金ETF証拠金取引
WEEKLY REPORT
2022/04/11号

一般社団法人日本貴金属マーケット協会 池水雄一

【ゴールドマーケットの現状】

円建てゴールド再び歴史的高値更新
SPDR Gold Shares円建価格

ゴールドとドルインデックス
1分 XAU=, .DXY
6:01 2022/03/26 - 18:39 2022/04/11 (TOK)
価格 LineGrd, XAU=, Mid Price(Last), 6:01 2022/04/09, 1,946.8500, +13.6759, (+0.71%),
価格
USD LineGrd, .DXY, Trade Price(Last), 6:00 2022/04/09, 99.837, +0.086, (+0.09%)
USDOzs99.9
1,950
99.837
1,946.8500
99.6
1,940
99.3
1,930

99

1,920

98.7
98.4

1,910

98.1

1,900

97.8
自動自動29日30日 31日
2022年 3月

01日

02日

05日

06日 07日
2022年 4月

08日

09日

前週も「円建てゴールドは将来歴史的高値を更新する可能性が高いと書きましたが、一週間もしないうちにそれは現実のものとなりました。金曜日につけた7796円は先週つけた歴史的高値7732円を大きく更新、7800円が目前です。今年は8000円も十分あり得ると以前に書きましたが、逆に8000円では止まりそうにないような雰囲気になってきました。ドル
建てゴールドはこのところの狭いレンジであった1920ドル近辺から上昇、1940ドル台後半にまで上昇しました。注目すべきは米長期金利の上昇がとまらず、金曜日には2.7%を超えて一週間が終わったということです。これだけの金利の急騰にも拘わらずゴールドは下落するどころか逆に上昇しており、インフレへの投資家の警戒感がより一層強くなっているということができるでしょう。今週火曜日12日の21時半に発表される米CPI（消費者物価指数）に大きな注目が集まります。先月発表された2月のCPIは7.9%という40年ぶりの高い数字でしたが、12日に発表されるされる3月のCPIはマーケットでの予想は8.4%というさらに高い数字が出ています。FRBのさらなる金利上げはもはや待ったなしの状況になるでしょう。ウクライナ情勢はいまだ混迷状態にありますが、マーケットはほぼその地政学リスクプレミアムを洗い流してしまったと言ってよいでしょう。ロシアンルーブルは、ウクライナ侵攻とともに、77ルーブルから一時1ドル139ルーブルまで暴落しましたが、現在は、進行前のレベルまで戻し、原油も同じく侵攻後の急騰分を全部削ってそれ以前のレベルまで下げています。今後はより「インフレ」へとマーケットの視点は移っていくものと思われます。そう考えるとゴールドはまだまだ堅調に、そして円建てゴールドは特にまだまだ高値を追うことになるでしょう。
本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読み下さい。
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金ETF証拠金取引WEEKLY REPORT【マーケット・トピック】

ゴールド以外の貴金属-シルバー
貴金属という括りには、ゴールド以外にシルバー（銀）とPGM（白金族）があります。PGMとはプラチナの仲間で、プラチナ、パラジウム、ロジウム、イリジウム、ルテニウム、オスミウムの6メタルのことで、貴金属とはこの8つのメタルのことです。
しかし、この8つのメタルの中で市場性があるのは、パラジウムまでの4つで、それ以下のPGMには投資家が自由に取引できる市場は存在せず、基本的には生産者と需要家の間の直接の取引となっています。
今週からはゴールド以外の市場性のある貴金属、つまりはシルバー、プラチナ、パラジウムの説明をしていきます。
「シルバーの歴史」

日足 HLDTOTALL=XAU, XAU=
2012/04/11 - 2022/10/16 (UTC)
価格 LineGrd, HLDTOTALL=XAU, Trade Price(Last), 2022/04/08, 2,244.378, LineGrd, XAU=, Bid(Last),
数値
USD 2022/04/08, 1,945.8500, +13.6759, (+0.71%)
TOzs
2,700
2,000
2,600
1,945.8500
1,900
2,500
2,400

1,800

2,300
2,244.378
2,200

1,700
1,600

建玉（仮）

1,500

2,100
2,000
1,900
1,800

1,400

1,700

1,300

1,600
1,500

1,200

1,400

1,100

1,300

自動自動2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
2010年

2020年 2021年 2022年
2020年

Gold ETF残高とゴールド価格
1分 XAU=, US10YT=RR
6:06 2022/03/26 - 18:44 2022/04/11 (TOK)
利回り LineGrd, XAU=, Mid Price(Last), 6:01 2022/04/09, 1,946.8500, +13.6759, (+0.71%),
価格
USD
LineGrd, US10YT=RR, Bid Yield(Last), 6:06 2022/04/09, 2.7038
Ozs
2.70382.7
1,950
1,946.8500
2.65
1,945

シルバーと人間との付き合いもゴールドに負けず劣
1,940
2.6
1,935
らず古いもので紀元前3000年には人間の生活に登
2.55
1,930
1,925
場していたと言われます。ただ古代では、シルバー
2.5
長期金利（仮）1,920の方がゴールドよりも希少価値が高いものだったと
1,915
2.45
1,910考えらえています。それはゴールドが「自然金2.4
1,9051,900（Nugget ） 」 の 形で出てくるく の に対してシル
2.35
1,895
バーはあまりシルバーの形では自然には出てこず、
自動
自動
29日
30日
31日
01日
02日
05日
06日
07日
08日
09日
2022年 3月
2022年 4月
その本格的な採取は精錬技術の発達を待たなければならず、長い間希少価値としてはシルバーの方が高米長期金利とゴールドかったからです。ただ人類が精錬技術を開発してからは、その絶対的な資源量、そして物質的特性から1分 XAU=, JPY=
6:01 2022/03/26 - 18:39 2022/04/11 (TOK)
現在のようなゴールドとシルバーとの価値関係に
価格 LineGrd, XAU=, Mid Price(Last), 6:01 2022/04/09, 7,781.523, LineGrd, JPY=, Mid Price(Last),
価格/USD 6:00 2022/04/09, 124.34, +0.40, (+0.32%)
JPYなったものと思われます。特に17世紀以降は新大陸
7,781.523
Grm
7,750
124.5
で大量なシルバーが発見され、また銅鉱石からのシ 124.34
124
ルバー抽出、それを可能にした新しい精錬技術の発7,700
展により、シルバーの生産量は飛躍的に伸び、ゴー
123.5
7,650
ルドに対するシルバーの価値は大きく下がりました。 123ドル円（仮）7,600
近代ではゴールドの120分の1から30分の1、過去122.57,550
50年の平均は約60分の1という、過去の長い歴史的
1227,500
な観点からもシルバーは最も割安なレベルにあると121.5言えます。この価格の関係に関しては後ほど、需給自動自動
29日 30日 31日 01日 02日 05日 06日 07日 08日 09日や市場の項で触れたいと思います。ゴールドと並ん2022年 3月
2022年 4月
で貴金属であるシルバーは、古くから決済手段とし円建てゴールドとドル円て使われ、特に17世紀以降大量のシルバーの供給が可能になると世界でも主要な貿易通貨として利用されるようになりました。
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池水雄一（いけみず・ゆういち）プロフィール
1962年生まれ兵庫県出身。1986年上智大学外国語学部英語学科卒業後、住友商事株式会社入社、その後1990年クレディ・スイス銀行、1992年より三井物産株式会社で貴金属チームリーダーを務める。2006年よりスタンダードバンク東京支店副支店長、2009年に同東京支店で支店長に就任。2019年9月より日本貴金属マーケット協会（JBMA）代表理事に就任。一貫して貴金属ディーリングに従事し、世界各国のブリオン（貴金属）ディーラーでブルース（池水氏のディーラー名）の名を知らない人はいない。

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