size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

左右10.99)●当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 追加型投信／内外／資産複合
信 託 期 間 2006年10月31日から無期限
投資信託証券への投資を通じて、主として大中運 用 方 針 華経済圏の株式に実質的に投資を行い、信託財
産の中長期的な成長を目指します。
主として、以下の投資信託証券に投資を行います。
・ アイルランド籍外国投資信託(米ドル建て)
主要運用対象｢Value Partners Ireland Fund ICAV - Value
Partners Classic Equity Fund」
・ 上場投資信託証券「ｉシェアーズ・コア 日
本国債 ETF」
・ 投資信託証券への投資割合には制限を設けません。
・ 投資信託証券および短期金融商品以外には
組 入 制 限投資を行いません。
・ 外貨建資産への実質投資割合には制限を設けません。
原則として年２回決算時(毎年２月および８月の各25日、休業日の場合は翌営業日)に次の通り収益の分配を行う方針です。
(1) 分配対象額の範囲は、経費控除後の利子・配当等収益および売買益(評価益を含みます。)等の全額とします。
分 配 方 針(2) 分配金額は、委託者が基準価額水準・市場動向等を勘案して決定します。ただし、分配を行わないこともあります。
(3) 収益分配に充てず信託財産内に留保した利益については、特に制限を設けず、運用の基本方針に基づき運用を行います。

ディープリサーチ・
チャイナ・ファンド（愛称：翡翠探訪）
追加型投信／内外／資産複合

運 用 報 告 書（全体版）

第35期（決算日 2024年２月26日）

受益者のみなさまへ
平素は、格別のお引立てにあずかり厚く御礼申し上げます。
さて、「ディープリサーチ・チャイナ・ファンド」
は、2024年２月26日に第35期決算を行いましたので、ここに期中の運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

東京都中央区入船１－２－９

八丁堀MFビル８階

照会先
ホームページアドレス：https://www.fivestar-am.co.jp/
お客様デスク：03-3553-8711(受付時間：委託会社の営業日の午前９時～午後５時まで)

全体版
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size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52［運用報告書の表記について］・原則として、各表の数量、金額の単位未満は切捨て、比率および騰落率は小数点第２位または小数点第２位
未満を四捨五入しておりますので、表中の個々の数字の合計が合計欄の値と一致しない場合があります。ただし、単位未満の数値について小数表記する場合があります。
・－印は組入れまたは売買がないことを示しています。

★最近５期の運用実績
基
決

算

期

31期(2022年２月25日)
32期(2022年８月25日)
33期(2023年２月27日)
34期(2023年８月25日)
35期(2024年２月26日)

準 価 額
税込み
分配金
円
0
0
0
0
0

(分配落)
円
10,908
10,486
10,12910,132
10,015期 中
騰落率

投資信託証券
組入比率

％
△13.4
△ 3.9
△ 3.4
0.0
△ 1.2

純資産
総 額

％
97.4
98.6
97.8
97.6
98.2

百万円
253
243
229
218
194

（注１）基準価額の騰落率は分配金込みの数値です。
（注２）当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数がないためベンチマークおよび参考指数などは設定しておりません。

★当期中の基準価額と市況等の推移
年

(期

(期

月

日

首)2023年８月25日
８月末
９月末
10月末
11月末
12月末
2024年１月末末)2024年２月26日

基

準

価

額

投資信託証券
組入比率

騰落率円
10,132
10,30810,009
9,691
9,910
9,540
9,282
10,015

％
－
1.7
△1.2
△4.4
△2.2
△5.8
△8.4
△1.2

（注１）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。
（注２）当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数がないためベンチマークおよび参考指数などは設定しておりません。

－ 1 －

全体版
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％
97.6
98.2
97.5
98.6
97.8
97.1
97.3
98.2

左右10.99)

size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52

左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

左右10.99)★運用経過☆基準価額等の推移(円)
14,000(百万円)
700

13,000600

12,000500

11,000400

10,000

300

9,000

200

8,000

100

7,000
2023/8/25(期首)
純資産総額（右軸）

02024/2/26
（期末）

10/25

12/25

分配金再投資基準価額（左軸）

第35期首：10,132円
第35期末：10,015円(既払分配金０円)
騰落率：△1.2％(分配金再投資ベース)

基準価額（左軸）（注１） 分配金再投資基準価額は、収益分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注２） 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
（注３） 分配金再投資基準価額は、2023年８月25日の値を基準価額に合わせて指数化しています。

☆基準価額の主な変動要因
当期の基準価額は下落しました。
（プラス要因）・主な投資対象国の為替市場の当期初から当期末にかけての騰落率（全て対円騰落率とし、投資信託協会が公表する仲値を使用）が、米ドルが＋2.83％の上昇、香港ドルが＋3.11％の上昇となり、基準価額にプラス寄与となりました。
・2023年11月：習近平国家主席がAPEC（アジア太平洋経済協力会議）首脳会議のため、約６年ぶりに訪米し、バイデン米大統領と１年半ぶりに首脳会談を行ったことで、米中対立の緩和期待などか
ら中国の台湾進攻問題が後退して、台湾株式市場は１年７か月ぶりの高値圏へと、大幅な上昇となっ
たこと・2023年７月：中国当局が機関投資家向けに空売りを制限する指導や寄り付き直後と大引け直前に株式の売りを禁止する措置などの株価対策や、中国春節期間では個人消費が好調だったとの報道が好感され、消費回復への期待感が高まったこと（マイナス要因）・2023年10月：中国不動産開発大手の碧桂園（カントリー・ガーデン）の一部のドル建て債券が実質的なデフォルトに陥ったとの報道を受けて、不動産債務問題が引き続き懸念されたこと
－ 2 －

全体版
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size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52

左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

左右10.99)・2023年12月：大手格付会社のムーディーズが中国の格付見通しを安定的からネガティブに引き下げたほか、複数の中国の国有銀行やテクノロジー関連企業の格付見通しも引下げたこと☆投資環境（期初2023年８月26日〜期末2024年２月26日）
当期における中国株式市場を代表する株価指数であるMSCIゴールデン・ドラゴン・トータル・ネッ
ト・リターン指数（USD ベース）の騰落率は、−0.07％の下落となりました。また、香港ハンセン指数（香港ドル・ベース）が−8.16％と、共に下落となりました。主な投資対象国の通貨の当期間における騰落率は、米ドルが＋2.83％、香港ドルが＋3.11％の上昇となりました。（※為替市場の表記
は、対円騰落率とし、投資信託協会が公表する仲値を使用しています。）
当期における中国株式市場は、期初の９月は、中旬まで中国の経済指標の改善や中国人民銀行による預金準備率の引き下げを受けて堅調に推移しましたが、中旬以降は米国の金融引き締め政策の長期化懸念が強まり、米国債金利が大幅に上昇したことなどが重荷となり、下落しました。米国債金利は、８月の米CPI（消費者物価指数）が市場予想通りであったにもかかわらず、原油価格が今年の高値を更新し、インフレ懸念が次第に高まり、上昇傾向となりました。また、８月の米ISM非製造業景況指数
が前月の52.7から加速し、堅調な企業活動が再確認されたことや、米FOMC（連邦公開市場委員会）
では予想通りに利上げは見送られましたが、2024年末の金利見通し（中央値）が前回から0.5％引き上げられ、金融引き締め政策の長期化懸念が金利上昇を促進しました。また、全米自動車労組（UAW）
が大規模なストライキに突入し、長期化の懸念が高まったことや、米連邦政府予算を巡る議会の協議が難航し、米政府機関の閉鎖の可能性が高まったことから、米経済の先行き不透明感が増し、中国市場を含むアジア市場全体でも世界的に株価が下落しました。10月は、中国の不動産債務問題への懸念のほか、米国債金利の上昇や中東情勢の緊迫化などが相場の重荷となり下落しました。上旬は、米政府系機関の一部閉鎖が回避されたことや、米FRB（連邦準備理事会）高官が追加利上げに対して慎重な見方を示し米国債金利が低下したことを好感して、中旬にかけて上昇しました。しかし、その後、９月の米CPIが市場予想をやや上振れしたことなどをきっかけに米長期金利が再び上昇基調を強め、およそ16年ぶりに一時５％を超えて上昇したことが嫌気され下落に転じました。また、中国不動産開発
大手の碧桂園（カントリー・ガーデン）の一部のドル建て債券が実質的なデフォルトに陥ったとの報道を受けて、不動産債務問題が引き続き懸念されました。加えて、イスラエルのガザ地区における病院爆発などで中東情勢の緊迫感が一段と増したことで、投資家のリスク回避姿勢が強まったことも相場の重荷となりました。月末にかけては、中国全人代が１兆元の国債増発を25日に承認したことを受けて、財政出動による景気刺激策への期待の高まりなどから下げ止まり、月末にかけてはやや反発す
る推移となりました。11月は、米国債金利の低下と米中対立の緩和などが好感されましたが、中国の不動産債務問題を巡る不透明感が根強く、上値の重い展開となりました。米国債金利は、米FOMCでの２会合連続の政策金利据え置きや、米雇用統計の下振れなどを受けて、FRBによる利上げ打ち止め
観測が高まり、これまでの上昇基調から低下に転じました。更に、10月の米CPIが市場予想を下回り、米金融政策において来年の利下げ観測が浮上したことも金利低下に拍車をかけました。また、習近平
国家主席がAPEC（アジア太平洋経済協力会議）首脳会議のため、約６年ぶりに訪米し、バイデン米大統領と１年半ぶりに首脳会談を行ったことで、米中対立の緩和期待などから中国の台湾進攻問題が後退して、台湾株式市場は１年７か月ぶりの高値圏へと、大幅な上昇となりました。中国の不動産債
－ 3 －

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size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52

左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

左右10.99)

務問題については、中国当局が不動産開発業者に対して無担保での融資を解禁する可能性が報道され、銀行が不良債権を抱えるのではとの懸念から銀行株が急落する局面もみられ、相場の重荷となりました。月末には、中国政府による景気刺激策期待が相場を下支えました。12月は、米国債金利の低下とそれに伴う米国株高が好感されましたが、大手格付会社が中国の格付見通しを引き下げたことや、中国政府による大規模な財政出動の見送りなどが嫌気され下落しました。大手格付会社のムーディーズ
が中国の格付見通しを安定的からネガティブに引き下げたほか、複数の中国の国有銀行やテクノロ
ジー関連企業の格付見通しも引下げたことが相場の重荷となりました。中旬には、米FOMC後の記者会見で、パウエルFRB議長は利下げのタイミングが今後の議論の焦点とのハト派姿勢を示し、米国債
金利が前月に続き大幅に低下したことが好感されました。しかし、その後の中央経済工作会議の結果を受けて追加政策への期待が後退し、不動産市場について大規模な刺激策が見送られたことが嫌気されました。更に、中国当局がオンラインゲームの課金上限設定などを盛り込んだ規制草案を発表し、テンセント社などのゲーム関連株の急落も重荷となりました。一方、台湾株式市場は、米フィラデル
フィア半導体株指数が過去最高値を更新したことを素直に好感し、半導体やAI関連株が相場の上昇をけん引し、１年９か月ぶりの高値を更新しました。2024年１月は、中国の景気後退懸念の強まりや米国の早期利下げ期待の後退などが重荷となり下落しました。中国国家統計局が発表した12月の製造業
PMI（購買担当者指数）が49.0と前月（11月49.4）から低下し、事前予想の49.5も下回り、景況感の分かれ目となる50を３カ月連続で下回ったことで、景気不安が高まり下落となりました。また、米国
において12月に開催された米FOMC議事要旨が公表され、利下げの開始時期についての言及が見られなかったことで、米国の早期利下げ期待が後退したことなどが嫌気されました。中国政府が２兆元規模の株価安定基金の設定を検討しているとの報道や、昨年12月に公開されたオンラインゲーム規制草案の文書が政府のホームページから削除されたことでテンセント社などのゲーム関連株が大幅反発するなど、一時下げ止まる推移となりました。また、中国人民銀行が突如として預金準備率を0.5％引下
げ、不動産企業に対する与信支援を強化したことに加え、広州市が不動産販売規制を緩和する方針を発表したことなどが相場の下支えとなりました。しかし、中国景気を巡る先行き不透明感は払しょくしきれず、米国が中国系の新薬開発会社の利用禁止を検討との報道でバイオ開発関連株が急落するな
ど、米中対立の懸念も台頭し、下落基調の展開となりました。２月は、中国当局による株価対策や米国株が半導体関連株を中心に力強い上昇となったことなどを好感し上昇しました。中国当局が機関投資家向けに空売りを制限する指導や寄り付き直後と大引け直前に株式の売りを禁止する措置を行った
ほか、政府系投資会社が指数連動型ETFの買い増しを表明し、買い支え対象を大型株中心から中小型
株を含むETFにまで拡大したことで、投資家に安心感が広がり株価は反発しました。中旬の中国春節
期間では個人消費が好調だったとの報道が好感され、消費回復への期待感などで、消費・観光関連株が堅調に推移しました。中国人民銀行も銀行貸出金利の指標となる５年物最優遇貸出金利（LPR）を予想より大幅に0.25％の引下げを実施し、低迷する不動産市況の下支えとなったことも好感されました。また、米国株式市場は４ヵ月連続の上昇となり、１月の米雇用統計が市場予想を大幅に上回るな
ど堅調な米経済指標を受けてFRBによる早期利下げ観測の後退が重荷となりましたが、米半導体大手
エヌビディアが市場予想を上回る決算を発表し、AI（人工知能）に対する根強い需要が確認され半導体関連株を中心に上昇し、台湾株式市場では半導体関連株が大幅上昇するなど、世界的なハイテク関連株の上昇が追い風となり、反発する推移となりました。
－ 4 －

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size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52

左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

左右10.99)☆当該投資信託のポートフォリオ○当ファンド当ファンドは、ファンド・オブ・ファンズ方式で運用を行います。アイルランド籍の「Value Partners
Ireland Fund ICAV ‒ Value Partners Classic Equity Fund」と「ｉシェアーズ・コア 日本国債ETF」の２つの投資信託証券を主要投資対象とし、期を通して、運用方針に定める基本資産配分比率を維持して運用を行いました。期末時点で、「Value Partners Ireland Fund ICAV ‒ Value Partners
Classic Equity Fund」の組入比率は96.3％、「ｉシェアーズ・コア 日本国債 ETF」の組入比率は1.9％となりました。
○Value Partners Ireland Fund ICAV ‒ Value Partners Classic Equity Fund
バリュー・パートナーズ・ホンコン・リミテッドが運用するValue Partners Ireland Fund ICAV ‒Value Partners Classic Equity Fundへの投資を通じて、大中華圏（中国、香港、台湾等）の株式およびわが国の公社債への投資を行いました。企業の財務諸表の分析によるだけではなく、実際に企業を訪問し、その工場、生産ライン、製品、販売先等の実地調査を徹底的に行うことにより、「優良でありながら、市場に認知されておらず、割安に放置されている企業」を発掘し、企業訪問は自社アナ
リストにより行われ、その企業数は年間約2,500社に及ぶ中から本質的価値に焦点をあて、徹底的なリサーチに基づき、ポートフォリオへ組み入れる銘柄と比率を決定し運用を行いました。
○ｉシェアーズ・コア 日本国債 ETF
ブラックロック・ジャパン株式会社が運用するｉシェアーズ・コア 日本国債 ETFへの投資を通じて、FTSE日本国債インデックス（日本の国債市場の値動きを表す指数）が採用する銘柄を投資対象に分散投資を行い、FTSE日本国債インデックスへの動きに高位に連動する投資成果を目指して運用を行
いました。

－ 5 －

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size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52

左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

左右10.99)☆当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数がないためベンチマークおよび参考指数などは設定しておりません。
☆分配金
運用の基本方針等を勘案し、収益分配金は見送らせていただきました。なお、留保金の運用については特に制限を設けず、元本部分と同一の運用を行います。
（１万口当たり・税引前）
第35期
2023年８月26日〜2024年２月26日
当期分配金
（円）
−
（対基準価額比率） （％）
(−)
当期の収益
（円）
−
当期の収益以外（円）−
翌期繰越分配対象額 （円）
4,708
項目

（注１） 「当期の収益」及び「当期の収益以外」は、円未満を切り捨てて表示していることから、合計した額が「当期分配金」と一致しない場合があります。
（注２）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。

★今後の運用方針
当ファンドは、今後も従来の運用方針を継続します。バリュー・パートナーズ・ホンコン・リミテッドが運用するValue Partners Ireland Fund ICAV ‒ Value Partners Classic Equity Fundへの投資を通じて大中華圏（中国、香港、台湾等）の株式およびわが国の公社債への投資を行います。徹底的なリサーチに基づき、ポートフォリオへ組み入れる銘柄と比率を決定し運用を行い、信託財産の中長期的な成長を目指します。基本資産配分比率は、原則として、Value Partners Ireland Fund ICAV –Value Partners Classic Equity Fundへ90％以上の組入れ、i シェアーズ・コア 日本国債 ETFへ
10％未満の組入れですが、マイナス金利などの低金利の環境下においては積極的にValue Partners
Ireland Fund ICAV – Value Partners Classic Equity Fundへの組入れ比率を高める方針です。

－ 6 －

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size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52

左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

左右10.99)★１万口当たりの費用明細
第35期
項目

項目の概要

(2023年８月26日〜2024年２月26日)
金額(円)

比率(％)

68

0.70

(a) 信託報酬＝〔期中の平均基準価額〕×信託報酬率
期中の平均基準価額は9,790円です。
信託報酬に係る消費税は当(作成)期末の税率を採用しています。

( 32)
( 33)

( 0.33)

委託した資金の運用、基準価額の計算、開示資料作成等の対価(販売会社)( 0.34)

交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価(受託会社)(

3)( 0.03)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価−−(a) 信託報酬(投信会社)(b) 売買委託手数料
(株式)

(

−)

(投資証券)

( −)
( −)

(

−)

(新株予約権証券)

( −)

(

−)

(先物オプション)

( −)

(

−)

(信用)

( −)

(

−)

(投資信託受益証券)

( −)

(

(c) 有価証券取引税
(株式)

−
( −)
( −)

(

−)

(

−)

(新株予約権証券)

( −)

(

−)

(先物オプション)

( −)

(

−)

(信用)

( −)

(

−)

(投資信託受益証券)

( −)

(

売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c) 有価証券取引税＝〔期中の有価証券取引税〕
×10,000〔期中の平均受益権口数〕

有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関
する税金

−)

55

0.57

(保管費用)(

0)( 0.00)(監査費用)( 24)( 0.25)(印刷費用)( 31)( 0.32)

(その他)

(

0)

( 0.00)

123

1.27

合計

〔期中の売買委託手数料〕
×10,000〔期中の平均受益権口数〕−)−(投資証券)(d) その他費用(b) 売買委託手数料＝(d) その他費用＝〔期中のその他費用〕〔期中の平均受益権口数〕

×10,000

保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人に支払うファンドの監査に係る費用
印刷費用は、交付目論見書・交付運用報告書等の作成・印刷・送付に係る費用
その他は、金銭信託への預入金額に対する手数料（注１） 期中の費用（消費税にかかるものは消費税を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
また、各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注２）各比率は「１万口当たりのそれぞれの費用金額」を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。

－ 7 －

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size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52

左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

左右10.99)（参考情報）
総経費率
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は3.73％です。
運用管理費用以外

0.92％

運用管理費用（投信会社）

0.65％

総経費率

投資先ファンド

1.23％
運用管理費用

0.31％

2.50％

運用管理費用（販売会社）

0.67％
運用管理費用（受託会社）

その他費用

0.06％

1.12％
総経費率（①＋②＋③）

3.73％①当ファンドの費用の比率

2.50％②投資先ファンドの運用管理費用の比率

0.31％③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率

0.92％（注１） ①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注２）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
（注３）各比率は、年率換算した値です。
（注４）投資先ファンドとは、このファンドが組入れている投資信託証券（マザーファンドを除く。）です。
（注５）①の費用は、マザーファンドが支払った費用を含み、投資先ファンドが支払った費用を含みません。
（注６）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注７）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。

－ 8 －

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size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52★売買および取引の状況（2023年８月26日～2024年２月26日）
投資信託受益証券、投資証券
銘

柄

買

名

口

付

数

金 額
千米ドル
－

口
－

外国
Value Partners Classic Equity Fund
(アイルランド)

売
口

付

数

金 額
千米ドル
150

口
9,301

（注）金額は受渡代金。

★主要な売買銘柄（2023年８月26日～2024年２月26日）
投資信託受益証券、投資証券
当
買
銘

柄

付

売
口

数
口

－

期

－

金 額

銘

付

柄

千円

－ Value Partners Classic Equity Fund

（注）金額は受渡代金。

★利害関係人との取引状況等（2023年８月26日～2024年２月26日）
当期中における利害関係人との取引はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

★自社による当ファンドの設定・解約状況（2023年８月26日～2024年２月26日）
該当事項はございません。

－ 9 －

全体版
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口

数

金 額

口

千円

9,301

22,108

左右10.99)

size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

左右10.99)★組入資産の明細（2024年２月26日現在）
国内投資信託受益証券、投資証券
前銘

ｉシェアーズ・コア
合

計

柄

期

末

当

口数

日本国債 ETF
口
数

・

金

銘

数

<比

柄

期

末

口数

評

価

額

額

口
1,500
1,500

口
1,500
1,500

千円
3,685
3,685

率>

1

1

<1.9％>（注）比率欄は純資産に対する比率です。

外国投資信託受益証券、投資証券
前
銘

柄

期

末

当

口数

(アイルランド)
Value Partners Classic Equity Fund
口
数
合
計
銘
柄

口数

・

金

額

口
85,96885,968

数

<比

率>

1

口
76,66776,667
1

期
末
評
価
額
外貨建金額
邦貨換算金額
千米ドル
千円
1,244
187,095
1,244
187,095－<96.3％>（注１）比率欄は純資産に対する比率です。
（注２）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお２月26日における邦貨換算レート
は、１米国ドル＝150.36円です。

★有価証券の貸付及び借入の状況（2024年２月26日現在）
該当事項はございません。
★投資信託財産の構成（2024年２月26日現在）
項

当

目

評

価

期

額
千円
3,685
187,095
8,614
199,394

投資信託受益証券
投資証券
コールローン等、その他
投資信託財産総額

末
比

率
％
1.8
93.8
4.4
100.0

（注１）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお２月26日における邦貨換算レートは、
１米国ドル＝150.36円です。
（注２）当期末における外貨建て純資産(187,095千円)の投資信託財産総額(199,394千円)に対する比率は93.8％です。

－ 10 －

全体版
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size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52★損益の状況

★資産、負債、元本及び基準価額の状況（2024年２月26日現在）
項

目

(A) 資

産

コ ー ル ・ ロ ー ン 等
投資証

8,613,820
187,095,663

投 資 信 託 受 益 証 券

3,685,500

(B) 負
解

項

199,394,983円

券

債

5,043,613

約

金2,536,860

報酬

1,372,482

費

未

払

未

払

そ

の

他

未

払

用

1,134,271

(C) 純

資

産

総

額 (Ａ－Ｂ)

194,351,370

本

194,059,037

益

金

292,333

口

数

194,059,037口

１万口当たり基準価額 (Ｃ／Ｄ)

10,015円

信

託

元
次

期

(D) 受

益

繰
権

越

（2023年８月26日～2024年２月26日）

当 期 末

損
総

（注１）当ファンドの期首元本額は215,594,834円、期中追加設定元
本額は10,489,346円、期中一部解約元本額は32,025,143円です。
（注２）１口当たり純資産額は1.0015円です。
（注３）当運用報告書作成時点では監査未了です。

目

(A) 配
当
等
収
益
受
取
配
当
金
受
取
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金 (Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計 (Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金 (Ｇ＋Ｈ)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金

★お知らせ
該当事項はございません。

－ 11 －

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期

15,193円
14,686507
670,4176,660,021△ 5,989,604△ 2,515,199△ 1,829,589△ 19,791,430
21,913,352
57,690,970△ 35,777,618
292,333
0292,333
21,913,352
57,690,970△ 35,777,618
33,686,379△ 55,307,398（注１）損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価替えによるものを含みます。
（注２）損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注３）損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注４）当運用報告書作成時点では監査未了です。
（注５）分配金の計算過程
項目
費 用 控 除 後 の 配 当 等 収 益 額
費用控除後・繰越欠損金補填後の有 価 証 券 等 損 益 額
収
益
調
整
金
分
配
準
備
積
立
金
当 フ ァ ン ド の 分 配 対 象 収 益 額
当 フ ァ ン ド の 期 末 残 存 口 数
１ 万 口 当 た り 収 益 分 配 対 象 額
１ 万 口 当 た り 分 配 金 額
収
益
分
配
金
金
額

全体版

当

当

期
－円
－
57,690,970
33,686,379
91,377,349
194,059,037口
4,708.73円－－

左右10.99)

size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52★分配金のお知らせ
決算期

第35期

１万口当たり分配金（税込み）０円◇分配金をお支払いする場合
・ 分配金は原則として決算日から起算して５営業日までにお支払いを開始します。
◇分配金を再投資する場合
・ お手取り分配金は、決算日の基準価額に基づいて、みなさまの口座に繰り入れて再投資いたします。
◇課税上の取扱について
・ 分配落ち後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合は、分配金は全額普通分配金となります。
・ 分配前の基準価額が個別元本を上回り、分配後の基準価額が個別元本を下回る場合は、分配金は個別元本を上回る部分が普通分配金、下回る部分が元本払戻金（特別分配金）となります。
・ 分配前の基準価額が個別元本と同額または下回る場合は、分配金は全額元本払戻金（特別分配金）となります。
・ 元本払戻金（特別分配金）が発生した場合は、分配金発生時に個々の受益者の個別元本から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の個々の受益者の個別元本となります。
◇受益者別の普通分配金に対する課税について
・ 個人の受益者：2014年１月１日以降は20.315％の税率
・ 法人の受益者：個人の受益者とは異なります。
・ 収益分配金のうち課税対象となるのは普通分配金のみであり、元本払戻金（特別分配金）は課税されません。
税制改正等により、課税上の取扱い内容が変更になる場合があります。
課税上の取扱いの詳細につきましては、税務専門家にご確認ください。

当ファンドの主要投資対象先の直近の運用状況について、法令および諸規則に基づき、次ページ以降にご報告申しあげます。

－ 12 －

全体版
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左右10.99)

size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

Value Partners Ireland Fund ICAV - Value Partners Classic Equity Fund
投資明細表
2022年12月31日現在

銘柄

株数

公正価値
米ドル

純資産に
占める割合
（％）

67,600187,1212,151
2,638
18,930400
1,900
11,172
1,300
4,200
6,488

364,528
525,370
9,650
659,338
86,983
12,98331,43021,27859,447
109,83176,057

3.42％
4.92％
0.09％
6.18％
0.81％
0.12％
0.29％
0.20％
0.56％
1.03％
0.71％

1,956,895

18.33％

654,703112,855
277,840
131,983
137,061
236,132
579,525
182,554
83,970372,544
85,12492,326

6.13％
1.06％
2.60％
1.24％
1.28％
2.21％
5.43％
1.71％
0.79％
3.49％
0.80％
0.86％

株式 － 93.28％
中国 － 18.33％
China Merchants Bank Co Ltd A SHARES (SHHK)
East Money Information Co Ltd A SHARES (SZHK)
Inner Mongolia Yili Industrial Group Co Ltd A SHARES (SHHK)
Kweichow Moutai Co Ltd A SHARES (SHHK)Luxshare Precision Industry Co Ltd A SHARES (SZHK)
Luzhou Laojiao Co Ltd A SHARES (SZHK)
Maxscend Microelectronics Co Ltd A SHARES (SZHK)
Ping An Bank Co Ltd A SHARES (SZHK)
Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co Ltd A SHARES (SZHK)
Wuliangye Yibin Co Ltd A SHARES (SZHK)WuXi AppTec Co Ltd A SHARES (SHHK)香港 － 52.39％
AIA Group Ltd
ANTA Sports Products Ltd
Beijing Tong Ren Tang Chinese Medicine Co Ltd
Chervon Holdings Ltd
China Jinmao Holdings Group Ltd
China Mengniu Dairy Co Ltd
China Merchants Bank Co Ltd H SHARES
China Mobile Ltd
China Resources Beer (Holdings) Co Ltd
China Telecom Corp Ltd H SHARES
China Vanke Co Ltd H SHARES
Chinasoft International Ltd

58,8008,600
189,000
23,900636,000
52,000103,500
27,50012,000946,000
42,000106,000－ 13 －

全体版
Filename： 04_w16_ディープリサーチ・チャイナ・ファンド（翡翠探訪）_2308（2402）（明細表）
LastSave:9/27/2023 6:15:00 PM LastPrint：3/15/2024 9:39:00 AM

左右10.99)

size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

投資明細表（続き）

銘柄

Chow Tai Fook Jewellery Group Ltd
CNOOC LtdLi Ning Co Ltd
Luk Fook Holdings (International) Ltd
MeituanMinsheng Education Group Co Ltd
Ping An Insurance (Group) Co of China Ltd H SHARESPoly Property Services Co Ltd H SHARESSIIC Environment Holdings Ltd
Tencent Holdings Ltd
WuXi AppTec Co Ltd H SHARESYum China Holdings Inc

シンガポール － 0.28％
First Resources Ltd

株数

公正価値
米ドル

純資産に
占める割合
（％）

56,40043,00030,00096,00021,800834,000
58,50013,4002,204,000
9,100
7,000
2,791

115,178
55,049260,722285,698
488,537
53,491
387,591
79,156299,685
389,884
74,035
157,171

1.08％
0.52％
2.44％
2.68％
4.58％
0.50％
3.63％
0.74％
2.81％
3.65％
0.69％
1.47％

5,592,814

52.39％

30,2660.28％

30,2660.28％

109,204
80,334
151,050
25,03940,75460,28597,548877,347
94,57551,969

1.02％
0.75％
1.42％
0.23％
0.38％
0.56％
0.91％
8.22％
0.89％
0.49％

27,400台湾 － 15.74％
Arcadyan Technology Corp
Asia Vital Components Co Ltd
Chunghwa Telecom Co Ltd
King Slide Works Co Ltd
MediaTek Inc
Mega Financial Holding Co Ltd
President Chain Store Corp
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd
Wistron NeWeb Corp
Wiwynn Corp

35,00022,00041,0002,000
2,000
60,925
11,00060,00037,0002,000－ 14 －

全体版
Filename： 04_w16_ディープリサーチ・チャイナ・ファンド（翡翠探訪）_2308（2402）（明細表）
LastSave:9/27/2023 6:15:00 PM LastPrint：3/15/2024 9:39:00 AM

左右10.99)

size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

投資明細表（続き）

銘柄

Zhen Ding Technology Holding Ltd

米国 － 6.54％
H World Group Ltd ADR
Pinduoduo Inc ADR
TAL Education Group ADR

株数

公正価値
米ドル

純資産に
占める割合
（％）

27,00092,4290.87％

1,680,534

15.74％

58,918601,071
38,329

0.55％
5.63％
0.36％

698,318

6.54％

9,958,827

93.28％

154,656

1.45％

154,656

1.45％

1,385
7,406
5,222

株式合計

関連当事者に対する投資 －関連当事者に対する投資合計

Pノート － 1.45％
中国 － 1.45％
CICC Financial Trading Ltd (Qi An Xin Technology Group Inc A
SHARES) P-note 9/7/2024
Pノート合計－ 15 －

全体版
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LastSave:9/27/2023 6:15:00 PM LastPrint：3/15/2024 9:39:00 AM

16,209左右10.99)

size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

投資明細表（続き）
為替先渡契約＊ － 0.05％

決済日

買い

31/01/23
31/01/23
31/01/23

CHF
EUR
EUR

受取通貨
294,364
702,074
33,481

売り

引渡通貨

USD
USD
USD

(318,805)(747,895)(35,666)

損益を通じて公定価値評価される金融資産

未実現利益

純資産に
占める割合
（％）

1,281
3,997
191
5,469

0.01％
0.04％
0.00％
0.05％

10,118,952

94.78％

未実現利益

純資産に
占める割合
（％）

為替先渡契約＊ － (0.22％)

決済日

買い

受取通貨

売り

引渡通貨

31/01/23
31/01/23

GBP
GBP

44,364
2,774,497

USD
USD(53,995)(3,376,751)(380)(23,749)(24,129)0(0.22％)(0.22％)

439,617
139,745

4.12％
1.32％

10,674,185

100.00％

現金および現金同等物
流動資産（純額）
投資主に帰属する純資産

純資産に
占める割合
（％）

資産合計の内訳(a） 公認証券取引所で上場れているまたは規制市場で取引されている譲渡可能証券(b） 規制市場で取り扱われている金融デリバティブ商品(c） 関連した基金への投資(d） その他の流動資産

91.85％
1.43％
0.05％
6.67％

資産合計

100.00％＊2022年12月31日現在、先渡契約の取引相手であるエイチエスビーシー・バンク・ピーエルシーはムーディーズからA1の格付を得ている。

－ 16 －

全体版
Filename： 04_w16_ディープリサーチ・チャイナ・ファンド（翡翠探訪）_2308（2402）（明細表）
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左右10.99)

size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

財務諸表
2022年12月31日現在
Value Partners
Ireland Fund ICAV- Value Partners
Classic Equity Fund2022
（単位：米ドル）
流動資産
損益を通じて公正に評価した売買目的の金融資産
現金及び現金同等物
受取配当金
ブローカーからの支払い
株主からの支払い
その他資産

10,118,952
439,6175,380
257,434
0
20,812

総資産合計

10,842,195

負債
損益を通じて公正に評価した売買目的の金融負債
ブローカーへの未払金
運用報酬手数料
成功報酬手数料
管理報酬手数料
預託費用手数料
振込手数料
その他の手数料(24,129)(51,687)(10,327)0(17,304)(4,707)(1,978)(57,878)

負債（投資主に帰属する純資産を除く）(168,010)

投資主に帰属する純資産

10,674,185－ 17 －

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左右10.99)

size： 182×200(仕上がりサイズ ：上下48.52 左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

包括利益計算書
2022年12月31日に終了した年度
Value Partners
Ireland Fund ICAV- Value Partners
Classic Equity Fund2022
（単位：米ドル）
投資収益
受取利息
受取配当金
その他の収益損益を通じて公正価値評価される金融資産および金融負債にかかる純利益または損失

26,0703,909,023
21,522(86,418,138)

投資収益合計(82,461,523)

負債
成功報酬
投資運用報酬
管理報酬
預託費用
振込手数料
取引手数料
取締役報酬
その他費用

(422,085)(100,040)(24,881)(9,478)(788,302)(7,058)(317,304)

運用費用合計

(1,669,148)

源泉徴収税(349,327)

運用による投資主に帰属する純資産の減少額(84,479,998)

包括利益計算書に記載の利益または損失を除き当年度で認識された利益または損失はない。

－ 18 －

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Filename： 04_w16_ディープリサーチ・チャイナ・ファンド（翡翠探訪）_2308（2402）（明細表）
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左右 13.99)(裁ち落としサイズ：上下 45.52

左右 10.99)●ファンド概要フ ァ ン ド 名 i シェアーズ・コア 日本国債 ETF
FTSE日本国債インデックスへの動きに高位に連動する投資成果を目指します。
※1 FTSE日本国債インデックスは、日本銀行保有分及び財務省償還分を除いた、償還残存期間１年以上の日本国債を時価総額で加重平均した日本国債市場投資方針・特色の値動きを表す債券インデックスです。
※2 FTSE日本国債インデックスに対する著作権等の知的財産その他の一切の権利はFTSE Fixed Income LLCに帰属します。
信託報

酬 0.066％（税抜年率 0.06％）

委

託

会

社 ブラックロック・ジャパン株式会社★組入上位10銘柄（2024 年１月 31 日現在）

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

37
372
35
33
163
371
32
36
186
34

銘柄名

業種

30年国債
10年国債
30年国債
30年国債
５年国債
10年国債
30年国債
30年国債
20年国債
30年国債
組入銘柄数

財務省
財務省
財務省
財務省
財務省
財務省
財務省
財務省
財務省
財務省

比率
％
1.00
0.94
0.90
0.89
0.86
0.84
0.81
0.81
0.81
0.80
267 銘柄★１万口当たりの費用明細（2023年２月１日～2024年１月31日）

項
目
信託報酬（税抜）

比 率
0.06％

（注１）費用は、当期間中の口座の平均価額に、ファンドの年率換算された費用比率および当期間中の日数を乗じ、当年度の日数で除すことによって算出されています。
（注２）ファンドの純資産総額に対して年 0.066％（税抜 0.06％）の率を乗じて得た額。運用管理費用（信託報酬）は毎計算期末、または
信託終了時にファンドから支払われます。

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