ASEAN5 景気概況
（2023年12月）
2023年12月7日

調査部 研究員 井口るり子

【ASEAN5】 景気は堅調
 ASEAN5の7～9月期の実質GDP成長率はベトナム、フィリピン、マレーシアで4～6月期から加速、タイ、インドネシアでは減速したが、総じて堅調に推移している。いずれの国でも外需低迷や資源価格の下落により輸出の減速や減少が続いているが、内需は底堅い。先行き、景気は堅調に推移するとみられるが、中国経済の低迷や世界的な財需要回復の遅れが下振れ要因となろう。
 10月にIMFが公表した見通しによれば、2024年のASEAN5の成長率は、インドネシアを除く4ヶ国で23年から加速が予想されている。サービス業の回復に加え、世界的な財需要低迷が緩和され、輸出の回復が期待される。
実質GDP成長率

実質GDP成長率（IMF見通し）（前年比、％）
20（％）
101592023年（予測）

タイ

ベトナム

2024年（予測）81075605-5タイインドネシア
マレーシア
フィリピン
ベトナム

-10-15-201920（出所）各国統計庁
12022年

Mitsubishi UFJ Research and Consulting

212223（年、四半期）

43210
インドネシア（注）2023、24年はIMFによる予測値（出所）各国統計庁

マレーシア

フィリピン

【ASEAN5】 輸出は底入れの兆し、自動車販売は好不調が分かれる
 10月の輸出は公表されている4ヶ国のうち2ヶ国で前年比増加、2ヶ国で減少幅が縮小するなど底入れの兆しがみられる。
タイとベトナムでは半導体を含む電気機械や電話部品といった主要品目で回復が続いている。また、資源輸出国のインドネシアとマレーシアでは引き続き資源価格の下落が全体を下押ししているものの、前年比マイナス幅は縮少している。
 自動車販売台数は、タイやインドネシアでは金利上昇やローン審査の厳格化を背景に低調が続いた。一方、マレーシアやフィリピンでは普及率がまだ十分には高くないこともあり自動車への需要は依然として底堅い。
各国の輸出（米ドル、前年比）

自動車販売台数（前年比、％）
80

タイ
インドネシアマレーシアフィリピン
ベトナム

7060504030（万台）
1412タイフィリピン

インドネシアベトナム

マレーシア

1082061040-102-20-30019-4020212223-502021（出所）各国統計庁
2Mitsubishi UFJ Research and Consulting

2223（年、月）（出所）インドネシア自動車製造業者協会、マレーシア自動車協会、フィリピン自動車工業会、タイ工業連盟、ベトナム自動車工業会（年、月）【ASEAN5】 物価上昇率は鈍化、政策金利は据え置き
 10月の消費者物価上昇率はインドネシアを除く4ヶ国で鈍化し、均した動きも減速傾向が続いている。タイでは電気料金の引き下げなどもあり、総合で－0.3％と26ヶ月ぶりの前年比マイナスとなった。一方、インドネシアでは食品価格が上昇し2ヶ月連続で加速した。
 各国の金融政策をみると、11月はタイで2022年5月以来、9会合ぶりに政策金利が据え置かれた。また、インドネシアや10月下旬に緊急利上げを行ったフィリピンでも、11月は政策金利が据え置かれた。為替相場の安定、インフレ鈍化、米国の金利据え置きなどが政策判断の背景にあるとみられる。
消費者物価指数（総合）（前年比、％）
108

政策金利（％）
7

タイ
マレーシア

インドネシアベトナム

フィリピン
65ベトナム64432201

タイ
19-4192021（出所）タイ：商務省、その他：各国統計庁
Mitsubishi UFJ Research and Consulting

2223（年、月）

インドネシア
マレーシア

0-23

フィリピン

20212223（年、月）（注1）ベトナムはリファイナンスレート（注2）タイの22年12月の引き上げは、11月30日に決定され12月1日より実施（出所）各国中央銀行

【ASEAN5】 為替、株価とも上昇
 11月の各国通貨の対ドルレートは、5ヶ国全てでドル安・自国通貨高となった。上旬～中旬に公表された米国の雇用統計や消費者物価統計が景気や物価の落ち着きを示す内容であったことから、米国の利下げ観測が強まり、ASEAN各国通貨の上昇につながった。
 11月の株価は10月末と比較するとタイを除く4ヶ国で上昇した。米国のインフレ鈍化を背景に米国金利が低下し、アジア株への資金流入につながった。中国景気の先行きへの懸念から弱含む場面もあったが、月間を通じて上昇基調で推移した。
為替相場

株価

（2023年1週目＝100）（2019年＝100）96↑通貨高・ドル安↓通貨安・ドル高

98
100

115
110

102

タイ

インドネシア

マレーシア

フィリピン

ベトナム

105

104

100

106

95

108

タイ
インドネシア
ベトナム
フィリピン
マレーシア

110
112
114

23/1 23/2 23/3

90
85
80
23/4 23/5 23/6 23/7 23/8 23/9 23/10 23/11（出所）IMF
4120

Mitsubishi UFJ Research and Consulting（年/月）

23/1 23/2 23/3 23/4 23/5 23/6 23/7 23/8 23/9 23/10 23/11（出所）各国証券取引所（年、月）

【タイ】 景気は堅調、輸出が回復 タイの2023年7～9月期の実質GDP成長率は＋1.5％ （前年比、以下同じ）と2期連続で減速した。インフレの鈍化などを背景に個人消費（＋8.1％）が堅調に推移した一方、輸出（＋0.2％）は財輸出（－3.1％）が減少したほか、サービス輸出（＋23.1％）も鈍化した。
 もっとも、貿易統計によると、10月の輸出金額は＋8.0％と3ヶ月連続で増加し足元で回復に転じている。半導体の輸出が好調な米国向けに加え、農産品の輸出が拡大している中国向けも増加した。
実質GDP成長率

輸出金額（貿易統計、国別）（前年比、％）
個人消費

2520

政府支出

15総固定資本形成
輸出

105-5

輸入-10

在庫4030米国
ASEAN 5
その他

10-15-20

誤差脱漏-25

実質GDP成長率

192021（出所）タイ国家経済社会開発委員会

5中国
日本
その他ASEAN
輸出

200-30（％）
50

Mitsubishi UFJ Research and Consulting2223（年、四半期）

0-10-2021（出所）タイ商務省

2223（年、月）【インドネシア】 景気堅調も、消費者マインドは弱含み インドネシアの7～9月期の実質GDP成長率は＋4.9％（前年比、以下同じ）と堅調が続いている。個人消費（＋5.1％）が堅調を維持したほか、総固定資本形成（＋5.8％）も建設投資を中心に伸びが加速した。一方、資源価格の下落と世界需要の減速から輸出（－4.3％）が一段と減少したことに加え、政府支出（－3.8％）が減少し、全体を押し下げた。
 もっとも、消費者信頼感指数は10月こそ前月から2.6ポイント持ち直したが、5月をピークにやや弱含んでいる。金利上昇や食品価格の上昇加速が消費者マインドを下押ししているとみられ、個人消費の下押し要因となる可能性がある。
実質GDP成長率

消費者信頼感指数（前年比、％）（ポイント）
14015

個人消費130

政府支出120総固定資本形成
輸出110

1050

輸入-5誤差脱漏-10-15

実質GDP成長率
1920212223（年、四半期）（出所）インドネシア中央統計庁
6Mitsubishi UFJ Research and Consulting

100908070
1920（注）灰色線は後方3ヶ月移動平均（出所）インドネシア中央銀行

212223（年、月）【インドネシア】 大統領選挙～プラボウォ氏がやや優勢か 11月28日、2024年2月の大統領選挙の候補者による選挙活動が始まった。最新の世論調査ではプラボウォ氏が40.6％の支持を得てやや優勢だが、2月の大統領選では決着がつかず、6月の決選投票にもつれ込む可能性が高いとの見方が支配的である。
 ジョコ大統領は高い支持率を背景に動向が注目されているが、今のところ出身母体の闘争民主党（PDIP）推薦のガンジャル氏ではなくプラボウォ氏を支持しているとみられる。
 選挙戦では首都移転や資源輸出などが争点になるとみられ、各候補の主張が注目される。
正・副大統領候補ペア

世論調査結果
（％）

大統領

4540

プラボウォ

ガンジャル

アニスその他

3530

副大統領

特徴

プラボウォ

ギブラン

 国防大臣 2回の大統領選出馬経験

 ジョコ氏の長男、36歳

 若年層が支持 ジョコ氏の後継として支持を集める
 ギブラン氏は闘争民主党（PDIP）離脱かガンジャル

マフッド

 高齢者層が支持
 闘争民主党（PDIP）
推薦

ムハイミン

 ジョコ氏の政策を一部批判

25
20
1510

 一般家庭出身の庶民派

50

アニス
 政治学者（出所）Indikator
7

Mitsubishi UFJ Research and Consulting（年、月）【マレーシア】 実質GDP成長率はわずかに加速、輸出は回復の兆し
 マレーシアの2023年7～9月期の実質GDP成長率は＋3.3％（前年比、以下同じ）と4～6月期からわずかに加速した。
輸出（－12.0％）は資源価格の下落を背景に財輸出（－16.0％）の減少幅が拡大し大幅マイナスとなった。一方、雇用環境の改善を背景に個人消費（＋4.6％）が底堅く推移したほか、固定資本形成（＋5.1％）も堅調を維持した。
 貿易統計によると、10月の輸出は－4.4％と減少したものの、減少幅は縮小が続いている。資源価格の下落を背景に鉱物燃料の輸出は減少が続いているものの、鉱物燃料以外の財に限れば＋1.2％と増加しており、輸出には回復の兆しがみられる。
実質GDP成長率

輸出金額（貿易統計）（前年比、％）（前年比、％）
70

4060

3020
10

個人消費50

政府支出

40

総固定資
本形成
輸出0-10

輸入-20

実質GDP成長率-30-40192021（出所）マレーシア統計庁
8Mitsubishi UFJ Research and Consulting

22

鉱物燃料
鉱物燃料以外輸出

3020
100-10-20-3023（年、四半期）

1920（出所）マレーシア統計庁

212223（年、月）【フィリピン】 実質GDP成長率は加速、インフラ整備が進む
 フィリピンの2023年7～9月期の実質GDP成長率は＋5.9％（前年比、以下同じ）と前期から加速した。個人消費（＋5.0％）および輸出（＋2.6％）が減速した一方、4～6月期に前年の選挙関連支出の反動で落ち込んだ政府支出（＋6.7％）が増加に転じたほか、建設投資が好調な固定資本形成（＋7.9％）が加速し、全体を押し上げた。
 7～9月期の建設投資（ＧＤＰベース）は＋12.4％と4～6月期から加速した。マルコス政権が重要政策に掲げるインフラ整備計画「ビルド・ベター・モア」が景気回復を下支えしている。2024年予算でも鉄道や地下鉄の新設、空港整備などのプロジェクトに予算が割り当てられており、建設投資は今後も拡大が見込まれる。
実質GDP成長率

総固定資本形成の内訳（前年比、％）
25（前年比、％）
50
建設40

個人消費

2015

政府支出

10

総固定資
本形成
輸出

50-5-10

輸入-20-25-30

総固定資本形成

302010019202122

誤差脱漏-20

実質GDP成長率-30（出所）フィリピン統計機構
Mitsubishi UFJ Research and Consulting-401923（年、四半期）
9その他-10-15-35

資本財20（出所）フィリピン統計機構

212223（四半期、年）【ベトナム】 実質GDP成長率は加速、輸出は底入れの兆し ベトナムの2023年7～9月期の実質GDP成長率は＋5.3％（前年比、以下同じ）と4～6月期から加速した。もっとも、政府の年間成長率目標である6.0～6.5％には3四半期連続で届かず、鈍い動きが続いている。産業別ではサービス業（＋6.2％）が前期から横ばいとなった一方、製造業（＋5.6％）の伸びが拡大し、全体を押し上げた。
 貿易統計によると、11月の輸出金額は前年比＋6.7％と3ヶ月連続で増加した。主要品目の動向をみると、「電気製品・電子部品」（＋20.2％）の増加が続いているほか、回復が遅れていた「電話機・部品」（＋3.9％）や「機械・機械設備」（＋5.0％）でも持ち直しの動きがみられる。今後も外需の持ち直しにともない、輸出は緩やかな回復が続くだろう。
輸出金額（貿易統計）

実質GDP成長率（前年比、％）
80（前年比、％）
1614

政府目標
（6.0～6.5％）

年間成長率

12

輸出合計
60

電話機・部品
電気製品・電子部品

1040

機械・機械設備820

640

20-20-2-4-40-6-60-81920（出所）ベトナム統計総局
10Mitsubishi UFJ Research and Consulting

21222223（年、四半期）（出所）ベトナム統計総局

23（年、月）ご利用に際して
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