ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）
追加型投信／内外／株式交付運用報告書

第103期（決算日2021年3月15日）
		 第104期（決算日2021年4月15日）		 第105期（決算日2021年5月17日）
第106期（決算日2021年6月15日）
		 第107期（決算日2021年7月15日）		 第108期（決算日2021年8月16日）
作成対象期間（2021年2月16日～2021年8月16日）

第108期末（2021年8月16日）
準価
額
8,018円資 産 総 額1,013百万円
第103期～第108期
騰
落
率
5.3％
分配金（税込み）合計
240円
基
純

（注）騰落率は分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。

○交付運用報告書は、運用報告書に記載すべき事項のう
ち重要なものを記載した書面です。その他の内容については、運用報告書（全体版）に記載しております。
○当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書（全体版）は、下記の手順にて閲覧・ダウンロードいただけます。
＜運用報告書（全体版）の閲覧・ダウンロード方法＞
右記 URL にアクセス ⇒ ファンド検索機能を利用して該
当ファンドのページを表示 ⇒ 運用報告書タブを選択 ⇒該当する運用報告書をクリックして PDF ファイルを表示○運用報告書（全体版）は、受益者の方からのご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。

お

知

ら

受益者のみなさまへ
平素は格別のご愛顧を賜り、厚くお礼申し上げます。
さて、「ノーロード・パン・アジア高配当株式
フォーカス（毎月分配型）」は、2021 年８月 16日に第 108 期の決算を行ないました。
当ファンドは、主として、パン・アジア（日本、アジア、オセアニア）の株式に実質的に投資を行ない、安定した収益の確保と中長期的な信託
財産の成長をめざして運用を行なってまいりました。
ここに、当作成対象期間の運用経過等についてご報告申し上げます。
今後とも一層のお引き立てを賜りますようお願い申し上げます。
＜641820＞

東京都港区赤坂九丁目７番１号
www.nikkoam.com/
当運用報告書に関するお問い合わせ先

コ ー ル セ ン タ ー
午前９時～午後５時

電話番号：0120－25－1404

土、日、祝・休日は除きます。

せ当ファンドは、2022年８月15日に信託期間が終了し、償還を迎える予定です。

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ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）

運用経過
作成期間中の基準価額等の推移

（2021 年 2 月 16 日～2021 年 8 月 16 日）

（円）
8,800

（百万円）
2,200

8,600

2,000

8,400

1,800

8,200

1,600

8,000

1,400

7,800

1,200

7,600

1,000

7,400

2021/2/15

2021/3/15

2021/4/15
基準価額（左軸）

2021/5/17

2021/6/15

分配金再投資基準価額（左軸）800

2021/7/15

2021/8/16

純資産総額（右軸）

第103期首： 7,845円
第108期末： 8,018円（既払分配金（税込み）：240円）
騰 落 率： 5.3％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、作成期首（2021 年２月 15 日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。

○基準価額の主な変動要因
当ファンドは、主として、パン・アジア（日本、アジア、オセアニア）の株式に実質的に投資を行ない、安定した収益の確保と中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行なっております。各地域への投資
は、「日本ハイインカム株式ファンド（適格機関投資家向け）」、「オーストラリア株式ファンド（適格機
関投資家向け）」、「アジア・ハイディビデンド・エクイティ・ファンド クラスＡ」の３つの投資先ファンドを通じて行なっております。当作成期間末における各投資先ファンドの組入比率および各投資先ファンドの当作成期間の騰落率は、以下の通りです。
投資先ファンド

組入比率

騰落率

日本ハイインカム株式ファンド（適格機関投資家向け）
オーストラリア株式ファンド（適格機関投資家向け）
アジア・ハイディビデンド・エクイティ・ファンド クラスＡ

30.3
9.4
59.8

3.5
13.6
6.2

％

％

1

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ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）

当作成期間中における基準価額の主な変動要因は、以下の通りです。
＜値上がり要因＞
・新型コロナウイルスのワクチン接種の進展による経済活動の正常化が期待されたこと。
・米国のインフラ投資計画が大統領と超党派議員との間で合意されインフラ支出への期待が高まったこと。
・米国企業の業績改善観測を背景に米国株式市場が上昇したこと。
＜値下がり要因＞
・新型コロナウイルスの感染再拡大を受けた経済活動の制限強化への警戒感から、投資家のリスク回避
姿勢が強まったこと。
・米国において消費者物価指数（ＣＰＩ）が市場予想を上回る伸びとなりインフレ懸念が高まったこと。
・米国連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が利上げ時期を前倒しするとの観測から景気の鈍化が懸念されたこと。

１万口当たりの費用明細
項
（a） 信

目
託

報

酬



（2021 年 2 月 16 日～2021 年 8 月 16 日）

第103期～第108期
項 目 の 概 要
金 額
比 率
円
％
44
0.548 （a）信託報酬＝作成期間の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

（ 8）

（0.093） 委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

（36）

（0.439） 運用報告書など各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提

（

受

託

会

社

）

（ 1）

（0.016） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価

用

4

（b） そ

の

他

費

供などの対価0.050（b）その他費用＝作成期間のその他費用÷作成期間の平均受益権口数

（

監

査

費

用

）

（ 0）

（0.002） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

（

印

刷

費

用

）

（ 4）

（0.048） 印刷費用は、法定開示資料の印刷に係る費用

48

0.598

合

計

作成期間の平均基準価額は、8,098円です。
（注）作成期間の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）当該投資信託証券の直近の計算期末時点における「１万口当たりの費用明細」が取得できるものについては「組入上位ファンドの概要」に表示することとしております。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。
（注）この他にファンドが投資対象とする投資先においても信託報酬等が発生する場合もあります。

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ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）（参考情報）◯経費率（投資先ファンドの運用管理費用以外の費用を除く。）
作成期間の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。
）を作成期間の平均受益権口数に作成期間の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した経費率（年率）は 1.80％です。

運用管理費用
（投信会社）
0.19％

運用管理費用
0.60％

投資先
ファンド
0.60％

経費率
1.80％

その他費用
0.10％

当ファンド
1.20％

運用管理費用（販売会社）
0.88％

運用管理費用
（受託会社）
0.03％（単位：％）

経費率（①＋②）

1.80①当ファンドの費用の比率

1.20②投資先ファンドの運用管理費用の比率

0.60（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、当ファンドが組み入れている投資信託証券（親投資信託を除く。）です。
（注）当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含み、投資先ファンドが支払った費用を含みません。
（注）当ファンドの費用と投資先ファンドの費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）投資先ファンドには運用管理費用以外の費用がある場合がありますが、上記には含まれておりません。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）

最近５年間の基準価額等の推移

（2016 年 ８ 月 15 日～2021 年 8 月 16 日）（円）
30,000（百万円）
12,00025,00010,00020,0008,000

15,000

6,000

10,000

4,000

5,000

2,000

0

2016/82017/8
基準価額（左軸）

2018/8

2019/82020/8

分配金再投資基準価額（左軸）

純資産総額（右軸）

02021/8（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、2016 年８月 15 日の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2016年8月15日 2017年8月15日 2018年8月15日 2019年8月15日 2020年8月17日 2021年8月16日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額
（円）
10,96811,005
9,182
6,722
6,717
8,018
期間分配金合計（税込み） （円）
－
2,400
2,400
1,680
1,000
640
分配金再投資基準価額騰落率（％）
－
24.0
4.5
△ 9.6
15.7
30.2
純資産総額
（百万円）
64
924
3,249
1,829
1,259
1,013
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は１年前の決算応当日との比較です。
（注）当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。

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ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）

投資環境



（2021 年 2 月 16 日～2021 年 8 月 16 日）（国内株式市況）
国内株式市場では、東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）は、期間の初めと比べて下落しました。
新型コロナウイルスのワクチン接種の進展による経済活動の正常化が期待されたことや、米国のインフラ投資計画が大統領と超党派議員との間で合意されインフラ支出への期待が高まったこと、米国企業の業績改善観測を背景に米国株式市場が上昇したことなどが株価の上昇要因となったものの、新型コロ
ナウイルスの感染再拡大を受けた緊急事態宣言の発出に伴なう経済活動の制限強化への警戒感から、投資家のリスク回避姿勢が強まったことや、米国においてＣＰＩが市場予想を上回る伸びとなりインフレ懸念が高まったこと、ＦＲＢが利上げ時期を前倒しするとの観測から景気の鈍化が懸念されたことなどが重しとなり、ＴＯＰＩＸは下落しました。
（オーストラリア株式市況）
オーストラリア株式市場は、期間の初めと比べて上昇しました。
期間の前半は、新型コロナウイルスのワクチン普及による世界の経済活動正常化への期待の高まり、
またこのようなファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）を受けた長期金利の上昇や、資源価格の上昇、そして堅調なオーストラリアのマクロ指標などを追い風にオーストラリア株式市場は堅調に推移しました。テクノロジーセクターでは長期金利の上昇などを受けて利益確定売りが先行する場面があったほか、一部の州での洪水被害、また新型コロナウイルス対策としてロックダウン（都市封鎖）がありましたが、市場への影響は軽微にとどまりました。期間の後半にかけての株式市場では、失業率などが改善を続け市場の追い風となりましたが、金融セクターが 2021 年６月後半から一時軟調となったほか、新型コロナ
ウイルス変異株の感染拡大も懸念され方向感が出にくい市場環境となりました。ただ期間末にかけては
世界的に株価が上昇基調で推移するなか、オーストラリア株式市場も堅調に推移しました。
（アジア株式市況）
アジア株式市場は、期間の初めと比べて下落しました。
期間の初めから 2021 年３月後半にかけては、新型コロナウイルスのワクチン接種の進展などを背景に域内経済の回復が期待された一方、世界的に株式市場が下落基調となったことや根強いリフレ懸念、世界的な金利の上昇などが重しとなり下落基調となりました。
４月後半にかけては、アジア各国の 2021 年第１四半期の国内総生産（ＧＤＰ）成長率が市場予想を上回ったことなどを受けて、域内の景気回復を巡る楽観ムードが高まったことなどを背景に上昇基調となりました。５月の中旬にかけては、新型コロナウイルスの感染者数の急増や継続するインフレ懸念がマ
イナス材料となり軟調となったものの、その後６月の初めにかけて再び上昇ムードとなりました。
７月後半にかけては、米国長期金利の安定などを背景とした投資家心理の改善などがプラス材料となる一方、中国株式の急落やインフレ上昇を巡る根強い懸念、感染力の強いデルタ株によってアジア域内の新型コロナウイルスの感染者数が再び増加したことなどからセンチメントが悪化し、下落しました。
期間末にかけて上昇する局面があったものの、アジア株式市場は下落して期間を終えました。

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ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）（為替市況）
期間中における主要通貨（対円）は、下記の推移となりました。
円／オーストラリアドルの推移

円／新台湾ドルの推移

円／香港ドルの推移
（円）
16

（円）
6

（円）
95

15

5

90

14

4

85

13

3

80

12

2

75

11

’
21/3

4

5

6

7

8

1

当ファンドのポートフォリオ

’
21/3

4

5

6

7

70

8



’
21/3

4

5

6

7

8

（2021 年 2 月 16 日～2021 年 8 月 16 日）（当ファンド）投資対象先である、「日本ハイインカム株式ファンド（適格機関投資家向け）」受益証券および「オーストラリア株式ファンド（適格機関投資家向け）」受益証券、「アジア・ハイディビデンド・エクイティ・ファンド クラスＡ」受益証券への投資を通じて、日本、オセアニア地域、アジアの株式に投資を行ない、安定した収益の確保と中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行ないました。
各受益証券の組入比率は、日興アセットマネジメント アジア リミテッドの投資助言を受け、経済環
境や市場のリスク水準などを勘案して決定しました。
）（日本ハイインカム株式ファンド（適格機関投資家向け）
原則として、「予想配当利回りが市場平均以上の企業の中から、キャッシュフローに注目し、安定的な配当が期待できる企業を厳選して投資する」という投資方針に基づき、ポートフォリオを構築しました。
銘柄選定においては、配当利回りとキャッシュフローに注目したほか、中期的な業績見通し、財務内容、配当政策などを重視しました。
期間中に保有比率を高めに維持した投資対象としては、「情報・通信業」、「小売業」、「化学」、「卸売業」、「建設業」などのセクターでした。
個別銘柄では、「日本瓦斯」、「花王」などの買付けを行なう一方で、「三菱商事」、「日本通運」などを売却し、ポートフォリオの銘柄入れ替えを進めました。

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ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）（オーストラリア株式ファンド（適格機関投資家向け））
期間中、ポートフォリオでは、業種リスクなども考慮した上で活発な銘柄入替を行ないました。
この半年間で見ると、同業種内でも積極的に売買を行ないました。具体的には、オーストラリア株式を代表するような大型の素材株を若干入れ替えました。ほかにもディフェンシブ（景気動向に左右されにくい）な生活必需品セクターで売り買いを行なっております。また大幅なアンダーウェイトとなっていたヘルスケアセクターでは、魅力的なバリュエーション（株価評価）であった銘柄に積極姿勢で臨んだほか、オーバーウェイトとなっていた金融セクターについては、ファンダメンタルズとバリュエーショ
ンを慎重に検討した上で、複数銘柄の部分売却を行なっております。
（アジア・ハイディビデンド・エクイティ・ファンド クラスＡ）
ポートフォリオでは、配当性向と配当の安定性を精査し銘柄の見直しを行なうとともに、中長期的な配当利回りの面で魅力が高く、かつ株価の成長が期待できると判断した銘柄の組入れを行ないました。
引き続き、質の高い持続的な成長が見込まれる銘柄や、ファンダメンタルズが好転しつつあるとともに市場平均と比較して魅力的な配当利回りを提供する銘柄に投資しました。セクター別では、金融などを積極姿勢とする一方、素材などの比率を引き下げました。国別では、主にシンガポールなどを選好しました。
期間中の主な投資行動としては、今後の融資拡大に向けて資本が十分に活用され、５～６％の配当利回りが確保されると見込まれる中国の銀行大手を新規に組み入れました。また、中国の送配電システム
開発・製造大手や、従来型の公益事業からグリーン・エネルギーへの移行を進めているシンガポールの都市開発総合サービスなどを新たに組み入れました。不動産セクターでは、より資産価値の高い不動産運用ビジネス戦略への移行を進めているシンガポールの不動産開発などの新規ポジションを構築しました。一方、バリュエーションが割高であり配当利回りが限定的と判断した韓国の石油化学会社、インドの自動車メーカー大手、中国の自動車製造などの利益確定売りを実施し、購入の原資としました。

当ファンドのベンチマークとの差異

（2021 年 2 月 16 日～2021 年 8 月 16 日）

当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。

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ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）

分配金



（2021 年 2 月 16 日～2021 年 8 月 16 日）

分配金は、運用実績や市況動向などを勘案し、以下のとおりといたしました。なお、分配金に充当しなかった収益につきましては、信託財産内に留保し、運用の基本方針に基づいて運用いたします。
○分配原資の内訳（単位：円、１ 万口当たり、
税込み）

第103期
第104期
第105期
第106期
第107期
第108期
項
目
2021年２月16日～ 2021年３月16日～ 2021年４月16日～ 2021年５月18日～ 2021年６月16日～ 2021年７月16日～
2021年３月15日 2021年４月15日 2021年５月17日 2021年６月15日 2021年７月15日 2021年８月16日
当期分配金
40
40
40
40
40
40
（対基準価額比率）
0.495％
0.494％
0.498％
0.480％
0.487％
0.496％
当期の収益
40
40
40
40
40
40
当期の収益以外－－－－－－
翌期繰越分配対象額
706
713
721
954
961
968
（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

今後の運用方針（当ファンド）引き続き、投資対象先である、「日本ハイインカム株式ファンド（適格機関投資家向け）」受益証券および「オーストラリア株式ファンド（適格機関投資家向け）」受益証券、「アジア・ハイディビデンド・
エクイティ・ファンド クラスＡ」受益証券への投資を通じて、日本、オセアニア地域、アジアの株式に投資を行ない、安定した収益の確保と中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行なう方針です。
各受益証券の組入比率は、経済環境や市場のリスク水準などを勘案して決定する方針です。
（日本ハイインカム株式ファンド（適格機関投資家向け））
配当利回りと配当の安定的な成長に注目した投資方針を維持する方針です。企業との対話を通じて、競争力の源泉、今後の業績動向、株主還元に対する経営の姿勢などを精査することで、中期的に配当を増加させることが可能な企業を選別する方針です。財務内容が健全で、将来に向けた成長戦略と、株主還元のバランスがとれた経営を行なっている企業を厳選してポートフォリオを構築することで、企業統治改革が進む日本企業の構造的な変化を捉えることができると考えています。また、低金利が続いていることで、高配当利回り銘柄に対する関心が高まることが期待されます。企業業績は改善基調が明確になっていることから、今後の増配基調が見込まれ、配当利回りの面でさらに魅力が高まるとみられる企業を選別して投資を行なう方針です。
将来の市場環境の変動などにより、当該運用方針が変更される場合があります。
（オーストラリア株式ファンド（適格機関投資家向け））
2020 年後半に始まったスタイルローテーションとバリュー株の急激な上昇にもかかわらず、ここ数年
ではバリュー株はグロース株に対して大幅にアンダーパフォームしています。バリュー株は一般的に、
8

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ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）

企業収益の大きな谷の後、長期間にわたってアウトパフォームする傾向があります。今回、この結果が繰り返されない理由はほとんどなく、長期にわたるアンダーパフォームと依然として割安なバリュー株が多く見受けられることを考慮すると、バリュー優位は長期化する可能性があります。バリューローテー
ションの次の段階では、割安なバリュー銘柄の利益成長と、割高な銘柄の株価収益率（ＰＥＲ）の低下が、超過収益の原動力になると期待しています。
バリュー運用には厳しい 10 年を経て、規律ある運用プロセスを備えたバリュー投資家が報われるような魅力的な投資機会が訪れていると考えています。当ファンドの運用プロセスは、この投資機会を前にして良好な位置にあります。当ファンドでは、長期的な投資期間を活用して現在の不確実性のかなりの部分を見通すこと、また緻密なボトムアップにより景気回復時に報われる可能性の高い割安な銘柄を特定することに注力します。
将来の市場環境の変動などにより、当該運用方針が変更される場合があります。
（アジア・ハイディビデンド・エクイティ・ファンド クラスＡ）
インフレの影響により、予想よりも早期に金融引き締めの実施が余儀なくされるか否かという継続中の議論に加えて、新型コロナウイルスのデルタ株の新たな波が景気回復の妨げとなるかどうかが新たな議論となっています。このような環境下で、グローバル化がすでにピークに達したこともあり、一部のテクノロジーやヘルスケア、脱炭素化関連など国内市場の規模の大きさから恩恵を受ける企業や構造的成長分野に焦点を当てています。
中国では、中国語で「三座大山（３つの大きな山）」と呼ばれる不動産、ヘルスケア、教育関連に取り組む動きが見られ、中国株式投資に内在するリスクプレミアムの根本的な見直しを迫られています。
これは特に、中国の政策の影響を受けるセクターで顕著となっています。大半の企業に影響が見込まれるなか、当ファンドでは環境、消費関連、ヘルスケアなど政策環境がより有利な分野で、国内事業に注力するクオリティの高い企業に注目しています。
台湾については、米国政権による関係強化の取り組みによって中国との緊張が再び高まっているほか、株式のバリュエーションが割高となっています。また新型コロナウイルスの感染者数が増加していることから、選別的なアプローチが必要とみられます。韓国も同様に、新型コロナウイルスの感染者数の再拡大や金融政策の引き締めが見込まれることから、慎重な姿勢が必要です。
しかしながら当ファンドでは、コンテンツ制作、健康およびウェルビーイング、テクノロジー・サブセクターの一部において魅力的な投資機会を見出しています。
アセアン諸国とインドでは、新型コロナウイルスの感染再拡大によって経済の回復が妨げられていることに加えて、新型コロナウイルスのワクチン接種率は依然として低水準にとどまっています。インド
では、過去数年の間に実施された改革が、経済成長の低迷により大きな効果を出せていない状況にあります。とはいえ、インド経済は新型コロナウイルスによる新しい致命的な感染の波が発生しない限り回復していくとの見方を維持しており、経済のフォーマル化とデジタル化が着実に進んでいることから、
デジタル・ブローカー、不動産、民間銀行などに投資機会があると考えています。インドネシアは改革の進展が部分的なものとなっており、またタイやマレーシアでは政治的な混乱が続いているため、消極姿勢を維持しています。
一方、シンガポールの散在する投資機会や脱炭素化分野について有望視しており、積極姿勢としています。
将来の市場環境の変動などにより、当該運用方針が変更される場合があります。
今後ともご愛顧賜りますよう、よろしくお願い申しあげます。
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92021/09/22

12:51:34

ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）

お知らせ
約款変更について2021 年２月 16 日から 2021 年８月 16 日までの期間に実施いたしました約款変更はございません。
その他の変更について
当ファンドが実質的な投資対象の１つとしている「オーストラリア株式マザーファンド」（以下、投資対象マザーファンド）につき、運用指図権限の委託先である「日興ＡＭリミテッド」が、ヤラ・キャピ
タル・マネジメント・グループに統合され、その商号を「ヤラ・キャピタル・マネジメント・リミテッド」に変更したため、2021 年５月 15 日付にて投資顧問会社の名称変更に伴なう約款変更を行ないました。
投資対象マザーファンドの運用に関して、運用方針や運用体制に実質的な影響はございません。また、
信託報酬の総額は変更ございません。

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／内外／株式
信 託 期 間 2012 年８月 23 日から 2022 年８月 15 日までです。
運 用 方 針

主として、相対的に配当利回りが高く、中長期的に増配や値上がりの期待できる日本、アジア、オセアニア各国の株式を主要投資対象とする投資信託証券（投資信託または外国投資信託の受益証券（振替投資信託受益権を含みます。）および投資法人または外国投資法人の投資証券をいいます。）の一部、またはすべてに投資を行ない、安定した収益の確保と中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行ないます。

「日本ハイインカム株式ファンド（適格機関投資家向け）」受益証券「オーストラリア株式ファンド（適格機関投資家向け）」受益証券
主要投資対象「アジア・ハイディビデンド・エクイティ・ファンド クラスＡ」受益証券
上記の投資信託証券を主要投資対象とします。
主として、相対的に配当利回りが高く、中長期的に増配や値上がりの期待できるパン・アジア（日本、アジア、
運 用 方 法 オセアニア）の株式を主要投資対象とする投資信託証券に投資を行ない、安定した収益の確保と中長期的な信託
財産の成長をめざします。外貨建資産については、原則として、為替ヘッジは行ないません。
分 配 方 針第１計算期から第２計算期までは収益分配を行ないません。第３計算期以降、毎決算時、原則として安定した分配を継続的に行なうことをめざします。

10

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102021/09/22

12:51:34

ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2016年8月末～2021年7月末）

80
60
40
20
0
-20
-40

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

最大値
最小値
平均値

当ファンド
57.0
△ 17.4
9.9

日本株
42.1
△ 16.0
8.3

新興国株

最大値

日本国債

最小値（当ファンド）

先進国株
59.8
△ 12.4
13.0

新興国株
62.7
△ 19.4
12.3

先進国債
最小値

日本国債
6.5
△ 4.0
0.5

新興国債

平均値

先進国債
11.4
△ 11.42.3（単位：％）

新興国債
19.3
△ 9.4
3.5

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2016 年８月から 2021 年７月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

《各資産クラスの指数》

日 本 株：東証株価指数（TOPIX、配当込）
先進国株：MSCI-KOKUSAI インデックス（配当込、円ベース）
新興国株：MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込、円ベース）
日本国債：NOMURA-BPI 国債
先進国債：FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JP モルガン GBI-EM グローバル・ディバーシファイド（円ヘッジなし、円ベース）（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

指数について●東証株価指数（TOPIX、配当込）は、東京証券取引所第一部に上場している国内普通株式全銘柄を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。
なお、当指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、東京証券取引所に帰属します。● MSCI-KOKUSAI インデックス（配当込、円ベース）は、MSCI Inc. が開発した、日本を除く世界の先進国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、当指数に関する著作権、知的財
産権その他一切の権利は、MSCI Inc. に帰属します。● MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込、円ベース）は、MSCI Inc. が開発した、世界の新興国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、当指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI
Inc. に帰属します。● NOMURA-BPI 国債は、野村證券株式会社が公表している指数で、その知的財産権は野村證券株式会社に帰属します。なお、野村
證券株式会社は、対象インデックスの正確性、完全性、信頼性、有用性を保証するものではなく、対象インデックスを用いて行われる日興アセットマネ
ジメント株式会社の事業活動・サービスに関し一切責任を負いません。● FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）は、FTSE Fixed Income
LLC により運営され、日本を除く世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した指数です。なお、当指数に関する著作権等の知的財
産その他一切の権利は、FTSE Fixed Income LLC に帰属します。● JP モルガン GBI-EM グローバル・ディバーシファイド（円ヘッジなし、円ベース）は、
J.P. Morgan Securities LLC が算出、公表している、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。なお、当指数に関する著作権、知的財
産権その他一切の権利は、J.P. Morgan Securities LLC に帰属します。

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112021/09/22

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ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）

当ファンドのデータ
組入資産の内容

（2021 年 8 月 16 日現在）

○組入上位ファンド
銘

柄名

第108期末

％
59.8
30.3
9.4
3 銘柄

アジア・ハイディビデンド・エクイティ・ファンド クラスＡ
日本ハイインカム株式ファンド（適格機関投資家向け）
オーストラリア株式ファンド（適格機関投資家向け）
組入銘柄数（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

○資産別配分
その他
0.5％

○国別配分

その他
0.5％

その他
0.5％

日本
39.7％
国内投資信託受益証券
99.5％○通貨別配分

ルクセンブルグ
59.8％

円
99.5％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。
（注）国内投資信託受益証券には外国籍（邦貨建）の受益証券を含めております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。

純資産等
第103期末第104期末第105期末第106期末第107期末第108期末
2021年3月15日 2021年4月15日 2021年5月17日 2021年6月15日 2021年7月15日 2021年8月16日
純 資 産 総 額 1,096,465,886円 1,061,521,709円 1,043,568,163円 1,058,453,988円 1,036,724,067円 1,013,359,084円
受 益 権 総 口 数 1,362,408,655口 1,318,647,850口 1,304,813,073口 1,275,728,839口 1,268,816,227口 1,263,907,134口
1万口当たり基準価額
8,048円
8,050円
7,998円
8,297円8,171円
8,018円項目（注）当作成期間（第 103 期～第 108 期）中における追加設定元本額は 46,976,061 円、同解約元本額は 272,478,080 円です。

12

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122021/09/22

12:51:34

ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）

組入上位ファンドの概要
アジア・ハイディビデンド・エクイティ・ファンド クラスＡ
【１万口当たりの費用明細】【基準価額の推移】（円）
18,000（2020 年 1 月 1 日～2020 年 12 月 31 日）（2020年1月1日～2020年12月31日）（
30

当該期間の１万口当たりの費用明細については開示されていないため、掲載しておりません。

28

16,00026

14,00024
12,00022

10,000
8,000

20

18

2020/3/6 2020/5/6 2020/7/6 2020/9/6 2020/11/6（注（注）グラフは分配金再投資基準価額です。

【組入上位 10 銘柄】
銘柄

名

業 種 ／ 種 別 等

１ Samsung Electronics Co. Ltd. Preference Shares
2 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
3 AIA Group Ltd.
4 Ping An Insurance Group Co. of China Ltd. Class H
5 Nickel Asia Corp.
6 Tencent Holdings Ltd.
7 Sinopharm Group Co. Ltd. Class H
8 Advantech Co. Ltd.
9 Sinbon Electronics Co. Ltd.
10 Yunnan Baiyao Group Co. Ltd. Class A
組入銘柄数

普通株式
普通株式
普通株式
普通株式
普通株式
普通株式
普通株式
普通株式
普通株式
普通株式

（注）比率は、純資産総額に対する割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。

【資産別配分】その他
1.4％

インドネシア3.4％
シンガポール
6.5％

韓国
12.9％

（2020 年 12 月 31 日現在）

貨

国（ 地 域 ）

韓国ウォン
台湾ドル
香港ドル
香港ドル
フィリピンペソ
香港ドル
香港ドル
台湾ドル
台湾ドル
人民元
（オフショア）
51銘柄

韓国
台湾
香港
中国
フィリピン
中国
中国
台湾
台湾
中国

比率
％
6.8
6.1
5.3
4.2
3.2
2.7
2.4
2.4
2.3
2.2

日

（注
（注

【国別配分】

インド
12.5%
普通株式
98.6％

通

【通貨別配分】人民元（オフショア）
3.3％
インドネシアルピア
3.4％

その他
6.2％

台湾
21.2％

シンガポール
ドル
6.5％

中国
20.8％

インドルピー
12.5％

香港
16.5％

韓国ウォン
12.9％

その他
6.2％

香港ドル
34.0％

台湾ドル
21.2％

（注
（注
（注

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。

13

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2021/09/22

18:23:56
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交付_9000

ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）

日本ハイインカム株式ファンド（適格機関投資家向け）【１万口当たりの費用明細】【基準価額の推移】日）（円）
30,000め、（2020 年 10 月 13 日～2021 年 ４ 月 12 日）（2020年10月13日～2021年4月12日）

第107期～第112期
額
比 率
円
％
（a） 信
託
報
酬
5４
0.2４1
（
投
信
会
社
）
（39）
（0.176）
（
販
売
会
社
）
（10）
（0.0４４）
（
受
託
会
社
）
（ 5）
（0.022）（b） 売 買 委 託 手 数 料
20
0.090
（
株
式
）
（19）
（0.087）（ 投 資 信 託 証 券 ）（ 1）（0.003）
（c） そ
の
他
費
用
11
0.051
（
監
査
費
用
）
（ 0）
（0.001）
（
印
刷
費
用
）
（11）
（0.050）
合
計
85
0.382
作成期間の平均基準価額は、22,285円です。
項

28,00026,00024,00022,00020,00018,0002020/10 2020/11

2020/12 2021/1 2021/2（注）グラフは分配金再投資基準価額です。

2021/3

金（注）上記項目の概要につきましては運用報告書（全体版）
をご参照ください。
（注）作成期間の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）売買委託手数料およびその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を作成期間の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

在）

％

23

目

【組入上位ファンド】
銘

柄（2021 年 ４ 月 12 日現在）

名

第112期末

％
99.6
1 銘柄

日本ハイインカム株式マザーファンド
組入銘柄数（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

【資産別配分】その他
0.4％【国別配分】【通貨別配分】その他
0.4％

親投資信託受益証券
99.6％

その他
0.4％

日本
99.6％

円
99.6％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。

14

18:23:56

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2021/09/22

19:30:23
12:51:34

ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）＜ご参考＞
日本ハイインカム株式マザーファンド
日本ハイインカム株式マザーファンド【基準価額の推移】（円）
38,000【１万口当たりの費用明細】（2020年４月11日～2021年４月12日）（2020年４月11日～2021年４月12日）

項

34,00032,00030,00028,00026,00024,0002020/52020/72020/9

銘柄名
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

当

2020/112021/12021/3

15

14

14

13

13

（注）上記項目の概要につきましては運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

【組入上位10銘柄】

協和エクシオ
大塚商会
東京海上ホールディングス
日本電信電話ケーズホールディングス
トヨタ自動車エービーシー・マート
大和ハウス工業太陽ホールディングス
伊藤忠商事
組入銘柄数

金

（
15

期

額
比 率
％
円
0.195
55
（a）売 買 委 託 手 数 料（54） （0.189）（株式）（ 2） （0.006）（ 投 資 信 託 証 券）
（b）そ
の
他
費
用
0
0.000
（そ
の
他）
（ 0） （0.000）
合
計
55
0.195
期中の平均基準価額は、28,434円です。

36,00022,000

目

12

12

（注

（2021年４月12日現在）

業種／種別等

通貨

国（地域）

比率

建設業
情報・通信業
保険業
情報・通信業
小売業
輸送用機器
小売業
建設業
化学
卸売業

円
円
円
円
円
円
円
円
円
円
54銘柄

日本
日本
日本
日本
日本
日本
日本
日本
日本
日本

2.4
2.4
2.4
2.4
2.4
2.4
2.4
2.3
2.3
2.3

％

オ

（注）比率は、純資産総額に対する割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。

【資産別配分】【国別配分】
その他
2.6％

国内投資証券
3.4％

国内株式
94.0％

（注
（注

【通貨別配分】

その他
2.6％

その他
2.6％

日本
97.4％

円
97.4％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。
※当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は運用報告書（全体版）をご参照ください。

（注
（注
（注

15
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152021/04/20

15:43:47

2021/09/22

12:51:35

交付_9000

ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）

オーストラリア株式ファンド（適格機関投資家向け）

日）【１万口当たりの費用明細】【基準価額の推移】（円）
15,500％15,000））14,500（2021 年 2 月 16 日～2021 年 ８ 月 16 日）（2021年2月16日～2021年8月16日）

第111期～第116期
額
比 率
円
％
（a） 信
託
報
酬
4８
0.362
（
投
信
会
社
）
（42）
（0.31８）
（
販
売
会
社
）
（ 1）
（0.011）
（
受
託
会
社
）
（ 4）
（0.033）（b） 売 買 委 託 手 数 料
6
0.049
（
株
式
）
（ 6）
（0.042）（ 投 資 信 託 証 券 ）（ 1）（0.006）
（c） そ
の
他
費
用
８
0.057
（
保
管
費
用
）
（ 4）
（0.031）
（
監
査
費
用
）
（ 0）
（0.001）
（
印
刷
費
用
）
（ 3）
（0.025）
合
計
62
0.46８
作成期間の平均基準価額は、13,325円です。
項

14,000）13,50013,000くだ

12,500を含目ご12,0002021/22021/32021/4 2021/5

2021/62021/7（注）グラフは分配金再投資基準価額です。

金（注）上記項目の概要につきましては運用報告書（全体版）
をご参照ください。
（注）作成期間の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）売買委託手数料およびその他費用は、このファンドが組み入れている
親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を作成期間の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

在）

0

目

【組入上位ファンド】
銘

柄（2021 年 ８ 月 16 日現在）

名

第116期末

％
99.0
1 銘柄

オーストラリア株式マザーファンド
組入銘柄数（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

【資産別配分】その他
1.0％【国別配分】【通貨別配分】その他
1.0％

親投資信託受益証券
99.0％

その他
1.0％

日本
99.0％

円
99.0％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。

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交付_90002_641820_20210816_三校_ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）_879963.indd
交付_90002_441651_20210816_オーストラリア株式ファンド（適向）_880026.indd
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ノーロード・パン・アジア高配当株式フォーカス（毎月分配型）＜ご参考＞
オーストラリア株式マザーファンド
オーストラリア株式マザーファンド【１万口当たりの費用明細】【基準価額の推移】（円）
28,000（2020 年 ８ 月 1８ 日～2021 年 ８ 月 16 日）（2020年8月18日～2021年8月16日）

期
額
比 率
円
％
（a） 売 買 委 託 手 数 料
25
0.116
（
株
式
）
（23）
（0.105）（ 投 資 信 託 証 券 ）（ 2）（0.011）
（b） そ
の
他
費
用
13
0.061
（
保
管
費
用
）
（13）
（0.061）
合
計
3８
0.177
期中の平均基準価額は、21,757円です。
項

26,00024,00022,00020,00018,0002020/92020/112021/12021/32021/5

金

2021/7【組入上位 10 銘柄】
銘柄

名

業 種 / 種 別 等

１ BHPGROUPLTD
2 AUSTANDNZBANKINGGROUP
３ WESTPACBANKINGCORP
4 NATIONALAUSTRALIABANKLTD
5 COLESGROUPLTD
6 TELSTRACORPORATIONLTD
7 DOWNEREDILTD
8 WOODSIDEPETROLEUMLTD
9 SUNCORPGROUPLTD
10 INSURANCEAUSTRALIAGROUP
組入銘柄数

素材
銀行
銀行
銀行
食品・生活必需品小売り
電気通信サービス
商業・専門サービス
エネルギー
保険
保険

（注）比率は、純資産総額に対する割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。

【資産別配分】その他
1.7％

外国投資証券
6.0％

イギリス 0.6％
パプアニューギニア
1.9％

当（注）上記項目の概要につきましては運用報告書（全体版）
をご参照ください。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

16,00014,000目

通（2021 年 ８ 月 16 日現在）

貨

国（ 地 域 ）オーストラリアドル
オーストラリアドル
オーストラリアドル
オーストラリアドル
オーストラリアドル
オーストラリアドル
オーストラリアドル
オーストラリアドル
オーストラリアドル
オーストラリアドル
39銘柄【国別配分】

ニュージーランド 0.5％
その他
1.7％

オーストラリア
オーストラリア
オーストラリア
オーストラリア
オーストラリア
オーストラリア
オーストラリア
オーストラリア
オーストラリア
オーストラリア

比率
％
7.3
6.7
6.3
5.4
5.1
4.1
3.3
3.2
3.1
3.1

【通貨別配分】
その他
1.7％

ジャージー
3.0％

外国株式
92.3％

オーストラリア92.3％

オーストラリアドル
98.3％（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。
※当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は運用報告書（全体版）をご参照ください。

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