債券って何？
 債券とは、国や地方公共団体、民間企業などが発行する借用証書のこと

債券

お金を貸す債券（借用書）を発行
2

なぜ債券は買われるのか！

株式と債券の違いって何？

株式債券
インカムの名称 配当
利子税金
所得税 所得税
経営参加 株主総会など 無し
支払い不能の場合 無配当 債務不履行

 定期預金よりも利回りが良い 資金計画が立てやすい確定利回り
 安全性が把握しやすい
 償還前に換金できる
 手数料は基本的に掛からない※ただし、外国通貨建て債券の場合、口座管理料〔通常、年間３１５０円〕が掛かることがある

3

4

利付債って何？

債券の注意点！

利払日 利払日 利払日利払日 利払日 利払日 元本割れの可能性がある
 発行体が破綻することがある
債券の購入

満期

 支払いが遅延する可能性がある
 短期的な投資ができない

例えば、利率2%、年2回利払、3年満期の債券
100万円購入すると満期までに6万円の利子
561割引債って何？

債券の種類
債券

債券の購入

満期

途中の利払は無い

公共債

国債

利子がない代わりに、払い込み金額が額面金額より少なく済む

民間債

政府関係機関債
（特別債）

地方債

金融債

外国債

事業債等

円建て外債
ユーロ円債
外資建て外債

7

公共債って何？

8国債の例

 国債→日本国政府が発行する債券

購入対象者

 地方債→地方公共団体が発行する債券
27都道府県、17政令指定都市のみが発行

 政府保証債→政府が元本や利子の支払いを保証している債券

公共債

国債

満期

個人向け国債

制限なし

１０年

５年

発行頻度

年４回

購入単位

最低１万円から１万円単位

中途換金

政府保証債
非政府保証債

５年

１０年

毎月(年１２回）
最低５万円から５万円単位

半年毎に年２回

金利タイプ

公募地方債
非公募地方債

政府関係機関債

国債

個人に限定

利払い

国債
地方債

個人向け国債

変動金利

固定金利

１年経過後

２年経過後

直前２回分利子相当額
×0.8が差し引かれる４回分の各利子相当額×0.8が差し引かれる

固定金利

市場でいつでも売却可能

9

民間債って何？

民間債の例

 民間企業が発行する債券

 四国電力 事業債→株式会社等の一般法人が発行する債券
 金融債→特殊金融機関が特別の法律に基づいて発行する債券

民間債

事業債

10社債

新株予約権付社債

金融債

11

利回り年1.00％（課税後0.800％）実例

利 率
発行価格
発行日
償還日
利払日
募集期間
格付
お申込み単位

年1.00％
額面100円につき100円
平成20年11月25日
平成23年11月25日
毎年5月・11月の各25日
平成20年11月11日～11月21日
AA+(R&I)
10万円単位122

外国債って何？

外国債の例（ニュージーランド国債）

 発行者、発行市場、通貨のいずれかが海外である債券

外国債

サムライ債

円建て外債

ユーロ円建て債
外建て外債

二重通貨建て債

デュアルカレンシー債
リバース・デュアルカレンシー債

年５．０５％（NZドル建て/税引前）
利率
額面金額の１００％
発行価格
2008年11月20日
発行日
2011年5月18日
償還日
5月/11月の各18日（年2回）
利払い日
2008年11月12日～2008年11月19日
募集期間
Aaa(moody's)
格付
額面1,000NZドルにつき1,000NZドル
お申し込み単位13

海外の政策金利はどうなっているの？

14

特殊な債券
ワクチン債

201818

 予防接種のための国際金融ファシリティ（IFFIm）が発行する債券16

 資金の使用は世界の70の最貧国に予防接種プログラムおよび

14

1212
10

ワクチン確保プログラムのための資金提供をすること※ ワクチン債を買うことによって、人の命を救うことができる

8.25

864.25

420.3

12

2.25

2.5

イギ リス

カナダ

ユーロ

仕組み債

5

 利率、償還元本、株価、金利、為替レートなどに連動する債券

0
日本

米国

豪州

NZ

メキ シコ

南アフ リカアイスラン ド％

 リスクの種類やリターンの違いによって様々なものがある
 例えば、他社株転換条項付債券や日経平均株価連動型など

12月6日現在
1516① 信用リスク(デフォルトリスク)

債券のリスクって？
① 信用リスク(デフォルトリスク)

 債券の元本や利息の支払いが延滞し、支払い不能が生じるリスク② 価格変動リスク(金利変動リスク)

 円建て債券を償還日まで保有する③ 為替変動リスク

場合、リスクは信用リスクのみとなる④ カントリーリスク
 信用度を判断するには格付けが目安⑤ インフレリスク
17183

企業の信用度～格付けとは格付けの例（日本格付け研究所）

 債券の発行体の債務の支払い能力を評価するもの、それが転じて企業の健全性を判断する目安としても活用される
 一般に信用度が高いほど、利率は低くなる
信用力低い

信用力高い
A A A A A A A B B B B B B B B B C C
A A A A ＋
－ B B B B B B ＋－ C CA ＋
B B B ＋
C C
－－＋－＋

C C C
C C
C－

投機的格付

投資適格格付

企業名 格付け 格付け発行日
トヨタ自動車 AAA 2008年3月31日
三菱自動車 BB2008年8月8日
群馬銀行 AA- 2008年3月25日
東和銀行 BBB- 2008年11月17日
大韓民国 AA- 2008年10月20日
インド共和国 BBB+ 2008年8月19日
サントリー AA- 2008年7月14日
サッポロ BBB+ 2007年12月27日

19② 価格変動リスク(金利変動リスク)20

債券価格と金利の関係は？
 金利が上昇すれば、債券価格は下がり、金利が低下

 債券価格の変動により、損益が発生する
 一般的に債券価格の変動は金利変動によって起こる
 変動しても償還前に換金しなければ、償還日に額面金額がもらえるすれば、債券価格は上がる傾向にある

 債券価格の変動幅は、償還までの期間によって、上下するが長いほど大きくなり、償還までの期間が短いほど小さくなる

償還日に近づくにつれて、価格幅は小さくなる

 債券価格は、国内景気や物価動向、個別債券の需給関係などによって変動する
21

22③ 為替変動リスク

金利は債券の価格を動かす？

 利子や償還金を受取る際、為替レートで日本円に換算する

この時に、為替レートの変動によって影響を受けること

 例えば、利率5％の利付債を100万円買ったとする
 1年の利子5万7%に上昇

利率7％の新規債券発行

円安

利率5%の債券は人気がなくなりその後の債券価格が下がる
金利3%に低下
利率3％の新規債券発行

購入時
額面＝１００万円（１万ドル×１００円）

円高

利率5%の債券は人気が上昇し、償還時のレート円での受取額

１ドル＝１２０円

１２０万円

１ドル＝１００円

１００万円

１ドル＝８０円

８０万円

得

損

債券価格が上がる
23

24

4

税金はどのくらいかかるの？

④ カントリーリスク

利付債の場合 政治、経済、社会情勢などの大きな変化が起きた

利子
途中売却益償還差益(償還価格－取得価格)

場合、その国の資産や通貨の価値が下がったり、売買できなくなる可能性がある⑤ インフレリスク

一律２０％源泉分離課税
非課税
雑所得として総合課税割引債の場合 インフレーションによって金融資産の価値が目減りすること
 長期間に渡る運用のときに注意が必要となる

償還差益

国内債
発行時に18％源泉分離課税

海外債
雑所得として総合課税

途中売却益

非課税

譲渡所得として総合課税

25

売買はどうすればいいの？

26

債券選びのポイント① 口座の開設

 債券単価はいくらか

・本人確認書類などを直接証券会社等に持っていく
・電話、インターネットで申込書を請求する

 利回りはいくらか② 債券の選択
・自分の投資目的に合った債券を選ぶ
・主に証券会社で購入可能 期間はどのくらいか※一部、銀行、郵便局（国債）、保険会社（長期国債）でも購入可能

 発行体の信用度③ 売買方法 流動性はどうか

・店頭での購入
・電話、インターネットでの購入

2728

利回りとは？
投資シミュレーション

債券購入時の元本に対する収益率の事・利回りの例（額面－発行価格）
表面利率 +償還年数
× 100①新発利付債の利回り＝発行価格（額面－購入価格）
表面利率 +
残存期間×100②既発利付債の利回り＝購入価格⎢⎣年数

資産運用のシミュレーションを行う
 安部さん→国債を途中償還
 福田さん→既発社債を購入後、償還日まで運用
 麻生さん→新発外国債券を償還日まで保有

 資金は約１００万円での運用※一部実際とは違う所があります⎡残存 償還価格③割引債の利回り＝ ⎢ 安倍、福田、麻生さんの３人が実際の債券を使って⎤－１⎥ ×100
購入価格
⎥⎦
2930

5

安部さんの場合利益を計算！！

 第１２回個人向け国債(５年固定金利型)に投資する

額面金額＝１００万円
利子（１年）＝100万×0.99％＝9,900円

 3年1ヶ月で途中償還する（売却日11/11/15）

3年間の税引き後利子＝9,900円×3年×0.8＝23,760円

 購入金額は100万円

経過利子(1ヶ月)＝9,900円×（31/365）＝840円
ペナルティ(2年分利子)＝9,900円×2年×0.8＝15,840円

商品概要【利率】1.04%【申込単価】1万円単位【適用利率】0.99%（※）
【受 渡 日 】08/10/15【売出期間】08/09/04～09/30【利払日】毎年10/15,4/15【償 還 日 】13/10/15

投資利益＝（３年間の利子）+（経過利子）－（２年分利子）＝23,760円+840円－15,840円

8,760円※個人向け国債の利率は基準金利から0.05％を差し引く
31

安部さんの債券の利回り
税引前利回り＝32

福田さんの場合(保有期間－ペナルティ）
× 適用利率
保有期間×100
購入金額（3年1ヶ月－ 2年）
× 0.99
3年1ヶ月
× 100
100万

このようになるので＝

 平成２０年度第一回ぐんま県民債に投資する
 既発債券を償還日まで保有する(12月１日購入)
 購入金額は101.39万円 （額面金額は100万円）

商品概要【利率】年1.36%【申込単価】1万円単位【売出期間】08/10/17～10/27【受け渡し日】 08/10/30【利払日】毎年4/30,10/30（年2回） 【償還日】 13/10/30

計算すると、利回りは0.34％となる【格付け】AA+（R&Ｉ）

33

34

利益を計算！！

福田さんの債券の利回り（既発利付債）

購入時価＝101.39円（１２月１日時点）
購入金額＝1,013, 900円

利付債の利回りの式は

 利子(半年)＝100万円×1,36％÷２＝6,800円（額面ー購入価格）
表面利率＋残存期間×１００
購入価格 税引き後利益(４年半)＝6,800円×９回×0.8＝48,960円
 経過利子(５ヶ月)＝6,800円×（５/６）＝5,440円

利子利益(４年１１ヶ月)＝48,960円+5,440円＝54,400円
償還差損＝100万円－1,013,900円＝▲13,900円
投資利益＝54,400円－13,900円

残存期間は4年＋１１ヶ月＝４８＋１１÷１２≒4.917年
このようになるので、

40,500円

1.36 +(100 − 101.39)
4.917
×１００101.39

計算すると、利回りは1.06％となる
35

36

6

利益を計算！！

麻生さんの場合

額面金額＝20,000NZドル
１回利子分＝20,000ＮＺドル×5.15％÷２＝５１５ＮＺドル
税引き後利益＝５１５NZドル×０．８＝４１２NZドル
つまり投資利益＝412ＮＺドル×全６回分＝２,４７２ＮＺドル＝２,４７２NZドル×55円

 国際復興開発銀行(世界銀行)の外国債券に投資する
 受渡日から償還日までの３年間持ち続ける 購入は20000NZドル(１１０万円)

商品概要【利率】年5.15％【申込単価】1000NZドル単位【売出期間】08/11/11～11/17【受渡日】08/11/19【利払日】毎年6,12月(全６回)【償還日】11/11/18 (※)
【格付】Aaa (moody’s)【為替レート】1NZドル＝55円 (11/17現在)

135,960円※実際は11/12/08ですが計算の簡素化のため変更しました

37

38

為替変動を考える！！

参考資料

総NZドル高＝償還金額20,000＋利子２,４７２＝２２,４７２NZドル (１NZドル＝５５円)

 二重通貨建て外債払い込み、利払い、償還が異なる２種類の通貨でおこなわれる債券のこと※つまり、NZドルが１円変動すれば２２,４７２円の為替差益差損が出ることになる
円安
払込金額
110万円
円高

為替レート

円受取り額

65円

1,460,680円

約３６万円得55円

1,235,960円

約１３万円得45円

1,011,240円

約９万円損 デュアルカレンシー債
払い込み金と利払いが日本円で、償還金が日本円以外の通貨のこと、償還金のみ為替変動に伴うリスクが発生することもある
また、デュアルカレンシー債の中には、為替相場の変動範囲によって債券価格や償還金の通貨について特約条件のついたもの等があるので、発行時の特約内容の確認が必要
 リバースデュアルカレンシー債
払い込み金と償還金が日本円で、利払いが日本円以外の通貨のもの
利払いの際、為替リスクが発生する

39

参考資料 ～金融複合商品について

40

参考文献

 転換社債型新株予約権付社債(CB)とは一定価格（転換価格）で株式に転換できる権利のついた社債で、 債券としての性格と株式としての性格の両方の性格を持ち合わせた有価証券のこと
 ワラント債
新株引受権つきの社債ワラント債(WB)は新株発行による資金調達の方法のひとつ
 他社株転換社債(EB)
特定の上場銘柄株を対象に選び、満期日にその株価が設定水準より高い
場合、元本と高い利息が現金で償還され、株価が設定水準より低い場合、元本は得られず、かわりに、対象となった株式で償還される

41『新証券市場２００６』 日本証券業協会,2006
東京証券取引所 http://www.tse.or.jp/
財務省
http://www.mof.go.jp/jgb.htm
岡三証券
http://www.okasan.co.jp/index.php
マネックス証券
http://www.monex.co.jp/
新光証券
http://www.shinko-sec.co.jp/
大和証券グループ http://www.daiwa-grp.jp/index.cfm
野村證券
http://www.nomura.co.jp/
乙女のお財布
http://www.tokaitokyo.co.jp/otome/index.html
ムーディーズhttp://www.moodys.co.jp/
日本格付研究所 http://www.jcr.co.jp/
三菱ＵＦＪ証券
http://www.sc.mufg.jp/
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