交付運用報告書

見やすく読みまちがえにくいユニバーサルデザインフォントを採用しています。

日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・
アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）
追加型投信／内外／資産複合
日経新聞掲載名：ハイク2無2022年６月28日から2022年12月26日まで

15期 決算日：2022年12月26日

第受益者の皆さまへ
平素は格別のお引立てに預かり、厚くお礼申し上げます。
当ファンドは投資信託証券への投資を通じて、主として世界各国の株式や債券などに投資し、信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。当期についても、運用方針に沿った運用を行いました。
今後ともご愛顧のほどお願い申し上げます。

当期の状況
基 準 価 額（期末）9,767円

純資産総額（期末）

3,007百万円

騰

率（当期）

－2.3％

分配金合計（当期）0円

落※騰落率は、分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したものです。

■口座残高など、お取引状況についてのお問い合わせ

お取引のある販売会社へお問い合わせください。
〒105-6426 東京都港区虎ノ門1-17-1

https://www.smd-am.co.jp■当運用報告書についてのお問い合わせ

コールセンター 0120-88-2976
日、祝・休日を除く）
受付時間：午前９時〜午後5時（土、

当ファンドは､信託約款において｢運用報告書(全体版)｣に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めており、次の手順でご覧いただけます｡なお、印刷した｢運用報告書(全体版)｣はご請求により交付させていただきますので、販売会社までお問い合わせください。

【閲覧方法】https://www.smd-am.co.jp/fund/unpo/にアクセス→ファンド名を入力→検索結果からファンドを選択日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）

1 運用経過基準価額等の推移について（2022年６月28日から2022年12月26日まで）

基準価額等の推移
11,500

基準価額（円）：左軸
分配金再投資基準価額（円）：左軸11,00010,50010,000
9,500

4,000

9,0008,500
期首2,000純資産総額（百万円）：右軸'22/7891011

期末0※分配金再投資基準価額は、期首の値が基準価額と同一となるように指数化しています。

期首

期末

騰 落 率

9,997円
9,767円（既払分配金０円（税引前））－2.3％（分配金再投資ベース）

分配金再投資基準価額について分配金再投資基準価額は分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示します。
※分配金を再投資するかどうかについては、受益者の皆さまがご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額などによって課税条件も異なります。したがって、受益者の皆さまの損益の状況を示すものではありません。（以下、同じ）※当ファンドの運用方針に対し適切に比較できる指数がないため、ベンチマークおよび参考指数はありません。

1

日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）

基準価額の主な変動要因（2022年６月28日から2022年12月26日まで）
当ファンドは、投資信託証券への投資を通じて、主として世界各国の株式や債券など、さまざまな資産へ分散投資を行いました。外貨建資産については、対円での為替ヘッジを行っていません。
なお、運用指図に関する権限の一部をブラックロック・ジャパン株式会社に委託しています。
上落
下昇要因●インフレの高止まりから主要中央銀行が利上げを実施し、グローバル株式市場や債券市場が下落したこと

2日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）

１万口当たりの費用明細（2022年６月28日から2022年12月26日まで）
項

金額

比率

項目の概要

106円

1.031％（ 投 信 会 社 ） （59）

（0.576）（ 販 売 会 社 ） （45）（0.439）（ 受 託 会 社 ）（0.016）

信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率×（経過日数／年日数）
期中の平均基準価額は10,289円です。
投信会社：ファンド運用の指図等の対価
販売会社：‌交 付運用報告書等各種資料の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
受託会社：‌フ ァンド財産の保管および管理、投信会社からの指図の実行等の対価

（a）信目

託報

酬

（b）売 買 委 託 手 数 料

（2）
－－）

（－）

（－）

（先物･オプション）

（－）

（－）

（投資信託証券）

（－）

（－）

－－

（株式

（c）有 価 証 券 取 引 税
（株式）

（－）

（－）

（公債）

（－）

（－）

（投資信託証券）

（－）

（－）

社

（d）そ の 他 費 用

10.005（ 保 管 費 用 ）（0）（0.001）（ 監 査 費 用 ）（0）（0.003）（）（0）（0.001）

計107

1.036

合

その他

売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数
売買委託手数料：‌有 価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う
手数料

有価証券取引税＝期中の有価証券取引税／期中の平均受益権口数‌有価証券取引税：‌有 価証券の取引の都度発生する取引に関する
税金

その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数
保管費用：‌海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金の送回金・資産の移転等に要する費用
監査費用：監査法人に支払うファンドの監査費用
そ の 他：信託事務の処理等に要するその他費用※‌期中の費用(消費税のかかるものは消費税を含む)は、追加・解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出しています。
※比率欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
※各項目毎に円未満は四捨五入しています。
※売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
※各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資信託証券が支払った費用を含みません。

3日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）

参考情報 総経費率（年率換算）
2

投資先ファンドの費用 0.07%

1

運用管理費用および運用管理費用以外
0.07%

当ファンドの費用 2.08%

その他費用

総経費率

2.14%

0.01%

運用管理費用
（受託会社）0.03%

運用管理費用
（投信会社）1.16%

運用管理費用（販売会社）0.88%

総経費率（ 1 + 2 ）2.14％

1 当ファンドの費用の比率

2.08％

2 投資先ファンドの費用の比率

0.07％※ 1 の各費用は、前掲「１万口当たりの費用明細」において用いた簡便法により算出したもので、各比率は、年率換算した値（小数点以下第２位未満を四捨五入）です。「１万口当たりの費用明細」の各比率とは、値が異なる場合があります。
※ 2 の投資先ファンド（当ファンドが組み入れている投資信託証券（マザーファンド、マネーファンドを除く））の運用管理費用は、当ファンドの運用委託報酬として負担していることから、原則として、開示すべき運用管理費用はありません。ただし、投資先ファンドには運用管理費用以外の費用（概算）がかかります。
※ 1 と 2 の費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。また、計上された期間が異なる場合があります。
※上記の前提条件で算出している参考値であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した比率に、投資先ファンドの経費率を加えた総経費率（年率）は2.14％です。

4日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）

最近５年間の基準価額等の推移について（2017年12月26日から2022年12月26日まで）

最近５年間の推移

当期

16,000

分配金再投資基準価額（円）：左軸14,00012,00010,00015,000

8,000
6,000
4,000
'17.12.26

10,000

基準価額
（円）
：左軸

5,000

純資産総額
（百万円）
：右軸
'18'19'20'21'22.12.26

0※分配金再投資基準価額は、2017年12月26日の値が基準価額と同一となるように指数化しています。
2017.12.26 2018.12.26 2019.12.26 2020.12.28 2021.12.27 2022.12.26
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額

（円）

10,0008,941

10,00010,00010,0009,767

期間分配金合計（税引前）（円）
－0235

1,149

1,511

0

分配金再投資基準価額騰落率（％）－－10.614.511.5

15.3－2.3

5,440

8,711

8,660

4,149

3,299

3,007

純資産総額

（百万円）※当ファンドの運用方針に対し適切に比較できる指数がないため、ベンチマークおよび参考指数はありません。

5日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）

投資環境について（2022年６月28日から2022年12月26日まで）

世界の債券市場は下落し、世界の株式市場も小幅に下落しました。為替市場では、米ドル安・円高となりました。
み、グローバルで債券資産全般が下落（金利は上昇）しました。
社債や新興国債券などのクレジット資産全般においては、堅調な労働市場や底堅いファンダメンタルズ（基礎的条件）が見られたことからスプレッド（国債に対する上乗せ金利）は縮小しました。

株式市場
インフレ動向、経済指標、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）による金融引き締めの動向などが引き続き市場参加者の注目点となった
中、予想を上回るインフレ指標の発表などを受けて大きく下落する局面がありました。しかし、ＦＲＢの利上げペースの鈍化などを背景に反発し、期間におけるリターンは、小幅な下落となりました。

為替市場
ＦＲＢが利上げ幅を縮小したことや、日銀が長期金利（10年国債利回り）の上限を引き上げたことなどから米ドルは対円で下落しました。

債券市場
インフレの高止まりなどから、主要中央銀行による急速な金融引き締めを市場が織り込

ポートフォリオについて（2022年６月28日から2022年12月26日まで）

当ファンド

ブラックロック・グローバル・ファンズ－グローバル・アロケーション・ファンド（クラスＸ２）「ブラックロック・グローバル・ファンズ－グローバル・アロケーション・ファンド（クラスＸ２）」の組入れを高位に保ちました。

6

投資環境の変化に事前予防的に対応する方針の下、株式、債券、現金などの各資産クラスの配分を機動的に変更しました。
株式については、インフレの高止まり、金融引き締め、経済成長率への不透明感を背景

日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）に引き続き株式への慎重な姿勢を維持しました。欧州株式については、ウクライナ情勢にともなう地政学リスクの高まり、景気後退懸念などを警戒し、低位で維持しました。また、中央銀行の金融引き締めによりグローバルで短期金利が長期金利を上回るペースで上昇したことから、イールドカーブ（利回り曲線）のフラット化が見られており、特に銀行セクターの収益を圧迫すると見られる中、オーストラリア、カナダ、日本では、セクター構成や、困難に直面している金融業界の状況を勘案し、慎重な見通しを維持しました。
債券については、株式のボラティリティ（価格変動性）上昇に対する効果的なヘッジとして国債の有効性が低下していることや、今後の金利上昇を予想しているため、米国債の弱気な見通しを維持しつつ、選別的な投資を実施しました。期末においては、ＦＲＢによる利上げ見通しの織込みの進展、インフレはピークに達した可能性に鑑み、米国債を追加しました。国債以外では、分散投資効果や利回り追求の観点から、幅広いセクターや償還年限の中から信用リスクが低水準であると考えられる優良発行体を中心とする社債や新興国国債、証券化商品への配分を維持しました。
特に、利回り獲得に加え、魅力度が増したと考える米国社債（特に年限が短い米国社債）を追加しました。
コモディティ（商品）関連は、リスク資産との相関が高まったことでヘッジ機能が薄れたことを考慮し、低位の保有を維持しました。

一方、現金等は、ポートフォリオのリスク管理の一環として、株式リスクを軽減する機能として活用しました。また、機動的に投資機会を獲得するための資金源として、保有を継続しました。
●株式
株式の組入れは期初時点の53％程度から、金融引き締めによるボラティリティの高まりなどを警戒し同程度で維持し、期末時点では56％程度としました。
●債券
債券の組入れは期初時点の19％程度から、配分を引き上げ、期末には28％程度としました。
●現金等
現金等の組入れはボラティリティの高い市場展開が続く中、リスク管理の観点および、機動的に投資機会を獲得する資金源として高めの比率で保有していました。しかし、ＦＲＢによる利上げペースの減速を踏まえ、株式や債券などへの配分を行い、期初の29％程度から期末には16％程度へ削減しました。

マネー・マーケット・マザーファンド
主として、円貨建ての短期公社債および短期金融商品に投資し、安定した収益の確保を目指した運用を行いました。

7日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）

ベンチマークとの差異について（2022年６月28日から2022年12月26日まで）
ベンチマークおよび参考指数を設けていませんので、この項目に記載する事項はありません。
分配金について（2022年６月28日から2022年12月26日まで）（単位：円、１万口当たり、税引前）
項目

当期分配金

期間の１万口当たりの分配金（税引前）は、基準価額水準等を勘案し、左記の通りといたしました。
なお、留保益につきましては、運用の基本方針に基づき運用いたします。

第15期

0（対基準価額比率）（0.00％）

当期の収益－

当期の収益以外－

翌期繰越分配対象額459※‌単 位未満を切り捨てているため、「当期の収益」と「当期の収益以外」の合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。
※‌「対基準価額比率」
は、「当期分配金」（税引前）の期末基準価額（分配金（税引前）込み）に対する比率で、当ファンドの収益率とは異なります。

2 今後の運用方針への投資妙味も徐々に見え始めていると考えます。株式のバリュエーション（投資価値評価）が年初の水準と比べて割安となっていることや、ＦＲＢの利上げペースが鈍化する可能性があるとみていることが背景です。一方、経済成長の減速が続く可能性があることを踏まえると、当ファンドでは株式への慎重な見通しを維持し、現在の環境においては、経済成長が減速する中でも安定したキャッシュフローを維持できると考えられる企業に選別的に投資することが妥当と考えます。
債券市場においては、ＦＲＢによる利上げ見通しの織込みの進展、インフレがピークに当ファンド引き続き「ブラックロック・グローバル・ファンズ－グローバル・アロケーション・ファンド（クラスＸ２）」の組入れを高位に保ちます。

ブラックロック・グローバル・ファンズ－グローバル・アロケーション・ファンド（クラスＸ２）
株式市場に今後数ヵ月にわたり不安定な展開となる可能性がある中、依然として警戒した姿勢を維持していますが、足元では、株式8日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）達した可能性に鑑み、短期債を中心に米国債への投資妙味があると考えます。また、経済が減速しているものの、企業のバランスシートは健全な状態にあると考えており、デフォルト（債務不履行）・リスクが今後大幅に高まる可能性は低いとみている中、米国社債（特に年限が短い米国社債）に投資妙味があると考えます。

マネー・マーケット・マザーファンド
円貨建ての短期公社債および短期金融商品に投資し、安定した収益の確保を目指します。

3 お知らせ約款変更について‌該当事項はございません。

9日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）

4 当ファンドの概要
商品分類

追加型投信／内外／資産複合信託

期間2015年９月25日から2024年６月26日まで

運用

方

針

投資信託証券への投資を通じて、主として世界各国の株式や債券などに投資し、信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。
当ファンドは以下の投資信託証券を主要投資対象とします。

主 要 投 資 対 象

ブラックロック・グローバル・ファンズ－グローバル・アロケーション・ファンド（クラスＸ２）
世界各国の株式や債券など
マネー・マーケット・マザーファンド
円貨建ての短期公社債および短期金融商品■ 主として世界各国の株式や債券など、さまざまな資産への分散投資により信託財産の中長

当 フ ァ ン ド の運用
方法期的な成長を目指します。

■ 実質的な運用は、マルチアセット運用に精通したブラックロック・インベストメント・マ

ネジメント・エル・エル・シーが行います。

■米 ドル建ての組入れ外国投資信託証券に対し、原則として対円での為替ヘッジを行いません。

組入制限■ 外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
■ 年 ２回（原則として毎年６月および12月の26日。休業日の場合は翌営業日）決算を行い、分配を行います。

分配方針■ 分配対象額は、経費控除後の利子、配当等収益と売買益（評価損益を含みます。）等の範囲内とします。

■ 分配金額は、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。

※委託会社の判断により分配を行わない場合もあるため、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。

10日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）

5 代表的な資産クラスとの騰落率の比較
(％)
80.0

【2017年12月〜2022年11月】
59.8

60.0
40.0

37.9

62.7

42.1

0.0

-40.0

●平均値

-10.8

当ファンド
7.5%

-16.0

-12.4

日本株

先進国株

6.9%

平均値
最小値

20.0

-20.0

最大値

15.1%

5.4

7.9

-4.5-4.5

日本国債

先進国債

-19.4新興国株
7.9%

－0.0%

3.1%

15.7-9.4

新興国債
1.9%

※‌上記期間の月末ごとに、それぞれ直近１年間の騰落率を算出し、最大・平均・最小を表示しています。よって、決算日に対応した数値とは異なります。
※当ファンドの騰落率は、分配金（税引前）を分配時に再投資したと仮定して計算したものです。
※全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。

各資産クラスの指数
日 本 株
先進国株
新興国株
日本国債
先進国債
新興国債

ＴＯＰ
ＩＸ
（配当込み）
株式会社ＪＰＸ総研または株式会社ＪＰＸ総研の関連会社が算出、公表する指数で、日本の株式を対象としています。
ＭＳＣＩコクサイインデックス（グロス配当込み、円ベース）
MSCI Inc.が開発した指数で、日本を除く世界の主要先進国の株式を対象としています。
ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス（グロス配当込み、円ベース）
MSCI Inc.が開発した指数で、新興国の株式を対象としています。

ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ（国債）
野村證券株式会社が公表する指数で、国内で発行された公募固定利付国債を対象としています。

FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
FTSE Fixed Income LLCにより運営されている指数で、日本を除く世界の主要国の国債を対象としています。

ＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス-エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド（円ベース）
J.P. Morganが算出、公表する指数で、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象としています。

※海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円ベースとしています。
※上記各指数に関する知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。また、上記各指数の発行者および許諾者は、当ファンドの運用成果等に関して一切責任を負いません。

11

日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）

6 当ファンドのデータ
当ファンドの組入資産の内容（2022年12月26日）

組入れファンド等
銘柄名

組入比率

ブラックロック・グローバル・ファンズ－グローバル・アロケーション・ファンド（クラスＸ２）

82.6%

マネー・マーケット・マザーファンド

0.0%

コールローン等、その他

17.4%※比率は、純資産総額に対する割合です。

資産別配分（純資産総額比）
マザーファンド
0.0%

その他
17.4%

投資信託証券
82.6%

国別配分（ポートフォリオ比）
日本
0.0%

通貨別配分
（純資産総額比）
日本･円
16.9%

ルクセンブルグ
100.0%

アメリカ・ドル
83.1%※未収・未払金等の発生により、数値がマイナスになることがあります。

純資産等※当期における、追加設定元本額は168,228,891円、解約元本額は142,048,352円です。

第15期末
2022年12月26日

項目
純資産総額

（円）

3,007,468,096

受益権総口数（口）

3,079,250,461

1万口当たり基準価額

（円）

9,767

12

日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）組入上位ファンドの概要

ブラックロック・グローバル・ファンズ－グローバル・アロケーション・ファンド（クラスX2）（2020年９月１日～2021年８月31日）
基準価額の推移以外は投資ファンドを含むシェアクラスで構成された「ブラックロック・グローバル・ファンズ－グローバル・アロケーション・ファンド」の情報で、ブラックロック・ジャパン株式会社から提供されたデータに基づき作成しています。

基準価額（円換算）の推移

基準価額（米ドル建て）の推移
130
120

130

期首＝100120

110

110

100

100909080
期首 '20/10 11 12 '21/1 234567

期首＝10080
期首 '20/10 11 12 '21/1 2 3 4 5 6 7
期末※分配金再投資ベース※米ドル建ての基準価額を日本の対顧客電信売買相場の仲値で邦貨換算しています。

期末※分配金再投資ベース

組入上位銘柄

(基準日：2021年８月31日)
銘柄名

組入比率

1

MICROSOFT CORP

2.3%

2UMBS  30YR TBA(REG A)

2.0%

3ALPHABET INC CLASS C

1.9%

4APPLE INC

1.8%

5AMAZON COM INC

1.2%

6JOHNSON & JOHNSON

1.0%

7UNITEDHEALTH GROUP INC

1.0%

8

CHINA PEOPLES REPUBLIC OF (GOVERNM 2.68 05/21/2030

0.9%

9

TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING

0.9%

10 CHINA PEOPLES REPUBLIC OF (GOVERNM 3.27 11/19/2030※比率は純資産総額に対する割合※全銘柄数については、入手できるデータがないため記載していません。

130.9%

日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド（為替ヘッジなし／年２回決算型）

資産別配分（純資産総額比）
商品関連0.2%

現金等
17.6%
債券15.6%

通貨別配分（純資産総額比）

イギリス
ポンド
4.2%

その他
8.7%

日本円
7.7%
株式等
66.7%

ユーロ
11.0%

アメリカドル
68.4%※国別配分については、入手できるデータがないため記載していません。
※基準日は2021年８月31日です。

1万口当たりの費用明細

単位当たり費用明細は入手できるデータがないため記載していません。

14