平成 20 年３月期第１四半期決算発表
平成 19 年７月 20 日 16:00～17:00
於：東京証券取引所東証ホール

お断り：このメモは、決算説明会にご出席になれなかった方々の便宜のためにご参考として掲載するものであり、説明会でお話したことの全てを一字一句書き起こしたものではありません。当社ＩＲ・広報
グループの判断で、簡潔にまとめさせていただきました。ご了承ください。また、最終頁の注意書きもあわせてご覧ください。
【CFO 江間より決算概要の説明】＜第１四半期（４～６月）の連結業績＞
経営成績
売上高：

977 億 79 百万円 （前年同期比、5.6％増）

営業利益：

226 億 40 百万円 （同、16.9％減）

経常利益：

239 億 76 百万円 （同、4.6％減）

四半期純利益：170 億 97 百万円 （同、20.5％減）

1 株当たり四半期純利益

39 円 61 銭

潜在株式調整後 1 株当たり四半期純利益39 円 51 銭

財政状態
総資産：

4,690 億 48 百万円

純資産：

3,879 億 50 百万円

自己資本比率：82.2％

1 株当たり純資産 893 円 29 銭
キャッシュフローの状況
営業活動によるキャッシュフロー：218 億 15 百万円

投資活動によるキャッシュフロー：△108 億 91 百万円

・設備投資が主体です。

財務活動によるキャッシュフロー：・△59 億 80 百万円

CP（コマーシャルペーパー）が約 80 億円残っていますが、配当を支払った結果、約 60 億円の支出となりました。

現金及び現金同等物期末残高：

1,316 億 10 百万円

四半期連結損益計算書
・

為替の影響を分解してご説明いたします。当四半期の業績を、前期のレートで換算したものと当期のレートで換算したものを比べた場合、売上高で 31 億 39 百万円、営業利益で 19 億 50 百万円、経常利益で 24 億 23 百万円、当期純利益で 21 億 40 百万円、この分だけ体が大きく見えているということです。売上高が前年同期で 5.6％伸びましたが、増加額の 51 億 61 百万円のうち、31 億 39 百万円が為替の影響で、これは 3.4％に相当します。為替の影響を除いた事業活動ベースでは、約 20 億円の実質増収、2.2％の伸びということです。内訳はＥＯ（エレクトロオプティクス）が△12 億円（△1.3％）、ＶＣ（ビジョンケア）で＋20 億円（＋2.1％）、ＨＣ（ヘルスケア）で＋15 億円

1（＋1.6％）です。その他はプラスマイナスあって、全体では約 2.2％の事業活動による伸びということになります。
・

営業利益は為替の部分が 19 億 50 百万円のプラス要因であり、これは 7.2％の伸びに相当します。
これを差し引きすると、事業活動ベースで見たネット営業利益の減少額は、△65 億 50 百万円（△24.0％）です。事業別には、ＥＯで△54 億円（△19.8％）、ＶＣで△660 百万円（△2.4％）、ＨＣで＋3 億円（＋1.1％）でした。

・

特に当四半期は、売上・営業利益ともに、為替の影響をはずしたネットベースで、EO が全体の足を引っ張ったということです。

製品別伸び率（実績と見込み）
当第１四半期
製品群
前年同期(１Q)
比伸率
(％)
ブランクス
LSI マスク
LCD マスクMD
光学
メガネレンズ
日本
北米
欧州
アジア

12.9
11.6
△12.6
△14.7
16.9
13.6
△0.8
14.7
20.4
27.9

当第 2 四半期
前年同期(2Q)
比伸率
(％)
見込み
16.5
△4.4
△6.8
△18.1
22.4
16.7
5.1
14.1
24.3
26.8

中間期
前年同期
比伸率（％）
見込み
14.7
3.4
△9.7
△16.5
19.7
15.2
2.2
14.4
22.4
27.3

当第１四半期
直前四半期(4Q)比伸率(％)

2.4
△7.7
6.2
△14.7
△3.8
△3.9
△2.1
△2.3
△6.70.6

当第 2 四半期
直前四半期（1Q）比伸率（％）
見込み
5.9
△9.0
9.3
12.0
13.1
6.7
12.7
△0.2
6.1
6.6

連結業績予想中間期見込み

売上高
営業利益
経常利益
中間純利益
1 株当たり中間純利益（円）
第 2 四半期見込み

当中間期予想（百万円）
198,800
49,00051,50037,40086.64 円

前年同期比
増減率（％）
3.7%△11.5%
1.3%△15.8%△16.44 円

当第 2 四半期
前年同期比
当第 1 四半期比
予想
増減率（％）
増減率（％）（百万円）
101,021
2.0%
3.3%
売上高
26,360
16.4%
営業利益
△6.3%
27,524
7.1%
14.8%
経常利益
20,30318.8%
当期純利益△11.3%
1 株あたり四半期純利益（円）47.03 円△6.13 円
7.42 円・ 中間期営業利益は△11.5％と前年比でマイナスを見込んでいますが、経常利益は 1.3％の増加で見ています。これは、昨年度は為替差損がありましたが、当期はそれは減少しそうだという見込みのためです。

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・

中間純利益については、昨年の上期は、工場の一つを売却したため、土地の売却益が 90 億円程度発生しており、その分が影響して、今年は中間純利益が対前年比マイナスとなっています。また、
昨年第 1 四半期は、一時的なものとして税の還付が約 20 億円ありました。

実効税率
・

EO は収益性が高く、税率的には恩恵を受ける地域で仕事をしているので、その効果が大きいのですが、今回は EO 以外のセクターが伸びましたので、効果としては実効税率が高くなる傾向となります。

【CEO 鈴木より業績概況の説明】・

前回の発表の際、「上期は良くないでしょう」という話はさせていただいていましたが、正直ここまで悪くなるとは思っていなかったというのが実感です。全体的に悪くなったのではなく、ハードディスクのところの減益が、悪かった要因のほとんどです。前年対比の伸び率を見ると、大型 LCD 用フォトマスクは、トレンドとして単価の下落で業績が落ちてきましたが、底を打って、やっと直前四半期比でプラスとなってきました。（前年実績より）良くなってくるのには少し時間がかかると思いますが、大型マスクの方は大丈夫だと思います。予定よりも大きく落としてしまったのは、ハードディスクのところで、目論見違いのほとんどがこの製品でした。

＜半導体（LSI）製造用ブランクス／マスク＞
・

マスクのデザインという観点からみた、半導体の 4―6 月期については、本来 6、7 月はデザイン・アクティビティが活発になってくる時期ですが、今年は特に重いようです。俗に言う、日本のミドル・ローのマーケットが非常に動きが鈍く、品種の絞込みをしており、自分で作っていたようなものをどんどんファウンダリーに出していたようです。その中で、儲かる製品・儲からない製品というのがあって、固定費の問題ではなく、外へ出して作ってもらって、それを買って来て売ったときに儲かるか儲からないか、そういう視点でものを見るようになっているので、品種は絞り込まれているイメージがありました。DRAM も、ハイエンドの非常に難しいところのマスク・デザインは、ある程度出ています。これは日本の話です。ワールドワイドで見ると、半導体の生産という点では、アメリカの生産量が落ちていて、TI がファブレスへ変換しているというのが大きな要因かもしれませんが、その分、アジアの生産量が増えて、台湾のファブ系が、デザイン活動も含めて増えているようで、特に 4、5
月はアメリカ系のファウンダリーのデザインアウトが多く、ファウンダリーは品種的にも忙しかったようです。価格も上がっていますが、品種も増えてきているようでした。

・

半導体市場も底を打っていると思います。稼動も少し上がり、これから少し良くなっていくだろうと思います。在庫が一巡したのだと思います。ファブの人も、それなりに明るい。ただ、日本のミドルとローをやっているところは、構造上の問題で、少し厳しいのではと思います。

＜液晶（LCD）用大型マスク＞
・

パネルメーカーさんは基本的に元気で、少しずつ稼動を上げているようです。32 インチや 40 イン
チがタイトになってきて、足元では売り手市場っぽくなっています。特に台湾勢がそうでしょう。

・

韓国は 48 インチや 52 インチなど少し大きいサイズにウェイトを置いているようです。稼動はまだ100％ではないでしょうが、かなり忙しくなってきているようです。そういう状態だと、次の投資を考える業界ですので、稼動自体は 2009 年になるでしょうが、次のファブを作ろうという話が出ています。

・

マスクは、底を打ったかなという感じです。まだ値引きの話も出たりしますが、基本的に市場は追3

い付いてきているし、さすがにパネルメーカーさんも忙しくなってきており、今までよりマスクも出ています。液晶がプラズマに対抗する形で、大きなサイズに動いているので、品種も出てきて、マスク業界が潤うのかなと思います。とは言っても、マスク業界のキャパはまだ余っているので、単価が一気に上がり、収益が急に良くなったりはしないでしょう。しかし、価格がフリーフォールのように落ちて、いくら作っても良くならないという最悪期は脱したと思います。
・

ここ１年から１年半、品質の差別化をしようと思い、作りこみをしてきました。少しずつですが、「HOYA が新しいことをやっている」と評価されるようにやって来ましたので、その効果が今後出てくればいいなと思っています。

＜光学レンズ＞
・

デジカメは作りすぎではないかという話が出ています。本来なら１～３月から５月頃まで、生産量が落ちて、それからまた上がって行くのに、「今年は作りすぎではないか」と以前もお話したかと思いますが、足元で在庫の心配はなさそうです。売れているようです。１～３月に作っていたほど、エンジンはかかっていないようで、ある意味、高原状態です。しかし、各社、レンズを作るキャパのところは一杯のようですね、部材でいくつかちょっとタイトになっているものがあり、生産量的にも極端に伸びているわけではないです。ただ、あまり在庫の心配をしなくても、足元では大丈夫かなと思っています。市場では、日本と欧州が伸びてないです。１眼レフカメラは別にしても、コンパクト・デジカメだけを見ると、アメリカはまだ伸びています。特にコンパクトのハイエンドがある程度伸びています。価格的にはハイエンド製品が引っ張っていた日本と欧州の市場は伸びが止まってきました。中国・インド・ロシア・中南米など BRICs 市場が物量的に伸びています。前年対比で２割近く伸びているが、そのほとんどがそういった地域で伸びているようです。

・

携帯電話は、思った以上に３メガピクセルがいま一つです。以前、「２メガピクセルが落ちて、３メガピクセルに行くところでギャップが出来て夏は苦しいかな」とお話し、３ヶ月前には「３メガが思ったより伸びているので大丈夫です」と言ったりしましたが、今は、伸びが失速して夏くらいは苦しいかなと心配しています。その代わり、デジカメの方が一杯なので、携帯のキャパでデジカメ対応をして行けば、１Ｑの売上は前年対比で＋16.9％でしたが、年間もそのくらいでいけるのかなと思っています。

・

各社で１眼レフの交換レンズが足りないようです。当社へも引き合いが来ていますが、当社は小さいサイズのレンズを得意にしてきたので、大きいサイズのレンズはあまり上手くないのですが、同じ業界ですし、なんとかしないといけないと思っています。大きいレンズを一生懸命やっていますが、慣れてないので苦労して作っています。１Ｑは収益的にはあまりよくなかった理由の一つに、大きなレンズをやっていて、少しもたついたところがあったということがあります。

＜HDD 用ガラスディスク（ＭＤ）＞
・

当社のビジネスとしては、サブストレートとそれに膜を付けたメディアに分けられますが、前四半期に、「大幅に悪い業績を出したのがメディアの製品で、認定が取れない。一方、サブストレートの方はある程度順調です。」というお話をしました。当四半期では、パソコンそのものは２割近く伸びていますので、それなりにサブの仕事をしっかりやって収益的にも形が作れるかなと思っていたのですがサブが伸びなかった。その要因は、80GB へ移行する際、40GB２枚で 80GB を出しているという HDD が結構あり、２枚構成の製品が１枚構成になったということもあり、平均の要り枚数が下がった結果、サブの需要が少し下がりました。２つ目の要因として、ドライブメーカーが 80GB では儲からないので、かなり極端に在庫が減ったようです。今は底をついているので、生産量が上がってきていますが、４、５月は、各社が生産量を落としたため、サブの需要が落ちました。３番目の要

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因として、メディアのところで４Ｑに転んだ影響としては、当社のマーケットシェアが落ちまして、競合にシェアが流れました。その競合のサブは当社のサブではないので、サブでも当社のシェアが落ちたということです。これら３つの要因で、パソコンは 20％くらい伸びているにもかかわらず、当社のサブはほとんど伸びなかったということです。基本的には、20％くらいの伸びを期待してキャパは持っていますので、その分稼動が落ちて、収益の足を引っ張ったというのが実情です。
・

メディアは、前回の説明会で、「マニアックなテクノロジーに入って、方向を間違えてしまって、慌ててやり直して認定を取得し出荷できるようになりました。」と言いました。一応垂直で 80GB を出荷してドライブにも使えるものにはなっていますが、短期間での対応となったため、非常に低い歩留まりで生産することになってしまいました。シェアも売上も落とした上に、非常に低い歩留まりの状態のまま、４、５月と６月の中旬まで苦しみました。売上の落ちよりも利益の落ちの方が大きいと思います。

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他の事業が２桁成長しているのに、HDD のところだけで大きな穴を開けてしまい、全体が減益になってしまいました。

・６月末くらいからは、さすがに在庫もなくなりましたので、当社にも今は増産要求がきており、値段も落ちておらず、量は足元で増えてきています。

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メディアの歩留まりも、１～３月期に比べたら、改善してきています。

・

足元で問題になっているのは、80GB でなく、120GB のところです。すでに 120GB の認定の段階に来ていて、サンプルを出してドライブに組み込んでいるところです。今度転んだら大変だというところに来ています。当社だけでなく、ドライブメーカーさんも含め、120GB では思ったより苦しんでいます。まして、160GB の話が結構早くに出てしまった。1 年くらい前に 160GB が出るというニュースが出てしまったので、業界はすでに 160GB を織り込んでおり、今年の末には 160GB を出す、という風になってしまい、言ったものは出さないと、ということで、みんな年末までに 160GB を出そうと動いています。ただ、120GB でもなかなか届かないところを、160GB はさらに難しそうと思います。また、垂直では 160GB がギリギリかも知れないということもあります。垂直が出たばかりですが、120GB、160GB を含めてテクノロジー的には非常に難しいところに来ているということです。

・

マクロ的には、需要の最悪期は脱していると思います。11、12 月にかけて物量はぐっと上がってくるでしょう。そうしないとノート PC が作れなくなってしまいますから。もうすでにギチギチの状態ですから、需要はしっかりありそうです。問題は、120GB のところでうまく対応できるようにするという点です。80GB は歩留まりもある程度のところまで来ましたので、120GB でうまく認定をいただければ、１Q のような業績にはならないだろうと考えています。１Q は申し訳ない数字と思いますが、２Q、３Q は右肩上がりで行けると考えています。

＜ビジョンケア（メガネレンズ）＞・

メガネの事業は一つの四半期で構造がガラッと変わることはないので、（収益）構造的にはこんな感じです。為替を除いても、欧州も北米も、東南アジアも伸びています。日本はフラットです。営業利益率が少し低く出ていますが、在庫と為替による一過性要因で、構造的な変化はありません。
巡航速度では、18％前後の営業利益率を想定しており、比較的順調に進んでいます。

・

日本の市場は相変わらず小売市場が縮んでいます。相変わらず安売り店が増えています。３０００円、５０００円、７０００円でメガネを作りますというお店が出てきた当時は、当社にはあまり関係ないかなとお話しさせていただきました。というのも、そういった安売り店は若い人のメガネばかりで、年配用のメガネは作らないと考えていて、当社は年配の人向けの商売をしていて、若い人だけの5メガネはやっていないから、と説明したと思います。しかし、今は、年配の人のメガネも２万円均一だとか、１万 9800 円均一等が出てきて、「誰のメガネも１万 9800 円で作れますよ」というお店が出てきたようです。当社のやっている領域にも価格圧力が出てきたようです。価格圧力も以前から少しはあったと思いますが、最近価格破壊がまた現れてきたという感じです。若い人用のメガネ店は、週末に集客 1000 人とか言っているところもある一方、年配用のお店はメガネ一つ作るのに 40 分とか 1 時間とかかかりますが、まだ日本であちこちにそういうお店は見られます。ビジネスモデルとして疑問は感じますが、そのようなことが日本では起こっています。
＜ヘルスケア（コンタクトレンズ）＞・

当社の小売店は 150 店舗になりました。業界としては苦しい状況にありますが、当社は割と順調にやっています。コンタクトの小売チェーンの中にも、儲からなくてお店を閉めているところがあるようです。そこのお客様が当社のお店に来てくれるようになって、土日は忙しい。申し訳ないことですが、当社のお店に来て、コンタクトレンズを作るとすると、数時間は待っていただくこともあるという状況です。お店を増やしたくても、お医者さんと一緒になってやらないといけませんので、なかなかお医者さんが見つからず出店が出来ないというのが現状です。現在、150 店舗で、今年も月に1 店ずつ増やす予定ですが、既存店だけでも 2 桁ペースで成長しているので、順調だと思います。

【質疑応答】

Q：もともと 10％～15％の年間の利益成長というのがベースにあると思いますが、それに対して今年や来年をどう見ているのか？
A：（鈴木 CEO）今年は比較的楽観視しています。15％伸ばそうとすると少し厳しい面はありますが。
そこそこ（1 桁）のプラスになると考えています。前年対比で見ると、前年の下期は必ずしも良い状態ではありませんでしたが、今年は、市場環境は下期に向かって好転していくと思っています。それほど悪い年になるとは思っていません。来年は、ペンタックスさんがどうなるかというのが勝負所だと思っています。また、設備投資は止まっています。３～４年前からかなりの設備投資をしてきており、その設備投資の最初の部分が落ち始めていますので、償却はピークを過ぎてこれから下がってきます。市場が伸びていくなかで、設備投資的にはタイトな状態で続けて行こうと思っていますので、そういう意味でコスト構造的には今重くて苦しんでいるところが軽くなって行くと考えています。

Q：メディアの利益のイメージは？メディアの中の垂直の比率は？
A：（鈴木 CEO）メディアの垂直の比率はすでにほぼ 100％です。５月の時点でほぼ 100％になっていて、横手方式のものは急速になくなってきています。メディアの収益のイメージは、前年と単純比較すると、売上は落ちているのに、コストはほとんど変わらないという感じです。

Q：液晶マスク、メディア、光学レンズ、それぞれの市場の需給関係はどのような感じですか？また、それを踏まえて、今期の設備投資と減価償却はどのくらいを想定していますか？
A：（鈴木ＣＥＯ）業界の需給は、液晶マスクについては、マスクメーカー各社に設備がまだ入ってきている状況ですので、ざっと７割くらいのイメージです。メディアは、はっきりと掴めていないです。というのは、どの機械で垂直が出来て、どの機械が出来ないというのがはっきりわからないのです。業界の本当のキャパがどの程度なのか現時点では掴めていなくて、直感的には意外とキツイのかなと思っています。
120GB の製品を作れる機械がどれだけあるかということと、また、昔の機械がかなり苦しいところまできているはずなので、個人的には意外とキツイのかもと思っています。サブは、当社がシェアトップな6ので、当社の稼働から考えると７割くらいでしょうか。残り３割はまだキャパがありますので、今年は乗り切れると思います。光学レンズは、モールド（型押し）のキャパはタイトです。当社もこの領域では少しずつ設備投資を進めていますし、内製でやっているところも設備投資をしているようです。ここはある程度パンパンです。今年のグループ全体の設備投資は、検収ベースで 400 億円、意思決定ベースで 250 億円くらいです。ほとんどが更新投資です。

Q：メディアのシェアが落ちて、それに伴ってサブのシェアも落ちたということですが、120GB の認定がきちんと取れれば、シェアは取り戻せるということなのでしょうか？
A：（鈴木 CEO）足元でのシェアは取り戻せています。７月の時点ではある程度オーダーはいただいていますので、シェアに関しては 120GB できちんと認定が取れれば、元に戻せると考えています。昔なら「大丈夫」と言っていたところですが、80GB で遅れをとったので、慎重にやっています。

Q：設備投資のほとんどが更新投資ということだが、G10 のマスクの投資も含まれますか？
A：（鈴木 CEO）G10 の投資の意思決定はしていません。様子見をしています。当社では、G10 に対応できるか分からないが G8 以上対応の機械はすでにオーダーしています。

Q：NH テクノグラスの状況と見通しは？IOL（眼内レンズ）の海外の進捗状況は？
A：（鈴木 CEO）NH テクノは調子が良さそうです。韓国に G7 用の設備を作って稼動を開始しており、順調に行っています。台湾も順調に回っています。今のところ、計画以上の数字を出しており、大きく崩れる要素もなく、今のところ良いです。
IOL の海外は、欧州で代理店を使ってビジネスをしていましたが、代理店の限界を感じており、直販に切り替えています。切り替えの過程で、代理店の在庫を一度に落としたりしていますので、足元での売上の増加はないです。中長期で見れば、直販の方が良いでしょう。一時的には売上は伸びず費用がかかるかもしれませんが構造的には良い方向へ向かっています。製品としては高い評価をいただ
いているようです。最近、新しい製品を出しました。今までは箱に入ったレンズを、お医者さんがピンセットで出して、インジェクターという注射器みたいな器具にセットして、目に挿入していましたが、そのインジェクターをディスポーザルにして、最初からその中に、レンズを入れておいて一緒に売るようにしたら、それが好評をいただいています。

Q：120GB、160GB へいつ頃までに業界はシフトしていくでしょうか？ また、HOYA はいつまでに対応できていないといけないのでしょうか？
A：（鈴木 CEO）。120GB では、今の時点で、ドライブメーカーとして、認定用のサンプルが PC メーカーに出ていないといけない。あるコンビネーションでは 120GB ができても、それを量産ベースに乗せると上手く行かなかったりということがあるようです。160GB はどこもまだ目処がついていない、頑張って140GB くらいでしょうか。ただ、業界としては年末には 160GB で出すと言っています。正直、かなり苦しそうです。これまではヘッドとメディアが良くなるコンビネーションで、それに上手くチャネルを合わせながらやっていくやり方でしたが、メディアだけで容量を上げようと思っても限界があり、ヘッドで良いものが出来たところが、160GB に行けるのではないでしょうか。垂直になってから、ヘッドは、ドライブメーカーから非常に高い性能を要求され、かなり苦労しているのでは、という印象です。それが、先ほど「160GB は垂直では追い付かないかもしれない」と言った理由の一つです。
以上

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本資料中には将来の当社の業績・当社を取り巻く業界の環境に対する予想の部分があります。これは当社および当社グループが現時点で入手可能な情報から得られた判断に基づいておりますが、リスクや不確実性を含んでおり、その内容の完全性・正確性を会社として保証するものではありません。
従いまして、これらの予想の部分に全面的に依拠して投資判断を下すことはお控えくださるようにお願いいたします。実際の業績・業界環境は、様々な要素により、これら予想とは大きく異なる結果となりうることをご承知おき下さい。投資等の最終決定は、ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。
投資の結果に対する責任は負いかねますのでご了承ください。

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