金融商品の選び方・金融商品広告の注意点＜第 2 回＞

投資信託と変額年金保険投資をするリスク、しないリスク【たけもと たかゆき】独立系 FP「ファイナンシャルプランナーに相談 .com」を開設。会社員と主婦を対象に、ライフプランの相談や「人生とお金・人生の質」についてセミナー。老後設計・投資信託・相続分野に強い。物理系エンジニアでもある。

よ︑こう感じている方が多いと思います︒

ね︒定期預金の利息なんてゼロと同じだ

最 近 の 貯 金 の 利 息 は 少 ないで す よ

崩しつつ︑しっかり運 用する︒これをグではありません︒ですから計 画 的に取り始めるなどというライフプランは現 実 的わずに運用で殖やして︑七五歳から使い昔 毎年 六〇万円

一〇〇〇万円の定期預金の利息は︑貯金で三〇〇〇万円あったとして︑このいですよね︒ 例えば退 職 金とそれまでのを取り崩すとします︒月一〇万円は大き
今 毎年複利計算と言うのはご存じだと思いま比較したのが図表１です︒のが複 利 計 算です︒ しかしここで︑﹁貯五 倍の一五〇〇 万 円になっているという

三％ で運 用すれば一五 年 後︑ およそ一．

れば四〇年後でも二五〇〇万円の残高がれば三四年で残高ゼロ︒五％で運用できロになります︒しかし︑二％ で運 用でき単純に計算できますが︑二五年で残高ゼ運用しなければ利息はありませんから︑金を 複 利で運 用しながら取り 崩していす︒単純に一〇〇〇万円のお金を利回り取り崩しを運用する場合としない場合を三万円

毎月一〇万円︑年間にして一二〇万円

二〇年ほど前まで遡って利息を比較して例えば六〇歳から一五年間は一銭も使か？

く﹂︑という話しになるといかがでしょう

竹本 隆之

ラフにしてみようと思います︒

利回りが生活を変えるかもライブリフッド・プランニング代表

みました︒

貯蓄と運用︑22図表 1 貯蓄と運用金利（年 120 万円取り崩す場合）
（万円）
3000

4.0%
2000

残っていることになります︒

ちろん他にもあるのですがとりあえずこの思いますので︑これで説明します︒

いましたが︑ では何で運 用したらいいの二％で運用とか五％で運用と簡単に言つことで得られる収 益のことで︑ キャピン ﹂です︒インカムゲインとは資 産を持ます︒﹁ インカムゲインとキャピタルゲイんなものがあるでしょうか？

二つありこれらを運 用して得られる収 益にはどンカムゲインです︒ ここで大 切なのは︑分がキャピタルゲイン︑毎 月の賃 料がイ

このような場 合には︑価 値の上がった一一〇〇万円になりました︒︵図表３︶

円 で す︒ 一 年 後︑ マン ショ ン 価 値 はで買 ったとします︒ 賃 料は毎 月 一 〇 万ワンルームマンションを一〇 〇 〇 万 円でしょう︒定期預金ではもはや無理です

タルゲインとは資 産そのものの価 値が上手にした収 益はインカムゲインの方だけ四種類だけは覚えておいてください︒

から︑何かに投資しなければなりません︒

がる収 益のこと︑つまり含み益のことで投資対象の種類とその収益

今 回は投 資 信 託と変 額 年 金 保 険のおと言うことに注 意してください︒ キャピ

収益 ＝ インカムとキャピタル

キャピタルゲイン 100 万円

120 万円インカムゲイン 120 万円ていますね︒一年 後のマンション価 値が例でしたが︑ でも最 近は地 価が下がっ

この例ではマンションの価 値が上がるしか得られないのです︒

タルゲインはその資 産を売 買したときにす︒

１年後1100 万円

話しですが︑その前に一般 的な運用のお0

図 表 ２に投 資 対 象の種 類・ 収 益の種不動産が最も直感的に理解しやすいとワンルームマンション投資でのキャピタルゲインとインカムゲイン話しをします︒投 資 対 象にはいろいろな0.0%類をまとめました︒

図表 3

種類があって︑代表的なものには︑﹁債券・株式・不動産・貴金属﹂があります︒も種類 ＝ 債券・株式・不動産・貴金属など

資産価値
1000 万円

賃料
10 万×12 ヶ月

株式は企業発行です︒お金を出資してのが債券です︒

用書︑この借用書が売買されるというもこれだけの期 間 貸してくださいという借借 用 書のことになります︒金 利いくらでがありますが︑一言で債 券を言い表せばし︑ 地 方 債や政 府 機 関 債・ 企 業 債など要なものです︒債券は国債が代表格ですと株 式これも投 資 対 象としてはとても重不動産以外のものを見てみます︒債券

る︑こういう点にも注意してください︒

すがでも手元には一二〇万円の現金があし引きゼロです︒ 差し引きはゼロなのでインカムとキャピタルの合 計で見れば差一二〇万円下がったとします︒賃料一年

投資対象の種類と収益40（年）分の収益が一二〇万円あったとしますと︑

図表 235302520151050Vo l.97

232.0%1000

それを株 式として受け取ります︒この株では︑ インカムとキャピタル︑ 実 際に具体的な投資信託の例を挙げます︒

す︒

けでなく当 然ながら海 外のものもありままざまなものがありますね︒ また日 本だ

ならば︑インカムの方を重 点 的に見る必

けませんし︑手元に残るお金を重視するカムとキャピタルの両 方で見なければい

資 産を殖やすという観 点からは︑イン・海外の国債・国内政府系機関の債券・海外の新興企業の株式・日本の優良企業の株式生活が充実するのはどちらでしょうか？

これら債券や株式は︑そのものの価値要があります︒どちらをどう重 要 視する

式には超大手企業から小さい企業までさが上がったり下がったりして︑ もし上がかということは投 資を考える際にはとて投資対象ればキャピタルゲインですし︑ 利 息や配運用できますよ﹂よ︒ 私はプロですからあなたより上 手く﹁ あなたの代わりに運 用してあげます

投資信託というのは︑も重要です︒

運用商品としての投資信託当金がインカムゲインとなります︒
貴金属への投資︑この代表は金・銀・プラチナですが︑ これらは持 っているだ
けでは収 益を生み出しません︒つまりイいうキャピタルゲインとなります︒ 不 景

その売買で収益が出ればそれが譲渡益と産 価 値は上がったり下がったりします︒

こんな投資信託もたくさん存在します︒

みますと︑一年で二割アップ三割アップ︑ものが投資信託です︒過去の実績を見てと書きましたが︑これらを適 宜まとめた産・ 貴 金 属いろいろなものがありますよ

先ほど投 資 対 象には債 券・ 株 式・ 不 動ています︒ どんなリスクがあるかも書か

金をどんなものに投 資するのかが書かれいうものがあります︒ そこには集めたおす︒ 投 資 信 託には必ず﹁ 目 論 見 書 ﹂ とは保 証されていません︒ これがリスクでそれが本 当に上 手く運 用できるかどうかを信じて託するから投資信託です︒でもと言ってお金を託するものです︒投 資

気の時代には資産を守るという観点から︑投 資 信 託には︑ 株 式の割 合・ 債 券のれています︒個人の投資家は︑これを見さて︑いよいよ投資信託のお話しです︒

不 動 産などよりもこのような貴 金 属に人割合・どんな国かどんな企業か︑少しずて判断しなくてはいけません︒

ンカムゲインはありません︒ しかし︑ 資気が集まることが多いようです︒

つ割 合を変えたり対 象を変えたりして非﹁目論見書なんて難しいことばかり書い

こう公 言される方も結 構いらっしゃる

常に多くの種類があります︒まず︑お金た︒投資家がお金を出し︑それを集めて︑のですが必ず見てください︒ なぜなら︑ているので見てませんよ﹂
運用会社がそれを複数の投資先に投資す一方で手数料︑これも目論見書の中にリスクを取 ったのはあなたであって運 用な投資先を選ぶことが出来ます︒そして出ています︒こちらは運用が上手く行っる︑投資家一人では大きな額でなくとも配当や利息という収益を分配金として逆ても行かなくても︑運用成績の如何にか会社ではないからです︒の流れで分配する︑これが投資信託です︒

集まれば十億円︑百億円になりいろいろの流れから見た説明を図 表４に示しましインカムゲインとキャピタルゲイン

インカムゲイン（定期収入）

息債券

利株式

配当金料
不動産賃

貴金属

な し

キャピタルゲイン（定期以外の収入）

資産を売買・譲渡した時

24

うと投資信託は販売業者や運用会社がリかわらずしっかり徴 収されます︒ 悪く言資信託の例であります︒

六〇円の分配金を出している︑そんな投ことになります︒

では次に次ページの図表６と図表７を価格一〇〇〇〇円で買って今は六〇〇〇見てください︒図表６は昨年七月に基準

青い線は基準価格を︑赤い線は分配金込円︑分配金込みで見ても七〇〇〇円です︒

例えば二 月にこれを購 入したとして︑るシステムになっている︑とも言うことがみの価 格を示しています︒ すなわちキャ運用損失はマイナス三〇％︑大損です︒

スクを取らずに手 数 料だけはしっかり取できます︒

ピタルで見たのが青い線で︑ キャピタル

月購入で︑毎月分配金を貰っている期間図表７はどうでしょう︒二〇〇五年三二月に基準価格五〇〇〇円で買ってすぐが長いですから期 間が経つほど赤 線と青＋インカムで見たのが赤い線となります︒に四〇〇〇円まで下がりましたがその後投資信託の具体例
図 表 ５に今とても人 気のある投 資 信

線の差は広がっています︒やはり基 準 価4,000上昇して直近では六〇〇〇円弱︑分配金5,000託の例を示しました︒毎 月 決まった日に6,000

格一〇〇〇〇円で買って二年間はずっと（円）8,000との合計だと六四〇〇円︒一年経たない（国債・社債・その他債券、株式、不動産など）

分 配 金が出る投 資 信 託を毎 月 分 配 型 投投信運用会社

運用成績が良かったのですが︑二〇〇八受託会社（信託銀行など）間に約二八％の利回りで運用できている（証券会社・銀行・郵便局など）

資 信 託と呼んでいますが︑ここでは毎 月

年 九 月 頃︑そうリーマンショックのあっ60円

60円

60円

60円

60円

60円

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10

がりすぎたものは必ず下がる・ 振り子はは難しいと思います︒ だからどうしてもた頃に︑購入価格の一〇〇〇〇円を割り60円

この図 表

過去の実績で判断しがちです︒でも︑﹁上経験の浅い方は期待できる収益の判断投資信託です︒

良いというものでもありません︒ これが

図 表７のように単に長く持っているからばマイナス三 〇 ％ で大 損︑ そしてまた︑運用が可能です︒一方で図表６の時なら図表５の時に買えば二割三割アップのてグラフにしただけのものです︒

５〜７は同じ商品で︑単純に期間を変えもうお気づきでしょうか？

づいてきました︑こういう投資信託です︒

ですね︑そして今ようやく損 得ゼロに近込んでいます︑つまり含み損の出た状 態60円

月
年月60円

3,000
09 2

元に戻る﹂ということ︑そして︑過去のVo l.97

25

分配金込み
基準価格
7,000

毎月分配型投資信託（例① ）
図表 5

有価証券
有価証券
有価証券

投資家
投資家
投資家

配当・分配金金融機関の販売窓口
投資家の資金投資信託のお金の流れ
図表 4

（円）
11,000

分配金込み
基準価格

3,000

60円 60円 60円 60円 60円 60円 60円 60円 60円 60円 60円 60円 60円 60円 60円 60円

14,00012,00010,000

8,000

6,000

4,000

2,000

買う時・持っている間・売る時︑それぞれに手 数 料があると言いましたが︑こ託報酬︑これは目に見えません︒日々ののうち︑持っている間の手 数 料である信基 準 価 格に含まれています︒どういう事％ になるような結 果になるということで変額年金保険よということになるのです︒

買できる︑この手 数 料が掛かっています

買ってリスクを減らし︑かつ︑簡 単に売託して ﹂︑ いろいろな国や機 関の債 券をす︒それだったら自分でこの外国債券を買う方が良さそうなものですが︑﹁信じて託報酬分の二％を引かれて︑手取りは一ったとしたら︑最 終 的にその三％ から信三％の外国債券に投資する投資信託があっているのです︒これは︑例えば利 回り分のコストが差し引かれて基 準 価 格になかと言いますと︑日割計算でその手数料09年3月いと思います︒

払いと月 払いがありますが︑一時 払いの売る時 ﹂それぞれに三つの手 数 料がかか

投資信託には﹁買う時・持っている間・収益が上がる投資対象でなければ購入者間なら五％以上︑二年間なら七％以上の投資信託ならば︑手数料を合わせて一年報 酬が二％︑ 解 約 財 産 留 保 額が〇％ のとして分 割して受け取ることも出 来る︑金の原資として一括受取でも良いし年金は一五年です︒一五年後の運用成果を年円を一時払いで払い込みます︒運用期間

まず図表８を見てください︒五〇〇万例で説明します︒

ります︒販売手数料︵〇〜三％︶︑信託にとって収 益が出ない︑ というように考

例えば︑ 販 売 手 数 料が三 ％ で︑ 信 託報酬︵年一〜二％︶︑解約財産留保額︵〇えてください︒

こういうものです︒図では六五〇万 円ま〜〇・六％︶と呼んでいることが多いと思

投資信託の手数料ろあります︒

います︒販売手数料が安い代わりに信託4,000

実 績はあくまでも過 去のことであるとい

5,000

年金保険と投資信託を組み合わせた金6,000

報 酬が高いものやその逆のもの︑ すべて7,000うこと︑これを忘れずに検 討して頂きた8,000

融商品︑それが変額年金保険です︒一時9,000が高いもの︑ すべてが安いもの︑いろい

16,0009月
9月
08年3月9月9月

毎月分配型投資信託（例③）
図表 7（円）
18,000

07年
3月
06年
3月
9月
05年
3月

分配金込み
基準価格
10,000

09年
10月
7月
4月
09年
1月
10月
08年
7月

毎月分配型投資信託（例②）
図表 626図表 8△△変額年金保険

運用実績により年金原資がアップ650万が保証されている訳ではありません︒

も例えの話しです︑一五年後の運用結果で増えていますね︑ でもこれはあくまでが多いように思います︒

れ︑図 表９は小さく表 示されていること

シなどを見ると︑図表８は大きく表示さ

図表８と図表９は︑同じ商品で︑チラ証額が増加していくもの︑基本年金額とのや︑ 運 用 成 績が良い場 合には最 低 保割合も様々ですし︑最低保障が大きいもものがあります︒運用時の債券や株式の金額分は保証されています︒の商品は一五年後の運用が悪くても払込をします︑ と言いたいところですが︑ こが関 係していますので運 用が悪ければ損給付金が支払われます︒ここが保険の部もし成績が悪くても払込額と同額の死亡時には︑運用成績が良ければその結果が︑と言いますと︑万が一契約者が死亡した

なぜ保 険という名 前が付いているのかしっかり確認して頂きたいと思います︒のような商品で何が保証されているのか︑あります︒ ですから購 入に当たってはどているもの︑ などなどいろいろな種 類がを明示しているもの︑外貨建てで保証し増加年金とを明確に分けて保証する部分

次に図表９を見てください︒投資信託

こ う い う 商 品 に 興 味 あ り ま す か？

分です︒ でもどちらかというと︑ この商運用益一括で受取年金で受取保険金額の 100％保証！

一時払保険料一括で受取年金で受取運用期間15年二％とか〇・七％とかです︒

ます︒これは運用関係費用と呼ばれ︑〇・けですが︑この間も毎年手数料がかかりほどを原資に一五年間の運用を始めるわ一〇万円ほどですね︒残りの四九〇万円

す︑二％とか三％とかです︑額にすると亡率から算出される保険料を差し引きま金五〇〇万円この中から︑一五年間の死多いと思います︒先の例ですと︑一時 払通 常︑ 先に保 険 料を徴 収するものがです︒﹁ 買う時・ 運 用 期 間 中・ 受け取る時 ﹂基本は投資信託と同じです︒

ろなタイプがあります︒ しかし︑ これもがあることから︑ その手 数 料にもいろい

変額年金保険自体にいろいろなタイプ変額年金保険の手数料﹁五〇〇万円払って五〇〇万円貰うって運用損を保証！
死亡給付年金原資

変 額 年 金 保 険にはさまざまなタイプの品は保険商品とは言いつつ運用商品の性△△変額年金保険

当たり前 ﹂ と思うか︑﹁ 運 用が上 手くい

図表 9格の方が強いものだと思います︒

運用期間15年かなくても保 証されている ﹂ と思うかで年金原資

死亡給付一時払保険料受取時の手数料は︑中途解約を除けば︑受取には満期時受取と死亡時受取の二つ

Vo l.9727500万500万

評価が分かれると思います︒

500万

す︒

いると言っているわけで︑基本 的に手 数回りを減らす商 品を選ぶのは選 択ミスで第三番目は︑手数料と投資対象のバラ料を保険会社と運用会社︑それから販売がありますが︑これらについては通 常 手ンスです︒手 数 料が多い少ないという比窓口で分けあっている金融商品です︒販

保険会社はお金を集めて手数料分のお較は簡単なのですがそれだけではダメで︑売窓口である金融機関自身が運用していす︒元 本 保 証でリスクを減らしているよ

何に投資して運用する手数料なのかといるわけではないので運 用については詳し数料は掛かりません︒しかし︑手数料は生きているか亡くなっているか︑ 運 用 中うことを判 断して頂きたいのです︒ もしく説 明することができないという事 情が金を保険料として貰うと残りは運用会社

か年 金 支 払 中か︑いろいろなパターンで一五年国債だけを買って︑一五年後に現あるのでしょうが︑ 窓 口である以 上はもうに見えますが︑その分リターンは確 実税金がかかります︒運用が上手く行って金にするだけ︑というタイプであったならう少し詳しく︑なぜそのファンド︵ 投 資かかりませんが税 金には注 意してくださいるからと言って運 用 益すべてを手に出運用関係の手数料は小さくて当然ですし︑信 託 ︶ であるのかという部 分について︑に回します︒これを特別勘定で管理して来る訳ではないということにご注 意 下さ

株式投資の割合が多く積極的に運用するもっと説 明する必 要があるのではないかに減っています︒

い︒

タイプのものなら手 数 料は大きくなるはと思っています︒

い︒ 所 得 税・ 相 続 税・ 贈 与 税︑ 自 分がこの金融商品の注意点を挙げます︒

ずだからです︒

りの運用成績が期待できます︒

タイミングよく上 手く運 用できればかな用できるかどうかはわからないことです︒

元本割れになる可能性があります︒払込その時点での運用成績が悪ければ大きくは払込金額の保証がないのが一般的です︒

第四番目は解約リスクです︒解約時には︑無視することができない金融 商品だ

り上げた︑﹁ 投 資 信 託と変 額 年 金 保 険 ﹂はリターンがない現 状ですから︑今 回 取変額年金保険での注意点

第一番目は︑チラシのように上手く運しかし運用会社も過大なリスクは取り金 額の七 割になってもおかしくありませと思います︒でも契 約にあたっては︑派て購 入・ご契 約をして頂きたいと思いま

数料︑それにリスクの中身を十分把握しーンが期 待できるのか︑その仕 組みや手金利生活を考えた場合︑リスクなしで●たくないのですね︒ リスクを取 ってくれん︒また︑﹁ 途 中 解 約 時には最 大一〇％

手なチラシの数 字の中から︑何が保証さ●なければリターンも大きくない︑ こういの解約費用を徴収します﹂などと書かれれて何がリスクなのか︑ どれだけのリタ●

う視点で見ることも必要です︒例えば利ているものも多いと思います︒

変額年金保険における運用回りが確 定している債 券などで運 用している商品ならば︑一五年後の結果が定期預 金 並みにしかならなかった︑ という結果も十分あり得ると思います︒

す︒

険は︑現存の商品を元に作成した架空の金融

最 低 保 障があることで﹁リスクは分かっ た︑ でもリター ンがよくわからない︑商品です︒

第二番目は︑保険料というコストです︒
亡くなった場 合の元 本を保 証するための本当に二割三割上がるのだろうか﹂この※記事の中で取りあげた投資信託や変額年金保保険︑この保険が必要な人と必要でない部 分をしっかり説 明して販 売している金融機関や保険会社は少ないように思いま人がいらっしゃいます︒
利 殖が目的ならば︑コストを掛けて利28