財務担当役員メッセージ

資本コストや株価を意識した経営の実現に向け、積極的な成長投資を行い、中期経営計画の達成を目指します

す。PBR の改善に向けた取り組みについては、PBRをROE

これら肺線維症、疼痛、自己免疫疾患の3 領域に絞り込み、（自己資本当期純利益率）とPER（株価収益率）に分解して整の領域において疾患研究を進め、新たな創薬テーマの創出理しています。2023年度のROEは4.3%であり、2021年度のと推進に取り組みます。導入による開発パイプラインの拡充

3.2%、2022年度の3.8%より改善傾向にあるものの、株主資については、導入対象とするモダリティ・疾患領域の拡大との水準には届いていないと認識していま
本コスト（5%前後）

導入品の評価・獲得スピードの向上を図ることにより、ライす。足元の当期純利益を向上させるためには、「新薬比率のセンス・アライアンス機能を最大限強化し、当中期経営計画最大化」と「コスト競争力の向上」の2項目が重要だと考えて取締役 CFO & CStO
経営企画部長 経理財務部・製品戦略部担当

期間中に導入案件 6 件以上の獲得を目指します。設備投資

います。PERについては、株価が直結する指標であり当社とによる生産能力の拡大については、2024年度の設備投資はして直接関与できる部分は多くありませんが、実質的には当黒瀬 保至

総額 66 億円と前期比で横ばいの計画です。その内、工場設社に対する今後の成長期待を示す指標だと認識しています。

備に係る費用は、高岡工場の稼働費用を含め51億円を計画

その向上のためには、「新薬の創出力強化」と「開発パイプラしています。

「新薬比率のインの拡充」の2項目が重要だと考えています。

取り巻く経営環境と中期経営計画

業利益率（営業利益＋研究開発費）16%以上（対売上高）を株主還元については、事業環境の大きな変化の中におい最大化」「コスト競争力の向上」「新薬の創出力強化」「開発パ「Vision 110 −Stage1−」の進捗設定し、その達成を目指しています。CAGR については、ても、財務基盤の健全性と成長投資とのバランスを図り、いずれも「Stage1」の柱とな
イプラインの拡充」の4項目は、2023年度は、新型コロナウイルス感染症の感染症法上の2023年度は5.5%、2024年度の予想は4%と目標を上回ってDOEを勘案して安定した配当水準を継続してまいります。

る項目であり、当社としては積極的な成長投資を行い、中期位置づけが5類感染症に移行したことから、患者さんの受診進捗しています。一方、研究開発費控除前営業利益率についDOEの水準は、2.5%前後と考えており、2023年度の1株当経営計画を成し遂げることが、PBRの上昇に直結すると認行動が回復し、医療用医薬品市場はコロナ禍前の水準に戻ては、2023年度は12%、2024年度の予想も12%であり、またり配当金は52円、DOEは2.3%でした。

識し、全力で取り組みを進めてまいります。

りました。一方、毎年の薬価改定に加え、為替変動の影響にだ目標に到達していない状況です。研究開発費控除前営業財務基盤については、製薬企業は多額の研究開発投資がまた上記の取り組みについて、投資家の皆様に十分にごよる原材料費や物価上昇の長期化などが、業績に大きな影

引き続き原価の低減及び利益率16%以上の達成に向けて、長期間必要であり、新薬開発のリスクが高く、パテントクリ理解いただくための積極的な活動も非常に重要だと考えて響を与えた1年でした。

販管費の削減に努めます。

フなどによる業績変動も大きいため、健全な財務基盤が企

当中期経営計画の進います。IR活動のさらなる強化により、業の存続に不可欠です。2023年度の連結財務状況は、総資

捗状況、具体的な成長戦略などについて、投資家の皆様へ

産 1,776 億円、純資産 1,307 億円であり、自己資本比率はの理解浸透に努めます。

2023 年度の売上高は、新薬が大幅に伸長したことにより、1,195億円と前期比で62億円増加しました。一方で利益財務戦略の基本的な考え方面では、薬価改定や為替変動の影響により、売上原価率が当中期経営計画における財務戦略の基本的な考え方は、73.6%と健全な水準にあります。この健全性を維持しつつ、1.1ポイント上昇し、売上総利益は前期比で14 億円の増加（1）健全な財務基盤を維持しつつ、常に資本コスト・資本収必要に応じて追加の資金調達を行い、成長投資を積極的にに留まりました。販売費及び一般管理費は、研究開発費が益性を意識した上で、成長投資と株主還元を通じて、資本効行います。

29億円減少したものの、本社移転に関わる一時的な費用なを勘率の向上を図る（2）株主還元はDOE（株主資本配当率）

どを計上したことにより、前期比で4 億円増加しました。そ案して安定した配当を継続する、の2つです。

を進めることが重要であるという認識のもと、中期経営計

資本コストや株価を意識した経営の実現

画の達成によって、企業価値及び株主価値の持続的な向上

東京証券取引所より、資本コストや株価を意識した経営パイプラインの拡充、設備投資による生産能力の拡大等にを実現し、中長期的な企業価値向上と持続的な成長を図る

当中期経営計画における成果目標は、成長性と収益性の積極的に取り組みます。新薬の創出力強化については、ことが求められています。重要な指標の一つであるPBR（株数値目標を掲げています。成長性の目標は売上高年平均成2023年度に創薬の組織機能を強化し、疾患研究（創薬ター

価純資産倍率）については、当社のPBRは近年1倍を下回っ長率（CAGR）2%以上、収益性の目標は研究開発費控除前営ゲット）と創薬技術を掛け合わせて新たな価値を創出する、て推移しており、2024年3月末時点では0.8倍となっていまの業績予想も達成しました。

売上高及び研究開発費控除前営業利益

売上高
営業利益
研究開発費

（百万円）

150,000

100,000

102,904

105,534

113,270

119,532

123,400

50,000

15,48902021.3

杏林製薬 I 統合報告書 2024

13,9042022.316,0262023.3

14,2532024.315,0002025.3（予想）

連結キャッシュ・フロー

営業活動によるキャッシュ・フロー
投資活動によるキャッシュ・フロー
財務活動によるキャッシュ・フロー

（百万円）

8,000
6,000
4,0002,0000-2,000-4,000-6,000-8,000

7,739
5,189

6,346
2,008-2,943-2,560-5,117-4,259 -4,918

2020.32021.3

1,549-3,187-3,347-3,363-4,112-6,275

2022.32023.32024.3

今後とも、財務基盤の健全性を維持しつつ、成長投資を積極的に行い、常に資本コストと資本収益性を意識した経営

成長投資については、新薬の創出力強化、導入による開発の結果、営業利益は62億円と前期比で11億円増加し、期初

20“創薬イノベーション”に挑戦しています。創薬研究領域を、を目指してまいります。引き続きご支援いただけますようお願い申し上げます。

自己資本比率

ROE

（%）

（%）

100

8.075

71.774.6

72.4

71.3

73.6
6.0

50

4.0

252.002020.32021.32022.3

2023.32024.3

0

5.0

5.0
3.2

2020.32021.32022.34.3

3.8

2023.32024.3

杏林製薬 I 統合報告書 202421