COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

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6070 東証 1 部
企業情報はこちら >>>2019 年 12 月 10 日（火）執筆：客員アナリスト

佐藤 譲
FISCO Ltd. Analyst Yuzuru SatoFISCO Ltd.
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2019 年 12 月 10 日（火）6070 東証 1 部

http://www.careerlink.co.jp/ir/██目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2020 年 2 月期第 2 四半期累計業績の概要.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2020 年 2 月期の業績見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 中期経営計画....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

4. 株主還元策........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 事務系人材サービス事業.................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04

2. 製造系人材サービス事業.................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

3. 営業系人材サービス事業.................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 05
1. 2020 年 2 月期第 2 四半期累計業績の概要.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

2. 事業セグメント別の動向.................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06■財務状況と経営指標------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 08■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 10
1. 2020 年 2 月期の業績見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10

2. 事業別売上見通しと営業戦略. ........ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11

3. 中期経営計画....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 13■情報セキュリティ対策------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 14

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http://www.careerlink.co.jp/ir/██要約キャッシュレス決済関連業務、
消費税増税関連業務の寄与で 3 期ぶりの増益に転じる見通し
キャリアリンク <6070> グループは、BPO（Business Process Outsourcing）関連を中心とした事務系人材サー
ビス事業を中心に製造系、営業系人材サービス事業へと展開する総合人材サービス会社。大量動員・早期立ち上げを必要とするプロジェクトの運用ノウハウに強みを持つ。2018 年 3 月に M&A により金融業界向け人材サー
ビス会社の ( 株 ) ジャパン・ビジネス・サービス（以下、JBS）の株式を取得し、完全子会社化した。
1. 2020 年 2 月期第 2 四半期累計業績の概要
2020 年 2 月期第 2 四半期累計（2019 年 3 月 -8 月）の連結売上高は前年同期比 13.7% 増の 10,386 百万円、営業利益は同 2,356.3% 増の 347 百万円となり、2019 年 7 月の修正計画値（売上高 10,518 百万円、営業利益
239 百万円）に対して利益ベースで上回った。売上高は 2019 年 2 月期下期から開始した営業系人材サービス
事業が 1,155 百万円と順調に拡大したほか、計画に織り込んでいなかった消費税増税関連業務の新規受注獲得、並びに CRM 関連業務や食品加工業向け人材サービス等の好調により 2 ケタ増収となった。営業利益は消費税増税関連業務等の好採算案件の売上増に加えて、業務効率化に伴う間接人員の減少、子会社 JBS で実施した支店
統合等の収益改善対策等が増益要因となっている。
2. 2020 年 2 月期の業績見通し
2020 年 2 月期の連結業績は、売上高で前期比 16.3% 増の 21,668 百万円、営業利益で同 124.9% 増の 422 百万円と期初計画を据え置いている。第 2 四半期までの進捗率は売上高で 47.9%、営業利益で 82.3% となっており、利益面での増額余地が大きいが、同社は 2019 年 10 月以降の消費税増税後の国内景気動向が不透明なことに加えて、2021 年 2 月期以降の成長を確実なものとするため、情報システム投資や中核人材の採用強化等を進めていく方針であることから、現段階では期初計画を据え置いたとしている。このため、下期の営業利益は上期比で減少する可能性が高いものの、会社計画比では上回るものと弊社では予想している。
3. 中期経営計画
同社は 2022 年 2 月期までの 3 ヶ年中期経営計画における業績目標値として、2022 年 2 月期に売上高で25,953 百万円、営業利益で 673 百万円を掲げている。製造系人材サービス事業や営業系人材サービス事業を育成し、総合人材サービス会社としてバランスの取れた事業ポートフォリオを構築することで持続的成長を実現していく。特に、営業系人材サービス事業については 2019 年 3 月に社内に SSS（Sales Solution Supply）カン
パニーを組織化し、収益力の強化を図っている。2021 年 2 月期にはマイナンバー関連業務の受注拡大が期待されるほか、営業系ではキャッシュレス決済関連業務に加えて、5G の商用サービス開始に伴って創出される新規商材の受注獲得を目指しており、その他既存事業の成長も含めて増収増益が続く見通しだ。

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要約

4. 株主還元策
同社は株主還元策として安定配当の継続と株主優待制度を導入している。2020 年 2 月期の 1 株当たり配当金は
前期比横ばいの 10.0 円（配当性向 43.5%）を予定、また、株主優待として毎年 8 月末の株主に対して、保有株式数に応じて QUO カードを贈呈している（500 ～ 2,000 円相当）。
Key Points

・事務系人材サービス事業を起点に製造系、営業系に展開する総合人材サービス会社
・通期業績は先行投資の実施により期初計画を据え置くが、利益ベースでは上振れ余地あり
・営業系人材サービス事業を第 3 の収益柱に育成し、持続的成長を目指す

業績推移
売上高（左軸）（百万円）

営業利益（右軸）（百万円）

24,0001,200
958

20,000

1,000
1,000

831
16,000800
551

12,0008,000

21,66816,60718,45916,774

13,94818,624
187

422

4,000

600
400
200

0

0
15/2期

16/2期

注：18/2 期より連結決算

出所：決算短信よりフィスコ作成

17/2期

18/2期

19/2期

20/2期 （予）

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http://www.careerlink.co.jp/ir/██事業概要事務系人材サービス事業を起点に製造系、営業系に展開する総合人材サービス会社
同社は、1996 年に創業した人材派遣会社で、短期間での大量動員・業務立ち上げを可能とする運用ノウハウを強みに事務系人材サービス事業を中心に成長を続けてきた。営業拠点は東京のほか、札幌、仙台、新横浜、大阪、
福岡、沖縄の 7 拠点となっている。2017 年 3 月に製造系人材サービス事業の成長加速を図るため、子会社のキャ
リアリンクファクトリー ( 株 ) を新設し、同年 6 月に事業承継したほか、2018 年 10 月からは営業系人材サー
ビス事業にも領域を拡大している。
2018 年 3 月には、だいこう証券ビジネス <8692>（以下、DSB）と資本業務提携を締結し（相互に 1% の株式を取得）、その子会社であった JBS の全株式を取得して子会社化した。JBS は大手証券会社を中心とした金融業
界向けに人材サービス事業を展開し、人事給与請負事業等も行っている。DSB との資本業務提携の狙いは、1)
DSB が得意とする金融業界向け BPO 案件で同社の運用ノウハウ並びに人的リソースを活用し、BPO 関連事業の拡大を図る、2) 金融業界以外の民間企業及び官公庁向けにおいて、より幅広い人材サービス提供を可能とし、企画提案型 BPO 業務を強化する、3) 双方の経営資源を相互活用し、各々の事業成長・業務効率向上を目指す、の 3 点となる。
2020 年 2 月期第 2 四半期累計の連結売上高構成比で見ると、BPO 関連を中心とした事務系人材サービス事業
が 71.9% を占め、次いで製造系人材サービス事業が 15.6%、営業系人材サービス事業が 11.1%、その他（JBSの子会社で行う自動車管理事業）が 1.3% となっている。各事業の内容は以下のとおり。

事業別売上構成比（2019年2月期第2四半期累計）

11.1%

1.3%

事務系人材サービス事業
15.6%

製造系人材サービス事業
営業系人材サービス事業

その他

71.9%

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成



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事業概要

1. 事務系人材サービス事業(1) BPO 関連事業部門
事務系人材サービス事業の約 5 割を占める BPO 関連事業では、BPO 事業者※が請け負った BPO 業務への人
材派遣、並びに官公庁及び企業等の業務プロセスの一部についての企画提案型の人材派遣及び請負業務を行っており、一部最終顧客から直接受注する案件もある。
※

BPO 事業者…官公庁及び地方公共団体並びに企業等の業務プロセスの一部について、業務の企画・設計から実施までを含めて外部委託することを BPO と呼び、受託する事業者を BPO 事業者と言う。

企業や官公庁等が BPO を導入するメリットは、固定費の流動化（業務繁忙期に合わせた人員は不要）や管理
コストの削減が挙げられ、また、窓口業務やコールセンター業務などでは、利用客に対するサービス品質の向上といった効果も期待できる。2006 年に施行された「公共サービス改革法」を契機に、官公庁や外郭団体では「市場化テスト」という名のもとに競争入札制度を導入し、民間企業の活用を積極的に進めている。
同社の強みは、1,000 人を超える大量動員を要する大型プロジェクトでも、1 ヶ月程度の短期間で立ち上げることができる運用ノウハウを持っていることにある。派遣スタッフの採用に関しては、独自の人材マッチング
システム（Web システムを活用した適正テストの実施やシフト希望確認など）によって、短期間で最適な人
材を集めることを可能とし、また、社員を現場に常駐させることによって、派遣スタッフの労務管理を含めた現場での運用能力強化だけでなく、オペレーションの改善提案等による業務効率向上に取り組むことでサービス品質を高め、顧客満足度の向上につなげていることを強みとしている。
BPO 業務の運用に関して、同社は経験豊富な SV（スーパーバイザー）をリーダーとする「チーム派遣」を行っている。事務処理・データ入力・書類発送等を中心とした業務に対して、SV をリーダーとする 10 人程度のチーム編成を組み日々の業務を処理している。SV を配置することによって、派遣先での業務研修の実施や派遣ス
タッフの勤務シフトの平準化を行い、業務の早期立ち上げ及び円滑な運用と生産性向上を可能としている。特に大量の人員が必要とされる大型プロジェクトでは、最適な運用システムと言える。
また、大型プロジェクトでは業務工程ごとに派遣会社が複数社入っているケースが多いが、派遣会社が異なると工程間の連携がスムーズに進まず業務効率の改善が進まないことも多い。同社はこれら複数工程を一括受注することで工程間のスムーズな連携を実現し、また、オペレーションの改善提案等により業務効率の向上を図ることで、同一案件内における取引シェア拡大を図っている。
(2) CRM 関連事業部門
CRM（Customer Relationship Management）とは、企業が顧客満足度の向上を目的に、顧客との良好な関係を構築していくための経営手法を指す。同社においては、テレマーケティング事業者が請け負ったテレマー
ケティング業務への人材派遣・紹介、企業等のコンタクトセンターへの人材派遣・紹介、テレマーケティング
業務の請負などを行っている。テレマーケティング事業者への人材派遣では、BPO 関連事業部門と同様にチーム派遣を行うことで、取引先内でのシェア拡大に取り組んでいる。

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事業概要(3) 一般事務事業部門
一般事務職をターゲットとした人材派遣、紹介予定派遣、人材紹介並びに業務請負を行っている。一般事務事業における人材派遣業務に関しては、パーソルホールディングス <2181> やパソナグループ <2168> など大手人材派遣会社の寡占化が進んでおり競争も激しいが、同社は BPO 案件の受注獲得につなげていくためのフック役として位置付けている。
2. 製造系人材サービス事業
子会社のキャリアリンクファクトリーで展開する事業となる。売上高の約 6 割はコンビニベンダーを中心とした食品加工業者向けの人材派遣・請負サービスで、そのほか輸送機器、電子機器、医療機器分野の製造現場向けにも展開している。営業拠点は姫路本社、東京、静岡、沖縄に続いて、2018 年に入って熊本、埼玉、尼崎に相次いで開設するなど事業エリアの拡大を進めている。
3. 営業系人材サービス事業
営業系人材サービス事業では、2018 年 10 月よりスマートフォンを利用したキャッシュレス決済システムの店
舗への導入提案業務を受託し、関東、関西、九州、東北エリアを中心に展開している。対象は中小規模の店舗となり、BPO 関連事業部門と同様にチーム制を敷いて業務活動を行っている。

██業績動向キャッシュレス決済関連業務と消費税増税関連業務がけん引し、
3 年ぶりの増益に転じる
1. 2020 年 2 月期第 2 四半期累計業績の概要
2020 年 2 月期第 2 四半期累計の連結業績は、売上高で前年同期比 13.7% 増の 10,386 百万円、営業利益で同
2,356.3% 増の 347 百万円、経常利益で同 471.3% 増の 346 百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益で同
1,448.1% 増の 253 百万円となり、利益ベースでは 3 年ぶりの増益に転じた。
売上高はキャッシュレス決済関連業務が順調に増加したほか、消費税増税関連案件の受注も予想以上に獲得できたこと、食品加工業者からの受注も好調を持続したこと等が増収要因となった。売上原価率が前年同期比で 1.0
ポイント改善したが、これは相対的に採算の良い消費税増税関連業務等の売上増が要因となっている。また、販管費率も同 2.3 ポイント改善している。増収効果に加えて、業務効率化を進めたことで間接スタッフの抑制が図られたこと、JBS で 2019 年 2 月期に実施した支店統合、事務所移転等による収益改善対策によるものとなっている。

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業績動向2020 年 2 月期第 2 四半期累計連結業績（単位：百万円）
19/2 期 2Q 累計
実績

20/2 期 2Q 累計
前年同期比

計画比

9,137

-

10,518

10,386

-

13.7%

-1.2%

事務系人材サービス事業

7,560

82.7%

7,546

7,472

71.9%

-1.2%

-1.0%

製造系人材サービス事業

1,453

15.9%

1,634

1,619

15.6%

11.4%

-0.9%

営業系人材サービス事業

-

-

1,196

1,155

11.1%

-

-3.4%

売上高

売上比

会社計画※

実績

売上比

その他

123

1.3%

141

139

1.3%

13.7%

-1.2%

売上原価

7,491

82.0%

-

8,416

81.0%

12.3%

-

販管費

1,631

17.9%

-

1,622

15.6%

-0.6%

-

営業利益

14

0.2%

239

347

3.3%

2,356.3%

44.8%

経常利益

60

0.7%

239

346

3.3%

471.3%

45.0%

親会社株主に帰属する
四半期純利益

16

0.2%

160

253

2.4%

1,448.1%

57.7%

第 2 四半期末従業員数（人）

580

-

-

564

-

-2.8%

-

※会社計画は 2019 年 7 月の修正計画値
出所：決算短信、決算説明会資料よりフィスコ作成

また、同社は 2019 年 7 月に期初会社計画（売上高 10,471 百万円、営業利益 137 百万円）から上方修正したが、修正後の会社計画に対しては売上高で 1.2% 下回ったものの、営業利益は 44.8% 上回って着地した。消費税増税関連業務について会社計画に織り込んでいなかったことや、就業スタッフの定着化による採用費抑制、間接ス
タッフの不補充による人件費低減などが利益の上振れ要因となっている。2020 年 2 月期第 2 四半期末の従業員
数は、民間企業向け大型 BPO 案件の業務がほぼ終息したことや、間接スタッフの減少等により前年同期末比 2.8%
減の 564 人となった。

主力の事務系人材サービス事業は減収となるも、利益は急回復
2. 事業セグメント別の動向(1) 事務系人材サービス事業
事務系人材サービス事業の売上高は前年同期比 1.2% 減の 7,472 百万円、営業利益は 298 百万円（前年同期は 1 百万円の損失）となった。売上高は減収となったが、これはここ 2 年程の業績悪化要因であった民間企
業向け BPO 大型案件が 2019 年 2 月期末までにほぼ終息し、前年同期比では約 5 億円の減収要因だったことが挙げられる。同要因を除けば 6% 前後の増収だったと推計され、主には 2019 年 2 月期にはなかった消費税
増税関連業務の受注を獲得したこと、テレマーケティング事業者向け及び金融機関向けの派遣案件が好調だったこと等が挙げられる。一方、営業利益は採算の良い消費税増税関連業務の売上貢献による売上総利益の増加に加えて、人件費、採用費の抑制が図られたこと、JBS の収益改善施策の効果により、2018 年 2 月期第 2 四
半期累計の利益水準（308 百万円）まで回復したことになる。

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業績動向

事務系人材サービス事業売上高推移
BPO関連事業部門（百万円）

CRM関連事業部門

一般事務事業部門

10,000
8,501
8,000

622

7,500

7,560

7,472

1,393

417
905

1,556

1,783

6,000
1,384

1,832

4,000
6,485

6,177
4,620

2,000

3,855

0
17/2期
2Q累計
注：18/2 期より連結決算

出所：決算短信よりフィスコ作成

18/2期
2Q累計

19/2期
2Q累計

20/2期
2Q累計



事業部門別の売上動向を見ると、BPO 関連事業部門の売上高は、消費税増税関連業務が売上貢献した一方で民間企業向け BPO 大型案件の終息やその他官公庁案件の減少などにより、前年同期比 16.5% 減の 3,855 百万円と減収基調が続いた。一方、CRM 関連事業部門の売上高はテレマーケティング事業者からの受注が首都圏、大阪、福岡等で好調に推移したほか、証券会社等の金融機関からの受注も引き続き好調で、前年同期比
32.4% 増の 1,832 百万円となった。また、一般事務事業部門の売上高も JBS で展開する証券会社等の金融機関向け案件が好調に推移したほか、民間企業向け及び官公庁向け案件の新規受注も順調に推移したことで、前年同期比 14.6% 増の 1,783 百万円となった。
(2) 製造系人材サービス事業
製造系人材サービス事業の売上高は前年同期比 11.4% 増の 1,619 百万円、営業利益は同 67.2% 減の 5 百万円となった。売上高は中国経済の減速の影響を受け、製造加工業者からの受注が減少したものの、食品加工業
者からの受注好調でカバーした。一方、利益面では食品加工部門の増収に伴い売上総利益が増加したものの、
就業スタッフの採用費及び研修費がかさんだことや安全管理等の社内管理体制及びガバナンス体制の強化に伴う人件費増が減益要因となった。

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業績動向

製造系人材サービス事業売上高推移
（百万円）

2,000

1,600

1,200

800

1,453

1,619

1,218
400

987

0
17/2期
2Q累計
注：18/2 期より連結決算

出所：決算短信よりフィスコ作成

18/2期
2Q累計

19/2期
2Q累計

20/2期
2Q累計



(3) 営業系人材サービス事業2018 年 10 月より受注を開始したキャッシュレス決済関連業務の受託エリアが順調に拡大したことにより、売上高は 1,155 百万円、営業利益は 44 百万円となった。なお、2019 年 2 月期下期の売上高は 4.9 億円となっている。
(4) その他
その他として、JBS の子会社である東京自動車管理 ( 株 ) の売上高で前年同期比 13.7% 増の 139 百万円、営業損失で 0.6 百万円（前年同期は 0.1 百万円の利益）を計上している。

██財務状況と経営指標
ネットキャッシュが回復、財務の健全性は維持
2020 年 2 月期第 2 四半期末の財務状況を見ると、総資産は前期末比 874 百万円増加の 6,791 百万円となった。
主な変動要因を見ると、流動資産は現金及び預金が 393 百万円増加したほか、受取手形及び売掛金が 369 百万円、棚卸資産が 110 百万円、有価証券が 100 百万円それぞれ増加した。一方、固定資産は減価償却、のれん償却が進み同 13 百万円の減少となった。
負債合計は前期末比 734 百万円増加の 3,247 百万円となった。有利子負債が 84 百万円減少した一方で、未払金が 386 百万円、未払消費税等が増加した。また、純資産合計は同 140 百万円増加の 3,544 百万円となった。
配当金の支払額 123 百万円が減少要因となったものの、親会社株主に帰属する四半期純利益 253 百万円の計上により利益剰余金が 130 百万円増加した。
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財務状況と経営指標

経営指標を見ると、自己資本比率は前期末の 56.5% から 51.3% に低下したが、有利子負債の削減が進みネット
キャッシュは前期末比 577 百万円増加の 2,462 百万円と過去最高水準（2015 年 2 月期末の 2,405 百万円）を上回っており、収益の回復とともに財務基盤の強化も進んだと言える。
貸借対照表( 単位：百万円）
17/2 期末

18/2 期末

19/2 期末

20/2 期 2Q 末

5,178

5,055

5,117

6,005

888

2,778

3,084

2,683

3,077

393

固定資産

658

708

800

786

-13

総資産

5,837

5,764

5,917

6,791

874

負債合計

2,633

2,379

2,512

3,247

734

流動資産
（現金及び預金）（有利子負債）

増減額

635

971

799

714

-84

3,203

3,384

3,404

3,544

140

自己資本比率

54.6%

58.1%

56.5%

51.3%

-5.2pt

有利子負債比率

19.9%

29.0%

23.9%

20.5%

-3.4pt

ネットキャッシュ

2,242

2,113

1,884

2,462

577

純資産合計
経営指標
（安全性）

注：18/2 期より連結決算
出所：決算短信よりフィスコ作成

ネットキャッシュの推移
（百万円）
3,000
2,500

2,462

2,405
2,242

2,000

2,113
1,884

1,742

1,500
1,000
500
0
15/2期末16/2期末注：18/2 期より連結決算

出所：決算短信よりフィスコ作成

17/2期末18/2期末19/2期末20/2期2Q末



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http://www.careerlink.co.jp/ir/██今後の見通し
通期業績は先行投資の実施により期初計画を据え置くが、利益ベースでは上振れ余地あり
1. 2020 年 2 月期の業績見通し
2020 年 2 月期の連結業績は、売上高が前期比 16.3% 増の 21,668 百万円、営業利益が同 124.9% 増の 422 百万円、経常利益が同 44.5% 増の 419 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同 64.7% 増の 281 百万円と期初計画を据え置いた。第 2 四半期までの進捗率を見ると、売上高で 47.9%、営業利益で 82.3% となっており、利益の進捗率が高くなっている。
売上高は高成長を見込んでいた製造系人材サービス事業が中国経済減速の影響もあって弱含みで推移しており、会社計画を若干下回る可能性があるものの、利益面では第 2 四半期までの進捗率から上振れする可能性が高い。
ただ、同社は 2021 年 2 月期以降の成長を確実なものとするための先行投資を下期に実行する予定にしており、
上振れの程度についてはこれら先行投資の状況次第となる。先行投資の具体的な内容としては、受注案件に対して最適な派遣スタッフを配置するためのマッチングシステムの開発や、中核人材の増強を図るための採用費の増加等を予定している。四半期ベースで見ると第 4 四半期にこれら先行投資費用が計上される見込みだ。
2020 年 2 月期連結業績見通し（単位：百万円）
19/2 期実績
通期
売上高

20/2 期会社計画

前期比

通期

前期比

2Q 進捗率18,624

11.0%

21,668

16.3%

47.9%

営業利益

187

-66.0%

422

124.9%

82.3%

経常利益

290

-52.3%

419

44.5%

82.7%

親会社株主に帰属する当期純利益

170-58.7%

281

64.7%

90.1%

1 株当たり当期純利益（円）

13.96

22.97

出所：決算短信よりフィスコ作成

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今後の見通し中期経営計画達成に向けた経営基盤の構築を加速する
2. 事業別の売上見通しと営業戦略(1) 事務系人材サービス事業
事務系人材サービス事業の売上高は前期比 0.7% 減の 146 億円を見込む。第 2 四半期までの進捗率は 50% 超と順調に推移しており、通期計画の達成は可能と見られる。営業戦略としては、消費税増税関連需要他官公庁案件を確実に取り込んでいく等、BPO 関連事業を推進する。消費税増税関連業務では第 2 四半期以降、プレミアム商品券事務処理業務等を受注したが、消費税増税関連業務一巡後も政府の景気対策関連業務の発生が見込まれている。また、DSB との協業による金融、Sier 向けビジネスのほか、恒常的公共サービスでの領域拡大を図っていく。
CRM 関連事業では、地方都市におけるテレマーケティング事業者の需要を取り込むため、札幌、仙台、福岡、沖縄等の各事業拠点において高付加価値人材を確保し、新規登録者の誘致・マッチング力を強化していく。
また、2020 年 4 月から施行される「パートタイム・有期雇用労働法」に基づき導入される同一労働同一賃金制の施行によって、派遣会社の選別も従来以上に進むことが予想される。こうしたなか、同社はサービス品質
及び生産性の向上による競争力強化を図り、更なる差別化を推進していくことで収益性の向上を目指す。競争力の源泉でもある就労スタッフに対しては、市場相場に見合った待遇改善とキャリア形成支援等の環境整備を充実させ、多様な働き方に応えることで優秀な人材の定着化に取り組んでいく。
(2) 製造系人材サービス事業
製造系人材サービス事業の売上高は期初計画で前期比 32% 増の 41 億円と高成長を見込んでいたが、前述したとおり第 2 四半期までの進捗率が 40% 程度とやや低く、計画を下回る可能性が高い。食品加工事業者向けの需要は引き続き旺盛なものの、当初見込んでいた外国人労働者（主に留学生）の採用が入国審査厳格化の影響もあって、想定を下回っていること、また、輸送機器や電子機器メーカー向けが中国景気減速の影響もあって当初想定よりも伸び悩んでいることなどが要因となっている。
こうしたなか、同社では引き続き東日本地域への積極的な事業展開により、食品加工事業者向けを中心に新規顧客の開拓に取り組み、売上拡大を目指していく方針だ。また、外国人労働者のキャリアプランや支援サービ
ス等も整備し、外国人労働者が活躍できる環境整備にも取り組んでいく。
(3) 営業系人材サービス事業
営業系人材サービス事業は前期比 432.6% 増の 26 億円を見込んでいる。引き続きキャッシュレス決済関連業
務の受注拡大を推進していく。サービスを開始してほぼ 1 年が経ち、2020 年 2 月期下期には生産性を高めていくための投資も行う可能性があるとしている。このため、下期の売上見通しについては不確定要素があるものの、基本的には営業エリアの拡大も進めながら、さらに売上規模も拡大していく方向となっている。中小規模の店舗ではまだキャッシュレス決済の導入率が低く、潜在需要は大きい。

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今後の見通しそのほか、2020 年以降の商用化が予定されている携帯キャリアの５G サービスを見据えた新規営業商材の開拓にも取り組み、営業支援ビジネスの顧客基盤を拡大していく方針だ。人材の採用についても、20 代を中心とした若年層人材の獲得・育成を行い、更なる成長を目指している。なお、同社では営業系人材サービス事業を強化するため 2019 年 3 月に社内カンパニーとして SSS カンパニーを新たに組織化し、収益力の強化を図っている。

営業系人材サービス事業を第 3 の収益柱に育成し、持続的成長を目指す
3. 中期経営計画
同社は毎年 3 ヶ年の中期経営計画を発表しており、3 年目となる 2022 年 2 月期の業績目標値として売上高
25,953 百万円、営業利益 673 百万円、経常利益 670 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益 438 百万円を掲げている。2020 年 2 月期については順調な滑り出しを見せており、2021 年 2 月期以降も各事業セグメントで順調な成長を目指している。
2020 年 2 月期の会社計画に対する成長率で見ると、事務系人材サービス事業で 11.1% 増、製造系人材サービス事業で 52.5% 増、営業系人材サービス事業で 18.8% 増を計画している。
事務系人材サービス事業では、派遣市場での競争力強化と、民間及び官公庁向けの大型 BPO 案件の獲得、DSBとの協業や JBS の活用による金融向けビジネスの更なる拡大などに注力していく。官公庁分野では、政府によるマイナンバーカードの普及促進策が実施されることとなっており、各自治体だけでなく金融機関も含めた関連業務の受注獲得が期待される。
製造系人材サービス事業については、外国人労働者の採用強化とともに主力の食品加工事業部門の全国展開を推進していくことで高成長の実現を目指す。営業系人材サービス事業についてはキャッシュレス決済関連業務に加えて、新規営業商材を開拓していくことで売上拡大を図っていく。
利益面では、今後の IT 投資や人材採用費用の動向等にもよるが、増収効果や就労スタッフの定着化に取り組む
ことで着実に利益率を向上させ、2022 年 2 月期に営業利益率で 2.6% の水準を目指していく。2020 年 2 月期
第 2 四半期累計の営業利益率で既に 3.3% の水準まで回復していることから、同水準は十分達成可能な水準と言える。同社の営業利益率の過去最高は 2015 年 2 月期の 6.0% となっている。
なお、IT 分野等をターゲットとした M&A 戦略についても継続して進めており、条件にかなう案件があれば前向きに検討していく方針に変わりはない。

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今後の見通し中期経営計画（単位：億円）

売上高

19/2 期実績

20/2 期計画

21/2 期計画

22/2 期計画

対 20/2 期
計画比

186

216

236

259

19.8%

事務系人材サービス事業

147

146

152

162

11.1%

BPO 関連事業部門

85

59

60

64

8.2%

CRM 関連事業部門

28

43

46

47

10.9%

一般事務事業部門

33

43

45

50

15.2%

製造系人材サービス事業

31

41

51

62

52.5%

営業系人材サービス事業

4

26

28

31

18.8%

1.8

4.2

5.4

6.7

59.5%

営業利益
( 利益率）

1.0%

1.9%

2.3%

2.6%

-

経常利益

2.9

4.1

5.3

6.7

59.9%

親会社株主に帰属する
当期純利益

1.7

2.8

3.5

4.3

55.9%

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成██株主還元策
業績動向に応じた安定配当の継続と株主優待を実施
株主還元策として同社グループでは、企業価値の増大を最優先に M&A や IT 投資などに向けた内部留保資金を蓄えつつ、配当金に関しては業績状況等を勘案しながら安定的な配当を継続していくことを基本方針としている。
2020 年 2 月期の 1 株当たり配当金は前期比横ばいの 10.0 円（配当性向 43.5%）を予定している。また、株主優待については毎年 8 月末の株主に対して保有株式数に応じて QUO カードを贈呈している（100 株以上 200
株未満 500 円相当、200 株以上 500 株未満 1,000 円相当、500 株以上 2,000 円相当）。

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株主還元策

1株当たり配当金と配当性向
1株当たり配当金（左軸）（円）

配当性向（右軸）

16.0

(%)

80.0

71.6

12.0

60.0
10.0

10.0

10.0

10.0

9.0

8.0

43.5
30.2

4.0
19.1

19.5

16/2期

17/2期

40.0

20.0

0.0

0.0
18/2期

19/2期

20/2期（予）注：2016 年 6 月 1 日に 1：2 の株式分割を実施

出所：決算短信よりフィスコ作成

株主優待内容
対象株主
優待内容
送付時期

8 月末の株主名簿に記載されている株主
100 株以上 200 株未満

QUO カード（500 円相当）

200 株以上 500 株未満

QUO カード（1,000 円相当）

500 株以上

QUO カード（2,000 円相当）

年 1 回、10 月下旬を予定

出所：会社資料よりフィスコ作成██情報セキュリティ対策
同社グループは業務上、多くの個人情報や機密情報を扱っており、情報セキュリティに関しては、その重要性及びリスクを十分に認識している。こうしたなか、同社は情報セキュリティ体制を構築するための基本方針を定め、
情報セキュリティマネジメントシステムを構築、導入、確立及び維持し、継続的に改善していく取り組みを進めている。また、2010 年 4 月には ISO/IEC27001 ※の認証を取得しており、社員の教育やセキュリティ管理を組
織的かつ継続的に行っている。
※

ISO/IEC27001 とは、情報セキュリティマネジメントシステムの規格（情報の保管方法、ウイルス対策、メールの使用ガイドライン、障害発生時の行動計画等の要素で構成）を指す。

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