平成 19 年３月期第 1 四半期決算発表
平成 18 年７月 19 日 15:30～16:30
於：東京証券取引所東証ホール

お断り：このメモは、決算説明会にご出席になれなかった方々の便宜のためにご参考として掲載するものであり、説明会でお話したことの全てを一字一句書き起こしたものではありません。当社ＩＲ・広報グループの判断で、簡潔にまとめさせていただきました。ご了承ください。また、最終頁の注意書きもあわせてご覧ください。
【CFO 江間より決算概要の説明】
・ 会社法が施行され、決算発表の資料もフォーマットが少し変更になっています。

＜第１四半期の連結業績＞
経営成績
売上高：

926 億 18 百万円 （前年同期比、13.3％増） ※過去最高

営業利益：

272 億 40 百万円 （同、 8.7％増）

経常利益：

251 億 39 百万円 （同、 8.5％減）

四半期純利益：214 億 99 百万円 （同、 5.4％増） ※過去最高1 株当たり四半期純利益

49 円 92 銭

財政状態
総資産：

3,919 億 72 百万円

純資産：

2,887 億 34 百万円

自己資本比率：73.4％

1 株当たり純資産 668 円 33 銭

キャッシュフローの状況
営業活動によるキャッシュフロー：140 億 65 百万円

投資活動によるキャッシュフロー：△ 148 億 25 百万円

・主に設備投資が使途です。
財務活動によるキャッシュフロー：172 億 55 百万円

・4-6 月は社員への賞与の支払い、税金、配当金が集中する四半期なので、ＨＯＹＡ株式会社としてＣＰ（コマーシャル・ペーパー）で 300 億円調達しました。
現金及び現金同等物期末残高：

1,004 億円 49 百万円

・連結で見ると現預金は少し張っている形で見えています。

1

連結業績予想
中間期見込み

売上高
営業利益
経常利益
中間純利益
1 株当たり中間純利益（円）

当中間期予想（百万円）
187,000
54,50051,50041,50096.36 円

前年同期比増減率（％）
12.2%
9.4%
▲5.4%
6.5%
8.89 円・中間期売上高、営業利益、中間純利益が実現すると、過去最高となる見込みです。
第 2 四半期見込み

売上高
営業利益
経常利益
当期純利益
1 株あたり四半期純利益（円）

当第 2 四半期予想（百万円）
94,382
27,26026,361
20,00146.44 円

前年同期比増減率（％）
11.1%
10.2%
▲2.3%
7.6%
4.72 円当第 1 四半期比増減率（％）
1.9%
0.1%
4.9%
▲7.0%
▲3.48 円・第２四半期では、売上高、営業利益が過去最高になる見込みです。

四半期連結貸借対照表
・総資産 3,919 億円の内、流動資産が 2,389 億円で、その中で現預金は 1,004 億円となっています。
・会社法施行により、株主資本の部分のフォーマットが変更されています。旧法では少数株主持分は負債と資本の間に表示していましたが、新法ではこれを純資産の中に取り込んでいます。
・コマーシャル・ペーパーが 300 億円プラスで出ています。

四半期連結損益計算書
・海外の子会社の損益計算書は現地通貨で計算されており、これを日本円に読み替えて連結をします
ので、為替の換算について、今年の影響を記載しています。当第１四半期は、US ドル、ユーロ、タイバーツともに円安に振れた結果、売上高で 16 億円、営業利益・経常利益でともに 14 億円、四半期純利益で 13 億円、これだけ体が膨らんだように見えています。売上高は 13.3％の増収にあたりますが、その内 2％は 16 億円の為替換算の影響です。実質的な事業活動は、11.3％の増収でした。事業別
では、EO（エレクトロオプティクス）で 8.8％、VC（ビジョンケア）で 2.4％、HC（ヘルスケア）で 1.4％です。
営業利益も同様に見ると、為替の影響は 14 億円ですから、5.7％の増益要因です。為替の影響を除く事業活動ベースでの増益は 3.0％で、その内訳は EO で 1.8％、VC で 1.2％、HC で 0.2％でした。
・経常利益で減益となっていますが、これには営業外で２つの要素があります。前年同期は為替差益が 5 億 75 百万ありましたが、当四半期は為替差損で 16 億 68 百万円でした。為替を両方プラスマイナスすると 22 億 43 百万の減益要因でした。もう１つは持分法の投資損益が、前年同期は 11 億 31百万円の利益でしたが、当四半期は 5 億 45 百万円の損失になっています。これをプラスマイナスすると 16 億 76 百万円の減益要因でした。これら２つの要因で、前年同期比で経常利益ではマイナスにな2ったということです。
・持分法の会社は、ＮＨテクノグラスという会社で液晶のガラスを作っています。日本板硝子さんと５０：５０の合弁でやっている会社です。昨年 12 月までは黒字でしたが、今年の 1-3 月が赤字で、4-6 月も赤字でした。
・税金は、当第１四半期は実効税率が 13.2％になりました。過年度法人税等戻入額とその他を併せて8.8％の低下要因になりますが、これらは一時的な影響ですので、この分を割り引いた、21％前後が通常と考えられます。
・株主資本等変動計算書は、会社法にともなった新しいフォーマットです。株主資本のなかの利益剰余金に変動があります。配当で 129 億円の支出、役員賞与で 64 百万の支出、当四半期利益 214 億99 百万の収入、自己株式の処分差損 1 億 53 百万円などが含まれています。
・キャッシュフロー計算書は、4-6 月期は、配当金支払いや決算賞与資金などが集中する四半期なので資金的には忙しい時期になります。ＨＯＹＡ株式会社（単体）ベースで配当金の支払いや納税などがありますので、連結ベースで見ると十分資金を持っているように見えますが、親会社はお金が足りないのでＣＰで調達しています。

セグメント情報
・今までは、セグメント情報として、クリスタルとサービスを分けて表記していましたが、金額的にもほとんど％に出てこない金額になりましたので、「その他」という欄にくくりました。
・営業損益の増減額は、連結ベースで 21 億 85 百万円の増加がありました。内訳は、ＥＯで 14 億円、ＶＣで 7 億円でしたので、この２つのセクターが連結の増益に寄与しているということです。
・ＥＯでは、当四半期の営業利益率は 38.6％、前年同期と比べると 3.4 パーセントポイントのダウンです。
前年同期の営業利益率 42.0％が普通なのかどうかという議論はありますが、利益率的にはここが落ちたということです。利益率の低下の主な要因は、大型液晶用パネルのマスクの売価の影響、メモリーディスクのベトナム工場立上げに係る操業初期の固定費の負担、中国の携帯電話用レンズの工場のラインの増加による固定費の負担があります。ＨＣでも、利益率は 2.4 パーセントポイントのダウンです。
眼内レンズで欧州でマーケティングを積極的に行なっており、海外のマーケティングコストの増加、新製品に係るＲ＆Ｄ費用の増加などにより、営業利益が前年同期比では少し落ちています。連結全体
では、営業利益率 29.4％で、前年同期は 30.6％でしたので、若干の低下はありますが、全体的には頑張っているのではないでしょうか。

3製品別伸び率（実績）
製品群

ブランクス
LSI マスク
LCD マスクMD
光学
メガネレンズ
日本
北米
欧州
アジア

当第 1 四半期
前年同期(１Q)
比伸率(％)

12.1
1.9
▲15.8
41.6
18.7
13.8
0.3
20.8
23.0
13.2

当第 2 四半期
前年同期(２Q)
比伸率(％)
（見込み）
4.3
▲3.4
3.9
35.9
11.5
10.6
1.8
17.2
16.5
9.0

当中間期
前年同期比伸率（％）
（見込み）
8.1
▲0.8
▲7.0
38.6
14.8
12.2
1.1
19.0
19.8
11.0

当第 1 四半期
直前四半期（4Q）
比伸率（％）

10.6▲2.0▲12.66.95.0▲0.1
2.1▲6.43.3▲6.8

当第２四半期
当第１四半期比伸率（％）
（見込み）
0.0
▲1.2
▲0.3
4.8
7.1
1.19.7
▲2.2
▲4.3
3.0

・日本のメガネレンズの第２四半期の当第１四半期比伸率（＋9.7%）見込みは、季節性で夏はレンズがよく売れますので、大きく伸びるという見込みです。

【CEO 鈴木より業績概況の説明】
・決算としては、よくできたのではないかと思っています。想定の範囲内でした。しかし、為替の影響と持分のところは想定外でした。これを除くと全般的には想像していたとおりに動いたという印象です。
・３ヶ月に１回説明していますが、３ヶ月ではそんなに状況の変化はないです。３ヶ月に１回の話だと、変化量が小さいのであてにならないこともあろうかと思いますが、データポイントの一つと捉えて聞いていただければと思います。

＜半導体（LSI）製造用ブランクス／マスク＞
・半導体では、ノードの変化が加速されたのではないでしょうか。ステッパーの出荷量を見ていれば分かるかもしれませんが、ドライのＡｒＦも結構出ていたりして、ディスクリートやマイコンのところでもハイパフォーマンスな製品の需要が増えてきているので、「90nm」、「130nm」とか、思った以上にノード変化があったようです。予想以上に（チップのデザインとして）ＡｒＦが動いた感じです。デザインとして、台湾が 90nm、日本と韓国が 65nm という方向に動いた四半期で、少し驚きでした。
・半導体ファブ、特に日本のファブは忙しい。新規の生産を入れるところがないくらい一杯のようです。
200mm も 300mm もなくて大変というところでしょうか。台湾系のファウンダリーがスローダウンしています。何故かはわかりませんが、一説にはクリスマス製品向けのチップのリリースが遅れているとも聞いていますし、本来なら今頃にクリスマス用のチップデザインが動く頃なのに、実は少し前にすでに動いてしまったので、その反動で今少しだけスローなんだ、という人もいます。何が本当かははっきりわかりませんが、俗に言うＤＶＤや携帯、液晶のドライバーがスローで、ゲームやセットトップボックスが元気、というイメージです。思ったより来年向けのＥＳ（Engineering Sample）みたいなものが出始めているので、今年の分は前倒しで終わってしまったという理解の方が正しいのかなと思います。
・マスクでは 45nm のところが真剣に動き出したところです。単純な合わせ精度やＣＤの合わせ込みなどの非常に基本的なところがもう１度やり直しになるという話です。90nm の場合は光をちょっと曲げてや4ったり、物理現象を利用してというのが多かったのですが、45nm の世界になると元々の合わせとか、ステッパーの基本的なところから詰め直しという現象が起こっています。テクノロジーがどうのというのではなく、また全体を詰めていく感じです。基本的には 45nm もドライで行くようです。

＜液晶（LCD）用大型マスク＞
・ひどかったのは 5 月で、ぴたっとマスクが止まりました。パネルも 4 月くらいから変調して 5 月くらいには、明らかに低調という感じはあったのでしょうが、それがマスクの需要とは論理的には連動しないでしょうが、気分的に開発品も一緒に止めてしまったのでしょうね。総需要が下がったところで、パネル業界もマスク業界もキャパがどんどん増えて価格競争（去年から始まっていましたが、さらに厳しい競争）に入ったということです。特に１Ｑで大きく下がった感じです。大きなサイズのテレビでは、マスクメーカーも注文を取れば売上げが一気にあがって、逃すと作るものがない、という１かゼロの世界です
から、その辺の価格が落ち始める感じでした。まだこの状況は続くと思います。供給量が増えますから当分の間は、変動費を上回れば取りに行って、赤字覚悟でやりますという状況が続くのかと思っています。パネルが余ってきたので、パネルの出来や質も気になるようになってきています。パネルの違いが売れる売れないに少しづつ影響してきています。設計仕様によると思いますが、メーカーさんによりパネルの作り方は異なりますので、品質で売れ方に違いが出てくる。品質に対する要求が厳しくなりそうで、マスクの品質やスペックにも影響してきています。ＨＯＹＡにとっては良いことかなと思っています。

＜HDD 用ガラスディスク（ＭＤ）＞
・また品不足を起こし、お客さんの要求する量を出せなかった四半期でした。しかし、実需よりは多く出荷していたと思います。なので、明らかに在庫の作り込みの状態になっていると思います。実際にドライブとして売れている量を考えるとＨＯＹＡが出荷した量ではすでに多いと思われるので、流通在庫なりドライブ在庫なりＰＣに入れ込んだ在庫でも多いということです。よって、調整が入るだろうと思っています。この業界ではよく起こることですので、驚きはしませんが、それによって単価がどんどん落ちる。
８０ＧＢなど先端のところの単価がどんどん落ちてくるということです。
・当社のガラスディスクの出荷は量が増えて伸び率 40％台でした。デスクトップがノートに変わっているという要因もありますが、結構な量が出たのがゲームです。２０ＧＢ（片面仕様）のゲーム用が結構出ています。
・収益率が落ちたのは、ベトナム工場の立上げが連続的で、いつまでも立上げをやっているという状態が続いており、ベトナムの量が多くなれば、歩留まりが悪い状態で動かしていたり、立上げの費用が乗っかってくるので利益的に足を引っ張っています。価格的には安定しています。一過性要因でしょう。
一過性と言いながら続いていますが、いずれはなくなるものです。
・垂直（磁気方式）が遅れています。問題があって、もうしばらく時間がかかる。秋くらいになる。当社はディスクを作る生産能力が足りないと思っていましたが、垂直が遅れているので、意外と設備的には追いついてきてしまった感じです。元々想定より 1 年は遅れていますので、キャパが足りなくなるような状態にはなりそうもないです。
5

・一時的な調整が入っても、まだデスクトップからノートに変わるのはしばらく続くと読んでいます。価格
的にもほとんど同じくらいになってきましたし、まだまだエマージング市場（日本、米国、欧州以外の市場）のノート比率は１０％台なので、もう少しノートの成長率が高い状態が続くでしょう。ＰＣ全体としては良くないです。

＜光学レンズ＞
・予想以上にデジカメを作っていますし、売れています。初期の頃に買った人がここに来て 3 年目くらいになり買換え需要が出てきたのでしょうが、手振れ防止が浸透してきて、需要を喚起してきています。
量的には前年対比で 20％増くらいは多く作りそうです。さすがに昨年末大きな調整をしている業界なので、需要に即した形で作っていてそれほど在庫も増えていないようです。
・デジカメ用のレンズの規格が難しくなってきてます。ピクセル数が増えて、薄めに作るなど、スペックが厳しくなって正直歩留まりで苦労しています。
・携帯電話用レンズも、増えてきています。収益的にはデジカメに比べるとまだ見劣りします。「そのうち追いつく」と言っている割には追いついていません。よって、この部分の量が増えてくると、ミックスとして収益の足を引っ張る形になります。
・光学の中で、カムコーダー用の研磨レンズは単価が下がりました。
・一番良かったのは、ガラスの固まり、素材を売っている部分です。

＜ビジョンケア－メガネレンズ＞
・日本がフラットか、ちょっと油断すると前年比でマイナスになりかねない状態です。ただ、部門全体で 2桁成長しているので、海外が良くやっているということです。2 桁でしっかり成長する地合（体制）が出来上がってきたのではと思っています。特に欧州（国別には色々ありますが）は上手く回っています。

＜ヘルスケア－眼内レンズ（ＩＯＬ）＆コンタクトレンズ＞・利益率が下がっているのは、ＩＯＬ絡みの研究開発の費用と、欧州で拡販していますのでマーケティング費用を使っているのが要因です。
・１Ｑで変化があったのはコンタクトレンズの小売で、4 月 1 日付で薬事法が変わり、一部の安売り店は商売が難しくなってきています。じりじりと市場での単価が上がっています。ＨＯＹＡにとってはいい状
況なので店舗を沢山作ろうかと思って、3 週間に１店舗くらいの勢いで新規出店していますが、問題は人が足りないことです。しばらくはいい風が吹いているので積極的に店舗を作って行こうと思っています。

【質疑応答】

Q：ＨＤＤの調整、ＬＣＤマスクの弱さが続くということでは、「前半は利益厳しいけど、後半は回復する」と言っていたのは、後半の回復は後ずれするのか、それとも予想通り回復するのか？以前「コンセンサスが高すぎる」と言っていましたが、後半回復するという話であれば、コンセンサスの数字もそれほど高い数字ではないと思うのですがどうですか？
6

A：そう言いましたか？「下期は暗い。雨が降る」と言った気がしますが？２Ｑはそれほど大きな変化はな
いと思っていますが、下期は不透明、４Ｑが怖いです。各社同じことを考えていると思いますが、ブレーキがかかるのは４Ｑと見ています。向こう３ヶ月（２Ｑ）で大きな変化はなく、そこまでは読めていますが、４Ｑが一番大きな変化がありそうですが、コンセンサスが出来てからコメントします。
（ＮＨテクノグラスの話をしませんでしたので）ＮＨは重症ですぐには回復しそうにありません。相変わらずガラスに小さな泡が入ってしまう。ある一定の比率で泡が入り、最近はガラスが大きいものですから歩留まりが取れない状態。そのような状態なので顧客も他社から調達しながら、ＮＨから出ればＮＨから買うみたいです。台湾勢はパネルの生産を落としているので、倉庫にガラスがたまっているようです。そういうこともあって、ＮＨはガラスの生産が出来ても売上が上がらない状態ですので、回復まで時間がかかりそうです。

Q：ＥＯのマージンの改善具合や悪化具合を教えてください。光学以外の製品について前年度比、直前四半期比、それと今後の見通しについて教えてください。
A：ＥＯで影響しているのはＬＣＤマスクであり、他に立上げとか色々あってもやはり一番影響しているのはＬＣＤマスクです。ＬＣＤで大きな穴が開いていますので、他の製品でリカバーをしながら今のＥＯの利益率に収めています。直前４Ｑは色々なことが起こっていましたので、４Ｑは比較参考にしない方がよいでしょう。
（江間ＣＦＯより）ＬＣＤマスクが足を引っ張り、ＨＤＤのサブストレートのベトナム工場のコストでマイナスに振れておりますが、トータルで見るといい水準になっています。４Ｑのときは光学が大きくやられましたが、材料を主体に回復しています。ここに来て光学の利益率とＭＤの利益率が並びました。いままでは利益率はブランクスが一番で、次に光学、ＭＤと並んでいましたが、今はＭＤが収益的には結構寄与しています。ベトナムのコストも含んでの結果です。後は、レンズで見るとデジカメのレンズの売価と携帯電話レンズの売価には差がありますので、携帯電話用レンズが増えると収益的には落ちる傾向にあります。そう見ていただくと強弱が鮮明になると思います。ブランクスは比較的売上げも伸びており、利益的にも満足する数字が出ています。２ＱのＥＯの利益率も３８％台がいいところではないでしょうか。

Q：前回の説明会で、「３ヶ月先までは大丈夫だが、暗雲が立ち込めている」と言っていましたが、その当時と比較して今の状況はどうでしょうか？特に前回は半導体に関して雲行き怪しいとおっしゃっていましたが、今、鈴木社長は半導体業界をどう見ているか教えてください。
A：半導体も下期は怪しいと思っています。量というよりは単価的に心配です。利益が上がっているチップの値段が下がりそうです。業界全体の収益として下期は心配です。ＰＣも携帯電話も悪いでしょうし、割とキャパが膨らんできますので、良い傾向ではないです。液晶もよくならない。良くなるのはもっと先でしょう。世の中一般では、下期（年末）にかけて雲行きがあやしいのはそういう考えが定着していということでしょう。

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Q：ＥＯの各製品の現況をご説明いただきましたが、それを受けて会社としてどのような対策を考えているのか教えてください。
A：ＬＣＤマスクは中長期的に見て、色々画策していますが、一夜で結果が出るような戦略ではなく時間をかけて行くつもりです。ＨＤＤは一過性の問題ですので、そんなに構造上変わるということではないので、心配はしていません。ＮＨは、技術的な問題なのでどう変わるかはわかりませんが、一時期に比べると良い窯と悪い窯が明確になってきたので、ある方向性は出てきたのかなと思っています。
ただ、いつ直るかははっきり言えません。市況が悪くなっているので、今更５Ｇをやっても儲からない。
技術的には高い方へと行かないと収益は出てこない。市場環境もハードルが高い方へ移行しているのでそう簡単に解決するとは思っていません。
当四半期が意外と良かった決算であったというのは、ＥＯに対してメガネやコンタクトを同じような成長率で伸ばしていきたいと従来から考えており、当四半期はそのとおりになったということです。ＥＯだけをどんどん伸ばしていくというのは会社を運営する立場からすると少しやりにくい面がある。ある程度安定した消費財も担保していきたいという思いがあります。利益率が違うのだからと言われるかもしれませんが、会社を運営する立場からすると少し安心感のある形になったのかなという感じです。

Q：今年の減価償却と設備投資の年間の見込みのイメージと、ＨＤＤのキャパが年間でどのくらい増えるのか教えてください。
A：（江間ＣＦＯ）前回、検収ベースで設備投資が５００億円で、償却額が３７０億円とお話しました。償却は変わりありませんが、設備投資が５００億円より少し増える可能性があります。検収のあと翌月支払います。日本だと、検収の後１２０日後の支払いです。設備投資は昨年、今年と増えています。
（鈴木社長）ハードルが高くなっています。売上げが落ちると固定費が膨らんできているので、意外と傷も大きいが、今は仕方ないと思っています。今は、ある程度固定費が増えてもなんとか売上げを上げるしかないと思っています。投資の大部分はＨＤＤ関係です。ＨＤＤは、現在４０％くらいで成長していますが、今後もそれに近い成長をしていかないと固定費を吸収できないと思います。基本
的には年間通してそれなりにアグレッシブな見通しで進めています。物が足りないという状態を作るのはあまりよいことではないと思っていますし、お客さんの要求する量は出せる状態にしていきたいと思っています。
以上

本資料中には将来の当社の業績・当社を取り巻く業界の環境に対する予想の部分があります。これは当社および当社グループが現時点で入手可能な情報から得られた判断に基づいておりますが、リスクや不確実性を含んでおり、その内容の完全性・正確性を会社として保証するものではありません。従いまして、これらの予想の部分に全面的に依拠して投資判断を下すことはお控えくださるようにお願いいたします。実際の業績・業界環境は、様々な要素により、これら予想とは大きく異なる結果となりうることをご承知おき下さい。投資等の最終決定は、ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。投資の結果に対する責任は負いかねますのでご了承ください。
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