ソルベンシーIIの最新情報
Tokyo, 16 October 2008
Dr. Winfried Heinen目次•

ソルベンシー II プロジェクト: 注意点と現在の状況•

枠組み指令について•

第一の柱– SCRの中心的な考え（SCR：solvency capital requirement ソルベン
シー必要資本）– QIS4(Quantitative Impact Study 4)の技術的な仕様– QIS3(Quantitative Impact Study 3)のいくつかの結果– 生命引受査定のリスク– 取引先の再保険会社のデフォルトリスク

Solvency II Update, Tokyo, October 20082

ソルベンシー IIとは?

• ヨーロッパの委員会のプロジェクトで、EU内の保険規制（ソルベンシ
ー要件を含む）を統一させるもの• 規則にのっとったソルベンシー必要資本を、原理にのっとった危機管理要件に変更すること。危機管理要件はソルベンシー必要資本を定量化したものをその一部に含む。
• 保険に関する現状の13種類の指令を見直し一つの新しい指令にすする取り組みSolvency II Update, Tokyo, October 20083

ソルベンシーII: 三つの柱

ソルベンシー II
定量的要件

定性的要件

資本要求への規制

コーポレートガバナンス/
リスク管理

技術的要件
投資

透明性
開示要件
情報公開

監督官庁

Solvency II Update, Tokyo, October 20084

ソルベンシーII: QIS• QIS1 技術要件
• QIS2 +ヨーロッパ標準モデル• QIS3 +内部モデル、自己ファンド、グループとの比較• QIS4 +技術的な詳細と枠組み指令との調整。基準や簡易化の実
行準備• QISx ?

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

5

目次
•

ソルベンシー II プロジェクト: 注意点と現在の状況•

枠組み指令について•

第一の柱– SCRの中心的な考え（SCR：solvency capital requirement ソルベン
シー必要資本）– QIS4の技術的な仕様– QIS3のいくつかの結果– 生命引受査定のリスク– 取引先の再保険会社のデフォルトリスク

Solvency II Update, Tokyo, October 20086

枠組み指令 – 定量的部分の柱
条項

範囲

柱

27-39

監督官庁と一般的な規則

240

経営及び管理母体の責任

2

41-49

管理システムと一般的な要件

2

35

監督目的のために提示される情報

3

50-55

一般公開

3

70

監督を集中させることの促進3210-268

グループの監督

全て

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

7

第二、第三の柱の重要な用語• 重要な原則:– 将来を予測すること、リスク指南– 経済上のアプローチ• SRP( Supervisory review process,監督のレビュープロセス）• ガバナンスシステム– リスク管理機能– ORSA（Own risk and solvency assessment,自己リスクとソルベン
シー評価法）– 内部統制– 内部監査– 数理的な機能• 比例の原則
Solvency II Update, Tokyo, October 20088

枠組み指令 –定量的部分の柱
条項

範囲

柱

74

資産と負債の評価

175-85

技術的な取り決め1

86-99

自己ファンド1

100-125

ソルベンシー基本要件 (SCR)1

126-129

最低必要資本 (MCR)1

130-133

投資1

210-268

グループの監督

All

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

9

目次
•

ソルベンシー II プロジェクト: 注意点と現在の状況•

枠組み指令について•

第一の柱– SCRの中心的な考え（SCR：solvency capital requirement ソルベン
シー必要資本）– QIS4の技術的な仕様– QIS3のいくつかの結果– 生命引受査定のリスク– 取引先の再保険会社のデフォルトリスク

Solvency II Update, Tokyo, October 200810

第一の柱: ＳＣＲの中心的な考え
SCR: 99.5％の確率で翌年一年間の全ての義務を果たすのに必要な経済的資本を求める(200年に一回のデフォルト)
MVA = NAV + BEL

全ての未来の可能性

市場資産価値 (MVA)
純資産価値 (NAV)

負債のベストエスティメート(BEL)

Solvency II Update, Tokyo, October 200811

第一の柱: ＳＣＲの中心的な考え
SCR: 99.5％の確率で翌年一年間の全ての義務を果たすのに必要な経済的資本を求める(200年に一回のデフォルト)密度 „純資産価値“

0,5% -パーセンタイル

期待値

SCR
Solvency II Update, Tokyo, October 200812

第一の柱: MＣＲの中心的な考え
MCR: 90％の確率で翌年一年間の全ての義務を果たすのに必要な経済的資本を求める(10年に一回のデフォルト)密度 „純資産価値“

期待値10% -パーセンタイル

MCR
Solvency II Update, Tokyo, October 200813

第一の柱: ＡＳＭの中心的な考え
有効ソルベンシーマージン(ASM)とは純資産価値（NAV)からリスクマージン(RM)を差し引いたものである。 リスクマージンはSCRの将来の金融費用なので（再帰的な定義を避けるため）SCRが確定してから計算される。

MVA = ASM + RM + BEL
MVA = NAV + BEL

市場資産価値 (MVA)
有効ソルベンシーマージン (ASM)

純資産価値 (NAV)
リスクマージン (RM)
負債のベストエスティメート (BEL)

Solvency II Update, Tokyo, October 200814

第一の柱: 理論から実践へ• 未来の全ての可能性を考慮することがこの論理の優れた考え方• 実践では:– 異なるリスクの分類に対して複数のシナリオを考える– 各シナリオからの純資産価値の損失を結合する• 各シナリオはあるリスクに対して200年の間に発生する出来事を表す

Solvency II Update, Tokyo, October 200815

第一の柱: モジュール化したアプローチ
SCR: 99.5％の確率で翌年一年間の全ての義務を果たすのに必要な経済的資本を求める(200年に一回のデフォルト)
MVAb = NAVb + BELb
MVAs = NAVs + BELs
市場資産価値 (MVA)
純資産価値 (NAV)

リスクモジュールごとの一つのシナリオ

負債のベストエスティメ
統合する前提ート (BEL)

SCRs = NAVb - NAVs

推計されたある一定の相関関係を持つ多次元正規分布
Year tYear t+1
Solvency II Update, Tokyo, October 2008

16

目次
•

ソルベンシー II プロジェクト: 注意点と現在の状況•

枠組み指令について•

第一の柱– SCRの中心的な考え（SCR：solvency capital requirement ソルベン
シー必要資本）– QIS4の技術的な仕様– QIS3のいくつかの結果– 生命引受査定のリスク– 取引先の再保険会社のデフォルトリスク

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

17

QIS 4: 技術的な仕様

3段階まで計算する:
SCR
nSCR
nSCRlb

将来の利益分配によるリスク軽減効果の調整

Solvency II Update, Tokyo, October 200818

基礎SCR

TS.VIII.A.7 それぞれのリスクモジュールを全体のSCRに統合するのに、線形相関が適用される。
相関係数の設定は、ストレス条件下の想定における相関の安定性と同様に、各分布の末端の潜在的な依存関係を反映させるためである。

CorrSCR=

SCRmktSCRmkt1

SCRdefSCRlife

SCRhealth

BSCR =∑

rxc

SCRdef

0.25

1SCRlife

0.25

0.25

1

SCRhealth

0.25

0.25

0.25

1

SCRnl

0.25

0.5

0

0.25

SCRnl

CorrSCR r ,c ⋅ SCR r ⋅ SCR c

QIS4 Technical Specifications TS.VIII.C.4

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

1

19

目次
•

ソルベンシー II プロジェクト: 注意点と現在の状況•

枠組み指令について•

第一の柱– SCRの中心的な考え（SCR：solvency capital requirement ソルベン
シー必要資本）– QIS4の技術的な仕様– QIS3のいくつかの結果– 生命引受査定のリスク– 取引先の再保険会社のデフォルトリスク

Solvency II Update, Tokyo, October 200820

主にマーケットリスク、だが望みはある …
図37 BSCRの比較（生保）どの国 = どの商品?

市場リスク

相手方のリスク

生命引受

健康引受

査定リスク

査定リスク

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

多様化

21

マーケットリスク内で: 利子と株式

図40 マーケットリスクの内訳（生保）

利子率

株式

資産

スプレッド

集中

通貨

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

多様化

22

生命引受査定リスクの内訳

図56 生命引受査定のリスクの内訳（生保）

死亡

長寿

障害

失効

経費

更新

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

ＣＡＴ

多様化

23

生命引受査定リスクは主なリスクの原因になりえる!
図52 SCRlifeとBSCRの比率（生保）最小と最大の区間25％から75%の区間

中央値

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

加重平均

24

配当支払は多大な影響を持つ …
図35 SCRの集合へのBSCRの低減（生保）最小と最大の区間25％から75%の区間

中央値

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

加重平均

25

… よってソルベンシーIIはソルベンシーＩよりも少ない資本要求になりえる
図9 有効なソルベンシーＩの資本要求に対するSCRの比率（生保）最小と最大の区間25％から75%の区間

中央値

加重平均

過程上で政治的な問題を生じる事実 …
Solvency II Update, Tokyo, October 200826

追加の資本が必要になる会社の割合
表１９ ＳＣＲの要件を満たすために追加の資本が必要になる会社
生保

損保

複合

計

大規模
中規模
小規模
計

表１7 MＣＲ1の要件を満たすために追加の資本が必要になる会社

生保

損保

複合

計

大規模
中規模
小規模
計

残念ながらソルベンシー率を示す表はないが …
Solvency II Update, Tokyo, October 200827

勝ち組/負け組
全体として、管轄内の生命保険会社がQIS3で計算したソルベンシー率は１００％を超える。しかし、参加した生命保険会社のいくつかの会社ではソルベンシー率が増加
したり結果が不明確ではあったが、全体的にソルベンシー率の低下をしめした。ソルベンシー率が増加した会社は多くの有配当商品を扱っていた。有配当商品の場
合はマイナスのMCRがみらる場合もあった。ある監督庁はこの手法の配当の扱い
に関して生じる主な問題であるとコメントした

過程上で政治的な問題を生じる事実 …

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

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目次
•

ソルベンシー II プロジェクト: 注意点と現在の状況•

枠組み指令について•

第一の柱– SCRの中心的な考え（SCR：solvency capital requirement ソルベン
シー必要資本）– QIS4の技術的な仕様– QIS3のいくつかの結果– 生命引受査定のリスク– 取引先の再保険会社のデフォルトリスク

Solvency II Update, Tokyo, October 200829

生命保険のリスク

QIS4 Technical Specifications TS.XI.A.6/7

シナリオの詳細:

QIS4 Technical Specifications TS.XI.B-H

死亡率 – qx * 110%長寿 – qx * 75%
CAT – qx + 0.15%
失効 – wx * 50% resp. 150% + 集団失効 30%
経費 – コスト * 110% および インフレーション +1%
障害 – ix * 135% in n. year, * 125% in the following. years
Solvency II Update, Tokyo, October 200830

生命保険リスクの例• 新しい会社を始める– 10,000件の契約を販売(定期保険),– 10,000の平均保険金額,– qx = 0.3%の価格– qx のベストエスティメートは0.25%– 失効率は年4%– 年間の経費は保険料の6%– 募集手数料は年間保険料の10%• ソルベンシーIIの積立の利率は4%で一定
Solvency II Update, Tokyo, October 200831

負債のベストエスティメート(BEL)• 推定される利益の現在価値:

196,878• 推定される保険料の現在価値:

2,126,982• 期待される利益の現在価値/ 期待される保険料の現在価値:
保険料
Premium
300,000
287,250275,042
263,353
252,160
241,443
231,182
221,357
211,949
202,941

保険金支払
Claims250,000
239,375
229,202219,460
210,133
201,203
192,652
184,464
176,624
169,118

Cost
経費
18,00017,235
16,50315,801
15,13014,487
13,871
13,281
12,717
12,176

Acq Comm
募集手数料30,000-

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

9,26%

Projected Profit
推定される利益
2,000
30,64029,33828,091
26,89725,75424,65923,611
22,60821,647

32

SCR
Year
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

MortalityCATUp
150,305
177,298
143,895
158,378
137,755
139,808
131,876
121,555
126,246
103,586
120,853
85,869115,689
68,373
110,744
51,069106,007
33,925
101,471
16,912Mass
61,05853,901
46,86539,93833,10826,363
19,692
13,082
6,522
-

Lapse
Up
17,232
13,98011,033
8,400
6,095
4,129
2,519
1,281
435
-

Expense
Down-

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

18,267
15,827
13,526
11,362
9,334
7,442
5,684
4,060
2,571
1,218

SCR
SCR
246,623
230,560
211,386
184,095
166,887
150,763
135,938
122,719
111,524
102,87733

SCRの資金調達
Solvency II
Year
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

NAV
196,878
202,673
178,915
155,560
132,568
109,897
87,50965,36443,422
21,647

Risk Margin
86,90774,99463,60652,96043,591
34,921
26,91019,504
12,627
6,173

ASM
109,971
127,679
115,308
102,600
88,97674,97660,59945,86030,796
15,474

SCR
246,623
230,560
211,386
184,095
166,887
150,763
135,938
122,719
111,524
102,877

Capital needed
136,651
102,881
96,07881,495
77,91075,78675,33976,85980,72887,403

Profit2,000
30,64029,33828,091
26,89725,75424,65923,611
22,60821,647

内部収益率: 22,5%

Solvency II Update, Tokyo, October 200834

ソルベンシー Iとの比較
Solvency II
Year
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

NAV
196,878
202,673
178,915
155,560
132,568
109,897
87,50965,36443,422
21,647

Risk Margin
86,90774,99463,60652,96043,591
34,921
26,91019,504
12,627
6,173

ASM
109,971
127,679
115,308
102,600
88,97674,97660,59945,86030,796
15,474

SCR
246,623
230,560
211,386
184,095
166,887
150,763
135,938
122,719
111,524
102,877

Capital needed
136,651
102,881
96,07881,495
77,91075,78675,33976,85980,72887,403

Profit2,000
30,64029,33828,091
26,89725,75424,65923,611
22,60821,647

内部収益率: 22,5%
Year
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

SCR
300,000
287,250275,042
263,353
252,160
241,443
231,182
221,357
211,949
202,941

Solvency I
ASM
98,439101,337
89,457
77,78066,28454,94943,75532,682
21,711
10,824

Capital needed
201,561
185,913
185,585
185,573
185,876
186,495
187,427
188,675
190,238
192,118

Solvency II Update, Tokyo, October 200835

調整/純 SCR: 利益配当の影響• 新しい会社を始める– 10,000件の契約を販売 (定期保険),– 平均保険金額は6,000– qx = 0.5%の価格、利益の78.2%は追加の給付金として支払われる– qxのベストエスティメートは0.25%– 失効率は年4%– 年間の経費は保険料の6%– 募集手終了は年間保険料の10%• 追加の給付金のベストエスティメート: 初年度は少なく, その他の年度は多く• ストレスシナリオでは保険契約者はより少額の追加給付金を受け取る
Solvency II Update, Tokyo, October 200836

調整/純 SCR: 利益配当の影響
Year
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

MortalityCATUp
150,305
177,298
143,895
158,378
137,755
139,808
131,876
121,555
126,246
103,586
120,853
85,869115,689
68,373
110,744
51,069106,007
33,925
101,471
16,912

Year
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Mortality
CATUp
19,89523,36519,02920,85618,19818,397
17,403
15,983
16,64013,60915,90911,272
15,208
8,968
14,536
6,692
13,891
4,442
13,2722,212

Mass
61,05853,901
46,86539,93833,10826,363
19,692
13,082
6,522
-

Lapse
Up
17,232
13,98011,033
8,400
6,095
4,129
2,519
1,281
435
-

Mass
54,907
48,47042,14335,91429,77323,707
17,708
11,764
5,864
-

Lapse
Up
15,496
12,572
9,921
7,554
5,481
3,713
2,265
1,152
391
-

ExpenseDown-

18,267
15,827
13,526
11,362
9,334
7,442
5,684
4,060
2,571
1,218

Expense
Down
-

3,982
3,450
2,949
2,477
2,035
1,622
1,239
885
561
265

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

SCR
SCR
246,623
230,560
211,386
184,095
166,887
150,763
135,938
122,719
111,524
102,877

配当金支払

SCR
SCR
65,09659,70650,62543,061
36,77830,73825,036
19,881
15,72913,458

配当金支払なし、もしく
は固定

あり

37

目次
•

ソルベンシー II プロジェクト: 注意点と現在の状況•

枠組み指令について•

第一の柱– SCRの中心的な考え（SCR：solvency capital requirement ソルベン
シー必要資本）– QIS4の技術的な仕様– QIS3のいくつかの結果– 生命引受査定のリスク– 取引先の再保険会社のデフォルトリスク

Solvency II Update, Tokyo, October 200838

取引先の再保険会社のデフォルトリスク•

損保の神話: ソルベンシーIIは比例再保険の影響のみを受ける•

シナリオによる分析は原理的に再保険に関するキャッシュフローの全ての影響をうける、が …

•モデルのツールはキャッシュフローを十分詳細に計算しているだろうか?

•

おそらく違う …

•

もう一つの神話: 再保険はモデルに組み込まなくてよい, …
– ベストエスティメートでは再保険はコストである -> 低級のASM– よって再保険をモデルに組み込まないことが“保守的”であるかは不確か– もし再保険を定量的なリスク管理に含まないのであればなぜ再保険を利用す
るのか?

Solvency II Update, Tokyo, October 200839

SCRのリスク軽減: 原理

第101条 SCRの計算[…]
リスクプロファイルが変わったモジュールについてリスク軽減の説明
後発のリスクを忘れない
第105条 BSCRの計算
後発のリスクは異なるリスクモジュール計上される:
取引先のデフォルトリスク

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

40

総会計
•

負債のベストエスティメートは再保険の総計•

再保険会社からの回収可能額は”資産”として計上される– デフォルトから期待される損失は回収可能額を減らす

Solvency II Update, Tokyo, October 200841

リスク軽減の評価
二つの計算方法
1.

キャッシュフローに再保険会社への支払と再保険からの支払いを含める SCRU/WNet

2.

キャッシュフローに再保険会社への支払を含めない SCRU/WGross* DefiTS.X.A.3 再保険協定（もしくはSPV（特別目的事業体 ）)に関してデフォルト時損失率(Loss given
default)は以下のように定義される

Solvency II Update, Tokyo, October 200842

例: CATカバー
市場資産価値(MVA)
純資産価値(NAV)

CAT のシナリオ
負債のベストエスティメート(BEL)

回収可能額=0 (基本シナリオ)(既に保険料が支払われて
いる)

回収可能額
>0 ストレステスト後SCRU/Wnet =-=SCRU/Wgross =+=Solvency II Update, Tokyo, October 200843

例: CATカバー
SCRU/Wnet =-=SCRU/Wgross =+=• CATモジュールで SCRU/Wnet から出再会社のSCRlife を計算する• 50% * (SCRU/Wgross - SCRU/Wnet) に格付けに依存するデフォルトリ
スクの係数を乗じて第三者のデフォルトリスクを求める

Solvency II Update, Tokyo, October 200844

魔法の薬の理論: デフォルト率• 原材料– 一つの再保険会社がデフォルトになる確率 -> PD(Rating)– ハ‐フィンダール指数で再保険会社の集中度を計算する– 潜在的な相関関係– ハシェック分布によるVaR及びTailVaR

Solvency II Update, Tokyo, October 200845

薬の実践利用• 1,000,000 EURあたりのSCR もしくは (債権 – 担保)は第三者のデフォル
トリスクとして移転される:
RatingAAA
AAABBB
Solvency II
BB
B
CCC

1
1,000
5,000
25,000120,000
250,000
500,000
500,000
500,000

2
44
728
8,509
59,613
122,518
239,476
456,433
499,852

3
129
1,282
9,930
53,569103,240
197,428
415,185
498,532

4
180
1,500
10,13850,143
94,589179,620392,898
496,791

5
210
1,604
10,13848,03089,653
169,701
379,286495,233

10
264
1,752
9,907
43,74680,283
151,282
351,831490,698

25
291
1,802
9,648
41,16674,948141,006
335,327
486,938

50
299
1,813
9,545
40,30873,213
137,694
329,833
485,494

infinity
306
1,820
9,434
39,452
71,499134,436
324,345483,952?!
• 注: ハシェックモデルではR(集中度の指数として誤利用されている）はポートフォリオの多数の貸付金のデフォルトリスクの関係をしめす相関の指数であり、正規分布した指数Ｙの変化である
Solvency II Update, Tokyo, October 200846

魔法の薬の理論: デフォルト率
参考文献• „Reinsurance Credit Risk“, Dr. Rainer Sachs, Integrated Risk
Management, Munich Re Group, January 29, 2007
• „Limiting loan loss probability distribution“, O. Vasicek, Tech.
Report, KMV, 1991
– 採用されている推定は適切か???

• „Uses and Abuses of Bond Default Rates“, Kealhofer et. al.,Tech. Report, KMV 1998
– 格付けはデフォルト率の見積もりにどれだけ信頼できるか?
– 一年で格付けが変化する確率が考慮されているか?

=> 銀行を参考にした他のモデルへの需要
Solvency II Update, Tokyo, October 200847

一年間の格付けの推移
Ｓ＆Ｐの格付けの推移

モデルに取り入れることにより、AAAとAAの再保険会社の必要資本金の差が広がる!
Paul Brett and Darshan Singh, Credit Risk and Reinsurers
Solvency II Update, Tokyo, October 200848

要約:取引先の再保険会社のデフォルトリスク• 現状のモデルにおける技術要件に再検討および新しいアプローチが必要になる。しかしこれは2010年以降に行われるだろう• しかし原理はしっかりしたものである:– ＳＣＲを再保険契約のある/なしで分けて計算する– 再保険契約がある場合のSCRは生命引受査定リスクに関するリスクキャピタル
である– 再保険契約がない場合のSCRから差し引かれるものはデフォルトリスク (A)– + 現在の回収可能額 – 担保 (B)• (A + B) はデフォルトの可能性を考慮にいれた係数により乗じる• 会社ごとの異なるデフォルトの可能性の相関 - > 現状のモデルに取り入れられていない• 私の意見: 一年間の格付けの推移も取り入れるべき
Solvency II Update, Tokyo, October 200849

例: 50% クォータシェア•

新しい会社を始める– 10,000件の契約を販売(定期保険),– 10,000の平均保険金額,– qx = 0.3%の価格– qxのベストエスティメートは0.25%– 失効率は年4%– 年間の経費は保険料の6%– 募集手終了は年間保険料の10%

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

50

SCR 全てのシナリオ, 全ての期間, 総計
Year
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

MortalityCATUp
150,305
177,298
143,895
158,378
137,755
139,808
131,876
121,555
126,246
103,586
120,853
85,869115,689
68,373
110,744
51,069106,007
33,925
101,471
16,912Mass
61,05853,901
46,86539,93833,10826,363
19,692
13,082
6,522
-

Lapse
Up
17,232
13,98011,033
8,400
6,095
4,129
2,519
1,281
435
-

ExpenseDown-

18,267
15,827
13,526
11,362
9,334
7,442
5,684
4,060
2,571
1,218

SCR
SCR
246,623
230,560
211,386
184,095
166,887
150,763
135,938
122,719
111,524
102,877

５０％のクォータシェアで出再したらどうなるか？

Solvency II Update, Tokyo, October 200851

SCRの生命引受査定部分,
SCRの再保険会社のデフォルト部分
SCR U/W that remains with cedant
出再会社に残る生命引受査定部分のＳＣＲ
AAA
AA
A
BBB
BB
123,314
123,324
123,373
123,607
124,791
115,282
115,292
115,338
115,557
116,663
105,695
105,704
105,746
105,947
106,962
92,04992,057
92,09492,26893,152
83,44583,452
83,48583,64484,44575,38375,38975,41975,562
76,286
67,97067,97668,003
68,132
68,78461,36061,36561,39061,50762,09655,76355,76755,79055,89656,431
51,44051,44451,46451,562
52,056
SCR cedant has to set up for counterparty default
再保険会社のデフォルトリスク分のために出再会社が準備するＳＣＲ
123
616
3,081
14,762
60,916
115
576
2,881
13,80056,94852,212
106
528
2,641
12,65392
460
2,300
11,01945,471
83
417
2,085
9,989
41,221
75
377
1,884
9,024
37,238
68
340
1,698
8,137
33,577
61
307
1,533
7,345
30,311
56
279
1,393
6,675
27,546
51
257
1,285
6,158
25,411

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

B
130,759
122,243
112,077
97,60788,48379,93472,07465,065
59,13054,546CCC
160,810150,337
137,835
120,039
108,819
98,30588,63880,01972,71967,081

57,93254,15949,65543,244
39,20235,41431,932
28,827
26,197
24,16642,906
40,112
36,77632,02829,034
26,22923,65021,35019,402
17,89852

全体的な効果
Aggregationof SCR u/w and SCR counterparty default
生命引受査定部分のＳＣＲと再保険会社のデフォルトリスク分のＳＣＲの合計
AAA
AA
A
BBB
BB
B
123,345
123,479
124,179
128,098
151,936
155,697
115,311
115,437
116,091
119,755
142,040
145,557
105,722
105,837
106,437
109,796130,228
133,452
92,072
92,173
92,695
95,620113,415
116,22283,466
83,55784,031
86,682
102,813105,359
75,40275,48475,91278,30792,88095,17967,98768,061
68,44770,607
83,74685,82061,37661,443
61,791
63,74175,60377,47455,777
55,83856,15457,926
68,70670,40751,45351,50951,80153,43563,37964,948SCR relief lost due to rating
格付けを考慮することにより損失されるＳＣＲ
0.027%
0.136%
0.704%
3.881%
23.213%26.264%0.027%
0.136%
0.704%
3.881%
23.213%26.264%0.027%
0.136%
0.704%
3.881%
23.213%26.264%0.027%
0.136%
0.704%
3.881%
23.213%26.264%0.027%
0.136%
0.704%
3.881%
23.213%26.264%0.027%
0.136%
0.704%
3.881%
23.213%26.264%0.027%
0.136%
0.704%
3.881%
23.213%26.264%0.027%
0.136%
0.704%
3.881%
23.213%26.264%0.027%
0.136%
0.704%
3.881%
23.213%26.264%0.027%
0.136%
0.704%
3.881%
23.213%26.264%

Solvency II Update, Tokyo, October 2008

CCC
176,496
165,001
151,279
131,748
119,433
107,894
97,28487,82479,812
73,62443.130%43.130%43.130%43.130%43.130%43.130%43.130%43.130%43.130%43.130%53

目次•

ソルベンシー II プロジェクト: 注意点と現在の状況•

枠組み指令について•

第一の柱– SCRの中心的な考え（SCR：solvency capital requirement ソルベン
シー必要資本）– QIS4の技術的な仕様– QIS3のいくつかの結果– 生命引受査定のリスク– 取引先の再保険会社のデフォルトリスク

Solvency II Update, Tokyo, October 200854

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© Kölnische Rückversicherungs-Gesellschaft AG 2008
Solvency II Update, Tokyo, October 200855

ソルベンシーII: 参考文献

• 枠組指令案 COM(2008) 119 (全ての柱)– 365 ページ– http://ec.europa.eu/internal_market/insurance/docs/solvency/proposal_en.pdf• QIS4 技術要件 MARKT/2505/08 (第一の柱)– 286 ページ– http://www.ceiops.eu/media/docman/Technical%20Specifications%20QIS4.doc– 結果を記載したエクセルシート、Q&Aの資料、 Errata (データベース)、補助的なタブ、アンケート含む• 25種類のコンサルティング資料 (第二、第三の柱)– 枠組指令についての説明– 計測のスタート地点– http://www.ceiops.eu/content/view/14/18/
Solvency II Update, Tokyo, October 2008

56

Solvency II Update, Tokyo, October 200857