株式会社 USEN-NEXT HOLDINGS
2023 年 8 月期 決算説明会

2023 年 10 月 17 日

イベント概要[企業名]

株式会社 USEN-NEXT HOLDINGS[企業 ID]9418[イベント言語]

JPN[イベント種類]

決算説明会[イベント名]

2023 年 8 月期 決算説明会[決算期]

2023 年度[日程]

2023 年 10 月 17 日

[ページ数]

30[時間]

15:00 – 15:54

通期（合計：54 分、登壇：33 分、質疑応答：21 分）[開催場所]

インターネット配信

[登壇者]

3名
代表取締役社長 CEO

宇野 康秀（以下、宇野）

常務取締役 CFO

馬淵 将平（以下、馬淵）

執行役員 グループ管理統括部長兼 IR 部長
西本翔（以下、西本）サポート
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登壇

司会：それでは定刻となりましたので、ただ今より、USEN-NEXT HOLDINGS、通期決算説明会を開催させていただきます。
まず初めに、本日の登壇者をご紹介いたします。代表取締役社長 CEO、宇野康秀でございます。
常務取締役 CFO、馬淵将平でございます。
本日の流れについて、まず初めに、馬淵、宇野よりプレゼンテーションさせていただき、その後、質疑応答に入らせていただきます。
それでは、ご説明に入らせていただきます。馬淵 CFO、よろしくお願いいたします。

馬淵：それでは私から、エグゼクティブサマリー、決算のご報告を差し上げたいと思います。お忙しいところご参加くださいまして、ありがとうございます。
それでは、既に開示させていただいております資料に沿ってご説明申し上げます。
まず、エグゼクティブサマリーでございますけれども、4 点ございます。一つは、2017 年の経営統合後、売上、営業利益、7 期連続で過去最高の数値を更新することができております。

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それから 2 点目、前年度、Paravi さんとの統合を果たしまして、このシナジーそれから PMI、しっかりと予定どおり進めていくことができておりまして、U-NEXT のユーザー数は 400 万規模まで拡大しているという順調な出だしということが申し上げられると思います。
それから、U-POWER です。市場調達型の電力小売事業へ参入して実質 1 年でございますけれど
も、いわゆる事業所向けの不安定な電力供給をカバーすることで、しっかりと契約数を積み上げて、エネルギー事業の営業利益も前々年度に対して 7 倍の収益を創出することができました。
そして、財務面におきましても、シンジケートローンのリファイナンスをさせていただきまして、
コベナンツ、それから定量的な財務制限、かなり緩和させていただきまして、より柔軟な今後の経営の投資も含めたフレキシビリティを整えることができたということでございます。

各事業のサマリーになりますけれども、まずコンテンツ配信です。冒頭申し上げましたとおり、ユーザー数は 9 月で 400 万人を突破したということでございまして、U-NEXT の 300 万人、それから Paravi の 80 万人を統合して、重複のユーザーが離脱しつつも 400 万人を捉えているということでございます。
一方、トップラインにつきましてはＡRR ベースで 870 億円を超える安定収入基盤にまでなっておりますが、前期のコスト面で言いますと、円安の影響を一定程度受けているということと、おかげ
さまでユーザー数がさらに増えていることに伴いまして、変動費としての広告販促費が付帯的に引サポート
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き上がっているということで、利益的には前々年度とほぼ横ばいに終結したという状況でございます。
続きまして、店舗サービスでございますが、DX 商材のバンドル契約数は順調に拡大しております。YoY でいきますと 7%程度の契約数増、グロスで 110 万契約を超えてきております。その中でPOS、クラウド POS につきましては 2 万 7,000 契約で、YoY で 9%の成長を遂げているということでございます。YoY で人件費、減価償却費は積み増しているものの増収増益で着地することができました。
3 番目、通信の事業でありますが、こちらも堅調に進捗しておりまして、YoY は、個人向けサービ
スを除きますと、SMB、SME 向けのビジネスにおいては増収増益でございます。
QoQ でいきますと、第 3 クォーターに回線取次の季節性で大きく飛び跳ねたということがございますので、その落ち分がございまして若干減収減益でございましたけれども、通期でいきますと、
ステディーに成長を続けているということでございます。
それから、業務用システムです。こちらは、第 3 クォーターまで非常に苦戦を強いられておりました。YoY で前期の補助金特需、ホテル向けの自動精算機の特需が剥落し、第 3 クォーターまで非常に苦戦を強いられておりましたが、ようやく第 4 クォーターに入りましていわゆる改刷が日銀、財務省からリリースされまして、顧客市場が動き出したということでございまして。3Q、4Q 対比
でいきますと、来年の改刷に向けた自動精算機の特需で大幅な増収増益でございまして、利益にして 3Q の 2.5 倍の利益を 4Q で創出することができた状況でございます。
それから、エネルギー事業です。冒頭申し上げましたとおり、1 年前に（市場調達型で）小売参入
しまして、非常に社会的な使命を担うことができたのではないかということで、YoY で UPOWER の成長と、旧来からやってきた USEN でんきの調達の電源最適化、これによって大幅な増
収増益ということで。マージンも粗利でいきますと、二桁を超える収益率を維持しながら収益成長ができているということでございます。

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数字全体としましては、これらを踏まえまして、売上高 2,760 億円でございまして、第３クォータ
ーで上方修正をしましたけれども、その数字を超えて 102%の達成でございます。営業利益につきましては 205 億円、これも上方修正しておりますが、こちらを 5%超えて 215 億円で着地しております。それから最終当期純利益ですが、105 億円に対して 110 億円弱で、こちらも 4%修正対比増
益で着地をすることができたということでございます。

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5こちらは、前年対比の数字でございます。
冒頭来、細かいセグメンツでお話を差し上げましたけれども、伸び率としましては、売上でいきま
すと 2,379 億円から 2,763 億円と 16%の増収、それから営業損益につきましては 173 億円から215 億円で、25%の増益を果たすことができております。最終当期純利益も 87 億円から 109 億円
で、こちらも 25%の増益着地でございました。

各セグメンツの修正予想に対しての着地でございます。
コンテンツにつきまして、先ほども申し上げましたとおり、統合後、非常に順調にユーザー数を増やしているということで、Web 広告の変動費がかさんで出ていった、それから原価としての、円安 140 円ぐらいを想定しておりましたが、また至近で 150 円ぐらいに張り付いていることもございまして、若干原価高を食らっているということでございますが。予想の 67 億円に対して 62.5 億円で、93%の進捗で終結しておりますが、ARR ベースで収益基盤は順調に拡大しておりますので、今後を踏まえますと十分に収益化できる土台が整っていると思います。
次に、店舗サービスでございますが、こちらは売上高それから営業利益ともに、トップもボトムも修正予想を超えて着地してございます。
通信事業も同じでございまして、DX をしっかり社会に浸透させようということをミッションに掲
げておりますが、そのベースとなる通信サービスがしっかりと契約数とともに伸びていることを物語っております。
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6それから、業務用システム事業です。こちらは 3Q まで非常に苦戦を強いられたことは申し上げておりますが、かろうじてではございますが、修正予想に対してトップライン、それから営業損益も第 4 クォーターの改刷特需をしっかりと捉えて検収につなげることができたということで着地してございます。
エネルギーについては、申し上げておりますとおり、非常に堅調に進捗したということでございます。

これは前年対比のセグメンツごとのご説明になります。
重複する部分はございますけれども、特筆すべきは、まず店舗サービス、通信エネルギーについて
は昨対でも増収増益をしっかり記録したと。
エネルギーについては飛躍的に収益も 7 倍の成長を遂げることができたということと、コンテンツ
配信につきましては PMI が順調に進捗したということで、いわゆるプラットフォームの規模、ス
ケーラビリティは順調に拡大しておりますが、一過性と捉えておりますものの為替の不安定要因によるコンテンツ原価増、それからユーザー数がわれわれの想定する以上に入っていただけていることに伴う広告、販促費の先行ということで、利益的には微減と、ほぼ横ばいに着地したと。
それから業務用システムにつきましては、説明したとおり、4Q に非常に跳ね上がったということ
で、3Q までの昨対比の未達をカバーするまでには利益的にはいかなかったのですが、トップライ

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7ン的にはもう一度 205 億円ということで、200 億円の大台を捉えて、今年度に良い形で入っていけているということと、利益につきましても微減益にとどまったということでございます。

これは連結の売上高・営業利益・EBITDA の過去 4 年間のクォーターごとの進捗になります。
マージンもステップ・バイ・ステップではございますが、しっかり利益率維持、改善をさせながら成長していることが言えようかと思います。

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8販管費のコントロールをホールディング体制になってやってきたことで、グループのアセットのシ
ナジー、あるいは陣容の効率化を努めてきたわけでございまして、売上高販管費率も 30%という一つのスレッシュホールド、閾値以下でコントロールができていると。
ただしながら、この 3Q、4Q、Paravi さんを統合し、U-NEXT のプラットフォームをしっかり拡充するという局面におきまして、販管費が少しかさんでいっているということと、DX、いわゆるSMB 向けの商業施設、業務店、このデジタライゼーションをしっかり促進しようということで。
営業はもといフィールドエンジニア、あるいはプロダクツのエンジニアリングの採用も強化していることで、人件費が少し先行して、従前よりは張っていることの結果として、販管費率は 28%まで少し上がっているということでございます。業容の拡大とともに、これもしっかりコントロール
できるレベルではないかと考えております。

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9連結の当期純利益の推移、こちらも同様に、過去 4 年間のクォーターごとの推移でございまして、
2023 年 8 月期につきましては、QoQ でいきますと 41 億円から 34 億円になっていますが、これはTBS さんから 20%分、240 億円の増資を発行させていただいたということで、いわゆる非支配株
主の持分の分が 10 億円程度落としていることによる影響が大きいということでございますが、順調に当期純利益も成長していると。

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10バランスシートです。
こちら、一つはやはり第三者割当増資で、資本充実が図られたということで、その分バランスシー
トが拡大している。現預金もこの 8 月末時点で 500 億円を超える現預金残高ということでございます。自己資本比率は、中計がターゲットとする数字までもう肉薄しておりまして、34%です。
R&I 格付 BBB+でございますが、財務の健全化は一つの象徴的な状況、コンディションに到達できたんだろうと考えております。

それから、連結のキャッシュフローです。
直近年度、2023 年度につきましては、営業キャッシュフローが 106 億円、投資キャッシュフローが 94 億円、フリーキャッシュフローが 12 億円、財務キャッシュフローが 230 億円でございまして。どちらかというと、いわゆる U-NEXT の前払資産計上をして、配信時から原価に振って償却していく、そのライセンスを拡充し、ポートフォリオの多様化、充実を図ってきた。これによるキャッシュアウトの先行が前々年度よりも前年度は増やしたということです。それによって営業キャ
ッシュフローが 69 億円ほど減少していると。
一方で、その分を財務キャッシュフロー、もう一段、TBS さん、テレビ東京さんと連合を組んでしっかりやっていくことに伴って、第三者割当増資で資金を調達したのと、あとは無担保で 5 年のストレートボンドを社債として発行したというものがございまして。その資金でもって先行的な、サポート
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11将来につながる投資、キャッシュアウト、営業キャッシュアウトを先行したものをカバーしたというのが特徴的な前期のキャッシュフローの動きでございます。
以降は、事業セグメントごとの詳細の従前のアップデートになりますので、ぜひご確認をしていただければと思います。
いったん私からは以上になります。

宇野：それでは続きまして、私から、既に始まっている今期の業績予想ならびに中期経営計画に対する進捗の状況ということでお話をさせていただきます。
まず、全体的な環境認識でありますが、私たち BtoB の店舗 DX を主にしている、USEN、アルメックスを主体とするところにおきましては、インバウンドの需要の回復、また、いわゆるコロナが収束してということのリオープニングによる、かなり深刻な人手不足が起こっていることは、これはもうご承知のとおりかと思いますが。
それらを背景に、私たちが取り組んできている店舗 DX サービス、まず通信回線でありましたり、レジ等々のサービスでありましたり、もしくは配膳ロボットでありましたり、それらの需要が非常に高まっている環境にございます。これは当面続くのであろうというようにも考えております。
そして、映像配信サービスでありますが、先ほど申し上げたとおり、9 月に 400 万人を達成してということでありますが、おかげさまでこのようなサービスは全体的に堅調に市場が伸びていっていサポート
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ることに加えて、その中でも私たちはコンテンツが非常に豊富であるということの中で、勝ち組に入ってこられたのかなと思っておりますが。
さらに、TBS、テレ東さんのドラマを中心としたコンテンツ強化で、この加入の状況に加速がついている状況であると足元のところ見ております。でありますので、今期もさらなる成長が十分に見込めるであろうと思っております。
また、アルメックスにつきましては、先ほど馬淵が少し触れたとおり、昨年度は今年度の改刷に向けた、若干買い控えもあったわけですが、それが一転して、実際の導入ということになっていきま
すので、ある種特需が発生していく状況であります。長期的に見ると、やはり自動化、省人・省力化は変わりませんので、この機会でいうと好調な状況は変わらずであります。
一方、リスクのところでありますが、グループ全体として大きなリスク要因という意味ではそんなにないのかなと思っておりますが、一つ挙げるとすれば、この円安がさらに進んでいくということになりますと、U-NEXT における海外コンテンツの分だけその変動要素があるということで挙げさせていただければと思います。

続きまして、今期の連結業績予想の具体的な数字でありますが、売上高につきましては、ようやく
3,000 億円を突破しようということで、増減で言いますと 236 億円になりますが、この数字を掲げております。営業利益におきましては、24 億円プラスの 240 億円、当期純利益で 121 億円、
EBITDA で 345 億円と、このような数値予想を挙げさせていただいております。

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セグメント別に記載したものがこちらの図になりますが、コンテンツ配信事業の売上において、いよいよ 1,000 億円を超えてということであります。
そして店舗サービス、通信事業とも、売上は一定の増減率で伸ばしたということでありますが。店
舗サービスと通信事業その他一部、かなり商品、商材が私たちは多岐にわたってきておりまして、それぞれにマーケットに対する浸透度を高めていこう、シェアを高めていこうということで、営業人員を中心に人員の増強を図っている最中であります。
それによって、若干一時的に営業利益率が低下しているように見えておりますが、それはその先にストックで積み上がって解消していくものと考えております。戦略的な判断だとお考えいただければと思っております。
そして、エネルギー事業でございますが、今、もともと東京電力さんから電源を卸調達して、それを販売すると、なるべくエネルギーコストの変動要素のリスクを取りたくなく、このエネルギー事業に参入したいということから、そのようなスキームで始めていったのですが、どうしても利益率が非常に低いことがありまして、自社で市場から電源を調達するという、U-POWER の新しい事業に現在スイッチしているところであります。
なので、USEN でんきという旧来のものについては売り止めをしているものですから、解約だけが流れていくということで、利益率がほぼなかったものの売上が減少していっていると、そのように考えていただければと思っております。

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結果、営業利益につきましては、前期 37 億円という非常に大きな数字をたたき出したのですが、さらにそれを上回って、40 億円と、営業利益につきましても 2.1%アップの 8.9%の利益率まで向上させることができると見通しております。

次のページが、今申し上げたところを文章化して記載させていただいているものでございますので、お時間がございましたらご覧いただければと思います。

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続きまして、こちらは配当の予想であります。
前期におきましては途中修正もさせていただきましたが、中間で 10 円、期末の 11.5 円で、21.5円の配当を実施させていただくことになりましたが、今期の予想といたしましては 3.5 円増加の、
中間、期末合わせて 25 円の配当を予想させていただいております。
配当の考え方としては、今のところグループは堅調に売上収益を伸ばしてきておりますので、それに伴いその利益を段階的に還元率を高めていくと、そのような方針でこの配当施策を考えておるところであります。

続きまして、中期経営計画の進捗ということで、こちらをご覧いただければと思っております。
左から、売上につきましてでありますが、中期計画では、2,740 億円からアップサイドで 2,860 億円と、このような数字を掲げていただいたのですが、これにつきましては前期、ほぼベースケース
は達成で、今期の予想につきましては、1 年前倒しでこれを上回る予想を立てさせていただいております。
営業利益につきましても、220 億円から 250 億円と置いておりますが、今期予想で、ほぼほぼこの真ん中を超える値ぐらいのところまでは届いていくという進捗になっております。
当期純利益につきましても、120 億円から 135 億円でありますので、今期予想でベースケースはク
リアしていくと、そのような現在の進捗状況になっております。

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次のところが、今申し上げたところを表組にしただけでございますので、こちらもまた時間があるときにご覧になっていただければと思っております。

次が、中期経営計画のセグメントごとの対比であります。

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予想については、それぞれ計画に対して完全に超えているものとそうでもないところとあります
が、ご覧いただければと思っておりますが、もともと私たちは年平均成長率の目標値をしっかり定
めて、それをクリアしていこうということでやってきております。24 年の CAGR を見ていただけ
ればと思いますが、こちらにつきましては確実にその計画を上回るペースができていることが言えるのではないかと思っております。

続きまして、中期経営計画の財務における進捗でございます。
ROE につきましては、計画でいうと 20%ですが、これが昨年ベースで 20.2%で、この目標水準が維持できていると。そして、売上高当期純益率、総資産回転率、財務レバレッジにつきましても、今見ていただいてのとおり、同水準を維持しているか、もしくはレバレッジリストについては、低下傾向に来ることができていると。
自己資本比率につきましては、先ほど馬淵が触れたとおり、34%で計画の中間値ベースのところまでは来ているということであります。
そして、グロスレバレッジレシオについては 2 倍、そして D/E レシオについては 1 倍を切って 0.9
倍ということで、こちらも既に中期計画を達成しております。

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続きまして、今期より、私たちホールディング全体の経営体制を一部変更しておりますので、ここにつきまして皆様方にご説明を申し上げたいと思っております。
まず、私たちは事業が多岐にわたり、事業会社が 25 社を超えてということになってきましたので、今まで私が直接 25 人の社長を指揮してという形をとってきたわけでありますが、さすがにそれだと細かい戦略、戦術対応が出来にくいのではないかということで、今まで事業会社の社長をやっていた者を中心に、ホールディングスとしての経営として事業会社を指揮、指導していく役割に変わっていただくというのが大きなこの体制変更の考え方であります。
馬淵につきましては、今まで当グループの大きな課題でありました財務の健全化に、ここ 10 年ぐ
らい取り組んできていただいたわけでありますが。先ほど来申し上げている D/E レシオ 1 倍を切ったということで、健全化という意味では到達して、次のステージへ向かうところだということで、いったんそこを離れまして、新しく今度は挑戦する領域として、M&A・グローバル、そして一部にわれわれの顧客基盤をもとに始めております金融事業、不動産事業の強化ということで、そちらの担当になってもらうことが決まっております。
そして、店舗サービス、業務用システム、こちらの領域については、前期まで USEN の社長を務めておりました田村が担当役員となり、そして通信およびエネルギー領域、インフラの領域につきましては、高橋信太郎が担当。そしてコンテンツ配信事業、これは U-NEXT1 社のみになりますので、引き続き堤が担当役員兼 U-NEXT 社長という形でやってまいります。

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19そして、下にグループアライアンス推進ということで、大きく事業が多岐にわたっている、いわゆ
る顧客の共有、顧客資産の連携みたいなことはもっと積極的に図っていくべきだろうということで、今まで USEN でチェーン店を主に担当しておりました、USEN の副社長でありました大田がグループ全体のアライアンス推進ということで新しいチームをつくって活動し始めております。
そして、その左側でありますが、西本が、今までも皆様、投資家様向けの対応、IR をさせていた
だいておったわけでありますが、馬淵の退任とともに、11 月 29 日の定時株主総会後、新しく執行役員 CFO として就任する予定でございます。西本は新卒で入りまして、当社グループの事業内容
ならびに長い間 IR、経理、財務を中心に見てまいりましたので、その辺の明るい人物で、これからのグループをまとめていくのに非常に適した CFO ではないかと考えて、この人選に至っております。
それでは、せっかくの機会でございますので、新しく CFO に就任予定の西本から、一言ごあいさつをさせていただきます。
西本：このたび、12 月 1 日より CFO を拝命することになりました、西本でございます。よろしくお願いいたします。
先ほど宇野からご紹介いただきましたとおり、2006 年に新卒で入社をいたしまして、一貫してバックオフィスの業務に携わらせていただきました。業績管理はもとより資金繰り、銀行担当、そういったところをやらせていただいておりまして、2018 年からは IR という形で投資家様ともコミュ
ニケーションを取らせていただいているという状況でございます。
その他、もちろん資金調達案件ですとか USEN と U-NEXT の経営統合案件、あるいはキャンシス
テムの子会社、最近ですと Paravi さんとの経営統合案件も携わらせていただいておりまして、そういったことを経験させていただいてきている状況でございます。
今後も、投資家様と密にコミュニケーションをとらせていただきながら、ご期待に応えられるよう
誠心誠意頑張ってまいりますので、引き続きご指導ご鞭撻のほど、何卒よろしくお願いいたします。以上になります。

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質疑応答

司会 [M]：それでは、質疑応答に入らせていただきます。
ご質問いただいておりますので、読み上げさせていただきます。
質問者 [Q]：今期の業績予想に関して、営業利益から下の前提を教えてください。例えば営業外収支、特別損益、税率、非支配株主に帰属する当期純利益などになります。よろしくお願いいたします。
馬淵 [A]：詳細につきましては、あらためて個別に対応させていただきますけれども、営業利益240 億円の下でございますね。経常損益につきましては特に大きなものは考えておりませんでして、例年どおりの経常利益、経常損失でございます。
それから、特別損失、特別利益も、今現状大きなもの、あらかじめ見通すものはございませんので、店舗サービス業を中心に設備をお店にご提供をしたものの、仮に閉店、解約になった場合に撤去する、これは特損に振り替えているわけでございますが、こういったものが従前より計上してきた特別損失がメインになります。
税率につきましては大体 40%前後でございまして、非支配株主持分につきましては、U-NEXT の税引後利益の 20%を控除をした数字でございまして、10 億円から 15 億円程度だったと記憶しておりますが、詳細につきまして IR に問い合わせをいただければと思います。
結果としまして、121 億円の親会社株主帰属の当期純利益と、こういう構成になってございます。
質問者 [Q]：次のご質問です。コンテンツ配信事業に関して、円安によるコスト増が終わった前年
度、2023 年 8 月期はどれぐらいあったのか。また、可能であれば為替の価格感応度について教えてください。
馬淵 [A]：前年度につきましては、これも IR で投資家の、ご質問をいただく皆様にはお答えしておりますが、1 円円安に振れる都度、1 億円程度の支出増の圧迫効果があり得ると。ポートフォリ
オの見直し、あるいは契約条件の見直しをしない、なかりせばということでございまして。前年度につきましては、130 円でスタートしておりまして、平均して 140 円ぐらいで推移しているということでございますので、やはり 10 億円程度の支出増のインパクトを吸収しているということでご
ざいます。

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質問者 [Q]：次のご質問です。4 クォーターの U-NEXT の契約数が加速していますが、この要因は何でしょうか。Paravi からのアップグレードの影響と、地上波のプロモーションの効果と、どちらが大きかったのでしょうか。また可能であれば、U-NEXT の純増における既存販路、テレビ販
路、Paravi アップグレードの割合についてお教えください。
宇野 [A]：増加の要因で申し上げますと、単純に Paravi が合算値になったと。私たちが想定していた以上に、いわゆる重複ユーザーさんの解約はさほど大きくなかったということに加えまして、
コンテンツが強化されたという、これがやはり一番大きな要素だと思っています。
特にタイミングよく、TBS さんの VIVANT をはじめ、大型の非常に集客力のあるコンテンツが提供され、そして、やはり地上波の中で全話を見るのには U-NEXT をご覧くださいと、これが連呼されたという、そのプロモーション効果が非常に多かったと思っております。
実際に新規で加入された方が最初にどのコンテンツご覧になるか、ファーストタッチからコンテンツによる集客要因みたいなことを分析しておるんですが、この 4 クォーターにおいては、やはりTBS さんのドラマが相当強くそこに貢献したということがございました。
質問者 [Q]：U-NEXT の純増における既存のチャネル、テレビ、地上波プロモーションにおけるチ
ャネル、Paravi からのアップグレードの各割合について教えてください。
宇野 [A]：詳細の内容については差し控えさせていただきますが。基本、いわゆる Web 周りを中心としたプロモーション、これが大きな割合を占めます。ただ、当然ながら地上波による、先ほど言ったプロモーション効果が、当然ながら Web での検索、加入率というところに相乗してきます
ので、テレビで何パーセント入ったかという分析そのものは難しいわけでありますが、Web プロ
モーションの押し上げとして相当効いてきているのではないかと考えております。
Paravi からのアップグレード、これも一定数はそこに入っておりますが、全体の会員数という意
味ではそこにはカウントしておりませんので、元 Paravi ユーザー足す U-NEXT ユーザーということは、合算値としての 400 万という数字でご理解いただければと思っております。
質問者 [Q]：次のご質問です。4 クォーターの U-NEXT の会員増について、TBS やテレビ東京以
外のコンテンツ、例えばスポーツやアジアドラマなど、そういったその他のコンテンツはどの程度寄与したのでしょうか。
宇野 [A]：スポーツ系コンテンツを強化した部分、サッカーでありますとか、そこの部分で貢献した部分と、また最近バレーボールでありましたりとか、一部 TBS さんで展開されたアジア大会、サポート
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そういったスポーツコンテンツがかなりそこの後押しをしていることは申し上げたいと思います
が、その具体的な数字については差し控えさせていただければと思います。
質問者 [Q]：今期の業績予想について。為替レートを 140 円で設定されておりますが、どういった背景で設定されたのでしょうか。
馬淵 [A]：前年度も議論になりましたし、投資家の皆様とも議論になっています。その当時は 130円と 140 円ということです。今期につきましては 140 円と 150 円でございますが。
非常にグローバルな、世界経済、金利状況、インフレ状況、特に日米のところが読みにくい状況でございまして、日銀の政策金利の誘導、あるいは変更、これについては本当に誰も分からない部分
がございまして。いったん弊社としましては 150 円を上限に円高に修正されてくるだろうと。わ
れわれでいう来年の 8 月まで、来年の春先に政府自身がどう動くか次第ではございますし、米国の金利政策次第ではございますけれども、140 円で置いて妥当という決断をしております。
もちろんその場合に、先ほどのご質問にもありましたとおり、10 億円程度の支出増、ポートフォ
リオの見直しをしなければという前提はございますけれども、その全体の数字についてはそのレベルであれば吸収、あるいはピボット可能だろうという判断に基づいて、いったん計画については
140 円で策定し、公表させていただいているところでございます。
質問者 [Q]：次のご質問です。エネルギー事業の今期見通しについて。顧客件数が減る見通しとなっておりますが、事業環境や競争環境などに変化があるのでしょうか。
宇野 [A]：先ほども少し説明させていただいたのですが、顧客数が減少しているというのは、旧USEN でんきと申し上げております、東京電力さんからの卸販売、これについて新規の受付を既に停止をしております。よって、そちらのお客さんが一定の割合では解約をされていらっしゃいます
ので、そこについての減少が大きいと。
会社全体としては、それら利益率が低かったお客様から U-POWER という、しっかりと一定利益を確保できる価格転嫁型のサービス、そちらにお客様を乗せ替えている途中でありますので、全体の数はそのような形で減っておりますが、利益はしっかり積み上げることができている状態ということでご理解いただければと思います。
質問者 [Q]：次のご質問です。Paravi における U-NEXT との重複ユーザーの解約は、4 クォーター
でほぼ出尽くしたのでしょうか。
宇野 [A]：ほぼ出尽くしたと思われますが、一部にやはりまだ未ログイン、アクセスされていない
ユーザーさんも若干残っていらっしゃいますので、100%ということではございません。
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質問者 [Q]：次のご質問です。今期の Paravi のユーザー数について、20 万人減少する想定となっておりますが、これの主要因は 1 月の値上げに伴う解約という理解でよろしいでしょうか。
宇野 [A]：特に値上げを理由として想定しているわけではございません。一定の、従来の解約傾向から、そのまま行けばこういうことになるだろうという想定であります。
ただ、結果として U-NEXT へのアップグレードを含めて、それらのユーザーさんが多いのも足元の傾向でありますので、そこよりは下回るのではないかなとは期待はしているところであります。
質問者 [Q]：次のご質問です。今期のコンテンツ配信の利益計画について、Paravi の PMI や 1 月
からの値上げ効果を考えれば増益幅が小さいように感じますが、どのようなコスト増を考えていらっしゃるのでしょうか。
宇野 [A]：コスト増につきましては、基本的にはコンテンツのさらなる強化ということで、私たちは、より強い私たちが独占できるコンテンツをしっかり獲得しにいくと。ここにおきましては、世界マーケットの中でやや見通しにくい部分もあるんですけれど、やはり価格が高騰している領域もございますので、それらを一定想定の範囲の中で考えていかなければいけないということと。
あと、コンテンツの幅を、スポーツであったり、音楽であったり、もしくはコミックであったりだ
とか、私たちは他社と違う戦略の中で多岐にわたるデジタルコンテンツのラインナップを考えておりますので、そこにも投下していくということで、おおむねコスト増はほぼほぼコンテンツの増加だと考えていただければと思っております。
司会 [M]：その他、ご質問がある方は、画面下段の質問欄にご入力をお願いいたします。ご質問をいただいております。
質問者 [Q]：円安の影響について。海外調達コンテンツの価格交渉や全体における海外コンテンツ
比率の見直しで吸収するとおっしゃっておりましたが、前期はこの効果はどの程度あったのでしょうか。また、今期はどのように予想に織り込んでいますか。
宇野 [A]：前期でいうと、契約が大抵複数年次にわたって契約させていただいているものが多く、その対応という意味では、あまり効果ということには前期中には至っていない。そして今期におきましても、同じくそれが大きく改善に直接的に寄与するということではございません。
ただし、全体的なコンテンツのポートフォリオ、枠組みを、当然ながら海外コンテンツだけに頼っているわけではございませんので、そういったところの見直し等々の中で、全体としてその調整を図っていくという考え方であります。

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質問者 [Q]：次のご質問です。今期の業務用システム事業の売上、利益率について、前期の 4 クォーターの水準から見ればやや慎重な予想のような気がします。前期の 4 クォーターは一時的な売上増も含まれていたのでしょうか。
馬淵 [A]：4Q に改刷特需の第 1 波をしっかり捉え切ったということで、売上、利益とも伸ばさせていただいたと。そこはもう本当に新札対応の可能な精算機への入れ替えの取引が第 4 クォーターに一気に噴き上がったいうことでございまして。今年度は、来年の少なくとも 7 月まで全体の入れ替えなければいけないお客様の台数のうち、恐らく 6 割から 7 割ぐらいをやり切る。そして、新札が全て循環し、新札だけになると見込まれる来年の 12 月、われわれでいうと来年度になります
が、そこまで精算機の新札対応の入れ替え需要はずっと継続的に、永続的に続いていくということでございまして。
この 8 月までの今年度の計画につきましては、やはり改刷対応ということでございまして、そこでなかなか暴利をむさぼるのもできませんので、それなりにお客様にも国策に沿ったところの理解をいただきながら対応していただくということで、マージンについては若干通常精算機を入れていた
だくよりは少しマージンを落とした形で計画を組んでいる結果とご理解いただければと思います。
質問者 [Q]：次のご質問です。中期経営計画の見直しについて、現状のお考えをお聞かせください。
馬淵 [A]：先ほど、宇野から 1 年前倒し、今年度は無事に進捗する見通しを前提にしておりますけ
れども。直近年度でほぼベースケースは捉えた。そして今年度の計画で、アップサイドをのぞきにいくところまでということで、1 年前倒しということでございますけれども。
やはり今年度しっかりやり切っていく過程で、来年度の業績予想につき単年予算を踏まえて組んでいく過程で、次の Road to 2030 あるいは Road to 2028 という中計を出させていただくスケジュール感だろうと思います。そこは新 CFO の西本を中心に組んでご説明していくことになろうかと思います。
質問者 [Q]：次のご質問です。動画配信業界における再編の可能性と M&A 案件の動向について、
足元でアップデートがありましたらお願いいたします。
宇野 [A]：全体、長期的に見ると何らかの再編、統合みたいなことは起こっていく流れだと思っておりますが。足元、特に急速な動きが何か現実化しているかというと多分そういうことではないん
だろうと思っております。

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もう少しわれわれは、さらにこの 400 万人から 500 万人に向けてということの中で、もう一段大きなそういった機会も増えてくるのではないかなと考えております。
質問者 [Q]：U-NEXT について、現在の解約率の推移について教えていただきたいですとのことです。
宇野 [A]：解約率の数値そのものは、申し訳ございませんが公表させていただいていないですが、これも長い年次にわたって、少しずつ少しずつ解約率が低下している状況が続いてきておりまして、その傾向は変わりません。
特に直近で申し上げますと、やはり TBS をはじめ、日本のドラマ強化ということが、この解約率低下にも貢献していただいていまして、一段少し低下した状態に今はなっているということだけ申し上げたいと思います。
質問者 [Q]：ご質問をいただいております。宇野社長の株式を資産管理会社に移していらっしゃい
ますが、特別な意図があれば教えていただけないでしょうか。
宇野 [A]：特に特別な意図はございません。
司会 [M]：それでは、その他にご質問がないようですので、以上をもちまして決算説明会を終了させていただきます。
株主、投資家の皆様におかれましては、引き続きご支援のほど、よろしくお願い申し上げます。本日は、誠にありがとうございました。
宇野 [M]：ありがとうございました。
［了］______________

脚注
1. 音声が不明瞭な箇所に付いては[音声不明瞭]と記載
2. 会話は[Q]は質問、[A]は回答、[M]はそのどちらでもない場合を示す

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