NEWS RELEASE
2013年03月07日【新規格付】
中日本高速道路
第47回社債(一般担保付､独立行政法人日本高速道路保有･債務返済機構重畳的債務引受条項付)：ＡＡ＋
第48回社債(一般担保付､独立行政法人日本高速道路保有･債務返済機構重畳的債務引受条項付)：ＡＡ＋
格付投資情報センター(R&I)は上記の格付を公表しました。
【格付理由】
高速道路を建設するための資金調達を目的に発行する社債に対する長期個別債務格付。日本高速道路
保有・債務返済機構に高速道路資産が帰属する際に、原則として調達した時期の古い順に機構により重畳的に債務引受される。機構が債務を引き受けるスキームの確実性が高いうえ、仮に道路建設に支障を来す事態が起きても、当該社債は機構によって保護される可能性が極めて高いため、債務引受前であっても機構と同格にしている。
発行体である中日本高速道路は、機構との協定に基づき、東名高速道路、中央自動車道といった基幹道路の管理・運営や新東名高速道路の建設などを実施している。高速道路は社会的、経済的に極めて重要性が高いインフラであり、高速道路会社の高速道路事業の信用力は、機構と高速道路6社が担う高速道路システム全体の評価に基づくものである。従って、高速道路システム自体の信用力が揺らいだ場合は、高速道路会社の長期個別債務格付も影響を受ける。
2012年12月の中央自動車道・笹子トンネルの天井崩落事故については、仮に保守点検上の問題があれば、刑事上、民事上の責任を問われ、収益・財務面で影響を受ける可能性を否定できない。ただし、高速道路の政策上の重要性は変わっておらず、今回の事故だけをもって、現行の機構を核とする高速道路の建設･運営スキームや中日本高速道路の社債の信用力が揺らぐことは考えにくい。
2012年に実施した協定変更では、貸付料の前提となる交通量を下方修正した一方、調達金利の上限到達時期を2021年度に延期した。あたかも金利負担の軽減分が料金収入の減少分や追加された建設事業に係る債務の返済に充当される格好になる。さらに国土交通省は本州四国連絡高速道路の料金を引き下げる方針を打ち出しており、他の高速道路の料金収入を利用することなどを検討している。加えて、トンネル事故を契機に、安全性を維持・向上するための投資が現在の想定より膨らむ可能性もある。これら一連の事象は、極めて強固と評価している機構と高速道路会社の建設、管理、債務返済スキームが徐々に変化していることを示すものと考えられ、R&Iは機構を中心とした高速道路債務返済の余裕度の低下につながりかねないと判断している。
関連事業は休憩所（SA･PA）事業が主体。新東名高速道路などの休憩所事業の投資が一時的に集中するため、2011年度以降、外部借り入れを行っている。休憩所事業の営業基盤は強く、2015年度までに外部借り入れは全額返済できる見込み。今のところ、この投資が高速道路事業に悪影響を及ぼす可能性は小さい。ただし、ベトナムなどで展開を予定している海外事業については、国内事業に比べリスクが大きい。他の高速道路会社と共同で設立した日本高速道路インターナショナルでの事業を含め、高速道路事業に影響を与えないような仕組みを構築できるか注視していく。

■お問合せ先■報道関係のお問合せ先
株式会社：インベスターズ・サービス本部：経営企画室（広報担当）

格付投資情報センター

TEL.03-3276-3511
TEL.03-3276-3438

E-mail infodept@r-i.co.jp〒103-0027東京都中央区日本橋1-4-1 日本橋一丁目ビルディング

http://www.r-i.co.jp

信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見であり、事実の表明ではありません。また、R&Iは、信用リスク以外のリスクにつき意見を表明するものではなく、投資判断や財務に関する助言や、投資の是非等の推奨をするものではありません。R&Iは、信用格付に際し関連情報の正確性等につき独自の検証を行っておらず、これに関し何ら表明も保証もいたしません。R&Iは、信用格付（変更・取り下げ等を含む）に関連して発生する損害等につき、何ら責任を負いません。信用格付は、原則として発行体から対価を受領して実施したものです。なお、詳細につきhttp://www.r-i.co.jp/jpn/policy/policy.html をご覧下さい。

ⓒRating and Investment Information, Inc.

NEWS RELEASE【格付対象】
発行者：中日本高速道路
名称
発行額

第47回社債（一般担保付、独立行政法人日本高速道路保有・債務返済機構
重畳的債務引受条項付）
500億円

発行日

2013年03月19日

償還日
表面利率

2018年03月20日

格付
担保・保証

AA+（新規）

0.277%
一般担保

備考

債務引受の予定先

独立行政法人日本高速道路保有・債務返済機構【格付対象】
発行者：中日本高速道路
名称
発行額

第48回社債（一般担保付、独立行政法人日本高速道路保有・債務返済機構
重畳的債務引受条項付）
200億円

発行日

2013年03月19日

償還日
表面利率

2023年03月20日

格付
担保・保証

AA+（新規）

0.802%
一般担保

備考■お問合せ先■報道関係のお問合せ先
株式会社

債務引受の予定先：インベスターズ・サービス本部：経営企画室（広報担当）

格付投資情報センター

独立行政法人日本高速道路保有・債務返済機構

TEL.03-3276-3511
TEL.03-3276-3438

E-mail infodept@r-i.co.jp〒103-0027東京都中央区日本橋1-4-1 日本橋一丁目ビルディング

http://www.r-i.co.jp

信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見であり、事実の表明ではありません。また、R&Iは、信用リスク以外のリスクにつき意見を表明するものではなく、投資判断や財務に関する助言や、投資の是非等の推奨をするものではありません。R&Iは、信用格付に際し関連情報の正確性等につき独自の検証を行っておらず、これに関し何ら表明も保証もいたしません。R&Iは、信用格付（変更・取り下げ等を含む）に関連して発生する損害等につき、何ら責任を負いません。信用格付は、原則として発行体から対価を受領して実施したものです。なお、詳細につきhttp://www.r-i.co.jp/jpn/policy/policy.html をご覧下さい。

ⓒRating and Investment Information, Inc.

NEWS RELEASE
信用格付に関わる事項信用格付業者
登録番号

株式会社格付投資情報センター
金融庁長官（格付）第6号
直近一年以内に講じられた監督上の措置は、ありません。

主任格付アナリスト

吉田 真

信用格付の付与について代表して責任を有する者

神林 尚

信用格付を付与した日

2013年03月07日

主要な格付方法

政府系機関等の格付の考え方 [2011.07.27]

上記格付方法は、格付を行うにあたり考慮した他の格付方法とともに以下のウェブサイトに掲載しています。
http://www.r-i.co.jp/jpn/cfp/about/methodology/index.html
評価の前提は、以下のウェブサイトの格付付与方針に掲載しています。
http://www.r-i.co.jp/jpn/ratingpolicy/index.html
格付符号とその定義は、以下のウェブサイトに掲載しています。
http://www.r-i.co.jp/jpn/cfp/about/definition/index.html
格付関係者
中日本高速道路
日本高速道路保有・債務返済機構
注 格付関係者は、金融商品取引業等に関する内閣府令第三百七条に基づいて、R&Iが判断したものです。

利用した主要な情報
品質確保のための措置

情報提供者

決算書類、個別債務に関する情報
公認会計士の監査済みである、またはそれに準じた信頼性が確保されている決算書類であること。一般に開示された、またはそれに準じた信頼性が確保されている情報であること。
格付関係者

信用格付の前提、意義及び限界
R&Iの信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見です。R&Iは信用格付によって、個々の債務等の流動性リスク、市場価値リスク、価格変動リスク等、信用リスク以外のリスクについて、何ら意見を表明するものではありません。信用格付は、いかなる意味においても、現在・過去・将来の事実の表明ではありません。また、R&Iは、明示・黙示を問わず、提供する信用格付、又はその他の意見についての正確性、適時性、完全性、商品性、及び特定目的への適合性その他一切の事項について、いかなる保証もしていません。
R&Iは、信用格付を行うに際して用いた情報に対し、品質確保の措置を講じていますが、これらの情報の正確性等について独自に検証しているわけではありません。R&Iは、必要と判断した場合には、信用格付を変更することがあります。また、資料・情報の不足や、その他の状況により、信用格付を保留したり、取り下げたりすることがあります。

■お問合せ先■報道関係のお問合せ先
株式会社：インベスターズ・サービス本部：経営企画室（広報担当）

格付投資情報センター

TEL.03-3276-3511
TEL.03-3276-3438

E-mail infodept@r-i.co.jp〒103-0027東京都中央区日本橋1-4-1 日本橋一丁目ビルディング

http://www.r-i.co.jp

信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見であり、事実の表明ではありません。また、R&Iは、信用リスク以外のリスクにつき意見を表明するものではなく、投資判断や財務に関する助言や、投資の是非等の推奨をするものではありません。R&Iは、信用格付に際し関連情報の正確性等につき独自の検証を行っておらず、これに関し何ら表明も保証もいたしません。R&Iは、信用格付（変更・取り下げ等を含む）に関連して発生する損害等につき、何ら責任を負いません。信用格付は、原則として発行体から対価を受領して実施したものです。なお、詳細につきhttp://www.r-i.co.jp/jpn/policy/policy.html をご覧下さい。

ⓒRating and Investment Information, Inc.