自動運転タクシーネットワーク
ARKでは、2020年までに完全自動運転車が実用化され、自動運転タクシーネットワークの台頭そして急成長が実現すると予想します。これらのネットワークにより、目的地までの移動コストが低下し、利便性も向上すると考えられます。
ARKでは、自動運転タクシーネットワークは上場株式市場において最も重要な投資機会の1つであると考えています。

※本資料は、英語による2019年1月発行「BIG IDEAS 2019」の日本語訳です。
内容については英語による原本が日本語版に優先します。また、情報提供のみを目的としたものです。

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BIG IDEAS 2019

BIG IDEAS 2019

自動車の未来の姿は自動運転
ARKでは、自動運転車における重要な段階として、以下の4段階を特定しています。

自動運転技術は現時点で実用化の準備が整っており、今後1～2年で消費者の手に届く見込み

出所：ARK Investment Management LLC, 2018

自動運転による移動が安価になり、幅広い普及の原動力となる見込み

自動運転による移動がアプリ・ベースの配車サービスの需要を大幅に押し上げる見込み自動運転タクシーは人間の運転者はいないが、人間のオペレーターによる遠隔操作でのサポートの可能性も

1

BIG IDEAS 2019

移動手段はより手頃なコストに•自家用車を所有し運転するコストは、T型フォードの発売開始時から変わっていません。

•ARKの試算によると、自動運転タクシーの規模が大きくなれば、消費者が支払うコストは1マイル当たり0.26ドルとなり、普及に拍車がかかるとみられます。
個人所有車両のマイル当たり移動コスト

$1.70

$0.70

$0.70

$0.70
$0.26

1871

1934

1950

2016

2021

注：ARKでは、以前に自動運転タクシーの料金が1マイル当たり0.35ドルとなる可能性があると推定していましたが、予測の改良を行った結果、遠隔オペレーター・コストや割引率を要因として自動運転タクシーの料金はさらに低下して1マイル当たりわずか0.26ドルになる可能性があると考えています。
上記の予測は、限定的なものであり、その信頼性を保証するものではありません。
出所：ARK Investment Management LLC, 2018｜Morton Salt Company Records｜アメリカ自動車協会（AAA）

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BIG IDEAS 2019

自動運転は非常にチャレンジングな課題
完全自動運転（レベル5）はプライムタイム（最も交通量が多い時間帯）での走行にはまだ対応できていませんが、ARKでは、レベル4（重度の悪天候などを除くほとんどの状況において自動走行する）はプライムタイムに走行できる状況にあると考えます。

出所：以下などの様々なニュース[1] “Tesla in Fatal California Crash Was on Autopilot.” BBC News, 31 Mar. 2018, https://arkinv.st/2GYmy31[2] Boland, Hannah. “Waymo's Self-Driving Cars 'Struggle to Turn Left and Don't Understand Basic Road Features'.” The Telegraph, 29 Aug. 2018, https://arkinv.st/2LVE32L[3] Stock, Kyle. “Self-Driving Cars Can Handle Neither Rain nor Sleet nor Snow.” Bloomberg, 17 Sept. 2018, https://arkinv.st/2RzoXVX[4] Efrati, Amir. “Uber Finds Deadly Accident Likely Caused By Software Set to Ignore Objects On Road.” The Information, 7 May 2018, https://arkinv.st/2AvyLGE

3

BIG IDEAS 2019

自動運転による移動は大方の予想より早く実現するとみる
Waymo、GM、Teslaの計画を考慮すると、ARKによる現在の自動運転タクシー普及率の予測は保守的とすら言えます。

移動距離に占める割合で見た米国の自動運転タクシー普及率

米国の自動運転タクシー普及率のARK予想
ARK Invest US Autonomous Taxi Adoption Estimate

Tesla単独の自動運転車の普及率予想*Tesla Autonomous Adoption Estimate (Assumes All Eligible Vehicles on the Network)

20%

15%

10%

• 2018～2019年にWaymoとGMが実用化プランを実行した場合、各プラットフォームの普及率は2020年までに当社が予想する米国全体の普及率に達する可能性も• それを加味した場合、米国の普及率曲線は当社予想の1年先を行くことに5%

Tesla効果

Teslaの車両が自動運転化し、対象車両がすべてTesla Networkに加わった場
合、米国の普及率は2020年に8％に達する可能性も

0.2%
0%

2019

2020

出所：ARK Investment Management LLC, 2018｜*対象車両がすべて自動運転ネットワークに加わると想定。

2021

2022

4

BIG IDEAS 2019

自動運転タクシーの普及により、自動車販売台数は減少へ•

ARKは、自動運転による移動のコスト低下に伴ない、今後15年間で世界の自動車移動距離が2～3倍に増加すると予想しています。

•それと同時に、自動運転タクシーの利用率上昇により、自動車販売台数は横ばい～減少となると見ています。

兆マイル
40

世界の自動車移動距離
Non-Autonomous Miles

世界の年間自動車販売台数
百万台

Autonomous MilesConsensus Estimate

120
110

30

約1,900万台減少

1002090801002016

ARK7020182020

20222024

2026

2028

2030

60201820202022

2024

2026

2028

2030

上記の予測は、限定的なものであり、その信頼性を保証するものではありません。
出所：ARK Investment Management LLC, 2018
“Global Light Vehicle Sales Summary.” IHS Markit, Oct. 2018, https://arkinv.st/2VBxAhW｜“Learn About BTS and Our Work.” Bureau of Transportation Statistics, 2018, https://arkinv.st/2VBrn5q｜“Travel Monitoring - Traffic
Volume Trends.” U.S. Department of Transportation - Federal Highway Administration, 2018, https://arkinv.st/2H5utLP｜“Global Autos Outlook 2019: Waiting for the Final Cut.” Evercore ISI, 2018, https://arkinv.st/2M23csu

5BIG IDEAS 2019

自動運転タクシーにより石油需要と保険料の両方が抑制される見込み
石油需要は、電気自動車や自動運転タクシーの普及を要因として、来年にピークに達し、5年以内に予測比で約10％（日量10百万バレル）減少する可能性があります。

2030年までに、自動運転技術の安全性向上や、現在最も保険料が高い若年ドライバーへの自動運転タクシー等の早期普及により、年間保険料総額が50～60％減の1,000億ドルまで減少する可能性があります。

石油需要予測日量百万バレル

米国の自動車保険料収入総額

BP Oil Demand Forecast (Mb/d)
ARK Oil Demand Forecast with EV Adoption (Mb/d)
ARK Oil Demand with Autonomous and EV Adoption (Mb/d)（2018年を基準としてインフレ調整済み）
十億ドル

110$250100$200

ARK Autonomous Vehicle Premiums Forecast

$150

90
日量約10百万バレル減少

80
70
2000

ARK Auto Premiums Forecast$100$50

2005

2010

2015

2020

2025

2030

$-2000

上記の予測は、限定的なものであり、その信頼性を保証するものではありません。
出所：ARK Investment Management LLC, 2018｜“BP Energy Outlook 2017 Edition.” BP.com, 2017, https://arkinv.st/2AvQtcX

2005

2010

2015

2020

2025

2030

6

BIG IDEAS 2019

投資機会の規模
2035年には自動運転タクシーの売上が8兆ドルに達する可能性
自動運転タクシーによって、個人のPoint-to-Point型移動（個々人の出発点から目的地への移動）の市場が拡大する見込みです。
個人の自動車移動に費やされる支出の世界合計（兆ドル）• 1マイル当たりの平均移動コストは減少も、総走行距離は伸びると考えられます。

8兆ドル
8兆ドル
2018
Manually Driven Miles
上記の予測は、限定的なものであり、その信頼性を保証するものではありません。
出所：ARK Investment Management LLC, 2018

• 都市部では、手動運転されていた移動距離分が自動運転に変わっていくと考えられます。

• その結果、自動車製造・部品市場の再編が起こるとみられます。

5兆ドル
2035
Autonomous Miles

7BIG IDEAS 2019

投資機会の規模
ARKでは、自動運転タクシーの投資機会の規模は現在でも2兆ドルに相当し、2028年には7兆ドルまで伸びると予想
2028年には、自動運転タクシー・プラットフォームの時価総額合計が現在のエネルギーセクターの水準を越える可能性があります。
自動運転タクシーの時価総額合計予想（兆ドル）

現在の時価総額合計7兆ドル（兆ドル）

6.2兆ドル

4兆ドル
2兆ドル
0.24兆ドル2018（見込み）
MaaS
2018 (Should Be)

MaaS
2023
2023

MaaS
2028
2028

Ridehailing 2018

1兆ドル

Automakers 2018

Energy Sector 2018

上記の予測は、限定的なものであり、その信頼性を保証するものではありません。
出所：ARK Investment Management LLC, 2018
注：ARKによる時価総額合計予想は、ARK独自の世界の普及曲線および売上高予想を用いており、プラットフォーム運営企業の利益率およびキャッシュフローをソフトウェア企業と同様の水準と想定するとともに、15年後以降のキャッシュフローにディスカウントを適用しています。

8BIG IDEAS 2019

展望
人・モノの輸送コストは、あらゆる輸送形態において急激に低下している
様々な輸送形態におけるマイル当たり輸送料金の比較
タクシー

ローリングロボット

$1.60

26分の1

$3.50

156分の1

$0.06
Human

Rolling Robot

トラック

13分の1

$2.22
$0.26
Human Driven

配達用ドローン$9.33

Autonomous

上記の予測は、限定的なものであり、その信頼性を保証するものではありません。
出所：ARK Investment Management LLC, 2018｜*注：空港着陸料を含みません。

$0.06
Bike CourierDrone

エアタクシー*

4分の1$5.08

3分の1

$0.56
Human Driven

Autonomous$1.76
Manned Helicopter

Passenger Drone
9BIG IDEAS 2019

リスクとディスクロージャー
当該企業が破壊的イノベーションを活用しながら既存の技術に代わるテクノロジーを開発し、新しい市場を創出するとARKが評価していても、それらが事実と異なる場合や、競合他社、業界団体または地方自治体との政治的あるいは法的な問題を内包している場合がある点にご注意ください。
当資料は、投資家教育および【自動運転タクシーネットワーク】領域の持つ潜在的なポテンシャルを特定するためのものであり、そのリスクや不確実性がARKの予測やリサーチモデルに影響を及ぼす可能性があります。投資家の皆様は当資料をARKからの情報提供としてのみ使用してください。また、市場リスク、破壊的イノベーション・リスク、規制リスクに加え、【自動運転タクシーネッ
トワーク】に関する以下の通りのリスクがあることにご注意ください。
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産業セクターのリスク
ITセクターのリスク

産業セクターのリスク 当該産業セクターには、航空宇宙・防衛産業、電気工学、機械、専門サービスに関する企業が含まれます。これら産業セクターの企業は、政府による規制、世界情勢、経済状況の変化により影響を受ける可能性があります。さらに、環境破壊、製品責任賠償請求、為替レートの影響を受ける可能性もあります。航空宇宙・防衛産業におけるリスク 航空宇宙・防衛産業に属する企業は、その製品やサービスに対する米国（またはその他）の需要に大きく依存しており、政府の規制や支出の変化、経済状況の変化、産業の整理統合によって大きな影響を受ける可能性があります。 専門サービス業におけるリスク 専門サービスを行う企業は、経済状況や、マーケティング、ビジネス、テクノロジー、その他コンサルティングサービスに対する顧客の需要の変化により、重大な影響を受ける可能性があります。専門サービスを行う企業が成功するか否かは主要な従業員の確保にかかっており、その失敗は企業の事業に悪影響を及ぼす可能性があります。専門サービス市場への参入障壁は比較的低く、新しいコンペティターは複数の市場セグメントに参入する場合が多く、価格競争や市場シェアを失うことにより、専門サービス企業の業績に悪影響を及ぼす可能性があります。 ITセクターのリスク 当該ITセクターには、インターネットのソフトウェアおよびサービス、ハードウェアおよびストレージ周辺機器、電子機器およびコンポーネンツ、半導体と半導体機器を扱う企業が含まれます。IT企業は国内外で熾烈な競争に直面しており、それが収益率に悪影響を及ぼす可能性があります。これらの企業には、限定的な生産ライン、市場、財務資源、または人的リソースしかない場合があります。またIT企業のプロダクトは。技術開発や新製品の頻繁な導入、予測不可能な成長率の変化および有資格者の人材サービス競争などにより、品質の急速な劣化に直面する可能性があります。新製品の導入やロイヤルティの高い顧客基盤の開発と維持における失敗、もしくは製品が一般的な市場で受け入れられないことなどにより、企業のビジネスが重大な悪影響を受ける場合があります。ITセクターの企業は知的財産への依存度が高く、特許、著作権、商標権が保護されないことなどが集積性に悪影響を及ぼす可能性があります。
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