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世界厳選株式オープン

月次運用レポート<為替ヘッジあり>（毎月決算型）／<為替ヘッジなし>（毎月決算型）【愛称：世界のベスト】 追加型投信／内外／株式

当資料ご利用の際は、最終頁の「ご留意いただきたい事項」をお読みください。

お申し込みの際は、必ず「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。

2024年7月31日現在

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月次運用レポート世界厳選株式オープン<為替ヘッジあり>（毎月決算型）／<為替ヘッジなし>（毎月決算型）【愛称：世界のベスト】 追加型投信／内外／株式

商品概要

設定日

1999年1月7日

信託期間

運用実績 ＜為替ヘッジあり＞

2024年7月31日現在

無期限

決算日

毎月23日 （休業日の場合は翌営業日）【過去の運用実績は、将来の運用成果を保証するものではありません。】■基準価額の推移■基準価額と純資産総額

基準価額（円)

純資産総額（右軸：億円）
40,000500

30,000375

20,000250

10,0001250

1999/1/7

2004/1/7

2009/1/7

2014/1/7

2019/1/7

2024/1/7

06,756(百万円)
13,180円
+94円

純資産総額
基準価額
前月末比

基準価額（課税前分配⾦再投資）（円）■１万口当たり分配実績（課税前）
第1期～122期
第123期(2024.3.25)
第124期(2024.4.23)
第125期(2024.5.23)
第126期(2024.6.24)
第127期(2024.7.23)
設定来累計

分配金
計6,790円
120円
40円
40円
80円
40円
7,110円※分配金は投資信託説明書（交付目論見書）記載の「分配方針」に基づいて委託会社が決定しますが、委託会社の判断等により分配を行わない場合もあります。

※基準価額は信託報酬（後述の「ファンドの費用」参照）控除後のものです。
※当ファンドのベンチマークは、設定日から2023年9月20日まで「ＭＳＣＩワールド・インデックス（円ヘッジ指数）」、2023
年9月21日以降は「ＭＳＣＩワールド・インデックス（税引後配当込み、円ヘッジベース）」に変更しています。主な変更点
は「配当なし指数」から「配当込み指数」への変更です。本資料のベンチマークは両指数を指数化し、結合したものを掲載しています。
■為替ヘッジ比率※当ファンド設定当初のベンチマーク「ＭＳＣＩワールド・インデックス(円ヘッジ指数）」は月末のみ発表される指数であったた
ヘッジ比率
め、グラフにはベンチマークを記載していません。

94.8%■騰落率（課税前分配金再投資ベース）

１ヵ月
1.02%
-0.84%

ファンド
ベンチマーク

３ヵ月
2.74%
3.86%

６ヵ月
5.78%
7.35%

１年
9.71%
11.48%

３年
20.61%
7.88%

設定来
134.07%-※基準価額の騰落率は、課税前分配金を再投資したと仮定した数値を用いています。
※ベンチマークは当ファンド設定当初月末のみの発表であったため、設定来のリターンは記載していません。

運用実績 ＜為替ヘッジなし＞【過去の運用実績は、将来の運用成果を保証するものではありません。】■基準価額の推移
基準価額（円)■基準価額と純資産総額
基準価額（課税前分配⾦再投資）（円）

純資産総額
基準価額
前月末比

ベンチマーク

純資産総額（右軸：億円）
80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000

1999/1/7

2004/1/7

2009/1/7

2014/1/7

2019/1/7

2024/1/7

20,00017,50015,00012,50010,0007,500
5,000
2,5000※基準価額は信託報酬（後述の「ファンドの費用」参照）控除後のものです。
※当ファンドのベンチマークは、設定日から2023年9月20日まで「ＭＳＣＩワールド・インデックス（円換算指数）」、2023年9月21日以降は「ＭＳＣＩワールド・インデックス（税引後配当込み、円換算ベース）」に変更しています。主な変更点
は「配当なし指数」から「配当込み指数」への変更です。本資料のベンチマークは両指数を指数化し、結合したものを掲載しています。ベンチマークは、基準日前営業日の数値を元に、基準日当日の米ドル為替レート（対顧客電信売買相場の仲値）を乗じ、ファンドの設定日の基準価額を同値として指数化しています。

1,474,112(百万円)
9,447円-491円■１万口当たり分配実績（課税前）
第1期～122期
第123期(2024.3.25)
第124期(2024.4.23)
第125期(2024.5.23)
第126期(2024.6.24)
第127期(2024.7.23)

分配金
計16,150円
150円
150円
150円
150円
150円

設定来累計

16,900円※分配金は投資信託説明書（交付目論見書）記載の「分配方針」に基づいて委託会社が決定しますが、委託会社の判断等により分配を行わない場合もあります。

■騰落率（課税前分配金再投資ベース）
ファンド
ベンチマーク

１ヵ月-3.49%-5.50%

３ヵ月1.78%
2.41%

６ヵ月11.94%
13.12%

１年23.58%
25.89%

３年79.26%60.40%

設定来349.88%
302.24%※基準価額の騰落率は、課税前分配金を再投資したと仮定した数値を用いています。

当資料ご利用の際は、最終頁の「ご留意いただきたい事項」をお読みください。

設定・運用：

お申し込みの際は、必ず「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。
[商 号 等]インベスコ・アセット・マネジメント株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第306号[加入協会]一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会

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2024年7月31日現在

ポートフォリオの状況【当ファンドは、ファミリーファンド方式により運用を行っており、マザーファンドのポートフォリオの状況を記載しています。】■資産配分
純資産比98.1%
1.9%

外国株式
現金等44銘柄数※株式には、投資信託証券などが含まれています。

■組入上位５カ国■組入上位５通貨
国名

1234
5純資産比
51.9%
17.6%
6.3%
4.9%
4.6%

アメリカ
イギリス
オランダ
イタリア
フランス

12345

通貨名

純資産比
54.9%
17.6%
15.8%
2.5%
1.9%

業種

純資産比

米ドル
英ポンド
ユーロ
香港ドル
デンマーククローネ※国名は、発行体の国籍（所在国）などで区分しています。

■組入上位11業種
12
3
4
5
678
91011業種
金融
資本財・サービス
情報技術
一般消費財・サービス
ヘルスケア
生活必需品
コミュニケーション・サービス
不動産
素材
エネルギー
公益事業

純資産比
25.5%
20.1%
14.7%
10.1%
9.5%
7.3%
4.4%
2.8%
1.9%
1.8%
-

※業種はベンチマークで採用している分類に準じています。

■組入上位10銘柄
12345678910

銘柄名
３ｉグループ
ユナイテッドヘルス・グループ
マイクロソフトユニオン・パシフィック
ロールス・ロイス・ホールディングス
テキサス・インスツルメンツ
ロンドン証券取引所グループ
インターコンチネンタル・エクスチェンジ
コカ・コーラ・ユーロパシフィック・パートナーズ
アゼリス・グループ

国名イギリスアメリカ
アメリカ
アメリカ
イギリス
アメリカ
イギリス
アメリカ
オランダ
ベルギー

金融
ヘルスケア
情報技術
資本財・サービス
資本財・サービス
情報技術
金融
金融
生活必需品
資本財・サービス

5.1%
5.0%
4.4%
3.7%
3.7%
3.7%
3.3%
3.2%
3.0%
2.9%

※国名は、発行体の国籍（所在国）などで区分しています。
※業種はベンチマークで採用している分類に準じています。

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2024年7月31日現在

ポートフォリオの状況【当ファンドは、ファミリーファンド方式により運用を行っており、マザーファンドのポートフォリオの状況を記載しています。】■組入上位10銘柄のご紹介
銘柄名

会社の概要
英国の投資会社。プライベート・エクイティ事業では一般消費財・サービスやヘルスケア分野の企業、インフラ事業では欧州の企業を中心に投資を行う。優秀な経営陣やコスト管理能力を評
1 ３ｉグループ価。また、高い利益率から安定した配当を維持していることや、投資している企業の成長性が高いことから今後も配当成長が期待できる。
米国で多角的なヘルスケア企業として事業を展開。医療保険やテクノロジーを駆使した医療情報を提供。同社の強固なポジションと競争優位性から、州の病院と保険適用での最良なレート
2 ユナイテッドヘルス・グループを交渉、その交渉で得た利益を自社の保険契約者に還元し、ビジネスの好循環が生まれていると判断。潤沢なキャッシュフローから事業投資や買収を進めている点も評価。
米国の大手ソフトウェア・メーカー。「Windows」や「Office」などの主力製品を有し、クラウドプラットフォームも手掛ける。デジタル・トランスフォーメーションの加速の恩恵を受け、業績拡大が継
3 マイクロソフト
続。付加価値の高いソフトウェアの開発を続ける中、長期に渡り利益成長を遂げ、増配も継続している点を評価。
米国の最大規模の貨物鉄道会社。米国内の主要な鉄道路線を所有し、独占的な地位を確立している。インフレにも対応ができ、ESGの観点からも二酸化炭素の排出量が少ないことを評
4 ユニオン・パシフィック
価。トラック輸送価格の上昇による鉄道での貨物輸送の増加に伴い、今後も更なる成長が期待できる。
民事・軍事向け航空機や船舶のエンジンの開発/生産会社。航空宇宙、防衛、エネルギーなど幅広い分野にサービスを提供。エンジンの製造だけでなく、メンテナンス・サービスも手掛ける。世
5 ロールス・ロイス・ホールディングス
界トップクラスの製品を誇り、その参入障壁の高さから業界で強固な地位を確立する点や、安全性確保のためのメンテナンスで安定的に収入を得られる点に着目。
1930年設立のアナログ半導体製造に強みを持つ米国の半導体メーカー。同社の高度な知的
6 テキサス・インスツルメンツ
財産権に裏付けられた高い製品競争力と、トップクラスのシェアを誇る強固な地位を評価。長
年に渡る配当実績や健全なバランスシートも評価。
英国の金融市場インフラおよびデータプロバイダー。データと分析セグメント、キャピタルマーケッツセグメント、ポストトレードセグメントの３つの事業を運営する。英国の主要な証券取引所を運営し強固なポジションを持つ点や、様々なデータおよび取引所資産を所有している点を評価。
7 ロンドン証券取引所グループ
また、金融情報サービスの提供を手掛けるリーディング・プロバイダーRefinitivの買収により、更なる地位の確立や、事業の拡大、自社株買いや配当拠出などの株主還元の向上が見込まれる。
世界最大の証券取引所であるニューヨーク証券取引所や世界最大級の商品取引所を傘下とする米国のプラットフォーム企業。主に金融商品市場の運営に従事。同社の強力な収益成長
8 インターコンチネンタル・エクスチェンジ
力や、強固なポジション、株主還元姿勢を評価。また、配当成長実績についても評価しており、今後も配当成長が見込まれると判断。
Coca-Cola製品の製造・販売に携わる世界最大のボトラー。コカ・コーラの信頼できるパートナーとして、強固なポジションを誇る点や、強力な経営陣によるコスト削減計画の実績を評価。まコカ・コーラ・ユーロパシフィック・パートナー
9
た、利益率が高く、成長率の高いカテゴリー（砂糖不使用、スパークリングなど）を売り出していズ
く戦略や、パックサイズの変更などにより利益率の高い少量パックを販売する戦略をとっていることも評価。
特殊化学品や食品原料の卸売・販売を行うベルギーの企業。サプライヤーや顧客の大多数は非常に小規模で、細分化されていることから、そのネットワーク内での同社のポジションは非常に10 アゼリス・グループ確立されている。また、カスタマイズ対応や幅広い製品ラインナップから参入障壁は高く、競合が非常に少ない点も評価。

※国名は、発行体の国籍（所在国）などで区分しています。
※業種はベンチマークで採用している分類に準じています。

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お申し込みの際は、必ず「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。
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月次運用レポート<為替ヘッジあり>（毎月決算型）／<為替ヘッジなし>（毎月決算型）【愛称：世界のベスト】 追加型投信／内外／株式

2024年7月31日現在

ファンドマネージャーのコメント■市場概況
米国
７月の米国株式市場は、市場によって異なる展開となりました。月初から月央にかけては、6月の米雇用統計で雇用者数の増加ペースの鈍化が示されたこと、6月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）でインフレ鈍化が示されたことなどを背景に、株式市場は堅調な展開となりました。しかしながら、その後、米国の対中規制強化策を巡り、半導体関連銘柄が軟調になったこと、大手半導体企業の2024年4-6月期の決算内容が嫌気された一方、景気敏感株などが買われる展開となったことなどを受け、ＮＹダウ工業株30種平均指数及びＳ＆Ｐ500種指数は上昇し、ナスダック総合指数は下落しました。
欧州
７月の欧州主要株式市場は、上昇する展開となりました。大陸欧州では、月初、フランスの極右化に対する政治的リスクが和らいだことなどを受け、株式市場は底堅い展開となりました。その後、欧州中央銀行（ＥＣＢ）が政策金利を据え置いたこと、中国の景気回復見通しにより、同国向けの需要拡大期待が高まったことなどを背景に、株式市場は上昇しました。英国では、総選挙で労働党が圧勝し、英国経済が活性化するとの期待が高まったこと、6月の英消費者物価指数（ＣＰＩ）の伸び率が前月比横ばいとなるとともに、サービスインフレが低下したこと、イングランド銀行（ＢＯＥ）が早期の利下げを実施するとの期待が高まったことなどを背景に、株式市場は上昇しました。
アジア
７月のアジア主要株式市場は市場によって異なる展開となりました。香港株式市場は、中国の2024年4-6月期の国内総生産（ＧＤＰ）が市場予想を下回ったこと、政府の新たな経済政策に対する期待感が後退したことなどが嫌気され、下落しました。オーストラリアでは、月初に発表された５月の小売売上高が市場予想を大きく上回ったこと、その後、6月の雇用統計で雇用者数が市場予想を大幅に上回ったことなどが好感され、株式市場は上昇しました。日本では、日銀が追加利上げを行ったこと、円高が急激に進行し、外需関連株や半導体関連銘柄などが急落したことなどから、株式市場は下落しました。
■運用概況
決算が市場予想を上回ったことが好感された米国のヘルスケア企業UNITEDHEALTHGROUPや、株価の回復が見られた米国の貨物輸送企業OLDDOMINIONFREIGHTLINEがプラスに寄与しました。一方、決算でストリーミング収益が鈍化したことなどが嫌気され株価が大幅に下落したオランダの音楽エンターテイメント企業UNIVERSALMUSICGROUPや、業績見通しの下方修正が嫌気されたフランスのガラスメーカーVERALLIAがマイナスに寄与しました。
７月は、バリュエーションの魅力度が高まったフランスのラグジュアリー・ブランド・グループLVMHや米国のeコマース企業AMAZON.COMを追加で購入しました。一方、米国の貨物輸送企業OLDDOMINIONFREIGHTLINEや、米国のテクノロジー企業APPLEを利益確定売りから一部売却しました。
■今後の見通し（作成日現在のものであり、市場環境の変動などにより変更される場合があります。）
今後も、金利・インフレ動向、各中央銀行の金融政策、地政学リスクの台頭等を背景に金融市場の変動性が高まる可能性があります。
米国の景気後退懸念が高まったことやいくつかの企業の業績不振が重なったことを背景に株式市場は軟調に推移しています。現在のように市場の集中度が一部の銘柄に高まる環境は特殊であり長くは継続しないと見ていますが、ボトムアップ・アプローチで割安に放置されている優良企業を発掘できる良い機会であると考えています。また、このような不透明な環境下では、安定したリターンの源泉となる配当の重要性も高まると考えています。今後も政策金利動向や経済イベントなどをめぐり、市場の変動性は高まることも考えられますが、世界の株式市場は中長期的に緩やかな上昇基調で推移すると見ております。
当ファンドでは、経営陣の質、ビジネスの構造的優位性、財務健全性などの観点で魅力的な個別企業に注目しています。セクター配分はあくまで個別銘柄選択の結果ですが、主に金融、資本財・サービスをオーバーウェイト、主に情報技術、ヘルスケアをアンダーウェイトとしています。
今後も従来通りのボトムアップ・アプローチにより、キャッシュフロー創出力や配当成長率が高く、堅固な財務力を持ち、長期的視点から見たバリュエーションが魅力的な企業へ投資をしてまいります。

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