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ページ：1○当ファンドの仕組みは次のとおりです。
商品分類
信託期間
主
要
投資対象

運用方針

投資制限

収
益
分配方針

追加型投信／国内／不動産投信
14年（償還日：2028年１月20日まで）
親投資信託である「しんきんＪリートマザー
ファンド」（以下「マザーファンド」といいます。）の受益証券を主要投資対象とします。
①投資にあたっては、主としてマザーファン
ドの受益証券への投資を通じ、我が国の金融商品取引所上場（上場予定を含みます。）の不動産投資信託証券に投資し、投資信託
財産の着実な成長と安定した収益の確保を目指して運用を行います。
②運用にあたっては、「東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）」をべンチマークとし、これを中長期的に上回る運用成果を目指して運用を行います。
③マザーファンドの受益証券の組入比率は、原則として高位を保ちます。
④市況動向あるいは資金動向等によっては上記のような運用ができない場合があります。
①マザーファンドの受益証券への投資割合には制限を設けません。
②マザーファンドを通じて投資を行う投資信託証券への実質投資割合には制限を設けません。
③マザーファンドを通じて投資を行う同一銘
柄の投資信託証券への実質投資割合は、投資信託財産の純資産総額の30％を超えない
ものとします。
④株式への投資は行いません。
⑤外貨建資産への投資は行いません。
年１回の決算日に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。
①分配対象額は、経費控除後の繰越分を含めた配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等とします。
②分配金額は、委託者が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象収益が少額の場合は、分配を行わな
いこともあります。
③留保益は、上記「基本方針」および「運用方法」に基づいて運用します。

■運用報告書に関しては､下記にお問い合せください。

しんきんアセットマネジメント投信株式会社＜コールセンター＞
0120-781812

運用報告書(全体版)

しんきんＪリートオープン（１年決算型）決算日（第９期：2023年１月20日）

受益者のみなさまへ
平素は格別のお引立てに預かり厚く御礼
申し上げます。
さて、ご購入いただいております「しんきんＪリートオープン（１年決算型）」は2023年
１月20日に第９期の決算を行いました。
ここに、期中の運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

携帯電話・ＰＨＳからは03-5524-8181( 土日、休日を除く
９：00～17：00 )本資料は投資信託の運用状況を開示するためのものであり、ファンドの勧誘を目的とするものではありません。

〒104-0031 東京都中央区京橋３丁目８番１号
https://www.skam.co.jp

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ページ：2

目

次

◇しんきんＪリートオープン（１年決算型）

頁

最近５期の運用実績 ···················································

１

当期中の基準価額と市況等の推移 ·······································

１

第９期の運用経過等 ···················································

２

１万口当たりの費用明細 ···············································

６

売買及び取引の状況 ···················································

８

利害関係人との取引状況等 ·············································

８

第二種金融商品取引業を兼業している委託会社の自己取引状況··············

８

自社による当ファンドの設定・解約状況 ·································

８

組入資産の明細 ·······················································

８

投資信託財産の構成 ···················································

９

資産、負債、元本及び基準価額の状況 ···································

９

損益の状況 ···························································

９

分配金のお知らせ ·····················································

９◇親投資信託の運用報告書
しんきんＪリートマザーファンド ·······································

10

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ページ：1○最近５期の運用実績
基
決

算

期

(分配落)

準
税
分

込
配

円

価
み 期
金 騰
円

額
東証ＲＥＩＴ指数※ 投 資 信 託
純
券
期
中 証
中
総
（配当込み）
組
入
比
率
騰 落 率
落 率
％
ポイント
％
％

資

産
額

百万円

５期(2019年１月21日)

13,7570

6.8

3,626.86

8.2

98.7

8,676

６期(2020年１月20日)

16,833022.4

4,500.43

24.1

99.0

11,083

７期(2021年１月20日)

14,0580△16.5

3,868.01

△14.1

99.1

10,743８期(2022年１月20日)

14,6850

4.5

4,116.33

6.4

98.1

10,284９期(2023年１月20日)

14,7830

0.7

4,190.49

1.8

97.2

11,227（注１） 基準価額の騰落率は分配金込み。
（注２） 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しています。
※東証ＲＥＩＴ指数とは、東京証券取引所に上場されている不動産投資信託（Ｊリート）全銘柄を対象とした時価総額加重平均型の指数で、2003年３月31日の時価総額を基準として株式会社ＪＰＸ総研又は株式会社ＪＰＸ総研の関連会社（以下「ＪＰＸ」という。）が算出・公表
しています。
※銘柄数の増減など市況動向によらない時価総額の増減や増資などが発生する場合は、連続性を維持するため、基準時の時価総額が修正されます。
※東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）の算出は、配当金落ち、有償減資の場合も基準時価総額の修正が行われます。
※東証ＲＥＩＴ指数の指数値及び東証ＲＥＩＴ指数に係る標章又は商標は、ＪＰＸの知的財産であり、指数の算出、指数値の公表、利用など
東証ＲＥＩＴ指数に関するすべての権利・ノウハウ及び東証ＲＥＩＴ指数に係る標章又は商標に関するすべての権利はＪＰＸが有します。
ＪＰＸは、東証ＲＥＩＴ指数の指数値の算出又は公表の誤謬、遅延又は中断に対し、責任を負いません。本商品は、ＪＰＸにより提供、保証又は販売されるものではなく、本商品の設定、販売及び販売促進活動に起因するいかなる損害に対してもＪＰＸは責任を負いません。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年

月
(期 首)
2022年１月20日
１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
11月末
12月末
(期 末)
2023年１月20日

日

基円
14,685
15,532
15,077
16,106
15,873
16,146
15,837
16,315
16,483
15,826
16,06416,09015,516

％
－
5.8
2.7
9.7
8.1
9.9
7.8
11.1
12.2
7.8
9.4
9.6
5.7

ポイント
4,116.33
4,372.24
4,243.65
4,536.64
4,483.12
4,563.32
4,487.40
4,628.79
4,683.62
4,488.86
4,564.72
4,565.38
4,403.82

投
証
率 組
％
－
6.2
3.1
10.2
8.9
10.9
9.0
12.4
13.8
9.1
10.9
10.9
7.0

14,7830.7

4,190.49

1.8

準

価
騰

額
落

東 証 Ｒ Ｅ Ｉ Ｔ 指 数

率 （配当込み） 騰

落（注１） 期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。
（注２） 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しています。

－ 1 －

資
入

信

託
券
比 率
％
98.1
97.6
97.9
97.3
97.7
98.2
98.1
97.5
97.4
97.1
96.9
97.4
97.2
97.2

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ページ：2○第９期の運用経過等（2022年１月21日～2023年１月20日）＜当期中の基準価額等の推移＞（注１） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注２） 分配金再投資基準価額および東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）は、期首（2022年１月20日）の値が基準価額と同一となるように指数化
しています。
（注３） ベンチマークは、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）です。

＜基準価額の主な変動要因＞
当ファンドは、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）をベンチマークとして、親投資信託である「しんきんＪリー
トマザーファンド」の受益証券への投資を通じ、Ｊリートへの投資を行っています。
当期における基準価額の主な変動要因は、以下のとおりです。
＜上昇要因＞
・新型コロナウイルス感染第６波が終息したこと。
・日銀による金融緩和政策の継続と国内長期金利の上昇抑制姿勢が明確となったこと。
・米国消費者物価指数（ＣＰＩ）のピークアウトを背景に米国の利上げペースが鈍化見通しとなったこと。
・政府の国内旅行促進策や外国人観光客の入国制限緩和によるインバウンド需要の回復が期待されたこと。
＜下落要因＞
・世界的なインフレを背景とした各国の金融引き締め策により世界経済の減速懸念が強まったこと。
・ロシアのウクライナ侵攻により、地政学リスクが高まったこと。
・国内オフィスの賃貸市況の先行き不透明感が広がったこと。
・日銀がサプライズ的にイールドカーブコントロール（ＹＣＣ）の修正をしたこと。

－ 2 －

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ページ：3＜投資環境＞（2022年１月下旬～３月中旬）
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の金融引き締め政策の加速をめぐる思わくを背景に年初から大きく下落した反動で当期初は反発して始まりましたが、その後、３月中旬にかけて、国内外の長期金利の上昇やロシアのウクライナ侵攻による地政学リスクの高まりから、Ｊリート市場は乱高下しながら値を下げる展開となりました。
（2022年３月下旬～６月上旬）「まん延防止等重点措置」の全面解除による経済活動再開への期待、ロシアとウクライナの停戦交渉進展への期待、指値オペによる日銀の長期金利の上昇抑制に対する姿勢の明確化などを背景としたリスクオンの流れから、Ｊリート市場は株式市場とともに３月末にかけて急反発しました。４月に入ると、急ピッチな上昇後の利益確定売りが出たことや、中国における新型コロナウイルス感染拡大による景気減速懸念などを受けて下落基調に転じたものの、５月中旬以降は、米国のインフレ進行に対する過度な懸念が和らぐ中、ショートカ
バーなどの買戻しや分配金利回りに着目した安値を拾う買いに支えられ、Ｊリート市場は再び上昇しました。
（2022年６月中旬～９月中旬）
欧州中央銀行（ＥＣＢ）による７月会合での10年ぶりの利上げ実施の表明、米ＣＰＩの高止まりによる金融引き締め政策の加速懸念、中国のロックダウンの再導入などを背景に再び世界経済の先行きに対する警戒感が高まり、Ｊリート市場は株式市場とともに急落しました。しかし、その後、ＦＲＢの急速な金融引き締め政策やインフレの進行を背景とした米国の景気減速懸念がくすぶる中、米ＣＰＩがピークアウトの兆しを見せたことでインフレに対する過度な警戒感が和らいだほか、米国の利上げペースが鈍化するとの見方が広がり、世界の株式市場とともにＪリート市場も上昇しました。８月のジャクソンホール会議でパウエルＦＲＢ議長がインフレ抑制に向けた利上げ継続の姿勢を示したことで再び国内外の長期金利が上昇し株式市場は下落に転じましたが、Ｊリート市場は乱高下しながらも上昇基調を維持しました。
（2022年９月下旬～10月中旬）
米国、英国、スイスの中央銀行が立て続けに利上げを実施するなど世界的に金利上昇が加速する中、英国のトラス新政権が財源なき大幅減税を骨子とする経済政策を打ち出したことで英国国債と通貨ポンドが暴落し、市場はリスク回避の様相となりました。Ｊリート市場はこのような市場環境の中、日銀が金融緩和政策を修正するとの思わくが台頭したことや、公募増資（ＰＯ）の増加による需給悪化も加わり大幅に下落しました。
（2022年10月下旬～当期末）
10月下旬、英国のスナク新首相が財政規律と市場の安定を重視する方針を打ち出したことが好感され英国市場の混乱が落ち着いたこと、日銀が金融政策を維持したこと、12月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）での利上げペースの縮小が示唆されたことが好感され、Ｊリート市場は11月初頭にかけて急速に値を戻しました。その後、12月中旬にかけては、米国の利上げペースをめぐるＦＲＢ高官の発言や米経済指標の結果に市場
センチメントが大きく左右され、Ｊリート市場は乱高下しながらおおむねレンジ圏での推移が継続しました。
しかし、その後、日銀の金融政策決定会合でＹＣＣ下での長期国債利回りの許容変動幅が±0.25％程度から±0.5％程度に予想外に拡大されたことで、市場では狼狽的な売りが殺到し、Ｊリート市場は株式市場とともに大幅に下落し、期中の最安値を更新しました。
当期前半の不動産のサブセクター別動向では、経済活動の再開期待から商業施設系リートや新型コロナウ
イルスによる悪影響の最悪期を脱した住宅系リートが相対的に好調である一方、価格水準が相対的に高かっ－ 3 －

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た物流施設系リートや業績の先行き不透明感が残る中小型オフィス系リートが相対的に不調でした。当期後半は、インバウンド需要の回復期待からホテル系リートが好調であったほか、市場の先行き懸念は引き続き残るものの割安感が大きかった小型オフィス系リートが相対的に堅調でした。一方、価格水準が相対的に高かった物流施設系リートや住宅系リートが相対的に不調でした。

＜当ファンドのポートフォリオ＞
当期を通じて、親投資信託である「しんきんＪリートマザーファンド」の組入比率が高位となるよう調整しました。
●しんきんＪリートマザーファンド
ファンドの運用方針に従い、①財務の健全性、②収益性および分配金利回り、③流動性および価格水準の観点から銘柄を精査し、期末時点で51銘柄（ＰＯ銘柄を除く）を組み入れています。追加設定・解約のほか、個別銘柄の入替えや保有比率の調整に応じてＪリートの売買を実施しました。Ｊリートの組入比率は、高位を保ち、当期末では97.3％となっています。
各銘柄の保有比率については、時価総額比率をベースに前述の３つの観点を勘案し、投資判断を行いました。期を通じた主な調整では、2023年に新規オフィスの大量供給を控えるオフィス系リートを市場平均より少なめに保有した一方、経済のリオープニングや外国人観光客の入国制限緩和によるインバウンド需要の回復を見据え、一部のホテル系リートや商業施設系リートを市場平均よりやや多めに保有しました。また、期の後半には、割高感の修正が進んだ一部の物流施設系リートの保有を引き上げ、物流施設系リートを市場平均よりやや多めに保有しました。期末時点では、ホテル系、商業施設系、物流施設系の保有比率を市場平均よりやや高めとし、オフィス系、住宅系をやや低めとしています。

＜当ファンドのベンチマークとの差異＞
当期の基準価額の期中騰落率は＋0.7％となり、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）の騰落率＋1.8％を1.1％下回りました。
マザーファンドにおいて、一部のホテル系リートや商業施設系リートのオーバーウェートなどがプラスに寄与したものの、ユナイテッドアーバン投資法人や野村不動産マスターファンド投資法人などの割安感のある複数の総合系リートを少な目に保有していたこと、キャッシュ効果などがマイナスに寄与したことから、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）の騰落率を下回りました。

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＜分配金＞
当期の分配金については、基準価額の水準、市場動向等の諸々の状況を勘案して見送りとしました。なお、
収益分配に充てなかった部分については、信託財産中に留保し運用の基本方針に基づき運用します。

分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり、税込み）
項
当期分配金

目

第９期
2022年１月21日～
2023年１月20日－(対基準価額比率)

－％

当期の収益

－

当期の収益以外－

翌期繰越分配対象額

7,470（注１） 対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注２） 当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

＜今後の運用方針＞
引き続き、「しんきんＪリートマザーファンド」の受益証券の組入比率を高位に保ち、安定した収益の確保と投資信託財産の着実な成長を目標として運用します。
●しんきんＪリートマザーファンド
運用の基本方針に従い、Ｊリートの組入比率を高位に保ちながら、①財務分析、②収益性分析、③流動性・価格分析に着目した銘柄選定を行うことにより、安定した収益の確保と投資信託財産の着実な成長を目標として運用します。

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ページ：6○１万口当たりの費用明細項

目(2022年１月21日～2023年１月20日)

金

当
額

期
比 率

円
（a） 信

託

報

項

目

の

概

要

％

酬

163

1.023

(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

( 75)

(0.473)

委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

( 79)

(0.495)

交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価

（

受

託

会

社

）

( 9)

(0.055)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価（b） 売 買 委 託 手 数 料

6

0.039

(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料（ 投 資 信 託 証 券 ）( 6)(0.039)

（c） そ

の

他

費

用

0

0.001

(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

（

そ

の

他

）

( 0)

(0.001)

信託事務の処理等に要するその他の諸費用

169

1.063

合

計

期中の平均基準価額は、15,905円です。
（注１） 期中の費用（消費税等の掛かるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注２） 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入しています。
（注３） 売買委託手数料およびその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注４） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数点以下第３位未満は四捨五入しています。

－ 6 －

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ページ：7（参考情報）◯総経費率
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.03％です。

（注） 当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注） 各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注） 各比率は、年率換算した値です。
（注） 当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含みます。
（注） 上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

－ 7 －

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ページ：8○売買及び取引の状況(2022年１月21日～2023年１月20日)

親投資信託受益証券の設定、解約状況
銘

柄

設
口

数
千口
433,513

しんきんＪリートマザーファンド

定
金

解

額
千円
1,286,300

口

約

数
千口
162,035

金額
千円
480,000（注） 単位未満は切り捨て。

○利害関係人との取引状況等(2022年１月21日～2023年１月20日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

○第二種金融商品取引業を兼業している委託会社の自己取引状況(2022年１月21日～2023年１月20日)

該当事項はございません。

○自社による当ファンドの設定・解約状況(2022年１月21日～2023年１月20日)

該当事項はございません。

○組入資産の明細(2023年１月20日現在)

親投資信託残高銘

柄しんきんＪリートマザーファンド

期首(前期末)口
数
千口
3,742,386

口

当
数

期

千口
4,013,864

末
評 価 額
千円
11,211,526（注） 口数・評価額の単位未満は切り捨て。

親投資信託における組入資産の明細につきましては、後述の親投資信託の「運用報告書」をご参照ください。

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ページ：9○投資信託財産の構成項(2023年１月20日現在)
目

評

当
価

期
額

末
比

率

千円
11,211,526
83,976
11,295,502

しんきんＪリートマザーファンド
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額

％
99.3
0.7
100.0

（注） 評価額の単位未満は切り捨て。

○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2023年１月20日現在)
項

目○損益の状況

当 期 末項(2022年１月21日～2023年１月20日)
目円(A) 資産
コール・ローン等
しんきんＪリートマザーファンド(評価額)未収入金(B) 負債

11,295,502,976
73,976,493
11,211,526,483
10,000,000
68,104,765

未払解約金

6,864,969

未払信託報酬

61,237,939

未払利息
その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)

214
1,643
11,227,398,211

元本

7,594,986,044

次期繰越損益金

3,632,412,167(D) 受益権総口数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

7,594,986,044口
14,783円（注１） 当ファンドの期首元本額は7,003,513,420円、期中追加設定元
本額は1,561,643,597円、期中一部解約元本額は970,170,973円です。
（注２） １口当たり純資産額は1.4783円です。

(A) 配当等収益
支払利息(B) 有価証券売買損益
売買益
売買損(C) 信託報酬等(D) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(E) 前期繰越損益金(F) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(G) 計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)(H) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金
繰越損益金

当

期

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141,677,972
3,583,835,047( 4,029,428,521)(△ 445,593,474)
3,632,412,167
0
3,632,412,167
3,583,835,047( 4,032,190,758)(△ 448,355,711)
1,641,880,150△1,593,303,030△△（注１） 損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注２） 損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注３） 損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注４） 計算期間末における費用控除後の配当等収益（300,284,853円）、費用控除後の有価証券等損益額（0.0円）、信託約款に規定する収益調整金（4,032,190,758円）および分配準備積立金（ 1,341,595,297 円 ） よ り 分 配 対 象 収 益 は 5,674,070,908 円（10,000口当たり7,470円）ですが、当期に分配した金額はありません。

○分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税込み）0円＜約款変更のお知らせ＞
2022年４月の東京証券取引所再編に伴い、当ファンドのベンチマーク算出業務が移管されたことによる投資信託約款の変更を行いました。
（2022年４月16日実施）
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