株価指数証拠金取引における付合せの方式等について（案）平成 22 年 7 月 8 日
株式会社東京金融取引所
項

目

１．付合せ方式

内容

備

考・ 株価指数証拠金取引における付合せ方式は、マーケットメイク方式とする。
・ マーケットメイク方式とは、次に掲げる呼び値の組合せにおけるそれぞれの呼び値について、価格優先・時間優先方式により順位づけた、最も優先する 1 つの売呼び値と最も優先する 1 つの買呼び値とで付合せを行う方式をいう。
(1)マーケットメイク売呼び値及び非マーケットメイク買呼び値(2)マーケットメイク買呼び値及び非マーケットメイク売呼び値
・ マーケットメイク売呼び値とは、マーケットメイカーがその義務に基づいて恒 ・ マーケットメイカーとは、恒常的に呼び値を行う義務常的に行う売呼び値をいい、マーケットメイク買呼び値とは、マーケットメイを負う取引参加者をいい、株価指数証拠金取引の種類カーがその義務に基づいて恒常的に行う買呼び値をいう。

ごとに定める。

・ 非マーケットメイク売呼び値とは、マーケットメイク売呼び値でない売呼び値 ・ マーケットメイク売呼び値及びマーケットメイク買呼をいい、非マーケットメイク買呼び値とは、マーケットメイク買呼び値でない買呼び値をいう。

び値の総称を、マーケットメイク呼び値という。
・ 非マーケットメイク売呼び値及び非マーケットメイク買呼び値の総称を、非マーケットメイク呼び値という。

２．呼び値の種類

・ 株価指数証拠金取引において、注文として行う呼び値の種類は、次に掲げるも ・ 指値呼び値及びトリガー成行呼び値には、その効力にのとする。

影響を与える条件を付加することができる（条件の種(1)指値呼び値

類等については、6.(1)及び(2)を参照。
）。

(2)IC 成行呼び値

・ 取引参加者が提供する、いわゆる IfDone 注文等の注文(3)トリガー指値呼び値

手法は、本取引所が定めた注文の種類ではない。

(4)トリガー成行呼び値

・ マーケットメイカーは、指値呼び値以外の呼び値をマーケットメイク呼び値とすることができない。

(5)ロスカット呼び値

1項
(1)

目

指値呼び値

内容備考

・ 指値呼び値とは、価格の限度を指定して、指定した価格又はそれより有利な価 ・ 取引が成立する場合における価格の決定ルールについては、4.を参照。

格で取引を成立させる呼び値をいう。
・ 指値呼び値は、注文と同時に効力が生じる。

・ 条件が付加されていない指値呼び値は、注文時に取引が成立しなかった場合は、 ・ 呼び値に条件を付加することにより、取引が成立しなかった指値呼び値の効力を失わせることができる。

呼び値の効力が継続する。

・ 指値呼び値は、有効期限を明らかにして行わなければならない。この場合にお ・ 取引参加者は、注文の有効期限について、注文を取りける、取引所システムが受け付ける有効期限は、注文時から最初に到来する金消すまで無期限に有効とするサービスを提供すること

曜日（金曜日が休業日のときは、その直前の取引日）の取引時間終了時までのができる。本取引所は、このような注文を、注文時か間のいずれかの日とする。

ら最初に到来する金曜日（金曜日が休業日のときは、その直前の取引日）の取引時間終了時を有効期限とする注文として受け付ける。

(2)

IC 成行呼び値

・ IC 成行呼び値とは、価格の限度を指定せず、対する指値呼び値と取引が成立し、 ・ 取引が成立する場合における価格の決定ルールについ取引が成立しない場合は直ちに効力が失われる呼び値をいう。ては、4.を参照。

・ IC 成行呼び値は、注文と同時に効力を生じる。
(3)値

トリガー指値呼び ・ トリガー指値呼び値とは、呼び値の効力が生じる条件を付加し、価格の限度を ・ トリガー指値呼び値は呼び値の効力が生じると、通常指定して、対する最も優先する注文と取引が成立し、取引が成立しない場合はの指値呼び値と同じ効力を有する。

効力が継続する呼び値をいう。
・ トリガー指値呼び値は、あらかじめ付加された条件を満たしたときに効力を生 ・ トリガー指値呼び値が効力を生じる場合については、6.(2)を参照。

じる。

・ トリガー指値呼び値は、マーケットメイクでない自己取引を行う取引参加者又 ・ トリガー条件については、6.(2)を参照。
は顧客がトリガー条件を付加して行う場合に、注文を行うことができる。
・ 一旦効力を有したトリガー指値呼び値は、取引がすべて成立するか、その呼び ・ 条件を付加して、トリガー指値呼び値の効力に期限を設けることができる。

値を取り消すまで効力が継続し続ける。

2項
(4)

目

内容

備

考

トリガー成行呼び ・ トリガー成行呼び値とは、呼び値の効力が生じる条件を付加し、価格の限度を ・ トリガー成行呼び値は呼び値の効力が生じると、ロス

値指定せず、対する最も優先する注文と取引が成立し、取引が成立しない場合はカット呼び値と同じ効力を有する。

効力が継続する呼び値をいう。
・ トリガー成行呼び値は、あらかじめ付加された条件を満たしたときに効力を生 ・ トリガー成行呼び値が効力を生じる場合については、6.(2)を参照。

じる。

・ トリガー成行呼び値は、マーケットメイクでない自己取引を行う取引参加者又 ・ トリガー条件については、6.(2)を参照。
は顧客がトリガー条件を付加して行う場合に、注文を行うことができる。
・ 一旦効力を有したトリガー成行呼び値は、取引がすべて成立するか、その呼び ・ 条件を付加する等により、トリガー成行呼び値の効力に期限を設けることはできない。

値を取り消すまで効力が継続し続ける。
(5)

ロスカット呼び値

・ ロスカット呼び値とは、価格の限度を指定せず、対する最も優先する注文と取 ・ ロスカット呼び値は呼び値の効力が生じると、効力を引が成立し、取引が成立しない場合は効力が継続する呼び値をいう。

有したトリガー成行呼び値と同じ効力を有する。

・ ロスカット呼び値は、取引参加者が顧客の建玉についてロスカットを行う場合 ・ ロスカットについては、6.(3)を参照。に、注文を行うことができる。
・ 一旦効力を有したロスカット呼び値は、取引がすべて成立するか、その呼び値 ・ 条件を付加する等により、ロスカット呼び値の効力にを取り消すまで効力が継続し続ける。

３．呼び値の優劣

期限を設けることはできない。

・ マーケットメイク方式における呼び値の優劣は、次に掲げる呼び値の種類ごとに、価格優先・時間優先方式により決定する。
(1)マーケットメイク売呼び値(2)マーケットメイク買呼び値(3)非マーケットメイク売呼び値(4)非マーケットメイク買呼び値
・ 価格優先・時間優先方式とは、次に掲げる価格優先方式と時間優先方式を組み合わせた方式をいう。
・ 価格優先方式とは、次に掲げる方式をいう。

3

項目

内容備考

(1)売呼び値については、ある価格の指値呼び値及びトリガー指値呼び値はそれより高い価格の指値呼び値及びトリガー指値呼び値に優先し、IC 成行呼び値、トリガー成行呼び値及びロスカット呼び値は指値呼び値及びトリガー指値呼び値に優先する方式をいう。
(2)買呼び値については、ある価格の指値呼び値及びトリガー指値呼び値はそれより低い価格の指値呼び値及びトリガー指値呼び値に優先し、IC 成行呼び値、トリガー成行呼び値及びロスカット呼び値は指値呼び値及びトリガー指値呼び値に優先する方式をいう。
・ 時間優先方式とは、同一価格の指値呼び値及びトリガー指値呼び値又はトリガ ・ IC 成行呼び値については、注文と同時に取引が成立し４．取引成立ルール

ー成行呼び値及びロスカット呼び値について、先に効力が生じた呼び値が優先ない場合は直ちに効力が失われるため、他の呼び値とする方式をいう。の時間的な優劣は観念できない。

・ 株価指数証拠金取引における取引成立の条件については、マーケットメイク方式により、次に掲げるところとする。
(1)価格優先・時間優先方式により、最も優先する売呼び値と買呼び値の価格 ・ ｢価格が合致する｣とは、1.に掲げる呼び値の組み合わが合致する場合に、取引が成立する。この場合において、最も優先する売呼せにおいて、び値又は買呼び値の一方が IC 成行呼び値、トリガー成行呼び値又はロスカ（売呼び値の価格）≦ｎ≦（買呼び値の価格）

ット呼び値のときは、常に価格が合致するものとする。

を満たす価格ｎが存在する状態をいう。

(2)取引が成立する場合の約定価格は、次に掲げるところによる。
①マーケットメイク売呼び値と非マーケットメイク買呼び値とで取引が成立するときは、マーケットメイク売呼び値の価格を約定価格とする。
②マーケットメイク買呼び値と非マーケットメイク売呼び値とで取引が成立するときは、マーケットメイク買呼び値の価格を約定価格とする。

4

項

目

５．取引の制限内

容備考

・ 本取引所は、次に掲げる方法により、株価指数証拠金取引における注文及び取引の成立を制限する。
(1)注文入力可能値幅（ダイナミック・プライス・リミット、DPL）(2)注文の数量制限(3)MM プライスリミット(4)MM 注文乖離チェック(5)制限値幅(1)

注文入力可能値幅 ・ 価格の誤発注防止の観点から、非マーケットメイク呼び値について、その時点 ・ マーケットメイク呼び値については、DPL による注文（ダイナミック・プラにおける最も優先するマーケットメイク売呼び値及びマーケットメイク買呼びの制限は受けないが、別の制度による制限を受ける

イス・リミット、DPL）

値の平均値から一定以上価格が乖離する注文を拒絶する。

（(3)及び(4)を参照)。

・ 非マーケットメイク呼び値である指値呼び値による、DPL の上限を超える高い ・ DPL の上限を超える高い価格の売り注文及び下限を超価格の買い注文及び下限を超える安い価格の売り注文を行うことはできない。

える安い価格の買い注文は制限されない。

・ DPL の限度については、上限・下限とも、直近の約定価格からの乖離を 1,000ポイントとする。
(2)

注文の数量制限・ 誤発注防止の観点から、非マーケットメイク呼び値について、一度の注文に係 ・ 一度の注文に係る数量の限度は、本取引所が別に定める数量を一定の数量以下に制限する。

る。

・ 非マーケットメイク呼び値については、あらかじめ定められた制限を越えた数量による注文を行うことができない。
(3)

MM プライスリミ ・ 取引価格の急変を防止する観点から、直近の基準価格から一定以上価格が乖離 ・ 基準価格は、最も優先するマーケットメイク売呼び値

ットするマーケットメイク呼び値を受け付けないとする、MM プライスリミット制度を導入する。

及びマーケットメイク買呼び値の平均値とする。
・ DPL と異なり、基準価格から乖離するマーケットメイ

・ マーケットメイカーが直近の基準価格から一定以上価格が乖離するマーケットメイク呼び値を行った場合は、そのマーケットメイカーによるマーケットメイ

5

ク呼び値は、高い価格の売呼び値及び低い価格の買呼び値も受け付けられない。

項

目

内

容

備

考

ク呼び値はすべて受け付けない。
・ MM プライスリミットとなる乖離幅は、本取引所が別に定める。
(4)

MM 注文乖離チェ ・ マーケットメイカーは、マーケットメイクに際し、直前に行った注文の価格か ・ マーケットメイカーは、注文を行わないとする乖離のック

ら著しく価格が乖離した注文を行わないよう、体制を整備しなければならない。

程度等について、本取引所が定める水準を超えないように体制を整備しなければならない。

(5)

制限値幅

・ 日経平均株価を原資産とする取引については、1 日の価格の変動幅を基準価格 ・ 海外株価指数に係る株価指数証拠金取引における制限値幅の制度については、「海外株価指数に係る株価指数から上下一定の範囲に制限する、制限値幅を導入する。

証拠金取引に関する制度要綱」を参照。
・ 制限値幅は、基準価格の水準に応じて、下表のとおりとする。

・ 基準価格は、前取引日の清算価格とする。

・ 非マーケットメイク呼び値については、制限値幅を超える価格による指値呼び ・ マーケットメイク呼び値については、制限値幅を超える価格での注文はできない。そのため、制限値幅を超値及び成行呼び値が可能。

える価格では取引が成立しない。
基準価格の範囲

制限値幅の範囲

7,500 円未満

上下 1,000 円

7,500 円以上 10,000 円未満上下 1,500 円

10,000 円以上 12,500 円未満

上下 2,000 円

12,500 円以上 17,500 円未満

上下 3,000 円

17,500 円以上 22,500 円未満

上下 4,000 円

22,500 円以上 27,500 円未満

上下 5,000 円

27,500 円以上 32,500 円未満

上下 6,000 円

32,500 円以上 37,500 円未満

上下 7,000 円

37,500 円以上 42,500 円未満

上下 8,000 円

42,500 円以上

上下 9,000 円

6項目

内

容

備考

６．注文に付加できる条件等(1)

注文に付加できる ・ 注文には、その効力に影響を及ぼす条件を付加することができる。

条件

・ 注文に付加できる条件の種類は、次のとおり。
①IC：呼び値が効力を生じると同時に、呼び値が一部の数量について約定するとき、又は呼び値が全く約定しないときは、約定しない数量に係る呼び値が効力を失う。
②OCO：2 種類の呼び値を同時に行い、一方が約定したときは他方の呼び値が効力を失う。
・ IC 条件は、指値呼び値に付加することができる。
・ OCO 条件は、次の呼び値の組合せに付加することができる。
①双方が共に売り注文である、指値呼び値とトリガー成行呼び値の組合せ②双方が共に買い注文である、指値呼び値とトリガー成行呼び値の組合せ(2)

トリガー条件・ トリガー条件とは、トリガー指値呼び値及びトリガー成行呼び値に付加する条 ・ トリガー条件を付加した注文を、トリガー注文という。
件である、約定価格又は最も優先するマーケットメイク呼び値の価格がある一定以上の水準に至った場合に、呼び値が効力を生じるとする条件をいう。
・ トリガー条件の内容は、条件を付加する呼び値の種類（売呼び値又は買呼び値）により、次のとおりとする。
①売呼び値に付加するトリガー条件
約定価格又は最も優先するマーケットメイク売呼び値の価格が、あらかじめ指定した価格と同じ又はこれを下回るときに、呼び値の効力が生じる。
②買呼び値に付加するトリガー条件
約定価格又は最も優先するマーケットメイク買呼び値の価格が、あらかじめ指定した価格と同じ又はこれを上回るときに、呼び値の効力が生じる。

7項
(3)

目内容

備考

ロスカット

①定義

・ ロスカットとは、株価指数証拠金取引の委託取引において顧客の株価指数証拠 ・ 「特定の条件」は、取引参加者が独自に定めるところ金取引を決済した場合に生じることとなる損失の額が、特定の条件を満たしたによるが、ロスカットの目的から、例えば、顧客が預場合に、顧客の意思にかかわらず、取引参加者が株価指数証拠金取引に係る損託する取引証拠金に対し、建玉について生じる損失が失を限定するために行う措置をいう。

一定の割合に達すること等が条件となる。
・ 顧客が、特定の条件を満たした場合に建玉を決済する

・ ロスカットの目的は、次のとおり。
ａ．顧客にとっては、過大な損失の発生を回避し、損失を一定の程度に抑えう注文を任意に行う場合（トリガー注文等）は、ここでいうロスカットに含めない。

る。
ｂ．取引参加者にとっては、顧客に過大な損失が発生することを回避し、損失に伴う顧客の債務を一定の程度に抑えうる。

②ロスカットの体制 ・ 取引参加者は、ロスカットを行うための管理体制を整備するものとする。
整備・ ロスカットを行うための条件及びロスカットにより解消される建玉の範囲等

・ ロスカット及びロスカットを行うための体制整備の詳細については、「日経 225 証拠金取引 制度要綱」を参照。

は、取引参加者が定めるところによる。

以8上

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