償 還 交 付 運 用 報 告 書
損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）
Ｂコース（為替ヘッジなし）<愛称> こむぎ畑（ＤＣ年金）
追加型投信／海外／債券
繰上償還

作成対象期間（2016年11月９日～2017年11月２日）
最終期（償還日2017年11月２日）

受益者のみなさまへ
償還時（2017年11月２日）
償額

12,314円89銭

純 資 産 総 額0百万円

※率

1.6％

期中分配金合計－円

騰還落価※騰落率は、収益分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したものです。

当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）を電磁的方法によりご提供することを定めております。
運用報告書（全体版）は下記の方法で閲覧いただけます。
なお、ご請求いただいた場合には交付いたしますので、販売会社までお問い合わせください。
＜運用報告書（全体版）の閲覧方法＞
右記ＵＲＬにアクセスし、「ファンド検索」等から、当ファンドのページを表示させることにより、運用報告書（全体版）を閲覧およびダウンロードすることができます。

平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、「損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）（Ｂコース）」は、信託約款の規定に基づき、2017年11月２日をもちまして繰上償還いたしました。
当ファンドは、高格付の米国ドル建て住宅ローン債権担保証券（モーゲージ証券、ＭＢＳ）を実質的な主要投資対象とし、信託財産の成長を目指して積極的な運用を行います。
当作成期もそれに沿った運用を行いました。
ここに、運用状況をご報告申し上げます。
今後とも当社商品につき引続きお引立て賜りますようお願い申し上げます。

東京都中央区日本橋二丁目２番16号

共立日本橋ビル

http://www.sjnk-am.co.jp/
お問い合わせ先

クライアントサービス第二部 0120-69-5432（受付時間 営業日の午前９時～午後５時）

損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）

運用経過■基準価額の推移෇

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・分配金再投資基準価額の推移は、2016年11月８日の基準価額をもとに委託会社にて指数化したものを使用しております。
・分配金再投資基準価額は、収益分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
・当ファンドは、マザーファンドでベンチマークを設定し比較しているため、ベンチマーク及び参考指数は記載しておりません。

■基準価額の主な変動要因（損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし））
投資している損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳマザーファンドが為替要因等により上昇したことがプラスに寄与しました。
（損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳマザーファンド）（2016年11月９日～2017年11月１日）
期中の騰落率は＋9.6％となりました。
円安ドル高が進んだことによる為替要因等が主にプラスに寄与しました。

－ 1 －損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）■１万口当たりの費用明細項目(a) 信託報酬

最終期（2016年11月９日～2017年11月２日）
金額
比率172円
1.338％

項目の概要
期中の日数(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（年率）×
年間の日数期中の平均基準価額は12,885円です。

（投信会社）（販売会社）（受託会社）(b) その他費用（保管費用）（監査費用）
（その他）
合計

( 96)
( 68)

(0.744)(0.531)

ファンドの運用の対価(8)11(0.064)0.088

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行等の対価

( 10)
( 1)
( 0)
184

(0.080)(0.007)(0.000)1.426

有価証券等の保管等のために、海外の銀行等に支払う費用

購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理等の対価
期中のその他費用
期中の平均受益権口数(b)その他費用＝監査法人に支払うファンドの監査にかかる費用
信託事務の処理にかかるその他の費用等（注１）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、項目の概要の簡便法により算出した結果です。なお、その他費用は、このファンドが組入れているマザーファンドが支払った金額のうち、このファンドに対応するものを含みます。
（注２）金額欄は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注３）比率欄は「１万口当たりのそれぞれの費用金額」を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。

－ 2 －損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）■最近５年間の基準価額等の推移
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・分配金再投資基準価額は、収益分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
・当ファンドは、マザーファンドでベンチマークを設定し比較しているため、ベンチマーク及び参考指数は記載しておりません。

決算日
基準（償還）価額(円)
期中分配金合計（税引前）(円)
分配金再投資基準価額騰落率
(％)
純資産総額
(百万円)

2012年11月８日 2013年11月８日 2014年11月10日 2015年11月９日 2016年11月８日 2017年11月２日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
償還時
9,021
10,814
12,881
13,94312,124 12,314.89－00000－
19.9
19.1
8.2 △ 13.0
1.6
8988
100137111
0－ 3 －損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）■投資環境（2016年11月９日～2017年11月１日※）○米国ＭＢＳ市場
ＭＢＳ利回りは前期末比で上昇しました。
期初に米大統領選でトランプ氏が勝利を収めたことで、同氏の財政政策による景気拡大期待や物価上昇観測が強まり、ＭＢＳ利回りは大幅に上昇しました。その後もＦＲＢ（米連邦準備理事会）による利上げの決定などから、上昇基調が続きました。
2017年に入り、それまでの大幅上昇の反動や米国の利上げペースが減速するとの観測に加えて、北朝鮮を取り巻く地政学リスクの高まりなどから、ＭＢＳ利回りは低下基調で推移しました。
９月以降は、ＦＲＢによる量的緩和縮小観測が高まったことや、トランプ政権による税制改革期待の高まりを受け、上昇しました。
ＭＢＳ利回りと米国５年国債利回りの格差は、好調な米国住宅市況等を背景に、前期末比で縮小しました。
○為替市場為替市場（ドル円）は円安ドル高が進行しました。
期初は、米大統領選におけるトランプ氏勝利等を背景とした米国金利の上昇に伴い、大きく円安ドル高が進みました。
2017年１月以降は、米国金利が低下傾向にあったことや、北朝鮮を取り巻く地政学リスクが高まる場面では相対的に円が買われたため、円高ドル安基調で推移しました。
９月以降はＦＲＢによる量的金融緩和縮小観測が高まったことや、トランプ政権による税制改革期待を背景とした米国金利の上昇などから、円安ドル高が進みました。
※マザーファンドへの投資期間における投資環境を記載しています。

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（注）30年物ＭＢＳは期限前償還が発生するため、デュレーションが同期限の米国債と比べて短くなります。従って、５年物米国債と比較しております。

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（注）為替レートは対顧客電信売買相場の仲値を使用しております。

－ 4 －損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）■当該投資信託のポートフォリオ
当ファンドの運用については、損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳマザーファンドの組入比率を高位に維持しました。その後、当ファンドの償還決定を受けてキャッシュ化を進めました。
（損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳマザーファンド）（2016年11月９日～2017年11月１日）
当マザーファンドは米国ドルベースで「ブルームバーグ・バークレイズ米国ＭＢＳインデックス」を上回るリターンの獲得を目指しました。当マザーファンドのデュレーションは、「ブルームバーグ・バークレイズ米国ＭＢＳインデックス」のデュレーションに対して、上下1.5年の範囲内に維持することを基本としております。デュレーションの推移については、総じてベンチマークに対して短めのデュレーションを維持しました。
その後、当ファンドの償還決定を受けてキャッシュ化を進めました。

－ 5 －損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）■当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドは、マザーファンドでベンチマークを設定し比較しているため、ベンチマーク及び参考指数は記載しておりません。以下ではマザーファンドとベンチマークとの差異についてご説明します。
＜損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳマザーファンドとベンチマークとの差異＞
当期の損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳマザーファンドの米ドルベースの騰落率（2016年11月９日～2017年11月１日）は＋0.7％となり、ベンチマークである「ブルームバーグ・バークレイズ
米国ＭＢＳインデックス」の米ドルベースの騰落率＋0.5％を上回りました。
ＭＢＳの銘柄選択要因等が、プラスに寄与しました。
損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳマザーファンドとブルームバーグ・バークレイズ米国ＭＢＳインデックスの推移（米ドルベース）ᦆಖࢪࣕࣃࣥ㸫㹒㹁㹕࣭㹋㹀㹑࣐ࢨ࣮ࣇ࢓ࣥࢻ㸦⡿ࢻ࣮ࣝ࣋ࢫ㸧ࣈ࣮࣒ࣝࣂ࣮ࢢ࣭ࣂ࣮ࢡࣞ࢖ࢬ⡿ᅜ㹋㹀㹑࢖ࣥࢹࢵࢡࢫ㸦⡿ࢻ࣮ࣝ࣋ࢫ㸧ᮇ㤳

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（注）「損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳマザーファンド」の基準価額（米ドルベース）とブルームバーグ・バークレイズ米国ＭＢＳインデックス※（米ドルベース）を比較し、期首を10,000として委託会社にて指数化したものを使用しております。
マザーファンドの基準価額（米ドルベース）は、各基準日の基準価額を当日の為替レート（対顧客電信売買相場の仲値）を用いて委託会社が独自に換算したものを使用しております。
なお、各基準日のベンチマークは、基準価額の算出方法に合わせて各基準日の前営業日の数値を使用しております。
※ブルームバーグ・バークレイズ米国ＭＢＳインデックス
は、ブルームバーグが公表しているインデックスであり、エージェンシー発行のＭＢＳ市場のパフォーマンスをあらわします。ブルームバーグは、ブルームバーグ・ファイナンス・エル・ピーの商標およびサービスマークです。バークレイズは、ライセンスに基づき使用されているバークレイズ・バンク・ピーエルシーの商標およびサービスマークです。ブルームバーグ・ファイナンス・
エル・ピーおよびその関係会社（以下「ブルームバーグ」と総称します。）またはブルームバーグのライセン
サーは、ブルームバーグ・バークレイズ・インデックスに対する一切の独占的権利を有しています。

－ 6 －損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）■分配金該当事項はありません。
※設定来の運用経過については、運用報告書（全体版）をご覧ください。
＜償還を迎えて＞当ファンドは、2017年11月２日をもちまして信託期間を終了し、繰上償還とさせていただくこととなりました。受益者のみなさまのご愛顧に心より御礼を申し上げます。誠にありがとうございました。

－ 7 －損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）■お知らせ○親投資信託の運用上のベンチマークの名称変更にともない、投資信託約款に所要の変更を致しました（2016年12月20日）。
○信託財産留保額を撤廃するため、投資信託約款に所要の変更を致しました（2017年９月21日）。

■当該投資信託の概要
商品分類

追加型投信／海外／債券

信託期間

2005年９月26日から2017年11月２日まで（当初、無期限）

運用方針

信託財産の成長を目指して積極的な運用を行います。

主要投資対象

損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金） 損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳマザーファンド受益証券
Ｂコース（為替ヘッジなし）
損保ジャパン－ＴＣＷ・
米国ドル建のＭＢＳ
ＭＢＳマザーファンド

運用方法①高格付の米国ドル建て住宅ローン債権担保証券（モーゲージ証券、ＭＢＳ）を実質的な主要投資対象とします。ＭＢＳは、主として住宅ローンを担保に発行された証券です。
②実質的な投資対象証券は、米国政府または米国政府系機関保証のもの、またはＡＡ格相当以上の長期格付が付与されている民間発行のものに限ります。また、ポートフォリオの平均格付は高位に維持することを目指し、信用リスクの低減に努めます。
③マザーファンドの米国ドルベースの運用は、ブルームバーグ・バークレイズ米国ＭＢＳインデックスを上回る収益率の獲得およびリスクの分散を図ることを目指します。なおマザーファンドの米国ドル建てＭＢＳ運用にかかる権限を、TCW INVESTMENT MANAGEMENT COMPANYに委託します。

分配方針

毎決算時に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。
①分配対象額の範囲は、繰越分を含めた利子・配当収入及び売買益（評価損益を含みます。）等の全額とします。
②収益分配金額は委託会社が基準価額水準等を勘案して決定します。ただし、分配対象収益が少額の場合は分配を行わないことがあります。

－ 8 －損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）■代表的な資産クラスとの騰落率の比較㸣

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＊上記期間の各月末における直近１年間の騰落率の平均・最大・最小を、当ファンドおよび他の代表的な資産クラスについて表示したものです。
＊各資産クラスの指数
日本株・・・・東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）（配当込み）
先進国株・・・ＭＳＣＩコクサイ・インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株・・・ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円換算ベース）
日本国債・・・ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ国債
先進国債・・・シティ世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債・・・ＪＰモルガンＧＢＩ－ＥＭグローバル・ディバーシファイド（円ベース）※海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しています。
※詳細は最終ページの「指数に関して」をご参照ください。
・当ファンドについては、分配金（税引前）再投資基準価額の騰落率です。
・全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
・上記の騰落率は直近月末から60ヶ月 った算出結果であり、決算日に対応した数値とは異なります。

－ 9 －損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）

当該投資信託のデータ■当該投資信託の組入資産の内容○組入ファンド
償還時における組入ファンドはありません。
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（注）比率は償還時における純資産総額に対する評価額の割合です。

■純資産等項目
純資産総額
受益権総口数
１万口当たり償還価額償還時
2017年11月２日
93,885円
76,237口12,314円89銭※当期中における追加設定元本額は12,201,897円、同解約元本額は104,481,054円です。

－ 10 －

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損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）■組入上位ファンドの概要※組入ファンドの計算期間の詳細な運用経過および全銘柄に関する詳細な情報等については、運用報告書（全体版）に記載されています。

＜損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳマザーファンド＞○基準価額の推移○１万口当たりの費用明細（2016年11月９日～2017年11月１日）
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項目
その他費用25円

（保管費用）(25)
（その他）( 0)
合計25
㸶㸯○組入上位10銘柄
償還時における組入銘柄はありません。
‫ۑ‬㈨⏘ู㓄ศࢥ࣮࣭࣮ࣝࣟࣥ➼㸣‫ۑ‬ᅜู㓄ศ‫ۑ‬㏻㈌ู㓄ศ᪥ᮏ㸣᪥ᮏ෇㸣（注１）基準価額の推移、１万口当たりの費用明細は組入ファンドの直近の計算期間のものです。
（注２）１万口当たりの費用明細は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。なお、費用項目については２ページ（１万口当たりの費用明細の項目の概要）をご参照ください。
（注３）組入上位10銘柄、資産別・国別・通貨別配分のデータは組入ファンドの償還日（2017年11月１日）のものです。
（注４）比率は純資産総額に対する評価額の割合です。

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損保ジャパン－ＴＣＷ・ＭＢＳオープン（ＤＣ年金）Ｂコース（為替ヘッジなし）■指数に関して○「代表的な資産クラスとの騰落率の比較」に用いた指数について
東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）（配当込み）
東京証券取引所第一部上場全銘柄の基準時（1968年１月４日終値）の時価総額を100として、その後の時価総額を指数化したものです。東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）は、東京証券取引所の知的財産であり、東京証券取引所は、ＴＯＰＩＸの算出もしくは公表の方法の変更、ＴＯＰＩＸの算出もしくは公表の停止またはＴＯＰＩＸの商標の変更もしくは使用の停止を行う権利を有しています。
ＭＳＣＩコクサイ・インデックス（配当込み、円ベース）
ＭＳＣＩ Ｉｎｃ．が開発した、日本を除く世界主要国の株価指数を、各国の株式時価総額をベースに合成した株価指数です。同指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利はＭＳＣＩ Ｉｎｃ．に帰属します。また、ＭＳＣＩ Ｉｎｃ．は、同指数の内容を変える権利および公表を停止する権利を有しています。
ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円換算ベース）
ＭＳＣＩ Ｉｎｃ．が開発した株価指数で、世界の新興国で構成されています。ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円換算ベース）は、ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、米ドルベース）をもとに委託会社が独自に計算したものです。同指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利はＭＳＣＩ Ｉｎｃ．に帰属します。また、ＭＳＣＩ Ｉｎｃ．は、同指数の内容を変える権利および公表を停止する権利を有しています。
ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ国債
野村證券株式会社が公表する国内で発行された公募利付国債の市場全体の動向を表す投資収益指数です。
ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩに関する一切の知的財産権その他一切の権利は、すべて野村證券株式会社に帰属します。野村證券株式会社は、ファンドの運用成果等に関して一切責任を負いません。
シティ世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
Citigroup Index LLCにより開発、算出および公表されている、世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した債券インデックスです。同指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利はCitigroup Index LLCに帰属します。また、Citigroup Index LLCは同指数の内容を変える権利および公表を停止する権利を有しています。
ＪＰモルガンＧＢＩ－ＥＭグローバル・ディバーシファイド（円ベース）
J.P. Morgan Securities LLCが算出し公表している指数で、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。同指数の著作権はJ.P. Morgan Securities LLCに帰属します。

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