ワシントン DC 開発フォーラム
www.developmentforum.org「企業利益と開発効果」−ＩＦＣは如何にそのギャップを埋めているか−

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215.9 mm, 高さ :書式変更... [1]

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書式変更... [5]【ポイント】

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2003 年 5 月 21 日、ワシントン DC にて、政府、実施機関、世銀グループ・米州開銀・IMF、企業、NGO、シンクタンク・大学、メディア等の経済協力関係者約 10 名が、アジアにおける金融セクターの課題と IMF、日本等の役割について企業利益と開発効果について IFC の役割を例として個人の資格で意見交換を行ったところ、事後のメーリングリストによる意見交換を含む概要次の通り。

IFCＩＦＣ設立当初（1956１９５７年１９５６年）は途上国民間企業への投資は IFCＩＦＣが唯一の機関だったが、最近では民間銀行や地域開発銀行も参入している。また、グローバリゼーションの弊害の健在化とともに、IFC の役
割はこの 10〜20 年で、投融資のみから技術協力との組み合わせへと変化している。
１．２． IFCＩＦＣとしての強みアドバンテージは、（１）民間投融資の経験、（２）
技術協力の実績、（３）スタンダード作りの実績、（４）世銀グループの一員としてのレバレッジ、等が挙げられる。
IFC が行う技術協力は技協の基本原則として、IFCＩＦＣ本来の業務を置換するものではないことが鉄則である。
４．３． 具体的技協の種類には、（１）政府へのアドバイス、（２）セクター調査、（３）
Feasibility Study、（４）投融資案件がらみの技術協力ＴＡ、等がある。

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４． 法整備など長期的視野にたった案件は、最近のＯＤＡ予算削減とともに難し
くなってきている。
５．４．
日本への提言として、債権市場育成、住宅専門金融、マイクロファ
イナンス、リーシング業などの金融セクターの専門家（個人、コンサルティン

２．

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... [9]

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グ会社）の派遣を促進してほしいされたい。また、政府や政府系機関がノウハ
ウを集結終結して国際機関と繋ぐ、革新的な民間案件の案系形成をが期待したいされる。
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冒頭プレゼンテーション担当：東 眞理子（ひがし・まりこ）――――――――――――――――

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―――

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... [13]（東様におかれては、次の例の形式にて加筆いただければ幸いです。
）

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1964 年函館市生まれ。1987 年東京大学法学部卒。外務省入省。ケンブリッジ大学歴史学部国際関係

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論修士号および同大学法学部国際法修士号取得。在ナイジェリア日本大使館、防衛庁、外務省欧亜局・大臣官房・経済局を経て、現在、在米国日本大使館一等書記官（経済協力担当）。最近の寄稿は、国際開発ジャーナル 2003 年 5 月号「途上国の政策・制度に援助を合わせるために−調和化ハイレベ
ルフォーラム報告−」、IDCJ FORUM 23 号(2003)「ワシントンから見える援助協調の現在と未来−開発援助のグローバリゼーションの中で日本がとるべき道−」。
１1957９５７年米国生まれ。上智大学外国語学部卒。東京大学総合科学研究科国際関係論修士号、
英国サセックス大学開発学修士号取得。ファーストシカゴ銀行、国連開発計画、日本国際協力機構
を経て、現在、国際金融公社（IFC)信託基金局課長。著書に「国際協力を仕事として」（弥生書房､1995１９９５年）がある。

（本稿は発表者個人の見解であり、所属先、ワシントン DC 開発フォーラムの立場を述べたものではない。）

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【冒頭プレゼンテーション】

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１．１．はじめに書式変更 : 箇条書きと段落番号

現在、IFCＩＦＣの信託基金トラストファンド局に所属して、投融資と技術協力の双方両方を担当していみている。本日は、この双方両方について説明しの話をし... [18]

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書式変更... [20]て、最後に日本への提言を行いう形でプレゼンテーションしたい

２．２．IFCＩＦＣの役割の変遷
開発における民間企業の役割は申し上げるまでもない。雇用の創出、税収、知識の活用、エンパワーメントとしての手段、などが挙げられる。これ以上言及する必要はないとは思うが、興味のある方は、「Paths out of Poverty」という、３年前にの出されたものだが IFC 出版だが、ＩＦＣのからブックレットがあるでているの

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でそれを読んで観ていただきたい。そこには、マイクロファイナンスや中小企業などの役割についても書いてある。世銀の InfoShop で売っており、IFCＩＦＣのウェ
ブサイトからダウンロードＤＬもできるし、お店世銀の InfoShop で売っている。
http://www.ifc.org/publications/paths̲out̲of̲poverty.pdf
IFCＩＦＣの役割の変化は、特にこの 10１０〜20２０年にで顕著であるにみえる。
従来それまでは投融資だけ行ってけやっていればよかったのが、近年では技術協力との組み合わせが主流に多くなってきている。IFCＩＦＣが創設創立された 1956６7

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年当時、途上国にお金を貸そうという国際機関や民間機関は非常に少なく、IFCＩＦＣが唯一であだった。80８０年代に入ると、金融部門で世界的に大規模な規制緩和などがなされ、直接投資の増加なども相まって、途上国に流れる民間資金が ODA
ＯＤＡの数倍になった（10１０倍だったこともある）になった。EBRDＥＢＲＤも 90
年９０年代前半に発足し、ADBＡＤＢ、AfDBＡｆＤＢ、IDBＩＤＢなどそれぞれが民間への投融資部門を盛んに行うやるようになってきた。IFCＩＦＣが唯一という時代は終わり、商業銀行や他の国際金融機関（IFIsＩＦＩ）との競争にさらされるよ
うになってきた。
それと同時に、過去 10１０〜15１５年くらいから、途上国における民間企業への投融資が現地の人たちに利益をもたらしていないという批判が顕在化してきた。グローバリライゼーションの負の面の顕在化とも言える。開発の利益が地元に戻ってこない、地元の人達ひとが関わろうと思っても能力がついていかない、環境や社会面での負の影響が生じる等の問題である面、など。そのようなういう中で、IFCＩ
ＦＣはプロジェクトにお金を投資融資するだけではなく、プロジェクトの外にまで関与するべきという声が NGOＮＧＯや現地政府から出てきたでてきた。従来は今までは例えばセメント工場に融資するお金を貸すだけでよかったところが、その周辺の関連分野に対しても IFCＩＦＣがケアするべきであるという声がコミュニティから出てきた。IFCＩＦＣの中でもそのようなういう声があがるようになり、自ら分たちの役割のを見直しすということが行われて、結果として技術協力の重要性が高まった。実を言えばうと、それまでも IFCＩＦＣはちょっとしたサービスという形で技術協力技協を行ってやってきていたので、それをメインストリーム化してもいいのではないかという話になった。それが、最近ここ２２〜３年のことである。
IFCＩＦＣは民間の投融資を自ら行っているため、分でやっている。すると実際

に現地での民間企業が実際に直面対面する問題と言うのが、IFCＩＦＣ自らの問題として認識される出てくる。IFCＩＦＣには中小企業支援実績があるので、そういった経験も大いには多いに活かせるし、基準。スタンダード作りの実績もあるなど。
社会・環境面では世銀の全体の基準スタンダードに合わせる呼応するべきだが、民書式変更: フォント : (英) ＭＳ ゴシッ
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間版の各種の基準スタンダード作りにも相当な経験が蓄積されて積詰まれてきている。また同時に、世銀グループの一員としてのレバレッジを利かせることもできるので、民間機関では難しいことでも現地政府に要望を出すリクエストすることが容易であったりする。従ってなので、民間銀行だけでは出来ないできないことがを

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ＩＦＣには出来るできるということで、技協のメインストリーム化が進んできだ。

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３．３．民間投資と技術協力
IFCＩＦＣが技術協力技協をメインストリーム化するにあたって、政策ポリシー
として守るべき内部規則的なものとして、次の諸点が挙げられるがある。

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●技術協力は、IFCＩＦＣの本来の業務を置き換えるものではない。IFC 自分たちのスタッフのコストは自ら拠出し、ドナーから出してもらうことはない。Due
Diligence に関しても同様である。また、「補助金」はあくまで一時的なものである。。ドナーからのお金を使うと、民間へ

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ク, (日) ＭＳ ゴシックの補助金としての性格がどうしても出るので、そこはいわゆる「一時的な」補助金、ということを強調する。。さらに何故特定の民間企業に補助金をだすか、
その選定基準などに関し、透明性をの確保する。

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●自分たちだけで何でもわかっているということは、往々にして間違っていることが多い。透明性を確保し、イニシアティブはあくまでも現地の民間である。民間企業として自立自律させるためにの、多様なモデルを試す。民間企業を育てるときに色々なモデルがあり、る、それを試す手段として技術協力を活用するの技協。

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●他のケースへの応用性がひとつの大きなメルクマールとなる。デモンストレー
ション効果があると同時に、ひとつの国でモデルケースをやったときに、ほかの国でどこまでフォローできるかどうかという観点から判断する。

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ク, (日) ＭＳ ゴシック以上が基本原則となっている。実際現実的には、技術協力全体の 70７０％程度を書式変更: フォント : (英) ＭＳ ゴシッ
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くらいが、IFCＩＦＣがフロンティアマーケットと呼ぶ地域で行っている。技協をおこなっている。フロンティアマーケットの定義としては、アジアでは「インドシナの国。スリランカ。インド。「いわゆる外資あるいは現地の民間企業が様々な面で問題に直面している度合いの高い地域」となっている。これらは投資のインデッ
クスをみると難しい国というのがわかるが、そのような国で。そういうところで技
術協力技協を行うことが多い。アジアではインドシナ諸国の国、スリランカ、インド等であり、他方で。タイ、インドネシア、フィリピンなどではあまりやっていない。

４．４．IFCＩＦＣにおける技術協力の種類
ここでも、技術協力技協の大原則は、「IFCＩＦＣの投融資案件に何らかの形で繋がっているもの」となっている。案件に関しては、IFCＩＦＣでは通常マクロレベ
ルから下りてくるのではなく、上から落ちてくるのではなくて、ＩＦＣでは特定のセクターがあって、そこから要請が上がってくる。

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例えば、IFCＩＦＣの投資官がネパールに行ってここでなにかできないかと見回したときに、ここは中小企業しかない、ということになる。こういったところで民間の中小企業がどのような問題に直面しているかといえばったら、ミシンや工耕作機械も買えない、資金がない、ということがわかる。そこで、リース業が IFCＩＦＣの仕事として出てくる。リース会社を起こそうしましょう、パートナーになりそうな会社もある、とういうところまではいいのだが、問題はネパールにリース法がないことである。さすがに IFCＩＦＣとしても、リース法もない国に投融資はできない。そこで、長期的視点に立たち、リース法の制定から助けようましょうというアプローチになる。まず、専門家を送って、会社法や破産法とどう関係しているのか、銀行法とどう絡んでくるのかというアドバイスを行う。法律のドラフトも作成
してネパール国会で通るようにする。このようなういうことは、ADBＡＤＢも AfDB
ＡｆＢもなかなかそこまでできないので IFCＩＦＣにやってくれということになる。
国会に通るようになるまで最低でも１年はかかるので、その間に投資案件を用意している。国会通過次第、リース会社を立ち上げる。このように、IFCＩＦＣにとっての技術協力技協とは、投融資と開発効果のギャップを埋めるものだと思う。

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IFCＩＦＣによる技術協力技協の主な種類として、次のものが挙げられる。：
・ 特定業種に関連する政府、地方公共団体へのアドバイス・ セクター調査
・ F/SＦ／Ｓ（フィージビリティ・Ｆｅａｓｉｂｉｌｉｔｙスタディ）：基本的には国スポンサーに任せるが、とても使い物にならないようなものもあるので、補完する形かたちでサポートする・ 投融資案件がらみの技術協力ＴＡ（例：研修・、コミュニティ開発、中小企業(SME)とのＳＭＥリンケージ）（例１）金融セクター
IFCＩＦＣの投融資全体の 40４０％が金融セクター向けであるに向いている。これまでの IFC 過去ＩＦＣのポートフォリオを観察してみると、このトレンドは振れ

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ることがわかるが、過去４年位くらいは新規の投融資（年間 30 億ドル（＄３２Ｂ
ｉｌｌｉｏｎ／ｙｅａｒ）の 40４０％は金融セクターに投下されている。これは、アジア通貨危機が顕在化した時ときに、途上国の金融セクターの育成が極めて重要であるとても大事だというとの認識が生まれたなされたことに起因す所以する。こうして、現地の銀行、とかリース会社、やマイクロファイナンスなどあらゆるものに IFCＩＦＣは投融資することになった。単に融資するただお金を貸すだけではだめなので、金融の技術協力技協もする。以下のここでの例は、全て日本の信託基金によるものである。
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・ 銀行員の研修訓練
上海の銀行など 16 行を対象に投融資を行った際、。投資をするときに、due
diligence を確認したところ、したらやはり銀行員は何もわかっていない信用審査等の知識、経験が少なかったので、研修い、というわけでトレーニングをすることになった。シティバンクが受託業者コントラクターになって現在研修の実施中であるトレーニング中。
・ マイクロファイナンス銀行への支援
マイクロファイナンスというのは、50５０〜500５００ドル規模で個人や企業にお金を貸す金融業である。今までは NGOＮＧＯや ODAＯＤＡに頼っていたが、それをもう少しちょっと銀行化することができないか、ということで、現在 IFC
今ＩＦＣは 10１０件以上に投融資をしている。投融資と同時に、最初の段階で200２００万ドル程度をくらいグラントベースとし、でいれる。ポートフォリオ

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を大きくするのと同時に、経営ノウハウを教える。計画では、３年後くらいに黒字化して自律して回っていくようになる。そうしないと、ずっと援助に頼っていくモデルになってしまいがちである。カンボジアの例では、日本政府の信託基金政府でイギリス人の銀行員を１年くらい送り、研修を担当させた。ってトレーニングさせた。
・ リース業中央アジア地域でリース法整備を行った。先程のネパールの例参照。

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他にもハウジングファイナンスなど様々なものがある。色々ある。アメリカは基準作りスタンダード作りが上手で、例えばモーゲッジマーケットを整備する時ときには、皆みんなアメリカのファニー・メイ・モデルを使いたがるのが現状である。

書式変更... [42]（例２） インフラストラクチャー
これも投融資とグラントの組み合わせで行う。

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・ タジキスタン国パミールエネルギー案件

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書式変更... [50]（例３） 中小企業（SME）とのＳＭＥのリンケージ
・ チャドカメルーン： パイプライン事業

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書式変更... [52]・ ロシア：

書式変更... [53]

総コスト： $26mil２６mil.
投資（$10.5mil） IFC
50％%
アガカーン
50％%
融資（$15.5mil） IFC ($5.5 mil.)グラント

IDA ($10 mil.)
スイス政府 （$5mil、. 電力料金補助）

タジキスタンでは冬が厳しく、薪を取りのために冬になると近くの山は裸になってしまう。そこで発電所をつくる企画ができた。現地政府では手が届かない
ので、IFCＩＦＣがやることになった。これは非常に特殊な案件で、スイス政府からのグラントを組み合わせでコストを下げ、アガカーン（民間投資会社）がパートナーとして入った。

イスパットカメルット製鉄会社

・ モザンビーク： モザールアルミ精錬事業
・ ロシア： フォード社
特にサプライヤーの育成に IFCＩＦＣは力を入れているいれた。中小企業ＳＭＥ

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（インキュベーター等）、リース業、マイクロファイナンス銀行への技術協力技協、農産物供給、HIV/AIDSＨＩＶ／ＡＩＤＳ、等である。どうやったら大企業へのサプ
ライヤーアとして製鉄所としてクォリファイできるかということを調べ指導する。
そのようなういう人たちは、ちょっとした機械類でも買変えないので、場合によっ書式変更: フォント : (英) ＭＳ ゴシッ
ク, (日) ＭＳ ゴシックては IFC からも支援を行う。リース業やＭＦ業を手伝ってあげる。農産物供給も最
近 NGO 結構ＮＧＯと一緒に芋を作ったりする技術協力技協をしている。HIV/AIDSＨ
ＩＶ／ＡＩＤＳ対策については啓蒙活動なども行っている。

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５．５．技術協力の費用

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技術協力の費用は、ほとんどがドナーからの拠出金で賄われている。世銀の資金... [54]

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もっと日本の専門家を IFCＩＦＣで登用したいと考えている。特に、得に金融分
野で債券市場の育成などに当たってもらえる人である。個人でもう良いいいし、企業としてもアドバイザーを探している。住宅専門の金融は日本からは難しいかと思うが、他にもマイクロファイナンスやリーシング業、中小企業とのＳＭＥリンケー

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ジなどの分野が考えられる。

お金に比べたら微々たる額だが、IFCＩＦＣにしてみたら大きな額であるお金。年間総額は 70７０〜100１００百万ドルで、。そのうちコンサルタント信託基金が 20
２０百万ドル、中小企業ＳＭＥや環境ファシリティが 50５０〜80８０百万ドルである。

６．６．日本への提言

このようなういうところでも競争原理が働くこととなる。IFC ので、ＩＦＣではとしても日本の専門家もを探すのだが、例えば上海銀行の技術協力 TA の場合、シンガポールにあるシティ銀行のアジアトレーニングセンターから提案プロポーザ

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ルがでてきて、日本から提案が出てこなかった場合は、タスクマネージャーはシテ
ィ銀行シンガポールを選ぶことになる。コンサルティングの競争原理に日本はもっと慣れていただきたい。例えば、タジキスタンのパミール案件のようなを紹介したが、ああいったものを、JBICＪＢＩＣや外務省や NGOＮＧＯなどがノウハウを集約して、それを国際機関と繋げて作れないか。スイスはパミール案件系を宣伝に使っていて、タジキスタンでは勲章ものとなっている。おもしろくて質の良い案件を作ってそれが認知されると、日本にもフィードバックされるし、日本の政治家からも国際機関に対する認識度が上がると思われるので、どうか宜しくお願いしたい。

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【質疑応答】

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１．IFC

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ＩＦＣの活動について

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デマケについて。世銀、ＭＩＧＡ、地域銀行など色々あるが、ＩＦＣはＩＦＣの投融資案件に絡むものにのみ技協をする。現実では、投資官がなぜ技協をやりたいかというと、自分の案件に結びついて結果がより良くなるからというインセンティブがある。あくまでもＩＦＣの案件に結びつくというのが第一。それにあたってデマケは当然でてくる。特に政府へのアドバイザリーやコミュニテｨディベロプメントにしても、他のところがやっているのだったら入らない。他がやっていないところにＩＦＣが入っていきましょうということ。政府相手のほうが大変だと思う。民間
相手のほうが、時間があまりかからない。
（１）昨年頃あたりから、インドや中国、そして日本の意見を踏まえ、世銀内でインフラ協力の重要性を再認識しつつ、新しい時代にあったやり方を考えていこうという気運が盛り上がりもりあがりつつある。新設のインフラ局では、アクションプ
ログラムの策定も行われているようだ。80８０年代から 90９０年代にかけて推進された民営化支援という路線に対して、今後どのような変更が加えられるのか、また、

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新たなパラダイムが出てくるのか、現在注目されている。これらに関連して IFC ではどのようなことが検討されているのか。

書式変更（２）IFCＩＦＣのポートフォリオの 40４０％が金融セクター向けとのこ

書式変更:とだがいったが、以前その前は 40４０％がインフラであり、だった。民活インフラにどんどんお金をいれていっていた。この２〜３年でインフラ、特に電力案件が減ってきているいるように、確かにインフラ関連案件はＩＦＣで少なくなってきた。
自分で音頭をとっても民間がついてこなければ案件はとれない。最近は、ニーズは書式変更... [76]

行頭文字または番号を削除... [77]

あるにもかかわらず、民間が民活インフラから手を引いている。どうするべきか。
タジキスタンのようなみたいなモデルを作るというのが一つの方向性であるひと
つ。もうひとつは municipal financeｅで、IFCＩＦＣが完全に民間のインフラをやるの と、 世銀が 中央 政府 とや るこ との 中間 のも のが間 に入 るの が municipal
finance である。IFCＩＦＣも先日この間、メキシコシティで municipal bond の保証を手がけたりした。こういったことは、南アでも進んでおりいて、そのモデルを他の国に移転できるかというプロジェクトのを南アの企業と一緒にやったりしている。世銀に関しては旗揚げをして、現状分析の研究Ｄｉａｇｎｏｓｔｉｓスタデ
ィから空は始めるするかとのいう話もあったが、もっと具体的なものから始めるべ
きとのという声もあり、色々な話が地域局からでているものの、具体案はまだできていない。
（３）民間資金の触媒としての公的機関／公的資金の役割について問題提起したい。IFC は、投融資のみから技術協力との組み合わせに役割が変化し、技術協力が付随業務からメインストリームになってきたとの点が大変興味深かった。
民間資金の流入（更には他の国際金融機関の参入）を背景として、「知識」と「触媒としての資金」が IFC という公的機関の役割として重要になってきたということだと思う。以前、官民パートナーシップの BBL（昨年 10 月）や MIGA の BBL（本年 4月）の際にも本問題の難しさ、多様な側面が指摘されたが、結局は公的機関による知識と資金の投入が、（日本の多くの第三セクターの例など）悪い方向に働くのではなく、良い方向に働く具体的な事例の積み重ねが、結局のところ一番大事ではな
いかと感じる。ここは、成果を挙げて示す世界なのだろう。IFC の事例として、タジキスタンのエネルギーやチャド等の中小企業、ハンガリー等のエネルギー効率向上が挙げられたが、開発効果が上がるプロジェクト作りのノウハウがこのような形で蓄積・共有されていけば、多くのステークホールダーから中長期的に高く評価さ

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れると思う。
（４）プロジェクトのスポンサーが別のプロジェクトのコンサルタントになったり、コンサルタントが別のプロジェクトのディベロッパーやスポンサーになったりするケースも多い。すなわちコンサルタント、ディベロッパー、スポンサーのいずれの能力をも備えた会社が多く存在する。将来、スポンサーに成り得るような企業をコンサルタントとして積極的に取り込むようにしてみるのはどうだろうか。
（５）IFCＩＦＣとしては問題ないが、ドナーのほうが慎重である。とくにスポンサーがお金持ちだったときに、なぜここに補助金を出さないといけないのかという話ことになる。ただし、うまく説明すれば理解してくれるドナーや案件もあることはある。

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２．
信託基金について

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書式変更:（１）タジキスタンの案件については、プロジェクトのファイナンスの

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ストラクチャーに至る前に、すでに 100１００万ドル程度くらい使っている。タジキスタンとしては初めてコンセッションを使ったものである。まず、彼らとしては、
民間のインフラ案件にするというのはどういうことかから入ったる。30３０年のライフサイクルであったときに、ＮＰＶは何なのか、などについても何もわかってい書式変更... [79]

書式変更... [80]

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書式変更なかったので、そこからものすごいお金をかけてやった。事前準備やエンジニアの準備もスイスの政府が信託基金から出した。５百万ドル million というのは、別立てでスイス政府が持っているグラントで、そこから出した。信託基金はスイスにタイドとなっている。なぜスイスが出てきたというかといえばうと、タジキスタンで... [83]

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なにかやりたいがお金を出してくれというときに、日本かスイスくらいからしか信託がでてこなかったからであるない。

... [88]

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書式変更... [94]

書式変更... [95]（２）IFCＩＦＣのマネジメントの信託基金に対するマインドがあまり前向きでないのが気がかりだ。あくまでもプロジェクトの推進に重点を置き、信託基金を有効に活用しようとしていないように感じられる。信託基金を活用することにより、現状の枠組みでは推進が困難であるプロジェクトを実現させることができたり、マネジ
メントを説得する材料をそろえることができたりするにもかかわらずのに、時間がかかる上、成果が不透明という理由で信託基金の活用に消極的になっているのが問書式変更: フォント : (英) ＭＳ ゴシッ
ク, (日) ＭＳ ゴシック題である。民間プロジェクトが相手なので、近視眼的になってしまうのはやむを得ない面もあるが、中長期的な成果を念頭に信託基金の有効活用を推進する必要があると思う。このマネジメントの消極的な姿勢について、信託基金をマネージする立場としていろいろとご苦労があるのではないか。また信託基金の活用にあたっての

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視点が世銀と IFCＩＦＣで大きく違う点はご指摘の通りである。世銀は上流から下流に、IFC は下流（プロジェクト）から上流（政策、法制度）に向けた見方をする。
したがって世銀と IFCＩＦＣで衝突するものが多いと思われる。また一方、現実的には、最終的には世銀のパワーに頼らざるを得ないケースも多いと思う。世銀グル

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ク, (日) ＭＳ ゴシックープとして信託基金同士での連携が重要なのではないか。

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ク, (日) ＭＳ ゴシック（３）会社全体としてどのように企業をみて、どこまでサポートしているかということが問題である。IFCＩＦＣの本業の投融資については、今年何億円

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書式変更... [98]の案件をあげたかでその成績を測るので、マインドとしてはその点こに重点を置くことになる。パミールのような案件みたいなものをいくらやっても成績に結びつくとは限らない。しかし、こういう投融資プラス技術協力案件が増えてくると、スタッフの機会費用も高くなる。現在 IFC では、年間のオペ予算が２億５千万ドル００

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０万、加えて技術協力に１億ドルを使っているので、真剣に考えないといけない。
スコアカードを作って投資官の成績に技術協力をどのようにリンクさせていくか
今取り組みが始まっている。成績に繋がらなければ興味があってもすることはできない。信託基金からみても、できるだけ visibility をあげて、award を作ってあげ... [103]

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書式変更たりとか、推薦をしてあげたりとかをしている。実際にパミールの案件を手がけた
人たちは昇進している。当時は「マネジメントのサポートがない」と文句ばっかり言っていっていた人たちだが、風向きは変わるものである。好きなものをやって、まわりにサポーターを作っていく。起業家企業家精神をうまくつかえば結構できる... [108]

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組織だと思う。しかしでも、組織としても質を向上して上げていくことが重要であり、。社内でも常にそのようなメッセージをだしていく必要がある。

... [113]

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書式変更... [120]（４）現在、地域開発銀行で、日本信託基金の民間プロジェクトへの供与に関する業務に携わっている。そこで難しい点というのが、（イ１）民間企業が主

体のプロジェクトを信託基金をもってサポートする際に、企業利益と開発効果の狭間で、単に民間企業支援に終わってしまわないかという懸念がある。そこでまず、こういった案件での開発効果の具体例を聞きたい。次に、（ロ２）案件のどういった段階で信託基金を活用するかについて、ドナー側としては短期的にローンが実現するものをサポートしたいというマインドがあるとなかで、川上の案件が直接短期的にローンに繋がるかということで議論がある。そういった意味でご紹介のあったローンの前段階の法整備案件は川上であると考えられると思うが、どのようにドナー側に説明したのかについて聞きたい。
（５）ドナーへの説明に苦労する場面も多々ある。最初の民間企業への補助金であるものをどのように正当化するかということだが、実は IFC はおそらく IDB 或いはEBRD にくらべてもドナーの幅が広い。たとえば、オランダ政府からは現在二つの信託基金がある。ひとつは外務省、もうひとつは経済産業省からであり、オランダの企業に将来裨益するものであればぜひ使って欲しいというものだ。そのような信託基金がいくつかあり、特に直接企業に裨益するものはそちらを使う。
オランダの会社がロシアにヨーグルト会社を作りたいということになったが、ロシアのミルクは衛生的に質も量も不安定で良質のヨーグルトを作れないが、ロシアの市場は大きいので投資したい。これを、IFC も面白そうだと思い、オランダの信託基金を使って農家の技術指導をした結果、半年くらいでミルクの安定供給を達成した。この農家はこの企業だけに供給するのかといえば、他にも供給しても良い契約になっている。だから公共財的な価値があるだろうという判断をした。このように、IFC の役割を考えながら、投資官との交渉を通じて、なるべく公共財的になるようにプログラムを組み変えていく。フィージビリティ・スタディの一部を公開することも大事である。ドナーも、公共財的性格が大きいほど大体はＯＫしてくれる。
日本の信託基金に限って言えば、法整備などについては、徐々に難しくなってきているのが現状である。日本政府は、以前はセクター・スタディなどにお金を出してくれた。財務省は特定企業に裨益するものはやって欲しくないということだった
ので、反対に法整備関連の技術協力などやりやすかった。しかし、最近は ODA 予算が減ってきたので、結果が目に見えるものを出さないと国会で予算が通らないとい
うこともあるのか、IFC の案件に近いもの、ただし特定の企業に裨益しないものということになっている。

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１．

３．日本との関わりについて（１）ドナーへの説明に苦労する場面も多々ある。最初の民間企業への補助金であるものをどのように正当化するかということだが、実はＩＦＣはおそら
くＩＤＢ或いはＥBＲＤにくらべてもドナーのレンジが広い。たとえば、オランダ政府から今二つの信託基金があって、ひとつは外務省、もうひとつは経済産業省から。オランダの企業に将来裨益するものであればぜひ使って欲しいというもの。そういうのがいくつかあって、特に直接企業に裨益するものはそちらを使う。オラン
ダの会社がロシアにヨーグルト会社を作りたいということになったが、ロシアのミ書式変更: インデント : 左 : -6.3 mm,
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ルクは衛生的に質も量も不安定で良質のヨーグルトを作れない、でもロシアの市場は大きいので投資したい。これをＩＦＣも面白そうだと思い、オランダの信託基金を使って農家の技術指導をした。半年くらいでミルクの安定供給を達成した。この農家はこの企業だけに供給するのかといったら、他にも供給してもいい契約になっている。だから公共財的な価値があるだろうという判断をした。このように、ＩＦ
Ｃの役割を考えながら、投資官との交渉を通じて、なるべく公共財的になるようにプログラムを組み変えていく。Feasibility study の一部は公開するなども大事。
ドナーも公共財的性格が大きいほど、大体はＯＫしてくれる。日本の信託基金に限って言うと、法整備などについては、だんだん難しくなってきているというのが事実。日本政府は、昔はセクタースタディなどにお金を出してくれた。財務省は特定企業に裨益するものはやって欲しくないということだったので、反対に法整備関連の技術協力などやりやすかった。しかし、最近はＯＤＡ予算が減ってきたので、結果が目に見えるものを出さないと国会で予算が通らないということもあるのか、ＩＦＣの案件に近いもの、でも特定の企業に裨益しないものということになっている。

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日本との関わりについて
日本でどこまでできるかわからないが、最近は保健・教育分野でもできないかということも考えている。インドでは教育に関して民間が手がけているものが多いが、IFCＩＦＣが投融資するほどの規模にはなっていない。そこで、ホールディングカ
ンパニー化するなどのおもしろいアイディアがないかどうか話し合っている。ある

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ク, (日) ＭＳ ゴシック或いは、アガカーンみたいな奇特なスポンサーが日本にいないかどうか。グラント
だけではじゃプロジェクトを作れない。スポンサーとして、「捨ててもいい」くらいの意気込みでやるところがあればるとよいのだが。いいと思う。

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ク, (日) ＭＳ ゴシック（２）コンサルタントが国際機関から仕事を受注するためには、ローカル（対象途上国）との強い連携が不可欠である。日本のコンサルタントとしては、ローカルに強い人材育成に苦労しており、そのような人材がなかなか育たないから国際機関の仕事も取れない、仕事を取れないからいつまでたっても人材が育たず、ローカルと書式変更: フォント : (英) ＭＳ ゴシッ
ク, (日) ＭＳ ゴシックの関係も強化できない、といった悪循環に陥っているように思う。したがって、日
本政府、国際機関、ローカルのトライアングルを強化しながら、そこに日本企業が入っていけるような枠組みを作れないか。信託基金からの受注額の数十％パーセン
トかはローカルを入れないとダメといった縛りを設定し、て世銀・、IFC 側が評判

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ク, (日) ＭＳ ゴシックの良いローカルコンサルタントを紹介するのも一つの手段だと思う。
（３）日本の開発問題へのアプローチは、特に東アジアでの貿易・投資を通じた経済成長が中心になってきたので、IFC のようなアプローチと親和性があるのではな
いか。最近まで、世銀・英国・オランダ・北欧諸国が貧困削減を強調し、日本や米国が成長や民間資金（貿易・投資）の役割を強調するという構図だった。しかし、最近は世銀や英国なども成長アジェンダを重視するようになってきており、理論面でも急速に力をつけてきている感がある。他方、日本は自国の経済悪化を背景として企業の余力が限られており、また農業を中心に貿易自由化にも様々な議論がある中で、「開発のための貿易・投資」といった面で、なかなか自信を持ってリーダー
シップをとるのは難しい状況のように思う。

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本年２月の WTO 東京非公式閣僚会合で貿易関連技術支援を発表し、また同月アフ
リカ投資東京会議を開催したが、東アジアを除いては、（例えば米国の AGOA（アフリカ成長機会法）のような）目立つ形で打ち出してはいない。成長アジェンダのみ
ならず、東アジアで大きな財産がある貿易・投資アジェンダまで、他のドナー国・... [122]

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書式変更... [124]

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機関に「パテント」を取られることのないよう、IFC との連携なども含めて、打ち出し方をいろいろ考えられれば良い。

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書式変更... [134]（ＩＦＣ村岡）タジキスタンの案件で信託基金との関わりは？

→
プロジェクトのファイナンスのストラクチャーに至る前、すでに１００万ドルくらい使っている。タジキスタンとしては初めてコンセッションを使ったもの。まず、彼らとしては民間のインフラ案件するというのはどういうことかから入る。３０年のライフサイクルであったときに、ＮＰＶは何なのか、などについても何もわかっていなかったので、そこからものすごいお金をかけてやった。事前準備やエンジニ
アの準備もスイスの政府が信託基金から出した。５million というのは、別立てで書式変更: フォント : (英) ＭＳ ゴシッ
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スイス政府が持っているグラントで、そこから出した。信託基金はスイスにタイドとなっている。なぜスイスが出てきたというかというと、タジキスタンでなにかやりたいがお金を出してくれというときに、日本かスイスくらいからしか信託がでてこない。

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デマケについて。世銀、ＭＩＧＡ、地域銀行など色々あるが、ＩＦＣはＩＦＣの投融資案件に絡むものにのみ技協をする。現実では、投資官がなぜ技協をやりたいかというと、自分の案件に結びつるいて結果がより良くなるからというインセンティ

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ク, (日) ＭＳ ゴシックブがある。あくまでもＩＦＣの案件に結びつくというのが第一。それにあたってデマケは当然でてくる。特に政府へのアドバイザリーやコミュニテｨディベロプメン
トにしても、他のところがやっているのだったら入らってかない。他がやっていないところにＩＦＣが入っていきましょうということ。政府相手のほうが大変だと思う。民間相手のほうが、時間があまりかからない。

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（松岡）
ＩＦＣのマネジメントに対するマインドとして、信託基金に対してどれだけ前向き

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ク, (日) ＭＳ ゴシックに思っているかというと、それほどではないのではと思う。理解のある人が以外と少ない。信託基金をうまく使えば、止まってしまいそうな案件も救えるきっかけをつくれる信託基金なのに、時間をかけてやろうというマインドが上のほうにないのではないか。もっと近視眼的になってしまっている。民間相手なので当たり前といえば当たり前かもしれないが、それについてどう思うか。マネージする上で苦労はないのか。また企業について世銀とＩＦＣの違いはおっしゃられたとおり。上流か
ら下流か、視点も方向性も世銀とは違う。ＩＦＣみたいに下流から上流にいこうとすると衝突するものが多い、やっと上まで持っていけたとしても、最後に世銀に頼るしかないということもある。世銀グループとして信託基金同士での連携が重要な

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ク, (日) ＭＳ ゴシックのではないか。

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最初の点について。会社全体としてどのように企業をみて、どこまでサポートして書式変更: フォント : (英) ＭＳ ゴシッ
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いるかということ。ＩＦＣの本業の投融資については、今年何億円の案件をあげたかでその成績を測るのでマインドとしてそこに重点を置くことになる。パミールみ
たいなものをいくらやっても成績に結びつくとは限らない。しかし、こういう投融資プラス技術協力案件がのが増えてくると、スタッフのが増えてきて、機会費用もが高くなる。現在 IFC では１億ドル使うとなると、年間のオペ予算が２億５０００
万、加えて技術協力に１億ドルを使っているので、がオペ予算なので、半分くらいを技協に使っているということになる。これは真剣に考えないといけない。スコア
カードを作って投資官の成績に技術協力をどのようにリンクさせていくか今取り組みが始まっている。成績に繋がらなければ興味があってもすることはできない。
信託基金からみても、できるだけ visibility をあげて、award を作ってあげたりとか、推薦をしてあげたりとかをしている。実際にパミールの案件を手がけた人たちは昇進している。当時は「マネジメントのサポートがない」と文句ばっかりいっていた人たちだが、風向きは変わるものである。好きなものをやって、まわりにサポーターを作っていく。企業家精神をうまくつかえば結構できる組織だと思う。でも、組織としても上げていくことが重要。社内でも常にメッセージをだしていく。
（戸田）
昨年の秋、世銀のウォルフェンソン総裁がインドと中国でインフラのやり方を見直せということで、世銀が音頭をとってアクションプログラムを作って今相当進んできている。７０年代のインフラ特化型、８０年９０年の民営化、とうトレンドがあったが、今後はどういったパラダイムが出てくるのかに注目している。ＩＦＣとしてはどのようなことを考えているのか。

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ＩＦＣのポートフォリオの４０％が金融セクター向けといったが、その前は４０％がインフラだった。民活インフラにどんどんお金をいれていっていた。この２〜３
年でインフラ、特に電力案件が減ってきているように、確かにインフラ関連案件はＩＦＣで少なくなってきた。自分で音頭をとっても民間がついてこなければ案件は書式変更: フォント : (英) ＭＳ ゴシッ
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とれない。最近は、ニーズはあるにもかかわらず、民間が民活インフラから手を引

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いている。どうするべきか。タジキスタンみたいなモデルを作るというのがひとつ。
もうひとつは municipal financｅで、中央政府への「インフラも大事」というふうに働きかける。ＩＦＣが完全に民間のインフラをやるのと、世銀がや中央政府とがやることの間に入るのが municipal financｅ。地方自治体の債権を保険したりとか。
ＩＦＣもこの間、メキシコシティで municipal bond の保証険を手がけたりした。
こういったことは、南アでも進んでいて、そのモデルを他の国に移転できるかというのを南アの企業と一緒にやったりしている。世銀に関しては旗揚げをして、Ｄｉ
ａｇｎｏｓｔｉｓスタディからするかという話もあったが、もっと具体的なものか
らという声もあり、色々な話が地域局からでているものの、具体案はまだできていない。マイクロファイナンスはＩＦＣでは別立ての局ができてそこが世銀と一緒にやっている。
（武藤ＩＤＢ）
現在、投資官としてＩＤＢのなかで、信託基金をどうやって民間プロジェクトにつけていくかについて、日本ファンドについてやっている。そこで難しい点というのが、（１）民間のプロジェクトということは民間企業が主体で、信託基金をもって書式変更: フォント : (英) ＭＳ ゴシッ
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サポートする際に、企業利益と開発効果の狭間で民間企業のサポーターになってしまわないかという懸念がある。そこでまず、開発効果をどのように正当化しているのか聞きたい。次に、（２）ローンに繋がる投融資案件ということで、一方で、ドナー側として川上の案件がローンに繋がるかということで疑問がある。短期的にローンが実現するものに投資したいというマインドはあると思うので法整備からできるというのは羨ましいが、どのようにドナー側に説明したのかについて聞きたい。
ＩＤＢの信託基金の使い道は、due diligence の部分で、民間であれば要求しない
環境や社会的な調査をＩＤＢとして要求することに対して使うということで正当化している。
→
ドナーへの説明に苦労する場面も多々ある。最初の民間企業への補助金であるもの
をどのように正当化するかということだが、実はＩＦＣはおそらくＩＤＢ或いはＥ
BＮＲＤにくらべてもドナーのレンジが広い。たとえば、オランダ政府から今二つの信託基金があって、ひとつは外務省、もうひとつは経済産業省から。オランダの企業に将来裨益するものであればぜひ使って欲しいというもの。そういうのがいく
つかあって、特に直接企業に裨益するものはそちらを使う。オランダの会社がロシ

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アにヨーグルト会社を作りたいということになったが、ロシアのミルクは衛生的に質も量も不安定で良質のヨーグルトを作れない、でもロシアの市場は大きいので投資したい。これをＩＦＣも面白そうだと思い、オランダの信託基金を使って農家の技術指導をした。半年くらいでミルクの安定供給を達成した。この農家はこの企業だけに供給するのかといったら、他にも供給してもいい契約になっている。だから公共財的な価値があるだろうという判断をした。このように、ＩＦＣの役割を考えながら、投資官との交渉を通じて、なるべく公共財的になるようにプログラムを組
み変えていく。Feasibility study の一部は公開するなども大事。ドナーも公共財的性格が大きいほど、大体はＯＫしてくれる。日本の信託基金に限って言うと、法整備などについては、だんだん難しくなってきているというのが事実。日本政府は、
昔はセクタースタディなどになんでもお金を出してくれた。財務省は特定企業に裨益するものはやって欲しくないやるなということだったので、反対に法整備関連の技術協力などやりやすかった。しかし、最近はＯＤＡ予算が減ってきたので、結果が目に見えるものを出さないと国会で予算が通らないということもがあるのかで、ＩＦＣの案件に近いもの、でも特定の企業に裨益しないものということになっているで、非常に難しい。

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ク, (日) ＭＳ ゴシック（戸田）
南南協力について近く国連でＴＣＤＣの会議があるが、各国の経験を他へもっていくのを日本がサポートするというのもいいと思うが。

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ク, (日) ＭＳ ゴシック→
日本でどこまでできるかわからないが、最近は保健教育分野でもできないかということも考えている。インドでは教育に関して民間が手がけているものが多いが、Ｉ

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ク, (日) ＭＳ ゴシック

ＦＣが投融資するほどの規模にはなっていない。そこで、ホールディングカンパニ
ー化するなどのおもしろいアイディアがないかどうか話し合っている。或いは、アガカーンみたいな奇特なスポンサーが日本にいないかどうか。グラントだけじゃプ
ロジェクトを作れない。スポンサーとして、「捨ててもいい」くらいの意気込みで

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やるところがあるといいと思う。

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（松岡）
分野をと問わず、コンサルファームとスポンサー、ディベロッパーが違う企業だと

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いう食え別区別がコンセプトとして日本やヨーロッパにはない。あえて区別をしな

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いで、コンサルをやるところに将来スポンサーになりうるような企業が入れるような（将来のスポンサーを現在コンサルとして取り込む）体制を作るというのはどうか。

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ク, (日) ＭＳ ゴシック→
ＩＦＣとしては問題ないが、ドナーのほうが慎重。とくにスポンサーがお金持ちだ
ったときに、なぜここに補助金を出さないといけないのかということになる。キル
ギスタンに商事が出したいというときに、商事だけではお金が足りないのはわかる

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ク, (日) ＭＳ ゴシックがお役所からしてみれば何で？ということになる。うまく説明すれば理解してくれるドナーや案件もあることはある。

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ク, (日) ＭＳ ゴシック（松岡）日本政府と国際機関とローカル（途上国）、このトライアングルを意識した枠組みを作れないか。人材育成や登用にしても、いかに現地のローカルに強いかということが重要。ノウハウがないし現地のこともわかっていないから仕事もとれないし人も育たないということになる。トライアングルをうまく作るようなシステムを作る、そこに補助金をもっていく。コンサルファンドに何十％ローカルを入れないといけないなどの縛りを設定して、さらにそこに途上国とのパートナーシップを入れるな
どの縛りをいれるのも手だと思う。ローカルとの繋がり強化のための仕組みづくりをしたらどうか。
（紀谷）
民間資金の触媒としての公的機関／公的資金の役割について。IFC は、投融資のみ
から技術協力との組み合わせに役割が変化し、技術協力が付随業務からメインスト
リームになってきたとの点が大変興味深かった。民間資金の流入（更には他の国際金融機関の参入）を背景として、「知識」と「触媒としての資金」が IFC という公的機関の役割として重要になってきたということだと思う。以前、官民パートナー
シップの BBL（昨年 10 月）や MIGA の BBL（本年 4 月）の際にも本問題の難しさ、多様な側面が指摘されたが、結局は公的機関による知識と資金の投入が、（日本の多くの第三セクターの例など）悪い方向に働くのではなく、良い方向に働く具体的な事例の積み重ねが、結局のところ一番大事ではないかと感じる。ここは、成果を挙げて示す世界なのだろう。IFC の事例として、タジキスタンのエネルギーやチャド等の中小企業、ハンガリー等のエネルギー効率向上が挙げられたが、開発効果が書式変更: フォント : (英) ＭＳ ゴシッ
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書式変更... [141]上がるプロジェクト作りのノウハウがこのような形で蓄積・共有されていけば、多くのステークホールダーから中長期的に高く評価されると思う。

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日本との関係について。日本の開発問題へのアプローチは、特に東アジアでの貿書式変更: フォント : (英) ＭＳ ゴシッ
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易・投資を通じた経済成長が中心になってきたので、IFC のようなアプローチと親和性があるのではないか。最近まで、世銀・英国・オランダ・北欧諸国が貧困削減を強調し、日本や米国が成長や民間資金（貿易・投資）の役割を強調するという構図だった。しかし、最近は世銀や英国なども成長アジェンダを重視するようになっ

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ク, (日) ＭＳ ゴシックてきており、理論面でも急速に力をつけてきている感がある。他方、日本は自国の経済悪化を背景として企業の余力が限られており、また農業を中心に貿易自由化にも様々な議論がある中で、「開発のための貿易・投資」といった面で、なかなか自信を持ってリーダーシップをとるのは難しい状況のように思う。本年２月の WTO 東

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京非公式閣僚会合で貿易関連技術支援を発表し、また同月アフリカ投資東京会議を開催したが、東アジアを除いては、（例えば米国の AGOA（アフリカ成長機会法）のような）目立つ形で打ち出してはいない。成長アジェンダのみならず、東アジアで大きな財産がある貿易・投資アジェンダまで、他のドナー国・機関に「パテント」

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ク, (日) ＭＳ ゴシックを取られることのないよう、IFC との連携なども含めて、打ち出し方をいろいろ考えられれば良い。

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