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Seminar

JOI グローバルトピックセミナー

トルコ投資 2021
～まずは「トルコへ」、そして「トルコから」～2021年1月、海外投融資情報財団（JOI）は、表題のウェブセミナーを開催いたしました。本稿では当日の一部概要をお届けします。
（文責：JOI）

投資先としてのトルコの魅力～まずは「トルコへ」、そして「トルコから」～鈴木 竜太
国際協力銀行 イスタンブール駐在員事務所 首席駐在員

トルコの投資先としての優位性

コ・リラの急落（トルコショック）を受け、翌９月にトルコは市場規模も大きく、今後の成長が見込まれ新経済計画が発表され、翌年以降、毎年９月に更新るほか、欧州や中東などの第三国への展開に有利な立されてきた。これらの計画のもとでは、金融部門の不地条件を備えており、信頼できるビジネスパートナー良債権処理の道筋が不明確であったり、インフレ抑制を得ることもできる。このように、今後の日本企業のが目標から大きく乖離したりと、金融政策に対する市国際展開において、トルコは重要な役割を果たすと期場の信認を獲得できずにいたが、2020年11月の中銀総待されていることから、2020年３月にJBICはイスタン裁および国庫財務大臣の交代に伴い、金融引締め政策ブール駐在員事務所を開設した。

への転換が図られたことは好感されている。

トルコは国土面積が78万km と日本の約２倍、人口トルコ経済は、2020年にトルコショックからの回復は8315万人で、欧州、中東、ロシア、アフリカとの結を果たすと期待されており、第１四半期の実質GDP成節点に位置する大国である。欧州にとっては石油・ガ長率は対前年同期比でプラス4.5％となったが、新型コス輸送の要衝であり、対ロシアでNATOの最前線にロナウイルス感染拡大の影響で第２四半期には同マイ位置する軍事的要衝でもある。若く購買力のある中間

ナス9.9％に低迷した。トルコ政府は、コロナ対策とし2層の厚い成長国家であり、労働力の質的水準も高い。て ３ 月 に 対GDP比 ２ ％ 相 当 の 政 策 パ ッ ケ ー ジ

また、日本と100年以上の友好関係を維持している親（Economic Stability Shield Package）を発表する日国家である。

とともに、高水準の医療体制を活かして効果的な感染

トルコにおいてJBICはこれまでに、ガス火力や地熱抑制を実現し、６月には経済活動を本格的に再開した。

といった電力のほか、石油・ガス、交通・物流、医療第 ３四半期にはGDP成長率で対前年同期比プラス（病院）といったインフラ事業を支援してきた。具体的6.7％のV字回復を実現し、2020年通年の成長率は僅には、1990年代半ば以降、日本からトルコへの建設機かながらプラスとなる見込みである。2020年末のイン

械、船舶、プラントなどの輸出を、バンクローンやバフレ率は対前年比14.6％であるが、利上げ効果の浸透イヤーズクレジットで継続的に支援している。さらに、が待たれている。

冷延鋼板・表面処理鋼板などの製造・販売事業や、自新型コロナウイルス対策で2020年の財政赤字は対動車専用港湾ターミナル運営事業、医療セクターPPPGDP比4.9％、同年末の公的債務残高は同40％程度にといった日・トルコ協働案件を投資金融で支援した。

なるとみられている。観光を中心とするサービス収支

こうした、協働案件の形成支援を今後も継続・強化すが悪化したほか、金の輸入が拡大したことで、2020年る方針である。の経常収支は赤字への転落が見込まれている。さらに資本流出もあり、外貨準備が減少し、2020年９月の経済動向

同準備高は対前年末比26.02億ドル減の79.68億ドルと2018年８月の米国による経済制裁発動に伴うトル48

2021.3なった。とはいえ、輸入月数比では３カ月を上回って

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おり、短期的な資金繰りに大きな懸念はなく、足元で頭しており、建設・エネルギー・医療の分野で業容をは、金融引締めに伴いリラ相場が安定したこともあり、拡大しているほか、海外展開も積極的に推進している。

下げ止まりを見せている。

アフリカについては、エルドアン大統領のイニシア

国際金融市場からの調達動向を見ると、調達コストティブで関係強化が進められており、エジプト、チュの上昇はあったものの、2020年10月に５年債、12月にニジア、モロッコ、モーリシャス、スーダン、ガーナ10年債をそれぞれ発行している。短期対外債務の増加との間でFTAを締結している。進出事例として、トスはあるものの、８月以降加速していたリラ安にも足元

ヤルホールディングの製鉄事業、カルパワーシップので歯止めがかかってきており、外貨流動性危機への差LNG発電船事業、チャルックエナジーのハイブリッドし迫った懸念は後退している。

給電システムなどがある。

外交関係

ビア、モンテネグロ、コソボ、アルバニア、北マケド

西バルカンでは、ボスニア・ヘルツェゴビナ、セル
EUから見ると、トルコは対ロシアでの戦略的要衝ニアの６カ国との間でFTAを締結済みである（コソボであり、シリア難民の防波堤となっている。また、ロについては同国の批准待ちのため未発効）。インフラ

シア・中央アジア・中東からのガス輸送ルートとして事業では、リマックのコソボ空港運営事業、リマック不可欠な存在である。さらに、欧州向けの製造・輸出／チャルックのコソボ配電事業、タシュヤプ建設のセ拠点としての地位を確立している。他方、EU加盟候

ルビア／ボスニア・ヘルツェゴビナ高速道路建設など補国であるが、EUが求める民主主義や人権保護に改の実績があるほか、繊維産業の進出事例もみられる。

善がみられないことなどから、加盟交渉は停滞していロシア・CIS・中東などでは、ルネサンスの建設事る。EU内では、東地中海ガス田問題を巡りトルコへの業、テクフェンのエネルギー輸送インフラ、ヤプ・メ経済制裁が議論されているが、EU内も一枚岩ではなルケジの鉄道案件などがある。

く、調整が難航している。
対米および対ロシア関係をみると、トルコは米から日本企業の進出とJBICの支援

地対空ミサイルシステムであるパトリオットの購入が日本企業では、いすゞ自動車、ダイキン、パナソニッ認められなかったため、ロシアからS400を購入した。

ク、IHIなどが地場企業との合弁事業を展開している。

それを受けてトランプ政権は、2020年12月に対敵対国

2020年12月には、日立グローバルライフソリューショ

制裁法に基づく制裁を発動し、トルコ国防産業庁の幹ンズがアルチェリクと白物家電事業の合弁会社の設立部の査証不発給や資産凍結などを行った。とはいえ、を、荏原製作所がポンプメーカーであるバンサンの買これらの制裁措置のトルコ経済への影響は限定的であ収をそれぞれ発表した。

るほか、ロシアとはシリア問題やリビア問題での対立、トルコは、周辺諸国との間で歴史・文化的なつながナゴルノ・カラバフ紛争での緊張関係もあり、今後、りに根差した強固な関係を構築しており、多様な国・トルコがロシアに急接近していくとは考え難い。

セクター、とりわけ建設セクターにおいて存在感を発

対中東では、サウジアラビア、UAEおよびエジプト揮している。トルコには、日本企業が先進的な技術や、とは、スンニ派リーダーとしての主導権争いもあり、インフラ分野における運用・保守点検の高度なノウハ緊張・対立関係にある。一方、カタールとは蜜月の関ウを提供することで、相互補完関係を容易に成立させ係にある。イランとは、クルド問題や対イスラエル・ることのできるパートナーが多数存在している。

サウジアラビア・UAE・エジプト関係において、共通

JBICはトルコ企業と日本企業の協働による第三国への利害を有するが、米国との距離感に差異がある。の展開を支援・促進すべく、2018年２月にトルコ輸出入銀行との間で業務協力協定を締結した。第三国展開

トルコ産業界と地場企業の海外展開の支援においては、ローカルバイヤーズクレジットもトルコの製造業は、自動車（組立加工）、鉄鋼、機有益と思われる。また、トルコ政府との間で実施して械機器などが中心となっている。輸出は、衣料品、繊いる、さまざまなセクターについての政策対話も側面

維、自動車が主要品目である。

支援として活用し得る。新規開設したイスタンブール

主要財閥に、コチ、サバンジュ、ドウシュ、ゾルル、事務所にて、トルコの政府や企業とのネットワークをオヤクなどがある。近年はゼネコンを中心とした新興さらに強化し、より現場に近い場所で、より早い段階財閥（チャルック、ルネサンス、リマックなど）が台から案件形成に貢献していきたいと考えている。
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