情報提供用資料

2024年5月23日

ストラテジストの眼
2023年度、国内上場企業は最高益更新、株主還元総額は30兆円に◼ 2023年度の通期決算発表シーズンが終了しました。好調な世界経済、コロナ禍による落ち込みからの回復、円安効果などが組み合わされた結果、2023年度の国内上場企業の利益総額は58.1兆円と、過去最高益を大幅に更新しました。

◼ 利益の増加に加え、多くの企業が株主還元を積極化させていることもあり、2023年度の株主還元総額は29.4兆円と、こちらも過去最高を更新しました。

2024年度の株主還元総額は35兆円と一段増へ
2023年度の配当総額は20.0兆円と、リーマンショック直後（2009年度）の5.0兆円から4倍に増加しました。個別
企業レベルではまちまちですが、全体で見ると利益の変動に比べて配当総額は安定的に推移しています。通期決算発表の際には、配当性向目標を引上げる動きに加え、配当の安定性を高めるために株主資本の一定割合を配当に回す方針に切り替えたり、下限の配当目標を示す企業などが見受けられました。新年度の会社計画は例年通り迫力を欠くものが多いですが、為替市場が大きく変動しなければ業績予想は上方修正されると見ています。配当性向も小幅に上昇すると見ており、2024年度の配当総額は23兆円と予想します。
一方、2023年度の自己株式取得枠設定額は10.3兆円に上りました。そして4月以降も積極的な取得枠設定の動きが続いており、既に7兆円程度の枠が公表済です。投資家からの要求に加え、政策保有株の売却に備えるという事情が働いていると見られます。2024年度通期の自己株式取得枠設定額は14兆円と予想します。
日本基準では引き続き積極的な株主還元が期待できそうですが、これでも欧米企業と比べると総還元性向は低水準であり、ROEの改善にとっては阻害要因となってしまいそうです。

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図表1 日本企業の業績と株主還元総額

図表2 日本企業の配当総額(期間 2005年度～2023年度、年度)(期間 2005年度～2024年度、年度)

(兆円)

25

利益総額

50(兆円)

株主還元総額2040301520101050-10200520102015

2020(年度)※対象は国内全上場企業、利益総額は親会社に帰属する当期純利益の合算値、株主還元総額は配当総額と自己株式取得額の合算値

15020052010

20152020※対象は国内全上場企業、2024年度はSBI岡三アセットマネジメント予想

図表3 日本企業の自社株買い（１）

図表4 日本企業の自社株買い（２）(期間 2005年度～2024年度、年度)(期間 2022年4月1日～2024年5月21日、日次)

(兆円)

(兆円)

12

4-5月

2022年度

6-3月

(年度)

10

2023年度

2024年度810

64

5202005

2010

2015

2020(年度)※対象は国内全上場企業、2024年度は4-5月は5月21日までの自己株式取得枠設定額の実績値、6-3月はSBI岡三アセットマネジメント予想

0151101151

201251301351 (日)※対象は国内全上場企業、年度初からの自己株式取得枠設定額の累計額を示した(図表1～4の出所)QUICKデータを基にSBI岡三アセットマネジメント作成

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留意事項
SBI岡三アセットマネジメントについて
商号：SBI岡三アセットマネジメント株式会社
SBI岡三アセットマネジメント株式会社は、金融商品取引業者として投資運用業、投資助言・代理業および第二種金融商品取引業を営んでいます。登録番号は、関東財務局長（金商）第370号で、一般社団法人投資信託協会および一般社団法人日本投資顧問業協会に加入しています。

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お客様にご負担いただく費用■お客様が購入時に直接的に負担する費用
購入時手数料：購入金額 （購入価額×購入口数） ×上限3.85％（税抜3.5％）■お客様が換金時に直接的に負担する費用
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運用管理費用（信託報酬）の実質的な負担 ：純資産総額×実質上限年率2.046％（税抜1.86％）※実質的な負担とは、ファンドの投資対象が投資信託証券の場合、その投資信託証券の信託報酬を含めた報酬のことをいいます。
なお、実質的な運用管理費用（信託報酬）は目安であり、投資信託証券の実際の組入比率により変動します。
■その他費用・手数料
監査費用：純資産総額×上限年率0.0132％（税抜0.012％）※上記監査費用の他に、有価証券等の売買に係る売買委託手数料、投資信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、海外における資産の保管等に要する費用、受託会社の立替えた立替金の利息、借入金の利息等を投資信託財産から間接的にご負担いただく場合があります。
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＜本資料に関してご留意いただきたい事項＞■上記のリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。各費用項目の料率は、委託会社であるSBI岡三アセットマネジメント株式会社が運用する公募投資信託のうち、最高の料率を記載しております。■投資信託のリスクや費用は、個別の投資信託により異なりますので、ご投資をされる際には、事前に、個別の投資信託の「投資信託説明書（交付目論見書）」の【投資リスク、手続・手数料等】をご確認ください。
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