情報提供用資料
2024年8月9日

設定来のパフォーマンスの振り返り
ROBOPROファンド 追加型投信/内外/資産複合➢ 平素は「ROBOPROファンド」（以下当ファンド）に格別のご高配を賜り、厚く御礼申し上げます。当ファンドは、株式会社FOLIO（以下FOLIO）から投資対象資産の配分比率に関する助言を受けています。
➢ 本レポートでは、設定日から足元までの市場環境やパフォーマンスの振り返り、ROBOPROファンドの強みについてご説明させて頂きます。

設定来の運用から見えるROBOPROファンドの特徴
図表1 設定来の基準価額の推移

底堅く安定的なパフォーマンス
2023年12月28日に運用を開始した当ファンドの基準価額は8月6日時点で10,832円となりました。6月
19日に分配金100円(1万口当たり、税引前)をお支払いしており、8月6日時点の分配金再投資基準価額は10,926円でした。
下記のように底堅く安定的なパフォーマンスを背景に、当ファンドには資金の流入傾向が継続しており、純資産総額は8月6日時点で126億円を超えています(図表1)。
設定来のリターン（年率）は+15.7%となった一方、リスク（年率）は10.0%と獲得したリターンに比べて相対的に小さなものとなっています。当ファンドのリスク水準は世界債券に近い水準に抑制されている一方、リターンは世界株式に近い水準となっています。リターンをリスクで割った投資効率を表す指標は、当ファンド（1.56）の方が世界株式（1.04）より高く、当ファンドがリスクを抑制しながら効率よくリターンを確保していることが分かります(図表2、3)。
また、足元、主要国の株式市場が大きく下落したことから、同期間の当ファンドの最大下落率は▲10.2%となりましたが、世界株式（▲18.5％）に比べれば、６割弱の下落率に留まっています。機動的な資産配分により価格下落リスクを抑制する当ファンドの運用戦略の特徴がうかがわれる結果となっています(図表2、3)。

（期間 2023年12月28日～2024年8月6日、日次）（円）
12,500（億円）
180

純資産総額（右軸）
分配金再投資基準価額（左軸）
基準価額（左軸）

12,000150

11,500120

11,00090

10,50060

10,000

30

9,500
23/12

24/2

24/40（年/月）

24/6

図表2 当ファンドと主要株価指数の推移（期間 2023年12月28日～2024年8月6日、日次）

140
世界株式
分配金再投資基準価額

130

世界債券
120
110
100
90
23/12

24/1

24/2

24/3

24/4

24/5

24/6

＊当ファンドの設定日（2023年12月28日）を100としてに指数化。

24/7
（年/月）

＊世界株式・世界債券は現地前営業日ベース

図表3 当ファンドと主要株価指数のリスク・リターン（期間 2023年12月28日～2024年8月6日）

当ファンド（分配金再投資基準価額）

世界株式

世界債券

年率リターン

15.7%

16.7%

4.1%

年率リスク

10.0%

16.2%

8.0%

1.56

1.04

0.51-10.2％-18.5％-7.8％

リターン/リスク
最大下落率＊世界株式：MSCI ACWI Gross Return JPY Index＊世界債券：FTSE World Government Bond Index JPY(図表2、3の出所)Bloombergデータを基にSBI岡三アセットマネジメント作成

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ROBOPROファンドの強み －AI予測に基づき下落幅を抑制した局面－
以下、AI予測を活用した機動的な資産配分の変更が奏功した2つの局面をご紹介します。

図表4 調整局面のROBOPROファンドと主要株価指数 ①（期間 2024年3月8日～2024年4月22日、日次）

104① 3月下旬～4月下旬、世界の株式市場が調整局面を迎えるなか、ROBOPROファンドは堅調に推移
3月下旬以降、米国における根強いインフレへの懸念を背景に米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）に対する市場参加者の早期利下げ期待が後退したことや、中東における地政学的リスクの高まりなどを受けて、主要株価指数は4月下旬にかけて大きく下落しました。

ROBOPROファンド
世界株式
S&P500種指数102100
9896

調整局面前
3/29

94
24/3/824/3/22

24/4/524/4/19（年/月/日）＊2024/3/29（世界株式指数の4月調整局面前の高値日）を100として指数化＊世界株式：世界株式：MSCI ACWI Gross Return JPY Index

一方、ROBOPROファンドは、金への資産配分を高めていたことや、複数資産にバランスよく分散していたこと等により、代表的な株価指数に比べて相対的に堅調に推移しました（図表4、5）。

＊株価指数は配当込み指数、円換算ベース、現地基準（1営業日前）

図表5 各資産の組入比率の変化
先進国
株式

米国
株式

（除く米国）

新興国
株式

米国債券

ハイイールド債券

新興国債券

不動産

金

3月8日

0.0%

0.0%

28.7%

26.3%

7.2%

2.7%

8.1%

26.9%

4月8日

5.3%

0.0%

16.2%

18.2%

4.1%

1.5%

26.4%

28.2%

変化幅

5.3%

0.0% -12.6%

-8.1%

-3.2%

-1.2%

18.3%

1.4%

＊組入比率はFOLIOからの助言ベース＊組入比率は小数点第2位を四捨五入しているため、合計が100%にならない場合があります。

② 7月11日以降、米国の主要株価指数が調整色を強めるなか、ROBOPROファンドは相対的に堅調さを維持
米国株式市場では、これまで相場上昇を牽引してきた半導体関連株が軟調な推移となっており、米国の主要株価指数は7月11日に直近高値を付けて以降、調整色を強めました。
こうしたなか、ＲＯＢＯＰＲＯファンドは、長期金利の低下を背景に価格が上昇した不動産に対する資産配分が高位であったことなどが奏功し、主要株価指数に対して相対的に安定したパフォーマンスとなりました（図表6、7）。

図表6 調整局面のROBOPROファンドと主要株価指数 ②（期間 2024年6月10日～2024年7月22日、日次）
105

ROBOPROファンド
NASDAQ総合指数

S&P500種指数
MSCI世界半導体株指数

1009590
直近高値
7/118524/6/1024/6/24

24/7/824/7/22（年/月/日）＊各指数が直近高値を付けた7月11日を100として指数化＊ROBOPROファンドは分配金再投資基準価額＊株価指数は配当込み指数、円換算ベース、現地基準（1営業日前）

図表7 各資産の組入比率の変化
先進国
株式

米国
株式

（除く米国）

新興国
株式

米国債券

ハイイールド債券

新興国
債券

不動産

金

6月10日

0.0%

0.0%

0.0%

41.0%

0.0%

0.0%

35.6%

23.4%

7月8日

21.6%

0.0%

0.5%

23.3%

0.0%

0.0%

28.3%

26.2%

変化幅

21.6%

0.0%

0.5% -17.7%

0.0%

0.0%

-7.3%

2.9%

＊組入比率はFOLIOからの助言ベース＊組入比率は小数点第2位を四捨五入しているため、合計が100%にならない場合があります。

＊上記は各資産の組入比率の変化の参考として示したものであり、将来の運用成果を保証するものではありません。
(図表4、6の出所)Bloombergデータを基にSBI岡三アセットマネジメント作成

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ROBOPROファンドの安定感の源 －機動的なリバランス－
金と不動産を重視しつつ、積極的なリバランスを継続中

図表8 リバランス時点の資産配分

ROBOPROファンドは、原則として毎月リバランスを行っており、多種多様で大量の経済データやマーケットデータを分析するAI予測を活用して、機動的に8種類の投資対象への資産配分を変更しています（図表8）。

（期間 2023年12月～2024年7月、月次）

100%
80%
60%

40%

図表8の設定来の資産配分の推移をみると、金を相対的に高位で組み入れていることが、この間のポートフォリオの特徴の一つとなっています。また、不動産(米国不動産)についても4月以降、比較的高位に組み入れていることも特徴的な資産配分と言えます。
図表9はファンド設定以降の投資対象資産の騰落率を示したものです。8資産の中では、ROBOPROファンドが相対的に高位の組入れを続けている金が最も大きな上昇を見せています。また、不動産(米国不動産) の設定
来の騰落率は2%程度の上昇ですが、組入比率を引き上げた4月末からの上昇率は約13%となっており、AI予測を活用した当ファンドの強みが現れたものとみられます。

20%0%
23/12

24/2

金ハイイールド債券
先進国株式（除く米国）

図表10は金とS&P500種指数および世界株指数の推移をグラフにしたものです。いずれもこの期間は上昇基調となっており、図表9の騰落率をみても、米国株式と金は堅調に推移したことが分かります。図表10のグラ
フでは、株価指数と金の価格推移は相互にクロスするような値動きをする傾向がうかがわれます。これは、株式と金を上手く組み合わせて投資することで、リスクを抑制できる可能性があることを示唆しています。
ROBOPROファンドでは、上記のように値動きが異なる傾向がある資産や、リスク(価格変動の振れ)の大きさの異なる資産を組み合わせることなどにより、ポートフォリオの価格変動リスクを抑制しながら、安定的にリターン確保を狙うという資産配分を行ってきています。

24/4

24/5

24/6

24/7

新興国債券
新興国株式

＊組入比率はFOLIOからの助言ベース

図表9 各資産の騰落率（期間 2023年12月27日～2024年8月5日、日次）
（％）
20
15.7
15107.95金と株価とROBOPROファンドとの関係を考える

24/3
不動産
米国債券
米国株式

3.3

2.7

2.73.0

新興国株式

米国債券

ハイイールド債券

新興国債券

2.1

0.70
米国株式

先進国株式

不動産

金

＊組入比率はFOLIOからの助言ベース＊米国株式：バンガード・トータル・ストック・マーケットETF＊先進国株式：バンガードFTSEディベロップド・マーケッツETF（米国は含まれません）＊新興国株式：バンガードFTSE エマージング・マーケッツETF＊米国債券：バンガード・トータル債券市場ETF＊ハイイールド債券：iシェアーズiBoxxハイイールド社債ETF＊新興国債券：iシェアーズJPモルガン・ 米ドル建てエマージング・マーケット債券ETF＊不動産：iシェアーズ米国不動産ETF＊金：SPDR Gold MiniShares Trust

図表10 金と主要株価指数の推移（期間 2023年12月28日～2024年8月6日、日次）

140

金S&P500種指数（配当込み）

130

世界株式（配当込み）

120

ROBOPROファンドは、こうした資産配分をAI予測を活用することで、機動的に行っていることが大きな特徴となっており、設定来、約半年余りの運用実績でもそうした特徴が十分に発揮されていることが見てとれます。
足元、相場環境は不透明感を増しており、マーケットの変動は大きくなっていますが、 今後もROBOPROファンドの投資戦略が効果を発揮することが期待されます。

110

1009023/1224/2

24/424/6（年/月）＊世界株式：MSCI ACWI Gross Total Return JPY Index(出所)Bloombergデータを基にSBI岡三アセットマネジメント作成

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