情報提供用資料

2024年4月11日

ストラテジストの眼
史上最高値圏で半減期を迎えるビットコイン 4月20日頃にビットコインは半減期を迎える予定です。これまでビットコインは半減期を経るごとに、中期的に価格を切り上げてきました。2028年頃の半減期に向けて、ビットコインは50万ドルを目指すと見ています。

 もっともその頃までに、ビットコインは中央銀行デジタル通貨（CBDC）との本格的な攻防に直面する見通しです。規制強化に向けた動きにも注意が必要でしょう。足元で株価との相関が高くなっている点も気がかりです。

28年頃の半減期に向けて、CBDCと本格対決へ
ビットコインについては、4年に1度の（発掘業者に支払われる報酬が半減する）半減期が近づいてきたことが注目されています。過去の半減期前後には短期的には価格が振れやすかったようですが、中期的には半減期を経るごとに価格は切り上がってきました。大幅に増加してしまった法定通貨と比べると、新規の供給が制約されているのがビットコインの一つの特徴です。価格変動の大きさが目立つ資産ではありますが、供給量と価格との過去の関係を念頭に、2028年頃の半減期に向けて、ビットコインは50万ドルを目指すと見ています。
もっともその頃までに、ビットコインはCBDCとの本格的な攻防に直面する見通しです。既にいくつかの国がCBDCを発行していますが、米国、そして日本でもCBDCが発行されるでしょう。「デジタル・ゴールド」という独自の存在価値の構築に成功したビットコインですが、いよいよ主権が存在しないビットコインと、必ずしもそれを好ましく思わない国家主権との真っ向勝負となります。規制強化に向けた動きにも注意が必要でしょう。
また、ビットコインの魅力の一つに「伝統的資産との連動性の低さ」がありますが、足元では株価との相関が高いことから、オルタナティブ資産としての魅力が低下したようにも見える点は気がかりです。
図表1 ビットコイン価格（ドル建）の推移

図表2 ビットコイン価格（円建）の推移(期間 2011年1月1日～2024年4月10日、日次)(期間 2019年1月1日～2024年4月10日、日次)

（ドル）

（万円）

80000

1200

ビットコイン（ドル建）

ビットコイン（円建）

100060000

800

40000

600
400

20000

200

0111301315171921

23019（年）2021222324

図表3 半減期前後のビットコイン価格（ドル建）の推移

図表4 ビットコイン価格、米国株、金価格の推移(期間 2012年～2020年、日次)(期間 2023年1月2日～2024年4月10日、日次)（半減期=100）

500（2022年末=100）

120

180

ビットコイン（左）400

110（年）

160

S&P500（右）
金（右）

100

300

90

200

120

100

100

80

14070
2012年
60-50 -40 -30 -20 -10

2016年
01020

2020年
30

40

0
23/1

23/4

23/7

50 （日）

23/10

24/1

80
24/4
（年/月）

※ドル建の価格を使用(図表1～4の出所) Bloombergデータを基にSBI岡三アセットマネジメント作成

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留意事項
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お客様にご負担いただく費用■お客様が購入時に直接的に負担する費用
購入時手数料：購入金額 （購入価額×購入口数） ×上限3.85％（税抜3.5％）■お客様が換金時に直接的に負担する費用
信託財産留保額：換金時に適用される基準価額×0.3％以内■お客様が信託財産で間接的に負担する費用
運用管理費用（信託報酬）の実質的な負担 ：純資産総額×実質上限年率2.046％（税抜1.86％）※実質的な負担とは、ファンドの投資対象が投資信託証券の場合、その投資信託証券の信託報酬を含めた報酬のことをいいます。
なお、実質的な運用管理費用（信託報酬）は目安であり、投資信託証券の実際の組入比率により変動します。
■その他費用・手数料
監査費用：純資産総額×上限年率0.0132％（税抜0.012％）※上記監査費用の他に、有価証券等の売買に係る売買委託手数料、投資信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、海外における資産の保管等に要する費用、受託会社の立替えた立替金の利息、借入金の利息等を投資信託財産から間接的にご負担いただく場合があります。
（監査費用を除くその他費用･手数料は、運用状況等により変動するため、事前に料率･上限額等を示すことはできません。）●お客様にご負担いただく費用につきましては、運用状況等により変動する費用があることから、事前に合計金額若しくはその上限額又はこれらの計算方法を示すことはできません。

＜本資料に関してご留意いただきたい事項＞■上記のリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。各費用項目の料率は、委託会社であるSBI岡三アセットマネジメント株式会社が運用する公募投資信託のうち、最高の料率を記載しております。■投資信託のリスクや費用は、個別の投資信託により異なりますので、ご投資をされる際には、事前に、個別の投資信託の「投資信託説明書（交付目論見書）」の【投資リスク、手続・手数料等】をご確認ください。
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