情報提供用資料
202４年8月8日

裾野が広い半導体産業
世界半導体関連フォーカスファンド

追加型投信/内外/株式➢ 当ファンドは主要な投資対象である「Next Generation Semiconductor Fund（円建て、ヘッジなしクラス）」(以下投資先ファンド)への投資を通じて日本を含めた世界中の半導体関連企業に投資を行っています。

➢ 本レポートでは、半導体関連企業のうち中小型株にスポットを当て、投資先ファンドでの投資事例を挙げるとともに、関連銘柄についてもご紹介致します。

7月の基準価額の動向と市況について当 フ ァ ン ド の 7 月 末 （ 7 月 31 日 ） の 基 準 価 額 は12,879円（1万口当たり）となり、前月末（6月28日）の14,719円（同）から-12.5%下落しました（図表1）。
7月のグローバル株式市場は、月半ばまでは生成AIブームを背景にこれまでの上昇基調が続きました。しかし、その後は米バイデン政権が対中半導体規制でさらに厳しいルールを検討していると同盟国に伝えたとの報道
や、トランプ前米統領による台湾問題を巡る発言などを受けて、半導体関連株中心に急落する展開となりました。

図表1 基準価額の推移（期間 2024年6月28日～2024年7月31日、日次）（円）
16,00015,50015,00014,50014,00013,500外国為替市場では、秋口にも米金融当局が利下げを開始するとの観測が強まったほか、トランプ前大統領によるドル高是正発言、政府・日銀が為替介入を実施したとの観測などから、円高ドル安が進行しました。

13,00012,50024/6/28

24/7/12

24/7/26（年/月/日）半導体需要は中長期的に増加する見通し
上記のように足元では、相場上昇の牽引役だった半導体関連株が調整色を強めており、株式市場全体も大幅に下落するなど、不安定な相場展開となっています。

図表2 世界の半導体出荷額(期間2018年-2025年、年次)（億米ドル）
8,000

ただ、AI向け需要やその他電子デバイス向け需要など、半導体需要が中長期的に拡大する見通しであることに変わりはないとみられます。WSTS（世界半導体市場統計）による半導体出荷額見通しによれば、2024年（前年比約+16.0％）、2025年（同+12.5％）と二桁の伸びが続く見通しです（図表2）。足元の半導体関連株の下落は中長期的な上昇における一時的な調整と考えられます。

7,000
6,000

5,000
4,000

3,000
2,000
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 （年）（予測） （予測）※2024年以降はWSTSによる予想値（2024年6月時点）(出所) WSTSのデータを基にSBI岡三アセットマネジメント作成＜本資料に関してご留意いただきたい事項＞■本資料は、当ファンドに関する情報提供を目的としてＳＢＩ岡三アセットマネジメント株式会社が作成したものであり、ファンドの投資勧誘を目的として作成したものではありません。■本資料に掲載されている市況見通し等は、本資料作成日時点での当社の見解であり、将来予告なしに変更される場合があります。また、将来の運用成果を保証するものではありません。■本資料は、当社が信頼できると判断した情報を基に作成しておりますが、その情報の正確性・完全性を保証するものではありません。■購入の申込みに当たっては、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので必ず内容をご確認のうえ、投資判断はお客様ご自身で行っていただきますようお願いします。

1情報提供用資料

注目中小型銘柄 TOWA (業種 ： 情報技術)※業種はGICS(世界産業分類基準)ベース

中小型銘柄を多く含む半導体産業
世界の株式市場には約750銘柄※の半導体関連企業が上場していますが、大型株は約40銘柄程度であり、ほとんどが中小型株となっています。

図表3 TOWAの株価推移(期間 ２020年1月6日～202４年7月31日、日次)（円）

15,000中小型株の半導体市場の時価総額に占める割合は小さいものの、先端半導体の製造に不可欠な技術を提供しているニッチトップ銘柄も多く存在し、魅力的な投資対象となっています。

12,500

例えば、日本を代表する半導体製造装置メーカーであるTOWAは、半導体を樹脂で封止し保護するモールディング装置において世界トップシェアを誇ります。同社が開発したコンプレッション方式のモールディング装置は、真空状態で半導体を樹脂に漬け込むことで、樹脂流動がほとんどなく、均一な樹脂塗布を実現しています。

5,000

10,0007,500

2,500020/1

21/1

22/1

23/1

24/1
（年/月）

こ の 技 術 は 、 生 成 AI チ ッ プ 向 け の 高 帯 域 幅 メ モ リ（HBM）の需要拡大に伴い、製造プロセスに大きく貢献しています。
図表4 TOWAの売上高とEPS（1株当たり利益）の推移※GICS半導体・半導体製造装置セクターのうち時価総額1億米ドル以上の銘柄
そのうち、時価総額200億米ドル以上の銘柄を大型株としています。
ニューバーガー・バーマンによる算出（2024年6月30日時点）(期間 ２0２０年度～2026年度、年次)（10億円)(円）

80800

投資のポイント

売上高（左軸）半導体製品の集積度を高めるために、チップの高積層化やチップレット技術などの半導体パッケージ技術の革新が進む中、TOWAは複雑なチップ構造に対応するコンプレッション方式モールディング装置で市場をリードしています。生成AI関連需要の持続的な増加を背景に、同社製品への長期的な需要増加が見込まれます。
また、TOWAの強力なキャッシュフロー創出力とバリュエーションを考慮すると、株価上昇余地は依然として大きい思われます。

＊上記は、個別銘柄の推奨を目的として示したものではなく、当該銘柄の株価の上昇および投資先ファンドへの組入れを保証するものではありません。

EPS（右軸）

60600

40400

20200

002021

2022

2023

2024

2025
（予想）

2026
（予想）

(年度)

※年度は各年3月期（図表3,4の出所 Bloombergのデータを基にSBI岡三アセットマネジメント作成）＜本資料に関してご留意いただきたい事項＞■本資料は、当ファンドに関する情報提供を目的としてＳＢＩ岡三アセットマネジメント株式会社が作成したものであり、ファンドの投資勧誘を目的として作成したものではありません。■本資料に掲載されている市況見通し等は、本資料作成日時点での当社の見解であり、将来予告なしに変更される場合があります。また、将来の運用成果を保証するものではありません。■本資料は、当社が信頼できると判断した情報を基に作成しておりますが、その情報の正確性・完全性を保証するものではありません。■購入の申込みに当たっては、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので必ず内容をご確認のうえ、投資判断はお客様ご自身で行っていただきますようお願いします。

2

情報提供用資料

留意事項【SBI岡三アセットマネジメントについて】
商号：SBI岡三アセットマネジメント株式会社
SBI岡三アセットマネジメント株式会社は、金融商品取引業者として投資運用業、投資助言・代理業および第二種金融商品取引業を営んでいます。登録番号は、関東財務局長（金商）第370号で、一般社団法人投資信託協会および一般社団法人日本投資顧問業協会に加入しています。

【投資リスク】◼ 投資者の皆様の投資元本は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。投資信託は預貯金と異なります。投資信託財産に生じた利益および損失は、すべて投資者の皆様に帰属します。
ファンドは、国内外の株式等値動きのある有価証券等に投資しますので、組入れた有価証券等の価格の下落等の影響により、基準価額が下落し、損失を被ることがあります。また、外貨建資産に投資しますので、為替相場の変動により損失を被ることがあります。
◼ ファンドの主な基準価額の変動要因としては、「株価変動リスク」、「為替変動リスク」、「特定の業種・テーマへの集中投資に係るリスク」、「信用リスク」、「流動性リスク」があります。その他の変動要因としては「カントリーリスク」があります。
※ 基準価額の変動要因は上記のリスクに限定されるものではありません。

【その他の留意点】◼ ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリングオフ）の適用はありません。
◼ 投資信託は預金商品、保険商品ではなく、預金保険、保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、登録金融機関が取扱う投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。投資信託の設定・運用は投資信託委託会社が行います。
◼ ファンドは、大量の解約が発生し短期間で解約資金を手当てする必要が生じた場合や主たる取引市場において市場環境が急変した場合等に、一時的に組入資産の流動性が低下し、市場実勢から期待できる価格で取引できないリスク、取引量が限られてしまうリスクがあります。これにより、基準価額にマイナスの影響を及ぼす可能性や、換金申込の受付が中止となる可能性、換金代金の支払が遅延する可能性があります。
◼ 分配金は、預貯金の利息とは異なり、ファンドの純資産から支払われますので、分配金が支払われると、その金額相当分、基準価額は下がります。分配金は、計算期間中に発生した収益を超えて支払われる場合があるため、分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示すものではありません。また、投資者の購入価額によっては、分配金の一部または全部が、実質的には元本の一部払戻しに相当する場合があります。ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。
◼ 投資対象とする投資信託証券にかかる購入・換金申込みの受付の中止および取消、取引所における取引の停止、外国為替取引の停止、決済機能の停止、その他やむを得ない事情があるときは、購入・換金申込みの受付を中止することや、すでに受付けた購入・換金申込みの受付を取消すことがあります。
●詳しくは、「投資信託説明書（交付目論見書）」の「投資リスク」をご参照ください。

【お客様にご負担いただく費用】＜お客様が直接的に負担する費用＞◼ 購入時
購入時手数料 ：購入⾦額（購入価額×購入口数）×上限3.3％ (税抜3.0％)
詳しくは販売会社にご確認ください。
◼ 換金時
換 金 手 数 料 ：ありません。
信託財産留保額：ありません。
＜お客様が信託財産で間接的に負担する費用＞◼ 保有期間中
運用管理費用（信託報酬）：純資産総額×年率1.298％（税抜1.18％）
運用管理費用（信託報酬）の実質的な負担：純資産総額×年率1.948％程度
実質的な負担とは、ファンドが投資対象とする投資信託証券の信託報酬を含めた報酬です。
なお、実質的な運用管理費用（信託報酬）は目安であり、投資信託証券の実際の組入比率により変動します。
◼ その他費用・手数料
監査費用：純資産総額×年率0.0132％ (税抜0.012％)■ 有価証券等の売買に係る売買委託手数料、投資信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、海外における資産の保管等に要する費用、受託会社の立替えた立替金の利息、借入金の利息等を投資信託財産でご負担いただきます。また、投資対象とする投資信託証券に係る前記の費用等を間接的にご負担いただきます。(監査費用を除くその他費用・手数料は、運用状況等により変動するため、事前に料率・上限額等を示すことはできません。)●お客様にご負担いただく費用につきましては、運用状況等により変動する費用があることから、事前に合計金額もしくはその上限額またはこれらの計算方法を示すことはできません。
●詳しくは、「投資信託説明書（交付目論見書）」の「手続･手数料等」をご参照ください。

3

情報提供用資料
2024年8月8日現在

販売会社一覧

受益権の募集の取扱い、投資信託説明書(交付目論見書)、投資信託説明書(請求目論見書)及び運用報告書の交付の取扱い、解約請求の受付、買取請求の受付・実行、収益分配金、償還金及び解約金の支払事務等を行います。
なお、販売会社には取次販売会社が含まれる場合があります。
加入協会
商号

登録番号

日本証券業協会

一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人
金融先物取引業協会

一般社団法人第二種金融商品取引業協会

○

○

○

○

○

（金融商品取引業者）
岡三証券株式会社

関東財務局長（金商）第53号○

岡三にいがた証券株式会社

関東財務局長（金商）第169号○

岩井コスモ証券株式会社

近畿財務局長（金商）第15号○

株式会社ＳＢＩ証券

関東財務局長（金商）第44号○

ＦＦＧ証券株式会社

福岡財務支局長（金商）第5号○

香川証券株式会社

四国財務局長（金商）第3号○

三縁証券株式会社

東海財務局長（金商）第22号○

静岡東海証券株式会社

東海財務局長（金商）第8号○

株式会社証券ジャパン

関東財務局長（金商）第170号○

大熊本証券株式会社

九州財務局長（金商）第1号○

中銀証券株式会社

中国財務局長（金商）第6号○

東洋証券株式会社

関東財務局長（金商）第121号○

南都まほろば証券株式会社

近畿財務局長（金商）第25号○

益茂証券株式会社

北陸財務局長（金商）第12号○

水戸証券株式会社

関東財務局長（金商）第181号○○

楽天証券株式会社

関東財務局長（金商）第195号〇〇

愛媛証券株式会社

四国財務局長（金商）第2号○

野畑証券株式会社

東海財務局長（金商）第18号○

武甲証券株式会社

関東財務局長（金商）第154号○

株式会社北九州銀行

福岡財務支局長（登金）第117号〇

株式会社熊本銀行

九州財務局長（登金）第6号○

株式会社十八親和銀行

福岡財務支局長（登金）第3号○

株式会社千葉興業銀行

関東財務局長（登金）第40号

○

○

○
○

○

○

〇

〇

○

（登録金融機関）〇株式会社中国銀行

中国財務局長（登金）第2号○

株式会社トマト銀行

中国財務局長（登金）第11号○○

株式会社福岡銀行

福岡財務支局長（登金）第7号○

株式会社福島銀行

東北財務局長（登金）第18号○

株式会社もみじ銀行

中国財務局長（登金）第12号〇〇

株式会社山口銀行

中国財務局長（登金）第6号〇〇

株式会社山梨中央銀行

関東財務局長（登金）第41号〇○※岡三証券株式会社は、一般社団法人日本暗号資産取引業協会にも加入しております。

＜本資料に関するお問合わせ先＞
フリーダイヤル 0120-048-214 （9:00～17:00 土・日・祝祭日・当社休業日を除く）
4