OTCデリバティブのEMIRクリアリング
ブルームバーグ執行・清算集中機能
2016年4月28日（木）OTCデリバティブのEMIRクリアリング
アジェンダ：● はじめに● EMIRのクリアリング義務● 清算集中機関CCPとの接続● 電子執行 – BBTI<Go>、DERV<Go>● EMIRフロントローディング期間のための「クリアリング用価格」機能● 電話取引照合 – VCON<Go>● コンプレッション – BOLT IRS<Go>
● Q&A

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EMIRのクリアリング義務
2009年のG20首脳合意において、システミックリスクの軽減を目的に、世界OTCデリバティブ市場の大幅な改革を行うことが決定されました。これは次の手段によって行われます。
● 清算集中の義務化● 取引情報蓄積機関へのすべての取引の報告● 清算集中対象外の取引に対する資本およびマージン規制の強化

EMIR（欧州市場インフラ規制）は、特定の種類のOTCデリバティブに対して段階的に清算義務を導入します。今年度はEUR、USD、GBP、JPYのIRS、来年度はCDSが対象となります。

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EMIRのクリアリング義務
G4通貨IRSの日程
カウンターパーティのカテゴリー

説明

新規契約の発効日

最低残存期間カテゴリー1

清算義務対象となるクラスのクリアリング・メンバー

2016年6月21日

2016年2月21日以降に締結または更新された契約については6カ月（2016年6月21日時点）

カテゴリー2

80億ユーロの閾値を超える金融カウンターパーティ
80億ユーロの閾値を超える非金融カウンターパーティ
であるオルタナティブ投資ファンド

2016年12月21日

2016年5月21日以降に締結または更新された契約については6カ月（2016年12月21日時点）

カテゴリー3

80億ユーロの閾値を下回る金融カウンターパーティ
80億ユーロの閾値を下回る非金融カウンターパーティ
であるオルタナティブ投資ファンド

2017年6月21日

該当しないカテゴリー4

カテゴリー1、2、3に含まれない非金融カウンターパーティ

2018年12月21日

該当しない

日付はCommission Delegated Regulation 2015/2205の対象となるIRSのクラスのみに適用されます。
（EUR、GBP、JPY、USDのベーシス、固定／変動、FRA、OIS）

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ベーシススワップのクラス
参照指数

決済通貨満期

決済通貨
タイプ

オプション

想定元本
タイプ

EURIBOREUR

28日～50年

単一通貨なし

固定または変動

LIBOR

GBP

28日～50年

単一通貨なし

固定または変動

LIBOR

JPY

28日～30年

単一通貨なし

固定または変動

LIBOR

USD

28日～50年

単一通貨なし

固定または変動

4変動／固定IRSのクラス
参照指数

決済通貨

満期

決済通貨
タイプ

オプション

想定元本
タイプ

EURIBOREUR

28日～50年

単一通貨なし固定または変動

LIBOR

GBP

28日～50年

単一通貨なし

固定または変動

LIBOR

JPY

28日～30年

単一通貨なし固定または変動

LIBOR

USD

28日～50年

単一通貨なし固定または変動

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金利先渡し取引のクラス
参照指数

決済通貨

満期

決済通貨
タイプ

オプション

想定元本
タイプ

EURIBOR

EUR

3日～3年

単一通貨

なし

固定または変動

LIBOR

GBP

3日～3年

単一通貨

なし

固定または変動

LIBOR

USD

3日～3年

単一通貨

なし固定または変動

6翌日物指数スワップのクラス
参照指数

決済通貨

満期

決済通貨タイプオプション

想定元本タイプ

EONIA

EUR

7日～3年

単一通貨なし固定または変動

フェドファンド

USD

7日～3年

単一通貨なし固定または変動

SONIA

GBP

7日～3年

単一通貨なし固定または変動

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EMIRのクリアリング義務
CDSの日程カウンターパーティのカテゴリー

説明

新規契約の発効日

最低残存期間カテゴリー1

清算義務対象となるクラスのクリアリング・メンバー

2017年2月9日

2016年10月9日以降に締結または更新された契約については6カ月（2017年2月9日時点）

カテゴリー2

80億ユーロの閾値を超える金融カウンターパーティ
80億ユーロの閾値を超える非金融カウンターパーティであるオルタナティブ投資ファンド

2017年8月9日

2016年10月9日以降に締結または更新された契約については6カ月（2017年8月9日時点）

カテゴリー3



80億ユーロの閾値を下回る金融カウンターパーティ
80億ユーロの閾値を下回る非金融カウンターパーティであるオルタナティブ投資ファンド

2018年2月9日

該当しないカテゴリー4

カテゴリー1、2、3に含まれない非金融カウンターパーティ

2019年5月9日

該当しない

日付はCommission Delegated Regulation 2016/592の対象となる指数CDSのみに適用されます。

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欧州非トランシェ指数CDSのクラス参照指数

決済通貨

シリーズ

期間

iTraxx Europe Main

EUR

17以降

5年

iTraxx Europe
Crossover

EUR

17以降

5年

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清算集中機関との接続
ブルームバーグは、主要なすべてのCCPとの直接接続を提供します。
IRS

••
•

CDS

FCMを選択して、取引を直接、清算集中機関に送信できます。
取引のリアルタイムの状況をCCPおよびクリアリング・ブローカーから入手できます。
サードパーティのミドルウエアを使用せずに、ブルームバーグで取引をアロケートして送信できます。

IRSの場合、Markitwireを通じたCCPとの間接接続も可能です。
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清算集中のながれステップ
電子取引（ET）
RFQを複数の参加者に開示

顧客

電話取引
ディーラーがチケット送信（CCPを予め定義）

アロケーション

ブルームバーグ
電子取引
電話取引

ディーラー

ステップ
顧客が執行。
取引がブルームバーグの取引ブロッター（BLOT<GO>）に表示される

取引履歴
BLOT<Go>
ステップ

ステップ

ミドルウエア例：
Markitwire（任意）

お客さまがアロケーションをブルームバーグまたはミドルウエアで実行

ステップ
両方のクリアリング・メンバーが承認した時点で、取引はCCPにクリアされたと見なされる

顧客
ｸﾘｱﾘﾝｸﾞﾌﾞﾛｰｶｰ

CCP

アロケーションをCCPに送信

ディーラー
ｸﾘｱﾘﾝｸﾞﾌﾞﾛｰｶｰステップ
クリアリングステイタスが反映される

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執行とアロケーション（IRS）

ALLQ <Go>およびBBTI <Go>








ストリーミング執行可能価格
高い市場流動性
クリアリング・ハウスによる価格
クリアリング・ハウスとの直接接続
複数ディーラーへのクオートのリク
エスト
広範囲の商品
任意受渡日の取引

アロケーション


予めアロケーションする口座グループの作成
クリアリング・ハウスへ取引の直接送信

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執行とアロケーション（CDS）

ALLQ <Go>およびBBTI <Go>






ストリーミング執行可能価格
高い市場流動性
クリアリング・ハウスによる価格
クリアリング・ハウスとの直接接続
複数ディーラーへのクオートのリク
エスト
広範囲の商品

アロケーション
予めアロケーションする口座グループの作成
クリアリング・ハウスへ取引の直接送信

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クリアリング用価格 – フロントローディングソリューション
フロントローディング期間中のバイラテラル取引（カテゴリー1と2の組織に適用）

 フロントローディングの対象となるバイラテラル（非清算）取引に対して予定CCPをディーラーに通知 透明性ある価格情報の充実
 CCP項目に「バイラテラル（BILATERAL）」と表示
 「クリアリング用価格CCP（Priced to Clear CCP）」項
目に予定CCPを表示
 取引はバイラテラルであり、通常のクリアリング対象外

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電話取引照合– VCON<GO>（IRS／CDS）

VCON <Go>

取引確定・照合プラットフォーム
主要なすべてのアセットクラスが対象
ディーラーが伝票を作成し、承認のために顧客に送信
清算集中機関との直接接続

15コンプレッション BOLT IRS
BOLT IRS <Go>

CCPで項目をコンプレション／アンワインドすることによりポートフォリオのリスクを最適化
複数のディーラーに対するクオートのリクエスト（RFQ）プロセス
ブルームバーグの分析機能との統合によりパッケージ料金をあらかじ
め表示
料金ウィザードにより各項目に費用を割り当て

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ご不明な点は？Q&A
詳細は、FIT営業担当者または下記までお問い合せください。
ロンドン営業担当
Dalila Assoumani
債券電子取引セールス
dassoumani@bloomberg.net+44 (0)20 3525 8514
Adam Lister
IRSビジネス・マネジャー（EMEA）
alister7@bloomberg.net+44 (0)20 3525 3379

佐々木長 嶋日本営業担当ssasaki20@bloomberg.net
ynagashima1@bloomberg.net

03-3201-7263
03-3201-7580
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免責事項

これらはプレゼンテーション用スライドです。これらのスライドに記載された情報は、あくまで情報および考察のみを目的に提供されています。特定銘柄またはその他の金融商品の売買に関する推奨あるいは勧誘ではありません。本文書のいかなる部分も助言としての意図は持たず、そのように見なされてはなりません。お客さま自身の義務に関する疑問や助言に関しては、お客さま自身の専門的アドバイザーにお尋ねください。

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