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左右13.99)(裁ち落としサイズ：上下45.52

左右10.99)

受益者のみなさまへ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
［アバディーン・ファンド・セレクション］
海外高格付け債ファンドＢコース（為替ヘッジなし）は、2023年12月11日に第50期の決算を行いました。
当ファンドは、世界主要国（日本を除く）の国債をはじめとした各種投資適格債に分散投資します。原則として為替ヘッジを行いません。当期も方針に沿った運用を行いました。
ここに運用経過等をご報告申し上げます。
今後とも引続きお引立て賜りますようお願い申し上げます。

［アバディーン・ファンド・セレクション］
海外高格付け債ファンド
Ｂコース：為替ヘッジなし
追加型投信／海外／債券

交付運用報告書
第50期
決算日：2023年12月11日

第50期末（2023年12月11日）
基準価額

13,806円

純資産総額2,737百万円

作成対象期間（2023年６月13日〜2023年12月11日）

当ファンドは、投資信託約款において運用報告書(全体版)に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。
本書記載事項以外の詳細な内容を記載した運用報告書(全体版)は当社ホームページ(右記アドレス)でご覧いただけます。
書面での交付をご希望の場合には、販売会社を通じて交付いたします。
右記ホームページの｢ファンド一覧｣から、当ファンドの運用報告書(全体版)を閲覧およびダウンロードすることができます。

Filename： 【交付】w16_FS海外高格付け債ファンド（B）_2312
LastSave:12/27/2023 7:13:00 PM LastPrint：12/27/2023 7:13:00 PM

騰落率（分配金（税引前）再投資後）

3.4％分配金（税引前）50円(注) 騰落率は収益分配金(税引前)を分配時に再投資したものとみなして計算したものです。

アバディーン・ジャパン株式会社〒100−0004 東京都千代田区大手町１−９−２
大手町フィナンシャルシティ グランキューブ ９階
お問い合わせ窓口 03−4578−2251(受付時間は営業日の午前９時から午後５時までです。)
インターネット・ホームページ
https://www.abrdn.com/ja-jp/investor

● 運用経過
当期中の基準価額等の推移についてフ ァ ン ド当ファンドは第50期の決算を迎え、基準価額は前期末の13,401円から当期末には分配金50円込みで13,856円、値上がり額は455円、当期の騰落率は3.4％の上昇となりました。

ベンチマークベンチマークであるＦＴＳＥ世界国債インデックス(除く日本／円ベース)の騰落率は4.7％の上昇となり、当ファンドの騰落率はベンチマークを1.3％下回りました。

(円)
16,000

純資産総額(右軸)
分配金再投資基準価額(左軸)15,000(億円)
32

基準価額(左軸)
ベンチマーク(左軸)31

14,00030

13,00029

12,00028

11,00027

10,000

26

9,000

25

8,000
2023/６/122023/７/10

2023/８/102023/９/112023/10/102023/11/10242023/12/11(注１) ベンチマーク（ファンドの運用を行うにあたって運用成果の評価基準又は目標基準とする指標）は、『ＦＴＳＥ世界国債インデックス（除く日本／円ベース）』です。ベンチマークは、基準価額への反映を考慮して基準日前営業日の終値を採用し、期首の値をファンドの基準価額と同一になるように指数化しています。
(注２) 分配金再投資基準価額は、収益分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
(注３) 分配金を再投資するかどうかについてはファンドおよび販売会社の取り決め、もしくはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、上記の推移がお客様の損益の状況を示すものではありません。

第 50 期 首13,401円

第 50 期 末

13,806円(既払分配金(税引前)50円)

騰

落率3.4％(分配金(税引前)再投資ベース)－ 1 －Filename： 【交付】w16_FS海外高格付け債ファンド（B）_2312
LastSave:12/25/2023 12:12:00 PM LastPrint：12/25/2023 12:13:00 PM

基準価額の主な変動要因
上 昇 要 因世界主要国の国債をはじめとした投資適格債に分散投資し、米国ドル建てを中心とした債券からの安定した利息収入を確保しました。また、原則として為替ヘッジは行っていないため、円が対米ドル、対ユーロでそれぞれ下落し、円安となったことが、基準価額を押し上げました。加えて、欧州の金利が低下し、基準価格を押し上げました。

下 落 要 因米国の経済が堅調に推移していることを背景とし、金融引き締めが長期化するとの見方から米国の金利が上昇し、基準価額を押し下げました。

１万口当たりの費用明細
項

目

第50期
(2023年６月13日～2023年12月11日)
金額

平 均 基 準 価 額

比率13,735円

信託報酬

項目の概要－期中の平均基準価額です。

94円

0.685％ 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（委託会社）(45)(0.328)

委託した資金の運用の対価（販売会社）(45)(0.328)

情報提供、各種書類の送付、口座内でのファンドの管理および事務手続き等の対価（受託会社）(4)(0.029)

運用財産の管理、委託会社からの指図の実行の対価

1

0.007

売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数 売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料

1)(0.007)20.014

その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

売買委託手数料（先物・オプション）(その他費用（保管費用）(1)(0.007)

保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用（監査費用）(1)(0.007)

監査費用は、監査法人に支払うファンド監査に係る費用（その他）(0)(0.000)

信託事務の処理に要するその他の諸費用

970.706

合計(注１) 費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
(注２) 「比率」欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
(注３) 売買委託手数料およびその他費用は、当ファンドが組入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
(注４) 項目毎に円未満は四捨五入し、単位未満は０円と表示しています。

－ 2 －Filename： 【交付】w16_FS海外高格付け債ファンド（B）_2312
LastSave:12/28/2023 1:05:00 PM LastPrint：12/28/2023 1:05:00 PM(参考情報)
総経費率
当期中の運用・管理にかかった費用の総額(原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を除く。)を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額(１口当たり)を乗じた数で除した総経費率(年率)は1.41％です。
その他費用
運用管理費用(受託会社)

0.06

0.03％％

運用管理費用(投信会社)

0.66％

総経費率

1.41％

運用管理費用(販売会社)

0.66％(注１) 費用は､１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
(注２) 各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
(注３) 各比率は、年率換算した値です。
(注４) 上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。

－ 3 －Filename： 【交付】w16_FS海外高格付け債ファンド（B）_2312
LastSave:12/25/2023 12:12:00 PM LastPrint：12/25/2023 12:13:00 PM最近５年間の基準価額等の推移について(円)
18,000

純資産総額(右軸)
分配金再投資基準価額(左軸)16,000(億円)45

基準価額(左軸)
ベンチマーク(左軸)40

14,00035

12,00030

10,000

25

8,000

20

6,000

15

4,000

10

2,00050
2018/12/10

2019/12/10

2020/12/10

2021/12/10

2022/12/12

02023/12/11(注１) ベンチマーク（ファンドの運用を行うにあたって運用成果の評価基準又は目標基準とする指標）は、『ＦＴＳＥ世界国債インデックス（除く日本／円ベース）』です。ベンチマークは、基準価額への反映を考慮して基準日前営業日の終値を採用し、2018年12月10日の値をファンドの基準価額と同一になるように指数化しています。
(注２) 分配金再投資基準価額は、収益分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
(注３) 分配金を再投資するかどうかについてはファンドおよび販売会社の取り決め、もしくはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、上記の推移がお客様の損益の状況を示すものではありません。

最近５年間の年間騰落率
決 算 日

2018年12月10日 2019年12月10日 2020年12月10日 2021年12月10日 2022年12月12日 2023年12月11日

分 配 落 ち 基 準 価 額 (円)12,496

12,606

13,12813,292

13,35213,806

期間分配金合計(税引前)(円)

－

100

100

100

100

100

分配金再投資基準価額騰落率

－1.7％

4.9％

2.0％

1.2％

4.2％

ベンチマーク騰落率

－3.2％

6.6％

3.0％

0.7％

6.7％

純 資 産 総 額(百万円)

2,744

2,765

2,819

2,782

2,772

2,737

－ 4 －

Filename： 【交付】w16_FS海外高格付け債ファンド（B）_2312
LastSave:12/25/2023 12:12:00 PM LastPrint：12/25/2023 12:13:00 PM

投資環境について
前回決算期末(2023年６月12日)から当決算期末(2023年12月11日)までの期間、米国の10年国債利回りは上昇した
一方、欧州(ドイツ)の10年国債利回りは低下しました。米国においては、インフレ率は峠を越えたと考えられるものの、米国経済が堅調に推移していることを背景とし、金融引き締めが長期化するとの見方から、米国の金利が上昇しました。一方で、欧州では高金利により経済が停滞していることを背景とし、欧州の金利が低下しました。
為替市場において、ユーロドルは、ほぼ変わらずの推移となりました。円は、対ドル、対ユーロで円安となりました。

ポートフォリオについて
当ファンドは、期中を通じてＦＳ海外高格付け債マザーファンドへの投資比率を高位に保ち、実質的な運用は同ファンドで行いました。
ＦＳ海外高格付け債マザーファンドにおいては、引き続き先進主要国の国債を中心とする投資適格債に分散投資しました。
種類別投資配分では、ベンチマークに準じてソブリン債(外国公社債)を中心に投資しています。2023年11月末の組入債券上位10銘柄においては、先進国国債が中心になっています。
通貨配分は米ドルとユーロを中心とした構成となっています。為替においては実質外貨建資産に対し対円でのヘッジを行いませんでした。

ベンチマークとの差異についてベンチマークであるＦＴＳＥ世界国債インデックス(除く日本／円ベース)の騰落率は4.7％の上昇となり、当ファンドの騰落率は1.3％下回りました。当ファンドの金利リスク(デュレーション)や通貨配分を、ベンチマークに対して一定程度、機動的に調整したことが、マイナス要因となりました。

基準価額とベンチマークの対比（騰落率）
(％)
6.0
4.7

5.0
4.0

3.4

3.0
2.0
1.0
0.0

－ 5 －

Filename： 【交付】w16_FS海外高格付け債ファンド（B）_2312
LastSave:12/27/2023 7:13:00 PM LastPrint：12/27/2023 7:13:00 PMファンド
ベンチマーク
2023年６月13日～2023年12月11日

分配金について基準価額の水準等を勘案し、当期末に50円(税引前)の収益金を支払いました。なお、収益分配に充てなかった利益は信託財産に留保し、留保金の運用については、特に制限を設けず、元本部分と同一の運用を行います。

分配原資の内訳項(単位:円･％、１万口当たり･税引前)目

当期分配金(対基準価額比率)
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

第50期(2023年６月13日～2023年12月11日)
50
0.361％
50－
6,497(注１) ｢当期の収益｣は｢経費控除後の配当等収益｣および｢経費控除後・繰越欠損補填後の売買益(含､評価益)｣から分配に充当した金額です｡また、｢当期の収益以外｣は｢収益調整金｣および｢分配準備積立金｣から分配に充当した金額です。
(注２) 円未満は切捨てており、｢当期の収益｣と｢当期の収益以外｣の合計が｢当期分配金｣(税引前)に合致しない場合があります。
(注３) 当期分配金の｢対基準価額比率｣は当期分配金(税引前)の期末基準価額(分配金込み)に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。

● 今後の運用方針について
ＦＳ海外高格付け債マザーファンド受益証券を通じて、今後とも当ベビーファンドにおいて外国公社債等への高い組入比率を維持する予定です。
同マザーファンドにおいては運用基本方針に従い、為替や金利水準を見極めながら、国別配分、通貨配分を調整していく予定です。修正デュレーションについては地域間でのバランスを取りつつ、ポートフォリオ全体で、調整していく方針です。
なお、地域配分やデュレーション調整のため国債先物、為替予約等を活用してポジションを構築することもあります。

－ 6 －Filename： 【交付】w16_FS海外高格付け債ファンド（B）_2312
LastSave:12/25/2023 12:12:00 PM LastPrint：12/25/2023 12:13:00 PM● お知らせ
該当事項はありません。

● 当ファンドの概要
商品分類

追加型投信／海外／債券

信託期間無期限

運用方針

主要投資対象当ファンドの運用方法

分配方針

世界主要国（日本を除く）の国債をはじめとした各種投資適格債に分散投資します。原則として為替ヘッジを行いません。
海外高格付け債ファンド
ＦＳ海外高格付け債マザーファンド受益証券を主要投資Ｂコース（為替ヘッジなし）対象とします。
ＦＳ海外高格付け債
マザーファンド

日本を除く先進主要国の各種投資適格債（「ＢＢＢ－」格以上の債券）を主要投資対象とします。

海外高格付け債ファンド
Ｂコース（為替ヘッジなし）

マザーファンド受益証券の組入れには制限を設けません。

①外貨建資産の投資割合には制限を設けません。
②株式への投資割合は信託財産の純資産総額の10％以内とします。
毎決算時（原則として毎年６月10日および12月10日）に、経費控除後の利子等収益および売買益（評価益を含みます。）等の中から、基準価額の水準等を勘案して分配を行います。ただし、分配金は税金を差引いた後、自動的に全額再投資されます。
ＦＳ海外高格付け債
マザーファンド

当ファンドは、ファミリーファンド方式で運用を行います。ファミリーファンド方式とは、受益者からの資金をまとめてベビーファンド（当ファンド）とし、その資金を主としてマザーファンドの受益証券に投資して、実質的な運用をマザーファンドで行う仕組みです。

－ 7 －Filename： 【交付】w16_FS海外高格付け債ファンド（B）_2312
LastSave:12/25/2023 12:12:00 PM LastPrint：12/25/2023 12:13:00 PM

● 参考情報
当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較
(％)
150.0

(2018年12月～2023年11月)
最大値
最小値
平均値

100.0
62.7

59.8
42.1

50.0
6.3
0.0
△ 4.7

15.4

7.6

2.1

6.6

△ 16.0△ 12.4△ 19.4

日本株

先進国株

新興国株

-50.0

21.5

6.4

8.0

△0.9
△ 7.4

△ 6.1

△ 8.8

先進国債

新興国債

4.3

3.3

-100.0-150.0
当ファンド

日本国債＊2018年12月～2023年11月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の最大・最小・平均を、当ファンド及び代表的な資産クラスについて表示し、当ファンドと代表的な資産クラスを定量的に比較できるように作成したものです。全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。当ファンドの騰落率は、税引前の分配金を再投資したとみなす分配金再投資基準価額により計算され、実際の基準価額に基づく騰落率とは異なる場合があります。騰落率は直近月末から60ヵ月遡った算出結果であり、決算日に対応した数値とは異なります。
＊各資産クラスの指数
日本株・・・・東証株価指数(ＴＯＰＩＸ)(配当込み)
先進国株・・・ＭＳＣＩコクサイ・インデックス(配当込み、円換算ベース)
新興国株・・・ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス(配当込み、円換算ベース)
日本国債・・・ＦＴＳＥ日本国債インデックス
先進国債・・・ＦＴＳＥ世界国債インデックス(除く日本・円ベース)
新興国債・・・ＪＰモルガンＧＢＩ－ＥＭグローバル・ディバーシファイド(円ベース)
注：海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

｢代表的な資産クラスとの騰落率の比較｣に用いた指数について■｢東証株価指数(ＴＯＰＩＸ)｣に関する知的財産権その他一切の権利は株式会社ＪＰＸ総研に帰属します。株式会社ＪＰＸ総研はＴＯＰＩＸの算出もしくは公表方法の変更、｢ＴＯＰＩＸ｣の算出もしくは公表の停止または｢ＴＯＰＩＸ｣の商標の変更もしくは使用の停止を行う権利を有しています。
■｢ＭＳＣＩコクサイ・インデックス｣および｢ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス｣は、MSCI Inc.が開発した指数です。
同指数に対する著作権、知的所有権、その他一切の権利はMSCI Inc.に帰属します。またMSCI Inc.は同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。
■｢ＦＴＳＥ日本国債インデックス｣および｢ＦＴＳＥ世界国債インデックス(除く日本・円ベース)｣は、FTSE Fixed Income LLCにより運営され、世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した債券インデックスです。同指数はFTSE Fixed
Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。
■｢ＪＰモルガンＧＢＩ－ＥＭグローバル・ディバーシファイド(円ベース)｣とは、J.P.Morgan Securities Inc.が算出し公表している指数です。当指数の著作権は、J.P.Morgan Securities Inc.に帰属します。

－ 8 －Filename： 【交付】w16_FS海外高格付け債ファンド（B）_2312
LastSave:12/25/2023 12:12:00 PM LastPrint：12/25/2023 12:13:00 PM

● ファンドのデータ
当ファンドの組入資産の内容
組入ファンド
海外高格付け債ファンド Ｂコース（為替ヘッジなし）
ＦＳ海外高格付け債マザーファンド

比率
98.8％
1.2％

コール・ローン等、その他種別配分等
資産別配分

国別配分

通貨別配分

その他
1.2％

マザーファンド
受益証券
98.8％

日本
100.0％(注１) 組入ファンド、資産別・国別・通貨別配分の各データは当ファンドの直近の決算日である2023年12月11日現在のものです。
(注２) 組入ファンド、資産別・国別・通貨別配分の各比率は純資産総額に対する評価額の割合です。

純資産等
項目

第50期末(2023年12月11日)

純資産総額2,737,582,032円

受益権総口数

1,982,905,792口

１万口当たり基準価額

13,806円(注) 当期における追加設定元本額は115,056,375円、同解約元本額は140,555,359円です。

－ 9 －Filename： 【交付】w16_FS海外高格付け債ファンド（B）_2312
LastSave:12/25/2023 12:12:00 PM LastPrint：12/25/2023 12:13:00 PM

日本円
100.0％

組入ファンドの概要◇ ＦＳ海外高格付け債マザーファンド
基準価額の推移
組入上位10銘柄(円)
26,00025,00024,00023,00022,000マザーファンド
21,0002022/６/10

2022/12/10

2023/６/10

１２３４５６７８９10

銘柄名
0.375T-NOTE 250430
0.5GERMANY GVT 250215
7.75MEXICO GVT 310529
GERMANY GVT 320215
0.5T-NOTE 270430
3.125T-BOND 440815
1.25T-BOND 500515
1.65ITALY GVT 320301
0.5FRANCE GVT 260525
10MEXICO GVT 241205

組入銘柄数：81
クーポン
0.375％
0.500％
7.750％
0.000％
0.500％
3.125％
1.250％
1.650％
0.500％
10.000％

償還日
2025/04/30
2025/02/15
2031/05/29
2032/02/15
2027/04/30
2044/08/15
2050/05/15
2032/03/01
2026/05/25
2024/12/05

組入比率
14.0％
11.4％
5.6％
4.6％
3.6％
3.1％
2.9％
2.4％
2.3％
2.2％

種別配分等
資産別配分

国別配分

通貨別配分
カナダ・ドルスターリング・ 2.5％

その他
5.3％
その他
28.3％

ポンド
4.8％
アメリカ
合衆国
28.1％

イタリア
7.5％

メキシコ・ペソ
7.8％

ドイツ
20.3％

フランス
7.5％

海外債券
94.7％

その他
8.3％

ユーロ
49.9％

米ドル
26.6％

メキシコ
8.2％

１万口当たりの費用明細
平均基準価額：23,519円
項目

マザーファンドの直近決算期（2022年６月11日～2023年６月10日）
金額（円）

比率（％）

(a)

売 買 委 託 手 数 料（先 物 ・ オ プ シ ョ ン)

4(4)

0.017
(0.017)（b)

そ の 他 費 用(保管費用)
(その他)

4(4)
(0)

0.017
(0.017)(0.000)80.034

合計(注１) 組入上位10銘柄、資産別・国別・通貨別配分の各データは当ファンドの直近の決算日である2023年６月10日現在のものです。
(注２) 組入上位10銘柄、資産別・通貨別配分の各比率は純資産総額、国別配分の比率はポートフォリオ部分に対する評価額の割合です。
(注３) 基準価額の推移は当ファンドの直近の計算期間のものです。
(注４) １万口当たりの費用明細は組入ファンドの直近の計算期間のもので、各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。なお、費用項目については２ページ（１万口当たりの費用明細の項目の概要）をご参照ください。
＊組入全銘柄に関する詳細な情報等については、運用報告書（全体版）でご覧いただけます。

－ 10 －

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