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受益者のみなさまへ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
アバディーン・スタンダード・ジャパン・オープン(愛称：メガトレンド)は、2019年３月18日に第43期の決算を行いました。
当ファンドは、日本株式を主要投資対象とし、グローバルな視点に立って日本の株式市場の大きな流れを捉え、企業訪問等を中心とした徹底した調査・分析に基づき個別銘柄を選別するボトムアップ・アプローチによるアクティブ運用を行います。長期的な視野に立った運用を基本とし、運用コストを低減したポートフォリオの構築を行いつつ長期的にベンチマークを上回る投資成果を目指し、信託財産の成長をはかることを目的とします。な
お、株式への投資には、制限を設けません。
当期も方針に沿った運用を行いました。ここに運用経過等をご報告申し上げます。
今後とも引続きお引立て賜りますようお願い申し上げます。

メ ガ ト レ ン ドアバディーン・スタンダード・ジャパン・オープン
追加型投信／国内／株式交付運用報告書
第43期
決算日：2019年３月18日

第43期末(2019年３月18日)
基準価額
純資産総額

9,005円
3,424百万円

作成対象期間(2018年９月19日〜2019年３月18日)
騰落率(分配金(税引前)再投資後)
当ファンドは、投資信託約款において運用報告書(全体版)に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。
本書記載事項以外の詳細な内容を記載した運用報告書(全体版)は当社ホームページ(右記アドレス)でご覧いただけます。
書面での交付をご希望の場合には、販売会社を通じて交付いたします。
右記ホームページの上部にある｢ファンド一覧｣から、ページの中ほどにある｢ファンド関連資料｣を選択することによりファンド名が表示され、当ファンドの運用報告書(全体版)を閲覧およびダウンロードすることができます。

Filename： 【交付】w10_メガトレンド_1903
LastSave:4/23/2019 3:43:00 PM LastPrint：4/23/2019 4:04:00 PM

分配金(税引前)△10.9％０円(注) 騰落率は収益分配金(税引前)を分配時に再投資したものとみなして計算したものです。

アバディーン・スタンダード・インベストメンツ株式会社〒100−0004 東京都千代田区大手町１−９−２
大手町フィナンシャルシティ グランキューブ ９階
お問い合わせ窓口 03−4578−2251(受付時間は営業日の午前９時から午後５時までです。)
インターネット・ホームページ
http://www.aberdeenstandard.com/japan

● 運用経過
当期中の基準価額等の推移についてフ ァ ン ド当ファンドは第43期の決算を迎え、基準価額は前期末の10,108円から当期末には9,005円、値下がり額は1,103円、当期の騰落率は10.9％の下落となりました。

ベンチマークベンチマークであるTOPIX(東証株価指数)の騰落率は8.3％の下落となり、当ファンドの騰落率はこれを2.6％下回りました。

(円)
13,000

純資産総額(右軸)
分配金再投資基準価額(左軸)12,000(億円)300

基準価額(左軸)
ベンチマーク(左軸)250

11,000200

10,000

150

9,000

100

8,000

50

7,000
2018/９/18

2018/10/17

2018/11/19

2018/12/17

2019/１/17

2019/２/18

02019/３/18(注１) ベンチマーク(ファンドの運用を行うにあたって運用成果の評価基準又は目標基準とする指標)は、『ＴＯＰＩＸ(東証株価指数)』です。
ベンチマークは、期首の値をファンドの基準価額と同一になるように指数化しています。
(注２) 分配金再投資基準価額は、収益分配金(税引前)を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
(注３) 分配金を再投資するかどうかについてはファンドおよび販売会社の取り決め、もしくはお客様がご利用のコースにより異なり、また、ファンドの購入価額により課税条件も異なるので、上記の推移がお客様の損益の状況を示すものではありません。

第 43 期 首10,108円

第 43 期 末

9,005円(既払分配金(税引前)０円)

騰△10.9％(分配金(税引前)再投資ベース)

落率

基準価額の主な変動要因
上 昇 要 因｢ボトムアップ・アプローチ｣による銘柄選定を行い、堅調だったヘルスケア業種のうちでも上昇率の高かった製薬銘柄をオーバーウェイトしたのが基準価額の上昇要因になりました。

下 落 要 因日本国内に顧客や販売の基盤を持つ企業のうち大きく調整した銘柄を保有し、基準価額の停滞要因になりました。

－ 1 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_1903
LastSave:4/3/2019 11:52:00 AM LastPrint：4/3/2019 11:53:00 AM

１万口当たりの費用明細項

第43期(2018年９月19日～2019年３月18日)

目金額
平 均 基 準 価 額(a)信託報酬(委託会社)(販売会社)(受託会社)

9,177円(c)そ(監合式)の査

他費費計

期中の平均基準価額です。

0.805％ 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率(34)(0.370)

委託した資金の運用の対価(35)(0.381)

情報提供、各種書類の送付、口座内でのファンドの管理および事務手続き等の対価(5)(0.054)

運用財産の管理、委託会社からの指図の実行の対価

10.011

売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料

1)(0.011)

10.011

その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

1)(0.011)

監査費用は、監査法人に支払うファンド監査に係る費用

76

0.827

(用用)

－74円

(b)売 買 委 託 手 数 料(株項目の概要

比率((注１) 費用(消費税等のかかるものは消費税等を含む)は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
(注２) ｢比率｣欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
(注３) 項目毎に円未満は四捨五入し、単位未満は０円と表示しています。

－ 2 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_1903
LastSave:3/29/2019 12:35:00 AM LastPrint：3/29/2019 9:56:00 AM最近５年間の基準価額等の推移について(円)
12,000

純資産総額(右軸)
分配金再投資基準価額(左軸)10,000(億円)300

基準価額(左軸)
ベンチマーク(左軸)

250

8,000

200

6,000

150

4,000

100

2,000

500
2014/３/17

2015/３/17

2016/３/17

2017/３/17

2018/３/19

02019/３/18(注１) ベンチマーク(ファンドの運用を行うにあたって運用成果の評価基準又は目標基準とする指標)は、『ＴＯＰＩＸ(東証株価指数)』です。ベン
チマークは、2014年３月17日の値をファンドの基準価額と同一になるように指数化しています。
(注２) 分配金再投資基準価額は、収益分配金(税引前)を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
(注３) 分配金を再投資するかどうかについてはファンドおよび販売会社の取り決め、もしくはお客様がご利用のコースにより異なり、また、ファンドの購入価額により課税条件も異なるので、上記の推移がお客様の損益の状況を示すものではありません。

最近５年間の年間騰落率
決 算 日

2014年３月17日 2015年３月17日 2016年３月17日 2017年３月17日 2018年３月19日 2019年３月18日

分 配 落 ち 基 準 価 額 (円)

6,271

9,258

8,231

9,330

10,1509,005

期間分配金合計(税引前)(円)－00000

分配金再投資基準価額騰落率－47.6％△11.1％

13.4％

8.8％

△

11.3％

ベンチマーク騰落率－36.0％△13.5％

15.2％

9.8％

△6.2％

純 資 産 総 額(百万円)

6,565

8,196

7,666

5,596

4,500

－ 3 －

Filename： 【交付】w10_メガトレンド_1903
LastSave:4/3/2019 11:52:00 AM LastPrint：4/3/2019 11:53:00 AM

3,424

投資環境について2018年９月は月末にかけて日経平均株価は８連騰を記録するなど年初来高値を更新しましたが、10月には前月比で一時3,000円超下落、月末にかけてはやや反発したものの月間の下落幅は2,000円を上回り10年ぶりの大きさとなりました。11月の株式相場は、わずかに反発しましたが、12月初に中国通信機器大手・ファーウェイの副総裁兼最高財務責任者がカナダで逮捕されていたことが明らかになったことから米中間の緊張が高まるとの見方が強まり、世界的に株式相場が大きく下落して日経平均株価も月末にかけて一時2017年４月以来の１万9,000円割れを記録しました。
2019年１月の株式相場は日経平均株価が２万円割れで始まったものの反発し、２月も続伸で21,000円台を固め、３月も引き続き22,000円を伺う動きとなっています。

ポートフォリオについて
当ファンドでは、ボトムアップ・アプローチによる銘柄選択を行い、個別銘柄を積み上げてポートフォリオの構築に努めました。当期における主要な取引において、2018年12月はガバナンスにおける不透明感が高まった冷蔵機器銘柄を全売却し、2019年１月、新たに損害保険銘柄を新規ポートフォリオに組み入れました。グローバルで幅広く事業を展開する強固な収益事業基盤を背景に収益を支え、安定的な利益事業成長と持続的な株主還元の拡充を期待しています。同年２月にはオンライン上で衣料品を中心とした商品の小売事業を展開していた銘柄を全売却しました。

－ 4 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_1903
LastSave:3/29/2019 12:35:00 AM LastPrint：3/29/2019 9:56:00 AMベンチマークとの差異について基準価額とベンチマークの対比（騰落率）ベンチマークであるTOPIX(東証株価指数)の騰落率(％)
は8.3％の下落となり、当ファンドの騰落率はこれを0.02.6％下回りました。
-3.0
当期においてファンドのパフォーマンスにプラスに寄与した銘柄は、-6.0■ 中外製薬：スイスのロシュ傘下で、主力の抗がん剤｢アレセンサ｣などが親会社向けに伸びて増収。がん
-9.0
△ 8.3
領域など新薬候補も充実している。
△ 10.9-12.0■ 塩野義製薬：抗インフルエンザ薬が好調でロイヤルファンド
ベンチマーク2018年９月19日～2019年３月18日
ティー収入も伸び、19年３月期の最終利益は過去最高の勢い。
一方でマイナスに寄与した銘柄は、■ ZOZO：衣料品通販サイト｢ゾゾタウン｣を運営。事業環境の不透明感から当期に売却しました。

■ ルネサスエレクトロニクス：車載半導体の大手であり、国内市場の縮小から2019年２月には人員削減を、３月には半導体需要の変動に対応するため工場の一時生産停止を検討していると発表しました。

分配金について期末の基準価額の水準を勘案し、当期の収益分配を見送らせて頂きました。なお、収益分配に充てなかった利益は信託財産に留保し、留保益の運用については、特に制限を設けず、元本部分と同一の運用を行います。

分配原資の内訳項(単位:円･％、１万口当たり･税引前)目

当期分配金(対基準価額比率)
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

第43期(2018年９月19日～2019年３月18日)
－－％
－－
3,518

(注１) ｢当期の収益｣は｢経費控除後の配当等収益｣および｢経費控除後・繰越欠損補填後の売買益(含､評価益)｣から分配に充当した金額です｡また、｢当期の収益以外｣は｢収益調整金｣および｢分配準備積立金｣から分配に充当した金額です。
(注２) 円未満は切捨てており、｢当期の収益｣と｢当期の収益以外｣の合計が｢当期分配金｣(税引前)に合致しない場合があります。
(注３) 当期分配金の｢対基準価額比率｣は当期分配金(税引前)の期末基準価額(分配金込み)に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。

－ 5 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_1903
LastSave:3/29/2019 12:35:00 AM LastPrint：3/29/2019 9:56:00 AM

● 今後の運用方針について
日本株式を主要投資対象とし、グローバルな視点に立って日本の株式市場の大きな流れを捉え、企業訪問等を中心とした徹底した調査・分析に基づき個別銘柄を選別するボトムアップ・アプローチによるアクティブ運用を引き続き行います。
多くの投資先銘柄が10－12月期決算を発表しました。米国法人税引き下げ効果から利益が事前予想比で強含んだ2018年から一転し、今回の決算では減損損失やリストラ費用計上などから利益が事前想定比で弱含んだ銘柄が多く見受けられました。また、米中貿易問題に対する懸念などから、日本国内でも機械受注(船舶、電力を除く民需)は2018年10－12月期について前期比▲4.2％と６四半期ぶりのマイナスが記録されましたが、好財務で信頼できる経営陣による安定したビジネスモデルを持った企業に継続して投資いたします。

● お知らせ
該当事項はありません。

● 当ファンドの概要
商品分

類 追加型投信／国内／株式

信

託

期

間 無期限

方

グローバルな視点に立って日本の株式市場の大きな流れを捉え、企業訪問等を中心とした徹底した調査・分析に基づき個別銘柄を選別するボトムアップ・アプローチによるアクティブ
針 運用を行います。長期的な視野に立った運用を基本とし、運用コストを低減したポートフォリオの構築を行いつつ長期的にベンチマークを上回る投資成果を目指し、信託財産の成長をはかることを目的とします。

運用

主 要 投 資 対 象 日本株式を主要投資対象とします。
当ファンドの株式への投資には、制限を設けません。
運 用 方 法分

配方

毎決算時(原則として毎年３月17日および９月17日)に、繰越分を含めた利子、配当収入および売買益(評価益を含みます)の中から、基準価額の水準、市況動向などを勘案して決定しま
針す。収益分配金は税金を差引いた後、自動けいぞく投資契約に基づいて自動的に無手数料で全額再投資されます。

－ 6 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_1903
LastSave:3/29/2019 12:35:00 AM LastPrint：3/29/2019 9:56:00 AM

● 参考情報
当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較
(％)
150.0

(2014年３月～2019年２月)
最大値
最小値
平均値

100.0
50.0

37.2

34.1

8.1

12.3

10.9

9.4

0.0
-50.0

41.9

41.5

△ 22.4△ 22.0△ 17.5

当ファンド

日本株

先進国株

10.1

19.3

19.3
3.4

2.2

1.5

△ 4.3

△ 12.3△ 17.4

日本国債

先進国債

新興国債

△ 27.4-100.0-150.0新興国株＊ 2014年３月～2019年２月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の最大・最小・平均を、当ファンド及び代表的な資産クラスについて表示し、当ファンドと代表的な資産クラスを定量的に比較できるように作成したものです。全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。当ファンドの騰落率は、税引前の分配金を再投資したとみなす分配金再投資基準価額により計算され、実際の基準価額に基づく騰落率とは異なる場合があります。騰落率は直近月末から60ヵ月遡った算出結果であり、決算日に対応した数値とは異なります。
＊各資産クラスの指数
日本株・・・・東証株価指数(ＴＯＰＩＸ)(配当込み)
先進国株・・・ＭＳＣＩコクサイ・インデックス(配当込み、円換算ベース)
新興国株・・・ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス(配当込み、円換算ベース)
日本国債・・・ＦＴＳＥ日本国債インデックス
先進国債・・・ＦＴＳＥ世界国債インデックス(除く日本・円ベース)
新興国債・・・ＪＰモルガンＧＢＩ－ＥＭグローバル・ディバーシファイド(円ベース)
注：海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

｢代表的な資産クラスとの騰落率の比較｣に用いた指数について■｢東証株価指数(ＴＯＰＩＸ)｣に関する知的財産権その他一切の権利は東京証券取引所に帰属します。東京証券取引所はＴＯＰＩＸの算出もしくは公表方法の変更、｢ＴＯＰＩＸ｣の算出もしくは公表の停止または｢ＴＯＰＩＸ｣の商標の変更もしくは使用の停止を行う権利を有しています。
■｢ＭＳＣＩコクサイ・インデックス｣および｢ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス｣は、MSCI Inc.が開発した指数です。
同指数に対する著作権、知的所有権、その他一切の権利はMSCI Inc.に帰属します。またMSCI Inc.は同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。
■｢ＦＴＳＥ日本国債インデックス｣および｢ＦＴＳＥ世界国債インデックス(除く日本・円ベース)｣は、FTSE Fixed Income LLCにより運営され、世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した債券インデックスです。同指数はFTSE Fixed
Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。
■｢ＪＰモルガンＧＢＩ－ＥＭグローバル・ディバーシファイド(円ベース)｣とは、J.P.Morgan Securities Inc.が算出し公表している指数です。当指数の著作権は、J.P.Morgan Securities Inc.に帰属します。

－ 7 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_1903
LastSave:3/29/2019 12:35:00 AM LastPrint：3/29/2019 9:56:00 AM

● ファンドのデータ
当ファンドの組入資産の内容
組入上位10銘柄(組入銘柄数：40銘柄)
銘柄名

１
２
３
４
５
６
７８
９10

業種名

キーエンス
信越化学工業塩野義製薬
シスメックス
中外製薬
ヤマハ
ＫＤＤＩ
東日本旅客鉄道
ダイキン工業
マキタ

電気機器
化学
医薬品
電気機器
医薬品
その他製品
情報・通信業
陸運業
機械
機械

組入比率
5.4％
5.1％
4.3％
4.1％
4.1％
3.8％
3.7％
3.3％
3.3％
3.2％

種別配分等
資産別配分

国別配分

通貨別配分

その他
2.0％

日本
100.0％

国内株式
98.0％(注１) 組入上位10銘柄、資産別・国別・通貨別配分の各データは当ファンドの直近の決算日である2019年３月18日現在のものです。
(注２) 組入上位10銘柄、資産別・国別・通貨別配分の各比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
※組入全銘柄に関する詳細な情報等については、運用報告書(全体版)でご覧いただけます。

純資産等項目

第43期末(2019年３月18日)

純資産総額3,424,389,293円

受益権総口数

3,802,728,789口

１万口当たり基準価額

9,005円(注) 当期における追加設定元本額は22,121,715円、同解約元本額は377,053,572円です。

－ 8 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_1903
LastSave:4/3/2019 11:52:00 AM LastPrint：4/3/2019 11:53:00 AM

日本円
100.0％