運用報告書（全体版)

GCIエンダウメント
ファンド■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商品分類 追加型投信／内外／資産複合
信託期間 原則として無期限（2015年９月25日設定）
投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
成
長型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を
行います。
運用方針
投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
安
定型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行います。
以下の投資信託証券を主要投資対象とします。
・NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信・バンガード・S&P500 ETF
・バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
・バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF・バンガード・米国トータル債券市場ETF
主要運用
・バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF
対象（米ドルヘッジあり)・NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信・バンガード・リアル・エステート ETF
・GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA
・GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA・GCIマネープールマザーファンド
投資信託証券への投資割合には、制限を設けません。
主な 株式への直接投資は行いません。
組入制限 外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
デリバティブの直接利用は行いません。
年１回、毎決算時に委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して分配金額を決定します。分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全分配方針額とします。
※将来の分配金の支払い及びその金額について保証する
ものではありません。

（成長型／安定型）

第８期（決算日

2023年９月25日)

受益者の皆様へ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます｡
さて、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」は、このたび上記の決算を行いました
ので、期中の運用状況をご報告申し上げます｡
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

株式会社GCIアセット・マネジメント
東京都千代田区大手町2-6-4
お問い合わせ先
クライアント・ソリューション・グループ
TEL：03-6665-6952（営業日の９:00～17:00）
URL：https://www.gci.jp－ 0 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■最近５期の運用実績

４期（2019年９月25日)

円
12,637円
0％
1.6

投 資 信 託証券
組 入 比 率％94.5

５期（2020年９月25日)

12,077

0

△4.4

90.6

4,079

６期（2021年９月27日)

13,824

0

14.5

96.0

3,804

７期（2022年９月26日)

12,557

0

△9.2

96.4

3,201

８期（2023年９月25日)

12,779

0

1.8

96.4

2,878

決

算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

込
金

期
騰

中
率

落

純
総

資

産
額

百万円
4,072

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2022年９月26日

準円
12,557価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
－

％
96.4

９月末

12,443

△0.9

93.6

10月末

12,634

0.6

95.3

11月末

12,725

1.3

92.8

12月末
2023年１月末

12,56512,800

0.1
1.9

91.9
93.3

２月末

12,819

2.1

95.7

３月末

12,617

0.5

94.7

４月末

12,805

2.0

94.1

５月末

12,878

2.6

94.8

６月末
７月末

13,044
13,094

3.9
4.3

95.3
94.6

８月末

12,983

3.4

95.6

12,779

1.8

96.4

（期
末）
2023年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 1 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■最近５期の運用実績

４期（2019年９月25日)

円
11,804円
0％
2.1

投 資 信 託証券
組 入 比 率％87.0

５期（2020年９月25日)

11,351

0

△3.8

87.0

2,342

６期（2021年９月27日)

12,106

0

6.7

90.0

1,998

７期（2022年９月26日)

11,108

0

△8.2

89.9

1,375

８期（2023年９月25日)

10,974

0

△1.2

88.9

1,154

決

算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

込
金

期
騰

中
率

落

純
総

資

産
額

百万円
3,023

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2022年９月26日

準円
11,108価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
－

％
89.9

９月末

11,047

△0.5

87.1

10月末

11,080

△0.3

88.8

11月末

11,115

0.1

87.0

12月末
2023年１月末

11,022
11,151

△0.8
0.4

85.6
86.0

２月末

11,159

0.5

88.5

３月末

11,021

△0.8

87.2

４月末

11,131

0.2

88.1

５月末

11,173

0.6

89.2

６月末
７月末

11,209
11,162

0.9
0.5

88.8
88.1

８月末

11,096△0.1

89.1

10,974

△1.2

88.9

（期
末）
2023年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 2 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

運用経過
（成長型）
■基準価額等の推移

期
首：12,557円
期
末：12,779円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率：
1.8％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（成長型）の基準価額は上昇し、当期間のリターンは＋1.8％となりました｡
当期間は、インフレ抑制のために米欧中央銀行が積極的な金融引き締めを行いグローバルで国債利
回りは上昇しましたが、株式市場は堅調に推移したことから、ファンドの基準価額は上昇しました｡
株式市場は、米欧中央銀行の利上げ局面が終盤を迎えたとの見方が広がったことや、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げが継続するなかでも米国経済が堅調を維持したことなどが支えとなり上昇したことから、株式は基準価額にプラスに寄与しました。債券市場は、米欧中央銀行の断続的な大幅利上げや日銀の金融政策修正、利上げ終盤局面でも根強いインフレ懸念などから、グローバ
ルで国債利回りは大幅に上昇したものの、債券のインカム収入や堅調な株式市場を背景としたクレ
ジット・スプレッド（企業等の信用力を示す、国債に対する上乗せ利回り）の縮小などが支えとなり、債券は基準価額にプラスに寄与しました。REIT市場は、日米長期金利の上昇が重石となり下落したことから、REITは基準価額にマイナスに寄与しました。当ファンドが特徴としているオルタナ
ティブ戦略は、２戦略に分散して投資を行いましたが、主に通貨のロング・ショートポジションなどから収益を積み上げた「GCI システマティック・マクロファンド Vol10 クラスA」は小幅なプラスとなった一方、複数のサブ戦略から構成される「GCI ディバーシファイドアルファファンド ク
ラスA」が主にトレンドフォロー系のサブ戦略からの損失によりマイナスとなったため、オルタナ
ティブ戦略全体では基準価額にマイナスに寄与しました。また、当ファンドはドル建て資産を保有しており、為替リスクをヘッジし価格変動リスクを抑制した運用を行っていますが、為替ヘッジにかかるコストの上昇が、ファンドパフォーマンスを下押ししました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 3 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■基準価額等の推移

期
首：11,108円
期
末：10,974円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率： △1.2％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（安定型）の基準価額は下落し、当期間のリターンは△1.2％となりました｡
当期間は、株式市場は堅調に推移しましたが、インフレ抑制のために米欧中央銀行が積極的な金融引き締めを行いグローバルで国債利回りが上昇するなか、為替ヘッジコストの負担上昇などが重石となり、ファンドの基準価額は下落しました。
株式市場は、米欧中央銀行の利上げ局面が終盤を迎えたとの見方が広がったことや、FRBの利上げが継続するなかでも米国経済が堅調を維持したことなどが支えとなり上昇したことから、株式は基準価額にプラスに寄与しました。債券市場は、米欧中央銀行の断続的な大幅利上げや日銀の金融政策修正、利上げ終盤局面でも根強いインフレ懸念などから、グローバルで国債利回りは大幅に上昇したものの、債券のインカム収入や堅調な株式市場を背景としたクレジット・スプレッド（企業等の信用力を示す、国債に対する上乗せ利回り）の縮小などが支えとなり、債券は基準価額にプラスに寄与しました。REIT市場は、日米長期金利の上昇が重石となり下落したことから、REITは基準
価額にマイナスに寄与しました。当ファンドが特徴としているオルタナティブ戦略は、２戦略に分散して投資を行いましたが、主に通貨のロング・ショートポジションなどから収益を積み上げた「GCI システマティック・マクロファンド Vol10 クラスA」は小幅なプラスとなった一方、複数のサブ戦略から構成される「GCI ディバーシファイドアルファファンド クラスA」が主にトレンド
フォロー系のサブ戦略からの損失によりマイナスとなったため、オルタナティブ戦略全体では基準価額にマイナスに寄与しました。また、当ファンドはドル建て資産を保有しており、為替リスクをヘッジし価格変動リスクを抑制した運用を行っていますが、為替ヘッジにかかるコストの上昇が、ファンドパフォーマンスを下押ししました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 4 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）／（安定型）■投資環境【先進国株式】
先進国株式市場は上昇しました。期を通して米欧中央銀行が断続的に利上げを行いましたが、次第にインフレのピークアウト期待から利上げが終盤局面を迎えたとの見方が支えとなり上昇しました。米国株式市場は、2023年３月の米国地銀の破綻等を受け金融不安が高まる場面もみられました
が、米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを継続するなかでも米国経済が堅調を維持したことや、
生成AIブームによる半導体需要の高まりからハイテク株が買われ上昇しました。欧州株式市場は、
ロシアによるウクライナ侵攻を受けた景気の落ち込みが想定ほどでなかったことや、欧州中央銀行（ECB）の利上げによりインフレの鎮静化がみられたことを受けて上昇しました。国内株式市場は、インフレが進展するなかで、米国の著名投資家による日本株追加投資や国内企業の資本効率改善への取り組みを受け海外投資家が日本株を再評価する動きが広がったことや、為替の円安進行、国内企業の良好な決算などを好感し上昇しました。
【新興国株式】
新興国株式市場は上昇しました。2022年11月以降、中国が新型コロナウイルスの感染対策を緩和したことから、ゼロコロナ政策の転換により経済活動が正常化するとの見方が強まりました。2023
年１月末にかけては期待先行で中国株式は上昇しましたが、ゼロコロナ政策の撤廃後は、新型コロ
ナウイルスの感染者数が再び増加したことや、米中対立の激化などを受け下落に転じました。その後、中国政府は景気支援策により経済を下支えする姿勢を示したものの、景気減速を示す経済指標が目立ったことや中国不動産大手の信用不安により中国経済の先行きが懸念されたことなどから期末にかけても下落基調が継続し、期の前半の上昇を大きく吐き出す形となりました。当期の新興国
株式は上昇したものの、先進国株式に比べるとパフォーマンスは劣後しました。
【先進国債券】
先進国債券市場は下落しました。米欧中央銀行の金融引き締め長期化を背景に、グローバルで金利は上昇（債券価格は下落）しました。米国では、FRBが大幅な利上げを継続するとの見方から期
初の米10年国債利回りは4.3％台まで上昇しましたが、断続的な利上げを受けインフレが鎮静化するとの見方が広がったことや、2023年３月に発生した金融不安を受け景気減速が懸念されたことなどから一時3.2％台まで低下しました。その後は、FRBが利上げを継続するなかでも米国経済が堅調さを維持したことや、根強いインフレによるFRBの金融引き締め長期化観測などを背景にじりじりと金利は上昇し、約16年ぶりの高水準となる4.5％台まで上昇しました。欧州でも、金融不安により上げ幅を縮小する場面もみられましたが、ECBが10会合連続で利上げを継続するなかで、金利は上昇基調を継続しました。日本では、日銀が2022年12月にイールドカーブ・コントロール（YCC）
政策における長期金利の許容変動幅を拡大したことや、2023年７月にYCC政策の運用柔軟化を決定したことなどを受け金利は上昇し、日10年国債利回りは10年ぶりの高水準となる0.75％近辺まで上昇しました。
【REIT市場】
REIT市場は下落しました。米国REIT市場は、FRBが利上げを継続するなかでも米国経済は堅調を維持したものの、金融不安を受けた米銀の信用収縮の動きにより商業用不動産市場の低迷が警戒さ－ 5 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

れたことや、米長期金利がじりじりと上昇したことが重石となり下落しました。国内REIT市場は、
新型コロナウイルスの感染症法上の位置付けが５類に移行し、経済活動が正常化に向かったことが支えとなったものの、日銀の金融政策修正への警戒や国内長期金利の上昇が重石となり下落しました｡【オルタナティブ】
オルタナティブ戦略の代表格であるヘッジファンド市場は、全般的に上昇しました。戦略別では、
市場での相対価値評価を的確に捉えることができたレラティブバリュー戦略や銘柄選択効果を発揮
した株式マーケット・ニュートラル戦略などがアウトパフォームした一方、金融政策動向や金融不安の発生により相場のトレンド転換が起きた環境下で苦戦したCTA戦略などがアンダーパフォーム
しました。
【為替相場】
ドル円相場は、FRBが断続的に利上げを行うなかで、2022年10月に１ドル＝151円台まで円安ドル高が進行しましたが、その後は、政府・日銀が円買い・ドル売りの為替介入を実施し急激な円安進行を阻止する姿勢を見せたことや、日銀の金融政策修正の思惑が次第に強まったことなどから一転
円買いが優勢となり、2023年１月には１ドル＝127円台まで円高が進行しました。もっともその後は、
米長期金利が再び上昇基調となったことや、日米の金融政策の方向性には依然として相違があるとの見方などから再び円安ドル高基調となり、期末にかけては1ドル＝148円台まで円安が進行しました｡■当該投資信託のポートフォリオ（成長型）
主として、各国のETFとヘッジファンドに投資しており、期初に定めた基本資産配分比率に従って運用を行いました。この基本資産配分比率は、長期間にわたり安定したパフォーマンスを実現してきた米国名門大学の基金（エンダウメント）が実践してきた投資手法・スタイルを模範としており、投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタナティブ資産・戦略を活用して分散されたポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を行いました。
組入ファンドの当期末時点における組入比率については、後掲の「組入資産の明細」をご参照く
ださい。

（安定型）
主として、各国のETFとヘッジファンドに投資しており、期初に定めた基本資産配分比率に従って運用を行いました。この基本資産配分比率は、長期間にわたり安定したパフォーマンスを実現してきた米国名門大学の基金（エンダウメント）が実践してきた投資手法・スタイルを模範としており、投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタナティブ資産・戦略を活用して分散されたポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行いました。
組入ファンドの当期末時点における組入比率については、後掲の「組入資産の明細」をご参照く
ださい。

－ 6 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■当該投資信託のベンチマークとの差異（成長型）／（安定型）
各ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■分配金
（成長型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勘案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第８期
2022年９月27日～2023年９月25日
－
（－）
－
－
3,130

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡（安定型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勘案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第８期
2022年９月27日～2023年９月25日
－
（－）
－
－
1,875

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡－ 7 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

今後の運用方針（成長型）／（安定型）＜運用の基本スタンス＞「GCIエンダウメントファンド（以下「当ファンド」といいます。）」は、さまざまな市場環境を乗り越えて、長期間にわたるすばらしい運用実績を残してきたエンダウメント（大学財団）型の投資戦略をお手本に、オルタナティブ投資を積極的に活用したグローバル分散投資を行います。リス
クとリターンの源泉を分散・多様化するとともに、運用コストにも注意を払い、運用資産の長期的成長を効率的に目指します。
当ファンドの運用手法はシンプルかつ頑健（Robust）です。原則として年1回、基本資産配分（ターゲット・ポートフォリオ）を決定した上で、適宜リバランスを実行し、資産配分を維持します｡
基本資産配分（ターゲット・ポートフォリオ）は、想定リスクを成長型で年率８％、安定型で年率５％にセットし、対象資産の流動性やキャパシティ（市場規模）などを吟味して選択した投資対
象ユニバースの中で、最良の期待リターンとなるように配分比率を決定します。その時々の市場動
向やムードなどに過度に振り回されず、取引コストを抑制しながら、一定のリスクを効率的に取り続けるという、ブレのない運用姿勢を貫きます。
長期資産形成において、もっとも重要なのは「継続」です。ときによって、うまくいくことも、そうでないときもありますが、途中で止めてしまう（その多くは損切りしてしまう）ことを避けるべく、「分散」効果を活用したリスク管理を重視します。
＜ビッグ・ピクチャー＞
2023年９月、当ファンドは年に1度の基本資産配分の点検に合わせて、その前提となるビッグ・ピクチャー（10年程度の時間軸でマクロ環境を俯瞰した投資環境の認識）の見直しを行いました。
当ファンドが運用を開始したのは2015年９月ですが、そこからさらに15年遡る2000年４月の当社設立以来、①グローバル化、②経済の市場化、③情報通信革命（IT化）という20世紀末に生じた3つの大きなトレンドが、経済成長の力強いエンジンになると同時に、ディスインフレ圧力となって
低インフレ・低金利時代が長期化するというビッグ・ピクチャーを堅持してきました。そして、コロナ禍と地政学リスクの顕在化がきっかけとなり、1980年代以降長く続いてきた世界的なディスイ
ンフレと金利低下トレンドには終止符が打たれました。
数十年単位の長期スパンでみると、第二次世界大戦時の戦費調達のため米国などで実施された財
政ファイナンス（大量の国債を中央銀行が買い入れる措置）とその後の石油危機により、1940年から1980年まで40年間のインフレの時代がありました。その後、1980年以降40年間はグローバル化を背景にしたディスインフレ時代が続きましたが、それを政策的に後押ししたリーマン危機後の未曾有の量的金融緩和と財政拡張が、コロナ禍と地政学リスクの顕在化（ロシアによるウクライナ侵攻と米中対立）を契機に大きな転機を迎えたものと考えています。
グローバル化は、平和の配当を通じて経済成長という恩恵をもたらした一方、格差拡大や内向き志向などの副作用も顕在化しました。しかしながら、人類の自由への希求と技術革新が停滞するとは考えにくく、グローバル化という太く大きな潮流自体は不変だと考えます。デジタル化（DX）や脱炭素などを強力なドライバーとして、紆余曲折を経ながらもグローバル経済は成長を続けていく
ことが期待されます。一方、低インフレを背景に主要国が続けてきた緩和的な財政金融政策がとう
とう行き着くところまで行き、反転したことはおそらく間違いなく、ディスインフレが終わってイ－ 8 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

ンフレ的な環境に移行したものと思われます。
資産運用という観点では、主要国の歴史的金融緩和政策を受けて債券高・株高が続いたことから、
シンプルなパッシブ運用が良好なパフォーマンスを上げました。為替市場でドル高円安が大きく進んだことから、日本の円建て投資家にとっては為替をオープンにすることで、ヘッジコストを避けるだけでなく、為替差益を享受することも可能でした。結果的に、円建ての期待リスクを最優先に管理し、そのうえでリターンの極大化を目指していく当ファンドにとっては相対的に逆風の環境でした。しかしながら、今後は市場ボラティリティが高まり、運用環境も変化するのではないかと考えています。
そのような不確実性の高い環境では、「分散」とそれに基づくリスク管理が最善の対応のひとつと考えています。米国大学エンダウメント型のポートフォリオをお手本とする当ファンドの特徴はオルタナティブの活用です。とくに、ショート・ポジション（売りから入る）をとることも可能な
ヘッジファンドを利用することで、効果的な分散効果と安定したリターンを得ることができると考えています。
当ファンドは、市場環境にかかわらず、円建ての変動リスクを想定の範囲内に抑制することに努
め、資産価値の保全を最優先しながら、人類とグローバル経済の成長をリターンの源泉として、長期的な成長を目指してまいります。受益者のみなさまにおかれましても、こうした投資哲学・運用に対するブレない姿勢をご理解いただき、腰を据えた長期資産運用・資産形成にご一緒にお取り組
みくださいますよう、お願い申し上げます。
＜基本資産配分＞
ビッグ・ピクチャーを前提に、2023年９月は年１回の基本資産配分の点検を行いました。ファン
ドのリスク水準は想定通りである一方、近年のヘッジコストの上昇を受け、基本資産配分の変更を実施しております。GCIエンダウメントファンドは円ベースでのリスク・リターンの最大化を目指す運用を継続しており、外貨建資産については、投資判断により対円での為替ヘッジを行っております。しかし、近年のヘッジコストの急速な上昇に伴い、外貨建資産のリスク・リターンは悪化しており、当面も期待できるリターンが低いことから、成長型では外貨建資産（先進国株（米国）、先進国株（除く米国）、海外リート）の比率を引き下げ、日本株、国内リートの比率を引き上げる対応を行いました。安定型では外貨建資産（先進国株（除く米国）、先進国債券（米国）、海外債券（グローバル除く米ドル建て）、海外リート）の比率を引き下げ、日本株、国内リートの比率を引き上げる対応を行いました。また、成長型は12月に外貨建資産の比率の引き下げをもう一段階予定
しております。

－ 9 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■１万口当たりの費用明細（成長型）
項目(a) 信託報酬

第８期
2022年９月27日～2023年９月25日
金額（円）
91

項目の概要
比率（％）
(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率0.713（投信会社）(42)(0.329)（販売会社）(42)(0.329)（受託会社）(b) 売買委託手数料(7)1(0.055)0.010（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）(1)
3(1)(0.010)0.021(0.007)

(2)
(0)
95

(0.014)(0.000)0.744（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は12,783円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 10 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（参考情報）総経費率（成長型）
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.24％です。

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率(単位：％)
1.24
0.74
0.49
0.01

（注）①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、このファンドが組入れている投資信託証券です。
（注）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。
（注）投資先ファンドの一部については、運用管理費用以外の費用が含まれていない場合があります。

－ 11 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

（安定型）
項目
(a) 信託報酬

第８期
2022年９月27日～2023年９月25日
金額（円）
79

項目の概要
比率（％）
(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率0.713（投信会社）(37)(0.329)（販売会社）(37)(0.329)（受託会社）(b) 売買委託手数料(6)1(0.055)0.010（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）(1)
5(1)(0.010)0.045(0.010)

(4)
(0)
85

(0.034)(0.000)0.768（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は11,113円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 12 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（参考情報）総経費率（安定型）
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.26％です。

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率(単位：％)
1.26
0.77
0.49
0.00

（注）①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、このファンドが組入れている投資信託証券です。
（注）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。
（注）投資先ファンドの一部については、運用管理費用以外の費用が含まれていない場合があります。

－ 13 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2022年９月27日から2023年９月25日まで)

買
口

付
数

金

口
国内

売
額

－
－

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSE・エマージング・マーケッツ ETF
米国 バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
外国
バンガ－ド・S&P500 ETF

－
－
－
－
－
－
口

千円

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

5,205
(133)
－
(△0.001)

60,000
(－)
－
(－)

ケイ
マン

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA

－
－
千米ドル
－
－
－
－
－
－

口
26,400
8,700
口
690
4,480
5,310
15,1005,950
2,940（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。ただし、単位未満の場合は小数で記載しています。
（注）（ ）内は分割・償還による増減分で、上段の数字には含まれておりません。

■親投資信託受益証券の設定、解約状況（2022年９月27日から2023年９月25日まで)
該当事項はありません。

■利害関係人との取引状況等（2022年９月27日から2023年９月25日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 14 －

付
数千円

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

口

口

口

金

額
千円
56,25518,199
千米ドル
57
174
379
665
285
1,140
千円

5,833

63,0002,590

20,000GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2023年９月25日現在)

当

名

口

期

数

評

価

末
額

比

率

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信

口55,860千円
138,113％
4.8

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

69,550139,586

4.8

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

54,723614,089

21.3

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA合計

66,055
246,188505,565
1,397,355

17.6
48.5

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2023年９月25日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

数

評

期
価

末
額

外貨建金額

邦貨換算金額比率（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSEエマージング・マーケッツ ETF

口11,630
9,870

千米ドル
900
391

千円
133,743
58,114％
4.6
2.0

バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

26,5591,871

277,934

9.7

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

41,5601,845

274,021

9.5

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)

20,532

988

146,839

5.1

バンガ－ド・S&P500 ETF

8,233

3,268

485,323

16.9

118,384

9,265

1,375,977

47.8

合

計

（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 15 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）(3) 親投資信託残高ファ

（2023年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口数
千口
50,032

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
50,032

末
評

価

額
千円
49,896（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は9,883,130千口です。

■投資信託財産の構成項（2023年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
2,773,333
49,89680,974
2,904,203

期

末
比

率
％
95.5
1.7
2.8
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（1,405,927千円）の投資信託財産総額（2,904,203千円）に対する比率は48.4％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝148.50円です。

－ 16 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2023年９月25日現在）

項

目

(A) 資

産

期

末

80,359,653

投資信託受益証券(評価額)2,773,333,426

GCIマネープールマザーファンド(評価額)49,896,934

未

収

入

金

未

払

未

払

未

払

未

解
信

1,332,686,467

金

1,315,890,244

約

金

5,714,161

報酬10,861,912

託

息

150

そ の 他 未 払 費 用

220,000(C) 純

払1,307,371,246

債

資

産

利
総

額( A －B )2,878,274,792

本

2,252,422,669

次 期 繰 越 損 益 金625,852,123

元
益

権

総

口

当期（2022年９月27日から2023年９月25日まで）

項

4,210,961,259円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

(B) 負

(D) 受

当

数

2,252,422,669口

１万口当たり基準価額(C／D)

12,779円（注）当ファンドの期首元本額は2,549,795,285円、期中追加設定
元本額は231,794,020円、期中一部解約元本額は529,166,636
円です。
（注）１口当たり純資産額は1.2779円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
42,578,958円
41,421,602
1,234,513△77,157
24,874,970
296,028,317△271,153,347△22,809,479
44,644,449
19,086,225
562,121,449(389,829,305)(172,292,144)
625,852,123
0625,852,123
562,121,449(389,829,146)(172,292,303)
315,256,842△251,526,168（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 17 －

当期
28,163,146円
0円
389,829,146円
287,093,696円
705,085,988円
3,130円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2022年９月27日から2023年９月25日まで)

買
口

付
数

金

口
国内

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信－－

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
米国
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)
外国
バンガ－ド・S&P500 ETF

－
－
－
－
－

口

口
ケイ
マン

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

口

付
数

千円
－
－

7,500
2,700

千米ドル
－
－
－
－
－

450
5,550
4,390
5,940
690

千円
20,000
(－)
－
(－)

1,735
(64)
－
(△0.001)

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA

売
額

金

額

口

千円
15,727
5,575

口

千米ドル
37
397
187
286
262

口
4,033

千円
46,0003,199

25,000（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。ただし、単位未満の場合は小数で記載しています。
（注）（ ）内は分割・償還による増減分で、上段の数字には含まれておりません。

■親投資信託受益証券の設定、解約状況
フ

ァ

ン

ド

名

GCIマネープールマザーファンド（2022年９月27日から2023年９月25日まで)

設
口

定
数

金

千口
－

解
額

口

千円
－

数
千口
15,039（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2022年９月27日から2023年９月25日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 18 －

約金

額
千円
15,000GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2023年９月25日現在)

当

名

口

期

数

評

末

価

額

比

千円
24,453率NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信

口
9,890

％
2.1

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

13,20026,492

2.3

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

21,634

242,780

21.0

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA合計

26,29471,019201,249
494,97417.442.9（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2023年９月25日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

数

評

期
価

末
額

外 貨 建 金 額 邦貨換算金額

比

率

口

千米ドル

千円

％

2,195

169

25,242

2.2

21,1701,491

221,539

19.2

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

7,846

348

51,731

4.5

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）

21,3031,350
53,864

1,025
535
3,572

152,353
79,580530,448

13.2
6.9
46.0

バンガ－ド・S&P500 ETF
合計（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 19 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）(3) 親投資信託残高ファ

（2023年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口数
千口100,019

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
84,980

末
評

価

額
千円
84,751（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は9,883,130千口です。

■投資信託財産の構成項（2023年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
1,025,423
84,75155,054
1,165,228

期

末
比

率
％
88.0
7.3
4.7
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（542,994千円）の投資信託財産総額（1,165,228千円）に対する比率は46.6％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝148.50円です。

－ 20 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2023年９月25日現在）

項

目

(A) 資

当
産

末

54,937,100

投資信託受益証券(評価額)1,025,423,167

GCIマネープールマザーファンド(評価額)84,751,419

未

511,814,022

収

入

金

未

債

522,893,416

金

515,554,275

約

金2,657,721

報酬

4,461,296

息

124

払

未

払

未

払

未

解
信

託

払

利

そ の 他 未 払 費 用
(C) 純

資

産

総

1,154,032,292

本

1,051,646,056

元

次 期 繰 越 損 益 金
益権

総220,000

額( A －B )口

当期（2022年９月27日から2023年９月25日まで）

項

1,676,925,708円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

(B) 負

(D) 受

期

102,386,236

数

1,051,646,056口

１万口当たり基準価額(C／D)

10,974円（注）当ファンドの期首元本額は1,237,915,755円、期中追加設定元
本額は57,569,937円、期中一部解約元本額は243,839,636円です。
（注）１口当たり純資産額は1.0974円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
15,956,346円
15,429,155
512,329
14,862△20,558,320
80,238,963△100,797,283△9,803,097△14,405,071△15,984,711
132,776,018(99,815,969)(32,960,049)
102,386,236
0
102,386,236
132,776,018(99,815,816)(32,960,202)
97,449,004△127,838,786（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 21 －

当期
6,105,451円
0円
99,815,816円
91,343,553円
197,264,820円
1,875円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■分配金のお知らせ
第成
１ 万 口 当 た り 分 配 金 （ 税 引 前 ）

８
長

型
0円

期
安

定

型
0円

※分配落ち後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合、分配金は全額普通分配金となります。
※分配前の基準価額が個別元本を上回り、分配後の基準価額が個別元本を下回る場合、分配金は個別元本を上回る部分が普通分配金、下回る
部分が元本払戻金（特別分配金）となります。
※分配前の基準価額が個別元本と同額または下回る場合、分配金は全額元本払戻金（特別分配金）となります。

（成長型）／（安定型）
■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 22 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）［組入投資信託証券の内容］
当期末現在、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」が組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）は以下の通りです。
■NEXT FUNDS TOPIX 連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

国内籍上場投資信託
日本株式
TOPIXに連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社○損益及び剰余金計算書 2022年７月11日～2023年７月10日（単位：円)
営業収益
受取配当金
414,308,754,442
受取利息
1,389,668
有価証券売買等損益
2,918,261,415,503
派生商品取引等損益
113,824,093,632
その他収益
19,717,369,093
営業収益合計3,466,113,022,338
営業費用
支払利息
33,000,767
受託者報酬
3,392,500,043
委託者報酬
8,935,173,962
その他費用
3,324,702,457
営業費用合計
15,685,377,229
営業利益又は営業損失（△）
3,450,427,645,109
経常利益又は経常損失（△）
3,450,427,645,109
当期純利益又は当期純損失（△）
3,450,427,645,109
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)－
期首剰余金又は期首欠損金（△）
5,661,632,626,495
剰余金増加額又は欠損金減少額
238,174,359,649
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
238,174,359,649
剰余金減少額又は欠損金増加額
318,635,735,150
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
318,635,735,150
分配金
418,573,310,507
期末剰余金又は期末欠損金（△）
8,613,025,585,596－ 23 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

トヨタ自動車ソニーグループ
キーエンス
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
日本電信電話
三菱商事
三井住友フィナンシャルグループ
日立製作所
東京エレクトロン
任天堂
組入銘柄数－ 24 －

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2023年７月10日
組入比率（％）
3.81
2.79
2.01
2.00
1.65
1.36
1.35
1.33
1.29
1.22
2,156銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・S&P500 ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国株式
S&P500指数に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2023年１月１日～2023年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts－ 25 －

6,612,907
57,777438
6,671,122

9,011
2,068
29,431
63,056
4,296
71
7,429
8,808
126
1,426
1
1,818
900
－
209
13
128,663(111)
128,552
6,542,570
4,465,416
152,413

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

3,298
4,621,127
115,221,713
117,764(1,385)
115,338,092
126,501,789○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

Apple Inc.
Microsoft Corp.
Amazon.com Inc.
NVIDIA Corp.
Alphabet Inc. Class A
Tesla Inc.
Facebook Inc. Class A
Alphabet Inc. Class C
Berkshire Hathaway Inc. Class B
UnitedHealth Group Inc.
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 26 －

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2023年６月30日
組入比率（％）
7.67
6.77
3.11
2.80
1.90
1.89
1.70
1.65
1.63
1.20
505銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国を除く世界の先進国株式
FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2023年１月１日～2023年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Professional Services
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly－ 27 －

3,138,414
30,071
25,411
3,193,896

5,636
8
18,211
6,229
2,463
1,789
1
2,006
778
264
259
2,500
－
1,269
152
51
64
42
10,48571
52,278(48)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

52,2303,141,666(337,040)
161,139(14,656)(3,690)(194,247)
13,580,302
83,812(6,356)(3,893)
13,653,865
16,601,284○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

Nestle SA
ASML Holding NV
Samsung Electronics Co. Ltd.
Novo Nordisk A/S Class B
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE
AstraZeneca plc
Roche Holding AG
Shell plc
Novartis AG
Toyota Motor Corp.
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 28 －

通貨
スイスフランユーロ
韓国ウォン
デンマーククローネ
ユーロ
英ポンド
スイスフラン
英ポンド
スイスフラン
日本円

2023年６月30日
組入比率（％）
1.49
1.32
1.21
1.17
1.08
0.98
0.98
0.94
0.94
0.89
4,045銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
新興国株式
FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ（含む中国A株）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2022年11月１日～2023年４月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Non-Cash Dividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Investor Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—ETF Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Admiral Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Institutional Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly－ 29 －

946,249
201,538
34,502
18,4581,200,747

1,692
126
17,151
7,697
2,258
985
3
1,238
420
132
69
9,397
1
1,838
181
47
25
21
155
43,436(147)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Swap Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

43,2891,157,458(983,148)(7,048)66,651(8,001)40,069(891,477)
12,368,028
100,546
6,087
12,576(24,880)
12,462,357
12,728,338○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
Tencent Holdings Ltd.
Alibaba Group Holding Ltd.
Reliance Industries Ltd.
Meituan Dianping Class B
China Construction Bank Corp. Class H
Housing Development Finance Corp. Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR
Vale SA
Infosys Ltd.
組入銘柄数

－ 30 －

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

通貨
台湾ドル
香港ドル
香港ドル
インドルピー
香港ドル
香港ドル
インドルピー米ドル
ブラジルレアルインドルピー

2023年４月30日
組入比率（％）
4.63
3.68
2.14
1.34
1.11
0.86
0.83
0.80
0.78
0.76
5,710銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・米国トータル債券市場ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ米国総合浮動調整インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2023年１月１日～2023年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly－ 31 －

4,360,793
4,360,793

2,752
549
9,338
19,969
5,877
3,582
1,150
20
2,205
2,706
763
560
41
310
1
911
400
193
81
－
75
23
51,506(59)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss) on Investment Securities Sold
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation) of Investment Securities
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

51,447
4,309,346(1,725,957)
3,757,373
6,340,762○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
United States Treasury Note/Bond 2.625% 07/31/2029
United States Treasury Note/Bond 0.75% 04/30/2026
United States Treasury Note/Bond 1.375% 11/15/2031
United States Treasury Note/Bond 4.125% 11/15/2032
United States Treasury Note/Bond 1.875% 02/15/2032
United States Treasury Note/Bond 2.75% 08/15/2032
United States Treasury Note/Bond 2% 08/15/2025
United States Treasury Note/Bond 1.25% 04/30/2028
United States Treasury Note/Bond 3.5% 02/15/2033
United States Treasury Note/Bond 1.25% 08/15/2031
組入銘柄数－ 32 －

種類
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2023年６月30日
組入比率（％）
0.59
0.59
0.49
0.48
0.48
0.47
0.47
0.45
0.41
0.40
10,543銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
ファンド形態
主要な投資対象

運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米ドル建てを除く世界の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ・グローバル総合（米ドル除く）浮動
調整RIC基準インデックス（米ドルヘッジベース）に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2022年11月１日～2023年４月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts－ 33 －

682,861
682,861

2,891
32
11,924
11,121
3,150
2
948
533
223
1,408
－
899
157
9
18
27
33,342(54)
33,288649,573(2,833,301)(33,031)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(8,327,099)
1,711,496(9,481,935)
11,328,336
4,040
26,534
98,331
11,457,241
2,624,879○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
Bundesobligation 0% 10/10/2025
Spain Government Bond 0% 01/31/2026
United Kingdom Gilt 0.25% 01/31/2025
United Kingdom Gilt 4.125% 01/29/2027
French Republic Government Bond OAT 0% 02/25/2027
Spain Government Bond 0% 01/31/2028
French Republic Government Bond OAT 0% 02/25/2025
Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2.8% 06/15/2029
French Republic Government Bond OAT 0% 03/25/2025
French Republic Government Bond OAT 0.75% 05/25/2028
組入銘柄数－ 34 －

種類
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

通貨
ユーロ
ユーロ
英ポンド
英ポンド
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ

2023年４月30日
組入比率（％）
0.45
0.38
0.34
0.32
0.31
0.30
0.30
0.27
0.27
0.26
6,898銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

国内籍上場投資信託
日本の不動産投資信託証券
東証REIT指数に連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社○損益及び剰余金計算書 2023年２月11日～2023年８月10日（単位：円）
営業収益
受取配当金
受取利息
有価証券売買等損益
派生商品取引等損益
その他収益
営業収益合計
営業費用
支払利息
受託者報酬
委託者報酬
その他費用
営業費用合計営業利益又は営業損失（△）
経常利益又は経常損失（△）
当期純利益又は当期純損失（△）
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)
期首剰余金又は期首欠損金（△）
剰余金増加額又は欠損金減少額
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
剰余金減少額又は欠損金増加額
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
分配金
期末剰余金又は期末欠損金（△）－ 35 －

9,356,589,484
3,079
15,607,202,216
424,313,290
185,284,904
25,573,392,973
908,927
79,745,619
331,679,371
73,880,008
486,213,925
25,087,179,048
25,087,179,048
25,087,179,048－
176,833,637,490
16,695,347,060
16,695,347,060
7,428,504,916
7,428,504,916
9,051,916,316
202,135,742,366

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
日本ビルファンド投資法人 投資証券
ジャパンリアルエステイト投資法人
投資証券
野村不動産マスターファンド投資法人
投資証券
日本プロロジスリート投資法人 投資証券
日本都市ファンド投資法人 投資証券
ＧＬＰ投資法人
投資証券
大和ハウスリート投資法人
投資証券
オリックス不動産投資法人 投資証券
ユナイテッド・アーバン投資法人
投資証券
アドバンス・レジデンス投資法人
投資証券
組入銘柄数

－ 36 －

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2023年８月10日
組入比率（％）
6.6％
5.5％
5.1％
4.7％
4.4％
4.3％
3.9％
3.4％
3.2％
2.9％
60銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・リアル・エステート ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国の不動産投資信託証券
MSCI US Investable Market Real Estate 20/50・インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2023年２月１日～2023年７月31日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends—Unaffiliated Issuers
Dividends—Vanguard Real Estate II Index FundInterest—Affiliated Issuers
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Capital Gain Distributions Received—Unaffiliated Issuers
Capital Gain Distributions Received—Vanguard Real Estate II Index Fund－ 37 －

851,077
161,605
8,377
760
1,021,819

674
120
16,838
10,574
4,250
4
838
552
180
44
－
655
179
73
17
30
35,028986,791
168,393－

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Investment Securities Sold—Unaffiliated Issuers1
Investment Securities Sold—Affiliated Issuers
Investment Securities Sold—Vanguard Real Estate II Index Fund
Futures Contracts
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities—Unaffiliated Issuers
Investment Securities—Affiliated Issuers
Investment Securities—Vanguard Real Estate II Index Fund
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(94,554)24－
99
21,75595,717(3,716,698)(46)(527,018)(20,545)(4,264,307)(3,181,799)○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

Prologis Inc.
American Tower Corp.
Equinix Inc.
Crown Castle Inc.
Public Storage
Realty Income Corp.
Simon Property Group Inc.
Welltower Inc.
Digital Realty Trust Inc.
CoStar Group Inc.
組入銘柄数

－ 38 －

2023年７月31日
通貨 組入比率（％)
米ドル
7.53
米ドル
5.79
米ドル
4.95
米ドル
3.07
米ドル
2.91
米ドル
2.63
米ドル
2.58
米ドル
2.57
米ドル
2.25
米ドル
2.23
164銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物、通貨先物、為替
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
GCI Asset Management, HK Limited○損益計算書 2022年６月１日～2023年５月31日（単位：USD）
Realised gain/loss
Realised gain/loss fx forward
Realised gain/loss fx spot
Realised gain/loss mutual funds(1,391,597.80)
172,289.44
2,327,972.04
1,108,663.68

Unrealised gain/loss
FX gain/loss - balance sheet
Unrealised p/l forward fx
Unrealised p/l settled mutual funds
Unrealised p/l spot fx(192,906.15)(375,636.56)
442,739.04(0.02)(125,803.69)

Interest income
Interest income investments

233,047.42
233,047.42

Other expenses
Administration disbursements
Administration fee expense
Audit fee
Bank charges
Board Meeting expense
CRS Services Expense
FATCA Services fee expense
Financial statement prep exp
Legal fee
License fee
MLRO Fee Expense
Regulatory Fee Expense
Trustee Fees Expense(1,202.18)(12,021.85)(7,721.03)(1,118.62)(535.62)(1,781.44)(2,928.73)(5,891.49)(9,166.97)(5,812.67)(976.30)(1,605.72)(6,119.34)(56,881.96)

Investment Expenses
Interest Expense(26.09)－ 39 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）(26.09)Investment management fee expense
Incentive fee expense
Management Fees Expense(431,732.10)(208,647.56)(640,379.66)
518,619.70

NET PROFIT/LOSS FOR THE PERIOD○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
2-Year T-Note Futures Sep23
Euro STOXX 50 Index Futures Jun23
E-mini Russell 2000 Index Futures Jun23
10-Year T-Note Futures Sep23
TOPIX Futures Jun23
Long Gilt Futures Sep23
Goldman Sachs Funds US Liquid Reserves- I
CAC 40 Index Future Jun23
U.S. Treasury Bond Futures Sep23
E-mini Nasdaq-100 Futures Jun23
組入銘柄数

種類
債券先物
株価指数先物
株価指数先物
債券先物
株価指数先物
債券先物
MMF
株価指数先物
債券先物
株価指数先物－ 40 －

通貨
USD
EUR
USD
USD
JPY
GBP
USD
EUR
USD
USD

国
アメリカ
ドイツ
アメリカ
アメリカ
日本
イギリス
アメリカ
フランス
アメリカ
アメリカ

2023年５月31日
組入比率（％)
93.6
44.0
33.2
24.5
23.0
15.9
15.5
14.4
4.0
1.8
11銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物・通貨先物・商品先物、為替等
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
株式会社GCIアセット・マネジメント○損益計算書 2022年４月１日～2023年３月31日（単位：Yen）
INVESTMENT LOSS
Change in fair value of financial assets and liabilities at fair value throughprofit or loss
Interest income
Total investment loss
EXPENSESInterest expense
Management fees
Performance fee
Administration fees
Trustee fees
Bank and broker charges
Audit fees
Other professional fees
Regulatory fees
Transaction cost
Other expenses
Total expenses(298,260,346)
6,378,378(291,881,968)

6,766,057
21,661,852(67,077)
5,505,011
2,056,103
924,367
2,887,241
1,219,189
704,210
2,099,463
2,781,796
46,538,212

Net loss for the period
Other comprehensive income
Total comprehensive loss

(338,420,180)(338,420,180)－ 41 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
2-Year T-Note Futures Jun23
5-Year T-Note Futures Jun23
Euro-Bobl Futures Jun23
10-Year T-Note Futures Jun23
Euro-Bund Futures Jun23
U.S. Treasury Bond Futures Jun23
S&P/TSX 60 Index Standard Futures Jun23
Euro-Buxl Futures Jun23
DAX Futures Jun23
E-mini Nasdaq-100 Futures Jun23
組入銘柄数

種類
債券先物
債券先物
債券先物
債券先物
債券先物
債券先物
株価指数先物
債券先物
株価指数先物
株価指数先物－ 42 －

通貨
USD
USD
EUR
USD
EUR
USD
CAD
EUR
EUR
USD

国
アメリカ
アメリカ
ドイツ
アメリカ
ドイツ
アメリカ
カナダ
ドイツ
ドイツ
アメリカ

2023年３月31日
組入比率（％)
74.3
69.2
35.8
23.9
18.9
17.8
12.9
11.0
6.9
6.4
21銘柄

GCIマネープールマザーファンド

GCIマネープールマザーファンド

運用報告書
第７期（決算日＜計算期間

2023年９月25日）

2022年９月27日～2023年９月25日＞

GCIマネープールマザーファンドの運用状況をご報告申し上げます。
■当マザーファンドの仕組みは次の通りです。
信 託 期 間 無期限（2017年３月15日設定）
運 用 方 針 安定した収益の確保を目指して安定運用を行います。
主要投資対象 わが国の短期公社債等を主要投資対象とします。
主な組入制限・外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
・投資信託証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の５％以下とします。

－ 43 －

GCIマネープールマザーファンド■最近５期の運用実績
基

３期（2019年９月25日）

価 額
株 式 組 入 投資信託証券 株 式 先 物 純期
中 比
率 組 入 比 率 比
率 総
騰 落 率
円
％
％
％
％
9,991
△0.0
－
－
－

４期（2020年９月25日）

9,986

△0.1

－

－

－

32,651

５期（2021年９月27日）

9,982

△0.0

－

－

－

50,665

６期（2022年９月26日）
７期（2023年９月25日）

9,977
9,973

△0.1
△0.0

－
－

－
－

－
－

69,601
9,856

決

算

期

準

資

産
額

百万円
21,393（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2022年９月26日
９月末
10月末
11月末
12月末
2023年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
（期
末）
2023年９月25日（注）騰落率は期首比です。

－ 44 －

準

価
騰

額
落

率

円
9,977
9,977
9,977
9,976
9,976
9,976
9,975
9,975
9,975
9,975
9,974
9,974
9,973

％
－
0.0
0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0

9,973

△0.0

GCIマネープールマザーファンド

運用経過■基準価額等の推移

期
首：9,977円
期
末：9,973円
騰 落 率：△0.0％■基準価額の主な変動要因
運用対象のCP現先取引等の利回りが期中を通してマイナスに推移したため、基準価額は9,977円
から9,973円に４円の値下がりとなりました。

■投資環境
・国内短期金融市場について
現在の日銀によるマイナス金利政策を背景として、国庫短期証券３ヶ月利回りおよび無担保コー
ル翌日物金利のレートはマイナス水準に定着しており、当期末時点でのレートはそれぞれ△0.18％、△0.04％となっております。
また当ファンドで主に運用しているCP現先取引のレートは、国庫短期証券３ヶ月利回りおよび
コールローンのレートに対して、比較的有利な水準で推移していきました。

■ポートフォリオについて
短期金融商品の中で相対的にレートの良いCP現先取引を中心に運用を行ないました。

■当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
－ 45 －

GCIマネープールマザーファンド■今後の運用方針
引き続きCP現先取引などを中心に投資を行い、信託財産の安定した収益の確保を目指して安定運用を行ないますが、市場環境によっては目標とする運用が出来ない場合があります。

■１万口当たりの費用明細
第７期
2022年９月27日～2023年９月25日

項目

項目の概要
比率（％）
(a)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
－

金額（円）
－

(a) 売買委託手数料

×10,000
期中の平均基準価額は9,975円です。
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(b) その他費用
（その他）
合計

0
(0)
0

0.000
(0.000)0.000(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

■売買及び取引の状況
その他有価証券（2022年９月27日から2023年９月25日まで)

買
金
国
内

付
額

売
金

付
額

千円
7,108,327,378

コマーシャル・ペーパー千円
7,163,318,500（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2022年９月27日から2023年９月25日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

■組入資産の明細
国内その他有価証券（2023年９月25日現在)

銘
コ

マ

ー

柄
シ

ャ

ル

・

ペ

ー

評
パ

ー

（注）比率は純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）評価額の単位未満は切り捨てています。

－ 46 －

当価

額
千円
8,000,178

期

末
比

率
％
81.2

GCIマネープールマザーファンド■投資信託財産の構成項（2023年９月25日現在)

目

評

当
価

そ
の
他
有
価
証
券
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

期

額
千円
8,000,178
1,856,173
9,856,351

末
比

率
％
81.2
18.8
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2023年９月25日現在）

項
(A) 資

目

産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
そ の 他 有 価 証 券
(B) 負
債
未
払
利
息
(C) 純 資 産 総 額( A －B )元
本
次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(C／D)

当期
末
9,856,351,475円
1,856,173,444
8,000,178,031
5,543
5,543
9,856,345,932
9,883,130,078△26,784,146
9,883,130,078口
9,973円（注）当ファンドの期首元本額は69,760,240,208円、期中追加設定
元 本 額 は 914,400,714 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は60,791,510,844円です。
（注）2023年９月25日現在の元本の内訳は以下の通りです。
・GCIマネープールファンド（適格機関投資家専用） 6,784,733,281円
・GCI先進国国債インカムファンド クラスA（適格機関投資家専用） 1,733,455,273円
731,428,717円
・GCIコスト効率的為替ヘッジプログラム2018-08（適格機関投資家専用）
498,499,918円
・GCIシステマティックマクロファンドV5 クラスA（適格機関投資家専用）
・GCIエンダウメントファンド（安定型）
84,980,868円
・GCIエンダウメントファンド（成長型）
50,032,021円（注）１口当たり純資産額は、0.9973円です。

（2022年９月27日から2023年９月25日まで）

項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) そ
の
他
費
用
等
(C) 当
期
損
益
金(A+B)(D) 前 期 繰 越 損 益 金(E) 追 加 信 託 差 損 益 金
(F) 解
約
差
損
益
金
(G) 合
計
(C+D+E+F)
次 期 繰 越 損 益 金(G)当期
△14,679,277円△11,052,100△3,627,177△114,376△14,793,653△158,979,514△2,238,962
149,227,983△26,784,146△26,784,146（注）(E)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）（F）解約差損益金とは、中途解約の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。

■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 47 －