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受益者のみなさまへ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
アバディーン・スタンダード・ジャパン・オープン(愛称：メガトレンド)は、2020年３月17日に第45期の決算を行いました。
当ファンドは、日本株式を主要投資対象とし、グローバルな視点に立って日本の株式市場の大きな流れを捉え、企業訪問等を中心とした徹底した調査・分析に基づき個別銘柄を選別するボトムアップ・アプローチによるアクティブ運用を行います。長期的な視野に立った運用を基本とし、運用コストを低減したポートフォリオの構築を行いつつ長期的にベンチマークを上回る投資成果を目指し、信託財産の成長をはかることを目的とします。な
お、株式への投資には、制限を設けません。
当期も方針に沿った運用を行いました。ここに運用経過等をご報告申し上げます。
今後とも引続きお引立て賜りますようお願い申し上げます。

メ ガ ト レ ン ドアバディーン・スタンダード・ジャパン・オープン
追加型投信／国内／株式交付運用報告書
第45期
決算日：2020年３月17日

第45期末(2020年３月17日)
基準価額
純資産総額

7,714円
2,384百万円

作成対象期間(2019年９月18日〜2020年３月17日)
騰落率(分配金(税引前)再投資後)
当ファンドは、投資信託約款において運用報告書(全体版)に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。
本書記載事項以外の詳細な内容を記載した運用報告書(全体版)は当社ホームページ(右記アドレス)でご覧いただけます。
書面での交付をご希望の場合には、販売会社を通じて交付いたします。
右記ホームページの上部にある｢ファンド一覧｣から、ページの中ほどにある｢ファンド関連資料｣を選択することによりファンド名が表示され、当ファンドの運用報告書(全体版)を閲覧およびダウンロードすることができます。

Filename： 【校了用】【交付】w10_メガトレンド_2003
LastSave:4/22/2020 11:44:00 AM LastPrint：4/22/2020 11:44:00 AM

分配金(税引前)△16.8％０円(注) 騰落率は収益分配金(税引前)を分配時に再投資したものとみなして計算したものです。

アバディーン・スタンダード・インベストメンツ株式会社〒100−0004 東京都千代田区大手町１−９−２
大手町フィナンシャルシティ グランキューブ ９階
お問い合わせ窓口 03−4578−2251(受付時間は営業日の午前９時から午後５時までです。)
インターネット・ホームページ
http://www.aberdeenstandard.com/japan

● 運用経過
当期中の基準価額等の推移についてフ ァ ン ド当ファンドは第45期の決算を迎え、基準価額は前期末の9,272円から当期末には7,714円、値下がり額は1,558円、当期の騰落率は16.8％の下落となりました。

ベンチマークベンチマークであるTOPIX(東証株価指数)の騰落率は21.4％の下落となり、当ファンドの騰落率はこれを4.6％上回りました。

(円)
13,000

純資産総額(右軸)
分配金再投資基準価額(左軸)12,000(億円)350

基準価額(左軸)
ベンチマーク(左軸)300

11,000250

10,000

200

9,000

150

8,000

100

7,000

50

6,000
2019/９/17

2019/10/17

2019/11/18

2019/12/17

2020/１/17

2020/２/17

02020/３/17(注１) ベンチマーク(ファンドの運用を行うにあたって運用成果の評価基準又は目標基準とする指標)は、『ＴＯＰＩＸ(東証株価指数)』です。
ベンチマークは、期首の値をファンドの基準価額と同一になるように指数化しています。
(注２) 分配金再投資基準価額は、収益分配金(税引前)を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
(注３) 分配金を再投資するかどうかについてはファンドおよび販売会社の取り決め、もしくはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、上記の推移がお客様の損益の状況を示すものではありません。

第 45 期 首9,272円

第 45 期 末

7,714円(既払分配金(税引前)０円)

騰△16.8％(分配金(税引前)再投資ベース)

落率

基準価額の主な変動要因
上 昇 要 因旺盛な海外での需要に応える技術力ある銘柄への投資や、国内で店舗シェアなどに強みのある銘柄が基準価額の維持要因になりました。

下 落 要 因｢ボトムアップ・アプローチ｣による銘柄選定を行いましたが、世界的な株価暴落から日本株式市場も下落に転じました。

－ 1 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_2003
LastSave:4/1/2020 9:40:00 AM LastPrint：4/1/2020 9:40:00 AM

１万口当たりの費用明細項

第45期(2019年９月18日～2020年３月17日)

目金額
平 均 基 準 価 額(a)信託報酬(委託会社)(販売会社)(受託会社)9,767円(c)そ(監合式)の査

他費費

期中の平均基準価額です。

0.819％ 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率(36)(0.369)

委託した資金の運用の対価(39)(0.399)

情報提供、各種書類の送付、口座内でのファンドの管理および事務手続き等の対価(5)(0.051)

運用財産の管理、委託会社からの指図の実行の対価

1

0.010

売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料

1)(0.010)1

0.010

その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

1)(0.010)

監査費用は、監査法人に支払うファンド監査に係る費用

82

0.839

(用用)

－80円

(b)売 買 委 託 手 数 料(株項目の概要

比率(計(注１) 費用(消費税等のかかるものは消費税等を含む)は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
(注２) ｢比率｣欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
(注３) 項目毎に円未満は四捨五入し、単位未満は０円と表示しています。

－ 2 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_2003
LastSave:4/1/2020 9:40:00 AM LastPrint：4/1/2020 9:40:00 AM

(参考情報)
総経費率
当期中の運用・管理にかかった費用の総額(原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を除く。)を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額(１口当たり)を乗じた数で除した総経費率(年率)は1.67％です。
その他費用
運用管理費用(受託会社)

0.02％

0.10％

運用管理費用(投信会社)

0.74％

総経費率

1.67％

運用管理費用(販売会社)

0.80％(注１) 費用は､１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
(注２) 各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
(注３) 各比率は、年率換算した値です。
(注４) 上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。

－ 3 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_2003
LastSave:4/1/2020 9:40:00 AM LastPrint：4/1/2020 9:40:00 AM最近５年間の基準価額等の推移について(円)
14,000

純資産総額(右軸)
分配金再投資基準価額(左軸)12,000(億円)350

基準価額(左軸)
ベンチマーク(左軸)300

10,000

250

8,000

200

6,000

150

4,000

100

2,000

50

0
2015/３/17

2016/３/17

2017/３/17

2018/３/19

2019/３/18

0
2020/３/17(注１) ベンチマーク(ファンドの運用を行うにあたって運用成果の評価基準又は目標基準とする指標)は、『ＴＯＰＩＸ(東証株価指数)』です。
ベンチマークは、2015年３月17日の値をファンドの基準価額と同一になるように指数化しています。
(注２) 分配金再投資基準価額は、収益分配金(税引前)を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
(注３) 分配金を再投資するかどうかについてはファンドおよび販売会社の取り決め、もしくはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、上記の推移がお客様の損益の状況を示すものではありません。

最近５年間の年間騰落率
決 算 日

2015年３月17日 2016年３月17日 2017年３月17日 2018年３月19日 2019年３月18日 2020年３月17日

分 配 落 ち 基 準 価 額 (円)

9,258

8,231

9,330

10,150

9,005

7,714

期間分配金合計(税引前)(円)－00000

分配金再投資基準価額騰落率－△ 11.1％

13.4％

8.8％

△ 11.3％△ 14.3％

ベンチマーク騰落率－△ 13.5％

15.2％

9.8％

△6.2％

△ 21.4％

純 資 産 総 額(百万円)

8,196

7,666

5,596

4,500

3,424

2,384

－ 4 －

Filename： 【交付】w10_メガトレンド_2003
LastSave:4/8/2020 1:21:00 PM LastPrint：4/8/2020 1:22:00 PM

投資環境について
2019年９月の株式相場は、米中貿易協議が再開されるとのニュースが伝わると投資家のリスク選好姿勢が強まり、円安が進行すると共に景気敏感株や金融株を中心にバリュー株が上昇しました。10月も引き続き大きく伸び、11月にかけても米中貿易協議の第１段階合意がなされ、12月には英国総選挙の与党圧勝を受け欧州連合（EU）離脱問題の進展期待が高まったことを好感して、世界的に投資家のリスク選好姿勢が強まり上昇しました。2020年に入り、１月は月末にかけては中国で感染が広がっている新型肺炎への警戒感が高まったことから反落となりました。２月は新型肺炎の世界的感染拡大から経済の先行き悪化懸念が強まったこと、日本の実質GDPが予想以上のマイナスを示したことから月末にかけて大幅に下落し、東証株価指数（TOPIX）は▲10.3％、日経平均株価は▲8.9％となりました。３月以降も引き続き大幅な市場ボラティリティーを伴って暴落しています。

ポートフォリオについて
当ファンドでは、10月は電子光学領域に強みを持つ光学機器メーカーおよび総合リース業企業を新たにポートフォリオに加えました。両銘柄とも、競合他社と比べ強い独自性と商品及びサービス優位性を誇り、先進的な経営姿勢を評価しており、中長期的な利益成長を期待しています。11月は海外現地法人で不適切会計があったことを発表した大手流通グループの総合金融企業を、企業ガバナンスへの懸念が高まったとして全売却しました。また、たばこ会社は、戦略展開の遅れから国内たばこ事業の先行き不透明感が強まったことやポートフォリオに対するESGの観点から、全売却しました。一方で、企業のIT化の追い風を受けると考えられるネットワークインテグレーター企業を新規組み入れしました。
2020年に入り、１月にはエレクトロニクス・ゲーム、金融等を展開する総合電機メーカーを新規に組み入れました。世界首位のイメージセンサー事業の拡大やゲーム機器事業における新機種の展開などを通じた長期的な事業成長が期待されます。一方で、取引に関してガバナンス上の懸念が生じたITシステムインテグレーターを全売却しました。２月では、業界トップのポジションにあり、今後の長期的な電子商取引市場や半導体市場の構造的拡大を享受すると考えているマテリアルハンドリング企業、並びに後継者不足に伴う中小企業の合併及び買収（M&A）の増加の追い風を受けると考えられる大手M&A仲介企業を新規に組み入れました。一方で、事業環境等の不透明感が高まった建機メーカーを全売却しました。

－ 5 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_2003
LastSave:4/1/2020 9:40:00 AM LastPrint：4/1/2020 9:40:00 AM

ベンチマークとの差異についてベンチマークであるTOPIX(東証株価指数)の騰落率は21.4％の下落となり、当ファンドの騰落率はこれを4.6％上回りました。
当期においてファンドのパフォーマンスにプラスに寄与した銘柄は、基準価額とベンチマークの対比（騰落率）(％)-15.0-17.5△ 16.8-20.0■ 中外製薬：ロシュの傘下で成長を続ける医薬品大手△ 21.4-22.5
で、自社開発した血友病治療薬が好業績に貢献している。
-25.0■ ウエルシアホールディングス：イオン系の大手ドラッファンド
ベンチマーク2019年９月18日～2020年３月17日
グストアチェーンで、市場シェア拡大や調剤事業において利益成長が期待される。
一方でマイナスに寄与した銘柄は、■ 資生堂：高級価格帯の化粧品に強みがあり、消費増税前の駆け込み需要の恩恵があったものの、その反動を受けている。
■ 東日本旅客鉄道：台風等の自然災害や新型コロナウィルスの流行等に関連し旅客数の減少が見られ、状況の改善が見通しづらい点など不確実性が高いことから、株式は軟調に推移しました。

分配金について期末の基準価額の水準を勘案し、当期の収益分配を見送らせて頂きました。なお、収益分配に充てなかった利益は信託財産に留保し、留保益の運用については、特に制限を設けず、元本部分と同一の運用を行います。

分配原資の内訳項(単位:円･％、１万口当たり･税引前)目

当期分配金(対基準価額比率)

第45期(2019年９月18日～2020年３月17日)
－－％
－－

当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

3,595(注１) ｢当期の収益｣は｢経費控除後の配当等収益｣および｢経費控除後・繰越欠損補填後の売買益(含､評価益)｣から分配に充当した金額です｡また、｢当期の収益以外｣は｢収益調整金｣および｢分配準備積立金｣から分配に充当した金額です。
(注２) 円未満は切捨てており、｢当期の収益｣と｢当期の収益以外｣の合計が｢当期分配金｣(税引前)に合致しない場合があります。
(注３) 当期分配金の｢対基準価額比率｣は当期分配金(税引前)の期末基準価額(分配金込み)に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。

－ 6 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_2003
LastSave:4/9/2020 10:32:00 AM LastPrint：4/9/2020 10:32:00 AM

● 今後の運用方針について企業の成長性に着目して大型株から小型株まで幅広く投資機会を探り、企業訪問等を中心に徹底した調査・分析に基づき個別銘柄を選別するボトムアップ・アプローチによるアクティブ運用を行ってまいります。

● お知らせ
該当事項はありません。

● 当ファンドの概要
商品分

類 追加型投信／国内／株式信託

期間 無期限方グローバルな視点に立って日本の株式市場の大きな流れを捉え、企業訪問等を中心とした徹底した調査・分析に基づき個別銘柄を選別するボトムアップ・アプローチによるアクティブ
針 運用を行います。長期的な視野に立った運用を基本とし、運用コストを低減したポートフォリオの構築を行いつつ長期的にベンチマークを上回る投資成果を目指し、信託財産の成長をはかることを目的とします。

運用主 要 投 資 対 象 日本株式を主要投資対象とします。
当ファンドの株式への投資には、制限を設けません。
運 用 方 法分

配方

毎決算時(原則として毎年３月17日および９月17日)に、繰越分を含めた利子、配当収入および売買益(評価益を含みます)の中から、基準価額の水準、市況動向などを勘案して決定しま
針す。収益分配金は税金を差引いた後、自動けいぞく投資契約に基づいて自動的に無手数料で全額再投資されます。

－ 7 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_2003
LastSave:4/1/2020 9:40:00 AM LastPrint：4/1/2020 9:40:00 AM

● 参考情報
当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較
(％)
150.0

(2015年３月～2020年２月)
最大値
最小値
平均値

100.0
50.0

37.2

34.1

4.9

8.6

7.5

5.6

0.0
-50.0

41.9

41.5△ 22.4

△ 22.0△ 17.5

当ファンド

日本株

先進国株

10.1

19.3

15.3
2.3

1.30.8△ 4.3△ 12.3△ 17.4

日本国債

先進国債

新興国債

△ 27.4-100.0-150.0
新興国株＊ 2015年３月～2020年２月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の最大・最小・平均を、当ファンド及び代表的な資産クラスについて表示し、当ファンドと代表的な資産クラスを定量的に比較できるように作成したものです。全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。当ファンドの騰落率は、税引前の分配金を再投資したとみなす分配金再投資基準価額により計算され、実際の基準価額に基づく騰落率とは異なる場合があります。騰落率は直近月末から60ヵ月遡った算出結果であり、決算日に対応した数値とは異なります。
＊各資産クラスの指数
日本株・・・・東証株価指数(ＴＯＰＩＸ)(配当込み)
先進国株・・・ＭＳＣＩコクサイ・インデックス(配当込み、円換算ベース)
新興国株・・・ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス(配当込み、円換算ベース)
日本国債・・・ＦＴＳＥ日本国債インデックス
先進国債・・・ＦＴＳＥ世界国債インデックス(除く日本・円ベース)
新興国債・・・ＪＰモルガンＧＢＩ－ＥＭグローバル・ディバーシファイド(円ベース)
注：海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

｢代表的な資産クラスとの騰落率の比較｣に用いた指数について■｢東証株価指数(ＴＯＰＩＸ)｣に関する知的財産権その他一切の権利は東京証券取引所に帰属します。東京証券取引所はＴＯＰＩＸの算出もしくは公表方法の変更、｢ＴＯＰＩＸ｣の算出もしくは公表の停止または｢ＴＯＰＩＸ｣の商標の変更もしくは使用の停止を行う権利を有しています。
■｢ＭＳＣＩコクサイ・インデックス｣および｢ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス｣は、MSCI Inc.が開発した指数です。
同指数に対する著作権、知的所有権、その他一切の権利はMSCI Inc.に帰属します。またMSCI Inc.は同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。
■｢ＦＴＳＥ日本国債インデックス｣および｢ＦＴＳＥ世界国債インデックス(除く日本・円ベース)｣は、FTSE Fixed Income LLCにより運営され、世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した債券インデックスです。同指数はFTSE FixedIncome LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。
■｢ＪＰモルガンＧＢＩ－ＥＭグローバル・ディバーシファイド(円ベース)｣とは、J.P.Morgan Securities Inc.が算出し公表している指数です。当指数の著作権は、J.P.Morgan Securities Inc.に帰属します。

－ 8 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_2003
LastSave:4/1/2020 9:40:00 AM LastPrint：4/1/2020 9:40:00 AM

● ファンドのデータ
当ファンドの組入資産の内容
組入上位10銘柄
１２３４５６７８９10(組入銘柄数：44銘柄)

銘柄名
中外製薬
ＫＤＤＩ
トヨタ自動車
東京海上ホールディングス
キーエンス
信越化学工業
日本取引所グループ日本ペイントホールディングス
ダイキン工業
ウエルシアホールディングス

業種名
医薬品
情報・通信業
輸送用機器
保険業
電気機器
化学
その他金融業
化学
機械
小売業

組入比率
5.8％
4.8％
4.8％
4.2％
4.2％
4.0％
3.6％
3.5％
3.4％
3.1％

種別配分等
資産別配分

国別配分

通貨別配分

その他
1.0％

日本
100.0％

国内株式
99.0％(注１) 組入上位10銘柄、資産別・国別・通貨別配分の各データは当ファンドの直近の決算日である2020年３月17日現在のものです。
(注２) 組入上位10銘柄、資産別・国別・通貨別配分の各比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
※組入全銘柄に関する詳細な情報等については、運用報告書(全体版)でご覧いただけます。

純資産等
項目

第45期末
(2020年３月17日)

純資産総額2,384,978,436円

受益権総口数

3,091,599,182口

１万口当たり基準価額

7,714円(注) 当期における追加設定元本額は16,149,702円、同解約元本額は509,904,418円です。

－ 9 －Filename： 【交付】w10_メガトレンド_2003
LastSave:4/1/2020 9:40:00 AM LastPrint：4/1/2020 9:40:00 AM

日本円
100.0％