運用報告書（全体版)

GCIエンダウメント
ファンド■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商品分類 追加型投信／内外／資産複合
信託期間 原則として無期限（2015年９月25日設定）
投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
成
長型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を
行います。
運用方針
投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
安
定型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行います。
以下の投資信託証券を主要投資対象とします。
・NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信・バンガード・S&P500 ETF
・バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
・バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF・バンガード・米国トータル債券市場ETF
主要運用
・バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF
対象（米ドルヘッジあり)・NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信・バンガード・リアル・エステート ETF
・GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA
・GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA・GCIマネープールマザーファンド
投資信託証券への投資割合には、制限を設けません。
主な 株式への直接投資は行いません。
組入制限 外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
デリバティブの直接利用は行いません。
年１回、毎決算時に委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して分配金額を決定します。分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全分配方針額とします。
※将来の分配金の支払い及びその金額について保証する
ものではありません。

（成長型／安定型）

第８期（決算日

2023年９月25日)

受益者の皆様へ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます｡
さて、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」は、このたび上記の決算を行いました
ので、期中の運用状況をご報告申し上げます｡
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

株式会社GCIアセット・マネジメント
東京都千代田区大手町2-6-4
お問い合わせ先
クライアント・ソリューション・グループ
TEL：03-6665-6952（営業日の９:00～17:00）
URL：https://www.gci.jp－ 0 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■最近５期の運用実績

４期（2019年９月25日)

円
12,637円
0％
1.6

投 資 信 託証券
組 入 比 率％94.5

５期（2020年９月25日)

12,077

0

△4.4

90.6

4,079

６期（2021年９月27日)

13,824

0

14.5

96.0

3,804

７期（2022年９月26日)

12,557

0

△9.2

96.4

3,201

８期（2023年９月25日)

12,779

0

1.8

96.4

2,878

決

算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

込
金

期
騰

中
率

落

純
総

資

産
額

百万円
4,072

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2022年９月26日

準円
12,557価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
－

％
96.4

９月末

12,443

△0.9

93.6

10月末

12,634

0.6

95.3

11月末

12,725

1.3

92.8

12月末
2023年１月末

12,56512,800

0.1
1.9

91.9
93.3

２月末

12,819

2.1

95.7

３月末

12,617

0.5

94.7

４月末

12,805

2.0

94.1

５月末

12,878

2.6

94.8

６月末
７月末

13,044
13,094

3.9
4.3

95.3
94.6

８月末

12,983

3.4

95.6

12,779

1.8

96.4

（期
末）
2023年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 1 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■最近５期の運用実績

４期（2019年９月25日)

円
11,804円
0％
2.1

投 資 信 託証券
組 入 比 率％87.0

５期（2020年９月25日)

11,351

0

△3.8

87.0

2,342

６期（2021年９月27日)

12,106

0

6.7

90.0

1,998

７期（2022年９月26日)

11,108

0

△8.2

89.9

1,375

８期（2023年９月25日)

10,974

0

△1.2

88.9

1,154

決

算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

込
金

期
騰

中
率

落

純
総

資

産
額

百万円
3,023

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2022年９月26日

準円
11,108価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
－

％
89.9

９月末

11,047

△0.5

87.1

10月末

11,080

△0.3

88.8

11月末

11,115

0.1

87.0

12月末
2023年１月末

11,022
11,151

△0.8
0.4

85.6
86.0

２月末

11,159

0.5

88.5

３月末

11,021

△0.8

87.2

４月末

11,131

0.2

88.1

５月末

11,173

0.6

89.2

６月末
７月末

11,209
11,162

0.9
0.5

88.8
88.1

８月末

11,096△0.1

89.1

10,974

△1.2

88.9

（期
末）
2023年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 2 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

運用経過
（成長型）
■基準価額等の推移

期
首：12,557円
期
末：12,779円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率：
1.8％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（成長型）の基準価額は上昇し、当期間のリターンは＋1.8％となりました｡
当期間は、インフレ抑制のために米欧中央銀行が積極的な金融引き締めを行いグローバルで国債利
回りは上昇しましたが、株式市場は堅調に推移したことから、ファンドの基準価額は上昇しました｡
株式市場は、米欧中央銀行の利上げ局面が終盤を迎えたとの見方が広がったことや、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げが継続するなかでも米国経済が堅調を維持したことなどが支えとなり上昇したことから、株式は基準価額にプラスに寄与しました。債券市場は、米欧中央銀行の断続的な大幅利上げや日銀の金融政策修正、利上げ終盤局面でも根強いインフレ懸念などから、グローバ
ルで国債利回りは大幅に上昇したものの、債券のインカム収入や堅調な株式市場を背景としたクレ
ジット・スプレッド（企業等の信用力を示す、国債に対する上乗せ利回り）の縮小などが支えとなり、債券は基準価額にプラスに寄与しました。REIT市場は、日米長期金利の上昇が重石となり下落したことから、REITは基準価額にマイナスに寄与しました。当ファンドが特徴としているオルタナ
ティブ戦略は、２戦略に分散して投資を行いましたが、主に通貨のロング・ショートポジションなどから収益を積み上げた「GCI システマティック・マクロファンド Vol10 クラスA」は小幅なプラスとなった一方、複数のサブ戦略から構成される「GCI ディバーシファイドアルファファンド ク
ラスA」が主にトレンドフォロー系のサブ戦略からの損失によりマイナスとなったため、オルタナ
ティブ戦略全体では基準価額にマイナスに寄与しました。また、当ファンドはドル建て資産を保有しており、為替リスクをヘッジし価格変動リスクを抑制した運用を行っていますが、為替ヘッジにかかるコストの上昇が、ファンドパフォーマンスを下押ししました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 3 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■基準価額等の推移

期
首：11,108円
期
末：10,974円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率： △1.2％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（安定型）の基準価額は下落し、当期間のリターンは△1.2％となりました｡
当期間は、株式市場は堅調に推移しましたが、インフレ抑制のために米欧中央銀行が積極的な金融引き締めを行いグローバルで国債利回りが上昇するなか、為替ヘッジコストの負担上昇などが重石となり、ファンドの基準価額は下落しました。
株式市場は、米欧中央銀行の利上げ局面が終盤を迎えたとの見方が広がったことや、FRBの利上げが継続するなかでも米国経済が堅調を維持したことなどが支えとなり上昇したことから、株式は基準価額にプラスに寄与しました。債券市場は、米欧中央銀行の断続的な大幅利上げや日銀の金融政策修正、利上げ終盤局面でも根強いインフレ懸念などから、グローバルで国債利回りは大幅に上昇したものの、債券のインカム収入や堅調な株式市場を背景としたクレジット・スプレッド（企業等の信用力を示す、国債に対する上乗せ利回り）の縮小などが支えとなり、債券は基準価額にプラスに寄与しました。REIT市場は、日米長期金利の上昇が重石となり下落したことから、REITは基準
価額にマイナスに寄与しました。当ファンドが特徴としているオルタナティブ戦略は、２戦略に分散して投資を行いましたが、主に通貨のロング・ショートポジションなどから収益を積み上げた「GCI システマティック・マクロファンド Vol10 クラスA」は小幅なプラスとなった一方、複数のサブ戦略から構成される「GCI ディバーシファイドアルファファンド クラスA」が主にトレンド
フォロー系のサブ戦略からの損失によりマイナスとなったため、オルタナティブ戦略全体では基準価額にマイナスに寄与しました。また、当ファンドはドル建て資産を保有しており、為替リスクをヘッジし価格変動リスクを抑制した運用を行っていますが、為替ヘッジにかかるコストの上昇が、ファンドパフォーマンスを下押ししました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 4 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）／（安定型）■投資環境【先進国株式】
先進国株式市場は上昇しました。期を通して米欧中央銀行が断続的に利上げを行いましたが、次第にインフレのピークアウト期待から利上げが終盤局面を迎えたとの見方が支えとなり上昇しました。米国株式市場は、2023年３月の米国地銀の破綻等を受け金融不安が高まる場面もみられました
が、米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを継続するなかでも米国経済が堅調を維持したことや、
生成AIブームによる半導体需要の高まりからハイテク株が買われ上昇しました。欧州株式市場は、
ロシアによるウクライナ侵攻を受けた景気の落ち込みが想定ほどでなかったことや、欧州中央銀行（ECB）の利上げによりインフレの鎮静化がみられたことを受けて上昇しました。国内株式市場は、インフレが進展するなかで、米国の著名投資家による日本株追加投資や国内企業の資本効率改善への取り組みを受け海外投資家が日本株を再評価する動きが広がったことや、為替の円安進行、国内企業の良好な決算などを好感し上昇しました。
【新興国株式】
新興国株式市場は上昇しました。2022年11月以降、中国が新型コロナウイルスの感染対策を緩和したことから、ゼロコロナ政策の転換により経済活動が正常化するとの見方が強まりました。2023
年１月末にかけては期待先行で中国株式は上昇しましたが、ゼロコロナ政策の撤廃後は、新型コロ
ナウイルスの感染者数が再び増加したことや、米中対立の激化などを受け下落に転じました。その後、中国政府は景気支援策により経済を下支えする姿勢を示したものの、景気減速を示す経済指標が目立ったことや中国不動産大手の信用不安により中国経済の先行きが懸念されたことなどから期末にかけても下落基調が継続し、期の前半の上昇を大きく吐き出す形となりました。当期の新興国
株式は上昇したものの、先進国株式に比べるとパフォーマンスは劣後しました。
【先進国債券】
先進国債券市場は下落しました。米欧中央銀行の金融引き締め長期化を背景に、グローバルで金利は上昇（債券価格は下落）しました。米国では、FRBが大幅な利上げを継続するとの見方から期
初の米10年国債利回りは4.3％台まで上昇しましたが、断続的な利上げを受けインフレが鎮静化するとの見方が広がったことや、2023年３月に発生した金融不安を受け景気減速が懸念されたことなどから一時3.2％台まで低下しました。その後は、FRBが利上げを継続するなかでも米国経済が堅調さを維持したことや、根強いインフレによるFRBの金融引き締め長期化観測などを背景にじりじりと金利は上昇し、約16年ぶりの高水準となる4.5％台まで上昇しました。欧州でも、金融不安により上げ幅を縮小する場面もみられましたが、ECBが10会合連続で利上げを継続するなかで、金利は上昇基調を継続しました。日本では、日銀が2022年12月にイールドカーブ・コントロール（YCC）
政策における長期金利の許容変動幅を拡大したことや、2023年７月にYCC政策の運用柔軟化を決定したことなどを受け金利は上昇し、日10年国債利回りは10年ぶりの高水準となる0.75％近辺まで上昇しました。
【REIT市場】
REIT市場は下落しました。米国REIT市場は、FRBが利上げを継続するなかでも米国経済は堅調を維持したものの、金融不安を受けた米銀の信用収縮の動きにより商業用不動産市場の低迷が警戒さ－ 5 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

れたことや、米長期金利がじりじりと上昇したことが重石となり下落しました。国内REIT市場は、
新型コロナウイルスの感染症法上の位置付けが５類に移行し、経済活動が正常化に向かったことが支えとなったものの、日銀の金融政策修正への警戒や国内長期金利の上昇が重石となり下落しました｡【オルタナティブ】
オルタナティブ戦略の代表格であるヘッジファンド市場は、全般的に上昇しました。戦略別では、
市場での相対価値評価を的確に捉えることができたレラティブバリュー戦略や銘柄選択効果を発揮
した株式マーケット・ニュートラル戦略などがアウトパフォームした一方、金融政策動向や金融不安の発生により相場のトレンド転換が起きた環境下で苦戦したCTA戦略などがアンダーパフォーム
しました。
【為替相場】
ドル円相場は、FRBが断続的に利上げを行うなかで、2022年10月に１ドル＝151円台まで円安ドル高が進行しましたが、その後は、政府・日銀が円買い・ドル売りの為替介入を実施し急激な円安進行を阻止する姿勢を見せたことや、日銀の金融政策修正の思惑が次第に強まったことなどから一転
円買いが優勢となり、2023年１月には１ドル＝127円台まで円高が進行しました。もっともその後は、
米長期金利が再び上昇基調となったことや、日米の金融政策の方向性には依然として相違があるとの見方などから再び円安ドル高基調となり、期末にかけては1ドル＝148円台まで円安が進行しました｡■当該投資信託のポートフォリオ（成長型）
主として、各国のETFとヘッジファンドに投資しており、期初に定めた基本資産配分比率に従って運用を行いました。この基本資産配分比率は、長期間にわたり安定したパフォーマンスを実現してきた米国名門大学の基金（エンダウメント）が実践してきた投資手法・スタイルを模範としており、投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタナティブ資産・戦略を活用して分散されたポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を行いました。
組入ファンドの当期末時点における組入比率については、後掲の「組入資産の明細」をご参照く
ださい。

（安定型）
主として、各国のETFとヘッジファンドに投資しており、期初に定めた基本資産配分比率に従って運用を行いました。この基本資産配分比率は、長期間にわたり安定したパフォーマンスを実現してきた米国名門大学の基金（エンダウメント）が実践してきた投資手法・スタイルを模範としており、投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタナティブ資産・戦略を活用して分散されたポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行いました。
組入ファンドの当期末時点における組入比率については、後掲の「組入資産の明細」をご参照く
ださい。

－ 6 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■当該投資信託のベンチマークとの差異（成長型）／（安定型）
各ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■分配金
（成長型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勘案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第８期
2022年９月27日～2023年９月25日
－
（－）
－
－
3,130

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡（安定型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勘案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第８期
2022年９月27日～2023年９月25日
－
（－）
－
－
1,875

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡－ 7 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

今後の運用方針（成長型）／（安定型）＜運用の基本スタンス＞「GCIエンダウメントファンド（以下「当ファンド」といいます。）」は、さまざまな市場環境を乗り越えて、長期間にわたるすばらしい運用実績を残してきたエンダウメント（大学財団）型の投資戦略をお手本に、オルタナティブ投資を積極的に活用したグローバル分散投資を行います。リス
クとリターンの源泉を分散・多様化するとともに、運用コストにも注意を払い、運用資産の長期的成長を効率的に目指します。
当ファンドの運用手法はシンプルかつ頑健（Robust）です。原則として年1回、基本資産配分（ターゲット・ポートフォリオ）を決定した上で、適宜リバランスを実行し、資産配分を維持します｡
基本資産配分（ターゲット・ポートフォリオ）は、想定リスクを成長型で年率８％、安定型で年率５％にセットし、対象資産の流動性やキャパシティ（市場規模）などを吟味して選択した投資対
象ユニバースの中で、最良の期待リターンとなるように配分比率を決定します。その時々の市場動
向やムードなどに過度に振り回されず、取引コストを抑制しながら、一定のリスクを効率的に取り続けるという、ブレのない運用姿勢を貫きます。
長期資産形成において、もっとも重要なのは「継続」です。ときによって、うまくいくことも、そうでないときもありますが、途中で止めてしまう（その多くは損切りしてしまう）ことを避けるべく、「分散」効果を活用したリスク管理を重視します。
＜ビッグ・ピクチャー＞
2023年９月、当ファンドは年に1度の基本資産配分の点検に合わせて、その前提となるビッグ・ピクチャー（10年程度の時間軸でマクロ環境を俯瞰した投資環境の認識）の見直しを行いました。
当ファンドが運用を開始したのは2015年９月ですが、そこからさらに15年遡る2000年４月の当社設立以来、①グローバル化、②経済の市場化、③情報通信革命（IT化）という20世紀末に生じた3つの大きなトレンドが、経済成長の力強いエンジンになると同時に、ディスインフレ圧力となって
低インフレ・低金利時代が長期化するというビッグ・ピクチャーを堅持してきました。そして、コロナ禍と地政学リスクの顕在化がきっかけとなり、1980年代以降長く続いてきた世界的なディスイ
ンフレと金利低下トレンドには終止符が打たれました。
数十年単位の長期スパンでみると、第二次世界大戦時の戦費調達のため米国などで実施された財
政ファイナンス（大量の国債を中央銀行が買い入れる措置）とその後の石油危機により、1940年から1980年まで40年間のインフレの時代がありました。その後、1980年以降40年間はグローバル化を背景にしたディスインフレ時代が続きましたが、それを政策的に後押ししたリーマン危機後の未曾有の量的金融緩和と財政拡張が、コロナ禍と地政学リスクの顕在化（ロシアによるウクライナ侵攻と米中対立）を契機に大きな転機を迎えたものと考えています。
グローバル化は、平和の配当を通じて経済成長という恩恵をもたらした一方、格差拡大や内向き志向などの副作用も顕在化しました。しかしながら、人類の自由への希求と技術革新が停滞するとは考えにくく、グローバル化という太く大きな潮流自体は不変だと考えます。デジタル化（DX）や脱炭素などを強力なドライバーとして、紆余曲折を経ながらもグローバル経済は成長を続けていく
ことが期待されます。一方、低インフレを背景に主要国が続けてきた緩和的な財政金融政策がとう
とう行き着くところまで行き、反転したことはおそらく間違いなく、ディスインフレが終わってイ－ 8 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

ンフレ的な環境に移行したものと思われます。
資産運用という観点では、主要国の歴史的金融緩和政策を受けて債券高・株高が続いたことから、
シンプルなパッシブ運用が良好なパフォーマンスを上げました。為替市場でドル高円安が大きく進んだことから、日本の円建て投資家にとっては為替をオープンにすることで、ヘッジコストを避けるだけでなく、為替差益を享受することも可能でした。結果的に、円建ての期待リスクを最優先に管理し、そのうえでリターンの極大化を目指していく当ファンドにとっては相対的に逆風の環境でした。しかしながら、今後は市場ボラティリティが高まり、運用環境も変化するのではないかと考えています。
そのような不確実性の高い環境では、「分散」とそれに基づくリスク管理が最善の対応のひとつと考えています。米国大学エンダウメント型のポートフォリオをお手本とする当ファンドの特徴はオルタナティブの活用です。とくに、ショート・ポジション（売りから入る）をとることも可能な
ヘッジファンドを利用することで、効果的な分散効果と安定したリターンを得ることができると考えています。
当ファンドは、市場環境にかかわらず、円建ての変動リスクを想定の範囲内に抑制することに努
め、資産価値の保全を最優先しながら、人類とグローバル経済の成長をリターンの源泉として、長期的な成長を目指してまいります。受益者のみなさまにおかれましても、こうした投資哲学・運用に対するブレない姿勢をご理解いただき、腰を据えた長期資産運用・資産形成にご一緒にお取り組
みくださいますよう、お願い申し上げます。
＜基本資産配分＞
ビッグ・ピクチャーを前提に、2023年９月は年１回の基本資産配分の点検を行いました。ファン
ドのリスク水準は想定通りである一方、近年のヘッジコストの上昇を受け、基本資産配分の変更を実施しております。GCIエンダウメントファンドは円ベースでのリスク・リターンの最大化を目指す運用を継続しており、外貨建資産については、投資判断により対円での為替ヘッジを行っております。しかし、近年のヘッジコストの急速な上昇に伴い、外貨建資産のリスク・リターンは悪化しており、当面も期待できるリターンが低いことから、成長型では外貨建資産（先進国株（米国）、先進国株（除く米国）、海外リート）の比率を引き下げ、日本株、国内リートの比率を引き上げる対応を行いました。安定型では外貨建資産（先進国株（除く米国）、先進国債券（米国）、海外債券（グローバル除く米ドル建て）、海外リート）の比率を引き下げ、日本株、国内リートの比率を引き上げる対応を行いました。また、成長型は12月に外貨建資産の比率の引き下げをもう一段階予定
しております。

－ 9 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■１万口当たりの費用明細（成長型）
項目(a) 信託報酬

第８期
2022年９月27日～2023年９月25日
金額（円）
91

項目の概要
比率（％）
(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率0.713（投信会社）(42)(0.329)（販売会社）(42)(0.329)（受託会社）(b) 売買委託手数料(7)1(0.055)0.010（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）(1)
3(1)(0.010)0.021(0.007)

(2)
(0)
95

(0.014)(0.000)0.744（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は12,783円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 10 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（参考情報）総経費率（成長型）
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.24％です。

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率(単位：％)
1.24
0.74
0.49
0.01

（注）①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、このファンドが組入れている投資信託証券です。
（注）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。
（注）投資先ファンドの一部については、運用管理費用以外の費用が含まれていない場合があります。

－ 11 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

（安定型）
項目
(a) 信託報酬

第８期
2022年９月27日～2023年９月25日
金額（円）
79

項目の概要
比率（％）
(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率0.713（投信会社）(37)(0.329)（販売会社）(37)(0.329)（受託会社）(b) 売買委託手数料(6)1(0.055)0.010（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）(1)
5(1)(0.010)0.045(0.010)

(4)
(0)
85

(0.034)(0.000)0.768（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は11,113円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 12 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（参考情報）総経費率（安定型）
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.26％です。

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率(単位：％)
1.26
0.77
0.49
0.00

（注）①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、このファンドが組入れている投資信託証券です。
（注）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。
（注）投資先ファンドの一部については、運用管理費用以外の費用が含まれていない場合があります。

－ 13 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2022年９月27日から2023年９月25日まで)

買
口

付
数

金

口
国内

売
額

－
－

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSE・エマージング・マーケッツ ETF
米国 バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
外国
バンガ－ド・S&P500 ETF

－
－
－
－
－
－
口

千円

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

5,205
(133)
－
(△0.001)

60,000
(－)
－
(－)

ケイ
マン

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA

－
－
千米ドル
－
－
－
－
－
－

口
26,400
8,700
口
690
4,480
5,310
15,1005,950
2,940（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。ただし、単位未満の場合は小数で記載しています。
（注）（ ）内は分割・償還による増減分で、上段の数字には含まれておりません。

■親投資信託受益証券の設定、解約状況（2022年９月27日から2023年９月25日まで)
該当事項はありません。

■利害関係人との取引状況等（2022年９月27日から2023年９月25日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 14 －

付
数千円

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

口

口

口

金

額
千円
56,25518,199
千米ドル
57
174
379
665
285
1,140
千円

5,833

63,0002,590

20,000GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2023年９月25日現在)

当

名

口

期

数

評

価

末
額

比

率

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信

口55,860千円
138,113％
4.8

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

69,550139,586

4.8

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

54,723614,089

21.3

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA合計

66,055
246,188505,565
1,397,355

17.6
48.5

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2023年９月25日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

数

評

期
価

末
額

外貨建金額

邦貨換算金額比率（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSEエマージング・マーケッツ ETF

口11,630
9,870

千米ドル
900
391

千円
133,743
58,114％
4.6
2.0

バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

26,5591,871

277,934

9.7

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

41,5601,845

274,021

9.5

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)

20,532

988

146,839

5.1

バンガ－ド・S&P500 ETF

8,233

3,268

485,323

16.9

118,384

9,265

1,375,977

47.8

合

計

（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 15 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）(3) 親投資信託残高ファ

（2023年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口数
千口
50,032

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
50,032

末
評

価

額
千円
49,896（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は9,883,130千口です。

■投資信託財産の構成項（2023年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
2,773,333
49,89680,974
2,904,203

期

末
比

率
％
95.5
1.7
2.8
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（1,405,927千円）の投資信託財産総額（2,904,203千円）に対する比率は48.4％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝148.50円です。

－ 16 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2023年９月25日現在）

項

目

(A) 資

産

期

末

80,359,653

投資信託受益証券(評価額)2,773,333,426

GCIマネープールマザーファンド(評価額)49,896,934

未

収

入

金

未

払

未

払

未

払

未

解
信

1,332,686,467

金

1,315,890,244

約

金

5,714,161

報酬10,861,912

託

息

150

そ の 他 未 払 費 用

220,000(C) 純

払1,307,371,246

債

資

産

利
総

額( A －B )2,878,274,792

本

2,252,422,669

次 期 繰 越 損 益 金625,852,123

元
益

権

総

口

当期（2022年９月27日から2023年９月25日まで）

項

4,210,961,259円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

(B) 負

(D) 受

当

数

2,252,422,669口

１万口当たり基準価額(C／D)

12,779円（注）当ファンドの期首元本額は2,549,795,285円、期中追加設定
元本額は231,794,020円、期中一部解約元本額は529,166,636
円です。
（注）１口当たり純資産額は1.2779円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
42,578,958円
41,421,602
1,234,513△77,157
24,874,970
296,028,317△271,153,347△22,809,479
44,644,449
19,086,225
562,121,449(389,829,305)(172,292,144)
625,852,123
0625,852,123
562,121,449(389,829,146)(172,292,303)
315,256,842△251,526,168（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 17 －

当期
28,163,146円
0円
389,829,146円
287,093,696円
705,085,988円
3,130円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2022年９月27日から2023年９月25日まで)

買
口

付
数

金

口
国内

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信－－

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
米国
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)
外国
バンガ－ド・S&P500 ETF

－
－
－
－
－

口

口
ケイ
マン

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

口

付
数

千円
－
－

7,500
2,700

千米ドル
－
－
－
－
－

450
5,550
4,390
5,940
690

千円
20,000
(－)
－
(－)

1,735
(64)
－
(△0.001)

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA

売
額

金

額

口

千円
15,727
5,575

口

千米ドル
37
397
187
286
262

口
4,033

千円
46,0003,199

25,000（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。ただし、単位未満の場合は小数で記載しています。
（注）（ ）内は分割・償還による増減分で、上段の数字には含まれておりません。

■親投資信託受益証券の設定、解約状況
フ

ァ

ン

ド

名

GCIマネープールマザーファンド（2022年９月27日から2023年９月25日まで)

設
口

定
数

金

千口
－

解
額

口

千円
－

数
千口
15,039（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2022年９月27日から2023年９月25日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 18 －

約金

額
千円
15,000GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2023年９月25日現在)

当

名

口

期

数

評

末

価

額

比

千円
24,453率NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信

口
9,890

％
2.1

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

13,20026,492

2.3

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

21,634

242,780

21.0

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA合計

26,29471,019201,249
494,97417.442.9（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2023年９月25日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

数

評

期
価

末
額

外 貨 建 金 額 邦貨換算金額

比

率

口

千米ドル

千円

％

2,195

169

25,242

2.2

21,1701,491

221,539

19.2

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

7,846

348

51,731

4.5

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）

21,3031,350
53,864

1,025
535
3,572

152,353
79,580530,448

13.2
6.9
46.0

バンガ－ド・S&P500 ETF
合計（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 19 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）(3) 親投資信託残高ファ

（2023年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口数
千口100,019

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
84,980

末
評

価

額
千円
84,751（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は9,883,130千口です。

■投資信託財産の構成項（2023年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
1,025,423
84,75155,054
1,165,228

期

末
比

率
％
88.0
7.3
4.7
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（542,994千円）の投資信託財産総額（1,165,228千円）に対する比率は46.6％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝148.50円です。

－ 20 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2023年９月25日現在）

項

目

(A) 資

当
産

末

54,937,100

投資信託受益証券(評価額)1,025,423,167

GCIマネープールマザーファンド(評価額)84,751,419

未

511,814,022

収

入

金

未

債

522,893,416

金

515,554,275

約

金2,657,721

報酬

4,461,296

息

124

払

未

払

未

払

未

解
信

託

払

利

そ の 他 未 払 費 用
(C) 純

資

産

総

1,154,032,292

本

1,051,646,056

元

次 期 繰 越 損 益 金
益権

総220,000

額( A －B )口

当期（2022年９月27日から2023年９月25日まで）

項

1,676,925,708円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

(B) 負

(D) 受

期

102,386,236

数

1,051,646,056口

１万口当たり基準価額(C／D)

10,974円（注）当ファンドの期首元本額は1,237,915,755円、期中追加設定元
本額は57,569,937円、期中一部解約元本額は243,839,636円です。
（注）１口当たり純資産額は1.0974円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
15,956,346円
15,429,155
512,329
14,862△20,558,320
80,238,963△100,797,283△9,803,097△14,405,071△15,984,711
132,776,018(99,815,969)(32,960,049)
102,386,236
0
102,386,236
132,776,018(99,815,816)(32,960,202)
97,449,004△127,838,786（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 21 －

当期
6,105,451円
0円
99,815,816円
91,343,553円
197,264,820円
1,875円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■分配金のお知らせ
第成
１ 万 口 当 た り 分 配 金 （ 税 引 前 ）

８
長

型
0円

期
安

定

型
0円

※分配落ち後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合、分配金は全額普通分配金となります。
※分配前の基準価額が個別元本を上回り、分配後の基準価額が個別元本を下回る場合、分配金は個別元本を上回る部分が普通分配金、下回る
部分が元本払戻金（特別分配金）となります。
※分配前の基準価額が個別元本と同額または下回る場合、分配金は全額元本払戻金（特別分配金）となります。

（成長型）／（安定型）
■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 22 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）［組入投資信託証券の内容］
当期末現在、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」が組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）は以下の通りです。
■NEXT FUNDS TOPIX 連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

国内籍上場投資信託
日本株式
TOPIXに連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社○損益及び剰余金計算書 2022年７月11日～2023年７月10日（単位：円)
営業収益
受取配当金
414,308,754,442
受取利息
1,389,668
有価証券売買等損益
2,918,261,415,503
派生商品取引等損益
113,824,093,632
その他収益
19,717,369,093
営業収益合計3,466,113,022,338
営業費用
支払利息
33,000,767
受託者報酬
3,392,500,043
委託者報酬
8,935,173,962
その他費用
3,324,702,457
営業費用合計
15,685,377,229
営業利益又は営業損失（△）
3,450,427,645,109
経常利益又は経常損失（△）
3,450,427,645,109
当期純利益又は当期純損失（△）
3,450,427,645,109
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)－
期首剰余金又は期首欠損金（△）
5,661,632,626,495
剰余金増加額又は欠損金減少額
238,174,359,649
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
238,174,359,649
剰余金減少額又は欠損金増加額
318,635,735,150
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
318,635,735,150
分配金
418,573,310,507
期末剰余金又は期末欠損金（△）
8,613,025,585,596－ 23 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

トヨタ自動車ソニーグループ
キーエンス
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
日本電信電話
三菱商事
三井住友フィナンシャルグループ
日立製作所
東京エレクトロン
任天堂
組入銘柄数－ 24 －

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2023年７月10日
組入比率（％）
3.81
2.79
2.01
2.00
1.65
1.36
1.35
1.33
1.29
1.22
2,156銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・S&P500 ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国株式
S&P500指数に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2023年１月１日～2023年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts－ 25 －

6,612,907
57,777438
6,671,122

9,011
2,068
29,431
63,056
4,296
71
7,429
8,808
126
1,426
1
1,818
900
－
209
13
128,663(111)
128,552
6,542,570
4,465,416
152,413

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

3,298
4,621,127
115,221,713
117,764(1,385)
115,338,092
126,501,789○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

Apple Inc.
Microsoft Corp.
Amazon.com Inc.
NVIDIA Corp.
Alphabet Inc. Class A
Tesla Inc.
Facebook Inc. Class A
Alphabet Inc. Class C
Berkshire Hathaway Inc. Class B
UnitedHealth Group Inc.
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 26 －

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2023年６月30日
組入比率（％）
7.67
6.77
3.11
2.80
1.90
1.89
1.70
1.65
1.63
1.20
505銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国を除く世界の先進国株式
FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2023年１月１日～2023年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Professional Services
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly－ 27 －

3,138,414
30,071
25,411
3,193,896

5,636
8
18,211
6,229
2,463
1,789
1
2,006
778
264
259
2,500
－
1,269
152
51
64
42
10,48571
52,278(48)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

52,2303,141,666(337,040)
161,139(14,656)(3,690)(194,247)
13,580,302
83,812(6,356)(3,893)
13,653,865
16,601,284○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

Nestle SA
ASML Holding NV
Samsung Electronics Co. Ltd.
Novo Nordisk A/S Class B
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE
AstraZeneca plc
Roche Holding AG
Shell plc
Novartis AG
Toyota Motor Corp.
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 28 －

通貨
スイスフランユーロ
韓国ウォン
デンマーククローネ
ユーロ
英ポンド
スイスフラン
英ポンド
スイスフラン
日本円

2023年６月30日
組入比率（％）
1.49
1.32
1.21
1.17
1.08
0.98
0.98
0.94
0.94
0.89
4,045銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
新興国株式
FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ（含む中国A株）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2022年11月１日～2023年４月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Non-Cash Dividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Investor Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—ETF Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Admiral Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Institutional Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly－ 29 －

946,249
201,538
34,502
18,4581,200,747

1,692
126
17,151
7,697
2,258
985
3
1,238
420
132
69
9,397
1
1,838
181
47
25
21
155
43,436(147)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Swap Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

43,2891,157,458(983,148)(7,048)66,651(8,001)40,069(891,477)
12,368,028
100,546
6,087
12,576(24,880)
12,462,357
12,728,338○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
Tencent Holdings Ltd.
Alibaba Group Holding Ltd.
Reliance Industries Ltd.
Meituan Dianping Class B
China Construction Bank Corp. Class H
Housing Development Finance Corp. Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR
Vale SA
Infosys Ltd.
組入銘柄数

－ 30 －

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

通貨
台湾ドル
香港ドル
香港ドル
インドルピー
香港ドル
香港ドル
インドルピー米ドル
ブラジルレアルインドルピー

2023年４月30日
組入比率（％）
4.63
3.68
2.14
1.34
1.11
0.86
0.83
0.80
0.78
0.76
5,710銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・米国トータル債券市場ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ米国総合浮動調整インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2023年１月１日～2023年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly－ 31 －

4,360,793
4,360,793

2,752
549
9,338
19,969
5,877
3,582
1,150
20
2,205
2,706
763
560
41
310
1
911
400
193
81
－
75
23
51,506(59)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss) on Investment Securities Sold
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation) of Investment Securities
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

51,447
4,309,346(1,725,957)
3,757,373
6,340,762○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
United States Treasury Note/Bond 2.625% 07/31/2029
United States Treasury Note/Bond 0.75% 04/30/2026
United States Treasury Note/Bond 1.375% 11/15/2031
United States Treasury Note/Bond 4.125% 11/15/2032
United States Treasury Note/Bond 1.875% 02/15/2032
United States Treasury Note/Bond 2.75% 08/15/2032
United States Treasury Note/Bond 2% 08/15/2025
United States Treasury Note/Bond 1.25% 04/30/2028
United States Treasury Note/Bond 3.5% 02/15/2033
United States Treasury Note/Bond 1.25% 08/15/2031
組入銘柄数－ 32 －

種類
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2023年６月30日
組入比率（％）
0.59
0.59
0.49
0.48
0.48
0.47
0.47
0.45
0.41
0.40
10,543銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
ファンド形態
主要な投資対象

運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米ドル建てを除く世界の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ・グローバル総合（米ドル除く）浮動
調整RIC基準インデックス（米ドルヘッジベース）に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2022年11月１日～2023年４月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts－ 33 －

682,861
682,861

2,891
32
11,924
11,121
3,150
2
948
533
223
1,408
－
899
157
9
18
27
33,342(54)
33,288649,573(2,833,301)(33,031)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(8,327,099)
1,711,496(9,481,935)
11,328,336
4,040
26,534
98,331
11,457,241
2,624,879○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
Bundesobligation 0% 10/10/2025
Spain Government Bond 0% 01/31/2026
United Kingdom Gilt 0.25% 01/31/2025
United Kingdom Gilt 4.125% 01/29/2027
French Republic Government Bond OAT 0% 02/25/2027
Spain Government Bond 0% 01/31/2028
French Republic Government Bond OAT 0% 02/25/2025
Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2.8% 06/15/2029
French Republic Government Bond OAT 0% 03/25/2025
French Republic Government Bond OAT 0.75% 05/25/2028
組入銘柄数－ 34 －

種類
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

通貨
ユーロ
ユーロ
英ポンド
英ポンド
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ

2023年４月30日
組入比率（％）
0.45
0.38
0.34
0.32
0.31
0.30
0.30
0.27
0.27
0.26
6,898銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

国内籍上場投資信託
日本の不動産投資信託証券
東証REIT指数に連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社○損益及び剰余金計算書 2023年２月11日～2023年８月10日（単位：円）
営業収益
受取配当金
受取利息
有価証券売買等損益
派生商品取引等損益
その他収益
営業収益合計
営業費用
支払利息
受託者報酬
委託者報酬
その他費用
営業費用合計営業利益又は営業損失（△）
経常利益又は経常損失（△）
当期純利益又は当期純損失（△）
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)
期首剰余金又は期首欠損金（△）
剰余金増加額又は欠損金減少額
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
剰余金減少額又は欠損金増加額
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
分配金
期末剰余金又は期末欠損金（△）－ 35 －

9,356,589,484
3,079
15,607,202,216
424,313,290
185,284,904
25,573,392,973
908,927
79,745,619
331,679,371
73,880,008
486,213,925
25,087,179,048
25,087,179,048
25,087,179,048－
176,833,637,490
16,695,347,060
16,695,347,060
7,428,504,916
7,428,504,916
9,051,916,316
202,135,742,366

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
日本ビルファンド投資法人 投資証券
ジャパンリアルエステイト投資法人
投資証券
野村不動産マスターファンド投資法人
投資証券
日本プロロジスリート投資法人 投資証券
日本都市ファンド投資法人 投資証券
ＧＬＰ投資法人
投資証券
大和ハウスリート投資法人
投資証券
オリックス不動産投資法人 投資証券
ユナイテッド・アーバン投資法人
投資証券
アドバンス・レジデンス投資法人
投資証券
組入銘柄数

－ 36 －

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2023年８月10日
組入比率（％）
6.6％
5.5％
5.1％
4.7％
4.4％
4.3％
3.9％
3.4％
3.2％
2.9％
60銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・リアル・エステート ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国の不動産投資信託証券
MSCI US Investable Market Real Estate 20/50・インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2023年２月１日～2023年７月31日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends—Unaffiliated Issuers
Dividends—Vanguard Real Estate II Index FundInterest—Affiliated Issuers
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Capital Gain Distributions Received—Unaffiliated Issuers
Capital Gain Distributions Received—Vanguard Real Estate II Index Fund－ 37 －

851,077
161,605
8,377
760
1,021,819

674
120
16,838
10,574
4,250
4
838
552
180
44
－
655
179
73
17
30
35,028986,791
168,393－

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Investment Securities Sold—Unaffiliated Issuers1
Investment Securities Sold—Affiliated Issuers
Investment Securities Sold—Vanguard Real Estate II Index Fund
Futures Contracts
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities—Unaffiliated Issuers
Investment Securities—Affiliated Issuers
Investment Securities—Vanguard Real Estate II Index Fund
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(94,554)24－
99
21,75595,717(3,716,698)(46)(527,018)(20,545)(4,264,307)(3,181,799)○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

Prologis Inc.
American Tower Corp.
Equinix Inc.
Crown Castle Inc.
Public Storage
Realty Income Corp.
Simon Property Group Inc.
Welltower Inc.
Digital Realty Trust Inc.
CoStar Group Inc.
組入銘柄数

－ 38 －

2023年７月31日
通貨 組入比率（％)
米ドル
7.53
米ドル
5.79
米ドル
4.95
米ドル
3.07
米ドル
2.91
米ドル
2.63
米ドル
2.58
米ドル
2.57
米ドル
2.25
米ドル
2.23
164銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物、通貨先物、為替
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
GCI Asset Management, HK Limited○損益計算書 2022年６月１日～2023年５月31日（単位：USD）
Realised gain/loss
Realised gain/loss fx forward
Realised gain/loss fx spot
Realised gain/loss mutual funds(1,391,597.80)
172,289.44
2,327,972.04
1,108,663.68

Unrealised gain/loss
FX gain/loss - balance sheet
Unrealised p/l forward fx
Unrealised p/l settled mutual funds
Unrealised p/l spot fx(192,906.15)(375,636.56)
442,739.04(0.02)(125,803.69)

Interest income
Interest income investments

233,047.42
233,047.42

Other expenses
Administration disbursements
Administration fee expense
Audit fee
Bank charges
Board Meeting expense
CRS Services Expense
FATCA Services fee expense
Financial statement prep exp
Legal fee
License fee
MLRO Fee Expense
Regulatory Fee Expense
Trustee Fees Expense(1,202.18)(12,021.85)(7,721.03)(1,118.62)(535.62)(1,781.44)(2,928.73)(5,891.49)(9,166.97)(5,812.67)(976.30)(1,605.72)(6,119.34)(56,881.96)

Investment Expenses
Interest Expense(26.09)－ 39 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）(26.09)Investment management fee expense
Incentive fee expense
Management Fees Expense(431,732.10)(208,647.56)(640,379.66)
518,619.70

NET PROFIT/LOSS FOR THE PERIOD○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
2-Year T-Note Futures Sep23
Euro STOXX 50 Index Futures Jun23
E-mini Russell 2000 Index Futures Jun23
10-Year T-Note Futures Sep23
TOPIX Futures Jun23
Long Gilt Futures Sep23
Goldman Sachs Funds US Liquid Reserves- I
CAC 40 Index Future Jun23
U.S. Treasury Bond Futures Sep23
E-mini Nasdaq-100 Futures Jun23
組入銘柄数

種類
債券先物
株価指数先物
株価指数先物
債券先物
株価指数先物
債券先物
MMF
株価指数先物
債券先物
株価指数先物－ 40 －

通貨
USD
EUR
USD
USD
JPY
GBP
USD
EUR
USD
USD

国
アメリカ
ドイツ
アメリカ
アメリカ
日本
イギリス
アメリカ
フランス
アメリカ
アメリカ

2023年５月31日
組入比率（％)
93.6
44.0
33.2
24.5
23.0
15.9
15.5
14.4
4.0
1.8
11銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物・通貨先物・商品先物、為替等
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
株式会社GCIアセット・マネジメント○損益計算書 2022年４月１日～2023年３月31日（単位：Yen）
INVESTMENT LOSS
Change in fair value of financial assets and liabilities at fair value throughprofit or loss
Interest income
Total investment loss
EXPENSESInterest expense
Management fees
Performance fee
Administration fees
Trustee fees
Bank and broker charges
Audit fees
Other professional fees
Regulatory fees
Transaction cost
Other expenses
Total expenses(298,260,346)
6,378,378(291,881,968)

6,766,057
21,661,852(67,077)
5,505,011
2,056,103
924,367
2,887,241
1,219,189
704,210
2,099,463
2,781,796
46,538,212

Net loss for the period
Other comprehensive income
Total comprehensive loss

(338,420,180)(338,420,180)－ 41 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
2-Year T-Note Futures Jun23
5-Year T-Note Futures Jun23
Euro-Bobl Futures Jun23
10-Year T-Note Futures Jun23
Euro-Bund Futures Jun23
U.S. Treasury Bond Futures Jun23
S&P/TSX 60 Index Standard Futures Jun23
Euro-Buxl Futures Jun23
DAX Futures Jun23
E-mini Nasdaq-100 Futures Jun23
組入銘柄数

種類
債券先物
債券先物
債券先物
債券先物
債券先物
債券先物
株価指数先物
債券先物
株価指数先物
株価指数先物－ 42 －

通貨
USD
USD
EUR
USD
EUR
USD
CAD
EUR
EUR
USD

国
アメリカ
アメリカ
ドイツ
アメリカ
ドイツ
アメリカ
カナダ
ドイツ
ドイツ
アメリカ

2023年３月31日
組入比率（％)
74.3
69.2
35.8
23.9
18.9
17.8
12.9
11.0
6.9
6.4
21銘柄

GCIマネープールマザーファンド

GCIマネープールマザーファンド

運用報告書
第７期（決算日＜計算期間

2023年９月25日）

2022年９月27日～2023年９月25日＞

GCIマネープールマザーファンドの運用状況をご報告申し上げます。
■当マザーファンドの仕組みは次の通りです。
信 託 期 間 無期限（2017年３月15日設定）
運 用 方 針 安定した収益の確保を目指して安定運用を行います。
主要投資対象 わが国の短期公社債等を主要投資対象とします。
主な組入制限・外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
・投資信託証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の５％以下とします。

－ 43 －

GCIマネープールマザーファンド■最近５期の運用実績
基

３期（2019年９月25日）

価 額
株 式 組 入 投資信託証券 株 式 先 物 純期
中 比
率 組 入 比 率 比
率 総
騰 落 率
円
％
％
％
％
9,991
△0.0
－
－
－

４期（2020年９月25日）

9,986

△0.1

－

－

－

32,651

５期（2021年９月27日）

9,982

△0.0

－

－

－

50,665

６期（2022年９月26日）
７期（2023年９月25日）

9,977
9,973

△0.1
△0.0

－
－

－
－

－
－

69,601
9,856

決

算

期

準

資

産
額

百万円
21,393（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2022年９月26日
９月末
10月末
11月末
12月末
2023年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
（期
末）
2023年９月25日（注）騰落率は期首比です。

－ 44 －

準

価
騰

額
落

率

円
9,977
9,977
9,977
9,976
9,976
9,976
9,975
9,975
9,975
9,975
9,974
9,974
9,973

％
－
0.0
0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0

9,973

△0.0

GCIマネープールマザーファンド

運用経過■基準価額等の推移

期
首：9,977円
期
末：9,973円
騰 落 率：△0.0％■基準価額の主な変動要因
運用対象のCP現先取引等の利回りが期中を通してマイナスに推移したため、基準価額は9,977円
から9,973円に４円の値下がりとなりました。

■投資環境
・国内短期金融市場について
現在の日銀によるマイナス金利政策を背景として、国庫短期証券３ヶ月利回りおよび無担保コー
ル翌日物金利のレートはマイナス水準に定着しており、当期末時点でのレートはそれぞれ△0.18％、△0.04％となっております。
また当ファンドで主に運用しているCP現先取引のレートは、国庫短期証券３ヶ月利回りおよび
コールローンのレートに対して、比較的有利な水準で推移していきました。

■ポートフォリオについて
短期金融商品の中で相対的にレートの良いCP現先取引を中心に運用を行ないました。

■当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
－ 45 －

GCIマネープールマザーファンド■今後の運用方針
引き続きCP現先取引などを中心に投資を行い、信託財産の安定した収益の確保を目指して安定運用を行ないますが、市場環境によっては目標とする運用が出来ない場合があります。

■１万口当たりの費用明細
第７期
2022年９月27日～2023年９月25日

項目

項目の概要
比率（％）
(a)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
－

金額（円）
－

(a) 売買委託手数料

×10,000
期中の平均基準価額は9,975円です。
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(b) その他費用
（その他）
合計

0
(0)
0

0.000
(0.000)0.000(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

■売買及び取引の状況
その他有価証券（2022年９月27日から2023年９月25日まで)

買
金
国
内

付
額

売
金

付
額

千円
7,108,327,378

コマーシャル・ペーパー千円
7,163,318,500（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2022年９月27日から2023年９月25日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

■組入資産の明細
国内その他有価証券（2023年９月25日現在)

銘
コ

マ

ー

柄
シ

ャ

ル

・

ペ

ー

評
パ

ー

（注）比率は純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）評価額の単位未満は切り捨てています。

－ 46 －

当価

額
千円
8,000,178

期

末
比

率
％
81.2

GCIマネープールマザーファンド■投資信託財産の構成項（2023年９月25日現在)

目

評

当
価

そ
の
他
有
価
証
券
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

期

額
千円
8,000,178
1,856,173
9,856,351

末
比

率
％
81.2
18.8
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2023年９月25日現在）

項
(A) 資

目

産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
そ の 他 有 価 証 券
(B) 負
債
未
払
利
息
(C) 純 資 産 総 額( A －B )元
本
次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(C／D)

当期
末
9,856,351,475円
1,856,173,444
8,000,178,031
5,543
5,543
9,856,345,932
9,883,130,078△26,784,146
9,883,130,078口
9,973円（注）当ファンドの期首元本額は69,760,240,208円、期中追加設定
元 本 額 は 914,400,714 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は60,791,510,844円です。
（注）2023年９月25日現在の元本の内訳は以下の通りです。
・GCIマネープールファンド（適格機関投資家専用） 6,784,733,281円
・GCI先進国国債インカムファンド クラスA（適格機関投資家専用） 1,733,455,273円
731,428,717円
・GCIコスト効率的為替ヘッジプログラム2018-08（適格機関投資家専用）
498,499,918円
・GCIシステマティックマクロファンドV5 クラスA（適格機関投資家専用）
・GCIエンダウメントファンド（安定型）
84,980,868円
・GCIエンダウメントファンド（成長型）
50,032,021円（注）１口当たり純資産額は、0.9973円です。

（2022年９月27日から2023年９月25日まで）

項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) そ
の
他
費
用
等
(C) 当
期
損
益
金(A+B)(D) 前 期 繰 越 損 益 金(E) 追 加 信 託 差 損 益 金
(F) 解
約
差
損
益
金
(G) 合
計
(C+D+E+F)
次 期 繰 越 損 益 金(G)当期
△14,679,277円△11,052,100△3,627,177△114,376△14,793,653△158,979,514△2,238,962
149,227,983△26,784,146△26,784,146（注）(E)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）（F）解約差損益金とは、中途解約の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。

■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 47 －

運用報告書（全体版)

GCIエンダウメント
ファンド■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商品分類 追加型投信／内外／資産複合
信託期間 原則として無期限（2015年９月25日設定）
投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
成
長型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を
行います。
運用方針
投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
安
定型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行います。
以下の投資信託証券を主要投資対象とします。
・NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信・バンガード・S&P500 ETF
・バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
・バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF・バンガード・米国トータル債券市場ETF
主要運用
・バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF
対象（米ドルヘッジあり)・NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信・バンガード・リアル・エステート ETF
・GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA
・GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA・GCIマネープールマザーファンド
投資信託証券への投資割合には、制限を設けません。
主な 株式への直接投資は行いません。
組入制限 外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
デリバティブの直接利用は行いません。
年１回、毎決算時に委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して分配金額を決定します。分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全分配方針額とします。
※将来の分配金の支払い及びその金額について保証する
ものではありません。

（成長型／安定型）

第７期（決算日

2022年９月26日)

受益者の皆様へ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます｡
さて、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」は、このたび第７期の決算を行いましたので、期中の運用状況をご報告申し上げます｡
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

株式会社GCIアセット・マネジメント
東京都千代田区大手町2-6-4
お問い合わせ先
クライアント・リレーションズ・グループ
TEL：03-6665-6952（営業日の９:00～17:00）
URL：https://www.gci.jp－ 0 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■最近５期の運用実績
決算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

％
9.3

投 資 信 託証券
組 入 比 率
％
87.8

0

1.6

94.5

4,072

0

△4.4

90.6

4,079

0

14.5

96.0

3,804

0

△9.2

96.4

3,201

込
金

３期（2018年９月25日)

円
12,444円0

４期（2019年９月25日)

12,637

５期（2020年９月25日)

12,077

６期（2021年９月27日)

13,824

７期（2022年９月26日)

12,557

期
騰

中
率

落

純
総

資

産
額

百万円
3,747

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2021年９月27日

準円
13,824価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
－

％
96.0

９月末

13,593

△1.7

96.0

10月末

13,774

△0.4

95.0

11月末

13,789

△0.3

96.0

12月末
2022年１月末

14,08813,419

1.9
△2.9

95.6
97.0

２月末

13,374

△3.3

95.5

３月末

13,758

△0.5

92.9

４月末

13,217

△4.4

95.5

５月末

13,112

△5.2

94.4

６月末
７月末

12,80013,078

△7.4
△5.4

95.6
94.3

８月末

12,969△6.2

95.0

12,557

△9.2

96.4

（期
末）
2022年９月26日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 1 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■最近５期の運用実績
決算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

％
6.7

投 資 信 託証券
組 入 比 率
％
92.0

0

2.1

87.0

3,023

0

△3.8

87.0

2,342

0

6.7

90.0

1,998

0

△8.2

89.9

1,375

込
金

３期（2018年９月25日)

円
11,565円
0

４期（2019年９月25日)

11,804５期（2020年９月25日)

11,351

６期（2021年９月27日)

12,106

７期（2022年９月26日)

11,108

期
騰

中
率

落

純
総

資

産
額

百万円
4,672

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2021年９月27日

準円
12,106価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
－

％
90.0

９月末

11,948

△1.3

89.2

10月末

11,992

△0.9

88.4

11月末

12,047

△0.5

89.9

12月末
2022年１月末

12,20011,763

0.8
△2.8

89.9
89.6

２月末

11,699

△3.4

88.6

３月末

11,879

△1.9

85.3

４月末

11,527

△4.8

89.6

５月末

11,444

△5.5

88.5

６月末
７月末

11,287
11,462

△6.8
△5.3

89.3
87.7

８月末

11,352△6.2

89.0

11,108

△8.2

89.9

（期
末）
2022年９月26日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 2 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

運用経過
（成長型）
■基準価額等の推移

期
首：13,824円
期
末：12,557円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率： △9.2％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（成長型）の基準価額は下落し、当期間のリターンは△9.2％となりました｡
当期間は、高水準のインフレを背景に欧米中央銀行が積極的な金融引き締めを行ったことなどを受け、グローバルで金利は急上昇（債券価格は下落）し、株式市場も大きく下落する展開となり、ファンドの基準価額は下落しました。株式市場は、金利の上昇を受けハイテク株を中心に米国株式が大幅に下落し、欧州株式もロシアのウクライナ侵攻を受けたインフレ・景気減速懸念から大幅な下落となったことなどから、株式は基準価額にマイナスに寄与しました。債券市場は、インフレの一段の高まりにより欧米中央銀行の金融引き締めが加速し、グローバルで国債利回りは大幅に上昇
し、クレジット・スプレッド（企業等の信用力を示す、国債に対する上乗せ利回り）も拡大したことから大幅な下落となり、債券は基準価額に大きくマイナスに寄与しました。REIT市場は、金利上昇や株価下落を受けた投資家のリスク回避の動きから下落したことから、REITは基準価額にマイナスに寄与しました。当ファンドが特徴としているオルタナティブ戦略は、２戦略に分散して投資を行いましたが、米ドル高・円安の動きなどを捉えることができた「GCI システマティック・マクロ
ファンド Vol10 クラスA」が基準価額にプラスに寄与したものの、株安・債券安が大きく進むなか
で、複数のサブ戦略から構成される「GCI ディバーシファイドアルファファンド クラスA」が基準
価額にマイナスに寄与したため、オルタナティブ戦略全体では基準価額にマイナスに寄与しました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 3 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■基準価額等の推移

期
首：12,106円
期
末：11,108円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率： △8.2％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（安定型）の基準価額は下落し、当期間のリターンは△8.2％となりました。
当期間は、高水準のインフレを背景に欧米中央銀行が積極的な金融引き締めを行ったことなどを受け、グローバルで金利は急上昇（債券価格は下落）し、株式市場も大きく下落する展開となり、ファンドの基準価額は下落しました。株式市場は、金利の上昇を受けハイテク株を中心に米国株式が大幅に下落し、欧州株式もロシアのウクライナ侵攻を受けたインフレ・景気減速懸念から大幅な下落となったことなどから、株式は基準価額にマイナスに寄与しました。債券市場は、インフレの一段の高まりにより欧米中央銀行の金融引き締めが加速し、グローバルで国債利回りは大幅に上昇
し、クレジット・スプレッド（企業等の信用力を示す、国債に対する上乗せ利回り）も拡大したことから大幅な下落となり、債券は基準価額に大きくマイナスに寄与しました。REIT市場は、金利上昇や株価下落を受けた投資家のリスク回避の動きから下落したことから、REITは基準価額にマイナスに寄与しました。当ファンドが特徴としているオルタナティブ戦略は、２戦略に分散して投資を行いましたが、米ドル高・円安の動きなどを捉えることができた「GCI システマティック・マクロ
ファンド Vol10 クラスA」が基準価額にプラスに寄与したものの、株安・債券安が大きく進むなか
で、複数のサブ戦略から構成される「GCI ディバーシファイドアルファファンド クラスA」が基準
価額にマイナスに寄与したため、オルタナティブ戦略全体では基準価額にマイナスに寄与しました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 4 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）／（安定型）■投資環境【先進国株式】
先進国株式市場は下落しました。期初から2022年初までは堅調に推移しましたが、2022年に入りインフレ懸念から米国長期金利が上昇し始めると、ハイテク株を中心に米国株式市場が下落する不安定な展開となりました。２月のロシアによるウクライナ侵攻後は、資源価格高騰などを背景としたインフレ懸念の一段の高まりから、米連邦準備制度理事会（FRB）が積極的な金融引き締めを進めたため、米国株式市場は下落する展開が継続しました。欧州株式市場は、ロシアのウクライナ侵攻を受け大幅に下落した後も、欧州中央銀行（ECB）の金融引き締めや、ロシアへの経済制裁の影
響によるエネルギー不安、景気後退懸念などから軟調な展開が継続しました。国内株式市場は、円
安進行による企業業績の改善期待などが支えとなり欧米株式に比べると底堅く推移しましたが、欧米株式に連れて下落しました。
【新興国株式】
新興国株式市場は下落しました。期初から2022年初までは横ばい圏での推移が続きましたが、2022年に入り新型コロナウイルスの変異株であるオミクロン株の感染が中国国内でも拡大すると、じりじりと下落する展開となりました。ゼロコロナ政策をとる中国では行動制限を強化する動きが広がり、春先にかけては上海など主要都市でもロックダウン（都市封鎖）が行われたことから、景気減速懸念が強まり大きく下落しました。その後は、６月からロックダウンが解除される見通しとなり経済活動の再開が期待されたことなどから買い戻される場面もみられたものの、期末にかけては再び下落基調が強まりました。
【先進国債券】
先進国債券市場は下落しました。期初から2022年初までは、オミクロン株の出現による先行き懸念が金利上昇の抑制要因となり国債利回りは落ち着いて推移しましたが、2022年に入ると、インフレ懸念の高まりからFRBが金融引き締めに積極的なタカ派姿勢を強めたため国債利回りは急上昇（債券価格は下落）する展開となりました。２月のロシアのウクライナ侵攻により資源価格が高騰
しインフレ懸念が一段と高まると、世界の主要中央銀行はインフレを抑制する姿勢を強め、大幅な利上げを継続的に実施しました。期の後半にかけては、積極的な金融引き締めが景気後退を招くとの警戒から国債利回りの上昇が一服する場面もみられましたが、インフレへの警戒は根強く、国債利回りは上昇基調で推移しました。クレジット・スプレッド（企業等の信用力を示す、国債に対す
る上乗せ利回り）も、欧米中央銀行の金融引き締めや景気減速への警戒などを受け拡大基調で推移
しました。
【REIT市場】
REIT市場はまちまちとなりました。米国REIT市場は、FRBの積極的な金融引き締め懸念が高まる
なかでも期の前半は堅調に推移しましたが、期の半ば以降は、米国金利の急上昇や株式市場の大幅下落を受け投資家のリスク回避の動きが強まり下落する展開となりました。国内REIT市場も下落しましたが、新型コロナウイルスの感染が再拡大しても行動制限は行われず経済活動の再開が優先さ－ 5 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

れたことや、日銀が現行の金融緩和政策を維持したことなどを受け、底堅く推移しました。
【オルタナティブ】
オルタナティブ戦略の代表格であるヘッジファンド市場の値動きを示すHFRX Global Hedge Fund
Indexの当期間のリターンは△4.6％となりました。戦略別では、株式・債券、通貨ともに一方向の動きが発生した市場環境のなかで、相場のトレンドを効果的に捉えることができたCTA戦略や絶対収益戦略などがプラスのリターンを獲得しアウトパフォームした一方、金利急上昇やクレジット・
スプレッドの急拡大の影響を受け、債券・クレジット戦略やエマージング戦略などがマイナスのリターンとなりアンダーパフォームしました。
【為替相場】
ドル円相場は、期の前半は１ドル＝115円前後での推移が継続しましたが、2022年３月に入り米国長期金利が上昇すると日米金利差拡大から１ドル＝130円台まで円安が急速に進行しました。その後も、FRBがインフレ抑制のために大幅な利上げを継続する一方、日銀は金融緩和政策を維持する姿勢を堅持したことから、日米の金融政策の方向性の違いも鮮明となり、期の後半にかけては、
一時１ドル＝145円台と約24年ぶりの水準まで一段と円安が進行し、政府・日銀は円買い・ドル売
りの為替介入を実施しました。当ファンドはドル建て資産を保有していますが、為替リスクをヘッジしているため、為替市場の動向による影響は限定的です。

■当該投資信託のポートフォリオ（成長型）
主として、各国のETFとヘッジファンドに投資しており、期初に定めた基本資産配分比率に従って運用を行いました。この基本資産配分比率は、長期間にわたり安定したパフォーマンスを実現してきた米国名門大学の基金（エンダウメント）が実践してきた投資手法・スタイルを模範としており、投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタナティブ資産・戦略を活用して分散されたポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を行いました。
組入ファンドの当期末時点における組入比率については、後掲の「当該投資信託のデータ」の「当該投資信託の組入資産の内容」をご参照ください。

（安定型）
主として、各国のETFとヘッジファンドに投資しており、期初に定めた基本資産配分比率に従って運用を行いました。この基本資産配分比率は、長期間にわたり安定したパフォーマンスを実現してきた米国名門大学の基金（エンダウメント）が実践してきた投資手法・スタイルを模範としており、投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタナティブ資産・戦略を活用して分散されたポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行いました。
組入ファンドの当期末時点における組入比率については、後掲の「当該投資信託のデータ」の「当該投資信託の組入資産の内容」をご参照ください。
－ 6 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■当該投資信託のベンチマークとの差異（成長型）／（安定型）
各ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■分配金
（成長型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第７期
2021年９月28日～2022年９月26日
－
－
－
－
2,999

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡（安定型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第７期
2021年９月28日～2022年９月26日
－
－
－
－
1,814

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡－ 7 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

今後の運用方針（成長型）／（安定型）
当ファンドは例年９月に基本資産配分の点検を行っています。その前提となるビッグ・ピク
チャー（10年程度の時間軸でマクロ環境を俯瞰した投資環境の認識）ですが、2020年９月以来挙げてきた２つの潜在リスクが顕在化した結果、ディスインフレと金利低下には終止符が打たれました。
１. 顕在化したリスクの１つ目はインフレです。2008年以降の主要国の拡張的財政金融政策は、債務の増大とあらゆる資産価格の上昇をもたらしましたが、コロナショックはこうした未曾有の政策対応を一層加速させることとなり、主要国の金利がほぼ消失しました。しかし、コロナ禍からの回復に伴い、インフレ圧力が顕在化し、FRBなど中央銀行はその対応で後手に回りました。過去40年間近く、グローバル化・市場経済の浸透・情報通信革命に支えられた
ディスインフレ環境を礎に緩和的な財政金融政策が採られ、政策的に不人気な財政規律は緩
み、中央銀行をインフレファイターから市場の番人と化す格好で、冷戦終結という平和の配当を享受してきた時代が終焉したといえます。ウクライナ情勢や米中摩擦など地政学要因を
インフレの原因とする見方も根強いですが、そもそも、長期的にみると焚き木は乾き切っていたとみることもできます。
２. 顕在化したリスクの２つ目は地政学リスクと中国経済の不振です。ロシアがウクライナに侵攻し、中国は台湾情勢など対外強硬姿勢を強めています。さらに、グローバル経済への影響が大きくなった中国では、共産党政権による経済活動へのさまざまな規制強化と厳格なコロナ対策が経済活動の足かせとなっています。グローバルなサプライ・チェーンの分断や一次資源価格の急騰が、インフレ圧力につながり、乾き切った焚き木に点火しました。
３. 長く続いたグローバル化が格差拡大や内向き志向などの副作用を増長させた結果、その反動が顕在化していますが、それでもなお、人類の自由への希求と技術革新が停滞するとは考えにくく、グローバル化という太く大きな潮流自体は不変だと考えています。デジタル化（DX）や脱炭素などを強力なドライバーとして、紆余曲折を経ながらもグローバル経済は成長を続けていくでしょう。
市場コンセンサスは、各国政策当局が適切に対応してコロナ禍からの脱却とインフレの鎮静化に成功し、経済は軟着陸に成功するというものです。しかしながら、市場参加者としては、ボラティ
リティの高い状況がまだまだ続きそうであること、また、場合によっては予想外の調整の可能性も念頭に置く必要があるでしょう。経済政策だけでなく、内政・外交面でも、短期的な痛みを回避して宥和的な人気とりに走ると、長期的には高いコスト（代償）を払うことを歴史が示している点には十分留意しておきたいと思います。
考え得る最善の対応のひとつは、「分散」とそれに基づくリスク管理です。当ファンドは、どのような市場環境であっても、下落リスクを想定の範囲内に抑制することに努め、資産価値の保全を最優先しながら、人類とグローバル経済の成長をリターンの源泉として、長期的安定的な成長を目指してまいります。
ビッグ・ピクチャーを前提に、2022年９月は年１回の基本資産配分の点検を行いました。ファン
ドのリスク水準は概ね想定通りであることから、大枠としての基本資産配分（株式、債券、REIT、
ヘッジファンドの配分）は大きく変更はしなかったものの、先行きの不確実性に備える変更を行いました。内容としては、伝統的資産をそれぞれ縮小し、絶対収益の獲得や下落相場でのポートフォ
リオ耐性を高める効果が期待されるヘッジファンドの組み入れ比率を36.5％から40.0％へ引き上げました。これは、足元の市場環境がウクライナ危機の勃発など、１年前とは大きく環境が変化した－ 8 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

中で先行きの不確実性はより高まっていることから、伝統的資産よりもヘッジファンドの方が高い
リターンが期待できると考えたからです。

■１万口当たりの費用明細（成長型）
項目(a) 信託報酬

第７期
2021年９月28日～2022年９月26日
金額
96円

項目の概要
比率
0.713％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(44)(0.329)（販売会社）(44)(0.329)（受託会社）(b) 売買委託手数料(7)2(0.055)0.016（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）(2)
3(1)(0.016)0.024(0.011)

(2)
(0)
101

(0.012)(0.000)0.753（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は13,414円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 9 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（参考情報）総経費率（成長型）
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.21％です。

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率(単位：％)
1.21
0.74
0.46
0.01

（注）①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、このファンドが組入れている投資信託証券です。
（注）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。
（注）投資先ファンドの一部については、運用管理費用以外の費用が含まれていない場合があります。

－ 10 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

（安定型）
項目
(a) 信託報酬

第７期
2021年９月28日～2022年９月26日
金額
84円

項目の概要
比率
0.713％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(39)(0.329)（販売会社）(39)(0.329)（受託会社）(b) 売買委託手数料(6)3(0.055)0.027（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）(3)
5(2)(0.027)0.044(0.017)

(3)
(0)
92

(0.026)(0.000)0.784（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は11,716円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 11 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（参考情報）総経費率（安定型）
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.21％です。

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率(単位：％)
1.21
0.76
0.45
0.00

（注）①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、このファンドが組入れている投資信託証券です。
（注）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。
（注）投資先ファンドの一部については、運用管理費用以外の費用が含まれていない場合があります。

－ 12 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2021年９月28日から2022年９月26日まで)

買
口

付
数
口

国内

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信－－

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSE・エマージング・マーケッツ ETF
米国 バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
外国
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
バンガ－ド・S&P500 ETF

1,400
300
－
1,300
14,6001,060

ケイ
GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスAマン
GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA

－
2,624

口

口

金

売
額

口

千円

口

－
－
千米ドル
138
12
－
62
832
408

8,700
5,800
5,000
2,330
18,00011,500
6,400
4,710

千円
－
24,00015,7692,273

口口（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■親投資信託受益証券の設定、解約状況（2021年９月28日から2022年９月26日まで)
該当事項はありません。

■利害関係人との取引状況等（2021年９月28日から2022年９月26日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 13 －

付
数

金

額
千円
18,001
12,464
千米ドル
544
106
1,488
570
335
1,935
千円
159,000
21,000GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2022年９月26日現在)

当

名

口

数

期
評

価

末
額

比

率

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信

口82,260千円
158,391％
4.9

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

78,250166,476

5.2

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

55,217613,136

19.1

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA
合計

68,646284,373

561,677
1,499,682

17.5
46.8

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2022年９月26日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

数

評

期
価

末
額

外貨建金額

邦貨換算金額比率（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSEエマージング・マーケッツ ETF

口12,32014,350

千米ドル
1,027
538

千円
148,049
77,542％
4.6
2.4

バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

31,8692,294

330,463

10.3

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

56,6602,096

301,926

9.4

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)

26,482

1,272

183,297

5.7

バンガ－ド・S&P500 ETF

11,173

3,794

546,51017.1

152,854

11,024

1,587,790

49.6

合

計

（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 14 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）(3) 親投資信託残高ファ

（2022年９月26日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口数
千口
50,032

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
50,032

末
評

価

額
千円
49,916（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は69,760,240千口です。

■投資信託財産の構成
項（2022年９月26日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
3,087,473
49,91678,4293,215,818

期

末
比

率
％
96.0
1.6
2.4
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（1,592,022千円）の投資信託財産総額（3,215,818千円）に対する比率は49.5％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝144.02円です。

－ 15 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2022年９月26日現在）

項

目

(A) 資

当
産

末

67,139,657

投資信託受益証券(評価額)3,087,473,244

GCIマネープールマザーファンド(評価額)49,916,947

収

未

収

入
配

金

当

(B) 負
未

払

未

払

未

払

未

解
信

1,463,391

債

1,483,418,177

金

1,469,404,422

約

金

1,807,281

報酬

11,986,064

息

176

託

払

利

そ の 他 未 払 費 用
(C) 純

資

産

総

3,201,805,244

本

2,549,795,285

次 期 繰 越 損 益 金
権

総220,234

額( A －B )元
益1,479,230,182

金口

当期（2021年９月28日から2022年９月26日まで）

項

4,685,223,421円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

未

(D) 受

期

652,009,959

数

2,549,795,285口

１万口当たり基準価額(C／D)

12,557円（注）当ファンドの期首元本額は2,751,808,805円、期中追加設定
元本額は391,439,425円、期中一部解約元本額は593,452,945円です。
（注）１口当たり純資産額は1.2557円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
そ の 他 収 益 金
支払利息(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
52,976,105円
50,341,474
33,9482,667,173△66,490△333,635,182
649,177,137△982,812,319△25,889,663△306,548,740
329,744,406
628,814,293(408,078,869)(220,735,424)
652,009,959
0
652,009,959
628,814,293(408,078,641)(220,735,652)
356,809,597△333,613,931（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 16 －

当期
27,065,191円
0円
408,078,641円
329,744,406円
764,888,238円
2,999円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2021年９月28日から2022年９月26日まで)

買
口
国内

付
数

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信－－

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
米国
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
外国
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)
バンガ－ド・S&P500 ETF

300
－
400
15,200250

ケイ
GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスAマン
GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA

金

売
額

口

付
数

口

千円
6,400
6,400

口

－
－
千米ドル

1,930
27,1005,750
15,400
1,590

口

29
－
19
866
95
千円

－
1,093

－
10,00013,811
7,290（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■親投資信託受益証券の設定、解約状況（2021年９月28日から2022年９月26日まで)
該当事項はありません。

■利害関係人との取引状況等（2021年９月28日から2022年９月26日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 17 －

金

額

口

千円

口

13,221
13,795
千米ドル

口

209
2,229
283
815
653
千円
138,000
67,000GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2022年９月26日現在)

当

名

口

期

数

評

末

価

額

比

千円
33,484率NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信

口
17,390％
2.4

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

15,90033,827

2.5

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

23,868265,254

19.3

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA合計

29,49386,652

241,323
573,89017.541.7（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2022年９月26日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

数

評

期
価

末
額

外 貨 建 金 額 邦貨換算金額

口2,645
26,720

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

12,236452

65,202

4.7

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）

27,243

1,309

188,565

13.7

バンガ－ド・S&P500 ETF

2,040

692

99,783

7.3

70,884

4,599

662,40748.2

計（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 18 －

千円
31,785
277,071率（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

合

千米ドル
220
1,923

比

％
2.3
20.1

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）(3) 親投資信託残高ファ

（2022年９月26日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口数
千口100,019

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
100,019

末
評

価

額
千円
99,789（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は69,760,240千口です。

■投資信託財産の構成
項（2022年９月26日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
1,236,297
99,78945,235
1,381,321

期

末
比

率
％
89.5
7.2
3.3
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（663,935千千円）の投資信託財産総額（1,381,321千円）に対する比率は48.1％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝144.02円です。

－ 19 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2022年９月26日現在）

項

目

(A) 資

産

期

末

42,659,869

投資信託受益証券(評価額)1,236,297,776

GCIマネープールマザーファンド(評価額)99,789,924

未630,257,437

収

未

収

入
配

金

当

未

払

未

払

未

払

未

解
信

314,177

債

634,231,377

金

627,997,871

約

金

716,441報酬

5,296,817

託

息

113

そ の 他 未 払 費 用

220,135

(C) 純

払

金

資

産

利
総

額( A －B )1,375,087,806

本

1,237,915,755

次 期 繰 越 損 益 金

137,172,051

元
益

権

総

口

当期（2021年９月28日から2022年９月26日まで）

項

2,009,319,183円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

(B) 負

(D) 受

当

数

1,237,915,755口

１万口当たり基準価額(C／D)

11,108円（注）当ファンドの期首元本額は1,650,652,565円、期中追加設定元
本額は112,884,588円、期中一部解約元本額は525,621,398円
です。
（注）１口当たり純資産額は1.1108円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
そ の 他 収 益 金
支払利息(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
24,838,294円
21,846,330
35,522
2,997,785△41,343△132,751,435
304,148,460△436,899,895△12,575,075△120,488,216
100,485,769
157,174,498(111,934,427)(45,240,071)
137,172,051
0
137,172,051
157,174,498(111,934,211)(45,240,287)
112,710,399△132,712,846（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 20 －

当期
12,224,630円
0円
111,934,211円
100,485,769円
224,644,610円
1,814円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■分配金のお知らせ
第成
１ 万 口 当 た り 分 配 金 （ 税 引 前 ）

７
長

型
0円

期
安

定

型
0円

※分配落ち後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合、分配金は全額普通分配金となります。
※分配前の基準価額が個別元本を上回り、分配後の基準価額が個別元本を下回る場合、分配金は個別元本を上回る部分が普通分配金、下回る
部分が元本払戻金（特別分配金）となります。
※分配前の基準価額が個別元本と同額または下回る場合、分配金は全額元本払戻金（特別分配金）となります。

（成長型）／（安定型）
■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 21 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）［組入投資信託証券の内容］
当期末現在、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」が組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）は以下の通りです。
■NEXT FUNDS TOPIX 連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

国内籍上場投資信託
日本株式
TOPIXに連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社○損益及び剰余金計算書 2021年７月11日～2022年７月10日（単位：円)
営業収益
受取配当金
381,415,184,202
受取利息
283,540
有価証券売買等損益△218,685,450,132
派生商品取引等損益△5,010,091,341
その他収益
10,483,021,073
営業収益合計168,202,947,342
営業費用
支払利息
△436,110,751
受託者報酬
3,202,255,134
委託者報酬8,579,957,303
その他費用
3,322,270,879
営業費用合計14,668,372,565
営業利益又は営業損失（△）
153,534,574,777
経常利益又は経常損失（△）
153,534,574,777
当期純利益又は当期純損失（△）
153,534,574,777
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)－
期首剰余金又は期首欠損金（△）
5,711,462,017,341
剰余金増加額又は欠損金減少額
306,704,680,522
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
306,704,680,522
剰余金減少額又は欠損金増加額
132,692,318,110
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
132,692,318,110
分配金
377,376,328,035
期末剰余金又は期末欠損金（△）
5,661,632,626,495－ 22 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

トヨタ自動車ソニーグループ
キーエンス
日本電信電話
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
任天堂
ソフトバンクグループ
日立製作所
ＫＤＤＩ
武田薬品工業
組入銘柄数－ 23 －

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2022年７月10日
組入比率（％）
3.9
2.8
1.8
1.7
1.7
1.3
1.3
1.3
1.2
1.2
2,170銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・S&P500 ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国株式
S&P500指数に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2022年１月１日～2022年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts－ 24 －

5,907,620
9,086
242
5,916,948

2,904
2,547
32,473
71,392
4,329
107
4,292
6,616
539
1,470
1
1,553
781
—
201
12
129,217(1)
129,216
5,787,732
19,033,449(749,180)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(143,588)
18,140,681(197,853,207)(187,217)(4,138)(198,044,562)(174,116,149)○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

Apple Inc.
Microsoft Corp.
Amazon.com Inc.
Alphabet Inc. Class A
Alphabet Inc. Class C
Tesla Inc.
Berkshire Hathaway Inc.
UnitedHealth Group Inc.
Johnson & Johnson
NVIDIA Corp.
組入銘柄数－ 25 －

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2022年６月30日
組入比率（％）
6.5
6.0
2.9
2.0
1.9
1.8
1.5
1.5
1.5
1.2
503銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国を除く世界の先進国株式
FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2022年１月１日～2022年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Professional Services
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly－ 26 －

3,061,190
2,458
23,834
3,087,482

1,284
17
16,613
5,642
2,245
1,773
1
1,148
561
259
275
2,328
—
1,029
125
50
42
40
6,877
18
40,327(1)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

40,326
3,047,156(686,455)(162,226)(71,650)(58,939)(979,270)(34,933,134)(65,189)(54,524)(14,895)(35,067,742)(32,999,856)○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

Nestle SA
Roche Holding AG
Samsung Electronics Co. Ltd.
AstraZeneca plc
Shell plc
Toyota Motor Corp.
ASML Holding NV
Novartis AG
Novo Nordisk A/S
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 27 －

通貨
スイスフラン
スイスフラン
韓国ウォン
英ポンド
英ポンド
日本円
ユーロ
スイスフランデンマーククローネ
ユーロ

2022年６月30日
組入比率（％）
1.7
1.2
1.1
1.1
1.0
1.0
0.9
0.9
0.9
0.8
4,130銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
新興国株式
FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ（含む中国A株）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2021年11月１日～2022年４月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Non-Cash Dividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Investor Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—ETF Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Admiral Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Institutional Shares
Shareholders’ Reports and Proxy Fees—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly－ 28 －

937,314
182,338
1,180
17,8491,138,681

1,029
87
21,593
9,326
2,679
1,218
7
766
495
185
97
9,846
8
1,223
205
61
22
28
255
49,130(2)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Swap Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

49,1281,089,553(1,494,696)(145,176)(14,774)(11,294)(2,280)(1,668,220)(14,003,484)
19,628(49,103)
13,119(9,462)(14,029,302)(14,607,969)○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
Tencent Holdings Ltd.
Alibaba Group Holding Ltd.
Reliance Industries Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
MeituanInfosys Ltd.
China Construction Bank Corp.
Vale SAAl Rajhi Bank
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 29 －

通貨
台湾ドル
香港ドル
香港ドル
インドルピー米ドル
香港ドル
インドルピー
香港ドル
ブラジルレアルサウジアラビアリヤル

2022年４月30日
組入比率（％）
4.7
3.8
2.4
1.6
1.2
1.1
1.0
0.9
0.9
0.8
5,446銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・米国トータル債券市場ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ米国総合浮動調整インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2022年１月１日～2022年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly－ 30 －

3,226,177
3,226,177

2,767
709
9,115
22,703
6,364
3,924
878
36
1,421
2,297
878
585
189
298
1
750
388
160
87
—
75
12
53,637(26)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss) on Investment Securities Sold
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation) of Investment Securities
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

53,611
3,172,566(1,412,621)(34,750,138)(32,990,193)○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
TREASURY NOTE 0.75% 04/30/2026
TREASURY NOTE 0.88% 11/15/2030
TREASURY NOTE 2% 08/15/2025
TREASURY NOTE 2.88% 05/15/2032
TREASURY NOTE 1.25% 04/30/2028
TREASURY NOTE 2% 05/31/2024
TREASURY NOTE 1.25% 08/15/2031
TREASURY NOTE 1.5% 11/30/2028
TREASURY NOTE 1.5% 11/30/2024
TREASURY NOTE 1.63% 05/15/2031

種類
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
組入銘柄数

－ 31 －

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2022年６月30日
組入比率（％）
0.6
0.6
0.5
0.5
0.5
0.5
0.4
0.4
0.4
0.4
10,123銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
ファンド形態
主要な投資対象

運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米ドル建てを除く世界の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ・グローバル総合（米ドル除く）浮動
調整RIC基準インデックス（米ドルヘッジベース）に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2021年11月１日～2022年４月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies－ 32 －

458,746458,746

1,726
9,590
13,42813,348
3,695
840
574
836
326
1,711
108
770
259
15
26
27
47,279411,467(760,232)
4,246
5,213,214(683,860)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

3,773,368(15,425,635)
517
4,258,620
39,647(11,126,851)(6,942,016)○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
FRANCE (REPUBLIC OF) 0% 02/25/2027
SPAIN (KINGDOM OF) 0% 05/31/2024
GERMANY (FEDERAL REPUBLIC OF) 0% 12/15/2023
ITALY BUONI POLIENNALI DEL TESORO 1.65% 12/01/2030
ITALY BUONI POLIENNALI DEL TESORO 1.85% 07/01/2025
GERMANY (FEDERAL REPUBLIC OF) 0% 02/15/2032
ITALY (REPUBLIC OF) 0% 01/30/2024
ITALY (REPUBLIC OF) 0.25% 03/15/2028
GERMANY (FEDERAL REPUBLIC OF) 2.5% 08/15/2046
FRANCE (REPUBLIC OF) 0% 02/25/2024
組入銘柄数－ 33 －

種類
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

通貨
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ

2022年４月30日
組入比率（％）
0.9
0.7
0.7
0.6
0.6
0.5
0.5
0.5
0.4
0.4
6,639銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

国内籍上場投資信託
日本の不動産投資信託証券
東証REIT指数に連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社○損益及び剰余金計算書 2022年２月11日～2022年８月10日（単位：円）
営業収益
受取配当金
有価証券売買等損益
派生商品取引等損益
その他収益
営業収益合計
営業費用
支払利息
受託者報酬
委託者報酬
その他費用
営業費用合計営業利益又は営業損失（△）
経常利益又は経常損失（△）
当期純利益又は当期純損失（△）
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)
期首剰余金又は期首欠損金（△）
剰余金増加額又は欠損金減少額
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
剰余金減少額又は欠損金増加額
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
分配金
期末剰余金又は期末欠損金（△）－ 34 －

8,308,721,282
17,614,949,794
479,655,680
124,912,827
26,528,239,583△3,794,676
76,050,856
316,542,296
78,072,072
466,870,548
26,061,369,035
26,061,369,035
26,061,369,035－
188,059,157,500
27,558,826,334
27,558,826,334
18,611,508,504
18,611,508,504
7,956,553,576
215,111,290,789

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
日本ビルファンド投資法人
投資証券
ジャパンリアルエステイト投資法人
投資証券
日本プロロジスリート投資法人
投資証券
日本都市ファンド投資法人
投資証券
野村不動産マスターファンド投資法人
投資証券
ＧＬＰ投資法人
投資証券
大和ハウスリート投資法人
投資証券
オリックス不動産投資法人
投資証券
アドバンス・レジデンス投資法人
投資証券
ユナイテッド・アーバン投資法人
投資証券
組入銘柄数

－ 35 －

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2022年８月10日
組入比率（％）
7.2
5.6
5.0
4.9
4.8
4.7
4.2
3.4
3.2
2.9
61銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・リアル・エステート ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国の不動産投資信託証券
MSCI US Investable Market Real Estate 20/50・インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2022年２月１日～2022年７月31日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends—Unaffiliated Issuers
Dividends—Affiliated Issuers
Dividends—Vanguard Real Estate II Index FundInterest—Affiliated Issuers
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Other Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly
Net Expenses
Net Investment Income－ 36 －

1,063,139
30,576
117,477645
660
1,212,497

887
213
22,74812,902
5,143
6
722
459
186
98
1
675
173
64
20
6
44,303(23)
44,2801,168,217

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Realized Net Gain (Loss)
Capital Gain Distributions Received—Unaffiliated Issuers
Capital Gain Distributions Received—Vanguard Real Estate II Index Fund
Investment Securities Sold—Unaffiliated Issuers
Investment Securities Sold—Affiliated Issuers
Investment Securities Sold—Vanguard Real Estate II Index Fund
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities—Unaffiliated Issuers
Investment Securities—Affiliated Issuers
Investment Securities—Vanguard Real Estate II Index Fund
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

45,697—
1,688,874
21,399—(39,546)
1,716,424(7,655,293)
204,832(683,638)
43,967(8,090,132)(5,205,491)○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

American Tower Corp.
Prologis Inc.
Crown Castle International Corp.
Equinix Inc.
Public Storage
Realty Income Corp.
Welltower Inc.
SBA Communications Corp.
Digital Realty Trust Inc.
Simon Property Group Inc.
組入銘柄数

－ 37 －

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

2022 年７月 31 日
通貨 組入比率（％)
米ドル
7.4
米ドル
5.9
米ドル
4.7
米ドル
3.8
米ドル
3.1
米ドル
2.6
米ドル
2.2
米ドル
2.2
米ドル
2.1
米ドル
2.1
168銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物、通貨先物、為替
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
GCI Asset Management, HK Limited○損益計算書 2021年６月１日～2022年５月31日（単位：USD）
Realised gain/loss
Realised gain/loss fx forward
Realised gain/loss fx spot
Realised gain/loss mutual funds(2,786,556.95)
174,937.33
568,143.68(2,043,475.94)

Unrealised gain/loss
FX gain/loss - balance sheet
Unrealised p/l forward fx
Unrealised p/l settled mutual funds
Unrealised p/l spot fx(841,355.56)
238,982.04
1,362,287.90
1,539.01
761,453.39

Other gain/loss
Rounding G/L

0.01
0.01

Other expenses
Administration disbursements
Administration fee expense
Annual Meeting Expense
Audit fee
Bank charges
CRS Services Expense
FATCA Services fee expense
Financial statement prep exp
Legal fee
License fee
MLRO Fee Expense
Regulatory Fee Expense
Trustee Fees Expense(1,066.63)(10,666.23)(250.00)(6,142.71)(2,579.26)(1,634.90)(2,666.57)(5,276.65)(2,746.63)(5,235.94)(888.67)(5,411.12)(5,571.33)(50,136.64)

Investment Expenses
Interest Expense(4.05)－ 38 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）(4.05)
Investment management fee expense
Incentive fee expense
Management Fees Expense(216,628.46)(248,525.10)(465,153.56)(1,797,316.79)

NET PROFIT/LOSS FOR THE PERIOD○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
10-Year JGB Futures Jun22
2-Year T-Note Futures Sep 22
Euro-OAT Futures Jun 22Goldman Sachs Funds US Liquid Reserves- I
NIKKEI 225 (CME) Futures Jun 22
E-mini S&P 500 Futures Jun 22
FTSE 100 Index Futures Jun 22
S&P/TSX 60 Index Standard Futures Jun22
TOPIX Futures Jun22
―
組入銘柄数

種類
債券先物
債券先物
債券先物
MMF
株価指数先物
株価指数先物
株価指数先物
株価指数先物
株価指数先物―－ 39 －

通貨
JPY
USD
EUR
USD
JPY
USD
GBP
CAD
JPY
―

国
日本
アメリカ
ドイツ
アメリカ
日本
アメリカ
イギリス
カナダ
日本
―

2022年５月31日
組入比率（％)
200.3
142.3
64.6
26.2
10.7
6.9
6.2
5.0
0.6
―
９銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物、通貨先物、為替
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
株式会社GCIアセット・マネジメント○損益計算書 2021年４月６日～2022年３月31日（単位：Yen）
INVESTMENT LOSS
Change in fair value of financial assets and liabilities at fair value throughprofit or loss
Interest income
Total investment loss
EXPENSESInterest expense
Management fees
Performance fee
Administration fees
Trustee fees
Professional fees (including audit fees)
Bank and broker charges
Audit fees
Regulatory fees
Transaction cost
Other expenses
Total expenses(127,369,647)
1,887(127,367,760)

7,846,057
21,165,081
157,014
1,526,790
2,057,491
1,325,775
1,328,824
822,005
200,490
313,449
1,923,980
38,666,956

Net loss for the period
Other comprehensive income
Total comprehensive loss

(166,034,716)(166,034,716)－ 40 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
5-Year T-Note Futures Jun22
Euro-Bobl Futures Jun22
2-Year T-Note Futures Jun22
U.S. Treasury Bond Futures Jun22
Euro-Bund Futures Jun22
10-Year JGB Futures Jun22
10-Year T-Note Futures Jun22
TOPIX Futures Jun22
Long Gilt Futures Jun22
S&P/TSX 60 Index Standard Futures Jun22
組入銘柄数

種類
債券先物
債券先物
債券先物
債券先物
債券先物
債券先物
債券先物
株価指数先物
債券先物
株価指数先物－ 41 －

通貨
USD
EUR
USD
USD
EUR
JPY
USD
JPY
GBP
CAD

国
アメリカ
ドイツ
アメリカ
アメリカ
ドイツ
日本
アメリカ
日本
イギリス
カナダ

2022年３月31日
組入比率（％)
204.2
61.1
50.2
37.2
30.7
27.7
27.7
24.3
24.2
16.6
23銘柄

GCIマネープールマザーファンド

GCIマネープールマザーファンド

運用報告書
第６期（決算日＜計算期間

2022年９月26日）

2021年９月28日～2022年９月26日＞

GCIマネープールマザーファンドの運用状況をご報告申し上げます。
■当マザーファンドの仕組みは次の通りです。
信 託 期 間 無期限（2017年３月15日設定）
運 用 方 針 安定した収益の確保を目指して安定運用を行います。
主要投資対象 わが国の短期公社債等を主要投資対象とします。
主な組入制限・外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
・投資信託証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の５％以下とします。

－ 42 －

GCIマネープールマザーファンド■最近５期の運用実績
基

２期（2018年９月25日）

価 額
株 式 組 入 投資信託証券 株 式 先 物 純期
中 比
率 組 入 比 率 比
率 総
騰 落 率
円
％
％
％
％
9,995
△0.0
－
－
－

３期（2019年９月25日）

9,991

△0.0

－

－

－

21,393

４期（2020年９月25日）

9,986

△0.1

－

－

－

32,651

５期（2021年９月27日）
６期（2022年９月26日）

9,982
9,977

△0.0
△0.1

－
－

－
－

－
－

50,66569,601

決

算

期

準

資

産
額

百万円
7,007

（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2021年９月27日
９月末
10月末
11月末
12月末
2022年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
（期
末）
2022年９月26日（注）騰落率は期首比です。

－ 43 －

準

価
騰

額
落

率

円
9,982
9,982
9,981
9,981
9,980
9,980
9,980
9,979
9,979
9,979
9,978
9,978
9,978

％
－
0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0

9,977

△0.1

GCIマネープールマザーファンド

運用経過■基準価額等の推移

期
首：9,982円
期
末：9,977円
騰 落 率：△0.1％■基準価額の主な変動要因
運用対象のCP現先取引等の利回りが期中よりマイナスに推移したため、基準価額は9,982円から
9,977円に５円の値下がりとなりました。

■投資環境
・国内短期金融市場について
現在の日銀によるマイナス金利政策と大規模な国債購入を背景として、国庫短期証券３ヶ月利回
りおよび無担保コール翌日物金利のレートはマイナス水準に定着しており、当期末時点でのレートはそれぞれ△0.24％、△0.06％となっております。
また当ファンドで主に運用しているCP現先取引のレートは、国庫短期証券３ヶ月利回りおよび
コールローンのレートに対して、比較的有利な水準で推移していきました。

■ポートフォリオについて
短期金融商品の中で相対的にレートの良いCP現先取引を中心に運用を行ないました。

■当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
－ 44 －

GCIマネープールマザーファンド■今後の運用方針
引き続きCP現先取引などを中心に投資を行い、信託財産の安定した収益の確保を目指して安定運用を行ないますが、市場環境によっては目標とする運用が出来ない場合があります。

■１万口当たりの費用明細
第６期
2021年９月28日～2022年９月26日

項目

項目の概要
比率
－％ (a)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数

金額－円(a) 売買委託手数料

×10,000
期中の平均基準価額は9,979円です。
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(b) その他費用
（その他）
合計

0
(0)
0

0.000
(0.000)0.000(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

■売買及び取引の状況
その他有価証券（2021年９月28日から2022年９月26日まで)

買
金
国
内

付
額

売
金

付
額

千円
14,398,903,077

コマーシャル・ペーパー千円
14,380,879,949（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2021年９月28日から2022年９月26日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

■組入資産の明細
国内その他有価証券（2022年９月26日現在)

銘
コ

マ

ー

柄
シ

ャ

ル

・

ペ

ー

評
パ

ー

（注）比率は純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）評価額の単位未満は切り捨てています。

－ 45 －

当価

額千円
63,002,352

期

末
比

率
％
90.5

GCIマネープールマザーファンド■投資信託財産の構成
項（2022年９月26日現在)

目

評

当
価

そ
の
他
有
価
証
券
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

期

額
千円
63,002,352
6,598,950
69,601,302

末
比

率
％
90.5
9.5
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2022年９月26日現在）

項
(A) 資

目

産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
そ の 他 有 価 証 券
(B) 負
債
未
払
利
息
そ の 他 未 払 費 用(C) 純 資 産 総 額( A －B )元
本
次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(C／D)

当期
末
69,601,302,073円
6,598,949,593
63,002,352,480
41,37918,07923,30069,601,260,694
69,760,240,208△158,979,514
69,760,240,208口
9,977円（注）当ファンドの期首元本額は50,758,671,905円、期中追加設定
元 本 額 は 28,085,670,158 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は9,084,101,855円です。
（注）2022年９月26日現在の元本の内訳は以下の通りです。
・GCIマネープールファンド（適格機関投資家専用） 66,580,549,171円
・GCI先進国国債インカムファンド クラスA（適格機関投資家専用） 1,733,455,273円
801,643,359円
・GCIコスト効率的為替ヘッジプログラム2018-08（適格機関投資家専用）
494,540,414円
・GCIシステマティックマクロファンドV5 クラスA（適格機関投資家専用）
・GCIエンダウメントファンド（安定型）
100,019,970円
・GCIエンダウメントファンド（成長型）
50,032,021円（注）１口当たり純資産額は、0.9977円です。

（2021年９月28日から2022年９月26日まで）

項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) そ
の
他
費
用
等
(C) 当
期
損
益
金(A+B)(D) 前 期 繰 越 損 益 金(E) 追 加 信 託 差 損 益 金
(F) 解
約
差
損
益
金
(G) 合
計
(C+D+E+F)
次 期 繰 越 損 益 金(G)当期
△29,044,861円△22,350,233△6,694,628△64,009△29,108,870△93,200,950△56,510,505
19,840,811△158,979,514△158,979,514（注）(E)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）（F）解約差損益金とは、中途解約の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。

■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 46 －

運用報告書（全体版)

GCIエンダウメント
ファンド■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商品分類 追加型投信／内外／資産複合
信託期間 原則として無期限（2015年９月25日設定）
投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
成
長型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を
行います。
運用方針
投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
安
定型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行います。
以下の投資信託証券を主要投資対象とします。
・NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信・バンガード・S&P500 ETF
・バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
・バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF・バンガード・米国トータル債券市場ETF
主要運用
・バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF
対象（米ドルヘッジあり)・NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信・バンガード・リアル・エステート ETF
・GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA
・GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA・GCIマネープールマザーファンド
投資信託証券への投資割合には、制限を設けません。
主な 株式への直接投資は行いません。
組入制限 外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
デリバティブの直接利用は行いません。
年１回、毎決算時に委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して分配金額を決定します。分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全分配方針額とします。
※将来の分配金の支払い及びその金額について保証する
ものではありません。

（成長型／安定型）

第６期（決算日

2021年９月27日)

受益者の皆様へ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます｡
さて、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」は、このたび第６期の決算を行いましたので、期中の運用状況をご報告申し上げます｡
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

株式会社GCIアセット・マネジメント
東京都千代田区大手町2-6-4
お問い合わせ先
クライアント・リレーションズ・グループ
TEL：03-6665-6952（営業日の９:00～17:00）
URL：https://www.gci.jp－ 0 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■最近５期の運用実績

２期（2017年９月25日)

円
11,386円
0％
5.7

投 資 信 託証券
組 入 比 率％77.2

３期（2018年９月25日)

12,444

0

9.3

87.8

3,747

４期（2019年９月25日)

12,637

0

1.6

94.5

4,072

５期（2020年９月25日)

12,077

0

△4.4

90.6

4,079

６期（2021年９月27日)

13,824

0

14.5

96.0

3,804

決

算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

込
金

期
騰

中
率

落

純
総

資

産
額

百万円
1,040

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2020年９月25日

準円
12,077価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
－

％
90.6

９月末

12,235

1.3

90.8

10月末

12,074

△0.0

89.8

11月末

12,691

5.1

92.9

12月末
2021年１月末

12,931
13,086

7.1
8.4

93.1
94.6

２月末

13,328

10.4

94.5

３月末

13,280

10.0

95.1

４月末

13,481

11.6

95.3

５月末

13,557

12.3

95.5

６月末
７月末

13,66913,744

13.2
13.8

95.7
95.2

８月末

13,918

15.2

96.5

13,824

14.5

96.0

（期
末）
2021年９月27日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 1 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■最近５期の運用実績

２期（2017年９月25日)

円
10,839円
0％
1.9

投 資 信 託証券
組 入 比 率％68.4

３期（2018年９月25日)

11,565

0

6.7

92.0

4,672

４期（2019年９月25日)

11,804

0

2.1

87.0

3,023

５期（2020年９月25日)

11,351

0

△3.8

87.0

2,342

６期（2021年９月27日)

12,106

0

6.7

90.0

1,998

決

算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

込
金

期
騰

中
率

落

純
総

資

産
額

百万円
2,287

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2020年９月25日

準円
11,351価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
－

％
87.0

９月末

11,458

0.9

87.4

10月末

11,334

△0.1

87.1

11月末

11,666

2.8

88.5

12月末
2021年１月末

11,821
11,886

4.1
4.7

88.9
89.7

２月末

12,001

5.7

88.9

３月末

11,852

4.4

88.6

４月末

11,925

5.1

88.5

５月末

11,976

5.5

89.2

６月末
７月末

12,02412,088

5.9
6.5

88.6
88.1

８月末

12,1897.4

89.6

12,106

6.7

90.0

（期
末）
2021年９月27日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 2 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

運用経過
（成長型）
■基準価額等の推移

期
首：12,077円
期
末：13,824円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率： 14.5％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（成長型）の基準価額は上昇し、当期間のリターンは＋14.5％となりました。
当期間は、米国長期金利の急上昇や新型コロナウイルスの感染再拡大などが警戒されましたが、グローバルで緩和的な金融環境が継続する中、株式市場の上昇を主因にファンドの基準価額も上昇
基調で推移しました。株式、REIT市場は、米バイデン政権による大規模な経済対策や新型コロナウ
イルスワクチンの普及期待などを背景とする景気回復期待から上昇基調で推移し、ファンドの基準価額にプラスに寄与しました。債券市場は、インフレへの懸念や欧米金融当局の金融正常化への思惑などから米国を中心にグローバルで国債利回りは上昇しましたが、一方で緩和的な金融環境を背景にクレジット・スプレッド（企業等の信用力を示す、国債に対する上乗せ利回り）は縮小したため、当期間を通じては、パフォーマンスは小幅な下落となり、基準価額にマイナスに寄与しました。当
ファンドが特徴としているオルタナティブ戦略は、米国長期金利の急上昇局面などでマイナスのリターンとなる場面もみられましたが、当期間を通じては上昇し、基準価額にプラスに寄与しました｡
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 3 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■基準価額等の推移

期
首：11,351円
期末：12,106円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率：
6.7％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（安定型）の基準価額は上昇し、当期間のリターンは＋6.7％となりました。
当期間は、米国長期金利の急上昇や新型コロナウイルスの感染再拡大などが警戒されましたが、グローバルで緩和的な金融環境が継続する中、株式市場の上昇を主因にファンドの基準価額も上昇
基調で推移しました。株式、REIT市場は、米バイデン政権による大規模な経済対策や新型コロナウ
イルスワクチンの普及期待などを背景とする景気回復期待から上昇基調で推移し、ファンドの基準価額にプラスに寄与しました。債券市場は、インフレへの懸念や欧米金融当局の金融正常化への思惑などから米国を中心にグローバルで国債利回りは上昇しましたが、一方で緩和的な金融環境を背景にクレジット・スプレッド（企業等の信用力を示す、国債に対する上乗せ利回り）は縮小したため、当期間を通じては、パフォーマンスは小幅な下落となり、基準価額にマイナスに寄与しました。当
ファンドが特徴としているオルタナティブ戦略は、米国長期金利の急上昇局面などでマイナスのリターンとなる場面もみられましたが、当期間を通じては上昇し、基準価額にプラスに寄与しました｡
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 4 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）／（安定型）■投資環境【先進国株式】
先進国株式市場は上昇しました。米国長期金利の急上昇や新型コロナウイルスの感染拡大などから上値が抑えられる場面もみられましたが、米国大統領・議会選挙でのバイデン氏・民主党勝利を受けた大規模な経済対策への期待、新型コロナウイルスワクチンの普及による経済活動正常化への期待、好調な企業業績などを背景に、当期間を通じて欧米株式市場は上昇基調で推移し、米主要株
価指数は史上最高値を更新する展開となりました。国内株式市場は2021年３月にかけて上昇した後、新型コロナウイルスの感染拡大や欧米に比べたワクチン接種の遅れなどから上値が重く推移しまし
たが、期末にかけては菅首相の自民党総裁選不出馬の表明を受けた政局不安の後退などから買い戻しの動きが強まり、日経平均株価、TOPIXともに約31年ぶりの高値を更新しました。
【新興国株式】
新興国株式市場は上昇しました。期初から2021年２月にかけては先進国株式市場の上昇に連れて新興国株式市場も上昇しましたが、その後は、中国の景況感に減速感がみられたことや、インドなどで新型コロナウイルスの感染が再拡大したことなどを受け、上値が重く推移しました。中国政府
が2021年の夏場以降、国内のIT、教育、不動産など広範な分野への規制・統制を強化する動きを示したことや中国不動産大手の債務不安も相場の重石となりました。
【先進国債券】
先進国債券市場は下落しました。期初から国債利回りは上昇（債券価格は下落）基調で推移する
中、2021年初から３月にかけては、新型コロナウイルスワクチンの普及による経済活動の正常化期
待や、バイデン政権の大規模な経済対策による国債増発懸念、インフレの加速などが警戒され国債
利回りは急上昇する展開となりました。その後は、米連邦準備制度理事会（FRB）がインフレの加速は一時的との見方を示したことで国債利回りの上昇は一服しましたが、期末にかけては欧米中央銀行による金融正常化への思惑が高まり再び国債利回りは上昇基調となりました。クレジット・ス
プレッド（企業等の信用力を示す、国債に対する上乗せ利回り）は、グローバルで緩和的な金融環境が継続したため縮小基調で推移しましたが、国債利回り上昇の影響が大きく、当期間を通じては、
先進国債券市場は下落しました。
【REIT市場】
REIT市場は上昇しました。グローバルでの緩和的な金融環境が下支えする中、新型コロナウイル
スワクチンの開発・接種進展による経済活動正常化や、バイデン政権による大規模な経済対策による景気回復期待などからREIT市場は当期間を通じて上昇基調で推移し、米国REIT市場はコロナ
ショック前の水準を回復しました。国内REIT市場も同様に上昇しましたが、新型コロナウイルスの感染再拡大や欧米と比べたワクチン接種の遅れ、東京都心部のオフィス空室率上昇などが重石とな
りました。

－ 5 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）【オルタナティブ】
ヘッジファンド戦略は上昇しました。米国長期金利の急上昇とそれに伴う株価調整局面ではパフォーマンスが悪化する戦略もみられましたが、グローバルで緩和的な金融政策が継続し株式市場が上昇するリスク選好的な市場環境の下、当期間を通じてヘッジファンド戦略全般も上昇しました。
戦略別では、エマージング戦略などがアウトパフォームした一方、株式マーケット・ニュートラル
戦略や CTA 戦略などがアンダーパフォームしました。
【為替相場】
ドル円相場は、期初から2021年初まではやや円高ドル安基調で推移し１ドル＝102円台半ばまで
円高ドル安が進行しましたが、米国長期金利が急上昇すると円安ドル高に転じ、一時１ドル＝111
円台半ばまで円安ドル高が進行しました。その後は、米国長期金利の上昇が一服したため円安の進行も一服し、１ドル＝110円前後での推移が継続しました。当ファンドはドル建て資産を保有していますが、為替リスクをヘッジしているため、為替市場の動向による影響は限定的です。

■当該投資信託のポートフォリオ（成長型）
主として、各国のETFとヘッジファンドに投資しており、期初に定めた基本資産配分比率に従って運用を行いました。この基本資産配分比率は、長期間にわたり安定したパフォーマンスを実現してきた米国名門大学の基金（エンダウメント）が実践してきた投資手法・スタイルを模範としており、投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタナティブ資産・戦略を活用して分散されたポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を行いました。
当期はヘッジファンドについて、新たな収益源の確保ならびに分散効果の追求を目的として、従来の「GCI システマティック・マクロファンド Vol10 クラスA」に加え「GCI ディバーシファイド
アルファファンド クラスA」を投資対象に追加しました。
組入ファンドの当期末時点における組入比率については、後掲の「当該投資信託のデータ」の「当該投資信託の組入資産の内容」をご参照ください。

（安定型）
主として、各国のETFとヘッジファンドに投資しており、期初に定めた基本資産配分比率に従って運用を行いました。この基本資産配分比率は、長期間にわたり安定したパフォーマンスを実現してきた米国名門大学の基金（エンダウメント）が実践してきた投資手法・スタイルを模範としており、投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタナティブ資産・戦略を活用して分散されたポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行いました。
当期はヘッジファンドについて、新たな収益源の確保ならびに分散効果の追求を目的として、従来の「GCI システマティック・マクロファンド Vol10 クラスA」に加え「GCI ディバーシファイド
アルファファンド クラスA」を投資対象に追加しました。
組入ファンドの当期末時点における組入比率については、後掲の「当該投資信託のデータ」の「当該投資信託の組入資産の内容」をご参照ください。
－ 6 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■当該投資信託のベンチマークとの差異（成長型）／（安定型）
各ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■分配金
（成長型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第６期
2020年９月26日～2021年９月27日
－
－
－
－
3,824

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡（安定型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第６期
2020年９月26日～2021年９月27日
－
－
－
－
2,105

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡－ 7 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

今後の運用方針（成長型）／（安定型）
当ファンドは例年９月に基本資産配分の見直しを行っています。その前提となるビッグ・ピク
チャー（10年程度の時間軸でマクロ環境を俯瞰した投資環境の認識）は以下の通りです。昨年2020
年９月に見直しを行いましたが、今年は大きな変更はありません。
１. グローバル化がさまざまな格差拡大や米中対立などの副作用を増長させた結果、その反動が顕在化しています。それでもなお、人類の自由への希求と技術革新が停滞するとは考えにく
く、グローバル化という太く大きな潮流自体は不変だと思います。加えて、デジタル化（技術革新）や世界的な少子高齢化の影響もあり、ディスインフレ環境は引き続き長期化すると考えます。
２. グローバル化は人類による経済成長志向の自然な帰着でしたが、成長一本やりの限界あるいは弊害がさまざまな形で顕在化した結果、経済のみならず、環境や気候問題など、地球規模の「持続可能性」に対する問題意識が高まりつつあります。また、成長志向の弊害として格差拡大などの歪みが拡大したことに伴い、「富の分配」に対する問題意識が世界的に高まりました。こうしたサステナビリティに対する認識と対応が実体経済と金融市場に与える影響は一層増していくのではないかと思います。
３. 2008年以降の拡張的財政金融政策は、債務の増大とあらゆる資産価格の上昇をもたらしまし
たが、コロナショックはこうした未曾有の政策対応を一層加速させることとなり、主要国の金利はほぼ消失しました。実質的な財政ファイナンスが各国で行われているとも言えますが、
ここでも、その持続可能性が大きなテーマになると思われます。特に、米国債とドルの信用力を基に築かれた信用経済体制の根幹が問われるような可能性も念頭に置く必要があると考えています。
一方、いくつかのリスク要因が顕在化する可能性が出てきました。なかでも、以下二つは大きな影響を与え得るものであり、留意しています。
第一に、コロナ禍からの回復に伴い、インフレ懸念が台頭しつつあることです。その結果、債券市場・株式市場を支えてきた緩和的な金融政策の転換が意識され始めています。米ドル金利は石油危機後のピークから、ほぼ40年間にわたって低下傾向をたどってきましたが、ゼロ金利のフロアにぶつかり、量的緩和という非伝統的な政策からの正常化がいかなる形で進むのか、市場は注視しています。
第二に、中国経済と地政学的リスクです。グローバル経済への影響が大きくなった中国では、共産党政権による経済活動へのさまざまな規制強化が進められつつあります。それに加えて、そもそも情報公開に難があることから、予想外の材料が飛び出す可能性も否定できず、波乱要因となる可能性が高まっているといえます。
当面のメインシナリオは、上記を含むさまざまなリスクはあるものの、各国政策当局が適切に対応してコロナ禍からの脱却に向かい、債券・株式とも底堅く推移するというものです。しかしながら、政策の賞味期限も永遠ではなく、調整局面到来も十分覚悟の上で、政策と需給に支えらえた相場についていく姿勢が必要だと考えています。「慎重なる楽観」とでも表現しておきます。最善の－ 8 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

対応は、「分散」とそれに基づくリスク管理です。
当ファンドは、どのような市場環境であっても、下落リスクを想定の範囲内に抑制することに努
め、資産価値の保全を最優先しながら、長期的安定的な成長を目指してまいります。

■１万口当たりの費用明細（成長型）
項目(a) 信託報酬

第６期
2020年９月26日～2021年９月27日
金額
95円

項目の概要
比率
0.719％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(44)(0.332)（販売会社）(44)(0.332)（受託会社）(b) 売買委託手数料(7)1(0.055)0.010（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）(1)
2(1)(0.010)0.017(0.006)

(1)
(0)
98

(0.011)(0.000)0.746（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は13,166円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 9 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（参考情報）総経費率（成長型）
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.16％です。

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率(単位：％)
1.16
0.73
0.42
0.01

（注）①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、このファンドが組入れている投資信託証券です。
（注）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。
（注）投資先ファンドの一部については、運用管理費用以外の費用が含まれていない場合があります。

－ 10 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

（安定型）
項目
(a) 信託報酬

第６期
2020年９月26日～2021年９月27日
金額
85円

項目の概要
比率
0.719％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(39)(0.332)（販売会社）(39)(0.332)（受託会社）(b) 売買委託手数料(7)1(0.055)0.009（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）(1)
3(1)(0.009)0.029(0.008)

(2)
(0)
89

(0.020)(0.000)0.757（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は11,851円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 11 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（参考情報）総経費率（安定型）
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.16％です。

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率(単位：％)
1.16
0.74
0.41
0.01

（注）①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、このファンドが組入れている投資信託証券です。
（注）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。
（注）投資先ファンドの一部については、運用管理費用以外の費用が含まれていない場合があります。

－ 12 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2020年９月26日から2021年９月27日まで)

買
口

付
数
口

国内

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信－－

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSE・エマージング・マーケッツ ETF
米国 バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
外国
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
バンガ－ド・S&P500 ETF

－
－
4,000
－
－
－

ケイ
GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスAマン
GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA

5,481
71,376

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信

口

口

金

売
額

口

千円
－
－

32,400
6,200

千米ドル
－
－
351
－
－
－

3,800
6,100
5,550
23,000
640
6,560

千円
50,000700,000

89,676
3,078（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■親投資信託受益証券の設定、解約状況（2020年９月26日から2021年９月27日まで)
該当事項はありません。

■利害関係人との取引状況等（2020年９月26日から2021年９月27日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 13 －

付
数

金

額

口

千円
64,253
14,208

口

千米ドル
397
320
476
1,154
36
2,445

口

千円
850,000
30,000GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2021年９月27日現在)

当

名

口

期

数

評

末

価

額

比

率

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信

口90,960千円
196,109％
5.2

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

84,050190,709

5.0

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

71,266

675,403

17.8

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA合計

68,295314,572

666,270
1,728,493

17.5
45.4

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2021年９月27日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

数

評

期
価

外貨建金額

末
額
邦貨換算金額比率（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSEエマージング・マーケッツ ETF

口

千米ドル

千円

％

15,9201,668

184,829

4.9

16,380825

91,411

2.4

バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

49,8694,285

474,590

12.5

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

66,86018,282

3,473
1,044

384,676
115,693

10.1
3.0

14,823
182,134

6,069
17,366672,188
1,923,390

17.7
50.6

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)
バンガ－ド・S&P500 ETF
合計（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 14 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）(3) 親投資信託残高ファ

（2021年９月27日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口数
千口
50,032

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
50,032

末
評

価

額
千円
49,941（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は50,758,671千口です。

■投資信託財産の構成
項（2021年９月27日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
3,651,884
49,941
132,932
3,834,757

期

末
比

率
％
95.2
1.3
3.5
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（1,948,579千円）の投資信託財産総額（3,834,757千円）に対する比率は50.8％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝110.75円です。

－ 15 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2021年９月27日現在）

項

目

(A) 資

当
産

末

130,427,174

投資信託受益証券(評価額)3,651,884,645

GCIマネープールマザーファンド(評価額)49,941,963

収

未

収

入
配

金

当

(B) 負
未

払

未

払

未

払

未

解
信

1,042,544

債

1,860,136,028

金

1,836,395,192

約

金8,954,485

報酬14,566,075

息

276

託

払

利

そ の 他 未 払 費 用
(C) 純

資

産

総

1,831,006,423

金

220,000

額( A －B )3,804,166,721

本

2,751,808,805

次 期 繰 越 損 益 金

1,052,357,916

元
益

権

総

口

当期（2020年９月26日から2021年９月27日まで）

項

5,664,302,749円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

未

(D) 受

期

数

2,751,808,805口

１万口当たり基準価額(C／D)

13,824円（注）当ファンドの期首元本額は3,377,774,959円、期中追加設定
元 本 額 は 562,603,881 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は1,188,570,035円です。
（注）１口当たり純資産額は1.3824円です。

目
当
等
収
益
受
取
配
当
金
そ の 他 収 益 金
支払利息(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
(A) 配

当

期
43,599,360円
42,544,600
1,144,508△89,748
412,850,318
704,660,189△291,809,871△30,195,808
426,253,870△13,966,547
640,070,593(380,168,354)(259,902,239)
1,052,357,916
0
1,052,357,916
640,070,593(380,168,075)(259,902,518)
412,287,323（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 16 －

当期
40,695,881円
254,840,341円
640,070,593円
116,751,101円
1,052,357,916円
3,824円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2020年９月26日から2021年９月27日まで)

買
口
国内

付
数

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信－－

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
米国
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
外国
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)
バンガ－ド・S&P500 ETF

－
－
－
－
－

ケイ
GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスAマン
GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA

金

売
額

口

付
数

口

千円
11,350
6,500

口

－
－
千米ドル

2,020
9,500
9,300
4,500
1,830

口

－
－
－
－
－
千円

－
37,727－370,000

51,616
2,031（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■親投資信託受益証券の設定、解約状況（2020年９月26日から2021年９月27日まで)
該当事項はありません。

■利害関係人との取引状況等（2020年９月26日から2021年９月27日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 17 －

金

額

口

千円

口

22,167
14,034
千米ドル

口

193
816
451
258
669
千円
490,000
20,000GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2021年９月27日現在)

当

名

口

期

数

評

価

末
額

比

率

口

千円

％

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

23,79022,30051,291
50,598

2.6
2.5

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

37,715357,454

17.9

GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA合計

35,692
119,498

348,205
807,549

17.4
40.4

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2021年９月27日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

数

（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

口4,275
53,820

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
バンガ－ド・S&P500 ETF
合

計

評

期
価

末
額

外 貨 建 金 額 邦貨換算金額

比

率

千米ドル
448
4,624

千円
49,632
512,191

％
2.5
25.6

17,586913

101,180

5.1

27,443

1,568

173,666

8.7

3,380

1,383

153,275

7.7

106,504

8,938

989,94549.5（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 18 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）(3) 親投資信託残高ファ

（2021年９月27日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口数
千口100,019

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
100,019

末
評

価

額
千円
99,839（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は50,758,671千口です。

■投資信託財産の構成
項（2021年９月27日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
1,797,495
99,839128,149
2,025,483

期

末
比

率
％
88.7
4.9
6.4
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（1,026,485千円）の投資信託財産総額（2,025,483千円）に対する比率は50.7％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝110.75円です。

－ 19 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2021年９月27日現在）

項

目

(A) 資

産

期

末

127,477,978

投資信託受益証券(評価額)1,797,495,235

GCIマネープールマザーファンド(評価額)99,839,934

未

978,632,086

収

未

収

入
配

金

当

金

279,954

債

1,005,493,074

未

金

982,195,124約

金

15,394,485

報酬

7,683,230

払

未

払

未

払

未

解
信

託

息

235

そ の 他 未 払 費 用

220,000

(C) 純

払
資

産

利
総

額( A －B )1,998,232,113

本

1,650,652,565

次 期 繰 越 損 益 金

347,579,548

元
益

権

総

口

当期（2020年９月26日から2021年９月27日まで）

項

3,003,725,187円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

(B) 負

(D) 受

当

数

1,650,652,565口

１万口当たり基準価額(C／D)

12,106円（注）当ファンドの期首元本額は2,063,322,569円、期中追加設定元
本額は193,614,364円、期中一部解約元本額は606,284,368円
です。
（注）１口当たり純資産額は1.2106円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
そ の 他 収 益 金
支払利息(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
21,452,414円
20,133,426
103
1,383,151△64,266
110,869,974
240,574,112△129,704,138△16,449,802
115,872,586
28,378,217
203,328,745(137,641,001)(65,687,744)
347,579,548
0
347,579,548
203,328,745(137,640,666)(65,688,079)
144,250,803（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 20 －

当期
18,751,249円
26,128,758円
203,328,745円
99,370,796円
347,579,548円
2,105円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■分配金のお知らせ
第成
１ 万 口 当 た り 分 配 金 （ 税 引 前 ）

６
長

型
0円

期
安

定

型
0円

※分配落ち後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合、分配金は全額普通分配金となります。
※分配前の基準価額が個別元本を上回り、分配後の基準価額が個別元本を下回る場合、分配金は個別元本を上回る部分が普通分配金、下回る
部分が元本払戻金（特別分配金）となります。
※分配前の基準価額が個別元本と同額または下回る場合、分配金は全額元本払戻金（特別分配金）となります。

（成長型）／（安定型）
■お知らせ
◇約款変更
・投資対象ファンドの「TOPIX連動型上場投資信託」のファンド名称の変更に伴い、「NEXT FUNDSTOPIX連動型上場投信」にファンド名称を変更する約款付表の変更を行いました。（変更日：2020年10月16日）
・オルタナティブ戦略として組み入れるヘッジファンドにおいて、投資対象ファンドに「GCIディ
バーシファイドアルファファンド クラスA」の追加に伴う約款付表の変更を行いました。（変更日：2021年６月25日）◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 21 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）［組入投資信託証券の内容］
当期末現在、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」が組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）は以下の通りです。
■NEXT FUNDS TOPIX 連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

国内籍上場投資信託
日本株式
TOPIXに連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社○損益及び剰余金計算書 2020年７月11日～2021年７月10日（単位：円)
営業収益
受取配当金
292,945,879,225
受取利息
366,019
有価証券売買等損益
2,882,746,765,271
派生商品取引等損益
83,915,952,537
その他収益
11,495,318,258
営業収益合計
3,271,104,281,310
営業費用
支払利息
△770,129,772
受託者報酬
3,766,506,361
委託者報酬
8,929,688,807
その他費用
3,201,298,377
営業費用合計15,127,363,773
営業利益又は営業損失（△）
3,255,976,917,537
経常利益又は経常損失（△）
3,255,976,917,537
当期純利益又は当期純損失（△）
3,255,976,917,537
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△）－
期首剰余金又は期首欠損金（△）
2,418,906,853,674
剰余金増加額又は欠損金減少額
453,355,519,885
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
453,355,519,885
剰余金減少額又は欠損金増加額
127,582,554,230
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
127,582,554,230
分配金
289,194,719,525
期末剰余金又は期末欠損金（△）
5,711,462,017,341－ 22 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

トヨタ自動車ソニーグループ
ソフトバンクグループ
キーエンス
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
リクルートホールディングス
任天堂
日本電信電話
信越化学工業
日立製作所
組入銘柄数－ 23 －

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2021年７月10日
組入比率（％）
3.7
2.6
2.1
2.1
1.5
1.4
1.4
1.2
1.2
1.2
2,187銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・S&P500 ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国株式
S&P500指数に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2021年１月１日～2021年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)－ 24 －

4,839,278
944
3,296
4,843,518

5,650
3,060
23,991
67,020
4,020
96
3,445
4,396
1
1,377
7
1,294
830
—
95
115,282
4,728,236
10,463,836
345,153
72,95910,881,948

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

83,438,495
6,591
(794)
83,444,292
99,054,476○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

Apple Inc.
Microsoft Corp.
Amazon.com Inc.
Facebook Inc.
Alphabet Inc. Class A
Alphabet Inc. Class C
Berkshire Hathaway Inc.
Tesla Inc.
NVIDIA Corp.
JPMorgan Chase & Co.
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 25 －

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2021年６月30日
組入比率（％）
5.9
5.6
4.0
2.3
2.0
2.0
1.4
1.4
1.4
1.3
507銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国を除く世界の先進国株式
FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2021年１月１日～2021年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
－ 26 －

2,317,304
460
18,2992,336,063

2,026
37
18,501
6,756
3,013
2,674
2
980
391
195
101
2,305
—
1,444
105
30
30
19
38,6092,297,454(286,345)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

243,224
38,949(6,349)(10,521)
11,766,998(29,557)(77,645)(15,964)
11,643,832
13,930,765○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

Nestle SA
Samsung Electronics Co. Ltd.
ASML Holding NV
Roche Holding AG
Toyota Motor Corp.
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE
Novartis AG
Shopify Inc.
AstraZeneca plc
SAP SE
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 27 －

通貨
スイスフラン
韓国ウォン
ユーロ
スイスフラン
日本円
ユーロ
スイスフラン
カナダドル
英ポンド
ユーロ

2021年６月30日
組入比率（％）
1.5
1.4
1.1
1.1
0.9
0.8
0.8
0.7
0.7
0.7
4,029銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
新興国株式
FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ（含む中国A株）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2020年11月１日～2021年４月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
－ 28 －

637,903625
12,547651,075

1,719
234
29,046
10,062
3,013
1,591
8
871
381
115
38
8,104
—
148
70
24
7
9
55,440595,635(420,182)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Futures Contracts
Swap Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

215,663
36,17531(177)(168,490)
17,955,773(2,840)
1,144
(350)
5,461
17,959,188
18,386,333○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
Tencent Holdings Ltd.
Alibaba Group Holding Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
Meituan
Naspers Ltd.
Reliance Industries Ltd.
China Construction Bank Corp.
JD.com Inc.
Infosys Ltd.
組入銘柄数

－ 29 －

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

通貨
香港ドル
香港ドル
台湾ドル
米ドル
香港ドル
南アフリカランド
インドルピー
香港ドル
米ドル
インドルピー

2021年４月30日
組入比率（％）
5.7
4.9
4.5
1.8
1.8
1.2
1.0
0.9
0.8
0.8
5,222銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・米国トータル債券市場ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ米国総合浮動調整インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2021年１月１日～2021年６月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss) on Investment Securities Sold
－ 30 －

2,938,746
2,938,746

3,446
1,051
9,224
25,549
7,422
4,390
960
40
1,347
1,919
702
216
—
290
5
1,094
402
149
53
—
43
58,3022,880,444(48,609)GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation) of Investment Securities
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(7,747,925)(4,916,090)○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
TREASURY NOTE 0.25% 06/15/2023
UMBS 30YR TBA(REG A) 2.5% 07/14/2021
TREASURY NOTE 2% 08/15/2025
TREASURY NOTE 1.13% 02/15/2031
UMBS 30YR TBA(REG A) 2% 07/14/2021
TREASURY NOTE 0.13% 11/30/2022
TREASURY NOTE 0.88% 11/15/2030
TREASURY NOTE 2% 05/31/2024
TREASURY NOTE 0.63% 08/15/2030
TREASURY NOTE 0.63% 05/15/2030
組入銘柄数－ 31 －

種類
債券
モーゲージ証券
債券
債券
モーゲージ証券
債券
債券
債券
債券
債券

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2021年６月30日
組入比率（％）
0.7
0.6
0.5
0.5
0.5
0.5
0.4
0.4
0.4
0.4
10,138銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
ファンド形態
主要な投資対象

運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米ドル建てを除く世界の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ・グローバル総合（米ドル除く）浮動
調整RIC基準インデックス（米ドルヘッジベース）に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2020年11月１日～2021年４月30日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)－ 32 －

735,935
735,935

1,681
19,441
13,24024,949
9,088
1,217
754
1,115
464
2,555
39
—
85
7
14
74,649661,286
4,232,078(10,281)(1,444,562)
52,3662,829,601

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(3,942,196)(1,866)(2,292,748)(170,161)(6,406,971)(2,916,084)○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
ITALY BUONI POLIENNALI DEL TESORO 1.85% 07/01/2025
FRANCE (REPUBLIC OF) 0% 02/25/2024
ITALY (REPUBLIC OF) 0.25% 03/15/2028
SPAIN GOVERNMENT BOND 1.25% 10/31/2030
FRANCE (REPUBLIC OF) 1% 05/25/2027
FRANCE (REPUBLIC OF) 0% 11/25/2030
ITALY (REPUBLIC OF) 3% 08/01/2029
ITALY (REPUBLIC OF) 0% 01/15/2024
FRANCE (REPUBLIC OF) 1.75% 05/25/2023
ITALY (REPUBLIC OF) 0.3% 08/15/2023
組入銘柄数－ 33 －

種類
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

通貨
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ

2021 年４月 30 日
組入比率（％）
0.6
0.6
0.5
0.5
0.5
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
6,322銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

国内籍上場投資信託
日本の不動産投資信託証券
東証REIT指数に連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社○損益及び剰余金計算書 2021年２月11日～2021年８月10日（単位：円）
営業収益
受取配当金
6,548,657,495
有価証券売買等損益
45,670,048,264
派生商品取引等損益
1,639,199,140
その他収益
504,373,885
営業収益合計54,362,278,784
営業費用
支払利息
△10,844,668
受託者報酬
71,352,207
委託者報酬296,557,528
その他費用
67,099,216
営業費用合計424,164,283
営業利益又は営業損失（△）
53,938,114,501
経常利益又は経常損失（△）
53,938,114,501
当期純利益又は当期純損失（△）
53,938,114,501
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)－
期首剰余金又は期首欠損金（△）
164,225,238,793
剰余金増加額又は欠損金減少額
26,508,107,193
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
26,508,107,193
剰余金減少額又は欠損金増加額
30,754,739,916
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
30,754,739,916
分配金
6,631,713,677
期末剰余金又は期末欠損金（△）
207,285,006,894－ 34 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
日本ビルファンド投資法人
投資証券
ジャパンリアルエステイト投資法人
投資証券
ＧＬＰ投資法人
投資証券
日本プロロジスリート投資法人投資証券
日本都市ファンド投資法人
投資証券
野村不動産マスターファンド投資法人
投資証券
大和ハウスリート投資法人
投資証券
オリックス不動産投資法人
投資証券
アドバンス・レジデンス投資法人
投資証券
ユナイテッド・アーバン投資法人
投資証券
組入銘柄数

－ 35 －

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2021 年８月 10 日
組入比率（％）
6.8
5.7
5.4
5.0
4.6
4.6
4.0
3.4
3.1
3.1
62銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・リアル・エステート ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍上場投資信託
米国の不動産投資信託証券
MSCI US Investable Market Real Estate 20/50・インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク○損益計算書 2021年２月１日～2021年７月31日
金額（千米ドル）
Investment Income
IncomeDividends—Unaffiliated Issuers
Dividends—Vanguard Real Estate II Index FundInterest—Affiliated Issuers
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Capital Gain Distributions Received—Unaffiliated Issuers
Capital Gain Distributions Received—Vanguard Real Estate II Index Fund
Investment Securities Sold—Unaffiliated Issuers－ 36 －

807,193
106,864
34
1,127
915,218

1,325
232
20,016
11,880
4,739
14
711
540
136
103
1
587
154
45
20
40,503874,715
28,694—743,283

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Investment Securities Sold—Affiliated Issuers
Investment Securities Sold—Vanguard Real Estate II Index Fund
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities—Unaffiliated Issuers
Investment Securities—Affiliated Issuers
Investment Securities—Vanguard Real Estate II Index Fund
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

30—
25,929797,936
13,214,089(31)
1,877,266(1,619)15,089,705
16,762,356○組入上位10銘柄
2021 年７月 31 日
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

American Tower Corp.
Prologis Inc.
Crown Castle International Corp.
Equinix Inc.
Public Storage
Digital Realty Trust Inc.
Simon Property Group Inc.
SBA Communications Corp.
Welltower Inc.
CBRE Group Inc.
組入銘柄数

－ 37 －

通貨 組入比率（％)
米ドル
7.2
米ドル
5.5
米ドル
4.7
米ドル
4.2
米ドル
2.8
米ドル
2.4
米ドル
2.3
米ドル
2.2
米ドル
2.1
米ドル
1.9
172銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIシステマティック・マクロファンドVol 10 クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物、通貨先物、為替
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
GCI Asset Management, HK Limited○損益計算書 2020年６月１日～2021年５月31日（単位：USD）
Realised gain/loss
Commission & other charges
Realised gain/loss fx forward
Realised gain/loss fx spot
Realised gain/loss mutual funds(584.38)(741,801.44)
73,790.64(358,231.45)(1,026,826.63)

Unrealised gain/loss
FX gain/loss - balance sheet
Unrealised p/l forward fx
Unrealised p/l settled mutual funds
Unrealised p/l spot fx(154,371.52)
103,452.34
2,200,516.78(301.21)
2,149,296.39

Other expenses
Administration disbursements
Administration fee expense
Audit fee
Bank charges
CRS Services Expense
FATCA Services fee expense
Financial statement prep exp
General Expenses
Legal fee
License fee
MLRO Fee Expense
Regulatory Fee Expense
Trustee Fees Expense(980.04)(9,800.43)(4,593.31)(2,155.75)(1,887.45)(2,218.86)(4,034.89)(253.22)(2,285.56)(4,322.14)(739.58)(5,173.49)(4,636.01)(43,080.73)

Investment Expenses
Interest Expense(2.28)(2.28)

Investment management fee expense－ 38 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Incentive fee expense
Management Fees Expense(48,152.99)(394,245.19)(442,398.18)
636,988.57

NET PROFIT/LOSS FOR THE PERIOD○組入上位10銘柄
2021年５月31日
銘柄名

種類

通貨

国

組入比率（％)

１

2-Year US Treasury Note Futures Sep 21

債券先物

USD

米国

198.2

２

10-Year JGB Futures Jun 20 Jun 21

債券先物

JPY

日本

125.1

３

30-Year US Treasury Bond Futures Sep 21

債券先物

USD

米国

44.8

４

French 10-Year Bond Future Jun 21

債券先物

EUR

ドイツ

17.5

５

Long Gilt Futures Sep 21

債券先物

GBP

英国

16.5

６

E-mini S&P 500 Futures Jun 21

株価指数先物

USD

米国

13.9

７

CAC-40 Index Futures Jun 21

株価指数先物

EUR

フランス

9.2

８

Nikkei 225 Futures Jun 20 Jun 21

株価指数先物

JPY

日本

9.1

９

E-mini NASDAQ-100 Futures Jun 21

株価指数先物

USD

米国

3.5

10

DAX Futures Jun 21

株価指数先物

EUR

ドイツ

1.8

組入銘柄数

11銘柄

－ 39 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIディバーシファイドアルファファンド クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称

外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物、通貨先物、為替
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
株式会社GCIアセット・マネジメント

初回決算日を迎えていないため、記載すべき情報はありません。

－ 40 －

GCIマネープールマザーファンド

GCIマネープールマザーファンド

運用報告書
第５期（決算日＜計算期間2021年９月27日）

2020年９月26日～2021年９月27日＞

GCIマネープールマザーファンドの運用状況をご報告申し上げます。
■当マザーファンドの仕組みは次の通りです。
信 託 期 間 無期限（2017年３月15日設定）
運 用 方 針 安定した収益の確保を目指して安定運用を行います。
主要投資対象 わが国の短期公社債等を主要投資対象とします。
主な組入制限・外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
・投資信託証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の５％以下とします。

－ 41 －

GCIマネープールマザーファンド■設定以来の運用実績
基
決

算

期

（設 定 日）2017年３月15日

準

価 額
株 式 組 入 投資信託証券 株 式 先 物 純期
中 比
率 組 入 比 率 比
率 総
騰 落 率
円
％
％
％
％
10,000
－
－
－
－

資

産
額

百万円
2,100

１期（2017年９月25日）

9,999

△0.0

－

－

－

2,789

２期（2018年９月25日）

9,995

△0.0

－

－

－

7,007

３期（2019年９月25日）
４期（2020年９月25日）

9,991
9,986

△0.0
△0.1

－
－

－
－

－
－

21,39332,651

５期（2021年９月27日）

9,982

△0.0

－

－

－

50,665（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

準

価
騰

額
落

率

（期
首）
2020年９月25日
９月末
10月末
11月末
12月末
2021年１月末
２月末
３月末

円
9,986
9,986
9,986
9,985
9,985
9,985
9,984
9,984

％
－
0.0
0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0

４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
（期
末）
2021年９月27日

9,984
9,983
9,983
9,982
9,982

△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0

9,982

△0.0

（注）騰落率は期首比です。

－ 42 －

GCIマネープールマザーファンド

運用経過■基準価額等の推移

期
首：9,986円
期
末：9,982円
騰 落 率：△0.0％■基準価額の主な変動要因
運用対象のCP現先取引等の利回りが期中よりマイナスに推移したため、基準価額は9,986円から
9,982円に４円の値下がりとなりました。

■投資環境
・国内短期金融市場について
現在の日銀によるマイナス金利政策と大規模な国債購入を背景として、国庫短期証券３ヶ月利回
りおよび無担保コール翌日物金利のレートはマイナス水準に定着しており、当期末時点でのレートはそれぞれ△0.14％、△0.02％となっております。
また当ファンドで主に運用しているCP現先取引のレートは、国庫短期証券３ヶ月利回りおよび
コールローンのレートに対して、比較的有利な水準で推移していきました。

■ポートフォリオについて
短期金融商品の中で相対的にレートの良いCP現先取引を中心に運用を行ないました。

■当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
－ 43 －

GCIマネープールマザーファンド■今後の運用方針
引き続きCP現先取引などを中心に投資を行い、信託財産の安定した収益の確保を目指して安定運用を行ないますが、市場環境によっては目標とする運用が出来ない場合があります。

■１万口当たりの費用明細
該当事項はありません。

■売買及び取引の状況
その他有価証券（2020年９月26日から2021年９月27日まで)

買
金
国
内

付
額

売
金

付
額

千円
8,257,629,334

コマーシャル・ペーパー千円
8,241,616,795（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2020年９月26日から2021年９月27日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

■組入資産の明細
国内その他有価証券（2021年９月27日現在)

銘
コ

マ

ー

柄
シ

ャ

ル

・

ペ

ー

評
パ

ー

（注）比率は純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）評価額の単位未満は切り捨てています。

－ 44 －

当価

額千円
45,001,574

期

末
比

率
％
88.8

GCIマネープールマザーファンド■投資信託財産の構成
項（2021年９月27日現在)

目

評

当
価

そ
の
他
有
価
証
券
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

期

額
千円
45,001,574
5,663,911
50,665,485

末
比

率
％
88.8
11.2
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2021年９月27日現在）

項
(A) 資

目

産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
そ の 他 有 価 証 券
(B) 負
債
未
払
利
息
(C) 純 資 産 総 額( A －B )元
本
次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(C／D)

当期
末50,665,485,696円
5,663,910,949
45,001,574,747
14,741
14,741
50,665,470,955
50,758,671,905△93,200,950
50,758,671,905口
9,982円（注）当ファンドの期首元本額は32,696,289,570円、期中追加設定
元 本 額 は 35,089,501,068 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は17,027,118,733円です。
（注）2021年９月27日現在の元本の内訳は以下の通りです。
・GCIマネープールファンド（適格機関投資家専用） 47,550,364,941円
・GCI先進国国債インカムファンド クラスA（適格機関投資家専用） 1,733,455,273円
853,313,084円
・GCIコスト効率的為替ヘッジプログラム2018-08（適格機関投資家専用）
466,318,653円
・GCIシステマティックマクロファンドV5 クラスA（適格機関投資家専用）
・GCIエンダウメントファンド（安定型）
100,019,970円
・GCIエンダウメントファンド（成長型）
50,032,021円
・GCIシステマティックマクロファンドV3 クラスA（適格機関投資家専用）
5,167,963円（注）１口当たり純資産額は、0.9982円です。

（2020年９月26日から2021年９月27日まで）

項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) 当
期
損
益
金(A)
(C) 前 期 繰 越 損 益 金(D) 追 加 信 託 差 損 益 金
(E) 解
約
差
損
益
金
(F) 合
計
(B+C+D+E)
次 期 繰 越 損 益 金(F)当
期
△17,012,511円△12,846,896△4,165,615△17,012,511△44,709,480△58,840,445
27,361,486△93,200,950△93,200,950（注）(D)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）（E）解約差損益金とは、中途解約の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。

■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 45 －

運用報告書（全体版)

GCIエンダウメント
ファンド■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商品分類 追加型投信／内外／資産複合
信託期間 原則として無期限（2015年９月25日設定）
投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
成
長型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を
行います。
運用方針
投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
安
定型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行います。
以下の投資信託証券を主要投資対象とします。
・TOPIX連動型上場投資信託
・バンガード・S&P500 ETF
・バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
・バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
主要運用 ・バンガード・米国トータル債券市場ETF
対象 ・バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)・NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信・バンガード・リアル・エステート ETF
・GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA・GCIマネープールマザーファンド
投資信託証券への投資割合には、制限を設けません。
主な 株式への直接投資は行いません。
組入制限 外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
デリバティブの直接利用は行いません。
年１回、毎決算時に委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して分配金額を決定します。分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全分配方針額とします。
※将来の分配金の支払い及びその金額について保証する
ものではありません。

（成長型／安定型）

第５期（決算日2020年９月25日)

受益者の皆様へ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます｡
さて、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」は、このたび第５期の決算を行いましたので、期中の運用状況をご報告申し上げます｡
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

株式会社GCIアセット・マネジメント
東京都千代田区西神田3-8-1
お問い合わせ先（投信ビジネス・グループ）
TEL：03-3556-5040（営業日の９:00～17:00）
URL：https://www.gci.jp－ 0 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■設定以来の運用実績
期

基 準 価 額(分
配落)（設 定 日）2015年９月25日
１期（2016年９月26日)

円
10,00010,767

円
－
0

％
－
7.7

投 資 信 託証券
組 入 比 率％－71.9

２期（2017年９月25日)

11,386

0

5.7

77.2

1,040

３期（2018年９月25日)

12,444

0

9.3

87.8

3,747

４期（2019年９月25日)

12,637

0

1.6

94.5

4,072

５期（2020年９月25日)

12,077

0

△4.4

90.6

4,079

決

算

税
分

配

込
金

期
騰

落

中
率

純
総

資

産
額

百万円
163
554

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2019年９月25日

準円
12,637価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
－

％
94.5
94.3

９月末

12,7090.6

10月末

12,589

△0.4

94.7

11月末
12月末

12,83512,801

1.6
1.3

95.5
95.4

2020年１月末

12,973

2.7

92.9

２月末

12,438

△1.6

94.8

３月末

11,357

△10.1

88.3

４月末

11,693

△7.5

87.4

５月末
６月末

11,837
11,876

△6.3
△6.0

87.0
86.7

７月末

12,040

△4.7

86.2

８月末

12,453△1.5

90.3

12,077

△4.4

90.6

（期
末）
2020年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 1 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■設定以来の運用実績
期

基 準 価 額(分
配落)（設 定 日）2015年９月25日
１期（2016年９月26日)

円
10,000
10,637

円
－
0

％
－
6.4

投 資 信 託証券
組 入 比 率％－74.2

２期（2017年９月25日)

10,839

0

1.9

68.4

2,287

３期（2018年９月25日)

11,565

0

6.7

92.0

4,672

４期（2019年９月25日)

11,804

0

2.1

87.0

3,023

５期（2020年９月25日)

11,351

0

△3.8

87.0

2,342

決

算

税
分

配

込
金

期
騰

落

中
率

純
総

資

産
額

百万円
108
464

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2019年９月25日

準円
11,804価騰

額落

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
－

％
87.0
86.8

９月末

11,8680.5

10月末

11,666

△1.2

87.6

11月末
12月末

11,836
11,746

0.3
△0.5

89.1
88.4

2020年１月末

11,920

1.0

90.3

２月末

11,691

△1.0

89.7

３月末

11,023

△6.6

86.8

４月末

11,181

△5.3

86.1

５月末
６月末

11,243
11,256

△4.8
△4.6

86.5
86.4

７月末

11,348

△3.9

85.8

８月末

11,571△2.0

86.2

11,351

△3.8

87.0

（期
末）
2020年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 2 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

運用経過
（成長型）
■基準価額等の推移

期
首：12,637円
期末：12,077円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率： △4.4％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（成長型）の基準価額は下落し、当期間のリターンは△4.4％となりました。
期初から2020年２月半ばにかけては、米中貿易交渉の進展期待などを背景に株式市場が上昇し、当ファンドの基準価額も堅調に推移しました。しかし、2020年に入り中国で新型コロナウイルスの感染が流行し世界的に感染が拡大すると、株式市場は急落し、あらゆる金融資産が売られるパニッ
ク的な相場となりました。当ファンドが特徴としているオルタナティブ戦略のリターンも大きなマ
イナスとなり、当ファンドの基準価額も大幅に下落しました。その後は、各国の政府・中央銀行が巨額の経済対策と大規模な金融緩和策を決定したことで市場は落ち着きを取り戻し、株式市場は回復し、債券市場は上昇（金利は低下）基調となりました。当ファンドの基準価額も回復しましたが、
オルタナティブ戦略が引き続き苦戦したこともあり、コロナショックによる下げを埋めることはで
きず、当期間を通じては、基準価額は下落となりました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 3 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■基準価額等の推移

期
首：11,804円
期末：11,351円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率： △3.8％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（安定型）の基準価額は下落し、当期間のリターンは△3.8％となりました。
期初から2020年２月半ばにかけては、米中貿易交渉の進展期待などを背景に株式市場が上昇し、当ファンドの基準価額も堅調に推移しました。しかし、2020年に入り中国で新型コロナウイルスの感染が流行し世界的に感染が拡大すると、株式市場は急落し、あらゆる金融資産が売られるパニッ
ク的な相場となりました。当ファンドが特徴としているオルタナティブ戦略のリターンも大きなマ
イナスとなり、当ファンドの基準価額も大幅に下落しました。その後は、各国の政府・中央銀行が巨額の経済対策と大規模な金融緩和策を決定したことで市場は落ち着きを取り戻し、株式市場は回復し、債券市場は上昇（金利は低下）基調となりました。当ファンドの基準価額も回復しましたが、
オルタナティブ戦略が引き続き苦戦したこともあり、コロナショックによる下げを埋めることはで
きず、当期間を通じては、基準価額は下落となりました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 4 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）／（安定型）■投資環境【先進国株式】
先進国株式市場は上昇しました。期初から2020年２月半ばにかけては、グローバルで金融緩和環境が続く中、米中貿易交渉に進展が見られたことなどからリスクオンの動きが強まり、世界的に株式市場は上昇しました。2020年に入ると中国で新型コロナウイルスの感染が流行し、２月後半から３月にかけては世界中に感染拡大が広がり、株式市場は2008年の金融危機時を上回るスピードで大きく下落しました。その後は、各国の政府・中央銀行が巨額の経済対策と金融緩和の強化を決定したことから市場は落ち着きを取り戻し、経済活動の再開状況や新型コロナウイルスの感染拡大およびワクチン開発の動向などを睨みながら、株式市場は回復基調となりました。米国の主要株価指数
は、主力ハイテク企業の株価上昇にも牽引され、一時史上最高値を更新する場面も見られました。
【新興国株式】
新興国株式市場は上昇しました。期初から2020年初にかけては、米中貿易交渉の進展を受け中国株式を中心に新興国株式市場は堅調に推移しましたが、2020年に入り中国で新型コロナウイルスの感染が流行すると中国株式市場は急落し、世界的に感染が拡大するに連れて他の新興国株式市場も大きく下落しました。都市封鎖等の強力な措置により感染拡大に歯止めをかけ、経済活動を一早く再開した中国では、政府の強力なサポートもあり株式市場は７月に急上昇しました。他の新興国株式市場でも中国や先進国株式の上昇に連れて株価は回復しましたが、新型コロナウイルスの感染拡大が継続するなか、戻りの鈍い展開となりました。
【先進国債券】
先進国債券市場は上昇しました。期初から2019年末にかけては、米中貿易協議の進展期待により株式市場が上昇したことを受け国債利回りは上昇した一方、グローバルでの緩和的な金融環境を背景にクレジット・スプレッド（企業等の信用力を示す、国債に対する上乗せ利回り）は縮小し、債券市場は落ち着いた推移となりました。2020年に入り新型コロナウイルスの感染が拡大し始めると国債利回りは低下に転じましたが、コロナショックであらゆる金融資産が売られた局面では、債券市場も一時下落する場面も見られました。その後は、各国中央銀行による大規模な金融緩和策により国債利回りは低下、クレジット・スプレッドは縮小し、債券市場は堅調に推移しました。
【REIT市場】
REIT市場は下落しました。期初から2020年２月半ばにかけては、グローバルで緩和的な金融環境が継続するなか、堅調な不動産市況を背景にREIT市場も高値圏で推移しましたが、新型コロナウイ
ルスの世界的な拡大により株式市場が急落すると、REIT市場も急落しました。その後は、各国の中央銀行が金融緩和を一段と強化しREIT市場は下げ止まったものの、経済活動の正常化には程遠く、コロナ後のオフィス需要が懸念されたことなどから戻りは鈍く、軟調な展開が続きました。
－ 5 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）【オルタナティブ】
ヘッジファンド戦略はまちまちとなりました。期初から２月半ばにかけては、グローバルでの金融緩和環境が下支えし、株式市場が堅調に推移する安定的な市場環境の下、ヘッジファンド戦略全
般も堅調に推移しました。コロナショックでは、リスク回避の動きが急速に広がり、あらゆる金融
資産が一斉に売られるパニック的な相場となり、多くのヘッジファンド戦略も急落しました。その後は、各国政府・中央銀行の巨額の財政出動と大規模な金融緩和策により市場は落ち着きを取り戻し、ヘッジファンド戦略のパフォーマンスは回復しましたが、当期間を通じては、イベントドリブ
ン戦略や債券・クレジット戦略などが上昇した一方、株式マーケットニュートラル戦略やCTA戦略などが下落するなど、戦略毎にまちまちの展開となりました。
【為替相場】
ドル円相場は、期初から２月半ばにかけては、株式市場が堅調に推移する安定的な市場環境のもと、やや円安ドル高基調で推移しましたが、コロナショックを受け米連邦準備制度理事会（FRB）
が金融緩和姿勢を一段と強化し米国長期金利が低下したことなどからドル安に転じ、当期を通じては円高ドル安となりました。当ファンドはドル建て資産を保有していますが、為替リスクをヘッジしているため、為替市場の動向による影響は限定的です。

■当該投資信託のポートフォリオ（成長型）
主として、各国のETFとヘッジファンド（GCIシステマティック・マクロファンド Vol10 クラス
A）に投資しており、期初に定めた基本資産配分比率に従って運用を行いました。この基本資産配分比率は、長期間にわたり安定したパフォーマンスを実現してきた米国名門大学の基金（エンダウメント）が実践してきた投資手法・スタイルを模範とし、投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタナティブ資産・戦略を活用して分散されたポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を行います。

（安定型）
主として、各国のETFとヘッジファンド（GCIシステマティック・マクロファンド Vol10 クラス
A）に投資しており、期初に定めた基本資産配分比率に従って運用を行いました。この基本資産配分比率は、長期間にわたり安定したパフォーマンスを実現してきた米国名門大学の基金（エンダウメント）が実践してきた投資手法・スタイルを模範とし、投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタナティブ資産・戦略を活用して分散されたポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行います。

－ 6 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■当該投資信託のベンチマークとの差異（成長型）／（安定型）
各ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■分配金
（成長型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第５期
2019年９月26日～2020年９月25日
－
－
－
－
2,076

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡（安定型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第５期
2019年９月26日～2020年９月25日
－
－
－
－
1,429

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡－ 7 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

今後の運用方針（成長型）／（安定型）
当ファンドは2020年９月25日をもって、運用開始から満５年を迎えました。今回の年１回の基本
資産配分（ターゲット・ポートフォリオ）の見直しでは、基本資産配分の変更は行わなかったものの、その前提となるビッグ・ピクチャー（10年程度の時間軸でマクロ環境を俯瞰した投資環境の認識）については、これを機に５年ぶりに見直しを行いました。
2015年の運用開始以降、以下３つのポイントを提示してまいりました。
１. 21世紀直前に本格化したグローバル化という世界史的イベントがもたらしたディスインフレ
環境は、新興国経済の成熟と、世界規模で急速に進行する少子高齢化の影響もあり、長期化する。
２. 中国など新興国経済の成長鈍化と米国経済独り勝ちの乖離が金融市場に影響を与える可能性がある。
３. 2008年金融危機以降の主要国中央銀行による積極的金融緩和政策により、債券・株式をはじめとするほとんどの資産価格が上昇し続けており、その帰趨を注視する必要がある。
上記のビッグ・ピクチャーを５年を通じて維持してきましたが、今般、以下のように改めました。
１. グローバル化がさまざまな格差拡大や米中対立などの副作用を増長させた結果、その反動が顕在化しています。それでもなお、人類の自由への希求と技術革新が停滞するとは考えにく
く、グローバル化という太く大きな潮流自体は不変だと思います。加えて、デジタル化（技術革新）や世界的な少子高齢化の影響もあり、ディスインフレ環境は長期化すると考えます。
２. グローバル化は人類による経済成長志向の自然な帰着でしたが、成長一本やりの限界あるいは弊害がさまざまな形で顕在化した結果、経済のみならず、環境や気候問題など、地球規模の「持続可能性」に対する問題意識が高まりつつあります。こうしたサステナビリティに対する認識と対応が実体経済と金融市場に与える影響は一層高まっていくのではないかと思います。
３. 2008年以降の拡張的財政金融政策は、あらゆる資産価格の上昇と債務の増大をもたらしまし
たが、コロナショックは未曾有の政策対応を加速させています。結果的に、主要国の金利はほぼ消失しました。実質的な財政ファイナンスが各国で行われているともいえますが、いずれ、その持続可能性が大きなテーマになると思われます。とくに、米国債とドルの信用力を基に築かれた信用経済体制の根幹が問われるような可能性も念頭に置く必要があると考えています。
短期的には各国の政策が株式市場には追い風となりますが、それにも限界はあります。大規模な政策であるほど、正常化は容易ではなく、反動も大きくなる可能性があります。また、潜在的なリスクもいくらでも挙げることができます。簡単にいえば、「いつか大きな調整局面がくるのを覚悟の上で、政策と需給に支えらえた上昇相場についていく」ことが必要だと考えています。最善の対応は、「分散」とそれに基づくリスク管理です。
当ファンドは、どのような市場環境であっても、下落リスクを想定の範囲内に抑制することに努
め、資産価値の保全を最優先しながら、長期的安定的な成長を目指してまいります。
－ 8 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■１万口当たりの費用明細
（成長型）
第５期
項目
(a) 信託報酬

2019年９月26日～2020年９月25日
金額
88円

項目の概要
比率
0.715％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(41)(0.330)（販売会社）(41)(0.330)（受託会社）(b) 売買委託手数料(7)1(0.055)0.004（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）(1)
2(1)(0.004)0.016(0.005)

(1)
(0)
91

(0.011)(0.000)0.735（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は12,300円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 9 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（参考情報）総経費率（成長型）
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.17％です。

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率(単位：％)
1.17
0.73
0.44
0.00

（注）①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、このファンドが組入れている投資信託証券です。
（注）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。
（注）投資先ファンドの一部については、運用管理費用以外の費用が含まれていない場合があります。

－ 10 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

（安定型）
第５期
項目
(a) 信託報酬

2019年９月26日～2020年９月25日
金額
82円

項目の概要
比率
0.715％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(38)(0.330)（販売会社）(38)(0.330)（受託会社）(b) 売買委託手数料(6)1(0.055)0.009（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）(1)
3(1)(0.009)0.023(0.006)

(2)
(0)
86

(0.017)(0.000)0.747（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は11,529円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 11 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（参考情報）総経費率（安定型）
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.17％です。

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率(単位：％)
1.17
0.73
0.44
0.00

（注）①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、このファンドが組入れている投資信託証券です。
（注）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。
（注）投資先ファンドの一部については、運用管理費用以外の費用が含まれていない場合があります。

－ 12 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2019年９月26日から2020年９月25日まで)

買口
国内

TOPIX連動型上場投資信託

付数NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

7,200
5,550

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSE・エマージング・マーケッツ ETF
米国 バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
外国
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
バンガ－ド・S&P500 ETF

1,222
956
2,408
2,869
1,533
－

ケイ
マン GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

20,896

金

売
額

口

付
数

口

千円
3,970
3,120

口

12,506
12,533
千米ドル
111
42
201
125
87
－
千円
200,000

1,294
585
6,000
1,803
1,500
1,942

口

金

額

口

千円

口

7,006
7,445
千米ドル
127
25
507
78
84
601
千円
70,000

口
7,793（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

親投資信託受益証券の設定、解約状況（2019年９月26日から2020年９月25日まで)

設
口
GCIマネープールマザーファンド

定
数

金

千口
80,080解額

口千円
80,000千口
70,070（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2019 年９月 26 日から 2020 年９月 25 日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 13 －

約
数

金

額
千円
70,000GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2020年９月25日現在)

当

名

口

期

数

評

価

末
額

比

率

TOPIX連動型上場投資信託
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

口
123,360
90,250千円
207,614167,594％
5.1
4.1

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

155,568

1,408,760

34.5

369,178

1,783,969

43.7

合

計

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2020年９月25日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

数

期
評

末

価

額

外貨建金額

邦貨換算金額

千米ドル
1,512

千円
159,703

比率（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF

口19,720％
3.9

バンガ－ド・FTSEエマージング・マーケッツ ETF

22,480947

100,045

2.5

バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

51,4194,536

478,893

11.7

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

89,8603,616

381,796

9.4

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)
バンガ－ド・S&P500 ETF

18,922
21,383

1,099
6,382

116,069
673,771

2.8
16.5

223,784

18,096

1,910,279

46.8

合

計

（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 14 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）(3) 親投資信託残高
ファ

（2020年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口
数
千口
40,022

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
50,032

末
評

価

額
千円
49,961（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は32,696,289千口です。

■投資信託財産の構成
項（2020年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
3,694,248
49,961
359,692
4,103,901

期

末
比

率
％
90.0
1.2
8.8
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（2,067,927千円）の投資信託財産総額（4,103,901千円）に対する比率は50.4％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝105.56円です。

－ 15 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2020年９月25日現在）

項

目

(A) 資

当
産

末

342,183,221

投資信託受益証券(評価額)3,694,248,677

未

収

入

(B) 負
未

払

未

払

未

払

未

解
信

1,946,286,186

債

1,953,433,749

金

1,928,778,370

約

金

9,698,732

報酬

14,736,142

託

息

505

そ の 他 未 払 費 用

220,000(C) 純

払49,961,976

金

資

産

利

総

額(A－B)

4,079,246,311

本

3,377,774,959

次 期 繰 越 損 益 金

701,471,352

元

益

権

総

口

当期（2019年９月26日から2020年９月25日まで）

項

6,032,680,060円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

GCIマネープールマザーファンド(評価額)

(D) 受

期

数

3,377,774,959口

１万口当たり基準価額(C／D)

12,077円（注）当ファンドの期首元本額は3,222,319,795円、期中追加設定
元 本 額 は 1,278,253,472 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は1,122,798,308円です。
（注）１口当たり純資産額は1.2077円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
49,593,933円
49,679,849
84,667△170,583△192,447,683
224,840,341△417,288,024△30,174,682△173,028,432
151,959,552
722,540,232(434,477,206)(288,063,026)
701,471,352
0
701,471,352
722,540,232(434,476,504)(288,063,728)
171,352,021△192,420,901（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 16 －

当期
19,392,469円
0円
530,119,331円
151,959,552円
701,471,352円
2,076円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2019年９月26日から2020年９月25日まで)

買
口

付
数

金

口
国内

TOPIX連動型上場投資信託
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信－－

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
米国
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
外国
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)
バンガ－ド・S&P500 ETF

－
－
－
－
－

口

口

付
数

千円
－
－

8,890
3,390

千米ドル
－
－
－
－
－

959
17,327
5,658
7,288
2,118

口

ケイ
マン GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

売
額

千円
－

－

金

額

口

千円
15,118
8,075

口

千米ドル
94
1,470
241
411
640

口

千円
150,000

15,398（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

親投資信託受益証券の設定、解約状況（2019年９月26日から2020年９月25日まで)

設
口
GCIマネープールマザーファンド

定
数

金

千口
180,180解額

口千円
180,000

数
千口
200,210（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2019 年９月 26 日から 2020 年９月 25 日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 17 －

約金

額
千円
200,000

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2020年９月25日現在)

当

名

口

数

期
評

末

価

額

比

率

TOPIX連動型上場投資信託
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

口35,14028,800千円
59,14053,481％
2.5
2.3

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

89,352

809,135

34.5

153,292

921,758

39.4

合

計

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド（2020年９月25日現在)

当
フ

ァ

ン

ド

名

口

数

期
評

末

価

額

外 貨 建 金 額 邦貨換算金額

比

率

（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF

口
6,295

千米ドル
482

千円
50,980％2.2

バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

63,3205,586

589,734

25.2

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

26,886

1,082

114,232

4.9

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）

31,943

1,856

195,941

8.4

バンガ－ド・S&P500 ETF
合5,210
133,654

1,555
10,563

164,165
1,115,054

7.0
47.6

計

（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 18 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）(3) 親投資信託残高
ファ

（2020年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口数
千口120,050

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
100,019

末
評

価

額
千円
99,879（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は32,696,289千口です。

■投資信託財産の構成
項（2020年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
2,036,812
99,879219,769
2,356,460

期

末
比

率
％
86.4
4.2
9.4
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（1,245,546千円）の投資信託財産総額（2,356,460千円）に対する比率は52.9％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝105.56円です。

－ 19 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2020年９月25日現在）

項

目

(A) 資

当
産

末

210,483,589

投資信託受益証券(評価額)2,036,812,642

未

収

入

金

(B) 負
未
未

払

未

払

未

解
信

債

1,203,759,606
1,189,379,110

約

金5,588,135

報酬

8,572,145

息

216

託

払

利

そ の 他 未 払 費 用
(C) 純

資

産

総

2,342,079,943

本

2,063,322,569

次 期 繰 越 損 益 金
権

総220,000

額(A－B)

元
益

99,879,942
1,198,663,376

金

払

口

当期（2019年９月26日から2020年９月25日まで）

項

3,545,839,549円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等
GCIマネープールマザーファンド(評価額)

(D) 受

期

278,757,374

数

2,063,322,569口

１万口当たり基準価額(C／D)

11,351円（注）当ファンドの期首元本額は2,561,130,870円、期中追加設定元
本額は396,199,725円、期中一部解約元本額は894,008,026円
です。
（注）１口当たり純資産額は1.1351円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
31,027,050円
31,015,368
63,807△52,125△98,560,283
141,671,915△240,232,198△19,406,104△86,939,337
125,870,690
239,826,021(157,448,043)(82,377,978)278,757,374
0
278,757,374
239,826,021(157,447,231)(82,378,790)
137,431,551△98,500,198（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 20 －

当期
11,560,861円
0円
157,447,231円
125,870,690円
294,878,782円
1,429円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■分配金のお知らせ
第成
１ 万 口 当 た り 分 配 金 （ 税 引 前 ）

５
長

型
0円

期
安

定

型
0円

※分配落ち後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合、分配金は全額普通分配金となります。
※分配前の基準価額が個別元本を上回り、分配後の基準価額が個別元本を下回る場合、分配金は個別元本を上回る部分が普通分配金、下回る
部分が元本払戻金（特別分配金）となります。
※分配前の基準価額が個別元本と同額または下回る場合、分配金は全額元本払戻金（特別分配金）となります。

（成長型）／（安定型）
■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 21 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）［組入投資信託証券の内容］
当期末現在、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」が組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）は以下の通りです。
■TOPIX 連動型上場投資信託
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益及び剰余金計算書

国内籍上場投資信託
日本株式
TOPIXに連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社

2019年７月11日～2020年７月10日（単位：円）
営業収益
受取配当金
243,256,521,259
受取利息
2,213,166
有価証券売買等損益△153,879,630,559
派生商品取引等損益
7,187,676,115
その他収益
12,249,245,632
営業収益合計108,816,025,613
営業費用
支払利息
△804,589,051
受託者報酬
4,919,513,183
委託者報酬9,455,654,603
その他費用
1,501,541,272
営業費用合計15,072,120,007
営業利益又は営業損失（△）
93,743,905,606
経常利益又は経常損失（△）
93,743,905,606
当期純利益又は当期純損失（△）
93,743,905,606
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)－
期首剰余金又は期首欠損金（△）
2,071,483,309,951
剰余金増加額又は欠損金減少額
630,249,422,110
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
630,249,422,110
剰余金減少額又は欠損金増加額
136,122,885,190
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
136,122,885,190
分配金240,446,898,803
期末剰余金又は期末欠損金（△）
2,418,906,853,674－ 22 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

トヨタ自動車
ソフトバンクグループ
ソニー
キーエンス
日本電信電話武田薬品工業任天堂
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
リクルートホールディングス
第一三共
組入銘柄数

－ 23 －

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2020年７月10日
組入比率（％）
3.3
2.2
2.2
1.8
1.5
1.4
1.4
1.3
1.1
1.1
2,164銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・S&P500 ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国株式
S&P500指数に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2020年１月１日～2020年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)－ 24 －

5,039,543
12,826
8,381
5,060,750

5,617
2,551
13,54947,394
2,759
260
3,811
6,689
1
937
4
735
850
—
179
85,336
4,975,414
9,813,615(304,802)(22,830)
9,485,983

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(31,446,382)(19)(25,379)(31,471,780)(17,010,383)○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

Microsoft Corp.
Apple Inc.
Amazon.com Inc.
Facebook Inc.
Alphabet Inc.
Alphabet Inc.
Johnson & Johnson
Berkshire Hathaway Inc.
Visa Inc.
Procter & Gamble Co.
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 25 －

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2020年６月30日
組入比率（％）
5.97
5.75
4.47
2.11
1.64
1.61
1.43
1.31
1.25
1.15
510銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国を除く世界の先進国株式
FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2020年１月１日～2020年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
－ 26 －

1,572,039
4,282
32,143
1,608,464

1,959
34
12,947
4,870
2,174
1,940
3
1,242
572
193
92
1,738
—
943
88
27
20
36
28,878
1,579,586
132,757

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Futures Contracts
Swap Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(114,137)
322(53,031)
4,711(29,378)(15,753,159)
9,257
173
41,756
1,488(15,700,485)(14,150,277)○組入上位10銘柄
銘柄名

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
Nestle SA
株式
Roche Holding AG
株式Samsung Electronics Co. Ltd.
株式
Novartis AG
株式
SAP SE
株式
Toyota Motor Corp.
株式
ASML Holding NV
株式
AstraZeneca plc
株式
AIA Group Ltd.
株式
Sanofi
株式
組入銘柄数－ 27 －

通貨
スイスフラン
スイスフラン韓国ウォン
スイスフラン
ユーロ
日本円
ユーロ
英ポンド
香港ドル
ユーロ

2020年６月30日
組入比率（％）
1.76
1.33
1.09
1.03
0.86
0.85
0.80
0.75
0.62
0.61
3,938銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
新興国株式
FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ（含む中国A株）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2019年11月１日～2020年４月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
－ 28 －

669,109
10,727
12,859692,695

2,099
264
20,404
7,312
2,117
896
17
1,130
527
127
30
8,887
1
938
99
25
10
26
44,909647,786(590,861)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Futures Contracts
Swap Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(422,080)
14,085(31,127)(1,029,983)(10,114,934)
55,979(945)(3,904)(10,063,804)(10,446,001)○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
Alibaba Group Holding Ltd.
Tencent Holdings Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
China Construction Bank Corp.
Naspers Ltd.
Reliance Industries Ltd.
Ping An Insurance Group Co. of China Ltd.
Industrial & Commercial Bank of China Ltd.
Meituan Dianping
組入銘柄数－ 29 －

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

通貨
米ドル
香港ドル
台湾ドル
米ドル
香港ドル
南アフリカランド
インドルピー
香港ドル
香港ドル
香港ドル

2020年４月30日
組入比率（％）
6.73
5.67
2.95
1.71
1.39
1.26
1.14
1.03
1.00
0.87
5,042銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・米国トータル債券市場ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ米国総合浮動調整インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2020年１月１日～2020年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly
Net Expenses－ 30 －

3,273,131
3,273,131

3,297
1,057
6,581
22,598
7,016
3,215
820
105
1,256
3,257
795
188
1
300
2
493
425
149
35
—
96
51,686(159)
51,527

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss) on Investment Securities Sold
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation) of Investment Securities
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

3,221,604
956,346
11,767,918
15,945,868○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
UMBS 30YR TBA(REG A) 2.5% 07/01/2050
UMBS 30YR TBA(REG A) 3% 07/01/2050
TREASURY BOND 1.25% 05/15/2050
TREASURY NOTE 0.63% 05/15/2030
TREASURY NOTE 2.88% 08/15/2028
TREASURY NOTE 2.13% 11/30/2024
TREASURY NOTE 2% 05/31/2024
TREASURY NOTE 1.5% 11/30/2024
TREASURY NOTE 2.25% 04/15/2022
TREASURY NOTE 0.25% 06/15/2023
組入銘柄数－ 31 －

種類
モーゲージ証券
モーゲージ証券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2020年６月30日
組入比率（％）
0.60
0.57
0.49
0.48
0.43
0.42
0.41
0.41
0.39
0.39
8,742銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米ドル建てを除く世界の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ・グローバル総合（米ドル除く）浮動
調整RIC基準インデックス（米ドルヘッジベース）に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2019年11月１日～2020年４月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)－ 32 －

784,183
784,183

2,212
16,8397,588
24,871
10,878
1,474
870
1,717
634
2,190
151
868
299
4
42
70,637
713,546（373,405)
10,8883,170,080
74,4102,881,973

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations（3,212,482)
7,547
1,028,832（5,657)（2,181,760)
1,413,759○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
GERMANY (FEDERAL REPUBLIC OF) 0% 02/15/2030
ITALY (REPUBLIC OF) 3% 08/01/2029
FRANCE (REPUBLIC OF) 1.75% 05/25/2023
FRANCE (REPUBLIC OF) 0% 02/25/2022
SPAIN GOVERNMENT BOND 1.25% 10/31/2030
GERMANY (FEDERAL REPUBLIC OF) 0% 10/18/2024
ITALY (REPUBLIC OF) 2.45% 10/01/2023
ITALY BUONI POLIENNALI DEL TESORO 1.85% 07/01/2025
FRANCE (REPUBLIC OF) 1.25% 05/25/2034
ITALY BUONI POLIENNALI DEL TESORO 3.35% 03/01/2035
組入銘柄数－ 33 －

種類
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

通貨
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ

2020 年４月 30 日
組入比率（％）
0.72
0.71
0.50
0.46
0.44
0.44
0.43
0.43
0.42
0.39
6,170銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益及び剰余金計算書

国内籍上場投資信託
日本の不動産投資信託証券
東証REIT指数に連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社

2020年２月11日～2020年８月10日（単位：円）

営業収益
受取配当金
有価証券売買等損益
派生商品取引等損益
その他収益
営業収益合計
営業費用
支払利息
受託者報酬
委託者報酬
その他費用
営業費用合計営業利益又は営業損失（△）
経常利益又は経常損失（△）
当期純利益又は当期純損失（△）
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)
期首剰余金又は期首欠損金（△）
剰余金増加額又は欠損金減少額
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
剰余金減少額又は欠損金増加額
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
分配金
期末剰余金又は期末欠損金（△）－ 34 －

6,115,135,659△89,429,049,156△2,506,091,360
587,163,964△85,232,840,893△12,586,130
59,157,493
246,833,607
59,485,074
352,890,044△85,585,730,937△85,585,730,937△85,585,730,937－
193,596,046,250
25,047,464,080
25,047,464,080
15,573,498,520
15,573,498,520
6,348,658,278
111,135,622,595

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
日本ビルファンド投資法人 投資証券
ジャパンリアルエステイト投資法人 投資証券
日本プロロジスリート投資法人 投資証券
ＧＬＰ投資法人 投資証券
野村不動産マスターファンド投資法人 投資証券
大和ハウスリート投資法人 投資証券
アドバンス・レジデンス投資法人 投資証券
オリックス不動産投資法人 投資証券
産業ファンド投資法人 投資証券
日本リテールファンド投資法人 投資証券
組入銘柄数

－ 35 －

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2020 年８月 10 日
組入比率（％）
6.4
6.1
5.8
5.6
4.8
4.4
3.5
3.2
2.7
2.7
62銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・リアル・エステート ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国の不動産投資信託証券
MSCI US Investable Market Real Estate 20/50・インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2020年２月１日～2020年７月31日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends—Unaffiliated Issuers
Dividends—Affiliated Issuers
Dividends—Vanguard Real Estate II Index FundInterest—Affiliated Issuers
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly
Net Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)－ 36 －

720,724
5,368
104,882549
4,353
835,876

1,373
224
14,707
9,773
3,636
13
697
523
132
209
7
931
233
64
20
32,542(124)
32,418803,458

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Capital Gain Distributions Received—Unaffiliated Issuers
Capital Gain Distributions Received—Affiliated Issuers
Capital Gain Distributions Received—Vanguard Real Estate II Index Fund
Investment Securities Sold—Unaffiliated Issuers
Investment Securities Sold—Affiliated Issuers
Investment Securities Sold—Vanguard Real Estate II Index Fund
Futures Contracts
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities—Unaffiliated Issuers
Investment Securities—Affiliated Issuers
Investment Securities—Vanguard Real Estate II Index Fund
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

93,272795—
513,276(36,067)—(3,901)(6,284)561,091(9,438,525)(172,756)(1,032,220)
18,863(10,624,638)(9,260,089)○組入上位10銘柄
2020 年７月 31 日
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
American Tower Corp.
Prologis Inc.
Crown Castle International Corp.
Equinix Inc.
Digital Realty Trust Inc.
SBA Communications Corp.
Public Storage
Welltower Inc.
Alexandria Real Estate Equities Inc.
AvalonBay Communities Inc.
組入銘柄数

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

－ 37 －

通貨 組入比率（％)
米ドル
8.95
米ドル
6.02
米ドル
5.36
米ドル
5.19
米ドル
3.08
米ドル
2.70
米ドル
2.36
米ドル
1.70
米ドル
1.68
米ドル
1.67
181銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIシステマティック・マクロファンドVol 10 クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物、通貨先物、為替
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
GCI Asset Management, HK Limited

2019年６月１日～2020年５月31日（単位：USD）

Realised gain/loss
Commission & other charges
Realised gain/loss bonds
Realised gain/loss futures
Realised gain/loss fx forward
Realised gain/loss fx spot
Realised gain/loss mutual funds(978.32)
134,882.45
178,390.47
85,466.82
38,767.85
204,319.37
640,848.64

Unrealised gain/loss
FX gain/loss - balance sheet
Unrealised p/l forward fx
Unrealised p/l settled bonds
Unrealised p/l settled mutual funds
Unrealised p/l spot fx
Unrealised p/l unsettled futures

83,603.87(442,778.59)(25,748.25)(220,704.63)(6.25)(215,695.42)(821,329.27)

Other gain/loss
Rounding G/L(0.01)(0.01)

Interest income
Interest income bank accounts

5,481.45
5,481.45

Other expenses
Administration disbursements
Administration fee expense
Audit fee
Bank charges
CRS Services Expense
FATCA Services fee expense
Financial statement prep exp
General Expenses(1,016.11)(10,161.15)(4,350.71)(4,816.09)(919.29)(1,680.05)(3,548.33)(204.88)－ 38 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Legal fee
License fee
MLRO Fee Expense
Other Professional Services Expense
Regulatory Fee Expense
TA transaction fee
Trustee Fees Expense(6,951.75)(3,272.77)(560.00)(3,728.01)(4,172.54)(20.87)(2,876.91)(48,279.46)

Investment Expenses
Interest Expense(2,040.94)(2,040.94)

Investment management fee expense
Incentive fee expense
Management Fees Expense(17,121.84)(300,949.21)(318,071.05)(543,390.64)

NET PROFIT/LOSS FOR THE PERIOD○組入上位10銘柄
2020年５月29日
銘柄名

種類

通貨

国

組入比率（％)

１

5-Yr US Treasury Note Futures Sep 20

債券先物

米ドル

米国

164.5

２

French 10-Year Bond Future Jun 20

債券先物

ユーロ

ドイツ

38.9

３

30-Yr US Treasury Bond Futures Sep 20

４E-mini NASDAQ-100 Futures Jun 20

５10-year JGB Futures Jun 20

６

FTSE 100 Index Futures Jun 20

７Australian Dollar Futures Jun 20

８
９
10

債券先物

米ドル

米国

21.1

株価指数先物

米ドル

米国

17.0

債券先物

日本円

日本

13.3

株価指数先物

英ポンド

英国

9.1

通貨先物

米ドル

米国

7.2

Nikkei 225 Futures Jun 20

株価指数先物

日本円

日本

5.3

CAC-40 Index Futures Jun 20

株価指数先物

ユーロ

フランス

3.7

－

－

－

－
組入銘柄数

－
９銘柄

－ 39 －

GCIマネープールマザーファンド

GCIマネープールマザーファンド
運用報告書
第４期（決算日＜計算期間

2020年９月25日）

2019年９月26日～2020年９月25日＞

GCIマネープールマザーファンドの運用状況をご報告申し上げます。
■当マザーファンドの仕組みは次の通りです。
信 託 期 間 無期限（2015年３月15日設定）
運 用 方 針 安定した収益の確保を目指して安定運用を行います。
主要投資対象 わが国の短期公社債等を主要投資対象とします。
主な組入制限・外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
・投資信託証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の５％以下とします。

－ 40 －

GCIマネープールマザーファンド■設定以来の運用実績
基（設 定 日）2017年３月15日
１期（2017年９月25日）

価 額
株 式 組 入 投資信託証券 株 式 先 物 純期
中 比
率 組 入 比 率 比
率 総
騰 落 率
円
％
％
％
％
10,000
－
－
－
－
9,999
△0.0
－
－
－

２期（2018年９月25日）

9,995

△0.0

－

－

－

7,007

３期（2019年９月25日）

9,991

△0.0

－

－

－

21,393

４期（2020年９月25日）

9,986

△0.1

－

－

－

32,651

決

算

期

準

資

産
額

百万円
2,100
2,789

（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

準

価
騰

額
落

率

（期
首）
2019年９月25日
９月末
10月末
11月末
12月末
2020年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末

円
9,991
9,991
9,990
9,990
9,990
9,989
9,989
9,988
9,988
9,988
9,987
9,987
9,987

％
－
0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0

（期
末）
2020年９月25日

9,986

△0.1

（注）騰落率は期首比です。

－ 41 －

GCIマネープールマザーファンド

運用経過■基準価額等の推移

期
首：9,991円
期
末：9,986円
騰 落 率：△0.1％■基準価額の主な変動要因
運用対象のCP現先取引等の利回りが期中よりマイナスに推移したため、基準価額は9,991円から
9,986円に５円の値下がりとなりました。

■投資環境
・国内短期金融市場について
現在の日銀によるマイナス金利政策と大規模な国債購入を背景として、国庫短期証券３ヶ月利回
り及び無担保コール翌日物金利のレートはマイナス水準に定着しており、当期末時点でのレートはそれぞれ△0.14％、△0.03％となっております。
また当ファンドで主に運用しているCP現先取引のレートは、国庫短期証券３ヶ月利回り及びコー
ルローンのレートに対して、比較的有利な水準で推移していきました。

■当該投資信託のポートフォリオ
短期金融商品の中で相対的にレートの良いCP現先取引を中心に運用を行いました。

■当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
－ 42 －

GCIマネープールマザーファンド■今後の運用方針
引き続きCP現先取引などを中心に投資を行い、信託財産の安定した収益の確保を目指して安定運用を行いますが、市場環境によっては目標とする運用が出来ない場合があります。

■１万口当たりの費用明細
第４期
2019年９月26日～2020年９月25日

項目

項目の概要
比率
－％ (a)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数

金額－円(a) 売買委託手数料

×10,000
期中の平均基準価額は9,988円です。
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(b) その他費用
（その他）
合計

0
(0)
0

0.000
(0.000)0.000(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
その他は、信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

■売買及び取引の状況
その他有価証券（2019年９月26日から2020年９月25日まで)

買
金
国
内

付
額

売
金

付
額

千円
5,943,442,950

コマーシャル・ペーパー

千円
5,934,433,079（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2019 年９月 26 日から 2020 年９月 25 日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

■組入資産の明細
国内その他有価証券（2020年９月25日現在)

銘
コ

マ

ー

柄
シ

ャ

ル

・

ペ

ー

評
パ

ー

（注）比率は純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）評価額の単位未満は切り捨てています。

－ 43 －

当価

額千円
29,001,882

期

末
比

率
％
88.8

GCIマネープールマザーファンド■投資信託財産の構成
項（2020年９月25日現在)

目

評

当
価

そ
の
他
有
価
証
券
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

期

額
千円
29,001,882
3,649,708
32,651,590

末
比

率
％
88.8
11.2
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2020年９月25日現在）

項
(A) 資

目

産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
そ の 他 有 価 証 券
(B) 負
債
未
払
利
息
(C) 純 資 産 総 額 ( A － B )元本次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(C／D)

当期
末32,651,590,089円
3,649,707,137
29,001,882,952
9,999
9,999
32,651,580,090
32,696,289,570△44,709,480
32,696,289,570口
9,986円（注）当ファンドの期首元本額は21,413,297,866円、期中追加設定
元 本 額 は 21,992,308,142 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は10,709,316,438円です。
（注）2020年９月25日現在の元本の内訳は以下の通りです。
・GCIマネープールファンド（適格機関投資家専用） 21,733,606,512円
・GCIシステマティックマクロファンドV5 クラスA（適格機関投資家専用） 4,535,588,604円
・GCIシステマティックマクロファンドV3 クラスA（適格機関投資家専用） 3,366,222,492円
・GCI先進国国債インカムファンド クラスA（適格機関投資家専用） 2,462,149,909円
・GCIコスト効率的為替ヘッジプログラム2018-08（適格機関投資家専用）
448,670,062円
・GCIエンダウメントファンド（安定型）
100,019,970円
・GCIエンダウメントファンド（成長型）
50,032,021円（注）１口当たり純資産額は、0.9986円です。

（2019年９月26日から2020年９月25日まで）

項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) そ
の
他
費
用
等
(C) 当
期
損
益
金(A+B)(D) 前 期 繰 越 損 益 金(E) 追 加 信 託 差 損 益 金
(F) 解
約
差
損
益
金
(G) 合
計
(C+D+E+F)
次 期 繰 越 損 益 金(G)当期
△12,363,468円△9,360,936△3,002,532△92,851△12,456,319△19,633,393△24,638,610
12,018,842△44,709,480△44,709,480（注）（E）追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）（F）解約差損益金とは、一部解約時の解約価額と元本との差額をいい、元本を下回る場合は利益として、上回る場合は損失として処理されます。

■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 44 －

運用報告書（全体版)

GCIエンダウメント
ファンド■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商品分類 追加型投信／内外／資産複合
信託期間 原則として無期限（2015年９月25日設定）
投資資産のうちリスク資産のウエイトを増やしつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
成
長型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して積極的な運用を
行います。
運用方針
投資資産のうちリスク資産のウエイトを抑制しつつ、伝統的資産に加えてオルタ
ナティブ資産・戦略を活用して分散され
安
定型
たポートフォリオを構築し、信託財産の長期的な成長を目指して安定的な運用を行います。
以下の投資信託証券を主要投資対象とします。
・TOPIX連動型上場投資信託
・バンガード・S&P500 ETF
・バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
・バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
主要運用 ・バンガード・米国トータル債券市場ETF
対象 ・バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)・NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信・バンガード・リアル・エステート ETF
・GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA・GCIマネープールマザーファンド
投資信託証券への投資割合には、制限を設けません。
主な 株式への直接投資は行いません。
組入制限 外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
デリバティブの直接利用は行いません。
年１回、毎決算時に委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して分配金額を決定します。分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全分配方針額とします。
※将来の分配金の支払い及びその金額について保証する
ものではありません。

（成長型／安定型）

第４期（決算日2019年９月25日)

受益者の皆様へ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます｡
さて、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」は、このたび第４期の決算を行いましたので、期中の運用状況をご報告申し上げます｡
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

株式会社GCIアセット・マネジメント
東京都千代田区西神田3-8-1
お問い合わせ先（クライアント・リレーションズ・グループ）
TEL：03-3556-5040（営業日の９:00～17:00）
URL：https://www.gci.jp－ 0 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■設定以来の運用実績（設 定 日）2015年９月25日

円
10,000円－％－

投 資 信 託証券
組 入 比 率％－１期（2016年９月26日)

10,767

0

7.7

71.9

554

２期（2017年９月25日)

11,386

0

5.7

77.2

1,040

３期（2018年９月25日)

12,444

0

9.3

87.8

3,747

４期（2019年９月25日)

12,637

0

1.6

94.5

4,072

決

算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

込
金

期
騰

落

中
率

純
総

資

産
額

百万円
163

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。

■当期中の基準価額等の推移
年

基

準

価
騰

額

円
12,444

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
％
－
87.9

９月末

12,448

0.0

91.3

10月末
11月末

11,836
11,971

△4.9
△3.8

97.1
98.4

12月末

11,483△7.7

95.6

2019年１月末

11,658

△6.3

94.9

２月末

11,767

△5.4

94.5

３月末

11,963

△3.9

95.3

４月末
５月末

12,093
11,898

△2.8
△4.4

95.5
94.7

６月末

12,236

△1.7

96.2

７月末

12,445

0.0

96.7

８月末

12,6071.3

95.0

12,637

1.6

94.5

月

日

（期
首）
2018年９月25日（期末）
2019年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 1 －

落

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■設定以来の運用実績（設 定 日）2015年９月25日

円
10,000円－％－

投 資 信 託証券
組 入 比 率％－１期（2016年９月26日)

10,637

0

6.4

74.2

464

２期（2017年９月25日)

10,839

0

1.9

68.4

2,287

３期（2018年９月25日)

11,565

0

6.7

92.0

4,672

４期（2019年９月25日)

11,804

0

2.1

87.0

3,023

決

算

基 準 価 額
(分
配
落)

期

税
分

配

込
金

期
騰

落

中
率

純
総

資

産
額

百万円
108

（注）基準価額の期中騰落率は分配金込みです。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。
（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。

■当期中の基準価額等の推移
年

基

準

価
騰

額

円
11,565

投 資 信 託 証 券
入
比
率
率 組
％
％
－
92.0

９月末

11,570

0.0

88.0

10月末
11月末

11,191
11,247

△3.2
△2.7

88.1
90.0

12月末

11,008△4.8

84.2

2019年１月末

11,000

△4.9

88.4

２月末

11,033

△4.6

88.4

３月末

11,229

△2.9

91.0

４月末
５月末

11,277
11,222

△2.5
△3.0

88.8
89.1

６月末

11,473

△0.8

89.2

７月末

11,614

0.4

87.6

８月末

11,867

2.6

89.3

11,804

2.1

87.0

月

日

（期
首）
2018年９月25日（期末）
2019年９月25日（注）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。

－ 2 －

落

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

運用経過
（成長型）
■基準価額等の推移

第４期首：12,444円
第４期末：12,637円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率：1.6％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（成長型）の基準価額は、期初から2018年末にかけて下落基調となったものの、2019年に入ってからは堅調に推移し、当期間のリターンは＋1.6％となりました。
期初から2018年末にかけては、米中貿易摩擦への懸念が高まったことや、英国のEU離脱交渉が難航したことなどが重石となり、株式市場は大きく下落する展開となりました。また米国で利上げ観測が強まったことなどから債券市場も下落する局面が目立ち、オルタナティブ投資のリターンも振るわなかったことから、当ファンドの基準価額も下落基調となりました。2019年に入ると、各国の中央銀行が緩和的な方向に舵を切ったことから、投資家のリスク回避ムードが後退し、株式市場は回復、債券市場は非常に堅調に上昇する展開となりました。当ファンドが特徴とするオルタナティ
ブ戦略も、大きくパフォーマンスを回復しました。これらを受けて当ファンドの基準価額も回復し、当期間を通じては小幅な上昇となりました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 3 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■基準価額等の推移

第４期首：11,565円
第４期末：11,804円（既払分配金（税引前）：0円）
騰 落 率：2.1％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するか否かについてはそれぞれの受益者が利用されるコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、それぞれの受益者の損益状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因
GCIエンダウメントファンド（安定型）の基準価額は堅調に推移し、期初から2018年末にかけて下落基調となったものの、2019年に入ってからは堅調に推移し、当期間のリターンは＋2.1％となりました。
当期初から2018年末にかけては、米中貿易摩擦への懸念が高まったことや、英国のEU離脱交渉が難航したことなどが重石となり、株式市場は大きく下落する展開となりました。また米国で利上げ
観測が強まったことなどから債券市場も下落する局面が目立ち、オルタナティブ投資のリターンも振るわなかったことから、当ファンドの基準価額も下落基調となりました。2019年に入ると、各国の中央銀行が緩和的な方向に舵を切ったことから、投資家のリスク回避ムードが後退し、株式市場
は回復、債券市場は非常に堅調に上昇する展開となりました。当ファンドが特徴とするオルタナ
ティブ戦略も、大きくパフォーマンスを回復しました。これらを受けて当ファンドの基準価額も回復し、当期間を通じては小幅な上昇となりました。
詳しくは「投資環境」をご参照ください。
－ 4 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）／（安定型）■投資環境【先進国株式】
先進国の株式市場はまちまちとなりました。期初から2018年末にかけては、米中貿易摩擦への懸念が高まったことや、英国のEU離脱交渉が難航したことなどが重石となり、世界的に株式市場は大きく下落する展開となりました。2019年に入ると、FRBが緩和的な金融政策に舵を切るとの見方か
ら、株式市場は大きく回復し、2018年後半の下げをほぼ取り戻す形となりました。その後FRBは実際に利下げを行いましたが、米中貿易摩擦懸念が一進一退する中、株式市場は緩やかに上昇する展
開となりました。
【新興国株式】
新興国の株式市場は、小幅に上昇しました。期初から2018年末にかけては、米中貿易摩擦への懸念等により新興国株式市場も下落基調となりましたが、2019年に入ると先進国中央銀行の緩和的な金融政策の影響を受け、上昇基調に転じました。しかし2019年後半は、米中貿易摩擦懸念が一進一退し、新興国株式市場は不安定な値動きとなり、当期を通じては小幅な上昇となりました。
【先進国債券】
先進国債券は大きく上昇しました。期初から2018年末にかけては、米国で利上げ観測が高まった
ことなどにより、債券市場が下落する局面もありました。しかし2019年に入ってからはFRBが緩和
方向に舵を切り、各国中央銀行が緩和的な金融政策で足並みが揃う形となったことにより、債券市
場は非常に堅調に上昇しました。
【REIT市場】
REIT市場は大きく上昇しました。期初から2018年末にかけては下落する局面もあったものの、2019年に入ってからはFRBをはじめ各国の中央銀行が緩和的な金融政策を取ったため、各国で長期金利が低下し、REIT市場には追い風となりました。日本のREIT市場も、緩和的な金融政策の好影響と堅調な不動産市況が続いたことを受け、大幅に上昇しました。
【オルタナティブ】
ヘッジファンドのパフォーマンスは大きく上下に変動したものの、当期を通じてはほぼ横ばいとなりました。期初から2018年末にかけては、米中対立の激化やトランプ大統領の政権運営への懸念、
英国のEU離脱交渉難航などを背景として、世界的にリスク回避の動きが強まる中、多くのヘッジファンド戦略にとって利益の出しにくい環境となり、パフォーマンスは低迷しました。2019年に入ると、リスク回避のムードが後退し、株式、債券ともに上昇基調となる中、多くのヘッジファンド戦略にとって利益の出しやすい環境が戻り、2018年後半のマイナスを取り戻す形でパフォーマンス
が回復しました。
－ 5 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）【為替相場】
ドル円相場は、米国の金融政策が緩和的方向に舵を切り、長期金利が低下したことなどを受け、一進一退しつつも当期を通じて円高傾向となりました。当ファンドはドル建て資産を保有していますが、為替リスクをヘッジしているため、為替市場の動向による影響は限定的です。

■当該投資信託のポートフォリオ（成長型）
主として、各国のETFとヘッジファンド（GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラス
A）に投資しており、当期初に定めた目標配分比率に従って運用を行いました。この目標配分比率
は長期間にわたるすばらしい運用実績を残してきたエンダウメント（大学財団）型の投資戦略をお手本に定め、オルタナティブ投資を積極的に活用しつつ、リスクとリターンの源泉を分散・多様化
するとともに運用コストにも注意を払い、運用資産の長期的成長を効率的に目指しています。

（安定型）
主として、各国のETFとヘッジファンド（GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラス
A）に投資しており、期初に定めた目標配分比率に従って運用を行いました。この目標配分比率は長期間にわたるすばらしい運用実績を残してきたエンダウメント（大学財団）型の投資戦略をお手本に定め、オルタナティブ投資を積極的に活用しつつ、リスクとリターンの源泉を分散・多様化するとともに運用コストにも注意を払い、運用資産の長期的成長を効率的に目指しています。

－ 6 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■当該投資信託のベンチマークとの差異（成長型）／（安定型）
各ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■分配金
（成長型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第４期
2018年９月26日～2019年９月25日
－
－
－
－
2,637

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡（安定型）
収益分配金については、基準価額水準、市況動向等を勧案して分配は行いませんでした。なお、
収益分配に充てなかった収益は、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳】（単位：１万口当たり・税引前)

項目
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

（円）
（％）
（円）
（円）
（円）

第４期
2018年９月26日～2019年９月25日
－
－
－
－
1,803

（注）円未満は切り捨てているため、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります｡－ 7 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

今後の運用方針（成長型）／（安定型）
当ファンドの決算日である2019年9月25日に、一年に一度の基本資産配分（ターゲット・ポート
フォリオ）の検討を行い、現行の配分維持を決定しました。その前提となるビッグ・ピクチャーは、10年程度の時間軸でマクロ環境を俯瞰したものですが、次の通り、大枠に変更ありません。
第一に、21世紀直前に本格化したグローバル化という世界史的イベントに伴い、ディスインフレ
環境が続いています。グローバル化の恩恵を最大限に享受してきた新興国経済の急成長が成熟してきたことと、加えて、世界規模で急速に進展する少子高齢化の影響もあり、このディスインフレ環
境は長期化するものと考えています。
第二に、2008年に起こったグローバル金融危機後、世界の経済成長を支えてきた中国を筆頭とする新興国圏の成長速度が大きく鈍化したことが金融市場に影響を与える可能性があります。その中で、米国経済が相対的に好調であるとのコンセンサスの下、ドル高基調が続いています。ドル高は、新興国経済にとっては逆風です。1997年のアジア通貨危機がその典型例です。伸び率が低下したとはいえ、依然として成長を続ける中国経済ですが、景気循環や人口動態など国内固有の要因に加えて、ドル高という負荷が二重にかかると考えています。
第三に、2008年の金融危機以降一貫して続いてきた主要国中央銀行の金融政策に引き続き注目しています。2009年以降、債券・株式を含むほとんどの資産価格が上昇し続ける特異な環境でしたが、その持続可能性と、資本の流れに変化が生じた場合にどのようなことが起きるのか注視しています。
以上のビッグ・ピクチャーをもとに、調整局面到来の可能性も視野に入れて慎重姿勢としてきた
基本資産配分は変更せず、現状を維持いたします。
オルタナティブ投資を得意とする当社の認識では、世界中の利回りが低下し、信用スプレッドがつぶれ、実物など低流動性資産にも大量の資本が向かった結果、流動性プレミアムも失われました。
2017年春以降はボラティリティも過去経験したことのない水準まで下落し、基調としては低迷しています。世界中に溢れかえる潤沢な待機資金が、リターンの源泉を求めているのです。経験的には、
いつ大きな反動・調整が入ってもおかしくありません。
一方、情報技術革新の大波はグローバルな実態経済に大きなインパクトを与えています。高値圏を更新している米国株式市場のバリュエーションに対しては警戒感も根強いのですが、こうした警戒感が払拭されるような株高に対する肯定的センチメントが醸成されない限り、むしろ循環的な株高が継続するのかもしれません。
当戦略は、どのような市場環境であっても、下落リスクを想定の範囲内に抑制することに努め、資産価値の保全を最優先しながら、長期的安定的な成長を目指してまいります。

－ 8 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■１万口当たりの費用明細（成長型）
項目(a) 信託報酬

第４期
2018年９月26日～2019年９月25日
金額
84円

項目の概要
比率
0.702％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(39)(0.324)（販売会社）(39)(0.324)（受託会社）(b) 売買委託手数料( 6)3(0.054)0.024（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）

( 3)
2
( 1)

(0.024)0.017(0.006)

( 1)
( 0)
89

(0.011)(0.000)0.743（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は12,033円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、マイナス金利利息及び信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 9 －GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）

（安定型）
項目
(a) 信託報酬

第４期
2018年９月26日～2019年９月25日
金額
79円

項目の概要
比率
0.702％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）(37)(0.324)（販売会社）(37)(0.324)（受託会社）(b) 売買委託手数料( 6)3(0.054)0.030（投資信託受益証券）(c) その他費用（保管費用）

( 3)
2
( 1)

(0.030)0.018(0.006)

( 1)
( 0)
84

(0.012)(0.000)0.750（監査費用）（その他）
合計

期中の平均基準価額は11,310円です。
委託した資金運用と受託会社への指図、基準価額の算出、法定書面の作成等の対価交付運用報告書等の各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他は、マイナス金利利息及び信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）（マザーファンドを除く）が支払った費用を含みません。当該投資対象ファンドの直近の計算期末時点における費用明細が取得できるものについては、後掲の「組入上位ファンドの概要」に表示することとしています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 10 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2018年９月26日から2019年９月25日まで)

買
口

付
数

金

口
国内

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

36,93022,950

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・FTSE・エマージング・マーケッツ ETF
米国 バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
外国
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
バンガ－ド・S&P500 ETF

7,245
7,611
15,59564,886
1,663
8,208

ケイ
マン GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

49,969TOPIX連動型上場投資信託

口

口

売
額

口

付
数

千円
59,354
43,21898,70020,160

千米ドル
583
302
1,240
2,748
94
2,052

4,857
2,625
6,090
9,683
14,4544,141

千円
500,000

23,913

金額

口千円
180,21042,702

口

千米ドル
430
104
497
389
793
1,052

口

千円
240,000（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

親投資信託受益証券の設定、解約状況（2018年９月26日から2019年９月25日まで)

設
口
GCIマネープールマザーファンド

定
数

金

千口
200,132解額

口千円
200,000

千口
160,110（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2018 年９月 26 日から 2019 年９月 25 日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 11 －

約
数

金

額
千円
160,000

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2019年９月25日現在)

当

名

口

数

期
評

価

口
120,130.00

TOPIX連動型上場投資信託

末
額

比

千円
199,776率％
4.9NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

87,820.00

202,425

5.0

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

142,464.93

1,461,953

35.9

350,414.93

1,864,155

45.8

合

計

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

名

口

（2019年９月25日現在)

当

期

末

数

評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額

比

率

（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF

口19,792.00

千米ドル
1,833

千円
196,410％
4.8

バンガ－ド・FTSEエマージング・マーケッツ ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF

22,109.00
55,011.00

898
4,650

96,215498,128

2.4
12.2

バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

88,794.00

3,648

390,795

9.6

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)

18,889.00

1,113

119,227

2.9

バンガ－ド・S&P500 ETF

23,325.00

6,366

681,94716.8

227,920.00

18,511

1,982,725

48.7

合

計

（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 12 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）(3) 親投資信託残高ファ

（2019年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)
口
数
千口
－

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
40,022

末
評

価

額
千円
39,985（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は21,413,297千口です。

■投資信託財産の構成
項（2019年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
3,846,880
39,985248,919
4,135,784

期

末
比

率
％
93.0
1.0
6.0
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（2,007,796千円）の投資信託財産総額（4,135,784千円）に対する比率は48.5％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝107.11円です。

－ 13 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（成長型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2019年９月25日現在）

項

目

(A) 資

当
産

末

244,036,434

投資信託受益証券(評価額)3,846,880,412

未

収

未

収

入
配

当

(B) 負
未
払

未

払

未

解
信

金

4,882,109

債

1,913,529,699
1,866,404,149

約

金

32,158,461

報酬

14,750,476

息

613

託

払

1,849,875,191

金

払

未

利

そ の 他 未 払 費 用
(C) 純

資

産

総

4,072,130,438

本

3,222,319,795

次 期 繰 越 損 益 金
権

総216,000

額(A－B)

元益

39,985,991

金口

当期（2018年９月26日から2019年９月25日まで）

項

5,985,660,137円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

GCIマネープールマザーファンド(評価額)

(D) 受

期

849,810,643

数

3,222,319,795口

１万口当たり基準価額(C／D)

12,637円（注）当ファンドの期首元本額は3,011,641,693円、期中追加設定元
本額は1,136,687,550円、期中一部解約元本額は926,009,448円です。
（注）１口当たり純資産額は1.2637円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
56,748,601円
56,534,777
287,226△73,402
61,097,725
273,701,306△212,603,581△29,310,903
88,535,423
123,135,302
638,139,918(343,454,952)(294,684,966)
849,810,643
0849,810,643
638,139,918(343,454,521)(294,685,397)
211,670,725（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。

－ 14 －

項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）当期
42,618,117円
45,917,306円
638,139,918円
123,135,302円
849,810,643円
2,637円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■売買及び取引の状況
投資信託受益証券、投資証券（2018年９月26日から2019年９月25日まで)

買
口

付
数

金

口
国内

TOPIX連動型上場投資信託
NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

1,620
1,500

バンガ－ド・リアル・エステート ETF
バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
米国
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
外国
バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり)
バンガ－ド・S&P500 ETF

980
10,20324,165
2,000
259

口

口

ケイ
マン GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

売
額

口

千円
2,596
2,832

84,44028,580

千米ドル
78
804
1,058
108
69

5,886
56,72615,08862,3674,464

千円
240,000

24,324

付
数

金

額

口

千円
153,505
57,439

口

千米ドル
489
4,532
600
3,433
1,141

口

千円
770,000

77,187（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

親投資信託受益証券の設定、解約状況（2018年９月26日から2019年９月25日まで)

設
口
GCIマネープールマザーファンド

定
数

金

千口
500,294

解額

口千円
500,000

数
千口
522,126（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2018 年９月 26 日から 2019 年９月 25 日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第１項に規定される利害関係人です。

－ 15 －

約金

額
千円
521,796

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■組入資産の明細(1) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた邦貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

（2019年９月25日現在)

当

名

口

数

期
評

価

口
44,030.00

TOPIX連動型上場投資信託

末
額

比

千円
73,221率％
2.4NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信

32,190.00

74,197

2.5

GCIシステマティック・マクロファンド Vol 10 クラスA

104,750.50

1,074,068

35.5

180,970.50

1,221,488

40.4

合

計

（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各邦貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

(2) ファンド・オブ・ファンズが組み入れた外貨建ファンド
フ

ァ

ン

ド

名

口

（2019年９月25日現在)

当

期

末

数

評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額

比

率

（米国）
バンガ－ド・リアル・エステート ETF

口7,254.00

千米ドル
672

千円
71,986％
2.4

バンガ－ド・米国ト－タル債券市場ETF
バンガ－ド・FTSE先進国市場（除く米国）ETF

80,647.00
32,544.00

6,817
1,337

730,264
143,231

24.2
4.7

バンガ－ド・ト－タル・インタ－ナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）

39,231.00

2,311

247,625

8.2

バンガ－ド・S&P500 ETF

7,328.00

2,000

214,2467.1

167,004.00

13,1391,407,355

46.6

合

計

（注）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）比率は、当ファンドの純資産総額に対する各外貨建ファンドの評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

－ 16 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）(3) 親投資信託残高ファ

（2019年９月25日現在)

ン

ド

期
首
(前 期 末)口
数
千口
141,881

名

GCIマネープールマザーファンド

当
口

期

数
千口
120,050

末
評

価

額
千円
119,941（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てています。
（注）GCIマネープールマザーファンドの期末の受益権総口数は21,413,297千口です。

■投資信託財産の構成
項（2019年９月25日現在)

当

目

評

投
資
信
託
受
益
証
券
G C I マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

価

額
千円
2,628,843
119,941
306,760
3,055,544

期

末
比

率
％
86.0
3.9
10.1
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。
（注）当期末における外貨建純資産（1,429,376千円）の投資信託財産総額（3,055,544千円）に対する比率は46.8％です。
（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レー
トは１米ドル＝107.11円です。

－ 17 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）（安定型）■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2019年９月25日現在）

項

目

(A) 資

当
産

末

305,374,536

投資信託受益証券(評価額)2,628,843,573

未

収

未

収

入
配

金

当

(B) 負
未

払

未

払

未

払

未

解
信

1,384,248

債

1,370,863,121

金

1,350,368,125

約

金8,423,221

報酬

11,854,996

託

息

779

そ の 他 未 払 費 用

216,000(C) 純

払119,941,966
1,338,481,330

金

資

産

利
総

額(A－B)

3,023,162,532

本

2,561,130,870

次 期 繰 越 損 益 金

462,031,662

元
益

権

総

口

当期（2018年９月26日から2019年９月25日まで）

項

4,394,025,653円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等
GCIマネープールマザーファンド(評価額)

(D) 受

期

数

2,561,130,870口

１万口当たり基準価額(C／D)

11,804円（注）当ファンドの期首元本額は4,039,930,491円、期中追加設定元
本額は492,972,162円、期中一部解約元本額は1,971,771,783円です。
（注）１口当たり純資産額は1.1804円です。

目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金(A＋B＋C)(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)(G) 合計
(D＋E＋F)
(H) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(G＋H)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
(A) 配

当
取

等
配

当

期
44,650,384円
44,349,678
361,628△60,922
48,896,613
254,883,495△205,986,882△26,284,738
67,262,259
116,605,467
278,163,936(165,513,866)(112,650,070)
462,031,662
0
462,031,662
278,163,936(165,513,208)(112,650,728)
183,867,726（注）（B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(H)収益分配金の額の計算過程については、以下の表をご参照ください。
項目
計算期間末における配当等収益から費用を控除した額
有価証券売買等損益から費用を控除した額
信託約款に規定される収益調整金
信託約款に規定される分配準備積立金分配対象収益（１万口当たり）
分配金額（１万口当たり）－ 18 －

当期
32,060,027円
35,202,232円
278,163,936円
116,605,467円
462,031,662円
1,803円
0円
0円

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■分配金のお知らせ
第成
１ 万 口 当 た り 分 配 金 （ 税 引 前 ）

４
長

型
0円

期
安

定

型
0円

※分配落ち後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合、分配金は全額普通分配金となります。
※分配前の基準価額が個別元本を上回り、分配後の基準価額が個別元本を下回る場合、分配金は個別元本を上回る部分が普通分配金、下回る
部分が元本払戻金（特別分配金）となります。
※分配前の基準価額が個別元本と同額または下回る場合、分配金は全額元本払戻金（特別分配金）となります。

（成長型）／（安定型）
■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。

－ 19 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）［組入投資信託証券の内容］
当期末現在、「GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）」が組み入れている投資対象ファンド（投資信託証券）は以下の通りです。
■TOPIX 連動型上場投資信託
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益及び剰余金計算書

国内籍上場投資信託
日本株式
TOPIXに連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社

2018年７月11日～2019年７月10日（単位：円）

営業収益
受取配当金
有価証券売買等損益
派生商品取引等損益
その他収益
営業収益合計
営業費用
支払利息
受託者報酬
委託者報酬
その他費用
営業費用合計営業利益又は営業損失（△）
経常利益又は経常損失（△）
当期純利益又は当期純損失（△）
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)
期首剰余金又は期首欠損金（△）
剰余金増加額又は欠損金減少額
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
剰余金減少額又は欠損金増加額
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
分配金
期末剰余金又は期末欠損金（△）－ 20 －

193,247,636,923△706,164,307,710△15,571,067,927
10,994,020,083△517,493,718,631△253,841,911
4,172,137,734
7,830,305,233
1,236,175,291
12,984,776,347△530,478,494,978△530,478,494,978△530,478,494,978－2,222,486,147,792
644,589,676,307
644,589,676,307
74,124,649,820
74,124,649,820
190,989,369,350
2,071,483,309,951

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

トヨタ自動車
ソフトバンクグループ
ソニー
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
日本電信電話武田薬品工業キーエンス
三井住友フィナンシャルグループ
本田技研工業
リクルートホールディングス
組入銘柄数－ 21 －

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2019 年７月 10 日
組入比率（％）
3.38
1.87
1.75
1.57
1.52
1.48
1.40
1.17
1.06
1.05
2,141銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・S&P500 ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国株式
S&P500指数に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2019年１月１日～2019年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)－ 22 －

4,535,368
23,457
7,160
4,565,985

5,548
15,478
10,89742,046
2,259
1,043
2,643
5,101
2
810
161
694
652
－
109
87,4434,478,542
4,294,154
235,939
6,746
4,536,839

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

65,562,020
100,737
3,696
65,666,453
74,681,834○組入上位10銘柄
銘柄名
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

Microsoft Corp.
Apple Inc.
Amazon.com Inc.
Facebook Inc.
Berkshire Hathaway Inc.
Johnson & Johnson
JPMorgan Chase & Co.
Alphabet Inc.
Exxon Mobil Corp.
Alphabet Inc.
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 23 －

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2019年６月30日
組入比率（％）
4.16
3.50
3.17
1.88
1.62
1.50
1.47
1.34
1.31
1.31
509銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE先進国市場（除く米国）ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国を除く世界の先進国株式
FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2019年１月１日～2019年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
－ 24 －

2,261,503
12,28841,9192,315,710

2,172
503
12,609
4,780
2,264
1,677
41
1,373
463
189
62
1,645
5
940
76
23
8
24
28,8542,286,856
352,112GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

122,701(10,302)(3,847)
460,664
11,093,155
33,152(5,934)
1,602
11,121,975
13,869,495○組入上位10銘柄
銘柄名

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

種類
Nestle SA
株式
Novartis AG
株式
Roche Holding AG
株式Samsung Electronics Co. Ltd.
株式
HSBC Holdings plc
株式
Toyota Motor Corp.
株式
Royal Dutch Shell plc
株式
BP plc
株式
TOTAL SA株式
SAP SE
株式
組入銘柄数－ 25 －

通貨
スイスフラン
スイスフラン
スイスフラン
韓国ウォン
英ポンド
日本円
英ポンド
英ポンド
ユーロ
ユーロ

2019年６月30日
組入比率（％）
1.61
1.04
1.02
0.93
0.89
0.81
0.75
0.73
0.71
0.70
3,944銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
新興国株式
FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ（含む中国A株）インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2018年11月１日～2019年４月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends
Interest
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
－ 26 －

594,917
14,25021,475
630,642

2,252
1,611
28,005
7,056
2,051
613
93
1,138
420
126
20
6,285
10
153
54
18
12
16
49,933580,709(749,373)

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Futures Contracts
Swap Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Swap Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(10,893)
20,335(1,877)(741,808)
11,508,340
117,1372,390
345
11,628,212
11,467,113○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
Tencent Holdings Ltd.
Alibaba Group Holding Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
Naspers Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
China Construction Bank Corp.
Ping An Insurance Group Co. of China Ltd.
Reliance Industries Ltd.
Industrial & Commercial Bank of China Ltd.
China Mobile Ltd.
組入銘柄数

種類
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式
株式

－ 27 －

通貨
香港ドル
米ドル
台湾ドル
南アフリカランド
米ドル
香港ドル
香港ドル
インドルピー
香港ドル
香港ドル

2019 年４月 30 日
組入比率（％）
4.83
3.73
2.13
1.89
1.39
1.36
1.08
1.07
1.02
0.87
4,653銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・米国トータル債券市場ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ米国総合浮動調整インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2019年１月１日～2019年６月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Management and Administrative—Institutional Plus Shares
Management and Administrative—Institutional Select Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Institutional Plus Shares
Marketing and Distribution—Institutional Select Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Plus Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Select Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)－ 28 －

3,146,544
3,146,544

3,779
2,638
4,797
18,713
5,762
2,540
492
214
699
2,326
673
146
－
174
27
416
322
152
33
－
52
43,955
3,102,589

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Sale Commitments
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations(37,631)(24)(37,655)
9,814,011(267)
9,813,744
12,878,678○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
FNMA 30YR TBA(REG A) 3.5% 09/01/2049
TREASURY NOTE 2.875% 08/15/2028
TREASURY NOTE 2.125% 05/15/2025
TREASURY NOTE 2.125% 03/31/2024
TREASURY BOND 2.875% 05/15/2049
TREASURY NOTE 3.125% 11/15/2028
TREASURY NOTE 1.75% 02/28/2022
TREASURY NOTE 2% 05/31/2024
TREASURY NOTE 2.375% 05/15/2029
TREASURY NOTE 2.375% 03/15/2022
組入銘柄数－ 29 －

種類
モーゲージ証券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

通貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル

2019年６月30日
組入比率（％）
0.44
0.43
0.41
0.41
0.41
0.40
0.40
0.39
0.37
0.37
8,557銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・トータル・インターナショナル債券ETF（米ドルヘッジあり）
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米ドル建てを除く世界の投資適格債券
ブルームバーグ・バークレイズ・グローバル総合（米ドル除く）浮動
調整RIC基準インデックス（米ドルヘッジベース）に連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2018年11月１日～2019年４月30日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeInterest
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports and Proxy—Investor Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—ETF Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—Admiral Shares
Shareholders’ Reports and Proxy—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Net Investment Income
Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Realized Net Gain (Loss)－ 30 －

710,469
710,469

2,141
14,991
4,680
21,274
8,351
1,331
397
1,358
556
2,556
121
728
367
5
22
58,878651,591(307,108)(562)
3,336,877(28,645)
3,000,562

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities
Futures Contracts
Forward Currency Contracts
Foreign Currencies
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

3,322,386
107(1,547,561)
23,546
1,798,478
5,450,631○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
FRANCE (REPUBLIC OF) 1.75% 05/25/2023
GERMANY (FEDERAL REPUBLIC OF) 0.25% 02/15/2029
ITALY (REPUBLIC OF) 2.1% 07/15/2026
ITALY (REPUBLIC OF) 2.45% 10/01/2023
JAPAN (GOVERNMENT OF) 5YR #132 0.1% 06/20/2022
FRANCE (REPUBLIC OF) 0.75% 11/25/2028
ITALY BUONI POLIENNALI DEL TESORO 3.35% 03/01/2035
ITALY (REPUBLIC OF) 2.05% 08/01/2027
FRANCE (REPUBLIC OF) 0% 03/25/2024
JAPAN (GOVERNMENT OF) 5YR #137 0.1% 09/20/2023
組入銘柄数

種類
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券
債券

－ 31 －

通貨
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
日本円
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
日本円

2019 年４月 30 日
組入比率（％）
0.63
0.58
0.47
0.47
0.46
0.46
0.44
0.42
0.41
0.41
4,871銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益及び剰余金計算書

国内籍上場投資信託
日本の不動産投資信託証券
東証REIT指数に連動する投資成果を目指します。
野村アセットマネジメント株式会社

2019年２月11日～2019年８月10日（単位：円）

営業収益
受取配当金
有価証券売買等損益
派生商品取引等損益
その他収益
営業収益合計
営業費用
支払利息
受託者報酬
委託者報酬
その他費用
営業費用合計営業利益又は営業損失（△)
経常利益又は経常損失（△)
当期純利益又は当期純損失（△)
一部交換に伴う当期純利益金額の分配額又は一部交換に伴う当期純損失金額の分配額（△)
期首剰余金又は期首欠損金（△)
剰余金増加額又は欠損金減少額
当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少額
剰余金減少額又は欠損金増加額
当期一部交換に伴う剰余金減少額又は欠損金増加額
分配金
期末剰余金又は期末欠損金（△)－ 32 －

5,487,808,301
31,084,853,427
1,019,822,462
426,255,331
38,018,739,521△5,099,440
91,105,970
483,488,034
53,196,647
622,691,211
37,396,048,310
37,396,048,310
37,396,048,310－
125,521,705,885
19,186,741,497
19,186,741,497
23,020,583,588
23,020,583,588
5,291,791,382
153,792,120,722

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）○組入上位10銘柄

１
２
３
４
５
６
７
８
９
10

銘柄名
日本ビルファンド投資法人 投資証券
ジャパンリアルエステイト投資法人 投資証券
野村不動産マスターファンド投資法人 投資証券
オリックス不動産投資法人 投資証券
ユナイテッド・アーバン投資法人 投資証券
日本リテールファンド投資法人 投資証券
日本プロロジスリート投資法人 投資証券
大和ハウスリート投資法人 投資証券
ＧＬＰ投資法人 投資証券
アドバンス・レジデンス投資法人 投資証券
組入銘柄数

－ 33 －

種類
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通貨
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円
日本円

2019 年８月 10 日
組入比率（％）
7.1
6.5
5.3
4.2
4.1
3.9
3.7
3.4
3.0
3.0
63銘柄

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■バンガード・リアル・エステート ETF
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍上場投資信託
米国の不動産投資信託証券
MSCI US Investable Market Real Estate 20/50・インデックスに連動する投資成果を目指します。
ザ・バンガード・グループ・インク

2019年２月１日～2019年７月31日
金額（千米ドル）

Investment Income
IncomeDividends—Unaffiliated Issuers
Dividends—Affiliated Issuers
Dividends—Vanguard Real Estate II Index FundInterest—Unaffiliated Issuers
Interest—Affiliated Issuers
Securities Lending—Net
Total Income
Expenses
The Vanguard Group—Note B
Investment Advisory Services
Management and Administrative—Investor Shares
Management and Administrative—ETF Shares
Management and Administrative—Admiral Shares
Management and Administrative—Institutional Shares
Marketing and Distribution—Investor Shares
Marketing and Distribution—ETF Shares
Marketing and Distribution—Admiral Shares
Marketing and Distribution—Institutional Shares
Custodian Fees
Shareholders’ Reports—Investor Shares
Shareholders’ Reports—ETF Shares
Shareholders’ Reports—Admiral Shares
Shareholders’ Reports—Institutional Shares
Trustees’ Fees and Expenses
Total Expenses
Expenses Paid Indirectly
Net Expenses
Net Investment Income－ 34 －

764,055
50,131
102,332
4
4,034
1,853
922,409

1,704
2,009
16,957
9,952
3,746
75
759
438
136
66
15
578
126
32
14
36,607(64)
36,543885,866

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Realized Net Gain (Loss)
Capital Gain Distributions Received—Unaffiliated Issuers
Capital Gain Distributions Received—Affiliated Issuers
Capital Gain Distributions Received—Vanguard Real Estate II Index Fund
Investment Securities Sold—Unaffiliated Issuers
Investment Securities Sold—Affiliated Issuers
Investment Securities Sold—Vanguard Real Estate II Index Fund
Futures Contracts
Swap Contracts
Realized Net Gain (Loss)
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities—Unaffiliated Issuers
Investment Securities—Affiliated Issuers
Investment Securities—Vanguard Real Estate II Index Fund
Swap Contracts
Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

104,847
1,006－
1,041,613(38,762)
－
434
9,912
1,119,050
2,662,348(5,922)
468,434(2,147)
3,122,713
5,127,629○組入上位10銘柄
2019 年７月 31 日
銘柄名

種類

通貨

組入比率（％)

１

American Tower Corp.

投資証券 米ドル

6.87

２

Crown Castle International Corp.

投資証券 米ドル

4.08

３

Prologis Inc.

投資証券 米ドル

3.74

４Simon Property Group Inc.

投資証券 米ドル

3.69

５Equinix Inc.

投資証券 米ドル

2.98

６

Public Storage

投資証券 米ドル

2.81

７

Welltower Inc.

投資証券 米ドル

2.36

８Equity Residential

投資証券 米ドル

2.15

９AvalonBay Communities Inc.

投資証券 米ドル

2.13

10

SBA Communications Corp.

投資証券 米ドル

2.03

組入銘柄数

183銘柄

－ 35 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）■GCIシステマティック・マクロファンドVol 10 クラスA
ファンド形態
主要な投資対象
運用の基本方針
委託会社（運用会社）の名称○損益計算書外国籍投資信託
世界各国の株価指数先物・債券先物・金利先物、通貨先物、為替
システム運用により信託財産の長期的な成長を目指します。
株式会社GCIアセット・マネジメント

2018年６月７日～2019年５月31日（単位：円）

Realised gain/loss
Commission & other charges
Realised gain/loss bonds
Realised gain/loss futures
Realised gain/loss fx forward
Realised gain/loss fx spot
Realised gain/loss mutual funds(179,612.00)
5,476,134.00(7,540,289.00)(21,725,093.00)
3,383,201.00(1,887,751.00)(22,473,410.00)

Unrealised gain/loss
FX gain/loss - balance sheet
Unrealised p/l forward fx
Unrealised p/l settled bonds
Unrealised p/l settled mutual funds
Unrealised p/l spot fx
Unrealised p/l unsettled futures(3,999,048.00)
15,655,288.00
3,203,514.00(113,064,107.00)
16,218.00
23,716,716.00(74,471,419.00)

Interest income
Interest income bank accounts

3,473,786.00
3,473,786.00

Other expenses
Administration disbursements
Administration fee expense
Audit fee
Bank charges
CRS Services Expense
FATCA Services fee expense
Financial statement prep exp
Legal fee
License fee
MLRO Fee Expense
Other Professional Services Expense(77,451.00)(774,513.00)(501,126.00)(1,537,406.00)(100,575.00)(193,627.00)(409,212.00)(184,516.00)(454,679.00)(42,805.00)(17,568.00)－ 36 －

GCIエンダウメントファンド（成長型／安定型）
Regulatory Fee Expense
TA transaction fee
Trustee Fees Expense(414,824.00)(61,083.00)(274,581.00)(5,043,966.00)

Investment Expenses
Interest Expense(36,175.00)(36,175.00)

Investment management fee expense
Incentive fee expense
Management Fees Expense(1,893,457.00)(31,363,877.00)(33,257,334.00)(131,808,518.00)

NET PROFIT/LOSS FOR THE PERIOD○組入上位10銘柄
2019 年５月 31 日
銘柄名

種類

通貨

国

組入比率（％)

１10-year JGB Futures Jun19

債券先物 日本円

日本

483.4

２

Euro-Bund Futures Jun 19

債券先物 ユーロ ドイツ

89.4

３

Japanese Yen Futures Jun 19

通貨先物 米ドル

米国

78.5

４

10-Yr US Treasury Note Futures Sep 19

債券先物 米ドル

米国

66.3

５

S&P Canada 60 Index Futures Jun 19

株価指数先物 加ドル カナダ

52.7

６

TREASURY BILL 01/10/19

外国債券 米ドル

米国

28.8

７

TREASURY BILL 07/05/19

外国債券 米ドル

米国

20.4

８

French 10-Year Bond Future Jun 19

債券先物 ユーロ ドイツ

20.1

９

Euro FX Futures Jun 19

通貨先物 米ドル

米国

17.3

10

STOXX® Europe 600 Index Futures Jun 19

株価指数先物 ユーロ ドイツ

12.6

組入銘柄数

13銘柄

－ 37 －

GCIマネープールマザーファンド

GCIマネープールマザーファンド
運用報告書
第３期（決算日＜計算期間

2019年９月25日）

2018年９月26日～2019年９月25日＞

GCIマネープールマザーファンドの第３期の運用状況をご報告申し上げます。
■当マザーファンドの仕組みは次の通りです。
信 託 期 間 無期限（2015年３月15日設定）
運 用 方 針 安定した収益の確保を目指して安定運用を行います。
主要投資対象 わが国の短期公社債等を主要投資対象とします。
主な組入制限・外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
・投資信託証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の５％以下とします。

－ 38 －

GCIマネープールマザーファンド■設定以来の運用実績
基
決

算

期

（設 定 日）2017年３月15日

準

価 額
株 式 組 入 投資信託証券 株 式 先 物 純期
中 比
率 組 入 比 率 比
率 総
騰 落 率
円
％
％
％
％
10,000
－
－
－
－

資

産
額

百万円
2,100

１期（2017年９月25日）

9,999

△0.0

－

－

－

2,789

２期（2018年９月25日）

9,995

△0.0

－

－

－

7,007

３期（2019年９月25日）

9,991

△0.0

－

－

－

21,393（注）設定日の基準価額は１万口当たりの当初設定元本、設定日の純資産総額は当初設定元本です。
（注）当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■当期中の基準価額等の推移
年

月

日

基

（期
首）
2018年９月25日
９月末
10月末
11月末
12月末
2019年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
（期
末）
2019年９月25日（注）騰落率は期首比です。

－ 39 －

準

価
騰

額
落

率

円
9,995
9,995
9,995
9,995
9,994
9,994
9,993
9,993
9,993
9,992
9,992
9,992
9,991

％
－
0.0
0.0
0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0
△0.0

9,991

△0.0

GCIマネープールマザーファンド

運用経過■基準価額等の推移

第３期首：9,995円
第３期末：9,991円
騰 落 率：△0.0％■基準価額の主な変動要因
運用対象のCP現先取引等の利回りが期中よりマイナスに推移したため、基準価格は9,995円から
9,991円に４円の値下がりとなりました。

－ 40 －

GCIマネープールマザーファンド■投資環境
・国内短期金融市場について
現在の日銀によるマイナス金利政策と大規模な国債購入を背景として、国庫短期証券３ヶ月利回
り及び無担保コール翌日物金利のレートはマイナス水準に定着しており、当期末時点でのレートはそれぞれ－0.14％、－0.06％となっております。
また、当ファンドで主に運用しているCP現先取引のレートは、国庫短期証券３ヶ月利回り及びコールローンのレートに対して、比較的有利な水準で推移していきました。

■当該投資信託のポートフォリオ
短期金融商品の中で相対的にレートの良いCP現先取引を中心に運用を行ないました。

■当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

■今後の運用方針
引き続きCP現先取引などを中心に投資を行い、信託財産の安定した収益の確保を目指して安定運用を行ないますが、市場環境によっては目標とする運用が出来ない場合があります。

－ 41 －

GCIマネープールマザーファンド■１万口当たりの費用明細項目(a) 売買委託手数料

第３期
2018年９月26日～2019年９月25日
金額
－円

項目の概要
比率
－％ (a)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
×10,000
期中の平均基準価額は9,993円です。
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(b) その他費用
（その他）
合計

0
(0)
0

0.000
(0.000)0.000(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数×10,000
その他は、マイナス金利利息及び信託事務の処理に要するその他の費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は、項目ごとに円未満を四捨五入しています。
（注）各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満を四捨五入しています。

－ 42 －

GCIマネープールマザーファンド■売買及び取引の状況
その他有価証券（2018年９月26日から2019年９月25日まで)

買
金
国
内

付
額

売
金

付
額

千円
3,995,414,276

コマーシャル・ペーパー

千円
3,982,207,872（注）金額は受渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てています。

■利害関係人との取引状況等（2018 年９月 26 日から 2019 年９月 25 日まで）
該当事項はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

■組入資産の明細
国内その他有価証券（2019年９月25日現在)

銘
コ

マ

ー

柄
シ

ャ

ル

・

ペ

ー

評
パ

ー

（注）比率は純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）評価額の単位未満は切り捨てています。

－ 43 －

当価

額千円
20,001,373

期

末
比

率
％
93.5

GCIマネープールマザーファンド■投資信託財産の構成
項（2019年９月25日現在)

目

評

当
価

そ
の
他
有
価
証
券
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

期

額
千円
20,001,373
2,267,297
22,268,670

末
比

率
％
89.8
10.2
100.0

（注）比率は、当ファンドの投資信託財産総額に対する各資産の評価額の割合です。
（注）評価額は、単位未満を切り捨てています。

■資産、負債、元本及び基準価額の状況■損益の状況

（2019年９月25日現在）

項
(A) 資

目

産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
そ の 他 有 価 証 券
(B) 負
債
未
払
解
約
金
未
払
利
息
(C) 純 資 産 総 額 ( A － B )元本次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(C／D)

当期
末
22,268,670,684円
2,267,297,357
20,001,373,327
875,006,211
875,000,000
6,211
21,393,664,473
21,413,297,866△19,633,393
21,413,297,866口
9,991円（注）当ファンドの期首元本額は7,011,159,551円、期中追加設定
元 本 額 は 23,942,493,233 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は9,540,354,918円です。
（注）2019年９月25日現在の元本の内訳は以下の通りです。
・GCIマネープールファンド（適格機関投資家専用） 12,667,651,765円
・GCIシステマティックマクロファンドV3 クラスA（適格機関投資家専用） 3,501,188,547円
・GCI先進国国債インカムファンド クラスA（適格機関投資家専用） 2,462,089,794円
・GCIシステマティックマクロファンドV5 クラスA（適格機関投資家専用） 2,067,018,977円
474,691,379円
・GCIコスト効率的為替ヘッジプログラム2018-08（適格機関投資家専用）
・GCIエンダウメントファンド（安定型）
120,050,012円
・GCIオルタナティブバスケット・ファンド V3（ラップ専用）
80,585,381円
・GCIエンダウメントファンド（成長型）
40,022,011円（注）１口当たり純資産額は、0.9991円です。

（2018年９月26日から2019年９月25日まで）

項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
利
息
支
払
利
息
(B) そ
の
他
費
用
等
(C) 当
期
損
益
金(A+B)(D) 前 期 繰 越 損 益 金(E) 追 加 信 託 差 損 益 金
(F) 解
約
差
損
益
金
(G) 合
計
(C+D+E+F)
次 期 繰 越 損 益 金(G)当

期
△8,031,465円△6,255,945△1,775,520△44,791△8,076,256△3,275,289△15,694,602
7,412,754△19,633,393△19,633,393（注）（E）追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）（F）解約差損益金とは、一部解約時の解約価額と元本との差額をいい、元本を下回る場合は利益として、上回る場合は損失として処理されます。

■お知らせ
◇約款変更
該当事項はありません。
◇運用体制の変更
該当事項はありません。
－ 44 －