Eidgenössisches Finanzdepartement EFD
Eidgenössische Steuerverwaltung ESTV
Hauptabteilung Direkte Bundessteuer,
Verrechnungssteuer, Stempelabgaben

Direkte Bundessteuer
Bern, 27. Juli 2012

Kreisschreiben Nr. 36

Gewerbsmässiger Wertschriftenhandel

Inhaltsverzeichnis
1.

Gegenstand des Kreisschreibens .................................................................22.

Rechtliche Grundlagen ..................................................................................2

2.1

Steuerbare Einkünfte – Steuerfreiheit der Kapitalgewinne auf
Privatvermögen (Art. 16 Abs. 1 und 3 DBG) .................................................2

2.2

Steuerbarkeit der Kapitalgewinne als Einkünfte aus selbständiger
Erwerbstätigkeit (Art. 18 DBG) ......................................................................2

2.3

Absicht des Gesetzgebers im Stabilisierungsprogramm 1998 ................... 2

3.

Vorprüfung ......................................................................................................34.

Die selbständige Erwerbstätigkeit mit Wertschriften (Gewerbsmässiger
Wertschriftenhandel) ......................................................................................4

4.1

Grundsatz: Übernahme der unter dem BdBSt entwickelten Praxis
für das DBG (BGE vom 2. Dezember 1999)...................................................4

4.2

Wertschriften ..................................................................................................4

4.3
4.3.1
4.3.2

Abgrenzung der selbständigen Erwerbstätigkeit mit Wertschriften zur
privaten Vermögensverwaltung ....................................................................4
Allgemeine Kriterien ......................................................................................... 4
Besonderheiten für Wertschriftenportefeuilles .................................................. 5

4.4

Bemessungsgrundlage ..................................................................................65.

Beurteilungszeitpunkt ....................................................................................7

5.1

Grundsatz........................................................................................................7

5.2

Schuldzinsen ..................................................................................................7

5.3

Geerbte Wertschriften ....................................................................................8

6.

Inkrafttreten ....................................................................................................8

Eidgenössische Steuerverwaltung ESTV
Eigerstrasse 65
3003 Bernwww.estv.admin.ch
1-036-D-2012-d

1.

Gegenstand des Kreisschreibens

Dieses Kreisschreiben dient als Hilfsmittel zur Abgrenzung einer selbständigen Erwerbstätigkeit (Quasi-Wertschriftenhandel) von der privaten Vermögensverwaltung. Es stützt sichauf die Rechtsprechung des Bundesgerichtes bis zum 31. Dezember 2011 und betrifft
ausschliesslich die Bewirtschaftung eines Wertschriftenportefeuilles (Ziff. 4).
Um den Steuerpflichtigen Rechtssicherheit zu gewährleisten, wurden Kriterien ausgearbeitet,anhand derer im Rahmen einer Vorprüfung gewerbsmässiger Wertschriftenhandelausgeschlossen werden kann (Ziff. 3). Sind diese Kriterien nicht kumulativ erfüllt, liegt nicht
zwingend gewerbsmässiger Wertschriftenhandel vor, sondern es ist aufgrund der Umstände
des Einzelfalls nach der bundesgerichtlichen Rechtsprechung zu beurteilen, ob private
Vermögensverwaltung oder selbständige Erwerbstätigkeit vorliegt (Ziff. 4).
2.

Rechtliche Grundlagen

2.1

Steuerbare Einkünfte – Steuerfreiheit der Kapitalgewinne auf
Privatvermögen (Art. 16 Abs. 1 und 3 DBG)

Gemäss Artikel 16 Absatz 1 des Bundesgesetzes vom 14. Dezember 1990 1 über die direkte
Bundessteuer (DBG) sind „alle wiederkehrenden und einmaligen Einkünfte“ steuerbar. Mitdieser Generalklausel hat der Gesetzgeber den Grundsatz der Gesamtreineinkommenssteuer festgehalten. Ausgenommen von der Einkommensbesteuerung sind Einkünfte nur,
wenn dies eine ausdrückliche Gesetzesnorm anordnet. Als eine solche Ausnahme erweist
sich die Bestimmung von Artikel 16 Absatz 3 DBG, wonach Kapitalgewinne aus der
Veräusserung von Privatvermögen steuerfrei sind.
2.2

Steuerbarkeit der Kapitalgewinne als Einkünfte aus selbständiger
Erwerbstätigkeit (Art. 18 DBG)

Artikel 18 Absatz 1 DBG hält fest, dass alle Einkünfte aus einem Handels-, Industrie-,
Gewerbe-, Land- und Forstwirtschaftsbetrieb, aus einem freien Beruf sowie aus jeder anderen selbständigen Erwerbstätigkeit steuerbar sind. Zu den Einkünften aus selbständiger
Erwerbstätigkeit gehören nach Artikel 18 Absatz 2 DBG auch alle Kapitalgewinne aus Veräusserung, Verwertung oder buchmässiger Aufwertung von Geschäftsvermögen.
2.3

Absicht des Gesetzgebers im Stabilisierungsprogramm 1998

Die Eidgenössischen Räte haben in den Beratungen des Bundesgesetzes über das
Stabilisierungsprogramm 1998 2 versucht, den gewerbsmässigen Wertschriftenhandel imGesetz explizit zu regeln. Dieses Vorhaben scheiterte jedoch auf Grund der Komplexität
dieser Materie. Es wurde daher beschlossen, im Gesetz nichts zu regeln und es beim
bisherigen Recht (Praxis und Rechtsprechung zum BdBSt) zu belassen. Somit stand der"Wille des Gesetzgebers" eindeutig fest.
Aus den Beratungen des Bundesgesetzes über das Stabilisierungsprogramm 1998 geht
jedoch hervor, dass die Praxis zum gewerbsmässigen Wertschriftenhandel nicht ausgedehnt
12

SR 642.11
AS 1999 2374

2/8

werden darf 3. Eine "dynamische" private Vermögensverwaltung soll nach wie vor möglichsein 4. Als stärkstes Indiz des gewerbsmässigen Wertschriftenhandels gilt der Einsatz
fremder Mittel 5.
3.

Vorprüfung

Ob in einem konkreten Einzelfall eine selbständige Erwerbstätigkeit, d.h. ein
gewerbsmässiger Wertschriftenhandel vorliegt, ist auf Grund sämtlicher Umstände desjeweiligen Einzelfalls zu beurteilen.
Um der Mehrheit der Steuerpflichtigen eine angemessene Rechtssicherheit zu
gewährleisten, wurden für die Rechtsanwendung Kriterien ausgearbeitet, anhand derer im
Rahmen einer Vorprüfung gewerbsmässiger Wertschriftenhandel ausgeschlossen
werden kann.
Die Steuerbehörden gehen in jedem Fall von einer privaten Vermögensverwaltung bzw. vonsteuerfreien privaten Kapitalgewinnen aus, wenn die nachfolgenden Kriterien kumulativ
erfüllt sind.
1. Die Haltedauer der veräusserten Wertschriften beträgt mindestens 6 Monate.
2. Das Transaktionsvolumen (entspricht der Summe aller Kaufpreise und Verkaufserlöse)
pro Kalenderjahr beträgt gesamthaft nicht mehr als das Fünffache des Wertschriften- und
Guthabenbestands zu Beginn der Steuerperiode.
3. Das Erzielen von Kapitalgewinnen aus Wertschriftengeschäften bildet keine
Notwendigkeit, um fehlende oder wegfallende Einkünfte zur Lebenshaltung zu ersetzen.
Das ist regelmässig dann der Fall, wenn die realisierten Kapitalgewinne weniger als 50%
des Reineinkommens in der Steuerperiode betragen.
4. Die Anlagen sind nicht fremdfinanziert oder die steuerbaren Vermögenserträge aus den
Wertschriften (wie z.B. Zinsen, Dividenden, usw.) sind grösser als die anteiligen
Schuldzinsen.
5. Der Kauf und Verkauf von Derivaten (insbesondere Optionen) beschränkt sich auf die
Absicherung von eigenen Wertschriftenpositionen.
Sind diese Kriterien nicht kumulativ erfüllt, kann gewerbsmässiger Wertschriftenhandel nicht
ausgeschlossen werden. Die entsprechende Beurteilung erfolgt hierbei auf Grund sämtlicher
Umstände des konkreten Einzelfalls (vgl. Ziff. 4).

3

Votum Villiger, Bundesrat, Amtliches Bulletin, Ständerat 10.3.1999, S. 140: "... Es sind imallgemeinen seltene Fälle, und dabei wird es bleiben. Das ist auch im Interesse des Fiskus, denn
der Fiskus trägt bei der gewerbsmässigen Besteuerung auch ein Risiko, weil er dann nämlich auch
Verluste zum Abzug zulassen muss; ..."
4
Votum Villiger, Bundesrat, Amtliches Bulletin, Ständerat 3.3.1999, S. 47: "... Wir wollen keine
Kapitalgewinnsteuer für alle Normalanleger und -sparer, oder wie immer Sie diese bezeichnen,
auch wenn sie nach modernsten Methoden ein gutes Portefeuille bewirtschaften. Da will der Fiskus
nicht "zuschlagen". Das wäre eine Kapitalgewinnsteuer durch die Hintertüre. ..."; vgl. auch BGE vom
3.7.1998, in: StE 1998, B 23.1 Nr. 39
5
Votum Gemperli, Amtliches Bulletin, Ständerat 2.3.1999, S. 43: "... In der Regel kann man im
Wertschriftenbereich die geschäftliche Tätigkeit bereits wegen der Beanspruchung vonFremdmitteln feststellen. ...".

3/8

4.

Die selbständige Erwerbstätigkeit mit Wertschriften(Gewerbsmässiger Wertschriftenhandel)

4.1

Grundsatz: Übernahme der unter dem BdBSt entwickelten Praxis für das DBG(BGE vom 2. Dezember 1999)

Mit Entscheid vom 2. Dezember 1999 bestätigte das Bundesgericht, dass die bisherige Praxis zu Artikel 21 Absatz 1 Buchstabe a BdBSt grundsätzlich auch unter der Herrschaft desDBG gilt (ASA 69, 788). Danach erzielt die steuerpflichtige Person steuerbares Einkommen
aus selbständiger Erwerbstätigkeit, wenn sie An- und Verkäufe von Vermögensgegenständen in einer Art tätigt, die über die schlichte Verwaltung von Privatvermögen hinausgeht.
Erforderlich hierzu ist, dass sie eine Tätigkeit entfaltet, die in ihrer Gesamtheit auf Erwerb
gerichtet ist, bzw. dass sie solche Geschäfte systematisch mit der Absicht der Gewinnerzielung betreibt. Für eine solche selbständige Erwerbstätigkeit wird nicht vorausgesetzt, dassdie steuerpflichtige Person nach aussen sichtbar am wirtschaftlichen Verkehr teilnimmt oderdie Tätigkeit in einem eigentlichen, organisierten Betrieb ausübt (ASA 73, 299).
4.2

Wertschriften

Wertschriften im Sinne dieses Kreisschreibens sind Wertpapiere sowie nicht verurkundete
Rechte mit gleicher Funktion (Wertrechte). Zu den Wertschriften gehören einmal jene
Wertpapiere im zivilrechtlichen Sinn, die entweder volle Mitgliedschaftsrechte (z.B. Aktien,
Anteile von Genossenschaften) oder bloss beteiligungsrechtliche Vermögensrechte (z.B.
Partizipationsscheine, Genussscheine, Anteile an kollektiven Kapitalanlagen) verkörpern
sowie Forderungsrechte (Obligationen). Sodann umfassen die Wertschriften im Sinn dieses
Kreisschreibens auch bloss buchmässig registrierte Mitgliedschafts- und Forderungsrechte.
Schliesslich zählen zu den Wertschriften auch Futures und die Derivate, deren Wert voneinem bestimmten Basiswert (Aktien, Obligationen, Devisen, Edelmetalle, Rohwaren,
Indizes, usw.) abgeleitet wird. Zu den derivativen Finanzinstrumenten zählen insbesondere
Optionen und Swaps.
4.3

Abgrenzung der selbständigen Erwerbstätigkeit mit Wertschriften
zur privaten Vermögensverwaltung

4.3.1 Allgemeine Kriterien
Nach der Rechtsprechung werden Kapitalgewinne auf beweglichen Vermögenswerten,
namentlich Wertschriften, als Einkommen aus selbständiger Erwerbstätigkeit qualifiziert,
sofern die steuerpflichtige Person An- und Verkäufe von Vermögensgegenständen in einer
Art tätigt, die über die schlichte Verwaltung von Privatvermögen hinausgeht (ASA 71, 627;
66, 224). Hingegen bleiben Kapitalgewinne aus der Veräusserung von beweglichen
Vermögenswerten so lange steuerfrei, als sie im Rahmen der privaten Vermögensverwaltungoder in Ausnützung einer sich zufällig bietenden Gelegenheit erzielt werden.
Nach ständiger Rechtsprechung des Bundesgerichts ist immer auf Grund der Gesamtheit
der Umstände des Einzelfalls zu beurteilen, ob private Vermögensverwaltung oderselbständige Erwerbstätigkeit vorliegt (ASA 71, 627; 69, 652 und 788, mit Hinweisen). Eine
schematisierte Vorgehensweise führt „nur in denjenigen Fällen zu einem sachgerechten
Ergebnis, bei denen die Verhältnisse klar und eindeutig sind. In den übrigen Fällen ist die
Tätigkeit jeweils nach wie vor in ihrem gesamten Erscheinungsbild rechtlich zu beurteilen.“(2C_868/2008).
Für die Beurteilung einer selbständigen Erwerbstätigkeit sind verschiedene Indizien in
Betracht zu ziehen, von denen jedes zusammen mit anderen, im Einzelfall jedoch unter
4/8

Umständen auch bereits alleine zur Annahme einer selbständigen Erwerbstätigkeit
ausreichen kann. Der Umstand, dass einzelne typische Elemente der selbständigen
Erwerbstätigkeit im Einzelfall fehlen (z.B. die grosse Häufigkeit der Transaktionen oder der
Einsatz fremder Mittel), kann durch andere Elemente kompensiert werden, die mit
besonderer Intensität vorliegen (ASA 73, 299). Für die Beurteilung des „nebenberuflichen
Beteiligungshandels“ hat das Bundesgericht festgehalten, dass die allgemeinen Indiziennach wie vor vollumfänglich anzuwenden sind (2C_385/2011, E. 2.2).
4.3.2 Besonderheiten für Wertschriftenportefeuilles
Mit Entscheid vom 23. Oktober 2009 (2C.868/2008) hält das Bundesgericht an diesen
Grundsätzen fest. Zusätzlich präzisiert es in diesem Entscheid die Praxis dahingehend, dassdie Indizien des systematischen und planmässigen Vorgehens sowie des Einsatzes
spezieller Fachkenntnisse nur noch untergeordnete Bedeutung hätten. Das
Transaktionsvolumen und die Fremdfinanzierung treten hingegen in den Vordergrund. Diese
Präzisierung ist auf die Bewirtschaftung von Portfolioanlagen zugeschnitten (2C_766/2010
und 2C_385/2011).
Sind bei der Bewirtschaftung eines Wertschriftenportefeuilles die Kriterien nach Ziffer 3
hievor nicht erfüllt, so ist gemäss Bundesgericht die Prüfung einer selbständigen
Erwerbstätigkeit anhand der folgenden Gewichtung vorzunehmen:
Im Vordergrund stehende Kriterien:-

Höhe des Transaktionsvolumens (Häufigkeit der Geschäfte und kurze Besitzdauer)
Eine kurze Besitzdauer deutet darauf hin, dass die steuerpflichtige Person nicht vorwiegend Anlagezwecke verfolgt, sondern vielmehr an einer raschen Erzielung eines
Gewinns interessiert ist (ASA 69, 652 und 788; 63, 43; 59, 709). Unter Umständen
kann schon eine einzige Transaktion dazu führen, dass eine selbständige
Erwerbstätigkeit vorliegt (2A.23/2004; ASA 69, 652).
Die Häufigkeit der Geschäfte und die Kürze der Besitzdauer der Wertschriften sindIndizien dafür, dass die steuerpflichtige Person keine zumindest mittelfristige
Kapitalanlage anstrebt, sondern auf eine rasche Erzielung eines Kapitalgewinns
angewiesen ist und auch in Kauf nimmt, dass bedeutende Verluste entstehen könnten(ASA 71, 627).

-

Einsatz erheblicher fremder Mittel zur Finanzierung der Geschäfte
Der Einsatz von erheblichen Fremdmitteln in der privaten Vermögensverwaltung ist
eher atypisch. Normalerweise wird bei der gewöhnlichen Anlage von privatem Vermögen darauf geachtet, dass die Erträge den Aufwand übersteigen (ASA 69, 788). Ist
aber eine Fremdfinanzierung vorhanden, trägt die steuerpflichtige Person ein erhöhtes
Risiko, welches ein Indiz für eine selbständige Erwerbstätigkeit darstellt. Sofern die
Schuldzinsen und Spesen nicht durch periodische Einkünfte gedeckt werden können,
sondern mittels Veräusserungsgewinnen beglichen werden müssen, kann von einer
privaten Vermögensverwaltung nicht mehr die Rede sein (ASA 69, 788).
Der Umstand, dass die steuerpflichtige Person auf die Geltendmachung des Schuldzinsen- und Schuldenabzugs verzichtet, hat nicht automatisch zur Folge, dass die durch
fremde Mittel finanzierten Wertschriften als Privatvermögen qualifiziert werden. Vielmehr ist im Einklang mit der einschlägigen Rechtsprechung auf Grund der Gesamtheit
der Umstände des Einzelfalls zu beurteilen, ob die Wertschriften dem Privat- oderGeschäftsvermögen zuzuordnen sind.
5/8-

Einsatz von Derivaten
Ein Handel mit Derivaten kann der Absicherung namentlich des Aktienvermögens
dienen. Übersteigt der Einsatz von Derivaten aber die Absicherung von Risiken undwird im Verhältnis zum Gesamtvermögen ein grosses Volumen umgesetzt, so ist derHandel mit Derivaten als spekulativ zu qualifizieren, was auf gewerbsmässiges
Vorgehen hindeutet.

Indizien von untergeordneter Bedeutung:-die systematische oder planmässige Art und Weise des Vorgehens
Die steuerpflichtige Person wird aktiv wertvermehrend tätig oder ist bemüht, die Entwicklung eines Marktes zur Gewinnerzielung auszunützen (ASA 69, 652 und 788;
67, 483). Für die Annahme einer selbständigen Erwerbstätigkeit mit Wertschriften ist
nach der Rechtsprechung des Bundesgerichts weder erforderlich, dass die
steuerpflichtige Person diese Tätigkeit in einem eigentlichen, organisierten Unternehmen ausübt (ASA 71, 627; 69, 788), noch dass sie nach aussen sichtbar am
wirtschaftlichen Verkehr teilnimmt (ASA 69, 652; 67, 483; 66, 224).
Die Wiederanlage der erzielten Gewinne in gleichartige Vermögensgegenstände kannals Teil eines planmässigen Vorgehens betrachtet werden. Die Tatsache, dass dieerzielten Gewinne in gleichartige Vermögensgegenstände investiert werden, ist auchein Indiz dafür, dass eine selbständige Erwerbstätigkeit mit Wertschriften vorliegt(ASA 69, 652 und 788; 67, 483; 66, 224).

-der enge Zusammenhang der Geschäfte mit der beruflichen Tätigkeit der steuerpflichtigen Person sowie der Einsatz spezieller Fachkenntnisse
Der enge Zusammenhang der Geschäfte mit der beruflichen Tätigkeit der steuerpflichtigen Person kann auch ein Indiz dafür sein, dass diese nicht wie eine Privatperson
handelt, sondern eben wie eine haupt- oder nebenberuflich selbständig erwerbende
Person versucht, Gewinne zu erzielen (ASA 66, 224).

Diesen beiden Indizien ist durch den Entscheid des Bundesgerichts vom 23. Oktober 2009
(2C.868/2008) eine untergeordnete Bedeutung zugewiesen worden. Sie begründen für sichalleine keine selbständige Erwerbstätigkeit, dienen aber der Bestärkung, wenn eines der im
Vordergrund stehenden Kriterien erfüllt ist.
Schliesslich ist es unerheblich, ob die steuerpflichtige Person Wertschriftengeschäfte selbst
oder über einen bevollmächtigten Dritten (Bank, Treuhänder, usw.) abwickelt (ASA 71,
627; 69, 652 und 788; 67, 483; 66, 224). Das Verhalten dieser bevollmächtigten Personen,welche als Hilfspersonen gelten, wird der steuerpflichtigen Person zugerechnet. Dies wird
damit begründet, dass sich der Erfolg (oder Misserfolg) der getätigten Geschäfte letztlich in
der wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit der (auftraggebenden) steuerpflichtigen Person
einstellt (ASA 63, 43). Das Bundesgericht hat den Grundsatz, dass die Handlungen vonbevollmächtigten Dritten der steuerpflichtigen Person zuzurechnen sind, in der neusten
Rechtsprechung ausdrücklich bestätigt (2C_868/2008, E. 3.4).

4.4

Bemessungsgrundlage

Der Gewinn aus der Veräusserung von Wertschriften wird definiert als positive Differenz
zwischen dem Veräusserungserlös und den Gestehungskosten der Wertschriften, abzüglich
6/8

der Kosten der Veräusserung. Der Nachweis der Gestehungskosten obliegt dem
Steuerpflichtigen.
Von den steuerbaren Einkünften aus selbständiger Erwerbstätigkeit werden gemäss
Artikel 27 Absatz 1 DBG die geschäfts- oder berufsmässig begründeten Kosten abgezogen.
Dazu gehören insbesondere die eingetretenen und verbuchten Verluste auf
Geschäftsvermögen (Art. 27 Abs. 2 Bst. b DBG). Geschäftsverluste können grundsätzlich
nur dann steuerlich anerkannt werden, wenn sie verbucht worden sind. Dies setzt voraus,
dass der Steuerpflichtige Bücher führt. Ist der Steuerpflichtige handelsrechtlich nicht zur
Führung einer kaufmännischen Buchhaltung verpflichtet, schliesst dies nicht aus, dass die
erlittenen Verluste abgezogen werden können. Wertschriftenverluste, die im Zusammenhang
mit einer selbständigen Erwerbstätigkeit entstanden sind, können grundsätzlich ungeachtet
der Buchführungspflicht (im handelsrechtlichen Sinn) berücksichtigt werden (ASA 58, 666).
Wenn eine kaufmännische Buchhaltung fehlt, muss der Steuerpflichtige Aufstellungen überAktiven und Passiven, Einnahmen und Ausgaben sowie Privatentnahmen und Privateinlagen
beibringen (vgl. Art. 125 Abs. 2 DBG). Die Anforderungen an diese Aufstellungen richten sichnach den Umständen des Einzelfalls, insbesondere nach der Art der Geschäftstätigkeit undderen Umfang. Erforderlich sind in jedem Fall geeignete Aufzeichnungen, die Gewähr für die
vollständige und zuverlässige Erfassung des Geschäftseinkommens und -vermögens bieten
sowie eine zumutbare Überprüfung durch die Steuerbehörden ermöglichen (StE 2004,
B 23.9 Nr. 7).
5.

Beurteilungszeitpunkt

5.1

Grundsatz

Die steuerpflichtige Person übt eine über die private Verwaltung hinausgehende selbständige Erwerbstätigkeit mit Wertschriften in derjenigen Steuerperiode aus, in welcher die vonder Rechtsprechung aufgeführten Indizien erfüllt sind. Somit liegt Geschäftsvermögen vor.
Ordentlicher Anknüpfungspunkt für die Beurteilung der Frage, ob die steuerpflichtige Person
eine auf Erwerb gerichtete Tätigkeit ausübt, ist das Vorliegen einer oder mehrerer Veräusserungen. Erst in diesem Zeitpunkt sind alle Umstände bekannt, die für die Beurteilung
massgeblich sind.
Mit Blick auf die Unsicherheit und Volatilität der Wertschriftenmärkte ist es in der Praxis
schwierig, im Voraus die Haltedauer von Wertschriften, den Zeitpunkt und die Anzahl derTransaktionen über eine längere Zeitdauer verbindlich festzulegen. Die Steuerbehörden sinddaher nur in eindeutigen Fällen in der Lage, zur Frage der Gewerbsmässigkeit desWertschriftenhandels verbindliche Rechtsauskünfte abzugeben.
5.2

Schuldzinsen

Nach Artikel 33 Absatz 1 Buchstabe a DBG sind die privaten Schuldzinsen nur bis zur Höhedes Bruttovermögensertrags und weiterer 50'000 Franken abziehbar. Hingegen werden diegeschäftlichen Schuldzinsen unbeschränkt zum Abzug zugelassen. Werden Schuldzinsen
durch die Veranlagungsbehörde aufgerechnet, bedeutet dies implizit, dass die fremdfinanzierten Wertschriften für die betreffende Steuerperiode dem Privatvermögen zugeordnet
werden. Diese (implizite) Qualifikation kann angepasst werden, wenn sich der Sachverhalt
verändert hat. Ob nach der Beendigung der Schuldzinsenaufrechnung ein realisierter
Wertzuwachs als Einkommen aus selbständiger Erwerbstätigkeit zu erfassen ist, wird nachder Gesamtheit der Umstände im Zeitpunkt der Veräusserung beurteilt (vgl. Kreisschreiben
Nr. 22 der ESTV vom 16. Dezember 2008).
7/8

Die Abgrenzung zwischen privaten und geschäftlichen Schuldzinsen erfolgt auf Grund dervon der steuerpflichtigen Person nachgewiesenen Verwendung der fremden Mittel. Fehlt derNachweis der Mittelverwendung, erfolgt die Abgrenzung nach dem Verhältnis der Aktiven(proportionale Aufteilung, vgl. Kreisschreiben Nr. 22 der ESTV vom 16. Dezember 2008).
5.3

Geerbte Wertschriften

Bei geerbten Wertschriften besteht die beim Erblasser geltende steuerliche Qualifikation(Privatvermögen oder Geschäftsvermögen) bei den Erben weiter (vgl. Kreisschreiben Nr. 22
der ESTV vom 16. Dezember 2008).
6.

Inkrafttreten

Dieses Kreisschreiben gilt ab dem Datum seiner Publikation auf der Website der ESTV. Es
ersetzt das Kreisschreiben Nr. 8 vom 21. Juni 2005.

8/8