21-D-0723

2021 年 10 月 4 日
株式会社日本格付研究所（JCR）は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

楽天カード株式会社 （証券コード：－）【据置】
長期発行体格付
格付の見通し債券格付
国内ＣＰ格付

ＡネガティブＡ
Ｊ－１■格付事由(1) 楽天グループの完全子会社のクレジットカード会社。事業持株会社として傘下に銀行、証券、保険などの各社を抱えている。楽天グループとは資本、経営、営業、資金調達など各面で密接な関係を構築している。
グループにおける決済サービスの提供や顧客の囲い込みの役割を担うなど戦略上の重要性が高く、グループとの事業の結び付きは極めて強い。これらを踏まえ、当社の格付は、楽天グループ（長期発行体格付：
A/ネガティブ）と同格としている。
(2) 当社はグループの中核事業であるフィンテックセグメントの主要会社であり、カンパニー制度の下で銀行、証券、保険などの傘下各社の経営を統括している。楽天カードの連結業績は堅調に推移しており、グループへの利益貢献度は高い。楽天銀行が株式上場準備を進めているが、上場後も重要な連結子会社であることを前提としており、楽天カードの格付には大きな影響はないと JCR はみている。
(3) 会員業務における市場地位と競争力は優れている。会員数およびカードショッピング取扱高は業界トップクラスの規模に達しており、成長率も業界平均を大幅に上回っている。楽天市場などの EC 売上の伸長や、銀行、証券などのクロスユースの拡大が寄与している。収益力は維持されている。カードショッピング取扱高の拡大により加盟店手数料などの収益は増加している。販売促進費の負担も重いが、経常利益ベースの ROA や、償却引当前の利益による与信費用等の吸収力でみた当社単体の収益力は一定水準を確保している。業容拡大に伴い、今後も高い利益水準を維持可能と JCR はみている。
(4) 資産の質の健全性は保たれている。コロナ禍においても延滞債権比率や貸倒償却率は抑制されており、与信費用比率も一定水準を維持している。楽天銀行のカードローンに対する信用保証についても、代位弁済率は低位で安定しているうえ、求償債権の貸倒償却率も問題のない水準にある。資本充実度はおおむね格付相応の水準にある。近年の高水準の配当により資本の蓄積が緩やかになっているが、当社単体でみたJCR 調整後自己資本比率やリスク量対比の資本充実度は一定水準を維持している。流動性に対する懸念は小さい。楽天銀行を通じた債権流動化による資金調達の割合が高いものの、強固な間接調達基盤も有しており、調達枠を十分に確保している。
（担当）大山 肇・浅田

1/3
https://www.jcr.co.jp/

健太■格付対象
発行体：楽天カード株式会社【据置】
対象

長期発行体格付
対象

第 1 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
第 2 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
第 3 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
第 4 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
対象

コマーシャルペーパー

格付

見通し

A

ネガティブ

発行額

発行日

償還期日

利率

格付

200 億円 2019 年 12 月 12 日 2022 年 12 月 12 日

0.140%A

200 億円 2019 年 12 月 12 日 2024 年 12 月 12 日

0.300%

A

100 億円 2019 年 12 月 12 日 2026 年 12 月 11 日

0.420%

A

300 億円 2020 年 12 月 23 日 2025 年 12 月 23 日

0.49%

A

発行限度額

格付

J-1

2,000 億円

2/3
https://www.jcr.co.jp/

格付提供方針に基づくその他開示事項
1. 信用格付を付与した年月日：2021 年 10 月 4 日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者：松村
主任格付アナリスト：大山 肇

省三

3. 評価の前提・等級基準：
評価の前提および等級基準は、JCR のホームページ（https://www.jcr.co.jp/）の「格付関連情報」に「信用格付の種類と記号の定義」（2014 年 1 月 6 日）として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要：
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCR のホームページ（https://www.jcr.co.jp/）の「格付関連情報」に、「コーポレート等の信用格付方法」2014 年 11 月 7 日）、「信販・クレジットカード」（2013 年 7 月 1 日）、「親子関係にある子会社の格付け」（2007 年 12 月 14 日）として掲載している。
5. 格付関係者：（発行体・債務者等）

楽天カード株式会社

6. 本件信用格付の前提・意義・限界：
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCR の現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するものではない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。また、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCR が格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者：
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要：
JCR は、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. JCR に対して直近 1 年以内に講じられた監督上の措置：なし■留意事項
本文書に記載された情報は、JCR が、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、またはその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCR は、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCR は、当該情報の誤り、遺漏、または当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCR は、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCR の格付は意見の表明であって、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするものでもありません。JCR の格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として発行体より手数料をいただいて行っております。JCR の格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCR が保有しています。JCR の格付データを含め、本文書の一部または全部を問わず、JCR に無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。

■NRSRO 登録状況
JCR は、米国証券取引委員会の定める NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）の 5 つの信用格付クラスのうち、以下の 4 クラスに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則 17g-7(a)項に基づく開示の対象となる場合、当該開示は JCR のホームページ（https://www.jcr.co.jp/en/）に掲載されるニュースリリースに添付しています。

■本件に関するお問い合わせ先
情報サービス部

TEL：03-3544-7013

FAX：03-3544-7026

3/3
https://www.jcr.co.jp/