運用報告書（全体版）

トラノコ・ファンドⅡ
愛称：中トラ CHŪ-TORA
第６期 決算日：2023年３月20日
作成対象期間：2022年３月23日～2023年３月20日＜受益者のみなさまへ＞
平素は格別のご高配を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、ご購入いただいております「トラノコ・ファンドⅡ 愛称：中トラ」は2023年３月20日に第６期決算を行いました。ここに、期中の運用状況をご報告申し上げます。今後とも一層のご愛顧を賜りますよう
お願い申し上げます。
当ファンドの仕組みは次の通りです。
商
信

品
託

分
期

類 追加型投信／内外／資産複合
間 無期限◆ファンドは、マザーファンドの受益証券への投資を通じて、実質的に世界各国の金融商品取引所に上場（これに準ずるものを含みます。）される上場投資信託証券（以下「ＥＴＦ」といいます。）および上場指標連動証券（以下「ＥＴＮ」といいます。）に投資することにより、主として国内外の株式、債券、不動産投資信託（ＲＥＩＴ）、コモディティ、金利等に投資します。
運 用 方 針◆マザーファンドの受益証券の組入比率は、原則として高位を保ちます。
◆マザーファンドにおいて、原則として、米ドル建ての実質的外貨建資産に対して50％～100％の範囲で、適時、対円での為替ヘッジを行い、為替変動リスクの低減を図ることを基本とします。
◆外国為替予約取引は、ヘッジ目的に限定します。
主 要 投 資 対 象 親投資信託である「トラノコ・マザーファンドⅡ」
１．ＥＴＦおよびＥＴＮへの実質投資割合には制限を設けません。
２．外貨建資産への実質投資割合には制限を設けません。
３．デリバティブの直接利用は行いません。
組 入 制 限 ４．一般社団法人投資信託協会の規則に定める一の者に対する株式等エクスポージャー、債券等エクスポージャー
およびデリバティブ等エクスポージャーの投資信託財産の純資産総額に対する比率は、原則としてそれぞれ
10％、合計で20％以内とすることとし、当該比率を超えることとなった場合には、一般社団法人投資信託協会の規則に従い当該比率以内となるよう調整を行うこととします。
①分配対象額の範囲は、経費控除後の繰越分を含めた利子・配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全額とします。
分 配 方 針 ②分配金額は、委託会社が、信託財産の成長に資することを目的に、上記①の範囲内で、基準価額水準、市況動向等を勘案し決定します。従って、必ず分配を行うものではありません。
③留保益の運用については、特に制限を設けず、委託会社の判断に基づき、元本部分と同一の運用を行います。

TORANOTEC投信投資顧問株式会社 〒105-6036 東京都港区虎ノ門4-3-1 城山トラストタワー36階＜お問合わせ窓口 TEL 03-6432-0782（平日9:00～17:00）＞ ＜ホームページ https://toranotecasset.com＞

CC_23974205_01_ostTORA_トラノコF2_表紙のみ.indd

12023/05/12

14:36:45

トラノコ・ファンドⅡ
最近５期の運用実績
決

算

基

期

(分配落)
円
10,286

２期（2019年３月20日）

３期（2020年３月23日）
４期（2021年３月22日）

準
税
分

込
配

9,050
11,563

５期（2022年３月22日）
６期（2023年３月20日）

価
み 期
金 騰
円
0

投資信託証券 純
中 組 入 比 率 総
落 率
％
％
1.4
95.8

資

0
0

1.0
△ 6.3

1,255
1,461

0
0

11,684
10,948

額

△12.0
27.8

95.1
96.0

96.6
94.6

産
額

百万円
149
356
998

（注）当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しております。

当期中の基準価額等の推移
年

月

基

日

（期
首）
2022年 ３ 月22日

準円
11,684

３ 月末
４ 月末
５ 月末

11,82811,45911,441

６ 月末
７ 月末
８ 月末
９ 月末
10月末
11月末
12月末
2023年 １ 月末
２ 月末
（期
末）
2023年 ３ 月20日

価
騰

落

額

投
率 組
％
－

資

1.2
△1.9
△2.1

信
入

託 証
比

券
率

％
96.6
98.9
97.2
95.9

11,105
11,41011,354
10,84011,166
11,185
10,872
11,081
11,041

△5.0
△2.3
△2.8
△7.2
△4.4
△4.3
△6.9
△5.2
△5.5

97.4
94.8
98.1
96.4
95.3
96.4
92.4
97.0
98.0

10,948△6.3

94.6（注）騰落率は期首の基準価額比です。
（注）当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しております。

1

CC_23974205_02_ostTORA_トラノコF2_運用実績.indd

12023/05/12

14:36:46

トラノコ・ファンドⅡ
運用経過
期中の基準価額等の推移（2022年３月23日～2023年３月20日）
（億円）
30

（円）
13,00012,00024

11,00018

10,000

12

9,000

6

8,000
2022/３/22

2022/６/22
基準価額（左軸）

2022/９/22

2022/12/22

分配金再投資基準価額（左軸）02023/３/20

純資産総額（右軸）

第６期首：11,684円
第６期末：10,948円（既払分配金0円）
騰 落 率： △6.3％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、お客様の損益の状況を示すものではありません。

｢基準価額｣って？

ファンドの値段のことを基準価額といいます。また取引を行う際の単位があり、それを「口（くち）」と呼びます。１口＝１円からスタートし、その後、運用の成果により変動します。当ファンドを含む多くのファンドは１万口当たりの基準価額を公表しています。

2

CC_23974205_03_ostTORA_トラノコF2_運用経過.indd

22023/05/12

14:36:48

トラノコ・ファンドⅡ
基準価額の主な変動要因
当ファンドの当期末基準価額は10,948円、前期末から736円のマイナスとなりました。2022年
度はコロナ禍からの回復に伴ってインフレが加速し、それを抑制しようと各国の金融当局による金融引き締めが進んだため、株式市場、債券市場などが総じて下落となりました。一方で米国の金利引き上げによって日米二国間の金利差が拡大したため、為替相場がドル高円安となりドル資産価値を押し上げました。
（上昇要因）
・日米二国間の金利差拡大によるドル高円安でドル資産価値が上昇（下落要因）
・各国金融当局の金融引き締めによって株式市場、債券市場など各市場が総じて下落

3

CC_23974205_03_ostTORA_トラノコF2_運用経過.indd

32023/05/12

14:36:48

トラノコ・ファンドⅡ
投資環境

（2022年３月23日～2023年３月20日）＜株式市場＞
株式市場は、コロナ禍からの回復に伴うインフレ加速を抑制しようと、各国の金融当局が、年間を通じて金利引き上げなどの金融引き締めを行ったため、ＩＴ関連株を始めとして株式市場の上昇を阻害する流れが続き、概して株式市場は下落しました。
＜債券市場＞
債券市場は、各国の金融当局が、年間を通じて金利引き上げなどの金融引き締めを行ったため、直接的に影響を受ける債券市場では、金利の上昇に伴って債券価格が下落しました。
＜ＲＥＩＴ＞
世界的に金利上昇傾向が続いたため、相対的に金利と比較されやすいＲＥＩＴ市場には厳しい状
況が続きました。一方で、コロナ禍からの回復によるオフィス需要やホテル需要への期待が下支えとなり、今期は若干のマイナスに留まりました。
＜商品市場＞
金利上昇局面で金利を生まないゴールドは下落して行きましたが、金利上昇速度が鈍ってくると買い戻され、今期は小幅な下落に留まりました。一方、原油市場はロシアからの供給懸念やインフレ加速に伴って上昇しましたが、その後は金融引き締めによる原油需要の減少が意識され、結果的に下落となりました。
＜為替＞
日本の政策金利がマイナスに据え置かれる一方で、米国の政策金利が継続して引き上げられたた
め、日米二国間の金利差拡大を理由に約10円ものドル高円安が進み、131円台で今期を終えました。

4

CC_23974205_03_ostTORA_トラノコF2_運用経過.indd

42023/05/12

14:36:48

トラノコ・ファンドⅡ
当ファンドの運用経過と結果

（2022年３月23日～2023年３月20日）

当ファンドは、トラノコ・マザーファンドⅡを通じて、世界各国の上場投資信託証券（ＥＴＦ）
等に投資しました。価格の振れ幅（リスク・リターン）に特に注目して運用されるこのマザーファ
ンドは、リスクとリターンのバランスを重視し、大トラと小トラのマザーファンドの中間程度のリ
スクとなるように計算されたモデルポートフォリオに従って運用されています。
また、為替リスクに関しては、米ドル建ての実質的外貨建て資産に対して、期中に複数回ヘッジ比率の増減調整を行いました。ヘッジ部分は為替変動リスクが低減されますが、期末現在、ヘッジ比率は69.3％です。
今期の結果として、ドル高円安によるドル資産価値の押し上げ効果がある程度あったものの、金融当局の金融引き締めによって株式市場や債券市場など各市場が総じて下落したため、当ファンドも下落となりました。

当ファンドのベンチマークとの差異

（2022年３月23日～2023年３月20日）

当ファンドの目的・特色に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。従って、当ファンドとベンチマークおよび参考指数との対比グラ
フは表示しておりません。

5

CC_23974205_03_ostTORA_トラノコF2_運用経過.indd

52023/05/12

14:36:48

トラノコ・ファンドⅡ
分配金

（2022年３月23日～2023年３月20日）

中長期的な市場見通し等から複利効果を最大限に享受していただくことが最善であると判断し、当期は分配を見合わせました。なお、分配金に充当しなかった収益につきましては、信託財産に留保し、運用の基本方針に基づいて運用いたします。
■分配原資の内訳

（単位：円、1万口当たり・税引前）
第６期
2022年３月23日～2023年３月20日

当期分配金（対基準価額比率）

－
－

当期の収益
当期の収益以外－－

翌期繰越分配対象額

1,403（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

今後の運用方針
主として「トラノコ・マザーファンドⅡ」に投資し、投資信託財産の成長を目指して運用を行います。
トラノコ・マザーファンドⅡ
引き続き、運用の基本方針に従い、リスクとリターンのバランスを重視した最適ポートフォリオを構築することにより、ある程度のリターンの獲得を目指した運用を行います。

6

CC_23974205_03_ostTORA_トラノコF2_運用経過.indd

62023/05/12

14:36:48

トラノコ・ファンドⅡ
1万口当たりの費用明細
項目

金額（2022年３月23日～2023年３月20日）
当期

円
37

(a) 信託報酬(投信会社)(31)(販売会社)( －)(受託会社)( 6)(b) 売買委託手数料10(投資信託証券)(10)(c) 有価証券取引税0(投資信託証券)( 0)％0.328 (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率
期中の平均基準価額は、11,231円です。
(0.273) ファンドの運用とそれに伴う調査、受託会社への指図、基準価額の算出、運用報告書等各種書類の作成等の対価(    －) 運用報告書等各種書類の交付、取引口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価(0.055) ファンド財産の保管・管理、委託会社からの指図の実
行等の対価
0.093 (b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数(0.093) 売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
0.000 (c)有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数(0.000)(d) その他費用

17

0.154

(保管費用)( 5)(0.044)(監査費用)(12)(0.110)

(その他)

( 0)

(0.000)
0.575

合計

64

項目の概要

比率

有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金(d)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益
権口数

・保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
・監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用、弁護士費用、法定提出書類の作成等に要する費用
・信託事務の処理に要する費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入しております。
（注）売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入しております。

7

CC_23974205_03_ostTORA_トラノコF2_運用経過.indd

72023/05/12

14:36:48

トラノコ・ファンドⅡ（参考情報）○総経費率

期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は0.48％です。

その他費用
0.15％

総経費率
0.48％

運用管理費用
（受託会社）
0.06％

運用管理費用
（投信会社）
0.27％

当ファンド
0.48％

（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。小数点以下第３位を四捨五入して表示しているため、合計が一致しない場合があります。
（注）当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含みます。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

8

CC_23974205_03_ostTORA_トラノコF2_運用経過.indd

82023/05/12

14:36:48

トラノコ・ファンドⅡ■売買及び取引の状況（2022年３月23日～2023年３月20日）
親投資信託受益証券の設定、解約状況
フ

ァ

ン

ド

名

称

設

定

口

数
千口
320,805

トラノコ・マザーファンドⅡ

設

定

金

額
千円
366,600

解

約

口

数
千口
67,555

解

約

金

額
千円
77,800（注）単位未満は切り捨てております。

■利害関係人との取引状況等（2022年３月23日～2023年３月20日）
該当事項はございません。
※利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

■第二種金融商品取引業を兼業している委託会社の自己取引状況（2022年３月23日～2023年３月20日）
該当事項はございません。
■自社による当ファンドの設定・解約状況（2022年３月23日～2023年３月20日）
該当事項はございません。
■組入資産の明細（2023年３月20日現在）
親投資信託残高項目期

首

トラノコ・マザーファンドⅡ

口

数
千口
1,009,711

当

期

末

口

数
千口
1,262,961

当 期 末 評 価 額
千円
1,412,496（注）口数・評価額の単位未満は切り捨てております。
親投資信託における組入資産の明細につきましては、後述の親投資信託の「運用報告書」をご参照ください。

■投資信託財産の構成（2023年３月20日現在）
項
ト
コ
投

ラ

ー

ノ
資

ル

目
コ

・
信

・

ロ

マ

ー
託

ザ

ー

フ

ン 等
財

ァ

、
産

評

ン

そ

総

ド

の

Ⅱ

他
額

当
価

期
額
比
千円
1,412,496
54,602
1,467,098

末

率

％
96.3

3.7
100.0

（注）金額の単位未満は切り捨てております。
（注）トラノコ・マザーファンドⅡにおいて、当期末における外貨建て純資産（1,125,584千円）の投資信託財産総額（1,412,477千円）に対する比率は79.7％です。
（注）外貨建て資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。当期末における邦貨換算レートは１
米ドル＝132.68円です。

9CC_23974205_04_ostTORA_トラノコF2_売買.indd

92023/05/12

14:36:49

トラノコ・ファンドⅡ■資産、負債、元本及び基準価額の状況（2023年３月20日現在）
項目当(Ａ) 資産
コール・ローン等

期■損益の状況（2022年３月23日～2023年３月20日）

末

項円
1,467,098,355(Ａ) 配当等収益
支払利息(Ｂ) 有価証券売買損益
売買益
売買損(Ｃ) 信託報酬等(Ｄ) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(Ｅ) 前期繰越損益金(Ｆ) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(Ｇ) 計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)(Ｈ) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金繰越損益金54,601,729

トラノコ・マザーファンドⅡ(評価額)(Ｂ) 負債

1,412,496,626
5,913,040

未払解約金

2,906,820

未払信託報酬

2,254,597

未払利息

134

その他未払費用

751,489(Ｃ) 純資産総額(Ａ－Ｂ)

1,461,185,315

元本

1,334,662,305

次期繰越損益金

126,523,010(Ｄ) 受益権総口数

1,334,662,305口

１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)（注）期首元本額
期中追加設定元本額期中一部解約元本額
（注）１口当たり純資産額は1.0948円です。

10,948円
1,074,974,590円
787,350,026円
527,662,311円

目

当

期

円
△     35,121△     35,121△ 60,551,575
18,128,336△ 78,679,911△   5,845,561△ 66,432,257
15,543,449
177,411,818( 127,469,799)(
49,942,019)
126,523,010
0
126,523,010
177,411,818( 129,220,297)(
48,191,521)
58,065,144△108,953,952（注）(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）計算期間末における費用控除後の配当等収益（25,764,882円）、費用控除後の有価証券等損益額（0円）、信託約款に規定する 収 益 調 整 金 （ 129,220,297 円 ） お よ び 分 配 準 備 積 立 金（ 32,300,262 円 ） よ り 分 配 対 象 収 益 は 187,285,441 円（10,000口当たり1,403円）ですが、当期に分配した金額はありません。

お知らせ
該当事項はございません。

10

CC_23974205_04_ostTORA_トラノコF2_売買.indd

102023/05/12

14:36:50

運用報告書（全体版）
親投資信託

トラノコ・マザーファンドⅡ
運用報告書
第６期 決算日：2023年３月20日（計算期間：2022年３月23日～2023年３月20日）

トラノコ・マザーファンドⅡの第６期に係る運用状況をご報告申し上げます。
〇当ファンドの仕組みは次の通りです。
主として世界各国の金融商品取引所に上場（これに準ずるものを含みます。）される上場投資信託証券（以下「ＥＴＦ」といいます。）および上場指標連動証券（以下「ＥＴＮ」といいます。）への投資を通じて、国内外の株式、債券、不動産投資信託（ＲＥＩＴ）、コモディティ、金利等に投資します。なお、債券等に直接投資することもあります。
①主としてＥＴＦおよびＥＴＮへの投資を通じて、国内外の株式、債券、不動産投資信託（ＲＥＩＴ）、コモディ
ティ、金利等を対象とした様々な資産クラスに対してリスクに合わせてバランスの取れた分散投資を行います。
②投資する資産クラスや銘柄の選定については、平均分散アプローチを用いて、運用の基本方針に沿った最適ポー
トフォリオを構築します。
③ポートフォリオについては、クオンツ・リサーチに基づいた平均分散アプローチによる最適化を定期的に行うこ
運 用 方 針とにより、必要な場合にはポートフォリオの構成比率をリバランスします。
④原則として、米ドル建ての実質的外貨建資産に対して50％～100％の範囲で、適時、対円での為替ヘッジを行い、為替変動リスクの低減を図ることを基本とします。その他の外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。
⑤資金動向、市況動向等によっては上記のような運用ができない場合もあります。
①ＥＴＦおよびＥＴＮへの投資割合は制限を設けません。
②外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
③デリバティブの直接利用は行いません。
④外国為替予約取引は、ヘッジ目的に限定します。
主な投資制限⑤一般社団法人投資信託協会の規則に定める一の者に対する株式等エクスポージャー、債券等エクスポージャーおよびデリバティブ等エクスポージャーの投資信託財産の純資産総額に対する比率は、原則としてそれぞれ10％、合計で20％以内とすることとし、当該比率を超えることとなった場合には、一般社団法人投資信託協会の規則に従い当該比率以内となるよう調整を行うこととします。
主要投資対象CC_23974205_05_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（表紙のみ）.indd

112023/05/12

14:36:51

トラノコ・マザーファンドⅡ
最近５期の運用実績
決

算

期

基

準
円
10,405

２期（2019年３月20日）

３期（2020年３月23日）
４期（2021年３月22日）

価
期
騰

9,128
11,751

５期（2022年３月22日）
６期（2023年３月20日）

11,92011,184額
落

投資信託証券
中 組 入 比 率 純
率
％
％
1.8
99.5

△12.3
28.7

95.3
99.2

1.4
△ 6.2

100.8
97.9

資

産
百万円
144
355
966

1,203
1,412

当期中の基準価額と市況等の推移
年

月

日

基

準

価
騰

落

額

投
率 組
％
－

資

信
入

託 証
比

券
率

（期
首）
2022年 ３ 月22日

円
11,920

６ 月末
７ 月末
８ 月末
９ 月末
10月末
11月末
12月末
2023年 １ 月末
２ 月末
（期
末）
2023年 ３ 月20日

11,322
11,65011,595
11,048
11,403
11,422
11,094
11,316
11,278

△5.0
△2.3
△2.7
△7.3
△4.3
△4.2
△6.9
△5.1
△5.4

100.6
98.2
99.5
99.7
99.0
98.6
96.2
99.5
101.0

11,184

△6.2

97.9

３ 月末
４ 月末
５ 月末

12,074
11,691
11,675

1.3
△1.9
△2.1

％
100.8
102.0
101.3
98.2

（注）騰落率は期首比です。

12

CC_23974205_06_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（運用実績）.indd

122023/05/12

14:36:52

トラノコ・マザーファンドⅡ
期中の基準価額等の推移

（2022年３月23日～2023年３月20日）（円）
13,00012,00011,00010,0009,000
8,000
2022/３/22

2022/６/22

2022/９/22

2022/12/22

2023/３/20

当ファンドの当期末基準価額は11,184円、前期末から736円のマイナスとなりました。2022年
度はコロナ禍からの回復に伴ってインフレが加速し、それを抑制しようと各国の金融当局による金融引き締めが進んだため、株式市場、債券市場などが総じて下落となりました。一方で米国の金利引き上げによって日米二国間の金利差が拡大したため、為替相場がドル高円安となりドル資産価値を押し上げました。
（上昇要因）
・日米二国間の金利差拡大によるドル高円安でドル資産価値が上昇（下落要因）
・各国金融当局の金融引き締めによって株式市場、債券市場など各市場が総じて下落

13

CC_23974205_07_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（運用経過）.indd

132023/05/12

14:36:54

トラノコ・マザーファンドⅡ
投資環境

（2022年３月23日～2023年３月20日）＜株式市場＞
株式市場は、コロナ禍からの回復に伴うインフレ加速を抑制しようと、各国の金融当局が、年間を通じて金利引き上げなどの金融引き締めを行ったため、ＩＴ関連株を始めとして株式市場の上昇を阻害する流れが続き、概して株式市場は下落しました。
＜債券市場＞
債券市場は、各国の金融当局が、年間を通じて金利引き上げなどの金融引き締めを行ったため、直接的に影響を受ける債券市場では、金利の上昇に伴って債券価格が下落しました。
＜ＲＥＩＴ＞
世界的に金利上昇傾向が続いたため、相対的に金利と比較されやすいＲＥＩＴ市場には厳しい状
況が続きました。一方で、コロナ禍からの回復によるオフィス需要やホテル需要への期待が下支えとなり、今期は若干のマイナスに留まりました。
＜商品市場＞
金利上昇局面で金利を生まないゴールドは下落して行きましたが、金利上昇速度が鈍ってくると買い戻され、今期は小幅な下落に留まりました。一方、原油市場はロシアからの供給懸念やインフレ加速に伴って上昇しましたが、その後は金融引き締めによる原油需要の減少が意識され、結果的に下落となりました。
＜為替＞
日本の政策金利がマイナスに据え置かれる一方で、米国の政策金利が継続して引き上げられたた
め、日米二国間の金利差拡大を理由に約10円ものドル高円安が進み、131円台で今期を終えました。

14

CC_23974205_07_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（運用経過）.indd

142023/05/12

14:36:54

トラノコ・マザーファンドⅡ
当ファンドの運用経過と結果
当ファンドは、世界各国の上場投資信託証券（ＥＴＦ）等に投資しました。価格の振れ幅（リスク・リターン）に特に注目して運用されるこのマザーファンドは、リスクとリターンのバランスを重視し、大トラと小トラのマザーファンドの中間程度のリスクとなるように計算されたモデルポー
トフォリオに従って運用されています。
また、為替リスクに関しては、米ドル建ての実質的外貨建て資産に対して、期中に複数回ヘッジ比率の増減調整を行いました。ヘッジ部分は為替変動リスクが低減されますが、期末現在、ヘッジ比率は69.3％です。
今期の結果として、ドル高円安によるドル資産価値の押し上げ効果がある程度あったものの、金融当局の金融引き締めによって株式市場や債券市場など各市場が総じて下落したため、当ファンドも下落となりました。

今後の運用方針
引き続き、運用の基本方針に従い、リスクとリターンのバランスを重視した最適ポートフォリオを構築することにより、ある程度のリターンの獲得を目指した運用を行います。

15

CC_23974205_07_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（運用経過）.indd

152023/05/12

14:36:54

トラノコ・マザーファンドⅡ
1万口当たりの費用明細
項目

金額（2022年３月23日～2023年３月20日）
当期

項目の概要

比率

(a) 売買委託手数料円
11％0.096 (a)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数(0.096) 売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
0.000 (b)有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数(投資信託証券)(11)(b) 有価証券取引税0(投資信託証券)( 0)(0.000)(c) その他費用

5

0.046

(保管費用)( 5)(0.046)

(その他)

( 0)
(0.000)0.142
合計
16
期中の平均基準価額は、11,464円です。

有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益
権口数

・保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
・信託事務の処理に要する費用（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）各項目の費用は、このファンドが組み入れている投資信託証券が支払った費用を含みません。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

16

CC_23974205_07_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（運用経過）.indd

162023/05/12

14:36:54

トラノコ・マザーファンドⅡ■売買及び取引の状況（2022年３月23日～2023年３月20日）
投資信託証券
国

国
日本

銘

柄

名

内 外

ＴＯＰＩＸ連動型上場投資信託
ＮＥＸＴ ＦＵＮＤＳ 東証ＲＥＩＴ指数連動型上場投信
小計 証券数・金額

国

ISHARES CORE U.S. AGGREGATEABRDN BLOOMBERG ALL COMMODITVANGUARD TOTAL INTL BOND ETF
ISHARES JP MORGAN USD EMERGIISHARES GOLD TRUSTSCHWAB U.S. TIPS ETF
アメリカ
Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF
VANGUARD FTSE EUROPE ETF
VANGUARD MID CAP ETF
VANGUARD S&P 500 ETF
VGRD FTSE ALL WRLD EX US SML CAP ETF
VANGUARD FTSE EMERGING MARKETVANGUARD EMERGING MARKETS GOV BOND ETF
小計 証券数・金額

単位数又は口数 買 付 額 単位数又は口数 売 付 額
口
千円
口
千円
29,93060,092
23,02046,95917,08035,392
8,570
18,08547,01095,48531,59065,04460,505

4,035

41,537

3,008

口
3,623
1,370
17,931
240
5,288
8,826
4,098
2,154
657
1,659
1,263
3,519
9,877

千ドル
362
33
886
22
180
482
312
118
135
599
133
142
626

口
2,487
616
12,503
5,480
3,862
4,956
3,350
1,989
476
1,194
857
2,368
1,399

千ドル
249
17
616
491
131
272
254
117
106
463
97
102
86

（注）金額は受け渡し代金です。
（注）単位未満は切り捨てております。ただし、単位未満の場合は小数で記載しております。

■主要な売買銘柄（2022年３月23日～2023年３月20日）
銘

柄

VANGUARD TOTAL INTL BOND ETF(アメリカ)
VANGUARD EMERGING MARKETS GOV BOND ETF(アメリカ)
VANGUARD S&P 500 ETF(アメリカ)
SCHWAB U.S. TIPS ETF(アメリカ)
ＴＯＰＩＸ連動型上場投資信託
ISHARES CORE U.S. AGGREGATE(アメリカ)
Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF(アメリカ)
ＮＥＸＴ ＦＵＮＤＳ 東証ＲＥＩＴ指数連動型上場投信
ISHARES GOLD TRUST(アメリカ)
VANGUARD FTSE EMERGING MARKET(アメリカ)

単位数又は口数 買付金額

銘

柄

口
千円
17,931 119,900 VANGUARD TOTAL INTL BOND ETF(アメリカ)
9,877 81,715 ISHARES JP MORGAN USD EMERGI(アメリカ)
1,659 80,146 VANGUARD S&P 500 ETF(アメリカ)
8,826 65,303 ＴＯＰＩＸ連動型上場投資信託
29,930 60,092 SCHWAB U.S. TIPS ETF(アメリカ)
3,623 49,211 Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF(アメリカ)
4,098 42,260 ISHARES CORE U.S. AGGREGATE(アメリカ)
17,080 35,392 ＮＥＸＴ ＦＵＮＤＳ 東証ＲＥＩＴ指数連動型上場投信
5,288 24,412 ISHARES GOLD TRUST(アメリカ)
3,519 19,362 VANGUARD FTSE EUROPE ETF(アメリカ)

単位数又は口数 売付金額
口12,503
5,480
1,194
23,020
4,956
3,350
2,487
8,570
3,862
1,989

千円
83,70963,07861,98946,95937,222
34,622
33,831
18,08518,00915,722（注）金額は受け渡し代金です。（償還分は含まれておりません。）

17

CC_23974205_08_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（売買）.indd

172023/05/12

14:36:55

トラノコ・マザーファンドⅡ■利害関係人との取引状況等（2022年３月23日～2023年３月20日）
該当事項はございません。
※利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

■組入資産の明細（2023年３月20日現在）
国内投資信託証券
銘期
首
当単位数又は口数 単位数又は口数
口
口81,12088,03034,60043,110柄

ＴＯＰＩＸ連動型上場投資信託
ＮＥＸＴ ＦＵＮＤＳ 東証ＲＥＩＴ指数連動型上場投信
合計 単位数又は口数・金額
合計 銘柄数<比率>

115,7202

評131,140
2

期
価

額
千円
177,512
81,240258,753<18.3％>

末
組入比率
％
12.6
5.8

（注）合計欄の< >内は、純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）単位未満は切り捨てております。

外国投資信託証券
銘柄(アメリカ)ISHARES CORE U.S. AGGREGATEABRDN BLOOMBERG ALL COMMODITVANGUARD TOTAL INTL BOND ETF
ISHARES JP MORGAN USD EMERGIISHARES GOLD TRUSTSCHWAB U.S. TIPS ETF
Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF
VANGUARD FTSE EUROPE ETF
VANGUARD MID CAP ETF
VANGUARD S&P 500 ETF
VGRD FTSE ALL WRLD EX US SML CAP ETF
VANGUARD FTSE EMERGING MARKETVANGUARD EMERGING MARKETS GOV BOND ETF
合計 証券数・金額
合計 銘柄数<比率>

期
首
当
期
末
評
価
額
単位数又は 単位数又は
組入比率
口
数 口
数 外貨建金額 邦貨換算金額
口
7,463
1,587
37,561
5,240
13,213
15,886
8,732
5,144
1,346
3,445
2,523
6,811
－

108,951
12

口
8,599
2,341
42,989－14,63919,756
9,480
5,309
1,527
3,910
2,929
7,962
8,478

127,919
12

千ドル
855
47
2,110
－
548
1,043
716
303
306
1,407
304
308
517

千円
113,521
6,258
279,998－
72,816
138,505
95,09040,20740,716
186,698
40,41640,92468,6508,470 1,123,804－ <79.6％>

％
8.0
0.4
19.8
－
5.2
9.8
6.7
2.8
2.9
13.2
2.9
2.9
4.9

（注）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）< >内は、純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）単位未満は切り捨てております。

18

CC_23974205_08_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（売買）.indd

182023/05/12

14:36:55

トラノコ・マザーファンドⅡ＜組入上位ＥＴＦの概要＞※発行会社作成のANNUAL REPORTから内容を抜粋しています。

Vanguard Total International Bond Index Fund19

CC_23974205_08_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（売買）.indd

192023/05/12

14:36:55

トラノコ・マザーファンドⅡ＜組入上位ＥＴＦの概要＞※発行会社作成のANNUAL REPORTから内容を抜粋しています。

Vanguard 500 Index Fund20

CC_23974205_08_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（売買）.indd

202023/05/12

14:36:55

トラノコ・マザーファンドⅡ＜組入上位ＥＴＦの概要＞※委託会社作成の請求目論見書から内容を抜粋しています。

NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信（１）【貸借対照表】（単位：円）
第 20 期(2021 年 7 月 10 日現在)

第 21 期(2022 年 7 月 10 日現在)

資産の部
流動資産
コール・ローン

839,471,866,190

849,733,468,776

15,325,371,290,950

15,626,470,585,460

未収入金

113,212,337,953

110,654,716,418

未収配当金

18,490,480,706

22,614,940,964

株式

未収利息
その他未収収益差入委託証拠金

13,066,151

12,744,181

1,083,024,541

1,397,039,364

26,446,973,374

33,574,185,050

16,324,089,039,865

16,644,457,680,213

16,324,089,039,865

16,644,457,680,213

派生商品評価勘定

4,217,251,940

4,936,317,650

未払金

6,978,098,604

6,016,729,730

未払収益分配金

289,194,719,525

377,376,328,035

未払受託者報酬

1,646,128,647

1,557,399,325

未払委託者報酬

4,264,968,644

4,203,370,358

流動資産合計
資産合計
負債の部
流動負債

未払利息
有価証券貸借取引受入金

1,174,340

451,870427,064,337,890

419,738,474,774

その他未払費用

2,391,506,684

2,607,834,476

流動負債合計735,758,186,274

816,436,906,218

735,758,186,274

816,436,906,218

9,876,868,836,250

10,166,388,147,500

5,711,462,017,341

5,661,632,626,495

負債合計
純資産の部
元本等
元本
剰余金
期末剰余金又は期末欠損金（△）（分配準備積立金）

577,405,128

431,193,343

15,588,330,853,591

15,828,020,773,995

純資産合計

15,588,330,853,591

15,828,020,773,995

負債純資産合計

16,324,089,039,865

16,644,457,680,213

元本等合計

21

CC_23974205_08_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（売買）.indd

212023/05/12

14:36:55

トラノコ・マザーファンドⅡ■投資信託財産の構成（2023年３月20日現在）
項
投
コ
投

ー

資
資

ル

目
信

・
信

ロ

託

ー
託

受

ン 等
財

益

、
産

そ

当
価

評
証
総

の

券

他
額

期
額
比
千円
1,382,558

末

率

％
97.9

29,9191,412,477

2.1
100.0

（注）金額の単位未満は切り捨てております。
（注）当期末における外貨建て純資産（1,125,584千円）の投資信託財産総額（1,412,477千円）に対する比率は79.7％です。
（注）外貨建て資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。当期末における邦貨換算レートは１
米ドル＝132.68円です。

■資産、負債、元本及び基準価額の状況（2023年３月20日現在）
項目当(Ａ) 資産

期

未収入金

未払金

元本
次期繰越損益金(Ｄ) 受益権総口数(Ａ) 配当等収益
受取配当金
受取利息
支払利息
(Ｂ) 有価証券売買損益
売買益
売買損(Ｃ) 信託報酬等(Ｄ) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(Ｅ) 前期繰越損益金(Ｆ) 追加信託差損益金(Ｇ) 解約差損益金(Ｈ) 計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ＋Ｇ)
次期繰越損益金(Ｈ)23,235,168
782,657,611
747,146776,720,378
776,720,326

未払利息(Ｃ) 純資産総額(Ａ－Ｂ)

項

1,382,558,030

未収配当金(Ｂ) 負債

末円
2,189,197,955

コール・ローン等
投資信託受益証券(評価額)■損益の状況（2022年３月23日～2023年３月20日）

52
1,412,477,577
1,262,961,934
149,515,643
1,262,961,934口

１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

11,184円（注）当親ファンドの期首元本額は1,009,711,681円、期中追加設
定 元 本 額 は 320,805,357 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は67,555,104円です。
（注）当親ファンドを投資対象とする投資信託の当期末元本額は、【元本の内訳】の通りです。
（注）また、１口当たり純資産額は1.1184円です。
【元本の内訳】
1,262,961,934円
トラノコ・ファンドⅡ

目

当

期

円
31,904,485
31,836,451
83,017△     14,983△111,175,901
216,722,219△327,898,120△    595,662△ 79,867,078
193,832,974
45,794,643△ 10,244,896
149,515,643
149,515,643（注）(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(G)解約差損益金とあるのは、中途解約の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。

22

CC_23974205_08_ostTORA_トラノコF2_トラノコMF2（売買）.indd

222023/05/12

14:36:55