2022/03/01
X-Market Participation Rules

X マーケット参加要項

ジャパンネクスト証券株式会社
金融商品取引業者 関東財務局（金商）第 45 号
日本証券業協会会員〒106-0032 東京都港区六本木 3 丁目 1 番 1 号
六本木ティーキューブ 20 階
TEL: +81-3-4577-4040 | FAX: +81-3-3505-0166 | MAIL: sales@japannext.co.jp
Japannext Co., Ltd.
Financial Instrument Business Operator, Kanto
Financial Bureau (Kinsho) #45 | JSDA Member
ROPPONGI T-CUBE 20F, Roppongi 3-1-1,Minato-ku, Tokyo, Japan 106-0032

X-market Features
1. Orders routed to the X-Market can be either
from retail investors via online brokers and fromDesignated Liquidity Providers (“DLP”), orSpecialist Designated LiquidityProviders(“SDLP”) (collectively referred tohereafter as “DLPs”).
2. DLPs’ orders do not match with other DLPs’
orders. Therefore, it is possible for DLPs’
bid/ask orders to overlap in the order book.

X マーケットの特徴
1. Xマーケットに回送される注文は、一般投資家等を中心としたオンライン証券等からの注文と、指定流動性供給者（「DLP」）またはスペシャリスト指定流動性供給者（「SDLP」）（DLP及びSDLPを合わせて、以下「DLP等」といいます。）からの注文のいずれかとします。
2. DLP等の注文は他のDLP等の注文とは約定させないた
め、買い気配と売り気配が交差することもあり得ます。

Liquidity Provider Designation StandardsI. DLP Designation Standards
Japannext shall, in principle, designate a person as a
Designated Liquidity Provider (“DLP”) for the X-Market
in the event a person satisfies all of the conditions
below:

流動性供給者指定基準
I. DLP指定基準
当社は、以下の条件を全て満たした者を、原則として、XマーケットのDLPに指定します。

1. The person is either a principal trading desk ora client of a trading participant broker-dealer ofJapannext PTS Market
2. The person has been trading on the J-Market
for not less than 3 months
3. The person maintains an average of 15% shareof posted liquidity (executed value) of the JMarket for the most recent month ended
4. The person executes making (posted liquidity)
trades for at least 300 names per day on JMarket on average for the most recent monthended
5. Japannext reasonably expects that the person
may maintain the quantitative qualification
criteria in 3 and 4 above on a monthly basis
II. SDLP Designation Standards
Japannext shall, in principle, designate a person as aSpecialist Designated Liquidity Provider (“SDLP”) for
the X-Market in the event a person satisfies all of theconditions below:
1. The person is either a principal trading desk ora client of a trading participant broker-dealer ofJapannext PTS Market
2. The person has been trading on the J-Market
for not less than 3 months
3. The person maintains
a. a minimum of 5% share of posted
liquidity (executed value) of the JMarket for the most recent month
ended, or;b. a minimum of 2billion yen turnover©2022 Japannext. All rights reserved.

1.

2.
3.

4.

5.

その者がジャパンネクストPTS市場の取引参加証券会社の自己勘定部門またはかかる証券会社の顧客であること
その者がJマーケットにて3か月以上連続して取引を行っていること
その者のJマーケットにおけるメイカー約定額（板のせ注文の約定額）が、直近1か月間の平均でJマーケット全体のメイカー約定額の15％以上であることその者が直近1か月間において、平均して1日 300銘柄以上のメイカー約定（板のせ注文の約定）があることその者が上記3及び4の数量基準を毎月満たし続けることができると当社が合理的に判断する場合

II.
SDLP指定基準
当社は、以下の条件を全て満たした者を、原則として、XマーケットのSDLPに指定します。

1. その者がジャパンネクストPTS市場の取引参加証券会社の自己勘定部門またはかかる証券会社の顧客であること
2. その者がJマーケットにて3か月以上連続して取引を行っていること
3. その者のa. Jマーケットにおけるメイカー約定額（板のせ注文の約定）が、直近1か月間の平均でJマーケット全体のメイカー約定額の5％以上であること、または

traded on a daily basis on the Night
Market for the most recent monthended
4. The person maintains a minimum of 30% shareof the posted liquidity (executed value) of the JMarket on average for the most recent month
ended for any of the following sectors as
defined by Japannext: TOPIX100, TOPIX
MID400, TOPIX Small, Non-TOPIX (Individualstock names that are not included within theTOPIX indices (i.e., TOPIX 100, Mid400 andSmall)), ETFs/REITs
5. Japannext reasonably expects that the person
may maintain the quantitative qualification
criteria in 3 and 4 above on a monthly basisb.

夜間マーケットにおける直近1か月間の毎営業日の売買代金が20億円以上であること
4. その者のJマーケットにおける特定のセクターのメイカー約定額（板のせ注文の約定額）が、直近1か月間の平均で 、当該セクター全体のメイカー約定額 の 30% 以 上 で あ る こ と （ 対 象 と な る セ ク タ ー はTOPIX100 、 TOPIX MID400 、 TOPIX Small 、 NonTOPIX（TOPIX指標（TOPIX、MID400及びSmall）に含まれない個別銘柄）、ETF/REITS）
5. その者が上記3及び4の数量基準を毎月満たし続けることができると当社が合理的に判断する場合（注）SDLPの指定を受けた者は、上記4の数量基準を満たし(Note) The person designated as a SDLP is only
たセクターに限りXマーケットへの参加が認められます。
eligible to participate in the X-Market for the sector(s) inwhich they satisfied the quantitative condition describedin 4 above.
III. Supplementary Information
Please note that the above list of conditions is not aexhaustive list. Even if a person does not satisfy theabove conditions, Japannext may designate such
person as DLPs upon careful consideration of factors
such as circumstances of the Japannext PTS Market,
with limitations deemed reasonable by Japannext.
Further, even if a person is designated as DLPs such
person is not obligated to provide liquidity on the XMarket.
Technical Details
1. The same market network infrastructure used toaccess the J-Market can be used to access the XMarket
2. Separate sessions are required for order entry andmarket data of the X-Market
3. One reconciliation file covers both J and X-Markets
4. Reference prices are the same as J-Market
5. Day limits are the same as J-Market©2022 Japannext. All rights reserved.

III. 補足
上記基準は網羅的なものではないことにご留意ください。
また、かかる基準を満たさない者であっても、ジャパンネ
クストPTS市場の状況等を勘案し、当社が合理的と認める制限のもとでDLP等として指定することがあります。な
お、DLP等に指定された者は、Xマーケットに流動性を供給することを義務づけられるものではありません。

技術的詳細
1. XマーケットにはJマーケットで使用しているものと同じインフラ（ネットワーク、接続仕様）を使用
2. Xマーケット専用の注文セッション及びマーケットデータセッションが必要
3. 約定照合ファイルはJマーケットとXマーケットまとめて提供
4. 基準価格はJ マーケットと同一
5. 制限値幅はJ マーケットと同一