COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

ケンコーマヨネーズ
2915 東証プライム市場
企業情報はこちら >>>2024 年 8 月 21 日（水）執筆：客員アナリスト

佐藤 譲
FISCO Ltd. Analyst Yuzuru SatoFISCO Ltd.
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ケンコーマヨネーズ

2024 年 8 月 21 日（水）2915 東証プライム市場

https://www.kenkomayo.co.jp/ir█ 目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2024 年 3 月期の業績概要. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2025 年 3 月期業績見通し. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 中長期経営計画『KENKO Vision 2035』の概要. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

4. 株主還元策........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■会社概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 事業内容. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

2. 同社の特長及び事業環境.................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04

3. 生産体制、グループ子会社.............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 06
1. 2024 年 3 月期の業績概要. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06

2. 事業セグメント別動向...................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

3. 財務状況と経営指標.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 11
1. 2025 年 3 月期の業績見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. 中長期経営計画『KENKO Vision 2035』

15----------------------------------------------------------- 17■「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」

1. 現状分析. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

17

2. 取り組み方針....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

18■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 20

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2024 年 8 月 21 日（水）2915 東証プライム市場

https://www.kenkomayo.co.jp/ir█ 要約
中長期経営計画を発表。持続的成長を可能とする経営基盤を構築し、サラダ料理で世界一を目指す
ケンコーマヨネーズ <2915> は、サラダ・総菜類、タマゴ加工品、マヨネーズ・ドレッシング類などを手掛ける食品メーカーである。子会社では総菜関連事業等も展開している。売上高の 28.6% を外食業界向け、28.0%
を量販店向け、21.7% をコンビニエンスストア向けで占める（2024 年 3 月期実績）。
1. 2024 年 3 月期の業績概要
2024 年 3 月期の連結業績は、売上高は前期比 7.7% 増の 88,724 百万円、営業利益は 2,949 百万円（前期は105 百万円）と急回復した。売上高は過去最高を更新し、営業利益は 6 期振りの増益に転じた。売上高は鳥インフルエンザによる鶏卵の供給不足によりタマゴ加工品が減収となったものの、サラダ・総菜類やマヨネーズ・
ドレッシング類が価格改定の効果もあってそれぞれ 2 ケタ増となった。販路別でも外食業界向けが同 12.9% 増、量販店向けが同 11.3% 増といずれも好調に推移し、コンビニエンスストア向けの減少をカバーした。利益面では、原材料コストの上昇や固定経費等の増加を価格改定効果で吸収し、大幅増益となった。
2. 2025 年 3 月期業績見通し
同社は 2024 年 8 月 5 日付で 2025 年 3 月期第 1 四半期（2024 年 4 月～ 6 月）業績の発表と併せて、2025 年
3 月期業績の上方修正を行った。売上高は前期比 3.7% 増の 92,000 百万円（期初計画比 2,000 百万円増）、営業利益は同 52.6% 増の 4,500 百万円（同 1,300 百万円増）と 7 期ぶりに過去最高益を更新する見通し。売上高
は外食需要の拡大に加えて、2024 年 3 月期に鶏卵不足により落ち込んだタマゴ加工品の売上が回復し増収要因となる。利益面では原材料コストの低減や価格改定効果、加えて数量増による生産効率の改善が想定以上に進んだことが上方修正要因となる。なお、第 1 四半期の業績は売上高で前年同期比 7.5% 増の 23,002 百万円、営業利益で同 769.3% 増の 1,735 百万円となっており、利益面ではなお上振れ余地を残している印象だ。
3. 中長期経営計画『KENKO Vision 2035』の概要
同社は 2036 年 3 月期までの中長期経営計画『KENKO Vision 2035』を発表した。「サラダ料理で世界一になる」
をビジョンに掲げ、抜本的改革と企業価値の向上に取り組む。2028 年 3 月期までの 4 年間を第 1 フェーズとし、事業構造の改革を推進する。具体的には、NB（ナショナルブランド）比率を前期の約 30% から約 50% に引き上げブランド力の向上を図るほか、EC 事業の拡大や海外事業の推進、新規事業の創出に取り組む。また、DXの推進による業務効率の向上、工場の再編並びに商品アイテムの整理統合による生産の効率化を推進する。これ
ら事業構造の改革による投資コストなどを考慮し 2028 年 3 月期の営業利益目標は 33 億円以上と保守的に策定しているが、2029 年 3 月期以降は事業構造の改革の効果が顕在化し成長期に移行する見通しである。最終目標
は 2036 年 3 月期に売上高 1,250 億円以上、営業利益で 75 億円以上、営業利益率 6% 以上、ROE8% 以上を掲げた。

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要約

4. 株主還元策
同社は、業績変動に左右されない安定配当を継続するため、DOE（株主資本配当率）を基準に配当を実施する
方針としている。中長期経営計画の第 1 フェーズ（～ 2028 年 3 月期）は DOE1.5% 以上、第 2 フェーズ（～2032 年 3 月期）は 2.0% 以上、第 3 フェーズ（～ 2036 年 3 月期）は 2.5% 以上と段階的に水準を切り上げていく。同方針に基づき、2025 年 3 月期の 1 株当たり配当金は前期比 8.0 円増配となる 38.0 円を予定している。
また株主優待制度も導入しており、毎年 3 月末時点で 100 株以上保有の株主に対して保有株数に応じて自社製品（1,000 円または 2,500 円相当）の贈呈を行っている。
Key Points

・外食需要の回復と価格改定効果により、2024 年 3 月期の業績は大幅増益を達成
・2025 年 3 月期業績を上方修正、7 期ぶりに過去最高益更新へ
・事業構造の改革と DX による生産性向上で、2036 年 3 月期に売上高 1,250 億円以上、営業利益率 6% 以上を目指す
・ROE を 8% 以上に引き上げ、株主還元を強化することで PBR1 倍超の早期達成を目指す

業績の推移（連結）売上高（左軸）営業利益（右軸）

（百万円）

（百万円）

100,000

88,72492,000

5,000

4,500

4,000

82,36380,00075,64768,502
2,949

60,000

3,000
1,976
1,616

40,0002,000

20,000

1,000
105

0

0
21/3期

22/3期

23/3期

24/3期

25/3期
（予）

出所：決算短信よりフィスコ作成

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https://www.kenkomayo.co.jp/ir█ 会社概要ロングライフサラダで業界トップシェア、
マヨネーズ・ドレッシング類、タマゴ加工品でも大手の一角を占める
1. 事業内容
同社は主に業務用のサラダ・総菜類、タマゴ加工品、マヨネーズ・ドレッシング類などを製造販売する調味料・加工食品事業を展開しており、連結子会社で日配品の総菜類の製造販売及び店舗事業などを行っている。
直近 5 期間の事業セグメント別売上高の推移を見ると、主力の調味料・加工食品事業は新型コロナウイルス感
染症拡大（以下、コロナ禍）で外食業界が大きな打撃を受けた 2021 年 3 月期に落ち込んだものの、2022 年 3月期以降は回復基調に転じた。一方、子会社で展開する総菜関連事業等は女性の社会進出や個食化需要の拡大といった市場環境の変化を追い風に、2024 年 3 月期まで 12 期連続で増収となっている。その他（店舗事業）は
運営店舗数の減少などもあり、ここ数年は伸び悩んでいる。

事業セグメント別売上高推移（連結）
調味料・加工食品事業

総菜関連事業等

その他

（百万円）

69,10170,00063,67859,09360,00057,552
51,61150,00040,00030,00020,00010,00016,057

17,232

17,73318,714

14,250
1,136

832

861

951

908

20/3期

21/3期

22/3期

23/3期

24/3期

0
出所：決算短信よりフィスコ作成

2024 年 3 月期の販路別売上構成比を見ると、外食業界向けが 28.6%、量販店向けが 28.0%、コンビニエンス
ストア向けが 21.7% と 3 分野で全体の約 8 割を占める。残りはパン事業者や給食事業者向けなどとなっている。
2020 年 3 月期の構成比と比較すると、外食業界向けが 1.0 ポイント上昇、量販店向けに惣菜需要の拡大に加えて、ドラッグストア等の新たな業態向けに取り組んできた成果が出ているものと考えられる。一方、コンビニエンス
ストア向けの構成比低下については、2023 年前半に発生した高病原性鳥インフルエンザの感染拡大で鶏卵不足が生じ、主力製品であるタマゴ加工品の供給制限を一時的に実施したことが影響した。

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会社概要

販路別売上構成比の推移
外食
100.0%

量販店

コンビニエンスストア

パン

給食

その他

4.1%
4.3%

3.8%
4.4%

4.2%
4.4%

4.6%
4.4%

5.5%
4.2%

12.7%

13.3%

12.7%

11.9%

12.1%

26.6%

26.7%

25.5%

24.8%

21.7%

24.6%

28.0%

28.6%

27.1%

28.0%

27.6%

23.8%

24.6%

27.2%

28.6%

20/3期

21/3期

22/3期

23/3期

24/3期

90.0%
80.0%
70.0%
60.0%
50.0%
40.0%

30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
出所：決算説明会資料、統合報告書よりフィスコ作成

2. 同社の特長及び事業環境
商品の味の良さはもちろんのこと、安全性が重要な要素となる。このほか業務用を中心に展開する同社が取引拡大するには、顧客への付加価値の提案が重要なカギを握る。同社の特長は、安定して高い品質の商品を供給する生産体制を全国に構築していることに加えて、分野を業態別に細分化し、営業・商品開発・生産・メニュー開発
チームが一体となり顧客ニーズを満たす商品開発力やきめ細やかな営業対応力を実現するための総合力を持ち合わせていることにある。
主力製品の業界シェアについてはここ数年大きな変化はなく、ロングライフサラダで約 46%、マヨネーズ・ドレッ
シング類では約 15%、卵焼き類については約 10% である。
外食業界向けを例にとって見ると、同社の外食向け売上高はコロナ禍前の 2020 年 3 月期の 20,556 百万円に対して 2024 年 3 月期は 25,339 百万円と、2020 年 3 月期比 23.2% 増となった。一方、日本フードサービス協会「外食産業市場動向調査」によると、外食業界全体の 2023 年の売上高は 2019 年比 7.7% 増となった。年度と暦年の違いはあるものの、同社及び外食業界においては、いずれも 5 年間でシェアを拡大した。外食業界においても人材不足により調理の「簡便化」ニーズが増大しており、サラダ・総菜類が伸びているものと推測される。今後も同様に事業環境の堅調な推移が見込まれる。

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会社概要

年間売上高の前年比（前期比）推移
外食業界

同社外食向け

25.0%

20.6%

20.0%

14.3%

15.0%

14.1%

13.3%

10.0%

12.9%
1.9%

5.0%
0.0%

-0.3%

-5.0%
-10.0%-1.4%-15.1%-15.0%-20.0%-20.8%-25.0%
2019年

2020年

2021年

2022年

2023年

注：外食業界は暦年ベース、同社外食向けは年度ベースで記載。
出所：( 一社 ) 日本フードサービス協会「外食産業市場動向調査」、決算短信よりフィスコ作成

3. 生産体制、グループ子会社
同社は、本社の 7 工場、連結子会社 7 社の 9 工場で国内生産を展開している。子会社では主にスーパーマーケッ
ト（以下、スーパー）への日配品（総菜関連）の生産を行っており、地域に密着した生産体制を整えている。
24 時間営業のコンビニエンスストア向けにはジャスト・イン・タイム対応が必須であり、一部の工場では 365
日体制で数量変動に迅速に対応できるフレキシブルな生産体制を整えている。
子会社のサラダカフェ ( 株 ) では、サラダ専門店を 12 店（2024 年 7 月時点）運営している。首都圏や関西圏の百貨店及びショッピングモール内に出店しており、サラダメニューの新たな提案など情報発信の場としての役割も果たしている。
海外事業は、2012 年にインドネシアで現地の食品メーカーと合弁会社 PT.Intan Kenkomayo Indonesiaを設立（出資比率 49%）し、マヨネーズ・ソース類の製造・販売のほか、液卵も販売している。PT.Intan
Kenkomayo Indonesia は持分法適用関連会社となるため連結売上高には反映されないが、持分法投資損益として営業外収支に計上されている。また、連結セグメント上の区分として、その他の事業セグメントに損益のみを計上している。

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会社概要

グループ会社社名< 連結子会社 >< 持分法適用関連会社 >

出資比率

主要事業

( 株 ) ダイエットクック白老

100.0%

ライラック・フーズ ( 株 )100.0%( 株 ) 関東ダイエットクック

100.0%( 株 ) 関東ダイエットエッグ

100.0%( 株 ) 関西ダイエットクック

100.0%( 株 ) ダイエットクックサプライ

100.0%( 株 ) 九州ダイエットクック

100.0%( 株 ) ハローデリカ

100.0%

総菜関連の販売

サラダカフェ ( 株 )100.0%

サラダ専門店の運営

PT.Intan Kenkomayo Indonesia

49.0%

マヨネース、ドレッシング・ソース類の製造販売

総菜関連の製造販売

出所：有価証券報告書よりフィスコ作成█ 業績動向2024 年 3 月期は外食需要の回復と価格改定効果により、大幅増益を達成
1. 2024 年 3 月期の業績概要
2024 年 3 月期の連結業績は、売上高で前期比 7.7% 増の 88,724 百万円、営業利益は 2,949 百万円（前期は105 百万円）、経常利益は 3,099 百万円（同 169 百万円）、親会社株主に帰属する当期純利益は 2,735 百万円（同485 百万円）となった。売上高は 3 期連続の増収、各利益は大幅増益を達成し 2018 年 3 月期以来 6 期ぶりの増益となった。
2024 年 3 月期連結業績（単位：百万円）
23/3 期実績

24/3 期

売上比

期初計画

実績

前期比
売上比

増減額

増減率

計画比

売上高

82,363-87,40088,724

-

6,361

7.7%

1.5%

売上原価

67,73782.2%-

70,706

79.7%

2,969

4.4%

-

販管費

14,52017.6%-

15,068

17.0%

548

3.8%

-

105

0.1%

1,220

2,949

3.3%

2,844

-

141.7%

営業利益（持分法投資損益）

-4

-0.0%

-

40

-

44

-

-

経常利益

169

0.2%

1,300

3,099

3.5%

2,930

-

138.4%

特別損益

479

-

-

668

-

189

-

-

親会社株主に帰属する
当期純利益

485

0.6%

570

2,735

3.1%

2,250

463.9%

379.8%

出所：決算短信よりフィスコ作成

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業績動向

売上高は 2023 年前半に発生した高病原性鳥インフルエンザの感染拡大による鶏卵の供給不足が影響して、タマゴ加工品の販売制限を一時的に実施したことにより、主要販路の 1 つであるコンビニエンスストア向けが前期比
6.1% 減となったものの、2023 年 5 月に新型コロナウイルスの感染症法上で 2 類相当から 5 類へ移行したことや、
インバウンド需要の復活を背景とした外食需要の回復並びに価格改定効果により、外食業界向けが同 12.9% 増の 25,339 百万円、量販店向けが同 11.3% 増の 24,816 百万円となった。このほか、パン事業者向けが同 9.3%
増の 10,749 百万円、給食事業者向けが同 4.2% 増の 3,743 百万円とそれぞれ堅調に推移した。外食業界向けについては、ファストフード向け分野の拡販が進んだことも増収要因となった。

販路別売上高の推移
外食

量販店

コンビニエンスストア

パン

給食

その他

100,000

88,72482,36390,00080,00070,00060,00050,0003,085
9,489
19,82840,00030,00075,64774,48018,31568,502
3,207

2,574

3,162
3,034

3,747
3,592
3,312

9,831

9,636

9,120
19,273

20,463

4,865
3,743
10,74919,212

18,301

19,19521,65322,292

24,81620,00010,00020,556

16,277

18,611

22,43825,339

20/3期

21/3期

22/3期

23/3期

24/3期

0
出所：統合報告書、決算説明会資料、同社提供資料よりフィスコ作成

経常利益の前期比増減要因は、鶏卵相場の上昇等による原材料費の増加で 4,966 百万円、固定経費等の増加で
531 百万円、販売数量減で 376 百万円、生産効率の低下で 61 百万円の減益要因となったが、価格改定効果による増益 8,863 百万円で吸収した。価格改定については 2023 年 3 月期の途中からマヨネーズ・ドレッシング類で実施したほか、2024 年 3 月期第 2 四半期にサラダ・総菜類で実施したことにより、上期で 4,748 百万円、下期に 4,115 百万円の増収効果があった。一方で、原材料費上昇の影響額については上期に 4,346 百万円だったが、下期は鶏卵相場が落ち着いたこともあり 620 百万円と小幅に留まった。会社計画比では 1,799 百万円の上振れとなったが、価格改定効果が期初計画の 7,198 百万円から 8,863 百万円に拡大したことが主因となっている。

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業績動向

（百万円）

上期 +4,748
下期 +4,115
上期 -4,346
下期 -620

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

なお、PT.Intan Kenkomayo Indonesia は現地需要の拡大を背景に順調に推移し、持分法投資利益 40 百万円（前期は 4 百万円の損失）を計上した。また、同社は財務戦略の 1 つとして政策保有株式の縮減を進めており、
2024 年 3 月期に特別利益として投資有価証券売却益 569 百万円（前期は 302 百万円計上）を計上した。

マヨネーズ・ドレッシング類、サラダ・総菜類が 2 ケタ増収
2. 事業セグメント別動向(1) 調味料・加工食品事業
売上高で前期比 8.5% 増の 69,101 百万円、セグメント利益で 2,571 百万円（前期は 235 百万円の損失）と急回復した。売上高は、外食需要の回復や価格改定効果により 3 期連続の増収となった。利益面では、コロナ禍前の 2020 年 3 月期（2,532 百万円）の水準まで回復した。
商材別の売上動向を見ると、マヨネーズ・ドレッシング類は前期比 13.4% 増の 26,996 百万円と 3 期連続の増収、過去最高売上を連続更新した。価格改定効果に加えて、マヨネーズが量販店や外食業界向けに、ドレッシングが海外向けにそれぞれ拡大した。サラダ・総菜類は同 20.6% 増の 21,903 百万円と 3 期連続の増収となり、6 期ぶりに過去最高売上を更新した。BtoBtoC 戦略による小容量サラダが伸長したほか、主力商材であるポテトサラダやパスタサラダ、ツナサラダ、春雨サラダが外食向けを中心に好調に推移した。タマゴ加工品は同 8.3% 減の 18,748 百万円と 3 期振りに減収に転じた。ただし販売制限を解除した下期では、前年同期
比 1.2% 増と堅調に推移した。その他の売上高は、冷凍ポテトや冷凍サツマイモの販売好調により同 14.4%
増の 1,453 百万円となった。

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業績動向

調味料・加工食品事業の業績
マヨネーズ・ドレッシング類（左軸）タマゴ加工品（左軸）セグメント利益（右軸）（百万円）

サラダ・総菜類（左軸）その他（左軸）70,00059,093
1,441

60,00050,0002,532

19,97440,00030,00019,644

63,678
1,270

57,552
1,076

51,611
1,020
1,617

1,887
17,141

16,215

3,500
3,000

18,74820,446

2,571 2,500

19,30017,386（百万円）

69,101
1,453

2,000

21,90318,1571,500

20,0001,000

10,00018,03423,803

20,033

16,99026,996500

00-10,000

-500

-235

-20,000-1,000
20/3期

21/3期

22/3期

23/3期

24/3期

注：商材別売上高は、セグメント間の内部売上高または振替高を除く
出所：決算短信、決算説明会資料よりフィスコ作成(2) 総菜関連事業等
売上高は前期比 5.5% 増の 18,714 百万円、セグメント利益は同 30.0% 増の 936 百万円となった。売上高は2013 年 3 月期以降 12 期連続増収となった。セグメント利益も食材費の上昇を価格改定効果で吸収し、2 期ぶりの増益に転じた。市場では量販店等の中食から外食へと需要が回帰する動きがあったものの、同社においては生鮮売り場向け商品など販売カテゴリーの拡大や宅配などの販路拡大を進めたほか、米飯やおつまみ惣菜等の商品カテゴリーの拡大への取り組み、価格改定を実施した。

総菜関連事業等の業績
売上高（左軸）セグメント利益（右軸）

（百万円）

（百万円）

984

936

25,000720

20,000800

541

15,000

1,000

600

396
10,00014,25016,057

17,232

17,73318,714

5,000

400

200

0

0
20/3期

21/3期

22/3期

23/3期

24/3期

出所：決算短信よりフィスコ作成

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業績動向(3) その他
その他には連結子会社サラダカフェで展開するサラダ専門店の収益に加えて、海外事業の持分法投資損益が利益に含まれている。売上高は前期比 4.6% 減の 908 百万円、セグメント利益は同 182.0% 増の 41 百万円と減収増益となった。サラダカフェの店舗が前期末比 1 店舗減の 13 店舗となったことや、外食需要の回復により既存店舗の売上も伸び悩んだことが減収要因となった。利益面では国内事業が減益となったものの、持分法投資利益が 40 百万円（前期は 4 百万円の損失）と 4 期ぶりに黒字転換したことにより増益となった。

コロナ禍以降、投資を抑制してきたことで財務体質は大幅に改善
3. 財務状況と経営指標
2024 年 3 月期末の財務状況は、資産合計は前期末比 5,141 百万円増加の 67,370 百万円となった。流動資産では現金及び預金が 3,440 百万円増加したほか、売掛金が 2,984 百万円増加した。固定資産では、大型の設備投資がなかったことや減価償却が進んだことにより有形固定資産が 2,237 百万円減少した一方で、新基幹システ
ムの開発進展に伴い無形固定資産が 500 百万円増加した。新基幹システムについては総額約 1,800 百万円の投資となる（5 年定額償却）。
負債合計は前期末比 2,956 百万円増加の 28,391 百万円となった。有利子負債が 1,221 百万円減少した一方で、買掛金が 1,775 百万円、未払金が 1,024 百万円及び未払法人税等が 692 百万円増加したことによる。また、純資産は前期末比 2,184 百万円増加の 38,978 百万円となった。親会社株主に帰属する当期純利益の計上などにより利益剰余金が 2,429 百万円増加した一方、減少要因として自己株式取得により自己株式の増加が 278 百万円あった。
経営指標は、自己資本比率は 57.9% と引き続き高い水準を維持している。有利子負債については、設備投資な
どの大きな資金需要は近年発生しなかったことから減少傾向が続いており、有利子負債比率は 2020 年 3 月期末の 45.8% から 17.7% まで低下した。同様にネットキャッシュ（現預金－有利子負債）は、4,886 百万円の損失
から 8,848 百万円と 5 年間で 13,734 百万円の改善となり、財務体質の改善が大きく進んだ。
収益性に関しては、コロナ禍以降は原材料費上昇などもあって厳しい状況を強いられる局面もあったが、2024
年 3 月期は価格改定効果により営業利益率で 3.3% とコロナ禍前である 2020 年 3 月期の 3.9% に近い水準まで回復し、ROA は 4.8%、ROE は 7.2% とそれぞれコロナ禍前の水準（4.5%、6.1%）を上回った。

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業績動向

連結貸借対照表（単位：百万円）
20/3 期

21/3 期

22/3 期

23/3 期

24/3 期増減額

25,61726,317

27,86829,651

36,5756,923（現金及び預金）10,747

12,385

12,441

12,28915,729

3,440

（在庫）

3,027

2,634

3,008

3,621

3,999

378

固定資産

38,14936,00333,892

32,57730,795-1,782

資産合計

63,76762,32061,76062,22967,370

5,141

流動資産

負債合計

29,664

26,742

25,221

25,43528,391

2,956

15,633

13,05910,427

8,102

6,881

-1,221

自己資本比率

53.5%

57.1%

59.2%

59.1%

57.9%

-1.2pt

有利子負債比率

45.8%

36.7%

28.5%

22.0%

17.7%

-4.3pt

ネットキャッシュ-4,886

-674

2,014

4,187

8,848

4,661

ROA（総資産経常利益率）

4.5%

3.3%

2.6%

0.3%

4.8%

4.5pt

ROE（自己資本利益率）

6.1%

4.2%

3.4%

1.3%

7.2%

5.9pt

売上高営業利益率

3.9%

2.9%

2.1%

0.1%

3.3%

3.2pt

（有利子負債）※
（安全性）

（収益性）

※ 有利子負債は長期未払金含む
出所：決算短信、決算説明会資料よりフィスコ作成█ 今後の見通し
2025 年 3 月期業績を上方修正、7 期ぶりに過去最高益更新へ
1. 2025 年 3 月期の業績見通し
同社は 2024 年 8 月 5 日付で、2025 年 3 月期第 1 四半期業績の発表と併せて 2025 年 3 月期業績の上方修正を行った。売上高は前期比 3.7% 増の 92,000 百万円（期初計画比 2,000 百万円増）、営業利益は同 52.6% 増の 4,500百万円（同 1,300 百万円増）、経常利益は同 50.0% 増の 4,650 百万円（同 1,350 百万円増）、親会社株主に帰属する当期純利益は同 16.4% 増の 3,185 百万円（同 925 百万円増）となり、各利益は 7 期ぶりに過去最高を更新する見通しだ。第 1 四半期業績は売上高で前年同期比 7.5% 増の 23,002 百万円、営業利益で同 769.3% 増の 1,735
百万円と好調な滑り出しとなり、直近の経営環境等も踏まえて上方修正した。

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今後の見通し期初の売上計画では、調味料・加工食品事業のうち、マヨネーズ・ドレッシング類が同 2.2% 減の 26,396 百万円、サラダ・総菜類が同 2.8% 増の 22,517 百万円、タマゴ加工品が同 6.6% 増の 19,994 百万円、その他が同 1.3%
減の 1,435 百万円を見込んでいたのに対して、第 1 四半期業績はマヨネーズ・ドレッシング類が前年同期比 2.7%
増の 6,966 百万円、サラダ・総菜類が同 2.0％増の 5,450 百万円、タマゴ加工品が同 28.2% 増の 5,349 百万円となり、タマゴ加工品の回復が顕著となった。2024 年 3 月期上期まで鶏卵不足により一時販売制限を行っていたが、下期以降は調達状況も安定したことで想定を上回る回復ペースとなった。通期売上高の上方修正分の大半はタマゴ加工品の増加によるものと見られる。その他の商品も、2025 年 3 月期第 1 四半期では小容量サイズのサラダがコンビニエンスストア向けに、マヨネーズが量販店向けにそれぞれ伸長するなど堅調に推移している。
なお、価格改定については 2024 年 3 月期第 2 四半期にサラダ・総菜類で実施したのが最後で、2025 年 3 月期は予定していない。
総菜関連事業等の通期売上高は中食から外食への需要回帰の影響を織り込み、前期比 0.3% 増の 18,774 百万円と若干の増収で計画していたが、第 1 四半期は前年同期比 2.5% 増の 4,585 百万円と堅調に推移した。価格改定効果や高単価品の開発・販売、販売カテゴリーの拡大等に取り組んだことが増収につながった。
その他の事業については、サラダカフェを 2024 年 7 月に 1 店舗閉店（Chef’s DELI / WaSaRa 渋谷スクランブ
ルスクエア店）した影響で減収となる見通しだ。
2025 年 3 月期連結業績見通し（単位：百万円）
24/3 期
売上高

25/3 期

通期実績

売上比

期初計画

修正計画

売上比

前期比

計画修正額

88,724-90,00092,000

-

3.7%

2,000

営業利益

2,949

3.3%

3,200

4,500

4.9%

52.6%

1,300

経常利益

3,099

3.5%

3,300

4,650

5.1%

50.0%

1,350

親会社株主に帰属する
当期純利益

2,735

3.1%

2,260

3,185

3.5%

16.4%

925

1 株当たり利益（円）169.90140.37

197.82

出所：決算短信よりフィスコ作成

2025 年 3 月第 1 四半期連結業績（単位：百万円）
24/3 期 1Q
実績
売上高

25/3 期 1Q

売上比

実績

売上比

前年同期比

通期計画
進捗率

21,402-

23,002

-

7.5%

25.0%

営業利益

199

0.9%

1,735

7.5%

769.3%

38.6%

経常利益

244

1.1%

1,795

7.8%

633.1%

38.6%

親会社株主に帰属する
四半期純利益

142

0.7%

1,227

5.3%

762.0%

38.5%

出所：決算短信よりフィスコ作成

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今後の見通しセグメント別売上高（単位：百万円）
24/3 期

25/3 期

25/3 期 1Q

通期実績

期初計画

前期比

69,101

70,345

1.8%

18,197

9.0%

マヨネーズ・ドレッシング類

26,996

26,396

-2.2%

6,966

2.7%

サラダ・総菜類

21,90322,517

2.8%

5,450

2.0%

タマゴ加工品18,74819,994

6.6%

5,349

28.2%

1,453

1,435

-1.3%

431

8.9%

18,714

18,774

0.3%

4,585

2.5%

908

881

-2.9%

218

-5.9%

88,72490,0001.4%

23,002

7.5%

調味料・加工食品事業

その他
総菜関連事業等
その他
合計（売上高）実績

前年同期比

出所：決算短信よりフィスコ作成

販路別では、外食業界向けの伸び率こそ鈍化するものの、市場環境に変化はなく引き続き堅調推移を見込む。
2024 年 3 月期に低調だったコンビニエンスストア向けは、タマゴ加工品の回復により増収に転じる見通しだ。
量販店向けは外食需要拡大の影響により微増に留まる計画で、その他についてもマイナス要因は今のところ見当たらない。
外食業界の月次売上動向を見ると、2024 年 4 月、5 月と前年同月比で 1 ケタ増と伸び率が鈍化したものの、6月は 12.4% 増と再び 2 ケタ成長となった。円安に伴うインバウンド需要の拡大が追い風になっていると見られる。足元では為替が円高方向に転換したことでインバウンド需要の勢いが鈍化する可能性はあるものの、通期で1 ケタ台半ばの成長は可能と弊社では見ている。中食（惣菜）の市場動向についても、2024 年 4 月〜 6 月は前年同月比で 3% 台増と 2023 年と比較して伸び率がやや鈍化したものの、料理の「簡便化」や「個食化」といったトレンドに変わりないことから、今後も堅調に推移するものと予想される。

外食業界及び中食（惣菜）の月次売上（前年同月比）
外食
18.0%

16.6%

15.8%

16.0%
14.0%

中食（惣菜）

14.2%

15.0%

11.8% 11.8%

12.0%
8.8%

10.0%

9.8%

9.6%

8.0%
6.0%

4.0%
2.0%

12.4%

11.4% 11.2%

11.0%

6.0% 6.3%
6.4% 6.0% 5.9% 6.4% 6.7%

7.4%
5.6%

6.6%
4.6% 4.4% 4.4%

4.5%

3.6% 3.3% 3.9%

0.0%

出所：外食は ( 一社 ) 日本フードサービス協会、中食は ( 一社 ) 日本スーパーマーケット協会

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今後の見通し

期初計画における営業利益の増減要因としては、人件費や 2025 年夏以降に稼働を予定している新基幹システ
ムにかかわる減価償却費の計上による固定経費等の増加で 1,732 百万円、販売数量及び販売諸経費の増加で 66
百万円の減益要因となるものの、鶏卵や食用油等の原材料コスト低下で 965 百万円、価格改定で 604 百万円※、タマゴ加工品の製造ラインの稼動率向上や商品アイテム数の削減等に伴う生産効率の改善により 478 百万円の増益効果を見込んでいた。これに対して、営業利益の通期計画は今回 1,300 百万円の上方修正を行った。主にタマゴ加工品の製造ラインの稼動率向上に伴う生産効率の改善と原材料コストの低減効果による。なお第 1 四
半期の営業利益の通期計画に対する進捗率は 38.6% となり、下期の利益水準はやや下がる計画だが、これは鶏卵相場について現在の水準から 2025 年 3 月期下期は若干上昇することを想定していること、下期に設備投資な
ど戦略投資の実施による関連費用の増加を見込んでいること、さらには鳥インフルエンザの発生リスクなどを考慮したものであり、利益ベースでの増額余地を残した修正計画と弊社では見ている。なお、売上高の約 8% を占める物流費について「2024 年問題」によるコストアップが見込まれるが、配送コスト上昇分の一部は顧客へ負担協力を仰ぐなどの対応を行い、増収効果で吸収できる範囲内に納まる見込みだ。
※

2024 年 3 月期第 2 四半期に実施した価格改定が通期で寄与する。

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

PT.Intan Kenkomayo Indonesia については能力増強が近々完了する見込みで、2025 年 3 月期も堅調な業績が見込まれる。親会社株主に帰属する当期純利益を減益としているのは、投資有価証券売却益を見込んでいないためだが、同社は政策保有株式の縮減を財務戦略の 1 つとして掲げていることから、状況次第では 2025 年 3月期も投資有価証券売却益が発生する可能性がある。

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今後の見通し事業構造の改革と DX による生産性向上により、2036 年 3 月期に売上高 1,250 億円以上、営業利益率 6% 以上を目指す
2. 中長期経営計画『KENKO Vision 2035』(1)『KENKO Vision 2035』の概要
同社は 2036 年 3 月期までの 12 年間の中長期経営計画『KENKO Vision 2035』を発表した。「サラダ料理
で世界一になる」をビジョンに掲げ、持続的な成長の実現に向けて抜本的改革と企業価値の向上を目指す。
『KENKO Vision 2035』では第 1 フェーズ（2025 年 3 月期～ 2028 年 3 月期）を事業構造の改革期、第 2 フェーズ（2029 年 3 月期～ 2032 年 3 月期）を再成長期、第 3 フェーズ（2033 年 3 月期～ 2036 年 3 月期）を進化・発展期と位置付けた。
中長期経営計画の骨子

出所：決算説明会資料より掲載

経営数値目標は、第 1 フェーズの最終年度となる 2028 年 3 月期に売上高 1,020 億円以上、営業利益 33 億円以上とし、2036 年 3 月期には売上高で 1,250 億円以上、営業利益で 75 億円以上、営業利益率で 6% 以上を目標に掲げた。第 1 フェーズでは成長基盤を構築するための事業ポートフォリオ改革や事業拠点の再編、DX 投資な
どの先行投資を実施することもあり、営業利益で年平均成長率 3% 以上と堅実な目標となっているが、第 2 フェーズ以降は年率 10% 以上と成長を加速する計画となっている。また、12 年間の年平均売上成長率は 3% 以上を目標としているが、直近 10 年間が年率 4% 成長だったことを考えれば実現性の高い目標と言うことができる。
『KENKO Vision 2035』経営数値目標
24/3 期実績

28/3 期目標

32/3 期目標

36/3 期目標

売上高887 億円

1,020 億円以上

1,140 億円以上

1,250 億円以上

営業利益

29 億円

33 億円以上

50 億円以上

75 億円以上

営業利益率

3.3%

-

-

6% 以上

ROE

7.2%

-

-

8% 以上

NB 売上比率

約 30%

約 50%

-

海外売上比率---10% 以上出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

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今後の見通し(2) 基本戦略
中長期経営計画では、基本戦略として「成長戦略」「スマート化」「人材投資」「サステナビリティと社会的責任」の 4 つをテーマに取り組む方針だ。
a) 成長戦略
まず市場環境の変化に適応できる強い事業基盤を構築するため、既存事業の収益基盤強化とブランド構築の実
行、事業ポートフォリオの再構築に取り組む方針だ。具体的には、マーケットインの発想による商品開発の強化、基盤商品のブランディングによる NB 商品売上比率の上昇（2024 年 3 月期約 30% → 2028 年 3 月期 50% 目標）、
海外事業推進による海外売上比率の上昇（2036 年 3 月期 10% 以上）、持続可能な原料調達、新規事業の創出などを推進する。EC 事業は一般消費者や小規模事業者向けをターゲットに、同社の強みを生かしたオリジナ
リティのある商品（自社商品以外の料理アイテムなども含む）を拡充し、売上拡大を図る。
海外事業は、全世界に販売実績があるものの売上構成比としてはまだ小さい。ただ日本食の人気が年々高まりつつあることから調味料・加工食品の海外での拡大余地は大きいと考えており、同社は 2025 年 3 月期中に注力すべき地域や商品、販売戦略、生産拠点や M&A の可能性なども含めて事業計画を策定する予定だ。
新規事業の創出については、同社がこれまでに蓄積してきた技術や知識を事業化する構想を描いている。具体的には、メニュー・レシピの販売や料理教室、品質管理技術の供与などを想定している。メニュー・レシピ販
売については、食材の輸入事業者が新たな食材を国内の外食企業に売り込む際にメニュー・レシピを考え外食企業に売り込むケースや、新メニューの開発を検討している小規模の外食事業者向けにメニュー・レシピを販売するといったケースが考えられる。
b) スマート化
DX を通じて企業改革や生産性の向上を図るとともに、成長性・合理化・効率化を目的とした事業拠点の再編なども推進する。2024 年 7 月より稼働を開始した新基幹システムでは、グループの利益状況を早期に可視化
し、収益変動に対して迅速な対応が可能になる。今後はグループ経営の効率化が進むものと期待される。また、
RPA や AI も積極的に活用し、業務効率の向上につなげる考えだ。
また、同社は 2036 年 3 月期までに労働生産性を 30% アップすることを目標に掲げている。AI による需要予測分析や協働ロボットの導入、生産拠点の再編、生産状況の可視化などによって最適生産を実現し、労働生産性を引き上げていく。事業拠点については、集約化と併せてエネルギーコストを抑えた新拠点の開設や能力増
強投資などの検討を進めており、2036 年 3 月期までに順次進める計画である。
c) 人材投資グローバル企業化、働き方改革としてのダイバーシティを推進するほか、人材育成の強化やキャリアプランが形成できる施策の検討を進める。2024 年 4 月より新人事制度の運用を開始し、自己実現や成長を実感できる
制度やキャリアプランを実現する研修制度の充実、資格取得の支援制度などを導入した。また、多様性に対応した働き方（勤務体系、育児短時間勤務期間の延長、年間総労働時間の見直し）についても検討を進めている。
採用面では、キャリア採用やグローバル化を見据えた採用活動を強化する方針だ。

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今後の見通しd) サステナビリティと社会的責任
環境問題への取り組みと地域社会への貢献活動を推進するほか、グループ従業員の健康と働きがいに注力した
健康経営を目指す。環境への取り組みとして、CO2 排出量の削減については 2019 年度比原単位で 2030 年
度に 50% 削減、2050 年度にカーボンニュートラルの達成を目指す。また、環境に配慮した容器・包材の利用なども推進する方針だ。また、原材料の品質向上に対する取り組みとして原料評価基準の構築や素材系の研究、海外市場における品質管理強化などに取り組んでいく。

█「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」

コロナ禍等の著しい環境変化により収益性が低下し、PBR は 1 倍割れの水準が続く
1. 現状分析
東京証券取引所が 2023 年 3 月に PBR1 倍割れの企業に対して、改善策を開示・実行するよう要請を出したことに基づき、同社も「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」を発表した。同社は 2020 年以降、業績悪化を背景に PBR で 1 倍を下回る水準が続いていたが、利益を重視した取り組みにより 2024 年 3 月期の業績が回復したことから、2024 年 3 月末時点では 0.8 倍と前年同期の 0.5 倍から上昇に転じた。ただ、食品業
種（プライム企業）の加重平均 PBR1.7 倍に対しては約半分の水準に留まっている。要因として、ROE の水準が低いことが一因と考えられる。
PBR、ROE、自己資本比率の推移

出所：決算説明会資料より掲載

ROE は 2017 年 3 月期に 12.0% をピークにその後は右肩下がりとなり、2023 年 3 月期は 1.3% まで低下した。
ROE を当期純利益率、総資産売上回転率（売上高÷総資産）、財務レバレッジ（総資産÷自己資本）の 3 つの指標に分解すると、当期純利益率と財務レバレッジの低下が ROE の低下要因だったことがわかる。特に当期純利益率が、2017 年 3 月期の 4.0% から 2023 年 3 月期は 0.6% まで低下しており、ROE の低下に大きく影響した。

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https://www.kenkomayo.co.jp/ir「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」

ROE 分解出所：決算説明会資料より掲載

ROE を 8% 以上に引き上げ、株主還元を強化することで PBR1 倍超の早期達成を目指す
2. 取り組み方針
PBR1 倍の達成及び企業価値向上に向けた取り組みとして、同社は成長戦略の推進による収益拡大及び収益性の向上と併せて資本戦略を強化することで ROE を 8% 以上に引き上げる方針だ。
(1) 営業利益率 6% 以上に向けた施策
ROE の要素の 1 つとなる当期純利益率を引き上げるためには、営業利益率の向上が必須となる。同社は、2024 年 3 月期に 3.3% だった営業利益率を 2036 年 3 月期に 6% 以上に引き上げることを目標に掲げている。
営業利益率向上のための施策として事業ポートフォリオの再構築とグローバル展開の加速、新規事業の育成に取り組むほか、事業拠点再編による効率化や DX 推進による労働生産性の向上（30% 向上）に取り組む。また、
現在 1,300 アイテムほどとなっている商品数の統廃合を推進することで、既存商品の収益力の強化を進めている。2024 年 3 月期は 150 アイテムほどの削減を実施した。同社はなかでもサラダ・総菜類のアイテム数が多いと認識しているようで、需要を見ながら商品の統廃合、あるいは同一商品でも容量サイズの見直しを進めることにしている。商品アイテム数を絞り込むことで生産効率も向上する見通しだ。
営業利益率の今後の見通しについて、第 1 フェーズは事業基盤再構築のための先行投資期間となるため 3% 台と横ばい水準で推移すると見ており、こうした投資の効果が顕在化する 2030 年 3 月期以降に利益率も上昇傾向に転じるものと同社は見ている。

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https://www.kenkomayo.co.jp/ir「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」(2) 資本戦略
同社は 2036 年 3 月期に ROE8% 以上を目標として掲げており、営業利益率の向上と併せて自己資本の圧縮
による財務レバレッジの向上にも取り組む方針だ。具体的には、政策保有株式を縮減し自己株式の取得を進める。自己株式取得については、第 1 フェーズで 14 億円程度を実施し、2036 年 3 月期までに合計 45 億円の実施を見込んでいる。
(3) 株主還元
株主還元についても強化する。業績に左右されない安定配当を実施するため、DOE（株主資本配当率）を基
準に配当を実施する方針である。DOE の水準については第 1 フェーズで 1.5% 以上、第 2 フェーズで 2.0%
以上、第 3 フェーズで 2.5% 以上と段階的に切り上げる計画としており、中長期的に見れば増配が期待できることになる。
(4) 財務戦略
中長期経営計画における資本配分（投資額）については、全体で 749 億円、うち成長戦略で 239 億円、スマー
ト化で 182 億円、人材投資で 122 億円、サステナビリティと社会的責任で 205 億円を投下する計画となっている。このうち、事業拠点の強化や再編については第 1 フェーズだけで 108 億円と期間合計の 190 億円のうち 5 割強を投下する計画だ。年換算では 27 億円の投資となり、これは 2021 年 3 月期以降 4 年間の設備投資累計額（約 24 億円）を上回る規模である。直近 4 年間は利益確保を重視し設備投資を抑制してきたこともあるが、第 1 フェーズで投資を再開し事業基盤を再構築していくことになる。投資資金については、業績が計
画どおりに成長すれば期間内の営業キャッシュ・フローで賄うことが可能な水準と見られる。
資本配分（投資額）の内訳（単位：億円）第1フェーズ第2,3フェーズ
全体（2024-2027） （2028-2035） （2024-2035）
成長戦略（新規事業展開等）

109

130

239

第1フェーズ全体（2024-2027） （2024-2035）
事業拠点の強化

60

120

海外進出（M&A 含む）

38

62

システム投資1131

新規事業投資

-

25

38

112

スマート化（国内事業再編）

86

96

182

DX の推進等事業拠点の再編

48

70

人材投資
（人材・ダイバーシティ・労働環境等）

43

79

122

教育・人材育成施策

16

62

エンゲージメント向上施策

27

60

サステナビリティと社会的責任（株主還元・環境投資）

51

154

205

株主還元

23

104

資本政策（自己株式取得）

1445

ESG への投資

14

54

合計

290

459

749

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2024 年 8 月 21 日（水）2915 東証プライム市場

https://www.kenkomayo.co.jp/ir█ 株主還元策
業績に左右されない安定配当を実施。
2025 年 3 月期の 1 株当たり配当金は
前期比 8.0 円増配の 38.0 円を予定
同社は株主還元策として、配当の実施と株主優待制度を導入している。配当方針は、業績に左右されない安定配当を実施するため DOE（株主資本配当率）を基準に行い、収益の成長に合わせて配当水準を高める方針だ。中
長期経営計画の第 1 フェーズが計画どおりに推移すれば年間 2 ～ 3 円の増配ペースになると試算され、第 2 フェーズ以降は利益が再成長期に入るため増配ペースもさらに拡大していくものと期待される。
2024 年 3 月期の 1 株当たり配当金は、前期比 13.0 円増の 30.0 円（DOE は 1.3%）となった。2025 年 3 月期の 1 株当たり配当金は前期比 4.0 円増の 34.0 円を予定していたが、業績上方修正にあわせて 38.0 円に引き上げることを発表した。
また、株主優待制度も導入しており、毎年 3 月末の 100 株以上の株主に対して、保有株数に応じて自社製品の贈呈を行っている。100 株以上 1,000 株未満保有の株主には 1,000 円相当、1,000 株以上保有の株主には 2,500円相当の自社製品を贈呈している。

1株当たり配当金とDOE
1株当たり配当金（左軸）（円）

DOE（右軸）

40.0

2.0%

30.0

1.5%

1.3%
1.0%

20.0

0.8%

0.8%

38.0

1.0%

30.0
10.0

20.0

17.0

17.0

22/3期

23/3期

0.5%

0.0

0.0%
21/3期

24/3期

25/3期
（予）

出所：決算短信、決算説明会資料よりフィスコ作成

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