まえがき
あなたの株式投資のトータル収益はプラスですか？
僕は株を始めてから10年間、マイナスでした。
僕が株式投資を始めたのは1999年末です。当時ITバブルの過熱期でいきなり資産２倍になりましたが、すぐにバブル崩壊の洗礼を受けて、利益をすべて吹き飛ばします……。
2003～05年、小泉政権の上昇相場で再び大きく利益を出して喜ぶも、今度は2006年ライブドアショックで、またしても利益（それもン千万円）を吹き飛ばします……。
しかも、ここから、まったくと言っていいほど「勝てなくなる悪夢」が続きました。まるで呪われているようでした。
あるとき「そもそも、なんで勝てないんだろうか」と考えました。
そして、過去の売買記録を何度も何度も見直しました。
ここでようやく、「これじゃ、勝てるわけないか…」と気付いたのです。それからというもの、様々に試行錯誤しました。
ようやくコツがつかめてきたのが、2009年ごろ。この年から劇的に変わりました。トータル収益は毎年プラスを維持するようになります。
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そして、2012年末―。
日本株は大きく上昇を開始します。2021年までの８年間で日経平均は３倍以上です。その間、僕の利益も大きく上昇しました。
成功者として、いくつかの雑誌で紹介されたり、ラジオ番組に呼ばれたりもしました。新しいことを学ぶ機会もたくさんあり、僕の投資スタイルはますます洗練されたと思います。
世間では、株式ブームが続いています。日本政府も積極的に金融投資を呼び掛けています。
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ところで、この長らく続いた上昇相場でも、トータルで利益を出しなどの影響でしょうか。以前なら、数年かけてじっくり上げた企業のている個人は、１割ぐらいと言われているようです。これほど日経平株価も、あっという間に織り込まれてしまいます。その結果、数か月均が上げたのに、どうしてでしょうか？

で天井をつけて下落という相場になることが多いです。

さらに市場全体が軟調になると、個人投資家はさらに勝てなくなります。
僕はよく投資関係の集まりなどに顔を出したりするのですが、「勝てない」という人とお話をすると、ほぼ全員が、昔の僕と同じような過ちを犯していることに気が付きました。
僕が勝てなかった理由は次のようなものでした。

よく聞く話ですが、「結構な含み益だったのに長期で保有していたら、買値に戻ってしまった」こんな悔しい経験はありませんか？
これを避けるためにも、１つの売買を数か月以内で完結させるスタイルが最適かな、と思っています。
例えば、前述したアベノミクス相場において、日経平均は８年で３倍になりました。この期間、日経平均に連動した投資信託を保有していれば８年で３倍に増えたことになります。ただ僕は、８年かけて３・上がらない株を買う倍になる銘柄を探すよりも、１年で３倍になる銘柄を探す方が楽です。

・天井で買う、大底で売る

少なくとも、年に１回そういう銘柄を当てられればよいわけですから。

・有り金いっぱいで買う

手法については、デイトレのように画面に張り付く必要はありません。昼間仕事をしているサラリーマンでも、充分に対応可能なやり方当たり前ですが、これでは勝てませんよね。

です

これらのことを１つでも繰り返していると、たとえ株価指数がどれ帰宅後に日足ベースで株価をチェックすることで充分だと思います。

だけ上昇したとしても、最終的なトータル利益はマイナスになります。

僕自身もほとんど日足の「始値」と「終値」で売り買いをしています。

もし、あなたも同じような原因で悩んでいるとしたら、この本は、それらの失敗に対して、適切な解決方法を示してくれるでしょう。

この本の目的は、あなたが株式投資で確実に利益を出して、保有資金を何倍にも増やすことです。僕は、そうなるまでには10年かかりまさて、一口に株式投資といっても、たくさんのやり方があります。
この本の投資スタンスは、基本３か月程度の保有、長くても７、８か月です。年単位の長期投資はしません。

した。しかし、あなたまで10年かける必要はありません。
この本の中に、利益を出すのに必要なエッセンスは、ほぼ入れ込んであります。「株でとにかく勝ちたい、利益を出し続けたい」というこれには理由があります。

人は、ページをめくり続けてください。この本は、「あなたの努力に、まず、投資のベースとなる日本経済そのものが1997年以降、ほとん利益という結果」で報いてくれるはずです。

ど成長していません。そんな状態で、長期投資もなにもありません。
さらに現在は、株価の動きは極端に早くなっています。AIやアルゴリズムを使った大口の取引、イナゴと呼ばれる個人の短期投機資金

2023年６月
結喜 たろう3

目次

CONTENTS

まえがき

１

セクション１
序章

基礎編

手順①：銘柄を探す

1-3

手順③：チャート波動の分析

1-5
1-6
1-7
1-8

19

21

手順⑥：数回に分けた利確

第２章

1041072-3

ファクターの有効性をどう判断するか？

2-52-6

109
112

PER、PBR、ROEは使えるのか？

四半期成長率の有効性を確認する

中･大型株、小型株、新興株の違い

価格の波動：保ち合い
価格の波動：倍返し

125

140
145

117

221

時間の波動：サイクルと日柄の応用

236

時間の波動：30日、60日、90日

232

TradingViewを使ったチャート波動の分析

ポジションと資金の管理

ポジションの管理

270

証券口座と銀行口座
信用取引について

コラム

261

265
274

結局は、メンタルの問題
攻撃的な複利運用

247

259

4-3

4-6211229

投資資金を決める

4-5

208

時間の波動：１年、２年、３年、７年

相場の千里眼

193

218

4-1

4-4

178

185

263

4-2

169

時間の波動：支配的サイクル

第４章

成長率のファクター

一般的な前年同期比

2-4価格の波動：押しと戻し

コラム

100

167

価格の波動：トレンドラインとチャネルライン

3-1294155171

価格の波動：突破（ブレイク）3-1181

株式投資で必要な３つのこと

四半期成長率とは？

3-5

3-10

73

2-1
2-2

価格の波動：天井と底

3-965

ルーティン補足と売買テンプレート
ルーティンまとめ

3-3

3-8

52

153

チャートの波動

まず押さえておくべきこと

3-6

148

四半期成長率はどこから生まれたのか？

3-1

3-7

37

手順④：戦略シナリオの作成
手順⑤：数回に分けた買付け

第３章

3-4

23

手順②：成長性を調べる

コラム

四半期成長率のチュートリアル

3-2

10私の投資ルーティン

1-1

1-4

９10

投資ルーティンと基本スタンス

1-2

2-9

ローゼンバーグ方式の年成長率

コラム

なぜ私が買うと下がって、売ると上がる？

第１章

東証新区分による５分位分析

2-8

なぜ、株式投資は上手くいかないのか？

本編に入る前に……

2-7

280

282

危機的状況に陥らないために

289

目次

CONTENTS

セクション２
第５章

実践編

実際の売買履歴293

5-1

歴史的な立ち位置を知る

5-3

市場テーマとリーディングストック

5-2
5-4
5-5
5-6
5-7
5-8

地合いの読み方と先行指標

295
302

実例①

3856 Abalance

実例③

2121 ミクシィ（業績相場編）

実例②

補足

コラム

あとがき

316

2121 ミクシィ（思惑相場編）

実例④6258 平田機工

空売りについて投資とリズム感

490

436

476
488

310
366
392

基礎編

なぜ、株式投資は上手くいかないのか？
本編に入る前に……
なぜ私が買うと下がって、売ると上がる？
投資ルーティンと基本スタンス

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本編に入る前に……

序章

なぜ、株式投資は上手くいかないのか？向に下げ止まらない。耐えられる含み損も限界に来たとき、「もうダメだ！」と吐き気すら覚えながらようやく損切り。すると、それを待っていたかのように株価は底を打ちし、するすると上がっていく。

この章は導入編です。最初に、「なぜ、株式投資は上手くいかないのか？」その原因についてお話したいと思います。
株式投資は10人中９人が失敗すると言われますが、もし、あなたが上手くいっていないのであれば、遠回りに思ってもまずは、ここで書いている内容に自分のこれまでの投資が当てはまるかを考えてみてく

まるで、市場があなたをカモにしているかのように……。
損切りしたあと株価は反転し、どんどん上昇していく。そこで慌てて買い戻した。当然、損切り価格よりも高値で。ところが株価はまたしても、買い戻したところを天井に下げ始めた……。
結局、最初に損切りをした価格か、それより下で、もう一度損切りをするハメになる。

ださい。
特に本章と次章では、この本で伝えたい内容をギュッと濃縮していこの展開にしばらく呆然としてしるが、それが収まってくると、「こます。第２章以降を読み進めていく中で、もし迷子になったら、ここんな株、二度とさわるものか！」と怒りがわいて、パソコンの取引画に戻ってきてください。そして、そもそも「何を、何のために学んで面を閉じる。

いるのか？」を再確認してみるとよいでしょう。

ようやく怒りや落胆も収まり、その株のことをすっかり忘れた数週

続く第１章では、僕が実際に行っている投資ルーティンを参考とし間後、「そういえば、あの株はどうなったんだろう？」とチェックしてご紹介します。あなたがまだ、株式投資において決まったやり方をてみると、驚いたことに、最初に買ったときの２倍の価格にまで上昇

見つけていなければ、また、なんとなくのやり方に自信をもてないでしていた。

いる場合には、試しに僕の手順を真似してみてください。売買に再現最初にあたふたと慌てふためいた売買をしなければ、投入した資金性を持たせるために、売買をテンプレート化したものも載せています。

は２倍になっていたはず。代わりに残ったのは、ものすごい自己嫌悪だけ。

――

なぜ私が買うと下がって、売ると上がる？

この話、トレード経験者であれば「あるある！」と、うなずくので株式投資で、こんな経験がありませんか？

はないでしょうか？

もちろん、僕も何度も経験しました。悔しさのあまり、コーヒーカップをたたき割ったこともあります。
――

笑えない話ですが、トレーダーの中には「自分の思考が盗聴されて上がると思って買った株。ところが、買ったとたんにどんどん下がりいる」と思いこむ人もいるようです。でも、その気持ちはよくわかり始めた。「なんで！？」と思いながらも、下げに耐え続けるが、さらます。なにしろ自分のポジションと逆をいくタイミングが、絶妙だっに株価は下げていく。
「頼むから戻して！」と祈るように願うも、一たりするのですから。

1011

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序章

買うと下がり、売ると上がる・・・
図1.1.1か？

誰かに勧められたから、雑誌に書いてあったから、株式サイトの上昇ランキングに載っていたから、などいろいろあると思いますが、＜ 買うと下がり、売ると上がる… ＞
なんでだよ！？

なぜ、株式投資は上手くいかないのか？

要するに「なんとなく上がりそうだから買った」というパターンです。

買い１回目

よく分からない銘柄だから、上がったり下がったりする理由もよく分からない。よって、自分のポジションに自信が持てずに結局、右往左往してしまうのです。

損切り
１回目

株は人気投票です。

そして…

思考を盗聴されてるのではないか？

人気のある銘柄は、同業他社よりも割安であったり、割高であって慌てて買い戻すとまた下がり、二度と触らないと損切ると…
買い２回目
買い１回目

数か月後には何倍にも…
買い２回目

買い１回目

も将来にわたって高い成長性を期待させたりするものです。
例えば、ここに500円の株があるとします。これが本来1,000円の価値を持つものだったらどうでしょう。あるいは、いずれ大きく値上がりすると分かっていたらどうでしょうか。当然、人気が出ますよね。

損切り
１回目

損切り
１回目

損切り
２回目

図1.2.1

す。理解していれば、500円で買った株が仮に400円に下がったとしても、いずれ1,000円になるという確信につながり、保有し続けることそれにしても、なぜこのようなことになるのでしょうか？
＜銘柄への判断ができているかどうかで、同じ状況でも対応に雲泥の差がある…＞

それには３つの理由があります。

この成長性からすれば押し目か？
やっと買うチャンスだ！

上がってるから買ったのに、なんで下がる？
早く損切らなきゃ！

①銘柄の判断ができていない②売買タイミングを分かっていない
ぎゃー！
③ポジションを取りすぎている

つまり「人気がある理由」を、ちゃんと理解してないとダメなわけでができます。
また人気があるということは、その株に、上昇を期待させる「何らかの優位性がある」ということです。では、どうすれば優位性のある銘柄を探せるのでしょうか？
ちなみにその優位性、あなたはどうやって探っていますか？

損切り？
押し目買い？

理由が分かれば、その適切な対策を立てることで、先の状況を回避できます。では、３つの理由をそれぞれ詳しく考えてみましょう。

①銘柄の判断ができていない
よく分からないけれど買ってしまった、という経験はありません
1213

損切り

損切り

損切り

１回目 ２回目
１回目
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図1.2.1
銘柄をどう判断するか？

序章

なぜ、株式投資は上手くいかないのか？

いるわけです。

＜銘柄への判断ができているかどうかで、同じ状況でも対応に雲泥の差がある…＞
この成長性からすれば押し目か？
やっと買うチャンスだ！

上がってるから買ったのに、なんで下がる？
早く損切らなきゃ！

ぎゃー！
損切り？
押し目買い？

では、そもそもスクリーニングの対象にしている、それらファクターが「本当に有効」なのでしょうか。つまり、本当にPERの低いものを買えば上がるのか？

ROEの高いものを買えば上がるのか？

と気になって当然です。それらについては実際に、第２章で細かく調べていますが、気にならないという方は飛ばして結構です。
さて、スクリーニングで上位に出てきた銘柄ほど、「本当に」株価を上げる可能性が高ければどうでしょうか。その場合、それはとても有効なファクターと言えますよね。つまり銘柄の良し悪しを判断する

通常は「業績の良さ」や「割安」だと判断したものに注目しますよには、「有効なファクター」を見つけだし、参考にすればよいのです。

ね。その際によく参考にされるのが、「投資指標」と呼ばれるもので本書では、僕が株式投資で利益を出せるようになったきっかけであす。代表的なものにPER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）、り、しかも長年使い続けている中で「有効性が高い」と判断できたフROE（自己資本利益率）、時価総額などがあります。これらの良し悪ァクターをご紹介します。

しは株価に影響を与え、そういったものを「ファクター」と呼びます。
業績から計算する前年比や配当利回りなどもファクターです。

実際に僕自身が成果を上げられているので、とても残念に思っているのですが、この「ファクター」は、個人投資家には殆んど知られていないと思います。恐らく、この本でご紹介するのが最初ではないでファクター＝株価に影響を与える指標しょうか。なので、せっかく本書を手にとってくださった皆さんには、その有効性をしっかりお伝えしたいと思っています。後章で具体的にここまで読まれて、「なんだ、結局、低PERや高ROEのものを探して買えっていう、よく聞く話か！？」と思われたかもしれませんが、全然違うので安心してください。順々に解説していきます。

説明しますので、楽しみにしていてください。
ファクターを知ることで、あなたの投資パフォーマンスは相当に改善されるはずです。僕がそうであったように……。

よく証券会社のサイトに「スクリーニング機能」ってありますよね。
低PERや高ROE、あるいは乖離率といった条件で検索すると、それ②売買タイミングを分かっていないに合わせた銘柄を上位から表示するものです。しかし、そもそも、なんでそんなことをするのでしょうか？

株価というものは、一本調子では動きませんよね。どれほど成長性

それは、「PERの低いものほど、ROEの高いものほど、株価が上がの高い銘柄だとしても、株価は上がったり下がったりと波のような動る傾向がある」と思われているからです。要するに、PERやROEときをします。結果的には大きく上昇した銘柄でも、買うタイミングをいったファクターが有効である、という前提でスクリーニングされて誤ったために全然利益が出せなかった…ということもあります。

1415

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序章

株価は短期から長期にわたる材料や、刻々と変化する地合いによっなぜ、株式投資は上手くいかないのか？

本書ではチャートの動きを波と見立てて、「チャートの波動」という視点でチャートを分析します。チャート分析というと、過去のチャて、複雑な動きになるからです。
タイミングを誤ると、いくら上がる銘柄だと確信していても、買っートに様々な線を引いて、「この時は、こうすればよい、ああしなきた途端に含み損を抱えるといったシンドイ思いをします。上がる株をゃならない」となりがちです。そうなると「そりゃ、あとからなら何上がるタイミングで買うというのが理想ですが、そう容易ではありまとでも言えるでしょ」となってしまいます。これじゃ使えません。

せん。それを探るために、「市場心理」というものを理解しておきまいくら過去を精密に分析できても、「未来を予測できなければ、なんの意味もない」のです。チャートは「単なる絵」ではありません。

しょう。
市場心理というと難しい話に聞こえますが、それが見てとれるもの

チャートは「波」です。常に動いているのです。

があります。株価チャートです。チャートが右肩上がりであれば強気サーフィンをやったことがある人はイメージしやすいかと思いますであり、右肩下がりであれば弱気の心理を示します。そこで、巷にはが、上手い人は今の波の動きを見ながらも、次にその波がどう動くかチャート分析の情報や指標があふれているのです。

を常に予測しています。そして波の変化に合わせて、ボードの向きや角度を常に調整しています。

売買タイミングを誤ると・・・

株式投資もそれと似ています。株価という波を乗りこなすためには、＜ 売買のタイミングが分かっていれば、常に冷静で落ち着いた対応ができる… ＞
天井掴みうわっ！

チャートが過熱気味だ…
押しが深い…

すっ高値で掴んで、大底で損切ってしまった

戻りは弱い…

「これまでの波の動き」を見て、「次に来る波の動き」を予測します。
チャートの波動とは、未来を予測する分析です。波動を理解すれば、底値付近で買うことや、当面の高値付近で利確できる可能性が高くなります。なお、チャートの波動の具体的なものについては、第３章であわわっ詳しくお話しいたします。
底値切り③ポジションを取りすぎている
買いのタイミングを誤ると…
売りのタイミングを逸すると…

もっともっと上がるのでは？

長く保有してたら買値に戻って含み益が全部消えた！

あれれ？

ダブルトップで半分利確…
底値ブレイクで残り利確…

ポジションとは、保有している株のことですよね。どれだけ適切な銘柄を探し出せても、どれだけ適切な売買タイミングを掴めても、自分の資金量に見合わない量の株を保有していると、ほぼ間違いなくメ

初動で買えたが…

実はこれ、一番重要なポイントだと僕は思っています。

あれれ？

ンタルをやられて失敗に終わります。
例えば、あなたの全財産が100万円だったとします。その全てを投入して株を買った場合、株価が下落したときに、ものすごい恐怖を感16

17

買えたが…

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じるのはイメージできますよね。信用取引ならば口座資金の３倍まであれれ？
序章

なぜ、株式投資は上手くいかないのか？

ポジションの運用と管理はメンタルに直結する株を保有できるため、もし100万円の資金で300万円分の株式を保有して、株価が３分の１にでも下がってしまったら……。もう絶望、破産＜ 適切なポジションを取っていれば、同じドローダウンの幅でも冷静に対応できます… ＞

です。そんな人はいないと思うかもしれませんが、実際に聞く話なん

半値押しでもドローダウンはこの程度の下げで、含み損がトンデモない額に！

です。
破産までいかなくても、ちょっとした株価の上下でハラハラと感情買値の８％以内…

おえぇ～！

の乱れが出てしまい、仕事も手につかなくなります。特に小型株や新半値押しまでは許容できるポジション

興株は、動き出すと短期的に乱高下をします。結果的に株価の動きに振り回されて、「上値買いの底値売り」をしやすくなります。逆に、100万円のうち50万円ぐらいを株式トレードに回した場合はどうでしょうか。極端な話、投資分の50万円が半額になっても25万円

これらのことも実際の売買例などを用いて、あとの章で実践的に説の含み損、その時点で損切りをしても75万円、つまり全財産の４分の明したいと思います。たまに信用レバレッジを最大までかけて勝負に３が残ります。十分やり直しの効く額が手元に残るわけです。出て大成功する人もいますが、そういう人は本当にごく稀だと思って急がば回れといいますが、短期間で一気に金持ちになろうとするよ
りも、無理をせずに着実に利益を出そうとする投資家の方が、長い目で見れば成功していることが多いです。
「どのくらいの資金で、株を保有すればよいのか」ということも銘ください。投資においては、運によって儲けたお金は必然によって失くします。
ポジションの効果的な運用と管理法に関しては、第４章でお話します。

柄選定やタイミングと同じぐらいに重要です。このことは、「資金管理（マネーマネジメント）」などとも呼ばれていますが、根底にあるのは精神（メンタル）の管理だと思ってください。自分の心の具合を投資ルーティンと基本スタンス

しっかり管理するためにも、資金をどう投入してどのように運用するかが大切になります。

失敗する原因３つについて、それぞれお話しました。成功するためには、その３つをそれぞれ１つひとつを潰していけばよいわけです。
そのための解決方法として本書では、「有効なファクター」「チャートの波動」「ポジション管理」について紹介していきます。ですが、その前にまず、次章で僕自身が普段用いている投資ルーティンを紹介させてください。
すぐにでも知りたいと思われるかもしれませんが、本書でお伝えす18

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るやり方や知識が、実際の売買でどのように生かされているのかを先に知っていただくほうが、各章の解説に関して、全体像をより掴みやすくなると思うからです。
では、次章からより具体的に解説していきます。

20