トピックス

2023 年 6 月 12 日

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

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2023 年 6 月 12 日

日米株価が堅調：ハードルを乗り越えたのか？
米国のリスクが和らぐ金融市場は、いくつかのハードル（障害）を乗り越えたように見えます。実際、米国の大きなリスクはひとまず和らいでいます。そうしたことから、米国株や、それに影響されやすい日本株は、最近堅調です。
6 月上旬には米国政府の債務上限が適用停止（事実上の上限引上げ）となり、債務不履行が回避されました。また、3 月以降に広がった米銀の経営危機については、最近 1 か月ほどはあまり話題になっていません。いずれの問題も金融危機となり得るリスクと警戒されただけに、それらの緩和は大きな朗報です。
ＡＩブームによる株高
さらに米国では、雇用の底堅さなどを受け、深いリセッション（景気後退）への懸念が和らいでいます。
それに伴い、企業業績はさほど悪化しない、といった観測が、足元の米国株を支える一因となっています。
とりわけ期待が大きいのは、主要なテクノロジー企業に関してです。米国の株式市場では、時価総額ベースで、そうした企業の株式が大きな割合を占めています。そして今年は、ＡＩ（人工知能）ブームも寄与し、半導体などのテクノロジーに関連する株価が大幅高となり（図表 1）、米国株の上昇を主導しています。
日本企業に対する期待
米国株以上に上昇が顕著なのは、日本株です。日経平均株価は先週、3 万 2 千円台に乗せ、バブル後の高値を更新しました（図表 2）。これについては米国のリスク緩和に加え、日本株に特有の理由もあります。
中でも、日本企業が株主重視姿勢を強める、との期待が、海外投資家の間で広がっています。東京証券取引所の要請などに応じ、株主資本を効率的に用いる経営に傾斜する、といった期待です。また、今年は中国経済の正常化が期待される中、それにより恩恵を受ける日本企業の株式を買う、という動きも広がりました。
米国株における留意点
以上のことを踏まえると、米国株、日本株とも、一層の上昇を期待できるかもしれません。ただ、それらの株高を支えるストーリーやテーマは盤石とは言い切れず、投資熱が冷めるリスクにも留意すべきでしょう。
米国株については、ＡＩ関連企業の業績が今後失望を呼ぶかもしれません。ＡＩが世界の経済や社会に及ぼす影響は、まだ極めて不確実であり、今は期待が先行し過ぎています。さらに、米国景気が底堅いことは、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の金融引締めを長引かせる可能性があり、それは米国株を圧迫しかねません。
日本株の高いハードル
日本株に関しては、主要企業の株主重視姿勢が本当に強まり続けるのか、定かでありません。また、中国
景気は足元、失速気味であることなどから、日本企業の業績は今後、期待外れとなる可能性があるでしょう。
最大の問題は、国民が日本株投資を積極化するか、です。それが盛り上がれば、株高は持続的なものになり得ます。ただし、それらのためには我々国民が、日本経済の成長性に希望を持つことが必要です。つまり、日本経済は衰退するという見方こそが日本株の最も高いハードルであり、これを乗り越えねばなりません。
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図表1．米国株の推移（2022年末＝100）
S&P500指数
S&P500 半導体・同製造装置指数2023/22023/32023/42023/52023/6（年/月、週次）（注）2023年6月9日まで（出所）Bloombergよりデータを取得し、 しんきん投信作成

40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000

図表2．日経平均株価の長期的な推移（円）
バブル崩壊

バブル崩壊後の高値を更新（注）2023年6月9日まで（出所）Bloombergよりデータを取得し、 しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

（チーフエコノミスト（年、週次）

辻 佳人）

Shinkin Asset Management Co., Ltd.

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しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
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