しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

投資環境2022 年 5 月 6 日

ＦＲＢ、0.5％の利上げ、量的引締め開始を決定▣ 予想通り 0.5％の利上げ、量的引締め開始を決定
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は 5 月 3、4 日に開いた米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、政策金利であるフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標を 0.25～0.5％から 0.75～1.0％に引き上げました。0.5％の大幅利上げは 22 年ぶりとなります。
また、米国債などの保有資産を圧縮する量的引締め（ＱＴ）の開始も決めました。
量的引締めについては、
即日ではなく、6 月 1 日から開始



最初の 3 か月は月額 475 億ドル（米国債 300 億ドル、住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）175 億ドル）の縮小



9 月からは縮小額を月額最大で 950 億ドル（米国債 600 億ドル、ＭＢＳ350 億ドル）まで増額となります。
▣ パウエル議長は 0.75％の大幅利上げには否定的
パウエル議長は会合後の記者会見で、「今後 2 回程度の会合でも 0.5％の利上げを検討する」と積極的な利上げを進める意向を示す一方、「0.75％利上げは積極的に検討しているものではない」と、より積極的な利上げには否定的な姿勢を示しました。
また、経済のソフトランディング（軟着陸）は可能との見方を示しました。
▣ この決定を受けた金融市場は4 日の米株式市場は、パウエル議長が 0.75％のより大幅な利上げに否定的だったことを好感し、NYダウが今年最大の上げ幅となるなど大きく上昇、米長期金利は低下する動きになりました（図表 1）。
ただ、5 日にはインフレへの懸念が強まる中、0.75％の利上げに否定的だったことで、ＦＲＢがインフレを抑制できるのかとの警戒が広がり、NY ダウはほぼ 2 年ぶりの大幅な下げとなりました。また、米長期金利も一時 3.1％まで上昇するなど、不安定な動きになりました。

3.5

図表1. 米株、米長期金利、FF金先レート推移

（％）

（ドル）

38,000

FF金先レート（2022年12月限、左目盛）
米長期金利（左目盛）

3.037,000

NYﾀﾞｳ（右目盛）

2.536,000（注）FF金先レート：限月における短期金利（フェドファンドの実効金利）の平均値（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

22/5

22/4

22/3

31,000

22/2

0.0

22/1

32,000

21/12

0.5

21/11

33,000

21/10

1.0

21/9

34,000

21/8

1.5

21/7

35,00021/6

2.0（年/月、日次）

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投資環境2022 年 5 月 6 日

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp▣ 市場は 0.75％の利上げもあり得るとの見方
米短期金融市場は、6 月に 0.75％の利上げ、7 月は 0.5％の利上げの織り込みで、依然として 0.75％の利上げもあり得るとの予想です。
内外の金融市場は、米金融引締めのペースに加え、11 日発表の 4 月の米消費者物価指数などでインフレのピークアウト観測が広がるか、またＦＲＢがリセッション（景気後退）に陥ることなくインフレを抑制するソフトランディングに持っていけるとの観測が強まるかなどを探りながらの、やや不安定な動きが続く可能性があります。
（シニアストラテジスト※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

鈴木和仁）

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投資環境

2022 年 5 月 6 日

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント
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【お申込みに際しての留意事項】
 投資信託に係るリスクについて
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 その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等および外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、投資信託証券を組み入れる場合には、お客様が間接的に支払う費用として、当該ファンドの資産から支払われる運用管理費用、投資資産の取引費用等が発生します。これらの費用につきましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
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