しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

投資環境2020 年 1 月 16 日

景気、株価と再選を狙う米大統領選▣ 現職大統領が有利
1 月の QUICK 月次調査＜株式＞（7～9 日実施）では、2020 年の日本株投資のリスク要因として米大統領選を挙げた市場関係者が 73％を占めました。米中貿易摩擦やイランとの対立は、トランプ大統領の再選をにらんでの行動とみられます。今年も、トランプ大統領に金融市場が振らされることになりそうです（図表 1）。
第二次大戦後に現職の大統領が再選挙に勝利したのは 11 人中 8 人、失敗したのはフォード大統領、カーター大統領、ブッシュ（父）大統領の 3 人。フォード大統領についてはニクソン大統領がウォーターゲート事件で辞任に追い込まれた後、副大統領から大統領に昇格したことから、選挙で選ばれた大統領ではないため、再選失敗と言えるかは微妙です。フォード大統領を除くと、現職の大統領の 8 割が再選に成功したことになり、再選は現職有利と言えそうです。
▣ 戦争は再選に有利か
ちなみに、ブッシュ（父）大統領は湾岸戦争で支持率が急上昇したものの、1992 年の大統領選挙では再選に失敗しました。イラク戦争を仕掛けたブッシュ（子）大統領は再選に成功したものの、2 期目

5040

20,00040

38

18,00036

16,000

（%）

12
10

再選失敗
再選失敗
（フォード） （カーター）

イラク戦争開戦 再選

支持
不支持

80
70
60

30

イラク戦争（2003年3月開戦）

20への懐疑的な見方が広がったこと

08/8

(年/月)

07/8

07/2

06/8

06/2

05/8

05/2

04/8

04/2

03/8などから支持率が低迷

03/2

0

08/2

1002/8（注）支持率はリアルクリアポリティクス（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成9.1102/2

NYダウ（右目盛）(年/月、日次)

図表2. ブッシュ（子）大統領の支持率

(%)

01/8

17/4

17/1

支持率（左目盛）

20/1

22,000

19/7

42

19/10

24,000

19/4

44

19/1

26,000

18/10

46

18/7

90

18/4

28,000

18/1

48

17/10

100

50

17/7

(ドル)
30,00001/2

図表1. トランプ大統領の支持率と株価(%)（出所）GALLUPの資料を基に、しんきん投信作成

図表3. 米失業率、インフレ率
再選失敗（父ブッシュ）再選（レーガン）

再選（クリントン）

景気後退
再選（ブッシュ）

再選（オバマ）?
（トランプ）

86
40

1974/01
1975/01
1976/01
1977/01
1978/01
1979/01
1980/01
1981/01
1982/01
1983/01
1984/01
1985/01
1986/01
1987/01
1988/01
1989/01
1990/01
1991/01
1992/01
1993/01
1994/01
1995/01
1996/01
1997/01
1998/01
1999/01
2000/01
2001/01
2002/01
2003/01
2004/01
2005/01
2006/01
2007/01
2008/01
2009/01
2010/01
2011/01
2012/01
2013/01
2014/01
2015/01
2016/012017/012018/01
2019/01
2020/012

失業率

消費者物価指数（除く食品・ｴﾈﾙｷﾞｰ、前年比）（年/月、月次）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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投資環境

2020 年 1 月 16 日
しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

はイラク戦争の泥沼化、行き詰まりから支持率を大きく下げました（図表 2）。
戦争は一時的に支持率を上昇させますが、再選にプラスの影響を及ぼすとは限りません。トランプ大統領は、支持率押上げのために戦争をするというカードを持ってはいますが、支持率の上昇は一時的、限定的となる可能性が高そうです。イランとの対立を激化させ、軍事衝突に発展させることは、得策ではないかもしれません。
▣ やはり景気、株価が重要
1976 年の大統領選（フォード大統領再選失敗）は前年の 3 月に景気後退終了、1980 年の大統領選（カーター大統領再選失敗）は景気後退終了から 3 か月経過後、1992 年（ブッシュ（父）大統領再選失敗）
は前年の 3 月に景気後退終了と、景気後退の影響をまだ引きずっている局面であったことが、現職の足を引っ張った格好です（図表 3）。
また、株価の動きについては、現職が再選を狙う大統領選挙までの 3 か月間がマイナスになったのは、フォード大統領以降の 7 回中 4 回、内 3 回は再選に失敗しています。残りの 1 回は 2004 年でブッシュ（子）大統領が辛くも勝利しました（図表 4、5）。
このままいけば、米景気が大きく落ち込むことはなさそうですが、とくに夏場以降の株価については注意が必要かもしれません。
大統領選後の株価については、トランプ大統領が再選すると上昇、民主党候補が勝利すると軟調な動きになるとの見方が多そうですが、現職の大統領が再選を目指した過去の大統領選では、結果にかかわらず、株価が上昇する傾向がみられます。1976 年以降では 7 回すべて、11 月から年末にかけて株価が上昇しました。
国内については、オリンピック終了後の反動減が警戒されますが、米政権が景気浮揚に注力すると、国内株も支えられることが期待できそうです。

図表5. 大統領選前後のNYダウ推移➁

図表4. 大統領選前後のNYダウ推移①
大統領選直前の10月末（大統領選の年の10月末=100）

110

105

105

100

100

95

95

90

90

1984レーガン（共和）再選

1996クリントン（民主）再選

2004ブッシュ（共和）再選

2012オバマ（民主）再選（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

12月11月

10月

1976カーター（民主）当選・フォード（共和）再選ならず
1980レーガン（共和）当選・カーター（民主）再選ならず
1992クリントン（民主）当選・ブッシュ（父）（共和）再選ならず（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（シニアストラテジスト※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

9月

8月

7月

6月

5月

4月

3月

（月末）

2月

80

1月

12月

11月

10月

9月

8月

7月

6月

5月

4月

3月

2月

1月

（月末）

12月

80

大統領選直前の10月末

85

85

12月

110

（大統領選の年の10月末=100）鈴木和仁）

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