１．先月の回顧と今後の相場見通し（要旨）＜先月の回顧＞① 株式市場
日経平均株価は前月比＋45 円上昇（騰落率+0.20％、月末終値 23,185 円）。菅新政権の発足で、政策継続期待から株価は底堅く推移。過熱感のあった米国ハイテク株の調整につられて下げる場面もあったが、米国株をしり目に配当狙いを含む押し目買いに支えられ、世界の主要株式市場のなかで日本の株価は唯一の前月比プラス。10 月 1 日には東証のシステム障害で、終日取引停止したが影響は限定的。
② 為替市場
米ドル円相場は小幅に円高ドル安（騰落率 ▲0.42％、月末気配 １ドル 105 円 44 銭）。FRB（米連邦準備制度理事会）の金融緩和の長期化観測および追加経済対策を巡る米与野党協議の難航を背景にドル安円高が進み、日本が 4 連休中の 21 日には薄商いのなか一時 1 ドル 104 円まで円高進行。その後、欧州での感染再拡大を受けた米ドル買いの動きなどからドルの下落幅は縮小し、月末ベースではほぼ横ばい。
③ 債券市場日本 10 年国債利回りは、前月比▲0.03％低下（月末値 0.015％）。円高・株安を受けたリスク回避姿勢の高まりなどから、債券利回りは低下。
＜今後の相場見通し＞① 株式市場
日経平均株価は底堅い推移を予想。新型コロナの新規感染者発生ペースの鈍化から経済活動の再開が進むなか、第 3 次補正予算による更なる景気対策期待の高まりを想定し、株式市場は堅調地合いの展開を見込む。
（今月の予想レンジ） 日経平均株価 22,500 ～ 24,500 円

NY ダウ 27,000 ～ 30,000 ドル② 為替市場
米ドル円相場は横ばい圏推移を予想。米大統領選挙に絡み一時的な乱高下はあっても、FRB の大規模金融緩和の長期化を受け、日米金利差の変化は見込みづらいことから、方向感の出ないレンジ相場を想定。
（今月の予想レンジ） 米ドル円 105 ～ 108 円 ブラジルレアル円 18 ～ 21 円

③ 債券市場日本 10 年国債利回りは、横ばい圏推移を予想。黒田日銀総裁は 9 月の日銀金融政策決定会合後の会見で、2023 年 3 月末までの任期を全うする考えを表明したため、新政権でも現状の金融政策の継続を想定。
（今月の予想レンジ）日本 10 年国債利回り 0.00 ～ 0.06 %1

米国 10 年国債利回り 0.60 ～ 0.90 ％２．株式 < 主要株式指標 前月騰落率 >
1.00%

0.45%

0.00%

0.20%

前月騰落率

-1.00%-2.00%-1.43%-1.63%-1.45%-3.00%-2.28%-4.00%-3.79%-5.00%-3.92%-4.80%-6.00%-5.16%-5.23%< 主要株式指標 月末終値 >
日経平均

TOPIX

NY ﾀﾞｳS&P500

NASDAQDAXFTSE100

ｵｰﾙｵｰﾃﾞｨﾅﾘｰｽﾞ

上海総合

ﾎﾞﾍﾞｽﾊﾟSENSEX

日本

日本

ｱﾒﾘｶ

ｱﾒﾘｶ

ｱﾒﾘｶ

ﾄﾞｲﾂ

ｲｷﾞﾘｽ

ｵｰｽﾄﾗﾘｱ中国

ﾌﾞﾗｼﾞﾙｲﾝﾄﾞ

23,185.12

1,625.49

27,781.7

3,363

11,167.507

12,760.73

5,866.1

6,009.3

3,218.0521

94,603.38

38,067.93

09/28

09/30

< 日経平均株価推移>

23,70023,60023,50023,40023,30023,20023,10023,00022,90022,800
08/31

09/02

09/04

09/08

09/10

09/14

09/16

09/18

09/24

（出所）：QUICK のデータを基に静銀ティーエム証券が作成＜先月の回顧＞① 日経平均株価は前月比＋45 円上昇（騰落率+0.20％、月末終値 23,185 円）。菅新政権の発足で、政策継続期待から株価は底堅く推移。過熱感のあった米国ハイテク株の調整につられて下げる場面もあったが、米国株をしり目に配当狙いを含む押し目買いに支えられ、世界の主要株式市場のなかで日本の株価は唯一の前月比プラス（上記グラ
フ＜主要株式指標 前月騰落率＞参照）。10 月 1 日には東証のシステム障害で、終日取引停止したが影響は限定的。
② NY ダウ（米国株式）は前月比▲648 ドル下落（騰落率▲2.28％、月末終値 27,781 ドル）。ハイテク株の割合が高いナスダック総合は前月比▲607 ポイント下落（騰落率▲5.16％、月末終値 11,167 ポイント）。2 日にナスダック総合および S&P500 は史上最高値を更新したが、4 月からのナスダック総合指数の上昇率は約 56％に達していたため、高値警戒感が強まり利益確定売りから大幅下落。
＜今後の見通し＞① 日経平均株価は底堅い推移を予想。新型コロナの新規感染者発生ペースの鈍化から経済活動の再開が進むなか、第3 次補正予算による更なる景気対策期待の高まりを想定し、株式市場は堅調地合いの展開を見込む。
② 米国株式は堅調な展開を予想。10 月 2 日にはトランプ大統領の新型コロナ感染が判明し、11 月 3 日の大統領選
ではバイデン氏寄りの見方が優勢。バイデン氏に対して株式市場はネガティブに反応してきたが、最近ではバイデ
３．外国為替< 主要通貨対円 前月騰落率 >ン氏の財政出動への理解が広がり増税への警戒感は薄れているため、バイデン氏当選による株式市場のネガティブインパクトは限定的。
（今月の予想レンジ） 日経平均株価

22,500 ～ 24,500 円

2NY ダウ 27,000 ～ 30,000 ドル

３．外国為替 < 主要通貨対円 前月騰落率 >0.00%-1.00%

INR

USD-0.29% -0.42%-2.00%

MXN

ZAR

EUR

CAD

NZD

BRL

AUD

GBP

TRY

RUB

NOK

-1.17%-1.74%-2.23% -2.49%-3.00%-2.50% -2.54%-3.33%-4.00%-3.77%-5.00%-5.21% -5.31%-6.00%

前月騰落率-7.00%-6.93%< 主要通貨対円 月末気配レート >
USD

EUR

GBP

AUD

CADNZD

NOK

BRL

INR

MXN

RUB

ZAR

TRY

ｱﾒﾘｶ

EU

ｲｷﾞﾘｽ

ｵｰｽﾄﾗﾘｱｶﾅﾀﾞ

ﾆｭｰｼﾞｰﾗﾝﾄﾞ

ﾉﾙｳｪｰ

ﾌﾞﾗｼﾞﾙ

ｲﾝﾄﾞ

ﾒｷｼｺ

ﾛｼｱ

南ｱﾌﾘｶ

ﾄﾙｺ

105.44123.59136.23

75.49

79.13

69.49

11.28

18.78

1.43394.76861.3562

6.22

13.65

< ドル円推移 >
107

106

105

104

103
08/31

09/02

09/04

09/08

09/10

09/14

09/16

09/18

09/22

09/24

09/28

09/30

（出所）：QUICK のデータを基に静銀ティーエム証券が作成＜先月の回顧＞① 米ドル円相場は小幅に円高ドル安（騰落率 ▲0.42％、月末気配 １ドル 105 円 44 銭）。FRB（米連邦準備制度理事会）の金融緩和の長期化観測および追加経済対策を巡る米与野党協議の難航を背景にドル安円高が進み、日本が 4 連休中の 21 日には薄商いのなか一時 1 ドル 104 円まで円高進行。その後、欧州での感染再拡大を受けた米ドル買いの動きなどからドルの下落幅は縮小し、月末ベースではほぼ横ばい。
② 円は対ドルでは小幅推移だが、他の主要通貨に対しては円高で推移。ノルウェークローネに対して 6.93%円高、対英国ポンド 3.77%円高、対豪ドル 3.33%円高、対ブラジルレアル 2.54％円高（上記グラフ＜主要通貨対円
前月騰落率＞参照）。概して、円＞

米ドル ＞ その他通貨の順番で強い通貨となり、世界的な株安によるリスク回避の円高が進行。
＜今後の見通し＞① 米ドル円相場は横ばい圏推移を予想。米大統領選挙に絡み一時的な乱高下はあっても、FRB の大規模金融緩和の長期化を受け、日米金利差の変化は見込みづらいことから、方向感の出ないレンジ相場を想定。
② ブラジルレアルは緩やかな上昇を予想。財政赤字への懸念および政権への不信感などから上値は重いが、中国の景況感および商品市況の改善などが下支え、レアルは緩やかな回復基調を想定。
（今月の予想レンジ） 米ドル円 105 ～ 108 円

ブラジルレアル円 18 ～ 21 円

3４．債券 < １０年国債利回り 前月騰落幅
日本

アメリカ>

ドイツ

イギリス

インド

ブラジル

メキシコ

10 年国債利回り

0.015

0.682

-0.521

0.229

6.014

7.194

5.769

前月騰落幅

-0.03

-0.023-0.123-0.085-0.1035

0.425-0.032< 日本 10 年国債利回り推移 >
0.06
0.05
0.04
0.03
0.02
0.01
008/31

09/02

09/04

09/08

09/10

09/14

09/16

09/18

09/24

09/28

09/30

< 米国 10 年国債利回り推移 >
0.75

0.7

0.65

0.6
08/31

09/03

09/09

09/14

09/17

09/22

09/25

09/30

（出所）：QUICK のデータを基に静銀ティーエム証券が作成＜先月の回顧＞① 日本 10 年国債利回りは、前月比▲0.03％低下（月末値 0.015％）。円高・株安を受けたリスク回避姿勢の高まりなどから、債券利回りは低下。
② 米国 10 年国債利回りは、前月比▲0.023％低下（月末値 0.682％）。米中対立の激化および追加経済対策成立への懸念などからリスク回避姿勢が強まり、債券利回りは低下。
＜今後の見通し＞① 日本 10 年国債利回りは、横ばい圏推移を予想。黒田日銀総裁は 9 月の日銀金融政策決定会合後の会見で、2023 年 3 月末までの任期を全うする考えを表明したため、新政権でも現状の金融政策の継続を想定。
② 米国 10 年国債利回りは、レンジ内推移を予想。経済活動の再開および財政拡大により金利には上昇圧力がかかりレンジ水準は切り上がるが、FRB は大規模な金融緩和長期化の方針であるため、長期金利の低位安定を想定。
（今月の予想レンジ）日本 10 年国債利回り

0.00 ～ 0.06 %（今月の予想レンジ）日本 10 年国債利回り～%

米国 10 年国債利回り 0.60 ～ 0.90 ％米国 10 年国債利回り

4～％５．その他「リート、商品」 < 月末気配値または終値及び前月騰落率 >リート（配当除き）
東証リート指数

S&P 米国リート指数

商品（米ドル建）S&P 豪州リート指数

原油WTI 先物

金COMEX 先物指数（配当除き）

1,726.66

277.73

135.9

40.22

1,895.5

前月騰落率-1.19%-3.78%-1.23%-5.61%-4.20%< 東証リート指数（配当除き）推移 >
1,770
1,760
1,750
1,740
1,730
1,720
1,710
1,700
1,690
1,680
08/31

09/02

09/04

09/08

09/10

09/14

09/16

09/18

09/24

09/28

09/30

< WTI（原油先物）推移 >
4443
4241

40
39
38
37
36
08/31

09/03

09/0909/1409/1709/2209/25

09/30（出所）：QUICK のデータを基に静銀ティーエム証券が作成＜先月の回顧＞① Ｊリート（日本の不動産投資信託）市場の東証リート指数は、前月比▲20 ポイント下落（騰落率▲1.19％、月末終値 1,726 ポイント）。オフィス空室率の増加および賃料収入の低下が嫌気されたが、GoTo キャンペー
ン等で 9 月の 4 連休には外出・旅行が活発化するなど、ホテルリート回復の期待感から狭いレンジでのボックス圏で推移。
② ＷＴＩ（原油先物）は、前月末比 2.4 ドル低下（騰落率▲5.61％、月末終値 40.22 ドル）。米国株式市場の下落および欧州の感染再拡大による移動制限等から原油価格は軟調に推移し、8 日には一時 36 ドルまで低下。
＜今後の見通し＞① 東証リート指数は、底堅い推移を予想。テレワーク等の拡大によるオフィス空室率の上昇および賃貸住宅ニーズの減少が懸念材料だが、移動制限の緩和からホテル系リートは回復傾向。Ｊリート各社は、合併・買収および自己投資口買いによる 1 口あたり分配金の減少抑制を活発化させており、また堅調な株式市場を背景にリート指数の緩やかな上昇を想定。
②ＷＴＩ（原油先物）は横ばい推移を予想。経済活動再開に伴う需要の緩やかな回復を見込む。米大統領選でバイデン氏勝利の場合には、イランへの制裁解除への思惑から原油安を想定。

（今月の予想レンジ） J リート 1,650 ～ 1,770 ポイント

5ＷＴＩ 35 ～ 45 ドル

６．2020 年１０月のスケジュール

日 本米 国その他

１日

7-9 月日銀短観

１日

９月 ISM 製造業景況指数

２日

欧州域内９月消費者物価指数

2日

8 月失業率

2日

雇用統計

6日

豪準備銀行政策金利

８日

８月国際収支・貿易収支

５日

9 月 ISM 非製造業指数

９日

8 月英国 GDP12 日

8 月機械受注

7日

FOMC 議事録要旨

1９日

９月貿易統計1３日

９月消費者物価指数（CPI）

1９日中国４-6 月 GDP（前期比）

２３日

9 月 CPI

１６日

９月小売売上高

２８日

ブラジル中銀政策金利

29 日

日銀政策金利発表

2６日

９月新築住宅販売件数

２９日

ECB 政策金利３0 日

９月鉱工業指数（速報）

29 日

７-９月期実質 GDP(速報値)

３０日

7－９月欧州域内 GDP

３０日

PCE コアデフレーター

インド中銀政策金利（出所）：各種報道機関等の情報を基に静銀ティーエム証券が作成

７．セミナー開催の中止について「新型コロナウィルス」の感染防止のため、お客さまの健康と安全を最優先に考慮し、当面の間セミナーを中止させていただいております。何卒ご理解のほどよろしくお願い申し上げます。

８．事業所案内
支店

名

住所

電話番号

支店

名

〒420-0853
本社

本店営業部

静岡市葵区追手町１番１３号

0120-23-1184

富士支店（静岡銀行富士中央支店２Ｆ）〒430-0944
054-255-7511

浜松支店（アゴラ浜松2Ｆ）〒422-8067〒436-0056
054-282-5700

掛川支店（静岡銀行掛川支店２Ｆ）〒424-0812〒438-0073

静岡市清水区小芝町２番１号

054-367-2000

磐田支店

藤枝市駅前１丁目６番４号

島田市本通3丁目６番の２

浜松西支店

浜松市西区入野町９７８４番地の１

浜松北支店

浜松市中区葵東１丁目５番２号（静岡銀行葵町支店２Ｆ）〒434-0038

055-921-1811

浜北中央支店 浜松市浜北区貴布祢３１8番地の１（静岡銀行沼津駅北支店２Ｆ）（静岡銀行浜北支店２Ｆ）〒413-0013〒220-0011
0557-83-5081

横浜支店

053-449-5500

横浜市西区高島２丁目１9番１2号

053-420-1851

053-586-7811

045-548-4888（スカイビル22階）〒411-0838
三島市中田町１０番２９号

0538-36-1411〒433-81140547-34-5040〒410-0055

熱海市銀座町１４番８号

0537-22-0080（静岡銀行入野支店１Ｆ）（静岡銀行島田支店１Ｆ）

沼津市高島本町１番地の１

053-458-7700〒432-8061
054-645-2110（静岡銀行熱海支店３Ｆ）

三島支店

磐田市二之宮東１番地１

0545-51-2211（静岡銀行磐田支店２Ｆ）〒427-0022

熱海支店

掛川市中央１丁目２２番地の１０（静銀・中京銀静岡駅南ビル２F）（静岡銀行藤枝駅支店２Ｆ）

沼津支店

浜松市中区田町３２２番地の７（静岡銀行呉服町支店２Ｆ）〒426-0034

島田支店

富士市永田町１丁目７０番地〒420-0853
静岡市葵区追手町1番１３号

電話番号〒417-0055（静岡銀行清水中央支店２Ｆ）

藤枝支店所（アゴラ静岡４Ｆ）

静岡駅南支店 静岡市駿河区南町１１番１号

清水支店

住

〒251-0052
横浜支店
藤沢営業所

055-972-9100（静岡銀行三島支店２Ｆ）

藤沢市藤沢東横須賀５５６番地の７６

0466-22-6781（静岡銀行藤沢支店２Ｆ）【作成】静銀ティーエム証券(株) 商品部
佐野 寿宏 (公益社団法人日本証券アナリスト協会 認定アナリスト ･ 日本ＦＰ協会認定ＣＦＰ/1 級ＦＰ技能士)

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債券のリスクについて債券の市場価格は、基本的に市場の金利水準の変化に対応して変動します。したがって売却の場合は売却損が生じるおそれがあります。
外貨建て債券は為替相場の状況によっては為替差損が生じるおそれがあります。債券の発行者等の業務や財産の状況の変化によって債券の価格が変動し、売却損が生じるおそれがあります。
上記は、債券のすべてのリスクを表記したものではありませんので、お取引の際は、あらかじめ契約締結前交付書面をよくお読みください。

商号等／静銀ティーエム証券株式会社

金融商品取引業者

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加入協会／日本証券業協会

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