2021 年 11 月 19 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 11/22 ～ 11/26 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

政府が 19 日に決定する予定の経済対策では、財政支出が過去最大の 55.7 兆円となる見込みです。ただ、家計や企業向けの給付などが柱で、経済の押上げは限定的との声も聞かれます。他方、今週末にもバイデン米大統領が発表する米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の次期議長人事では、パウエル氏再任の可能性が高そうですが、金融引締めにより慎重なブレイナード理事が指名されると、早期利上げ観測が若干後退する可能性があります。経済指標に加え、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事要旨も確認したいところです。

◆株価 ： 方向感を欠く展開か◆長期金利 ： 国債増発を警戒【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）29,400～30,000 円 （11 月）26,500～31,500 円（来週） 0.05～0.10％

34,000日経平均株価

（円）

予想レンジ
上限

32,0000.4(11 月) -0.2～0.2％

新発10年債利回り（％）

予想レンジ
上限

0.2

30,00028,0000.0

26,000

下限

24,00022,000（年/月、日次）
20/10 20/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

-0.2

下限

-0.4

（年/月、日次）
20/10 20/12 21/2 21/4
21/6
21/8 21/10（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

日本株は、明確な方向感を欠く展開が予想されます。国7－9 月期の実質国内総生産（ＧＤＰ）速報値が、2 四内景気の回復期待などが投資家心理を支えるとみられる半期ぶりのマイナスとなったことを受け、長期金利は一一方、米国のインフレ懸念などが内外株価の重しとなり旦低下したものの、その後は大型経済対策に伴う国債増そうです。岸田政権による大型経済対策については、目発懸念から、一時 0.08％まで上昇しました。短期国債な先の経済効果は限定的と予想されるため、持続的な株高

ど期間の短い債券ではなく、超長期国債などが増発され材料とはなりにくいとみられます。とはいえ、米国株とる場合には、長期金利に上昇圧力がかかる可能性があり比べた日本株の割安感は強いことなどから、日経平均株ます。米金利の動向に加え、国債発行計画の変更内容な価は当面、2 万９千円台で底堅く推移する見通しです。

どを確認しながら、居所を探ることになりそうです。

◆為替 ： 徐々に上値模索◆Ｊリート ： 底堅いが方向感は出にくいか【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 113.5～115.2 円120（円/ドル）(11 月) 110.0～116.0 円

ドル円レート予想レンジ
上限（来週） 2,040～2,090 ﾎﾟｲﾝﾄ
2,400(11 月) 1,950～2,200 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）予想レンジ
上限2,200115

2,000110下限

下限

1,800

105
10020/10 20/12

21/2

21/4

21/6

21/8

（年/月、日次）
21/10（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

1,600
20/10 20/12

21/2

21/4

21/6

21/8

（年/月、日次）
21/10（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

10 月の米小売売上高が市場予想を上回る伸びを示した

東証 REIT 指数は、2,000 ポイント台後半でのもみ合いことなどから、ドル円は一時 115 円近くまで上昇しましが続いています。新型コロナウイルスの新規感染が抑制た。足元は、米長期金利が 1.6％を若干下回る水準で小される中、経済活動の再開への期待や、相対的に高い分動きとなる中、ドル円も方向感に乏しい状況です。しか配金利回りに着目した買いは押上げ材料も、利益確定売し、米国の早期利上げ観測は根強い状況であり、ドル円りにも押され、方向感が出にくい状況です。国債増発にの堅調地合いは継続すると見込まれます。とはいえ、こ伴う長期金利上昇への警戒感はくすぶるものの、日銀のれまでの上昇が急であったことから、今後は調整を経な金融緩和の下、金利上昇は限定的とみられます。GoTo ト

がら、徐々に上値余地を模索する展開が見込まれます。

ラベルなどへの期待も、市場を下支えするとみられます。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2021 年 11 月 19 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内
11/22

月

流動性供給入札（残存期間 1 年超 5 年以下）

11/23

火◎東京市場休場（勤労感謝の日）

11/24

水

国庫短期証券入札（6 か月）
毎月勤労統計（9 月、確報値）

11/25

木

11/26

金40 年利付国債入札
企業向けサービス価格指数（10 月）
景気動向指数（9 月、改訂状況）
国庫短期証券入札（3 か月）
東京都区部・消費者物価指数（11 月）

海 外
米 2 年国債入札、米 5 年国債入札
米中古住宅販売件数（10 月）
ユーロ圏消費者信頼感指数（11 月、速報値）
米 2 年変動利付国債入札、米 7 年国債入札
米リッチモンド連銀製造業指数（11 月）
ユーロ圏製造業ＰＭＩ（11 月、速報値）
米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨（11/2・3開催分）
米ミシガン大消費者信頼感指数（11 月、確報値）
米新築住宅販売件数（10 月）
米卸売在庫（10 月、速報値）
米耐久財受注（10 月）
米個人所得・個人消費支出（10 月）
米 GDP 統計（21/7-9 月期、改定値）
米新規失業保険申請件数（11/20 終了週）
独 IFO 景況感指数（11 月）◎米休日（感謝祭）

ユーロ圏マネーサプライ（10 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
東京都区部・消費者物価指数（11 月）
11 月 26 日（金）午前 8 時 30 分発表

2.0

東京都区部の消費者物価指数（生鮮食品を除くコアＣ

1.5ＰＩ）は、10 月に前年比 0.1％上昇となりました。特に、1.0「GoTo トラベル」が行われた昨年との比較で宿泊費が大0.5幅に上昇したことが、物価指数の上昇に寄与しました。

0.0-0.5

11 月の東京都コアＣＰＩは、前年比 0.3％程度の上昇-1.0が見込まれます。宿泊費のほか、ガソリン価格などの上昇-1.5が物価指数を押し上げる見込みです。なお、東京都の物価指数は全国の先行指数であるため、全国の消費者物価指数

東京都区部の消費者物価指数（前年比、％）

2016

2017

2018

2019

2020

2021
（年、月次）（注）生鮮食品除く総合（出所）総務省よりデータ取得し、しんきん投信作成も当分、前年比小幅なプラスで推移しそうです。

米個人消費支出（10 月） 11 月 24 日（水） 24 時 00 分発表（前年比、％）

9 月の米個人消費支出（ＰＣＥ）は、前月比 0.6％増と5.0

市場予想通りとなりました。また、物価指標として注目さ4.0

れるＰＣＥ総合価格指数は前年比 4.4％上昇と前月から3.0伸びが加速しました。9 月のＰＣＥについては、コロナ後の経済再開を反映し、サービス分野への消費がさらに増加した模様です。
米国では、10 月の米小売売上高が前月比 1.7％増となるなど、インフレが高進する中でも堅調な個人消費は継続しているとみられます。10 月のＰＣＥは前月比 0.9％増

米個人消費支出（PCE)価格指数

2.0
1.00.0-1.0-2.0
2009

2011

2013

2015

2017

2019

2021
（年、月次）（出所）米商務省よりデータ取得し、しんきん投信作成

程度、ＰＣＥ総合価格指数は前年比 5.1％程度の上昇が想定されます。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2来週の金融市場見通し

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