しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp※ 次頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

日本経済の現状と見通し：2022年 5月

金融市場見通し

実質国内総生産（ＧＤＰ、図1）は、昨年10-12月期に前期比1.1％増（年率4.6％増）となった後、1-3月期（5月18日に1次速報）は小幅なマイナス成長に転じる見込みです。4-6月期以降の景気は持ち直しの動きを示す可能性が高いもの

株式相場
35,000 （円）4-6月期はサービス消費の回復が見込まれますが、新型コロナウイルスの感染者数は依然として多く、行動自粛の動きは予想レンジ
上限

日経平均株価30,00025,000

残りそうです。また、資源高や食品高のほか携帯電話通信料の値下げ一巡の影響で、物価上昇率が高まると見込まれる

20,000

中、実質賃金（図2）の低迷が個人消費を抑制しそうです。設備投資や輸出は底堅いとみられますが、ウクライナ紛争に伴

15,000

う資源高や中国経済の減速などを背景に、いすれも経済成長率を大きく押し上げるには力不足とみられます。

10,000下限

5,000070809101112131415161718192021（年、日次）

2223（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

主要経済指標の推移
6【 予想レンジ 】 日経平均株価： 25,000～31,000円◆米国の金融引締めが重しとなる一方、日本株の割安感などに支えられる見通しです。の、ウクライナ情勢などをめぐる不透明感が続く中、今年度のＧＤＰは2％台の伸びにとどまる見通しです。

（前期比、％）【 予想レンジ期間 】（2022年5月～2023年3月）

図１. 実質国内総生産（GDP)

図2.

（前年比、％）

45

実質賃金指数長期金利◆日銀は金利上昇を抑える姿勢を保っており、10年債利回りは低水準で推移しそうです。

34321/10-12221.1

1122/20.0

00-1-3-6-7-8-9（年、四半期）

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22（出所）内閣府よりデータ取得し、しんきん投信作成

新発10年債利回り

1.51.0

予想レンジ
上限-0.5-3-5（％）

0.0-2-4

2.0

0.5-1-2【 予想レンジ 】 新発10年債利回り： -0.10～0.25％

下限-1.0-407-5（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信-6(年、月次）

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22（出所）厚生労働省よりデータ取得し、しんきん投信作成

0809101112

為 替

13141516

1718192021（年、日次）

2223【 予想レンジ 】 ドル円 ： 120.0～135.0円◆米長期金利の上昇余地は限定的とみられるため、円高へ振れる場面もありそうです。

130

国内景気・物価の見通し

実質成長率
消費者物価
(除.生鮮食品）

予想レンジ
上限ドル円レート140 （円/ドル）

（予測）

120

2020年度

2021年度

2022年度（実績）
2021年度

（実績）

（予測）

（予測）

10-12月期

1-3月期

4-6月期

7-9月期

10-12月期

1-3月期

100

前期比年率---

4.6

-0.3

4.1

2.2

2.3

2.9

90

前年度比/前年同期比

-4.5

2.4

2.2

0.4

0.9

1.4

2.6

2.1

2.9前年度比/前年同期比-0.40.0

1.8

0.40.52.0

1.9

1.71.4（％）
2022年度（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。消費者物価は期中平均値、消費税増税による影響を除く（出所）内閣府、総務省よりデータ取得し、しんきん投信作成

下限11080700708091011121314161718192021（年、日次）

22（注)点線矢印は予測イメージ（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信(2022.5.2
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チーフエコノミスト 辻 佳人）

23しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
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