2020 年 4 月 3 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 4/6 ～ 4/10 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

新型コロナウイルスの世界の感染者数が 100 万人を突破するなど、感染拡大が続いています。米国内の感染者数は早くも 20 万人を超え、次に感染者が多いイタリアの 2 倍を超える水準となっています。トラン
プ米大統領は 31 日に、「新型コロナウイルスとの戦いで、非常に厳しい 2 週間になる可能性がある」と述べるなど、感染拡大に対する警戒感が一段と強まっています。国内でも、緊急事態宣言やロックダウン（都市封鎖）への警戒感がくすぶります。感染ペースに歯止めがかかるまでは不安定な動きが続きそうです。

◆株価 ：軟調な展開か◆長期金利 ： ゼロ％付近でのもみ合い継続【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）17,200～18,200 円 （4 月）16,000～21,000 円（来週） -0.05～0.05％

26,000日経平均株価

（円）

0.3

予想レンジ
上限

24,00022,0000.2
0.0

18,000-0.1

14,000下限（年/月、日次）
19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

予想レンジ
上限

0.1

20,00016,000(4 月) -0.20～0.20％

新発10年債利回り

（％）

-0.2

下限
（年/月、日次）
19/3
19/5
19/7
19/9 19/11 20/1 20/3
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-0.3

日本株は、軟調な展開が予想されます。日経平均株価は長期金利はゼロ％を挟んだ動きが継続しました。近々発

3 月 19 日につけた安値から一旦大幅に上昇したものの、表される大規模な経済対策に伴い、国債が増発されると世界景気の落ち込みが示されつつある中、当面、株式なの観測から、長期金利は上昇しやすくなっています。もどリスク資産が売られやすい状況となりそうです。新型

っとも、日銀は 3 月に臨時の国債買入れオペを相次ぎ実コロナウイルスは特に米国で感染が拡大しており、収束施してきたことに加え、4 月の国債買入れ計画で、前月の兆しがみられません。今後、日本国内でロックダウンの計画より買入れ頻度を増やして金利上昇を抑制する姿が導入される可能性も否定できず、そうした観測などが勢を示しています。長期金利の上昇は限定的とみられ、日本株を圧迫し続ける見通しです。

しばらくはゼロ％付近でのもみ合いが続きそうです。

◆為替 ： 下値を模索◆Ｊリート ： 押し目を探る【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 103.5～110.5 円
115（円/ドル）(4 月) 103.0～113.0 円

ドル円レート（来週） 1,400～1,550 ﾎﾟｲﾝﾄ

予想レンジ
上限

2,400(4 月) 1,300～1,800 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）

2,200

予想
レンジ
上限

2,000110

1,800
1,600

105

1,400

下限

100
19/3

19/5

19/7

19/9

19/11

（年/月、日次）
20/1 20/3

1,200
1,000
19/3

19/5

19/7

19/9

19/11

下限
（年/月、日次）
20/1 20/3（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

新型コロナウイルスの感染者が特に米国で急増していＪリート市場は、米国で新型コロナの感染拡大が深刻化ることから、今後、製造業だけでなく、雇用や個人消費する中、投資家のリスク回避の売りに押される展開になへの多大な悪影響が懸念されます。米長期金利は低下基りました。日銀がＪリートの買入れ額の上限を倍増し、調にあり、ドル売りにつながりやすい状況です。2 兆ド買入れを実施していることは安心材料です。長期金利がル（約 220 兆円）に及ぶ米国の景気対策等を受けて、米低位で推移する中、Ｊリートの予想分配金利回りは 5％

株価が堅調に推移すれば、ドル円を下支えする要因になを超えており、割安感は強まっています。新型コロナのると思われますが、ひっ迫していたドル需給も落ち着い

感染状況に加え、経済対策の内容、緊急事態宣言の有無ており、ドル円は徐々に下値を探る展開となるでしょう。などを確認しながら、押し目を探ることになりそうです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2020 年 4 月 3 日号

■来週の主な内外スケジュール
国 内
4/64/74/8

月火水海 外――

30 年利付国債入札

米 3 年国債入札家計調査（2 月）

米消費者信用残高（2 月）

景気動向指数（2 月、速報値）

中国外貨準備高（3 月）

毎月勤労統計（2 月、速報値）

豪中銀・金融政策委員会

景気ウォッチャー調査（3 月）

米 10 年国債入札

国際収支（2 月）

米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨

機械受注（2 月）
4/9

木

国庫短期証券入札（6 か月）、5 年利付国債入札

米 30 年国債入札

地域経済報告（4 月）

米ミシガン大消費者信頼感指数（4 月、速報値）

消費動向調査（3 月）

米生産者物価指数（3 月）

東京都心オフィス空室率（3 月末）

米卸売在庫（2 月、改定値）

工作機械受注（3 月、速報値）
4/10

金

国庫短期証券入札（3 か月）◎米休日（Good Friday ）企業物価指数（3 月）

米消費者物価指数（3 月）

貸出・預金動向（3 月）

中国生産者物価、消費者物価（3 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
景気ウォッチャー調査（3 月） 4 月 8 日（水）午後 2 時発表
景気ウォッチャー調査の現状判断 DI は、2 月に前月差7014.5 ポイント低下の 27.4 となりました。飲食関連が同

60

23.8 ポイント低下、小売関連が同 15.9 ポイント低下と50なるなど、新型コロナウイルスの感染拡大に伴う外出や観40光などの減少が、景況感を強く圧迫しました。

30（DI）

景気ウォッチャー調査（景気の現状判断）

3 月の DI は、一段の低下が見込まれます。コロナウイ

20

ルスの感染が世界的に一層拡大しており、国内でも外出の10自粛やイベントの中止、工場の操業停止といった動きが広（注）季節調整値（出所）内閣府よりデータ取得し、しんきん投信作成

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
（年、月次）

がっています。コロナウイルスの感染収束は遠く、年前半の国内景気は、極めて厳しい状況が続く見通しです。

米消費者物価指数（3 月） 4 月 10 日（金）午後 9 時 30 分発表
米国の消費者物価指数（ＣＰＩ）は、2 月に総合で前年比 2.3％上昇し、また、食品とエネルギーを除くコアＣＰＩは同 2.4％の上昇と、この 5 か月で最大となりました。ガソリンなどエネルギー価格は前月比 2％の下落となっています。
エネルギー価格はサウジアラビアとロシアによる原油価格競争や新型コロナウイルス感染拡大による景気減速懸念を背景に低迷が続くでしょう。また、同ウイルス感染拡大の影響から、外出規制など人の動きが制限されてお（前年比、％）

6

米国の消費者物価指数54

政策目標（2％）

32
10-1

総合-2

食料、エネルギー除く-3
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
（年、月次）（出所）米労働省、Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

り、個人消費が今後大きな影響を受けることが想定され、同指数は中長期的に低迷することが予想されます。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2

来週の金融市場見通し

2020 年 4 月 3 日号

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【お申込みに際しての留意事項】
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投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資します
ので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。
また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面をよくご覧ください。
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 ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3%
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 その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等および外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、投資信託証券を組み入れる場合には、お客様が間接的に支払う費用として、当該ファンドの資産から支払われる運用管理費用、投資資産の取引費用等が発生します。これらの費用につきましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
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