2022 年 12 月 2 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 12/5 ～ 12/9 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

米連邦準備理事会(ＦＲＢ)のパウエル議長が、12 月の米連邦公開市場委員会(ＦＯＭＣ、13－14 日)での利上げ幅の縮小を示唆したことを受け、米金融引締めへの警戒が後退しています。とはいえ、最終的な政策金利については 9 月会合の時の予想よりいくぶん高くなると、政策金利見通しが引き上げられるとの見方も示しました。米雇用者数の伸び鈍化が見込まれる 2 日の米雇用統計を受けた米金融市場の反応に加え、11 月の米生産者物価指数（ＰＰＩ）などを確認しながら、翌週のＦＯＭＣを待つことになります。

◆株価 ： 方向感の乏しい展開に◆長期金利 ： こう着した動きが継続【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）27,500～28,100 円 （12 月）26,000～29,500 円（来週） 0.20～0.26％

32,000日経平均株価

（円）

0.4

予想レンジ
上限

30,00028,000(12 月) 0.10～0.30％

新発10年債利回り

（％）

予想レンジ
上限

0.3
0.2

26,000

下限

24,000（年/月、日次）
21/11 22/1 22/3 22/5 22/7
22/9 22/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

0.1

下限

0.0

（年/月、日次）
21/11 22/1 22/3
22/5
22/7
22/9 22/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

日本株は、方向感の乏しい展開が予想されます。米国のパウエルＦＲＢ議長が「12 月にも利上げペースを縮小

インフレ鈍化期待に支えられる一方、世界景気の減速懸する可能性がある」と述べたことなどを受け、金融引締念や、中国における新型コロナウイルスの感染拡大をめめへの警戒が和らぎ、米長期金利が一時 3.50％まで低下ぐる不透明感が株価を圧迫する見通しです。また、円高する動きになったものの、国内の長期金利は日銀が許容が輸出関連株の重しとなりそうです。さらに、翌週のＦする上限の 0.25％に張り付いた動きが続いています。国ＯＭＣを控え、様子見姿勢も広がりそうです。ただ、Ｆ内でもインフレ率が加速しており、長期金利は低下しにＯＭＣでは利上げ幅が 0.5％にとどまるとの観測が優勢くく、こう着した状況が続きそうです。30 年国債、5 年である中、株価が急落する可能性は低いとみられます。

国債入札も確認したいところです。

◆為替 ： 下落余地模索◆Ｊリート ： 方向感を探る【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 133.5～137.0 円
160（円/ドル）(12 月) 132.0～148.0 円

ドル円レート予想レンジ
上限150140（来週） 1,910～1,970 ﾎﾟｲﾝﾄ
2,200(12 月) 1,850～2,150 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）

予想レンジ
上限

2,100
2,000130

下限

120110
21/11

22/1

22/3

22/5

22/7

（年/月、日次）
22/9 22/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

1,900
1,800
21/11

22/1

22/3

22/5

22/7

下限
（年/月、日次）
22/9 22/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

米利上げペースの減速を示唆するパウエルＦＲＢ議長

週前半は堅調な動きが続きましたが、東証 REIT 指数は、の講演を受けた米長期金利の低下圧力が継続する中、10週央以降は売りが優勢になりました。政府が観光促進策

月の米個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数の伸びが前月比「全国旅行支援」の割引率を引き下げたうえで年明け以で市場予想を下回るなど、ドル円の下押し圧力が強まっ降も継続する方針を示したことや、米長期金利が低下すています。また、中国では新型コロナ感染拡大の景気へる中、利回り面での投資妙味が高まっていることは下支の悪影響が懸念されており、市場ではリスク回避の動きえ材料です。1,900 ポイント前半まで下落しており、値が優勢となっています。それらを受け、ドル円の上値はごろ感からの買いも期待できます。ただ、翌週にＦＯＭ重く、徐々に下落余地を模索する展開となりそうです。

Ｃを控え積極的には動けず、方向感は出にくそうです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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来週の金融市場見通し

2022 年 12 月 2 日号

■来週の主な内外スケジュール
国 内
12/5

月―

12/6

火12/7

水30 年利付国債入札
家計調査（10 月）
毎月勤労統計（10 月、速報値）
中村審議委員の挨拶（長野県金融経済懇談会）
景気動向指数（10 月、速報値）

12/8

木

12/9

金

国庫短期証券入札（6 か月）、5 年利付国債入札
景気ウォッチャー調査（11 月）
貸出・預金動向（11 月）
東京都心オフィス空室率（11 月）
国際収支（10 月）
ＧＤＰ統計（22/7-9 月期、2 次速報）
国庫短期証券入札（3 か月）
マネーストック（11 月）

海 外
米製造業受注（10 月）
米ＩＳＭ非製造業景況指数（11 月）
ユーロ圏小売売上高（10 月）
米ジョージア州、上院選決選投票
米貿易収支（10 月）
豪中銀・金融政策委員会
米消費者信用残高（10 月）
ユーロ圏ＧＤＰ統計（22/7-9 月期、確定値）
中国外貨準備高（11 月）
中国貿易収支（11 月）
米新規失業保険申請件数（12/3 終了週）
ラガルド欧州中央銀行（ECB）総裁の講演

米ミシガン大消費者信頼感指数（12 月、速報値）
米生産者物価指数（11 月）
米卸売在庫（10 月、改定値）
中国生産者物価、消費者物価（10 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
景気ウォッチャー調査（11 月） 12 月 8 日（木）午後 2 時発表
景気ウォッチャー調査の現状判断指数（ＤＩ）は、10月に前月差 1.5 ポイント上昇の 49.9 と、3 か月連続で改善しました。家計動向関連、企業動向関連ともに上昇しましたが、企業動向関連では製造業が上昇した一方、非製造業は小幅ながら低下しました。
11 月の現状判断指数は、小幅な低下が見込まれます。

景気ウォッチャー調査（景気の現状判断DI）
70605040302010

家計動向関連では、円安などによる物価高が個人消費を抑02010

制する中、特に小売関連が伸び悩みそうです。企業動向関

2012

2014

2016

2018

（注）季節調整値。「50」は景気判断の境目（出所）内閣府よりデータ取得し、しんきん投信作成

20202022（年、月次）

連では、原材料価格やエネルギー価格の上昇によるコスト増が当面、製造業などの景況感を圧迫する見通しです。

米生産者物価指数（11 月） 12 月 9 日（金）午後 10 時 30 分発表
10 月の米生産者物価指数（ＰＰＩ）は、総合で前年比8.0％の上昇となり、市場予想以上に伸びが鈍化しました。また、変動の大きい食料、エネルギーを除くコアＰＰ
Ｉも、同 6.7％と市場予想を下回り鈍化しました。
米国のサプライチェーン問題の改善やインフレ高進に伴う需要の減速が背景にあるとみられ、10 月は食品とエネルギーを除いた財の価格やサービス価格が前月比で低下しました。急速な物価上昇ペースがようやく減速し始め（前年比、％）

1312111098765432
10-1-2-3

米国の生産者物価指数
総合
食料、エネルギー除く

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
（年、月次）（出所）米労働省、Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成ている可能性があり、11 月の総合ＰＰＩは前年比 7.1％程度、コアは同 5.8％程度の伸びを予想しています。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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来週の金融市場見通し

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 運用管理費用（信託報酬）
・・・純資産総額に対して、上限年率 1.628%(税抜年率 1.48%)
 その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等および外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、投資信託証券を組み入れる場合には、お客様が間接的に支払う費用として、当該ファンドの資産から支払われる運用管理費用、投資資産の取引費用等が発生します。これらの費用につきましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
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