我が国のコモディティ店頭市場の活性化に向けて－TOCOM・JOEの挑戦－㈱東京商品取引所／JAPAN OTC EXCHANGE㈱ 荒木浩介
2014年7月22日

目次

2

1. 我が国における取引所と規制当局

3

2. 東京商品取引所（TOCOM）の概要

4

3. TOCOMの上場商品と取引時間

5

4. TOCOMの上場商品と取引高

6

5. TOCOMの市場別取引参加者等

7

6. OTC市場と先物取引の関係

8

7. OTC市場と先物取引の比較

98. JAPAN OTC EXCHANGE（JOE）とは？

10

9. JOEの取引イメージ

11

10. JOEを利用する利点

1211. RIMスワップ・TOCOMスワップ取引要綱

1312. クリアリングに係る契約関係など

14

13. OTCクリアリングの流れ

15

14. JOEへの取引参加方法

16

15. JOEの取引画面等

17

16. お問い合わせ先等

18

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1. 我が国における取引所と規制当局

根拠法
規制当局

取引所

3

商品市場

金融市場

商品先物取引法

金融商品取引法

経済産業省／農林水産省

東京商品取引所

農林水産省

金融庁

大阪堂島商品取引所

日本取引所グループ
東京証券取引所
大阪取引所
東京金融取引所 等

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2. 東京商品取引所（ＴＯＣＯＭ）の概要

4

名称

株式会社 東京商品取引所（Tokyo Commodity Exchange, Inc.）

代表者

代表執行役社長 江崎 格

設立

1951年2月（存続取引所である旧東京繊維商品取引所が創設）
1984年11月、旧東京繊維商品取引所、旧東京ゴム取引所、旧東京金取引所の統合により「東京工業品取引所」を設立。
2008年12月1日、会員組織から株式会社組織に変更。
2013年2月12日、株式会社東京商品取引所に変更。

資本金19億89百万円

取引参加者数89社

社員数単体 66名
連結 87名（東京商品取引所単体及び連結子会社社員数）

連結子会社

株式会社 日本商品清算機構（2012年12月21日に完全子会社化）

規制法

商品先物取引法

規制当局

経済産業省 ・ 農林水産省

法的位置付け

商品先物取引法に基づき経済産業大臣及び農林水産大臣の許可を受けて商品市場を開設する株式会社商品取引所（委員会設置型株式会社）。
（2014年1月現在）

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3. ＴＯＣＯＭの上場商品と取引時間

5■ 上場商品

区分

上場商品

石油市場

原油、 ガソリン、 灯油、 軽油

中京石油市場

ガソリン、灯油

貴金属市場

金、銀、白金、パラジウム、金オプション
金ミニ、白金ミニ

ゴム市場

ゴム

農産物・砂糖市場

とうもろこし、一般大豆、小豆、粗糖

アルミニウム市場

アルミニウム（立会休止中）■ 取引時間（2014年7月22日（火）以降）（日中立会） 9:00～15:15（夜間立会） 16:30～翌日4:00（ゴムは19:00まで）

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4. ＴＯＣＯＭの上場商品と取引高

6■ 商品別取引高構成比2012年総取引高 ：25,479,111枚
白金
ミ
ニ
1%

銀
1%

中京ガソ
0%

パラジウム 中京灯油
0%
0%

軽油
0%

指数限日
0%

灯油

指数限月0%

2013年総取引高 ： 26,845,712枚
白金（ミニ）
2%

金

原油 3%
5%

原油
4%

とうもろこし
灯油 1%
3%

一般
大豆
1%

銀0%

パラジウム
中京ガソリン
0%0%

小豆
0%

軽油
0%
金

白金

ゴム
9%

白金

金ミニ
ガソリン

金
47%

ガソリン
9%

ゴム
原油
灯油
白金ミニ

銀

金ミニ
11%

中京ガソ
パラジウム

白金
14%

中京灯油
軽油
指数限日
指数限月

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中京灯油
0%

金（ミニ）

ガソリン
8%

ゴム
ガソリン

金
46%

ゴム
9%

原油
灯油
白金（ミニ）
とうもろこし
一般大豆

金（ミニ）
9%

銀
パラジウム

白金
16%

中京ガソリン
小豆中京灯油軽油
粗糖

5. ＴＯＣＯＭの市場別取引参加者等7（2014年5月現在）
単位：社

取引参加者

総数

準取引参加者
市場取引参加者 受託取引参加者 一般取引参加者 （海外当業者）

貴金属

48

1318179

石油

461518134

中京石油

38416180

ゴム

32618827

アルミニウム1961210

農産物・砂糖

39

4

17183

合計（実数）

8918185337

注： 当社市場で直接取引できるのは市場取引参加者と受託取引参加者。
市場取引参加者は自己注文のみ、受託取引参加者は自己注文及び委託注文を行える。

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6. ＯＴＣ市場と先物取引の関係

8＜実際の市場構造のイメージ＞
裁定取引などOTC市場（先渡取引）

・取引の柔軟性高先物取引・市場
相互補完関係＝最終的なリスク移転の場（ディスポーザル市場）

OTCクリアリング
EFP・ＥＦＳ・信用リスク低・価格指標性高・流動性リスク低

OTC市場と先物取引・市場が有機的に結合することで更に大きな市場を形成し、取引参加者の利便性が向上
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7. ＯＴＣ市場と先物取引の比較

9

OTC市場（先渡取引）

先物取引

契約条件

当事者の交渉により決定

標準化・規格化

取引の場

店頭取引・相対取引

取引所取引

取引の相手方

特定された相手方

不特定の相手方

信用リスク

取引相手の信用力による預託証拠金・クリアリング制度

契約履行期前における契原則として不可能
約関係からの離脱差金決済（転売・買い戻し）により可能

キャッシュフロー

通常、商品受渡に伴う1回のみ市場価格の変動により随時証拠金を調整

市場流動性

極めて低い

一般的に高い価格指標性

原則として非公開

一般的に高いニーズや状況に応じた使い分けが可能

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8. ＪＡＰＡＮＯＴＣ ＥＸＣＨＡＮＧＥ（ＪＯＥ）とは？

Japan OTC Exchange株式会社は、石油LNG等のエネルギーを中心としたコモディティ関連のOTC取引のプラットフォームと取引仲介機能の提供を目的に、アジア有数の商品取引所である（株）東京商品取引所（TOCOM)とエネルギー・ブローカーであるGingaグループの日本法人であるGinga Energy Japan（株）の合弁会社として、2013年11月に設立されました。
OTC市場の機能性・柔軟性を活かして、参加者のニーズに即応した取引プラットフォームを提供するとともに、TOCOMグループ企業である（株）日本商品清算機構（JCCH）によるクリアリング・サービスの利用を可能とすることで、契約の不履行を心配することなく取引することができ、信頼性の高い取引環境を実現します。
商号
代表取締役

JAPAN OTC EXCHANGE株式会社 （略称「JOE（ジェー・オー・イー）」）
荒木 浩介（あらき こうすけ） 小柳 悠（こやなぎ ゆう）

設立日

2013年11月29日

所在地

東京都港区芝大門-1-15-8 布萬スカイビル5F

授権資本2,500万円 （内、当初払込資本 1000万円）

株主

GINGA ENERGY JAPAN株式会社120株（６０％）株式会社東京商品取引所８０株（40%)

事業概要

コモディティ及びフレート等関連商品全般に係る店頭市場運営業務及びこれに付帯又は関連する一切の業務ほか＊当初参加予定企業は、元売、総合商社、燃料商社、地場Dealer、ガソリンスタンド等。
＊取扱銘柄は、RIMスワップ、TOCOMスワップ。将来的にLNGや電力等の取扱について検討中。
＊ＪＯＥのＯＴＣ市場は、経済産業大臣の許可を受けた「特定商品市場類似施設」であり、取引に参加できる方は、取扱商品の売買、売買の媒介、取次ぎ若しくは代理、生産、加工または使用している者（当業者）あるいは、銀行、第一種金融商品取引業者等に限定されており（一般投資家は参加できません）、また自己でのお取引のみ可能となっております（委託注文は不可能）。

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109. ＪＯＥの取引イメージ

11

Japan OTC Exchange
オンライン売買オンライン売買

会員B社

会員A社

証拠金等の授受OTC
清算参加者

証拠金等の授受

スワップ取引のマッチング

OTC
清算参加者

債務の引受け・ネッティング（株）日本商品清算機構（JCCH）

証拠金等の授受Copyright 2014 Tokyo Commodity Exchange, Inc., JAPAN OTC EXCHANGE Inc. All rights reserved.

証拠金等の授受1110. ＪＯＥを利用する利点①全ての取引は、オンライン上で行われます。ご自身での売買発注により、OTC取引よりスピーディーかつ便利な取引が可能です。
多様な市場参加者によるリアルタイム取引のため、正確で公平な価格情報をいち早く入手できます。他マーケットとの裁定取引のチャンスも逃しません。
②既存のOTCスワップ取引では、取引相手ごとに与信の付与の手間や倒産リスクもありましたが、JOEは日本商品清算機構（JCCH)をクリアリングとして使う事で、清算相手がJCCHになります。
従って、取引相手ごとに与信の設定や管理をする必要はありません。取引相手が倒産した場合であっても、清算機構が決済の履行を保証します。
③与信フリーな取引環境のため、従来スワップ市場に参入できなかった参加者を呼び込む事でスワップ市場の流動性を高めます。TOCOM同様に取引相手を気にする事なくお取引が可能です。多様な市場参加者を相手にお取引できます。
④証拠金制度を利用する事で、少ない資金で取引をスタートすることができます。
JOEの取引について日々の値洗いでマイナスが出た場合、現金の他、JCCHが定める有価証券での証拠金預託も可能な制度となっています。（※清算参加者によって対応は異なります。）

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1211. ＲＩＭスワップ・ＴＯＣＯＭスワップ取引要綱
項 目

13

RIMスワップ取引

TOCOMスワップ取引

取引内容

当月限のRIM月間平均価格（変動価格）と契約した固定価格との差額清算を行う取引

当月限のTOCOM月間平均価格（変動価格）と契約した固定価格との差額清算を行う取引

対象商品

RIM社発表のアセスメント価格による東京湾海上バージ、西日本海上バージの ガソリン、灯油、軽油、A重油、LSA重油

ガソリン、灯油、軽油、原油、中京ガソリン、中京灯油

取引期限

新甫発会日の属する月から起算した4月以内の限月【原油以外】
新甫発会日の属する月の翌々月から起算して6月以内の限月【原油】
新甫発会日の属する月から起算した6月以内の限月

清算単位

50キロリットル／１枚

50キロリットル／１枚

呼値とその単位１キロリットル当たり10円刻み

１キロリットル当たり10円刻み

清算価格及び最終決済値段（当月限）【原油以外】
RIM社発表の日々の国内石油製品海上バージスポット（東京湾、 （当月限）TOCOMの帳入値段の月間平均価格を採用
西日本中値）の月間平均価格を採用（その他の限月）当日の帳入値段を採用（その他の限月）【原油】清算値段：TOCOMの帳入値段を採用
RIM社発表の当日の国内石油製品ぺーパースワップのアセス
最終決算値段：TOCOM公表の最終決済価格を採用
メント価格（中値）を採用

最終決済日

翌月14日清算（休日に当たる場合は翌営業日）

その他•ISDAが定める基本契約書及び定義集に基づく取引又はJCCHが定めた基本契約書に基づく取引であること。
•円建ての取引であること。
•JCCHにおいて清算することについて取引の当事者間で合意した取引であること。
•清算参加者の取引であること。
•清算参加者以外の取引である場合は、清算取次を委託する者（以下、「清算委託者」いう。）と清算参加者の間でJCCHが定める清算受託契約を締結しており、かつ当該取引の清算取次について清算参加者が承認した取引であること。

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翌月14日清算（休日に当たる場合は翌営業日）

12. クリアリングに係る契約関係など

14㈱日本商品清算機構（JCCH）
債務の引受け・ネッティング②申込《クリアリングに係る契約関係》③承認③承認④証拠金等の授受②申込④証拠金等の授受

ＪＣＣＨ
清算参加者契約

JCCHにおける
OTC清算参加者

JCCHにおける
OTC清算参加者②申込③承認④証拠金等の授受

JOE取引参加者（清算委託者）
各PlayerJapan OTC
Eｘchange（特定商品市場類似施設）

③承認

②申込

④証拠金等の授受（取引のマッチング）①ＯＴＣ取引の成立

清算受託契約

清算委託者
各Player

JOE取引参加者（清算委託者）
各Player※JOEの取引に参加いただく際に、当社指定の利用規約に同意いただきます。
※JCCHにおけるOTC清算参加者として債務引受を申込みJCCHと直接清算を行うことも可能。

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ＯＴＣ
清算参加者

13. ＯＴＣクリアリングの流れ
参加登録・清算参加者との清算受託契約の締結

15• JOEへの参加登録、JOEの取引プラットフォームで取引を開始する前に、予め、JCCHのOTC清算参加者と清算受託契約を締結し、取引者の口座開設を行う。

ＯＴＣ取引の成立・債務引受の申込み• JOEでの取引成立後、JOEはコンファメーションを売買当事者に送付。取引者は、清算の取次を行う受託清算参加者を通じてJCCHに清算の申込みを行う。
ただし、申込時点の証拠金の預託状況等により清算の取次が拒まれることがある。この場合、取引者及び清算参加者が協議の上5日以内に解決する。

債務引受の承認（債務引受の開始）
取引証拠金の受払い（預託時限はJCCHにおける債務引受日の翌営業日の午後２時）• 取引証拠金を預託する。
• 日々の清算値段により算出される値洗損金相当額を変動証拠金として、損方の清算参加者（清算委託者）から預託を受ける。
ＯＴＣ取引の取引最終日（月末）• 取引の最終日の清算値段が決済価格となり、決済代金が確定する。

最終決済日（取引最終日の翌月１４日）• 決済代金の受け払いは 、翌月の１４日 （決済日がJCCHの休業日の場合は翌営業日）に行う。

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←左記はJCCHと清算参加者間の流れを説明。
・清算参加者によって委託者への対応が左記と異なる場合があります。

14. ＪＯＥへの取引参加方法

16

JOEの手続き手順

JCCHの手続き手順①利用規約の承諾①OTC清算参加者の選定＊②お使いのPCのスペック確認
後、JOE画面ダウンロード②証拠金と清算手数料の確認③IDとパスワードを取得③上記のOTC清算参加者とOTC口座の開設＊JAPAN OTC EXCHANGEでもOTC清算参加者をご紹介いたします。

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15. ＪＯＥの取引画面等取引画面注）図柄はいずれもイメージ。

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コンファメーション16. ＴＯＣＯＭ／ＪＯＥの今後の展開•開設当初のJOEでは、エネルギー・デリバティブを中心に展開。

•今後、JOEマーケットのOTC市場における認知度等を見極めつつ、エネルギーにかかわらず、化学品、工業品、鉱業品、農水産物等への展開を検討。
〔初 年 度〕 TOCOMスワップ、RIMスワップ及びLNG（先渡取引）のマーケットを開設。
〔第２年度〕 JCCスワップ、JLCスワップのマーケットの開設（検討・準備）。
〔第３年度〕 上記の他、石炭、C重油、電力等の市場状況及びニーズ等の調査ならびにマーケットの開設（検討・準備）。

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18

10.

19

ありがとうございました。
ご質問等ございましたらお気軽にお問い合わせ下さい。
東京商品取引所株式会社 (略称「TOCOM（トコム）」）
TEL：03-3661-7565
FAX：03-3664-0089〒103-0012 東京都中央区日本橋堀留町1-10-7
http://www.tocom.or.jp
JAPAN OTC EXCHANGE株式会社 (略称「JOE（ジェー・オー・イー）」）
TEL：03-5405-8831
FAX：03-5405-3931〒105-0012 東京都港区芝大門1-15-8 布萬スカイビル５F
http://www.j-otc.com【留意事項について 】〇当資料は情報提供を目的としており、情報の内容は正確性、完全性に慎重を期してはおりますが、これを保証するものではありません。記載された意見及び予測等は当資料作成時点のものであり、予告なしに変更することがあります。当資料により生じた、いかなる損失、損害についても当社は責任を負いません。投資に関する最終決定は、お客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。当資料の一切の権利は㈱東京商品取引所及びJAPAN OTC EXCHANGE ㈱に帰属しており、無断で複製、転送、転載を禁じます。
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