一 般 社 団 法 人 日 本 ベ ン チ ャ ー キ ャピタル 協 会

NEWS LETTER No.44
経 済産 業 省 受託 プロジェクトレポートが 完 成いたしました
経済産業省による「平成29年度グローバル・ベンチャー・エコシステム連携強化事業（我が国におけるベンチャー・エコシステム形成に向けた基盤構築事業）」のうち、「ベンチャー支援施策に係る共通基盤の整備に関する検討・検証等事業」について、みずほ情報総研ならびにJVCAが委託を受け、２つのレポー
トを納品いたしました。執筆は、JVCA企画部・ナレッジ部会・政策部会中心としながらも、業界内の複数社の方々にワーキンググループメンバーとしてご協力いただき、同時に業界内の多数の企業にヒアリングも行って業界内の意見を集約しております。
さらに、1月と3月の2回に亘り、各プロジェクトとも経済産業省内にてアドバイザリーボード開催を行い、起業家・CVC投資家・弁護士・学識経験者・監査法
人・機関投資家といった、エコシステムに関わる皆様が委員として参加され、公平性・中立性をもったレポートに仕上がっております。
2018年4月2日より経済産業省ホームページ上にて一般公開されていますので、是非ご一読いただき、実務にお役立ていただければと思います。

経済産業省

レポート掲載ページ

http://www.meti.go.jp/press/2018/04/2018040
2006/20180402006.html

レポート

レポート

「我が国における健全なベンチャー投「投資事業有限責任組合契約(例)

資に係る契約の主たる留意事項」

及びその解説」

コントローラー勉 強 会「 VCファンド の 公正価 値 評 価 実 務に関する解 説＆交 流 会」(2017/11/29)
ファンド管 理を 担うバックオフィス 責任 者、コントローラーを 対 象とした初 の試 みとして「VCファンド の 公正価 値 評 価 実 務に関する解 説･交 流 会」を開 催しました。
平成 28 年 度に 経 済産 業 省より受託した調 査 報 告書「VCファンド のパフォーマ
ンス 評 価に係 る調 査 報 告 書」をもとに、執 筆者である 村 田 J VC A 企 画 部 長（インキュベイトファンド

代 表 パートナー）、問山J VC A 企 画 部マネージャー（アント・キ ャピタル・パートナーズ

マ ネ ージ ャー）、羽 鳥 J V C A 企 画 部 マ ネ ージャー（グロービス・キャピタル・パートナーズ

シニア･アソシエイト）の3名より、国 内 VCにおけるファンドレイズ、出資 者 構 成 などのVC 環 境 概 要から時 価
評 価を実際に適 用しているファンドによるケース スタディと実務･プロセスの 流れに沿った解説を行いました。
コントローラー向け 勉強会として解 説のほか、ファンド運 用実務者同志の 交 流会を開 催し、各 社 運 用方法に関する情 報 交 換、運 営 能 力向上を図ることで、日本 のVC 業 界全体 の強化、連 携を目的とした会となりました。
J VC Aでは 今後 もコントローラーを中心とした バックオフィスの 交 流を図る情報 交換の 機 会提 供、ファンド運営の知見を深める活動を推 進してまいります。

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01

第115回 定例 勉 強 会「デザイン シンキン グによるベン チャー育成」 (2017/10/2)
第115回目を 迎 える定例 勉強会では、「デザインシンキングによるベン チャー育成」と題し、講師にIDEO Tok yo Dir ec tor/D 4V Founding Member & Par tner 野々村健一氏をお迎えして開 催しました。デ ザインというと従 来 の工 業デ ザインの イメージがあります が、IDE O
では デ ザイン の み ならず デ ザイン シンキン グ・デ ジ タル の３つ の 軸 か らメーカー や 医 療 施設、商 業 施 設、学 校 や 都 市に 至るま で 新しいサービ ス体 験 をクリエイトするデ ザインコン サル ティン グファームとして、米 国、ヨーロッパ、中国、日本 で VCとコラボレーションを行っています。日本においてはD 4V：Design for Ventur esとしてデザインシンキングを通じてベ
ンチャー支援を行っていくアプローチをとってこられました。勉強会ではグローバ ルで定着しつつある、ベン チャー育成や 強 化におけるデ ザイン の 活 用 や取り組 みについて、グローバ ル
でのトレンドや、デザインとベンチャーの 相乗 効果などを、IDEO 社の取り組みや 他社事 例も交えつつご紹介いただきました。

第116回 定例 勉 強 会＆ 忘年会「2017年度 VC 業 界 振り返り」 (2017/12/19)
2017年最 後 の 会員向けイベントは、VC /C VC 会員10 0 社 到 達 記 念として定例 勉強 会＆忘年会をアークヒ ルズクラブにて行いました。冒頭に、一般 財団法人ベンチャーエンタープライズ
センター 総 務 企 画 局長 黒田啓征 氏をお迎 えし、2017年第３QまでのVC 最 新投 資動向についてご説明頂きました。
また、続くパネル ディス カッションでは「2017年 度 VC 業 界 を振り返り」と 題し、パネリストに仮 屋薗会長（株 式会社グロービス・キャピタル・パートナーズ マネージング・パートナー）、
赤 浦副会長（インキュベイトファンド機構

代 表 パートナー）、土田専 務 理事（株 式会社 産業革 新

専 務取 締役・共同投 資責任者（Co-CIO））、百合本常務 理事（グローバ ル・ブレイン株

式会社 代 表取 締役社長）、モデレーターに半田副会長（三菱UFJキャピタル 株 式会社

代表

取 締役社長）が登壇いたしました。
この１年は 大 変多くの 会員企 業 様にご入会頂き、さらには研 修 や 勉強会に多くの 会員の 皆 様にご参加頂きました。関 係官庁等よりJ VC Aとして意 見を求められることも多く、政 策 提言など外 部 へ の 発 信も 行って参りました。日本 経 済にイノベーションを 起こすため、VC 業 界が一体となり、より一層業 界発展に努めていきたい、との 振り返りと抱 負 が語られました。

第117回 定例 勉 強 会「東 証アローズ 見 学＆IP O セミナー」 (2018/3/6)
前年も開催し好評をいただいたことを受け、「東証アローズ見学＆IPO セミナー」を本年も行いました。株 式会社 東 京証券取引所（株 式会社日本 取引所グループ）及びJVC Aの共 催にて行う本勉強会に、今年は投資先企業の方もご参加いただき、規模を拡大して開催しました。
IPOセミナーでは、株式会社 東 京証券取引所上場推進部 課長 宇壽山図南氏より「最近のIPO
概 況 及び上場のメリットについて」と題し、最 近のIP O関連トピックスや各市場の上場審 査基
準 な ど に つ いて お 話 を 伺 い ました 。ま た そ の 後「上 場 後 に 見 え た 世 界」と 題 し 株 式 会 社
Gunosy 取締役 最高財務責任者（CFO）伊藤光茂氏、株式会社マネーフォワード 取締役執行役員 CFO 金坂直哉氏をお招きし、上場企業でご活躍中のCFOの目線から東証上場を目指した
理由、上場準備においての課 題やその乗り越え方など、多彩なお話を伺うパネルディスカッシ
ョンを行いました。上場のメリットについて、資金調達のみならず採用に効果があったこと、金融機関やそのほかの取引先との信頼性が高まりアライアンスが組みやすくなったことなど、上場後に見えたものについて語って頂きました。

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02第 4回 地 方 創生VCトップ 懇 談 会（熊本）(2017/10/27)
地 域 におけるVC 各 社 の 関 係 強 化を目指し 毎 年 開 催している 地 方 創 生 VCトップ 懇 談 会 第 4 回 を開 催 いたしました。昨 年 の 仙 台での 開 催に引き 続き、微 力な がらも 震 災 地 域 の 復 興 に 繋 が れ ばという 想 い も 込 め 、今 回 は 熊 本 で の 開 催となりました 。当日は 九 州・中 国・四 国 地 区を 中 心とした
VC の 他 、東 京 から経 済 産 業 省、金 融 庁、東 京 証 券取引所、J VC A 理 事 等、総 勢 6 0 名 が 参 加 致しました。第1部パネル ディス カッション「九 州におけるスタートアップによる 地 域 活 性 化」では、市 來 敏 光 氏（株 式 会 社 Q P S 研 究 所 取 締 役 最 高 執 行 責任 者）、坂 本 剛 氏（Q B キャピタル 合 同 会 社
代 表 パートナー）、最首 英 裕氏（株 式 会 社グル ーヴノーツ 代 表 取 締 役 社 長）が 登 壇さ れ、林 J VC A 地 方 創 生 部 会 委 員（株 式 会 社ドーガン・ベータ
代 表 取 締 役 パートナー）が モ デレ ー ターを 務 め 、九 州 地 区に お ける ベ ン チ ャーエ コシステムの 現 況と 今 後 の可 能 性に つ いて 語 って頂きました 。
第2 部パネル ディス カッション「資 金 調 達・資 本 政 策における ベ ストプラクティス 」では、後 藤 J VC A 顧 問（ A Z X 総 合 法 律 事 務 所 パートナー C E O
弁 護 士）、磯 崎 J VC A L Pリレ ーション 部 会 委 員（フェムトパートナーズ 株 式 会 社 G P 公 認 会 計 士）、モ デレ ーター中野 理 事（伊 藤 忠テ クノロジー
ベン チャーズ 株 式 会 社

代 表 取 締 役 社 長）より、資 金 調 達・資 本 政 策を考える上での主 要 論 点や 昨 今 のトレンドについてご 紹 介を頂きました。また、経 済 産 業 省・金 融 庁・東 京 証 券 取引 所 か らは 、直 近 の お 取 組 み の ご 紹 介とV C 業 界 へ の 期 待 の お 言 葉を 頂き、そ の 後 の 懇 談 会では 出 席 者 間の 交 流を 深 め、盛 会 にて 終了 致しました。

2017年度トップ 懇 談 会(2018/4/5・6・18)

4月5日・6日・18日の3 回に 渡り、3 委 員 会（ベ ン チ ャーエ コシステム 委 員 会・ファンドエ コシステム 委 員 会・オープンイノベーション 委 員 会）毎に
2 017 年 度トップ 懇 談 会 を 開 催 致しました 。ベ ン チ ャーエ コシステム 委 員 会では 今 年 度 経 済 産 業 省より委 託を 受け 当協 会 が 作 成を行 った 投 資 契約に関する 報 告 書「我 が 国に お ける 健 全 な ベ ン チ ャー 投 資に係 る 契 約 の 主 たる留 意 事 項 」につ いて、仮 屋 薗 会 長・渡 辺 常 務 理 事・平 野 部 会 長 が中心となり主 要 論 点の 解 説と議 論 を行 いました 。ファンドエ コシステム 委 員 会では 同じく経 済 産 業 省 か ら の 委 託であ る組 合 契 約に関する 報 告 書「投 資 事 業 有 限 責任 組 合 契 約（例）及び そ の 解 説 」について、村 田 委 員 長、郷 治 常 務 理 事が 中心となり主 要 論 点の 解 説と議 論を行 いました。オー
プ ン イノベーション 委 員 会では 安 永 委 員 長・齋 藤 理 事・中 野 理 事が 中 心となり、今 年 度の 大 企 業 連 携 ならび に 産 学 連 携 、地 方 創 生、グローバ ル
対 応に関する協 会 活 動に つ いての 報 告と 議 論 を行 いました 。各 会とも 多くの ご 参 加 を 頂き、各 代 表 の方々と 活 発 な 意 見 交 換 が 行 わ れ ました 。頂いた 貴 重 な ご 意 見をもとに、次年 度の 協 会 活 動に活 かして参ります。

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C VC オープンイノベーションフォーラム

文部 科 学 省・J VC A 共 催 大学 発 ベン チャー（ 2017/11/20 ）創 出シンポジウム（2018/1/17）

第6回目となるCVCオープンイノベーションフォーラム2017を、アーク

本年1月に、文部科学省とJVCA共催の産学連携シンポジウムを、昨ヒルズクラブにて開催し、C VC会員・VC会員中心に約150名がご参加

年から継続して東京大学にて行いました。

されました。パネルⅠは「C VC 組 織の進化形」と題し、インテル キャピ

大学・産業界・VC各社が集う本シンポジウムは、初開催の2017年

タル インベストメントディレクター 浅田賢氏、パナソニックベンチャ

は連携のきっかけづくりが目的であったのに対し、2018年は「ケーーズ 社長 木下雅博氏、株式会社プライムパートナーズ マネージング

スから学ぶ」と題し、大学発ベンチャーの各種事例から成功の鍵をパートナー探ることを主テーマとして開催いたしました。本年も約300名の方

長谷川勝之氏にご登壇いただき、オープンイノベーション

委員会 安永委員長（株式会社産業革新機構 戦略投資グループ マネーにご参加いただき、盛況のうちに終了いたしました。

ジングディレクター）がモデレーターを務めました。パネルディスカッ
ションⅡ「C VCのABC」では、ツネイシキャピタルパートナーズ株 式会■文部科学省・JVCA共催 大学発ベンチャー創造シンポジウム「ケースから学ぶ」

社 代表取締役社長【OPENING SPEECH】

役社長

津幡靖久氏、ＹＪキャピタル株式会社 代表取締

堀新一郎氏、中野JVCA理事（伊藤忠テクノロジーベンチャーズ株 式会 社

代 表 取 締役 社 長）が登壇、オープンイノベーション委員

会 菅原委員（株式会社iSGSインベストメントワークス 取締役）がモ
デレーターを務めました。

文部科学省

文部科学審議官

伊藤洋一氏／仮屋薗JVCA会長【KEYNOTE SPEECH】「〝University Venturing”世界の現状」
Founder and Editor-in–chief of Global Corporate Venturing and
Global University Venturing James Mawson氏【FIRESAIDE CHAT】「ユーグレナ出雲氏から学ぶ産学官連携の成功例」
ユーグレナ出雲社長／小澤JVCA委員【OPEN DISCUSSION】「今立ち上がるベンチャーから成功の鍵を探る」
SIRC辻本会長／ボールウェーブ赤尾社長／リバーフィールド只野取締役
安永JVCA委員長／テックアクセルベンチャーズ大場職務執行役員／
MedVenture Partners大下社長

C VC O p e n Innovation F orum2017
フォローアップ （ 2018/2/15 ）上記CVC Open Innovation Forum2017のフォローアップとして、
2018年2月15日に CVC Open Innovation Forum 2017フォロー【VC/CVCピッチ】「大学発ベンチャーへの期待」
インテルキャピタル／オムロン／セールスフォース・ベンチャーズ／
武田薬品工業／ツネイシキャピタルパートナーズ／産業革新機構／大和企業投資／東京大学エッジキャピタル／ファストトラック
イニシアティブ／MedVenture Partners／ユニバーサルマテリア
ルズインキュベーター／リアルテックファンド【ネットワーキング】

アップ を開催いたしました。
C VC/ VC会員ならびにC VC会員候 補の事業会社様も加え、40名強のご 担 当 者にお 集まりいた だき、座 談 会 形 式にて 行 いました。投 資 実
務、社 内 調整など、C VC 業 務における「あるある」をそれぞれ 語り合う、貴重なネットワーキング機会となりました。

C VC 新 規 会員 懇 談 会 （ 2018/4/12 ）地 方 創生部会 ピッチ大 会（九 州地 区）（2018/1/24 ）

年度末を迎えるにあたり、新規会員のCVC会員の皆様を対象とした初イベント「CVC新規会員懇談会」を開催いたしました。

去る1 月24日に、「ピッチ 大 会（ 九 州 地 区 ）」を 開 催 いたしました 。

約50名が参加された当イベントでは、新規会員の自己紹介に続き、パJVCAオープンイノベーション委員会

ネルディスカションでは、KDDI株式会社 バリュー事業本部 バリュー社ドーガン・ベータ、ならびに株式会社FFGベンチャービジネス パート

事業企画本部 戦略推進部長

ナーズのご協力を得て、九州地区のスタートアップの皆様にお集まりい江幡 智広氏、株式会社東京放送ホール

ディングス 社長室投資戦略部 担当部長
式会社

ベンチャー共創事業部長

地方創生部会が主催し、株式会

片岡正光氏、三井不動産株

ただき初開 催したものです。当日は、スタートアップ6 社によるピッチ

菅原晶氏にお話をいただき、モデと質疑 応答ならびにネットワーキングを行い、約40名のキャピタリス

レーターを百合本常務理事/オープンイノベーション委員会 大企業・産トが集いました。

学連 携 部会委員（グローバ ル・ブレイン株 式会 社代 表取 締役 社長）がピッチご登壇務めました。

グッドラックスリー
Dentalight井上和久氏

藤久保元希氏

エネフォレスト

木原寿彦氏

ジウン 神田文隆氏
ファームフェス 瀬戸山章氏
ウミーベ

渡部一紀氏

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ナレッジ勉 強 会「 上 場市 場における小型 株 運 用

メディア プレ ゼン テ ーションの 実 際」 (2018/1/23)（2018/2/8 ）今 回のナレッジ勉強会は中小型株ファンドマネージャー2名をお招き

VC業界ならびにスタートアップの最新動向をメディア各社にご紹介すして、「上場市場における小型株 運用の実際」と題し、理事監事委員をる「メディアプレゼンテーション」を2月に開催いたしました。当日は、対象として実施致しました。講師には大和住銀投信投資顧問株式会社

新聞・雑誌・T V・WEBメディアの記者の方々40名以上にお集まりいた

株式運用第一部 シニア・ファンド・マネージャー

だき、株 式会 社ジャパンベンチャーリサーチ社の「ベンチャー企 業 資

トマネジメント O ne 株 式会 社
ファンドマネージャー

苦瓜達郎氏、アセッ

株 式 運 用グル ープ

国内 株 式 担当

金 調 達 速 報レポート」のアップデートとともに、「フロン ティアテック

岩谷渉平氏をお迎えし、平野JVCAナレッジ部（宇宙）」領域 から注目のスタートアップ3社の起 業家をお招きしての会長（大和企業投資株式会社 常務取締役）がモデレーターを務め、投パネルディスカッションを行いました。株式会社 i s p a c e 代表取締役

資する際の評 価ポイントや投資後のモニタリングなどについて両社そ袴田武史氏、株式会社アクセルスペース 代表取締役 中村友哉氏、株

れぞ れ の 視 点につ いてご 紹 介 いた だきました 。中 小 型 株 ファンドマ式会社アストロスケール 代表取締役 岡田光信氏にご登壇いただき、ネージャーとベンチャーキャピタリストの 情 報やネットワーキングな渡辺常務理事（B Dash Ventures株式会社 代表取締役社長）のモデ

ど活発な意見交換もなされました。

レートにより、大型資金調達も行いながら、宇宙資源開発・活用、超小型衛星打ち上げ、スペースデブリ（宇宙ゴミ）除去という各領域で民間
スタートアップの立場から壮 大なビジョンを前進させている各 社の様子をご紹介いただきました。

キャピタリスト研 修リユニオン （2018/1/29）
キャピタリスト 研 修受講者の同窓会であるベンチャーキャピタリスト
研修リユニオンを本年も開催致しました。
本年6月のキャピタリスト研修参加者を中心に40名ほどにお集まりい

Global Venture Capital Congress（GVCC）
出席 （2018/4/8-11)

ただき、本 年は、先輩キャピタリスト5名のパネルディスカッションを行っていただきました。キャピタリストになりたての頃のご 苦労 やそ世界 のVC 協会の 代 表者が集うGlobal Venture Capital Congressの乗り越え方など、若手にとって多くの示唆に富んだお話をいただき、（G VCC）がオーストラリアのシドニーにて2018年 4月8日～11日に開その 後は 若手キャピタリスト同士でのネットワーキングが精力的に行催され、日本 のVC 業 界を代 表して仮 屋薗会長、高野専 務 理事、中野 理

われました。

事が出席いたしました。
世界16カ国のVC 協会の 会長が集まり、各国の 投資状 況についての 報

先輩キャピタリストによるパネルディスカッション

告、意 見交 換 が 行われ、J VC A からも日本 の 投 資 環 境の活発な様相に「キャピタリストのキャリアパスをどう作るか」

つきプレゼン テーションいたしました。各国のエコシステム環 境や 今

浅田慎二氏（セールスフォースベンチャーズ）
佐藤真希子氏（iSGSインベストメントワークス）
新和博氏（アイ・マーキュリーキャピタル）、

後の方向性など、活発な意見交換が交わされ大変収穫のある会議となりました。

渡邉佑規氏（グロービス・キャピタル・パートナーズ）
モ デレーター

丸山J VC Aナレッジ 部会 委員（ベン チャーユナイテッド）

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イベント のご 案 内
第16回 定時会員総会＆講演会
第16回定時会員総会を開催致します。また会員総会終了後には「パネルディスカッションⅠ・Ⅱ」 「プレゼンテーション」 ならびに「懇親会」を開催致します。詳細プログラムとパネリストは下記お申込みURLに記載しております。是非ともご出席ください。
対象 ： 全 会員、その他ご招待者
日時 ： 2018年7月20日(金) JVCA会員の方14:30～19:30
場所 ： 虎ノ門ヒルズフォーラム５階

会員以外の方15:20～19:30

東京都港区虎ノ門1丁目23番3

参加費 ： 無料
下記より事前にお申込みください。
https://jvca.jp/event/10791.html▶▶▶

申込締切 ： 7月17日（火）迄

中堅キャピタリスト向けナレッジ勉強会「「投資契約ガイドライン」活用にむけた徹底研究」
VC・CVC会員様向けに行うナレッジ勉強会では、経済産業省より受託を受けて作成したベンチャー投資契約に関するレポートついての勉強会を行います。1社3名様までご受講頂けますので、この機会にご参加下さい。
対象 ： VC、CVC会員

1社3名迄

日時 ： 2018年7月27日(金)16:30～19:00

場所 ： ベルサール六本 木グランドコンファレンスセンター

Room B

東京都港区六本 木3丁目2番１住友不動産六本 木グランドタワー9階

参加費 ： 無料
VC・CVC会員様へのご案内メールに記載のWEBページよりお申込みください。

JVCA定例勉強会「インサイダー取引規制ならびにハラスメント勉強会」
インサイダー取引規制及びハラスメントについて専門家をお呼びして勉強会を行います。必要不可欠の知識として各社1名様、是非ご受講下さい。
対象 ： 全 会員企業様

1社1名

日時 ： 2018年8月27日(月)18:00～20:30

場所 ： KaleidoWorks内ラウンジ「Crossover Lounge」

東京都港区六本 木１丁目12番32アーク森ビル3階

参加費 ： 無料
下記より事前にお申込みください。
お申込み ： https://jvca.jp/event/11103.html

日 本 ベ ン チ ャ ー キ ャ ピタル 協 会

ニ ュース レ タ ー N o . 4 4■発 行日

2 018 年 7月

■発行

一 般 社 団 法 人 日 本 ベ ン チ ャ ー キ ャ ピ タル 協 会■編

集

J VC A事 務 局/企 画 部〒1 0 7 - 6 0 0 3 東 京 都 港 区 赤 坂 1丁 目 1 2 番 3 2 号 アー ク 森 ビ ル 3 階□ T E L：0 3 - 5 1 1 4 - 6 6 6 7□ F A X：0 3 - 5 1 1 4 - 6 6 6 8□ E - m a i l：j i m u k y o k u @ j v c a . j p□ U R L：h t t p : // w w w . j v c a . j p

J VC A ニ ュースレ ター N o. 4 4 2 018 年 7月発 行

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