インフレ抑制法や⾦利上昇等を踏まえた今後の⾒通しについて

情報提供資料
2022年10月<モビリティ・イノベーション・ファンド>

平素より格別のご⾼配を賜り、誠にありがとうございます。当資料では、モビリティ・イノベーション・ファンド（以下、当ファンドといいます。）の実質的な運⽤を担当する、ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーのポートフォリオ・マネジャー
からのコメントを基に、インフレ抑制法や⾦利上昇等を踏まえた今後の⾒通しについてご紹介させて頂きます。

インフレ抑制法や、世界的なインフレと金利上昇が自動車産業に与える影響
米インフレ抑制法の制定は米国内外でのEV普及を後押し、EV関連銘柄が恩恵を受けることが期待される

当ファンドのリード・ポートフォリオ・マネジャー

ロバート・ツォイテン

2022年8月16日、⽶バイデン大統領が気候変動対策を柱とする「インフレ抑制法案」に署名をし、同法が成⽴しました。
この法案には、電気⾃動⾞（EV）の購入に税額控除を設けるなどの普及促進策や、再生可能エネルギー投資の促進などが盛り込まれており、今後のEV普及を大きく後押しするものと考えられます。
インフレ抑制法は、⽶国に拠点を置く製造業の競争⼒を向上させることを目的としており、一般消費財・サービスや情報技術、素材、資本財・サービスなどの複数のセクターのEV関連銘柄に直接的な恩恵をもたらすと考えます。加えて、⽶国外の企業についても⽣産や調達の⽶国シフトを迅速に達成できれば一定の恩恵を受ける可能性があります。

米国のインフレ⾼進が⾃動⾞業界に与える影響については注視が必要だが、株価のバリュエーションは依然として魅⼒的な⽔準
⽶国のインフレは、労働市場の逼迫と賃⾦の上昇により、依然として⾼進しています。FRBのさらなる積極的な利上げは、景気後退の可能性を著しく⾼めています。⾦利上昇は自動⾞ローンのコスト押し上げの要因でもあり、消費者の月々のローン支払い額が増えることで、自動⾞の販売に影響を及ぼす可能性があります。今後、消費者動向が低下すれば各完成⾞メーカーは需要喚起のために自動⾞の販売価格を引き下げる必要が出てくる可能性があります。
しかしながら、株価のバリュエーションは依然として魅⼒的な⽔準にあり、悪材料を⼗分に織り込んでいると考えます。なお、サプライチェーン問題により⾃動⾞在庫が低⽔準にあることは、⾃動⾞販売の低迷に対するクッションとなる可能性があると考えています。

投資⽅針に大きな変更は無いものの、影響が懸念される企業への投資割合を削減

過去数か月においては、株価に対する下押し圧⼒が増す中で、ポートフォリオを保護するための予防措置を講じてきました。
我々は、依然としてグローバルな視点での銘柄選択を継続しているものの、欧州のモビリティ関連銘柄から景気後退がより穏やかで地政学的な問題やエネルギーショックの影響を受けにくい米国のモビリティ関連銘柄に若⼲ながらシフトしています。また、マクロ環境が軟調となるなかで、半導体などの景気敏感株の保有を大幅に減らし、また財務レバレッジ（総資産に対する他人資本の割合）が⾼い銘柄を売却しました。こうした投資⾏動の結果、当ファンドのポートフォリオは、強固なバランスシートを有し、⻑期的に安定した利益成⻑が期待される企業で構成されています。
※上記は作成時点のコメントであり、今後予告なしに変更される場合があります。
出所︓ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーのコメントを基にBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他
いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購⼊に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

設定・運⽤はBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社

⾦融商品取引業者︓関東財務局⻑（⾦商）第406号[加⼊協会] 一般社団法人 投資信託協会／一般社団法人 日本投資顧問業協会／一般社団法人 第⼆種⾦融商品取引業協会

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2022年10月

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注目する組入銘柄のご紹介
こうした環境下、当ファンドではモビリティ分野において⻑期的に安定した利益成⻑が期待される銘柄などを厳選して組み⼊れています。当資料ではその一部の銘柄についてご紹介いたします。
国︓中国

BYD

保有⽐率︓2.0%（2022年8月末時点）

EV製造に欠かせないバッテリーや部品を提供

中国の自動⾞メーカーで、NEV（新エネルギー⾞）市場のリーダーです。同社のポートフォリオにはBEV（バッテリー式電動自動⾞）とPHEV（プラグインハイブリッド）の両方が含まれていますが、いずれも市場を上回る成⻑を遂げ、NEV市場のシェア獲得に繋がっています。
同社は、自社製バッテリー、電子パワートレイン部品、半導体などの⽣産も⾏っており、自社内でEV部品の調達をしています。
今後は中国だけでなく、欧州など海外にも進出することで、さらなる成⻑が期待されます。なお、今年の初めに同社はICE（内燃機関のみで動く⾞両）の⽣産中⽌を決定し、EV事業へ注⼒する姿勢を示しました。

同社の直近3年間の株価推移（香港ドル）（2019年9月30日〜2022年9月30日）

350300250200
150
100
500
19年9月

20年9月

21年9月

22年9月

国︓米国

テスラ

保有⽐率︓1.0%（2022年8月末時点）

EVに特化した米国の⾃動⾞メーカー

⽶国だけでなく世界中のEV市場をリードしています。自社バッ
テリー技術 (外部調達も活⽤) やADAS（先進運転支援システム）/自律⾛⾏技術など、⾼度な技術を開発しています。
同社には強⼒なグローバルブランドと価格決定⼒がある点も評価ポイントです。
EV業界をリードする同社は、収益性の⾼さに伴い、今後も⼒強い成⻑が期待されます。また、同社は自前の自動⾞保険事業と、住宅および商業向けのエネルギー貯蔵事業を展開しています。

同社の直近3年間の株価推移（⽶ドル）
500（2019年9月30日〜2022年9月30日）

400
300
200
100
0
19年9月

20年9月

21年9月

22年9月

出所︓ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーのコメント、ブルームバーグのデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成※上記は銘柄を推奨するものではありません。また、今後の組⼊を保証するものではありません。
※上記保有⽐率は株式運⽤部分の評価⾦額に対する⽐率です。
●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購⼊に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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注目する組入銘柄のご紹介（続き）
国︓韓国

サムスンSDI

保有⽐率︓2.9%（2022年8月末時点）

EV向けバッテリーなどを提供
EVとエネルギーストレージの成⻑から恩恵を受けている世界トップレベルのバッテリーサプライヤーです。同社は⽶国と欧州の両方でバッテリー⽣産容量を増やしています。
同社はニッケルベースのバッテリー技術で業界をリードしており、フォルクスワーゲン、アウディ、ポルシェ、フォード、BMWなどの完成⾞メーカーと供給契約を結んでいます。バッテリー供給契約は通常、コスト上昇を製品価格に転嫁しやすいため、同社はリチウム、ニッケル、コバルトなどのコスト上昇の影響を軽減できています。

同社の直近3年間の株価推移（韓国ウォン）（2019年9月30日〜2022年9月30日）

1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
0
19年9月

20年9月

21年9月

22年9月

国︓米国

ウルフスピード

保有⽐率︓1.4%（2022年8月末時点）

米国の大手半導体メーカー
パワー半導体の大⼿メーカーです。自動⾞業界が炭化ケイ素を活⽤したEVパワーソリューションに軸足を移す中、同ソリューションを提供する同社は⻑期的に⼒強い成⻑が期待できるとみています。
同社は2022年9月に、⽶ノースカロライナ州に世界最大級の炭化ケイ素⽣産工場を新設することを発表しました。パワー半導体の⽣産に必要となる炭化ケイ素は需要が急増しており、新工場の建設で炭化ケイ素の⽣産能⼒を10倍以上に拡大することを計画しています。昨今の半導体不足問題を受けて、世界各国の完成⾞メーカーは⻑期的な発注を⾏っており、同社の今後の安定した業績が期待されます。

同社の直近3年間の株価推移（⽶ドル）
150（2019年9月30日〜2022年9月30日）

10050

0
19年9月

20年9月

21年9月

22年9月

出所︓ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーのコメント、ブルームバーグのデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成※上記は銘柄を推奨するものではありません。また、今後の組⼊を保証するものではありません。
※上記保有⽐率は株式運⽤部分の評価⾦額に対する⽐率です。
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注目する組入銘柄のご紹介（続き）
国︓米国

パワー・インテグレーションズ

保有⽐率︓0.8%（2022年8月末時点）

EV向けパワー半導体を提供

同社の直近3年間の株価推移

工場を持たないパワー半導体企業です。同社は、過去20年間にわたる技術⾰新に基づいた、効率的なパワーマネジメントが可能となる独自の統合ソリューションを提供します。
同社のEV向け半導体は、EV市場の拡大とともに成⻑が⾒込まれています。また、新市場や新⽤途への製品ラインナップについても、事業を拡大していることから、同社は今後の⻑期的な⾼成⻑が⾒込まれます。

（⽶ドル）
120（2019年9月30日〜2022年9月30日）

100
80
60
40
20
0
19年9月

20年9月

21年9月

22年9月

当ファンドのパフォーマンスについて
年初来では⽶⾦利上昇の影響やロシア・ウクライナ問題の影響を受けて調整する局⾯も⾒られていますが、EVや自動運転をはじめとするモビリティ・イノベーションの⾼い成⻑を背景に中⻑期的には概ね堅調に推移しています。

設定来の当ファンドの基準価額の推移（2018年1月22日~2022年9月30日）（円）

20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,000
6,000

9月30日時点

13,343円

18年1月

19年1月

20年1月

※基準価額は1万口あたり、信託報酬控除後、税引前のものです。

21年1月

22年1月

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※上記保有⽐率は株式運⽤部分の評価⾦額に対する⽐率です。
●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他
いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購⼊に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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⾦融商品取引業者︓関東財務局⻑（⾦商）第406号[加⼊協会] 一般社団法人 投資信託協会／一般社団法人 日本投資顧問業協会／一般社団法人 第⼆種⾦融商品取引業協会

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＜ファンドの特徴＞
・マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として、日本を含む世界の金融商品取引所等に上場している自動車関連企業の株式に投資する。
・マザーファンドの実質的な運用は、ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシー*に運用の指図に関する権限を委託する。
*ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーは、ＢＮＹメロン・グループ傘下の運用会社グループであるニュートン・インベストメント・マネジメントの北米拠点です。

ニュートン・インベストメント・マネジメントは、グローバルな株式、債券、マルチアセット等の多岐にわたる資産クラスの運用スペシャリストです。
本社：米国ボストン＜投資リスク＞
当ファンドは、マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として内外の株式への投資を行いますので、組入れた有価証券等の値動き(外貨建資産には為替変動もあります。)により、当ファンドの基準価額は大きく変動することがあります。当ファンドは、元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により解約・償還金額が投資元本を下回り、損失を被る可能性があります。運用により信託財産に生じた利益または損失は、すべて受益者に帰属します。当ファンドは、預貯金とは異なります。
預金保険または保険契約者保護機構の対象ではありません。また、銀行など登録金融機関で購入された場合、投資者保護基金の支払いの対象とはなりません。
当ファンドの基準価額の変動要因としては、主に「価格変動リスク」、「株式の発行企業の信用リスク」、「為替変動リスク」、「流動性リスク」、「特定業種・テーマの集中投資に関する留意点」などがあります。※基準価額の変動要因は上記に限定されるものではありません。
＜お申込みメモ＞＜ファンドの費用＞※上記費用の総額につきましては、投資家の皆様の保有される期間等により異なりますので、表示することができません。
※詳しくは投資信託説明書(交付目論見書)をご覧下さい。
※お申込み、投資信託説明書（交付目論見書）のご請求は、以下の販売会社へお申し出ください。
金融商品取引業者名
SMBC日興証券株式会社

登録番号

金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第2251号

日本証券業
協会

一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人
金融先物取引業協会

一般社団法人第二種金融商品取引業協会

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