2023年10⽉期第3四半期
決算説明会資料
2023年9⽉14⽇

株式会社クシム（スタンダード：2345）©2023KushimInc.

©2023KushimInc.｜本⽇のご説明内容

１

2023年10⽉期第3四半期決算概要

２

事業ハイライト３成⻑戦略©2023KushimInc.｜ 2

業績⾒通し・連結通期業績⾒通しは取り下げ
・予定していたチューリンガムのプロジェクトパイプラインの収益進捗が翌期に持ち越し
・M&Aの遅れによる収益化の遅延（百万円）

2022年10⽉期実績

2023年10⽉期
⾒通し売上⾼

1,616

2,289

EBITDA

441

686

営業利益

199323

経常利益

193325

当期純利益753315©2023KushimInc.｜ 3Summary

エグゼクティブサマリー

全体感

・営業損失465百万円のうち491百万円相当が、キャッシュアウトのない評価性損失・引き続き財務体質は強固① ブロックチェーンサービス
・Game Fi領域でのパートナーシップ契約を締結するも、収益は計画に対して遅延・のれん償却費が負担

セグメント業況② システムエンジニアリング
・順調に⿊字体質を固く維持
・新たな事業としてノーコード技術によるDX⽀援サービスを本格開始③ インキュベーション
・暗号資産不況による評価減発⽣するが、⼀⽅売却益も獲得
・有価証券売却益を獲得し、特別利益を計上

業績予想

・業績予測および中期経営計画の取り下げ
・ブロックチェーンサービスにおける収益化が計画に対して遅延（期ズレ）©2023KushimInc.｜ 401
2023年10⽉期
第3四半期決算概要©2023KushimInc.｜ 5業績サマリー・前期Q3と⽐して、いずれの指標もマイナス着地
・連結対象となる事業や法⼈に変更
・ブロックチェーンでのプロジェクト収益遅れ
・暗号資産評価減の影響により各収益指標に影響（百万円）（参考）2022年10⽉期
第3四半期

増減

2023年10⽉期
第3四半期

増減額％

売上⾼

1199

480

△719

△60％

EBITDA248△214△463

△186％

営業利益

86

△465

△555

△619％

経常利益

83

△500

△583△701％

親会社株主に帰属する四半期純利益

492

△147

△639

△130％

特別利益396百万円※ 2022年10⽉期第3四半期は、譲渡済みのEラーニング事業および連結⼦会社の事業収益が含まれております。

©2023KushimInc.｜ 6

・ブロックチェーンは、のれん償却費の負担によりマイナス

業績⽐較分析
セグメント損益・インキュベーションは、暗号資産評価減の影響を受けた（単位：百万円）

計画

売

暗号資産評価減

実績

上480

△241M

EBITDA（営業利益＋のれん償却費）

△ 214

営業損益

うち のれん償却費 △248百万円△ 465※ 四半期別⽬標（社内指標）との⽐較を表⽰しております。

セグメント損益の状況（単位：百万円）

売

ブロックチェーンサービス△ 245

インキュベーション

438125

上セグメント損益

システムエンジニアリング

10※ セグメント別ののれん償却費を含むセグメント利益を表⽰しております。
※ セグメント売上はセグメント間の内部売上を含めた表記としており、その合計値は連結売上数値と⼀致しておりません。

△ 50△ 83©2023KushimInc.｜ 7

・前期Q3と⽐して、Eラーニング事業および⼦会社の譲渡による影響

売上⾼の推移・ブロックチェーンサービス事業が⼤きく減収

YoY（単位：百万円）△33.1%
538

暗号資産評価減564499417365334275243

△41M

△209M

24417560'21/Q1

Q2

Q3

Q4'22/Q1

Q2

Q3Q4'23/Q1

Q2

Q3

Q4

©2023KushimInc.｜ 8営業損益の推移

・前期Q3と⽐して、ブロックチェーンサービス事業が⼤きく減益・パイプラインの収益獲得の遅れ

YoY（単位：百万円）△61百万円109
44-5152-39

00-7-69-95-126-269'21/Q1

Q2

Q3

Q4'22/Q1

Q2

Q3

Q4'23/Q1

Q2

Q3

Q4

©2023KushimInc.｜ 9事業によるCFと営業利益分析

・営業損失465百万円のうち491百万円相当が⾮資⾦損益項⽬（キャッシュアウト発⽣無）（単位：百万円）

増加
50減少

合計

38-120-2-50-100

⼀過性費⽤-150-200

⾮資⾦
損益項⽬（△491百万円）

-250

-241

-300
-350
-400
-450

事業によるCF

株主優待関連減価償却費

暗号資産評価減※ 「事業によるCF」とは、事業活動から得られた実態的なキャッシュフローを集計したものとなります。

-249

-465

のれん償却費

営業損失©2023KushimInc.｜ 10貸借対照表サマリー

・引き続き財務健全性を維持 ⾃⼰資本⽐率92.5％・負債⽐率7.4％
・資産売却を⾏い、適切な資産管理を継続。⼿元流動性を⾼め、事業投資に繋げる（単位：百万円）

2023年10⽉期
第3四半期

2022年10⽉期

2022年10⽉期

資産の部

負債の部

流動資産

流動負債

2023年10⽉期
第3四半期

現預⾦等

1,169

1,458

短期借⼊⾦

30

30

暗号資産

1,084

1,117

1年内返済⻑期借⼊⾦

57

56

流動資産合計

2,809

2,967

流動負債合計284183

⻑期借⼊⾦

221

178

固定資産

固定負債

有形固定資産464

無形固定資産

2,131

1,883

固定負債合計311

223

投資その他の資産

1,498

1,005

負債合計

596

407

固定資産合計

3,634

2,953

純資産の部

資産合計

6,444

5,920

株主資本等
50

50

資本剰余⾦

4,855

4,855

利益剰余⾦

731

584

⾃⼰株式

-12-12

純資産

5,848

5,513

負債純資産合計

6,444

5,920

資本⾦

©2023KushimInc.｜ 11

02
事業ハイライト©2023KushimInc.｜ 12ブロックチェーン
サービス事業

トークンエコノミクスのプロジェクトの公式告知
ただし、収益化が計画遅延 当社グループの事業課題・組織課題として認識

状況や対策等

1–ターゲット選定
リード獲得

2–サービス内容
拡充

3–顧客課題への対応
プロジェ
クト始動

4–契約締結属性：上場企業中心

大型のGameFiプロジェクトの共同事業に参画

業種：Game、プラットフォームサービス

呼水となり来期以降の営業にも好影響

・Web3ビジネス企画やコンサルティング、ブロックTuringumビジネスチェーン（オリジナルチェーン）のチェーンを用いたシステム開発

提供を開始。拡張性・速度・コスト面で新たな選択肢を・トークンやNFTの発行及び上場支援

提供

・暗号資産に関する規制対応

規制優遇地域（フリーゾーン）でのトークンビジネスの・税務、会計、法務に関する知見の提供

支援体制を構築。海外進出を支援

・パイプライン（GameFi、アートトークン）
・プロジェクト（Web3ビジネス企画等）
・POC

5–プロジェクト
スタート
事業課題

and more・・・

案件内容の多様化
Web3企業との提携も増加（次ページ）

・サービス提供

共同事業のマネジメントが課題。

・収益化開始収益化の遅れ。規模が大きくなるほど顕著。
©2023KushimInc.｜ 13ブロックチェーン
サービス事業Web3、Game Fi領域における取り組み
gumi社、TOKYO BEAST FZCOとブロックチェーンゲーム開発をスタート

⽇本の著名なゲームで経験を積んだ第⼀線のスタッフを迎え、Web3ゲームプロジェクトとしては類を⾒ない開発予算を投⼊した完全オリジナルの⼤型プロジェクトを共同事業としてスタート▶ チューリンガムは、テクノロジー・ファイナンスアドバイザリーとしてWeb3周辺領域を担当▶ デベロッパーは株式会社gumi（東証プライム3903）、パブリッシャーをTOKYO BEAST FZCOが担当▶ Polygonプロトコルをブロックチェーンを選択し、2024年に全世界に向けてリリース予定『TOKYO BEAST』
公式サイト

https://www.tokyo-beast.com/ja/

プロモーション
ムービー

https://youtu.be/0-QvJeYJ6ds

公式Twitter

https://twitter.com/TOKYOBEAST_JP

提供

App Store、Google Play、PCブラウザ

リリース時期

2024年より順次リリース

・参考 2023年9⽉5⽇付プレスリリース
https://www.kushim.co.jp/ir_news/pr_20230905/©2023KushimInc.｜ 14ブロックチェーンサービス事業

Web3、Game Fi領域における取り組み
ブロックチェーンゲーム『Eternal Crypt -Wizardry BC-』のINOを実施

当社が⽀援するドリコム社の『Eternal Crypt -Wizardry BC-』のNFTが暗号資産交換所CoincheckでINOを実施
申し込み倍率が113倍と好調に本プロジェクトがスタート『Eternal Crypt -Wizardry BC-』
公式サイト : https://wiz-eternalcrypt.com

・参考 2023年5⽉11⽇付プレスリリース
https://www.kushim.co.jp/ir_news/pr_20230511/©2023KushimInc.｜ 15

ブロックチェーン
サービス事業Web3における取り組み
Turingumビジネスチェーン（オリジナルチェーン）©2023KushimInc.｜ 16

・主要KPIであるエンジニア稼働率は⾼⽔準を維持

システム
エンジニアリング事業

・エンジニアの市場価値アップにより⼀⼈当たり売上も上向きトレンド

エンジニア稼働率

エンジニア数・ITエンジニアのニーズが⾼まるなか、強みとしているWEB系開発において継続的に受注。

99.7%

100 .0%

98.0%

96.7%

96.4%
96.0%

'21/10期'22/10期（単位：⼈）

ビジネスパートナー

8570

・既存と新規顧客に積極営業を展開。

55・中途採⽤者の案件参画
リードタイム発⽣。

25'23/10期Q3

社員

4434

33

32

32

33

'21/10期'22/10期'23/10期Q3

40・中途採⽤者数と退職者数のタイミングが重なり、エンジニア数はほぼ横ばい。
・創設した採⽤チームにより、引き続きエンジニ
ア数を増加させる。

10⼀⼈当たり売上（単位：千円／⽉）
680

659
660

643

640
620

615

・未経験微経験エンジニ
アの教育により単価向上を狙う。

600'21/10期

・⼩規模の強みを活かした組織運営により、従業員の定着化がスキルアップと顧客単価向上の成果に貢献。

'22/10期'23/10期Q3©2023KushimInc.｜ 17システムエンジニアリング事業

・ノーコード技術を⽤いたDX⽀援サービスの取り組みを開始
・アステリア社とのテクニカルパートナー契約の締結

アステリア株式会社（東証プライム3853）の主⼒製品であるノーコードDX⽀援ツール『ASTERIA Warp※』に関する開発⽀援パートナー契約を締結し、DX推進⽀援ビジネスに本格進出。
※：累計1万社（2023年8⽉1⽇時点）が導⼊し、「企業データ連携（EAI/ESB）製品」の国内ソフトウェア市場で16年間シェアNo.1のDXツール
出典／テクノ･システム･リサーチ社「2022年ソフトウェアマーケティング総覧 EAI/ESB 市場編」

（本サービス開始の狙い）
今後も続く⼈材不⾜の課題を抱えながらDX推進の加速が社会的に求められる難しい局⾯において、⾮IT⼈材をDX⼈材として採⽤・教育し活⽤することで、DX推進を⽀援し、クライアントの企業価値と競争⼒の向上を⽀援する。
⾮IT⼈材採⽤＆教育

⾃社データベース（IT⼈材不⾜）トータルソリューション

DX⼈材×IT⼈材⾃社システム（IT⼈材不⾜）DX⼈材教育
クライアント利⽤部⾨（⼈⼿不⾜）

クライアント利⽤部⾨（DX化の実現）©2023KushimInc.｜ 18インキュベーション
事業

・暗号資産売却益を獲得するものの、市場の不況による評価減が上回る
・引き続き市場動向を注視し資産ポートフォリオを適切にマネジメント（単位：百万円）

増加減少合計155100

500-505-83-241-100

暗号資産売却益

暗号資産評価減メディア広告収益

セグメント利益©2023KushimInc.｜ 19

03
成⻑戦略

©2023KushimInc.｜ 20

成⻑戦略

我々は何を⽬指しているか

1. 国内Web3の頂点
2. 国内唯一のポジショニングへの挑戦©2023KushimInc.｜ 21

成⻑戦略

どのように戦うのか「トークン発行」と「トークン販売」を極める「トークン」を生み出して、盛り上げて、売る
Web3の最大の特徴は「価値の流通」である
1.

トークン発行（価値の創出）こそWeb3ビジネスの原点

2.

高い利益率のポテンシャルを秘めている3.

我々の強みが生きる©2023KushimInc.｜ 22

成⻑戦略

Web3ビジネスのバリューチェーン
⽀援の対象範囲©2023KushimInc.｜ 23

成⻑戦略

我々の強み

トークンスペシャリスト
Web3の価値創造の中心 であるトークン設計・発行を事業の中心にする
自らの強みと事業機会に徹底することを選択し、トークンのスペシャリストとして初志貫徹 する©2023KushimInc.｜ 24成⻑戦略

我々の市場の考察 今後2〜3年で起こること

2

1
ウォレット事業への参入によるUXの向上

本格的GameFi
タイトルの増加3
規制に準拠した
DeFiサービスの勃興

大企業のWeb3への本格参入によるマス・アダプション
大企業のWeb3事業への進出が進み、Web3事業の展開が拡大
同時に暗号資産の発行を前提としたサービスが増えていく見込み

暗号資産の企画・発行を主戦場とし、特に GameFi、 DeFi領域に注力する©2023KushimInc.｜ 25

成⻑戦略

●
●
●

プロジェクト数増加の狙い

日本の大手企業参入によりトークンプロジェクトが増加することが想定される。
しかし、日本市場だけでは大きな成長は見込めない。
グローバル展開(特にアジア)で成功実績を作り、さらなるプロジェクト数増加を目指す。
日本の大手企業参入増加

グローバル
市場展開

トークン
プロジェクトの増加©2023KushimInc.｜ 26

成⻑戦略

成⻑戦略における3つの重要な取り組み

1

既存事業のオーガニック成⻑

２

SES事業において、「採⽤強化」「付加価値向上（スキルアップ）」「営業強化（顧客獲得）」を中⼼施策として成⻑を促進

売上⾼

M&Aによる成⻑Web3・ブロックチェーン関連のM&Aを加速させ、ケイパビリティとキャッシュフロー事業の獲得を⾏い、成⻑に繋げる

3

ブロックチェーン事業＋α
ビジョンとして掲げるブロックチェーン事業の収益基盤の構築
サプライチェーンの強化を図る

売上⾼50億円

現在

成⻑

ブロックチェーン事業事

売上⾼30億円

業
M&Aによる成⻑

未達成
安

売上⾼
16億円

定事
業

2023年

2025年

2030年

SES事業
オーガニック成⻑27©2023KushimInc.｜27©2023KushimInc.｜

04
Appendix©2023KushimInc.｜ 29AboutUs

会社概要

会社名

株式会社クシム

代表者

代表取締役会⻑ 中川博貴
代表取締役社⻑ 伊藤⼤介

設⽴

1997年6⽉12⽇

資本⾦5,000万円

社員数

連結54名（2023年1⽉現在）

上場市場

東証スタンダード市場（2345）

本社事業内容東京都港区南⻘⼭6-7-2
ブロックチェーン技術のR&Dおよびシステム開発事業
システムエンジニアリング事業
投融資事業©2023KushimInc.｜ 30

OurMission

ミッション

ブロックチェーン技術の社会実装を推進しその普及に貢献する
わたしたちは、これまでブロックチェーンの技術に真摯に取り組んでまいりました。
2022年より更なる⾼みを⽬指し、ブロックチェーンサービスカンパニーとして、社会から必要される企業に⽣まれ変わりました。
ブロックチェーン技術を活⽤したサービス・プロダクトの社会実装を推進しその普及に貢献することをMIssionに掲げております。

©2023KushimInc.｜ 31OurBusiness

ブロックチェーン事業

ブロックチェーン・Web3に特化したプロジェクト⽀援サービスを提供©2023KushimInc.｜ 32OurBusiness

ブロックチェーン事業

トークンプロジェクトのフロー©2023KushimInc.｜ 33

OurBusiness

システムエンジニアリング事業

当

ビジネスパートナー

協⼒依頼

社

システムエンジニアリング事業

クライアント
⾦融機関通信業

開発⼒
提 供

Eコマース

官公庁

発 注

医療介護教育機関

発 注（売上⽐率：約9割）

外注先開発企業
開発⽀援

クライアント拠点に常駐して開発

SES企業
フリーランスエンジニア

協⼒依頼

開発⽀援

受託開発事業（売上⽐率：約1割）
受託案件を当社
にて請負開発開発⼒
提 供©2023KushimInc.｜ 34

OurBusiness

インキュベーション事業

複数の暗号資産および有価証券に投資を実⾏

投融資事業

BTC、ETH等、アルトコイン
その他

メディアサイト運営事業
・暗号資産・NFT・GameFi等
・資格取得

M＆A仲介企業やデータベースを⽤いて候補となる企業のソーシング

M&A
資本業務提携対象企業：・SI /SESおよび⾼度ITエンジニアリング・ブロックチェーン領域の企業©2023KushimInc.｜ 35本資料の取り扱いについて
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©2023KushimInc.｜ 36