COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

GMO ペパボ
3633 東証 JASDAQ
企業情報はこちら >>>2017 年 9 月 1 日（金）執筆：客員アナリスト

佐藤 譲
FISCO Ltd. Analyst Yuzuru SatoFISCO Ltd.
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GMO ペパボ
3633 東証 JASDAQ

2017 年 9 月 1 日（金）https://pepabo.com/ir/██目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2017 年 12 月期第 2 四半期累計業績は順調に推移. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2017 年 12 月期連結業績は期初計画を据え置き.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 主力事業で新サービスを立上げ、2018 年以降の更なる成長を目指す.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■会社概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 会社概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

2. 沿革........................................................ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 05
1. セグメント........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

2. 強みと競合........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

09

3. 事業リスク........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

09■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 10
1. 2017 年 12 月期第 2 四半期累計業績の概要.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10

2. 事業セグメント別動向...................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12

3. 財務状態とキャッシュ・フローの状況.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

15■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 16
1. 2017 年 12 月期業績の見通し........ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

16

2. 事業セグメント別戦略...................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

17■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 20

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GMO ペパボ
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2017 年 9 月 1 日（金）https://pepabo.com/ir/██要約
主力 2 事業で新サービスを投入、2018 年 12 月期以降の収益貢献を見込む
GMO ペパボ <3633> は、GMO インターネット <9449> グループのインターネット関連サービス提供会社で、
インターネットで何かを始めたいという人々に対するツールとして、レンタルサーバー「ロリポップ！」、オン
ラインショップ構築 ASP サービス「カラーミーショップ」などの様々な高機能サービスを個人向け中心に低価格で提供する。
1. 2017 年 12 月期第 2 四半期累計業績は順調に推移
2017 年 12 月期第 2 四半期累計（2017 年 1 月− 6 月）の売上高は 3,668 百万円、営業利益は 91 百万円となった。
2017 年 12 月期より連結子会社を吸収合併したため、単独ベースでの開示となっている。前年同期の連結業績との比較では売上高が 7.1% 増、営業利益は前年同期が 119 百万円の損失だったため、210 百万円の増益となっている。主力の「ロリポップ！」や「カラーミーショップ」が顧客単価アップにより着実に収益を拡大している
ほか、第 3 の収益柱として育成中の CtoC ハンドメイドマーケットプレイス「minne」を中心に広告宣伝費が前年同期比で 112 百万円減少したことが主因だ。2017 年 12 月期第 2 四半期累計の「minne」の流通額は前年
同期比 22.9% 増と順調に拡大しており、ハンドメイド事業の損失額は前年同期比 98 百万円縮小 505 百万円となった。
2. 2017 年 12 月期連結業績は期初計画を据え置き
2017 年 12 月期の業績予想は、売上高が前期比 11.0% 増の 7,650 百万円、営業利益は 0 百万円と期初計画を据え置いている。売上高については第 2 四半期までの進捗率で 48.0% と順調に進んでいる。利益面では、下期に「minne」への戦略的なプロモーションを予定していることもあり期初計画を据え置いているが、2016 年
12 月期も期初計画の 0 百万円から結果的には 108 百万円の営業利益を計上しており、「minne」の広告戦略次第と言える。なお、「minne」については CtoC だけでなく BtoC への展開も進めていくほか、「ハンドメイド」というイメージにこだわらず CtoC で良質な商品を購入できるマーケットプレイスとしてのブランド構築に取り組んでいく方針となっている。

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01 20

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GMO ペパボ2017 年 9 月 1 日（金）3633 東証 JASDAQ

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要約

3. 主力事業で新サービスを立上げ、2018 年以降の更なる成長を目指す
同社は主力のホスティング事業と EC 支援事業において 2017 年内にも新サービスの提供を開始する予定だ。ホスティング事業では、「ロリポップ！マネージドクラウド」の正式版を年内にリリースする予定。同サービスはコンテナ型仮想化技術を用いて、柔軟にサーバーの処理能力を増減し、一時的なアクセス集中時でも安定した高速サービスを実現したサービスで、自社開発技術をベースとしているため、従来のサービス料金とほぼ変わらない水準で提供可能となる。対象顧客は中小企業や個人事業主となり、新規契約件数の拡大が期待される。また、EC 支援事業では定期購入専用のショップ ASP サービスを年内に発表する予定となっている。「カラーミー
ショップ」のオプション機能としてすでに実装されている機能をブラッシュアップし、専用サービスとしても提供していく予定だ。健康食品や化粧品関連など定期購入者が多い EC 事業者向けのサービスとなる。競合はテ
モナ <3985> の「たまごリピート」があるが、機能・価格面で優位性を打ち出し顧客数を拡大していく戦略だ。
いずれのサービスも既存顧客における退会抑制や顧客単価アップ、新規顧客の拡大に寄与することが予想され、2018 年以降の収益成長に貢献するものと予想される。
Key Points

・ストック型のホスティング事業と EC 支援事業を両輪に成長、第 3 の柱としてハンドメイド事業
を育成中
・2017 年 12 月期第 2 四半期累計は主力 2 事業の拡大と広告宣伝費の減少により、営業利益で黒字化を達成
・「minne」の戦略的プロモーション実行により、2017 年 12 月期の営業利益はゼロベースを据え
置く

 業績推移

売上高㻔左軸㻕

㻔百万円㻕
㻤㻘㻜㻜㻜

㻢㻤㻢

㻣㻞㻡

営業利益㻔右軸㻕

㻔百万円㻕

㻣㻞㻠

㻤㻜㻜

㻢㻘㻜㻜㻜

㻠㻜㻜
㻝㻜㻤
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㻣㻘㻢㻡㻜

㻡㻘㻢㻥㻣
㻞㻘㻜㻜㻜

㻟㻘㻤㻜㻥

㻠㻘㻝㻢㻡

㻠㻘㻡㻟㻟

㻙㻠㻜㻜

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㻝㻞㻛㻝㻞期㻝㻟㻛㻝㻞期㻝㻠㻛㻝㻞期㻝㻡㻛㻝㻞期（連結）㻙㻤㻜㻜㻝㻢㻛㻝㻞期㻝㻣㻛㻝㻞期㻔予㻕（単体）

出所：決算短信よりフィスコ作成

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02 20

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GMO ペパボ
3633 東証 JASDAQ

2017 年 9 月 1 日（金）https://pepabo.com/ir/██会社概要
様々なニーズに対応したサービスを低価格で提供する、
インターネット関連サービス提供会社
1. 会社概要
同社は、GMO インターネットグループのインターネット関連サービス提供会社。「もっとおもしろくできる」という企業理念と、創立 10 周年の 2013 年に新たに制定した経営ミッション「インターネットで可能性をつなげる、ひろげる」のもと、インターネットで何かを始めたいという人々に対するツールとして、レンタルサーバー「ロリポップ！」、オンラインショップ構築 ASP サービス「カラーミーショップ」などの様々な高機能サービス
を個人向け中心に低価格で提供している。現在は、高機能・高性能なサービスを法人にも提供しているほか、日本最大の CtoC ハンドメイドマーケットとなった「minne」を第 3 の収益柱に育成すべく、積極的なプロモーショ
ン戦略を展開している。
2. 沿革
同社は、前身の合資会社 ※ 1 から事業拡大のために個人向けホスティング事業を事業目的とした有限会社
paperboy&co. ※ 2 と し て 2003 年 1 月 に 設 立 さ れ、 前 身 の 合 資 会 社 か ら「 ロ リ ポ ッ プ！」「CGI CANDAY
BOX」事業を譲受された。2004 年 1 月にドメイン取得サービス「ムームードメイン」を提供開始したのに続き、同年 2 月にはブログサービス「JUGEM」の提供を開始しコミュニティ事業に参入。同年 3 月、株式会社へ組織変更すると同時に、グローバルメディアオンライン ( 株 )（現：GMO インターネット）の連結子会社となる。
さらに、2005 年 2 月にはオンラインショップ構築 ASP サービス「カラーミーショップ」の提供を開始し、EC支援事業に参入、事業領域を拡大し、現在の事業基盤が整う。
※1

同社の前身は、個人向けホスティングサービスの提供を目的として 2001 年 10 月に家入一真（いえいりかずま）氏により設立された合資会社マダメ企画。同年 11 月に「学生や女性にもホームページ作りを楽しんでもらいたい」という思いから「ロリポップ！レンタルサーバー」の提供を開始した。
※2
創業者の家入一真氏が過去に新聞配達をしていたことに由来する。新聞配達員としての経験をきっかけに多くの人と出会い、起業に至ったという原点を忘れないようにと、英語で「新聞配達員」の意味を持つ「paperboy」に、仲間たちを意味する「company」の略である「&co.」を加えて命名された。

以後、「heteml（ヘテムル）」（2005 年 11 月）、「カラメル」（2006 年 4 月）、「30days Album」（2008 年 4 月）など、様々なニーズに対応したサービスの提供を開始し、サービス領域を広げながら業績を拡大。2008 年 12 月にジャスダック証券取引所（現：東京証券取引所 JASDAQ スタンダード）に上場を果たした。
2014 年 4 月に、創立 10 年を経過したことで新たな変化を図るとともに、GMO インターネットグループのブ
ランド戦略とのシナジー効果や知名度、信頼性の向上のため、冠に「GMO」を付し、愛称として使われていた「ペパボ」を合わせた GMO ペパボ株式会社に社名変更した。

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03 20

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GMO ペパボ
3633 東証 JASDAQ

2017 年 9 月 1 日（金）https://pepabo.com/ir/

会社概要

2015 年以降は、第 3 の収益柱を育成するため 2012 年よりサービスを開始した CtoC のハンドメイドマーケット
プレイスとなる「minne」の事業に積極投資を行うとともに、2015 年 6 月にハンドメイド事業強化のため、ハ
ンドメイドマーケット「tetote（テトテ）」を運営する OC アイランド ( 株 （) 2016 年に「GMO ペパボオーシー ( 株 )」に社名変更）の株式を譲受し子会社化（同社出資比率 90.0%）した。また、2016 年 7 月にはこれまで様々なサービスの開発・提供で培ってきたノウハウを活用し、インターネットの可能性を広げる「なめらかなシステム」※の実現に向けた新技術を研究・開発する「ペパボ研究所」を同社内に設立している。一方で、事業の集中と選択を進めるため、2016 年 1 月に電子書籍関連事業をブックオフコーポレーション <3313> へ、2017 年 2 月には高速
モバイルインターネットサービス「PEPABO WiMAX」の事業を GMO インターネットにそれぞれ譲渡している。
なお、2017 年 1 月に子会社の GMO ペパボオーシーを吸収合併したため、2017 年 12 月期より単独業績のみの開示となっている。
※

生物の細胞が持つ生命維持機能をインターネットサービスに応用した新しいシステムの構想で、AI（人工知能）により、システム自体がサービスを自律制御し、異常が起きる前に自動的に再構築するという仕組みのこと。

沿革表
年月

概要

2003年 1月

福岡県福岡市中央区に個人向けホスティング事業を事業目的とした、有限会社 paperboy&co. を設立。前身の合資会社マダメ企画より「ロリポップ！」を移管、ホスティング事業に参入

2004年 1月

ロリポップ！レンタルサーバーにおいてオンラインショッピングカート機能『カラーミーショップ！ミニ』の提供を開始

2004年 1月

ドメイン取得代行サービス「ムームードメイン」提供開始

2004年 2月

レンタルブログサービス「JUGEM」の提供を開始し、コミュニティ事業に参入

2004年 3月

有限会社より株式会社へ組織変更

2004年 3月

グローバルメディアオンライン株式会社（現 GMO インターネット株式会社）を割当先とした第三者割当増資を実施し、同社の連結子会社となる

2005年 2月

オンラインショップ構築 ASP サービス「Color Me Shop ！ pro」（現・カラーミーショップ）提供開始、EC 支援
事業に参入

2005年11月

クリエイター向けレンタルサーバー「heteml（ヘテムル）」提供開始

2006年 4月

オンラインショッピングモール「カラメル」提供開始

2008年 4月

オンラインフォトアルバムサービス「30days Album」提供開始

2008年12月

ジャスダック証券取引所（現・東京証券取引所 JASDAQ スタンダード）に上場［証券コード：3633］

2009年 5月

飲食店ホームページ構築 ASP サービス「グーペ」提供開始

2009年10月

ブックレビューコミュニティサイト「ブクログ」運営開始

2010年 6月

電子書籍作成・販売プラットフォーム「パブー」提供開始

2012年 1月

CtoC ハンドメイドマーケット「minne（ミンネ）」提供開始

2012年 6月

電子書籍関連事業を会社分割し、株式会社ブクログを設立

2012年 8月

開発者向けクラウドホスティングサービス「Sqale（スケール）」提供開始

2012年10月

英語圏向けショッピングカート ASP サービス「Jugem Cart（ジュゲム カート）
」提供開始、海外事業に参入

2014年 4月

株式会社 paperboy&co. より GMO ペパボ株式会社へ商号変更

2014年 4月

オリジナルグッズ作成・販売サービス「SUZURI」提供開始

2014年11月

高速モバイルインターネットサービス「PEPABO WIMAX（ペパボワイマックス）」の提供開始2015年 6月

CtoC ハンドメイドマーケット「tetote（テトテ）」などを展開する OC アイランド株式会社 (16 年 1 月 GMO ペパ
ボオーシー株式会社へ商号変更）をグループ化

2016年 1月

株式会社ブクログの電子書籍関連事業を、ブックオフコーポレーション株式会社へ譲渡

2016年 7月

新技術の創造と実践に取り組む研究開発組織「ペパボ研究所」を設立

2017年 1月

ハンドメイド事業の成長をさらに加速させるため、同社を存続会社として GMO ペパボオーシー株式会社と合併

2017年 2月

高速モバイルインターネットサービス「PEPABO WiMAX（ペパボワイマックス）」を事業譲渡

出所：有価証券報告書及びホームページよりフィスコ作成
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04 20

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2017 年 9 月 1 日（金）https://pepabo.com/ir/██事業概要ストック型のホスティング事業と EC 支援事業を両輪に成長、第 3 の柱としてハンドメイド事業を育成中
1. セグメント
同社が手掛ける事業は、レンタルサーバー「ロリポップ！」、ドメイン取得サービス「ムームードメイン」などのホスティング事業、オンラインショップ構築 ASP サービス「カラーミーショップ」、オリジナルグッズ製作販
売サービス「suzuri」などの EC 支援事業、CtoC ハンドメイドマーケット「minne」と「tetote」からなるハ
ンドメイド事業、無料・有料ブログ作成サービス「JUGEM」などのコミュニティ事業の 4 つのセグメント※とその他の事業で構成されている。2017 年 12 月期第 2 四半期累計のセグメント別売上構成比は、ホスティング
事業 56.5%、EC 支援事業 20.8%、ハンドメイド事業 19.1%、コミュニティ事業 2.9%、その他 0.7% であった。
※

同社のホスティング事業、EC 支援事業、ハンドメイド事業は親会社 GMO インターネットの事業セグメントのインターネットインフラ事業に、コミュニティ事業はインターネット広告・メディア事業に含まれている。

セグメント別売上構成比㻔㻞㻜㻝㻣年㻝㻞月期第㻞四半期累計㻕
㻜㻚㻣㻑
㻞㻚㻥㻑

ホスティング事業

㻝㻥㻚㻝㻑㻱㻯支援事業
ハンドメイド事業
㻞㻜㻚㻤㻑

㻡㻢㻚㻡㻑

コミュニティ事業
その他

出所：決算短信よりフィスコ作成(1) ホスティング事業
Web サイトやホームページを開設するためのサーバーや各種機能、ドメイン等を提供し、各サービスの利用料を売上として計上するストック型のビジネスモデルとなる。主要サービスは以下のとおり。

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2017 年 9 月 1 日（金）https://pepabo.com/ir/

事業概要a) ロリポップ！
インターネット初心者からヘビーユーザーまで幅広い層をターゲットとしたレンタルサーバーサービスで、同事業セグメントの売上高の約 4 割、利益の 7 割を占めている。敷居の高かったホスティングサービスを誰でも気楽に使えるように月額 100 円からという低価格帯で提供したことで、個人向けレンタルサーバー市場を開拓する先駆者となった。簡単にホームページを作成できる豊富なマニュアルやレスポンスの早いカスタマー
サービスに加えて、ホームページ作成のために必要なソフトウェアや各種 ASP サービスも提供する。足元は様々な料金プランやオプションサービスの提供により、個人事業主から中小企業まで顧客対象を広げている。
b) ヘテムル
デザイナーやクリエイターなど上級者を対象としたレンタルサーバーサービス。安全なサイト構築が可能となる「独自 SSL ※」のほか、複数の Web サイトが運用できるマルチドメイン機能、サーバー上のデータを定期的に保存するバックアップオプションなど、高度な Web サイト運用が可能となる環境を整備している。
※

SSL とは、インターネット上の情報を暗号化し送受信するための通信技術の呼称。

c) 30days Album（サーティーデイズアルバム）
写真データをオンラインで共有・保管・公開できるサービス。「合い言葉」により写真を安全に共有できるオンラインアルバムと容量に制限のないフォトストレージの基本機能に加えて、スマートフォンやタブレットな
ど、様々なデバイスに対応したアプリを提供している。
d) ムームードメイン
低価格のドメイン取得代行サービスで、ドメイン登録をオンライン上で簡単に行えることが特徴となっている。
従来は、ドメイン取得までに申請書類の郵送など手続きに手間が掛かったが、同サービスの開始により個人によるドメイン取得が一気に広がり、2017 年 6 月末の契約数は 121 万件に達している。同事業セグメントに占める売上構成比は約 4 割を占めるが代行サービスのため利益率は低い。
(2) EC 支援事業
電子商取引（EC）の運営を支援するオンラインショップ構築サービス及びオンラインショッピングモールなどを格安の料金で提供する。サービスの利用料金や手数料を売上計上するストック型のビジネスモデルとなる。
主要サービスは以下のとおり。
a) カラーミーショップ
オンラインショップ運営の初心者でもブログを作成する感覚で簡単かつ低料金で開店できるシステムとなっているのが特徴で、国内有料サービスでナンバーワンのシェアを誇る。個人商店から大規模販売店まで、幅広いニーズに応える豊富な機能を備えている。デザインを細かくカスタマイズすることが可能であるため、クリエ
イターが作品や自主 CD を販売するなど、自己表現の場としても活用される。同事業セグメントの中で売上高の 7 割超、利益の大半を占める主力サービスである。

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事業概要b) カラメル
カラーミーショップを利用しているネットショップが出店可能なオンラインショッピングモール。季節や流行に合わせた特集やキャンペーン、ネットショップの商品を実際に手に取って購入できるリアルイベントの開催など、様々な切り口でショップサイトや作品ページに顧客を誘導する仕組みを提供している。
c) グーペ簡単操作のホームページ作成サービス。飲食店を始め、美容院、マッサージ、ネイルサロンなどのひな形が用意されており、ホームページ作成経験のない初心者でもデザイン性の高いホームページを作成することが可能となっている。
d) SUZURI（スズリ）
自分で制作したイラストや写真の画像をサイトにアップロードするだけで、T シャツ、マグカップ、スマホケースなど様々なグッズを簡単に販売できるサービス。初期投資費用や在庫管理などのリスクがなく、アイテムの作成（製造は外部委託）から配送までを「SUZURI」がサポートを行うため、安心して作品の販売や購入ができる。グッズの販売額が売上に計上されるため同事業セグメントの売上構成比は 1 割強を占めるが、利益率
は外注費が掛かるため低くなる。
(3) ハンドメイド事業
個性あふれるハンドメイド作品と出会える CtoC オンラインマーケットの運営を中心とするサービスを提供する。販売手数料が主な売上となる。具体的なサービス内容は以下のとおり。
a) minne（ミンネ）
現在、同社が最も注力している事業。手軽に手作り作品の展示・販売ができる CtoC ハンドメイドマーケット。
ホームページ作成経験のない初心者でも簡単に販売機能を備えたギャラリーページの作成ができるシステムを提供する。決済は「minne」が代行するため、作家と購入者が安心して作品を売買できる場として利用されている。カテゴリー別売上比率（2016 年）は、アクセサリーが 29%、バッグ・財布・小物が 22% と両カテゴリーで 5 割を占める。
b) tetote（テトテ）ハンドメイド作品の販売・購入ができるオンラインマーケット。世界に 1 つだけの雑貨・アクセサリー・ファッ
ション・ベビー・キッズ・ホーム＆リビングなど多数のハンドメイド作品を掲載している。決済は「tetote」
が代行するため、安心して販売や購入ができる。
(4) コミュニティ事業
ブログなどインターネット上でのコミュニケーションを軸としたサービスを提供しており、無料サービスについては広告掲載料、有料サービスについては利用料金や手数料を主な売上としている。主要サービスとなる
JUGEM（ジュゲム）は、デザイン性の高さと使いやすいインターフェースを強みとするブログ作成サービス
で、細部までカスタマイズできる自由度の高いシステムを提供している。ユーザーの用途によって手軽な無料プラン（ブログに広告が表示される）と、多くの機能が利用でき、広告が表示されない有料プラン「JUGEM
PLUS」がある。

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事業概要

主要サービスの概要一覧
ビジネスモデル
月額
課金型

従量
課金型

広告
収入型

料金、契約者数等

サービス内容等

ホスティング事業

ロリポップ！

○

月額料金：100 円 / 月～

「すぐに使える、ずっと使える」をキャッチコピーに、初心者の方からビジネスまで幅広いニーズに対応する国内最大級のレンタルサーバー。

ヘテムル○

月額料金：1,000 円 / 月～

圧倒的なコストパフォーマンスで、個人からビジネス利用まで様々な Web サイトに対応する高機能ホスティングサービス。

ムームードメイン○

契約数：121 万件（119 万件）
取得料金：920 円 / 年～

350 種類を超えるドメインや希少価値の高いプレミアムドメインなどを取得・管理できるドメイン総合サービス。

30days Album○

月額料金：300 円 / 月～

家族や友人、仲間と、アプリや Web で手軽に写真共有ができる、オンラインアルバ
ム＋フォトストレージサービス。

カラーミーショップ○

月額料金：833 円 / 月～
契約数：4.5 万件（4.5 万件）

本格的なネットショップから趣味のお店を開きたい人まで、幅広いニーズに応える
ネットショップ運営サービス。

グーペ○

月額料金：1,000 円 / 月～

個人から店舗・企業のオフィシャルサイト
まで、様々なホームページを PC やスマホから簡単に作成できるサービス。

EC 支援事業カラメル○

店舗数：NA

家族の暮らしを楽しくする個性的なアイテ
ムや、カラーミーショップで活躍中のネッ
トショップの情報を届ける Web サービス。

SUZURI○

会員数：16.3 万人（13.9 万人 )イラストや写真をアップロードするだけ
で、T シャツやスマホケースなど、オリジ
ナルグッズを製作・販売できるサービス。

minne（ミンネ）○アクセサリーやバッグ・雑貨・家具など、作家数：35 万人（30 万人）
作家の想いがこもったハンドメイド作品を登録作品数：586 万点（463 万点） 販売・展示・購入ができる、国内最大級のハンドメイドマーケット。

tetote（テトテ）○

手仕事のすばらしさを発信し、作り手と買作家数：4 万人（4 万人）
い手の “ 手と手 ” をつなぐ、ママや家族の登録作品数：129 万点（118 万点）
ためのホームハンドメイドマーケット。

ハンドメイド事業

コミュニティ事業
JUGEM（ジュゲム）○

月間 PV：NA
会員数：NA“ デザインで選ぶブログサービス ” をコンセプトに、使いやすさとカスタマイズ性の高さが特徴のブログサービス。

注：契約者数などは 2017 年 6 月末時点。カッコ内は 2016 年末時点
出所：決算説明会資料及び決算短信よりフィスコ作成

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

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GMO ペパボ2017 年 9 月 1 日（金）3633 東証 JASDAQ

https://pepabo.com/ir/

事業概要

積極的なプロモーション活動や
GMO インターネットグループ内でのシナジーにより差別化を図る
2. 強みと競合
同社の強みは、これまでインターネットに関連した 30 以上のサービスを独自に開発・運用しており、そのノウハウを保有していることにある。また、サービスのネーミング、Web サイトやアプリなどのデザインにおけるオリジナリティも同社の大きな特徴となっており、創業来の強みの 1 つであると考えられる。
同社が提供するインターネットサービス市場における参入障壁は比較的低いため、サービスを開始した当時に比べると競合企業も増加している。主な競合企業は、ホスティング事業（レンタルサーバー）ではさくらインター
ネット <3778> が挙げられ、個人用レンタルサーバー市場では 2 社で約 5 割のシェアを握っている。参入企業
は多いが価格競争は沈静化しており、業界最低水準でサービスを提供する同社のシェアは安定して推移している。
また、EC 支援事業での競合としては E ストアー <4304>、CtoC ハンドメイドマーケット「minne」の競合としては、( 株 ) クリーマ（作品数で業界第 2 位の「Creema」を運営）、Pinkoi Japan( 株 ) ※の 2 社が挙げられる。
同社は前述した強みに加えて、積極的なプロモーション活動や GMO インターネットグループ内での決済やインフラサービスなどとのシナジーにより同業他社との差別化を図っている。
※

アジア最大級のデザイナーズマーケットを運営する Pinkoi（ピンコイ）の日本法人。日本の様々な作り手による手仕事やハンドメイドの作品を購入・販売できる、手仕事の ギャラリー＆マーケット「iichi」を運営する。

ハンドメイド事業競合比較表
minne

tetoteCreema

作家数（万人）

サービス名

35

4

9

2

作品数（万点）

586

129

400

53

運営会社

同社

同社

(株)クリーマ

Pinkoi Japan（株）

出品制限

なし

なし

なし

500点

月額使用料

無料

無料

無料

無料

販売手数料（税抜）

10%

12%

8%～14%

20%

購入者負担

なし

決済仲介手数料（1,500 円以上は無料。
1,500 円未満は 79 円）

なし

なし

2012年1月

2011年6月

開始時期
スマホアプリ【iOS版】2012年10月

リリース開始【Android版】2013年11月

×

iichi

2010年6月

2011年7月【iOS版】2014年11月【iOS版】2015年5月【Android版】2015年1月

注：2017 年 6 月末時点、同社調べ
出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

3. 事業リスク
事業リスクは、セキュリティ対策や社員教育強化などの対策を講じているものの、同社のサービスが個人向け中
心で数多くのデータを扱っている性格上、データの流出・消失する可能性がゼロでないこと。さらに、注力している「minne」は個人間の取引であることから、同社が 100% 関与できないことも事業リスクになる可能性がある。
本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

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GMO ペパボ2017 年 9 月 1 日（金）3633 東証 JASDAQ

https://pepabo.com/ir/██業績動向2017 年 12 月期第 2 四半期累計は主力 2 事業の拡大と広告宣伝費の減少により、営業利益で黒字化を達成
1. 2017 年 12 月期第 2 四半期累計業績の概要
2017 年 12 月期第 2 四半期累計の業績は、売上高が前年同期比 7.1% 増の 3,668 百万円、営業利益が 91 百万円（前年同期は 119 百万円の損失）、経常利益が 99 百万円（同 101 百万円の損失）、四半期純利益が 98 百万円（同54 百万円の損失）となった。主力のホスティング事業、EC 支援事業で契約件数及び顧客単価が上昇し増収増益となったことに加え、「minne」を中心とした広告宣伝費が前年同期比で 112 百万円減少したことなどが増収増
益要因となった。第 2 四半期累計の会社計画は開示していないが、通期業績に対する売上高の進捗率は 48.0%と順調に推移している。
2017 年 12 月期第 2 四半期累計業績（単位：百万円）
16/12 期 2Q 累計
実績

17/12 期 2Q 累計

売上比

実績

売上比

前年同期比

売上高

3,424

-

3,668

-

7.1%

売上原価

1,504

43.9%

1,468

40.0%

-2.4%

販管費

2,038

59.5%

2,108

57.5%

3.4%

864

25.2%

751

20.5%

-13.1%

営業利益

-119

-3.5%

91

2.5%

-

経常利益

-101

-3.0%

99

2.7%

-

特別損益

82

-

-

-

-

四半期純利益

-54

-1.6%

98

2.7%

-

広告宣伝費

注：16/12 期 2Q 累計は連結ベース
出所：有価証券報告書よりフィスコ作成

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業績動向




セグメント別売上高（百万円）

ホスティング事業

㻱㻯支援事業

ハンドメイド事業

㻠㻘㻜㻜㻜

㻟㻘㻢㻢㻤

㻟㻘㻠㻞㻠

㻟㻘㻡㻜㻜
㻟㻘㻜㻜㻜

㻞㻘㻢㻢㻞
㻠㻡

㻡㻤㻢

㻝㻟㻤
㻝㻡㻞

㻞㻘㻡㻜㻜

㻣㻝㻞

コミュニティ事業

㻝㻝㻝
㻝㻝㻠

その他
㻞㻠
㻝㻜㻣

㻣㻜㻝
㻣㻢㻟

㻡㻥㻥

㻞㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻡㻜㻜
㻝㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻣㻞㻢

㻝㻘㻤㻥㻥

㻞㻘㻜㻣㻞

㻝㻡㻛㻝㻞期㻞㻽累計㻝㻢㻛㻝㻞期㻞㻽累計㻝㻣㻛㻝㻞期㻞㻽累計㻡㻜㻜㻜

注：16/12 期 2Q 累計以前は連結ベース
出所：決算短信よりフィスコ作成

セグメント別営業利益（百万円）

ホスティング事業
コミュニティ事業

㻱㻯支援事業
その他

ハンドメイド事業
調整額

㻝㻡㻜㻜
㻝㻜㻜㻜
㻡㻜㻜

㻠㻣

㻢㻟

㻠㻢
㻞㻢㻣

㻟㻜㻣

㻡㻝㻥

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㻙㻡㻜㻡

㻙㻞
㻙㻟㻢㻞

㻙㻥
㻙㻠㻡㻜

㻙㻝
㻙㻠㻤㻡

㻝㻡㻛㻝㻞期㻞㻽累計㻝㻢㻛㻝㻞期㻞㻽累計㻝㻣㻛㻝㻞期
㻞㻽累計

㻟㻡㻥

㻜
㻙㻡㻜㻜
㻙㻝㻜㻜㻜
㻙㻝㻡㻜㻜

注：16/12 期 2Q 累計以前は連結ベース
出所：決算短信よりフィスコ作成

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業績動向

主力 2 事業は契約件数の増加と顧客単価の上昇で増収増益基調が続く
2. 事業セグメント別動向(1) ホスティング事業
ホスティング事業の売上高は前年同期比 9.1% 増の 2,072 百万円、セグメント利益は同 12.2% 増の 661 百万円と増収増益基調が続いた。レンタルサーバーサービスの契約件数増加と顧客単価上昇に加えて、ドメイン取得代行サービスの契約件数増加が増収増益要因となった。
レンタルサーバーサービスでは、「ロリポップ！」を中心に第 2 四半期末の契約件数が前年同期末比 1.7% 増の 436 千件と着実に増加したことに加えて、顧客平均単価が前年同期比で 10% 上昇した。「ロリポップ！」の機能開発や UI の改善を行い、アップセルに取り組んだことが顧客単価の上昇につながっており、具体的には自動バックアップ（月額 300 円）や独自 SSL（有料プラン月額 1,584 円）などのオプションサービスの契約件数増加が寄与した。
一方、ドメイン取得代行サービス「ムームードメイン」の第 2 四半期末の契約件数は前年同期末比 7.3% 増の
1,216 千件と順調に拡大した。ドメインの複数年契約に対する割引を実施するなど継続率の向上に努めたこと
が契約件数の増加につながった。

レンタルサーバー、ムームードメイン契約件数（千件）

レンタルサーバー（左軸）

㻠㻠㻜
㻠㻟㻠
㻠㻞㻥

㻠㻟㻜
㻠㻞㻟

㻠㻝㻟

㻠㻟㻢

㻠㻟㻢

㻝㻘㻞㻝㻟

㻝㻘㻞㻝㻢

㻝㻘㻝㻥㻠
㻝㻘㻝㻢㻝

㻝㻘㻞㻜㻜

㻝㻘㻝㻜㻜

㻝㻘㻝㻟㻟

㻠㻝㻡

㻝㻘㻟㻜㻜

㻠㻟㻝

㻠㻞㻡

㻠㻝㻥

㻠㻞㻜

（千件）

ムームードメイン（右軸）

㻝㻘㻜㻤㻠
㻝㻘㻜㻡㻤

㻠㻝㻜

㻝㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻜㻞㻡
㻥㻥㻢

㻠㻜㻜

㻥㻢㻜
㻝㻽

㻥㻜㻜

㻞㻽

㻟㻽

㻠㻽

㻝㻽

㻝㻡㻛㻝㻞期㻞㻽㻟㻽㻠㻽㻝㻢㻛㻝㻞期㻝㻽㻞㻽㻝㻣㻛㻝㻞期

出所：決算説明会資料、決算短信よりフィスコ作成

(2) EC 支援事業
EC 支援事業の売上高は前年同期比 7.2% 増の 763 百万円、営業利益は同 16.8% 増の 359 百万円となった。
主力のオンラインショップ構築 ASP サービス「カラーミーショップ」の顧客単価上昇に加えて、オリジナルグッ
ズ作成・販売サービス「SUZURI」の販売増が増収増益要因となった。

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業績動向「カラーミーショップ」の 2017 年 12 月期第 2 四半期末の契約件数は前年同期末比 1.2% 増の 45,147 件となった。機能開発や UI の改善及びセミナーの開催などアップセルに向けた施策に取り組んだことにより、既存顧客のなかで低価格なエコノミープラン（月額 900 円）からレギュラープラン（同 3,240 円）に切り替える動きが進んだほか、新規契約においてもレギュラープランの契約率が上昇した。
また、「SUZURI」ではサービス開始 3 周年を記念した割引キャンペーンの実施や販売カテゴリーの追加及び他社と共同開発した好きな場所の衛星画像を T シャツにできるファッションブランド「WEAR YOU ARE（ウェアユーアー）」の提供開始が反響を呼んで、2017 年 12 月期第 2 四半期末の累積会員数は前年同期末比で 54.4% 増の 163 千人となった。

カラーミーショップ契約件数（件）
㻠㻢㻘㻜㻜㻜
㻠㻡㻘㻜㻜㻜
㻠㻠㻘㻜㻜㻜

㻠㻠㻘㻞㻞㻡

㻠㻠㻘㻟㻞㻥

㻠㻽㻝㻽㻠㻠㻘㻢㻝㻡

㻠㻠㻘㻣㻣㻡

㻞㻽㻟㻽㻠㻡㻘㻜㻡㻢

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出所：決算説明会資料、決算短信よりフィスコ作成(3) ハンドメイド事業
ハンドメイド事業の売上高は前年同期比 19.6% 増の 701 百万円、営業損失は 505 百万円（前年同期は 603
百万円の損失）となった。「minne」では「母の日」及び「父の日」といったギフト需要を喚起する特集をオ
ウンドメディアや SNS を使って積極的に展開したほか、youtuber を使った動画プロモーションにより新たな顧客層の拡大を図ったことなどが奏効し、2017 年 12 月期第 2 四半期累計の流通額で前年同期比 22.9% 増の 4,929 百万円、累積アプリダウンロード数で前年同期末比 28.9% 増の 777 万件と順調に拡大した。また、2017 年 12 月期第 2 四半期末における作家数は同 41.2% 増の 35.7 万人、作品数で同 78.8% 増の 586 万点となり、CtoC ハンドメイドマーケットプレイスとして圧倒的 No.1 のポジションを確立しつつある。
利益面では、引き続き Web 広告や販促プロモーションなど先行投資を積極的に展開したため損失を計上したが、「minne」への広告宣伝費が前年同期比 12.9% 減の 609 百万円と減少したことにより損失額は縮小した。
前年同期はテレビ CM の放映費用で 180 百万円を計上したが、2017 年 12 月期第 2 四半期累計期間では投資効果の高い Web 広告に注力した。

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業績動向㼙㼕㼚㼚㼑流通額とアプリ累積ダウンロード数
流通額（左軸）（百万円）

ダウンロード数（右軸）

㻞㻘㻟㻝㻣

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（万件）

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出所：決算説明会資料、決算短信よりフィスコ作成

㼙㼕㼚㼚㼑掲載 作家数・作品数（万人）

作家数㻔左軸㻕

作品数㻔右軸㻕

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（万点）
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㻜
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㻝㻽

㻝㻡㻛㻝㻞期㻞㻽㻟㻽㻝㻢㻛㻝㻞期㻠㻽㻝㻽㻞㻽㻝㻣㻛㻝㻞期

出所：決算説明会資料、決算短信よりフィスコ作成

(4) コミュニティ事業
コミュニティ事業の売上高は前年同期比 6.0% 減の 107 百万円、営業利益は同 32.8% 増の 63 百万円となった。
ブログサービス「JUGEM」の PV 数が減少傾向となるなかで広告収入の減少が減収要因となったが、コスト
コントロールによって利益を確保した。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

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2017 年 9 月 1 日（金）https://pepabo.com/ir/

業績動向

無借金経営で財務内容は健全
3. 財務状態とキャッシュ・フローの状況
2017 年 12 月期第 2 四半期末の総資産は前期末比 32 百万円増加の 4,803 百万円となった。主な増減要因を見ると、流動資産では現金及び預金（関係会社預け金含む）が 33 百万円増加し、固定資産では投資有価証券が33 百万円減少した。
負債合計は前期末比 30 百万円増加の 3,615 百万円となった。流動負債では未払金が 18 百万円減少した一方で、主要サービスの契約数増加に伴い前受金が 111 百万円増加した。また、純資産は前期末比 2 百万円増加の 1,187
百万円となった。四半期純利益を 98 百万円計上した一方で、配当金 78 百万円を支払い、利益剰余金が 18 百万円増加したことによる。
簡易貸借対照表（単位：百万円）
13/12 期末

14/12 期末

15/12 期末

16/12 期末

2,249

3,501

3,073

3,784

3,823

38

1,528

2,808

1,556

2,124

2,157

33

1,542

913

988

985

980

-5

157

186

332

309

312

3

3,791

4,414

4,062

4,770

4,803

32

流動負債

1,884

2,291

3,038

3,532

3,567

35

固定負債

12

15

11

52

47

-4

1,897

2,306

3,050

3,585

3,615

30

流動資産
現金及び預金
固定資産
有形固定資産資産合計

負債合計（有利子負債）

17/12 期 2Q 末

増減額

-

-

-

-

-

-

新株予約権

-

-

30

64

62

-2

純資産合計

1,894

2,108

1,012

1,184

1,187

2

【安全性指標】自己資本比率

50.0%

47.8%

24.2%

23.5%

23.4%

流動比率

119.3%

152.8%

101.2%

107.1%

107.2%

注：現金及び預金には有価証券及び関係会社預け金含む。16/12 期以前は連結ベース。
出所：決算短信よりフィスコ作成

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業績動向

簡易キャッシュ・フロー計算書（単位：百万円）
16/12 期 2Q 累計

17/12 期 2Q 累計

営業活動によるキャッシュ・フロー (a)

306

251

投資活動によるキャッシュ・フロー (b)

-44

-139

財務活動によるキャッシュ・フロー
フリー・キャッシュ・フロー (a) + (b)
現金及び現金同等物の四半期末残高

-0

-78

261

112

1,818

2,157

注：16/12 期 2Q 累計は連結ベース
出所：決算短信よりフィスコ作成

2017 年 12 月期第 2 四半期末における現金及び現金同等物の残高は、前期末比 33 百万円増加し 2,157 百万円となった。各キャッシュ・フローの状況について見ると、営業活動によるキャッシュ・フローは 251 百万円の収入となった。主に税引前四半期純利益 99 百万円と前受金の増加 147 百万円によるものとなっている。投資活動によるキャッシュ・フローは 139 百万円の支出となった。有形固定資産の取得で 49 百万円、無形固定資産の取得で 54 百万円の支出となったほか、高速モバイルインターネットサービスの事業譲渡により 45 百万円を支出したことが要因となっている。また、財務活動によるキャッシュ・フローは配当金の支払額による減少により
78 百万円の支出となった。
経営指標を見ると、経営の安全性を示す自己資本比率は 23.4%、流動比率は 107.2% とほぼ前期末並みの水準となっている。自己資本比率は 2015 年 12 月期以降、「minne」への積極投資を継続しているため、それ以前の水準と比較すると低水準で推移しているが、今後「minne」が収益貢献してくれば自己資本比率も向上していくものと予想される。また、流動比率は 107.2% と健全な水準とされる 200% を下回っているが、これは流動負債のうち 5 割弱を前受金で占めていることが要因となっている。前受金を除いたベースで流動比率を計算
すれば 200% を超える水準となっている。無借金経営であることも考えれば財務内容は、健全な状態にあると判断される。

██今後の見通し「minne」の戦略的プロモーション実行により、
2017 年 12 月期の営業利益はゼロベースを据え置く
1. 2017 年 12 月期業績の見通し
2017 年 12 月期の業績は、売上高が前期比 11.0% 増の 7,650 百万円、営業利益 0 百万円（前期連結ベースは
108 百万円）、経常利益 0 百万円（同 135 百万円）、当期純利益 0 百万円（同 153 百万円）と期初計画を据え置いている。第 2 四半期までの進捗率は売上高で 48.0% と順調に推移しており、ホスティング事業、EC 支援
事業の主力 2 事業も堅調を持続していることから、会社計画の達成は可能と弊社では見ている。ただ、下期も「minne」の投資効果を最大化するために、戦略的かつ流動的なプロモーションを予定しているため、利益ベースでは前期と同様、ゼロベースで計画している。なお、「minne」の広告宣伝費は前期比 21% 増となる 13 億円を予定している。
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今後の見通し

簡易損益計算書及び経営指標（単位：百万円）
売上高
前期比

12/12 期

13/12 期

14/12 期

15/12 期

16/12 期

3,809

4,165

4,533

5,697

6,890

17/12 期 ( 予 )
7,650

11.4%

9.3%

8.8%

25.7%

20.9%

11.0%

営業利益

686

725

724

-621

108

0

前期比

4.9%

5.8%

-0.2%

-

-

-100.0%

経常利益

699

743

742

-597

135

0
-100.0%

前期比

-1.4%

6.2%

-0.1%

-

-

当期純利益

396

408

410

-797

153

0

前期比

-3.6%

2.9%

0.5%

-

-

-100.0%

売上高営業利益率 (%)

18.0

17.4

16.0

-10.9

1.6

売上高経常利益率 (%)

18.4

17.8

16.4

-10.5

2.0

< 収益性分析 >

売上高当期純利益率 (%)

10.4

9.8

9.1

-14.0

2.2

EPS ( 円 )149.52

153.52151.73-299.9358.24

BPS ( 円 )608.83704.69789.40372.61425.47

DPS ( 円 )

67.5

67.5

67.5

0.0

30.0

配当性向 (%)

45.1

44.0

44.5

-

51.5

ROA (%)

22.0

20.7

18.1

-14.1

3.1

ROE (%)

26.4

23.3

20.5

-51.6

14.6

注：16/12 期以前は連結業績
出所：決算短信よりフィスコ作成

主力 2 事業で新サービスを投入、2018 年 12 月期以降の収益貢献が見込まれる
2. 事業セグメント別戦略(1) ホスティング事業
ホスティング事業では、「ロリポップ！」の契約件数拡大に向けた取り組みを推進している。2017 年 7 月 11日より独自 SSL（無料版）の提供を開始したほか、2017 年 7 月 12 日より新サービスとなる「ロリポップ！マネー
ジドクラウド」のα版をリリースした。
独自 SSL については従来、有料版（月額 1,584 円）を提供していたが、経済面から無料版を要望するニーズが強く、また、退会理由の 1 つとして挙げられていたことから、こうしたニーズに対応することとした。昨今、インターネット市場ではセキュリティ対策が重要となってきており、Google 検索などでも SSL 認証に対応していない Web サイトは弾かれるようになってきたことから、個人のホームページ等でも SSL 認証に対応する必要性が出てきたことが背景にある。無料版は米国の公益法人である Internet Security Research Group が無料で提供する「SSL/TLS サーバー証明書」となる。有料版と比較すると機能面（認証度等）でやや劣るため、有料版を契約している顧客が無料版に切り替える可能性はないと見られ、退会抑制による契約件数増加の効果が期待できる。

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今後の見通しまた、「ロリポップ！マネージドクラウド」は従来の「ロリポップ！」の強み（簡単操作、安定、高速、安心、
低価格）はそのままに、独自開発した Hakoniwa 技術※ 1 と FastContainer アーキテクチャ※ 2 により、サーバー処理能力を柔軟に増減し、一時的なアクセス集中時でも高速かつ安定的な稼働を実現したサービスとなる。
自社開発技術をベースとしたサービスとなるため、サービス料金も従来とほぼ変わらない水準で提供可能になる。顧客ターゲットはホームページ等へのアクセス数が一時的に集中し、Web サイトが閲覧不能となるリスクがあるユーザー（個人のクリエイターや中小企業等）となり、新規顧客の開拓だけでなく、既存ユーザーの乗り換え等も見込んでいる。同社では 2017 年内にも正式版をリリースし、サービスを開始したい考えだ。
※1

共用サーバー内で専有サーバーと同等の環境構築を実現できるコンテナ型仮想化技術。ニーズに対して最適なサーバー環境を高速に提供できる。
※2
Web アプリケーションの実行基盤となるアーキテクチャ（設計図）。システム自体が恒常性を持ち、コンテナの停止・起動・複製等を自動で実行する。

国内のクラウド型ホスティング市場は 2015 年以降 2020 年までに年率 20% を超える成長が見込まれている。
大企業における需要が大半を占めるが、同社が顧客ターゲットとする個人や中小企業なども同様の成長が見込まれている。ホスティング市場では仮想化サーバーによるクラウドホスティングサービスが伸びているが、サーバーの設定や運用はすべて契約者が行う必要があるため、専任の運用担当者を配置できる大企業向けが中心のサービスであった。今回、同社は独自技術により運用担当者を必要としない低価格のクラウドサービスを業界に先駆けて提供することで、先行者利益を獲得していきたい考えだ。
ロリポップ！マネージドクラウドが狙うポジション

出所：決算説明会資料より掲載

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今後の見通し(2) EC 支援事業
EC 支援事業では「カラーミーショップ」で新たな機能を 2017 年内に発表する予定となっている。具体的には、定期購入に特化したサービスの提供を開始する。健康食品や化粧品など定期購入者が多くを占める EC 事業者
向けに、定期的なメール配信等、効果的なマーケティング施策を打てる機能を付加することで、顧客の売上拡大に貢献するサービスとなる。定期購入に特化した EC 支援サービスではテモナの「たまごリピート」が先行しているが、同社は機能・価格面で優位性を持たせたサービスを提供することで、既存顧客における退会抑制やアップセル、新規顧客の開拓につなげていく考えだ。
(3) ハンドメイド事業
ハンドメイド事業では「minne」の流通額拡大に向けて、年末にかけて積極的なプロモーション施策を実施する予定だ。ハンドメイド業界での認知度が高まったことから、今後は新規顧客層の開拓を目的にプロモーショ
ン活動を展開していく。具体的には、ハンドメイドというキーワードを前面に押し出すのではなく、主要購入者層である女性が欲しくなる「良質な商品があるマーケットプレイス」としてリブランディングするためのプ
ロモーションを Web 動画などで展開していく予定だ。
また、新たな取り組みとして 2017 年 7 月 19 日に「minne」内に「生地・服飾手芸材料専門店の「オカダヤ」」
をオープンした。ハンドメイドに必要となる素材カテゴリーの企業を誘致することで、材料をより手軽に調達できる環境を提供し、「ものづくりを応援するプラットフォーム」の場として、今後は BtoC の強化も図っていく。さらには、取扱カテゴリーも新たに生鮮食品や伝統工芸品なども追加していく予定で、流通額の更なる拡大を目指していく。
なお、同事業の損失の大半は「minne」の広告宣伝費が主因であり、2015 年 12 月期以降の全体業績にも影響を及ぼしている。先行きの業績見通しにおいても同事業の広告宣伝費が変動要因となるため、不透明感が払拭できず株価が伸び悩む要因になっていると考えられる。ホスティング事業、EC 支援事業は新サービスの投入効果で 2018 年 12 月期以降も収益拡大が見込まれるため、「minne」事業の収益が改善してくれば業績も拡大局面に転じるものと弊社では予想している。

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2017 年 9 月 1 日（金）https://pepabo.com/ir/██株主還元策
配当性向 50% を基準に配当を実施、株主優待制度も導入
同社は配当方針として配当性向 50% を基準とした業績連動型の配当を実施する方針を示している。2017 年 12月期の業績計画は当期純利益でゼロとしているため無配の予定だが、2016 年 12 月期と同様、最終的に利益が計上されれば配当性向 50% を基準に配当を行う可能性はある。
また、株主優待制度も導入している。100 株以上保有の株主（権利確定は 6 月末、12 月末）に対して、1,500
円〜 3,000 年相当のポイントまたはクーポンの付与等を行っている。

㻝株当たり配当金と配当性向㻔円㻕㻝株当たり配当金（左軸）㻔㻑㻕

配当性向（右軸）

㻥㻜㻚㻜

㻢㻜㻚㻜

㻡㻝㻚㻡
㻠㻡㻚㻝

㻠㻠㻚㻜

㻠㻠㻚㻡

㻢㻜㻚㻜

㻟㻜㻚㻜

㻠㻜㻚㻜

㻢㻣㻚㻡

㻢㻣㻚㻡

㻢㻣㻚㻡

㻞㻜㻚㻜

㻟㻜㻚㻜
㻜㻚㻜

㻜㻚㻜

㻜㻚㻜

㻜㻚㻜
㻝㻞㻛㻝㻞期㻝㻟㻛㻝㻞期㻝㻠㻛㻝㻞期㻝㻡㻛㻝㻞期㻝㻢㻛㻝㻞期㻝㻣㻛㻝㻞期（予）出所：決算短信よりフィスコ作成

株主優待の内容
・ポイント又はクーポンの付与（100 株以上で 1,500 円相当、200 株以上で 3,000 円相当）
「おさいほ！ポイント」または「GMO ポイント」または「minne クーポン」のいずれかを選択
自社運営インターネットサービス等で利用可能
・自社株式買付手数料キャッシュバック（100 株以上）
GMO クリック証券における買付手数料が対象で、上限は無い。
・売買手数料キャッシュバック（100 株以上 200 株未満の株主は上限 1,500 円、200 株以上は上限 3,000 円）
GMO クリック証券における売買手数料が対象
出所：ホームページよりフィスコ作成

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