太陽ホールディングス株式会社
機関投資家様向け会社説明会
2022年 9月 7日

本資料の如何なる情報も、弊社株式の購入や売却などを勧誘するものではありません。また、本資料に記載された意見や予測等は、資料作成時点での弊社の判断であり、その情報の正確性を保証するものではなく、今後、予告なしに変更されることがあります。万が一この情報に基づいて被ったいかなる損害についても、弊社は一切責任を負うものではありません。

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エレクトロニクス事業

2
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ソルダーレジストとは✓ソルダーレジストとは、様々な電子部品を搭載するプリント配線板の表面を覆い回路パターンを保護する絶縁膜。

ソルダーレジスト塗布前

ソルダーレジスト塗布後

部品実装後

主な役割
• 不要部分へのはんだの付着防止• ほこり、熱、湿気などから回路パターンを保護• 回路パターン間の電気絶縁性の維持
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製品別 使用例
高密度配線層用

リジッド基板用

感光性層間絶縁材

ソルダーレジスト
マーキングインキ

フレキシブル基板用
ソルダーレジスト
感光性カバーレイ

回路形成用パッケージ基板用
ソルダーレジスト

永久穴埋めインキ
層間絶縁材料

ビルドアップ用

めっきレジスト
エッチングレジスト

導電性材料
ストレッチャブル導電ペースト
異方導電性接着剤
感光性銀ペースト
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製品と市場
製品区分

概要

売上高

主なアプリケーション

2022年3月期（百万円）

15,702
(22%)

••
•
•

白物家電
自動車
PC/タブレット
スマホ

中PC/タブレット自動車
スマホ
サーバー・基地局

高高汎用

一般的なリジッド基板に用いられるSR

高機能

信頼性など高度な機能が求められるリジッド基板に用いられるSR

29,196(41%)••••

半導体PKG

半導体パッケージ基板に用いられるSR

21,674(30%)

••
•

スマホ
サーバー・基地局
PC/タブレット

フレキ

フレキシブル基板SR及び感光性カバーレイ
フィルム

•
•

スマホ
PC/タブレット•••

スマホ
PC/タブレット
サーバー・基地局

リジッド

ビルドアップ

穴埋めインキ
層間絶縁材

世界市場
シェア

3,708(5%)

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製品区分別 売上高推移✓ 2022年3月期は、リジッド高機能でMini LEDディスプレイ向けの新製品の採用や半導体市場の好調による半導体PKGの数量増が成長を牽引。
億円

%

1,000

30

900

24800

24222122700
600
500
400
300
200
100
0499
25481

489

531

25711
37

20

215(30%)1528

29112(23%)

116(24%)132(27%)222(45%)208(43%)202(41%)

206(39%)129(26%)120(25%)118(24%)133(25%)157(22%)

2018年
3月期

2019年
3月期

2020年
3月期

2021年
3月期

2022年
3月期

2023年
3月期 予想

111

111

109

106

113

120

33152(29%)

25802
291(41%)

1050

営業利益率
その他
ビルドアップ・フレキ
PKG
リジッド高機能
リジッド汎用円・USDレート
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プリント配線板市場 規模予測
✓ プリント配線板市場はシリコンサイクルの影響も受けるが、デジタル化の進展に伴い、今後も右肩上がりの成長が見込まれる。

年平均成長率
+6%

兆円
10090

80
70
60
504061261870287375

7983

8892

2130
20
1003440

その他
半導体
パッケージ基板
フレキシブル
プリント配線板リジッド
プリント配線板

2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年 2027年
実績
見込
予想
予想
予想
予想
予想
予想
出所：「2021エレクトロニクス実装ニューマテリアル便覧 」, 富士キメラ総研, 2021年11月
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エレクトロニクス事業 関連拠点
✓ アジアを中心にグローバルに生産・営業拠点を有し、タイムリーな製品提供を実現。
✓ 複数の製造拠点を持つことで事業継続リスクを低減。
緑字：製造販売拠点
青字：営業販売拠点

Taiyo America Inc
Silicon Valley Office
太陽サーキットオートメーション

韓国タイヨウインキ株式会社

アメリカ・ネバダ
Taiyo America

太陽インキプロダクツ株式会社(韓国)
日本・埼玉県
太陽インキ製造

太陽油墨（蘇州）有限公司
永勝泰油墨（江西）有限公司

太陽インキ製造株式会社（埼玉）Taiyo Ink International (HK) Limited
永勝泰油墨（深圳）有限公司
太陽油墨貿易（深圳）有限公司

太陽インキ製造株式会社（福岡）Taiyo Trading (Thailand) Co., Ltd.
Taiyo Ink (Vietnam) Co., Ltd.

日本・福岡県
太陽インキ製造

台湾太陽油墨股份有限公司
永勝泰科技股份有限公司（台湾）Taiyo Ink International (Singapore) Pte Ltd.
ベトナム・ハノイ
Taiyo Ink（Vietnam）

中国・江西
永勝泰油 (江西)中国・蘇州
太陽油墨(蘇州)

韓国・安山
韓国タイヨウインキ

台湾・桃園
台湾太陽油墨8
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エレクトロニクス事業の成長戦略✓ 既存事業の強化と、周辺分野での新製品、用途展開、新規事業開発を推進。
新規事業開発の立上げ

新市場へ用途展開の推進
新規市場
PWB以外

•

既存技術の電子部品用途展開•

SR技術の半導体プロセス用途展開•••

ディスプレイ事業
CVCによるシーズ技術の探索
コンソーシアムへの参画

市場
既存市場へ新製品の上市

既存事業の強化
既存市場
PWB関連••
•
•

•
•
•
•

既存市場での認定･維持
フレキシブル基板用SRの拡販
中国市場でのシェア
DFによる差別化

既存技術

新技術

技術
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感光性カバーレイ
半導体向け厚膜封止材
導電性・磁性材料
新シードフィルム

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エレクトロニクス事業の成長戦略✓ 既存事業の強化と、周辺分野での新製品、用途展開、新規事業開発を推進。
新規事業開発の立上げ

新市場へ用途展開の推進
新規市場
PWB以外

•

既存技術の電子部品用途展開•

SR技術の半導体プロセス用途展開•••

ディスプレイ事業
CVCによるシーズ技術の探索コンソーシアムへの参画

市場
既存市場へ新製品の上市

既存事業の強化
既存市場
PWB関連

•
•
•
•

•
•
•
•

既存市場での認定･維持
フレキシブル基板用SRの拡販
中国市場でのシェア
DFによる差別化

既存技術

新技術

技術
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感光性カバーレイ
半導体向け厚膜封止材
導電性・磁性材料
新シードフィルム

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半導体PKG分類例✓ 8割以上のシェアをもつ半導体PKG用SRは、ModuleやCSPでは独占的。
✓ BGAでは長年後塵を拝していましたが、直近ではGAFA独自Chipで採用を獲得するなど競合他社市場の攻略が見込まれる。
当社シェア独占的

FC-BGA⚫ CPUロジック⚫ GPU⚫ 車載SoC (Tesla)

メモリー

FC-CSP / WB-CSP⚫ アプリケーション
プロセッサー⚫ ベースバンド
プロセッサー

Module⚫ 通信モジュール⚫ カメラモジュール⚫ 各種センサー⚫ DRAMメモリー⚫ NANDメモリー

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ソルダーレジストのサプライチェーン✓ 直接の顧客である基板メーカー以外のメーカーも含め、サプライチェーン各メーカーとの連携を重視した事業活動。
原材料

太陽HD

基板メーカー

グループメーカー

OSAT

最終製品メーカー

営業・購買部門✓ 最終製品メーカーは独自に半導体チップを開発

半導体半導体設計・開発

メーカー✓ 独自開発チップの製造委託が半導体メーカーに集中し、存在感が高まる✓ Business Development部門は最終製品メーカーや半導体メーカー等へ働きかけ、最終製品に必要な特性を持つ材料開発や採用獲得を実現させる

材料認定

Business Development 部門• 日本（東京）• 韓国（安山）• 米国（シリコンバレー） • 台湾（桃園）• 中国（蘇州・深セン）
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エレクトロニクス事業の成長戦略✓ 既存事業の強化と、周辺分野での新製品、用途展開、新規事業開発を推進。
新規事業開発の立上げ

新市場へ用途展開の推進
新規市場
PWB以外

•

既存技術の電子部品用途展開•

SR技術の半導体プロセス用途展開•••

ディスプレイ事業
CVCによるシーズ技術の探索コンソーシアムへの参画

市場
既存市場へ新製品の上市

既存事業の強化
既存市場
PWB関連

••
•
•

•
•
•
•

既存市場での認定･維持
フレキシブル基板用SRの拡販
中国市場でのシェアDFによる差別化

既存技術

新技術

技術
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感光性カバーレイ
半導体向け厚膜封止材
導電性・磁性材料
新シードフィルム

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アドバンスドパッケージ用 厚膜絶縁フィルム✓ 「アドバンスドパッケージ用厚膜絶縁フィルム」に関して、低反りや高充填性、感光性を両立する技術力が評価され、一般社団法人日本電子回路工業会（以下「JPCA」）より、第18回JPCA賞を受賞。
（JPCA賞の受賞は、昨年に続き3回目）

期待される
使用用途

• 封止材、充填材• 層間絶縁材• 厚膜で低反り：ウェハー上での反りが発生しない

新規開発品
特性

• 良好な充填性：微細なスペースへも埋め込みが可能• 従来の露光現像技術で良好なパターン形成が可能
想定される
パッケージ

新規開発品外観• 2.5D/3D実装基板
封止材、充填材• 部品内蔵基板

層間絶縁材
2.5D/3D実装基板
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パワー半導体向け 高耐熱実装材料✓ 車載用途などパワー半導体を実装する基板に用いられる新製品を開発。
✓ 既存のソルダーレジスト、穴埋めペーストでは高耐熱性、高信頼性に特徴を有する製品を開発。
✓ 新たに高放熱性、高絶縁破壊電圧に特徴を持つ材料を開発し顧客評価中。
パワー半導体実装基板への要求特性• 耐熱衝撃性• 耐電圧• 絶縁信頼性• 放熱性

PCUにおける基板断面イメージ
パワー半導体（熱源）

高耐熱ソルダーレジスト

PCB
ヒートシンク

高信頼性穴埋めインキ

高放熱性・高絶縁破壊電圧インキ
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エレクトロニクス事業の成長戦略✓ 既存事業の強化と、周辺分野での新製品、用途展開、新規事業開発を推進。
新規事業開発の立上げ

新市場へ用途展開の推進
新規市場
PWB以外

•

既存技術の電子部品用途展開•SR技術の半導体プロセス用途展開•••

ディスプレイ事業
CVCによるシーズ技術の探索
コンソーシアムへの参画

市場
既存市場へ新製品の上市

既存事業の強化
既存市場
PWB関連••••••••

既存市場での認定･維持
フレキシブル基板用SRの拡販
中国市場でのシェア
DFによる差別化

既存技術

新技術

技術
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感光性カバーレイ
半導体向け厚膜封止材
導電性・磁性材料
新シードフィルム

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SAWフィルタ用封止材✓ SAW（Surface Acoustic Wave 弾性表面波）フィルタとは電気信号を選択的に取り出すことができるフィルタで、5G機器やEVに搭載される通信デバイスの需要増加に伴い拡大が見込まれる。当社ではSAWに用いられる封止材を提供。
金属リッド
樹脂リッドに使用される封止材を提供

CSP構造
樹脂リッド
SAW
フィルタ

樹脂リッドSAWフィルタ構造
封止材(モールド樹脂)
WLP構造

外部からの保護と中空構造を保持する役
割を担う

SAW Chip

中空構造

セラミック
基板
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エレクトロニクス事業の成長戦略✓ 既存事業の強化と、周辺分野での新製品、用途展開、新規事業開発を推進。
新規事業開発の立上げ

新市場へ用途展開の推進
新規市場
PWB以外

•

既存技術の電子部品用途展開•

SR技術の半導体プロセス用途展開•••

ディスプレイ事業
CVCによるシーズ技術の探索
コンソーシアムへの参画

市場
既存市場へ新製品の上市

既存事業の強化
既存市場
PWB関連

•
•
•
•

•
•
•
•

既存市場での認定･維持
フレキシブル基板用SRの拡販
中国市場でのシェアDFによる差別化

既存技術

新技術

技術
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感光性カバーレイ
半導体向け厚膜封止材
導電性・磁性材料
新シードフィルム

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太陽アメリカ CVCファンド進捗✓ 2020年10月にスタートしましたCVCでは、出資先企業と連携した情報収集、新製品評価などを推進。
太陽ホールディングス
LP出資太陽アメリカ共同運営

GP出資

太陽CVCファンド
Pegasus Tech Ventures Management IV
設立 2020年10月8日
ファンド総額 当初10百万米ドル最大30百万米ドル

投資
全世界のスタートアップ企業

投資対象技術： 電子材料を中心に関連する次世代テクノロジー領域（基板・放熱・シールド等）
投資対象地域： 全世界
投資対象ステージ： シード・アーリーステージ中心• スクリーン済 企業数：1,100社 以上• 累計出資済 企業数： 5社 （Space X 等）
• 協業検討中 約20社
※Pegasus Tech Ventures 本社：米国カリフォルニア州、代表者アニス・ウッザマン
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19コンソーシアムへの参画✓ コンソーシアムへの参加により友好的なサプライヤーと新規技術を確立し、当社における新規材料開発へ展開を目指す。
✓ 複数の新たなパッケージ技術に関するコンソーシアムへ参加しており、外部との連携により自社の強みを生かした新たな事業開発の機会。

コンソーシアム

半導体設計

最終製品設計新規事業創出材料設計新技術新規材料提案

大学
基板設計

太陽HDグループ
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新開発棟 建設（日本）✓ 太陽ホールディングスは、半導体などの電子部品・デバイス向け部材の需要拡大に対応するため、嵐山事業所に新たに開発棟を建設。

新棟の概要【所在地】〒355-0222

埼玉県比企郡嵐山町大字大蔵388番地（嵐山事業所敷地内）【敷地面積】16,340m2【建床面積】10,515m2【階数】地上6階【着工】2022年11月（予定）【竣工】2024年1月（予定）【用途】エレクトロニクス事業における研究開発
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新研究開発棟 建設（中国・蘇州）✓ 太陽ホールディングスは、海外初の研究開発施設を中国蘇州市に建設。
✓ 既存の蘇州工場に隣接、ソルダーレジスト等の研究開発、事業化の加速を推進。

新棟の概要【所在地】中国江蘇省蘇州市高新区泰山路26号【敷地面積】58,365 m2【建床面積】 8,362 m2【着工】2022年11月（予定）【竣工】2023年8月（予定）【用途】エレクトロニクス事業における研究開発

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医療・医薬品事業23
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医療・医薬品事業の全体像✓ 2017年よりエレクトロニクス事業に次ぐ第2の柱として、医療・医薬品事業に参入。

太陽ホールディングス

ベンチャー企業
2019年
資本業務提携サイフューズ
再生医療エレクトロニクス事業

医療・医薬品事業

2019年

遺伝子治療研究所
遺伝子治療薬太陽ファルマ(TYP)

太陽ファルマテック(TPT)

医薬品製造販売業
2017年に事業開始
22/3期売上高112億円

医薬品製造受託業
2019年に事業開始
22/3期売上高121億円

製造に関する契約を締結し再生医療・遺伝子治療薬分野の製造へ参入
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医療・医薬品事業各社の役割✓ 医療・医薬品事業の事業領域は、医療用医薬品製造販売業を担う太陽ファルマと医療用医薬品製造受託業を担う太陽ファルマテック。

事業領域

原料サプライヤー• 原薬などの原料供給

医薬品製造受託会社(CMO)

製販
医薬品製造販売業

太陽ファルマテック（TPT）

太陽ファルマ（TYP）• 製薬会社を顧客とし、GMP下の工場で医薬品を製造し、製販のみに供給可• 自社の医薬品に対して最終的な責任を負う• 製造は委託可（別途製造業許可が必要）

医薬品卸業

病院
クリニック
患者さま
調剤薬局

MR
医薬品情報担当者

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医薬・医療品事業の成長戦略
エレクトロニクス事業の経験を活かしたグローバル展開
グローバル
CDMOへ

海外工場の設立

海外企業との連携

海外市場での自社製品の販売

TaiyoPharma
太陽ファルマtech

太陽ファルマテック
Taiyo Pharma
Taiyo Pharma

新製品・新サービス

新規医薬品・治療 ・技術への投資
適応拡大

遺伝子治療

M&A

再生医療
産学連携

新しい製造技術

ベンチャー企業とのパートナーシップ
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カンパニー制

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カンパニー制の導入✓ 「部分最適」→「全体最適」へ向け、事業軸を強化することで企業力の最大化・持続的な事業価値の向上と次世代リーダーの育成を目的にカンパニー制を導入。

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為替の影響について

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為替感応度推移と取引通貨比率✓ 為替感応度は売上高、営業利益ともに19年3月期から増加傾向。
✓ 外貨取引はエレキ事業のみであり、USD以外にRMBも多く取引。

22年3月期取引通貨比率

為替感応度推移
単位 : 億円
6.0
5.5

売上高

その他
通貨

営業利益

5.0

4.5
4.0

JPY
エレキ以外RMB

3.5
3.0
2.5

JPY
エレキ

2.0

1.5
1.0
0.50.0
2018年
3月期

2019年
3月期

2020年
3月期

2021年
3月期

2022年
3月期

2023年
3月期
算出値

エレキ事業

USD

30
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説明会 Q&Aご質問

回答•Mini LED用白色DFの今後の成長性は。

今期は第1四半期の段階で中国のロックダウンの影響や最終需要の減少から前年同期比で減少となりました。今後は現在採用いただいている顧客以外の新規顧客に対しても拡販を進めていきたいと考えております。

•既存市場への新製品展開と新市場への用途展開の売上高に献する時期や規模感は。

ご紹介させていただいたアドバンスドパッケージ用厚膜絶縁フィルムやSAWフィルター向け封止材は、売上高に大きく貢献する時期や規模感は明確には判断できておりませんが、顧客での採用が始まっております。

•太陽サーキットオートメーション（TCA）への期待は。

TCAはソルダーレジストの塗布装置等の製造販売メーカーで、当社ソルダーレジストと一緒に販売が可能となります。今後TCAではアジア地域の顧客に対し装置の販売を検討しております。

•中国の事業継続リスクに対する当社の考えは。

当社は地産地販を進めているため、中国政府主導の内製化に対してはリスクは少ないと考えております。内製化を検討している材料の中で半導体材料はこれからなので、当社材料をどのように拡販していくかは状況を判断しながら検討しております。

•医療・医薬品事業の利益率向上に対する活動はどのようなものがあるか。

太陽ファルマでは、太陽ファルマテックによる内製化等を含めた原価低減、太陽ファルマテックでは、生産性の向上や新規案件の受託などにより、利益率の向上を目指しております。

•ビジネスディベロップメント部はいつ頃からこのような活動を実施してきたのか。

ビジネスディベロップメント部は6年前から専任を設けて活動しております。
活動内容は、顧客である基板メーカーの先の最終製品メーカーとの情報交換等を実施しております。最終製品メーカーからのロードマップ等の情報を収集し、新製品開発に活かすことを目的としております。
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