2023年10⽉期第4四半期
決算説明会資料
2023年12⽉14⽇

株式会社クシム（スタンダード：2345）©2023KushimInc.

©2023KushimInc.｜本⽇のご説明内容

１

2023年10⽉期第4四半期決算概要

２

事業ハイライト

３

成⻑戦略

4

Zaifについて〜 我々は何を⽬指しているか 〜©2023KushimInc.｜ 2Summary①

今期の敗因と来期に向けた対策

今期の敗因

対策

期待効果

暗号資産評価損

Zaifとの企業結合

キャピタル
ゲインの期待トークンビジネスの価値創造と販売機能へのこだわり（Web3企業としての本源価値）

チューリンガム
事業進捗②（のれん償却費）

のれんの⼀部減損
チューリンガムのビジネスの時間軸を適切かつ保守的に評価
その結果、のれんを再評価

簿価の⾒直しによる起動的な売却機会のれん負担が⼤きく改善
チューリンガムは現状単体⿊字
パイプライン遅延はあるものの成⻑性は変わらず

事業環境

・上記の2点の敗因要素をのぞくと、それぞれの事業によるCFは⿊字基調・Zaifはのれんは発⽣しない⾒込み。早期に単体⿊字に向けて集中するのみ©2023KushimInc.｜ 3Summary

エグゼクティブサマリー

全体感

・営業損失911百万円のうち897百万円相当が評価性損失項⽬・⼦会社チューリンガムの「のれん」の⼀部を減損
・M&AによるZaifとの企業結合により期末BSは⼤きく変更①

ブロックチェーンサービス
・Game Fi領域でのパートナーシップ契約を締結するも、収益は計画に対して遅延・のれん償却費が負担②

システムエンジニアリング
・順調に⿊字体質を固く維持
・新たな事業としてノーコード技術によるDX⽀援サービスを本格開始③

インキュベーション
・保有する暗号資産の評価減による損失を計上
・有価証券売却益を獲得し、特別利益を計上

セグメント業況

業

績予測・暗号資産市況は回復の兆しはあるものの、暗号資産交換業（Zaif）の取得による⼦会社増加の影響も踏まえて、合理的な業績予測が困難であると判断©2023KushimInc.｜ 401
2023年10⽉期
第4四半期決算概要©2023KushimInc.｜ 5業績サマリー

・暗号資産評価減の影響により売上以下の各収益指標に影響・ブロックチェーンでのプロジェクト収益遅れ
・⼦会社チューリンガムののれんの⼀部を減損損失として計上（百万円）（参考）2022年10⽉期
第4四半期

増減

2023年10⽉期
第4四半期

増減額

％

売上⾼

1,616394△1,222△76％

EBITDA

441△577△1,019

△231％

営業利益

199

△911

△1,111

△557％

経常利益

193

△928

△1,122△580％

親会社株主に帰属する四半期純利益

619△1,658△2,277

△368％

暗号資産
評価減

564百万円

のれん償却

331百万円

特別利益396百万円
特別損失
1,051百万円※ 2022年10⽉期第3四半期は、譲渡済みのEラーニング事業および連結⼦会社の事業収益が含まれております。

©2023KushimInc.｜ 6・ブロックチェーンは、のれん償却費の負担によりマイナス

業績⽐較分析
セグメント損益・インキュベーションは、暗号資産評価減の影響を受けた（単位：百万円）

22/10期

売23/10期上

暗号資産評価減

1,616394△564441

EBITDA△ 577（営業利益＋のれん償却費）

199

営業損益

うち

△ 911のれん償却費 △331百万円※ 四半期別⽬標（社内指標）との⽐較を表⽰しております。

セグメント損益の状況（単位：百万円）

売

ブロックチェーンサービス

580

219

上セグメント損益

システムエンジニアリング△ 3058※ セグメント別ののれん償却費を含むセグメント利益を表⽰しております。
※ セグメント売上はセグメント間の内部売上を含めた表記としており、その合計値は連結売上数値と⼀致しておりません。

インキュベーション
△ 362
△ 405
©2023KushimInc.｜ 7

・前期Q3と⽐して、Eラーニング事業および⼦会社の譲渡による影響

売上⾼の推移・ブロックチェーンサービス事業が⼤きく減収（単位：百万円）

YoY

暗号資産評価減△120.7%538564499
417365334275243△41M△208M

244△323M

17560'21/Q1

Q2

Q3Q4'22/Q1Q2Q3Q4'23/Q1

Q2Q3Q4 △86©2023KushimInc.｜ 8営業損益の推移

・前期Q4と⽐して、ブロックチェーンサービス事業が⼤きく減益
・パイプラインの収益獲得の遅れ

YoY△556百万円（単位：百万円）

10944△51052△39△69△7△95△126△269△446'21/Q1

Q2

Q3

Q4'22/Q1

Q2

Q3

Q4'23/Q1

Q2

Q3Q4©2023KushimInc.｜ 9事業によるCFと営業利益分析

・営業損失911百万円のうち897百万円相当が⾮資⾦損益項⽬（キャッシュアウト発⽣無）（単位：百万円）

増加
0減少

合計

7△21△2△100△200△300

⼀過性費⽤△400

⾮資⾦損益項⽬（△897百万円）

△500

△564

△600
△700
△800
△900

事業によるCF

株主優待関連減価償却費

暗号資産評価減※ 「事業によるCF」とは、事業活動から得られた実態的なキャッシュフローを集計したものとなります。

△331

△911

のれん償却費

営業損失©2023KushimInc.｜ 10貸借対照表
サマリー

・暗号資産交換業を運営する株式会社Zaifを企業結合し、連結期末BSが⼤きく変容
・引き続き強固な財務基盤を維持（単位：百万円）

2023年10⽉期
第4四半期

2022年10⽉期

2022年10⽉期

資産の部

負債の部

流動資産

流動負債

2023年10⽉期
第4四半期

現預⾦等

1,169

7,748

短期借⼊⾦

3030

⾃⼰保有暗号資産

1,084

1,506

1年内返済⻑期借⼊⾦

57

55

−

49,069

預り暗号資産−49,0692,809

58,910

流動負債合計284

55,745

⻑期借⼊⾦221402

利⽤者暗号資産
流動資産合計固定資産

固定負債

有形固定資産464

固定負債合計311

1,233

無形固定資産

2,131

854

負債合計

596

56,978

投資その他の資産

1,498

1,179

純資産の部

固定資産合計

3,634

2,098

株主資本等

資産合計

6,444

61,009

資本⾦

5050

資本剰余⾦

4,855

4,855

利益剰余⾦

731-926

⾃⼰株式

-12

-12

純資産

5,848

4,030

負債純資産合計

6,444

61,009©2023KushimInc.
｜ 11

02
事業ハイライト©2023KushimInc.｜ 12ブロックチェーン
サービス事業

トークンエコノミクスのプロジェクトの公式告知
ただし、収益化が計画遅延 当社グループの事業課題・組織課題として認識

成功モデ
ル展開

1–ターゲット選定
リード獲得

2–サービス内容拡充

3–顧客課題への対応
プロジェ
クト進捗

4–契約締結状況や対策等
属性：上場企業中心

大型のGameFiプロジェクトの共同事業に参画

業種：Game、プラットフォームサービス

呼水となり来期以降の営業にも好影響

・Web3ビジネス企画やコンサルティング、ブロックTuringumビジネスチェーン（オリジナルチェーン）のチェーンを用いたシステム開発提供を開始。拡張性・速度・コスト面で新たな選択肢を・トークンやNFTの発行及び上場支援

提供

・暗号資産に関する規制対応

規制優遇地域（フリーゾーン）でのトークンビジネスの・税務、会計、法務に関する知見の提供

支援体制を構築。海外進出を支援

・パイプライン（GameFi、アートトークン）
・プロジェクト（Web3ビジネス企画等）
・POC

5–プロジェクト
スタート
事業課題

案件内容の多様化

and more・・・

・サービス提供

共同事業のマネジメントが課題。

・収益化開始収益化の遅れ。規模が大きくなるほど顕著。
©2023KushimInc.｜ 13ブロックチェーン
サービス事業Web3、Game Fi領域における取り組み
株式会社GALLUSYS、ZEAL NOVA DMCCとブロックチェーンゲーム開発をスタート

SNPITは、スマホカメラを活⽤した画期的なGame-Fi体験を提供する、全く新しいSnap to Earnサービス。
より⼿軽にGame-Fiに参加できるエコシステムを⽬指し、スマートフォンカメラという普遍的な機能を活⽤。
ユーザーは、カメラNFTを活⽤して撮影を⾏い、それにより独⾃のトークンを獲得できる。
さらに、トークンを⽤いてカメラの性能を向上させることで、より精巧な画質での撮影や、トークン獲得量の増加が可能。
特定の画質基準を超えた写真はバトルへのエントリー資格を得て、バトルでの勝利によるトークン獲得も可能。
『SNAPIT』
公式サイト

https://lp.snpit.xyz

公式Discord

https://discord.com/invite/Wh8j7eE66b

公式X（Twitter）

https://twitter.com/SNPIT_BCG

提供

iOS／Android

リリース時期リリース済み©2023KushimInc.｜ 14ブロックチェーン
サービス事業Web3、Game Fi領域における取り組み
gumi社、TOKYO BEAST FZCOとブロックチェーンゲーム開発をスタート

⽇本の著名なゲームで経験を積んだ第⼀線のスタッフを迎え、Web3ゲームプロジェクトとしては類を⾒ない開発予算を投⼊した完全オリジナルの⼤型プロジェクトを共同事業としてスタート▶ チューリンガムは、テクノロジー・ファイナンスアドバイザリーとしてWeb3周辺領域を担当▶ デベロッパーは株式会社gumi（東証プライム3903）、パブリッシャーをTOKYO BEAST FZCOが担当▶ Polygonプロトコルをブロックチェーンを選択し、2024年に全世界に向けてリリース予定『TOKYO BEAST』
公式サイト

https://www.tokyo-beast.com/ja/

プロモーション
ムービー

https://youtu.be/0-QvJeYJ6ds

公式Twitter

https://twitter.com/TOKYOBEAST_JP

提供

App Store、Google Play、PCブラウザ

リリース時期

2024年より順次リリース

・参考 2023年9⽉5⽇付プレスリリース
https://www.kushim.co.jp/ir_news/pr_20230905/©2023KushimInc.｜ 15ブロックチェーン
サービス事業Web3、Game Fi領域における取り組み
ブロックチェーンゲーム『Eternal Crypt -Wizardry BC-』のINOを実施

当社が⽀援するドリコム社の『Eternal Crypt -Wizardry BC-』のNFTが暗号資産交換所CoincheckでINOを実施
申し込み倍率が113倍と好調に本プロジェクトがスタート『Eternal Crypt -Wizardry BC-』
公式サイト : https://wiz-eternalcrypt.com

・参考 2023年5⽉11⽇付プレスリリース
https://www.kushim.co.jp/ir_news/pr_20230511/©2023KushimInc.｜ 16・主要KPIであるエンジニア稼働率は計画値96%をクリア
・エンジニアの市場価値アップにより⼀⼈当たり売上も上向きトレンド
・3Q以降積極取り組み「DX⽀援サービス」は案件レコードと対応エンジニア数が上昇

システム
エンジニアリング事業

エンジニア稼働率

エンジニア数・ITエンジニアのニーズが⾼まるなか、強みとしているWEB系開発において継続的に受注。

99.7%

100 .0%

98.0%

96.4%

'21/10期'22/10期

96.7%

25'23/10期

・DX⽀援サービス獲得に向けたリードタイム発⽣。

680

643

649

615

600

'21/10期

・経験浅いエンジニアの教育により単価向上を狙う。
・中途採⽤者における経験浅いエンジニアまたは⾮IT⼈材はDX⽀援サー
ビス向け教育に特化することで単価確保を狙う。

640
620

443436323234'21/10期'22/10期'23/10期

40

・ビジネスパートナーにおいてはスポット案件に複数参画。

10DX⽀援サービス案件レコードと対応エンジニア数 （※サービス内容は次ページ）（単位：千円／⽉）

660

・中途採⽤者数においては経験浅いエンジニアまたは⾮IT⼈材を積極採⽤。

7055

⼀⼈当たり売上

ビジネスパートナー

85

・既存と新規顧客に積極営業を展開。

96.0%

社員

（単位：⼈）'22/10期'23/10期

案件
対応可能
レコード数
エンジニア数（単位：⼈）

対応可能
案件
レコード数
エンジニア数・前期までも案件および（単位：件） エンジニアは⼀定数存在。

151010

6512

50

15

11

3
'21/10期

55・3Q以降において案件およびエンジニア数拡⼤を推進、案件レコードと共に対応可能エンジニアを増加。

0'22/10期'23/10期©2023KushimInc.｜ 17システムエンジニアリング事業

・ノーコード技術を⽤いたDX⽀援サービスの取り組みを3Q以降積極取り組み
・アステリア社とのテクニカルパートナー契約とその狙いを再掲

アステリア株式会社（東証プライム3853）の主⼒製品であるノーコードDX⽀援ツール『ASTERIA Warp※』に関する開発⽀援パートナー契約を締結し、DX推進⽀援ビジネスに本格進出。
※：累計1万社（2023年8⽉1⽇時点）が導⼊し、「企業データ連携（EAI/ESB）製品」の国内ソフトウェア市場で16年間シェアNo.1のDXツール
出典／テクノ･システム･リサーチ社「2022年ソフトウェアマーケティング総覧 EAI/ESB 市場編」

（本サービス開始の狙い）
今後も続く⼈材不⾜の課題を抱えながらDX推進の加速が社会的に求められる難しい局⾯において、⾮IT⼈材をDX⼈材として採⽤・教育し活⽤することで、DX推進を⽀援し、クライアントの企業価値と競争⼒の向上を⽀援する。
顧客課題解決提案

⾮IT⼈材採⽤＆教育

⾃社データベース（IT⼈材不⾜）トータルソリューション

DX⼈材×IT⼈材

⾃社システム（IT⼈材不⾜）DX⼈材教育クライアント利⽤部⾨（⼈⼿不⾜）

価値提供

クライアント利⽤部⾨（DX化の実現）©2023KushimInc.｜ 18システムエンジニアリング
事業・DX推進における市場規模の分析
・企業データ連携（EAI/ESB）製品『ASTERIA Warp』を選択した理由

⽇本のDX推進は世界に⽐較して遅れている※出典／総務省（2023）「国内外における最新の情報通信技術の研究開発及びデジタル活⽤の動向に関する調査研究」※出典／総務省（2023）「国内外における最新の情報通信技術の研究開発及びデジタル活⽤の動向に関する調査研究」

テクノ・システム・リサー
チ「2023年ソフトウェアマーケティング総覧
EAI/ESB 市場編」で17年連続シェアNo.1を獲得

⽇本国内でのDX推進に対する市場があると判断。

対応可能エンジニア複数名在籍
新規採⽤エンジニアを教育可能拡⼤可能と判断。
※出典／アステリア株式会社「 https://www.asteria.com/jp/warp/ 」©2023KushimInc.｜ 19インキュベーション
事業

・暗号資産売却益を獲得するものの、市場の不況による評価減が上回る
・引き続き市場動向を注視し資産ポートフォリオを適切にマネジメント（単位：百万円）増加

100減少

合計

1530△100△564△200△405△300△4006
暗号資産売却益

暗号資産評価減メディア広告収益セグメント利益©2023KushimInc.｜ 20

03
成⻑戦略

©2023KushimInc.｜ 21

成⻑戦略

我々は何を⽬指しているか

1. 国内Web3の頂点
2. 国内唯一のポジショニングへの挑戦とによる新結合

垂直統合型Web3.0のバリューチェーン展開©2023KushimInc.｜ 22

成⻑戦略

どのように戦うのか「トークン発行」と「トークン販売」を極める「トークン」を生み出して、盛り上げて、売る
Web3の最大の特徴は「価値の流通」である
1.

トークン発行（価値の創出）こそWeb3ビジネスの原点

2.

高い利益率のポテンシャルを秘めている3.

我々の強みが生きる©2023KushimInc.｜ 23成⻑戦略

Web3ビジネスのバリューチェーン
⽀援の対象範囲

・国内4位※の預かり残⾼（顧客資産）を保有※ 各社の開⽰情報を当社調べ©2023KushimInc.｜ 24

成⻑戦略

我々の強み

トークンスペシャリスト
Web3の価値創造の中心 であるトークン設計・発行を事業の中心にする
自らの強みと事業機会に徹底することを選択し、トークンのスペシャリストとして初志貫徹 する©2023KushimInc.｜ 25

成⻑戦略

我々の市場の考察 今後2〜3年で起こること

2

1
ウォレット事業への参入によるUXの向上

本格的GameFi
タイトルの増加3
規制に準拠した
DeFiサービスの勃興

大企業のWeb3への本格参入によるマス・アダプション
大企業のWeb3事業への進出が進み、Web3事業の展開が拡大
同時に暗号資産の発行を前提としたサービスが増えていく見込み

暗号資産の企画・発行を主戦場とし、特に GameFi、 DeFi領域に注力する©2023KushimInc.｜ 26

成⻑戦略

●
●
●

プロジェクト数増加の狙い

日本の大手企業参入によりトークンプロジェクトが増加することが想定される。
しかし、日本市場だけでは大きな成長は見込めない。
グローバル展開(特にアジア)で成功実績を作り、さらなるプロジェクト数増加を目指す。
日本の大手企業参入増加

グローバル
市場展開

トークン
プロジェクトの増加©2023KushimInc.｜ 27

成⻑戦略

成⻑戦略における3つの重要な取り組み

1

既存事業のオーガニック成⻑

２

SES事業において、「採⽤強化」「付加価値向上（スキルアップ）」「営業強化（顧客獲得）」を中⼼施策として成⻑を促進

売上⾼

M&Aによる成⻑Web3・ブロックチェーン関連のM&Aを加速させ、ケイパビリティとキャッシュフロー事業の獲得を⾏い、成⻑に繋げる

3

ブロックチェーン事業＋α
ビジョンとして掲げるブロックチェーン事業の収益基盤の構築
サプライチェーンの強化を図る

売上⾼50億円

現在

成⻑

ブロックチェーン事業事

売上⾼30億円

業
M&Aによる成⻑未達成

安

売上⾼
16億円

定事
業
2023年

2025年

2030年

SES事業
オーガニック成⻑28©2023KushimInc.｜2804
Zaifについて別紙にて説明©2023KushimInc.｜ 29©2023KushimInc.｜

05
Appendix©2023KushimInc.｜ 31AboutUs

会社概要

会社名

株式会社クシム

代表者

代表取締役会⻑ 中川博貴
代表取締役社⻑ 伊藤⼤介

設⽴

1997年6⽉12⽇

資本⾦5,000万円

社員数

連結54名（2023年1⽉現在）

上場市場

東証スタンダード市場（2345）

本社
事業内容

東京都港区南⻘⼭6-7-2
ブロックチェーン技術のR&Dおよびシステム開発事業
システムエンジニアリング事業
投融資事業©2023KushimInc.｜ 32OurMission

ミッション

ブロックチェーン技術の社会実装を推進しその普及に貢献する
わたしたちは、これまでブロックチェーンの技術に真摯に取り組んでまいりました。
2022年より更なる⾼みを⽬指し、ブロックチェーンサービスカンパニーとして、社会から必要される企業に⽣まれ変わりました。
ブロックチェーン技術を活⽤したサービス・プロダクトの社会実装を推進しその普及に貢献することをMIssionに掲げております。

©2023KushimInc.｜ 33

OurBusiness

ブロックチェーン事業

ブロックチェーン・Web3に特化したプロジェクト⽀援サービスを提供©2023KushimInc.｜ 34

OurBusiness

ブロックチェーン事業

トークンプロジェクトのフロー©2023KushimInc.｜ 35

OurBusiness

システムエンジニアリング事業

当ビジネスパートナー

協⼒依頼社

システムエンジニアリング事業

クライアント
⾦融機関通信業開発⼒
提 供

Eコマース

官公庁

発 注

医療介護教育機関

発 注（売上⽐率：約9割）

外注先開発企業
開発⽀援

クライアント拠点に常駐して開発

SES企業
フリーランスエンジニア

協⼒依頼

開発⽀援

受託開発事業（売上⽐率：約1割）
受託案件を当社にて請負開発

開発⼒
提 供

©2023KushimInc.｜ 36

OurBusiness

インキュベーション事業

複数の暗号資産および有価証券に投資を実⾏

投融資事業

BTC、ETH等、アルトコイン
その他

メディアサイト運営事業
・暗号資産・NFT・GameFi等
・資格取得

M＆A仲介企業やデータベースを⽤いて候補となる企業のソーシング

M&A
資本業務提携対象企業：
・SI /SESおよび⾼度ITエンジニアリング・ブロックチェーン領域の企業©2023KushimInc.｜ 37本資料の取り扱いについて
本書は、株式会社クシムに関連する予想、⾒通し、⽬標、計画等の将来に関する記述を含みます。これらの記述は、当社が本書の作成時点において⼊⼿した情報に基づき、本書の作成時点における予測等を基礎として記載されています。

これらの記述のためには⼀定の前提(仮定)を使⽤しています。これらの記述、または前提(仮定)は主観的なものであり、将来において不正確であることが判明したり、将来実現しない可能性があります。このような事態の原因となりうる不確実性やリスクに関する追加情報については、当社の決算短信、有価証券報告書、ディスクロージャー誌、アニュアルレポート等をご参照ください。

本書における将来に関する記述は、本書の作成時点のものであり、本書の作成時点の後に⽣じた事情によりこれらの記述に変更があった場合でも、当社は本書を改訂する義務は負いかねますのでご了承ください。

本書における当社以外の企業等にかかわる記述は、公開情報等から引⽤したものであり、かかる情報の正確性・適切性等について、当社はこれを保証するものではありません。本書で使⽤するデータまたは表現等の⽋落、誤謬、本書の使⽤により引き起こされる損害等に対する責任は負いかねますのでご了承ください。

本書にかかる⼀切の権利は、株式会社クシムに帰属しており、電⼦的または機械的な⽅法を問わず、いかなる⽬的であれ、当社の書⾯による承諾を得ずに複製または転送等を⾏わないようお願いいたします。

©2023KushimInc.｜ 38新⽣ Zaif 事業⽅針について
2023年12⽉14⽇

⾃⼰紹介

経歴
新卒で⼤和総研ビジネス‧イノベーション（現⼤和総研）に⼊社。その後⼤和証券グループの⼦会社である
Fintertechに転籍し、新規事業の⽴ち上げ及び事業責任者兼プロダクトマネージャーを務める。
2022年6⽉よりTuringumに参画。2022年12⽉に取締役に就任し、複数プロジェクトを統括。
2023年11⽉よりZaif代表取締役社⻑に就任。

2024.09期⼤⽅針

事業継続性の向上● グループシナジーの活⽤● インフラ刷新によるコスト圧縮● 市況に左右されにくい安定収益源の創出

グループシナジーの活⽤グループ構成図

株式会社クシム

株式会社クシムインサイト

株式会社
クシムソフトチューリンガム株式会社

株式会社ＺＥＤホールディングス(旧カイカエクスチェンジホールディングス)

株式会社
Zaif

株式会社
Web3キャピタル

(旧カイカエクスチェンジ)(旧カイカキャピタル)新規グループ参⼊Web3事業バリューチェーン

Web3バリューチェーンにおける収益性の最⼤化を⽬指す

投資調達

企画/発⾏

マーケ/開発VC

各PJStartup/Guild/
Software House

取引所/DeFi

投資プレイヤーも強いが事業のコント
ローラビリティが低く、資⾦的なリスクが⼤きい

単⼀のプロジェクト
では企画‧発⾏する
プレイヤーの収益性が⾼い

労働集約的であり、多⽅⾯に展開できないところが弱い

プラットフォーム型ビジネスとして多様なプ
ロジェクトを同時に展開し、2次流通マー
ケットでは⻑いタイムスパンで収益をあげられるため強⼒なプレイヤーとなる※海外ではマーケと投資調達を同時に⾏うことで両者の弱点を補い合うプレイヤーもいる（GSRなど）

プライマリー

セカンダリーインフラ刷新によるコスト圧縮

インフラ刷新によるコスト圧縮

課
題

●
●

陳腐化‧⽼朽化が進み、技術的負債が蓄積されている状況
インフラ費⽤およびシステム改修費⽤が全体費⽤の⼤きな割合を占めている

現在のサービスやアプリケーションに最適な形にインフラ構成を⾒直し、インフラコストの圧縮を進めていく安定収益源の創出

⼿数料ビジネスから預かり資産を活かしたビジネスへ

証券業界がたどった歴史：⼿数料ビジネスから預り資産ビジネスへ●

証券各社は元々⼿数料で稼いでいたため、⽇経平均連動型ビジネスとも⾔われていた●●

ただし2010年前後から⼿数料モデルは限界を迎えていく○

リーマンショックによる取引⾼の伸び悩み○

スマホ証券モデル（⼿数料0円による現役世代の顧客獲得）の台頭

顧客預り資産を増やして運⽤しそこから⼿数料を徴収する、預かり資産を活⽤したビジネスに移⾏していく証券業界と暗号資産業界の類似性

暗号資産業界も似た歴史をたどっている（ように⾒える）●

半減期後半年〜1年以内にバブルが発⽣○

2017年末〜2018年前半○

2020年末〜2021年○

2024年末〜2026年（予想）●現在の市場は凪。全体の取引⾼も横這い●

次のバブル後も必ず凪がくる●

マーケットに左右されにくい収益源の創出が重要になる

まとめ

まとめ

1. グループシナジーの活⽤●

チューリンガムと連携したWeb3バリューチェーンの実現●

新規トークン（チューリンガム組成銘柄）の上場

2. インフラ刷新によるコスト圧縮●

サービス開始当初から蓄積された技術負債の解消に着⼿

3. 安定収益の創出●

時代の流れ‧潮流を捉えた、市場のボラティリティに左右されにくい安定収益の創出

Appendix

チューリンガム実績

2023年は注⽬タイトルを続々発表‧リリース
ETERNAL CRYPT

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ドリコムとブロックチェーンゲー
ムの制作‧運営にかかる共同事業
契約締結「コンピュータゲームの原点」とも⾔われる『Wizardry』IPを活⽤したGameFi PJ
トークノミクス設計、トークン発
⾏スキーム構築、コントラクト開発等を担当

SNPIT

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スマホカメラを活⽤した画期的なGame-Fi体験を提供する、全く新しいSnap to Earnサービス
秋元康⽒がストラテジックアドバ
イザーに就任トークノミクス設計、トークン発⾏スキーム構築、コントラクト開発等を担当

TOKYO BEAST

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gumiとブロックチェーンゲームの制作‧運営にかかる共同事業契約
締結「TOKYO BEAST」は暗号資産を融合させた新たなエンターテイメン
トプロジェクト
トークノミクス設計、トークン発⾏スキーム構築、コントラクト開発等を担当