一 般 社 団 法 人 日 本 ベ ン チ ャ ー キ ャピタル 協 会

NEWS LETTER No.49
謹んで新 春のお慶びを申し上げます
2021年

年頭 所感

明けましておめでとうございます。
会員企業及び関係各位には平素より格別のご高配を賜り厚く御礼申し上げます。
2020年はコロナ感染拡大による大きな変革の波に否応なく飲み込まれた1年でした。JVCAも協会としての活動が一旦止まりかけ、2月のイベントを最後に集合型イベントは全て中止とし、VC協会の国際会議であるGlobal Venture Capital Congressの日本開催も長い時間をかけて準備して参りましたが延期とし、その後中止に至りました。会員企業の皆様におかれましては多くのご心配とご不便をおかけしたことと思います。
しかし、すぐに政府省庁への働きかけを開始し、4月には「我が国ベンチャーエコシステムが新型コロナウイルス危機を乗り越えるための措置に関して」と題したプレスリリースを配信。会員各社のご協力により「コロナと戦うベンチャーリスト」を作成し、政府への要望を取り纏めました。
さらに、機関投資家周辺での活動も大きく前進した1年でした。5月には経済産業省委託事業として執 筆を行っていた「投資家向けデューデリジェンスQ& A（DDQ）ならびに四半期レポーティング（QR）雛形」を発表。6月には機関投資家の投資対象となるファンドに限定したベンチマークとしては国内初となる「国内VCパフォーマンスベンチマーク」を会員24社のご協力により76ファンドのデータを掲載して発表しました。年末には、2019年末に時点を洗い替えた第2回調査も公開でき、101ファンドのデータを提供いただくに至っております。
加えて、政 府省庁等からスタートアップ業界ならびにVC/CVC業界 への期待も高まりました。政 府や各省庁からの各種要請に応対するとともに、昨年10月には金融庁による「金融審議会 市場制度ワーキンググループ」へのオブザーブ参加を求められ、日本証券業協会の「非上場株式の発行・流通市場の活性化に関する検討懇談会」にも委員として参加しております。昨年一年で34社に新たにご加入いただき、年末時点で会員数257社を数える団体となったこともあり、JVCAのプレゼンスがさらに高まった1年でした。
2021年も変わらぬウィズコロナ時代となりましょうが、この変化の時代において、JVC AとしてはVC/C VCによる社会への貢献割合を益々増やして参りたいと考えています。その為にはお預かりする資金量の増大を図ることが必要です。いくつかの機関投資家からの資金を呼び込むことに成功した
2020年に対し、2021年はそれをさらに加速するために国内・海外機関投資家の皆様との関係をより一層進めることが重要となります。
大企業による未公開企業投資も変わらず高い水準にあります。昨年春施行されたオープンイノベーション促 進税制なども活用いただきながら、大企業によるオープンイノベーションやM＆Aを更に進める支援をしたいと考えます。
金融 庁・日本証券業協会等の取組もあり、未上場マーケットの可能性に注目が集まる中、本年は 未上場マーケットに変革が起きる年となるのではな
いでしょうか。JVCAとしてはスタートアップと投資家双方にとってより良い市場環境となるよう提言を行って参ります。
上記の活動を行う一方、投資家としての法令順守やガバナンスを今一度徹 底すべく、協会としてのハンドブック制作にも着手いたしました。夏頃には会員企業の皆様にご案内できる予定です。
そして、年度方針に掲げております通り、2021年も引き続き政官民一体となって我が 国の 新産 業を創出すべくJ VC A からの 提言・活動を行っていく中で、まずは、VC/CVCによる国内スタートアップへの投資を継続的に拡大させていく所存です。これに加え、我が国の経済成長に貢献するスタートアップの グローバ ルな発展等を支援するため、海 外 投資も含め、海外機関投資家・事業会社・海外スタートアップ等とのネットワークの拡大を図っていくことが重要と考えております。
本 年も協会 活動 へ のご 支 援をお 願い申し上げますとともに、会員 企業・関係 各 位の 益々の 発展をお祈り申し上げ、年頭のご挨拶とさせていただきます。

一般社団法人日本ベンチャーキャピタル協会会長

赤浦徹

中野慎三

J VC A ニ ュースレ ター N o. 49 2 021年1 月発 行01

国 内 VC パフォーマンスベン チマー ク 第2回 調 査を 発 表しました
機関投資家の投資対象ファンドに限定したVCベンチマークの第2回調査の結果を2020年12月に公表しました。前回を大きく上回る39社から101ファンドの データを提 供いただき、引き続き海 外 ベンチマークと比較しても好調な運用成績といえる結果となりました。
昨年10月には 機 関 投 資家の私的勉強会にて第1回の ベン チマークもご紹介しております。貴重なデータを提出いただいた下記VC各社には厚く御礼申し上げますと共に、引き続きご協力をお願い申し上げます。
＜ファンドデータご提供会員企業39社（社名五十音順）＞
アーキタイプベンチャーズ、i-nest capital、アコード・ベンチャーズ、
朝日メディアラボベンチャーズ、ANOBAK A（旧K VP）、Abies Ventures、
ANRI、伊藤忠テクノロジーベンチャーズ、インキュベイトファンド、
Eight Roads Ventures Japan、SBIインベストメント、環境エネルギー投資、
gumi ventures、グロービス・キャピタル・パートナーズ、
慶應イノベーション・イニシアティブ、Coral Capital（500 Star tups Japan）、
サムライインキュベート、ジェネシア・ベンチャーズ、ジャフコ グループ、STRIVE、ス パークス・アセット・マネジメント、Spiral Capital、
栖峰投資ワークス、大和企業投資、TNPオンザロード、D4V、ディープコア、
東 京大学エッジキャピタルパートナーズ（UTEC）、ドーガン・ベータ、DRONE FUND、日本ベンチャーキャピタル、Beyond Next Ventures、ファストトラックイニシアティブ、フェムトパートナーズ、ベンチャーユナイテッド、
Bonds Investment Group（旧オプトベンチャーズ）、UB Ventures、ユニバーサル マテリアルズ インキュベーター、リアルテックジャパン

詳細はこちら▶

https://jvca.jp/news/20614.html

VC パフォーマンスベン チマー ク発 表 記 念 ウェビナー（2020/09/03）
2020年9月3日には、国内VC ベンチマークの 初リリースを記念したウェビナーをプレキン社と共 催で行いました。「LP/機関投資家からみたベンチマークの意義とVC-GPへの期待」と題し、ベンマークの解説の後、産業革新投資機構 久村俊幸氏、三井住友信託銀行 増田徹氏のお二方にご登壇いただき、ベンチマークの意義やVCアセットクラスへのご 期待などをパネル形式でお話いただきました。JVC Aでも初のGPとLPの双 方が集う、大変貴重な機会となりました。

2020 年政 府 省庁との 連 携について2020年は政府・省庁から当業界へのご期待を多くいただいた1年でした。JVCA会長を始め、理事・委員が政官民連携のため各種役職に就き、意見表明しております。今後も我が国のスタートアップエコシステム発展の為の提言を行って参ります。
・自由民主党 スタートアップ推進議員連盟 （赤浦会長、村田企画部長）
・内閣府 スタートアップ・エコシステム拠点都市選定委員会 （赤浦会長）
・内閣府 ムーンショット型研究開発制度に係る戦略推進会議 （郷治常務理事）
・金融庁による業界ヒアリング （赤浦会長、中野 会長、郷治常務理事）
・金融庁 IPO監査に係る監査事務所の選任に関する連絡協議会 （村田企画部長）
・金融庁 金融審議会 市場制度ワーキンググループ （赤浦会長、中野 会長）
・経済産業省 J-Star tupオンラインピッチ審査員 （中野 会長）
・経済産業省 スマートかつ強靭な地域経済社会の実現に向けた研究会 （林 理事）
・国土交通省 i-Construction推進コンソーシアム企画委員会 （岡橋委員）
・環境省 環境スタートアップ支援に関する意見交換会 （赤浦会長）
・日本証券業協会 非上場株式の発行・流通市場の活性化に関する検討懇談会 （松本 理事、村田企画部長）
・東京都 スタートアップ・エコシステム 東京コンソーシアム （郷治常務理事、山岸理事）
・東京都 イノベーション・エコシステム形成促進支援事業 （中野 会長）（）内は委員 就任者

J VC A ニ ュースレ ター N o. 49 2 021年1 月発 行02

会 員 へ の 投 資 方 針 ア ン ケ ー ト を 実 施（ 2 0 2 1 / 1 / 7 ）新 型コロナウイルス 感 染 症の 流行を受け、我 が 国の成長を担う国内 ベン チャー企 業ならびにそれを支 援する投 資家を取り巻く環 境も変化しております。特にVC /C VC の 投 資 減 速による国内 ベン チャーへ の資 金供 給の 減 少 等が 指 摘・懸 念され、かか る状 況下、会員 企 業に対するアン ケート調査を実 施し、各 社の 投 資 方針について確認いたしました。
8割を 超 える142社の 会員 から回 答（アンケート実 施 時点 VC /C VC会員 数は174 社 ）を得て取り纏 めた 結 果、投 資 金 額を「増 やす」と回 答した 企業は 全体 の29.6％、「今まで 通り」と回 答した 企 業は 57.0％と、9割近い会員 が「 現 状 維 持もしくは 増 加」と回 答 いたしました。アン ケートにご 協力いただきました会員各 社にこの 場を借りまして厚く御 礼を申し上げます。

【VC/C VC会員合 計】【VC会員】【C VC会員】＜調 査概 要＞・調 査 方法：メールによる回答

・回答 社 数：142社（回答率81.6％）・調 査 期間：VC会員：2020 年5～7月

C VC会員：2020 年9～10月

J V C A 地 方 創 生 ス タ ー トア ッ プ エ コ シス テム フ ォ ー ラ ム（ 2 0 2 0 / 1 0 / 3 0 ）
地 域 の ベ ン チ ャーキャピタル 各 社 及び 関 係 者との 関 係 強 化を目指し毎年開 催している、地 方 創 生VCトップ 懇 談 会について、今年度は 地 域を限 定せずにオンラインにて開催いたしました。
スタートアップ・エ コシステム 拠 点 都 市に 選 定さ れてい る自 治
体から浜 松市長 鈴 木 康 友氏・広島県 知事 湯﨑英 彦氏・福岡市長
髙島 宗 一郎氏 、地 域 に 投 資を行 っているVCとしてJ R 東日本 スタートアップ 柴田裕氏・ジャフコグループ 佐 藤直樹氏・リアルテックファンド／ユーグレナ 永田暁 彦氏、コロナ下でビジネスを進化させているスタートアップの 一平ホール ディングス、坂ノ途中、ユニファの 各 代 表 者にご 登 壇いた だき、会 員・関 係 省 庁・地 方自治体・経 済 団 体・起 業 家など総 勢18 0 名を 超 える方にオンライン参加いただきました。

第 1 2 5 回 定 例 勉 強 会「 投 資 先 の ハ ラス メント に 対 す る V C として の リス ク マ ネ ジ メント」（ 2 0 2 0 / 8 / 1 1 ）第125回定例勉強会は ハラスメントをテーマとして取り上げ、オンライン形式で勉強会を開催いたしました。同テーマは今回で3回目ですが、VC会社として必要 不可欠の知識であり、業 界全体として意識を高めていく必要があることから、昨年に引き続き内容も見直しての開催となりました。
当日は弁護士であるA Z X

雨宮美季氏から、セクシャルハラスメント・パワーハラス

メントの 法律 の 整 備 状 況や防止 策、事 例等をお話しいただき、五嶋 一人VC ナレッジ 部会 委 員との 対 談では、起こりが ち な事 例 を 共 有しつつ、キャピタリスト のリアルな 悩みにも踏み込み、充実した内容となりました。

J VC A ニ ュースレ ター N o. 49 2 021年1 月発 行03

「オープンイノベーションを成 功させる大企業／スタート「L et ʼs Go Global Fire side Chat～ グローバ ル

アップに選ばれるC VCの 在り方とは?」（2020/09/11）

市 場に向けたWHILL の 挑 戦～」（2020/9/23）

毎年開 催していたC VCに関するセミナーを 今 年度は オンライン 形

国 内 スタートアップの 海 外 進 出 の き
っか けとして い た だくた め 、海 外 展 開式にて複 数回開催いたします。
第1回 目は「オープンイノベーションを 成 功さ せる大 企 業 ／スターを実 行し事 業を 成長さ せている起 業 家

トアップ に 選 ば れる C V C の 在り方とは ?」と 題して 開 催 い たしましをお 招きして体 験 談 をお 話し いた だくた。オープンイノベーション の取り組み方法 が 異 なる3 社、J R 東日本

オン ラ イン セミ ナー を、複 数 回 開 催 すスタートアップ

片岡ることにいたしました 。初 回 は 、日 本・正光 理事/大 企業 連 携 部会長、三井 不動産 小玉丈 大 企業 連 携 部会委

北 米・欧 州 で パーソ ナル モビリ ティの員をお 迎 えし、モ デレ ー ターを田 島 聡 一 理 事/ 大 企 業 連 携 部 会 長 が販 売を展開しているWHILL務め、3 社 3 様 の C VC の取り組みや 運 営のポイント等を、具体 的な事をお 招きし、デービッド・ミ ルスタイン例を交え パネル形式で語っていただきました。

理 事 / グロ ーバ ル 部 会 委 員 が 聞 き 手 と柴田裕氏、TBSイノベーション・パートナーズ

杉 江理 氏なり、会 員に 加 え 投 資 先 の 方々にも お声がけし、海 外 投 資 家 から資 金を調 達したいきさ つ や、現 地での 採用やチームづくり、カナダやヨーロッパへ販 路 拡 大する上での文化の違い など、現在も進行中の グローバ ル 展開 へ の 挑 戦と課 題 などをお話しいただきました。

大 企 業 連 携/C VC セミナー～大 企 業によるスタート
JVC A 産学連 携/技 術 投 資 セミナー～近年 のテックIPOを支えたキャピタリストに聞く～（2020/10/14）

アップM＆ Aを進 めるには～（2020/11/13）
オンライン形式で開催するC VCに関するセミナーの第2回目は「大企業によるスタートアップのM＆A」をテーマに取り上げました。

2019・2020年にIP Oを果たしたモ ダリス社、A I i n s i d e 社、ステHonda初のスタートアップM＆Aを実現したHonda Innovations,

ムリム社の 担 当 キャピタリストであるファストトラックイニシア ティInc.／本田技研工 業

ブなったK DDI

安西智宏氏、東 京大学エッジキャピタルパートナーズ(UTEC) 井出啓介氏、みやこキャピタル杉本直樹氏と国内屈指の大 型 案件 の買収を行

松 野 茂 樹氏をお 招きして、片岡正 光 理事/大 企 業 連 携

三澤宏 之 氏をパネリストとしてお迎 え部 会 長 が モ デレーターを 務 め、案 件 を 進 め るにあたっての 課 題 や買し、オンラインにて開 催いたしました。山 岸広 太 郎 理事/ 産学連 携 部

収側 企業のM& A 戦 略 等をパネル形式で語っていただきました。GC A会 長 が モ デレ ー ターを 務 め、各 社 の テック 投 資におけるソーシン グ

テクノベーションの方法 や 投 資判断、バリュエーション等、焦 点を絞り、実 体 験に基づ

加 わり、大 企 業によるスタートアップの M & Aにつ いて理 解 を 深 め るいた貴 重なお話をいただきました。

機 会となりました。

久保 田 朋 彦氏によるM & A アドバイザーの 視 点も第14回ナレッジ勉 強 会「スタートアップにおける労務 管 理 の 潮 流 」（2020/11/27）
新 型 コロナ ウィルス 感 染 症 拡 大によりリモ ート 勤 務 が一 般 化 するなど 労 働 環 境 等が 変 わ る中、「スタートアップにおける労務管 理の 潮 流」をテーマに第14回ナレッジ勉強会をオンライン形式にて開 催しました。前半は「上場 審 査 の 視 点 からみた 労 務 管 理 の 在り方」と 題して、東 京 証 券取引所
宇 壽 山 図 南氏 、野村 證 券

草 野 剛 志 氏にご 登 壇いた だき、上場 審 査 時 の 労 務 管 理 の 在り方についてお話しいただきました。後半は「リモート 化を 進 めるスタートアップの労務管 理の 実 態」と題し、リモ ートでの 業 務 遂 行を行 ってい る キャスター
AZX

勝見 彩乃氏 か ら 実 例 を、社 会 保 険 労 務 士であ る

岡田章子氏から法律的な観 点をお話しいただきました。

J VC A ニ ュースレ ター N o. 49 2 021年1 月発 行04

「L e t ʼs G o Glob al F ir e s ide C hat～トレジャー デー タの成 長と成 功 の 軌 跡 ～」（2020/12/3）
海外展開を実行し事業を成長させている起業家をお招きして体験談をお話しいただくセミナーの第二弾は、シリコンバレーで創業し、シリコンバレーのエンジェルやVCからの資金調達にも成功、米国を中心に事業展開・拡大後、事業をARMに売却されたTreasure Data創業者 芳川裕
誠氏をお招きし、久保田雅也グローバル部会委員が聞き手となり開催いたしました。アメリカで事業を行う意義や資金調達で出会ったシリコンバレーのキャピタリストの印象、現地採用においてのインセンティブ設計・マネジメントや権限移譲について、売却を決めた時の投資家の反応、また現在のカリフォルニアの状況などオンラインならではのお話しもいただきました。

第126回 定例 勉 強 会＆Zo om懇 親 会～2020 年 VC 業 界 を振り返り～（ 2020/12/22）
2020年最後の会員向けイベントとして、定例勉強会& Zoom懇親会を行いました。ベンチャーエンタープライズセンター 黒田啓征氏より「2020年の投資動向概況」と題し、2020年第3QまでのVC投資動向についてお話しいただきました。続くパネルディスカッションでは「2020年度VC業界を振り返り」と題し、コロナ禍のスタートアップ
業界への影響や対応、JVCAの掲げる今年度方針に向けた取り組み
として、DDQ/QR雛型・国内VCパフォーマンスベンチマークのリリースと機関投資家とのコミュニケーション、業界から政官への政策提言の働きかけ、大企業・地方・産学連携への引き続きの取り組み、またコンプライアンス推進室立上げのご報告などを行いました。その後Zoom懇親会にご参加いただいた方にて近況報告や来る新年への抱負を語りあっていただきました。

日経 NE X Tユ ニコーン調 査 （ 2020/11/29 ）F o r b e s Jap an「 最 も影 響力の あるベン チャー
投 資 家ランキン グ」発 表 （2020/11/25）

日本経済新聞社にて日本の有望スタートアップ企業の実態を調査する「ＮＥＸＴユニコーン調査」が実施されました。JVCA協力のもとForbes Japan 1月号（11月25日発売）にて日本版MIDAS LIST

会員企業等より有望なスタートアップ企業を推薦いただき、未上場（日本で最も影響力のあるベンチャー投資家ランキング）が掲載さ企業170社の情報をもとに、11月29日に日本経済新聞、日本経済新れました。2019年11月から2020年10月

聞電子版、日経産業新聞に調査結果が掲載されました。の1年間のIPO・M&Aのキャピタルゲイン

4回目となる今 年度はを対象としたランキングでは、１位は山形宇宙開発 企業の躍進が修功氏（ジャフコ グループ）、２位は安西目立つともに海外で事業智 宏 氏（ファストトラックイニシア ティ展開する企業も上位に入ブ）３位は 坂本 教 晃氏（東 京大学エッジ

る結果となりました。

キャピタルパートナーズ（UTEC））と発表されました。

『Forbes JAPAN』2021 年 1 月号（発行：リンクタイズ株式会社）『日本経済新聞』2020 年 11 月 29 日朝刊（発行：日本経済新聞社）

J VC A ニ ュースレ ター N o. 49 2 021年1 月発 行05

事 務局からのお 知らせ［ 1 ］コンプラ イ ア ン ス 推 進 室 を 設 置 し ま し た
VC/CVC業界におけるコンプライアンス意識を高めるため、JVCAに新たにコンプライアンス推進室を設置いたしました。推進室では、会員各社に活用いただけるガイドブックを作成するとともに、コンプライアンス意識向上のための勉強会等を企画いたします。

［ 2 ］今後の予定
新型コロナウィルス感染症拡大の影響により、現在JVCA主催イベントはオンライン（ZOOM）での開催となっております。以後感 染 状 況を鑑みてオンライン/オフライン開 催 の 判 断をさ せていただきます。開 催 方 式
はイベント毎にお 知らせいたしますので、個 別のご案内メールにてご 確認ください。
■ グローバルセミナー：2021年2月頃■ ナレッジ勉強会：2021年2月頃■ JVCAトップ懇談会：2021年3月上旬～中旬■ 産学連携/技術投資セミナー：2021年3月頃■ 大企業連携/CVCセミナー：2021年3月頃［ 3 ］各種変更 の お 手 続 き に つ い て①ご登録情報変更につきまして
社 名、住 所、代 表 者、担 当 者 等、ご 登 録 情 報に 変 更 が ございましたら、下記WEB ページより「変更 届」をダウンロードいただき、変更情 報を記載・押印の上、JVCA事務局までご郵送ください。
■「変更届」ダウンロード ページ：https://jvca.jp/download②メール配信先アドレスの変更につきまして
会員限定の各種ニュース、セミナー、イベント等をメールにてご案内しております。アドレスの 追 加・削除等ございましたら、下記までメールにてご連絡ください。
（1社につき5メールアドレスまで）■メール配信先変更連絡先 ：info@jvca.jp

日 本 ベ ン チ ャ ー キ ャ ピタル 協 会

ニ ュース レ タ ー N o . 4 9■発行

2021年1月■発行

一 般 社 団 法 人 日 本 ベ ン チ ャ ー キ ャ ピ タル 協 会■編集JVCA事務局〒1 0 7 - 6 0 0 3 東 京 都 港 区 赤 坂 1丁 目 1 2 番 3 2 号 アー ク 森 ビ ル 3 階□ T E L：0 3 - 5 1 1 4 - 6 6 6 7□ F A X：0 3 - 5 1 1 4 - 6 6 6 8□ E - m a i l：j i m u k y o k u @ j v c a . j p□ U R L：h t t p : // w w w . j v c a . j p（ 新型コロナウィルス感 染 症 拡 大中はリモートワークをしております。
可能でしたらE-mailにてご連 絡をお願いいたします。）

J VC A ニ ュースレ ター N o. 49 2 021年1 月発 行06