情報提供資料
2020年8月

ポートフォリオ・マネジャーの今後の見通しについて<モビリティ・イノベーション・ファンド>
平素より格別のご高配を賜り、誠にありがとうございます。当資料では、モビリティ・イノベーション・ファンド（以下、当ファンドといいます。）の実質的な運用を担当する、メロン・インベストメンツ・コーポレーションのポートフォリオ・マネジャーからのコメントを基に、足下のパフォーマンスや最近のモビリティ業界の動向、注目する組入銘柄、今後の見通しについてご報告させて頂きます。

足下のパフォーマンスについて半導体やソフトウェア、EV（電気自動車）関連の銘柄がパフォーマンスを牽引
新型コロナウイルスの感染拡大に伴う世界経済減速懸念から、当ファンドは2020年3月に大幅な下落を経験しました。しかしその後は、当ファンドが保有する半導体やソフトウェア、EV関連銘柄に大きな上昇が見られたことなどから、大幅な回復を見せ、年初来のパフォーマンスは+12.6％となっています。（8月21日時点）
設定来の当ファンドおよび世界株式指数の推移（2018年1月22日~2020年8月21日）

120
当ファンド

110

世界株式100

90807060※2018年1月22日を100として指数化18年1月

18年7月

19年1月

19年7月

20年1月

20年7月

年初来の当ファンドおよび世界株式指数の推移（2019年12月30日~2020年8月21日）

120
当ファンド

世界株式+12.6%

110

-0.8%

100
90
807060※2019年12月30日を100として指数化

19年12月

20年2月

20年4月

20年6月

※世界株式：MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス（円ベース）
出所：ブルームバーグのデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成●当資料は、ファンドの運用状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運用実績に関するグラフ、図表、数値その他
いかなる内容も過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運用実績は市場環境等により変動し、元金を割り込むことがあります。●当ファンドの運用により生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。

設定・運用はBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社
金融商品取引業者：関東財務局 長（金 商）第406号[加入協会] 一般社団法人 投資信託協会／一般社団法人 日本投資顧問業協会／一般社団 法人 第二種金融商品取引業協会

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ポートフォリオ・マネジャーの今後の見通しについて<モビリティ・イノベーション・ファンド>

最近のモビリティ業界の動向について
コロナ禍でも進化し続ける自動運転
新型コロナウイルスの影響で人々の活動が抑制された中でも、自動運転技術は進化を遂げています。
今年の6月にダイムラーがエヌビディアとの提携を発表するなど、自動車メーカーは今まで以上にテクノロジー企業との提携を強めています。この背景には、自動車メーカーが行う実空間での走行テストには、走行距離や走行シチュエーションの幅に限界があることなどが挙げられます。
アルファベット傘下のウェイモは今年の1月、公道でのテスト走行距離が0.2億マイルを超えたと発表しましたが、仮想空間でのテスト走行距離については、4月時点で150億マイルを超えています。

このように、自動運転の走行テストは実空間だけでなく仮想空間でも実施されているため、コロナ禍においても自動運転技術の開発は着々と進んでいるのです。

↑ウェイモの自動運転試験走行車
画像出所：Waymo

ウェイモのテスト走行距離（公道は2020年1月時点、仮想空間は2020年4月時点）

150億マイル超0.2億マイル超
公道

仮想空間

ニーズの高まりが見られる「車のIT化」
スマートフォンを中心に5G対応が進められる中、自動車業界では、スマートフォンと車を連携するシステムを積極的に採用する動きが見られます。車とスマートフォンを連携することにより、普段使っている音楽や通話、カレンダー、カーナビなどのアプリを車のディスプレイ操作や音声認識で使用することができます。
最近では、車の購入やカーシェアにおいて、こうした車とスマートフォ ※上記はイメージンの連携システムに対応しているかどうかが重視されることも多いため、 主な車とスマートフォンの連携システム
各自動車メーカーは対応モデルを増加させるなど、「車のIT化」をサービス会社
サービス名急速に進めています。
アップル
グーグル
百度（バイドゥ）

CarPlay
Android Auto
Baidu CarLife※バイドゥのサービスは主に中国内で展開
出所：各種報道、メロン・インベストメンツ・コーポレーションのコメントを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成●当資料は、ファンドの運用状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運用実績に関するグラフ、図表、数値その他
いかなる内容も過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運用実績は市場環境等により変動し、元金を割り込むことがあります。●当ファンドの運用により生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。

設定・運用はBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社
金融商品取引業者：関東財務局 長（金 商）第406号[加入協会] 一般社団法人 投資信託協会／一般社団法人 日本投資顧問業協会／一般社団 法人 第二種金融商品取引業協会

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最近のモビリティ業界の動向について（続き）
EV（電気自動車）普及を促す各地域の動き
新型コロナウイルス拡大を受けて世界の自動車販売は低迷していたものの、欧州や中国を中心とする積極的な環境政策や補助金政策などを背景に、今後EVの普及が今まで以上のペースで進むことが期待されています。

欧州では、7月のEU首脳会議で2021～27年の計1.8兆ユーロにのぼるEU
中期予算案のうち、30％が気候変動対策に充てられることが決定されました。
これにより、EV充電スタンドの拡充や次世代電池の研究開発などに多くの予算が充てられ、EVの普及が大きく後押しされると考えます。
中国の年初来の新エネルギー車販売台数の推移

中国では、新型コロナウイルスの感染拡大が落ち着きを見 （万台）せ始めていることもあり、中国の7月のEV販売は13カ月ぶりに前年同月比で増加となりました。中国政府は、自国の自動車メーカーを世界のEV市場で優位に立たせたいとの意向もあり、引き続き積極的な政策の実施が期待され、EV販売を後押しすると考えます。 2020年で終了予定となっていた新エネルギー車補助金制度についても、2022年まで延長されることが決定されています。

（2020年1月～2020年7月）1240%
販売台数（左軸）

前年同月比（右軸）

1020%

80%

6-20%

4-40%

2-60%

0-80%
1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

米国では、カリフォルニアなどの一部の州を除いて、EVの普及に関して現時点ではそれほど積極的な姿勢は見られません。しかし、次期大統領候補であるバイデン氏は、政権発足後4年間で2兆米ドルを投資し、EVやクリーン技術などの開発を支援することを掲げています。仮に、11月の大統領選挙でバイデン氏が勝利した場合、米国では環境政策が重視され、EVの普及がこれまで以上のペースで進むと考えます。
これらの各地域に見られる動きに加え、コスト面でもEV普及が後押しされることが予想されます。リチウムイオン電池の価格は、向こう約10年間で約60％低下する見通しです。今後、EV価格の低下やそれに伴う車種の増加などを受けて、EVの本格的な普及の動きが世界中で広がりを見せると期待されます。

リチウムイオン電池の価格※1キロワットアワー（kwh）当たりの価格

156米ドル
61米ドル

2019年

2030年
（予測）

※画像はイメージです。
出所：メロン・インベストメンツ・コーポレーションのコメントとデータ、中国汽車工業協会のデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成●当資料は、ファンドの運用状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運用実績に関するグラフ、図表、数値その他
いかなる内容も過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運用実績は市場環境等により変動し、元金を割り込むことがあります。●当ファンドの運用により生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。

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組入銘柄のご紹介
当ファンドの組入銘柄の中でも、前述のモビリティ業界の動向に関連するものを中心に、我々が注目している銘柄についてご紹介します。

テスラの工場を訪問する
当ファンドのリード・ポートフォリオ・マネジャー

国：米国

テスラ

保有比率：2.9%（2020年7月末時点）

業績の改善などを背景に株価は急伸
今年の3月にEVの量産体制の確立に成功したほか、2020年4-6月期決算で4四半期連続の最終黒字を確保するなど、業績の改善が著しく、同社のビジネスの収益性に対する懸念が払拭されつつあることなどが、株価の急上昇につながっている。
また、8月には株式分割の実施を発表しており、個人投資家による資金流入期待も足下の株価上昇につながっている。株価のバリュエーションについては注視する必要があるものの、今後の更なる業績拡大に期待を寄せている。

年初来の株価の推移
500（期間：2020年1月2日～2020年8月21日）

400
300
200

1000
2020年1月

保有比率：0.8%（2020年7月末時点）

EVトラック普及の伸びしろに期待

同社の時価総額は約10億米ドルで、今年の販売目標も300-400台と小規模の企業ではあるが、その分今後期待されるEVトラックの需要拡大による恩恵を受けやすい企業と考える。足下では、米郵政公社による同社のEVトラックの採用が期待されている。

2020年7月

国：米国

ワークホース・グループ
EVトラックなどを手掛ける同社は、7月に機関投資家から7,000万米ドルの資金を調達したと発表したことや、同社の出資するローズタウン・モーターズがナスダックに上場する予定との報道を受けて急伸。

2020年4月

年初来の株価の推移（期間：2020年1月2日～2020年8月21日）

700
600

500
400
300
200
1000
2020年1月

2020年4月

2020年7月

出所：メロン・インベストメンツ・コーポレーションのコメント、ブルームバーグのデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成※株価は始点を100として指数化、現地通貨ベース。
※上記は銘柄を推奨するものではありません。

●当資料は、ファンドの運用状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運用実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運用実績は市場環境等により変動し、元金を割り込むことがあります。●当ファンドの運用により生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。

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国：韓国

サムスンSDI

保有比率：2.5%（2020年7月末時点）

年初来の株価の推移

同社の電池を搭載するEVの販売が好調韓国のEV向け電池などを手掛ける電子機器メーカー。
2020年上半期の世界のEV用電池のエネルギー総量は前年同期比23%減となったが、同社は34.9%増を達成。同社の電池を搭載するアウディやBMWのEVの販売が拡大したことなどが追い風となった。
今後もEV普及の高まりにより、同社の電池に対する需要が高まると期待される。

250（期間：2020年1月2日～2020年8月21日）

200
150

100
50
2020年1月

2020年4月

2020年7月

国：米国

エヌビディア

保有比率：2.6%（2020年7月末時点）

メルセデス・ベンツの自動運転システムに採用

年初来の株価の推移

今年の6月、ダイムラーと自動運転技術で提携することを発表し、2024年からエヌビディアのテクノロジーを活用した自動運転システムがメルセデス・ベンツの次世代車両に標準搭載される予定。

250同社の現在の主力事業はゲーム向けの事業ではあるが、今後自動運転車の普及に向けて、自動車向けの事業の拡大が大きく期待されている。

100（期間：2020年1月2日～2020年8月21日）

200

150

50
2020年1月

2020年4月

2020年7月

国：米国

クアルコム

保有比率：0.6%（2020年7月末時点）

5G対応半導体の収益貢献に期待
7月後半に市場予想を上回る2020年4-6月期決算を発表。2017年から続いていた中国通信機器大手のファーウェイとの特許紛争の和解を発表したことも好感されている。
今年後半に販売が予定されるアップルの5G対応iPhoneには同社の半導体の搭載が予定されており、収益貢献が期待される。また、今後は自動車向けなどにも5G対応半導体を展開することが期待されている。

年初来の株価の推移（期間：2020年1月2日～2020年8月21日）

140
120

100
8060
2020年1月

2020年4月

2020年7月

出所：メロン・インベストメンツ・コーポレーションのコメント、ブルームバーグのデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成※株価は始点を100として指数化、現地通貨ベース。
※上記は銘柄を推奨するものではありません。

●当資料は、ファンドの運用状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運用実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運用実績は市場環境等により変動し、元金を割り込むことがあります。●当ファンドの運用により生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。

設定・運用はBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社
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ポートフォリオ・マネジャーの今後の見通しについて<モビリティ・イノベーション・ファンド>

今後の見通しについてコロナ禍においても次世代モビリティに関連する技術は着実に発展
新型コロナウイルス拡大を受けて、世界の経済活動は減速し、業種によっては研究開発どころではない企業もありますが、モビリティ業界においては、引き続きイノベーションが進んでいます。
また、新型コロナウイルスにより、今まで以上に需要が高まっている分野もあります。例えば、新型コロナウイルス感染対策から非接触が意識される中、人との非接触を実現する自動運転を用いた食品配送の需要が高まっています。また、今回の問題を契機に我々の暮らし方が大きく変わろうとしている中で、環境問題に対する意識がこれまで以上に高まってきていることから、二酸化炭素の排出量削減に貢献するEVに対する需要も拡大を見せています。

当ファンドのリード・ポートフォリオ・マネジャー

ロバート・ツォイテン

このように、モビリティ業界は、コロナ禍においても次の収益機会へのイノベーションが着実に進行しており、同時に需要が一層高まりつつあることから、引き続き魅力度が高い投資分野であると考えられます。

組入企業のEPS成長率は相対的に高水準

EPS予想成長率（2020年7月末時点）

上述のように自動運転技術やEVに対する需要は一層高まりを見せていることからも、引き続き、モビリティ・イノベーション分野においては高い成長が見込まれています。
7月末時点の当ファンドのEPS予想成長率は27.6%となっており、一般的な世界株式の11.5％を大きく上回るEPS成長が予想されています。

27.6%

11.5%

世界株式

当ファンド

※向こう3-5年の年率換算値
世界株式：MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス

出所：メロン・インベストメンツ・コーポレーションのコメントおよびデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成●当資料は、ファンドの運用状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運用実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運用実績は市場環境等により変動し、元金を割り込むことがあります。●当ファンドの運用により生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。

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＜フ ァン ドの特徴＞
・マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として、日本を含む世界の金融商品取引所等に上場している自動車関連企業の株式に投資する。
・マザーファンドの実質的な運用は、メロン・インベストメンツ・コーポレーションに運用の指図に関する権限 を委託する。
＜投資リスク＞
当ファンドは、マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として内外の株式への投資を行いますので、組入れた有価証券等の値動き(外貨建資産には為替変動もあります。)により、当ファンドの基準価額は大きく変動することがあります。 当ファンドは、元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により解約・償還金額が投資元本を下回り、損失を被る可能性があります 。運用により信託財産に生じた利益ま たは損失は、すべて受益者に帰属します。当ファンドは、預貯金とは異なります。預金保険または保険契約者保護機構の対象ではありません 。また、銀行など登録金融機関で購入された場合、投資者保護基金の支払いの対象とはなりません。
当ファンドの基準価額の変動要因としては、主に「価格変動リスク」、「株式の発行企業の信用リスク」、「為替変動リスク」、「流動性リスク」、「特定業種・テーマの集中投資に関する留意点」などがあります。※基準価額の変動要因は上記に限定されるものではありません 。
＜お申込みメモ＞＜フ ァン ドの費用＞※上記費用の総額につきましては、投資家の皆様の保有される期間等により異なりますので、表示することができません。
※詳しくは投資信託説明書(交付目論見書)をご覧下さい。
※お申込み、投資信託説明書（交付目論見書）のご請求は、以下の販売会社へお申し出ください。

金融商品取引業者名
SMBC日興証券株式会社

登録番号

金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第2251号

日本証券業協会

一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人
金融先物取引業協会

一般社団法人第二種金融商品取引業協会

○

○

○

○

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