2023年10⽉期第2四半期
決算説明会資料
2023年6⽉14⽇

株式会社クシム（スタンダード：2345）©2023KushimInc.

©2023KushimInc.｜本⽇のご説明内容

１

2023年10⽉期第2四半期決算概要

２

事業ハイライト３成⻑戦略

４Appendix©2023KushimInc.｜ 2Summary

エグゼクティブサマリー

全体感

・⾚字決算で着地
・営業損失395百万円のうち415百万円相当が、キャッシュアウトのない評価性損失・有価証券売却による収⼊により、キャッシュフローを獲得し引き続き財務体質は強固① ブロックチェーンサービス
・のれん償却費が負担
・Game Fi領域でのパートナーシップを構築し提携開発開始

セグメント業況② システムエンジニアリング
・順調に⿊字体質を維持
・エンジニアリソース獲得のための採⽤競争⼒の強化が課題③ インキュベーション
・暗号資産不況による評価減発⽣するが、⼀⽅売却益も獲得
・有価証券売却益を獲得し、特別利益を計上

業

績予想・変更なし
・ブロックチェーンセグメントにおいて、Q3以降に複数案件の収益化を⾒込む©2023KushimInc.｜ 301
2023年10⽉期
第2四半期決算概要©2023KushimInc.｜ 4業績サマリー・前期Q2と⽐して、いずれの指標もマイナス着地・連結対象となる事業や法⼈に変更が⽣じており、前期⽐において乖離が⽣じている・暗号資産評価減の影響により各収益指標に影響・有価証券売却による特別利益を計上（百万円）（参考）2022年10⽉期
第2四半期

増減

2023年10⽉期
第2四半期

増減額％

売上⾼

834

235

△598

△71％

EBITDA

166

△228

△395

△237％

営業利益

97

△395

△493

△506％

経常利益

103

△388

△491

△475％

親会社株主に帰属する四半期純利益

454

△24

△478

△105％

特別利益
394百万円※ 2022年10⽉期第2四半期は、譲渡済みのEラーニング事業および連結⼦会社の事業収益が含まれております。

©2023KushimInc.｜ 5・ブロックチェーンは、のれん償却費の負担によりマイナス

業績⽐較分析
セグメント損益・インキュベーションは、暗号資産評価減の影響を受けた（単位：百万円）

計画

売

暗号資産評価減

実績

上235

△250M

EBITDA（営業利益＋のれん償却費）

-395

営業損益

うち のれん償却費 △165百万円-228※ 四半期別⽬標（社内指標）との⽐較を表⽰しております。

セグメント損益の状況（単位：百万円）

売

ブロックチェーンサービス
55

上セグメント損益-189

インキュベーション

システムエンジニアリング

-99

301

16

※ セグメント別ののれん償却費を含むセグメント利益を表⽰しております。
※ セグメント売上はセグメント間の内部売上を含めた表記としており、その合計値は連結売上数値と⼀致しておりません。

-121©2023KushimInc.｜ 6

・前期Q2と⽐して、Eラーニング事業および⼦会社の譲渡による影響

売上⾼の推移および暗号資産評価減の影響を⼤きく受ける結果

YoY（単位：百万円）△87.8%
538

暗号資産評価減564499417
365334275243△41M△209M

17560'21/Q1

Q2Q3Q4'22/Q1

Q2Q3Q4'23/Q1

Q2Q3Q4©2023KushimInc.｜ 7営業損益の推移

・前期Q2と⽐して、のれん償却費の増加および暗号資産評価減によるマイナス影響を上回る事業収益および投融資事業収益を獲得できず、営業利益は減少

YoY（単位：百万円）△322百万円
10944-5152-390-700Q3

Q4-95-126-269'21/Q1

Q2Q3Q4'22/Q1

Q2

Q3

Q4'23/Q1

Q2©2023KushimInc.｜ 8

事業によるCFと営業利益分析

・営業損失396百万円のうち416百万円相当が⾮資⾦損益項⽬（キャッシュアウト発⽣無）（単位：百万円）

増加
50減少

合計

33-110-1-50-100

⼀過性費⽤-150

⾮資⾦損益項⽬（△416百万円）-200-250-250-300-350-400

-165

-396

のれん償却費

営業損失-450

事業によるCF

株主優待関連減価償却費

暗号資産評価減※ 「事業によるCF」とは、事業活動から得られた実態的なキャッシュフローを集計したものとなります。

©2023KushimInc.｜ 9貸借対照表
サマリー

・引き続き財務健全性を維持 ⾃⼰資本⽐率92.1％・負債⽐率7.9％
・資産売却を⾏い、適切な資産管理を継続。⼿元流動性を⾼め、事業投資に繋げる（単位：百万円）

2023年10⽉期
第2四半期

2022年10⽉期

2022年10⽉期

資産の部

負債の部

流動資産

流動負債

2023年10⽉期
第2四半期

現預⾦等

1,169

1,592

短期借⼊⾦

30

52

暗号資産

1,084

1,092

1年内返済⻑期借⼊⾦

57

56

流動資産合計

2,809

3,052

流動負債合計

284

212

⻑期借⼊⾦

221192

固定資産固定負債

有形固定資産44

無形固定資産

2,131

1,966

固定負債合計311

235

投資その他の資産

1,498

1,056

負債合計

596

447

固定資産合計

3,634

3,027

純資産の部

資産合計

6,444

6,080

株主資本等
5050

資本剰余⾦

4,855

4,855

利益剰余⾦

731

707

⾃⼰株式

-12-12

純資産

5,848

5,632

負債純資産合計

6,444

6,080

資本⾦

©2023KushimInc.｜ 10

02
事業ハイライト©2023KushimInc.｜ 11ブロックチェーン
サービス事業

市場の環境変化を受け事業戦略を柔軟に転換
⼤型トークンの開発と売却による収益だけでなく、各種コンサルやシステム開発案件も着⼿状況や対策等

1–ターゲット選定
リード獲得

2–サービス内容
拡充

3–顧客課題への対応

属性：上場企業中心

Gameとトークン（NFT）の相性は非常に良く、なかで業種：Game、プラットフォームサービス

も上場企業との接点が増加

・Web3ビジネス企画やコンサルティング、ブロックチェーンを用いたシステム開発

当社が強みとするトークン発行支援に加え、規制対応面での各種コンサルティング依頼も増加

・トークンやNFTの発行及び上場支援

・暗号資産に関する規制対応

規制優遇地域（フリーゾーン）でのトークンビジネスの・税務、会計、法務に関する知見の提供

支援体制を構築。海外進出を支援

・パイプライン（GameFi、アートトークン）

4–契約締結・プロジェクト（Web3ビジネス企画等）
・POC

5–プロジェクト
スタート

and more・・・

案件内容の多様化
Web3企業との提携も増加（次ページ）

・サービス提供

複数プロジェクトを同時並行で動かせる体制化Bizdevメ・収益化開始ンバーの増員。管理手法の改善©2023KushimInc.｜ 12ブロックチェーン
サービス事業Web3の戦略パートナーとの提携関係を構築

・各種の優遇措置が認められるフリーゾーンであるドバイ及びアブダビにおいて、ブロックチェーンゲームのパブリッシングを⾏うための総合⽀援事業を開始。
⽇本プロジェクトの海外展開をサポートする。
・ブロックチェーン業界で実績豊富なOne Asia Lawyersの森和孝弁護⼠、ドバイにて森弁護⼠と戦略的パートナシップを結んでいるPinset Maison LLPのTom Bicknell弁護⼠と協業。

・異なるブロックチェーン間のインターオペラビリティ（相互運⽤）に関する豊富な経験を持つDatachainとパートナーシップ関係を構築。クロスチェーン技術の具体的な適⽤において連携。
・各ブロックチェーンは独⾃の技術基盤と規格に基づいており、相互に通信やデータの共有が難しいという課題がある。クロスチェーン技術の普及により、ブロックチェーンプロジェクトの相互運⽤性が向上する。

※当社開⽰資料より抜粋

and more・・・©2023KushimInc.｜ 13ブロックチェーン
サービス事業Web3.0の主⼒パートナーとの提携関係を構築

・doublejump.tokyo、BOBG社と連携してトークン発⾏/管理/運⽤の⽀援を⾏い、エコノミクス設計から上場、グロースまで⼀気通貫で包括的なサポートを提供する。
・本パートナーシップによりさらに多様なトークン発⾏ストラクチャー構築を可能。
また、doublejump.tokyo、BOBG社との連携により、ゲーム会社等へのサポートも拡⼤する。

・海外展開を⾒据えたWeb3プロジェクトにおけるPolygon導⼊サポート体制を強化。
・PolygonStudiosとの協業により両社の知⾒共有と開発連携を図ることで、Polygonブロックチェーンの利⽤を検討されるお客様へのサポートを実施する。

・顧客の利便性向上や⽇本円でオンチェーンのNFT取引ができる「SBI Web3ウォレット」を活⽤したWeb3プロジェクトの⽀援を開始。
・本協業が進化することにより、パブリックチェーンでのNFTを活⽤したビジネスを検討しているIP保有企業やゲーム企業等のスムーズな参⼊を⽀援する。
※ 2023年10⽉期第1四半期決算説明会資料を再掲©2023KushimInc.｜ 14

ブロックチェーン
サービス事業Web3、Game Fi領域における取り組み
ドリコム社とブロックチェーンゲーム開発を開始

ドリコム社の主⼒IPであり、RPGの不朽の名作「Wizardry（ウィザードリィ）」をブロックチェーンゲームとしてアレンジ
チューリンガムはトークノミクス設計の役割を担い、ゲームアイテムの交換取引やゲームトークンを含むサスティナブルなゲーム経済圏の構築を技術⾯でサポート『Eternal Crypt -Wizardry BC-』
公式サイト : https://wiz-eternalcrypt.com

・参考 2023年5⽉11⽇付プレスリリース
https://www.kushim.co.jp/ir_news/pr_20230511/©2023KushimInc.｜ 15ブロックチェーン
サービス事業Web3における取り組み
Web3.0政策推進に関する主要論点と重ねて、⾃社を取り巻く事業環境を再確認

外部環境と⾃社の取り組み

⾦融規制・会計税制

ブロックチェーン
Web3ビジネス多様化

直近の状況
2023年6⽉1⽇
改正資⾦決済法施⾏
法定通貨型ステーブルコイ
ンの発⾏が可能。

ステーブルコイン

今後の変⾰
（予測）
ファン
トークン

2022年12⽉16⽇ ⼤⾂官房Web3.0政策推進室

ファン

to Earn

NFT

トレーサビ
リティ

サプライ
チェーン

⼤きな変⾰

銀⾏等が発⾏可能となり、税制・法制⾯整備も期待。

出典：経済産業省Web3.0事業環境整備の考え⽅

Game Fi

コミュニティ

Platform
トークン

我々の取り組み
・国家政策と⼤企業の動きに寄り添う形でサービスを転換
・SDGsやWeb3事業化ニーズに対応する新サービ
スをリリース予定©2023KushimInc.｜ 16・主要KPIであるエンジニア稼働率は⾼⽔準を維持

システム
エンジニアリング事業

・エンジニアの市場価値アップにより⼀⼈当たり売上も上向きトレンド

エンジニア稼働率

エンジニア数99.7%

100 .0%

98.9%

98.0%

・ITエンジニアのニーズが⾼まるなか、強みとしているWEB系開発において継続的に受注。
・既存と新規顧客に積極営業を展開。

96.4%（単位：⼈）

ビジネスパートナー

8570554434333232

33'21/10期'22/10期'23/10期Q2

40
25

96.0%

社員・コロナ禍での採⽤⾒直しにより、エンジニア数は横ばい。
・2023年は採⽤チームを創設し、採⽤競争⼒を⾼めエンジニア数を増加させる。

10'21/10期'22/10期'23/10期Q2

⼀⼈当たり売上（単位：千円／⽉）

673

680
660

643

640620615

・さらなる上位レイヤーの業務を獲得し、客単価向上を狙う。

600'21/10期

・⼩規模の強みを活かした組織運営により、従業員の定着化がスキルアップと客単価向上の成果に貢献。

'22/10期'23/10期Q2©2023KushimInc.｜ 17インキュベーション
事業

・暗号資産売却益を獲得するものの、市場の不況による評価減が上回る
・引き続き市場動向を注視し資産ポートフォリオを適切にマネジメント（単位：百万円）増加

減少

合計

125
100

50

0-50-100-250
暗号資産売却益

暗号資産評価減

5
メディア広告収益-121
セグメント利益©2023KushimInc.｜ 18インキュベーション事業

M&Aの取り組み・対象事業のターゲットをより鮮明にし、事業シナジーの獲得を狙う
・LOI2社提出するも他社との交渉ステージへ

2021年

2022年
チューリンガム
M&A

2023年
Eラーニング
事業売却
暗号資産「冬の時代」

Web3事業ニーズ多様化

取得後シナジー
HR・EdTech

デジタルマーケ

対象事業
ブロックチェーン

Web3

環境変化に伴い対象事業のターゲット⾒直しシステムエンジニアリング

安定収益
事業獲得

デジタルマーケ

ブロックチェーン
×マーケティングDX（⾼度IT領域）

ブロックチェーン×DX

新たな提供価値創出のかけ算

よりソーシングに注力©2023KushimInc.｜ 19

03
成⻑戦略

©2023KushimInc.｜ 20

成⻑戦略成⻑戦略における3つの重要な取り組み

1

既存事業のオーガニック成⻑

２

SES事業において、「採⽤強化」「付加価値向上（スキルアップ）」「営業強化（顧客獲得）」を中⼼施策として成⻑を促進

売上⾼M&Aによる成⻑
M&Aを加速させ、ケイパビリティとキャッシュフロー事業の獲得を⾏い、成⻑に繋げる

3

ブロックチェーン事業＋α
ビジョンとして掲げるブロックチェーン事業の収益基盤の構築

売上⾼
50億円

現在

成⻑

ブロックチェーン事業事

売上⾼30億円

業
M&Aによる成⻑

安

売上⾼
16億円

定事
業
2023年

2025年

2030年

SES事業
オーガニック成⻑

21©2023KushimInc.｜21業績⾒通し・業績⾒通しは据え置き
・Q3以降に予定するプロジェクトパイプラインの収益が計画達成のトリガー・システムエンジニアリング事業の安定収益維持、ブロックチェーン事業の案件化
M&Aによる収益⼒の向上（百万円）

2022年10⽉期実績

2023年10⽉期
⾒通し前年⽐（％）⾒通しに対する解釈

売上⾼

1,616

2,289

142％

⾼い売上⾼成⻑を継続

EBITDA

441

686

155％

事業キャッシュフローの獲得・成⻑

営業利益

199

323

162％

経常利益

193

325

168％

当期純利益

753

315

42％

⿊字決算の継続©2023KushimInc.｜ 22

04
Appendix©2023KushimInc.｜ 23AboutUs

会社概要

会社名

株式会社クシム

代表者

代表取締役会⻑ 中川博貴
代表取締役社⻑ 伊藤⼤介

設⽴

1997年6⽉12⽇

資本⾦5,000万円

社員数

連結54名（2023年1⽉現在）

上場市場

東証スタンダード市場（2345）

本社
事業内容

東京都港区南⻘⼭6-7-2
ブロックチェーン技術のR&Dおよびシステム開発事業
システムエンジニアリング事業
投融資事業©2023KushimInc.｜ 24OurMission

ミッションブロックチェーン技術の社会実装を推進しその普及に貢献する
わたしたちは、これまでブロックチェーンの技術に真摯に取り組んでまいりました。
2022年より更なる⾼みを⽬指し、ブロックチェーンサービスカンパニーとして、社会から必要される企業に⽣まれ変わりました。
ブロックチェーン技術を活⽤したサービス・プロダクトの社会実装を推進しその普及に貢献することをMIssionに掲げております。

©2023KushimInc.｜ 25OurBusiness

ブロックチェーン事業

ブロックチェーン・Web3に特化したプロジェクト⽀援サービスを提供©2023KushimInc.｜ 26

OurBusiness

ブロックチェーン事業

トークンプロジェクトのフロー©2023KushimInc.｜ 27

OurBusiness

システムエンジニアリング事業

当

ビジネスパートナー

協⼒依頼

社

システムエンジニア
リング事業

クライアント
⾦融機関通信業

開発⼒
提 供

Eコマース

官公庁

発 注

医療介護

教育機関

発 注

（売上⽐率：約9割）

外注先開発企業
開発⽀援

クライアント拠点に常駐して開発

SES企業
フリーランスエンジニア

協⼒依頼

開発⽀援

受託開発事業（売上⽐率：約1割）
受託案件を当社
にて請負開発開発⼒提 供©2023KushimInc.｜ 28OurBusiness

インキュベーション事業

複数の暗号資産および有価証券に投資を実⾏

投融資事業

BTC、ETH等、アルトコイン
その他

メディアサイト運営事業
・暗号資産・NFT・GameFi等
・資格取得

M＆A仲介企業やデータベースを⽤いて候補となる企業のソーシング

M&A
資本業務提携対象企業：
・SI /SESおよび⾼度ITエンジニアリング・ブロックチェーン領域の企業©2023KushimInc.｜ 29本資料の取り扱いについて
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これらの記述のためには⼀定の前提(仮定)を使⽤しています。これらの記述、または前提(仮定)は主観的なものであり、将来において不正確であることが判明したり、将来実現しない可能性があります。このような事態の原因となりうる不確実性やリスクに関する追加情報については、当社の決算短信、有価証券報告書、ディスクロージャー誌、アニュアルレポート等をご参照ください。

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