インドネシア金融政策（2018 年 5 月）
～通貨防衛のため主要政策金利を引き上げ～2018 年 5 月 18 日

お伝えしたいポイント・ インドネシア銀行（中央銀行）は通貨防衛のため主要政策金利を引き上げ
・ 中央銀行の通貨防衛姿勢はインドネシア・ルピアの下支え要因に＜インドネシア銀行は通貨防衛のため主要政策金利を引き上げ＞
5 月 17 日（現地、以下同様）、インドネシア銀行（中央銀行）は主要政策金利である BI7 日物リバース・レポ金利を0.25％ポイント引き上げ、4.50％にしました。また、預金ファシリティ金利を 3.75％に、貸出ファシリティ金利を 5.25％にそれぞれ 0.25％ポイント引き上げました。インドネシア銀行は 2017 年 9 月の利下げ以降、主要政策金利を据え置いていましたが、今回利上げに転じました。
インドネシア銀行は声明文で、グローバルに金融市場のリスクが増大し、流動性が低下していく中で経済の安定性を維持するため、今回の利上げを行ったと説明しています。また、経済ファンダメンタルズに沿った水準に為替レートを安定させるための策を実施し続けるとも述べています。足元では米国金利の上昇が続いています。対米金利差の縮小により、新興国からの資金流出懸念が高まっており、インドネシア・ルピアを含む新興国通貨の下落が続いています。現在、インドネシアのインフレ率は中央銀行の目標の範囲内で安定して推移していますが、インドネシア・ルピア安が続くと輸入物価の上昇を通じてインフレ上昇を招き実体経済に悪影響を及ぼす可能性があると考えられます。
インドネシア銀行は実体経済への影響を考慮し、インドネシア・ルピアの防衛のために利上げが必要と判断したものとみられます。
今後については、インドネシア銀行は経済動向や外部環境などを考慮しつつ、金融政策を調整する構えです。インドネシア・ルピアの動向次第では、追加的な利上げの可能性も考えられます。
《主要政策金利の推移》《インフレ率の推移》（％）（2015年1月1日～2018年5月17日）
9.0
8.5
政策金利
旧（BIレート）
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
新（BI7日物リバース・レポ金利）
3.5
3.0
15/1/1
16/1/117/1/1
18/1/1（注）インドネシア銀行は2016年8月19日に政策金利をBIレートからBI7日物リバース・レポ金利へ変更。
（出所）ブルームバーグ（％）（2013年4月～2018年4月）

98765432

消費者物価指数（前年比）

10
2013/4

2014/4

2015/4

2016/42017/42018/4（出所）ブルームバーグ※後述の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。

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＜中央銀行の通貨防衛姿勢はインドネシア・ルピアの下支え要因に＞
インドネシア銀行は声明文で、足元の経済成長は内需に支えられて堅調であると述べています。また、2018
年の成長率を「5.1％～5.5％」と予測しており、インドネシ
ア経済は現状の安定した成長が今後も続くとみられま《為替の推移》（2017年5月17日～2018年5月17日）（インドネシア・ルピア／米ドル）（円／100インドネシア・ルピア）
0.90

円／100インドネシア・ルピア（左軸）インドネシア・ルピア／米ドル（右軸、上下反転）0.85

12,00012,500す。
短期的にはグローバル金融市場の動向を注視する

0.80

13,000必要があるものの、中央銀行の通貨防衛姿勢はインド

0.75

13,500

ネシア・ルピアの下支え要因になるとともに、国内経済の安定に寄与するものと考えています。長期的には、インフラ（社会基盤）投資の拡大やジョコ大統領が進めて

0.70

インドネシア・ルピア高

14,000インドネシア・ルピア安

0.65
17/5/17

17/8/17

17/11/17

きた構造改革の加速によって、インドネシアの経済ファ

18/2/17

14,50018/5/17（出所）ブルームバーグ

ンダメンタルズはより強固なものになることが期待されます。
以上＜ご参考＞当社の関連リサーチ◇マーケットレター
・インドネシア金融政策（2017 年 9 月）～前回 8 月に続き主要政策金利を引き下げ～（2017/9/25）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170925_1.html
・インドネシア金融政策（2017 年 8 月）～主要政策金利を引き下げ～（2017/8/24）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170824_1.html
・最近のインドネシアの格付け動向について～さらなる信用力の向上に期待～（2017/5/24）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170525_1.html

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