日本ベンチャーキャピタル協会

ニュースレター

No.26
2011 年 1 月 1 日発行「Asian VC Network Forum 2010」開催
JVCA は、経済産業省やみずほ情報総研とともに、「Asian VC Network Forum 2010 」を11 月 24 日（水 ）・25 日（木 ）に東京国際交流館（お台場 ）にて開催いたしました。日本で初めて、日欧亜より 8 つの VC ／ PE 協会が参加し、アジアにおける VC ／ PE ネットワーク構築の課題や日本におけるオープンイノベーションの可能性などにつき議論を重ねました。
また、国内 VC が推薦する VB 企業 22 社の事
業発表会やブース展示、産業総合研究所見学ツアー等が各会場で行われ、多数の参加者を得て盛況のうちに閉会しました。

・CVCA（China Venture Capital Association）
・BPEA（Beijing Private Equity Association）
・HKVCA（Hong Kong VC ／ PE Association）
・KVCA（Korean Venture Capital Association）
・SVCA（Singapore Venture Capital Association）
・TVCA（Taiwan PE ／ VC Association）
・JVCA（ Japan Venture Capital Association）■ 7 つの協会によるパネルセッションの様子■ VB 企業 22 社によるプレゼンテーション・展示の様子

フォーラム概要
主 催：同フォーラム実行委員会（JVCA、経済産業省、みずほ情報総研）
場 所：東京国際交流館（お台場）
参加者：参加者 484 名（両日の延べ人数・速報値）（一般 335 名、出展 VB・プレゼン VB
59 名、来賓・理事・プレス 72 名、海外 18 名）■基調講演する EVCA 事務局長 ジョージ・ノエル氏

参加した海外 VC ／ PE 協会
・EVCA（European Private Equity and Venture
Capital Association）

成果①各国／地域の VC ／ PE 協会及びその業界の動向②各国／地域の VC ／ PE 市場やその政策俯瞰
③招聘 VC ／ PE 協会とのネットワーク構築④日本国内での VC やベンチャーへの関心を誘発

レセプション
ま た、 初 日 夕 刻には今回各国より招聘した海外の VC／ PE 協会代表者等
および国内の VC 業界関係者を招いた
JVCA 主 催 の「 歓 迎■鏡開きをする各協会代表者レセプション」を開催しました。
主催：JVCA、協賛：新日本有限責任監査法人
来客：約 170 人（来賓：北城日本 IBM 最高顧問、齊藤東証社長など）

JVCA ニュースレター
企画部

２《JVCA》
呉会長、安達副会長、市川専務理事、企画部
各社の代表者に加え、オブザーバーとして多数の方が参加し、総勢 31 名での懇談会となりました。
中国・四国地区と今回は九州地区の VC 各社が抱える経営上の課題、取組状況などについて様々な観点で積極的な意見交換が行われ、共通の課題・問題への意識を高め合いました。
懇談会終了後の懇親会では、中国・四国地区 VCを代表して、広島ベンチャーキャピタルの合谷社
長の乾杯で懇親会が行われ、良い交流の機会となりました。

■第 3 回中国・四国地区トップ懇談会の様子「IFRS におけるベンチャーキャピタルの公正価値評価」セミナー開催

10 月 7 日、新日本有限責任監査法人の VC&ファンド研究会を講師に、「IFRS におけるベンチャーキャピタルの公正価値評価〜 IPEV ガイドラインの概要と論点整理」と題したセミナーを開催しました。5 時間を超える内容でありましたが、75 名の参加者があり、来る IFRS 適用に向けて業界内での足並みを揃える契機となりました。また、会計委員会として業界各社の IFRS や公正価値評価に対する対応状況や意見を把握することが出来たことは収穫でした。当日の参加者からはIPEV ガイドラインへの賛同意見も多数見られた一方で、「まだ判断できない 」とする声が最も多く、引き続き業界として慎重に判断していく必要

税務委員会

2011 年 1 月 1 日発行「第 3 回 中国・四国地区 VC トップ懇談会」開催

10 月 29 日 JVCA では、昨年に続き中国・四国地区の VC 各社のトップ（代表者）間の情報交流を目的として、リーガロイヤルホテル広島にて「第 3回 中国・四国地区 VC トップ懇談会」を開催しました。
《懇談会プログラム》
1. 各社自己紹介
2. JVCA 協会活動の報告
3. 勉強会「リレーションシップバンキングと地方VC の在り方」（講師：アービームコンサルティ
ング株式会社 顧問 多胡 秀人 氏）
4. 自由懇談《参加した中国・四国地 VC》
いよぎんキャピタル・エス・ケイ・ベンチャーズ・香川銀キャピタル・ごうぎんキャピタル・広島ベンチャーキャピタル・山口キャピタル・フュー
チャーベンチャーキャピタル・三菱 UFJ キャピタル大阪支社・大和企業投資関西支社・四銀キャピ
タルリサーチ・九州ベンチャーパートナーズ・佐銀ベンチャーキャピタル・大分ベンチャーキャピ
タル、中国銀行、広島県商工労働局

会計委員会

No.26

があると言えます。勉強会の要望も多く、今回を契機として監査法人等も交え意見集約に向けた活動をスタートさせたいと考えています。

未上場有価証券評価減の損金算入に関するアンケートを実施「平成 23 年度税制改正要望」でも要望として上げております「上場有価証券評価損の税務上損金算入」に関し、VC 各社における実際の会計上・税務上の処理の実態や投資先企業の事例の収集などのより詳細な実態を把握することを目的とし、8月 25 日〜 9 月 1 日にて会員向けのアンケートを行いました。会員 VC 全 54 社中 23 社から回答を頂きました。ご協力頂いた VC 会社におかれましては誠にありがとうございました。後日、経済産業省に対し、アンケートの分析を踏まえた調査結果を提出すると共に、下記に関する前向きな検討を改めて要望として提出しております。①法人

税法基本通達 9 1 11（基本通達 9 1 7 を準用）の「近い将来その価額の回復が見込まれないこと」の具体例を Q&A 等の形式で明示して欲しい。②
その際、未上場株式の特性を考慮し、我々が示した「実質破綻状態にある企業の定性的項目」を具体例として取り上げて欲しい。③監査法人による監査を受けている法人、または投資事業組合が会計上備忘価額まで評価減している銘柄についても損金算入できる具体例として取り上げて欲しい。
今後も必要に応じて関係省庁と連絡を取り今後の展開を注視していく予定です。

JVCA ニュースレター
調査・研究委員会

No.26

2010 年 1 月 1 日発行

３「2010 年第 3 四半期（7 月〜 9 月）の投資動向調査」結果について

JVCA では昨年度から四半期毎の投資動向調査をタイムリーに発信すべく会員からのアンケートに基づき調査を実施しています。また第 3 四半期については今後の投資方針についてのアンケートも併せて行いました。第 3 四半期の投資動向については第 2 四半期比（4 月〜 6 月）増加していますが、未だ本格的な回復には至っておりません。また今回のアンケートで日本以外の海外市場での IPO を検討している VB がどの市場を狙っているかを調査したところ、韓国、台湾、香港の順となりました。昨年が 19 社で今年も 22 社程度と日本での IPO が低水準に留まっている現在の状況では、EXITの多様化としてアジアでの IPO にチャレンジする流れは今後も続いていくものとみています。この観点で調査・研究委
員会では引続きアジアを中心とした海外上場の勉強会を実施してまいります。

法務委員会

法制審議会動向と海外ファンド・ストラクチャー

9 月 6 日（月 ）に法務委員会を開催しました。
ここでは、法務省によって現在継続的に開かれている「法制審議会会社法制部会の報告と検討（第二回 ）」が議題とされました。この会社法制部会
では「企業統治の在り方 」や「親子上場に関する規律 」など現在審議されているところですが、これについて、VC 業界の代表として同部会委員を務めてい頂いている伊藤忠テクノロジーベン
チャーズ安達社長からの報告を基に、JVCA 法務委員会参加者 16 名で議論したものです。
現会社法は、複数の法律に散在していた会社関広報委員会

JVCA の新事業案内書とホームページ

JVCA では今年度より協会の「事業案内書 」を刷新しました。日英両語表記とするとともに、デザインも暖色系のものへと一新し、増加する海外からの来客にも対応できるようにしました。
協会ホームページのコンテンツの充実化も図っています。会員専用ページでは個別 ID の付与などを行い会員限定の情報発信を行いながら、一方企画部係の法律を一つに体系化して 2006 年 5 月に施行されたものですが、4 年経過し、特に企業統治などに関する事項などに審議が加えられているものです。
また、12 月 22 日（水 ）には「海外資金の導入に向けたファンド・ストラクチャーの検討 」と題した勉強会を開催し、シャーマン & スターリ
ング外国法事務弁護士事務所より講演頂きました。
VC ファンドへの国内投資資金流入が低迷する折り、海外資金導入を視野に入れたファンド組成構造について熱心な意見交換が交わされました。

で情報セキュリティを向上させました。
また、ホームページのコンテンツ充実の一環として、コラム「疾風に勁草を知る 」の掲載を継続しています。8 月には國學院大學秦教授、10 月には伊藤忠 TV 宮沢氏のコラムを掲載しました。
是非、ホームページの調査報告のページをご覧ください。

経済産業省「海外 VC 市場調査」

JVCA は、経済産業省による委託事業「平成22 年度アジア各国のベンチャー企業投資事例調査」を、みずほ情報総研（株）とともに受託しています。その一環として今夏、欧州やアジア主要国の VC 協会を含むベンチャー政策機関などを訪問し、調査活動を行ってまいりました。①欧州調査では、欧州 VC 協会（EVCA）、GIMV 社（大手VC）、英国 VC 協会（BVCA）、英国イノベーション省、英国財務省他を訪ね、②シンガポール調査

では、シンガポール VC 協会（SVCA ）、国際企業庁、MAS、EDB 他、また③中国調査では、北京
PE 協会、国家発展改革委員会、中国 VC 協会（準備委員会）他などを訪問調査してまいりました。
これら調査は、11 月開催のアジア VC ネット
ワークフォーラム（AVCN）の構成に生かされ、また 2 月末を目途に進められている調査報告に反映されていく予定です。

JVCA ニュースレター

No.26

2011 年 1 月 1 日発行

JVCA からのお知らせ
1. 勉強会等のご案内◆ JVCA 定例勉強会
原則として月 1 回、VC 会員・賛助会員を対象とした勉強会を開催しております。
過去 4 か月間に開催された定例勉強会は以下の通りです。
第 61 回（9 月 27 日開催）定例勉強会
テーマ 株式会社産業革新機構の投資事例のご紹介 〜設立からを振り返って〜
講 師 株式会社産業革新機構
ビジネス統括グループ企画調整室 ディレクター 中井 孝 氏
会計委員会セミナー（10 月 7 日開催）
テーマ IFRS におけるベンチャーキャピタルの公正価値評価〜 IPEV ガイドラインの概要と論点整理〜
講 師 新日本有限責任監査法人
シニアパートナー 青山 裕治 氏、パートナー 佐々木 浩一郎 氏、マネージャー 飯室 圭介 氏
アーンストアンドヤング・トランザクション・アドバイザリー・サービス株式会社
マネージングディレクター 中道 健太郎 氏
第 62 回（11 月 9 日開催）定例勉強会
テーマ パピレス：IPO までの道のり
講 師 株式会社パピレス代表取締役 天谷 幹夫 氏第 63 回（12 月 22 日開催）定例勉強会
テーマ 海外資金導入に向けたファンド・ストラクチャーの検討〜グローバル・ファンドレイジングに向けて〜
講 師 シャーマンアンドスターリング外国法事務弁護士事務所
池田 祐久 氏（パートナー）、エティレン ゲレンチャー 氏、伊豆島 泰広 氏

2. 会員の変更【新規入会】
8 月 24 日付 賛助会員 リーディング証券株式会社
12 月 14 日付 賛助会員 株式会社東京証券取引所
12 月 14 日付 賛助会員 スターティア株式会社
他、賛助会員 個人 3 名【退 会】
7 月 21 日付 VC 会員 新規事業投資株式会社
7 月 21 日付 賛助会員 アジャースト法律事務所・外国法共同事業
8 月 3 日付 賛助会員 バリュエーション & リサーチ株式会社
8 月 10 日付 VC 会員 株式会社ヴァスダックジャパン
他、賛助会員 個人 2 名
現状の会員数VC 会員 54 社

賛助会員 60 社（名） 合計 114 社（名）

日本ベンチャーキャピタル協会 ニュースレター

No.26■発行日 平成 23 年 1 月 1 日■発行

一般社団法人日本ベンチャーキャピタル協会■編 集 JVCA 企画部／事務局 杉田・上原・矢口・新井・寺竹〒 105-0004 東京都港区新橋 1-1-1 日比谷ビルディング
TEL：03-3595-6616

FAX：03-3595-6617

E-mail：jimukyoku@jvca.jp URL：http：//jvca.jp/

４