自2021年12月1日

至2022年5月31日

第第十二 期期 資 産 運 用 報 告東京都中央区日本橋本町三丁目3番4号
証券コード：3472
https://oom-reit.com/

2 0 2 2 年 5 月期（ 第12 期）業 績 ハ イ ラ イ ト
営業収益

当期純利益

営業利益

1,291

554

百万円

1口当たり分配金

平均客室稼働率

1,521

59.0%

353

百万円

百万円

円

賃料構造および1口当たり分配金

2,000

百万円

変動賃料
（左軸）

大江戸温泉リート

分配金
（右軸）

1回目
緊急事態宣言

2,415

（円）

2,328

2,500

1,996
1,500

34,449

91.52

85.83

1,230.43

1,230.43

1口当たり NAV

34.2%

111,763円

1,230.42

シティホテル

ビジネスホテル

Go Toトラベル2回目
キャンペーン 緊急事態宣言
実施期間

（％）

リゾートホテル

旅館

全体

3回目
まん延防止等
4回目
緊急事態宣言 重点措置
緊急事態宣言

100
90

1,970
1,686

1,230.39

期末有利子負債比率

宿泊タイプ別月間客室稼働率の推移
固定賃料

（百万円）

資産規模

（取得価格ベース）

1,230.42

1,000

2,000

1,521
1,172.27

1,420
1,154.94

80

64.5%

70

1,500

1,000

56.4%

60
50

51.2%
46.7%
43.5%

40

35.5%

30

500
500

20
10

0

2019/11期（実績）

2020/05期（実績）

2020/11期（実績）

2021/05期(実績)

2021/11期(実績)

2022/05期(実績)

2022/11期
(予想)

0

0

1 2
2019

Point

投資主の皆様へ
私たち大江戸温泉リートは、人々の豊かで充実した時間消費、余暇活

大江戸温泉リートの投資対象が愛してきた「温泉・温浴」を軸に、さまざまなサービスが複 合する

ショッピングエンター
テインメント宿泊

そのような私たちのユニークさや成長性を投資主様にお伝えできる
よう、
これまで資産運用報告では、さまざまなコンテンツをお届けしてまいりました。
しかしながら昨今のコロナ禍の状況を鑑み、2 0 2 1 年 5月期（ 第 1 0 期 ）よりコンテンツの一部を縮小し発行することといたしました。最新情報はウェブサイトで発信してまいりますので、引き続きご支援をいただけますよう宜しくお願いいたします。

5

6

7

8

9 10 11 12 1 2
2020

3

4

5

6

7

8

9 10 11 12 1 2
2021

3

4

5

6

7

8

9 10 11 12

1 2
2022

3

4

5（月）
（年）

Point

本投資法人の保有施設について、前年は国内感染症拡大防止対策の一環として、一部休業を行ったこと等から稼働率の低下が見られましたが、2022年5月期ではコロナ禍の影響は受けている状
況であるものの、各県独自のキャンペーン等の実施により、近隣顧客・国内固定客中心に回帰が見られ、平均客室稼働率は59.0%と回復基調となりました。

目次用のための施設を投資対象としています。
その中でも、古くから日本人施設を重点投資対象としています。

4

出所：「シティホテル」、「ビジネスホテル」、「リゾートホテル」、「旅館」および「全体」につき、観光庁「宿泊旅行統計調査」に基づき資産運用会社が作成※緊急事態宣言およびまん延防止等重点措置は、東京都における発出を基準に記載※賃料構造は、公租公課、損害保険料およびその他の不動産運営費（第二賃料として別途収受）を除いて算出2021年11月期に引き続きコロナ禍の影響を受け変動賃料が発生しませんでしたが、固定賃料については継続して確保をしています。2022年11月期についても変動賃料が発生しない想定での分配金予想としています。

3

H＆BC

飲食

（Health &Beauty Care）

アミューズ
メント

温泉・温浴

＋α

その他
サービス

テ ーマパーク

トップメッセージ ............................. 2
大江戸施設めぐり ........................... 5

投資主資本等変動計算書 .............. 35
注記表 .......................................... 36

大江戸温泉リートの特徴 ................. 6
ポートフォリオ ............................... 8

金銭の分配に係る計算書 ............... 46
監査報告書 ................................... 47

資産運用報告 ............................... 16
貸借対照表 ................................... 32

キャッシュ・フロー計算書（参考情報）
 ...49
投資法人および資産運用会社の概要... 51

損益計算書 ................................... 34

投資主インフォメーション .............. 52

本投資法人の決算期間は、毎年6月1日から11月30日まで、および12月1日から翌年5月31日までの各6カ月間です。

※本 書に掲載されている各施設の写真は、ある特定の時点における当該施設の状況をイメージとして撮影したものであり、必ずしも現況と一致していません。

スポーツ

1

トップメッセージる程度の期間を要することとなります。

事業構造上、
厳しい時期はまだ続きますが、金拡充策や、コロナ乗り切りとその後の成長を可能に

財務面では、コロナ禍によるホテル系ビジネスの低するための、外部環境の動向に頼らない抜本的な各種迷を背景に厳しい資金調達環境が継続し、借換え時の施策についての検討をスポンサー（テナント）との協議を

借入コスト増、借入期間の短期化などを招きました。
こ中心に行っており、今後の不確定要素が高いことから、うした 状 況 に対し借 換え時 の 条 件 悪 化を防ぎ 安 定

今回、かかる施策の決定までは予想の開示を1期間のみ化を図る目的で、前 期 末に借 入 金に対して自発 的にとさせていただくこととしました。早期の回復と再成長に

Fuminori Im anishi

保有資産の担保提供を行い、さらに手元資金の拡充の向けて抜本的な対策を講じていくために必要な過程と総合小売業の財務部門、関西系鉄道会社における上場リートため、この 1月には「 大 江 戸 温 泉 物 語 長 崎ホテル 清

ご理解いただければ幸いです。

ティ株式会社のリテール本部長および日本リテールファンド

風 」を売 却しました 。残 念 な がら 財 務 の 安 全・安 定

投資法人の執行役員に従事。2015年11月に資産運用会社の化を優先するために、ポートフォリオの縮小という形を期末有利子負債比率

V字回復・再成長に向け取り組んでまいります。
今西 文則
立ち上げ 等の経 験を経て、三 菱 商 事・ユービーエス・リアル

代表取締役社長、2016年3月に本投資法人の執行役員に就任。

取りました。
こうした状況の中、2022年5月期（第12期）
の1口当た

44

りの分配金は借入コスト増や物件売却の影響などによ41

り、1,521円とさせていただきました。2022年11月期（第

38

13期）
は、変動賃料収入が当面は期待できないことや厳2022年5月期（第12期）
の振り返り

（％）

しい財務状況の継続などにより、1,420円の分配金を予帳簿価額ベース

44.0

鑑定評価額ベース

42.2
42.9

39.9

40.9
39.8

40.6

40.3

40.0
38.6

38.5

38.2

38.4

37.6

36.8

35

36.3

35.9
33.8

32

33.4

想しています。

34.2
32.9

29

~
~0

29.6

2022年5月期（第12期）前半のテナント業績はコロ

状況が見えてきました。しかしながら、本投資法人のナ禍の継続で厳しい状況が続きましたが、首都圏の事業構造上、変動賃料が発生しない状況が継続してまん延防止等重点措置が解除された3月以降は徐々にいることから、賃料収入は前期とほぼ同様になりまし

回復基調となり、5月のゴールデンウィークから足元にた。なお、賃料収入には、テナントの業績に関わらず支かけて、かなりのお客様が戻っており、客室稼働率に払われる固定賃料と、業績に連動する変動賃料があり、ついては2022年5月期平均で59.0％となりました。

本投資法人のコロナ禍以前の賃料収入の9割以上はご案内しておりますように、2月末に本投資法人のス的な賃料収入の確保とアップサイドを見据えた、
テナン

最近では、安・近・短の特性を持つ「大江戸モデル」に固定賃料でしたので、コロナ禍での稼働率が厳しい状ポンサーである大江戸温泉物語ホテルズ&リゾーツ

トであるOHRの早期の業績回復と成長戦略の促進では追い風となる県民割等の地域施策が復活し、予断は況でもこれまで一定の賃料収入を計上することができま（以下、「OHR」）の株主が交代しました。
このことにより、す。
そのためには保有物件の異動なども可能性としては許さないものの、80％を超える稼働率も期待できるしたが、回復局面においても変動賃料の復活までには、
あOHRの回復、再成長に向けて、今までの延長ではなく排除せず、さらに新たな賃料体系等についても改めて新たな方針の展開やアクションも想定されます。
こうした検討していくというものです。
これは今回の取り組みを

中 、O H R のスポンサ ーとしての 本 投 資 法 人 へ のサ

従来の延長ではなく、外部環境頼みではない抜本的ポート姿 勢はゆるぎませんが 、厳しい状 況からの回な問題解決のための聖域なき取り組みと考えているか

復を、本投資法人とテナントであるOHRともに達成し長らです。

変動賃料の計算期間
2021年
3月

4月

5月

6月

7月

8月

2022年
9月

10月 11月 12月 1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

2023年
8月

9月

10月 11月 12月 1月

2月

3月

4月

5月

修正後GOP
2022/05期
修正後GOP
2022/11期
修正後GOP
2023/05期（注）「GOP」とは、売上高営業粗利益をいい、各施設の売上高から、人件費、一般管理費等の、各施設の運営に関して直接発生した費用を控除した残額     をいいます。
「修正後GOP」とは、修正後GOP計算期間に係る各施設のGOPから、テナントが負担する物件に関する不動産関係費用を控除した額を  いいます。

2

なお、本投資法人の資金調達力改善のための手元資

38.1

39.1

16/
11期

17/
05期

17/
11期

18/
05期

18/
11期

19/
05期

19/
11期

20/
05期

20/
11期

21/
05期

21/
11期

22/
05期

回復、
そして再成長に向けた取り組み

期的なWin-Winの関係を強化していくため、さまざま

大枠の考え方としては、本投資法人の当面の財務のな施策等について検討を進めていきたいと考えてお強化のための手元資金の拡充と、回復・成長のためのり、新たな株主も含め協議を進めています。詳しい内容

最大要件であるOHRの早期の業績回復と財務力の強化、はまだお伝えできませんが、基本的な考えとしては、まその上で各施設のバリューアップ投資などを促進させる

ず手元資金の拡充を図り今後の借入金リファイナンス

など、さまざまなチャレンジに取り組んでいくことになのリスクを解消していくこと、そして資金調達環境を改ると想定しております。目先は危機乗り切りのために、善して外部成長の再開を可能にすること、並びに中長期場合によってはいったんはしゃがんで抜本的な対策によ
3

魅力発見

！

大江戸施設めぐり vol.11
大江戸温泉物語 伊勢志摩

り、回復への基盤を固めて中長期的にはさらなる成長を染症対策、質の高いサービスやリーズナブルな価格など図っていくというイメージです。具体的な取り組みにつです。
この強みを活かして5月の客室稼働率は64.5％まいては新体制となったスポンサーと検討・協議が進行中で回復しました。県民割などの地域レベルの対策や国であり、まだ発表できる段階ではありません。
具体的なアクレベルの対策が継続していくことで、さらなる回復を期

ションが決まればお知らせしていきますので、それまでお待しています。

待ちいただきたくお願い申し上げます。

このように大江戸温泉物語グループの売上回復は

予断は許しませんが、コロナの影響の低減に伴い、進んでいくと期 待はできますが 、本 格 的な業 績 回 復

人々の余暇需要は着実に回復していくと思われます。

と前向きのアクションが待たれるところであり、それを通じコロナの不安が完全に払拭されるには、まだ時間は必て私ども投資法人の回復と再成長を目指します。当面

要だと思いますが、その中でも「余暇を、レジャーを楽の具体的課題としては、有担保借入の解消や借入期間

しみたい」というニーズに応えていくのが、大 江 戸 温の長期化など調達コストの削減、ポートフォリオマネ

泉物語グループの近くて行きやすい立地特性、十分な感ジメントの自由度を回復していく必要があります。

施設概要は P. 9 をご覧ください！

365 日違う表情を見せる
志摩の海を客室と温泉から複雑に入り組んだ日本有数のリアス海岸、英虞湾が目の前に広がる客室と温泉。
露天風呂では浜島温泉の湯を使用し、少し塩味を感じる
源泉で体はぽかぽか。
内湯では大きなガラス窓の向こうに広がるオーシャンビューをご堪能いただけます。
朝焼けに染まる海、陽の光に輝く海、静かな夜の海。行きかう
漁船、島々など、刻々と表情を変える風景を眺めながら、ゆったりとした至福のひと時をお楽しみください。

旬の海鮮を心ゆくまで！
海の幸を食べ尽くすグルメ

今後の取り組みについて
外部成長については、ポートフォリオ分散が大きな応していこうと考えております。

課題であり、資金調達力を回復させたのち、規模の拡

また、分配金におきましては、当然、最重要の課題と大も進めたいと考えています。1～2年先を目途にして認識しておりますが、今は今後の回復、そして再成長にいますが、その段階で十分なパイプライン物件がある向けご理解をいただき、投資主の皆様におかれましては、

ように、外部のプレーヤーと連携して物件の候補を積引き続きご支援を賜りますようお願い申し上げます。

み上げています。スポンサー物件についても、大江戸温検討物件の種類

泉物語グループはコロナ禍の2020年以降も3件の新規施設を開店しており、潜在的パイプラインは着実に検討物件数増加しています。
内部成長については施設の集客の回復状況によりますが、テナントであるOHRにおいても新株主のもとで施設のバリューアップ投資や新しいオペレーションへの

温泉・温浴

宿泊

1件

その他
（日帰り等）

1件

チャレンジなどが検討されていくものと思っています。

その他宿泊

繰り返しになりますが、コロナ禍を乗り切る最終局面

エンターテインメント、
アミューズメント

1件

スポーツ、美容・
健康増進施設

0件

合計

17 件

でスポンサーに新たな株主が参画することで、従来とは異なる新たな戦略が展開し得ると考えています。その中で、本投資法人としては、財務問題の改善、そしてコロナ禍の影響から大江戸温泉物語グループ自体が再成長したときに、そのメリットを最大限に活かせるポジションを獲得すべく、利益相反には最大限留意しつつ、スポンサーの戦略に、柔軟にそして積極的に対14 件※2022年5月31日時点の数を記載しています。
また、本投資法人は、一部の物件について優先交渉権を付与されていますが、必ずしも取得できるとは限らず、取得義務を負うものでもありません。

バイキングでは、大人気のお寿司やステーキをはじめとした定番メニューだけでなく、伊勢志摩ならではの海の幸を使用したメニューも多数ご用意しています。
夕食バイキングでは地元の海老、定置網で獲れた地魚をライブキッチンからその場で焼き上げてご提供しており、
朝食バイキングでは焼きたて干物や、
名物「伊勢うどん」などもお楽しみいただけます。
お子様からシニアの方まで、
家族みんなが思わず笑顔になるような、
大江戸温泉ならではのおいしいグルメを心ゆくまでご堪能ください。

神聖なパワースポットと、
伊勢志摩の自然でリフレッシュ
当館から車で5分の場所には大矢浜海水浴場があり、夏は海水浴も楽しめます。
海岸沿いの1kmにわたり、250個のビン玉に癒やしの明かりが灯る浜島「ビン玉ロード」
やシンボル像「伊勢えび大王像」などは記念撮影にも
ぴったり。
また、
「一生に一度はお伊勢参り」ともいわれ年間多くの人が訪れる伊勢神宮までは、当館から車で約60分。
「女性の願いを必ず一つ叶えてくれる」と伝わるパワースポット
神明神社も車で約35分の場所にあります。
さまざまな観光スポットをご散策いただき、
リフレッ
シュしたひと時をぜひお過ごしください。

浜島「ビン玉ロード」

伊勢神宮

大矢浜 海水浴場
神明神社

4

5

大江戸温泉リートの特徴
1

ユニークな投資対象

3

独自の「大江戸モデル」

大江戸温泉リートの投資対象

余暇活用型施設

大江戸温泉リートの投資対象は、人々の豊かで充実した余暇活用に応える

身近な非日常を提供するサービス

施設です。中でも「温泉・温浴」は、古くから余暇の過ごし方に組み込まれて施設ごとに特色のある温泉はもちろん、朝食・夕食合わせて100品目以上のバイキング料理、
館内エンターテインメントなど、温泉以外にも「コト消費」
をいつでも気軽に、何度でも楽しめる
サービスの提供にこだわっています。

きた
「文化」
であり、
その
「温泉・温浴」
を軸に、さまざまなサービスが複合する
温泉・温浴関連施設を重点投資対象としています。
さまざまなサービスには、

ショッピングエンター
テインメント1

エンターテインメント、
スポーツ、
アミューズメント、
宿泊、飲食、
美容・健康増進

宿泊などが挙げられ、
ワクワクするような「コト消費」を満たすためのメニューを
H＆BC

飲食

（Health &Beauty Care）

温泉・温浴

アミューズ
メント

＋α

その他
サービス

テ ーマパーク

構成しています。

便利で安心な立地

そうした「コト消費」
を提供する施設には、一つの施設の中に複数のサービス

地方の有名温泉地に多く立地している大江戸温泉物語。すべての施設が大都市圏から車で2～3時間でアクセスできる立地です。人口が密集した都市部を離れ、郊外の自然に囲まれた温泉地で安心・安全に余暇を楽しめます。

が設置されている例や、特に都市部などにおいてはそれぞれのサービスが

スポーツ

2

単独で施設化されている例もあり、それらすべてが大江戸温泉リートの幅広い投資ユニバースを形成します。

2

余 暇 活用ニーズの高まり

独自のチェーンオペレーション

日本交通公社による調査では、「温泉旅行」
が行ってみたい旅行タイプの1位となっており、温泉での癒やし・リラクゼーショ
ン、
楽しみや人々とのふれあい、
その時しかできない体験といった余暇活用に対する関心が高まっています。
コロナ禍でこれらの多くが奪われてしまいましたが、「モノ消費からコト消費へ」
、
つまり
「体験型」
の消費を通じて充実した時間や余暇活用を求める傾向は、コロナ禍を乗り越えた先の「コロナ後」においても、変わらない消費者ニーズの潮流となるでしょう。
新型コロナの自粛が解除されたらしたいこと行ってみたい旅行タイプ（複数回答）
（%）

0

10

3

自社チャネルによるマーケティング展開や会員システムなど、最適な集客施策を実施。また、きめ細かな⾷材や備品の集中購買⽅式の採⽤、原価管理、効率的なスタッフの配置など、施設運営の合理化・効率化により、お手頃な価格設定を実現しています。

20

30

40

50

（複数回答）
（%）

0

60

温泉旅行
温泉旅行

外食

自然観光
自然観光

国内旅行

グルメ
グルメ

ショッピング

歴史
・文化観光
歴史
・文化観光

遊園地やレジャー施設

テーマパークテーマパークコンサートやライブ

海浜リゾート
海浜リゾート

宴会、
パーティー

都市観光
都市観光

動物園や水族館

ショッピングショッピング

海外旅行

リゾートホテル
リゾートホテル

スポーツ観戦

町並み散策
町並み散策

カラオケ

10

20

30

40

50

リピート顧客からの高い支持

安・近・短の余暇活用

高品質なサービスとお手頃価格を両立させた
「大江
戸モデル」
は、
平日はシニア層、
週末はファミリー層を中心に、数多くのリピート顧客や「大江戸ブランド」のファン創出につながっています。

日常の延長にある手軽でリーズナブルな余暇活用は、
コロナ禍で仕事や生活に不安がある中「まずは手頃なレジャーから楽しみたい」という人々のニーズに合致します。

高品質な
サービス

お手頃な
価格設定

※出所：
（左図）
公益財団法人 日本交通公社「旅行年報2021」（2021年3月調査）
ブランド総合研究所「コロナ終息後に、約半数は外食、国内旅行を希望～コロナウイルスに関する調査～」 上位10位まで掲載             
（右図）

6

7

ポートフォリオ

S-1 大江戸温泉物語 レオマリゾート

ポートフォリオマップ（2022 年 5 月 31 日現在）
S-8

大江戸温泉物語 伊香保

S-6

大江戸温泉物語 あわら

中国・四国圏で最大級、西日本でも有数のテーマパークを併設する、豊かな自然環境に囲まれた温泉・温浴関連施設
本施設はホテルレオマの森、ニューレオマワールドのS-2

大江戸温泉物語 伊勢志摩S-13

大江戸温泉物語 きのさきS-1

大江戸温泉物語
レオマリゾート

2つのエリアで構成されています。周辺に丸亀城、金刀大江戸温泉物語
東山グランドホテル

S-14

大江戸温泉物語 幸雲閣 S-11

大江戸温泉物語 かもしか荘

S-7

比羅宮、瀬戸大橋など観光スポットが数多くあるため、当該施設とあわせて周遊観光を楽しむこともできます。
また、ホテルレオマの森は瀬戸内海を見下ろす高台にあり、客室から周辺市街地および瀬戸内海・讃岐富士（飯野山）の景観を望めます。ニューレオマワールドのパークエリアでは、複数のアトラクションやイベントなどが充実しています。アジアの遺跡建造物が再現され鬼怒川観光ホテル S-12

たオリエンタルトリップエリアでは、夜になると3Dプロ
ジェクションマッピングがモスク内で行われています。

大江戸温泉物語 君津の森

S-9

大江戸温泉物語 あたみ

S-4

伊東ホテルニュー岡部

S-3

大江戸温泉物語
土肥マリンホテル

S-5

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

241室

9,756百万円

46.4%

香川県丸亀市※新型コロナウイルス感染症の影響を受け現在実施していないイベントや提供を中止している機能なども含まれています。以下同じです。

S-2 大江戸温泉物語 伊勢志摩
ポートフォリオハイライト（2022 年 5 月 31 日現在）

中部・近畿圏の2つの大都市から集客可能な
英虞湾の自然と観光資源に恵まれた温泉・温浴関連施設
主に中部・近畿圏からのシニア層グループや、3世代の資産規模（取得価格ベース）

344億円

物件数

13物件

2022/05期
平均NOI利回り

6.7%

家族連れを中心に利用されている本施設は、伊勢神宮やリアス海岸を含む「伊勢志摩エリア」と呼ばれる
一大観光地に立地しています。客室や大浴場、レスト
ランなどから海を一望できるほか、施設内のダイニン
グ会場では、伊勢志摩の海の幸をふんだんに取り入れたバイキング料理を楽しめます。温泉施設としては、
日の出が望める大浴場および露天風呂を備えています。

マスターリース期間

20 年

82022/05期
平均客室稼働率

59.0%

総客室数

1,269室

また、桟橋にはクルーズ船が係留され、英虞湾クルーズのオプションを提供するなど、ほかの施設との差別化を図っています。

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

83室

3,656百万円

75.5%

三重県志摩市9

S-3 伊東ホテルニュー岡部

S-5 大江戸温泉物語 土肥マリンホテル

夏には海水浴と花火でにぎわう「伊東温泉」に位置し、眺望が良好な温泉・温浴関連施設

西伊豆地方最古の温泉街である「土肥温泉」に位置し、駿河湾の夕陽を満喫できる温泉・温浴関連施設

本施設が位置する「伊東温泉」は、平安時代に開湯し、本施設が位置する「土肥温泉」は、西伊豆地方最古の温日本有数の温泉観光地の一つとされ、関東・東海圏か

泉街で、西側は駿河湾に面し、南側は天城山系に囲まらのシニア層グループや、
ファミリー層のリピーターをれ、自然、歴史、温泉の観光資源が豊富です。
さらに、大中心に利用されています。かつては、シニア層のお客様

半の客室からは駿河湾に臨む大パノラマビューを満喫には馴染み深い施設であった伊東ホテルニュー岡部をすることができます。また、ダイニング会場では、西伊豆

大江戸温泉物語グループが活性化することで、その知の旬の食材を活かした和・洋・中それぞれの料理を堪名度に加え、お手頃な価格で利用できる施設として、人能することができます。温泉施設としては、大浴場と露気を得ています。また、大浴場・庭園風呂・露天風呂な

天風呂、貸切風呂に加え、駿河湾の見える大浴場、宿泊どを備えており、それぞれに楽しむことができます。

者が無料で利用できるプールも備えています。

なお、本施設は相模亭と駿河亭の2棟で構成されており、本投資法人では相模亭を所有しています。
客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

73 室

2,657百万円

67.4 %

静岡県伊東市

64室

1,910百万円

63.5%

静岡県伊豆市※※※本投資法人が保有している相模亭の客室数を記載しています。客室稼働率については、駿河亭を含めた実績を記載しています。

S-4 大江戸温泉物語 あたみ

S-6 大江戸温泉物語 あわら

首都圏からのアクセスが良い「熱海温泉」に位置し、駅から徒歩圏内の温泉・温浴関連施設

関西の奥座敷といわれる「芦原温泉」に位置し、エンターテインメント機能も充実した温泉・温浴関連施設

熱海市は、「 熱海海上花火大会」で有名なサンビーチやあわら市は、
日本海に面し豊かな自然が残る地域で、全「お宮の松」などの多くの観光資源を持ち、国際観光

国的に有名な東尋坊や永平寺、越前ガニで有名な三国

温泉文化都市に指定されています。
「 熱海温泉」は奈良漁港などが近く、1883年に開湯した「芦原温泉」を中心時代に開湯したといわれ、長い歴史と温泉情緒にあふに観光業が盛んです。本施設はその「芦原温泉」に位置れた街です。そのような好立地に位置する本施設は、駅しています。館内には大衆演劇場「あわら座」を備え、月から徒歩圏内の熱海温泉街にある大型旅館で、高層部替わりで大衆演劇を開催することで熱心なリピーター

は相模湾の景観が良く、花火大会を正面から観賞するに支持されており、日帰り利用やランチビジネスにつなことができます。温泉施設としては、大浴場に加え、海げています。ダイニング会場では、北陸の海の幸をふんの見える露天風呂を備えています。

だんに使用した豪華なバイキング料理が楽しめます。
温泉施設としては、大浴場と男女それぞれ2つの露天風呂を備えています。

10

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

76室

3,000百万円

72.9%

静岡県熱海市95室

1,901百万円

58.0%

福井県あわら市
11

S-7 大江戸温泉物語 かもしか荘

S-9 大江戸温泉物語 君津の森

約1200年の歴史を有する「塩原温泉郷」に位置し、豊かな自然環境に恵まれた温泉・温浴関連施設

首都圏からのアクセスが良い「房総半島内陸エリア」に位置する温泉・温浴関連施設「塩原温泉郷」
は、開湯より約1200年の歴史を有し、6種類「房総半島内陸エリア」は、周辺には東京ドイツ村やマの異なる泉質の湯が湧いていることから人気を博していザー牧場、鋸山ロープウェーなどの人気の観光スポット

ます。
本施設は、
「塩原温泉郷」の中心部からやや離れた山が豊富で、館山自動車道や東京湾アクアラインにより、千林の中に位置し、当初は県の保養施設として利用されてお葉・東京・横浜方面からの車による利便性が高い、有数り、重厚感あるつくりとなっています。
また、周辺には牧場、の観光エリアです。本施設は、重厚感のある地上4階建のスキーや紅葉も楽しむことができる「ハンターマウンテンセンター棟、アリーナ棟、離れ7棟から構成されています。

塩原」
があり、
館名さながらに野生のかもしかが時折敷地

施設内のダイニング会場では、千葉県産の厳選された食内に迷い込んでくるなど、豊かな自然環境に恵まれていま

材を豊富に使用した自慢の料理を味わうことができます。
ダイニング会場では、地元ならではの食材を用いた料す。温浴施設としては、大浴場と屋上露天風呂を備えてい理長自慢の料理を味わうことができます。
温泉施設としてます。
また、日帰り利用も多く、ランチバイキング、
ディナー

は、
大浴場と屋上露天風呂を備えています。

バイキングとセットで楽しむお客様も多い施設です。

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

60室

1,222百万円

60.8%

栃木県那須塩原市

41室

819百万円82.1%

千葉県君津市S-8 大江戸温泉物語 伊香保

S-11 大江戸温泉物語 幸雲閣

万葉集にもその名が登場する「伊香保」に位置し、2種類の湯を楽しむことができる温泉・温浴関連施設

エリア全体で400本近くの源泉を有する「鳴子温泉郷」に位置する温泉・温浴関連施設「伊香保温泉」
は、歴史のある名湯であり、首都圏の奥座「鳴⼦温泉郷」は400本近くの源泉を有し、⽇本にある敷として、北関東を代表する温泉地の一つです。本施設

天然温泉の11種類の泉質のうち9種類が揃う、湯量もは、「 伊香保温泉」の石段周辺、バスターミナル周辺、美豊富な温泉地です。
「 鳴子温泉郷」の自然豊かな旅情を味わえる本施設では黒湯、白湯、混合泉の泉質や、黒い術館周辺の3エリアのうち、石段周辺エリアに属してい湯花が舞う希少な源泉「車湯」、鳴子温泉で最大級のます。施設内のダイニング会場では、伊香保ならではの広さを誇る「百畳露天風呂」を楽しめるなど、館内で湯郷土料理や旬の食材を活かした創作料理などが楽しめ

めぐりをご堪能いただけます。さらに、種類豊富なバイます。温泉施設としては、鉄分を含み褐色の「黄金の湯」

キングメニューを特色としており、エントランスでは鳴と無色透明の「白銀の湯」の2種類の湯を楽しむことが子温泉のシンボルであるこけしがお出迎えします。

できるほか、
ユニークな「かまぶろ」が設置されています。

12

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

40室

1,299百万円

81.4%

群馬県渋川市98 室

1,040百万円

43.9 %

宮城県大崎市※※※本投資法人が保有している本館の客室数を記載しています。客室稼働率については、本投資法人が保有していない別館を含めた実績を記載しています。

13

S-12 鬼怒川観光ホテル

S-14 大江戸温泉物語 東山グランドホテル

東京の奥座敷の一つである「鬼怒川温泉」に位置する
温泉・温浴関連施設

開湯1300年以上の歴史を持つ奥羽三楽郷の一つ「東山温泉」に位置する温泉・温浴関連施設

⽇光市は、国内外で知名度の高い⽇光東照宮や中禅寺

奥羽三楽郷の一つに数えられる「東山温泉」は、竹久湖などがあり、中でも「⻤怒川温泉」は、東京の奥座敷と夢二や与謝野晶子などの文人に愛された湯の街です。

して発展してきた温泉地です。本施設は、人気の日光・自然景観に恵まれた本施設では、湯量が豊富な露天

鬼怒川エリアに位置する自然浴と温泉とリラックスを風呂から、東山の豊かな自然を眺めながら森林浴をテーマにした癒やしの宿で、広々とした10種類のお風楽しめるとともに、源泉かけ流し露天風呂付客室も好呂をご用意。女性のためのお肌にやさしいハーブ風呂

評を博しています。夜には西川流名取による日本舞踊やアロマ風呂を楽しめるほか、岩盤浴と半露天風呂のショーを毎晩開催しています。さらに、本施設内には居ある2つの貸切風呂はファミリー連れにも喜ばれてい酒屋やカラオケルームもご用意しており、温泉・お食事ます。そのほか、幅広いお客様に向けて、さまざまなタの後もお楽しみいただけます。

イプの宴会場や会議場なども備えています。

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

172室

3,870百万円

47.9%

栃木県日光市123室

1,230百万円

53.9%

福島県会津若松市

S-13 大江戸温泉物語 きのさき
開湯約1300年の歴史を誇る「城崎温泉」の北東部に位置する温泉・温浴関連施設
開湯約1300年の歴史を持つ「城崎温泉」は、⽇本でも有数の温泉地で、7つの外湯が点在しており、本施設が提供する「城崎湯めぐりパス」と種類豊富な色浴衣など
で、外湯めぐりが楽しめます。また、開放感あふれる大浴場に加え、半露天風呂の「げんぶの湯」と、露天風呂の「くるひの湯」の2種類を備えるほか、多彩なメニュー
やライブキッチンなど、舌だけではなく、目にもおいしいバイキングでお客様をもてなします。さらに、JR城崎温泉駅から徒歩10分強という好⽴地にあるため、鳥取
砂丘や竹田城跡など周辺の観光名所へのアクセスも抜
群です。

14

客室数

取得価格

2022/05期 平均客室稼働率

所在地

103室

2,084百万円

71.6%

兵庫県豊岡市15

Ⅰ. 資産運用報告

1 資産運用の概況(1) 投資法人の運用状況等の推移
第8期

期別
営業収益
(うち不動産賃貸事業収益)
営業費用(うち不動産賃貸事業費用)
営業利益
経常利益
当期純利益
総資産額
(対前期比)
純資産額(対前期比)
有利子負債額
出資総額(注4)
発行済投資口の総口数
1口当たり純資産額
1口当たり当期純利益
分配総額
1口当たり分配金(うち1口当たり利益分配金)(うち1口当たり利益超過分配金)
総資産経常利益率(注5)(年換算値)
自己資本利益率(注5)(年換算値)
期末自己資本比率(注5)(対前期増減)配当性向(注5)［その他参考情報］
当期運用日数
期末投資物件数
減価償却費
資本的支出額
賃貸NOI(Net Operating Income)(注5)
FFO(Funds from Operation)(注5)
1口当たりFFO(注5)
期末総資産有利子負債比率(LTV)(注5)

第9期

第10期

第11期

第12期

自 2019年12月 1 日
至 2020年 5 月31日

自 2020年 6 月 1 日
至 2020年11月30日

自 2020年12月 1 日
至 2021年 5 月31日

自 2021年 6 月 1 日
至 2021年11月30日

自 2021年12月 1 日
至 2022年 5 月31日

％

1,433
1,433
755
566
678
546
545
38,327△0.8
21,183△0.1
15,31920,653
235,347
90,011
2,316
547
2,328
2,316
12
1.4
2.8
2.6
5.1
55.3
0.4
100.0

1,358
1,342
764
574
594
467
466
37,428△2.3
21,102△0.4
14,457
20,653
235,347
89,666
1,983
469
1,996
1,983
13
1.2
2.5
2.2
4.4
56.4
1.1
100.0

1,348
1,348
754
577
593
460
459
37,122△0.8
21,092△0.0
14,271
20,653
235,347
89,622
1,951
463
1,970
1,952
18
1.2
2.5
2.2
4.4
56.8
0.4
100.0

1,344
1,344
754
574
589
393
392
36,926△0.5
21,021△0.3
14,06920,653
235,347
89,320
1,667
396
1,686
1,668
18
1.1
2.1
1.9
3.7
56.9
0.1
100.0

1,291
1,274
736
559
554
354
353
34,760△5.9
20,978△0.2
11,874
20,653
235,347
89,137
1,503
357
1,521
1,503
18
1.0
2.0
1.7
3.4
60.4
3.4
100.0

日
件
百万円
百万円
百万円
百万円
円
％

183
14
438
169
1,305
983
4,178
40.0

183
14
444
175
1,212
895
3,803
38.6

182
14
449
99
1,220
908
3,860
38.4

183
14
452
146
1,222
844
3,589
38.1

182
13
440
207
1,156
778
3,306
34.2

百万円
百万円
百万円
百万円
百万円
百万円
百万円
百万円
％
百万円
％
百万円
百万円
口
円
円
百万円
円
円
円
％
％
％
％
％

（注1）本投資法人の営業期間は、毎年6月1日から11月末日まで及び12月1日から翌年5月末日までの各6ヶ月間です。
（注2）営業収益等には消費税等は含まれていません。
（注3）特に記載のない限りいずれも記載未満の数値については切り捨て、比率は小数第2位を四捨五入して表示しています。
（注4）一時差異等調整引当額に係る利益超過分配の実施に伴う出資総額の変動は考慮していません。
（注5）以下の算定式により算出しています。
総資産経常利益率

経常利益÷｛（期首総資産額＋期末総資産額）÷2｝×100

自己資本利益率

当期純利益÷｛（期首純資産額＋期末純資産額）÷2｝×100

期末自己資本比率

期末純資産額÷期末総資産額×100

配当性向

1口当たり分配金（利益超過分配金を含みません）÷1口当たり当期純利益×100

賃貸NOI（Net Operating Income）

不動産賃貸事業収益－不動産賃貸事業費用＋減価償却費
なお、減価償却費は、賃貸事業費用に含まれる金額のみ使用しています。

FFO（Funds from Operation）

当期純利益＋減価償却費－不動産等売却損益
なお、減価償却費は、賃貸事業費用に含まれる金額のみ使用しています。

1口当たりFFO

FFO÷発行済投資口の総口数

期末総資産有利子負債比率（LTV）（借入金残高＋投資法人債発行残高）÷総資産額×100(2) 当期の資産の運用の経過① 投資法人の主な推移

大江戸温泉リート投資法人（以下「本投資法人」といいます。）は、投資信託及び投資法人に関する法律（昭和26年
法律第198号。その後の改正を含みます。）に基づき2016年3月29日に設立され（出資額200百万円、発行口数2,000口）、2016年5月13日に関東財務局への登録が完了しました（登録番号関東財務局長第119号）。
その後、2016年8月30日を払込期日として公募による新投資口の発行（174,200口）を行い、2016年8月31日に株式会社東京証券取引所（以下「東京証券取引所」といいます。）不動産投資信託証券市場に上場（銘柄コード：3472）、2016年9月1日に温泉・温浴関連施設（注3）9物件（取得価格（注4）の合計26,844百万円）を取得しました。第4期には、公募による新投資口の発行（56,330口）等により、温泉・温浴関連施設5物件（取得価格の合計
9,861百万円）を追加取得しました。第9期には、「大江戸温泉物語 レオマリゾート」の土地の一部を譲渡すると同時に譲渡先から譲渡部分を賃借し、第12期には、「大江戸温泉物語 長崎ホテル清風」を譲渡しました。その結果、当期末現在の本投資法人が保有する施設の合計は13物件（取得価格の合計34,449百万円）、当期末現在における本投資法
人の発行済投資口の総口数は235,347口となっています。
（注1）「大江戸モデル」とは、大江戸温泉物語グループが運営する施設に導入されている、高収益・安定稼働を維持することを可能にする、大江戸温泉物語グループが保有する競争力が高いと考えられる事業ノウハウをいいます。以下同じです。
（注2）「大江戸温泉物語グループ」は、本投資法人のスポンサーである大江戸温泉物語ホテルズ＆リゾーツ株式会社及び大江戸温泉物語株式会社（以下「スポンサー」ということがあります。）並びにその連結子会社（財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則（昭和38年大蔵省令第59号。
その後の改正を含みます。）第8条第3項に規定する子会社をいい、本資産運用会社を含みます。）で構成されます。以下同じです。
（注3）「温泉・温浴関連施設」とは、温浴施設（温泉（地中から湧出する温水、鉱水及び水蒸気その他のガス（炭化水素を主成分とする天然ガスを除きます。）をいいます。以下同じです。）その他を使用して公衆を入浴させる施設をいいます。以下同じです。）及び温浴施設をその中心的な用途の1つとして含む旅館（和式の構造及び設備を主とする宿泊施設をいいます。以下同じです。）、ホテル（洋式の構造及び設備を主とする宿泊施設をいいます。以下同じです。）その他の宿泊の用に供され、又は供されることが可能な施設、並びに、リゾート施設（余暇等を利用して行うスポーツ、レクリエーション等の活動の機会を提供する施設をいいます。以下同じです。）及びアミューズメントパークその他の余暇活用型施設（これらの複合用途を含みます。）等、温泉又は温浴の提供をその施設の主要な機能の1つとする施設をいいます。なお、温泉又は温浴を提供している建物等のみでなく、それらに隣接又は一体として運営されている建物及び敷地等も含めて、物件全体として温泉・温浴関連施設とします。以下同じです。

（注4）「取得価格」は、売買契約書に記載された各物件の売買代金（消費税及び地方消費税並びに売買手数料等の諸費用を含みません。）の百万円未満を切り捨てて記載しています。ただし、「大江戸温泉物語 レオマリゾート」については、2020年11月2日付で土地の一部を譲渡すると同時に譲渡先から譲渡部分を賃借しているため、「取得価格」については、取得時点における同物件に係る売買契約に記載された各不動産の売買代金（消費税及び地方消費税並びに売買手数料等の諸費用を含みません。）から譲渡時点における当該譲渡部分に係る帳簿価格相当額を控除し、譲渡部分の賃借権の設定に係る賃貸借契約に記載された、賃借権の設定の対価としての権利金の額を加えた額を記載しています。

② 投資環境と運用実績

当期の我が国の観光関連産業の状況は、新型コロナウイルス感染症に関して2021年10月から主要都市部における緊急事態宣言が解除されて以降、2022年に入り再びオミクロン株等の変異株感染拡大が見られました。その後ワクチン3回目接種なども進むなか、感染者数も減少傾向となり、また都道府県民割など政府の観光支援策を支えとして、これまで抑制されてきた人の流れに回復の動きが見られています。
一方で、年初来からの円安進行による物価上昇、ロシアによるウクライナ侵攻等、我が国の経済状況にマイナス影響を与える局面も顕れており、引き続きこれらの動向には注視が必要であると本投資法人は考えています。
このような環境の中、当期における全体の客室稼働率（注1）は59.0％となりましたが、ADR（注2）は前期比プラス1.1％と維持につとめ回復局面に備えています。当期の本投資法人の変動賃料は、テナントである大江戸温泉物語グループの2022年2月までの年間業績に基づき算定されるため、当該期間の稼働の低下を受け全施設について前期に続き当期も未発生となりましたが、固定賃料は満額収受いたしました。
資金調達環境については、新型コロナウイルス感染症の影響が長引いたホテル系セクターへの与信環境は厳しい状態が続いており、金融コスト上昇や借入期間の短期化が継続しております。その中で、2022年1月に「大江戸温泉物語 長崎ホテル清風」を譲渡（注3）し、売却手取り金については、主に既存借入金の返済に充当し、財務体質の改善を行いました。
当期末に取得した鑑定評価額は、合計で37,799百万円となりました。前期末に取得した鑑定評価額との比較では、還元利回りについては変動がありませんでしたが、一部の施設が資本的支出の計画見直し等により変動し、合計で240百万円の増加となりました。当期末におけるポートフォリオ全体の含み損益（注4）については、当該13物件の減価償却により含み益が増加し5,324百万円となりました。
また、新型コロナウイルス感染症の影響下、キャッシュマネジメントの観点から一部実施繰り延べ可能な資本的支出の延期等支出の抑制に努めながら、テナントによる必要な修繕の実施を管理するとともに、保有物件の状況及び特性等を考慮した資本的支出に関する計画に基づいて、機能維持に必要な資本的支出を実施しました（賃貸借契約に基づき修繕費は原則テナント負担となっています。）。
さらに、大江戸温泉物語グループの運営物件にとどまらず、今後の資金調達環境の改善後を想定して、広くマーケッ
トからの新規物件の取得活動、情報の収集を継続的に行っています。
（注1）「稼働率」とは、賃貸可能面積に対して賃貸面積が占める割合をいい、「客室稼働率」は、以下の計算式により求められる数値をいいます。
客室稼働率＝対象期間中の販売客室数÷対象期間中の販売可能客室数×100（％）（注2）「ADR」とは、平均客室販売単価（Average Daily Rate）をいい、一定期間の宿泊売上高合計を同期間の販売客室数（稼働した延べ客室数）合計で除した値をいいます。
（注3）詳細は2021年12月24日付公表の「国内不動産の譲渡に関するお知らせ（大江戸温泉物語 長崎ホテル清風）」及び「借入金の一部期限前弁済に関するお知らせ」をご参照ください。
（注4）「含み損益」は、以下の計算式により求められる数値をいいます。
含み損益＝保有資産の当期末時点での鑑定評価額の合計－貸借対照表計上額の合計（建物附属設備、構築物、機械及び装置、工具、器具及び備品並
びに借地権を含みます。）

16

17

③ 資金調達の概要

当期においては、2022年2月28日を返済期日とする短期借入金4,349百万円、2,102百万円、及び230百万円の返済
原資の一部に充当するため、株式会社三井住友銀行をアレンジャーとする協調融資団から短期借入により3,236百万円、長期借入により3,215百万円、株式会社三井住友銀行から短期借入により220百万円の資金調達（注1）を行いました。また、2022年5月31日を返済期日とする短期借入金3,215百万円、220百万円、及び長期借入金3,093百万円の返済原資に充当するため、株式会社三井住友銀行をアレンジャーとする協調融資団から短期借入により1,736百万円、3,173百万円、株式会社三井住友銀行から短期借入により210百万円の資金調達（注2）を行いました。さらに、手元資金により2022年1月末日及び4月末日に各々87百万円の約定返済を実施するとともに、2022年1月13日に資産の譲渡に伴う600百万円の期限前弁済（注3）を実施しました。その結果、当期末時点での有利子負債総額は11,874百万円、総資産に占める有利子負債の割合（以下「LTV」といいます。）は34.2％となっています。
（注1）詳細は2022年2月21日付公表の「資金の借入れに関するお知らせ」、2022年2月22日付公表の「資金の借入れ（金額決定）に関するお知らせ」をご参照ください。
（注2）詳細は2022年5月24日付公表の「資金の借入れに関するお知らせ」、2022年5月30日付公表の「（訂正）資金の借入れに関するお知らせの一部訂
正に関するお知らせ」をご参照ください。
（注3）詳細は2021年12月24日付公表の「借入金の一部期限前弁済に関するお知らせ」をご参照ください。

④ 業績及び分配の概要

上記の運用の結果、当期の業績は、営業収益1,291百万円、営業利益554百万円、経常利益354百万円、当期純利益
353百万円となりました。
当期の分配金につきましては、本投資法人の規約に定める分配の方針に基づき、租税特別措置法（昭和32年法律第26号。その後の改正を含みます。）（以下「租税特別措置法」といいます。）第67条の15第1項に規定される本投資法人の配当可能利益の額の100分の90に相当する金額を超えて分配することとし、投資口1口当たりの利益分配金（利益超過分配金は含みません。）を1,503円としました。
これに加えて、本投資法人の規約に定める利益を超えた金銭の分配の方針に基づき、資産除去債務に係る利息費用の計上及び資産除去債務に対応する建物帳簿価額に係る減価償却費の計上並びに借地権償却費に係る所得超過税会不一致（投資法人の計算に関する規則（平成18年内閣府令第47号。その後の改正を含みます。）（以下「投資法人計算規則」といいます。）第2条第2項第30号（イ）に定めるものをいいます。）が分配金に与える影響を考慮して、一時差異等調
整引当額（投資法人計算規則第2条第2項第30号に定めるものをいいます。）の分配を4,236,246円行うこととし、投資口1口当たりの利益超過分配金を18円としました。
この結果、当期の投資口1口当たり分配金は、1,521円（うち、投資口1口当たりの利益超過分配金18円）としました。

(3) 増資等の状況
当期末（2022年5月31日）までの5年間における出資総額及び発行済投資口の総口数の増減は以下のとおりです。
年月日

摘要

2017年12月 1日
2017年12月26日

公募増資
第三者割当増資

出資総額（千円）
増減
残高
4,667,053
20,419,629
233,394
20,653,023

発行済投資口の総口数（口）増減
残高56,330232,530
2,817
235,347

備考
（注1）
（注2）

（注1）1口当たり発行価格85,937円（発行価額82,852円）にて、新規物件の取得資金の調達等を目的として公募により新投資口を発行しました。
（注2）1口当たり発行価額82,852円にて、借入金の返済又は将来の特定資産の取得資金及び取得に関連する諸費用の一部に充当することを目的として、野村證券
株式会社を割当先とする第三者割当により新投資口を発行しました。
（注3）一時差異等調整引当額に係る利益超過分配の実施に伴う出資総額の変動は考慮していません。

[投資証券の取引所価格の推移]
本投資法人の投資証券が上場する東京証券取引所不動産投資信託証券市場における期別の最高・最低価格（終値）は以下のとおりです。
期別

第8期

第9期

第10期

第11期

第12期

自 2019年12月1日 至 2020年5月31日

自 2020年6月1日 至 2020年11月30日

自 2020年12月1日 至 2021年5月31日

自 2021年6月1日 至 2021年11月30日

自 2021年12月1日 至 2022年5月31日

94,90045,80074,90053,10084,90066,20086,40075,00075,30058,600

最高（円）
最低（円）

(4) 分配金等の実績
当期の投資口1口当たり分配金（利益超過分配金を含みます。）は、1,521円としました。
利益分配金（利益超過分配金は含みません。）については、税制の特例（租税特別措置法第67条の15第1項）の適用により、利益分配金の最大額が損金算入されることを企図して、投資口1口当たりの利益分配金が1円未満となる端数部分を除いた、投資信託及び投資法人に関する法律第136条第1項に定める利益の概ね全額を分配することとし、この結果、投資口1口当たり利益分配金（利益超過分配金は含みません。）を1,503円としました。
また、本投資法人は、規約第25条に定める利益を超えた分配の方針に従い、資産除去債務関連費用及び借地権償却費に係る所得超過税会不一致（投資法人計算規則第2条第2項第30号（イ）に定めるものをいいます。）が分配金に与える影響を考慮して、一時差異等調整引当額の分配を4,236,246円行うこととし、投資口1口当たりの一時差異等調整引当額の分配金を18円としました。

18

第8期

期別
当期未処分利益総額
利益留保額
金銭の分配金総額（1口当たり分配金）
うち利益分配金総額（1口当たり利益分配金）
うち出資払戻総額（1口当たり出資払戻額）
出資払戻総額のうち一時差異等調整引当額からの分配金総額（1口当たり出資払戻額のうち1口当たり
一時差異等調整引当額分配金）
出資払戻総額のうち税法上の出資等減少分
配からの分配金総額（1口当たり出資払戻額のうち税法上の出資等減少分配からの分配金）

第9期

第10期

第11期

第12期

自 2019年12月 1 日
至 2020年 5 月31日

自 2020年 6 月 1 日
至 2020年11月30日

自 2020年12月 1 日
至 2021年 5 月31日

自 2021年 6 月 1 日
至 2021年11月30日

自 2021年12月 1 日
至 2022年 5 月31日

(千円)

2,824

3,059

4,236

4,236

4,236

(円)

12

13

18

18

18

(千円)

－

－

－

－

－

(円)

－

－

－

－

－

(千円)
(千円)
(千円)
(円)
(千円)
(円)
(千円)
(円)

545,192128
547,8872,328
545,063
2,316
2,824
12

466,826
133
469,752
1,996
466,693
1,983
3,059
13

459,46467
463,633
1,970
459,397
1,952
4,236
18

392,60445
396,795
1,686
392,558
1,668
4,236
18

353,869
143
357,962
1,521
353,726
1,503
4,236
18

(5) 今後の運用方針及び対処すべき課題① 想定される将来動向

我が国の経済は、新型コロナウイルス新規感染者数の減少傾向が続くとともに、6月からスタートした一部外国人旅行者の受け入れ、治療薬の開発承認の動きもあることから、これまで抑制されてきた人の流れも回復の動きがみられ、本投資法人の保有施設の集客においても施設所在の県内や近隣都府県からの流れを始めとして拡大しつつあると本投資法
人は見ています。
一方で、継続する円安の進行と、長引くウクライナ情勢等による物価の上昇、米国の金利上昇等による我が国経済へのマイナス影響については、次期以降も引き続きリスク要因として注視が必要であると本投資法人は考えています。
このような環境の中、本投資法人の投資対象である余暇活用型施設（注1）が立脚している「コト消費」（注2）、特により限定的に「体験型消費」(注3)の動向については、徐々に回復していくことが期待され、本投資法人の保有施設におけるテナント業績についても、都道府県の各種割引プランの後押しもあり、変異株を中心とした新型コロナウイルス
感染症の再拡大に留意しつつも、今後のさらなる回復の可能性もあるものと本投資法人は考えています。一方で新型コ
ロナウイルス感染症の影響は2020年以来3年目に入り長期化しており、今後の本投資法人の賃貸事業収入確保の前提となるテナント業績の速やかな回復と成長を確実なものとするべく、必要な対処について本投資法人は賃貸人の立場からテナントとの対話を引き続き進めていく必要があると考えています。
なお、2022年2月にスポンサーである大江戸温泉物語グループの株主が交代し、新たにローン・スター・ファンドが株主となりました（詳しくは2022年1月14日および2022年1月26日付で公表した「資産運用会社の親会社及び特定関係法人の異動に関するお知らせ」を参照）。大江戸温泉物語グループでは、長期継続するコロナ禍からの回復と成長を図るための諸施策の検討が新株主の主導のもとで進んでおり、本投資法人としても、足元の課題と考えている借入金の借り換えなどの資金調達条件の改善や、中長期的な賃料収入の安定化とアップサイドの実現に向けて、本投資法人のテナントでもあるスポンサーと様々な協議を行っています。
そうした協議・検討事項には、本投資法人の財務の安定化のための手元資金の拡充のための方策及びスポンサーにおいて今後の施設収益性向上のためのバリューアップ投資や新規店舗出店投資など前向きなアクションを進めるための方策、などが含まれます。
こうしたことから、業績予想の前提については不確実性が存しており、今回、本投資法人の分配金の予想は2022年11月期のみとさせていただきました。
（注1）「余暇活用型施設」とは、消費者に対し「愉しみ」、「コミュニケーション」、「癒しとリラクゼーション」、「健康と知的な充実」など、現代人が求める余暇活用と充実した時間の過ごし方を提供する施設をいいます。以下同じです。
（注2）「コト消費」とは、個別の事象が連なった総体である「一連の体験」を目的とした消費活動をいいます。
（注3）「体験型消費」とは、経験・体験そのものを目的とした消費活動をいいます。

② 今後の運用方針及び対処すべき課題

本投資法人は、余暇活用型施設に特化したポートフォリオの構築を目指していますが、当面は新型コロナウイルス感染症の影響継続によるテナント業績の悪化がもたらす収益面、財務面のリスクへの万全な対応を最優先し、この危機を切り抜けることで今後の外部環境の改善時には機動的な成長戦略を打ち出せるよう努めていきます。
ａ. 外部成長戦略
i. スポンサー・パイプラインの活用
温泉・温浴関連施設の供給面を俯瞰すると、新型コロナウイルス感染症の拡大と長期化に伴う業績の悪化による閉鎖や生き残りのための資金調達を目的とする売却なども見込まれ、本投資法人や大江戸温泉物語グループへの持込み案件数も比較的多い傾向で推移するものと考えられます。本投資法人には、2017年11月1日付でスポンサーとの間で締結したスポンサーサポート契約に基づき、大江戸温泉物語グループが保有又は開発する温泉・温浴関連施設の取得に係る優先交渉権が付与されており、また同グループが入手した第三者による物件売却情報の優先的提供が行われることから、これらを最大限活用することにより、主として大江戸温泉物語グループが保有し運営する大江戸モデルが導入された温泉・温浴関連施設の中から本投資法人の投資基準に合致した物件を継続的に取得する方
針です。

19

ii. 資産運用会社独自のネットワークの活用によるスポンサー拠出物件以外の物件の取得
本投資法人が投資法人規約に定める余暇活用型施設（注）については、ライフスタイルの多様化に対応した施設の供給は未だ不足していると考えており、一方で中長期的には構造的な余暇活用拡大の流れや、グローバルな人の動きが変化することはなく、益々拡大する傾向にあると考えています。
その中で、本資産運用会社独自のネットワークの活用により、新型コロナウイルス感染症拡大の中においても安定稼働実績のある余暇活用型施設に関する売却情報も入手されており、新型コロナウイルス感染症の経験を踏まえた市場変化への対応も見据えた宿泊業やレジャー業界の新しい動きや変化を見極めつつ、有名温泉地の温泉・温浴
関連施設等に加えて、現状ポートフォリオのバランスの改善とリスク分散に寄与する、政令指定都市や中核都市等の都市型立地物件、新規開発物件や築浅物件、新型コロナウイルス感染症収束後のインバウンド需要を捉え得る多様な施設の取得に向けて活動していきます。また、本投資法人の資金調達環境の改善と資金調達の機会を待ちつ
つ、当面はブリッジストラクチャーの活用等による優先交渉権の確保を中心に取得活動を進めていきます。なお、
こうしたスポンサー外物件は今後のポートフォリオ規模拡大を通じての取得がメインシナリオとなりますが、ポートフォリオマネジメントにおける物件の入れ替え等を行う際にも取得対象となり得ます。
（注）本投資法人の規約に定める投資対象は、旅館、ホテルその他の宿泊の用に供され、又は供されることが可能な施設、並びに、温浴施設、リゾート施
設及びアミューズメントパークその他の余暇活用型施設、並びにこれらの複合施設です。

ｂ. 内部成長戦略
i. 安定性を重視した賃料ストラクチャー
本投資法人は、保有資産のテナントである大江戸温泉物語グループ各社との間で締結している長期賃貸借契約において、固定賃料部分を主としつつ、GOP（注1）に連動した変動賃料部分を組み合わせた第一賃料に、各施設の不動産運営費相当額となる第二賃料を加えた賃料体系を採用し（注2）、かつ修繕費は原則テナント負担とすること
で、キャッシュ・フローの安定性を長期的に確保しつつ、各施設の運営実績が良好な時期にはGOPに連動した賃料収入のアップサイドを享受追求することを可能としています。当期の実績及び2022年11月期の予想については、
新型コロナウイルス感染症の影響によるテナントの稼働率低下のため、変動賃料はゼロという実績及び予想となっております。当面は足元の危機を乗り切ることを最優先しつつも、中長期的な賃料収入の確保とその成長を図るべ
く、テナント業績と賃料支払能力についてのモニタリング、対話を継続してまいります。
（注1）「GOP」とは、売上高営業粗利益をいい、各施設の売上高から、人件費、一般管理費等の、各施設の運営に関して直接発生した費用を控除した残額をいいます。以下同じです。
（注2）各保有資産に係る賃貸借契約においては、かかる賃料体系が採用されていますが、本投資法人が今後取得する施設に係る賃貸借契約において、同様の賃料体系が採用されることを保証するものではありません。

ii. 収入増や競争力強化に資する戦略的CAPEX（注）本投資法人は、資産価値向上が見込まれる潜在的余地のある保有物件に対しては、客室数増加を目的とした増改
築等のバリューアップに資するCAPEXを実施し、保有資産のオペレーターの潜在的な収入確保を図ることや、敷地内の未稼働建物や未使用土地の有効活用による賃料収入の増加を中長期的に目指しています。また、温泉・温浴関
連施設における付加価値向上のノウハウを有する大江戸温泉物語グループとの協働により、テナントの各種の施設
競争力向上策に協力し、各種イベント等の集客向上策に対して所有者の立場で積極的に関わっていくことで、テナント収益の拡大を通じた変動賃料の増加を図ります。

2 投資法人の概況(1) 出資の状況
発行可能投資口総口数
発行済投資口の総口数
出資総額（注）
投資主数

（口）
（口）
（百万円）
（人）

（2020年5月31日）

10,000,000
235,347
20,653
19,558

第9期（2020年11月30日）

10,000,000
235,347
20,653
19,352

第10期（2021年5月31日）（注）一時差異等調整引当額に係る利益超過分配の実施に伴う出資総額の変動は考慮していません。

10,000,000
235,347
20,653
19,296

第11期（2021年11月30日）

10,000,000
235,347
20,653
18,208

第12期（2022年5月31日）

10,000,000
235,347
20,653
17,793(2) 投資口に関する事項
2022年5月31日現在における主要な投資主は以下のとおりです。
所有投資口数（口）

氏名又は名称
日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）
株式会社日本カストディ銀行（信託口）
野村信託銀行株式会社（投信口）
大江戸温泉物語株式会社
田中 幸夫
DFA INTERNATIONAL REAL ESTATE SECURITIES PORTFOLIO
播州信用金庫モルガン・スタンレーMUFG証券株式会社
米沢信用金庫大阪商工信用金庫
合計（注）発行済投資口の総口数に対する所有投資口数の割合は小数第2位未満を切り捨てて記載しています。

30,80924,934
10,605
9,246
3,295
2,934
2,880
2,852
2,500
2,000
92,055

発行済投資口の総口数に対する所有投資口数の割合(％)(注)
13.09
10.59
4.50
3.92
1.40
1.24
1.22
1.21
1.06
0.84
39.11

(3) 役員等に関する事項
2022年5月31日現在における執行役員、監督役員及び会計監査人は以下のとおりです。
役職名
執行役員

（注1）

（注）「CAPEX」は、Capital Expenditure(資本的支出)をいい、不動産を維持するための修繕費用ではなく、不動産及び設備の使用可能期間の延長又は資産価値の増加を目的とした支出をいいます。

ｃ. 財務戦略本投資法人は、新型コロナウイルス感染症の影響によるテナント業績への影響とそれに伴う賃料収入に関するリスクを把握し、本投資法人の円滑な資金調達達成のためのリスクへの対応、具体的には当面の借入金の借換えの完遂を最優先し、保守的なLTVコントロールとキャッシュマネジメントによる財務基盤の維持を重視していきます。
中長期的な方針として、デット・ファイナンスについては、適時適切な情報提供に基づく十分なコミュニケーション
により既存借入先との良好な関係を維持しつつ、新規物件取得時や既存借入の返済期限到来時の安定的な資金調達の実現を図り、エクイティ・ファイナンスについては、中長期的な投資口の価値向上と1口当たり分配金の成長を図るべ
く、機動的に実施を検討していきます。
LTV水準は、原則として60％を上限としながら、当面、特に新型コロナウイルス感染症の影響下は保守的な40％程
度以下の水準を目安とし、ホテル系セクターに厳しいデット調達環境の中では特に保守的な低めの水準も想定していく方針です。中長期的にはポートフォリオの規模拡大とテナントや立地等のリスク分散の推進によりリスクプレミアムの低下を図り、金融コストの低減とともに、高格付けの取得や調達手段の多様化、負債の平均年限の長期化や固定金利の導入などを目指します。

第8期

期別

氏名又は名称今西 文則
鈴木 健太郎

監督役員

（注1）

会計監査人

本行 隆之

PwCあらた有限責任監査法人

主な兼職等
大江戸温泉アセットマネジメント株式会社
代表取締役社長
柴田・鈴木・中田法律事務所
丸紅プライベートリート投資法人 監督役員
シロウマサイエンス株式会社 取締役
のぞみ監査法人 代表社員
Hamee株式会社 監査役
株式会社Stand by C 京都 代表取締役
株式会社NHKビジネスクリエイト 監査役
株式会社みらいワークス 監査役
株式会社NHKアート 監査役
株式会社インフキュリオン・グループ 監査役
税理士法人 Stand by C 社員－

当該営業期間における役職毎の報酬の総額（千円）（注2）
－
1,800

1,800

7,500

（注1）執行役員及び監督役員は、いずれも本投資法人の投資口を自己又は他人の名義で所有しておりません。
また、監督役員は上記記載以外の他の法人の役員である場合がありますが、上記を含めていずれも本投資法人と利害関係はありません。
（注2）執行役員は、本投資法人から報酬を受け取っておりません。また、監督役員については、当期において支給した額、会計監査人については当期の監査に係る報酬として支払うべき額（概算額）を記載しています。
（注3）会計監査人の解任については、投資信託及び投資法人に関する法律の定めに従い、また、不再任については、監査の品質、監査報酬額等その他諸般の事情を総合的に勘案して、本投資法人の役員会において検討します。

(6) 決算後に生じた重要な事実
該当事項はありません。

20

21

(4) 役員等賠償責任保険契約に関する事項(2) 主要な保有資産

本投資法人が締結する役員等賠償責任保険契約は以下のとおりです。
被保険者の範囲

2022年5月31日現在における本投資法人の主要な保有資産の概要は以下のとおりです。

契約内容の概要（填補の対象とされる保険事故の概要）
被保険者がその地位に基づき行った行為に起因して損害賠償請求がなされたことにより、被保険者が被る損害賠償金や訴訟費用等が填補されることになります。
（保険料の負担割合）
全額を本投資法人が負担しています。
（職務の執行の適正性が損なわれないようにするための措置）
犯罪行為又は法令に違反することを認識しながら行った行為等に係る被保険者の被る損害等は補償の対象外としています。

執行役員及び監督役員(5) 資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者
2022年5月31日現在における資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者は以下のとおりです。
委託区分

名称
大江戸温泉アセットマネジメント株式会社
三井住友信託銀行株式会社
三井住友信託銀行株式会社
三井住友信託銀行株式会社
令和アカウンティング・ホールディングス株式会社
税理士法人令和会計社

資産運用会社
資産保管会社
一般事務受託者（投資主名簿等管理人）
一般事務受託者（機関運営）
一般事務受託者（会計事務）
一般事務受託者（納税事務）

3 投資法人の運用資産の状況(1) 本投資法人の資産の構成
2022年5月31日現在における本投資法人の資産の構成は、以下のとおりです。
資産の
種類

不動産

用途等

地域等

温泉・温浴
関連施設

東海
四国
関東
東北
近畿
北陸
九州

不動産 合計預金・その他の資産
資産総額計

第11期
2021年11月30日現在
保有総額
資産総額に対する比率
（百万円）
（％）
10,295
27.9
9,523
25.8
6,777
18.4
2,157
5.8
2,116
5.7
1,824
4.9
1,603
4.3
34,299
92.9
2,626
7.1
36,926100.0

第12期
2022年5月31日現在
保有総額
資産総額に対する比率
（百万円）
（％）
10,209
29.4
9,504
27.3
6,700
19.3
2,126
6.1
2,113
6.1
1,818
5.2
－
－
32,474
93.4
2,286
6.6
34,760100.0（注1）地域等は都道府県を北海道・東北・関東・甲信越・東海・北陸・近畿・四国・九州に区分し、それぞれのエリアに所在する施設を集計しています。
（注2）保有総額は貸借対照表計上額（不動産については減価償却後の帳簿価額）を、百万円未満を切り捨てて記載しています。
なお、不動産の帳簿価額には借地権を含みます。
（注3）資産総額に対する比率は小数第2位を四捨五入して記載しています。

22

不動産等の名称

期末帳簿価額（百万円）（注1）

賃貸可能面積
（㎡）
（注2）

賃貸面積
（㎡）
（注3）

＜ホテル
レオマの森＞
23,322.42＜ホテル
レオマの森＞
23,322.42＜ニューレオマワールド＞
40,573.63＜ニューレオマワールド＞
40,573.63

対総不動産賃貸
事業収益比率
（％）
（注4）

主たる用途

100.0

27.1

温泉・温浴
関連施設

稼働率
（％）

大江戸温泉物語
レオマリゾート
（注5）

9,504

大江戸温泉物語
伊勢志摩

3,217

9,782.37

9,782.37

100.0

8.7

伊東ホテルニュー岡部

2,526

10,211.46

10,211.46

100.0

6.5

2,722

8,469.22

8,469.22

100.0

7.6

1,742

6,125.84

6,125.84

100.0

4.4

1,818

14,132.27

14,132.27

100.0

5.8

1,151

5,947.80

5,947.80

100.0

3.3

1,236

5,177.18

5,177.18

100.0

3.2

818

8,660.20

8,660.20

100.0

2.3

－

－

－

－

1.5

975

10,843.89

10,843.89

100.0

3.7

3,493

22,402.38

22,402.38

100.0

14.3

2,113

10,602.89(注7)

10,602.89
(注7)

100.0

6.7

1,151

16,602.03

16,602.03

100.0

4.9

32,474

192,853.58

192,853.58

100.0

100.0

大江戸温泉物語あたみ
大江戸温泉物語
土肥マリンホテル
大江戸温泉物語あわら
大江戸温泉物語
かもしか荘
大江戸温泉物語伊香保
大江戸温泉物語
君津の森
大江戸温泉物語
長崎ホテル清風（注6）
大江戸温泉物語
幸雲閣
鬼怒川観光ホテル
大江戸温泉物語
きのさき
大江戸温泉物語
東山グランドホテル
合計

温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
温泉・温浴
関連施設
－

（注1）「期末帳簿価額」は貸借対照表計上額（不動産については減価償却後の帳簿価額）を、百万円未満を切り捨てて記載しています。
以下同じです。
（注2）「賃貸可能面積」は2022年5月31日現在において効力を有する各不動産に係る賃貸借契約書又は建物図面等に基づき賃貸が可能と考えられる部分の面積を記載しています。以下同じです。
（注3）「賃貸面積」は2022年5月31日現在において効力を有する各不動産に係る賃貸借契約書に表示された賃貸面積を記載しています。
なお、「大江戸温泉物語 レオマリゾート」については、2022年5月31日現在において効力を有する賃貸借契約は、当該施設の建物に関するものと土地の一部（71,790.51㎡（内、34,606.77㎡を第三者から賃借しています。））に関するものがあり、「賃貸可能面積」欄及び「賃貸面積」欄には、そのうち当該建物に関する賃貸可能面積及び賃貸面積のみを記載しています。なお、当該土地上には閉鎖された動物園の施設が存在しており、本物件のテナント（株式会社レオマユニティー）は、当該土地において、テナントの負担と責任において動物を飼育、管理していますが、本投資法人は、当該土地を保有する上で必要となる費用相当額で、当該土地をテナントに賃貸しています。
（注4）「対総不動産賃貸事業収益比率」は、当期における各物件の不動産賃貸収益の全物件に係る合計額に対する比率を、小数第2位を四捨五入して表示しています。以下同じです。
（注5）「大江戸温泉物語 レオマリゾート」は、「ホテルレオマの森」及び「ニューレオマワールド」から構成された一体の施設です。以下同じです。
（注6）2022年1月13日付で譲渡をしたため、2021年12月1日～2022年1月12日の賃貸事業収益に基づいて比率を記載しています。
（注7）本土地上に存在する濾過機設備庫、LPガス庫、ゴミ置き場及び自家発電機庫の床面積を含みません。

23

(3) 不動産等組入資産明細

本投資法人が保有する不動産等の賃貸事業の状況は以下のとおりです。

2022年5月31日現在における本投資法人が保有する資産の概要は以下のとおりです。
不動産等の名称

所在地

所有形態

大江戸温泉物語
レオマリゾート

香川県丸亀市不動産

大江戸温泉物語伊勢志摩

三重県志摩市不動産

伊東ホテルニュー岡部

静岡県伊東市大江戸温泉物語あたみ
大江戸温泉物語
土肥マリンホテル
大江戸温泉物語あわら
大江戸温泉物語
かもしか荘
大江戸温泉物語伊香保
大江戸温泉物語
君津の森
大江戸温泉物語
幸雲閣
鬼怒川観光ホテル
大江戸温泉物語
きのさき
大江戸温泉物語
東山グランドホテル
合計

賃貸可能面積（㎡）＜ホテル
レオマの森＞
23,322.42

期末帳簿価額（百万円）

期末算定価額（百万円）（注1）

9,504

8,750

9,782.37

3,217

3,830

不動産

10,211.46

2,526

2,800

静岡県熱海市不動産

8,469.22

2,722

3,420

静岡県伊豆市不動産

6,125.84

1,742

2,020

福井県あわら市

不動産

14,132.27

1,818

2,020

栃木県那須塩原市

不動産

5,947.80

1,151

1,260

群馬県渋川市不動産

5,177.18

1,236

1,370

千葉県君津市不動産

8,660.20

818859

宮城県大崎市不動産

10,843.89

975

1,220

栃木県日光市不動産

22,402.38

3,493

6,130

兵庫県豊岡市不動産

10,602.89
(注2)

2,113

2,650

福島県会津若松市

不動産

16,602.03

1,151

1,470

－

192,853.58

32,47437,799－＜ニューレオマワールド＞
40,573.63

不動産等の名称

大江戸温泉物語
レオマリゾート
大江戸温泉物語
伊勢志摩

第11期
第12期
（2021年6月1日〜2021年11月30日）（2021年12月1日〜2022年5月31日）
テナント
不動産賃貸 対総不動産
テナント
不動産賃貸 対総不動産
稼働率
稼働率
総数
事業収益
賃貸事業
総数
事業収益
賃貸事業
（期末時点）（期末時点）
（注）
〔期間中〕
収益比率
（注）
〔期間中〕
収益比率
（％）
（％）
（期末時点）（百万円）（％）（期末時点）（百万円）（％）

伊東ホテルニュー岡部（注1）「期末算定価額」は、本投資法人の規約及び「投資法人の計算に関する規則」に基づき、決算期である2022年5月31日を価格時点とする不動産鑑定評価機
関（一般財団法人日本不動産研究所及び株式会社立地評価研究所）による不動産鑑定評価額を、百万円未満を切り捨てて記載しています。なお、各不動産鑑定評価機関と本投資法人との間に、利害関係はありません。
（注2）本土地上に存在する濾過機設備庫、LPガス庫、ゴミ置き場及び自家発電機庫の床面積を含みません。

大江戸温泉物語あたみ
大江戸温泉物語
土肥マリンホテル
大江戸温泉物語あわら
大江戸温泉物語
かもしか荘
大江戸温泉物語伊香保
大江戸温泉物語
君津の森
大江戸温泉物語
長崎ホテル清風
大江戸温泉物語
幸雲閣
鬼怒川観光ホテル
大江戸温泉物語
きのさき
大江戸温泉物語
東山グランドホテル
合計

1

100.0

348

25.9

1

100.0

345

27.1

1

100.0

111

8.3

1

100.0

111

8.7

1

100.0

82

6.2

1

100.0

82

6.5

1

100.0

97

7.3

1

100.0

97

7.6

1

100.0

56

4.2

1

100.0

56

4.4

1

100.0

74

5.6

1

100.0

74

5.8

1

100.0

41

3.1

1

100.0

41

3.3

1

100.0

40

3.0

1

100.0

40

3.2

1

100.0

29

2.2

1

100.0

29

2.3

1

100.0

81

6.1

1

100.0

18

1.5

1

100.0

47

3.5

1

100.0

46

3.7

1

100.0

182

13.6

1

100.0

182

14.3

1

100.0

85

6.4

1

100.0

85

6.7

1

100.0

62

4.7

1

100.0

62

4.9

2

100.0

1,344

100.0

2

100.0

1,274

100.0

（注）「テナント総数」は、本投資法人を賃貸人として賃貸借契約が締結されているテナントの総数を記載しています。なお、「テナント総数」の合計は、各物件で共通するテナントについては名寄せを行い算出しています。

(4) 再生可能エネルギー発電設備等明細表
2022年5月31日現在、該当事項はありません。

(5) 公共施設等運営権等明細表
2022年5月31日現在、該当事項はありません。

(6) 有価証券組入資産明細
2022年5月31日現在、該当事項はありません。

(7) その他資産の状況
2022年5月31日現在、前記「（3）不動産等組入資産明細」に記載の資産以外にその他の特定資産の組入れはありま
せん。

(8) 国及び地域毎の資産保有状況
2022年5月31日現在、日本以外の国及び地域について、該当事項はありません。

24

25

4 保有不動産の資本的支出(2) 借入状況(1) 資本的支出の予定
本投資法人が2022年5月31日現在保有する資産に関し、2022年5月31日現在計画している第13期の改修工事等に伴う資本的支出の予定額のうち主要なものは以下のとおりです。なお、下記工事予定金額には、会計上の費用に区分処理される部分が含まれています。
不動産等の名称
大江戸温泉物語あたみ
大江戸温泉物語
きのさき
大江戸温泉物語
レオマリゾート
大江戸温泉物語
東山グランドホテル

所在地

目的

静岡県熱海市

排煙窓改修工事他

兵庫県豊岡市露天風呂改修工事

香川県丸亀市防水改修工事福島県会津若松市

予定期間
自 2022年 5月
至 2022年 6月
自 2022年 6月
至 2022年 7月
自 2022年10月
至 2022年11月
自 2022年 6月
至 2022年 7月
自 2022年 6月
至 2022年 7月

屋上変電設備更新
空調更新工事

2022年5月31日現在における借入金の状況は以下のとおりです。
区

借入先

工事予定金額（百万円）
当期
既支払
総額
支払額
総額
40

－

－

29

－

－

12

－

－

11

－

－

11

－

－

(2) 期中の資本的支出

株式会社三井住友銀行
オリックス銀行株式会社
株式会社三十三銀行
三井住友信託銀行株式会社
野村信託銀行株式会社
株式会社三井住友銀行

短
期
借
入
金

本投資法人が2022年5月31日現在保有する資産に関し、当期の資本的支出に該当する工事は合計207百万円です。な
お、当期に行った資本的支出に該当する主要な工事は以下のとおりです。
不動産等の名称

所在地

目的

期間

大江戸温泉物語
レオマリゾート

香川県丸亀市

高架水槽更新工事

鬼怒川観光ホテル

栃木県日光市

空調更新工事兵庫県豊岡市

外壁改修工事静岡県伊豆市

非常用侵入口施設他

大江戸温泉物語
きのさき
大江戸温泉物語
土肥マリンホテル

株式会社三井住友銀行
富国生命保険相互会社
株式会社三井住友銀行
三井住友信託銀行株式会社
株式会社三十三銀行

59
19

株式会社三井住友銀行

19

小計

13

株式会社三井住友銀行(3) 長期修繕計画のために積立てた金銭
本投資法人は物件毎に策定している長期修繕計画に基づき、期中のキャッシュ・フローの中から、中長期的な将来の修繕等の資金に充当することを目的とした修繕積立金を、以下のとおり積立てています。
第8期

営業期間
当期首積立金残高
当期積立額
当期積立金取崩額
次期繰越額

（百万円）
（百万円）
（百万円）
（百万円）

第9期

第10期

第11期

第12期

自 2019年12月 1 日 自 2020年 6 月 1 日 自 2020年12月 1 日 自 2021年 6 月 1 日 自 2021年12月 1 日
至 2020年 5 月31日 至 2020年11月30日 至 2021年 5 月31日 至 2021年11月30日 至 2022年 5 月31日

94
－
－
94

94
－
－
94

94
－
－
94

94
－
－
94

94
－
5
89

5 費用・負債の状況(1) 運用等に係る費用明細
項目
資産運用報酬（注）資産保管手数料
一般事務委託手数料
役員報酬
その他費用
合計

第11期

自 2021年6月1日 至 2021年11月30日

118,566
1,665
16,511
3,600
40,270180,614

第12期(単位：千円)自 2021年12月1日 至 2022年5月31日

113,160
1,637
16,6123,600
42,369177,379

株式会社三井住友銀行
株式会社三十三銀行
株式会社栃木銀行
富国生命保険相互会社
株式会社福岡銀行
株式会社十八親和銀行
株式会社三井住友銀行
富国生命保険相互会社
三井住友信託銀行株式会社
株式会社三井住友銀行

工事金額（百万円）

自 2022年 4月
至 2022年 5月
自 2022年 4月
至 2022年 5月
自 2022年 4月
至 2022年 5月
自 2022年 2月
至 2022年 3月

分

1
年
内
返
済
予
定
の
長
期
借
入
金

株式会社三井住友銀行
三井住友信託銀行株式会社
オリックス銀行株式会社
株式会社三十三銀行
株式会社東和銀行
株式会社伊予銀行
野村信託銀行株式会社
株式会社福岡銀行
株式会社十八親和銀行
株式会社三井住友銀行
三井住友信託銀行株式会社
オリックス銀行株式会社
株式会社三十三銀行
株式会社東和銀行
株式会社伊予銀行
野村信託銀行株式会社
株式会社福岡銀行
株式会社十八親和銀行
株式会社三井住友銀行
株式会社三十三銀行

株式会社大垣共立銀行（注15）

富国生命保険相互会社
小計

借入日

当期首残高

2021年
8月31日

2,967,632
896,786
448,393358,327
202,000－－－－－

230,000－

700,851
438,032
438,032
438,032
87,606
87,606
－
－
－

－
－
－
－
－
－
－
－
－

－

－

－
－
－
－
－

1,156,456
579,886
1,740,715
988,527
444,154－

210,000

7,293,300

5,119,741

11,000436,750

11,78815,53910,628
9,712
5,130
4,856
4,853
3,078
2,913
545,012718,417491,378
449,011
237,174
224,505
224,367
142,304
134,703－－－－539,117710,647
486,064
444,154234,609
222,077
221,940
140,765
133,246
－
－
－
－
－
－
－
－
－
1,475,890
797,710500,000
411,605

3,246,375

6,754,582

2021年
8月31日
2021年
11月30日

2022年
2月28日
2022年
2月28日
2022年
5月31日
2022年
5月31日
2022年
5月31日
2016年
9月1日

2019年
5月31日

2019年
5月31日

2022年
2月28日

当期末残高

平均利率

(単位：千円)

返済期限

返済方法

使途

摘要

0.763

2022年
2月28日

（注2）
（注12）

（注3）

有担保
無保証

0.779

2022年
2月28日

期限
一括

（注3）

有担保
無保証

0.767

2022年
2月28日

（注4）
（注13）

0.779

2022年
5月31日

（注5）

（注3）

有担保
無保証

0.778

2022年
5月31日

期限
一括

（注3）

有担保
無保証

0.772

2022年
8月31日

（注6）

（注3）

有担保
無保証

0.822

2023年
2月28日

（注7）

（注3）

有担保
無保証

0.822

2023年
2月28日

期限
一括

（注3）

有担保
無保証

1.314

2023年
5月31日

（注8）

（注9）

有担保
無保証

0.864

2023年
5月31日

（注10）

（注3）

有担保
無保証

0.715

2022年
5月31日

（注10）
（注14）

（注3）

有担保
無保証

2023年
2月28日

（注11）

（注3）

有担保
無保証

（％）
（注1）

0.828

有担保
（注3） 無保証（注）「資産運用報酬」については、上記とは別に、不動産等を取得又は売却した場合、その売買代金に料率を乗じて算出した額を支払い、当該不動産等の取得原価又は売却損益に算入する「取得報酬」及び「譲渡報酬」があり、第12期には売却損益に含まれる譲渡報酬16,400千円、取得報酬18千円が発生していま
す。

26

27

区

分
借入先

株式会社三井住友銀行

長
期
借
入
金

株式会社三井住友銀行
三井住友信託銀行株式会社
オリックス銀行株式会社
株式会社三十三銀行
株式会社東和銀行
株式会社伊予銀行
野村信託銀行株式会社
株式会社福岡銀行
株式会社十八親和銀行

借入日

当期首残高

2016年
9月1日

431,250－

533,223
702,878
480,749
439,298
232,044
219,649
219,514139,226
131,789

－
－
－
－
－
－
－
－
－

2019年
5月31日

小計
合計

当期末残高

3,529,625－

14,069,300

11,874,323

平均利率
（％）
（注1）

1.314

0.864

(単位：千円)

返済期限

返済方法

使途

摘要

2023年
5月31日

（注8）

（注9）

有担保
無保証

2023年
5月31日

（注10）

（注3）

（注1） 平均利率は期中加重平均利率を小数第4位を四捨五入して表示しています。
（注2） 2021年10月末日及び2022年1月末日に31,460千円を弁済し、残額を元本弁済期日に弁済しました。
（注3） 使途は、借入金の返済資金です。
（注4） 2022年1月末日に19,365千円を弁済し、残額を元本弁済期日に弁済しました。
（注5） 2022年4月末日に20,709千円を弁済し、残額を元本弁済期日に弁済しました。
（注6） 2022年7月末日に11,451千円を弁済し、残額を元本弁済期日に弁済します。
（注7） 初回を2022年7月末日とし、以降3ヶ月毎末日に、18,518千円ずつ弁済し、残額を元本弁済期日に弁済します。
（注8） 初回を2016年10月末日とし、以降3ヶ月毎末日に2,750千円ずつ弁済し、残額を元本弁済期日に弁済します。
（注9） 使途は、不動産の取得資金並びにこれらに関連する諸費用の支払いです。
（注10） 初回を2019年7月末日とし、以降3ヶ月毎末日に、17,125千円を各個別貸付人毎にそれぞれ弁済し、残額を元本弁済期日に弁済します。
（注11） 初回を2022年4月末日とし、以降3ヶ月毎末日に30,115千円ずつ弁済し、残額を元本弁済期日に弁済します。
（注12） 2022年1月13日に492,162千円の期限前弁済を実施しました。
（注13） 2022年1月13日に68,459千円の期限前弁済を実施しました。
（注14） 2022年1月13日に39,377千円の期限前弁済を実施しました。
（注15） 2022年5月末日に株式会社三井住友銀行から株式会社大垣共立銀行へ500,000千円の債権譲渡を実施しました。

(3) 投資法人債の状況
該当事項はありません。

(4) 短期投資法人債の状況
該当事項はありません。

(5) 新投資口予約権の状況
該当事項はありません。

有担保
無保証

6 期中の売買状況(1) 不動産等及び資産対応証券等、インフラ資産等及びインフラ関連資産の売買状況等
不動産等の名称
大江戸温泉物語
長崎ホテル清風
大江戸温泉物語
あたみ（土地の一部）
合計

取得
取得価格（注）
（百万円）

取得
年月日
－

－

2021年
12月24日3－3

譲渡
譲渡価格（注）
帳簿価額
（百万円）
（百万円）

譲渡
年月日
2022年
1月13日

売却損益
（百万円）

1,640

1,596

16

－

－

－

－

－

1,640

1,596

16

（注）「取得価格」及び「譲渡価格」は、売買契約書に記載された売買代金（消費税及び地方消費税、並びに、取得及び譲渡に要する諸費用を含みません。）
を百万円未満を切り捨てて記載しています。

(2) その他の資産の売買状況等
該当事項はありません。上記不動産等以外の主なその他の資産は、概ね銀行預金です。

(3) 特定資産の価格等の調査① 不動産等
取得又は譲渡
譲渡
取得

取引
年月日

不動産等の名称
大江戸温泉物語
長崎ホテル清風
大江戸温泉物語
あたみ（土地の一部）

2022年
1月13日

取得価格
鑑定評価額
又は譲渡価格（百万円）（注2）（百万円）（注1）

鑑定評価機関

価格時点

1,640

2,570

一般財団法人日本不動産研究所

2021年11月30日3

4

株式会社
立地評価研究所

2021年
9月30日

2021年
12月24日（注1）「取得価格」及び「譲渡価格」は売買契約書に記載された不動産の売買代金（消費税及び地方消費税、並びに、取得及び譲渡に要する諸費用を含みません。）を百万円未満を切り捨てて記載しています。
（注2）上記の鑑定評価額は、「不動産鑑定評価基準 各論第３章 証券化対象不動産の価格に関する鑑定評価」を適用して行っています。

② その他

該当事項はありません。

(4) 利害関係人等との取引状況① 利害関係人等との売買取引状況
該当事項はありません。

② 利害関係人等への賃貸借状況
賃借人の名称

総賃料収入（千円）

大江戸温泉物語ホテルズ＆リゾーツ株式会社
株式会社レオマユニティー
大江戸温泉物語株式会社
合計③ 支払手数料等の金額分

支払手数料等総額（千円）（A）

管理委託費

14,234

区

928,567
345,841275
1,274,683

利害関係人等との取引内訳
支払先
大江戸温泉物語ホテルズ＆リゾーツ
株式会社
株式会社レオマユニティー

支払金額（千円）（B）

総額に対する
割合（B/A）

12,234

85.9％

2,000

14.1％

（注1）利害関係人等とは、投資信託及び投資法人に関する法律施行令第123条及び一般社団法人投資信託協会の投資信託及び投資法人に係る運用報告書等に関する規則第26条第27号に規定される本投資法人と資産運用委託契約を締結している資産運用会社の利害関係人等をいいます。
（注2）上記数値は、当期に取引のあった利害関係人等との取引状況を記載しています。

(5) 資産運用会社が営む兼業業務に係る当該資産運用会社との間の取引の状況等該当する取引はありません。

2829

7 経理の状況

11 その他(1) 資産、負債、元本及び損益の状況等(1) お知らせ

後記、「Ⅱ．貸借対照表」、「Ⅲ．損益計算書」、「Ⅳ．投資主資本等変動計算書」、「Ⅴ．注記表」及び「Ⅵ．金銭の分配に係る計算書」をご参照ください。

(2) 減価償却額の算定方法の変更
該当事項はありません。

① 投資主総会

当期において本投資法人の第4回投資主総会が開催されました。
投資主総会で承認された議案の概要は以下のとおりです。
承認日2022年2月25日(3) 不動産等及びインフラ資産等の評価方法の変更
該当事項はありません。

8 自社設定投資信託受益証券等の状況等
該当事項はありません。

9 海外不動産保有法人の状況等
該当事項はありません。

議案
規約一部変更の件
執行役員1名選任の件
監督役員2名選任の件
補欠執行役員1名選任の件

概要
本投資法人の規約一部変更を行いました。
今西文則が執行役員に選任されました。
鈴木健太郎、本行隆之2名が監督役員に選任されました。
近藤郁雄が補欠執行役員に選任されました。

② 投資法人役員会

当期において、本投資法人の役員会で承認された主要な契約の締結・変更等の概要は、以下のとおりです。
役員会開催日2021年12月17日

承認事項
資産運用報酬料率等変更覚書の締結

概要
資産運用委託契約書に規定する運用報酬等の料率について合意しました。

(2) 金額及び比率の端数処理
本書では、特に記載のない限り、記載未満の数値について、金額は切り捨て、比率は四捨五入により記載しています。

10 海外不動産保有法人が有する不動産の状況等
該当事項はありません。

30

31

Ⅱ. 貸借対照表(単位：千円)前期（ご参考）（2021年11月30日）

前期（ご参考）（2021年11月30日）

資産の部

当 期
（2022年5月31日）

負債の部

流動資産

流動負債

現金及び預金
前払費用
その他
流動資産合計

2,475,520

2,078,429

営業未払金

107,620

180,239

短期借入金※27,293,300※2

5,119,741

1年内返済予定の長期借入金※23,246,375※2

6,754,582

6,799

6,433

2,589,940

2,265,102

固定資産
有形固定資産減価償却累計額
建物（純額）※2

構築物

機械及び装置
減価償却累計額
機械及び装置（純額）※2

工具、器具及び備品

土地
有形固定資産合計

88,36285,321

未払費用

8,389

3,251

955

1,012

25,880,675

未払消費税等

20,772

117,571△4,403,860

前受金

245,331230,392

21,476,814

その他

22,761,046※2

29,98914,453△3,199※2

26,789

600

600

△132

△150

467

※2

15,651

減価償却累計額
工具、器具及び備品（純額）

未払金

26,896,509△2,525※2△3,039449

流動負債合計
長期借入金
資産除去債務
固定負債合計
負債合計△4,310

純資産の部※212,612※2

12,004投資主資本※2

11,208,770※2

10,657,384

出資総額

32,173,441

302,274

300,79850－

302,325

300,798繰延税金資産1619

長期前払費用

26,374

11,250

差入敷金及び保証金

10,08910,089

純資産合計

投資その他の資産合計

36,481

21,359

負債純資産合計

34,336,158

32,495,599

36,926,098

34,760,701

ソフトウエア
無形固定資産合計

固定資産合計
資産合計

6,138
12,487,085

3,529,625※2－

1,230,441

1,155,461

139,502139,909

4,899,568

1,295,371

15,904,883

13,782,457

20,653,023

20,653,023

出資総額控除額
一時差異等調整引当額

投資その他の資産※2

預り敷金及び保証金

16,314

無形固定資産9,960
11,005,314

固定負債

33,997,351

借地権

169,075△4,135,462
16,979

減価償却累計額
構築物（純額）91,868

未払法人税等建物

32(単位：千円)

当 期（2022年5月31日）※1

出資総額控除額合計△24,411※1△28,648△24,411△28,648

20,628,611

20,624,375

当期未処分利益又は当期未処理損失（△）

392,604

353,869

剰余金合計

392,604

353,869

出資総額（純額）
剰余金

投資主資本合計

21,021,215※3

21,021,215
36,926,098

20,978,244※3

20,978,244
34,760,701

33

Ⅲ. 損益計算書

Ⅳ. 投資主資本等変動計算書(単位：千円)前期（ご参考）自 2021年 6 月 1 日
至 2021年11月30日

当 期
自 2021年12月 1 日
至 2022年 5 月31日

前期（ご参考）（自 2021年6月1日 至 2021年11月30日）

出資総額

営業収益
賃貸事業収入※1

1,344,058※1

不動産等売却益※2－※2

営業収益合計

1,344,058

16,601

574,035※1、※3

559,373

資産運用報酬

118,566

113,160

資産保管手数料

1,665

1,637

一般事務委託手数料

16,511

16,612

役員報酬
その他営業費用
営業費用合計3,600※340,2703,600※342,369754,649

736,753

589,408554,645

受取利息

10

13

未払分配金戻入750554

営業外収益合計

761

567

営業利益
営業外収益

一時差異等
調整引当額

出資総額
控除額合計

20,653,023△20,175△20,175 20,632,847

剰余金の配当△4,23634△4,236

投資主資本
合計

純資産合計

459,464 21,092,312 21,092,312△4,236

当期純利益
当期変動額合計
当期末残高

－
※1

20,653,023△459,397△459,397△4,236△4,236

392,536

392,536

392,536

392,536△71,096△71,096△4,236△4,236△4,236△66,860△66,860△24,411△24,411 20,628,611

392,604

392,604 21,021,215 21,021,215

当期（自 2021年12月1日 至 2022年5月31日）(単位：千円)

投資主資本
出資総額

剰余金

出資総額控除額
56,914

54,234

融資関連費用102,177

134,905

抵当権設定費用

37,586

11,238

営業外費用合計

196,678

200,377

経常利益

393,492

354,835

税引前当期純利益

393,492

354,835

法人税、住民税及び事業税

956

1,014

法人税等調整額△1△2

法人税等合計

955

1,011

当期純利益

392,536

353,824

当期変動額合計

67

45

392,604

353,869

当期未処分利益又は当期未処理損失（△）

459,464

剰余金合計△459,397 △459,397

一時差異等調整引
当額による利益超
過分配

支払利息

前期繰越利益

当期未処分
利益又は
当期未処理
損失（△）

当期変動額

営業外費用

当期純利益

出資総額
（純額）

出資総額

1,291,399
当期首残高

※1、※3

剰余金

出資総額控除額

1,274,798

営業費用
賃貸事業費用

(単位：千円)

投資主資本

当期首残高

出資総額
（純額）

出資総額

一時差異等
調整引当額

出資総額
控除額合計

20,653,023△24,411△24,411 20,628,611

当期未処分
利益又は
当期未処理
損失（△）
392,604

剰余金合計

投資主資本
合計

純資産合計

392,604 21,021,215 21,021,215

当期変動額
剰余金の配当△392,558 △392,558

一時差異等調整引
当額による利益超
過分配

当期末残高

－
※1

20,653,023△392,558△392,558△4,236△4,236△4,236△4,236△4,236353,824

353,824

353,824

353,824△4,236△4,236△4,236△38,734△38,734△42,970△42,970△28,648△28,648 20,624,375

353,869

353,869 20,978,244 20,978,244

35

Ⅴ. 注記表[貸借対照表に関する注記][継続企業の前提に関する注記]
前期（ご参考）当 期

自 2021年6月1日 至 2021年11月30日

該当事項はありません。

自 2021年12月1日 至 2022年5月31日

該当事項はありません。

発生した資産等[重要な会計方針に係る事項に関する注記]
前期（ご参考）区分
1. 固定資産の減価償却の方法

2. 収益及び費用の計上基準

3. その他計算書類作成のための基本となる重要な事項

当 期

自 2021年6月1日 至 2021年11月30日

自 2021年12月1日 至 2022年5月31日(1) 有形固定資産定額法を採用しています。
なお、主たる有形固定資産の耐用年数は以下のとおりです。
建物
3〜44年
構築物
10〜30年
機械及び装置17年
工具、器具及び備品 6〜10年(2) 無形固定資産定額法を採用しています。
なお、主たる償却年数は以下のとおりです。
ソフトウェア（自社利用分）
社内における利用可能期間5年
借地権 50年(3) 長期前払費用定額法を採用しています。

(1) 有形固定資産定額法を採用しています。
なお、主たる有形固定資産の耐用年数は以下のとおりです。
建物
3〜44年
構築物
10〜30年
機械及び装置17年
工具、器具及び備品 6〜10年(2) 無形固定資産定額法を採用しています。
なお、主たる償却年数は以下のとおりです。
ソフトウェア（自社利用分）
社内における利用可能期間5年
借地権 50年(3) 長期前払費用定額法を採用しています。

（1）固定資産税等の処理方法（1）固定資産税等の処理方法
保有する不動産等に係る固定資産税、都市計画税
保有する不動産等に係る固定資産税、都市計画税
及び償却資産税等については、賦課決定された税額 及び償却資産税等については、賦課決定された税額のうち、当該計算期間に対応する額を賃貸事業費用 のうち、当該計算期間に対応する額を賃貸事業費用
として費用処理する方法を採用しています。
として費用処理する方法を採用しています。
なお、不動産等の取得に伴い、譲渡人に支払った
なお、不動産等の取得に伴い、譲渡人に支払った
取得日を含む年度の固定資産税等の精算金は、賃貸 取得日を含む年度の固定資産税等の精算金は、賃貸事業費用として計上せず、当該不動産等の取得原価 事業費用として計上せず、当該不動産等の取得原価に算入しています。当期において不動産等の取得原 に算入しています。当期において不動産等の取得原価に算入した固定資産税等相当額はありません。
価に算入した固定資産税等相当額はありません。
（2）収益に関する計上基準（2）収益に関する計上基準
本投資法人の顧客との契約から生じる収益に関す
本投資法人の顧客との契約から生じる収益に関する主な履行義務の内容及び当該履行義務を充足する る主な履行義務の内容及び当該履行義務を充足する
通常の時点（収益を認識する通常の時点）は以下の 通常の時点（収益を認識する通常の時点）は以下のとおりです。
とおりです。
不動産等の売却
不動産等の売却
不動産等売却収入については、不動産売却に係る不動産等売却収入については、不動産売却に係る契約に定められた引渡義務を履行することにより、 契約に定められた引渡義務を履行することにより、顧客である買主が当該不動産等の支配を獲得した時 顧客である買主が当該不動産等の支配を獲得した時点で収益計上を行っています。
点で収益計上を行っています。
消費税等の処理方法
消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜処理によっています。

控除対象外消費税等の処理方法
固定資産税に係る控除対象外消費税等は、各資産の取得原価に算入しています。

[会計方針の変更に関する注記]
前期（ご参考）自 2021年6月1日 至 2021年11月30日（1）収益認識に関する会計基準等の適用「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号 2020年3月31日。以下「収益認識会計基準」といいます。）等を当営業期間の期首から適用し、約束した財又はサービスの支配が顧客に移転した時点で、当該財又はサービスと交換に受け取ると見込まれる金額で収益を認識することとしました。これによる当営業期間の計算書類に与える影響は軽微です。
（2）時価の算定に関する会計基準等の適用「時価の算定に関する会計基準」（企業会計基準第30号 2019年
7月4日。以下「時価算定会計基準」といいます。）等を当営業 期
間の期首から適用し、時価算定会計基準第19項及び「金融商品に関する会計基準」（企業会計基準第10号 2019年7月4日）第44－2項に定める経過的な取扱いに従って、時価算定会計基準等が定める新たな会計方針を、将来にわたって適用することとしました。これによる当営業期間の計算書類に与える影響は軽微です。

36※1 一時差異等調整引当額
前期（ご参考）（2021年11月30日）
1. 引当ての発生事由、発生した資産等、当初発生額及び引当額

当 期

自 2021年12月1日 至 2022年5月31日

建物
借地権(単位：千円)

発生の事由
当初発生額 当期首残高 当期引当額 当期戻入額 当期末残高 戻入れの事由
資産除去債務関連費用及び借306,772
20,175
4,236－
24,411－
地権償却額の計上に伴う税会不一致の発生（注）当初発生額は、各資産から生じる一時差異等の合計金額であり、当該金額を基礎として引当額の計上及び戻入れを行います。

2. 戻入れの具体的な方法
アスベストの除去（処理）及びPCBを含有する物品の撤去、又は売却等の時点において、対応すべき金額を戻し入れる予定です。
当期（2022年5月31日）
1. 引当ての発生事由、発生した資産等、当初発生額及び引当額発生した資産等
建物
借地権(単位：千円)

発生の事由
当初発生額 当期首残高 当期引当額 当期戻入額 当期末残高 戻入れの事由
資産除去債務関連費用及び借306,772
24,411
4,236－
28,648－
地権償却額の計上に伴う税会不一致の発生（注）当初発生額は、各資産から生じる一時差異等の合計金額であり、当該金額を基礎として引当額の計上及び戻入れを行います。

2. 戻入れの具体的な方法
アスベストの除去（処理）及びPCBを含有する物品の撤去、又は売却等の時点において、対応すべき金額を戻し入れる予定です。
※2 担保に供している資産及び担保を付している債務担保に供している資産は次のとおりです。
前期（ご参考）建物
構築物
機械及び装置工具、器具及び備品
土地
合計

当 期

（2021年11月30日）（2022年5月31日）

前期（ご参考）当 期

22,761,046
14,453467
12,612
11,208,770
33,997,351

21,476,814
26,789449
12,004
10,657,384
32,173,441

担保を付している債務は次のとおりです。

短期借入金
1年内返済予定の長期借入金
長期借入金
合計

（2021年11月30日）

5,119,741
6,754,582－
11,874,323※3 投資信託及び投資法人に関する法律第67条第4項に定める最低純資産額
当 期（2021年11月30日）－(単位：千円)（2022年5月31日）

7,293,300
3,246,375
3,529,625
14,069,300

前期（ご参考）(単位：千円)(単位：千円)（2022年5月31日）

50,00050,00037[損益計算書に関する注記]※1 不動産賃貸事業損益の内訳
前期（ご参考）(単位：千円)当 期

自 2021年6月1日 至 2021年11月30日

1,342,349
1,709
1,344,058

1,274,157
640
1,274,798

B. 不動産賃貸事業費用
賃貸事業費用
管理委託費
損害保険料
減価償却費
公租公課
その他費用
不動産賃貸事業費用合計

15,0008,246
452,288
93,457
5,043
574,035

14,2348,131
440,990
87,851
8,166
559,373

C. 不動産賃貸事業損益（A－B）

770,023

715,424※2 不動産等売却益の内訳－

前期（ご参考）自 2021年6月1日 至 2021年11月30日

該当事項はありません。

前期（ご参考）(単位：千円)当 期

自 2021年6月1日 至 2021年11月30日

自 2021年12月1日 至 2022年5月31日

450,811
1,476

439,513
1,476

494

50

[投資主資本等変動計算書に関する注記]※1 発行可能投資口総口数及び発行済投資口の総口数
前期（ご参考）発行可能投資口総口数
発行済投資口の総口数

自 2021年6月1日 至 2021年11月30日

10,000,000口
235,347口

当 期

自 2021年12月1日 至 2022年5月31日

10,000,000口
235,347口[税効果会計に関する注記]

1. 繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別内訳
前期（ご参考）（2021年11月30日）

繰延税金資産未払事業税損金不算入額
資産除去債務
借地権償却
繰延税金資産小計
評価性引当額繰延税金資産合計
繰延税金負債
資産除去債務に対応する有形固定資産
繰延税金負債合計
繰延税金資産の純額

38

当 期(単位：千円)（2022年5月31日）

16
43,887
1,006
44,910△9,39935,51119
44,015
1,471
45,506△10,790
34,716△35,494△35,49416△34,696△34,69619

31.46△31.72
0.35
0.15
0.24

△31.74
0.39
0.17
0.29

当 期

自 2021年12月1日 至 2022年5月31日

該当事項はありません。

[金融商品に関する注記]

1,651,234
1,596,838
37,794
16,601※3 減価償却実施額は次のとおりです。

（2022年5月31日）

31.46[リースにより使用する固定資産に関する注記]

自 2021年12月1日 至 2022年5月31日

大江戸温泉物語 長崎ホテル清風
不動産等売却収入
不動産等売却原価
その他売却費用
不動産等売却益(単位：％)

当 期（2021年11月30日）

法定実効税率（調整）
支払分配金の損金算入額
評価性引当額の増減
その他
税効果会計適用後の法人税等の負担率（単位：千円）当 期

自 2021年6月1日 至 2021年11月30日

賃貸事業費用有形固定資産無形固定資産その他営業費用
無形固定資産前期（ご参考）自 2021年12月1日 至 2022年5月31日

A. 不動産賃貸事業収益
賃貸事業収入賃料収入
その他賃貸事業収入
不動産賃貸事業収益合計

前期（ご参考）2. 法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原因となった
主要な項目別の内訳

前期（ご参考）（自 2021年6月1日 至 2021年11月30日）
1. 金融商品の状況に関する事項（1）金融商品に対する取組方針
本投資法人では、中長期的に安定的かつ健全な財務基盤を構築することを基本方針とし、金融機関からの借入れ、投資法人債の発行又は新投資口の発行等によって、分散され、バランスのとれた資金調達を行います。
新投資口の発行は、発行に伴い取得する物件の収益性、取得時期、LTV水準、有利子負債の返済時期等を総合的に考慮し、新投資口の発行による持分割合の低下に配慮した上で適時に実施するものとします。借入金及び投資法人債の発行により調達した資金の使途は、資産の取得、修繕、敷金・保証金の返済、分配金の支払、本投資法人の費用の支払又は債務の返済等としています。
また、諸々の資金ニーズに対応するため、融資枠等の設定状況も勘案した上で、妥当と考えられる金額を現預金として保有するものとします。
デリバティブ取引については、借入金等の金利変動リスクその他のリスクをヘッジする目的として行うことがありますが、投機的な取引は行いません。
（2）金融商品の内容及びそのリスク並びにリスク管理体制
借入金は、主に資産の取得資金、債務の返済資金の調達を目的としています。借入金は、弁済期の到来時に借換えを行うことが出来ないリスクに晒されていますが、調達先の分散を図り、投資口の発行等による資金調達を含めたバ
ランスの取れた資金調達案を検討し、実行することでリスクの低減を図っています。
また、変動金利による借入金は、支払金利の上昇リスクに晒されていますが、LTVの上限を設定し、金利の上昇が本投資法人の運営に与える影響を限定しています。
預金は、本投資法人の余剰資金を運用するものであり、預入先金融機関の破綻など信用リスクに晒されています
が、安全性及び換金性を考慮し、預入期間を短期に限定して運用しています。
（3）金融商品の時価等に関する事項についての補足説明
該当事項はありません。
2. 金融商品の時価等に関する事項
2021年11月30日における貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりです。なお、「現金及び預金」、「短期借入金」は現金及び短期間で決済されるため時価が帳簿価額に近似するものであることから、注記を省略しています。また、「預り敷金及び保証金」は重要性が乏しいため、注記を省略しています。
（1）1年内返済予定の長期借入金（2）長期借入金

貸借対照表計上額
3,246,375
3,529,625

時価3,246,375
3,529,625

差額(単位：千円)－－（注1）金融商品の時価の算定方法（1）1年内返済予定の長期借入金、（2）長期借入金
これらは全て変動金利によるものであり、短期間で市場金利を反映し、時価は帳簿価額と近似していると言えることから、当該帳簿価額によっています。

39

（注2）借入金の決算日（2021年11月30日）後の返済予定額
1年以内1年内返済予定の長期借入金
長期借入金
合計

3,246,375－
3,246,375

1年超
2年以内

－
3,529,625
3,529,625

2年超
3年以内

－
－
－

3年超
4年以内

－
－
－

4年超
5年以内

(単位：千円)

5年超
－
－
－

－
－
－

当期（自 2021年12月1日 至 2022年5月31日）
1. 金融商品の状況に関する事項（1）金融商品に対する取組方針
本投資法人では、中長期的に安定的かつ健全な財務基盤を構築することを基本方針とし、金融機関からの借入れ、投資法人債の発行又は新投資口の発行等によって、分散され、バランスのとれた資金調達を行います。
新投資口の発行は、発行に伴い取得する物件の収益性、取得時期、LTV水準、有利子負債の返済時期等を総合的に考慮し、新投資口の発行による持分割合の低下に配慮した上で適時に実施するものとします。借入金及び投資法人債の発行により調達した資金の使途は、資産の取得、修繕、敷金・保証金の返済、分配金の支払、本投資法人の費用の支払又は債務の返済等としています。
また、諸々の資金ニーズに対応するため、融資枠等の設定状況も勘案した上で、妥当と考えられる金額を現預金として保有するものとします。
デリバティブ取引については、借入金等の金利変動リスクその他のリスクをヘッジする目的として行うことがありますが、投機的な取引は行いません。
（2）金融商品の内容及びそのリスク並びにリスク管理体制
借入金は、主に資産の取得資金、債務の返済資金の調達を目的としています。借入金は、弁済期の到来時に借換えを行うことが出来ないリスクに晒されていますが、調達先の分散を図り、投資口の発行等による資金調達を含めたバ
ランスの取れた資金調達案を検討し、実行することでリスクの低減を図っています。
また、変動金利による借入金は、支払金利の上昇リスクに晒されていますが、LTVの上限を設定し、金利の上昇が本投資法人の運営に与える影響を限定しています。
預金は、本投資法人の余剰資金を運用するものであり、預入先金融機関の破綻など信用リスクに晒されています
が、安全性及び換金性を考慮し、預入期間を短期に限定して運用しています。
（3）金融商品の時価等に関する事項についての補足説明
該当事項はありません。
2. 金融商品の時価等に関する事項
2022年5月31日における貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりです。なお、「現金及び預金」、「短期借入金」は現金及び短期間で決済されるため時価が帳簿価額に近似するものであることから、注記を省略しています。また、「預り敷金及び保証金」は重要性が乏しいため、注記を省略しています。
（1）1年内返済予定の長期借入金（2）長期借入金

貸借対照表計上額
6,754,582
－

時価

差額

6,754,582－(単位：千円)－－（注1）金融商品の時価の算定方法（1）1年内返済予定の長期借入金、（2）長期借入金
これらは全て変動金利によるものであり、短期間で市場金利を反映し、時価は帳簿価額と近似していると言えることから、当該帳簿価額によっています。
（注2）借入金の決算日（2022年5月31日）後の返済予定額
1年以内1年内返済予定の長期借入金
長期借入金
合計

40

6,754,582－
6,754,582

1年超
2年以内

－
－
－

2年超
3年以内

－
－
－

3年超
4年以内

－
－
－

4年超
5年以内

[資産除去債務に関する注記]

前期（ご参考）（2021年11月30日）
資産除去債務のうち貸借対照表に計上しているもの
1. 当該資産除去債務の概要
本投資法人は、保有する資産「大江戸温泉物語 あたみ、土肥マリンホテル、あわら、伊香保、きのさき及び東山グランドホテル」のアスベスト除去費用及びPCBを含有する物品の撤去費用の契約上、法令上の義務に関して資産除去債務を計上しています。
なお、各物件のアスベストについては株式会社アースアプレイザルの調査結果を得て、現状の使用に特別な問題はないと考えており、今後も適切な管理を継続します。また、PCBを含有している物品についても法律に従い管轄官庁に保管状況の届出を行い、適切に保管しています。
2. 当該資産除去債務の金額の算定方法
使用見込期間を建物の耐用年数により22〜40年と見積り、割引率は0.41〜0.73％を使用して資産除去債務を算定しています。
3. 当該資産除去債務の総額の増減
期首残高
有形固定資産の取得に伴う増加額
時の経過による調整額
期末残高(単位：千円)

139,096－405
139,502

当期（2022年5月31日）
資産除去債務のうち貸借対照表に計上しているもの
1. 当該資産除去債務の概要
本投資法人は、保有する資産「大江戸温泉物語 あたみ、土肥マリンホテル、あわら、伊香保、きのさき及び東山グランドホテル」のアスベスト除去費用及びPCBを含有する物品の撤去費用の契約上、法令上の義務に関して資産除去債務を計上しています。
なお、各物件のアスベストについては株式会社アースアプレイザルの調査結果を得て、現状の使用に特別な問題はないと考えており、今後も適切な管理を継続します。また、PCBを含有している物品についても法律に従い管轄官庁に保管状況の届出を行い、適切に保管しています。
2. 当該資産除去債務の金額の算定方法
使用見込期間を建物の耐用年数により22〜40年と見積り、割引率は0.41〜0.73％を使用して資産除去債務を算定しています。
3. 当該資産除去債務の総額の増減
期首残高
有形固定資産の取得に伴う増加額
時の経過による調整額
期末残高(単位：千円)

139,502－407
139,909(単位：千円)

5年超
－
－
－

－
－
－

41

[賃貸等不動産に関する注記]

前期（ご参考）（自 2021年6月1日 至 2021年11月30日）
本投資法人では全国における主要な観光地、温泉地として認知度の高いエリアを中心に、ホテル・旅館用の賃貸等不動産を有しています。これら賃貸等不動産の貸借対照表計上額、当期増減額及び時価は、次のとおりです。

[関連当事者との取引に関する注記]

前期（ご参考）（自 2021年6月1日 至 2021年11月30日）
属性

会社等の名称
又は氏名

事業の内容
又は職業

投資口の所
有割合(％)

利害関係人等

大江戸温泉物語株式会社

旅館 ・ ホテルの経営

3.9

利害関係人等

株式会社レオマユニティー－

利害関係人等

大江戸温泉物語
ホテルズ＆リゾー
ツ株式会社

遊園地及び温泉旅館・ホテルの運営

なお、賃貸等不動産に関する2021年11月期（第11期）における損益は、前記「損益計算書に関する注記」に記載のとおりです。

資産保管会社

三井住友信託銀行
株式会社

当期（自 2021年12月1日 至 2022年5月31日）
本投資法人では全国における主要な観光地、温泉地として認知度の高いエリアを中心に、ホテル・旅館用の賃貸等不動産を有しています。これら賃貸等不動産の貸借対照表計上額、当期増減額及び時価は、次のとおりです。

（注1）上記の金額のうち、取引金額には消費税等が含まれておらず、期末残高には消費税等が含まれています。
（注2）取引条件は、契約に基づいて決定しています。

当期首残高
34,605,595

貸借対照表計上額
当期増減額△305,969(単位：千円)

当期末残高
34,299,625

当期末の時価39,199,000（注1）貸借対照表計上額は、取得原価（付随費用を含みます。）から減価償却累計額を控除した金額です。
（注2）賃貸等不動産の当期増減額のうち、主な増加額は「大江戸温泉物語 レオマリゾート」他10物件の資本的支出（合計146,433千円）によるものであり、主な減少額は減価償却（合計452,288千円）によるものです。
（注3）当期末の時価は、社外の不動産鑑定士による鑑定評価額を記載しています。また、当該時価は、鑑定を行った日付現在の各保有資産の損益状況及び賃料改定交渉の状況を鑑みた結果、本書の日付現在において効力を有する各保有資産に係る停止条件付定期建物等賃貸借契約書兼建物等管理業務委託契約における賃貸条件を前提として算出されています。
なお、2022年1月7日付で譲渡契約を締結した「大江戸温泉物語 長崎ホテル清風」に関しては譲渡価格としています。

当期首残高
34,299,625

貸借対照表計上額
当期増減額△1,825,386(単位：千円)

当期末残高
32,474,239

当期末の時価37,799,000（注1）貸借対照表計上額は、取得原価（付随費用を含みます。）から減価償却累計額を控除した金額です。
（注2）賃貸等不動産の当期増減額のうち、主な増加額は「大江戸温泉物語 あたみ」の土地一部取得（6,203千円）及び「大江戸温泉物語 レオマリゾート」他12物
件の資本的支出（合計207,375千円）によるものであり、主な減少額は「大江戸温泉物語 長崎ホテル清風」の譲渡（1,596,838千円）及び減価償却（合計440,990千円）によるものです。
（注3）当期末の時価は、社外の不動産鑑定士による鑑定評価額を記載しています。また、当該時価は、鑑定を行った日付現在の各保有資産の損益状況及び賃料改定交渉の状況を鑑みた結果、本書の日付現在において効力を有する各保有資産に係る停止条件付定期建物等賃貸借契約書兼建物等管理業務委託契約における賃貸条件を前提として算出されています。

なお、賃貸等不動産に関する2022年5月期（第12期）における損益は、前記「損益計算書に関する注記」に記載のとおりです。

旅館 ・ ホテ
ルの経営

－

銀行業及び
信託業

－

取引の内容

取引金額
（千円）

不動産の賃貸等

275

不動産の賃借等89

不動産の賃貸等

348,709

不動産管理委託報酬等

994,142

不動産管理委託報酬等
借入金の借入13,000360,272

借入金の返済377,757

支払利息
融資手数料の支払い
一般事務委託手数料

7,102
1,441
11,486

取引の内容

取引金額
（千円）

不動産の賃貸等

275

不動産の賃借等89

不動産の賃貸等

345,841

当期（自 2021年12月1日 至 2022年5月31日）
属性

会社等の名称
又は氏名

事業の内容
又は職業

投資口の所
有割合(％)

利害関係人等

大江戸温泉物語株式会社

旅館 ・ ホテルの経営

3.9

利害関係人等

株式会社レオマユニティー－

利害関係人等

大江戸温泉物語
ホテルズ＆リゾー
ツ株式会社

遊園地及び温泉旅館・ホテルの運営
旅館 ・ ホテルの経営－

資産保管会社

三井住友信託銀行
株式会社

銀行業及び
信託業

－

2,000

不動産の賃貸等

不動産管理委託報酬等
不動産の賃貸等
不動産管理委託報酬等
借入金の借入借入金の返済
支払利息
融資手数料の支払い
一般事務委託手数料

2,000
928,567
12,234
1,268,352
1,364,339
6,807
10,106
11,612（注1）上記の金額のうち、取引金額には消費税等が含まれておらず、期末残高には消費税等が含まれています。
（注2）取引条件は、契約に基づいて決定しています。

42

科目
預り敷金及び保証金
前受金
差入敷金及び保証金
前払費用
預り敷金及び保証金
前受金
前払費用
預り敷金及び保証金
前受金
前払費用
短期借入金
1年内返済予定の長期借入金
長期借入金
未払利息
－
未払金

科目
預り敷金及び保証金
前受金
差入敷金及び保証金
前払費用
預り敷金及び保証金
前受金
前払費用
預り敷金及び保証金
前受金
前払費用
短期借入金
1年内返済予定の長期借入金
未払利息
－
未払金

期末残高
（千円）
275
45
89
15
314,992
63,400374
915,173
181,885
2,431
358,327
733,957
702,878
1,261
－
1,475

期末残高
（千円）
275
45
89
15
314,992
63,400374
840,194
166,946
2,244
988,527
710,647
596
－
1,776

43

[1口当たり情報に関する注記]
前期（ご参考）自 2021年6月1日 至 2021年11月30日

1口当たり純資産額
1口当たり当期純利益

89,320円
1,667円

当 期

自 2021年12月1日 至 2022年5月31日

89,137円
1,503円（注1）1口当たり当期純利益は、当期純利益を日数加重平均投資口数で除することにより算定しています。また、潜在投資口調整後1口当たり当期純利益について
は、潜在投資口がないため記載しておりません。
（注2）1口当たり当期純利益の算定上の基礎は、以下のとおりです。

前期（ご参考）当期純利益（千円）
普通投資主に帰属しない金額（千円）
普通投資口に係る当期純利益（千円）
期中平均投資口数（口）自 2021年6月1日 至 2021年11月30日

392,536－
392,536
235,347

当 期

自 2021年12月1日 至 2022年5月31日

353,824－
353,824
235,347[重要な後発事象に関する注記]

前期（ご参考）（自 2021年6月1日 至 2021年11月30日）
本投資法人は、以下の資産を2022年1月13日付で譲渡しました。
譲渡資産の名称
譲渡価格
契約日
譲渡日
譲渡先
損益に及ぼす影響大江戸温泉物語 長崎ホテル清風
1,640百万円
2022年1月7日
2022年1月13日
譲渡先から承諾を得られていないため非開示
第12期（自 2021年12月1日 至 2022年5月31日）において、不動産等売却益約11百万円を計上する予定です。

当期（自 2021年12月1日 至 2022年5月31日）
該当事項はありません。

前期（ご参考）（自 2021年6月1日 至 2021年11月30日）
1. 引当ての発生事由、発生した資産等及び引当額発生した資産等引当ての発生事由「大江戸温泉物語 あたみ」等６物件の建物及び「大江戸温泉物語 レオマリゾート」の借地権

資産除去債務関連費用及び借地権償却額の計上に伴う税会不一致の発生(単位：千円)

一時差異等調整引当額

4,236

2. 戻入れの具体的な方法
資産除去債務関連費用が発生した翌期以降、「大江戸温泉物語 あたみ、土肥マリンホテル、あわら、伊香保、きのさき及び東山グランドホテル」の建物に係るアスベストの除去（処理）及びPCBを含有する物品の撤去及び資産等の売却等により、損金算入した時点で対応すべき金額を戻し入れる予定です。
なお、各物件のアスベストについては株式会社アースアプレイザルの調査結果を得て、現状の使用に特別な問題はないと考えており、今後も適切な管理を継続します。また、PCBを含有している物品についても法律に従い管轄官庁に保管状況の届出を行い、適切に保管しています。
当期（自 2021年12月1日 至 2022年5月31日）
1. 引当ての発生事由、発生した資産等及び引当額発生した資産等引当ての発生事由「大江戸温泉物語 あたみ」等６物件の建物及び「大江戸温泉物語 レオマリゾート」の借地権

資産除去債務関連費用及び借地権償却額の計上に伴う税会不一致の発生(単位：千円)

一時差異等調整引当額

4,236

2. 戻入れの具体的な方法
資産除去債務関連費用が発生した翌期以降、「大江戸温泉物語 あたみ、土肥マリンホテル、あわら、伊香保、きのさき及び東山グランドホテル」の建物に係るアスベストの除去（処理）及びPCBを含有する物品の撤去及び資産等の売却等により、損金算入した時点で対応すべき金額を戻し入れる予定です。
なお、各物件のアスベストについては株式会社アースアプレイザルの調査結果を得て、現状の使用に特別な問題はないと考えており、今後も適切な管理を継続します。また、PCBを含有している物品についても法律に従い管轄官庁に保管状況の届出を行い、適切に保管しています。

[収益認識に関する注記]

前期（ご参考）（自 2021年6月1日 至 2021年11月30日）
対象となる収益がないため、記載を省略しています。
当期（自 2021年12月1日 至 2022年5月31日）
1.顧客との契約から生じる収益を分解した情報
不動産等の売却（注2）
その他
賃料収入
その他収入
合計

[追加情報][一時差異等調整引当額の引当て及び戻入れに関する注記]

顧客との契約から生じる収益（注1）
1,651,234（単位：千円）
外部顧客への売上高
16,601－－
1,651,234

1,274,157
640
1,291,399（注1）企業会計基準第13号「リース取引に関する会計基準」の対象となる賃貸借事業収入等は収益認識会計基準の適用外となるため、「顧客との契約から生じる収益」には含めておりません。なお主な顧客との契約から生じる収益は不動産等売却収入です。
（注2）不動産等の売却については、投資法人の計算に関する規則（平成18年内閣府令第47号）第48条第2項に基づき、損益計算書において不動産等売却損益として計上するため、不動産等売却収入より不動産等売却原価及びその他売却費用を控除した額を記載しています。

2．収益を理解するための基礎となる情報
重要な会計方針に係る事項に関する注記に記載のとおりです。

44

45

Ⅶ. 監査報告書

Ⅵ. 金銭の分配に係る計算書

独 立 監 査 人 の 監 査 報 告 書
2022年７月20日(単位：円)

項目
Ⅰ 当期未処分利益
Ⅱ 利益超過分配金加算額
うち一時差異等調整引当額
Ⅲ 分配金の額（投資口1口当たり分配金の額）
うち利益分配金（うち1口当たり利益分配金）
うち一時差異等調整引当額（うち1口当たり利益超過分配金（一時差異等調整引当額に係るもの））
Ⅳ 次期繰越利益

分配金の額の算出方法

前期（ご参考）自 2021年 6 月 1 日
至 2021年11月30日

当 期
自 2021年12月 1 日
至 2022年 5 月31日

392,604,088

353,869,580

4,236,246

4,236,246

4,236,246

4,236,246

396,795,042

357,962,787(1,686)(1,521)

392,558,796

353,726,541(1,668)(1,503)

4,236,246(18)

4,236,246(18)

45,292

143,039

上記のとおり、当期の投資口1口当たり
分配金は、1,686円としております。
利益分配金（利益超過分配金は含みません。）については、税制の特例（租税特別措置法第67条 の15第1項 ） の 適用 により、利益分配金の最大額が損金算入されることを企図して、投資口1口当たりの利益
分配金が1円未満となる端数部分を除いた、投資信託及び投資法人に関する法律第136条第1項に定める利益の概ね全額を分配することとし、この結果、投資口1口当たり利益分配金（利益超過分配金は含みません。）を1,668円としました。
また、本投資法人は、規約第25条に定める利益を超えた分配の方針に従い、資産除去債務関連費用及び借地権償却費に係る所得超過税会不一致（投資法人の計算に関する規則第2条第2項第30号イに定めるものをいいます。）が分配金に与える影響を考慮して、一時差異等調整引当額の分配を
4,236,246円行うこととし、投資口1口当たりの一時差異等調整引当額の分配金を18円としました。

上記のとおり、当期の投資口1口当たり
分配金は、1,521円としております。
利益分配金（利益超過分配金は含みません。）については、税制の特例（租税特別措置法第67条 の15第1項 ） の 適用 により、利益分配金の最大額が損金算入されることを企図して、投資口1口当たりの利益
分配金が1円未満となる端数部分を除いた、投資信託及び投資法人に関する法律第136条第1項に定める利益の概ね全額を分配することとし、この結果、投資口1口当たり利益分配金（利益超過分配金は含みません。）を1,503円としました。
また、本投資法人は、規約第25条に定める利益を超えた分配の方針に従い、資産除去債務関連費用及び借地権償却費に係る所得超過税会不一致（投資法人の計算に関する規則第2条第2項第30号イに定めるものをいいます。）が分配金に与える影響を考慮して、一時差異等調整引当額の分配を
4,236,246円行うこととし、投資口1口当たりの一時差異等調整引当額の分配金を18円としました。

大江戸温泉リート投資法人
役 員 会 御 中ＰｗＣあらた有限責任監査法人
東京事務所
指定有限責任社員
業務執行社員
指定有限責任社員
業務執行社員公認会計士 和 田渉

公認会計士 山 口 健 志

監査意見
当監査法人は、投資信託及び投資法人に関する法律第130条の規定に基づき、大江戸温泉リート投資法人の2021年
12月１日から2022年５月31日までの第12期営業期間の計算書類、すなわち、貸借対照表、損益計算書、投資主資本等変動計算書及び注記表、資産運用報告及び金銭の分配に係る計算書並びにその附属明細書（資産運用報告及びその附属明細書については、会計に関する部分に限る。以下同じ。）（以下「計算書類等」という。）について監査を行った。なお、資産運用報告及びその附属明細書について監査意見の対象とした会計に関する部分は、資産運用報告及びその附属明細書に記載されている事項のうち会計帳簿の記録に基づく記載部分である。
当監査法人は、上記の計算書類等が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、当該計算書類等に係る期間の財産及び損益の状況を、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
監査意見の根拠
当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責任は、「計算書類等の監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国における職業倫理に関する規定に従って、投資法人から独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
その他の記載内容

その他の記載内容は、資産運用報告及びその附属明細書に含まれる情報のうち、監査意見の対象とした会計に関する部分以外の情報である。経営者の責任は、その他の記載内容を作成し開示することにある。また、監督役員の責任は、その他の記載内容の報告プロセスの整備及び運用における執行役員の職務の執行を監視することにある。
当監査法人の計算書類等に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含まれておらず、当監査法人はその他の記載内容に対して意見を表明するものではない。
計算書類等の監査における当監査法人の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内

容と計算書類等又は当監査法人が監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか検討すること、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な誤りの兆候があるかどうか注意を払うことにある。
当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な誤りがあると判断した場合には、その事実を報告することが求められている。
その他の記載内容に関して、当監査法人が報告すべき事項はない。

計算書類等に対する経営者及び監督役員の責任
経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して計算書類等を作成し適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない計算書類等を作成し適正に表示するために経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
計算書類等を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき計算書類等を作成することが適切であるかどうかを評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
監督役員の責任は、財務報告プロセスの整備及び運用における執行役員の職務の執行を監視することにある。

46

47

計算書類等の監査における監査人の責任

監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての計算書類等に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から計算書類等に対する意見を表明する

Ⅷ. キャッシュ・フロー計算書(参考情報)

ことにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、計算書類等の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家と(単位：千円)しての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。

不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ適切

前 期
自 2021年 6 月 1 日
至 2021年11月30日

・

な監査証拠を入手する。

・・計算書類等の監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
・ 経営者が継続企業を前提として計算書類等を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において計算書類等の注記事項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する計算書類等の注記事項が適切でない場合は、計算書類等に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、投資法人は継続企業として存続できなくなる可能性がある。
・ 計算書類等の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠しているかどうかとともに、関連する注記事項を含めた計算書類等の表示、構成及び内容、並びに計算書類等が基礎となる取引や会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。

監査人は、執行役員に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
監査人は、執行役員に対して、独立性についての我が国における職業倫理に関する規定を遵守したこと、並びに監査人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を除去又は軽減するためにセーフガードを講じている場合はその内容について報告を行う。

以（注）上記の監査報告書の原本は本投資法人が別途保管しております。

営業活動によるキャッシュ・フロー
税引前当期純利益

393,492

354,835

減価償却費

452,782

441,040

融資関連費用102,177

134,905

受取利息

△10

△13

支払利息

56,914

54,234－

1,136

営業未払金の増減額（△は減少）

41,360△41,272

未払消費税等の増減額（△は減少）△14,058

96,799

前払費用の増減額（△は増加）△48,998△84,297

固定資産除却損

長期前払費用の増減額（△は増加）

1,125

1,125

未払金の増減額（△は減少）

5,128△3,041

前受金の増減額（△は減少）△1,733△14,938

有形固定資産の売却による減少額－

1,596,838

その他

3,574

△3,049小計

991,7542,534,302

利息の受取額1013

利息の支払額△56,007△59,372

法人税等の支払額

利害関係
投資法人と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。

当 期
自 2021年12月 1 日
至 2022年 5 月31日

△934

△957

934,823

2,473,986△103,970△95,099△251△74,979－

80,143△104,222△89,935

短期借入れによる収入

7,279,477

8,467,044

長期借入れによる収入－

3,215,322

短期借入金の返済による支出△5,224,520△10,749,830

長期借入金の返済による支出△2,302,890△3,236,740

営業活動によるキャッシュ・フロー
投資活動によるキャッシュ・フロー

上

有形固定資産の取得による支出
預り敷金及び保証金の返還による支出
使途制限付預金の払出による収入
投資活動によるキャッシュ・フロー
財務活動によるキャッシュ・フロー

分配金の支払額△463,633△396,795

財務活動によるキャッシュ・フロー

△711,566△2,700,998

119,034△316,947

現金及び現金同等物の増減額（△は減少）
現金及び現金同等物の期首残高
現金及び現金同等物の期末残高

48

1,031,260※1

1,150,295

1,150,295※1

833,34749

投資法人および資産運用会社の概要（2022 年 5 月 31 日現在）
[重要な会計方針に係る事項に関する注記]（参考情報）
前 期投資法人の仕組み

当 期

項目

自 2021年 6 月 1 日
至 2021年11月30日

自 2021年12月 1 日
至 2022年 5 月31日

キャッシュ・フロー計算書における資金の範囲

キャッシュ・フロー計算書における資金（現金及び現金同等物）は、手許現金及び随時引き出し可能な預金並びに容易に換金可能であり、かつ、価値の変動について僅少なリスク
しか負わない取得日から3ヶ月以内に償還期限の到来する短期投資からなっています。

キャッシュ・フロー計算書における資金（現金及び現金同等物）は、手許現金及び随時引き出し可能な預金並びに容易に換金可能であり、かつ、価値の変動について僅少なリスク
しか負わない取得日から3ヶ月以内に償還期限の到来する短期投資からなっています。

本資産運用会社の親会社
スポンサー
大江戸温泉物語
ホテルズ&リゾーツ株式会社（100%出資）

大江戸温泉物語株式会社[キャッシュ・フロー計算書に関する注記]（参考情報）(単位：千円)

前 期

現金及び預金⑦

三井住友信託銀行株式会社

当 期

2,078,429

使途制限付預金（注）△1,325,224△1,245,081

現金及び現金同等物

1,150,295

833,347

投資主総会

⑤

大江戸温泉
アセットマネジメント
株式会社
本資産運用会社の親会社の子会社①

本資産運用会社の親会社の子会社

一般事務受託者（会計事務）
令和アカウンティング・
ホールディングス株式会社

執行役員：今西文則
監督役員：鈴木健太郎
監督役員：本行隆之⑥

合同会社香川県観光開発（注）テナントから預かっている敷金及び保証金の返還並びに物件の維持修繕に係る支出のために留保されている預金です。

③

役員会

本資産運用会社

自 2021年12月 1 日
至 2022年 5 月31日

2,475,520②

資産保管会社
投資主名簿等管理人
一般事務受託者（機関運営）⑥（100%出資）※1 現金及び現金同等物の期末残高と貸借対照表に掲記されている科目の金額との関係

自 2021年 6 月 1 日
至 2021年11月30日

本投資法人

会計監査人

④

一般事務受託者（納税事務）
税理士法人令和会計社①資産運用委託契約

PwCあらた有限責任監査法人②資産保管委託契約
投資主名簿等管理事務委託契約
一般事務（機関運営）
委託契約③会計事務委託契約⑦④納税事務委託契約

株式会社レオマユニティー⑤スポンサーサポート契約⑥資産の売買契約⑦資産の賃貸借契約

資産運用会社について
商

号

設

立

大江戸温泉アセットマネジメント株式会社

東京都中央区日本橋本町三丁目3番4号

資本金

50百万円

株

大江戸温泉物語株式会社（100％）

役

員

株主総会

2015年4月24日

所在地

主

組織図

（英語名：OoedoOnsenAssetManagementCo.,Ltd.）代表取締役社長
取締役

今西文則
近藤郁雄

監査役
取締役会
コンプライアンス
委員会

投資委員会

取締役
（非常勤） 佐藤幸夫
監査役（非常勤） ピータースワンガー

代表取締役社長

宅地建物取引業東京都知事（2）第98032号
コンプライアンス・
オフィサー

登 録・ 取引一任代理国土交通大臣認可第102号
免許等 金融商品取引業者関東財務局長（金商）第2906号
一般社団法人投資信託協会会員
お問い
合わせ

50
16

03-6262-5456（IR専用）

投資運用部

財務部

企画管理部

51

投資主インフォメーション

スケジュール

投資主構成（2022年5月31日現在）
金融機関

国内法人

（証券会社を含む）

12月 1月
11月期
決算発表

2月

3月

4月

5月

11月期分配金支払開始
11月期資産運用報告発送

5月期
決算期日

6月

7月

8月

9月 10月 11月

5月期
決算発表

5月期分配金支払開始
5月期資産運用報告発送

0.2％

11月期
決算期日

算

期

日

投 資 主 総 会
同議決権行使
投資主確定日分 配 金 支 払
確 定 基 準 日

場

市

場

外国人

国内法人

0.8％

7.5％

7.5％

金融機関
（証券会社を含む）

17,793 人

36.6％

所有者別
投資口数

235,347 口
個人

48.4％

個人
毎年5月末日、11月末日

公 告 掲 載 新 聞

日本経済新聞原則として2年に1回以上開催

投資主名簿等管理人および特別
口 座 管 理 機 関

東京都千代田区丸の内一丁目4番1号
三井住友信託銀行株式会社

規約第36条に定める日
毎年5月末日、11月末日
（分配金は支払確定基準日より
3カ月以内にお支払いします。
）
東京証券取引所 不動産投資信託

上

外国人

所有者別
投資主数

投資主メモ
決

1.1％

証券市場

〒168-0063
同 連 絡 先 東京都杉並区和泉二丁目8番4号
（ 郵 便 物 受 付・ 三井住友信託銀行株式会社
電 話 照 会 ） 証券代行部
0120-782-031（フリーダイヤル）（証券コード：3472）

97.8%※各比率は小数第2位を四捨五入しており、合計しても100%にならない場合があります。

投資口価格の推移（終値ベース）（円）
105,000（口）
35,00094,50030,00084,00025,00073,50020,00063,00015,00052,50010,00042,0005,000

分配金のお受け取りについて「分配金」は、「分配金領収証」をお近くのゆうちょ銀行または郵便局（銀行代理業者）にお持ちいただくことでお受け取りいただけます。
受取期間を過ぎた場合は、「分配金領収証」裏面に受取方法を指定し、三井住友信託銀行株式会社 証券代行部へご郵送いただくか、同行の各支店窓口にてお受け取りください。また、今後の分配金に関して、銀行振込のご指定、源泉分離課税選択申告などの手続きをご希望の方は、お取引の証券会社までご連絡ください。

住所等の変更手続きについて
友信託銀行株式会社 証券代行部へご連絡ください。

0上場日

住所・氏名・届出印等の変更は、お取引の証券会社にお申し出ください。なお、特別口座に登録された投資口についてのお手続きは、三井住2018/05期末2019/05期末

2020/05期末

02021/05期末

2022/05期末

分配金の除斥期間経過後の取り扱いについて
本投資法人の分配金につきましては、本投資法人規約第27条の規定に従い、その支払開始の日から満3年を経過した時点で除斥期間を経過することとなり、お受け取りの権利が消滅いたします。
したがいまして、本投資法人の 2019年 5月期（第6 期）の分配金につきましては、支払開始日である2019年8月15日から満3年を経過する
2022年8月15日に除斥期間を経過することとなり、お受け取りの権利が消滅いたします。分配金のお受け取りは、本投資法人の投資主名
簿等管理人である三井住友信託銀行株式会社の営業時間内となり、同社の休業日にはお受け取り手続きができませんので、お早めにお手続きいただきますようお願いいたします。
また、
2019年11月期（第7期）以降の分配金につきましても同様に除斥期間を経過することにより、お受け取りの権利が消滅いたしますのでご注意ください。

東証REIT指数（左軸）

本投資法人投資口価格（左軸） ■出来高（右軸）※「東証REIT指数」
は、上場日（2016年8月31日）
を基準として指数化したもので、投資口価格との相対パフォーマンスを示します。

優待利用条件等の一部変更および優待廃止についてのお知らせ
偽造品と疑われる利用券の使用が多数確認されたことなどから、1回のご宿泊につき1名様当たりの利用枚数の上限を変更させていただくこととなりました。
2021年5月期（第10期）：上限2枚まで（ご利用期限2022年8月）
また、このような犯罪の防止に加え、投資主の皆様への公平な利益還元の観点から、2021年11月期（第11期）より投資主優待制度を廃止することといたしました。何卒ご理解を賜りますようお願いいたします。

52

詳しくはこちらのQ R コ ード か ら
ご覧ください。

53

本投資法人ウェブサイトのご紹介
投資家の皆様に、より本投資法人を理解していただけますよう、
ウェブサイトでもさまざまな情報を発信しております。
https://oom-reit.com/ja/individual/individual.html
大江戸温泉リート解体新書

大江戸温泉PICK UP

本投資法人の魅力を、テーマに沿ってわかりやすくご紹介いたします。

過去の資産運用報告でもご紹介した施設めぐりをご覧いただけます。

温泉・温浴
関連施設が軸ユニークな
投資対象投資先としての
特長
トップ
メッセージ

新型コロナウイルス感染症対策映像
本投資法人では、お客様に安心安全に施設をご利用いただき、
楽しい時間をお過ごしいただくため、いち早く新型コロナウイルス感染症対策に取り組んでまいりました。
新型コロナウイルス感染症対策映像はこちらの
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表紙イラストは大江戸温泉物語 伊勢志摩（三重県志摩市）と英虞湾、伊勢海老をモチーフにしています。