専修大学社会科学研究所

社会科学年報第 56 号

2022 年 3 月

ビットコインの法定通貨化における意義と問題点～エルサルバドルの法律を受けて～
小川

健

概要
2021（令和 3）年 6 月、中米エルサルバドルでビットコインの法定通貨化が決まり、南米でもこれに追随するような動きが報じられている。これに対し一般には否定的な見解が多いものの、肯定的な見解も一部存在する。その中で本稿では、ビットコインの法定通貨化における意義と問題点そして法施
行開始当初の混乱を整理することを目的とする。
キーワード：ビットコイン法、法定通貨、国際送金

１．はじめに反面、中米ベネズエラのように自国通貨がハ
イパーインフレで事実上機能しなくなった国な

2008（平成 20）年のサトシ・ナカモト氏にどではビットコインが現実的にお金（貨幣）とよるビットコイン構想の内々の提示とそこにおして使われる側面があり、「仮想通貨普及率世けるブロックチェーン技術の提案が実現したの界第 3 位」とも言われるベネズエラでは（本来が 2009（平成 21）年 1 月である。金（Au）には国家発行の暗号資産であるペトロの普及を狙似せて作られた性質もあり、ビットコインはう目的ではあったが普及はしていない状況のた「デジタル・ゴールド」と呼ばれる面もあった

め）政府が運営する暗号資産（仮想通貨）送金

1

ものの 、当初意図した貨幣的な側面について

プラットフォーム「パトリア」にビットコイン

はその価値の変動（ボラティリティ）が大きいやライトコインを組み込むことが報道されていことから、（先進国を中心に）貨幣としては使る［5］。これによりベネズエラ国内では送金・えないという論が主流であった。現に、オラン

決済手段としてのビットコインなどを使うこと

ダではビットコインを禁止すべきだとする説等が普通になり、ビットコインなどを（強制通用も登場しているし［2］［3］、中国大陸ではビッ

力はなくとも）通貨に次ぐ位置付けを持たせる

トコインを含めた暗号資産の取引・マイニング

側面がある。福場（2021）［6］によると、ベネなどを初め関連事業の全面禁止へと踏み切る発

ズエラでは通貨切り下げ（デノミ）が 2021（令表を行っている［4］。特に中国大陸ではマイニ

和 3）年 10 月初めにも 100 万分の 1 で行われてング事業が一時世界最大とも言われていた部分

いて、「『ボリバル・デジタル』という世界初のもあり、デジタル人民元の流通本格化を前にシ

デジタル通貨が発行されたものの、誰も新貨幣

ナリオとしてビットコインを始めとする旧来的の価値を信用せず、ビットコインを所有しような暗号資産は失敗に終わった位置付けなどにしとする人が多いといわれている。」と指摘されようとしている節がある。

ている。
― 107 ―

ウクライナにおいては暗号資産法が可決し、 “We want to be a crypto-friendly country.”と述べウクライナでの民意を反映する形で暗号資産がて、暗号資産を規制する法案を推進する動きで合法的な支払い手段として正式に整備されつつあると修正された［19］［83］。ブラジルの「ビットある［7］。ウクライナでは CBDC としてステコイン法案」は「暗号資産を用いたマネーロンダ

ラ・ルーメンの「ステラ開発財団」との連携がリングの重罪化などにより、暗号資産を法定通報じられているが［8］、それとは別にビットコ貨として使えるようにするステップの 1 つ」とインなどを初めとする取引も一般に普及しつつ言われ［10］、一方で否定的な見解の投資家にあり法的な整備が追い付いたと言える。他にもよる「政府は暗号資産に課税したい（注略）銀

スイスでは「『クリプト（暗号）国家』を自称

行をリーダーとしてルールを定めたい」というするスイスは、法改正や営業許可でブロック

コメントも紹介されている［10］。なお、ブラチェーン事業に「お墨付き」を与え」て「ブジルでは国民の 48% がビットコインの法定通

ロックチェーンを使った商取引に確かな法的基貨化に同意しているとの調査結果が報じられて盤を」与え、「ビットコインのようなトラブル

いる［10］［11］4。また、ビットメックス CEO

メーカーを、銀行の手で消費に適したものに浄のアレクサンダー・ヘプトナー氏は 2022 年末化する試み」が行われている［9］。

までに「ビットコインを法定通貨として受け入

ビットコインにはハイエクの「貨幣（通貨）れる国が少なくとも 5 カ国になる」と予測しての脱国家論」の思想が引き継がれていると言わいる［12］。この予想が実現するには、少なくれ、本来は国家発行の不換紙幣のような中央集

ともエルサルバドルの初期の混乱及びそれに基権的な管理をされている通貨に抗う側面が存在

づく失敗の意識を払しょくする必要がある。

していた。そのため、ビットコインの法定通貨

エルサルバドルではこの動きに「合法性が無化にはその国家による強制性に懸念を示す声もい」として憲法違反の訴訟の動きも出ているが2ある［13］。また、ビットコインは基軸通貨の［20］［21］、エルサルバドルのブケレ大統領は

代わりにはなれないことが既に 2015 年までの国会で最高裁長官等の罷免を行っていて［22］、段階で近藤（2015）［15］など指摘されている先手を打つためともいわれていて USA などとことに加え、ビットコインの法定通貨化（正確の 対 立 を 招 く 外 交 問 題 と な っ て い る［23］。

には既存の法定通貨を廃してビットコインを法IMF はこの動きに懸念を示していると AFP 通信

定通貨に切り替えること）には一般論として貨など多くの報道機関で報じられ［24］［25］、実幣発行量の増減を通した裁量的金融政策が打て際に（エルサルバドルから融資を求められていなくなり、景気対策の手段が無くなる問題がある）IMF は「非常に注意深い分析を必要とする

ることは 2016 年までの段階で小川（2016）［16］

多くのマクロ経済、財務、および法律上の問題などの指摘が存在する。

が発生」するとして、エルサルバドルとこの問そうした中で 2021（令和 3）年 6 月、中米エ題で協議を続けていることを明らかにしている

ルサルバドルでビットコインを法定通貨に「加［26］。世界銀行はエルサルバドルによるビット

える」ことを目的としたビットコイン法が可決

コインの法定通貨としての実装に協力すること3

され［17］［18］、その動きにブラジルも続こうを拒否していて［27］、その理由としては環境としている［6］［10］。パラグアイでは Rejala 上院への影響や透明性などが挙げられている［28］。

議員が一時期この動きに続くと報じられたが、その一方で福場（2021）［6］によるとブラジ― 108 ―

ビットコインの法定通貨化における意義と問題点～エルサルバドルの法律を受けて～

ルでは、「ブラジル連邦共和国の連邦議会議員という小川（2021）［36］の論考に関しては、

で連帯党党首でもある Aureo Ribeiro 氏」の発言

ビットコイン以外の選択肢の可能性などを指摘を参考にする形で「ビットコインが法定通貨とし、その意義と問題点等を説明した上で、現在なる法案が承認される可能性が高い」と論じての国際送金制度が抱える問題解消の必要性を説いる（ちなみに連帯党は小規模政党）。

く。

ところで、エルサルバドルによるビットコイ
ンの法定通貨化の話が出た際、日本の多くのメディアでは土田（2021）［29］を始めとする否

２．ビットコインの法定通貨化は古くて新しい問題定的な見解が並び、そうした動きはその後も「壮大な実験」としてビットコイン法施行直前

ビットコインが（その現実とは裏腹に）お金の混乱状況などが報じられているだけでなく（貨幣）を想定して設計されたことで、ビット［30］、「マネロン用」等を疑い「暴落すれば世

コインの法定通貨化という問題は古くて新しい界中に影響」と懸念を示した宿輪（2021）［31］

問題に該当し、中米エルサルバドルがビットコ［32］や、ビットコイン法施行直後にエルサル

インの法定通貨化を行う遥か前からその議論がバ ド ル の S&P 信 用 格 付 け 低 下 を 報 じ た Jones

行われてきた。ここでは土田（2021）［29］な（2021）［33］及びその報道を受けての Quarmby

どエルサルバドルの話が出てきた以降のもので（2021）［35］などを初めとして執筆現在でも否はなく、比較的古い近藤（2015）［15］と小川定的な見解の方が多い。日本のメディア以外で（2016）［16］という 2 つの議論を取り上げよう。

［34］などをはじめ批判的なも Rauda（2021）

ちなみに土田（2021）［29］ではブケレ大統領

5

論調は強い 。しかし、早い段階で肯定的な見の主目的はマネー呼び込みと考えていて、それ解も出たことを指摘する必要がある。それが小はギャンブルであると共に、通貨の安定性棄損

川（2021）［36］であり、筆者とは違う人物のと犯罪取引の観点から反対している。のみなら見解である。その重要な観点は国際送金におけず、国際的な規制強化につながって暗号資産のる重要性であり、「国民の 7 割は銀行口座を持っ将来を閉ざす可能性を指摘している。この指摘ていない」ながら「国民の 8 割は携帯電話を」に対し、マネー呼び込みに関しては（スイスな持ち、「GDP の約 2 割」に USA 等からの送金のど）他に法整備がなされた国との比較で決まる

金額が達する程に国際送金が重要な観点を押さため、治安面で不安を抱えるエルサルバドルでえる必要がある。一方で日本政府は資金決済法は相当一般市民まで普及しないと主目的とはなにて暗号資産の定義として外国通貨を含まない

りにくい面を把握していないとは考え難い。なことにしているが、国交のあるエルサルバドル

お、宿輪（2021）［84］にはタリバン政権復活のビットコイン法定通貨化を受けて、ビットコ

後のアフガニスタンでの麻薬マネーのロンダリ

インは外貨に含まれないという政府答弁を作成

ングにビットコインが使われ出した側面が指摘した［39］。

されていて、土田（2021）［29］の犯罪取引のそこで本稿では、ビットコインの法定通貨化

懸念は空論では無い。

について改めて論考を加え、特にエルサルバド

近藤（2015）［15］ではビットコインには中ルでのビットコインを法定通貨に加える影響に

央銀行が無く「金利が存在しない」から、ビッついて考察する。特に、国際送金の手段としてトコインでは将来の通貨予約つまり先渡― 109 ―

（forward）契約による交換ができない事を意味とする主要暗号資産については取り扱いが存在するとされる。先渡（forward）契約による交する。2021 年にはカナダ・ブラジル等でビッ

換レートでは金利差に基づいたカバー付き金利

トコインの現物 ETF（上場投資信託）が［41］、平価説が為替レート決定には意味するので、仮USA でビットコインの先物 ETF が認められた 7。

に金利 0% として議論をすると、将来のビット

先物市場は商品先物市場と考えられ、その生産

コインのレートが他の通貨の中央銀行の政策にによる供給がなされる訳ではないことに加え、よって決められるので、「中央銀行の関与がな

市場金利に近い金利がビットコインにもある以いというビットコインの長所が失われる」とい

上、カバー付き金利平価説は重要な決定方法にう議論である。それ故にビットコインは基軸通なるものと考えられる。

貨の代わりにはならないという論である。

そのため、通貨先物市場の導入に際して、通この議論には政策金利と市場金利との違いを常の通貨で言われる「カバー付き金利平価説」

理解する必要がある。確かにビットコインにはがビットコインにおいても適用可能であるかの中央銀行は無いので政策金利という概念は存在確認は必要となる。この部分について、Franz

し な い。 ま た、2015（ 平 成 27） 年 当 初 で は、and Valentin（2020）［43］によると、2018 年第まだビットコインの貸し出し（lending）という1 四半期は一時偏差 15% 程度あったとされるが、概念は一般的ではなかった。そのため、ビット

機関投資家などの参入によりその差はかなり縮

コインに関する市場金利という概念も一般的でまっているとあるため、現在では「カバー付きはなかったとしても不思議はない。一方で、金利平価説」はそこそこ成立すると考えられる。

2021（令和 3）年現在だと、ビットコインを始

では小川（2016）［16］によるマンデル＝フめとする主要暗号資産については貸し出し

レミング・モデルに基づいた説明はどうであろ（lending）の概念が一般化しつつあり、InvestNavi

うか。小川（2016）［16］によると（学部生の（2021）［40］によると CoinCheck では最大 5%

国際金融の教科書にも書ける説明として）ビッなど、貸出金利が付くようになっている。この

トコインを法定通貨にすべきではない最大の理

貸出金利を一般化して市場金利となると考える

由は、（マンデル＝フレミング・モデルに基づと、本来先渡為替レートに対するカバー付き金いて）貨幣発行量の増減という裁量的な金融政

利平価説は政策金利ではなく「市場金利で」理策が短期的な GDP・国民所得等の増減という論構築されていることを考えれば、2021（令和

景気対策効果を失い、不景気になったら長期的3）年現在は「金利という概念が存在しないのな効果が出るまで不景気のまま政策が打てなく6で」という説明は該当しなくなる 。ここにつなるという側面である。関連して、発行総量にいては充分な市場としては成立しているか上限が定められているビットコインを法定通貨2021（令和 3）年現在において議論の余地はあにする事は金（Au）本位制同様に、経済発展

るが、少なくとも貸し借りの金利が存在する以を 妨 げ る 可 能 性 も あ る。 貨 幣 の 取 引 需 要 は上、その比較をしての借り入れ・預け入れなど

GDP・国民所得等の増加によって伸びる側面なができる状況にあり、その意味では市場金利にどが知られている。
このマンデル＝フレミング・モデルに基づい対する近似と扱うことができる。
関連して、現在は（商品先物市場に近い形からではあるが）先物市場でビットコインを始めた説明の前提には、次の点を押さえる必要がある。

― 110 ―

ビットコインの法定通貨化における意義と問題点～エルサルバドルの法律を受けて～（1）ビットコインを法定通貨に採用した場合、ン Colón が導入されていたが、2001（平成 13）

他の主要通貨に対して変動為替レートにな

年に米ドルを（そのまま法定通貨として）流通

り、しかも資本移動が事実上自由になる小させる「ドル化」を行っているが、その詳細は国という部分が必要になる。

星野（2018）［44］などに委ねる 8。地球の歩き（2）当時の説明では「既存の法定通貨に替え方（2017）［45］によると「以前は自国通貨コて」ビットコインを法定通貨にする、例え

ロン Colón があったが、2001 年 1 月より通貨をば日本なら日本円を廃してビットコインを全面的に米ドル US$ に変更。現在は米ドルの法定通貨にするようなことを想定している。

みが流通しており、日本で両替して米ドル現金

このうち（1）の部分については次の理由かを持っていくとよい。」との記載がある位、エら中米エルサルバドルに関しては該当すると考ルサルバドルは米ドル流通国と言える。エルサ

えられる。ビットコインをエルサルバドル 1 国

ルバドルでは US$ 現金が大事にされていて、が法定通貨にした所で、他の主要通貨に対して「まるで 1 ドル札が 1000 円札のように、1 セン

その価格水準は大きく動いていることは変わら

ト玉が人の手で擦り減るほど大事に使い込まれず、従って変動為替レート同然の状況になる。

ている」とある［46］。

エルサルバドルが小国であることも充分仮定で直接米ドルを流通させる従来形式の場合には、きる。エルサルバドルは国際送金部分をこの採

世界で最も流通している米ドルとの固定為替相用の主たる目的に想定していて、越境資本移動

場制とみなすことができるので、マンデル＝フを規制する動機が無ければ、ビットコインの規

レミング・モデルにおける固定為替相場制の説

制はネット上の規制を色々行う必要があり、そ明と対応させることができる。固定為替相場制

れだけの能力も考えにくい。従って、（1）は概の場合は財政政策が短期的な GDP・国民所得ね成立すると考えられる。

等の調整に使える特性を持っていたことを踏ま問題は（2）の部分である。この点に関し今える必要がある。

回のエルサルバドルの事例だと説明を追加する

このエルサルバドルは小川（2021）［36］に必要が出てくる。それにはエルサルバドルの法よると「米国にいる同国からの移民 250 万人に

定通貨に対する在り方の問題が絡む。日本政府

よる本国への送金が 60 億ドルと GDP の 22％をは国交のあるエルサルバドルのビットコイン法

占める」国であり、「銀行口座を持っているの成立に伴い、ビットコインは（暗号資産から資は国民の 2 ～ 3 割で、自宅でインターネットに

金決済法の定義上除外される）外国通貨には該

つながる割合も 4 割を切る。携帯電話は人口の当しないとの政府答弁を決定したが［39］、こ

8 割が持っている」とされる国であり、「犯罪こにはその理由が絡む。

者を全人口で割り十万倍した犯罪指数を見ると、エルサルバドルは 67.4 で世界第 7 位の治安の悪

３．エルサルバドルのビットコイン法とその背景さである。同国には麻薬密輸団を含むマフィアも少なくない。」とされる治安の悪い国として知られている 9。村山（2018）［38］によると2021（令和 3）年 6 月にビットコイン法を可2016 年の家計調査において、世帯当たりの平決しビットコインを世界で初めて法定通貨に加均送金受取額は平均月収の半分以上とされ、えた中米エルサルバドルは、旧来自国通貨コロ「家族送金が家計を下支えし、消費を生みだし、― 111 ―

サービス業を経済活動の『エンジン』に押し上

access bitcoin transactions.

げ、その『ガソリン』にもなってきた」とされこの第 6 条から、会計上はビットコイン建てる。その命の綱とされる国際送金は「送金業者

でなく米ドル建てでの表示が継続することを意

や電力会社、ガス会社など信頼の置ける公的な味する 10。第 7 条ではビットコインに関する強色彩を持つ組織を活用して送金している」形の制通用力について述べている。しかし、第 12ため、そのための送金手数料が高額になる問題

条でビットコインの技術にアクセスできない人を当初抱えていた。そのため、2019（令和元）に対してはビットコインの使用を強制していな

年に就任したブケレ大統領は（治安の悪い国ない 11。日本政府はビットコインが外国通貨に含のに現金を持ち歩く必要があるエルサルバドル

まれるかどうかについて、外国通貨では外国ににおける）国際送金の手数料低減と金融包摂のおける強制通用力を想定しているが、今回のためのビットコインの法定通貨化と小川（2021）

ビットコイン法では明確に除外規定があるので、［36］は指摘している。

資金決済法でいう外国通貨にビットコインは該

今回、Loy（2021）［18］によるとビットコ

当しないため、ビットコインは引き続き（外国イン法には次の条文が存在する。第 6 条、第 7

通貨ではなく）暗号資産となる、という政府答条、第 12 条を取り上げる。先に取り上げたよ

弁を設定したが［39］、これはこの第 12 条に関うに、原文はスペイン語であるが、ブケレ大統する部分を想定していると思われる。

領自身が Twitter［17］でスペイン語原文に続いこの論からすると、ビットコインに対する強て英語訳を提示していて対応可能なので、Loy

制通用力を例外なく定める国が現れると、日本（2021）［18］の文面を使う。

政府は資金決済法上ビットコインを外国通貨にArt. 6. For accounting purposes, the USD will be

認定し、暗号資産から除外の必要が出てくることになる。しかし、強制通用力を例外無く定め

used as the reference currency.
Art. 7. Every economic agent must accept bitcoin

るには少なくとも商いを行う全員が受取可能な

as payment when offered to him by whoever

端末を有し、ビットコインでの受け取りができ

acquires a good or service.

ないと客に伝えた場合には罰則が科せられる等

Art. 9. The limitations and operations of theの措置を取る必要がある。加えて、端末の故障

alternatives of automatic and instantaneous

や通信環境によるエラー、更には（大災害等のconversion from bitcoin to USD provided by the

可能性も含めた）バッテリー切れ等様々な面をState will be specified in the Regulations issued for

考慮に入れた配慮が必要になる部分があり、受this purpose.

け取れば良いことから紙幣に対して強制通用力

Art. 10. The Executive Branch will create theを例外なく設定することに比べればビットコイ
ン等に強制通用力を例外なくとの国が現れるの

necessary institutional structure to apply this law.
Act 12. Those who, by evident and notorious fact,

は 難 し い 12。Cowen（2021）［49］ に よ る と、

do not have access to the technologies that allow

この法定通貨化は（USA 等による）制裁から

them to carry out transactions in bitcoin are

逃れるためという指摘が出ている 13。

excluded from the obligation expressed in Art. 7 of

さて、小川（2016）［16］の議論を今回のエ

this law. The State will promote the necessary

ルサルバドルにおけるビットコイン法に適用すtraining and mechanisms so that the population can

ると、当初の法定通貨である米ドルに置き換え― 112 ―

ビットコインの法定通貨化における意義と問題点～エルサルバドルの法律を受けて～るのではなく、ビットコインを法定通貨に「加からするとビットコインでの支払い部分などをえる」位置付けになるので、その在り方には注

考えるとビットコインで契約した方が、都合が意が必要になる。ビットコインは第 9 条により良くなる。そのため、企業の性質によって使い米ドルとの交換が国側で義務付けられるわけで分けが出てくることになるが、米ドルはビット

あるが、この記載だけではその交換レートにつコインからの兌換部分として必要になることをいては設定されていない。ということは、固定

思うと、公共事業などの政府支出はビットコイ

為替レートでの交換という重度の為替リスクをンで行う事例が中心となると考えられるため、週側で背負う在り方は考えにくく、市場レート

財政政策に対する景気対策効果は薄まっていくを基本とした変動する交換レートでの交換を義と考えられる 14。

務付けると取れる。である以上、米ドルが使われる部分とビットコインが使われる部分との両面が出てくることになる。ビットコインでの資

４．エルサルバドルのビットコイン法
施行時の混乱と拙速さ

本移動は自由になると考えられるが、ビットコ
インでの財政政策に関する部分は充分な景気対エルサルバドルにおいて 2021（令和 3）年

策効果を持たない。一方で米ドルによる財政政9/7（火）のビットコイン法施行時には、準備策に対する部分は景気対策効果を残すことにな

万端で満を持して導入したとは到底思えないだる。では現実はどうなるのか。対外的な取引がけの混乱が起きていた。その一端を取り上げる。

中心となる企業では米ドルでのやり取りが中心

エルサルバドルでは政府発行のビットコイン

として残るとしても、国内のみで操業する企業

用のウォレット（電子財布）「CHIVO（チボ）」

図 1：ビットコイン法施行日に公式ウォレット CHIVO が取れないことへのブケレ大統領の怒り― 113 ―

を導入したが［51］［52］、ビットコインでの決

US$30.- 相当としても、実際に受け取るときに済及びそのための CHIVO 普及のため、CHIVO

価値が 20% 目減りしていたとしたらビットコを通した US$30.- 相当のビットコインのバラマ

インは信用しない、という反応に繋がることもキ政策に打って出た［52］。しかし「携帯電話考えられる。

を持っていない人は」CHIVO をダウンロード

特に（自身の持っている銀行口座を基に、入できないだけでなく［53］、ビットコイン法施れた通貨のまま保存する）通常の ATM と違い、行直前に導入された CHIVO には当初不備があ

ビットコイン ATM は US$ 等の既存通貨をビッ

り、法律施行段階において一時応急処置のためトコインに変換して保存するが故に、ビットコに遮断が行われたことがあった［53］。また、

イン ATM を通常の ATM と誤解して捉えると、そうした面などに加え、「7 日 0 時に CHIVO が「『私が ATM で預けたドルはどこにいったんだ』。

アップル、グーグル、ファーウェイのアプリか

首都サンサルバドル中心部のバリオス広場で、らダウンロードできないと、エルサルバドルの会社員のサムエル・バヨナさん（53）は困惑し

ブケレ大統領が批判した」こともあって（図 1ていた。」という混乱はビットコイン ATM によ

参照）
［53］
、
［54］
、法施行初日にはビットコイ

る 不 具 合 に よ る も の と さ れ て い る が［58］、ンの価格は「約 20% 下落」している［53］。

ビットコイン ATM が充分稼働していても起きそしてこの「ビットコイン法施行日の大幅なることも考えられる。元々エルサルバドルでは下落」は US$30.- 相当のビットコインのバラマ

銀行口座があまり普及していないが、ビットコ

キ政策にも影響することになる。ビットコイン

イン法第 9 条によると次の条項が存在する［18］。

自体ボラティリティ（変動具合）は他の諸通貨

Art. 9. The limitations and operations of theと比べると比較的高い場合もあり、
小川（2018）

alternatives of automatic and instantaneous［55］によると「2017 年 12 月にはビットコイン

conversion from bitcoin to USD provided by theの（対 US$）年初比 20 倍とも言われる高騰や 1State will be specified in the Regulations issued for

日で（対 US$）約 29%、5 日で（対 US$）4 割強

this purpose.

の下落率」などが日本経済新聞［56］［57］でこうした条文から USD とビットコインとのも報じられたことなどがあるとあるので、1 日交換の手段を政府側で設定する必要があるため、

で 20% が あ り 得 な い 数 字 で は な い。 し か し

8 月の段階で政府側によりビットコイン ATM が

US$30.- 相当のビットコインをバラマキ政策と200 台設置されたことが知られているが［59］

して渡すとした場合、1 日で 20% の下落は US$［60］、ビットコインに変換されて保存することを 20 年国のお金として使い続けた側からすれを知らずに入れた場合、その変動のボラティリ

ばビットコイン不審に繋がるものであり、直ちティの影響を受けることになるので、状況次第に US$ に換える人にとっては言われなき価値

ではビットコイン法施行日のように目減りの場の減少と言える。本来ビットコインはそのまま合も考えられる。特に US$30.- 相当分のビット

支払い等もできることから「ATM」は必要なコインが CHIVO から渡されると聞いている市

い筈だが、ビットコインなどでは US$ や€など民からすれば、価値が大きく変わる前に US$

既存の法定通貨へと変換出来る ATM（ビットへと変換しておきたいと捉えて CHIVO を使い

コイン ATM）が存在する。特に 20 年法定通貨捨てにする可能性もある。

たる US$ との連携は重要で、リリース前には― 114 ―

施行日にはビットコイン法に反対するデモなビットコインの法定通貨化における意義と問題点～エルサルバドルの法律を受けて～ども起き、その中でビットエルサルバドルにおいてビットコイン法には

コイン ATM が放火される事懐疑的な人も多く、ロイター通信（2021）［63］案も発生していると報じらによると「7 月の世論調査では、国民の 4 人に 3

れ て い る が［61］［62］、左人がビットコインの法定通貨採用に懐疑的な考

図は反ビットコインのデモえを示した。1 日には国会議事堂周辺で、ビッなどで取り上げられた再現図である（［63］内トコイン法の無効化を求めて約 300 人がデモをの写真を基に再現）。こうした政治思想的に行った。プラカードには『ブケレ、分かってく

ビットコイン法への反対以外にも「暗号資産れ。エルサルバドルにビットコインは不要だ』（仮想通貨）ビットコインが法定通貨になるとの文字が躍る。」と報じられるなど、ブケレ大いうのに、役人が市場に来て使い方やメリット

統領およびエルサルバドル政府はビットコイン

を説明することもない」という不満に加え法施行までにエルサルバドルの一般国民・在住［63］、CHIVO の不具合とビットコイン ATM に者・有権者へと十分な説明を果たしたとは必ず対する説明を充分に受けていない国民の混乱にしも言えない部分もある。ブケレ大統領自身もよる誤解の可能性も指摘をする必要がある。な

Twitter で「全てを 3 カ月で始めるには課題は大お、9 月末の段階で一般的なビットコイン ATM

きすぎた」と述べていると報じられ［66］［67］には「ハードウェアとソフトウェアの両方」で（図 2 参照）、政策の妥当性とは別に準備・移行「複数の脆弱性」が報じられていて［64］［65］、

期間の短さは指摘の必要がある。

その中には物理的な衝撃の弱さも含めて複数の銀行口座は普及していないが犯罪発生率の高指摘がある事から、ここで指摘されている点がい国として知られているエルサルバドルにおいエルサルバドルのビットコイン ATM でも施行て、ビットコイン ATM の普及によって大量の当時起きていたことが想定できる。

現金を常時持ち歩く危険性は減るのは確かに分

図 2：CHIVO について 3 か月では課題が多すぎたことを言及するブケレ大統領のツイート― 115 ―

かる。加えて、本来そうした役目を担う銀行口

為替レートの変動リスクを抑えるために使うこ座はその口座維持管理手数料等の観点から一般となども考えられる 16。しかし、市場レートと市民・庶民にとって US$ での銀行口座を作っ

乖離する水準に固定するのはエルサルバドル 1てもその維持はハードルが高い。またマネロン

国だけでできる訳は無く、基本的には導入され対策等の観点を考えても、銀行口座の開設審査たビットコイン ATM ではそのときの市場でのもハードルが高い。銀行口座が一般に普及してレートを基本として交換比率を設定する形を取いる日本ではイメージし難い観点ではあるが、らざるを得ない。これは日本で近いものに例え

マネロン対策の世界的なネットワークが義務付れば、金（Au）に換えて置いておく手段はあけられてきた銀行口座に比べて、技術的に用意るが、その価値は市場レートの変化にさらされすれば各人で持てる暗号資産のウォレット（電ることになる。その形を取っていない現状にお子財布）の方が作り易く持ち易い。貧困層も含

いて、現金である US$ をビットコインに換えめた金融包摂の観点では暗号資産のウォレットて保存させる在り方は、日本で言えば日本円のを普及させる重要性は高い。

現金を「株に変えて」保存するように提唱してしかし、US$ とビットコインとの交換比率

いるのに近い。こうした預金誤認などの危険性（変動為替レート）はボラティリティ（変動）は外貨建て保険等の観点から日本でも問題視さが大きい現状においては、かつてブレトン・

れている状況があるものと対応させて考えてもウッズ体制から変動為替レートへと 1970 年代［69］、エルサルバドルにおいて通貨先物市場の前半に世界的に移行した際の教訓を押さえる必導入が本来はビットコイン ATM で現金持ち歩要がある。戦間期における変動為替レートを含きを抑制する観点では大事になる 17。関連してめた経済混乱の中で再びの戦禍になった経験か

CHIVO にはかつて 1 分の「価格凍結機能」つら、（西側先進国を中心として）世界各国を固まり 1 分間はビットコインと US$ との価格を固定為替レートにした在り方からの変更が行われ定できる機能があったが、鞘取り（裁定取引）た。その際に変動為替レートが受け入れられるが横行した関係でその機能は無効にされる

よ う に な っ た 背 景 に は 先 渡（forward）
・先物［70］。これは国がその差額分を事実上負担する（futures）
・オプション・スワップを始めとすることになるからであり、通貨先物市場により市

デリバティブ取引の市場（先物市場）が外国為場関係者に委ねることでこの問題は本質的に解替市場にも登場し、為替レートの変動リスクを決できる 18。

自分で管理できる在り方が普及することで、初

エルサルバドルにおいては火山の地熱を利用

めて変動為替レートを中心としたキングストン

したビットコインのマイニングを行うことを表

体制は定着するようになった点を押さえる必要明していて既に始めている［71］。確かに、中がある。そうした先渡・先物市場なくして変動

国大陸においてマイニング等を含めた暗号資産

リスクを抑えるには政府がリスクを引き受けるの事業の全面禁止を受けて中国大陸からマイニ

形 が 必 要 に な る。 小 川（2018）［55］ やングの担い手が脱出している状況において、担CoinPost（2017）［68］によると、ビットコイ

い手がいなくなる危険性があった場合にはこうンの先渡・先物市場はシカゴ等をはじめ導入さした事業は意味を持つ可能性はある。しかし、15れている 。

現状のビットコインの承認に関するマイニング

本来なら、ビットコイン法第 9 条をこうしたの在り方は、ブロック接続の難易度が 10 分程― 116 ―

ビットコインの法定通貨化における意義と問題点～エルサルバドルの法律を受けて～度になるように調整される形が既に知られていグ）の担い手がいなくなるとは考え難い。

る。エルサルバドルでの取引分を優先的に承認

ま た、 エ ル サ ル バ ド ル 国 営 銀 行「Banco

できる訳でもなければ、エルサルバドルの取引

Hipotecario」は「ビットコイン活用のため、複を承認区分から分けられるわけでもない。承認数のテクノロジー企業らと『ビットコイン・ア

速度を変えられるわけでもない。そのため、こラ イ ア ン ス（Bitcoin Alliance）』」 を 結 成 し、れは単なるパフォーマンスであり、「原子力発「ビットコインによる電子決済の民主化を加速電」等でのマイニングの例と比べれば環境に易させ、市民がデジタルや分散型取引のメリット

しい在り方とは言えるかもしれないが［72］、を享受できるようにすること」を目的として、その意義がある訳ではない。

「ビットコインを法定通貨として円滑かつ効果

関連して、ビットコインの採掘（マイニン

的に統合し、エルサルバドル国民の金融包摂をグ）から中国大陸では撤退している部分も触れ促進するために、国の大きな金融フレームワー

る必要がある［73］。中国大陸ではデジタル人

クをサポートしていく」ためにテクノロジー企民元を普及させるシナリオとして、ビットコイ

業として「API3」、「TESOBE」、「Qredo」、「Sovryn」

ン等の従来における暗号資産は失敗で問題がと協力していくことが報じられている［76］19。

あったが、その技術たるブロックチェーンは重こうしたテクノロジー企業に協力を仰ぐ例は、

要であるという位置付けを取っている関係から、

CBDC を導入しようとしている各国でも（カンビットコインを始めとする暗号資産については

ボジアの CBDC「バコン」に対して日本の「ソ様々な規制がかかるようになり、2021 年にはラミツ」が協力している例を見ても分かるよう

暗号資産関連事業が全面的に法律で禁止となっに）多くの事例が報じられていることを考えれた。その結果、「かつて世界シェアの 4 分の 3 をば何ら不思議ではないが、第 2 の法定通貨とす占めた中国が 7 月以降「ゼロ」に転落」した横

るにしても、ビットコインにおける通貨先物市

で、USA がビットコインの採掘（マイニング）場の整備やビットコインの貸出（lending）などのシェアトップになった、とある［73］。これに影響するビットコインの「利子率市場」の整に伴い、「中国がビットコインマイニングをコ

備等は、エルサルバドルがビットコインの先進

ントロールしているという FUD、すなわち『恐的地域になるためにも、国民の不安を払しょく

怖、不確実性、疑念（fear, uncertainty and doubt）』する意味でも大事になると考えられる。
エルサルバドル政府提供のビットコインウォ

は」「もはや非現実的」と指摘されている［74］

レット CHIVO については、なりすまし等の被［75］。
ビットコインの採掘（マイニング）について害が多発していることが指摘されている［77］。

はその消費電力の出どころ（例えば再生可能エ

日本だと通常、暗号資産のウォレットなど IT

ネルギーかどうか等）にも注目が集まるが、担関係については 2 要素認証（通称：2 段階認証）

い国が変わることに伴い、その在り方も変わるを適用することが標準化しつつあり、他にも一ことが想定される。しかし、各地で採掘（マイ部の Google アカウントについて 2 要素認証（通ニング）事業からの撤退が始まる程の安値にで

称 :2 段階認証）は 2021（令和 3）年 11/9（火）もならない限り承認の担い手がいなくなること

より必須となることが決められている［78］。2は考え難く、またその場合には採掘の難易度が要素認証とは完全ではないものの本人識別を厳調整されることから承認を行う採掘（マイニン

格化する手段の 1 つであり［79］、一般には本― 117 ―

人だけが「知っていること」であるパスワード

合には、本人が寝ている間にその指を当てて動や（その端末のみでしか機能しない）PIN コー

かせるようにする、本人が知らないうちに指紋ド等だけの場合にはその流出ないしフィッシンなどを取って再現するなど、本人が知らないう

グ等で抜き取られた場合に弱いため、その対策

ちに破られることもある（この場合にも「パスとして知られている。本人確認の手段として一ワード」など本人しか知りえない情報を認証要

般的に使われる項目としては、パスワードや素に加えている場合は通常開かない）ので、複PIN コード等本人だけが「知っている」こと、数の要素の認証が必要とされる。

スマホなど本人だけが「持っている」もの、

2 要素認証などの特性などは情報リテラシー（顔認証や指紋認証、虹彩認証などを想定した）等の教育をしなければ通常理解されない項目で生体認証など本人だけに「備わっている」ものあり、今回のビットコイン法定通貨化に関するがある。このうち複数の項目を本人確認に用い国民・在住者等への説明が殆どなされていない

るのが 2 要素認証（多要素認証）である。比較

エルサルバドルにおいては 2 要素認証に関する的単純な方法では ID とパスワード（本人だけ理解は期待できないが、きっちり説明すれば改が知っていること）を入れて送信した後、スマ善可能な側面である。更には、スマホ等に個人

ホ等「本人しか持っていない」端末でのみ確認

情報を入れておく場合には様々なセキュリティ

できる「ワンタイムパスワード」を入れること対策のアプリ等が本来は求められるが、貧困国で認証を行う方法がある。単純に 2 段階同じ要の位置付けとなるエルサルバドルにおいてはそ

素の情報（例えばパスワードが 2 種類）とかでの期待も難しい。

あれば、複数の要素とはなっていないので、同Andres（2021）［77］によると、CHIVO ではじ要素の「2 段階認証」のみではセキュリティ

DUI と呼ばれる身分証の確認に加え、顔認証をの精度は余り高まらないとされる。
（2 種類の採用しているが、「祖母の DUI」のコピーが受

パスワードが一緒に流出してしまえば同じこと、 け付けられた例、ポスター写真などが受け付けという意味。
）られた例、コーヒーカップなど適当な写真でなお、スマホ等本人が「持っているもの」だ

DUI を置き換えて顔認証が通過できた例などがけで認証する場合も、そのスマホを落とした場報告されている。ばら撒きを確実に行う上では合に簡単に成り済まされてしまう。しかし 2 要

確実に本人に 1 度だけ届くことが大事であるが、素認証にしていれば、そのスマホを拾っただけ

その初期の本人確認が甘いことが原因として挙では本人しか知りえない筈の「パスワード」やがる。これは技術的に改善可能な項目である。

（その端末のみでしか機能しない）PIN コード

ここで注意しなければならない観点としては、等他の情報を持っていないので、（スマホの裏CHIVO での US$30.- 相当のばら撒きの特性が挙にパスワードを書いておくなどの重過失でもながる。多くのエルサルバドル国民・在住者がい限り）それだけでは成り済ましはできなく、

CHIVO をビットコインウォレットとして使い解読が成功する頃には本人確認用のスマホは切続ける場合には、利用している CHIVO の情報

り替わっている。パスワード等ではなく生体認を抜き取られてのなりすましの議論も押さえる証の場合には本人にしか備わっていないので、必要がある。今回の場合は本人が「最初に引きスマホを拾っただけでは成り済ませない。しか出してポイ捨て」の可能性があり、単に抜き取し、生体認証だけの場合、例えば指紋認証の場られている状況だけではなりすましとは断定で― 118 ―

ビットコインの法定通貨化における意義と問題点～エルサルバドルの法律を受けて～きなく、「本人の意図に反して」登録されてい在する。このライトニング技術による送金コスる場合等に限らないといけない面を押さえる必ト低減は通常時においては意義が高い。通常時要がある。技術的な改善もさることながら、国ならそれで対処が可能と言える。しかし、ブ民・在住者への教育の重要性を押さえる必要がロックチェーンにすぐには書かれない取引部分ある。

におけるセキュリティ面の低下の可能性の部分は指摘の必要がある。

５．国際送金のあるべき姿とはではブロックチェーンにちゃんと書かれる（少額送金も可能な）形で取引を行える暗号資

こうした悪影響の存在するエルサルバドルで産を選ぶべきではなかったかという部分が指摘のビットコイン法定通貨化であるが、では国際としては残る。この部分について、ビットコイ

送金の手数料を下げる等の措置について、ビッンから分裂したビットコインキャッシュではそトコインが最適であったのかという部分は考慮の対処が可能であることを思うと、採用すべきの必要がある。かつてビットコインが高騰しただったのはビットコインであったかという部分

2017 年に書かれた野口（2017）［80］によると、は疑問が残る。確かにビットコインキャッシュ

ビットコインは送金手数料をビットコインで支はビットコインに比べ、マイニングの採掘難易払うので、ビットコインの価格が上がると「極度は落ちている可能性があるので、例えばビッ

めて低い送金手数料で送金ができる」というメ

トコインの価格下落でビットコインに用いられリットが無くなることが指摘されている。ビッてきたスパコンがつぎ込まれる危険性は 0 とは

トコインはブロックチェーンのトリレンマを考

言 え な い。 し か し、 ビ ッ ト コ イ ン に 比 べ てえると、大量逐次（即時）処理ができない特性、チェーンに書き込み易い（大量逐次処理が限定

つまり目詰まりを起こす側面が指摘されている。

的に対応されている）部分は指摘の必要がある。

ちなみに 2021 年の大半（粗く言うと日本円換
算 で 1BTC>300 万 円 で あ り、1BTC ≒ 約 700 万

６．おわりに円の時期もあった）において、この 2017 年（日本円換算で最高値は 1BTC ≒約 230 万円）のと今回は中米エルサルバドルにおけるビットコ

きより概ね高騰していることも指摘の必要があ

イン法定通貨化の話を取り上げた。国際送金のる。この点について小川（2021）［36］はライ

し易さ等のメリットはあるものの、その悪影響

トニングの技術で対処可能な面を指摘していて、の大きさを考えた場合に、拙速すぎる導入によ2021 年現在では 2017 年のように「その都度直る技術的な問題点などの指摘に加え、ビットコ

接チェーンに書き込む」ことを想定した議論はインキャッシュなどを始めとする他の選択肢も時代遅れになっていることを指摘している。まあったことを指摘の必要がある。また、現状導

た、かつてモナコインで導入され NEM 等にも入された以上は、技術的な改善と共に、今回初受け継がれた、Twitter で呟くかの如く暗号資産

めにつまずいた原因の 1 つであるエルサルバド

が 遅 れ る「 投 げ 銭（Tips）」の機能がついにル国民・在住者に充分周知徹底する重要性は今

2021 年、ビットコインにも導入されることがからでもある 20。

発表された［37］。このため、送金コストは確

改善の動きもある。エルサルバドルではビッ

かに 2017 年時点よりはかなり抑える方法が存

トコイン信託の余剰資金として「ビットコイン― 119 ―

の専門教育」を行う「学校」を作る、という報ダリング対策の名の下に利用できなくなる可能

道がなされた［81］。これは専門教育としてで性があった。ならばステーブルコイン、例えばあるが、担い手を広げる上では重要な取り組み

テザー（USDT）や USD コイン（USDC）等をである。また、暗号資産交換業者 Bitfinex の親

利用する手も考えられたが、例えばテザーはそ

会社 ifinex とエルサルバドル政府との間で締結の価値の裏付けとされているカレンシーボードが交わされ、「エルサルバドルにおいてデジタ型の資産の一部が溶けた疑惑が立った際に価値ル化された金融商品を規制、発行、運用するたが大きく崩れたときがあり、民間会社の判断にめのデジタル資産および証券規制の枠組みの構

国の通貨政策を委ねるのもリスクが高すぎる。

築」及び火山での地熱発電によるマイニング推

また、仮にテザーなどのステーブルコインを法進のための「ボルケーノ・ボンド」に向けた協定通貨に採用しても、USA 等がステーブルコ

力関係も結ばれたとの報道が出ている［86］。

インに対する規制強化を行い、その関係でエル

ビットコインの法定通貨化は単なる通貨の変サルバドル国民・在住者がステーブルコインを更以上に支払い・受け取り方法等リテラシー的

使えなくなる危険性もある。ここについては、な側面から、強制通用力などの法的な側面に関USD コインの発行元はステーブルコインに対する普遍性の欠落など様々な側面がある。エルする USA の規制案を支持している反面［85］、

サルバドルのような外国からの送金に頼る治安

テザーは過去に裏付け資産の一部が溶けているの悪い貧困国においては、仮にビットコインをことが明らかになった事例があり、表立って反始めとする暗号資産でなければ、銀行口座を持対するのは難しくても規制強化に賛同するとはたない貧困層への金融サービスをという金融包

必ずしも限らない。こうした背景を考えれば、摂的な側面は、「マネーロンダリング（資金洗US$ に価値を合わせたテザーの発行元たるテ

浄）対策が不十分」等の美名の基に結局は置きザー社に、US$ との価値の安定を義務付けた上去りにされたことであろう。或る意味銀行口座

でエルサルバドル国民・在住者に使い易く配慮を作るより簡単にビットコイン等の暗号資産のする義務付けを加えた形でテザーを法定通貨にウォレットは作れるし維持できるからこそ、貧加えたなら、国民・在住者には「テザーは US$

困国への導入の可能性が生まれるのである。まと同じ価値」とざっくりとした説明をしても大た、本来的なことを言えば、US$ 直接流通地域

きな支障は少ないだけでなく、金融包摂というである以上、CBDC（中央銀行デジタル通貨）観点からも扱い易く、国際送金もし易い状況は「デジタル・ドル」のようなオンライン化可能

残せる。しかし、USA が犯罪防止の観点でスな US$ が登場するまで待ってからそれを利用

テーブルコインの規制強化に踏み切ったとして、する方が賢明であった可能性はある。しかしそ例えその規制がエルサルバドル国民・在住者にれはいつになるか分からないし、中島（2020）

とって使いにくくなる規制であったとしても、［82］によると現在の CBDC の多くは銀行を通テザー社が抗い続けることが難しい面もある。

じた間接発行型のため、エルサルバドル国民の

ディエム・ドル構想のように裏付け資産を他に7 割が銀行口座を持たない以上、CBDC のウォ委託して、価値の安定を強固にした「民間デジレット保有に銀行口座開設並の制限がかかる可タル通貨」の普及を図るなども考えられた訳だ

能性があり、（カンボジアのバコンのように自が、それもいつになるか分からない。であれば国民優先主義を取られる可能性や）マネーロン

ビットコインの導入による送金手数料削減を始― 120 ―

ビットコインの法定通貨化における意義と問題点～エルサルバドルの法律を受けて～めとする各種恩恵を受ける手段を紹介する意義（ 原 文 オ ラ ン ダ 語 ）2021 年 6 月 11 日 付 https://

は「十分な周知をしていれば」あった可能性はある。しかしその際も、ATM に預けるのに価値が変動するビットコイン ATM だからこそ、

fd.nl/opinie/1387194/nederland-moet-de-bitcoin-inde-ban-doen（2021-07-03 アクセス）［3］K. Kobayashi（2021）「『オランダはビットコ
インの取引とマイニングを禁止すべき』 政府

その価値を安定させる目的でも通貨先物市場を機関ディレクター」Coinpost 2021 年 6 月 12 日付

ビットコインに関してエルサルバドルで導入すhttps://coinpost.jp/?p=252601（2021-07-03 ア ク セる意義はあるのである。

ス）［4］木内登英（2021）「中国の最終段階の仮想通
貨規制はデジタル人民元発行が近いことを示す

謝辞

か」NRI 2021 年 9 月 27 日付 https://www.nri.com/

本稿は専修大学社会科学研究所 2021 年度グループ研究助成Ａ（飯沼グループ）の成果の一部です。社会科学研究所・所員で経済学部・教jp/knowledge/blog/lst/2021/fis/kiuchi/0927（202110-11 アクセス）［5］A.Yamada（2020）「ビットコイン等の仮想通貨、国が送金手段で本格活用＝ベネズエラ」

授の狐崎知己先生に助言を頂いた箇所がありま

CoinPost 2020 年 11 月 4 日 付 https://coinpost.

す。日本金融学会 2021 年秋季大会では吉見太
洋先生（中央大学）に討論者を務めて頂き、有jp/?p=196045（2021-07-03 アクセス）［6］福場ひとみ（2021）「孫正義氏にチャンス到
来 !? ビットコイン、ブラジルで法定通貨化の益なコメントを頂きました。また、新世界経済

動 き 」SAKISIRU 2021 年 10 月 9 日 付、https://研究会 2021 での報告の際には複数の有益な助言を頂きました。他にも社会科学研究所・飯沼グループ主催の研究会においては経済学部・教sakisiru.jp/11932（2021-10-11

アクセス）［7］David Kirichenko（著）、Dragonﬂy（訳）（2021）「【コラム】ウクライナの暗号資産法は正しい方授の西部忠先生をはじめ、ご参加の皆様に数多向への第一歩である」TechCrunch 2021 年 10 月

くの有益なコメントを頂きました。日本国際経

10 日付 https://jp.techcrunch.com/2021/10/10/202109-29-ukraines-crypto-legislation-is-a-step-in-the-済学会・関東部会では座長の蓬田守弘教授（上智大学）らのご配慮のおかげで松井謙一郎教授（拓殖大学）らフロアの皆様から有益なコメン

right-direction/（2021-10-12 アクセス）［8］Bittimes（2021）「ステラ開発財団「ウクライナ政府」と協力｜中央銀行デジタル通貨（CBDC）などを支援」2021 年 1 月 5 日付 https://

トを頂けました。ここに記して感謝致します。

bittimes.net/news/97663.html（2021-10-12 ア ク セ

なお、本稿の在り得るべき誤りは筆者にのみ帰します。

ス）［9］スイス公共放送国際部（2021）「仮想通貨の『 昇 格 』 に 挑 む ス イ ス 」2021 年 10 月 17 日 付

参考資料

https://www.swissinfo.ch/jpn/business/ 仮想通貨の［1］William Surberg（2021）「ビットコインは新た- 昇格 - に挑むスイス /47031612（2021-10-17 ア

なゴールドと考えるのは「絶対的に正しい」＝

クセス）

メキシコ第３の富豪」Cointelegraph Japan 2021

［10］GigaziNE（2021）「ブラジルでもビットコイ

年 6 月 28 日 付 https://jp.cointelegraph.com/news/

ンが法定通貨になるかもしれない」2021 年 10

absolutely-right-to-think-of-bitcoin-as-the-new-

月6日付 https://gigazine.net/news/20211006-brazil-

gold-mexico-s-3rd-richest-man（2021-07-03 ア ク
セス）

bitcoin/（2021-10-11 アクセス）［11］Por Álvaro Campos(2021)”Para 48% da［2］Pieter Hasekamp (2021)“Nederland moet depopulação, Brasil deveria adotar o bitcoin como

bitcoin in de ban doen,”Het Financieele Dagblad

moeda oﬁcial, diz pesquisa,”Valorinvestre, 2021 年― 121 ―

representar-intereses-de-bukele/（2021-07-03 ア ク

10月9日付 https://valorinveste.globo.com/mercados/セス）

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bitcoin-como-moeda-oficial-diz-pesquisa.ghtml

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礼申し上げる。
1

関連して「新たなゴールド」という見解が存11

在する［1］。
2

引き続き米ドルを使い続けることを妨げていない部分についても指摘の必要がある。

「貨幣（通貨）の脱国家論」については、西部

12

この第 12 条に関して専修大学・社会科学研究（2021）［14］によると「『良貨が悪化を駆逐す

所・所員で専修大学・経済学部・教授の狐崎知る』貨幣選択原理」を働かせるために複数の貨己先生は「12 条の除外規定が、具体的にどの幣（通貨）が「独占的競争」を行う重要性が指ような人びと、法人に適用されるのか、明確な

3

摘されているが、ここでは単に国家権力による基準が不明です。携帯電話をもっていれば、7

特定通貨・貨幣の指定に関する強制性の意味で条の受け取り義務が生じてしまうのか ? 中央銀使っている。

行（Banco Central de Reserva）及び金融制度監［17］はブケレ大統領の Twitter に載せられたス

督 庁（Superintendencia del Sistema Financiero）

ペイン語のビットコイン法の条文の全文である。

が細則を規定するはずですが、その点も不明で［18］はその英訳としてサイト等で紹介されてす。
」という指摘をしている。そのため、現実いるものであるが、ブケレ大統領は英訳のもの

的にどの程度除外規定が現実性を持つのかは注も（先の［17］に返信する形で）Twitter に画像として載せているので、正誤確認は可能となっ意が必要になる。
13

ている。
4

この文献を狐崎知己先生からご紹介頂いた。
記して感謝申し上げる。

この調査結果について、中南米経済に詳しい

14

ビットコインを取り入れた世界における金融

狐崎知己教授（専修大学）及び松井謙一郎教授

政策に関しては例えば Linda Schilling and Harald（拓殖大学）は懐疑的な見解を示していて、ブUhlig（2019）［50］を参照。この論文を教えてラジルで 2 大政党の主流的見解はビットコイン
56

頂いた吉見太洋先生に感謝申し上げる。
15の法定通貨化に否定的と指摘している。

貨先物市場」とは本来区別すべきであり、ビッて頂いた。ここに記して感謝申し上げる。

トコインの先物市場は（カバー付き金利平価説

ちなみに、金利という概念が成立しないといなどを想定した「通貨先物市場」とは異なる）

う近藤（2015）［15］に対する批判は小川（2016）「商品先物市場」と位置付けられる可能性が高い点、また、ビットコインに関しては例え貸出［16］の段階でも既に行われている。
7

ビットコイン関連の ETF（上場投資信託）が（lending）などが普及していても等をはじめとなかなか認められない背景には、クジラと評さする「利子率を決める市場」が充分統一されてれるビットコインの大量保有者がいて、価格操いるとは言い難いことから、通貨先物市場にお作が可能なのではないか、とする疑惑が付きまいてカバー付き金利平価説などで想定する市場

とうから、という指摘がなされることがある。

利子率を利用した先渡為替レート等の計算が困

ビットコインの大量保有と価格操作の可能性に難な可能性などの点を、新世界経済研究会におついては Makarov and Schoar（2021）［42］を参いて田中綾一先生（駒澤大学）にこの点を教え照。この論文を教えて頂いた狐崎知己先生に感て頂いた。記して感謝申し上げます。
16

謝申し上げる。
8

なおこの点について、「商品先物市場」と「通この文献は狐崎知己先生（社研所員）に教え経済に強い松井謙一郎教授（拓殖大学）も指摘

ちなみに星野（2018）［44］では米国が認証ししている。

ないまま、米ドルに自国通貨を置き換えると共に邦貨規定を与えた「一方的」かつ「完全」な

ビットコインの価値の安定の重要性は中南米

17

この点に関して、田中隆之先生（社研所員）「ドル化」とエルサルバドルを分類している。

より逐一そのような通貨予約を行う形では不便

国民の 7 割は銀行口座を持っていない等、ブではないか、とのご指摘を頂いた。あくまでこケレ大統領自身が Twitter で述べている［47］。

の部分は中長期的な保有に関する部分が中心で

この第 6 条の重要性は宿輪（2021）［48］の著あり、割とすぐに利用する短期的な保有に関し者である宿輪先生からご指摘頂いた。記して御てはこの限りではないことを本提案では断って

9

10― 126 ―

ビットコインの法定通貨化における意義と問題点～エルサルバドルの法律を受けて～18おく必要がある。記して感謝申し上げる。

に協力しているのか、という観点などは新世界

このビットコインの通貨先物市場の整備に関

経済研究会でも質問のあった項目である。聴衆連して、世界で行われることにより世界でのビットコインの普及・採用が促進される可能性

19の皆様に感謝申し上げる。
20

こうした改善がなされない限りは、例えばについて、遠藤正寛教授（慶応義塾大学）との「年金がビットコインで支払われるのでは ?」やり取りの中で気付いた。遠藤教授に深く感謝

等の不安には対処できないことになります。こ申し上げる。

の不安の指摘については狐崎知己先生よりお教

どの企業がエルサルバドル特にブケレ大統領

え頂いた。ここに記して御礼申し上げる。

― 127 ―