貴金属ETF証拠金取引
WEEKLY REPORT
2024/02/19号
一般社団法人日本貴金属マーケット協会 池水雄一

【ゴールドマーケットの現状】

CPIショックの2000ドル割れも短命にゴールドとドルインデックス

SPDR Gold Shares円建価格

1分 XAU=, .DXY
6:50 2024/02/03 - 19:28 2024/02/19 (TOK)
価格 LineGrd, XAU=, Bid(Last), 6:50 2024/02/17, 2,013.1008, +9.0133, (+0.45%),
価格
USD LineGrd, .DXY, Trade Price(Last), 6:50 2024/02/17, 104.280, -0.021, (-0.02%)
USDOzs
104.9
104.8

2,035

104.7

2,030

104.6

2,025
2,020

104.5

2,015
2,013.1008
2,010

104.4
104.3
104.280104.2

2,0052,000

104.1

1,995

104

1,990

自動

自動
06日

07日

08日

09日

10日 13日
2024年 2月

14日

15日

16日

17日

アジア中華圏の旧正月で静かな一週間になるとの予想は見事に外れる結果となりました。
13日に発表された1月の米CPIは、市場予想の前年比2.9%に対して3.1%と上振れ、下振れならそれほどの影響はなかったと思いますが、インフレ率がふたたび予想を上回る上昇というのはマーケットに冷や水をかぶせる結果となりました。その瞬間長期金利は4.15%から4.29%まで急騰、ゴールドは2029ドルから1990ドルへほぼ40ドルの急落となりました。
これを書いている週末時点でもFedWatchでは3月での金利据え置き可能性は90%超えて、5月の可能性も据え置きが60%を上回り、金利のhigher for longer がさらに伸びる見込みとなり、これまで2000ドルを割ることがなかったゴールドもさすがに大きく下げることになりました。しかしこの時点での筆者のデイリーレポートでは、2000ドル割れは中央銀行や個人投資家の買いにより、じわじわと買われてふたたび2000ドルを回復するだろうと書きましたが、まさに2000ドル割れはほんの数日、金曜日には小売り売上高が予想を下回ったことをきっかけに、ゴールドはふたたび2000ドルを回復しました。長期金利は依然として4.2%を上回っていることを考えると、この上げはむしろ2000ドル以下での強い買い意欲が下値を強烈に支えたことによってのショート筋の買戻しを早めたことがその要因と考えるべきでしょう。ただやはり上値を追うためには本格的に金利の低下を待つ必要があるでしょう。つまりFRBが本格的に金利下げを行うことがゴールドの大きな上昇の必要条件でしょう。だとすればそれが夏以降にずれ込み、ゴールドはそれまではおそらく2000~2050ドルといったレンジでの取引になるのではと思います。政策金利低下時期の先延ばしによる欧米の投資家のペーパーゴールドの売りと中央銀行や個人投資家の現物買いの綱引きが続きそうです。
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貴金属ETF証拠金取引WEEKLY REPORT【マーケット・トピック】「シルバーの現状」
前週はシルバーが大きく回復した一週間になりました。CPIショックで22ドルを割り込む場面がありましたが、そこからの戻りはゴールドよりも大きくなり、金銀比価は90から85台まで大きく下落。シルバーの割安度が大きく改善されました。これをきっかけに本格的にシルバーの割安度が改善されていけばよいのですが。
1分 XAG=

建玉（仮）6:50 2024/02/03 - 19:28 2024/02/19 (TOK)
価格
USD
23.4139
Ozs

LineGrd, XAG=, Mid Price(Last), 6:50 2024/02/17, 23.4139, +0.5009, (+2.19%)

23.2

Gold ETF残高とゴールド価格

2322.8
22.6
22.4

06日

07日

08日

09日

10日
13日
2024年 2月14日

15日

16日

1分 XAU=, US10YT=RR
21:50 2024/02/02 - 10:28 2024/02/19 (GMT)
利回り LineGrd, XAU=, Bid(Last), 21:50 2024/02/16, 2,013.1008, +9.0133, (+0.45%), LineGrd, US10YT=RR, Bid Yield(Last), 価格
USD
21:50 2024/02/16, 4.2811
4.32
Ozs
4.29
4.2811

2,035

22.2

4.26

2,030

22
自動

4.23

2,025

4.2

2,020

17日

4.14

2,005

4.11

「プラチナの現状」
PGM全体が前週の弱含みから、今週はその訂正の週でした。特にパラジウムには大きなショートカバーが入りそれがプラチナをも引き上げた形になり、900ドルを回復しました。やはり900ドル割
れは長期的な底値と考えてよいのでしょう。
1分 XPT=

2,015
2,013.1008
2,010

長期金利（仮）4.172,000

4.08

1,995

4.05

1,990

自動

自動
04日

06日

07日

08日

09日

11日
13日
2024年 2月14日

15日

16日

18日

米長期金利とゴールド

6:50 2024/02/03 - 19:28 2024/02/19 (TOK)
価格
USD
Ozs
909.1441

LineGrd, XPT=, Mid Price(Last), 6:50 2024/02/17, 909.1441, +7.7284, (+0.86%)

905
900

ドル円（仮）

895
890
885880
875
自動
06日

07日

08日

09日

10日
13日
2024年 2月14日

15日

16日

17日

円建てゴールドとドル円

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池水雄一（いけみず・ゆういち）プロフィール
1962年生まれ兵庫県出身。1986年上智大学外国語学部英語学科卒業後、住友商事株式会社入社、その後1990年クレディ・スイス銀行、1992年より三井物産株式会社で貴金属チームリーダーを務める。2006年よりスタンダードバンク東京支店副支店長、2009年に同東京支店で支店長に就任。2019年9月より日本貴金属マーケット協会（JBMA）代表理事に就任。一貫して貴金属ディーリングに従事し、世界各国のブリオン（貴金属）ディーラーでブルース（池水氏のディーラー名）の名を知らない人はいない。

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