オープン市場短信(2015 年 1 月)
2015.1.14◆

12 月のＣＰ市場動向
12月のＣＰ（短期社債）月末残高は16兆4466億円と、5か月連続して前年同月比増加した。12月末の発行残高が16兆円を超えたのは2年振りであり、四半期決算末ではあったが2014年の月末最高残高となった。前月比では、一般事法で5623億円減少、金融機関で702億円減少となったが、その他金融で3368億円、ＡＢＣＰで3597億円増加したことから、640億円の増加となった。 一般事法について
は、四半期決算末での有利子負債圧縮等の為、鉄鋼や卸売等が減額調整に動いたが、機械や情報・通信、電気機器等で発行増となった為、減少幅が少なくなったと思われる。
発行レートの動きについては、発行増に伴い各タームともに上昇地合いとなり、特にショートターム物ではその動きが強かった。しかし、発行量の少ない最上位格付け銘柄に対しては、投資家の強いビッドが入っていたことから、0.05%台での出合いもあった。最上位格付け銘柄では、0.05%台前半から0.100%近辺での出合い。一般銘柄（1格）については、0.08%台前半から0.11%台後半での出合いであった。
【新発3Ｍ物の発行レート】
最上位銘柄（a-1+格）0.0789～0.091%。 一般事業法人（a-1格）0.087%～0.1185%。
その他金融銘柄（a-1格）0.085%～0.171%。
【業態別残高内訳】（単位：億円）業

態

12月末残高

11月末残高一般事法

44,80750,430-5,623

その他金融

64,75961,391

3,368

金融機関

35,55436,256-702

政府系金融

000

銀行等

13,578

13,793-215

証券

21,976

22,463-487

ＡＢＣＰ

19,346

15,7493,597

計164,466

163,826640

増減（注：買入消却分含む）

1【格付け別の発行レート】

12月のCPレートレンジ（単位 %）格付

1ヶ月

2ヵ月

3ヵ月

a-1+（一般事法）

0.0630%～0.1000% 0.0520%～

0.0930% 0.0789%～

0.0910%a-1 （一般事法）

0.0735%～0.1120% 0.0735%～

0.0970% 0.0870%～

0.1185%a-1+（リース銘柄）

0.0590%～0.0970% 0.0500%～

0.0990%～a-1 （リース銘柄）

0.0899%～0.1020% 0.0940%～

0.1620% 0.0850%～

0.1710%a-20.1010%～

ケ 0.35% 0.0950%～

ケ 0.35% 0.1000%～

ケ 0.35%≪ＣＰオペ≫
ＣＰ買入オペは、4日と16日が各々4500億円のオファー、25日は5000億円にてオファーされた。各回とも応札額が1兆円を超えるなど、ディーラーの売却ニー
ズは強かった。オペレート（按分レート）は、0.08%台で推移した。
【月末オペ残高：2兆2154億円】≪ＡＢＣＰ≫
ＡＢＣＰの月末残は、前月比3597億円の増加となり、9か月ぶりに1兆9千億円台となった。前年同月比でも1365億円の増加であった。
≪短期社債登録状況≫
証券保管振替機構によると、12月末時点における発行登録企業数は五洋建設・ＦＰＧ・中国工商銀行の3社の新規登録があり、497社となった。通算の発行企業数も五洋建設・中国工商銀行2社が新規発行を行ったことから、538社となった。
≪ＣＰ現先市場≫
現先（S/N）レートは、0.075%前後～0.09%台での出合いとなった。月後半、レポレートが上昇したこともあって、ＣＰ現先レートも上昇した。
◆1 月のＣＰ市場動向

1月のＣＰ償還額は約3兆100億円で、前年同月の償還額（約3兆500億円）とほぼ同額となっている（除く、相対発行分・金融機関発行ＣＰ・ＡＢＣＰ）。
今月の発行動向は、3月決算期末を見据えて、3月末償還やショートタームでの発行等を行う企業が多くなることが挙げられる。鉄鋼等の復活発行額や12月に発行が増加した情報通信や電気機器等の発行動向が月末残の増減要因となろう。
今月の発行レートは、石油や鉄鋼等の発行頻度の高い銘柄については、0.09%
2

台半ば～0.11%台後半でのやや上昇推移、それ以外の一般事法については、0.08%台半ば～0.09%台後半での出合いを予想する。3月末期日の発行案件は投資家ニーズが乏しく上昇地合い。一方、期越え等の長めのターム物では投資家ニーズ強く横這い推移を予想する。その他金融やリース銘柄(ａ-1格銘柄)の3Ｍ物では、0.09%台前半～0.16%台を予想。
≪ＣＰオペ≫
今月は、9日（実施済）・20日・27日と、計3回の入札が何れもオファー額3500億円と先月より減額され予定されている。9日のオペは、応札が1兆円を上回り加えて足元現先レートも上昇していたこともあって、前回オペレートより按分レート・平均落札レート共に上昇した。次回以降については、応札可能銘柄如何によるが先月よりもオファー額が減額されていることから、オペレートは低下しづらい展開となるのではないか。
月末オペ残高は、2兆円2千億円近辺を予想する。
≪ＣＰ現先市場≫
S/N 物のレポレートは、先月同様 0.05%台～0.10%前後でのワイドレンジを予想する。インターバンクレートは、0.06%近辺～0.075%近辺での推移であろう。
ＣＰ現先レートは、0.07%台半ば～0.09%台前半での出合いを予想する。
参考資料
短期社債月末残高（25 年 1 月～26 年 12 月）
発行登録企業 : 494社 （発行実績あり 536社）（過去2年間の残高を表示）
18000000
16000000
14000000

12000000
10000000
8000000
6000000
4000000
2000000
03

12 月末発行残高ベスト 20

12月末発行残高上位20社（単位：百万円）

発 行 企 業 名

12月末残高

11月末残高1 三井住友ファイナンス&リース

805,900

783,400

2 三菱UFJリース

768,400

752,100

3 三菱UFJモルガンスタンレー証券

763,300

689,500

4 東京センチュリーリース

622,900

614,600

5 コンチェルト・ レシ ーバブルズ ・ コーポレーシ ョン

585,120

530,630

6 みずほフィナンシャルグループ

500,000

500,000

7 ＪＸホールディングス

481,000

463,000

8 ＳＭＢＣ日興証券

480,000

509,700

9 みずほ証券430,700

463,900

10 エイペックス・ファンディング

356,550

282,260

11 芙蓉総合リース

337,700

332,700

12 興銀リース

333,500

334,500

13 大和証券348,180

302,380

14 ＪＡ三井リース

332,000

332,000

14 ＮＴＴファイナンス

332,000

147,000

16 三井住友信託銀行

317,100

313,100

17 日本証券金融

283,000

368,000

18 アルカディア・ファンディング

248,940

213,41019 三菱重工業

248,000

146,00020 ホンダファナンス

217,000

205,000

参考出所(株)証券保管振替機構

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