オープン市場短信(2015 年 2 月)
2015.2.9◆

1 月のＣＰ市場動向
1月のＣＰ（短期社債）月末残高は、17兆5186億円と前月比1兆720億円増加し6か月連続して前年同月比増となった。月末発行残高が17兆5000億円を超えたのは、2009年8月以来5年5か月振りである。 一般事法は、四半期末明けでＣＰによる資金調達需要が強まり、前月比1兆1728億円の大幅増加となった。鉄鋼の復活発行（5350億円増）や電気機器・商社等の発行が目立っていた。その他金融と金融機関も小幅増加したが、ＡＢＣＰは四半期末要因の剥落から2258億円減少する動きとなった。
発行レートの動きについては、鉄鋼や電気機器など発行量の多い銘柄は0.09%台後半から0.12%近辺。3月末期日の発行案件については、投資家が再運用しづらいことから敬遠され、上昇地合いであった。最上位格付け銘柄では、0.08%台前半ばから0.09%台半ばでの出合い。1格銘柄では、0.08%台前半から0.12%割れでの出合いとなった。
【新発3Ｍ物の発行レート】
最上位銘柄（a-1+格）0.092～0.094%。 一般事業法人（a-1格）0.092%～0.117%。
その他金融銘柄（a-1格）0.097%～0.164%。
【業態別残高内訳】（単位：億円）
業

態

1月末残高

12月末残高増減

一般事法

56,53544,807

11,728

その他金融

65,15164,759392

金融機関

36,41235,554

858

政府系金融

000

銀行等

12,91013,578-668

証券

23,502

21,976

1,526

ＡＢＣＰ

17,08819,346-2,258

計

175,186

164,466

10,720（注：買入消却分含む）

1【格付け別の発行レート】

1月のCPレートレンジ（単位 %）

格付

1ヶ月

2ヵ月

3ヵ月

a-1+（一般事法）

0.0840%～0.0950% 0.0840%～0.0920%～0.0940%a-1 （一般事法）

0.0805%～0.1190% 0.0850%～

0.1190% 0.0920%～

0.1170%a-1+（リース銘柄）

0.0790%～0.0980% 0.0820%～

0.0850%～a-1 （リース銘柄）

0.0990%～0.1700% 0.0980%～

0.1600% 0.0970%～

0.1640%a-20.1040%～

ケ 0.30% 0.1080%～

ケ 0.30% 0.1010%～

ケ 0.30%≪ＣＰオペ≫
ＣＰ買入オペは、 9日・20日・27日と各々3500億円にてオファーされた。各回とも応札額が1兆円を超え、足元現先レートの高止まりもあって、ディーラーの売却ニーズが強かった。オペレート（按分レート）は、0.09%台前半で推移した。
【月末オペ残高：2兆1895億円】≪ＡＢＣＰ≫
ＡＢＣＰの月末残は、前月比2258億円の減少となったが、前年同月比では1341億円の増加であった。
≪短期社債登録状況≫
証券保管振替機構によると、1月末時点における発行登録企業数は変わらず、497社。 通算の発行企業数では、ＦＰＧが新規発行を行い538社となった。
≪ＣＰ現先市場≫
現先（S/N）レートは、レポレートの上昇に伴いやや上昇し、0.08%台前半～0.09%台半ばでの出合いとなった。
◆2 月のＣＰ市場動向
2月のＣＰ償還額は約3兆4600億円で、前年同月の償還額（約3兆700億円）を上回っている（除く、相対発行分・金融機関発行ＣＰ・ＡＢＣＰ）。
今月の発行動向は、企業の資金調達ニーズも強いことから期落ち以上の発行が予想される。また、例年同様3月決算期末の有利子負債圧縮目的から、3月末償還やショートタームでの発行等が中心となり、期越物発行は2月の新規発行総額の2割弱に止まるだろう。
3月末償還については、昨年は約2兆8000億円となっていたのに対し、今年は昨年以上にショートタームでのＣＰ発行を行う企業が多くなっていることから、23兆円を超える償還が予想される。
今月の発行レートは、石油や鉄鋼等の発行頻度の高い銘柄については、0.10%近辺～0.12%台でのやや上昇地合いを予想。それ以外の一般事法については、0.09%近辺～0.10%台半ばでの出合いを予想する。投資家ニーズの乏しい3月末期日の発行案件については、上昇地合い。期越えのターム物では、ディーラーや投資家ニーズ強く横這い推移と思われる。
その他金融 (ａ-1格銘柄)の3Ｍ物では、0.09%台半ば～0.16%台を予想する。
≪ＣＰオペ≫
今月は、5日（実施済）・17日・24日と、計3回の入札が何れもオファー額4000億円にて予定（1月は、計3回：各回3500億円実施）されている。
5日のオペは、入札額が増額となったものの、応札が1兆3000億円を上回っていたことや足元現先レートも高止まりしていたこともあり、按分レートは前回オペと同水準であった。次回以降については応札可能銘柄如何によるが、発行増も続いている為、オペレートは横這い推移となるのではないか。
月末オペ残高は、2兆円2千億円近辺を予想。
≪ＣＰ現先市場≫
S/N 物のレポレートは、0.04%台～0.08%前後でのレンジを予想する。インターバンクレートは、0.065%近辺～0.075%近辺での推移であろう。ＣＰ現先レート
は、0.08%前後～0.09%台半ばでの出合いを予想する。

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参考資料
短期社債月末残高（25 年 2 月～27 年 1 月）
発行登録企業 : 497社 （発行実績あり 537社）（過去2年間の残高を表示）
20000000
18000000
16000000

14000000
12000000
10000000
8000000
6000000
4000000
200000004

1 月末発行残高ベスト 20

1月末発行残高上位20社（単位：百万円）

発 行 企 業 名

1月末残高

12月末残高1 三井住友ファイナンス&リース

779,000

805,900

2 三菱UFJリース

764,800

768,400

3 三菱UFJモルガンスタンレー証券

740,800

763,300

4 東京センチュリーリース

614,100

622,900

5 コンチェルト・レシーバブルズ・コーポレーション

544,310585,120

6 みずほフィナンシャルグループ

500,000

500,000

7 ＳＭＢＣ日興証券

515,300

480,000

8 ＪＸホールディングス

464,000

481,000

9 日本証券金融

453,000

283,000

10 みずほ証券

421,700

430,700

11 大和証券400,180

348,180

12 東 芝

399,000

185,000

13 芙蓉総合リース

337,700

337,700

14 興銀リース

333,500

333,500

14 ＪＡ三井リース

333,500

332,000

16 エイペックス・ファンディング

319,050

356,550

17 新日鐵住金

303,000

20,000

18 ＮＴＴファイナンス

292,000

332,000

19 三菱重工業

288,000

248,000

20 ＪＦＥホールディングス

267,000

17,000

参考出所(株)証券保管振替機構

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