貴金属ETF証拠金取引
WEEKLY REPORT
2024/03/11号
一般社団法人日本貴金属マーケット協会 池水雄一

【ゴールドマーケットの現状】

Gold上昇続きさらなる高値更新！
ゴールドとドルインデックス

SPDR Gold Shares円建価格

1分 XAU=, .DXY
6:50 2024/02/24 - 19:28 2024/03/11 (TOK)
価格 LineGrd, XAU=, Bid(Last), 6:50 2024/03/09, 2,177.5100, +18.3513, (+0.85%),
価格
USD LineGrd, .DXY, Trade Price(Last), 6:50 2024/03/09, 102.759, -0.082, (-0.08%)
USDOzs104.2
2,177.5100
2,180
104
2,160
103.8
2,140
103.6
2,120103.4
103.2

2,100

103

2,080

102.8
102.759

2,060

102.6

2,040

自動自動27日28日
29日
2024年 2月

01日

02日

05日

06日
07日
2024年 3月

08日

09日

先週のレポートでは2100ドル突破の可能性も十分と書きましたが、まさにその通りとなりました。先々週の金曜日のISMの悪化から始まったゴールドの上昇は、週前半はこれといった特別な材料もない中、とりあえず上値抵抗線とみられていた2085ドル近辺を抜けたことで、一挙に2100ドルを超えて昨年12月4日に一瞬つけたこれまでの歴史的高値である2133ドルを超えて大きく上昇し、金曜日には過去の雇用統計の数字が大きく下方修正されたことで、6月FRB金利下げの可能性が高まり、歴史的高値は2194ドルと2200ドル目前まで進みました。今回の高値の更新は、しっかりとした価格形成で上げてきており、前回とは全く違うしっかりとした根拠ある価格であると言えるでしょう。ここで一つ不思議なのは、今回のこの大きな上昇、欧米の投資家のETFの大きな買いを伴ってはいないことです。
ゴールドETFの残高はこの価格の上昇に対してその残高を減らし続けています。つまり投資家はこの上昇に利食い売りを続けているということになります。2022年Q4辺りから、ETFの残高とゴールドの価格の動きはそれまでの相関関係が逆転しています。では一体誰の買いで上がっているのか？答えはおそらくは新興国の中央銀行と個人の現物買いが下値を支えていて、このレポートを書いている土曜日早朝午前5時に発表されたCFTCのCOT（Commitments of Traders）レポートでは、Comexのゴールド投資家ポジションが一週間で約200トンのゴールドを買っていることがわかりました。この買いが火曜日までの上昇の背景であり、火曜日から金曜日に至るまで確実にさらに買われているということになるでしょう。ゴールドETFの大半を占める欧米の投資家が、ゴールドの売りから買いに転じたら、ゴールドの上げはまだまだこれからと考えておくほうがいいのでしょう。円建てゴールドも一週間で10055円から10300円まで上昇、歴史的高値は10381円となりました。
150円から147円の円高の動きも円建てゴールドの大きな下落要因にはなっていません。
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貴金属ETF証拠金取引WEEKLY REPORT【マーケット・トピック】「シルバーの現状」
前週と同じくゴールドの上昇のおかげでシルバーも上昇、週後半には24ドルを超えました。
金銀比価は89と若干改善。しかしまだその割安感は否めません。基本ゴールドの動きを追う二義的な動きが続くと思われます。
1分 XAG=

6:50 2024/02/24 - 19:28 2024/03/11 (TOK)価格
USDOzsLineGrd, XAG=, Mid Price(Last), 6:50 2024/03/09, 24.3190, -0.0105, (-0.04%)

1,100

24.319024.3
2423.7
23.4
23.1
22.8
22.5
自動26日 27日

28日
29日
2024年 2月

01日

02日

05日

06日
07日
2024年 3月

08日

09日

Gold ETF残高とゴールド価格1分 XAU=, US10YT=RR
6:50 2024/02/24 - 19:28 2024/03/11 (TOK)
利回り LineGrd, XAU=, Mid Price(Last), 6:50 2024/03/09, 2,177.8450, +18.3513, (+0.85%),
価格
USD
4.32 LineGrd, US10YT=RR, Bid Yield(Last), 6:49 2024/03/09, 4.0769
Ozs
2,177.8450
4.28
2,160
4.24

2,140

4.2

2,120

長期金利（仮）

2,100

4.16

「プラチナの現状」

2,060

ゴールドの動きに比べるとプラチナは相変わらずぱっとしません。CMEの投資家ポジションをみると、ゴールドは先週倍増となったのに比べてプラチナは半減という非常に対照的なものとなっています。投資家がいかにゴールドに集中しているかがよくわかる行動だと言えます。かろうじて900ドルを復帰しましたが、ゴールドとの値差は史上最大を大きく更新。1264ドルになりました。残念ながらこの流れは続きそうです。
1分 XPT=2,080

4.12
4.08
4.0769

2,040

自動

自動
27日

28日
29日
2024年 2月01日

02日

05日

06日
07日
2024年 3月

08日

09日

米長期金利とゴールド

6:50 2024/02/24 - 19:28 2024/03/11 (TOK)価格
USDOzsLineGrd, XPT=, Mid Price(Last), 6:50 2024/03/09, 913.9000, -6.3000, (-0.69%)

ドル円（仮）

920
915
913.9000
910
905
900
895
890
885
880
875
870
自動
27日

28日
29日
2024年 2月

01日

02日

05日

06日
07日
2024年 3月

08日

09日

円建てゴールドとドル円

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池水雄一（いけみず・ゆういち）プロフィール
1962年生まれ兵庫県出身。1986年上智大学外国語学部英語学科卒業後、住友商事株式会社入社、その後1990年クレディ・スイス銀行、1992年より三井物産株式会社で貴金属チームリーダーを務める。2006年よりスタンダードバンク東京支店副支店長、2009年に同東京支店で支店長に就任。2019年9月より日本貴金属マーケット協会（JBMA）代表理事に就任。一貫して貴金属ディーリングに従事し、世界各国のブリオン（貴金属）ディーラーでブルース（池水氏のディーラー名）の名を知らない人はいない。

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