2024 年 9 月 4 日

澁谷工業（６３４０）
担当
レーティング：NEUTRAL（2024/2/20）→
※
※
※

織田真由美

NEUTRAL

ボトリングシステムで国内トップ。無菌技術に強み
需要堅調、売上高は過去最高更新
中期経営計画、2027 年 6 月期売上高 1,500 億円、営業利益 160 億円目標
売上高（百万円）
103,965
96,223
97,842
115,434
127,000
127,000

連 21/6
連 22/6
連 23/6
連 24/6
連 25/6(会社予)連 25/6(今村予)
株価（2024/9/3）
発行済み株式数(24/6 末）
自己株式数(24/6 末）
時価総額
企業価値（EV）
ROE（24/6 実績）
予想配当利回り（25/6 今村予）
予想 PER（25/6 今村予）
BPS（24/6 実績）
PBR
CFPS（24/6 実績）
PCFR
EV/EBITDA（24/6 実績）

伸び率（％）
+0.3
-7.4
+1.7
+18.0
+10.0
+10.0

営業利益
（百万円）
12,70013,402
8,039
13,382
12,60012,6003,660
28,149483
103,028
60,442
10.2
2.4
11.0
3,651.38
1.0
377.0
9.7
3.4

伸び率
（％）
+35.6
+5.5
-40.0
+66.5
-5.8
-5.8
円
千株
千株
百万円
百万円
％
％
倍
円
倍
円
倍
倍

経常利益
（百万円）
12,952
13,701
8,171
13,55912,80012,800

伸び率
（％）
+35.5
+5.8
-40.4
+65.9
-5.6
-5.6

純利益
（百万円）
8,826
9,262
5,928
9,781
9,200
9,200

伸び率
（％）
+36.4
+4.9-36.0+65.0-5.9-5.9

EPS（円）
319.02334.79214.29353.54332.53332.53

1 株配（円）
70.00
70.00
70.00
90.00
90.00
90.00

株価チャート（週足）出所：澁谷工業、ブルームバーグ、今村証券※

会社概要…ボトリングシステムで国内トップ
ボトリングシステムで国内トップ。飲料用の無菌充填システムでは国内シェア 80～90%とみられる。アジアや北米を中心に海外売上が拡大しており、海外売上高は 4 割に迫る。
パッケージプラント事業は食品や薬品・化粧品などの業界向けが中心で、安定した需要があることや定期的なメンテナンスが必要なことが収益に寄与している。

※

業績…需要好調
2024 年 6 月期連結業績は増収増益。企業の設備投資が活発化する中、パッケージプラント事業では飲料用無菌充填ラインが国内外で好調なうえ、メカトロシステム事業では透析機器などの医療機器が海外向けで拡大、受注高は前の期に比べて 9.1%増の 1,331 億円と過去最高となった（資料１参照）。需要が好調な中で売上高も同 18.0%増収の 1154 億円と、過去最高だ（資料３参照）。営業利益は原材料価格やエネルギーコストの上昇、人件費の増加があったものの、増収要因や生産効率化によって大幅な増益となった。

渋谷工業（6340）

1

2024 年 9 月 4 日

資料２ ： セ グ メ ン ト 別売上高・ 利益
2022年7月～2023年6月期
受注高
売上高利益
パッ ケージ ン グプ ラ ン ト 事業
う ち 食品用
う ち 薬品・ 化粧品用
メ カ ト ロ シ ステ ム事業
農業用設備事業

受注高

百万円

百万円

百万円

百万円

79, 483
55, 600
18, 39329, 82112, 740

57, 41037, 121
15, 30130, 550
9, 8817, 166
1, 920933

82, 769 （63, 000 （14, 006 （39, 838 （10, 504 （前年同期比%+4. 1 ）+13. 3 ）▲ 23. 8 ）+33. 6 ）▲ 17. 6 ）2023年7月～2024年6月期
前年同期比
売上高
百万円

66, 007 （49, 531 （11, 219 （36, 993 （12, 432 （%+15. 0 ）+33. 4 ）▲ 26. 7 ）+21. 1 ）+25. 8 ）

利益

前年同期比

百万円

%

10, 830 （3, 253 （1, 505 （+51. 1 ）+69. 4 ）+61. 2 ）※強みと中期経営計画
強みは技術力、イノベーション創出力、きめ細やかなサポート体制だ。創業以来のボトリン
グ技術をコアに M&A を通じて技術を蓄積、培ったロボット制御技術や無菌化技術、レーザ技術などによって事業領域を拡大してきた。主力のパッケージングプラント事業では高度な無菌操作が特長で、乳飲料や茶系飲料などの低酸性飲料の充填において大きな優位を誇っている。無菌化技
術は再生医療システムにつながっており、細胞培養アイソレータや自動培養装置、バイオ 3D プリンターなど豊富な品揃えが強みとなっている。
メカトロシステム事業ではニプロ向けに人工透析装置の OEM 生産を行っている。ニプロ向け
売上高は前期に 200 億円を突破、今後も需要増加が見込まれる。また、半導体製造装置にも注力しており、2023 年にはパワー半導体製造装置メーカーの綜和機電株式会社を子会社化した。
8 月に発表した中期経営計画では、2027 年 6月期に「売上高 1,500 億円、営業利益 160 億円、ROE10%以上」を掲げ、海外売上高を 4 割に高める方針だ。この間、需要増加に対応すべく設備投資を積極化する。175 億円を投じてボトリン
グ充填設備の製造工場を 3 棟、人工透析システ
ムの製造工場を 1 棟、計 4 工場を石川県に建設する。現在建設中の静岡県の工場と合わせた投資総額は 243 億円となる。2027 年 1 月にはすべて竣工する計画で、掲げる「2030 年 6 月期の売上高 2,000 億円」の布石とする。
資料４ ： キ ャ ッ シ ュ ア ロ ケ ー シ ョ ン 方針（ 中期経営計画よ り ）なお、株主還元については「配当性向 30%以上、機動的な自社株
営業CF維持投資■ 既存事業継続のための必要投資
100～120億円買い」を掲げる。投資と株主還元
410億円■ 生産増強投資
200～250億円
成長投資（ 新工場建設、 大型工作機械）の原資には営業活動によって得■ 開発・ DX・ 人的投資、 M&A
100～180億円
られるキャッシュフローと、保有金融資産金融資産 220 億円を活用する方220億円■ 配当性向30%以上
株主還元
80～120億円
針だ。
■ 機動的な自社株買い※

業績予想と投資判断
今期業績予想は、高水準の受注残高（2024 年 6 月末時点 1,018 億円）を背景に、売上高 1,270億円と 1 割増収を見込む。一方、利益については人件費などの固定費の増加や原材料価格の上昇、パッケージプラント事業において他社製品の割合の増加による原価率上昇を見込むことで減益見通しだ。
海外の需要取り込みなどで、業績は来期も堅調に推移しそうだ。今村証券では来期業績について、売上高は 1 割増収の 1,400 億円、営業利益 140 億円、純利益 105 億円、EPS380 円を予想する。営業利益、純利益は過去最高益更新を見込む。
中長期の成長性に期待が持たれるものの、業績の変動がやや大きいことからバリュエーションは妥当な水準と考える。投資判断はＮＥＵＴＲＡＬを継続する。

渋谷工業（6340）

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2024 年 9 月 4 日---------------------------------------------------------------------------------------------------------アナリストによる証明
本資料に示された見解は、言及されている発行会社とその発行会社等の有価証券について、各アナリストの個人的見解を正確に反映しており、さらに、アナリストは本資料に特定の推奨または見解を掲載したことに対して、いかなる報酬も受け取っておらず、今後も受け取らないことを認めます。
---------------------------------------------------------------------------------------------------------レーティングの定義
O U T P E R F O R M：今後 12 ヶ月間のトータルリターンが TOPIX の予想リターンを 10%超上回ると予想される。
N E U T R A L：今後 12 ヶ月間のトータルリターンが TOPIX の予想リターンの+10%と-10%の間に入ると予想される。
U ND ER PER FO RM：今後 12 ヶ月間のトータルリターンが TOPIX の予想リターンを 10%超下回ると予想される。
トータルリターン：株価変動率＋配当利回り
目標株価は 12 ヵ月間の投資を想定しており、将来発行されるレポートで修正されることもあります。
---------------------------------------------------------------------------------------------------------本資料に記載された意見及び予想は、記載された日付における今村証券の判断であり、これらは予告なく変更される場合があります。今村証券は本資料の記載された日付以降に内容の変更・修正を行う義務を負いません。本資料はお客様への情報提供のみを目的としたものであり、特定の有価証券売買に関する申込または勧誘を意図するものではなく、お客様に対して投資の助言を提供するものでもありません。また、本資料に記載されている情報もしくは分析がお客様にとって適切であると表明するものでもありません。投資に関する最終決定はあくまでもお客様ご自身の判断でなさいますようお願い申し上げます。
本資料に記載された内容は、信頼できると思われる情報、または信頼できる情報源から得た情報を基に今村証券が作成しておりますが、機械作業上データに誤りが発生する可能性があります。当社はその内容の正確性や妥当性、適時性または完全性を保証するものではありませんし、本資料における過誤又は遺漏に対して何らの責任を負うものでもありません。本資料でインターネットのアドレス等を記載している場合がありますが、当社自身のアドレスが記載されている場合を除き、アドレス等の内容について当社は一切責任を負いません。本資料は、当然にお客様の投資結果を保証するものではございませんので、今村証券は、本資料の内容について第三者のいかなる損害賠償の責任を負うものでもありませんし、お客様が本資料に依拠した結果としてお客様が被った損害または損失については一切責任を負いません。また、今村証券は本資料に関するお客様からのご質問やご意見に対して、何ら対応する責任を負うものではありません。
当社および関係会社の役職員は、本資料に記載された証券について、ポジションを保有している場合があります。当社
および関係会社は、本資料に記載された証券、同証券に基づくオプション、先物その他の金融派生商品について、買いまたは売りのポジションを有している場合があり、今後自己勘定で売買を行うことがあります。また、当社および関係会社は、本資料に記載された会社に対して、引受等の投資銀行業務、その他サービスを提供し、かつ同サービスの勧誘を行う場合があります。
日本および外国の株式・債券への投資は、株価の変動や、発行者の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化、金利・為替の変動などにより、投資元本を割り込むリスクがあります。
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渋谷工業（6340）

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■

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■

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■

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■

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■

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■

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■

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■

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■

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金融商品取引業者 北陸財務局長（金商）第３号
日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会加入
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