COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

C&G システムズ
6633 東証 2 部
企業情報はこちら >>>2021 年 3 月 24 日（水）執筆：客員アナリスト

寺島 昇
FISCO Ltd. Analyst Noboru Terashima

FISCO Ltd.
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C&G システムズ

2021 年 3 月 24 日（水）6633 東証 2 部

http://www.cgsys.co.jp/jp/ir/█ 目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2020 年 12 月期決算：大幅減益だが黒字を維持.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2021 年 12 月期通期予想：先行き不透明だが営業利益は前期比横ばいを予想. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 安定した既存収益源の拡充に加え次世代収益源を育成.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01■会社及び事業の概要------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 02
1. 会社概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02

2. 沿革........................................................ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02

3. 事業内容. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 06
1. 2020 年 12 月期の業績概要............ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06

2. 財政状況. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

3. キャッシュ・フローの状況.............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 09■中長期の成長戦略------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 10● 現在の中長期事業方針の概要......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 13

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http://www.cgsys.co.jp/jp/ir/█ 要約
金型用 CAD/CAM システム専業メーカー、
シェアアップで事業成長を目指す
C&G システムズ <6633> は金型用 CAD/CAM システムの専業メーカーで国内シェアは 20%（推定）を誇る。
大手メーカーから従業員 20 人未満の中小金型メーカーまで顧客数は約 7,000 事業所に上る。
1. 2020 年 12 月期決算：大幅減益だが黒字を維持
2020 年 12 月期決算は、売上高が 3,684 百万円（前期比 12.2% 減）、営業利益が 192 百万円（同 37.9% 減）、経常利益が 155 百万円（同 52.8% 減）、親会社株主に帰属する当期純利益が 60 百万円（同 66.7% 減）となった。
第 1 四半期（2020 年 1 ～ 3 月）までは順調に推移したが、第 2 四半期に入ってから新型コロナウイルス感染症（以下、コロナ）の影響を受けて売上高、特に製品販売が急減し、営業利益は大幅減となった。厳しい環境であったが、売上高の約 6 割を占める保守契約サービスは底堅く推移したことから、2 ケタ減収にもかかわらず営業黒字を維持した。セグメント別では、CAD/CAM システム等事業、金型製造事業ともに減収・減益であったが、両部門ともに営業黒字を計上した。コロナの影響を受けて厳しい状況であったが、営業黒字を維持した点は評価できるだろう。
2. 2021 年 12 月期通期予想：先行き不透明だが営業利益は前期比横ばいを予想
同社は現時点で 2021 年 12 月期業績について、売上高 3,757 百万円（前期比 2.0% 増）、営業利益 193 百万円（同0.8% 増）、経常利益 217 百万円（同 40.0% 増）、親会社株主に帰属する当期純利益 119 百万円（同 98.3% 増）を見込んでいる。依然として先行きは不透明であることから、営業利益は横ばいを予想している。前期に計上した投資有価証券評価損が消失するとの前提で、経常利益以下は前期比で高い伸び率となっているが金額は少ない。
3. 安定した既存収益源の拡充に加え次世代収益源を育成
同社では中長期事業方針として、1) 既存事業の維持拡張、2) 金型隣接市場向け製品開発（部品加工）、3)CAMのマルチプラットフォーム化拡大、4)ASEAN 強化 & 海外向け製品開発、5) 金型・部品製造用生産管理システ
ム開発強化（「AIQ」の拡充）、6) 同時 5 軸 AM 対応のハイブリッド CAM（CAM-TOOL AM）開発、という 6つの柱を掲げている。足元の業績はコロナの影響で足踏みをしているが、これらの事業方針は今後も継続して推進する計画だ。
Key Points

・金型用 CAD/CAM システム専業メーカーで国内シェア 20%（推定）、顧客数は 7,000 事業所超・2020 年 12 月期はコロナの影響あるも黒字を維持。2021 年 12 月期は営業利益は前期比横ばい
予想
・中長期事業方針は継続：主に 6 つの分野の拡充で成長を図る

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要約

連結業績推移売上高（左軸）

（百万円）
5,000

（百万円）

営業利益（右軸）

500

4,445
4,083

4,066

4,197

3,684

4,000

3,757

400

408
3,000

300

328

2,000

309
200

230
192

193

1,000

100

0

0
16/12期

17/12期

18/12期

19/12期

20/12期

21/12期（予）出所：決算短信よりフィスコ作成█ 会社及び事業の概要
主力事業は「CAD/CAM システム等事業」と「金型製造事業」の 2 つ
1. 会社概要
同社の主力事業は金型用 CAD/CAM システムの開発・販売・保守等で、これらの国内シェアは 20%（推定）を誇る。顧客数は大手メーカーから従業員 20 人未満の中小金型メーカーまで約 7,000 事業所に上る。
2. 沿革
同社の起源は、主に CAD（コンピュータ支援設計：Computer Aided Design）を事業の主体とするコンピュー
タエンジニアリング株式会社と CAM（コンピュータ支援製造：Computer Aided Manufacturing）を事業の主体とする株式会社グラフィックプロダクツという 2 つの会社に由来する。当初はそれぞれ別々に企業活動を行っていたが、CAD と CAM を融合することによるユーザビリティの向上や、将来の海外展開を見越して、両社は 2007 年 3 月に株式移転方式による経営統合に合意し、2007 年 7 月には純粋持株会社であるアルファホー
ルディングス株式会社を設立してその株式を JASDAQ 証券取引所（当時）に上場した。その後、純粋持株会社
であるアルファホールディングスが 2010 年 1 月に両社を吸収する形で新たなスタートを切り、社名を現在の株式会社 C&G システムズに変更し現在に至っている。さらに株式については、2017 年 11 月に東京証券取引所
第 2 部に市場変更となった。

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会社及び事業の概要

主な沿革
1978年11月

コンピュータエンジニアリング株式会社の前身である株式会社西部周防設立。大手製造業を対象に CAD システムの受託開発事業を展開

1981年 2月

株式会社グラフィックプロダクツ設立。9 月には金型製造用 3 次元 NC 自動プログラミングシステム「TOOL-I」
販売開始

1982年 9月

大型汎用 CAD システムに対抗し、大手順送プレス金型製造業向けにハーフパッケージソフトの 2 次元 CAD/CAM
システム「ACE I（エースワン）」の開発を行い、販売を開始

1983年 4月

株式会社西部周防の社名をコンピュータエンジニアリング株式会社と変更

2007年 2月

コンピュータエンジニアリングとグラフィックプロダクツの株式移転方式による経営統合を発表

2007年 3月

両社の株主総会において、経営統合について承認

2007年 7月

両社を連結子会社とする純粋持株会社「アルファホールディングス株式会社」設立、JASDAQ 証券取引所に上場

2009年 9月

アルファホールディングス株式会社による両社の吸収合併を発表

2010年 1月

両社をアルファホールディングスへ吸収合併、新商号を「株式会社 C&G システムズ」として事業会社へ移行

2011年 4月

同社の強みである金型設計 CAD 機能の開発技術と高精度 CAM の開発技術を融合し、合併後初となる金型用 3 次元
CAD/CAM 新製品「CG シリーズ」を開発し、販売を開始

2014年 2月

「CG Press Design for SOLIDWORKS」が米 DS ソリッドワークスから「Gold Product」認定を受ける

2014年12月「CG CAM-TOOL for SOLIDWORKS」が米 DS ソリッドワークスから「Gold Product」認定を受ける

2015年 6月

「CG Mold Design for SOLIDWORKS」が米 DS ソリッドワークスから「Gold Product」認定を受け、これにより
CG シリーズにラインナップするすべてのモジュールが「Gold Product」として認定を受ける

2015年12月

金型用 2 次元・3 次元融合型 CAD/CAM システム「EXCESS-HYBRID」を刷新し「EXCESS-HYBRID Ⅱ」としてリリース

2017年11月

東証 2 部へ市場変更

出所：ホームページよりフィスコ作成

3. 事業内容
同社の事業セグメントは、金型設計・製造用の CAD/CAM システムの製造、販売、保守サービスを行う「CAD/CAM システム等事業」と金型製造を請け負う「金型製造事業」（すべて北米での売上高）の 2 事業。2020 年
12 月期のセグメント別売上高比率は、CAD/CAM システム等事業が 84.9%、金型製造事業が 15.1% であった。

セグメント別売上高比率（2020年12月期：3,684百万円）

金型製造事業
15.1%

CAD/CAMシステム等事業
84.9%

出所：決算説明資料よりフィスコ作成

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会社及び事業の概要(1) CAD/CAM システム等事業
さらに CAD/CAM システム等事業は 3 つに分類され、2020 年 12 月期の実績では CAD/CAM 製品の販売が連結売上高の 22.1%、保守サービスが同 59.6%、開発サービスが同 3.2% を占める。
a) CAD/CAM と同社の領域
CAD とはコンピュータを利用して各種製品や部品などの設計を行うシステム（ソフトウェア）のことである。
自動車のボディや各種製品の形状設計、部品設計、金型設計、電子回路設計等に利用される。この中で同社が扱っているのは、「金型設計用」であり、同じ CAD であっても車体デザイン用や電子回路設計用などとは領域（市場）が異なる。
上記の CAD で設計された製品や部品の多くは、最終的には NC（Numerical Control）工作機械を使って製造されるが、そのためにはあらかじめ CAD で設計されたデータを NC 工作機械用の数値データに変換することが必要で、これを行うのが CAM である。このため、通常は CAD と CAM は一体で使用されるが、別々に利用される場合もある。同社においても、CAD/CAM 一体で販売するケースとそれぞれ別々に販売するケースがあるが、CAD と CAM の売上高内訳は公表されていない。
製品価格はオプション追加の有無等により 150 万～ 600 万円ほどになるが、平均では 1 システム当たり 300
万円ほどとなる。CAD/CAM システムは一種のパッケージソフトであるが、ハードウェアについては特別の制限はなく、一般の PC でグラフィックス機能が強化されたものであれば使用が可能だ。顧客の買い換えサイ
クルは、リース期間との関係もあり平均で 5 年ほどであるが、特別な技術革新が進んだ場合やハードウェアの陳腐化などによって、サイクルが早まる場合もある。
b) 主要ユーザー
主 要 ユ ー ザ ー は ト ヨ タ 自 動 車 <7203>、 ア イ シ ン 精 機 <7259>、 ヤ マ ハ 発 動 機 <7272>、 パ ナ ソ ニ ッ ク<6752>、 オ ム ロ ン <6645>、 ア ル プ ス ア ル パ イ ン <6770>、 ニ フ コ <7988>、TOTO<5332>、 ニ コ ン<7731>、キヤノン <7751>、オリンパス <7733> などの大手メーカーから中小金型メーカーまで幅広く、総ユーザー数（事業所数）は 7,000 事業所（主に国内 6,000 事業所、海外 1,000 事業所）を超えている。ただし、これらの顧客のうち約 5,500 事業所は従業員 20 人未満の中小メーカーとのことだ。販売は約 80% が代理店
経由（大手代理店 5 社、主要 1 次代理店約 30 社）、約 20% が直接販売となっているが、代理店販売であっても同社の技術スタッフが同伴するケースが多く、顧客ニーズを細かくくみ取っている。
c) 市場シェア
国内の金型設計用 CAD/CAM システム市場における同社のシェアは約 20% で、国内では日本ユニシス<8056> グループに次いで第 2 位と推定されている。ただし同データに掲載された他社の売上高の中には
CAD/CAM システム及び金型向け以外の売上高も含まれていることから、純粋に金型向けの CAD/CAM シス
テムだけの市場シェアで考えれば、同社の実質的なシェアは 40 ～ 50% 前後と推測される。

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会社及び事業の概要

d) 特色と強み
同社は金型設計用 CAD/CAM システムの専門メーカーであるが、強みの 1 つが 2 次元 /3 次元両方に対応した高機能な CAD/CAM システムをラインナップしていることである。また、同社製品は大小様々な金型に対応が可能であり、付加価値の高い 0.2 ミクロンほどの微細品用や自動車のバンパー向けの大きい金型などに対応できることも同社の特色、強みである。このように専業メーカーとして幅広い対応が可能なため、顧客はワ
ンストップで様々なニーズを満たすことが可能になる。
特に同社製の CAM は、独自の演算プログラムにより、高精度加工※を実現し、業界トップクラスの高い評価を得ている。また、金型の設計段階から加工設定を行え、効率的な金型製作を実現している。多くの製品が「自社開発品」であるため、顧客ニーズをすぐに次の製品にフィードバックすることもできる。
※

最終製品である金型の精度は、切削や加工を行う工作機械の精度に左右されると思われがちだが、実は CAM の精度が低いと工作機械の性能が十分に生かされない。精巧な金型を製造するためには、高性能な工作機械だけでなく高精度の CAM が重要な役割を果たしている。

そのため同社の顧客（事業所）数は、既述のような自動車、電機、精密等の大手メーカーや各種部品メーカー
を中心に 7,000 事業所以上に上っている。これらのユーザーの多くは、継続的に同社と保守契約を結び、新製品購入の場合でも同社を優先することが多い。その結果、ここ数年間の既存顧客の保守更新率は常に 90%前後となっており、業界平均を大きく上回っている。この事実が同社の収益基盤を安定的なものとしており、堅実経営を可能にしている。
また、同社の販売は約 80% が代理店経由となっているが、主要代理店とは 30 年以上の協力関係があり、この間に培ってきた代理店との強いパートナーシップも同社の強みと言えるだろう。さらに海外の主要拠点に、
CAD/CAM 販売子会社、テクニカルセンター及び総代理店を設置していることから、国内外で同レベルの製品・サービス・支援を提供することができ、またこれにより海外市場へ水平展開を図る顧客の囲い込みが可能となっている。つまり、同社は顧客の水平展開への適応力を備えた CAD/CAM システムメーカーであり、これも同社の強みの 1 つだろう。
以下は、同社製品の主な導入事例である。
1) 名古屋精密金型
自動車のヘッドライト関連部品のプラスチック射出成形金型製造を一貫して手掛け、ワールドワイドに業務を展開する ( 株 ) 名古屋精密金型は、同社が提供する CAD/CAM システム「CAM-TOOL」による同時 5 軸の導入によって、CAM 作業の部分だけでも 5 割の工数削減を実現、課題であった放電加工においても 3 割の工数削減を実現した。また 5 軸化により工作機械の有人運転から無人運転への切り替えも可能となり、リード
タイムが大幅に短縮した（参考：CGS-LETTER Vol.62

2017 年 12 月 12 日号）。

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会社及び事業の概要

2) 村元工作所
自動車部品や家電、情報機器関連の多種多様な金型製造から製品アセンブリまで国内外で手掛ける ( 株 ) 村元
工作所は、2000 年に同社の「EXCESS-PLUS」を導入、さらに 2015 年、2 次元及び 3 次元モデルのハイブリッド設計を可能にした「EXCESS-HYBRID II」を採用、新たに搭載された「見込み変形機能」により中間工程モデリング工数が 60% 削減するなど大幅な時間短縮を実現した。現在は「EXCESS-HYBRID II」を 22
シート導入し、金型形状の更なる複雑化、高精度化に対応している（参考：CGS-LETTER Vol.60

2017 年

10 月 31 日号）。
さらに CAD/CAM システム等事業においては、話題となっている 3D プリンタの分野でも積極的に研究開発を進めている。ただし、同社が開発を進めているのは単なる樹脂の積層による簡単な 3D プリンタではなく、高精度な工作機械（マシニングセンターや NC 旋盤）と組み合わせ、同時 5 軸制御によって積層造形と切削加工を同一の機械で行うという非常に高度な分野（3D プリンタ＋工作機械）である。まだ初期段階ではあるが、将来的には有望な分野であり、CAD/CAM ソフトウェアのノウハウを有する同社だからこそ実現可能な分野だと言える。
(2) 金型製造事業
金型製造事業は、北米の自動車部品メーカー（日系及び米系）から金型の製造を受注し、これを同社がアジア（主に韓国）の金型メーカーへ発注、そして同社経由でユーザーへ納入するもので、すべて米国向けである。売上金額は 2020 年 12 月期で連結売上高の 15.1% を占め、利益を計上している。また、為替変動の影響を受けるが、収益への影響は軽微である。

█ 業績動向2020 年 12 月期は前期比 37.9% 減の営業減益だが黒字を確保
1. 2020 年 12 月期の業績概要
2020 年 12 月期決算は、売上高が 3,684 百万円（前期比 12.2% 減）、営業利益が 192 百万円（同 37.9% 減）、経常利益が 155 百万円（同 52.8% 減）、親会社株主に帰属する当期純利益が 60 百万円（同 66.7% 減）となった。
業績は第 1 四半期（2020 年 1 ～ 3 月）までは順調に推移したが、第 2 四半期以降はコロナの影響を受けて売上高、営業利益ともに急減した。ただし、減収のほとんどは製品販売の減少によるもので、売上高の約 6 割を占める
保守契約サービスの売上高は 2,195 百万円（前期比 0.7% 減）となり、これが収益を支えたと言える。セグメン
ト別では、CAD/CAM システム等事業、金型製造事業ともに減収・減益であったが、両部門ともに営業黒字を維持している。コロナの影響を受けて厳しい状況であったが、営業黒字を維持した点は評価できるだろう。

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業績動向2020 年 12 月期業績
（単位：百万円、%）19/12 期

20/12 期

増減

金額

構成比

金額

構成比

金額

率

売上高

4,197

100.0

3,684

100.0

-512

-12.2

売上総利益

2,644

63.0

2,336

63.4

-307

-11.6

販管費

2,334

55.6

2,143

58.2

-190

-8.2

営業利益

309

7.4

192

5.2

-117

-37.9

経常利益

329

7.9

155

4.2

-174

-52.8

親会社株主に帰属する
当期純利益

181

4.3

60

1.6

-121

-66.7

出所：決算短信、決算説明資料よりフィスコ作成

セグメント別状況では、CAD/CAM システム等事業の売上高は 3,127 百万円（前期比 11.3% 減）、営業利益
136 百万円（同 43.1% 減）となった。仕向地別売上高は国内が 2,719 百万円（同 10.6% 減）、海外が 408 百万円（同 16.1% 減）となった。国内市場においては、主要顧客である金型メーカーの設備投資意欲の落ち込みに加え、コロナの影響（外出自粛等）による営業機会の減少により製品販売は落ち込んだ。ただし、保守売上は引き続き高い更新率（90% 超）を維持し、売上高は 2,195 百万円（同 0.7% 減）となり全体の収益に貢献した。海外においても、コロナの影響で一部地域のロックダウンや外出自粛、日本からの渡航禁止などの影響により需要が大幅に減少し、売上高は低調に推移した。
金型製造事業の売上高は 557 百万円（前期比 16.9% 減）、営業利益は 55 百万円（同 19.8% 減）となった。
2019 年後半に獲得した受注を消化することで第 1 四半期は好調に推移したが、第 2 四半期以降はコロナの影響が顕著となり、受注・売上高ともに低調に推移し、通期では減収・減益となった。
セグメント別売上高（単位：百万円、%）19/12 期

20/12 期

増減

金額

構成比

金額

構成比

金額

率

3,527

84.0

3,127

84.9

-399

-11.3

国内

3,040

72.4

2,719

73.8

-321

-10.6

海外

486

11.6

408

11.1

-78

-16.1

670

16.0

557

15.1

-113

-16.9

4,197

100.0

3,684

100.0

-512

-12.2

CAD/CAM システム等事業

金型製造事業合計
出所：決算説明資料よりフィスコ作成

セグメント別営業利益（単位：百万円、%）19/12 期

20/12 期

増減

金額

利益率

金額

利益率

金額

率

240

6.8

136

4.4

-103

-43.1

金型製造事業

69

10.3

55

10.0

-13

-19.8

合計

309

7.4

192

5.2

-117

-37.9

CAD/CAM システム等事業

出所：決算説明資料よりフィスコ作成

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業績動向

財政状況は堅固、手元の現金及び預金は 25 億円と豊富
2. 財政状況2020 年 12 月期末の財政状況は、総資産は前期末比 61 百万円減少して 4,971 百万円となったが、主な増加要
因は現金及び預金 167 百万円、主な減少要因は受取手形及び売掛金 138 百万円、電子記録債権 94 百万円などであった。
負債合計は前期末比 58 百万円減少して 2,351 百万円となったが、主な増加要因は、退職給付に係る負債 73 百万円、主な減少要因は 1 年内償還予定の社債 1 億円、未払法人税等 43 百万円などであった。
純資産合計は前期末比 3 百万円減少して 2,619 百万円となった。主な増加要因は有価証券評価差額金 53 百万円、主な減少要因は配当金の支払いによる利益剰余金の減少 96 百万円などであった。
連結貸借対照表（単位：百万円）
19/12 期末

20/12 期末

2,335

2,503

167

445

306

-138

流動資産計

3,366

3,250

-116

有形固定資産

289

288

-0

無形固定資産19211

投資その他の資産

1,358

1,411

53

固定資産計

1,666

1,721

54

資産合計

5,033

4,971

-61

現金及び預金受取手形及び売掛金

増減額

買掛金

65

56

-8

前受金

774

751

-23

1,209

1,057

-152

944

1,017

73

固定負債計

1,200

1,294

93

負債合計

2,410

2,351

-58

流動負債計
退職給付に係る負債

自己株式

-117

-117

-

純資産合計

2,622

2,619

-3

負債・純資産合計

5,033

4,971

-61

出所：決算短信よりフィスコ作成

3. キャッシュ・フローの状況
2020 年 12 月期の営業活動によるキャッシュ・フローは 492 百万円の収入であったが、主な収入は税金等調整
前当期純利益 155 百万円、売上債権の減少 229 百万円、投資有価証券評価損 65 百万円などであった。投資活動によるキャッシュ・フローは 11 百万円の支出であったが、主な支出は有形固定資産の取得による支出 42 百万円などであった。財務活動によるキャッシュ・フローは 209 百万円の支出であったが、主な支出は、社債の償還による支出 100 百万円、配当金の支払額 121 百万円であった。

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業績動向

この結果、期中の現金及び現金同等物は 258 百万円増加し、期末残高は 2,468 百万円となった。
連結キャッシュ・フロー計算書（単位：百万円）
19/12 期

20/12 期

営業活動によるキャッシュ・フロー

363

492

投資活動によるキャッシュ・フロー

-88

-11

財務活動によるキャッシュ・フロー

-241

-209

現金及び現金同等物の増減
現金及び現金同等物の期末残高

33

258

2,209

2,468

出所：決算短信よりフィスコ作成█ 今後の見通し
2021 年 12 月期は先行き不透明で営業利益は前期比横ばいを予想
同社は、現時点で 2021 年 12 月期業績について、売上高 3,757 百万円（前期比 2.0% 増）、営業利益 193 百万円（同0.8% 増）、経常利益 217 百万円（同 40.0% 増）、親会社株主に帰属する当期純利益 119 百万円（同 98.3% 増）を見込んでいる。依然として先行きは不透明であることから、営業利益は横ばいを予想している。前期に計上した投資有価証券評価損が消失するとの前提で、経常利益以下は前期比で高い伸び率となっているが金額は少ない。
セグメント別では、CAD/CAM システム等事業の売上高は 3,296 百万円（前期比 5.4% 増）を見込んでいる。
上期は国内外ともにコロナの影響は継続、下期に回復傾向となることを想定して、2020 年 12 月期に種まきした各基本戦略を推進する。施策としては、製品プロモーションでの SNS 活用、非対面・オンラインでの営業活動等を強化するとともに、アセアン圏での技術代理店の拡充及び地域完結型事業モデル構築を推進し、研究開発部門の体制を強化する。
金型製造事業では、コロナの影響が表面化する可能性があり、売上高は 461 百万円（前期比 17.2% 減）と減収を見込んでいる。施策としては、顧客および外注先とのオンラインコミュニケーションを充実させ、協力体制を強化する。

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2021 年 12 月期見通し（単位：百万円、%）20/12 期

21/12 期（予）

増減

金額

構成比

金額

構成比

金額

3,684

100.0

3,757

100.0

72

3,127

84.9

3,296

87.7

168

5.4

557

15.1

461

12.3

-95

-17.2

営業利益

192

5.2

193

5.1

1

0.8

経常利益

155

4.2

217

5.8

62

40.0

親会社株主に帰属する
当期純利益

60

1.6

119

3.2

59

98.3

売上高
CAD/CAM システム等事業
金型製造事業率2.0

出所：決算説明資料よりフィスコ作成█ 中長期の成長戦略
中長期事業方針は継続
同社は、2015 年から 2020 年までの中長期事業方針を発表し、その数値目標として、「2015 年 12 月期から 2020 年 12 月期の売上高年平均成長率 5%」、「2020 年 12 月期の経常利益率 20%」、「2020 年 12 月期のROE15% 以上」を掲げていた。しかしその間に同社を取り巻く業界環境は大きく変化したことから、2020 年の初頭に 2025 年 12 月期を最終年度とする新しい中長期事業方針を発表した。その後、前述のようにコロナが拡大し、その影響を受け足元の業績は足踏み状態となっているが、現時点ではこの事業方針は変えておらず今後も継続して以下のような施策を進めていく予定だ。
● 現在の中長期事業方針の概要(1) 既存事業の維持拡張(2) 金型隣接市場向け製品開発（部品加工）(3) CAM のマルチプラットフォーム化拡大(4) ASEAN 強化 & 海外向け製品開発(5) 金型・部品製造用生産管理システム開発強化（「AIQ」の拡充）(6) 同時 5 軸 AM 対応のハイブリッド CAM（CAM-TOOL AM）開発

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中長期の成長戦略

基本成長戦略の骨子

出所：決算説明資料より掲載(1) 既存事業の維持拡張：持続的成長への経営基盤を確立する
営業体制の強化においては、日本及び海外の日系企業を中心に展開を図る。基本的には現在の推進体制を継続
し、シェアの更なる拡大、保守契約率の維持・向上を目指す。
(2) 金型隣接市場向け製品開発：部品加工市場向け製品展開
金型加工で培った高精度な CAD/CAM 資産を部品加工市場へ投入する。CAD/CAM 事業領域を試作市場から金型市場、部品加工市場、量産市場などの新規市場へ展開する。既に主力製品である「Parts CAM」を 2020年 2 月から本格販売しているが、今後は代理店向け勉強会等（オンライン含む）を継続して実施、2021 年
12 月期以降の販売に向けた体制を強化する。
(3) CAM のマルチプラットフォーム化拡大
同社の「CAM-TOOL」が米国シーメンス デジタルインダストリーズソフトウェア社「NX」に搭載されている。「NX」は既に世界の主要自動車メーカー・サプライヤーの基幹 CAD として採用されており、TIER1 部品メーカーも追随し利用が拡大する見込みだ。この「NX」に同社の「CAM-TOOL」を搭載し「CAM-TOOL
for NX」として上市した。既存の「NX CAM」の機能を同社製の「CAM-TOOL」が補完することになり、ユーザーは製品設計から金型加工まで統合された最適なシステム環境を構築することが可能となった。2020 年 1
月より電通国際情報サービス <4812> を販売代理店として国内販売を開始しており、今後は大手製品メーカーへの導入を狙う。海外向けは 2020 年下期より販売網整備開始予定であったが、コロナの影響でストップ。コ
ロナが収束次第本格展開を図る予定だ。

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中長期の成長戦略(4) ASEAN 強化 & 海外向け製品開発
海外展開では、タイ子会社を ASEAN 圏の販売サポート中核拠点と位置付け、新規ローカル代理店の開拓を進めているが、当面は ASEAN（主にベトナム、インド）で新規代理店を開拓していく。また海外向け製品としては、熟練工不在でも運用が可能で、さらに現地代理店が容易に販売できる「CAM-TOOL ES」を投入し、2020 年から販売を本格化している。「ES」とは「イージー アンド スマート」の略で、自動化ニーズに対応した「簡単オペレーション & 加工スキルの平準化」を目的としたシステムとなっている。これにより人件費高騰で技術者の確保が難しいアジア圏での販売増を目指す。さらに将来的には、既述の「CAM-TOOL for NX」を、
アジア市場においても販売開始する予定だ。
(5) 金型・部品製造用生産管理システム開発強化（「AIQ」の拡充）
以前より IoT 関連事業として紹介してきた金型・部品製造向け工程管理システム「AIQ（アイク）」を、新たな収益の柱として製品強化していく。紙ベースで行っていた製造工程管理をデジタル化するニーズは強く、同社の「AIQ（アイク）」は、そういった要望に応えるべく IoT を活用して各種データや工程状況をデジタルデー
タ化してシステム上で活用するものだ。製造業における IoT 活用が注目されるなか、「AIQ（アイク）」は金型・部品製造の工程管理をスマート化する同社独自のソリューションとして注目されている。同社では更なる顧客満足のために、今後は工程管理から生産管理システムへと発展させ、金型製造業以外にも市場を拡大していく計画だ。
具体的な施策としては、管理対象項目拡張等の現行機能の拡充及び、オプション機能追加に向けた研究開発を継続、さらにオンラインを活用した営業活動を積極的に実施する。また国内外ともに技術代理店の拡充を強化する。
(6) 同時 5 軸 AM 対応のハイブリッド CAM 開発
同社は、既に金属または樹脂による AM（Additive Manufacturing ＝積層造形）機能を搭載した同時 5 軸制
御対応のハイブリッド CAM システム「CAM-TOOL AM」をリリースしている。同製品は、「積層と切削の組
み合わせ×同時 5 軸の自由度の高い加工工程設計」により様々な複雑な加工を可能にしたが、現在までに国内工作機械メーカー 4 社の AM 複合加工機に対応している。AM 市場はハード、ソフトともに普及期の前段階であるため本格的な拡販はまだ先になるだろうが、2020 年には研究機関等での導入が実現したが、今後もAM 複合加工機メーカーとの協力体制を図り、市場への AM 啓蒙活動を推進していく方針だ。

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http://www.cgsys.co.jp/jp/ir/█ 株主還元策
安定配当を継続する方針。2021 年 12 月期は年間 10 円を予定
同社は株主還元策として年間 10 円配当を基本方針としている。配当について経営陣は、「得られた利益は安易に内部留保することなく、新規事業の育成に向けた先行投資及び株主還元策を積極的に実施していく」と述べている。2017 年 12 月期は東証 2 部市場変更の記念配当として 3 円を増配し、年間配当を 13 円としたが、繰延
税金資産の関係で親会社株主に帰属する当期純利益が大幅に増加したことから、配当性向は 25.3% へ低下した。
過去の実績では配当性向 40% 前後の配当を実施しているが、2020 年 12 月期はコロナの影響で親会社株主に帰属する当期純利益が大きく減少したことから年間配当を 7 円とし、配当性向は 110.0% となった。現時点で2021 年 12 月期の配当については年間 10.0 円（配当性向 79.3%）を予定している。

1株当たり配当金と配当性向(円)

1株当たり配当金（左軸）(%)

配当性向（右軸）

15.00

150.0
110.0

12.00

120.0

80.9
79.3

9.00

6.00

53.6

13.00
10.00

3.00

60.0
10.00

10.00

10.00

25.3

90.0

30.0

0.00

0.0
17/12期

18/12期

19/12期

20/12期

21/12期（予）注：2017 年 12 月期は東証 2 部市場変更の記念配当 3 円を含む
出所：決算説明資料より掲載

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