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米国株式セミナー

世界を牽引する米国の医療関連銘柄を語る
2024年7月24日
岡三証券 投資戦略部
シニアストラテジスト 佐藤 一樹
シニアストラテジスト 東野 大

最後に重要な注意事項が記載されていますので、十分にお読みください。

目次
Topic 1.佐藤パート
背景分析:世界の医療機器市場、研究開発支出の動向
注目銘柄:バーテックス・ファーマシューティカルズ（VRTX）
注目銘柄:ボストン・サイエンティフィック（BSX）
注目銘柄:インテュイティブ・サージカル（ISRG）

Topic 2. 東野パート
背景分析:世界の糖尿病、肥満症の動向
注目銘柄:イーライリリー（LLY）
注目銘柄:アボット・ラボラトリーズ（ABT）
注目銘柄:サーモ・フィッシャー・サイエンティフィック（TMO）

最後に重要な注意事項が記載されていますので、十分にお読みください。
最後に重要な注意事項が記載されていますので、十分にお読みください。

1

背景分析:世界の医療機器市場、研究開発支出の動向
世界の医療機器市場の推移

世界の製薬業界の研究開発支出の推移

（億ドル）

（億ドル）

6,000

3,500

予想

予想

5,000
3,000

4,000
3,000

2,500

2,000
2,000

1,000
0

1,500
2021年

2023年

2025年

2027年

2029年

Statistaのデータを基に岡三証券作成 ※2024年以降は予想値

2020年

2022年

2024年

2026年

2028年

Statistaのデータを基に岡三証券作成 ※2023年以降は予想値最後に重要な注意事項が記載されていますので、十分にお読みください。

2

注目銘柄:バーテックス・ファーマシューティカルズ（VRTX 米国株）
ポイント
1. 嚢胞性線維症（CF症、肺や膵臓に粘液が蓄積する遺伝性疾患）治療薬の開発に注力
2. 2019年に「TRIKAFTA」を米国当局が承認（EU当局も翌2020年に承認）
3. 世界初のゲノム編集治療や非オピオイド鎮痛薬などに期待▼売上高・純利益の推移（億ドル）

140120▼株価推移（週足）
（億ドル）

55

売上高：左軸純利益：右軸50（ドル）550500100454508040400603526週線
市場予想

4030
21/12期 22/12期 23/12期 24/12期 25/12期 26/12期

350300
10月20日

出所:LSEG Workspace 作成:岡三証券 2024年7月2日現在
最後に重要な注意事項が記載されていますので、十分にお読みください。

12月8日

1月26日

3月15日

5月3日

6月21日

出所:LSEG Workspace 作成:岡三証券 7月19日現在

3

注目銘柄: ボストン・サイエンティフィック（BSX 米国株）
ポイント
1. 低侵襲治療（インターベンション）に特化した医療機器メーカーとして、1979年に米国で誕生
2. 主力製品は、冠動脈ステント、人工心臓弁、心臓リズム管理装置、内視鏡手術用器具など
3. シルクロード・メディカルの買収を発表。積極買収で事業領域を拡大▼売上高・純利益の推移
（億ドル）

200
175

▼株価推移（週足）
（億ドル）

45

売上高：左軸純利益：右軸40（ドル）80757015035651253060

10026週線
55

市場予想

75

2520

21/12期 22/12期 23/12期 24/12期 25/12期 26/12期

50
45
10月20日

出所:LSEG Workspace 作成:岡三証券 2024年7月2日現在

最後に重要な注意事項が記載されていますので、十分にお読みください。

12月8日

1月26日

3月15日

5月3日

6月21日

出所:LSEG Workspace 作成:岡三証券 7月19日現在

4

注目銘柄: インテュイティブ・サージカル（ISRG 米国株）
ポイント
1. 「ダビンチ」をはじめ、高度外科手術システムと関連機器などの開発、製造、販売を手掛ける
2. 2Q決算も好調
3. ビジネスモデルに強み（台）▼「ダビンチ」稼働台数の推移

10,000159,000

148,000

137,000
6,000
5,000
4,000

（％）

12
ダビンチ稼働台数の推移（左軸）
前年同期比（右軸）1123/12（ドル）50045040035026週線
300

10

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
22/12▼株価推移（週足）24/12

出所:会社資料 作成:岡三証券

（期）

250
10月20日

12月8日

1月26日

3月15日

5月3日

6月21日

出所:LSEG Workspace 作成:岡三証券 7月19日現在

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5

背景分析:世界の糖尿病治療薬市場、肥満人口の推移
世界の糖尿病治療薬市場の推移

世界の肥満人口（20歳以上）の推移

（億ドル）

（億人）

1,00020
予想

予想

800

女性
男性

15600
10400
520000

2016年

2019年

2022年

2025年

2028年

Statistaのデータを基に岡三証券作成 ※2024年以降は予想値

2020年

2025年

2030年

2035年

Statistaのデータを基に岡三証券作成 ※2025年以降は予想値最後に重要な注意事項が記載されていますので、十分にお読みください。

6注目銘柄:イーライリリー（LLY 米国株）
ポイント
1. 世界初のインスリン製剤やペニシリンの量産化を実現した研究開発型企業として著名
2. 2型糖尿病治療薬「マンジャロ®」、肥満症治療薬「Zepbound®」とも好調
3. 7月には、早期アルツハイマー治療薬「donanemab」が米国において承認▼売上高と研究開発費/売上高比率の推移
（億ドル）
400

300

（％）
28.0

売上高(左軸）研究開発費/売上高比率(右軸）

27.0
26.0

200

▼株価推移（週足）
（ドル）
1,000
900
800

25.0
24.0

100
23.0
0
20/12

21/12

22/12

23/12

22.0
（期）

700
26週線
600
500
10月20日

出所:会社資料 作成:岡三証券
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12月8日

1月26日

3月15日

5月3日

6月21日

出所:LSEG Workspace 作成:岡三証券 7月19日現在

7注目銘柄:アボット・ラボラトリーズ（ABT 米国株）
ポイント
1. 持続的血糖トレンドモニター「FreeStyle Libre®」で知られる医療機器大手
2. 糖尿病・肥満治療薬であるGLP-1受容体作動薬と相互補完の関係にある
3. S&P500配当貴族指数の構成銘柄▼事業別売上高の推移
500

（億ドル）

診断薬・機器

450

医薬品

医療機器

栄養剤製品

400

▼株価推移（週足）
（ドル）
130
120

350
300

110

250
200

26週線

100

150
100

90

50
0
21/12期

22/12期

23/12期

24/12期（予） 25/12期（予）80
10月20日

出所:LSEG Workspace 作成:岡三証券 2024年7月19日現在
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12月8日

1月26日

3月15日

5月3日

6月21日

出所:LSEG Workspace 作成:岡三証券 7月19日現在

8

注目銘柄:ｻｰﾓ･ﾌｨｯｼｬｰ･ｻｲｴﾝﾃｨﾌｨｯｸ（TMO 米国株）
ポイント
1. 世界的なライフサイエンスの雄
2. 肥満症治療薬による商機拡大の可能性
3. 企業買収によるシナジーを短期で実現▼事業別売上高の推移（売上高、億ドル）
700
分析機器
600
特殊診断機器等▼株価推移（週足）（税引前利益、億ドル）
140
ラボ製品等

ﾗｲﾌｻｲｴﾝｽｿﾘｭｰｼｮﾝｽﾞ
130

税引前利益

500（ドル）
650
600

120

550

400
110
300

26週線

500
100

200

450

100

90

080
21/12期

22/12期

23/12期

24/12期（予） 25/12期（予）400
10月20日

12月8日

出所:LSEG Workspace 作成:岡三証券 2024年7月19日現在
最後に重要な注意事項が記載されていますので、十分にお読みください。

1月26日

3月15日

5月3日

6月21日

出所:LSEG Workspace 作成:岡三証券 ７月19日現在

9重要な注意事項
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また、本レポート中の記載内容、数値、図表等は、本レポート作成時点のものであり、事前の連絡なしに変更される場合があります。なお、本レポートに記載されたいかなる内容も、将来の投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。投資に関する最終決定は投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いします。
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・債券は、金利水準、株式相場、為替相場、不動産相場、商品相場等の変動による債券価格の変動によって損失が生じるおそれがあります。
・債券は、発行体やその他の者の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化等により、債券価格が変動することによって損失が発生するおそれがあり、また、元本や利子の支払いの停滞もしくは支払い不能の発生または特約による元本の削減等のおそれがあります。
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・個人向け国債は、安全性の高い金融商品でありますが、発行体である日本国政府の信用状況の悪化等により、元本や利子の支払いが滞ったり、支払い不能が生じるおそれがあります。
＜転換社債型新株予約権付社債（転換社債）＞
国内市場上場転換社債の売買取引には、約定代金に対し、最大1.10%（税込み）（手数料金額が2,750円を下回った場合は2,750円（税込み））の売買手数料をいただきます。
転換社債を募集等によりご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。転換社債は転換もしくは新株予約権の行使対象株式の価格下落や金利変動等による転換社債価格の下落により損失が生じるおそれがあります。また、外貨建て転換社債は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。
＜投資信託＞
・投資信託のお申込みにあたっては、銘柄ごとに設定された費用をご負担いただきます。
お申込時に直接ご負担いただく費用：お申込手数料（お申込金額に対して最大3.85％（税込み））
保有期間中に間接的にご負担いただく費用：信託報酬（信託財産の純資産総額に対して最大年率2.254％（税込み））
換金時に直接ご負担いただく費用：信託財産留保金（換金時に適用される基準価額に対して最大0.5％）
その他の費用：監査報酬、有価証券等の売買にかかる手数料、資産を外国で保管する場合の費用等が必要となり、商品ごとに費用は異なります。お客様にご負担いただく費用の総額は、投資信託を保有される期間等に応じて異なりますので、記載することができません（外国投資信託の場合も同様です）。
・投資信託は、国内外の株式や債券等の金融商品に投資する商品ですので、株式相場、金利水準、為替相場、不動産相場、商品相場等の変動による、対象組入れ有価証券の価格の変動によって基準価額が下落することにより、損失が生じるおそれがあります。
・投資信託は、組入れた有価証券の発行者(或いは、受益証券に対する保証が付いている場合はその保証会社)の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化等による、対象組入れ有価証券の価格の変動によって基準価額が変動することにより、損失が生じるおそれがあります。
・上記記載の手数料等の費用の最大値は、今後変更される場合があります。
＜信用取引＞
信用取引には、約定代金に対し、最大1.265%（税込み）（手数料金額が2,750円を下回った場合は2,750円（税込み））の売買手数料、管理費および権利処理手数料をいただきます。また、買付けの場合、買付代金に対する金利を、売付けの場合、売付株券等に対する貸株料および品貸料をいただきます。委託保証金は、売買代金の30％以上で、かつ300万円以上の額が必要です。信用取引では、委託保証金の約3.3倍までのお取引を行うことができるため、株価の変動により委託保証金の額を上回る損失が生じるおそれがあります。
○自然災害等不測の事態により金融商品取引市場が取引を行えない場合は売買執行が行えないことがあります。
○2037年12月までの間、復興特別所得税として、源泉徴収に係る所得税額に対して2.1％の付加税が課税されます。

岡三証券株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第53号
加入協会：日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会
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※本レポートは、岡三証券が発行するものです。本レポートの著作権は岡三証券に帰属し、その目的いかんを問わず無断で本レポートを複写、複製、配布することを禁じます。
（2024年4月改定）