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2019年8月

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ための
One Point
３倍３分法
グローバル３倍３分法ファンド（1年決算型）／ （隔月分配型）
追加型投信／内外／資産複合

日興アセットマネジメント株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第368号
加入協会：一般社団法人 投資信託協会、一般社団法人 日本投資顧問業協会

ワンポイント

One Point

３倍３分法

グ ロ ー バ ル ３ 倍 ３ 分 法 フ ァ ン ド （ 1 年 決 算 型 ） / （隔月分配型）「仕組み」を違った角度から見てみよう
300%

現金の一部を証拠金にして先進国国債を200％相当分
上乗せ、しっかりクッション
を効かせつつ、収益機会も狙います。

日本国債
40%
米国国債
40%
ドイツ国債

株式合計60%と40%
REIT同40%にしっかり配分。
イギリス国債
値上がり期待40%
日本株部分をTOPIXを担います。
先物にすることで、現金を余らせることが可能に。 豪州国債
証拠金

100%

現金
約20%
海外株式
20%
新興国株式
20%
J-REIT
20%
海外REIT
20%

40%
日本株式
20%

現金の一部を活用し先物で手当てマザーファンド

現 物 に投資●実際の運用は、純資産総額の合計が300%にならない場合があります。また、資産毎の比率も変動します。●上記は当資料作成時点のものであり、投資対象資産および資産配分比率は、今後変更される可能性があります。●市況動向および資金動向などにより、上記のような運用が行なえない場合があります。

現金を約20%保有し、そのうちの一部を証拠金に充てることで、日本株式20%分と世界国債200％分を先物で保有。その結果、純資産総額の3倍（300%）の投資資産規模を持つことができる ―。当ファンドの仕組みを、目論見書等の図とは違ったかたちで表現してみたのが上図です。
日本株式と世界債券の先物手当てに必要な証拠金の率は一般に数%程度。つまり、ファンドの現金部分約20%のうち、相当程度の「余裕」をもって先物の手当てをしているということができます。
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

1このように理解することもできます。

株式とREITの100万円にREIT 40%

一緒に200万円分の債券が乗ってくる

株式 60%

円グラフの一段目は株式60%とREIT40%で合計100%。つまり普通の分散ならこれで終わりです。しかし当ファンドは、「仕組みのための先物活用」により、債券を200%分上乗せしています。
100%換算で比率を考えると、右のようになります。
債券が66.7%と一番配分が多く、株式とREITの「値上がり期待系資産」は20%＋13.3%の合計
33.3%です。
この円グラフを3段重ねたものが、目論見書等

債券
66.7%

株式
20%
REIT
13.3%

に載っている仕組み図になるわけです。

●実際の運用は、純資産総額の合計が300%にならない場合があります。また、資産毎の比率も変動します。●上記は当資料作成時点のものであり、投資対象資産
および資産配分比率は、今後変更される可能性があります。●市況動向および資金動向などにより、上記のような運用が行なえない場合があります。

当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

2

ワンポイント

One Point

３倍３分法

グ ロ ー バ ル ３ 倍 ３ 分 法 フ ァ ン ド （ 1 年 決 算 型 ） / （隔月分配型）

バックテストに見るリスクと強み（１）こうした図表には一般に、「分散投資は、1位にもビリにもなりません」といった説明が添えられることが多いもの。しかし「3倍3分法」の場合は…

各資産と「3倍3分法のシミュレーション」の推移

毎年の各資産との違いはどうだったか？
●各年の1年間の騰落率を高い順に並べたもの。ただし2003年は3月末から、2018年は9月末まで●データ期間：2003年3月末～2018年9月末「3倍3分法」のシミュレーション、つまり同じ運用方法を過去のマーケットに当てはめて行なったバックテストと、その他資産の各1年間のリターンをランキング
形式に並べた表です。まずは前半、2003年から2010年まで。
こうした図表では一般に、「分散投資は、1位にもビリにもなりません」といった説
明が添えられることが多いもの。しかし「3倍3分法」のシミュレーションの場合は、通常の分散投資と異なり、全般的にランキングの上の方に居続けたことが分かります。
※上表については次ページの注記を参照ください。
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

3

こちらが後半、2011年から2018年まで。

●各年の1年間の騰落率を高い順に並べたもの。ただし2003年は3月末から、2018年は9月末まで●データ期間：2003年3月末～2018年9月末

通しで見てみると、投資環境が良い時期には、株式やREITにしっかり投資している恩恵を受けた一方、リーマン・ショックの2008年や欧州債務問題が深刻化した2011年など、高格付の先進国国債に資金が向かった際には、純資産の200%を国債に振り分けている効果がうかがえます。
結果として、相対的に ランキングの上に居続けることとなり、シミュレーションのパフォーマンスが卓越したものになったと考えられます。一方、日々の基準価額の変動は1倍バランスに比べて大きくなることは理解しておく必要があります。

●上記および前ページの「3倍3分法」は、投資者の皆様に当ファンドの運用についてご理解いただくために、当ファンドが投資する各市場の代表的な指数を当資料
作成時点の資産配分比率で合成し、月次リバランスをした結果であり、実在するポートフォリオの値ではありません。また、上記の「3分法」は、「3倍3分法」のシミュ
レーションと同指数を用いて、「3倍3分法」の各資産比率を1/3にした比率で合成し、月次リバランスをした結果であり、実在するポートフォリオの値ではありません。
●これらは過去のものおよびシミュレーションの結果であり、将来の運用成果などを約束するものではありません。当ファンドの実際の運用においては、売買コストや信託報酬、運用資産の規模、設定解約に伴なう資金流出入、実際に行なうリバランスのタイミングなどによる影響が生じます。そのため、当ファンドの運用成果が、
これらシミュレーションと同様のリターンまたはリスクになることを約束するものではありません。●債券部分については、日本国債（先物）、米国国債（先物）、ドイツ国債（先物）、イギリス国債（先物）、豪州国債（先物）に代わり、世界国債（為替ヘッジあり）を掲載しています。●使用した指数は、後述の「当資料で使用した指数について」をご参照ください。なお使用した指数は当ファンドのベンチマークではありません。（信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成）

当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

4ワンポイント

One Point

３倍３分法

グ ロ ー バ ル ３ 倍 ３ 分 法 フ ァ ン ド （ 1 年 決 算 型 ） / （隔月分配型）

バックテストに見るリスクと強み（２）当ファンドの開発にあたって、過去データを用いて様々なシミュレーションを行ないました。その結果見えてきたのが、「増やすための分散」というコンセプトです。

各資産と「3倍3分法のシミュレーション」の推移「ショック」の時はどうだったか？
●シミュレーション期間：2003年3月末～2018年9月末、月次●グラフ起点を100として指数化

120

100

3倍3分法
（3倍バランス）のシミュレーション

80

3分法
60

リーマン・ショックから始まった（1倍バランス）のシミュレーション

世界金融危機40（2008年8月末～2010年4月末）●グラフ起点を100として指数化

20
08年8月

09年2月

09年8月

10年2月

リーマン・ショック時を見ると、海外REITや海外株式ほどには下げなかったものの、通常の分散投資よりは下がっていました。しかしその後の回復局面では、株式等と同様の「回復力」を見せ、しっかりと戻っていることも見てとれます。
その「回復力」の大きな理由が「リバランス」。下落時に低下した株式とREITの比率を元に戻すことで、その後にしっかり上昇できたと考えられます。そしてもうひとつが「債券の存在」です。特に「3倍3分法」の債券部分は先進国の国債であるため、リスク回避的なマーケットの時には債券市場に資金が流れ、債券価格の上昇
がパフォーマンスに貢献した可能性があります。
※上表については次ページの注記を参照ください。
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

5リーマン後のいくつかの「ショック」時を見ても、同じ傾向、つまり通常の分散投資よりも大きく下がるものの、その後の回復時にはしっかり戻したことが確認できます。
その「株式やREITへの追随力」こそが、その後の長期にわたる好パフォーマンス
の原動力といえます。
当ファンドは、「投信ならでは」の仕組みが可能にする「3倍パワー化」と、株式やREITの比率を機械的に元に戻すリバランス効果の2つによって、資産形成の柱となり得る「増やすための分散」を可能にしていると考えられます。
ギリシャ・ショックから始まった欧州債務問題
110

3倍3分法

（2011年5月末～2011年12月末）（3倍バランス）のシミュレーション●グラフ起点を100として指数化

100

3分法
（1倍バランス）のシミュレーション

90

80

70
11年5月

120

11年7月

11年9月

11年11月チャイナ・ショックと英国のEU離脱選択のショック（2015年7月末～2016年6月末）

110

3倍3分法
（3倍バランス）のシミュレーション●グラフ起点を100として指数化

100

3分法
（1倍バランス）のシミュレーション

90

80

70
15年7月

15年10月

16年1月

16年4月

●上記および前ページの「3倍3分法」は、投資者の皆様に当ファンドの運用についてご理解いただくために、当ファンドが投資する各市場の代表的な指数を当資料
作成時点の資産配分比率で合成し、月次リバランスをした結果であり、実在するポートフォリオの値ではありません。また、上記の「3分法」は、「3倍3分法」のシミュ
レーションと同指数を用いて、「3倍3分法」の各資産比率を1/3にした比率で合成し、月次リバランスをした結果であり、実在するポートフォリオの値ではありません。
●これらは過去のものおよびシミュレーションの結果であり、将来の運用成果などを約束するものではありません。当ファンドの実際の運用においては、売買コストや信託報酬、運用資産の規模、設定解約に伴なう資金流出入、実際に行なうリバランスのタイミングなどによる影響が生じます。そのため、当ファンドの運用成果が、
これらシミュレーションと同様のリターンまたはリスクになることを約束するものではありません。●債券部分については、日本国債（先物）、米国国債（先物）、ドイツ国債（先物）、イギリス国債（先物）、豪州国債（先物）に代わり、世界国債（為替ヘッジあり）を掲載しています。●使用した指数は、後述の「当資料で使用した指数について」をご参照ください。なお使用した指数は当ファンドのベンチマークではありません。（信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成）
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

6ワンポイント

One Point

３倍３分法

グ ロ ー バ ル ３ 倍 ３ 分 法 フ ァ ン ド （ 1 年 決 算 型 ） / （隔月分配型）「先物」なんて怖いのでは？
こめ

先物取引とは、「将来の価格」を今約束する取引です。もともとは米の取引などで、将来の価格変動のリスクを回避するために使われ始めました。

当ファンドにおける「仕組みのための」先物活用
一般的な「怖い先物」のイメージ

 少額の資金で、
 値動きの激しいものに
 多額の投資をし、
 大きな収益を期待。

 一般的な投信の投資対象と同じ資産を、
 それ自体で収益を極大化するためでなく、
 全体の仕組みを成立させるものとして利用。

「商品先物で大損した」などといった投機的なイメージが強い先物ですが、「何の先物を、何のために使っているのか」を考えることが大切です。
まずは「何の先物か」。例えば現物の債券価格と債券先物の価格は、同じ債券という資産を対象とする取引価格です。そのため、取引方法に違いはあっても、どちらかの価格変動だけが極端に大きくなることは基本的にありません。
そして、それを「何のために」使っているか。当ファンドでは、それ自体で収益を極大化するためでなく、全体の仕組みを成立させるパーツとして使っています。いわば、「仕組みのための」先物活用です。

当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

7ワンポイント

３倍３分法

One Point

グ ロ ー バ ル ３ 倍 ３ 分 法 フ ァ ン ド （ 1 年 決 算 型 ） / （隔月分配型）「何の先物か？」が一番大事
当ファンドが投資する世界の国債先物の値動きを調べると、やはり現物の債券と同じようにマイルドで、かつ分散効果が期待できるものでした。
1,300

各資産と「3倍3分法のシミュレーション」の推移

期間中の最大下落率（最大ドローダウン）

-68%

-8%

-9%

-11%

2007/10 2007/5 2007/5

2003/5

2016/7

2005/8

2005/12

2008/12

2009/2

2009/2

2009/2

2009/1

2003/8

2018/92007/6

2007/6

2009/12

豪州国債先物

2007/6

イギリス国債先物

2007/6

米国国債先物

2007/5-62%

日本国債先物

-10%

700

-75%

各最大ドローダウンの期間

500

-5%

ドイツ国債先物

日本ＲＥＩＴ-68%

線グラフは「３倍３分法のシミュレーション」の推移

海外先進国ＲＥＩＴ

海外新興国株式-56%

海外先進国株式

日本株式

-53%

（
シミュレーション）

900

３倍３分法

1,100 ●シミュレーション期間：2003年3月末～2018年9月末、月次

2009/2 2009/2

 株式やREITの「最大下落率」は概ねリーマン・ショックの時期に発生した。
 当ファンドのシミュレーションも-53%と大きな下落を見たが、REITや株式よりも軽微だった。

300

 しかし国債先物の最大下落率は非常に小さく、かつその発生時期が株式等とは異なるばかりか、国債の間でさえ国によって発生時期が異なっていた。

100

2003年3月

2005年3月

2007年3月

2009年3月

2011年3月

2013年3月

2015年3月

2017年3月

対象が先進国国債である限り、債券先物それ自体の値動きは、「先物は怖い」といった一般的な印象とまったく異なるものになります。あとは、どの程度のレバレッジとするか（ファンドの純資産の何倍とするか）という商品設計の問題であり、当ファンドの場
合は様々な観点から純資産の300%を選択したということです。
●上記の「3倍3分法」は、投資者の皆様に当ファンドの運用についてご理解いただくために、当ファンドが投資する各市場の代表的な指数を当資料作成時点の資産配分比率で合成し、月次リバランスをした結果であり、実在するポートフォリオの値ではありません。●上記は過去のものおよびシミュレーションの結果であり、将来の運用成果などを約束するものではありません。当ファンドの実際の運用においては、売買コストや信託報酬、運用資産の規模、設定解約に伴なう資金流出入、
実際に行なうリバランスのタイミングなどによる影響が生じます。そのため、当ファンドの運用成果が、上記シミュレーションと同様のリターンまたはリスクになることを約束するものではありません。●上記で使用した指数は、後述の「当資料で使用した指数について」をご参照ください。なお使用した指数は当ファンドのベンチマーク
ではありません。（信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成）
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

8ワンポイント

One Point

３倍３分法

グ ロ ー バ ル ３ 倍 ３ 分 法 フ ァ ン ド （ 1 年 決 算 型 ） / （隔月分配型）「仕組みのための」先物利用
当ファンドでは日本株式および各国国債への投資において、現物のかわりに先物取引を活用しています。米国債を例に取引の仕組みを見てみましょう。

通常の米国債取引

投資金額の全額を円からドルに替えて..

全額ですべてが円とドルの米国債を購入為替変動リスクを負うことに..

先物による米国債取引先物の証拠金

取引金額よりも少ない額
を円からドルに替えて..

その証拠金を価格の上下分だけを担保に大きな額の決済して円に戻すため
為替変動リスクは限定的に..

米国債を購入●簡易化したイメージ図であり、実際とは異なります。●ドルとは米ドルを指します。●米国債のイラストでは、券面が増えたような画像になっていますが価格の上昇を意図しています。

当ファンドが主に用いる債券先物取引は、少額の証拠金だけで行なう取引であり、現物の債券を買うのに比べて少額の資金で済むことになります。
現物の取引が債券の額面すべてを売買するのに対し、債券先物取引は、証拠金を元に決まる「想定元本」に対して発生した値上がり・値下がり分だけを決済することができます。当ファンドは、この仕組みを使うことで次の2つの「仕組み上のメリット」を実現しています。

当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

9メ リ ッ ト ➊レバレッジ（テコ）効果
梃子（テコ）のように、小さな力で大きな効果を得ることをレバレッジといいます。
当ファンドが純資産総額の3倍相当額の「レバレッジ投資」が行なえる理由が、まさに先物の証拠金と想定元本の関係です。具体的には、日本株式への投資
を先物取引とすることで余った現金を元に（証拠金にして）、債券先物を純資産
総額の200%分投資します。
これにより、例えばお客様の100万円は、株式に60万円、REIT40万円相当分が振り分けられるのに加えて、債券にも200万円相当分が投資され、合計300万円分の投資を行なっているのと同様の成果を狙うことが可能になります。
これこそ、「投機のためでない、仕組みのための先物活用」といえます。
●実際の運用は、純資産総額の合計が300%とならない場合があります。また資産毎の比率も変動します。●比率は2018年9月末現在のものであり、投資対象資産および資産配分比率は、
今後変更される可能性があります。

メ リ ッ ト ➋為替変動リスクの限定
通常、外国債券に投資する場合は、投資資金の全額を外貨に換えて投資する
ため、実質的には「債券と通貨に同時に投資」している状態になります。
一方、債券先物取引の場合、為替変動リスクは実際に差し入れる証拠金部分と債券の評価損益部分のみにかかります。元本部分に為替の影響を受けないことにより、当ファンドでは、株式・REITと債券との分散効果がより高くなり、その効果とレバレッジ効果とがあいまって、過去のシミュレーションが卓越した結果になっているものと考えられます。
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
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10ワンポイント

One Point

３倍３分法

グ ロ ー バ ル ３ 倍 ３ 分 法 フ ァ ン ド （ 1 年 決 算 型 ） / （隔月分配型）

先物部分は「差損益」だけを反映
当ファンドの先物部分では、基本的に「差損益」だけを基準価額に反映しています。

する「純資産」の時価を保有者の総300%

ファンドの基準価額とは、日々変動

日本国債
40%

口数で割った、1口当たりの価値のこ

米国国債
40%

と（通常1万倍して表示される）。

ドイツ国債
40%

当ファンドでは、簡略化すると下のよ
うな計算となりますが、特徴的なのがイギリス国債40%

先物部分です。

部分における買値と時価との「差損益」を日々足し引きしています。

日々の基準価額 ＝（1口当たりの純資産）

現金

証拠金

REITと現金の時価に加えて、先物

100%

式の分子では、（日本株を除く）株式と

約20%

海外株式
20%
新興国株式
20%
J-REIT
20%
海外REIT
20%

現物部分の時価（日本株を除く株式＋ＲＥＩＴ＋現金等）

豪州国債
40%
日本株式
20%

「本体」ではなく差損益だけが反映される

先物部分± の差損益口数 （ファンド保有者全員の口数合計）

その結果として、海外の国債に投資していながらも、為替変動リスクの影響が限定的となることに。つまり、差損益だけを日本円に換算し、この計算式に足し引きしているのです。
＊現金部分の一部を使って先物証拠金を現地通貨で差し入れるため、そこにも為替変動リスクを負っています。

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マネジメントが作成した販売用資料です。

11ワンポイント

One Point

３倍３分法

グ ロ ー バ ル ３ 倍 ３ 分 法 フ ァ ン ド （ 1 年 決 算 型 ） / （隔月分配型）

債券先物が分散効果を高める
当ファンドの高い分散効果は、実は「債券先物のおかげ」といえます。
各資産の相関係数 ●期間：2003年3月末～2018年9月末、月次、円ベース
日本
株式

海外
先進国
株式

海外
新興国
株式

日本
REIT

海外
先進国
REIT

資産同士の値動きを統計的に処理した数値が「相関係数」。
マイナス1～プラス1の間をとり、プ

日本株式

1.0

海外先進国株式0.8

1.0

海外新興国株式

0.7

0.9

1.0

日本REIT

0.6

0.5

0.5

1.0

海外先進国REIT

0.6

0.8

0.7

0.5

1.0

日本国債
（先物）

▲ 0.4

▲ 0.2

▲ 0.3

▲ 0.0

▲ 0.1

米国国債
（先物）

▲ 0.3

▲ 0.4

▲ 0.3

▲ 0.1

▲ 0.2

ドイツ国債
（先物）

▲ 0.3

▲ 0.4

▲ 0.4

▲ 0.1

▲ 0.2

 株式とREITの相関は高い。つまイギリス国債
（先物）

▲ 0.3

▲ 0.3

▲ 0.3

▲ 0.1

▲ 0.1

り同じ方向に動いてしまいがち。

豪州国債
（先物）

▲ 0.4

▲ 0.5

▲ 0.5

▲ 0.2

▲ 0.2

ラス1に近いほど同じような値動き、
マイナス1に近いほど逆方向の動き（逆相関）、0は双方が無関係の動きということを示します。
当ファンドのシミュレーション期間での結果からは以下のことが読み取れます。

 先物で手当てした国債は「株式・REIT群」と見事なほどに逆（ご参考） 現物・為替ヘッジなしの国債との相関
日本国債（現物、ヘッジなし）

▲ 0.4

▲ 0.3

▲ 0.3

0.1

▲ 0.1

米国国債
（現物、ヘッジなし）

0.4

0.5

0.3

0.2

0.4

ドイツ国債
（現物、ヘッジなし）

0.5

0.7

0.6

0.3

0.6

イギリス国債（現物、ヘッジなし）

0.5

0.7

0.5

0.3

0.5

豪州国債
（現物、ヘッジなし）

0.5

0.7

0.7

0.4

0.7

相関。高い分散効果が期待される。
 同じ国債も、「現物、ヘッジなし」
つまり円高のマイナス影響を受けるようになると、一転してプラスの相関になってしまう。

●上記で使用した指数は、後述の「当資料で使用した指数について」をご参照ください。なお使用した指数は当ファンドのベンチマークではありません。
（信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成） ●上記は過去のものであり、将来の運用成果などを約束するものではありません。
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

12ワンポイント

One Point

３倍３分法

グ ロ ー バ ル ３ 倍 ３ 分 法 フ ァ ン ド （ 1 年 決 算 型 ） / （隔月分配型）

このファンドにとっての最悪の事態とは？
最悪の事態とは、株式・REITと世界の国債すべてが同時に下落する時です。

「3倍3分法のシミュレーション」期間中における月次の値動きパターン●シミュレーション期間：2003年3月末～2018年9月末、月次5ヵ国の債券先物のリターン

全186ヵ月中で...
※カッコは全体に占める発生割合

株式と
REITの
リターン

61回

58回

（32.8%）（31.2%）

50回

17回（26.9%）（9.1%）●上記は後述の「当資料で使用した指数について」のデータを用いて行なったシミュレーションです。なお使用した指数は当ファンドのベンチマークではありません。（信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成）

良いことばかりに聞こえる当ファンドですが、留意すべき点は何でしょうか。
まず、日々の値動きの大きさという意味でのリスクは、世界株式などと同程度に高い点。しかし資産配分の比率を一定に保つためのリバランスの効果などで、長期保有した際の「リスク・リターン効率」は、株式等の単体への投資よりも高いことが期待されます。
当ファンドにおける最悪の事態は、すべての資産が同時に下落する投資環境でしょう。しかし上表に見るように、過去15年以上のシミュレーションにおいて、「株式とREITのリターン」がマイナスだった月に「債券先物のリターン」もマイナスだったケースは、全体の1割弱（9.1%）しかありませんでした。逆に9割以上のケース
では、いずれかが上昇していたということであり、分散投資の心強さを感じるデー
タといえます。
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

13

（ご参考） 設定来の基準価額推移

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当ファンド（1年決算型）の設定来パフォーマンスと他資産等との比較●期間：2018年10月3日（設定日の前日）～2019年7月31日

120●当ファンドの基準価額※●日本REIT

115

110
●世界国債
（為替ヘッジあり、円ベース）●海外先進国REIT

105

100
●海外先進国株式●海外新興国株式

95●為替（円／米ドル）

円高

90
●日本株式

85

80
※起点を100として指数化

75※税引前分配金再投資ベース
基準価額は信託報酬（後述の「手数料等の概要」参照）控除後の1万口当たりの値です。
日本株式：東証株価指数（TOPIX、配当込）、海外先進国株式：MSCI KOKUSAI指数（配当込、為替ヘッジなし、円ベース）、海外新興国株式：
MSCIエマージング・マーケット指数（配当込、為替ヘッジなし、米ドルベース）を日興アセットマネジメントが円換算、日本REIT：東証REIT指数（配当込）、海外先進国REIT：S&P先進国REIT指数（除く日本、配当込、円ベース）、世界国債：FTSE世界国債インデックス（為替ヘッジあり、円ベース）●信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成●上記は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

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メディアの反応（１）
お取扱い販売会社が全国規模で拡がり、純資産総額が急増したことで、当ファンドへの注目が急速に高まってきました。

※赤線は弊社による

当資料は日本経済新聞社の承諾を得て記事を転載したものであり、記事の内容について、日興アセットマネジメントが正確性・完全性について保証するもの
ではありません。また、記事に関する一切の権利は記事の提供元に帰属します。発行者の許可を得て掲載しています。コピー等はご遠慮ください。
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

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当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

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当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

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メディアの反応（２）※赤線は弊社による

当資料は日本経済新聞社の承諾を得て記事を転載したものであり、記事の内容について、日興アセットマネジメントが正確性・完全性について保証するもの
ではありません。また、記事に関する一切の権利は記事の提供元に帰属します。発行者の許可を得て掲載しています。コピー等はご遠慮ください。
掲載銘柄について、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を示唆するものでもありません。また、当社ファンドにおける保有・非保有および将来の銘柄の組入れまたは売却を示唆・保証するものでもありません。
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット
マネジメントが作成した販売用資料です。

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お申込みに際しての留意事項■リスク情報■投資者の皆様の投資元金は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元
金を割り込むことがあります。ファンドの運用による損益はすべて投資者（受益者）の皆様に帰属します。
なお、当ファンドは預貯金とは異なります。当ファンドは、主に株式、不動産投信、株価指数先物取引および国債先物取引にかかる権利を実質的な投資対象としますので、株式、不動産投信、株価指数先物取引および国債先物取引にかかる権利の価格の下落や、株式および不動産投信の発行体の財務状況や業績の悪化、不動産の市況の悪化などの影響により、基準価額が下落し、損失を被ることがあります。また、外貨建資産に投資する場合には、為替の変動により損失を被ることがあります。投資対象とする投資信託証券の主なリスクは以下の通りです。
【価格変動リスク】 ●株式の価格は、会社の成長性

不動産投信が支払不能や債務超過の状態になった場
や収益性の企業情報および当該情報の変化に影響を 合、またはそうなることが予想される場合、ファンドにも受けて変動します。また、国内および海外の経済・政治 重大な損失が生じるリスクがあります。●公社債および情勢などの影響を受けて変動します。ファンドにおいて 短期金融資産の発行体にデフォルト（債務不履行）がは、株式の価格変動または流動性の予想外の変動が 生じた場合またはそれが予想される場合には、公社債あった場合、重大な損失が生じるリスクがあります。● および短期金融資産の価格が下落（価格がゼロになる
新興国の株式は、先進国の株式に比べて価格変動が こともあります。）し、ファンドの基準価額が値下がりする
大きくなる傾向があり、基準価額にも大きな影響を与え 要因となります。また、実際にデフォルトが生じた場合、る場合があります。●不動産投信は、不動産や不動産 投資した資金が回収できないリスクが高い確率で発生し証券化商品に投資して得られる収入や売却益などを収 ます。
益源としており、不動産を取り巻く環境や規制、賃料水 【為替変動リスク】 ●外貨建資産については、一般に準、稼働率、不動産市況や長短の金利動向、マクロ経 外国為替相場が当該資産の通貨に対して円高になっ
済の変化など様々な要因により価格が変動します。ま た場合には、ファンドの基準価額が値下がりする要因とた、不動産の老朽化や立地条件の変化、火災、自然 なります。●一般に新興国の通貨は、先進国の通貨に
災害などに伴なう不動産の滅失・毀損などにより、その 比べて為替変動が大きくなる場合があります。
価格が影響を受ける可能性もあります。不動産投信の財務状況、業績や市況環境が悪化する場合、不動産 【カントリー・リスク】 ●投資対象国における非常事態
投信の分配金や価格は下がり、ファンドに損失が生じる など（金融危機、財政上の理由による国自体のデフォリスクがあります。●公社債は、金利変動により価格が ルト、重大な政策変更や資産凍結を含む規制の導入、変動するリスクがあります。一般に金利が上昇した場合 自然災害、クーデターや重大な政治体制の変更、戦争には価格は下落し、ファンドの基準価額が値下がりする など）を含む市況動向や資金動向などによっては、ファ要因となります。ただし、その価格変動幅は、残存期間 ンドにおいて重大な損失が生じるリスクがあり、投資方針
やクーポンレートなどの発行条件などにより債券ごとに異 に従った運用ができない場合があります。●一般に新なります。●株価指数先物取引および国債先物取引に 興国は、情報の開示などが先進国に比べて充分でない、かかる権利の価格は、投資対象となる原資産の値動き あるいは正確な情報の入手が遅延する場合があります。
や先物市場の需給および金利の動きなどの影響を受け 【デリバティブリスク】 ●金融契約に基づくデリバティて変動します。ファンドにおいては、当該先物取引にか ブとよばれる金融派生商品を用いることがあり、その価かる権利の値動きに予想外の変動があった場合、重大 値は基礎となる原資産価値などに依存し、またそれらによって変動します。デリバティブの価値は、種類によってな損失が生じるリスクがあります。
【流動性リスク】 ●市場規模や取引量が少ない状況 は、基礎となる原資産の価値以上に変動することがありにおいては、有価証券の取得、売却時の売買価格は取 ます。
引量の大きさに影響を受け、市場実勢から期待できる 【レバレッジリスク】 ●株価指数先物取引および国
価格どおりに取引できないリスク、評価価格どおりに売 債先物取引などを積極的に用いてレバレッジ取引を行却できないリスク、あるいは、価格の高低に関わらず取 ないます。したがって、株式や債券の影響を大きく受け引量が限られてしまうリスクがあり、その結果、不測の損 ます。
失を被るリスクがあります。●新興国の株式は、先進国の株式に比べて市場規模や取引量が少ないため、流 ※ファンドが投資対象とする投資信託証券は、これらの動性リスクが高まる場合があります。
影響を受けて価格が変動しますので、ファンド自身にも【信用リスク】 ●投資した企業の経営などに直接・間 これらのリスクがあります。
接を問わず重大な危機が生じた場合には、ファンドにも ※基準価額の変動要因は、上記に限定されるものでは
重大な損失が生じるリスクがあります。デフォルト（債務 ありません。
不履行）や企業倒産の懸念から、発行体の株式などの※基準価額変動リスクの大きいファンドですので、ご投価格は大きく下落（価格がゼロになることもあります。）し、資の際には慎重にご判断ください。
ファンドの基準価額が値下がりする要因となります。●

投資信託説明書（交付目論見書）のご請求・お申込みはグローバル３倍３分法ファンド （1年決算型）
加入協会
金融商品取引業者等の名称
株式会社足利銀行
エース証券株式会社
ＳＭＢＣ日興証券株式会社
株式会社ＳＢＩ証券
株式会社愛媛銀行
岡三オンライン証券株式会社
カブドットコム証券株式会社
株式会社佐賀共栄銀行
株式会社七十七銀行
株式会社荘内銀行
株式会社常陽銀行
第四証券株式会社
株式会社但馬銀行
株式会社中京銀行
株式会社中国銀行
株式会社トマト銀行
株式会社富山銀行
浜銀ＴＴ証券株式会社
ひろぎん証券株式会社
フィデリティ証券株式会社
株式会社北都銀行
ほくほくＴＴ証券株式会社
北洋証券株式会社
松井証券株式会社
マネックス証券株式会社
丸八証券株式会社
三井住友信託銀行株式会社
水戸証券株式会社
株式会社宮崎銀行
株式会社宮崎太陽銀行
楽天証券株式会社

登録金融機関金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
登録金融機関金融商品取引業者
金融商品取引業者
登録金融機関登録金融機関登録金融機関登録金融機関金融商品取引業者
登録金融機関登録金融機関登録金融機関登録金融機関登録金融機関金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
登録金融機関金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
登録金融機関金融商品取引業者
登録金融機関登録金融機関金融商品取引業者

登録番号
関東財務局長（登金）第43号
近畿財務局長（金商）第6号
関東財務局長（金商）第2251号
関東財務局長（金商）第44号
四国財務局長（登金）第6号
関東財務局長（金商）第52号
関東財務局長（金商）第61号
福岡財務支局長（登金）第10号
東北財務局長（登金）第5号
東北財務局長（登金）第6号
関東財務局長（登金）第45号
関東財務局長（金商）第128号
近畿財務局長（登金）第14号
東海財務局長（登金）第17号
中国財務局長（登金）第2号
中国財務局長（登金）第11号
北陸財務局長（登金）第1号
関東財務局長（金商）第1977号
中国財務局長（金商）第20号
関東財務局長（金商）第152号
東北財務局長（登金）第10号
北陸財務局長（金商）第24号
北海道財務局長（金商）第1号
関東財務局長（金商）第164号
関東財務局長（金商）第165号
東海財務局長（金商）第20号
関東財務局長（登金）第649号
関東財務局長（金商）第181号
九州財務局長（登金）第5号
九州財務局長（登金）第10号
関東財務局長（金商）第195号

日本証券業
協会
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一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人
金融先物取引業協会

一般社団法人第二種
金融商品取引業協会

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（50音順、2019年7月31日現在）

グローバル３倍３分法ファンド （隔月分配型）
加入協会
金融商品取引業者等の名称
株式会社足利銀行
エース証券株式会社
ＳＭＢＣ日興証券株式会社
株式会社ＳＢＩ証券
岡三オンライン証券株式会社
カブドットコム証券株式会社
株式会社佐賀共栄銀行
株式会社七十七銀行
株式会社荘内銀行
株式会社常陽銀行
第四証券株式会社
株式会社中京銀行
株式会社中国銀行
株式会社トマト銀行
浜銀ＴＴ証券株式会社
ひろぎん証券株式会社
フィデリティ証券株式会社
株式会社北都銀行
ほくほくＴＴ証券株式会社
北洋証券株式会社
松井証券株式会社
マネックス証券株式会社
丸八証券株式会社
水戸証券株式会社
株式会社宮崎銀行
株式会社宮崎太陽銀行
楽天証券株式会社

登録金融機関金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
登録金融機関登録金融機関登録金融機関登録金融機関金融商品取引業者
登録金融機関登録金融機関登録金融機関金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
登録金融機関金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
金融商品取引業者
登録金融機関登録金融機関金融商品取引業者

登録番号
関東財務局長（登金）第43号
近畿財務局長（金商）第6号
関東財務局長（金商）第2251号
関東財務局長（金商）第44号
関東財務局長（金商）第52号
関東財務局長（金商）第61号
福岡財務支局長（登金）第10号
東北財務局長（登金）第5号
東北財務局長（登金）第6号
関東財務局長（登金）第45号
関東財務局長（金商）第128号
東海財務局長（登金）第17号
中国財務局長（登金）第2号
中国財務局長（登金）第11号
関東財務局長（金商）第1977号
中国財務局長（金商）第20号
関東財務局長（金商）第152号
東北財務局長（登金）第10号
北陸財務局長（金商）第24号
北海道財務局長（金商）第1号
関東財務局長（金商）第164号
関東財務局長（金商）第165号
東海財務局長（金商）第20号
関東財務局長（金商）第181号
九州財務局長（登金）第5号
九州財務局長（登金）第10号
関東財務局長（金商）第195号

日本証券業
協会
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一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人
金融先物取引業協会

一般社団法人第二種
金融商品取引業協会

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（50音順、2019年7月31日現在）

日興アセットからのメッセージ

パフォーマンス（ファンドの値動き）だけでなく、その背景となる仕組み、いわば「設計思想」をより深く理解した上でご投資いただきたいと考え、当資料にはあえて少し難しい内容も盛り込みました。
当ファンドはいわゆるバランスファンドですが、日々の値動きの大きさという意
味でのリスク値は株式と同水準にあり、市場環境によっては基準価額が大きく変動する可能性があります。それでも、長期でしっかり増やしていきたい方のニーズに、「投信ならではの仕組みの力」を使って応えたいという想いをもとに、当ファンドは作られました。
もとより短期的なマーケットは誰にも予想できません。しかし「市場を広く押さえ」て、できるだけ長く「市場に居続ける」ことは、おそらく資産運用の王道でしょう。その時に、できるだけ効率的なかたち（分散効率）を保ちながらも、値
上がりの力もしっかり活かすことを、当ファンドは「3倍3分法」という仕組みの力で目指しました。
いわば「増やすための分散」です。販売会社の担当者ともじっくりとご相談の上、ぜひ「前向き」で「本気の」投資をご検討ください。

定期的な情報の入手先
日興アセットのウェブサイトでは、毎月発行されるマン
スリーレポートや適時発行されるスポットレポート（ファンドに関するお知らせ）が入手できます。

ファンドページ内からリンクする「スペシャルサイト」では、基準価額と他資産との比較グラフなどが適時更新されています。

●当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）／（隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセットマネジメントが作成した販売用資料です。●当ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適用はありません。●投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、銀行など登録金融機関で購入された場合、投資者保護基金の支払いの対象とはなりません。●投資信託の運用による損益は、すべて受益者の皆様に帰属します。当ファンドをお申込みの際には、投資信託説明書（交付目論見書）などを販売会社よりお渡ししますので、内容を必ずご確認の上、お客様ご自身でご判断ください。
当資料で使用した指数について●「3倍3分法（3倍バランス）のシミュレーション」および「3分法（1倍バランス）のシミュレーション」で使用した指数は次のとおりです。日本株式：東証株価指数（TOPIX、配当込）、海外先進国株式：MSCI KOKUSAI指数（配当込、為替ヘッジなし、円ベース）、海外新興国株式：MSCIエマージン
グ・マーケット指数（配当込、為替ヘッジなし、米ドルベース）を日興アセットマネジメントが円換算、日本REIT：東証REIT指数（配当込）、海外先進国
REIT：S&P先進国REIT指数（除く日本、配当込、円ベース）、先物の国債（日本、米国、ドイツ（ユーロ建て）、豪州、イギリス）：S&Pの各国10年国債先物指数（エクセスリターンベース）●参考として掲載している各資産で使用した指数は、次のとおりです。世界国債：FTSE世界国債インデックス
当資料は、投資者の皆様に「グローバル3倍3分法ファンド（1年決算型）/ （隔月分配型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセット（為替ヘッジあり、円ベース）、世界国債以外の資産：シミュレーションで使用した各指数
マネジメントが作成した販売用資料です。