受益者の皆様へ
毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、「グローバル・リート・セレクション」は、このたび、第193期の決算を行いました。
当ファンドは、北米リート・マザーファンド、オース
トラリア／アジアリート・マザーファンド、ヨーロッパ
リート・マザーファンドを通じて、世界各国の取引所および取引所に準ずる市場で取引（上場等の前の新規募集
または売出し、もしくは上場等の後の追加募集または売出しにかかるものを含みます。）されている不動産投資信託証券に分散投資を行い、高水準の配当収入の獲得を目指すとともに中長期的な値上がり益を追求し、安定した収益の確保と信託財産の成長を目指して運用を行いました。
ここに、当作成対象期間の運用経過等についてご報告
申し上げます。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。

第193期末（2021年３月15日）
基準価
額
5,038円純 資 産 総 額
2,829百万円
第188期～第193期
騰
落
率
26.2％
分配金（税引前）合計60円

グローバル・リート・セレクション
追加型投信／内外／不動産投信
作成対象期間：2020年９月16日～2021年３月15日

交付運用報告書
第188期（決算日 2020年10月15日）第191期（決算日 2021年１月15日）
第189期（決算日 2020年11月16日）第192期（決算日 2021年２月15日）
第190期（決算日 2020年12月15日）第193期（決算日 2021年３月15日）（注）騰落率は分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、小数点以下第２位を四捨五入して表示
しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。

○交付運用報告書は、運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面です。その他の内容については、運用報告書（全体版）に記載しております。
○当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書（全体版）は、岡三アセットマネジメントのホームページ
にて閲覧・ダウンロードいただけます。
○運用報告書（全体版）は、受益者の方からのご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。
＜運用報告書（全体版）の閲覧・ダウンロード方法＞
ホームページのファンド情報から当ファンドのファン
ド名称を検索することにより、運用報告書（全体版）
を閲覧およびダウンロードすることができます。

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お問い合わせは弊社営業部
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グローバル・リート・セレクション

運用経過
作成期間中の基準価額等の推移（2020年９月16日～2021年３月15日）

（円）
6,000

（百万円）
4,500

5,500

4,000

5,000

3,500

4,500

3,000

4,000

2,500

3,500

2,000

3,000
2020/９/15

2020/10/15

2020/11/16

基準価額（左軸）

2020/12/15

2021/１/15

分配金再投資基準価額（左軸）2021/２/15

1,500
2021/３/15

純資産総額（右軸）

第188期首：4,047円
第193期末：5,038円（既払分配金（税引前）：60円）
騰 落 率： 26.2％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンス
を示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、作成期首（2020年９月15日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

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グローバル・リート・セレクション○基準価額の主な変動要因
当ファンドの主要投資対象ファンドにおける主なプラス要因およびマイナス要因は以下の通りです。
（主なプラス要因）○北米リート・マザーファンド
・米国のサイモン・プロパティー・グループやキムコ・リアルティなどが上昇したことがプラス寄与となりました。
・為替が対米ドルや対カナダドルで円安となったことがプラスに寄与しました。
○オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
・日本のヒューリックリート投資法人やオーストラリアのセンター・グループなどが上昇したことがプラス寄与となりました。
・為替が対オーストラリアドル、対シンガポールドルおよび対香港ドルで円安となったことがプラスに寄与しました。
○ヨーロッパリート・マザーファンド
・フランスのウニベイル・ロダムコ・ウエストフィールドやクレピエールなどが上昇したことがプラス寄与となりました。
・為替が対ユーロや対イギリスポンドで円安となったことがプラス寄与となりました。
（主なマイナス要因）○北米リート・マザーファンド
・米国のリアルティ・インカムやアグリー・リアルティなどが下落したことがマイナスに影響しました。
○オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
・シンガポールのケッペルDC REITやオーストラリアのWaypoint REITなどが下落したことがマイナスに影響しました。
○ヨーロッパリート・マザーファンド
・英国のアシュラやベルギーのベフィモなどが下落したことがマイナスに影響しました。

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グローバル・リート・セレクション

１万口当たりの費用明細（2020年９月16日～2021年３月15日）

第188期～第193期
項 目 の 概 要
金 額
比 率
円
％
(a) 信
託
報
酬
35
0.818 (a)信託報酬＝作成期間中の平均基準価額×信託報酬率
(
投
信
会
社
)
（21） （0.491） 委託した資金の運用の対価
(
販
売
会
社
)
（12） （0.273） 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
(
受
託
会
社
)
（ 2） （0.055） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b) 売 買 委 託 手 数 料
20.041 (b)売買委託手数料＝作成期間中の売買委託手数料÷作成期間中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料( 投 資 信 託 証 券 )（ 2） （0.041）(c) 有 価 証 券 取 引 税
00.008 (c)有価証券取引税＝作成期間中の有価証券取引税÷作成期間中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金( 投 資 信 託 証 券 )（ 0） （0.008）
(d) そ
の
他
費
用
3
0.059 (d)その他費用＝作成期間中のその他費用÷作成期間中の平均受益権口数
(
保
管
費
用
)
（ 1） （0.035） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
(
監
査
費
用
)
（ 0） （0.007） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
(
そ
の
他
)
（ 1） （0.018） その他は、配当株式に係る税金等
合
計
40
0.926
作成期間中の平均基準価額は、4,256円です。
項目（注）作成期間中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

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グローバル・リート・セレクション（参考情報）○総経費率
作成期間中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を作成期間中の平均受益権口数に作成期間中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.77％です。
その他費用
0.12％
運用管理費用
（受託会社）
0.11％

総経費率
1.77％

運用管理費用（販売会社）
0.55％

運用管理費用
（投信会社）
0.99％

当ファンド
1.77％

（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）当ファンドの費用は、マザーファンドが支払った費用を含みます。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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グローバル・リート・セレクション

最近５年間の基準価額等の推移（2016年３月15日～2021年３月15日）

（円）
8,000

（百万円）
14,000

7,000

12,000

6,000

10,000

5,000

8,000

4,000

6,000

3,000

4,000

2,000

2,000

1,000
2016/３2017/３

2018/３

基準価額（左軸）

2019/３

分配金再投資基準価額（左軸）02021/３2020/３

純資産総額（右軸）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンス
を示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、2016年３月15日の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2016年３月15日 2017年３月15日 2018年３月15日 2019年３月15日 2020年３月16日 2021年３月15日
期初
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日

分配金再投資基準価額騰落率（％）

4,641
－
－

4,701
120
3.9

4,457
120
△ 2.8

5,143
120
18.3

4,024
120
△ 19.9

5,038
120
28.9

FTSE NAREIT ALL Equity（％）
REITS TR Index騰落率

－

6.0

2.5

18.4

△ 2.8

17.1

S&P/ASX 200 A-REIT Index騰落率（％）

－

△ 1.2

△ 0.8

17.2

△ 11.2

0.6

FTSE EPRA/NAREIT Developed（％）
Europe Index騰落率

－

△ 6.0

5.9

5.3

△ 16.6

14.0

5,315

4,579

3,609

3,598

2,408

2,829

基準価額

（円）

期間分配金合計（税引前） （円）

純資産総額

（百万円）

（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は１年前の決算応当日との比較です。
（注）FTSE NAREIT ALL Equity REITS TR Index、S&P/ASX 200 A-REIT Index、FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Indexは当ファンドの参考指数です。参考指数は投資対象資産の市場動向を説明する指数として記載しているものです。詳細につきましては、最終ページをご覧
ください。

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グローバル・リート・セレクション

投資環境（2020年９月16日～2021年３月15日）

米国のリート市場は、新型コロナウイルスの感染が再拡大する中、経済活動停滞への警戒感が強まった一方、同ウイルスのワクチン開発への期待が高まったことなどから、一進一退の動きとなりました。
2020年11月に入り、ワクチン開発の進展を受けて上昇しましたが、その後は、同ウイルスの新規感染者が急増したことなどから、もみ合う展開となりました。2021年に入ってからは、追加経済対策の成立期
待が高まったほか、主要リートの2020年10－12月期決算発表が本格化する中で、良好な業績を発表する
リートが散見されたことなどが好材料となり、上昇基調を辿る展開となりました。２月末以降は、長期金利が急上昇したことなどを受けて、足元の低金利環境が持続することに懸念が拡がり、反落しました。
しかし、３月中旬にかけては、大規模な追加経済対策が早期に成立する見通しとなり、景気回復期待が高まったことなどから、上値を試す展開となりました。
オーストラリアのリート市場は、オーストラリア準備銀行（中央銀行、ＲＢＡ）が追加利下げを実施
したことなどが好材料となり上昇しました。2020年11月中旬以降は、欧米での新型コロナウイルスの感染再拡大を受けて、世界経済への懸念が強まった一方、ワクチンの早期実用化への期待が高まったことなどから、一進一退の動きとなりました。2021年に入ってからは、同ウイルスの変異種への感染が発生した都市で都市封鎖（ロックダウン）が実施されたほか、長期金利の上昇などを受けて、上げ幅を縮小する展開となりました。
Ｊリート市場は、新型コロナウイルスの感染再拡大への懸念や、東京のオフィス市況の悪化を示す指標が示されたことなどから、上値の重い展開となりました。2020年12月下旬以降は、日本株対比での割安さに着目したと見られる投資資金の流入などから、上昇基調を辿りました。しかし、2021年２月末以
降は、長期金利上昇への警戒感に加え、首都圏の１都３県に発令中の緊急事態宣言が延長されたことなどが嫌気され、弱含む展開となりました。
ヨーロッパのリート市場は、新型コロナウイルスの感染者が増加する中、欧州各国で外出制限などの規制を強化する動きが拡がったことから、欧州の景気悪化懸念が強まり、2020年10月下旬にかけて下落しました。しかし11月に入ると、イングランド銀行（英中央銀行、ＢＯＥ）による量的緩和策拡大の発表や、同ウイルスワクチンへの期待から投資家のリスク選好の動きが強まり、反発する展開となりました。11月中旬以降は、英国・欧州連合（ＥＵ）間の通商交渉や同ウイルスの新規感染者数の動向などを受けて一進一退の動きが継続しました。2021年３月に入ると、英国で景気を下支えするため雇用支援策などの延長が発表されたことが好感され、上昇基調を辿る展開となりました。

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グローバル・リート・セレクション

当ファンドのポートフォリオ（2020年９月16日～2021年３月15日）＜グローバル・リート・セレクション＞
主要投資対象である「北米リート・マザーファンド」、「オーストラリア／アジアリート・マザー
ファンド」、「ヨーロッパリート・マザーファンド」の各受益証券の組入比率は、合計で概ね90％以上で推移させました。
○北米リート・マザーファンド
リートの組入比率は概ね90％以上を維持し、高位を保ちました。
北米の経済動向や個別銘柄のバリュエーションに注目し、資金の流出入に合わせて国別の投資比率や個別銘柄の組入比率を随時変更しました。
米国のゲーミングアンドレジャープロパティーズやＷＰキャリーなどを全て売却した一方、米国のス
トア・キャピタルやリテール・プロパティーズ・オブ・アメリカなどを新規に買い付けました。
○オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
リートの組入比率は概ね90％以上を維持し、高位を保ちました。
オセアニア地域、アジア各国の経済動向や個別銘柄のバリュエーションに注目し、国別の投資比率や個別銘柄の組入比率を随時変更しました。
日本の野村不動産マスターファンド投資法人やシンガポールのメープルツリー・インダストリアル・
トラストなどを全て売却した一方、オーストラリアのビシニティ・センターズや日本のケネディクス・
レジデンシャル・ネクスト投資法人などを新規に買い付けました。
○ヨーロッパリート・マザーファンド
リートの組入比率は概ね90％以上を維持し、高位を保ちました。
ヨーロッパ各国の経済動向や個別銘柄のバリュエーションに注目し、国別の投資比率や個別銘柄の組入比率を随時変更しました。
英国のロンドンメトリック・プロパティーを新規に買い付けました。
（為替）
組入外貨建資産につきましては、当ファンドおよび「北米リート・マザーファンド」、「オーストラ
リア／アジアリート・マザーファンド」、「ヨーロッパリート・マザーファンド」とも、運用の基本方
針に則り為替ヘッジを行いませんでした。

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グローバル・リート・セレクション

当ファンドのベンチマークとの差異（2020年９月16日～2021年３月15日）

当ファンドは運用の目標となるベンチマークを設けておりません。下記のグラフは、基準価額と参考
指数の騰落率の対比です。
基準価額と参考指数の対比（期別騰落率）

（％）
15.0
10.0
5.0
0.0
-5.0
-10.0

第188期
2020/10/15

第189期
2020/11/16

第190期
2020/12/15

基準価額
S&P/ASX 200 A-REIT Index

第191期
2021/１/15

第192期
2021/２/15

第193期
2021/３/15

FTSE NAREIT ALL Equity REITS TR Index
FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index（注）基準価額の騰落率は分配金（税引前）込みです。
（注）参考指数は、FTSE NAREIT ALL Equity REITS TR Index、S&P/ASX 200 A-REIT Index、FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index
です。

分配金

（2020年９月16日～2021年３月15日）

当作成期間におきましては、主に配当等収益を原資として、第188期から第193期の決算期に、それぞれ１万口当たり10円（税引前）、合計60円（税引前）の分配を行いました。
なお、収益分配に充てなかった留保益につきましては、運用の基本方針と同一の運用を行ってまいります。
（単位：円、１万口当たり・税引前）

項

目

当期分配金
(対基準価額比率)
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

第188期
第189期
第190期
第191期
第192期
第193期
2020年９月16日～ 2020年10月16日～ 2020年11月17日～ 2020年12月16日～ 2021年１月16日～ 2021年２月16日～
2020年10月15日 2020年11月16日 2020年12月15日 2021年１月15日 2021年２月15日 2021年３月15日

10
0.252％
10－299

100.235％
10－299

100.231％
10－302

100.229％
10－306

100.215％8
1304（注）対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

10
0.198％
10－313

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グローバル・リート・セレクション

今後の運用方針（投資環境）
米国のリート市場は、当面は一進一退の展開が想定されます。追加経済対策の成立や新型コロナウイ
ルスのワクチン接種が進展し、経済の正常化が見込まれる中、コロナ禍の悪影響が大きかったリートに対する事業環境改善や業績回復への期待がリート価格の上昇要因になると考えられます。一方、長期金利の急上昇によるリートの債務負担増に対する警戒感がリート価格の上値を抑える要因になると考えられます。ただ、今回の長期金利上昇の主因は景気回復期待であり、過去に経済成長が加速した局面では、リートのパフォーマンスは長期金利が上昇した中でも良好でした。過去のリートの動きなどを踏まえると、中長期的には、景気回復によるリートのファンダメンタルズ改善に対する投資家の注目が集まり、米国リート市場は底堅い展開になると予想されます。
オーストラリアのリート市場は、もみ合う展開になると予想されます。豪州リートは相対的に利回りが高いことから、利回りに着目した投資家からの資金流入が比較的多いと見られ、長期金利の急上昇による利回り面での投資魅力低下が相場の上値を抑える要因になると考えられます。一方、豪州では、新型コロナウイルス新規感染者が比較的抑えられており、経済活動の正常化や、住宅価格の上昇による資産効果等を背景に、個人消費の増加が見込まれ、主力の小売りセクターにおける事業環境改善への期待が相場を下支えする要因になると考えられます。
Ｊリート市場は、高値圏でもみ合う動きが続くと予想されます。足元では長期金利が上昇しており、Ｊリートを含めたリスク資産にとって向かい風となる懸念があります。一方、各リートの業績見通しに大きな変化は見られていないことから、下落時には押し目買いの動きが見込まれ、下値も限定的と考えます。
ヨーロッパのリート市場は、底堅く推移する展開が予想されます。欧州では依然として多くの新規感染者が確認されるものの、一部の国は新型コロナウイルスのワクチン接種の進展等を背景に増加ペースが鈍化しつつあります。英国では、同ウイルス対策としての制限の段階的な緩和計画が発表されるなど、経済正常化への進展期待が高まっています。学校の対面授業の再開に続き、娯楽施設等の営業が認められるにつれて物件稼働率が上昇し、リートの業績回復が期待されます。長期金利が急上昇するなど、今後の金利動向は警戒されますが、欧州中央銀行（ＥＣＢ）のラガルド総裁は、長期金利の動向を注視し、良好な資金調達状況を維持する姿勢を示しており、相場を下支えすると考えられます。

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グローバル・リート・セレクション（運用方針）＜グローバル・リート・セレクション＞
主要投資対象である「北米リート・マザーファンド」、「オーストラリア／アジアリート・マザー
ファンド」、「ヨーロッパリート・マザーファンド」の受益証券の組入れを高位に維持して運用する方針です。
なお、今後の各マザーファンドへの投資割合は、以下のとおりにする予定ですが、投資環境の変化に応じて、投資割合を見直してまいります。
北米リート・マザーファンド
65.5％程度
オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
28.0％程度
ヨーロッパリート・マザーファンド
6.5％程度○北米リート・マザーファンド
リーフ アメリカ エル エル シーに、外貨建資産の運用指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託しており、北米のリート等の運用は同社が行っています。同社では四半期ごとに戦略投資委員会を開催し、長期的な見通しに基づき北米各国の投資配分およびセクターごとの投資比率を決定します。その上で個別銘柄のファンダメンタルズ分析に基づくボトムアップ・アプローチにより、銘柄の選択を行い、ポートフォリオを構築します。
○オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
リーフ アメリカ エル エル シーに、外貨建資産および不動産投資信託証券の運用指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託しています。なお、リーフ アメリカ エル エル シーは投資判断に関しＤＷＳインベストメンツ・オーストラリア・リミテッドに再委託しています。
再委託先運用会社では中長期的な見通しに基づき各市場への投資配分およびセクターごとの投資比率を決定します。その上で個別銘柄のファンダメンタルズ分析に基づくボトムアップ・アプローチにより、銘柄の選択を行い、ポートフォリオを構築します。
○ヨーロッパリート・マザーファンド
リーフ アメリカ エル エル シーに、外貨建資産の運用指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託しています。なお、リーフ アメリカ エル エル シーは投資判断に関し
ＤＷＳオルタナティブズ・グローバル・リミテッドに再委託しています。再委託先運用会社では中長期的な見通しに基づき各市場への投資配分およびセクターごとの投資比率を決定します。その上で個別銘柄のファンダメンタルズ分析に基づくボトムアップ・アプローチにより、銘柄の選択を行い、ポート
フォリオを構築します。

お知らせ
該当事項はございません。

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グローバル・リート・セレクション

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／内外／不動産投信
信 託 期 間 2005年１月27日から原則として無期限です。
北米リート・マザーファンド、オーストラリア／アジアリート・マザーファンド、ヨーロッパ
リート・マザーファンド（以下、マザーファンドといいます。）を通じて、世界各国の取引所および取引所に準ずる市場で取引（上場等の前の新規募集または売出し、もしくは上場等の後の追運 用 方 針 加募集または売出しにかかるものを含みます。）されている不動産投資信託証券に分散投資を行い、高水準の配当収入の獲得を目指すとともに中長期的な値上がり益を追求し、安定した収益の確保と信託財産の成長を目指して運用を行います。
実質組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。
当 フ ァ ン ド 各マザーファンドの各受益証券を主要投資対象とします。
北 米 リ ー ト ・ 米国およびカナダの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不マ ザ ー フ ァ ン ド 動産投資信託証券を主要投資対象とします。
主要投資対象 オ ー ス ト ラ リ ア ／ オーストラリア・ニュージーランドおよび日本を含むアジアの取引所およア ジ ア リ ー ト ・ び取引所に準ずる市場で取引されている不動産投資信託証券を主要投資対
マ ザ ー フ ァ ン ド 象とします。
ヨーロッパリート・ ヨーロッパの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不動産投
マ ザ ー フ ァ ン ド 資信託証券を主要投資対象とします。
各マザーファンドの受益証券を主要投資対象とするファミリーファンド方当 フ ァ ン ド式で運用を行います。
米国およびカナダの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不動産投資信託証券に投資を行い、高水準の配当収入の獲得を目指すととも
北 米 リ ー ト ・ に中長期的な値上がり益を追求します。
マ ザ ー フ ァ ン ド 運用にあたっては、リーフ アメリカ エル エル シーに外貨建資産の運用の指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託します。
オーストラリア・ニュージーランドおよび日本を含むアジアの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不動産投資信託証券に投資を行
運 用 方 法 オ ー ス ト ラ リ ア ／ い、高水準の配当収入の獲得を目指すとともに中長期的な値上がり益を追ア ジ ア リ ー ト ・ 求します。
マ ザ ー フ ァ ン ド 運用にあたっては、リーフ アメリカ エル エル シーに不動産投資信
託証券および外貨建資産の運用の指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託します。
ヨーロッパの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不動産投資信託証券に投資を行い、高水準の配当収入の獲得を目指すとともに中長ヨーロッパリート・ 期的な値上がり益を追求します。
マ ザ ー フ ァ ン ド 運用にあたっては、リーフ アメリカ エル エル シーに外貨建資産の運用の指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託します。
毎月15日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として、以下の方針に基づき、収益分配を行います。
分配対象収益の範囲は、繰越分を含めた経費控除後の利子・配当等収益及び売買益（評価益を含みます。）等の全額とします。繰越分を含めた経費控除後の利子・配当等収益には、マザーファ
ンドの利子・配当等収益のうち、信託財産に帰属すべき利子・配当等収益を含むものとします。
分 配 方 針
収益分配は主として配当等収益等から行います。ただし、６月と12月の決算時の分配方針は、それぞれの決算日に売買益（評価益を含みます。）が存在するときは、配当等収益に売買益（評価益を含みます。）等を加えた額を分配対象収益として分配を行います。分配金額は、委託会社が分配可能額、基準価額水準等を勘案して決定します。分配可能額が少額の場合や基準価額水準によっては、収益分配を行わないことがあります。

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グローバル・リート・セレクション（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2016年3月末～2021年2月末）

80
60
40
20
0
-20
-40
-60

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

新興国株

最大値

日本国債

先進国債

新興国債

最小値（当ファンド）

最小値

平均値
（単位：％）

当ファンド
最大値
最小値
平均値

19.2
△ 30.6
△ 0.3

日本株

先進国株

32.2
△ 22.04.4

34.1△ 17.5
7.8

新興国株

37.2
△ 26.3
6.4

日本国債

9.3
△ 4.0
1.2

先進国債

11.4
△ 12.3
1.2

新興国債

19.3
△ 15.01.5（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2016年３月から2021年２月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI国債
先進国債：FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、最終ページの「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

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グローバル・リート・セレクション

当ファンドのデータ
組入資産の内容（2021年３月15日現在）○組入上位ファンド
銘柄名

第193期末％66.4

北米リート・マザーファンド

26.6
6.3

オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
ヨーロッパリート・マザーファンド

3銘柄

組入銘柄数

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

○資産別配分

○国別配分

その他
0.8％

親投資信託受益証券
99.2％

その他
0.8％

○通貨別配分

日本
99.2％

その他
0.8％

円
99.2％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては発行国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。

純資産等
項

目

第188期末
2020年10月15日

第189期末
2020年11月16日

第190期末
2020年12月15日

第191期末
2021年１月15日

第192期末
2021年２月15日

第193期末
2021年３月15日

純 資 産 総 額 2,307,492,315円 2,461,173,560円 2,484,242,031円 2,495,784,870円 2,620,166,030円 2,829,282,090円

受 益 権 総 口 数 5,828,124,090口 5,798,724,140口 5,747,658,921口 5,716,255,065口 5,644,535,806口 5,615,711,875口
１万口当たり基準価額

3,959円

4,244円

4,322円

4,366円

4,642円

5,038円（注）当作成期間（第188期～第193期）中における追加設定元本額は26,397,647円、同解約元本額は260,906,659円です。

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グローバル・リート・セレクション

組入上位ファンドの概要
北米リート・マザーファンド【基準価額の推移】【１万口当たりの費用明細】（2019年９月18日～2020年９月15日）（円）
35,000期
額
比 率円％（a）売 買 委 託 手 数 料
240.104( 投 資 信 託 証 券 )（24） （0.104）（b）有 価 証 券 取 引 税
10.005( 投 資 信 託 証 券 )（ 1） （0.005）
（c）そ
の
他
費
用
18
0.077
(
保
管
費
用
)
（17） （0.073）
(
そ
の
他
)
（ 1） （0.003）
合
計
43
0.186
期中の平均基準価額は、23,365円です。
項30,00025,00020,00015,00010,0005,000
2019/９/17

2020/９/15目

金（注）上記項目の概要につきましては、運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未
満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

【組入上位10銘柄】
銘

柄

名業 種 ／ 種 別 等

１ VENTAS INC
２ WELLTOWER INC
３ SIMON PROPERTY GROUP INC
４ REALTY INCOME CORP
５ GAMING AND LEISURE PROPERTIE
６ WP CAREY INC
７ OMEGA HEALTHCARE INVESTORS
８ MEDICAL PROPERTIES TRUST INC
９ KIMCO REALTY CORP
10 LIFE STORAGE INC
組入銘柄数

投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国を表示しております。

【資産別配分】通

外国投資証券96.7％（2020年９月15日現在）

貨
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
34銘柄

【国別配分】

その他
3.3％

カナダ
6.8％

その他
3.3％

当

アメリカ
89.9％

国（地域）

比率

アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ

8.8
8.6
8.2
7.8
4.2
4.2
3.8
3.6
3.5
3.2

％

【通貨別配分】
その他
3.3％

カナダドル
6.8％

米ドル
89.9％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては、発行国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。
当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は、運用報告書（全体版）をご覧ください。

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グローバル・リート・セレクション

組入上位ファンドの概要
オーストラリア／アジアリート・マザーファンド【基準価額の推移】【１万口当たりの費用明細】（2019年９月18日～2020年９月15日）（円）
35,000期
額
比 率円％（a）売 買 委 託 手 数 料
70.034( 投 資 信 託 証 券 )（ 7） （0.034）（b）有 価 証 券 取 引 税
40.019( 投 資 信 託 証 券 )（ 4） （0.019）
（c）そ
の
他
費
用
25
0.117
(
保
管
費
用
)
（25） （0.116）
(
そ
の
他
)
（ 0） （0.001）
合
計
36
0.170
期中の平均基準価額は、21,194円です。
項

30,00025,00020,00015,00010,0005,000
2019/９/17

2020/９/15目

金（注）上記項目の概要につきましては、運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未
満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

【組入上位10銘柄】
銘

柄

名業 種 ／ 種 別 等

１ アクティビア・プロパティーズ投資法人 投資証券
２ ヒューリックリート投資法人 投資証券
３ LINK REIT
４ 大和証券リビング投資法人 投資証券
５ ケネディクス商業リート投資法人 投資証券
６ グローバル・ワン不動産投資法人 投資証券
７ GPT GROUP
８ MIRVAC GROUP
９ 野村不動産マスターファンド投資法人 投資証券
10 森トラスト・ホテルリート投資法人 投資証券
組入銘柄数

投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通

【資産別配分】【国別配分】

その他
3.2％

その他
3.2％

シンガポール18.6％

外国投資証券 国内投資証券
50.0％
46.8％

（2020年９月15日現在）

貨

国（地域）

円
日本
円
日本
香港ドル
香港
円
日本
円
日本
円
日本
オーストラリアドル オーストラリア
オーストラリアドル オーストラリア
円
日本
円
日本
32銘柄

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国を表示しております。

香港
7.5％

当

日本
50.0％

オーストラリア
20.8％

比率
8.4
7.5
7.1
6.7
6.2
6.1
6.0
4.8
4.8
4.7

％

【通貨別配分】香港ドル
7.5％

シンガポールドル
18.6％

その他
3.2％

円
50.0％

オーストラリアドル
20.8％（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては、発行国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。
当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は、運用報告書（全体版）をご覧ください。

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グローバル・リート・セレクション

組入上位ファンドの概要
ヨーロッパリート・マザーファンド【基準価額の推移】【１万口当たりの費用明細】（2019年９月18日～2020年９月15日）（円）
16,000期
額
比 率円％（a）売 買 委 託 手 数 料
30.032( 投 資 信 託 証 券 )（ 3） （0.032）（b）有 価 証 券 取 引 税
40.041( 投 資 信 託 証 券 )（ 4） （0.041）
（c）そ
の
他
費
用
14
0.132
(
保
管
費
用
)
（14） （0.131）
(
そ
の
他
)
（ 0） （0.001）
合
計
21
0.205
期中の平均基準価額は、10,696円です。
項

14,00012,00010,000
8,000
6,000
4,000
2019/９/17

2020/９/15目

金（注）上記項目の概要につきましては、運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未
満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

【組入上位10銘柄】
銘

柄

名業 種 ／ 種 別 等

１ GECINA SA
２ SEGRO PLC
３ UNITE GROUP PLC/THE
４ ASSURA PLC
５ ALSTRIA OFFICE REIT-AG
６ BEFIMMO
７ KLEPIERRE
８ UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD
９ LAND SECURITIES GROUP PLC
10 INMOBILIARIA COLONIAL SOCIMI
組入銘柄数

投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通

【資産別配分】【国別配分】

その他
3.6％

オランダ
2.2％
ガーンジー
3.2％
ドイツ
6.4％
スペイン
ベルギー
6.9％
10.4％
外国投資証券96.4％（2020年９月15日現在）

貨

ユーロ
イギリスポンド
イギリスポンド
イギリスポンド
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
イギリスポンドユーロ
19銘柄（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国を表示しております。
その他
3.6％

当

イギリス
46.7％

国（地域）

比率

フランス
イギリス
イギリス
イギリス
ドイツ
ベルギー
フランス
フランス
イギリス
スペイン

8.7
8.5
8.2
7.5
6.4
6.4
6.1
5.8
4.5
4.5

％

【通貨別配分】
その他
3.6％

ユーロ
46.5％

イギリスポンド
50.0％

フランス
20.6％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては、発行国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。
当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は、運用報告書（全体版）をご覧ください。

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グローバル・リート・セレクション＜当ファンドの参考指数について＞
FTSE NAREIT ALL Equity REITS TR Indexは、FTSE Groupが発表する米国リートの代表的な指数です。配当を考慮したトータルリターン・ベースで、1971年12月31日を100として算出しています。
S＆P/ASX 200 A-REIT Indexは、オーストラリア証券取引所上場の主要200銘柄で構成されるASX200のうち、不動産関連証券で構成される指数です。
FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Indexは、FTSE Groupが算出する指数で、売買高の大きい
ヨーロッパの不動産関連証券によって構成されています。
＜代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について＞
騰落率は、データソースが提供する各指数をもとに株式会社野村総合研究所が計算しており、その内容について、信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性を含む一切の保証を行いません。また、
当該騰落率に関連して資産運用または投資判断をした結果生じた損害等、当該騰落率の利用に起因する損害及び一切の問題について、何らの責任も負いません。
○東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
東証株価指数（TOPIX）（配当込み）は、東京証券取引所第一部に上場している国内普通株式全銘柄を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、TOPIXに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は東京証券取引所に帰属します。
○MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc.が開発した、日本を除く世界の先進国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Indexに関する著作権、知的財産権
その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。
○MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc.が開発した、世界の新興国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Indexに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。
○NOMURA － BPI国債
NOMURA － BPI国債は、野村證券株式会社が発表している日本の国債市場の動向を的確に表すために開発された投資収益指数です。なお、NOMURA － BPI国債に関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村證券株式会社に帰属します。
○FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）は、FTSE Fixed Income LLCにより運営され、日本を除く
世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した指数です。なお、FTSE世界国債インデックス
に関する著作権等の知的財産その他一切の権利は、FTSE Fixed Income LLCに帰属します。
○JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）
JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファ
イド（円ベース）は、J.P. Morgan Securities LLCが算出、公表している、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。なお、JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッ
ツ ・ グ ロ ー バ ル ・ デ ィ バ ー シ フ ァ イ ド に 関 す る 著 作 権 、 知 的 財 産 権 そ の 他 一 切 の 権 利 は 、 J.P. Morgan
Securities LLCに帰属します。

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