第42期末（2021年７月26日）
基準価額

10,522円

純資産総額

17億円

騰落率12.0％

分配金500円

ニッセイ日本株リサーチオープン【愛称】より獲り実獲り
追加型投信／国内／株式交付運用報告書作成対象期間：2021年１月26日～2021年７月26日

第42期（決算日 2021年７月26日）

受益者の皆様へ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて「ニッセイ日本株リサーチオープン」は、このたび第42期の決算を行いました。
当ファンドは、「ニッセイ日本株リサーチマザーファンド」受益証券への投資を通じて、実質的に国内の金融商品取引所上場株式等に投資することにより、信託財産の中長期的な成長を図ることを目標に運用を行いました。ここに運用状況をご報告申し上げます。
今後ともいっそうのご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

東京都千代田区丸の内1-6-6

当ファンドは、投資信託約款において、運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めており、下記の手順で運用報告書（全体版）をダウンロードすることができます。また、運用報告書（全体版）は、受益者のご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。
【ダウンロード方法】上記ホームページ→ファンド検索→ファンド名入力→ファンド詳細ページ→
運用レポート→運用報告書（全体版）

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ユニバーサルデザイン（ＵＤ）の考えに基づいた見やすいデザインの文字を採用しています。

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ニッセイ日本株リサーチオープン

運用経過 2021年１月26日～2021年７月26日
基準価額等の推移（億円）
60（円）
12,00011,500

税引前分配金再投資基準価額（左軸）50

基準価額（左軸）

11,00040

10,50030

10,000

20

9,500
9,000
第41期末
（2021.1.25）

純資産総額（右軸）（2021.3）（2021.5）

100
第42期末（2021.7.26）

第42期首9,838円 既払分配金500円

第42期末

10,522円 騰落率（分配金再投資ベース）

12.0％（注１）税引前分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものであり、前期末の基準価額にあわせて再指数化しています。
（注２）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入金額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注３）当ファンドはベンチマークを設けていません。

■基準価額の主な変動要因＜上昇要因＞
・期を通じて新型コロナウイルスに対するワクチンの接種拡大とそれに伴う経済正常化への期待感が高まり、投資家のリスク選好姿勢が強まったことから国内株式市場がおおむね上昇基調となったこと＜下落要因＞
・３月にかけて米金利が上昇し国内株式市場の重荷となったこと・期末にかけて感染力が強い新型コロナウイルスの変異株（デルタ型）を中心に感染が再拡大したことにより、景気への悪影響が長期化するとの見方などから国内株式市場が下落したこと－1－

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ニッセイ日本株リサーチオープン

１万口当たりの費用明細
項目
信託報酬

第42期
金額86円

項目の概要

比率0.823％

期中の日数
年間の日数

信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率×
期中の平均基準価額は10,512円です。

（投信会社）(40)(0.384)ファンドの運用、法定書類等の作成、基準価額の算出等の対価（販売会社）(40)(0.384)

購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理および事務手続き等の対価（受託会社）( 6)(0.055)ファンドの財産の保管・管理、委託会社からの指図の実行等の対価

売買委託手数料

7

0.070

（株式）

( 7)

(0.070)

売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数
売買委託手数料：有価証券等の売買・取引の際に仲介人に支払う手数料

その他費用

00.004

その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数（監査費用）( 0)(0.004)

公募投資信託は、外部の監査法人等によるファンドの会計監査が義務付けられているため、当該監査にかかる監査法人等に支払う費用

（その他）

( 0)

(0.000)・信託事務の諸費用：信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用・借入金の利息：受託会社等から一時的に資金を借り入れた場合（立替金も含む）に発生する利息

合計

94

0.897

（注１）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、項目の概要の簡便法により算出した結果です。なお、売買委託手数料およびその他費用は、このファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、このファンドに対応するものを含みます。
（注２）金額欄は各項目ごとに円未満は四捨五入しています。
（注３）比率欄は「１万口当たりのそれぞれの費用金額」を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入しています。

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ニッセイ日本株リサーチオープン（参考情報）■総経費率

期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.66％です。

運用管理費用（受託会社）
0.11％

その他費用
0.01％

総経費率
1.66％

運用管理費用
（投信会社）
0.77％

運用管理費用（販売会社）
0.77％（注１）１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注２）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注３）各比率は年率換算した値です。
（注４）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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ニッセイ日本株リサーチオープン

最近５年間の基準価額等の推移（円）
12,0002016.7.25～2021.7.26（億円）
40

税引前分配金再投資基準価額（左軸）10,000

30

8,000

20

6,000

10

基準価額（左軸）

4,000（2016.7.25）（2017.7.25）（2018.7.25）

純資産総額（右軸）（2019.7.25）（2020.7.27）0（2021.7.26）（注１）税引前分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものであり、2016年７月25日の基準価額にあわせて再指数化しています。
（注２）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入金額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。

2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
７月25日 ７月25日 ７月25日 ７月25日 ７月27日 ７月26日

決算日
基準価額（分配落）

（円）

6,455

7,717

9,852

7,982

8,083

10,522

期間分配金合計（税引前）（円）－

0000500

税引前分配金再投資基準価額の騰落率

（％）

－19.6

27.7

△19.0

1.336.4

参考指数騰落率（％）

－22.0

8.4

△10.0

△0.1

22.1

（百万円）

1,735

1,814

2,132

1,597

1,5271,737

純資産総額（注）参考指数はＴＯＰＩＸ（東証株価指数）です。

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ニッセイ日本株リサーチオープン

国内株式市況
（ポイント）
2,100【ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）の推移】

2,000

1,900

1,800

1,700
第41期末
（2021.1.25）（2021.3）（2021.5）

第42期末（2021.7.26）（注）指数はブルームバーグのデータを使用しています。

当期の国内株式市場は新型コロナウイルスの感染拡大を受け乱高下する場面もありましたが、景気回復や企業業績改善への期待感が株価を下支えしたことから前期末と比較すると上昇して当期末を迎えました。
期初は新型コロナウイルスの感染再拡大や米中対立の激化が嫌気され株価は下落して始まりましたが、国内の企業業績や米景気の回復への期待感などから上昇基調となりました。
２月中旬になると、高値警戒感からの利益確定売りに加え、新型コロナウイルスの感染拡大を受けた世界的な景気減速懸念の強まりを背景に投資家心理が悪化したことから株価は下落に転じました。
その後は世界的な金融緩和や財政出動への期待感を背景に急落前の水準まで回復しましたが、新型コロナウイルスの感染拡大に歯止めがかからず経済活動の制約につながるとの観測から株価は上値の重い展開となりました。
期末にかけてはデルタ型の感染が拡大し、景気の先行き不透明感から投資家心理が悪化したことなどを背景に株価は一進一退の展開となりました。

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ニッセイ日本株リサーチオープン

ポートフォリオ■当ファンドマザーファンド受益証券の組入比率を高位に保った運用を行いました。

■マザーファンド
国内の金融商品取引所上場株式等に投資することにより、信託財産の中長期的な成長を図ることを目標に運用を行いました。
個別銘柄については、当期もアナリストの銘柄調査をもとに幅広い業種において成長が見込まれる割安な銘柄群への投資を実施しました。株式組入比率は高水準を維持しました。
主な売買銘柄は以下の通りです。
銘柄

判断理由等クミアイ化学工業、日東工業など

当面の業績の伸び率鈍化が予想されると判断

ウェルスナビ、ベイカレント・コンサルティングなど

当面の業績の好調さが株価にほぼ織り込まれたと判断

フリー、ＭＴＧなど構造変化により中期的な企業価値の向上が見込まれると判断

九州旅客鉄道、ビジョンなど短期的な業績悪化等により本来の企業価値よりディスカウント（割安に評価）されていると判断

売付

買付

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ニッセイ日本株リサーチオープン

参考指数との差異
（％）
15.0
12.0

当ファンド
参考指数

9.0
6.0
3.00.0

第42期(2021.1.26～2021.7.26)

当ファンドはベンチマークを設けていません。参考指数はＴＯＰＩＸ（東証株価指数）です。
当期の税引前分配金再投資基準価額騰落率は＋12.0％となり、参考指数騰落率（＋3.4％）を上回りました。
これはマザーファンドにおける個別銘柄要因において、ＳＲＥホールディングス（不動産業）、ウェルスナ
ビ（証券、商品先物取引業）、ベイカレント・コンサルティング（サービス業）等がプラスに働いたことなどによるものです。
（注）基準価額の騰落率は分配金込みです。

分配金
当期の分配金は、基準価額水準、市況動向等を考慮の上、下表の通りとさせていただきました。
なお、分配に充てずに信託財産に留保した収益につきましては、元本部分と同一の運用を行います。

【分配原資の内訳（１万口当たり）】項目

当期
2021年１月26日～2021年７月26日

当期分配金（税引前）500円

対基準価額比率

4.54％

当期の収益

500円

当期の収益以外－

翌期繰越分配対象額

2,085円（注１）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切り捨てで算出しているため、合計が当期分配金と一致しない場合があります。
（注２）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります。

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ニッセイ日本株リサーチオープン

今後の運用方針■当ファンドマザーファンド受益証券への投資を通じて、実質的に国内の金融商品取引所上場株式等に投資することにより、信託財産の中長期的な成長を図ることを目標に運用を行います。

■マザーファンド
引き続き企業への取材等を通じた個別調査により、幅広いセクターから真の成長力をもたらすビジネスモデ
ル戦略および経営力を有し、「変身」する国内企業を厳選して投資します。
足元の環境は新型コロナウイルスのワクチン接種の進捗により、先行きの世界経済の正常化が期待されていますが、変異株の感染拡大や新興国へのワクチン接種の遅れなどから、想定よりも時間を要するリスクが増大しています。このため、株式市場は全体として予測しにくい状態が続き横ばいで推移するとみています。
こうした環境の中、当マザーファンドでは外部環境の変化に左右されず、独自の成長力によって収益を伸ばせる銘柄に投資を行う方針です。今回のコロナ禍は企業経営の効率性が事業競争力に直結しており、企業間の業績格差拡大につながりやすい環境であると考えます。経営者に行動力や決断力があり、外部環境の変化に対応した事業構造を構築できる企業は、今後10年で大きく顧客基盤を成長させ、企業価値を拡大できると予想していることから、当マザーファンドにとっては企業調査の中で「変身」する企業を見つけやすい状況であり、中長期の成長に比して割安に放置されている銘柄を発掘し、ポートフォリオに組み入れていく予定です。

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ニッセイ日本株リサーチオープン

ファンドデータ
当ファンドの組入資産の内容■組入ファンド

■純資産等
第42期末
2021年７月26日

ニッセイ日本株リサーチマザーファンド

第42期末
2021年７月26日

項目

99.1％

（注１）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注２）組入全ファンドを記載しています。

純資産総額

1,737,234,608円

受益権総口数1,650,980,582口

１万口当たり基準価額

10,522円（注）当期間中における追加設定元本額は53,687,948円、同解約元本額は159,302,207円です。

■資産別配分

■国別配分■通貨別配分

その他
0.9％

親投資信託
受益証券
99.1％

日本
100.0％

円
100.0％（注）資産別・国別・通貨別配分は、2021年７月26日現在のものであり、比率は純資産総額に対する評価額の割合です。なお、国別配分はニッセイアセットマネジメントの分類によるものです。

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ニッセイ日本株リサーチオープン

ニッセイ日本株リサーチマザーファンドの概要■基準価額の推移（円）
17,00016,00015,00014,00013,000
第41期末（2021.1.25）■上位銘柄（2021.3）

銘柄名通貨

ＳＲＥホールディングス
田岡化学工業
サイバーエージェントビジョン
武蔵精密工業
FOOD & LIFE COMPANIESＭＴＧメルカリトラスコ中山
イオンディライト
組入銘柄数■資産別配分

第42期末（2021.7.26）（2021.5）円
円
円円円円円円円
円

比率

47

■国別配分

7.9％
4.5
3.7
3.7
3.7
3.6
3.3
3.3
2.9
2.8

■１万口当たりの費用明細
2021.１.26～2021.７.26

項目

売買委託手数料
（株式）
その他費用
（その他）
合計

金額

10円
(10)
0( 0)
10

■通貨別配分

その他
2.0％

日本
100.0％

国内株式
98.0％

円
100.0％（注１）基準価額の推移および１万口当たりの費用明細は、マザーファンドの直近の決算期のものであり、費用項目の金額欄は各項目ごとに円未満は四捨五入しています。項目の詳細につきましては、前掲の費用項目の概要をご参照ください。
（注２）上位銘柄、資産別・国別・通貨別配分は、マザーファンド決算日（2021年７月26日現在）のものであり、比率はマザーファンドの純資産総額に対する評価額の割合です。なお、国別配分はニッセイアセットマネジメントの分類によるものです。
（注３）全銘柄に関する詳細な情報につきましては、運用報告書（全体版）の組入有価証券明細表をご参照ください。

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ニッセイ日本株リサーチオープン

参考情報■代表的な資産クラスとの騰落率の比較
（％）
100.0

2016年７月～2021年６月

80.0
60.0

62.1

59.0

55.3
42.1

40.0
20.0

9.5

11.4

7.5

11.1

0.0
-20.0

8.0

0.7

-4.0
-20.6

-18.6

-17.4

-19.7

11.4 2.0

-12.3

19.3

3.1

-12.9

-40.0

最大値
平均値

-60.0
-80.0

当ファンド

日本株

先進国株

新興国株日本国債

先進国債

新興国債

最小値

（注１）上記は、当ファンドの騰落率（税引前分配金再投資基準価額騰落率）と代表的な資産クラスの騰落率を比較したものであり、各資産クラスは当ファンドの投資対象を表しているものではありません。
（注２）上記期間の各月末における直近１年間の騰落率の平均・最大・最小を、当ファンドおよび他の代表的な資産クラスについて表示したものであり、決算日に対応した数値とは異なります。

＜代表的な資産クラスにおける各資産クラスの指数＞● 日 本 株・・・ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）（配当込み）● 先進国株・・・ＭＳＣＩコクサイ・インデックス（配当込み、円ベース）● 新興国株・・・ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）● 日本国債・・・ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ 国債● 先進国債・・・ＦＴＳＥ世界国債インデックス（除く日本、円ベース）● 新興国債・・・ＪＰモルガンＧＢＩ－ＥＭグローバル・ディバーシファイド（円ベース）
・すべての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
・海外の指数は、「為替ヘッジなし（対円）」の指数を採用しています。
＊各資産クラスの指数につきましては、後掲の「指数に関して」をご参照ください。

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ニッセイ日本株リサーチオープン

指数に関して■代表的な資産クラスにおける各資産クラスの指数について
・ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）は、株式会社東京証券取引所の知的財産であり、指数の算出、指数値の公表、利用など同指数に関するすべての権利・ノウハウおよびＴＯＰＩＸ（東証株価指数）の商標または標章に関するすべての権利は株式会社東京証券取引所が有しています。
・ＭＳＣＩコクサイ・インデックスは、MSCI Inc.が公表している指数です。同指数に関する著作権、知的財産権、その他一切の権利はMSCI Inc.に帰属します。また、MSCI Inc.は同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。
・ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックスは、MSCI Inc.が公表している指数です。同指数に関する著作権、知的財産権、その他一切の権利はMSCI Inc.に帰属します。また、MSCI Inc.は同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。
・ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ 国債とは、野村證券株式会社が公表している指数で、その知的財産は野村證券株式会社に帰属します。なお、野村證券株式会社は、当ファンドの運用成果等に関し、一切責任を負いません。
・ＦＴＳＥ世界国債インデックスは、FTSE Fixed Income LLCにより運営されている債券インデックスです。同指数はFTSE Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed
Income LLCが有しています。
・ＪＰモルガンＧＢＩ－ＥＭグローバル・ディバーシファイドは、ＪＰモルガン社が算出する債券インデックスであり、その著作権および知的所有権は同社に帰属します。

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ニッセイ日本株リサーチオープン

当ファンドの概要
商品分

類 追加型投信／国内／株式信託期間 無期限運用

方ニッセイ日本株リサーチマザーファンド受益証券への投資を通じて、針 実質的に国内の金融商品取引所上場株式等に投資することにより、信託財産の中長期的な成長を図ることを目標に運用を行います。

主要運用対象運用方法

分ニ ッ セ イ 日 本 株
ニッセイ日本株リサーチマザーファンド受益証券
リサーチオープン
ニ ッ セ イ 日 本 株
国内の金融商品取引所上場株式等
リサーチマザーファンド
以下の様な投資制限のもと運用を行います。
ニ ッ セ イ 日 本 株 ・株式への実質投資割合には、制限を設けません。
リ サ ー チ オ ー プ ン ・外貨建資産への実質投資割合は、信託財産の純資産総額の30％以下とします。
以下の様な投資制限のもと運用を行います。
ニ ッ セ イ 日 本 株 ・株式への投資割合には、制限を設けません。
リサーチマザーファンド ・外貨建資産への投資割合は、信託財産の純資産総額の30％以下とします。

配方

毎決算時に、原則として経費控除後の利子・配当収入および売買益等の全額を対象として、基準価額水準、市況動向等を勘案して決定しま針す。ただし、分配対象額が少額の場合には、分配を行わないこともあります。

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