交付運用報告書
受益者の皆さまへ

UBSアセット・マネジメント株式会社

東京都千代田区大手町一丁目2番1号 Otemachi Oneタワー＜お問い合わせ先＞ 投信営業部 03-5293-3700（受付時間：営業日の午前9時～午後5時、土、日、祝日除く）

追加型／海外／債券
第3期（決算日2021年5月25日）
作成対象期間（2020年11月26日～2021年5月25日）
為替ヘッジあり） 為替ヘッジなし）（年２回決算型・ （年２回決算型・

平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
当ファンドは投資信託証券への投資を通じて、主として、大中華圏（中国・香港・マカオ等を含みます。）の企業等の発行するハイイールド債券に投資を行い、信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。当期におきましても、当該運用方針に沿った運用を行いました。ここに、その運用状況をご報告申し上げます。
引き続き、一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

UBS
中国ハイイールド債券ファンド（年２回決算型・為替ヘッジあり）／（年２回決算型・為替ヘッジなし）

第3期末
第3期
（2021年5月25日） （2020年11月26日～2021年5月25日）
基 準 価 額 10,478円 騰 落 率 ※純資産総額

9百万円 分配金合計

1.8％
0円

第3期末
第3期
（2021年5月25日） （2020年11月26日～2021年5月25日）
基 準 価 額 10,578円 騰 落 率 ※純資産総額

7百万円 分配金合計

5.9％
0円

※騰落率は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算しています。

http://www.ubs.com/japanfunds
当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を電磁的方法により提供することが定められております。運用報告書（全体版）は以下の方法でご覧いただけます。
＜閲覧方法＞
上記の委託会社のホームページアドレス⇒「ファンド検索」にファンド名（日経新聞掲載名でも可）を入力⇒表示されたリストの「ファンド名」欄にある当該ファンドの名称をクリック⇒「運用報告書（全体版）」のタブをクリック
なお、運用報告書（全体版）は受益者のご請求により交付されます。書面をご希望される場合には、販売会社までお問い合わせください。
©UBS2021．キーシンボル及びUBSの各標章は、UBSの登録又は未登録商標です。UBSは全ての権利を留保します。

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2021/07/13

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）[UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）]
運用経過
基準価額等の推移について （2020年11月25日～2021年5月25日）（円）
10,80010,600（百万円）
40
基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）30

10,40020

10,20010
純資産総額（右軸）0
第3期末
2021/5/25

10,000
第2期末2020/11/25

第3期首：10,295円
第3期末：10,478円（既払分配金 0円）
騰 落 率：
1.8％（分配金再投資ベース）（注1）分配金再投資基準価額は、収益分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンドの運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注2）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
（注3）分配金再投資基準価額は、期首の値を基準価額と同一となるように指数化しています。

当期の基準価額は、183円値上がりしました。なお、基準価額の騰落率（分配金再投資ベース）は＋1.8％となりました。

基準価額の主な変動要因
当期の基準価額は上昇しました。実質組入債券の価格上昇および利金収入が、主なプラス要因となりました。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）

1万口当たりの費用明細
項

目

信託報酬
（投信会社）（販売会社）（受託会社）

その他費用（監査費用）（印刷費用等）
（その他）
合計

当期
2020/11/26～2021/5/25
項目の概要
金額
比率
47円
0.453％ 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率※期中の平均基準価額（月末値の平均）は10,403円です。
（11）（0.109） 委託した資金の運用の対価（34）（0.327） 運用報告書等各種書類の交付、口座内でのファンドに係る管理、購入後の情報提供等の対価（ 2）（0.016） 運用財産の管理、運用指図実行等の対価
4
（ 1）
（ 3）
（ 0）
51

0.037
（0.008）（0.028）（0.001）0.490

その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数
監査法人等に支払うファンド監査に係る費用法定開示書類作成の際に業者に支払う作成・印刷・交付等に係る費用（EDINET含む）等
受益権の管理事務に関連する費用等（注1）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は、追加、解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注2）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注3）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。
（注4）各項目の費用は、このファンドが組入れている投資信託証券が支払った費用を含みません。

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22021/07/13

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）（参考情報）総経費率
運用管理
費用以外
0.08％

投資先ファンド
0.72％

運用管理費用
0.64％

総経費率
1.70％

運用管理費用
（投信会社）
0.22％

このファンド
0.98％

運用管理費用（販売会社）
0.66％
その他費用
0.07％
運用管理費用
（受託会社）
0.03％

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率

1.70％
0.98％
0.64％
0.08％

（注1）①の費用は1万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注2）②・③の費用は、当該投資先ファンドの期中の平均純資産総額で除して算出した概算値です。
（注3）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
（注4）各比率は、年率換算した値です。
（注5）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注6）②・③の費用は、一部、一時的に発生した費用も含めて年率換算しています。
（注7）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数
料及び有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（1口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.70％です。
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32021/07/13

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）

最近5年間の基準価額等の推移について （2019年11月29日～2021年5月25日）（円）
11,000（百万円）
50
基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）10,50040

10,000

30

9,500

20

9,000

10
純資産総額（右軸）8,500
2016/5/25

2017/5/25

2018/5/25

2019/11/29 2020/5/25

02021/5/25（注1）分配金再投資基準価額は、収益分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンドの運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注2）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
（注3）分配金再投資基準価額は、設定日（2019年11月29日）の値を基準価額と同一となるように指数化しています。

2016年5月25日 2017年5月25日 2018年5月25日 2019年11月29日 2020年5月25日 2021年5月25日
－
－
－
設定日
決算日
決算日
基準価額

（円）

－

－

－

10,0009,844

10,478

期間分配金合計（税込み）（円）

－

－

－

－

0

0

分配金再投資基準価額騰落率（％）

－

－

－

－

△   1.6

6.4

純資産総額

－

－

－

2

9

9

（百万円）

（注）「分配金再投資基準価額騰落率」および「期間分配金合計（税込み）」は、表中の直前の決算日または設定日からの騰落率および分配金合計（税込み）です。
※当ファンドはファンド・オブ・ファンズであり、運用の目標となるベンチマークや投資対象資産の市場動向を説明する代表的な指数（参考指数）はありません。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）

投資環境について
当期の中国ハイイールド債券市場は上昇しました。2020年の終盤、新型コロナウイルスワクチ
ンの実用化やバイデン米新政権下での経済対策への期待などを背景に投資家のリスク選好姿勢が広がった環境下、中国ハイイールド債券市場はスプレッドの縮小を伴い上昇しました。2021年に入ると、中国経済の力強い回復、中国当局による規制強化への警戒感、不安定な米中関係、米国長期
金利の大幅な上昇など強弱の材料が混在する中で、中国ハイイールド債券市場は方向感に乏しい展
開となりました。しかし4月の半ば以降は、米国長期金利の上昇が一服したことなどを背景に、中国ハイイールド債券市場は再び上昇しました。

ポートフォリオについて
当ファンドのポートフォリオについて

当ファンドは、UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）
Class J JPY hedged-mdistおよびUBS短期円金利ファンド（適格機関投資家向け）を主要投資対象とし、UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD） Class J
JPY hedged-mdistへの投資比率は、期を通じて高位を維持しました。

UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）
Class J JPY hedged-mdistのポートフォリオについて
当ファンドは、大中華圏（中国・香港・マカオ等を含みます。）の企業等の発行するハイイール
ド債券を主要投資対象とし、信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行いました。セクター別
では、相対的に信用力が高く、より安定的なキャッシュフローの見込まれる不動産セクターを選好しています。格付け別では、不安定な市場環境が続く環境下、ハイイールド債の中でも相対的に高格付けのB格およびBB格の比率を高めに維持しました。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）

UBS短期円金利ファンド（適格機関投資家向け）のポートフォリオについて

当ファンドは、わが国のコマーシャル・ペーパーを含む短期金融商品および内外の円建ての公社債を主たる投資対象とし、円短期金利を上回る信託財産の安定的な成長を目指して運用を行いました。当期におきましては、利回りの優位性を勘案しつつ、コール・ローン等での運用を行いました。

ベンチマークとの差異について
当ファンドは、ファンド・オブ・ファンズであり、運用の目標となるベンチマークや投資対象資産の市場動向を説明する代表的な指数（参考指数）はありません。

分配金について
当期は、市況動向等を勘案し、分配は行いませんでした。なお、分配にあてなかった利益につきましては、運用の基本方針に基づいて運用いたします。
分配原資の内訳
項

目

当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外

翌期繰越分配対象額（1万口当たり・税引前）
第3期

2020年11月26日～2021年5月25日－円（    －％）－円－円

1,020円（注1）「当期の収益」は「経費控除後の配当等収益」および「経費控除後の有価証券売買等損益」から分配に充当した金額です。また、「当期の収益以外」は、「収益調整金」および「分配準備積立金」から分配に充当した金額です。
（注2）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注3）「当期の収益」、「当期の収益以外」は小数点以下切捨てで算出しているため、合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）

今後の運用方針
投資環境の見通し

景気回復が進む中、中国当局は景気配慮型の政策スタンスを転換し、中立的な姿勢をとっています。また、特定のセクターにおける債務圧縮（デレバレッジ）に取り組むほか、企業のバランス
シート健全化に向け新たな規制を導入するなど、債務管理の改善を進めています。こうした動きは、
社債セクター全体にはプラスに作用すると見込まれる一方、個別企業の資金調達にはより厳しい環
境になりうると予想されます。このため、中国ハイイールド債券の投資においては、綿密なクレ
ジット・リサーチがこれまで以上に重要になると考えています。
全体としては、中国ハイイールド債券の見通しは良好と考えます。経済活動の着実な回復や、発行体企業の健全なクレジット・ファンダメンタルズに加え、中国当局が金融市場の安定を維持する
姿勢を維持していることなどが、引き続き市場を下支えすると思われます。また、海外のハイイー
ルド債券市場と比較した利回り面での魅力も、中国ハイイールド債券市場の追い風になると見込まれます。一方でリスク要因として、新型コロナウイルスの感染再拡大やワクチンの接種ペース鈍化、
また米中関係の悪化などにより、市場の値動きが不安定化する可能性に留意しています。

当ファンドの今後の運用方針

UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）Class J JPY
hedged-mdistへの投資比率を高位に維持する方針です。

UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）
Class J JPY hedged-mdistの今後の運用方針
引き続き、主として大中華圏（中国・香港・マカオ等を含みます。）の企業等の発行するハイイールド債券に実質的に投資を行い、信託財産の中長期的な成長を目指します。

UBS短期円金利ファンド（適格機関投資家向け）の今後の運用方針
短期金融市場の状況を注視しつつ、コール・ローン等で運用する予定です。

お知らせ
該当事項はありません。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）

当ファンドの概要
商品分類

追加型／海外／債券

信託期間

信託設定日（2019年11月29日）から2029年11月26日まで

運用方針

投資信託証券への投資を通じて、主として、大中華圏（中国・香港・マカオ等を含みます。）の企業等の発行するハイイールド債券に投資を行い、信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。なお、実質的な外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジを行います。
外国投資信託であるUBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）-

Class J JPY hedged-mdist（以下「指定外国投資信託」といいます。）および国内投資信託であるUBS
短期円金利ファンド（適格機関投資家向け）（以下「指定内国投資信託」といいます。）の投資信託証
券を主要投資対象とします。
主要投資対象UBS （ HK ） フ ァ ン ド ・ シ

リ ー ズ － チ ャ イ ナ ・ ハ イ ・ 大中華圏（中国・香港・マカオ等を含みます。）の企業等の発行するハ
イールド・ボンド（USD）- イイールド債券を主要投資対象とします。
Class J JPY hedged-mdist
UBS短期円金利ファンド（適 わが国のコマーシャル・ペーパーを含む短期金融商品および内外の円建
格機関投資家向け）ての公社債を主要投資対象とします。
指定外国投資信託証券への組入れについては高位を維持することを基本とします。なお、指定外国投資信託と指定内国投資信託との投資比率については、収益性と流動性を鑑み特に制限を設けませんが、通常の運用状況においては指定外国投資信託の受益証券への投資割合を原則として90％以上とします。

運用方法

UBS （ HK ） フ ァ ン ド ・ シ 大中華圏（中国・香港・マカオ等を含みます。）の企業等の発行するハリ ー ズ － チ ャ イ ナ ・ ハ イ ・ イイールド債券を主要投資対象とし、信託財産の中長期的な成長を目指
イールド・ボンド（USD）- して運用を行います。外貨建資産については、原則として対円での為替Class J JPY hedged-mdist ヘッジを行うことにより為替変動リスクの低減を図ります。
国庫短期証券（TDB）3ヵ月の金利を目安に運用を行います。
UBS短期円金利ファンド（適 原則として、購入時において短期格付はA-1/P-1/a-1/J-1以上、長期格
格機関投資家向け）
付はA3/A-以上の格付けが付与されたものに投資を行い、ポートフォリ
オの平均デュレーションは、原則として一定の範囲内で変動させます。

分配方針

毎決算時（毎年5月25日および11月25日。ただし、休業日の場合は翌営業日とします。）に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。
①分配対象額の範囲は、経費控除後の繰越分を含めた配当等収益および売買益（評価益を含みます。）
等の全額とします。
②収益分配金額は、上記①の範囲内で、市況動向等を勘案して委託者が決定します。ただし、委託者の判断で、分配を行わないことがあります。
③収益の分配にあてなかった利益については、運用の基本方針に基づいて元本部分と同一の運用を行います。

※資金動向、信託財産の規模および市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）

代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2016年5月末～2021年4月末）

75

59.8

50
25
0

62.7

42.1
10.8
5.8

10.0

6.0

1.0

△4.0
△17.5

△22.0
当ファンド

9.3

9.0

2.8

-25
-50

←最大値
←平均値
←最小値

日本株

先進国株

11.4
1.6

日本国債

2.3

△12.3

△15.0

先進国債

新興国債

△26.1
新興国株

19.3

＊全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
＊2016年5月から2021年4月の5年間（当ファンドは2020年11月から2021年4月）の各月末における1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
＊騰落率は直近の月末から最大60ヵ月さかのぼった算出結果であり、当ファンドの決算日に対応したものではありません。
＊騰落率は、税引前の分配金を再投資したものとみなして計算しており、実際の基準価額に基づいて計算した騰落率と異なる場合があります。

各資産クラスの指数
日 本 株

東証株価指数（TOPIX）（配当込み）

東証株価指数（TOPIX）に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、株式会社東京証券取引所に帰属します。

先進国株

MSCIコクサイ・インデックス（配当込み、円換算ベース）

新興国株

MSCIエマージング・マーケット・
インデックス（配当込み、円換算ベース）

日本国債

NOMURA-BPI国債

NOMURA-BPIに関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村證券株式会社に帰属します。

先進国債

FTSE世界国債インデックス（除く日本、円換算ベース）

FTSE世界国債インデックスに関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、FTSE Fixed Income LLCに帰属します。

新興国債

JPモルガンGBI-EMグローバル・
ディバーシファイド（円換算ベース）JPモルガンGBI-EMグローバル・ディバーシファイドに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、J.P.Morgan Securities LLCに帰属します。

MSCIインデックスに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、
MSCI Inc.に帰属します。

（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。
各資産クラスの騰落率について
騰落率は、データソースが提供する各指数をもとに株式会社野村総合研究所が計算しております。株式会社野村総合研究所
および各指数のデータ提供者は、その内容について、信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性を含む一切の保証を行いません。また、当該騰落率に関連して資産運用または投資判断をした結果生じた損害等、当該騰落率の利用に起因する損害及び一切の問題について、何らの責任も負いません。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）

ファンドデータ
当ファンドの組入資産の内容 （2021年5月25日現在）

組入上位ファンド（銘柄数：2銘柄）
銘 柄
UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）- Class J JPY hedged-mdist
UBS短期円金利ファンド（適格機関投資家向け）

比率（％）
97.5
0.0

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する評価額の割合です。

国・地域別配分

資産別配分
国内投資信託
0.0％

その他
2.4％

外国投資信託
97.5％

通貨別配分

日本
0.0％

香港
100.0％

日本円
100.0％（注1）「資産別配分」、「通貨別配分」の比率は当ファンドの純資産総額に対する評価額の割合、「国・地域別配分」の比率は当ファンドのポートフォリオ部分に対する評価額の割合です。
（注2）組入全銘柄に関する詳細な情報等については、「運用報告書（全体版）」でご覧いただけます。

純資産等
項

第3期末
2021年5月25日

目

純資産総額
受益権総口数
１万口当たり基準価額

9,817,357円
9,369,815口
10,478円（注）当期（第3期）中における追加設定元本額は878,468円、同解約元本額は985,277円です。

－ 10 －

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102021/07/13

10:46:50

UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）

組入上位ファンドの概要 （2019年12月31日現在）◆UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）- Class J JPY hedged-mdist
基準価額の推移 （2019年12月1日～2019年12月31日）
組入上位10銘柄（銘柄数合計：88銘柄）（円）
10,100

銘柄名

GREENLAND GLB INVST SER EMTN (REG) (REG S) 9.125% 27MAY2020

RONSHINE CHINA (REG) (REG S) 8.95% 22JAN2023
SANDS CHINA LTD SER WI (REG) 5.4% 08AUG2028
PHOENIX LEAD LTD 4.85% PERP 29DEC2049
CIFI HOLDINGS GROUP (REG S) VAR PERP 29DEC2049

10,05010,0009,950

MGM CHINA HOLDINGS LTD SER REGS (REG) (REG S) 5.875% 15MAY2026

COUNTRY GARDEN HLDG CO (REG) (REGS) 7.5% 09MAR2020
LOGAN PROPERTY HOLDINGS (REG) (REG S) 5.25% 23FEB2023

9,900
9,850
2019/12/1

2019/12/31（年/月/日）WYNN MACAU LTD SER REGS (REG) 4.875% 01OCT2024
LAI FUNG BONDS 2018 LTD (REG) (REGS) 5.65% 18JAN2023

国・地域別配分

資産別配分
その他
4.4％

債券
95.6％

香港
13.8％

種別
社債
社債
社債
社債
社債
社債
社債
社債
社債
社債

比率(％)
2.9
2.2
2.2
2.1
2.1
2.0
2.0
2.0
2.0
1.9

通貨別配分

その他
7.2％

中国
79.0％

米ドル
100.0％※外貨建資産については、原則として対円で為替ヘッジをしております。
（注1）「基準価額の推移」は組入ファンドの直近の計算期間、「組入上位10銘柄」、「資産別配分」、「国・地域別配
分」、「通貨別配分」は組入ファンドの直近の決算日現在のものです。
（注2）「組入上位10銘柄」、「資産別配分」、「通貨別配分」の比率は組入ファンドの純資産総額に対する評価額の割合、「国・地域別配分」の比率は組入ファンドのポートフォリオ部分に対する評価額の割合です。
（注3）「国・地域別配分」は、発行国・地域または投資国・地域を表示しております。
（注4）「通貨別配分」はポートフォリオ部分について表示しており、預金およびその他資産（負債控除後）は「その他」に含めて表示しております。
（注5）上記のポートフォリオの内容は、監査済みアニュアルレポートの情報に基づき作成しています。

1万口当たりの費用明細
当該情報は開示されていないため、記載しておりません。

－ 11 －

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジあり）

組入上位ファンドの概要 （2020年9月17日現在）◆UBS短期円金利ファンド（適格機関投資家向け）
基準価額の推移 （2019年9月17日～2020年9月17日）
組入上位銘柄（円）
2020年9月17日現在、有価証券等の組入れは9,980ありません。
9,960
9,940
9,920
9,900
2019/9/17

2020/9/17（年/月/日）

国・地域別配分
通貨別配分
2020年9月17日現在、有価証券等の組入れはありません。

資産別配分

コール・ローン等
100.0％

日本円
100.0％（注1）「基準価額の推移」は組入ファンドの直近の計算期間、「組入上位銘柄」、「資産別配分」、「国・地域別配分」、「通貨別配分」は組入ファンドの直近の決算日現在のものです。
（注2）「組入上位銘柄」、「資産別配分」、「通貨別配分」の比率は組入ファンドの純資産総額に対する評価額の割合、「国・地域別配分」の比率は組入ファンドのポートフォリオ部分に対する評価額の割合です。
（注3）上記のポートフォリオの内容は、組入れられたファンドの投資資産を表示しております。

1万口当たりの費用明細
項

目

信託報酬
（投信会社）（販売会社）（受託会社）
その他費用
（その他）
合計

当期
2019/9/18～2020/9/17
金額
比率4円
0.044％（1）（0.011）（0）（0.001）（3）（0.032）00.002（0）（0.002）
4
0.046※期中の平均基準価額は9,939円です。
（注1）「1万口当たりの費用明細」は、直近の計算期間のものです。費用項目の概要については、2ペー
ジ「1万口当たりの費用明細」の項目の概要をご参照ください。
（注2）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は、追加、解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注3）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注4）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未
満は四捨五入してあります。

－ 12 －

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）[UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）]
運用経過
基準価額等の推移について （2020年11月25日～2021年5月25日）（円）
10,80010,60010,400

（百万円）
25
20

基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）151010,2005

10,000
純資産総額（右軸）0
第3期末
2021/5/25

9,800
第2期末
2020/11/25

第3期首： 9,988円
第3期末：10,578円（既払分配金 0円）
騰 落 率：
5.9％（分配金再投資ベース）（注1）分配金再投資基準価額は、収益分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンドの運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注2）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
（注3）分配金再投資基準価額は、期首の値を基準価額と同一となるように指数化しています。

当期の基準価額は、590円値上がりしました。なお、基準価額の騰落率（分配金再投資ベース）は＋5.9％となりました。

基準価額の主な変動要因
当期の基準価額は上昇しました。実質組入債券の価格上昇および利金収入に加え、為替相場の変動（円安・米ドル高）もプラス要因となりました。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）

1万口当たりの費用明細
項

目

信託報酬
（投信会社）（販売会社）（受託会社）

その他費用（監査費用）（印刷費用等）
（その他）
合計

当期
2020/11/26～2021/5/25
項目の概要
金額
比率
46円
0.453％ 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率※期中の平均基準価額（月末値の平均）は10,255円です。
（11）（0.109） 委託した資金の運用の対価（34）（0.327） 運用報告書等各種書類の交付、口座内でのファンドに係る管理、購入後の情報提供等の対価（ 2）（0.016） 運用財産の管理、運用指図実行等の対価
4
（ 1）
（ 2）
（ 0）
50

0.037
（0.008）（0.028）（0.001）0.490

その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数
監査法人等に支払うファンド監査に係る費用法定開示書類作成の際に業者に支払う作成・印刷・交付等に係る費用（EDINET含む）等
受益権の管理事務に関連する費用等（注1）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は、追加、解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注2）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注3）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。
（注4）各項目の費用は、このファンドが組入れている投資信託証券が支払った費用を含みません。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）（参考情報）総経費率
運用管理
費用以外
0.08％

投資先ファンド
0.72％

運用管理費用
0.64％

総経費率
1.70％

運用管理費用
（投信会社）
0.22％

このファンド
0.98％

運用管理費用（販売会社）
0.66％
その他費用
0.07％
運用管理費用
（受託会社）
0.03％

総経費率（①＋②＋③）①このファンドの費用の比率②投資先ファンドの運用管理費用の比率③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率

1.70％
0.98％
0.64％
0.08％

（注1）①の費用は1万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注2）②・③の費用は、当該投資先ファンドの期中の平均純資産総額で除して算出した概算値です。
（注3）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
（注4）各比率は、年率換算した値です。
（注5）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注6）②・③の費用は、一部、一時的に発生した費用も含めて年率換算しています。
（注7）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数
料及び有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（1口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.70％です。
－ 15 －

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）

最近5年間の基準価額等の推移について （2019年11月29日～2021年5月25日）（円）
11,000（百万円）
25
基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）10,50020

10,000

15

9,500

10

9,000

5
純資産総額（右軸）8,500
2016/5/25

2017/5/25

2018/5/25

2019/11/29 2020/5/25

02021/5/25（注1）分配金再投資基準価額は、収益分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンドの運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注2）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
（注3）分配金再投資基準価額は、設定日（2019年11月29日）の値を基準価額と同一となるように指数化しています。

2016年5月25日 2017年5月25日 2018年5月25日 2019年11月29日 2020年5月25日 2021年5月25日
－
－
－
設定日
決算日
決算日
基準価額

（円）

－

－

－

10,000

9,813

10,578

期間分配金合計（税込み）（円）

－

－

－

－

0

0

分配金再投資基準価額騰落率（％）

－

－

－

－

△   1.9

7.8

純資産総額

－

－

－

4

4

7

（百万円）

（注）「分配金再投資基準価額騰落率」および「期間分配金合計（税込み）」は、表中の直前の決算日または設定日からの騰落率および分配金合計（税込み）です。
※当ファンドはファンド・オブ・ファンズであり、運用の目標となるベンチマークや投資対象資産の市場動向を説明する代表的な指数（参考指数）はありません。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）

投資環境について
当期の中国ハイイールド債券市場は上昇しました。2020年の終盤、新型コロナウイルスワクチ
ンの実用化やバイデン米新政権下での経済対策への期待などを背景に投資家のリスク選好姿勢が広がった環境下、中国ハイイールド債券市場はスプレッドの縮小を伴い上昇しました。2021年に入ると、中国経済の力強い回復、中国当局による規制強化への警戒感、不安定な米中関係、米国長期
金利の大幅な上昇など強弱の材料が混在する中で、中国ハイイールド債券市場は方向感に乏しい展
開となりました。しかし4月の半ば以降は、米国長期金利の上昇が一服したことなどを背景に、中国ハイイールド債券市場は再び上昇しました。

ポートフォリオについて
当ファンドのポートフォリオについて

当ファンドは、UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）
Class J JPY-mdistおよびUBS短期円金利ファンド（適格機関投資家向け）を主要投資対象とし、UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）Class J JPY-mdist
への投資比率は、期を通じて高位を維持しました。

UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）
Class J JPY-mdistのポートフォリオについて
当ファンドは、大中華圏（中国・香港・マカオ等を含みます。）の企業等の発行するハイイール
ド債券を主要投資対象とし、信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行いました。セクター別
では、相対的に信用力が高く、より安定的なキャッシュフローの見込まれる不動産セクターを選好しています。格付け別では、不安定な市場環境が続く環境下、ハイイールド債の中でも相対的に高格付けのB格およびBB格の比率を高めに維持しました。

－ 17 －

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）

UBS短期円金利ファンド（適格機関投資家向け）のポートフォリオについて

当ファンドは、わが国のコマーシャル・ペーパーを含む短期金融商品および内外の円建ての公社債を主たる投資対象とし、円短期金利を上回る信託財産の安定的な成長を目指して運用を行いました。当期におきましては、利回りの優位性を勘案しつつ、コール・ローン等での運用を行いました。

ベンチマークとの差異について
当ファンドは、ファンド・オブ・ファンズであり、運用の目標となるベンチマークや投資対象資産の市場動向を説明する代表的な指数（参考指数）はありません。

分配金について
当期は、市況動向等を勘案し、分配は行いませんでした。なお、分配にあてなかった利益につきましては、運用の基本方針に基づいて運用いたします。
分配原資の内訳
項

目

当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外

翌期繰越分配対象額（1万口当たり・税引前）
第3期

2020年11月26日～2021年5月25日－円（    －％）－円－円

1,004円（注1）「当期の収益」は「経費控除後の配当等収益」および「経費控除後の有価証券売買等損益」から分配に充当した金額です。また、「当期の収益以外」は、「収益調整金」および「分配準備積立金」から分配に充当した金額です。
（注2）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注3）「当期の収益」、「当期の収益以外」は小数点以下切捨てで算出しているため、合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）

今後の運用方針
投資環境の見通し

景気回復が進む中、中国当局は景気配慮型の政策スタンスを転換し、中立的な姿勢をとっています。また、特定のセクターにおける債務圧縮（デレバレッジ）に取り組むほか、企業のバランス
シート健全化に向け新たな規制を導入するなど、債務管理の改善を進めています。こうした動きは、
社債セクター全体にはプラスに作用すると見込まれる一方、個別企業の資金調達にはより厳しい環
境になりうると予想されます。このため、中国ハイイールド債券の投資においては、綿密なクレ
ジット・リサーチがこれまで以上に重要になると考えています。
全体としては、中国ハイイールド債券の見通しは良好と考えます。経済活動の着実な回復や、発行体企業の健全なクレジット・ファンダメンタルズに加え、中国当局が金融市場の安定を維持する
姿勢を維持していることなどが、引き続き市場を下支えすると思われます。また、海外のハイイー
ルド債券市場と比較した利回り面での魅力も、中国ハイイールド債券市場の追い風になると見込まれます。一方でリスク要因として、新型コロナウイルスの感染再拡大やワクチンの接種ペース鈍化、
また米中関係の悪化などにより、市場の値動きが不安定化する可能性に留意しています。

当ファンドの今後の運用方針

UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）Class J JPYmdistへの投資比率を高位に維持する方針です。

UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）
Class J JPY-mdistの今後の運用方針
引き続き、主として大中華圏（中国・香港・マカオ等を含みます。）の企業等の発行するハイイールド債券に実質的に投資を行い、信託財産の中長期的な成長を目指します。

UBS短期円金利ファンド（適格機関投資家向け）の今後の運用方針
短期金融市場の状況を注視しつつ、コール・ローン等で運用する予定です。

お知らせ
該当事項はありません。

－ 19 －

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）

当ファンドの概要
商品分類

追加型／海外／債券

信託期間

信託設定日（2019年11月29日）から2029年11月26日まで

運用方針

投資信託証券への投資を通じて、主として、大中華圏（中国・香港・マカオ等を含みます。）の企業等の発行するハイイールド債券に投資を行い、信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。原則として対円での為替ヘッジを行いません。
外国投資信託であるUBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）Class J JPY-mdist（以下「指定外国投資信託」といいます。）および国内投資信託であるUBS短期円金
利ファンド（適格機関投資家向け）（以下「指定内国投資信託」といいます。）の投資信託証券を主要投資対象とします。

主要投資対象UBS （ HK ） フ ァ ン ド ・ シ

リ ー ズ － チ ャ イ ナ ・ ハ イ ・ 大中華圏（中国・香港・マカオ等を含みます。）の企業等の発行するハ
イールド・ボンド（USD）- イイールド債券を主要投資対象とします。
Class J JPY-mdist
UBS短期円金利ファンド（適 わが国のコマーシャル・ペーパーを含む短期金融商品および内外の円建
格機関投資家向け）ての公社債を主要投資対象とします。
指定外国投資信託証券への組入れについては高位を維持することを基本とします。なお、指定外国投資信託と指定内国投資信託との投資比率については、収益性と流動性を鑑み特に制限を設けませんが、通常の運用状況においては指定外国投資信託の受益証券への投資割合を原則として90％以上とします。

運用方法

UBS （ HK ） フ ァ ン ド ・ シ 大中華圏（中国・香港・マカオ等を含みます。）の企業等の発行するハリ ー ズ － チ ャ イ ナ ・ ハ イ ・ イイールド債券を主要投資対象とし、信託財産の中長期的な成長を目指
イールド・ボンド（USD）- して運用を行います。外貨建資産については、原則として対円での為替Class J JPY-mdist
ヘッジを行いません。
国庫短期証券（TDB）3ヵ月の金利を目安に運用を行います。
UBS短期円金利ファンド（適 原則として、購入時において短期格付はA-1/P-1/a-1/J-1以上、長期格
格機関投資家向け）
付はA3/A-以上の格付けが付与されたものに投資を行い、ポートフォリ
オの平均デュレーションは、原則として一定の範囲内で変動させます。

分配方針

毎決算時（毎年5月25日および11月25日。ただし、休業日の場合は翌営業日とします。）に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。
①分配対象額の範囲は、経費控除後の繰越分を含めた配当等収益および売買益（評価益を含みます。）
等の全額とします。
②収益分配金額は、上記①の範囲内で、市況動向等を勘案して委託者が決定します。ただし、委託者の判断で、分配を行わないことがあります。
③収益の分配にあてなかった利益については、運用の基本方針に基づいて元本部分と同一の運用を行います。

※資金動向、信託財産の規模および市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）

代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2016年5月末～2021年4月末）

75

59.8

50
25
0

62.7

42.1
13.6

10.0

6.0

4.4

9.0

△0.9

-25
-50

←最大値
←平均値
←最小値

1.0

△4.0
△17.5

△22.0
当ファンド

9.3

日本株

先進国株

11.4
1.6

日本国債

2.3

△12.3

△15.0

先進国債

新興国債

△26.1
新興国株

19.3

＊全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
＊2016年5月から2021年4月の5年間（当ファンドは2020年11月から2021年4月）の各月末における1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
＊騰落率は直近の月末から最大60ヵ月さかのぼった算出結果であり、当ファンドの決算日に対応したものではありません。
＊騰落率は、税引前の分配金を再投資したものとみなして計算しており、実際の基準価額に基づいて計算した騰落率と異なる場合があります。

各資産クラスの指数
日 本 株

東証株価指数（TOPIX）（配当込み）

東証株価指数（TOPIX）に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、株式会社東京証券取引所に帰属します。

先進国株

MSCIコクサイ・インデックス（配当込み、円換算ベース）

新興国株

MSCIエマージング・マーケット・
インデックス（配当込み、円換算ベース）

日本国債

NOMURA-BPI国債

NOMURA-BPIに関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村證券株式会社に帰属します。

先進国債

FTSE世界国債インデックス（除く日本、円換算ベース）

FTSE世界国債インデックスに関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、FTSE Fixed Income LLCに帰属します。

新興国債

JPモルガンGBI-EMグローバル・
ディバーシファイド（円換算ベース）JPモルガンGBI-EMグローバル・ディバーシファイドに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、J.P.Morgan Securities LLCに帰属します。

MSCIインデックスに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、
MSCI Inc.に帰属します。

（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。
各資産クラスの騰落率について
騰落率は、データソースが提供する各指数をもとに株式会社野村総合研究所が計算しております。株式会社野村総合研究所
および各指数のデータ提供者は、その内容について、信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性を含む一切の保証を行いません。また、当該騰落率に関連して資産運用または投資判断をした結果生じた損害等、当該騰落率の利用に起因する損害及び一切の問題について、何らの責任も負いません。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）

ファンドデータ
当ファンドの組入資産の内容 （2021年5月25日現在）

組入上位ファンド（銘柄数：2銘柄）
銘 柄
UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）- Class J JPY-mdist
UBS短期円金利ファンド（適格機関投資家向け）

比率（％）
99.3
0.0

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する評価額の割合です。

国・地域別配分

資産別配分
その他
0.7％

国内投資信託0.0％

外国投資信託
99.3％

通貨別配分

日本
0.0％

日本円
100.0％

香港
100.0％（注1）「資産別配分」、「通貨別配分」の比率は当ファンドの純資産総額に対する評価額の割合、「国・地域別配分」の比率は当ファンドのポートフォリオ部分に対する評価額の割合です。
（注2）組入全銘柄に関する詳細な情報等については、「運用報告書（全体版）」でご覧いただけます。

純資産等
項

第3期末
2021年5月25日

目

純資産総額
受益権総口数
１万口当たり基準価額

7,739,048円
7,316,293口
10,578円（注）当期（第3期）中における追加設定元本額は1,714,843円、同解約元本額は1,769,784円です。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）

組入上位ファンドの概要 （2019年12月31日現在）◆UBS（HK）ファンド・シリーズ－チャイナ・ハイ・イールド・ボンド（USD）- Class J JPY-mdist
基準価額の推移 （2019年12月1日～2019年12月31日）
組入上位10銘柄（銘柄数合計：88銘柄）（円）
10,100

銘柄名

GREENLAND GLB INVST SER EMTN (REG) (REG S) 9.125% 27MAY2020

RONSHINE CHINA (REG) (REG S) 8.95% 22JAN2023
SANDS CHINA LTD SER WI (REG) 5.4% 08AUG2028
PHOENIX LEAD LTD 4.85% PERP 29DEC2049
CIFI HOLDINGS GROUP (REG S) VAR PERP 29DEC2049

10,05010,0009,950

MGM CHINA HOLDINGS LTD SER REGS (REG) (REG S) 5.875% 15MAY2026

9,900

COUNTRY GARDEN HLDG CO (REG) (REGS) 7.5% 09MAR2020
LOGAN PROPERTY HOLDINGS (REG) (REG S) 5.25% 23FEB2023

9,850
9,800
2019/12/1

2019/12/31（年/月/日）WYNN MACAU LTD SER REGS (REG) 4.875% 01OCT2024
LAI FUNG BONDS 2018 LTD (REG) (REGS) 5.65% 18JAN2023

国・地域別配分

資産別配分
その他
4.4％

債券
95.6％

香港
13.8％

種別
社債
社債
社債
社債
社債
社債
社債
社債
社債
社債

比率(％)
2.9
2.2
2.2
2.1
2.1
2.0
2.0
2.0
2.0
1.9

通貨別配分

その他
7.2％

中国
79.0％

米ドル
100.0％（注1）「基準価額の推移」は組入ファンドの直近の計算期間、「組入上位10銘柄」、「資産別配分」、「国・地域別配
分」、「通貨別配分」は組入ファンドの直近の決算日現在のものです。
（注2）「組入上位10銘柄」、「資産別配分」、「通貨別配分」の比率は組入ファンドの純資産総額に対する評価額の割合、「国・地域別配分」の比率は組入ファンドのポートフォリオ部分に対する評価額の割合です。
（注3）「国・地域別配分」は、発行国・地域または投資国・地域を表示しております。
（注4）「通貨別配分」はポートフォリオ部分について表示しており、預金およびその他資産（負債控除後）は「その他」に含めて表示しております。
（注5）上記のポートフォリオの内容は、監査済みアニュアルレポートの情報に基づき作成しています。

1万口当たりの費用明細
当該情報は開示されていないため、記載しておりません。

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UBS中国ハイイールド債券ファンド（年2回決算型・為替ヘッジなし）

組入上位ファンドの概要 （2020年9月17日現在）◆UBS短期円金利ファンド（適格機関投資家向け）
基準価額の推移 （2019年9月17日～2020年9月17日）
組入上位銘柄（円）
2020年9月17日現在、有価証券等の組入れは9,980ありません。
9,960
9,940
9,920
9,900
2019/9/17

2020/9/17（年/月/日）

国・地域別配分
通貨別配分
2020年9月17日現在、有価証券等の組入れはありません。

資産別配分

コール・ローン等
100.0％

日本円
100.0％（注1）「基準価額の推移」は組入ファンドの直近の計算期間、「組入上位銘柄」、「資産別配分」、「国・地域別配分」、「通貨別配分」は組入ファンドの直近の決算日現在のものです。
（注2）「組入上位銘柄」、「資産別配分」、「通貨別配分」の比率は組入ファンドの純資産総額に対する評価額の割合、「国・地域別配分」の比率は組入ファンドのポートフォリオ部分に対する評価額の割合です。
（注3）上記のポートフォリオの内容は、組入れられたファンドの投資資産を表示しております。

1万口当たりの費用明細
項

目

信託報酬
（投信会社）（販売会社）（受託会社）
その他費用
（その他）
合計

当期
2019/9/18～2020/9/17
金額
比率4円
0.044％（1）（0.011）（0）（0.001）（3）（0.032）00.002（0）（0.002）
4
0.046※期中の平均基準価額は9,939円です。
（注1）「1万口当たりの費用明細」は、直近の計算期間のものです。費用項目の概要については、2ペー
ジ「1万口当たりの費用明細」の項目の概要をご参照ください。
（注2）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は、追加、解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注3）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注4）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未
満は四捨五入してあります。

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