23-D-1160

2023 年 12 月 15 日
株式会社日本格付研究所（JCR）は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

ニデック株式会社 （証券コード：6594）（旧 日本電産株式会社）【据置】
長期発行体格付
格付の見通し債券格付ＡＡ
安定的ＡＡ■格付事由(1) 総合モーターメーカー。ハードディスクドライブ（HDD）用、車載用、家電・商業・産業用などの各種モータのほか、FA 機器や工作機械などの機器装置や電子・光学部品を手掛ける。HDD 用モータのほか、各種ファンモータや電動パワーステアリング用モータなど世界トップシェアを持つ製品群を複数有する。近年は車載、家電・商業・産業用、機器装置を成長領域として位置づけ、事業規模の拡大に注力している。とりわけE-Axle 事業では、EV 普及を見据えた生産体制の構築とコスト競争力の強化を進めている。
(2) 業績は成長軌道に戻りつつある。23/3 期は構造改革費用を主因に大幅減益となったが、24/3 期は各事業における価格転嫁の進展、固定費圧縮や原価改善の取り組みにより利益の V 字回復が見込まれる。従来主力であった HDD 用モータは市場全体の縮小を受けて厳しいが、高効率の大型モータやバッテリーエネルギー貯蔵システムなどの産業向けの受注が好調であるほか、M&A による工作機械事業の強化など成長領域への事業転換は着実に進んでいる。最注力分野である E-Axle 事業は中国市場の環境悪化を受けて黒字化が 25/3期以降にずれ込む公算だが、欧州での拡販などにより黒字化の蓋然性は高まっている。必要な成長投資を厳選して実行しており、財務の健全性にも変化はない。以上より、格付を据え置き、見通しを安定的とした。
(3) 24/3 期の営業利益（IFRS）は 2,200 億円（前期比 2.2 倍）と、過去最高が計画されている。中国をはじめ世界的な景気減速を受けて製品需要は必ずしも強くはないが、自動車生産の復調に伴う車載オーガニックの回復、環境意識の高まりを背景にエネルギー効率の高い産業用モータの販売が増加するなど、グループ全体の収益力は高まる見通し。また、機器装置では買収した子会社の収益貢献が進み、高い利益率を維持できている。当面の注目点は E-Axle 事業であり、25/3 期から連結化予定の Nidec PSA emotors での拡販や原価低減が図られた第 3 世代品の早期投入などにより、成長軌道に乗せることができるかフォローしていく。
(4) 24/3 期第 2 四半期末の親会社所有者帰属持分比率は 50.8％（前年同期末 50.2％）、ネット DER は 0.29 倍（同0.30 倍）。近年は原材料価格の高騰やサプライチェーン混乱の影響などにより運転資金負担が増加していたが、在庫削減など CCC 改善活動を通じてキャッシュフロー創出力を高めている。継続的な M&A 戦略に変化はみられないものの、近時は大型案件がなく、財務への影響は限定的に留まっている。引き続き、財務健全性に配慮した財務運営が行われるとみられ、当面は財務基盤の強化が進むと JCR は判断している。
（担当）関口博昭・村松■格付対象
発行体：ニデック株式会社【据置】対象

長期発行体格付対象

第 13 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）

格付

見通しAA

安定的発行額

発行日300 億円 2022 年 7 月 12 日

償還期日2025 年 7 月 11 日

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利率

格付0.250%

AA直樹

対象発行額第 14 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
第 15 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
第 16 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）

発行日

利率

格付

2032 年 7 月 12 日

0.549%

AA

200 億円 2022 年 11 月 24 日 2025 年 11 月 21 日

0.250%

AA

500 億円 2022 年 11 月 24 日 2027 年 11 月 24 日

0.440%

AA200 億円 2022 年 7 月 12 日

償還期日格付提供方針等に基づくその他開示事項
信用格付を付与した年月日：2023 年 12 月 12 日
信用格付の付与について代表して責任を有する者：殿村
主任格付アナリスト：関口 博昭

成信

評価の前提・等級基準：
評価の前提および等級基準は、JCR のホームページ（https://www.jcr.co.jp/）の「格付関連情報」に「信用格付の種類と記号の定義」（2014 年 1 月 6 日）として掲載している。
信用格付の付与にかかる方法の概要：
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCR のホームページ（https://www.jcr.co.jp/）の「格付関連情報」に、「コーポレート等の信用格付方法」（2014 年 11 月 7 日）、「電機」（2011 年 7 月 13 日）として掲載している。
格付関係者：（発行体・債務者等）

ニデック株式会社

本件信用格付の前提・意義・限界：
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCR の現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するものではない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。また、
本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCR が格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者：
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要：
JCR は、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
格付関係者による関与：
本件信用格付の付与にかかる手続には格付関係者が関与した。
JCR に対して直近 1 年以内に講じられた監督上の措置： なし■留意事項
本文書に記載された情報は、JCR が、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、またはその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCR は、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCR は、当該情報の誤り、遺漏、または当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCR は、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCR の格付は意見の表明であって、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするものでもありません。JCR の格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として発行体より手数料をいただいて行っております。JCR の格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCR が保有しています。JCR の格付データを含め、本文書の一部または全部を問わず、JCR に無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。

■NRSRO 登録状況
JCR は、米国証券取引委員会の定める NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）の 5 つの信用格付クラスのうち、以下の 4 クラスに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則 17g-7(a)項に基づ
く開示の対象となる場合、当該開示は JCR のホームページ（https://www.jcr.co.jp/en/）に掲載されるニュースリリースに添付しています。

■本件に関するお問い合わせ先
情報サービス部

TEL：03-3544-7013

FAX：03-3544-7026

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