浜銀総合研究所 調査部
2017年10月２日

調 査 速 報

国内新車販売統計（2017年９月）
軽の好調で新車販売の季調値は２か月連続で増加。
在庫削減が進み、生産への下方圧力は緩和

主任研究員
深尾 三四郎
０４５－２２５－２３７５
fukao@yokohama-ri.co.jp

要 約 軽乗用車の販売好調が９月新車販売の増加をけん引。一方で、登録乗用車と貨物車は減少。
 新車乗用車輸出は増加。米国以外の主要地域向け輸出拡大がけん引。
 欧米向け輸出減速と国内買替え需要の減退リスクの高まりに要警戒だが、在庫減少で減産圧力は緩和。
１．17 年９月国内新車販売台数は季節調整済年率換算値で前月比 3.2％増の 549 万台
10 月２日発表の 2017 年９月の国内新車販売台数（登録車＋軽自動車、貨物車含む）は前年同月比 3.9％増と 11 か月連続の前年超えとなり、季調済年率換算値(X-12-ARIMA にて当社試算、以下 SAAR)でみた９月の販売台数も前月比 3.2％増の 549 万台と、２か月連続の増加となった（図表１）。
本年４～９月の国内新車販売台数の平均 SAAR は 524 万台と、昨年度実績 508 万台を上回っており、内需は堅調である。もっとも、車検更新車両台数が今後落ち込む可能性が高いことから、買い替え需要の減退が下期の販売に向けてのリスク要因となると考える。本年２月から減少基調となっていた継続検査件数（車検）の SAAR は８月に増加したが（図表２）、過去の SAAR 実績から試算した車検の理論値は年末に向けて落ち込む見通しである（図表３）。
内訳をみると、９月の登録乗用車の販売台数（SAAR）は前月比 0.7％減の 301 万台となった一方で（図表４）、軽乗用車の SAAR は同 22.4％増の 165 万台と大幅に増加した（図表５）。軽乗用車と軽商用車を合わせた軽自動車販売台数の SAAR は同 18.4％増の 208 万台と、２か月連続で増加し、年率 200 万台超えの強い数字となった（図表６）。軽乗用車の新モデル投入効果が販売好調の背景にある。一方、貨物車（普通＋小型トラック）販売台数の９月の SAAR は同 21.1％減の 39.0 万台と失速したが（図表７）、同月に排ガス規制が強化されたことが背景にあり、８月に駆け込み需要が発生したことによる反動減が響いた。
新車乗用車輸出は伸長した。８月の乗用車輸出台数（軽乗用車と中古車を除く）は前年同月比 13.2％増、SAAR も前月比 4.5％増の 425 万台と堅調に推移した。米国以外の主要地域向けの輸出拡大が背景にある。もっとも、主要市場である米国、欧州の新車需要に頭打ち感があることから、新車の輸出環境に関しては依然として楽観は禁物である。

図表１ ８月国内新車販売（SAAR）は２か月連続の増加

鉱工業指数をみると、８月の乗用車生産は「在庫積み上がり局面」から「在庫積み増し局面」へと逆行した。欧米の自動車需要の減速懸念が新車販売台数(登録車+軽自動車、貨物車含む)
前年同月比、％季調済、千台
季節調整済年率換算値:SAAR(左軸)
7,000
100
前年同月比(右軸)
17年9月SAAR 549万台
6,500
前月比＋3.2％ 80
17年4～9月平均SAAR
524万台 60
6,000

払しょくできないことや、車検更新

5,500

40

車両が減少局面に入ることで内需が5,00020減退する可能性に引き続き要警戒で4,5000あるが、足元は在庫水準を抑えて生

4,000
3,500

産規律が上手く保たれており、減産3,000

圧力が和らいでいることは好材料で2,500ある。

-20
2013年度実績
569万台
前期比＋9.2％

2014年度実績
530万台
前期比▲6.9％

2015年度実績
494万台
前期比▲6.8％-40

2016年度実績
508万台
前期比＋2.8％-60-80.

2011年

121314151617

注１： 赤塗りマーカーは各年の1月実績値。
注２： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 日本自動車販売協会連合会、全国軽自動車協会連合会より作成

1

浜 銀 総 研

調 査 速 報

図表３ 車検更新車両は年末に向けて落ち込む公算

図表２ ８月車検更新車両（SAAR）は増加

車検更新期を迎える乗用車（含む軽）の推移
SAAR（t-36か月）、（右軸）
SAAR（t-60か月）、（右軸）
SAAR（t-84か月）、（右軸）
乗用車SAAR（t-36か月）＋（t-60か月）＋（t-84か月）、（左軸）千台
百万台
3016,000

前年同月比、％25

継続検査件数（車検）の推移

17年8月SAAR 2,177万台
前月比＋4.1％

2014,000

261512,000

241022520018-516-1028

原数値年率換算

14SAARの３か月後方移動平均値（左軸）12

2010年1112131415.

4,000
2,000
2,0000.

160.

17

2011年

注１： 赤いマーカーは各年の１月実績値。
注２： SAARはX-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が算出。
出所： 国土交通省のデータを基に作成

12131415.
16.
17

注１： 赤いマーカーは各年の１月実績値。
赤いマーカーは各年の１月実績値
注２： SAARはX-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が算出。
SAARはX-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が算出
出所： 日本自動車販売協会連合会のデータを基に作成

図表４ 登録乗用車販売（SAAR）は微減
登録乗用車新車販売台数

季調済、千台

6,000

4,000

6,000-20.

特に初回（３年目）車検更新車両の増加が顕著

8,000-25.

車検更新車両台数は17年１月をピークに減速

10,000

前年同月比（右軸）

1010,000

8,000-15

季節調整済年率換算値：SAAR（左軸）千台

2017年8月

図表５ 軽乗用車販売が大幅増

前年同月比、％季調済、千台3,000100

4,5004,000

前年同月比、％8080

17年9月SAAR 301万台
前月比▲0.7％

3,500

軽乗用車販売台数

2,5006060

17年9月SAAR 165万台
前月比＋22.4％

2,00040

3,00040

2,50020

1,50020

2,00001,00001,500-20
季節調整済年率換算値:SAAR(左軸)1,000500-40

前年同月比(右軸)

0-40.

.

1213141516172011年
注１： 赤塗りマーカーは各年の1月実績値。
注２： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 全国軽自動車協会連合会より作成

1213141516172011年
注１： 赤塗りマーカーは各年の1月実績値。
注２： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 日本自動車販売協会連合会より作成

図表６ ９月軽自動車販売（SAAR）は一気に 200 万台超え
季調済、千台3,500

軽自動車販売台数（軽乗用車+軽商用車）
季節調整済年率換算値:SAAR(左軸)前年同月比(右軸)

図表７ 貨物車販売は排ガス規制強化に伴う駆け込み需要発生の反動減が響く

前年同月比、％
80%

17年9月SAAR 208万台
前月比＋18.4％

2,500

季調済、千台
500

60%

450

40%

400

2,00020%350

1,5000%300

1,000-20%

250

500

前年同月比(右軸)

-60

500

3,000-20

季節調整済年率換算値:SAAR(左軸)2014年度実績 2015年度実績
2016度実績
217万台
181万台
172万台
前期比▲3.9％ 前期比▲16.6％ 前期比▲5.1％-40%

0-60%
.

200
150

貨物車販売台数

前年同月比、％
1008060
17年9月SAAR 39.0万台
前月比▲21.1％200
季節調整済年率換算値:SAAR(左軸)
SAARの３か月後方移動平均値（左軸）前年同月比(右軸)-20-40.

121314151617
2011年
注１： 赤塗りマーカーは各年の1月実績値。
注２： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 日本自動車販売協会連合会より作成

121314151617
2011年
注１： 赤塗りマーカーは各年の1月実績値。
注２： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 全国軽自動車協会連合会より作成

240

浜 銀 総 研.

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２．８月新車乗用車輸出台数（SAAR）は伸長。需要頭打ちの欧米市場向け輸出動向に引き続き要警戒
９月 28 日に公表された８月の乗用車輸出台数（軽乗用車と中古車を除く）は前年同月比 13.2％増となり、SAAR も前月比 4.5％増の 425 万台と増加した（図表８）。なお、17 年１～８月の乗用車輸出台数の平均 SAAR は 403 万台と昨年実績 402 万台を若干上回っている。主要仕向地別でみると（図表９）、米国以外の主要地域向けの輸出が増加した。３か月後方移動平均値で見たトレンドが増加に転じたことが明るい材料だが、需要に頭打ち感のある米国と欧州向けの輸出に対し下方圧力が強い状況が続いており、依然として楽観は禁物と考える。足元の新興市場向けの輸出増加が今後も継続するかにも注意したい。
日本にとって最大の輸出先である米国の新車販売台数（SAAR）は、８月に前月比 2.8％減の 1,616 万台（当社試算）と減少し、３か月後方移動平均値でみたトレンドは減少基調に転じた。SAAR は 1,700 万台を下回る低い水準で低空飛行を続けている（図表 10）。メーカー各社による販売奨励金が高水準で推移していることから、足元の需要は脆弱性が高く、米国新車販売には依然下振れ余地がある。従って、同国向けの輸出が今後切り上がって、輸出の大きな押し上げ要因になると期待するのは難しい。
米国に次ぐ主要仕向け地である欧州でも需要に頭打ち感がある。８月の販売台数（SAAR）は前月比 3.1％増加したが、３か月後方移動平均値でみるトレンドは停滞している（図表 11）。同地域向けの輸出も今後上向いていくと予想するのは難しい。
一方、中国の乗用車小売台数は、８月は前年同月比 6.2％増と４か月連続で１桁％の低調な結果となったが、流通在庫は大きく減少し、健全な水準となった（図表 12）。乗用車販売台数（生産に近い工場出荷ベース）では、８月の SAAR は前月比 0.7％増とマイルドな増加となったが、完成車メーカーが在庫削減のために生産を抑制した可能性がある（図表 13）。生産調整リスクが減退し、中国向けの輸出に関しては下方圧力が和らいだと考える。

図表８ ８月乗用車輸出（SAAR）は増加
新車乗用車輸出台数：全国季調済、千台5,000

前年同月比、％100

17年8月SAAR 425万台
前月比＋4.5％

4,500

80

4,00060

3,500

17年1～8月平均SAAR403万台

403,00020

2,50002,000-20
季節調整済年率換算値：SAAR（左軸）
SAARの３か月後方移動平均値（左軸）前年同月比（右軸）

1,500
1,000
500

12年 399万台
前年比＋8.6％

13年 391万台
前年比▲1.9％

14年 372万台
前年比▲4.8％

15年 387万台
前年比＋4.1％-40-6016年 402万台
前年比＋3.7％

-800
2011年

121314

15

16.

.

-100
17

注１： 赤塗りマーカーは各年の１月実績値。
注２： ノックダウンを除く。
注３： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 財務省「貿易統計」より作成

3浜 銀 総 研

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図表９ ８月輸出台数（SAAR）は米国向け以外の主要仕向け地への輸出が軒並み増加
米国向け新車乗用車輸出台数

季調済、千台2,000

前年同月比、％
80

1,500

1,000
季節調整済年率換算値：SAAR（左軸）
SAARの３か月後方移動平均値（左軸）前年同月比（右軸）500

12年 167万台
前年比＋19％13年 170万台
前年比＋2％

14年 151万台
前年比▲11%

17年8月SAAR 177万台
前月比▲0.9％
15年 158万台
前年比＋4％

16年 171万台
前年比＋8％

EU圏（28か国）向け新車乗用車輸出台数

季調済、千台 季節調整済年率換算値：SAAR（左軸）
800

60

700

40600

4020500200

400-20300-40200-60

100

1213

1415

16

17

前月比＋36.0％

400
300
200
100

13年 41万台
前年比+13%

14年 43万台
前年比+5%

15年 50万台
前年比＋15%6013141516350

450

13141516.
17

前年同月比、％
80

17年8月SAAR 40万台
前月比＋40.6％

SAARの３か月後方移動平均値（左軸）前年同月比（右軸）

400

40300

20250

0-20200-20150
100

12年 36万台
前年比＋19％13年 33万台
前年比▲10％14年 29万台
前年比▲10％15年 31万台
前年比＋4％-40

16年 31万台
前年比＋1％

-60

50-80

0.

17

2011年

1213141516.
17

注１： 赤塗りマーカーは各年の１月実績値。
注２： ノックダウンを除く。
注３： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 財務省「貿易統計」より作成

ASEAN向け新車乗用車輸出台数
前年同月比、％17年8月SAAR 7.4万台 80
前月比＋13.0％

季調済、千台

前年同月比、％
8012060

100

SAARの３か月後方移動平均値（左軸）前年同月比（右軸）

季節調整済年率換算値：SAAR（左軸）
SAARの３か月後方移動平均値（左軸）前年同月比（右軸）

60
40

40250

202000150-20

17年8月SAAR 18万台
前月比＋7.4％

100
12年 17万台
前年比▲12％

13年 18万台
前年比＋3％

14年 22万台
前年比＋22％

15年 17万台
前年比▲21％

80

20

60

0-20

40-40-40

16年 19万台
前年比＋14％-60

20

12年 7.4万台
前年比×1.3

13年 5.2万台
前年比▲30％14年 5.0万台
前年比▲5％

15年 5.7万台
前年比＋16％

16年 7.0万台
前年比＋22％-60

0-80

0.

60

350.

300

50-60

豪州向け新車乗用車輸出台数

注１： 赤塗りマーカーは各年の１月実績値。
注２： ノックダウンを除く。
注３： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 財務省「貿易統計」より作成

中国向け新車乗用車輸出台数
季調済、千台
季節調整済年率換算値：SAAR（左軸）400

12季調済、千台
季節調整済年率換算値：SAAR（左軸）500-80.

-40

16年 60万台
前年比＋18％0-40

16年 35万台
前年比▲25%012

15年 51万台
前年比＋12％

20-60

2011年

14年 45万台
前年比＋23％

注１： 赤塗りマーカーは各年の１月実績値。
注２： ノックダウンを除く。
注３： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 財務省「貿易統計」より作成

40

12年 36万台
前年比+26%

13年 37万台
前年比▲7％-20-80
2011年

中東向け新車乗用車輸出台数
前年同月比、％季調済、千台季節調整済年率換算値：SAAR（左軸）600
17年8月SAAR 33万台 80500

12年 40万台
前年比▲24％.

注１： 赤塗りマーカーは各年の１月実績値。
注２： ノックダウンを除く。
注３： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 財務省「貿易統計」より作成

SAARの３か月後方移動平均値（左軸）前年同月比（右軸）017年8月SAAR65万台
前月比＋6.5％.

.
2011年

600-800

前年同月比、％80

SAARの３か月後方移動平均値（左軸）前年同月比（右軸）-80.

.

121314151617
2011年
注１： 赤塗りマーカーは各年の１月実績値。
注２： ノックダウンを除く。
注３： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 財務省「貿易統計」より作成

2011年

1213141516.
17

注１： 赤塗りマーカーは各年の１月実績値。
注２： ノックダウンを除く。
注３： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 財務省「貿易統計」より作成

4浜 銀 総 研

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図表 10 ８月米国新車販売のトレンドは再び減少に転じた
前年同月比、％
403020100-10
17年8月SAAR 1,616万台-20前月比▲2.8％-30
季節調整済年率換算値:SAAR(左軸)-40
SAARの３か月後方移動平均値（左軸）-50
前年同月比(右軸)-60.

季調済、百万台
191817161514131211109

米国新車販売台数

091011121314151617
2007 08年
注１： 赤塗りマーカーは各年の1月実績値。
注２： SAARは米国センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： Autodata及びBloombergのデータより作成

図表 11 欧州新車販売は減速基調続く
EU27か国乗用車新車登録台数

季調済、百万台
16

前年同月比、％17年8月SAAR 1,527万台
前月比＋3.1％

30142012101008-10
季節調整済年率換算値:SAAR(左軸)
SAARの３か月後方移動平均値(左軸)前年同月比(右軸)64-20-30.

2008年

09101112131415.

1617

注１： 赤塗りマーカーは各年の1月実績値。
注２： SAARは米国センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 欧州自動車工業会（ACEA）のデータより作成

図表 12 中国では乗用車流通在庫の過剰感払拭
VIA指数

中国：在庫早期警戒指数（VIA）と乗用車小売台数の推移

65555045
VIA：在庫早期警戒指数（左軸）
乗用車小売台数前年同月比（右軸）

35.

.
2013年

141530282624222018161412108650403020100-10-20-30-40-5016.

前年同月比、％

中国乗用車販売台数

季調済、百万台
前年同月比、％

6040

図表 13 中国乗用車販売（出荷）の増加傾向続く
17年8月SAAR 2,643万台
前月比＋0.7％

季節調整済年率換算値:SAAR(左軸)
SAARの３か月後方移動平均値（左軸）前年同月比(右軸)

2013年
1,793万台
前年比+16%

2014年
1,970万台
前年比+10%

1314

2015年
2,111万台
前年比+7%

2016年
2,438万台
前年比+15%

1516.

17.
11

注１： 赤塗りマーカーは各年の1月実績値。
注２： 乗用車小売台数は微型バン（軽自動車バン）を除く。
注３： VIAは50を下回る場合がディーラーでの在庫水準が適正、50を上回る場合が在庫過多。
出所： 中国汽車流通協会（CADA）、全国乗用車市場信息連席会（CPCA）データより浜銀総合研究所作成

51280706050403020100-10-20-30-40.

172010年
注１： 赤塗りマーカーは各年の1月実績値。
注２： 工場出荷ベース。
注３： SAARは米センサス局法X-12-ARIMAにて浜銀総合研究所が試算。
出所： 中国汽車工業協会（CAAM）のデータより作成

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３．乗用車生産は「在庫積み増し局面」に逆戻り。生産への下方圧力が弱まる
鉱工業指数（速報値）を見ると、８月の乗用車生産は前月比で増加したが、在庫は減少した。在庫循環図上では（注）、乗用車生産は「在庫積み上がり局面」から「在庫積み増し局面」に逆行した。在庫削減が進み、生産への下方圧力が弱まった（図表 14）。米国を中心に海外での自動車需要の減速懸念が払しょくできないことや、今後、車検更新車両が減少局面となることで内需が減退する可能性もあり、乗用車の減産リスクには引き続き要注意だが、足元では需要に合わせて生産規律は上手く保たれている状況である。
図表 15～17 では鉱工業指数から、普通、小型、軽乗用車別の各指数（生産、出荷、在庫）の推移と在庫循環図を示している。８月の普通乗用車の在庫は増加したが、生産活動は「在庫積み上がり局面」から「積み増し局面」へ逆戻りした。在庫健全性が高まり、生産への下方圧力が弱まった。
８月の小型乗用車の在庫は減少し、生産活動も普通乗用車同様に再度「在庫積み増し局面」へ移行した。減産により在庫は適正水準に収まっている。
軽乗用車も在庫は５か月連続で減少している。軽乗用車の生産は「在庫積み増し局面」が続いており、在庫水準は健全である。実需に合わせた生産の規律が上手く保たれている印象であり、目先、生産を調整するリスクは小さい。
（注）新モデルが発売されるタイミングで乗用車の出荷と在庫は大きく振れるため、各月の出荷・在庫（原数値）を３か月後方移動平均で均してから前年同月比と比較し、それぞれ変化率を X-軸（出荷）と Y-軸（在庫）でプロットしている。

図表 14 乗用車生産は再び「在庫積み増し局面」へ

乗用車の在庫循環図

鉱工業指数の推移：乗用車

60

季調済、2010年平均=100140

在庫積み上がり局面
在庫40（（12010080））

３か月
後
方
在移庫
動調平
整
均 -60
局値
面・
前
年
同月
月
比％

60
生産出荷

在庫2012
2013
2014
2015
2016
2010年 2011
注： 赤いマーカーは各年の１月実績。
出所： 経済産業省「鉱工業指数」より浜銀総合研究所が作成

.

.

40
2017

20
直近月
（2017年8月）

0-40-2002040

2009年1月-20

在庫
積み
増 60
し
局
面

-40

意図せざる在庫減局面-60
出荷（３か月後方移動平均値）・前年同月比％

注： 14年実績は□（黄色）、15年○（赤）、16年◇（緑）、17年□（青）でハイライト。
出所：経済産業省「鉱工業指数」を基に浜銀総合研究所が作成

6浜 銀 総 研

調 査 速 報

図表 15 普通乗用車の生産が「在庫積み増し局面」に逆戻り
普通乗用車の在庫循環図

鉱工業指数の推移：普通乗用車

20季調済、2010年平均=100120

在庫積み上がり局面
2011年1月

（在庫

３か月
後
方在移庫
動調平均 -20 整局値10080）

・
前
年
同
月
比％

60
生産

出荷

在庫直近月
在（2017年8月） 庫

積
み増 20し局
面

00面

40.

.

意図せざる在庫減局面

2012
2013
2014
2015
2016
2010年 2011
注： 赤いマーカーは各年の１月実績。
出所： 経済産業省「鉱工業指数」より浜銀総合研究所が作成-20出荷（３か月後方移動平均値）・前年同月比％2017

注： 14年実績は□（黄色）、15年○（赤）、16年◇（緑）、17年□（青）でハイライト。
出所：経済産業省「鉱工業指数」を基に浜銀総合研究所が作成

図表 16 小型乗用車も在庫削減が進み、「在庫積み増し局面」へ
小型乗用車の在庫循環図

鉱工業指数の推移：小型乗用車

100

季調済、2010年平均=100200

在庫積み上がり局面

出荷

在
在庫
庫

在庫（
（生産180３３かか
月
月
後
後
方
方
移移動動平平
均-100均値値160140））

120

・・
前
前
年
年
同
同
月
月
比
比％％

100
80
60

直近月
（2017年8月）

在庫
調
整局
面

在庫
積
み
増し局
面

00

100

意図せざる在庫減局面-100
出荷（３か月後方移動平均値）・前年同月比％

2011

2010年

2012

2013

2014

2015

2016

.

.

40

注： 14年実績は□（黄色）、15年○（赤）、16年◇（緑）、17年□（青）でハイライト。
出所：経済産業省「鉱工業指数」を基に浜銀総合研究所が作成

2017

注： 赤いマーカーは各年の１月実績。
出所： 経済産業省「鉱工業指数」より浜銀総合研究所が作成

図表 17 軽乗用車は「在庫積み増し局面」が続く
軽乗用車の在庫循環図
100

鉱工業指数の推移：軽乗用車
季調済、2010年平均=100

在庫積み上がり局面

400（

在庫

360

３か月
後
方移動
平
均-100値

320280240

生産出荷在庫）

200・
前
年
同
月
比％

160
120
80

2010年

2011

2012

2013

2014

2015

2016

在庫
調整局
面

直近月（2017年8月）
0-50

050

在庫
積
み
増し局
面

100-50

意図せざる在庫減局面

.

.

4050

2017

-100
出荷（３か月後方移動平均値）・前年同月比％

注： 赤いマーカーは各年の１月実績。
出所： 経済産業省「鉱工業指数」より浜銀総合研究所が作成

注： 14年実績は□（黄色）、15年○（赤）、16年◇（緑）、17年□（青）でハイライト。
出所：経済産業省「鉱工業指数」を基に浜銀総合研究所が作成

本レポートの目的は情報の提供であり、売買の勧誘ではありません。本レポートに記載されている情報は、浜銀総合研究所・調査部が信頼できると考える情報源に基づいたものですが、その正確性、完全性を保証するものではありません。

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