COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポートトビラシステムズ
4441 東証 1 部
企業情報はこちら >>>2021 年 10 月 21 日（木）執筆：客員アナリスト

水田雅展
FISCO Ltd. Analyst Masanobu Mizuta

FISCO Ltd.
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トビラシステムズ
4441 東証 1 部

2021 年 10 月 21 日（木）https://tobila.com/ir/█ 目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. モバイル向けの迷惑情報フィルタが主力. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. 大手通信キャリア向けが大半で顧客獲得コストの低い収益構造. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3. 2021 年 10 月期第 3 四半期累計は大幅増収増益.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4. 2021 年 10 月期通期は増収増益予想、2022 年 10 月期も収益拡大予想. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5. 市場開拓余地が大きく、さらなる成長の可能性.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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■会社概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 会社概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. 沿革........................................................ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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03■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 05
1. 事業概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. 顧客獲得コストの低い収益構造で営業利益率は高水準.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3. 主力製品・サービス.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4. 独自のデータベーステクノロジー.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5. モバイル向けフィルタサービス..... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6. 固定電話向けフィルタサービス..... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7. ビジネスフォン向けフィルタサービス.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
8. リスク要因と対策. ............................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 12
1. 2021 年 10 月期第 3 四半期業績（非連結）の概要. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. 事業別売上高の動向.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3. 財務状況. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 16
1. 2021 年 10 月期通期業績（非連結）予想の概要.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. 事業別売上高の計画.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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16■成長戦略----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 17
1. 成長戦略の全体像. ............................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. 研究開発・M&A 戦略....................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3. ダイレクトセールスも強化.............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4. さらなる成長の可能性...................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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■株主還元----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 22■ ESG 経営・SDGs への取り組み----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 23

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2021 年 10 月 21 日（木）https://tobila.com/ir/█ 要約
セキュリティ製品・サービスで社会問題解決に挑むテクノロジー企業
トビラシステムズ <4441> は、人々が安心して暮らせる世界を実現することを目指し、特殊詐欺の防止に有効な迷惑情報フィルタ「トビラフォン」など、人を守るセキュリティ製品・サービスで社会問題解決に挑むテクノ
ロジー企業である。
1. モバイル向けの迷惑情報フィルタが主力
迷惑情報フィルタ事業として、モバイル向けフィルタサービス、固定電話向けフィルタサービス、ビジネスフォ
ン向けフィルタサービスを展開している。独自のデータベーステクノロジーによって迷惑電話番号リストを作成し、利用者にとって未知の迷惑電話番号であっても自動的に着信拒否設定がなされる。社会問題の 1 つである
特殊詐欺の防止に有効なサービスである。主力製品「トビラフォン」をベースとするモバイル向けフィルタサー
ビスが売上高の約 8 割を占めて主力となっている。固定電話向けやビジネスフォン向けも市場開拓余地が大きいため注力分野としている。
2. 大手通信キャリア向けが大半で顧客獲得コストの低い収益構造
同社の製品・サービスの大半は、国内の大手通信キャリア（ソフトバンク、au、NTT ドコモ）や通信回線事業者が契約者向けに提供するオプションパックに組み入れられる形で提供している。定額またはオプションサー
ビス契約数・利用者数に応じた従量課金による契約を締結し、継続的かつ安定的な収益基盤となっている。また、プロモーションや販売代金の回収などは大手通信キャリアや通信回線事業者が行うため、同社にとっては顧客獲得コストの低い収益構造となっていることが特徴だ。このため同社の売上高営業利益率は 2019 年 10 月期
41.4%、2020 年 10 月期 40.4%、2021 年 10 月期第 3 四半期累計 42.6% と高水準で推移している。
3. 2021 年 10 月期第 3 四半期累計は大幅増収増益
2021 年 10 月期第 3 四半期累計の業績（非連結）は、売上高が前年同期比 17.2% 増の 1,057 百万円、営業利益が同 19.7% 増の 450 百万円、経常利益が同 28.6% 増の 449 百万円、四半期純利益が同 28.2% 増の 310 百万円だった。主力製品のストック収益が順調に拡大して大幅増収増益だった。

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2021 年 10 月 21 日（木）4441 東証 1 部

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要約

4. 2021 年 10 月期通期は増収増益予想、2022 年 10 月期も収益拡大予想
2021 年 10 月期通期業績（非連結）予想は従来予想を据え置いて、売上高が前期比 14.2% 増の 1,410 百万円、営業利益が同 3.7% 増の 517 百万円、経常利益が同 9.3% 増の 515 百万円、当期純利益が同 9.2% 増の 352 百万円としている。主力サービスが順調に伸長する見込みだ。増収率に比べて増益率が小幅にとどまる形だが、第3 四半期累計の進捗率が順調（売上高 75.0%、営業利益 87.1%、経常利益 87.3%、当期純利益 88.1%）なため、2022 年 10 月期以降の成長に向けて、第 4 四半期に広告宣伝費など積極的な先行投資を実行する見込みとしている。弊社では、2022 年 10 月期もさらに収益拡大基調となると見ている。
5. 市場開拓余地が大きく、さらなる成長の可能性
持続的な売上高と営業利益の向上を目指し、成長戦略としては、市場開拓余地が大きい既存の迷惑情報フィルタ事業の深耕に取り組むとともに、これまで培ってきたデータベーステクノロジーのノウハウを生かして、新たな事業領域への投資・新たな収益基盤の構築にも取り組む方針としている。当面は先行投資負担が発生するが、既存サービスの市場開拓余地は大きく、新たな事業領域も寄与して、さらなる成長可能性を秘めていると弊社では考えている。
Key Points

・迷惑情報フィルタ「トビラフォン」などで社会問題解決に挑むテクノロジー企業
・2021 年 10 月期は増収増益予想、2022 年 10 月期も収益拡大予想
・市場拡大余地が大きく、新たな事業領域も寄与してさらなる成長の可能性

業績推移
売上高（左軸）営業利益（右軸）

（百万円）
1,600

（百万円）
600
498
406

1,200

800

450

300

228

1,234
400

517

842

1,410

981

150

0

0
18/10期

19/10期

20/10期

21/10期（予）出所：決算短信よりフィスコ作成

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4441 東証 1 部

2021 年 10 月 21 日（木）https://tobila.com/ir/█ 会社概要迷惑情報フィルタ「トビラフォン」などを展開するテクノロジー企業
1. 会社概要
同社は、人々が安心して暮らせる世界を実現することを目指し、特殊詐欺の防止に有効な迷惑情報フィルタ「トビラフォン」など、人を守るセキュリティ製品・サービスで社会問題解決に挑むテクノロジー企業である。企業
理念に「私たちの生活

私たちの世界をよりよい未来につなぐトビラになる」を掲げ、さまざまな課題解決を革新的なテクノロジーで実現するための研究開発・製品開発に取り組んでいる。
本社所在地は名古屋市中区錦で、事業拠点は名古屋本社のほか、東京支店（東京都千代田区神田須田町）に展開している。
なお、迷惑 Web 広告コンテンツをブロックする iOS アプリを展開する合同会社 280blocker を 2021 年 8 月
31 日付で完全子会社化し、2021 年 10 月 26 日付で吸収合併した。また 2020 年 12 月に顧客接点クラウド「カイクラ」を展開する ( 株 ) シンカ（東京都新宿区）に出資、2021 年 8 月に名古屋大学発ベンチャーでエンター
テインメント・イベントに寄与するサービスを提供する ( 株 )Sonoligo（名古屋市中村区）に出資、2021 年 9月に通話アプリ開発の ( 株 )ageet（京都府向日市）と資本業務提携した。
2021 年 10 月期第 3 四半期末時点の総資産額は 1,730 百万円、純資産額は 1,403 百万円、資本金は 315 百万円、
自己資本比率は 81.1%、発行済株式数は 10,477,500 株（自己株式 95,950 株含む）である。
2. 沿革
2006 年 12 月に ( 株 )A&A tecnologia を岐阜県大垣市に設立、2008 年 8 月に本社を名古屋市中区丸の内に移
転、2011 年 6 月に迷惑電話の社会問題解決を目的に迷惑情報フィルタ「トビラフォン」を開発して販売開始した。その後 2012 年 1 月の愛知県警察との覚書締結を皮切りに、警察庁や各都道府県警察との覚書締結によって、国内では唯一警察と連結して特殊詐欺に関する情報提供を受ける体制を構築している。
また 2013 年 2 月に ( 株 ) ウィルコム（現ソフトバンク ( 株 )）と迷惑電話データベース提供契約締結、2015
年 7 月にスマートフォン用迷惑情報フィルタアプリを ( 株 )NTT ドコモの「あんしんナンバーチェック」に提供開始、2015 年 11 月にフィーチャーフォン用迷惑情報フィルタアプリをソフトバンクの「迷惑電話ブロック」に提供開始、2016 年 2 月にスマートフォンアプリ「トビラフォンモバイル for au」を KDDI<9433> の au スマー
トパスプラットフォームを通して提供開始するなど、大手通信キャリア（NTT ドコモ、ソフトバンク、au）向
けを中心に提供先を拡大している。

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2021 年 10 月 21 日（木）4441 東証 1 部

https://tobila.com/ir/

会社概要

2015 年 11 月には本社を現在の名古屋市中区錦に移転、2017 年 6 月にはビジネスフォン向け迷惑情報フィル
タ「トビラフォン Biz 光回線用」の販売を開始、2020 年 3 月にはクラウド型ビジネスフォンサービス「トビラフォ
ン Cloud」の販売を開始、2021 年 5 月には東海地区を対象に次世代の起業家を育成・支援する Tongali プロジェ
クト（主幹：名古屋大学）で東海発ベンチャーとして初のプラチナスポンサーに就任している。
株式関係では、2019 年 4 月に東京証券取引所マザーズ市場へ新規上場、2020 年 4 月に東京証券取引所市場第一部銘柄に指定された。
なお、2022 年 4 月 4 日に移行予定の新市場区分に関しては、新市場区分における上場維持基準への適合状況に関する一次判定結果で、2021 年 7 月 9 日付で東京証券取引所より、プライム市場において規定される上場維持基準のうち流通株式時価総額に関する基準を充たしていない旨の通知を受けている。この結果に基づいて、上場維持基準への適合に向けた計画書を作成・開示する予定であり、上場維持基準に係る経過措置の適用を受けるとともに、流通株式時価総額の向上、コーポレートガバナンスの一層の充実に取り組むとしている。
沿革
年月

項目

2006年12月

岐阜県大垣市において ( 株 )A&A tecnologia を設立

2008年 8月

本社を名古屋市中区丸の内に移転

2010年 5月

社名をトビラシステムズ ( 株 ) に変更

2011年 6月

迷惑電話の社会問題解決を目的とした迷惑情報フィルタ「トビラフォン」を開発して販売開始

2012年 1月

愛知県警察と特殊詐欺電話の実証実験に関する覚書締結
以降、各都道府県警察との覚書締結を進め、特殊詐欺対策に関する情報提供を受ける体制を構築

2013年 2月

( 株 ) ウィルコム（現ソフトバンク ( 株 )）と迷惑電話データベース提供契約締結

2014年 6月

マカフィー ( 株 ) とスマートフォンアプリ「あんしんナンバーチェック」用の電話番号データベース提供の覚書締結2015年 3月

警察庁と特殊詐欺電話に関する覚書を締結し、特殊詐欺電話に関する情報提供を受ける体制を構築

2015年 7月

スマートフォン用迷惑情報フィルタアプリを ( 株 )NTT ドコモの「あんしんナンバーチェック」として提供開始

2015年11月

本社を名古屋市中区錦に移転
フィーチャーフォン用迷惑情報フィルタアプリをソフトバンク ( 株 ) の「迷惑電話ブロック」として提供開始

2016年 2月

スマートフォン用アプリ「トビラフォンモバイル
通じて提供開始

2016年11月

スマートフォン用迷惑情報フィルタアプリをソフトバンク ( 株 ) の「迷惑電話ブロック」として提供開始

2017年 4月

ホームゲートウェイ光電話向け迷惑情報フィルタを中部テレコミュニケーション ( 株 ) の「あんしん電話着信サービス」として販売開始

2017年 6月

ビジネスフォン向け迷惑情報フィルタ「トビラフォン Biz 光回線用」の販売開始

2017年12月

ドコモケータイ（iPhone）向け迷惑情報フィルタアプリを ( 株 )NTT ドコモの「あんしんナンバーチェック」として提供開始

2018年 3月

ホームゲートウェイ光電話向け迷惑情報フィルタを KDDI( 株 ) の「迷惑電話発着信ブロック」として提供開始

2018年 5月

三重県警察本部と特殊詐欺対策に関する覚書を締結し、迷惑メール防止対策のための犯行利用電話番号の情報提供を受ける体制を構築

2018年10月

静岡県警察本部と特殊詐欺対策に関する覚書を締結し、迷惑メール防止対策のための犯行利用電話番号の情報提供を受ける体制を構築

2019年 4月

東京証券取引所マザーズ市場に新規上場

2019年 6月

KDDI( 株 ) が同社電話番号データベースを活用したアプリ「迷惑メッセージ・電話ブロック」を提供開始

2019年 9月

茨城県警察本部と特殊詐欺対策に関する覚書を締結し、迷惑メール防止対策のための犯行利用電話番号の情報提供を受ける体制を構築

2020年 3月

クラウド型ビジネスフォンサービス「トビラフォン Cloud」の販売開始

for au」を KDDI( 株 ) の au スマートパスプラットフォームを

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会社概要

年月

項目

2020年 4月

東京証券取引所市場第一部に指定

2020年10月( 株 ) オプテージが同社迷惑情報データベースを活用した「eo 光電話」迷惑電話対策オプションサービスを提供開始2020年12月( 株 ) シンカに出資

2021年 5月

東海地区の起業家育成・支援「Tongali プロジェクト」で東海発ベンチャーとして初のプラチナスポンサーに就任

2021年 6月

金融機関向けにフィッシング SMS に関する情報提供開始

2021年 8月

名古屋大学発ベンチャーの ( 株 )Sonoligo に出資
合同会社 280blocker を子会社化（2021 年 10 月 26 日付で吸収合併）

2021年 9月

( 株 )ageet と資本業務提携

出所：有価証券報告書及び会社リリースよりフィスコ作成█ 事業概要迷惑情報フィルタ事業を展開
1. 事業概要
迷惑情報フィルタ事業として、モバイル向けフィルタサービス、固定電話向けフィルタサービス、ビジネスフォ
ン向けフィルタサービスを展開している。独自のデータベーステクノロジーによって迷惑電話番号リストを作成し、利用者にとって未知の迷惑電話番号であっても自動的に着信拒否設定がなされる。社会問題の 1 つである
特殊詐欺の防止に有効なサービスである。
主力製品「トビラフォン」をベースとするモバイル向けフィルタサービスが売上高の約 8 割を占めて主力となっている。固定電話向けやビジネスフォン向けも市場開拓余地が大きいため、後述するように今後の注力分野としている。なお、その他事業としてホームページ制作運営支援や受託開発等を行っているが、今後は積極展開しない方針としている。

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2021 年 10 月 21 日（木）https://tobila.com/ir/

事業概要

セグメント別売上高・営業利益の推移（単位：百万円）
19/10 期

20/10 期

21/10 期 3Q 累計

売上高
迷惑情報フィルタ事業

865

1,141

997

モバイル向け

742

967

837

固定電話向け

106

146

113

ビジネスフォン向け

15

26

45

その他

116

92

60

合計

981

1,234

1,057

売上高構成比迷惑情報フィルタ事業

88.1%

92.5%

94.2%

モバイル向け

75.7%

78.4%

79.2%

固定電話向け

10.9%

11.9%

10.7%
4.3%

ビジネスフォン向け

1.6%

2.2%

その他

11.9%

7.5%

5.8%

合計

100.0%

100.0%

100.0%

迷惑情報フィルタ事業

608

752

673

その他

60

51

36

営業利益

調整前合計

669

804

710

調整額

-262

-305

-259

調整後営業利益

406

498

450

出所：決算短信、決算説明資料よりフィスコ作成

2. 顧客獲得コストの低い収益構造で営業利益率は高水準
同社の製品・サービスの大半は、国内の大手通信キャリア（ソフトバンク、au、NTT ドコモ）や通信回線事業者が契約者向けに提供する「安心、安全」に関わるオプションパックに組み入れられる形で提供している。
大手通信キャリアや通信回線事業者とは、定額またはオプションサービス契約数・利用者数に応じた従量課金による契約を締結し、継続的かつ安定的な収益基盤となっている。また、大手通信キャリアや通信回線事業者経由の BtoBtoC 形式の販売で、プロモーションや販売代金の回収などは大手通信キャリアや通信回線事業者が行うため、同社にとっては顧客獲得コストの低い収益構造となっていることが特徴だ。このため同社の売上高営業利
益率は 2019 年 10 月期 41.4%、2020 年 10 月期 40.4%、2021 年 10 月期第 3 四半期累計 42.6% と高水準で推移している。

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事業概要

3. 主力製品・サービス
主力製品は、悪質な迷惑電話や特殊詐欺電話を防止する迷惑情報フィルタ「トビラフォン」である。2011 年 6
月に迷惑電話の社会問題解決を目的に開発・販売開始した。同社独自の迷惑電話番号抽出技術を用いて、利用者に着信した電話が迷惑電話かどうかの判別を行い、迷惑電話と判断された電話番号について自動的に着信拒否や、警告レベルに応じた「危険」「警告」の表示が適用されるセキュリティシステムである。
その後、迷惑情報フィルタ「トビラフォン」をベースとして、スマートフォンやフィーチャーフォン等のモバイ
ル端末向け、固定電話向け、ビジネスフォン向けにサービス展開し、2017 年 6 月には法人向けに機能を強化したビジネスフォン向け迷惑情報フィルタ「トビラフォン Biz 光回線用」の販売を開始、2020 年 3 月にはクラウド型ビジネスフォンサービス「トビラフォン Cloud」の販売を開始している。
4. 独自のデータベーステクノロジー
同社の強みは、独自のデータベーステクノロジーを活用して、迷惑情報フィルタなどのセキュリティ製品・サービスを提供していることである。独自のデータベーステクノロジーとは、独自の調査とデータ収集活動によって収集した様々なデータベースを統合・解析し、機械学習を活用した分析を行うことによってリスク検知に有用な情報として加工する技術である。
警察等の公的機関からの情報提供、サービス利用者からの着信拒否・許可登録といったフィードバック、利用者のアプリやサービスから得られるログ情報、インターネット等を活用した同社独自の調査活動などによって、疑わしい電話番号の情報を収集し、電話番号ごとに迷惑度合いの点数化を行ってデータベースに蓄積する。このデー
タベースに蓄積された情報をもとに、同社独自の迷惑電話番号抽出アルゴリズム技術によって、特殊詐欺など犯罪に利用された電話番号、しつこいセールスの電話番号など、迷惑電話の可能性のある迷惑電話番号候補として自動的に抽出し、同社技術者が迷惑電話番号リストへの登録要否を最終判断することによって迷惑電話番号リス
トを作成・日々最新化している。
2012 年以降、警察庁や各都道府県警察との覚書締結によって特殊詐欺に関する情報提供を受ける体制を構築し、2020 年 10 月末時点で、企業・店舗・公共施設等の電話番号情報 553 万件以上、うち迷惑電話番号に関する情報 3 万件以上をデータベース化しており、情報は日々更新されている。
なお、これらの技術開発に関して、積極的な研究開発活動と知財戦略を行っており、国内外で 13 件の特許を取得（2021 年 1 月現在）している。

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事業概要

独自のデータベーステクノロジー

出所：有価証券報告書より掲載

5. モバイル向けフィルタサービス
モバイル向けフィルタサービスは、国内の大手通信キャリアが契約者向けに提供するオプションパック（例：ソフトバンクの「iPhone セキュリティパック、NTT ドコモの「あんしんパック」など）に含まれる複数のサービスの 1 つとして、他社が提供する「危険サイトの検知サービス」など様々なサービスとセットで契約者に提供されている。一部の通信キャリアに対しては、独自の迷惑メールデータベースを活用して、詐欺につながるテ
キスト情報を含むメールや SMS をフィルタする「迷惑メールフィルタ」も提供している。
主要なアプリ・サービス一覧※「あんしんパックプラス」の新規申込受付は終了している。
※サービス内容にあんしんセキュリティを含有している。
出所：有価証券報告書、ヒアリングよりフィスコ作成

2021 年 9 月末時点の迷惑情報フィルタ月間利用者数（同社製品・サービスを利用しているユーザーのうち、電話番号リストの自動更新またはアプリの起動などにより、当月に 1 回以上同社サーバーへアクセスが行われた
ユーザー数）は約 1,192 万人となっている。なお、通信キャリアとの契約条件は様々であり、必ずしも月間利
用者数の増減が直接的に収益に影響を与えるものでないとしている。

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6. 固定電話向けフィルタサービス
固定電話向けフィルタサービスは、国内の通信回線事業者が提供する IP 電話向け迷惑情報フィルタサービスとして提供している。利用者の固定電話に着信があった際に、着信電話番号が迷惑電話に該当するかどうかを自動的に判別し、迷惑電話と判別された電話番号については呼び出し音を鳴らさない仕組みとなっている。通信回線事業者が提供するホームゲートウェイ（光回線によるインターネットサービスで複数の機器を接続する光電話対応ルータ）に、当該サービスに係るアプリケーションが内蔵され、オプションパックの利用申し込みを行うこと
で迷惑情報フィルタサービスの利用が可能となる。
IP 電話向けの迷惑情報フィルタサービス

出所：有価証券報告書より掲載

現在の主要顧客は KDDI、中部テレコミュニケーション ( 株 ) である。固定電話全体の契約数は減少傾向が続いているが、一方で IP 電話の利用番号数は増加基調であり、従来の電話回線による加入電話からインターネット
回線を利用する IP 電話への移行が進んでいる。このため通信回線事業者を通じたサービス契約数は増加基調である。また、従来の電話回線向け製品として「トビラフォン」の電話機外付け型端末（LED 発光色によって着信電話の安全度を知らせる機能搭載）の販売も行っている。
固定電話向け
通信回線事業者

対象機器

KDDI
中部テレコミュニケーション

主要なサービス一覧

ホームゲートウェイ

オプテージ

オプションパックサービス

電話オプションパック EX

迷惑電話発着信ブロック

光電話付加サービス割引パック Plus

あんしん電話着信サービス

あんしん電話パック

あんしん発着信サービス

出所：有価証券報告書よりフィスコ作成

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事業概要

7. ビジネスフォン向けフィルタサービス
ビジネスフォン向けフィルタサービスは、一般企業を主たる顧客として、「トビラフォン」にクラウドサーバでの通話録音システムや集中型管理システムの機能を追加した「トビラフォン Biz 光回線用」と、クラウド型ビジネスフォンサービスの「トビラフォン Cloud」を販売している。
「トビラフォン Biz 光回線用」は通話情報の録音、着信履歴の管理・共有、不要なセールス電話等迷惑電話の自動拒否による業務効率化やサービス品質の向上、コンプライアンスの強化などの効果が得られる。「トビラフォ
ン Cloud」はビジネスフォンをスマートフォンアプリとして持ち歩きを可能にした商品で、テレワーク業務での活用が期待される。
法人向け市場の開拓を目指し、機器販売売上やサービス利用料収入を収益源としていくため、営業体制強化などの準備を進めている。

競合少なく、圧倒的な市場シェア
8. リスク要因と対策
リスク要因としては、市場競合、特殊詐欺の傾向・対策の変化、携帯電話料金引き下げや格安料金プラン普及の影響、オプションサービスの利用者減少、特定取引先・サービスへの依存度、法的規制・個人情報保護などが挙げられる。
市場競合については、現時点で同様のサービスを提供している企業が数社あるが、いずれも小規模であり、大手
通信キャリアとの取引状況から判断して、迷惑電話をフィルタするセキュリティ市場において、同社はほぼ独占的と言える圧倒的な市場シェアを獲得していると推定されている。また、警察からの情報提供体制や、ユーザー
ログから得られるデータベースの蓄積には相当な時間を要するため、新規参入障壁も高い。競合リスクは懸念材
料とならないだろう。

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事業概要

迷惑情報フィルタ事業の参入障壁

出所：決算説明資料より掲載

特殊詐欺の傾向・対策の変化については、電話を利用した特殊詐欺による被害が減少し、不審電話への心理的抵
抗が社会的に低下した場合に同社サービス利用者数が減少するリスクがある。近年、特殊詐欺の被害額は減少傾向ではあるが、地震や災害を始め不安を感じている人の心理につけ込んだ詐欺は一向に減る気配がなく、一方ではセキュリティ意識の向上で防犯カメラや車載カメラの普及が進んでいるように、迷惑電話・メールに対するセキュリティ意識も一段と高まることが予想される。
携帯電話料金引き下げや格安料金プラン普及の影響については、同社のサービスはオプションサービスのため、直接の影響はないと考えられる。
特定取引先・サービスへの依存度については、2020 年 10 月期実績で大手通信キャリア 3 社への売上依存度が77.9%（ソフトバンク 38.6%、KDDI25.8%、NTT ドコモ 13.5%）となっており、通信キャリアの業績が悪化した場合には契約単価の下方改定リスクが発生する。各グループと良好な関係を構築しており、今後も継続的な取引が維持されると考えられるが、一方ではビジネスフォン向けフィルタサービスなど新規・周辺ビジネスを立ち上げて、通信キャリアへの依存度を低下させる戦略を開始している。

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2021 年 10 月 21 日（木）https://tobila.com/ir/█ 業績動向2021 年 10 月期第 3 四半期累計は大幅増収増益
1. 2021 年 10 月期第 3 四半期業績（非連結）の概要
2021 年 10 月期第 3 四半期累計の業績（非連結）は、売上高が前年同期比 17.2% 増の 1,057 百万円、営業利益が同 19.7% 増の 450 百万円、経常利益が同 28.6% 増の 449 百万円、四半期純利益が同 28.2% 増の 310 百万円だった。
2021 年 10 月期第 3 四半期累計業績（非連結）の概要（単位：百万円）
20/10 期 3Q 累計

21/10 期 3Q 累計

増減率

902

1,057

17.2%

売上総利益

664

782

17.9%

販管費

287

332

15.5%

営業利益

376

450

19.7%

経常利益

349

449

28.6%

四半期純利益

241

310

28.2%

売上高

出所：決算短信よりフィスコ作成

主力製品のストック収益が順調に拡大して大幅増収増益だった。売上総利益は同 17.9% 増加し、売上総利益率
は同 0.4 ポイント上昇して 74.0% となった。販管費は同 15.5% 増加したが、販管費率は同 0.5 ポイント低下して 31.4% となった。営業利益率は同 0.9 ポイント上昇して 42.6% となった。
2. 事業別売上高の動向
事業別売上高の動向は、迷惑情報フィルタ事業が前年同期比 20.2% 増の 997 百万円（モバイル向けフィルタサー
ビスが同 18.4% 増の 837 百万円、固定電話向けフィルタサービスが同 9.8% 増の 113 百万円、ビジネスフォン
向けフィルタサービスが同 153.3% 増の 45 百万円）、その他が同 16.8% 減の 60 百万円となった。各サービスのストック収益が順調に伸長した。

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業績動向

2021 年 10 月期第 3 四半期累計事業別売上高・営業利益（単位：百万円）
20/10 期 3Q 累計

21/10 期 3Q 累計

増減率

売上高
迷惑情報フィルタ事業

829

997

20.2%

モバイル向け

707

837

18.4%

固定電話向け

103

113

9.8%

ビジネスフォン向け1745

153.3%

その他

73

60

-16.8%

合計

902

1,057

17.2%

迷惑情報フィルタ事業

565

673

19.1%

その他

40

36

-9.5%

調整前合計

606

710

17.1%

調整額

-229

-259

-

調整後営業利益

376

450

19.7%

営業利益

出所：決算短信、決算説明資料よりフィスコ作成

第 3 四半期のストック収益は前年同期比で 16.1% 増、前四半期比でも 3.1% 増と順調だった。
売上高四半期推移

出所：決算説明資料より掲載

主力のモバイル向けフィルタサービスの契約者数×単価は前四半期比 3.6% 減収だが、月間利用者数×単価はプ
ロモーション効果で同 14.8% 増収と伸長した。

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業績動向

モバイル事業の成長率内訳

出所：決算説明資料より掲載

財務の健全性は高い
3. 財務状況
財務面で見ると、2021 年 10 月期第 3 四半期末の資産合計は前期末比 82 百万円増加して 1,730 百万円となった。
主にソフトウエア、投資その他の資産が増加した。負債合計は同 26 百万円増加して 327 百万円、純資産合計は同 56 百万円増加して 1,403 百万円となった。この結果、自己資本比率は同 0.6 ポイント低下して 81.1% となった。自己資本比率は高水準であり、財務の健全性は高いと言えるだろう。

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業績動向

財務諸表
（単位：百万円）
19/10 期

20/10 期

21/10 期 3Q

売上高

981

1,234

1,057

売上原価

257

321

275

売上総利益

723

912

782

売上総利益率

73.7%

73.9%

74.0%

販管費

317

413

332

販管費率

32.4%

33.5%

31.4%

営業利益

406

498

450

営業利益率

41.4%

40.4%

42.6%
0

営業外収益

0

1

営業外費用

13

29

1

経常利益

392

471

449

経常利益率

42.5%

40.0%

38.2%

特別利益

-

-

-

特別損失

2

6

0
449

税引前当期純利益

390464

法人税等合計

141

142

139

当期純利益

248

322

310

当期純利益率

25.3%

26.1%

29.3%

資産合計

1,310

1,647

1,730

1,139

1,413

1,410
319

（流動資産）（固定資産）
負債合計（流動負債）

170

234

309

300

327

284

288

325

（固定負債）

24

11

2

1,000

1,347

1,403

（株主資本）

1,000

1,347

1,403

（資本金）

293

304

315

10,222,800

10,385,350

10,381,550

1 株当たり当期純利益（円）

25.53

31.30

29.94

1 株当たり純資産額（円）97.91

129.71-

1 株当たり配当金（円）

0.00

10.80

-

自己資本比率

76.4%

81.7%

81.1%

自己資本当期純利益率

純資産合計

自己株式除く期末発行済株式総数 ( 株 )

39.1%

27.5%

-

営業活動によるキャッシュ・フロー

380

358

-

投資活動によるキャッシュ・フロー

-63

-123

-

財務活動によるキャッシュ・フロー

455

-15

-

現金及び現金同等物の期末残高

998

1,218

-

出所：決算短信よりフィスコ作成

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2021 年 10 月 21 日（木）https://tobila.com/ir/█ 今後の見通し
2021 年 10 月期通期は増収増益予想、2022 年 10 月期も収益拡大予想
1. 2021 年 10 月期通期業績（非連結）予想の概要
2021 年 10 月期通期業績（非連結）予想は従来予想を据え置いて、売上高が前期比 14.2% 増の 1,410 百万円、営業利益が同 3.7% 増の 517 百万円、経常利益が同 9.3% 増の 515 百万円、当期純利益が同 9.2% 増の 352 百万円としている。主力サービスが順調に伸長する見込みだ。
2021 年 10 月期通期業績（非連結）予想の概要（単位：百万円）
20/10 期

21/10 期予想

増減率

3Q 累計進捗率

売上高

1,234

1,410

14.2%

75.0%

営業利益

498

517

3.7%

87.1%

経常利益

471

515

9.3%

87.3%

当期純利益

322

352

9.2%

88.1%

1 株当たり当期純利益（円）

31.30

33.84

-

-

1 株当たり配当金（円）

10.80

11.70

-

-

出所：決算短信よりフィスコ作成

増収率に比べて増益率が小幅にとどまる形だが、第 3 四半期累計の進捗率が順調（売上高 75.0%、営業利益87.1%、経常利益 87.3%、当期純利益 88.1%）なため、2022 年 10 月期以降の成長に向けて、第 4 四半期に広告宣伝費など積極的な先行投資を実行する見込みとしている。弊社では、2022 年 10 月期もさらに収益拡大基調となると見ている。
2. 事業別売上高の計画
事業別売上高の計画は以下の通りである。迷惑情報フィルタ事業は前期比 17.6% 増の 1,342 百万円（モバイル向けフィルタサービスが同 18.1% 増の 1,142 百万円、固定電話向けフィルタサービスが同 5.5% 減の 138 百万円、
ビジネスフォン向けフィルタサービスが同 130.8% 増の 60 百万円）、その他が同 27.8% 減の 67 百万円の見込みとしている。各サービスのストック収益が順調に伸長する。
なお第 3 四半期累計の進捗率は、迷惑情報フィルタ事業が 74.3%（モバイル向けフィルタサービスが 73.3%、
固定電話向けフィルタサービスが 82.2%、ビジネスフォン向けフィルタサービスが 74.5%）、その他が 90.0%といずれも順調である。

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今後の見通し2021 年 10 月期通期事業別売上高計画（単位：百万円）

迷惑情報フィルタ事業

20/10 期

21/10 期予想

増減率

3Q 累計
進捗率

1,141

1,342

17.6%

74.3%

モバイル向け

967

1,142

18.1%

73.3%

固定電話向け

146

138

-5.5%

82.2%

ビジネスフォン向け

26

60

130.8%

74.5%

92

67

-27.8%

90.0%

1,234

1,410

14.2%

75.0%

その他
合計

出所：決算説明資料よりフィスコ作成█ 成長戦略
市場開拓余地は大きい
1. 成長戦略の全体像
持続的な売上高と営業利益の向上を目指し、成長戦略としては、市場開拓余地が大きい既存の迷惑情報フィルタ事業の深耕、新規事業領域への展開としている。
同社はモバイル向けフィルタサービスの市場規模について、大手通信キャリア 3 社合計のオプションパック契
約者数は約 4,400 万と推定しているが、このうち同社アプリ月間利用者数は約 1,192 万であり、追加で費用を払うことなく同社アプリを利用可能な潜在ユーザーが 3,200 万以上存在し、大きな成長可能性がある。

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成長戦略

モバイル向けフィルタサービスの市場規模と成長可能性

出所：決算説明資料より掲載

同社は固定電話向けフィルタサービスの市場規模について、固定電話契約者数約 5,284 万に対して、同社サー
ビス月間利用者数は約 38 万であり、潜在ユーザーが 5,246 万以上存在すると推定している。IP 電話が増加基調であり、今後は通信回線事業者とのアライアンスも強化して、光回線とセットで販売される固定電話（IP 電話）
向け回線のオプションパックとして拡販を推進する。
固定電話向けフィルタサービスの市場規模と成長可能性

出所：決算説明資料より掲載

同社はビジネスフォン向けフィルタサービスの市場について、クラウド型ビジネスフォンサービスの「トビラフォ
ン Cloud」の充実化等によって、事業の成長を目指し、会社全体で中期的に 100 億円規模の売上を目指す方針としている。
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成長戦略

ビジネスフォン向けフィルタサービスの市場規模と成長可能性

出所：決算説明資料より掲載

2. 研究開発・M&A 戦略
さらなる成長を目指して研究開発・M&A 戦略も積極化する方針だ。オンリーワンの能力を強化し、同社の強みを発揮できる新たな事業領域への展開を推進する。
研究開発・M&A 戦略

出所：決算説明資料より掲載

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成長戦略

2021 年 8 月には迷惑 Web 広告コンテンツをブロックする iOS アプリ「コンテンツブロッカー 280」を展開する 280blocker を完全子会社化（2021 年 10 月 26 日付で吸収合併）した。これによって迷惑電話・迷惑 SMS
対策に加えて、迷惑 Web 広告対策まで全方位でカバーできる体制となった。
広告ブロックアプリ

280blocker の買収

出所：決算説明資料より掲載

また 2020 年 12 月に顧客接点クラウド「カイクラ」を展開する ( 株 ) シンカに出資、2021 年 8 月に名古屋大学発ベンチャーでエンターテインメント・イベントに寄与するサービスを提供する ( 株 )Sonoligo に出資、2021 年 9 月に通話アプリ開発の ( 株 )ageet と資本業務提携した。
2021 年 5 月に東海地区を対象に次世代の起業家を育成・支援する Tongali プロジェクトで東海発ベンチャーとして初のプラチナスポンサーに就任したことで、東海地区を中心に良質な M&A 案件の引き合いが増加しているようだ。
3. ダイレクトセールスも強化
同社はこれまで製品・サービスの大半を、国内の大手通信キャリアや通信回線事業者が契約者向けに提供するオ
プションパックに組み入れられる形で提供してきたが、特定取引先・サービスへの依存度低減や、さらなる成長を目的として、自社サービスのダイレクトセールスも強化する方針としている。
企業向けのクラウド型ビジネスフォンサービスの「トビラフォン Cloud」の拡販に加えて、個人向けではオプショ
ンパック未加入の格安プラン契約者への受け皿として 2021 年 7 月に「トビラフォンモバイル」のリニューアルを実施した。
なおダイレクトセールスの拡大で一時的に全体の営業利益率が低下する可能性があるが、当面は売上の拡大を目
指し、さらに中長期的には規模拡大に伴って営業利益率の再上昇を目指すとしている。

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成長戦略

4. さらなる成長の可能性
これまで培ってきたデータベーステクノロジーのノウハウを生かして、新たな事業領域への投資・新たな収益基盤の構築にも取り組む方針としている。当面は先行投資負担が発生するが、既存サービスの市場開拓余地は大きく、新たな事業領域も寄与して、さらなる成長可能性を秘めていると弊社では考えている。
中期的な成長イメージ

出所：決算説明資料より掲載

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2021 年 10 月 21 日（木）https://tobila.com/ir/█ 株主還元
安定的な株主還元を実施
株主への利益還元については、財務体質の強化と積極的な事業展開に必要な内部留保の充実を勘案し、安定した配当政策を実施することを基本方針としている。この基本方針に基づいて 2021 年 10 月期の配当予想は前期比0.90 円増配の 11.70 円（期末一括）としている。予想配当性向は 34.6% となる。また 2020 年 12 月には自己株式の取得も実施している。
株主還元指標 (1)

出所：決算説明資料より掲載

株主還元指標 (2)

出所：決算説明資料より掲載

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2021 年 10 月 21 日（木）https://tobila.com/ir/█ ESG 経営・SDGs への取り組み
ESG（環境・社会・企業統治）経営や SDGs（持続可能な開発目標）への取り組みについては、現時点ではマテ
リアリティとして具体的な取り組み項目や目標を設定していないが、迷惑情報フィルタによる特殊詐欺防止など
人々が安心して暮らせる世界を実現することを目指し、持続可能な社会への貢献に努める方針としている。

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