COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

毎日コムネット
8908 東証 JASDAQ
企業情報はこちら >>>2018 年 3 月 19 日（月）執筆：客員アナリスト

角田秀夫
FISCO Ltd. Analyst Hideo Kakuta

FISCO Ltd.
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COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
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毎日コムネット2018 年 3 月 19 日（月）8908 東証 JASDAQ

http://www.maicom.co.jp/ir/index.html██目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 事業概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2018 年 5 月期第 2 四半期の業績. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 2018 年 5 月期通期の見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02

4. 成長戦略・トピック.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02

5. 株主還元策........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■会社概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 会社概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

2. 事業内容. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 05
1. 不動産ソリューション事業.............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. 学生生活ソリューション事業（人材ソリューション部門）

06■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 08
1. 2018 年 5 月期第 2 四半期の業績概要.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

2. 財務状況と経営指標.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 11■中長期の成長戦略------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 12● 中期経営計画達成に向け土地の仕入れ、資金確保が順調. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 13

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学生向けマンションを首都圏中心に展開。
2018 年 5 月期第 2 四半期は不動産マネジメント部門が牽引し増収増益。
人材ソリューション部門（連結子会社 ( 株 ) ワークス・ジャパン）も業容拡大
毎日コムネット <8908> は、首都圏を中心に学生向けマンションの開発・管理事業と学生生活関連のサービスを展開する企業である。1980 年代のテニスブームに乗り、サークルのテニス合宿などの旅行商品の販売で成長し、2002 年には JASDAQ 市場に上場。その後、学生向けマンションの仲介・管理・サブリース及び開発事業に業容を拡大し、現在の主力事業に育て上げた。学生の就職・採用関連サービスは、2015 年に ( 株 ) ワークス・
ジャパンを連結子会社化し、第三の柱となっている。大学生の様々な生活シーンを一気通貫で支援する唯一無二の企業である。
1. 事業概要
同社の事業セグメントは、不動産ソリューション事業と学生生活ソリューション事業の 2 つに分かれる。不動産ソリューション事業が全社売上高の 76.6%（2018 年 5 月期第 2 四半期）、営業利益の 96.9%（同）を占める。
不動産ソリューション事業の中でも不動産マネジメント部門が主力であり、学生マンションのサブリース（転貸）や賃貸管理を行う。首都圏を中心に大学周辺のマンション 190 棟、8,788 戸（2017 年 5 月期）を管理しており、そのうち 6,887 戸（78.4%）をサブリース方式で借り上げる。開発から募集、管理までを一気通貫で行うこと
により、強靭なビジネスモデルが構築されており、2017 年 4 月時点の入居率は 12 年連続で 100% を誇る。学生生活ソリューション事業は、全社売上高の 23.4%（同）、営業利益の 3.1%（同）を構成する。同社設立当初
から続く課外活動ソリューション部門では、クラブ・サークルの合宿旅行商品販売をはじめとした多様なサービスを展開。人材ソリューション部門は主に連結子会社ワークス・ジャパンの事業であり、大企業の学生採用を支援する。
2. 2018 年 5 月期第 2 四半期の業績
2018 年 5 月期第 2 四半期の連結業績は、売上高で前年同期比 6.1% 増の 7,383 百万円、営業利益で同 3.0% 増の 434 百万円、経常利益で同 3.9% 増の 401 百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益で同 3.0% 増の 281
百万円となり、前期及び半期計画を上回り、堅調に推移した。特に不動産マネジメント部門が成長及び利益増を牽引した。これは前期開発物件（506 戸）のに稼働によるもの及び、総合管理契約からサブリース契約に変更
した物件があったことによるものである。また学生生活ソリューション事業においては、特に人材ソリューション部門の増収が大きかった。

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要約

3. 2018 年 5 月期通期の見通し
2018 年 5 月期通期の業績予想は、売上高で前期比 4.7% 増の 15,500 百万円、営業利益で同 2.5% 増の 1,672
百万円、経常利益で同 2.5% 増の 1,590 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同 2.2% 増の 1,035 百万円と、売上高・利益ともに堅実に伸ばす期初計画を据え置いた。2018 年 5 月期は不動産デベロップメント部門でのオー
プン予定の開発案件が少なく、253 戸（2017 年 5 月期は 506 戸、2019 年 5 月期はおおむね 600 戸以上見込む）にとどまるものの、不動産マネジメント部門及び人材ソリューション部門の成長で補い、5 年連続増収増益を確保するシナリオだ。通期売上高計画に対する第 2 四半期進捗率は 47.6%（前期は 47.7%）、通期営業利益計画に対する第 2 四半期進捗率は 26.0%（前期は 27.5%）であり、前期実績と同様の順調なペースで第 2 四半期を折り返した。
4. 成長戦略・トピック：中期経営計画達成に向け土地の仕入れ及び資金確保が順調、100 億円のコミットメン
トライン契約を締結
同社では中期経営計画の重点戦略として、「全国での不動産物件開発加速…新規 5,000 戸」を掲げている。2018
年 5 月期の上半期は土地の仕入れが加速した。東京都内で 3 物件、川崎市で 1 物件、広島市で 1 物件を新規に取得し、不動産デベロップメント部門で今後開発が行われる。また同社は 2017 年 12 月、今後増大する物件取得資金を長期安定的に確保するために、( 株 ) みずほ銀行をアレンジャーとする総額 100 億円のコミットメン
トライン契約を締結した。この契約により、マクロ環境の悪化による金融機関の貸し渋りなどの影響を受けることなく土地の取得、建築、土地付き建物の購入が可能となる。中期経営計画の達成のための準備は順調に進捗している。
5. 株主還元策：2018 年 5 月期は 40 周年の記念配当 3 円を含めて 21 円、配当性向 36.5% を予想
同社は、安定的な経営基盤の確保と自己資本利益率の向上、安定的な配当の継続を業績に応じて行うことを基本方針としている。これまで配当性向は過去 30% 以上を維持してきたが、2018 年 5 月期は記念配当を含めて35% 以上を予想、2019 年 5 月期以降も 35% 以上を継続する計画である。2018 年 5 月期は年 21 円（中間 8 円、期末 13 円、40 周年記念配当 3 円を含む）、連結配当性向 36.5% を期初に計画しており、第 2 四半期末においてもこの増配予想を据え置いた。
Key Points

・学生向けマンションを首都圏中心に展開
・2018 年 5 月期第 2 四半期は不動産マネジメント部門が牽引し増収増益。人材ソリューション部
門（連結子会社ワークス・ジャパン）も業容拡大
・中期経営計画達成に向け土地の仕入れ及び資金確保が順調、100 億円のコミットメントライン契約を締結

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要約

通期業績の推移（連結）売上高（左軸）（百万円）

営業利益（右軸）㻝㻤㻘㻜㻜㻜

（百万円）
㻝㻘㻢㻣㻞

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㻜

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㻝㻟㻛㻡期

㻝㻠㻛㻡期

出所：決算短信よりフィスコ作成



㻝㻡㻛㻡期

㻝㻢㻛㻡期

㻝㻣㻛㻡期

㻝㻤㻛㻡期（予）██会社概要学生マンション提供から就職・採用支援まで、大学生向け事業を一気通貫で行うオンリーワン企業
1. 会社概要
同社は、現在の代表取締役社長 伊藤守（いとうまもる）氏と代表取締役専務 原利典（はらとしのり）氏が1979 年に設立した旅行会社が前身である。当初から学生をターゲットとし、1980 年代のテニスブームに乗りサークルのテニス合宿などの商品を主力に成長し、2002 年には JASDAQ 市場に上場した。2003 年には学生向
けマンションの仲介事業を本格化し、管理・サブリース（転貸）及び開発事業にも業容を広げ、現在の主力事業となっている。2006 年には学生の就職支援事業を開始し、2010 年にワークス・ジャパンに資本参加、2015 年に連結子会社化した。設立当初から一貫して学生をメインターゲットにしており、入口（学生マンション提供）
から、学生生活（クラブ・サークル活動関連サービス）を経て、出口（就職・採用支援サービス）までを一気通貫で行う唯一無二の企業である。

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会社概要

会社沿革
年月

主な沿革

不動産 S

学生生活 S

1979 年 「株式会社毎日ツーリスト（前身・株式会社トラベル・ドゥ・インターナショナル）」を設立。
旅行業を開始○1982 年 「株式会社日本交通公社（現株式会社ジェイティービー）」の旅行業代理店契約を締結○

1988 年

初の直営学生マンションを開業○

1994 年

不動産の賃貸、仲介、管理事業を開始○

1997 年

商号を「株式会社毎日コムネット」に変更

1999 年

大学生人材の活用を目的として人材ネットワーク事業開始○

2001 年

有料職業紹介事業許可 第 13- ユ -010655 号を取得○

2002 年

JASDAQ 市場に上場

2003 年

学生マンション仲介専門子会社「株式会社学生サービスプラザ（現株式会社毎日コムネットレ
ジデンシャル）」設立○

2004 年

不動産流動化事業を開始、学生マンションの独自開発をスタート○

2005 年

全国大手不動産会社と連携し、学生向けお部屋情報ネットワークを発足○

2006 年

学生人材紹介及び就職支援事業を開始

2008 年

初の食事付学生マンションの運営を開始○

2008 年

一級建築士事務所登録○○

2010 年 「株式会社ワークス・ジャパン」へ資本参加、人材事業へ本格参入○

2011 年 「株式会社 KJ ホールディングス」と資本業務提携
2012 年 「株式会社セディナグループ」より自動車教習所への生徒斡旋事業譲り受け
2014 年

自然エネルギーによる発電事業を開始。「株式会社毎日コムネットグリーン電力」を設立○○

2015 年 「株式会社ワークス・ジャパン」を連結子会社化
2017 年○

学生マンションの全国展開。京都 2 棟、広島 1 棟をオープン
三井不動産 <8801> グループの開発した学生寮の運営管理を受託○

出所：有価証券報告書よりフィスコ作成

2. 事業内容
同社の事業セグメントは、不動産ソリューション事業と学生生活ソリューション事業の 2 つに分かれる。不動産ソリューション事業が全社売上高の 76.6%（2018 年 5 月期第 2 四半期）、営業利益の 96.9%（同）を占める。
不動産ソリューション事業はさらに 3 部門（不動産マネジメント部門、不動産デベロップメント部門、エネルギー
マネジメント部門）に分かれ、学生マンションのサブリースや賃貸管理を行う不動産マネジメント部門の売上高が大きい。不動産デベロップメント部門は土地の仕入れや企画・設計から学生マンションを開発する業務を行う。
エネルギーマネジメント部門は 2014 年に参入した太陽光発電事業であり安定稼働している。
学生生活ソリューション事業は、全社売上高の 23.4%（2018 年 5 月期第 2 四半期）
、営業利益の 3.1%（同）を構成する。同社設立当初から続く課外活動ソリューション部門では、クラブ・サークルの合宿旅行商品販売をはじめとした多様なサービスを展開しており、顧客（大学生）とのネットワークは貴重な経営資源である。人材
ソリューション部門は主に連結子会社ワークス・ジャパンの事業であり、大企業の学生採用を支援する。

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会社概要

事業の内容と構成（連結、2018 年 5 月期第 2 四半期）
事業セグメント部門

売上構成

不動産マネジメント
不動産ソリューション事業

不動産デベロップメント

76.6%

エネルギーマネジメント
学生生活ソリューション事業

営業利益構成
58.8%
15.4%

96.9%

2.4%

課外活動ソリューション

23.4%

人材ソリューション

100.0%

15.7%

3.1%

7.7%
100.0%

出所：決算短信、決算説明会資料よりフィスコ作成

100.0%※利益調整前

██事業概要
学生向けマンションを首都圏中心に展開
1. 不動産ソリューション事業
不動産ソリューション事業は、学生マンションを開発し、オーナーから一括して借り上げてサブリース（転貸）するサービスが主体となる。首都圏を中心に大学周辺のマンション 190 棟、8,788 戸（2017 年 5 月期）を管理しており、そのうち 6,887 戸（78.4%）をサブリース方式で借り上げる。市場全体に目を向けると、18 歳人口は減少傾向だが、首都圏に限れば大学生・大学院生の数は安定的に推移しており、女子大学生に限定すれば増加傾向にある。一方、学生マンションの供給量は少なく需給ギャップは解消されていない。
学生マンションは主に地方の学生が居住し、女子学生の比率が高く、学生本人ではなく親が契約者の場合が多いという特徴がある。親（学生）のニーズとしては 1) しっかりしたセキュリティ・管理体制、2) 食事付き、3)
大学周辺駅近の立地といった物件を希望する。同社の管理物件は、セキュリティを完備し、食事付きタイプもあり、駅までの平均徒歩時間は 10 分以内と利便性が良い。親（学生）のニーズを満たしているために入居率も高くなる。2017 年 4 月時点の入居率は 12 年連続で 100% であり、2018 年春の入居に向けても準備が着々と進む。
入居率の高さは、学生居住者の退去時期は事前に予測でき募集に十分な時間をかけることができるという特殊性もあるが、同社の総合的なノウハウの結晶でもある。開発から募集、管理までを一気通貫で行うことにより、強靭なビジネスモデルが構築されている。
学生マンションのニーズと同社の特徴
親（学生）のニーズ

同社の学生マンションの特徴

しっかりしたセキュリティ・管理→ ◎：セキュリティ完備

食事付き

→

大学周辺駅近の立地→ ○：駅から平均徒歩 10 分以内○：食事付き物件（食堂運営の大手企業が提供）

出所：ヒアリングよりフィスコ作成

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事業概要

首都圏に集中して学生マンションを展開してきた同社だが、2017 年 5 月期からは地方の国公立大学向け物件も展開している。「カレッジコート京都下鴨東（63 戸）」、
「カレッジコート広島大学前（127 戸）」、
「カレッジコート京都鴨川（76 戸）」の 3 物件は 2017 年 4 月に満室スタートしており、滑り出しは順調である。
全国展開への試み

出所：決算説明会資料より掲載

2. 学生生活ソリューション事業（人材ソリューション部門）
ワークス・ジャパンは、2010 年に設立され、2015 年に同社の連結子会社となった。大企業の人事部門向けに
人材採用広報サービスや人材採用システムの提供を行っている。コンセプトは「つたえる、であう、つながる」。
「つたえる」は採用プロモーション、「であう」は採用イベント・キャリア支援、「つながる」は採用業務支援システ
ムを意味する。具体的には、企業が学生を採用する際に活用する Web サイトやパンフレットの制作、説明会やイベントの開催、応募した学生とのやりとりを管理するシステムの提供などが業務となる。
ワークス・ジャパン
事業区分
採用プロモーション≪つたえる。≫
採用イベント・キャリア支援≪であう。≫
採用業務支援システム≪つながる。≫

事業概要

主なサービス・ソリューション
採用 Web サイト、採用パンフレット
映像コンテンツ
Web セミナー、説明会・イベント
インターンシップ・内定者フォロー
日経 College Cafe アカデミー
日経 College Cafe はたらくフォーラム
業界研究セミナー、就活応援フェスタ
キャリア支援セミナー・ターゲティングセミナー
WORKS JAPAN GLOBAL
応募学生管理システム「e2R」、マイページ機能
選考実務管理「e2R-BOS（バックオフィスソリューション）」
適正診断・能力診断「eF-1G」
アウトソーシング

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

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事業概要

また、( 株 ) 日本経済新聞社が行う「日経カレッジカフェアカデミー」の運営事務局を担っており、企業としての信用は格段に向上している。この取り組みは、学生を対象に、様々な分野で活躍する社会人講師により仕事の魅力を伝え、受講者の職業観を育成することを目指したものであり、イベント運営能力や学生集客能力が評価されて抜擢されたものだ。このほか、企業と学生の出会いの場として活用されている本社セミナールーム（神田）及び大阪セミナールーム（心斎橋）は、小規模な説明会などに活用されており高稼働が続いている。
ビジネスモデルは企業側から収入を得る。現在の顧客は 1 部上場クラスの大企業がほとんど。将来的には中堅企業への拡大も可能と考えられ、第 2 新卒や外国人の雇用などまだ開拓の余地があり、伸びしろは大きい。
人材ソリューション部門の業績は伸び盛りである。ワークス・ジャパンを 2016 年 5 月期に通期で連結した後は、2017 年 5 月期の売上高は 2,331 百万円（前期比 13.8% 増）となった。2018 年 5 月期には 2,500 百万円（前期比 7.2% 増）、2020 年 5 月期には 3,000 百万円と今後も成長が予想される。



人材ソリューション部門 売上高の推移

（百万円）
㻟㻘㻡㻜㻜
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㻞㻘㻟㻟㻝

㻞㻘㻡㻜㻜

㻝㻣㻛㻡期

㻝㻤㻛㻡期（予）

㻥㻣㻝

㻜
㻝㻡㻛㻡期

㻝㻢㻛㻡期

㻞㻜㻛㻡期（予）出所：決算短信よりフィスコ作成

人材ソリューション部門の業績は、企業や学生の採用・就職活動に密接に関わるため、季節変動が大きい。
2019 年 4 月新卒向けの就職プロセスは昨年同様、2018 年 3 月に企業説明会解禁、2018 年 6 月に選考開始となる（経団連加盟企業）。これらの時期の前に需要が高まるため、第 2 四半期まで（6 月− 11 月）は閑散期、第 3 四半期以降（12 月− 5 月）は繁忙期となる。四半期業績を評価する際には留意したい。

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事業概要

ワークス・ジャパン 営業利益の変動 （㻞㻜㻝㻣年㻡月期）

㻗㻤㻥㻑

㻗㻝㻜㻡㻑

㻝㻜㻜㻑

㻠㻽

通期

㻙㻟㻣㻑
㻙㻡㻣㻑

㻝㻽

㻞㻽

㻟㻽

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

██業績動向2018 年 5 月期第 2 四半期は不動産マネジメント部門が牽引し増収増益。
人材ソリューション部門（連結子会社 ( 株 ) ワークス・ジャパン）も業容拡大
1. 2018 年 5 月期第 2 四半期の業績概要
2018 年 5 月期第 2 四半期の連結業績は、売上高で前年同期比 6.1% 増の 7,383 百万円、営業利益で同 3.0% 増の 434 百万円、経常利益で同 3.9% 増の 401 百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益で同 3.0% 増の 281
百万円となり、前期及び半期計画を上回り、堅調に推移した。
売上面では、不動産ソリューション事業が大きな増収要因であり、特に不動産マネジメント部門が成長を牽引した。不動産マネジメント部門における売上高の増加は、前期開発物件（506 戸）の稼働によるもの及び、総合管理契約からサブリース契約に変更した物件があったことによるものである。高い入居率の維持（12 年連続 4 月
入居率 100%）も安定成長を支えている。また学生生活ソリューション事業においても、特に人材ソリューション部門の増収が大きかった。これは、経団連の規制緩和によりインターンシップが拡大し、企業からの受注が順調に推移したことによるものである。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

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業績動向

営業利益面でも、不動産ソリューション事業の貢献が大きい。主な要因は不動産マネジメント部門の売上増である。学生生活ソリューション事業においては営業利益 24 百万円（前年同期比 49.0% 減）となった。主な要因は、
人材ソリューション部門における連結子会社ワークス・ジャパンの季節変動による赤字額が増加したことによるものである。
2018 年 5 月期第 2 四半期業績( 単位：百万円 )17/5 期 2Q

18/5 期 2Q

実績

売上比

計画

実績

売上比

前年同期比

売上高

6,962

100.0%

7,370

7,383

100.0%

6.1%

売上原価

4,986

71.6%

-

5,245

71.0%

5.2%

売上総利益

1,975

28.4%

-

2,138

29.0%

8.2%

販管費

1,554

22.3%

-

1,704

23.1%

9.7%

営業利益

421

6.1%

413

434

5.9%

3.0%

経常利益

386

5.5%

380

401

5.4%

3.9%

親会社株主に帰属する四半期純利益

272

3.9%

268

281

3.8%

3.0%

出所：決算短信よりフィスコ作成

部門別売上高㻝㻣㻛㻡期㻞㻽

㻔百万円）

㻝㻤㻛㻡期㻞㻽

㻡㻘㻜㻜㻜

㻠㻘㻡㻜㻜
㻠㻘㻜㻜㻜

㻠㻘㻟㻟㻤

㻟㻘㻥㻜㻥

㻟㻘㻡㻜㻜
㻟㻘㻜㻜㻜
㻞㻘㻡㻜㻜

㻞㻘㻜㻜㻜
㻝㻘㻞㻢㻜 㻝㻘㻝㻟㻥㻝㻘㻡㻜㻜㻝㻘㻝㻤㻥 㻝㻘㻝㻢㻞

㻝㻘㻜㻜㻜
㻡㻜㻜

㻝㻣㻞

㻠㻟㻜

㻝㻣㻠

㻡㻢㻤

㻜

不動産
マネジメント不動産
デベロップメント

エネルギー
マネジメント

課外活動
ソリューション

人材
ソリューション

出所：決算短信よりフィスコ作成



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業績動向セグメント別営業利益㻝㻣㻛㻡期㻞㻽

㻔百万円）

㻝㻤㻛㻡期㻞㻽

㻣㻡㻠

㻤㻜㻜
㻢㻣㻢

㻣㻜㻜
㻢㻜㻜
㻡㻜㻜
㻠㻜㻜
㻟㻜㻜
㻞㻜㻜
㻝㻜㻜

㻠㻣

㻞㻠

㻜
不動産
ソリューション事業

学生生活
ソリューション事業

出所：決算短信よりフィスコ作成



高い財務の安全性
2. 財務状況と経営指標
財務状況（2017 年 11 月末）は健全である。総資産残高は前期末比 1,254 百万円増の 19,942 百万円となった。
主な増加は、販売用不動産の 918 百万円増や有形固定資産の 500 百万円増などであり、学生マンション物件の開発が順調に完了していることを示す。負債残高は前期末比 1,166 百万円増の 12,701 百万円となった。主な増加は流動負債の 1,131 百万円増であり、短期借入金の増加が主な要因である。純資産合計は前期末比 87 百万円
増の 7,241 百万円となった。主な増加要因は親会社株主に帰属する四半期純利益の計上である。
経営指標（2017 年 11 月末）は、流動比率 263.3%、自己資本比率 36.1% となっており、短期・長期ともに安全性に懸念はない。

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業績動向

連結貸借対照表、経営指標( 単位：百万円 )17/5 期末

18/5 期 2Q 末

11,12911,804

675

（現預金）

4,823

4,109

-714

（販売用不動産）

5,109

6,028

918

7,551

8,131

580

5,032

5,532

500

総資産

18,68819,942

1,254

流動負債

3,350

4,482

1,131

350

1,605

1,255

固定負債

8,183

8,218

34

負債合計

11,534

12,701

1,166

純資産合計

7,153

7,241

87

負債純資産合計

18,68819,9421,254

流動比率（流動資産÷流動負債）

332.1%

263.3%-

自己資本比率（自己資本÷総資産）

37.9%

36.1%

-

流動資産

固定資産
（有形固定資産）（短期借入金）

増減額

＜安全性＞

出所：決算短信よりフィスコ作成██今後の見通し
2018 年 5 月期は 5 年連続増収増益に向けて足元順調2018 年 5 月期通期の業績予想は、売上高で前期比 4.7% 増の 15,500 百万円、営業利益で同 2.5% 増の 1,672
百万円、経常利益で同 2.5% 増の 1,590 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同 2.2% 増の 1,035 百万円と、売上高・利益ともに堅実に伸ばす期初計画を据え置いた。2018 年 5 月期は不動産デベロップメント部門でのオー
プン予定の開発案件が少なく、253 戸（2017 年 5 月期は 506 戸、2019 年 5 月期はおおむね 600 戸以上見込む）にとどまるものの、不動産マネジメント部門及び人材ソリューション部門の成長で補い、5 年連続増収増益を確保するシナリオだ。通期売上高計画に対する第 2 四半期進捗率は 47.6%（前期は 47.7%）、通期営業利益計画に対する第 2 四半期進捗率は 26.0%（前期は 27.5%）であり、前期実績と同様の順調なペースで第 2 四半期を折り返した。
2018 年 5 月期通期業績予想( 単位：百円 )17/5 期

18/5 期

実績

売上比

予想

売上比

前期比

2Q 進捗率

売上高

14,809100.0%

15,500100.0%

4.7%

47.6%

営業利益

1,631

11.0%

1,672

10.8%

2.5%

26.0%

経常利益

1,550

10.5%

1,590

10.3%

2.5%

25.3%

親会社株主に帰属する当期純利益

1,013

6.8%

1,035

6.7%

2.2%

27.2%

出所：決算短信よりフィスコ作成
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http://www.maicom.co.jp/ir/index.html██中長期の成長戦略
中期経営計画達成に向け土地の仕入れ及び資金確保が順調、100 億円のコミットメントライン契約を締結● 中期経営計画達成に向け土地の仕入れ、資金確保が順調
同社は、2018 年 5 月期を初年度、2020 年 5 月期を最終年度とする 3 ヶ年の中期経営計画（フェーズⅠ・2020 年
5 月期までの 3 ヶ年）を推進している。2021 年 5 月期以降のフェーズⅡでは、数値目標としては 2017 年 5 月
期の収益規模の約 2 倍に相当する経常利益 3,000 百万円、当期純利益 2,000 百万円を目指している。中計達成のためには主力の不動産ソリューション事業の成長が不可欠であり、重点戦略として「全国での不動産物件開発
加速…新規 5,000 戸」が掲げられている。
2018 年 5 月期の上半期は土地の仕入れが加速した。東京都内で 3 物件、川崎市で 1 物件、広島市で 1 物件を新規に取得し、不動産デベロップメント部門で今後開発が行われる。
同社は 2017 年 12 月、今後増大する物件取得資金を長期安定的に確保するために、( 株 ) みずほ銀行をアレンジャーとする総額 100 億円のコミットメントライン契約を締結した。この契約により、マクロ環境の悪化による金融機関の貸し渋りなどの影響を受けずに土地の取得、建築、土地付き建物の購入が可能となる。
コミットメントライン契約の概要
契約の目的

不動産ソリューション事業における、今後の学生向け賃貸住宅の開発（土地の取得及び建築又は土地付き建物の購入）のための安定的かつ長期的な資金の確保を目的とする

契約金額

100 億円

契約締結日

2017 年 12 月 26 日

コミットメント期間

2018 年 1 月 31 日～ 2024 年 5 月 27 日（6 年 4 ヶ月）
コミットメント期間中に開発（プロジェクト単位）が完了するものが対象

タームローン期間

タームローンは、プロジェクト毎に開発が完了した 2 年後から 3 年間（最長期限は 2029 年 5 月 25 日）

資金使途

学生向け賃貸住宅の開発資金

アレンジャー、エージェント

株式会社みずほ銀行

コ・アレンジャー

株式会社横浜銀行

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http://www.maicom.co.jp/ir/index.html██株主還元策2018 年 5 月期は 40 周年の記念配当 3 円を含めて 21 円、
配当性向 36.5% を予想
同社は、安定的な経営基盤の確保と自己資本利益率の向上、安定的な配当の継続を業績に応じて行うことを基本方針としている。これまで配当性向は過去 30% 以上を維持してきたが、2018 年 5 月期は記念配当を含めて35% 以上を予想、2019 年 5 月期以降も 35% 以上を継続する計画である。2018 年 5 月期は年 21 円（中間 8 円、期末 13 円、40 周年記念配当 3 円を含む）、連結配当性向 36.5% を期初に計画しており、第 2 四半期末においてもこの増配予想を据え置いた。
株主優待に関しては、毎年 5 月末日に 100 株以上保有の株主に対して「ベネフィット・ステーション」への１
年間の会員加入権が贈られる。「ベネフィット・ステーション」は、( 株 ) ベネフィット・ワン <2412> が 運営する会員サービスで、全国の温泉旅館、シティ＆リゾートホテル、ゴルフ場、レンタカー、映画館、遊園地、引越し、人間ドックなど様々なサービスが会員特別価格で利用でき、人気が高い。

㻝株当たり配当金と配当性向
㻝株当たり配当金（左軸）（円）

配当性向（右軸）

㻞㻠㻚㻜

㻟㻢㻚㻡㻑
㻟㻝㻚㻜㻑

㻟㻞㻚㻜㻑

㻟㻜㻚㻣㻑

㻟㻜㻚㻡㻑

㻠㻜㻚㻜㻑

㻟㻜㻚㻞㻑

㻝㻤㻚㻜

㻟㻜㻚㻜㻑

㻝㻞㻚㻜

㻞㻜㻚㻜㻑
㻞㻝㻚㻜

㻢㻚㻜

㻝㻠㻚㻜

㻝㻡㻚㻜

㻝㻡㻛㻡期

㻝㻢㻛㻡期

㻝㻣㻚㻜
㻝㻜㻚㻜㻑

㻝㻜㻚㻡
㻣㻚㻡

㻜㻚㻜

㻜㻚㻜㻑
㻝㻟㻛㻡期

㻝㻠㻛㻡期

㻝㻣㻛㻡期

㻝㻤㻛㻡期（予）注：2017 年 6 月に 1：2 の割合で株式分割を行っている。17/5 期以前については、株式分割後と揃えて算出。

出所：決算短信よりフィスコ作成

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重要事項（ディスクレーマー）
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