IEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

第60回研究報告・討論会

LNG市場の新局面

A new phase of the global LNG market development
生産能力急増と需要不透明感
Rapid expansion of production capacity and uncertain demand prospects

2016年10月12日（水）15:00
日本エネルギー経済研究所
化石エネルギー・電力ユニット ガスグループ

研究主幹

橋本裕

hiroshi.hashimoto@tky.ieej.or.jp© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

大転換に向かうLNG情勢
2000年代まで

2010年代後半以降

東南アジア・オセアニア、中東、アフリカ等を中心に開発

米国、豪州が大幅に増加
米国は世界最大のガス消費国であり、かつ大型LNG輸出国となる

LNG消費市場 北アジア、欧州等、先進諸国を中心に拡大、その後インド、中国も輸入開始

大型LNG市場は安定・飽和とともに、南米、東南アジア、中東、アフリカ等で新興市場

LNGの位置付 プレミアムなエネルギー、プレミ
けアムな天然ガス供給源

新たな天然ガス需要拡大の騎手へ（新興市場、新規需要分野も含め）

バリューチェー 垂直統合・単線型バリューチェー
ン構成
ンでプロジェクト構築

ポートフォリオ供給、入札、コモディティートレーダー増加

プロジェクト開発

ガス田から液化設備まで垂直統合型大型開発

ブラウンフィールド型、バックフィル型、中規模プロジェクト等多様化

取引慣行

相対的に固定的仕向け地制約解消等、柔軟化

価格条件

原油連動中心多様な価格決定方式の導入

供給源© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

本報告の概要
1. シェール革命と世界LNG市場への波及・相互作用
2. LNG産業の重要課題、統計に表れた事象
3. LNG供給源の拡大・シフト
4. 新規LNG輸入諸国
5. 地域価格差の縮小、市場のグローバル化
6. 日本の基本政策関連、LNG市場戦略© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

シェール革命と世界LNG市場の相互作用-2007年
米国のガス価
格上昇
世界的な原油・ガ
ス価格上昇• シェール
ガス開発
活発化• 米国内ガス生産大幅増加• 米国LNG
輸入拡大計画• LNG生産諸国投資促進• 国際LNG
供給大幅増加
• ポート
フォリオ
LNG供給

20082013年
ガス・
原油価
格差拡
大LNGア
ジアプ
レミアム

• シェール
投資、液体シフト• ガス生産一層増加• 日本・ア
ジア企業
米上流部
門進出
• 米国から
LNG輸出計画• 米石化持ち直し• 米発電ガスシフト• 米産石炭欧州へ• 米向け
LNG他市場へ

20142016年
原油価格下落
米国産
LNG輸
出開始
豪州
LNG生
産大拡
張へ

• 米原油輸出解禁へ• LNG輸出投資選別、以降の米LNG
輸出投資は増設型・中規模優位に• 大型投資失速• 減損処理、破産増加• LNG取引最適化取り組
み• 欧州ガス市場競争• アジアLNG
供給多様化• 原油連動LNG価格下がる• 米国内ガス価格下支え?

© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

急速に成長してきたLNG市場
3,500

350

10億m3
世界の天然ガス生産

3,000

2,500

LNG （右軸）

世界のLNG市場規模は、10年ごとにほぼ倍増。
エネルギー全般、天然ガス全般を上回る成長率。
一方で2010年代に入ってLNG増加が一服。

300

250

2.8%
8.2%

2,000

200

1,500

150

6.6%
1,000

100

天然ガス生産 (青)(10億m3)500

LNG生産(紫) (10億m3)-50-（出所）International Energy Agency, Cedigaz データに基づき作成© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

世界の大型ガス生産・消費諸国・地域
米国
カナダ

日本は世界最大のLNGのみならずガス輸入国
世界第5位のガス市場だがほぼ完全輸入依存

日本
韓国

緑部分合計が一国内（一地域内）総生産量を示す

中国
マレーシア
インドネシア
豪州
ロシア
カタール(輸出量、単位10億m3)

-200

イラン

欧州
LNG輸出

-100

(消費量、単位10億m3)
国内生産・消費分

パイプ輸出
0100

200300パイプ輸入
400500LNG輸入

600700800（出所）International Energy Agency, Cedigaz データに基づき作成© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

2016年の世界LNG市場の重大トピックス
1.
2.
3.
4.
5.
6.

業界に大きな再編の波（大型プレイヤー台頭）
大幅拡大控えながら、価格、数量とも下落、低迷
アジア・プレミアムが表面上縮小
低価格の影響（投資停滞、一方で利用拡大可能性）
前例ないキャパシティー拡張が豪州、米国で発生大幅な生産増加分をどこで吸収、競争力は?
–「供給過剰」ではなく、 “availability” LNG購入入札増加

7. 新興輸入諸国登場続く（FSRU活用広がる）
8. 日本の原発ゼロは終わるも、動きは鈍いまま
9. LNG貿易の柔軟性拡大要求、浸透
10. 日本のLNG戦略・アジアのLNGハブ© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

2015年LNG貿易の主な数字• 世界のLNG貿易は微増、2.43億トン程度• 北東アジアの輸入は1.53億トン（-4%）、一方支払いはUSD 80 billion （38%減）– 日本の支払い額は円建て30%減の5.5兆円、輸入量は4%減• エジプト、パキスタン、ヨルダンが新規LNG輸入開始• スエズ東西LNG輸入比率は、2015年 3:1（2010年までは6:4）、アジア太平洋が大きい• FSRU輸入が2000万トン（8%）• スポット・短期取引増加せず© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

近年の輸入地域推移と直近の大手買主・売主
211722233433

23200
66

47

Enarsa欧州, 38

ナイジェリアGas Natural Eenosa

中東・北アフリカ, 1065

18

21

19

19

16
150

14
10
91213

133640

他アジア, 24

38

37

中国石油
中海油

台湾, 14

中油公司

韓国, 33

韓国ガス

33
東邦ガス
九州電力
東北電力
大阪ガス
関西電力
7002010792011

878889日本, 85

BP

オマーン
アブダビ

カタール
QPペルー
サハリン
ブルネイ

50

Sonatrach

Petronet LNG

中国, 20131211100

15

ノルウェー
トリニダード
赤道ギニア
アルジェリア

北南米, 21

インドネシア

マレーシア

Total
Pertamina
Petronas

東京ガス
パプアニューギニア

2012

2013

2014

2015

JERA

豪州

主な買主

輸出国

Shell

大手売主

（出所）貿易統計・GIIGNL LNG Industry、各社資料に基づき作成© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

スポット・短期契約LNG輸入国の推移
80

35%

2000年代は、欧州、米国がスポット・短期LNG輸入
近年は新興輸入諸国がほぼスポット・短期全面依存

百万トン

70
日本
インド
欧州
中東/北アフリカ

60

30%

台湾
他アジア
中南米

韓国
中国
北米
スポット・短期取引のシェア

25%

5020%
4015%
30

10%
205%

100

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005200620072008200920102011

2012

2013

2014

2015

0%

（出所）貿易統計・GIIGNL LNG Industry 資料に基づき作成© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

日本のスポット・短期契約輸入推移
10035%

短期・スポット（単位100万トン、左軸）

全輸入量（単位100万トン、左軸）

短期比率（%、右軸）9080

2007年、2011年と原発動向でスポット増加。
その後、一定量の短期指向定着。

30%25%

70
60

20%

5015%

40
30

10%

205%
1002000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

0%（出所）貿易統計・GIIGNL LNG Industry 資料に基づき作成© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

豪州中心に太平洋LNG生産拡大中
規模

輸入諸国

推進会社

開始

QCLNG

BG (Shell) ほか

2014

8.5 中国、日本、シンガポール、チリ

GLNG

Santos, Total ほか

2015

7.8 マレーシア、韓国

APLNG

ConocoPhillips, Origin ほか

2016

GorgonChevron, Shell, ExxonMobilほか

201615.6 日本、中国、インド

Wheatstone

Chevron, Woodside ほか

2017

8.9 日本Ichthys

国際帝石, Total ほか

2017

8.9 日本、台湾、韓国

PreludeShell, 国際帝石 ほか

2017

3.6 日本、韓国、台湾

Donggi Senoro

三菱商事, 韓国ガス,
Pertamina, Medco

2015

Tangguh Train 3

BP, 日本企業ほか

2020

9 中国、日本

2 日本、韓国
3.8 インドネシア、日本© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

日本向けLNG供給源は大きくシフト中
2015

2010
ナイジェリア 0.8

トリニダード 0.1

トリニダード 0.1

オマーン 2.5
オマーン
2.7

ブルネイ 5.9

ナイジェリ
ア 3.7

ブルネイ
4.1
インドネシア 6.4

カタール 7.7

カタール 13.2
インドネシア 12.9

アブダビ 5.1

マレーシア 15.6

アブダビ 5.6

ロシア 6.0

マレーシア 14.6

ロシア 7.1

豪州 13.2

豪州 19.1
パプアニューギニア 4.0

2011年以降、豪、カタールが増加。
西アフリカ供給も増加したが、今後、豪州がさらに増加見込み。
（出所）貿易統計に基づき作成 © 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

日本向け契約供給源構成の変化
90
単位: 年間100万トン

8070

ポートフォリオ, 5

アジア太平洋供給の世代
ポートフォリオ, 8
交代、米国供給の導入で柔軟性期待
米国プロジェクト, 10米国, 10米国, 0アジア太平洋新世代, 1260
アジア太平洋新世代, 25カタール, 9カタール, 950

4030豪州, 24豪州, 35

アジア太平洋伝統的プロジェクト,
59
アジア太平洋伝統的プロジェクト,
4420マレーシア, 1410マレーシア, 70
2015種別2020種別2015供給国別

2020供給国別（出所）各社資料に基づき作成 © 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

世界のLNG供給コントロールの変化
2020

供給力の拡大に伴い、供給コントロールを持つプレイヤーも多様化が進む。

2015

単位: 年間100万トン
050

100

150

200

250

300

350

QP (Qatar Petroleum)

Shell

Petronas

ExxonMobil

Total

BP

Chevron

Sonatrach

三菱商事

NNPC

ConocoPhillips

三井物産

Novatek

Woodside

Pertamina

国際帝石（INPEX）

Gazprom

Gail

KOGAS

Gas Natural Fenosa

ENGIE

CNOOC

SantosOrigin Energy

CNPCEni

BHP Billiton

JERA

大阪ガス

JXグループ

Sinopec

Endesa東芝

SK E&S

Oil Search

VICO

Centrica

Silk Road Fund

Statoil

住友商事

JILCO

東京ガス

エルエヌジージャパン

KG Berau

丸紅

EDF

Iberdorola

CPC

伊藤忠商事

Talisman Energy

KORAS

関西電力

Lyse Gass

Hunt Oil

KOREA LNG

Medco

KG Wiriagar

SK

九州電力

RWE

PartexHyundai

石油資源開発（JAPEX）

東邦ガス

Marathon Oil

その他

400

（出所）各社資料に基づき作成 © 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

2016年以降、米LNG輸出開始
輸入諸国

推進会社開始Cheniere

2016

22.5 南米・欧州（BG (Shell), Gas NaturalFenosa, ）韓国, インド, Total, Centrica

Cameron

Sempra, 三井物産,三菱商事・日本郵船,
GDF Suez

2018

13.5 日本、台湾、シンガポール

Freeport

Freeport LNG

2018

13.2 日本、欧州

Cove Point

Dominion, 住商

2018

5 日本、インド

Cheniere2019

9 Pertamina, Endesa, Iberdrola, Gas
Natural Fenosa, Woodside, EDF, EDP

百万トン

建設中
Sabine Pass
1-5
主に日本向けその他建設中Corpus Christi
1-2© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

米天然ガス市場も引き続きシフト中
10USD / million Btu
Henry Hub

9New York8765432

米国では、北東部市場のプレミアム性および乱高騰の解消が大幅に進展。

01212345678910111212345678910111212345678910111212345678910111212345678991112012201320142015

2016（出所）米連邦エネルギー省（DOE）統計に基づき作成© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

LNG価格低下で新輸入国浮上• エジプト、2005年LNG輸出開始したが、国内ガス消費急増、国内ガス田開発低迷で2014年にはLNG輸出停止、その後2015
年4月、FSRUsにより大手輸入国として台頭（9月に2隻目設置）• LNG供給は、コモディティー・トレーダーに加え、ポートフォリオプレイヤー等、特定の生産プロジェクトと 紐付けせずに調達、供給、2016年600万トン規模の輸入見込み• ヨルダンも2015年5月からアカバでFSRUを稼働、気化ガスの一部はエジプトにも供給する方針• パキスタン、長年エネルギー不足の末、遂に2015年4月から LNG輸入開始• 2件目のFSRUも確保• カタールから年間375万トン、130万トンの長期契約

2016年以降も、ジャマイカ、コロンビア、ガーナ、アブダビ、バーレーン、バングラデ
シュ、フィリピン等の輸入可能性© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

地域間価格差、縮小に向かう

140

両軸とも米ドル表示価格、左軸は100万Btu、右軸は原油バレル当たり

2422

ヘンリーハブ120

ニューヨーク・シティーゲート

20

NBP
日本向けLNG平均

18

日本スポットLNG

100Platts JKMTM

16

韓国向けLNG平均
中国向けLNG平均

1480

JCC

1260

108406.565.84642020572000

17200117200217200317200417200517200617200717200817200917201017201117201217201317201417201512 1479120

2016（出所）各国貿易統計、米連邦エネルギー情報局（EIA）、Platts / Energy Intelligence データに基づき作成© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

東アジアの輸入増勢鈍化
20
パキスタン

インドネシアマレーシア

シンガポール

タイ

インド

台湾

中国

韓国

日本

18

2016年は低価格に反応してインド、パキスタン、タイ、中国で増勢に転ずる

1614121086420

13572009

911

1357201091113579112011

13572012

91113572013

91113572014

91113572015

91113572016（出所）各国貿易統計データ等に基づき作成© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

原油・ガス価格の変動状況が、原油連動依存からの脱却の必要性を再認識させる
80

USD / million Btu

USD / bbl

Brent

WTI

Platts JKM TM

Henry Hub

12NBP

70
1060

850

40

630
4202

2016年は原油価格とスポット・ガス価格が再び乖離。また2016年前
半はPlatts JKMTM）がNBPとほぼ同じ動き

10012345（出所）ICE, CME, Platts

67891011121234567890© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

価格・見通しがLNG投資決定に影響
70
million tonnes per year

2460

5040

ヘンリーハブ20

ニューヨーク・シティーゲー
トNBP

1816

日本スポットLNG

14Snøhvit
Platts JKMTM

120Qatargas 3-4 6/7

日本向けLNG平均

10080

ALNG T4RasGas 3 6/7

1060

NLNG Plus 4/5
Cove Point

8WheatstoneSegas

20

40
Freeport LNG 1-2
Sabine Pass 1-2
Cameroon Kribi6.56
FLNG
Yamal LNG
5.84
APLNG T1
Sabine Pass 5

PNG LNG6Qatargas 2 4/5

Egyptian LNG

42RasGas 2 T4

NWS 4

NWS 5
NLNG
Plus 6Qalhat Sakhalin
2MLNG Tiga
RasGas
2 7T3Darwin
171170 T3
NLNG
5 72000

1999

2001

2000

PreludeAPLNG T2

Angola LNG

ALNG T2/3

100140

Tangguh

221230

Yemen LNG

両軸とも米ドル表示価格、左軸は100万Btu、右軸は原油バレル当たり

2002

2001

2003

2002

172004

2003

RasGas
27 T5Gassi
TouilPeru
LNG
Pluto
711717171
EGLNG
12005

2004

2006

2005

2007

2006

2008

2007

Corpus Christi 1-2
Donngi Senoro
Petronas FLNG 1 Cameron LNG

GorgonSkikda20

Sabine Pass 3-4
QCLNG GLNG Ichthys
717171720092010

2011

2012

2013

200820092010

2011

2012

1Tangguh 3Freeport
LNG 3 0712147 9 12Petronas2015
FLNG 2 2016
2014
72013

1201420152016© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

エネルギー基本計画における方針
第3章第1節 安定的な資源確保のための総合的な政策の推進
1. . . . 新たな資源供給国との関係強化と上流進出の促進• 日本企業の上流進出をさらに加速していくため、資源外交の積極的な展開や独立行政法人石油天然ガス・金属鉱物資源機構（JOGMEC）によるリスクマネー供給機能の強化等を通じて、官民が協力して自主開発比率を引き上げていくための取組を進めていく。

3. エネルギーコスト低減のための資源調達条件の改善等• LNG調達において、価格面だけでなく契約の柔軟性や、上流権益の確保等についても交渉力を発揮していくため、従来のコンソーシアム型での共同調達ではなく、LNGサプライチェーンの全体を俯瞰した包括的な事業連携を進めることによって交渉力を最大限発揮する取組など、新しい共同調達を戦略的に活用することが必要である。. . . こうした内外の事業者連携を促進するためにも、本船渡し契約（FOB契約）における仕向地条項の撤廃などLNG契約の商慣行を弾力化していく環境整備を進めていく。

（出所） エネルギー基本計画

2014年4月［期待される具体策］
1. 政府間対話でLNG取引柔軟化を推進
2. 上流進出促進による本質的に柔軟なプロジェクト構築
3. 公正取引委員会でのLNG取引取り扱い© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

LNG市場戦略「3つの基本要素」［3つの基本要素］
1.
取引の容易性 (Tradability)
2.
需給を反映した価格指標 (Price Discovery)
3.
オープンかつ十分なインフラ (Open Infrastructure)［具体策］
1. 契約条件の改善
2. スポット指標整備とともに多様な指標活用・改善（JLCも活用）
原油連動方式 ---> 傾き、定数引き下げ・Sカーブよる変動低減
ヘンリーハブ連動方式 ---> Whichever lower 条件の検討
スポット指標信頼性向上 ---> 入札情報等も吸収できるプラットフォームの検討（アジアのスポットLNGトレーディングハブ）
価格指標の多様化 ---> 上記3方式に加え、JLC

3. 日本市場の特色を加味した制度© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

日本も世界も5年前と比較して大きく変化
1.

エネルギー・LNG問題に対する市民・政治家の関心は、2011年を境に大幅に高まった
2. 日本のエネルギーシステムは、脆弱さを改善し、強靭の方向へと進んでいる

原発再稼働が進まない脆弱さはあるが、エネルギー供給の多様化、LNG供給源多様化が進む
LNGインフラストラクチャー建設
LNGに関連する企業も、取り組み姿勢が変化した

3. 世界には従来考えられていたよりも多くのガス、多くのLNG供給力がある
4. 日本のビジネス、企業も、コモディティー価格低迷で打撃を受けている


現在のLNG市場を「買手市場」と呼ぶにはそぐわなくなった© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載

LNG市場の進化は続く 日本のLNG需要家（電力、都市ガス会社）が相互の市場に参入、それと並行してグローバルLNG市場の価格体系が変化、多様化も進む = 調達条件改善のチャンス フレキシビリティー拡大は、グローバル市場のLNG供給において、また国内市場のエネルギー供給システムにおいても、向上されるべき
 日本（および北アジア）は、公平でフェアなLNG市場を確立するために、自らの市場におけるポジション、さらには既に持っている情報資産をも活用すべきであろう

ご清聴ありがとうございました
連絡先: 橋本裕
hiroshi.hashimoto@tky.ieej.or.jp© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載[参考1] 米国シェールガス規模は世界のLNGを凌駕100万トン

世界LNG
米シェールガス25

世界のLNG生産増加は、直近まで足踏み状態。
米国シェールガス生産は、2016年いったんピーク。

20

15

1050

2009

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（出所）米連邦エネルギー省（DOE）、諸国貿易統計・海運統計に基づき作成© 2016 一般財団法人 日本エネルギー経済研究所 Institute of Energy Economics, Japan - IEEJIEEJ：2016年10月掲載 禁無断転載[参考2] 米国原油・NGL生産も世界最大に（ 日量1,000バレル）
12,00010,000

8,000

6,000

4,000

2,000-1992 1993 1994 1995 1996 19971998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
米国

ロシア

2012 2013 2014

サウディアラビア（出所）米連邦エネルギー省（DOE）、OPEC統計等に基づき作成

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