国 際 関 連 情 報 Report from IASB

Accounting for Dynamic Risk Management
─ the Portfolio Revaluation Approach to
Macro Hedging ─討議資料（DP）の公表
ASBJ 専門研究員
IASB 客員研究員

やましたゆう じ山下 裕司

2014 年 4 月 17 日、ようやく Accounting for

業のダイナミックなリスク管理の結果が適切にMacro Hedging（プロジェクトの正式名称は反映されていない」、作成者の方々からは「一Accounting for Dynamic Risk Management に般ヘッジ会計を用いてダイナミックなリスク管変更）の DP を公表しました。検討の開始以来理を表現しようとしても、パッチワークのよう4 年弱、多角的な検討かつ徹底的な議論を経な適用にならざるを得ないし、実務的にも非常て、ようやく公表に至ることができました。国に使い勝手が悪い」との声をいただいてきまし

際会計基準審議会（IASB）は、2012 年 5 月にた。

本プロジェクトを IFRS 第 9 号プロジェクトかそれでは、ダイナミックなリスク管理とは何ら切り離すことを決定しましたが、これは本プであり、なぜ企業会計との相克が課題となってロジェクトが非常に難しく検討に時間を要するきたのでしょうか？との判断によるものです。実際のところ、DPリスク管理は、risk identification、risk analy-の執筆や取り纏めの過程では本プロジェクトのsis、risk mitigation（ヘッジ）の 3 つのプロセ難しさを改めて痛いほど実感しました。しかスから成り立ち、しかもこのプロセスは頻繁一般に、ダイナミックなし、十分な時間をかけた結果、DP は本プロに、途切れることなく、かつ繰り返し行われまジェクトの本質を過不足なく説明できているとす。また、このプロセスは、個別のエクスポー思います。DP に含まれた 26 項目の質問は、ジャー（例えば、銀行における個々の貸出契約そのいずれもが IASB が今後も方針を固める上や預金契約）ではなく、ポートフォリオ、しかで重要な判断材料となります。コメント期間はも中身が新規実行や満期返済・期限前返済に6 か月と長期間に設定してありますので、日本よって刻一刻と入れ替わっていくオープン・の関係者の方々におかれても是非お読みいただ

ポートフォリオに基づいて行われます。また、き、コメントを頂戴したいと考えております。

ロング・ポジション（貸出の新規実行など）と本プロジェクトの要諦は、「会計と企業のダショート・ポジション（預金の新規受入など）

イナミックなリスク管理の親和をどのように図から成る「ネット」のオープン・リスク・ポジるか」、あるいは「会計はどの程度企業のダイションに焦点が当てられることも特徴です。

ナミックなリスク管理上の判断に依拠できるのこの一方で、企業会計は、基本的には個々のか」という点にあります。これまで、財務諸表取引やエクスポージャーに着目します。銀行のユーザーの方々からは「財務諸表をみても、企金利リスク管理を例にとると、通常の貸出や預100

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国際関連情報

Report from IASB

金であれば多くの場合償却原価で分類・測定さ結果を profit or loss に反映させます。一方で、

れ ま す し、 デ リ バ テ ィ ブ 取 引 は fair value

金利スワップなどのデリバティブは通常どおり

through profit or loss です。それでは、貸出やfair value through profit or loss です。こうす

預金の金利リスクを金利スワップ取引でヘッジれば、今期および将来にかけての Net Interestした場合はどうなるでしょうか？

最初に思い

Margin を管理するというダイナミックなリス浮かぶのは一般ヘッジ会計の適用です。しかク管理の結果が、profit or loss 上で表現されまし、一般ヘッジ会計は、「ヘッジされるものす。しかも、1：1 でのヘッジ関係の特定とい（hedged item）」と「ヘッジするもの（hedg-う一般ヘッジ会計がもたらしてきた悩みも解消ing instrument）」の関係が 1 対 1 で明確に特されますし、ネット・ベースでの管理というダ定され、しかも一度特定されればその後変わるイナミックなリスク管理の特徴も取り込めまことはないという、いわば静的な（static）リす。ダイナミックなリスク管理目的で既に作スク管理を前提にしています。しかし、上述の成・利用されているデータを会計目的にも利用ようなダイナミックなリスク管理の下では、できる余地が広がります。また、ややテクニカ「ヘッジされるもの」と「ヘッジするもの」のルな話になりますが、DP では、PRA におい関係を 1 対 1 で特定することはどうしても人工て、対顧客向けエクスポージャーの proxy と的な解決にならざるを得ませんし、仮に特定でしてトランスファー・プライシング取引を利用きたとしても、その関係は明日にも崩れるかもすることや、income statement の表示においしれません。て内部デリバティブ取引を利用することの可能多くの方々は、本プロジェクトの目的が「企性についても検討しています。

業のダイナミックなリスク管理をより忠実に財しかしながら、PRA は非常に斬新なアイデ務諸表に表現する」ことにあると聞くと、賛意

アであるが故に、大きく見解が異なり得るようを示されるのではないかと思います。しかし、な論点もあります。

上述したように、企業会計とダイナミックなリ一つは、企業が顧客の行動（behaviour）をスク管理の間には、成り立ちや経済事象に対すモデル化した上でリスク管理している場合、る見方の違いが存在するため、両者の親和性をPRA はどのように取り扱うべきかという点で高めることは非常に大きなチャレンジなのです。代表的な事例は、銀行のす。

deposits です。当座預金・普通預金といった

core

demandDP は、企業のダイナミックなリスク管理をdemand deposits は、要求払い預金である以財務諸表により忠実に表現し、かつ企業の作成上、預金者は明日にでも引き出すことができま負担を軽減す観点から、Portfolio Revaluation

す。 こ の た め、 既 存 の IFRS の 立 場 は、de-Approach（PRA）を詳細に検討しています。

mand deposits には公正価値リスクはないとい

PRA のエッセンスは至ってシンプルです。企う考え方であり、このため公正価値ヘッジ会計業の ALM 部署は通常、特定のリスク、例えばは適用できません。しかし、多くの預金者には銀行であれば金利リスクに焦点を当ててダイナdemand deposit の残高をある程度は長期間滞ミックなリスク管理をしています。そうであれ留させておく傾向があります。すなわち、de-ば、ダイナミックなリスク管理対象としている

mand deposits にはエクスポージャーを PRA の中に入れて、毎期、です。このため、多くの銀行は、多数の de-

当該リスクについて revaluation を行い、そのmand deposits から成り立つポートフォリオをstickyな傾向があるの

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ALM に取り込む上で、①長期滞留する残高をcus on risk mitigation を用意し、各々のメリッ特定し、あたかも長期固定金利負債のようにみトとデメリットを議論しています。Scope が異なしてdemand deposits とした上で、なれば、財務諸表ユーザーに提供される情報の②core demand deposits による調達と貸出な性格や、作成者にとっての負担が大きく異なっどの運用の間で発生する Net Interest Marginてきます。

coreに対する金利リスクを金利スワップでヘッジする、というリスク管理を行っています。

なお、本 DP は、銀行の金利リスク管理に焦点が当てられていますが、これは同事例がダイDP は、core demand deposits の PRA 上 でナミックなリスク管理の代表的な事例であるたの扱いを詳細に検討しています。core demand

めです。本 DP は、事業法人が直面するコモdeposits がオープン・ポートフォリオに依拠しディティー・プライス・リスクや為替リスクもたダイナミックなリスク管理の一側面である以視野に入れており、これらのリスクに関するダ上、PRA に取り込むことには忠実な表現といイナミックなリスク管理の実情について関係者う点で勿論メリットはあります。しかし、このからのインプットを求めるとともに、新しい会一方、demand deposits の revaluation を profit

計モデルが必要か否かを問いかけています。

or loss に計上するという扱いには、概念的な繰り返しとなりますが、本プロジェクトは、企業会計と企業のダイナミックなリスク管理の問題もあります。
もう一つの大きな論点は、ダイナミックにリ親和性や相克をどう捉えるかという、非常にエスク管理されているエクスポージャーのうち、キサイティングなトピックです。今回の DPどこまでを PRA の中に取り入れるかという点が、企業会計の深遠な本質を掘り下げる上で僅です。この論点は、 scope issue

かなりとも役割を果たし得るとすれば、これにと呼ばれています。DP は、大別して 2 つのアプローチ、
a focus on dynamic risk management と a fo-102

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勝る喜びはありません。