COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポートドーン
2303 東証 JASDAQ
企業情報はこちら >>>2019 年 8 月 9 日（金）執筆：客員アナリスト

角田秀夫
FISCO Ltd. Analyst Hideo Kakuta

FISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

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ドーン2303 東証 JASDAQ

2019 年 8 月 9 日（金）https://www.dawn-corp.co.jp/ir/██目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 主力事業・サービス.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2019 年 5 月期通期の実績. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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3. 2020 年 5 月期の業績予想. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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4. 次代を担う事業・サービス.............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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5. 株主還元策........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■会社概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 会社概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2. 事業内容. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 04
1. 中核商品「NET119 緊急通報システム」の紹介.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2. クラウド型サービスの成長.............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 06
1. 2019 年 5 月期通期の業績概要...... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2. 財務状況と経営指標.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

07■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 08■中長期の成長戦略------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 09■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 10

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2019 年 8 月 9 日（金）https://www.dawn-corp.co.jp/ir/██要約2019 年 5 月期は 4 期連続増収増益。クラウドサービスの成長と開発効率化により各利益は 20% 超える成長。スマートフォンの動画で通報できる消防本部向け映像通報システム「Live119」を開発中
ドーン <2303> は、地理情報システム（GIS）を活用したシステムの開発・販売を行う企業である。中央省庁や地方自治体、電力会社などでの採用実績が多く、信頼性の要求されるシステムに定評がある。GIS エンジンソフ
トのライセンス販売や受託開発を長年にわたり事業の柱としてきたが、近年は防災や防犯関連のクラウド型サー
ビスで業績を伸ばしている。
1. 主力事業・サービス
同社の近年の成長の原動力となっているのが、クラウド型サービス「NET119 緊急通報システム」である。聴覚や発話に障がいのある人のためのシステムであり、スマートフォン・携帯電話のインターネット接続機能を利用して、簡単に素早く 119 番通報することができる。急病やケガ、地震災害や火災などの緊急時に、自宅からの通報はもちろん、GPS 機能を利用しているため外出先からも通報でき、受信側はすぐに居場所を特定できる。
操作性の良さやシステムとしての信頼性の高さが評価され、2015 年 12 月には東京消防庁、2016 年 10 月には
大阪市消防局で稼働が開始し、全国の自治体への横展開に弾みがついている。
2. 2019 年 5 月期通期の実績
2019 年 5 月期通期の売上高は 893 百万円（前期比 6.8% 増）、営業利益 200 百万円（同 23.1% 増）、経常利益
205 百万円（同 23.3% 増）、当期純利益 156 百万円（同 36.9% 増）と 4 期連続の増収増益となった。売上高に関しては、「NET119 緊急通報システム」や「DMaCS（災害情報共有サービス）」等の防災や防犯関連のクラウドサービスの新規案件の獲得が順調に進み、初期構築に係る売上（受託開発売上に計上）とサービス利用料収入が順調に増加した。
3. 2020 年 5 月期の業績予想
2020 年 5 月期通期の業績予想は、売上高で前期比 9.7% 増の 980 百万円、営業利益で同 10.0% 増の 220 百万円、経常利益で同 10.2% 増の 226 百万円、当期純利益で同 2.6% 増の 160 百万円と 5 期連続の増収増益を予想する。2020 年 5 月期もクラウドサービスの高い成長を見込んでおり、クラウドサービスの利用料収入は既存顧
客（自治体）の定常収入に加え、新たな契約の獲得に伴う増収が期待できる。主力の「NET119 緊急通報シス
テム」に関しては総務省の施策の後押しもあり導入に弾みが付いている。また全国的に自然災害が多発するなか、同社のクラウド型災害情報共有サービス「DMaCS」も自治体での横展開が進んでおり、増収に寄与しそうだ。

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要約

4. 次代を担う事業・サービス
同社は全国の消防本部向けに、119 番通報の際にスマートフォンによるビデオ通話を行う映像通報システム「Live119」を 2019 年秋リリースする。消防指令センターは、通報者が撮影する映像から通報現場の詳しい状況（傷病や火災の様子）を確認し、音声だけでは把握が難しい視覚情報をリアルタイムで収集することができる。
また、救急隊への映像転送が可能なため、救急隊員から通報者への効果的な口頭指導を支援する。同システムは、音声による 119 番の際に、通報者が特別なアプリをダウンロードすることなく、スマートフォン使用者であれば誰でも利用できるクラウドサービス。Web ブラウザ上でリアルタイムに映像の通信を行う新技術を採用しており、心理的な余裕がない緊急通報の際にも簡単な操作で迷うことなく使用できる。
5. 株主還元策
同社は、安定的・継続的な株主還元を方針としている。2016 年 5 月期以降は、好調な業績を背景に増配を続けてきた。2019 年 5 月期の配当金は、期初予想で年 6.5 円（0.5 円増配）だったが、上方修正され 7.5 円（1.5円増配）となった。配当性向は 15.3%（前期は 16.7%）。2020 年 5 月期は、配当金年 8.5 円（1.0 円増配）、配
当性向 16.8% を予想する。過去 4 期連続で期初の配当予想を上方修正しており、2020 年 5 月期も業績が順調であれば配当の上方修正が期待できる。
Key Points

・クラウド型サービス「NET119 緊急通報システム」が全国の自治体に普及中。現在人口カバー率
37.8%、早期の 50% 達成を目指す
・2019 年 5 月期は 4 期連続増収増益。クラウドサービスの成長と開発効率化により各利益は 20%超える成長・自己資本比率約 90%、ROE10% 超え。財務基盤は盤石
・スマートフォンの動画で通報できる消防機関向け映像通報システム「Live119」を開発中
・2019 年 5 月期は普通配当 7.5 円（前期比 1.5 円増）、4 期連続で上方修正。2020 年 5 月期も安定的な増配を予想

通期業績の推移（百万円）

売上高（左軸）

（百万円）

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営業利益（右軸）

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出所：決算短信よりフィスコ作成
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2019 年 8 月 9 日（金）https://www.dawn-corp.co.jp/ir/██会社概要官民から信頼を得る地理情報システム（GIS）ソフト開発会社。
クラウド型サービスで成長軌道に乗る
1. 会社概要
同社は、地理情報システム（GIS）を活用したシステムの開発・販売を行う企業である。中央省庁や地方自治体、電力会社などでの採用実績が多く、信頼性の要求されるシステムに定評がある。
同社は、1991 年に兵庫県神戸市でソフトウェア開発会社として設立された。その後一貫して地理情報システム（GIS）及びその周辺領域で技術力を磨いてきた。警察や消防などを始めとする中央省庁や地方自治体、電力会
社や通信会社などでの採用実績が多く、信頼性の要求されるシステムの開発に定評がある。2002 年に株式上場（現 東証 JASDAQ）。GIS エンジンソフトのライセンス販売や受託開発を長年にわたり事業の柱としてきたが、近年はクラウド型サービスで業績を伸ばす。特にクラウド型サービス「NET119 緊急通報システム」が全国の消防で採用され、業績に貢献している。
2. 事業内容
事業は 1) ライセンス販売、2) 受託開発、3) クラウド型サービス、4) 商品売上の 4 つに分類される。1) ライ
センス販売は、GIS 構築用基本ソフトウェア GeoBase（ジオベース）の開発・販売を行う事業である。創業当時のメイン事業だったが、現在は全社売上高の 7.8%（2019 年 5 月期通期構成比）に下がっている。2) 受託開
発は、電力会社向けや通信会社向けに特化した用途の GIS システムを受託開発・コンサルティングする。クラウド型サービスの導入時のカスタマイズ開発も含まれる。全社売上高の 51.6%（同）を占める事業の柱である。
3) クラウド型サービスは、地図情報・空間情報技術（Spatial-IT）などの情報配信サービスであり、同社がサーバーの運用も担う。ストック型ビジネスであり、中長期的（3 年～ 10 年）にわたり安定収入を得ることができる。
2005 年以降に開始され、現在では 38.1%（同）を占め、受託開発に並ぶ規模に成長した。今後も自治体向けを中心に飛躍が期待される事業である。4) 商品売上は、受託開発事業に付随して販売されるデジタル地図などの売上である。

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会社概要

事業内容
事業モデル

内容

位置付け

売上構成比
（19/5 期）

1）ライセンス販売

GIS 構築用基本ソフトウェア GeoBase（ジオベース） 創業当時のメイン事業だったが、現在の開発・販売は 1 割以下の構成比に低下

7.8%2）受託開発GIS 構築の受託開発及びコンサルティング。電力会
社向けや通信会社向けに特化したシステムが多い。
クラウド型サービスの導入時のカスタマイズ開発も
含む

51.6%

創業当時からの事業の柱

地図情報・空間情報技術（Spatial-IT）などの情報
配信サービス。ストック型ビジネスであり、中長期
2005 年以降に開始され、現在では受
3）クラウド型サービス 的（3 年～ 10 年）にわたり収入を得ることができる。 託開発に並ぶ規模に成長。今後も自治「まちかど地図 Pro」「まちかど案内まちづくり地図」 体向けを中心に成長が期待される分野「NET119 緊急通報システム」など

38.1%4）商品売上2.5%

受託開発に伴うデジタル地図などの納品

他のセグメントの事業に付随する売上

出所：決算短信よりフィスコ作成██事業概要クラウド型サービス「NET119 緊急通報システム」が全国の自治体に普及中。現在人口カバー率 37.8%、早期の 50% 達成を目指す
1. 中核商品「NET119 緊急通報システム」の紹介
同社の代名詞ともなっているのが 2010 年※に開始された「NET119 緊急通報システム」である。このシステムは、聴覚や発話に障がいのある人のための緊急通報システムであり、スマートフォン・携帯電話のインターネット接続機能を利用して、簡単に素早く 119 番通報することができる。急病やけが、地震や風水害、火災などの緊急時に、自宅からの通報はもちろん、GPS 機能を利用しているため外出先からも通報でき、受信側はすぐに居場所を特定できる。操作性の良さやシステムとしての信頼性の高さが評価され、現在では全国の自治体・消防団体で広く普及している。同システムはクラウド型サービスであり、顧客である自治体にとっては自前で運営する場合と比較してコストが安く運営の手間もかからないというメリットがある。ちなみに料金体系は、消防の管轄人口に応じた月額利用料を支払う方式である。
※

開始当初のシステム名は「緊急通報システム Web119」。後にリニューアルされた。

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2019 年 8 月 9 日（金）https://www.dawn-corp.co.jp/ir/

事業概要

兵庫県神戸市や埼玉県川口市などの自治体を皮切りに導入が進み、2015 年 12 月には東京消防庁、2016 年 10
月には大阪市消防局で稼働を開始し、全国の自治体への横展開に弾みがついた。2019 年 5 月期には、京都市、那覇市、福島市、厚木市などでサービスが開始され、同システムが導入されている消防本部の管轄人口は約 4,823万人（2019 年 5 月末現在、契約済未稼働を含む）、人口カバー率は約 37.8% に向上した。同社では 2020 年 5月期に人口カバー率を 50% まで高め、東京五輪・パラリンピックを控え同システムの全国的な普及推進を加速するという政府の方針にも応えたい考えだ。2018 年 3 月に、総務省は同システムの早期導入を進めるために、
地方自治体の各消防本部が同システムを導入した際の運用経費を地方交付税で賄う措置を通知（消防情第 98 号）。
2018 年 12 月には、総務省消防庁から各都道府県の消防に対して、「NET119 緊急通報システム」の未導入地域の解消を促すために地域別導入状況の公表を開始した。未導入の自治体においても、今後導入が加速することが期待される。

NET119稼働状況
消防管轄人口（万人）

稼働中（左軸）人口カバー率（右軸）

契約済（未稼働、左軸）

人口カバー率
（㻑）

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出所：ヒアリングよりフィスコ作成



2. クラウド型サービスの成長システム開発においては “ 所有から利用へ ” の流れの中で「クラウド」へのシフトが進行中である。顧客にとって初期投資が抑えられ、最新のシステムがすぐ利用でき、自前で運用・保守をする面倒もない。IDC
Japan( 株 ) によると 2018 年のパブリッククラウドサービス（不特定多数向けのクラウドサービス）市場規模
は前年比 27.2% 増の 6,688 億円となった。今後も年 20% 以上のペースで成長し、2023 年には 2018 年比約 2.5
倍の 1 兆 6,940 億円まで拡大する予測だ。
クラウド化の進展は、同社の成長および収益改善にも大きく貢献してきた。2014 年 5 月期に 81 百万円、全社売上高の 13% だったクラウド型サービスの売上高（以下、クラウド売上）は、5 年後の 2019 年 5 月期には339 百万円と約 4.2 倍になり全社売上高の 38% まで上昇した。これと並行して営業利益は 3 百万円（2014 年
5 月期）から 200 百万円（2019 年 5 月期）と急拡大している。サービスとしては、同社の代名詞となっている「NET119 緊急通報システム」のほか、「DMaCS（災害情報共有サービス）」も普及が始まっている。今後もクラウド売上を伸ばし、収益力を高めることが、同社の基本戦略となる。
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事業概要

ク ラ ウド売上高の推移（百万円）

クラウド売上高（左軸）クラウド売上比率（右軸）
㻟㻟㻥

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㻝㻤㻛㻡期

㻝㻥㻛㻡期

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出所：決算短信及びヒアリングよりフィスコ作成██業績動向2019 年 5 月期は 4 期連続増収増益。
クラウドサービスの成長と開発効率化により各利益は 20% 超える成長
1. 2019 年 5 月期通期の業績概要
2019 年 5 月期通期の売上高は 893 百万円（前期比 6.8% 増）、営業利益 200 百万円（同 23.1% 増）、経常利益
205 百万円（同 23.3% 増）、当期純利益 156 百万円（同 36.9% 増）と 4 期連続の増収増益となった。売上高に関しては、「NET119 緊急通報システム」や「DMaCS（災害情報共有サービス）」等の防災や防犯関連のクラウドサービスの新規案件の獲得が順調に進み、初期構築に係る売上（受託開発売上に計上）とサービス利用料収入が順調に増加した。また、電力会社の施設管理向けシステム（受託開発売上）も堅調だった。売上原価率は40.9% と前期から 5.2 ポイント低下。クラウド利用料が増加するとともに、受託開発業務内で共通性の高い開発業務が効率化につながり、売上総利益率が高まっている。販管費は新規顧客獲得に向けて増員を行ったために増加したが、売上総利益増加の効果が上回り、営業利益は前期比 20% を超える増益となった。

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ドーン2019 年 8 月 9 日（金）2303 東証 JASDAQ

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事業概要

2019 年 5 月期通期業績（単位：百万円）
18/5 期実績

19/5 期
売上比

実績

売上比

前期比

売上高

836

100.0%

893

100.0%

6.8%

売上原価

385

46.1%

365

40.9%

-5.3%

売上総利益

450

53.9%

528

59.1%

17.2%

販管費

287

34.4%

327

36.7%

13.8%

営業利益

162

19.5%

200

22.4%

23.1%

経常利益

166

19.9%

205

23.0%

23.3%

当期純利益

114

13.6%

156

17.5%

36.9%

出所：決算短信よりフィスコ作成

自己資本比率約 90%、ROE10% 超え。財務基盤は盤石
2. 財務状況と経営指標
2019 年 5 月期末の総資産は前期末比 135 百万円増の 1,645 百万円となった。うち流動資産は 98 百万円増であり、現金及び預金の増加が主な要因である。うち固定資産は 37 百万円増であり、投資その他の資産の増加が主な要因である。負債合計は同 6 百万円減の 169 百万円と大きな変化はなかった。有利子負債はなく、無借金経営を継続している。経営指標では、流動比率 1,014.0%、自己資本比率が 89.7% と非常に高く、財務基盤は盤石である。
収益性の指標では、ROE（自己資本当期純利益率）で 11.1%（前期は 8.9%）と 10% を超え、売上高営業利益率で 22.4%（前期は 19.5%）と 20% を超えた。
貸借対照表及び主要な経営指標（単位：百万円）
18/5 期

19/5 期

増減額

1,196

1,295

98

1,043

1,098

55

固定資産

312

350

37

総資産

1,509

1,645

135

流動負債

119

127

8

固定負債

56

42

-14

流動資産
（現金及び預金）（有利子負債）

-

-

-

負債合計

175

169

-6

純資産合計

1,333

1,475

141

負債純資産合計

1,509

1,645

135

（安全性）
流動比率

1,003.9%

1,014.0%-

自己資本比率

88.3%

89.7%

-

有利子負債比率

0.0%

0.0%

-

ROA（総資産経常利益率）

11.5%

13.0%

-

ROE（自己資本当期純利益率）

8.9%

11.1%

-

売上高営業利益率

19.5%

22.4%

-

（収益性）

出所：決算短信よりフィスコ作成

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07 10

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2019 年 8 月 9 日（金）https://www.dawn-corp.co.jp/ir/██今後の見通し
2020 年 5 月期はクラウドサービスが成長をけん引し、
5 期連続増収増益を予想
2020 年 5 月期通期の業績予想は、売上高で前期比 9.7% 増の 980 百万円、営業利益で同 10.0% 増の 220 百万円、経常利益で同 10.2% 増の 226 百万円、当期純利益で同 2.6% 増の 160 百万円と 5 期連続の増収増益を予想する。2020 年 5 月期もクラウドサービスの高い成長を見込んでおり、クラウドサービスの利用料収入は既存顧客（自治体）の定常収入に加え、新たな契約の獲得に伴う増収が期待できる。主力の「NET119 緊急通報システム」
に関しては、2018 年 3 月に総務省消防庁から各都道府県の消防に対して早期導入についての通知、2018 年 12月からは各都道府県の消防に対して未導入地域の解消を促すための地域別導入状況の公表が行われており、運用に要する経費の地方交付税措置などのバックアップ体制も整っている。また全国的に自然災害が多発するなか、同社のクラウド型災害情報共有サービス「DMaCS」の有効性が検証されており、自治体での横展開が進んでおり、増収に寄与しそうだ。営業利益率に関しては、前期並みの 22.4% の予想。過去、クラウドサービスの成長とともに営業利益率は年々向上してきている（2016 年 5 月期：14.4%、2017 年 5 月期：16.0%、2018 年 5 月期：
19.5%、2019 年 5 月期 22.4%）。順調に推移すれば 2020 年 5 月期も利益が上振れる可能性がある。
2020 年 5 月期通期

業績予想
( 単位：百万円 )19/5 期実績

20/5 期
売上比

予想

売上比

前期比

売上高

893

100.0%

980

100.0%

9.7%

営業利益

200

22.4%

220

22.4%

10.0%

経常利益

205

23.0%

226

23.1%

10.2%

当期純利益

156

17.5%

160

16.3%

2.6%

出所：決算短信よりフィスコ作成

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2019 年 8 月 9 日（金）https://www.dawn-corp.co.jp/ir/██中長期の成長戦略
スマートフォンの動画で通報できる
消防機関向け映像通報システム「Live119」を開発中
同社は全国の消防本部向けに、119 番通報の際にスマートフォンによるビデオ通話を行う映像通報システム「Live119」を 2019 年秋リリースする。消防指令センターは、通報者が撮影する映像から通報現場の詳しい状況（傷病や火災の様子）を確認し、音声だけでは把握が難しい視覚情報をリアルタイムで収集することができる。
また、救急隊への映像転送が可能なため、救急隊員から通報者への効果的な口頭指導を支援する。同システムは、音声による 119 番の際に、通報者が特別なアプリをダウンロードすることなく、スマートフォン使用者であれば誰でも利用できるクラウドサービス。Web ブラウザ上でリアルタイムに映像の通信を行う新技術を採用しており、心理的な余裕がない緊急通報の際にも簡単な操作で迷うことなく使用できる。
Live119 の利用イメージ

出所：同社ホームページより掲載

ビデオ通話は、消防の判断により必要に応じて通報者に SMS（ショートメッセージサービス）で依頼する。
119 番通報の発信元電話番号に案内される Web サイトに通報者がアクセスすることでビデオ通話が開始される。
映像には、例えば「もう少し左側を映してください」といった、消防からの具体的な指示を文字で表示できる。
また、消防側では位置情報付きの地図と連動した映像を確認することができる。映像により事故の状況を客観的に把握したり、傷病者の脈拍や呼吸状態の確認したり、応急処置などの口頭指導もスムーズに実施できる。
同システムは、同社のクラウドサービス「Net119」を使用する、ある消防本部の現場の声から開発がスタートした。消防・防災の業務プロセスに精通し、信頼性の高いクラウドシステムを提供してきた同社の強みを最大限生かした同社ならではの取り組みと言える。2019 年秋からは、一部の消防本部で試験運用を開始予定。2020年春からは本格運用がスタートする。今後 5 年以内に全国の消防本部の約 3 割に当たる 200 本部での導入を目指している。

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2019 年 8 月 9 日（金）https://www.dawn-corp.co.jp/ir/

中長期の成長戦略

Live119 の仕組み

出所：同社ホームページより掲載██株主還元策2019 年 5 月期は普通配当 7.5 円（前期比 1.5 円増）、
4 期連続で上方修正。2020 年 5 月期も安定的な増配を予想
同社は、安定的・継続的な株主還元を方針としている。2016 年 5 月期以降は、好調な業績を背景に増配を続けてきた。2019 年 5 月期の配当金は、期初予想で年 6.5 円（0.5 円増配）だったが、上方修正され 7.5 円（1.5円増配）となった。配当性向は 15.3%（前期は 16.7%）。2020 年 5 月期は、配当金年 8.5 円（1.0 円増配）、配
当性向 16.8% を予想する。過去 4 期連続で期初の配当予想を上方修正しており、2020 年 5 月期も業績が順調であれば配当の上方修正が期待できる。

配当金と配当性向（円）
㻝㻜㻚㻜㻜

普通配当金（左軸）

記念配当金（左軸）

配当性向（右軸）㻝㻜㻜㻚㻜㻑

㻤㻚㻜㻜

㻤㻚㻡㻜

㻤㻜㻚㻜㻑

㻣㻚㻡㻜
㻢㻚㻜㻜

㻢㻜㻚㻜㻑
㻢㻚㻜㻜

㻠㻡㻚㻡㻑
㻠㻚㻜㻜

㻝㻚㻜㻜

㻞㻣㻚㻝㻑
㻝㻚㻞㻡

㻞㻚㻜㻜
㻜㻚㻜㻜
㻙㻞㻚㻜㻜

㻝㻢㻚㻣㻑

㻞㻚㻡㻜
㻝㻚㻞㻡
㻙㻡㻚㻣㻑

㻝㻚㻞㻡

㻝㻚㻞㻡

㻝㻚㻞㻡

㻝㻝㻚㻤㻑

㻠㻜㻚㻜㻑

㻠㻚㻜㻜
㻝㻡㻚㻟㻑

㻝㻢㻚㻤㻑

㻞㻜㻚㻜㻑

㻝㻣㻚㻣㻑

㻙㻝㻝㻚㻡㻑

㻜㻚㻜㻑㻙㻞㻜㻚㻜㻑

㻝㻞㻛㻡期 㻝㻟㻛㻡期 㻝㻠㻛㻡期 㻝㻡㻛㻡期 㻝㻢㻛㻡期 㻝㻣㻛㻡期 㻝㻤㻛㻡期 㻝㻥㻛㻡期 㻞㻜㻛㻡期（予）

注：2012 年 6 月 1 日に 1：100、2016 年 6 月 1 日に 1：2 の株式分割を実施

出所：決算短信よりフィスコ作成

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10 10

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