COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部
企業情報はこちら >>>2019 年 1 月 7 日（月）執筆：客員アナリスト

柴田郁夫
FISCO Ltd. Analyst Ikuo Shibata

FISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/██目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01■事業内容----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 情報システム事業. ............................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

2. 制御システム事業. ............................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04■企業特長----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 05
1. 革新的な価値提供による市場開拓型の成長モデル.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

2. 会員ホールとの強固なネットワーク.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

3. 安定収益基盤が将来に向けた投資を支える.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06■業界環境----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 08■決算動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 10
1. 過去の業績推移................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10

2. 2019 年 3 月期決算の概要. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12■業績見通し----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 15
1. 2019 年 3 月期の業績予想. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

15

2. 2020 年 3 月期業績の考え方. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

15■今後の戦略的方向性------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 16
1. 情報システム事業. ............................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

16

2. 制御システム事業. ............................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

17■株主還元----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 18

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/██要約
上期業績は「新規則」の影響により減収となるも大幅な増益を実現。
足元では画期的な新サービスを含む製品が好調に推移
ダイコク電機 <6430> は、パチンコホール向けコンピュータシステムの開発・製造・販売のほか、パチンコ遊技機の表示・制御ユニット及びパチスロ遊技機の開発・製造・販売等を 2 本柱としている。主力のホールコン
ピュータ分野では、デファクトスタンダードとなっている管理手法の提供等により、業界 No.1 の市場シェア約
35% を握る。また、パチンコホールの経営を支援する業界随一の会員制情報提供サービス「DK-SIS」では、会
員数 3,620 店（2018 年 9 月末現在）とのネットワークを形成し、同社の事業基盤を支えている。
同社は、年々縮小傾向にあるパチンコ市場等を踏まえ、次世代ホールコンピュータの開発、継続的に収益が得られるストック型ビジネスモデルへの転換、自社開発パチスロ遊技機の開発など、中長期を見据えた事業改革を推進してきた。特に、積極的に取り組んできた次世代ホールコンピュータ（周辺機器を含む）については、クラウドサーバーを駆使したビッグデータ対応による高度な分析機能を備える予定であり、他社の追随を許さない圧倒
的な優位性を確立することで市場シェアの拡大を目指す方針である。ただ、一連の規則改正等（出玉制限や依存症対策など）を通じて、パチンコ業界が大きな転換点を迎えるなかで、先行き不透明感の影響から足元業績は厳しい状況が続いている。
2019 年 3 月期上期の業績は、売上高が前年同期比 20.9% 減の 14,230 百万円、営業利益が同 132.6% 増の872 百万円と減収ながら大幅な増益となった。「新規則」※による影響の不透明感から、設備投資に対して慎重な姿勢が継続する厳しい市場環境が続くなかで、「情報システム事業」及び「制御システム事業」がともに減収となった。特に、「情報システム事業」は、パチンコホールの新規出店や大規模改装が大幅に減少するなか、情報公開端末やホールコンピュータの導入が進んだものの、その他の主力製品が低調であった。また、「制御システム事業」についても、自社開発パチスロ遊技機の販売がなかったことやパチンコ遊技機向け「制御ユニット」
及び「部品」の販売が減少した。利益面では、売上総利益率の改善や研究開発費の減少（一部期ずれ）等により、計画を上回る大幅な営業増益を実現した。
※

2017 年 9 月 4 日に公布（施行は 2018 年 2 月 1 日より）された「風俗営業等の規制及び業務の適正化等に関する法
律施行規則及び遊技機の認定及び型式の検定等に関する規則の一部を改正する規則」（詳細は後述）の略。以下同様。

2019 年 3 月期の業績予想について同社は、期初予想を据え置き、売上高を前期比 2.7% 増の 35,000 百万円、営業利益を同 9.0% 増の 1,300 百万円と増収増益を見込んでいる。引き続き、「制御システム事業」の減収を見込む一方、「情報システム事業」が新製品・サービスの販売強化等により年度後半に向けて伸長し、増収を確保する想定である。また、利益面でも増収効果や売上総利益率の改善等により、営業増益を実現する見込みである。
弊社でも、厳しい市場環境が継続するものの、上期業績（利益面）が計画を上回ったことや、足元でも画期的な新サービスを含む「VEGASIA Ⅲ」（CR ユニット）の受注が増えていることなどから、同社業績予想の達成は可能とみている。最大の注目点は、「新規則」対応の遊技機の動向（市場投入ペースや投入後の市場評価等）と、それに伴うパチンコホールの動き出し（投資意欲の回復）のタイミングなど、2020 年 3 月期以降の業績拡大に向けた道筋にある。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

01 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機2019 年 1 月 7 日（月）6430 東証 1 部・名証 1 部

http://www.daikoku.co.jp/ir/
要約

同社は 2020 年 3 月期を最終年度とする中期経営計画「Next50 第一章」を推進している。次世代製品群によるシェア拡大のほか、データ分析力や企画開発力を生かした新たな価値の創出により、成長力及び収益力の向上を実現する方針である。相次ぐ外部要因により、定量目標の達成は難しい状況にあるが、業界構造の変化を見据えた戦略的な方向性については着実に前進していると評価しても良いだろう。
弊社でも、次世代ホールコンピュータについては、新たな業界の課題となった「依存症対策」への対応や市場環境の動向を見極めながら市場投入のタイミングを探る展開となりそうだが、それに先立って順次リリースしている周辺機器が、市場変化に柔軟に対応しながら、既存店向けの入れ替え需要を取り込むことにより業績貢献するものとみている。また、業界が大きな転換期にあることは、同社にとって事業拡大の機会となる可能性が高い。
当面については、市場環境に不透明感が残るものの、中長期的な視点から圧倒的なポジショニングを生かした同社自身の成長に加えて、業界全体の活性化に向けた取り組みにも期待したい。
Key Points

・上期業績は、「新規則」の影響等により減収となるも大幅な増益を実現
・既存ホール向け提案営業による値引き率の抑制やサービス売上の伸びが収益の底上げに貢献
・2019 年 3 月期の通期予想に変更なし（増収増益の見込み）
・足元でも画期的な新サービスを含む「VEGASIA Ⅲ」（CR ユニット）の受注が好調に推移

業績推移
売上高（左軸）㻔百万円㻕㻥㻜㻘㻜㻜㻜

営業利益（右軸）

㻔百万円㻕

㻤㻘㻜㻜㻜

㻣㻘㻜㻞㻟

㻤㻜㻘㻜㻜㻜

㻣㻘㻜㻜㻜
㻡㻘㻟㻟㻤

㻣㻜㻘㻜㻜㻜

㻢㻘㻜㻜㻜㻡㻠㻘㻜㻠㻟

㻢㻜㻘㻜㻜㻜
㻡㻜㻘㻜㻜㻜

㻠㻜㻘㻜㻜㻜

㻡㻘㻜㻜㻜㻠㻣㻘㻜㻜㻠

㻠㻘㻜㻜㻜㻠㻜㻘㻣㻝㻠
㻡㻤㻘㻤㻢㻝

㻡㻢㻘㻥㻡㻠
㻝㻘㻠㻞㻡㻟㻜㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻜㻠㻤㻟㻠㻘㻜㻥㻟

㻟㻡㻘㻜㻜㻜

㻟㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻝㻥㻞

㻝㻘㻟㻜㻜

㻞㻘㻜㻜㻜

㻞㻜㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻜㻜㻜㻝㻜㻘㻜㻜㻜㻜㻙㻤㻥㻠㻜㻙㻝㻘㻜㻜㻜
㻝㻟㻛㻟期

㻝㻠㻛㻟期

㻝㻡㻛㻟期

出所：決算短信よりフィスコ作成





㻝㻢㻛㻟期

㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期

㻝㻥㻛㻟期
（予）

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

02 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/██事業内容パチンコホール向けホールコンピュータ及び周辺機器が主力。
業界標準である管理手法の提供により業界 No.1 の市場シェア
同社は、パチンコホール向けコンピュータシステムの開発・製造・販売を主力として、パチンコ遊技機の表示・制御ユニットやパチスロ遊技機の開発・製造・販売等も手掛けている。
パチンコホールの経営を支えるホールコンピュータのパイオニアとして、データ管理を重視した管理手法の提案
や、革新的機能を搭載した周辺機器の投入、業界随一の会員制情報提供サービスなどにより、ホールからの信頼とファンの満足度を高め、業界 No.1 となる市場シェアを誇ってきた。
同社ホールコンピュータを導入しているホール数は約 3,700 店舗（シェア約 35%）、遊技機設置台数では約 1,900
千台（シェア約 42%）に上る。
事業セグメントは、「情報システム事業」と「制御システム事業」の 2 つに区分されるが、ここ数年は情報シス
テム事業が売上高の 77.7% を占めるとともに同社の安定収益源となっている（2019 年 3 月期上期実績）。
1. 情報システム事業
パチンコホール内システムの核となる「ホールコンピュータ」を軸に、「景品顧客管理システム」や「情報公開システム」などの周辺機器販売のほか、情報機器を通じて各種サービスを行う「ホールの経営支援サービス」、業界随一の情報戦略ツールである「会員制情報提供サービス（DK-SIS）」など、パチンコホール運営に必要な情報機器やサービスを展開している。
ホールコンピュータとは、店内に設置してある遊技機の稼動状況や売上データなどを管理する経営支援システムである。景品顧客管理システムや情報公開システムなど周辺機器とも連動するほか、会員制情報提供サービスの基盤となっており、ホールコンピュータの導入によって、周辺機器やサービスが一括で販売できるところに特長がある。なお、同社は、情報機器の販売に加えて、販売後の経営支援サービスや情報提供サービスによる手数料
ビジネスを強化しており、ストック型ビジネスモデルへの転換を図っている。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

03 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/

事業内容

ホールコンピュータと主な周辺機器

出所：決算説明会資料より転載

2. 制御システム事業
遊技機メーカー向けに遊技機の表示及び制御ユニットの製造・販売のほか、遊技機に使用する部品の販売等を行っている。ホールコンピュータメーカーとして長年培った遊技台データ分析のノウハウを生かし、人気機種の傾向
分析に基づく仕様の提案や人気キャラクターの版権獲得など、ユニット製造業者の枠を超え、コンテンツにまで関わる開発パートナーとして機能している。
また、2014 年 3 月期からは、連結子会社である DAXEL( 株 ) ブランドによる自社開発パチスロ遊技機の製造・販売にも参入した。「まじかるすいーとプリズム・ナナ」や「ささみさん＠がんばらないすろっと」、「パチスロ百花繚乱サムライガールズ」などがゲーム性を重視した独自の価値創造により相次いでヒット作品となっており、アニメに特化したハイクオリティのブランドイメージが定着してきた。2018 年 3 月期についても、「そらのおとしものフォルテ」、「結城友奈は勇者である」の 2 機種をリリースしている（ただし、2019 年 3 月期について
は市場環境等を踏まえ、リリース予定はない）。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

04 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/██企業特長
業界になかったものを生み出してきた数々の実績。
様々な局面からホール経営に対する付加価値を提供
1. 革新的な価値提供による市場開拓型の成長モデル
同社は、創業以来、常に新たなカテゴリーの製品やサービスを企画・開発することで市場を開拓し、成長を遂げてきた。単に機能性に優れているだけでなく、「データ管理の重要性」と「情報公開の必要性」を提唱し、様々な局面からホール経営に対する付加価値を提供してきたところに同社の強みがある。
1974 年に発売した「ホールコンピュータ」は、それまで簡易なデータ集計程度だったパチンコホールに対して、「データ管理」に基づく管理手法を提案し、デファクトスタンダードにまで発展させた。その後も、パチンコ・
パチスロ遊技機の様々な機種情報を来店客に提供する情報公開端末「データロボ」など、革新的機能を搭載した「業界初」となる情報機器を相次いで投入しており、ホール経営の効率化やファンの満足度を高める価値提供により、ホールの業績向上に貢献してきた。
また、新規事業として 2014 年 3 月期より開発に取り組んできたパチスロ遊技機についても、射幸性の高さで選別されがちなパチンコ、パチスロとは一線を画している。人気イラストレーターによるオリジナルキャラクター
の採用、アニメーションや声優などを含め、徹底した質へのこだわりがアニメ好きのパチスロファンの心をつかみ、同社ならではの新たな市場を開拓している。
2. 会員ホールとの強固なネットワーク
ホールコンピュータを基盤とした会員制情報提供サービスも同社の強みとなっている。同社と会員ホールを専用回線で結び、各ホールから日々送られてくるデータを分析・加工した上で、ホール経営に役立つ情報をフィードバックするサービスである。ホールは、全国の遊技台情報や機種ごとの営業データなど、外部からの有益な情報を使った適切な店舗運営が可能となるとともに、同社にとっても、会員との強固なネットワークは事業基盤の支えとなっている。また、業界のシンクタンク的な役割も担っており、リーディングカンパニーとして同社のブ
ランド力向上にも貢献しているほか、遊技機メーカーへの戦略的な提案・営業活動にも生かされているようだ。
2018 年 3 月末現在の会員数は 3,638 店、管理台数は 146 万台（管理台数シェア 32.8%）、データ規模 9.2 兆円（年間売上）となっている。会員数は、パチンコホール全体が減少傾向にあるなかで頭打ちの状態にあるが、大型店舗を中心に高い管理台数シェアを誇っている。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

05 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/

企業特長「㻰㻷㻙㻿㻵㻿」会員数の推移

㻔店㻕
㻠㻘㻜㻜㻜
㻟㻘㻡㻜㻜

㻟㻘㻞㻤㻞

㻟㻘㻠㻢㻟

㻟㻘㻡㻥㻝

㻟㻘㻢㻣㻢

㻟㻘㻣㻝㻥

㻟㻘㻣㻝㻣

㻟㻘㻣㻜㻥

㻟㻘㻢㻟㻤

㻝㻟㻛㻟期

㻝㻠㻛㻟期

㻝㻡㻛㻟期

㻝㻢㻛㻟期

㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期

㻟㻘㻜㻜㻜
㻞㻘㻡㻜㻜
㻞㻘㻜㻜㻜
㻝㻘㻡㻜㻜

㻝㻘㻜㻜㻜
㻡㻜㻜
㻜
㻝㻝㻛㻟期

㻝㻞㻛㻟期

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成



3. 安定収益基盤が将来に向けた投資を支える
同社の競争力の源泉は、研究開発費を始めとする将来の成長に向けた積極的な先行投資にある。ここ数年を見ても、パチスロ遊技機や次世代ホールコンピュータ（及び周辺機器）の開発など、今後の成長ドライバーとなる分
野に積極的な投資を続けてきた。一方、それを可能としているのは、利益率の高い情報システム事業が収益源（キャッシュカウ）として機能しているからにほかならない。特に、ストック型ビジネスモデルとして推進している経営支援サービス（以下、MG サービス）が安定収益の柱として育ってきたことから、高水準で推移している研究開発費も MG サービスによる安定したセグメント利益の範囲内で賄うことができ、投資リスクは極めて限定的と言える。既存事業の収益力の高さと将来の成長に向けた投資のバランスが同社の持続的な価値創造を実現していると考えられる。なお、2018 年 3 月期以降は「次世代システム」の開発計画について見直しを行い、研究開発費は減少している。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

06 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/

企業特長

研究開発費㻔売上高比率㻕の推移
研究開発費㻔左軸㻕

㻔百万円㻕

売上高比率㻔右軸㻕
㻝㻝㻚㻟㻑

㻢㻘㻜㻜㻜

㻝㻞㻚㻜㻑

㻡㻘㻜㻜㻜

㻝㻜㻚㻜㻑
㻣㻚㻟㻑

㻠㻘㻜㻜㻜

㻣㻚㻢㻑

㻣㻚㻡㻑

㻣㻚㻝㻑

㻤㻚㻜㻑

㻢㻚㻠㻑

㻟㻘㻜㻜㻜

㻠㻚㻢㻑

㻞㻘㻜㻜㻜

㻟㻘㻢㻡㻢

㻟㻘㻡㻤㻥

㻢㻚㻜㻑
㻠㻚㻜㻑

㻟㻘㻤㻟㻠
㻟㻘㻜㻢㻜

㻞㻘㻣㻞㻜

㻞㻘㻡㻜㻡

㻝㻘㻜㻜㻜

㻠㻚㻢㻑

㻡㻘㻟㻟㻜

㻝㻘㻡㻣㻤

㻜

㻞㻚㻜㻑
㻜㻚㻜㻑

㻝㻝㻛㻟期

㻝㻞㻛㻟期

㻝㻟㻛㻟期

出所：決算短信よりフィスコ作成



㻝㻠㻛㻟期

㻝㻡㻛㻟期

㻝㻢㻛㻟期

㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期


㻹㻳サービス売上の推移

㻔百万円㻕
㻡㻘㻜㻜㻜

㻠㻘㻡㻜㻜

㻠㻘㻝㻠㻟

㻠㻘㻜㻜㻜
㻟㻘㻟㻤㻜

㻟㻘㻡㻜㻜
㻞㻘㻤㻢㻞

㻟㻘㻜㻜㻜

㻞㻘㻠㻜㻣

㻞㻘㻡㻜㻜

㻞㻘㻜㻜㻜

㻠㻘㻟㻝㻞

㻟㻘㻤㻟㻞

㻝㻘㻢㻤㻢

㻝㻘㻡㻜㻜
㻝㻘㻜㻜㻜
㻡㻜㻜
㻜
㻝㻞㻛㻟期

㻝㻟㻛㻟期

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成



㻝㻠㻛㻟期

㻝㻡㻛㻟期

㻝㻢㻛㻟期

㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期



本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

07 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/██業界環境
「新規則」の影響等により業界は大きな転換期を迎えている。
当面は不透明感が残るものの、中期的には事業拡大の好機
パチンコ業界は、遊技人口の減少、低貸玉化への流れ、消費税増税の影響などを受けて厳しい環境が続いている。
特に、2015 年に業界における自主規制（高射幸性機種の制限等）がパチンコ及びパチスロ遊技機の両方で実施
されると、2016 年に入ってからも「検定機と性能が異なる可能性のあるぱちんこ遊技機」回収・撤去の問題が動き出し、業界全体が停滞感に覆われてきた。さらに 2017 年 9 月 4 日には「風俗営業等の規制及び業務の適正化等に関する法律施行規則及び遊技機の認定及び型式の検定等に関する規則の一部を改正する規則」（2018年 2 月 1 日施行、以下「新規則」と略）※が公布されると、業界に対する悲観的な見方や先行き不透明感により、混沌とした状況が続いている。足元においても、「新規則」に対応した遊技機として、大当たり確率を最大 6 段
階まで設けた「設定付きパチンコ機」や「パチスロ 6 号機」が遊技機メーカー各社から発表されているが、まだ認定機種の数が十分に出そろっていないことや、認定された機種の市場の評価も定まっていないことから、本格的な導入には至っていない。ただ、今後、旧基準機の撤去が進むと同時に、新基準機が市場投入されるにつれ、
ホールの勝ち残りをかけた（集客のための）投資も活性化してくるものと考えられる。また、ホール運営における人手不足も深刻化しており、省力化に向けた設備機器の導入等も見込まれている。
※

今回の「新規則」で、例えば、遊技機の最大出玉が抑制され、管理遊技機の規格が明記された。ただ、しばらくは旧基準機と新基準機が併存するなど、パチンコホールにとっては、業績悪化への懸念のほか、機種の入れ替えのタイミ
ングなど難しい判断が必要とされ、それが投資意欲の冷え込み（慎重な姿勢）につながっていると言える。

警察庁によれば、パチンコ店舗数は年々減少傾向にあり、2011 年から 2017 年の間で年平均 2.4% 減となっている。特に足元においては、「新規則」の影響等により新規出店の減少が顕著である。なお、2017 年のパチンコ
店舗数は 10,596 店舗（前年比 390 店舗減）であるが、同社のホールコンピュータ顧客数は約 3,700 店舗（シェア約 35%）に上る。同社の顧客層は地域 1 番の優良店が多く、店舗規模も市場平均よりも大きいところに特徴※があり、1 店舗当たりの平均遊技台数は 512 台と他社平均（369 台）の約 4 割増しとなっている。したがって、
比較的景気変動に対する抵抗力が強く、投資余力にも優れている顧客基盤と言え、今後、大型店舗を中心に投資意欲が戻ってくれば（不透明感が払拭され、市場が動き出してくれば）、同社にとっては事業拡大の好機になる可能性が高い。
※

中大型店舗（501 台～ 1,000 台）におけるシェアは約 53%、大型店舗（1,001 台以上）のシェアは約 70% と大型店
舗ほど高いシェアとなっている。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

08 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機2019 年 1 月 7 日（月）6430 東証 1 部・名証 1 部

http://www.daikoku.co.jp/ir/

業界環境

ホール数の推移（店舗数）㻝㻠㻘㻜㻜㻜
㻝㻞㻘㻟㻞㻟

㻝㻞㻘㻝㻠㻥

㻝㻝㻘㻤㻥㻟

㻝㻞㻘㻜㻜㻜

㻝㻝㻘㻢㻞㻣

㻝㻝㻘㻟㻝㻜

㻝㻜㻘㻥㻤㻢

㻝㻜㻘㻡㻥㻢

㻝㻜㻘㻜㻜㻜

㻤㻘㻜㻜㻜
㻢㻘㻜㻜㻜
㻠㻘㻜㻜㻜
㻞㻘㻜㻜㻜
㻜
㻞㻜㻝㻝年

㻞㻜㻝㻞年

㻞㻜㻝㻟年

㻞㻜㻝㻠年

㻞㻜㻝㻡年

㻞㻜㻝㻢年

㻞㻜㻝㻣年

出所：警察庁生活安全局保安課
 各年の「風俗環境の現状と風俗関係事犯の取締り状況等について」よりフィスコ作成


一方、遊技台数については、パチスロ遊技機が増加しているものの、パチンコ遊技機が減少していることから全体ではほぼ横ばいで推移しており、店舗数の減少と合わせると、店舗の大型化が示されている。前述のとおり、スケールメリットが生かせる大型店舗は同社の得意とするところであり、機能性や付加価値による高い投資効果を訴求できる同社にとっては追い風と考えられる。

遊技台の推移
㻔万台㻕

パチスロ

パチンコ

㻡㻜㻜

㻠㻜㻜

㻟㻜㻜

㻟㻝㻝

㻟㻜㻠

㻟㻜㻝

㻞㻥㻡

㻞㻥㻞

㻞㻤㻟

㻞㻣㻠

㻝㻠㻣

㻝㻡㻡

㻝㻢㻜

㻝㻢㻠

㻝㻢㻢

㻝㻢㻥

㻝㻢㻤

㻞㻜㻝㻝年

㻞㻜㻝㻞年

㻞㻜㻝㻟年

㻞㻜㻝㻠年

㻞㻜㻝㻡年

㻞㻜㻝㻢年

㻞㻜㻝㻣年

㻞㻜㻜

㻝㻜㻜

㻜
出所：警察庁生活安全局保安課
 各年の「風俗環境の現状と風俗関係事犯の取締り状況等について」よりフィスコ作成


本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

09 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/██決算動向業界が転換期を迎えるなかで、業績は下降線をたどるも、将来の成長に向けた研究開発費を積極投入
1. 過去の業績推移
過去 8 期分の業績を振り返ると、個人消費の冷え込みと東日本大震災の影響とが重なった 2011 年 3 月期に業績の落ち込みがあったが、その後はパチンコ業界が縮小傾向にあるなかでも、同社の業績は順調に回復してきた。
特に高い市場シェアを誇る「情報システム事業」は、2015 年 3 月期まで 3 期連続で過去最高の売上高を更新しており、同社の業績を支えてきた。ただ、2016 年 3 月期以降は、業界における自主規制や「回収・撤去」の影響、そして今回の「新規則」に伴う先行き不透明感など、相次ぐマイナスの外部要因により、売上高は縮小傾向をたどっている。

売上高の推移㻔百万円㻕

情報システム

制御システム㻣㻜㻘㻜㻜㻜
㻢㻜㻘㻜㻜㻜
㻡㻜㻘㻜㻜㻜

㻞㻜㻘㻤㻤㻥

㻞㻣㻘㻝㻤㻠

㻝㻢㻘㻥㻡㻜
㻝㻞㻘㻥㻤㻢

㻠㻜㻘㻜㻜㻜
㻞㻝㻘㻟㻢㻣
㻟㻜㻘㻜㻜㻜

㻝㻟㻘㻡㻝㻡
㻥㻘㻟㻞㻞㻝㻝㻘㻜㻡㻠

㻞㻜㻘㻜㻜㻜

㻝㻜㻘㻜㻜㻜

㻞㻟㻘㻠㻥㻞

㻞㻡㻘㻣㻠㻝

㻝㻝㻛㻟期

㻝㻞㻛㻟期

㻟㻢㻘㻜㻢㻡

㻟㻝㻘㻢㻤㻡

㻟㻣㻘㻝㻜㻠

㻟㻠㻘㻜㻣㻢

㻞㻣㻘㻞㻢㻜

㻞㻠㻘㻤㻞㻣

㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期

㻜
㻝㻟㻛㻟期

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成



㻝㻠㻛㻟期

㻝㻡㻛㻟期

㻝㻢㻛㻟期



また、利益面では、「情報システム事業」が同社の収益源となっており、業績の回復とともに高い利益率が維持されてきた。2014 年 3 月期以降は次世代製品群向けの研究開発費の増加等により低下しているが、その分を考慮すれば、依然高い水準を確保していると言える。特に、MG サービスの伸長などストック型ビジネスモデルへの転換が着実に進み、収益の下支えとなっている。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

10 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機2019 年 1 月 7 日（月）6430 東証 1 部・名証 1 部

http://www.daikoku.co.jp/ir/

決算動向セグメント利益率の推移
情報システム事業

制御システム事業

㻞㻡㻚㻜㻑
㻝㻤㻚㻢㻑

㻞㻜㻚㻜㻑
㻝㻡㻚㻜㻑

㻝㻥㻚㻞㻑
㻝㻢㻚㻥㻑

㻝㻟㻚㻜㻑

㻝㻝㻚㻠㻑

㻝㻜㻚㻤㻑

㻝㻜㻚㻜㻑

㻝㻝㻚㻜㻑

㻡㻚㻠㻑

㻠㻚㻢㻑

㻞㻚㻣㻑

㻡㻚㻜㻑

㻙㻞㻚㻟㻑

㻜㻚㻜㻑
㻙㻢㻚㻡㻑

㻙㻡㻚㻜㻑

㻙㻝㻜㻚㻜㻑㻥㻚㻤㻑㻢㻚㻣㻑㻙㻝㻜㻚㻞㻑
㻙㻥㻚㻤㻑㻙㻝㻡㻚㻜㻑
㻝㻝㻛㻟期

㻝㻞㻛㻟期

㻝㻟㻛㻟期

出所：決算短信よりフィスコ作成



㻝㻠㻛㻟期

㻝㻡㻛㻟期

㻝㻢㻛㻟期

㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期



財務面では、財務基盤の安定性を示す自己資本比率は、内部留保の積み上げ等により上昇傾向にあり、2018 年
3 月期は 67.1% の高い水準となっている。また、短期の支払能力を示す流動比率についても、潤沢な現預金を中心に 203.8% の水準を確保している。一方、資本効率性を示す ROE は 2015 年 3 月期以降、低調に推移してきた。いずれも最終損益の落ち込みによるものであり、2015 年 3 月期は取引先メーカーの自己破産に伴う損失、2016 年 3 月期は自主規制の影響によりパチスロ遊技機の販売機種及び台数において計画を下回ったことによる専用部材の評価替えに伴う損失が原因となっている。ただ、足元では徐々に回復傾向にある。

自己資本比率及び㻾㻻㻱の推移
自己資本比率（左軸）

㻢㻣㻚㻝㻑

㻣㻜㻚㻜㻑
㻡㻥㻚㻤㻑
㻢㻜㻚㻜㻑

㻡㻞㻚㻥㻑

㻡㻡㻚㻝㻑

㻢㻜㻚㻜㻑

㻢㻞㻚㻝㻑

㻢㻞㻚㻟㻑

㻝㻡㻚㻜㻑

㻝㻜㻚㻡㻑

㻠㻜㻚㻜㻑

㻢㻚㻟㻑

㻞㻡㻚㻜㻑
㻞㻜㻚㻜㻑

㻡㻟㻚㻣㻑

㻡㻜㻚㻜㻑
㻝㻠㻚㻡㻑

㻝㻜㻚㻜㻑
㻞㻚㻣㻑

㻟㻜㻚㻜㻑

㻞㻜㻚㻜㻑

㻾㻻㻱（右軸）

㻝㻚㻣㻑

㻞㻚㻣㻑

㻙㻝㻚㻟㻑

㻡㻚㻜㻑

㻜㻚㻜㻑
㻙㻡㻚㻡㻑

㻝㻜㻚㻜㻑

㻙㻡㻚㻜㻑

㻜㻚㻜㻑

㻙㻝㻜㻚㻜㻑

㻝㻝㻛㻟期

㻝㻞㻛㻟期

㻝㻟㻛㻟期

㻝㻠㻛㻟期

㻝㻡㻛㻟期

㻝㻢㻛㻟期

㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期

出所：決算短信よりフィスコ作成



本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

11 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/

決算動向

上期業績は「新規則」の影響により減収となるも大幅な増益を実現。
値引き率の抑制やサービス売上の伸びが収益の底上げに貢献
2. 2019 年 3 月期上期決算の概要
2019 年 3 月期上期の業績は、売上高が前年同期比 20.9% 減の 14,230 百万円、営業利益が同 132.6% 増の872 百万円、経常利益が同 103.7% 増の 1,005 百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益が同 115.3% 増の637 百万円と減収ながら大幅な増益となった。期初予想に対しても、売上高が下回ったものの、利益面では大きく上振れる進捗となっている。
「新規則」による影響の不透明感※から、設備投資に対して慎重な姿勢が継続する厳しい市場環境が続くなかで、売上高は「情報システム事業」及び「制御システム事業」がともに減収となった。特に、「情報システム事業」は、パチンコホールの新規出店や大規模改装が大幅に減少するなか、情報公開端末やホールコンピュータの導入が進んだものの、その他の主力製品が低調であったことから計画を大きく下振れた。また、「制御システム事業」についても、自社開発パチスロ遊技機の販売がなかったことやパチンコ遊技機向け「制御ユニット」及び「部品」の販売が減少したことにより減収幅は大きかったが、こちらは想定内（若干上振れ）の進捗である。
※   「新規則」に対応した遊技機として、大当たり確率を最大 6 段階まで設けた「設定付きパチンコ機」や「パチスロ 6 号機」
が遊技機メーカー各社から発表されたが、まだ認定機種の数が出そろっていない（認定に時間がかかっている）こと
や認定された機種についても市場の評価が定まっていないことから本格的な導入には至っていない。そのため、新規出店や入れ替え投資を先延ばしする状態が続いている。

利益面では、値引き率を抑えたことで売上総利益率が改善（6.3 ポイントの改善）。また、販管費について研究
開発費の減少（一部期ずれ）や販売手数料の削減等により大きく減少したことから、計画を上回る大幅な営業増益を実現した。営業利益率も 6.1%（前年同期は 2.0%）に改善している。なお、値引き率を抑制できたのは、新店との取引が少なかった一方、既存ホールへの付加価値の高い提案営業が奏功したものとみられる。
財務面では、「現金及び預金」及び「受取手形及び売掛金」の減少等により総資産が前期末比 4.2% 減の 41,735
百万円と縮小した一方、自己資本は前期末比 0.6% 増の 29,428 百万円とほぼ横ばいで推移したことから、自己資本比率は 70.5%（前期末は 67.1%）に上昇した。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

12 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機2019 年 1 月 7 日（月）6430 東証 1 部・名証 1 部

http://www.daikoku.co.jp/ir/

決算動向2019 年 3 月期上期決算の概要（単位：百万円）
18/3 期上期実績
売上高

19/3 期上期

売上比

実績

17,996

増減

売上比14,23019/3 期上期
増減率

期初予想-3,766-20.9%

15,000

計画差異

売上比

達成率
-770

94.9%

情報システム11,75765.2%

11,077

77.7%

-679

-5.8%

12,000

80.0%

-922

92.3%

制御システム

6,262

34.8%

3,173

22.3%

-3,089-49.3%

3,000

20.0%

173

105.8%

調整

-23

-

-20

-

3

-

-

-

-20

-

売上総利益

6,097

33.9%

5,722

40.2%

-374

-6.2%

5,900

39.3%

-178

97.0%

販管費

5,722

31.8%

4,850

34.1%

-871

-15.2%

5,450

36.3%

-600

89.0%

営業利益

375

2.1%

872

6.1%

497

132.6%

450

3.0%

422

193.8%

情報システム

872

7.4%

1,399

12.6%

527

60.5%

1,250

10.4%

149

112.0%

制御システム

374

6.0%

335

10.6%

-38

-10.4%

150

5.0%

185

223.5%

調整

-871

-

-862

-

8

-

-950

-

88

-

経常利益

493

2.7%

1,005

7.1%

511

103.7%

500

3.3%

505

201.0%

親会社株主に帰属する
四半期純利益

296

1.6%

637

4.5%

341

115.3%

300

2.0%

337

212.5%

減価償却費

1,004

842

-162

840

研究開発費

1,240

511

-729

740

情報システム

965

430

-535

480

-229
-50

制御システム

275

80

-195

260

-180

機器販売

6,555

5,836

-718

サービス売上

5,202

5,241

39

ユニット・部品販売

3,955

2,558

-1,397

パチスロ販売等

2,307

615

-1,692

売上高の主な内訳
情報システム事業

制御システム事業

増減

18/3 期末

19/3 期上期末

総資産43,564

41,735-1,829

-4.2%

自己資本

29,251

29,428176

0.6%

自己資本比率

67.1%

70.5%

3.4pt

-

増減率

出所：決算短信、決算説明会資料よりフィスコ作成

事業別の業績は以下のとおりである。
(1) 情報システム情報
売上高は前年同期比 5.8% 減の 11,077 百万円、セグメント利益は同 60.5% 増の 1,399 百万円と減収ながら大幅な増益となった。期初予想に対しても、売上高が下回ったものの、利益面では上振れる進捗となっている。新規出店や大規模改装が大幅に減少するなか、大手企業向け※に導入が進んでいる情報公開端末「BiGMO
PREMIUM Ⅱ」及びホールコンピュータの販売は前年同期を上回ったが、その他の主力製品が低調に推移した。
一方、パチンコホールでの人手不足が深刻化するなか、CR ユニットのオプション機能である台毎計数システ
ムの需要は増加傾向にあり、特にパチスロにおいて切り替えが進んでいる。
※

前期開始した大手チェーン店との取引を含む。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

13 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/

決算動向

利益面では、前述のとおり、既存ホールへの付加価値の高い提案営業が奏功し、売上総利益率が改善したことに加え、研究開発費の減少等により、計画を上回る大幅な増益を実現した。
また、機器販売が全般的に苦戦を強いられるなかでも、サービス売上は 5,241 百万円（特に、注力する MG サー
ビスの売上高は 2,206 百万円）と着実に伸びており、収益の安定に貢献しているところは評価すべきポイン
トである。
(2) 制御システム事業
売上高は前年同期比 49.3% 減の 3,173 百万円、セグメント利益は同 10.4% 減の 335 百万円と減収減益となったが、売上高、利益ともに計画を上回る進捗となっている。パチンコ遊技機向け表示ユニット販売は好調に推移したが、「新規則」の影響による遊技機メーカーの販売計画見直しやリユース率※の上昇等もあり、制御ユ
ニット及び部品販売が減少した。また、自社開発パチスロ遊技機の販売がなかったこと（前年同期は約 5,500台を市場投入）も大きな減収要因となった。
※

中古遊技機の再利用によるもの。

利益面でも、減収による収益の押し下げにより減益となったものの、研究開発費の減少（一部期ずれ）等により計画を上回る進捗となっている。
2019 年 3 月期上期の販売実績
18/3 期上期

19/3 期上期

増減

33 台

36 台

BiGMO PREMIUM

12,295 台

13,977 台

1,682 台REVOLA

18,079 台

10,183 台-7,896 台

販売実績（情報システム事業）
ホールコンピュータ

3 台

呼び出しランプ

IL-X シリーズ
CR ユニット「VEGASIA」
顔認証システム

11,490 台

11,017 台-473 台

24,438 台

19,681 台-4,757 台

15 店

11 店

-4 台

販売実績（制御システム事業）
表示ユニット機種数
販売台数

4 機種
23,318 台

パチスロ機種数
販売台数

2 機種
5,500 台6 機種
45,953 台

2 機種
22,635 台

0 機種
0 台

-2 機種
-5,500 台

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

以上から、上期業績を振り返ると、新規出店や大規模改装が大幅に減少する厳しい市場環境が続くなかで、減収となったものの、既存ホールへの提案営業により売上総利益率が改善したことや MG サービスの伸びが収益の安定に貢献したことにより、計画を上回る増益となったところは評価すべきポイントと言える。また、足元でも、画期的な新サービスを含む CR ユニット「VEGASIA Ⅲ」※ の受注が好調に推移しているところは、今後に向けてプラスの材料となった。
※

顔認証カメラが標準装備され、ファン動向が把握できるところに最大の特徴がある。特に、データ分析による最適な機種構成の実現のほか、セキュリティ機能の強化が高い評価を受けているようだ。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

14 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/██業績見通し2019 年 3 月期の期初予想を据え置き、増収増益を見込む。
新サービスを含む「VEGASIA Ⅲ」が下期業績をけん引
1. 2019 年 3 月期の業績予想
2019 年 3 月期の業績予想について同社は、期初予想を据え置き、売上高を前期比 2.7% 増の 35,000 百万円、営業利益を同 9.0% 増の 1,300 百万円、経常利益を同 0.7% 増の 1,400 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益を同 1.9% 増の 800 百万円と増収増益を見込んでいる。
引き続き、「制御システム事業」の減収を見込む一方、「情報システム事業」が新製品・サービスの販売強化※等により年度後半に向けて伸長し、増収を確保する想定である。また、利益面でも、広告宣伝費や業務委託費等により販管費が増加するものの、増収効果や売上総利益率の改善等を通じて、営業増益を実現する見通しである。
※「BiGMO PREMIUM Ⅱ」、「REVOLA」、「IL-X3」などの情報公開端末での「わかりやすさ、見やすさ」にこだわった機能強化のほか、足元で受注が増加している全国ファン動向データ公開サービス「Fan-SIS」の提案と同サービスの導入に必要な CR ユニット「VEGASIA Ⅲ」の販売強化など。

弊社でも、厳しい市場環境が継続するものの、上期業績（利益面）が計画を上回ったことや、足元でも画期的な新サービスを含む CR ユニット「VEGASIA Ⅲ」の受注が増えていることなどから、同社業績予想の達成は可能とみている。最大の注目点は、「新規則」対応の遊技機の動向（市場投入ペースや投入後の市場評価等）と、それに伴うパチンコホールの動き出し（投資意欲の回復）のタイミングなど、2020 年 3 月期以降の業績拡大に向けたマイルストーンの進行度合いにあると言える。
2. 2020 年 3 月期業績の考え方
2020 年 3 月期についても、厳しい市場環境が継続する可能性を否定できないものの、「新規則」対応の遊技機が市場投入されるにつれ、集客を目的とした周辺設備の入れ替え需要が徐々に活発化することや、資本力のある大手チェーン等を中心として付加価値の高い提案営業が成果に結びついてきたこと、しばらく投資を見送ってきたパチンコホールにとっても、様々な環境変化（各種規制対応のほか、新たなファン層の取り込みや省力化、セキュリティ強化等）に対応し、勝ち残っていくための投資が必要であることから、少なくても 2020 年 3 月期中には業績拡大に向けた道筋が見えてくる可能性が高いと判断している。また、同社においても、パチンコホールの動き出しのタイミングを見据え、様々な打ち手（営業施策）を検討しているもようであり、今後の動向を注視する必要があるだろう。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

15 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/██今後の戦略的方向性
次世代製品群によるシェア拡大のほか、市場環境に影響を受けない収益構造の確立を目指す
同社は、2020 年 3 月期を最終年度とする中期経営計画「Next50 第一章」を推進している。足元の市場環境は不透明感が漂うものの、中期的には緩やかに回復に向かうとの想定のもと、市場変化への対応（よりゲーム性を重視したファンの獲得）やパチンコホール経営の変革（データ分析に基づく戦略的な経営判断）に貢献するための事業基盤の強化に取り組む内容となっている。特に、これまで積極的な開発を行ってきた次世代ホールコン
ピュータ（周辺機器を含む）によるシェア拡大のほか、データ分析力や企画開発力を生かした新たな価値の創出
により、成長力及び収益力の向上を実現する方針である。
相次ぐ外部要因により、定量目標※の達成は難しい状況となってきたものの、以下に掲げる戦略的方向性については着実に前進しているものと評価して良いだろう。
※

2020 年 3 月期の目標として、売上高 570 億円、営業利益 40 億円、ROE 7.0% 以上を掲げてきた。

1. 情報システム事業
市場における投資意欲は、しばらく消極的な姿勢が続くことが予想される一方、今回の「新規則」により、遊技機の入れ替えに伴う設備機器の需要が徐々に動き出していることから、市場変化に柔軟に対応しながら、シェア拡大と新規ファン獲得に貢献できる製品・サービスの開発を目指していく方針である。具体的な対応・施策として以下の 3 つを挙げている。
(1) これまで同様、CR ユニット及び情報公開機器などの各種製品の拡販とストック型ビジネスモデル（MGサービス）の拡大により、シェア拡大と収益構造の転換を図っていく。特に、MG サービスの提供を通じて、顧客であるパチンコホールの競争力と省力化に貢献し、顧客の囲い込みと業績の安定化の両方を実現する。
(2) 「新規則」に伴う業界変化に柔軟に対応した製品・サービスをタイムリーに市場に投入していく。業界変化をビジネスチャンスと捉え、ファン向け各種情報提供サービスの拡大など、新規ファン獲得（離反した顧客の呼び戻しや新規顧客の掘り起こし）に貢献できる製品・サービスの開発を目指す。
(3) 「次世代システム」の開発には規則改正に伴う見直しを行った上で、継続的な投資を推進する。市場環境の変化に沿って、新たなルールへ対応した仕様の追加や開発工程の見直し、ホール業務の効率化・省力化へ貢献する製品・サービスの強化を進めており、市場投入時期においても市場動向を見定めながら柔軟に対応していく。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

16 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/

今後の戦略的方向性

2. 制御システム事業
市場は、遊技機の開発コスト低減への志向を強めるとともに、今後の市場環境の変化に対応した新たな提案へのニーズが高まり、企画力がより重要になっているなかで、情報システム事業との連携による差別化戦略と市場環境の変化への迅速な対応、業務効率の向上に取り組む方針である。具体的な対応・施策として以下の 3 つを挙げている。
(1) 娯楽性に重点を置き、新規則に適したゲームの創出による遊技環境の活性化に注力することで、パチンコ
ホールの稼動に貢献する。
(2) 遊技機メーカーの要望に迅速に対応し、顧客の開発期間の短縮、コスト削減、品質向上に貢献する体制を構築すると同時に、同社自身のコスト削減にも結び付ける。
(3) 情報システム事業の保有する「DK-SIS」データ及び「Fan-SIS」データを活用し、新たな遊技価値を生み出す企画提案の実施と事業領域の拡大にも取り組む。
弊社でも、パチンコ業界が大きな転換期を迎えていることにより、足元の業績にはマイナスに影響しているものの、中長期的に見れば、周辺機器を含めた次世代ホールコンピュータに積極的な開発を行ってきた同社には大きなアドバンテージがあるものとみている。特に、同社ならではのサービスやデータ分析による経営支援及び価値
提案は、今後の業界の進むべき方向性に合致したものと評価できる。例え、市場がしばらく縮小傾向をたどったとしても、付加価値の高い「次世代製品群」の本格稼動により既存店向けの入れ替え需要を取り込みながら、持続的な成長を実現することは可能であるとみている。また、パチンコホールも資本力のあるところを中心に勝ち残り、二極化がさらに進む可能性が高く、そうなってくれば次世代ホールコンピュータによる囲い込みや市場シェアの向上を目指す同社にとってプラスに働くものとみている。
外部環境の影響を受けやすい売上高の伸びについては、しばらくは慎重に判断する必要があると捉えているが、市場環境の変化に対応した製品・サービスの開発や MG サービスの拡大などによる収益性の向上に注目している。
また、中長期的な視点からは、圧倒的なポジショニングを生かした同社自身の成長に加えて、業界全体の活性化に向けた取り組みにも期待している。特に、パチンコホールや各遊技機メーカーにとどまらず、パチンコ・パチ
スロファン、アミューズメントファン、新たなファン層にも直接的に働きかける活動（スマートフォンアプリによる会員向け情報提供のほか、ホールに誘導する仕掛けなど）にも注目したい。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

17 18

COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

ダイコク電機
6430 東証 1 部・名証 1 部

2019 年 1 月 7 日（月）http://www.daikoku.co.jp/ir/██株主還元2019 年 3 月期も前期と同額の 1 株当たり年間 40 円配当を予定。
中期的には利益成長に伴う増配余地は十分に期待できる2018 年 3 月期については、市場環境の先行き不透明感等を踏まえ、1 株当たり 10 円減配の年間 40 円配当（中間 10 円、期末 30 円）を実施した。また、2019 年 3 月期についても、前期と同額の 1 株当たり年間 40 円配当（中間 10 円、期末 30 円）を予定している。
同社は、業績に合わせて配当の上乗せを判断する方針であることから、中期的に見れば利益成長に伴う増配の余地も十分にある。
また、同社株式への投資の魅力を高め、中長期保有の促進を目的として株主優待制度を導入している。毎年 9月 30 日現在の株主（100 株以上保有）を対象に、保有株式数と保有期間に応じて商品（食品、飲料、電化製品、
旅行・体験、社会貢献活動への寄付等）と交換できるポイントが贈呈される内容となっており、同社 IR 担当者によれば、個人株主からの高い評価を得ているようだ。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document.

18 18

重要事項（ディスクレーマー）
株式会社フィスコ ( 以下「フィスコ」という ) は株価情報および指数情報の利用について東京証券取引所・大阪取引所・日本経済新聞社の承諾のもと提供しています。“ ＪＡＳＤＡＱ ＩＮＤＥＸ ” の指数値及び商標は、株式会社東京証券取引所の知的財産であり一切の権利は同社に帰属します。
本レポートはフィスコが信頼できると判断した情報をもとにフィスコが作成・表示したものですが、その内容及び情報の正確性、完全性、適時性や、本レポートに記載された企業の発行する有価証券の価値を保証または承認するものではありません。本レポートは目的のいかんを問わず、投資者の判断と責任において使用されるようお願い致します。本レポートを使用した結果について、フィスコはいかなる責任を負う
ものではありません。また、本レポートは、あくまで情報提供を目的としたものであり、投資その他の行
動を勧誘するものではありません。
本レポートは、対象となる企業の依頼に基づき、企業との電話取材等を通じて当該企業より情報提供を受けていますが、本レポートに含まれる仮説や結論その他全ての内容はフィスコの分析によるものです。本
レポートに記載された内容は、資料作成時点におけるものであり、予告なく変更する場合があります。
本文およびデータ等の著作権を含む知的所有権はフィスコに帰属し、事前にフィスコへの書面による承諾を得ることなく本資料およびその複製物に修正 ･ 加工することは堅く禁じられています。また、本資料およびその複製物を送信、複製および配布・譲渡することは堅く禁じられています。
投資対象および銘柄の選択、売買価格などの投資にかかる最終決定は、お客様ご自身の判断でなさるようにお願いします。
以上の点をご了承の上、ご利用ください。
株式会社フィスコ