読者

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企画

ご意

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あり
見

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トリクエ

経理部＆社長の経営分析

今年こそマスター!

読める・分析できる「決算書」

第1回

決算書とは
わかりそうでわからない決算書のモヤモヤを解消。決算書の基礎知識

第2回

決算書を読む① B/S
貸借対照表で会社の待っている財産がわかる。左右のエリアに注目して読もう

第3回

決算書を読む② P/L
損益計算書で会社の儲けがわかる。売上高から差し引くものに注目して読もう

第4回

決算書を読む③ C/F
キャッシュフロー計算書でお金の出入りがわかる。プラスとマイナスの意味を知ろう

第5回

経営分析に活かす① 収益性
売上高や資本の全体に対する利益の比率を見て、収益を上げる力を分析する

第6回

経営分析に活かす② 効率性・生産性
生み出される価値の大きさを見て、経営資源を有効活用する力を分析する

第7回

経営分析に活かす③ 安全性・成長性
資産状況や支払能力、儲けの伸び率を見て、健全成長する力を分析する
No.168（JAN.2023）-174（JUL.2023）掲載『Monthly Report』は、MJS税経システム研究所が制作するユーザー向け月刊誌です。

毎号、税務･商事法･会計･経営などの最新トレンドと実務ノウハウをタイムリーにお届けしています。
この冊子は、本誌の記事を抜粋し、1テーマをコンパクトにまとめた特別版です。
ぜひお役立てください。

Monthly Report

特別版

MJS税経システム研究所

Monthly Report

No.168 (JAN.2023) - No.174 (JUN.2023)

Contents5鵽մ鬼

経理部＆社長の経営分析

今年こそマスター！

読める・分析できる「決算書」･･･････････････････････････････････････
2

第1回

石王丸公認会計士事務所、公認会計士

石王丸

周夫

決算書とは
わかりそうでわからない決算書のモヤモヤを解消。決算書の基礎知識（No.168（2023.1）掲載）

6

第2回

決算書を読む① B/S
貸借対照表で会社の持っている財産がわかる。左右のエリアに注目して読もう（No.169（2023.2）掲載）

11

第3回

決算書を読む② P/L
損益計算書で会社の儲けがわかる。売上高から差し引くものに注目して読もう（No.170（2023.3）掲載）

15

第4回

決算書を読む③ C/F
キャッシュ・フロー計算書でお金の出入りがわかる。プラスとマイナスの意味を知ろう（No.171（2023.4）掲載）

20

第5回

経営分析に活かす① 収益性
売上高や資本の全体に対する利益の比率を見て、収益を上げる力を分析する（No.172（2023.5）掲載）

25

第6回

経営分析に活かす② 効率性・生産性
生み出される価値の大きさを見て、経営資源を有効活用する力を分析する（No.173（2023.6）掲載）

30

第7回

経営分析に活かす③ 安全性・成長性
資産状況や支払能力、儲けの伸び率を見て、健全成長する力を分析する（No.174（2023.7）掲載）

MONTHLY REPORT 特別版

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読者
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磬杼鼧  炘Ꝏ‫ס‬磬ㅀ⮆冪

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トリクエ

売上高
当期純利益（または当期純損失）☪䇗‫ ٭ذتُא׆‬2 期分の損益計算書からそれぞれ 2 つの数字を鐆‫׾״‬٬⮆冪‫׾׀ך‬ր婊畀傴ց瑬  ㍑մ婊畀傴‫עכ‬‫ַם׼־؂ךֹא׽־؂‬婊畀傴‫ٕٕٓٓס‬؅鉮寕ն婊畀傴‫ס‬㓹灄湳閁

抜き出すので、合計 4 つの数字が得られます。そうしたら、それらの数字を図表 1 のようなフォー
ムに記入（入力）します。
図表 1

2 期比較表のフォーム
①前期

②当期

増減
（② ‑ ①）

売上高

璛縖

石王丸

周夫

石王丸公認会計士事務所
公認会計士

当期純利益
（または当期純損失）

図表 1 の右端の列は、「②当期−①前期」の増減額を自分で計算して記入します。ある会社の数
字を実際に記入したイメージを図表 2 に示します。

決算書を目にする機会の多い経理部の方・経営

図表 2

2 期比較表の記入イメージ（単位：億円）

者の方に向けて、「決算書を読む・分析するための

①前期

②当期

増減
（② ‑ ①）

売上高

299

312

13

当期純利益
（または当期純損失）

30

44

14

ポイント」を、事例をまじえて解説します。
決算・決算書に対して「難しい」「面倒」などの苦手意識を持った方が、今年こそ学び直してネガ
ティブイメージを克服し、決算書とストレスが少なく向き合えるようにします。新年 1 月からスター
トし、全 7 回連載でお伝えしていきます。

この例では、当期の売上高は前期より増加しているので「増収」といいます。もし減少してい今回のポイント

れば「減収」です。また、当期の当期純利益は前・決算書は 2 期比較をするとすぐに読めます。

期よりも増加しているので「増益」といいます。

・決算書とは、会社のカネの流れを表にまとめたもし減少していれば「減益」です。

ものです。
・決算書の利用目的は様々で、利用目的によって必要な決算書の種類が決まってきます。

「増収・減収」と「増益・減益」の組み合わせ
は全部で 4 パターンあります。図表 3 のとおりです。
図表 3

決算の 4 類型
売上高

基本中の基本は 2 期比較で読むこと今すぐ決算書が読める方法を教えましょう。
まず、読みたいと思っている会社の決算書を 2期分（たとえば、当期と前期）用意してください。

利
益

増収

減収

増益

増収 増益

減 収 増益減益

増収 減 益

減収減益

次に、その決算書の中から損 益計 算書を見つけて、そこに記載されている次の数字を抜き出します。

2

MONTHLY REPORT 特別版

4 類型の決算パターンを極めて簡単に表現する

経理部 & 社長の経営分析と、次のようになります。

考えたこともないと思います。
私たちにとって会社とは、社会との接点であ増収増益 ･･････ 業績順調

り、自分が社会の一員であることを感じることが減収増益 ･･････ 合理化成功できる場だともいえます。会社にはそういう役割

増収減益 ･･････ 収益性低下が少なからずあります。

減収減益 ･･････ 業績不振

しかし、ここではもっと本音の部分を捉えます。会社は、営利を目的とする組織、儲けを獲得

上の例では「増収増益」ですので、この会社するための器であるという捉え方です。

は業績順調ということになります。
いかがでしょうか。一応これで決算書が読め

図表 4

経営資源と会社たことになります。この程度のことは知っているという人も多いかもしれませんが、これは決算書を読んだり分析したりする際の基本中の基本です。設立初年度の会社でなければ、どんな会社にも適用できる方法でもあります。行き詰ったら、この方法に戻ってみるべきだといえます。
決算書を読むというのは、決算書そのものを

モノ・サービス

パラパラめくりながら、会社の経営状態について
あれこれコメントすることをイメージしているか

会社は儲けを獲得するために、事業活動の源もしれませんが、よく知っている会社の決算書で泉となるエネルギーを投入し、それらを組織的にもない限り、そのような芸当は無理ではないかと結び付けてモノやサービスを生み出しています。

思います。

事業活動の源泉となるエネルギーのことを経営資

決算書を読むという作業は、決算書に何が書源といい、一般的には、
「ヒト」
「モノ」
「カネ」
「情

いてあるかということについてある程度の知識を報」の 4 つを指すことが多いです。以上の考え方持った上で、実際に手を動かして数字を分析してによる会社のイメージが図表 4 です。

いくことです。結構時間もかかります。一見しただけで、その会社の経営状態がスラスラわかるな
どということはありません。個人的にはそう思っています。

会社の活動をカネで表す
会社とは何かがわかったところで、会社の活

この連載では、次回以降、決算書の種類別に動を経営資源で表してみます。経営資源は 4 つあ

記載内容を解説していき、その後に決算書に記載

りますが、そのうちのカネで会社の活動を言い表されている数字の分析方法を紹介するという流れします。それがまさしく決算書です。カネの流れで進めていきます。

は次のとおりです。
まず、会社の活動資金を株主が出資します。

会社とは何か ?

資本金です。それだけでは資金が不足する場合、金融機関等から資金を借ります。借入金です。

決算書の勉強をする前に、会社（株式会社）と活動資金が準備できたら、その資金を事業活は何かということを押さえておきます。決算書は動に投じます。投資です。投資というと、株式投会社に特有の書類だからです。

資が思い浮かぶかもしれませんが、それも含め読者の皆さんは、自ら会社を経営したり、会社に勤めていたりしていると思いますが、日々の仕事の中で、会社とは何かということなどあまりて、資金を資産に換えて運用することを広く投資といいます。
土地を購入してそこに工場を建てること、高MONTHLY REPORT 特別版

3

度情報サービスを提供するためのシステムを構築ために要した費用を差し引いて運用益が計算されすることも投資です。

ます。

投資、すなわち資産からは、うまくいけば運

ここで差し引く費用については、図表 5 との対用益が得られます。運用益というと、株式投資に応が少々複雑になりますが、④のうちの金利も含おける株式の値上がり益のイメージがあります

まれます。債権者に支払う資金コストを損益計算が、それだけでなく、事業活動による収益（売上書で差し引いて、株主に帰属する利益を算定する高）から、その活動に要した費用（売上原価等）ためです。会社の決算というのは、株主が拠出しを差し引いて余りがあれば、それが運用益です。

た資金によりどれだけ儲けが得られたかを計算す

運用益が得られたら、それを資金の出し手にる仕組みになっているといえます。

おカネの使用料として払います。資本金の拠出では、④の配当の方はどの決算書に載るのか者、すなわち株主に対しては配当を、借入金の貸というと、あまりなじみがないかもしれません

手である金融機関等には金利をそれぞれ払います。

が、株主資本等変動計算書という決算書に記載さこれが、カネで会社の活動を表す場合の一巡れます。これは貸借対照表や損益計算書に比べるの流れになります。

とマイナーな決算書です。事業年度中の会社株主間のカネのやり取りを表にしたものです。
この株主資本等変動計算書も図表 5 との対応がカネの流れと決算書の対応関係難しいのですが、①の資本金も記載対象になって以上のカネの流れを図表 5 に示しました。図表

います。資本金は株主が会社に拠出した資金なの5 には会社のカネの流れを①から④の 4 つの矢印

で、会社株主間のカネのやり取りに含まれます。

で示しています。

通常は、期首と期末の残高が記載されているのみ①で資金を調達し、②で投資を実行し、③で投資からの運用益を得ます。そして、④で資金提ですが、期中に出資を追加すれば（増資）、資本金の増加として表記されます。

供者に配当と金利を支払います。

以上で図表 5 の①から④のカネの流れが貸借対この一連の流れを表形式で表すのが決算書です。

照表、損益計算書そして株主資本等変動計算書のまず、①と②は一つの決算書でまとめて表しいずれかに含まれることが理解できたと思います。

ます。調達した資金（①）の内容・金額とその投ところが、もう一つ大事な決算書があります。

資（②）の内容・金額を期末日時点で一覧にしまキャッシュ・フロー計算書です。キャッシュ・フ

す。それが貸借対照表です。

ロー計算書とは何かといいますと、実はやはり図

次に③です。投資先からの運用益です。これ

表 5 に含まれています。図表 5 の①から④のすべを表す決算書が損益計算書です。投資した資産をてを 1 表に表したのがキャッシュ・フロー計算書使って得られた 1 年間の売上高から、それを得る

なのです。

図表 5

会社のカネの流れ
②
投資実行

資金調達

（資産）

（資本金・借入金）

投資先

4

MONTHLY REPORT 特別版

①

資金提供者

会社
運用益獲得

資金コスト支払（収益−費用）（配当・金利）③④（株主・債権者）

経理部 & 社長の経営分析

キャッシュ・フロー計算書では、③を「営業活動によるキャッシュ・フロー」、②を「投資活動

決算書の種類によるキャッシュ・フロー」、①と④を「財務活すでに述べたとおり、決算書にはいくつか種動によるキャッシュ・フロー」に分類して、1 年

類がありました。ここまでに出てきた決算書は、間の会社のカネの流れを表形式で示します。

貸借対照表、損益計算書、株主資本等変動計算書

金額を測定するタイミングが貸借対照表、損そしてキャッシュ・フロー計算書ですが、どんな益計算書、株主資本等変動計算書とは異なります

場合でもこれらの決算書をすべて作成しなければが、会社の活動をカネで表現するという意味におならないわけではありません。また、上場会社のいては同じです。

場合は、これら以外の決算書もあります。
詳細は割愛しますが、どの決算書が必要かと決算書の利用目的いうことは、利用目的によって決まってきます。
法律で決まっている場合も、その法律の立法趣旨

代表的な決算書の種類と位置づけが理解できがあり、それに基づいて決まっているので、広いたところで、それらの主な利用目的を確認してお意味では利用目的によって決まっているといえま

きます。

す。

決算書の利用目的は様々です。会社というもこの連載では、次回以降、貸借対照表、損益のを、儲けを獲得するための器だとすると、決算計算書、キャッシュ・フロー計算書の 3 つを取り書は儲けが得られたかどうかの確認手段です。確上げていくことにしています。会社の活動を捉え認するのは、最終的には株主ですが、株主から経るためによく利用されている決算書だからです。

営を委託された経営者もまた、預かった資金の運用結果を株主に報告する責任があり、決算書はその説明手段です。
会社が儲かったかどうかを知りたい人は他にもいます。おカネを貸した金融機関もまた、貸したおカネが無事に返済されるかどうかが気になります。その確認をすべく、会社の決算書を見るわ
けです。
会社を取り巻くこうした人たちを利害関係者といいますが、利害関係者の数は上場会社になるとさらに拡大します。会社の株式が株式市場で日々売買されているからです。会社にとって将来の株主である投資家は、最重要の利害関係者です。それ故、会社の決算書を広く一般に公表しています。
上場会社の決算書は、ほとんどの場合、その会社のホームページで公表されています。「IR 情報」とか「投資家情報」といったページに掲載されているので、すぐに見つかると思います。
決算書の利用目的はこれだけに留まりません。
特に非上場の中小企業の場合は、法人税等の税務申告のために決算書を必要とします。中小企業にとってはこれが最大の目的かもしれません。

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つは図表 1 のようなフォームです。調達した資金の残高を表の右側に表示し、投資の残高を左側に表示します。会計用語に直すと、調達した資金は☪䇗‫ ٭ذتُא׆‬負債・純資産であり、投資は資産です。

鐆‫׾״‬٬⮆冪‫׾׀ך‬ր婊畀傴ց瑬  ㍑մ婊畀傴؅鐆‫׳‬Ζ#4鞚⠺㵚拨辐‫⚡ך‬炘‫ס‬䧏‫׾ַיז‬靸榤ֿ‫־؂‬‫׾‬ն䄅⺓‫ؙס‬ٛؓ‫מ‬嫰泘‫י׊‬鐆‫ֹ׵‬

図表 1

貸借対照表のフォーム（ヨコ型）
資産

負債・純資産（投資の内容と金額） （調達資金の内容と金額）

もうひとつのフォームは資産と負債・純資産を
璛縖

石王丸

周夫

石王丸公認会計士事務所
公認会計士

タテに並べたものです。図表 2 のとおりです。
図表 2

貸借対照表のフォーム（タテ型）
資産（投資の内容と金額）
負債・純資産決算書を目にする機会の多い経理部の方・経営者の方に向けて、「決算書を読む・分析するための（調達資金の内容と金額）ポイント」を、事例をまじえて解説します。
決算・決算書に対して、「難しい」「面倒」などの苦手意識を持った方が、今年こそ学び直してネ

図表 2 のフォームはタテに並んでいるというだ

ガティブイメージを克服し、決算書とストレスがけで、図表 1 と内容は同じです。前期と当期を 2少なく向き合えるようにします。全 7 回連載でお期比較して表示する場合は、こちらの方が見やす

伝えしていきます。

いフォームです。

今回のポイント・貸借対照表の資産合計（負債・純資産合計）を見て、会社の規模を把握しましょう。
・資産と負債・純資産について、最大金額の科目に着目して理解しましょう。
・貸借対照表の細かいエリアを参考にしましょう。

真っ先に見るべきところは ?
貸借対照表で真っ先に見るべきところは、資産合計の金額または負債及び純資産合計の金額です。この 2 つの金額は全く同額になるので、どちらを見ても構いません。調達した資金はすべて何らかの資産に投じられているので、同額になりま

貸借対照表のフォーム

この金額が何を示すかというと、資産合計の会社というのは、資金を調達して運用益を稼金額であれば会社の資産規模を示します。資産をぐための器のようなものです。貸借対照表は、そたくさん持っていれば大きな会社であり、そうでの調達資金と運用状態を期末日という一時点で捉なければ小さな会社だとわかります。

えた表になります。
貸借対照表のフォームは 2 種類あります。ひと6す。

MONTHLY REPORT 特別版

単なる会社の大小だけでなく、会社の業態も推定できるかもしれません。資産規模が大きけれ経理部 & 社長の経営分析

ば装置産業、そうでなければ知識集約型の情報サービス産業ではないかといったことです。

図表 3

負債及び純資産の分類
資産

負債

もっとも、決算書を読むときは、あらかじめ返済義務ありどこの会社の決算書だかわかっていることが多い
ので、会社の大小や業態などを決算書から知る必

純資産

要はないかもしれません。
返済義務なし

しかし、予想していた姿と異なる規模の数字だった場合は、意味があります。この会社はどうしてこんなに資産が多いのだろうなどと、立ち止まって考えてみることができるからです。

仮に負債及び純資産の中で最大金額の項目が「長期借入金」だったとすると、それは負債に表示されているので、返済義務のある資金だとわか

資産の最大項目を見る

ります。すると、この会社は返済義務のある資金に多くを頼っている状態だとわかるわけです。

貸借対照表で 2 番目に見るべきところは、資産

そして、先ほどの資産の最大項目とセットにの中で最も大きな金額の項目（勘定科目）が何かして、この会社は返済義務のある資金で、事業のという点です。

ための建物を建てて活動しているとわかります。

資産は、内訳を示すために、いくつもの項目

貸借対照表の両サイドからそれぞれ 1 項目ずつ取に分かれて金額が記載されています。そのうち最り出して結びつけるだけで、大雑把ではあります

も大きい金額を探してください。それが「建物」

が、会社の姿が見えてきます。細かいところにとであったなら、この会社は調達した資金で、事業らわれずに、まずは大きくとらえるのがコツです。

のための建物を建てたとわかります。
資産項目の中で最も大きな金額の項目は、その会社の特徴を表しています。1 項目だけで資産

1 年内か 1 年超か

合計の 7 〜 8 割以上を占める場合などは、それだ

そうはいっても、それだけでは貸借対照表をけで会社の特徴を説明できる可能性があります。

読んだことにはならないという人もいると思います。最大金額の項目が「建物」や「長期借入金」

負債・純資産の最大項目を見る
同様に、負債及び純資産についても、最大金額の項目を探します。見つかったら、その項目が負債に属するのか、純資産に属するのかを見ます。

のようなわかりやすい科目ならともかく、そうでない場合は、読み進めるのに困ってしまうということもあります。
そこで、資産や負債及び純資産にはもう少し細かい分類があることも知っておきましょう。

貸借対照表の右側は負債と純資産に分類され資産については、流動資産か固定資産かといています。負債は簡単にいえば借金なので、返済う分類があります。これは、貸借対照表日（決算義務があります。純資産は株主が拠出した資金日）の翌日から起算して 1 年以内に換金・費用化（資本金）を中心とした項目なので、返済義務がされる性質（それと同等の性質を含む）のものかありません。

どうかで分類します。
たとえば、「売掛金」は通常の営業サイクルで入金されるものであれば、1 年以内に換金されることと同等と考えて、流動資産に分類されます。
「建物」は 1 年を超える長期にわたって使用するので、固定資産に分類されます。「建物」に計上された金額は、毎期規則的に費用化していく

MONTHLY REPORT 特別版

7減価償却があるので、1 年以内に費用化される部

図表 5

資産負債の細分類

分もありますが、全体としては長期にわたって使用、費用化されていくので、常に固定資産とします。
資産の個別科目の説明はこの程度にしておき
ます。

資産
流動資産
固定資産
有形固定資産無形固定資産投資その他の資産

負債
流動負債
固定負債
純資産

負債についても同様に 1 年内と 1 年超の分類があります。1 年内に支払・返済がなされるもの、または収益に振り替えられるものを流動負債、そうでないもの（1 年超の負債）を固定負債といい

最大金額の科目がどの分類に属するかを見れ
ば、わからない科目でも少し読めてきます。
たとえば、資産のうち最大金額の科目が「預ます。
なお、資産については、流動資産と固定資産け金」という科目だったとします。「預け金」はの他に繰延資産という分類もあります。しかし、預けているおカネのことですが、預金であれば「現繰延資産の金額は比較的少額であることが多く、金及び預金」に計上されるので、預金ではない別

残高がゼロで科目表示自体がない会社もかなりあのものです。それ以上のことは科目名からはわかります。繰延資産についての知識がなくても貸借りません。

対照表を読むことができるケースがほとんどなの

しかし、これが流動資産に分類されていれば、で、説明は省略します。以上を整理すると図表 4

1 年以内に換金される性質のものだとわかりまのようになります。

す。よって、この会社は資産の大半を、いつでも換金可能な状態で外部に預けているようだとわか

図表 4

貸借対照表の流動固定分類
資産

流動資産
固定資産

るのです。したがって、資金不足になる心配はな
負債

さそうだと推定したりすることができます。一方

流動負債
固定負債

で、預けている先の経営状態は大丈夫だろうかという心配も出てきます。

純資産

純資産の内訳
純資産というのは、その名称を見る限り、性形があるかないか等

格のわからない項目です。これは資産と負債をネットした純額という意味です。なぜそのような資産のうち固定資産については、さらに細分

便宜的な名称があてがわれているのかというと、化されています。有形固定資産、無形固定資産、

実際、ここには様々な性質の科目が含まれている

投資その他の資産の 3 つです。

からなのです。

有形固定資産は形のある建物や機械装置等、

しかし、中心となるのは、株主が拠出した資

無形固定資産は形のないソフトウェアや特許権金とこれまで会社が獲得した利益の合計です。こ等、投資その他の資産は子会社への投資やその他こでもその 2 点に絞って解説します。

の資産です。
この分類をさらに加えると図表 5 のようになります。

株主が拠出した資金は、資本金と資本剰余金に計上されています。いずれも「資本」という言葉がついているところがポイントです。「資本」に対する言葉は「利益」です。株主が拠出し会社の基礎をなすもの（資本）とその後の運用で獲得した株主の取り分（利益）を、明確に区別するの

8MONTHLY REPORT 特別版

経理部 & 社長の経営分析はありませんが、貸借対照表がこのような状態のが企業会計の考え方です。
資本金と資本剰余金は、会社の財政状態という観点ではあまり違いがありませんので、その違場合は倒産のおそれも出てくるので、注意してください。

いについての説明は割愛し、次に利益剰余金を説明します。
利益剰余金は、会社がこれまでに稼いだ利益

貸借対照表を読んでみるの累積です。ただし、稼いだ利益のすべてが累積

図表 7 は、ある会社の貸借対照表をもとに、筆されているわけではありません。たとえば、すで者が簡易な表示に手直しをして作成した貸借対照に株主に配当として支払ったものは除かれていま

表イメージです。省略されている項目が多数あす。

り、金額の表示単位も、便宜上、億円としていま利益剰余金は、株主の手に渡っていませんが、その帰属先は株主です。株主に配当されずに会社の資産に再投資されている状態となっているもの

す。
図表 7

貸借対照表イメージ（単位 : 億円）
社内にある現金と金融機関に預けている預金です。これは内部留保とも呼ばれます。内部留保がどのような形で資産運用されているかは、貸借

資産対照表の左側の話であり、同額の「現金及び預

流動資産
現金及び預金金」が貸借対照表の資産にあることを約束するも

以下、略

負債
194
135

のではありません。

貸借対照表のエリア
資産

流動資産
固定資産
有形固定資産無形固定資産投資その他の資産

78
112

負債合計

191
純資産

以上を整理すると、図表 6 のようになります。
図表 6

流動負債
固定負債

負債
流動負債
固定負債

固定資産
有形固定資産無形固定資産投資その他の資産
繰延資産

209
41
55
111
0

資産合計

403

31
30
195

以下、略

純資産合計

211

負債及び純資産合計

403

会社がこれまでに稼いだ利益（注）億円未満切捨て

純資産
資本金
資本剰余金
利益剰余金

資本金
資本剰余金
利益剰余金

図表 7 の貸借対照表をここまでの知識を使って読んでみます。まず、資産の総額を見ます。403
億円です。個人から見れば大変な額ですが、企業

債務超過とは ?
利益剰余金は会社の稼いだ利益の累積だと述では兆単位の総資産を持っている会社もあります。そこまで巨大な会社ではない、もしくは巨額の資産を必要とする業態ではないと読めます。

べましたが、赤字が続いてしまった場合は損失が資産のうち最大金額の科目は「現金及び預金」

累積されます。マイナス値が計上されるという意

で、135 億円でした。また、負債及び純資産のう味です。そのマイナス値がどんどん大きくなる

ち最大金額の科目は「利益剰余金」で、195 億円と、しまいには純資産の合計額がマイナスになり

でした。

ます。
資産合計と負債・純資産合計は常に同額なの以上から、この会社の貸借対照表は次のように読めます。

で、純資産がマイナスの場合、負債は資産合計よりも大きくなります。この状態を債務超過といいます。会社の基礎である純資産がマイナスなの

資金の大半は、これまで会社が稼いだ利益で賄っており、その資金を最も流動性の高い「現金及び預金」として保有している。

で、危機的な状況です。そうめったにあることでMONTHLY REPORT 特別版

9貸借対照表から客観的に読めることは限られています。あとは、この会社の業種、業態等を考慮して、なぜ「現金及び預金」を多額に保有する方針なのかを探っていけばよいです。
これが自社の貸借対照表であれば、その方針はすでにわかっているはずであり、貸借対照表がその方針に照らして違和感のないことが確認できます。
他社の貸借対照表であれば、外部からはわからない部分も多く、これ以上は読めないかもしれません。資金の投資先がないのか、非常時資金として確保しているのか、会社に質問できる立場にあるのであれば、聞いてみればよいと思います。
決算書というのは、それですべてがわかるというものではなく、会社のことを理解するきっかけになるといった程度で読んでみるとよいです。
なお、本連載の第 7 回で取り上げる安全性分析
では、貸借対照表の大項目（または中項目）間の比率分析を行って、会社の倒産危険度を確かめます。その分析を行うと、もう少し貸借対照表を読むことができるようになります。

10

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ます
い

ご意

経理部 & 社長の経営分析

がとうござ
あり
見

ア

ス
ト
企画

読者
ン

磬杼鼧  炘Ꝏ‫ס‬磬ㅀ⮆冪

ケー
トリクエ

ると考えると、決算書の一番の目的は、会社が儲
かったかどうかを明らかにすることです。その意味☪䇗‫ ٭ذتُא׆‬で損益計算書は決算書の中で最も重要なものです。

鐆‫׾״‬٬⮆冪‫׾׀ך‬ր婊畀傴ց瑬  ㍑մ婊畀傴؅鐆‫׳‬Η1䮇沟銶畀傴‫⚡ך‬炘‫׾־؂ֿׄ⨵ס‬ն㚞┕냕‫־‬‫׼‬䄐‫׊‬䌕ׂ‫מס׵‬嫰泘‫י׊‬鐆‫ֹ׵‬

璛縖

石王丸

会社のことを、儲けを獲得するための器であ周夫

石王丸公認会計士事務所
公認会計士

早速、損益計算書を見てみましょう。図表 1
は、ある会社の損益計算書をもとに、筆者が簡略化して作成した損益計算書イメージです。金額の表示単位は、便宜上、億円としています。
図表 1

損益計算書の最下段に注目（単位：億円）

売上高

312

売上原価

107

売上総利益

204

販売費及び一般管理費

155

営業利益

49

営業外収益

1

営業外費用

0

経常利益

50

特別利益

15

特別損失

0

税引前当期純利益

決算書を目にする機会の多い経理部の方・経営者の方に向けて、「決算書を読む・分析するためのポイント」を、事例をまじえて解説します。

法人税、住民税及び事業税

20

法人税等調整額

0

当期純利益

44
（注）億円未満切捨て

決算・決算書に対して、「難しい」「面倒」などの苦手意識を持った方が、今年こそ学び直してネ65

まず、 黒字か赤字かを確認

ガティブイメージを克服し、決算書とストレスが少なく向き合えるようにします。全 7 回連載でお伝えしていきます。

損益計算書でまず確認すべき箇所は最下段です。黒字なら当期純利益と記載されて、その額が今回のポイント

示されています。赤字ならこれが当期純損失と・損益計算書で確認すべき箇所は、最下段の当期

なっています。期末日に至る 1 年間について、会純利益と最上段の売上高です。

社が儲かったかどうかが一目でわかります。

・売上高の内訳は、注記情報を活用して把握しま
しょう。
・区分損益の意味を押さえると、経営成績をより

販売規模を把握

深く理解できますが、損益計算書には限界もあることを知っておきましょう。

次に見るべき箇所は、損益計算書の最上段です。売上高です。会社によっては営業収益と表示しています。その違いについては気にしなくてよ

黒字か赤字かを確認いです。どちらも会社の販売規模を示しています。

損 益 計 算 書 は、文 字 通 り、損 益 の 計 算 書 です。会社が儲かったかどうかを計算するための決算書です。

MONTHLY REPORT 特別版

11

図表 2

損益計算書の最上段に注目（単位：億円）

主に上場会社においてですが、2022 年 3 月期以

販売規模を把握

降、収益の分解情報というデータが開示されてい
ます。

売上高

312

売上原価

107

売上総利益

204

販売費及び一般管理費

155

営業利益

49

図表 3

収益の分解情報のイメージ

顧客との契約から生じる収益を分解した情報
顧客との契約から生じる収益システム導入契約売上

営業外収益

1

営業外費用

0

○○○

＊＊＊

50

○○○

＊＊＊

15

○○○

＊＊＊

計

＊＊＊

経常利益
特別利益
特別損失

0

税引前当期純利益

65

サービス収入法人税、住民税及び事業税

20

○○○

＊＊＊

法人税等調整額

0

○○○

＊＊＊

44

○○○

＊＊＊

当期純利益

（注）億円未満切捨て

図表 2 の会社の場合、売上高は年間 312 億円で

計
その他

＊＊＊

顧客との契約から生じる収益合計

す。規模感がピンとこない人も多いと思います

その他の収益が、有名な会社等の売上高を調べて、それと比較

外部顧客への売上高

＊＊＊
＊＊＊
312

するとわかりやすいです。
たとえば、トヨタ自動車の営業収益（2022 年

売上高と一致3 月期）は 31 兆円もあります（同社有価証券報告書）。一方で、2020 年度における中小企業の 1 企

図表 3 は、図表 1 および 2 の損益計算書に対応

業当たりの売上高は 1.7 億円です（中小企業実態するように収益の分解情報のイメージを筆者が作基本調査、令和 3 年確報）。312 億円はその間なの成したものです。図表 3 の最下段に記載されていで、中小企業よりはるかに大きいが、グローバル

る金額が、損益計算書の売上高に一致しており、展開している巨大企業には及ばないとわかります。

その上に内訳が示されています。

販売規模からは、その会社のマーケットシェ

この会社はシステム会社のようで、アプリケー

アを知ることができる場合もあります。その会社

ションソフトウェアやシステム機器等の導入によの属する業界の市場規模がわかれば、シェアがどる販売と保守サービス等による収入から、売上高の程度か計算できます。同業他社の売上高もわかが構成されているとわかります。こうした内訳別

れば、自社のシェアが業界で何位かもわかります。

に 2 期比較を行えば、この会社の販売の状況がさらによくわかるかもしれません。

収益の分解情報を読むて開示されています。上場会社を中心とした話でほとんどの損益計算書では、売上高の詳細がすが、近年、会社の決算書は注記情報を充実させわかる情報は載っていません。単に売上高がいくる方向に進んでいます。決算書本体を読むのはほらと記載されていることが多いようです。

どほどにし、注記情報をじっくり読むことが会社

しかし、売上高というのは、通常、損益計算を知るのに役立ちます。注記情報のどこを読んで書の中で最大金額となる項目です。その内訳を

よいかわからないという人は、注記情報の PDF

知っておきたいものです。

ファイルを入手し、キーワードを検索してヒット

財務情報利用者のこうした求めに応えるべく、

12

収益の分解情報は損益計算書の注記情報としMONTHLY REPORT 特別版

したところを読むのが効率的です。

経理部 & 社長の経営分析

上場会社であれば、有価証券報告書の PDF が入手可能なので、“ 分解 ” で検索すれば収益の分解情報にたどり着きます。そのほか、定時株主総会の提供書面でも注記情報が開示されており、ほとんどの上場会社についてウェブサイト上で入手できます。

の開発・販売であれば、労務費と経費が中心になると考えられます。
販売費及び一般管理費は文字通り販売費と一般管理費から構成されています。
販売費は、販売に要した費用のことで、たとえば広告宣伝費です。モノやサービスを作り出しても、それを買ってくれる相手に知ってもらうことが必要で、そのための費用です。販売代理店に売上高と当期純利益の差に注目頼んで販売してもらっている場合は、そこに支払損益計算書本体の話に戻ります。

う販売手数料も販売費です。

売上高と当期純利益を確認したら、次はその差に注目します。

一般管理費は業務全般に係る管理費です。本社（管理部門）オフィスの賃借料やそこに配属されている社員の人件費や通勤費が典型です。

図表 4

売上高と当期純利益の差（単位：億円）
主な控除項目は、 売上原価と販売費及び一般管理費

造に直接関わらない費用ですが、それなしには営業活動が完結できない活動に係る費用です。

売上高

312

売上原価

107

売上総利益

204

販売費及び一般管理費

155

営業利益

49

営業外収益

1

営業外費用

0

経常利益

50

特別利益

15

特別損失

0

税引前当期純利益

販売費や一般管理費は、モノ、サービスの製

65

区分損益の意味
図表 5 を見ると、損益計算書に「○○利益」という項目が複数あることに気づきます。最下段の当期純利益はすでに説明しましたが、それ以外にも「○○利益」という表示があります。
図表 5

区分損益（単位：億円）

売上高

312

法人税、住民税及び事業税

20

法人税等調整額

0

売上総利益

204

44

販売費及び一般管理費

155

当期純利益

（注）億円未満切捨て

売上原価

107

営業利益

49

営業外収益

図表 4 のとおり、売上高 312 億円と当期純利益
44 億円の差は 268 億円です。売上高から控除された 268 億円とはいったい何なのかということを見ていきます。
ただし、細かく見ていく必要はなく、金額の大きいものだけを見ます。ここでは、売上原価と販売費及び一般管理費の 2 項目です。その 2 つで合計 262 億円になるので、売上高から控除された

1

営業外費用

0

経常利益

50

特別利益

15

特別損失

0

税引前当期純利益65

法人税、住民税及び事業税

20

法人税等調整額

0

当期純利益

44
（注）億円未満切捨て

もののほとんどがこの 2 つだとわかります。
売上原価とは、販売したモノ、サービスを生

これらは、売上高から当期純利益に至る過程

み出すのに投入されたヒト（労働力）、モノ（原材で、利益を段階的に示すために設けられたもので料等）、情報（知識等）の価値です。ソフトウェア

す。それぞれの利益は少しずつ意味が異なります。

MONTHLY REPORT 特別版

13売上高から売上原価を差し引いたものを売上

は、理由があります。

総利益といいます。モノ、サービスを販売するこ

損益計算書には限界もあって、いくら読み込とで単純にいくら儲かるかを示しています。粗利んでも見えてこない部分があるからです。しかも益とも呼ばれ、粗利益を売上高で割った値を粗利

結構大事なことが見えてこないのです。
それは変動費と固定費という分類です。会社

益率といいます。

の費用を大きく 2 つに分類する仕方として、変動
図表 6費と固定費という分け方があります。

粗利益率（単位：億円）

売上高

312

売上原価

107

売上総利益

204

100％

変動費は売上高（販売数量）の増減に合わせて増減する費用で、原材料費が典型です。モノをた65％（注）億円未満切捨て

くさん売れば売るほど、そのモノを形作っている
材料はたくさん必要になります。

売上総利益のことを粗利益という一方、固定費は売上高（販売数量）が変動して粗利益の売上高に対する比率を粗利率というも一定のままの費用です。本社（管理部門）オフィ
スの賃借料が典型です。売上高がゼロでも、家賃は払わなければなりません。逆に売上高が 3 倍に

売上総利益から販売費及び一般管理費を差し引いたものを営業利益といいます。本業から得られた利益という意味です。

ぎり、家賃は変わりません。
会社で発生する費用を変動費と固定費に分類

これに金利の受取りや支払い、為替差損益等して把握できると、利益管理に役立ちます。仮（営業外収益・費用）を加減したものを経常利益とに、損益計算書で赤字になっていたとしても、現いいます。会社が経常的な活動から稼いだ利益を

在の売上高が変動費を上回っていれば、上回った

示しています。

額を固定費の回収に回すことができているとわか

経常利益に臨時、巨額な損益（特別利益・損失）

ります。損益計算書の当期純利益がプラスかマイを加減したものを税引前当期純利益といいます。

ナスかということよりも、売上高が変動費を上

臨時、巨額な損益とは、保有している投資有価証回っているかどうかに着目した見方です。

券の売却益や災害による損失等が考えられます。

損益計算書の主な費用項目としては、売上原

そして、最後に税金です。図表 5 のとおり、

価と販売費及び一般管理費がありますが、それら「法人税、住民税及び事業税」と「法人税等調整の中には変動費と固定費が混在しています。つま額」の 2 項目がありますが、これらを合わせて会

り、損益計算書は上述の利益管理には適さない計上の法人税等と捉えればよいです。税引前当期

フォームなのです。決算書を読めばすべてがわか

純利益から法人税等を差し引いて、当期純利益にるかというと、そういうものではないということたどり着きます。

も知っておきましょう。

損益計算書の限界
本稿では、損益計算書をなるべく手早く読めるように、細かい部分を省略して説明してきました。本物の損益計算書では、営業外収益・費用、
特別利益・損失の内訳科目も表示されているので、そこまで踏み込んで損益計算書を読めば、会社の損益についてもっと詳しくわかることもあります。しかし、あえてそこまで解説しなかったの

14

なっても、店舗の家賃のような歩合制でもないか

MONTHLY REPORT 特別版

ます
い

ご意

経理部 & 社長の経営分析

がとうござ
あり
見

ア

ス
ト
企画

読者
ン

磬杼鼧  炘Ꝏ‫ס‬磬ㅀ⮆冪

ケー
トリクエ

が足りずに倒産してしまうことをいいます。
当期純利益を計上していれば、会社は儲かっているので、カネが不足することなどないように見☪䇗‫ ٭ذتُא׆‬えます。しかし、実際に黒字倒産が起きていると鐆‫׾״‬٬⮆冪‫׾׀ך‬ր婊畀傴ց瑬  ㍑մ婊畀傴؅鐆‫׳‬Θ$'‫ٖبشٔ؞‬٬‫ن‬ٞ‫٭‬銶畀傴‫ֽך‬ꄋ‫ֿ׽⪌⭳ס‬‫׾־؂‬ն‫و‬ٚ‫סتػُؕכت‬䙫⽏؅湳‫ֹ؀‬

いうことは、そのときの当期純利益に資金的裏付
けがなかったことになります。
一例として考えられるのは、先行投資が失敗するケースです。景気拡大を見越して、生産を拡大するために工場を新設するとします。工場建設中
はカネがどんどん出ていきますが、主に工場という資産が増えるのであれば、損益が赤字になることはありません。

璛縖

石王丸

周夫

石王丸公認会計士事務所
公認会計士

一方で、工場が完成して製品が売れ出すまでは、カネが入ってこないので、それまではカネを借りてしのぎます。
問題はその後です。経済見通しが外れ、工場が完成した頃に景気が後退してしまったとします。
そうなると製品が計画通りには売れず、カネが十分に入ってきません。工場で働く社員の給料は何決算書を目にする機会の多い経理部の方・経営者の方に向けて、「決算書を読む・分析するためのポイント」を、事例をまじえて解説します。

とか工面したとしても、工場を建てるために借りたカネまでは返せないかもしれません。
稼ぎを見込めない資産（工場）はいずれ損失処

決算・決算書に対して、「難しい」「面倒」など

理（いわゆる減損処理）されますが、それは長期の苦手意識を持った方が、今年こそ学び直してネ的視点に立った処理なので、すぐに実施されるとガティブイメージを克服し、決算書とストレスがは限りません。その損失処理がなされないことに少なく向き合えるようにします。全 7 回連載でおより、かろうじて黒字が確保できていたとして、伝えしていきます。

損失処理がなされない間に、借りたカネを返せない等により会社が倒産してしまうと、黒字倒産と今回のポイントなります。

・キャッシュ・フロー計算書は、会社のカネが 1

これとは逆に、ずっと赤字なのに倒産しない会

年間の活動により増えたか減ったかを示して社もあります。その会社の事業に将来性があるといます。

思っている人が、先行投資でカネを提供するから・営業活動によるキャッシュ・フローは、基本的にプラスとなるべきものです。
・営業活動によるキャッシュ・フローと投資活動によるキャッシュ・フローを合計したフリー・キャッシュ・フローという概念もあります。

だと考えられます。
いずれにしても、会社の事業継続能力は損益計算書だけでは見えてこないということがわかります。その見えてこない部分を多少なりとも見える
ようにと期待して作成するのが、キャッシュ・フ
ロー計算書です。

黒字倒産とは黒字倒産という言葉があります。損益計算書で当期純利益を計上しているにもかかわらず、カネキャッシュ・フロー計算書の意味
ある会社の連結キャッシュ・フロー計算書をもMONTHLY REPORT 特別版

15

とに、筆者が簡略化して作成したものを図表 1 にれとは少し異なります。たとえば、預入期間 3 か

掲載します。金額単位は、便宜上、億円としてい月超の定期預金を控除する等の調整が行われています。

ます。ここでは、貸借対照表の「現金及び預金」

連結キャッシュ・フロー計算書なので会社単体の決算書ではなく、企業グループの決算書になりに一定の調整を加えたものと捉えてください。それをキャッシュと呼びます。

ますが、読み方はどちらも同じようなものです。

以上から、キャッシュ・フロー計算書が表してここでは「連結」であることを気にせずに読み進いることは、貸借対照表の「現金及び預金」に一めてください。

定の調整を加えた額が、前期末（当期首と同じ）と当期末でどう変わったのかということだと理解

図表 1

連結キャッシュ・フロー計算書のイメージ

できます（図表 2）。

（単位：億円）

営業活動によるキャッシュ・フロー
税金等調整前当期純利益

68

減価償却費

20

図表 2

貸借対照表のキャッシュの増減
前期

資産

（中略）
小計

78

法人税等の支払額

前期末のキャッシュ

現金及び預金
±
一定の調整

△ 16

営業活動によるキャッシュ・フロー

負債

62

純資産

=

（中略）
有形固定資産の取得による支出△2

無形固定資産の取得による支出

△ 24

（中略）
投資活動によるキャッシュ・フロー

△ 14

キャッシュの減少︵△ ︶投資活動によるキャッシュ・フロー

当期

資産
現金及び預金±一定の調整

財務活動によるキャッシュ・フロー
短期借入金の純増減額（△は減少）

負債
当期末のキャッシュ

純資産

=

9

176

166
△ 29

（中略）
財務活動によるキャッシュ・フロー

△ 56

現金及び現金同等物の増減額（△は減少）△9

現金及び現金同等物の期首残高

176

現金及び現金同等物の期末残高

166（注）億円未満切捨て

キャッシュの残高が 1 年間で増えたか減ったかを示している

注：図表１が連結キャッシュ・フロー計算書なので、上記は正確には連結貸借対照表ということになる。

キャッシュ・フロー計算書の 3 区分
キャッシュ・フロー計算書はキャッシュの増減を説明するために、3 つの区分を用意しています。
営業活動によるキャッシュ・フロー、投資活動によるキャッシュ・フロー、財務活動によるキャッキャッシュ・フロー計算書でまず理解しておくべき箇所は、図表 1 の太枠で囲ったところです。

16

シュ・フローです。1 年間のキャッシュの増減を 3
つの要因別に説明しているということです。

「現金及び現金同等物の増減額（△は減少）」で

図表 3 を見ると、確かにキャッシュ・フロー計

す。この項目は、会社の保有しているカネが 1 年

算書が 3 区分になっていることがわかります。し間の活動の結果、増えたか減ったかを示していまかし、そのような区分があるとかえって複雑でわす。

かりにくいと感じるかもしれません。そこで、こ会社のカネというと、貸借対照表の「現金及びの連載の第 1 回で掲載したカネの流れの図と照ら預金」が思い浮かびますが、キャッシュ・フロー

し合わせて、イメージをつかんでみたいと思いま

計算書のカネ（現金及び現金同等物）の定義はそす（図表 4）。

MONTHLY REPORT 特別版

経理部 & 社長の経営分析

図表 3

3 つの区分

営業キャッシュ・フローは原則プラス（単位：億円）

営業活動によるキャッシュ・フロー
税金等調整前当期純利益

68

減価償却費

20

キャッシュ・フロー計算書を読むときは、これらの区分がそれぞれプラスなのかマイナスなのかを意識することが重要です。

（中略）
小計

78

法人税等の支払額

まず見るべきところは、営業活動によるキャッ△ 16

営業活動によるキャッシュ・フロー

シュ・フローです。この区分の合計額はプラスで62

なければなりません。運用益を獲得するために投資を実行したのであり、ここで稼ぐのが会社の使投資活動によるキャッシュ・フロー

命だからです。

（中略）
有形固定資産の取得による支出△2

無形固定資産の取得による支出△ 24

図表 5 を見るとわかりますが、営業活動によるキャッシュ・フローの区分には「小計」欄があり（中略）
投資活動によるキャッシュ・フロー

ます。この欄のすぐ下に「法人税等の支払額」が△ 14あることから、「小計」は税引前の営業活動によ
財務活動によるキャッシュ・フロー

るキャッシュ・フローという意味を持ちます。

短期借入金の純増減額（△は減少）△ 29

この「小計」を損益計算書（厳密には連結損益（中略）
財務活動によるキャッシュ・フロー

計算書）の営業利益と比較するという見方があり△ 56ます。「小計」が営業利益を上回っていれば、損
現金及び現金同等物の増減額（△は減少）△9

益計算書の営業利益は資金を伴う利益であると考現金及び現金同等物の期首残高176えることができます。もちろん、機械的に判断す

現金及び現金同等物の期末残高166

ることはできませんが、「小計」が営業利益より（注）億円未満切捨て

著しく少ない場合は、その原因を確認してみる価

図表 4 を見ると、会社を巡るカネの流れが 4 つ

値があります。

あり、それらがキャッシュ・フロー計算書の 3 区

原因を確認するには、営業活動によるキャッ分のいずれかに属していることがわかります。前

シュ・フローの内訳項目を見て、マイナス金額で期末のキャッシュと当期末のキャッシュの差額

大きなものを探すとよいです。特に注意を要するは、これらのカネの流れが複合された結果です。

のは、「棚卸資産の増減額（△は増加）」で多額のそれを解きほぐしているのがキャッシュ・フロー

マイナスが計上されているケースです。

計算書だといえます。
図表 4

棚卸資産は、会社がまだ販売していない製品等

会社のカネの流れ
投資活動によるキャッシュ・フロー

財務活動によるキャッシュ・フロー（利息・配当の受取りを含む）

投資実行

資金調達

（資産）

（資本金・借入金）

投資先

資金提供者

会社

（株主・債権者）

運用益獲得

資金コスト支払（収益−費用）（配当・金利）営業活動によるキャッシュ・フロー

財務活動によるキャッシュ・フロー

注：利息・配当の受取り、利息の支払はすべて営業活動によるキャッシュ・フローに含めることが多い。

MONTHLY REPORT 特別版

17

図表 5

営業活動によるキャッシュ・フローの見方
この数字が連結損益計算書の営業利益を上回っていれば、 営業利益は資金的裏付けのある利益だといえる。
（単位：億円）

最近では、原材料価格等の高騰により、棚卸資
産残高が 1 年前より増加している会社もよく見かけます。物価高騰の影響がキャッシュ・フロー計
算書のこうしたところに映し出されることも理解しておきましょう。

営業活動によるキャッシュ・フロー
税金等調整前当期純利益

68

減価償却費

20

投資キャッシュ・フローは将来の種まき

（中略）
小計

78

法人税等の支払額
営業活動によるキャッシュ・フロー

△ 16

次は投資活動によるキャッシュ・フローです。

62

この数字はマイナスで問題ありません。図表 4 からわかるように、会社が投資を実行すれば会社の投資活動によるキャッシュ・フロー

キャッシュは減ります。投資は将来の収穫のため（中略）
有形固定資産の取得による支出△2の種まきなので、積極的に行うべきことです。し無形固定資産の取得による支出△ 24

たがって、投資活動によるキャッシュ・フローが（中略）

マイナスであるということは、営業活動による投資活動によるキャッシュ・フロー

△ 14ということになります（図表 6）。

財務活動によるキャッシュ・フロー
短期借入金の純増減額（△は減少）

キャッシュ・フロー（プラス）が将来期待できる△ 29

逆に、ここがプラスの場合は、会社が投資を引き揚げたことを意味します。たとえば、自己所有（中略）
財務活動によるキャッシュ・フロー

△ 56

現金及び現金同等物の増減額（△は減少）△9

現金及び現金同等物の期首残高176スの場合、投資活動によるキャッシュ・フローを

現金及び現金同等物の期末残高

166

プラスにして補おうという意図があります。

の本社ビルを売却して資金を得るといったことです。営業活動によるキャッシュ・フローがマイナ（注）億円未満切捨て

この数字がプラスであれば問題ない。
仮に継続的にマイナスの場合は、 営業活動を続ければ続けるほどキャッシュが減っていくことを意味する。

フリー・キャッシュ・フローとはこれに関連する話として、フリー・キャッシュ・

のことです。その製品を製造するのに、すでに材

フロー（FCF）という概念があります。

料費、労務費、経費が支出されています。しかフリー・キャッシュ・フローは営業活動によるし、それらはまだ損益計算書上の費用とはなってキャッシュ・フローと投資活動によるキャッシュ・

おらず、カネの動きが損益の計上に先行していまフローを合計したものです。会計基準でそうしたす。

概念が定義されているわけではありませんが、この棚卸資産の期末残高が前期末よりも増加すキャッシュ・フローの分析ではよく知られた概念

ると、営業活動によるキャッシュ・フローではマです。会社が自由に使うことができるカネというイナス計上されます。もちろん、年度により残高意味合いです。フリー・キャッシュ・フローがプの増減はあるので、多少のマイナスは問題ありまラスであれば、会社の経営がカネに縛られずに済せん。

むということを意味しています。

しかし、それが明らかに多額なマイナスの場合
は、棚卸資産が増加した原因を確認すべきです。
販売見込みの薄い在庫を大量に抱え込んでしまっ
た等の事情がある場合は、黒字倒産の危険もあります。

18

MONTHLY REPORT 特別版

財務キャッシュ・フローと FCF の関係
そして、最後に財務活動によるキャッシュ・フ
ローです。フリー・キャッシュ・フローがプラス経理部 & 社長の経営分析

図表 6

投資活動によるキャッシュ・フローの見方
この２つを足したものがフリー・キャッシュ・フロー。
プラスの場合は、 営業活動で得たキャッシュで投資活動を賄えていることを示す。
（単位：億円）

営業活動によるキャッシュ・フロー

図表 7

財務活動によるキャッシュ・フローの見方（単位：億円）

営業活動によるキャッシュ・フロー
税金等調整前当期純利益

68

減価償却費

20

（中略）

税金等調整前当期純利益

68

小計

減価償却費

20

法人税等の支払額

（中略）

78
△ 16

営業活動によるキャッシュ・フロー

小計

62

78

法人税等の支払額△ 16

営業活動によるキャッシュ・フロー

62

投資活動によるキャッシュ・フロー
（中略）

投資活動によるキャッシュ・フロー
（中略）
有形固定資産の取得による支出△2

無形固定資産の取得による支出

△ 24

（中略）

有形固定資産の取得による支出△2

無形固定資産の取得による支出

△ 24

（中略）

投資活動によるキャッシュ・フロー

△ 14

財務活動によるキャッシュ・フロー

投資活動によるキャッシュ・フロー

△ 14

短期借入金の純増減額（△は減少）

△ 29

（中略）
財務活動によるキャッシュ・フロー
短期借入金の純増減額（△は減少）

財務活動によるキャッシュ・フロー

△ 56

現金及び現金同等物の増減額（△は減少）△9

現金及び現金同等物の期首残高

176

現金及び現金同等物の期末残高

166

△ 29

（中略）
財務活動によるキャッシュ・フロー

△ 56

現金及び現金同等物の増減額（△は減少）△9

現金及び現金同等物の期首残高

176

現金及び現金同等物の期末残高

166（注）億円未満切捨て

フリー・キャッシュ・フローを使って、債務を返済したことがわかる。

（注）億円未満切捨て

この数字は基本的にマイナスでよい。
投資を実行すればキャッシュは減るので、マイナスは投資の実行を示している。

そもキャッシュ・フロー計算書を作成していないことが多いです。この連載の第 1 回で述べたように、決算書の中には会社によって作成されるものであれば、そのキャッシュを使って債務を返済と作成されないものがあります。

することができます。図表 7 の事例はそのようなキャッシュ・フロー計算書は上場会社を中心にケースです。図表 7 では省略していますが、財務作成されており、上場会社の場合は連結ベース

活動によるキャッシュ・フローの内訳には、株主での開示が求められるため、連結キャッシュ・フ

への配当金の支払や自己株式の取得といった資本ロー計算書が作成されますが、その場合は会社拠出者である株主との取引が記載されます。いわ

単体のキャッシュ・フロー計算書を作成する必要

ゆる株主還元といわれるものですが、それらがフがないため、私たちが実際に目にするのは連結

リー・キャッシュ・フローの水準に左右されるとキャッシュ・フロー計算書の方であることが多いいう構造も、キャッシュ・フロー計算書から読みです。本稿の事例が連結キャッシュ・フロー計算

取れます。

書となっているのもそういう理由からです。
キャッシュ・フロー計算書は、中小企業にとっ

中小企業にとってのキャッシュ・フロー計算書てはあまりなじみのない決算書ですが、目にする以上がキャッシュ・フロー計算書の読み方のポ

字をチェックしてみてください。

機会があれば、本稿で述べたポイントを中心に数イントになりますが、中小企業の場合は、そも

MONTHLY REPORT 特別版

19

ご意

ます
い

がとうござ
あり
見

ア

ス
ト
企画

読者
ン

磬杼鼧  炘Ꝏ‫ס‬磬ㅀ⮆冪

ケー
トリクエ

まま読むだけでしたので、表面的なことしかわからず、本当に決算書が読めているのか半信半疑なところもありました。

☪䇗‫ ٭ذتُא׆‬

今回からは決算書の分析の解説に入ります。

鐆‫׾״‬٬⮆冪‫׾׀ך‬ր婊畀傴ց瑬  ㍑մ磬ㅀ⮆冪‫מ‬孨‫׌־‬Ζ⹜沟䓪㚞┕냕‫׷‬鞲儖‫מ⛮⪒ס‬㵚‫⮵׾׌‬沟‫ס‬奂曍؅釤‫י‬յ⹜沟؅┕‫ⱱ׾ׅ‬؅⮆冪‫׾׌‬分析というと難しそうに聞こえますが、本連載では簡単な分析のみ取り上げます。決算書の数字を自分で少し加工する程度の作業です。
早速、ある会社（A 社とします。
）の直近 2 年分の売上高と営業利益の数字を図表 1 に示します。
この連載の第 1 回では、A 社の売上高と当期純利益を同様のフォームで掲載しました。2 期比較をして増収増益なので、業績順調と読んだことを覚

璛縖

石王丸

周夫

石王丸公認会計士事務所
公認会計士

えているでしょうか。
ここでも同様に 2 期比較をしており、図表 1 の右端に増減額が記載されています。それによると、増収増益だったとわかります。2 期比較をして、売上高と利益がそれぞれ増えたか減ったかを確認するという読み方は、確かにわかりやすいです。

決算書を目にする機会の多い経理部の方・経営

しかし、売上高も利益もとにかく増えればよ

者の方に向けて、「決算書を読む・分析するためいという、単純な成長拡大シナリオを前提にしてのポイント」を、事例をまじえて解説します。

いるためか、どこか物足りないところがありま

決算・決算書に対して、「難しい」「面倒」などす。それに加えて、異なる売上高の下で営業利益の苦手意識を持った方が、今年こそ学び直してネを単純比較することが可能なのかという疑問もあ

ガティブイメージを克服し、決算書とストレスがります。

少なく向き合えるようにします。全 7 回連載でお伝えしていきます。

図表 1 のように売上高が増加している場合、営業利益はただ増えていればよいのか、あるいはいくら以上増えていなければいけないのかといった

今回のポイント

ことはわかりません。

・売上高を 100% と置いて、営業利益を百分比で表すのが売上高営業利益率です。

図表 1

A 社の業績の 2 期比較（単位：億円）

・売上高営業利益率は、過去 10 年分程度のデー①
2020 年度②
2021 年度

増減（② ‑ ①）

売上高

299

312

13

営業利益

47

49

2

タを取り、統計データと比較すると深い分析ができます。
・利益を総資本で割って求める総資本利益率は、会社という仕組みを使ってどれだけ稼いだかを示す指標です。

2 期比較の限界
前回までは、決算書に載っている各科目の金額をそのまま読む方法を解説してきました。その20

MONTHLY REPORT 特別版

異なる売上高の下での営業利益の単純比較が可能か ?

経理部 & 社長の経営分析

百分比で表す

図表 2

百分比による A 社の業績

売上高が「 100」 でそろい、 2 つの年度の比較が可能となっている

決算書をそのまま読む場合における、上述の弱点を克服するため、以下では百分比を使いま①2020 年度②
2021 年度

売上高

100%

100%

営業利益

15.7%

15.7%

す。図表 1 の 2 期分の数字について、売上高を100% と置き、営業利益を百分比で表すのです（図表 2）。
その結果、売上高は両年度ともに 100（%）と表示され、営業利益（百分比）は、同じ売上高に対この値が売上高営業利益率

する営業利益のごとく比較することができます。
図表 2 によると、2020 年度と 2021 年度の営業利益（百分比）はともに 15.7（%）です。両年度の営業利益の額は異なっていますが、稼ぐ力は同じであったと結論できます。
この 15.7% のことを売上高営業利益率といいます。算式で示すと次のとおりです。

最低でも 10 年分を分析する
売上高利益率を 2 期分比較するだけでも、決算書をそのまま読むより理解が深まりましたが、本来は、こうした分析を 10 年分程度行ってみるべきです。そうすることによって、会社の稼ぐ力、

営業利益
× 100%
売上高営業利益率 =売上高すなわち収益性のトレンドがはっきり見えてきます。

この連載の第 3 回では粗利益率の説明をしまし

図表 3 に、A 社の 10 年分の売上高営業利益率

た。粗利益率は上記の算式の分子を売上総利益とをグラフ表示しました。10 期分の分析をすると、したものです。上記算式の分子は、経常利益や当だいぶ様相が異なってきます。

期純利益といった他の区分損益に代えることもで
きます。

図表 3

A 社の売上高営業利益率の推移

区分損益の意味については、この連載の第 3 回
で説明しましたが、上記算式でどの区分損益を持ってくるかにより、求められる率の意味合いが少しずつ違ってきます。

新型コロナ・ウイルス感染拡大の影響で収益性がガクンと下がったと推定できる

分子に経常利益を持ってくる売上高経常利益率は、本業に加えて財務活動も含めた経常的活動から獲得する利益の売上高に対する率を示してい（年度）ます。当期純利益を持ってくる場合は、最終的に会社が手にする利益が売上高の何 % に当たるかを示しています。
なお、これらの比率をまとめて売上高利益率といいます。

図表 3 からわかるとおり、この会社の収益性は2018 年度まで順調に上昇してきましたが、2019年度以降、一段低いところに落ちたまま、再浮上できずにいます。これが新型コロナ・ウイルスの感染拡大による影響であろうということは、大方予想がつきます。2021 年度現在、コロナ前の水準に戻れていないことも、このグラフからよくわかります。

MONTHLY REPORT 特別版

21

図表 5

同業の中ではどうか ?

売上高営業利益率（情報通信業と製造業）

次は、この会社の収益性の水準が同業の中で情報通信業は製造業を圧倒的に上回っている

高いのか低いのかを見ていきます。
図表 4 のグラフを見ると、直近 3 期で収益性を落とした A 社でしたが、実はそれでも堅調だったということがわかります。

（年度）
法人企業統計調査データ（製造業、資本金 10 億円以上）
法人企業統計調査データ（情報通信業、資本金 10 億円以上）

図表 4

A 社と同業平均値との比較（売上高営業利益率）

図表 5 から、業種間の格差がかなり大きいことがわかります。情報通信業の売上高営業利益率
は、製造業の売上高営業利益率を圧倒していま

A 社は同業平均値を上回っており、まずまずの収益性を維持している（年度）
A 社（資本金 31 億円）
法人企業統計調査データ（情報通信業、資本金 10 億円以上）す。過去 10 年間を通して、一貫してこの状態であり、たまたまそうなったわけではないことも明らかです。
先ほどの図表 4 では、A 社は直近数年間において情報通信業平均のさらに上に位置していましたので、他業種も含めると、実は相当収益性が高い

図表 4 は、図表 3 の A 社の売上高営業利益率の会社だといってもよいかもしれません。

グラフに、同業平均の売上高営業利益率のグラフを重ねたものです。同業平均のデータは法人企業統計調査データより取得できます。A 社は情報通

規模別でも比較してみよう

信業で、資本金 31 億円なので、同業平均値とし規模別データの分析も行っておきましょう。

て、情報通信業（資本金 10 億円以上）の売上高営

法人企業統計調査では、資本金の規模別のデー

業利益率を使っています。
図表 4 の丸で囲ったところを見ると、A 社の値

タも取れます。情報通信業について、資本金の規
模別の売上高営業利益率を比較してみました。

が同業平均値を上回っていることがわかります。
新型コロナ・ウイルス感染拡大の影響を受けたものの、同業の中での優位性は保つことができていたというわけです。

図表 6

資本金規模別の売上高営業利益率（情報通信業）
A 社は業界のトップレベルに位置する

業種ごとの違いも考慮する
売上高営業利益率の水準が業種ごとに異なる
ことは、直感的にもわかると思います。実際、法人企業統計調査でもそのことがはっきり表れています。
図表 5 に、A 社の属する情報通信業と製造業の（年度）
法人企業統計調査データ（情報通信業、資本金 10 億円以上）
法人企業統計調査データ（情報通信業、資本金 1 億円以上 10 億円未満）
法人企業統計調査データ（情報通信業、資本金 1 億円未満）
A 社（資本金 31 億円）

売上高営業利益率のグラフを示しました。いずれも資本金 10 億円以上の会社のデータです。

図表 6 で、3 本の薄い色の線のグラフは、資本金の規模別の売上高営業利益率です。規模が大きい会社ほど、売上高営業利益率が高いことが確認で22

MONTHLY REPORT 特別版

経理部 & 社長の経営分析

きます。

すなわち負債及び純資産の合計額のことです。

参考までに、A 社の売上高営業利益率を濃い

資本利益率の分母を総資本とする場合、分子色の線で示しました。A 社は、直近 6 年間においの利益は総資本で稼いだ利益としますが、これにて、最上位に位置する資本金 10 億円以上の会社

ピッタリ該当する利益が損益計算書の区分損益にのさらに上に位置しており、業界トップレベルのはないのが実情です。

収益性だといえそうです。

会社の総資本は、基本的には営業活動のため

以上のように、営業利益について売上高を 100に投資されますが、通常は余剰資金が発生するのとする百分比で表すことで、その会社の収益性をで、余剰資金が稼ぐ金融収益も分子に含める必要

あぶり出すことができました。この分析結果が正があります。すると営業利益ではその分が含まれしいかどうかはわかりませんが、こうした分析結ていないため、分子とするには適していないので果を使って、自分なりの推測をした上で会社を見す。

ていくことは効果的です。

理論的には、営業外費用に計上される支払利
息は他人資本に支払う報酬と考え、これを控除す
る前の利益を総資本で稼いだ利益とすべきです

資本利益率

が、経常利益では支払利息が控除されており、こ利益を売上高で割ったものが売上高利益率でしたが、分母の売上高を資本に代えた分析指標もあります。資本利益率です。

れも分子の利益としては都合が悪くなります。
ということで、教科書的には営業利益に金融
収益を足して分子の額とするのですが、実務上は経常利益を使用することが多いようです。

利益
× 100%
資本利益率 =
資本以上から総資本経常利益率という指標が成立します。

ここでは分母に総資本を持ってくる総資本利益率を取り上げます。

総資本経常利益率 =資本というと、貸借対照表の純資産を思い浮

経常利益
× 100%
総資本（注）総資本は期首と期末の平均とすることが一般的です。

かべると思いますが、株主の視点から見ると、純資産は自己資本と呼ばれ、これに対して負債は他

総資本利益率の趣旨も確認しておきましょう。

人資本と呼ばれます。そして、自己資本と他人資分母として、売上高の代わりに総資本を使う意図

本を合わせたものを総資本と呼びます。総資本はは、図表 7 からイメージできると思います。

図表 7

会社のカネの流れと総資本利益率
②

①

投資実行

資金調達

（資産）

（資本金・借入金）

投資先

資金提供者

会社
運用益獲得

資金コスト支払（収益−費用）（配当・金利）③④

総資本利益率 =（株主・債権者）

利益
× 100（%）
総資本

MONTHLY REPORT 特別版

23

図表 7 はこの連載でおなじみの図表です。

在の株主への帰属性はないということで、自己資総資本利益率は、図表 7 の①と③に着目した指本算定時に除外されます。

標なのです。売上高利益率は主として③に着目し近年見かけることが多くなってきた ROIC とた指標で、運用益獲得活動において、販売額のうい う 指 標 も、資 本 利 益 率 の 一 つ で す。こ れ は

ちどれだけが手元に残るのかを分析するための指Return On Invested Capital の略で、投下資本利標でした。

益率と訳されています。上場会社の中期経営計画

総資本利益率は、これに加えて、運用益獲得活動を行うための原資も考慮します。おカネを集で、財務目標の一つとして掲げられていることもあります。

めた会社としては、集めたおカネを使ってどれだ

ROIC の算定方法は考え方によりいくつかの方け儲けたかが気になるわけで、そこを計算しま

法がありますが、一般的には、分母に投下資本す。故に総資本利益率は会社にとっての総合的な（自己資本＋有利子負債）を、分子に税引後に直収益性指標といわれます。

した営業利益を持ってきます。事業に投下した資総資本は運用側としては総資産と読み替える

本によりどれだけ利益を稼いだかを測る指標です。

ことができるので、その場合は総資産利益率とな会社が複数の事業を手掛けている場合は、事ります。英語では Return on Assets といい、略

業別に ROIC を求めて、それらが会社の定める一して ROA と呼ばれています。

定の水準を上回っているかどうかにより事業の評

なお、総資本利益率についても、売上高営業価を行っているところもあります。

利益率と同様に、法人企業統計調査データを使っ

ROA、ROE、ROIC といったように略語で表た分析を行うことができます。関心のある読者は現されると高度な知識に感じますが、広い意味でぜひチャレンジしてみてください。

はいずれも資本利益率であるとわかれば、分析の第一歩を踏み出すことができるのではないでしょ資本利益率のバリエーション
すでに述べたとおり、資本利益率の算式は次のとおりです。
資本利益率 =

利益× 100%
資本

この算式の分母になっている資本を総資本以外の資本に変更することで、別の種類の資本利益率を算定することができます。
総資本の代わりに自己資本（自己資本＝純資産−新株予約権−株式引受権）を持ってくれば、自己資本利益率となります。その場合、株主に帰属する自己資本に対応する利益として当期純利益を分子に持ってくるので、自己資本当期純利益率となります。英語では、Return on Equity となり、略して ROE と呼ばれます。
なお、新株予約権とはいわゆるストックオプ
ション等のこと、株式引受権とは、取締役の報酬等として株式を無償交付する取引に関連して、報酬等に対応して計上される科目です。いずれも現

24

MONTHLY REPORT 特別版

うか。

ます
い

ご意

経理部 & 社長の経営分析

がとうござ
あり
見

ア

ス
ト
企画

読者
ン

磬杼鼧  炘Ꝏ‫ס‬磬ㅀ⮆冪のようになりました。

ケー
トリクエ

図表 1

A 社の総資本経常利益率☪䇗‫ ٭ذتُא׆‬鐆‫׾״‬٬⮆冪‫׾׀ך‬ր婊畀傴ց瑬  ㍑մ磬ㅀ⮆冪‫מ‬孨‫׌־‬ΗⲖ曍䓪٬榟榤䓪榟‫❫׾׿׈⭳ײ‬⡁‫ס‬㛻‫׈׀‬؅釤‫י‬յ磬ㅀ鞲嶎؅僗Ⲗ孨榫‫ⱱ׾׌‬؅⮆冪‫׾׌‬

総資本
経常利益率

①
2018 年度②
2021 年度

増減（② ‑ ①）

17.2%

12.6%

‑4.6

総資本経常利益率は、前回解説した収益性の指標です。2021 年度は新型コロナウイルスの感染拡大が継続していた時期であり、コロナ前の2018 年度と比べて、収益性が明らかに落ちています。コロナ禍の影響は業種により差が見られ

璛縖

石王丸

周夫

石王丸公認会計士事務所
公認会計士

ますが、社会全体が停滞していることから、A 社（情報通信業）の場合も経営環境の悪化による収益性の低下があったと考えて間違いないでしょう。
では、経営環境の悪化によって、この会社のどういった面が収益性の低下につながったのでしょうか。それを知るために、総資本経常利益率の低下原因を少し踏み込んで分析してみます。

決算書を目にする機会の多い経理部の方・経営

この分析にはお決まりの方法があります。式を者の方に向けて、「決算書を読む・分析するため分解するのです。総資本経常利益率の算式に売上のポイント」を、事例をまじえて解説します。

高をかませて、2 つの経営指標の積で表します。

決算・決算書に対して、「難しい」「面倒」などの苦手意識を持った方が、今年こそ学び直してネ

図表 2 のとおり、総資本経常利益率を売上高経常利益率と総資本回転率の積として捉えます。

ガティブイメージを克服し、決算書とストレスが少なく向き合えるようにします。全 7 回連載でお伝えしていきます。

図表 2

総資本経常利益率の分解

経常利益
総資本
× 100%=
経常利益率 総資本（期首と期末の平均）

今回のポイント
・総資本利益率の変動要因を分析するには、算式

=

経常利益
売上高

×

売上高
総資本

=

売上高
経常利益率

×

総資本
回転率

× 100%

を分解して、収益性と効率性の両面から掘り下げていきます。
・効率性低下の要因を探るには、主要資産の資産回転率を求めて比較します。
・ヒトに着眼した効率性の指標として、1 人当た
り売上高や労働生産性があります。

このうち売上高経常利益率は前回解説した収益性の指標の 1 つです。会社が経常的に稼ぐ利益の売上高に対する比率でした。

総資本利益率の分解
A 社の総資本経常利益率を 2 期比較してみます。コロナ前の 2018 年度と、本稿執筆時点における直近期の 2021 年度の 2 期です。結果は図表 1

MONTHLY REPORT No.### ###.20##

一方、総資本回転率はというと、これは効率性の指標です。総資本を使ってどれだけ効率的に売上高を計上できたかを示しています。経営資源を有効活用できたかどうかの指標です。
すでに何度も述べてきましたが、会社というのMONTHLY REPORT 特別版

25

経理部 & 社長の経営分析

は、おカネを調達して事業に投入することによりでは、なぜそうなったのかというと、このあと売上高を発生させ、その結果として元手の回収との分析は 2 つの道に分かれます。売上高経常利益利潤の獲得に至ります。このサイクルの繰り返し率が低下した原因を探る道と、総資本回転率が低が事業活動です。

下した原因を探る道の 2 つです。

調達したおカネが同額なら、そのサイクルのス

このうち売上高経常利益率の低下については、ピードができるだけ速い方が一定期間により多く

損益計算書の区分損益ごとに売上高利益率を求の売上高をもたらすわけで、総資本回転率の値がめ、どの段階で低下が起きているかを調べること

大きければ大きいほど、このサイクルのスピードになります。それに加えて、前回解説したようなが速く、資本の効率性が高いことを示しています。

売上高利益率の時系列分析を行なえば、低下の背景がつかめます。
一方、総資本回転率の低下については、総資本分解結果を分析を構成する主たる項目別に回転率を求めること

早速 A 社の総資本経常利益率を 2 つの指標に分解してみましょう。図表 3 のとおりとなります。
図表 3

A 社の総資本経常利益率、売上高経常利益
率、総資本回転率①
2018 年度②
2021 年度

増減（② ‑ ①）

総資本
経常利益率

17.2%

12.6%

‑4.6

売上高
経常利益率

18.3%

16.2%

‑2.2

総資本回転率
（回）

0.94

0.78

‑0.161

で、原因を見つけていきます。以下では、こちらの方を解説します。

○○回転率とは総資本回転率の算式は次のとおりでした。
総資本回転率 =

売上高
総資本

この算式の分母である総資本は、事業に投入されて資産として貸借対照表に計上されています。

売上高経常利益率も総資本回転率も低下している

したがって、総資本は、売上債権、棚卸資産、有形固定資産等の合計である総資産と同じであると捉えることができます。

図表 3 は計算結果だけを一覧表にしたものです
ので、各数値の関係性を確認しておきます。

そこで、総資本を構成する主たる資産別に回転率を算定し、どの資産に係る回転率が総資本回転

ま ず、① 2018 年 度 の 列 で す が、売 上 高 経 常率の低下につながっているのかを調べていきます。

利益率 18.3％に総資本回転率 0.94 を掛けると、作業自体は難しいものではなく、連続する 2 期

17.2％となり、総資本経常利益率に一致します。

分の貸借対照表の各資産の残高を拾って、平均残② 2021 年度も同様です。いずれも図表 2 の分解式

高を算定し、次の算式の分母（○○の平均残高）のとおりの関係性であり、総資本経常利益率の変とするだけです。

動要因を、売上高経常利益率と総資本回転率の 2
つの側面から探ることができると確認できます。

○○回転率 =

売上高○○の平均残高

これらのデータについて 2 期比較をすると、図表 3 の右端に示したとおり、売上高経常利益率と上式で売上債権の残高により求めたものは売上総資本回転率の両方が低下していることがわかり

債権回転率、棚卸資産の残高により求めたものはます。すなわち、売上高に占める経常利益の割合

棚卸資産回転率、有形固定資産の残高により求めも、売上高を計上する効率もコロナ前より低下したものは有形固定資産回転率と呼ばれます。

たということです。これでは総資本経常利益率が低下するわけです。

26

MONTHLY REPORT 特別版

理屈の上では、貸借対照表の資産項目のどの科目についても回転率を求めることが可能ですが、

経理部 & 社長の経営分析

一般的によく使われるのは上記 3 つです。A 社に

図表 5

A 社の総資産増加要因（単位：億円）ついて上記 3 つの回転率を求めた結果を図表 4 に2017 年度 2018 年度 2019 年度 2020 年度 2021 年度

示します。
図表 4

A 社の主要資産に係る回転率①
2018 年度②
2021 年度

増減（② ‑ ①）

総資本
経常利益率

17.2%

12.6%

‑4.6

売上高
経常利益率

18.3%

16.2%

‑2.2

総資本
回転率（回）

0.94

0.78‑0.161

売上債権回転率（回）

9.23

9.41

0.176

棚卸資産
回転率（回）

27.85

29.45

1.600

有形固定資産回転率（回）

7.16

7.50

0.340

現金及び
預金

50

142

157

145

135

関係会社
株式

14

16

16

46

46

総資産
（総資本）

232

365

363

400

403

（注）億円未満切捨て

2017 年度と 2021 年度の総資産の差異
171 億円は、 主に、 現金及び預金と関係会社株式から生じたものだとわかる

図表 5 のとおり、2017 年度と 2021 年度の A 社の総資産を比べると、この間の増加額は 171 億円と計算されます。そして、その大半が現金及び預金と関係会社株式の増加によるものであったことがわかりました。これらの科目が総資本回転率のいずれもプラス値であり、 総資本回転率の低下要因は他の資産にあるとわかる

低下要因です。
現金及び預金は 2018 年度に、関係会社株式は2020 年度に著しい増加が認められることから、

図表 4 によると、売上債権回転率、棚卸資産回各科目がその年度になぜ増加したのかを有価証券

転率、有形固定資産回転率は 2021 年度にいずれ報告書で調べていけば、増加の背景もわかりそうも上昇しています。ということは、これらの資産です。

回転率は総資本回転率低下の要因にはなっておらここではこれ以上踏み込みませんが、現金及びず、それ以外の資産に要因があるとわかります。

預金については、増加度合いから見て資金調達にでは、これらの資産以外の資産とは何でしょう

関連する事象が発生したのではないか、また、関か。それを知るには、比較した 2 つの年度につい係会社株式については、M&A に関係する事象がて、資産の内訳別に増加の状況を調べていきます。

発生したのではないかと推測できます。
以上から、A 社の資本効率を低下させた原因

仮定を置いて読む
図表 4 で示した総資本回転率は、分母の総資本

は、既存事業に関わる事象というよりも、今後手掛ける新規事業に係る事象に関係している可能性があると読むことができます。

（総資産と同額）を 2 期平均で求めたので、2018

さらに推測するならば、こうした資本効率の低年度の総資本回転率の分母は 2017 年度と 2018 年

下は、中長期的に見て、新規事業が軌道に乗るま度の平均値です。同様に、2021 年度についてはでの一時的な低下ではないかと読めなくもないで2020 年度と 2021 年度の平均値です。そこで、こす。

れらの両端の年度を取って、2017 年度と 2021 年

もちろん、これは筆者の勝手な推測にすぎませ度を比較します。それらの年度について、資産のんが、決算書を分析する際は、このような仮定をうちどの科目の残高が増加したのかを確認してい置いて、その仮定が正しいかどうかを確かめるときます。

いうアプローチも必要です。特に、分析に行き詰

A 社の有価証券報告書を参照して、その作業結果を図表 5 にまとめました。

まった場合は、こうした手法を試してみる価値があります。

MONTHLY REPORT 特別版

27

ります。新規事業を手掛けるために、資金調達

1 人当たり売上高

や M&A を行なったが、本格的な取組みがまだな

総資本回転率は、売上高を総資本で割って求めのかもしれません。もっとも、他社を買収した効た値なので、総資本 1 単位当たりの売上高という果は個別財務諸表には表れにくいと考えられるの意味もあります。

で、その点については企業グループの決算書であ

ここで、本連載の第 1 回で提示した会社のイる連結財務諸表で分析する必要があります。

メージを思い出してください。会社というのは、
ヒト、モノ、カネ、情報といった経営資源を投入して、モノやサービスを産出する組織でした。その活動をカネの側面から捉えることが決算書の役割でした。

1 人当たり売上高（連結ベース）
連結財務諸表について 1 人当たり売上高を求める場合も、特に難しいことはありません。連結売

このことを踏まえて総資本回転率の算式を見て上高と連結ベースの従業員数の数値を使用するだ

みると、総資本回転率は売上高という産出物をカけで、算式は同じです。図表 7 に算定結果を示し

ネという投入物で割っていることに気づきます。

ます。

次のとおりです。
図表 7

A 社の 1 人当たり売上高（連結ベース）

売上高（産出物）
総資本回転率 =
総資本（投入物）

つまり、総資本回転率はカネという投入物 1 単

連結ベース
1 人当たり売上高（百万円）①
2018 年度②
2021 年度

22

19

位当たりの産出物を示しているといえます。ゆえにカネの効率性の指標だということも納得がいくと思います。

図表 7 によると、連結ベースの 1 人当たり売上高については、2021 年度が 2018 年度に比べて明では、ここで分母の投入物をカネ以外の投入物

らかに下がっています。図表 6 の個別ベースの 1に代えてみます。ヒトです。ヒトを数字で表すに

人当たり売上高は、2021 年度が 2018 年度に比べは従業員数を使います。すると、算式は次のとおてわずかに下がっているにすぎなかったのです

りとなり、この算式により算出される値を 1 人当が、連結ベースでは状況が異なっています。

たり売上高といいます。

以上から推論できることは、A 社は、A 社単体
でのヒトの面での効率性については維持できてい売上高1 人当たり売上高 =平均従業員数

るものの、子会社においてはその低下が見られるということです。

早速、A 社の 1 人当たり売上高を求めてみます。

子会社における 1 人当たり売上高の低下が、コ
ロナ禍の影響によるものか、新規事業の立ち上げ

図表 6によるものか、あるいはそもそも業種の違いがあA 社の 1 人当たり売上高

1 人当たり売上高（百万円）①
2018 年度②
2021 年度

ることによるものかといったことはわかりません

23

22

いずれにしても、このように多面的に会社を捉が、何らかの要因があると考えられます。
えていくことで、会社の姿が見えてきます。

A 社の 1 人当たり売上高は、2018 年度も 2021
年度もあまり変わりがありません。ヒトの面から見た経営の効率性には変化がなかったようです。
つまり、A 社はカネの面での効率性は下がった
ものの、ヒトの面での効率性は維持されたとわか

28

MONTHLY REPORT 特別版

付加価値とは
次は、1 人当たり売上高の算式の分子の方に着目してみましょう。産出物の方です。

経理部 & 社長の経営分析

会社の産出物を表すものは売上高以外にもあり

図表 8

A 社の付加価値額及び労働生産性ます。付加価値です。その会社が付け加えた（生①2018 年度②
2021 年度

付加価値額（百万円）

12,987

15,370

従業員数（人、期首と期末の平均）

1,199

1,426

労働生産性（百万円）

11

11

み出した）価値のことですが、これは抽象的でわ
かりにくい概念です。
ごく単純な例で説明します。ある会社が材料を100 円で仕入れて加工したあと、120 円で販売しました。すると、この会社が生み出した価値は加工による 20 円分ということになります。これが付加価値額は次式により概算している。

付加価値額（付加価値を金額で表したものの意）

付加価値額＝人件費＋法人税等合計＋支払利息＋当期純利益です。

人件費は有価証券報告書で開示されている平均年間給与の額に、従業員数（期首と期末の平均値）を乗じて算出している。

この例で、仮に、売上高 120 円から材料費 100円を差し引いた残額 20 円のうち、5 円を人件費として払っていたとすると、付加価値額は、「人件労働生産性とは費 5 円＋最終利益 15 円＝ 20 円」と算定されます。

図表 8 には、付加価値額を使って算定する労働

これをもう少し一般化すると、次のような算式

生産性という指標も合わせて掲載しています。
労働生産性とは、1 人当たり売上高の算式の分子になります。

（売上高）を付加価値額としたものです。1 人当た
付加価値

り付加価値額と同意で、次式のとおりです。

= 人件費 + 賃借料 + 税金 + 他人資本利子 + 税引後利益（桜井久勝『財務諸表分析〔第 2 版〕
』参照）

労働生産性 =

付加価値額
平均従業員数

付加価値を求める算式は、解説書により表現が

図表 8 によると、A 社の労働生産性は 2018 年度

異なることもありますが、基本的に上式により付と 2021 年度で変化なしです。図表 6 では 1 人当た加価値が求められます。

り売上高の値にほとんど変化がなく、単体でのヒ

ところが、上式の右辺を構成する項目のうち、トの面から見た効率性に変動なしと結論付けてい人件費と賃借料については、財務諸表から知りえましたので、付加価値で見た場合も同じ結論にないことが多いのです。内訳が載っていないといなったといえそうです。

う意味です。

もちろん、両指標が異なる方向に動くこともあ

特に人件費については、付加価値に占める割合

ります。たとえば、原材料費の極端な高騰が発生が大きいと考えられ、無視することもできませしている場合に、それを販売先に転嫁できていなん。そこで、第三者が会社の付加価値を算定する

いと、税引後利益が減少することにより付加価値

場合、財務諸表以外の情報から推定できるのであ額が減少します。一方で、販売価格を据え置くこ

れば、そうすることによって概算することになりとにより、1 人当たり売上高が変化しないため、ます。図表 8 でも、そのようにして概算で求めた1 人当たり売上高と労働生産性（1 人当たり付加価

付加価値額を載せています。

値額）が連動しないことが予想されます。
以上、本稿では総資本回転率、1 人当たり売上高、労働生産性を中心に解説をしましたが、いずれも投入に対する産出の効率性であるという共通点があります。少々抽象的な指標ですが、この視点を頭に入れておくと、理解の助けになると思います。

MONTHLY REPORT 特別版

29

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読者
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トリクエ

そうした心配に応える経営指標が安全性指標です。安全性指標は複数ありますが、もっとも有名
なものは流動比率です。まず、流動比率の算式か☪䇗‫ ٭ذتُא׆‬ら確認しておきましょう。

鐆‫׾״‬٬⮆冪‫׾׀ך‬ր婊畀傴ց瑬  ㍑մ磬ㅀ⮆冪‫מ‬孨‫׌־‬Θ㱦⪒䓪٬䡗Ꝏ䓪鞲榤敯媲‫䶹׷‬䣕耆ⱱյ⨵ׄ‫צ⛈ס‬曍؅釤‫י‬յ⢸⪒䡗Ꝏ‫ⱱ׾׌‬؅⮆冪‫׾׌‬

流動比率 =

流動資産× 100%
流動負債

流動資産と流動負債については、この連載の第2 回で解説しました。流動資産は、1 年以内に換金・費用化される性質の資産、流動負債は、1 年以内に支払・返済・収益化される性質の負債です。
会社の倒産はおカネの支払・返済が滞ることに

璛縖

石王丸

周夫

石王丸公認会計士事務所
公認会計士

よって起こることが多いので、短期の支払・返済
予定額を示す流動負債が、短期の換金予定額を示す流動資産により十分カバーされていれば安心です。そうした発想から考えられたのが、流動比率です。
流動資産を流動負債で割った値が 100% を超えていれば、現実に安全であるかどうかは別とし決算書を目にする機会の多い経理部の方・経営者の方に向けて、「決算書を読む・分析するためのポイント」を、事例をまじえて解説します。

て、理論上は、上記でいうところのカバーができています。
実際に、A 社の流動比率を求めてみます。

決算・決算書に対して、「難しい」「面倒」などの苦手意識を持った方が、今年こそ学び直してネ

図表 1

ガティブイメージを克服し、決算書とストレスが少なく向き合えるようにします。全 7 回連載でお伝えしてきました。今回が最終回です。

今回のポイント・貸借対照表の項目間の比率を求めることで、会社の安全性を分析することができます。

流動比率

A 社の流動比率
2016

2017

2018

2019

2020

2021

年度

年度

年度

年度

年度

年度

166%

125%

279%

317%

212%

246%

A 社の流動比率は、過去 6 年間にわたり 100%超の水準を維持しています。安全性の点では問題ないとみてよいです。

・安全性指標には、何％でなければならないと

ただし、2018 年度を境に、流動比率が急上昇

いった絶対的基準は見出せませんが、一応のしており、この会社にとって適正な水準が何 %目安はあります。
・事業の継続を見極めるには、中長期の成長性分析も参考にするとよいです。

なのかはよくわかりません。
流動比率が上昇すること自体は安全性の点で問題ありませんが、一応その原因を探っておきましょう。流動資産と流動負債の額の推移をグラフ

もっともポピュラーな安全性指標

30にしてみます（図表 2）。
図表 2 によると、2018 年度から流動比率が上昇

会社に投資した人をはじめとする利害関係者にした原因は、流動資産の増加にあることが明らかとって、究極の心配事はといえば、その会社の倒です。実際にこの年度とその前年度の貸借対照表

産です。

を見るとわかるのですが、現金及び預金が大幅にMONTHLY REPORT 特別版

経理部 & 社長の経営分析

図表 2

A 社の流動資産・負債の推移

図表 3

A 社と同業平均値との比較（流動比率）

120 ～ 150％の範囲で安定的に推移しているとみられる。
流動資産

流動負債
法人企業統計調査データ（情報通信業、資本金 10 億円以上）増加しています。このことは前回指摘済みです

A社

が、そこでは、資金調達に関する事象が発生していると推測しました。その推測のとおり、社債を題は認められないと考えてよいでしょう。流動比

発行して資金を調達していることも、貸借対照表

率は絶対的なものではなく、参考にする程度でよの 2 期比較からわかります。

いでしょう。

これ以上のことは貸借対照表には示されていませんので、なぜ社債を発行したのかは別途調べることになります。A 社は上場会社なので、有価証

固定比率は 100% 程度が目標

券報告書を見ればよく、新規事業の開発資金を調流動比率と同様、貸借対照表の各区分の相対関達したことがそこに記述されています。このよう係から求める比率に、固定比率という指標がありに、決算書の分析は、最終的には定性的な記述情ます。これも安全性の指標です。算式は次のとお報により補完していくことが必要です。

りです。
固定比率 =

流動比率の適正水準

固定資産× 100%
純資産

流動比率の適正水準については、断定的なこと

固定資産は、長期にわたって換金されない予定は言えません。とりあえず 100% 以上あればよいの資産です。したがって、これは返済義務のないという考え方もありますが、資産を急いで処分す

純資産で支えられていれば財務上安定しているとると、換金額が減ってしまう可能性があります。

いう発想です。

そもそも決算書が正しく作成されていなければ、そうすると、固定比率は、100% 程度以内であ

資産価値の信頼性が低く、流動比率 100% といっれば問題ないと考えられます。実際に A 社の固てもあてになりません。ゆえに流動比率の目標値

定比率を求めてみます。

は 200% という定説があります。ただし、図表 1の A 社の 2016 年度、2017 年度のように、200% 未

図表 4

満でも問題ない（その後に倒産していない）ケー
スが多数あります。
では、実際、A 社の同業平均値がどの程度なのかを、法人企業統計調査により確認しておきます。
図表 3 によると、A 社（情報通信業、資本金 31億円）が属する情報通信業においては、資本金 10

固定比率
固定資産
（百万円）

純資産
（百万円）

A 社の固定比率
2016

2017

2018

2019

2020

2021

年度

年度

年度

年度

年度

年度

78%

90%

100%

88%

106%

99%

10,856 13,768 17,044 15,603 20,099 20,951
14,003 15,351 16,960 17,661 18,958 21,193

億円以上の会社の流動比率は 120% 〜 150% の範囲で安定的に推移していることがわかります。
つまり、概ねこの水準に達していれば大きな問

A 社の固定比率は、多少の変動はあるものの、100% 程度の水準を継続していることがわかりま

MONTHLY REPORT 特別版

31

す。これも会社によって差があるものと考えられ

図表 6

A 社と同業平均値との比較（自己資本比率）

ますが、安定的な推移かどうかという点も合わせて判断していきます。
A 社の同業平均値を確認しておきます。
図表 5

A 社と同業平均値との比較（固定比率）

法人企業統計調査データ（情報通信業、資本金 10 億円以上）

A社

A 社と同業平均の自己資本比率は、概ね同水準です。直近 2 〜 3 年は、50% 程度の水準となって
法人企業統計調査データ（情報通信業、資本金 10 億円以上）います。つまり、会社が調達した資金のうち、半A社分は返済不要の資金であるということです。仮に会社の資産が何らかの理由で半分消失してしまっ

図表 5 のとおり、同業平均値は 100% を上回る水準を継続しています。A 社の固定比率は常にそたとしても、残りの半分で負債の支払・返済ができるという意味に解されます。

れを下回る水準となっており、純資産が厚いとみ

もちろん、極論であり、こうした仮定に基づくられます。推移も安定しており、問題はないと思指標分析にどれほどの意味があるかはわかりませわれます。

ん。一つの見方として、会社を理解する際の参考にするということでよいと思います。

自己資本比率
流動比率や固定比率と合わせて見ておきたいのが自己資本比率です。

GC 注記
ここまで、会社の安全性について経営指標を

会社の資本（自己資本と他人資本）というの使って探る方法を紹介してきましたが、上場会社

は、他人資本である負債は返済が必要ですが、自等であれば、実はもっと簡単に知る方法がありま

己資本である純資産は返済不要です。会社が倒産す。「GC 注記」という注記が決算書に記載されてした場合、自己資本の拠出者である株主は、拠出いるかどうかを確認するのです。

した資金の返還を約束されているわけではなく、GC 注記の GC とは、Going Concern の頭文字を会社が負債を返済した後、残りがあれば返還され取ったものです。Going Concern とは、将来にわるという順序になります。

たってつぶれずに継続活動中の企業という意味

したがって、自己資本が厚ければ厚いほど、他人資本にとっての安全性は増します。このようなで、それを前提に決算書が作成されていることを「継続企業の前提」といいます。

視点からの安全性の指標が自己資本比率です。算

「継続企業の前提」は決算書作成の大前提なの式は以下のとおりです。

で、経営者は、決算書の作成に当たり、この前提に揺るぎがないかどうかを評価しなければなりま（純資産 新株予約権 株式引受権）
自己資本比率 =総資本

せん。そして、評価の結果、「継続企業の前提」
に関する重要な不確実性が認められるときは、

では、A 社と同業平均の自己資本比率をグラフで比較してみます。

32

MONTHLY REPORT 特別版「継続企業の前提に関する事項」を決算書に注記することになります。

経理部 & 社長の経営分析

また、この注記を記載するまでには至らないと年度の成長率を算定してみます。

評価した場合であっても、「継続企業の前提」に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況が存

図表 7

在する場合には、有価証券報告書の「事業等のリ
スク」という箇所にそのことを記載することになっています。この記載のことを、略して「重要事象」と呼んだりします。

売上高
（億円）

売上高
成長率

A 社の各年度の売上高成長率
2016

2017

2018

2019

2020

2021

年度

年度

年度

年度

年度

年度

239

250

280

319

299

312

‑

5%

12%

14%

‑6%

4%

GC 注記や重要事象が記載される有価証券報告書は、期末日から 3 ヶ月近く経過しなければ公表

図表 7 の売上高成長率は、各年度の売上高からされませんが、同様の内容は決算短信の添付資料

前年度の売上高を引き、その額を前年度の売上高で開示されます。早いタイミングで情報を入手す

で割って求めています。対前年増減率と同じです。

るには、決算短信を見るとよいでしょう。

この結果を見てみると、成長率は年度によってまちまちで、中にはマイナス成長の年度もありま

売上高の成長性分析

す。会社というのは、毎年コンスタントに成長していくわけではありませんので、そうなるのは当安全性と対極にある分析が成長性の分析です。

然といえば当然でしょう。このような分析結果

成長性の分析とは、文字通り、会社がどれだけ大は、参考データとして利用する分にはよいです

きくなったかを分析することです。

が、あまり役に立つ指標とはいえません。

会社が大きくなるとよいことはいろいろあります。たとえば、スケールメリットが得られることです。

中期経営計画における成長目標

製造面では、材料を仕入れるにあたって、大量成長性の指標は、こうした単年度の成長率より発注すれば単価を安くできる可能性があり、まも、中長期での判断に利用されることが多いかも

た、固定費の多い会社では、大量生産することにしれません。たとえば、中期経営計画上の目標値

より、製品 1 単位当たりの固定費負担を軽減するとしての成長率です。

ことができます。
販売面では、市場におけるシェアを上げることができ、それにより価格決定に及ぼす影響力が増

A 社は中期経営計画を公表しており、A 社グループ（すなわち連結決算）の財務目標として、
次のような数値が掲げられています。

すことも期待できそうです。
少子高齢化・人口減少の日本社会では、国内市

図表 8

A 社の経営目標（連結ベース）

場の単純な成長は望めませんが、訪日外国人需要を期待したり、輸出に活路を見出したりすること2020 年度
実績

2025 年度
目標

CAGR

で、成長シナリオを描くことができます。内需依

売上高（億円）

340

550

10.1%

存の会社の場合はパイの取り合いになりますが、

経常利益（億円）

45

125

22.6%

それでも、組織が消滅しないようにするためには、成長し続けるしかないのかもしれません。
いずれにしても、成長性の分析は、経営分析の中では基本中の基本です。この連載の第 1 回を思

売上高の CAGR > 経常利益の CAGRなので、 経常利益の成長を伴った売上高の成長を目指しているとわかる

い出してください。決算の数字を 2 期比較して、増収増益になっているかといった話をしました。
あれがまさしく成長性の分析です。
では、A 社の売上高について、直近 5 年間の各

図表 8 のとおり、A 社は、2020 年度の実績に対して、2025 年度の目標値を掲げています。そして、ここで注目してほしいのが、図表 8 の一番右MONTHLY REPORT 特別版

33

の欄にある「CAGR」です。これは年平均成長率

図表 9

A 社の売上高の実績推移と目標（連結ベース）のことで、Compound Annual Growth Rate の略
年平均 10.1% 成長

称です。
A 社の売上高（目標値）に係る CAGR が 10.1%となっていますが、どういう意味かというと、2020 年度以降、毎年平均して 10.1% 成長していくと、2025 年度に売上高 550 億円に至るということを意味しています。算式で示すと次のようになります。

売上高（億円）成長ライン

340 × 1.1015 ≒ 550

つまり、2020 年度以降、多少の山あり谷ありはあっても、平均的に 10.1% の成長を目標にしているという意味です。

さて、全 7 回にわたって解説してきた決算書の読み方と分析法ですが、これで終了です。決算書

このような中期経営計画を見る際のポイントが読める、分析できる自信がついたでしょうか。

で す が、そ れ は 経 常 利 益 の CAGR が 売 上 高 のこまかい話もありましたが、全 7 回を通して理CAGR を上回っているかどうかという点です。売

解していただきたかったことは、決算書は会社の上高だけ成長しても、利益（ここでは経常利益）

一面を表したものにすぎないということです。しが成長しなければ、利益の成長を伴わない成長にたがって、決算書を読む、分析するというだけでなります。それは健全ではないだろうという考は、会社のことを知るには限界があります。

え方です。A 社の場合は、その点問題ない目標となっています。
もう 1 つのポイントは、10.1% 成長の根拠は何かということです。それを見極めるには、過去の実績成長率と比較して、10.1% が高いのか低いのかを確認するとよいです。

そのことを踏まえた上で、会社の姿を推定し、その推定が当たっているかどうかを確認するために、決算書以外の情報を収集して読んでいくという作業が必要だと思います。
本連載では極力簡単な内容を意識して解説してきましたので、大企業の決算書に出てくる一部の

先述のように、A 社は新規事業の開発資金を調難しい科目には触れていませんし、日本の会計基達していたので、その開発成果がどのように表れ

準以外の会計基準に従って決算書を作成しているてくるかが、今後の成長率に影響してくるといえ会社の分析にはうまく適用できないところもあります。

ます。また、本連載で取り上げなかった経営指標

このように、成長性の分析は、過去においてどもあります。

れだけ成長したかというよりも、将来においてど

しかし、会社の仕組みを踏まえながら決算数値

れだけ成長するかという場面で活用されることがの意味を考えるという本質的なところは、対象が多いと考えられます。

中小企業であっても大企業であっても同じであ

図表 9 のようなグラフを作成すると、将来をり、今後、決算書を読んだり分析したりする際占うこともできそうです。2025 年度に向けて、に、本連載が役に立つことを願っております。

2020 年度以降の実績値等を順に並べることで、順調に進捗しているかどうかを視覚的に確かめることができます。

34

おわりにMONTHLY REPORT 特別版

●

M EM O ●●M EM O ●［ 執筆者紹介 ］

石王丸

周夫

（いしおうまる のりお）

MJS 税経システム研究所 客員講師
石王丸公認会計士事務所、公認会計士。著書に、『気候変動リスクと会社経営はじめの一歩』（清文社）、『図解
結決算のしくみと読み方』（中央経済社）、『最短で導き出す分配可能額』（清文社）など多数あり。

※執筆者について詳しく知りたい方は MJS 税経システム研究所のページをご覧ください。
https://www.mjs.co.jp/outline/zeikei/concept/［ 初出 ］

第１回 …… 2023 年 1 月（No.168）
第 2 回 …… 2023 年 2 月（No.169）
第 3 回 …… 2023 年 3 月（No.170）
第 4 回 …… 2023 年 4 月（No.171）
第 5 回 …… 2023 年 5 月（No.172）
第 6 回 …… 2023 年 6 月（No.173）
第 7 回 …… 2023 年 7 月（No.174）

特別版
経理部＆社長の経営分析

今年こそマスター !

読める・分析できる「決算書」｜全 7 回（No.168- No.174 より抜粋）

2024 年 7 月 31 日発行
編

集：MJS税経システム研究所〒160-0004 東京都新宿区四谷 4-30-13 クロスシー新宿御苑前ビル 6 階TEL：03（6626）
9060
本誌の内容に関するお問い合わせは、お問い合わせフォームまでお願いいたします。
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本誌掲載記事の無断転載・複写を禁じます。

連株式会社ミロク情報サービス
編集

MJS税経システム研究所