COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポートTOKAI ホールディングス
3167 東証 1 部
企業情報はこちら >>>2021 年 6 月 16 日（水）執筆：客員アナリスト

佐藤 譲
FISCO Ltd. Analyst Yuzuru SatoFISCO Ltd.
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TOKAI ホールディングス
3167 東証 1 部

2021 年 6 月 16 日（水）https://www.tokaiholdings.co.jp/█ 目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2021 年 3 月期の業績概要 . ............ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2022 年 3 月期業績見通し. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 中期経営計画「Innovation Plan 2024」について.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02

4. 株主還元策........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. エネルギー事業................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04

2. 情報通信事業 ...................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

3. CATV 事業 .......................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

4. 建築設備不動産事業.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

5. アクア事業........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06

6. その他. .................................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 06
1. 2021 年 3 月期の業績概要. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06

2. 事業セグメント別動向...................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

3. 財務状況. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 12
1. 2022 年 3 月期業績見通し. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122. 中期経営計画....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

15■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 20

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2021 年 6 月 16 日（水）https://www.tokaiholdings.co.jp/█ 要約
新中期経営計画「Innovation Plan 2024」を発表、“Life Design Group” の実現に向けた基盤構築に取り組む
TOKAI ホールディングス <3167> は、静岡県を地盤に LP ガスを中心とした「エネルギー・住生活関連事業」と「情報通信事業」を展開する総合生活インフラ企業。「Total Life Concierge（暮らしの総合サービス）構想※ 1」の実現に加えて、2019 年 3 月期より新たな戦略として「ABCIR+S（アブサーズ）※ 2」を打ち出し、M&A 戦略も推進しながらさらなる飛躍を目指している。
※1

Total Life Concierge 構想：同社グループが提供する様々なサービスにより、顧客の快適な生活を総合的、かつき
め細かにサポートし、顧客満足度の向上を目指すビジョンのこと。
※2
ABCIR+S：同社グループのデジタル技術革新に向けた戦略のこと。AI（A）、Big Data（B）、Cloud（C）、IoT（I）、Robotics（R）、Smart Phone（S）の頭文字をつなげた造語で、関連する新規サービスの創出・育成に注力する。

1. 2021 年 3 月期の業績概要
2021 年 3 月期の連結業績は、新型コロナウイルス感染症の拡大（以下、コロナ禍）の影響を受けながらも売上高で前期比 0.4% 増の 196,726 百万円、営業利益で同 7.0% 増の 15,226 百万円と 4 期連続増収、3 期連続最高益を更新した。期末の継続取引顧客件数についても前期末比 95 千件増加の 3,099 千件と着実に増加した。売上高についてはエネルギー事業（LP ガス・都市ガス事業）や情報通信事業が減収となったものの、CATV 事業、
建築設備不動産事業、アクア事業（宅配水事業）の増収でカバーした。また、営業利益については、巣ごもり需
要や仕入単価の低下によりエネルギー事業が 2 ケタ増益となったほか、CATV 事業、情報通信事業が増益に寄与した。情報通信事業では、クラウドサービスを中心とした法人向けビジネスがけん引した。
2. 2022 年 3 月期業績見通し
2022 年 3 月期の連結業績は、売上高で前期比 5.2% 増の 207,000 百万円、営業利益で同 0.1% 増の 15,240 百万円となる見通し。売上高は CATV 事業を除くすべての事業セグメントで増収となる見通し。CATV 事業については売上計上基準の変更に伴う目減りによるもので、実質ベースでは 2% 程度の増収となる。営業利益が横ば
いにとどまるのは、LP ガス事業を中心に顧客件数獲得費用を積極投下することに加えて、ワークスタイル改革のための環境整備費用を 5 億円程度織り込んでいることが要因だ。なお、継続取引顧客件数は前期末比 96 千件
増加の 3,195 千件を見込んでいる。

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要約

3. 中期経営計画「Innovation Plan 2024」について
同社は今回新たに 2025 年 3 月期までの中期経営計画「Innovation Plan 2024」を発表した。10 年後のグループが目指す姿として “Life Design Group”（お客様の過ごしたいライフスタイルをデザイン・提案することを通じ社会課題の解決に貢献していく企業グループ）を掲げ、その実現に向けた基盤を構築する期間と位置付けている。生活インフラサービスの提供だけにとどまらず、「暮らしのサポート」や「ライフスタイルのデザイン・提案」を行うサービスへと事業領域を広げていくことで、持続的な成長を目指す。経営数値目標としては最終年度に、売上高 2,450 億円、営業利益 186 億円、継続取引顧客件数 356 万件を掲げる。今後 4 年間の年平均成長率
は売上高で 5.6%、営業利益で 5.2% と堅実な成長を見込んでいる。また、顧客件数は前期末から 46 万件の増加となるが、このうち約 20 万件は LP ガス事業で拡大し、残り 11 万件を情報通信事業、9 万件を CATV 事業、5 万件をアクア事業で獲得していく。M&A についても引き続き前向きに検討していく方針だ。
4. 株主還元策
株主還元については、配当性向で 40 ～ 50% の範囲内で配当を実施していく方針を明らかにし、また、適宜自己株式の取得なども検討していくことにしている。2022 年 3 月期の 1 株当たり配当金は前期比横ばいの 30.0円（配当性向 44.5%）を予定している。また、株主優待ではアクア商品や QUO カード、「TLC 会員サービス」のポイントなど複数の候補品から 1 つを 3 月末、9 月末の株主に贈呈している。株主優待も含めた単元当たり
総投資利回りを現在の株価水準（2020 年 5 月 27 日終値 878 円）で試算すると 4.6 ～ 8.1% ※となる。
※

株主優待を QUO カード、またはアクア商品で選択した場合。

Key Points

・コロナ禍の影響を受けながらも、2021 年 3 月期は 4 期連続増収、3 期連続最高益を更新
・2022 年 3 月期は顧客基盤の拡大とワークスタイル改革のための費用が先行し、営業利益は前期比横ばい水準を見込む
・生活インフラサービス企業から、「暮らしのサポート」「ライフスタイルのデザイン・提案」をする企業グループへ
・配当性向は 40 ～ 50% を目安に実施、自己株取得も機動的に実施していく方針

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02 21

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要約

業績推移
（億円）

売上高（左軸）（億円）

営業利益（右軸）

2,500
2,000
1,500

250

1,786

1,860

1,916

200

152

142

130

127

2,070

1,967

1,959

152
150

109
1,000

100

500

50

0

0
17/3期

18/3期

19/3期

20/3期

21/3期

22/3期（予）出所：決算短信よりフィスコ作成█ 事業概要LP ガスやインターネット、CATV など各種生活インフラサービスを提供、経営ビジョンとして「Total Life Concierge」構想を掲げる
同社は静岡県を地盤に LP ガスを中心とした「エネルギー・住生活関連事業」と「情報通信事業」を主軸に事業を展開しており、経営ビジョンとして「Total Life Concierge（TLC）」構想を掲げている。暮らしに関わるあらゆるサービスをワンコントラクト、ワンストップ、ワンコールセンターで総合的に提供し、顧客やその先の地域・社会・地球環境とのつながりを深めながら、人々の豊かな生活、地域社会の発展、地球環境保全に貢献し、日本を代表する生活総合サービス企業に成長していくことを目指している。
現在の事業セグメントは、「エネルギー事業」「情報通信事業」「CATV 事業」
「建築設備不動産事業」「アクア事業」「その他」の 6 つに分けて開示している。事業セグメント別の売上構成比（2021 年 3 月期）を見ると、祖業である「エネルギー事業」が 39.3%、「情報通信事業」が 25.8%、「CATV 事業」が 17.2% となっており、これら 3 事業で全体の 80% を超える水準となっている。事業セグメント別の内容は以下のとおり。

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事業概要

事業セグメント別売上高構成比（2021年3月期）
3.9% 2.1%
エネルギー
情報通信

11.8%

CATV
39.3%

建築設備不動産
アクア

17.2%

その他

25.8%

出所：決算短信よりフィスコ作成

1. エネルギー事業
エネルギー事業では、売上高の 84.8% を LP ガス事業、15.2% を都市ガス事業で占めている。主力の LP ガス事
業は ( 株 )TOKAI で家庭・産業用を主に販売している。サービスエリアは静岡や関東圏が中心だが、2015 年以
降は南東北エリアや中部・東海、中国、九州エリアなど他エリアにも順次進出し、顧客数の拡大を図っている。
契約件数は 2021 年 3 月末時点で 681 千件となっており、直販では岩谷産業 <8088>、日本瓦斯 <8174> に続く3 番手となる。市場シェアは、地盤である静岡県で約 2 割とトップで、競争の激しい関東圏でも 1 割弱と 2 番手に位置する。LP ガス利用世帯数は全国で約 2,000 万世帯あるため、全国シェアで見ると約 3% の水準だが、今後も営業エリアの拡大と M&A の推進によりシェアを拡大していく戦略となっている。国内の LP ガス販売事業者数は中小零細企業も含めれば約 1.7 万社と多く、今後は大手資本による集約化が進行する見通しとなっている。
一方、都市ガス事業は東海ガス ( 株 ) が静岡県の焼津市、藤枝市、島田市で都市ガスの供給を行っているほか、
2019 年 4 月より群馬県の下仁田町、2020 年 4 月より秋田県にかほ市でそれぞれ自治体が運営していた都市ガス事業を譲受し、販売を開始している。顧客件数は 2021 年 3 月末時点で 63 千件となっている。都市ガス市場については全国で 193 事業者（私営 173、公営 20）あり、このうち大手 4 社を除けば地域の中小規模事業者がほとんどとなっている。2017 年 4 月にガス小売りの自由化が解禁されたことを契機に、同社でも M&A 戦略により顧客獲得を進めていく方針を打ち出している。

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事業概要

2. 情報通信事業( 株 )TOKAI コミュニケーションズで展開する情報通信事業には、コンシューマー向けの ISP（インターネット
サービスプロバイダ）事業、モバイル事業（携帯電話販売事業）と、法人向けの通信回線提供サービス、データ
センターサービス、クラウドシステム構築、システム開発受託事業等で構成されている。2021 年 3 月期の売上構成比で見ると、コンシューマー向けで 51.8%、法人向けで 48.2% となっており、法人向けの比率が上昇傾向にある（2017 年 3 月期の法人向けは 35%）。
ISP 事業は、全国をサービスエリアとする「@T COM（アットティーコム）」と静岡県をサービスエリアとする「TOKAI ネットワーククラブ（TNC）」の 2 つのサービスを展開しており、静岡県内でのシェアは約 2 割とトップを占める。また、2015 年 2 月より NTT（日本電信電話 <9432>）から光回線の卸提供を受け、自社の光インター
ネット接続サービスとセットで提供する光コラボサービス（「@T COM ヒカリ」「TNC ヒカリ」）の提供も開始している。2021 年 3 月末の顧客件数は、従来型 ISP サービス等で 395 千件、光コラボサービスで 337 千件となっており、従来型 ISP サービスから光コラボサービスへのシフトがここ数年で進んでいる。また、2017 年より MVNO ※を利用する格安 SIM/ スマートフォン「LIBMO」の販売も開始しており、2021 年 3 月期末の顧客件数は 53 千件となっている。
※

MVNO（Mobile Virtual Network Operator）：携帯電話等の無線通信インフラを他社から借り受けてサービスを提供する事業者。

モバイル事業では、ソフトバンク <9434> の代理店として静岡県内を中心にモバイルショップ 14 店舗を展開しており、2021 年 3 月末の顧客件数は 206 千件となっている。また、iPhone の修理サービスを行う iCracked
Store を静岡県内に 7 店舗出店している。
3. CATV 事業
CATV 事業は M&A 戦略によりサービスエリアを徐々に広げてきた。2021 年 3 月末現在、グループ会社 9 社
において、静岡県、東京都、神奈川県、千葉県、長野県、岡山県、宮城県の 1 都 6 県をサービスエリアとして展開している。顧客件数は放送サービスで 875 千件、通信サービスで 322 千件、合計で 1,198 千件となる。
CATV 業界では J:COM（( 株 ) ジュピターテレコム）グループが視聴世帯数ベースで 5 割強のシェアを握るが、2 番手以下はいずれも数 % 程度のシェアとなっている。同社のシェアも約 3% だが、今後も M&A の推進によりシェアを拡大していく方針となっている。
4. 建築設備不動産事業
建築設備不動産事業では、TOKAI が戸建や集合住宅、店舗、オフィスビル等の設計・建築、建物管理サービス、
住宅設備機器の販売、不動産の開発・売買等を行っており、TOKAI と東海ガスがリフォーム事業を展開している。
また、M&A も推進しており、2019 年 9 月に岐阜県に拠点を置く総合建設会社の日産工業 ( 株 )、2020 年 8 月に愛知県内で電気設備工事を行う中央電機工事 ( 株 )、同年 11 月に静岡県内でビルメンテナンス事業を行う ( 株 )イノウエテクニカを連結子会社化している。

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事業概要

5. アクア事業
アクア事業（宅配水事業）は、TOKAI が 2007 年に静岡県内でリターナブル方式（ボトル回収型）「おいしい水の宅配便」のサービス提供を開始し、2011 年からは静岡県以外のエリアでワンウェイ方式（ボトル使い切り型）「おいしい水の贈りもの うるのん」でサービス展開している。富士山の天然水を静岡県内にある 2 つの工場で製造しており、2021 年 3 月末の顧客件数は 162 千件となっている。業界全体の 2020 年末の顧客件数は 4,430
千件で着実に市場は拡大しており、同社のシェアは 4% 弱の水準（静岡県内は約 50%）となっている。
6. その他
その他には、TOKAI ライフプラス ( 株 ) の介護事業、トーカイシティサービス ( 株 ) の婚礼催事事業、東海造船運輸 ( 株 ) の船舶修繕事業などが含まれる。介護事業は 2011 年より開始しており、2021 年 3 月時点で静岡県内にデイサービス施設 6 ヶ所、ショートステイ施設、介護付有料老人ホームを各 1 ヶ所運営しているほか、
ケアプランセンター 2 ヶ所を開設している。また、婚礼催事事業は静岡県内で 1 施設の運営を行っている。

█ 業績動向コロナ禍の影響を受けながらも、2021 年 3 月期は 4 期連続増収、3 期連続最高益を更新
1. 2021 年 3 月期の業績概要
2021 年 3 月期の連結業績は、売上高で前期比 0.4% 増の 196,726 百万円、営業利益で同 7.0% 増の 15,226 百万円、経常利益で同 5.8% 増の 15,312 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同 7.0% 増の 8,815 百万円となり、4 期連続増収、3 期連続過去最高益を更新した。会社計画に対してはコロナ禍の影響を一部の事業で受けたことにより、売上高は若干未達に終わったものの、利益に関しては経費抑制効果もあってすべての項目で上回って着地した。
2021 年 3 月期連結業績（単位：百万円）
20/3 期実績

21/3 期
会社計画

実績

195,952-

205,300

196,726

-

0.4%

-4.2%

売上原価

116,66259.5%-

113,856

57.9%

-2.4%

-

販管費

65,06533.2%-

67,643

34.4%

4.0%

-

営業利益

14,2247.3%

15,00015,226

7.7%

7.0%

1.5%

経常利益

14,4797.4%

14,87015,312

7.8%

5.8%

3.0%

親会社株主に帰属する
当期純利益

8,241

4.2%

8,460

8,815

4.5%

7.0%

4.2%

売上高

売上比

売上比

前期比増減率

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計画比増減率COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORTFISCO Ltd.
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業績動向

売上高は継続取引顧客件数の拡大に伴う月額課金収入の増加に加え、法人向け情報通信サービス事業の好調持続、
建築・不動産事業における M&A 効果などが増収要因となった。継続取引顧客件数は前期末比で 95 千件増加の3,099 千件となっている。事業別では CATV 事業（同 44 千件増）、LP ガス事業（同 30 千件増）、光コラボ（同
13 千件）の増加が目立った。また、TLC 会員数についても同 83 千件増の 979 千件と増加したほか、クロスセ
ル率※も前期末の 18.8% から 20.0% と着実に上昇した。
※

クロスセル率＝（サービス総契約件数÷顧客数）-1。

主要サービスの顧客数（単位：千件）
18/3 期

19/3 期

20/3 期

21/3 期

エネルギー

661

684

713

744

31

LP ガス

606

628

652

681

30

都市ガス

前期比増減数

55

56

61

63

2

817

787

761

785

24

従来型 ISP 等

465

419

389

395

6

光コラボ

323

327

324

337

13

情報通信

LIBMO

29

41

48

53

5

1,032

1,063

1,154

1,198

44

放送サービス

775

789

862

875

14

通信サービス

257

274

292

322

30

アクア

146

156

161

162

1

モバイル

227

217

212

206

-6

CATV

セキュリティ

17

17

16

16

0

グループ合計顧客件数

2,876

2,902

3,003

3,099

95

（TLC 会員数）

699

805

896

979

83

注：千件未満四捨五入。情報通信と CATV で通信サービスが重複、合計値からは除外。
21/3 期より従来型 ISP 等に ISP 付加サービスの契約を加算している
出所：決算説明資料よりフィスコ作成

営業利益の増減を事業セグメント別で見ると、コロナ禍の影響を強く受けた婚礼催事事業が含まれるその他・調整額が 678 百万円の減益となったほか、アクア事業、建築設備不動産事業で減益となったものの、エネルギー事業、情報通信事業、CATV 事業の増益でカバーする格好となり、特に、エネルギー事業の増益が大きく貢献した格好だ。

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業績動向

事業セグメント別営業利益の前期比増減額（百万円）
18,000+181+118

16,000-51+1,536-101-678

14,00015,226
14,22412,00010,00020/3期

CATV

エネルギー 情報通信

建築設備
不動産

アクア

その他・
調整額

21/3期

注：セグメント利益は間接費用等配賦前ベース
出所：決算補足説明資料よりフィスコ作成

LP ガス事業は件数増加と仕入れコスト低減効果により大幅増益に
2. 事業セグメント別動向
事業セグメント別売上高（単位：百万円）
18/3 期

19/3 期

20/3 期

21/3 期

前期比

エネルギー76,073

77,977

78,154

77,380

-1.0%

情報通信

50,894

51,23451,75350,735

-2.0%

CATV

28,38630,511

31,38533,7457.5%

建築設備不動産

19,807

20,09022,38323,177

3.5%

アクア

6,200

7,004

7,416

7,622

2.8%

その他

4,706

4,781

4,858

4,065

-16.3%

合計

186,069

191,600

195,952

196,7260.4%

出所：決算説明資料よりフィスコ作成

事業セグメント別営業利益（単位：百万円）
18/3 期

19/3 期

20/3 期

21/3 期

前期比

エネルギー

7,364

6,815

7,452

8,988

20.6%

情報通信

3,174

3,827

4,226

4,344

2.8%

CATV

3,554

4,953

5,024

5,205

3.6%

建築設備不動産

1,330

1,615

2,116

2,065

-2.4%
-15.0%

アクア

246

762

674

573

その他・調整額-4,699-4,916-5,271-5,949-

合計

10,971

13,057

14,224

15,2267.0%※数値は間接費用等配賦前ベース
出所：決算説明資料よりフィスコ作成
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業績動向(1) エネルギー事業
エネルギー事業の売上高は前期比 1.0% 減の 77,380 百万円、営業利益（間接費用等配賦前営業利益となり、決算短信とは算出方法が異なる。以下、同様）は同 20.6% 増の 8,988 百万円となった。販売単価下落の影響により売上高が若干減収となったものの、顧客件数の増加や仕入れコスト減少に加えて、平均気温低下（前期比 0.3℃低下）や巣ごもり現象による世帯当たり消費量の増加により営業利益は大幅増益となった。利益増減
要因の内訳を見ると、顧客件数の増加で 11.9 億円の増益、仕入コスト低減により 8.6 億円の増益（家庭用の販売単価下落によるマイナス影響 7 億円含む）、世帯当たり消費量の増加で 5.1 億円の増益（うち、気温低下
で 1.5 億円、巣ごもり効果で 3.6 億円）となり、顧客獲得費用の増加 5.5 億円、その他コストの増加 4.7 億円を吸収した。
LP ガス事業の売上高は前期比 0.6% 増の 65,638 百万円と 2 期ぶりに増収に転じた。顧客件数は前期末比 30
千件増加の 681 千件となり、件数の増加が増収要因となった。コロナ禍の影響で M&A やアライアンス交渉が遅延したため、当初の会社計画（703 千件）には届かなかったものの、純増件数としては前期の 24 千件を上回る実績となった。内訳を見ると、関東や静岡県など既存エリアで 19 千件増（前期は 8 千件増）、新規エリア※で 11 千件増（同 16 千件増）となっている。
※

新規エリアとして 2015 年に仙台、いわき、豊川、2016 年に西三河、岐阜、2017 年に多治見、岡山、2018 年に福岡、2019 年に津、2020 年 6 月に春日井、四日市と合計 11 拠点で営業所を開設している。

一方、都市ガス事業の売上高は前期比 9.1% 減の 11,741 百万円となった。原料費調整制度により販売単価が低下したことに加えて、設備機器の販売減少が減収要因となった。顧客件数は前期末比 2 千増の 63 千件となっている。既存エリアの契約件数増加による。なお、都市ガス事業についても減収となったものの、仕入コストの低減により 3 億円程度の増益になったと見られる。
(2) 情報通信事業
情報通信事業の売上高は前期比 2.0% 減の 50,735 百万円、営業利益は同 2.8% 増の 4,344 百万円となった。
売上高はコンシューマー向け事業の低迷により 11 期ぶりに減収に転じたが、法人向け事業の収益拡大により営業利益は 3 期連続の増益となっている。
コンシューマー向け事業の売上高は前期比 8.0% 減の 25,805 百万円となった。顧客件数は前期末比 24 千件
増加の 785 千件と増加に転じたが、ARPU が減少したことにより減収となった。内訳を見ると、従来型 ISP等の顧客件数は前期末比 6 千件増の 395 千件となり、光コラボについては同 13 千件増の 337 千件となった。
大手家電量販店での販促キャンペーンを展開し、在宅勤務需要を取り込めたことが奏功した。光コラボを含めた ISP サービスについては、新規契約、解約件数ともに改善傾向となっており、全体的に見れば底打ち感が出てきている。格安スマートフォン「LIBMO」の顧客件数については同 5 千件増の 53 千件となった。新料
金プランの提供を開始するなど、顧客ニーズに合わせた最適な提案を行うとともに、Web プロモーションを強化したことが増加につながった。営業利益については、前期比で 5.1 億円の減益となった。増減要因と見ると、「LIBMO」で 1.1 億円の増益となったが、ISP サービスの減収で 4.2 億円、顧客獲得コストの増加で 2.0 億円の減益要因となった。

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業績動向

法人向け事業の売上高は前期比 5.5% 増の 24,430 百万円となった。企業のデジタルトランスフォーメーショ
ンへの取り組みが進むなか、クラウドサービスを導入する企業が増え、Amazon Web Services（AWS）のシ
ステム構築やクラウド接続通信回線契約数が好調に推移したほか、システム受託開発も堅調に推移した。営業利益も増収効果により、前期比 6.3 億円の増益となった。
(3) CATV 事業
CATV 事業の売上高は前期比 7.5% 増の 33,745 百万円、営業利益は同 3.6% 増の 5,205 百万円となり、売上高は 8 期連続増収、営業利益は 6 期連続増益となった。期末顧客件数は放送サービスで前期末比 14 千件増の875 千件、通信サービスで同 30 千件増の 322 千件と順調に拡大した。なお、前期末に仙台 CATV( 株 ) を子会社化したことによって売上高で約 10 億円の増額要因となっており（営業利益はのれん償却後ベースで影響なし）、既存事業ベースでは 4% 程度の増収だったと見られる。
地域密着型の情報発信や番組制作に注力するとともに、大手動画配信事業者と提携しコンテンツの充実を図ったこと、4 Ｋ放送の対応を含めた光化投資を積極的に進めていることが契約件数の増加につながっている。光化によって高速通信サービスの提供エリアを拡大していることが、通信契約件数の増加につながっているものと考えられる。営業利益の増減要因を見ると、顧客件数の増加により 3.7 億円の増益となり、減価償却費の増加などを吸収した。
(4) 建築設備不動産事業
建築設備不動産事業の売上高は前期比 3.5% 増の 23,177 百万円、営業利益は同 2.4% 減の 2,065 百万円となった。2019 年 9 月に子会社化した日産工業※ 1 や 2020 年に子会社化した中央電機工事※ 2、イノウエテクニカ※ 3など M&A の効果により売上高で 16 億円、営業利益で 2 億円強の増額要因となっており、これらを除いた既存事業ベースでは売上高で 4% 減、営業利益で 12% 減程度だったと見られる。コロナ禍の影響で営業活動が制限され、建築工事や設備機器販売の売上が減少したほか、2020 年 3 月期の売上に寄与した学校の空調工事案件が一巡したことも減収要因となっている。
※1

日産工業は、岐阜県内で公共工事や一般建築などを手掛け、年間売上高は 20 億円規模。
中央電機工事は愛知県内で電設工事業を従業員 30 名弱で展開している。
※3
イノウエテクニカは静岡県東部でビルメンテナンス事業を展開しており、年間売上高は約 5 億円。
※2

なお、同社では M&A によって、土木・建築工事から空調・衛生・電気といった屋内工事、ビルメンテナンス
まで総合的に提供できる体制を構築しており、今後、グループ力を結集しながら東海地方における事業規模拡大を推進していく戦略となっている。
(5) アクア事業
アクア事業の売上高は前期比 2.8% 増の 7,622 百万円、営業利益は同 15.0% 減の 573 百万円となった。コロナ禍の影響で 2021 年 3 月期の前半は大型商業施設等での営業活動が制限され苦戦したものの後半に挽回し、期末顧客件数は前期末比 1 千件増の 162 千件となった。営業利益の増減要因を見ると、件数増加に加えて巣ごもり需要によって世帯当たり消費量が増加したことにより 1.8 億円の増益、顧客獲得コストの減少で 0.1 億円の増益要因となった一方で、物流コストを中心としたその他費用の増加で 2.9 億円の減益要因となった。

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業績動向(6) その他
その他の売上高は前期比 16.3% 減の 4,065 百万円となった。内訳を見ると、介護事業は前期にサービス付き
高齢者住宅を運営（19 室）する ( 株 ) テンダーを子会社化したことにより、同 5.8% 増の 1,314 百万円と増収となり、造船事業は船舶修繕の工事量増加で同 1.7% 増の 1,506 百万円となった。一方、婚礼催事事業はコロナ禍による婚礼の延期や宴会の自粛等が響いて、同 69.3% 減の 417 百万円と大きく減少した。なお、内部調整額も含めた営業損失は婚礼催事業の減収要因に加えて、社内共通費用が 2 億円増加したこともあり、5,949
百万円（前期は 5,271 百万円の損失）に拡大している。

財務体質の強化が進み、今後も M&A を含めた成長投資を積極的に推進していく方針
3. 財務状況2021 年 3 月期末の財務状況を見ると、資産合計は前期末比 9,001 百万円増加の 178,974 百万円となった。主な変動要因を見ると、関連会社株式の取得や保有株式の評価額が増加したこと等により投資有価証券が 3,860
百万円増加したほか、有形固定資産が 3,447 百万円、現金及び預金が 948 百万円それぞれ増加した。
負債合計は前期末比 1,071 百万円減少の 102,917 百万円となった。支払手形及び買掛金が 2,192 百万円、ヘッジ取引にかかる預かり保証金の増加などにより流動負債「その他」が 2,407 百万円それぞれ増加した一方で、有利子負債が 6,144 百万円減少した。また、純資産合計は前期末比 10,073 百万円増加の 76,056 百万円となった。配当金支出で 3,678 百万円減少した一方で、親会社株主に帰属する当期純利益 8,815 百万円を計上したこと、
繰延ヘッジ損益が 2,802 百万円、その他有価証券評価差額金が 926 百万円、退職給付に係る調整累計額が 1,005
百万円それぞれ増加したことによる。
財務の健全性を示す自己資本比率については、前期末の 38.0% から 41.6% に上昇し、有利子負債依存度も28.4% から 23.5% に低下するなど、財務の健全性については年々向上している。キャッシュ・フローの状況についても、営業キャッシュ・フローが 32,223 百万円の収入、投資キャッシュ・フローが 17,068 百万円の支出となり、フリーキャッシュ・フローは 15,155 百万円の収入と引き続き安定したフリーキャッシュ・フローを生み出している。フリーキャッシュについては、配当金支出のほか有利子負債の返済等にほぼ充当している格好となっている。コロナ禍で財務体質を悪化させる企業が増加するなかで、毎期安定したフリーキャッシュ・フロー
を生み出す安定した収益基盤を構築していることは注目される。今後もフリーキャッシュ・フローについては、
M&A を含めた成長投資や株主還元に充当していく方針となっている。

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業績動向

連結財務諸表（単位：百万円）
資産合計

18/3 期

19/3 期

20/3 期

21/3 期増減額

165,993

167,606

169,972

178,974

9,001

3,143

4,164

4,629

5,577

948

104,543

103,711

103,989

102,917-1,071（現金及び預金）
負債合計（有利子負債）

50,98050,604

48,272

42,128-6,144

純資産合計

61,45063,89465,982

76,056

10,073

自己資本比率

36.3%

37.4%

38.0%

41.6%

3.6pt

有利子負債依存度

30.7%

30.2%

28.4%

23.5%

-4.9pt

出所：決算短信よりフィスコ作成

キャッシュ・フローの状況（単位：百万円）
18/3 期

19/3 期

20/3 期

営業キャッシュ・フロー

20,90921,60522,535

21/3 期
32,223

投資キャッシュ・フロー

-11,488-12,443-12,131-17,068

フリーキャッシュ・フロー

9,421

9,161

10,40315,155

財務キャッシュ・フロー

-9,527-8,147-10,375-14,064

出所：決算短信よりフィスコ作成█ 今後の見通し
2022 年 3 月期は顧客基盤の拡大とワークスタイル改革のための費用が先行し、営業利益は前期比横ばい水準を見込む
1. 2022 年 3 月期業績見通し
2022 年 3 月期の連結業績は、売上高で前期比 5.2% 増の 207,000 百万円、営業利益で同 0.1% 増の 15,240 百万円、経常利益で同 0.1% 増の 15,320 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同 0.2% 増の 8,830 百万円を見込んでいる。継続取引顧客件数の積み上げや受注案件の拡大により増収となるものの、LP ガス顧客獲得の強化やワークスタイル改革のための環境整備費用（約 5 億円）など成長投資を積極的に投下していく方針となっていること、また、設備投資拡大に伴い減価償却費が 5 億円増加することなどで、利益については 2021 年 3月期並みの水準となる見通しだ。

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今後の見通し2022 年 3 月期連結業績見通し（単位：百万円）
21/3 期実績

22/3 期
売上比

会社計画

売上比

前期比

売上高

196,726-

207,000

-

5.2%

営業利益

15,226

7.7%

15,240

7.4%

0.1%

経常利益

15,312

7.8%

15,3207.4%

0.1%

親会社株主に帰属する
当期純利益

8,815

4.5%

8,830

4.3%

0.2%

1 株当たり利益（円）

67.32

67.42

0.1%

継続取引顧客件数（千件）

3,099

3,195

3.1%

出所：決算短信よりフィスコ作成

継続取引顧客件数については前期末比 97 千件増加の 3,195 千件を計画している。主に LP ガス事業で 57 千件、CATV 事業で 25 千件、アクア事業で 9 千件、「LIBMO」で 8 千件の増加を見込んでいる。なお、2022 年 3 月期より収益認識基準を変更することに伴い、売上高で 30 億円強のマイナス要因が発生するため、実質的な増収率は約 7% となる（営業利益の影響は無い）。同社は自社サービスを提供する際に、他社サービスをセットにして販売するケースがあり、他社サービスの料金部分が売上高から除外されることになる。事業セグメント別での影響額を見ると、CATV 事業で 20 億円、エネルギー事業で 15 億円の減収要因となる。また、情報通信事業に関してはコンシューマー向けで 2.5 億円の減収となるが、法人向けで 6.5 億円の増収要因となる。
(1) エネルギー事業
エネルギー事業の売上高は前期比 4.0% 増、営業利益は 5.6% 減と増収減益を見込んでいる。金額ベースでは
31 億円の増収、5 億円の減益となるが、売上高については目減り分が 15 億円あるため、実質的には 6% 増収を見込んでいることになる。販売単価は前期比横ばい、年平均気温については 0.1℃の低下を想定しており、顧客件数の拡大が増収要因となる。
LP ガスの顧客件数は前期末比 57 千件増の 738 千件、都市ガス事業は横ばいの 63 千件となる。LP ガスの純増件数については 2021 年 3 月期が 30 千件だったことから、獲得ペースを加速する計画となっている。内訳を見ると、新規獲得で 43 千件、解約で 23 千件、M&A・アライアンスで 36.8 千件となっており、2021 年
3 月期実績（新規獲得 32.5 千件、解約 25 千件、M&A・アライアンスで 22.3 千件）と比較すると、新規獲得で 10.5 千件、M&A・アライアンスで 14.5 千件の上積みを狙っている。M&A・アライアンスについては2021 年 3 月期にコロナ禍の影響で遅れていた案件等の交渉を纏めていく。新規獲得については既存エリアでの獲得に加えて、2022 年 3 月期も新たに西日本エリアで 2 拠点営業所を新設する予定にしており、新規エリアでの獲得も増やしていく方針だ。

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今後の見通し営業利益で 5 億円の減益要因を見ている理由として、新規獲得コストの増加が挙げられる。新規獲得件数の増加分で約 7 億円の費用増要因となる。なお、年明け以降の市況高騰によって、プロパンの仕入価格上昇が想定されるが、同社では家庭用について 2021 年 3 月期までにすべて予約ヘッジを完了しており、実質的には 2022 年 3 月期もマージンの改善により 10 億円程度の増益要因になることが見込まれている。販売価格が2021 年 3 月期の水準を上回って上昇することがあれば、さらにマージンが改善することになるが、同社では顧客獲得や解約防止のための費用に投下していく方針となっている。いずれにしても、利益面では保守的な計画になっていると弊社では見ている。一方、都市ガス事業については、2021 年 3 月期第 4 四半期に契約件数が 2 千件程度増加したこともあり、2022 年 3 月期は堅調な推移が見込まれる。
(2) 情報通信事業
情報通信事業の売上高は前期比 3.2% 増、営業利益は横ばい水となる見通し。金額ベースで 16 億円の増収となるが、収益認識基準の変更により 4 億円の増額要因となるため、実質的には 2% 程度の増収を見込んでいることになる。
コンシューマー向けについては、ISP サービス（光コラボ含む）の顧客件数を前期末比横ばい水準で見ており、「LIBMO」については 8 千件増加の 61 千件を計画している。「LIBMO」については大手キャリアの格安スマホとの競争が激しくなると見られるが、料金プランの見直しや Web プロモーションの強化等で顧客件数の増加を目指す。ISP サービスの顧客件数はほぼ横ばい水準となるため、売上高については若干増となるが、顧客獲得コストの積み増し等により営業利益は減益で見込んでいる。一方、法人向けについては引き続きクラウド
サービスなどストック収入の積み上げが進むほか受託開発も堅調に推移し、1 ケタ台の増収増益となる見通し。
なお、2021 年 4 月末に IT システムやスマートフォンアプリの受託開発、Web 制作・運用等のシステム開発事業を展開する ( 株 ) クエリの全株式を取得し、子会社化している。クエリの持つ技術力と TOKAI コミュニケーションズの強みであるクラウド・ネットワーク領域のインテグレーションを相乗することで、法人向け情報通信事業の体制強化並びにサービス提供領域の拡大を推進していくことにしている。
(3) CATV 事業
CATV 事業の売上高は前期比 3.5% 減、営業利益は同 7.7% 増と減収増益となる見通し。金額ベースで売上高は 12 億円の減収、営業利益は 4 億円の増益となる。売上高については収益認識基準の変更で 20 億円の減額要因となり、実質的には 2% 程度の増収を見込んでいることになる。
顧客件数は前期末比 25 千件増の 1,223 千件、うち放送サービスで 8 千件増の 883 千件、通信サービスで 18千件増の 340 千件を計画している。光化率の上昇とともに放送サービスと合わせて通信サービスを契約する顧客も増加傾向となっており、1 顧客当たり売上単価が上昇することによって収益性も向上する見通しだ。なお、設備投資額は光化投資やエリアの増強工事などもあり、2021 年 3 月期の 57 億円から 66 億円に増加するが、年間投資額としてはピークとなり、2023 年 3 月期以降は M&A 案件がなければ横ばい水準で推移する見通しだ。

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今後の見通し(4) 建築設備不動産事業
建築設備不動産事業の売上高は前期比 25.2% 増、営業利益は同 14.5% 増と 2 ケタ増収増益を見込んでいる。
金額ベースでは売上高で 59 億円、営業利益で 3 億円の増加となる。コロナ禍で 2021 年 3 月期に落ち込んだ
反動増に加えて、2021 年 3 月期に子会社化した 2 社（中央電機工事、イノウエテクニカ）が通年で寄与する
こと、2021 年 4 月に子会社化した ( 株 ) マルコオ・ポーロ化工が上乗せ要因となる。同社は愛知県でマンショ
ンや官公庁施設の大規模修繕工事等を展開しており、今後、市場の拡大が見込まれる大規模修繕事業の営業・
技術ノウハウを TOKAI が吸収し、中京エリアにおける事業拡大を推進していくことになる。従業員数は 35
名の会社だが、協力会社として 105 社、技術者 250 名のネットワークを構築しており、2020 年 4 月期の売上高が約 22 億円となっている。TOKAI の設備工事事業の売上高は約 30 億円となっており、グループシナジーを高めていくことにより、一段の成長が期待される。
(5) アクア事業
アクア事業の売上高は前期比 4.3％増、営業利益は横ばいとなる見通し。顧客件数は前期末比 9 千件増の 171
千件を見込んでいる。顧客当たり平均売上高は、2021 年 3 月期の巣ごもり需要の反動もあって若干低下する
前提となっている。営業利益については、商業施設等でのプロモーション活動を中心とした顧客獲得コストの増加により横ばいにとどまると見ている。
(6) その他
その他事業の売上高は前期比 14.6% 増、金額で 6 億円の増収となる見通し。コロナ禍のマイナス影響が一巡し、介護事業が堅調に推移するほか、婚礼催事事業についても回復を見込んでいる。一方、社内調整額も含めた損
失額は 3 億円前後拡大する見込みとなっている。ワークスタイルの改革に伴って、テレワーク体制に対応した情報機器の購入やオフィスの見直しに伴う費用で 4 億円程度を計画している。出社率を 5 割程度とするため、オフィススペースについて段階的に縮小を進め、最終的に 4 割程度を削減する計画を立てている。

生活インフラサービス企業から、「暮らしのサポート」「ライフスタイルのデザイン・提案」をする企業グループへ
2. 中期経営計画(1) 次の 10 年に向けた基本コンセプト
同社は 2022 年 3 月期からスタートする 4 年間の中期経営計画「Innovation Plan 2024 “Design the FutureLife”」を発表した。コロナ禍をきっかけとして生活様式が大きく変化し、SDGs 等への取り組みが社会全体で注目されるなか、同社の目指す将来像もこうした時代の求める方向性に応え、「サステナブルに成長し続け、人々の生活を創る企業グループ」とした。また、10 年後のグループが目指す姿を “Life Design Group” とし、「お客様の過ごしたいライフスタイルをデザイン・提案することを通じて、社会課題の解決に貢献していく」
方針を示し、この姿勢を持って同社が掲げる経営ビジョン「TLC（トータルライフコンシェルジュ）」の充実に取り組んでいくこととした。

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今後の見通し従来は、家庭内を中心とした生活インフラサービスを提供する企業として、ガスや通信、放送などのサービスを個別に提供し、積み上げていくことで成長を続けてきた。しかし、今後は対象市場を「家庭を囲む “ 社会生活 ”」と従来よりも範囲を広げ、提供するサービスも生活インフラサービスだけでなく、コト消費（体験）に関連するサービスなどに領域を広げていく。そして、これらサービスを掛け合わせることで、過ごしたい暮ら
しの潜在ニーズに応えていく「暮らしのサポート」、「ライフスタイルをデザイン・提案する」生活総合サービス企業として発展していくことを目指している。そして、今回発表した中期経営計画の 4 年間は、こうした「LifeDesign Group」の実現に向けて、経営基盤を構築する期間と位置付けている。
「生活インフラの提供」から、「暮らしのサポート」「ライフスタイルのデザイン・提案」への発展

出所：決算説明会資料より掲載(2) 経営数値目標
中期経営計画における経営数値目標として、2025 年 3 月期に売上高 2,450 億円、営業利益 186 億円、親会社に帰属する当期純利益 110 億円とし、4 年間の年平均成長率は 5% 台と堅実な成長を計画している。利益
面では中期経営計画前半の 2 年間に先行投資を積極的に行うため利益の成長が低くなるが、後半にこれら投資の効果が利益面で貢献する見通しとなっている。また、資本効率を意識した経営を進めていく方針で、ROEに関しては 2021 年 3 月期の 12.7% に対して 13% 以上、同様に ROIC は 9.2% に対して 9.9% 以上の水準を目指す。自己資本比率については、投資も継続していくことから 40% 程度とほぼ 2021 年 3 月期並みの水準を見込んでいる。

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今後の見通し中期経営計画（IP24）経営数値目標（2021 年 5 月発表）
21/3 期実績

22/3 期計画

23/3 期計画

24/3 期計画

25/3 期計画

年平均成長率

売上高（億円）

1,967

2,070

2,210

2,320

2,450

5.6%

営業利益（億円）

152

152

156

165

186

5.2%

親会社株主に帰属する当期純利益（億円）

88

88

90

95

110

5.7%

営業キャッシュ・フロー※（億円）

224

218

230

240

260

3.8%

顧客件数（万件）

310

320

332

344

356

3.5%

配当性向

44.6%

ROE

12.7%

→

13% 以上

ROIC

9.2%

→

9.9% 以上

自己資本比率41.6%→

40% 程度

40 ～ 50%※営業キャッシュ・フロー＝営業利益＋減価償却費－リース支払料－税金支払
出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

継続取引顧客件数については、前期末の 309.9 万件から 355.8 万件を見込んでいる。最も増加するのは LP
ガスで 19.9 万件の増加となる。次いで、光コラボを含む ISP サービスが 7.3 万件、CATV の通信サービスが 6.4
万件、アクアが 5.2 万件、LIBMO が 4.1 万件となる。唯一、モバイルについては 1.6 万件の減少を見込んでいる。
LP ガスについてはサービスエリアの拡大や M&A などを今後も積極的に進めながら顧客件数を伸ばしていく方針だ。また、都市ガスや CATV については M&A が決まれば、さらに上乗せされる可能性もある。
顧客件数（単位：万件）
21/3 期

25/3 期

増減数

増減率

LP ガス

68.1

88.1

20.0

29.2%

都市ガス

6.3

7.3

1.0

15.9%

ISP 等（光コラボ含む）

73.2

80.5

7.3

10.0%

LIBMO

5.3

9.4

4.1

77.4%

CATV（放送）

87.5

90.3

2.8

3.2%

CATV（通信）

32.2

38.6

6.4

19.9%

アクア

16.2

21.4

5.2

32.1%

モバイル

20.6

19.0

-1.6

-7.8%

セキュリティ

1.6

1.8

0.2

12.5%

309.9

355.8

45.9

15.0%

グループ合計顧客件数
出所：取材よりフィスコ作成(3) 重点戦略
同社は目標を達成していくために、以下の 5 点を重点戦略として掲げている。
a) LNG 戦略の推進
LNG 戦略とは、Local（既存エリアにおけるシェア拡大）、National（国内新規エリアの拡大）、Global（海外への展開）の 3 つの頭文字を組み合わせたものとなる。事業エリアを着実に広げていくと同時に、収益性を重視した「選択と集中」の観点から顧客件数を積み上げ、成長を目指していくことになる。

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今後の見通しなお、国内新規エリアの拡大としては、エネルギー事業で西日本への展開を予定（LP ガス事業で 2022 年 3月期に 2 拠点新設）しているほか、建築設備不動産事業においてはここ 1 ～ 2 年で推進してきた M&A 戦略
によって、関東と中京圏での事業拡大を目指す。また、海外展開についてエネルギー事業に関して、ベトナム
をはじめとする東南アジアにおいて現地企業に出資するなど足場づくりを行っているほか、情報通信事業では
中国、インドネシアにおいて、国内で豊富な実績を有している AWS の導入支援ビジネスを展開していく予定にしている。
b) TLC の進化
顧客の過ごしたいライフスタイルをデザイン・提案していくための布石として、デジタルマーケティングによって顕在化しているニーズや潜在ニーズの分析を行いながら、オープンイノベーションを活用することで新サービスの拡充及び創出を図っていく方針だ。
デジタルマーケティングに関しては 2021 年 3 月期に本格運用を開始したデータ分析基盤「D-sapiens」によって、全国 300 万人の顧客データを一元管理・分析することによって顧客ニーズや解約予兆を迅速に発見し、最適なサービスの提案や解約防止などのマーケティング施策を行っていくことで顧客基盤の拡大と成長につなげていく。
また、オープンイノベーション戦略として、2021 年 4 月に ( 株 )TOKAI ベンチャーキャピタル＆インキュベー
ションを設立し、スタートアップ企業への出資を通じて新たな技術やアイデア、人材を獲得する新規事業の探索と構築を開始する。投資対象としては、医療・ヘルスケア、教育、農業、EV、シニアサービス等を検討している。医療・ヘルスケア分野では健康増進につながるサービスなど、農業に関しては都市部の遊休地を活用したシェアリングサービスを行うなど様々なサービスが想定される。スタートアップ企業が持つアイデアや技術と、同社が持つ幅広い顧客基盤及び生活インフラサービスなどを組み合わせることで、新規事業の早期育成も可能になると思われる。
c) DX 戦略の本格化「ABCIR+S」を活用した DX 戦略によって、LNG 戦略や TLC の進化などの将来に向けた取り組みを横断的、かつ効率的に推進していく。デジタルワークプレイスによる生産性向上や業務効率化もその一環となり、経営の DX を推進していくことで、こうした重点戦略の取り組みを加速していくことも可能と見られる。
d) 経営資源の最適配分
同社では今後 4 年間で合計 950 億円の営業キャッシュ・フロー（経営資源）の創出を見込んでおり、これらの最適配分として、事業基盤拡大のための成長投資に 650 億円を投下し、2024 年度には ROIC9.9% 以上の水準を目指す。株主還元については、配当性向 40~50% の範囲で配当を実施するとともに、自己株式の取得も機動的に実施していく。経営資源の最適配分を通じて、事業の将来成長と株主価値向上を目指す。

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今後の見通し経営資源の最適配分

出所：決算説明会資料より掲載e) SDGs に向けた取り組み強化
SDGs に向けた取り組みとして、同社では Green 戦略、ワークスタイル改革、ガバナンスの強化の 3 点を重点施策として取り組んでいく方針だ。
1) Green 戦略
Green 戦略では、カーボンニュートラル化されたガスの調達及び販売に取り組み、2050 年までに販売するガスを脱炭素化し、カーボンニュートラルの達成を目指す。その前段階として、2030 年度までの CO2 削減の取り組みとして、事業運営における CO2 削減と、ガスを利用する住宅の CO2 削減の 2 点に取り組んでいく。
事業運営に係る部分では、「ABCIR+S」の活用（自動検針による最適なタイミングでの販売、配送ルートの最適化）による CO2 削減と、各事業所での CO2 排出量削減に取り組み、2030 年度に自らの事業活動で発生する CO2 を 1.3 万トン削減することを目標とする（2020 年度の排出量 1.8 万トンの 70% に相当）。また、ガスを利用する住宅での CO2 削減に関しては、高効率ガス機器や太陽光発電の設置などにより 2030 年度に
CO2 排出量を 17 万トン削減する（家庭向けガスの CO2 排出量 36 万トンの半分に相当）。2030 年以降については、革新的な技術の導入によりカーボンニュートラルの達成を目指していく考えだ。
2) ワークスタイル改革
柔軟な働き方による多様な人財の活躍に向け、ワークスタイル改革に取り組んでいく。従来から実施している
フレックスタイム制度に加えて、2021 年 4 月より出社率 50%、オフィス床面積 40% 削減を目指し、テレワー
ク体制を本格的に整備し、2024 年度には全社員を対象にリモートワークを導入する（エッセンシャルワーカー除く）。時間や場所にとらわれず快適・安全に働ける環境を整備するため、スマートフォンやパソコンの貸与を行い、また、在宅勤務手当の支給を開始する。

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そのほか、女性や障がい者などに対する雇用機会の創出を図り、2030 年にかけて女性管理職を 10 倍に増やしていくほか、介護・育児などとの両立ができるような環境を整備し、2030 年までに介護理由による離職率0% を目指す。
3) ガバナンスの強化
中長期的な企業価値向上に向けたガバナンス体制強化の取り組みとして、取締役の構成見直しや指名委員会、報酬委員会、投資検討委員会、グループコンプライアンス・リスク管理委員会など様々な委員会を設置している。

█ 株主還元策
配当性向は 40 ～ 50% を目安に実施、自己株取得も機動的に実施していく方針
同社は株主還元策として、配当金や株主優待制度に加えて、状況に応じて自己株式の取得も実施し、株主還元には積極的に従来から取り組んできた。株主還元方針として、継続的かつ安定的な還元で事業の成果を株主と共有していくことを掲げており、今回、新たに配当性向 40 ～ 50% の範囲内で配当を実施していくことを明示した。
2022 年 3 月期の 1 株当たり配当金は前期比横ばいの 30.0 円（配当性向 44.5%）を予定している。
また、3 月末、9 月末に 100 株以上保有している株主に対して、保有株数に応じて各種優待を実施している。
100 株保有の株主の場合、2,050 円相当のアクア商品（うるのん「富士の天然水さらり」等）、500 円分の QUO カー
ド、1,000 円分のお食事券、1,000 円相当の「TLC 会員サービス」のポイント、「LIBMO」の利用料金 2,100
円分（350 円 / 月× 6 ヶ月間）の割引のいずれかを贈呈する。株主優待も含めた単元当たり総投資利回りを現
在の株価水準（2021 年 5 月 27 日終値 878 円）で試算すると 4.6 ～ 8.1% となる（株主優待を QUO カード、またはアクア商品で選択した場合）。

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株主還元策

1株当たり配当金と配当性向
1株当たり配当金（左軸）（円）

配当性向（右軸）

（%）

40.0

80.0

30.0

28.0

28.0

28.0

30.0

30.0

44.6

44.5

60.0

54.7
47.2

20.0

44.5

10.0

40.0

20.0

0.0

0.0
18/3期

19/3期

20/3期

21/3期

22/3期（予）出所：決算短信よりフィスコ作成

株主優待の内容
3 月末、9 月末の株主に対して、下記 5 種類のなかから 1 点と同社グループ結婚式場共通婚礼
10%+10 万円割引券（割引上限 20 万円）及び「ヴォーシエル」「葵」食事券 20% 割引券（12枚綴り）を贈呈
保有株数100 ～ 299 株

300 ～ 4,999 株

5,000 株以上

アクア商品

2,050 円相当

4,100 円相当

8,200 円相当

QUO カード

500 円分

1,500 円分

2,500 円分

グループレストラン食事券

1,000 円分

3,000 円分

5,000 円分

TLC ポイント1,000 円相当

2,000 円相当

4,000 円相当

LIBMO 月額利用料金

2,100 円分

5,100 円分

11,280 円分

出所：ホームページよりフィスコ作成

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