分配金だけでなく、値上がり益も凄い!

高配当株ファンドはなぜ人気なのか!?
南アフリカ、ドバイ…。

BRICsの 次はヨヨだ!

る!

■■ 口 ■

BRICst研浜̀

ポストBRiCs」とじて投資先を探る動きが強まる中、MENttFViSTA」「「TiPs」と呼ばれる「新たな投資先候補が登場。経済が発展段階にあるだけに、マクロ経済の状況をしっかり把握しながら、有望な投資先を見つけよう1
取材 文 ・大山弘子 撮 影 , 村越将浩、平野晋子、伊藤博幸 写 真提供 ・ロイター/ A F L O

MENAを 解説￨ST―
住友商事統合研究所
情報調査部チーフエコノミスト

奥田壮一さんスリーど一
ザ・代表取締役

石田和靖さん

大手銀行の エコノミス トを経 て現職.総 合商社の強 みを活 か したグEl―バル な分析 に定評 .

年に十数回、香港 ・タイ ・UA
Eな どを訪間、香,巷や ドバ イの証券会社 にも太いパイプを持 つ.

BRlCs経 済研究所
代表

野村証券金融経済研究所
経済調査部エコノミスト

人口:3283万 人(20は年推定)
首都 :ブエノスアイレス
実質GDP成 長率 :92%(2005年 )失業率 :Jユユ%12005年 )野村証券金融経済研究所
アジア調査部長
米テータはジェトロ本一ムベージより。

ポ ス ト Ｂ Ｒ ｉ Ｃ ｓと し て︒
注 目される ３市 場
︑新果国市場 の代表と いえば言つまでもなく︑ブラジ ル︑ ロ
二シア︑インド︑中国 の ﹁ＢＲＩＣｓ﹂４カ国だ︒そ のＢＲＩＣ ｓ
︑に続く市場として ﹁ＭＥＮＡ﹂﹁Ｖ Ｉ Ｓ Ｔ Ａ 与 Ｔ Ｉ Ｐ ｓ﹂ の ３ つ︑︒の市場が 注目されている

ＭＥＮＡは ﹁Ｍｉｄｄｌｅ Ｅａ︑ｓｔ＆ Ｎｏｒｔｈ ＡｆＴｌｃａ﹂︒
つまり中束 と北 ア フリカだ な︑か でも注 目 され て いる のが ＣＣＣ ︵湾 岸 協 力 会 議 ︶ ６ カ国︑ＵＡＥ サウジ アラビ ア︑クウ
︵ェート︑バーレーン︑カタール︑︒
︑オ マー ン︶だ 特 に ＵＡＥ のドバイ では︑﹁世界 の建設 クレーンの３分 の１が集 結﹂す るほど︒の建設 ラ ッシ ュ バー レー ンや︑カター ルなども ドバイを モデ

済研究所 代表 で エコノミスト のルに経 済 構 造 改 革 を推 進 中 だ ︒

山田正章さん
野村総合研究所入社、香港勤務、日本の食品業界担当を経て2003
年よリアジア株を担当.

ドバイ の証券市場 は２０００年
︑に開設 されたばかりだが オイ︑
ル マネ ー の 〃源泉 ″だけ に 今︑■後 の動向は 要注目だろヽ
︑
ＶＩＳＴＡは ＢＲＩＣ ｓ経池田美香さん
野村総合研究所入社̀日 本、アジア、新興諸国など様々な国のマクロ経済調査を担当=

円倉 貴史 さんが 穴７
後 の成 長 が︑期待 できる国﹂として提唱する︑︑ベトナム イ ンドネ シ ア 南 ア︑︑
フリカ ト ル コ アルゼ ンチ ン︒
︑の５カ国 である これら の国は第一生命経済研究所などを経てはB R I C s 経 済か現職。専P 弓ら地下経済まで、多岐に渡るⅢ

今 後経済成長す るため の発展要︑︑因を複数持 っており また 経︒
技
鰹怪韓撃テ督着実 に進 めている

門倉貴史さんアルゼンチンMONEY」

apan 2007 6● 92￨!!■￨￨=■ ‐レコトメ

元首 :アフメット・
ネジュデット・フィリピン
ippines
Republic o=ihePh‖タイ
K i n 9 Oさr n O F
TttGⅢ
8ぃな

人口:67845万 人 (2000年)
首都 :アンカラ
実質GDP成 長率 :74%(2005年 )失業率 :1039̀(2005空F)人口:82664万人(2004年推定)
首都 :マ手ラ実質GDP成 長率 :49フ%(2005年 )失業率 :1135'石(20054「)

人口: 6 3 3 5 万人
(2004とF)
首都 :バンコク
実質GDP成 長率 :45%(2005年 )失業率 打 8%(2005年 )セゼル大統領ベ トナム
人口:8312万人 (2005年
首都 :ハノイ

ミノンｍン￨‐■ ■ ■￨ 十十￨■■ ■ ■‐￨■

カタール

UAE:アラブ首長国連邦
十esUn‖
ed ArOb Emr。

死首 : ハリーファ,ビンザーイド・アールナフヤーン
大統領(アブダビ首長)

南 アフリカ￨ ■‐ ■ 「 i l■! ■￨ ￨￨￨￨■

元首 :タボ ・ムベキ大統領

人口:4689万 人(2005年推定)
首都 :プレトリア
実質GDP成 長率 :49%(2005年 )消費者物価上昇率 :39%(2005年 )インドネシア1 1 1 i! ‐! ■! ￨ ￨ ■十 ■ ■ ￨ ! ■￨元首 :スシロ・ユドヨノ
バンバン・大統領

人口: 2 億2 2 0 5 万人
え置)(20054F'佳
首都 :ジャカルタ
実質GDP成 長率 :56%(2005年 )消費者物価上昇率 :171%(2005年 )世界貿易機 関︶加盟 やＷＴＯ ︵︑ＥＵ ︵欧州連合 ︶加盟 交渉 サッカＩＷ杯 開催 など のイ ベント
も経済成 長を加 速 させると見 ら︑れ 今後 の成長 が期待 でき る国︒
ばかりだ︑
タイ イ ンドネ シ
ＴＩ Ｐ ｓ ︵︑︑ア フイリピ ン は 野村 証券︶
︑巨大な人口の山 田正章さんが ﹁︑グ ローバ ル化 の恩恵 をを抱えつＢＲＩＣ ｓの発受 ける﹂と いヽ

展理論 に照らし て選 んだ新 たな︒
東南 ア
投資先 だ ＡＳＥＡ Ｎ ︵ジ ア諸国連合︶域内 の経済統合
︑だけ でなく 城外 と の自 由貿易︑堕 生条渉にも積極的なことから

グ ローバ ル化 の恩恵 を受 け る可︑︒
能 性 は高 い また 世帯 １人当ドたり の年間所得が３０００米 ル
︑を超える中流所得階層 の人 口が中 国 やイ ンド に次 いで多 いこと︑から 消費 マーケ ットと し ても︒
期待されて いるapan 2007 6

成 長 国 の目恵 を事 襲 す る
圏恭 盆 業 にも 滋 目 ⁝︑
今回 の特集 では 注目 の新興
国 のマク ロ経済をク ローズ アッ︑︒
プした また これら の国 の市場が成長することで恩恵を受ける日本企業 にも着目︒可能な限︒
り具体的な企業死尽基︐げている

米国預託証
個別株やＡＤＲ ︵︑︑券︶ ファンドで 新興国に直接︑投資するもよし 日本企業経由で新興国 の成長 に投資するもよし︒選択肢は２ つある１030MONEY」

877rJ3

人口:432万人 (2004年)
首都 :アブダビ
構成首長国 :
アジダビ、ドバイ、シャルジャ、アジュマン、ラスアルハイス
ウンムアルカイワイス
フジャイラ
実質GDP成 長率 :82%(2005年 )消費者物価上昇率 :47%(2004年 )Middie Eosl
&Norih Afttc0

イが大注目1
特に中束のレヾ
ポストBRiCsのひとつとじて注目を集めるMENA。
なかでも、脱オイル経済を目指す中東諸国から1ま目が離 せない1

イ ンフラ整 備 が不可欠 ︒電力 はもち ろん︑砂漠 地帯 が多 いＧＣ
Ｃ諸 国 など では︑水 の確保 も重︒
要 な課 題 鉄道 や道 路など物 流︒
面 の整 備も必要 になる 観光 立︑
国 のド バイ では 路 面電車 や モノレー ルなど環境 に優 し い交 通の整備も設出されて いる︒
︑
これま では 石油 も採 掘 し て﹁︒
︑売 るだけ でした ですが 今 では石油精製 プ ラントを建 設す る︑など 川下産業 ま で自前 で起 こと互り書ｈ出てきています﹂︑
そ の結 果 建 設 ラ ッシ ュが起︑こり 世 界 の建 設 クレー ンの３分 の１がド イ に ま っる
バてい集と いわれ ている︒奥 田さんも ﹁プラント のを ても中東 には条件見
成長性 がある﹂と一百乳︑﹁です が 中東 には地政学的 なリ スクがあ る︒投資 を考 え る際︑には 経 済成 長 だけ でなく︑政apan 2007 6● 94

MONEY』中 東 は﹁脱・石油 依 存 ﹂の
経 済 構 造 を構 築 中 ！
中東 Ｈ原油 に依存す る国 々︑と のイメージを持 つ人も多 いだ︒
性化する流れを打ち出 して いる︑〃 ︑﹁ヒト モノ カネ 〃の ハブ拠︑︑点 とし て観 業
光物流
業
金融︑業 に注力 した結 果 Ｇ ＤＰ ︵国内 総生産︶ の７割 が非 石油収 入とな って います ︒サ ウジ アラビ
アなど のＧＣＣ諸国 も ドバイをエジプト︑また 米国 が︑中東 で民主化を進 め よう と す る動 きも あ る︒
︑それに対抗 し 中束各 国 では現在 の王政を維 持 しよう とし て い︒
る 政治 的安 定 を保 つには︑経︑済を持続的 に成 長 させ 人 々 の︒
暮らしを安定させる必要があると は いえ︑収 入源 であ る石油 は︒
無 限 にあ るわけ ではな い 石油

クウェート

治的安定 と いう尺度も考慮す ることが重要だと い たます﹂は、いったいどこなのだろうか 兵 ヨさん
は、「
中東で産業を興すには、水■電■3プラン トカヤ
逆要 です.4勿流インブテ「謹1言も不可欠。石油化学産業 を兵す曇:きi二るJと 言う。これらのブロジニテ ヽて■■相手となっている日本企業が￨:乍てきここいえそうだ。

モデルケー スにした国 づくりを進めています﹂
これを可能 にした のが︑ ここ︒
数年 の原油高 だ 石油収 入を自サウジアラビアに依存 す る経 済 では持続的 な成︑
長 は難 し いため 経済構 造を変えようと して いるのだ︒

︑中東の経済成長で思恵 を受 ける日本企業は?
中東の経済発展で恩恵を受ける日本企業

国 の発展 に投資 す る意 識 が高 まった こと で︑成 長 が ベー スア ツ︒
プ ＩＭＦ ︵国 際通貨 基金 ︶ の︑見通し では 中東 諸国 のＧＤＰ

イラン

ドバ イ を モデ ル に し た︒
国づ く り が 進 む

人。
出所:国。
連特緑予
鯉吾 品と習獄
雷召鴨全
義吊
委は２００７年も ５％台 の成 長率されて いる︒
が締″ゝし経 済 を活 性 化 す るた め には

2 0 0 4 年 2 0 0 5 年 軍2 0 0 6 年目2 0 0 7 年( 予想) 出 所 : M F

8%

6%

4%

2%

‑2%

ヨルダン
‐1 1 ・■■‐・
2 , 2 4 2 5 ヵ6 1 佑
上! ■
2901

名ろヽ商住友総事合研究所 の奥︑田壮 一さんは ﹁ＧＣＣ６カ国を‐11‐0 1 7 5 , 〔。
‐‐:￨￨￨‐)( 6 6% 予︑
たとえば もともと産油量 の︑少な いドバイ の場合 １９８０
年代から非石油収入 で経済を活長率も高い !
CDP成的」3 ∞‐ 剛‐￨ 二十イラン4"即■拶う‐ ‐ ‐‐― ―オマーン

中心に石油 に頼らな い経済構造を つくる動きが出 ています﹂と︒
説明する
この背景 には︑中東 での人口︑急増と現体制維持 の問題 原油の戦弥年数の問題などがある︒
一︑
中東 では 若年層が増加する﹁︑一方 一
雇用や就学 の機会が不足し︑貧富 の差も大き い︒それがテロの温床 に つなが っていると︒の見方もある この問題を解決するためにも一雇用 や教育 の機会を増 やせるかどう かが︑中束 の課題のひと つです大奥田さん︶

叫 ‐ W ttnと48[ど22= ・■￨ ‐■■■■

建設現場では24時間突景二事が続いているという、建設ラッシュの ドバイ。「勢いは、中国の上海以上かも」と石国さん。幅落舛 石田和靖)

しましたよ﹂
バイだ１﹄＞羅槽口︑
石 田さんによると ド バイは︑刷首長
原油 の埋蔵量 が少 なく 主のシ ェイ ク ・ラシ ッド氏 が早く︒
から産 業 の多角化を進 めてきた

北 ア フ リカ︒
区を設けている 経済特区 に進出した企業 には優遇税制など の︑措置が与えられるため 世界中︒
から資本が流入している
また︑国中 で不動産開発が進﹁︑︑んでいますが 多くが 計画 の墓冗するほどの人気 です﹂
段階でを︑今年 ２月 シ ェイク モ ハメ
ッド首長は︑２００７年 から２ドバイ ・スト
０１５年までの ﹁ラテジ ック ・プ ラン﹂を発表 ︒
１
２０１５年まで年率 １％ の成長を続けるとしている︒
そのドバイ の株 に投資する方法があるのだ！
︑﹁現地 の証券会社 に行けば 日95● MONEY」 apan 2007 6

宮み入れ業種融と建設 ・不動産の」合が高い!

組
金組み入れ国るド バイを含む
UAEが 半分近くを,ヮ
UAEが2%

素材 ・エネルギー

http:〃
̲wOHdinvestOrs ip/

本人 でも日座を開く ことが可能︑で ネ ットで取引ができます﹂
ドバイと アブダビ の証券取引
所 にはイ スラム債なども含 めそ５
れぞれ６銘柄が上場︑両市場 の時価総額 は ６１兆円﹁
１平均ＰＥＲ ︵株価収益率︶は１倍 です﹂︑
ちなみに 東証 の時価総額は４００兆円︑香港は１００兆円
︒
︑だ ドバイはまだ小さ いが 発︒
展 の余地が大き いとも いえる﹂

Ｆ
中東全体 に投資す るなら ﹃﹁ＭＧ ・ＭＥＮＡフアンド﹄があ告や
Vorid investors

サウジアラビア 2%海夕ヽ
投資情報サイ ト「香港資産運用奮闘記」を運営する石田さんが、海タト投資のためのSNS(ソーシャル ・ネットワーク ・サービス)を 5月 に開始。投資対象の国に住む人と情報を交換 したり、現地のニュースをリアルタイムで配信 したりと、現地情報を得る機能力端 載,ポ ー トフォリオについて、他のユーザーと意見交換できる点もウリ=1幸FttG。胤ENAフ アン日の組み入れ内容「

NEWS:情報が少ない海外分散投資をする人のためのSNS。

オ イ ルマ ネー の 中 東 還 流 で︒
年 率 ９ ％ の高 成 長 を 実 現︑政治的 リ スクはあ るも のの中長期的な経済成長と で２点で２Ｔ里界諸国︒
は期待できそヽ
なかでも ドバイが スゴイ ー﹂﹁５ 円からはじめと一言つのは︑ ﹃一１万個 別銘柄を買う。
1中束 が急 成 長 したき っかけは﹁︒
米国 同時多 発 テ ロ それま で米国 に向 か って いたオイ ル マネ ー︑が リ スク回避 のために中東 に︒
戻 った 現 ドバイ首長 のシ ェイ︑
ク ・モ ハメ ッド氏 は それを自中東の株式 に1窒 するファン ドを集めた「
FMG・ MFNAフ ァン 地 を買う方法も。こ
れ 1本
1東のさまざまな国に分散投資がT申できるi香 港にある同ファン ドの販売代理店などで購入できる。

る本気 の海外投資 マニュアル﹄など の著書がある石田和靖さん︒
だ 石田さんがドバイに注目し︑０︒
始めたのは １
年前

現地に行き、現地の証券会社に口座を開設し召団抑株を買う。石日さんのオススメは、投資情報も提供 してくれるマック ・シャラフ証券だ。パスポー トと住所を証明する書類があれば、回座を開設できる。

国 の経 済成長 に使 ったんです﹂︑
そ の結 果 ドバイは年 率 ８〜９％ の民唇長が続 いている︒
︑︑
現在 ドバイ政府 は 金 融 貿︑︑︑易 ＩＴ メディ ア メディカ
︑︑
ル 医療 サ ービ スに力 を 入 れ︑それぞれ の業種 ごと に 経済特香港などで口座を開いてフアンドを買う。

ド﹁知り合 いの外国人たちが ﹃バイがスゴイ﹄と言う ので興味︑を持 った︒昨年 ようやくドバ︑イに行きましたが 街中 の至る

1現 地に行イ 回座を開き、ところで建設 クレーンが動 いて︑これからはドいる様子を見 て ﹃日本人が投資するにはこんな方法がある!