BREXITSPECIAL

「BREXIT（離脱）」か「BREMAIN（残留）」か？
世論調査と報道を同時に追跡
執筆者：Owen Minde、
Tom Schneider
残留か離脱か？
分析の方法
英国では6月23日、欧州連合（EU）離脱の是非を問う国民投票の実施が予定されています。
ブルームバーグではこれに先立ち、「Brexit（英国のEU離脱）」に関する各種世論調査や報道を一画面で表示することができる新機能を搭載しました。
その使用方法をご説明します。

Brexitに関する世論調査と報道を一画面上で表示
画像白枠内：「4月初旬における世論調査結果：EU離脱の賛否は拮抗している模様」

コマンドに「brexit」と入力し、オートコンプリートから「BREXIT－UK’s EU Referendum」を選択します。
ショートカットは{BREX <GO>}です。

画面の左上部分には、世界中の各種報道機関による国民投票関連のニュースがスクロール表示されます。
ボタン操作一つで、ニュース／（ブルームバーグ・インテリジェンスによる）分析／ツイッターの投稿別にフィルタリングが可能です。

画面中央から下半分では、各種世論調査やその他「Brexit」関連データをチャート表示することができます。
まず画面左端にあるアンバー色の欄のプルダウンリストをクリックし、「世論調査」を選択します（このほか、「市場」と「経済」に関するチャートも作成可能）。次に、右隣のアンバー色の横長欄で、プルダウンリストから「ブルームバーグ・コンポジットEU国民投票世論調査トラッカー」を選択します。
このチャートは、複数の調査会社（BMG、ComRes、ICM、IpsosMORI、ORB、Survation、YouGov等）のデータを統合した結果となっています。

チャートの右上部分の簡易表「X月Y日現在の世論調査（ブルームバーグ・コンポジット）」
は、最新の世論調査の日付と結果、ならびに、直近の調査結果までの推移を示しています。
4月初めの段階では、「残留」派と「離脱」派が拮抗し、いずれも30%台後半の支持率となっていた一方で、有権者の20%以上が態度を決めかねていたことも明らかとなりました。

各世論調査の詳細を閲覧したい場合、「離脱」「残留」、、「分からない」
をクリックすると、それぞれの結果がチャート表示されます。次に、コマンドに「des」と入力し、オートコンプリートから「銘柄概要」を選択すると、ブルームバーグ・コンポジットを構成する各世論調査の結果やそのティッカー等、詳細情報を確認することができます。

チャートブック

画像白枠内：{NI CHARTBOOKS <GO>}

重要な市場テーマ「Brexit」関連の動向から最も影響を受けやすい資産としては、英ポンドが挙げられます。

英ポンドに関する各種チャートを閲覧し（必要に応じて）保存する場合、コマンドに「chartbooks」と入力し、「ニュース：トピック 金融市場チャートブック」を選択します。
ショートカットは{NI CHARTBOOKS <GO>}です。

アンバー色の「絞り込み検索」欄に、「Brexit」と入力し、「Bloomberg Chart Book: GBP and Brexit」を選択します。
ファイルをダウンロードするには、テキスト内の「97 <GO>」をクリックします。
このファイルには24種類のチャートが含まれており、ポンドのスポットレートに対する満期1年のインプライドボラティリティや、FTSE100指数と比較したポンド相場の推移が把握できます。
チャート：英ポンド相場とBrexit

画像白枠内：24種類のチャートが含まれる「英ポンド相場とBrexit チャートブック」
から選択したチャートの一つ各種チャートをユーザー各自の「Gチャート」
ライブラリーに保存し、ブルームバーグの画面でリアルタイム表示できるようにするには、
まず、各チャートの下に表示された青字の「Launch Chart」
をクリックします。
「次へ」をクリックし、その後も画面の指示に沿って進むと、ライブチャートが挿入されたウインドウが表示されます。赤色ツールバーの「アクション」、続いて「コピー保存」をクリックします。
ポップアップ画面で「チャートをGに保存」が表示されたら、「選択」
をクリックし、新たなポップアップ画面で「Myタグ」表示の下のアンバー色の欄に「Brexit」と入力します（既にメニュー内に表示されている場合には、「Brexit」表示の横の欄にチェックを入れます）。
次に「閉じる」をクリックし、「保存」を選択します。
別の画面上で「my graphs」と入力し、オートコンプリートで該当するキーワードを選択します。
ショートカットは{G <GO>}です。
画面左側の「タグ」下部に、「Brexit」と名付けられたフォルダが追加され、そこに指定のチャートが分類されます。

BREXIT SPECIAL 02 // 03

経済分析, Global (BI ECONG)
Brexit: 経済的影響の概説

ブルームバーグ・インテリジェンスの見解：
BrexitはFRBの利上げ見送り要因に
エコノミスト：Jamie Murray & Carl Riccadonna
2016年5月19日
6月23日に実施予定の国民投票で、英国の欧州連合（EU）離脱（「Brexit」）が可決された場合、大きな転換点を迎える。短期的な影響としては、経済成長の鈍化、英ポンド相場の下落、政策金利の引き下げなどが想定されるが、英国外ではさほど大きな影響は生じないと見られる。
但し、米連邦準備制度理事会（FRB）の追加利上げを見送る理由が増えることになる。米大統領選挙を控える中、経済成長の減速に加え、Brexitの可能性も浮上していることから、FRBによる「2016年内に2度の利上げ」が実現しない展開も想定される。
経済分析チーム

ブルームバーグ・インテリジェンス
ポイント：. 英国がEU離脱を選択した場合、米国の経済成長に若干の悪影響が及ぶ見通し. 英国にとって、EU離脱は短期的な「ショック」であると同時に長期的な「リスク」. EU離脱は、英国経済への信頼感、与信状況、為替市場に打撃を与える見通し. EU離脱が決定した場合、英国は資本逃避に見舞われる見通し. EU離脱／残留を問う上で中核的争点となるのは移民問題
英国がEU離脱を選択した場合、米国の経済成長に若干の悪影響が及ぶ見通し

エコノミスト：Jamie Murray & Dan Hanson
2016年5月19日
英国でEU離脱が決定されれば、米国のGDP成長率は小幅ながら低下し、FRBの金融政策にも影響が生じると見られる。
この見通しは、ブルームバーグ・インテリジェンスの経済分析およびシナリオ・ツール（英国、ユーロ圏、米国の3経済圏を組み込んだモデル）によって推計されている。
FRBのドット・チャートの分布に基づきモデルで分析したところ、Brexitが決定された場合、米国の追加利上げは約3ヶ月先送りとなるとの予測が示された。
当然ながら、実際の利上げ時期はモデルの推定以上にずれ込む可能性がある。
Brexitショックの米国成長率への影響

ブルームバーグ端末でのインタラクティブチャートの表示：
AVAT 260423646 <GO>

英国財務省モデルはBrexitの経済的影響を過大評価
エコノミスト：Jamie Murray & Dan Hanson
2016年5月19日
英国財務省は、英国がEUから離脱した場合の同国のGDPは、残留する場合と比べて長期的には6.2%縮小すると試算、もっともらしいが、ブルームバーグ・インテリジェンスの分析結果と比較した場合、中心的なシナリオにおいて貿易を通じた影響が大きい。
また景気の長期停滞による生産性への影響も、全てのシナリオにおいて1％追加的に低下することが前提となっており、設定の裁量的な側面が大きい。
EU離脱が英国のGDPに与える影響

ブルームバーグ端末でのインタラクティブチャートの表示：
AVAT 260407972 <GO>

Brexitの影響：シナリオ別推計と市場予想との乖離
エコノミスト：Jamie Murray & Dan Hanson2016年5月19日
ブルームバーグ・インテリジェンスの経済調査部の推計によれば、英国の政策金利引き上げ時期に関するエコノミスト予想と市場予想の間には2年もの開きが生じている。
Brexitリスクの評価がその要因となっている。
このほか、世界経済のリスクも影響を及ぼしている。仮に6月23日の国民投票で英国のEU残留が決まる場合、イングランド銀行（BOE）が内需を喚起する必要性は低下し、一方、イールドカーブも実体に沿う形で修正されていくと見られる。
ブルームバーグが行ったエコノミスト調査では、2017年1－3月期に利上げが行われるとの予想が中央値となっている。

英国の利上げ時期予想におけるBrexitの影響

ブルームバーグ端末でのインタラクティブチャートの表示：
AVAT 258997792 <GO>
BREXIT SPECIAL 04 // 05

英国にとって、EU離脱は短期的な「ショック」であると同時に長期的な「リスク」
エコノミスト：Jamie Murray & Dan Hanson
2016年5月19日
ブルームバーグ・インテリジェンスの分析モデルによれば、英国がEUから離脱した場合、英国経済は短期的なショックを避けられず、特に2017年は最も深刻な打撃を受けると予想される。
また長い目で見れば、貿易に悪影響が生じる恐れもあり、英国は国民所得の面でも多大な犠牲を払うことになりかねない。離脱する場合にはまた、経常赤字の持続可能性にも疑問符がつく。
もっとも、金融部門への影響は対処可能なレベルにとどまるだろう。多くの企業が長年にわたり、ロンドン市場にコミットし、利益を享受してきたためだ。
英国予算責任局の「経済財政見通し」
は弊社モデルを引用「ブルームバーグ・インテリジェンスのモデルでは、（Brexitによって）内需がGDP比で1.5%縮小し、加えてクレジット・スプレッドは拡大、英ポンド相場は下落するとの予測が示された。
同モデルではまた、我々の予測期間を通して、政策金利が低下すると予想されたほか、インフレ率は当初は上昇するものの、デフレギャップが慢性化していることを背景に、最終的には低下すると予測されている。」
英予算責任局（Office for Budget Responsibility）
2016年3月

EU離脱は、英国経済への信頼感、信用スプレッド、為替市場に打撃を与える見通し

エコノミスト：Jamie Murray & Dan Hanson
2016年5月19日
Brexitの影響はGDPの1%か。3%か。
また、どの程度の期間続くのか。経済への短期的な影響に関する予測はいずれも「推測の域」を出ないものと言えるが、EU離脱シナリオで想定されるいくつかの影響を検討できる。
ブルームバーグ・インテリジェンスの経済分析およびシナリオ・ツールは、EU離脱によって英国経済への信頼感、与信状況、為替相場が打撃を受け、英国経済全体に悪影響が広がる可能性を示唆している。
その場合、何らかの政策が講じられる可能性が高く、政策金利に関して言えば、引き上げよりも引き下げが有力と見らる。

モデルの推定結果 － ベースラインからの乖離率

ブルームバーグ端末でのインタラクティブチャートの表示：
AVAT 253228436<GO>

EU離脱がロンドンの金融市場に与える影響は小幅にとどまる見通し

エコノミスト：Jamie Murray & Dan Hanson
2016年5月19日
英国がEUから離脱する場合、EU市場へのアクセスは制約を受けると見られる。
この場合、世界の金融センターであるシティの魅力も薄れ、一部の部門・拠点を移す企業も現れるだろう。
それでもなお、シティにとどまるメリットは多く存在することから、金融部門への影響は対処可能なレベルになる公算が大きい。多くの企業が長年にわたり英国市場にコミットしてきたことや、EU離脱後の対応に相応の時間が必要であることを踏まえれば、Brexitの影響が完全に表面化するには数年を要すると考えられる。
英国経済にとっての金融サービス部門の重要性は年々増大

ブルームバーグ端末でのインタラクティブチャートの表示：
ECWB P 56C0AD733F1C0000 <GO>

EU離脱を選択した場合、英国は資本逃避に見舞われる見通し
エコノミスト：Jamie Murray & Dan Hanson
2016年5月19日
英国は慢性的な債務国だ。2015年、英国の消費額は生産額を下回り、最も人気だった車種はオースチン・メトロで、デヴィッド・ボウイの「Let’s Dance」が初めてラジオで放送された。英国は1983年以降、貯蓄不足の状態が続いているが、経常収支赤字については、2000年に入って以来、持続可能な水準を維持してきた。
その一因として所得の増加が挙げられるが、より直接的な要因は、海外からの資金流入と考えられる。
EUからの離脱は、経常収支を悪化させるリスクがある。
現時点では、経常収支は赤字だが維持可能な水準

ブルームバーグ端末でのインタラクティブチャートの表示：
AVAT 252088338 <GO>

BREXIT SPECIAL 06 // 07

EU離脱は、英国の貿易にとってのリスク
エコノミスト：Jamie Murray & Dan Hanson
2016年5月19日
Brexitの支持派は「EU離脱が英国の貿易に悪影響を及ぼすリスクはほぼない」と主張するが、実際2014年のデータを見ると、英国の輸出の約45%がEU向けとなっている。
ブルームバーグ・インテリジェンスの経済分析が構築したモデルにおいても、対EU貿易への依存度の高さを示す結果となった。
英国はこれまで、単一市場として世界最大のEUの加盟国として、域内諸国との取引によって貿易額を10%押し上げてきた。
英国が（EUから離脱する場合）EUとの交渉によって、新たに有利な条件を引き出すことができなければ、一連の貿易に悪影響が及び、それに伴う経済的利益が損なわれる恐れもある。
EUは英国にとって最大の輸出先

ブルームバーグ端末でのインタラクティブチャートの表示：AVAT 245155330 <GO>

EU離脱／残留を問う上で中核的争点となるのは移民問題
エコノミスト：Dan Hanson
2016年5月19日「英国に押し寄せてきた大量の移民」
が「我々の仕事を根こそぎ奪っている」、だから「流入を抑制すべき」―これが、英国国内大衆紙の論調だ。事実かどうかはさて置き、この主張にはある程度世論が反映されていると見られ、英国政府も移民問題をEUとの再交渉の中核に据えている。仮に英国が6月23日の国民投票でEUからの離脱を決定し、EU圏からの移民を厳しく取り締まれば、英国経済は2020年には約1%縮小する見通しだ。一方で、EUに残留した場合でも、移民が英国経済に著しい悪影響を及ぼす可能性は低いと見られる。
移民の流入増加に呼応する形で労働力は拡大へ

ブルームバーグ端末でのインタラクティブチャートの表示：
AVAT 252160336 <GO>

ブルームバーグ プロフェッショナル
サービスについてブルームバーグは、ビジネス・金融プロフェッショナルが必要とする情報を1つのプラットフォームで提供する情報サービスおよびメディア会社になることを目指して、1982年に設立されました。以来、ブルームバーグは、常に革新的なテクノロジー、揺るぎない顧客視点、市場変化への迅速な対応を追及してきました。ブルームバーグ プロフェッショナル®
サービスは、金融プロフェッショナルのためのパワフルで柔軟性に富んだツールです。現物やデリバティブ市場から、株式、通貨、コモディティ、マネーマーケット、国債・地方債、モーゲージ、指数、保険、法律に至るまで、多岐にわたるニーズにお応えします。リアルタイムで多様なデータ、ニュース、分析機能をシームレスに統合した究極の総合ソリューションです。
また、オンデマンドのマルチメディア・コンテンツ、広範囲にわたる電子取引機能、優れたコミュニケーション・ツールもブルームバーグの重要なコンテンツです。そのため、金融・ビジネス・行政機関における意思決定権者もブルームバーグのサービスを利用しています。多様なサービスと充実した機能を1つのプラットフォームにまとめ、定額料金で提供する
ブルームバーグ プロフェッショナル サービスは、ビジネス・金融プロフェッショナルにとって、ビジネスゴールを達成するための必要不可欠なツールとなっています。

必要な時こそ、プロによる本物のサービスを世界水準のカスタマーサービスを誇るチームが、世界160カ国、年中無休24時間体制で、ブルームバーグ プロフェッショナル サービスの分析機能やデータをお客さまが最大限活用できるようサポートいたします。

ブルームバーグ・インテリジェンスについての詳しい内容は担当営業までお問い合わせください。

北京+86 10 6649 7500
ドバイ
+971 4 364 1000
フランクフルト+49 69 9204 1210
香港
+852 2977 6000
ロンドン
+44 20 7330 7500
ムンバイ
+91 22 6120 3600
ニューヨーク+1 212 318 2000
サンフランシスコ+1 415 912 2960
サンパウロ
+55 11 2395 9000
シンガポール+65 6212 1000
シドニー
+61 2 9777 8600
東京
+81 3 3201 8900

本資料に含まれるデータは、例示のみを目的としています。©2016 Bloomberg L.P. 無断複写・複製・転載を禁じます。