＜情報提供資料＞

ベトナム通信 〜当社グループ現地スタッフによる最新情報〜
2020 年 9 月 4 日

ベトナムの新規株式公開（IPO）市場
ベトナム証券市場は、ホーチミン市で初めて取引が開始されてから 20 年が経過し、⼒強い成⻑を遂げています。ホーチミン証券取引所とハノイ 証券取引所に上場されている企業数は749 社に上り、UPCoM（未上場公開企業市場）への登録企業数も 887 社に達しています。証券市場は企業活動に必要な中⻑期的な資本を調達するための不可⽋な機能であり、ベトナムの経済発展に⼤きく貢献しています。ここ数年で、国有企業の再編や改⾰が進み、そして株式会社化を促進する政府の政策も寄与し、⼤規模な新規株式公開・上場の際は、⼤手IPO時価総額（左軸）百万ドル

IPO調達金額（右軸）40,000

5000

4,667

4000

30,00031,103
3000

20,0002000
10,0000902014

2015

2016

939
172

304

195

177

1000

3,830

1,704

869

8092017201802019
出所： JVRC

国 別 IPO件 数インドネ
マレーシア フィリピン
シアシンガ
ポール

タイ

ベトナム

合計

2016161241627381132017371342046581782018572311523331522019

55304113427161

Total

165781362130156604

出所：JVRC
当資料は、情報提供を目的として、キャピタル アセットマネジメント株式会社（CAM）が作成したもので、投資信託や個別銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。また、CAM が運営する投資信託に当銘柄を組み入れることを示唆・保証するものではありません。
当資料の内容は作成基準⽇現在のものであり、将来予告なく変更されることがあります。当資料に市場環境等についてのデータ・分析等が含まれる場合、それらは過去の実績及び将来の予想であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。当資料は当社が信頼性が高いと判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。

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機関投資家をはじめ多くの国内外の投資家が積極的に参加しています。
近年、ベトナムの IPO 市場は東南アジア諸国で最も注目を集める市場になっています。特に2018 年は、ベトナムの IPO 市場における実施件数が 33 件に上り、その時価総額の合計は311.03 億ドルに達しました（前年⽐で約 8 倍の増加）。また、IPO を通じた調達⾦額は46.7 億ドルに達し、前年⽐で約 15 倍の規模となりました。この時価総額の合計と調達⾦額は、それぞれ東南アジア市場全体の 70%、50%を占め、ベトナムがタイとシンガポールを抜き東南アジアで最⼤の IPO 市場になりました。

INDONESIA

2016

2,996

2,912

2017

THAILAND

2018

172

195

SINGAPORE

304

1,502

2,263
551

407

153

921

PHILIPPINES

2,850

3,492

MALAYSIA

473

459

1,662

1,716
186

277

1,1321,052

1,024922

百万米ドル

4,667

東南アジアのI P O 調達金額

VIETNAM2019
31,103

東南アジアのI P O 時価総額

INDONESIA

MALAYSIA

2016

PHILIPPINES

2017

SINGAPORE

2018

THAILAND

939

3,830

1,704

12,685
5,355

4,497

3,176

2,168

6,219

3,229

1,337

2,470

763

3,911

1,955

683

3,938

942

5,071

5,998

4,348

3,249

13,537

百万米ドル

VIETNAM2019

出所︓JVRC
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同年には国有企業（特にエネルギーと資源産業）を中⼼に⼤型銘柄の IPO が相次ぎました。例えば、ビンホームズ不動産会社（VHM）、ペトロベトナム電⼒総公社（POW）、ベトナム技術商業銀⾏（テクコムバンク＝TCB）、ペトロベトナム石油総公社（PV オイル）、ベトナムゴム工業グループ (GVR)等は、IPO 時点の時価総額がすべて 10 億ドルを上回りました。
特に、VHM と TCB は時価総額がそれぞれ 145 億ドル、88 億ドルで、東南アジア域内で上位 1 位と 3 位にランクされ地域を代表する IPO 案件でした。

2019 年は、前年の反動と証券市場も不振であったことから、複数の新規公開案件が延期され、ベトナムの IPO 市場は低水準に推移しました。
コロナ禍の影響もある 2020 年ですが、今後の IPO 市場の⾒通しはどうでしょう。今年、ベトナ
ムは他国を⼤きく上回る GDP 成⻑が⾒込まれ、マクロ経済は安定性が増しています。そして証券市場の運営体制も一層拡充し、MSCI 新興国指数入りも確実視されています。さらに、
EVFTA や CPTPP 等の一連の⾃由貿易協定も発効の運びとなり、企業マインドはコロナ禍を克服し一段と改善することが⾒込まれます。このような環境下、ベトナムへの外国資本の流入はさらに加速し、新規株式公開やそれに伴う増資による資⾦調達は成功裏に実施されるとの⾒方が支配的です。具体的な IPO 候補銘柄には、携帯通信⼤手のモビフォン(MobiFone)、ベトナム郵便会社（VietnamPost）、ベトナム郵便通信グループ（VNPT）、ベトナム農業農村開発銀⾏（アグリバンク）、サイゴン商業総公社（サトラ＝Satra）等の⼤手国営企業も含まれていることから、ベトナムの新規株式公開市場は今後も活況を呈するでしょう。

http：www.capital-am.co.jp
以上
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