MMA Cycles Report

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１. 回顧と展望
2020 年の米大統領選において、まさに民主党候補のジョー・バイデン氏が勝利宣言したその直後から、米国株式市場は軒並み史上最高値を更新した。
大統領選の結果と株高…、これらはいずれも、現在進行形で影響を及ぼしている２つの重要な長期ジオコスミッ
クサイクルと相関性を有している。
１つは 20年周期で出現する木星・土星コンジャンクション（０度）。そしてもう１つは 45 年周期で出現する土星・天王星ウェイニングスクエア（270 度）である。
このまま順当に、バイデン勝利のまま彼が来年の大統領就任式に臨む事が出来るのなら、木星・土星会合（コンジャンクション）サイクルと政権交代の相関性は 72％から 75％に増加しよう。繰り返すが、この惑星ペアサイクル
は 20 年周期。1800 年から 20 年ごとに大統領選をピックアップすると、今回も含めて 12 回。今回のバイデン勝利
によって、12 回中９回（即ち 75％）の大統領選において、ホワイトハウスで差配する政党が変わる事になった―という確率になる。
一方、土星・天王星のペアサイクルは 45年周期。つまりそれは、４分割すると 11.25年ごとにハードアスペクト（０度、90 度、180 度、270 度）が出現する計算になる。このハードアスペクト形成場面もまた、米国の舵取りを任された政党の交代と極めて高い相関性を有している。このケースに該当する大統領選は今回も含めて 14 回。このうち政権交代が起きたケースは今回も含めれば 12回。これは確立にして 85.7％である。
また米国株式の歴史における我々の研究でも、ここまで提示した両惑星サイクルとの相関性を明らかにしている。
20 年周期の木星・土星コンジャンクションサイクルは、±１～９カ月、通常であれば±５カ月以下のオーブ（許容範囲）を伴うと、米国株の長期相場サイクルの天井形成場面と親和性が高い。そして今回、木星・土星ペアは本
年 12月 21日（日本時間 22日）に正確なコンジャンクションを形成するので、我々は既にこの“親和性が高い”時
間帯に足を踏み入れている。そして、先述の通り米国株式は史上最高値を更新している。
繰り返すが、この惑星会合サイクルの歴史が提示しているのは、米国株式の長期相場サイクルが天井をつける“最も可能性の高い”時間帯は、2020年７月～2021年３月であるという事。そして我々は現在、この時間帯の中間点付近に位置している。
加えて、45 年周期の土星・天王星ウェイニングスクエアサイクルもまた、株式市場の長期相場サイクルの天井形
成場面、もしくはその天井を試しにかかる場面と相関性がある。そして、これらの高値はスクエア発生直前、もしくは３回以上のシリーズで出現した際の中間部分で出現する傾向が高い。なお、今回のスクエアは３回シリーズで発生。（米国時間）2021 年２月 17 日（日本時間 18 日）、６月 14 日（日本時間 15 日）、12月 24日に正確な 90度の関係（イグザクトリ・スクエア）になる。
長期相場サイクルが天井をつけるという事は、それ以降の相場は（日柄的にも値幅的にも）大きく下げるという事を意味する。
ただ、ここで最も興味深いポイントは、これまで確認された全ての実例において（と言っても２つしかないのだが）、米国史上最も壊滅的な崩落相場上位２例と合致しているという点である。
土星・天王星スクエアは 45 年周期。２つ合わせると 90 年になる。そして“壊滅的な崩落相場上位２例”によって長期相場サイクルボトムが出現した年は 1842 年と 1932 年。これら２つの歴史的な下落場面に先んじて発生した
当時の史上最高値から前者は 80％、後者は 90％下げていた事が後々判明している。

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先ず 1932 年の崩落ケースを検証してみよう。この時、土星・天王星スクエアは都合５回発生していた。初回は1930 年２月 22 日に発生。その５カ月前にあたる 1929 年９月３日、米国株式市場は当時の史上最高値を記録している。５回目のスクエアが発生したのは 1931 年 10月 16 日。しかし、崩落相場による（買い方の）大虐殺（The carnage）
は 1932 年７月８日まで終わらなかった。
更にこの２サイクル前に展開された土星・天王星ウェイニングスクエアの時間帯は、上記のような壊滅的な損害を株式市場（の買い方）にもたらした―とみなす事が出来る。
この時、土星・天王星スクエアは 1835 年 12 月３日～1836年 10月 10日までの間に都合３回発生していた。そして、初回のスクエアから７カ月前にあたる 1935 年５月に、株式市場は当時の史上最高値を記録している。この高値
から弱気相場に転じた相場は向こう７年、即ち 1842年までトータルで 80％下落。これは、先述の世界大恐慌（Great
Depression：1929～1932年）の時の相場展開に次ぐ記録であった。
そして、この米国株式の歴史的な 90年サイクルが 1842 年、1932 年に次いで３度目のボトムをつける可能性は現在も有効であると考える。更に、45 年周期の土星・天王星ウェイニングスクエアサイクル出現時に発生した、これ以外の歴史的な３例を検証すると以下の事が解かる。
先ず１）1975年 10月～1977 年４月まで５回シリーズ。この期間中に 1973 年（１月）に記録した当時の史上最高値を試しにかかった相場は、1976 年９月にこの年の年間高値を記録。73 年高値を更新出来ずに反落した相場はその後 18 カ月間、1978 年３月まで下落。結果的にダウ平均は高値から約 30％下落していた。次に２）1885 年６月～
1886 年４月までの３回シリーズ。この期間中、22.5 カ月サイクルの天井が 1886 年２月に出現している。しかし、その後強気相場が再開。この天井からの下げは、僅か３カ月で終わった。そして、最後に３）1794年７月９日～1796
年２月５日までの５回シリーズ。この期間と合致していると思われるのは、1795 年４月に出現した 18 年サイクルの天井。その後２年半、弱気相場が続いていた。
勿論、ここまで提示してきた研究結果は解釈の余地がある。何故なら、1792 年にＮＹ証券取引所が開設されて以降、90 年サイクルはまだ２回しか確認されていないからだ。僅か２例しかないケースに基づいて「二度ある事は三度ある」と主張するのはいくら何でも無理がある。
しかしながら、木星・土星ペアの会合及び土星・天王星ペアのウェイニングスクエアの両サイクルは株式市場に関連して幾つかのシンクロニシティを提供している。
例えば土星・天王星ペアが重要な相場サイクルの天井形成場面と合致する場合、それはシリーズ開始数カ月前から中間部分までの時間帯の何処で出現してもおかしくはない。これを今回のスクエア形成期間に当てはめると、米国株式は 2021年 10月までの何処かで史上最高値を試しにかかるか、更新する可能性を示唆している。更に、今回の木星・土星コンジャンクションが示唆しているのは、2021年９月までの何処か、最も高い可能性としては同年５月までの何処かで天井が出現する可能性である。
更にその後の展開だが、先述の 90 年サイクルが有効で、尚且つ ― 過去２回の歴史的相関性が示しているように― 土星・天王星ウェイニングスクエアサイクルと相場サイクルに関連性があるなら、壊滅的な売り浴びせがこれら２つの惑星ペアサイクル（による天体位相）が終了しても、そこから１～２年間、つまり 2022～2023 年まで続く可能性がある。
そしてこれは、私が米国経済や株式市場、並びに群集心理の流れを知覚する上での「形（かた）」であり、我々の長期的な行動計画の基盤となっている。
2021 年、春分から夏至にかけて（の星回り）は米国にとって良好に見える。そのため、このままバイデン氏が大統領に就任した場合、幸先の良いスタートを切る事になるだろう。
しかし、秋分（米国時間９月 22日）から第４四半期（米国は通常 10～12月）に向けて、その流れは一変しよう。
そこまでに米国の経済状況、並びに株式市場はピークに達し、ここから相場は景気後退が泣き処になる。それはひょっとすると、過去の 90年サイクルが示した数字と同様に、（ピークから）77～93％減の崩落相場の始まりとなるかも知れない。
この予測に対して、人々はこのように尋ねるのではないだろうか。
「どういった要因で？」「バイデンさんに何か起こるの？」「大統領は何か経済を傷つけるようなしでかしをするの？」
これに対する答えは、恐らく「誰も制御する事が出来ない外的要因」になるのではないだろうか。

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つまりそれは（地震・ハリケーン・強風等の）自然災害をも含む、ありとあらゆる突発的な事象のことを指す。
そしてこれは、“損失”の引き金となるかも知れない水瓶座の土星と牡牛座の天王星に関連している。
天王星が関与する時間帯では、常にサプライズが付きまとう。それ故に「予想外の何か」について、その詳細を具体的に予測する事は難しい。そのため、サイクルとの相関性に関して言えるのはただ一点、株式相場や世界経済を揺るがすような“とんでもない規模”の“予想外”な“何か”が起きるかも知れない―という事だけである。
では、ここまでの記述で示唆している事象が全て、もう 2020 年中に発生していた可能性はあるのだろうか？
答えは「ＹＥＳ」である。米国株式が 6.5 年サイクルボトムをつけると目されている時間帯は 2020～2023年までの何処か―なので、私自身の見積もりでは恐らく 25％の確率になる。
実際、（コロナショックに伴う）本年３月の安値形成場面は先述の木星・土星コンジャンクション発生日（米国時間 12月 21 日）±９カ月のエリア何に入っている。しかしその一方で、この３月安値を（来年の）土星・天王星
スクエアに関連したサイクルボトムと断じるにはいささか時期尚早である点は否めない。仮に 2020 年中にすでに底打ちしたというなら、今後１～３年のうちに財政面、政治面、あるいは社会面において何もかもが安定していく事になるのだろうが、現時点でこのような安定を盲目的に仮定するには（材料が）不十分であると言えよう。
常に、我々は最善の結果を期待（hope for the best）している。しかしそれと同時に、より困難な事態に遭遇するかも知れない―という事を知覚し、それに備えておく必要がある。
誤解してほしくないのは、ここで恐怖心を煽ろうとしている訳ではない―という事。むしろそれは、私がこれまで観察して来た「形（かた）」の共有だと考えていただきたい。
私自身の役割は、人間活動におけるサイクルや、その意識が他の人を喪失から守るかも知れない希望、更には機会さえも恐らく与える可能性について、それがどのように惑星サイクルと合致するのかをパターン照合する事であると思っている。そこで浮かび上がった「形」を、私は読者の皆さんと共有したいのだ。
そして、これらの問題については 12 月に発売される『フォーキャスト 2021』の中で詳しく解説していきたいと思う。
キーポイント：
当レポートでのストラテジーの基礎となる、長期相場サイクルの視点から見た「キーポイント」は以下の通り。
・20 年周期で出現する木星・土星コンジャンクション（会合＝０度）サイクルは（米国時間）12 月 21 日に風のサ
インである水瓶座内で出現する。米国株式における４年以上の長期サイクルの天底は、会合形成日±５カ月のエリア内で出現する事が多く、その大半が天井である。
・2021 年に入ると（米国時間）２月 17 日～12 月 24 日までの間、３回シリーズで土星・天王星スクエアが出現する。
1930～1931 年にかけて５回シリーズでこのスクエアが発生した際、初回スクエア発生日よりも５カ月前の 1929 年９月に当時の史上最高値が更新されたケースもあった。しかし今回は３回シリーズなので、株式市場は上記の期間の真ん中のあたりまでに中期、あるいは長期の相場サイクルの天井が出現する可能性がある。これに上記の木星／土星ペアサイクルの期間を重ねると、天井は 2021 年５月までに出現するのが理想的。ただし、2021 年 10 月まで延長される可能性にも留意しておきたい。
・金相場は、現行 31.33 カ月サイクルが 2021 年３月±５カ月の何処かで出現しよう。
・銀相場は本年３月 18 日の 11.64（期近）をもって（いささか早めではあるが）７年サイクルボトムを形成後に反騰攻勢に入り、驚異的な上昇相場に入っている。ここから相場は 30.00 を超えて行くのではないかと我々は予測している。
・Ｔノート相場は３月９日に 140／24 で史上最高値を記録した。そして土星／冥王星コンジャンクションサイクルが示唆するものは 2020 年中の最低金利更新。つまり、この相場が年内に長期相場サイクルの天井をつける可能性である。あるいは、ひょっとすると、天井は既につけており、現在新たな弱気相場が展開中なのかも知れない。
・2000 年 10 月安値を起点とするユーロ／ドル相場の 16.5 年サイクルは 2017 年１月３日の 1.0339 をもってボトムをつけ、ここから新たな 16.5 年サイクルが始まっている。前サイクルの序盤に倣って、サブサイクルは 8.25 年サイクルで２分割され、更に 33 カ月サイクルで３分割されているという見方をしている。起点から 38 カ月目にあたる本年３月 23 日、相場は 1.0635 を記録。この安値が第１―33 カ月サイクルボトムであった公算が高い。従って、
長期サイクルの観点ではこの 1.0635 を割り込まない限り、基調は依然として強気である。実際、相場は９月１日に

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Page 41.2000 を上回って２年ぶりの高値水準に到達した。そのため、強気基調は 1.1100～1.1200 を割り込まない限り、更に言えば、恐らく 1.1400～1.1600 を下回らない限り強気基調は維持されよう。将来的には、今後数カ月以内に 1.2500まで上昇する可能性がある。そしてこの３月安値は、起点から 32 週目にあたる 11 月４日に 1.1602 を記録後に反発。引け値ベースで上値抵抗となる各種移動平均を上回った。従ってこの安値が現行ＰＣ（通常 23～37 週）の起点
かも知れない。もしそうであれば今週は新ＰＣの１週目。サイクルの序盤は強気なので、今後数週間は強気姿勢が続き、これは上記の見立てとも合致する。
【詳しくは「ＭＭＡカレンシーレポート」をご覧ください】
・ＮＹ原油相場は４月 20 日に期近（５月限）で－40.00 を記録したが、現在の相場表では 21 日の 6.50（６月限）が期近での安値と見られている。少なくとも、ここで数年来どころか数世代にわたる長期相場サイクルの底打ちが完了したと思われる。従ってここ数年間にわたって価格は上昇していくだろう。それはひょっとすると、2026 年２月
20 日に牡羊座の０度で発生する土星・海王星コンジャンクション（０度）に向かっているのかも知れない。そして、
これらの惑星の組み合わせは±18 カ月で次のパンデミック（世界的流行）の可能性を示唆している。
・８月４～24 日にかけて、火星は山羊座のステリウムに関係する３惑星とスクエア（90 度）の関係になったが、この時間帯から穀物相場は反騰攻勢に入った。そして大豆相場は 11 月に入っても上伸。数年来の高値を再更新している。なお、当レポートでは以前からこう述べていた“…本年１月に発生した土星・冥王星コンジャンクション（０度）は、穀物の生育期に試練を与える可能性を示唆している。それは、通常よりも収穫が減少する可能性をも示唆。
大きな反騰と関連性があるかも知れない。…そして、これは恐らく大豆に大きな需要をもたらし、来年に向けて価格を上昇させる可能性がある”。
重要変化日：前後３営業日を含む
11月９～10日★★★ （現在：この変化日に関しては19日までを意識したい）
11月27日★
12月７～10日★★
12月24～28日★★

＊ メリマン氏の執筆時は、現地時間11月９日（海外マーケット）、11月10日（日経､ドル／円）です＊ 次回のＭＭＡサイクルズレポートは12月18日の発行予定です（遅延の場合はお知らせ致します）

２. 米国株式：史上最高値更新
ジョー・バイデンが米国の次期大統領として当選確実になった事、共和党による上院の支配の可能性、新しい
コロナウィルスワクチンの発表―。これらは全て11月９日の★★★重要変化日付近に集中し、結果的にダウ平均とＳ＆Ｐ500を新たな史上最高値に押し上げた。
先月のレポートでは以下のように述べていた“今のところ、９月24日に10％下落した後、相場が再び回復しているという事実から、2020年３月23日の安値は15.5カ月サイクルボトムだけではなく、４年サイクルボトムでもあったと結論付ける事が出来る。更に そのサブサイクルでは、まだ最初の15.5カ月位相にあり、2021年６～７月±３カ月まで底を打たないため、強気が続く。 それは、このサイクルの８～13カ月目（2020年11月から2021年４月）に天井が出現する事を示唆し、その時期は2020年12月21日の木星・土星コンジャンクション、及び2021年２月から12月の土星・天王星スクエアのオーブ内に入る”。ダウ平均とＳ＆Ｐのこの史上最高値を反映するように、長期および中期サイクルの位相を調整した。

長期サイクルの研究
2020年３月23日のコロナショックによる「クラッシュ」は、４年サイクルボトムを確認した。前回の４年サイ
クルは2015年８月、2016年１月、2016年２月のトリプルボトム。それは「時間通り」であった。
2009年３月と2016年２月の6.5年サイクルのボトムを結ぶトレンドラインを下回ったという事実は、特に2015年
８月を正しいサイクルのスタート地点として使用する場合、2020年３月23日安値はより大きな6.5年サイクル(オーブ５～８年)の完了であった可能性がある事を示唆する。Ｓ＆ＰとＮＡＳＤＡＱの安値だった地点を使用すると、（日柄的には）少し早すぎるため、2021～2023年に6.5年サイクルの通常の間隔に合致する急激な下落がもう一度ある事を示唆している。これは、巻頭の「回顧と展望」の中で解説した土星・天王星のウェイニングスクエアのサイクルに適合する。今のところ、我々は2020年３月23日を４年サイクルボトムとする。

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次の４年サイクルは、31～68カ月の歴史的なレンジを持っているが、多くは―81.25%の確率で―36～56カ月の範囲に収まる。2020年３月の安値から測定すると、2022年10月から2025年11月までとなり、最も可能性の高いレ
ンジは2023年３月から2024年11月までとなる。6.5年サイクルと一致する場合は、この範囲の初期に該当するため、トレンドは強気よりも弱気となる。そして土星・天王星スクエアは、この見通しをサポートする。6.5年サイ
クルも2020年３月にボトムをつけたと解釈すれば、新6.5年サイクルのスタートであり、株式市場は強く、恐らく非常に強気となる。史上最高値を更新しているという事実は、この見解を支持するものの、確信に至るには、価格は更に大幅に上昇しなければならない。
拙著「究極の株価タイミング」の研究から４年サイクルに得たものは以下の通りである。即ち、1893年に遡る事例の90.6%では、天井が達成されるまでに少なくとも１年はかかる。少なくとも１年間の反騰に失敗した２回とは、1929年11月の安値と1938年の２度目の安値である。最初のケースは、2020年後半から2021年10月のオーブをもつ90年間隔をもつ土星・天王星ウェイニングスクエアと合致するので重要だ。私はこの４年サイクルは弱気になるだろうし、6.5年サイクルがまだボトムアウトしていない場合、この上昇は2021年10月以前にいつでもピークアウトする事になるだろう、と睨んでいる。
また、サイクルボトムから４年サイクルの天井に向けた上昇は、歴史的なケースの80%以上で少なくとも50%以上の時間で持続する。大多数のケースは70～189%の上昇を示現する。2020年３月23日の18,213の安値から、ダウ
平均は４年サイクルの64.3%の時間帯まで上昇したとはいえない。上昇する日柄はまだ残されている。
これが新しい6.5年サイクルと４年サイクルの起点である場合、ダウ平均は日柄的には２年以上騰げていく可能性が高く、上値目標値は32,411 +/- 2010、32,487 +/- 3011、または30,962～52,635に設定される。

中期サイクルの研究
４年サイクルは、２つの23カ月サイクルか３つの16.5カ月サイクル（レンジ13～20カ月）か、あるいはこの２つが混在するコンビネーションパターンで構成されている。最初の位相は、通常は13～18カ月のレンジを持つ 15.5カ
月サイクルとなる。2020年３月23日の安値からカウントすると、最初の15.5カ月のサイクルボトムは2021年４月から９月となる。サイクルトップはその数週間前となるだろう。
11月は、この15.5カ月サイクルの８カ月目。そのため、このサイクルを二分する第１ハーフサイクルボトムは、
ダウ平均が26,143に下落し、Ｓ＆Ｐ先物が3,225に下落した10月30日に形成された可能性がある。そしてどちらも
現在、史上最高値を更新している。このサイクルの後半も前半同様強気であれば、ダウ平均とＳ＆Ｐ先物の価格
的ターゲットはそれぞれ37,041 ±2,222と4,611±288となるが、2020年３月以降の極端な状況が再現されるとは思っていない。
私の見解では、この最初の15.5カ月のサイクルフェーズは強気になるだろうが、その後、土星が木星、天王星双方とハードアスペクトを形成するため、慎重な見方をしている。

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前回のレポートでは次の通り述べた“９月24日に10％下落した後、相場が再び回復しているという事実から、2020年３月23日の安値は15.5カ月サイクルボトムだけではなく、４年サイクルボトムでもあったと結論付ける事が出来る。更に そのサブサイクルでは、まだ最初の15.5カ月位相にあり、2021年６～７月±３カ月まで底を打たない
ため、強気が続く。 それは、このサイクルの８～13カ月目（2020年11月から2021年４月）に天井が出現する事を示唆し、その時期は2020年12月21日の木星・土星コンジャンクション、及び2021年２月から12月の土星・天王星
スクエアのオーブ内に入る。恐らく、その時期に株価は最高潮に達すると予想される。 しかしその後、土星／天王星ペアのほとんどの歴史的なケースと同様に、2020年３月23日の安値から36～56カ月後（2023年３月～2024年11月）には、次の４年サイクルボトムに向け、株価は急落すると予想される。

プライマリーサイクル（ＰＣ）の研究
ダウ平均は10月30日に26,143まで下落し、９月４日の★★★重要変化日の前日である９月３日に記録したプライ
マリーサイクル（以下、ＰＣとする：ダウは通常13～23週、Ｓ＆Ｐは通常15～23週）の天井（29,199）から約10.5%減少した。また、この時間帯でＳ＆Ｐ先物も史上最高値を記録している（９月２日の3,588)。そして両市場
は、次の★★★重要変化ゾーン（10月11日±３営業日）であった10月12日に２番天井(ダブルトップ)を形成した。
前回のレポートではこう述べている“…この見方であれば、現行ＭＣは以前提示した29,229±518に天井目標値が設定され、それは９月高値とのダブルトップのレンジとなる。現行相場は目下このレンジに入っており、尚且つ今週は強力な★★★重要変化日の影響下に入っている。一旦天井を付けると、（現行ＭＣ並びにＰＣの）ボトムに向けた２～５週間の急激な下げが始まり、相場は第１及び第２ＭＣのボトム水準（25,992～26,537）をテストしよう”。ビンゴ！その通りとなった。

ジオコスミックス
唯一の問題は、この下落が11月９～10日の★★★重要変化日で出現して欲しかった―という事だけである。しかし、今回の★★★重要変化日は（米国時間）11月12日の木星・冥王星コンジャンクションと、11月13～14日の火星
順行という重要な天体サインがあり、それぞれ±11営業日以内にＰＣの節目となる高安値と歴史的な相関関係を有している。10月30日の安値は、日柄的には許容範囲内であった。それでも、主要な相場反転の大半は重要変化日±３営業日以内に出現する。価格が史上最高値に向けて急上昇しているので、今週形成されるいくつかの重要な高値から急激な下落が起こる可能性がある事を考慮するべきだろう。
更に９日に天秤座の金星は牡羊座の火星とオポジション（180度）の関係になり、19日までの間「山羊座のステリウム」を構成する３惑星（冥王星・木星・土星）とそれぞれスクエア（90度）を形成。相互に90度、即ちＴ字スクエアの関係になる。そのため11月14日(土曜日)±３営業日はある意味で別の重要変化日になる、という点に注意したい。従って我々は、来週（11月第３週）中に最初の重要な高値が形成されるのではないかと睨んでいる。

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現時点で好ましいＰＣの見方：
現時点で好ましいＰＣの見方は、現行新ＰＣが強気型であるというもの。今週（11月９日の週）は、ダウ平均がＰＣの２週目でＳ＆ＰはＰＣの１週目であると見ている。両市場は史上最高値に急上昇、このＰＣは強気型であり、９週目の火曜日(12月29日)以前にはトップアウトしない事を示唆している。つまり、両市場とも10月30日の安値を下回らず、今年の末から来年の頭にかけて新高値を更新し続けるだろう。
想定シナリオが崩れた場合に考えられるＰＣ：
想定シナリオが崩れた場合でも、現行ＰＣの起点に違いはない。異なるのは、この上昇が２～５週でトップア
ウトし、弱気になるという点だけである。実際、今週と来週の★★★重要変化ゾーン内で相場はトップアウトする可能性がある。
なお先月のレポートではこう述べていた“現在はポストクラッシュ後の高値、あるいは史上最高値へのテスト場面であると見ている。仮に現行ＰＣが強気であるなら、この反騰は少なくとも８週間は続く。そして９月３日の高値29,199、更には２月12日の史上最高値29,568を更新する可能性は非常に高くなる。その場合、次の上値目標は29,229±515、あるいは33,326±1783になるだろう。最初の目標値は９月３日の高値、あるいは２月の史上最高
値のどちらかに対してのダブルトップに過ぎない。ダブルトップはしばしばその後の修正安か、新たな弱気市場への開始を告げる。最初の目標値で止められた場合（つまりはダブルトップ）、2022年±１年に向けて劇的に下落する可能性が残る”。 最初の上値目標を超えたので、強気の見通しが今より好ましいシナリオとなっている。
チャートパターン、テクニカル、及び目標値：
日足（及び週足）のチャートは、ダウ平均が11月９日に新高値ゾーンに“ギャップアップ”した事を示している。９日の安値は前週の高値を大きく上回り、前ＰＣの天井であった９月３日の29,199を大きく上回っている。また、ダウ平均の日足には下降チャネルラインが見て取れるが、このラインの上限を突破した事で31,457±627、次に32,392±1,092に上値目標値が設定される。
なお、期近のＳ＆Ｐ先物では11月９日に史上最高値を更新。3,668に急騰した。現行新ＰＣの天井目標値は3,850±108と4,071±224に設定される。
どちらの市場も15日スローストキャスティクスの数値は買われ過ぎの領域に入っているが、日柄的にはまだＰＣの序盤である。それでも、ここで★★★重要変化日に関係した弱気オシレーターダイバージェンスの出現(または出現しても一時的になる恐れもあり)を否定する事は出来ないので、健全な調整につながる可能性はあり得る。
強気ＰＣの高値からの健全な調整は、ダウ平均で28,038±448、Ｓ＆Ｐで3,446.50±52.50に設定される。しかしながら、このレベルの下落でさえ深刻となる可能性があり、28,750となるとダウ平均を弱気のチャネルライン内に戻ってしまう。

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この状態が引け値ベースで３営業日連続した場合は弱気シグナルとなり、特にそこで（オシレータ並びに異市場間の）弱気ダイバージェンスが出現していた場合は注意を要する。
なお、先月のレポートではこうも述べていた“大統領選は、大きな反発、または急激下げを引き起こす基本的なファンダメンタルズでもあるが、それは11月12～13日±11営業日で発生する火星順行や、木星・冥王星コンジャ
ンクションの影響も受ける事になろう”
これは、フェイクではなく真実（true）であったようだ。

トレーディング・ストラテジー
ポジショントレーダは、10 月 30 日の安値以下の引け値にストップロスを入れて、15 日及び／または 45 日の移動平均、またはこのレポートで指示した下値目標値で買い参入する事を推奨したい。積極的なトレーダも同様のス
トラテジーを推奨する。
ただ、非常に積極的なトレーダは、目先３市場間で異市場間弱気ダイバージェンスが発生した場合は売り参入を試みるかもしれない。ただし、それは恐らく短期トレードとなる。重要変化日を形成する期間である 11 月 26～27
日の感謝祭の休日に向けて相場は上昇する傾向があるため、その上昇前にショートポジションを閉じたいと思うだろう。
米国株式市場の短期重要変化日

11月11～12日
12月４日

★
★

11月17～19日
12月17～18日★
★★★

11月24～25日★
12月22～23日 ★★

11月27日★

３．金相場：反騰するも元の木阿弥★★★重要変化ゾーン（11月９～19日）にあたる11月９日という日は、金相場にとってどれだけワイルドな時間であった事だろう。その前の週の５日に相場は前日比で50㌦強の反騰を見せ、その際に下降トレンドラインを突破した。しかし週明け９日の相場は中心限月12月限で一時1,966.10まで上昇して前週の高値を更新するも、そこから1180㌦下げを見せてその日のうちに1,848.00まで下落。９月24日の1,851.00と10月29日の1,859.20のダブルボトム水準を割り込んだ。しかし、この日の引け値は1,854.40でこのサポート水準を上回っている。更に言えば、この同じように下げた銀相場は９月と10月の安値を下回る事はなかった。そのため、両市場は★★★重要変化日当日に異市場間
強気ダイバージェンスが発生した可能性が出て来ている。
ただ“金相場一時1,850割れ”の衝撃は、長期33.33カ月サイクルにおける強気位相の見方を危険に晒している。現
行31.33カ月サイクルの起点は2018年８月16日の1,162.70（期近つなぎ足ベース）。このサイクルは2021年３～４月±５カ月までにボトムをつけると目されている。つまり我々は、既にこの時間帯に足を踏み入れている事になる。

MMA Cycles Report
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仮に、８月７日の史上最高値2,089.20（期近ベースなら2,078.00）が現行31.33カ月サイクルの天井であった場合、この相場は修正安として1,628.20±108.80まで下がる可能性がある。天井は、現行相場が引け値で1,790.00を割り込
むと恐らく確認されよう。その時、現行31.33カ月サイクルはボトムに向けて下降線を辿っている筈である。これに加えて銀相場が21.81（12月限）を割り込んだ時、さらに大きな警報が鳴り響くだろう。

長期サイクルの研究先般登場した現行31.33カ月サイクルの日柄だけでなく、現行7.83年サイクルの日柄もまた終盤に差し掛かろうとしている。現行7.83年サイクルの起点は2015年12月３日の1,045.40。本年12月で丸５年が経過する事になる。一方、15年12月から18年８月までの第１サイクルを経て、現行第２－31.33カ月サイクルは11月で27カ月目になる。
今回掲載した週足を見ると、現行31.33カ月サイクルはハーフサイクルで２分割されているように見える。第１ハーフサイクルボトムは2019年11月12日の1,446.20で、本年３月16日の1,450.90はそのダブルボトムという見方だ。
先般述べた通り、現行7.83年サイクルの起点は2015年12月３日の1,045.40。以降相場は高安値を切り上げて上昇ト
レンドを形成している。仮にここからの下げがこの上昇トレンド内の修正安に過ぎなければ、まだ現行7.83年サイ
クルは強気基調が維持出来る。更に強気な見方であれば、その修正安水準は先述の第１ハーフサイクルボトムである1,446.20から本年８月高値の上げ幅の38～62％訂正水準、あるいは1,767.70±76.00が直近のサポート水準になると考えられる。特に後者のサポートゾーンは重要である。何故なら８月に史上最高値を更新した際、この相場は当時1,788.00付近にあった上値抵抗を突破した事でその爆発的上昇に弾みがついたからだ。この上値抵抗ゾーン
は本年４～６月にかけて1,780～1,810で構築された。そして現在、このレンジは下値サポートになっている。
直近の相場に話を戻そう。目先の相場が９日安値（1,848.00）を割り込む事なく支持している限り、現行31.33カ
月サイクルが天井をつけたという保証は得られない。むしろ更なる高値を志向する可能性さえあるだろう。しかし引け値ベースで1,848.00を割り込むと、ここまで提示した31.33カ月サイクルボトムに関する下値サポートのどれかに現行相場は落ち込む事になると思われる。
もう一度整理しよう。現行相場は7.83年サイクルの中に位置し、その中に内包する第２位相（第２－31.33カ月サイクル）の中に位置している。31.33カ月サイクルは２つのハーフサイクルで構成されており、現行相場はその第２サイクルの中に位置している。
前回のレポートではこう述べていた“そしてこの天井形成場面は、現行7.83年サイクルにおける第２位相か、場合によっては第３位相で出現する確率が高い。そして繰り返すが、現行相場は目下第２位相の26カ月目である。
ボトムは起点から25～38カ月目の何処か、つまり2021年３月±６カ月の何処かで出現する公算が高い。つまり現行相場は、日柄的には既に（第２－33.33カ月サイクルの）ボトム形成場面に入っているのだ。ただ、週足を見るとまだ25週及び37週移動平均を割り込んでいないので、ボトムはおろか天井をつけた事を確認するシグナルさえもまだ出現していない。言い換えれば、2021年９月まで出現するであろう現行33.33カ月サイクルボトムに向けた下げが出現する前段階にあり、まだ天井に向けた更なる上昇を指向する可能性も残されているのだ。実際、ここ

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Page 10から相場が８月７日の高値（2,089.20）を突破するようなら、次の上値目標値は2,248.50±95.00に設定されよう。
その一方で、この相場が25週、とりわけ37週平均を週足引け値で下回ると、現行（第２）33.33カ月サイクルが天井をつけていた事が示される。想定されるボトム形成場面は先述の通り2021年３月±６カ月であり、1,628±109に下値目標値が設定されよう。そして、実際にそのような場面が出現するまでの間、日足チャートを介してＰＣの動向を注意深く見守る必要がある”。
詳しくは次のセクションで述べるが、現行ＰＣ（通常15～21週）は９日の急落で弱気転換したかのように見える。しかし、目先の相場で1,966.10超えを果たすと見方は恐らく急変する。

ＰＣの研究
冒頭でも述べた通り、★★★重要変化ゾーン（11月９～19日）にあたる11月９日という日は、金相場にとってワ
イルドな時間。この日の高値であった1,966.10は９月中旬以来の高値水準であり、この日の安値であった1,848.00は７月22日以来の安値水準であった。
今週は９月24日の安値1,851.00（週足ベースでは1,843.00）を起点とするＰＣの７週目である。通常、金相場のＰ
Ｃはその大半が３つのＭＣ（通常５～７週）で構成されるか、２つのハーフＰＣ（通常８～11週）で構成されるのだが、７週目の９日にサイクル内高値が更新されたので、現行ＰＣは後者の２位相パターン。しかもその日のうちに起点である９月安値を僅かに割り込んだ事から、この高値は第１ハーフＰＣの天井だけでなく現行ＰＣ自体の天井であった可能性が出て来た。一般的に、実勢相場が下降局面でＰＣの起点を割り込むと、そのＰＣは弱気型に転換する。弱気型ＰＣ内での最安値はボトム形成時で、その間相場は高安値共に切り下がり続ける。
しかし、
６日安値と起点である９月安値との差は僅かに３㌦。
６日の引け値は1,854.40で９月安値を上回っていた。
従ってこの下げは相場の“ダマシ”であった可能性がある。
そしてこの
“ダマシ”
は、
目先の相場が６日安値（1,848.00）
を割り込むよりも先に、６日高値（1,966.10）を突破すると立証されよう。多くの場合、これは保合い相場の「放れ待ち」の状態と同じで、しばらくこの高安値のレンジ内で取引された後、上下どちらかの方向に“放れた”方にト
レンドは生じる流れになりやすい。

では、現行ＰＣが“ダマシ”ではなく弱気ＰＣで、尚且つ現行31.33カ月サイクルも弱気に転じていた場合はどうだろう。先ず、目先の相場は1,848.00を割り込む事は間違いない。次に、現行ＰＣのサブサイクルは２位相パターンで構成されているので、第１ハーフＰＣボトムに向けて下げている事になるだろう。もしそうであれば今週は第１ハーフＰＣの７週目でもあるので、ボトムをつける日柄余地は通常でも１～４週間ある。その間、ハーフＰＣボト
ムに向けた下げが続くと思われる。ハーフＰＣまたはＰＣのボトム目標値は1,727.90±42.65に設定される。
そしてここまで下がるという事は、先般「長期サイクルの研究」の中で提示した“1,785～1,810”の下値サポート
を割り込む、という事を示唆している。実際にそうなるのであれば、「８月高値をもって現行31.33カ月は天井をつけた」という点が強力に示され、更にその８月天井は、より大きな7.83年や23.5年長期相場サイクルの天井であった可能性が出て来るだろう。

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トレーディング・ストラテジー
現在、全てのトレーダはロングしているかと思う。ただ今回のレポートで記述した通り、★★★重要変化日であった 11 月９日にたった一日で９月中旬以来の高値を更新後に７月 22 日以来の安値を更新し、その過程で現行ＰＣの起点である９月と 10月の安値を（僅か３㌦だが）一時的に割り込み、尚且つそれが中期及び長期相場サイクルの後半で出現した事を鑑みると、ロングしているトレーダは御身を守る必要性が出て来ているのかも知れない。
先ずポジショントレーダには現時点で２つの選択肢がある。１つ目は現時点で全ての買い玉を手仕舞いして様子見に転じ、その後相場が 1,966.10 を再突破した所で改めて買い参入を図る、というもの。２つ目は金相場に続き銀相場までが９月 24日の安値（12 月限で 21.81）を割り込む事態に発展するまで― つまり現行ＰＣ並びに現行 31.33
カ月サイクルが弱気に転換したという事を確認するまで ― は、リスクを取って買い玉を保持する、というものである。この二者択一の行動は、各自のリスク許容度に委ねられる。
一方、積極的トレーダは目先の相場が 11月９日の高安値のレンジを上下どちらかに“放れ”るまでは両サイドで取引が出来るのではないか。つまり、目先は 1,848 以下の引け値にストップロスを入れて逆張りの買いを仕掛け、ストップアウトした場合は 1,966.10 以上の引け値にストップロスを入れて損切りドテンに転じ、以降は全ての反騰場面（例えば 1,907.00±14付近）で売り参入を図るという作戦である。
私自身は、★★重要変化日の時間帯では節目となる何らかのボトムよりも天井の方が出現頻度は高いと見ているので、（1,848 を割り込んだ場合）現行 31.33 カ月サイクルボトムに向けた下げが始まっている―という見方により傾いていくのではないかと思っている。ただ、1966.10超えの場面が発生した時点でこの見方自体を変える必要が出て来るだろう。また、引け値で 1,950 超えの場面が起こっただけでも（強気方にとって）見栄えは良くなると思う。
金相場の短期重要変化日：
11月11～12日★★★
12月７～８日★

11月16日
12月９～10日★
★

11月24～26日
12月11日★
★

12月２～３日
12月14～16日★
★★

４. 日経平均株価：29年ぶりの高値更新
当欄執筆時点（米国時間11月10日）で、日経平均株価は1991年６月以来の高値水準となる25,279まで暴騰している。それは29年前であり、アストロロジャーは土星回帰（土星が太陽の周りを回る軌道は約29年）と認識するだろう。そして現在、相場は2018年10月２日に記録した数十年来の高値である24,448を突破している―もっとも、この高値を記録した数週間後、相場は22.5％下げて同年12月26日に18,948を記録したのだが。
ただ今回の新たなブレイクアウトは、2020年３月19日にボトムアウトした場面における長期相場サイクル位相の不確実性を解消させた。即ち、本年３月安値は４年サイクルボトムであった事が確認されて、ただの16カ月サイク
ルではなかった事も確認されたのだ。

長期サイクルの研究
当レポートでは以前からこう述べていた“（日経平均株価の長期相場サイクルは）以前から当欄で提示している見方からほとんど変わっていない。それは、コロナ禍に端を発したパニック売りで出現した2016年11月以来の安値水準である３月19日の16,358の扱い方である。
…いま考えられるのは２つ。一つは2016年２月（14,864）と６月（14,864）のダブルボトムを起点とする４年サイクルのボトム形成場面。そしてもう一つは2018年12月26日の18,948を起点とする（第２）33カ月サイクルを構成する第１－16カ月サイクルボトム形成場面。３月安値は、この２つの内のどちらかだと思われる。…今回の反騰が示唆するものは、前者の見方である。更に上昇すると、より前者の可能性が高まる。ここから相場が１月の24,115を上回って年初来高値を更新すると、長期相場サイクルは後者ではなく前者、即ち３月安値が（第１）４年サイクルボトムであった事が確認されよう。…３月安値からの上伸は今月も続いている。従って、３月安値は４年サイクルボトムであった公算がより高くなっており、現行相場の基調は依然として強気になりそうだ。しかし今月は３月安値から６カ月が経過しているものの、未だに１月17日の年初来高値（24,115）
は更新出来ていない。ただ少なくとも、この３月安値が16カ月サイクルボトムであった事だけは確かであったと思われる。従って、この３月安値が2016年のダブルボトムに起因する４年サイクルの第三位相（第３―16カ月サイクル）のボトムであったなら、現行相場は次の４年サイクルの第一位相（第１―16カ月サイクル）なので強気の見方になる”。

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そして今回の上昇をもって３月安値が４年サイクルボトムであった事が明確になった。同時に16カ月サイクルボ
トムでもあったのだが、サイクルの優位性を考えると、前４年サイクルの第三位相（第３―16カ月サイクル）のボトムであったという見方になる。
従って今月は、新４年サイクルの８カ月目であり、同時にこの４年サイクルに内包する第一位相（第１―16カ月サイクル）の８カ月目でもある。現行16カ月サイクルはハーフサイクルで２分割されると目されており、日柄的には間もなく第１ハーフサイクルが天井をつける公算が高いが、今のところ、現行相場はブレイクアウトモードの渦中にある事は間違いない。
なお前回のレポートで、我々は日経平均の動きをこう捉えていた。即ち“まさに３月以降での新高値は、ここから７カ月目にあたる10月９日に更新された。先述の通り、現行16カ月サイクルが第２－33カ月サイクルにおける第二位相であった場合、その天井は起点から２～６カ月目にするので、日柄の観点からこの弱気の見方は除外された事になる。しかしその一方で、３月安値が新４年サイクル、及びこのサイクルに内包する第一位相（第１―16カ月サイクル）の起点であった場合、相場基調が強気であると示されるには起点から８カ月以上は高値を指向する必要がある。とはいえ、10月に新高値が更新されているので、３月安値は第３―16カ月サイクルボトムであり、ここで前４年サイクルはボトムをつけた―と定義したい。ただし、現行相場がここから2018年１月と10月、更に本年１月の高値で構成された24115～24,448のトリプルトップを突破しない限り、この定義はまだ確定したわけではない、という点は付記しておく。もっとも、相場は現在この値位置に迫っている。現行相場が引け値で24,448を上抜けると、
25,942±1,307もしくは28,822±2,575に新たな上値目標値が設定される”。
現時点で相場は24,448を突破し、上記の第一目標の水準に到達しているが、目先の相場は更なる高みを目指す可
能性を秘めている。
一方、長期ジオコスミックサイクルは、近日中に長期相場サイクルの天井が出現する可能性を示唆している。少なくともそれは、現行16カ月サイクルの天井場面であると思われるが、場合によってはより大きな新４年サイクルの天井形成場面かも知れない。
ただし、４年サイクルが天井をつける可能性に関しては、現時点では時期尚早感は否めない。それでも、前回のレポートでの指摘をここで改めて繰り返そうと思う。即ち“…直近に関しては本年12月21日（日本時間22日）に出現する20年周期の木星・土星コンジャンクションに注目しておきたい。往々にして、この天体位相は±５カ月のオーブ（許容範囲）を伴って長期相場サイクルの天底（特に天井）と関連するケースが少なくない。前回この天体位相が出現したのが20年前にあたる2000年５月29日。日経平均株価はその前の月の４月に長期相場サイクルがトップアウトしている。以降15年にわたって、相場はこの水準まで戻る事はなかった”。
ジオコスミック面での指摘はこれだけではない。現在と1999～2000年にかけての長期惑星サイクルの推移とは類似点があり、これは前回のレポートでも注目すべきポイントとして指摘していた。即ち“…12月の木星・土星コン
ジャンクションは風のサインにあたる水瓶座内で０度の関係になる。そして2021年に入ると両惑星は牡牛座の天王

MMA Cycles Report
Page 13星と１～２月にかけてそれぞれスクエアの関係に。つまり、2020年の年末と2021年の初頭で彼らの立場は真逆にあると言っても過言ではない。
（言い換えれば）2000年の時のように、天上のパターンは世界の株価指数の動きと合致する可能性がある。即ちそれは、2000年４月から2003年４月までのように、2020年12月～2021年２月±５カ月の何処かで出現する（節目となる）高値を境に数カ月、場合によっては数年にわたって、下降局面が続いていく―という可能性である”。2000～2002年のような株式市場のパターンを引き起こすには、何か「ブラックスワン」的な事象が出現する必要がある。何故なら、長期相場サイクル位相は2000～2002年の時よりも強気になっているからだ。
繰り返しになるが、現行相場は目下新４年サイクルの８カ月目に入っている―というのが現時点における我々の認識である。言い換えれば、それはこの新サイクルが2024年５月±11カ月までボトムをつけないという事に他ならない。更に言えば、日柄的にこのサイクルの起点から天井までの反騰局面は通常でも18～49カ月間続くので、2021
年９月～2024年４月まで待たないと天井は出現しない―という事をも意味している。もっとも、これまでの４年サイクルの中で最も短い反騰場面は、起点から僅か６カ月（1962年10月～1963年４月）であった。
一方値幅に関しては、日経平均は起点から天井まで最低でも50％の上昇率がある。起点である３月安値は16,358
なので、これは現行相場が少なくとも24537（16,358×1.5）以上の値位置になるという事になり、既にこの水準には到達している。仮に現行４年サイクルの基調が強気であれば、トップアウトは30カ月目（2022年９月）以降となり、140％（16,358×2.4＝39,259）超の値位置に到達する可能性がある。
ただし、2020年12月21日（日本時間では22日）の木星・土星コンジャンクションと2021年２～12月の土星・天王星ウェイニングスクエアという、２つの強力なジオコスミックサイクルの性質を考えると、必ずしも現行４年サイ
クルの基調が強気になるとは限らない。特に、現行相場は29年ぶりの高値を更新したばかり故に現行相場は強気になっていくように見えるのだが、ジオコスミック要因は強弱いずれのトレンドであろうと、サイクル内のトレンド
を「分断」に導く要因となるかも知れない。

中期サイクルの研究
16カ月サイクルは、8.33年サイクルを構成する４年及び33カ月サイクルのどちらとも関係している。通常、サイクルはその大小を問わず、より小さなサブサイクルによって２分割、もしくは３分割されるのだが、４年サイクル
は３つの16カ月サイクルで構成され、33カ月サイクルは２つの16カ月サイクルで構成されている。そして現行8.33
年サイクルを構成するサブサイクルは、３つの33カ月サイクルではなく、２つの４年サイクルで構成されている。
従って先述の３月安値は第２－４年サイクルの起点にして、このサイクルに内包する第１－16カ月サイクルの起点でもある―という見方となり、11月はその８カ月目にあたる。
前回のレポートではこう述べていた“現行16カ月サイクルは、３位相パターンで構成された４年サイクルにおける第一位相である。通常、３位相パターンの第一位相は強気であるケースが大半なので、このサイクルの天井が起点から８～13カ月、つまり本年11月から来年４月までの何処かで出現しても驚くべき事象ではない。そしてこれは先述の通り、長期惑星ペアサイクルのパターンとも合致する”。実際、相場は29年ぶりの高値を更新したので、基調は既に強気である。ただ、現行16カ月サイクルは日柄的には丁度中盤に来ている。このサイクルはハーフサイクル
で２分割されると目されているので、第１ハーフサイクルの天井はいつ出現してもおかしくはない。天井が出現す
ると、そこからハーフサイクルボトムに向けた強力な下降局面が出現しよう。そしてこのボトムは起点から11カ月目（2021年２月）までに出現すると考えられる。ただ第１ハーフサイクルボトム出現後は第２ハーフサイクルの天井に向けた反騰が出現する。その過程で相場は、再度第１ハーフサイクルの天井を試しにかかるか上回るのではな
いだろうか。
なお、これに関して前回のレポートではこう述べていた“現行16カ月サイクルが近日中（起点から８～９カ月目）にハーフサイクルボトムをつけるかも知れない―と疑念を抱くもう一つの理由は、週足ベースでのスローストキャ
スティクスの動きにある。掲載チャートを見ても分かるように、この指標は買われ過ぎの領域にあって、尚且つ80％以上の水準で弱気ダブルループパターンを形成しているのだ。確かに現状、指標は上昇しているため、現行相場は更なる高値を指向する可能性は依然として残されている。しかし、同時にプルバックはいつ始まってもおかしくない、という点も示唆。ただ、実際にプルバックが始まった場合、遅くとも１月までには終了すると思われる”。
恐らく現行相場は、この第１ハーフサイクルボトムに向けた下降局面において、今回掲載した週足に示されている24週平均を割り込む公算が高く、場合によっては36週平均をも割り込む可能性もあるだろう。ただし、起点である３月安値（16,358）を割り込む事はないと思われる。

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ただいずれにせよ、起点から７～11カ月目に出現するであろう第１ハーフサイクルボトムに我々は注目する必要がある。週足ストキャスティクスは現在も買われ過ぎの領域にあって弱気オシレーターダイバージェンスになっている事から、ハーフサイクルボトムに向けた下げはいつ始まってもおかしくはない。そしてこのボトムは、これから記述するＰＣボトム形成場面と合致するのではないかと睨んでいる。

ＰＣの研究
前回のレポートでは現行ＰＣ（通常12～20週）の起点が６月15日の安値（21,529）か７月31日（★★重要変化日）の安値21,710（と上記６月安値のダブルボトム）かで見方が分かれていた。しかし11月の上伸によって、ここまでの
週足サイクルの見方が明確化している。
先ず2016年11月以来の安値水準であった３月19日の16,358を起点としたＰＣは、そこから13週目にあたる６月15日にボトムを形成。更にそこから19週目にあたる10月30日に22,948で次のＰＣボトムが出現。今週はこの10月安値を起点に新ＰＣの２週目に入っている。
現行ＰＣはまだ２週目なので、ここからは強弱２つのシナリオを描く事が出来る。ただ、現行相場は先般29年ぶりの高値を記録したばかりなので、私自身の見方は強気シナリオである。

現時点で好ましいサイクル位相：
現時点で好ましいＰＣの見方は、現行新ＰＣが強気型であるというもの。実際、相場は11月６日から翌週９日にかけて24,389～24,541で“ギャップアップ”している。このギャップは現時点での下値サポートであり、（強気シナ
リオであれば）破られるべきではない下値水準である。そのため、仮に目先の下げでこのギャップが破られると、強気方にとっては最初の懸念材料となろう。ただ実際にそうなるまで、このギャップは所謂“メジャリング・ギャップ”と呼ばれる強気テクニカルサポートであり、25,982±358に上値目標値が設定される。今回のギャップは、間違っても相場の終盤に出現するようなイグゾースション（疲労困憊）ギャップのようには見えない。
更に、掲載した日足を見ても分るように、今回の上伸で相場はギャップアップだけでなくチャネルラインの上限を突破している。この突破により、25,120±403に上値目標値が設定され、既に現行相場はこの領域に達している。
これ以外にも25,144±427にも目標値が設定されるのだが、既に相場はこの領域にも到達している。
強気型ＰＣでは、一般的に以下の２点が発生しがちである。１つ目は上昇過程で前ＰＣの天井を上回る事。これは既に実現している。２つ目は天井に向けた反騰場面が少なくとも８～13週間続く事。先述の通り、現行ＰＣはまだ起点から２週目である。そのため、このＰＣが天井をつけるまでの間に、目先の上げ幅の38～62％程度の修正安が出現する可能性がある。11月９～19日は★★★重要変化ゾーンであるため、目先の相場は何処かでトレーディン
グサイクルの天井をつけるかも知れない。もしそうであれば、そこから“38～62％程度の修正安”が１～３週間出現しよう。この修正安水準が維持されているなら、現行ＰＣの基調は依然として強気であり、ここからの反騰で相場は新高値を追いかける事が出来る。ただこのレンジを割り込むと基調はニュートラルとなり、起点である10月安値（22,948）を割り込むと弱気に転換する。

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想定シナリオが崩れた場合に考えられるＰＣ：
想定シナリオが崩れた場合でも、現行ＰＣの起点は10月30日のままである。ただ、こちらの見方は弱気シナリオ。
現行16カ月サイクルは今後２～５週間以内に天井をつける可能性があり、尚且つこの時間帯と先述の★★★重要変ゾーンが重なっているため、目先の相場は16カ月サイクルの天井を契機に弱気に転換し、必然的に現行ＰＣも弱気型に転じる可能性がある。では、ＰＣの強弱をどうやって見分けるのか？
現行ＰＣが強気型なら、先述のギャップアップゾーンを週足ベースで下回る事なく維持しよう。ただ、仮にこのゾーンを割り込んだとしても今回の日足にも掲載している（ここまでのＰＣの天井と関連している）チャネルライ
ンの上限は維持されるだろう。現時点でライン上限は23,850～23,900付近に位置している。更に、下降場面が出現しても上げ幅の38～62％程度の修正安で留まる筈である。この水準は現時点で24,113±275に位置している。逆に言えば、これらのサポートゾーンを全て下回ると、ここまでの強気の見方に懸念が生じるという事になる。
つまり、ここからの下降局面においてこれらのゾーンが維持され、そこから反騰した相場が新高値を更新すると、強気の視点がサポートされる事になる。

トレーディング・ストラテジー
ポジショントレーダは10月30日の安値（22,948）以下の引け値にストップロスを入れ、修正安場面が来た際には、今回のレポートで提示した各種下値サポート水準まで下げた如何なる場面においても買い参入で対応する事を推奨したい。
一方積極的トレーダは、前回のレポートで“24,115もしくは24,448以上の引け値にストップロスを入れて売り参入を図るのが恐らく望ましい。実際、既にこのストップロス水準を入れて既に売り参入しているトレーダもいるかと思う。まだショートしていない積極的トレーダも上記のストップロスを入れて売り参入を図りたい。実際に下がった場合、11月12～14日±１週間の何処かで利食いしてドテンロングに回るポイントを探りたい”と述べていたので、既に売りポジションを利食いし、中にはドテンロングに回っているトレーダもいるかと思う。まだ買い参入していなければ、ポジショントレーダと同じく、10月30日の安値（22,948）以下の引け値にストップロスを入れ、修正安場面が来た際には、今回のレポートで提示した各種下値サポート水準まで下げた如何なる場面においても買い参入で対応する事を推奨したい。
ただ、極めて積極的なトレーダは★★★重要変化ゾーン（11月９～19日）で出現した高値から恐らく売り参入を試みたくなるのではないだろうか。売るにやぶさかではないが、その際は今回のレポートで提示した各種下値サポ
ート水準まで下げた所では利食いし、ドテンロングに回る事を検討していただきたい。ここで留意すべきは、これまで23,725～24,448にあったＰＣの天井圏は上値抵抗であったが、現在は下値サポートになっているという点である。なお、より詳細な数値や戦術については、「ＭＭＡ日経週報」の中で提示するつもりである。

５．米ドル／円：下降チャネルライン内で苦闘中に新ＰＣ入りか
ドル／円相場は前回のレポート発行後も依然として高安値切り下がりの線形を続け、11月６日には103.16まで下落。直近の安値であった９月21日の103.99をも割り込み、数カ月ぶりの安値水準を再更新した。
前回のレポートでは“この相場は目下ＰＣ（通常26～40週）のボトムをつけるべく、もう一段安い新たな下降局
面に入った可能性がある”と述べていたが、この６日安値は、2016年11月以来の安値水準である３月９日の101.17
から34週目に相当。従って日柄的には、この３月安値を起点としたＰＣのボトム形成場面としては十分条件を揃えている。
通常、ドル／円相場のＰＣは３つのＭＣ（通常９～14週）で構成されるか、２つのハーフＰＣ（通常13～20週）
で構成されるかのどちらになるのが大半である。上記３月安値から20週目にあたる７月31日、相場は104.17まで下落後に急反発した。そしてこの日は、★★重要変化日（７月31日±３営業日）の当日でもあった。つまりこの安値は、第１ハーフＰＣボトムであったと見ている。そして、先述の６日安値は７月安値から起算して14週目。従ってＰＣだけでなく第２ハーフＰＣのボトム条件も日柄的にクリアしている。そしてこの日は第３（最終）ＭＣの14週目でもあった。つまり、３つの相場サイクルが全てここで収束した公算が高く、ボトム形成場面としては日柄的に完璧であったと言えるだろう。従って今週は新ＰＣの１週目。もしこの読みが正しければ、「全てのサイクルの序盤は強気」の原則が適用される。仮にこのＰＣが最終的に弱気型であったとしても、目先の反騰は最低でも３～８週間続こう。

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長期相場サイクルに関しては、現行5.5年及び22.5カ月サイクルの基調は依然として弱気と見ている。それ故に、現在の反騰局面はあくまで弱気の22.5カ月及び5.5年サイクル内での修正反騰に過ぎない―という見通しになる。つまり、目先の相場がどんなに反騰したとしても、前ＰＣの天井であった３月24日の111.71を上回る事はないと思われる。ただ、想定される３～８週間の反騰目標値は“通常”の計算で107.44±1.02という数値がはじき出される。
現時点で好ましいサイクル位相：
繰り返しになるが、今週は11月６日の安値を起点とする新ＰＣの１週目―という見方が現時点で好ましい週足ベースでのサイクル位相である。
「全てのサイクルの序盤は強気」の原則が適用されるという事も先般述べた。弱気ＰＣの場合、３つのＭＣ、２つのハーフＰＣのどちらでサブサイクルが構成されたとしても、その第一位相の天井がＰＣの天井になる事が多い。言い方を換えると、仮に何処でこの弱気ＰＣが天井をつけたとしても、現行ＰＣの残りの日柄（25～39週）は高安値切り下がりの線形になる。
先述の通り目先の反騰目標値は107.44±1.02。これはそのまま現行（第１）ＭＣの天井目標値になる。ここで、今回掲載した日足をご覧いただきたい。先述の３月24日の高値に起因する下降チャネルラインが引かれているが、その上限は現在105.75付近に位置している。従って上記の目標水準まで反騰した場合、上限は突破される公算が高い。
更には前ＰＣ内の最終ＭＣの天井であった８月の高値水準（106.94～107.04）を試しにかかるか、それをも上回る可能性は否定出来ない。しかし110.50超えは難しいと思われる（詳しくは今回掲載した週足を参照の事）。
想定シナリオが崩れた場合に考えられるＰＣ：
こちらの見方でも、ＰＣの起点は11月６日と変わらない。先般の見方と異なるのは基調。つまり、現行ＰＣが強気型である―という見方が、想定が崩れた際に考えられる代替シナリオである。
ＰＣの日柄は通常で33週±７週とされている。この強気シナリオの場合、天井はこの日柄の前半で出現する事はなく、むしろ後半で出現（恐らく起点から16週目以降）しよう。
このシナリオに変わる可能性は否定出来ない。
その理由は現行ＰＣの起点である11月６日の安値の値位置にある。
前ＰＣの起点は３月９日の101.17。そのため現行ＰＣは前ＰＣよりも高い値位置で始まっているのだ。しかし、前ＰＣの天井である３月24日の111.71は、更にその前のＰＣの天井であった２月20日の112.21を超え切る事が出来ず、弱気の「レフトトランスレーション」の線形に終始した。それでも、このＰＣはボトム形成時に起点を割り込む事なく、安値切り上りの格好で新ＰＣが始まっている。これは現行ＰＣが30％の確率で強気型ＰＣになる可能性を示唆している。とはいえ、それよりも高確率な見通しは現行ＰＣが天井をつける際に112.21を上回る事なのだが。
仮にこのＰＣが強気型で進展するなら、反騰期間が８週間を超え、更には起点から16週目以降まで続く事は言うまでもなく、前ＰＣの天井である３月24日の111.71を試すか上回るだろう。その際の上値目標値は113.70±1.48。ひ
ょっとするとそれ以上の上昇も考えられる。

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週足ストキャスティクスに基づいて目先の相場展望を考えると、実際のこの相場がそこまで強気になる可能性は排除する事は出来ない。現在この指標は売られ過ぎの領域にあって、上方転換しようとしている。
今回掲載した週足を見るとわかるように、週足にも下降チャネルラインを引く事が出来る。
ライン上限は現在110.50～111.00付近。現行ＰＣが強気に転じている―とみなされるには、先ずこのライン上限を突破する必要がある。長期相場サイクルの観点では2021年８月～2022年６月までの何処かで、現行5.5年サイクルに内包している３つ目にして最後の22.5カ月サイクルがボトムをつける事になっている。そのため、このようなボト
ムが出現する前に果たしてライン上限を突破するだろうか。私自身は疑念を抱いている。
なお、前回のレポートではこう述べていた“…ジオコスミック面では今週（10月第三週）が重要である。同時に、11月12～14日±１週間も重要。この時間帯で火星逆行は終了し（11月13～14日）、木星は海王星と本年３回目にして最後のコンジャンクションを形成する（11月12～13日）。そのどちらも通貨市場に影響を及ぼす天体イベントであり、実質的にそれは金融市場全般に影響を及ぼす公算が高い”。
ここで提示していたジオコスミック要因はどうやらＰＣボトム形成場面に作用したようだ。より大きなサイクル
ボトム形成要因として機能した可能性もあるが、今のところは11月６日の安値を前ＰＣのボトムにして現行ＰＣの起点として扱い、111.00以下を維持している限りは、起点から３～８週間の反騰を待って、そこから売り参入を図る
事を検討したい。

トレーディング・ストラテジー
前々回のレポートではトレーダに以下のアドバイスをしていた。即ち“…トレーダは売り参入しているかと思う。
まだ売り参入していなければ、107.00 以上の引け値にストップロスを入れてショートするのが恐らく望ましい”。
そして前回のレポートではこうアドバイスしている“ここから新規参入するトレーダにとって、このアドバイスは現在も有効であると考える。ここから相場が 11 月 12～14 日±１週間に向けて下げていた場合は利食いを開始。
場合によってはドテンロングする事も可能かも知れない”。
実際、相場は上記の時間帯に向けて下落した。従って利食いしているトレーダもいるかと思う。そしてここからは 103.16以下の引け値にストップロスを入れて買い参入する必要が出て来ている。その上で、反騰場面が 107.00±
0.50 付近で停滞するようなら幾許かの利食いを行い、更に 110.50±0.75 付近で停滞するようならそこでも幾許かの利食いを行いたい。更にそこでテクニカル面で相場反転の兆候があり、尚且つ重要変化日のエリアであった場合は、
11 月３週目以降はこのレンジ内のどこかで売り参入を検討しても良いだろう。そして、これに関しては「ＭＭＡカ
レンシーレポート」で詳細を追いかけていこうと思う。提示して行くつもりである。

６．原油：長期サイクルの初期段階 ― 原油の上昇を支持
原油相場は、前回のレポート発行後も下落し、９月８日の安値を割り込んだ。

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現在の主な問題は、４月 20 日を起点とするＰＣ（通常 15～21 週）が 28 週目にあたる 11 月２日に 33.64 で延長
ＰＣボトムをつけたのか、それとも起点から 20 週目にあたる９月８日の 36.13で通常のＰＣボトムをつけ、ここを起点とする新ＰＣが弱気型に転換したか―という点にある。そのどちらのシナリオを取るかによって、原油の短期的な方向性に影響しよう。だがいずれにせよ、我々の研究では４月 20 日に複数の長期サイクルの安値をつけた事を示唆しており、今後も引き続き価格上昇を支持する事になるだろう。
長期サイクルがボトムをつける際、往々にして内包する最後のＰＣは歪み（延長・短縮）が生じやすい。この 11月２日の安値で延長ＰＣボトムが出現したというシナリオは、原油の短期的な方向性の面で、強気派にとっては最良のシナリオである。何故なら仮に９月安値が現行ＰＣの起点であった場合、既に相場は起点を割り込んでいため、
先述の通り弱気ＰＣに転換した事になるからだ。このシナリオが有効なら今週は９週目。弱気ＰＣはボトムをつけるまで高安値切り下がりのトレンドパターンになるため、日柄余地も鑑みると今後６～12 週間、戻り売りの基調になる可能性が高い。ただ、11 月２日の安値は起点から８週目に出現した。従ってここは第１ＭＣボトムであり、今週はＰＣの９週目にして第２ＭＣの１週目という見方になろう。どちらにせよサイクルの序盤は強気なので目先の反騰がどこまで伸びるかに、現行相場が新ＰＣ入りしているのか、それとも弱気ＰＣの中盤なのか―という判断が委ねられている。
長期サイクルに関しては、前回のレポートで“４月 20 日の安値が、18 年、９年、及び３年サイクルボトムであった。３年サイクルは前回 2016 年２月がボトムであったため、今回は大幅な歪みが発生した事にご留意頂きたい。
つまり、その意味は更に長期のサイクルがボトムをつけたという証左となる”と述べていた。これは引き続き我々の見解であり、価格が再び長期サイクルボトムを割り込む場合にのみ変更される可能性があるものの、現時点ではシナリオ見直しの可能性は相当低い。従って、12 月は新 18 年、９年、３年サイクルの８カ月目である。中期サイ
クルに関しては、12 月は 17 カ月サイクルの８カ月目であり、以前から述べているように“これらのサイクルは全て、原油がまだ新高値を形成するのに充分な時間を残している事を示唆している”。

テクニカル分析においては、ニュートラル、またははっきりしないままである。11 月２日の安値が延長ＰＣボトムであった主要因は、実勢相場とＣＣＩ（コモディティ・チャネル・インディケーター）との間で強気オシレータ
ーダイバージェンスが発生していた―という点が挙げられる。これは通常、下げのモメンタムが衰えつつあることを示す。この強気ダイバージェンスは、９月８日の安値形成場面では発生しなかったので、９月時点では（ＰＣボ
トムに向けた）下落が完了していなかった―という可能性を示している。
なお、前回のレポートでは以下の通り述べていた。即ち“…９月８日のＰＣボトム以降、意義深い高値と安値を形成しながら上昇トレンド確立した事は重要である。上昇トレンドは高値と安値が切り上がる事で形成されるため、前ＰＣの高値 43.78 を超えると、この市場にとってテクニカル的には非常に強気の兆候になる。それでも、原油は
過去数カ月間、35.00～43.00 の範囲で主に約８㌦の範囲で取引されている。この数カ月にわたる保合いからの放れは、この市場の方向性を示す明確な兆候になるだろう。上放れなら、少なくとも 50.00～52.00までの上昇が見込まれるが、ここでインフレ圧力が高まるとすれば、原油価格を 60.00～70.00のレンジまで押し上げる可能性さえある。
一方で 35.00～43.00 の範囲を下回ると、20.00㌦半ばに下落する可能性もある”。

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実際、仮に 11 月２日の安値で延長ＰＣボトムをつけたとしても、前回のＰＣボトムの値位置より高い。ポイントは、目先の反騰が何処まで続くか―という点にある。価格が引け値ベースで 43.78 を超える事が出来れば、相場は非常に強気に見え、50.00 台に上昇し、最終的には 60.00～70.00 のレンジに上昇しよう。さもなければ、再度 20.00
台半ばまで下がり続ける公算が高い。
なお、目下ジオコスミックの観点では、潜在的に重要な安値を直近に付けている可能性が示されている。11月 10日、太陽は海王星とトライン（120 度）の関係になった、更に 11 月 12 日には木星と冥王星がコンジャンクション（０度）の関係になる。特に木星と冥王星は共に外惑星で公転周期が長く、その運行速度は遅い。そのため（有効な）タイムバンドを拡大する事が出来る。言い換えれば、今回の延長ＰＣボトム形成場面は、(海王星と並ぶ原油の共同支配星である)木星と冥王星による、本年３回目にして最終回であるコンジャンクション形成場面と合致した可能性がある―という事になる。
更に次の重要変化日は 11月 27日±３営業日（★）があり、ここで金星は天王星とオポジションとなり（11月 27日）、海王星は順行に戻り（11 月 28～29 日）、満月にして月食がある（11 月 30 日）。これは、新ＰＣ入りしていれば第１ＭＣ、弱気ＰＣなら第２ＭＣの天井形成場面と合致するかも知れない。
更に次の重要変化日は 12月７～10 日±３営業日（★★）
。ここでは太陽が海王星とスクエアになり(12 月９日)、
金星・冥王星セクスタイル（60度）が出現し(12月 10日)、新月にして日食がある（12月 14日)。ここはＭＣボトムと合致する可能性が高い。
そして本年最後の重要変化日は 12 月 24～28 日±３営業日（★★）
。あるいは冬至近辺も変化日として考えておいた方が良いかも知れない。影響力が強いと目されている木星・土星コンジャンクションは 12月 21日に出現。この付近で火星は冥王星とスクエアになり（12月 23日）
、太陽は天王星とトラインの関係になる（12月 27日）。

トレーディング・ストラテジー
ポジションはロングしていたが、まさに 36.00 以下の引け値に入れていたストップロスが発動。残りの３分の２のポジションがストップアウトした。引け値で 39.15を超えた所では再度買い参入し、その際 35.50 以下の引け値にはストップロスを入れておく。
積極的トレーダもポジショントレーダ同様にストップアウト。ここからはポジショントレーダと同じく引け値で39.15を超えた所では再度買い参入を図りたい、
その際、同じく35.50以下の引け値にはストップロスを入れておく。

★MMAReportは、メリマン氏独自の視点から分析し、情報提供を目的に作成されております。投資の最終判断は御自身の責任で行なうようお願い申し上げます。