NTAA JOURNAL 2018.6

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IFTA ミラノ大会 2017 講演要旨

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Koki Volume Price Curves (KVPCs)

645SMBC 日興証券 町田支店

7野澤 光希8678991010

11 1．はじめに

1112
1312
2017 年 10 月に開催された IFTA ミラノ大会で、1314 私が考えたテクニカル分析手法である KVPC 理論

1415 について発表させていただきました。一人でも多1516 くの方々に理解していただけるよう、マーケット

1617 の初心者の方や英語力に自信のない方でも分かり

1718 やすい講演内容とすることを心掛けました。この

18191920

営業日以降も同様の方法で交点を捉え、それらの 20点をつないで線にします。このような方法を上昇 21

21

トレンドならその上昇トレンドを形成し始めた際 2222の最安値から計測し、反対に下降トレンドならそ 2323の下降トレンドを形成し始めた最高値から計測し 2424ます。

2525262627272828

29 度、NTAA ジャーナルに寄稿させていただきます

2930 本原稿では実際に IFTA 大会で使ったパワーポイ

3031 ントに沿う形で、講演した英語の日本語訳を掲載

3132 致します。

3233

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34 2．講演スライドの紹介（スライド 2 〜 25）

3435

35

36 ［2］ 本 講 演 で は、KVPC と 私 が 名 付 け た Y 軸 に［3］左側のチャートは日本を代表する指数である 3638 てお話しさせていただきます。まず、どのようので丸で囲った安値を起点に KVPC を計測します。 3840 ば、この図のように価格が 5 ドル、その出来高が格を Y 軸、出来高を X 軸にとったものです。太く 40

37 価格、X 軸に出来高をとるテクニカル分析につい39 に KVPC が形成されるのかを説明します。例え41 100 万だった場合、その Y 軸は 5 ドル、X 軸は42 100 万の値となり、その交点を捉えます。その翌日経平均株価ですが、この場合、上昇トレンドな 37

そして、右側の図が日経平均株価と同じ時期の価 39
赤い曲線がその近似曲線であり KVPC となります。 41日本テクニカルアナリスト協会

422018.635

Technical Analysts Journal［6］ここで、なぜ私がこのモデルを考案したかを説

1

明させていただきます。逆ウォッチ曲線というテク2ニカル分析がありますが、それは、KVPC と同様 X

3軸に出来高、Y 軸に価格をとる手法で左側の図のよ4

うに 8 つの局面に分類されて反時計回りに動くとい5うものです。しかし、この逆ウォッチ曲線は右側の6図のように KVPC モデルで言えば II、VI、VIII、XII7の局面しか捉えていません。そのため、もっと総括

8910 ［4］ 次 に、KVPC モ デ ル の 形 式 を 説 明 す る た め的に分析ができる KVPC モデルを考案しました。

1234567891011 に、出来高と価格の関係についてお話させていた

1112 だきます。出来高分析によれば、市場では出来高1213 が価格に先行する場合、出来高と価格が同時進行1314 する場合、出来高が価格に遅行する場合の 3 つの1415 ケースがあると言われています。その他、上昇ト1516 レンドで出来高が減少、下降トレンドで出来高が1617 増加するケースも市場では見られると言われてい1718 ます。

18191920［7］では、KVPC の 12 モデルを説明します。まず、 20KVPC の 12 パターンのうちの I、II、III は、従来 2121の出来高分析では基本的に強気トレンドとみなさ 2222れます。その理由として、出来高の増加と価格の 2323

上昇は価格の上昇を期待する市場参加者の増加に 2424つながることなどが挙げられます。しかし、既に 2525価格は順調に上昇してきていたため、KVPC 分析 2626

では買い警戒とみなします。

2727282829 ［5］ それら全ての局面を捉えるため、KVPC と名2930 付けた 12 のモデルを考案しました。あらゆる上

3031 昇トレンド、下降トレンドの近似曲線は 12 のモ3132 デルのいずれかに分類されます。

323333343435353636373738［8］ 時間の都合により II から説明します。II は、 38価格が上昇する前に出来高が増加していることを 3939示しています。このパターンは、価格がある程度 4040下落していたらその下降トレンドはじきに反転す 4141るだろうと考える投資家が増えてくる場合などに 424236

テクニカルアナリストジャーナル

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起こります。そのため、価格が反発する前に出来1高が増加することがあります。

23344556677889910［11］V に関しては、価格は足元では上昇してい 10ますが出来高が徐々に減少しており、新たな好材 11111213 ［9］III は出来高が増加する前に価格が上昇してい14 ることを示しています。このパターンは、好材料15 などが出て価格が上昇してもすぐには売ろうと思

16 わず、しばらくは保有しておきたいと考える投資
17 家が多い時などに起こります。そのため、たとえ18 価格が上昇しても、出来高が初動ではそれほど増19 加していません。しかし、価格が上昇した時、利料が出ない限り、上昇トレンドがじきに終焉を迎 12える可能性がある場合です。このように、たとえ 13価格が上昇しても出来高が増加しない理由として 14は、価格がじきに下落するだろうと考える投資家 15が徐々に増えており、買い手が減少してしまうこ 16となどが考えられます。そのため、価格が上昇し 17ても出来高が増加しないことがあります。

181920 益を得る機会を逃したくないと考える投資家によ2021 る買いが増えて出来高が遅れて増加してきます。

2122 同時に、既に買いポジションとなっている投資家

2223 の利益確定売りも多く見られます。この場合、価2324 格が急速に上昇していたものの、上昇率が鈍って2425 きているので投資家は注意してその上昇トレンド

2526 に乗らなければいけません。

262727282829［12］VI に関しては、前半は出来高も伴って価格 29が上昇しているにも関わらず、後半は出来高が減 3030少しており、価格の上昇率は鈍っている局面です。 3131

他への資金シフトなどを背景に、盛り上がりに欠 3232けている時に見られるパターンで、更なる価格の 3333上昇のためには新たな買材料が必要です。

34

34［13］KVPC 分析で VII、VIII、IX は売り警戒とみ 35353637 ［10］KVPC 分析で IV、V、VI は売り準備とみな38 します。なぜならば、出来高の減少と価格の上昇

39 は、価格の上昇を期待する投資家の減少を示唆し40 ており、売りのタイミングが近づいていると考え41 られるからです。時間の都合により、V と VI だけなします。なぜならば、出来高の減少と価格の下 36
落は売り手の減少を示唆するからです。このよう 37な状況では売り圧力が弱まってきているとも言え 38ます。時間の都合により、VII と IX のみ説明し 39ます。

404142 説明します。

42日本テクニカルアナリスト協会

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Technical Analysts Journal11223344556677889910101111121213131414151516161717181819 ［14］VII は徐々に価格は下落、出来高も減少して［17］X は価格が軟調に推移する半面、出来高は 19

21 なトレンドは継続する傾向があります。

タイミングを探るべき時です。従来の出来高分析 2120 いる場合です。何か好材料が出ない限りこのよう
22堅調に増加しており、セリングクライマックスの 20
では基本的に出来高の増加と価格の下落は弱気相 22場と判断されていますが、KVPC 分析では売りの 2323ピークが近付いていることを示唆しているため、 2424

X は買い準備とみなします。

252526262727282829293030313132 ［15］IX は出来高の減少に先行して価格が急落す

3233 る場合です。このパターンは、価格が今の水準以3334 上に下落する前に売っておこうと考える投資家の35 数が増加した結果、このような形になることがあ343536 ります。見切り売りが一巡した後、価格が反発す［18］ Ⅻはセリングクライマックスなどでみられ 3638 ［16］KVPC 分析で X、XI、XII は買い準備とみなす。投げ売り一巡後は押し目を狙う買いが入りや 3837 る可能性があるので売り警戒と判断します。

39 します。なぜならば、出来高が増加しつつも価格40 が下落している時、セリングクライマックスが近る価格の急落後に出来高が増加している局面で 37すくなっているパターンです。

4041 付いていると考えられるからです。時間の都合に4142 より、X と XII だけ説明します。
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Vol.5［20］ なお、II と VIII は出来高が価格に先行する1場合です。

2123344556677889910 ［19］KVPC の 12 パターンをまとめるとこの図の1011 ように、売買の別は横読みで判断します。一番上

12 の段の I・II・III は上昇トレンドであるものの、こ13 れまで順調に価格が上昇してきたためにこれから14 の買いは警戒しなければいけません。次に、上か15 ら二段目の IV・V・VI は売り準備のタイミングと1112［21］I と VII は出来高と価格が同時進行する場合 13です。

141516 言えます。なぜならば、出来高の減少と価格の上1617 昇は、これ以上価格が上がると考える投資家が減

1718 少していることを示唆しているためです。三段目

1819 の VII・VIII・IX は売り警戒を表します。その理1920 由として、出来高の減少（より少数の売り方）を

20

21 伴う価格の下落は、下落への参加者の減少を示し2122 ていることなどが挙げられます。そのような状況

2223 で売り圧力は弱まってきているとも言えます。四24 段目の X・XI・XII は買い準備のタイミングです。
25 なお、価格が下落する時に出来高が増加する際は26 出来高分析で考えれば、基本的に弱気相場と判断

23
24［22］III と IX は出来高が価格に遅行する場合です。 25
2627 されます。なぜならば、出来高の増加（より多数2728 の売り方）を伴う価格の下落は、下落への参加者2829 の増加を示しているためです。しかし、そのよう

2930 な時は押し目狙いの買いも入っているといった考30

31 え方からセリングクライマックスを探るタイミン

3132 グともいえるため、KVPC‑X・XI・XII は買い準備

3233 とみなします。

3334343535

36［23］IV・V・VI は上昇トレンドで出来高が減少 36373839404142する場合です。

37［24］X・XI・XII は下降トレンドで出来高が増加 38する場合です。このように KVPC の動きを把握す 39ることによって、価格、出来高がどのように推移 40しているかをより視覚的に、分かりやすく確認す 41ることができます。なお、KVPC は期間が長い方 42
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Technical Analysts Journal112233445566778899101011111212131314

IFTA ミラノ大会 2017 で講演する筆者

151415161617171818191920202121222223232424252526 が有効的に働きます。なぜならば、KVPC は上昇

2627 トレンドと下降トレンドを分析するための指数で28 あるからです。期間が短いとトレンドを判断する
29 時にダマシに合ってしまう可能性は高いです。以

3．最後に

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28

初めて参加した今回の IFTA 大会では参考書で 2930 上が私の考えた KVPC モデルです。ご清聴ありがしか見たことのないような方々と同じ壇上でス 30

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州に行ったりと、不安なことばかりでした。その 32

31 とうございました。
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ような中、いざイタリアでの IFTA 大会のスピー 33

プロフィール

34 野澤 光希 MFTA®

SMBC 日興証券の町田支店で日々お客様の資産運用などのサポー
ト に 従 事 し て い る。 日 本 テ ク ニ
カルアナリスト協会の研究 I 部
幹事。2015 年には出来高分析をベースとした Contrail index の理論 で MFTA（Master of FinancialTechnical Analysis）を取得。
2017 年、独自のテクニカル手法である KVPCs（Koki Volume Price Curves）で IFTA ミラノ大会にスピーカーとして参加。

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ピーチしたり、今まで一度も行ったことのない欧 31

チを終えると多くの海外の方々から熱心な質問を 34
受け、自分が考えてもいなかったアイディアも頂 35けました。その上、人脈を広げることもでき、と 36ても有意義な時間を過ごせました。YouTube で 37

「IFTA 2017 conference」と検索していただくと、 38
今 回 の IFTA 大 会 の 様 子 が 見 ら れ ま す。IFTA 大 39
会は毎年開催しておりますので、NTAA の会員の 40
方々にはぜひエントリーしていただきたいと思い 41ます。

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