2010年
2010年10月
10月20日
20日
お客さま向け資料金融取引税（ＩＯＦ税）の税率再引き上げにつきまして
ＢＮＰパリバ
ＢＮＰパリバ インベストメント・パートナーズ株式会社
インベストメント・パートナーズ株式会社

債券投資に債券投資に係るIOF税
IOF税を4%から4%から6%から6%に6%に引き上げ：ブラジル財務省は現地2010年10月19日、海外投資家によるブラジル債券購入に対する金融取引税（IOF税）を4%から6%に引き上げ、即日実施することを確認しました。株式投資への税率は現行の2%に据え置かれます。

引き上げの背景
げの背景について背景について：について：
ブラジルでは2009年10月にIOF税が再導入され、急激なレアル高と海外からの資本流入を抑制する目的で、2010年10月5日に債券投資に係るIOF税の税率引き上げが行われました(発表は4日）。しかしながら、ブラジルの金利（政策金利10.75%）が他国と比較して高水準であることや、好調なブラジル経済に対する成長期待による海外からの資金流入が継続しており、レアル高抑制の効果は限定的なものに留まっていると考えられます。
また、ブラジルでは10月31日に大統領選挙第2回投票が予定されており、レアル高はブラジルの輸出産業に悪影響を及ぼしていることから、レアル高の抑制は大統領選の争点のひとつとなっています。
こうしたことからブラジル財務省は、急激なレアル高抑制のため、税率を再度引き上げたと考えられますが、今回の引き上げは、レアル高抑制に対する政府の強い姿勢を表していると考えられ、上述の債券投資に係るIOF税の引き上げに加え、デリバティブ取引における追加証拠金に係る海外投資家の為替取引についても、税率を現行の0.38%から6%に引き上げました。

税率再引き
税率再引き上げの影響
げの影響について影響について：について：
IOF税の税率再引き上げは、マンテガ財務相がブラジル時間の10月18日夕方の会見で発表したもので、これを受けて19日の市場は、ボベスパ指数終値が前日比2.6%安の69,863.58、為替は対米ドルが1ドル=1.68レアル、対円が1レアル=48.49円台となり、レアルは若干下落しました。
これまでの例では、ブラジルでは税制改正の後、株式市場及び為替市場において、短期的には税制改正の影響が見られており、今回の税率再引き上げについても、足元ではその影響について、慎重に見極めてまいります。
ただし弊社は、今までのIOF税率引き上げの影響は、長期的には相対的に軽微なものに留まっていたと考えており、ブラジルの現在の金利水準や、中長期的な金利低下による債券価格の上昇期待から、ブラジル債券市場は、引き続き魅力的な投資対象であると考えております。

ブラジルレアルの推移
（円）

（レアル）

本資料は、ビー・エヌ・ピー・パリバ アセットマネジメント ブラジルが作成した資料をもとに、BNPパリバ インベストメント・パートナーズ株式会社が、ブラジル市場に関する当社の見解および「ＢＮＰパリバ・ブラジル・ファンド」に関する情報を提供することを目的として、2010年10月20日に作成したものであり、法律に基づいた開示資料ではありません。本資料における統計等は、当社が信頼できると思われる外部情報等に基づいて作成しておりますが、その正確性や完全性を保証するものではありません。本資料中の数値、図表、見解や予測などは本資料作成時点でのものであり、予告なく変更する場合があります。尚、本資料中の過去の実績に関する数値、表、見解や予測などを含むいかなる内容も将来の運用成績を保証するものではありません。

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信用リスク
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■ 流動性リスク
流動性リスク
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