Central Weekly Market Report

NO. 9312019年3月22日
セントラル短資株式会社 総合企画部

今週（3月18日から3月22日）の短期金融市場動向●インターバンク市場
今週の日銀当座預金残高は週初377兆円半ばから始まり、20日の国債大量償還・利払いを経て大幅に増加したことで、週末の22日には388兆円台まで増加した。無担保コールO/N物は、積み期序盤であることや、国債の大量償還・利払いを受けて資金余剰となっていることに加えて、GCレポレートが▲0.10％以下に低下したため、先週のテイクン地合いから一変し、早々にギブンされる地合いとなった。調達サイドは地銀・証券業態が中心で都銀業態の調達ニーズは限定的だった。そのため、週を通して加重平均レートは▲0.06～▲0.05％程度と低水準で推移した。ターム物は期内物のショートタームで▲0.03～▲0.02％程度の出合いが散見された。
固定金利方式による共通担保資金供給オペは22日に2W物・15,000億円がオファーされ、5,131億円（期落ち額4,781億円）と札割れとなった。

●レポ市場
今週のGC T/Nは、レートが低下基調となった。新しい積み期間に入ったことに加え、20日の国債の大量償還による資金余剰もあり、先週まで高止まりしていたGCレートは▲0.15～▲0.10％程度まで出合いのレンジが低下した。GCターム物は、足元レートの状況を反映し、徐々に低下していった。週初は1M物で▲0.12％近辺、3月末を越える2W物でも▲0.14％近辺の気配であったものの、週の半ば以降は年度末越えのプレミアムが意識されるようになり、1M物で▲13％近辺、2W物では▲0.17％近辺の気配となった。
SC個別銘柄では、10年337、340、342、5年131、134、136などにビッドが目立った。20年債の新発167回は19日にリオープン発行となったが、入札前後でも大きな動きが見られなかった。

●短国市場
今週の短国市場は、ファンディングレートが低下するなど需給の改善が見られ、月末要因もあってか残存1～3ヶ月の銘柄が▲0.180％近辺で出合う場面も見られるなど、週を通して全般的に強含みのマーケットとなった。
18日に実施された短国買入オペは、2,500億円でオファーされた。平均落札利回較差＋0.002％、按分落札利回較差
±0.000％と、応札額も8,728億円にとどまるなど、需給の改善が見られる落ち着いた結果となった。
19日に実施された1Y物の入札は、WI取引において▲0.168％から▲0.185％まで買い進まれる展開となる中、平均落札利回▲0.1787％、按分落札利回▲0.1747％とWI取引を反映してしっかりした結果となった。結果発表後のセカンダリー
マーケットでは、▲0.185～▲0.180％出合いと堅調に推移した。
22日に実施された3M物の入札は、WI取引において玉確保の動きからか▲0.205％で出合う展開となる中、平均落札利回▲0.1958％、按分落札利回▲0.1824％と前回債からレートが低下する順調な結果となった。結果発表後のセカンダリー
マーケットでは、▲0.195％から出合い、最終的には▲0.180％での出合いが見られた。1Y物が堅調に推移した反面、入札水準が強かった3M物は▲0.180％が出合うなど、若干軟調に推移した。

●CP市場
今週のCP市場は、石油･石炭、ノンバンク、電気機器等の複数業態で大型発行が散見されたものの、週間発行総額は1兆円程度と、償還額1兆700億円程度を若干下回り、償還超のマーケットとなった。期末の残高調整の影響で、直近20日の市場
発行残高は19兆6,667億円と2月末から1兆円程減少しているものの、前年同時期と比較すると、2兆4,000億円程高い水準にある。特に一般事業法人の発行残高は1兆5,000億円程度（＋23.6％）と大きく増加しており、全体の伸びを牽引している。
発行レートは、先週に引き続き低い水準で推移している。特に期越物で、発行頻度の低い物、発行残高の少ない物はマイナスを深堀りする動きが見られた。また、期内物に関しても、上昇圧力は生じておらず、一部ではマイナス圏でレートを切り下げる銘柄も見られた。直近のCP等買入オペでポジションを落としたと見られるディーラーが買いを強めている影響と考えられる。

●短期金融市場関連指標
日経平均（円）新発10年物
国債利回り（％）

為替（ドル/円中心相場）

無担保コールO/N(加重平均･％)

東京レポレート(翌日物・T+1スタート・％)

日銀当座預金残高（億円）

3/18 (月)21,584.50△ 0.040111.55△ 0.051△ 0.1023,775,700

3/19 (火)21,566.85△ 0.050111.28△ 0.053△ 0.1123,786,900

3/20 (水)21,608.92△ 0.040111.60△ 0.059△ 0.1433,880,300

21,627.34△ 0.075

110.71△ 0.061△ 0.140

3,884,000

3/21 (木)3/22 (金)1来週（3月25日から3月29日）の短期金融市場動向●経済カレンダー
国内主要経済指標

国債等入札予定

海外主要経済指標

3/25 (月)3/26 (火)決定会合における主な意見(3月14･15日分 8:50)
2月の企業向けサービス価格指数(日銀 8:50)

1月のS&P/ケース・シラー住宅価格指数

40Y4,000億円

2月の米耐久財新規受注

3/27発行

3月の米CB消費者信頼感指数

3/27 (水)1月の米貿易収支

2Y

3/28 (木)20,000億円

10-12月期の米GDP確報値

4/1発行

2月の労働力調査(完全失業率 総務省 8:30)

3/29 (金)3月の都区部消費者物価指数(CPI 総務省 8:30)

2月の米個人所得・消費支出2月の一般職業紹介状況(=有効求人倍率 厚生労働省 8:30)

2月の米新築一戸建て販売件数

2月の商業動態統計速報(経済産業省 8:50)

3月のシカゴPM景況感指数

2月の鉱工業生産・出荷・在庫速報(経済産業省 8:50)

10-12月期の英GDP確報値

2月の住宅着工統計(国土交通省 14:00)●資金需給予想
単位：億円
3/25 (月)

銀行券要因

財政等要因

資金過不足

オペ種類

期日分

▲ 400

22,70022,300

全店共通▲ 4,800

新規実行分

CP買入

▲ 800

5,100

実質過不足

1,600

需給要因

23,900 年度末融資
TB3M発行▲43200償還42200

社債買入

800

ETF買入

400

国債補完

オペ合計

流動性供給▲4000900

3/26 (火)06,0006,000

03/27 (水)0▲ 5,000▲ 5,0000▲ 5,000 財政融資資金の回収

3/28 (木)020,00020,0000

20,000 年度末諸払い

3/29 (金)▲ 1,300

11,100

9,800

CP買入

3,500

3,500

13,300 年度末諸払い▲ 1,700

54,80053,100

―

9,800

5,100

58,200

6,000

40Y発行▲4000

週間合計▲ 4,7003/25は日銀予想、3/26以降は当社予想●短期金融市場の見通し
インターバンク市場は、引き続き資金調達ニーズが弱く、レートは低水準の推移が予想される。特に年度末を越える取引となる29日は、調達サイドが大きく減少することが予想される。資金需給は25日に財政融資資金の貸付、27日に財政融資資金の回収、28・29日に年度末諸払い等が予定されている。レポ市場は、GC取引が3月末に係るため、GCレートの低下基調がどこまで続くか、注目される。短国市場は、入札の実施予定がなく、需給環境などマーケット動向が注目される。
CP市場は、期末週となるため、発行を見送る先が多く、通常の月末に比べて静かなマーケットとなることが予想される。
26日には今年度最後のCP等買入オペが3,500億円で実施予定となっている。玉不足やオペ見合いから直近の発行レートは低下しており、対象銘柄次第では前回からさらに低下する展開も考えられる。
主要なイベントとしては、国内では29日に3月の全国CPI、海外では28日に10-12月期の米国GDP確報値、29日に10-12月期の英GDP確報値等の発表が予定されている。

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セントラル短資株式会社 登録金融機関関東財務局長（登金）第526号 日本証券業協会加入

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