Central Weekly Market Report

NO. 877

2018年3月9日
セントラル短資株式会社 総合企画部

今週（3月5日から3月9日）の短期金融市場動向●インターバンク市場
今週のインターバンク市場は、⽇銀当座預⾦残⾼が360兆円台前半の⾼水準で推移した。レポレートなどの低下から大手行の調達意欲が減退し、全体的に弱含む展開となる中、無担保コールO/Nは概ね▲0.08〜▲0.03％のレンジで取引された。無担保コールO/N加重平均レートは▲0.05％台での推移となった。ターム物に関しては、月内落としのターム物で▲0.035〜▲0.03％近辺の出合いが中心となった。
固定⾦利方式の共通担保資⾦供給オペは、8⽇に2W・8,000億円がオファーされ、期落ちの1,253億円に対し、応札額1,162億円で札割れとなった。
3月8⽇〜3月9⽇に開催された⾦融政策決定会合では、⾦融政策の現状維持が決定された。
9⽇には「⽇本銀行当座預⾦のマクロ加算残⾼にかかる基準比率の見直しについて」が公表され、2018年3月の積み期間の基準比率を23.5％、2018年4月〜5月の積み期間の基準比率を27.0％とすることが決定された。3月の積み期間中に当座預⾦残⾼が大きく積みあがることを考慮し、積み期間ごとの政策⾦利残⾼のブレを抑えるため、期間を分けての公表となった。

●レポ市場
今週のGC O/Nは、▲0.200〜▲0.100％のレンジでの取引となった。週を通して資⾦調達ニーズが薄く、レート変動の大きい相場となった。
5⽇のS/N(3/7-8)は▲0.170〜▲0.150％程度の出合い。6⽇のS/N(3/8-9)は売り物が少なく▲0.200〜▲0.160％程度の出合いに低下したが、翌7⽇のT/Nではレートが反転し▲0.160〜▲0.100％程度の出合いまで大きく上昇した。7⽇のS/N(3/9-12)は▲0.180〜▲0.160％程度の出合いに再び低下した。8⽇のS/N(3/12-13)は短国3M,6Mの発行要因が重なり▲0.130〜▲0.110％に大きく上昇した。9⽇のS/N(3/13-14)は▲0.135〜▲0.125％程度の出合いとなった。
SCは、個別銘柄では2y383〜385、5y130〜134、10y333〜349、20y162〜163、30y57、40y10等に引き合いが多く見られた。

●短国市場
今週の短国市場は、年度末越えの担保需要や海外勢の買いニーズが依然としてあり、堅調な相場となったものの、2月終盤の様な過熱感は後退していた。
7⽇に実施された6M物の入札は、WI取引において▲0.172〜▲0.171％での出合いが見られる中、平均落札利回▲0.1623％、按分落札利回▲0.1543％と前回債からレートは低下したものの、WI取引の水準よりは甘い結果となった。
セカンダリーでは▲0.165〜▲0.157％の出合いと堅調に推移した。8⽇に実施された3M物の入札は、WI取引において▲0.215〜▲0.21％での出合いが見られる中、平均落札利回▲0.1976％、按分落札利回▲0.1824％と按分レートが流れる結果となった。セカンダリーでは、特段の出合いは見られなかった。

●CP市場
CP発行市場は週間償還総額が8,000億円程度に対して、週間発行総額4,000億円程度と償還超となった。一部の卸売・石油・機械等の業態において大型発行が見られたものの、期末に向けて事業法人による資⾦調整が始まったためか、やや閑散としたマーケットとなった。発行レートについては、今月はCPオペの⾦額が先月と比べて倍となっているため、オペレート低下の期待から、期越えの銘柄についてはオペの売却を見込んだ積極的な入札が散見された。また、週を通して入札案件が減少傾向となっており、期内物についても普段より強めの買いが集まる地合いとなった。
6⽇にはCP等買入オペが5,000億円オファーされた。今月のオペレート低下に期待が寄せられる中、今回のオペでは期内物の応札が主だと予想され、入札結果は平均落札レート▲0.007％・按分レート▲0.013％と、前回（平均▲0.001％・按分▲0.007％）比で低下した。応札総額が7,865億円と前回よりは増加したものの、倍率としては今年度の最低水準だったことが結果に反映された。

●短期金融市場関連指標
日経平均（円）新発10年物
国債利回り（％）

為替（ドル/円中心相場）

無担保コールO/N(加重平均･％)

東京レポレート(翌日物・T+1スタート・％)

日銀当座預金残高（億円）

3/5 (月)21,042.09

0.040

105.55△ 0.054△ 0.141

3,606,200

3/6 (火)21,417.76

0.050

106.35△ 0.053△ 0.169

3,622,300

3/7 (水)21,252.72

0.045

105.62△ 0.055△ 0.1143,630,600

3/8 (木)21,368.07

0.050

106.12△ 0.057△ 0.158

3,633,000

3/9 (金)21,469.20

0.045

106.70△ 0.061△ 0.118

3,648,500

1来週（3月12日から3月16日）の短期金融市場動向●経済カレンダー
国内主要経済指標

国債等入札予定

海外主要経済指標

1-3月期の法人企業景気予測調査季報 (内閣府・財務省共管 8:50)

3/12 (月) 1月の特定サービス産業動態統計速報(経済産業省 13:30)

3/13 (火)3/14 (水)2月の米財政収支

5Y

2月の企業物価指数(⽇銀 8:50)

22,000億円

1月の第3次産業活動指数(経済産業省 13:30)

2月の米消費者物価指数

3/20発行1月の米企業在庫

⾦融政策決定会合議事要旨(1月22,23⽇分 8:50)

2月の米生産者物価指数

1月の機械受注統計(内閣府 8:50)

2月の米小売売上⾼

3/15 (木) 1月の石油等消費動態統計(経済産業省 13:30)

TB3M

20Y

44,000億円

10,000億円

3/19発行

3/20発行
2月の米住宅着工件数

TB1Y

3/16 (⾦) 月例経済報告(内閣府)2月の米鉱工業生産・設備稼働率

23,000億円

3月のミシガン大消費者信頼感指数速報

3/20発行

2月のユーロ圏消費者物価指数改定値●資金需給予想
単位：億円
3/12 (月)

銀行券要因

財政等要因

資⾦過不足

オペ種類

期⽇分

1,100

▲ 9,300▲ 8,200

全店共通▲ 1,300

CP買入

▲ 600

新規実行分
1,200

オペ合計

実質過不足

500

▲ 7,700 TB3M発行▲44000償還37500
TB6M発行▲23000償還25400

ETF買入

900

国債補完

需給要因

流動性供給▲3000300

物価連動10Y償還1400

3/13 (火)

1,000

2,000

3,000

0

3,000 交付税借入▲10500期⽇10500

3/14 (水)03,0003,00003,000 源泉税揚げ

3/15 (木)▲ 1,000▲ 17,000▲ 18,0000

社会保障費▲ 18,000 2Y発行▲22000償還6500
個人向け3Y・5Y・10Y発行▲3300
個人向け3Y償還200
3/16 (⾦)

週間合計▲ 1,0001002,000▲ 19,300

1,000▲ 19,200

CP買入
貸出増加支援▲ 11,800―▲ 13,400

5,000▲ 6,800▲ 5,800

7,100▲ 6,300▲ 25,500

3/12は日銀予想、3/13以降は当社予想●短期金融市場の見通し
インターバンク市場は、今積み期間の15⽇までは引き続き弱含みの展開になると見られる。16⽇からの新積み期間は、財政等要因で大規模な払いが複数予定されているため、落ち着いた展開になると予想する。
レポ市場は、新積み期間にかかる取引となり、引続き投資家の動向次第ではあるが、▲0.200〜▲0.100％程度の低めのレート推移を予想する。
短国市場は、15⽇に3M物、16⽇に1Y物の入札が実施予定となっており、相場は引き続き堅調な推移が予想されるが、年度末越えの担保需要次第ではレートが上昇する可能性も考えられる。
CP市場は、13⽇にＣＰ等買入オペが5,000億円で実施予定となっている。玉の確保が難しい中、オファー⾦額が大きいことから、期末に向けてどこまでレートが低下するか、動向が注目される。
主要なイベントとしては、13⽇に2月の米国CPI、14⽇に⽇銀・⾦融政策決定会合議事要旨の公表などが挙げられる。

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セントラル短資株式会社 登録金融機関関東財務局長（登金）第526号 日本証券業協会加入

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