お客様向け資料
2020年12月
スパークス･アセット･マネジメント株式会社

スパークス・プレミアム・日本超小型株式ファンド（愛称：価値発掘）

2020年の振り返りと来年の超小型株投資▶ 2020年はグロース株が大きく上昇したが・・
2020年は新型コロナウイルスの感染拡大により人々の生活様式は大きく変化しました。そのような環境下で一部のIT関連銘柄の株価が上昇、超小型株式市場ではバリュー銘柄とグロース銘柄で明暗が分かれる結果となりました。

中小型株式市場の年初来の株価の推移（2019年12月末～2020年11月末）
120
110

ラッセル／ノムラ・マイクロ・バリュー指数

マイクログロース

ラッセル／ノムラ・マイクロ・グロース指数

106

100

90

マイクロバリュー

80

88

70

60
2019/122019年12月末を100として指数化
2020/032020/06

2020/09

しかし、過去20年で見ると、グロース銘柄よりもバリュー銘柄のほうが長期的に高いパフォーマンスとなっており、とりわけ超小型バリュー株は大きく上昇しています。
来年は、今年のような一部の銘柄に資金が集中する状況が続くことは考えにくいでしょう。その理由について次ページでお伝えします。

過去20年の株価の推移
400
350300（1999年12月末～2020年11月末）
ラッセル／ノムラ・マイクロ・バリュー指数
ラッセル／ノムラ・マイクロ・グロース指数
ラッセル／ノムラ・ラージ・グロース指数
ラッセル／ノムラ・ラージ・バリュー指数

過去20年ではマイクロバリューが優位！
マイクロバリュー

287

250
200

ラージバリュー

150

マイクログロース

120
112

100

ラージグロース

500
1999/12

1999年12月末を100として指数化
2004/12

2009/12

2014/1285

2019/12※ 使用した指数についてはP5をご確認ください。
出所︓ スパークス・アセット・マネジメント、 FactSet Pacific Inc. （2020年11月30日現在）
当資料はお客様向け資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下、当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）および目論見書補完書面をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。
当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

1

お客様向け資料
2020年12月
スパークス･アセット･マネジメント株式会社▶ 2021年に向けて当ファンドは、長期的に高い成長が見込める銘柄に、市場が気づいていない割安なうちに投資する「待ち伏せ投資」を行います。そのため、一部の銘柄に注目が集まり市場をけん引する2020年の環境下では苦戦を強いられました。
しかし、期待値で大きく上昇した銘柄との二極化は是正され、事業価値や資産価値が見直される会社が出てくると考えます。
今年は企業の買収や提携などのニュースが多く聞かれましたが、来年以降もこの流れが続けば、割安に見逃されていた超小型株は上昇してくると考えています。
引き続き皆様に長期的に高いリターンをお届けできるよう、徹底的なボトムアップ・リサーチにより有望な銘柄へ投資してまいります。
市場から気づかれていない割安な超小型株

買収企業
TOBや提携などTOBや提携により市場からの評価が見直され、超小型株はプレミアムがついて株価上昇の可能性！
（画像はイメージです。）

当ファンドの基準価額と参考指数の推移（2015年9月29日～2020年11月末）
24,00022,000

分配金再投資基準価額
参考指数（MSCI Japan Micro Cap指数（配当込み））

20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,000
2015/09

2015年9月29日（設定日前営業日）を10,000として指数化
2016/092017/092018/092019/09

基準価額

純資産総額

18,470円

137.6億円（2020年11月末現在）

2020/09※ 基準価額は信託報酬および実績報酬控除後です。
※ 分配金再投資基準価額は、当該ファンドの信託報酬控除後の価額を用い、分配金を⾮課税で再投資したものとして計算しております。
※ 上記はご参考資料です。また、過去の実績等は将来の結果をお約束するものではありません。
※ 参考指数（MSCI Japan Micro Cap指数（配当込み））は当ファンドのベンチマークではありません。参考指数についてはP5をご確認ください。
出所︓ スパークス・アセット・マネジメント、 FactSet Pacific Inc. （2020年11月30日現在）
当資料はお客様向け資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下、当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）および目論見書補完書面をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。
当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

2お客様向け資料
2020年12月
スパークス･アセット･マネジメント株式会社▶ 11月に株価が急騰した銘柄のご紹介
SEMITEC（6626）
概要• サーミスタ（熱を感知するセンサー）の素子を製造する企業。
• IoT社会の進展やEVの拡大に伴いセンサー需要の拡大が見込まれる。
上昇理由
同社のサーミスタは体温計などの医療機器にも使用されており、コロナ禍を受けて需要が増加し、株価が上昇。

株価の推移（2017年11月末～2020年11月末）（円）
12,00010,0002020年11月の月間で株価は1.9倍に！

8,000
6,000

4,000
2,000

2017年11月
投資開始

02017/11（画像はイメージです。）

2018/112019/112020/11

エヌ・ピー・シー（6255）

概要• 太陽電池製造装置の開発や販売、保守などすべての工程をワンストップで行う企業。
• 太陽光パネルのリサイクルプラントなど、（円）太陽光発電の周辺ビジネスに期待して800投資を開始。
上昇理由
菅新政権が「経済と環境の好循環」を成長戦略として掲げており、再生可能エネルギー関連銘柄として市場から注目され、株価は上昇。

株価の推移（2017年11月末～2020年11月末）
2020年11月の月間で株価は1.8倍に！

600

400

200

2018年4月
投資開始

0
2017/112018/112019/112020/11（画像はイメージです。）※ 上記はご参考資料であり、特定の有価証券等を推奨しているものではありません。また、過去の実績等は将来の結果をお約束するものではありません。
出所︓ スパークス・アセット・マネジメント、FactSet Pacific Inc.（2020年11月末現在）
当資料はお客様向け資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下、当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）および目論見書補完書面をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。
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お客様向け資料
2020年12月
スパークス･アセット･マネジメント株式会社
主な投資リスク当ファンドは、マザーファンド受益証券への投資等を通じて、株式などの値動きのある有価証券に投資しますので、ファンドの基準価額は変動します。従って、投資者の皆さまの投資元金は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元金を割り込むことがあります。ファンドの運用による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。また、投資信託は預貯金と異なります。
株価変動リスク
一般に株価は、個々の企業の活動や一般的な市場・経済の状況、国内および国際的な政治・経済情勢等に応じて変動します。従って、当ファンドに組入れられる株式の価格は短期的または長期的に下落していく可能性があり、これらの価格変動または流動性に予想外の変動があった場合、重大な損失が生じる場合があります。
超小型株式等への投資リスク
当ファンドの主要投資対象は、わが国の金融商品取引所に上場 （これに準じるものを含みます）している株式のうち、時価総額において下位2％以下に属している銘柄を中心に投資します。こうした株式は、比較的新興であり、発行済株式時価総額が小さく、売買の少ない流動性の低い株式が少なくありません。その結果、こうした株式への投資はボラティリティ（価格変動率）が比較的高く、また流動性の高い株式に比べ、市況によっては大幅な安値で売却を余儀なくされる可能性があることから、より大きなリスクを伴います。
信用リスク
組入れられる株式や債券等の有価証券やコマーシャル・ペーパー等短期金融商品は、発行体に債務不履行が発生あるいは懸念される場合には価格が下がることがあり、また、投資資金を回収できなくなることがあります。
その他の留意事項●システムリスク・市場リスクなどに関する事項
証券市場は、世界的な経済事情の急変またはその国における天災地変、政変、経済事情の変化、政策の変更もしくはコンピューター・ネットワーク関係の不慮の出来事などの諸事情により閉鎖されることがあります。このような場合、一時的に換金等ができないこともあります。また、これらにより、一時的にファンドの運用方針に基づく運用ができなくなるリスクなどもあります。
※ 基準価額の変動要因（投資リスク）は、上記に限定されるものではありません。

その他留意点・当ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適用はありません。
・収益分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益の水準を示すものではありません。収益分配は、計算期間に生じた収益を超えて行われる場合があります。投資者の購入価額によっては、収益分配金の一部または全部が、実質的な元本の一部払戻しに相当する場合があります。ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。収益分配の支払いは、信託財産から行われます。従って純資産総額の減少、基準価額の下落要因となります。
・当ファンドが主要投資対象とするマザーファンドを同じく投資対象としている他のベビーファンドを含めた資金によりマザーファンドの追加信託金が限度額に達すると委託会社が判断した場合には、当ファンドの購入申込受付は行いません。

リスクの管理体制委託会社では、投資リスクを適切に管理するため、運用部門ではファンドの特性に沿ったリスク範囲内で運用を行うよう留意しています。また、運用部門から独立した管理担当部門によりモニタリング等のリスク管理を行っています。

当ファンドに係る費用
投資者が直接的に負担する費用
購入時

購入時手数料

購入申込受付日の基準価額に3.3％（税抜3.0％）を上限として販売会社が定める手数料率を乗じて得た額とします。
※詳しくは販売会社までお問い合わせください。

換金時

信託財産留保額

換金申込受付日の基準価額に対して0.5％の率を乗じて得た額をご負担いただきます。

投資者が信託財産で間接的に負担する費用
運用管理費用（信託報酬）

日々の信託財産の純資産総額に対して年率1.914％（税抜1.74％）を乗じて得た額とします。
[委託会社0.99％(税抜0.90％)、販売会社0.88％(税抜0.80％)、 受託会社0.044％(税抜0.04％)]
運用管理費用（信託報酬）は、ファンドの計算期間を通じて毎日計上され、毎計算期末または信託終了の時に、信託財産から支払われます。

監査費用
印刷費用

監査費用、印刷費用などの諸費用は、ファンドの純資産総額に対して年率0.11％（税抜0.10％）を上限とする額がファンドの計算期間を通じて毎日計上され、毎計算期末または信託終了の時に、信託財産から支払われます。

実績報酬

計算期間を通じて毎日、前営業日の基準価額（1万口当たり）がハイ・ウォーター・マークを上回った場合、当該基準価額から当該ハイ・ウォーター・マークを控除して得た額に11％（税抜10％）の率を乗じて得た額に、計算日における受益権総口数を乗じて得た額を計上します。
実績報酬（期中に一部解約が行われた場合には、当該一部解約口数に相当する分の実績報酬額を含みます。）は、毎計算期間末、または信託終了のとき信託財産中から委託会社に支弁するものとします。なお実績報酬は全額委託会社が受取るものとします。

その他費用・手数料

組入有価証券の売買委託手数料、信託事務の諸費用、マザーファンドの換金に伴う信託財産留保額等は、その都度信託財産から支払われます。これらの費用は運用状況等により変動するため、事前に料率・上限額等を示すことができません。

毎日

随時

4

お客様向け資料
2020年12月
スパークス･アセット･マネジメント株式会社

 当ファンドの参考指数について
MSCI Japan Micro Cap指数（配当込み）は、MSCI Inc.が開発した株価指数です。また、MSCI Japan Micro
Cap指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。
 P1で使用した指数について
ラッセル／ノムラ・マイクロ・バリュー指数、ラッセル／ノムラ・マイクロ・グロース指数、ラッセル／ノムラ・ラージ・バリュー指数、ラッセル／ノムラ・ラージ・グロース指数はRussell/Nomura日本株インデックスのサイズ別指数です。Russell/Nomura 日本株インデックスは、野村證券株式会社が公表している指数で、その知的財産権は野村證券株式会社及びRussellInvestments に帰属します。なお、野村證券株式会社及びRussell Investments はラッセル／ノムラ・マイクロ・バ
リュー指数、ラッセル／ノムラ・マイクロ・グロース指数、ラッセル／ノムラ・ラージ・バリュー指数、ラッセル／ノムラ・ラージ・グロース
指数の正確性、完全性、信頼性、有用性を保証するものではなく、スパークス・アセット・マネジメント株式会社がラッセル／ノムラ・マイクロ・バリュー指数、ラッセル／ノムラ・マイクロ・グロース指数、ラッセル／ノムラ・ラージ・バリュー指数、ラッセル／ノム
ラ・ラージ・グロース指数を用いて行う事業活動・サービスに関し一切責任を負いません。

ファンドの関係法人について●委託会社 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第346号（加入協会）一般社団法人投資信託協会
一般社団法人日本投資顧問業協会 日本証券業協会
一般社団法人第二種金融商品取引業協会
信託財産の運用指図、受益権の発行等を行います。
●受託会社 三菱UFJ信託銀行株式会社
委託会社の指図に基づく信託財産の管理等を行います。なお、信託事務の一部につき日本マスタートラスト信託銀行株式会社に委託を行います。
●販売会社 下記一覧参照
ファンドの受益権の募集・販売の取扱い、一部解約請求の受付、一部解約金・収益分配金・償還金の支払いの取扱等を行います。
加入協会
販売会社

登録番号

日本証券業
協会

一般社団法人
金融先物取引業協会

一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人第二種金融商品取引業協会

水戸証券株式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第181号○

東海東京証券株式会社

金融商品取引業者

東海財務局長（金商）第140号

○

○

○

株式会社ＳＢＩ証券

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第44号

○

○

○

○

株式会社ジャパンネット銀行○

登録金融機関関東財務局長（登金）第624号○

十六TT証券株式会社

金融商品取引業者

東海財務局長（金商）第188号○

西日本シティＴＴ証券株式会社

金融商品取引業者

福岡財務支局長（金商）第75号○

ほくほくTT証券株式会社

金融商品取引業者

北陸財務局長（金商）第24号○

マネックス証券株式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第165号

○

○

○

楽天証券株式会社
スパークス･アセット･マネジメント株
式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第195号

○

○

○

○

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第346号

○

○

○

〔お問い合わせ先〕 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
ホームページ https://www.sparx.co.jp/ 電話番号︓03-6711-9200（受付時間︓営業日9︓00 ～ 17︓00）

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