スイスで最低賃金が否決された本当の理由
2014年7月9日
クローバー・アセットマネジメント株式会社
代表取締役社長 多根 幹雄
少し前の話ですが、5月18日にスイスで国民投票が行われ、ある法案が否決されました。
その内容が、最低賃金をなんと時給22スイスフラン（約2,500円）にするという内容だったために、世界中のメディアで注目を集めましたが、日本のテレビや新聞でも報道されたのでご覧になった人も多かったと思います。その投票の結果は、反対が76パーセントということで見事否決されました。東京でも最低賃金が869円ですから、日本人の感覚からすると否決は当然という気がしますが、スイスのある経営者の話では、ドイツと比べても工場労働者の賃金がスイスは既に倍以上になっているという話も聞いていましたし、スイス一人当たりのGDPが日本の倍ということを考えますと、22フランというのはスイスでは常識の範囲で、あながち否決された理由が金額だけではないことは想像できます。
それではどうして圧倒的多数で否決されたのでしょうか。そのことを探るために、少しスイスについてお話しましょう。スイスは、フランスやドイツといった超大国から逃げてきた人々が、自らの力で造り上げてきた国ということもあり、スイス人は国家の影響力が個人に及ぶことを極端に嫌います。国に頼るのではなく、自分達のことは自分達で責任を持つという「自立」意識が強いのが特徴です。４月のレポートでは健康保険についてご紹介しましたが、電気料金でも幾つかの選択肢を選べる仕組みになっておりなかなかユニークです。例えば原子力発電に反対したい場合、自然エネルギー発電を選ぶことが出来ます。
ただし、この場合は原子力発電よりかなり割高になります。つまり、自らの主張に責任を持つ仕組みになっているのです。また、徴兵制がありますが、これも「家族や村は自分たちで守るのがあたりまえ」という意識の延長線上にあり、あくまでも自主的に参画している意識が強いようです。このように、22スイスフランという最低賃金の法案が国民投票で否決されたのは、「そんなことまで国が関与すべきではない」という国民の強い「自立」の意志が反映されたというのが本当の理由だと思います。
ひるがえってわが日本はどうでしょうか。残念なことに、長い年月、国民は国家に、その国家はアメリカに依存して来たというのが現状でしょう。今回与党間協議で決定された集団的自衛権の問題も、一番怖いのは、この依存心を残したまま、本来、政府から国民を守るはずの憲法を、その政府が勝手に「解釈」をかえて緩めてしまったことです。このままでは、日本国政府やアメリカ政府の日本国民に対する支配力を拡大することになってしまいます。また、年金問題についても、政府に責任があるのは事実だとしても、もっと本質的には、問題があることを認識しながら、自ら何も行動をおこしていない自分自身にも責任があるともいえます。以前にも述べたように、日本でもかつて福沢諭吉が『一身独立して、一国独立す。』と説きましたが、当時と日本を取り巻く環境は大きく変わったものの、国家が頼れる存在でなくなった今こそ、この精神が必要とされているのではないでしょうか。
お陰さまで、運用ではクローバーの各ファンドが最高値を更新中です。ただ、今後は金融緩和後をにらみ、企業間格差が拡大する、つまり量から質への転換が予想されますので、年初からはじめている、優秀なファンドマネージャーへの選別をさらに進めてまいります。

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お申込・詳細は当社ホームページでご確認ください■セミナーでは、クローバー・アセットマネジメント株式会社が設定・運用・販売を行う投資信託の勧誘を行うことがあります。■投資信託は預貯金と異なり、投資元本が保証されているものではありません。投資による利益および損失は、すべて受益者（投資者）の皆様に帰属します。■当セミナーで示された数値、見通し等は、講演会開催時点のものであり、その正確性を保証するものではなく、将来予告なく変更されることがあります。将来の企業業績、市場環境の変化および運用成果等を保証するものではありません。

～家計に身近なファンドでありたい～
月次レポート2014年6月30日基準

浪花おふくろファンド
追加型投信／内外／株式

ファンド概況
基準価額

純資産総額

13,660円

821百万円設定日

2008年4月8日

信託期間

無期限

決算日

毎年3月3日基準価額と純資産総額の推移

期間別騰落率（％）
1ヵ月

3ヵ月

6ヵ月

1年

3年

設定来

2.44

4.26

0.83

23.05

49.31

36.60

分配金（円）

直近3期を表示

4期（’12/3/3）

5期（’13/3/4）

6期（’14/3/3）

00

0

累計
0

15,00014,000

純資産総額（右軸、億円）
基準価額（左軸、円）

10913,000

8

12,000711,000

6

10,000

5

9,000

4

8,000

3

7,000

2

6,000

1

5,000

0

運用コメント米国株式市場は、5月に引き続いて緩やかな上昇、最高値更新がつづいています。FRBによる量的金融緩和縮小が進行する中、イエレン議長が利上げのタイミングについて慎重な姿勢を崩さず、米国長期金利は概ね2.5％台で推移しています。
雇用統計の大幅な改善はあるものの、企業業績の伸長というよりも、企業の積極的な自社株買いなどによる株価の押し上げ効果が目立っているのが、現状のようです。
一方、日本の株式市場は、好調な企業業績、米の株高に支えられ、後半の101円台の円高にも関わらず、日経平均は15,000円台に定着しています。GPIFの株買い入れの比率アップという発表は、実施が先にもかかわらず大きな効果をあげているようです。
特に、中小型株の株価の伸びが大きく、日本株への期待感裾野が広がってきているようです。
こうした中、おふくろファンドの基準価額は6月20日に設定来高値（13,860円）となりました。月末時
点で前月比プラス2.44％です。ひふみ投信、さわかみファンド、TMA長期投資ファンドが大きく貢献してくれました。
年初からの想定通り、今後は市場全体の伸びというよりも厳しい選別が始まると思っています。状況を見ながら、日本株、特に中小型株の方に資金をシフトさせてゆく予定です。

設定・運用・販売は クローバー・アセットマネジメント株式会社／金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第2727号／一般社団法人投資信託協会会員
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月次レポート2014年6月30日基準

浪花おふくろファンド
追加型投信／内外／株式

ポートフォリオの状況
短期金融
資産など
2.60%

短期金融資
国別投資比率
産など
2.60%

資産構成比率ひふみ
13.45%
ALAMCOﾊﾘｽ
26.90%

その他
14.82%

フランス
3.17%
イギリス
4.20%
スイス
6.44%

さわかみ
28.17%
TMA長期投資27.26%

日本
55.95%

アメリカ
12.82%

ｺﾑｼﾞｪｽﾄ・ｴ
ﾏｰｼﾞﾝｸﾞ
1.62%

浪花おふくろファンド純資産総額に対する上位組入れ銘柄・比率（組入れ銘柄数：327銘柄）

順位

組入れ比率

銘柄名

業種

組入れファンド名

1 トヨタ自動車

世界最大級の自動車ﾒｰｶｰ

1.49% さわかみ

2 ブリヂストン世界最大手のﾀｲﾔﾒｰｶｰ

1.22% さわかみ

3 GENERAL MOTORS CO

ｱﾒﾘｶ・ﾃﾞﾄﾛｲﾄの自動車ﾒｰｶｰ

1.16% ALAMCOハリス

4 キーエンス

ﾌｧｸﾄﾘｰｵｰﾄﾒｰｼｮﾝ用ｾﾝｻの製造

1.12% TMA長期投資

5 WELLS FARGO & CO

ｱﾒﾘｶ西部を地盤とするﾘﾃｰﾙ銀行

1.08% ALAMCOハリス

6 ALLIANZ SE

ﾄﾞｲﾂの総合金融ｸﾞﾙｰﾌﾟ。保険は世界最大手

1.05% ALAMCOハリス

7 INTEL CORP

世界第1位の半導体ﾒｰｶｰ

1.02% ALAMCOハリス

8 JULIUS BAER GROUP LTD

ｽｲｽのﾌﾟﾗｲﾍﾞｰﾄﾊﾞﾝｸ

1.02% ALAMCOハリス

9 CREDIT SUISSE GROUP AG-REG ｽｲｽを代表する世界的総合金融ｸﾞﾙｰﾌﾟ

1.02% ALAMCOハリス

10 リンナイ

1.01% TMA長期投資

給湯、厨房、空調等の各機器を製造

設定・運用・販売は クローバー・アセットマネジメント株式会社／金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第2727号／一般社団法人投資信託協会会員
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浪花おふくろファンド

月次レポート2014年6月30日基準

追加型投信／内外／株式ファンドの特色①株式投資によって長期的に高い運用成果をめざします
株式は、数ある金融商品の中で最も高い投資成果を上げてきた金融商品の一つです。
株価が上昇してきたのは、主に企業の利益が時間をかけて拡大してきたからです。
つまり、株価が上がってきた企業とは、社会にとって必要な製品・サービスを提供し続けてきた企業である、とも言えます。
長期的には株価は上昇すると予想していますので、株式への投資比率は高めを維持するのが基本です。景気が過熱したり、投資家心理が強気に傾き過ぎたりと、株価の割高感が強まった場合は、その後の株価下落に備えて投資比率を低くし、現金の割合を増やす調整を行います。
②広く世界に投資します
長期的な株価上昇は、企業業績の拡大に沿って進むと考えています。業績が拡大を続ける企業は、もちろん日本にもありますが、世界に数多く存在しています。日本に限らず優れた企業を世界中に広く求めて投資することは、ファンドが成長するチャンスを増やしていくことにつながると考えています。
世界を視野に入れて投資すれば、ひとつの国や地域の株価変動に影響されすぎない、より安定した投資成果を期待することができると考えています。
③「ファンド・オブ・ファンズ」を採用
長期的な株価上昇には、企業利益に継続的な増加が必要だとの観点から、おふくろファンドでは、世界中に存在する優れた企業を選別して投資することを重視しています。
そのためには、世界の株式に単に分散投資するのではなく、優れた企業への選別投資を実行しているファンドに投資することが、最も効果的かつ効率的であると考え、ファンド・オブ・ファンズという仕組みを採用しました。

ファンドにかかわるリスク
当ファンドは、値動きのある国内外の株式等に投資する投資信託証券に投資しますので、基準価額はその影響を受け変動します。
投資信託は預貯金と異なり、投資元本が保証されているものではありません。投資による利益および損失は、すべて受益者（投資者）の皆様に帰属します。
基準価額の主な変動要因としては、価格変動リスク、信用リスク、流動性リスク、為替変動リスク、カントリーリスク等があります。リスクについての詳細は投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
＜お申込みの際は、必ず投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください＞

ファンドにかかわる費用
購入・換金手数料ありません

信託財産留保額ありません

運用管理費用（信託報酬）

年率0.972％（税抜き0.9％）
組入れ投資信託証券も含めた実質的な負担 年率1.65±0.25％（概算）

その他費用・手数料

信託財産に関する租税、投資対象とする投資信託証券の売買に発生する売買委託手数料及びその手数料に対する消費税相当額等の費用、外貨建資産の保管等に要する費用は、お客さまの負担として、信託財産中から実費を負担します。

設定・運用・販売は クローバー・アセットマネジメント株式会社／金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第2727号／一般社団法人投資信託協会会員
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月次レポート2014年6月30日基準

浪花おふくろファンド
追加型投信／内外／株式
業務管理部からのお知らせ

織り姫と彦星は今年も会えなかったようですが、皆様におかれましてはお変わりございませんか。

【取引残高報告書の発送について】「取引残高報告書」はお預かり残高とお取引明細を四半期毎に作成・交付するものです。今回（2014年4月～6月期）は、期間中にお取引（売買等）があったお客様および取引がなくても残高をお持ちで、最後の取引から1年が経過しているお客様に交付しています。対象となるお客様のうち、残高がある方は、6月末時点の基準価額での時価評価が記載されておりますのでご確認ください。
【ご登録内容の変更はございませんか？】
５月下旬以降、弊社ファンドをお持ちのお客さまのうち、対象となる方に新しい投資信託説明書（交付目論見書）をメール便またはEメールにてお届けいたします。
投資信託説明書（交付目論見書）を皆さまのもとへ確実にお届けするために、ご住所・電話番号・Eメールアドレス等に変更がないか、いま一度ご確認下さい。
投資信託説明書（交付目論見書）以外にも、お取引に関する重要な書類や大切なお知らせもございますので、ご登録内容に変更がございましたら、下記の手順にてお手続きをお願いします。
①「登録事項変更届」の用紙を弊社ホームページまたはお電話にてご請求ください。
②「登録事項変更届」にご記入のうえ、ご返送ください。
※弊社ご登録印であることをご確認ください。
※新住所が記載された「ご本人様確認書類」（運転免許証の写し・住民票等）をご同封ください。
③後日、弊社より「登録内容変更の控え」を発送いたしますので、内容をご確認ください。
なお、メールアドレスのご変更は、弊社ホームページまたはお電話でもお手続きを承ります。
＜ホームページの場合＞「各種お手続き」→「メールアドレス・レポート受取方法変更」フォームよりご連絡ください。
＜お電話の場合＞「メールアドレスが変更となった」旨をお申し出ください。
【毎月つみたてスケジュール】
引落開始月

新規申込・引落口座変更締切日

引落金額変更・中止締切日

引落日

約定日

平成26年8月
平成26年9月

受付終了
8月1日（金）

7月23日（水）8月25日（月）8月5日（火）
9月5日（金）

8月15日（金）9月18日（木）※毎月つみたてサービスの金額変更・中止については、お電話でも承っております。その際、ご本人様確認（氏名、住所、現在の契約内容等）をいたしますので、予めご準備をお願いいたします。

クローバー・アセットマネジメント株式会社 業務管理部 （受付時間：平日9時～17時）
TEL：03-6262-3923 ／ E-mail： gyoumu@clover-am.co.jp

当資料のご利用にあたっての注意事項■当資料はクローバー・アセットマネジメント株式会社が運用するファンドの運用状況をお知らせするために作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。取得の申込みにあたっては、投資信託説明書（交付目論見書）等をお渡ししますので必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。■投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産に投資する場合は、為替変動リスクもあります）に投資いたしますので、基準価額は変動します。したがって、投資者の皆様の投資元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。■運用による損益は、すべて投資者の皆様に帰属します。■当資料に記載された過去の実績は、将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。■当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。
■当資料中に示された意見等は、作成日現在の当社の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。
■投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。■投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。■登録金融機関でご購入いただいた投資信
託は、投資者保護基金の対象とはなりません。
設定・運用・販売は クローバー・アセットマネジメント株式会社／金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第2727号／一般社団法人投資信託協会会員
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