2019年3月期
三井製糖 決算説明会
2019年5月21日（2109）

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目次
はじめに
Ⅰ. 決算ハイライト

１．2019年3月期 決算
２．2019年3月期 財務状況
３．2020年3月期 事業計画

Ⅱ. 経営方針と重要施策

１．成長戦略
２．成長戦略の実現に向けた施策(1) 既存事業強化①国内砂糖への投資②不動産事業投資③研究開発の取組（2）成長分野の確保①海外事業
a) Kaset Phol Sugar（タイ）b) SIS’88 Pte Ltd. (シンガポール）
c) 中糧糖業遼寧有限公司（中国）d) 海外事業の今後の展開②フードサイエンス事業
3. 持続可能な発展に向けての取組

Ⅲ. 財務戦略と株主還元

1. 資金配分計画（今後5年間）
2. 株主還元方針

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はじめに（FTYロイヤリティについて）
FTY720について

故・藤多哲朗教授と吉富製薬株式会社（現 田辺三菱製薬株式会社）及び当社(旧台糖）で共同研究した免疫抑制剤。全世界における開発権、販売権をノバルティスに許諾しており、多発性硬化症の治療薬ジレニアとして製品化され、当社は田辺三菱製薬を経由してロイヤリティを受け取っている。
2011年3月期からロイヤリティの利益貢献が始まり、これまでの収入総額は425億円。

これまでの経緯

ロイヤリティ契約には一定の期限がある為、ロイヤリティ収入をテコとし成長分野への投資等収益構造の変革を進めて来ている。しかしノバルティスが2019年2月に当社の共同特許権者である田辺三菱製薬を被申立人とする仲裁を申し立て、契約の一部について有効性に疑義が提起され、当該部分については収益の認識を行わないこととした。

今後の見通し仲裁の推移を見守るが、2019年度についても同様に収益の認識を行わないこととする会計処理を継続する。
なお、当期収益については仲裁終了後に判断し、適切に処理する。

◆FTYロイヤリティ収入の主な使途①精糖工場&研究開発 設備投資

②成長事業投資（海外＋FS）③不動産投資④株主還元強化精糖工場：結晶缶等の大型更新投資
粒状活性炭等の戦略的投資
耐震補強等の安全対策への投資
研究開発：東レとの国際実証試験

イオン岡山物流倉庫、太陽光発電設備

海外展開、事業拡大に向けた投資（SIS株式取得、Kaset Phol Sugarへの増資
中糧糖業遼寧有限公司への出資、ニュートリー子会社化）

配当性向25％→35％ （2017年３月期より）

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はじめに(億円)

利益の推移

140

EBITDA(営業利益＋FTY

減価償却費およびのれん償却費)
118

120

80

106

103

100
7767

115

74

75

16/3

17/3

80

91
75

58

60
40
20
08
12/3

15/3

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18/3

19/3

20/3
4

はじめに財務の推移(単位：億円)

539

354
94

226

12670533951860502359875325139241

19/3月期

12/3月期

 総資産は12/3月期と比較して約2倍に増加
 8年間の純利益合計 481億円、配当支払金総額146億円
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Ⅰ. 決算ハイライト

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1. 2019年3月期 決算
決算サマリ（前期比）
営業利益：▲27億円（主な内訳:砂糖事業▲21億円、FS事業▲6億円)【砂糖事業】
・粗糖相場下落による販売単価下落 ・原油相場高騰による製造費用上昇
・SIS株式取得先行費用発生
・天候不順による子会社の生産量減少等【FS事業】
・子会社への生産集約にかかる一過性の費用発生により営業減益

営業外損益：▲６億円

・タイ国関連会社の業績回復
2019年3月期(億円)

売上高・FTYロイヤリティ収入の減少等

2018年3月期
売上比1,053(億円)増減
売上比1,053-

営業利益373.5%

646.1%

▲27

経常利益

103

9.8%

13612.9%▲33

純利益

696.6%

83

7.9%

▲14

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2. 2019年3月期 財務状況
キャッシュ・フロー(単位：億円)

2019年3月期

2018年3月期

営業活動によるCF

121

157

投資活動によるCF▲207▲51(フリーキャッシュ・フロー)

(▲86)

(106)

財務活動によるCF▲11▲47(単位：億円)

財務指標
2019年3月期

2018年3月期

ROE

8.2%

10.5％

自己資本比率

61.1%

62.4%

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3. 2020年3月期 事業計画
計画サマリ（今期比）
営業利益：+14億円（主な内訳：砂糖事業+7億円、FS事業+6億円）【砂糖事業】
・SISの通期業績を反映【FS事業】
・パラチノースの販売量増加

・適切な原料調達による費用改善
・テクノスの生産体制一元化による費用削減

持分法投資損益：+4億円

・中糧糖業遼寧有限公司 通期持分法適用

・タイ国関連会社の生産量増加。

その他営業外損益：▲70億円
FTYロイヤリティ収入の大幅な減少

2020年3月期(億円)

売上高

2019年3月期
売上比1,130(億円)増減
売上比1,053+77

営業利益514.5%

373.5%+14

経常利益

514.5%

103

9.8%

▲52

純利益

262.3%

696.6%▲43

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Ⅱ. 経営方針と重要施策

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1. 成長戦略
資源の再配分

海外ニュートリション

フードサイエンス

国内砂糖不動産
2023/32018/3

Value UpRealize

既存コア事業

成長領域

2013/4＊ 2018年5月17日公表時点
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2-(1). ①国内砂糖への投資
基盤強化

北海道糖業

福岡工場

包装設備の能力増強

粒状活性炭設備導入

エネルギー使用量減少 → 製造費用の削減●Halal認証の取得
新規市場を獲得

製造・物流費用の削減

糖分回収設備の設備更新

千葉工場
小容量小袋製品の包装設備導入

神戸工場

顧客ニーズの変化に対応

設備保全の高度化

生産効率化への投資

AI・IoTを活用

液糖設備の改善等

労働・食品安全への投資

生和糖業
さとうきび処理設備更新

土砂などの不純物を除く設備を更新

更なる効率化に向けて●生産・販売・物流体制の抜本的な再構築により、合理化を推進●生産拠点にAI・IoTを導入し、設備保全の高度化・自動化を推進
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2-(1). ②不動産事業投資
 遊休地のリモデリングや開発により、安定的なキャッシュフロー創出を図る
 工場及び関連跡地の開発

岡山工場及び関連跡地の開発、長田工場の跡地開発。

 既存物件からの安定的キャッシュの創出▲イオン岡山物流倉庫×太陽光発電▲岡山新規物流賃貸物件

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2-(1). ③研究開発の取組
主な取組み

ミッション

「強みと独自性の追求」 Ｘ 「社会ニーズと市場トレンドの追及」

糖と素材
研
究

◆研究開発費/売上高≧1%糖の機能性研究

糖の健康効果に係る実証研究。糖の可能性を拡げ、健康長寿に貢献。

 パラチノースの機能研究（大学と共同研究）
 バガス由来製品の応用研究
 植物乳酸菌

資源の活
用

甘味資源の利用

 バガスから高付加価値素材製造
 栽培方法・品種選定などによるキビ増産

技術の利用

加工技術の応用

 固形化技術を応用した素材加工開発
 精糖清浄工程見直し等

生産拠点のメリットを活かし、砂糖・エタノール以外の甘味資源利用を広げる研究。

蓄積されたノウハウを生かし、新たな素材加工技術、砂糖製造技術を開発。

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2-(2). ①海外事業
中糧糖業遼寧有限公司

出資比率：20%
事業概要：中糧集団傘下の砂糖事業会

中東市場社。生産能力100万㌧/年を有す中国有数の大型精製糖工場を運営。

CHINA

成長著しい巨大市場

THAILAND

高品質砂糖の供給拠点

Kaset Phol Sugar
出資比率：28%
事業概要：1994年から当社と三井物産

SIS’88 Pte Ltd.
出資比率：70%
事業概要：シンガポールや中東地域で精製糖を販売。砂糖取扱数量は約20万㌧。子会社のAsian Blendingは加工糖事業を運営。

が共同出資しているタイの製糖会社。

SINGAPORE

アジア販売ネットワーク

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2-(2). a)Kaset Phol Sugar（タイ）Udonthani
Kaset Phol Sugar
Bangkok

タイの砂糖生産・需要動向●世界第2位の砂糖輸出国
近年、砂糖の生産量は増加●東南アジア地域の所得増加に伴い、タイの砂糖需要は伸長
特に高品質精製糖の需要が顕著

生産能力増強と高度化概要●伸長する高品質精製糖需要に応えるため、工場を刷新。生産能力30万㌧/年の体制を構築中●バイオマスを使った売電事業も計画

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2-(2). b)SIS’ 88 Pte Ltd.(シンガポール)
販売ネットワークとブランド●高い市場占有率
シンガポール・UAEで30-40%●”LOW GI SUGAR”発売（5月）
高まる健康意識に応え、当社と共同開発

中東市場

SIS’ 88 Pte.

東南アジア市場＊LOW GI(Glycemic Index)とは、砂糖やブドウ糖を摂取した場合を基準に、血糖値上昇に及ぼす程度が低いことを示す。

安定成長の加工糖事業●他素材と砂糖を混合した高付加価値製品を製造販売●アジアを中心とした強固な顧客基盤

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2-(2). c)中糧糖業遼寧有限公司（中国）
中糧集団(COFCO Group)の概要●中国北京市に本社を置く中央国有企業で、中国最大の食糧会社
中糧糖業遼寧有限公司（営口市）

成長著しい大市場

生産能力100万㌧/年の最新鋭工場●生産能力100万㌧/年

消費量:1,700万㌧超（参考）日本の砂糖消費量 189万㌧

北京
伸長する
高品質砂糖需要※引用：農林水産省 2018砂糖年度 砂糖及び異性化糖の需給見通し●環境にも配慮した最新鋭設備●今後、当社の品質管理ノウハウ導入

上海

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2-(2). d)海外事業の今後の展開
CHINA

巨大市場の潜在ニーズを深堀り
品質管理体制の高度化
パートナー企業と更なる合作●液糖、加工糖、個包装等

THAILANDSINGAPORE

生産拠点を活かした素材開発

多様なライフスタイルに対応

原料集積機能をフル活用し、原料の潜在性を引き出す●バガスの有効利用●新規健康訴求素材の開発

三井グループのネットワーク、SISの販売機能の融合●新規市場開拓●健康対応型新製品開発●ライフスタイル対応型新製品

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192-(2). ②フードサイエンス事業
23/3期あり姿(連結)環境認識●進む高齢化、高まる心身の健康欲求●市場はニーズ多様化。差別化のカギは、①エビデンス、②美味しさ、③ブランド、④ストーリー構築力

独自素材の開発

キビビート
バガス
パルプ

三井製糖
単体事業

＊

グループ会社
新規素材

砂糖

パラチノース

糖蜜

有価物など
ポリフェノールなど

300億円
売上190億円

売上300億円
事業ポートフォリオ確立(＊)

営業利益
5億円

19/3月期営業利益30億円
23/3月期

独自の糖質事業展開●「健康と美味しさの融合」をテーマに、機能性糖質/甘味料の開発及び販売●天然由来の機能素材の開発及びマーケティング

フードテクノロジー事業：●北海道糖業バイオ事業●タイショ―テクノス（海外展開促進）
Nutrition事業：●ニュートリー 医・食領域の融合、商材拡充/海外展開

新規素材（タンパク、新甘味料など）拡充、三井グループFS事業と協業
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2-(2). ②フードサイエンス事業
スローカロリープロジェクト
スローカロリープロジェクトとは?

「糖質で糖尿病撲滅」を目指し始動。糖質のカロリー値より、消化吸収速度と小腸機能のフル活用が重要であることをパラチノースの臨床試験から解明。糖質の「質」を健康キーワードとする普及活動。

生理学的機能(*)

パラチノース®
砂糖から生まれた天然の糖（砂糖の約1/5消化吸収速度）

代謝向上

持久力向上

内臓脂肪低減脳機能向上＊学術論文等試験結果についてはお問い合わせくださいスポーツ分野へのマーケティング強化●プロスポーツチームとスポンサー契約●プロアスリートのパフォーマンス向上実証試験●アスリート用パラチノース開発。5月販売開始●各種プロモーション活動[オフィシャル・スポンサー契約締結]

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[アスリート向けパラチノース]

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2-(2). ②フードサイエンス事業（グループ会社）
ニュートリー株式会社（多様化する栄養摂取シーンに対応）【会社概要】
栄養療法食品ならびに嚥下障害対応食品などの開発、製造および販売
きました。いきいきと過ごすために大切な食事の栄養素、飲み込みが困難な方やスムーズに●嚥下障害とは？
食べられない方のための栄養摂取や水分補給
老化等で口腔内機能の衰えで発生などのサポート製品を開発し続け、栄養に関わる専門家からも高く評価されています。また、●商品カテゴリー
医療機関対象の栄養療法・嚥下食セミナーを・嚥下サポート食品
年間200回以上開催し、1万人以上を動員。半・介護・嚥下補助用品
世紀のあいだ医療現場で見つめてきた“栄養・栄養補給食品
のちから”を、必要とされるところへ、確かに届・半固形状流動食けることが役割だと考えています。
自販機
でも、手軽にとろみ（多様な食品加工をサポート）【会社概要】
食品添加物・工業薬品の製造及び販売●食品色素・香料
・食用色素、フレーバー、ゆず果皮●寒天・ゲル化剤
・TSゲル、TS寒天●機能性食品素材
・ビタミン類、アミノ酸・健康食品素材●食品添加物・食品素材
・保存料、日持向上剤
・品質改良剤●トータルサニテーション

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3. 持続可能な発展に向けての取組
SDGs【SDGs】

自然の恵みを享受する企業として、生産地とともに成長を目指す
有価物

2013年から、サトウキビの栽培改善技術開発を実施(紙・パルプ)「さとうきび増産プロジェクト」
平均収穫量（2015-18年の試験結果）

1.2倍

既存の栽培方法

新栽培方法

将来的に現在の株出回数1回を3回に増加させることが目標。
※株出とは収穫後の苗から新たに出る茎を利用する省力的な栽培方法
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3. 持続可能な発展に向けての取組◆「つぼみの会」を通じた取組◆食を通した自立の支援

1型糖尿病の子供たちと家族で構成された「つぼみの会」を通じ、糖尿病患者の健康や食への楽しみに貢献できるよう支援●「神戸スイーツコンソーシアム」（チャレンジド(障がい者)の職業的自立支援)●「全国小学生パティシエ選手権」◆社会貢献型株主優待制度の導入 ◆ 食育活動
「つぼみの会」が加盟している認定特定非営利活動法人 日本IDDMネット
ワーク (1 型糖尿病患者・家族の支援、根絶のための研究活動支援）を寄付金贈呈先として選定「和食と砂糖」をテーマに生徒・児童に向けた食育授業を継続的に実施
し、砂糖の魅力を発信

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Ⅲ. 財務戦略と株主還元

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1. 資金配分計画(今後5年間）
基礎営業CF

設備投資

600～650 億円（毎期 120～130億円/年）

工場設備投資(維持・効率化・合理化）
250～300億円

不動産投資50～100億円

外部
資金調達

新規事業投資200～300億円

2019/3月期

2023/3月期

国内
砂糖
FTY
含む
その他

経常利益
103億円
ROE 8.2%

海外FS

不動産

不動産

経常利益
110億円
ROE 7%

国内
砂糖

FS
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2. 株主還元方針
(円/株)
120
100(億円)
100

一株当たりの配当金5760607040076808020

配当金総額(億円）

501001101105040232013015/3 16/3 17/3 18/3 19/3 20/3

※過去分含め株式併合後ベースで試算

15/3251916/3

純利益(億円）

配当性向(%)

837536352729694351

29

261317/3

18/3

19/320/3◆19/3月期の配当方針は、従来の方針を踏襲し一株当たりの配当額を維持◆20/3月期は、30億円を上限とした自己株式取得に加え、連結配当性向35％ + スプーン印60周年の記念配当を予定◆21/3月期以降は、配当含め株主還元方針を変更→ 総還元性向50％へ◆配当と自己株式取得のバランスについては、その都度、状況の変化に応じて機動的に対応
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連結ROE推移
19/3期： 8.2%

20/3期予想 ： 3.6%
23/3期予想 ： 7.0%27

変わらないために変わり続ける…
今年は、スプーン印誕生から６０周年

三井製糖は、これからも変わらないために変わり続けます。
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参考資料

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29

2019年3月期 決算 売上高増減（対前期比）
2018年3月期

1,053億円

砂糖事業+3億円

SIS新規連結＋34億円▲25億円

当社販売単価下落▲6億円

生和糖業天候不順による生産量減少

フードサイエンス事業▲4億円

ニュートリー、北海道糖業バイオの販売量減少

不動産事業

岡山新規物流賃貸物件の賃貸開始＋1億円

1,053億円

2019年3月期

売上高 1,053億円（前期並みに推移）

1,00030

1,020

1,040Copyright ⓒ三井製糖株式会社
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1,060（単位：億円）

1,080

All Rights

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2019年3月期 決算 営業利益増減（対前期比）
64億円

2018年3月期

原油相場上昇による製造費用上昇

砂糖事業
▲21億円

▲18億円

SIS株式取得による取得先行費用▲2億円

生和糖業天候不順による生産量減少▲1億円

ニュートリー、北海道糖業バイオの販売量減少

フードサイエンス事業▲6億円

タイショーテクノス生産体制一元化による一過性の費用発生

37億円

2019年3月期

2030

▲4億円
▲2億円

営業利益 37億円（前期比▲27億円）

4050（単位：億円）60

70

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2020年3月期 事業計画 売上高増減
2019年3月期
2019年3月期
砂糖事業+64億円
フードサイエンス事業+14億円
2020年3月期
2020年3月期

1,053億円
SIS新規連結+68億円▲4億円

当社販売単価下落+7億円

ニュートリー新規事業譲受による販売量増加+7億円

北海道糖業バイオ、タイショーテクノス販売量増加

1,130億円
売上高 1,130億円（前期比+77億円）
1,050
1,010
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1,090

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（単位：億円）

1,13032

2020年3月期 事業計画 営業利益増減
2019年3月期
2019年3月期

37億円
+5億円

当社原料費ダウン

砂糖事業
+7億円

SISの通期連結化+2億円

タイショーテクノス
生産体制一元化

フードサイエンス事業+6億円北海道糖業バイオ
販売量回復等

+4億円
+2億円

51億円

2020年3月期
2020年3月期

営業利益51億円（前期比+14億円）

2033203040

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2530（単位：億円）

35

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4050
4550

33 5海外粗糖相場（￠/ポンド）
￠/￡
14.0
13.5

始値

高値

安値

終値

12.52 セント14.01 セント9.90 セント12.53 セント海外粗糖相場（ニューヨーク砂糖当限、1ポンド当たり）

13.0
12.5
12.0
11.5
11.0
10.5
10.0

4月
2018年

5月

6月

7月

8月

9月

10月 11月 12月 1月 2月
2019年

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3月
34本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記述は、当社が現在入手している情報及び合理的であると判断する一定の前提に基づいており、その達成を当社として約束する趣旨のものではありません。
また、実際の業績等は様々な要因により大きく異なる可能性があります。

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