情報提供資料

米国ハイイールド債の投資環境

2024年7月8日

6月の米国ハイイールド債市場インデックスは上昇
上旬は、米長期金利低下を受けて相場は上昇した後、堅調な米雇用統計からFRB（米連邦準備理事会）の利下げ観測が後退し、上昇幅を縮小しました。中旬は、米CPI（消費者物価指数）の下振れを背景に長期金利が低下したことで、相場は上昇しました。下旬は、一時上昇したものの、その後は上昇幅を縮めました。

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の対米国国債ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ*の推移

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の月間騰落率の推移（23年7月～24年6月・月次） （％）

（％）
684

62

4

（23年6月30日～24年6月28日・日次）

3.1
20-2
23/7

23/9

23/11

24/1

24/3

0
24/5 （年/月） 23/6/30

23/9/30

23/12/31（年/月/日）24/3/31*対米国国債スプレッドはOAS（オプション・アジャステッド・スプレッド）。
繰上償還を考慮した米国国債との利回り格差のこと。

6月の米国ハイイールド債主要5業種の値動きはメディア（1.48％） 、エネルギー（0.88%）、金属鉱業（0.87%）、ヘルスケア（0.86%）、通信（0.42％）と前月比で全て上昇しました。

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の業種別構成比率

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の業種別の推移

自動車 2.2（23年6月30日～24年6月28日・日次）

保険 2.6120（2023年6月末=100として指数化）

ヘルスケア
エネルギー
金属鉱業
メディア
通信

115
110
105(24年6月末）

その他 0.8

公益 3.1(％)

消費財 3.8
エネルギー
12.0

不動産 4.3

金属鉱業
8.7

通信 5.3100
95
23/6/30

運輸 2.1

メディア
8.7

23/9/30

23/12/31

24/3/31（年/月/日）※セクター別のインデックス：ICE BofA・US・キャッシュ・ペイ・ハイイール
ド・インデックスのセクター別インデックス

電機・テクノロジー

ヘルスケア

5.78.0
娯楽小売 6.0
出所：ブルームバーグのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※業種別構成比率は、小数第2位を四捨五入しているため、合計が100％にならない場合があります。
※使用した指数はP.4「当資料で使用している指数について」をご参照ください。
※上記は過去の情報であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。

7.2

金融サービス
6.4

資本財 6.6

サービス6.7※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。
商 号 等 ： アセットマネジメントOne株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第324号
加入協会： 一般社団法人投資信託協会
一般社団法人日本投資顧問業協会1今後の見通し比較的堅調な米景気を背景としたリスク選好の動きが、米国ハイイールド債券市場を支えると考えられます。一方で、FRBの利下げ開始時期を巡る不透明感は相場の下押し圧力となる可能性があります。6月以降、ディスインフレの進展と、今後の景気の軟化を示唆する米経済指標の発表が目立ちつつあります。そのような中、次回7月のFOMCにおいて、利下げ開始時期のヒントが示されるかが注目されます。また、高金利が継続する中、米国ハイイールド債券のデフォルト率の動向が注視されますが、直近では上昇が一服しています。

プラス要因

・比較的堅調な米景気

マイナス要因 ・FRBの利下げ開始時期を巡る不透明感

各資産のパフォーマンスの推移と騰落率（24年6月末）（21年6月末～24年6月末・月次）
160

米国ハイイールド債
米国株式
米国国債

140

1ヵ月

6ヵ月

1年

米国ハイイールド債

0.9%

2.5%

10.3%

米国株式

3.6%

15.3%

24.6%

米国国債

1.0%

-0.8%

1.3%

（2021年6月末=100として指数化）

133.1
120
105.0

100

90.0
80
21/6

21/12

22/6

22/12

23/6

23/12

24/6
（年/月）

主な債券との利回り比較
10（24年6月末）

（％）
8.37

7.96

85.55

6

4.40

4.31

421.060日本

米国

豪州

米国

新興国国債

米国

10年国債

10年国債

10年国債

投資適格債

（米ドル建て）ハイイールド債

出所：ブルームバーグのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※使用した指数はP.4「当資料で使用している指数について」をご参照ください。
※上記は過去の情報または作成時点の見解であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。

2

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債、米国10年国債利回りおよび対米国国債ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞの推移（％）
12（19年6月末～24年6月末・月次）
対米国国債スプレッド

米国ハイイールド債

米国10年国債108

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債（平均）6.9%

6対米国国債ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ
（平均）4.2%

4
2
0
19/6

20/6

21/6

22/6

23/6

24/6
（年/月）

米国ハイイールド債のデフォルト率*の推移（19年6月～24年6月・月次）（％）
76デフォルト率

平均5432.621.8

10
19/6

20/6

21/6

22/623/6*デフォルト率は過去12ヵ月間に米国ハイイールド債市場においてデフォルトした銘柄数の割合を発行体ベースで算出したもの。

24/6（年/月）

米ドルの対円為替レートの推移（19年6月末～24年6月末・月次）（円）
170160.88 円

160150140130120110
100
19/6

20/6

21/6

出所：ブルームバーグ、JPモルガンのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※使用した指数はP.4「当資料で使用している指数について」をご参照ください。
※上記は過去の情報であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。

22/6

23/6

24/6（年/月）

3

米国経済
6月の米ISM非製造業景気指数は約4年ぶりの低水準
3日に発表された6月の米供給管理協会（ISM）非製造業景気指数は48.8と、市場予想の52.7（ブルームバーグ集計。以下、同じ。）を下回り、2ヵ月ぶりに50の水準を割り込みました。水準は2020年5月以来、約4年ぶりの低さとなります。業種別では18業種のうち、企業経営・サポートサービスやヘルスケア、建設など8業種で拡大が報告されたのに対し、農林水産や不動産・レンタル・リース、鉱業など8業種で縮小が報告されました。同指数は新規受注や雇用など幾つかの項目について非製造業担当者に対しアンケートを行い、その回答結果を集計したもので、50を上回ると景気拡大、50を下回ると景気縮小とされています。
内訳をみると、4つの構成指数のうち、景況が2020年5月以降で最大の低下幅となりました。前月の水準は2022年11月以来、1年半ぶりの高さでした。新規受注は2022年12月以来、1年半ぶりに、雇用は5ヵ月連続で50の水準を割り込みました。また、入荷遅滞は3ヵ月ぶりに低下しました。前月の水準は2022年11月以来の高さでした。

雇用統計

ISM景況指数（21年6月～24年6月･月次）
70（％）
8（21年6月～24年6月・月次）失業率665

ISM非製造業

460

255021/622/64540

22/624/6

1500

ISM製造業

21/6

23/6（年/月）（21年6月～24年6月・月次）（前月比、千人）

50

23/624/6（年/月）

非農業部門
雇用者数変化

1000
500
0
21/6

22/6

23/6

24/6

（年/月）

米国の主な経済指標・イベント
経済指標・イベント
7/11(木)

経済指標・イベント

消費者物価指数26(金)ﾐｼｶﾞﾝ大学消費者信頼感指数（確報）

12(金)ﾐｼｶﾞﾝ大学消費者信頼感指数（速報）

30(火)S&P/ｹｰｽ･ｼﾗｰ住宅価格指数

16(火)

小売売上高

30(火)

ｺﾝﾌｧﾚﾝｽﾎﾞｰﾄﾞ消費者信頼感指数17(水)住宅着工･許可件数

8/1(木)

FOMC（～1日）

17(水)

鉱工業生産

1(木)

ISM製造業景況指数

23(火)

中古住宅販売件数1(木)自動車販売台数24(水)新築住宅販売件数

2(金)

雇用統計

25(木)

GDP（速報）2(金)耐久財受注（確報）

25(木)耐久財受注（速報）

6(火)

貿易収支

【当資料で使用している指数について】※日付は日本時間を基準としています。

■米国ハイイールド債：ICE BofA・US・キャッシュ・ペイ・ハイイールド・インデックス■米国株式：S&P500種指数（配当込み）■米国国債：ICE BofA･US･トレジャリー･インデックス■米国投資適格債：ICE BofA･US･コーポレート･インデックス■新興国国債（米ドル建て）：JPモルガン･エマージング･マーケット･ボンド･インデックス･グローバル･ディバーシファイド
出所：ブルームバーグのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※上記は過去の情報または作成時点の見解であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。また、上記表は作成日時点のものであり、予告なく変更されることがあります。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。

4

投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項【投資信託に係るリスクと費用】● 投資信託に係るリスクについて
投資信託は、株式、債券および不動産投資信託証券（リート）などの値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクもあります。）に投資をしますので、市場環境、組入有価証券の発行者に係る信用状況等の変化により基準価額は変動します。このため、投資者のみなさまの投資元本は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。ファンドの運用による損益はすべて投資者のみなさまに帰属します。また、投資信託は預貯金とは異なります。
● 投資信託に係る費用について［ご投資いただくお客さまには以下の費用をご負担いただきます。］■お客さまが直接的に負担する費用
購入時手数料 ：上限3.85％（税込）
換金時手数料 ：換金の価額の水準等により変動する場合があるため、あらかじめ上限の料率等を示すことができません。
信託財産留保額：上限0.5％■お客さまが信託財産で間接的に負担する費用
運用管理費用（信託報酬）：上限 年率2.09％（税込）※上記は基本的な料率の状況を示したものであり、成功報酬制を採用するファンドについては、成功報酬額の加算によってご負担いただく費用が上記の上限を超過する場合があります。成功報酬額は基準価額の水準等により変動するため、あらかじめ上限の額等を示すことができません。
その他費用・手数料：上記以外に保有期間等に応じてご負担いただく費用があります。投資信託説明書（交付目論見書）等でご確認ください。その他費用・手数料については定期的に見直されるものや売買条件等により異なるため、あらかじめ当該費用（上限額等を含む）を表示することはできません。
※手数料等の合計額については、購入金額や保有期間等に応じて異なりますので、あらかじめ表示することはできません。
※上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、アセットマネジメントOne株式会社が運用するすべての投資信託のうち、徴収するそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。
※投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国が異なることから、リスクの内容や性質、費用が異なります。投資信託をお申し込みの際は、販売会社から投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ、または同時にお渡ししますので、必ずお受け取りになり、内容をよくお読みいただきご確認のうえ、お客さまご自身が投資に関してご判断ください。
※税法が改正された場合等には、税込手数料等が変更となることがあります。

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240702JS米国ハイイールド債の投資環境

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