2020 年 11 月 13 日
2020 年 12 月期 第 3 四半期決算 カンファレンスコール 説明要旨

皆さまこんばんは。日本ペイントホールディングス CFO 若月です。
本日はお忙しい中、また遅い時間にご参集いただき、誠にありがとうございます。2020 年度第 3 四半期決算の概要をご説明いたします。
なお、本日は YouTube での音声配信も開始しています。また、前回に引き続き、日英両言語にて同時通訳を入れてのカンファレンスとしています。よろしくお願いいたします。

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まずは P3 本日のサマリーです。
2020 年度第 3 四半期実績は、短信ベース、主に買収効果を除いた実質ベースともに、増収増益となりました。
特に NIPSEA 中国においては、前回 8 月の決算発表時には比較的慎重な見方をしていました
が、3 月に続く需要月である 9 月も好調であったことから、対前年で大幅な増収増益となっています。
自動車用は引き続き新型コロナウイルスの影響を受けているものの、第 3 四半期では相応に回復し、また DuluxGroup 社、Betek Boya 社ともに着実に貢献しています。Betek Boya 社は昨年第 3 四半期から連結されているため実質ベースにも含まれていますが、DuluxGroup 社は昨年 9月からの連結のため、短信ベースでは「1 ヵ月対 3 ヵ月」の対比になる点にご留意ください。

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続いて P4 です。2020 年度連結業績予想の変更についてご説明いたします。
2020 年度に関して、年初から 9 ヵ月を経て新型コロナウイルスの影響もだいぶ見えてきました。ただし、世界各地での影響は引き続きさまざまであり、欧米での悪化に加え、影響の少ないアジアでも、マレーシアにおいて 10 月からロックダウンが再開するなど、不透明な状況が継続していると考えています。
一方、好調な第 3 四半期実績を反映して、売上収益、営業利益、EPS（基本的 1 株当たり当期利益）ともに任意開示の範囲ですが、ガイダンスを前回 8 月予想から上方修正しています。
ただし、今年は第 3 四半期も含めて特異な状況下、例えばマーケティング費用などは自然と抑制されてきましたので、改めて第 4 四半期は来年以降に向けた投資、費用の増加も見込んでおり、特に利益面ではそれらも反映した着地予想となっています。
なお、配当予想については変更ありません。

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ここから各地域の市況・業況をご説明いたします。
まず日本の汎用事業は、昨年の第 3 四半期が消費増税前の駆け込みがあった分、今年の第 3四半期は前年同期比でやや低調、第 4 四半期はほぼ前年同期並みに回復する見通しです。
NIPSEA 中国については、冒頭お伝えした通り、汎用において DIY が前年同期比 9％の増収、Project も同 33％の増収と好調な第 3 四半期となりました。7 月には大雨洪水が発生し、Project での工事遅延が発生したものの、8-9 月で取り返しました。第 4 四半期はそれほど大きな需要期ではない一方、昨年の第 4 四半期は特に Project が前年同期比 42%の増収と好調であったので、前年同期比では若干落ち着くと想定していますが、全体に好調なモメンタムは維持されていると考えています。
NIPSEA 中国以外は、全体に 4-6 月のコロナ影響から脱しつつありますが、マレーシアに加え、タイの政情不安もあり、第 4 四半期は引き続き相応に慎重な見通しとしています。

4オセアニアの DuluxGroup 社は、第 3 四半期における外出規制の有無に関わらず、全事業での塗り替え需要が継続し、参考値ですが、前年同期比 9％の増収と好調を維持しました。全体的にコロナ影響による需要の前倒し、押し上げ効果は相応にあると考えていますので、ここまでの好調は徐々に平準化することも想定し、第 4 四半期においては来年以降を見据えた投資も行っていく予定です。
米州で汎用事業を手掛ける Dunn-Edwards 社については、米国において住宅市況が好調であり、前年同期比で増収となっています。
欧州で汎用事業を手掛ける Betek Boya 社についても、経済活動の再開により市況は好調に推移し、その中でも積極的な拡販策が奏功したことで、前年同期比（為替一定ベース）84％の増収を達成しています。Betek Boya 社は昨年 7 月に連結していますので、実質ベースでも反映されています。後述しますが、8 月に公表した通期業績予想も為替の逆風はありますが、売上収益、営業利益ともに若干上振れの見通しとしました。

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最後に自動車用事業ですが、第 2 四半期から比べると全般に回復傾向にあります。中国に関しても、回復モメンタムは継続しますが、昨年の第 4 四半期が良かった分、少し減速するものと想定しています。
以上が大枠でのご説明になります。

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ここから 8 月以降の主要トピックスをご説明いたします。
8 月 21 日に発表した「アジア合弁事業 100％化並びにインドネシア事業の買収」については、引き続き 2021 年 1 月 1 日のクロージングを目指しています。
念のため申し上げますと、本年度 12 月末までは現状のバランスシート構成となり、今期末の配当も今現在の株式数をベースに支払われます。

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引き続き重要なテーマである社会課題の解決に向けて、抗ウイルス・抗菌製品に特化した新ブランド「PROTECTON」を発表しています。すでに DIY 用、プロ向けで製品を発表していますが、今後も高機能・プレミアム商品としてブランドをシリーズ化しながら開発していく予定です。

8こちらはテレビ CM の開始についてです。
塗料が持つさまざまな機能、そして可能性を幅広く認知してもらうべく制作、放映しています。
YouTube でも視聴できますので、是非ご覧ください。

92020 年度版の統合報告書も無事発行することができました。
昨年度版から比べると内容・デザイン・ページ数とも大きく刷新しています。まだまだ改善の余地はあると思いますが、投資家の皆さまとのコミュニケーションのベースとして、ぜひご一読いただき、率直なご意見・ご要望などをいただければと思います。

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IR サイトも徐々に改善・強化しています。IR サイトについても、皆さまからのご意見やフィードバックをいただけますと幸いです。

11こちらは 10 月に発表しました「自動車用塗料事業のグローバル組織再編」です。
これは一言で申し上げると、アジア合弁事業の 100％化に伴い、建築用は引き続き地産地消、ローカルにビジネスを展開していくのに対し、自動車用はお客様がグローバルにビジネスを展開しているため、当社もよりグローバルに一体運営をしていく、部分最適からより全体最適を目指していく、ことを狙いとしています。これも資本関係をシンプル化することで、よりスムーズに移行できるものと考えており、スピード感を持って新体制へ移行してまいります。

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最後に「ESG ステートメント」と「マテリアリティ」の特定についてです。
本年から「ESG 推進部」という独立部署を設置し、社員一人ひとりが ESG をより「自分事」として捉えてもらうべく、グローバルベースで議論を重ねて策定しました。ここはご案内の通り、マテリアリティを特定することが目的ではなく、ここからより具体的な KPI に落として施策に取り組むことが重要であり、経営としても積極的に取り組んでいく所存です。
以上、要約しながら申し上げてきましたが、改めて年初からディスクロージャーの改善、投資家の皆さまとの対話重視を謳い、さまざまな施策をかなりのスピード感をもって実践してきています。この経営のスピード感は失うことなく、引き続き投資家・アナリストの皆さまと対話を深めていきたいと考えています
ので、改めてよろしくお願いいたします。

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続いて第 3 四半期のハイライトです。P15 の内容はすでにお話ししていますので、P16 をご覧ください。

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こちらは地域別の売上収益、営業利益の分解となります。
日本は第 2 四半期に赤字でしたが黒字回復し、アジアは好調となっています。
DuluxGroup 社は実質ベースで減益ですが、これは以前にもご説明しました通り、昨年 9 月単月に現地での決算に伴う調整などがあり、利益が大きく出ていたためであり、今年が好調であることに変わりありません。
その他は欧州ですが、Betek Boya 社は昨年 7 月から連結されており、短信ベースと実質ベースのどちらにも入っていますが、売上収益の差は為替になります。

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こちらは、第 3 四半期実績でのヒートマップとなります。
NIPSEA 中国の建築用は先ほど申し上げた通り、DIY、Project ともに好調でしたが、市況も相応に好調でしたので、引き続き現地での実感としては、シェアは横ばいになります。いずれも当社推定の範囲でご理解ください。
一方、オセアニアは、引き続き特に小売店などでの DuluxGroup 社の圧倒的シェアがさらに際立つ形で、好調な市場に加えてシェアも上昇したと考えています。
なお、日本においては自動車用、建築用ともに引き続き軟調ですが、自動車用は第 2 四半期が約50％減収だったのに対して、第 3 四半期は約 22％減収となり、改善がだいぶ見られます。
次ページ以降の詳細は質疑応答に委ねますので、次に P27 の 2020 年度通期業績の見通しについてご説明いたします。

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当社としては、市場の皆さまとの対話を重視する中、任意開示にてガイダンスを再びアップデートしています。
ページ右側の表ですが、これは 5 月予想の為替を一定にした場合の数字の変更イメージを捉えていただくため、概算値を入れています。8 月からの大きな為替の変更はありませんが、5 月予想の為替から比較すると、やや円高に振れていることが短信ベースに反映されています。

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さて、第 3 四半期までの実績が出ている中、通期業績予想から第 3 四半期累計の数値を差し引けば第 4 四半期の当社の見立てが出ますが、皆さまの計算の手間を省くため、このページでお示ししています。
ここでは 2 点申し上げます。
1 点目は、売上収益に関して、昨年第 4 四半期でも DuluxGroup 社、Betek Boya 社は連結されているため、為替要因が少し円高に振れている部分もありますが、それでも前年比フラットになるとお考えください。
P33 に詳細の内訳を示していますが、NIPSEA 中国、DuluxGroup 社は増収、それ以外はフラットから若干の減収となっています。
Betek Boya 社については、ここまでずっと大幅増収でしたが、第 4 四半期では一時的に第 3 四半期の反動減を見込んでいますが、全体のモメンタムは引き続き良好です。

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2 点目は、利益面についてです。昨年は欧州とインドで 100 億円超の減損がありましたので、減損前の営業利益と比較すると実質的に約 100 億の減益となります。この要因ですが、各地域で来期以降に向けたマーケティングやプロモーション費用を積み増しているほか、ホールディングスとしても引き続き来期以降の基盤整備のための費用が少し嵩むことから、このような水準を想定しています。
実は 8 月に下期および通期の見通しをご説明した時も少し保守的ではないか、という声をいただきました。実際、第 3 四半期はそれを上回る実績を達成しており、今回も結果的に保守的であったと評価される可能性はあると考えています。一方、市況は非常に流動的であり、今後も不確実性は結構残ると見通しています。また、グループとしては常に長期的な視点で成長を志向しており、コロナの特需にあぐらをかいているのではなく、貪欲に来期以降の継続的な成長に向けた投資も行っていきたい意向である点、ご理解いただければと存じます。

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P29 は第 4 四半期におけるヒートマップです。

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P30-32 は各地域における通期業績の前年比予想を記載しており、8 月予想からの修正があったエリアは矢印を付しています。
例えば、NIPSEA 中国においては、8 月予想における 0-5％減から、今回 0-5％増へ上方修正しています。

22P33 では P28 同様に、通期業績予想から第 3 四半期累計の数値を差し引いた第 4 四半期の大枠の見込みを示しています。
この辺りも皆さまとの対話を反映したディスクロージャーになっています。今後も、もちろん全ての要望を叶えられるわけではないですが、ご意見いただければと思います。

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最後に P48 以降に、前回 8 月発表資料の一部訂正をご説明しています。
これは 2020 年度の数値ではなく、ご要望のあった 2018 年度と 2019 年度の四半期における調整項目を示す中で、調整項目の内訳を訂正しています。決算短信や説明資料の本文での訂正はありませんが、お詫び申し上げたく存じます。
以上となります。ご清聴ありがとうございました。

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