マネジメントメッセージ

経営上の唯⼀のミッション「 MSV」

MSV実現に向けた中⻑期経営戦略

MSVを⽀える経営体制

企業情報「統合報告書2023」の発行に当たって

M SV M ( E PS ) M ( PER )Chapter「自律・分散型経営」のもと、「アセット・アセンブラー」
モデルによる「株主価値最大化（MSV）」実現へ

取締役 代表執行役共同社長

取締役 代表執行役共同社長

1

2021年度にスタートした「中期経営計画（2021-2023年度）」

私たち共同社 長は、強固なパートナーシップ のもと、それぞは、最終年度の1年を残すばかりとなりました。これまでの2年間

れが主に担当する役割を果たしつつも経営判断は共同で行い、を振り返れば 、コロナ影響の拡大・長期化やロシアによるウクライ

MSVに資するコーポレート・アクションを実行しています。今後も、ナ侵攻などの影響により、サプライチェーンの混乱や急激なイングループ全体を貫く存在意義を示すPurpose「 サイエンス＋イマフレによる原材料価格の高騰、金利上昇など、当社グループを取

ジネーションの力で、わたしたちの世界を豊かに。」のもと、国内り巻く経営環境は大きく様変わりしました。しかしながら、各地で外のパートナー会社を率いる経営陣の能力を最大限に引き出す「自のシェア向上や継続的な製品値上げ、Cromology 、JUBのM&A

律・分散型経営」を推進していきます。また、各パートナー会社の効果などもあり、2022年度の売上収益は過去最高を達成するこ

経営陣は、当社グループのスケールメリットを活用した上で、相互とができました。営業利益についても、中国引当金などの一過性に連携・協働しながら、自律的な成長を追求していきます。さらに、費用の計上、
トルコにおける超インフレ会計の適用があったものの、「アセット・アセンブラー 」
として、良質で低いリスクの買収を継続

増収効果や継続的なコスト抑制策などにより、過去最高を達成しして積み重ねていきます。

ています。為替影響などの一過性要因を除いた実質ベースでも増収増益を確保しており、既存事業と新規M&Aの両輪で成長を

投資家の皆様には、今後ともご理解、ご指導を賜りますよう、よろしくお願い申し上げます。

加速する「アセット・アセンブラー 」
モデルの強靭さを強く実感する
結果となりました。中計目標として掲げる2023年度の営業利益

2023年9月30日

1,400億円を超える水準の達成に向けて、シェア向上とマージン改善にグループ一丸で取り組んでいきます。
当社は既に、次期中期経営計画に向けた準備に着手しています。
次期中計では、現中計で達成できたこと、未達に終わったことを整理しながら、より一層の成長を図っていく方針です。

11 ｜Nippon Paint Holdings Co., Ltd.

取締役 代表執行役共同社長

取締役 代表執行役共同社長

若月 雄一郎ウィー・シューキム

Integrated Report 2023

｜ 12

マネジメントメッセージ

経営上の唯⼀のミッション「 MSV」

MSV実現に向けた中⻑期経営戦略

MSVを⽀える経営体制

企業情報

MSV

若月共同社長メッセージ

M(EPS)
ら向き合ってくれます。こうした信頼でこのように、MSVという共通言語とア

買収は中計のためやスケールメリット

きる取締役メンバーからの期待を受けクティブなコミュニケーションが、競争を追求したものではなく、株主価値に止めながら、オープンで活発にコミュニ相手が複数いる中でも一連の買収を成資するか否かの観点に立って、「健全なケーションしているのが当社の特長で功に導いた主因であり、今後のMSV実

警戒心」を持ちながら判断しました。

す。まさに、私が経営者として大事にし現にも大きく寄与すると私は考えていている「 Integrity」（誠実）が随所に現れます。

て一致団結しています。

上限なき成長をもたらす「アセット・

アセンブラー 」
モデルの優位性

私 は 、当 社 の「ア セット・ア セ ン ブ“Integrityある経営集団”として、迅速な経営判断がもたらした

2つの大きな成果

株主価値を上限なく追求「中期経営計画（2021-2023年度）」「中計」を通過点とした

アスピレーショナルな視点こそが当社の経営スタイル

ラー 」
モデルというプラットフォームには大きく3つの優位性があると考えています。すなわち、①低ファンディング
コストのメリットを十 分に活 用 できるがスタートした2021年以降、そうした

ここまでの中計の進捗を振り返ると、力、②持株会社の介入によらず、アセッ

密なコミュニケーションを核にして成し

新型コロナウイルスの影響やサプライ

ト会社のEPS寄与を維持・拡大する力、遂げた成果を2つ挙げたいと思います。

チェーンの問題に直面し、工業用市場③当社の経営モデルに共感する世界中

まず、2022年1月に実施した株式の海は相応に苦戦した一方、建築用市場はの優秀な経営クラスのタレントを惹き付ける力、です。

外売出しです。国内金融機関を中心とし根強い成長が見られました。こうした中、た伝統的で安定的な株主構造から、長当社グループ全体としては原材料価格

1点目の「ファンディングコストの 低

取締役 代表執行役共同社長

期視点で当社の成長戦略に理解を示すの高騰やインフレに見舞われながらも、さ」は、M&Aにおいて極めて重要な要グローバルな投資家層を新たに構築す

不断のコスト抑制策や製品値上げの着素 です。低 金 利 が 継 続 する日 本 円 を若月 雄一郎るという強い決意のもと、経営課題の1

実な実施による収益成長によって、各ベースにすることで、金 利 が 上 昇したつとして捉えていた市場流動性の向上

地域で市場シェアを維持・拡大しまし

欧米企業に対し、その優位性は拡大しと潜在的な追加売却懸念に対して、当た。また 、塗 料 周 辺 分 野 において、ています。足元の低金利下における買社としてプロアクティブに対処しました。

DuluxGroupの「 Selleys」
ブランドの伸収では負債調達を優先することで、通良質なアセットを持つ企業連邦とし当社の経営モデルである「アセット・ア

長 や、Vital Technicalの 買 収、ETICS常EPSは増大しますが、負債にのみ依に社内プロセスを踏むのではなく、実センブラー 」
を対外的に初めて打ち出し（断熱材）に強みを持つJUBの買収など存すればいずれデットキャパシティの限質的な議論を相当に高いレベルで交わある経営集団”であることの強み

たのもこのタイミングであり、海外資が寄与し、売上収益は想定以上の成果界に直面します。それに対して、当社はしており、コミュニケーションの頻度や本市場の優良な機関投資家をターゲッ

を 出しています。オーガニック成 長と株 式による調 達も視 野に入れており、要点を絞った議論などが、迅速かつ高トとして、当社独自の成長ストーリー を

M&Aによる積み上げが足元でしっかり

高 いPER株 式 を 使って 相 対 的 に 低 い

2021年4月に共同社長へ就任して以度な意思決定に結び付いています。経

理解してもらいながら、当社に対してア

実 現 できており、「 アセット・アセンブ

PERの会社を買収すれば 、全額株式を降、MSVの実現に向けた施策を果敢に営の判断軸がMSVという共通言語で統クティブに評価してくれる投資家基盤をラー 」
モデルの強さを改めて認識してい使ったとしても基 本 的にEPSは増 大し実行できているポイントは3つあります。

一され、それが深いレベルで浸透して経営の意思としてグローバルに構築でます。

ます。EPSの 最 大 化は最 適なレバレッ

きたのは大きな成果でした。

て、MSVで一致団結した“Integrity

1つ目は、ウィー氏とのパートナーシッいることがこれらを可能にしています。

プ、つまり、ウィー氏が持つ事業経験とそして、3つ目のポイントは、根本的

2つ目は、欧州におけるCromology 、

私の資本市場の経験が互いに補完し合に人間として「信頼」できる経営者の集JUB 、NPTの買収です。共同社長同士うことで、共同社長体制が効果的に機能団 であることです。例 えば 、私と議 長の活発な議論もさることながら、買収

P51「 中期経営計画（2021-2023 年度）の概要と進捗」参照▲

ジ水準の負債と株式を組み合わせることにより達成でき、これらの手法を繰り返せば 、デットキャパシティの制約を受現中計で掲げる数値目標は 、次期中

けず、上限なく継続的に買収を積み上し、スピード感のあるコーポレート・アの中村氏は、同じ投資銀行出身者としのリード役 であるDuluxGroupのパト計も見 据えたマイルストーンの1つとげることが可能となります。対象としてクションを可能にしている点です。

て、議論の詰め方や考え方から、軽重

リック・フーリハンCEO率 いるチーム

して私は意識しているものの 、中計達はリスクの低い安定収益企業であり、そのような対象会社は相当数に上ります。

2つ目は、取締役会議長の中村氏をはの付け方に至るまで思考に共通項が多や取締役メンバーとも要所を押さえた成そのものが目的ではありません。当じめとする取締役メンバーとのコミュニ

く、執行の意思を尊重した上で、リスク議論を積み重ねながら、スピード感を社 が 目 指 すべき目 的 はあくまでMSV

ケーションが密であることです。形式的判断を含めて壁打ちや議論に真正面か持って経営判断することができました。

の実現であり、例えば 、CromologyのP37「「アセット・アセンブラー 」
モデルの基盤」
参照
▲

Nippon Paint Holdings Co., Ltd.

P31「 経営モデルの構築と成長戦略の進化」参照
▲ており、“Integrityある 経 営 集 団”とし

13 ｜M(PER)

Integrated Report 2023

｜ 14

マネジメントメッセージ

経営上の唯⼀のミッション「 MSV」

MSV実現に向けた中⻑期経営戦略

MSVを⽀える経営体制

企業情報

若月共同社長メッセー ジ

当社のファンディングコストの優位性

適化することで、パートナー 会 社 の 潜ンと最適なファンディングで積み上げ

は、低リスク・安定収益資産の集合体に在成長力を引き出し、相当数の優良な続ける力、②買収後の会社の潜在力をよるレバレッジ力と、MSVの前提条件

会社を積み上げることができる力こそ開花させる力、③優秀な人材を惹き付である金融機関への責務の充足を両立が、当社の強みの1つです。

け、連邦経営を拡大させる力、を備えさせる経営力にあります。しかし、低ファ

3点目は「経営クラスのタレントを惹た当社の「アセット・アセンブラー 」
モデ

ンディング力は当社だけではありませ

き付ける力」です。当 社 グループ のも

ルは世界でもユニークな存在であり、ん。次の2点目、3点目と組み合わせると、MSVに共感し、自律性と結果責任

MSVという唯一のミッションと併せてことで、当社独自の優位性が生じます。

を組み合わせた上で、さらなる成長が

投資家の皆様の期待に応えるモデルで2点 目 の「 EPS寄 与 の 最 大 化を引き可能なプラットフォームは 、多くの優秀あると確信しています。

出す力」
は、まず買収対象会社の魅力やな人材を惹き付ける力があり、今後のサステナビリティがMSV実現のリーダーシップの強さ、特にCEOの資

M&Aにおいても非常に有効です。当社

質が高い会社に対する目利き力に現れグループ入りしたCEO自らがそのメリッます。加えて、当社は買収後も対象会

トを実体験として伝播することで、新し社のブランドや歴史に対するリスペクト

い買収でも同様の共感を生み出し、買MSVの実現には、顧客や取引先、従を失わず、優秀な人材のモチベーショ

収後の円滑なエンゲージメントをもた業員、社会などへの責務を充足するこンを高く維持することで、本社が管理・らします。ここに至って、当社の考え方とが大前提になります。サステナビリティ

干 渉 をせずにスケールメリットなどをは、世界中の数多くのトップ人材から共は、ステークホルダー に対する責務の提供することにより、パートナー会社が感を得ています。

充足の一環として取り組むものであり、前提であることを明確化

EPS寄与の拡大を続けられるのです。

私たちは、こうした強みに自負を持つ

MSVの前提条件の1つという位置付け

そこには 、現地子会社の自律的な判

一方で、M&Aのようなリスクあるアクです。この考え方は取締役会で繰り返し断を促す方が意思決定の遅滞を避け、ションに対して常に「健全な警戒心」を議論されており、当社の共通認識として、競合に打ち勝つ迅速・適切な判断が可持ちながら、EPSの継続的な拡大を志グループ全体で徹底しています。

能という考え方がベースにあります。

向しています。
①優良な会社を適切なバリュエーショ

P41「 MSVの前提としてのサステナビリティ」、
P108「取締役会の議論」
参照
▲

自律性と結果責任の組み合わせを最

P E R「 良質なM&A 」の実績を積み上げ 、将来の成長期待を高める

一方、社会が企業に求めるサステナ
ビリティの具体的な要求事項は常に変化しています。これらの変化はEPSや

EPSの継続的拡大に対するビジネスチャンスに期待・信頼を資本市場から引き出す

PERの両方に影響する内容も含まれて

CO2 排 出 量（ス コープ1,2）の 削 減

資本市場との有意義な対話は欠かすおり、常にアンテナを高く張る必要がに向 けては 、千 篇 一 律 な 基 準 を 世 界ことができず、レバレッジを高めた中であると認 識しています。例えば 、取 引共通で設けるのではなく、各地域・市も負債の返済が可能であることや、適先 からの 原 材 料 の 調 達において児 童

場 の 実 情に合わせた適 切 な 取り組 み

切 なリスクを 取りながらも 持 続 的 な労働などの問題に適切に対処しなけれを 進 めていきます。当 社 は 大 手 化 学

EPSの 積 み 上 げ が 可 能 であること、

ば 、顧客が製品購入を控える、投資家

メーカーと比較して排出量は少ないもオーガニック・インオーガニックな成長が投資判断から除外するなど、売上ののの 、代替エネルギー開発などの取りを志向していることへの期待・信頼の減少や株価の下落に直結しかねません。

組みを着実に進め、排出量を削減して醸成が重要です。
「 PERの最大化」に向これらのリスクを回 避するには 、実 際いきます。全てのサプライチェーンにけて、継続的なEPS向上への自信に裏のサステナビリティ活動において、日本

おけるCO 2 排出量（スコープ3）につい打ちされた積極的なIR活動や最適な財に位置する本社が中央集権的に指示すても徐々 に対応を開始しています。製務戦略、サステナビリティの推進を進めるのではなく、「自律・分散型経営」の品面では、塗装回数を減らす、早く乾燥てまいります。当社グループは引き続させるなど、ビジネスにつながる機会

きMSVの実現を図っていきますので、が拡大しており、顧客ニーズの変化を今後ともぜひご期待ください。

ントを高めることが最も効果的なアプ

イノベ ーションのチャンスと捉え、高付ローチになります。

加価値な製品を現地需要に合わせて開ト」に代わる「サステナビリティ基 本 方

足に向けては 、2022 年度に
「調達」の

針」
です。サステナビリティを当社の事

新チームを発足・追加しました。既存

業活動と強く結び付けた上で、サステチームとの多少の重複はあるものの 、

ナビリティがMSV 実現の大前提である

各チームで抱える課題も増加する中、大きく3 つの優 位 性があります

サステナビリティにかかる責務の充ことを明記しています。

P55「 若月共同社長が語る、MSV 実現に向けた
財務・M&A 戦略」参照

発していきます。

成したのが、従来の「 ESGステートメン

アセンブラー 」モデルには、▲

もと、各地域・市場のニーズを熟知する各パ ートナー会社とのエンゲージメ

こうした考え方を整理して新たに作

当社の「アセット・

顧客・取引先・社会の要請を新チームの設立がボトムアップで上がっ

上場企業である当社において、サスてきたことを契機としており、新チーム

テナビリティ自体を目的にすることはを通じて人権問題を含む倫理的調達をありません。一方、ステークホルダーが巡る課題を「見える化」することを狙い要求する水準や範囲は日々変化する中、としています。当社グル ープの持続的当社はこうしたステークホルダー からな成長には取引先との健全な協力関係の期待に応えた上で、MSVを追求してが不可欠であり、調達における当社グまいります。

ループの基本的な考え方を改めて開示するなど、持続可能な調達の確保と取取締役 代表執行役共同社長

引 先との 関 係 性 の 強 化につなげてい
きます。

15 ｜

Nippon Paint Holdings Co., Ltd.

Integrated Report 2023

｜ 16

マネジメントメッセージ

経営上の唯⼀のミッション「 MSV」

MSV実現に向けた中⻑期経営戦略

MSVを⽀える経営体制

企業情報

MSV

ウィー共同社長メッセージ

M(EPS)
で、成長の機会を追求しています。また、挑 戦を後 押しする人 材 基 盤の構 築を通じて、持 続 的なEPS
成 長を果たす

事業ポートフォリオの合理的な運営に当たっては、事業売却も選択肢の1つで優れた強みを持っています。特に、アジが見つかれば 、当社グループは周辺分す。欧州の自動車用事業とインド事業

アNo.1ブランドとして、アジア・太平洋

野の企業もパートナーとして積極的には、コロナ影響による需要低下とサプラ地域で非常に強いプレゼンスを有して迎え入れ、より幅広い分野で競争力のイチェーンの混乱継続によって高まった

おり、今後もこれらの全ての強みを活用

あるアセットを積み上げていく方針です。

市場の不確実性に直面しました。こうししながら世界各国・地域で成長を続け

例えば 、2019年に当 社 グループ へた状況を勘案し、当社グループは2021ていきます。MSVの実現に向けて、単加わったDuluxGroupは、当社グループ

年、これらの事業に買い戻しの条件を純に規模ばかりを追い求めるのではなの豊富な資金力を生かして成長を加速付けてウットラムグループへ売却する経く、収益性を確保しながら成長を追い求し、連結業績に貢献している好事例です。

営判断を下しました。こうした手法の活

めていきます。

この4年 間 で 中 核 事 業 である 塗 料・用により、市場環境が好転した場合、欧収益性の改善が課題の日本グループ

コーティングのみならず、SAF（密封剤、州の自動車市場やインド市場に再参入

では、特に自動車用と船舶用に焦点を接着剤、充填剤）
やガーデニング用塗料する機会を確保しています。

当てながら構造改革に取り組んでおり、分野での買収を繰り返し、太平洋地域

一方、新しいパートナー会社を迎え入2022年に船舶用事業で早くも黒字化

での存在感を高めてきました。欧州地れるだけでなく、既存事業における力を達成するなど、既に成果が現れ始め域においては、2021年までの 複 数 の強い売上成長と収益性の改善を追求しています。国内のパートナー会社は、各

買 収 に 加 え、2022年 にフ ラ ン ス のており、MSV実現に向けて、今後も全事 業 領 域に特 化した独 立 組 織で構 成

Cromology 、スロベニアのJUBへ戦略

社一丸となって取り組んでいきます。

さ れ て い ま す が 、国 内 機 能 会 社としはイタリアのNPTを買収するなどにより、な製品ラインアップを活用しながら、持コーティング市場は、グローバルで約続的な価値を創造しています。加えて、

2,000億米ドルに上る市場規模と推定
続的な成長が見込める魅力的な産業でています。

入れることで、収益を拡大することが可す。収益性が非常に高く、安定したキャッ能です。

シュ・フローを生み出すビジネスでもあたシナジー を発揮し、国内各社の事業
P 91「 ウィー共同社長が語る、日本グル ー プの

され、人口増加や経済発展に伴って持構 造 改 革 の 進展と収益性改善へ の道筋 」参照

革新的な技術と柔軟な行動変容により、中国市場で成長を加速

また、DuluxGroupを買収したことで、ることから、競合他社や異業種からのNIPSEAグループ はDuluxGroupの 保

注目を集めています。最近では、防水剤

中国事業は 、当社グル ープの業績にと進 捗 」参 照

たものの 、当社グル ープはこうした難当社グループは、「 アセット・アセンブ

有する「 Selleys」
ブランド製品を既存のや接着剤、セメントなどのメーカーから占める割合が大きいため、常に注目を局を冷静な対応で乗り越え、2022 年

ラー 」
モデルを着実に実行し、引き続き販売網を通じて積極的に販売するとと参入が相次ぎ、競争が激化しています。

集めています。現中計期間中に中国市は売上収益・営業利益ともに過去最高

堅調な成長を維持しています。
「アセッ

もに、マレーシアのVital Technicalや当社はこうした非伝統的なプレーヤーと場で多くの逆風に見舞われました。中

を達成することができました。世界がト・アセンブラー 」
モデルのもと、それ

CMIを買収したことと併せて、SAF事業のゲームにも打ち勝っていかなければでも 、コロナ影響に伴う長引く景気低

どのように変 化しようとも 、資 本 市 場

ぞれが非常に強固な事業基盤を持つ、に自信を持って参入することができましなりません。

にコミットした売上収益や営業利益な

自 律 的 な 事 業 グループ であるパート

た。このように、各パートナー会社は当

激しい競争環境の中であっても、適パ ー に対する過剰な借り入れ抑制策のどの計画を、当社は必ず達成していきナー会社が、当社グループの豊富な資社グループの資金力やリソースの活用

切な取り組みを続けることで、当社グ導入によって、TUB（Project 顧客や主ます。今後さまざまな困難に直面した

金力を活用しながら、飽くなき成長をによって着実な成長を遂げています。

ループが展開する各市場で支配権を獲

要建設会社とのBtoBビジネス）市場のとしても 、高い能力を持つ意欲的な仲目指しています。各パートナー会社は、得するという方針に変更はありません。

成長が大きく鈍化しました。こうした状間たちとともに、新たに挑 戦していく

中核事業の成長だけでなく、中長期的当社グループは、ブランド、販売網、テ況下、当社グル ープはこれまで取り組

風土を醸成し続けることが、将来の当に周辺分野へ事業領域を拡大することクノロジー、サプライチェーン、市場に関んでいた大手不動産ディベロッパ ー にP 61「 特 集 ①： M & A の 成 功 例 」参 照

▲Nippon Paint Holdings Co., Ltd.

収益に恩恵をもたらすと考えています。

DuluxGroup以外のパートナー会社も、

ル ープを取り巻く環境は大きく変化し17 ｜当社グループが中核事業とする塗料・これら買収先企業の技術や製品を取り

がスタートした2021 年 以 降、当 社 グ

門知識やノウハウ・経験、技術力、豊富

社グル ープの成功につながると確信し
P5 1「 中 期 経 営 計 画（ 2 0 2 1 - 2 0 2 3 年 度 ）の 概 要

ソリューションズ
（NPCS）の運営が軌道に乗れば 、日本グループ全体を網羅しらの買収先企業は、DuluxGroupの専▲「中期経営計画（2021-2023 年度）」

競争に打ち勝ち、塗料・コーティング▲

逆風下でも堅調な成長を実現て誕生した日本ペイントコーポレート
分野で市場支配権の獲得へ

事業基盤を大幅に拡大しています。これ

ウィー・シューキム

する知識・ノウハウ、優秀な人材などで塗料周辺分野でも魅力的な買収候補先的なM&Aを実施したほか、2023年に取締役 代表執行役共同社長

M(PER)

迷 や、政 府 による 不 動 産 ディベ ロッIntegrated Report 2023

｜ 18

マネジメントメッセージ

経営上の唯⼀のミッション「 MSV」

MSV実現に向けた中⻑期経営戦略

MSVを⽀える経営体制

企業情報

ウィー共同社長メッセー ジ

焦点を当てた市場シェアの拡大から、越した高意匠性と環境配慮を両立した

先 述 の 通り、DuluxGroupが 有 するより広範に顧客基盤の多様化を進める

消費者向けの革新的な新製品「 Magic「 Selleys」ブ ラ ンド は 、豪 州・ニュー

方向に舵を切っています。多様な顧客

Paint」
を中心とした拡販にも注力してジーランドで高い認知度を誇っており、へ働き掛ける一方、既存顧客に対しています。顧客に対して新たな付加価値

NIPSEAグル ープが展開する市場に持付加価値の高い製品を継続的に提供すを提供することで、差別化要因を革新

ち込み、流通力を生かして拡販したとることで、重要顧客を慎重にサポート

性・性能・審美性・付加価値にシフトさころ、良 好 な 成 果 を 上 げています。

していきます。近 いうちに、緩 やかな

せたい考えです。NIPSEA 中国は企業

NIPSEAグループ各社では、「 Selleys」

がらも着実な市場回復を受けて、TUB

文 化として俊 敏 性を有しており、顧 客

ブランド製品の売上拡大だけでなく、事 業は回 復に転じると見 込 んでおり、の期待に対して機敏に対応し、市場シェ

家庭用品やホームケア製品などのブラ

併 せて「中 古 住 宅・エコノミー 住 宅 時

アをさらに獲得することが可能です。

ンド化も推し進め、金物店や大型量販P85「 特集②：中国事業の成長可能性」参照

▲代」の到来などによる新たな事業機会も踏まえると、今後も継続的な発展・PAINT」ブランドと「 Selleys」ブランドのクロスプロモーションを展開するこ
強みを生かして、塗料周辺分野でとで、顧客認知度が向上し、市場での新たな成長

存在感が増しています。

ス）
市場は 、先述の通り、非伝統的なプ

SAF・工具・フロアコーティング・建

成長分野の1つとして注目しています。

レーヤー も含めた競争が激化していま

設 化 学 品・防 水 材 などの 塗 料 周 辺 分2019 年に当社グル ープ入りし、トルコ

すが、TUC 事業は私たちが熟知してい野は 、新たな成長領域として存在感がのETICS市場をけん引するBetek Boya

る分野であり、さらなる市場地位の確高まっています。当社グル ープは 、塗立に向けて取り組みを強化しています。

料・コーティング 分 野で培ってきた市

売店経由、EコマースなどBtoCビジネ

欧州においても 、ETICS（断熱材）
を
正しいリー ダー のもとで、挑戦をを受け、業績に連動したインセンティブ

やコミットメントを充足した上で、残存す後押しする人材・組織基盤を構築

や報酬制度を補完する幹部職・専門職

る株主価値の最大化の実現に向けて全のキャリアアップ制度を抜本的に見直力で取り組むことが必要です。MSVのとともに 、欧州のCromologyやJUB 、

私は 、組 織は人によって作られるもし、日本グル ープ全体に適用していき実現に向けては、その重要な指標である

NPTは、個社単独で生み出す価値以上のと確信しています。人が鍵であり、人ます。近い将来、成長が緩やかな成熟「 EPS」
を持続的に拡大していきます。

NIPSEA 中国では 、TUC 事業でのさら場へのリーチ力、ブランド構築力などのシナジー効果を創出するべく、互いこそが事業成長の原動力です。当社グ市場である日本においても 、高いモチ

先行きは依然として楽観視できないなる成長余地を見出しており、圧倒的を活用しながら、周辺分野へ事業を拡に成長を支援し合える協力体制の構築

ル ープで持続的な成長を果たしている

ベ ーションを持ってトレー ニングを受

ものの 、当社グループは「アセット・アな 市 場シェアを持 つ 特 級・1〜2 級 の大 しています。現 時 点 では 、多 くのを進めています。

パ ートナー会社には 、強力なリー ダー

けた従業員がより高い業績を達成してセンブ ラー 」モ デル のもと、各 パート

大 都 市でのさらなる成 長に加えて、3パ ートナー会社において、周辺分野の当社グル ープの各国・地域の経営陣

シップを持つ優秀なリーダーがいます。

くれると確信しています。

ナー会社の独自の企業文化を堅持しな〜6 級の地方都市でさらなる市場浸透

売 上 規 模は大きくないものの 、「無駄

は 、塗料周辺分野の拡大に向けて意欲「アセット・アセンブラー 」
モデルを追求当社グル ープのグローバルなサステ

がら、従業員・顧客を重視し続けることを強力に推し進めています。小規模都のない成長（LFG：Lean For Growth）」

的に取り組んでおり、その取り組みはする中で買収対象となり得るのも 、優ナビリティへの取り組みは 、若月共同

で、今後も持続的な成長を遂げていき

まだ第一歩を踏み出したばかりです。

れた実行力を持つ強力な経営陣を擁す

社長が陣頭指揮を執り、「環境& 安全」、

ます。

る企業になります。

「人とコミュニティ」、「イノベーション」、

市では 、専門チームを組成し、強力なを志向する各パートナー会社は、現中ブランド力や販売網などを活用しなが計期間において大きな成果を生み出しら急成長を目指しています。加えて、卓てくれると確信しています。

E P S
高い能 力を持つ意 欲 的な仲 間たちとともに、新たに挑戦していく風 土を醸 成し続ける

19 ｜

原動力です

店での販売スペ ースの確保に取り組ん

成長が期待できる市場であると認識しTUB市場が縮小したことで、TUC（消人こそが事業成長のでいます。一部の地域では、「 NIPPONています。
費 者 向け事 業、DIY 事 業、代 理 店・販

人が鍵であり、

Nippon Paint Holdings Co., Ltd.

当社グル ープは2022 年度も引き続「ガバ ナンス」、「調 達」のサステナビリ

き、グル ープ全体で組織開発に向けた

ティチームが推進しています。
「人とコ

取り組みを強化しています。日本では、

ミュニティ」
チームでは、ダイバーシティ「 J-LFG」を通じた企業文化の変革に加&インクル ージョンと社外コミュニティ

え、上級幹部職や中間幹部職の能力開とのエンゲージメントに特に注力してい発にも取り組んでいます。最終的には、ます。 当社グループはサステナビリティ

全経営陣を動員し、幅広い階層の従業推進の一環として、従業員の福利厚生

員を参画させることで、これまでの慣と能力開発のあらゆる側面で徹底した習に束縛されることなく、潜在的な能取り組みを実施しています。

力を発揮し、現時点で後塵を拝するようなセグメントでも競争に打ち勝って欲しいと考えています。その出発点となるのが、リー ダー や従業員のトレーニ

MSV 実現の重要な指標である「 EPS」
を持続的に拡大

ングとエンゲージメントであり、あらゆ

当社グループのミッションはMSVのる階層の従業員が、新しい未来に向け実現です。私は、世界各国のリーダー陣

た大胆な一歩を踏み出せる環境を構築

やそのチームがMSV実 現に向 けて一

していきます。技術者を対象とした試

致団結していると強く信じています。ま験的な報酬制度の導入が成功したことずは全てのステークホルダー への責務

取締役 代表執行役共同社長

Integrated Report 2023

｜ 20

マネジメントメッセージ

経営上の唯⼀のミッション「 MSV」

MSV実現に向けた中⻑期経営戦略

MSVを⽀える経営体制

企業情報「株価」を意識した経営投資家との対話
当社は 、国内外の投資家に対する公平な情報開示の徹底、継続的な対話などの資本市場とのコミュニケーションにより、投資家の理解を促し、当社への期待を高めるとともに、情報の非対称性を解消し、資本コストを抑えることで、「 PERの最大化」につなげ、MSVの実現を目指しています。

「 EPS・PERの最大化」で、「 株価」に反映

2022 年度は 、IR 活動をさらに強化し、IR 面談を695 社（前年比33.9% 増）実施しました。IRイベントとしては 、「中期経営計画

当社は 、「 EPS」と「 PER」の最大化を通じて、経営上の唯一のミッションである「 MSV」を追求しており、その帰結となる「株価」
を意識した経営を実践しています。
過去10 年間の株価・EPS・PERを見ると、いずれもTOPIX 化学業種平均や競合他社（中央値）
を上回って推移しています（下図（2021-2023 年度）
進捗説明会」、共同社長2 名による
「 NIPSEA 事業説明会」、取締役会議長である中村筆頭独立社外取締役による「ガバナンス・スモールミーティング」などを開催しました。また 、個人投資家説明会を積極的に開催するなど、幅広い投資家層に訴求しています。併せて、統合報告書やIRサイトを強化・拡充するなど、積極的な情報開示についても引き続き注力しています。

参照）。今後も、持続的なEPS 成長や資本市場からの期待を高めていくことで、MSVの実現を目指していきます。
▲「資本コスト」を意識した経営については、P55「 若月共同社長が語る、MSV 実現に向けた財務・M&A 戦略」
をご覧ください 。

IR 面談社数
当社株価の推移
当社

競合他社平均（中央値）

TOPIX 化学業種平均

1,200

IR 実施イベント
2020

2021

2022

2020

国内投資家面談

136 社

232 社

311 社

決算説明会

4回

4回

4回

海外投資家面談

210 社

287 社

384 社

機関投資家向け説明会

1回

4回

4回

うち ESG 投資家面談
（国内外）

9社

30 社

49 社

M&A 説明会

1回

2回

0回

個人投資家向け説明会

1回

5回

6回

合計

346 社

519 社

695 社

7回

15 回

14 回

合計

2021

2022

800

当社

ステークホルダーへの責務の充足

+409%

400

TOPIX

化学業種平均+132%

競合他社平均
（中央値）

+100%

0

2013/7

2014/7

2015/7

2016/72017/7

2018/7

2019/72020/72021/72022/72023/6/30※1 出所： FactSet（2023年6月30日時点）、Bloomberg※2 2013年7月1日の株価を100として指数化※3 競合他社には、Sherwin-Williams、BASF、Asian Paints、PPG Industries、Akzo Nobel、Berger Paints India、Axalta、SKSHU Paint、Kansai Paint、TOA Paint、Asia Cuanonを採用※4 Axalta、SKSHU Paint、TOA Paint、Asia Cuanonについては、上場日の指数化されたSherwin-Williamsの株価で指数化

当社

TOPIX 化学業種平均当社

主なステークホルダー「責務の充足」例
1. 社 会課題解決に向けた共同開発（加飾フィルム、自動運転支援ターゲットラインペイントなどの新世代技術）
2. 定 期的な製造現場への見学案内、顧客満足度調査の実施（技術・営業分野など）
3. 健 康と安全に配慮した高品質製品の提供

顧客

詳細は、P77「研究開発戦略」をご覧ください。

4. 業
 界トレンドや技術共有などを目的とした各種イベントへの出展・参加（SURCAR（自動車）、
国際オートアフターマーケット EXPO（自動車補修用）、高機能塗料展などでの講演、各種執筆活動）

競合他社平均（中央値）

5. 顧客要請に応じて CDP（国際的な NGO）などの調査に回答

TOPIX 化学業種平均

（倍）

80

5.00

当社

競合他社平均
（中央値）

24.4x

（+11.1x）

40

TOPIX

化学業種平均

当社

19.0x

$0.34
（+180%）
2019/72021/72023/6/30

Nippon Paint Holdings Co., Ltd.

（+0.7x）

0

2013/7

2015/72017/7

2019/72021/7

1. 労 働組合のアンケートや外部調査などを通じた従業員満足度の把握、対話の実施

2023/6/30※1 出所： FactSet（2023年6月30日時点）、Bloomberg※2 PER（今後12ヵ月間のPER）
は、各日の株価/各日のEPS（今後12ヵ月間のEPS）
で算出※3 競合他社には、Sherwin-Williams、BASF、Asian Paints、PPG Industries、Akzo Nobel、Berger Paints India、Axalta、SKSHU Paint、Kansai Paint、
TOA Paint、Asia Cuanonを採用

従業員

2. 製 品や事業などに関する知識・スキルの習得に向けた研修制度の設計・実施
3. 不利益を受けることなく通報・相談できる内部通報制度の構築▲（2023年6月30日時点）、Bloomberg※1 出所： FactSet※2 競合他社には、Sherwin-Williams 、BASF 、Asian Paints 、PPG Industries 、Akzo Nobel 、Berger Paints India 、Axalta 、SKSHU Paint 、Kansai Paint 、
TOA Paint 、Asia Cuanonを採用※3 EPS（今後12ヵ月間のEPS）の為替計算について、2023年6月30日時点の数値を使用（USD/EUR=1.091000、USD/INR=0.012190、USD/CNY=0.137664、USD/
JPY=0.006919、USD/THB=0.028205）

詳 細は、 P 83「 調 達 」をご 覧ください 。

（+2.0x）$1.04（+124%）

2017/7

2. 人権侵害に加担した組織や人権侵害のもとで製造された原材料の排除

19.4x

化学業種平均2015/7

1. 資材とサービスの持続可能な調達に向けたアンケート調査の実施

競合他社平均
（中央値）

TOPIX

2013/7

取引先

▲

$1.12
（-62%）

2.50

21 ｜

責務を果たした上で、残存する「株主価値」の最大化に尽力していきます。

当社 PER の推移

競合他社平均（中央値）

（米ドル）

0.00

ルダーとの対話を通じた信頼関係は、「アセット・アセンブラー 」
モデルに必要不可欠なアセットです。今後も、ステークホルダー への▲当社 EPS の推移

MSVの実現に当たっては 、何よりもまず、顧客・取引先・従業員・社会などへの責務を充足することが大前提であり、ステークホ

詳細は、P71「人材戦略」、P121「リスクマネジメント」をご覧ください。

Integrated Report 2023

｜ 22

マネジメントメッセージ

経営上の唯⼀のミッション「 MSV」

MSV実現に向けた中⻑期経営戦略

MSVを⽀える経営体制

企業情報

アセット運用報告
欧州自動車用事業・インド事業に関しウットラムグループへの譲渡（2021 年8月10日発表）に伴い非継続事業へ分類したこと、2021年第4四半期よりクラウドコンピューティング契約に関する会計方針を変更したことに伴い、2020年度、2021年度の遡及修正を実施

アセット

財務成果

2022年度実績

NIPSEAグループ（アジア）

売上収益は、自動車用では、半導体供給不足などの影響を受けたものの、自動車生産台数が前期を上回ったことなどにより、増収となりました。汎用では、中国において都市封鎖などの影響を受けるも、既存住宅向け内装需要が引き続き堅調に推移したことや、中国、インドネシア、
トルコなどの主要地域において積極的な製品値上げが奏功した結果、増アジ ア を 中 心とした 2 2 ヵ
国・地域で展開し、5ヵ国の建築用市場でシェアNo.1を獲得するなど、当社グループの成長をけん引

買収時と現在では、会計基準が異なる場合、市場シェア算出に係る各種前提条件が異なる場合があり、買収時比の値は概算値
市場シェアは全てNPHD 推計

収となりました。これらにより、売上収益は前期比 24.0% 増の7,085億円となりました。

営業利益は、原材料価格高騰の影響や、中国での貸倒引

当金の計上などがあったものの、増収効果や製品値上げの浸透により、前期比5.6%増の727億円となりました。

買収時（2014年）からの成長

売上収益／営業利益（前期比／買収時比）

2 0 1 4 年 の 連 結 子 会 社 化 以 降 、① 圧 倒 的 な ブ ランド
力、②企業文化「 LFG（ Lean For Growth：無駄のない成7,085億円（+24.0%／+199.6%）／
727億円（+5.6%／+213.5%）長）」によって培われた優秀な人材、③強力な生産拠点網と販売網、④高い技術力などを強みとして、市場や競合他社を大きく上回る成長を果たし、当社グループの業績をけん引しています。

また、買収したBetek BoyaやPT Nipseaに対して、過去（中国）

1992 年 の 設 立 以 来、中国

塗料業界のリーディングカ

ンパニーとして成長。中国の急速な経済・社会の発展とともに、中国全土で事業を着実に拡大

売上収益は、自動車用では、半導体供給不足などの影響を2014年の連結子会社化以降、LFGスピリットを持つ優秀なマネジメントを筆頭に、①高い認知度・信頼度を持つ「立

いて、製品値上げの浸透や3〜6 級都市での販売好調によりに拡大する幅広い事業領域や製品群、③製造、販売、ステー

邦」
ブランド、②高まる顧客ニーズに即応するために、継続的となった一方、TUBにおいては、
10%増収（現地通貨ベース）
軟調な不動産市場の影響を受けて14%減収（現地通貨ベークホルダーとの強固なネットワークをベースとした効率的な全事業がコロナ影響を受けて販売不振となり、減収となりま級・1〜2 級都市に加えて、3〜6 級都市へ積極的に展開するス）となりました。工業用では、コイル向け塗料をはじめとしたした。これらにより、売上収益は、前期比18.9%増の4,507億円となりました。

営業利益は、増収効果や製品値上げの浸透があったものの、貸倒引当金の計上により、前期比 2.5% 減の 349 億生産体制など、高い信頼性と総合力を強みとして、毎年高い成長を維持しています。TUC では高い市場シェアを持つ特
一方、TUBでは顧客基盤の多様化を進めています。

232
0

2014

■ 営業利益
（左軸）

営業利益率
（右軸）

14.5

15.4

3,743

3,907

7,085
5,716
12.0

20

2019

727

688

602
2020

2021※12022※1、※2■ 売上収益（左軸）■ 営業利益（左軸）■自然・環境0（トルコ）

売上収益は、
リラ安やインフレの影響を受けたものの、製

5,000
10.4
2,500

0

品値上げの浸透に加え、販売代理店の拡充や販売店での取グ活動などへ積極的に投資可能となりました。また、NIPSEA

営業利益は、増収効果も、超インフレ会計の適用やリラ安「NIPPON PAINT」
ブランドの活用によるプレミアムブランドのの影響、原材料費率の悪化により、前期比 18.3% 減の 61 億

塗料・ETICSメーカーとして、プレミアムから低 価 格

帯まで幅広いブランドを展開し、変化の激しい市場を借入を全額返済した結果、創出したキャッシュをマーケティン

り扱いシェアの向上、ブランド戦略の奏功により、前期比

43.3%増の705億円となりました。

高成長国トルコを代表する

当社グループの低コストでの資金調達力を生かし、高金利円となりました。なお、為替影響を除いた現地通貨ベースでは、前期比33.1%増と引き続き高い成長を維持しています。
市場シェアは、
インフレ影響により販売数量の成長が限定的となる中 、前 年 並 み の 34% を維 持し、引き続きシェア

グループからの新興市場における成長ノウハウの共有や、立ち上げなどにより、買収前を大きく上回る収益成長や市場シェア向上を実現しています。

■顧客基盤

・建築用事業を支える圧倒的な販売網の構築―店舗数：約104,000店（前年比+80%）、

CCM設置店数：約11,000ヵ所（前年比+65%）

・中国不動産ディベロッパーなどとの戦略的提携

15.6

16.4

2,575

2,681

4,507
3,791

2014

20

439

359

2020

2021

10

2022

・再生可能エネルギーの利用推進
023 ｜Nippon Paint Holdings Co., Ltd.

―
「Filli Ustam」
プログラムを利用する塗装業者：約2,500人

営業利益率
（右軸）

15.2

20
705

■ブランド

・マーケットリーダーとしての地位の強化―建築用塗料において、約20年にわたりシェアNo.1を維持

492
500

No.1となりました。

※1 2022 年第 1四半期より、セグメント区分を変更。2021 年度、2022 年度は新セグメントベースの数値であり、船舶用海外事業を除く※2 IAS 第 29 号に従い、
トルコ子会社に対する超インフレ会計を2022 年第2 四半期より適用開始。2022 年度は適用後の数値※3 TUC・TUB の市場シェアの買収時比の値は、2020 年度との比較

13.6■社外パートナー―「新世代ディーラー」
プログラムによる店舗：約350店

（%）

11.5

2022年度実績「Filli Ustam」
による、ディーラーや塗装業者との関係強化（億円）

これらの結果、買収時と比較して、売上収益は 144.7%―ソーラーパネル設置工場：8ヵ所（前年比+300%）

・「新世代ディーラー」
プログラムやロイヤリティプログラム■ 営業利益（左軸）

1,000―自動化工場：15ヵ所（前年比+36%）■自然・環境

349

705億円（+43.3%／+144.7%）／
61億円（-18.3%／+85.1%）／
34%（+0pt／+7pt）■ 売上収益（左軸）■技術

・工場の自動化を促進するなど、世界有数の先進的な生産体制の整備

7.8

2019

（%）

9.5

1,931
401

12年連続1位を獲得

売上収益※4／営業利益※4／市場シェア（建築用）（前期比／買収時比）

増、営業利益は85.1%増となりました。

けん引―水使用量：前年比6.4%削減

2022年度実績

果、1pt減少しました。

Betek Boya

・自主基準に基づく適切な管理による水使用

営業利益率
（右軸）

（億円）

202

買収時（2019年）からの成長

トップ10」に2年連続で選出―「中国の不動産開発企業トップ500が選ぶ塗料ブランド」
で市場シェアは、TUCで前期比1pt向上した一方、TUBでは2022年度実績■ブランド―ブランドファイナンスの「世界で最も価値のある塗料ブランド

10.3
10

541

―従業員満足度：75.0%

・「NIPPON PAINT」
ブランドの認知度・信頼度の向上

4,507億円（+18.9%／+133.5%）／
349億円（-2.5%／+73.3%）／
TUC：24 %（+1pt／+5pt）TUB：8 %（-1pt／+0pt）

円となりました。

リスクのある顧客との取引を絞るなどの施策を進めた結―女性幹部職比率：25.2%（前年比+0.1pt）

・従業員エンゲージメントの向上

売上収益／営業利益／市場シェア（前期比／買収時比※3）

これらの結果、買収時と比較して、売上収益は133.5%増、営業利益は73.3%増となりました。

―女性従業員比率：25.0%（前年比+0.1pt）

2,365

ています。

受けたものの、自動車生産台数の前年からの反動増や、製品値上げの浸透により、増収となりました。汎用では、TUCにお

9.8
4,000

Technicalの買収などにより、塗料周辺事業を着実に拡大し買収時（2014年）からの成長■人材・組織・ジェンダー比率改善への積極的な取り組み

（%）

8,000

により、買収前よりも高い成長を実現することに貢献しているほか、DuluxGroup の「 Selleys 」
ブランドの導入や Vital

増、営業利益は213.5%増となりました。

NIPSEA中国■ 売上収益（左軸）

2022 年度実績（億円）

60 年にわたって蓄積した幅広い知見や技術を共有することこれらの結果、買収時と比較して、売上収益は 199.6%

2022年度実績

非財務成果

0

362

288

8.7

33

49

75

61

2019

2020

2021

2022※2

10

0※4 セグメントベース（内部取引消去後、PPA 反映後）

Integrated Report 2023

｜ 24

マネジメントメッセージ

経営上の唯⼀のミッション「 MSV」

MSV実現に向けた中⻑期経営戦略

MSVを⽀える経営体制

企業情報

アセット運用報告

欧州自動車用事業・インド事業に関しウットラムグループへの譲渡（ 2021 年8月10日発表）に伴い非継続事業へ分類したこと、買収時と現在では、会計基準が異なる場合、市場シェア算出に係る各種前提条件が異なる場合があり、買収時比の値は概算値
市場シェアは全てNPHD 推計

2021年第4四半期よりクラウドコンピューティング契約に関する会計方針を変更したことに伴い、2020年度、2021年度の遡及修正を実施

アセット

財務成果

2022年度実績

PT Nipsea（インドネシア）

売上収益は、製品値上げや販売網の拡大、販売代理店のいて、自動車用分野で圧倒的な存在感を誇り、建築用
分 野でも市 場をリード。当NIPSEA スタイルの優秀な経営陣のもと、①インドネシ

拡充、コンピュータ調色システム（ CCM ）の普及拡大などに

ア全土を網羅し、拡大を続ける生産拠点と販売網、②高いました。

ュータ調色システム（ CCM ）供給体制、④グローバル OEM

上げや広告宣伝費の抑制、製造・販管費の節約に向けた事して、買収前を大きく上回る収益成長や市場シェア向上を

よる力強い成長により、前期比 32.5% 増の 523 億円となり営業利益は、原材料価格高騰の影響を受けるも、製品値

高成長国インドネシアにお買収時（2021年）からの成長

業効率化の奏功により、前期比 42.1% 増の 167 億円となりました。

建築用の市場シェアは、前年比 1pt 向上の 18%となり、シェアNo.2の地位を維持しています。

認知度を誇る汎用塗料ブランド、③国内最大規模のコンピメーカーとの協業で培った強いサポート体制などを強みと実現しています。

非財務成果

売上収益※1／営業利益※1／市場シェア（前期比／買収時比）■ 売上収益（左軸）600

営業利益は63.7%増となりました。

（米国）

買収時（2017年）からの成長
米国南西部を中心として、他社にはない独自の顧客サー

ビスと高品質で多彩な製品を組み合わせるとともに、当社

底堅い住宅需要や好天などが影響し、前期比 26.8% 増の品の供給による販売網の活用を進めた結果、売上収益は657億円となりました。

市場シェアは、前年並みの2.5%を維持しました。

グループが有するノウハウを生かしながら、新規出店や新製売上収益は、自動車用では、半導体供給不足などの影響

2022年度実績■人材・組織・積極的なダイバーシティ＆インクルージョンの推進―女性従業員比率：30.0%（前年比+0.4pt）―女性幹部職比率：34.5%（前年比+4.4pt）■自然・環境■ 売上収益―カリフォルニア州における再生可能エネルギー
活用比率：34%以上

657
454

465

2019

2020

・廃棄物削減に向けて余った塗料の回収・リサイクルを実施する

517

ペイントケア（Paint Care）
に参加

2017

2021

2022

売上収益／営業利益（前期比）

2022年度実績■技術1,861億円（+6.9%）／53億円（-44.5%）・サステナブル製品の開発による競争優位性の向上を受け、自動車生産台数が通年で前期並みにとどまったこ―高耐久性道路用遮熱塗料：「2020年環境技術賞」
受賞とで、前期並みとなりました。汎用では、コロナ影響の再拡や拡販に向けたプロモーションが奏功し、増収となりました。工業用では、コロナ影響や市況の回復遅延の影響があ

をリード

0

2022

400

大や原材料価格の高騰の影響を受けたものの、製品値上げを手掛け、日本の塗料市場

2021

20

・米国各州の再生可能エネルギーを活用

374

2022年度実績

船 舶 用 などの 幅 広 い 事 業―建築用において、“Top of Mind”として高い消費者評価を657億円（+26.8%／+47.2%）／
2.5%（+0.0pt／+0.1pt）

0

工業用、ファインケミカル、

167

800

プロ向け塗料業界へ提供■ブランド

・ブランド地位向上への継続的な投資
維持118

2020※1

ヤ ーとして、充 実した 製 品

高い技術力とブランド力を

31.9

395

売上収益／市場シェア（前期比／買収時比※2）

ラインアップとサービスをもとに、自 動 車 用 や 汎 用 、

29.7

40

（億円）

を 代 表 する塗 料 サ プ ライ

（日本）

523

2018 年度と比較して47.2% 増と順調に成長しています。

1925 年創業の米国南西部

日本グループ

関係強化

営業利益率
（右軸）

300

などによって販売数量が伸び悩むも、原材料価格の高騰に対応した複数回にわたる製品値上げの奏功や、上期までの通じた顧客サービスの向上

・船舶補修用塗料の試用提供による漁師コミュニティとの

（%）

33.8

303

0

売上収益は、米国経済の減速や金利上昇、インフレ影響

・国内最大規模のコンピュータ調色システム
（CCM）
設置を

（億円）

社グループ随一の高い収益

Dunn-Edwards■ 営業利益（左軸）

102

2022年度実績■顧客基盤

523億円（+32.5%／+72.7%）／
167億円（+42.1%／+63.7%）／
18%（+1pt／+1pt）

これらの結果、買収時と比較して、売上収益は72.7% 増、性を誇る

2022年度実績

るも、原材料価格の高騰に対する価格転嫁が進展し、増収―次世代環境配慮型船底防汚塗料：「アクアテラス」
が環境賞■ 売上収益
（左軸）
（億円）

2,000

■ 営業利益（左軸）1,759 17.4 1,826となりました。これらにより、売上収益は前期比 6.9% 増の

推進

1,000

0

10

5.5
306

（ NPCS ））にかかる費用や特別退職金の計上により、前期

2017

234
2019

■社外パートナー・東京大学などとの産学協創によるオープンイノベーションの・トヨタ自動車株式会社などとの、自動車塗装技術を応用した

9.9

内機能会社（日本ペイントコーポレートソリューションズ

比44.5%減の53億円となりました。

20

12.8

1,861億円となりました。

営業利益は、製品値上げや販管費の抑制を進めるも、国

（%）

1,861

1,740

1,620

「GREEN4SEA TECHNOLOGY AWARD」
を受賞

営業利益率
（右軸）

161
2020

95
2021

※3

2.8

■自然・環境

53
2022

※3

共同開発

0

・再生可能エネルギーの活用拡大―使用電力の約7%相当を再生エネルギー化※1 セグメントベース（内部取引消去後、PPA 反映後）
※2 Dunn-Edwards の2017 年度業績は、2017 年 3月の買収完了後の10ヵ月分を記載。買収時比の値は、2018 年度の業績を用いて算出※ 3 2022 年第 1四半期より、セグメント区分を変更。2021 年度と2022 年度は新セグメントベースの数値であり、船舶用海外事業を含む

25 ｜Nippon Paint Holdings Co., Ltd.

Integrated Report 2023

｜ 26

マネジメントメッセージ

経営上の唯⼀のミッション「 MSV」

MSV実現に向けた中⻑期経営戦略

MSVを⽀える経営体制

企業情報

アセット運用報告

欧州自動車用事業・インド事業に関しウットラムグループへの譲渡（2021 年8月10日発表）に伴い非継続事業へ分類したこと、2021年第4四半期よりクラウドコンピューティング契約に関する会計方針を変更したことに伴い、2020年度、2021年度の遡及修正を実施

アセット

DuluxGroup（連結）（太平洋・欧州）財務成果

2022年度実績
売上収益は、Cromology 、JUB の新規連結効果に加え、汎用において太平洋で製品値上げが奏功し、増収となりました。塗料周辺事業においても、全ての事業で製品値上げが奏功したことに加え、欧州においてETICS（断熱材）の販

成熟した太平洋（豪州・ニュージーランド・パプアニュー

ギニア）
・欧州市場の22ヵ国に展開し、豪州を含む 4ヵ国の 建 築 用 市 場 で シェア

買収時と現在では、会計基準が異なる場合、市場シェア算出に係る各種前提条件が異なる場合があり、買収時比の値は概算値
市場シェアは全てNPHD 推計

売が好調だったことから、増収となりました。これらにより、売上収益は前期比78.7% 増の 3,149 億円となりました。

営業利益は、新規連結効果や増収効果に加え、原材料が高騰する中でマージン・コスト管理を徹底したことにより、
前期比 55.8% 増の297 億円となりました。

買収時（2019年）からの成長
優秀な経営陣のもと、①太平洋市場におけるリーディン

グポジションの構築、②培ってきた成長力を成熟した欧州市場で活用、③培ってきた成長力をグローバル SAF（密封剤・接着剤・充填剤）事業で活用、の 3 つを戦略の柱に据え、高い収益成長を実現しています。

これらの結果、買収時と比較して、売上収益は 133.4%

増、営業利益は 87.0% 増となりました。また、オーガニック

非財務成果

売上収益※1／営業利益※1（前期比／買収時比）■ 売上収益
（左軸）

0

（太平洋）

売上収益は、汎用では原材料高騰に対応した製品値上げ

最も信頼できる塗料ブランドとして選ばれており、成熟プレミアムブランド製品への継続的な投資、消費者主導

が、販売数量の減少を相殺し、増収となりました。塗料周辺型のインサイト（洞察）、イノベーション、マーケティング、小上げの奏功により、増収となりました。これらにより、売上収市場の成長を上回る成長を継続しています。また、複数の事業では、プロ向け市場における販売数量の増加と製品値

売・プロ向け顧客サービスなどに重点的に取り組むことで、益は、前期比17.2%増の2,066億円となりました。

ボルトオン買収（既存事業の補完・強化を目的とする買収）による増収効果に加え、原材料価格が高騰する中でマージます。

255億円となりました。

増、営業利益は 60.6% 増となりました。

営業利益は、塗料周辺事業におけるプロ向け販売の好調

Dulux ブランドの認知度は
約 80%（ 2 位 のブランドの約 2 倍）に達するなど、常に買収時（2019年）からの成長

ン・コスト管理を徹底したことにより、前期比 33.9% 増の豪州の建築用市場におけるシェアは、数量・金額ベースとを実施することで継続的なオーガニック成長を補完していこれらの結果、買収時と比較して、売上収益は 53.2%

20

3,149
10.4
1,483

1,349

154

159

2022年度実績

営業利益率
（右軸）
（%）

11.8
2,000

けん引

―女性幹部職比率：31.5%

4,000

得 。毎 年 着 実 な 成 長 を 遂

DuluxGroup■ 営業利益（左軸）―女性従業員比率：32.7%（億円）

成長に加え、2019 年の買収以降、太平洋・欧州市場で20 件げ、当社グループの成長を■人材・組織

3,149億円（+78.7%／+133.4%）／
297億円（+55.8%／+87.0%）

以上の M&Aを実行しました。

No.1 、6ヵ国でトップ 3 を獲2022年度実績

2019※2

2020

10.8

9.4
10

1,762
190
2021

297
0

2022

売上収益※1／営業利益※1／市場シェア※3（前期比／買収時比）

2022年度実績■人材・組織2,066億円（+17.2%／+53.2%）／
255億円（+33.9%／+60.6%）／
50%（+0pt／+2pt）

・階層別に女性比率向上施策を展開―女性従業員比率：35.9%（前年比+0.5pt）―女性幹部職比率：33.3%（前年比+1.1pt）

・従業員エンゲージメント向上への投資―従業員満足度（2021年度）：80%（2017年比+8pt）■ 売上収益（左軸）■ 営業利益
（左軸）

営業利益率
（右軸）

（億円）

（%）

4,000

20
11.8

10.4

もにNo.1を維持しています。

2,000

1,483

1,349

1,762

2,066

10

した豪州市場のマーケット
リーダー

154

159
0

2022 年度実績（ 2022 年買収）

DuluxGroup（欧州）

売上収益は、フランスを中心に軟調な市況環境が継続したことで、販売数量は前期並みにとどまるも、原材料価格の高騰に対応した製品値上げが奏功し、前期比 7.6% 増の 1,173 億円となりました。
欧州建築用塗料市場 No.4の Cromology 、建 築 内 装

用 と E T I C S 市 場 でリー

ディングポジションに位 置

するJ U B などを 有し、DuluxGroup の経営ノウハ

ウを生かして成長を拡大

営業利益は、Cromology では、製品値上げやコスト管理を進めるも、主にフランスでの消費者需要の減少による市況の悪化や原材料価格の高騰の影響を受け、減益とな

2020

2021

255
2022

―エネルギー消費量を原単位で3.0%削減（前年比+1.6pt）

0

2022年度実績■人材・組織

1,173億円（+7.6%／+7.6%）／
51億円（-46.9%／-46.9%）■ 売上収益（左軸）■ 営業利益（左軸）―女性従業員比率：29.1%―女性幹部職比率：29.2%■自然・環境

営業利益率
（右軸）

（億円）

（%）

2,000

20
1,091

ト管理の徹底により、原材料価格や人件費、エネルギーコ

1,000■自然・環境・エネルギー使用量削減などへの取り組み

売上収益※4／営業利益※4（前期比／買収時比）

りました。JUB では、製品ミックスの改善や価格統制、コスストの増加を吸収し、増益となりました。これらにより、営

2019

※2

190

―豪州ブランド表彰にて、DuluxGroupの各種ブランドが1位
を獲得

12.3

10.8

■ブランド

・ブランド認知度の強化

・再生可能エネルギーの利用促進―再生エネルギー活用比率：31.6%―再生可能電力活用比率：66.2%

1,173
8.9

業利益は前期比 46.9% 減の 51 億円（ PPAに伴うステップ

10
4.4

アップ費用などの一過性要因を含む）となりました。

097

51

2021※42022※40※1 セグメントベース（内部取引消去後、PPA 反映後）
※2 プロフォーマ値※3 数量ベース※4 2021 年度はプロフォーマ値。2022 年度のJUB の業績は、12ヵ月分を表示（プロフォーマ値）。為替レートは1EUR=138.5 円を適用

27 ｜Nippon Paint Holdings Co., Ltd.

Integrated Report 2023

｜ 28