Central Weekly Market Report

NO. 782

2016年5⽉13⽇
セントラル短資株式会社 総合企画部

先週と今週（5⽉2⽇から5⽉13⽇）の短期⾦融市場動向●インターバンク市場
先週および今週のインターバンク市場は、積みの着地を意識した取引が⾒られ、調達側が若⼲増加した。当座預⾦残⾼が概ね280兆円台前半と⾼⽔準で推移する中、先週の無担保コールO/N物は、▲0.07〜▲0.06％の出合いが中⼼となり、無担保コールO/N加重平均レー
トは両⽇とも▲0.06％台後半となった。
今週に⼊ると税・保険料揚げの影響や積みの着地に向けた調整等により、無担保コール市場残⾼は、マイナス⾦利が適⽤された2⽉16⽇以降初めて5兆円台を回復した。レート⽔準は▲0.07〜▲0.06％の出合いが中⼼となり、週後半にかけては▲0.04％近辺での出合いも⾒られた。取り⼿が増加したことを反映し、無担保コールO/N加重平均レートは週後半にかけて上昇した。ターム物は、ショートターム
物で▲0.06〜▲0.055％の出合いが散⾒される程度であった。
固定⾦利⽅式の共通担保資⾦供給オペは、2⽇と12⽇に2W・8,000億円がオファーされた。2⽇オファー分は、落札額2,880億円(期落ち額3,230億円)、12⽇オファー分は落札額2,830億円(期落ち額1,780億円)と全て札割れとなった。

●レポ市場
O/N GCは2⽇から10⽇までは▲0.09〜▲0.08％での取引が中⼼となった。短国発⾏が重なる10⽇のS/N以降は▲0.08〜▲0.04％と、レート⽔準を切り上げての取引となった。
連休半ばの2⽇から連休明けの10⽇のS/Nまでは、業者の売物は多くなかったものの、積みの前半に資⾦調達を抑えていた⼀部投資家の資⾦調達意欲の⾼まりから、▲0.09〜▲0.08％近辺での出合いが中⼼となり、⽇銀オペ後の業者の売物枯渇による極端なレートの低下などは⾒られなかった。10⽇以降はTDB連続発⾏の影響で業者の売物が増加し、11⽇のS/N（13-16）は▲0.08〜▲0.06％での出合い。
12⽇のT/N（13-16）は▲0.06〜▲0.05％での出合いと⽔準を切り上げた。新積み期の取引となる5/16-17の取引は、短国発⾏の影響で業者の売物が多く、投資家の資⾦調達も⾒られたことで▲0.06〜▲0.04％の出合いとなった。週末13⽇のS/N(17-18)は短国買⼊オペが3兆円オファーされたことで 業者の売物が軽くなったと⾒られ、▲0.075〜▲0.065%での出合いとなった。
SCは個別銘柄では5y125〜127、10y336〜342、30y48〜50、40y7〜8などのカレント銘柄近辺にビッドが多くみられた。

●短国市場
先週の短国市場は⼤型連休の⾕間にあたり、1Y物で▲0.296％の出合いが⾒られた程度と閑散なマーケットであった。2⽇には短国買⼊オペが前回⽐5,000億円増額の20,000億円でオファーされた。応募限度額がオファー額の4分の1で据え置かれる中、前回対象外だった603回債（3M物）が対象銘柄となった。オファー額が多めであったことや、マーケットの需給が良好なことから、平均利回較差＋0.012％、按分利回較差▲0.009％と落ち着いた結果となった。
今週の短国市場は⼤型連休明けとなり、3本の⼊札を消化しながらレート⽬線を探る展開となった。5⽉は資⾦不⾜⽉であることから、短国買⼊オペのオファー額が⽐較的多めの予想となっていることが⼊札の堅調な結果を後押しした。オペ⾒合いの買いや海外勢の買いが中⼼となっていることもあり、この⽔準での買い⼿は乏しく、⼊札後のセカンダリーマーケットでの出合いは少額にとどまった。
10⽇は3M物の⼊札が実施された。WI取引で出合いが⾒られない中、平均落札利回▲0.2375％、按分落札利回▲0.2197％と前回債に次ぐ強めの結果となった。セカンダリーは▲0.24％が出合った程度と⼩動きだった。11⽇は6M物の⼊札が実施された。WI取引で▲0.275％の出合いが⾒られる中、平均落札利回▲0.2939％、按分落札利回▲0.2819％と事前予想よりも強い結果となった。セカンダリーは▲0.4％の出合いが⾒られた程度と、こちらも⼩動きに終わった。12⽇は3M物の⼊札が実施された。WI取引で▲0.225％の出合いが⾒られる中、平均落札利回▲0.2313％、按分落札利回▲0.2204％と概ね10⽇の3M⼊札と並ぶ強めの結果となった。セカンダリーは▲0.25〜▲0.245％の出合いが⾒られた程度と⼩動きだった。また、この⽇の引け際には翌⽇のオペを睨んでか、6M物で▲0.356％から▲0.425％まで買い進まれる動きが⾒られた。
13⽇は短国買⼊オペが前回⽐10,000億円増額の30,000億円と概ね予想通りの⾦額でオファーされた。今回は1社あたりの応募限度額が2分の1へ変更された。引け値が低い銘柄を中⼼に応札されたためか、平均利回較差＋0.034％、按分利回較差＋0.023％となった。

●CP市場
先週のCP市場は⼤型連休の⾕間にあたり、週間償還総額2,900億円程度に対し、ノンバンク業態からの⼤型発⾏案件が⽬⽴った程度で、週間発⾏総額は1,000億円弱にとどまるなど、発⾏市場は閑散だった。発⾏レートは市場残⾼が14兆円台に回復していることや、参加者が限定的であったことも影響してか、若⼲ながら切り上がる動きが複数銘柄で⾒られた。
今週のCP市場は⼤型連休明けとなったものの、発⾏市場はさほど盛り上がらなかった。週間償還総額5,300億円程度に対し、鉄鋼、⽯油、不動産等の業態から⼤型発⾏案件が⾒られたものの、週を通して発⾏件数が少なく、発⾏総額は3,800億円程度と償還超のマーケットとなった。発⾏レートは0％付近での投資家の購⼊意欲は下がっているものの、引き続きディーラーによる0％以上での買いが厚く、a1格相当銘柄はほぼ0％近辺の決着となった。
10⽇はCP等買⼊オペが前回⽐1,000億円減額の3,000億円でオファーされた。結果は平均・按分落札利回共に▲0.002％となった。応
札可能銘柄が増えていることや、投資家のマイナスレートでの購⼊が限定的であることから、応札額が増加し、前回の平均▲0.01％、按分▲0.007％から⼤幅に上昇した。現状の発⾏レートが軒並み0％近辺であることを勘案すると限界的な落札レートと考えられる。

●短期⾦融市場関連指標
⽇経平均（円）新発10年物
国債利回り（％）

為替（ドル/円中⼼相場）

無担保コールO/N(加重平均･％)

東京レポレート(翌⽇物・T+1スタート・％)

⽇銀当座預⾦残⾼（億円）

5/2 (⽉)16,147.38△ 0.115106.40△ 0.067△ 0.076

2,811,000

5/6 (⾦)16,106.72△ 0.120107.36△ 0.066△ 0.085

2,805,100

5/9 (⽉)16,216.03△ 0.110107.55△ 0.066△ 0.092

2,810,900

5/10 (⽕)

16,565.19△ 0.100

108.45△ 0.068△ 0.096

2,814,800

5/11 (⽔)

16,579.01△ 0.105

108.83△ 0.065△ 0.077

2,832,500

5/12 (⽊)

16,646.34△ 0.115108.38△ 0.063△ 0.056

2,795,700

5/13 (⾦)

16,412.21△ 0.115108.80△ 0.055△ 0.055

2,788,600

1来週（5⽉16⽇から5⽉20⽇）の短期⾦融市場動向●経済カレンダー
国内主要経済指標
5/16 (⽉)

国債等⼊札予定

海外主要経済指標

4⽉の企業物価指数(⽇銀 8:50)
3⽉の⽯油等消費動態統計(経済産業省 13:30)

5/17 (⽕) 3⽉のマネタリーサーベイ(⽇銀 8:50)

5Y

国有林野借⼊24,000億円

552億円

5/19発⾏

5/25借⼊4⽉の⽶消費者物価指数
4⽉の⽶住宅着⼯件数
4⽉の⽶鉱⼯業⽣産・設備稼働率
4⽉の英消費者物価指数

TB1Y

5/18 (⽔) 1-3⽉期のGDP 1次速報(内閣府 8:50)

4⽉のユーロ圏消費者物価指数改定値

25,000億円
5/20発⾏

5/19 (⽊) 3⽉の機械受注統計(内閣府 8:50)

TB3M

20Y

交付税借⼊

44,000億円

11,000億円

10,500億円

5/23発⾏

5/23発⾏

5/27借⼊5/20 (⾦)

4⽉の⽶中古住宅販売●資⾦需給予想
単位：億円
5/16 (⽉)

銀⾏券要因

財政等要因

資⾦過不⾜

オペ種類

期⽇分

1,900

▲ 17,800▲ 15,900

全店共通▲ 1,800

新規実⾏分

CP買⼊

▲ 1,200

ETF買⼊

2,800

オペ合計

実質過不⾜

100

需給要因

▲ 15,800 TB3M発⾏▲44000償還43600
2Ｙ発⾏▲23000償還15900

300

30Y発⾏▲8000個⼈向け3Y・5Y・10Y▲2700
個⼈向け3Y償還200

5/17 (⽕)

02,0002,000

国債買⼊

8,500

短国買⼊

30,00038,50040,500 交付税借⼊▲10500期⽇10500

5/18 (⽔)

01,0001,0000

5/19 (⽊)▲ 2,000▲ 24,000▲ 26,0000▲ 26,000 5Y発⾏▲24000

5/20 (⾦)▲ 2,000▲ 18,000▲ 20,0000▲ 20,000 TB1Y発⾏▲25000償還7700

1,000

エネルギー対策借⼊▲6000期⽇5000
週間合計▲ 2,100▲ 56,800▲ 58,900―▲ 3,00041,600

38,600▲ 20,300

5/16は⽇銀予想、5/17以降は当社予想●短期⾦融市場の⾒通しインターバンク市場は、16、19、20⽇が国債の発⾏⽇となり、それぞれ資⾦不⾜⽇となることが⾒込まれる。また、新しい積み期間に⼊ることで取り⼿が様⼦⾒姿勢となることが予想される。
短国市場は、18⽇に1Y物、19⽇に3M物の⼊札が実施予定となっている。引き続き1Y物は短国買⼊オペでの売却を睨んだ積極的な応札が想定され、強めの結果が予想される。
CP市場は18⽇にCP等買⼊オペが3,500億円で実施される予定となっている。銘柄如何ではあるものの、オペレートが実質的な上限に達している中、下がる要因も特段無く、レートが⼤きく変化することは考え⾟い。
主要なイベントとしては、18⽇に1-3⽉期のGDP1次速報値が予定されている。

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セントラル短資株式会社 登録⾦融機関関東財務局⻑（登⾦）第526号 ⽇本証券業協会加⼊2