財務セクション

5年間の要約財務データ

Financial Section

Five-Year Summary
3月31日に終了した各会計年度

百万円

years ended March 31
1999

目次

Contents

21. 5年間の要約財務データ
22. 財務レビュー
26. 連結貸借対照表
28. 連結損益計算書
29. 連結株主持分計算書
30. 連結キャッシュ・フロー計算書
31. 連結財務諸表の注記
41. 公認会計士の監査報告書
58. 貸借対照表
60. 損益計算書
61. 株主持分計算書
62. 財務諸表の注記
69. 公認会計士の監査報告書

21. Five Years Sammary
23. Financial Review
42. Consolidated Balance Sheets
44. Consolidated Statements of Income
45. Consolidated Statements Ofshareholders’ Equity
46. Consolidated Statements of Cash Flows
47. Notes to Consolidated Financial Statements
57. Report of Independent Certified Public Accountants
70. Non-Consolidated Balance Sheets
72. Non-Consolidated Statements of Income
73. Non-Consolidated Statements Ofshareholders’ Equity
74. Notes to Non-Consolidated Financial Statements
80. Report of Independent Certified Public Accountants

20

2002

2003

会計年度 :For the Year

売上高

Net sales

営業利益

Operating income

1,907

5,923

16,232

10,064

10,715

経常利益

Ordinary income

2,110

4,969

15,026

9,299

10,118

当期純利益

Net income

1,151

2,149

6,853

2,772

2,979

ROE

Return on equity

1.5%

2.7%

8.0%

3.0%

3.2%

一株あたり :Per share data

当期純利益

Net income

配当金Cash dividends

会計年度末 :

北越製紙株式会社

2000

Millions of Yen
2001¥122,990 ¥132,731 ¥145,440 ¥136,172 ¥142,156¥0007.87 ¥0014.47 ¥0044.04 ¥0016.90 ¥0017.65
8.00

8.00

10.00

10.00

10.00

At year-end

総資産

Total assets

資本合計

Shareholder’s equity¥219,150 ¥219,200 ¥228,581 ¥220,890 ¥213,296
74,83379,29992,432

92,737

94,039Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 21

財務レビュー

日本経済の状況
当連結会計年度の国内経済の状況は、金融環境のFinancial Review

主なセグメント別業績
パルプ・紙製造事業

不安定な状況、なかなか止まらないデフレ等が経済

洋紙では、上期では昨年度に引き続き価格の下落の重しとなっており、輸出や生産指標の一部に回復があったものの、上質紙・塗工紙を中心に下期からの兆しも見られましたが、民間設備投資や雇用情勢、

販売価格の修正が浸透しました。さらに、一層の品

賃金水準に改善は見られず、株安も進行して景気低

質改善や企画の変更など、ユーザーの要求にきめ細迷が続いています。

かく対応し、新製品の開発と販売にも注力した結果、生産・販売とも比較的順調に推移しました。その結需要動向

Economic Conditions in Japan
During fiscal 2002, the year ended March 31, 2003, theJapanese economy remained sluggish despite signs ofrecovery in exports and several production indices. The
economic environment reflected little improvement incivil-sector investment, a weak employment situation andstagnant wages, and a decline in stock prices. These negative conditions were compounded by the instability of thedomestic financial community and lingering deflation.

果、販売数量は906千トン（前年度10.1％増）となりま

紙パルプ業界におきましては、上期は洋紙・板紙

したが、上期の価格下落をカバーできず、販売金額はの販売価格が軟化しましたが、下期は塗工紙を中心

92,299百万円（前年度比5.9％増）にとどまりました。

に洋紙販売価格の修正が浸透しました。またイラク

板紙については、主用途である紙器向けの中で、戦争の影響による重油価格の高騰や、板紙の主原料最も大きい食品分野の需要回復等により国内販売量となる古紙価格の急騰が原材料費のコストアップ要が増加しました。一方で販売価格が軟化したことか

因となりました。

ら、板紙合計の販売数量は305千トン（前年度比5.3％増）となったものの、販売金額は28,040百万円

業績

Changes in Demand for Paper
In the paper and pulp industry, prices for printing paper
and paperboard fell in the first half of the year, whereas
prices for printing paper products expanded, especially forcoated paper products. Raw material expenses were negatively affected by a rise in the price of heavy oil due to thewar in Iraq and a rapid increase in prices for used paper, amain raw material for paperboard.

（前年度比1.0％増）にとどまりました。

このような厳しい経営環境の下で、当グループ主

以上の結果、パルプ・紙製造事業の売上高は力の洋紙・板紙においては販売数量は増加、平均価

125,854百万円となり、前年度比6,275百万円（5.2％）

格は下落という状況となりましたが、2003年3月期

増加しました。また営業利益は9,363百万円となり、の業績は売上高142,156百万円と前年度に比べ5,984

前年度比586百万円（6.7％）増加しました。営業利百万円（4.4％）の増収を達成することができました。

益について主な要因を挙げると、製品の品種構成悪

コスト削減につきましてもステップアップ21計画の化や販売価格の軟化により△48億円と大幅な減少が目標をほぼ達成し、利益についても営業利益はありましたが、生産効率向上や生産・販売数量増加

10,715百万円と前年度に比べ651百万円（6.5％）増にて44億円、資材購入価格の節減により6億円、販加、経常利益は10,118百万円と前年度に比べ820百万

売費の節減等により4億円カバーし、約6億円の増益円（8.8％）増益となりました。しかし当期は上場株となりました。

式価格の大幅な下落の影響を受け、投資有価証券評
価損△4,060百万円（前年度△2,584百万円、前年比

紙加工品事業△1,478百万円増）の計上を余儀なくされ、当期純利

紙加工品事業については、売上高は10,930百万円

益は2,979百万円と前年度に比べ207百万円（1.3％）となり、前年度比687百万円（6.7％）増加、営業利の増加にとどまりました。

益は585百万円となり、前年度比256百万円（78.0％）
増加しました。紙加工の高付加価値製品への特化と従来から推進してきた乳業向けの積極的な提案型営

Results of Operations
Amid a severe operating environment, the sales volume of
the Hokuetsu Paper Mills Group’s mainstay paper andpaperboard products increased year over year but average
prices fell. Our groupwide efforts resulted in net sales of¥142,156 million for the year ended March 31, 2003, an
increase of ¥5,984 million or 4.4% year over year. We
almost attained the cost-cutting targets set forth in our“Step-up 21” (S-21) management plan. Operating
income for fiscal 2002 expanded ¥651 million or 6.5% to¥10,715 million, and ordinary income rose ¥820 million
or 8.8% to ¥10,118 million. Influenced by a considerable
decline in the Company’s stock price, net income was¥2,979 million, up ¥207 million or 1.3%, mainly owing
to a write-down of investments in securities of ¥4,060
million (an increase of ¥1,478 million against a loss of¥2,584 million for the previous fiscal year).

Performance by Business Segment
Pulp and Paper Manufacturing

In printing paper, following price declines in the first halfthat continued from the previous fiscal term, prices
improved in the second half mainly for wood-free paperand coated paper. As a result of further quality improvement, increased customization to meet user requests andefforts focused on the development and sale of new products, positive results were achieved for production andsales. Although sales volume increased 10.1% to 906,000
tons, sales rose only 5.9% to ¥92,299 million, as theprice declines in the first half of the term could not be
fully offset.
In paperboard, domestic sales increased mainly owing
to a recovery in demand for mainstay paper cartons in thefood industry. With the decline in prices, however, salesof total paperboard increased only 1.0% year over year to¥28,040 million, although sales volume rose 5.3% to305,000 tons.
As a result, net sales for the Pulp and Paper Manufacturing Division grew ¥6,275 million or 5.2% year overyear to ¥125,854 million. Operating income advanced¥586 million or 6.7% to ¥9,363 million. A negative effecton operating income of ¥4.8 billion due to a worsening
product mix and lower average sales prices was largely offset by enhanced production efficiency and an increase inproduction and sales volumes of ¥4.4 billion, a ¥0.6 billion reduction in purchasing materials and a ¥0.4 billion
decline in selling expenses, thereby making a rise in profit
of approximately ¥0.6 billion.
Paper Processing

In paper processing, sales grew ¥687 million or 6.7% year
over year to ¥10,930 million and operating income
surged ¥256 million or 78.0% to ¥585 million. Our
focus on high-value-added paper processing products andactive proposal-type marketing to the dairy industry
attributed to these favorable increases in sales and profit.

業が増収増益につながりました。

北越製紙株式会社

22

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 23

キャッシュフローの状況

投資活動によるキャッシュ・フロー

営業活動によるキャッシュ・フローと有形固定資

投資活動によるキャッシュ・フローは、前連結会

産の取得を主とした投資活動によるキャッシュ・フ

計年度比で支出が2,714百万円増加し、16,108百万円

ローの差額（フリー・キャッシュ・フロー）は、となりました。これは、主に長岡工場6号抄紙機関

10,210百万円（前年比8,894百万円、675.8％）となり、連設備、新潟工場8号回収ボイラー新設などの有形長期借入金の返済や社債償還等による財務活動によ

固定資産の取得による支出が13,791百万円と前連結るキャッシュ・フローを上回ったため、当期におけ

会計年度比1,237百万円（9.9％）増加したこと。まる連結ベースの現金及び現金同等物は、前期に比べた投資有価証券の取得による支出が2,541百万円と前2,373百万円増加し6,776百万円となりました。

連結会計年度比1,949百万円（328.3％）増加したことによるものです。

営業活動によるキャッシュ・フロー
営業活動によるキャッシュ・フローは、前連結会

財務活動によるキャッシュ・フロー

計年度比で11,608百万円増加し、26,318百万円とな財務活動によるキャッシュ・フローは、前連結会りました。上場株式価格の大幅下落による投資有価計年度比で支出が4,086百万円増加し、7,820百万円

証券評価損4,059百万円（前年度2,583百万円）を計となりました。これは、有利子負債を減少させたこ

上したこともあり、税金等調整前当期純利益は5,467とによるものです。

百万円と前連結会計年度比520百万円の増加にとどまりました。しかし、投資有価証券評価損は非資金取引でありキャッシュ・フローは増加しております。また、法人税等の支払額（前連結会計年度分及び中間納付分）が1,296百万円と前連結会計年度比
5,843百万円減少したこと等による影響が営業活動によるキャッシュフローにあらわれています。

北越製紙株式会社

24

Cash Flows
Consolidated cash and cash equivalents at the end of theyear ended March 31, 2003, totaled ¥6,776 million, an
increase of ¥2,373 million year over year. The increase
was the result of free cash flow, the difference between
cash flows from operating activities and cash flows frominvesting activities (mainly consisting of the acquisition ofproperty, plant and equipment), expanding ¥8,894 million or 675.8% year over year to ¥10,210 million andexceeding cash flows from financing activities, which consisted of such factors as the repayment of long-term loans
and the redemption of straight bonds.

Cash Flows from Investing Activities

The main uses of cash were ¥13,791 million for theacquisition of property, plant and equipment, an increaseof ¥1,237 million or 9.9% year over year, including the
installation of related facilities for the No. 6 paper
machine at the Nagaoka Mill and the construction of theNo.8 recovery boiler at Niigata Mill, and ¥2,541 million
for the acquisition of investments in securities, an increaseof ¥1,949 million or 328.3% year over year. As a result,net cash used in investing activities increased ¥2,714 million to ¥16,108 million.
Cash Flows from Financing Activities

Cash Flows from Operating Activities

Income before income taxes and minority interests edgedup ¥520 million to ¥5,467 million owing principally to aloss on the write-down of investments in securities of¥4,059 million (against a loss of ¥2,583 million for theprevious fiscal year) resulting from a sharp decline in the
Company’s stock price. Net cash provided by operating
activities increased because the loss on the write-down ofinvestments in securities is classified as a non-fund transaction. Moreover, income taxes paid in cash (payments forthe previous fiscal year and the interim period of the year
under review) decreased ¥5,843 million to ¥1,296 million.
As a result of these factors, net cash provided by operating
activities increased ¥11,608 million to ¥26,318 million.

Primarily owing to a decline in interest-bearing debt, net
cash used in financing activities increased ¥4,086 million
to ¥7,820 million.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 25

連結貸借対照表
北越製紙株式会社
2003年及び2002年3月31日現在

百万円

資産の部

2003

流動資産:
現金預金（注記2）
売上債権（注記15）:
一般売上債権関連会社債権
その他
貸倒引当金
棚卸資産（注記4）
繰延税金資産（注記9）
前払費用及びその他
流動資産合計有形固定資産（注記5）:
土地及び山林建物及び構築物
機械装置及び工具器具備品
建設仮勘定
減価償却累計額
有形固定資産合計
投資及びその他資産:
投資有価証券（注記3及び5）
関連会社に対する投資及び債権等
長期貸付金
差入保証金
繰延税金資産（注記9）
その他
貸倒引当金
投資及びその他資産合計

千米ドル（注記1）

2002

2003

¥006,934¥004,562$0,057,687

34,661
12,627
384
(41)
9,802
1,219
1,471
67,05740,703
12,627
384
(10)
9,775
793
1,881
70,715288,361
105,050
3,195(341)
81,547
10,141
12,239557,879

10,84846,653
247,667
5,686
310,854(192,182)
118,672

9,557
46,002
243,981
2,487
302,027(180,793)
121,234

90,250388,128
2,060,458
47,304
2,586,140(1,598,852)
987,288

14,484
3,427
362
3,144
3,013
3,549
(412)
27,567¥213,296

16,121
3,418
385
3,365
2,637
3,419
(404)
28,941¥220,890

120,499
28,511
3,012
26,15625,06729,525(3,428)229,342$1,774,509

負債及び資本の部
流動負債:
短期借入債務（注記6）
一年内返済予定長期借入債務（注記6）
仕入債務（注記15）:
一般仕入債務
関連会社債務その他
未払法人税等（注記9）
未払費用
その他
流動負債合計長期借入債務（注記6）
退職給付引当金（注記13）
役員退職慰労金引当金
その他
少数株主持分

百万円

千米ドル（注記1）

2003

2002

2003

¥021,3349,454¥026,734
23,235$0,177,488
78,652

17,800
452
3,950
2,609
4,701
1,910
62,21022,013
452
5,451
460
4,472
1,630
84,447148,087
3,760
32,862
21,705
39,11015,890517,554

49,153
6,176
1,012
166

36,104
5,820
842
429

408,927
51,381
8,419
1,381

540

511

4,493

26,82125,09442,724(412)(188)
94,039¥213,296

26,82125,094
41,475(646)(7)
92,737¥220,890

223,136
208,769
355,441(3,428)(1,564)782,354$1,774,509

偶発債務（注記7）
資本（注記8）:
資本金:
授権株式数―260,000,000株;
発行済株式数―164,052,054株
資本剰余金
利益剰余金
その他有価証券評価差額金
自己株式
資本合計

付随する注記はこれら連結財務諸表の重要な構成要素である。

北越製紙株式会社

26

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 27

連結損益計算書

連結株主持分計算書

北越製紙株式会社
2003年、2002年及び2001年3月31日をもって終了した1年間

北越製紙株式会社
2003年、2002年及び2001年3月31日をもって終了した1年間

百万円

2003

2002

2001

2003

売上高（注記10及び14）
売上原価（注記10）
売上総利益¥142,156
111,351
30,805¥136,172108,210
27,962¥145,440
111,589
33,851$1,182,662
926,381
256,281

販売費及び一般管理費
営業利益

20,09010,715

17,89810,064

17,61916,232

167,138
89,143278(1,272)45
2(4,060)
(594)
(8)
—
—
361
(5,248)312(1,491)35(0)(2,584)(1,142)
(23)
—
(681)
457
(5,117)259(1,708)
171
(58)
(171)
(794)
(170)
(1,952)—96(4,327)

2,313(10,582)374
17(33,777)(4,942)
(67)
—
—
3,003
(43,661)

5,467

4,947

11,90545,482

3,446(1,018)
2,428

1,673
433
2,106

6,679
(1,718)
4,961

28,669(8,469)20,200

3,039

2,841

6,944

25,282

60

69

91

498

¥002,979¥002,772¥006,853$0,024,784

その他の収益（費用）:受取利息及び配当金
支払利息
持分法による投資利益
有価証券売却益（損）（純額）
投資有価証券評価損
固定資産除却損
ゴルフ会員権評価損
退職給付会計変更時差異
退職給付会計過去勤務債務
その他（純額）

税金等調整前当期純利益
法人税、住民税及び事業税（注記9）:
当年度分
繰延税額
少数株主損益調整前当期純利益
少数株主利益
当期純利益

円

2003

1株当たり情報（注記1）:
1株当たり当期純利益
潜在株式調整後1株当たり当期純利益
1株当たり配当金¥17.65
—
10.00

百万円

千米ドル（注記1）

2002¥16.90
—
10.00

株式数

米ドル（注記1）

2001¥44.04
—
10.00

2003

$0.15
—
0.08

資本金

資本準備金

その他有価証券
評価差額金

利益剰余金

自己株式

2000年4月1日
当期純利益
自己株式の売却（純額）
配当金（1株当たり8.50円）
取締役及び監査役賞与
新株引受権の行使 （注記 6）
連結子会社の合併による連結剰余金の減少高

151,456,376————
12,595,678—¥23,307
—
—
—
—
3,514
—

¥20,941
—
—
—
—
4,153
—

¥35,052
6,853—(1,303)
(82)
—
(2)

¥ —
—
—
—
—
—
—

2001年3月31日
当期純利益
その他有価証券の時価評価に関する基準の採用
自己株式の購入（純額）
配当金（1株当たり10.00円）
取締役及び監査役賞与
関連会社の持分変動による減少額

164,052,054
—
—
—
—
—
—

26,82125,094

—
—
—
—
—

—
—
—
—
—

40,5182,772——(1,641)
(101)
(73)

—
—
(646)
—
—
—
—

(1)
—
—
(6)
—
—
—

2002年3月31日
1当期純利益
その他有価証券の評価差額金の修正
自己株式の購入（純額）
配当金（1株当たり10.00円）
取締役及び監査役賞与

164,052,054
—
—
—
—
—

26,821—————25,094—————

41,4752,979——(1,640)
(90)

(646)
—
234
—
—
—

(7)
—
—
(181)
—
—

2003年3月31日

164,052,054¥26,821¥25,094¥42,724¥(412)¥(188)

¥

(1)
—
0
—
—
—
—

千米ドル（注記1）
その他有価証券
評価差額金

株式数

資本金

資本準備金

利益剰余金

2002年3月31日
当期純利益
その他有価証券の評価差額金の修正
自己株式の購入（純額）
配当金（1株当たり0.08米ドル）
取締役及び監査役賞与

164,052,054
—
—
—
—
—

$223,136—————$208,769—————$345,049
24,784——(13,644)(748)$(5,374)
—
1,946
—
—
—

自己株式

$

2003年3月31日

164,052,054$223,136$208,769$355,441$(3,428)$(1,564)(58)——(1,506)——

付随する注記はこれら連結財務諸表の重要な構成要素である。

付随する注記はこれら連結財務諸表の重要な構成要素である。

北越製紙株式会社

28

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 29

連結キャッシュ・フロー計算書

連結財務諸表の注記

北越製紙株式会社
2003年、2002年及び2001年3月31日をもって終了した1年間

北越製紙株式会社

百万円

営業活動によるキャッシュ・フロー：
税金等調整前当期純利益
減価償却費
有価証券売却損益（純額）
投資有価証券評価損
固定資産除却損
受取利息及び配当金
支払利息
売上債権の（増加）減少額
棚卸資産の（増加）減少額
仕入債務の増加（減少）額
退職給付引当金増加（減少）額
役員退職慰労金引当金増加（減少）額
その他（純額）小計
利息及び配当金の受取額
利息の支払額
法人税等の支払額
営業活動から得たキャッシュ・フロー（純額）
投資活動によるキャッシュ・フロー：
定期預金の預入による支出
定期預金の払戻による収入
有価証券及び投資有価証券の取得による支出
有価証券及び投資有価証券の売却による収入
有形固定資産の取得による支出
有形固定資産の売却による収入
その他（純額）投資活動に使用したキャッシュ・フロー（純額）
財務活動によるキャッシュ・フロー：
短期借入債務の純増加（純減少）額
長期借入金による収入
長期借入金の返済による支出
無担保普通社債の発行による収入無担保普通社債の償還による支出
スイスフラン建新株引受権付社債の償還による支出
新株引受権の行使による収入
配当金の支払額
その他（純額）財務活動に使用したキャッシュ・フロー（純額）

千米ドル（注記1）

2003

2002

2001

2003

¥05,467
13,937
(2)
4,060
594
(278)
1,272
6,042
(45)
(3,503)356
170
491
28,561308(1,255)(1,296)26,318¥04,947
14,091
0
2,584
1,142
(312)
1,491
2,768
(1,365)(3,065)
663
(329)
418
23,033342(1,526)(7,139)14,710¥11,905
12,923
58
171
794
(259)
1,708
(11,249)
980
5,979
2,660
286
(1,001)
24,955284(1,785)(1,946)
21,508

注記 1―連結財務諸表作成のための基本となる会計基準(93)94(2,542)586(13,791)68(430)(16,108)

(130)
223
(593)
2
(12,554)172(514)(13,394)(1,222)
1,261(3,608)121(6,510)139(781)(10,600)$045,482
115,948(17)
33,777
4,942(2,313)
10,58250,266(374)(29,143)
2,962
1,414
4,086
237,612
2,562(10,440)(10,782)
218,952(774)
782(21,148)
4,875(114,734)
566(3,577)(134,010)(5,400)13,400(9,132)
10,000(15,000)——(1,639)(50)(7,821)

5,302
6,600
(8,975)—(5,000)——(1,641)(21)(3,735)(2,657)1,550(18,209)
10,000—(9,379)7,003(1,302)(9)(13,003)(44,925)
111,481(75,973)
83,195(124,792)——(13,636)(417)(65,067)

(16)

12

36

(133)

現金及び現金同等物の増加（減少）額

2,373(2,407)(2,059)19,742

現金及び現金同等物の期首残高

4,403

6,810

8,868

36,631

現金及び現金同等物に係る換算差額

新規連結に伴う現金及び現金同等物の増加額
現金及び現金同等物の期末残高（注記2）
付随する注記はこれら連結財務諸表の重要な構成要素である。

—

—

1

—

¥06,776¥04,403¥06,810$056,373（a）連結財務諸表の表示
北越製紙株式会社（以下、 当社 ）及び連結子会社

が軽微である為、持分法を適用していないニュージー

は、商法及び日本の会計基準に準拠した方法により、ランド法人会社1社を除き全ての関連会社に持分法を適

会計処理を行っています。日本において一般に公正妥用しています。

当と認められている会計基準及び開示は、国際会計基準及び諸外国で要請されているそれらと、いくつかの

30

連結子会社数及び持分法適用関連会社数は以下の通
りです。
会社数

点で異なっています。従って、前掲の英文連結財務諸表は、日本の会計基準で提供された情報を利用する目的で作成されています。

連結子会社
持分法適用関連会社

2003

2002

2001

10
6

13
6

14
5

前掲の英文連結財務諸表は、日本の会計基準によって作成され、証券取引法の要請により財務省の所管財

2002年3月31日をもって終了した会計年度まで連結財務局に提出された連結財務諸表を組替え、翻訳したも

務諸表上、連結子会社であった奥羽木材工業(株)、北越のです（一部の追加的記載と株主持分計算書の作成を

福島チップ(株)、北越フォレスト(株)及びヤマキタ運送

含んでいます）。日本語の連結財務諸表に記載されてい(株)は、2002年4月1日付で北越福島チップ(株)を存続会

る一部の補足的な情報のうち、適正な表示の観点より社として合併しました。合併後の会社は、2002年4月1

開示が必要でないものは、前掲の英文連結財務諸表に日付で(株)北越フォレストに社名を変更しました。

は記載されておりません。
英文財務諸表を作成するにあたり、日本円から米国ドルへの変換は、2003年3月31日における対米国ドルへ

上越開発(株)は、2002年3月29日をもって清算されました。上越開発(株)は、その終了日まで連結財務諸表に含まれております。

の交換レート、￥120.20／$1.00を用いておこなわれて

2002年3月29日に当社の関連会社として設立されたいます。米国ドルの表示は、読者に対し当英文財務諸(株)新潟ピーシーシーは、2002年3月31日をもって終了

表をより理解してもらうために便宜を図ったのものでした会計年度より持分法が適用されております。

あり、日本円の表示価額が常時上記交換レートで米国

2000年3月31日をもって終了した会計年度において持ドルに転換出来ることを示したものではありません。

分法適用関連会社であった協和ホクエツ(株)は、2000年
6月1日に連結子会社であった(株)北越水技研を吸収合併（b）連結の範囲
連結財務諸表は、当社及び全ての子会社（以下、 当社グループ ）の財務諸表を連結し、重要な連結会社相し、2002年及び2001年3月31日をもって終了した会計年度より連結子会社である(株)テクノ北越に社名を変更しました。

互間の取引及び連結会社相互間の期末勘定残高を消去
投資と資本の消去にあたっては、支配獲得日におい（c）連結キャッシュ・フロー計算書
連結キャッシュ・フロー計算書における現金及び現て、取得した株式に係る子会社の資産及び負債（少数金同等物は、手元現金、随時引き出し可能な預金及び株主持分を含む）を公正な評価額により評価し、純資取得日から3ケ月以内に償還期限の到来する短期投資か産額と北越製紙株式会社の個別財務諸表に表示されてらなります。

して作成しています。

いる子会社投資額との差額は、連結調整勘定として5年2003年3月31日をもって終了した会計年度において（d）外国通貨の日本円への換算
外貨建短期金銭債権債務は期末日レートで換算しては、当期純利益及び利益剰余金に及ぼす影響が軽微でおります。2000年4月1日より前は、外貨建長期金銭債ある為、持分法を適用していないオーストラリア法人

権債務は取得時または発生時のレートで換算しており会社及びニュージーランド法人会社2社を除き全ての関ます。

間で均等償却しています。

連会社に持分法を適用しています。

北越製紙株式会社

2002年及び2001年3月31日をもって終了した会計期間においては、当期純利益及び連結剰余金に及ぼす影響

当社グループは企業会計審議会が1999年10月22日にHokuetsu Paper Mills, Ltd. 31

ついては発行時に資産計上し、社債発行日から償還日で貸借対照表に計上し、時価と取得原価との差額は税（i）ファイナンス・リース
リース物件の所有権が借主に移転すると認められる効果を控除した後に、資本の部の独立科目として開示

もの以外のファイナンス・リースはオペレーティンています。

されています。その他有価証券の売却損益は移動平均

グ・リースと同じ方法にて会計処理しています。

公表した改正後の外貨建取引等会計基準「外貨建取引

2001年4月1日より、その他有価証券は期末日の時価等会計処理基準の改訂に関する意見書」を2000年4月1日に採用しました。この基準により、外貨建長期金銭債権債務も期末日レートで換算しております。
2001年3月31日をもって終了した会計年度において、改正後の外貨建取引等会計処理基準の適用による損益への影響はありません。

（e）有価証券の評価基準
当社グループは、企業会計審議会が1999年1月22日に（m）デリバティブ取引とヘッジ会計

原価法により算定しています。
は、その他有価証券の時価評価に関する新基準を採用（j）退職給付引当金
当社グループは従業員の退職に備えて、2種類の退職れた金融商品に係る新会計基準により、ヘッジ目的でしたことにより、その他有価証券評価差額金、繰延税

給付金制度を設けて、給与水準，勤続年数及びその他

使用されているもの以外のデリバティブを時価で評価

金資産及び少数株主持分が、それぞれ646百万円、472の要因を考慮して、従業員の退職時に退職一時金及びし、時価の変動を損益として認識することが強制され百万円、0百万円計上されております。

退職年金を支給しています。退職一時金は社内で引当ました。

2002年3月31日をもって終了した会計年度において公表した新しい会計基準「金融商品に係る会計基準のてており、退職年金は外部拠出確定給付型年金になり（f）貸倒引当金
貸倒引当金は債権の貸倒れによる損失に備えるため、ます。

新基準を適用する際には、全ての会社はその年度の期首において各有価証券の保有目的を検討し、有価証

実績繰入率による繰入額のほか、個々の債権について

計基準「退職給付に係る会計基準の設定に関する意見

券を次の4種類に区分しなければなりません。（a）時価個別に取立不能見込額を考慮して計上しています。

書」を2000年4月1日に適用しました。

設定に関する意見書」を2000年4月1日に採用しました。

までの期間に対応して2001年3月31日までに全て償却しの変動により利益を得ることを目的として保有する有企業会計審議会が1998年6月16日に公表した新しい会

2001年3月31日をもって終了した会計年度から適用さデリバティブがヘッジとして使用され一定のヘッジ要件を満たす場合には、ヘッジ対象に係る損益が認識されるまでの期間、デリバティブの時価の変動から生じる損益の認識を繰延べています。
また、金利スワップがヘッジとして利用され、一定新しい会計基準では、退職給付債務や退職給付費用のヘッジ要件を満たす場合には、スワップ対象の資産（g）棚卸資産の評価基準
棚卸資産は取得原価で計上しています。製品、原材有する目的の債券（以下、 満期保有目的の債券 ）、（c）
料、貯蔵品に関しては月別総平均法による原価法を、
子会社株式・関連会社株式、及び、（d）上記のいずれは一定の仮定を使用した年金数理計算に基づいて算定

または負債に係る利子に金利スワップにより収受するされています。

利子の純額を加算または減算しています。

にも含まれない有価証券（以下、 その他有価証券 ）。

仕掛品は先入先出法による原価法を採用しています。

計年度末における退職給付債務及び年金資産の見込額

ただし、2003年、2002年及び2001年3月31日をもって終

又、木材及び販売用不動産に関しては個別法による原に基づき貸借対照表日現在の退職給付引当金を計上し（n）法人税等
当社グループは税務会計目的と財務会計目的の違い

了した会計年度においては、上記（a）の有価証券を保価法を採用しています。

ています。

から生ずる資産・負債の一時差異に税効果を認識して価証券（以下、 売買目的有価証券 ）、（b）満期まで保従業員の退職給付に備えるため、当社グループは会

退職給付債務のうち、2000年4月1日現在の年金資産います。同会計基準によれば、連結損益計算書上の税（h）有形資産の評価基準及び減価償却方法
有形固定資産は取得原価で計上しています。当社のの公正価値及び同日現在で退職給付の債務として計上

金等調整前当期純利益を基礎にして法人税等の額が算されていた金額を超過する部分（以下、 会計基準変更

定されます。税務会計目的と財務会計目的の違いから満期保有目的の債券は償却原価で貸借対照表に計上

建物及び新潟工場に設置されているパルプ製造設備及時差異 ）は1,952百万円でした。会計基準変更時差異は、生ずる資産・負債の一時差異のうち将来実現する税効

しています。持分法非適用関連会社株式は、移動平均

び汽力発電設備以外の機械装置及び長岡工場に設置さ2001年3月31日をもって終了した会計年度において、一果に対して、資産・負債アプローチにより繰延税金資

原価により貸借対照表に計上しています。

れている繊維板製造設備、並びに法人税法改正に伴い、時に全額費用として認識しています。

産・負債が認識されます。

有しておりません。また、2003年3月31日をもって終了
した会計年度においては、上記（b）の有価証券を保有しておりません。

満期保有目的の債券及びその他有価証券の時価が著

1998年4月1日以降取得した連結子会社の建物の減価償

新会計基準の適用により、従来の会計基準を適用ししく低下した場合には、当該有価証券は時価で貸借対却方法は定額法であり、償却期間は法人税法に基づくた場合と比べて、2001年3月31日をもって終了した会計照表に計上され、時価と簿価との差額はその期間の損耐用年数によっています。上記以外の有形固定資産は、年度の退職給付費用は2,023百万円増加し、税金等調整

失として認識されます。時価のない債券は償却原価か

法人税法に基づく耐用年数により定率法にて償却して前当期純利益は2,025百万円減少しています。

ら回収不能と見込まれる金額を控除した金額で貸借対います。除却資産の取得原価及び減価償却累計額は有照表に計上しております。持分法適用関連会社を除き、形固定資産の会計帳簿から除かれ、除却損益は連結損

時価のない株式の実質価額が著しく減少した場合には、益計算書上の加減項目として処理しています。

（o）取締役及び監査役賞与
取締役及び監査役賞与は株主総会の承認により、また支払いがなされた会計年度の連結剰余金の減少として処理されます。

（k）役員退職慰労金引当金
当社グループは取締役及び監査役の退職に備えて、 （p）1株当たり情報
1株当たりの当期純利益は発行済株式の期中平均数に
退職慰労金規定を設けて、役員報酬の支給実績、在任

当該株式は実質価額まで減額され、対応する金額を損

2002年3月31日をもって終了した会計年度において、失として認識します。こうした場合には、時価と実質当社は新潟工場のパルプ製造設備及び汽力発電設備の年数及び当社グループへの貢献等を含むその他の要因基づいて計算されています。2001年3月31日をもって終価額が翌期首の帳簿価額となります。

減価償却方法を、減価償却費を設備の経済的耐用年数を考慮して取締役及び監査役の退職時に退職慰労金を了した会計年度については、スイスフラン建分離型新2001年3月31日をもって終了した会計年度における金に一致するよう適正に配分するために、定額法から定支給しています。取締役及び監査役退職慰労金に対す

株引受権付社債が償還されたため、2003年及び2002年3

融商品に係る新会計基準の採用により、税金等調整前率法に変更しています。この変更により、2002年3月31

る会計処理としては、会計年度末に取締役及び監査役

月31日をもって終了した会計年度については、潜在株

当期純利益は従来の方法によった場合に比べ、1,913百日をもって終了した会計年度において減価償却費は全員が退職したと仮定した場合に必要となる給付債務式が存在しないため、潜在株式調整後1株当たり当期純万円多く計上されています。 また、2000年4月1日（期1,556百万円増加し、営業利益及び税金等調整前当期純を当社グループの規定で計算した額の100％を役員退職利益の記載をしていません。

首時点）現在で新会計基準を適用する際に保有する有利益は、それぞれ1,431百万円減少しています。

慰労金引当金として引当てています。

価証券の保有目的を検討し、満期保有目的の債券及び既存の施設に付加された設備及び耐用年数を実質的にその他有価証券のうち期末日から1年以内に満期が到来増加させる支出は資本的支出としています。維持費、修するものは、流動資産の部に含め、それら以外の有価繕費及び少額な取替資産は発生時に費用としています。

証券は投資その他の資産に含めています。

北越製紙株式会社

32

2002年4月1日より「企業会計基準第2号 1株当たり当期純利益に関する会計基準」（2002年9月25日 企業会計（l）社債発行費及び社債発行差金
社債の発行費用は、発生時に一括費用化しています。

基準委員会）及び「企業会計基準適用指針第4号 1株当

スイスフラン建分離型新株引受権付社債の発行差金に9月25日 企業会計基準委員会）を適用しています。

たり当期純利益に関する会計基準の適用指針」（2002年

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 33

同会計基準及び適用指針を2002年及び2001年3月31日

2003年及び2002年3月31日現在の、その他有価証券のその他有価証券：
百万円

をもって終了した会計年度に適用した場合の1株当たり
2002

2001

1株当たり当期純利益￥16.38
潜在株式調整後1株当たり当期純利益−￥43.57−

1株当たり配当金は、発生主義に基づき表示されており、貸借対照表日後に承認され翌会計年度に配当される金額を含んでいます。

区分

株式：
連結貸借対照表計上額が取得原価を超えるもの
連結貸借対照表計上額が取得原価を超えないもの

連結貸借対照表
取得原価
計上額￥2,055￥2,351

百万円
差額

7,414
￥9,4696,469￥8,820

準」（2002年2月21日 企業会計基準委員会）を適用しております。この変更に伴う2003年3月31日をもって終了
した会計年度の連結損益計算書に与える影響は、軽微であります。

(945)￥(649)

区分

株式：
連結貸借対照表計上額が取得原価を超えるもの
連結貸借対照表計上額が取得原価を超え
ないもの

取得原価

なる場合があります。

（s）表示の組替
当連結会計年度以前の連結財務諸表の数値が、当連結会計年度の連結財務諸表の表示に合致するように表及ぼすものではありません。

表の勘定科目である
フロー計算書上の現金預金と連結キャッシュ・

現金及び現金同等物

売却益及び売却損の合計額は、それぞれ27百万円（225ておりません。2001年3月31日をもって終了した会計年売却益及び売却損の合計額は、それぞれ3百万円及び62￥04,468￥05,398￥(0930

百万円でした。
2003年3月31日をもって終了した会計年度に売却した

9,135￥13,603

2002

2003

￥6,934(158)￥6,776￥4,562(159)￥4,403$57,687(1,314)$56,373

券に関する取得原価、連結貸借対照表計上額は、以下円（19,035千米ドル）及び2,901百万円であり、担保に
百万円

建物
機械装置
土地
投資有価証券

7,051￥12,449(2,084)￥(1,154)

れ475百万円（3,952千米ドル）及び500百万円（4,160千
でした。

2003

区分

株式：
連結貸借対照表計上額が取得原価を超えるもの
連結貸借対照表計上額が取得原価を超えないもの

連結貸借対照表
取得原価
計上額

2003年3月31日をもって終了した会計年度において、差額

資金運用方針の変更が行われ、従来満期保有目的の債券に区分されていた劣後債の一部を売却しました。この方針の変更に伴い、残りの劣後債はその他有価証券$17,096$19,559$(2,463に区分されています。なお、この変更が連結財務諸表に与える影響は軽微であります。

61,681$78,777

53,819$73,378(7,862)$(5,399)

2003年及び2002年3月31日現在の、時価のない有価証

注記 4―棚卸資産
2003年及び2002年3月31日現在の棚卸資産の内訳は以下の通りです。
百万円（a）満期保有目的の債券
百万円
内容

2003

劣後債

￥−

千米ドル
2002

￥1,500

2003

$−

劣後債
非上場株式

2002

2003

￥3,934
1,262
4,553
34
19
￥9,802￥4,026
999
4,505
226
19
￥9,775$32,729
10,49937,879282
158$81,547

2002

2003

￥0,413779
2,247
55￥3,494

￥458
917
2,247
106
￥3,728$03,436
6,481
18,694457$29,068

短期借入債務の利率（年利）は、それぞれ0.39％から
3.25％及び0.06％から3.25％になっています。
2003年及び2002年3月31日現在の長期借入債務は以下の通りです。
百万円

利率0.60％から3.74％
銀行からの無担保及び有担保借入金、保険会
社及び他の金融機関からの無担保借入金（返済期限 2021年）
利率2.75％ 無担保社債（償還期限2002年）
利率2.25％ 無担保社債（償還期限2002年）
利率2.10％ 無担保社債（償還期限2003年）
利率1.45％ 無担保社債（償還期限2005年）
利率1.01％ 無担保社債（償還期限2007年）（一年内返済予定長期
借入債務）
合計

千米ドル

2003

2002

2003

￥33,607￥29,339$279,592−

10,000

−

−

5,000

−

5,000

5,000

41,597

10,00010,00083,195

10,00058,607−59,33983,195487,579(9,454)(23,235)￥49,153 ￥36,104(78,652)$408,927

1997年3月に利率0.25％のスイスフラン建分離型新株引受権付社債が総額面 9,795百万円（120,000千スイスフラン）にて発行されました（先物為替予約契約による千米ドル

換算額は9,379百万円）。当該新株引受権は社債権者に

2003

2002

2003

￥1,000
4,663

￥ −
2,171

$08,319
38,794

2001年3月20日まで当社の普通株式を購入する権利を与

百万円
内容

製品
仕掛品
原材料及び貯蔵品
木材
販売用土地

千米ドル

2003

千米ドル

2003

注記 6―短期借入債務及び長期借入債務
2003年及び2002年3月31日現在の無担保及び有担保の満期保有目的の債券の売却額及び売却原価は、それぞ米ドル）で、売却損の合計額は25百万円（208千米ドル）

千米ドル

2003

注記 3―有価証券
2003年及び2002年3月31日現在の、時価のある有価証

34

差額（b）その他有価証券
百万円の通りです。

連結貸借対照表
計上額は以下のとおり一致します。
現金預金
満期3ヶ月超の定期預金
現金及び現金同等物

その他有価証券の売却額は84百万円（699千米ドル）で、券の内容及び連結貸借対照表計上額は以下の通りです。

注記 2―現金及び現金同等物
2003年及び2002年3月31日現在における連結貸借対照$8,319証券の売却額及び売却損益は、重要でないため記載し千米ドル

示上組替されているものがあります。これらの組替は以前に報告した営業成績または株主持分に何ら影響を￥−金及び長期借入債務のうち担保債務合計額は2,288百万
供している資産（簿価）は以下の通りです。

￥1,000度に売却したその他有価証券の売却額は179百万円で、められる会計基準に準拠して作成されており、会計数
す。従って、将来起こりうる結果が当該見積もりと異2003

月31日をもって終了した会計年度におけるその他有価百万円（r）経営者の見積及び判断
連結財務諸表は、日本において一般に公正妥当と認値には経営者の重要な見積もりや判断が含まれていま

千米ドル
2002

￥296

2002

第1号 自己株式及び法定準備金の取崩等に関する会計基

その他有価証券：
金融債
5年超10年以内

2003千米ドル）及び0百万円（0千米ドル）でした。2002年3

準の適用
当社グループは、2002年4月1日より「企業会計基準

区分

2003年3月31日をもって終了した会計年度に売却した（q）自己株式及び法定準備金の取崩等に関する会計基

北越製紙株式会社

今後の償還予定額は以下の通りです。

2003

情報については、以下の通りです。

注記 5―担保資産
2003年及び2002年3月31日現在、銀行からの短期借入

度に当社は新株引受権の行使により普通株式12,596千株

2003年及び2002年3月31日現在の、満期保有目的の債
券の今後の償還予定額は以下の通りです。
百万円
区分

2003

満期保有目的の債券：
金融債
5年超10年以内￥−えるものです。2001年3月31日をもって終了した会計年を発行しました。2001年3月31日までに、このスイスフ
ラン建新株引受権付社債は、全て償還されました。

千米ドル
2002

￥1,5002003$−
Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 35

2003年3月31日現在、長期借入債務の毎年の返済期限は以下の通りです。
会計年度末3月31日

2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年以降

百万円

千米ドル￥09,454
9,213
13,091
7,173
13,613
6,063￥58,607$078,652
76,647
108,91059,676113,253
50,441$487,579

オペレーティング・リース取引

法定実効税率と会社の実効税率との重要な差異は以下

注記 10―関連会社との取引
2003年、2002年及び2001年3月31日をもって終了したの通りです。

会計年度の関連会社への売上及び関連会社からの仕入約不能であるオペレーティング・リース取引の未経過は以下の通りです。

リース料

2003年3月31日をもって終了した会計年度において、

内容

2003

法定実効税率
永久に損金に算入されない項目
受取配当金等永久に益金に算入されない項目
住民税均等割等
法人税率変更による繰延税金資産の修正
その他
実効税率

40.8％
1.3
(1.1)
0.6
0.8
2.0
44.4％

注記 7―偶発債務
2003年3月31日現在、第三者に対して当社グループが2002年及び2001年3月31日をもって終了する会計年度

行なっている債務保証から生じる偶発債務は915百万円

においては、法定実効税率と実効税率との差異は、差（7,612千米ドル）になり、この金額は他社負担額を含め異が重要でないため記載しておりません。

百万円

売上
仕入

地方税法の改正により、2004年4月1日以降に始まる会（469,193千米ドル）のうち当社負担分834百万円（6,938

計年度については、外形標準課税の導入に基づき事業税千米ドル）を含めたものです。

における所得割部分の税率が低くなります。法人税率の

2003

2002

2001

2003

￥31,9522,434￥30,041
1,598￥32,163
2,694$265,824
20,250

注記 11―リース取引
2003年及び2002年3月31日をもって終了した会計年度31日をもって終了した会計年度における繰延税金資産及日本の商法では、少なくとも株式発行価格の50％とび繰延税金負債の計算に当たり、流動項目については同額を資本金に組入れなければなりません。資本金に40.8％、非流動項目については39.5％の法定実効税率を組入れない額は取締役会の決議により決定され、資本適用しています。この法定実効税率の変更の結果、繰延

準備金（資本剰余金に含まれています）に積立てられ税金資産が52百万円（433千米ドル）減少し、法人税等ます。

調整額が44百万円（366千米ドル）、その他有価証券評価

2001年10月1日より施行の商法改正に基づき、資本準
備金及び利益準備金の合計額が資本金の25％に達する
までは、剰余金支出（配当金、取締役及び監査役賞与）差額金額8百万円（67千米ドル）増加しています。
2003年及び2002年3月31日現在における繰延税金資産及び負債の重要な構成要素は以下の通りです。
百万円の少なくとも10％を利益準備金に充当することを要求されています。この準備金は配当金に用いられる事はなく、株主総会の決議をもって欠損填補に充てられる
ほか、取締役会の決議によって資本金に組入れることが出来ます。資本準備金及び利益準備金の合計額が資本金の25％を超えた場合は、株主総会の決議によって、配当に充てることが可能です。
改正以前の商法では、資本金の25％に達するまでは剰余金支出（配当金、取締役及び監査役賞与を含む）の少なくとも10％を利益準備金に充当することを要求されていました。
配当可能限度額は商法の規定に従って当社の財務諸表に基づき算定されます。

注記 9―法人税等
当社グループは、所得に様々な税金を課せられており、2003年、2002年及び2001年3月31日をもって終了した会計年度における法定実効税率は40.8％であります。
エネルギー需給構造改革推進設備等を取得した場合の特別償却の適用をうけています。日本の会社から得た配当金収入に対してはその所得から控除可能である
一方、損金処理が認められない費用があります。

2003

流動
繰延税金資産:
棚卸資産未実現利益
未払事業税否認
賞与引当金損金算入
限度超過額
その他繰延税金資産合計

36

2002￥0,30340$02,438
1,764

655
59
￥1,219406
44￥0,793

5,449
490$10,141固定
繰延税金資産:退職給付引当金￥2,126
損金算入限度超過額
役員退職慰労金引当金
401
固定資産未実現利益
1,278
その他有価証券評価
256
差額金
その他
391
繰延税金資産合計
4,452
繰延税金負債:(745)
特別償却準備金
固定資産圧縮積立金
(660)
その他
(34)
繰延税金負債合計(1,439)繰延税金資産合計（純額）￥3,013

472
370
4,340

2,130
3,253
37,038

(968)
(692)
(43)
(1,703)(6,198)(5,491)(282)(11,971)￥2,637$25,067￥3,430$35,208$0,324
2,879$3,203

解約不能であるオペレーティング・リース取引の未経過リース料は、2002年3月31日現在にはありません。

当社グループが現在行っているデリバティブ取引は先物為替予約、通貨オプション及び金利スワップ取引（a）取得価格相当額、減価償却累計額相当額及び期末残高相当額

であり、これら全ての取引はヘッジ目的で行なわれて

百万円
2003

機械装置、工具器具備品
及びその他
取得価格相当額
減価償却累計額相当額
期末残高相当額

千米ドル
2002

2003

￥2,1601,125
1,035￥1,965972
993$17,970
9,359
8,611

取得価格相当額は支払利子込み法により算定しています。

当社グループは先物為替予約及び通貨オプションについては為替相場の変動リスクを回避するために、金し市場金利の変動リスクを回避する為にそれぞれ行なっています。
先物為替予約、通貨オプション及び金利スワップは、それぞれ、為替レートと利子率の変動リスクに晒されています。
デリバティブ契約は、一定許容額の範囲内で、定められた方針に準拠して当社の企画財務部が締結し管理（b）未経過リース料期末残高相当額
百万円

一年以内
一年超

千米ドル

2003

2002

2003

￥0,324711￥1,035

￥301
692
￥993

$2,696
5,915$8,611

未経過リース料期末残高相当額は支払利子込み法により算定しています。

支払リース料
減価償却累計額相当額います。

利スワップについては負債にかかる金利コストを軽減しています。企画財務部長はデリバティブ取引についての情報を取締役会に四半期毎に報告しています。
当社グループが利用しているヘッジ目的のデリバテ
ィブとヘッジ対象は下記の通りです。
デリバティブ

ヘッジ対象

先物為替予約及び通貨オプション
金利スワップ

外貨建買掛金
借入金利息

当社グループは、ヘッジ対象からのキャッシュ・フ

百万円$17,687
3,336
10,632

千米ドル

￥039
346
￥385

の以外のファイナンス・リース取引（c）支払リース料及び減価償却費相当額￥1,931
343
1,224

百万円

注記 12―デリバティブ取引

2003￥0,293212

繰延税金資産合計（純額） ￥4,232
北越製紙株式会社

千米ドル

一年以内
一年超

のリース取引は以下の通りです。

変更に基づき、当社及び国内連結子会社は、2003年3月

注記 8―株主資本千米ドル

リース物件の所有権が借主に移転すると認められるもたジョイントベンチャーへの連帯保証総額56,397百万円

2003年3月31日をもって終了した会計年度における解

千米ドル

2003

2002

2001

2003

￥302

￥298

￥290

$2,512

302

298

290

2,512

ローに生じる変動の累積額、又は、ヘッジ対象の時価に生じる変動の累積額と、デリバティブに生じる対応
する変動を比較することにより、ヘッジとしての有効（d）減価償却費相当額の算定方法
減価償却費相当額はリース期間を耐用年数とし、残存価格を零とする定額法にて算定しています。

性を評価しています。仮にヘッジ手段とヘッジ対象の変動率が概ね80％から125％の範囲にあれば、ヘッジ取引は有効であると判定しております。
以下の表は、ヘッジ会計が適用されていないデリバ
ティブに関する2003年及び2002年3月31日現在の時価情報を要約したものです。

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 37

先物為替予約2003年、2002年及び2001年3月31日に終了した事業年

2003年3月31日現在、ヘッジ会計が適用されていない
先物為替予約はありません。

度の連結損益計算書に計上されている退職給付費用のめに、事業区分を再編しました。従来、この事業区分は

内訳は以下の通りです。

区分されており、 紙加工品製造事業
百万円

2002年3月31日現在の当社グループの先物為替予約状
2003

況は以下の通りです。
百万円
2002
契約額等

買建、米ドル

一年以内

一年超

合計

￥49

￥−

￥49

時価

評価損益

￥52

￥3

通貨オプション
2003年3月31日現在、通貨オプションはありません。
2002年3月31日現在の当社グループの通貨オプション

2002

千米ドル
2001

勤務費用−当期に
￥590
￥526
￥483
稼得された給付
利息費用
208
199
207
期待運用収益
(19)
(15)
(8)
数理計算上の差異の
176
85
−
費用処理額
過去勤務債務の一括
−
681
−
費用処理額
会計基準変更時差異の一括費用処理額−−
1,952
退職給付引費用￥955 ￥1,476 ￥2,634

契約額等

売建
プット
米ドル
￥9,213
オプション料
96
買建
コール
米ドル
￥4,512
オプション料
89

時価

一年超

評価損益

$4,909
1,730
(158)
1,464
−
−
$7,945

ついては、年金資産の期待運用収益率はそれぞれ主と￥92￥4

して1.0％、1.0％及び1.0％を使用しています。退職給付ます。数理計算上の差異は定率法により主として10年

￥80

￥(9)

にわたり費用として認識しています。ただし、発生の翌期より費用処理しています。

金利スワップ取引
2003年及び2002年3月31日現在、ヘッジ会計を適用していない金利スワップ取引はありません。

注記 14―セグメント情報
事業の種類別セグメント情報
当社グループの営業活動は主に以下の3つの事業区分からなっています。
注記 13―退職給付引当金
注記1（j）で説明しているとおり、当社グループは、 （1）パルプ・紙製造事業:
パルプ・紙の製造販売
2000年4月1日に退職給付に係る新しい会計基準を適用し、退職給付引当金及び退職給付費用は年金数理計算
により算定された金額をもとに決定されています。
2003年及び2002年3月31日現在の連結貸借対照表に計上されている退職給付引当金の内訳は以下の通りです。
百万円

退職給付債務
￥(9,090)
未認識数理計算上の差異
475
控除：年金資産の公正価値
2,786
前払年金費用(347)
退職給付引当金￥(6,176)

に

2003

売上高:
外部顧客
セグメント間売上高（純額）
営業費用
営業利益
資産
減価償却費
資本的支出

パルプ･紙･
製造事業

紙加工品
製造事業

その他の
事業

計

消去又は
全社

連結

￥124,936
918
125,854
116,491￥9,363￥197,065￥013,460￥010,442￥10,864
67
10,931
10,346￥00,585￥08,261￥00,401￥00,748￥06,356
17,226
23,582
22,987￥00,595￥13,561￥00,409￥01,122￥142,156
18,211
160,367
149,824￥010,543￥218,887￥014,270￥012,312￥−(18,211)(18,211)(18,383)￥(00,172￥0(5,591)￥00,(333)￥00,(516)￥142,156−
142,156
131,441￥010,715￥213,296￥013,937￥011,796

百万円

会計年度については、割引率はそれぞれ主として2.5％、見込額は期間定額基準により各事業年度へ配分してい2003

その他の事業百万円

2002

2002年及び2001年3月31日をもって終了した会計年度に￥− ￥4,512−89とに含められていました。過去2年間のセグメント情報は今回の事業区分方法に従って修正しています。

2.5％及び主として3.0％を使用しています。2003年、合計￥− ￥9,213−
96

パルプ・紙・紙加工品製造事業

パルプ・紙・加工品製造事業

2003年、2002年及び2001年3月31日をもって終了した

2002
一年以内

は

2003

状況は以下の通りです。
百万円

2003年3月31日をもって終了する会計年度中に、事業の実態をより反映し、各事業の経営情報を明確に開示するた

千米ドル
2002

2003

￥(9,154)
948
2,386
(−)
￥(5,820)$(75,624)
3,952
23,178(2,887)$(51,381)

売上高:
外部顧客
セグメント間売上高（純額）
営業費用
営業利益
資産
減価償却費
資本的支出

（3）その他の事業:
木材業、建設業、機械製造･販売、パルプ等諸資材の輸入・販売、不動産売買、保険代理業、運送・倉庫業、古紙卸業、その他

紙加工品
製造事業

その他の
事業

計

消去又は
全社

連結

￥118,731
848
119,579
110,803￥008,776￥203,437￥013,539￥014,767￥10,200
43
10,243
9,914￥00,329￥08,053￥00,429￥00,410￥07,241
19,164
26,40525,600￥00,805￥14,221￥00,439￥00,369￥136,172
20,055
156,227
146,317￥009,910￥225,711￥014,407￥015,546￥−(20,055)(20,055)(20,209)￥(00,154￥0(4,821)￥00,(316)￥00,(524)￥136,172−
136,172
126,108￥010,064￥220,890￥014,091￥015,022

注記1（h）で説明した通り、2002年3月31日をもって終了した会計年度において、当社は新潟工場にあるパルプ製造設備及び汽力発電設備の減価償却方法を、定額法から定率法に変更しています。この変更により、 パルプ・紙製造事業 における営業利益は1,431百万円減少しています。

百万円
2002

（2）紙加工品製造業
紙加工品の製造販売

パルプ･紙･
製造事業

売上高:
外部顧客
セグメント間売上高（純額）
営業費用
営業利益
資産
減価償却費
資本的支出

パルプ･紙･
製造事業

紙加工品
製造事業

その他の
事業

計

消去又は
全社

連結

￥127,766
905
128,671
114,047￥014,624￥206,950￥012,311￥007,081￥9,573
51
9,624
9,160
￥0,464￥8,334￥0,396￥0,644￥08,101
17,38625,487
24,713￥00,774￥13,750￥00,479￥00,329￥145,440
18,342
163,782
147,920￥015,862￥229,034￥013,186￥008,054￥−(18,342)(18,342)(18,712)￥(00,370￥00,(453)￥00,(263)￥00,(251)￥145,440−
145,440
129,208￥016,232￥228,581￥012,923￥07,803

注記1（j）で説明している通り、当社グループは、2000年4月1日より退職給付に係る新会計基準を適用しています。新会計基準を適用した結果、従来の基準によった場合に比べ、 パルプ・紙製造事業て終了した会計年度の営業利益が44百万円減少し、 紙加工品製造事業の2001年3月31日をもっの営業利益が54百万円増加し、 その他の事業 の営業利益が62百万円減少しています。

北越製紙株式会社

38

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 39

独立監査人の監査報告書

百万円
2003

売上高:
外部顧客
セグメント間売上高（純額）
営業費用
営業利益
資産
減価償却費
資本的支出

パルプ･紙･
製造事業

紙加工品
製造事業

その他の
事業

計

$1,039,401
7,637
1,047,038
969,143$0,077,895$1,639,476$0,111,980$0,086,872$90,383557
90,94086,073$04,867$68,727$03,336$06,223$052,878
143,311
196,189
191,240$004,949$112,820$003,403$009,334$1,182,662
151,505
1,334,167
1,246,456$0,087,711$1,821,023$0,118,719$0,102,429

消去又は
全社

$

−
(151,505)(151,505)(152,937)$(001,432$0(46,514)$00(2,771)$00(4,293)

連結$1,182,662−
1,182,662
1,093,519$0,089,143$1,774,509$0,115,948$0,098,136

北越製紙株式会社
株主各位及び取締役会殿
当監査法人は、添付されている北越製紙株式会社（日本の会社）及びその子会社の日本円で表示された2003年及び2002年3月31日現在の連結貸借対照表、並びに2003年3月31日をもって終了した3年間の各会計年度の連結損益計算書、連結株主持分計算書及び連結キャッシュ・フロー計算書について監査を行った。これらの連結財務諸表の作成
責任は経営者にあり、当監査法人の責任は監査に基づいてこれらの連結財務諸表に意見を表明することにある。

所在地別セグメント情報
所在地セグメント情報に関しては海外に連結子会社及び重要な支店がないため、記載を省略しました。

当監査法人は、日本において一般に公正妥当と認められた監査基準に準拠して監査を行った。これらの監査の基
準は財務諸表に重要な虚偽の表示がないかどうかの合理的な保証を得るために当監査法人が監査を計画し、実施す

海外売上高ることを求めている。監査は試査を基礎として、財務諸表における金額と表示を立証する証拠を検証することを含

海外売上高が売上高の10％未満であるため、記載を省略しました。

んでいる。また、監査は経営者が採用した会計方針及び経営者によって行われた重要な見積りの評価も含め、全体

注記15―期末日満期手形
2002年3月31日をもって終了した会計年度において、注記16―後発事象
2003年6月27日に開かれた当社の定時株主総会におい日本の金融機関が期末日に休日であったため、通常期て、以下の案件が決議されました。

末日に決済されるものが直後の営業日である2002年4月
1日に決済処理を行っています。4月最初の営業日の決
済額は、以下の通りです。

（0.05米ドル）の利益配当金
百万円

受取手形
支払手形
設備関係支払手形（a）2003年3月31日現在の株主に対し、1株当たり6.00円￥0,5042,465
344

総額984百万円（8,186

千米ドル）を支払う旨（b）取締役への役員賞与63百万円（524千米ドル）を支払う旨
当社は2003年5月21日に、利率0.51％、2008年償還の総額10,000百万円（83,195千米ドル）の無担保社債を発行しています。

としての財務諸表の表示の評価をすることを含んでいる。当監査法人は、監査の結果として意見表明のための合理的な基礎を得たと判断している。
当監査法人の意見によれば、上記の連結財務諸表は、日本において一般に公正妥当と認められた会計基準（注記1(a)）に準拠し、2003年及び2002年3月31日現在における北越製紙株式会社及びその子会社の財政状態並びに2003年3月31日をもって終了した3年間の各会計年度の経営成績及びキャッシュ・フローの状況をすべての重要な点において適正に表示している。
上記の意見を限定することなく、以下の追記情報を記す。
（1）連結財務諸表の注記1（d）、1（e）及び1（j）に記載の通り、北越製紙株式会社及びその国内子会社は、（a）
2001年4月1日より、その他有価証券の時価評価に関する日本の新会計基準を、（b）2000年4月1日より、金融商品に係る新会計基準及び退職給付に係る新会計基準並びに外貨換算に係る改正された会計基準を採用している。
（2）連結財務諸表の注記1（h）に記載の通り、北越製紙株式会社は、2001年4月1日より、機械装置の減価償却の方法に関して、会計方針の変更を行っている。
2003年3月31日をもって終了した会計年度における連結財務諸表は読者の便宜のため、米国ドルに換算されている。
当監査法人は換算の再計算を行った結果、当監査法人の意見によれば、日本円で表示されている連結財務諸表は連結財務諸表の注記1（a）で記載された方法に従って米国ドルに換算されている。

朝日監査法人東京、日本
2003年6月27日

北越製紙株式会社

40

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 41

Consolidated Balance Sheets
HOKUETSU PAPER MILLES, LTD.
March 31, 2003 and 2002ASSETS
CURRENT ASSETS:
Cash and deposits (Note 2)
Notes and accounts receivable (Note 15):
Trade
Affiliates
Other
Allowance for doubtful accounts
Inventories (Note 4)
Deferred income taxes (Note 9)
Prepaid expenses and other
TOTAL CURRENT ASSETSPROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT (Note 5):
Land and timberland
Buildings and structures
Machinery and equipment
Construction in progress
Less accumulated depreciation
NET PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENTINVESTMENTS AND OTHER ASSETS:
Investments in securities (Notes 3 & 5)
Investments in and receivables from affiliates
Long-term loans receivable
Guarantee deposits
Deferred income taxes (Note 9)
Other
Allowance for doubtful accounts
TOTAL INVESTMENTS AND OTHER ASSETS

Millions of yen
2003
2002

Thousand of
U.S. dollars(Note 1)
2003

¥006,934¥004,562$0,057,687

34,661
12,627
384
(41)
9,802
1,219
1,471
67,05740,703
12,627
384
(10)
9,775
793
1,881
70,715288,361
105,050
3,195(341)
81,547
10,141
12,239557,879

10,84846,653
247,667
5,686
310,854(192,182)
118,672

9,557
46,002
243,981
2,487
302,027(180,793)
121,234

90,250388,128
2,060,458
47,304
2,586,140(1,598,852)
987,288

14,484
3,427
362
3,144
3,013
3,549
(412)
27,567¥213,296

16,121
3,418
385
3,365
2,637
3,419
(404)
28,941¥220,890

120,499
28,511
3,012
26,15625,06729,525(3,428)229,342$1,774,509

LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITYCURRENT LIABILITIES:
Short-term loans (Note 6)
Current maturities of long-term debt (Note 6)
Notes and accounts payable (Note 15):
Trade
Affiliates
Other
Income taxes payable (Note 9)
Accrued expenses
Other
TOTAL CURRENT LIABILITIESLONG-TERM DEBT (Note 6),less current maturities
EMPLOYEES’ SEVERANCE AND RETIREMENT BENEFITS (Note 13)
RETIREMENT BENEFITS FOR DIRECTORS AND CORPORATE AUDITORSOTHERMINORITY INTERESTS

Millions of yen
2003
2002

Thousand of
U.S. dollars(Note 1)
2003

¥021,3349,454¥026,734
23,235$0,177,488
78,652

17,800
452
3,950
2,609
4,701
1,910
62,21022,013
452
5,451
460
4,472
1,630
84,447148,087
3,760
32,862
21,705
39,11015,890517,554

49,153
6,176
1,012
166

36,104
5,820
842
429

408,927
51,381
8,419
1,381

540

511

4,493

26,82125,09442,724(412)(188)
94,039¥213,296

26,82125,094
41,475(646)(7)
92,737¥220,890

223,136
208,769
355,441(3,428)(1,564)782,354$1,774,509

CONTINGENCIES (Note 7)
SHAREHOLDERS’ EQUITY (Note 8):
Common stock:authorized—260,000,000 shares;
issued and outstanding—164,052,054 shares
Capital surplus
Retained earnings
Net unrealized holding loss on securities, net of tax
Treasury stock
TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY

The accompanying notes are an integral part of these statements.

北越製紙株式会社

42

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 43

Consolidated Statements of Income

Consolidated Statements of Shareholders’ Equity

HOKUETSU PAPER MILLES, LTD.
Years ended March 31, 2003, 2002 and 2001

HOKUETSU PAPER MILLES, LTD.
Years ended March 31, 2003, 2002 and 2001

NET SALES (Notes 10 & 14)
COST OF SALES (Note 10)
Gross profit
SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES
Operating income
OTHER INCOME (EXPENSES):Interest and dividend income
Interest expenses
Equity in income of affiliates
Gain (Loss) on sales of securities, net
Loss on devaluation of investments in securities
Loss on disposal of property, plant and equipment
Loss on devaluation of golf memberships
One-time amortization of net transition obligation
One-time amortization of prior service costs
Other, net
Income before income taxes and minority interests
INCOME TAXES (Note 9):
Current
DeferreINCOME BEFORE MINORITY INTERESTS

2003

Millions of yen
2002

2001

Thousand of
U.S. dollars(Note 1)
2003

¥142,156
111,351
30,805¥136,172108,210
27,962¥145,440
111,589
33,851$1,182,662
926,381
256,281

20,09010,715

17,89810,064

17,61916,232

167,138
89,143278(1,272)45
2(4,060)
(594)
(8)
—
—
361
(5,248)312(1,491)35(0)(2,584)(1,142)
(23)
—
(681)
457
(5,117)259(1,708)
171
(58)
(171)
(794)
(170)
(1,952)—96(4,327)

2,313(10,582)374
17(33,777)(4,942)
(67)
—
—
3,003
(43,661)

5,467

4,947

11,90545,482

3,446(1,018)
2,428

1,673
433
2,106

6,679
(1,718)
4,961

28,669(8,469)20,200

3,039

2,841

6,944

25,282

60

69

91

498

¥002,979¥002,772¥006,853$0,024,784

MINORITY INTERESTSNET INCOMEAMOUNTS PER SHARE OF COMMON STOCK (Note 1):
Net income
Diluted net income
Cash dividends applicable to the year

2003

Yen
2002

2001

¥17.65—10.00¥16.90—10.00¥44.04—
10.00

U.S. dollars(Note 1)
2003

$0.15
—
0.08

Millions of yen
Number ofsharesCommonstock

CapitalsurplusRetainedearnings

Net unrealized
holding loss on
Treasury
securities, net of tax
stock

Balance at April 1, 2000
Net income
Sales of treasury stock, net
Cash dividends paid (¥8.50 per share)
Bonuses to directors and corporate auditors
Exercise of warrants (Note 6)
Decrease due to changes in the number ofconsolidated subsidiaries

151,456,376————
12,595,678¥23,307
—
—
—
—
3,514

¥20,941
—
—
—
—
4,153

¥35,052
6,853—(1,303)
(82)
—

¥ —
—
—
—
—
—

—

—

—

(2)

—

—

Balance at March 31, 2001
Net income
Adoption of market valuation rule foravailable-for-sale securities
Purchases of treasury stock, net
Cash dividends paid (¥10.00 per share)
Bonuses to directors and corporate auditors
Decrease due to changes of interest in an affiliate

164,052,054—

26,82125,09440,518
2,772

—
—

(1)
—

—
—
—
—
—

—
—
—
—
—

—
—
—
—
—

—
—
(1,641)
(101)
(73)

(646)
—
—
—
—

—
(6)
—
—
—

Balance at March 31, 2002
Net income
Adjustment of net unrealized holding loss on
securities, net of tax
Purchases of treasury stock, net
Cash dividends paid (¥10.00 per share)
Bonuses to directors and corporate auditors
Balance at March 31, 2003

164,052,054—

26,821—25,094—

41,475
2,979

(646)
—

(7)
—

—
—
—
—
164,052,054————¥26,821————¥25,094——(1,640)(90)¥42,724

234———¥(412)—(181)——¥(188)

Number ofsharesCommonstock

Thousands of U.S. dollars (Note 1)
Net unrealized
CapitalRetained
holding loss on
Treasury
surplusearnings securities, net of tax
stock

164,052,054—$223,136—$208,769—$345,049
24,784$(5,374)
—

$

—
—
—
—
164,052,054————$223,136————$208,769——(13,644)(748)$355,441

1,946
—
—
—
$(3,428)—(1,506)——$(1,564)

Balance at March 31, 2002
Net income
Adjustment of net unrealized holding loss on
securities, net of tax
Purchases of treasury stock, net
Cash dividends paid ($0.08 per share)
Bonuses to directors and corporate auditors
Balance at March 31, 2003

¥

(1)
—
0
—
—
—

(58)
—

The accompanying notes are an integral part of these statements.

The accompanying notes are an integral part of these statements.

北越製紙株式会社

44

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 45

Consolidated Statements of Cash Flows

Notes to Consolidated Financial Statements

HOKUETSU PAPER MILLES, LTD.
Years ended March 31, 2003, 2002 and 2001

HOKUETSU PAPER MILLES, LTD.

Millions of yen
2002

2003

CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES:
Income before income taxes and minority interests
Depreciation and amortization(Gain) Loss on sales of securities, net
Loss on devaluation of investments in securities
Loss on disposal of property, plant and equipment
Interest and dividend income
Interest expenses(Increase) Decrease in notes and accounts receivable(Increase) Decrease in inventories
Increase (Decrease) in notes and accounts payable
Increase (Decrease) in employees’ severance and retirement benefits
Increase (Decrease) in retirement benefits for directors andcorporate auditors
Other, net
SubtotalInterest and dividend income received in cash
Interest expenses paid in cash
Income taxes paid in cash
NET CASH PROVIDED BY OPERATING ACTIVITIESThousand of
U.S. dollars(Note 1)
2003

2001

Note 1—Summary of Accounting Policies¥05,467
13,937
(2)
4,060
594
(278)
1,272
6,042
(45)
(3,503)356¥04,947
14,091
0
2,584
1,142
(312)
1,491
2,768
(1,365)(3,065)663¥11,905
12,923
58
171
794
(259)
1,708
(11,249)
980
5,979
2,660

$045,482
115,948(17)
33,777
4,942(2,313)
10,58250,266(374)(29,143)
2,962

170
491
28,561308(1,255)(1,296)26,318(329)
418
23,033342(1,526)(7,139)14,710286(1,001)
24,955284(1,785)(1,946)
21,5081,414
4,086
237,612
2,562(10,440)(10,782)
218,952(93)
94(2,542)586(13,791)68(430)(16,108)

(130)
223
(593)
2
(12,554)172(514)(13,394)(1,222)
1,261(3,608)121(6,510)139(781)(10,600)(774)
782(21,148)
4,875(114,734)
566(3,577)(134,010)(5,400)13,400(9,132)
10,000(15,000)

5,302
6,600
(8,975)—(5,000)(2,657)1,550(18,209)
10,000—(44,925)
111,481(75,973)
83,195(124,792)——(1,639)(50)(7,821)——(1,641)(21)(3,735)(9,379)7,003(1,302)(9)(13,003)——(13,636)(417)(65,067)

(16)

12

36

(133)

NET INCREASE (DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS

2,373(2,407)(2,059)19,742

CASH AND CASH EQUIVALENTS AT BEGINNING OF YEAR

4,403

6,810

8,868

36,631——

1—¥06,776¥04,403¥06,810$056,373

CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES:Cash payments to time deposits
Cash return from time deposits
Acquisition of securities
Proceeds from sales of securities
Acquisition of property, plant and equipment
Proceeds from sales of property, plant and equipment
Other, net
NET CASH USED IN INVESTING ACTIVITIESCASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES:
Increase (Decrease) in short-term loans
Proceeds from long-term loans
Repayments of long-term loans
Proceeds from issuance of unsecured yen straight bonds
Redemption of unsecured yen straight bonds
Redemption of Swiss Franc guaranteed notes with detachable
stock warrants
Exercise of warrants
Dividends paid
Other, net
NET CASH USED IN FINANCING ACTIVITIESTRANSLATION LOSS OF CASH AND CASH EQUIVALENTS

CASH AND CASH EQUIVALENTS OF NEWLY CONSOLIDATEDSUBSIDIARY AT BEGINNING OF YEAR
CASH AND CASH EQUIVALENTS AT END OF YEAR (Note 2)
The accompanying notes are an integral part of these statements.

北越製紙株式会社

46(a) Basis of Presentation of Consolidated Financial
Statements

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. (hereafter, “the Company”) andits consolidated subsidiaries maintain their official accounting
records in accordance with the provisions set forth in theJapanese Commercial Code (hereafter, “the Code”) andaccounting principles and practices generally accepted in Japan(hereafter, “Japanese GAAP”). Certain accounting principles
and practices generally accepted in Japan are different fromInternational Accounting Standards and standards in othercountries in certain respects as to application and disclosure
requirements. Accordingly, the accompanying consolidated
financial statements are intended for use by those who are
informed about Japanese accounting principles and practices.
The accompanying consolidated financial statements havebeen restructured and translated into English (with some
expanded descriptions and the inclusion of statements ofshareholders’ equity) from the consolidated financial statements of the Company prepared in accordance with Japanese
GAAP and filed with the appropriate Local Finance Bureauof the Ministry of Finance as required by the Securities andExchange Law. Some supplementary information included in
the statutory Japanese language consolidated financial statements, but not required for fair presentation, is not presented
in the accompanying consolidated financial statements.
The translations of the Japanese yen amounts into U.S.
dollars are included solely for the convenience of readers,using the prevailing exchange rate at March 31, 2003, whichwas ¥120.20 to U.S.$1.00. The convenience translations
should not be construed as representations that the Japanese
yen amounts have been, could have been, or could in the
future be, converted into U.S. dollars at this or any other rateof exchange.

to both net income and consolidated retained earnings for theyear ended March 31, 2003.
Equity method is applied to all affiliates except for an affiliate located in New Zealand due to its immateriality to bothconsolidated net income and consolidated retained earnings
for the years ended March 31, 2002 and 2001.
Number of consolidated subsidiaries and affiliates appliedby equity method is as follows:
Number of Companies

Consolidated subsidiaries
Affiliates applied by equity method

2003

2002

2001

10
6

13
6

14
5

Ohu Mokuzai Kogyo Co., Ltd., Hokuetsu Fukushima
Chip Co., Ltd., Hokuetsu Forest Co., Ltd. and Yamakita
Unso Co., Ltd., which were included in the consolidated
financial statements until the year ended March 31, 2002,
were merged together with Hokuetsu Fukushima Chip Co.,
Ltd. as a surviving company at April 1, 2002. The name of
the merged company was changed to Hokuetsu Forest Co.,
Ltd. as of April 1, 2002.
Jyouetsu Kaihatsu Co., Ltd. was liquidated at March 29,
2002. Jyouetsu Kaihatsu Co., Ltd. was included in the consolidated financial statements for periods until its liquidation.
Niigata PCC Co., Ltd., an affiliate incorporated on March
29, 2002, is accounted for by the equity method from theyear ended March 31, 2002.
On June 1, 2000, Kyowa Hokuetsu Co., Ltd., which had
been accounted for by the equity method in the year ended
March 31, 2000, merged with Hokuetsu Mizugiken Co.,
Ltd., which had been a consolidated subsidiary. Upon merger,
Kyowa Hokuetsu Co., Ltd., the surviving company, changed
its company name to Techno Hokuetsu Co., Ltd., which is
consolidated from the year ended March 31, 2001.
(c) Consolidated Statements of Cash Flows(b)Consolidation

The consolidated financial statements comprise the accountsof the Company and its all subsidiaries (hereafter, “the Companies”). Significant inter-company balances and transactions
have been eliminated in the consolidation.
In the elimination of investments in subsidiaries, the assets
and liabilities of the subsidiaries, including the portion attributable to minority shareholders, are evaluated using the fairvalue at the time the Company acquired control of the respective subsidiaries. The differences between the investment costand net assets of subsidiaries acquired are amortized on astraight-line basis over a period of five years.
Equity method is applied to all affiliates except for affiliates
located in Australia and New Zealand due to its immateriality

In preparing the consolidated statements of cash flows, cashon hand, readily-available deposits and short-term highly
liquid investments with maturities of not exceeding threemonths at the time of purchase are considered to be cash andcash equivalents.
(d)Translation of Foreign Currencies

Short-term receivables and payables denominated in foreign
currencies are translated into Japanese yen at the year-end
rate. Prior to April 1, 2000, long-term receivables andpayable denominated in foreign currencies were translated athistorical rates.
Effective April 1, 2000, the Companies adopted the revised
accounting standard for foreign currency translation, “Opinion
Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 47

Concerning Revision of Accounting Standard for Foreign
Currency Translation”, issued by the Business Accounting
Deliberation Council on October 22, 1999 (the “Revised
Accounting Standard”). Under the Revised Accounting Standard, long-term receivables and payables denominated in foreign currencies are also translated into Japanese yen at the
year-end rate.
There was no effect on the consolidated statement ofincome for the year ended March 31, 2001 of adopting the
Revised Accounting Standard.
(e)Securities

Effective April 1, 2000, the Companies adopted the newJapanese accounting standard for financial instruments(“Opinion Concerning Establishment of Accounting Standard for Financial Instruments” issued by the BusinessAccounting Deliberation Council on January 22, 1999).
Upon applying the new accounting standard, all companies
are required to examine the intent of holding each security
and classify those securities as (a) securities held for trading
purposes (hereafter, “trading securities”), (b) debt securities
intended to be held to maturity (hereafter, “held-to-maturity
debt securities”), (c) equity securities issued by subsidiaries
and affiliates or (d) for all other securities that are not classified in any of the above categories (hereafter, “available-forsale securities”). The Companies do not have the securities
defined as (a) above in the years ended March 31, 2003,
2002 and 2001. Also, there were no securities defined as (b)above in the year ended March 31, 2003.
Held-to-maturity debt securities are stated at amortizedcost. Equity securities issued by affiliates not accounted for by
the equity method are stated at moving-average cost.
If the market value of held-to-maturity debt securities andavailable-for-sale securities, declines significantly, such securities are stated at fair market value and the difference between
fair market value and the carrying amount is recognized asloss in the period of the decline. Debt securities with no available fair market value are stated at amortized cost, net of theamount considered not collectible. If the fair market value ofequity securities, except for those accounted for by the equity
method, is not readily available, such securities should be
written down to net asset value with a corresponding charge
in the statement of income in the event net asset value
declines significantly. In these cases, such fair market value or
the net asset value will be the carrying amount of the securities
at the beginning of the next year.
In the year ended March 31, 2001, as a result of adopting
the new accounting standard for financial instruments, income
before income taxes and minority interests increased by ¥1,913
million. Also, based on the examination of the intent of holding each security upon application of the new accounting
standard on April 1, 2000, held-to-maturity debt securities
and available-for-sale securities maturing within one year
from the balance sheet date are included in current assets, andother securities are included in investments and other assets.
北越製紙株式会社

48

Effective April 1, 2001, available-for-sale securities withavailable fair market values are stated at fair market value.
Unrealized gain and unrealized loss on these securities arereported, net of applicable income taxes, as a separate component of shareholders’ equity. Realized gain and loss on sale ofsuch securities are computed using moving-average cost.
In the year ended March 31, 2002, as a result of adopting
the new accounting standard for market valuation of availablefor-sale securities, net unrealized holding loss on securities,
net of tax, deferred income tax assets and minority interests
amounted to ¥646 million, ¥472 million and ¥0 million,
respectively.
(f) Allowance for Doubtful Accounts

The Companies provide the allowance for doubtful accounts
in an amount sufficient to cover probable losses on collection
by estimating individually uncollectible amounts in addition
to applying an actual rate of bad debts incurred in the past.
(g) Inventories

Inventories are stated at cost. Cost is determined by the monthly
average method for raw materials, supplies and finished goods.
Cost of work-in-process is determined using the FIFO (firstin, first-out) method. The specific identification method isused to determine the cost of timber and land for sale.
(h)Property, Plant, Equipment and Depreciation

Property, plant and equipment are stated at cost. Buildings
owned by the Company, machinery and equipments, excluding pulp manufacturing and steam generator equipments,
located in Niigata Mill, fiber board manufacturing equipments located in Nagaoka Mill, and consolidated subsidiaries’
buildings acquired after March 31, 1998 are depreciatedusing the straight-line method over the useful lives prescribedby the Japanese tax regulations. The other tangible fixed
assets are depreciated using the declining-balance method at
rates determined based on the useful lives prescribed by theJapanese tax regulations. The cost and accumulated depreciation applicable to assets retired or otherwise disposed of areeliminated from the related accounts and the gain or loss on
disposal is credited or charged to income.
In the year ended March 31, 2002, the Company changed
the depreciation method for pulp manufacturing and steam
generator equipments located in Niigata Mill from thestraight-line method to the declining-balance method inorder to achieve a better allocation of depreciation expenses
over the lives of those assets. As a result of this change, depreciation expense for the year ended March 31, 2002 increasedby ¥1,556 million, operating income and income before
income taxes and minority interests decreased by ¥1,431
million, respectively.
Expenditures for new facilities and those that substantially
increase the useful lives of existing plant and equipment arecapitalized. Maintenance, repair and minor renewals arecharged to expenses as incurred.

(i) Finance Leases

Finance leases, except those leases for which the ownership ofthe leased assets is considered to be transferred to the lessee,
are accounted for in the same manner as operating leases.
(j) Employees’ Severance and Retirement Benefits

Employees severing their connections with the Companies onretirement or otherwise are entitled, in most circumstances, toa lump-sum severance payment and annuity payments basedon current rates of pay, length of service and certain otherfactors. Most employees are covered by two retirement benefit
plans, an unfunded lump-sum severance payment plan and afunded non-contributory defined benefit pension plan.
Effective April 1, 2000, the Companies adopted the new
accounting standard, “Opinion on Setting Accounting Standard for Employees’ Severance and Pension Benefits”, issued
by the Business Accounting Deliberation Council on June
16, 1998 (hereafter, “the New Accounting Standard”).
Under the New Accounting Standard, the liabilities andexpenses for severance and retirement benefits are determinedbased on the amounts actuarially calculated using certain
assumptions.
The Companies provided allowance for employees’ severance and retirement benefits at the balance sheet date basedon the estimated amounts of projected benefit obligation andthe fair value of the plan assets at that date.
The excess of the projected benefit obligation over the totalof the fair value of pension assets as of April 1, 2000 and theliabilities for severance and retirement benefits recorded as ofApril 1, 2000 (hereafter, “the net transition obligation”)
amounted to ¥1,952 million. The entire net transition obligation was recognized as expenses for the year ended March
31, 2001.
As a result of the adoption of the new accounting standard,in the year ended March 31, 2001, severance and retirement
benefit expenses increased by ¥2,023 million and income
before income taxes and minority interests decreased by¥2,025 million compared with what would have beenrecorded under the previous accounting standard.
(k)Retirement Benefits for Directors and Corporate
Auditors

Directors who are the members of the Board of Directors andcorporate auditors severing their connections with the Companies upon retirement or otherwise are entitled, in mostcircumstances, to lump-sum severance payments based on
current rates of pay, length of services and certain other factors,
including contributions to the Companies. The Companies
accrue 100% of obligations based on their rules required
under the assumption that all directors and corporate statutory
auditors retired at the balance sheet date.
(l) Issuance Costs of Bonds and Discounts of Notes

Expenditures for issuance costs of bonds are charged to operations as incurred. Discounts on Swiss Franc guaranteed notes

with warrants at issuance were capitalized and all amortizedover the bond term by the end of March 31, 2001.
(m)Derivatives and hedge accounting

The new accounting standard for financial instruments, effective from the year ended March 31, 2001, requires companies
to state derivative financial instruments at fair value and torecognize changes in the fair value as gain or loss unless derivative financial instruments are used for hedging purposes.
If derivative financial instruments are used as hedges andmeet certain hedging criteria, the Companies defer recognition of gain or loss resulting from changes in fair value ofderivative financial instruments until the related loss or gainon the hedged items is recognized.
Also, if interest rate swap contracts are used as hedges andmeet certain hedging criteria, the net amount to be paid or
received under the interest rate swap contract is added to or
deducted from the interest on the assets or liabilities forwhich the swap contract was executed.
(n)Income Taxes

The Companies recognize tax effects of temporary differences
between the carrying amounts of assets and liabilities for tax
and financial reporting. Under the accounting standard, theprovision for income taxes is computed based on the pretax
income included in the consolidated statements of income.
The asset and liability approach is used to recognize deferred
tax assets and liabilities for the expected future tax consequencesof temporary differences between the carrying amounts ofassets and liabilities for financial reporting purposes andamounts used for income tax purposes.
(o)Bonuses to Directors and Corporate Auditors

Bonuses to directors and corporate auditors are subject toapproval by the shareholders and are accounted for as an
appropriation of retained earnings for the period in which
payment is made.
(p)Per Share Information

Net income per share is computed based upon the average
number of shares of common stock outstanding during theperiod. Diluted net income per share is not disclosed for theyears ended March 31, 2003, 2002 and 2001, as Swiss Francguaranteed notes with detachable stock warrants were allredeemed as of March 27, 2001, and the Company has not
had any notes with warrants or convertible bonds for theyears ended March 31, 2003 and 2002.
Effective April 1, 2002, the Companies adopted the new
accounting standard for earnings per share and related guidance (Accounting Standards Board Statement No. 2,“Accounting Standard for Earnings Per Share” and Financial
Standards Implementation Guidance No. 4, “Implementation Guidance for Accounting Standard for Earnings Per
Share”, issued by the Accounting Standards Board of Japanon September 25, 2002).
Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 49

Earnings per share for the years ended March 31, 2002 and2001, would have been reported as follows, if this new
accounting standard were applied retroactively.
Net income
Diluted net income

2002

2001

¥16.38—¥43.57—Note 3—Securities
The following tables summarize acquisition costs and bookvalue of securities with available fair value as of March 31,
2003 and 2002:
Available-for-securities:
Millions of yen
2003

Cash dividends per share have been presented on an
accrual basis and include dividends to be approved after thebalance sheet date, but applicable to the year then ended.
(q)Accounting Standard for Treasury Stock andReversal of Statutory Reserves

Effective April 1, 2002, the Companies adopted the new
accounting standard for treasury stock and reversal of statutory reserves (Accounting Standards Board Statement No. 1,“Accounting Standard for Treasury Stock and Reversal of
Statutory Reserves”, issued by the Accounting Standards
Board of Japan on February 21, 2002). The effect of adopting
the new accounting standard on the consolidated statement ofincome for the year ended March 31, 2003 was immaterial.

Type

Acquisition

Equity securities:
with book value exceedingacquisition costswith book value not exceedingacquisition costs

Book value

Difference¥2,055¥2,351

¥(296

7,414
¥9,4696,469¥8,820(945)¥(649)

Millions of yen
2002
Type

Equity securities:
with book value exceedingacquisition costswith book value not exceedingacquisition costs

Acquisition

Book value

Difference¥04,468¥05,398¥(0,930

9,135¥13,603

7,051¥12,449(2,084)¥(1,154)

Thousands of U.S. dollars
2003(r) Use of Estimate

Type

Acquisition

Book value

Difference

The consolidated financial statements have been prepared inconformity with accounting principles generally accepted inJapan and, as such, include amounts based on informed estimates and judgements of management with consideration
given to materiality. Actual results could differ from thoseestimates.

Equity securities:
with book value exceedingacquisition costswith book value not exceedingacquisition costs$17,096$19,559$(2,463

61,681$78,777

53,819$73,378(7,862)$(5,399)(s) Reclassifications

Certain prior year amounts have been reclassified to conformto the current year’s presentation. These change have no
impact on previously reported results of operations or shareholders’ equity.

The following tables summarize book value of securities
with no available fair value as of March 31, 2003 and 2002:(a) Held-to-maturity debt securities:
Millions of yen
TypeSubordinated debenture

2003

¥—

2002

¥1,500The following table summarizes information of maturities ofavailable-for-sale debt securities at March 31, 2003 and 2002:
Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen
TypeAvailable-for-sale debt securities:
Bank debenture
Over five years but within
ten years

2003

2002

Millions of yen¥1,000¥—Millions of yen

Cash and deposits
Less time deposits with maturities
exceeding three months
Cash and cash equivalents

Thousands of
U.S. dollars

2003

2002

2003

¥6,934¥4,562$57,687(158)¥6,776(159)¥4,403(1,314)$56,373

Millions of yen
Type

2003

2002

Subordinated debenture
Non-listed equity securities¥1,000
4,663

¥—
2,171

Thousands of
U.S. dollars
2003

$—

Note 4—Inventories
Inventories at March 31, 2003 and 2002 are summarized asfollows:

Millions of yen

Held-to-maturity debt securities:
Bank debenture
Over five years but within
ten years

2003

¥—

2002

¥1,500Millions of yen

Thousands of
U.S. dollars
2003$08,319
38,794

The following table summarizes information of maturities ofheld-to-maturity debt securities at March 31, 2003 and 2002:
Type

Thousands of
U.S. dollars
2003

$—

Finished goods
Work-in-process
Raw materials and supplies
TimberLand for sale

2003

2002

2003

¥4,026
999
4,505
226
19
¥9,775$32,729
10,49937,879282
158$81,547

Note 5—Assets Pledged
Assets, at book value, pledged as collateral for short-term bankloans and long-term debt totaling ¥2,288 million ($19,035
thousand) and ¥2,901 million, respectively, at March 31,
2003 and 2002 are as follows:

Building
Equipment
Land
Investments in securities

50

Thousands of
U.S. dollars¥3,934
1,262
4,553
34
19
¥9,802Millions of yen

北越製紙株式会社$8,319Total sales of available-for-sale securities sold in the year
ended March 31, 2003 amounted to ¥84 million ($699 thousand) and the related gains and losses amounted to ¥27 million($225 thousand) and ¥0 million ($0 thousand), respectively.
Total sales of available-for-sale securities sold in the year
ended March 31, 2002 and related gain and loss is not immaterial. Total sales of available-for-sale securities sold in theyear ended March 31, 2001 amounted to ¥179 million andthe related gain and loss amounted to ¥3 million and ¥62
million, respectively.
Total sales and costs of held-to-maturity debt securities
sold in the year ended March 31, 2003 amounted to ¥475
million ($3,952 thousand) and ¥500 million ($4,160 thousand), respectively, and the related loss amounted to ¥25
million ($208 thousand).
The Companies changed its investment policies and sold aportion of subordinated debenture, previously defined as
held-to-maturity debt securities, in the year ended March 31,
2003. In accordance with this change in the policies, residual
subordinated debenture was defined as available-for-sale securities. The impact of the change on consolidated financial
statements is immaterial.

(b) Available-for-sale securities:
Note 2—Cash and Cash Equivalents
Reconciliation of cash and deposits shown in the consolidated balance sheets and cash and cash equivalents shown inthe consolidated statements of cash flows at March 31, 2003
and 2002 is as follows:

2003

Note 6—Short-Term Loans and Long-Term Debt
Short-term loans outstanding at March 31, 2003 and 2002
are partially secured with interest of 0.39% to 3.25% perannum and 0.06% to 3.25% per annum, respectively.
Long-term debt at March 31, 2003 and 2002 are as follows:

Partially secured loans frombanks and unsecured loans frominsurance companies and otherfinancial institution, 0.6% to3.74% maturing seriallythrough 2021
2.75% unsecured Yen straightbonds due in 2002
2.25% unsecured Yen straightbonds due in 2002
2.10% unsecured Yen straightbonds due in 2003
1.45% unsecured Yen straightbonds due in 2005
1.01% unsecured Yen straightbonds due in 2007
Less current maturities
Total

Thousands of
U.S. dollars

2003

2002

2003

¥33,607¥29,339$279,592—

10,000

—

—

5,000

—

5,000

5,000

41,597

10,00010,00083,195

10,00058,607(9,454)¥49,153—
59,339(23,235)¥36,104

83,195487,579(78,652)$408,927

The 0.25% Swiss Franc guaranteed notes with detachable
stock warrants in the aggregate principal amount of ¥9,795
million (S.Fr.120,000 thousand) were issued in March 1997(¥9,379 million at the forward exchange contract rates). The
warrants granted the holders the right to purchase common
stock of the Company through March 20, 2001. During theyear ended March 31, 2001, the Company issued 12,596
thousand shares of common stock in connection with stock
warrants. These Swiss Franc notes with stock warrants were
all redeemed by March 31, 2001.
The annual maturities of long-term debt at March 31, 2003
are as follows:Year ending March 31,

Millions of yen

Thousands of
U.S. dollars

2004
2005
2006
2007
2008
2009 and thereafter¥09,454
9,213
13,091
7,173
13,613
6,063¥58,607$078,652
76,647
108,91059,676113,253
50,441$487,579

Note 7—Contingencies
Contingencies at March 31, 2003 for loans guaranteed by theCompanies on behalf of third parties amount to ¥915 million($7,612 thousand), which includes ¥834 million ($6,938
thousand), the Company’s guarantee portion of ¥56,397 million ($469,193 thousand) loans jointly guaranteed by theinvestors including the Company on behalf of a joint venture.

Thousands of
U.S. dollars

2003

2002

2003

¥0,413779
2,247
55¥3,494¥0,458
917
2,247
106
¥3,728$03,436
6,481
18,694457$29,068

Note 8—Shareholders’ Equity
Under the Code, at least 50% of the issue price of new sharesis required to be designated as common stock. The portion
which is to be designated as common stock is determined by
Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 51

resolution of the Board of Directors. Proceeds in excess of theamounts designated as common stock are credited to additional
paid-in capital, which is included in capital surplus.
Effective October 1, 2001, the Code was revised that an
amount equal to at least 10% of cash dividends and bonuses
to directors and corporate auditors must be appropriated as alegal earnings reserve until the total amount of additional
paid-in capital and legal earnings reserve equals 25% of thecommon stock issued. This reserve is not available for dividends, but may be used to reduce a deficit by resolution of
the stockholders’ meeting or may be capitalized by resolutionof the Board of Directors. On condition that the total amountof additional paid-in capital and legal earnings reserve remains
being equals to or exceeding 25% of common stock, they areavailable for distribution by the resolution of stockholders’meeting.
Before the revision, the Companies were required toappropriate as a legal earnings reserve a portion of retained
earnings equal to at least 10% of any disbursements as an
appropriation of retained earnings (including bonuses todirectors and corporate auditors as well as cash dividends) for
each financial period until the reserve equaled 25% of thecommon stock issued.
The maximum amount that the Company can distributeas dividends is calculated based on the non-consolidated
financial statements of the Company in accordance with the
Code.

Note 9—Income Taxes
The Companies are subject to a number of taxes levied on
income, which, in the aggregate, indicate a statutory rate inJapan of approximately 40.8% for the years ended March 31,
2003, 2002 and 2001.
There are special tax credits applicable to acquisition ofequipment primarily for effective energy utilization. There is areduction of tax on dividend income from Japanese companies
and there is a limit on deduction of certain expenses.
The following table summarizes the significant differences
between the statutory tax rate and the Companies’ effective
tax rate for financial statement purpose for the year ended
March 31, 2003:

Effective for years commencing on April 1, 2004 or later,according to the revised local tax law, income tax rates forenterprise taxes will be reduced as a result of introducing theassessment by estimation on the basis of the size of business.
Based on the change of income tax rates, for calculation ofdeferred income tax assets and liabilities, the Company andconsolidated domestic subsidiaries used the aggregate statutory income tax rates of 40.8% and 39.5% for current items
and non-current items, respectively, at March 31, 2003. As aresult of this change, the amount of deferred tax assets decreasedby ¥52 million ($433 thousand), the amount of income
taxes-deferred increased by ¥44 million ($366 thousand) andthe amount of net unrealized holding loss on securities, net oftax increased by ¥8 million ($67 thousand).
Significant components of deferred income tax assets andliabilities at March 31, 2003 and 2002 are as follows.
Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen
2003

Current
Deferred income tax assets:
Unrealized gain from salesof inventories between
the Companies
Accrued enterprise taxes
Accrued bonuses
Other
Total deferred income tax assets¥0,293212
655
59¥1,219¥4,232¥0,30340406
44¥0,793

40.8%
1.3
(1.1)
0.6

¥1,931$17,687

343

3,336

1,224

10,632

472
370
4,340

2,130
3,253
37,038(968)(6,198)

(692)
(43)

(5,491)(282)(1,703)¥2,637(11,971)$25,067¥3,430$35,208

Differences between statutory tax rates and the effective tax
rates are not disclosed as differences are immaterial for theyears ended March 31, 2002 and 2001.

北越製紙株式会社

52

Note 10—Sales to and Purchases from Affiliates
Sales to and purchases from affiliates for the years ended
March 31, 2003, 2002 and 2001 are as follows:

0.8
2.0
44.4%

2003

¥1,965972
993$17,970
9,359
8,611

Purchase price equivalent is calculated using the inclusiveof-interest method.
(b) Lease commitments:
Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen
2003

2002

2003

¥0,324711¥1,035

¥301
692
¥993

$2,696
5,915$8,611

Lease commitments are calculated using the inclusive-ofinterest method.

Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

Lease payments
Depreciationequivalent

2003

2002

2001

2003

¥302

¥298

¥290

$2,512

302

298

290

2,512

(d) Calculation method of depreciation equivalent:
Depreciation equivalent is computed on a straight-line
method over the lease period without residual value.
Operating lease transactions
Lease commitments under non-cancelable operating leases forthe year ended March 31, 2003:
Millions of yen

Due within one year
Due after one year

¥039
346
¥385

Thousands of
U.S. dollars$0,324
2,879$3,203

There were no lease commitments under non-cancelable
operating leases at March 31, 2002.

Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

Sales
Purchases

2002(c) Lease payments and Depreciation equivalent:

2003

Statutory tax rate
Non-deductible expenses
Dividends received not taxable
Per capital inhabitants tax
Adjustment on deferred tax assets due to change inincome tax rate
Other
Effective tax rate

2003

Machinery and equipment,
and others
Purchase price equivalent¥2,160
Accumulated depreciation equivalent 1,125
Book value equivalent
1,035

2003

$02,438
1,764
5,449
490
$10,141

Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

Due within one year
Due after one year

Non-current
Deferred income tax assets:
Employees’ severance andretirement benefits¥2,126Retirement benefits for directors
and corporate auditors
401
Unrealized gain from sales of fixed
assets between the Companies
1,278
Net unrealized holding loss
on securities
256
Other
391
Total deferred income tax assets
4,452
Deferred income tax liabilities:
Reserve deductible for Japanese
tax purpose(745)
Reserve for deferred gain on salesof fixed assets for tax purpose
(660)
Other
(34)
Total deferred income tax
liabilities(1,439)Net deferred income tax assets¥3,013Net deferred income tax assets

2002

Note 11—Lease Transactions
Lease transactions for the years ended March 31, 2003 and2002 are as follows:
Finance lease transactions without ownership transfer to lessee(a) Purchase price equivalent, Accumulated depreciationequivalent, and Book value equivalent:

2003

2002

2001

2003

¥31,9522,434¥30,041
1,598¥32,163
2,694$265,824
20,250Note 12—Derivative Transactions
Derivative financial instruments currently utilized by theCompanies include foreign currency forward contracts, foreign currency options and interest rate swap contracts, all ofwhich are for hedging purposes.

The Companies use foreign currency forward contracts
and foreign currency options to offset exposure to market
risks arising from changes in foreign exchange rates, andinterest rate swap contracts to lower the interest costs related
to debts and reduce the Companies’ exposure to adverse
movements in interest rates.
Forward foreign exchange contracts, foreign currency options
and interest rate swap contracts are subject to risks of foreignexchange rate changes and interest rate changes, respectively.
The derivative transactions are executed and managed by
the Company’s Corporate Planning and Finance Department
in accordance with the established policies and within thespecified limits on the amounts of derivative transactions
allowed. The Manager of the Corporate Planning and Finance
Department reports information on derivative transactions to
the Board of Directors quarterly.
The following summarizes hedging derivative financial
instruments used by the Companies and items hedged:
Hedging instruments:
Hedged items:
Forward foreign exchange Foreign currency tradecontracts and foreign
payablescurrency options
Interest rate swap
Interest on loans payable
contracts
The Companies evaluate hedge effectiveness by comparing
the cumulative changes in cash flows from or the changes infair value of hedged items and the corresponding changes in
the hedging derivative instruments. If the percentage changesof hedged items and hedging instruments, approximately
range from 80% to 125%, hedging transactions are considered
to be effective.
The following tables summarize market value information
as of March 31, 2003 and 2002 of derivative transactions forwhich hedge accounting has not been applied:
Forward foreign exchange contracts
The Companies had no outstanding forward foreign exchange
contracts for which hedge accounting had not been applied at
March 31, 2003.
The Companies had outstanding forward foreign exchange
contracts at March 31, 2002 as below:
Millions of yen
2002
Contract amountFair
in yen equivalentvalue
Due within Due after
one year
one year
Total

Buy, U.S. dollars

¥49

¥—

¥49

¥52

Recognizedgain (loss)¥3

Foreign currency options
The Companies had no outstanding foreign currency optionsat March 31, 2003.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 53

The Companies had outstanding foreign currency optionsat March 31, 2002 as below:
Millions of yen
2002
Contract amountFair
in yen equivalentvalue
Due within Due after
one year
one year
Total

Sell Option
Put, U.S. dollars
Option premium
Buy Option
Call, U.S. dollars
Option premium¥9,213
96¥——¥9,21396¥4,51289¥——¥4,51289¥92¥80

Included in the consolidated statement of income for theyears ended March 31, 2003, 2002 and 2001 are severance
and retirement benefit expenses comprised of the following:

Recognizedgain (loss)

¥4
¥(9)

Interest rates swap contracts
The Companies had no outstanding interest rate swap contracts for which hedge accounting had not been applied at
March 31, 2003 and 2002.

Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen
2003

Service costs - benefits
earned during the year
Interest cost on projected
benefit obligation
Expected return on plan
assetsAmortization of actuarial
differences
One-time amortization ofprior service costs
One-time amortization of
net transition obligation
Severance and retirement
benefit expenses

2002

2001

During the year ended March 31, 2003, the Companies regrouped its business segments as above in order to reflect actual
business circumstances more precise and to disclose segment business information more obvious. Previously, this business segment
was divided into “Pulp related products” and “Other”, and “Paper process products” was included in “Pulp related products”.
The previously reported business segment information has been restated to conform with current presentation.
Millions of yen

2003

¥590

¥526

¥483

$4,909

208

199

207

1,730

(19)

(15)

(8)

(158)

176

85

—

1,464

—

681

—

—

—

—

1,952

—

¥955

¥1,476¥2,634$7,945

2003

Sales:
Unaffiliated customer
Intersegment
Net sales
Operating expenses
Operating income
Identifiable assets
Depreciation and amortization
Capital expenditures

Pulp related
products

Paper process
products¥124,936
918
125,854
116,491¥009,363¥197,065¥013,460¥010,442¥10,864
67
10,931
10,346¥00,585¥08,261¥00,401¥00,748

Other

Total

¥06,356
17,226
23,582
22,987¥00,595¥13,561¥00,409¥01,122¥142,156
18,211
160,367
149,824¥010,543¥218,887¥014,270¥012,312

Corporate or
elimination¥—(18,211)(18,211)(18,383)¥(00,172¥0(5,591)¥00,(333)¥00,(516)

Consolidated¥142,156—
142,156
131,441¥010,715¥213,296¥013,937¥011,796

Millions of yen
2002

Note 13—Employees’ Severance and Retirement Benefits
As explained in Note 1(j), effective April 1, 2000, the Companies adopted the new accounting standard for employees’
severance and retirement benefits, under which the liabilities
and expenses for severance and retirement benefits are determined based on the amounts obtained by actuarial calculations.
The liability for severance and retirement benefits includedin the liability section of the consolidated balance sheets as ofMarch 31, 2003 and 2002 consists of the following:
Millions of yen

Projected benefit obligation
Unrecognized actuarial differences
Less fair value of pension assets
Prepaid pension costs
Liability for severance andretirement benefits

Thousands of
U.S. dollars

2003

2002

2003

¥(9,090)
475
2,786
(347)

¥(9,154)
948
2,386
(—)

$(75,624)
3,952
23,178(2,887)¥(6,176)¥(5,820)$(51,381)

The discount rates used by the Companies are mainly 2.5%,
2.5% and mainly 3.0% as of years ended March 31, 2003,
2002 and 2001, respectively. The rates of expected return onplan assets used by the Companies are mainly 1.0%, 1.0%
and 1.0% as of years ended March 31, 2003, 2002 and 2001,
respectively. The estimated amount of all retirement benefits
to be paid at the future retirement date is allocated equally toeach service year using the estimated number of total service
years. Actuarial gains/losses are recognized in statement ofincome using the declining-balance method over mainly 10
years, beginning the following fiscal year of recognition.

Sales:
Unaffiliated customer
Intersegment
Net sales
Operating expenses
Operating income
Identifiable assets
Depreciation and amortization
Capital expenditures

Pulp related
products

Paper process
products¥118,731
848
119,579
110,803¥008,776¥203,437¥013,539¥014,767¥10,200
43
10,243
9,914¥00,329¥08,053¥00,429¥00,410

Other

Total

¥07,241
19,164
26,40525,600¥00,805¥14,221¥00,439¥00,369¥136,172
20,055
156,227
146,317¥009,910¥225,711¥014,407¥015,546

Corporate or
elimination

Consolidated¥—(20,055)(20,055)(20,209)¥(00,154¥0(4,821)¥00,(316)¥00,(524)¥136,172—
136,172
126,108¥010,064¥220,890¥014,091¥015,022

As explained in Note 1 (h), in the year ended March 31, 2002, the Company changed the depreciation method for pulp
manufacturing and steam generator equipments located in Niigata Mill from the straight-line method to the declining-balancemethod. As a result of this change, operating income of “Pulp related products segment” decreased by ¥1,431 million.
Millions of yen

Note 14—Segment Information
Business segment information
The Companies are primarily in operation with the following
three businesses.
(1) Pulp related products:
Manufacture and sale of pulp, paper products

2001
Pulp related
products

Paper process
products¥127,766
905
128,671
114,047¥014,624¥206,950¥012,311¥007,081¥9,573
51
9,624
9,160
¥0,464¥8,334¥0,396¥0,644

Other

Total

¥08,101
17,38625,487
24,713¥00,774¥13,750¥00,479¥00,329¥145,440
18,342
163,782
147,920¥015,862¥229,034¥013,186¥008,054

Corporate or
elimination

Consolidated¥—(18,342)(18,342)(18,712)¥(00,370¥00,(453)¥00,(263)¥00,(251)¥145,440—
145,440
129,208¥016,232¥228,581¥012,923¥007,803(2) Paper process products:
Manufacture and sale of paper process products

Sales:
Unaffiliated customer
Intersegment
Net sales
Operating expenses
Operating income
Identifiable assets
Depreciation and amortization
Capital expenditures(3) Other:
Operations in businesses of timber, construction, manufacture and sale of machinery, import and sale of materials
including pulp, real estate, insurance agency, transportation and warehouse, wholesale of used paper and other.

As explained in Note 1 (j), effective April 1, 2000, the Companies adopted the new accounting standard for employees’
severance and retirement benefits. As a result of the adoption of new accounting standard, in the year ended March 31, 2001,
operating income of “Pulp related products segment”, “Paper process products segment” and “Other segment” decreased by¥44 million, increased by ¥54 million and decreased by ¥62 million, respectively, compared with what would have beenrecorded under the previous accounting standard.
Thousands of U.S. dollars
2003

Sales:
Unaffiliated customer
Intersegment
Net sales
Operating expenses
Operating income
Identifiable assets
Depreciation and amortization
Capital expenditures

北越製紙株式会社

54

Pulp related
products

Paper process
products$1,039,401
7,637
1,047,038
969,143$0,077,895$1,639,476$0,111,980$0,086,872$90,383557
90,94086,073$04,867$68,727$03,336$06,223

Other

Total

Corporate or
elimination

Consolidated$052,878
143,311
196,189
191,240$004,949$112,820$003,403$009,334$1,182,662
151,505
1,334,167
1,246,456$0,087,711$1,821,023$0,118,719$0,102,429$—(151,505)(151,505)(152,937)$(001,432$0(46,514)$00(2,771)$00(4,293)$1,182,662—
1,182,662
1,093,519$0,089,143$1,774,509$0,115,948$0,098,136

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 55

Geographic segment information
Geographic segment information is omitted due to no overseas subsidiaries or significant overseas branch.

Note 16—Subsequent Event
At the annual shareholders’ meeting held on June 27, 2003,
the shareholders of the Company approved the following:

Overseas sales information
Overseas sales information is omitted as overseas sales are lessthan 10% of consolidated net sales.

(a) Payment of a cash dividend of ¥6.00 ($0.05) per share toholders of record as of March 31, 2003 or a total of ¥984
million ($8,186 thousand).

Note 15—Effect of bank holiday on March 31, 2002
As financial institutions in Japan were closed on March 31,
2002, notes maturing on March 31, 2002 were settled on thefollowing business days, April 1, 2002. The amounts actually
settled on the first business day in April are as follows:(b) Payment of bonuses to directors of ¥63 million ($524
thousand)The 0.51% unsecured yen straight bonds in the aggregate principal amount of ¥10,000 million ($83,195 thousand) due in 2008 were issued by the Company on May
21, 2003.

Millions of yen

Notes receivable, trade
Notes payable, trade
Notes payable, other¥0,5042,465
344

Independent Auditors’ Report

To the Shareholders and Board of Directors of
HOKUETSU PAPER MILLS, LTD.:

We have audited the accompanying consolidated balance sheets of HOKUETSU PAPER MILLS, LTD. (a Japanese corporation) and subsidiaries as of March 31, 2003 and 2002, and the related consolidated statements of income, shareholders’ equity
and cash flows for each of the three years in the period ended March 31, 2003, expressed in Japanese yen. These consolidated
financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on these
consolidated financial statements based on our audits.
We conducted our audits in accordance with auditing standards generally accepted in Japan. Those standards require that weplan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement.
An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements. An
audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating
the overall financial statement presentation. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion.
In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the consolidated
financial position of HOKUETSU PAPER MILLS, LTD. and subsidiaries as of March 31, 2003 and 2002, and the consolidated
results of their operations and their cash flows for each of the three years in the period ended March 31, 2003, in conformity
with accounting principles generally accepted in Japan as described in Note 1 (a) to the consolidated financial statements.
Without qualifying our opinion, we draw attention to the following.
(1) As discussed in Notes 1 (d), 1 (e) and 1 (j) to the consolidated financial statements, HOKUETSU PAPER MILLS, LTD.
and domestic subsidiaries prospectively adopted the new Japanese accounting standards for (a) market valuation of available-for-sale securities effective April 1, 2001 and (b) financial instruments and employees’ retirement benefits and therevised Japanese accounting standard for foreign currency translation effective April 1, 2000.
(2) As discussed in Note 1 (h) to the consolidated financial statements, HOKUETSU PAPER MILLS, LTD. changed thedepreciation method of machinery and equipment effective April 1, 2001.
The consolidated financial statements as of and for the year ended March 31, 2003 have been translated into United States
dollars solely for the convenience of the reader. We have recomputed the translation and, in our opinion, the consolidated
financial statements expressed in Japanese yen have been translated into United States dollars on the basis set forth in Note 1 (a)to the consolidated financial statements.

Tokyo, Japan
June 27, 2003

北越製紙株式会社

56

Asahi & Co.

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 57

貸借対照表北越製紙株式会社
2003年及び2002年3月31日現在

百万円

資産の部

2003

流動資産:
現金預金
売上債権（注記13）:
一般売上債権子会社及び関連会社債権
その他
棚卸資産（注記3）
前払費用及びその他（注記10）
流動資産合計有形固定資産:土地及び山林建物及び構築物
機械装置及び工具器具備品
建設仮勘定
減価償却累計額
有形固定資産合計

投資及びその他資産:
投資有価証券（注記4）
子会社及び関連会社に対する投資及び債権等（注記2）
長期貸付金
差入保証金
その他（注記10）
貸倒引当金
投資及びその他資産合計

千米ドル（注記1）

2002

2003

¥003,520¥001,107$0,029,285

28,773
13,739
353
7,759
2,077
56,221

34,941
12,904
307
8,351
1,711
59,321

239,376
114,301
2,937
64,551
17,279467,729

7,986
43,620234,048
4,929
290,583(180,458)
110,125

14,180
4,018
347
3,065
4,577
(340)
25,847¥192,193

7,161
43,187230,3812,045
282,774(169,270)
113,504

15,863
3,429
373
3,285
4,216
(354)
26,812¥199,637

66,439362,895
1,947,155
41,0072,417,496(1,501,315)
916,181

117,970
33,4282,887
25,49938,078(2,829)215,033$1,598,943

負債及び資本の部

百万円

千米ドル（注記1）

2003

2002

2003

¥018,400
8,748¥023,800
22,523$0,153,078
72,77911,445
3,265
1,691
2,057
4,510
1,954
52,07014,537
4,671
2,521
109
4,422
1,447
74,03095,21627,16314,068
17,11337,521
16,257433,195

長期借入債務（注記5）

46,72633,276

388,735

退職給付引当金

5,426

5,101

45,141

役員退職慰労金引当金

834

674

6,938

その他

144

400

1,199

26,821

26,821

223,136

25,09425,09425,09425,094

208,769
208,769

2,260
33,25635,516(389)(49)
86,993¥192,193

2,260
32,671
34,931(683)(7)
86,156¥199,637

18,802
276,672
295,474(3,236)(408)
723,735$1,598,943

流動負債:
短期借入債務（注記5）
一年内返済予定長期借入債務（注記5）
仕入債務（注記13）:
一般仕入債務子会社及び関連会社債務
その他
未払法人税等（注記10）
未払費用
その他
流動負債合計偶発債務（注記6）
資本:
資本金（注記7）:
授権株式数―260,000,000株;
発行済株式数―164,052,054株
資本剰余金：
資本準備金（注記7）
利益剰余金：
利益準備金（注記8）
その他利益剰余金
その他有価証券評価差額金
自己株式（注記9）
資本合計

付随する注記はこれら財務諸表の重要な構成要素である。

北越製紙株式会社

58

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 59

損益計算書

株主持分計算書

北越製紙株式会社
2003年、2002年及び2001年3月31日をもって終了した1年間

北越製紙株式会社
2003年、2002年及び2001年3月31日をもって終了した1年間

百万円

2003

2002

2001

2003

売上高（注記11）
売上原価（注記11）
売上総利益¥125,763
99,601
26,162¥119,477
94,62624,851¥128,791
98,10630,685$1,046,281
828,627
217,654

販売費及び一般管理費
営業利益

17,354
8,808

16,543
8,308

16,462
14,223

144,376
73,278371(1,178)0(4,055)
(525)
(8)
—
—
647
(4,748)432(1,375)—(2,580)(1,124)
(6)
—
(681)
794
(4,540)362(1,569)
(61)
(171)
(705)
(140)
(1,739)—449(3,574)

3,087(9,800)0(33,735)(4,368)
(67)
—
—
5,382
(39,501)

4,060

3,768

10,64933,777

2,558
(785)
1,773

957
554
1,511

5,924
(1,497)
4,427

21,281(6,531)
14,750¥002,287¥002,257¥006,222$0,019,027

その他の収益（費用）:受取利息及び配当金
支払利息
有価証券売却益（損）（純額）
投資有価証券評価損
固定資産除却損
ゴルフ会員権評価損
退職給付会計基準変更時差異
退職給付会計過去勤務債務
その他（純額）

税引前当期純利益
法人税、住民税及び事業税（注記10）
:
当年度分
繰延税額

当期純利益

百万円

千米ドル（注記1）
株式数

資本金

資本準備金

利益準備金

その他利益
剰余金

その他有価証券
評価差額金2000年4月1日
当期純利益
自己株式の売却（純額）
配当金（1株当たり8.50円）
利益準備金積立（注記8）
取締役賞与
新株引受権の行使（注記4）

151,456,376
—
—
—
—
—
12,595,678¥23,307
—
—
—
—
—
3,514

¥20,941
—
—
—
—
—
4,153

¥2,018
—
—
—
136
—
—

¥27,504
6,222—(1,303)
(136)
(56)
—

2001年3月31日
当期純利益
その他有価証券の時価評価に関する基準の採用
自己株式の取得（純額）
配当金（1株当たり10.00円）
利益準備金積立（注記8）
取締役賞与

164,052,054—

26,821—25,094
—

2,154
—

—
—
—
—
—

—
—
—
—
—

—
—
—
—
—

2002年3月31日
当期純利益
その他有価証券評価差額金の修正
自己株式の取得（純額）
配当金（1株当たり10.00円）
取締役賞与

164,052,054
—
—
—
—
—

26,821—————

2003年3月31日

164,052,054¥26,821

¥

自己株式

—
—
—
—
—
—
—

¥ (1)
—
0
—
—
—
—

32,231
2,257

—
—

(1)
—

—
—
—
106
—

—
—
(1,641)
(106)
(70)

(683)
—
—
—
—

—
(6)
—
—
—

25,094
—
—
—
—
—

2,260
—
—
—
—
—

32,671
2,287——(1,639)
(63)

(683)
—
294
—
—
—

(7)
—
—
(42)
—
—

¥25,094¥2,260¥33,256¥(389)¥(49)

千米ドル（注記1）円

1株当たり情報（注記1）:
1株当たり当期純利益
潜在株式調整後当期純利益
1株当たり配当金
付随する注記はこれら財務諸表の重要な構成要素である。

米ドル（注記1）

2003

2002

2001

¥13.56—10.00¥13.76—10.00¥39.98
—
10.00

2003

$0.11
—
0.08

利益準備金

その他利益
剰余金

その他有価証券
評価差額金

株式数

資本金

資本準備金

2002年3月31日
当期純利益
その他有価証券評価差額金の修正
自己株式の取得(純額)
配当金 (1株当たり0.08米ドル)
取締役賞与

164,052,054
—
—
—
—
—

$223,136—————$208,769—————$18,802—————$271,805
19,027——(13,636)(524)$(5,682)
—
2,446
—
—
—

自己株式

$ (58)
—
—
(350)
—
—

2003年3月31日

164,052,054$223,136$208,769$18,802$276,672$(3,236)$(408)

付随する注記はこれら財務諸表の重要な構成要素である。

北越製紙株式会社

60

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 61

財務諸表の注記

融商品に係る新会計基準の採用により、税引前当期純率法に変更しています。この変更により、2002年3月31

北越製紙株式会社

利益は従来の方法によった場合に比べ、1,907百万円多日をもって終了した会計年度において減価償却費はく計上されています。また、2000年4月1日（期首時点）

1,576百万円増加し、営業利益及び税引前当期純利益は、

現在で新会計基準を適用する際に保有する有価証券のそれぞれ1,449百万円減少しています。

注記 1―財務諸表作成のための基本となる会計基準しました。この基準により、外貨建長期金銭債権債務（a）財務諸表の表示

も期末日レートで換算しております。

北越製紙株式会社（以下、 当社 ）は、商法及び日2001年3月31日をもって終了した会計年度において、本の会計基準に準拠した方法により、会計処理を行っ

改正後の外貨建取引等会計処理基準の適用による損益ています。前掲の英文財務諸表は、当社のみの財務諸への影響はありません。

表です。子会社及び関連会社に対する投資に関しては、連結会計及び持分法は適用しておりません。それらは（c）有価証券の評価基準取得原価で計上されています。日本において一般に公

当社は企業会計審議会が1999年1月22日に公表した新正妥当と認められている会計基準及び開示は、国際会

しい会計基準「金融商品に係る会計基準の設定に関す計基準及び諸外国で要請されているそれらと、いくつる意見書」を2000年4月1日に採用しました。

かの点で異なっています。従って、前掲の英文財務諸新基準を適用する際には、全ての会社はその年度の表は、日本の会計基準で提供された情報を利用する目

期首において各有価証券の保有目的を検討し、有価証的で作成されています。

券を次の4種類に区分しなければなりません。（a）時価前掲の英文財務諸表は、日本の会計基準によって作の変動により利益を得ることを目的として保有する有成され、証券取引法の要請により財務省の所管財務局

価証券（以下、 売買目的有価証券 ）、（b）満期まで保に提出された財務諸表を組替え、翻訳したものです

有する目的の債券（以下、 満期保有目的の債券 ）、（c）（一部の追加的記載と株主持分計算書の作成を含んでい

子会社株式・関連会社株式、及び、（d）上記のいずれます）。日本語の財務諸表に記載されている一部の補足にも含まれない有価証券（以下、 その他有価証券 ）。

的な情報のうち、適正な表示の観点より開示が必要で

ただし、2003年、2002年及び2001年3月31日をもって終ないものは、前掲の英文財務諸表には記載されており了した会計年度においては、上記（a）の有価証券を保ません。

有しておりません。また、2003年3月31日をもって終了

英文財務諸表を作成するにあたり、日本円から米国ドルへの変換は、2003年3月31日における対米国ドルへした会計年度においては、上記（b）の有価証券を保有しておりません。

の交換レート、￥120.20／$1.00を用いておこなわれて満期保有目的の債券は償却原価で貸借対照表に計上います。米国ドルの表示は、読者に対し当英文財務諸しています。子会社株式・関連会社株式は移動平均原表をより理解してもらうために便宜を図ったのもので価により貸借対照表に計上しています。

あり、日本円の表示価額が常時上記交換レートで米国満期保有目的の債券、子会社株式・関連会社株式及ドルに転換出来ることを示したものではありません。

びその他有価証券の時価が著しく低下した場合には、当該有価証券は時価で貸借対照表に計上され、時価と（b）外国通貨の日本円への換算

簿価との差額はその期間の損失として認識されます。

外貨建短期金銭債権債務は期末日レートで換算して時価のない債券は償却原価から回収不能と見込まれるおります。2000年4月1日より前は、外貨建長期金銭債

金額を控除した金額で貸借対照表に計上しています。

権債務は取得時または発生時のレートで換算しており時価のない株式の実質価額が著しく減少した場合には、ます。

当該株式は実質価額まで減額され、対応する金額を損

当社は企業会計審議会が1999年10月22日に公表した
改正後の外貨建取引等会計基準「外貨建取引等会計処
理基準の改訂に関する意見書」を2000年4月1日に採用

北越製紙株式会社

62

失として認識します。こうした場合には、時価と実質価額が翌期首帳簿価額となります。
2001年3月31日をもって終了した会計年度における金保有目的を検討し、満期保有目的の債券及びその他有

既存の施設に付加された設備及び耐用年数を実質的価証券のうち期末日から1年以内に満期が到来するものに増加させる支出は資本的支出としています。維持費、は、流動資産の部に含め、それら以外の有価証券は投修繕費及び少額な取替資産は発生時に費用としています。

資その他の資産に含めています。
2001年4月1日より、その他有価証券は期末日の時価（f）貸倒引当金で貸借対照表に計上し、時価と取得原価との差額は税

貸倒引当金は、債権の貸倒れによる損失に備えるた効果を控除した後に資本の部の独立科目として開示さめ、実績繰入率による繰入額のほか、個々の債権につれています。その他有価証券の売却損益は移動平均原

いて個別に取立不能見込額を考慮して計上しています。

価法により算定しています。
2002年3月31日をもって終了した会計年度において（g）ファイナンス・リｰス

は、その他有価証券の時価評価に関する新基準を採用

リース物件の所有権が借主に移転すると認められるしたことにより、その他有価証券評価差額金及び繰延

もの以外のファイナンス・リースはオペレーティン

税金資産が、それぞれ683百万円及び471百万円計上さグ・リースと同じ方法にて会計処理しています。

れております。

（h）退職給付引当金（d）棚卸資産の評価基準

当社は従業員の退職に備えて、2種類の退職給付金制

棚卸資産は取得原価で計上しています。製品、原材度を設けて、給与水準、勤続年数及びその他の要因を料、貯蔵品に関しては月別総平均法による原価法を、考慮して、従業員の退職時に退職一時金及び退職年金

仕掛品は先入先出法による原価法を採用しています。

を支給しています。退職一時金は社内で引当てており、又、木材に関しては個別法による原価法を採用してい退職年金は外部拠出確定給付型年金になります。

ます。

企業会計審議会が1998年6月16日に公表した新しい会
計基準「退職給付に係る会計基準の設定に関する意見（e）有形固定資産の評価基準及び減価償却方法書」を2000年4月1日に適用しました。

有形固定資産は取得原価で計上しています。当社の新しい会計基準では、退職給付債務や退職給付費用

建物及び新潟工場に設置されているパルプ製造設備及は一定の仮定を使用した年金数理計算に基づいて算定

び汽力発電設備以外の機械及び装置並びに長岡工場にされています。

設置されている繊維板製造設備の減価償却方法は定額

従業員の退職給付に備えるため、当社は会計年度末法であり、償却期間は法人税法に基づく耐用年数によ

における退職給付債務及び年金資産の見込額に基づきっています。上記以外の有形固定資産は、法人税法に貸借対照表日現在の退職給付引当金を計上しています。

基づく耐用年数により定率法にて償却されています。

退職給付債務のうち、2000年4月1日現在の年金資産除却資産の取得原価及び減価償却累計額は有形固定資の公正価値および同日現在で退職給付の債務として計産の会計帳簿から除かれ、除却損益は損益計算上の加上されていた金額を超過する部分（以下、 会計基準変減項目として処理しています。

更時差異 ）は1,739百万円でした。会計基準変更時差異

2002年3月31日をもって終了した会計年度において、当社は新潟工場のパルプ製造設備及び汽力発電設備のは、2001年3月31日をもって終了した会計年度において、一時に全額費用として認識しています。

減価償却方法を、減価償却費を設備の経済的耐用年数

新会計基準の適用により、従来の会計基準を適用しに一致するよう適正に配分するために、定額法から定た場合と比べて、2001年3月31日をもって終了した会計

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 63

（p）経営者の見積及び判断（q）表示の組替

年度の退職給付費用は1,700百万円増加し、税引前当期計目的と財務会計目的の違いから生ずる資産・負債の純利益は1,702百万円減少しています。

一時差異のうち将来実現する税効果に対して、資産・財務諸表は、日本において一般に公正妥当と認めら今期以前の財務諸表の数値が、今期の財務諸表の表

負債アプローチにより繰延税金資産・負債が認識されれる会計基準に準拠して作成されており、会計数値に示に合致するように表示上組替されているものがあります。

は経営者の重要な見積もりや判断が含まれています。

ます。これらの組替は以前に報告した営業成績または従って、将来起こりうる結果が当該見積もりと異なる

株主持分に何ら影響を及ぼすものではありません。

（i）役員退職慰労金引当金
当社は取締役及び監査役の退職に備えて、退職慰労金規定を設けて、役員報酬の支給実績、在任年数及び（m）取締役及び監査役賞与場合があります。

当社への貢献等を含むその他の要因を考慮して取締役

取締役及び監査役賞与は株主総会の承認により、ま及び監査役の退職時に退職慰労金を支給しています。

た支払いがなされた会計期間の剰余金の減少として処取締役及び監査役退職慰労金に対する会計処理として理されます。

2003年及び2002年3月31日現在の、時価のある関連会社株式に関する貸借対照表計上額、時価及び差額は以下の通は、会計年度末に取締役及び監査役全員が退職したと仮定した場合に必要となる給付債務を当社の規定で計算した額の100％を役員退職慰労金引当金として引当て

注記 2―有価証券
りです。

（n）1株当たり情報

百万円

1株当たりの当期純利益は発行済株式の期中平均数に基づいて計算されています。2001年3月31日をもって終ています。

了した会計年度については、スイスフラン建分離型新（j）社債発行費及び社債発行差金

月31日をもって終了した会計年度については、潜在株

スイスフラン建分離型新株引受権付社債の発行差金に式が存在しないため、潜在株式調整後1株当たり当期純

ついては発行時に資産計上し、社債発行日から償還日

利益の記載をしていません。

ています。

貸借対照表
計上額

時価

差額

￥36

￥414

￥378

関連会社株式

れた金融商品に係る新会計基準により、ヘッジ目的で

2002年4月1日より「企業会計基準第2号 1株当たり当たり当期純利益に関する会計基準の適用指針」（2002年
9月25日 企業会計基準委員会）を適用しています。
同会計基準及び適用指針を2002年及び2001年3月31日

使用されているもの以外のデリバティブを時価で評価をもって終了した会計年度に適用した場合の1株当たりし、時価の変動を損益として認識することが強制され情報については、以下の通りです。

ました。

2002

デリバティブがヘッジとして使用され一定のヘッジ要件を満たす場合には、ヘッジ対象に係る損益が認識されるまでの期間、デリバティブの時価の変動から生じる損益の認識を繰延べています。
また、金利スワップがヘッジとして利用され、一定のヘッジ要件を満たす場合には、スワップ対象の資産または負債に係る利子に金利スワップにより収受する利子の純額を加算または減算しています。

1株当たり当期純利益￥13.37
潜在株式調整後1株当たり当期純利益−

2001￥39.62−

当社は税務会計目的と財務会計目的の違いから生ずる資産・負債の一時差異に税効果を認識しています。
同会計基準によれば、損益計算書上の税引前当期純利益を基礎にして法人税等の額が算定されます。税務会

時価

差額

￥386

￥350

$300

時価

差額

$3,444$3,144

2003年及び2002年3月31日現在の長期借入債務は以下2003年及び2002年3月31日現在の棚卸資産の内訳は以1株当たり配当金は、発生主義に基づき表示されてお

百万円
百万円

製品
仕掛品
原材料及び貯蔵品
木材

千米ドル

2003

2002

2003

￥3,123￥3,431
657
4,081
182
￥8,351$25,982

767
3,868
1
￥7,7596,381
32,1808$64,551

注記 4―担保資産
2003年及び2002年3月31日現在、子会社の長期借入債（簿価）は以下の通りです。
百万円

り、貸借対照表日後に承認され翌会計年度に配当される金額を含んでいます。

（o）自己株式及び法定準備金の取崩等に関する会計基
準の適用
株式及び法定準備金の取崩等に関する会計基準」（2002年2月21日 企業会計基準委員会）を適用しております。
この変更に伴う2003年3月31日をもって終了した会計年度の損益計算書に与える影響は、軽微であります。

の通りです。

下の通りです。

務100百万円（832千米ドル）の担保に供している資産

会社は、2002年4月1日より「企業会計基準第1号 自己（l）法人税等

￥36

貸借対照表
計上額

子会社株式で時価のあるものはありません。

基準委員会）及び「企業会計基準適用指針第4号 1株当
2001年3月31日をもって終了した会計年度から適用さ

貸借対照表
計上額

注記 3―棚卸資産

期純利益に関する会計基準」（2002年9月25日 企業会計（k）デリバティブ取引とヘッジ会計

2003

2002

株引受権付社債が償還されたため、2003年及び2002年3社債の発行費用は、発生時に一括費用化しています。

までの期間に対応して2001年3月31日までに全て償却し

千米ドル

2003

投資有価証券

千米ドル

2003

2002

2003

￥55

￥106

$458

注記 5―短期借入債務及び長期借入債務
2003年及び2002年3月31日現在の全ての短期借入債務

利率0.72％から3.74％
銀行、保険会社及び他の金融機関からの無担保借入金（返済期限 2021年）
利率2.75％ 無担保社債（償還期限2002年）
利率2.25％ 無担保社債（償還期限2002年）
利率2.10％ 無担保社債（償還期限2003年）
利率1.45％ 無担保社債（償還期限2005年）
利率1.01％ 無担保社債（償還期限2007年）

2002

2003

￥30,474￥25,799$253,527−

10,000

−

−

5,000

−

5,000

5,000

41,597

10,00010,00083,195

10,000−55,79983,195461,514(22,523)￥33,276$388,735

55,474（一年内返済予定長期
借入債務）
合計

千米ドル

2003

(8,748)￥46,726(72,779)は無担保であり、利率（年利）はそれぞれ0.39％から0.60％及び0.06％から0.64％になります。

1997年3月に利率0.25％のスイスフラン建分離型新株引受権付社債が総額面 9,795百万円（120,000千スイスフラン）にて発行されました（先物為替予約契約による換算額は9,379百万円）。当該新株引受権は社債権者に2001年3月20日まで当社の普通株式を購入する権利を与えるものです。2001年3月31日をもって終了した会計年

北越製紙株式会社

64

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 65

度に当社は新株引受権の行使により普通株式12,596千株

注記 9―自己株式を発行しました。2001年3月31日までに、このスイスフ

2002年3月31日をもって終了した会計年度より、開示制

ラン建新株引受権付社債は、全て償還されました。
2003年3月31日現在、長期借入債務の毎年の返済期限は以下の通りです。
会計年度末3月31日

2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年以降

2003年及び2002年3月31日現在における繰延税金資産千米ドル￥08,748
8,330
12,453
6,852
13,302
5,789￥55,474$072,779
69,301
103,602
57,005
110,666
48,161$461,514

注記 6―偶発債務
2003年3月31日現在、子会社、関連会社及びその他第三者に対して当社が行なっている債務保証から生じる偶発債務は2,517百万円（20,940千米ドル）であり、この金額は他社負担額を含めたジョイントベンチャーへの連帯保証総額56,397百万円（469,193千米ドル）のうち当社負担分834百万円（6,938千ドル）を含めたものです。

注記 7―資本金及び資本準備金
日本の商法では、少なくとも株式発行価格の50％と同額を資本金に組入れなければなりません。資本金に組入れない額は取締役会の決議により決定され、資本百万円

度の変更に従い、貸借対照表の資本の部より自己株式を控除して表示しております。なお、2001年に流動資産に含まれていた自己株式は、2002年の表示に合致す

百万円

及び負債の重要な構成要素は以下の通りです。

るように組替されています。

注記 10―法人税等
当社は、所得に様々な税金を課せられており、2003

2003

流動
繰延税金資産:未払事業税否認
賞与引当金損金算入
限度超過額
その他繰延税金資産合計

2003及び2002年3月31日をもって終了した会計年度の
千米ドル

2002

2003

エネルギー需給構造改革推進設備等を取得した場合の特別償却の適用をうけています。また日本の法人から得た配当金収入に対してはその所得からの控除が可能である一方、損金処理が認められない費用があります。
2003年3月31日をもって終了した会計年度において、法定実効税率と会社の実効税率との重要な差異は以下の通りです。
2003

法定実効税率
永久に損金に算入されない項目
受取配当金等永久に益金に算入されない項目
住民税均等割等
法人税率変更による繰延税金資産の修正
その他
実効税率

40.8％
1.2
(1.4)
0.6
0.9

￥0,165￥10$01,373

330

231
46
￥287

2,745

57
￥0,552474

固定繰延税金資産:退職給付引当金
損金算入限度超過額￥1,881
役員退職慰労金引当金
330
その他有価証券
評価差額金
254
その他
331
繰延税金資産合計
2,796
繰延税金負債:
特別償却準備金(745)
固定資産圧縮積立金
(660)
その他
(32)
繰延税金負債合計(1,437)
繰延税金資産合計（純額）￥1,359￥1,677275$15,649

471
328
2,751

2,113

(968)
(692)
(35)
(1,695)（a）取得価額相当額、減価償却累計額相当額及び期末
残高相当額
百万円

2,745

2,754
23,261(6,198)

機械装置、工具器具備品
及びその他
取得価額相当額
減価償却累計額相当額
期末残高相当額(11,955)￥1,056$11,306￥1,343$15,898

2002

2003

￥1,574￥1,574744
830$13,095

890
684

7,404
5,691

取得価額相当額は支払利子込み法により算定しています。

（b）未経過リース料期末残高相当額
百万円(5,491)
(266)

千米ドル

2003

一年以内
一年超

千米ドル

2003

2002

2003

￥228

￥246
584
￥830

$1,897

456
￥684

3,794
$5,691

1.6
43.7％

繰延税金資産合計（純額） ￥1,911

未経過リース料期末残高相当額は支払利子込み法により算定しています。

2002年及び2001年3月31日をもって終了する会計年度
2001年10月1日より施行の商法改正に基づき、資本準の以外のファイナンス・リース取引$04,592

準備金に積立てられます。

注記 8―利益準備金

リース取引は以下の通りです。
リース物件の所有権が借主に移転すると認められるも年、2002年及び2001年3月31日をもって終了した会計年度における法定実効税率は40.8％であります。

注記 12―リース取引

2003年及び2002年3月31日については、流動項目の繰においては、法定実効税率と実効税率との差異は、差延税金資産合計は貸借対照表の流動資産の異が重要でないため記載しておりません。

及びその他

前払費用

地方税法の改正により、2004年4月1日以降に始まるまでは、剰余金支出（配当金、取締役及び監査役賞与）年度については、外形標準課税の導入に基づき事業税の少なくとも10％を利益準備金に充当することを要求

における所得割部分の税率が低くなります。法人税率

されています。この準備金は配当金に用いられる事はの変更に基づき、当社は、2003年3月31日をもって終了

2003年、2002年及び2001年3月31日をもって終了した

なく、株主総会の決議をもって欠損填補に充てられるした会計年度における繰延税金資産及び繰延税金負債

会計年度の子会社及び関連会社への売上及び子会社及ほか、取締役会の決議によって、資本金に組入れるこの計算に当たり、流動項目については40.8％、非流動項

び関連会社からの仕入は以下の通りです。

とが出来ます。資本準備金及び利益準備金の合計額が目については39.5％の法定実効税率を適用しています。
この法定実効税率の変更の結果、（投資その他の資産のて、配当に充てることが可能です。

部の「その他」に含まれる）繰延税金資産が45百万円

改正以前の商法では、資本金の25％に達するまでは

投資及びその他資産の その他 に含まれています。

注記 11―子会社及び関連会社との取引

百万円

売上
仕入

百万円

に、固定項目の繰延税金資産（純額）は備金及び利益準備金の合計額が資本金の25％に達する

資本金の25％を超えた場合は、株主総会の決議によっ（c）支払リース料及び減価償却費相当額
2002

2001

2003

￥226

￥235

￥228

$1,880

226

235

228

1,880

（d）減価償却費相当額の算定方法
減価償却費相当額はリース期間を耐用年数とし、

千米ドル

2003

2002

2001

2003

￥32,032￥30,099
22,794￥32,20724,469$266,489

23,911

支払リース料
減価償却累計
額相当額

千米ドル

2003

残存価格を零とする定額法にて算定しています。

198,927（374千米ドル）減少し、法人税等調整額が36百万円
剰余金支出（配当金、取締役及び監査役賞与を含む） （300千米ドル）、その他有価証券評価差額金額8百万円の少なくとも10％を利益準備金に充当することを要求（67千米ドル）増加しています。

されていました。

北越製紙株式会社

66

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 67

独立監査人の監査報告書

注記 14―後発事象

オペレーティング・リース取引
2003年3月31日をもって終了した会計年度における解
約不能であるオペレーティング・リース取引の未経過

2003年6月27日に開かれた定時株主総会において、以下の事項が決議されました。

リース料
一年以内
一年超

百万円

千米ドル

￥039

$0,324

346

2,879

￥385

$3,203（a）2003年3月31日現在の株主に対し、1株当たり6.00円（0.05米ドル）の利益配当金総額984百万円（8,186

千米ドル）を支払う旨

北越製紙株式会社
株主各位及び取締役会殿
当監査法人は、添付されている北越製紙株式会社（日本の会社）の日本円で表示された2003年及び2002年3月31日

解約不能であるオペレーティング・リース取引の未経過リース料は、2002年3月31日現在にはありません。

払う旨

現在の貸借対照表、並びに2003年3月31日をもって終了した3年間の各会計年度の損益計算書、株主持分計算書について監査を行った。これらの財務諸表の作成責任は経営者にあり、当監査法人の責任は監査に基づいてこれらの財務諸表に意見を表明することにある。

2003年5月21日に、利率0.51％、2008年償還の総額

注記 13―期末日満期手形
2002年3月31日をもって終了した会計年度において、日本の金融機関が期末日に休日であったため、通常期末日に決済されるものが、直後の営業日である2002年4月1日に決済処理を行っています。4月最初の営業日の決済額は、以下の通りです。
百万円

受取手形
支払手形
設備関係支払手形（b）取締役への役員賞与63百万円（524千米ドル）を支￥0,114
1,373
422

10,000百万円（83,195千米ドル）の無担保社債を発行しています。

当監査法人は、日本において一般に公正妥当と認められた監査基準に準拠して監査を行った。これらの監査の基
準は財務諸表に重要な虚偽の表示がないかどうかの合理的な保証を得るために当監査法人が監査を計画し、実施することを求めている。監査は試査を基礎として、財務諸表における金額と表示を立証する証拠を検証することを含んでいる。また、監査は経営者が採用した会計方針及び経営者によって行われた重要な見積りの評価も含め、全体としての財務諸表の表示の評価をすることを含んでいる。当監査法人は、監査の結果として意見表明のための合理的な基礎を得たと判断している。
当監査法人の意見によれば、上記の財務諸表は、日本において一般に公正妥当と認められた会計基準（注記1（a））に準拠し、2003年及び2002年3月31日現在における北越製紙株式会社の財政状態並びに2003年3月31日をもって終了
した3年間の各会計年度の経営成績をすべての重要な点において適正に表示している。
上記の意見を限定することなく、以下の追記情報を記す。
（1）財務諸表の注記1（b）、1（c）及び 1（h）に記載の通り、北越製紙株式会社は、（a）2001年4月1日より、その他有価証券の時価評価に関する日本の新会計基準を、（b）2000年4月1日より、金融商品に係る新会計基準及び退職給付に係る新会計基準並びに外貨換算に係る改正された会計基準を採用している。
（2）財務諸表の注記1（e）に記載の通り、北越製紙株式会社は、2001年4月1日より、機械装置の減価償却の方法に関して、会計方針の変更を行っている。
2003年3月31日をもって終了した会計年度における財務諸表は読者の便宜のため、米国ドルに換算されている。当
監査法人は換算の再計算を行った結果、当監査法人の意見によれば、日本円で表示されている財務諸表は財務諸表の注記1（a）で記載された方法に従って米国ドルに換算されている。

朝日監査法人東京、日本
2003年6月27日

北越製紙株式会社

68

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 69

Non-Consolidated Balance Sheets
HOKUETSU PAPER MILLES, LTD.
March 31, 2003 and 2002ASSETS
CURRENT ASSETS:
Cash and deposits
Notes and accounts receivable (Note 13):
Trade
Subsidiaries and affiliates
Other
Inventories (Note 3)
Prepaid expenses and other (Note 10)
TOTAL CURRENT ASSETSPROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT:Land and timberland
Buildings and structures
Machinery and equipment
Construction in progress
Less accumulated depreciation
NET PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT

Millions of yen
2003
2002

Thousand of
U.S. dollars(Note 1)
2003

¥003,520¥001,107$0,029,285

28,773
13,739
353
7,759
2,077
56,221

34,941
12,904
307
8,351
1,711
59,321

239,376
114,301
2,937
64,551
17,279467,729

7,986
43,620234,048
4,929
290,583(180,458)
110,125

7,161
43,187230,3812,045
282,774(169,270)
113,504

66,439362,895
1,947,155
41,0072,417,496(1,501,315)
916,181

LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITYCURRENT LIABILITIES:
Short-term loans (Note 5)
Current maturities of long-term debt (Note 5)
Notes and accounts payable (Note 13):
Trade
Subsidiaries and affiliates
Other
Income taxes payable (Note 10)
Accrued expenses
Other
TOTAL CURRENT LIABILITIES

14,180
4,018
347
3,065
4,577
(340)
25,847¥192,193

15,863
3,429
373
3,285
4,216
(354)
26,812¥199,637

117,970
33,4282,887
25,49938,078(2,829)215,033$1,598,943

Thousand of
U.S. dollars(Note 1)
2003

¥018,400
8,748¥023,800
22,523$0,153,078
72,77911,445
3,265
1,691
2,057
4,510
1,954
52,07014,537
4,671
2,521
109
4,422
1,447
74,03095,21627,16314,068
17,11337,521
16,257433,195

LONG-TERM DEBT (Note 5),less current maturities

46,72633,276

388,735

EMPLOYEES’ SEVERANCE AND RETIREMENT BENEFITS

5,426

5,101

45,141RETIREMENT BENEFITS FOR DIRECTORS AND CORPORATE AUDITORS

834

674

6,938

OTHER

144

400

1,199

26,821

26,821

223,136

25,09425,09425,09425,094

208,769
208,769

2,260
33,25635,516(389)(49)
86,993¥192,193

2,260
32,671
34,931(683)(7)
86,156¥199,637

18,802
276,672
295,474(3,236)(408)
723,735$1,598,943

CONTINGENCIES (Note 6)
SHAREHOLDERS’ EQUITY:
Common stock (Note 7):authorized—260,000,000 shares;
issued and outstanding—164,052,054 shares
Capital surplus:
Additional paid-in capital (Note 7)

INVESTMENTS AND OTHER ASSETS:
Investments in securities (Note 4)
Investments in and receivables from subsidiaries and affiliates (Note 2)Long-term loans receivable
Guarantee deposits
Other (Note 10)
Allowance for doubtful accounts
TOTAL INVESTMENTS AND OTHER ASSETS

Millions of yen
2003
2002

Retained earnings:
Legal earnings reserve (Note 8)
Other retained earnings
Net unrealized holding loss on securities, net of tax
Treasury stock (Note 9)
TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY

The accompanying notes are an integral part of these statements.

北越製紙株式会社

70

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 71

Non-Consolidated Statements of Income

Non-Consolidated Statements of Shareholders’ Equity

HOKUETSU PAPER MILLES, LTD.
Years ended March 31, 2003, 2002 and 2001

HOKUETSU PAPER MILLES, LTD.
Years ended March 31, 2003, 2002 and 2001

NET SALES (Note 11)
COST OF SALES (Note 11)
Gross profit
SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES
Operating income
OTHER INCOME (EXPENSES):Interest and dividend income
Interest expenses
Gain (Loss) on sales of securities, net
Loss on devaluation of investments in securities
Loss on disposal of property, plant and equipment
Loss on devaluation of golf memberships
One-time amortization of net transition obligation
One-time amortization of prior service costs
Other, net
Income before income taxes
INCOME TAXES (Note 10):
Current
Deferred
NET INCOME

Amounts per share of common stock (Note 1):
Net income
Diluted net income
Cash dividends applicable to the year
The accompanying notes are an integral part of these statements.

2003

Millions of yen
2002

2001

Thousand of
U.S. dollars(Note 1)
2003

¥125,763
99,601
26,162¥119,477
94,62624,851¥128,791
98,10630,685$1,046,281
828,627
217,654

17,354
8,808

16,543
8,308

16,462
14,223

144,376
73,278371(1,178)0(4,055)
(525)
(8)
—
—
647
(4,748)432(1,375)—(2,580)(1,124)
(6)
—
(681)
794
(4,540)362(1,569)
(61)
(171)
(705)
(140)
(1,739)—449(3,574)

3,087(9,800)0(33,735)(4,368)
(67)
—
—
5,382
(39,501)

4,060

3,768

10,64933,777

2,558
(785)
1,773

957
554
1,511

5,924
(1,497)
4,427

21,281(6,531)
14,750¥002,287¥002,257¥006,222$0,019,027

2003

Yen
2002

2001

¥13.56—10.00¥13.76—10.00¥39.98—10.00

Number ofsharesBalance at April 1, 2000
Net income
Sales of treasury stock, net
Cash dividends paid (¥8.50 per share)
Transfer to legal earnings reserve(Note 8)Bonuses to directors
Exercise of warrants (Note 4)

CommonstockMillions of yen
Legal
Other
earnings
retainedreserveearnings

Net unrealized
holding loss on
Treasury
securities, net of tax
stock

151,456,376———¥23,307———¥20,941———¥2,018———¥27,504
6,222—(1,303)

—
—
—
—

¥ (1)
—
0
—

—
—
12,595,678

—
—
3,514

—
—
4,153

136
—
—

(136)
(56)
—

—
—
—

—
—
—

Balance at March 31, 2001
164,052,054
Net income—
Adoption of market valuation rule foravailable-for-sale securities—
Purchases of treasury stock, net—
Cash dividends paid (¥10.00 per share)—
Transfer to legal earnings reserve(Note 8)—Bonuses to directors—

26,821—25,094—

2,154—

32,231
2,257

—
—

(1)
—

—
—
—

—
—
—

—
—
—

—
—
(1,641)

(683)
—
—

—
(6)
—

—
—

—
—

106
—

(106)
(70)

—
—

—
—

Balance at March 31, 2002
164,052,054
Net income—
Adjustment of net unrealized holding
loss on securities, net of tax—
Purchases of treasury stock, net—
Cash dividends paid (¥10.00 per share)—
Bonuses to directors—

26,821—25,094—2,260—

32,671
2,287

(683)
—

(7)
—

—
—
—
—

—
—
—
—

—
—
—
—

—
—
(1,639)
(63)

294
—
—
—

—
(42)
—
—

Balance at March 31, 2003

¥26,821¥25,094¥2,260¥33,256¥(389)¥(49)

Number ofsharesCommonstock

Additional
paid-in
capitalBalance at March 31, 2002
Net income
Adjustment of net unrealized holding
loss on securities, net of tax
Purchases of treasury stock, net
Cash dividends paid ($0.08 per share)
Bonuses to directors

164,052,054—$223,136—$208,769—$18,802—$271,805
19,027$(5,682)—$ (58)
—

—
—
—
—

—
—
—
—

—
—
—
—

—
—
—
—

—
—
(13,636)
(524)

2,446
—
—
—

—
(350)
—
—

Balance at March 31, 2003

164,052,054$223,136$208,769$18,802$276,672$(3,236)$(408)

164,052,054

U.S. dollars(Note 1)
2003

$0.11
—
0.08

Additional
paid-in
capital¥Thousands of U.S. dollars (Note 1)
Legal
Other
Net unrealized
earnings
retained
holding loss on
Treasury
reserveearnings securities, net of tax
stock

The accompanying notes are an integral part of these statements.

北越製紙株式会社

72

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 73

Notes to Non-Consolidated Financial Statements
HOKUETSU PAPER MILLES, LTD.

Note 1—Summary of Accounting Policies(a) Basis of Presentation of Non-consolidated Financial
Statements

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. (hereafter, “the Company”)
maintains its official accounting records in accordance withthe provisions set forth in the Japanese Commercial Code(hereafter, “the Code”) and accounting principles and practices
generally accepted in Japan (hereafter, “Japanese GAAP”).
The accompanying non-consolidated financial statements
include the accounts of the Company only. Investments in
subsidiaries and affiliated companies are not consolidated or
accounted for using the equity method. They are stated atcosts. Certain accounting principles and practices generally
accepted in Japan are different from International AccountingStandards and standards in other countries in certain respects
as to application and disclosure requirements. Accordingly,
the accompanying non-consolidated financial statements areintended for use by those who are informed about Japanese
accounting principles and practices.
The accompanying non-consolidated financial statements
have been restructured and translated into English (with some
expanded descriptions and the inclusion of statements of shareholders’ equity) from the non-consolidated financial statementsof the Company prepared in accordance with Japanese GAAP
and filed with the appropriate Local Finance Bureau of the
Ministry of Finance as required by the Securities and Exchange
Law. Some supplementary information included in the statutory Japanese language non-consolidated financial statements,
but not required for fair presentation, is not presented in theaccompanying non-consolidated financial statements.
The translations of the Japanese yen amounts into U.S.
dollars are included solely for the convenience of readers,using the prevailing exchange rate at March 31, 2003, whichwas ¥120.20 to U.S.$1.00. The convenience translations
should not be construed as representations that the Japanese
yen amounts have been, could have been, or could in the
future be, converted into U.S. dollars at this or any other rateof exchange.
(b)Translation of Foreign Currencies

Short-term receivables and payables denominated in foreign
currencies are translated into Japanese yen at the year-end
rate. Prior to April 1, 2000, long-term receivables and payable
denominated in foreign currencies were translated at historicalrates.
Effective April 1, 2000, the Company adopted the revised
accounting standard for foreign currency translation, “Opinion Concerning Revision of Accounting Standard for Foreign
Currency Translation”, issued by the Business Accounting
Deliberation Council on October 22, 1999 (the “Revised
北越製紙株式会社

74

Accounting Standard”). Under the Revised Accounting Standard, long-term receivables and payables denominated inforeign currencies are also translated into Japanese yen at the
year-end rate.
There was no effect on the non-consolidated statement ofincome for the year ended March 31, 2001 of adopting the
Revised Accounting Standard.
(c) Securities

Effective April 1, 2000, the Company adopted the new Japanese accounting standard for financial instruments (“Opinion
Concerning Establishment of Accounting Standard for
Financial Instruments” issued by the Business Accounting
Deliberation Council on January 22, 1999).
Upon applying the new accounting standard, all companies are required to examine the intent of holding eachsecurity and classify those securities as (a) securities held for
trading purposes (hereafter, “trading securities”), (b) debt
securities intended to be held to maturity (hereafter, “held-tomaturity debt securities”), (c) equity securities issued by subsidiaries and affiliates, or (d) for all other securities that are
not classified in any of the above categories (hereafter, “available-for-sale securities”). The company does not have thesecurities defined as (a) above in the years ended March 31,
2003, 2002 and 2001. Also, there were no securities definedas (b) above in the year ended March 31, 2003.
Held-to-maturity debt securities are stated at amortizedcost. Equity securities issued by subsidiaries and affiliates arestated at moving-average cost.
If the market value of held-to-maturity debt securities,
equity securities issued by subsidiaries and affiliates, andavailable-for-sale securities, declines significantly, such securities are stated at fair market value and the difference between
fair market value and the carrying amount is recognized asloss in the period of the decline. Debt securities with no available fair market value are stated at amortized cost, net of theamount considered not collectible. If the fair market value ofequity securities is not readily available, such securities should
be written down to net asset value with a corresponding
charge in the statement of income in the event net asset value
declines significantly. In these cases, such fair market valueor the net asset value will be the carrying amount of the
securities at the beginning of the next year.
In the year ended March 31, 2001, as a result of adopting
the new accounting standard for financial instruments,
income before income taxes increased by Ä1,907 million.
Also, based on the examination of the intent of holding eachsecurity upon application of the new accounting standard on
April 1, 2000, held-to-maturity debt securities and availablefor-sale securities maturing within one year from the balance

sheet date are included in current assets, and other securities
are included in investments and other assets.
Effective April 1, 2001, available-for-sale securities withavailable fair market values are stated at fair market value.
Unrealized gain and unrealized loss on these securities arereported, net of applicable income taxes, as a separate component of shareholders’ equity. Realized gain and loss on saleof such securities are computed using moving-average cost.
In the year ended March 31, 2002, as a result of adopting
the new accounting standard for market valuation of availablefor-sale securities, net unrealized holding loss on securities,
net of tax and deferred income tax assets amounted to ¥683
million and ¥471 million, respectively.
(d)Inventories

Inventories are stated at cost. Cost is determined by themonthly average method for raw materials, supplies and finished goods. Cost of work-in-process is determined using the
FIFO (first-in, first-out) method. The specific identification
method is used to determine the cost of timber.
(e)Property, Plant, Equipment and Depreciation

Property, plant and equipment are stated at cost. Buildings
owned by the Company, machinery and equipments, excluding
pulp manufacturing and steam generator equipments, locatedin Niigata Mill, and fiber board manufacturing equipments
located in Nagaoka Mill are depreciated using the straightline method over the useful lives prescribed by the Japanese
tax regulations. The other tangible fixed assets are depreciatedusing the declining-balance method at rates determined basedon the useful lives prescribed by the Japanese tax regulations.
The cost and accumulated depreciation applicable to assets
retired or otherwise disposed of are eliminated from therelated accounts and the gain or loss on disposal is credited
or charged to income.
In the year ended March 31, 2002, the Company changed
the depreciation method for pulp manufacturing and steam
generator equipments located in Niigata Mill from the straightline method to the declining-balance method in order toachieve a better allocation of depreciation expenses over the
lives of those assets. As a result of this change, depreciation
expense for the year ended March 31, 2002 increased by¥1,576 million, operating income and income before income
taxes decreased by ¥1,449 million, respectively.
Expenditures for new facilities and those that substantially
increase the useful lives of existing plant and equipment arecapitalized. Maintenance, repair and minor renewals arecharged to expenses as incurred.
(f) Allowance for Doubtful Accounts

The Company provides the allowance for doubtful accounts
in an amount sufficient to cover probable losses on collection
by estimating individually uncollectible amounts in addition
to applying an actual rate of bad debts incurred in the past.

(g) Finance Leases

Finance leases, except those leases for which the ownership ofthe leased assets is considered to be transferred to the lessee,
are accounted for in the same manner as operating leases.
(h)Employees’ Severance and Retirement Benefits

Employees severing their connections with the Company onretirement or otherwise are entitled, in most circumstances,
to a lump-sum severance payment and annuity payments
based on current rates of pay, length of service and certain
other factors. Most employees are covered by two retirement
benefit plans, an unfunded lump-sum severance payment plan
and a funded non-contributory defined benefit pension plan.
Effective April 1, 2000, the Company adopted the new
accounting standard, “Opinion on Setting Accounting Standard for Employees’ Severance and Pension Benefits”, issued
by the Business Accounting Deliberation Council on June
16, 1998 (hereafter, “the New Accounting Standard”).
Under the New Accounting Standard, the liabilities andexpenses for severance and retirement benefits are determinedbased on the amounts actuarially calculated using certain
assumptions.
The Company provided allowance for employees’ severance and retirement benefits at the balance sheet date basedon the estimated amounts of projected benefit obligation andthe fair value of the plan assets at that date.
The excess of the projected benefit obligation over the totalof the fair value of pension assets as of April 1, 2000 and theliabilities for severance and retirement benefits recorded as ofApril 1, 2000 (hereafter, “the net transition obligation”)
amounted to ¥1,739 million. The entire net transition obligation was recognized as expenses for the year ended March
31, 2001.
As a result of the adoption of the new accounting standard,in the year ended March 31, 2001, severance and retirement
benefit expenses increased by Ä1,700 million and income
before income taxes decreased by Ä1,702 million comparedwith what would have been recorded under the previous
accounting standard.
(i) Retirement Benefits for Directors and Corporate
Auditors

Directors who are the members of the Board of Directors andcorporate auditors severing their connections with the Company upon retirement or otherwise are entitled, in most circumstances, to lump-sum severance payments based on current
rates of pay, length of services and certain other factors, including contributions to the Company. The Company accrues
100% of obligations based on the Company’s rules required
under the assumption that all directors and corporate statutory
auditors retired at the balance sheet date.
(j) Issuance Costs and of Bonds Discounts of Notes

Expenditures for issuance costs of bonds are charged to operations as incurred. Discounts on Swiss Franc guaranteed notes
Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 75

with warrants at issuance were capitalized and all amortizedover the bond term by the end of March 31, 2001.
(k)Derivatives and hedge accounting

The new accounting standard for financial instruments, effectivefrom the year ended March 31, 2001, requires companies tostate derivative financial instruments at fair value and to recognize changes in the fair value as gain or loss unless derivative
financial instruments are used for hedging purposes.
If derivative financial instruments are used as hedges andmeet certain hedging criteria, the Company defers recognition of gain or loss resulting from changes in fair value ofderivative financial instruments until the related loss or gainon the hedged items is recognized.
Also, if interest rate swap contracts are used as hedges andmeet certain hedging criteria, the net amount to be paid or
received under the interest rate swap contract is added to or
deducted from the interest on the assets or liabilities for which
the swap contract was executed.
(l) Income Taxes

The Company recognizes tax effects of temporary differences
between the carrying amounts of assets and liabilities for tax
and financial reporting. Under the accounting standard, theprovision for income taxes is computed based on the pretax
income included in the non-consolidated statements ofincome. The asset and liability approach is used to recognize
deferred tax assets and liabilities for the expected future tax
consequences of temporary differences between the carrying
amounts of assets and liabilities for financial reporting purposes
and amounts used for income tax purposes.

had any notes with warrants or convertible bonds for theyears ended March 31, 2003 and 2002.
Effective April 1, 2002, the Company adopted the new
accounting standard for earnings per share and related guidance(Accounting Standards Board Statement No. 2, “AccountingStandard for Earnings Per Share” and Financial Standards
Implementation Guidance No. 4, “Implementation Guidance for Accounting Standard for Earnings Per Share”, issued
by the Accounting Standards Board of Japan on September
25, 2002).
Earnings per share for the years ended March 31, 2002 and2001 would have been reported as follows, if this new accounting
standard were applied retroactively.
Net income
Diluted net income

2002

2001

¥13.37—¥39.62—

Bonuses to directors and corporate auditors are subject toapproval by the shareholders and are accounted for as an
appropriation of retained earnings for the period in which
payment is made.
(n)Per Share Information

Net income per share is computed based upon the average
number of shares of common stock outstanding during theperiod. Diluted net income per share is not disclosed for theyears ended March 31, 2003, 2002 and 2001, as Swiss Francguaranteed notes with detachable stock warrants were allredeemed as of March 27, 2001, and the Company has not

Cash dividends per share have been presented on an
accrual basis and include dividends to be approved after thebalance sheet date, but applicable to the year then ended.
(o)Accounting Standard for Treasury Stock andReversal of Statutory Reserves

Effective April 1, 2002, the Company adopted the new
accounting standard for treasury stock and reversal of statutory reserves (Accounting Standards Board Statement No. 1,“Accounting Standard for Treasury Stock and Reversal of
Statutory Reserves”, issued by the Accounting Standards Boardof Japan on February 21, 2002). The effect of adopting the
new accounting standard on the statement of income for theyear ended March 31, 2003 was immaterial.

The non-consolidated financial statements have been preparedin conformity with accounting principles generally acceptedin Japan and, as such, include amounts based on informed
estimates and judgements of management with consideration
given to materiality. Actual results could differ from thoseestimates.
(q)Reclassifications

Certain prior years amounts have been reclassified to conformto the current year’s presentation. These changes had no impact
on previously reported results of operations or shareholders’equity.

Millions of yen

2003

Equity securities issued by affiliates

Thousands of U.S. dollars

2002Book valueMarket value

¥36

¥414

¥378

Millions of yen

Finished goods
Work-in-process
Raw materials and supplies
Timber

2003

2002

2003

¥3,123767
3,868
1¥7,759¥3,431
657
4,081
182
¥8,351$25,982
6,381
32,1808$64,551

Note 4—Assets Pledged
Assets, at book value, pledged as collateral for long-term debt
of a subsidiary to the amount of ¥100 million ($832 thousand)at March 31, 2003 and 2002 are as follows:Book value

¥36

2003

Investments in securities

Thousands of
U.S. dollars

2003

Market value

Unrealized
gain (loss)

Book valueMarket value

Unrealized
gain (loss)

¥386

¥350

$300

$3,444$3,144

2002

¥55

¥106

2003

$458

Note 5—Short-Term Loans and Long-Term Debt
All of short-term loans outstanding at March 31, 2003 and2002 are unsecured with interest of 0.39% to 0.60% perannum and 0.06% to 0.64% per annum, respectively.
Long-term debt at March 31, 2003 and 2002 are as follows:
Millions of yen

Unsecured loans from banks,
insurance companies and otherfinancial institutions, 0.72% to3.74%, maturing seriallythrough 2021
2.75% unsecured Yen straightbonds due in 2002
2.25% unsecured Yen straightbonds due in 2002
2.10% unsecured Yen straightbonds due in 2003
1.45% unsecured Yen straightbonds due in 2005
1.01% unsecured Yen straightbonds due in 2007
Less current maturities
Total

Note 2—Equity Securities Issued by Subsidiaries and Affiliates
At March 31, 2003 and 2002 book value, market value and net unrealized gain (loss) of equity securities issued by affiliates,with available market values, are as follows:
Unrealized
gain (loss)

Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen(p)Use of Estimate(m)Bonuses to Directors and Corporate Auditors

Note 3—Inventories
Inventories at March 31, 2003 and 2002 are summarized asfollows:

Thousands of
U.S. dollars

2003

2002

2003

¥30,474¥25,799$253,527—

10,000

—

—

5,000

—

5,000

5,000

41,597

10,00010,00083,195

10,00055,474(8,748)¥46,726—
55,799(22,523)¥33,276

83,195461,514(72,779)$388,735

The 0.25% Swiss Franc guaranteed notes with detachable
stock warrants in the aggregate principal amount of ¥9,795
million (S.Fr.120,000 thousand) were issued in March 1997(¥9,379 million at the forward exchange contract rates). The
warrants granted the holders the right to purchase common
stock of the Company through March 20, 2001. During theyear ended March 31, 2001, the Company issued 12,596
thousand shares of common stock in connection with stock
warrants. These Swiss Franc notes with stock warrants were
all redeemed by March 31, 2001.

The annual maturities of long-term debt at March 31, 2003
are as follows:Year ending March 31,

Millions of yen

Thousands of
U.S. dollars

2004
2005
2006
2007
2008
2009 and thereafter¥08,748
8,330
12,453
6,852
13,302
5,789¥55,474$072,779
69,301
103,602
57,005
110,666
48,161$461,514

Note 6—Contingencies
Contingencies at March 31, 2003 for loans guaranteed by theCompany on behalf of its subsidiaries, affiliates and third
parties amount to ¥2,517 million ($20,940 thousand), which
includes ¥834 million ($6,938 thousand), the Company’s
guarantee portion of ¥56,397 million ($469,193 thousand)loans jointly guaranteed by the investors including theCompany on behalf of a joint venture.

Note 7—Common Stock and Additional Paid-In Capital
Under the Code, at least 50% of the issue price of new sharesis required to be designated as common stock. The portion
which is to be designated as common stock is determined byresolution of the Board of Directors. Proceeds in excess of theamounts designated as common stock are credited to additional
paid-in capital.

Note 8—Legal Earnings Reserve
Effective October 1, 2001, the Code was revised that an amountequal to at least 10% of cash dividends and bonuses to directors and corporate auditors must be appropriated as a legal
earnings reserve until the total amount of additional paid-in
capital and legal earnings reserve equals 25% of the common
stock issued. This reserve is not available for dividends, but
may be used to reduce a deficit by resolution of the stockholders’ meeting or may be capitalized by resolution of the Boardof Directors. On condition that the total amount of additional
paid-in capital and legal earnings reserve remains being equal
to or exceeding 25% of common stock, they are available for
distribution by the resolution of stockholders’ meeting.
Before the revision, the Company was required to appropriate as a legal earnings reserve a portion of retained earnings
equal to at least 10% of any disbursements as an appropriation of retained earnings (including bonuses to directors andcorporate auditors as well as cash dividends) for each financial
period until the reserve equaled 25% of the common stock
issued.

Equity securities issued by subsidiaries had no available market values.
北越製紙株式会社

76

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 77

Note 9—Treasury Stock
Effective from the year ended March 31, 2002, the Company
presents treasury stock as a deduction from shareholders’equity on the balance sheet in accordance with the change inJapanese disclosure requirements. Treasury stock included incurrent assets in 2001 has been reclassified to conform withthe 2002 presentation.

Note 10—Income Taxes
The Company is subject to a number of taxes levied on income,which, in the aggregate, indicate a statutory rate in Japan ofapproximately 40.8% for the years ended March 31, 2003,
2002 and 2001.
There are special tax credits applicable to acquisition ofequipment primarily for effective energy utilization. There is areduction of tax on dividend income from Japanese companies
and there is a limit on deduction of certain expenses.
The following table summarizes the significant differences
between the statutory tax rate and the Company’s effective
tax rate for financial statement purpose for the year ended
March 31, 2003:
2003

Statutory tax rate
Non-deductible expenses
Dividends received not taxable
Per capital inhabitants tax
Adjustment on deferred tax assets due to change inincome tax rate
Other
Effective tax rate

40.8%
1.2
(1.4)
0.6
0.9
1.6
43.7%

Differences between statutory tax rates and the effective tax
rates are not disclosed as differences are immaterial for theyears ended March 31, 2002 and 2001.
Effective for years commencing on April 1, 2004 or later,according to the revised local tax law, income tax rates forenterprise taxes will be reduced as a result of introducing theassessment by estimation on the basis of the size of business.
Based on the change of income tax rates, for calculation ofdeferred income tax assets and liabilities, the Company used
the aggregate statutory income tax rates of 40.8% and 39.5%
for current items and non-current items, respectively, at March
31, 2003. As a result of this change, the amount of deferred
tax assets which are included in “Other” in investments andother assets section decreased by ¥45 million ($374 thousand), the amount of income taxes-deferred increased by ¥36
million ($300 thousand) and the amount of net unrealized
holding loss on securities, net of tax increased by ¥8 million($67 thousand).

北越製紙株式会社

78

Significant components of deferred income tax assets andliabilities as of March 31, 2003 and 2002 are as follows:
Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen
2003

Current
Deferred income tax assets:
Accrued enterprise taxes
Accrued bonuses
Other
Total deferred income tax assets¥0,165330
57¥0,552

Non-current
Deferred income tax assets:
Employees’ severance andretirement benefits¥1,881Retirement benefits for directors
and corporate auditors
330
Net unrealized holding loss
on securities
254
Other
331
Total deferred income tax assets
2,796
Deferred income tax liabilities:
Reserve deductible for Japanese
tax purpose(745)
Reserve for deferred gain on salesof fixed assets for tax purpose
(660)
Other
(32)
Total deferred income tax
liabilities(1,437)
Net deferred income tax assets¥1,359Net deferred income tax assets¥1,911(a) Purchase price equivalent, accumulated depreciationequivalent and book value equivalent:

2002¥0,010231
46¥0,287

2003$01,3732,745
474$04,592¥1,677$15,649

275

2,745

471
328
2,751

2,113
2,754
23,261(968)(6,198)

(692)
(35)

(5,491)(266)(1,695)¥1,056(11,955)$11,306¥1,343$15,898

Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

Machinery and equipment,
and others
Purchase price equivalent
Accumulated depreciationequivalentBook value equivalent

2003

2002

2003

¥1,574¥1,574$13,095

890
684

744
830

7,404
5,691

Purchase price equivalent is calculated using the inclusiveof-interest method.
(b)Lease commitments:
Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen
2003

Due within one year
Due after one year

2002

¥228
456
¥684

¥246
584
¥830

Note 11—Sales to and Purchases from Subsidiaries
and Affiliates
Sales to and purchases from subsidiaries and affiliates for theyears ended March 31, 2003, 2002 and 2001 are as follows:
Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

Sales
Purchases

2003

2002

2001

2003

¥32,032
23,911¥30,099
22,794¥32,20724,469$266,489
198,927$1,897
3,794$5,691

Lease commitments are calculated using the inclusive-ofinterest method.
(c) Lease payments and depreciation equivalent:Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen

Current total deferred income tax assets are included in“Prepaid expenses and other” in the current assets section andnon-current net deferred income tax assets are included in“Other” in investments and other assets section on the balance
sheet as of March 31, 2003 and 2002.

2003

Lease payments
Depreciation equivalent

2003

2002

2001

2003

¥226
226

¥235
235

¥228
228

$1,8801,880

Note 13—Effect of bank holiday on March 31, 2002
As financial institutions in Japan were closed on March 31,
2002, notes maturing on March 31, 2002 were settled on thefollowing business days, April 1, 2002. The amounts actually
settled on the first business day in April are as follows:
Millions ofyen

Notes receivable, trade
Notes payable, trade
Notes payable, other¥0,114
1,373
422

Note 14—Subsequent Event
At the annual shareholders’ meeting held on June 27, 2003,
the shareholders of the Company approved the following:(a) Payment of a cash dividend of ¥6.00 ($0.05) per share toholders of record as of March 31, 2003, or a total of ¥984
million ($8,186 thousand).
(b) Payment of bonuses to directors of ¥63 million ($524
thousand).
The 0.51% unsecured yen straight bonds in the aggregate
principal amount of ¥10,000 million ($83,195 thousand)due in 2008 were issued by the Company on May 21, 2003.

(d)Calculation method of depreciation equivalent:

Depreciation equivalent is computed on a straight-line method
over the lease period without residual value.
Operating lease transactions
Lease commitments under non-cancelable operating leases forthe year ended March 31, 2003:
Millions of yen

Due within one year
Due after one year

¥039
346
¥385

Thousands of
U.S. dollars$0,324
2,879$3,203

There were no lease commitments under non-cancelable
operating leases at March 31, 2002.
Note 12—Lease Transactions
Lease transactions for the years ended March 31, 2003 and2002 are as follows:
Finance lease transactions without ownership transfer to lessee

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 79

子会社

Independent Auditors’ Report

Subsidiaries and Affiliates
連結子会社

To the Shareholders and Board of Directors of
HOKUETSU PAPER MILLS, LTD.:

Subsidiaries

北越パッケージ株式会社〒101-0047

東京都千代田区内神田2-15-9 古河千代田ビル7Ｆ

株式会社北越エンジニアリング〒950-0881

新潟市榎町57〒101-0044

Hokuetsu Engineering Co., Ltd.

東京都千代田区鍛冶町1-5-4 神田ＮＡビル4Ｆ

Hokuetsu Trading Corporation

At Hokuestu Paper Mills, Ltd., 57, Enoki-machi, Niigata, Niigata, 950-0881

北越水運株式会社〒950-0881

Kanda NA Bldg. 4F, 5-4, Kaji-machi 1-chome, Chiyoda-ku, Tokyo, 101-0044

新潟市榎町57

Hokuetsu Suiun Co., Ltd.

勝田紙精選株式会社〒312-0062

ひたちなか市高場1760

北越製紙（株）内株式会社テクノ北越〒950-0881

新潟市榎町57

北越製紙（株）内

北越紙精選株式会社

We conducted our audits in accordance with auditing standards generally accepted in Japan. Those standards require that weplan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement.
An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements. An
audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating
the overall financial statement presentation. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion.
In our opinion, the non-consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the nonconsolidated financial position of HOKUETSU PAPER MILLS, LTD. as of March 31, 2003 and 2002, and the non-consolidated
results of their operations for each of the three years in the period ended March 31, 2003, in conformity with accounting
principles generally accepted in Japan as described in Note 1(a) to the non-consolidated financial statements.

〒950-0881

新潟市榎町57

北越製紙（株）内株式会社京葉資源センター〒272-0127

千葉県市川市塩浜3-14-1

岩手木材興業株式会社〒028-4423

岩手県岩手郡岩手町大字土川第4地割62-33

株式会社北越フォレスト〒969-6586

福島県河沼郡会津坂下町大字坂本字下平山甲1529

57 Enoki-machi, Niigata, Niigata, 950-0881

Katsuta Kami Seisen Co., Ltd.
At Hokuestu Paper Mills, Ltd., 1760, Takaba, Hitachinaka, Ibaraki, 312-0062

Techno-Hokuetsu, Ltd.
At Hokuestu Paper Mills, Ltd., 57, Enoki-machi, Niigata, Niigata, 950-0811

Hokuetsu Kami Seisen Co., Ltd.
At Hokuestu Paper Mills, Ltd., 57, Enoki-machi, Niigata, Niigata, 950-0881

Keiyo Shigen Center Co., Ltd.
14-1, Shiohama 3-chome, Ichikawa, Chiba, 272-0127

Iwate Mokuzai Kogyo Co., Ltd.
62-33, No.4 Jiware, Oaza-Tsuchikawa, Iwate-machi, Iwate-gun, Iwate,028-4423

Hokuetsu Forest Co., Ltd.

持分法適用関連会社
丸大紙業株式会社〒101-0054〒940-0027〒950-3131

新潟県長岡市西蔵王3-5-1
新潟市濁川字前通251-1

株式会社荒海チップ〒967-0012

福島県南会津郡田島町大字川島字土橋1205

株式会社新潟ピーシーシー〒950-0063

1529, Aza-Shimohira Yamako, Oaza-Sakamoto, Aizu Sakashita-machi,
Kawanuma-gun, Fukushima, 969-6586

東京都千代田区神田錦町3-3 竹橋3-3ビル

株式会社ニッカン
北越協立株式会社

Without qualifying our opinion, we draw attention to the following.
(1) As discussed in Notes 1(b), 1(c) and 1(h) to the non-consolidated financial statements, HOKUETSU PAPER MILLS,
LTD. prospectively adopted the new Japanese accounting standards for (a) market valuation of available-for-sale securities
effective April 1, 2001 and (b) financial instruments and employees’ retirement benefits and the revised Japanese accounting
standard for foreign currency translation effective April 1, 2000.
(2) As discussed in Note 1(e) to the non-consolidated financial statements, HOKUETSU PAPER MILLS, LTD. changed
the depreciation method of machinery and equipment effective April 1, 2001.

Furukawa Chiyoda Bldg. 7F, 15-9, Uchikanda 2-chome, Chiyoda-ku,
Tokyo, 101-0047

北越製紙（株）内

北越トレイディング株式会社

We have audited the accompanying non-consolidated balance sheets of HOKUETSU PAPER MILLS, LTD. (a Japanese
corporation) as of March 31, 2003 and 2002, and the related non-consolidated statements of income and shareholders’ equity
for each of the three years in the period ended March 31, 2003, expressed in Japanese yen. These non-consolidated financial
statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on these
non-consolidated financial statements based on our audits.

Hokuetsu Package Co., Ltd.

新潟市上王瀬町2-3

Affiliates
Marudai Shigyo Co., Ltd.
Takehashi 3-3 Bldg., 3-3, Kanda Nishiki-machi, Chiyoda-ku, Tokyo,
101-0054

Nikkan Co., Ltd.
5-1, Nishizao 3-chome, Nagaoka, Niigata, 940-0027

Hokuetsu Kyouritsu Co., Ltd.
251-1, Aza-Maedori, Nigorigawa, Niigata, Niigata, 950-3131

Arakai Chip Co., Ltd.
1205, Aza-Dobashi, Oaza-Kawashima, Tajima-machi, Minamiaizu-gun,
Fukushima, 967-0012

Niigata PCC Co., Ltd.
2-3, Kamiose-machi, Niigata, Niigata, 950-0063

The non-consolidated financial statements as of and for the year ended March 31, 2003 have been translated into UnitedStates dollars solely for the convenience of the reader. We have recomputed the translation and, in our opinion, the nonconsolidated financial statements expressed in Japanese yen have been translated into United States dollars on the basis set
forth in Note 1(a) to the non-consolidated financial statements.

Tokyo, Japan
June 27, 2003

北越製紙株式会社

Asahi & Co.

80

Hokuetsu Paper Mills, Ltd. 81