英中銀は政策金利を据え置き、ベイリー総裁は利下げの可能性を示唆

情報提供資料
2024年3月22日

 イングランド銀行は政策金利を5.25%で据え置き。ベイリー総裁は、「まだ利下げができる地点にはいないが、物事は正しい方向に動いている」と今後の利下げの可能性を示唆。
 米英中銀の利下げ開始時期を巡る不透明感から、ポンドは方向感に乏しい展開を見込む。
英中銀は政策金利を据え置き
イングランド銀行（英中銀）は、3月21日開催のMPC（金融政策委員会）で政策金利を5.25%で据え置きました（図表1）。委員9人のうちベイリー総裁を含む8人が据え置きに賛成、1人が0.25%の利下げを支持しました。前回（2月）まであった利上げを必要とする反対票はなくなりました。
声明文では、「中期的にインフレ率を持続的に2％の目標に戻すためには、金融政策は十分な期間、制限的であり続ける必要がある」とした文言を維持しました。また、「現在の政策金利の水準をいつまで維持するべきか検討し続ける」との文言も維持されました。
一方、議事要旨では、「委員会は政策金利が既に制限的な水準からスタートすることを考慮すると、金利が引き下げられたとしても、政策スタンスは制限的なままとなる可能性があるとの認識を示した」としています。英中銀が利下げについて議論し始めていることを示唆しているとみられます。
インフレについては、CPI(消費者物価指数）の伸び率が4-6月期には2%の目標をわずかに下回る水準に低下すると予想しているとし、2%の目標に到達するとした前回見通しから下方修正されました。2月のCPIはサービス価格が依然として高水準を維持しているものの、前年比＋3.4%と鈍化傾向が続いています（図表1）。
ベイリー総裁は、「ここ数週間でインフレ鎮静のより強い兆しが見えた」としたうえで、「まだ利下げができる地点にはいないが、物事は正しい方向に動いている」と今後の利下げの可能性を示唆しました。
今回の会合では、英中銀の政策スタンスは利下げに向けてさらに前進したとみられます。一方、英賃金上昇率は鈍化しつつありますが、労働市場は底堅く、サービス価格は依然として6%台と高水準を維持しています。英中銀はさらなるインフレ鈍化の証拠を確認できるまで、政策金利をしばらく据え置くと見込みます。

ポンド相場

前回2月1日開催のMPC以降のポンド（対ドル）相場を振り返ると、ポンドは狭いレンジ圏でほぼ横ばいで推移していました（図表2）。今回の結果は市場の予想通り据え置きでしたが、利上げを必要とする反対票がなくなったことなどを受けて、市場では英中銀が利下げに向かっていると受け止められました。また、米経済指標が堅調な結果だったことなども受けて、ポンドは小幅下落しました。米英中銀の利下げ開始時期を巡り不透明感が強まる中、ポンドは当面対ドルで方向感に乏しい展開を見込みます。
(調査グループ 門脇大知 11時執筆)

図表1

政策金利と消費者物価の推移(％)
1211109876543210-1

政策金利
消費者物価（前年比）

15161718192021222324(年)期間：2015年1月1日～2024年3月21日（政策金利、日次）
2015年1月～2024年2月（消費者物価、月次）
出所：ブルームバーグのデータを基にアセットマネジメントOneが作成

図表2ポンドの推移

（円）

（ドル）

195

1.58ポンド高190

1.54ポンド/円（左軸）185

1.50ポンド/ドル（右軸）

180

1.46

175

1.42

170

1.38

165

1.34160

1.30

155

1.26

150

1.22

145

1.18ポンド安

140

1.14

135

1.10

130
21/1

1.06
21/7

22/1

22/7

23/1

23/7

24/1

（年/月）
期間：2021年1月1日～2024年3月21日（日次）
出所：ブルームバーグのデータを基にアセットマネジメントOneが作成※上記図表などは、将来の経済、市況、その他の投資環境にかかる動向などを示唆、保証するものではありません。

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