販売⽤資料
特化型
2020年12⽉28⽇
スパークス･アセット･マネジメント株式会社【臨時レポート】

スパークス・厳選株ファンド・ヘッジ型

直近の運⽤状況について

当ファンドは、2020年11⽉9⽇に基準価額が設定来最⾼値12,329円となって以降、軟調な展開となっており、同12⽉18⽇時点で11,819円となっております。
これは、以前から本レポートP2のように解説していました通り、TOPIXの急騰により、超過収益が出にくくなったことが主な要因です。また、今回の下落期間の個別銘柄の寄与度をみると、ソフトバンクグループや⽇本電産などがプラスに寄与しておりますが、ロート製薬などがマイナスに影響しております。
私どもは、株価は短期的には予想もつかない動きを多々しますが、⻑期的には企業の実態価値を反映するものだと考えており、今後も投資先企業の際⽴った⼒強さが中⻑期のパフォーマンスに帰結するものと確信しております。
当ファンドとTOPIXの基準価額推移⽐較（2018年4⽉27⽇〜2020年12⽉18⽇）（円）

13,000

⽶中貿易摩擦激化
2018/10/1〜12/25コロナショック
2020/2/3〜3/16

12,000

+1.6%

+0.5%

11,000

設定来最⾼値後
基準価額下落局⾯
11/9〜12/18-4.1%

10,000

+6.6%

9,000
8,000

-22.1%-26.0%

当ファンド
参考指数（TOPIX（配当込み））
2018年4⽉27⽇を10,000として指数化

7,000
2018/04

2018/10

12,329円（11/9）⇒11,819円（12/18）（基準価額）

2019/04

2019/102020/04

2020/10

基準価額下落局⾯ 寄与度上位・下位5銘柄 株価騰落率（2020年11⽉9⽇〜2020年12⽉18⽇）

寄与度上位5銘柄 同期間 株価騰落率

寄与度下位5銘柄 同期間 株価騰落率

順位
12
345順位
12
3
45

企業名
ソフトバンクグループ
⽇本電産
ソニー
（⼩売業）
三菱商事

株価騰落率
17.9%
11.8%
11.2%
8.0%
7.5%

企業名
（保険業）ロート製薬
リクルートホールディングス
ユニ・チャーム
（医薬品）

株価騰落率
-16.9％-11.0%
-7.4%
-4.8%
-4.7%

※ 基準価額は信託報酬控除後であり、参考指数（TOPIX（配当込み））は当ファンドのベンチマークではありません。
※ 参考指数（TOPIX（配当込み））は当ファンドのベンチマークではありません。
※ 寄与度は、当該期間中の当ファンドのマザーファンドである「スパークス・オールキャップ・ベスト・ピック・マザーファンド」の基準価額の変動において、各銘柄の変動がどれだけ影響したかを⽰したものであり、これまで⽉報で公表されていない銘柄は、括弧書きで業種のみ記載しております。当該データは、マザーファンドの過去の実績をもとに算出したものであり、当ファンドの実績ではありません。また、当該データは、各銘柄の⽇次の保有⽐率および株価を基に計算した概算値であり、実際の取引価格やマザーファンドが負担するコスト（売買⼿数料など）は考慮されておりません。
出所︓ スパークス・アセット・マネジメント、FactSet Pacific Inc.（2020年12⽉18⽇現在）

当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。お申込みにあたっては、販売会社からお渡しする投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、ご⾃⾝でご判断ください。当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。

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販売⽤資料特化型
2020年12⽉28⽇
スパークス･アセット･マネジメント株式会社

ファンドが下落するときはどんな時︖どのくらい下落する︖回復にかかる期間は︖
当ファンドのヘッジ・シミュレーションと運⽤実績において、TOPIXが短期間に急上昇した際に、基準価額が上昇しにくい局⾯がございました。しかし、当ファンドは、確信度の⾼い銘柄に集中・⻑期投資するという⼀貫した投資哲学を貫き、下落局⾯を乗り越え、⻑期的には安定したリターンを獲得しております。市場全体の変動に左右されにくいリターンを獲得することで、“⻑期的にプラスのリターンを獲得するためには、⼤きなリターンを上げることよりも、⼤きく下落しないことが重要”をまさに体現しているのが当ファンドです。
当ファンドのヘッジ・シミュレーションと運⽤実績（2013年3⽉末〜2020年11⽉末）

当ファンドのヘッジ・シミュレーションと運⽤実績
TOPIX（配当込み）
2013年3⽉末を100として指数化②下落後からの回復期間最⻑時197①下落率最⼤時175

当ファンド運⽤実績

いずれもTOPIXの急騰により、超過収益が出にくくなり下落。
その後は厳選した組⼊銘柄が市場平均を上回って推移し上昇、しっかり回復︕︕①下落率最⼤時②下落後からの回復期間最⻑時

トランプラリーによる下落局⾯から回復まで

FRB3回連続利下げによる下落局⾯から回復まで（2016年10⽉3⽇〜2017年9⽉29⽇）

2016/10/17〜2016/12/9（2019年6⽉3⽇〜2020年6⽉30⽇）2017年
5⽉中旬

TOPIX急騰

2019/6/20〜2019/10/15

2020年
5⽉中旬

TOPIX急騰

約7か⽉で回復-6.2%

2019年6⽉3⽇を100として指数化

約6か⽉で回復-8.0%

2016年10⽉3⽇を100として指数化⇒個別銘柄では、下落時に花王・ユニ・チャームなどがマイナスに影響するも、回復時は花王・キーエンスなどがけん引して上昇︕⇒個別銘柄では、ソフトバンクグループなどがマイナスに影響するも、回復時はキーエンス・テルモなどがけん引して上昇︕※ 当ファンドのヘッジ・シミュレーションと運⽤実績における2013年3⽉末から2018年4⽉末までのデータは、当ファンドの実績ではなく、ベスト・ピック・ファンドの基準価額をもとに、マーケット・ニュートラル運⽤（TOPIX先物取引の売建てによる株式ヘッジ）を適⽤した場合のシミュレーションです。当該データは、当ファンドの信託報酬相当を控除しており、リバランス、ロールオーバー等、TOPIX先物取引にかかる費⽤については考慮しておりません。
※ 当ファンドの運⽤実績における2018年4⽉末〜2020年11⽉末までのデータは、TOPIX先物取引の売建てによる株式ヘッジでの当ファンドの過去の実績から算出したもので、当該データの基準価額は、信託報酬控除後の価額を⽤いて計算しております。
※ 参考指数（TOPIX（配当込み））は当ファンドのベンチマークではありません。
出所︓ スパークス・アセット・マネジメント、FactSet Pacific Inc.（2020年11⽉30⽇現在）

当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。お申込みにあたっては、販売会社からお渡しする投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、ご⾃⾝でご判断ください。当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。

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販売⽤資料特化型
2020年12⽉28⽇
スパークス･アセット･マネジメント株式会社

マクロイベントに左右されにくい⾼度な分散ポートフォリオ
当ファンドのマザーファンドであるベスト・ピック・ファンドでは、厳選した銘柄への集中投資を維持しつつ、できるだけ中⾝が⾼度に分散されたポートフォリオを運⽤することを⼼がけています。私どもは、株式市場の不確実性に対応していくためには、⻑期に亘って保有し続けられる銘柄を選択し、ポートフォリオ内の銘柄群を常にバランスよく保有し続け、売買を最⼩限に抑えることが、安定した「超過収益」を獲得するための最良⽅法であると考えています。
⾼度な分散ポートフォリオ① ビジネスの分散

⾼度な分散ポートフォリオ② 地理的な分散

景気動向に関わらず需要が安定しているビジネス

ベスト・ピック・ファンド保有銘柄の売り上げ地域例

テルモ（4543）

花王（4452）

アジア

北⽶や欧州

注射器やカテーテルなど、景気の影響を受けにくいビジネスをグローバルで展開。

⽇⽤品や化粧品など需要が安定的に⾒込めるビジネスを展開。

ロート製薬（4527）など

シマノ（7309）など

欧⽶アジア
その他地域に分散
キーエンス（6861）など

相対的に景気感応度が⾼いビジネス

不況時の業績悪化が他の景気敏感株に⽐べて⼩さくなるよう配慮するポイント⇒⾼い参⼊障壁⇒過去の優れた経営実績⇒健全な財務内容

⽇本電産（6594）
永守会⻑の強⼒なリーダー
シップにより、2008年⾦融危機当時、徹底したコスト削減などで⿊字化を達成。

世界の主要地域に分散し、特定の地域が不況に陥ったとしても他地域の好調さでカバーできることを⽬指す

⾼度な分散ポートフォリオ戦略のために重要なポイント
運⽤者の基本認識と⽅針「景気の⽅向性を事前に予測するのは難しく、それを基に株式市場の反応を予測するのは更に難しい」⇒マクロイベントが起きるたびにポートフォリオの⼤幅な変更はしない

株式市場の不確実性に対応して、⻑期に亘って保有し続けられる銘柄を選択する
ポートフォリオ内の銘柄群を常にバランスよく保有し続け、売買を最⼩限に抑える※ 上記は当ファンドの運⽤への理解を深めていただくためのご参考資料であり、特定の有価証券等を推奨しているものではありません。
出所︓ スパークス・アセット・マネジメント（2020年11⽉30⽇現在）

当資料は販売⽤資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。お申込みにあたっては、販売会社からお渡しする投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、ご⾃⾝でご判断ください。当資料に記載の内容は将来の運⽤結果を保証もしくは⽰唆するものではありません。当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が⾏われることがあります。当資料は⽬的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。

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販売⽤資料ファンドの⽬的
当ファンドは、主としてスパークス・オールキャップ・ベスト・ピック・マザーファンド（以下「マザーファンド」といいます。
）を通じて、⽇本の株式に投資するとともに、株価指数先物取引等を活⽤し、株式市場の変動リスクの低減を図りつつ、信託財産の中⻑期的な成⻑を⽬指して運⽤を⾏うことを基本とします。

ファンドの特⾊1•わが国の⾦融商品取引所に上場している株式の中から、『魅⼒的』と判断した銘柄に投資します。
『魅⼒的』な銘柄とは、⾼い技術⼒やブランド⼒があり、今後グローバルでの活躍が期待出来、成⻑していく⽇本企業(新・国際優良企業）をいいます。
•ベンチマークや業種にとらわれず、『厳選』した少数の投資銘柄群に集中的に投資を⾏うことを基本とします。
※ 当ファンドは、ベンチマーク等を意識せず、弊社独⾃の調査活動を通じて厳選した少数の投資銘柄群に絞り込んで集中投資することとしているため、個別銘柄への投資において、当ファンドの純資産総額に対して実質的に10％を超えて集中投資することが想定されています。そのため、集中投資を⾏った投資銘柄において経営破綻や経営・財務状況の悪化などが⽣じた場合には、⼤きな損失が発⽣することがあります。
•原則として短期的な売買は⾏わず、⻑期保有することを基本とします。

2

当ファンドにおいては株式市場の変動リスクの低減を図ることを⽬的として、わが国の株価指数先物取引等の売建てによりヘッジを⾏います。
ファンドの資⾦動向や市場動向等によっては、上記のような運⽤ができない場合があります。

3

当ファンドは、投資者と販売会社が締結する投資⼀任契約に基づいて、資産を管理する⼝座の資⾦を運⽤するためのファンドです。
当ファンドの購⼊の申込みを⾏う投資者は、販売会社と投資⼀任契約の資産を管理する⼝座に関する契約および投資⼀任契約を締結する必要があります。

ファンドの仕組み
当ファンドは、ファミリーファンド⽅式※により運⽤を⾏います。

※ ファミリーファンド⽅式とは、投資者の皆さまからお預かりした資⾦をまとめてベビーファンドとし、その資⾦をマザーファンドに投資することにより、その実質的な運⽤をマザーファンドにて⾏う仕組みです。
なお、当ファンドは、マザーファンドへの投資のほか、株価指数先物取引等の売建てを⾏います。

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販売⽤資料

投資リスク
基準価額の変動要因
当ファンドは、マザーファンド受益証券への投資等を通じて、国内の株式などの値動きのある有価証券に投資するとともに、株価指数先物取引等を活⽤しますので、ファンドの基準価額は変動します。従って、投資者の皆さまの投資元⾦は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元⾦を割り込むことがあります。ファンドの運⽤による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。また、投資信託は預貯⾦と異なります。
株価変動リスク
⼀般に株価は、個々の企業の活動や⼀般的な市場・経済の状況、国内および国際的な政治・経済情勢等に応じて変動します。従って、当ファンドに組⼊れられる株式の価格は短期的または⻑期的に下落していく可能性があり、これらの価格変動または流動性に予想外の変動があった場合、重⼤な損失が⽣じる場合があります。
集中投資のリスク
当ファンドは、分散投資を⾏う⼀般的な投資信託とは異なり、銘柄を絞り込んだ運⽤を⾏うため、市場動向にかかわらず基準価額の変動は⾮常に⼤きくなる可能性があります。
株式ヘッジに伴うリスク
当ファンドは、国内の株式に投資するとともに、株式市場全体の変動の影響を低減することを⽬的として、株価指数先物取引等の売建てを⾏いますので、株式市場全体が上昇しても必ずしも基準価額が上昇するわけではありません。また、完全に株式市場全体の動きの影響を排除できるものではありません。マザーファンドの株式ポートフォリオの価格上昇の寄与が株価指数先物の価格上昇の寄与より⼩さい場合、または、マザーファンドの株式ポートフォリオの価格下落の影響が株価指数先物の価格下落の影響より⼤きい場合等には、基準価額が下落する可能性があります。マザーファンドの株式ポートフォリオの価格が下落し、株価指数先物の価格が上昇する場合、基準価額の下落幅が拡⼤することがあります。
信⽤リスク
・ 組⼊れられる株式や債券等の有価証券やコマーシャル・ペーパー等短期⾦融商品は、発⾏体に債務不履⾏が発⽣あるいは懸念される場合には価格が下がることがあり、また、投資資⾦を回収できなくなることがあります。
・ 当ファンドは、ベンチマーク等を意識せず、弊社独⾃の調査活動を通じて厳選した少数の投資銘柄群に絞り込んで集中投資することとしているため、個別銘柄への投資において、当ファンドの純資産総額に対して実質的に１０％を超えて集中投資することが想定されています。そのため、集中投資を⾏った投資銘柄において経営破綻や経営・財務状況の悪化などが⽣じた場合には、⼤きな損失が発⽣することがあります。
その他の留意事項●システムリスク・市場リスクなどに関する事項
証券市場は、世界的な経済事情の急変またはその国における天災地変、政変、経済事情の変化、政策の変更もしくはコンピューター・ネットワーク関係の不慮の出来事などの諸事情により閉鎖されることがあります。このような場合、⼀時的に換⾦等ができないこともあります。また、これらにより、⼀時的にファンドの運⽤⽅針に基づく運⽤ができなくなるリスクなどもあります。
※基準価額の変動要因（投資リスク）は、上記に限定されるものではありません。

その他の留意点• 当ファンドのお取引に関しては、⾦融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適⽤はありません。
• 収益分配⾦の⽔準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益の⽔準を⽰すものではありません。
収益分配は、計算期間に⽣じた収益を超えて⾏われる場合があります。
投資者の購⼊価額によっては、収益分配⾦の⼀部または全部が、実質的な元本の⼀部払戻しに相当する場合があります。
ファンド購⼊後の運⽤状況により、分配⾦額より基準価額の値上がりが⼩さかった場合も同様です。
収益分配の⽀払いは、信託財産から⾏われます。従って純資産総額の減少、基準価額の下落要因となります。

リスクの管理体制委託会社では、投資リスクを適切に管理するため、運⽤部⾨ではファンドの特性に沿ったリスク範囲内で運⽤を⾏うよう留意しています。また、運⽤部⾨から独⽴した管理担当部⾨によりモニタリング等のリスク管理を⾏っています。

5販売⽤資料

お申込みメモ※⼤和証券でお申込みの場合【購⼊単位】 最低単位を1円単位または1⼝単位として販売会社が定める単位【購⼊価額】 購⼊申込受付⽇の基準価額【換⾦価額】 換⾦申込受付⽇の基準価額から信託財産留保額を控除した額（1万⼝当たり）【換⾦代⾦】 原則として換⾦申込受付⽇から起算して5営業⽇⽬からお⽀払いします。
【換⾦制限】 信託財産の資⾦管理を円滑に⾏うため、⼤⼝の換⾦申込には制限を設ける場合があります。
【購⼊・換⾦申込受付の中⽌および取消し】
⾦融商品取引所における取引の停⽌、決済機能の停⽌その他やむを得ない事情があるときは、購⼊・換⾦申込受付を中⽌することおよびすでに受付けた購⼊・換⾦申込受付を取り消すことがあります。
【信託期間】 2018年4⽉17⽇から2028年4⽉14⽇まで※受益者に有利であると認めたときは、受託会社と合意のうえ、信託期間を延⻑することができます。
【信託期間】 次のいずれかの場合等には、委託会社は、事前に受益者の意向を確認し、受託会社と合意のうえ、信託契約を解約し、繰上償還となることがあります。
●受益権の⼝数が30億⼝を下回ることとなった場合●信託契約を解約することが受益者のために有利であると認めるとき●やむを得ない事情が⽣じたとき 等【決算⽇】 毎年4⽉15⽇および10⽉15⽇（休業⽇の場合は翌営業⽇）【収益分配】 年2回、収益分配⽅針に基づいて収益分配を⾏います。
ただし、分配対象額が少額の場合等は分配を⾏わないこともあります。
【信託⾦の限度額】 2,000億円を上限とします。
【課税関係】 課税上は株式投資信託として取扱われます。配当控除の適⽤が可能です。
※ 上記は2020年4⽉末⽇現在のものですので、税法が改正された場合等には、内容が変更される場合があります。税⾦の取扱いの詳細については、税務専⾨家等にご確認されることをお勧めします。

お客様にご負担いただく⼿数料等について下記⼿数料等の合計額については、お申込⾦額や保有期間等に応じて異なりますので、あらかじめ表⽰することができません。
【購⼊申込時】■購⼊時⼿数料︓ ありません。
【換⾦申込時】■信託財産留保額︓ 換⾦申込受付⽇の基準価額に対して0.15%の率を乗じて得た額■換⾦時⼿数料︓ なし【保有期間中】 (信託財産から間接的にご負担いただきます)■信託報酬︓ 純資産総額に対して年率1.243%（税抜1.13%）■その他の費⽤等(1)監査報酬、投資信託説明書（⽬論⾒書）や運⽤報告書等の作成費⽤などの諸費⽤（純資産総額に対して上限年率0.11%（税抜0.10%））(2) 有価証券売買時の売買委託⼿数料等は、ファンドの運⽤による取引量に応じて異なりますので、事前に料率や上限額等を表⽰することができません。

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販売⽤資料ファンドの関係法⼈について●委託会社 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
⾦融商品取引業者 関東財務局⻑（⾦商）第346号（加⼊協会）⼀般社団法⼈投資信託協会
⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会 ⽇本証券業協会
⼀般社団法⼈第⼆種⾦融商品取引業協会
信託財産の運⽤指図、受益権の発⾏等を⾏います。
●受託会社 三井住友信託銀⾏株式会社
委託会社の指図に基づく信託財産の管理等を⾏います。なお、信託事務の⼀部につき⽇本トラスティ・サービ
ス信託銀⾏株式会社に委託を⾏います。
●販売会社 下記⼀覧参照ファンドの受益権の募集・販売の取扱い、⼀部解約請求の受付、⼀部解約⾦・収益分配⾦・償還⾦の⽀払いの取扱等を⾏います。
加⼊協会
販売会社

登録番号

⼤和証券株式会社 ⾦融商品取引業者

関東財務局⻑（⾦商）第108号

⽇本証券業協会○

⼀般社団法⼈ ⼀般社団法⼈ ⼀般社団法⼈
⾦融先物取引 ⽇本投資顧問 第⼆種⾦融商業協会
業協会
品取引業協会○○○＜特化型に関して＞
当ファンドは、⼀般社団法⼈投資信託協会「投資信託等の運⽤に関する規則 信⽤リスク集中回避のための投資制限の例外」を適⽤して特化型運⽤を⾏います。そのため、⼀般のファンドにおいては、⼀の者に係るエクスポージャーの投資信託財産の純資産総額に対する⽐率として10％を上限として運⽤を⾏うところを、当ファンドにおいては、35％を上限として運⽤を⾏います。

〔お問い合わせ先〕 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
ホームページ https://www.sparx.co.jp/ 電話番号︓03-6711-9200（受付時間︓営業⽇9︓00 〜 17︓00）

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