情報提供資料

米国ハイイールド債の投資環境

2023年12月11日

11月の米国ハイイールド債市場インデックスは上昇
上旬は、FOMC（米連邦公開市場委員会）を受けて追加利上げ観測が後退したことなどから上昇しました。その後、FRB（米連邦準備理事会）のパウエル議長の講演での発言がタカ派的と受け止められ、高金利継続が再び意識される中、上昇幅は縮小しました。中旬は、米CPIの伸び下振れなどに伴う米長期金利の低下や、リスク選好の動きなどから上昇しました。下旬は、FRBの早期利下げの可能性が意識される中、上昇しました。

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の対米国国債ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ*の推移

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の月間騰落率の推移（22年12月～23年11月・月次） （％）（％）
6（22年11月末～23年11月末・日次）

8462
4

3.8

02-20-4
22/12

23/2

23/4

23/6

23/8

23/10（年/月） 22/11/30

23/2/28

23/5/31

23/8/31

23/11/30（年/月/日）*対米国国債スプレッドはOAS（オプション・アジャステッド・スプレッド）。
繰上償還を考慮した米国国債との利回り格差のこと。

11月の米国ハイイールド債主要5業種の値動きはヘルスケア（5.55%）、メディア（5.32%）、金属鉱業（5.17%）、エネルギー（3.39％）、通信（3.09%）と前月比で全て上昇しました。

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の業種別構成比率

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債の業種別の推移

運輸 2.1（22年11月末～23年11月末・日次）
115（2022年11月末=100として指数化）

110
105

公益 3.3
メディア
金属鉱業
エネルギー
ヘルスケア
通信

その他 3.2(23年11月末）(％)

消費財 3.7
不動産 4.1

エネルギー
11.9

金融サービス 4.9

メディア
9.1

100

娯楽

自動車 5.095
22/11/30

23/2/28

23/5/31

23/8/31

23/11/30（年/月/日）※セクター別のインデックス：ICE BofA・US・キャッシュ・ペイ・ハイイールド・インデックスのセクター別インデックス

8.1

小売5.1

ヘルスケア
7.9
金属鉱業

通信 5.4

7.7

電機・テクノロジー

出所：ブルームバーグのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※業種別構成比率は、小数第2位を四捨五入しているため、合計が100％にならない場合があります。 5.5※使用した指数はP.4「当資料で使用している指数について」をご参照ください。
※上記は過去の情報であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。

サービス6.5

資本財 6.5※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。
商 号 等 ： アセットマネジメントOne株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第324号
加入協会： 一般社団法人投資信託協会
一般社団法人日本投資顧問業協会1今後の見通し
米景気の軟着陸期待は米国ハイイールド債券市場を支えると考えられます。金融政策を巡っては、FRBのウォラー理
事は11月下旬の講演で、インフレが低下方向に向かっているとの確信が持てれば、政策金利を下げ始めることができると述べました。市場では、来年前半にも利下げに転じるとの見方が浮上しました。もっとも、大幅な金利低下に伴う金融緩和効果で、インフレ圧力が再燃する可能性などを鑑みれば、こうした見方は時期尚早と考えられます。FRBの早期利下げ観測が後退する可能性は、相場を下押しする要因として警戒が必要です。

プラス要因

・米景気の軟着陸期待

マイナス要因・FRBの早期利下げ観測の後退
・これまでの利上げなどに伴う景気への下押し圧力

各資産のパフォーマンスの推移と騰落率（23年11月末）（20年11月末～23年11月末・月次）
160

米国ハイイールド債
米国株式
米国国債

140

1ヵ月

6ヵ月

1年

米国ハイイールド債

4.6%

5.5%

8.5%

米国株式

9.1%

10.2%

13.8%

米国国債

3.6%

-1.9%

-0.1%

（2020年11月末=100として指数化）

132.2
120
104.3

100

80
20/11

85.2
21/5

21/11

22/5

22/11

23/5

23/11
（年/月）

主な債券との利回り比較
12（23年11月末）（％）

108.53

8.51

8
5.71

6

4.33

4.41

日本

米国

豪州

米国

新興国国債

米国

10年国債

10年国債

10年国債

投資適格債

（米ドル建て）ハイイールド債

4
20.67

0

出所：ブルームバーグ、JPモルガンのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※使用した指数はP.4「当資料で使用している指数について」をご参照ください。
※上記は過去の情報または作成時点の見解であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。

2

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債、米国10年国債利回りおよび対米国国債ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞの推移（％）
12（18年11月末～23年11月末・月次）
対米国国債スプレッド

米国ハイイールド債

米国10年国債108

米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債（平均）6.8%

6

対米国国債ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ
（平均）4.3%

4
20
18/11

19/11

20/11

21/11

22/11

23/11
（年/月）

米国ハイイールド債のデフォルト率*の推移（18年11月～23年11月・月次）（％）
76デフォルト率

平均

54
3

2.6
2.4

210
18/11

19/11

20/11

21/1122/11*デフォルト率は過去12ヵ月間に米国ハイイールド債市場においてデフォルトした銘柄数の割合を発行体ベースで算出したもの。

23/11（年/月）

米ドルの対円為替レートの推移（18年11月末～23年11月末・月次）

（円）
160
150

148.20 円

140
130
120
110
100
18/11

19/11

20/11

出所：ブルームバーグ、JPモルガンのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※使用した指数はP.4「当資料で使用している指数について」をご参照ください。
※上記は過去の情報であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。

21/11

22/11

23/11（年/月）

3

米国経済
米製造業景気指数は市場予想に反し、横ばい11月の米供給管理協会（ISM）製造業景気指数は46.7と、47.8へ上昇するとの市場予想（ブルームバーグ集計。以下、同じ。）に反し、横ばいとなりました。業種別では18業種のうち、食品・飲料と非金属鉱物、輸送機器の3業種で拡大が報告されたのに対し、紙製品や印刷・関連サポート、電気機器・部品など14業種で縮小が報告されました。同指数は生産や新規受注、雇用など幾つかの項目について製造業の購買担当者に対しアンケートを行い、その回答結果を集計したもので、50を上回ると景気拡大、50を下回ると景気縮小とされています。内訳をみると、景気指数を構成する5つの指数のうち、生産と雇用が2ヵ月連続で低下したほか、物流の遅延を表すとされる供給業者の納入が2ヵ月ぶりに低下しました。これに対し、新規受注と在庫は2ヵ月ぶりに上昇しました。5つの指数以外では、価格が2ヵ月連続で上昇し、4月以来、約半年ぶりの水準を回復しました。一方、輸出は2020年5月以来、3年半ぶりの水準へ低下したほか、輸入は2ヵ月連続で低下し、昨年12月以来、約1年ぶりの低水準となりました。

雇用統計

ISM景況指数（20年11月～23年11月･月次）（％）
8（20年11月～23年11月・月次）

失業率

70
665

ISM非製造業

460

255

0
20/1150

21/11（前月比、千人）
ISM製造業

4540
20/11

22/11

23/11（年/月）

23/11

（年/月）

（20年11月～23年11月・月次）

1500

非農業部門
雇用者数変化

1000
21/11

22/11

500
0-500
20/11

21/11

22/11

23/11

米国の主な経済指標・イベント
経済指標・イベント
12/8(金)

経済指標・イベント

雇用統計

21(木)

GDP

9(土)

ﾐｼｶﾞﾝ大学消費者信頼感指数（速報）22(金)耐久財受注（速報）12(火)

消費者物価指数23(土)新築住宅販売件数

12(火)FOMC（～13日）

23(土)ﾐｼｶﾞﾝ大学消費者信頼感指数（確報）

14(木)

小売売上高

26(火)

S&P/ｹｰｽ･ｼﾗｰ住宅価格指数

15(金)

鉱工業生産

1/3(火)

自動車販売台数19(火)

住宅着工･許可件数

4(水)ISM製造業景況指数

21(木)

中古住宅販売件数

5(木)

雇用統計

21(木)

ｺﾝﾌｧﾚﾝｽﾎﾞｰﾄﾞ消費者信頼感指数

5(木)

貿易収支

【当資料で使用している指数について】（年/月）※日付は日本時間を基準としています。

■米国ハイイールド債：ICE BofA・US・キャッシュ・ペイ・ハイイールド・インデックス■米国株式：S&P500種指数（配当込み）■米国国債：ICE BofA･US･トレジャリー･インデックス■米国投資適格債：ICE BofA･US･コーポレート･インデックス■新興国国債（米ドル建て）：JPモルガン･エマージング･マーケット･ボンド･インデックス･グローバル･ディバーシファイド
出所：ブルームバーグのデータをもとにアセットマネジメントOne作成※上記は過去の情報または作成時点の見解であり、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。また、上記表は作成日時点のものであり、予告なく変更されることがあります。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。

4

投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項【投資信託に係るリスクと費用】● 投資信託に係るリスクについて
投資信託は、株式、債券および不動産投資信託証券（リート）などの値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクもあります。）に投資をしますので、市場環境、組入有価証券の発行者に係る信用状況等の変化により基準価額は変動します。このため、投資者のみなさまの投資元本は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。ファンドの運用による損益はすべて投資者のみなさまに帰属します。また、投資信託は預貯金とは異なります。
● 投資信託に係る費用について［ご投資いただくお客さまには以下の費用をご負担いただきます。］■お客さまが直接的に負担する費用
購入時手数料 ：上限3.85％（税込）
換金時手数料 ：換金の価額の水準等により変動する場合があるため、あらかじめ上限の料率等を示すことができません。
信託財産留保額：上限0.5％■お客さまが信託財産で間接的に負担する費用
運用管理費用（信託報酬）：上限 年率2.09％（税込）※上記は基本的な料率の状況を示したものであり、成功報酬制を採用するファンドについては、成功報酬額の加算によってご負担いただく費用が上記の上限を超過する場合があります。成功報酬額は基準価額の水準等により変動するため、あらかじめ上限の額等を示すことができません。
その他費用・手数料：上記以外に保有期間等に応じてご負担いただく費用があります。投資信託説明書（交付目論見書）等でご確認ください。その他費用・手数料については定期的に見直されるものや売買条件等により異なるため、あらかじめ当該費用（上限額等を含む）を表示することはできません。
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231206JS米国ハイイールド債の投資環境

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