<Japanese Equity Report>

IR Street Report - Premium -ワッツ（東証PRM・2735）

ワッツ(2735)

July 16, 201423/8期1Q決算発表＜アップデート版＞

2023年1月23日

出店好調を背景に売上高は想定通り、仕入原価高騰や食品売上及び海外卸売の構成比上昇等による粗利率の低下、計画通りの販管費増加により減益の着地。
重点施策の取り組みは概ね計画通りに推進。

ハイライト＜23/8期１Q決算概況＞
売上高14,699百万円（前期比107.1％）、営業利益62百万円（同22.7％）、四半期純利益215百万円（同135.9％）。２Q予想に対する進捗率は、それぞれ49.6％、16.6％、98.0％。売上高は概ね計画通り、営業利益の進捗は厳しいようだが、連結子会社間の組織再編に伴う法人税等調整額（益）の計上があり、最終利益は計画を上回った模様。
100円ショップの１Q既存店前年比は99.2％（通期計画100％）、計画を若干下回った。一方で、出店数は１Qで66店（上期計画107店）と計画を上回るペースで順調のようだ。今期の重点施策の一つとして掲げている「出店」だが、引き続き環境もフォローで好調と見える。これらの新店が２Q以降の売上高にも貢献していくであろう。退店数は24店（上期計画62店）で、こちらはほぼ計画通り。
粗利率は37.6％（前期比△1.0P）。仕入原価の高騰、食品売上及び海外卸売の構成比が上昇したこと等により、予想を下回る結果となった。一方で、高額商品の売上高構成比は徐々に増えており、収益性への貢献が続いている。また昨年10月からスタートした、100円PB商品を150円、200円へと価格改定する施策についても順調に推移しており、粗利額の増加に繋がっている。「粗利率の維持」も今期重点施策に掲げており、2Q以降の粗利率改善に期待したい。
販管費は37.2％（前期比+0.6P）。販管費増加の主な要因は、大型店舗の出店、改装が多かったことや光熱費の増加等であるが、計画通りの増加。１Qでは約40店舗の既存店改装を実施した。
3つ目の重点施策である「旧音通FRのPMI完了」については、統合効果が最大限発揮できるよう、店舗オペレーションや商品構成の見直し、ロードサイド型大型フォーマットの研究を進めている。足許では、フレッツ店舗のロードサイド型店舗をワッツブランドに改装し、収益性の改善を目指している。
オンラインショップにグループ内ブランド商品や限定商品を導入し、掲載商品数は約19,000アイテムと大幅に拡充した。アクセス数は順調に増加しており今後の売上高寄与が期待される。店舗受け取りサービスも一部店舗で開始した。
海外事業についても、全体的には底を打ったとみられ、タイ、フィリピン、シンガポールなどで前年同期を上回っており、復調の兆しが見える。
12月既存店前年比は101％。消費者の節約志向は今後も進むと思われ、100円ショップへの追い風を期待したい。

◼

◼

◼

◼
◼
◼
◼
◼

株価データ （2023年1月20日終値）
株価677円

発行済株式数

13,898,800株

時価総額

9,409百万円

予想PER

17.34倍

実績PBR

0.77倍

予想配当利回り％2.22%

業績推移（2023/8期は会社予想値）
売上高

YoY(%)

営業利益

YoY(%)

経常利益

YoY(%)

当期
純利益

YoY(%)EPS(¥)

配当(¥)

ROE(%)

FY8/22

58,34715.1

998-40.2

1,148-27.6

781-19.1

57.83

15.0

6.7

FY8/23(E)60,5003.7

920-7.9

850

-26.0

530

-32.2

39.04

15.0

4.4

FY8/22(1Q)

13,726

8.1

277-43.6

305-35.1

158-69.9

11.83

--

FY8/23(1Q)

14,6997.1

62-77.3

67-77.8215

35.9

15.88--（百万円）

1

Copyright © ＩＲSTREET. All Rights Reserved<Japanese Equity Report>

IR Street Report - Premium -ワッツ(2735)

July 16, 2014

2023年1月23日※期初発行レポート（2022年10月25日発行）からの再掲
2023/8期業績予想◼ 売上高60,500百万円（前期比103.7％）、営業利益920百万円（同92.1％）、経常利益850百万円（同74.0％）、当期純利益530百万円（同67.8％）。増収・減益の予想である。厳しい外部環境下、保守的な見通しに成らざるを得ないようだ。今期の重要ポイントは次の3点と同社は掲げている。①粗利率の維持 ②出店 ③旧音通FRのPMI完了。
◼ ①粗利率の前提を22/8期並みに置いている。円安進行に歯止めがかかりそうにない状況であるが、高額商品の活用や売価変更による“プロダクトミックス”の価格戦略推進により、粗利率をコントロールしていく計画である。
◼ ②今期も大量出店戦略を継続し、出店236店（うち委託型200店）、退店90店、純増146店の計画。9,10月
で既に45店の出店見込みであり、好調なスタートである。（※1Qでは計66店舗の出店実績。）旺盛な出店需要が継続しているようだ。また、旧音通FRのロードサイド大型業態をWatts店舗として2店、トライアル出店予定である。
◼ ③旧音通FRの商品のWatts商品への入れ替え、食品発注システム、POSレジ統合など、残った統合作業を完了させることで、収益改善を実現させる計画である。準備はできているので、今期は実績を出す年としている。
◼ のれん償却費、大量出店コスト、フレッツ店舗含む既存店の改装投資、省力化に向けたセルフレジ導入等の先行投資費用の他、水光熱費や人件費等のコスト増も避けられない。販管費比率は前期より数ポイント悪化となる前提。
◼ 同社は、中期的な成長ビジョンとして「売上成長率・年5％以上、営業利益率3％以上」を掲げているが、その達成のためには、今期出店するロードサイド大型業態の店舗展開が重要な柱となる。

中期的なポイント◼ 100円ショップ事業以外の柱の創出に向けて、海外事業とファッション雑貨事業の育成に取り組んできたが、コロナ禍という大きな外的要因の影響も有り、思うように事業育成が進展していない。この現実に対して、同社は、中核事業である100円ショップ事業において、より大きな成長性を作れるようにと、前期にM＆Aを実施した。ロードサイドでの大型店を全国展開し、かつ委託型店舗も運営する音通FRの子会社化により、委託型マーケットでの更なるシェア拡大、そしてロードサイド大型店舗という新たな店舗フォーマットを確立させ、ロードサイド大型店での店舗展開、という新しい成長戦略の構築を目指している。今後のシナジー創出に大きく期待したい。
◼ 円安・資源価格高騰という逆風の外部環境ではあるが、これは100円ショップ業界に限ったことではない。小売業界全体の問題である。100円で売ることが難しくなれば、商品のスペックを変更する、或いは高額商品に切り替えていく、という対策が取れる。生活雑貨の中で、100円ショップ業界が大きなポジションを取っていくのではないか。“相対的な価格優位性”を持っていれば、消費者から選ばれ続けることが可能である。そして、100円ショップ業界の中で、同社が得意とする委託型店舗の領域で、面を取るべく、大量出店戦略に踏み切っている。当領域で、圧倒的なNo.1になるべく、出店を強化していく方針である。

◆同社のIR情報掲載ページ （「IR Street」サイト内）（日本語）http://www.irstreet.com/jp/brand.php?&content=brand_newsrelease&brand=238（英語） http://www.irstreet.com/en/brand.php?&content=brand_newsrelease&brand=238
発行元 ： IR STREET （株式会社フィナンテック）
本レポートは、投資判断の参考となる情報の提供を唯一の目的として作成されたもので、有価証券の取引及びその他の勧誘または誘引を目的とするものではありません。いかなる場合におきましても、投資の最終決定は投資者の判断と責任において使用されるべきものであり、レポート発行元は一切の責任を負わないものとします。また、本レポートの内容はすべて作成時点のものであり、今後予告なく変更されることがあります。なお、本レポートの著作権は発行元に帰属します。本レポートの無断複製、販売、使用、公表及び配布を行うことは法律で禁じられています。
※本レポートに関するお問い合わせは下記アドレスまでお願いいたします。
E-mail: info@irstreet.com

2Copyright © ＩＲSTREET. All Rights Reserved