第二種金融商品取引業協会 SDGs推進ワーキング・グループ用資料

ブラックロックのサステナブル投資への取り組みについて
ブラックロック・ジャパン株式会社

経営企画部門 副部門長 兼 商品開発部長 内藤 豊
2019年3月8日

for use with institutional investors only - not for further distribution

ブラックロックのご紹介1ブラックロックのサステナブル投資
サステナブル投資は、長期的なリスク調整後リターンの改善を促すため、伝統的な投資・銘柄選択手法にESG（環境・社会・ガバナンス） の視点を加味したもの。
• サステナビリティ（ESG）関連の課題解決は投資リターンに影響を及ぼす（取締役会の構成、人材管理、気候変動問題等） 。

水資源の有効活用

職場におけるダイバーシティ

エネルギーの有効活用

サプライチェーン・マネジメント

データ・セキュリティ

気候変動問題従業員の安全

不正行為

リスク

投資機会

• サステナビリティ（ESG）関連の課題がどのように投資リスクやリターンに影響を与えるのか、その全体像を明確にした上で、具体的なソリューションを提案・開発。

出所: BlackRock Sustainable Investing, September 2018. For illustrative purposes only. There is no guarantee that a positive investment outcome will be achieved.

2

サステナブル投資への全社的な強いコミットメント

ESG問題に対応する能力がある企業は、持続的な成長に不可欠なリーダーシップとガバナンスを備えているといえます。
だからこそ、ブラックロックは投資プロセスにおいてESG問題を考慮することが非常に重要だと考えているのです。
– Larry Fink, 2018 Letter toCEOs

投資アイディア

インテグレーション

ソリューション

スチュワードシップ

ESGの問題が投資リスクやリターンにどのような影響を与えるかを分析。

様々な資産クラス・運用スタイ
ルの投資プロセスにおいてESG問題や関連データを考慮。

投資目的・目標リターンの達成を後押しするソリューションを提供。

企業の長期的なパフォーマンスと密接に関係するESG問
題に関し、企業へのエンゲージメントを通じて積極的に対話を実施。

出所: BlackRock Sustainable Investing, September 2018. There is no guarantee that a positive investment outcome will be achieved.

3情報提供、ポートフォリオ分析、ソリューションの提供

ブラックロックのアプローチ:

1

ESG投資の動向に関する情報提供

ESG問題に関係する市場トレンド、潜在的なリスク、投資機会について、ブラックロックの全社的な運用・リサーチ能力を活用して分析。

2

ESG目線からのポートフォリオ分析

Aladdin Riskの能力とESGデータを活用してポートフォリオを分析、投資家固有の様々な投資目的に応じたESG投資のアプローチを提案（例：国連のSDGsを考慮したアプローチ等）。

3

ニーズに合致したソリューションの提供

ブラックロックは資産クラス横断的にサステナブル投資戦略を運用しているため、投資家の商品選定、ポートフォリオ構築、ESGスコアの最適化等をサポートする多種多様なソリューションの提供が可能。

出所: BlackRock Sustainable Investing, September 2018. Screenshots for illustrative purposes only. There is no guarantee that a positive investment outcome will be achieved.

4BlackRock Sustainable Investing (BSI) team
各資産クラス専門の運用チームと協働し、ソリューションを開発。
BlackRock Sustainable Investing
Brian Deese
Global Head of BlackRock Sustainable Investing
BostonMirjam StaubBisang
Senior Advisor
Switzerland

Tariq Fancy
Global Chief
Investment
Officer
New York

MeaghanMuldoonHead of
Sustainable
Investing EMEA
LondonAndreBertolotti,
CFA

Amelia Tan
Director
LondonHead ofResearchNew York

Jessica
Huang, CFAAllison
LessneDirector
San FranciscoDirector
New York

Americas

Verity ChegarDirectorSan Francisco

EMEA

Debarshi Basu
Vice President
San Francisco

Michael Kent
Vice President
New York

Hope Wilson
Associate
New York

Sam Tripuraneni
Vice President
LondonCameron McNeely
AnalystNew York

Manling LiAnalyst
San Francisco

Caitlin Meloski
Admin. Assistant
BostonJuliette Faure
Associate
LondonCaroline Brady
Vice President
LondonKenza Akallal
Associate
Paris

Sustainability Insights
ESG Integration
Solutions & Innovation
Source: BlackRock Sustainable Investing. Team structure as of 02/13/2019

5

運用チームを横断したESGインテグレーション
ブラックロックでは、運用チームを横断したESGインテグレーションの一貫性を維持するために、全社的な意思決定プロセスを構築ブラックロック・グローバル・エグゼクティブ委員会 (GEC)
ブラックロックGEC 投資小委員会
シニアメンバーによるESGインテグレーションの取り組みを促進し、全ての運用チームにガイダンスを提供
サステイナブル投資 運用最高責任者（CIO）
CIOは全ての運用チームを監督し、ブラックロック全体のベストプラクティスを集約して厳格な基準を策定

それぞれの運用部門に、ESGの運営責任者とプロフェッショナルが所属し、各運用チーム固有の方法論とプロセスを確立

ETF /インデックス

アクティブ株式

マルチ・アセット債券

オルタナティブ

キャッシュマネジメント

ポートフォリオ
ソリューション

Operational Lead

Operational Lead

Operational Lead

Operational Lead

Operational Lead

Operational Lead

Operational Lead

Content Expert

Content Expert

Content Expert

Content Expert

Content Expert

Content Expert

Content Expert

サステイナブル投資の調査・研究
ESG とインパクトに関する調査研究を行い、全ての運用チームと共有

6サステナブル投資を実現するための様々なアプローチ
サステナブル投資に取り組む典型的な2つの動機: Avoid（回避）と Advance（促進）• Avoid（回避）：一定の企業・セクター等をポートフォリオから除外。
• Advance（促進）：投資資金をサステナビリティ（ESG）関連の企業活動の促進・成果に結び付ける。

サステナブル投資
Avoid（回避）

Advance（促進）インパクト投資

ESG投資

ネガティブ・スクリーニング•

スクリーニング基準に基づき、ポートフォリオから一定の企業・セクターを除外する。

•

証券もしくは資産クラスレベルのESGデータ（スコア）を活用し、ポートフォリオ全体のESGスコアの改善を目指す。

•テーマ型投資•

特定のサステナビリティ（ESG）関連の問題を改善することを目標としつつ、投資リターンの実現も同時に目指す。

環境（E）・社会（S）・ガバ
ナンス（G）それぞれのエリアの特定のテーマに着目し（例：炭素排出量、インクルージョン＆ダイバーシティ）、ポートフォリオを構築する。

•

投資パフォーマンスに加えて、問題の改善状況についても報告（インパクト・レポーティング）。

出所: BlackRock Sustainable Investing, September 2018. For illustrative purposes only and should not be interpreted as investment advice or recommendation.

7

投資意義のあるサステナブル投資手法を開発

AVOID（回避）

ADVANCE（促進）ネガティブ・スクリーニング

ESG投資

テーマ型投資インパクト投資目的

一定の企業・セクターを除外

ポートフォリオ全体のESGスコアの改善を目指す

特定のESG関連テーマに着目

特定のサステナビリティ関連問題の改善と、投資リターン実現の同時達成を目指す。

要検討事項

スクリーニング基準の妥当性とパフォーマンスへの影響

ESGデータ及びスコアの妥当性

テーマの持続性・汎用性

インパクト・レポーティング

ネガティブ・スクリーニングの実例:••

ソリューションの具
体例

気候変動問題: 化石燃料関連企業を除外

ブラックロックの2つのESG投資スタ
イル:•

セクター: 武器、タバコ等のセクターを除外•

国・地域: スーダンを除外•

宗教的制約: キリスト教、イ
スラム教の要請に対応•ESGオプティマイゼーション（最適化）: 代表的な市場
ベンチマークからの一定のトラッキング・エラーの水準の下で、ポートフォリオ全体のESGスコアの改善を目指す。
ESGベスト・イン・クラス1:
ESGスコアが最も高いグループに属する企業を選択してポートフォリオを構築。

テーマ型投資の実例:

インパクト投資の実例:

環境（E）に着目した戦略:•グリーン・ボンド戦略•

グローバル・代替エネルギー戦略•

株式型インパクト投資戦略

•低炭素

•

代替エネルギー•

電気自動車2社会（S）に着目した戦略:•ダイバーシティ＆インクルー
ジョン2

•

人材管理2

出所: BlackRock Sustainable Investing.
1The 2014 Global Sustainable Investment Review. Best-in-Class is investment in sectors, companies or projects selected for positive ESG performance relative to industry peers
2開発中。

8

参考事例

インパクト世界株式戦略の概要
当戦略では個別銘柄を様々な観点から評価して将来リターンやESG/インパクトの効果（outcome）を予測しポートフォリオを構築します。
ファンダメンタルズ

マクロテーマセンチメントバリュエーション
財務クオリティ
非財務クオリティ

国セクター
スタイル

モメンタム
短期的な取引動向
他の資産市場動向

環境

経営姿勢

グローバル課題

生産工程でのCO2排出量
環境関連技術やそのイノベーション

従業員満足
ダイバーシティ
訴訟

疾病研究

••

最適化時にはリスクやトレーディングコストを勘案
ベンチマークを意識したポートフォリオを構築

ポートフォリオ

出所: ブラックロック。 上記はイメージ図であり、将来の成果等を示唆、保証するものではありません。

10

ESG/インパクトの測定 — 健康に関する事例
疾病研究
調査研究のポイント:

世界的に負担が大きい疫病の治療に関与する企業を特定情報・データ元: 世界保健機関,米国国立衛生研究所, Institute for Health Metrics
and Evaluation（ビルゲイツ財団）

ケーススタディ: 疾病研究
世界的に負担を強いられる疫病を特定する為、世界保健機関,米国国立衛生研究所, Institute for Health

130以上の保険機関の情報を有する
RESULT

ClinicalTrials.gov 及び the Clinical
Trials Transformation Initiativeから

Metrics and Evaluation の情報から、情報を入手、34000以上の臨床試験

250の疾病を分析

データから、テキスト分析を用いて分析

結果:
疾病の分析と臨床試験データの分析から、極めて大きなインパクトのある治療を研究中の企業を特定

出所: ブラックロック

11ESG/インパクトの測定 — 環境の例
グリーン・イノベーション
リサーチアイディア: エネルギーや気候に関するイノベーションに取り組んでいる企業を特定する

データソース: 世界知的所有権機関、IFI Claims Patent Services、ブルームバーグ、国連気候変動枠組み条約

ケーススタディー: 気候変動、技術とイノベーション

世界知的所有権機関により分類された特許関連データの100項目について分

世界の90以上の特許事務所をカバー
RESULTしているIFI Claims PatentServicesのデータから9000万件に上析し、国連気候変動枠組み条約に基る特許関連データをテキスト分析技術

づく環境関連技術の開発状況を評価

を活用して分析

結果:
エネルギー、環境保護、輸送手段、農業、廃棄物管理に関する特許情報を分析することで、気候変動に対応できる企業を特定

出所: ブラックロック。 将来の成果等を示唆、保証するものではありません。

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ESGの成果を重視したポートフォリオ（インパクト・レポーティング）% more (less) than benchmark
invested in outcome listed

インパクト世界株式戦略の海外代表ファンド事例 対 MSCIワールド
40%

29%

20%
0%

21%

9%

-21%

-25%

倫理規範

法令順守

-20%
-40%

-56%
-60%
-80%

グリーンイノベーション

炭素排出量

企業文化

環境
温室効果ガス排出& グリーンイノベーション

温室効果ガス排出：企業の統制や蒸気・電力の創出により、二酸化炭素排出量が少ない企業
グリーンイノベーション：気候変動に対し、革新的な研究に基づき活動を行っている企業

社会
企業文化

従業員満足度の高い企業

疫病研究グローバル課題

倫理規範

法令順守

疾病研究

より倫理的に問題の少ない企業

より少ない訴訟や労働問題の可能性

グローバルに潜在的に高い影響力を持つような、早期の死亡や後遺症を孕む疾病の治療を研究している企業

ダイバーシティ・労働者権利・
健康的で安全な環境への理解が高い企業

出所:ブラックロック. 2018年6月30日時点

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iShares MSCI Global Impact ETF がベンチマークとして利用している
MSCI ACWI Sustainable Impact Index
MSCI’s sustainable impact taxonomy turns the UN’s 17 Sustainable Development Goals (SDGs)
into 5 actionable impact themes applicable to investors.

BASIC NEEDS

No
poverty

Partnerships
Peace,
Justice &StrongInst.

ZeroHunger

Life Below
Water

Good Health& Well-Being

Governance
Life onLand

Basic Needs
NaturalCapitalResponsible
Consumption &Production

Actionable
Impact Themes

ClimateChangeClimateActionEmpowerment

Major
Diseases
Treatment

Nutrition

Clean Water& Sanitation

EMPOWERMENT
SMEFinance

Education

CLIMATE CHANGE
SustainableCities &Communities

Quality
Education

Alternative
EnergyEnergyEfficiency

Industry,
Innovation& Infra.

ReducedInequalities

DecentWork &Economic
GrowthGenderEqualityGreen
Building

NATURAL CAPITAL
Sustainable Water

Affordable& Clean
EnergyAffordable
Real Estate

Sanitation

Pollution Prevention

GOVERNANCE
Bribery & Ethics

Governance
Structure

Civil Liberties

Source: MSCI ESG Research

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重要事項
ブラックロック・ジャパン株式会社
金融商品取引業者
加入協会：

関東財務局長（金商）第３７５号

一般社団法人 日本投資顧問業協会、一般社団法人投資信託協会、日本証券業協会、一般社団法人

第二種金融商品取引業協会

本資料は、ブラックロック・ジャパン株式会社が、第二種金融商品取引業協会が主催する「ＳＤＧｓ推進ワーキング・グループ」第3回検討会合において、情報提供のみのを目的として作成されたものであり、特定の金融商品取引の勧誘を目的とするものではありません。本資料は、当社が信用に足ると判断した情報・データに基づき作成されていますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。本資料に掲載された当社及びブラックロック・グループの意見、見解は、本資料作成日時点におけるものであり、今後、予告なく変更されることがあります。本資料に掲載された過去の実績及び今後の予測は、なんら将来の成果を保証または示唆するものではありません。本資料の使用権は、当社またはブラックロック・グループに帰属し、全部または一部分であってもこれを複製・転用することは社内用、社外用を問わず許諾されていません。

なお、本資料には、ブラックロック・グループの運用戦略の特徴をご説明するため、弊社およびブラックロック・グループ関連会社により実際に運用されているファンド等に係る情報・データを、ご参考として掲載している場合がありますが、弊社はそのファンドの投資勧誘を行うものではありません。本資料への当該情報・データの参考資料としての掲載は、弊社及びブラックロック・グループの運用戦略の特徴をより深くご理解いただくことのみを目的としています。
弊社の投資運用業者としてご提供可能な運用戦略等の提供を受けられる場合は、原則として、（１）弊社との投資 一任契約の締結、または、 （２）弊社が設定・ 運用を行う投資信託の購入により行われることとなります。ただし、必ずしも、全ての戦略について、投資一任契約および投資信託により提供を行っているわけ ではありませんので、ご承知おきください。
弊社が投資一任契約または投資信託によりご提供する戦略は、全て、投資元本が保証されておりません。
弊社がご提供する戦略毎のリスク、コストについては、 投資対象とする金融商品等がそれぞれの戦略によって異なりますので、一律に表示することができません。従いまして実際に弊社戦略の提供を受けられる場合に は、それぞれの提供形態に沿ってお客様に交付されます契約締結前交付書面、目論見書、投資信託約款及び商品説明書等をよくお読みいただき、その内容をご確認下さい。

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