しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
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投資環境2022 年 1 月 26 日

IMF 世界経済見通しメモ（2022 年 1 月）
▣ 2022 年の世界の成長率を 0.5%ポイント引き下げ
国際通貨基金（ＩＭＦ）は 1 月 25 日、最新の経済見通しを発表しました。2022 年の世界の成長率見
通しは 4.4％と、米国と中国の下方修正を主な判断材料として、昨年 10 月の前回の予測から 0.5%ポイント引き下げられました。（世界および主要国の見通しは図表 1、2 を参照）。
▣ 米中は大幅に下方修正、日本は上昇修正
2022 年の米国の成長率は 4.0％と、大型歳出法案の成立が見通せないことなどを踏まえ、昨年 10 月時点の予測から 1.2 ポイント引き下げられました。バイデン大統領の看板政策である 1 兆 7,000 億ドル規模の気候変動・社会保障関連歳出法案「ビルド・バック・ベター（よりよき再建）」の押し上げ効果を除外したこと、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）による異例の金融緩和策の解除が前倒しになったこと、また供給不足（サプライチェーンの混乱）が継続していることを反映し、大幅に下方修正したとしています。
中国は、ゼロコロナ戦略によって移動制限が敷かれ、建設業部門における雇用の見通しが悪化していることから、民間消費は予想されていたよりも伸び悩む公算が大きいことや、不動産業への投資が低迷していることから、2022 年の成長率見通しは 4.8％と、前回から 0.8％ポイント引き下げられました。

9.0 9.0
8.1
6.7

5.9

5.6

5.0
4.4
3.8

3.9

4.0

3.9

3.8

2.5 2.7 2.5

2.6

7.2

6.2

5.2

2.6

3.5

5.8
4.93.8

1.6

6.0
5.6

5.2
4.8

3.1

5.3

4.7

4.5
2.8
2.1

1.6

4.8

4.6

2.9 2.8 3.0 2.7
2.8
2.7
2.7

1.9
1.4

2022年

南アフリカ

ナイジェリアサウジアラビア

メキシコ

1.2

0.0

0.0
-0.4

-0.6

-0.4

-0.4

-0.8

0.4

0.4

0.5 0.5
0.2

-0.3
-0.6

0.5

0.1

0.0
-0.1

-0.3

0.1

先進国・地域

ロシア

5か国

アセアン原加盟

インド

中国

発展途上国

新興市場国と

カナダ

イギリス

0.0

-0.3

-0.8

-0.8

日本

スペイン

イタリア

フランス

ドイツ

ユーロ圏

アメリカ

（出所）IMFの資料を基に、しんきん投信作成

0.1

-0.4

-1.2

世界

0.0

-0.1

-0.2

-1.2

先進国・地域

0.0 0.0

-1.2

南アフリカ

0.1

ナイジェリア

0.6

0.5

サウジアラビア

0.4

ブラジル

0.4

メキシコ

0.9

1.0

-1.5

ブラジル

ロシア

5か国

アセアン原加盟

インド

中国

発展途上国

新興市場国と2023年

図表2. 前回10月の見通しとの比較

1.5

-0.5

カナダ

新興市場国と発展途上国
2021年（％ポイント）0.2

イギリス

先進国・地域（出所）IMFの資料を基に、しんきん投信作成

-1.0

4.8
4.7

2.8

2.3

1.8

日本

スペイン

イタリア

フランス

ドイツ

ユーロ圏

アメリカ

世界

-0.5

4.1

3.3

2.2

1.8

（注）2021年は推計、2022年以降は予測。インドは財政年度ベース

0.5

4.7 4.7

3.8

7.1

6.5

0.3

先進国・地域

10.0
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.00.0

図表1. 世界経済見通し（2022年1月改定見通し）（％）

新興市場国と発展途上国
2022年

2023年

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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また、この引き下げは中国の貿易相手国の見通しにもマイナス影響を与えると指摘しました。
日本については、2022 年は 0.1％ポイントと小幅に、2023 年の成長見通しは、外需が改善する見通しと財政支援の継続を勘案して 0.4％ポイント、上方修正されました。
▣ インフレ率は 2023 年には減速
インフレ率は短期的には高水準で推移する見込みであり、2022 年に先進国で平均 3.9%、新興市場国・発展途上国で平均 5.9%に達した後、2023 年に減速する見通しです。
中期的なインフレ期待が安定し続け、パンデミックの影響が軽減するという想定のもとで、サプライチェーンの混乱の緩和や、金融引締めなどから、高インフレは徐々に沈静化する、また石油価格の急激な上昇も 2022 年から 2023 年にかけて落ち着いていくとしています。
▣ オミクロン株は新たに出現したオミクロン株は、デルタ株に比べると重症化率が低いと考えられており、記録的な勢いで急増している感染者数も比較的早期に減少へ転じる見込みで、2022 年第 1 四半期の経済活動に重くのしかかるとしつつも、第 2 四半期にはその影響が収束し始めると見込んでいます。
この予測は、オミクロン株の世界的な流行が勢いを失い、かつ、さらなる移動制限を要する新変異株にウイルスが変異しないことが前提としています。
▣ リスクは下向き
ＩＭＦチーフエコノミストのゴピナート氏は、今回の予想は不確実性が高く、リスクは全般的に下向きとなっているとし、以下のリスクを挙げています。


致死率の高い変異株が出現すれば、危機は長引く恐れがある。



中国のゼロコロナ戦略は世界の供給混乱を悪化させる可能性があり、同国の不動産部門の金融ストレスが広く経済に拡大すれば、広範に悪影響を及ぼす。

米国で予想以上に高インフレが進行すれば、ＦＲＢによる積極的な金融引締めを誘発し、世界金融環境を急激にタイト化させる懸念がある。



地政学的な緊張や社会不安もまた、見通しのリスク要因。
（シニアストラテジスト※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

鈴木和仁）

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Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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