歳・投資経験ゼロからの老後資金のつくり方

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第４回

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過すると、基準価額（投資信託１口当たりの価 格 ）が 上がったり 下 がったり す るが、そこでどうしたらいいのかが分からない。
売らないと利益を得たことにならないので買 っ た も の は、 売 ら な く て い い の か？

よう」という設定で書き始めた。筆者の力は ないか？

といった 疑 問 が 湧 く だ ろ う。

不足で理解しにくい部分があったかも知れがりして、「この損をどうしたらいいのか？」る一方で、運用を始めてから「どのようににすると始められる」ということを力説す

バイスは、「買い方」よりもさらにひどいこが書いたり話したりする「売り方」のアド

筆者の印象としては、自称お金の専門家と悶々とする場合もあるかも知れない。

続けるのか」、さらに「どのように終わるのとが少なくない。

［やまざき・はじめ］経済評論家。楽天証券経済研究所客員研究員。
（株）マイベンチマー
ク代表取締役。1958 年北海道生。1981 年
東京大学経済学部卒業、三菱商事に入社後金融関係の会社に 12 回の転職を経て現職。資
産運用を中心に経済一般に広く発言。将棋、囲碁、競馬、シングルモルト・ウィスキーなどに興味。

例えば、これまでの連載を参考にして投人が、やがて途方に暮れてしまう。

えない。これでは、せっかく運用を始めたの「買い方」は説明するが、「売り方」を教が上がっていたら売るといい」「元本の２倍にすむ」「２、３年前の相場から大きく株価たら売ると決めておくと利益確定に迷わず切りルールが大事だ」「買値から３割上がっ「買値よりも１割下がったら売ると決める損

参加者の将来の予想が反映している、②株が、株式で言うと、①現在の株価には市場一つ一つどこがダメなのかは説 明しないあるが、これらは全て不適切だ。

資信託（インデックスファンドをお勧めし式は長期的に有利なリターンをもたらすとといったアドバイスを見ることがしばしばい」「老後になったら一定比率で売るといい」「 運用資産が目標額を達成したら売るとい山崎 元に値上がりしたら、値上がり分を売るといい」

ダメな売り方のアドバイスを列挙しよう。

経済評論家た）を買った人がいるとしよう。時間が経ない。端的に言って、株式や投資信託などか」について説明が不足する場合が少なくさて、この種の記事は「運用をこのよういたつもりだ。

利益の可能性ならいいが、基準価額が値下45ないが、運用の初心者にも分かりやすく書

本連載は、「 歳から資産運用を始めてみ「売り方」の誤解さまざま

長い高齢期は３段階に分けて考える——

運用の続け方と終わり方

家庭経済62

＞＞＞ 45歳・投資経験ゼロからの老後資金のつくり方

金や手数料が不利だ、といった理由がある。のは難しい、④利益が出るたびに売ると税予想できる、③他人より優れた予想をする

格 」に対して影 響 を 与える要 素ではない。

「自分の買値」は、保有資産の「将来の価に過ぎない。

われる場所に自分の資産を置いておく行為だろうが、何もしなくていい。

ここまで読んで頂いた読者には想像が付く

場 合 にも、何 もしな くていいのだろ うか。

資 家が価 格 変 動 を気にすることとともに、うとするアドバイスが世間に多いのは、投資信託などに投 資する上での長所なのだ。

用資産を換金できることが、上場株式や投そして、「お金が必要なとき」に躊躇なく運予想できる訳ではないのだから、動く必要はどうなるかを他の市場参加者よりも上手く見合う理由があったのだろうし、その先が株価が急上昇するに当たっては、それにそ れ で は、 短 期 間 に 株 価 が 急 上 昇 し た

早く売らせよう、売るきっかけを与えよかつて（１９９８年以前）株式売買が高水

不動産や生命保険よりも換金に有利だ。てリスク資産の保有額が大きくなりすぎてないというのが基本だ。株価の上昇によっを超えて増えても全く不都合はない。目標いると感じるかも知れないので、この場合にリスク資産を少々売ってもいいが、資産が増えているということは、それだけ将来のリスクに対して強くなっているというこ

必要な場合は淡々と積立投資を続けるとい将来に備えて収入の中から貯蓄・投資がとなので、調整が不要な場合が多かろう。ているとしよう。この場合に、内外の株価い。ペースを変えずに運用を続けることが％ずつ持ちたいと思っの変化に差が生じて、一方の比率が大きく、好結果をもたらす場合が多い。一度望まし株式と国内株式を他方が小さくなる場合がある。このバランスい状態を作ってしまうと、運用はだいたいを高齢期のお金のポイント「ほったらかし」でいい。

％ずつに戻す操作を「リバランス」と例えば、リスクを取る運用について、外国運用期間中の調整額にこだわるのは無意味だ。

また、金融 資 産は昔に決めた「 目 標 額 」

準の固定手数料であった時代に、証券会社が手数料稼ぎのために流布した俗説が、現在の人々にも影響を与えているからだろう。

正解は「お金が必要だから」のみ
普 通の個人が金融 資 産 を運用していて、運用資産を「売る」理由は、「お金が必要だから」という理由以外にほぼあり得ないと割り切っていていい。
％を超える金利がお金が必要な場合、例えばカードローンでお金を借りると年率少なくないし、これは確実に支払わなければ両者バランスが大きく崩れたときに、元に称するが、これに意味はあるか。に投資している場合の期待リターンはせい戻すことに意味がある場合もあるが、多くならない。他方、株式のインデックスファンド
ぜい年率５％程度だし、こちらは実現する

さて、本連載でご説明してきたような方の場合、それほど神経質になる必要はない。
投資の資金を追加したり、あるいは資産を法で資産を形成し続けたとしても、人間はか否か不確かな利回りだ。
本当にお金が必要な場合に、持っている取り崩したりするときに、運用する資産のこの場合に気をつけるべきなのは、株価作業のように言う運用会社もあるが、気にリバランスが、大変重要で手間の掛かる扱い方のポイントについて触れておこう。

連載の最後に当たって、高齢期のお金の高齢期のための備えだろう。

とって、資産運用の主な目的は自分自身の年 を 取 る。 そ し て 普 通 の 経 済 状 態 の 人 に金融資産を一部ないし全部換金することは、などが、自分の買値よりも現在安くても気しなくていい。少なくともリバランスごとバランスを意識する程度で十分だ。にせずに必要額を換金することだ。資産運きに手数料を払う必要はない。

多くの場合適切だ。

用は「勝負」ではない。単に、有利だと思Vol.14463505010家庭経済リタイアメントの、勤め先の会社を退職するまでの期間を「高齢準備期」だと考えたい。
歳以的スタート時期に設定するゆえんだ。

セカンドキャリアの構 想 と準 備の他 に、高齢準備期には仕事を引退した後に必要な資産をいかに形成するかのプランニングがこの時期には、老後（大まかには降に）、何をして働き、いつまで働いて、幾将来の資産を準備するために運用でできる特別な方法はない。できるのは、普通に運用しながら、必要な額を貯蓄するだけだ。

ところで、高齢準備期の年代の読者にお歳以降、何をして、いつまで働くか」と具体的に考えることだ。男女となるまで働かなくてもいいのだが、経済的と想定してみるのがいい。必ずしも高齢にで、この 辺 り の 年 齢 まで「 ど う す るか？」れるなどの事情でひどい状態になっている後期だろうが、金融機関の営業に食い込まだ。親御さんは、これから説明する高齢前期・れは、親の資産の状態をチェックすること長い準備期間が必要だ。独立するにしても、但し、セカンドキャリアにはそれなりに少なくないこともあり、早めの注意の必要性よりも親の方が資産を持っているケースが手数料を払っているか調べてみよう。子供場合がある。取引金融機関に年間どれだけどこかの組織に雇われるにしても、「仕事のを強調しておきたい。家族にとって、効果は小さくないはずだ。
技術者、デザイナー、コンサルタントの65とが多い。将来の確実な見込み客を獲得す

高齢前期

歳くらいから、 歳、 歳くらいまでの、80の磨き直しにも、顧客の獲得にも、相応の金融機関の営業の主たるターゲットになっっている。そして、自分で判断ができるので、端的に言って、この年代の人はお金を持齢前期」と考えたい。

「自分で金融取引の判断ができる」人を「高75時間が掛かる。
「 歳」を高齢準備期の標準る地道な努力が必要な場合が多い。スキル3

さて、高齢期は長い。年齢によって大まは、そのポイントをまとめたものだ。

3以下、それぞれの段階をご説明しよう。
3

歳くらいまで45

高齢準備期
年齢で言うと、 歳から45だけでは、独立後の経済が成り立たないこような仕事の場合は自分のスキルが古く自分で出来なくなることも想定した運用・金銭管理かに３段階に分けて考えるのがいい。それ

運用と資産の取り崩しの両方の生活に入るならないように追 加 的な勉 強が必要 だし、リタイア後の経済・金銭生活の立案と準備ぞれの段階で、考えたり、気をつけたりし【高齢後期】

い わ ゆ る「 定 年 」 と な る 現 在 で 言 う と【高齢前期】

税理士、司法書士のような士業では資格が【高齢準備期】なければならないポイントが異なる。
【図１】

年齢65を準備しなければならないからだ。

能力」と「仕事を買ってくれる顧客」の２つ仕事をしている方がやり甲斐がある。には働いて稼ぐ能力があることは心強いし、もに伝えしたい重要なアドバイスが一つある。そで「自分は本 連 載の読者はご存じだろうと思うが、必要だ。に取りかかることが大事だ。

について具体的に考え、必要があれば準備ら稼ぐのか、といった「セカンドキャリア」

60

典型的なパターンを示すと、 歳の時点
45

歳くらまで元気であることが多いの

60

サポートしてくれる第三者

騙されない
金融リテラシー

計画的貯蓄と効率的運用

75

必要
必要
必要75歳？
65歳
50歳

必要だ。しかし、スキルや資格を取得した【図表１】高齢期の３段階

64

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自分の話を丁寧に聞いてくれる営業担当

ところが、これが難しい。

金融機関の営業から距離を置くことだ。て い る。 こ の 年 代 で 最 も 重 要 な こ と は、融庁の「金融レポート」で問題だとして取には不適切だ。これらは何れも、過去に金ップ運用、は筆者の知る全ての商品が運用投資信託、②外貨建ての貯蓄性保険、③ラと、本人の資産を使うことが難しくなるし、を付けられる場合が少なくない。そうなるはなく弁護士や司法書士などの職業後見人選任を家庭裁判所に申し立てると、家族で「ほったらかし」でいい●高 齢準備期には仕事を引退した後に必要な資産をいかに形成するかのプランニングが必要●高 齢前期で最も重要なことは、金融機関の営業から距離を置くこと● 高齢後期における金融的な判断に困難を来す場合への対策の基本は、自分のお金の在処を家族と共有すること発生する。しかもこの後見人は本人が亡く何よりも不当に高い後見人への手数料が高齢前期の資産運用として適切なのは、り上げられた経緯がある。

者には好感を持ちやすい。取引を成約すると喜んでもらえるし、自分はお金を持って● 一度望ましい状態を作ってしまうと、運用はだいたいなるまで原則としてクビにできない。

必 要 が 生じるかも 知 れ ないが、この際 に、また、この時期から運用資産を取り崩すがある場合に家族を後見人とする「任意後「 財 産 管 理 等 委 任 契 約 」と こ の 契 約 を 必 要

か り し て い る う ち に、 信 頼 で き る 家 族 とクを排除するためには、本人の意思がしっ

他の年代と全く同じで、「内外株式のインデ投資信託の分配金などに頼らずに、１年に見契約」に移行する旨を認めた契約を発行

い る の で、 営 業 に「 付 き 合 う 」 状 態 か らことが、上場株式や投資信託などに投資する上での長所

こうして、職業後見人を付けられるリス

一度程度計画的に自分の運用資産を取り崩させておくといい。任意後見契約は法定後ックスファンド＋個人向け国債変動金利型● 「お金が必要なとき」に躊躇なく運用資産を換金できる年満期」だ。

して生活費の補填に充てることが望ましい。

見を避ける予防注射のような役割で、任意なかなか抜け出せない場合が多い。
例えば、①毎月又は奇数月（公的年金が偶数月に支払われるので奇数月に分配金を定期的な分配金を強調する金融商品は全て後見まで移行するケースは少なく、財産管をコントロールし続けることが多い。

理の委任を受けた家族が高齢者本人のお金判断力の弱い高齢者を狙っている。
3

高齢後期

高齢後期にあっても、資産運用はこれまリスクを 取って運 用 す ることが 好 ましい。

でと同様でいい。家族の協力の下で適切なると、認知症その他で金融的な判断に困難を高齢になると、将来必要な生活費が見えや個人差があるが 歳あるいは 歳を過ぎ来す場合が生じやすい。高齢後期にあって取ることできる場合が少なくない。高齢にすいので、むしろ若年時代よりもリスクを先ず、基本は、自分のお金の在処を家族なったら預金や債券の比率を増やすべきだ

は、この対策が必要だ。と共有することだ。例えば、 年間資金のというのは俗説だ。

米国の著名投資家であるウォーレン・バフ

ェット氏は今年 歳だが、現役の投資家だし、きた場合に、金融機関から後見人を付ける

また、高齢者本人の認知機能が低下して資産運用に年を取らせる必要はない。

クスファンドの形で妻に渡すと言っている。

自らの個人資産の９割を米国株のインデッなかなかに面倒だ。

から本人の遺族などが取り戻す手続きは動きのない預金は「休眠預金」とされ、後10ように要求される場合があるが、後見人の90

Vol.14465801075

払うあざとい商品設計だ）に分配金が出る…………………………ま と め …………………………