しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

海外経済の現状と見通し ：※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

2022年 11月

金融市場見通し

米国

米株式相場

実質国内総生産（ＧＤＰ、図1）は、7-9月期に前期比年率2.6％増と3期ぶりのプラス成長になりました。ただ、個人消費は減速傾向を示しました。今後、高インフレや金利上昇の影響が一層鮮明になるとみられる中、年【 予想レンジ期間 】（2022年11月～2023年9月）【 予想レンジ 】

NYﾀﾞｳ：29,000～36,000ﾄﾞﾙ◆10月の株高後、当面は利上げをめぐる不透明感が重しとなりそうです。
40000（ﾄﾞﾙ）

NYダウ

35000

予想レンジ上限

30000

間ＧＤＰ成長率は2022年に2％以下の低成長になった後、2023年は1％以下へ一段と減速する見通しです。

（ﾄﾞﾙ）

下限

25000

10月の非農業部門雇用者数は前月比26.1万人増、失業率（図2）は3.7％と、失業率は上昇したものの雇用環20000

境は依然良好です。また、高インフレが続いていますが、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は11月に0.75％の利上げ

10000を決めた後、それまでの利上げの効果を点検すべく、12月は0.5％の利上げにとどめる可能性があります。

15000
5000

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信（前期比年率、％）4035302520151050-5-10-15-20-25-30-35-40図1. 米国の実質成長率

米長期金利

図2. 米国の失業率

（％）

16

◆景気後退観測が高まれば、金利上昇圧力は抑制される見込みです。
予想レンジ
（％）
米10年債利回り
5.0

1410864（年、四半期）

0002040608

101214

161820（年、月次）22（出所）米労働省よりデータ取得し、しんきん投信作成

（実績）

（実績）

（予測）

（前期比年率、前年比、％）

2022年
（予測）

2023年
（予測）

2022年
4-6月期

7-9月期

10-12月期

2023年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

消費者物価

3.6

6.1

3.9

6.0

6.3

5.9

4.2

3.9

3.8

政策金利

0.25

4.50

4.50

1.75

3.25

4.50

5.00

5.00

5.00

5.9

1.8

0.8-0.6（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

2.60.80.40.3（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。実質成長率(四半期）は前期比年率。消費者物価はコア。政策金利は上限金利、期末値（出所）米商務省、米労働省、米FRBよりデータ取得し、しんきん投信作成

1/3為 替【 予想レンジ 】 ドル円ﾚｰﾄ 135.0～158.0円◆米国の景気後退観測などのため、ドル高余地は限定的とみられます。
予想レンジ
（円）
ドル円レート
160
上限

2021年
（実績）

実質成長率

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1

3.70

（出所）米経済分析局よりデータ取得し、しんきん投信作成

米国の景気・物価・金融政策の見通し

下限

22/10

205 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

上限

4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.012
22/7-92.6【 予想レンジ 】米10年債利回り 2.8～4.7％

1.1150140130120110
100908070

下限（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

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2022年 11月

金融市場見通し【 予想レンジ期間 】（2022年11月～2023年9月）

ユーロ圏

独株式相場

実質ＧＤＰ（図1）は、7-9月期に前期比0.2％（前年比2.1％増）と、景気減速が鮮明になりました。ドイツが◆欧米のインフレや利上げへの懸念が、当面の上値を抑える見込みです。

底堅さを示した一方、スペインなどの減速が顕著でした。ウクライナ紛争を受けたエネルギー価格上昇などが個人消費や製造業などの生産を圧迫する中、10-12月期および来年前半は景気停滞が続くと予想されます。
消費者物価指数（図2）は10月に前年比10.7％上昇と、伸びが加速しました。エネルギー高が大きな要因です
が、エネルギーや食品を除く指数も伸びが拡大しています。インフレを抑制すべく欧州中央銀行（ＥＣＢ）は利上げ姿勢を当面維持する見込みですが、そうした利上げも、ユーロ圏景気を当面圧迫する見通しです。

（前期比、％）

ユーロ圏消費者物価指数（前年比）

1010.022/7-9

5.0

0.2

0.0

10.7

ECBの物価安定目標
（2％）

4-5.0

22/10862-10.0（年、四半期）

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

-2下限

10000
8000
6000
4000

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1

【 予想レンジ 】 独10年債利回り 1.2～2.8％◆ユーロ圏の景気後退懸念などで、一段の金利上昇は限られそうです。
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.00.5
0.0
-0.5
-1.0
-1.5（％）

ドイツ 10年債利回り（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

ECBの政策金利
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

為 替（注）ECBの政策金利は、預金ファシリティー金利◆ユーロ圏の景気後退懸念を背景に、ユーロ安圧力が残る見通しです。

（年、月次）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

160（円）【 予想レンジ 】 ユーロ円ﾚｰﾄ 132.0～152.0円

ユーロ円レート

（実績）

（実績）

2022年
（予測）

2023年
（予測）

2022年
4-6月期

7-9月期

消費者物価

2.6

8.5

4.88.0

政策金利-0.50

2.00

2.25

-0.50

5.3

3.10.5

予想レンジ
上限

140

2021年
（実績）

実質成長率

予想レンジ
上限

下限

150

ユーロ圏の景気・物価・金融政策の見通し

予想レンジ
上限

12000

0-15.0

ドイツ ＤＡＸ指数

16000
ｈｐ（ﾄﾞﾙ）
14000

独長期金利

（％）

1215.0（ﾎﾟｲﾝﾄ）（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

図2．ユーロ圏のインフレ率と政策金利

図1. ユーロ圏の実質成長率18000【 予想レンジ 】 DAX：12,000～16,000ﾎﾟｲﾝﾄ

4.3

（予測）

（前年比、％）

10-12月期

2023年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

9.3

10.5

5.4

4.9

4.5

0.75

2.00

2.50

2.50

2.50

2.1

0.6

0.2

0.3

（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。消費者物価は総合。政策金利（預金ファシリティー金利）は期末値（出所）欧州委員会、ECBよりデータ取得し、しんきん投信作成

0.6130下限

120
11010090（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信(2022.11.7
2/3

チーフエコノミスト 辻 佳人）

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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