2020 年 12 月 25 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 12/28 ～ 1/8 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

英国と欧州連合（EU）は通商協定で合意し、離脱に伴う混乱が回避されました。他方、米国ではトランプ大統領が追加経済対策法案への署名を拒否しましたが、早晩成立するとの見方から、市場への影響は今のところ限定的です。年明け 5 日には、米ジョージア州の上院選決選投票が予定されています。共和党が上院を制し、米議会がねじれ状態になると、バイデン新政権の政策の実現が難航することも想定されます。
国内で新型コロナウイルスの感染が過去最多を更新する中、英国で発生した変異種にも注意が必要です。

◆株価 ： 底堅い展開か◆長期金利 ： 米上院を民主党が制すると金利上昇も【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）26,400～26,900 円 （1 月）23,000～28,000 円（来週） 0.00～0.05％

30,000日経平均株価

（円）

予想レンジ
上限

0.3(1 月) -0.20～0.20％

新発10年債利回り（％）

予想レンジ
上限

0.2
0.1

25,000
下限

20,000

0.0
-0.1
-0.2

15,000（年/月、日次）
19/12 20/2 20/4 20/6 20/8 20/10 20/12（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

下限（年/月、日次）
19/12 20/2 20/4
20/6
20/8 20/10 20/12（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-0.3

日本株は、底堅い展開が予想されます。新型コロナのワ

英国での新型コロナの変異種の発生や米追加経済対策クチンが普及しつつある中、それに伴う来年の世界経済法案の成立の遅れは金利の押し下げ材料も、来年度の国の正常化期待が、年末の株式市場をサポートする見通し

債発行計画で 40 年債が増額されたことやワクチンの普です。また、米国の追加経済対策の成立が近いとみられ及への期待などは金利の押上げ要因となり、長期金利はることや、英国と欧州連合（EU）が 24 日、通商協定のもみ合いが続きました。米ジョージア州の上院選決選投合意に至ったことも、市場のムードを支える見込みです。

票で民主党が上院を制すると、大規模な経済対策で米国ただ、新型コロナの感染が国内で急拡大しているため、債が増発され、需給が悪化するとの懸念から米金利が上日本株が一方的に上昇する可能性は低いとみられます。

昇し、国内金利にも上昇圧力がかかる可能性があります。

◆為替 ： 緩やかな下落基調◆Ｊリート ： コロナや米上院選にらみ【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 102.0～104.8 円
115（円/ドル）(1 月) 99.0～107.0 円（来週） 1,700～1,760 ﾎﾟｲﾝﾄ

ドル円レート

2,500

予想レンジ
上限

110(1 月) 1,600～1,850 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）

2,000

予想レンジ
上限

1,500下限

105100下限

95
19/1220/2

20/4

20/6

20/8

（年/月、日次）
20/10 20/12

1,000
19/12

20/2

20/4

20/6

20/8

（年/月、日次）
20/10 20/12（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

米追加経済対策は土壇場で混乱した状況にあるものの、国内株の上値がやや重くなる中、株式市場に比べ出遅れ追加経済対策が消滅する可能性は低く、ドル円の方向を感が強く、相対的に割安との見方から、Ｊリートを買い左右する要因とはみられません。米長期金利は依然 0.9％戻す動きが出てきたことや、新型コロナワクチンの普及台前半で推移しており、ドル円の下落基調に変化はないなどによる景気回復期待を背景に、利益確定売りに押さとみられます。他方、欧州中心に感染力の強い新型コロれながらも、総じて堅調な地合いが続きました。予想分ナの変異種への懸念が広がっており、リスク回避の動き

配金利回りが 4％を超えるＪリートが見直された格好でも想定されます。年末年始で流動性が減少する中、感染す。しばらくは、コロナの動向や米上院選などを確認し状況によっては、上下に振らされる場面もありそうです。

ながら、上値を探る動きが続きそうです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2020 年 12 月 25 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内

海 外

12/28

月

日銀「主な意見」（12/17・18 開催分）
鉱工業生産指数（11 月、速報値）

米 2 年国債入札、米 5 年国債入札

12/29

火―

米 7 年国債入札
米Ｓ＆Ｐｺｱﾛｼﾞｯｸ ｹｰｽ・ｼﾗｰ住宅価格指数（10 月）

12/30

水大納会

12/31

木

◎東京市場休場

米シカゴ購買部協会景気指数（12 月）
米卸売在庫（11 月、速報値）
米中古住宅販売成約指数（11 月）
米新規失業保険申請件数（12/26 終了週）
英国 EU 離脱移行期間期限
中国製造業ＰＭＩ（12 月）

1/1

金◎東京市場休場（元日）◎海外市場休場
ポルトガルがＥＵ議⻑国に就任

1/4

月

大発会

ユーロ圏製造業ＰＭＩ（12 月、改定値）
中国財新製造業ＰＭＩ（12 月）

1/5

火

国庫短期証券入札（3 か月）
マネタリーベース（12 月）
新車販売台数（12 月）

米ジョージア州上院選決選投票
米ＩＳＭ製造業景況指数（12 月）
ユーロ圏マネーサプライ（11 月）

1/6

水

10 年利付国債入札
消費動向調査（12 月）

米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨（12/15・16 開催分）
米ＡＤＰ雇用報告（12 月）
米製造業受注（11 月）
ユーロ圏生産者物価指数（11 月）

1/7

木

国庫短期証券入札（6 か月）
毎月勤労統計（11 月、速報値）

米ＩＳＭ非製造業景況指数（12 月）
米貿易収支（11 月）
米新規失業保険申請件数（1/2 終了週）
ユーロ圏消費者物価指数（12 月、速報値）
ユーロ圏消費者信頼感指数（12 月、確定値）
ユーロ圏小売売上高（11 月）

1/8

金

国庫短期証券入札（3 か月）、30 年利付国債入札
家計調査（11 月）
景気動向指数（11 月、速報値）

米雇用統計（12 月）
米消費者信用残高（11 月）
米卸売在庫（11 月、改定値）
ユーロ圏失業率（11 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2来週の金融市場見通し

2020 年 12 月 25 日号■来週の注目点
鉱工業生産指数（11 月、速報値） 12 月 28 日（月）午前 8 時 50 分発表

鉱工業生産指数は 10 月に前月比 4.0％上昇し 95.2（2015 年＝100）と、5 か月連続の上昇となりました。
業種別では、汎用・業務用機械工業、自動車工業などが上昇した一方、電子部品・デバイス工業などが低下しました。
世界貿易の回復傾向などを受け、11 月の鉱工業生産指数も、上昇が見込まれます。ただ、今春に落ち込んだ後の反動増は一巡しつつあるため、伸びは鈍化しそうです。また、足元、国内外で新型コロナウイルスの感染が拡大して日本の鉱工業生産指数（2015年平均=100）

1101051009590858075702013

2014

20152016

20172018

2019

2020
（年、月次）（注）季節調整値（出所）経済産業省よりデータ取得し、しんきん投信作成おり、欧米などでは活動規制が導入されています。それらを踏まえると、鉱工業生産が新型コロナ流行前の水準に戻るまでには、かなりの時間を要する見通しです。

米ＩＳＭ非製造業景況指数（12 月） 1 月 7 日（木）午後 24 時発表
米供給管理協会（ＩＳＭ）が発表した 11 月の非製造業景況指数は 55.9 となり、2 か月連続で前月よりやや減60.0

速したものの、なお、健全なペースでサービス業の活動が55.0拡大したことを示しました。情報、金融、ネット通販、輸50.0

送などを中心に堅調さを維持しています。

45.0

しかし米国の新型コロナの新規感染者数は引き続き増加しており、米国各地で行動制限が行われています。今後もサービス業の活動ペースが減速する可能性が高く、12

米ISM非製造業景況指数（ポイント）

65.0

40.0
35.0
2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020
（年、月次）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

月の同指数は 54.5 を想定しています。

米雇用統計（12 月） 1 月 8 日（金）午後 10 時 30 分発表
11 月の米雇用統計において、非農業部門雇用者数は前月比 24 万 5,000 人増と市場予想を大きく下回り、米労働市場の回復ペースは減速しました。また、失業率は6.7％に低下しました。
ネットショッピングや運輸・倉庫の雇用者は堅調な伸びを示す一方、製造業など多くのセクターで雇用の伸びは鈍化しています。引き続き米国の新型コロナの感染者数増の悪影響が懸念され、12 月の非農業部門雇用者数は前月（％）

米国の失業率

15.0
14.0
13.0
12.0
11.0
10.0
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
9500

05

101520（年、月次）（出所）米労働省、Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

比 8 万人増程度、失業率は 6.8％程度となる見通しです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd3来週の金融市場見通し

2020 年 12 月 25 日号＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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