しんきん海外ソブリン債セレクション
欧州ソブリン債ポートフォリオ/米国ソブリン債ポートフォリオ/
欧米ソブリン債ポートフォリオ
追加型投信／海外／債券

交付運用報告書
		 第83期（決算日2024年2月15日）
		 第84期（決算日2024年5月15日）
作成対象期間（2023年11月16日～2024年5月15日）
欧州ソブリン債ポートフォリオ 米国ソブリン債ポートフォリオ
第84期末（2024年5月15日）
基 準 価 額9,625円純 資 産 総 額 241百万円
第83期～第84期
騰 落 率
5.3％
分配金（税込み）合計90円

欧米ソブリン債ポートフォリオ

第84期末（2024年5月15日）
基 準 価 額11,475円
純 資 産 総 額 324百万円
第83期～第84期
騰 落 率
5.9％
分配金（税込み）合計
90円

第84期末（2024年5月15日） （注）騰 落率は分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみ
基 準 価 額10,411円
なして計算したもので、小数点以下第2位を四捨五入して純 資 産 総 額 542百万円
表示しています。
第83期～第84期（注）純 資産総額の単位未満は切り捨てて表示しています。
騰 落 率
5.6％
分配金（税込み）合計90円○交付運用報告書は、運用報告書に記載すべき事項のう
ち重要なものを記載した書面です。その他の内容については、運用報告書（全体版）に記載しています。
○当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めています。弊社ホームページの「ファンド各種資料」において運用報告書（全体版）を閲覧およびダウンロードすることができます。
○運用報告書（全体版）は、受益者のご請求により交付されます。交付をご請求される場合は、販売会社まで
お問い合わせください。

受益者のみなさまへ
平素は格別のお引立てに預かり厚く御礼申し上げます。
さて、ご購入いただいております「しんきん海外ソブリン債セレクション」は 2024 年5月 15日に第 84 期の決算を行いました。
当ファンドは、ユーロ参加国の国債、米国の国債、政府機関債および国際機関債に投資し、安定した収益の確保と投資信託財産の着実な成長を目指して運用を行っています。
ここに、第 83 期から第 84 期中の運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

〒 104-0031 東京都中央区京橋3丁目8番1号
https://www.skam.co.jp＜コールセンター＞

0120-781812

土日、休日を除く
携帯電話からは 03-5524-8181
9：00～17：00

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧州ソブリン債ポートフォリオ〉

欧州ソブリン債ポートフォリオ

運用経過
作成期間中の基準価額等の推移

（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）（円）
10,200（百万円）
550

10,000

500

9,800

450

9,600

400

9,400

350

9,200

300

9,000

250

8,800

200

8,600

2023/11/15

150

2024/2/15
基準価額（左軸）
FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）（左軸）

2024/5/15
分配金再投資基準価額（左軸）
純資産総額（右軸）

第83期首： 9,231円
第84期末： 9,625円（既払分配金（税込み）：90円）
騰 落 率： 5.3％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額および FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）は、作成期首（2023 年 11 月 15 日）の値が基準価額と同一となるように指数化しています。
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しています。
（注）ベンチマークは、FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）です。詳細は5ページをご参照ください。

1

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧州ソブリン債ポートフォリオ〉○基準価額の主な変動要因
当ポートフォリオは、FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）をベンチマークとし、親投資信託である「しんきん欧州ソブリン債マザーファンド」を通じて、主として欧州経済通貨同盟（ＥＭＵ）参加国の国債、政府機関債および国際機関債に投資しています。
当作成期における基準価額の主な変動要因は、以下のとおりです。
基準価額の変動要因

第 82 期末基準価額
キャピタル
外国債券
インカム
要因
為替
小計
分配金
その他変動要因（信託報酬含む）
第 84 期末基準価額

9,231 円
122 円
103 円
311 円
536 円
△ 90 円△ 52 円
9,625 円

※要因分析の数値は概算値です。実際の数値と異なる可能性があります。傾向を知るための参考としてご覧ください。
※キャピタルとは金利変動等による債券価格の上下動に伴う売買損益（評価損益含む）、インカムとは利息等による収益です。

＜上昇要因＞
・欧州の経済成長鈍化に対する懸念が高まり、欧州中央銀行（ＥＣＢ）が 2024 年の早期に利下げを行うとの見方が市場で広がり、欧州国債金利が低下し、欧州債券価格が上昇したこと。
・日銀が緩和的な金融政策を今後も維持する旨の示唆を行ったこと等を受けて、日欧の金利差が意識され、ユーロが対円で上昇したこと。
＜下落要因＞
・2024 年1月の米雇用統計の良好な結果や、2月と3月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の上振れを背景に、米国の早期利下げ観測が後退したこと等を受け、米国債金利が上昇し、その影響を受けて欧州国
債金利も上昇したため、欧州債券価格が下落したこと。
・4月に急激な円安が進行したこと等を背景に、日本政府・日銀が2度の米ドル売り為替介入を実施したとみられ、円が各国主要通貨に対して上昇したこと。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧州ソブリン債ポートフォリオ〉

1万口当たりの費用明細
項
（a） 信

目
託

報

酬



（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

第83期～第84期
項 目 の 概 要
金 額
比 率
円
％
49
0.520 （a）信託報酬＝作成期間の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

（21）

（0.219） 委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

（26）

（0.273） 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報

（

受

託

会

社

）

（ 3）

（0.027） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価

用

2

（b） そ

の

他

費

提供等の対価0.025（b）その他費用＝作成期間のその他費用÷作成期間の平均受益権口数

（

保

管

費

用

）

（ 2）

（0.022） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金

（

監

査

費

用

）

（ 0）

（0.003） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

）

（ 0）

（0.000） 信託事務の処理等に要するその他の諸費用

51

0.545

（

そ
合

の

他
計

の送金・資産の移転等に要する費用

作成期間の平均基準価額は、9,378円です。
（注）作成期間の費用（消費税等の掛かるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入しています。
（注）その他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数点以下第3位未満は四捨五入しています。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧州ソブリン債ポートフォリオ〉（参考情報）◯総経費率
当作成期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。
）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.09％です。
その他費用
0.05％

運用管理費用
（受託会社）
0.05％

運用管理費用
（投信会社）
0.44％

総経費率
1.09％

運用管理費用（販売会社）
0.55％

当ファンド
1.09％

（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含みます。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧州ソブリン債ポートフォリオ〉

最近5年間の基準価額等の推移

（2019 年 5 月 15 日～2024 年 5 月 15 日）（円）
13,000（百万円）
800

12,000700

11,000600

10,000

500

9,000

400

8,000

300

7,000

200

6,000

2019/52020/52021/52022/5

基準価額（左軸）
FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）（左軸）

2023/51002024/5

分配金再投資基準価額（左軸）
純資産総額（右軸）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額および FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）は、2019 年5月 15 日の値が基準価額と同一となるように指数化しています。

2019年5月15日 2020年5月15日 2021年5月17日 2022年5月16日 2023年5月15日 2024年5月15日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額
（円）
9,511
9,004
9,828
8,856
8,534
9,625
期間分配金合計（税込み） （円）
－
180
180
180
180
180
分配金再投資基準価額騰落率（％）
－
△ 3.5
11.2
△ 8.1
△ 1.6
15.0
FTSE EMU国債インデックス
（％）
－
△ 1.5
14.4
△ 6.8
0.9
18.2
（ヘッジなし・円ベース）
騰落率
純資産総額
（百万円）
338
294
294
253
240
241
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しています。
（注）純資産総額の単位未満は切り捨てて表示しています。
（注）騰落率は1年前の決算応当日との比較です。
（注）ベンチマークは、FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）です。

●ベンチマークに関して※「FTSE EMU 国債インデックス」は、FTSE Fixed Income LLC により運営されている債券インデックスで、ＥＭＵ加盟国の国債で構成されています。
※「FTSE EMU 国債インデックス」は「FTSE 世界国債インデックス」のサブ・インデックスです。
※「FTSE 世界国債インデックス」は、FTSE Fixed Income LLC により運営され、世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した債券インデックスです。
※上記指数は、FTSE Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。
同社は、当ファンドの運用成績などに関する一切の責任を負いません。

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投資環境



（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）（欧州債券市況）
当作成期初の段階では、インフレ減速とドイツの実質国内総生産（ＧＤＰ）成長率がマイナスに転じるなどの経済成長の鈍化を受けたこと等を背景にＥＣＢは政策金利を据え置き、2024 年の利下げ期待が高まる中、欧州国債金利は大幅に低下しました。2024 年2月にはドイツの1月製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）の改定値が速報値から上方修正されたことで、早期の利下げ観測が後退し、欧州国債金利は上昇しました。また、1月米雇用統計の良好な結果や、2月と3月の米ＣＰＩの上振れを背景に米国
債金利が上昇していき、その影響を受けて欧州国債金利も上昇していきました。さらに、4月のユーロ
圏のＰＭＩの速報値が好調な結果となったことでＥＣＢによる6月以降の利下げに対する圧力が和らいだとの見方が広まり、欧州国債金利は上昇しました。
（為替市況：ユーロ円市場）
当作成期初から 2023 年 12 月末にかけては欧州景気の減速によりＥＣＢによる追加利上げの可能性が後退したことや、植田日銀総裁の発言を受けて日銀による政策修正観測が高まったことでユーロ安円高が進行しました。一方、2024 年1月以降の欧州国債金利の上昇で日欧の金利差が開いたことや、1月の日銀金融政策決定会合で金融政策修正が行われないとの見方が浮上したこと等を要因にユーロ高円安基調に推移していきました。3月の日銀金融政策決定会合で日銀が政策金利の利上げを決定したものの、緩和的な金融政策を維持する旨を示唆する中、ユーロ高円安が進みました。4月においては日本政府・日銀が2度の米ドル売り為替介入を実施したとみられ、それがユーロ円相場にも影響を及ぼし、一時円高に進む場面がありましたが、4月から5月にかけてもユーロ高円安に推移しました。

当ファンドのポートフォリオ（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

当ポートフォリオは、親投資信託である「しんきん欧州ソブリン債マザーファンド」の受益証券への投資を通じ、外貨建資産の組入比率が高位となるように調整しています。
●しんきん欧州ソブリン債マザーファンド
欧州のソブリン債の組入比率を高位に保ち、FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）
をベンチマークとして、ポートフォリオを構築しています。
国別配分については、ドイツ、フランス、スペイン、オランダ、オーストリアおよびベルギーの各国債でポートフォリオを構築しています。当作成期末の2024年5月15日時点におけるファンドの修正デュ
レーション（金利感応度）は 7.39 年、時価最終利回りは 2.99％となっています。

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当ファンドのベンチマークとの差異

（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

当作成期の基準価額の騰落率（分配金再投資ベース）
は＋5.3％となり、一方で同期間のベンチマークの騰
落率は＋7.0％となりました。
この差には、ファンドとベンチマークにおける債券
組入銘柄の違い、債券および為替の評価タイミングのずれや、追加設定・解約による要因等が含まれています。

基準価額とベンチマークの対比（期別騰落率）
（％）
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0

第83期
2024/2/15
基準価額

第84期
2024/5/15
FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）（注）基準価額の騰落率は分配金込みです。
（注）ベンチマークは、FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）です。詳細は5ページをご参照ください。

分配金（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

収益分配金については、各期とも経費控除後の配当等収益や基準価額水準等を勘案して、第 83 期、第84 期は、1万口当たり 45 円（税込み）としました。
なお、収益分配に充てなかった部分については、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づき運用を行います。
分配原資の内訳（単位：円、１ 万口当たり、
税込み）

第83期
第84期
項
目
2023年11月16日～ 2024年２月16日～
2024年２月15日 2024年５月15日
当期分配金
45
45
（対基準価額比率）
0.482％
0.465％
当期の収益
4145
当期の収益以外
3－
翌期繰越分配対象額
2,874
2,878
（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧州ソブリン債ポートフォリオ〉

今後の運用方針
引き続き、当ポートフォリオについては、今後も親投資信託である「しんきん欧州ソブリン債マザーファンド」の受益証券への投資を通じ、外貨建資産の組入比率が高位となるように調整していきます。
●しんきん欧州ソブリン債マザーファンド
欧州のソブリン債の組入比率を高位に保ち、FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）
をベンチマークとしてポートフォリオを構築していきます。投資国やウェイトについては、マクロ経済分析等のファンダメンタル分析、債券市場分析および格付動向などを勘案して決定します。

お知らせ
該当事項はございません。

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／海外／債券
信 託 期 間 無期限
運 用 方 針 安定した収益の確保および投資信託財産の着実な成長を目指して運用を行います。
主要投資対象

欧州ソブリン債
ポートフォリオ「しんきん欧州ソブリン債マザーファンド」の受益証券を主要投資対象とします。

しんきん欧州ソブリン債
マザーファンド

ＥＭＵ（欧州経済通貨同盟）参加国の国債、政府機関債および国際機関債を主要投資対象とします。

運 用 方 法

ユーロ参加国の国債、政府機関債および国際機関債に投資し、安定した収益の確保と投資信託財産の着実な成長を目指して運用を行っています。

分 配 方 針

分配対象額は、経費等控除後の繰越分を含めた利子・配当収入と売買益（評価益を含みます。）等の全額とし、基準価額水準等を勘案して決定します。ただし、分配対象収益が少額の場合は、分配を行わないこともあります。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧州ソブリン債ポートフォリオ〉（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2019年5月末～2024年4月末）

80
60
40
20
0
-20
-40

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

最大値
最小値
平均値

当ファンド
16.9
△ 13.3
0.8

日本株
42.1
△ 11.4
11.4

新興国株

最大値

日本国債

最小値（当ファンド）

先進国株
59.8
△ 12.4
18.3

新興国株
62.7
△ 19.4
8.9

先進国債
最小値

日本国債
5.4
△ 5.5
△ 0.9

新興国債

平均値

先進国債
15.3
△ 6.1
4.5

（単位：％）

新興国債
21.5
△ 8.8
6.3

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2019 年5月から 2024 年4月の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI 国債
先進国債：FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、34 ページの「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しています。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧州ソブリン債ポートフォリオ〉

当ファンドのデータ
組入資産の内容

（2024 年 5 月 15 日現在）

○組入上位ファンド
銘

柄

名

第84期末

％
98.1
1銘柄

しんきん欧州ソブリン債マザーファンド
組入銘柄数（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しています。

○資産別配分
その他
1.9％

○国別配分

○通貨別配分

その他
1.9％

親投資信託受益証券
98.1％

その他
1.9％

日本
98.1％

円
98.1％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しています。
（注）その他は、日本円による現金、コール・ローン等を示します。

純資産等
項

目

純 資 産 総 額
受 益 権 総 口 数
1万口当たり基準価額

第83期末
2024年2月15日
245,761,249円
264,381,996口
9,296円

第84期末
2024年5月15日
241,899,972円
251,323,450口
9,625円（注）当作成期間（第 83 期～第 84 期）中における追加設定元本額は 3,179,932 円、同解約元本額は 19,826,586 円です。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈米国ソブリン債ポートフォリオ〉

米国ソブリン債ポートフォリオ

運用経過
作成期間中の基準価額等の推移

（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）（円）
12,500（百万円）
550

12,000500

11,500450

11,000400

10,500350

10,000300

9,500

2023/11/15

250

2024/2/15
基準価額（左軸）
FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）（左軸）

2024/5/15
分配金再投資基準価額（左軸）
純資産総額（右軸）

第83期首：10,919円
第84期末：11,475円（既払分配金（税込み）：90円）
騰 落 率： 5.9％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額および FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）は、作成期首（2023 年 11 月 15 日）の値が基準価額と同一となるように指数化しています。
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しています。
（注）ベンチマークは、FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）です。詳細は 15 ページをご参照ください。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈米国ソブリン債ポートフォリオ〉○基準価額の主な変動要因
当ポートフォリオは、FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）をベンチマークとし、親投資信託である「しんきん米国ソブリン債マザーファンド」を通じて、主として米国の国債、政府機関債および国際機関債に投資しています。
当作成期における基準価額の主な変動要因は、以下のとおりです。
基準価額の変動要因

第 82 期末基準価額
キャピタル
外国債券
インカム
要因
為替
小計
分配金
その他変動要因（信託報酬含む）
第 84 期末基準価額

10,919 円
141 円
142 円
426 円
709 円
△ 90 円△ 63 円
11,475 円※要因分析の数値は概算値です。実際の数値と異なる可能性があります。傾向を知るための参考としてご覧ください。
、インカムとは利息等による収益です。
※キャピタルとは金利変動等による債券価格の上下動に伴う売買損益（評価損益含む）＜上昇要因＞
・2024 年1月の米雇用統計の良好な結果や、2月と3月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の上振れを背景に、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）による政策金利の早期利下げ観測が後退したこと等を受け、米国債金利が上昇し、日米の金利差が意識され、米ドルが対円で上昇したこと。
＜下落要因＞
米国債金利が上昇し、・上記の米経済指標の結果等を背景として、早期利下げ観測が後退したことを受け、米国債券価格が下落したこと。
・2024 年4月に急激な円安が進行したこと等を背景に、日本政府・日銀が2度の米ドル売り為替介入を実施したとみられ、日本円が米ドルに対して上昇したこと。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈米国ソブリン債ポートフォリオ〉

1万口当たりの費用明細
項
（a） 信

目
託

報

酬



（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

第83期～第84期
項 目 の 概 要
金 額
比 率
円
％
57
0.520 （a）信託報酬＝作成期間の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

（24）

（0.219） 委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

（30）

（0.273） 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報

（

受

託

会

社

）

（ 3）

（0.027） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価

用

2

（b） そ

の

他

費

提供等の対価0.015（b）その他費用＝作成期間のその他費用÷作成期間の平均受益権口数

（

保

管

費

用

）

（ 1）

（0.012） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金

（

監

査

費

用

）

（ 0）

（0.003） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

）

（ 0）

（0.000） 信託事務の処理等に要するその他の諸費用

59

0.535

（

そ
合

の

他
計

の送金・資産の移転等に要する費用

作成期間の平均基準価額は、11,056円です。
（注）作成期間の費用（消費税等の掛かるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入しています。
（注）その他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数点以下第３位未満は四捨五入しています。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈米国ソブリン債ポートフォリオ〉（参考情報）◯総経費率
当作成期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。
）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.07％です。
その他費用
0.03％

運用管理費用
（受託会社）
0.05％

運用管理費用
（投信会社）
0.44％

総経費率
1.07％

運用管理費用（販売会社）
0.55％

当ファンド
1.07％

（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含みます。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈米国ソブリン債ポートフォリオ〉

最近5年間の基準価額等の推移

（2019 年 5 月 15 日～2024 年 5 月 15 日）（円）
15,000

（百万円）
1,000

14,000900

13,000800

12,000700

11,000600

10,000

500

9,000

400

8,000

300

7,000

2019/52020/52021/52022/5

基準価額（左軸）
FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）（左軸）

2023/52002024/5

分配金再投資基準価額（左軸）
純資産総額（右軸）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額および FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）は、2019 年5月 15 日の値が基準価額と同一となるように指数化しています。

2019年5月15日 2020年5月15日 2021年5月17日 2022年5月16日 2023年5月15日 2024年5月15日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額
（円）
9,429
10,204
9,653
10,24010,368
11,475
期間分配金合計（税込み） （円）
－
180
180
180
180
180
分配金再投資基準価額騰落率（％）
－
10.2
△ 3.6
8.0
3.0
12.5
FTSE米国国債インデックス
（％）
－
11.0
△ 2.8
9.7
4.2
13.6
（ヘッジなし・円ベース）
騰落率
純資産総額
（百万円）
393
385
331
332
321
324
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しています。
（注）純資産総額の単位未満は切り捨てて表示しています。
（注）騰落率は1年前の決算応当日との比較です。
（注）ベンチマークは、FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）です。

●ベンチマークに関して※「FTSE 米国国債インデックス」は、FTSE Fixed Income LLC により運営されている債券インデックスで、米国の国債で構成されています。
※「FTSE 米国国債インデックス」は「FTSE 世界国債インデックス」のサブ・インデックスです。
※「FTSE 世界国債インデックス」は、FTSE Fixed Income LLC により運営され、世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した債券インデックスです。
※上記指数は、FTSE Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。
同社は、当ファンドの運用成績などに関する一切の責任を負いません。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈米国ソブリン債ポートフォリオ〉

投資環境



（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）（米国国債市況）
当作成期初は、米国の各経済指標がインフレの沈静化傾向を示し、ＦＲＢによる政策金利の据え置きが続いたことで利上げ局面が終了したとの観測が広がり、米国債金利は低下しました。一方、年初以降
は 2023 年 12 月の米ＣＰＩや 2023 年 10-12 月期の米実質国内総生産（ＧＤＰ）が市場予想を上回ったことで米国の早期の利下げ観測は後退し、米国債金利は上昇に向かいました。さらに、2024 年2月と3月の米ＣＰＩが市場予想を上回ったことで利下げ開始が想定より遅れるとの観測が強まり、米国債金利の上昇が続きました。しかし、5月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）ではパウエルＦＲＢ議長が金融緩和に前向きと捉えられる発言をしたほか、米国非農業部門雇用者の増加数が市場予想を下回ったことで利下げ期待が高まり、米国債金利は低下しました。
（為替市況：ドル円市場）
当作成期初から 2023 年 12 月末にかけては、米国の利下げ観測の高まりにより米長期金利が低下し、また、植田日銀総裁の発言を受けて日銀による政策修正観測が高まったことで米ドル安円高が進行しました。しかし、2024 年1月の能登半島地震を受けて今年早期の政策修正が困難になるとの見方が強まり、堅調な米国経済指標が見られたことで米ドル高円安基調に推移していきました。日銀は3月の金融政策決定会合でマイナス金利を解除し、利上げを行うことを決定したものの、緩和的な金融政策の維持の方針が続く旨を示唆しました。さらに、4月には米ＣＰＩが市場予想を上回る中、急激な米ドル高円安が進行したこと等を背景に日本政府・日銀が2度の米ドル売り為替介入を実施したとみられ、円が上昇しました。

当ファンドのポートフォリオ（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

当ポートフォリオは、親投資信託である「しんきん米国ソブリン債マザーファンド」の受益証券への投資を通じ、外貨建資産の組入比率が高位となるように調整しています。
●しんきん米国ソブリン債マザーファンド
米国のソブリン債の組入比率を高位に保ち、FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）
をベンチマークとして、ポートフォリオを構築しています。ベンチマークに対する修正デュレーション（金利感応度）は、中立を基本としています。
当作成期末の 2024 年5月 15 日時点におけるファンドの修正デュレーションは 5.93 年、時価最終利回
りは 4.75％となっています。また、ファンドの利回り向上を図るため、米国国債のほか、国際復興開発
銀行（世界銀行：ＩＢＲＤ）、米州開発銀行（ＩＡＤＢ）、アジア開発銀行（ＡＤＢ）発行の債券を組み入れています。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈米国ソブリン債ポートフォリオ〉

当ファンドのベンチマークとの差異

（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

当作成期の基準価額の騰落率（分配金再投資ベース）
は＋5.9％となり、一方で同期間のベンチマークの騰
落率は＋6.5％となりました。
この差には、ファンドとベンチマークにおける債券
組入銘柄の違い、債券および為替の評価タイミングのずれや、追加設定・解約による要因等が含まれています。

基準価額とベンチマークの対比（期別騰落率）
（％）
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0

第83期
2024/2/15
基準価額

第84期
2024/5/15
FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）（注）基準価額の騰落率は分配金込みです。
（注）ベンチマークは、FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）です。詳細は 15 ページをご参照ください。

分配金（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

収益分配金については、各期とも経費控除後の配当等収益や基準価額水準等を勘案して、第 83 期、第84 期は、1万口当たり 45 円（税込み）としました。
なお、収益分配に充てなかった部分については、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づき運用を行います。
分配原資の内訳（単位：円、１ 万口当たり、
税込み）

第83期
第84期
項
目
2023年11月16日～ 2024年２月16日～
2024年２月15日 2024年５月15日
当期分配金
45
45
（対基準価額比率）
0.404％
0.391％
当期の収益
45
45
当期の収益以外－－
翌期繰越分配対象額
3,916
4,296
（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈米国ソブリン債ポートフォリオ〉

今後の運用方針
引き続き、当ポートフォリオについては、今後も親投資信託である「しんきん米国ソブリン債マザーファンド」の受益証券への投資を通じ、外貨建資産の組入比率が高位となるように調整していきます。
●しんきん米国ソブリン債マザーファンド
米国国債に加えて、国際機関債でポートフォリオを構成し、これらの組入比率を高位に保ち、FTSE
米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）をベンチマークとしてポートフォリオを構築していき
ます。

お知らせ
該当事項はございません。

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／海外／債券
信 託 期 間 無期限
運 用 方 針 安定した収益の確保および投資信託財産の着実な成長を目指して運用を行います。
主要投資対象米国ソブリン債
ポートフォリオ「しんきん米国ソブリン債マザーファンド」の受益証券を主要投資対象とします。

しんきん米国ソブリン債
マザーファンド

米国の国債、政府機関債および国際機関債を主要投資対象とします。

運 用 方 法米国の国債、政府機関債および国際機関債に投資し、安定した収益の確保と投資信託財産の着実な成長を目指して運用を行っています。

分 配 方 針

分配対象額は、経費等控除後の繰越分を含めた利子・配当収入と売買益（評価益を含みます。）等の全額とし、基準価額水準等を勘案して決定します。ただし、分配対象収益が少額の場合は、分配を行わないこともあります。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈米国ソブリン債ポートフォリオ〉（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2019年5月末～2024年4月末）

80
60
40
20
0
-20
-40

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

最大値
最小値
平均値

当ファンド
13.6
△ 3.9
4.9

日本株
42.1
△ 11.4
11.4

新興国株

最大値

日本国債

最小値（当ファンド）

先進国株
59.8
△ 12.4
18.3

新興国株
62.7
△ 19.4
8.9

先進国債
最小値

日本国債
5.4
△ 5.5
△ 0.9

新興国債

平均値

先進国債
15.3
△ 6.1
4.5

（単位：％）

新興国債
21.5
△ 8.8
6.3

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2019 年5月から 2024 年4月の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI 国債
先進国債：FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、34 ページの「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しています。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈米国ソブリン債ポートフォリオ〉

当ファンドのデータ
組入資産の内容

（2024 年 5 月 15 日現在）

○組入上位ファンド
銘

柄

名

第84期末

％
98.5
1銘柄

しんきん米国ソブリン債マザーファンド
組入銘柄数（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しています。

○資産別配分
その他
1.5％

○国別配分

○通貨別配分

その他
1.5％

親投資信託受益証券
98.5％

その他
1.5％

日本
98.5％

円
98.5％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しています。
（注）その他は、日本円による現金、コール・ローン等を示します。

純資産等
項

目

純 資 産 総 額
受 益 権 総 口 数
1万口当たり基準価額

第83期末
2024年2月15日
314,556,296円
283,610,726口
11,091円

第84期末
2024年5月15日
324,073,650円
282,413,182口
11,475円（注）当作成期間（第 83 期～第 84 期）中における追加設定元本額は 11,228,555 円、同解約元本額は 35,439,234 円です。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧米ソブリン債ポートフォリオ〉

欧米ソブリン債ポートフォリオ

運用経過
作成期間中の基準価額等の推移

（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）（円）
10,800（百万円）
800

10,600750

10,400700

10,200650

10,000

600

9,800

550

9,600

500

9,400

2023/11/15

4502024/2/15
基準価額（左軸）

分配金再投資基準価額（左軸）2024/5/15
ベンチマーク（左軸）

純資産総額（右軸）

第83期首： 9,942円
第84期末：10,411円（既払分配金（税込み）：90円）
騰 落 率： 5.6％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額およびベンチマークは、作成期首（2023 年 11 月 15 日）の値が基準価額と同一となるように指数化しています。
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しています。
（注）ベンチマークは、FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）と FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）との合成指数です。詳細は 25 ページをご参照ください。

21

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212024/06/19

12:50:29

しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧米ソブリン債ポートフォリオ〉○基準価額の主な変動要因
当ポートフォリオは、親投資信託である「しんきん欧州ソブリン債マザーファンド」と「しんきん米国ソブリン債マザーファンド」の受益証券へ約 50％ずつ投資を行い、ユーロと米ドル建債券の組入比率が高位となるよう運用を行っています。
当作成期における基準価額の主な変動要因は、以下のとおりです。
基準価額の変動要因

第 82 期末基準価額
キャピタル
外国債券
インカム
ドル
要因
為替
ユーロ
小計
分配金
その他変動要因（信託報酬含む）
第 84 期末基準価額

9,942 円
131 円
121 円
193 円
172 円
617 円
△ 90 円△ 58 円
10,411 円※要因分析の数値は概算値です。実際の数値と異なる可能性があります。傾向を知るための参考としてご覧ください。
、インカムとは利息等による収益です。
※キャピタルとは金利変動等による債券価格の上下動に伴う売買損益（評価損益含む）●しんきん欧州ソブリン債マザーファンド＜上昇要因＞
・欧州の経済成長鈍化に対する懸念が高まり、欧州中央銀行（ＥＣＢ）が 2024 年の早期に利下げを行うとの見方が市場で広がり、欧州国債金利が低下し、欧州債券価格が上昇したこと。
日欧の金利差が意識され、・日銀が緩和的な金融政策を今後も維持する旨の示唆を行ったこと等を受けて、ユーロが対円で上昇したこと。
＜下落要因＞
・2024 年1月の米雇用統計の良好な結果や、2月と3月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の上振れを背景に、米国の早期利下げ観測が後退したこと等を受け、米国債金利が上昇し、その影響を受けて欧州国
債金利も上昇したため、欧州債券価格が下落したこと。
・4月に急激な円安が進行したこと等を背景に、日本政府・日銀が2度の米ドル売り為替介入を実施したとみられ、円が各国主要通貨に対して上昇したこと。
●しんきん米国ソブリン債マザーファンド＜上昇要因＞
・2024 年1月の米雇用統計の良好な結果や、2月と3月の米ＣＰＩの上振れを背景に、米連邦準備制度
理事会（ＦＲＢ）による政策金利の早期利下げ観測が後退したこと等を受け、米国債金利が上昇し、日米の金利差が意識され、米ドルが対円で上昇したこと。
22

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧米ソブリン債ポートフォリオ〉＜下落要因＞
・上記の米経済指標の結果等を背景として、
米国債金利が上昇し、早期利下げ観測が後退したことを受け、米国債券価格が下落したこと。
・2024 年4月に急激な円安が進行したこと等を背景に、日本政府・日銀が2度の米ドル売り為替介入を実施したとみられ、日本円が米ドルに対して上昇したこと。

1万口当たりの費用明細
項
（a） 信

目
託

報

酬



（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

第83期～第84期
項 目 の 概 要
金 額
比 率
円
％
52
0.520 （a）信託報酬＝作成期間の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

（22）

（0.219） 委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

（28）

（0.273） 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報

（

受

託

会

社

）

（ 3）

（0.027） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価

用

2

（b） そ

の

他

費

提供等の対価0.020（b）その他費用＝作成期間のその他費用÷作成期間の平均受益権口数

（

保

管

費

用

）

（ 2）

（0.017） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金

（

監

査

費

用

）

（ 0）

（0.003） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

）

（ 0）

（0.000） 信託事務の処理等に要するその他の諸費用

54

0.540

（

そ
合

の

他
計

の送金・資産の移転等に要する費用

作成期間の平均基準価額は、10,085円です。
（注）作成期間の費用（消費税等の掛かるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入しています。
（注）その他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数点以下第３位未満は四捨五入しています。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧米ソブリン債ポートフォリオ〉（参考情報）◯総経費率
当作成期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。
）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.08％です。
その他費用
0.04％

運用管理費用
（受託会社）
0.05％

運用管理費用
（投信会社）
0.44％

総経費率
1.08％

運用管理費用（販売会社）
0.55％

当ファンド
1.08％

（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含みます。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧米ソブリン債ポートフォリオ〉

最近5年間の基準価額等の推移

（2019 年 5 月 15 日～2024 年 5 月 15 日）（円）
14,000

（百万円）
1,600

13,0001,400

12,0001,200

11,0001,000

10,000

800

9,000

600

8,000

400

7,000

2019/52020/5
基準価額（左軸）

2021/52022/5

分配金再投資基準価額（左軸）2023/5

ベンチマーク（左軸）2002024/5

純資産総額（右軸）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額およびベンチマークは、2019 年5月 15 日の値が基準価額と同一となるように指数化しています。

2019年5月15日 2020年5月15日 2021年5月17日 2022年5月16日 2023年5月15日 2024年5月15日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額
（円）
9,320
9,451
9,608
9,411
9,308
10,411
期間分配金合計（税込み） （円）
－
180
180
180
180
180
分配金再投資基準価額騰落率（％）
－
3.4
3.6
△ 0.2
0.8
13.9
ベンチマーク騰落率
（％）
－
4.7
5.5
1.2
2.7
15.9
純資産総額
（百万円）
628
603
563
524
492
542
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しています。
（注）純資産総額の単位未満は切り捨てて表示しています。
（注）騰落率は1年前の決算応当日との比較です。
（注）ベンチマークは、FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）と FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）との合成指数です。

●ベンチマークに関して※ベンチマークは FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）を 50％、FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）を 50％の配分比率で算出した合成指数（設定日 2003 年７月１日を 10,000 として指数化）です。
FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）「FTSE EMU 国債インデックス」は、FTSE Fixed Income LLC により運営されている債券インデックスで、ＥＭＵ加盟国の国債※で構成されています。
「FTSE EMU 国債インデックス」は「FTSE 世界国債インデックス」のサブ・インデックスです。
※※
「FTSE 世界国債インデックス」は、FTSE Fixed Income LLC により運営され、世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した債券インデックスです。
※上記指数は、FTSE Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。
同社は、当ファンドの運用成績などに関する一切の責任を負いません。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧米ソブリン債ポートフォリオ〉
FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）※「FTSE 米国国債インデックス」は、FTSE Fixed Income LLC により運営されている債券インデックスで、米国の国債で構成されています。
※「FTSE 米国国債インデックス」は「FTSE 世界国債インデックス」のサブ・インデックスです。
「FTSE 世界国債インデックス」は、FTSE Fixed Income LLC により運営され、世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総※額で加重平均した債券インデックスです。
※上記指数は、FTSE Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。
同社は、当ファンドの運用成績などに関する一切の責任を負いません。

投資環境



（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）（欧州債券市況）
当作成期初の段階では、インフレ減速とドイツの実質国内総生産（ＧＤＰ）成長率がマイナスに転じるなどの経済成長の鈍化を受けたこと等を背景にＥＣＢは政策金利を据え置き、2024 年の利下げ期待が高まる中、欧州国債金利は大幅に低下しました。2024 年2月にはドイツの1月製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）の改定値が速報値から上方修正されたことで、早期の利下げ観測が後退し、欧州国債金利は上昇しました。また、1月米雇用統計の良好な結果や、2月と3月の米ＣＰＩの上振れを背景に米国
債金利が上昇していき、その影響を受けて欧州国債金利も上昇していきました。さらに、4月のユーロ
圏のＰＭＩの速報値が好調な結果となったことでＥＣＢによる6月以降の利下げに対する圧力が和らいだとの見方が広まり、欧州国債金利は上昇しました。
（米国国債市況）
当作成期初は、米国の各経済指標がインフレの沈静化傾向を示し、ＦＲＢによる政策金利の据え置きが続いたことで利上げ局面が終了したとの観測が広がり、米国債金利は低下しました。一方、年初以降
は 2023 年 12 月の米ＣＰＩや 2023 年 10-12 月期の米実質ＧＤＰが市場予想を上回ったことで米国の早期の利下げ観測は後退し、米国債金利は上昇に向かいました。さらに、2024 年2月と3月の米ＣＰＩが市場予想を上回ったことで利下げ開始が想定より遅れるとの観測が強まり、米国債金利の上昇が続きました。
しかし、5月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）ではパウエルＦＲＢ議長が金融緩和に前向きと捉えられる発言をしたほか、米国非農業部門雇用者の増加数が市場予想を下回ったことで利下げ期待が高まり、米国債金利は低下しました。
（為替市況：ユーロ円市場）
当作成期初から 2023 年 12 月末にかけては欧州景気の減速によりＥＣＢによる追加利上げの可能性が後退したことや、植田日銀総裁の発言を受けて日銀による政策修正観測が高まったことでユーロ安円高が進行しました。一方、2024 年1月以降の欧州国債金利の上昇で日欧の金利差が開いたことや、1月の日銀金融政策決定会合で金融政策修正が行われないとの見方が浮上したこと等を要因にユーロ高円安基調に推移していきました。3月の日銀金融政策決定会合で日銀が政策金利の利上げを決定したものの、緩和的な金融政策を維持する旨を示唆する中、ユーロ高円安が進みました。4月においては日本政府・日銀が2度の米ドル売り為替介入を実施したとみられ、それがユーロ円相場にも影響を及ぼし、一時円高に進む場面がありましたが、4月から5月にかけてもユーロ高円安に推移しました。
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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧米ソブリン債ポートフォリオ〉（為替市況：ドル円市場）
当作成期初から 2023 年 12 月末にかけては、米国の利下げ観測の高まりにより米長期金利が低下し、また、植田日銀総裁の発言を受けて日銀による政策修正観測が高まったことで米ドル安円高が進行しました。しかし、2024 年1月の能登半島地震を受けて今年早期の政策修正が困難になるとの見方が強まり、堅調な米国経済指標が見られたことで米ドル高円安基調に推移していきました。日銀は3月の金融政策決定会合でマイナス金利を解除し、利上げを行うことを決定したものの、緩和的な金融政策の維持の方針が続く旨を示唆しました。さらに、4月には米ＣＰＩが市場予想を上回る中、急激な米ドル高円安が進行したこと等を背景に日本政府・日銀が2度の米ドル売り為替介入を実施したとみられ、円が上昇しました。

当ファンドのポートフォリオ（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

当ポートフォリオは、親投資信託である「しんきん欧州ソブリン債マザーファンド」と「しんきん米国ソブリン債マザーファンド」の受益証券へ約 50％ずつ投資を行い、ユーロと米ドル建債券の組入比率が高位となるように調整しています。
●しんきん欧州ソブリン債マザーファンド
欧州のソブリン債の組入比率を高位に保ち、FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）
をベンチマークとして、ポートフォリオを構築しています。
国別配分については、ドイツ、フランス、スペイン、オランダ、オーストリアおよびベルギーの各国債でポートフォリオを構築しています。当作成期末の2024年5月15日時点におけるファンドの修正デュ
レーション（金利感応度）は 7.39 年、時価最終利回りは 2.99％となっています。
●しんきん米国ソブリン債マザーファンド
米国のソブリン債の組入比率を高位に保ち、FTSE 米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）
をベンチマークとして、ポートフォリオを構築しています。ベンチマークに対する修正デュレーション（金利感応度）は、中立を基本としています。
当作成期末の 2024 年5月 15 日時点におけるファンドの修正デュレーションは 5.93 年、時価最終利回
りは 4.75％となっています。また、ファンドの利回り向上を図るため、米国国債のほか、国際復興開発
銀行（世界銀行：ＩＢＲＤ）、米州開発銀行（ＩＡＤＢ）、アジア開発銀行（ＡＤＢ）発行の債券を組み入れています。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧米ソブリン債ポートフォリオ〉

当ファンドのベンチマークとの差異

（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

当作成期の基準価額の騰落率（分配金再投資ベース）
は＋5.6％となり、一方で同期間のベンチマークの騰
落率は＋6.8％となりました。
この差には、ファンドとベンチマークにおける債券
組入銘柄の違い、債券および為替の評価タイミングのずれや、追加設定・解約による要因等が含まれています。

基準価額とベンチマークの対比（期別騰落率）
（％）
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0

第83期
2024/2/15
基準価額

第84期
2024/5/15
ベンチマーク（注）基準価額の騰落率は分配金込みです。
（注）ベンチマークの詳細は 25 ページをご参照ください。

分配金（2023 年 11 月 16 日～2024 年 5 月 15 日）

収益分配金については、各期とも経費控除後の配当等収益や基準価額水準等を勘案して、第 83 期、第84 期は、1万口当たり 45 円（税込み）としました。
なお、収益分配に充てなかった部分については、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づき運用を行います。
分配原資の内訳（単位：円、１ 万口当たり、
税込み）

第83期
第84期
項
目
2023年11月16日～ 2024年２月16日～
2024年２月15日 2024年５月15日
当期分配金
45
45
（対基準価額比率）
0.446％
0.430％
当期の収益
45
45
当期の収益以外－－
翌期繰越分配対象額
1,673
1,686
（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧米ソブリン債ポートフォリオ〉

今後の運用方針
引き続き、運用の基本方針に従い、親投資信託である「しんきん欧州ソブリン債マザーファンド」と「しんきん米国ソブリン債マザーファンド」の受益証券へ約 50％ずつ投資を行い、ユーロと米ドル建債券の組入比率が高位となるように調整し運用を行っていきます。
●しんきん欧州ソブリン債マザーファンド
欧州のソブリン債の組入比率を高位に保ち、FTSE EMU 国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）
をベンチマークとしてポートフォリオを構築していきます。投資国やウェイトについては、マクロ経済分析等のファンダメンタル分析、債券市場分析および格付動向などを勘案して決定します。
●しんきん米国ソブリン債マザーファンド
米国国債に加えて、国際機関債でポートフォリオを構成し、これらの組入比率を高位に保ち、FTSE
米国国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）をベンチマークとしてポートフォリオを構築していき
ます。

お知らせ
該当事項はございません。

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／海外／債券
信 託 期 間 無期限
運 用 方 針 安定した収益の確保および投資信託財産の着実な成長を目指して運用を行います。
欧米ソブリン債
ポートフォリオ
主 要 投 資 対 象 しんきん欧州ソブリン債
マザーファンド
しんきん米国ソブリン債
マザーファンド「しんきん欧州ソブリン債マザーファンド」および「しんきん米国ソブリン債マザーファンド」の受益証券を主要投資対象とし、各受益証券の基本組入比率は原則
50％：50％とします。
ＥＭＵ（欧州経済通貨同盟）参加国の国債、政府機関債および国際機関債を主要投資対象とします。
米国の国債、政府機関債および国際機関債を主要投資対象とします。

運 用 方 法

ユーロ参加国の国債、米国の国債、政府機関債および国際機関債に投資し、安定した収益の確保と投資信託財産の着実な成長を目指して運用を行っています。

分 配 方 針

分配対象額は、経費等控除後の繰越分を含めた利子・配当収入と売買益（評価益を含みます。）等の全額とし、基準価額水準等を勘案して決定します。ただし、分配対象収益が少額の場合は、分配を行わないこともあります。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧米ソブリン債ポートフォリオ〉（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2019年5月末～2024年4月末）

80
60
40
20
0
-20
-40

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

最大値
最小値
平均値

当ファンド
14.7
△ 6.5
2.9

日本株
42.1
△ 11.4
11.4

新興国株

最大値

日本国債

最小値（当ファンド）

先進国株
59.8
△ 12.4
18.3

新興国株
62.7
△ 19.4
8.9

先進国債
最小値

日本国債
5.4
△ 5.5
△ 0.9

新興国債

平均値

先進国債
15.3
△ 6.1
4.5

（単位：％）

新興国債
21.5
△ 8.8
6.3

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2019 年5月から 2024 年4月の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI 国債
先進国債：FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、34 ページの「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しています。

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しんきん海外ソブリン債セレクション〈欧米ソブリン債ポートフォリオ〉

当ファンドのデータ
組入資産の内容

（2024 年 5 月 15 日現在）

○組入上位ファンド
銘

柄

名

（
19

第84期末

％
50.0
49.4
2銘柄

しんきん欧州ソブリン債マザーファンド
しんきん米国ソブリン債マザーファンド
組入銘柄数

18

17

（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しています。

○資産別配分
その他
0.6％

○国別配分

16

○通貨別配分

その他
0.6％

15

その他
0.6％

14

13

親投資信託受益証券
99.4％

日本
99.4％

円
99.4％

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しています。
（注）その他は、日本円による現金、コール・ローン等を示します。

純資産等
項

目

純 資 産 総 額
受 益 権 総 口 数
1万口当たり基準価額

第83期末
2024年2月15日
529,848,791円
526,929,335口
10,055円

第84期末
2024年5月15日
542,615,708円
521,178,644口
10,411円（注（注（注（注）当作成期間（第 83 期～第 84 期）中における追加設定元本額は 4,393,126 円、同解約元本額は 11,986,494 円です。

（注
（注

※当

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しんきん海外ソブリン債セレクション

組入上位ファンドの概要
しんきん欧州ソブリン債マザーファンド【１万口当たりの費用明細】【基準価額の推移】（円）
19,000（2023 年 2 月 ９ 日～2024 年 2 月 ８ 日）

（2023年2月9日～2024年2月8日）

18,000（a） そ（（

17,00016,00015,0002023/32023/52023/72023/9目

金当（注）上記項目の概要につきましては、
運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入しています。
（注）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数点以下第3位未満は四捨五入しています。

14,00013,000

期
額
比 率
円
％
の
他
費
用
7
0.043
保
管
費
用
）
（7）
（0.043）
その他）（0）（0.000）合計
70.043
期中の平均基準価額は、16,512円です。
項

2023/11 2024/1【組入上位 10 銘柄】
銘柄

名

業 種 / 種 別 等

1 DBR 4.000 01/04/37
2 DBR 4.750 07/04/34
3 FRTR 2.750 10/25/27
4 SPGB 0.８00 07/30/2９
5 FRTR 4.000 10/25/3８
6 SPGB 4.700 07/30/41
7 DBR 1.700 0８/15/32
8 SPGB 4.200 01/31/37
9 FRTR 3.250 05/25/45
10 SPGB 1.９50 07/30/30
組入銘柄数

通

国債証券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券

（注）比率は、純資産総額に対する割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しています。
（注）国（地域）につきましては発行国もしくは投資国を表示しています。

【資産別配分】その他
2.0％【国別配分】
オーストリア 4.8％
オランダ
6.1％
ベルギー
7.2％

外国債券
98.0％

（2024 年 2 月 ８ 日現在）

貨

国（ 地 域 ）

ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
4８銘柄

ドイツ
ドイツ
フランス
スペイン
フランス
スペイン
ドイツ
スペイン
フランス
スペイン

比率
％
4.7
4.5
3.９
3.９
3.８
3.6
3.5
3.4
3.4
3.3

【通貨別配分】

その他
2.0％

その他
2.0％

フランス
33.7％

スペイン
19.8％

ユーロ
98.0％

ドイツ
26.3％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しています。
※当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は運用報告書（全体版）をご参照ください。

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しんきん海外ソブリン債セレクション

しんきん米国ソブリン債マザーファンド【１万口当たりの費用明細】【基準価額の推移】（円）
23,000（2023 年 2 月 ９ 日～2024 年 2 月 ８ 日）

（2023年2月9日～2024年2月8日）

22,000（a） そ（（

21,00020,00019,0002023/32023/52023/72023/9目

金当（注）上記項目の概要につきましては、
運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入しています。
（注）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数点以下第3位未満は四捨五入しています。

18,00017,000

期
額
比 率
円
％
の
他
費
用
5
0.024
保
管
費
用
）
（5）
（0.023）
その他）（0）（0.000）合計
50.024
期中の平均基準価額は、20,302円です。
項

2023/11 2024/1【組入上位 10 銘柄】
銘柄

名

業 種 / 種 別 等

1 T-NOTE 2.８75 05/31/25
2 T-NOTE 2.000 0８/15/25
3 ASIA 1.８75 01/24/30
4 T-NOTE 2.250 11/15/25
5 T-NOTE 1.125 01/15/25
6 T-BOND 3.125 02/15/42
7 T-NOTE 2.375 0８/15/24
8 T-NOTE 1.625 02/15/26
9 T-BOND 3.625 02/15/44
10 T-NOTE 1.625 05/15/26
組入銘柄数

通

国債証券
国債証券
特殊債券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券

（注）比率は、純資産総額に対する割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しています。
（注）国（地域）につきましては発行国もしくは投資国を表示しています。

【資産別配分】その他
1.5％【国別配分】
国際機関
13.0％

外国債券
98.5％

（2024 年 2 月 ８ 日現在）

貨

国（ 地 域 ）

米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
34銘柄

米国
米国
国際機関
米国
米国
米国
米国
米国
米国
米国

比率
％
5.3
5.0
4.９
4.6
4.3
4.1
4.1
3.９
3.８
3.7

【通貨別配分】

その他
1.5％

その他
1.5％

米国
85.5％

米ドル
98.5％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しています。
※当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は運用報告書（全体版）をご参照ください。

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しんきん海外ソブリン債セレクション＜代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について＞
騰落率は、データソースが提供する各指数をもとに株式会社野村総合研究所が計算しており、その内容について、信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性を含む一切の保証を行いません。また、
当該騰落率に関連して資産運用または投資判断をした結果生じた損害等、当該騰落率の利用に起因する損害および一切の問題について、何らの責任も負いません。

日）

率
％

○東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
東証株価指数（TOPIX）（配当込み）は、日本の株式市場を広範に網羅するとともに、投資対象としての機能性を有するマーケット・ベンチマークで、配当を考慮したものです。なお、TOPIX に関する著作権、知的財産権
その他一切の権利は株式会社ＪＰＸ総研又は株式会社ＪＰＸ総研の関連会社に帰属します。

））○MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc. が開発した、日本を除く世界の先進国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Index に関する著作権、知的財
産権その他一切の権利は、MSCI Inc. に帰属します。

い。

む）
小数

○MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc. が開発した、世界の新興国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Index に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc. に帰属します。

在）

率
％

18

○NOMURA － BPI 国債
NOMURA － BPI 国債は、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社が発表している日
本の国債市場の動向を的確に表すために開発された投資収益指数です。なお、NOMURA － BPI 国債に関する
著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株
式会社に帰属します。
○FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）は、FTSE Fixed Income LLC により運営され、日本を除く世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した指数です。なお、FTSE 世界国債インデックスに関する著作権等の知的財産その他一切の権利は、FTSE Fixed Income LLC に帰属します。
（円ベース）○JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド
JP モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファ
イド（円ベース）は、J.P. Morgan Securities LLC が算出、公表している、新興国が発行する現地通貨建国債を対象にした指数です。なお、JP モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・
グローバル・ディバーシファイドに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、J.P. Morgan Securities
LLC に帰属します。

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