情報提供資料

日経平均株価が歴代2位の急落

2024年8月2日

 日経平均は8月2日の終値が前日比2,216円安の35,909円と歴代2位の下げ幅を記録
 当面、国内株式市場は値動きの荒い展開となる可能性
 中長期的な好材料に投資家の目が再び向かえば、上昇トレンドに回帰する見込み
日経平均は歴代2位の下げ幅を記録

図表1

日経平均株価と東証株価指数

本日（8月2日）、日経平均は前日比2,216円安の35,909（円）44000円と歴代2位の下げ幅を記録しました。この急落の背景には、 3000
①米国景気悪化懸念とハイテク株を中心とした米国株下落、TOPIX（左軸）2900②日銀の年内追加利上げが意識されたこと、③急速な円高に42000

日経平均株価（右軸）

2800

40000

2700

38000

2600

36000

での株価上昇要因の中で、想定以上に強い米国景気、日銀の2500

34000

強力な金融緩和姿勢と超円安には転換点が訪れた公算がある

2400

32000

②資本コストや株価を意識した経営変革、③経済安全保障に230030000

おける日本の重要性の再認識と生産設備の国内回帰、④「資2200よる企業収益悪化懸念などがあるとみられます。

今後の見通し－株価上昇要因の変化に着目
想定外の株価急落で投資家心理は弱気に傾いており、当面は値動きの荒い展開となる可能性があります。そしてこれまとみられます。一方、①デフレ経済から成長経済への転換、
28000

23/7

産運用立国」による国内の証券市場の活性化、といった中長

24/3

24/5

24/7

図表2 ドル/円と米機関投資家の日本円先物ポジションきがちです。しかし上記のような、より重要な材料に再び投170（万枚） 20（円）
円買い越し

160

ドル円の見通しと企業収益への影響

24/1

（年/月）

面では長い時間軸の材料より、短期的な方に投資家の目は向に回帰するのではないかと予想しています。

23/11

期間：2023年7月31日～2024年8月2日（日次）
出所：LSEGのデータを基にアセットマネジメントOneが作成期かつ重要な要因は不変であると考えています。株価急落局

資家が着目すれば、日本株は時間がかかっても上昇トレンド

23/910

今回、ドル円相場は、7月上旬の162円近くから短期間で 150約13円程度円高に振れました。この背景には、これまで過去 140最高水準まで円売り残高を積み上げてきた短期投資家の反対 1300売買による残高縮小などが円高に拍車をかけたとみられます。
この需給悪化要因が一服すれば、徐々にドル円相場は落ち着-10120きを取り戻すと見ています。なお急速な円高は日本企業全体 110-20で見れば収益にとってマイナス方向に働くとみられます。た 100
だし、国内主要企業の会社計画前提は140円台半ばが最も多90

く、足元の水準であれば大幅な業績下方修正とはなりにくい（特に中東情勢）、③米大統領選の行方、③政策の不連続をもたらす日本の政治情勢悪化などには留意が必要と考えます。

（運用本部チーフマーケットアナリスト筆）

清水毅

15時執16171819米ドル/円レート（左軸）リスクファクターにも留意要と考えます。①想定以上の米景気悪化、②地政学リスク-3015とみられ、過度に収益悪化を悲観する必要はないと考えます。
上記の想定の他に以下のリスクファクターなどには留意が必

円売り越し
2021222324（年）

米投資家日本円（対米ドル）先物ネットポジション（右軸）

期間：ドル円：2015年1月1日～2024年8月1日（日次）
米機関投資家の円先物ネットポジション：2015年1月6日～2024年7月23日（週次）
出所：ブルームバーグのデータを基にアセットマネジメント
Oneが作成※上記図表などは、将来の経済、市況、その他の投資環境にかかる動向などを示唆、保証するものではありません。

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