株式会社淺沼組
2019 年 3 月期

決算説明会

2019 年 5 月 17 日

イベント概要[企業名]

株式会社淺沼組[イベント種類]

決算説明会[イベント名]2019 年 3 月期 決算説明会[決算期]

2018 年度 通期[日程]

2019 年 5 月 17 日

[ページ数]

23[時間]

09:00 – 09:31（合計：31 分、登壇：31 分、質疑応答：0 分）[開催場所]

103-0026 東京都中央区日本橋兜町 3-3 兜町平和ビル 3 階
第 3 セミナールーム （日本証券アナリスト協会主催）[会場面積][出席人数][登壇者]

4名
代表取締役社長執行役員
代表取締役専務執行役員社長室長
執行役員技術研究所所長
コーポレートコミュニケーション部部長

浅沼 誠（以下、浅沼）山腰 守夫 （以下、山腰）石原 誠一郎 （以下、石原）
八木 良道

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1

登壇
司会：それでは定刻となりましたので、ただ今から株式会社淺沼組様の 2019 年 3 月期の決算説明会を開催いたします。
最初に会社からお迎えしている 4 名の方をご紹介申し上げます。代表取締役社長執行役員、浅沼誠様。
浅沼：浅沼です。よろしくお願いします。
司会：代表取締役専務執行役員、社長室長、山腰守夫様。
山腰：山腰です。よろしくお願いします。
司会：執行役員技術研究所所長、石原誠一郎様。
石原：石原でございます。
司会：コーポレートコミュニケーション部部長、八木良道様。
八木：八木です。よろしくお願いします。
司会：それでは本日は浅沼社長からご説明いただくことになっておりますが、ご説明が終わりましたら質疑応答の時間を設けていただきます。
それでは社長様、お願いいたします。
浅沼：おはようございます。ただ今ご紹介いただきました、社長の浅沼誠です。本日は 2019 年 3月期、弊社の決算説明会にお集まりいただきまして、誠にありがとうございます。それでは私のほうからご説明させていただきます。よろしくお願いいたします。

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まずお手元の資料、2019 年 3 月期決算説明会、資料 4 ページのほうをご覧ください。まず初めに、当社を取り巻く環境についてご説明いたします。
建設業におきましては、公共建設投資は底堅く推移しており、民間建設投資については住宅建設はおおむね横ばいでの推移ではありますが、設備投資においてはおおむね堅調に推移してきました。
しかしながら貿易摩擦に伴う中国経済の減速による日本企業の設備投資の先送りや抑制など、下押し要因には留意する必要があり、また慢性的な技能労働者不足や建設資材価格の上昇については、今後も十分注意する必要があります。
下のグラフは直近 6 年の建設投資の推移です。公共投資は堅調に推移し、民間投資の回復により増加傾向であり、2019 年度の建設投資についても公共投資、民間投資ともに堅調に推移すると見られ、前年比 2.1%増の 57.9 兆円と予測されています。
このような状況の下、当社は 5 月 10 日に 2019 年 3 月期の決算発表をいたしましたが、次に山腰から決算概要と、2018 年 4 月に発表しました中期 3 カ年計画の進捗状況を説明させていただきます。

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3山腰：それでは私のほうから決算概要についてご説明いたします。
まず 2019 年 3 月期の受注について説明します。下の表を見ていただきますと、左端が 2018 年 3 月期実績、橙色で塗っているのが 2019 年 3 月期の計画。その右が 2019 年 3 月期の実績。そして前期比、計画比を掲載しております。
2019 年 3 月期、真ん中辺りですが実績を見ていただきまして、一番下に計がありますが、合計で1,537 億円の受注をいたしました。主として建築の民間が増えたということでありますが、計の前期比、計画比を見ていただきますと、前期比では 149 億円の増加、計画比では 237 億円オーバーしたということであります。
もともと当社は当社の人員で施工可能な案件のみを受注する方針で臨んでおりますが、現在の社員数は 1,270 名程度でございまして。その人数で施工可能な 1,300 億円程度の受注が妥当だとは考えておりますが、2019 年 3 月期は一人当たりの施工高が高い物流倉庫ですとか工場の受注が、表にはございませんけれど 280 億円と、前期比で 120 億円増えたことや、今年 10 月の消費税増税に伴う、これは着工時期が先の案件が多くございましたけれど、その駆け込みによる受注があったということで、前期比、計画比で増加したということであります。

なお受注時の粗利益率は 9%程度ございまして、前期比より 1 ポイントほど改善しておりますので、良質な受注が引き続きできていると会社としては考えております。

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4ここに 2019 年 3 月期の主な受注工事を掲載しております。表の上から二つ目ですか、東ソー物流株式会社様やその下のシモハナ物流株式会社様の物流倉庫、あるいはその下の下に、須河車体株式会社様の工場等の受注があったということでございます。

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2019 年 3 月期の連結損益計算書についてご説明いたします。
下の表を見ていただきますと、左端が 2018 年 3 月期実績、橙色のところが 2019 年 3 月期計画、その右が 2019 年 3 月期の実績と、その右が前期比、その右が計画比ということでございますが、真ん中辺りの 2019 年 3 月期のところを見ていただきますと、前期比では減収減益となりましたけれ
ど、右端の計画比のところにありますように、計画を達成することはできました。
2018 年 3 月期は 100 億近い、当社としては非常に大型の物流倉庫ですとか、東北の復興関連工事が完成しましたけれど、2019 年 3 月期にはそうした工事がなかったということで減収減益となりました。
そして 2019 年 3 月期は想定以上に追加工事が決定したことや、工事の進捗が進んだということ。
それから自己株式取得 10 億に充てた株式売却の売却益が 5 億円発生したこと等もありまして、計画を達成することができたということであります。

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主な完成工事を掲載いたしました。
表にはございませんけれど、請負高で 30 億円以上の当社としての大型工事でございますが、これは 295 億円ございましたけれど、前期比では 58 億円減ったということで、2018 年 3 月期は先ほど申し上げましたけれど、大型工事がありましたけれど、2019 年 3 月期は完成としては大型工事が少なかったということであります。

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2019 年 3 月期の連結貸借対照表についてご説明いたします。
表の真ん中辺りに 2018 年 3 月期の実績、その右が 2019 年 3 月期の実績、右端が前期比ということでありますが、前期比につきましては流動資産で 23 億ほど減っておりますが、これは預金が 164億円減ったということ。あるいは一方、売掛債権が 130 億円ほど増えたということで、23 億円減っております。
それから固定資産では 9 億ほど増えておりますが、これは技術研究所の増築ですとか、システムの拡充等によって増えたということであります。
そうしたこともありまして、真ん中やや上の資産合計では 14 億円ほど減ったということであります。
それから流動負債では 45 億円ほど減っておりますが、買掛債務で 10 億円減った、それから短期借入金で 26 億円減ったということで、45 億円ほど減ったということであります。
それから固定負債では短期借入からシフトした長期借入が 9 億増えまして、そのために固定負債が9 億増えたということであります。
そうしたことで負債合計は 36 億円減りました。
それから純資産は 22 億円ほど増えておりますが、2019 年 3 月期の最終利益は 42 億円ございまし
たけれど、2018 年 3 月期の配当 13 億円、あるいは自己株式取得が 10 億円ありましたので、それらもあって 22 億円増えたということであります。
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8先ほども少し申し上げましたけれど、2019 年 3 末の預金でございますが、立替資金が増えたということで、前期比で見ますと 164 億円減少して、残高では 235 億円になりましたけれど、当社の業容から見て、あるいは年間の金繰りを勘案して、残高としては適切な水準であると会社としては考えております。

2020 年 3 月期の業績予想についてご説明いたします。
下の表をご覧になっていただきまして、表は左から 2019 年 3 月期実績、その右が 2020 年 3 月期中期計画、その右が 2020 年 3 月期計画、あと前期比と中計比ということで掲載をしております。
一番上の受注について申し上げますと、受注は先ほども申し上げましたけれど、2019 年 3 月期の消費税増税に伴う駆け込み増加の反動もあって、2020 年 3 月期計画では前期比で 194 億円減少する計画ですが、中計比では買収したシンガポールの子会社の受注もありまして、13 億円増加する計画にしております。
それから売上高は、これも先ほど申し上げましたけれど、2019 年 3 月期に想定以上に工事が進捗したこともございまして、前期比では 10 億円減少して、中計比では 19 億円ほど減少する計画にしております。
ただ営業利益は手持工事の状況から見まして、前期比で 5 億円増加しまして、ほぼ中計どおりの数値になるということであります。

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9それから当期利益は、これも先ほど申し上げましたけれど、2019 年 3 月期には所有株式 10 億円を売却し、その売却益が 5 億円ございましたけれど、これが 2020 年 3 月期はございませんので。前期比では横ばいとなって、ほぼ中計どおりとなる見込みであります。
この計画は現在の受注案件の積み上げ状況ですとか、手持工事の状況等から見て、十分達成可能と考えております。

ここでは指標の計画についてご説明したいと思います。
上の表を見ていただきますと、営業利益率以下の指標を掲載しておりますが、左から 2019 年 3 月期計画、その右が 2019 年 3 月期実績、計画比。それから黄色く塗っているのが 2020 年 3 月の中計、その右が今回の計画。前期比、中計比となっておりますが、営業利益率、それから ROIC、ROE につきましては表のとおり、2019 年 3 月期は計画を全て上回ることができました。そして 2020 年 3 月期についてはほぼ中期計画どおりとしているということであります。
それからその下に、やや小さくて恐縮でございますが、資本コストについての我が社の算出方法を掲載しております。
上から三つ目が負債コストで 1.62%。それからその四つ下でしょうか、市場期待利回りを 7%として、株主資本コストが 7.41%で。その下に時価総額とありますけど 198 億 3,300 万は、この 3 月末時点での自社株を除く時価総額でございますけれど、これをもとに資本コストを算出し、5.1%と見ております。
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10少し最近、株が上がっておりますので、現状の株価での資本コストは 5.1％をやや上回っておりまして、5.6％程度に上がっております。
こういった指標はいろんな経営に生かしていきたいと思っておりますし、我が社が算出しているこういったコストが妥当かどうかについても今後、株主の皆様方といろいろお話をしながら考えていきたいと思っております。

中期 3 カ年計画の進捗状況を掲載しております。この中期 3 カ年計画は 2019 年 3 月期から始まっておりますが、表の上のほうにあります ICT の活用につきましては、写真にありますが平面を三次元化する BIM あるいは CIM というシステムを積極的に導入しておりまして、業務の効率化を進めておるということであります。
それからその下のリニューアルにつきましては、当社独自の環境に配慮したリニューアルブランドを来年 4 月には立ち上げようと思っておりまして。現在、そのためのモデル案件の施工の準備をしておるところであります。

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11中期 3 カ年計画の進捗の続きでございますけれど、その表にありますのは新しい技術と工法ということでありますが、三つの技術を掲載しております。
一番上の技術につきましては作業所の人員の動向を解析いたしまして、作業所の生産性向上を図るという動線解析システムという技術でございます。この技術は国交省の公募に採択されまして、評価されたわけですけれど、今、当社の作業所での実用化を進めておるところであります。
それから真ん中の技術につきましては、高速道路等の補修作業の効率化に役立つ特殊な繊維シートを使う技術でございます。この技術も JICA の公募に採択されまして。現在、タイでの実用化に向け、準備をしておるところでございます。
それからその下、一番下の技術につきましては、道路工事の小規模補修作業の効率化に役立つ、移動式プラントでございまして。この技術につきましては当社の作業所での実用化ですとか、あるいは道路会社さんへの販売に向け、今準備をしておるところであります。

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12同じく中期 3 カ年計画の進捗状況でございます。表の上のほうにございます人事関係につきましては、2018 年 4 月に職務に応じた給与体系を導入しましたし、今年 2019 年 4 月からボランティア休
暇、あるいはリニューアル部門でのフレックスタイム制を導入いたしました。週休 2 日に向けた取り組みも着実に行っておるということであります。
その下のコーポレート・ガバナンスにつきましては、社外取締役を今回 2 名から 3 名に増やす予定
でございまして。来月の株主総会でご承認をいただければ、記載をしていますが、取締役の 3 分の1 以上、それから指名・報酬委員会の過半数が社外取締役となるということであります。
IR につきましてはまだ十分とはいえませんので、今後さらに強化していきたいと考えております。

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中期 3 カ年計画では資金投入の計画も掲げております。それについて申し上げたいと思います。
資金投入の使途としては、上のほうにあります技術研究所の増築、改修がございますが、今年の 3月に増築、改修が終了いたしました。新しくなった技術研究所で、リニューアル関連技術の開発をさらに進めていきたいと思っております。
下のほうにあります ICT・基幹システムにつきましては、先ほど申し上げた BIM・CIM の導入のほかに、作業所書類管理の効率化のためのグリーンサイト、元施工物件のデータを蓄積し、施工後の営業に役立てる建物管理システム、現場で働く技能者のキャリアを見える化する、建設キャリアアップシステム、あるいは管理部門のさらなる効率化のための基幹システムの再構築を進めておるところであります。

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資金使途の中には海外業務を強化するというのも謳っております。上のほうにございますように海外事業の強化の一環として、ASEAN でのリニューアル事業を展開する目的で、2018 年 10 月にシンガポールの外壁塗装会社を子会社化したということであります。
それから下のほうにありますように、協力会社さんとの連携を一層強化するために、2018 年 8 月に協力会社様向けの支払いの現金化比率を、60%から 90%に引上げをいたしました。
中期 3 カ年計画では以上のような資金使途に 3 カ年で 200 億円投入するとして、その 3 カ年で営業利益を 23 億円増やすことにしておりますが、今申し上げたような資金使途で、2019 年 3 月期には120 億円の資金投入をいたしました。

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15株主還元についてご説明したいと思います。株主還元の一環として表の上のほうにありますように、2018 年 11 月から 2019 年 1 月に所有株式の売却によりまして、自己株式を 31 万 3,000 株、10 億円取得いたしました。
そして下のほうにございますが、自己株式 44 万 6,000 株のうち 43 万株を今月末に消却することといたしました。

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引き続き配当還元についてでございます。中期 3 カ年計画の配当性向の見直しをいたしました。見直しについては表のとおりでございますが、株主価値の中長期的向上を目指している当社といたしましては、この 3 月末の PBR は 0.5 倍程度でございましたが、そうした株価に対しては忸怩たる思いもございまして、財務体質の改善に一定の目処が立ったということから、表にありますように配当性向を 2019 年 3月期 30%、2020 年 3 月期 40%以上、2021 年 3 月期 50%以上ということで見直しをいたしました。
引き続き、社長より社会貢献活動についてご説明をさせていただきます。

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17浅沼：当社淺沼組は社会貢献基本方針の下、様々な分野において社会貢献活動を推進しております。
2019 年 3 月期からの新たな取り組みをここでご紹介させていただきます。
障害者スポーツ団体への協賛としまして、日本身体障害者野球連盟と日本ブラインドテニス連盟を協賛することになりました。身体障害者野球においては、昨年の 2018 年 9 月には 4 年に 1 度の世界大会が行われ、日本チームが優勝し、掲載は表彰式の様子です。また明日、18 日から 2 日間、神戸にて全国大会が行われる予定となっております。
ブラインドテニス、こちらにつきましては日本発祥のスポーツで、現在世界 30 カ国で行われており、2017 年には世界大会も行われました。競技は室内で行い、鈴の入ったボールをラケットで打つもので、視力のレベルに応じてランク分けを行い、試合を行うものです。掲載は 2018 年 9 月に広島で行われました全国大会の様子となります。
次に、ならどっと FM。こちらは奈良市の小さな地域限定の FM 局です。FM 局は災害時における地域コミュニティの構築という重要な役割を担っております。その中で元春日大社の権宮司である岡本彰夫先生がメインパーソナリティーを務める、「岡本彰夫の奈良 奥の奥」という番組の提供を行うことといたしました。奈良の歴史、文化の発信の一助、地域防災活動の手助けになればと考えております。
またこの番組は、今年の 4 月 26 日に開催されました JCBA 近畿コミュニティ放送賞にて、情報教養部門の優秀賞を受賞されております。

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以上、新たな取り組みの一部を紹介させていただきましたが、今後も社会の一員として様々な活動に取り組んでまいりたいと考えております。
以上をもちまして、当社の決算説明会を終了させていただきます。ご清聴、どうもありがとうございました。

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質疑応答

司会：ご説明、ありがとうございました。これから質疑応答に入ります。質問のある方は挙手していただければ、係の者がマイクをお持ちします。
なお、この説明会は質疑応答部分も含めまして、全文を書き起こして公開する予定です。したがって質問の際、会社名、氏名を名乗られた場合はそのまま公開されます。匿名を希望される場合は質問する際、氏名を名乗らないようにしてください。
それでは質問のある方、挙手を願います。いらっしゃいませんか。ご質問ある方、いらっしゃいませんか。
会社のほうで追加する事項等、ございますでしょうか。
話者：ございません。
司会：それでは質問もないようなので、説明会はこれにて終了とさせていただきます。本日はお疲れ様でございました。ありがとうございました。

［了］______________

脚注
1. 音声が不明瞭な箇所に付いては[音声不明瞭]と記載

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