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ページ：1○当ファンドの仕組みは次のとおりです。
商品分類
信託期間
主
要
投資対象

運用方針

投資制限

収
益
分配方針

追加型投信／国内／不動産投信
14年（償還日：2028年１月20日まで）
親投資信託である「しんきんＪリートマザー
ファンド」（以下「マザーファンド」といいます。）の受益証券を主要投資対象とします。
①投資にあたっては、主としてマザーファン
ドの受益証券への投資を通じ、我が国の金融商品取引所上場（上場予定を含みます。）の不動産投資信託証券に投資し、投資信託
財産の着実な成長と安定した収益の確保を目指して運用を行います。
②運用にあたっては、東京証券取引所が算出・公表する「東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）」を
べンチマークとし、これを中長期的に上回る運用成果を目指して運用を行います。
③マザーファンドの受益証券の組入比率は、原則として高位を保ちます。
④市況動向あるいは資金動向等によっては上記のような運用ができない場合があります。
①マザーファンドの受益証券への投資割合には制限を設けません。
②マザーファンドを通じて投資を行う投資信託証券への実質投資割合には制限を設けません。
③マザーファンドを通じて投資を行う同一銘
柄の投資信託証券への実質投資割合は、投資信託財産の純資産総額の30％を超えない
ものとします。
④株式への投資は行いません。
⑤外貨建資産への投資は行いません。
年１回の決算日に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。
①分配対象額は、経費控除後の繰越分を含めた配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等とします。
②分配金額は、委託者が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象収益が少額の場合は、分配を行わな
いこともあります。
③留保益は、上記「基本方針」および「運用方法」に基づいて運用します。

■運用報告書に関しては､下記にお問い合せください。

しんきんアセットマネジメント投信株式会社＜コールセンター＞
0120-781812
携帯電話・ＰＨＳからは03-5524-8181( 土日、休日を除く
９：00～17：00 )本資料は投資信託の運用状況を開示するためのものであり、ファンドの勧誘を目的とするものではありません。

運用報告書(全体版)

しんきんＪリートオープン（１年決算型）決算日（第５期：2019年１月21日）

受益者のみなさまへ
平素は格別のお引立てに預かり厚く御礼
申し上げます。
さて、ご購入いただいております「しんきんＪリートオープン（１年決算型）」は2019年１月21日に第５期の決算を行いました。
ここに、期中の運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

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ページ：2

目

次

◇しんきんＪリートオープン（１年決算型）

頁

設定以来の運用実績 ···················································

１

当期中の基準価額と市況等の推移 ·······································

１

第５期の運用経過等 ···················································

２

１万口当たりの費用明細 ···············································

５

売買及び取引の状況 ···················································

５

利害関係人との取引状況等 ·············································

６

第二種金融商品取引業を兼業している委託会社の自己取引状況··············

６

自社による当ファンドの設定・解約状況 ·································

６

組入資産の明細 ·······················································

６

投資信託財産の構成 ···················································

６

資産、負債、元本及び基準価額の状況 ···································

７

損益の状況 ···························································

７

分配金のお知らせ ·····················································

７◇親投資信託の運用報告書
しんきんＪリートマザーファンド ·······································

８

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ページ：1○設定以来の運用実績
基
決

算

期

(分配落)

(設定日)

準
税
分

込
配

円

価
み 期
金 騰
円

額
東証ＲＥＩＴ指数※ 投 資 信 託
純
券
期
中 証
中
総
（配当込み）
組
入
比
率
騰 落 率
落 率
％
ポイント
％
％

資

産
額

百万円

2014年１月21日

10,000－－2,511.32

－

－

1,110

１期(2015年１月20日)

13,327033.3

3,412.83

35.9

99.0

4,483

２期(2016年１月20日)

11,4390△14.2

2,915.49

△14.6

98.3

4,704

３期(2017年１月20日)

13,0990

14.5

3,387.51

16.2

98.8

5,923

４期(2018年１月22日)

12,8840△ 1.6

3,352.69

△ 1.0

98.8

7,861

５期(2019年１月21日)

13,7570

6.8

3,626.86

8.2

98.7

8,676

（注１） 基準価額の騰落率は分配金込み。
（注２） 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しています。
（注３） 当初設定時の基準価額は当初元本（１万口当たり10,000円）として記載しています。
（注４） 当初設定時の東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）の値は、前営業日終値を表示しています。
※東証ＲＥＩＴ指数とは、東京証券取引所に上場されている不動産投資信託（ＲＥＩＴ）全銘柄を対象とした時価総額加重平均型の指数で、平成15年３月31日の時価総額を基準として㈱東京証券取引所が算出・公表しています。
※銘柄数の増減など市況動向によらない時価総額の増減や増資などが発生する場合は、連続性を維持するため、基準時の時価総額が修正されます。
※東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）の算出は、配当金落ち、有償減資の場合も基準時の時価総額の修正が行われます。
※東証ＲＥＩＴ指数は、㈱東京証券取引所の知的財産であり、この指数の算出、数値の公表、利用など、東証ＲＥＩＴ指数に関するすべての権利は㈱東京証券取引所が有しています。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年

月
(期 首)
2018年１月22日
１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
11月末
12月末
(期 末)
2019年１月21日

日

基円
12,884
12,901
12,635
12,543
12,856
12,93913,19813,257
13,205
13,404
13,194
13,723
13,468

％
－
0.1
△1.9
△2.6
△0.2
0.4
2.4
2.9
2.5
4.0
2.4
6.5
4.5

ポイント
3,352.69
3,357.09
3,291.44
3,274.92
3,358.59
3,379.45
3,450.92
3,468.88
3,457.71
3,513.39
3,459.73
3,610.49
3,543.83

投
証
率 組
％
－
0.1
△1.8
△2.3
0.2
0.8
2.9
3.5
3.1
4.8
3.2
7.7
5.7

13,7576.8

3,626.86

8.2

準

価
騰

額
落

東 証 Ｒ Ｅ Ｉ Ｔ 指 数

率 （配当込み） 騰

落（注１） 期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。
（注２） 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しています。

－ 1 －

資
入

信

託
券
比 率
％
98.8
98.5
98.3
98.3
98.4
98.5
98.6
98.8
98.4
98.1
98.6
98.7
97.8
98.7

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ページ：2○第５期の運用経過等（2018年１月23日～2019年１月21日）＜当期中の基準価額等の推移＞（注１） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注２） 分配金再投資基準価額および東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）は、期首（2018年１月22日）の値が基準価額と同一となるように指数化
しています。
（注３） ベンチマークは、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）です。

＜基準価額の主な変動要因＞
当ファンドは、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）をベンチマークとして、親投資信託である「しんきんＪリー
トマザーファンド」の受益証券への投資を通じ、Ｊリートへの投資を行っています。
当期における基準価額の主な変動要因は、以下のとおりです。
＜上昇要因＞
・国内の長期金利が低位で推移する中、Ｊリートの予想分配金利回りの水準に着目した買い需要が継続したこと。
・国内オフィスビルの賃貸市場において、空室率の改善、賃料単価の上昇が継続し、2018年に懸念されていたオフィスビルの大量供給による市況悪化懸念が後退したこと。
＜下落要因＞
・米国の政策金利引上げや、日本銀行（日銀）の金融政策変更により、国内においても長期金利の上昇懸念が高まったこと。
・米国の保護貿易主義的な政策により、米中を中心に貿易摩擦への懸念が高まり、国内外の株式市場が調整し
たこと。

－ 2 －

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ページ：3＜投資環境＞（2018年１月～３月）
当期の東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）は、3,352.69ポイント（2018年１月22日現在）の水準から始まりました。１月下旬から２月中旬にかけては、米国の長期金利が上昇傾向で推移し、国内の長期金利にも上昇懸念が台頭したことから軟調な動きとなりました。２月14日に東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）は、当期の安値となる
3,165.79ポイントまで下落しました。その後、米国ではパウエル米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）新議長が段階的な利上げ方針を表明し、３月には市場の予想どおり政策金利の誘導目標を引き上げましたが、国内においては、日銀の黒田総裁が続投し、金融緩和策が維持されるとの見方もあり、一進一退の動きとなりました。ト
ランプ大統領が、鉄鋼・アルミニウム製品に関税を導入すると発表したことで、貿易摩擦激化への懸念から株式市場が軟調に推移したことも、上値を抑える要因となりました。
（2018年４月～６月）
４月以降は、貿易摩擦への過度な警戒感が一旦は収束したことや、米朝首脳会談開催の報道を受けて投資家心理が改善し、株式市場が堅調に推移したこと、国内のオフィス市況が改善していることもあり、値を戻す動
きになりました。その後、貿易摩擦への懸念が再燃し、株式市場が軟調な動きになる場面もありましたが、長期金利が低位で推移する中、Ｊリート市場の予想分配金利回りが４％台で推移していることもあり、堅調な動きが継続しました。６月には、米国で政策金利の引上げが実施されましたが、大きな影響を受けることはありませんでした。
（2018年７月～９月）
７月末に、日銀が金融政策決定会合で長期金利の誘導目標を0.2％程度まで容認したことで、長期金利の上昇懸念が高まり、弱含む局面もありましたが、米中貿易摩擦への懸念が再燃したことなどから、国内外の株式市場が軟調に推移する中、長期金利上昇への過度な警戒感も後退し、大きく値を下げることはありませんでした。Ｊリート市場の利回り水準に着目した買いもあり、一進一退の動きが続きました。
（2018年10月～2019年１月）
10月に入ると、米国長期金利の上昇や米中貿易摩擦への懸念などから、国内外の株式市場が急落しましたが、Ｊリート市場は底堅い動きとなりました。11月以降は、東京都心のオフィス市況が改善を続けていることや、国内の長期金利が低下傾向で推移したことなどが好感され、上昇基調に転じました。12月下旬には、国内外の株式市場が更に下落し、リスク回避の動きからＪリートも値を下げる局面もありましたが、年が明けて、株式市場で過度な警戒感が後退して上昇に転じると、堅調な動きとなりました。
結局、当期末は、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）は3,626.86ポイントとなり、当期の高値で取引を終了しました。

＜当ファンドのポートフォリオ＞
親投資信託である「しんきんＪリートマザーファンド」の受益証券への投資を行い、期を通じて、組入比率が高位となるよう調整しました。
●しんきんＪリートマザーファンド
Ｊリートの組入比率は、おおむね98％以上の高位を保ちました。
マザーファンドの運用方針は、①＜財務分析＞信用リスクが高いと判断される銘柄の除外、②＜収益性分
析＞収益性および予想分配金利回り水準の分析、③＜流動性・価格分析＞時価総額や売買代金などによる流動性や価格水準の分析に着目した銘柄選定を行い、中長期的にベンチマークを上回る運用成果を目指すことです。当期中、この運用方針に従い、各銘柄の組入比率は時価総額比率をベースに前記３つの観点を勘案し調整しました。
当期は、56銘柄（ＰＯ銘柄を除く）の組入れでスタートし、新規に上場した３銘柄の組入れを行いましたが、－ 3 －

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２銘柄が合併により減少したことから、当期末では57銘柄（ＰＯ銘柄を除く）を保有しています。
当期末時点では、Ｊリートが保有している都心のオフィスビル賃料の緩やかな上昇と空室率の低位安定を見込み、オフィスビル系の銘柄をオーバーウエートにしているほか、自然災害により一時的に業績の落ち込みはあったものの、引き続きインバウンド需要の取り込みなどにより回復が期待されるホテル系、ｅコマースの増加で需要の拡大が見込まれる物流系の銘柄をオーバーウエートにしています。

＜当ファンドのベンチマークとの差異＞
当期の基準価額の期中騰落率は＋6.8％となり、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）の騰落率＋8.2％を下回りました。
（騰落率差：△1.4ポイント）
マザーファンドにおいて、保有の多いホテル系、物流系の一部でベンチマークが上昇する中、下落する銘柄があったことや、保有の少ない住宅系が市場平均以上に上昇したことなどがマイナスの主な要因となりベンチマークを下回りました。

＜分配金＞
当期の分配金については、基準価額の水準、市場動向等の諸々の状況を勘案して見送りとしました。なお、
収益分配に充てなかった部分については、信託財産中に留保し運用の基本方針に基づき運用します。

分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり、税込み）
項
当期分配金

目

第５期
2018年１月23日～
2019年１月21日－(対基準価額比率)

－％

当期の収益

－

当期の収益以外
翌期繰越分配対象額－
4,078（注１） 対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注２） 当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

＜今後の運用方針＞
引き続き「しんきんＪリートマザーファンド」の受益証券の組入比率を高位に保ち、安定した収益の確保と投資信託財産の着実な成長を目標として運用します。
●しんきんＪリートマザーファンド
マザーファンドにおいては、①財務分析、②収益性分析、③流動性・価格分析に着目した銘柄選定を行う運用方針に従い、Ｊリートの組入比率を高位に保ちつつ、中長期的にベンチマークを上回る運用成果を目指します。このため、個別銘柄の説明会への出席やＩＲミーティングを積極的に行うことに加え、物件の取得や売却、資金の調達方法などについてもフォローを行っていきます。また、Ｊリートが保有する物件を実地調査することで、銘柄選択の補完を行っていきます。

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ページ：5○１万口当たりの費用明細項目(2018年１月23日～2019年１月21日)

金

当
額

期
比 率

円
（a） 信

託

報

項

目

の

概

要

％

酬

131

1.002

(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

( 61)

(0.463)

委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

( 64)

(0.485)

交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価

（

受

託

会

社

）

( 7)

(0.054)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価（b） 売 買 委 託 手 数 料

2

0.019

(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料（ 投 資 信 託 証 券 ）( 2)(0.019)

（c） そ

の

他

費

用

0

0.000

(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

（

そ

の

他

）

( 0)

(0.000)

信託事務の処理等に要するその他の諸費用

133

1.021

合

計

期中の平均基準価額は、13,110円です。
（注１） 期中の費用（消費税等の掛かるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注２） 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入しています。
（注３） 売買委託手数料およびその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注４） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数点以下第３位未満は四捨五入しています。

○売買及び取引の状況(2018年１月23日～2019年１月21日)

親投資信託受益証券の設定、解約状況
銘しんきんＪリートマザーファンド

柄

設
口

数
千口
476,948（注） 単位未満は切り捨て。

－ 5 －

定
金

額
千円
1,131,300

解
口

数
千口
395,144約金

額
千円
940,600

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ページ：6○利害関係人との取引状況等(2018年１月23日～2019年１月21日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

○第二種金融商品取引業を兼業している委託会社の自己取引状況(2018年１月23日～2019年１月21日)

該当事項はございません。

○自社による当ファンドの設定・解約状況(2018年１月23日～2019年１月21日)

該当事項はございません。

○組入資産の明細(2019年１月21日現在)

親投資信託残高銘

期首(前期末)口
数
千口
3,380,338

柄しんきんＪリートマザーファンド

口

当
数

期

末
評 価 額

千口
3,462,142

千円
8,673,705（注） 口数・評価額の単位未満は切り捨て。

親投資信託における組入資産の明細につきましては、後述の親投資信託の「運用報告書」をご参照ください。

○投資信託財産の構成
項(2019年１月21日現在)

目

評

当
価

期
額
千円
8,673,705
77,304
8,751,009

しんきんＪリートマザーファンド
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額（注） 評価額の単位未満は切り捨て。

－ 6 －

末
比

率
％
99.1
0.9
100.0

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ページ：7○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2019年１月21日現在)
項

目○損益の状況

当 期 末項(2018年１月23日～2019年１月21日)
目円(A) 資産
コール・ローン等
しんきんＪリートマザーファンド(評価額)未収入金(B) 負債

8,751,009,720
50,304,574
8,673,705,146
27,000,000
74,904,646

未払解約金

32,814,955

未払信託報酬

42,088,304

その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)

1,387
8,676,105,074

元本

6,306,751,673

次期繰越損益金

2,369,353,401(D) 受益権総口数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

6,306,751,673口
13,757円（注１） 当ファンドの期首元本額は6,101,495,605円、期中追加設定元
本額は2,016,054,690円、期中一部解約元本額は1,810,798,622円です。
（注２） １口当たり純資産額は1.3757円です。

(A) 配当等収益
支払利息(B) 有価証券売買損益
売買益
売買損(C) 信託報酬等(D) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(E) 前期繰越損益金(F) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(G) 計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)(H) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金
繰越損益金

期円
20,11020,110576,063,255
637,747,935△
61,684,680△
81,229,011
494,814,134
351,119,982
1,523,419,285( 1,713,354,766)(△ 189,935,481)
2,369,353,401
02,369,353,401
1,523,419,285( 1,716,801,462)(△ 193,382,177)
855,457,446△
9,523,330△△（注１） 損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注２） 損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注３） 損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注４） 計算期間末における費用控除後の配当等収益（282,178,217円）、費用控除後の有価証券等損益額（0.0円）、信託約款に規定する収益調整金（1,716,801,462円）および分配準備積立金（573,279,229円）より分配対象収益は2,572,258,908円（10,000
口当たり4,078円）ですが、当期に分配した金額はありません。

○分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税込み）

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