しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

海外経済の現状と見通し ：※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

2022年 7月

金融市場見通し

米国

米株式相場

実質国内総生産（ＧＤＰ、図1）は1-3月期に前期比年率1.6％減と、純輸出（輸出－輸入）減などを受けマイナス成長となりました。個人消費や設備投資は底堅いため4-6月はプラス成長に戻る可能性が高いものの、高イ【 予想レンジ期間 】（2022年7月～2023年6月）【 予想レンジ 】

NYﾀﾞｳ：28,000～36,000ﾄﾞﾙ◆景気減速に圧迫される一方、長期金利の上昇一服に支えられそうです。
40000（ﾄﾞﾙ）NYダウ35000

予想レンジ上限

30000

ンフレや金利上昇に圧迫され今年のＧＤＰ成長率は2％台と、昨年の5.7％から大幅に低下する見通しです。

（ﾄﾞﾙ）

下限

25000

雇用については、6月の非農業部門雇用者数が前月比37.2万人増となったほか、失業率（図２）は3.6％と、依20000

然良好な雇用環境を示しました。ただ、賃金増などでインフレ圧力が続いていることから、米連邦準備制度理事

10000会（ＦＲＢ）は、6月に大幅な利上げ（0.75％）を決めた後、7月以降も利上げを続けると見込まれます。

15000
5000（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信（前期比年率、％）4035302520151050-5-10-15-20-25-30-35-40

図1. 米国の実質成長率

米長期金利

図2. 米国の失業率

（％）

16

◆景気減速色が強まる中、当面、3％前後の水準で推移する見通しです。
（％）
予想レンジ
米10年債利回り
4.5

14

上限

4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0

12
10

22/1-3-1.6

86

下限（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1

4

（年、四半期）

3.6000（出所）米経済分析局よりデータ取得し、しんきん投信作成

米国の景気・物価・金融政策の見通し

020406

2023年
（予測）

2022年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

消費者物価

3.6

5.3

3.1

6.3

6.1

政策金利

0.25

3.75

3.50

0.50

1.752.6

1.412141618（年、月次）

20

22-1.6

4.1

10-12月期

2023年
1-3月期

4-6月期

4.6

4.0

3.4

3.2

3.00

3.75

4.00

4.00

1.6

1.2

1.5

（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。実質成長率(四半期）は前期比年率。消費者物価はコア。政策金利は上限金利、期末値（出所）米商務省、米労働省、米FRBよりデータ取得し、しんきん投信作成

1/3

為 替

【 予想レンジ 】 ドル円ﾚｰﾄ 123.0～143.0円◆米長期金利の急上昇が一服すれば、円安進行は抑制されそうです。
予想レンジ（円）ドル円レート150（前期比年率、前年比、％）

2022年
（予測）

5.7

10（予測）

2021年（実績）

実質成長率08（出所）米労働省よりデータ取得し、しんきん投信作成（実績）（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

22/6

205 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22【 予想レンジ 】米10年債利回り 2.5～4.0％

1.4

上限

140130120110
100908070

下限（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

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2022年 7月

金融市場見通し【 予想レンジ期間 】（2022年7月～2023年6月）

ユーロ圏

独株式相場

実質ＧＤＰ（図1）は、1-3月期に前期比0.6％増（前年比5.4％増、確定値）と、ウクライナ紛争の勃発にも◆景気減速懸念が重しですが、米国株と比べた割安感が好材料です。

かかわらず、経済活動正常化の動きに伴い底堅い成長を記録しました。ただ、4-6月期以降は、エネルギーの不足や価格高騰が個人消費や設備投資を圧迫するとみられることから、景気減速傾向が強まる見通しです。

18000に利上げを開始する見込みです。その影響もありユーロ圏のＧＤＰ成長率は今年2％台と、昨年の5.4％から急減

6000速する見通しです。また、利上げに伴いイタリアなどの金融市場が不安定になる可能性もあり、要注意です。

（前期比、％）

（％）

4-5.0

2-10.00-15.0（年、四半期）

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

22/6

ユーロ圏消費者物価指数（前年比）

8.6

60.0-2（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1

【 予想レンジ 】 独10年債利回り 1.0～2.8％◆安全資産としてのドイツ国債への需要が、金利上昇を抑制しそうです。

822/1-30.6

4000

独長期金利

105.0下限

8000（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

図2．ユーロ圏のインフレ率と政策金利

10.0

ECBの物価安定目標
（2％）

4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0-0.5-1.0-1.5（％）

ドイツ 10年債利回り（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

ECBの政策金利

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

為 替（注）ECBの政策金利は、預金ファシリティー金利◆ユーロ圏の経済や金融市場への懸念が、ユーロを圧迫する見通しです。

（年、月次）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

160（円）【 予想レンジ 】 ユーロ円ﾚｰﾄ 128.0～150.0円

ユーロ円レート

（実績）

（予測）

（前年比、％）

2022年
（予測）

2023年
（予測）

2022年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

消費者物価2.66.5

3.0

6.1

8.0

政策金利

-0.50

0.75

1.00

-0.50

-0.50

5.4

2.6

1.8

予想レンジ
上限

140

2021年
（実績）

実質成長率

予想レンジ
上限

下限

150

ユーロ圏の景気・物価・金融政策の見通し

予想レンジ
上限

12000
10000

15.0

ドイツ ＤＡＸ指数

16000ｈｐ（ﾄﾞﾙ）14000

ユーロ圏の消費者物価指数（図2）は6月に8.6％上昇とインフレが高進する中、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は7月

図1. ユーロ圏の実質成長率（ﾎﾟｲﾝﾄ）【 予想レンジ 】 DAX：11,000～16,000ﾎﾟｲﾝﾄ

5.4

1.7

10-12月期

2023年
1-3月期

4-6月期

6.5

5.4

3.3

3.1

0.25

0.75

1.00

1.00

1.6

1.6

1.5

（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。消費者物価は総合。政策金利（預金ファシリティー金利）は期末値（出所）欧州委員会、ECBよりデータ取得し、しんきん投信作成

1.9130

下限120110
10090（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信(2022.7.11
2/3

チーフエコノミスト 辻 佳人）

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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3/3