中期経営計画
2024～2028年

2024年2月20日

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1. 中期経営計画

2024~2028年

P. 3

2. サステナビリティ

P. 17

3. APPENDIX

P. 22

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2１．中期経営計画
2024～2028年

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3中期経営計画（2024～2028年） サマリー
Point① 半導体用途をドライバーにさらなる事業成長を目指す
FY2028目標：売上高880億円 営業利益220億円 営業利益率25％ ROE12％
中でも、SiC半導体用途の需要が引き続き高水準で、採算性も拡大
半導体用途全体の売上高比率はFY2028で6割に（FY2023実績：4割）
本計画におけるFY2027の売上は、為替影響除いた実質ベースで前回計画※比約2割増
SiC半導体用途：SiCウエハー向け：特殊黒鉛製品エレクトロニクス分野
SiCエピタキシャル向け：複合材SiCコーティング黒鉛製品

Point② 設備投資は5ヶ年で総額765億円
旺盛な半導体用途の需要を確実に捉え、トップレベルのシェアを維持するべく、攻めの投資を継続し、グループ全体で生産能力強化を図る
Point③ 株主還元方針として「配当性向30％以上」の基準設定

設備投資による資金需要を勘案しつつ、株主の皆様への利益還元をより安定的に充実させていく
Point④ 財務レバレッジの活用
充実した株主還元と高水準な設備投資の資金源は、手元資金と期間中の営業キャッシュフローに加え、借入も実施予定
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2023年2月公表の中期経営計画（2023～2027年） 4中期経営計画（2024～2028年） 経営目標
（参考）

FY2023

FY2024（予想）

FY2028（目標）

FY2027（前回目標※1）

売上高492億円

540億円

880億円

665億円

営業利益92億円

109億円

220億円

135億円

営業利益率

18.8％

20.2％

25.0％

20.3％

ROE

9.3％

8.7％

12％

10％

為替レート
FY2023140.6円/US$、152.0円/€、19.8円/人民元
FY2024/FY2028
135円/US$、149円/€、19円/人民元
FY2027 （前回計画時点） 124円/US$、136円/€、18円/人民元
FY2028のEBITDA※2 は約310億円 （EBITDAマージン約35％）※１※２

2023年2月公表の中期経営計画（2023～2027年）
営業利益＋減価償却費

Copyright © Toyo Tanso Co., Ltd. All Rights Reserved5半導体市場の展望■ SiCデバイス市場はCAGR40％程度と引き続き高成長が見込まれる■ Si（シリコン）ウエハー市場は年率5％以上の成長見込み（生産枚数ベース）

SiCデバイス市場
単位；百万円（今回）

CAGR40％（2023年→2028年）
（前回）

2019

20202021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

出典：富士経済（2022年・2023年）のデータより当社推計

SiC半導体市場の成長を受け、当社への引き合いは高まり続けており、特にSiCエピタキシャル向けの需要が拡大

SiC半導体用途の売上高は、FY2028には、FY2023比４倍となり、売上高の約3割がSiC半導体用途となる見込み
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6製品・用途別売上高目標■ SiC半導体用途の強い需要により、特殊黒鉛製品エレクトロニクス分野および複合材SiCコーティング黒鉛製品の成長性がさらに高まる
単位：億円

FY2023

FY2024FY2028（予想）（目標）

2023→2028

CAGR

(参考)

FY2027

CAGR(前回目標※１)

2022→2027

特殊黒鉛製品

240

272

419

11.8%

3229.8%一般カーボン製品（機械用カーボン分野）

4135

473.0%

546.6%

一般カーボン製品（電気用カーボン分野）

44

50

7310.6%728.6%

複合材その他製品※2141

165

31217.3%

192

14.2%

商品※22415260.9%

24▲12.2%

合計

492

540880

12.3%

665

8.7%

※1 2023年2月公表の中期経営計画（2023～2027年）※2 製品・用途別の区分および名称を以下のとおり変更いたしました。
（変更前）複合材主要３製品：SiCコーティング黒鉛製品・C/Cコンポジット製品・黒鉛シート製品
その他：上記３製品以外の複合材製品・商品（変更後）複合材その他製品：SiCコーティング黒鉛製品・C/Cコンポジット製品・黒鉛シート製品・左記３製品以外の複合材製品
商品：商品
Copyright © Toyo Tanso Co., Ltd. All Rights Reserved7事業ポートフォリオ■ 各事業を成長事業・安定事業・差別化事業に位置付けメリハリある戦略を実行
高市
場成
長性

成長事業

SiC
ｺｰﾃｨﾝｸﾞC/Cｺﾝﾎﾟｼﾞｯﾄ
特殊黒鉛 黒鉛製品
ｼｰﾄ

機械用
ｶｰﾎﾞﾝ
電気用
ｶｰﾎﾞﾝ

中安 定 事 業
中現状の収益イメージ

差別化事業
ボラティリティ

需要変動・収益性の変動が小さく、事業の安定性に貢献

高付加価値領域にフォーカスした事業展開■機械用カーボン分野
コスト競争力を高め、自動車用途および海外市場での拡販強化■品質要求の高い半導体等高付加価値領域のシェア拡大■電気用カーボン分野■汎用性の高い領域は、製造委託寄与度を向上させるべく強み（納期、の活用などで、コスト対応力強サービス）を活かし成長市場（アジア、 化・国内製造負荷を軽減
家電・電動工具）でのシェア拡大を図る
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将来の収益イメージ

高収益をドライブする高成長事業
各製品の特徴・強みを活かした拡販推進■SiCコーティング黒鉛製品：生産能力の増強■C/Cコンポジット製品：設計等の技術サービス力■黒鉛シート製品：
顧客カスタマイズ対応
8

製品・用途別戦略 特殊黒鉛製品
単位:億円

240連続鋳造用ダイス

419272

CAGR

11.8％
FY2023戦

FY2024（予想）

放電加工電極FY2028（目標）

単結晶シリコン製造部材（るつぼ・ヒータ）

SiC結晶成長部材

略

高付加価値領域の販売強化で競争力強化と採算性確保を図る■エレクトロニクス分野
・Siウエハー向け（単結晶シリコン製造用）は、グローバルトップシェアを維持しつつ、地域別の戦略展開でさらなるシェアアップを図る。
・SiCウエハー向け（化合物半導体製造用）は、グローバル販売網を駆使し、欧米、中国で確固たるポジションを構築。需要増に備え生産体制強化も検討
・太陽電池製造用は、収益性確保を大前提とし、付加価値品販売等で中国黒鉛メーカーとの差別化を図る。

■一般産業分野
付加価値品販売（材質・加工）で他社との差別化および利益拡大を図る。
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9製品・用途別戦略 一般カーボン製品 機械用カーボン分野
単位:億円

413547

パンタグラフ用すり板

CAGR

3.0％
FY2023

戦FY2024
（予想）

ベアリング

FY2028（目標）

シールリング略

製造技術（材料・加工など）の向上、製造の自動化、コストダウンなど海外子会社含めグループ一丸となり技術･生産面での取り組み強化
・自動車用途の市場成長は年率5％以上※、中でも電動化関連の用途はさらに高い成長を見込んでおり、内燃機関関連の減少こなすべく、注力用途に位置付け。
・現状数量の少ない海外の販売比率も引き上げるべく、現地子会社の加工能力を強化。
・採算性や市場動向を見極めながら、適切なリソース配分と新規用途開拓を推進。
※当社推計
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10製品・用途別戦略 一般カーボン製品 電気用カーボン分野
単位:億円

447350カーボンブラシ
Carbon Brush

CAGR

10.6％
FY2023戦

FY2024（予想）

FY2028（目標）

Motor略

高品質と低コストを実現するべく、材料開発と自動化など生産技術を強化
・コロナ禍の巣ごもり特需剥落や、インフレによる消費マインドの低下を背景とす
る調整は終局を迎えつつある中、サプライチェーン再編による調達地変更や、競合撤退などの機に乗じて販売拡大を図る。
・ブラシレス化は一定程度進むも、パワーやコストに勝るブラシ付きモーターの需要は依然底堅く、家電・電動工具用途のカーボンブラシは緩やかな需要増を見込む。納期・サービス武器にアジアでのシェア拡大を図る。

・現状販売ボリュームの少ない自動車/産業用途は、自動車の電動化や風力発電拡大などの機を捉え、アライアンス含めた事業展開などで拡販推進。
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11製品・用途別戦略 複合材その他製品
単位:億円

141

複合材その他製品合計

165312

SiCコーティング
黒鉛製品
TaCコーティング黒鉛製品（サセプター）

CAGR

17.3％
FY2023戦

FY2024（予想）

FY2028（目標）

SiCコーティング黒鉛製品（サセプター）

略

一段の生産能力増強で、コア付加価値事業の売上高を5年で約2倍の規模に拡大
・Siエピタキシャル向けは、主要顧客の技術要求に応え、グローバルでトップシェアの維持&拡大を図る。
・SiCエピタキシャル向けは、新規装置への搭載分に加え、ユーザーの消耗品需要取り込みにより、シェア維持＆拡大を図る。
・LED用は、主力の中国市場で量産タイプの大型MOCVD装置をターゲットに攻勢展開
・2024年後半にSiCコーティングの能力増強が完了（2023年比1.5倍） 。
高シェア維持に向けSiC/TaCコーティングの追加投資を決定。
・10年先を見据え、品質はもとより、コストや生産性も追求した製造技術革新を推進。
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12C/Cコンポジット製品
製品・用途別戦略 複合材その他製品
黒鉛シート製品
単位:億円

141

複合材その他製品合計

165312

黒鉛シート製品

CAGR

17.3％
FY2023

FY2024（予想）

FY2028（目標）

C/Cコンポジット製品（バスケット/ ベーストレイ）

戦 略■C/Cコンポジット製品
・注力３用途（工業炉用・半導体用・太陽電池用）は、設計および使用方法含めた提案型アプローチで、他素材からの代替や潜在需要を取り込み
・工業炉用は、現行主流の金属製治具に対しC/Cコンポジット材は特性優れ、省エネ・省人化・オートメーション化の加速が置換後押し。 EV化により工業炉での処理部品数減も、新たな部品の出現や高温での熱処理要求などの追い風も。
■黒鉛シート製品
・市場成長（自動車・製造治具用途など）＋αの成長を遂げるべく、強みの「顧客へのカスタマイズ対応」を活かし、高付加価値製品・新規用途を拡大
・原料を手掛ける合弁会社では熱膨張性黒鉛（原料）の改良に着手。品質向上・新規用途開拓につなげる。現時点では中国輸出規制の影響ないが、注視継続。
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13

設備投資
■ 等方性黒鉛素材～加工～高付加価値の各工程＆子会社の加工能力において半導体用途の需要を確実に捕捉するための能力増強・生産体制強化を実行
中期経営計画の戦略を踏まえた設備投資の方向性（FY2024～FY2028） ・半導体用途等、高付加価値事業のグローバルでの生産能力増強
765億円 ・コア事業/安定事業の競争力強化
・省人・省エネ化、工程集約、自動化、プロセス革新等
設備投資総額稼働開始時期増加能力（比較年度）
ロケーション
投資額

高純度化

2023

1.9x（vs FY2023）

SiCコーティング
3x黒鉛製品（vs FY2023）
TaCコーティング
6x黒鉛製品（vs FY2023）

2024

2025

2026

Q2
Q3（順次）
1.9x（vs FY2022）
日・米・中・欧
75億円

2027

2028

追加投資検討Q4Q2Q41.5x（vs FY2022） 2x（vs FY2024）
日本
日本
55億円※
20億円
Q3
Q3
Q4（順次）
2x（vs FY2023）
3x（vs FY2024）
日本
日本
金額非開示
金額※

※2025～2026年稼働予定のSiCｺｰﾃｨﾝｸﾞ黒鉛製品の投資額には、2025～2026年稼働予定のTaCｺｰﾃｨﾝｸﾞ黒鉛製品の投資額を含めております。

上記決定案件に加え、等方性黒鉛材料の革新的な製法開発や国内外の加工能力増強等、戦略用途における供給力強化や競争力を高るための各種投資を検討
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14株主還元の方針■ 継続的な利益成長を背景に、成長に向けた設備投資とのバランスを取りつつ配当性向30％以上の安定的な株主還元を実施
150円

200.0%

配当

配当性向

182.4%

120110100128.9%70

100.0%

6050

50
150150.0%

2020

2225

15.0%
6.1%
28.8%
16.2%
12.3%

2220
11.5

34.4%

2525

3050

50

39.4%
35.6%
21.3%

20.6%

33.1% 50.0%
30.7%

28.3%
28.2%

0.0%

FY08 FY09 FY10 FY11 FY12 FY13 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24/5/5/5/5/5/5/12 /12 /12 /12 /12 /12 /12 /12 /12 /12 /12 /12
※1(F)
※1
※2

FY2013/12より決算期を5月31日から12月31日に変更いたしました。このため同期は7ヶ月（一部子会社は9か月）の変則決算となっております。
FY2013/5およびFY2013/12は当期純利益がマイナスであったため、連結配当性向については記載しておりません。

Copyright © Toyo Tanso Co., Ltd. All Rights Reserved15キャッシュアロケーション■ 高い収益力により創出したキャッシュと財務レバレッジの活用により積極的な株主還元と事業拡大に向けた戦略投資を実施
借入

財務レバレッジの活用

設備投資
765

戦略投資8：定常投資2攻めの設備投資を実施

株主還元

配当性向30％以上の安定した利益還元

営業CF/手元資金活用

キャッシュインキャッシュアウト戦略投資等への資金の有効活用で、事業拡大・利益成長を遂げ資本効率の向上を図る
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16

２．サステナビリティ

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17東洋炭素のマテリアリティ■ 環境関連の目標・KPIを策定
E・省エネ・創エネを含めた温室効果ガス排出量削減

気候変動リスク低減への貢献と環境保全

・製品を通じた温室効果ガス排出量削減への寄与
・各国の環境法規制への対応と環境負荷低減
・地球にやさしい原材料の使用と調達リスクの回避

E

社会課題・顧客ニーズを解決するための製品開発と製造技術の追求

S

S

安全・安心で誰もが働きやすい
職場環境づくりG
信頼される企業活動の推進

・循環型社会に向けた製品の開発および製造プロセスの改善
・高度化する品質要求への対応
・ステークホルダーと連携した新製品開発/サービスの向上
・安全で健康な職場環境の改善と生産性の向上

・全てのステークホルダーの人権向上
・人材育成/研修と教育・人材の多様性の尊重
・コンプライアンスの遵守
・危機管理対応力の強化
・社会貢献活動の推進※各項目とSDGsとの関連は弊社ホームページを参照ください
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https://www.toyotanso.co.jp/sustainability/18

省エネ・創エネを含めた温室効果ガス排出量削減

30％

温室効果ガス（GHG）排出量
原単位における2030年削減目標（単体）（2019年度比）■ GHG排出量の推移（単体） ■

省エネ促進
・燃料転換
・製造原単位の削減
・エネルギー原単位の小さい焼成炉への転換
・CO₂排出係数の低いエネルギーの導入

120,000 3.79

80,000・炉への詰め効率最適化

40,000・太陽光発電の増設
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4.03.060,000

創エネ促進
・再生可能エネルギーへの転換（t-CO2/百万円）

3.45 3.36 3.43

100,000・操炉時間の最適化
・省エネ機器の導入（LED・電動車等）￥（t-CO2）

2.65
74,127

68,21462,09949,922

30％ 2.0削減
1.0

20,00032,77332,07928,35827,01000.0

2019 2020 2021 2022
Scope1

Scope22030

GHG排出量原単位（右軸）19製品を通じた温室効果ガス排出量削減への寄与
環境貢献製品
売上高比率2030年目標（連結）省

創35％（FY2023実績 27.1％）

分野

関連する用途・製品

エネ・パワー半導体（シリコン・SiC）向け製品
・LED（化合物半導体製造部材）向け製品
・工業炉向け製品（C/Cコンポジット製品）

ネ・風力・水力・地熱発電向け製品
・太陽光発電向け製品
・原子力発電向け製品
・核融合発電向け製品

エ電 動 化・電動車向け各種ポンプ部品
・燃料電池向け製品（触媒担持クノーベル®）

構成比率（％）※

84（74）

15（23）

1（3）※ 上段：FY2023実績 （）：FY2022実績
なお、最終市場が多岐にわたる一部製品・用途につきましては、環境貢献分野に該当する販売構成比率を各種統計情報に基づきアプリケーションごとに設定のうえ、各製品・用途の売上高に乗じて算出しています。
Copyright © Toyo Tanso Co., Ltd. All Rights Reserved20役員報酬制度の改定 ESG指標設定
役員報酬制度の中長期インセンティブ報酬における指標を改定（2024年1月）
成長戦略の実行とサステナビリティの取り組みに連動するインセンティブ指標を追加＜報酬構成比率イメージ＞
役位に応じて構成比率を設定。上位役位ほど変動報酬は高割合。

基本報酬60～64％

STI
18～20％

業績非連動

LTI
18～20％

業績連動
業績目標を達成した場合に支給する額を100としその達成度に応じ概ね0～150程度で変動。

短期インセンティブ報酬
（STI）

・ROE

中長期インセンティブ報酬
（LTI）
業績指標

※追加指標

ESG指標※
・CDP 気候変動スコア

・営業利益目標の達成率

・営業利益※

・役員毎の個人評価

・当社株式成長率 ・グローバルエンゲージメント
サーベイ
・ROE
・売上高

Copyright © Toyo Tanso Co., Ltd. All Rights Reserved21

３．APPENDIX

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22経営Visionと中期経営計画■ 2030年経営Vision「どこにもないものをつくる」という創業来のDNAとパイオニア精神を根幹に据え、一層の成長を遂げるべく、東洋炭素グループのありたい姿・チャレンジの方向性・社会に提供する価値を示す
2 0 3 0 年経営Vision「どこにもないものを、あるに」地球に優しい製品と技術で世界N o . 1
会社方針

グローバル企業になる

世のため・社会のためになる強い会社になる

中期経営計画
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23売上高・営業利益推移
転換期～成熟期

市場成長期

単位:億円

構造改革

各社増設 需給バランス変調

牽引用途次々出現

中期経営計画経営体質強化

中期経営計画2018年～2024~2028年

1,000

売上高

￥ 880

営業利益

800
太陽電池
バブル

リーマンショック

上場

固定費負担重し

600

5404924003132302003453094969804758※１※２

FY07/5

FY08/5

FY09/5

FY10/560

5FY11/5355324352※
２FY12/510

FY13 FY13/5/12※1377364312

220

等方性黒鉛
生産能力増強205

22
FY06/5340284

等方性黒鉛
生産能力増強0
FY05/5387279

254

等方性黒鉛
生産能力増強37375437411

11

FY14/1276

FY15/12FY16/1237

FY17/1270

FY18/1251

FY19/125666

FY21/12FY22/129210934
FY20/12FY23/12FY24
列2FY28/12/12（予想）（目標）

FY2013/12より決算期を5月31日から12月31日に変更いたしました。このため、同期は７ヶ月の変則決算となります。
FY2018/12の売上高には、中国高温ガス炉（HTR-PM）向けの売上高32億円が含まれております。

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24市場環境認識（半導体以外）
太陽電池

特殊/エレキ

複合材/CC

再生可能エネルギー機運の高まりや、米中貿易摩擦の影響などを受け、中国以外の地域でも生産再開/拡大の傾向。

自動車

特殊/一般

一般/機械用

一般/電気用

複合材/CC

複合材/シート

電動化の進展で、モーター使用数の増加・安全性能の強化など、電装関連市場は拡大。加えて、軽量化要求もあり、自動車部品へのカーボン採用ニーズが高まっている。一方、内燃機関からの切替えや使用部品の減少が影響を及ぼす市場も。

家電・電動工具

一般/電気用新興国における可処分所得の増加・地方電化の進展、ライフスタイルの変化・家電の高機能化で、家庭用洗濯機や掃除機の需要増。電動工具も、家庭用や工場の設備投資などの需要が見込まれ、家電・電動工具市場とも緩やかに成長。
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Si （シリコン）半導体の製造工程
インゴット

Si単結晶インゴット

結晶成長（Siインゴット製造）

使
用
される
黒鉛製
品

ウェハー

エピタキシャル成長チップ

アプリケーション

単結晶シリコン製造装置部材
SiC結晶製造装置部材

特殊/エレキ
るつぼ・ヒーター・各種治具
複合材/CC

エピタキシャル成長装置部材

特殊/エレキ複合材/SiC

炉内部材

サセプター

るつぼ

複合材/シート 保護材

結晶成長（SiCインゴット製造）

ウェハー
作製

エピタキシャル
成長
SiCソースガス

ダイシング

モジュール化

アプリケーション

SiCウェハーサセプターなどの炉内部材

SiC 半導体の製造工程
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26半導体の製造に不可欠な黒鉛

等方性黒鉛

等方性黒鉛の特性
炭 素（carbon)

黒鉛の特性黒鉛(graphite)

等方性黒鉛

ダイヤモンド石

炭

耐熱性が高い熱伝導性および電気伝導性に優れる
軽量で加工が容易
摩擦、摩耗が起こり難い■熱膨張性などの特性がすべての方向に均一➢温度変化で黒鉛部材の損傷が起こりにくい木

炭■微粒子構造で高密度・高強度
➢低消耗

す

す

■材料の特性バラツキが非常に小さい➢顧客の安定生産・歩留り向上に貢献

ハロゲンガス雰囲気で熱処理し黒鉛材料に含まれる不純物を除去

純度が高く高温下で品質が安定している＝半導体の製造工程に必要不可欠
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27半導体の製造に不可欠な黒鉛

SiCコーティング黒鉛製品

SiCコーティング黒鉛製品の特性
SiCコーティング黒鉛製品

SiCコーティング

等方性黒鉛※熱CVD(Chemical vapor deposition)
にて黒鉛表面に緻密なSiC膜を被覆

SiC
膜の特性

耐酸化性・耐食性・耐薬品性に優れる
非常に硬い膜であり、高温で安定
黒鉛基材ともに高純度熱伝導が高く、均熱性に優れる■緻密なSiC膜を被覆➢黒鉛粉の離脱や飛散、黒鉛基材からのガスや不純物の放出を防止■高温化で使用可能な材料設計➢SiC膜と同等の温度変化をする黒鉛基材を選定する事でSiC膜のクラックや剥離を防止し、高温下でも高い寸法精度を維持

半導体製品の品質に影響を与えない材質(Si:シリコンとC:カーボン)

等方性黒鉛よりも純度が高く、高温下で品質が安定している＝半導体の製造工程に必要不可欠
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（注）本資料の業績見通し・事業計画等の記載は、開示時点で入手可能な情報や経済環境予想等の仮定に基づき作成したものであり、実際の結果は、今後発生する様々な要因により、見通しや計画等と異なる場合があります。
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東洋炭素株式会社

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