北陸電力株式会社
2023 年度決算説明会

2024 年 5 月 1 日

イベント概要[企業名]

北陸電力株式会社[企業 ID]9505[イベント言語]

JPN[イベント種類]

決算説明会[イベント名]

2023 年度決算説明会[決算期]

2024 年度[日程]

2024 年 5 月 1 日[ページ数]

57[時間]

15:28 – 16:44

通期（合計：76 分、登壇：36 分、質疑応答：40 分）[開催場所]

100-0004 東京都千代田区大手町 1-3-2
経団連会館 4 階 ダイアモンドルーム（北）[会場面積]

227 ㎡[出席人数]

37 名

[登壇者]

4名
代表取締役社長 社長執行役員

松田

光司（以下、松田）

理事 経理部長

荒木裕幸（以下、荒木）サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
1

理事 経営企画部長

梶崎晴康（以下、梶崎）

経理部副部長（経理担当）兼財務チーム統括[アナリスト名]*

才川

健一（以下、才川）

みずほ証券

新家

法昌

SMBC 日興証券

神近

広二

大和証券

西川

周作

野村證券

山﨑

慎一

モルガン・スタンレーMUFG 証券

荻野

零児*質疑応答の中で発言をしたアナリスト、または質問が代読されたアナリストの中で、
SCRIPTS Asia が特定出来たものに限る

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
2

登壇

才川：それでは定刻となりましたので、ただ今より北陸電力の会社説明会を始めさせていただきます。本日はお忙しい中、お集まりいただきましてありがとうございます。
まず、弊社の出席者を紹介させていただきます。社長の松田でございます。
松田：松田でございます。よろしくお願いします。
才川：経営企画部長の梶崎でございます。
梶崎：梶崎です。よろしくお願いいたします。
才川：経理部長の荒木でございます。
荒木：荒木です。よろしくお願いします。
才川：私は進行役を務めます、経理部財務チームの才川でございます。どうぞよろしくお願いいたします。
本日は 17 時までのお時間を頂戴しております。既にホームページ等でご案内いたしました会社説
明会の資料に基づきまして、社長から 2023 年度決算概要、24 年度のアクションプランについて説
明いたします。その後、時間の許す限り質疑応答とさせていただきますので、よろしくお願いいたします。
なお、本日の書き起こし記事をホームページ上に掲載いたします。掲載は 5 月 2 日以降を予定しております。
それでは社長、お願いいたします。
松田：皆さま、どうもこんにちはといいますか、連休中にもかかわらずお集まりいただきまして、
誠にありがとうございます。また平素は当社の事業運営に格別のご協力、ご理解賜りまして、この場を借りて厚く御礼申し上げたいと思います。
説明の前に今回、われわれのところで地震がありまして、そのことについて少し冒頭、私のほうか
らコメントさせていただきたいと思います。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
3今年の年明けの元日、16 時 10 分でありますけれども、能登半島地震が起きました。あれからちょ
うど 4 カ月経過したわけでございます。改めて被災された方々には、皆さまに心からお見舞い申し
上げたいと思います。
今回の地震、1 月 1 日 16 時 10 分辺りですけれども、私は富山の市内の本店の近くに住んでおります。震源から 100 キロ以上離れておりますけれども、相当揺れました。そしてテレビをつけると津波の注意報とか警報が出て、避難してくださいということが伝達されまして、随分これはただごとではないなという感じがありました。
私の家も随分揺れました。富山市内はそんなに建物の損傷とかは少なかったわけではありますけれ
ども、やはりそれでも富山に呉羽山ってあるんですけれども、そこの宿泊施設の崖が崩れたり、金沢も随分離れているんですけれども、石川門の石垣が少し損傷を受けた。かなりやっぱり広範なところで影響がありました。トロッコ電車って富山で有名なんですけれども、そこの鉄橋なんかも落石があって、少しオープンが遅れる等、それだけ規模の大きな大変な地震だったということであります。
そういう意味で今回の地震につきましては、われわれにとって、わが社にとってかつて経験したことのない未曾有の災害となったわけであります。当社グループにおきましては発生直後、私は家から徒歩で行ける距離でありまして、数分で行ける距離でありますので、すぐに行きました。
16 時 10 分に地震が起きまして 17 時には着きまして、18 時には非常災害対策総本部を立ち上げさせていただきました。役員のほとんど、あるいは全箇所をテレビ会議でつなぐことができまして、
18 時には第 1 回の総本部会議を開くことができました。
発生直後から私をトップとする非常災害対策本部を立ち上げ、「こころをひとつに能登」というス
ローガンの下、電力復旧に全力を尽くしてまいったわけであります。復旧にあたりましては本当にいろんな方々、電力各社、協力会社、そして国や自治体、皆さまも含めていろんな方々からご支援、ご協力をいただきました。多大なご協力をいただいたことに、この場を借りて改めて御礼申し上げたいと思います。
電気につきましては、一部お客さま側の安全が確認できないところを除いて、全て電気は復旧いた
しておりますけれども、まだ応急復旧の段階でありまして、本格復旧はまだ時間が相当かかると思っています。倒れた電柱も 3,000 本以上あったりいたしますし、後ほど説明いたしますけれども、火力設備、原子力の設備についても損害が出ております。これらについても、鋭意復旧中ということであります。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
4

そういう意味で長丁場になるとは思いますけれども、われわれはその復旧、あるいは能登地域の復興の支援に、会社の総力を挙げて対応していきたいと思っているわけであります。
先ほど火力の話を少ししましたけれども、七尾には 50 万機、70 万機の大型石炭火力があるわけですけれども、当初は 6 月ぐらいまでかかるかなという見込みでありました。連日グループ会社あるいは協力会社、あるいはメーカーの方々、連日数百名の方々に入っていただきまして、2 号機の大きな 70 万機につきましては、このゴールデンウィーク明けにも試運転ができる見込みにまで回復、順調に作業が進んでおります。
1 号機につきましては、もともと 6 月まで定期検査ということでありましたので、この期間内にしっかり直して、夏場の需要期にはしっかり間に合うように今、鋭意進めているところでございます。
原子力につきましても、地震によって原子炉施設の安全性、あるいは外部への放射能の影響は全くないことはしっかり確認しておりますけれども、トランスとかタービンについて、一般的な火力にあるような設備ですけれども、やはり損傷を受けております。現在メーカー等々、いろんな調整、あるいは工場に送ったりしながら、復旧方法について検討いたしております。これらにつきましても、早急に復旧に取り組んでまいりたいと思っております。
このように今回、この地震によりまして、当社グループの電力設備に甚大な被害が生じました。当社におきましては過去に類のない、巨額な損失となりました。後ほどその額についてもご紹介させていただきますけれども、いずれにしましても引き続き「こころをひとつに能登」というスローガ
ンの下、グループ一丸となって、復旧に全力を挙げて取り組んでまいりたいと思っております。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
5それでは今日の本題であります一つ目の決算について、ご説明させていただきたいと思います。
資料に基づいて説明させていただきます。まずはスライド 2 の販売電力量でございます。
小売の販売電力量は 242 億 2,000kWh となりまして、前年同期に比べまして 20 億 6,000 万 kWhの減少。これは電灯におきまして記録的な猛暑、冷房需要の増加はあったんですけれども、新型コ
ロナワクチン 5 類移行に伴う外出機会の増加、あるいは省エネ・節電意識の高まり等により需要が減少したものと思われます。
電力におきましても契約電力の減少に加え、工場の稼働が減少したことによりまして、減少となったと思われます。
卸電力量につきましては 37 億 9,000 万 kWh と、前年度に比べまして 26 億 4,000 万 kWh の減少となりました。これは卸電力取引所等への販売が減少したことによるものでございます。
この結果、総販売電力量につきましては 280 億 kWh、46 億 9,000 万 kWh の減少というかたちとなっております。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
6

次に、3 ページの決算の概要について説明させていただきます。
中段のほうにありますように、連結売上高は 8,082 億円ということで、前年に比べ 93 億円の減収となりました。これは小売・託送料金の値上げによる増収はありましたが、燃調収入の減少、あるいは総販売電力量の減少で、減収となったわけであります。
連結経常利益につきましては 1,079 億円、前年に比べまして 2,016 億円の増益となっております。
一方、後ほど詳細にご説明いたしますけれども、能登半島地震に伴う当社グループの設備損傷、この復旧費用としまして 451 億円の特別損失を計上いたしております。
この結果、親会社株主に帰属する当期純利益につきましては 568 億円、1,452 億円の増益というかたちとなりました。ちなみに経常利益、当期純利益とも 4 年ぶりの増益、当期純利益につきまして
は 3 年ぶりの黒字となっております。
主要諸元につきましては、為替につきましては 9.1 円の円安ではありますけれども、燃料につきましては原油が前年度に比べ 2 割弱、LNG が 3 割程度の低下。当社の主力電源であります石炭につきましては、4 割程度の低下となっております。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
7

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
8

次の 4 ページ、5 ページでありますけれども、燃料諸元の価格推移でございます。
ぱっと見で大体分かりますように、諸元である石炭、LNG とも昨年はウクライナ侵攻以降、大幅に急騰。一方本年度は価格が低下ということで、石油、LNG とも昨年度は上昇、今年度は低下局
面ということが分かります。

次のページですけれども、これに伴う燃料費と燃料費調整額の期ずれ、影響イメージを 6 ページに書いてあるわけでございます。これは言わずもがなでありますけれども、燃料費調整額は大体約半
年間、遅れて料金に反映されてくるということでございます。これだけ急激な乱高下があったわけ
でございます。しかも年度をまたいだことになります。
22 年度につきましては 350 億円の差損、逆に 23 年度につきましては 440 億円の差益となります。したがいまして前年度ということになりますと、これは二つ足し算しました 790 億円が、前年度から比べての比較と、巨額なものになっているのが実態でございます。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
9

次、7 ページであります。前年度からの連結経常利益の変動要因につきまして、分解して説明させていただきます。
まず青色の悪化要因でございます。総販売電力量減少で 200 億円程度、水力発電量の減少で 60 億
円程度、水力、火力の発電所の修繕など、設備関連費用の増加等により 50 億円程度。
一方、赤色の好転要因でございますが、電力市場低下に伴う再生可能エネルギー交付金の増加による購入電力量の減少等で 130 億円程度、資材調達価格等の工夫、日々の業務の見直しなど、経営効率化の取組みにより 160 億円程度、当社グループ会社の利益増といたしまして 40 億円程度、小売の改定によって 1,000 億円、託送改定によって 200 億円。
先ほどちょっとご説明しましたけれども、燃料費調整額のタイムラグといたしまして前年度分で350 億円、今年度分で 440 億円、計 790 億円程度が好転要素となります。
2023 年度の連結計 1,079 億円。これにつきましてはきわめて高い利益水準でありますけれども、先ほどご説明した燃料費調整額のタイムラグが 440 億円あること、更には電力市場価格が随分低下した等々で 130 億円、これも少し一過性の他律要因と考えられると思いますので、これを除くと約 500 億円程度が、いわば実力の利益水準といえるかと存じます。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com10

次に 8 ページであります。これは令和 6 年度能登半島地震に伴う、設備被害についての写真を付けております。配電設備、あるいは送変電設備、火力設備、原子力設備であります。それぞれ大きな被害を受けているわけであります。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
11

次の 9 ページでありますけれども、この地震の被害に伴う損害額を表しております。当社が計上いたしました特別損失、当社グループ全体で 451 億円という巨額な額。当然、当社の歴史の中においても類を見ない、きわめて巨額な損失であります。
この額につきましては他社で少し見てみますと、東日本大震災はかなり大きな損害、被害だったと思いますけれども、次に熊本の地震とかいろんな震災があったわけでありますけれども、その中でもかなり大きな、東日本大震災に次ぐ大きな規模の損失だと思います。
ちょっと見てみますと、熊本の震災では大体 100 億円程度だったと公表されていますし、福島県沖地震でも 200 億円程度であります。当社が 451 億円というかたちでございますので、かなり大きな被害だったと。これはネットワーク設備、そして火力設備、そして原子力設備の三つが能登に割とあったということで、三つとも被害を受けたことで、各社の地震の同程度の規模に比べて、被害が大きくなったのではないかと見ているわけでございます。
まずこの 451 億円の内訳でありますけれども、北陸電力側では 330 億円、その内訳としましては
火力発電設備で七尾大田火力のボイラー管、あるいは揚炭機の設備修理などで 160 億円程度。原
子力におきましては、志賀原子力 2 号機のタービン、および 1 号機の変圧器の修理で 130 億円程

サポート日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
12

度でございます。送配電におきましては 116 億円、停電解消のための応急復旧費用で 70 億円、これは配電中心です。それと送電線の支持物や変電所の変圧器の修理、これで 30 億円というかたちであります。
またこれとは別に、損傷設備の取替えといった設備投資といいますか、取替えになりますと設備投資になりますので、これが 160 億円程度、24 年度以降に発生すると見込んでおります。この 160
億円の内訳は、北陸電力での石炭の払出機が倒れて損傷していますので、これは取替えになります。志賀 2 号機の変圧器の修繕等、合わせて 100 億円。北陸送配電では先ほど言った電柱の傾いたものが 3,000 本以上ありますので、この取替え等々が発生いたしますので、これで 60 億円ほどを見ております。
この設備投資の 160 億円につきましては、当然のことながら 24 年度以降の減価償却費で、費用に計上されていくかたちになるかと思っております。合わせて 610 億円の被害の損害があったわけであります。

次に 10 ページでございます。24 年度の予想につきまして、ご説明させていただきたいと思いま
す。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
13業績予想につきまして、まず販売電力量につきましては昨年の記録的な猛暑だったことによる、小売販売電力量の減少がありますが、卸販売電力量の増加を見込んでおりまして、10 億 kWh の増加
で 290 億 kWh 程度と見込んでおります。
連結の売上高につきましては、燃調収入の減少等から 23 年度に比べて 132 億円減少の 7,950 億円
程度、連結計につきましては 629 億円減少の 450 億円程度、親会社株主に帰属する当期純利益は218 億円減少の 350 億円程度と見込んでおります。

次に 11 ページですけれども、これは見通しの変動要因を分解したものであります。1,079 スター
トでありますけれども、悪化要因といたしましては、燃調タイムラグにつきましては 23 年度の差
益 440 億円と 24 年度、更に差益が 30 億円進むことでその差額で 410 億円程度。火力や再生可能
エネルギーなどの脱炭素推進関連の設備関連費用、これの増加等を合わせまして、220 億円程度の見込みであります。
この結果、630 億円程度の悪化を見込み、24 年度の見通しにつきましては連結経常利益、先ほど申し上げた 450 億円となると見込んでおります。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
14

次、12 ページであります。配当の考え方であります。まず 23 年度の配当につきましては、前回 1
月 31 日にお示ししたとおり、1 株当たり 7 円 50 銭とさせていただきたいと思っております。
次に 24 年度の配当予想ですけれども、一昨年、昨年と赤字が続きました。これによりまして、財務基盤が大きく痛んでおるわけであります。それらの回復、あるいは今回の能登半島地震による震災損失の回復を図りつつ、株主の皆さまの期待にもお応えしていく。この両立の観点から、中間 1
株 7 円 50 銭、期末 7 円 50 銭、年間 15 円。年間でいいますと 7 円 50 銭の増配で考えております。
今後、能登半島地震からの本格復旧、そして震災からの地域復興に全力を傾注するとともに、更なる事業領域の拡大に取り組みながら、当社グループ総力を挙げてお客さま、株主をはじめとするス
テークホルダーの皆さまの期待に応えてまいりたいと思っております。
以上が決算の中身でございます。
後段、24 年度の新中期経営計画の、少し地震を踏まえて若干変更して 24 年度のアクションプラン
をつくりましたので、短い時間ではありますけれども、説明させていただきたいと思います。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
15

まず 15 ページです。23 年度何をしてきたかということであります。2022 年度の大きな赤字を受けて、料金改定なんかも行いました。そして一定のお客さまから支持を得たことで、2023 年 4 月には新中期経営計画を公表しました。
この右側にあります、3 本柱を決定いたしました。財務目標につきましては少し遅れて 10 月に、その下にありますように連結経常利益は毎年 450 億円以上、自己資本比率は 27 年度末で 20%以
上、連結自己資本利益率 ROE につきましては 8%以上、それと成長投資につきましては、5 年間で総額 1,500 億円程度。
こういう財務目標につきまして、昨年度公表させていただきながら、経営の効率化と収支改善、いろんな成長投資を踏まえながら順調に、着実にこれらについて施策を積み上げてきたわけであります。これで 1 月 1 日に震災が起きるのは、なかなか想定できなかったことは言うまでもありませ
ん。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
16

次、16 ページでありますけれども、特別損失が今回発生いたしました。過去からの数字も少し書いてありますけれども、この表の右側にある 450 億円。450 億円出しますと大体最終利益が 350
億円ぐらいになるということで、参考で書いてありますけれども、これを毎年 23 年を含めて 5 年
間、頑張りますよといった数字であります。
23 年につきましては大きく上振れいたしまして、1,079 億円。特別損失はありましたが、568 億円の最終利益になったというかたちでございます。
下には、自己資本比率等々も書いてあります。また自己資本比率におきましては、まだまだ 27 年度の目標でございますので、ということになります。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
17

次に 17 ページでありますけれども、この成果をまとめております。ちょっと細かいところがありますので、一つ一つ説明しませんけれども、いわゆる三つの柱それぞれに、われわれなりに着実に成果を上げたと思っておるわけであります。
次に 18 ページ以降で、この 24 年度、これらを踏まえてどう変えていこうかという考え方について、ご説明させていただきたいと思っております。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
18

19 ページ、少し漫画チックに書いてあるわけでありますけれども、能登半島地震という、未曽有の経験をしました。こういうことで、北陸電力の会社としてどうあるべきかをもう少し考えたわけでありますけれども、電力を安定的にお届けするという当社グループの使命、これにより 1 月は、
みんなの火事場の馬鹿力じゃないですけれども、誰もほとんど、私も含めて 1 日も休みが取れない状況でありますけれども、1 日も早く電気を復旧したいという思いでした。
いろんな困難はありましたけれども、いろんな関係者と本当に知恵を絞りながら進めてきたのが事実であります。そういうことを踏まえて、改めて当社グループの使命を認識したわけであります。
更に北陸とともに発展していくという当社グループの役割、これも本当に強く認識した出来事でありました。
そういうことを踏まえまして、北陸をルーツとする総合エネルギー事業者といたしまして、1 日も早い復興と、更に活気あふれる地域の発展に向けて、グループ事業を通じて、引き続き北陸地域に貢献していきたい。これはグループの総力を挙げてやっていきたいという意思であります。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
19

そういう意味で 20 ページにつきましては、それらを踏まえたアクションプランを策定したわけであります。
今回、左側にある経営の 3 本柱、これは変えることはありません。ただ能登半島地震を踏まえた強化というかたちで、強化の方向性を少し書いてございますけれども、当然被災設備の早期本格復
旧、あるいは震災の教訓を踏まえた災害対応力の更なる強化。
あるいは下にいきまして、BCP ということも非常にクローズアップされてきます。BCP の観点か
ら自治体とも連携していく、あるいは成長投資におきましては、やっぱり BCP は能登のお客さまを中心に、北陸で随分関心が高うございます。そこら辺なんかも、われわれはしっかりとお客さまのニーズを捉えながら、われわれの成長にもつなげていきたいということで、24 年のアクション
プランを作成したわけであります。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
20

21 ページであります。左側は先ほど同じことを書いてございます。右側には少し具体論を書いてあるわけでありますけれども、先ほど申し上げたとおり、今回の地震を踏まえたきめ細やかな施策を展開していくということでございます。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
21

22 ページであります。少し噛み砕いて説明させていただきます。まず柱の 1 番目であります、安定供給確保と収支改善および財務基盤の強化でありますけれども、電力の安定供給に向けた取組
み、これは着実に実施していくことと、使命を果たし続けていくために、必要な財務基盤はしっか
り早期に改革して、強化していく。
これがやっぱり重要でありますので、この左側にありますように安定供給をしっかりしていく。そして収支改善と財務基盤を強化していく。それが更に安定供給につながるという、この好循環をしっかり回していく、サイクルを回していきたいと思っております。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
22

23 ページにつきましては、その具体的な取組みを少し書いてありますけれども、省略させていた
だきたいと思います。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
23

24 ページにつきましては具体的に何をやるか、写真付きでありますので、これも後ほどご覧いた
だきたいと思いますけれども、当然のことながら電力設備、火力設備、あるいはネットワーク設
備、いずれも大きな損傷を受けております。
ただ直すだけではなくて、BCP の観点から災害に強い設備、あるいは災害が起きて止まったときにすぐ直せるような設備を考慮しながら、しっかり取り組んでいきたいと思っております。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
24

25 ページにつきましては、安定供給という観点からの取組みでございます。お客さまへの情報発
信、グループの体制強化、自治体連携、一般送配電事業者との連携強化。これらを踏まえながら、安定供給に向けてしっかり対応していくということでございます。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
25

26 ページにつきましては、志賀 2 の取組みでございます。志賀 2 ですけれども、先ほど申し上げ
たとおり原子力発電所の安全性に関する問題、あるいは放射能漏れは全くございません。心配要りません。ですけれども、北陸電力の志賀の原子力の再稼働が少し遅れるんではないかというご心配もあると思います。
当然のことながら大きな地震があって、その地震の知見もわれわれもしっかり反映していく必要がありますし、今回の地震の解明は国も中心になって、政府のほうで取りまとめが行われております
ので、それにはしっかり協力していきたいと思っております。
現在、地震の影響がどうだったかということを規制庁のほうと、あるいは審査会も進められております。敷地内断層とか近傍については一定のご理解を得られております。今回の地震で大丈夫だったかということにつきましては、大丈夫でしたよということをしっかり説明して、現地にも来てい
ただいて、当社の説明について理解を得られています。
それと建物・設備についてどうかと。これも大きな問題はないということについて、しっかり規制庁に説明させていただいております。これらについても現地にも来ていただいて、見ていただいているということでございますので、地震によってこれまでの説明が変わるということではないと思

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
26

います。ただ、新しい地震の知見、これは出てくれば的確に反映していって、地元の皆さまにご安心いただきながら、しっかり再稼働を目指すと。この考えに全く変わりはありません。

次の 27 ページであります。これは財務目標の考え方でありますけれども、この震災がありました
けれども、先ほどの 16 ページにありましたように左側の表ですけれども、毎年 450 億円をわれわれとしては 5 年間、出し続けますと。
1 年目につきましては大きな損傷はありましたけれども、タイムラグの影響、あるいはわれわれの聖域なきコストダウン、いろいろありまして経常利益は 1,079 億円。最終利益も 568 億円で、当初予定しておりました 350 程度から見れば、まだお釣りがくるといったら失礼な言い方ですけれども、少しそれよりも多いことが見てとれると思います。
少し戻っていただきまして、さはさりながら、しっかり 5 年間の目標を変えることなく、むしろ今後さまざまなリスクも出てくるであろうということも考えながら、450 億円ではなく 450 以上をしっかり達成していくことが、きわめて大事ではないかということであります。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
27われわれといたしましては、この連結の 450 億円の 5 年間の目標、これは変えることはありませんけれども、これ以上の上積みをしっかり図っていくことを社内では今一度、確認しながら対応していくということであります。

28 ページでありますけれども、これは収支改善の具体策になります。細かいところがいろいろあ
りますけれども、三つだけ言わせていただきますと、この需給運用って、日々燃料の問題、水の使い方の問題とか、これを細かくやることによって随分、費用が助かる。あるいは効率的な運用ができることがありますので、更にきめ細やかな運用をします。これはうちは燃料部隊と需給部隊を一つの部にしましたので、きわめて連携良くやることができております。
あとは AI を使うこと、そして BCP に寄与するものをしっかりやっていく。これは本当に BCP は今、関心が高うございますので、自治体あるいはお客さまとしっかり連携しながら、われわれの成長につなげていくということでございます。
そういうかたちでしっかり固めながら、450 億円以上の利益、そして ROE8%、あるいは自己資本比率 20%をしっかり達成していきたいと思っています。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
28

29 ページは柱の 2 番、地域と一体となった脱炭素の推進ということでありますが、これはつくる、とどける、ささえる、トータルでしっかり地域をリードするということで、しっかり進めていきたいと思っています。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
29

30 ページには具体的なことを書いてございますけれども、省略いたします。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
30

31 ページにつきましては、脱炭素化ということであります。当然、再エネはしっかり開発していきます。原子力も早期に回します。ただ火力は一定程度必要でございますので、火力の脱炭素化をどう図っていくかでありまして、この火力というところにつきましてはバイオマスの混焼をどう上げていくか、そしてアンモニア混焼をどうするか。あるいは CCUS だとか、更にそういうことなんかも含めながら火力の脱炭素化をしっかり図っていく。検討を踏まえていくということでござい
ます。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
31

32 ページは送配電でありますけれども、送配電の次世代化、高度化をしっかり進めてまいりますと書いてございます。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
32

33 ページでありますけれども、地域の脱炭素化支援ということでありますけれども、地域のBCP、地域の脱炭素化をしっかり地域のリーディングカンパニーとして支えていくことを、しっかりやっていくことを書いてあります。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
33

柱の 3 番、これは事業領域の拡大でございます。ポンチ絵の左側には既存の電気事業から発展したことをどんどん増やしていく、右側には電気事業の枠を越えて、新しいお客さまのニーズを発掘しながら、新事業領域に拡大を目指していくということでございます。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
34

35 ページにつきましては、具体的な施策でございます。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
35

36 ページをご覧ください。現在、事業外の利益が 100 億円程度ございますけれども、これは 5 年
後、もう 4 年後になりますけれども 150 億円、1.5 倍を目指しております。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
36

37 ページ、これは電気事業から発展した、新たな価値・サービスの提供の具体例を書いてあるわ
けでありますけれども、時間の関係上、これも省略させていただきます。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
37

38 ページはその一つとして、情報通信事業への積極的な取組みと 1 番に書いてございます。2021
年に江守情報というものを M&A をしまして、われわれのグループ会社にさせていただきました。
既存の北電情報システムサービス、北陸通信ネットワーク、あるいはパワー・アンド・IT、これはデータセンターの会社です。これの 4 社のシナジー効果を高めることで、しっかり利益増を図っていきたいと思っています。
この 4 社を足しますと、先ほどお話した電気事業外の利益が 100 億円ほどあるうちの 50 億円をこの 4 社利益を上げています。1 年間で実は 1 割程度の利益増も実施、達成いたしました。更にシナジー効果を上げて、高めていきたいと思っています。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
38

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
3939 ページは経営を支える取組みの強化。これは既存の土台であります、しっかりやっていきますということで、40 ページには細かいこと、41 ページには業務の改革、DX、それによって生産性を上げることを書いてございます。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
40

42 ページ、一つだけ宣伝しておきます。真ん中にあります DE&I の推進で、冠を付けてあります
けれども、男性の産後パパ育休でありますけれども、100%達成いたしました。
なかなか難しいわけでありますけれども、これは社長メッセージも出しましたし、強い意思で皆さん取ってくださいということで、取れない方よりむしろ取れない所属長にヒアリングなんかをしたことも含めて、100%を達成いたしました。
ちょっと震災で欠けるかなと思いましたけれども、なんとか取っていただきまして、平均で大体
30 日の産後パパ育休を取ってもらっています。
こういうことも含めて、経営基盤を支える取組みの強化を行っていきます。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
41

43 ページにはコンプライアンスの徹底・強化と。これも非常に重要な観点であります。こういうことも不断の努力をしていきながら、コンプライアンスの徹底・強化、業界にとってもこれまで少し、業界の信用を失わせることがたくさんありました。本当にこういうことがあってはならないと思いますので、しっかりやりながら、事業運営を進めてまいりたいと思っております。
以上、随分駆け足になりましたけれども、決算、あるいは 24 年度以降のわれわれの新中期経営計
画における、対応方針について、述べさせていただきました。
私の説明は、いったんこれで終わります。ありがとうございました。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
42

質疑応答

才川 [M]：それでは、ただ今から質問をお受けしたいと思います。恐縮ですがご質問のある方は挙手をしていただきまして、お手元にマイクが届きましたら、会社名、お名前をお名乗りの上、ご質問をお願いいたします。
それではご質問のある方、挙手をお願いいたします。では、みずほ証券の新家様、お願いいたします。
新家 [Q]：みずほ証券の新家です。ご説明ありがとうございました。3 問、お願いいたします。
1 点目は収支動向のところで、今年度の業績予想の 450 億円ということで、先ほど社長のほうからも中計でも掲げたように 450 億円以上というところ、かなり強調されていたと思います。
まずこの 450 億円は今、多分能登地震からの復興にかけて、さまざまなところでまだご尽力されているところ、多々あると思います。収支上の観点でいうと特損の計上が前年度にあって、設備投資は多少あるかもしれませんが、七尾大田もこの 6 月には完全に 1、2 号機両方とも戻ってくると考えると、地震の影響による収支の影響は、この今期の予想上はそんなに大きな影響はもうなくなっているということでいいのかどうかの確認と。
それとともに中計で強調されていた「以上」ということですので、この 450 億円はどちらかというと最低ラインに近いようなイメージで、社長のご認識はそうなのかどうかを確認させてください。これが 1 点目です。
2 点目なんですけれども、改めて過去からの総販売電力量。特に自由化後のトレンドを見ますと、一時期かなり増えたときに、一方で市場価格がかなりスパイクしたこともあって、かなり収支上、販売量は増えるけれどもしんどかった時期を経て、23 年はかなりボリュームを適正化して、しっかり利益を稼いでいる。そういう状況にあると思っております。
今年度、総販売電力量としては若干増える、290 億 kWh ということなのですが、これは現有の御社の自社発電所が、七尾大田が戻ってくるという意味でいえばある程度、理想的な稼働状況の下で収益をちゃんと捕捉しようという意味では、総販売電力量はトータルで 290 億 kWh ぐらいが最適な規模なのか。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
43

それともこれはもう少し、例えば 300 億 kWh とか、過去かなり増えたときはかなり、ショートポ
ジション気味なときもあったんじゃないかなと思いますけれども、どのぐらいが今の自社の現有供給力を踏まえると適正な販売量なのか、収益最大化という意味で。その辺りをどうお考えなのか。
これは言い換えると今後についても新しい供給力、特に志賀が戻ってくるまでは、どちらかというとこのぐらいの販売量をしっかり維持しながら、収益を確保するのが一番の 450 億円以上を稼ぐ
意味では最適な行動なのかどうか。そういう視点でご解説をいただければと思います。これが 2 点目です。
最後、3 番目は志賀原発の点ですが、能登地震の影響を踏まえた審査の状況についてご解説いただ
きましたけれども、これは確か規制委員会の一時期、新たな検証等で年単位で時間も必要じゃない
かというご発言も、過去にちょっとあったような記憶があるのですが。足元一定の理解が進んだことによって、これからまだ新たな知見は入ってくるとは思うんですけれども、地震動の議論についてはどのぐらいの時間軸で、より取りまとめされていく方向なのか。現状、もし見えるスケジュー
ル感があればご解説いただければと思います。これが 3 点目です。以上です。
松田 [A]：ご質問ありがとうございます。まず 1 点目の収支の 450 億円について、地震の影響、これはおっしゃるとおりです。特損につきましては 23 年度でほぼ、これは会計士さんも入ってもらって、合理的な額を計上させていただきました。実際の修繕は 23 年度にやったものもたくさんありますけれども、また，24 年度にかかるものもたくさんありますが、決算上は 23 年度で織り込んでおるかたちになります。
あとは主に 24 年度以降になります、設備投資 160 億円程度、これについてはおっしゃるとおり、収支上には減価償却になりますので、10 億円程度かなと見込んでおるわけであります。これも160 億円について、そんなに増減すると思っておりませんので、そういう意味ではほぼ 23 年度で決算上の、収支上の影響は終わっているということです。
450 億円以上の「以上」のところに力が入っていますねと、そうなんです。入っていますので、450 以上をしっかりたたき出していきたいと思っています。やっぱり今回、タイムラグで相当助かった面もあります。逆にこのタイムラグが下に振れるのも、この 5 年間の間では当然考えておかな
ければならないだろうなと思っています。
そういう意味ではこのタイムラグの差益で助かったじゃなくて、一時的に 400 億円出て、また燃料が上がればこれは逆になりますので、しっかりプラスをやっていくことが必要だと思っています。ですから、以上というのはしっかりたたき出していきたいと思っています。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
44

2 番目につきましては、電源とアワーの関係というかたちになると思います。確かに一時増えました。これはある一定程度、市場によったものが大きかったわけでありますけれども、市場がスパイ
クしますとリスクが大きいということでありますので、それに見合った料金で契約が少し失われたものは当然あることになります。
そういう意味におきまして、売るときには当然のことながら市場のことだけではなくて、もう少し安定した電源が自社電源、あるいは他社との契約によって確保できるか、そういうことを毎年見きわめながら、販売量を決めていくかたちになろうかと思っております。
あと志賀原子力の規制側との話でありますけれども、時間軸については、われわれ審査を受ける身でありますので、われわれがどうのこうのってなかなか言いにくいところはあります。おっしゃる
とおり、これまでのところから見れば当然、大きな地震が能登半島で起こったわけでございますので、まずは政府のほうでこの地震の解明がある程度進むことが、一つ大事なポイントと思っております。
これもいろんな政府の見解、早めにやるとかいろんなことが出ておりますので、当然これらについてしっかりフォローしていく。あるいはわれわれも自分で、今回の地震についての知見を随分たく
わえていきますので、それは公表する。あるいは規制側にも出していくかたちで、1 日も早く安全を確認していただきながら進めるという、われわれのスタンスには変わりはないということでございます。
新家 [Q]：地震の解明というのは、規制委員会とはまた別で。
松田 [A]：別ですね。これは政府の地震調査委員会でしたっけ。これは珠洲のほうの沖合のところを調べるということだと思います。ただ、規制委員会もそれらについての見解は、やっぱり知見を踏まえることになるんだろうと思いますので、そこら辺の知見をしっかり、われわれも踏まえていきますし、規制委もおそらくそこら辺は踏まえながら、新しい知見をどう踏まえるかがポイントになるかと思っています。
それともともと 5 年間の計算の中になくても、ちゃんと 450 億円出せることにいたしております
ので、それが少しわれわれの計算よりも遅れたということであっても、5 年以内には当然われわれは返ってくると思っています。目標については変えないということであります。
新家 [M]：大変よく分かりました。ありがとうございました。
才川 [M]：それでは SMBC 日興証券の神近様、お願いいたします。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
45

神近 [Q]：お世話になっております。SMBC 日興証券の神近です。私も 2 問、よろしくお願いいたします。
いただいている資料の 22 ページのところで、安定供給確保と収支改善、および財務基盤の強化。
この好循環が大事ですというところ、まさにそのとおりだと思うんですけれども、そのためには安定供給に対して、しっかり対価を支払っていただくことが大前提なのかなと思っております。
その観点でいきますと今回、被災してしまったそのときのコスト、送配電だと特損で 116 億円とか、あと設備投資 60 億円。これはレベニューキャップの制度上だと、第 2 規制期間のタイミング
では回収できるものになっているという認識でいいでしょうか、というところが 1 問目です。
それから 2 問目なんですけれども、先ほど実力値で 500 億円以上とおっしゃっていただきました
けれども、中計の 450 億円以上というところのレンジにしっかり入っているかと思うのですが、従前と比べて目線が切り上がっている部分、どういったところが背景にあるのか。
例えば効率化が想定以上に進んでいるところなのか、それとも値上げしましたけれども、結果的にお客さまから需要をいただいて、しっかり値上げが浸透しているところが背景になっているのか。
やや目線が切り上がっていると思われる背景に関して、ご解説いただけますでしょうか。よろしくお願いいたします。
松田 [A]：ありがとうございます。まずネットワークの今回の費用につきましてはご存じのとおり、レベニューキャップで、次の改定の費用のところに織り込んでいただくかたちになるルールでありますので、そのようにしたいと思っています。
あとかつてに比べると随分、目線が上がっているのではないかということであります。おっしゃる
とおりであります。いろんな要因があります。昨年というか、もう一昨年になりますけれども1,000 億円近い赤字を計上するに至りました。2 年連続の赤字ということで、随分社内も緊張感が高まりまして、聖域なき、これまでできなかったことのコストダウンとか、経営の効率化について
手をつけました。これらである程度の筋肉質になってきておりますので、その効果もあります。
当然のことながら、料金の値上げをさせていただきました。これが先ほど言いましたように、お客さまがどの程度この値上げによって離れていくか、あるいはこの料金の値上げによってご契約いただけるかが、一つ大きなポイントになりますけれども、われわれの中では今回の値上げで、いわゆる離脱は最小限だったという評価をいたしております。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
46

それと離脱も毎月公表しているかと思います。今、最新値、4 月に出たものは 1 月末のものが公で公表されておりますけれども、いわゆる当社から離脱した率は今、全国の中で一番少ない統計になっておるのが実態でございます。
才川 [M]：それでは大和証券の西川様、お願いいたします。
西川 [Q]：ご説明ありがとうございました。大和証券の西川でございます。3 点、教えてください。
1 点目が、今年度の会社計画の配当の 15 円についてです。こちら背景にある考え方と、もし可能であれば今後、どういう考え方に沿って来期、再来期と増えていくのか、あるいは増えていかないのかも含めて、考え方があれば教えてください。こちらが 1 点目です。
2 点目が 11 ページで送配電の 23 年度の着地、224 億円といただいていますけれども、これは 24
年度のご計画に送配電の利益をいくらで織り込んでいるかを、もし可能であれば教えてください。
そのものずばりが難しければ、これは需給調整市場の精算の関係で、大きくここが減益になりますというお話が同業他社さんから出ている上に、まずそもそも 224 億円という水準が事業報酬のレベル感からしても高いと思いますので。一方 24 年度の御社の 450 億円に向けた 11 ページの増減の中では、特にこの送配電の減益って入っていらっしゃらないと思うので、これがどこかに隠れているのか等、あれば教えてください。こちらが 2 点目です。
最後 3 点目がちょっと抽象的な話になりますが、28 ページでご紹介いただいた需給運用のところです。これは電力の需給運用を今後御社がやっていくときに、一定のリスクを取っていくことになるので、プラスになるといいんだけれどもリスクもあると考えるべきなのか。それとも今、最適化がされていない状態なので、今やればやるほどリターンが出ると。それって逆に今までやっていな
かったんですね、ということになってしまうかもしれないですけれども、というステージにあるのか。
御社の需給運用が、どういうステージにあるのか。現状の状態と今後目指すところ、可能であれば定量的なリターンの目標も含めてご紹介いただけないでしょうか。以上 3 点、よろしくお願いします。
松田 [A]：ありがとうございます。まず 1 点目の配当なんですけれども、これは 1 イシューで配当を決めるのはなかなか難しいと当然思っていますし、簡単に言うと総合的に判断するということなんですけれども、これじゃ身も蓋もありませんのでもう少し、考え方ですけれども。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
47

まず財務基盤が相当程度傷みましたので、やっぱりある一定のところまでは急速に回復していく必要があります。ただし、われわれも株主様がたくさんいらっしゃいます株式会社でございますので、当然のことながら株価、あるいは配当の期待もひしひしと感じているところであります。
したがいましてそのバランスって非常に妙でありまして、それと株価なんかも気にしております。
答えになっていませんけれども、そのバランスを見ながら考えるということに尽きるということであります。申し訳ありません。
2 点目、事務方から説明させていただきます。
3 点目の需給運用、これは何かと言いますと、きめ細やかな運用をするに尽きるんですね。市場が大体、取引は 30 分単位になっています。その 30 分単位といっても、今太陽光の関係もあって、1日のロードカーブ、あるいは 1 日の中の市場の値差の高安が、随分差が出るんですね。
これをどうするかというと当然、安いときに買い高いときに売る。これに尽きるんですね。どうき
め細かく見る、あるいはどう調整するか。一つは火力、もう一つは水力です。うちは貯水を持っていますので、高いときに水を使って、安いときに買うみたいなところを、どうこれまで以上にきめ細やかくできるか。
これまで、水の運用ってこうだから 1 週間、このぐらい使いましょうねみたいな、少し雑駁なところがあったのを、1 日単位、あるいは 1 日単位ではなく 1 日の中の時間単位で、しっかり管理して
いこうということであります。
したがって今までやっていなかったんだと、おっしゃるとおりでありまして、それも少し水を見る
ところと燃料を見るところ、われわれもバラバラな感じもありましたので、組織を燃料部隊、あるいは水を見るところ。いわゆる BG 中給なんかも全て一体化していまして、いろんな部をまたぎながら、連携しながらやるんじゃなくて、一つの部の中で、一つの判断の中でいろんな権限を与えながらやってもらうかたちでございます。
随分やってはいますけれども、もっと細かく見れば、もっと私はできるんではないかと思っています。具体的にいくらってなかなか、いつも成果を教えてくれというんですけれども、何と比較したらいいんですかって、いつも言われていまして。比較対象を何も考えていないことはないのですが、いつもこれでいくらもうかりましたとは、なかなか言いにくく，こういうので時間も使いたくないので。
だけれどもこれは相当大きな額に、積み重ねれば日々のことでありますので、しかも市場のボラテ
ィリティが大きければ大きいほど、その効果が大きくなるのではないかと思っていると。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
48

例えば昼に 1 銭ついてるところなんかあります。ここが１銭でどれだけ買えるかによって、燃料費
とかいろんなものが節約、あるいは水につけても、これは今使わなければ高いときに使えるじゃな
いかということなんかがありますので、これはきめ細かくすることは非常に大事ではないかなと思っております。
2 番目については、経理部長のほうから。
荒木 [A]：ネットワークの経常利益のご質問でございますけれども、24 年度、その全体の連結の
450 億円程度の中で 70 億円強入ってございまして、他社さんと同様に、需給調整コストの増加によりましての減益を反映していると聞いております。
西川 [Q]：ありがとうございます。最後に教えていただいたところで、これはそうすると 11 ペー
ジでいただいている 1,079 億円が 450 億円に減りますよというときに、今おっしゃっていただいた送配電のところが 150 億円ぐらい減るんだと思うんですけれども、これって何かと相殺して消えているのか、どこかに含まれるのかって、どう考えておけばいいですか。
荒木 [A]：そういうその他もろもろの要因で、プラマイになっています。
西川 [Q]：それを打ち消す材料が何か別途あるということですね。
荒木 [A]：はい。
西川 [M]：分かりました。ありがとうございます。
才川 [M]：続きまして、野村證券の山﨑様、お願いいたします。
山﨑 [Q]：野村證券、山﨑です。2 問、お願いいたします。
1 問目が、志賀原発のお話があったかと思います。設備とかには特に異常、大きな異常がないという話だと聞いています。一方で新しい知見というところが非常に気になっていて、現状で今、どのように見ているのか。
要はこれによって審査が、これは最終的にはあっちのほうのマターにもよると思うんですが、今拝見する限りではそこまで新しい知見ってあるのかなというのが、私の印象ではあるのですが、その点、もし御社で今新しい知見はいかなるものがあるのかが披露できれば、教えていただきたいのが1 点目です。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
49

2 点目が販売電力量についてなんですが、今期販売電力量、卸でプラスになるというお話があった
かと思います。これは内外無差別とかそういった関係の話なのか、それとも単純に相対が増えたとか、そういった話なのかを教えていただきたいのと。
加えて粗利といいますか利幅といいますか、いわゆる価格に関しては今の競争環境、あとは御社の離脱の状況から考えると、下げてまで販売を獲得する環境にはないのかを確認させてください。以上、2 問です。
松田 [A]：まず志賀の知見につきましてですけれども、これはなかなか、どういうところがポイン
トになるかは、規制側のポイントをどこに置くかによって変わってきますので、まだそこは明確になっていません。ただわれわれで調べられるところは、地震前と地震後のいろんな空中撮影とか、いろんなデータは取っております。ただどういうところがポイントになるのかは、まだ明確でございませんので、なかなか具体的に申し上げることはできないです。
ただ、地震を踏まえて、これまでに議論にならなかったことがポイントになることは当然、想定していますので、そういう議論になることについての知見については、しっかり反映しますという言い方を今はさせていただいておるということであります。
卸は企画部長のほうからコメントします。
梶崎 [A]：販売電力量につきましては、主に相対販売で増えております。もちろん当年度につきましては取引所の販売も市場価格の低下等もあって、というところもありますし、今回は内外無差別の制度が入った関係で、長期の卸を各社さんがやる中で、そういったところも活用しながら、しっかり利益を確保した上で卸販売についても拡大していくことで、24 年度は考えているところです。
山﨑 [Q]：分かりました、ありがとうございます。これはあんまり突っ込んじゃいけないような気はするんですけれども、志賀原発の知見で、今まで議論にならなかったところが議論になるということを想定して今、やられているという話だったんですけれども。
その議論にならなかったところ、例えば分からないですけれども、隆起とかってあったじゃないですか。そういう議論の話を指されているんですか。
松田 [A]：私も具体的にはあれなんですけれども、能登半島の地震の震源断層の長さが、例えばわ
れわれは 90 何 km ではないかとか、100 何 km ではないかとか、そういうところが少し出てくるのかなと思っています。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
50

ただあれにつきましても、もともと今回のマグニチュードが 7.6 でした。われわれは 8.1 と見ていますので、いろんな議論が出てきますけれども、いろんな議論についても新しいというか、これまでの知見も踏まえながら、しっかりご説明しながらご理解を得ていくスタンスには変わりないと。
山﨑 [M]：分かりました。ありがとうございます。
才川 [M]：それではモルガン・スタンレーMUFG 証券、荻野様。お願いいたします。
荻野 [Q]：モルガン・スタンレーMUFG 証券、荻野です。3 問、一問一答でお願いします。
1 問目は数字をお伺いしたいので、事務方さんお願いします。新年度の経常利益 450 億円で、先ほどネットワークのところの一応、内訳の数字をいただいたのですが、タイムラグ影響以外のところの一過性要因、この 450 億円をどう考えるのがいいのかというところがありまして。
まず送配電のところが新年度 70 億円が入っていて、一過性要因込みで押し下げられているので、とりあえず送配電のところの一過性の数字を、どのくらいのイメージで戻してあげていいのかとい
うところと、あと送配電以外のところで何か一過性要因が、新年度から来年度に向けて、何か現時点で分かるものがあったら教えていただきたいのですけれども、いかがでしょうか。1 問目、まずお願いします。
荒木 [A]：送配電のほう、一過性の話ではありますけれども、この 450 億円の見通しにつきまして
は、送配電を含めましていろんな一過性の要因は排除しているという数字でございます。タイムラ
グは 30 億円入れてあります。
荻野 [Q]：分かりました、ありがとうございます。とりあえず内訳はいろいろあるかもしれないけ
れども、タイムラグ影響を入れて 450 億円は御社から見て今、ノーマルな水準という理解をしていていいですね。
荒木 [A]：はい。
荻野 [Q]：分かりました。1 問目、ありがとうございます。次に 2 番目が中計のさっきの目標の450 以上のところで、450 億円以上の以上を数値化するとしたときに、一つ参考として聞いていた
だきたいのが、自己資本の金額からスタートして、べき論で、ROE でまず 8%はミニマムライン。
ちょっとこちらのわがままを言わせていただくと、10%をキープしていただきたいというのがわがままなライン。
そうすると自己資本が現状約 3,000 億円で、総資産が変わらないという前提を置かせていただくと、自己資本比率 3 割になると自己資本が 2 倍になるイメージぐらいでございます。そうするとそサポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
51

のときの自己資本が 5,000 億円とか 6,000 億円とかいう数字になったときに、わがままな
ROE10%でいうと、純利益がなんと 500 億円から 600 億円。
それは志賀が動かないと無理かなとは、そこは同情の余地がありますので。そうすると志賀の前だとしてギリ 8%を願うと、5,000 億円の 8%で純利益で 400 億円、志賀なしでいったらいいなと思ったりもするんですけれども。
ということで以上といったときに、別に以上の数字を出せとは言わないんですけれども、株式市場からの目線として ROE8%とか 10%の目線で、自己資本の回復があるから、自己資本がどうしても上がるのは、上げてほしいので、私も。そうすると一応、目線としてはそういうところがあるというのは知っておいてくださいということで、2 問目で何かコメントがあったら教えてください。
松田 [A]：私の頭をそのまま今、お話しいただいたのではないかということでありまして、おっしゃるとおりでありますが、なかなか 450 億円以上の金額を申し上げにくいとは思っています。
ただ当然のことながら、先ほど言いました 160 億円の償却で 10 億が出てきます。更に言うとタイムラグが今回 440 億円、更に今年度 30 億円と、本当にかなり低位で推移するということでありますけれども、さすがに 5 年間のうちこれでペイするのかというのは、なかなかウクライナ問題、あるいは中東問題が解決していない中では、このままでは終わらないだろうという思いもあります。
その程度が、どれぐらい今回の燃調のタイムラグの部分が逆に振れるのか。当然半分ぐらいずれる
んじゃないかとは、リスクとして考えなければならない。それを 4 年間でやるとどうなるかとか、いろんな計算はさせていただいていると。当然のことながら、先ほどご指摘いただいていますように自己資本比率、あるいは ROE の 8%については意識しながらも、そういうかたちの中で考えていると。ちょっと曖昧になって申し訳ないのですが、そんな考え方であります。
荻野 [Q]：十分です。ありがとうございます。3 問目が先ほど山﨑さんが言っていただいた、アワー当たりの利幅のところなんですけれども。電力需要量が増えるかもしれない話になっていますと。あともう一つ私が気になるのはインフレのところで、燃料の CIF 価格と JEPX 価格以外のところのコストが上がったときに、どう利益をキープしていくかを考えたりすると、今まであまり御社というか、電力業界の利幅のところについて、3～4 年前に 1 回切り込んでいったんですけれども、どこも相手にしてくれなくて、そのまま撤退した覚えはあるのですが。
ただやっぱり状況が変わって、状況が変わってというのは、もしかすると数量増加する業界かもしれないという話が出てくると、数量増加によるグロースを説明するときには、利益率が通じない業

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
52

界なので、そうすると利幅で考えるしかないという言い方に。10 億 kWh、もしアワーが増えたらいくらもうかるんですかという質問に対して、はっきり答えられる材料はないのが現状ですと。
数字は会社側からピンポイントで出せないのは重々承知なんですけれども、ここから先は半分お願いでもあるのですが、例えば前年対比で、例えば終わった年度は料金改定のおかげでちゃんと分析
上も書いてあって、増益になりましたと。これはつまり kWh 当たりの利幅が上がりましたと、連結ベースで。
終わった年度から新年度の分析のやつですと、利幅が分析上は出てきていないので、あまり変わっていないかなという推定が働くのですが、でも先ほどの解説を聞いていると、100 億円単位の利益
変動もその他でくくっちゃっている経理のコメントもさっきありましたので。もしかすると裏で実は利幅が改善しているんだけれども、そんなこと言えないじゃんと言うかもしれないし、もしかすると利幅が悪化しているかもしれないけれども、それは言えないというシナリオも考えちゃうわけです、載っていない以上。
利幅は横ばいなんですよってもしコメントがあったら、ああそうなんですね、そういう想定なんですねと考えられるのですが、ここで申し上げたいのが前年より、終わった年度は見事なまでに皆さん利幅を改善する、値上げ改定をしていただいて、実際成功しましたと。
終わった年度から今年度については各社さんとも、ここについてのコメントは特に上も下もなくて、先ほど申し上げたように数量増加ストーリーの可能性の出現と、インフレというストーリーの出現によって、ここの利幅のところをしっかり聞いていかなきゃ駄目だなと今、思っていまして。
質問としては、新年度の御社の連結ベースの利幅、それは総販売電力量でかまわないのですが、どういう想定を置かれているか。もしくはべき論で、こうしたいという気持ちがあるのか。今後、例
えば利幅は少なくともキープしたいとか、インフレを考えたら少しずつ上げていきたいとか、競争環境を考えると下げざるを得ない可能性のほうが高いとか、今後の利幅の見通し、またはべき論があったら教えてください。お願いします。
松田 [A]：難しいご質問であります。まず確かに昨今言われているのは、中長期的に見て電力って
本当に横ばいとか減るの、むしろデータセンターの問題、半導体の問題、あるいはそういう問題でかなり増えるんじゃないかという議論もあります。まさにこれが今エネ基を国でつくっている、そこの最大のポイントになるんではないかなと。いろんな見方があるのは承知であります。
当然のことながら、われわれとしましては安定供給をしっかりやっていかなくちゃいけないので、どういう数字が出ようが、安定供給についてはしっかりやっていくことが大事だと思っています。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
53

中長期的にはアワーの動向なんかも、このままでいいのか、あるいはこの電源でいいのか、志賀が帰ってきたときの、あるいは石炭がこれまでのように使えるのか。当然のことながら中長期的な電源構成、あるいはそれらが足らなければ、どう市場によらないかたちで安定的に確保できるかは大きな課題でありますので、これはしっかり取り組んでいきます。
もう一方、インフレ。足元でも随分インフレがあります。これまで長い間、あまりインフレとかは計算してこなかったのが事実であります。当然今回、われわれの 5 年間の中には一定のインフレを織り込んでおりますので、それが思ったより暴発すればリスクになりますけれども、思ったより低ければ、それは利益になると思っています。
それと利幅の問題ですけれども、言いにくいのはなぜかというと、これはまさに競争に直結するからであります。したがって小売でどれだけ利益、卸でどれだけって、なかなか言いにくいなということで、ご容赦願いたいところはあります。
ただ今の料金をお願いしていて、一定の利益が出ている中で値上げはなかなか難しいと私は思っています。むしろ競争の中で、競争の中では料金も一つの大きなインパクトであると。料金だけでは決してありません。われわれは料金に巻き込まれないように、お客さまの心にしみるようなサービ
ス、あるいは先ほど言いました BCP の観点、あるいは省エネ、CO2 の観点でお客さまと信頼関係を結びながら、料金に負けないような契約をさせていただいているつもりであります。
一方で料金も大きなインパクトもあります。そうすると少し目線を合わせることなんかも、これは当然のことながら競争環境においてはあってしかるべきだと思っておりますので、そういう意味ではなかなか今の利幅を上げるとなると、今度は供給力をいかに安くするかにかかりますので、収入で利幅を上げるって、なかなか私は難しいと思っています。
供給力でいかに効率的な供給力を構築するかが、先ほど言いました需給運用を含めて、重要なポイントになるかと思っております。ちょっと答えになっていませんけれども、申し訳ありません。
荻野 [Q]：松田さんなので一つ、突っ込んだ質問をさせていただきたいのですが、収入側の利幅を上げるのが難しいというのはまさしくおっしゃるとおりなのですが、でも去年、皆さんやりましたよね。去年、難しいのに皆さんできましたよね。ということは、だから今年もやれっていうわけではないんですが、なぜ去年できたのに今年は無理って言い出すんですか。
松田 [A]：無理というか、なかなかご理解が得られないのではないか。供給側の理論もありますけ
れども、一方みんなが上げれば上げることはできると私は思っています。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
54

ただやっぱり一斉、全面改定値上げとなると赤字とか、そういうものはしょうがないなと言ってもらえますけれども、一定の黒字が出ている中で一斉全員の方に一律の値上げというのは、なかなか現実問題として難しいのではないかと思っています。
荻野 [Q]：それは自由料金の世界のお話ですか。
松田 [A]：自由も規制も、お客さまは自分が規制か自由かは、あまり意識されている方は少ないと思っています。電気料金について、やはりほかに安いところがあればと考えられる方もいらっしゃ
いますし、先ほど言いました料金に頼らないような契約を目指していますけれども、当然のことながらほかのところなんかも、いろいろ見られているお客さまもたくさんいらっしゃいます。
みんなが例えば再生可能エネルギー賦課金、あるいは政府の補助金のように、みんなが上がるのであればしょうがないよねと言っていただけますけれども、お宅だけ上げるのといったときに、じゃ
あこのままの契約でいいのって、必ずなるのではないか。そのときにわれわれの理屈だけで利幅を上げることは、いったとしても、それがご理解いただけるかどうか。
ここを非常に、いわゆるお客さまとの関係の妙だというところは、しっかり考えながらやっていかなくちゃいけないと思っています。
荻野 [M]：分かりました。ありがとうございます。
才川 [M]：それではほかにご質問のある方、いらっしゃいますでしょうか。それではちょっと時間
前ではございますが、質問もないようですので、本日はここでいったん区切りとさせていただきます。もしこの後、追加のご質問等がありましたら、経理部のほうまでいただければと思います。
それでは以上をもちまして、北陸電力、会社説明会を終わらせていただきます。本日はお忙しい
中、長い時間ありがとうございました。
［了］______________

脚注
1. 音声が不明瞭な箇所に付いては[音声不明瞭]と記載
2. 会話は[Q]は質問、[A]は回答、[M]はそのどちらでもない場合を示す

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
55

免責事項
本資料で提供されるコンテンツの信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性等について、
SCRIPTS Asia 株式会社（以下、「当社」という）は一切の瑕疵担保責任及び保証責任を負いません。
本資料または当社及びデータソース先の商標、商号は、当社との個別の書面契約なしでは、いかなる投資商品（価格、リターン、パフォーマンスが、本サービスに基づいている、または連動している投資商品、例えば金融派生商品、仕組商品、投資信託、投資資産等）の情報配信・取引・販売促
進・広告宣伝に関連して使用をしてはなりません。
本資料を通じて利用者に提供された情報は、投資に関するアドバイスまたは証券売買の勧誘を目的としておりません。本資料を利用した利用者による一切の行為は、すべて利用者の責任で行っていただきます。かかる利用及び行為の結果についても、利用者が責任を負うものとします。
本資料に関連して利用者が被った損害、損失、費用、並びに、本資料の提供の中断、停止、利用不能、変更及び当社による利用者の情報の削除、利用者の登録の取消し等に関連して利用者が被った損害、損失、費用につき、当社及びデータソース先は賠償又は補償する責任を一切負わないものとします。なお、本項における「損害、損失、費用」には、直接的損害及び通常損害のみならず、逸失利益、事業機会の喪失、データの喪失、事業の中断、その他間接的、特別的、派生的若しくは付
随的損害の全てを意味します。
本資料に含まれる全ての著作権等の知的財産権は、特に明示された場合を除いて、当社に帰属します。また、本資料において特に明示された場合を除いて、事前の同意なく、これら著作物等の全部又は一部について、複製、送信、表示、実施、配布（有料・無料を問いません）、ライセンスの付
与、変更、事後の使用を目的としての保存、その他の使用をすることはできません。
本資料のコンテンツは、当社によって編集されている可能性があります。

サポート
日本
フリーダイアル050-5212-7790
0120-966-744

米国

1-800-674-8375

メールアドレス support@scriptsasia.com
56