日本酸素ホールディングス株式会社
2023 年 3 月期 第 1 四半期決算テレフォンカンファレンス

NIPPON SANSO Holdings Corporation
1Q Financial Results Briefing for the Fiscal Year Ending March 2023 Telephone Conference
July 29, 2022

2022 年 7 月 29 日・ この電話会議では同時通訳を実施いたしましたので、会議当日に配信した原文及び同時通訳者の音声を書き起こしております。


Simultaneous interpretation was used for this Earnings call, so the original transcription and the simultaneous interpreter's voice delivered on the day of the conference have been transcribed.

原文 Original Transcription

同時通訳文 Simultaneous interpreting Transcription＊

登壇

Presentation

樅山：皆様、本日はご多用の折、日本酸素ホールディングス、2023 年 3 月期第 1 四半期決算説明テレフ

Momiyama: Ladies and gentlemen, thank you very much for taking the time despite your busy schedules to attend
today's NIPPON SANSO Holdings Corporation earnings call for our financial results for the fiscal year ending 2023,
Q1. My name is Momiyama and I am in charge of IR Division, Group Finance & Accounting Office. Thank you verymuch for joining us.

ォンカンファレンスにご出席賜り、誠にありがとうございます。私は財務・経理室 IR 部の樅山と申します。どうぞよろしくお願い申し上げます。
開催にあたり、いくつかご案内させていただきます。まず、今回のカンファレンス資料ですが、先ほど開示いたしました決算短信および決算電話会議資料でございます。ご参加の皆様には、お手元にご用意いただきたく存じます。
次に、本日の主なスピーカーですが、代表取締役 CEO 濱田、執行役員 財務・経理室長 兼 CFO ドレイ
パー、財務・経理室 IR 部長 梶山の 3 名です。また、常務執行役員 経営企画室長 諸石、財務・経理室
経理部長 吉田も同席しております。
続いて、本日のプログラムですが、まず、社長 CEO の濱田、CFO のドレイパー、そして IR 部長の梶山より、第 1 四半期の業績内容について、資料に沿ってご説明いたします。最後に、質疑応答の時間を設けております。

I would like to give you some information about today's conference. First of all, the conference materials for today
are the financial results, Tanshin, and earnings call reference material that we have just released. I would like allparticipants to have them at your hand.
Next, we have three main speakers today: Hamada, President and CEO; Draper, Executive Officer, Group Finance &Accounting Office and CFO; and Kajiyama, General Manager of IR. In addition, Moroishi, Senior Executive Officer,
Group Corporate Planning Office, and Yoshida, General Manager of Accounting, are also in attendance.
As for the program today, first, Mr. Hamada, President and CEO; Mr. Draper, CFO; and Mr. Kajiyama, General
Manager of IR will present Q1 financial results, along with the presentation materials, after which, we will have timefor Q&A.
Please note that today's session will be bilingual, in English and Japanese, using the simultaneous interpretation
function of Zoom. Please select the language you would like to listen to in the Zoom control panel. If you'd like toparticipate in the Q&A session in English, please set the Zoom interpretation language to English.
Well, then, I'd like to call upon President Hamada to start his presentation.

それでは、濱田社長、よろしくお願いいたします。
濱田：皆様、こんにちは。社長の濱田でございます。改めまして大変お忙しい中、当社の第 1 四半期決算電話会議にご参加いただきまして、誠にありがとうございます。今回から、決算電話会議の構成を変更させていただきました。社長、CFO、そして IR 部長の共同スピーカー体制で進めてまいります。どう

Hamada: Good afternoon, everyone. I am Hamada, President. Thank you again for attending our company's Q1
earnings call despite your busy schedules today.
Starting from this time, we wish to change the earnings call program, and the President, CFO, and General Manager
of IR are jointly participating as speakers. Your kind understanding is very much appreciated.

ぞよろしくお願いいたします。
さて、足元では新型コロナウイルス感染症の再拡大、ロシアによるウクライナ軍事侵攻の長期化、世界各地でのエネルギー価格の高騰、欧米などを中心とした世界的な物価上昇、円安の急激な進行等々、先行きを見通すことが一層難しい状況になっております。
前期に引き続き、物量はおおむね順調でございましたが、特にエネルギーコスト上昇による製造コス

Recently, with the surge in COVID cases again, Russian military invasion into Ukraine and its prolonged intrusion,energy prices soaring in various parts of the world and also global consumer prices rising, mainly in Europe and the
US and rapid depreciation of the yen, it is becoming increasingly more difficult to foresee the future.
Continuously from the previous term, we have seen a steady surge of volume, but the energy cost increase,particularly manufacturing costs, transportation cost has risen significantly. And then we have really tried to reflectthat into the price revision.

ト、輸送コストなどの上昇が著しく、価格転嫁の取り組みが大きなウエートを占めております。そのような厳しい事業環境下ではございましたが、世界の各地で日々業務に取り組んでいる当社グループ約 2
万人のスタッフの真摯な取り組みと貢献のおかげもございまして、今期の第 1 四半期では、前期に比べて増収増益となりました。
初めに、お客様各位の継続した事業活動と当社グループの活動に対するご理解、そして社員一同の頑張りに感謝したいと思います。次、お願いします。

Even in such a challenging business environment, thanks to sincere efforts and contribution of about 20,000 staff inour group, who are engaged in daily operations in different parts of the world, our revenue and income increasedin Q1 of this year YoY.
First and foremost, I would like to thank to the cooperation support of our business partners and customers, andalso would like to thank each one of our staff for their dedicated hard work.
Please go to the next slide.

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

1

当社は、2022 年 5 月、本年 5 月に中期経営計画「NS Vision 2026」、スローガンは「Enabling the
Future」を発表して、こちらに記載しております五つの重点戦略とともに、今後 4 年間の取り組みをご説明させていただきました。次、お願いします。

ガバナンスの面では、6 月 17 日開催の定時株主総会で新しい経営体制が決定いたしました。現在、私を含めまして 9 名の取締役が選任されておりますが、その過半数は独立社外取締役でございます。

Our company announced midterm management plan, NS Vision 2026, Enabling the Future, in May of this year. And,as shown here, we explained five focused fields as well as the initiatives for the next four years.
Please go to the next slide.

In terms of governance, the ordinary meeting of shareholders held on June 17, decided to adopt a new management
structure. Currently, nine directors, including myself, have been elected, and the majority of them are independent
outside directors.
Also, three out of four internal directors are presidents of the regional operating companies managing Japanbusiness, US business, and European business, respectively, and there are indeed the gas professionals well versed

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

2

また、社内取締役 4 名のうち 3 名が、日本事業、米国事業、欧州事業を統括する地域事業会社の社長でございます。当社グループの事業に精通したガスプロフェッショナルが選ばれております。この多様な価値観、経験豊かな経営陣で運営してまいります。次、お願いします。

続きまして、この第 1 四半期で行った主な事業施策、主に HyCO 事業 2 件についてご紹介いたします。
まず 5 月 19 日に開示いたしました、南米ペトロペルーの件でございます。当社グループとしては、2019 年 2 月にリンデから買収いたしました案件以来の新たな HyCO 事業の生産拠点となります。また、
南米です。これは、これまで私たちが進出できていなかった地域でございまして、米国事業会社
Matheson の Global HyCO チームの熱心な取り組みと、今までの HyCO チームの実績が認められまして、こうしたプロジェクトを獲得できたということは大きな成果だと思っております。

in our group businesses, and they are chosen. We will manage the business with this management team of diverse
values and rich experience.
The next slide, please.

Next, let me introduce main business initiatives implemented in Q1, particularly related to HyCO business. First ofall, PETROPERÚ project in South America disclosed on May 19, this will be the first new HyCO business production
site for our group since its acquisition from Linde in February 2019.
Additionally, South America has been a region where we did not have our footprint to date. And global HyCO teamof MATHESON, our US operating company, worked passionately pursuing this project and also the proven trackrecord of their business have been recognized and the fact that they won the project, I believe, is indeed a great
accomplishment.
The next slide, please.

次、お願いします。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）3

続きまして、7 月 27 日に開示いたしました北米アラバマ州 Vertex の件でございます。元々、Vertex には、Matheson、MTG が HyCO の事業を展開していたところではございますが、この供給先の Vertex
Energy がアラバマ州モービルに保有する再生可能ディーゼル製造所向けに、植物由来の再生可能燃料、
Renewable Energy を原料とした水素の長期供給契約を締結いたしました。

Next, on July 27, we have disclosed the Vertex project in Alabama, North America, which we announced on that day.
And MATHESON MTG really has this HyCO business with this company, but we entered into a long-term hydrogen
supply agreement using plant-derived renewable energy as feedstocks for the refinery owned by Vertex Energy inMobile, Alabama. For us, this is the very first HyCO plant we will install using renewable hydrocarbon feedstocks.
This is really a very promising tool to realize carbon neutrality.

当社といたしましては、再生可能な炭化水素燃料を原料とした HyCO プラントの設置は今回が初めてと

In order to grow business and realize a carbon-neutral society as early as possible, we will try to develop HyCO
business on a global scale further and actively reach out to prospective customers to win more projects.

なります。これは、非常に有望なカーボンニュートラルの一つのツールだと思っております。これから

The next slide, please.

も、この事業成長とカーボンニュートラル社会の早期実現のために、グローバルでの HyCO 事業の展開を目指して、対象となるお客様や案件の獲得に向けて、積極的に取り組んでまいります。
次、お願いします。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）4

続きまして、今まで今期以降の投資実行計画について、いろいろ投資家の皆様からもご指摘をいただいておりました、投資実行計画についてご説明いたします。
ここで私たちの設備投資計画の全容を捉えていただけますように、お客様、顧客産業別での構成割合を示しております。将来にわたりまして、私たちが力強く成長していくためには、継続的な設備投資は欠
かせません。
6 月 30 日時点でのいわゆるバックログでございますが、約 1,000 億円を超えております。当社では、先日発表しました中期経営計画 4 年間で、4,330 億円の投資を計画しておりますが、設備維持更新投資を除いたいわゆる新規プロジェクト投資は、全体の約 55%程度を見込んでおります。
したがいまして、年平均では 600 億円プラスの規模となりますが、現時点ではそれを上回る規模のバッ
クログを抱えているということでございます。順調なスタートだと考えておりますが、今後も継続して

Now I’d like to talk about our CapEx plan in this fiscal year and beyond, which is what most of the investors havebeen very much interested in. I'd like to explain about this.
Here, to help you grasp the overall picture of our CapEx plan, the chart shows composition ratio of our CapEx bycustomer industries segment. In order for us to grow stronger well into the future, continuous capital investment is
indispensable. As of June 30, the so-called backlog is approximately over JPY100 billion. And as we have announced
the other day the midterm management plan covering the next four years, we plan for JPY433 billion. Excluding theinvestment for maintenance and renewal and the investment for new projects, it’s expected to account for a little
over 50% or 55%. And so per annum, a little over JPY60 billion, the investment is being planned and then we do havea little over that, the annual investment amount backlog. And so we are to really secure the investment for our
future growth.
As shown in the notes at the bottom of this slide, the aggregation scope includes only those investments which havebeen approved internally with the size of over JPY500 million or so. We do have a large number of smaller sizedinvestments, but on a quarterly basis, they are classified not as the further investment for the future growth. I hope
we will keep showing the future growth potential in this way on a quarterly basis going forward.
The next slide, please.

成長投資を獲得してまいります。
なお、こちらのスライドの下に記載している注記のとおり、これらの集計範囲は日本円にしておよそ 5億円以上の案件で決済済みのものでございます。それよりも小さい案件、数々ございますが、これらはいわゆる四半期ごとにこのような形で示す中では、いわゆる成長としてはちょっと違う分野として扱っていきますので、今後このような形で、今後の成長ポテンシャルをお示ししていきたいと思います。
次、お願いします。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）5

最後に私のお話、Key Highlights、第 1 四半期のハイライトについて申し上げます。
まず、インフレへの対応でございます。先ほど価格転嫁のお話を差し上げましたが、今後も仕入品、原材料の上昇等ございますので、これをどのように収益に結び付けていくのかということ。
それから、エレクトロニクスとカーボンニュートラル関係での積極的な取り組み。エレクトロニクス、
非常に伸びております。これをしっかりと獲得していくと同時に、カーボンニュートラルに対する取り
組み、これも非常に、今のエネルギー高の中でちょっと方向性が若干揺るいでいるかもしれませんが、Just to really give the key highlights of Q1, to conclude my remarks and in response to inflation, I have just talked
about the pass-through and price revision. We are really going to see the fuel cost and the material cost increaseand how to really ensure our revenues in that context.
Also the key initiatives and very active initiatives in electronics and carbon-neutral related businesses, electronics
business is growing significantly, and we would like to capture those business opportunities and also the carbon
neutrality. With the higher energy prices, slightly the direction has been swaying a little bit, but into the future,definitely, this is the business area with growth potential.
Also, as for the investment projects, as I have said, we would like to proactively try to pursue these project wins andbuild backlog so that we will be able to really ensure stable growth.

将来的に見れば間違いなく必要な分野でございますので、これについて積極的に取り組んでいきたいと思います。
それから投資案件、プロジェクトですね。これを先ほど申しましたように、積極的に獲得をしていって、バックログを積み上げて安定的な成長に結び付けていきたいと考えております。
それから企業成長、生産性の向上、効率化ですね。それから価格への転嫁、価格政策への注力、これは製造業として当然進めていかなければいけない施策だと考えております。

Now, as for the corporate growth and also the productivity improvement and efficiency improvement and thepricing strategy and policy, as a manufacturer, this should be something we need to really work on. These are themeasures that are necessary to be implemented.
Also, the unprecedented pace of the depreciation of the Japanese yen pushed our revenue and operating income,and these numbers are factored in. And so we should not just be looking at this headline or the surface numbers,
but to really have the steady management of the revenues and income.
Now, I would like to turn over to CFO, Alan, to provide the latest financial updates ending our Q1. Thank you.

それから、実際には今まで経験したことのないような円安による増収増益効果というものが数字の中に入っておりますので、見かけの数字に踊らされることなく、しっかりとそれぞれの事業領域の収益を管理していきたいと考えております。
それでは、これからアラン CFO から第 1 四半期の財務状況について、最新の情報をお伝えしたいと思います。よろしくお願いします。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

6

Draper: Thank you very much, Hamada-san. Good evening, good afternoon, and good morning. Thank you for joining ドレイパー：濱田さん、ありがとうございました。皆さん、こんばんは。本日はおはようございます。
our Q1 fiscal year ending March 2023 earnings call. I would like to first thank Umehara-san, former General Manager
of Investor Relations, for his hard work and effort in supporting the NSHD Company and our investors over the past ありがとうございます。日本酸素ホールディングス、2023 年 3 月期第 1 四半期決算説明会にご参加いた
three years. He’s transitioning to a new role within the NSHG Group.
だきありがとうございます。
In addition, I would like to welcome and introduce Kajiyama-san as the new GM of Investor Relations. He's beenwith the NSHD Group in various roles for nearly 30 years. I'm happy to have him join the IR Team and for us to 投資家の皆様、IR 部長の梅原さんに長く感謝したいと思います。梅原さんは、NSHD グループの新たなbenefit from this significant industrial gas experience. I look forward to him continuing to advance and improve our 役割に異動いたします。また、IR 部の新しい部長に梶山さんを迎えるのでご紹介したいと思います。梶IR capabilities. I wish them both good luck in their new positions.
山さんは 30 年近く NSHD グループで様々な役割を担ってきました。彼の 30 年に関する豊富な経験を生Today, I'll provide a financial overview of Q1. I'll make some comments on the outlook, and then I'll turn the call
かし、IR チームに加わっていただけることをうれしく思います。彼が当社の IR をかなり向上させること
over to Kajiyama-san for a more detailed walk-through of our results.
を期待しています。両名の新しい役職での活躍を祈念いたします。
First and foremost, despite difficult economic conditions, our team did an excellent job in delivering solid financial
results. Sales increased by over 26% to JPY276 billion, and core operating income grew by 23.2% to JPY30.2 billion. 私から、第 1 四半期における財務概要と今後見通しについてコメントさせていただき、その後、NSHD
Excluding strong currency tailwinds, sales were up about 18% and core OI, up approximately 13%. We are all pleasedの IR 部長の梶山さんから、より詳細なご説明をさせていただきます。
with the team's solid contributions and strong performance.
The majority of our businesses had strong core operating income growth and have been successful in recovering 第一に厳しい経済環境にもかかわらず、素晴らしい業績を達成することができました。売上収益は、前energy and cost inflation through pass-through, price, and surcharges. While Japan continues to push price and has
recently announced a second price increase, the results have been dampened by energy and inflation costs growing 年同期比 26%以上増加の 2,760 億円。コア営業利益は、同 23.2%増加の 302 億円となりました。強い為
at a faster rate than their price and cost recovery efforts. The Japan management team recognizes the shortfall and 替の影響を除いて、売上収益は約 18%増加し、コア営業利益は約 13%増加しました。われわれ皆、このis working on price actions and productivity efforts to help offset the cost headwinds in front of them.
貢献を大変喜ばしく思っております。コア営業利益が好調に伸び、エネルギーコストのインフレを転In addition, operating cash flows for the quarter increased versus prior year by 28%. While we continue to pay down
嫁、値上げ、サーチャージで回収することができました。
debt, the strong US dollar and euro translation impact on foreign denominated debt offset a significant portion of
our debt reduction, hence, why our debt position remained relatively flat with prior year.
日本は引き続き価格転嫁を含め、2 回目の値上げを発表いたしましたが、エネルギーコストとインフレ
We expect solid cash flow generation throughout the year, and we remain committed to debt reduction, making
コストが、価格とコスト回収努力よりも早いテンポで来ているため値上げ効果が剥がれています。日本
solid investments in strong economically viable projects, and to return dividends to our shareholders in a stable andreliable manner.
事業の不足を認識し、コスト面での逆風を相殺するために価格改定と生産性向上への取り組みを行いまI'm also very excited for the recent HyCO project wins that CEO Hamada mentioned in his introductory comments. す。
As I've mentioned to the investors several times, our global HyCO team is an elite team, and they've been working
また、当期の営業キャッシュ・フローは、前年同期比で 28%増加いたしました。負債の返済を行いましhard on various project opportunities, and it's great to see them secure a couple of big wins for our organization.
たが、米ドル・ユーロ高により、外国通貨建ての負債の削減効果が相殺され、負債残高が前年同期とほEnergy and inflation remained relatively constant with levels from last quarter. The major macro change around theglobe that we see, which is as expected, is that the federal banks around the world are raising interest rates to taper ぼ横ばいとなりました。
down inflation. The NSHD team continues to push unprecedented pass-through, pricing, and temporary surcharges
to recover these high costs. Our organization is focused on pricing and related activities as long as these costs remain 当社は年間を通じて堅調なキャッシュ・フローを見込んでおり、引き続き負債削減、品質の高いプロジ
elevated.
ェクトへの堅実な投資、安定的かつ確実な株主への配当に努めてまいります。
Lastly, we're not updating our sales or core OI forecast for the year from the budget of JPY950 billion and JPY107
billion on core OI, respectively. We feel Q2 will continue with positive but slowing momentum. Second Half of the CEO の濱田さんが冒頭のコメントで話していた HyCO プロジェクト獲得に期待しています。何度か申し
fiscal year will face significant macro headwinds such as potential European and US recessions, supply chain
disruption from China's zero COVID policy, and stubbornly high inflation. However, we remain comfortable with our 上げましたが、当社の Global HyCO チームは、選ばれし精鋭部隊で、様々なプロジェクトに懸命に取りoutlook and if the yen remains weak, I expect that we may perform a little bit better than our core OI guidance of 組んでおり、今回彼らが当社のために複数の大きな成果を獲得してくれた事を喜んでいます。
JPY107 billion.
エネルギー価格とインフレの状況は、前四半期の水準からほぼ一貫しています。マクロ経済の変化は、
Also, while we're not forecasting changes in sales and core OI, we are updating our forecast for operating income
taxes and net income as a result of a nonrecurring item for which we expect to be approximately minus JPY2 billion 世界中の中央銀行がインフレを抑制するために金利を引き上げていることです。当社グループは、これ
negative impact for the year.
らのコストを回収するために前例のないパススルー、価格改定、一時的なサーチャージによる取り組み
を継続しています。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）7

Thank you very much for your attention. I will now turn the call over to Kajiyama-san to provide a more detailed 私たちはコストが高いレベルで推移する限り、価格改定、そのほか関連する活動に注力して行きます。
financial update. Thank you.
売上収益およびコア営業利益の通期予想は、それぞれ 9,500 億円、1,070 億円を予算から変更しません。第 2 四半期が引き続き好調であるものの、勢いは鈍化していると感じています。当期下半期では、欧米の景気後退の可能性、中国のゼロコロナ政策によるサプライチェーンの混乱、高止まりするインフ
レなど、マクロでは大きな逆風となりますが、引き続き現在の見通しのままで問題ないと考えており、円安が続けばガイダンスのコア営業利益 1,070 億円を少し上回る業績の可能性があると見ています。
売上収益およびコア営業利益の見通しは変えていませんが、営業利益および親会社の所有者に帰属する四半期利益については、約マイナス 20 億円の非経常項目のマイナス影響を見込んでおり更新しています。ご清聴ありがとうございました。
それではこの後、梶山さんのほうからより詳しい財務の状況についてお話いたします。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

8

梶山：IR 部長の梶山でございます。皆様、これからどうぞよろしくお願いいたします。それでは、早速説明に入ります。お手元に資料をお持ちの方は、そちらをご覧くださいませ。

まず、各セグメントの業績をご説明する前に、資料 3 ページの注記に記載のとおり、為替の影響については、通貨ごとに当期の期中平均レートを基準レートとして前期比較をしております。

Kajiyama: This is Kajiyama, the General Manager of the IR Department. Very nice to talk to you all. I would now liketo get into the regionals. Please take a look at the materials available on our website as well as on your hand.

Now before I explain the results of each segment, as described in the notes on page three of the material, the impact
of exchange rates are shown. This quarter's average exchange rate on each currency is compared to the previous
fiscal years. The impact of the yen's depreciation per US dollar of JPY1 will be approximately plus JPY2 billion forrevenue and approximately plus JPY250 million for core operating income; approximately plus JPY1.6 billion forrevenue in the euro and approximately plus JPY200 million for core operating income.

1 ドル 1 円あたりの円安影響が、売上収益で約プラス 20 億円。コア営業利益で約プラス 2.5 億円。
またユーロでは、売上収益で約プラス 16 億円。コア営業利益で約プラス 2 億円になります。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）9

それでは、13 ページの第 1 四半期の連結業績概要よりご説明をいたします。

On page 13, overview of consolidated financial results for Q1 of the current [year].

先にドレイパーCFO から概略ご説明いたしましたが、売上収益は 2,760 億円で、前期比 577 億円、As outlined earlier by our CFO, Mr. Draper, the Group's revenue was JPY276 billion, an increase of JPY57.7 billion orplus 26.4% from the previous fiscal year. The impact of foreign currency translation rates compared with theprevious fiscal year was plus JPY16.3 billion, and excluding this impact, net sales increased by JPY41.4 billion.

26.4%の増収となりました。前期と比較した為替換算レートによる影響額は、プラス 163 億円であり、この影響を除くと 414 億円の増収となります。
次に、コア営業利益ですが、302 億円で前期比 57 億円、23.2%の増益となりました。為替換算の影響額
はプラス 21 億円であり、この影響を除くと 36 億円の増益となります。
非経常項目として、当社グループ会社における賃貸設備関連争議の仲裁費用など 28 億円が計上されまして、これを含んだ営業利益は 274 億円となり、前期比 29 億円、11.8%の増益となりました。
金融損益はマイナス 19 億円を計上、前期比で 4 億円減少しており、引き続き財務状態の改善が進んでおります。
親会社の所有者に帰属する四半期利益は 172 億円で、前期比 12 億円、7.6%の増益となり、全体を通じNext, core operating income was JPY30.2 billion, an increase of JPY5.7 billion or 23.2% from the previous fiscal year.
The impact of foreign currency translation is plus JPY2.1 billion and excluding this impact, operating income
increased by plus JPY3.6 billion.
Nonrecurring profit decreased by JPY2.8 billion from the previous fiscal year. This JPY2.8 billion includes arbitrationof leasing facilities dispute in one of our group companies. As a result, operating income, including nonrecurring
profit and loss, amounted to JPY27.4 billion, a gain of plus JPY2.9 billion or 11.8% on a YoY basis.
Finance costs amounted to JPY1.9 billion, down JPY400 million from the previous fiscal year and the Company's
financial position continues to improve.
Profit attributable to owners of the parent increased by JPY1.2 billion or 7.6% from the previous fiscal year to JPY17.2
billion, resulting in increases in both sales and profits for the Group.
Next, I would I would like to explain the situation in Q1 of each segment.

まして増収増益となりました。

続きまして、各セグメントの第 1 四半期の状況を説明いたします。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

10

日本ガス事業についてですが、資料の 14 ページでございます。

Regarding the gas business in Japan, please refer to page 14 of the material.

まず、売上収益の 7 割を占めるガスの事業ですが、バルク・オンサイトのセパレートガスについて、出The gas business accounted for 70% of revenues in Japan. Bulk and on-site separate gas revenues increased due tothe effects of price revisions despite the decrease in shipment volumes.

荷数量が減少したものの、価格改定効果により増収でした。しかし、燃料価格上昇によるコスト増は継続いたしました。
LP ガスは、同じく出荷数量が減少したものの、仕入価格に連動した販売価格の上昇の影響で、売上収益は大幅に伸びました。
特殊ガスについては、エレクトロニクス向けの出荷は好調に推移いたしました。
一方、売上収益の 3 割となる機器・工事その他ですが、エレクトロニクス関連の売上が大きく伸びました。

In the meantime, cost increases continued due to rising fuel prices. In LPG, despite a similar decrease in shipment
volume, sales revenue grew significantly due to the impact of an increase in sales price linked to the increase inpurchase prices. Shipments of special gases for the electronics were strong.
On the other hand, as for equipment, construction, and other products that account for 30% of the revenue in Japan,
electronics-related sales grew significantly. As a result, revenue amounted to JPY95.1 billion, an increase of JPY12.1
billion or 14.5% from the previous fiscal year.
Segment core operating income was JPY6 billion, a decrease of JPY500 million or 7.6% lower than the previous fiscal
year. The main reason for the decrease in profits was that although many customers accepted the price revision,
the sharp rise in electricity costs exceeded those revenues.

この結果、売上収益は 951 億円で前期比 121 億円、14.5%の増収となりました。
セグメント利益は 60 億円で、前期比マイナス 5 億円、7.6%の減益となりました。減益の主な要因は、多くのお客様から価格改定を受け入れていただけているものの、電力コストの急激な上昇がその効果を上回ったということによるものでございます。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

11

次に、米国ガス事業の第 1 四半期の業績を説明いたします。資料の 15 ページになります。

Next, I would like to explain the business performance of the US gas business in Q1, page 15 of the material, please.

米国ガス事業においては、バルク・パッケージの需要は堅調に推移しているほか、溶接・溶断関連で需In the US gas business, demand for bulk and packaged remained firm and demand recovery in the cutting- andwelding-related business. As a result, revenue increased JPY17.2 billion or 33.4% YoY to JPY68.8 billion.

要が回復しておりまして、売上収益は 688 億円で前期比 172 億円、33.4%の増収となりました。為替による影響はプラス 101 億円で、この影響を除きますと 71 億円の増収ということになります。

The impact of foreign exchange rates is plus JPY10.1 billion. And excluding this impact, net sales increased by JPY7.1
billion.

セグメント利益は、93 億円で前期比 23 億円、32.4%の増益となりました。為替による影響はプラス 14

Segment core operating income was JPY9.3 billion, an increase of JPY2.3 billion or 32.4% this fiscal year.

億円で、この影響を除きますと 9 億円の増益ということになります。
増益の要因は、ドライバー不足に伴う人件費等の上昇など、コストの上昇が続く中ではありますが、価The impact of foreign exchange rate is plus JPY1.4 billion, an increase of JPY900 million, excluding this impact. The
increase was attributable to the impact of price revisions and volume growth that more than offset the impact of
lasting higher cost rises such as higher personnel cost due to a shortness of drivers.

格改定や数量の伸びによる効果がコストアップ以上に表れたということによるものです。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

12

次に、16 ページの欧州事業の業績を説明いたします。

Next, I will explain the performance of our European business, page 16 of the material, please.

欧州事業においては、昨年度下期以降続くエネルギーコストの上昇に伴う仕入、輸送コストなどの影響

In the European business, there was the impact of increase in purchasing and transportation costs and other costs
due to a continued rise in energy costs started from second half of the previous fiscal year. However, the profit
amount was firmly secured because demand in the manufacturing industry as a whole remained firm, and wecontinued to strongly pass through cost increases. As a result, revenue in the European business increased by
JPY17.5 billion or 36.8% YoY to JPY64.9 billion.

は少なからずございますが、製造業全般で需要は堅調に推移しておりまして、引き続き強力な価格転嫁を実施しておりますため、利益額はしっかりと確保できました。
その結果、欧州事業は、売上収益は 649 億円、前期比 175 億円、36.8%の増益となりました。為替による影響はプラス 22 億円で、この影響を除きますと 153 億円の増収となります。
セグメント利益は 88 億円、前期比 22 億円、32.8%の増益となります。為替による影響はプラス 3 億円
で、為替影響を除くと 19 億円の増益です。

The impact of foreign exchange rate is plus JPY2.2 billion. And excluding this impact, net sales increased by plus
JPY15.3 billion.
Segment profit increased to JPY8.8 billion YoY by JPY2.2 billion or 32.8% YoY.
The impact of exchange rates was plus JPY300 million, an increase of plus JPY1.9 billion, excluding the impact of
exchange rates.

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

13

次に、17 ページののアジア・オセアニアガス事業の説明をいたします。

Next, I will explain the Asia/Oceania gas business. Please look at page 17 of the material.

In Asia & Oceania, revenue increased by JPY10 billion or 34.2% to JPY39.2 billion due to solid performance in bothindustrial gas and electronics businesses. The impact of Forex was plus JPY3.7 billion, and excluding this impact,
上収益は 392 億円で前期比 100 億円、34.2%の増収となりました。為替による影響はプラス 37 億円で、 sales increased by JPY6.3 billion.
アジア・オセアニアは、産業ガス事業、エレクトロニクス事業ともに堅調に推移している背景から、売この影響を除きますと 63 億円の増収となります。
次にセグメント利益ですが、46 億円で前期比 16 億円、52%の増益となりました。為替による影響はプ

Next, in terms of segment income, we recorded a YoY increase of JPY1.6 billion or 52% to JPY4.6 billion. The effective
exchange rate is plus JPY300 million. And if this effect is excluded, operating income will increase by JPY1.3 billion.

ラス 3 億円で、この影響を除きますと 13 億円の増益となります。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

14

最後に、サーモス事業についてご説明をいたします。18 ページの資料でございます。

Next, I would like to explain the thermos business on page 18.

サーモス事業は、日本においてウィズコロナの浸透に伴って行動制限も解除され、新年度から学校行事

In the thermos business, in Japan, sales increased firmly because outside activity restrictions were lifted following
the penetration of with COVID lifestyle and school events resumed from the new fiscal year. Also, relatively shortrainy season and high temperature helped increase sales.

が再開されたこと、および短い梅雨と気温の上昇もございまして、需要が一定程度回復したことに加えまして、フライパンなどの季節を問わない商品が堅調に売上を伸ばしました。
その結果、売上収益は 76 億円で前期比 9 億円、13.9%の増収となりました。
セグメント利益は 19 億円で前期比 4 億円、30.7%の増益となりました。

In addition, sales of products such as frying pan and nonseasonal products grew steadily. As a result, revenue in thissegment was JPY7.6 billion, an increase of JPY900 million or 13.9% from the previous fiscal year.
Segment profit increased by JPY400 million or 30.7% from the previous fiscal year to JPY1.9 billion. In the thermos
business, there was virtually no impact from foreign exchange rates.

なお、サーモス事業においては、為替による影響はほぼございませんでした。

各セグメントについてのご説明は以上ですが、次に資料の 20 ページに記載しております通期業績予想について、本日リリースいたしました修正内容についてご説明をいたします。
第 1 四半期の当社全体の業績をご説明した際に触れました、グループ会社における賃貸設備関連争議の仲裁に伴って、過年度の未払賃料を非経常項目として費用に計上いたしました関係で、通期業績予想につきましては、その他、当初非経常項目として見込んでいたものなどを加味して、20 億円に修正いたしました。
これに伴い、営業利益については、当初予想の 1,075 億円から 1,050 億円。当期利益は、690 億円から660 億円。親会社の所有者に帰属する当期利益は、670 億円から 650 億円といたしております。

With the above explanations for each segment, I would now like to explain the revisions to the full-year earnings
forecast released today, which is shown on page 20 of the document.
As mentioned in the explanation of the Company's overall performance for the first quarter, the Company hasrecorded the past year's unpaid rent as a non-recurring expense in connection with the arbitration of a dispute
related to leased facilities at a Group company, and the forecast for the full year has been revised to 2.0 billion yen.
As a result, operating income has been revised from the initial forecast of 107.5 billion yen to 105.0 billion yen. Net
income is revised from 69.0 billion yen to 67.0 billion yen. Net income attributable to owners of the parent is revised
from 67.0 billion yen to 65.0 billion yen.
Since the assumed exchange rates have not been changed from those in the original full-year forecast, there are nochanges in revenue and core operating income.

なお、前提となる為替レートについては、元の通期予想のものから変更しておりませんので、売上収益、コア営業利益についての変更はございません。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

15

最後に、資料の中で Appendix として記載しております資料について触れさせていただきます。

Finally, I would like to mention the documents listed as Appendixes in your materials.

お手元の資料の 23 ページ以降に、重要経営指標、要約キャッシュ・フロー、要約財政状態計算書など各

From page 23 onward, you will find various reference materials such as Key performance Indicators, Condensed
consolidated statements of Cash Flow, and Condensed consolidated statements of Financial Position.

種ご参考資料を掲載しております。

このうち、27 ページの重要経済指標について、かいつまんでご説明をいたします。

Of these, I will give a brief explanation of the key economic indicators on page 27.

濱田から先にご説明した先行投資、投資実行に関連してまいりますが、第 1 四半期の設備投資及び投資

As for the prior investment and investment execution, which Hamada explained earlier, capital expenditures andinvestment in the first quarter totaled 20.2 billion yen, an increase of 3.1 billion yen or 18.1% from the previous
quarter, indicating that investment activities are being executed steadily.

は 202 億円となっており、前期比プラス 31 億円、プラス 18.1%と投資活動は堅調に実行しております。
また、CFO のドレイパーから、キャッシュ・フローおよび借入返済の話に触れましたが、調整後ネット
D/E レシオについては、第 1 四半期時点で 0.92 倍と、前期末 0.94 倍に比べて着実に改善をいたしております。
2023 年 3 月期第 1 四半期の業績に関する本日のご説明は以上となります。ありがとうございました。

樅山：濱田社長、ドレイパーCFO、梶山 IR 部長ご説明ありがとうございました。

As mentioned by CFO Draper, the adjusted net debt-to-equity ratio was 0.92x in the first quarter, compared to 0.94x
at the end of the previous period, showing steady improvement.
(Supplemental note by the Company) The above part in Italic font are replaced to correct translation text on base ofJapanese reading-out script. On the day, the simultaneous interpreting included some trouble. We apologize thisinconvenience.

This is the end of my presentation for Q1 business results. Thank you very much.

Momiyama: Mr. Hamada, Mr. Draper, and Mr. Kajiyama, thank you very much for your presentations.

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

16

質疑応答（敬称略）

Question & Answer（without honorifics）

樅山 [M]：これから、質疑応答のお時間とさせていただきます。ご質問される際には、最初に会社名、Momiyama [M]: We now would like to really open the floor up for Q&A but before we do that, as I mentioned at
the beginning of this conference, if you’d like to participate in the Q&A session in English, please join us via the
English audio line in Zoom.

お名前をお願いいたします。また、ご質問は一問一答の形式にご協力をお願いいたします。
なお、ご質問の内容は、プレゼンテーションとともに後日、当社コーポレート Web サイトに掲載させていただきますので、あらかじめご了承ください。
それでは、予定終了時刻まで受付順に質疑をお受けしたいと思います。
BofA 証券の榎本様、ご質問をお願いいたします。

Please note that when CFO, Mr. Draper, an English speaker, answers your questions in English, the Japanese audio
on Zoom will have translation by our simultaneous interpreters.
Next, I'd like to explain the procedure for today's Q&A session. Please note that your questions will be posted on
our corporate website at a later date, along with the presentation. That's all information that I'd like to share withyou at this point.
We will now take your questions in the order of receipt until the scheduled ending time.
Mr. Enomoto from BofA Securities, please ask your questions.

榎本 [Q]：BofA 証券の榎本です。ありがとうございます。三つお願いしたいんですけれども。
一つ目が、この第 1 四半期の工業ガスの数量の伸びを示すものが、もしあれば教えてください。今回、売上高が大きく増えているんですけれども、為替の影響だったり、あと値上げの影響だったり、いろん

Enomoto [Q]: Enomoto from BofA Securities. The first one. Q1 industrial gas, the volume increase, is there any
information that you can show? The revenue has increased significantly, but the FX impact and also the price revision
impact have been factored in. It's really difficult to really understand the volume growth or the volume change perregion, whether they are really growing or slowing down. If you could explain that more in details, please? That isthe very first part of my question.

なものが入っていて、実際数量はどう推移しているのか、かなりわかりにくくなっているので。ぜひよ
ろしければその地域ごとにどういった数量の変化があったのか、ちゃんと伸びているのか、それとも数量の伸びはちょっと鈍化しているのか。そこについての解説をお願いします。これが 1 点目です。
Draper [A]: This is Alan Draper. I'll answer that question. Overall, as we mentioned at the onset, there's significant ドレイパー [A]：アラン・ドレイパーです。私のほうからお答えいたします。全体的に冒頭申し上げまcurrency and also there's pass-through and surcharges. The pass-through and surcharges that we have at the top of
the house, we don't want to get into specific regional performance on pass-through and surcharges, but it ends up したとおり、為替、パス・スルーと、それからサーチャージの影響が大きく出ます。パス・スルーとサ
when you exclude the foreign currency and pass-through surcharges, we're up about 10% from a purely operational ーチャージですけれども、これは世界的に、地域別にということでは申し上げませんけれども、為替、
perspective, so about a 10% on the quarter for the business.
そしてパス・スルーを除きまして 10%ということで、オペレーション的には、この第 1 四半期に関しましては 10%という数字になっております。
榎本 [Q]：もし可能でしたら、その地域でどこが大きく伸びたのか。10%って大きい数字だと見えるので、もしよろしければ、大きく伸びた地域をご解説ください。
Draper [A]: Yes. We were pretty successful across all our business on the revenue side. We're seeing positive
performance across all segments. Even when you exclude pass-through, all businesses were favorable, excluding
currency and pass-through. Certainly, if I give a flavor for where the pass-through is the largest, certainly the largest
segment is Europe. That's probably about half of the impact in total. And then Japan is probably 25%. And then theother businesses are the remaining 25% of the pass-through and surcharges. But all businesses are positive,
excluding the pass-through and surcharge.

Enomoto [Q]: If it is possible by region, where did you have the second pegged growth? 10% seems to be quite a
big number. If you could tell us which of the regions you have seen this significant growth.
ドレイパー [A]：かなり全面的にレベニューとしてはうまくいきました。というのは、ポジティブなパ
フォーマンスを全部のセグメントで見ております。ですので、パス・スルーを除いたとしても、またこの為替、そしてパス・スルーを除いたとしてもポジティブな成長を見ています。パス・スルーが最大というのはやはり欧州になりまして、インパクトの半分ぐらいになっていると思います。そして日本が25%、そしてその残りのビジネスが 25%、パス・スルー、サーチャージということになります。パス・
スルー、サーチャージを除いたといたしましても、全ての地域でポジティブでございました。

榎本 [Q]：ありがとうございます。2 点目、欧州事業についてお伺いしたいんですが、欧州で今エネルギ
ーの不足感が非常に強くなってきていて、エネルギー価格、電力価格の高騰が第 2 四半期にかけて非常

Enomoto [Q]: Thank you. The second question I have is with respect to the European business. In European energy,
the shortage is very, very severe. Also, the energy cost, it's now increasing towards Q2. What would be the potential
impact on your business? If you could elaborate on that, I’d very much appreciate your explanation.

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

17

に大きくなっていると思います。この影響が、今後どう出てくると見ていらっしゃるかご解説ください。
Draper [A]*: Yes. Yes. With respect to Europe, certainly, they have the largest energy situation. There's an energy ドレイパー [A]：ヨーロッパに関しましてですけれども、確かにもちろんエネルギーの危機ということ
crisis on the European side. Right now, things are still operating pretty strongly across the European business. The
team sees pretty good activity through Q2. Maybe after the summer vacation period, there’s thinking maybe there's で言うならば、最大の危機を迎えております。けれども、ヨーロッパ全体でビジネスとしては、オペレ
going to be a bit of a slowdown. And then maybe H2 due to recessionary pressures, there may be an economic ーションは堅調であります。第 2 四半期まではかなりきちんと経済活動が続くとみています。第 2 四半
slowdown that would impact us.
期が終わった後になりますと少し鈍化するかもしれません。そして、下半期は景気後退圧力というのがIf you're speaking directly of energy and the impact on us and our production lines, we're a resilient business. We
have an essential business model, and we're always providing medical gases, food, and beverage industry. From that 経済活動を交代させ、いずれこの影響が我々にも出てくるかも知れません。
vantage point, we don't expect to have any significant plant outages because we're integral to society as a whole.
エネルギーの我々への直接的な影響、そして生産ラインへの影響ですけれども、われわれは非常にレジ
We don't expect to have any major impact from that perspective.
リエンスの高いビジネスをビジネスモデルとして確立しております。そして医療、また食品・飲料セグ
But certainly, some of our customers that are not essential may have some impact if energy prices continue toincrease, especially as you get into H2 at these elevated levels.
メントなど社会に不可欠な産業に対して供給しておりますので、重大なプラントアウテージのようなものが起こるということでは想定しておりません。ですので、その点からすると大きな影響はないと思いますけれども、ただお客様によっては、やはりエネルギー危機が継続いたしますと、特にこの下半期にかけて価格高騰が続けば、影響を受けるお客様も一部は出てくるかと思います。
榎本 [Q]：最後 3 点目に、今回バックログをご開示いただいたと思うんですけれども、資料で 10 ページになると思うんですが、今回用途別では書いてあるんですけど、もし可能でしたら地域ごとだとどの分

Enomoto [Q]: Third part of the question on backlog. You have disclosed the backlog this time on page 10 in yourpresentation materials, and provided information refers by application. But by region, which of the regions will havethe big backlog? That is the question I'd like to really ask.

野、どの地域が大きなバックログを抱えているのかご解説ください。以上です。
Draper [A]: Overall, I think investors have been asking for backlog information, so we're trying to meet your needs ドレイパー [A]：投資家の方からバックログの情報を求められておりましたので、そのニーズに合わせ
as well as everyone's needs. We're still obviously trying to refine this to become a little bit smoother from that
vantage point. But overall, when you look at it from kind of a percentage of sales basis, Japan has the lowest て開示したいと思いました。そして、もう少しスムーズな形でこれを共有できればと思っているんですpercentage of sales on the backlog side and then all the other businesses are—I won't say even but certainly a lot けれども。
higher than the Japan side.
I don't know if anyone has a comment to add, but that's pretty much the main situation. Japan’s probably got about 売上の割合としましては、バックログ的には日本が一番小さいパーセントとなっています。日本がおお6% of sales, and the other businesses, in general for CapEx, are above 10% of sales.
よそ売上に対しての 6%。そしてその他のセグメントでは大体 10%というような比率を占めていると申し上げます。ほかに何か補足があれば、お願いしたいと思うんですが。
榎本 [Q]：すいません、もしよろしければ、米国とか、あと欧州とかの占める割合も教えていただければと思います。

Enomoto [Q]: If you can, the US and Europe, what would be the percentage of that? If you could just provide further
information for these regions as well?

Draper [A]: I'm sorry. As of right now, we're not going to disclose all the information by region. We're making steps ドレイパー [A]：今、全ての情報を地域別には開示できるようにはなっておりません。もちろん状況にand this is kind of our first step at providing information and we'll kind of reassess the situation to determine if we
つきまして再評価して、そしてまたより良い形で開示できるようにしたいと思っておりますけれども、
want to do that. But at this time, we don't want to disclose it.
現時点では残念ながら地域別では開示することができない状態でございます。
榎本 [Q]：すいません、バックログの開示、ありがとうございました。これでも十分助かります。質問以上です。ありがとうございました。
樅山 [M]：榎本様、ありがとうございました。続きまして、野村證券の河野様、お願いいたします。

Enomoto [Q]: Thank you very much for disclosing the backlog. This has been very helpful. That's all the questions I
really wanted to address. Thank you very much.
Momiyama [M]: Mr. Enomoto, thank you very much. Mr. Kono from Nomura Securities, please?

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

18

河野 [Q]：野村證券、河野です。どうぞよろしくお願いします。第 1 四半期の利益を見ますと、アメリ
カ事業、欧州事業、円安の効果もあったとはいえ、非常に利益が高くて驚いております。値上げ、転嫁をされてきたということだと思うんですけれども、3 カ月前の説明会では、特に欧州の利益では値上げ
で利益の絶対水準、アブソルートバリューを守れたというような言い方をされていたかと思うんですけ
れども。

Kono [Q]: This is Kono of Nomura Securities. Thank you very much. Looking at the profit of Q1, Europe and theAmericas, not only because of the weaker yen, I'm very surprised that you have a very high profit. I think you are
passing through cost, passing through the increase.
But three months ago in this meeting, you said that the absolute value of profit was secured. That's the expression
you used. But in this Q1, I think you're above the previous year's level, not only absolute value, but I think theoperating profit rate is also improving as well. The profit, are you aiming at protecting or maintaining the profit rateor the absolute amount of profit? Are you trying to grow the absolute amount of profit? Which is your target?

今回は、第 1 四半期は高水準だった前年の水準を超えてきていて、アブソルートバリューだけではなくて、利益率でもかなり改善してるのかなと、ピーク付近のところまでですね、そういう印象を受けております。この価格転嫁で目指すべき利益水準は、利益の絶対水準ということなのか、利益率を守っていこうとされているのか、その辺の目安の考え方を教えてください。
Draper [A]: Well, I think normally, we were looking at trying to do both, right? We wanted to increase our ドレイパー [A]：それは両方ですね。利益率、パーセンテージで伸ばしたいんですけれども、ただ、パ
profitability, so our percentage. However, given the pass-through and surcharges, the impact that has is it
deteriorates your margins. But if you're doing pass-through and surcharges correctly, it doesn't change the absolute ス・スルーあるいはサーチャージを考えますと、このインパクトとしてマージンが下がってしまいま
figure.
す。パス・スルー、サーチャージを正しくすれば絶対額は変わりません。残念ながら、マージンは少し
Unfortunately, our margins are going to have some deterioration. Fortunately, we're doing an excellent job passing 劣化いたします。
through costs so we don't have a major impact in US and Europe from a margin perspective. But our goal certainlyis to grow our absolute figures. And probably on a little bit longer term, we're going to be focusing on increasing our われわれ、ただパス・スルーはうまくいっています。価格転嫁ができていますので、アメリカ、ヨーロ
profitability margins as well. But with these high power and energy costs, it's a little bit more complicated to do theッパではマージンの観点からはそんなに影響はないんですけれども、目標としては絶対額、少し長い目
margins as well.
Also, I think Hamada-san is also going to make a few comments, please.

で見ますと利益率、マージンも伸ばしたいと考えております。しかし、エネルギーコストは電気代が非常に高騰しておりますので、やはりマージンを伸ばすには非常に複雑な状況です。濱田さんが、これについて少しコメントされると思います。

濱田 [A]：若干、全体的長期的なお話から申し上げますと、経営計画の中でも示しておりますが、当社は最終的な目標としては、メジャーに追いついていくということでございまして、現在の収益率、利益率の低さというところを十分認識した上でスタートしております。
したがいまして今回、その地域に限らず、しっかりと価格転嫁をして利益を守っていくということで、最終的には当然利益率を向上させていくということで考えるならば、単に価格転嫁のみならず、やはり原価を低減していくとか、効率化をするとか、そういったところとの合わせ技といいますか、それを遂行していくことを目指しております。
ただ、いかんせん、ここ半年ぐらいのエネルギーコストの急激な上昇というものに対応していくため

Hamada [A]: From a long-term perspective, within our business management plan, as we have shown, our company,
our ultimate goal is to catch up with majors. Our profitability or margin is low and we recognize that, and that was
our starting point. Therefore, not limited to particular regions, we would like to pass through costs in order to protect
our profits.
At the end of the day, we would, of course, like to grow profitability. If that is the case, it shouldn't only be a passthrough, but also we need to reduce cost, COGS, or be more efficient. It should be a combination of all those, andwe would like to succeed in those efforts.
However, over the past six months or so, the rapid rise in energy cost is just unbelievable. We need to, of course,
respond. We need to deal with this rapid energy cost increase. And so we are asking our customers to accept priceincrease or pass-through as I have explained in my part, and that is the focus that we are putting on right now. But
we would like to, going forward, become close to major companies in profitability in the future. That's our long-termgoal. Thank you very much.

に、一生懸命その両方を、額と率を両方見ながら、一生懸命ご説明をしてお願いして上げていただいているということが、最初私の説明の中でも若干しましたが、それが非常に大きなウエートを持っておりますので、これからしっかりと率を上げてメジャーと同等以上の利益率に近づけるように頑張っていく、これが長期的な考え方でございます。以上です。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

19

Kono [Q]: Thank you. I have understood very well. I have one more question. At the outset, you said that in H2, 河野 [Q]：ありがとうございます。よくわかりました。質問、もう 1 点お願いいたします。冒頭でもこEurope and the Americas may go into a recession. I think that was your explanation. If the GDP growth becomes
negative, what will become to the demand of gas? The sensitivity vis-à-vis GDP growth and the relationship with gas の下期、欧州、アメリカ、リセッション入りする可能性があって不透明感が出ているというご説明でしdemand, can you explain, touch upon that?
た。仮に GDP 成長率がマイナスになった場合、ガス需要というのはどういうふうな影響を受けるのか、GDP 成長率に対する感応度とか、そういうイメージでもしありましたら需要の考え方を教えてください。
Draper [A]: Yes. I'll kind of answer that in a roundabout way. I'll give you an update on what we're seeing from amarket perspective around the globe, so you're going to get a sense for what we see today.

ドレイパー [A]：ざっくりと解説したいと思います。周りを見通しながら、マーケットの観点から少し、全世界の状況をお話したいと思います。今日現在、ヨーロッパですけれども、今、エレクトロニク
For Europe, we're seeing positive electronics and chemicals. We're seeing positive outlook. While we are concerned,
スとケミカルズはポジティブです。前向きなアウトルックがあると思います。
we're seeing some positive trends still. On the negative side, the energy and manufacturing is becoming a little bit
more challenging: energy on the refining side; and manufacturing is becoming more challenging in Europe because
there's a shortage of raw materials for the production at our customer sites. They're not getting raw materials, so まだマイナスのトレンドとしてはエネルギー、製造業に陰りが見えてきています。エネルギーの精製のthey're having difficulty, so they don't need our products. That's some of the challenges we're seeing on the 面ではヨーロッパでは難しくなってきます。というのは、原材料が不足しているんですね。彼らは原材
European side.
料が得られないということで、生産が出来ないとガスの需要が減る。それがわれわれヨーロッパ側で見If you shift to Asia/Oceania, they're seeing positive outlook in electronics, food, and chemicals. And on the neutralている状態です。
side, they're really saying steel and health and manufacturing is about neutral on the Asia side.
When you shift gears and move to Japan, Japan’s seeing positivity in electronics, as you'd imagine, and they’re seen アジア・オセアニアでは、エレクトロニクス、食品、ケミカルは上向きの予想です。一方、鉄鋼・ヘル
some weakness on the auto side.
ス・製造は、ニュートラルと言われています。
And then lastly, in the US, they're seeing electronics and food and beverage positive, and negative on energy also
日本に目を向けてみますと、エレクトロニクスは良さそうです。それから、軟調なのは自動車です。
due to the refining aspect.
Overall, I can't give you an exact number on our H2 and what a recession is going to do. We don't know if there's
going to be a recession. We don't know how deep, how narrow. Right now, we're kind of buckling down. As CEO
Hamada-san said, we're making sure that our cost structure is right. We're looking at productivity programs, andwe're doing everything that we can. If there is any type of recession, the impact on our profitability is minimized.
Thank you.

最後、米国、エレクトロニクス、食品・飲料の現状はポジティブ、エネルギーがリファイニングの観点からネガティブ、下期の景気後退の影響がどうなっているのかわかりません。実際、景気後退になるのかどうかもわかりません。他にもわかりませんけれども、CEO の濱田が触れた通りコスト構造を正しくし、出来る事をやって、何らかの景気後退があったとしても、利益への影響を最小限にしたいと考えています。

河野 [Q]：よくわかりました。ありがとうございました。私からは以上です。

Kono [Q]: Thank you very much. Thank you very much for your detailed answers.

樅山 [M]：ご質問、ありがとうございました。それでは、みずほ証券の山田様、お願いいたします。

Momiyama [M]: Thank you very much for the question. Any other questions, please? Mr. Yamada from Mizuho
Securities, please.

山田 [Q]：みずほ証券の山田でございます。ご説明をいただきまして、ありがとう存じます。冒頭でごYamada [Q]: Yamada from Mizuho Securities. Thank you very much for your presentation. At the outset, you have
explained the South American HyCO and also carbon neutrality, the related businesses. I'd like to ask questions
related to that. Those of the businesses, concerning what you have presented, is it ok to understand that HyCO
business and you are to really conduct the similar types of the projects in South America, as the other major
companies? But as you are the new entrant, is there going to be lower profitability?

説明いただきました南米の HyCO ですね、およびカーボンニュートラルに貢献する事業の取り組みについて、まずお話を伺いたく存じます。
これらの事業について、今のお話から鑑みると、メジャーの HyCO 事業と類似の事業性を南米でも考えていいのか。それとも、やはり新規参入なのでそこはちょっと劣るのか。また Vertex のやるやつなんですけれども、ソフトコモディティの価格も大きく上がっております が、採算性についてテイクオアペイ

And also Vertex energy-related business, the soft commodity prices have risen quite significantly in terms of
profitability. Are you going to really get the benefits by for instance, the take-or-pay contract? Or are you going totake some risks? What is the sort of business structure embedded in this project?

みたいな考え方で、御社は安定的に得られると考えていいのか、それとも、これは変動リスクを負うのか。構造について教えてください。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

20

Draper [A]: Sure. First of all, HyCO in the hydrogen market is not new to us. In February of 2019, we acquired the ドレイパー [A]：まず HyCO、そして水素マーケットは、われわれにとって新しいものではありません。
former Linde HyCO business, and that business has significant experience. It's really a strong team. They haveoperational experience and also construction and manufacture experience. HyCO is not a new entrance for us, but 2019 年 2 月、私どもは以前の HyCO、リンデビジネスを獲得いたしました。そして、非常に経験豊かなcertainly, we're looking at expanding this footprint.
強力なチームでありますオペレーション、それからまた建設、そして製造の経験もあります。経験が豊When you ask about commodity and impact, as of right now, we don't see any major impact on these two projects かですので、これをフットプリントとして拡大していくことを考えております。
due to high commodity prices or changes in commodity. When we agreed to these projects and approved them andreviewed them, we had the same inflation and energy factors, and we had those modeled into our equations. We コモディティからの影響でありますけれども、現在は大きなインパクトを、このようなコモディティ価
don't see any major impact from that perspective. That's it from our perspective.
格が上がったからといって、この影響が大きくなるとは見ておりません。そして同じようなインフレ、And Moroishi-san is also going to provide an answer as well on this point.
またエネルギー価格というのを、きちんと計算式の中に取り込んだ上でのプロジェクトとなっております。諸石から補足いたします。
Moroishi [A]: The points have been well raised with respect to two HyCO projects. And we are securing sort of the 諸石 [A]：おっしゃった二つのプロジェクトですけれども、HyCO については、契約での収入が確保されrevenue based upon the contract. And there is no renewability as to these other changes in the environment. Andておりますので、変動のリスクには晒されていないと考えております。
so there are no such risks.
Yamada [Q]: Understood. Thanks very much for the elaborations for the hydrogen and for the HyCO. However, I'm 山田 [Q]：わかりました。コモディティ価格の上昇に関しましては、やはり産業ガスの価格の変動とはalso worrying about the soft commodity price hike, which is different from normal industry gas-related contracts.
違うと思っています。再生可能なディーゼルですけれども、あるいは水素供給契約については、これはAs far as the carbon neutral—I'm sorry, renewable diesel-based HyCO is concerned or hydrogen supply is concerned,
テイクオアペイと同様と思っていいのでしょうか。そして、一旦これがきちんと立ち上がれば、そこか
may we understand that this is similar to kind of a take-or-pay and can we expect a decent steady contribution once
it is launched?
らはきちんとした収入が得られると考えていいのでしょうか。
Draper [A]: Yes. We do have facility and take-or-pay agreements associated with these contracts. Despite volume ドレイパー [A]：このような数量にかかわらず、この安定的なレベニューストリームが確保されていま
changes, we do expect a steady revenue stream and income associated with these projects.
す。
Yamada [Q]: Understood. Thanks very much. The second question, what's the nature of the nonrecurring item? 山田 [Q]：二つ目の質問です。どのような非経常項目の性質のものがあったのでしょうか。それは賃料
According to the disclosure, this seems to be kind of rent. And if that is the case, may we understand that this means
rent is hiking drastically? And if that's the case, what's the implication to the ongoing core operating profit of the に関してということで開示されておりますけれども、これは賃料がかなり高くなっているということな
rent hike this year as well as afterwards?
のでしょうか。そして、もしそれが事実であるならば、いわゆるコア営業利益に対しましては、今年
度、それ以降にはどういう影響が出てくるのでしょうか。
Draper [A]: This is Alan Draper. Overall, a good question. We had a disagreement in one of our businesses. And ドレイパー [A]：ドレイパーです。全体的にいいご質問をいただいたと思います。われわれの事業の一
overall, this was a catch-up entry for over two years. It was a several-year catch-up entry. We've actually reforecast
つにおきまして、争議がありました。ですので、これはキャッチアップで計上している形になります。
our numbers, and we have those built into the new forecast that we did.
We obviously reforecast the nonrecurring charge, but we also included any ongoing charges related to this lease-up これは 2 年間以上にわたってのものでありまして、通年間のキャッチアップです。われわれ予想を数字
in the core line number. And at the end of our forecasting exercise, we felt very comfortable at the JPY107 billion,
として出していたんですけれども、この新しい予想をしたところで、いわゆる非経常的なチャージの予even though we have additional rent charges from July through March in those figures.
想、それからまた、このようなリリースに関しての計上の数字を改めて見直しまして、この 1,070 億円
が、７月から 3 月と出てくるとしても変わらないということで計上いたしました。
Yamada [A]: Understood. And so may we understand that this approximately JPY3.4 billion depreciation is an issue 山田 [Q]：この 34 億円というのは、これに先立つ 24 カ月分ということで、年間で見ればもっとこの数
of the previous 24 months? So, on an annualized basis, this is smaller than this number, and you are confident to
字が小さくなっていて、コア営業利益の 1,070 億円というのは、このような賃料についての扱いをしてachieve JPY107 billion on core operating profit even after the rent hike?
も達成できるということですね。ありがとうございました。
Draper [A]: Yes, that's absolutely correct.

ドレイパー [A]：はい、その通りです。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）21

Yamada [Q]: Thank you very much. That's very clear. Thanks very much. Last one, the price pass-through in Japan. 山田 [Q]：ありがとうございました。日本における価格転嫁の遅れは、四半期のずれと考えればいいで
Do you think that the delay of the price pass-through in Japan may be just around either one or two quarters? Or
しょうか。あるいはもっと長く耐えなければ、我慢しなければいけないのでしょうか。
do we need to be patient for a longer period of time?
Draper [A]: With regard to the pricing exercises, as you know - you know the business extremely well - the team is ドレイパー [A]：プライシングに関しての取り組みですけれども、事業は深くご存知ですが、チームはreally pushing price and it's unprecedented. The team is out there pushing price. They’re successful. But as they get
とにかく価格を上げようとしています。未曽有の状況ではありながら、うまく値上げに努めております
successes, unfortunately, the costs kind of come up a little bit higher.
けれども、それがうまくいきましても、予想プロットであればこの年末までに何とか回復させようとしNow, when we've looked at the full-year forecast and the team, I think they're going to do a pretty good job trying
to recover this by the end of the year. However, I think there's going to be certainly some risk that they might not ていますけれども、しかしながら全てを回収できないリスクはあります。
recoup everything. The team is also looking at other ways to offset it.
その部分に関してのオフセットが必要です。生産性の向上、あるいはその他の方法で、この原価を削減
They're looking at productivity. They’re looking at other ways they can reduce costs. They mentioned to us they'regoing to try to do everything they can to recoup this number. And if it's not on the price side, they're also going to するとか、そしてできる限りのことを行った上で、価格側ではなく、コストと生産性の部分でもやるこ
be working on their cost side and the productivity side as well. That's the intention. That's what we're pushing themとによってオフセットをすることに努めております。また、濱田社長のほうからコメントがあればお願
for. That's our perspective.
いしたいと思います。
I'm also going to let Hamada-san join in. He would like to make a few comments as well, please.
濱田 [A]：若干、日本の事業の特性といいますか、価格帯改定を認めていただける時期というのがございまして、ご存知のように当社 1 回目の価格改定を出して、それが数カ月経過をして 2 回目を実行するということで、これも発表させていただきました。
正直に申し上げるならば、先ほど申しましたように若干時期ずれといいますか、価格改定を認めていた
だけるタイミングと、それから原材料価格、要は電気代ですね、これの上昇とのミスマッチが若干起きてることはございます。
ただ、今回 2 回目を打ち出した、あるいは 1 回目の部分でさらにフォローアップで価格改定をお願いす

Hamada [A]: In terms of the nature of the Japanese business and the timing of the approval of the price revision, as
you may know, the first round of the price revision was done and then several months have passed, and then weought to really conduct the second price increase, and that was already announced.
To be very candid with you, as has been mentioned, we do have some slight time lag for the customers to reallyapprove the price revision and also the raw material prices or the electricity cost increase and there is a mismatchin terms of timing. But we have announced the second round of the price increase. And also, we ought to follow up
on the first price region, and we have been really working for the customers to really accept the price increases.
It's not that we will have a major time lag, but we believe that we will be able to recover such cost increase. But, as
Mr. Draper said, if we are going to recoup 100% of that, then there could be a little hurdle that we need to reallyovercome, in the real business. That's it for me. Thank you.

るという行為をずっと続けておりますので、いわゆる期ずれのような大きなずれは発生しないで、回収の方向で進んでいけると考えております。
ただ、ドレイパーCFO が言ったように、全額 100%いけるかどうかというのは、これはビジネスですの
で、そこの部分は若干ハードルがあるかもしれません。以上です。
Yamada [Q]: Thanks very much. That's very clear and understood. Thanks very much indeed.

山田 [Q]：理解できました。ありがとうございました。

樅山 [M]：ご質問、ありがとうございました。それでは、UBS 証券の大村様、お願いいたします。

Momiyama [M]: Thank you very much for your question. Mr. Omura of UBS Securities, please?

大村 [Q]：UBS の大村です。よろしくお願いします。2 点ございまして、まず 1 点目が今期の計画でOmura [Q]: I am Omura of UBS. First question is about your plan for this year. You have made revisions fromoperating [income in blue]. But Q1 progress is on the upside. Compared to your initial forecast, I think you areenjoying very good progress so far. Is my understanding correct? Meaning the progress of price revisions, cost
reduction efforts, am I right to understand that these are going very smoothly? However, you are not making
revisions because you are factoring in the ambiguous recession to come. Is that correct?

す。今回、営業利益以下の修正にとどまっているということですけれども、ファーストクォーターの進捗は、かなりコンセンサス比でも上振れているんですが、御社の中での当初の見立てと比較しても、かなり進捗がいいという理解をして正しいでしょうか。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

22つまり価格改定の進捗だったり、コスト削減の進捗、こういったところにかなり順調にいっていて、計画を据え置いている背景というのは、漠然としたリセッションのリスクを織り込んでるという理解をしておけば正しいでしょうか。
Draper [A]: Yes, overall. This is Alan Draper. Yes, we're very happy with Q1. We managed the business well, I think, ドレイパー [A]：そうです。まず第 1 四半期、非常にハッピーです。ビジネスはうまくいったと思いま
for the most part. We did what we wanted to do and delivering JPY30 billion, just over JPY30 billion on core OI is aす。やりたいことができたと思いますし、300 億円プラスをコア営業利益で達成できたのはすばらしい
great accomplishment.
と思います。予想にはまだ昔の為替レート、115 円と 125 円を使っています。為替レートを鑑みます
If you look at the outcome, first of all, the forecast that we have still uses the old currency rates. We're still at JPY115
and JPY125. When you think about the currency rates, certainly, that's going to be a tailwind depending on the と、これは追い風になります。追い風が続くかどうか見ていきたいと思いますけれども、1070 億円より
situation. We see we'll have some tailwind from that perspective.
ももう少し良いのではないかと思います。
As I mentioned at the outset, we'll probably do a little bit better than that JPY107 billion, but it also does consider
H2 slowdown. We are expecting things to slow down. We feel comfortable with our number. We don't want to call ただ、少し下期はスローダウンすると思います。この先の見通しが不安定なので、上方修正をしていな
it up because of the uncertainty in the outlook. But overall, we're very comfortable, and we had a good quarter, andいということですけれども、第 1 四半期は満足しています。
we're very pleased with it.
大村 [Q]：あと親会社の三菱ケミカルホールディングスさんなんですけれども、彼らの産業ガスセグメ
ントで、今期は 100 億円以上のコスト削減を見込んでらっしゃいますが、御社としては通期のご計画に

Omura [Q]: Thank you very much. Mitsubishi Chemical Holdings is your parent company. Their industrial gas
segment this year, they are going to reduce cost by JPY100 billion in their plan, the full-year plan. In Q1, from a cost
reduction perspective, how far have you gone vis-à-vis your full-year plan?

対する進捗として、今回のファーストクォーターはコスト削減という観点でいうと、いかがでしたでしょうか。
Draper [A]: Overall, we've got businesses that have—we work on cost reduction and productivity all the time. We ドレイパー [A]：生産性とコスト削減に常に取り組んでいるところがありまして、いつも目標を掲げてhave targets every year. We're constantly delivering productivity.
います。ヨーロッパでもありますし、アメリカの Matheson、The Right Way というプログラムもあり
We've got a European program.
ますし、あるいはヨーロッパモデルに踏襲したモデルもあります。日本のチームも、目標ターゲットをWe've got a program in Matheson in the United States called The Right Way.

中期的に持っています。2026 年の 3 月までです。軌道に乗っております。特に大きな懸念も問題もあり

We have the programs that we've rolled out to Asia and Oceania now following the European model. And also we ません。
have the Japan team introducing [their] productivity program.
われわれが達成したい数字については、全社的に上げ下げはありますけれども、事業によって。今のとOverall, we have goals and targets through the midterm, so through March of 2026. And, as of right now, we're on
track. There's no major concern or issue. We're delivering what we're supposed to deliver on a consolidated basis. ころは、ターゲットを少し上回っている状況です。生産性は、全体的に軌道に乗っているということをThere are a few businesses doing a little better, some are a little bit below. But overall, we're doing well and we're 申し上げます。
probably slightly above our target on a trending basis for on an annualized basis. That's the comments regarding
productivity, so overall, on track.
大村 [Q]：わかりました。ありがとうございます。以上です。

Omura [Q]: Understood. Thank you very much.

樅山 [M]：ご質問、ありがとうございました。それでは時間が近づいてまいりましたので、次のご質問

Momiyama [M]: Thank you very much for the questions.

者を最後とさせていただきます。大和証券の阪口様、お願いいたします。

We are now coming close to the ending time of the conference. We are going to take the final question. Mr.
Sakaguchi from Daiwa, please.

阪口 [Q]：お世話なっております。大和証券の阪口です。私からも 2 問、お願いいたします。

Sakaguchi [Q]: Sakaguchi from Daiwa Securities. The first question is related to the Japanese situation and where
you are looking at the Japanese business. The cost-through, pass-through, 25% is accounted for by Japan. I think you
have been able to do quite a good job in price revision.

1 問目は、日本の状況と日本事業の考え方についてです。コストパス・スルーところで、全体の 25%が日本ということで、価格改定はかなりできたと思うんですが、それでも全体はカバーできなかったということで、2Q 以降、まだ電力コストが上がっていくと思うんですが、利益の日本の方向性はどうかとい日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）23

うところと、収益性という意味では日本が明らかに低い中で、今後の日本事業の立ち位置というか、考え方についてお聞かせいただければと思います。

However, you are not fully covering everything. And Q2 and beyond, I think the cost is expected to increase. Whatis the sort of direction you are going to really see in terms of the revenue? And profitability, it would be very muchunder pressure. What is your view as to the Japanese business from these perspectives?

Draper [A]: Thank you for the question. This is Alan Draper. Overall, from a Japan perspective, we know that we're ドレイパー [A]：ご質問ありがとうございます。ドレイパーです。日本のビジネスという観点からいた
a little bit behind. We mentioned that a little bit already, that costs got a little bit ahead of us, and our pricing hasn't
しますと、われわれ若干既に遅れております。そして、コストが価格への対応よりも早いペースで上がcaught up yet.っているということであります。そして、濱田 CEO からも言及がありましたけれども、価格についてのWe're going to do our best to catch up. As CEO Hamada mentioned, we're doing a second pricing exercise. That's
actually in the works right now to try to recoup it. But certainly, we need to obviously convince and challenge and 取り組みを今行っておりまして、そして回収を図っているところであります。
make sure that our commercial team does a good job doing pricing with the customer. We have to see how thatplays out. But overall, we do expect things to improve from a profitability perspective.
また、確かにこれは厳しいところがありますけれども、コマーシャルチームはカスタマーとのプライス
Typically, TNSC, the Japan business, has improving profitability as the year goes along. They do have seasonality in については本当にうまくやってくれております。全般的には、やはり収益性という観点からも改善があthe results. And, as you know, with the fiscal year in Japan ending in Q4 in March, it always has a very strong end to
ると思います。
the year.
We do expect continued profitability improvement, and we're going to do our best to recoup all of the costs that TNSC（大陽日酸）ですけれども、このエンドが進むにつれて良くなることがあります。こういった季節
are coming through, but it's certainly going to be a challenge on the team. That's why they're going to be utilizing 性がありますので、第 4 四半期の 3 月には非常に強力だということがありますので、収益性には改善が
productivity and other factors to try to close any gaps that they see.
見込まれると思います。
そして、このコスト増についても回収ができるだろうと思っております。もちろん、それについては非常に難題でありますので、生産性などの取り組みを行いつつということになります。
阪口 [Q]：ありがとうございます。2 点目が、エレクトロニクス関連の状況です。先ほどのご説明ですと、エレクトロニクスは現状ポジティブな市場環境だということですけれども、下期に向けては少しネ
ガティブな見方もあろうかと思うんですけれども、ここは下期に向けて需要が減るといったことは考えなくていいのか。

Sakaguchi [Q]: Thank you very much. The second question is related to electronics-related business. As you have
explained, electronics currently is showing a positive sort of outlook. But towards H2, probably there may be some
negative view. And also should we not be ready for the decline in demand into H2?
And also the specialized gas, I think this is more [inaudible] to more the changes. If you could just give us your viewon the specialty gas business outlook.

また、特殊ガスは通常、産業ガスよりも市場の状況をよりビビッドに受けやすい構造かと思うんですが、そういった考え方で間違いないのかをお願いいたします。
濱田 [A]：濱田です。エレクトロニクスといってもいろんな種類がございまして、非常に大きなメモリ
ーの会社からロジックの会社、あるいはウエハーを作る会社等々、後工程も含めて非常に広い範囲でございまして。今若干半導体不足、あるいは半導体不足が原因で産業が停滞して、そこが停滞しているか
ら逆に半導体もいらなくなっているというような話がありますが、今当社が見ている限り、特殊材料ガ
スも、それからシリコンの業界も順調に動いております。
これは日本に限らず、当社がガスを供給している東アジアのエレクトロニクスも含めて、順調に推移しております。ですから、非常に用途範囲が広い製品でございますので、確かに部分的にあるいは時期的に見ると、一時的にメモリーがいらなくなっているとか、このロジック回路がいらないとかいうことはHamada [A]: Hamada speaking. Electronics, when you say this, there are different types of businesses associatedwith the electronics, the big memory company, the logic company, and also the Company manufacturing wafers.
Including the back-end processes, there is a broad-based business.
Currently, there are semiconductor shortages and caused by the semiconductor shortages, there is somesluggishness in the businesses. Because of that, there is this sort of declined demand or the need for semiconductor.
But as far as we are looking at it, the specialty gases and also the silicon industry sector seems to be progressing
smoothly, not just limited to Japan, but in the areas where we have the big supply of gases, Inclusive of East Asia,
we do see a positive performance.
Because this product has a broad range of applications, if you just look at some segment alone, temporarily, there
are no needs for the logics or the silicon from time to time, but overall, we are expecting a continuous growth in thisparticular business segment. That's it for me. Thank you.

あるのかもしれませんが、全体的に見て継続して伸びていくと考えております。以上です。
阪口 [Q]：よくわかりました。ありがとうございます。私からは以上です。

Sakaguchi [Q]: Thank you very much for your good explanation. That's all from me. Thank you.

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

24

樅山 [M]：ご質問、ありがとうございました。お時間の都合によりまして、お受付できなかったご質問

Momiyama [M]: Thank you very much for the question.

につきましては、後日、個別のご取材で回答させていただきたく存じます。

In the interest of time, if you have any questions that we were not able to answer due to time constraints, we would
like to really answer them in individual interview sessions at a later date.

それでは、これにて 2023 年 3 月期第 1 四半期決算説明テレフォンカンファレンスを終了させていただ
きます。なお、本日の電話会議の内容は、後日、当社コーポレートサイトの IR ページにて公開する予定
でございます。
本日はご多用のところ、当社のテレフォンカンファレンスにご参加いただき、また多くのご質問をお寄せいただき、誠にありがとうございました。

This concludes the fiscal year ending 2023 Q1 earnings call. The content of today's conference call will be posted on
the IR page of our corporate website later.
Thank you very much for taking time out of your busy schedules to take part in today's conference call and for yourquestions. Thank you.
[END]

［了］

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）25

脚注
1. 音声が不明瞭な箇所に付いては[音声不明瞭]と記載
2. 本トランスクリプトは企業の同時通訳音源を書き起こした内容を含む
3. *は企業の同時通訳の書き起こしを示す______________

注意事項
本資料は、証券取引上のディスクロージャー資料ではなく、その情報の正確性、完全性を保証するもの
ではございません。
また、本説明会および本資料には、将来に関する計画や戦略、業績に関する予想や見通しが記述されております。これらは現時点で入手可能な情報に基づいて当社が判断・想定したものであり、実際の業績

Document Notes
1. Portions of the document where the audio is unclear are marked with [Inaudible].
2. Portions of the document where the audio is obscured by technical difficulty are marked with [TD].
3. This document has been transcribed based on interpreted audio provided by the Company.

______________

ReminderThe information contained here is not disclosure information for securities trading. The accuracy andcompleteness of this information are not guaranteed.
The briefing session and this material describe future plans and strategies, as well as forecasts and outlooks ofbusiness performance. These plans and strategies, as well as forecasts and outlooks, are made by NIPPON SANSO
Holdings Corporation based on its judgments and estimations made in accordance with the information available
at present. Actual performance will be subject to changes caused by a variety of risks and uncertainties (such as
economic trends, market demand, exchange rates, taxation systems and various other systems and institutions,but not limited to them).

はさまざまなリスクや不確実性（経済動向、市場需要、為替レート、税制や諸制度などがございますが、これらに限りません）を含んでおります。

We wish to remind you, therefore, that the actual business performance may differ from the forecasts and outlooks
made at this time. Please refrain from making investment judgments based solely on this information.

このため、現時点での見込みとは異なる可能性がございますことをお含みおきいただき、本資料のみに依拠して投資判断されますことはお控えくださいますよう、お願い致します。

日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜NIPPON SANSO Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）

26