日本酸素ホールディングス株式会社
2021 年 3 月期 通期決算テレフォンカンファレンス

NIPPON SANSO Holdings Corporation
Financial Results Briefing for the Fiscal Year Ended March 2021 Telephone Conference
May 10, 2021

2021 年 5 月 10 日・ この電話会議では同時通訳を実施いたしましたので、会議当日に配信した原文及び同時通訳者の音声を書き起こしております。
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Simultaneous interpretation was used for this Earnings call, so the original transcription and the simultaneous interpreter's voice delivered on the day of the conference have been transcribed.

原文 Original Transcription

同時通訳文 Simultaneous interpreting Transcription＊

登壇

Presentation

樅山：私は、財務・経理室 IR 部の樅山と申します。どうぞよろしくお願い申し上げます。

Soichiro Momiyama: [TD] today's NIPPON SANSO Holdings Corporation earnings call to explain our full-year financial
results for the fiscal year ending in March 2021. My name is Momiyama, and I'm in charge of IR Division Group
Finance and Accounting Office. Thank you very much for joining us.

開催に当たり、いくつかご案内させていただきます。まず今回のカンファレンス資料ですが、先ほど開示いたしました決算短信および決算補足資料でございます。ご参加の皆様には、お手元にご用意いただ
きたく存じます。
次に本日の説明者ですが、執行役員、財務・経理室長兼 CFO、ドレイパー、執行役員、経営企画室長、諸石、財務・経理室 IR 部長、梅原、財務・経理室経理部長、吉田、以上の 4 名です。
続いて本日のプログラムですが、まず CFO のドレイパーより開会のご挨拶をさせていただきます。その後、IR 部長の梅原より決算概況につきまして、資料に沿ってご説明いたします。最後に質疑応答の時間を設けております。
なお、本日は日本語と英語のバイリンガルで実施しており、同時通訳を実施しております。皆様にはそれぞれの言語の電話回線をお伝えしておりますので、誠に恐れ入りますが日本語回線の方は日本語で、

I would like to give you some information about today's conference. First of all, the conference materials are thefinancial results and supplementary materials that we have just released. I would like all of the participants to havethem at your hand.
Next, we have 4 presenters today: Draper, Executive Officer, Group Finance & Accounting Office and CFO; Moroishi,
Executive Officer, Group Corporate Planning Office; Umehara, General Manager of IR; and Yoshida, General
Manager of Accounting. These are the 4 presenters we have today.
The program for today will begin with the opening remarks by CFO Draper. After that, Mr. Umehara, General
Manager of IR, will provide an overview of the financial result, along with the presentation materials. Finally, there
will be time for Q&A.
Please note that today's presentation will be bilingual in Japanese and English with simultaneous interpretation
provided.

英語回線の方は英語でお話いただきますようお願い申し上げます。質疑応答では、主に英語スピーカー

During the Q&A session, Alan will be the main English speaker. If you'd like to participate in the Q&A session in
English, please view the English line.

のドレイパーが回答いたします。英語での対話を希望される方は、英語回線よりご参加ください。

Well, then, we would like to ask Draper, CFO, to make his opening remarks.

それでは、CFO のドレイパーより開会挨拶を申し上げます。
Draper: Thank you. Good afternoon. And thank you for joining our year-end earnings call. I'll begin the call today ドレイパー：ありがとうございます。こんにちは。本日は、当社の決算説明会にご参加いただきありがwith a brief business performance update on fourth quarter and fiscal year ending March 2021. And we'll also makesome comments on our guidance for FY2022 before turning the call over to Mr. Umehara, NSHD's GM, Investor とうございます。本日のコールでは、まず 2021 年 3 月第 4 四半期および通期の業績について簡単にご
Relations.
説明し、そして 2022 年度のガイダンスについてもコメントした後、その後、NSHD の IR 部長、梅原さFor the fourth quarter, January to March as compared to last year, sales were up 4.2% and core OI up 21%. These んにご挨拶をお願いします。
results reflect a significant recovery across our operating segments. Our strong core operating income leverage on
the incremental sales was a result of cost-reduction actions, controlled spend, productivity improvements, pricing 第 4 四半期、1 月から 3 月期ですが、前年同期比は売上高がプラス 4.2%、コア OI がプラス 21.3%でし
initiatives, and low energy costs, as well as some modest lapping of COVID effect, which began in late March 2020.
た。これらの結果はオペレーションセグメント全体のオーガニックな回復を反映しています。売上増にI would like to remind everyone on the quarterly YoY performance. First-quarter sales were down approximately
対するコア営業利益のレバレッジが高いのはコスト削減活動、支出の抑制、生産性の向上、価格設定の12% and core OI down 35%. Second quarter, we saw sales down 6%, core OI down 5%. Third-quarter sales were
down 1% and core OI, positive plus 4%. And then in the fourth quarter, we saw sales up 4% and core OI up 21%, as 工夫、そして低エネルギーコスト、そして 2020 年 3 月下旬に始まったコロナ効果の小幅な[音声不明瞭]
just mentioned.
の結果です、
I would really like to thank the entire organization of approximately 20,000 employees for their hard work,
ここで皆様に、四半期ごとの前年同期比の業績を思い出していただきたいと思います。第 1 四半期の売
dedication, and performance in these very unusual, uncertain, and challenging times.
上高はマイナス 12%、コア OI はマイナス 35%でした。第 2 四半期の売上高はマイナス 6%、コア OI は
Turning to the full year. The strong sequential recovery enabled full-year results to be down a modest 3.8% on sales
and 3.4% on core OI. This is a tremendous accomplishment given our first-quarter and second-quarter performance. マイナス 5%、第 3 四半期の売上高はマイナス 1%、コア OI はプラス 4%、そして第 4 四半期の売上高はIn addition, full-year net income attributable to owners of the parent increased YoY by JPY1.9 billion or 3.5%.

プラス 4%、コア OI はプラス 11%となりました。

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Net income turned positive in spite of the reduced operating income levels due to a JPY3.6 billion improvement in 加えて、このような異常で不確実な困難な時期に懸命に働き、献身的にまた業績を上げてくれた約 2 万
financing costs, of which approximately two-thirds is FX related, mostly due to a negative prior-year impact, and the
人の従業員の組織全体に対して感謝したいと思います。
remaining third from lower interest rates and debt.
In addition, income taxes were favorably impacted primarily in the fourth quarter by a positive JPY2.6 billion 通年では、前四半期からの力強い回復により売上高で 3.8%、そしてコア OI で 3.4%の減少にとどめるこ
accounting adjustment on accumulated earnings of overseas subsidiaries due to the signing of a Japanese andとができました。これは、第 1 四半期および上半期の業績を考えると非常に大きな成果です。また親会
Spanish tax treaty.
社の所有者に帰属する当期純利益は、前年同期比で 19 億円、3.5%増となりました。営業利益が減収しAs I shift to fiscal year-end March 2022 outlook, we expect sales to increase to JPY865 billion, a JPY46.8 billion or
たにもかかわらず、純利益がプラスに転じたのは 36 億円の財務コストの改善があったためです。このう
5.7% increase and core OI to improve to JPY96 billion, an JPY8.8 billion or 10% increase.
ち 3 分の 2 は為替の影響、主に[音声不明瞭]のマイナス影響、マイナス 19 に対してのものであります。
Due to the tax benefit of the JPY2.6 billion mentioned previously, net income attributable to shareholders of parent
increases 5.4%. Excluding this item, net income would be up approximately 10.6%. I'm confident that we will achieve そして、残りの 3 分の 1 は金利および負債残高の減少によるものです。
this fiscal year March 2022 outlook.
また法人税につきましては、主に第 4 四半期において、日本とスペインの租税条約の締結に伴い、海外
In addition, the NSHD Board of Directors approved an increase in the term-end dividend to JPY16 per share, up JPY2
from the interim dividend of JPY14 per share. It's anticipated that shareholders will approve the term-end dividend 子会社の累積利益に対する税効果調整額 26 億円が計上されたことにより、好影響を受けました。
of JPY16 at the June 18 Annual Shareholder Meeting.
さて 2022 年 3 月期の見通しについてですが、売上高は 8,650 億円、前年同期比 468 億円増、5.7%増、In addition, the assumed exchange rate utilized for the earnings forecast for the US dollar and euro are USD1 equals
コア OI は 960 億円、同 88 億円増、そして 10%増となる見込みです。なお、前述の 26 億円の税効果にJPY105, and EUR1 equals JPY125, respectively.
I will now pass the call over to Mr. Umehara for an overall business update. Thank you.

より、親会社株主に帰属する当期純利益は 5.4%増加いたしましたが、この項目を除いた場合、当期純利
益は約 10.6%増となります。
当社の経営陣は、2020 年 3 月期の業績見通しを達成することに集中し、目的、自信を持っております。
そして加えて私どもの取締役会は当期、この期末配当 1 株当たり 16 円、中間配当 1 株当たり 14 円から2 円増配を承認しました。
そして、またこの業績見通しにおける為替レートですが、1 米ドルおよびユーロの想定為替レートは、それぞれ 1 米ドル 105 円、1 ユーロ 125 円です。
それでは梅原に、全体的なビジネスアップデートをお願いしたいと思います。ありがとうございました。

梅原：それでは、早速ですが私、梅原から説明に入らせていただきます。

Umehara: And without further ado, I, Umehara, would like to start my explanation.

本日の説明資料、当社のホームページに掲示しております決算補足資料に沿って説明させていただきま

Today's presentation materials will be posted on our website. So, may I explain using the full-term supplementarymaterials? Please refer to the materials on hand.

す。お手持ちの方はその資料をご覧ください。
まず事業環境に触れますと、前回 2 月に比べると、新型コロナウイルス感染症のワクチンの接種が進んでいる国がある一方、変異株等で感染が拡大している国もあって地域ごとに状況は異なっております。
当社グループにおいては、現時点で産業ガスの生産および供給について、大きな支障が出ているというところはございません。一部、インド等でひっ迫しているという状況はございます。また、感染症拡大First, as for our business environment. Compared to the last meeting in February, many countries had made progressin vaccinating for COVID, whereas some countries are experiencing spread of mutant variants, so the situation differs
region to region. As for our group, we do not have much trouble in producing or supplying our industrial gas at thismoment of time but, in India, the situation is very difficult, however.
Although impact from economic slowdown and reduction in production still remain due to COVID, some segments
are exerting strong performance in the continuing recovery of business.

による景気の低迷、生産活動の減退の影響というのは一部残っておりますけれども、引き続き景気回復基調の中で強いパフォーマンスを発揮しているセグメントもございます。

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それでは 3 ページ、業績概要より説明いたします。売上収益は 8,182 億円で、前期比マイナス 320 億

Now please turn to page 3, overview of business performance.

円、マイナス 3.8%の減収となりました。前期と比較した為替換算レートによる影響額はマイナス 7 億円

Revenue was JPY818.2 billion, down JPY32 billion YoY or minus 3.8%. Impact of foreign currency translation fromthe previous year was a negative JPY0.7 billion. Excluding this item, we are down JPY31.3 billion YoY in revenue.
Exchange rate for the US dollar was JPY108.95 in the previous fourth quarter and JPY105.94 this fourth quarter,
EUR120.8 in the previous fourth quarter, and EUR124.07 for these 4 quarters, so the currency impact for the US
dollar was minus JPY5.5 billion and due to weaker yen against euro, a positive impact of JPY4.4 billion in othercurrencies, plus JPY0.4 billion.

で、この影響を除くと 313 億円の減収となります。
なお為替レートは、US ドルで前期 4 クォーター1 ドル 108 円 95 銭、今期が 4 クォーター累計で 1 ドル
105 円 94 銭、ユーロについては、前期 4 クォーター累計で 1 ユーロ 120 円 85 銭、今期 4 クォーター累計で 1 ユーロ 124 円 7 銭ということで。US ドルではマイナスの 55 億円、またユーロについては円安の影響でプラスの 44 億円、その他の通貨ではプラス 4 億円の影響がございました。
次にコア営業利益ですが、872 億円で前期比マイナス 31 億円、マイナス 3.4%の減益となりました。為
替換算の影響額はプラス 1 億円であり、この影響を除くとマイナス 32 億円の減益となります。
次に非経常損益は、前期比マイナス 20 億円の減益、15 億円となりました。この 15 億円の利益は、第 3四半期の米国における訴訟の和解金の受け取りと、第 4 四半期に発生したアジアの関連会社の減損によるものということの合算値になります。よって、この非経常損益を含んだ営業利益は 888 億円となり、前期比マイナス 51 億円、マイナス 5.4%の減益となりました。

As for core OI, core OI was JPY87.2 billion. That is down JPY3.1 billion YoY. Translational impact was plus JPY0.1
billion. Excluding this item, core OI is in minus JPY3.2 billion YoY.
Nonrecurring profit and loss was JPY1.5 billion, minus JPY2 billion YoY. This JPY1.5 billion, this is the total of the profit
gain from a litigation settlement in the third quarter in the US and an impairment loss of an affiliated company inAsia in the fourth quarter. As a result, operating income, after nonrecurring profit and loss, was JPY88.8 billion,
which is down JPY5.1 billion or minus 5.4% YoY.
Financial cost was minus JPY11.1 billion, an improvement of JPY3.6 billion YoY. This is due to the improvement infinancial costs explained by Alan.
Net income attributable to owners of the parent was JPY55.2 billion, up JPY1.9 billion YoY, plus 3.5%. So altogether,
revenue decrease and profit increased.

金融損益は、マイナス 111 億円計上されておりまして、前期比で 36 億円減少しております。これは、先ほどアランから説明があったとおり、財務コストの改善によるものです。また親会社の所有者に帰属

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する当期利益は 552 億円で、前期比プラス 19 億円、プラス 3.5%の増益となり、全体を通じまして減収増益となりました。

続きまして、各セグメントの状況を説明いたします。まず国内ガス事業については、資料の 5 ページをNext segment information. As for gas business in Japan, please refer to page 5.

ご覧ください。回復基調ではございましたが、売上収益は 3,389 億円で前期比マイナス 172 億円、マイAlthough we are in a recovery trend, revenue was JPY338.9 billion, down JPY17.2 billion or 4.8% YoY. The major
reasons are: packaged gas, down JPY1.5 billion; bulk, down JPY4.1 billion in revenue. Although demand for domestic
manufacturing industries is improving to the previous year's level, such as the automobile sector, steel, non-ferroustransportation equipment, metal processing chemicals are weak in general, which lead to decrease in oxygen,nitrogen, argon, and carbon gas.

ナス 4.8%の減収となりました。
減収の要因ですが、パッケージガスはマイナスの 15 億円、バルクはマイナス 41 億円の減収です。国内製造業の需要は、自動車産業など前期並みに回復しつつあるものの、鉄鋼、非鉄、輸送機器、金属加工、化学ですね、全般的に弱めであり、酸素、窒素、アルゴン、炭酸ガスともに減少いたしました。

On-site also decreased JPY6.6 billion. This is due to decrease in demand for steelmaking, vessel steel, non-ferrous,and chemicals.

またオンサイトについても、マイナス 66 億円の減収となりました。需要面での鉄鋼、特殊鋼、非鉄、化LP gas decreased JPY2.5 billion in revenue. This is due to a decline in sales price linked to import price.

学向けの需要の減少によるものです。

Specialty gases increased revenue by JPY1.2 billion. Demand for memory and CMOS sensors remained strong.
Electronics-related and liquid crystal are on the recovery trend. However, demand for solar panel is weak.

LP ガスは、マイナス 25 億円の減収です。輸入価格に連動して販売価格が下落したことでの減収となっております。

Gas-related and plant was down JPY3.7 billion with the absence of a large project posted in the previous year.
However, in the medical business, respirators and other special demand for home medical care related to COVID
infection created an additional special demand of approximately JPY2.7 billion, which is included in the numbers.

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特殊ガスは、プラス 12 億円の増収です。引き続き、メモリ、CMOS センサー等の需要は堅調です。その他、電子関連、液晶は回復基調ではございますけれども、ソーラーパネル向けは軟調というところです。
続きましてガス関連・プラントでは、前期に計上された大型案件の剥落もあり、マイナス 37 億円の減収になりますが、医療関係ですね、新型コロナウイルス感染症に関連する人工呼吸器や在宅医療に対する特需として、プラスでだいたい 27 億円程度が含まれております。
エレクトロニクス関連では、半導体向け工事が堅調に推移をしまして、また MOCVD 関連の販売もございました。プラス 26 億円の増収となります。ただ溶接・溶断関連は、市況が全般的にやはり軟調でありまして、マイナス 26 億円の減収です。
続きましてセグメント利益ですが、291 億円で前期比プラス 4 億円、プラス 1.3%の増益となりました。
増減要因ですが、電力コスト、燃料調整費の低下によりまして、前期比でプラス 11 億円の増益が含まれElectronics-related increased JPY2.6 billion with a strong construction demand for semiconductors and partly due
to sales related to MOCVD equipment. Welding and cutting-related was minus JPY2.6 billion against the overall soft
market.
Next, segment income. Segment income was JPY29.1 billion, which is up JPY0.4 billion or 0.4% YoY. Breakdown is asfollows.
Plus JPY1.1 billion due to decrease in power cost adjustment expenses; however, in packaged and bulk, although
there were some price revision effects, due to a significant reduction in demand from domestic manufacturers in
the first half, it was down JPY0.6 billion.
In onsite, minus JPY0.8 billion due to decrease in revenue from steel mills and also specialty steel andpetrochemicals.
LP gas was plus JPY0.1 billion, although demand decreased, and revenue decreased due to lowering of import price.
Specialty gas was plus JPY0.2 billion in profit, with strong demand in CMOS and memories.
Gas-related and plants did enjoy some special demands in Medical-related business. However, due to absence of amajor planned project in the previous year, in total, all in all, including gas equipment was down by JPY0.7 billion.

ております。しかし、パッケージ、バルクでは、価格改定の効果が含まれているものの、上期の製造業の大幅な需要減の影響でマイナス 6 億円の減益でした。
オンサイトは、前期に引き続き製鉄所向けの減収に加えまして、特殊鋼、石油化学向けの減収もございまして、マイナス 8 億円の減益となりました。

Electronics-related installation was plus JPY1 billion.
Welding and cutting-related due to lower revenue was down by JPY0.5 billion.
In the second-quarter due to onetime gain in reduction expenses, profit increased by JPY0.6 billion this year.

続いて LP ガスは、需要減に加えて輸入価格の下落による減収がございましたが、損益としては前期比
プラスの 1 億円となりました。
特殊ガスでは、CMOS、メモリ向けの需要は堅調に推移をして、損益としてはプラスの 2 億円です。
ガス関連・プラントでは、医療関連の特需効果がございました。前期の大型プラントの剥落もございました。これらを合わせまして、全体としてはマイナス 7 億円の減益となっております。
エレクトロニクス関連の機器・工事は、プラス 10 億円の増益です。
溶接・溶断関連は、減収によりマイナス 5 億円の減益となっております。また去年 2 クォーターで一過性の収益、経費減を含めたかたちでマイナス 6 億円ほど増益につながっております。

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続いてページをめくっていただいて、米国ガス事業の説明をいたします。

Next, gas business in the United States.

米国ガス事業の売上収益ですが、1,899 億円で前期比マイナス 89 億円、マイナス 4.5%の減収でした。

Revenue of the US gas business was JPY189.9 billion, down JPY8.9 billion or 4.5% YoY. Impact of foreign currencytranslation was minus JPY5.5 billion. Excluding translational impact, revenue would have been down by JPY3.4
billion.

為替による影響額はマイナス 55 億円で、この影響を除いた事業ではマイナス 34 億円の減収となります。
決算補足資料の商品別売上収益は、為替による影響が含まれていますが、除いたもので申し上げます。
パッケージガスがマイナス 38 億円、バルクはプラス 13 億円、オンサイトはマイナス 15 億円、LP ガス

In the supplementary materials, the translational impact is included in the revenue for each of the products. So, I
will give you the variance from the previous year by products, excluding translational impact: packaged, down JPY3.8
billion; bulk, plus JPY1.3 billion; on-site, minus JPY1.5 billion; LP gas, flat; specialty gas, plus JPY0.4 billion; and in
equipment and installation, electronics-related was plus JPY1.1 billion; welding and cutting-related was minus JPY0.9
billion.

は横ばい、特殊ガスはプラス 4 億円、機器・工事では、エレクトロニクス関連はプラス 11 億円、溶接・溶断関連はマイナス 9 億円となります。
パッケージガスは、足元回復基調ではございます。自動車・輸送機器向けや金属加工向けの需要がコロナの影響で減退したことが響いているというところです。

Packaged gas is recovering recently. However, demand for auto and transportation equipment, metal processing
largely decreased.
The breakdown of plus JPY1.3 billion in Bulk are as follows: separate gas, minus JPY0.3 billion; carbon dioxide anddry ice, minus JPY0.9 billion; however, both gases are recovering from the second quarter onward, helium, plus
JPY1.4 billion; and other gases, up JPY1.1 billion in revenue.

バルクのプラス 13 億円の内訳は、セパレートガスはマイナス 3 億円、炭酸ガス・ドライアイスはマイナ On-site reduced revenue by JPY1.6 billion due to overall decrease in demand, including separate gas and other gases.
ス 9 億円ですが、いずれのガスも 2 クォーター以降は回復基調です。
またヘリウムはプラス 14 億円、その他ガスで、プラス 11 億円の増収となっています。

In electronics, specialty gas increased JPY0.4 billion YoY and Equipment and installation due to increase in domestic
demand.
Welding and cutting-related largely decreased revenue by JPY0.9 billion, although we are starting to see a recovery
from the decrease in demand for autos and construction-related in the first half.

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オンサイトですが、セパレート、その他のガスを含め全般的な需要減退により、前期比マイナス 16 億円の減収です。エレクトロニクス向けは国内需要増により、特殊ガスで前期比プラス 4 億円、機器・工事
でプラス 11 億円の増収です。
溶接・溶断関連の販売は、上期での自動車・建設関連の需要減から回復しつつあるものの、マイナス 9億円と大幅に減収となりました。
続いてセグメント利益ですが、234 億円で前期比プラス 12 億円、プラス 5.4%の増益となりました。為

Next, segment income. Segment income was JPY23.4 billion, up JPY1.2 billion or 5.4% YoY. Impact of foreign currencytranslation was minus JPY0.6 billion; excluding translational impact, plus JPY1.8 billion.
The breakdown of the positive difference of JPY1.8 billion YoY is as follows: Bulk and Packaged was largely affectedby the economic slowdown due to COVID in the first quarter. However, from second quarter onward, partly due toprice-revision effects, separate gas was plus JPY0.8 billion; carbon dioxide, plus JPY0.2 billion; helium, due to pricerevision, plus JPY0.5 billion; hard goods and package-related, unfortunately, down JPY0.5 billion; On-site decreasedby JPY0.4 billion in income.
In equipment, electronics-related was down JPY0.1 billion. Also due to streamlining efforts, cost reduction
contributed to income by a positive JPY0.3 billion.

替による影響はマイナス 6 億円で、為替影響を除くとプラス 18 億円の増益になります。前期比プラス18 億円の内訳ですが、まずバルク、パッケージの内訳については、1 クォーターでコロナの経済減速の影響を大きく受けておりますが、2 クォーター以降は価格改定の効果もあり、セパレートガスではプラ
ス 8 億円、炭酸ガスでプラス 2 億円、ヘリウムは価格改定が進みプラス 5 億円の増益です。

There was also a onetime gain of JPY2.2 billion this term, which comprises plus JPY0.6 billion for insurance moneyin the third quarter, and also a tentative plus JPY0.8 billion was posted as a power consumption reduction effort.
And in the fourth quarter, an additional plus JPY0.8 billion due to onetime cost reduction.
Last year, we had JPY1.3 billion tentative onetime, so with the removal of that item, one-off gain would be plus
JPY0.9 billion this year.

ハードグッズ、パッケージ関連は、残念ながらマイナス 5 億円の減益となっております。
オンサイトについてはマイナス 4 億円の減益、機器関係では、エレクトロニクス向けでプラス 1 億円の減益です。
また合理化による原価低減コストダウン等で、3 億円ほど収益の貢献が入っております。
また今期の一過性の計上としては、プラス 22 億円ほど入っております。内訳としては、3 クォーターに発生した保険金です。プラス 6 億円に加えて、4 クォーターで一時的な消費電力の低減化による効果ということで、8 億円入っています。また、その他一過性のコストダウン等で、4 クォーターまでにプラス
8 億円の計上がありました。前期は 2 クォーターに 13 億円の一過性を計上しておりましたので、その剥落と合わせると一過性の収益としてはプラス 9 億円となっております。

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次に、欧州事業の業績を説明いたします。7 ページになります。欧州事業については、早い段階から新Next, gas business in Europe. Page 7, please.

型コロナウイルス感染症拡大の影響を受けております。欧州ガス事業の中心的な市場でもありますスペ

Europe has been impacted by COVID from an early stage. And Spain and Italy, who are the central markets of theEuropean gas business, have also been heavily impacted. However, from the second quarter onward, revenue
increased from the same period of the previous year's second half even in a local currency basis. Revenue forEuropean gas business was JPY160 billion, down JPY5.5 billion or 3.3% YoY. Impact of foreign currency translation
was plus JPY4.4 billion. Excluding this, revenue would be down JPY9.9 billion YoY.

イン、イタリアなどで大きな影響を受けておりますが、2 クォーター以降は、急激な回復を見せております。現地通貨ベースでも下半期の期間実績では、前期を上回る売上収益となりました。
欧州事業の売上収益は 1,600 億円、前期比マイナス 55 億円、マイナス 3.3%の減収となりました。為替による影響はプラス 44 億円で、この影響を除いた事業ではマイナス 99 億円の減収となります。
決算補足資料の商品別売上収益には、為替による影響が含まれておりますので、除いたものでの商品別の増減額を申し上げます。パッケージでマイナス 36 億円、バルクでマイナス 34 億円、オンサイトでマ
イナス 14 億円、特殊ガスでマイナス 2 億円、機器・工事では、ガス関連などでマイナス 10 億円、溶断・溶接関連でマイナス 3 億円となっております。
パッケージに関しては、主にイタリアの冷媒事業で次世代代替フロンへの切替需要が、年間を通じて低迷していることが影響をしております。また、バルクガスでは全体的な需要減ということで、内訳はセパレートガスがマイナス 11 億円、炭酸がマイナス 21 億円、ヘリウムはマイナス 3 億円となっております。

The revenue numbers for each product in the supplementary materials reflect foreign currency impacts. Thus, I will
explain the variance of each product in the previous year, excluding translational impact.
Packaged, minus JPY3.6 billion; bulk, minus JPY3.4 billion; on-site, minus JPY1.4 billion; specialty gas, minus JPY200
million; equipment and installation and gas-related, minus JPY1 billion; welding and cutting-related, minus JPY2.3
billion.
In packaged gas, demand for switching to the next-generation refrigerant gas in the refrigerant gas business in Italy
have been sluggish throughout the year, and that has affected the results.
In bulk gas, overall demand decreased. And breakdown: air separation gas, minus JPY1.1 billion; carbon dioxide,
minus JPY2.1 billion, helium, minus JPY300 million.
On-site toward the third quarter, steel demand started to recover, but slowdown in the first half resulted in decreaseof JPY1.4 billion. In specialty gas, mainly due to drop in electronics and for automotive, decreased by JPY200 million;
plant and gas-related, minus JPY1 billion; and Welding and cutting-related, minus JPY300 million.

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オンサイトは、3 クォーターにかけて鉄鋼需要が大きく回復してきているものの、上期の低迷の影響を受けてマイナス 14 億円となっております。また特殊ガスは、主に車載向けのエレクトロニクス向けの需要減ということでマイナス 2 億円です。
ガス関連・プラントはマイナス 10 億円、溶断・溶接関連がマイナス 3 億円です。

Now, moving on to segment income, which was significantly reduced to JPY21.2 billion, down JPY3.6 billion or minus
14.5% compared to the previous year. Impact of FX translation was positive JPY700 million. Excluding this, income
was down JPY4.3 billion.
A main factor for decrease is decline in sales volume due to the industry-wide decrease in demand caused by COVID19 pandemic. However, since the third quarter, we saw not only price revision effect but also recovery trend involume as well.

続いて、セグメント利益ですが 212 億円で前期比マイナス 36 億円、マイナス 14.5%と累計では大きな減益となっております。為替による影響はプラス 7 億円で、為替影響を除くとマイナス 43 億円の減益になります。増減要因は、新型コロナウイルス感染症拡大による産業全体の需要減による販売数量の減少というところが要因になりますが、3 クォーター以降は価格改定の効果だけでなく、数量影響、数量についても回復が見られております。

次に、アジア・オセアニアのガス事業の説明をいたします。資料の 8 ページです。アジア・オセアニア

Now moving on to Asia/Oceania gas business. Please turn to page 8.

のガス事業も、全般的に 1 クォーター、新型コロナウイルス感染症拡大の影響を受けておりますが、産

Gas business in Asia and Oceania was also broadly affected by COVID-19 pandemic in the first quarter, but therecovery trend in the industry gas segment has started to appear. In East Asia, demand for electronics was notaffected by COVID-19 and has been performing strongly.

業ガスの分野も復調の傾向が見られております。また東アジアでのエレクトロニクス向けの需要は、新型コロナウイルスの影響は受けずに堅調に推移をしております。

Revenue was JPY105.3 billion, up JPY800 million YoY, 0.7% increase. FX impact was positive JPY400 million. Excluding
this impact, revenue increased by JPY400 million.

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売上収益ですが、1,053 億円で前期比プラス 8 億円、0.7%の増収となっております。為替による影響は
プラス 4 億円で、この影響を除いた事業ではプラス 4 億円の増収となっております。
続いて、商品別為替の影響を除いたものを申し上げます。パッケージガスでマイナス 1 億円、バルクガ
スでマイナス 4 億円、オンサイトは横ばい、LP ガスはマイナス 2 億円、特殊ガスはプラス 54 億円、ガス関連・プラント他はマイナス 24 億円、エレクトロニクス機器・工事でマイナス 12 億円、溶接・溶断関連でマイナス 8 億円となります。

Next, supplementary materials include impact of FX translation, but I want to share YoY changes by product,
excluding that impact.
Packaged, minus JPY100 million; bulk gas, minus JPY400 million; on-site, flat; LP gas, minus JPY200 million; specialty
gas, positive JPY5.4 billion; plant and gas-related and others, minus JPY2.84 billion; electronics equipment andinstallation, minus JPY1.2 billion; welding and cutting-related, minus JPY800 million.
Breakdown of bulk decrease of JPY400 million: air separation gas, minus JPY600 million. By country: in China, plus
JPY200 million; Vietnam, plus JPY100 million, but the Philippines, minus JPY500 million; Thailand, minus JPY300
million; Malaysia, Singapore, minus JPY100 million; Australia, minus JPY100 million, respectively. So, those are thedecreases.

バルクガスのマイナス 4 億円の内訳ですが、セパレートガスがマイナス６億円です。国で言いますと、
中国ではプラス 2 億円、ベトナムもプラス 1 億円ですが、フィリピンはマイナス 5 億円、タイはマイナ
ス 3 億円、マレーシア、シンガポールでマイナス 1 億円、豪州でもマイナス 1 億円ということで、それ

Carbon dioxide, minus JPY100 million; helium, plus JPY100 million. China has been affected by partially softer
market, but sales in India showed sales recovery and grew YoY. In other gases, plus JPY200 million.
LP gas, due to sluggish demand in Thailand, revenue declined by JPY200 million.

ぞれ前期比減となっております。
また炭酸ガスはマイナス 1 億円、ヘリウムはプラス 1 億円で、中国では一部市況の軟化の影響も受けておりますがインド等での販売が回復基調となって、前期比では増となっております。また、その他ガスがプラス 2 億円です。
続いて LP ガスは、タイの需要低迷によりましてマイナス 2 億円の減収となっております。
特殊ガスでは、半導体市況の堅調を受けて需要が上がっております。前期比でプラス 54 億円、地域別では中国でプラス 36 億円、台湾ではプラス 14 億円、シンガポールはプラス 5 億円の増収、韓国はマイナ
ス 2 億円の減収となっています。また、その他の地域ではプラス 1 億円の増収となっています。
ガス関連プラントではスポットの工事などがあったものの、シンガポール、マレーシアでの Leeden
NOX の、主には防火関連設備が低調であったこともありまして、マイナス 24 億円の減収となっております。
また、エレクトロニクス関連の機器・工事では、台湾での進行基準のベースがあり、あと前期の剥落等もありまして、マイナス 12 億円の減収となっております。また溶接・溶断関連ですが、前期比でマイナ

Specialty gas demand has been increasing in response to stronger semiconductor market, an increase of JPY5.4
billion on YoY basis. Breakdown by region: China, plus JPY3.6 billion; Taiwan, plus JPY1.4 billion; Singapore, plus
JPY500 million in revenue; South Korea, minus JPY200 million; and other regions, plus JPY100 million.
And plant and gas-related, despite some installation works on spot in Singapore and Malaysia, [GD] NOx, flattish
performance mainly in fire prevention-related equipment resulted in decrease of revenue by JPY2.4 billion.
Electronics-related equipment installation declined in revenue of—based on the percentage of the completion
method in Taiwan, the decline of JPY1.2 billion. Welding and cutting-related, down JPY800 million YoY, and this wasaffected by the suspension of installation activities in the first quarter in Singapore due to COVID-19 and minus
JPY400 million and another JPY400 million decrease in revenue in China.
Next, segment income: JPY9.4 billion, down JPY500 million YoY. FX impact was positive JPY80 million. Excluding this,income was lower by JPY580 million YoY.
The NOx revenue declined, resulting in a JPY300 million drop in income: Vietnam, plus JPY100 million; China,
industrial gas, minus JPY300 million; the Philippines, minus JPY100 million; Thailand, minus JPY100 million in income;and India, almost flat. [Specialty] gas, plus JPY500 million, contributing to be a profit contributor.
Electronics-related, specialty gas and equipment and installation all included, resulted in growth of income by
JPY400 million. In Myanmar, where our local subsidiary is operating, due to political circumstances, business has notbeen done as originally scheduled. And thus, minus JPY750 million of the impairment loss of the fixed asset wasbooked.

ス 8 億円ですが、シンガポールでの 1 クォーターの COVID-19 による建設活動停止等の影響を受けてマ
イナス 4 億円、また中国でもマイナス 4 億円の減収となりました。
次にセグメント利益ですが、94 億円で前期比マイナス 5 億円となっております。為替による影響はプラス 0.8 億円で、この影響を除いた事業ではマイナス 5.8 億円の減益となります。Leeden NOX では減収に伴った減益でマイナス 3 億円、ベトナムはプラス 1 億円の増益、中国の産業ガスはマイナス 3 億円、フィリピンもマイナス 1 億円、タイもマイナス 1 億円の減益となっております。またインドについて
は、ほぼ横ばいです。
Supagas ではプラスの 5 億円の増益、利益貢献の局面を維持しております。

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エレクトロニクス関連では、特殊ガスと機器・工事を含めてプラス 4 億円の増益になりました。
また、当社の現地法人にて事業を行っているミャンマーにおきましては、政治的な背景もありまして当
初の計画どおりに事業が行いにくい環境になっているということで、マイナス 7.5 億円、固定資産の減損を計上しております。

続きまして、サーモス事業について説明いたします。資料の 9 ページです。売上収益は 239 億円で前期

Next, Thermos business on page 9.

比マイナス 12 億円、マイナス 4.6%の減収となりました。為替による影響はほとんど受けてございませ

Revenue: JPY23.9 billion, down JPY1.2 billion or 4.6% lower from the previous year. There is almost no impact from
FX translation. Japan business: decrease of JPY1.4 billion in revenue and demand for our mainstay products, sports
bottles and portable mugs, decreased due to the pandemic, and inbound demand for souvenirs mainly by tourists
has disappeared, which is not expected to come back, but for the return of daily life, while taking infection
prevention measures, demand for sports bottles and portable mugs were strong in between the period, between
the declarations of emergency in the fourth quarter.

ん。
国内事業ではマイナス 14 億円の減収となりました。新型コロナウイルス感染症拡大の影響により、主力製品であるスポーツボトル、ケータイマグの需要低下、また海外のお土産として利用されていたインバ
ウンドの需要もなくなりました。インバウンド需要の戻りというのはありませんが、感染予防をしながらの日常生活の回復により、第 4 クォーターでは緊急事態宣言の合間の期間で、スポーツボトルやケー
タイマグの需要というのは非常に旺盛になっております。また、巣ごもり消費といわれる家庭内で利用されるフライパンやタンブラーの需要は現在も増えており、このカテゴリーの中でも好調に推移をしております。

Also, stay-at-home consumption, namely demand for frying pans and tumblers used at home, keeps growing evennow, and this category also is performing strongly.
Now, moving to the overseas market. South Korea: Slowdown in economy and changes in sales environment causedby the Japan/Korea relationships and manufacturing plants in Malaysia and the Philippines suspended its operation
due to lockdown in the first quarter, and it has affected the result. But since the third quarter, operation has goneup lately and plus JPY300 million YoY.
Now, segment income: JPY5.2 billion and down JPY2 billion or 27.6% drop YoY. Almost no impact from FX translation.

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続いて海外ですが、韓国にて景気の低迷と日韓関係による販売環境の変化の影響を受けまして、また、
マレーシア、フィリピンの生産工場では、第 1 クォーターのロックダウンによる工場停止の影響を受けましたが、第 3 クォーター以降は足元の操業は上がっており、前期比ではプラス 3 億円となっておりま

In Japan, lower revenue resulted in lower income by JPY300 million. Overseas, due to lockdowns in plants, minus
JPY300 million decline in income. And equity method, the Company's income, overseas and others were down JPY1.4
billion, affected by weak performance in Southeast Asia and North America.
That's all about the full-year and the fourth-quarter results ending in March 2021.

す。
続いてセグメント利益ですが、52 億円で前期比マイナス 20 億円、マイナス 27.6%の減益となりました。為替の影響は、ほぼありません。国内では減収により、マイナス 3 億円の減益です。海外では工場のロックダウンなども影響があり、マイナス 3 億円の減益となっております。また持分法の利益、海外になりますが、こちらはマイナス 14 億円の減益です。東南アジア、北米の低調というところが影響をしております。
2021 年 3 月期第 4 クォーター、決算の業績に関する説明は以上となります。

最後に、本日公表いたしました 2022 年 3 月期の通期の業績予想について説明いたします。資料の 10 ペ

Now, the business forecast for FY2022, we just announced today. Please turn to page 10.

ージです。

Revenue, JPY865 billion, up JPY46.8 billion; plus 5.7% increase in revenue YoY. Exchange rate US dollars JPY105;
euro, JPY125; these are the exchange rates we have used.

売上収益は 8,650 億円で、前期比プラス 468 億円の増収、プラス 5.7%の増収です。為替レートは、US
ドルで 105 円、ユーロは 125 円で計算しております。

Core OI, JPY96 billion, up JPY8.8 billion on a YoY; 10% growth.
Nonrecurring profit and loss, well the JPY500 million booked for the planned sales of the idle land.

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コア営業利益ですが、960 億円で前期比プラス 88 億円、プラス 10%の増益です。

Operating income, JPY96.5 billion, up JPY7.7 billion on a YoY basis; plus 8.6%.

非経常損益では 5 億円を計上しております。こちらは、遊休の土地の売却を予定しております。

Also, corporate tax is forecasted to increase by JPY5.2 billion. But as Alan has described earlier, it is due to the effectof the tax adjustment in the previous year, and that was included in the previous year, so there is no particularreason for the increase in the tax expense this year.

また営業利益は 965 億円で、前期比プラス 77 億円、プラス 8.6%の増益となります。
また法人所得税、前期比でプラス 52 億円と増加しておりますが、これは先ほどアランが申し上げました
とおり、前期に税効果の調整額の影響というものが入っていたということによりますところにて、今期特別に税金が増えるというものではございません。

次にセグメント別の通期業績予想ですが、資料の 11 ページになります。

Now, forecast for the full year by segment. Please turn to page 11.

最初に、こちらの表について注意点がございます。表の下段に記載しておりますが、今期よりセグメン

First, I want to mention one important point I wish to draw your attention to. And as was shown at the bottom of
the table, we did reclassify segment classification. As for the comparison, the results for the fiscal year ending inMarch 2021 have been restated using the new segment aggregation standard. So, what I have been really explaining
up to now. And as for the actual results of the fiscal year ending in March 2021, they will be slightly different fromwhat we are going to see in this table.

ト区分の見直しを一部行っております。この表にて比較対象として記載しております 2021 年 3 月期の実績につきましては、2022 年 3 月期のセグメント区分を組換えた値を表示しておりますので、先ほどまで私が説明してきたセグメント別の 2021 年の 3 月期の実績とは若干異なっております。トータルは変わりませんが、若干異なっておりますのでご留意ください。
国内ガス事業では、売上収益は 3600 億円、前期比プラス 181 億円でプラス 5.3%の増収となります。セグメント利益は 311 億円で、前期比プラス 13 億円、プラス 4.1%の増益となります。新型コロナウイル

In domestic Gas business, revenue JPY360 billion, up JPY18.1 billion or 5.3% increase in revenue. Segment income,
JPY31.1 billion, up JPY1.3 billion; plus 4.1% increase.
General recovery trend from the impact of COVID-19 pandemic is being expected. And on top of that, robustelectronics-related gas demand will be captured and leveraged to increase earnings.

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ス感染症拡大の影響から、全般的に需要の回復が見込まれるということに加えて、堅調であるエレクト
ロニクス関連のガス事業を捉えて、収益増加につなげていきます。
続きまして米国ガス事業では、売上収益は 1,980 億円、前期比プラス 81 億円でプラス 4.2%の増収となります。セグメント利益は 236 億円で、前期比プラス 5 億円、プラス 2%の増益となります。ただ、前期一過性の利益が 22 億円の影響を除くと、前期比はプラス 27 億円の増益と見ております。米国内の景気回復により、製造業での稼働というのは堅調となると見ております。昨年上期に新型コロナウイルス
感染症拡大による影響を大きく受けたバルク、パッケージを中心に増収増益を見込んでおります。既存

Next, US gas business. Revenue, JPY198 billion, up JPY8.1 billion on a YoY basis, and 4.2% growth is being forecasted.
And segment income, JPY23.6 billion, up JPY0.5 billion, plus 2%. However, we had JPY2.2 billion onetime profit
booked in the previous year, and so the revenue would grow by JPY2.7 billion.
We expect robust operation in manufacturing, mainly in bulk and packaged, which were affected significantly by
COVID-19 pandemic in the first half of last year. We are expecting to see the increase. And even for the existing Onsite, we are really going to see the full operation, which would be contributing to our earnings. And so, we are really
going to continue to pursue higher productivity and to have thorough cost control so that we will be able to increase
our earnings.
In the European gas business, the revenue, JPY173 billion, up JPY13 billion on a YoY basis, plus 8.1%. Growth insegment income, JPY24.8 billion, up JPY3.8 billion on a yearly basis, and the growth rate of 18% is being forecasted.

のオンサイトにおいても、本格的に稼働が上がり、収益に貢献してくると見込んでおります。また生産性の追求、徹底したコストダウン、コスト管理は引き続き注力し、収益拡大に取り組んでまいります。
また欧州ガス事業では、売上収益は 1,730 億円、前期比プラス 130 億円、プラス 8.1%。またセグメント
利益は 248 億円、前期比プラス 38 億円、プラス 18%を見込んでおります。前年上期の新型コロナウイ
ルス感染症拡大による影響からの回復というのは、ほとんどの産業、商材で見込まれてきております。
生産性の向上、コスト管理の徹底により、収益の拡大に取り組んでまいります。
また、アジア・オセアニアのガス事業では、売上収益は 1,060 億円、前期比プラス 40 億円の増収となります。セグメント利益は 102 億円、前期比プラス 13 億円、プラス 14.3%の増益となりますが、前期の減損の影響を除くとプラス 5 億円の増益となります。
産業ガスについては、新型コロナウイルスへの感染の状況やワクチンの接種率など、国ごとに状況は異Because of the impact of the COVID-19 in the first half of the previous year, we are expecting the recovery from that
impact in most of the industries and merchandising. And we expect to really work on improving the productivity as
well as the cost control to increase for earnings.
Asia/Oceania gas business: Revenue, JPY106 billion, up JPY4 billion on a YoY basis, 3.9% growth. And segment
income, JPY10.2 billion, up JPY1.3 billion and a growth rate of 14.3%. Excluding the impairment loss, it will be anincrease of JPY500 million.
As for the industry gases, circumstances differ from one country to another in view of the pandemic situation, as
well as the vaccine rollout. And there are still some concerns as to the potential impact on the economy in Southeast
Asia, including India. But we are really going to work on this while continuing to be the growing markets, particularly
the East Asia and Singapore markets, where we are expecting to see robust and strong performance in terms of
demand for the electronics. And so, we are going to use the functionalities of the total electronics strategy so that
we will be able to improve the revenue.
Now lastly, Thermos. The revenue, JPY28 billion, up JPY4.1 billion YoY, and 16.8% growth in revenue is expected.
Segment income, JPY7.4 billion and up JPY2.3 billion on a YoY basis and the growth of 43.2%.

なりますが、インドをはじめ東南アジアの多くの状況においては、経済に与える影響という懸念はまだございます。ただ、成長市場であることに変わりはなく、事業の拡大に取り組んでまいります。
また、前期よりも好調である東アジア、シンガポールでのエレクトロニクス向けの需要についても、今期も堅調に推移すると見ておりまして、トータルエレクトロニクス戦略の機能を生かして、ガスや機器の需要を取り込み収益向上につなげていきます。
最後にサーモスですが、売上収益は 280 億円、前期比プラス 41 億円、プラス 16.8%の増収となります。セグメント利益は 74 億円、前期比プラス 23 億円、43.2%の増益となります。国内では主力製品で

In Japan, while the sports bottles and portable mugs, which are our mainstay products, we are going to release new
products. And because of this further restriction and trouble, we cannot really expect to see a higher inbounddemand. But because of the people staying at home and also capturing the changes in lifestyle, we are to make thetumbler products as standard ones and also to increase the shares in the frying pans to increase our revenue.
Also in the production plants in the Philippines and Malaysia, they keep high utilization, and we will welcome that
efficient stable operation to increase the productivity and to increase the shipment volume to Europe and the US,
those destinations other than Japan and Asia.
This concludes my presentation. But in all of the segments, we forecast increase in both revenue and income.
Thank you.

あるスポーツボトルやケータイマグ、新製品の投入、また、新型コロナウイルス感染症により渡航が難しい状況がなくなるまで、インバウンドの需要というのはしばらく期待はできません。しかし、外出自粛などにより前期に売上を伸ばしたライフスタイルの変化を捉えたタンブラー製品の定番化、あるいはフライパンのさらなるシェア拡大によって収益を伸ばしていきます。
またフィリピン、マレーシアの生産工場では高操業が続いておりまして、効率的かつ安定操業に取り組
み、日本アジア以外の欧米への出荷量も増やし、生産性を上げてまいります。

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以上、私からの説明となります。今期は全てのセグメントでの増収増益を見込んでおります。以上です。

質疑応答（敬称略）

Question & Answer（without honorifics）

樅山：ドレイパーCFO、梅原 IR 部長、ご説明ありがとうございました。これから、質疑応答のお時間とSoichiro Momiyama: Mr. Draper, Mr. Umehara, thank you very much for your explanation.

させていただきますが、留意点を申し上げます。冒頭で申し上げましたが、質疑応答では主に英語スピWe would now like to take questions. As I mentioned at the beginning of this presentation, the Q&A session will be
conducted primarily by Alan, Mr. Draper, who will be speaking in English. For this reason, a simultaneous interpreter
will deliver the translated audio over the Japanese line.

ーカーの CFO、ドレイパーが回答いたします。そのため、日本語回線では同時通訳者による翻訳音声を配信いたします。英語での対応をご希望の方は、英語回線にてご参加ください。
ご質問される際には、最初に会社名、お名前をお伝えくださいますようお願い申し上げます。また、ご質問は一問一答の形式にご協力をお願い申し上げます。なお、ご質問内容の音声はプレゼンテーション

We will now take questions in the order of receipt until the scheduled time. Please note that the audio of yourquestions will be posted on our corporate website at a later date, along with your presentation. I would like to ask
for your understanding. That is all for the information I have for you. We would now like to take your questions.

とともに後日、当社コーポレートウェブサイトに掲載させていただきますので、あらかじめご了承ください。私からのご案内は以上となります。それでは、質疑をお受けいたします。
オペレーター：次の質問をお願いいたします。

Operator: The next person will now ask a question.

Yamada: Thanks very much. My name is Mikiya Yamada Amara from Mizuho Securities. First one: As far as the oil 山田：みずほ証券 山田でございます。三つの質問を一つ一つですね。まず一つ目です。原油価格の高騰
price hike is concerned, we believe the electricity cost will be a bigger bad in this year versus last year. How do you
think about the cost part in this year? And also, how do you cope with the cost increase for this year? That's first が懸念されています。電気コストがその結果、大きい負担になるのでしょうか。昨年に比べて。今年のquestion.
コストの負担についてどう考えられますか。そして、今年のコスト上昇についてどのように対応されるでしょうか。これが一つ目の質問です。
Draper: Overall, if you're speaking about TNSC, the Japan business overall, the profit was favorable this year becauseof the low cost of power. Typically, when we're trying to see power price increases, we're trying to retain that pricewith our customers. So, sometimes it's power-driven via contract. In other times, it's, I'll say, price management
trying to maintain our levels and making sure we don't lose margin on that type of increase. So, we're trying toobviously manage that across the board and make sure as price increases and power increases come through, we
pass them through to customers and try to maintain it when prices are down and we get some leverage expansion.

ドレイパー：TNSC、日本のビジネスについておっしゃっているのでしょうか。利益は今年良かったです。電力コストが低かったので。基本的には電力コストが上がるときはなるべくお客様と価格を維持しようとしています。ですので、契約によって維持をする場合もありますし、経営の努力によることもありますけども、利益を減らさないようにしています。全社にわたってこの努力を続け、この電力コストが上がったときにはお客様に転嫁をし、そして、この電気コストが下がったときにはレバレッジを利かせるようにしています。

Yamada: I think that's true in the European businesses as well as American businesses. However, if I understand it 山田：ヨーロッパビジネス、日本の[音声不明瞭]では 6 カ月少しこのタイムラグあると思うのです。そcorrectly, in the history in Japan, there seems to be a kind of a 6-month time difference or even longer. Do you thinkの転嫁をするのに。今回はより早く転嫁できるでしょうか。どうでしょうか。
you can pass over the prices to downstream faster this time?
Draper: Well, it's a matter of how the contracts are written, as you mentioned. So certainly, we'll look at them where ドレイパー：そうですね。もう契約次第です。これをよく見直して、その生産性のプロジェクトでなる
we're trying to [keep those] productivity projects to really reduce the consumption of power. As we're sharing bestpractices across the business, we're taking initiatives from other countries and other regions and sharing those via べく消費電力を減らそうという努力もしておりますし、他の国でもイニシアティブを取っております。
productivity exercises to make sure we try to improve our productivity side.
リージョンでもいろいろやっています。生産性のプロジェクトを立ち上げて、改善をしようとしていま
So overall, while there's certainly a lag that exists, we feel that we're going to continue to improve and continue to す。確かに時差はありますけれども、改善を続け、そしてギャップ、このタイムラグのギャップを縮め
close the gap on that lag. So, by via both productivity as well as trying to pass through and hold pricing up andincrease it.

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ることはできると思います。生産性プロジェクト、そしてまた、その価格の転嫁につなげるということで。
Yamada: Understood. So, may I understand that since you are discounting or factoring in that kind of effect, the 山田：ということは、このような効果を織り込んでいらっしゃるということで、その国内のガス事業はdomestic Gas business itself will be expanding by approximately JPY18.1 billion, yet the profit would be just aroundおよそ 18.1 ビリオンの、この拡大する。そして、またこの 1.3 ビリオンの増益ということは、コスト増
JPY1.3 billion with the improvements, and that includes the cost increase as well?
も織り込んだ上での数字と考えていいのでしょうか。
Draper: Yes. That's correct.

ドレイパー：はい。正しいです。そのとおりです。

Yamada: Thanks very much. Second one, the electronics gases. We believe the complexity as well as the 山田：ありがとうございました。それでは、2 問目です。エレクトロニクス用のガスです。複雑性、そsophistication of semiconductor production processes will be quite favorable to your businesses. And if that's thecase, we believe the Asia and Oceania gas businesses should be enjoying a reasonably big follow wind this year. If I してまた、半導体の生産設備の高度化というのは、かなり御社のビジネスにとっては、好材料だと思い
discount it correctly, I think the Asian/Oceania gas business operating profit target for this year seems to be a bit ます。そしてまた、SEM のオセアニアのビジネスがかなり追い風があるのではないかと思います。
conservative. Is there any dragging or any profit drain in the Asia and Oceania gas businesses? Or are you expecting
any major investment in these businesses or something like that?
これがきちんと織り込まれているかどうかなのですが、アジア・オセアニアの事業ですけれども、ター
ゲットというのが若干保守的ではないかと思います。何かこの足を引っ張るような、あるいはこのアジ
ア・オセアニア事業でのそういった要因というのがあるのでしょうか。あるいは、この事業部門で何か
大きな投資をお考えなのでしょうか。
Draper: So, on the electronics side, if you're speaking of the Asia side, we're expecting everything to continue ドレイパー：エレクトロニクス側ですけれども、アジア側ということでお話しいたしますと、全てポジ
positively. We've got the Electronics business positive in the US, Europe, and Japan, as well as Asia. So, we're
ティブに推移すると見ています。エレクトロニクスは米国、ヨーロッパ、日本でも、またアジアでも好expecting continued improvement.
調ということで、このような改善が続くと考えております。そして、また輸送、あるいはその部分でのWe certainly are a bit worried about, I'll say, about some transportation and port congestion issues that we think
are going to be short term and not carry on too significantly. And then also, we have the US tensions with China, その混雑などがあって、その問題というのがあるということは認識しておりますけれども、短期的だと
and we're not sure exactly how that's going to play out.
思います。
So, I think overall, our business has been performing well when you look at the electronics. I think we're going toprobably have maybe a potential little bit of upside, but it's really too early to tell. We're still kind of figuring out それから、この米中の対立で緊張についてはどうなるか分かりませんが、われわれの事業は好調です。
what's going on with the COVID situation across all the geographies. Certainly, China is doing well from thatエレクトロニクスに関しましては、もう少しアップサイドがあるかもしれませんが、まだそれを織り込
perspective. But we have to kind of see how things play out a bit.
むには時期尚早だと思います。コロナの状況が全ての地域、そして、中国はうまくコントロールしていますが、しかしながら、どのような形で今後推移するかということは見なければいけないと思います。
Yamada: Understood. So, your numbers seem to be including some risk factor regarding the transportation as well
as US/Sino tensions, et cetera. May I understand it correctly?

山田：ということは、御社の数字はこのいわゆる輸送関連、また米中の対立についてはある程度、織りDraper: Yes. That's correct.

ドレイパー：そうです。

込んでいらっしゃるという理解でいいのでしょうか。

Yamada: Thanks very much. Last one, the Thermos businesses. As you rightly mentioned, this year, we believe 山田：それでは最後です。[音声不明瞭]ビジネスについてです。今年はインバウンドの需要はまだ弱い
inbound demand still remains quite weak. Having said that, the Thermos businesses recovery seems to be a bit
ambitious. Do you think the pan expansion, as well as the tumbler expansion, should be reasonably big enough to とおっしゃったと思います。しかし、そうはいってもサーモスビジネスの回復はちょっと野心的ではな
offset the weakness of those inbound businesses? Or do you think the cost reduction should be also a big contributor いでしょうか。タンブラーの成長が十分なので、このインバウンドビジネスの弱含みをオフセットでき
to rebound or to recover the thermos business profit?
るとお考えでしょうか。それともコスト削減も大きな貢献となってリバウンドをする、あるいはサーモ
スビジネスの利益が回復できるとお考えでしょうか。

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Draper: Yes, I agree. We're expecting a large rebound but maybe the opposite a bit for the Asia and the Electronics ドレイパー：おっしゃるとおりだと思います。大きなリバウンドを期待しています。しかし、[音声不明businesses, as we weren't expecting a third state of emergency to be extended for another 3 weeks in Japan. So, wewere trying to obviously balance a fine line between what's reasonable, what's a good bounce back, and what we 瞭]のエレクトロニクスと反対で、第 3 の緊急宣言を期待していなかったものですから、本当に何が理に
think this company can deliver, especially given household goods and product internal, versus what's happening on かなっていて、バウンスバックがどのくらいあるのか、この国がどのくらいのデリバリーができるのか
an external perspective with motion-type products and those type of items.
ということをよく考えたいと思います。
So, I think it is probably a little bit aggressive as I sit here today. But overall, it's information that's changing by day.
And I think just a couple of days ago, obviously, Japan extended the state of emergency, which is a headwind for this また、外部の環境、モーション製品などについてもよく見ていきたいと思います。もう少し野心的に見business because it's heavily tied to motion, outdoor activities, and that's going to be a little bit slow going here in
えたかもしれないですが、情報は日々変わっていますので、数日前、日本はこの緊急事態宣言を延長しthe first quarter.
ました。これは向かい風になっています。アウトドアのアクティビティなどもスローダウンいたします
ので、先が見えません。
Yamada: Thanks very much for the elaborations. We'll be expecting some good recovery starting from second 山田：分かりました。ありがとうございました。良い回復を第 2 四半期以降に期待しています。ありがquarter and onward. Thanks very much, indeed.
とうございます。
Draper: Thank you.

ドレイパー：ありがとうございました。

オペレーター：次の質問をお願いいたします。

Operator: The next person will now ask a question. Please, we'll go to the next question.

榎本：BofA 証券、榎本と申します。よろしくお願いします。まず 1 点目ですけど、設備投資について教Enomoto: BofA Securities, Enomoto is my name. Thank you. My first question, the CAPEX, I'd just like to ask thequestion. For the fiscal year ending in March 2022, how much is the CAPEX you are expecting?

えてください。22 年 3 月期の設備投資の金額をどの程度見ていらっしゃるかについて教えてください。
そのバックグラウンド、背景としては設備投資が 19 年 3 月期からピークアウトしていると思うので、ちょっと将来的な成長に懸念を抱くのですが、今後の設備投資について教えてください。これが 1 点目でAnd also, as for the background factors, the CAPEX, well, it seems like it has peaked out from the fiscal year endingin March 2019. So, I have some concerns as to the future prospects. So, can you really elaborate as to the CAPEX
first, please?

す。
Draper: On the CAPEX side, obviously, with the pandemic, we kind of buckled up our belts here and made sure we ドレイパー：はい。設備投資ですが、このコロナの感染で、そして、われわれとしてはやはり、きちん
were a little bit more conservative on our investments, not knowing how long and what the expectations were there
regarding the pandemic. However, for next year, we're expecting between probably JPY75 billion to JPY80 billion of と保守的に、やはり投資というものを管理していかなければならないと思っております。どのぐらいこ
CAPEX, so an increase of roughly 30% or so from fiscal year ending March 2021.
の感染が続くか分からないということがありましたので。ただ、来年ですが、キャペックスとしては
750 から 800 億ということで、2021 年 3 月期からは 30%増というところを見込んでいます。
榎本：大きく設備投資が増えますが、具体的にどういった分野で設備投資を増やされるかはいかがでしEnomoto: So, CAPEX will be increasing largely. Specifically, in what area are you going to increase CAPEX?

ょうか。
Draper: There's growth capital that will be going through the businesses as they've lined up their projects. So, it's abottoms-up project listing. There's probably been some deferral of maintenance costs and turnaround-type expensethat we'll have to incur or CAPEX that we have to incur. But overall, we like to think that our underlying capital istypically maybe 6%, 7%, 8%, maybe up to even 9% on a sustaining basis. So, that's kind of what you need to do tooperate. And then it gets up to maybe 10%, 11% as more investments are coming through. So, we're expecting to
be in that range, sustaining capital, which means small onsite, small growth projects. And then also, obviously, we'regoing to look at good opportunities that come along, but those take a longer time to come to fruition and for the
CAPEX to hit the cash flows.

ドレイパー：具体的には、プロジェクトごとにいろいろあるのです。ボトムアップでリストアップしています。メンテナンスの遅延などもあったと思いますし、ターンアラウンドを目指すものもあったと思います。しかし、全体的にはだいたい 6%、7%、8%あるいは 9%ぐらいが維持のため。これは必ずやらなければいけないことです。操業を保つために。
それから、10、11%はよりいろいろな投資のためということで、小さいオンサイトの成長プロジェクトの積み上げ、それから、良いオポチュニティがあれば時間をかけてキャッシュフローに反映していきた
いと思います。

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榎本：2 点目です。そのコストインフレーションが足元すごいと思うのですが、その価格展開に対する考え方を教えてください。先ほどの質問で日本のところはお答えいただいたいと思うのですが、そのアメリカと欧州のコストインフレーションの状況と、あと値上げの状況について教えてください。

Enomoto: My second question, cost inflation. It's now becoming bigger lately; how to pass this on to the prices?
Earlier, as for Japan, I think you have answered the question with respect to what you're going to do in Japan. But
in the US and Europe, vis-à-vis on the cost inflation situation and the price increase, what would be the sort of terms
and conditions for you to increase prices?

Draper: So, certainly, any contractual arrangements we have will pass through inflation as it comes along, and a ドレイパー：はい。確かに、われわれその契約の中でインフレが来た場合に、それを転嫁するというこ
significant portion of our contracts have those clauses built into them.
とで、ほとんどの契約でこれらがきちんと入っています。そして、こういった情報がない場合には、営Where we don't have clauses, we certainly have to get the sales organization and the commercial team aligned and業成績、また[音声不明瞭]チームとの擦り合わせをしまして、そしてきちんと価格に反映できるように
go out there and make sure we raise prices. Certainly, it's something we've done pretty well this past year despite
the headwinds on the sales due to COVID, and we expect to continue to be able to try to drive prices through.
していきたいと思います。
To some degree, obviously, when inflation is being talked about across US and Europe and certain jurisdictions, our 過去 1 年間におきましては、このようなセールスに対して、コロナでの逆風がありながら、かなりうま
customers are aware of that as well, and they're expecting things a little bit different and a little bit higher. So, tosome degree, I think it's expected that we'll be passing it through in our business, and we've been pretty successful くやってきたと思います。そして、そのような形で価格を上げてくることができたと思います。インフ
in US and Europe doing that in the past.
レに関しまして、例えば米国そして欧州などの[音声不明瞭]におきまして、カスタマーもきちんとこれらについて[音声不明瞭]で、もちろんもっと高いところを予想していたところもあったかと思います。
ですので、そういったことでかなりうまく欧米におきましても展開できていると思います。
榎本：最後に北米の寒波の影響が御社にどういった影響があったか教えてください。3 月の寒波の影響です。

Enomoto: Lastly, North America: the impact of cold wave. In March, there was a cold wave impact. The climate wasvery cold in North America. Did that impact your business in any way?

Draper: There was some impact in Texas. I think it was actually in February where the winter storm came through. ドレイパー：そうですね。少し影響がありました。テキサスで、2 月だったと思うのですけども、このBut overall, it impacted for about a week or so. So, there was some negative impact, but it wasn't a huge number
on the sales and our operating profit side. So, there was certainly some impact. And then obviously, we do everything 寒波が来たのは。全体的には 1 週間ぐらいの影響でした。少しネガティブなインパクトということでしwe can to manage our costs from a power side to make sure we ratchet down our power usage and those type of たけど、そんなに大きな数字、収益にはそんなに大きな数字ではなかったということです。なるべくでthings.
きることをやって、コストの管理。特にその電力の使用などで調整を行って、コスト調整いたしました。
榎本：分かりました。ありがとうございました。

Enomoto: Understood. Thank you very much.

オペレーター：次の質問をお願いいたします。

Operator: We would like to take the next question.

阪口：大和証券、阪口と申します。ありがとうございます。私からも質問 2 点ございます。1 点目です

Sakaguchi: It's Sakaguchi of Daiwa Securities. The first question, Asia/Oceania gas business, the plan seems to beconservative. But for the previous recent session, you are seeing some lower gas prices. With respect again, if thatis the case, helium, particularly in Asia other than China, what would be the sort of wider impact, which would begoing over to other countries, so the countries in Asia other than China?

けれども、アジア・オセアニアガス事業に関して、やはり計画が保守的に見えるのですが、これは前回の説明会でもご説明いただいた、少し一部ガスの価格が下落しているということが織り込まれているのでしょうか。また、そうだとしたら、特にヘリウムなどですが、アジア特に中国以外への国、地域への波及といったことはあり得るのか、この点について教えてください。

Draper: Yes. Regarding the helium side, it's really China that has the impact related to helium. And overall, as I ドレイパー：はい。ヘリウムですが、中国がやはりヘリウムの影響を受けています。そして、全般的にmentioned, we feel that our outlook for next year is reasonable. I mean, there might be a little bit of upside
はわれわれは感触といたしまして、来期としてはリーズナブルと思います。もちろん、どのような形でdepending on how things turn out. But it's still a cautious environment for us.
状況が推移するかによって若干のアップサイドはあると思いますが、しかしながら、われわれはまだ慎
Across the board, we're being cautious. We're not sure how things are going to develop with the virus and vaccine
and slow rollouts of vaccines by governments and how the economies rebound.
重を期さなければならないと考えています。ウイルスあるいはワクチン接種のロールアウトが政府によってまだスローであるということ。

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So certainly, there might be some cautiousness in the Asia numbers, but the helium is really related primarily to そして、その景気の反動、また回復がどうなるかというところはまだ慎重に見ていかなければならない
China, and that has had a surplus in the market through this year, as mentioned in the last call as well. So, thatと思っています。特にアジアの数字ということで。特にヘリウムに関しましては、中国、そして、また
continues as of today.
このような全体の説明会でも言及したとおりの理由からです。
阪口：はい。分かりました。ありがとうございます。2 問目です。エレクトロニクス関連のところで、
特殊ガスが今の半導体の高度化や、足りないといった恩恵を受けるというのは分かるのですが、同様にSakaguchi: Understood. My second question, Electronics-related business. Specialty gas will be benefiting yoursemiconductor business, but as for installment and [Inaudible] sales of equipment also perhaps will benefit. So, what
are your plans for Q2 orders and other plans?

機器・工事のところも、CVD 装置の販売などで好影響を受ける可能性があると思うのですが、この辺りの受注やご計画の状況について教えてください。
諸石：経営企画、諸石です。エレクトロニクス関係、ガスが非常に強含みで、それは計画にも反映させておりますが、同じように機器についても精製機、除害装置等で日々、強含みの情報が入ってきておる

Moroishi: This is Moroishi of Corporate Planning. Electronics-related gas is very strong, bullish, and that is reflectedin the plan. But similarly, as for installment and equipment in purifier—excuse me, in gas abatement, equipment
and purifiers, we are seeing bullish information coming in every day.

状況にございます。
阪口：はい。かしこまりました。ありがとうございます。私からは以上です。

Sakaguchi: Understood. Thank you very much. Thank you. That is all from myself.

オペレーター：次の質問をお願いいたします。

Operator: We would like to take the next question.

東：ジェフリーズ、東です。一つ目は、米中貿易摩擦に絡むのですが、台湾を含むグレーター・チャイ

Azuma: Azuma from Jefferies. My first question: the trade friction between the US and China and related to that.
Inclusive of Taiwan, Greater China area and mainly semiconductor and the trade frictions between China and theUS, and because of that, in Taiwan, gases for the semiconductor. Do you think you find it easier to really receive
orders? And would that be more preferred by the US side? Is that what you're seeing?

ナエリアについて、主に半導体ですけれども、米中貿易摩擦の影響で、台湾などで半導体用のガスの受注が取りやすくなっているとかいうのは、アメリカ勢よりプリファーされるということがあるのかとい
うのはいかがでしょうか。
諸石：今、前で足元でと言いますと、特に中国での非常に活況な印象を受けております。台湾よりも中国が活況です。
東：なるほど。分かりました。ありがとうございます。それが一つ目で、あと二つ目です。アメリカで先ほど寒波の話がちょっとあったりしましたが、ヘリウムの調達。中国の話だけではなくて、グローバ

Moroishi: Well, just lately, particularly in China, we have the impression that things are very active in China rather
than in Taiwan.
Azuma: I see. Thank you very much. And so, that was the first question. The second question I have: cold wave,
which we referred to earlier, that was in the United States, and the procurement of helium. It's not just about China,
but on a global basis, the procurement of the helium. Do you find it for more difficult to procure helium?

ルというか全部の話で、ヘリウムの調達が難しくなったりしていることはありませんか。
Draper: [TD] side for helium, we've been managing our supply chain okay. Certainly, the port congestion had caused ドレイパー：いえ、そのヘリウムの調達に関しては、このサプライチェーンをきちんとマネージしておsome issues with the United States having some issues, especially on the West Coast. But overall, I've not heard of
any issues across our business with shortages of helium or any type of missing shipments because of port congestion. りまして大丈夫です。もちろん、その混雑、そして特に西海岸、米国では問題ありますけども、しかし
There just may be a little bit of a delay. So, I don't see any issues on the supply side.
ながら、ビジネス全体でヘリウムの不足といったような問題、あるいは、いわゆる、例えば、港湾の混雑によって何か輸送などで問題があるというような話は聞いておりません。
東：なるほど。分かりました。あと、私から最後にします。御社すごく世界中で大量に電気を購入されている電気の大口ユーザーなわけですが、その電気の購入において、よりグリーンな電気を買うというか、そういった形のプロキュアメントのところで、変更があって、そこでアディショナルなコストが出

Azuma: Understood. And my last question. I think your company procures electricity; worldwide, you are a major
electricity customer. But in buying electricity, do you have any intention to buy greener electricity in yourprocurement side? By shifting to greener electricity, do you think you will incur more cost because greener electricity
may be more costly?

るようなことというのはこれからあり得るのでしょうか。

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Draper: Overall, we are converting already in some locations to green electricity or sustainable and renewable. I ドレイパー：そうですね。もうすでにいくつかのロケーションでグリーン電気に変えています。あるいknow the Europe situation well, and some of those geographies have been doing contracts with our providers tomake sure that we have a larger percentage. I don't have the exact numbers at my fingertips, but I know the は持続可能な再生可能エネルギーに変えています。ヨーロッパもそうですし、地域によってはパワープ
European business has been going down that road, and they're probably a little bit more advanced with ロバイダーと契約をして、より大きなパーセンテージにしようとしています。正確な数字は今はないの
sustainability initiatives than maybe some of the other jurisdictions.
ですが、ヨーロッパのビジネスはその道筋を通っています。もう少し、この持続可能性について進んでIn general, we're always pushing on productivity. It's a mantra that we've had and we're going to continue to haveacross the business. So, we're going to try to reduce our usage and volume of power. We're going to try to find いると思います。
sustainable alternatives as much as possible.
いつも生産性もプッシュしています。[音声不明瞭]として常に生産性改善に努めていますので、使用
And certainly, when it comes to diesel and fuel, we're always trying to reduce the number of miles driven andを、電力量の総量を減らして、そしてなおかつなるべく持続可能な電気を使用しようと思います。ディ
obviously continue to try to do what's best for the environment, which also helps our bottom line.
ーゼルと燃料はこの走行距離を減らそうとしています。そして、環境にとってベストなことを常にしよSo, I think we are going to be continuing this approach. We've done some successfully already, and we'll be finding
うとしています。これがボトムラインの一助にもなります。このアプローチを進めていきます。もうすsome more in the future.
でに成功も遂げていますし、もっと将来的にも、もっともっと進めていきたいと思っています。
東：ヨーロッパでグリーンな電力を買う。自分が調達するほうはそういう形でなったときに、コストはたぶん上がるんだと思うのですが、ヨーロッパですとユーザーの理解度も高いような気がするので、そAzuma: In Europe, greener power is to be procured. And I think on the side of procurement, I think that's what
you're doing. And I think cost is inevitably going up in Europe and users do have a high level of understanding. Do
you think that you will be able to pass on that additional cost to the users?

の場合は、コストは転嫁できるのでしょうか。
Draper: Yes. I think in some cases, we're already successfully doing that. And in others, with obviously the ドレイパー：はい。場合によってもうすでにうまくできているところもあります。また、やはりサステ
sustainability and the amount of attention it's getting and the importance to the environment, I think that overall,
ナビリティ、そしてそれに対しまして注目が集まり、またその重要性というのが認識されるにつれて、
we can come up with ways to pass that through to our customers, right?
お客様に対しての転嫁の方法というのもあると思います。
I mean, one of the things that we'd like to do is come up with some dynamic pricing and some things that reallyshow why we're different and how we differentiate. And I think there are customers that are willing to pay a littleということで、ダイナミックプライシングというような形を取って、なぜわれわれが他とは違うやり方
bit more if we can kind of show them that we've got sustainable power and from renewable sources.
をやっているのか、また差別化をし、そしてお客様に対してこのサステナブルなパワー、また再エネを
So, I don't expect a major headwind or a problem. I think we'll be successful passing it through. And I know we've
使っているというようなことをきちんと理解していただくことができることによりまして、転嫁に関し
been successful in the past doing that as we've been ratcheting up our renewables. Thank you.
ましては大きな問題というのはないと思います。すでにもう、こういった再エネ転換というのが図られていて、うまくその部分のマネージができている実績もございます。
Azuma: Thank you.

東：ありがとうございました。

オペレーター：次の質問をお願いいたします。

Operator: We would like to take the next question.

河野：もしもし、野村證券、河野でございます。よろしくお願いいたします。終わった期、21 年 3 月期

Kono: Nomura Securities, Kono. In March 2021, I have a question regarding the profit. I think the profit exceeded
your plan. You updated in February. And so, compared to that, I think in the fourth quarter, you have done muchbetter. Which product or which area did much better compare to your February figures? What are the factors of theupside in the term that ended in March 2021?

の利益についてですが、かなり計画を上回ったと思います。前回、アップデートされた計画が 2 月です
ので、第 4 四半期だけで結構上振れたのだと思いますが。どこの地域のどのプロダクトが上回ったのか、どういう理由で上回ったのか、日本とアメリカ辺りの利益が上振れているように見えますが、それは製品販売数量だったのか、マージンスプレッドだったのか、終わった期、上振れの要因について教えてください。

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Draper: Overall, I think we got caught probably a little off guard with the strength of the fourth quarter, which is ドレイパー：そうですね。全体的には少し第 4 四半期について甘く見ていたかもしれません。というの
obviously good news for us. But in the Japan business, they did a lot more on the medical side than we wereは、良いニュースだったと思います。もっとメディカルの、日本のメディカルビジネスがかなり良かっ
expecting, and also on the SPG for Electronics, they improved.
たと思います。それから、エレクトロニクスの SPG も改善いたしました。より大きな効果が日本にあっAlso, I think there was a bigger effect in Japan on the fourth-quarter effect. And what I mean by that is companies
were spending money a little bit more on equipment, on MOCVD units and things like that, that went into kind of たと思います。第 4 四半期の効果です。
getting everything done by the end of the year. So, we noticed a very large increase in the Japan business.
つまり、どういうことかと言いますと、企業はもう少し装置、MOCVD ユニットなどに企業がお金を使
And to shift over to Europe, overall, they had a good quarter. The March results were strong, as was the quarter.
Certainly, the productivity is working, and cost-reduction actions are in place. They really recovered a lot on the Bulk っていたのですね。全てを期末までにやってしまおうという会社が多かったということで、大きな上昇
side and also on the Packaged. Package returned nearly down to previous-year levels, and that's the business thatを日本ビジネスで見ることができました。
was impacted the most in the past because of the small manufacturing.
Europe's side has really had a good performance in the steel industry. The steel business is up, and that was heavily ヨーロッパですと、全体的には非常に良い四半期だったと思います。3 月、非常に良い四半期でした
driven and dictated the improvement on the European side.
し、生産性のプロジェクトも機能して、コスト削減も機能しています。かなりバルクの回復も見られま
And then overall, in China and the Asia business, we had positive demand in Vietnam and also positive in China with した。パッケージも回復しました。前の年のレベルに戻りました。小さな製造に対応しているので影響Electronics. That was a little bit more than we expected.
はありました。それから、ヨーロッパ、この鉄鋼業界、影響したのですが、こちらも改善しています。
So, those are kind of the major 3, 4 drivers that we saw in the fourth quarter that was a bit higher than we expected.

また、中国、それからアジアのビジネスではベトナム、それから中国でエレクトロニクスの需要が上がっています。これも期待以上でした。こうしたところが主な三つ、四つのドライバーで、第 4 四半期、われわれが思っていたよりも上振れた要因になります。

河野：分かりました。もう 1 点お願いしたいです。新年度の利益のご計画を見ますと、昨年の第 4 四半期の利益が続かないという前提になっているわけですが。昨年、四半期利益で直近のピークのような形になって、今後、インプットコストが上がってきて、少し厳しめに捉えられているのだと思うのですが。そこでは製品価格への転嫁のお話が出ていますけども、利益ぐっと改善したあとですが、四半期でKono: Thank you. And another question. The profit plan for new fiscal year: you are not really continuing to see thesame level of the profit from the last quarter of the previous year. And so, I think it has really been picked out, andI think the cost is going to go up. I think you are really forecasting a little more difficult sort of a performance. For
the passing on the cost to the user or customers on a quarterly basis, margin spread, which of the quarters do you
expect to see the margin spread bottoming out?

見ると、マージンスプレッドがボトムになるのは今年、どの辺のクォーターを想定されていますでしょうか。
Draper: Well, if you look at the fourth-quarter results, certainly, as I mentioned, the seasonality comes into playsignificantly from that vantage point. So, that's the main driver that we're seeing. As you go across the quarters,
we're expecting to see improvement by quarter. So, each quarter, we're expecting to see improvement YoY. But
certainly, the first quarter, as you can imagine, from last year, the first quarter was heavily influenced by the
pandemic. So, we're obviously going to see large increases YoY on core operating income. We're probably going tosee something in the magnitude of 50% on the core OI side, so certainly a significant improvement. And then, we'll
see kind of a gradual increase in the next 3 quarters. So certainly, a large rebound in Q1 YoY and then a more modest
increase in quarters 2, 3 and 4.

ドレイパー：第 4 四半期の決算ですが、もちろんシーズナリティが非常に大きく影響しているということで、主なドライバーとなっていました。そして前提、四半期ごとに見ますと、四半期ごとに改善があると思っています。そして、四半期ごとにどんどんと改善ですけれども。しかしながら第 1 四半期、第4 四半期ですが、第 1 四半期、昨年ですけれども、これはコロナの影響が大きかったです。
ということで、大きな対前年比でコア OI でも改善が見られるでしょうし、また 50%ぐらいの増益が期待できると思っています。そして、そのあとは徐々にこの向こう 3 四半期に関しましては、徐々に上がってくる。ですので、第 1 四半期に大きく対前年比での成長が見られ、そのあと第 2 四半期、第 3 四半期、第 4 四半期は徐々に改善が見られるということを見込んでいます。

河野：前年の水準も非常に低かったので、前年同期比での議論というのはなかなか分かりにくいと思うのですが、前四半期で見た場合、新年度、どういうイメージを持たれているのか。第 4 四半期にマージ

Kono: So, the previous year's level was very low, so it may be difficult to compare. I don't think that the first quarter
will be the bottom because your fourth quarter was very good. But can you give me your feeling of how things willdevelop a QoQ basis and not compare YoY basis?

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ンがすごく良くなった直後ですので、第 1 四半期がボトムになるとも思えないのですが、この辺、ヒントがございましたら教えてください。
梅原：梅原です。四半期ごとの見通しに関しては、先ほどアランも言ったとおりに徐々に上がっていくと。特に第 1 クォーターは前期が下がりすぎていたところもあるので、そこが大きく出てきて、徐々に上がっていくということになるとは思うのですが。どこがボトムになるのかというところに関しては、
ちょっといろいろな影響が含まれてくるだろうなと思っております。
地域ごとにも多少違ってくると思いますが、今現時点で需要が大きく何か変化をしていくというようなものを踏まえて作っているというよりは、徐々にやはり上がっていく基調での予算と見ております。

Umehara: This is Umehara speaking. The QoQ forecast, as Alan just mentioned, it will gradually go up, especially inthe first quarter. The previous year was too low, and there will be a gradual improvement from the first quarter
onward. But whichever quarter will be the bottom, I think a lot of impacts have to be factored in and the situationdiffers depending on regions.
But at this point of time, demand. It's not that our plan's been based on an expectation of a large change in demand,but our budget is based on the fact that things will gradually improve, especially semiconductor. While still, it may
be difficult to improve, but having said that, compared to the midst of the COVID, it still should improve slightly. So,
compared to the previous term, in comparison, the latter you go, the difference between the previous years should
be smaller.

特に半導体もそうですし、鉄鋼関係というのはなかなか上がりにくいところはあるかもしれないですが。そうは言いながらもコロナ禍と比べると、やはり右肩上がりに上がっていくと見ておりますので、前期差というところでいくと、第 1 クォーターということはないのですが、比較でいくと、やはり後ろにいくほど、その前期差の差というのは縮まっていくということではないかと思います。

河野：分かりました。ただ、去年の第 4 四半期の水準から一旦がくんと落ちて、そこから上がっていく
形にしないと、通年の計画がご説明できないと思うのですが、そういうイメージをお持ちなのでしょう

Kono: So, compared to the level of the fourth quarter of the previous year, then it is going to be down significantly.
Is that what you're really envisioning? This is not about the revenue, but rather the profit or income?

かね。売上というか、利益の話をお伺いしています。
梅原：そうですね。利益に関しては確かに 1 回落ちるというようなことを想定しているかというと、そ
こまではまだ見ていませんが、コストが上がっていく傾向というのはあり得ると思っています。ちょっと答えになっていないかもしれないですが、第 1 クォーターで大きく下がるという何か見通しを持ってUmehara: Well, in terms of the income, it is true that while we're assuming a drop for once in income, there is an
upward trend of the cost, which could be quite likely. I may be not answering your question.
One thing we can say is we have quite a large number of one-offs. And then, this is going to be absent. And so, thatis what's going to be the sort of difference between the first quarter and fourth quarter.

いるということではないです。一つ言えるのは、一過性がかなり入っていますので、ここの部分の剥落という意味が 4 クォーター、1 クォーターの差では大きく出てくるとは思っています。
河野：分かりました。私からは以上です。ありがとうございました。

Kono: Thank you very much.

オペレーター：次の質問をお願いいたします。

Operator: The next person will now ask a question.

Angus McKinnon: This is Angus McKinnon from The LT Funds. Could you give us an update around your debt Angus McKinnon：The LT Funds.のマキンノンです。最後の状況についてアップデートをお願いします。
situation? I see the shareholders' equity ratio has gone up by 4.5% to 27.9%. And by my calculation, net gearing hasgone down from close to 200% to about 150%. So, what I'm looking for is to get an understanding of the debt 資本比率が 4.5%、27.9%に上がっています。私の計算では 200%から 150%にネットなどが下がっていま
repayment over the next few years and where you would see an ideal gearing ratio or an ideal shareholders' equity す。来年この数年間の最後の審査について、また理想的なこの自己資本率ですとか、それから、D/E レ
ratio before you could think about expanding again. Thanks.
シオについて教えていただけますでしょうか。
Draper: Yes, sure. So overall, on the debt-to-equity ratio, we're certainly committed to paying down our debt. I'm ドレイパー：はい。全体的には D/E レシオではもちろん差異も減らしていきたいと思っています。500
expecting to pay down about JPY50 billion a year in debt. And then obviously, if you look at our cash flow statement,
we'll have probably JPY20 billion to JPY30 billion excess, and either we're going to pay down debt or if there's any 億円ぐらい 1 年間、差異は減らしたいと思っています。キャッシュフローの計算書を見ると、おそらくopportunistic capital projects or something that comes along, we'll invest in that.

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Our equity ratio, certainly targeting above 50%. And then adjusted net debt-to-equity ratio below 1, by the end of 200 から 3 億円ぐらい余剰資金がありますので、もちろん投資のプロジェクトがあればそれに充てます
this upcoming fiscal year, we should be there. And then the net debt-to-equity ratio, we're going to continue to
けど、あとは差異を[音声不明瞭]。
drive that down. And my ultimate goal is to kind of get it where it was in 2018, kind of around 70% or so, 0.7.
So, we're going to continue to make payments. We're going to be paying down debt as appropriate, about JPY50 それから、50%の自己資本率を目指しています。ネット D/E レシオですが、1 を下回るぐらい。これはbillion a year, and that's going to be our target, kind of certainly below 1 on adjusted net debt to equity andこの決算期、今年度におそらく達成できると思います。最終的には 2018 年の状況をもたらしたいと思
approximately 0.7, 0.8, several years, 3, 4 years down the road, probably in that range.
っています。70%ぐらい、0.7 にしたいと思います。ですので、返済を続けていきます。1 年間に 500 億円ぐらいを返済するというのは、ネット D/E レシオは 1 をちょっと下回るぐらいのところにする。か
ら、0.7 ぐらい、3～4 年かけてしていくということでございます。
Angus McKinnon: Sorry, did you say adjusted net debt to equity by the end of this fiscal year, meaning March 2022? Angus McKinnon：D/E は 1、2022 年 3 月までですか。
Draper: Yes. In March 2022, the adjusted net debt to equity should be—we're just over 1, 1.09 or so. We expect to ドレイパー：そうです。調整ネット D/E レシオが今 1.09 ぐらいなので、今年の末までには 1 を下回る
be below 1 at the end of this year. And then in 2023, we'll definitely be well below 1. We'll probably be around 0.9
or so, in that range. So, that's kind of the expectation, keep driving that down. And we've got some debt that we're と思います。2023 年には 1 を大幅に下回る、0.9 ぐらいになると思います。これが計画です。どんどん
going to refinance, some hybrid debt that we're going refinance to clean debt. So, those are things that we'll be 下げていきたいと思います。また、ハイブリッドデットのリファイナンスなどもやります。クリーンデ
doing in 2023.
ット。こうしたものが 2023 年の実行計画です。
Angus McKinnon: Thanks a lot.

Angus McKinnon：分かりました。ありがとうございます。

樅山：ご質問ありがとうございました。お時間の都合によりましてお受け付けできなかったご質問につSoichiro Momiyama: Thank you very much for your questions. In the interest of time, there are some questions wehave not been able to answer, and we would like to welcome back to you on a separate occasion.

きましては、後日、個別のご取材で回答させていただきたく存じます。

With this, we would like to conclude the earnings call for the fiscal year ending in March 2021.
それでは、これにて 2021 年 3 月期、通期決算説明テレフォンカンファレンスを終了させていただきます。なお、本日の電話会議の内容は、後日、当社コーポレートサイトの IR ページにて公開する予定でございます。本日はご多用のところで、当社のテレフォンカンファレンスにご参加いただきまして、まAs for the content of this teleconferencing, at a later date, we are really going to disclose it on our IR website of ourcompany.

た、多くのご質問をお寄せいだき、誠にありがとうございました。

Thank you very much for taking time out of your busy schedule to participate in today's conference call and also
asking many questions.

梅原：ありがとうございました。

Umehara: Thank you very much, indeed.

［了］

［END］

脚注

Document Notes

1. 音声が不明瞭な箇所に付いては[音声不明瞭]と記載
2. 本トランスクリプトは企業の同時通訳音源を書き起こした内容を含む
3. ＊は企業の同時通訳の書き起こしを示す

1. Portions of the document where the audio is unclear are marked with [Inaudible].
2. Portions of the document where the audio is obscured by technical difficulty are marked with [TD].
3. This document has been transcribed based on interpreted audio provided by the Company.

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______________

注意事項
本資料は、証券取引上のディスクロージャー資料ではなく、その情報の正確性、完全性を保証するもの
ではございません。
また、本説明会および本資料には、将来に関する計画や戦略、業績に関する予想や見通しが記述されております。これらは現時点で入手可能な情報に基づいて当社が判断・想定したものであり、実際の業績______________

ReminderThe information contained here is not disclosure information for securities trading. The accuracy andcompleteness of this information are not guaranteed.
The briefing session and this material describe future plans and strategies, as well as forecasts and outlooks ofbusiness performance. These plans and strategies, as well as forecasts and outlooks, are made by NIPPON SANSO
Holdings Corporation based on its judgments and estimations made in accordance with the information available
at present. Actual performance will be subject to changes caused by a variety of risks and uncertainties (such as
economic trends, market demand, exchange rates, taxation systems and various other systems and institutions,but not limited to them).

はさまざまなリスクや不確実性（経済動向、市場需要、為替レート、税制や諸制度などがございますが、これらに限りません）を含んでおります。

We wish to remind you, therefore, that the actual business performance may differ from the forecasts and outlooks
made at this time. Please refrain from making investment judgments based solely on this information.

このため、現時点での見込みとは異なる可能性がございますことをお含みおきいただき、本資料のみに依拠して投資判断されますことはお控えくださいますよう、お願い致します。

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