The Sumitomo Warehouse Co., Ltd.
Consolidated Balance Sheets
31 March 2006 and 2007

Millions of yen
ASSETS
Current assets:
Cash and cash equivalents･･･・･････････・･････････・･
Short-term investments (Note 6)･･･・･････････・･･････
Receivables
Trade notes and accounts･･･・･････････・･････････
Other･･･・･････････・･････････・･･･････････････・･
Allowance for doubtful receivables･･･・･････････・

2006
\

(

Real estate inventories (Note 3)･･････・･･････････････
Deferred tax assets (Note 10)･･････・･････････・･･････
Other･･･・･････････・･････････・･････････････････・･･
Total current assets･･･・･････････・･････････・･･･････
Investments and other non-current assets:
Investment securities (Notes 4, 5 and 6)･･･・･････････
Long-term loans receivable･･･・･････････・･････････・
Other (Notes 4, 5 and 6)･･･・･････････・･････････・･･･
Allowance for doubtful receivables･･･・･････････・･･･(

Property and equipment (Note 6) :Land･･････・･････････・･････････・･････････・･･・････
Buildings and structures･･･・･････････・･････････・･･･
Machinery and equipment･･･・･････････・･････････・･
Construction in progress･･･・･････････・･････････・･･･
Less accumulated depreciation･･･・･････････・･･･････(

Intangibles:
Goodwill
Leasehold (Note 6)･･･・･････････・･････････・････････
Software･･･・･･･････・･････････・･････････・･････････
Other･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・･･････

Deferred tax assets (Note 10)･･･・･････････・･････････・\

See accompanying notes.

8,882
669
14,6281,889
188 )16,329－837
1,111
27,828101,892
215
5,079
272 )
106,91433,269137,620
21,033
1,506
193,428
96,625 )96,803

2007
\

(

(

(

13,977907
18,2562,034
115 )
20,175
379
1,012
1,155
37,605

111,015
400
6,292
228 )
117,479

44,428150,271
24,137
4,117
222,953
107,480 )
115,473

Thousands of
U.S. dollars (Note 1)
2007$

118,399
7,683
154,646
17,230974 ）
170,902
3,211
8,573
9,784
318,552(((

940,407
3,388
53,2991,931 ）
995,163

376,349
1,272,944
204,464
34,875
1,888,632
910,462 )978,170

－
2,751
183
764
3,698

3,071
3,476
325
1,502
8,374

26,01429,445
2,753
12,72470,93616
235,259226
279,157

1,914
2,364,735\$

The Sumitomo Warehouse Co., Ltd.
Consolidated Balance Sheets
31 March 2006 and 2007

LIABILITIES AND NET ASSETS
Current liabilities:
Bank loans (Note 6)･･･・･････････・･････････・･･･････････ \Long-term debt due within one year (Note 6)･･･・････････
Payables:Trade notes and accounts ･･･・･････････・･････････・･･･
Other･････・･････････・･････････・･････････・････････・

Millions of yen
2006
2007
14,5771,149\

28,315
3,693

Thousands of
U.S. dollars (Note 1)
2007$

239,856
31,283

Income taxes payable･･･・･････････・････････････・･･･････
Accrued employees' bonuses･･･・･････････・･････････・･･･
Reserve for bonuses to directors･･･・･････････・･････････・
Other･･･・･････････・･････････・･･･・･････････・･････････・
Total current liabilities･･･・･････････・･････････・･･････

9,204
3,526
12,730
2,052
1,376
－
1,238
33,122

10,3193,102
13,421
2,436
1,529
10
1,881
51,28587,412
26,277
113,689
20,635
12,95285
15,935434,435

Long-term debt due after one year (Note 6)･･･・･････････・

5,972

23,660200,424Deferred tax liabilities (Note 10)･･･・･････････・･････････・

36,01736,948

312,986

Employees' retirement benefits (Note 8)･･･・･････････・･･･

3,628

3,688

31,241

Directors' and corporate auditors' retirement benefits･･･

33

198

1,677

Deposits on contracts･･･・･････････・･････････・･････････・･

14,571

14,137

119,754

Other non-current liabilities･･･・･････････・･････････・････

875

869

7,361

20,785
18,22455,614

21,27018,711
58,862

180,178
158,501
498,619

Contingent liabilities (Note 12)
Net assets:
Shareholders' equity:
Common stock
Authorized － 395,872,000 shares
Issued－ 191,479,582 shares at 31 March 2006
－ 193,563,270 shares at 31 March 2007 ･･･・
Capital surplus･･･・････････････・･････････・･････････・･･
Retained earnings･･･・････････････・･････････・･････････・
Treasury stock, at cost
－ 321,698 shares at 31 March 2006
－ 1,667,091 shares at 31 March 2007 ･･･・･ (Total shareholders' equity･･･・･････････・･････････・･･･
Valuation and translation adjustments:
Unrealized gains on investment securities･･･・･････････・･
Deferred gains and losses on hedges････・･････････・･････
Foreign currency translation adjustments ･･･・･････････・･ (Total valuation and translation adjustments･･･・･････････・･････････・･････････・･････
Subscription rights to shares･・･････････・･････････・･････・･････････・･････････・････
Minority interests in consolidated subsidiaries･･･・･･･････
Total net assets･･･・･････････・･････････・････････・････\
See accompanying notes.

129 )94,49445,648－231 )45,417－1,130
141,041
235,259(\

1,466 )
97,37747,0096
147
47,16232
3,801
148,372
279,157($

12,419 )824,879

398,21351
1,245
399,509271
32,1981,256,857
2,364,735

The Sumitomo Warehouse Co., Ltd.
Consolidated Statements of Income
Years ended 31 March 2006 and 2007

Thousands ofMillions of yen
2006
2007
Net sales･････・･････････・･････････・･････････・････････・････････ \Cost of sales･････・･････････・･････････・･････････・････････・･････
Selling, general and administrative expenses･････・･････････・･･･

105,697
93,9886,005

Operating income･････・･････････・･････････・･････････・････････

5,704

Other income (expenses):
Interest and dividend income･････・･････････・･････････・･･･････
Interest expense･････・･････････・･････････・･････････・････････・ (Equity in earnings of affiliates･････・･････････・･････････・･･････
Gain on sale of investment securities･････・･････････・･････････・
Gain on contribution of securities to retirement benefit
trust (Note 8)･･････・････････・･････････・･････････・･････････
Gain on sale of fixed assets････・･････････・･････････・････････・
Loss on write-down of investment securities･・･････････・･･･････ (Loss on liquidation of a subsidiary･････・･････････・･････････・･ (Cost of renovation of warehouses and rental properties ･････・････ (Loss on disposal of fixed assets････・･････････・･････････・･･････ (Impairment loss on fixed assets (Note 15)･････・･････････・･･････ (Bond conversion expense･････・･････････・･････････・･････････・ (Fee for arrangement of syndicated loans････・･････････・････････ (Contributions ･････・･････････・･････････・･････････・････････・･ (Lawsuit expense･････････・･････････・････････・･････････・･････ (Other, net･････・･････････・･････････・･････････・････････・･････
Income before income taxes and minority interests･････・･･･････
Income taxes
Current･････・･････････・･････････・･････････・････････・･･･････
Deferred･････・･････････・･････････・･････････・････････・･･････ (

916
154 )
142
3,414
143
－
－)
141 )
776 )
118 )
804 )
46 )
400 )
3)
－)
177

\

(

(
(
(
(
(
(
(
(
(

8,054

2007

121,588
107,493
6,728$ 1,029,970
910,572
56,992

7,367

62,406

1,092
437 )
168
1,615
－
20
147 )
－)
－)
176 )
－)
6)
126 )
10 )
116 )
110

(

(
(
(
(
(
(
(
(
(

9,354

Minority interests･････・･････････・･････････・･････････・････････
Net income･････・･････････・･････････・･････････・････････・･･････ \

3,368
197 )
3,171
103
4,780

\

4,074
131 )
3,943
201
5,210

Basic net income per share･････・･････････・･････････・･････････・ \Dilutive net income per share･････・･････････・･････････・･･･････ \Cash dividends applicable to the year････・･････････・･････････・･ \

25.96
24.08
10.00

Yen
\
\
\

27.12
26.51
10.00

See accompanying notes.

U.S. dollars (Note 1)

(

9,250
3,702 )
1,423
13,681－169
1,245 )－)－)
1,491 )－)
51 )
1,067 )
85 )
983 )
933
79,238($34,511
1,110 )
33,401
1,703
44,134

U.S. dollars (Note 1)

$
$
$

0.23
0.22
0.08

The Sumitomo Warehouse Co., Ltd.
Consolidated Statements of Changes in Net Assets
Years ended 31 March 2006 and 2007
Millions of yen
Shareholders' equity

Commonstock
Balance at 31 March 2005\

Conversion of convertiblebonds
Net income
Increase resulting fromnewly consolidated
subsidiaries

17,177

Capitalsurplus\

3,608

14,617Retainedearnings\

52,413

Balance at 31 March 2006

Balance at 31 March 2005

3,608
20,785\

18,224

Minority
interest inconsolidated
subsidiaries

\

\

4,780

535

535

66

66

2,140 )(

2,140 )

(

40 )

(

40 )

(

27 )

587

\

27 )

55,614\(129 )\ 106,852

4,780
535

66

Cash dividends at \12.0 per
share
Bonuses to directors andcorporate auditors
Net increase in treasurystock
Net changes in items otherthan shareholders' equity
Total changes in items
during the period

See accompanying notes.

(

Total
net
assetsIncrease due to changes inaffiliates accounted for by
the equity method

－

\

27 )

3,201

7,215

\

\

84,105(

3,607

Subscription
rights toshares
－

\

4,780

(

\

102 )

22,816

Valuation and translation adjustments
DeferredForeign
Total
gains orcurrency
valuation andlosses ontranslationtranslation
hedgesadjustments
adjustments
\

－

\(

656 )

\

22,1607,215

Conversion of convertiblebonds
Net income
Increase resulting fromnewly consolidated
subsidiaries

Balance at 31 March 2006

\(

Total
shareholders'equity3,607

Increase due to changes inaffiliates accounted for by
the equity method
Cash dividends at \12.0 per
share
Bonuses to directors andcorporate auditors
Net increase in treasurystock
Net changes in items otherthan shareholders' equity
Total changes in items
during the period

Treasurystock

Unrealized
gains oninvestment
securities(

2,140 )

(

40 )

(

27 )

543

23,800543

34,1891,130\ 141,041

10,389\94,494\

22,832425

23,257

22,832425

23,25745,648

\

－

\(

231 )

\

45,417

The Sumitomo Warehouse Co., Ltd.
Consolidated Statements of Changes in Net Assets
Years ended 31 March 2006 and 2007
Millions of yen
Shareholders' equity

Commonstock
Balance at 31 March 2006\

Conversion of convertiblebonds
Net income
Cash dividends at \10.0 per
share
Bonuses to directors andcorporate auditors
Net increase in treasurystock
Net changes in items otherthan shareholders' equity
Total changes in items
during the period
Balance at 31 March 2007

Balance at 31 March 2006

See accompanying notes.

\

485

Retainedearnings

18,224\55,614

Treasury
stock
\(

129 )

Valuation and translation adjustments
Foreign
Deferred
gains orcurrency
losses ontranslation
hedgesadjustments

Totalvaluation andtranslation
adjustments

\

\

\

\

485

\

21,2701,921 )(

1,921 )

(

41 )

(

41 )

(

1,335 )(

487\

18,711

Subscription
rights tosharesMinority
interest inconsolidated
subsidiaries

\

\

－

1,130

\

(

1,337 )

58,862\(

1,466 )

Total
net
assets\141,041970(

1,921 )

(

41 )

(

1,335 )

32

2,671

4,448

32

2,671

7,331

32

\

3,801

\

1,337 )

3,248

5,210

\

45,648

－

\(

231 )

45,417

5,210

(

2

485

94,494970

5,210

Conversion of convertiblebonds
Net income
Cash dividends at \10.0 per
share
Bonuses to directors andcorporate auditors
Net increase in treasurystock
Net changes in items otherthan shareholders' equity
Total changes in items
during the period
Balance at 31 March 2007

20,785

Capitalsurplus

Total
shareholders'equityUnrealized
gains oninvestment
securities

148,372

2,883\

97,377

\

1,361

6

378

1,745

1,361

6

378

1,745

47,009

\

6

\

147

\

47,162

The Sumitomo Warehouse Co., Ltd.
Consolidated Statements of Changes in Net Assets
Years ended 31 March 2006 and 2007
Thousands of U.S. dollars (Note 1)
Shareholders' equity

Commonstock
Balance at 31 March 2006$

Conversion of convertiblebonds
Net income
Cash dividends at \10 .0(U.S.$0.09) per share
Bonuses to directors andcorporate auditors
Net increase in treasurystock
Net changes in items otherthan shareholders' equity
Total changes in items
during the period
Balance at 31 March 2007

Balance at 31 March 2006

See accompanying notes.

$

4,109

154,375

Retainedearnings$

471,105

Treasurystock$(

1,093 )

$

$

4,109

$

180,178

16,273 )(16,273 )

(

347 )

(

347 )

(

11,309 )

(

4,126

$

158,501

Subscription
rights tosharesMinority
interest inconsolidated
subsidiaries

$

$

－

9,572

$

(

11,326 )498,619$(

12,419 )Total
net
assets$ 1,194,755
8,218

(

16,273 )

(

347 )

(

11,309 )271

22,62637,679271

22,626

62,10232,198$ 1,256,857

271$

11,326 )27,514

44,134$

386,684$－$(

1,957 )

Total
valuation andtranslation
adjustments$

384,727

44,134

(

17

4,109

800,456

Valuation and translation adjustments
Foreign
Deferredcurrency
gains ortranslation
losses onhedgesadjustments

8,218
44,134

Conversion of convertiblebonds
Net income
Cash dividends at \10 .0(U.S.$0.08) per share
Bonuses to directors andcorporate auditors
Net increase in treasurystock
Net changes in items otherthan shareholders' equity
Total changes in items
during the period
Balance at 31 March 2007

176,069

Capitalsurplus

Total
shareholders'equityUnrealized
gains oninvestment
securities

24,423$824,879$

11,52951

3,202

14,782

11,52951

3,202

14,782398,213

$

51

$

1,245

$

399,509

The Sumitomo Warehouse Co., Ltd.
Consolidated Statements of Cash Flows
Years ended 31 March 2006 and 2007

2006
Cash flows from operating activities:
Income before income taxes and minority interests･･･・･････････・･･･ \Adjustments to reconcile income before income taxes andminority interests to net cash provided by operating activities:
Depreciation and amortization･･･・･････････・･･･・･････････・･･
Amortization of goodwill･･････・･････････・･･･････････・･･････
Impairment loss on fixed assets・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・
Equity in earnings of affiliates･･･・･････････・･･･・･････････・･･
Interest and dividend income･･･・･････････・･･･・･････････・･･･
Interest expense･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・･････
Loss on write-down of investment securities･･･・･････････・･･･・
Loss on disposal of property and equipment･･･・･････････・･･･・
Gain on sale of property and equipment･･･・･････････・････････
Gain on sale of investment securities･･･・･････････・･･･・･･････
Increase in notes and accounts receivable･･･・･････････・･･･・･･
Increase（decrease）in notes and accounts payable･･･・･････････
Net decrease in allowance for doubtful receivables･･･・････････
Decrease in employees’ retirement benefits･･･・･････････・･･･・
Increase（decrease）in directors’ and corporate auditors’
retirement benefits･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・･
Decrease in deposits on contracts･･･・･････････・･･･・･････････
Fees for arrangement of syndicated loans・・・・・・・・・・・・・・・・・・
Other, net･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・･････････・
Sub-total･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・･････････・･
Interest and dividends received･･･・･････････・･･･・･････････・･
Interest paid･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・････････
Income taxes paid･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・･･･
Net cash provided by operating activities
Cash flows from investing activities:
Acquisition of time deposits maturing after three months･･･・･･･････
Proceeds from time deposits maturing after three months･･･・･･･････
Acquisition of securities･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・･･
Proceeds from sale or redemption of securities･･･・･････････・･･･・･･
Acquisition of property and equipment･･･・･････････・･･･・･････････
Proceeds from sale of property and equipment･･･・･････････・･･･・･･･
Acquisition of intangible fixed assets･・･････････・･･･・･････････・･･･
Payments for acquisition of subsidiaries’ stock resulting in change
in scope of consolidation･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・･
Advance of loans receivable･･･・･････････・･･･・･････････・･････････
Collection of loans receivable･･･・･････････・･･･・･････････・･･･････
Other, net･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・･････････・･････
Net cash used in investing activities･･･・･････････・･･･・･････････・････
Cash flows from financing activities:
Dividends paid･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・･････････・･
Proceeds from short-term debt･･･・･････････・･･･・･････････・･･･････
Repayments of short-term debt･･･・･････････・･･･・･････････・･･････
Proceeds from long-term debt･･･・･････････・･･･・･････････・･･･････
Repayments of long-term debt･･･・･････････・･･･・･････････・･･･････
Proceeds from bond redemption funds･･･・･････････・･･･・･････････・
Payment of fees for arrangement of syndicated loans・・・・・・・・・・・・・
Purchase of treasury stock･･･・･････････・･･･・･････････・･････････・･
Cash dividends paid to minority shareholders･･･・･････････・･･･・････
Net cash provided by financing activities･･･・･････････・･･･・･････････・
Effect of exchange rate changes on cash and cash equivalents･･･・･････
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents･･･・･････････・･･･
Cash and cash equivalents of newly consolidated subsidaiaries・・・・・・・
Cash and cash equivalents at beginning of period･･･・･････････・･･･・･･
Cash and cash equivalents at end of period･･･・･････････・･･･・････････ \See accompanying notes.

Thousands of
U.S.dollars(Note 1)
2007

Millions of yen
2007

8,054

\

9,354

$

79,238

4,931
－
804
(142)
(916)
154
14
118
(23)
(3,414)
(973)
1,052
(151)
(850)

5,165
150
－
(168)
(1,093)
437
147
174
(20)
(1,615)
(16)
(852)
(127)
(172)

43,753
1,271－(1,423)(9,259)
3,702
1,245
1,474
(169)
(13,681)(136)(7,217)(1,076)(1,457)(769)(1,434)
400
323
7,178
956
(145)
(3,553)
4,436

57
(969)
126
410
10,9881,131(329)(4,059)
7,731

483(8,208)
1,067
3,472
93,0799,581(2,787)(34,384)
65,489(450)375(14,635)
4,502(9,675)50(399)(1,011)
1,086(7,813)
2,985(12,215)326(1,401)(8,564)
9,199(66,184)
25,286(103,473)
2,762(11,868)－(6,405)(54,257)

(124)
47
(565)
(20,874)

(71)
154
(73)
(24,438)

(601)
1,305
(619)
(207,014)(2,147)
13,937(4,947)
90
(952)
8,121
(400)
(52)
－
13,650191(2,597)789
10,6908,882(1,921)
21,764(11,204)
17,161(2,696)－(126)(1,336)(43)
21,599
203
5,095
－
8,882
13,977(16,273)
184,362(94,909)145,371(22,838)－(1,067)(11,317)(364)
182,965
1,720
43,160－75,239118,399\$

The Sumitomo Warehouse Co., Ltd.
Notes to Consolidated Financial Statements
31 March 2006 and 2007
1. Basis of Presenting Consolidated Financial Statements(a)

The accompanying consolidated financial statements of the Sumitomo Warehouse Co., Ltd. (the “Company”) and its consolidated subsidiaries
have been prepared in accordance with the provisions set forth in the Japanese Securities and Exchange Law and its related accounting
regulations and in conformity with accounting principles generally accepted in Japan (“Japanese GAAP”), which are different in certain
respects from the application and disclosure requirements of International Financial Reporting Standards.
The accounts of overseas subsidiaries are based on their accounting records maintained in conformity with generally accepted accounting
principles prevailing in the respective countries of domicile. The accompanying consolidated financial statements have been restructured andtranslated into English, with some expanded descriptions and the inclusion of consolidated statements of changes in net assets from theconsolidated financial statements of the Company prepared in accordance with Japanese GAAP and filed with the appropriate Local Finance
Bureau of the Ministry of Finance as required by the Securities and Exchange Law. Some supplementary information included in the statutory
Japanese language consolidated financial statements, but not required for fair presentation, is not presented in the accompanying consolidated
financial statements.
In preparing the accompanying consolidated financial statements, certain reclassifications have been made in the previous consolidated financial
statements to conform to the presentation for the current year.

(b)

The translation of the Japanese yen amounts into U.S. dollar amounts is included solely for the convenience of readers outside Japan, using theprevailing exchange rate at 31 March 2007, which was ¥118.05 to U.S. $1.00. The convenience translations should not be construed as
representations that the Japanese yen amounts have been, could have been or could in the future be converted into U.S. dollars at this or any
other rate of exchange.

2. Significant Accounting Policies(a)Consolidation
The consolidated financial statements include the accounts of the Company and 28 and 36 significant subsidiaries for the years
ended 31 March 2006 and 2007, respectively. All significant intercompany transactions and accounts have been eliminated. The
fiscal year-end of all the consolidated foreign subsidiaries and one consolidated domestic subsidiary is 31 December and 28 February,respectively. Significant transactions arising from the use of different fiscal year-end are reflected in the consolidated financial
statements.
In the elimination of investments in subsidiaries, the assets and liabilities of each subsidiary, including the portion attributable tominority shareholders, are evaluated using the fair value at the time the Company acquired control of the respective subsidiary.
Goodwill and negative goodwill are amortized using the straight-line method over periods between 5 and 10 years. If the amountis small, it is fully recognized as incurred.
The equity method is applied to 4 affiliates for the year-end 31 March 2006 and 3 affiliates for the year-end 31 March 2007,
respectively. Other unconsolidated subsidiaries and affiliates are not accounted for by the equity method because they are immaterial.

(b)

Foreign currency translation
Monetary assets and liabilities denominated in foreign currencies are translated into Japanese yen at the year-end rates andresulting gains and losses are recognized in the statements of income.
The financial statements of consolidated foreign subsidiaries and affiliates are translated into Japanese yen at the year-end rates,
except for shareholders’ equity accounts, which are translated at historical rates.

−1−(c) Allowance for doubtful receivables
The Company and its consolidated subsidiaries (the “Companies”) provide for doubtful accounts principally at an amountcomputed based on the actual ratio of bad debts in the past plus the estimated uncollectible amounts of certain individual receivables.

(d)Securities
The Companies classify securities as 1) securities held for trading purposes (hereafter, “trading securities”), 2) debt securities
intended to be held to maturity (hereafter, “held-to-maturity debt securities”), 3) equity securities issued by subsidiaries and affiliatesor 4) all other securities that are not classified in any of the above categories (hereafter, “available-for-sale securities”). The
Companies have no trading securities. Held-to maturity debt securities are stated at amortized cost. Equity securities issued bysubsidiaries and affiliates which are not consolidated or accounted for using the equity method are stated at moving average cost.
Available-for-sale securities with available fair market values are stated at fair market value. Unrealized gains and losses on thesesecurities are reported, net of applicable income taxes, as a separate component of net assets. Realized gain or loss on the sale of suchsecurities is computed using moving average cost. Other securities with no available fair market value are stated at moving average
cost.
If the market value of held-to-maturity debt securities and available-for-sale securities declines significantly, such securities are stated at fairmarket value and the difference between fair market value and the carrying amount is recognized as loss in the period of the decline. If the fairmarket value of equity securities issued by unconsolidated subsidiaries and affiliated companies not on the equity method is not readily
available, such securities should be written down to net asset value with a corresponding charge in the income statement in the event net asset
value declines significantly. In these cases, fair market value or the net asset value will be the carrying amount of the securities at the beginningof the next year.

(e)

Derivative financial instruments and hedging
1)

Derivatives

2)

Hedge accounting

Derivatives are revaluated by the market value method.

The Companies adopt the deferred hedge accounting method. However, when foreign exchange forward contracts meet certain
conditions, accounts receivable and accounts payable covered by these contracts are translated by using the contract rates. In addition,
when an interest rate swap contract meets certain conditions, the net amount to be paid or received under the contract is added to or
deducted from the interest on the hedged items.
3)

4)

Hedging instruments and hedged items
Hedging instruments

Hedged items

Foreign exchange forward contracts

Accounts receivable and accounts payable in foreign
currencies

Interest rate swap contracts

Bank loans

Crude oil average swap
Hedging policy

Fuel

The Companies utilize financial instruments to hedge risks of fluctuations in currency exchange rates, interest and fuel prices inaccordance with internal policies and procedures.
5)

Method for assessing hedge effectiveness
The Companies evaluate the effectiveness of their hedging activities by comparing the cumulative changes in fair value or the
cumulative changes in cash flows on hedging instruments and the related hedged items. However, when a foreign exchange forward
contract and an interest rate swap contract meet certain criteria for applying exceptional methods, an assessment of hedge effectivenessis not performed.

(f)Inventories
Real estate for sale and real estate for sale in progress are stated at specific cost. Supplies are stated at moving average cost.

−2−

(g)

Property and equipment
Property and equipment are carried at cost. The Company and its domestic subsidiaries provide for depreciation of property andequipment mainly by the declining balance method over the estimated useful life of the asset. However, depreciation for buildings,
except building fixtures, acquired after 31 March 1998 is computed by the straight-line method.
Consolidated foreign subsidiaries compute depreciation on the straight-line method over the estimated useful life of the asset.

(h)Finance leases
Finance leases of the Company and certain consolidated subsidiaries which do not transfer ownership are accounted for in thesame manner as operating leases in accordance with Japanese GAAP. Under Japanese accounting policies for leases, finance leases
that deem to transfer ownership of the leased property to the lessee are to be capitalized, while other finance leases are permitted to beaccounted for as operating lease transactions if certain information is disclosed in the notes to the lessee’s financial statements.

(i)

Software costs
The Companies depreciate software using the straight-line method over the estimated useful life of 5 years.

(j)

Income taxes
The Companies recognize tax effects of temporary differences between the carrying amounts of assets and liabilities for tax and financial
reporting. The asset and liability approach is used to recognize deferred tax assets and liabilities for the expected future tax consequences of
temporary differences between the carrying amounts of assets and liabilities for financial reporting purposes and the amounts used for income
tax purposes.

(k)Bonuses
The Company and its consolidated domestic subsidiaries follow the general Japanese practice of paying bonuses to employees
mainly in June and December. Accrued bonus liabilities at the balance sheet date are calculated based upon managements’ estimatesof annual amounts thereof.
Certain subsidiaries provide for bonuses to directors based upon estimates of amounts incurred for the current year.

(l)Retirement benefits
1)

Employees
The Company and its consolidated domestic subsidiaries provide two types of post-employment benefit plans, unfunded lump-sum
payment plans and funded non-contributory pension plans, under which all eligible employees are entitled to benefits based on the levelof wages and salaries at the time of retirement or termination, length of service and certain other factors. Certain consolidated foreignsubsidiaries have unfunded lump-sum benefit plans.
The liabilities and expenses for retirement benefits are determined based on the amounts actuarially calculated using certain
assumptions. The Company and its consolidated domestic subsidiaries provide for the liability for employees’ retirement benefits at thebalance sheet date based on the estimated amount of projected benefit obligation and fair value of the plan assets at that date. Actuarial
gains and losses are recognized in expenses using the straight-line method within the average of the estimated remaining service years
commencing with the following period.

2)

Directors and corporate auditors
Certain subsidiaries accrue the liability for directors’ and corporate auditors’ retirement benefits equal to the amount thatwould be required if they retired their positions at the balance sheet date.
On 29 June 2005, the Company terminated its retirement benefits plan for directors and corporate auditors. The balance ofthe benefits granted prior to the termination date is included in other non-current liabilities.

−3−

(m)

Net income per share
The computation of basic net income per share of common stock shown in the consolidated statements of income is based on theweighted average number of shares outstanding during the period and net income available to common shareholders. The
computation of dilutive net income per share of common stock is based on the weighted average number of shares of common stock
outstanding increased by the number of shares which would have been outstanding assuming the conversion of outstanding dilutive
bonds at the beginning of the period. The related interest expense, net of income taxes, has been eliminated for the purposes of thiscalculation.

(n)Cash and cash equivalents
Cash and cash equivalents include cash on hand, readily available deposits and short-term investments which have original
maturities of three months or less, are easily convertible into cash and present insignificant risk of change in value.

3. Real Estate Inventories
Real estate inventories at 31 March 2007 consisted of the following:
Millions of yen

Real estate for sale････････････････････････････････････････････････････¥

Thousands of U.S. dollars

379

$

3,211

4. Securities
The following tables summarize the acquisition costs, book values and fair value of securities with available fair values as of 31 March 2006 :Held-to-maturity debt securities:
Securities with available fair values not exceeding book values
Millions of yen¥

Book value･･･････････････････････････････････････････････････････
Fair value･････････････････････････････････････････････････････････
Difference･････････････････････････････････････････････････････

791
762
( 29)

¥

These debt securities are pledged as deposits on contracts for the lease of land.

Available-for-sale securities:
Securities with book values exceeding acquisition cost:
Millions of yen
Acquisition cost

Equity securities････････････････････････････････････････
Other･････････････････････････････････････････････････
Total･･････････････････････････････････････････････¥¥

21,5202
21,522

Book value

Difference

¥

¥

¥

98,773
3
98,776¥

77,253
1
77,254

Securities with book values not exceeding acquisition cost:
Millions of yen
Acquisition cost

Equity securities････････････････････････････････････････
Other･････････････････････････････････････････････････
Total･･････････････････････････････････････････････

¥
¥

92
2
94

Book value

Difference

¥

¥

84
2
86

¥

The following table summarizes the book values of securities with no available fair values as of 31 March 2006:
Millions of yen

Available-for-sale securities
Non-listed equity securities･･････････････････････････････････････････････
Equity securities issued by subsidiaries and affiliates････････････････････････････
Total･････････････････････････････････････････････････････････････
−4−

¥
¥

2,116
913
3,029

¥

( 8)
( −)
( 8)

Held-to-maturity debt securities at 31 March 2006 mature as follows:
Millions of yen
Within one year

Government bonds･････････････････････････････････････････････−¥

Over one year but

Over five years but

within five years¥
15

within ten years¥
774

Total sales of available-for-sale securities in the year ended 31 March 2006 amounted to ¥3,802 million, and the related gains and losses
amounted to ¥3,414 million and ¥6 million, respectively.

The following tables summarize the acquisition costs, book values and fair value of securities with available fair values as of 31 March 2007:
Held-to-maturity debt securities:
Securities with available fair values not exceeding book values
Millions of yen

Book value･････････････････････････････････････････････････････
Fair value･･････････････････････････････････････････････････････
Difference･･･････････････････････････････････････････････････¥¥

Thousands of U.S. dollars

791
778
( 13)

$

6,701
6,591
( 110)$

These debt securities are pledged as deposits on contracts for the lease of land.

Available-for-sale securities:
Securities with book values exceeding acquisition cost:
Millions of yen

Equity securities･･･････････････････････････････････････
Other ･･･････････････････････････････････････････････
・
・
・
・
・
・
・
・
・
・
・
・
Total････････････････････････････････・

Acquisition cost

Book value

¥

¥

¥

28,597
1
28,598¥Difference

108,2971
108,298¥

79,700−79,700¥Thousands of U. S. dollars

Equity securities· ･･････････････････････････････････････
Other･･･････････････････････････････････････････････
Total･････････････････････････････････････････････

Acquisition cost

Book value

$

$

$

242,2458242,253$

Difference

917,3838
917,391$675.138−
675,138$

Securities with book values not exceeding acquisition cost:
Millions of yen

Equity securities･･･････････････････････････････････････
Other････････････････････････････････････････････････
Total･････････････････････････････････････････････

Acquisition cost

Book value

Difference

¥

¥

¥

¥

801
2
803

¥

725
2
727

¥

( 76)
−
( 76)

Thousands of U. S. dollars

Equity securities･･･････････････････････････････････････
Other･･･････････････････････････････････････････････
Total･････････････････････････････････････････････

Acquisition cost

Book value

Difference

$

$

$

$

6,785
17
6,802

$

6,141
17
6,158

$

( 644)−( 644)

The following table summarizes the book values of securities with no available fair values as of 31 March 2007:
Millions of yen

Available-for-sale securities
Non-listed equity securities･･････････････････････････････････････････
Other･･･････････････････････････････････････････････････････････
Equity securities issued by subsidiaries and affiliates･････････････････････････
Total･･･････････････････････････････････････････････････････････

−5−

¥

¥

1,026
60
963
2,049

Thousands of U.S. dollars

$

$

8,691
508
8,158
17,357

Held-to-maturity debt securities at 31 March 2007 mature as follows:
Millions of yen
Within one year

Government bonds･･････････････････････････････････････−¥

Over one year but

Over five years but

within five years¥
22

within ten years¥ 767

Thousands of U. S. dollars
Within one year

Government bonds･･････････････････････････････････････−$

Over one year but

Over five years but

within five years$
186

within ten years$ 6,497

Total sales of available-for-sale securities in the year ended 31 March 2007 amounted to ¥2,987 million (US$25,303 thousand) and the related
gains amounted to ¥1,615 million (US$13,681 thousand).

5. Investments in Related Companies
Investments in non-consolidated subsidiaries and affiliates included in the balance sheet at 31 March 2006 and 2007 were as follows:
Thousands of
U. S. dollars

Millions of yen

Investment securities and investment in capital････････････････

2006
¥ 916

¥

2007
1,171

2007
$ 9,920

6. Bank Loans and Long-term Debt
Short-term bank loans at 31 March 2006 and 2007 bore interest ranging from 0.26% to 3.75% and from 0.64% to 4.00%, respectively.

Long-term debt at 31 March 2006 and 2007 consisted of the following:Thousands of
U. S. dollars

Millions of yen

SecuredLoans principally from banks at 0.55% - 6.60%, maturing through 2019･･････
Unsecured
Zero coupon convertible bonds, due 2009, convertible into shares of theCompany’s common stock at a price of ¥466 (US$3.95) per share･･････････

2006¥ 2,3042007¥ 5,8292007$ 49,377

2,620

1,649

13,969Loans principally from banks at 0.48% - 3.23% , maturing through 2014･･････

2,197

19,875

168,361

Less amounts due within one year･･････････････････････････････････････

7,121(1,149)¥ 5,972

27,353(3,693)
23,660231,707(31,283)＄200,424

The aggregate annual maturities of long-term debt at 31March 2007 were as follows:Year ending 31 March
2008･･･････････････････････････････････････････････････････････････････
2009･･･････････････････････････････････････････････････････････････････
2010･･･････････････････････････････････････････････････････････････････
2011･･･････････････････････････････････････････････････････････････････
2012･･･････････････････････････････････････････････････････････････････
2013 and thereafter････････････････････････････････････････････････････････−6−

Millions of yen¥ 3,693
3,610
2,107
1,027
366
16,550¥27,353

Thousands of
U. S. dollars$31,283
30,58017,8488,700
3,101
140,195＄231,707

At 31 March 2007, assets pledged as collateral for short-term bank loans of ¥6,723 million (US$56,950 thousand) and secured
long-term debt of ¥5,829 million (US$49,377 thousand) were as follows:
Millions of yen

¥225
9,039
4,156
368
¥13,788

Deposits placed with banks with maturities of over three months (short-term investments)･････
Investment securities･･･････････････････････････････････････････････････････････
Property and equipment, net of accumulated depreciation･･･････････････････････････････
Leasehold and other････････････････････････････････････････････････････････････

Thousands of
U. S. dollars$1,90676,56935,206
3,117＄116,798

The Company has concluded commitment line agreements with seven financial institutions in order to ensure the availability of funds for
operations in a stable and efficient manner. The commitment lines of credit at 31 March 2006 and 2007 were as follows:

2007

Thousands of
U. S. dollars
2007¥ 20,000
20,000¥−$ 169,420
169,420$−

Millions of yen
2006

Total commitment lines of credit････････････････････････････････････････ ¥ 20,000
Outstanding borrowings･･･････････････････････････････････････････････
9,000
Net outstanding credit････････････････････････････････････････････････ ¥ 11,000

7. Leases(a)Finance leases as lessee
Non-capitalized finance leases for machinery and equipment, at 31 March 2006 and 2007 were as follows:
Thousands of
U. S. dollars

Millions of yen

Original lease obligations･･･････････････････････････････････････････
Lease payments･･････････････････････････････････････････････････
Remaining lease obligations･････････････････････････････････････････

2006

2007

¥ 1,995( 1,002)¥ 993¥ 2,616( 1,269)¥1,3472007＄ 22,160( 10,750)＄ 11,410

Total lease payments under non-capitalized finance leases arrangements were ¥350 million and ¥502 million (US$4,252 thousand) for theyears ended 31 March 2006 and 2007, respectively.

Lease obligations under non-capitalized finance leases, including finance charges, at 31 March 2006 and 2007 were as follows:
Thousands of
U. S. dollars

Millions of yen

Due within one year･･･････････････････････････････････････････････
Due after one year･････････････････････････････････････････････････
Total･･･････････････････････････････････････････････････････････

(b)

2006

2007

2007

¥ 369
624
¥ 993

¥ 482
865
¥1,347$ 4,083
7,327$ 11,410

Operating leases as lessee
Lease obligations under operating leases, at 31 March 2006 and 2007 were as follows:

2007

Thousands of
U. S. dollars
2007

56
120
¥ 176

$ 474
1,017
$1,491Millions of yen
2006

Due within one year･･･････････････････････････････････････････････
Due after one year･････････････････････････････････････････････････
Total･･･････････････････････････････････････････････････････････

−7−

¥

28
76
¥ 104

¥

(c)

Operating leases as lessor
Lease receipts under operating leases, at 31 March 2006 and 2007 were as follows:
Millions of yen

Due within one year･･･････････････････････････････････････････････
Due after one year･････････････････････････････････････････････････
Total･･･････････････････････････････････････････････････････････

2006

2007

¥ 770
4,295
¥ 5,065¥ 1,042
3,816¥ 4,858

Thousands of
U. S. dollars
2007$ 8,827
32,325$ 41,152

8. Employees’ Retirement Benefits
The liabilities for employees’ retirement benefits included in the liability section of the consolidated balance sheets as of 31 March 2006 and2007 consisted of the following:

2007

Thousands of
U. S. dollars
2007¥ (11,910)
8,637( 3,273)( 415)¥ ( 3,688)$ (100,889)
73,163( 27,726)( 3,515)$ ( 31,241)

Millions of yen
2006

Projected retirement benefit obligation････････････････････････････････････ ¥ (11,736)
Plan assets･････････････････････････････････････････････････････････
7,986( 3,750)
Unfunded retirement benefit obligation･･･････････････････････････････････
Less unrecognized actuarial differences･･･････････････････････････････････
122¥ ( 3,628)
Liability for retirement benefits･････････････････････････････････････････

Included in the consolidated statements of income for the years ended 31 March 2006 and 2007 were retirement benefit expenses comprising
the following:

2006

2007

Thousands of
U. S. dollars
2007

¥ 652
247
( 78)
158
¥ 979

¥ 621
253
( 90)
81
¥ 865

$ 5,260
2,143( 762)
686$ 7,327

Millions of yen

Service costs – benefits earned during the year･････････････････････････････
Interest cost on projected benefit obligation････････････････････････････････
Expected return on plan assets･･････････････････････････････････････････
Amortization of actuarial differences･････････････････････････････････････
Retirement benefit expenses････････････････････････････････････････････

The assumptions and bases used for the calculation of retirement benefit obligations for the years ended 31 March 2006 and 2007 were as
follows:
2006

Discount rate････････････････････････････････････････････････････････････････
Expected return rate for plan assets･･･････････････････････････････････････････････
Amortization period for actuarial differences･･･････････････････････････････････････

2.5%
2.0%
10 years

2007

2.0%−2.5%
2.0%
3 years−10 years

The estimated amount of all retirement benefits to be paid at future retirement dates is allocated equally to each service year using the estimatednumber of total service years.
In the year ended 31 March 2006, the Company contributed securities to the employee retirement benefit trust.

−8−9. Stock Option Plans(a)Expenses for stock option plans for the year ended 31 March 2007 were recorded in selling general and administrative expenses in the amountof ¥32 million (US$271 thousand)(b)

The following tables summarize the details, scale and movement of stock options as of 31 March 2007
1) The following table summarizes the details of stock options as of 31 March 2007:
Company name

The Sumitomo Warehouse Co., Ltd.

Date of the annual shareholders’ meeting

13 February 2007

Position and number of grantee

Directors : 7

Number and class of stock

125,000 share of Common stock

Date of issue

1 March 2007

Condition of settlement of rights
Period grantee provide of service in return for stock
options
Period subscription rights are to be exercised−−
From 14 February 2009 to 13 February 2017

2) The following tables summarize the scale and movement of stock options as of 31 March 2007:
Non-exercisable stock options−

Stock options outstanding at 1April 2006
Stock options granted

125,000−

Forfeitures
Conversion to exercisable stock options

125,000−

Stock options outstanding at 31 march 2007
Exercisable stock options−

Stock options outstanding at 1April 2006
Stock options exercised

125,000−

Forfeitures−

Already exercisable
Stock options outstanding at 31 march 2007

125,000

The following tables summarize price information of stock options as of 31 March 2007:(c)

Paid-in value¥986

Average market price of stock at time of exercise−

Fair market value on grant date

¥262

Estimation of fair value of stock options granted for the year ended 31 March 2007
The method: Black-Scholes formula
Volatility of stock price (*1)

30.688%

Expected life of the stock option (*2)

6 years

Forecasted dividends per share (*3)

¥10.00Risk-free interested rate (*4)

1.326%(*1) Calculated on the price of stock from 1 March 2001 to 1 March 2007.
(*2) Assumed that the stock options are exercised at the halfway point of the exercise period because there is in sufficient data toestimate otherwise.
(*3) Based on the dividends for the year ended 31 March 2007.
(*4) The interest on government bonds corresponding to the expected life of the stock option.

−9−10. Deferred Income Taxes
Significant components of the Companies’ deferred tax assets and liabilities at 31 March 2006 and 2007 were as follows:
Millions of yen

Deferred tax assets:
Employees’ retirement benefits･････････････････････････････････････････
Accrued employees’ bonuses ･････････････････････････････････････････
Directors’ and corporate auditors’ retirement benefits････････････････････････
Impairment loss on fixed assets･････････････････････････････････････････
Enterprise taxes･････････････････････････････････････････････････････
Accrued real estate acquisition tax･･･････････････････････････････････････
Allowance for doubtful receivables･･････････････････････････････････････
Other･･････････････････････････････････････････････････････・・・････
Total deferred tax assets････････････････････････････････････････････
Less valuation allowance･･････････････････････････････････････････････
Net deferred tax assets･････････････････････････････････････････････
Deferred tax liabilities:
Unrealized gains on investment securities･････････････････････････････････
Deferred gains on properties for tax purposes･･････････････････････････････
Reserve for special depreciation･････････････････････････････････････････
Other･････････････････････････････････････････････････････････････
Total deferred tax liabilities･･････････････････････････････････････････
Net deferred tax liabilities･･････････････････････････････････････････････

Thousands of
U. S. dollars
2007

2006

2007

¥ 2,581
559
335
327
169
78
4
417
4,470
( 886)
3,584¥ 2,500
620
394
364
199
81
111
551
4,820
( 1,027)
3,793$ 21,177
5,252
3,338
3,083
1,686
686
940
4,668
40,830( 8,700)
32,130(31,443)( 6,851)( 156)( 298)(38,748)¥ (35,164)(32,378)( 6,720)( 106)( 299)(39,503)¥ (35,710)(274,274)( 56,925)( 898)( 2,532)(334,629)$( 302,499)

Classifications of “Deferred tax liabilities, net” on the consolidated balance sheet as of 31 March 2006 and 2007 were as follows:
Millions of yen

Balance sheet item
Current assets
Non-current assets
Non-current liabilities

2006

Deferred tax assets･･････････････････････････････
Deferred tax assets･･････････････････････････････
Deferred tax liabilities････････････････････････････

¥

837

16
(36,017)¥ (35,164)

2007

¥

1,012

226
(36,948)¥ (35,710)

Thousands of
U. S. dollars
2007

$

8,573

1,914
(312,986)＄(302,499)

The differences between the aggregate statutory income tax rates and the effective income tax rates for the year ended 31 March 2006 and 2007
were immaterial.

11. Net Assets
Under the Company Law of Japan, the entire amount of the issue price of shares is required to be accounted for as capital, although a company
may, by resolution of its Board of Directors, account for an amount not exceeding one-half of the issue price of the new shares as additional paid-in
capital, which is included in capital surplus.
The Company Law of Japan provides that an amount equal to at least 10% of cash dividends and other cash appropriations shall beappropriated and set aside as a legal reserve until the total amount of legal reserve and additional paid-in capital equals 25% of common stock. The
legal reserve and additional paid-in capital may be used to eliminate or reduce a deficit by resolution of the shareholders’ meeting or may becapitalized by resolution of the Board of Directors. On the condition that the total amount of legal reserve and additional paid-in capital remains
equal to or exceeding 25% of common stock, they are available for distribution by the resolution of shareholders’ meeting. Legal reserve is
included in retained earnings in the accompanying financial statements.
The maximum amount that the Company can distribute as dividends is calculated based on the non-consolidated financial statements of theCompany in accordance with the Company Law.
Effective from the year ended 31 March 2007, the Companies adopted the new accounting standard, “Accounting Standard for Presentation of
Net Assets in the Balance Sheet” (Statement No.5 issued by the Accounting Standards Board of Japan on 9 December 2005), and theimplementation guidance for the accounting standard for presentation of net assets in the balance sheet (the Financial Accounting Standard
Implementation Guidance No. 8 issued by the Accounting Standards Board of Japan on 9 December 2005).

−10−

Under the New Accounting Standards, the balance sheet comprises three sections, which are the assets, liabilities and net assets sections.
Previously, the balance sheet comprised the assets, liabilities, minority interests, as applicable, and the shareholders’ equity sections.
The consolidated balance sheet as of 31 March 2006 has been restated to conform to the 2007 presentation. There were no effects on total assets
or total liabilities from applying the New Accounting Standards to the balance sheet as of 31 March 2006. The amount corresponding toconventional “total shareholder’ equity” in the balance sheet for the year ended 31 March 2007 was ¥144,533 million (US$1,224,337 thousand).

Effective from the year ended 31 March 2007, the Companies adopted the new accounting standard, “Accounting Standard for Statement of
Changes in Net Assets” (Statement No.6 issued by the Accounting Standards Board of Japan on 27 December 2005), and the implementation
guidance for the accounting standard for statement of changes in net assets (the Financial Accounting Standard Implementation Guidance No. 9
issued by the Accounting Standards Board of Japan on 27 December 2005).
Accordingly, the Company prepared the statements of changes in net assets for the year ended 31 March 2007 in accordance with theAdditional New Accounting Standards. Also, the Company voluntarily prepared the consolidated statement of changes in net assets for 2006 in
accordance with the Additional New Accounting Standards. Previously, consolidated statements of shareholders’ equity were prepared for the
purpose of inclusion in the consolidated financial statements although such statements were not required under Japanese GAAP. Also, in lieu of theconsolidated statement of shareholders’ equity for the year ended 31 March 2006, which was prepared on a voluntary basis for inclusion in the2006 consolidated financial statements, the Company prepared the consolidated statement of changes in net assets for 2006 as well as for 2007.

12. Contingent Liabilities
At 31 March 2006 and 2007, the Companies were contingently liable for the following:Thousands of
U. S. dollars

Millions of yen

Guarantees of indebtedness････････････････････････････････････････････
Trade notes receivable discounted･･･････････････････････････････････････
Trade notes receivable endorsed･････････････････････････････････････････

2006

2007

2007

¥ 3,956−531¥ 3,51054665$ 29,733
457
5,633

13. Supplemental Cash Flow Information
Supplemental cash flow information for the year ended 31 March 2006 and 2007 was as follows:
Non-cash financing activities:
Conversion of convertible bonds:

Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen
2006

Increase in common stock by conversion of convertible bonds････････････ ¥3,608

Increase in capital surplus by conversion of convertible bonds････････････

3,607

Total････････････････････････････････････････････････････････¥ 7,215

−11−

2007

¥
¥

2007

485

$ 4,109

485

4,109

970

$ 8,218

Assets and liabilities of the newly consolidated subsidiaries by acquisition of shares at the inception of their consolidation, relatedacquisition cost and net expenditure for acquisition of shares:
Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen
2006

Current assets･････････････････････････････････････････････････

¥

−

2007

2007

5,889

$ 49,885

14,323

121,330¥

Non-current assets･･････････････････････････････････････････････−

Goodwill･････････････････････････････････････････････････････

−

3,215

27,234Current liabilities･･･････････････････････････････････････････････−( 8,007)(67,827)

Non-current liabilities･･･････････････････････････････････････････−( 5,121)(43,380)

Minority interests in consolidated subsidiaries････････････････････････
Acquisition cost of shares or investments
accounted for by the equity method at beginning of year･････････････−( 2,499)(21,169)−((

Acquisition cost of shares for the year･･･････････････････････････････

−

7,704

65,260Cash and cash equivalents････････････････････････････････････････−( 1,299)(11,003)

6,405$ 54,257

Payment for acquisition of shares of newly consolidated subsidiaries･･････¥−

Increases due to consolidation of subsidiaries previously unconsolidated:

¥

¥

2007

1,263

Non-current assets･･････････････････････････････････････････････

813)

Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen
2006

Current assets･････････････････････････････････････････････････

96)

−

¥

2007

$

−

450

−
−

Total････････････････････････････････････････････････････････

¥

1,713

¥

−

$

−

Current liabilities･･･････････････････････････････････････････････

¥

233

¥

−

$

−

¥

243

¥

−

$

−

・
・
・
・
・
・
Non-current liabilities････････････････････････････････････・
Total････････････････････････････････････････････････････････−

10

Thousands of
U.S. dollars

Millions of yen
2006

Contribution of securities to the employee retirement benefit trust･･････････

−12−

¥

2,212

−

2007
¥

−

2007
$

−

14. Segment Information(a) Information by operational segment
Segment
Logistics

Main operations
Warehousing (stock operations, bonded cargo handling)
Harbor transportation, Customs clearance

Real Estate

International multimodal transportation, Air cargo agent
Land transportation
Office space and land leasing

Millions of yen

Year ended 31 March 2006

Logistics

Real Estate

Corporate& Elimination

Sales to outside customers･････････････････････････
Inter segment transfers････････････････････････････
Total sales･･･････････････････････････････････
Operating cost･･･････････････････････････････････
Operating income････････････････････････････････

¥

¥

¥

Assets･････････････････････････････････････････
Depreciation････････････････････････････････････
Impairment loss on fixed assets･････････････････････
Capital expenditures･･････････････････････････････¥

96,813
1
96,814
92,643
4,171

¥
¥
¥
¥

91,440
2,829
804
5,243

Consolidated¥−( 269)( 269)
3,042(3,311)

¥

¥

8,884
268
9,152
4,308
4,844

¥

105,697−
105,697
99,993
5,704

¥
¥
¥
¥

36,209
1,954
−
4,626

¥ 107,610
¥
148
¥
−
¥
530

¥
¥
¥
¥

235,259
4,931
804
10,399Millions of yen

Year ended 31 March 2007

Logistics

Real Estate

Corporate& Elimination

Sales to outside customers･････････････････････････
Inter segment transfers････････････････････････････
Total sales･･･････････････････････････････････
Operating cost･･･････････････････････････････････
Operating income････････････････････････････････¥ 112,249
2
112,251
106,655
¥
5,596

¥

¥

Assets･････････････････････････････････････････
Depreciation････････････････････････････････････
Capital expenditures･･････････････････････････････¥ 126,040¥
2,954¥ 10,638

Consolidated¥−( 381)( 381)
3,016(3,397)

¥

¥

9,339
379
9,718
4,550
5,168

¥

121,588−
121,588
114,221
7,367

¥
¥
¥

37,3232,062
1,693¥ 115,794
¥
149
¥
671

¥
¥
¥

279,157
5,165
13,002Thousands of U. S. dollars
Year ended 31 March 2007
Logistics

Real Estate

Sales to outside customers･･････････････････････････
Inter segment transfers････････････････････････････
Total sales･･･････････････････････････････････
Operating cost･･･････････････････････････････････
Operating income････････････････････････････････$

950,860
17
950,877
903,473
47,404$

Assets･････････････････････････････････････････
Depreciation････････････････････････････････････
Capital expenditures･･････････････････････････････$ 1,067,683$
25,024$
90,114$

Corporate& Elimination

Consolidated$ 1,029,970−
1,029,970
967,564$
62,406$ 2,364,735$
43,753$
110,140$$

79,1103,211
82,321
38,543
43,778$−( 3,228)( 3,228)
25,548(28,776)$$$

316,163
17,467
14,342$$$980,889
1,262
5,684

Corporate costs and expenses of ¥3,311 million and ¥ 3,397 million (US$ 28,776 thousand) for years ended 31 March 2006 and 2007,
respectively, mainly consisted of expenses of administrative departments of the Company.
Corporate assets of ¥108,267 million and ¥122,720 million (US$ 1,039,560 thousand) at 31 March 2006 and 2007, respectively, mainly
consisted of cash and cash equivalents, investment securities and assets of the administrative departments of the Company.
−13−

(b) Information by geographic segment
Millions of yen

Year ended 31 March 2006

Japan

Consolidated

¥

9,711
3,990
13,701
13,092609¥−( 4,667)( 4,667)( 1,356)(3,311)¥

105,697−
105,697
99,993
5,704

¥

9,839

¥ 107,088¥

235,259

Sales to outside customers･････････････････････････
Inter segment transfers････････････････････････････
Total sales･･･････････････････････････････････
Operating cost･･･････････････････････････････････
Operating income････････････････････････････････¥

95,986677
96,66388,257
8,406¥

Assets･････････････････････････････････････････¥ 118,332¥

Corporate& Elimination

Others¥¥Millions of yen

Year ended 31 March 2007

Japan

Corporate& Elimination

OthersConsolidated¥−( 5,520)( 5,520)( 2,123)(3,397)¥¥

11,077
4,759
15,836
15,201
635¥

121,588−
121,588
114,221
7,367¥

14,265¥ 115,639¥

279,157

Sales to outside customers･････････････････････････
Inter segment transfers････････････････････････････
Total sales･･･････････････････････････････････
Operating cost･･･････････････････････････････････
Operating income････････････････････････････････¥ 110,511
761
111,272
101,143¥ 10,129¥

Assets･････････････････････････････････････････¥ 149,253¥

Thousands of U. S. dollars
Year ended 31 March 2007
Japan

OthersSales to outside customers･･････････････････････････ $Inter segment transfers････････････････････････････
Total sales･･･････････････････････････････････
Operating cost･･･････････････････････････････････
Operating income････････････････････････････････ $936,137
6,447
942,584
856,781
85,803$

Assets･･････････････････････････････････････････ $1,264,320

Corporate& Elimination

Consolidated$ 1,029,970−
1,029,970
967,564$
62,406$ 2,364,735$$

93,83340,313
134,146
128,767
5,379$−( 46,760)( 46,760)(17,984)(28,776)$

120,839$

979,576“Others” consists of Asia, Europe and North America.
Corporate costs and expenses of ¥3,311 million and ¥3,397 million (US$ 28,776 thousand) for year ended 31 March 2006 and 2007,
respectively, mainly consisted of expenses of administrative departments of the Company.
Corporate assets of ¥108,267 million and ¥122,720 million (US$ 1,039,560 thousand) at 31 March 2006 and 2007, respectively, mainly
consisted of cash and cash equivalents, investment securities and assets of the administrative departments of the Company.

(c) Overseas sales
The Companies’ overseas sales, which represent sales to customers outside Japan were immaterial. Accordingly, overseas sales were notdisclosed.

15. Impairment loss on fixed assets
The Company and its consolidated domestic subsidiaries grouped their business assets based on business management unit and their assets forleasing based by each asset. The Company recognized impairment loss on a part of the business assets due to the recent decline in land prices andthe deterioration of profitability and wrote them down to recoverable amounts. Impairment loss on land of ¥ 804 million was recognized in the
period ended 31 March 2006. The recoverable amounts of these business assets were their net realized values, principally calculated based on
appraisal values by real estate appraisers. The amount of recognized impairment loss was deducted directly from the acquisition costs of land.
−14−16. Subsequent Events
At the ordinary shareholders’ meeting of the Company held on 28 June 2007, the appropriation of retained earnings at 31 March 2007 was duly
approved as follows:

Cash dividends of ¥ 5.0 (U. S. $0.04) per share･･･････････････････････････････････････−15−

Millions of yen

Thousands of
U. S. dollars¥ 960$ 8,132