ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑続報～その3～2017年6月13日

お伝えしたいポイント• 高等選挙裁判所は、2014年の大統領選挙を「有効」と判断• 汚職隠ぺい疑惑の捜査は継続中• 財政再建は政局次第＜高等選挙裁判所は、2014年の大統領選挙を「有効」と判断＞
ブラジルの高等選挙裁判所は、ルセフ前大統

為替の推移(2017年5月12日～2017年6月12日)

領とテメル現大統領が正副大統領として当選した2014年の大統領選挙で不正資金が使われたと(円/ﾚｱﾙ)40.0(ﾚｱﾙ/米ﾄﾞﾙ)
2.75

37.5

3.00

35.0

3.25

する疑惑をめぐって、6月6日（現地、以下同様）より審議を始めました。
テメル大統領に不利な判断が示されれば、大統領職を解任される可能性があり、進退がか

32.5

3.50
円/ブラジル・レアル（左軸）ブラジル・レアル/米ドル（右軸、上下反転）

かった判決となるため、テメル大統領の汚職隠ぺい疑惑が出た直後より、市場は当裁判に注目

30.0
17/5/123.75
17/5/19

17/5/26

17/6/2

17/6/9(出所)ブルームバーグ

していました。

金利の推移
9日の市場引け後、高等選挙裁判所は、不正資(2017年5月12日～2017年6月12日)金が使われたとの訴えを退け、テメル大統領とルセフ前大統領の当選は「有効」との判断を示(%)
12.0

しました。高等選挙裁判所の判事７人のうち、11.5

半数を超える４人が、両氏の当選を「有効」と11.0判断しました。

10.5

10年国債金利

10.0
9.5
17/5/12

17/5/19

17/5/26

17/6/2

17/6/9(出所)ブルームバーグ

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＜汚職隠ぺい疑惑の捜査は継続中＞
大手石油会社の汚職事件をめぐり、前下院議長宛の口止め料の支払いを承認していたという汚職隠ぺい疑惑が、テメル大統領にはかかっています。その他にも収賄など幾つかの疑惑が出ており、一部の与野党の議員が大統領の弾劾を議会に請求しているほか、連立政権を組む一部の政党が連立を離脱する動きがみられます。一方で、政治コンサルティング会社のリサーチなどでは、今回の高等選挙裁判所で訴訟が棄却された場合、テメル大統領が任期を全うできない確率は60％から30％に低下するとの調査結果が出ていました。

＜財政再建は政局次第＞
財政再建における最重要のイベントと位置づけられる、社会保障改革法案の採決に関しては、政局の混乱により、採決が遅れています。報道によって、社会保障改革法案の採決の日程は、政策効果のイメージ
ルセフ政権

テメル政権

歳出拡大
財政赤字拡大歳出削減
財政収支改善インフレ上昇利上げ

インフレ低下利下げまちまちとなっています。マイア下院議長や与党の有力議員などの直近の発言では、 6月27日との発言、8月に遅れる見込みなども出ており、前回お知らせした日程（5月25日付、マーケット
レター「ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑続報

政策転換までに通過するとの見方や、7月中に採決を行う

消費・投資減速
投資家の信認低下

信認回復
消費・投資拡大

景気低迷

景気回復

～その2～」）からはずれ込んでいます。
しかし、政府が財政再建をはじめとした構造改革を着々と進める場合には、ブラジル経済に対する信認改善が、景気回復につながり、ブラジル・レアルを下支えすることが期待されます。
今回の高等選挙裁判所の判断を受けて、テメル大統領が目先、失職する可能性は後退したものの、政局の行方は依然として流動的な部分があり、今後の進展を見守る必要があると考えています。

以上※1ページ目の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。

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＜ご参考＞当社の関連リサーチ
下記のリサーチでは、直近のブラジルに関するテーマやその背景などをお伝えしています。

マーケットレター・ブラジルの政策金利引き下げについて（2017/6/1）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170606_1.html
・ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑続報 ～その2～（2017/5/25）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170526_1.html
・ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑の続報（2017/5/22）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170522_1.html
・ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑と今後の注目点（2017/5/19）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170519_1.html
・ブラジルの政策金利引き下げと金融市場見通しについて（2017/4/13）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170414_3.html
・ブラジルが政策金利を0.75％ポイント引き下げ（2017/2/24）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170224_1.html
・ブラジルが政策金利を0.75％ポイント引き下げ（2017/1/12）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170112_1.html

動画・ブラジルマクロ経済～構造改革と利下げで経済環境見通しが改善するブラジル経済～（2017/1/16）
http://www.daiwa-am.co.jp/guide/movie/popup/mov13.html
・ブラジル債券市場～良好な投資環境が続くブラジル債券投資～（2017/1/16）
http://www.daiwa-am.co.jp/guide/movie/popup/mov14.html
・ブラジル株式市場～新政権による改革～（2017/1/13）
http://www.daiwa-am.co.jp/guide/movie/popup/mov11.html

Weekly Report・ブラジルの金融市場動向（毎週更新）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/weeklyreport.php?type=6※1ページ目の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。

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