インドネシア金融政策（2017 年 9 月）
～前回 8 月に続き主要政策金利を引き下げ～2017 年 9 月 25 日

お伝えしたいポイント・ インドネシア銀行（中央銀行）は前回 8 月に続き主要政策金利を引き下げ
・ 追加利下げによる景気刺激の効果などから、インドネシア経済は堅調に推移すると見込む＜インドネシア銀行は前回 8 月に続き主要政策金利を引き下げ＞
9 月 22 日（現地）、インドネシア銀⾏（中央銀⾏）は主要政策⾦利である BI7 日物リバース・レポ⾦利を 0.25％ポイント引き下げ、4.25％にしました。また、預⾦ファシリティ⾦利を 3.50％に、貸出ファシリティ⾦利を 5.00％にそれぞれ0.25％ポイント引き下げました。インドネシア銀⾏の利下げは前回 8 月に続き、2 回連続となります。
インドネシア銀⾏は声明文で、今後もインフレ率がインドネシア銀⾏のインフレ目標水準（4％±1％）の中心である 4％を下回って推移すると⾒込まれることから利下げを⾏ったと説明しました。また、FRB（⽶国連邦準備制度理事会）の利上げや資産圧縮はすでに織り込み済みであることや経常赤字が健全な水準に収まっていることを述べており、それらによって為替市場が安定した推移を続けるとみられることも利下げを後押ししたと考えられます。そして、今回の利下げが銀⾏の貸出姿勢を積極化させ、国内経済の回復を促すと期待しているとしました。⾦融市場では、今回は政策⾦利が据え置かれるとの予想がやや優勢でした。
今後については、インドネシア銀⾏は経済成⻑や物価の動向、外部環境などを考慮しつつ、⾦融政策を調整する構えです。
⽶国の⾦融政策との兼ね合いもありますが、インフレ率が現状のように安定して推移するならば、追加的な利下げの可能性も考えられます。
《主要政策⾦利の推移》（％）

《インフレ率の推移》（2015年1月1日～2017年9月22日）

9

旧（BIレート）

8（％）
87766

5

54

433

新（BI7日物リバース・レポ金利）

21015/1/1（2012年8月～2017年8月）

916/1/1

CPI（前年比）

1

政策金利
15/7/12

16/7/1

17/1/1

17/7/1（注）インドネシア銀行は2016年8月19日に政策金利をBIレートからBI7日物リバース・レポ金利へ変更。

02012/8

2013/8

2014/8

2015/8

2016/82017/8（出所）ブルームバーグ（出所）ブルームバーグ※後述の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。

1/3

＜追加利下げによる景気刺激の効果などから、インドネシア経済は堅調に推移すると見込む＞
インドネシア銀⾏が声明文で述べているように、政策⾦利の引き下げは、銀⾏の貸出姿勢を積極化させるほか、投資⽀出を⽀援することで、経済成⻑をより堅調なものとすることが期待されます。4-6 月期の実質 GDP（国内総生産）《実質 GDP 成⻑率の推移》（％）（2012年1-3月期～2017年4-6月期）

76

成⻑率は前年⽐+5.01％となりましたが、インドネシア銀⾏は、2017 年の成⻑率を「5.0％〜5.4％」、2018 年の5成⻑率を「5.1％〜5.5％」と景気がやや加速すると予測し4ています。

GDP（前年比）

前回のマーケットレター「インドネシア⾦融政策（2017年 8 月）」でもお伝えしたインフラ（社会基盤）投資の拡

3
2012

2013

2014

2015

大やジョコ大統領が進めてきた構造改⾰の加速によって、イ

2016

2017

（出所）ブルームバーグ

ンドネシアの経済ファンダメンタルズはより強固なものになるこ《為替の推移》とが期待されます。それに加えて、今回の追加利下げによる（円／100インドネシア・ルピア）

景気刺激の効果から、投資対象としてのインドネシアの魅

0.90

12,400

⼒は増していくものと考えています。

0.86

12,8000.82

13,200以上（2016年9月22日～2017年9月22日）（インドネシア・ルピア／米ドル）

0.78

13,600インドネシア・ルピア高

0.74

インドネシア・ルピア安

0.70

14,00014,400円／100インドネシア・ルピア（左軸）インドネシア・ルピア／米ドル（右軸、上下反転）

0.66
16/9/22

17/3/22

14,80017/9/22（出所）ブルームバーグ※後述の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。

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＜ご参考＞当社の関連リサーチ
下記のリサーチでは、直近のインドネシアに関するテーマやその背景などをお伝えしています。
◇マーケットレター
・インドネシア⾦融政策（2017 年 8 月）〜主要政策⾦利を引き下げ〜（2017/8/24）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170824_1.html
・最近のインドネシアの格付け動向について〜さらなる信⽤⼒の向上に期待〜（2017/5/24）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170525_1.html

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