RIA JAPAN
個人資産形成におけるフィナンシャルアドバイザーの重要性

金融経済教育推進機構(仮称)の役割(イメージ)

RIA JAPAN

金融庁HP「資産所得倍増プランについて」より
https://www.fsa.go.jp/common/conference/danwa/20230119.pdf

中立でないアドバイザーが日本に存在する
中立アドバイザー
低コスト
商品

中コスト商品

高コスト商品RIA JAPAN

中立でないアドバイザー
低コスト
商品

有利？

どれが有利か

中コスト商品

高コスト商品

顧客に中立な立場でアドバイス

コスト高 商品をセールスし収益の一部収益一部を貰う

アドバイザーの定義 米国でのアドバイザー事情は？

RIA JAPAN

銀行実務2023年2月号「顧客本位をハイレベルで実現するには～中立で信頼できる助言業者の日本での確立～」寄稿

グローバルな「アドバイザー」と「販売者」の区別日本の顧客プレイヤーの分類をする前に、グローバルな視点での「アドバイザー」の定義に触れておくべきだ。
米国では「アドバイザー」は明確である。RIA(Registered Investment Adviser)という登録を受けた者はアドバイザーと名乗ることができるが、登録を受けていない者はアドバイザーとは名乗れない。
販売者はブローカーやディーラー、IC(Independent Contractor)と呼ばれる。
投資家が、金融商品の販売で生計を立てている販売者に相談しているのか、RIA登録事業者に相談しているのかが明確にわかるような仕組みになっているのだ。
寄稿文章より一部抜粋。巻末に寄稿の見出し及びQRコードを記載
https://ria-japan.co.jp/2023/01/30/fdcolumn-ginken/

米国などグローバルな「アドバイザー」と販売者の区別

RIA JAPAN

従来よく見られたコミッション型

手数料
顧客仲介者/販売者

収益の一部

証券会社

RIA JAPAN

コミッション型で高い収益を実現するには

RIA JAPAN

・頻繁な売買・高い手数料の商品販売などが高い収益に繋がるのがコミッション型
顧客ニーズと反対方向の高コスト運用で潤うビジネス

低コスト運用、BUY＆HOLDのような場合、「金融商品仲介業」では高い収益が期待できない

日米英のアドバイザー事情
日本

IFA(ブローカー･ディーラー)Registered Investment
AdviserIndependent FinancialAdviser(証券)外務員

登録外務員

投資顧問業

――

○○

××××

○

○

(金融商品仲介業者)

形態
証券会社からの手数料受取アドバイスフィー受取

英国
RIA

IFA

独立系の担い手の名称

顧客からの米国

RIA JAPAN

投資助言業/投資顧問業登録を行えば可能

IC(出所) 金融庁HP:みずほ総合研究所「独立系フィナンシャルアドバイザー(IFA)に関する調査研究」(2019年7月)を元にRIA JAPAN作成

RIA JAPANRIA

販売者では、ハイレベルの顧客本位の実現は難しい

A銀行勤務者が、B銀行のローンが良いとは言えない販売者では、ハイレベルの顧客本位の実現は難しい当行のローンがオススメです！
実はB銀行の方が良いんだけど……

A銀行

B銀行

RIA JAPAN

フィーベース型報酬でWIN-WINへRIA JAPAN

顧客 の 資産増＝契約残高に比例した報酬

アドバイザー(RIA)

顧客

収益の一部

RIA の 報酬増

証券会社

顧客にコスト高の商品を勧める必要がない

高いコストの商品利用は
顧客、RIA共にデメリット

大RIA JAPAN米国ではRIA無登録者が「アドバイザー」名称を使用するとReg BI 開示義務違反の可能性がRIA JAPAN(出所) 米国SEC 公式HP ｢Frequently Asked Questions on Regulation Best Interest｣
https://www.sec.gov/tm/faq-regulation-best-interest (翻訳はRIA JAPAN)

アドバイザーの付加価値

例

行動コーチング

相場急落時に動揺した投資家に「投げ売りをしない」よう冷静なアドバイスする場合など

RIA JAPAN

アドバイザーの付加価値

RIA JAPAN

Russell
Investments(2022年)

Vanguard(2022年)

ENVESTNET PMC(2019年)

アドバイザーのアルファ(付加価値)

4.91%

約3.00%

約3.00%

行動コーチング

2.37%

0%~2.00%

商品選択

アロケーション

0%~0.60%

タックスマネジメント

1.22%

リバランス

0.11%

取り崩し戦略

データ：

1.00%
0.14%

0.30%0%~1.20%

ファイナンシャル・プランニング
パッシブマネジメント

0.52%

1.21%

~0.50%
0.61%『Value of an advisor 2022』 Russell Investments『 ADVISOR'S ALPHA Perspective July2022』 Vanguard『Capital Sigma：The Advisor Advantage』 ENVESTNET PMC

企業も企業年金運用の責任を問われる時代へ

RIA JAPAN“金融庁は企業年金の運用について企業自身も責任を負うように初めて法律で義務付ける方針だ。
これまで信託銀行などの金融機関に任せる企業も多かったが、専門家をそろえた運用体制などが求められる。
年金加入者の利益を最優先するよう広く企業を含め運用の受託者としての責任を明確にし、民事上や行政上の責任を負わせる。
資産所得倍増に向けて年金運用の改善につなげる狙いだ。“
2022年12月5日 日本経済新聞「年金運用、企業にも責任 来年法改正へ 金融機関任せ脱す」
より一部抜粋 太字はRIA JAPANによる編集

信頼されるアドバイザーとは？

RIA JAPAN「・・・（前略）アドバイザーから助言を受けている個人投資家の63％が、アドバイザーが転職した場合に証券会社を乗り換えてでもそのアドバイザーについていく可能性が高いと回答した。」*2*2 J.D. Power 2021 U.S. Full-Service Investor Satisfaction Study℠(J.D. パワー 2021年米国個人資産運用＜フルサービス型＞顧客満足度調査℠)調査結果より

信頼されるアドバイザーとは？

RIA JAPAN

・顧客本位で顧客の利益を最優先に考える販売者で勤務先の収益ばかり考える形はお客様からの信頼を勝ち得ないのでは？
低コストの運用ツール活用が重要
実はコストの高いファンド・ラップを提供
顧客が高いコストを知り、不信感が募る可能性が高い

アセット・ロケーションとは？

アセット・ロケーション
Asset＝資産Location＝置き場所・非課税の制度を効率的に使う・低コストのインデックス運用の選択肢が多い金融機関と取引する

RIA JAPAN

アセット・ロケーションとは？

米国のフィナンシャル・プラニングのステップでは、アセット・アロケーション(資産配分)よりもアセット・ ロケーションを先に検討します。
販売者であると、｢最良のロケーションを助言できない｣可能性がRIA JAPAN信頼されるアドバイザーとは？

・アセット・ロケーションを考える
個人投資家向けのアドバイスでは非課税で有利な制度活用
NISAやiDeCo、企業型DCなどの活用を
NISAを使って海外ETF投資も可能→海外ETFの取り扱い金融機関でないと、取引できない

RIA JAPAN

日本で25年ぶりにインデックス型投信が残高首位に・初心者の資産形成で、「低コストのインデックス型」が選択肢に2023年2月の日本国内の公募投信残高ではインデックス型が25年ぶりの首位に

RIA JAPAN

資金流入・流出データ 2022

RIA JAPAN

インデックス型

うちETF

アクティブ型(出所) Investment Company Institute「2022 Investment Company Fact Book」
翻訳：RIA JAPAN おカネ学株式会社

右肩上がりの増加を見せるETF

RIA JAPAN(出所) ETFGI 「ETFGI reports」2023/2/14

信頼されるアドバイザーとは？

・転勤がなく長期にソリューション提供ができる
相続・事業承継を3年毎に担当者が変わる金融機関に相談するか？

時々刻々と変化する顧客ニーズに長期対応する

RIA JAPAN

信頼されるアドバイザーとは？

・その道の「プロ」であること、又はプロとチームを組めることお客様が求める解決策を、ハイレベルで提供できるまたは、その道のプロとチームで対応することができる

税務の専門家、法律の専門家、投資助言の専門家、事業承継の専門家など

RIA JAPAN

世界一のプレイヤーにも、コーチやアドバイザーがいる

RIA JAPAN

顧客に寄り添うアドバイザーに相談するメリットは・プロの知見を手に入れることができる
・投資家の代わりにマーケットを注視してくれる・突発事項への対処方法をコーチングしてくれる・自分でその道のプロとなるには、時間と費用がかかり、かつ必ず達成できるとは限らない

・病気やケガで専門医(プロ)に相談で解決できる場合がある

命の次に大事なお金、アドバイザーはどうあるべきか

専門家ならではの解決策
・例）重い心臓病で高度な処置が必要に・地元のかかりつけ医に相談、「専門家紹介します」
・その分野の専門家には、様々なノウハウが蓄積
・その道のエキスパートを尋ねた方が良いのでは？
・アドバイザーは誰が望ましいのか？

どうあるべき？

RIA JAPAN

会社概要
商号

おカネ学株式会社(おかねがくかぶしきがいしゃ)

英文商号

Reliable Investment Advisors Japan Co., Ltd.

英文略称

RIA JAPAN ™

業種

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第2865号

社）日本投資顧問業協会加入
所在地〒103-0026
東京都中央区日本橋兜町 9-5-1012
THE HUB日本橋兜町

会社概要
TEL・FAX 03-3668-2775
E-MAIL

info@ria-japan.com

設立年月日 2015年8月3日
事業内容

投資助言業

遺言作成サポートファイナンシャル・プランニング
金融・経済に関する教育、研修、セミナー、講演の企画・運営他

巻末補足資料
APPENDIXRIA JAPAN銀行実務2023年2月号「顧客本位をハイレベルで実現するには～中立で信頼できる助言業者の日本での確立～」寄稿

RIA JAPAN

1）グローバルな「アドバイザー」と「販売者」の区別

米国ではアドバイザーはRIA登録者のみで、販売者と区別されている

2）顧客アドバイザーの手本は英国IFA、米国RIA

グローバル基準のアドバイザーで手本となり得る存在

3）販売者のコミッション型ビジネスでは利益相反が「コミッション型モデル」は、｢利益相反の関係｣がある。顧客本位の業務運営には限界がある

4）日本のIFAと米国IC（ブローカー・ディーラー）は、ほぼ同内容
日本のIFAは証券会社と顧客の間の中立な立場の業務でない

5）アドバイス報酬と助言登録

証券会社から投資助言の業務範囲拡大要請があったと推察される

6）日本の独立系FPと助言登録

FP登録のみで投資助言業務を行う無登録者が存在する

7）金融庁WG、顧客の立場に立ったアドバイザーは認定アドバイザーをリスト化、公表する案が示されている(出所) https://ria-japan.co.jp/2023/01/30/fdcolumn-ginken/

銀行実務2023年2月号「顧客本位をハイレベルで実現するには～中立で信頼できる助言業者の日本での確立～」寄稿

RIA JAPAN

8）投資助言業の日本でのあるべき姿と解決策「アドバイザー」名称は世界基準の定義で助言業と、運用・仲介業の兼業は利益相反が考えられる
つみたてNISAのインデックス型に限る「初級投資情報提供者」、DC関連の「中級投資情報提供者」の新設
金融機関の中立アドバイザーへの構造変更による収益低下を補う｢研修に対する政府からの補助予算｣を実現し、中立アドバイザー業務変更を後押し

9）銀行、地銀、第二地銀、信金は顧客の投資「助言」にどう向き合うべきか
顧客想いの従業員が苦悩する組織を改革できるのは、経営者や企画担当部署しかない
世界の潮流を見据え、投資助言事業者とのビジネスを検討に加えるべきでは選ばれる金融機関となり、生き残るための大英断のための時間はそれほど残されていない(出所) https://ria-japan.co.jp/2023/01/30/fdcolumn-ginken/