ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑続報～その2～2017年5月25日

お伝えしたいポイント• 最高裁判所は疑惑の捜査を停止する判断を留保• 政局不透明感により、大手格付会社は格付けを見直すことを発表• 政府は財政再建の姿勢を堅持＜最高裁判所は疑惑の捜査を停止する判断を留保＞
5月20日（現地時間、以下同様）、テメル大統領は、汚職隠ぺいの証拠とされる録音テープについて、証拠は改ざんされたものであるため、汚職隠ぺい疑惑の捜査を停止することを最高裁判所に求めたことを公表しました。
一方で、録音テープへの改ざんの有無に関する検察の調査は続いていることから、最高裁判所は汚職隠ぺい疑惑の捜査を停止する判断を留保しています。

＜政局不透明感により、大手格付会社は格付けを見直すことを発表＞
格付会社スタンダード＆プアーズ（S&P）は格付けの推移

22日、ブラジルのソブリン格付けを引き下げ方（1998年6⽉末〜2017年4⽉末）

向でのクレジットウォッチに指定したと発表しAました。テメル大統領の汚職隠ぺい疑惑で政治A-の不確実性が急激に高まり、財政再建が滞るリBBB+

スクがあると指摘しています。

BBB

格下げ方向のクレジットウォッチは、格付けが３カ月以内に引き下げられる可能性を意味しています。
クレジットウォッチの指定を受けて、ブラジ

投資適格

BBBBB+BB
BBB+

ル財務省は、財政均衡を目指す構造改革などをB通じて経済の回復に取り組む方針をあらためてB-表明しています。

CCC+※格付けはS&P⻑期債務格付け（⾃国通貨建て）を使⽤しています。

ʼ98/6 ʼ00/6 ʼ02/6 ʼ04/6 ʼ06/6 ʼ08/6 ʼ10/6 ʼ12/6 ʼ14/6 ʼ16/6（出所）ブルームバーグ
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＜政府は財政再建の姿勢を堅持＞
23日に、メイレレス財務相が政治の混乱に関国債金利の推移わらず政府は構造改革を進めると述べたことや、(2017年4月26日～2017年5月24日)

マイア下院議長が6月上旬に年金改革を含む社会(%)

保障改革法案の審議をすると述べたことを受け、

12.00

直近の安値からブラジル金融市場は反発してい11.50ます。

11.00

24日時点で、直近安値（18日時点）から、ブ10.50

ラジル・レアルは、対円で3.0％の上昇、対米ド10.00

ルでは2.9％上昇しました。主要株価指数である9.50

ボベスパ株価指数は2.7％の上昇、10年国債の金利は0.82％ポイント低下（価格は上昇）しまし

10年国債金利

9.00
17/4/26

17/5/3

17/5/10た。
財政再建における最重要のイベントと位置づ

17/5/17

17/5/24(出所)ブルームバーグ

想定される今後の政局シナリオ

けられる、社会保障改革法案の採決に関しては、疑惑が晴れず
国会空転が長期化

上下両院において議員の5分の3の賛成（下院308議席、上院49議席） が条件となっています。下テメル大統領続投

院での同法案の採決は、ブラジル政府の財政再建の意思が揺るがないものかどうかを確認する

疑惑解消
国会正常化

現在試金石として注目されます。
また、一部の与野党の議員が大統領の弾劾をテメル大統領退陣議会に請求しているほか、連立政権を組む一部の政党が野党に回る動きがみられるなど、政局は不透明です。テメル大統領の去就や法案採決への影響は現時点で不確定な部分が多く、今後の進展を見守る必要があると考えています。

30日間の暫定政権

退陣理由
１）辞任
２）上下両院で弾劾成立
３）最高裁判所による弾劾勧告
４）選挙裁判所が2014年大統領選挙を「無効」と判断

下院議員による間接選挙で新大統領選出※下院議長、上院議長、最高裁判所長官の継承順位。

以上※1ページ目の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。

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＜ご参考＞当社の関連リサーチ
下記のリサーチでは、直近のブラジルに関するテーマやその背景などをお伝えしています。

マーケットレター・ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑の続報（2017/5/22）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170522_1.html
・ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑と今後の注目点（2017/5/19）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170519_1.html
・ブラジルの政策金利引き下げと金融市場見通しについて（2017/4/13）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170414_3.html
・ブラジルが政策金利を0.75％ポイント引き下げ（2017/2/24）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170224_1.html
・ブラジルが政策金利を0.75％ポイント引き下げ（2017/1/12）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170112_1.html

動画・ブラジルマクロ経済～構造改革と利下げで経済環境見通しが改善するブラジル経済～（2017/1/16）
http://www.daiwa-am.co.jp/guide/movie/popup/mov13.html
・ブラジル債券市場～良好な投資環境が続くブラジル債券投資～（2017/1/16）
http://www.daiwa-am.co.jp/guide/movie/popup/mov14.html
・ブラジル株式市場～新政権による改革～（2017/1/13）
http://www.daiwa-am.co.jp/guide/movie/popup/mov11.html

Weekly Report・ブラジルの金融市場動向（毎週更新）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/weeklyreport.php?type=6※1ページ目の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。

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お取引にあたっての手数料等およびリスクについて手数料等およびリスクについて
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