第3部

ウォール 街はインターネットを、どう評価しているのか？
執筆

エリック・ガワー＋桝山 寛
Eric Gower

Masuyama

個人投資家の観点からインターネットを考える「Money meets the Internet!!」。
今回は、日本でも録画予約システム「G コード」で知られるジェムスター社を取り上げる。
テレビは、どこまで IT 化するのか？

◆ エリック・ガワー

Eric Gower
投資家、ライター。1961 年米国ペンシルバニア生まれ。カリフォルニア大バークレー校卒。主な著書に『日本は金持ち。あなたは貧乏。なぜ？』（毎日新聞社）がある。

※本記事は特定企業への投資を勧誘するものではありません。資産運用は目的を持って自己責任で行ってください。

Chapter

4「テレビ界のヤフー」になれるか？
ジェムスターTVガイド

ウェブに近づく
テレビ視聴シンプルなニーズに応えるためだった。それという名前で知られることになる（なお『TVは、当初は『TV ガイド』という雑誌だけにガイド』誌は2000年夏にジェムスターと合併あり、現在ではさまざまな新聞や雑誌にも掲した）。

もし次のような銘柄の株を買う機会があっ載されているコードナンバーをビデオに入力

イェンは、ビデオ機器メーカーに、新しい製たとしたら、あなたはどうされるだろうか。―

するという方法だ。これは、米国では「ビデ品へのビデオプラス技術の導入と、多額のラ―「テレビ視聴に関して、今後、非常に重要オプラス」（VCR+）、日本では「G コード」

イセンス料の支払いを納得させることができになると思われる技術を持つ会社。その技術とは、現在のインターネットにおいて、検索エンジンが果たしているようなものである」――

ジェムスターTVガイド・インターナショナル【GMST】

実は、多くの投資家はすでに買っている。
それはジェムスターTVガイド・インターナショナル（Nasdaq ： GMST）のことだ。才能ある同社CEO ヘンリー・イェンの野望はテレビだけにとどまらない。エレクトロニック・ブック

ジェムスターは、1986 年米カリフォルニア州で「合理的かつ簡便なハイテク商品の研究開発」を目的として設立された。1988 年にはビデオ録画の簡素化システム「VCR Plus+」を開発。日本では「Gコード予約」と呼ばれ、新聞69紙、ＴＶ雑誌34誌に掲載される普及度を見せる。世界でも、欧米を中心に39 か国に広がっている（2000 年2 月現在）
。1991 年に日本法人を設立。2000 年には「テレビガイド」社と合併。

（eブック）という、より大きな市場をも目指しているのだ。彼は、テレビを見ること、本を◆ Data

読むことの両方を、よりインタラクティブに、

本社
設立
代表者
株式取引市場
Ticker Symbol
分類
株価
時価総額
発行株数

より楽しくしようと考えている。と言っても、イェンはテレビ番組を制作したり、本を出版したりしたことはない。むしろ、人々がテレビを見たり、eブックを読んだりするたびに儲けてしまおうと考えているのだ。
ジェムスターが創業したのは、テレビ番組を簡単に手早く録画したいという、消費者の352 INTERNET magazine 2001/2

米国カリフォルニア州
1986年
Henry C. Yuen（CEO）
NASDAQ
GMST
Consumer Cyclical
45.625ドル
186億 6,893万ドル
4億 918万株

www.tvguideinc.com※ 2000 年 12月 1日現在

インターネットマガジン／株式会社インプレスR&D

インタラクティブ：「相互作用」の意味で、「対話型」とも訳される。ユーザーがコンピューターの指示に答えながら操作を進めていく方式を対話型処理という。同様に、マウスの動きに応じて画像が変わったり、次に進むページの情報が表示されたりするようなページを、インタラクティブなページという。
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ジェムスターTV ガイドの株価と NADSAQ 指数の騰落率%

ジェムスター TV ガイド

た。また、それとほぼ同時に、多くの出版社や※ 1996年 1月時点を「100」として、騰落率をグラフにまとめたもの。

新聞社に、テレビ番組表にビデオプラスのコード番号を載せさせることに成功したのだ。
上海生まれで香港育ちの中国移民であるイ
ェンは、マサチューセッツ工科大（MIT）でよれば、今後数年のあいだに、テレビはエン応用数学の博士号を取得、後に法学も学んターテインメントとeコマースのための、ハイでいる。彼の2 番目のアイデアは「ガイドプテクなリモコン装置を使ったインタラクティブラス」と呼ばれ、視聴者が自分の好みに応じスクリーンに変質していくはずなのだ。

eブックへの積極的な参入アナリストの中には、こうした動きを大歓て番組を探し、番組の詳しい内容をボタンのまたイェンは、衛星やケーブル、地上波の迎し、「ジェムスターはテレビにおけるヤフクリックで表示させ、自動的に録画予約がで放映会社が、ウェブのようなハイパーリンク、ー！だ」とまで呼ぶ者もいる。テレビの世界きるというものだ。つまり、ユーザーはテレビホットボタン、広告を持つ環境を提供するよで同社の技術が「ポータル」にあたるというの視聴をカスタマイズできるようになるのだ。

うになるとも考えている。そしてジェムスター

わけだ。ライセンス料という形を取る知的財

ビデオプラスにおいて、番組表をビデオデと同社が持つ多くの特許が、こうした活動の産は、ジェムスターの重要な収入源である。

ッキに組み入れるためにビデオ機器メーカー中心になるというのだ。実際、ジェムスター関連技術を含めて100 以上もの特許を持ち、とライセンス契約を交わしたように、いまジのライセンシーであるディレクTV が、すでに同社取締役のステファン・ワイズワッサーはェムスターはガイドプラスを新しいテレビ受像

こうしたサービスの一部を始めている。

「我々は特許が命脈の会社だ」と述べている。

機に入れるライセンスを与えている。イェンにしかしアナリストたちは、リアルな収入は「eジェムスターに対する見解◆ BULL
・テレビというメディアの市場の大きさ。
・テレビ視聴、eブック読書における「ポータル」という立場の有利さ。

◆ BEAR
・未知数かつマイクロソフトと競合するeブック。
・ TVガイド社との合併効果の不確実性。
※ BULLは「強気」、BEARは「弱気」を意味する。

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カスタマイズ：ソフトウェアやウェブサイトのユーザーが、初期状態のままではなく自分の好みに合わせて色や配置などの設定を変えること。ウィンドウズやマッキントッシュの壁紙を変えるのもカスタマイズの1つ。
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INTERNET magazine 2001/2

353

ウォール 街はインターネットを、どう評価しているのか？

ガイド」の広告から生まれると考えている。

ジェムスターTVガイドの業績と株価の推移

イェンの 3 番目のビッグなビジネスアイデ
1999年度アは「エレクトロニック・ブック」（eブック）だJump 019月期（2Q）

12月期（3Q）

3月期（4Q）

6月期（1Q）

9月期（2Q）

売上げ

4,720万6,180万8,930万6,320万

3億 1,000万収益

2,220万

3,200

750

2,890

-1億 1,600万

高値

40.562579.5

107.438

86.0625

91.625安値

24.62533.312560.937533.552。e ブックとは、ポータブルな読書用の端末で、ユーザーは書店や新聞社、雑誌業績社からコンテンツ（記事）をダウンロードして読むことができる。ジェムスターは、2000
年 1 月にソフトブック社とヌーボー・メディア社というeブックソフトメーカーの2大リー株価

2000年度

単位：ドルダーを買収、業界への参入を明らかにした。
e ブックのビジネスもまた、知的財産と技術の交差する部分にあるのだ。ジェムスターは、
このeブック技術を一般消費者、学校、ビジテレビの IT化、インタラクティブ化ネスといった分野に普及させようと計画してまた、日本でも2000 年 12 月 1 日にBS デジタル放送がスタートし、テレビのIT 化インタラクティブ化が注目されているが、現在のいる。e ブックが、教科書市場を目指すのはほぼすべてのハイテク銘柄と同様、ジェム

BS デジタルでは通信速度が2400bps ときわ非常に自然なことだ。注釈、ブックマーク、スターの株価も過去数か月間下落している。

めて遅く、提供できるサービスもかなり限ら検索といった強力な機能が、大きくてクリア

2000年春の最高値107ドルから、11月末にれてしまう状況だ。一方、ジェムスター社最ーなディスプレイを持った、ポータブルなデバは38ドルにまで下がってしまった。下落要因

大のビジネスである「G コード」は、日本でイスに統合されているのだ。の1つは、市場がTV ガイド社との合併やe ブもポピュラーではあるものの、米国ほどではジェムスターについて強気見通しを持つ証ックスという新事業に対して、まだ不確実だ

なく、どうもテレビ視聴者のマーケットの違券会社ハンブレヒト＆クイストは、ジェムスと見ているからかもしれない。最大の競合相いがあるようだ。しかし、広い視野で見れば、ターがビデオプラスやガイドプラスと同じよう手は、ジェムスター同様にe ブックビジネス

デジタル情報サービスへのアクセス窓口がPCな、ライセンシングのビジネスモデルを展開に巨大な利益を予見し、「マイクロソフトリだけではなく、携帯電話やテレビ、ゲーム機するだろうと予測する。この手法はもうお分ーダー」を開発したマイクロソフトだ。

へと拡大する傾向は確実に強まっており、米かりだと思うが、ジェムスターはすでにトムソ

しかし、メディア業界の大御所ルパート・マ

国でもジェムスターの展開は注目に値する。

ンやRCA といったe ブック機器のメーカーとードック（ニューズコーポレーション）とジョン・

特に、テレビとインターネットがどんどん似ライセンス契約を結んでいる（eブックに興味マローン（リバティーメディア）は、それぞれジてきていると考える投資家にとって、ジェムがある方はRCA のウェブサイト

ェムスターの株を21.5 ％所有している。

スターは一考の価値がある銘柄だろう。

Jump 02にアクセスされるとよいだろう）。またイェンは、ワイヤレスで本のデータをダウンロードできる

Back Number Index

機能も付加しており、読者はPC なしでネットに接続できる。これは、ジェムスターにとって、さらなる広告やその他のe コマースの収入機会を意味する。

『Money meets the Internet 第3 部』では、過去に取り上げた企業（銘柄）のトラッキングも行っていく。この記事は銘柄の推奨記事ではないが、記事で取り上げたあとでその企業の株価がどのように動いたのかがわかるだろう。なお、過去の記事はウェブサイトしかし、イェンはコンテンツビジネスを他社に渡して満足しているわけではない。2000にも公開しているので、見逃した方はご覧になられたい。
internet.impress.co.jp/moneymeets/

年11月下旬に『ウォールストリートジャーナ
ル』は、ジェムスターが書店大手のバーン掲載号

ズ＆ノーブルとの合併について協議を持って00年 11月号

サンディスク（SNDK）

90.06

41.500-54.0%いると報じた。

00年 12月号

グローバルスター（GSTRF）

7.81

1.531

-81.4%

96.00

59.812-37.7%

Jump 01
Jump 02www.ebook-gemstar.com
www.rca.com

354 INTERNET magazine 2001/2

企業名（Ticker）

01年 01月号 ヒューマン・ゲノム・サイエンセズ（HGSI）

掲載時の株価 12月 5日現在

騰落率

単位：ドル

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コンテンツ：「中身、内容」といった意味から派生して、ホームページなどに盛り込まれたメッセージや画像などの情報を指すようになった。最近では、単なる素材ばかりでなく、アプリケーションやサービスの総称としても使われるようになった。
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