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情報提供資料2015年11月11日

No.176『ｶﾅﾀﾞ新政権』景気拡大に軸足

景気対策は経済成長を0.5%押上げる効果があるとの■ 10年ぶりの政権交代で景気拡大が優先課題に試算もある。

10月19日、ｶﾅﾀﾞ総選挙で自由党が大勝、11月4日、ﾄﾙﾄﾞｰ党首が新首相に就任した。選挙の争点は『経ｶﾅﾀﾞ中央銀行(中銀) は今年の1月と7月に各0.25%

済』であった。ｶﾅﾀﾞ経済は今年に入り1-3月期‐0.8%、の利下げに踏み切った。ﾎﾟﾛｽﾞ中銀総裁は10月21日、4-6月期‐0.5%と、2四半期連続のマイナス成長が続『経済は上昇に転じた兆候があるものの、まだ利下げのき、経済への有権者の関心が高まっていた【図表１】。
効果は半分も出ていない』とし、今後も利下げの効果を前与党の保守党は『財政緊縮路線』の継続を公約とし見守っていくとしている。

たが、自由党ﾄﾙﾄﾞｰ新首相はｶﾅﾀﾞ経済に勢いを取り戻■ S&Pはｶﾅﾀﾞの最高格付けを維持すことを優先課題とした。財政支出拡大の必要性を訴えたことが有権者に支持されたようだ。

米ｽﾀﾝﾀﾞｰﾄﾞ･ｱﾝﾄﾞ･ﾌﾟｱｰｽﾞ(S&P)は11月3日、政権交代を受けて、ｶﾅﾀﾞ長期国債の信用格付けを「AAA」、■ 『金融政策』に加え、『財政政策』が景気拡大を後押し見通しも「安定的」と、最高ﾗﾝｸを確認した。S&Pは『金新政権は600億ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙ(約5兆4千億円)規模のｲﾝﾌﾗ融・財政政策の柔軟性』を背景とした『ｶﾅﾀﾞ経済の回復力の高さ』を評価した。

投資の拡大に乗り出す。ｴｺﾉﾐｽﾄの間では、新政権の■ 景気回復の兆し

ｶﾅﾀﾞの実質GDP成長率（前期比年率）

【図表１】
（％）

中銀は『輸出や雇用の改善に伴い、景気は持ち直す』

との見通しを示していたが、6月以降、輸出に回復基調（2012年第1四半期～2015年第2四半期）

4.0が表れている【図表２】。特に、製造業関連の輸出は4ヵ月連続で前年比10%以上の伸びを見せている。

3.0

景気動向を敏感に反映する雇用者数は、10月は4.4



2.0

万人増と市場予想1万人増を大幅に上回った。今年5月以降、雇用に増加基調が表れている【図表３】。

1.0

雇用の改善は賃金上昇につながっている【図表３】。

0.0
-1.0

2014年の賃金ｱｯﾌﾟ率は2%を下回っていたが、今年5月以降は平均して3%を上回っており、賃金上昇が消1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2012
2013
2014
2015

【図表２】

ｶﾅﾀﾞの商品輸出額（億加㌦）費を引上げるという景気回復の兆しが見え始めた。

【図表３】（2012年1月～2015年9月）

ｶﾅﾀﾞの雇用者数（累積＊）と平均時給（前年比）（万人）（2014年1月～2015年10月） （％）
4.03547530450

雇用者数（左軸）

3.5

平均時給（右軸）

253.0425202.540015

2.010

1.55

1.0375350'12/1'12/7'13/1'13/7'14/1'14/7'15/1'15/70

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1020142015

0.5＊2014年1月以降の雇用者数増減の累積（出所）ブルームバーグ※次ページの「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご覧下さい。

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