ダイワ⽶国リート・プラス（毎⽉分配型）
為替ヘッジあり／為替ヘッジなし

直近の運⽤状況について2020年3⽉18⽇
平素は当ファンドをご愛顧賜り、厚く御礼申し上げます。直近の運⽤状況などについてお知らせいたします。
2/21より、当ファンドは分配⾦再投資基準価額ベースでヘッジありが36.1％下落、ヘッジなしが40.6％下落しています。これは、新型コロナウイルスの世界的な感染拡⼤や、今後の経済への悪影響が懸念されたことが要因です。今回のレターでは当ファンドが連動債券を通じて組み⼊れている⽶ドル建てバンクローンと⽶国リートの直近の市場動向と今後の⾒通しについてお知らせいたします。
投資環境
新型コロナウイルスがアジア圏のみならず欧州及び⽶国各地で感染拡⼤を続けているなか、トランプ⼤統領が緊急事態宣⾔を⾏い、ニューヨークやロサンゼルスではレストランやバーなど⼈が集まる場所に閉鎖命令を出すなど、本格的な感染拡⼤の防⽌措置を取りはじめたほか、FRB（⽶国連邦準備制度理事会）は2度にわたり緊急利下げを⾏いました。しかし、これらの⾏動により本格的な景気失速のリスクを投資家が意識する格好となり、⽶国リートやバンクローン市場は⼤きく値を下げました。
≪参考≫市況データ（2016年2⽉29⽇〜2020年3⽉16⽇）
バンクローン指数

⽶国リート指数175130165

125155120145115135110125105115

1001059595
16/2

17/2

18/2

19/2

20/2

16/217/2※⽶国リート指数は、Dow Jones US Real Estate Total Return Indexを使⽤しています。
※バンクローン指数は、Credit Suisse Leveraged Loan Total Return Indexを使⽤しています。
※2016年2⽉29⽇を100として指数化。

18/2

19/2

20/2

（出所）ブルームバーグ

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今後の⾒通し・⽶国リート市場
⽶国リート市場については、短期的には新型コロナウイルスの感染拡⼤及びその影響の⾒極めの過程で⼀時的な調整が免れない局⾯となっている⼀⽅、⽶国⼤統領選を⾒据えたトランプ⼤統領による新型コロ
ナウイルス対策に関する⼤規模な財政政策への期待、及び⾜元の下落による割安なバリュエーションなどを反映しながら、⽶国リートのパフォーマンスは⻑期的には底堅く推移するものと考えます。
・バンクローン市場
新型コロナウイルスの影響により、2020年内の業績⾒通しを引き下げた発⾏体は多くあり、旅⾏会社やレンタカー事業のほか、サプライチェーンにも影響が及んでいます。また、消費者の動向が極端に変化することで、どのセクターにも⼀時的には影響が波及する可能性は⼤きいと考えています。その程度や期間に関しては、新型コロナウイルスのまん延度合い次第であると考えています。このような環境下では流動性の⾼い銘柄が先⾏して売られる傾向にあり、レバレッジの低い⾼格付け銘柄も割安な⽔準で取引されています。当⾯の間、ボラティリティの⾼⽌まりが継続する可能性はありますが、中⻑期的にみると魅⼒的な投資機会が増えており、個別クレジット分析がより重要となる環境だと考えています。

今後の運⽤⽅針・⽶国リート市場
引き続き、ダウ・ジョーンズ⽶国不動産指数への投資効果を享受するスワップ取引を⾏ないます。
・バンクローン市場
⾜元の市場環境を受けても現時点で極端な運⽤⽅針の変更は無く、引き続きダウン・サイドの抑制を意識してポートフォリオを構築しております。セクター配分に関しては、ディフェンシブ・セクターである公共事業セクターやヘルスケアセクターを強気にみている⼀⽅、エネルギーセクターは弱気にみています。
格付けに関しては、相対的に⾼い格付けの銘柄を選好しながら、リスク対⽐のリターンの最⼤化を追求していきます。

※現時点での投資判断を⽰したものであり、将来の市況環境の変動等を保証するものではありません。
※上記のコメントは、UBS証券およびJ.P.モルガン・インベストメント・マネージメント・インクのコメントを基に⼤和投資信託が作成したものです。

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基準価額・純資産の推移

為替ヘッジあり
当初設定⽇（2016 年3 ⽉1 ⽇）〜2020 年3 ⽉17 ⽇

16,000320

純資産総額

14,000

分配金再投資基準価額

240 純
資産
総160 額億円

基準価額

基準価額

12,000（（ ）円）

10,000

80

8,000

6,000
設定時

17/6/28

18/10/25020/3/6

為替ヘッジなし
当初設定⽇（2016 年3 ⽉1 ⽇）〜2020 年3 ⽉17 ⽇

20,0001,400

純資産総額

18,00016,0001,200

分配金再投資基準価額
基準価額

1,000 純資産
800 総額（（ ）基準価 14,000額円 12,000）

600 億円

10,000

400

8,000

200

6,000
設定時

17/6/28

18/10/25

020/3/6※「分配⾦再投資基準価額」は、分配⾦（税引前）を分配時にファンドへ再投資したものとみなして計算しています。
※基準価額の計算において、実質的な運⽤管理費⽤（信託報酬）は控除しています（後述のファンドの費⽤をご覧ください）。
※上記は過去の実績を⽰したものであり、将来の成果を⽰唆・保証するものではありません。

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収益分配⾦に関する留意事項
 分配金は、預貯金の利息とは異なり、投資信託の純資産から支払われますので、分配金が支払われるますので、分配金が支払われると、と、分配金は、預貯金の利息とは異なり、投資信託の純資産から支払われその金額相当分、基準価額は下がります。
投資信託で分配金が支払われるイメージ

分配金

投資信託の純資産

 分配金は、計算期間中に発生した収益（経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益）を超えて支払われる場合があります。その場合、当期決算日の基準価額は前期決算日と比べて下落することになります。また、分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示すものではありません。

計算期間中に発生した収益を超えて支払われる場合
前期決算日から基準価額が上昇した場合

前期決算日から基準価額が下落した場合

10,550円
10,500円

期中収益
（①＋②）
50円

分配金100円※50円

10,450円

※500円
（③＋④）

※450円
（③＋④）

10,500円
10,400円
※500円
（③＋④）

配当等収益
① 20円
※80円

分配金
100円

10,300円
※420円
（③＋④）

前期決算日
※分配対象額
500円

当期決算日
分配前
※50円を取崩し

当期決算日
分配後※分配対象額450円

前期決算日※分配対象額500円

当期決算日
分配前
※80円を取崩し

当期決算日
分配後※分配対象額420円（注）分配対象額は、①経費控除後の配当等収益および②経費控除後の評価益を含む売買益ならびに③分配準備積立金および④収益調整金です。分配金は、分配方針に基づき、分配対象額から支払われます。

 投資者のファンドの購入価額によっては、分配金の一部または全部が、実質的には元本の一部払戻しに相が、実質的には元本の一部払戻しに相投資者のファンドの購入価額によっては、分配金の一部または全部当する場合があります。ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場当する場合があります。ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。
分配金の一部が元本の一部払戻しに相当する場合

分配金の全部が元本の一部払戻しに相当する場合

普通分配金
元本払戻金
（特別分配金）

投資者の購入価額

分配金
支払後基準価額（当初個別元本）

個別元本

元本払戻金（特別分配金）は実質的に元本の一部払戻しとみなされ、その金額だけ個別元本が減少します。
また、元本払戻金（特別分配金）部分は非課税扱いとなります。

元本払戻金（特別分配金）

投資者の購入価額（当初個別元本）

分配金支払後基準価額
個別元本

普通分配金 ： 個別元本（投資者のファンドの購入価額）を上回る部分からの分配金です。
元本払戻金 ： 個別元本を下回る部分からの分配金です。分配後の投資者の個別元本は、元本払戻金（特別分配金）の（特別分配金） 額だけ減少します。
※上記はイメージであり、実際の分配⾦額や基準価額を⽰唆するものではありませんのでご留意ください。

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ファンドの⽬的・特⾊ファンドの目的一つのファンドで米国リートおよび米ドル建てのバンクローン等に実質的に投資することにより、信託財産の成長をめざします。
ファンドの特色
1． 米国リートと米ドル建てのバンクローン等の投資成果に連動する債券に投資します。
バンクローン等には、ハイ・イールド債券等を含みます。

・上記はイメージであり、当ファンドの投資成果を示唆または保証するものではありません。
・上記は、当ファンドの投資効果についてのイメージであり、「リート価格の上昇期待」の部分については、必ずしも価格が上昇するとは限りません。

※連動債券について、くわしくは、「投資信託説明書（交付目論見書）」の「連動債券の概要」をご参照ください。
2． 「為替ヘッジあり」と「為替ヘッジなし」の 2 つのファンドがあります。
「為替ヘッジあり」◆為替変動リスクを低減するため、為替ヘッジを行ないます。
ただし、為替変動リスクを完全に排除できるものではありません。
為替ヘッジを行なう際、日本円の金利が組入資産の通貨の金利より低いときには、金利差相当分がコストとなり、需給要因等によっては、さらにコストが拡大することもあります。

「為替ヘッジなし」◆為替変動リスクを回避するための為替ヘッジは原則として行ないません。
基準価額は、為替変動の影響を直接受けます。

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ファンドの⽬的・特⾊◆各ファンドの略称としてそれぞれ次を用いることがあります。
ダイワ米国リート・プラス（毎月分配型）為替ヘッジあり：為替ヘッジあり
ダイワ米国リート・プラス（毎月分配型）為替ヘッジなし：為替ヘッジなし◆各ファンドの総称を「ダイワ米国リート・プラス（毎月分配型）」とします。

3． 毎月 26 日（休業日の場合翌営業日）に決算を行ない、収益分配方針に基づいて収益の分配を行ないます。
※くわしくは「投資信託説明書（交付目論見書）」の「ファンドの目的・特色」をご覧ください。

投資リスク● 当ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、投資元本が保証されているものではなく、これを割込むことがあります。信託財産に生じた利益および損失は、すべて投資者に帰属します。投資信託は預貯金とは異なります。基準価額の主な変動要因は、以下のとおりです。
「価格変動リスク・信用リスク（リートの価格変動、バンクローンの価格変動、公社債の価格変動）」、「連動債券への投資に伴うリスク」、「為替変動リスク」、「カントリー・リスク」、「その他（解約申込みに伴うリスク等）」※ 「為替ヘッジあり」は、為替ヘッジを行ないますが、影響をすべて排除できるわけではありません。また、為替ヘッジを行なう際、日本円の金利が組入資産の通貨の金利より低いときには、金利差相当分がコストとなり、需給要因等によっては、さらにコストが拡大することもあります。
※ 「為替ヘッジなし」は、為替ヘッジを行なわないので、基準価額は、為替レートの変動の影響を直接受けます。
※ 基準価額の変動要因は、上記に限定されるものではありません。
※ くわしくは「投資信託説明書（交付目論見書）」の「投資リスク」をご覧ください。

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ファンドの費⽤

投資者が直接的に負担する費用

購 入 時 手 数 料

料率等

費用の内容

販売会社が別に定める率〈上限〉3.3％（税抜 3.0％）スイッチング（乗換え）による購入時の申込手数料については、販売会社にお問合わせください。

購入時の商品説明または商品情報の提供、投資情報の提供、取引執行等の対価です。

信 託 財 産 留 保 額ありません。
投資者が信託財産で間接的に負担する費用料率等
運 用 管 理 費 用
年率 1.243％（ 信 託 報 酬 ）（税抜 1.13％）
投資対象とする
年率 0.10％程度
連動債
券
連 動 債 券 が連動対象とする
年率 0.63％程度
投資信託証券実質的に負担する
年率 1.847％（税込）程度
運 用 管 理 費 用—
費用の内容
運用管理費用の総額は、日々の信託財産の純資産総額に対して左記の率を乗じて得た額とします。
連動債券にかかる費用等です。
投資対象ファンドにおける運用管理費用等です。
（投資信託証券の投資比率は 80％程度です。）

監査報酬、有価証券売買時の売買委託手数料、先物取引・オプション取引等に要する費用、資産を外国で保管する場合の費用等を信託財産でご負担いただきます。
（注）「その他の費用・手数料」については、運用状況等により変動するため、事前に料率、上限額等を示すことができません。
※ 購入時手数料について、くわしくは販売会社にお問合わせください。
※ 手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
※ くわしくは「投資信託説明書（交付目論見書）」の「手続・手数料等」をご覧ください。
そ の 他 の 費 用 ・手数料

（注）

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当資料のお取扱いにおけるご注意当資料は、ファンドの状況や関連する情報等をお知らせするために⼤和投資信託が作成したものです。
当ファンドのお申込みにあたっては、販売会社よりお渡しする「投資信託説明書（交付⽬論⾒書）」の内容を必ずご確認のうえ、ご⾃⾝でご判断ください。
投資信託は値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額は⼤きく変動します。したがって、投資元本が保証されているものではありません。信託財産に⽣じた利益および損失はすべて投資者に帰属します。投資信託は預貯⾦とは異なります。
投資信託は預⾦や保険契約とは異なり、預⾦保険機構・保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。証券会社以外でご購⼊いただいた投資信託は投資者保護基⾦の対象ではありません。
当資料は信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。運⽤実績などの記載内容は過去の実績であり、将来の成果を⽰唆・保証するものではありません。記載する指数・統計資料等の知的所有権、その他⼀切の権利はその発⾏者および許諾者に帰属します。また、税⾦、⼿数料等を考慮しておりませんので、投資者の皆さまの実質的な投資成果を⽰すものではありません。記載内容は資料作成時点のものであり、予告なく変更されることがあります。記載する投資判断は現時点のものであり、将来の市況環境の変動等を保証するものではありません。
当資料中で個別企業名が記載されている場合、あくまでも参考のために掲載したものであり、各企業の推奨を⽬的とするものではありません。また、ファンドに今後組み⼊れることを、⽰唆・保証するものではありません。
分配⾦は収益分配⽅針に基づいて委託会社が決定します。あらかじめ⼀定の額の分配をお約束するものではありません。分配⾦が⽀払われない場合もあります。
⼤和証券投資信託委託株式会社は、2020年4⽉1⽇付で、商号を「⼤和アセットマネジメント株式会社」に変更します。

URL https://www.daiwa-am.co.jp/

お問合わせ 0120-106212 (受付時間 9:00〜17:00)

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