ブラジルのテメル大統統領の汚汚職疑惑
惑～政局のの混乱を踏踏まえた財財政再建のの行方に注目～

20017 年 6 月 28
2 日

お伝えししたいポイ
イント・ 収賄のの容疑でテメメル大統領をを起訴するもも、金融市場は落ち着
着いた動き
・ 最高裁
裁による起訴
訴の受理は回避される
る見込みも、政局の混乱乱は続く模様
様・ 政局のの混乱を踏ままえた財政再再建の行方
方に注目＜収賄の容＜容疑でテメルル大統領を起起訴するも、 金融市場はは落ち着いたた動き＞
6 月 26 日（現地、以下下同様）、ブ
ブラジルの検検察当局が収賄の容局容疑でテメル
ル大統領を最最高裁判所所に起訴したと報道
訴道されましたた。報道によよると、ブラ ジルの大手食肉加の加工会社か ら賄賂を受け取った嫌 疑が《為替の推移移》(2016年12月30日～2017年
年6月27日)(円/ブラジル・レアル)
42.00(ブララジル・レアル
ル/米ドル)
3.05

40.00

3.15

38.00

3.25

等に対して疑等疑惑が持たれれていました
たが、昨年同同氏が36.00

3.35

大統領に就い大いて以来、初初めて正式にに起訴されま した。

34.00

大統領にかか大かっています
す。
これまでももテメル大統統領は汚職隠ぺいへの 関与

3.45

円
円/ブラジル・レアル（左軸）ブブラジル・レアル/米ドル
ル（右軸、上下反転）

テメル大統統領はこれらのの疑惑を一貫貫して否定してており、

32.00
16/12/30

3.55
7/1/3017

17/2/28

17/3/31

17/4/30

大統領職を続大続投する意思を示していまます。

今年 5 月ににテメル大統統領の汚職隠隠ぺい疑惑が報報じら(出所)ブルームバーーグ《国債金利お《および株価指指数の推移》れた際には、テれテメル政権へへの不信感かからブラジル金金融市
場は全般的に場に大幅に下落落しましたが、その後は、為為替、株式、国債は株はおおむね横ばいで推移ししています。

17/5/31(2016年12月330日～2017年6月227日)
(%)
12.0

79,000
ボベスパ指数（左軸））10年国債金利（右軸）75,000

11.0

今回の報道
道後、27 日のの金融市場は、5 月に比べべると、71,000

10.0

67,0009.0となりました。まと
また、株式市市場の代表的な指数であるるボベ

63,0008.0

スパ指数は約ス
約 0.8％の下落
落、債券市場
場では 10 年国国債の59,000
16/12/30

落ち着いた動落動きをみせて います。ブララジル・レアル
ルは対円ではほぼ横円横ばいとなり、対米ドルではは約 0.6％のの下落

金利は約
金0.100％ポイントのの上昇（価格はは下落）となっってい

7.0
17/1/30

17/2/28

17/3/31

17//4/30

17/5/31(出所)ブルームムバーグます。
ま※後述の「当資資料のお取り扱い におけるご注意」」をよくお読みくだださい。

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＜最高裁に＜による起訴のの受理は回避避される見込
込みも、政局局の混乱はは続く模様＞＞
る起訴は行わわれたものの、、最高裁が起起訴を検察による《想定される《る今後の政局局シナリオ》

受理し、裁判を受を開始するにには、ブラジル
ル議会下院でで3分疑惑が晴れれず国会空転が長長期化の 2 の賛成がが必要となってています。

テメル大統
統領
続投

連立を組む
む政党の中にには政権離脱脱を検討していいる政党もありますが党が、議会下院院はテメル大統統領を支えるる連立与党が多数を与を占めており 、最高裁によよる起訴の受受理は込みです。
回避される見
回
ル大統領にはは複数の汚職職等の嫌疑ががかけしかし、テメル疑惑解消
消国会正常化

現在テメル大統統領失職られていることらとから、今回のの収賄罪でのの起訴の受理
理が回失職理由
１）辞任
２）上下両両院で弾劾成立
３）最高裁
裁判所の有罪判決
４）選挙裁
裁判所が2014年大統統領選挙を「無無効」と判断⇒6月99日に訴えを退ける判断避されたとして避ても、別の嫌疑で再び起訴訴される可能能性は高く、政局の混高混乱は続きそそうです。混乱乱が続く中、低低迷し30日間の暫暫定政権ているテメル大て大統領の支持持率の回復はは難しいと考ええられ※下院議長、上上院議長、最高裁判所長官の継継承順位。

下院議員による間接選挙でで新大統領選選出ます。
ま（出所）ブラジル憲法、各
各種報道より、大和投資信託
託作成＜政局の混＜混乱を踏まええた財政再建
建の行方に注注目＞
ブラジルのの今後を見るる上で、テメメル大統領のの進退《大統領が起《起訴された後後の流れ》

問題よりも、問社会保障改改革法が成立立するかどううかが重要だと考え重えています。
ただし、今回回のテメル大
大統領の起訴訴を受けて、連連立政権内部の政党
権党が政権を離離脱する動きが強まる恐れれや、社会保障改革
社
革法案の内容容が後退する懸念などもああり、こうした政局の動う動きも含めてて、今後の財政政再建の行方方を注視していく必要視要があると考えています。
政府や議会会が社会保障障改革などの構構造改革を着着々と進める場合は進は、ブラジル経経済に対するる信認改善がが景気回復につなが回がり、ブラジルル・レアルの下下支えになるとと期待されます。
さ以以上（出所）ブラジル憲法、各
各種報道より、大和投資信託託作成※後述の「当資資料のお取り扱い におけるご注意」」をよくお読みくだださい。

2/3＜ご参考＞当社の関連リサーチ
下記のリサーチでは、直近のブラジルに関するテーマやその背景などをお伝えしています。

◇マーケットレター・ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑続報 ～その 3～（2017/6/13）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170613_1.html
・ブラジルの政策金利引き下げについて（2017/6/1）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170606_1.html
・ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑続報 ～その 2～（2017/5/25）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170526_1.html
・ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑の続報（2017/5/22）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170522_1.html
・ブラジル大統領の汚職隠ぺい疑惑と今後の注目点（2017/5/19）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170519_1.html
・ブラジルの政策金利引き下げと金融市場見通しについて（2017/4/13）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170414_3.html
・ブラジルが政策金利を 0.75％ポイント引き下げ（2017/2/24）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170224_1.html
・ブラジルが政策金利を 0.75％ポイント引き下げ（2017/1/12）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170112_1.html◇動画・ブラジルマクロ経済～構造改革と利下げで経済環境見通しが改善するブラジル経済～（2017/1/16）
http://www.daiwa-am.co.jp/guide/movie/popup/mov13.html・ブラジル債券市場～良好な投資環境が続くブラジル債券投資～（2017/1/16）
http://www.daiwa-am.co.jp/guide/movie/popup/mov14.html
・ブラジル株式市場～新政権による改革～（2017/1/13）
http://www.daiwa-am.co.jp/guide/movie/popup/mov11.html◇Weekly Report・ブラジルの金融市場動向（毎週更新）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/weeklyreport.php?type=6

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