〈みずほ〉の公募投資信託（ファンド）の評価の考え方※以下、当資料では投資信託のことを「ファンド」と表記しています。

〈みずほ〉では、定性、定量の両面からファンドの運用面におけるクオリティーを評価しています。

定性評価について ②運用チームの評価ポイント
運用会社
運用会社

 良好なパフォーマンスにつながるチーム体制、チームカルチャー、チーム内の定性評価では、主に ①運用会社 ②運用チーム ③運用プロセス等の3点から評価を行います。
定量評価では、過去の運用実績の数値を基にパフォーマンス等を評価しています。

運用チーム
運用チーム

コミュニケーションが適切なものになっているかを確認・評価します。

パフォーマンス等の定量評価はファンド評価における重要な要素ですが、優れたパフォーマンスを継続させるためには、運用会社の理念

運用チームの特徴をつかむ

運用プロセス等
運用プロセス等

運用チームと強固なビジネス基盤、高い運用力を持続させるチーム体制、運用の継続性を担保する運用プロセス等が不可欠であるという考えの下で、〈みずほ〉では定性評価についても力を入れています。

<ファンド評価における重要なポイント>＜定性評価＞＜運用チームを評価する主なポイント＞＜定量評価＞
着目点①運用会社②運用チーム③運用プロセス等② チームカルチャー③ コミュニケーション

リーダーはどのような人物か？チームメンバーの経験年数は？ など

チームが大事にしている価値観は何か？ など

運用プロセス等の向上を企図した活発なディスカッションがなされているか？ など

パフォーマンス等

チームの特徴を把握し、強み・弱みを評価＜例：ポジティブな評価＞

ファンド評価については、取扱ファンドの選定時に実施しているほか、取扱開始後も定期的に実施（モニタリング）しています。
※ファンドの選定においては、定量評価で絞り込みを行い、運用状況が良好と考えられるものに対し定性評価を行っています。モニタリングにおいては、定量評価で一定の基準に該当したものに対し定性評価を行っています。

定性評価について ①運用会社の評価ポイント

× チームリーダーがパフォーマンス改善への意識に乏しい
× チームの離職率が高い
× メンバーの低いモチベーション

定性評価について ③運用プロセス等の評価ポイント
運用会社
運用会社

 経営方針やビジネス状況、財務状況、人事制度等を確認することで、パフォーマンスの経営方針やビジネス状況、財務状況、人事制度等を確認することで、パフォーマンスの運用チーム
運用チーム
運用プロセス等
運用プロセス等

継続性をサポートできる体制かどうかを評価します。
継続性をサポートできる体制かどうかを評価します。

運用チーム

優位性があるかを確認・評価します。

運用プロセス等

運用プロセス等の特徴をつかむ

運用会社

運用会社

 どのような投資哲学や運用目標のもと運用しているかや、運用プロセスに＜運用会社を評価する主なポイント＞
着目点＜例：ネガティブな評価＞〇 経験豊富なメンバーが揃っている〇 チームとしての実績が豊富〇 特定のメンバーに依存しない体制

調査結果を踏まえてパフォーマンス改善に向けた対応策の検討を要請する等、お客さまへ提供する商品の質を保つよう努めています。

運用会社の特徴をつかむ① チーム体制

運用プロセス等＜運用プロセス等を評価する主なポイント＞① 経営方針・ビジネス状況② 財務状況

③ 人事制度

運用力を強化するための施策を十分に講じているか？ など

会社の安定性や収益性に問題がないか？ など優秀な人材を獲得・維持できる仕組みであるか？ など

会社の特徴を把握し、強み・弱みを評価＜例：ポジティブな評価＞＜例：ネガティブな評価＞〇 安定した収益と運用資産残高を有する〇 パフォーマンスを第一に考え、運用者を積極的にサポートしている

× 運用に関するインフラ整備等の運用力強化
に対する投資に消極的
× 運用実績を考慮しない評価制度

着目
点① 投資哲学② 運用目標③ プロセスの優位性

どのような信念に基づいてリターンをどのような目標をめざして運用しているか？
出そうとしているか？（プロセスの根幹） （パフォーマンスの良し悪しを判断する基準）

一貫性・継続性のある運用プロセスか？ などプロセスの特徴を把握し、強み・弱みを評価＜例：ポジティブな評価＞〇 長期にわたり投資哲学を徹底している〇 明確かつ規律あるプロセス〇 独自の分析で銘柄発掘に優位性がある※定性評価は、上記の各評価項目を基に、総合的に判断しています。上記の例は一部を抜粋したものであり、そのすべてを説明しているものではありません。
※上記は〈みずほ〉のファンド評価の考え方を示したものであり、すべての取扱ファンドに対して上記の評価を行っているものではありません。

＜例：ネガティブな評価＞× 明確な運用目標、運用哲学を持っていない
× 局面によって場当たり的に行動が変化する
× 継続的な改善が行われていない

定量評価について（ご参考）〈みずほ〉のファンドモニタリング

 定量評価については、以下の「定量評価の調査項目」に示した項目を主に確認しています。
 確認にあたっては、同類ファンドやベンチマーク（または参考指数）対比のパフォーマンスを重視しており、その市場の平均よりも優れた運用か、他のファンドより優位性があるかを評価することができます。
＜定量評価の調査項目＞

・リターン

超過

シャープ
レシオ*2

リターン*5

市場追随率

定量評価

*4

基準価額だけを見ると、パフォーマンスは良いように見えます。

同類ファンドやベンチマーク（または参考指数）との比較も重要！

同類ファンド比較

米国株ファンドA

最大ドロー
ダウン*3

回復
期間

同類ファンド（米国株ファンドB）

米国株ファンドA

モニタリング対象ファンド〈みずほ〉の取扱ファンド*1

モニタリング周期

主に月次

評価方法

定量評価+定性評価*2

モニタリング結果の活用

運用会社に対するパフォーマンス改善に向けた対応策の検討を要請等

基準価額54,000円！

しかし、同類ファンドやベンチマーク（または参考指数）と比べると、劣後している場合があります。

*1 リターンの振れ幅の度合いを示します。 *2 リターンを得るためにどの位のリスクを取っているかを示します。数値が大きいほど運用効率が高いことを表します。 *3 最高値からの最も大きい下落率を示します。 *4 ベンチマーク(または参考指数）の上昇/下落局面において、ファンドの基準価額がベンチマーク（または参考指数）対比でどの程度追随しているかを示します。*5 対象ファンドがベンチマーク（または参考指数）と比較してどの程度上回っている（下回っている）かを示します。

〈みずほ〉では、取扱ファンドが、引き続きお客さまの資産形成に資する商品かどうかを継続的に検証しています。
調査結果を踏まえて、パフォーマンス改善に向けた対応策の検討を要請する等、お客さまへ提供する商品の質を保つよう努めています。

モニタリングプロセスのイメージ＜同類ファンドやベンチマーク（または参考指数）との比較を重視する理由＞

リスク*1



ベンチマーク（S&P500）
同類ファンドにも、ベンチマークにも負けている・・*1 取扱ファンドのうち、販売可能な銘柄に対しモニタリングを行っています。
*2 月次で定量評価を行い、一定の基準に該当する場合に定性評価を実施しています。すべてのファンドに対し行っているものではありません。
※運用体制等の変化について、継続的にモニタリングを実施しファンドへの影響も確認しています。
※2020年度から、みずほ証券がみずほ銀行・みずほ信託銀行の取扱ファンドの評価やモニタリングを開始しました。
※上記のプロセスは2024年3月時点のものであり、今後予告なく変更する場合があります。

（ご参考）〈みずほ〉のファンド選定
 〈みずほ〉では、全世界の約10万本のファンドから、対象カテゴリー内での定量評価（パフォーマンス分析）や定性評価により、お客さまにお勧めできると考えられるファンドを厳選しています。

投資信託ご購入にあたってのご注意事項

 ファンドの新規取扱においては、厳正なプロセスに基づき採用を決定しています。

●投資信託は預金等や保険契約ではありません。
●投資信託は預金保険機構および保険契約者保護機構による保護の対象ではありません。

選定プロセスのイメージ●みずほ銀行が取り扱う投資信託は、投資者保護基金による保護の対象ではありません。
●投資信託の運用による利益および損失は投資信託をご購入のお客さまに帰属します。

約10万本（全世界のファンド数）
1,000～6,000本
10～20本
3～5本

全世界のファンド数*1①対象カテゴリで絞り込み（「米国株式」等）

カテゴリーに該当するファンド②パフォーマンスや資産規模等の定量評価で絞り込み

運用状況が良好と考えられるファンド③運用会社、チーム、プロセス等に関する定性評価を実施

最終候補④詳細な定性評価を実施(海外含む現地調査等）

定量・定性両方の観点から1つのファンドに厳選*1 ファンドの格付け評価を手がける
モーニングスター社に登録されているファンドの総数

下に行
く
ほど
詳
細な調
査を
実
施

新規導入予定ファンドを選定●投資信託は、その信託財産に組み入れられた株式・債券・リートなどの価格が、金利変動・為替変動、その発行者等に係る信用状況の変化などで変動し、基準価額（外国籍投資信託の場合は1口あたり純資産価格）が下落することにより損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。外国籍投資信託は上記に加えて、外貨建てでは投資元本を割り込んでいない場合でも、為替変動により円換算ベースで損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。
●みずほ銀行は投資信託の販売会社であり、投資信託の設定・運用は投資信託委託会社（外国籍投資信託の場合には管理会社）が行います。
●投資信託の購入から換金・償還までの間に直接または間接的にご負担いただく費用には次のものがあります。
*購入時手数料：最大3.575％（税抜3.25％）*運用管理費用（信託報酬）：最大年率2.31％（税抜2.1％）*信託財産留保額：最大0.50％*監査費用・売買委託手数料等その他費用：実際の費用の種類・額および計算方法はファンドにより異なります。
お客さまにご負担いただく費用等の合計額は、購入金額や保有期間等に応じて異なりますので表示することができません。

みずほ各社でそれぞれの社内の承認を経て取扱を決定※上記のプロセスは2024年3月時点のものであり、今後予告なく変更する場合があります。
※2020年度から、みずほ証券がみずほ銀行・みずほ信託銀行の取扱ファンドの評価やモニタリングを開始しました。
※上記はあくまでもイメージ図であり、絞り込んだファンドの類似ファンドを設定する場合や、実績がないファンドを採用する場合等もあります。
※ファンドの選定にあたっては、「社会的責任」の観点（環境または社会のサステナビリティの促進に対する貢献度等）や手数料の合理性、運用会社との利益相反等も考慮し評価を行っています。

●一部の投資信託には、信託期間中に中途換金できないものや、換金可能日時があらかじめ制限されているものもあります。
●投資信託をご購入の際は、みずほ銀行がお渡しする最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」および「目論見書補完書面」等の内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。各書面はみずほ銀行の支店および出張所等の店舗（一部を除きます）にご用意しております。なお、みずほイン
ターネット専用投信については、店舗等でのご相談や商品に関するご説明等は行っておりません。
本資料は情報提供を目的としたものであり、法令に基づく開示書類ではありません。

※上記は〈みずほ〉のファンド評価の考え方を示したものであり、すべての取扱ファンドに対して上記の評価を行っているものではありません。
お問い合わせ先
みずほインフォメーションダイヤル
0120–3242–86 3#
海外からのご利用などフリーダイヤルをご利用いただけない場合［通話料有料］042–311–9210 3#

受付時間：平日 9時00分〜17時00分 *12月31日〜1月3日、土・日曜日、祝日・振替休日はご利用いただけません。

商号等 ：株式会社みずほ銀行 登録金融機関 関東財務局長（登金）第６号 加入協会：日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会

2024年3月現在