インデックスのお知らせ | 2019 年 4 月 16 日

FTSE 債券インデックス国分類レビュー 2019 月 3 月結果報告
FTSE Russell は 2019 年 1 月に FTSE 債券インデックス国分類フレームワークを導入することを発表いたしました1。本フレームワークに基づき、現地通貨建ての固定利付国債市場に対して市場アクセシビリティレベル（2、1 あるいは 0）を付与し、客観的基準（市場規模と信用格付け）とともに、インデックス・メソドロジーのレビューを年次で実施することといたします。2019 年 3 月 30 日より、市場アクセシビリティレベルの最低基準は、FTSE 世界国債インデックス（WGBI）、FTSE新興国市場国債インデックス（EMGBI）およびこれらから派生したインデックスの組み入れ基準として使用されます。
市場アクセシビリティレベルのレビュー
この国分類フレームワークを実装するにあたり、現在 WGBI に採用されている国には、暫定的に市場アクセシビリティレベルとして「2」を割り当てます。また、現在 EMGBI に採用されているものの、WGBI には含まれていない国には、暫定的な市場アクセシビリティレベルとして「1」が割り当てられます。EMGBI 参考市場インデックスに区分される国には、暫定的な市場アクセシビリティレベルとして「0」が割り当てられます。FTSE 債券インデックスにおいて地域別国債インデックス2としてトラックされているものの、これらのインデックスに含まれていない国は、国別分類の枠組みに照らして評価され、当社の外部諮問委員会でアクセシビリティレベルが付与されています。これらの市場に対するアクセシビリティレベルの割り当ては、図表 1 をご覧ください。
図表 1. WGBIと EMGBI に含まれない国に対するアクセシビリティレベルの付与
国

通貨

EMEA

チェコ共和国

CZK

先進国

イスラエル

ILS

先進国

ニ ュ ー ジ ー ランド

NZD

先進国

APAC

指数格付け

市場規模
(10 億 米 ド ル )*市場規模
(10 億 ユ ー ロ )*市場規模
(1 兆 円 )*

1AA

42.6

37.4

4.7

2AA-50.6

44.4

5.6

2AA+

36.3

31.8

4.0

477.4

419.2

53.18.87.7

1.0

新興国・先進国 市場アクセシビリ
区分
ティレベル

地域

韓国

KRW

先進国

1AA

香港

HKD

先進国

2AA+

注：市場規模は組み入れ適格債券のみを対象としています（2019 年 3 月 1 日基準）

1

プロセスの詳細は下記のリンクをご覧ください
https://www.yieldbook.com/f/m/pdf/ftse_indexes/ftse_fi_country_classification_jpn_022019.pdf
2

地域別インデックスとしてはFTSE CEEMEA国債インデックス、 FTSE LATAM国債インデックス、FTSEアジア国債インデックス、FTSEアジア・パシフィック国債インデックスが含まれます。弊社ではアクセシビリティレベルをこれらのベンチマークに適用することについて、利用者からのフィードバックを募集する予定です。
FTSE Fixed Income LLC
111 Wall Street

米国+212 816 0700

欧 州 ･中東 ･ア フリカ+44 20 7334 8963

香港+852 2164 3288

シ ン ガ ポール+65 6818 6291

日本
0120 695 322

14th Floor

f i.index@ftserussell.com

f i.index@ftserussell.com

f i.index@ftserussell.com

f i.indexjp@ftserussell.com

f i.indexjp@ftserussell.com

New Y ork, NY 10005© 2019, FTSE Fixed Income LLC (“FTSE FI”). All rights reserved. Reproduction of the data and information herein (collectively, "FTSE FI Data") in any form is prohibited except with the prior written
permission of FTSE FI. Although the FTSE FI Data is believed to be reliable, FTSE FI makes no representation as to the accuracy, adequacy, completeness or availability of the FTSE FI Data and is not
responsible for any errors or omissions or for the results obtained from the use of FTSE FI Data. FTSE FI GIVES NO EXPRESS OR IMPLIED WARRANTIES, INCLUDING, BUT NOT LIMITED TO, ANY
WARRANTIES OF MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR A PARTICULAR PURPOSE OR USE. In no event shall FTSE FI be liable for any direct, indirect, special or consequential damages inconnection with any use of the FTSE FI Data.
インデックスのお知らせ | 01

インデックスのお知らせ | 2019 年 4 月 16 日

イスラエルの現地通貨建て国債市場は、2019 年 2 月の市場規模と格付けの基準を満たすことに加え、WGBI に採用されるための最低限の市場アクセシビリティレベルの要件を満たしています3。イスラエルの市場規模は、2019 年 9 月のレビューに前もって、2019 年 8 月末までに再評価される予定です。WGBI の市場規模と格付けの基準が引き続き満たされていた場合は、インデックスの組み替えの変更と最低 6 ヵ月の通知期間を含む採用実施の予定スケジュールが公表されます。
韓国およびチェコ共和国に対しては、市場アクセシビリティレベルとして 1 を割り当てていますが、これは主に課税制度に基づいています。2019 年 9 月実施予定のレビューに先立ち、将来の税務環境の進展が国外の投資家に適用される可能性があることを前提として、これらの市場の税務当局とのエンゲージメントを行う予定です。また、2019 年 9 月の国分類プロセスのレビューにおいて、これらの市場を対象にした最新情報をウォッチリストに掲載いたします。
ウォッチリストFTSE 債券インデックスの国分類フレームワークは、市場アクセシビリティの基準を満たしていないものの、上位のアクセシビリティに非常に近い市場と、下位のアクセシビリティレベルへの降格基準に抵触する可能性が高い市場の公表を定めています。ウォッチリストは、インデックスの利用者に透明性の高い将来の FTSE Russell のベンチマークの変化を示唆し、また、海外の投資家が求める投資条件に関する当該国の市場当局との協議を支援することを目的としています。
ウォッチリストは、半年ごとに国分類を見直した後、毎年 3 月と 9 月に更新されます。市場は最低 6 ヵ月間、ウォッチリストに掲載されます。ウォッチリストに掲載される最長期間は定められておりません。しかし、この見直し期間中に、改善にむけた十分な進展が見られない市場については、ウォッチリストから削除されます。市場アクセスビリティレベルの変更は、毎年 9 月の見直し後に行われます。
2019 年 9 月に見直される市場のウォッチリストを図表 2 に掲載いたします。

3

FTSE WGBI への組み入れには、市場の組み入れ適格銘柄の総残高最低基準である 500 億米ドル、400 億ユーロ、5 兆円以上、かつ最低格付け基準である S&P の A-格かつムーディーズの A3 以上が必要です。

FTSE Fixed Income LLC
111 Wall Street

米国+212 816 0700

欧 州 ･中東 ･ア フリカ+44 20 7334 8963

香港+852 2164 3288

シ ン ガ ポール+65 6818 6291

日本
0120 695 322

14th Floor

f i.index@ftserussell.com

f i.index@ftserussell.com

f i.index@ftserussell.com

f i.indexjp@ftserussell.com

f i.indexjp@ftserussell.com

New Y ork, NY 10005© 2019, FTSE Fixed Income LLC (“FTSE FI”). All rights reserved. Reproduction of the data and information herein (collectively, "FTSE FI Data") in any form is prohibited except with the prior writtenpermission of FTSE FI. Although the FTSE FI Data is believed to be reliable, FTSE FI makes no representation as to the accuracy, adequacy, completeness or availability of the FTSE FI Data and is not
responsible for any errors or omissions or for the results obtained from the use of FTSE FI Data. FTSE FI GIVES NO EXPRESS OR IMPLIED WARRANTIES, INCLUDING, BUT NOT LIMITED TO, ANY
WARRANTIES OF MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR A PARTICULAR PURPOSE OR USE. In no event shall FTSE FI be liable for any direct, indirect, special or consequential damages inconnection with any use of the FTSE FI Data.
インデックスのお知らせ | 02

インデックスのお知らせ | 2019 年 4 月 16 日

図表 2. FTSE債券インデックス・ウォッチリスト
地域国

APAC マ レ ー シ ア
中国

通貨

新興国・先進国区分

初期市場アクセシビリ
ティレベル

MY R

新興国

2CNY

新興国

1FTSE
WGBI

FTSE
EMGBI

組み入れ 組み入れ•

市場規模指数
格 付 け (10 億 米 ド ル )*ウォッチリスト
検討状況

•

A

72.2

レ ベ ル 1 へ 引 き 下げ の可 能 性•

A+1,390.0

レ ベ ル 2 へ 引 き 上げ の可 能 性

注：市場規模は組み入れ適格債券のみを対象としています（2019 年 3 月 1 日基準）

これらの市場をウォッチリストに掲載することは、図表 2 で示した市場アクセシビリティの基準達成について、弊社が市場参加者および当該市場の規制当局と継続的に関与する所存を示しています。

新しい市場のトラッキング
弊社は、サウジアラビア、ナイジェリア、ベトナム、アルゼンチン、クロアチアなど、今後数ヵ月に新しい市場の追跡を始める予定です。これらの市場を、FTSE 新興国市場国債インデックス（EMGBI）の構成国とするか否かは、2019 年 9 月の見直しで検討される予定です。これらの市場が最低市場規模、信用格付および市場アクセシビティレベルの基準を満たす場
合、弊社はその後 EMGBI への組み入れを公表する可能性があります。なお、いかなる変更に対しても最低 6 ヵ月間の期間が必要となります。
ご不明な点がございましたら、fi.indexjp@ftserussell.com までご連絡ください。
FTSE Russell

FTSE Fixed Income LLC
111 Wall Street

米国+212 816 0700

欧 州 ･中東 ･ア フリカ+44 20 7334 8963

香港+852 2164 3288

シ ン ガ ポール+65 6818 6291日本
0120 695 322

14th Floor

f i.index@ftserussell.com

f i.index@ftserussell.com

f i.index@ftserussell.com

f i.indexjp@ftserussell.com

f i.indexjp@ftserussell.com

New Y ork, NY 10005© 2019, FTSE Fixed Income LLC (“FTSE FI”). All rights reserved. Reproduction of the data and information herein (collectively, "FTSE FI Data") in any form is prohibited except with the prior written
permission of FTSE FI. Although the FTSE FI Data is believed to be reliable, FTSE FI makes no representation as to the accuracy, adequacy, completeness or availability of the FTSE FI Data and is not
responsible for any errors or omissions or for the results obtained from the use of FTSE FI Data. FTSE FI GIVES NO EXPRESS OR IMPLIED WARRANTIES, INCLUDING, BUT NOT LIMITED TO, ANY
WARRANTIES OF MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR A PARTICULAR PURPOSE OR USE. In no event shall FTSE FI be liable for any direct, indirect, special or consequential damages inconnection with any use of the FTSE FI Data.
インデックスのお知らせ | 03