昭和37年7月18日 第三種郵便物認可 日刊（土・日・祝日休刊）購読料

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見本特別号

WeWork Japan

事業計画 言及なし

Weekly Topics 民事再生の WeWork Japan、100 億円超の連続赤字～ 今後については「腰を据えた計画案を練りたい」〜

経済を読む

破綻の構図

手形・小切手電子化のインパクト

金融ジャーナリスト 森岡 英樹～ 約 50 行を欺いた粉飾、明細書も細かく調整する「執念」～

Weekly Topics
特別情報セミナー 「万博とお祭りと社会課題解決」～ 吉本興業前会長が語るリスクマネジメント ～大型案件を数多く受任

堀正工業（株）岡野真也弁護士に独占インタビュー～ 清水直弁護士から受け継いだ企業再生への想いと深化 ～SPOT 情報◆ サービサー協会が賀詞交歓会、事業再生へ関与を期待する声

データを読む2023 年「ラーメン店の倒産動向」調査～ 倒産・休廃業が過去最多、コストアップが重荷 ～信用情報
ユ ニ ゾ ホ ー ル デ ィ ン グ ス ㈱ （東

京） 純

粋

㈱ 茂 原 火 力 発 電 所 （東

京） 火

力

持

株
発

本誌面は過去に「TSR 情報・全国版」に掲載した記事を再編加工した特別号です。

会

社

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所

（2）

経済

見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）

手形・小切手電子化のインパクトを読む

森岡 英樹 氏1957 年福岡県生まれ・早稲田大学卒・
経 済 紙 記 者 を 経 て 2004 年 4 月 金 融
ジャーナリストとして独立。
著書「裏から見た大蔵官僚」他

能登半島地震の被害の甚大さに心が痛む。被災された方々の心中は想像を超えるものがある。
地震で破壊されたインフラの復旧には時間を要するだけに、経済活動への対応にも万全を期さなければならない。金融面の配慮も怠れない。
「災害のために支払いができない手形・小切手について、不渡報告への掲載や取引停止処分に対する配慮のほか、支払期日が経過した手形についても取立ができるように対応していく」
全銀協の加藤勝彦会長は、1 月 18 日の記者会見で、能登半島地震における手形・小切手への対応について、こう言及した。企業とりわけ中小・零細企業にとって、手形・小切手は取引決済の中核をなすものだけに、きめ細かい配慮は当然である。
その手形・小切手の電子化の動きが進められている。メガバンクでは、三井住友銀行が昨年 10
月から、三菱 UFJ 銀行、みずほ銀行とみずほ信託銀行が今年 1 月 4 日から、新規の口座開設者を対象に、紙の手形や小切手の発行を停止した。
各金融機関は、すべての顧客に対して、2027 年 4 月以降を期日とする手形や小切手の受け付けを停止し、インターネットバンクの利用を求める方針だ。
手形・小切手の電子化については、政府の「新しい資本主義の実行計画」に手形・小切手利用
廃止の方針が掲げられ、わが国全体としてその推進がコミットされたことが大きい。同計画では、「中小企業の DX を促進」の中で、「約束手形・小切手の利用廃止に向けたフォローアップを行う」と明記されている。
こうした政府の方針を受け、全銀協では昨年、手形・小切手の利用者の実態を調査し、改めて利用者目線で電子化が進まない理由を分析した。また、全銀協が事務局を務める「手形・小切手
機能の『全面的な電子化』に関する検討会」において、政府方針や実態調査の分析を踏まえ、関係者間で課題認識の共有や推進施策を協議した。
メガバンクで進められている紙ベースの手形・小切手取引の停止は、こうした政府の方針に呼応した流れでもある。だが、手形・小切手の全面的な電子化を実現するには、各事業者における長年の経理事務や慣習の見直し、場合によってはサプライチェーン全体での支払方法の見直しなども必要である。決して簡単なことではないことも確かだ。
全銀協の加藤会長も「今後も、創り上げた機運醸成と流れを大切にしながら、利用者への周知活動や業界内の取組事例の横展開などを強化していく。具体的には、各地商工会議所での講演や、事業者向けの電子化周知ツールを作成して金融機関に展開するなどの取組みに注力していく」と述べている。
人手不足が深刻化する一方、DX 推進は企業経営の重要課題となっている。手形・小切手の電子化も不可逆的な流れといえる。
（2024 年 1 月 31 日号掲載）

見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）（3）

特別情報セミナー 万博とお祭りと社会課題解決〜 吉本興業前会長が語るリスクマネジメント 〜

東京商工リサーチ（TSR）は 1 月 26 日、特と決断した。非上場化には多くの困難が予別情報セミナー「万博とお祭りと社会課題解見されたが、元ソニー会長の出井伸之氏と決」を TSR 本社（千代田区大手町）で開催した。

ともに特別目的会社（SPC）を設立し、新講師は、吉本興業ホールディングス（株）（以
下、吉本興業）前会長の大﨑洋氏が務めた。
大﨑氏は現在、「大阪・関西万博催事検討会
議」の共同座長に就いている。また、近畿大学客員教授や一般社団法人 mother ha.ha の代
表理事も務めている。長年、吉本興業の代表としてエンターテインメント界を牽引した大﨑氏は、リスクマネジメントの観点から吉本
興業の非上場化や万博に対するビジョンについて、エピソードを交えながら語った。

たな株主の協力で吉本興業の株式公開買い
付け
（TOB）
を実施し、
非上場化に成功した。
2025 年大阪・関西万博への抱負
少子高齢化など山積する日本中の課題を万博に集め、世界に発表し、様々な英知を得てひとつひとつ解決に向かう糸口としたい。
様々な要素が混じり合うことで生じる多様性を、次の世代に引き継いでいきたい。
リスクマネジメントに関してコンプライアンスへの取り組みは、絶えず続けることが重要だ。吉本興業は約 6,000
名の芸人が所属しており、全員に毎年コンプライアンス（法令順守）の周知を徹底している。また、24 時間体制で、判断に困った際の問合せ窓口を設置している。だが、それでも綻びは生まれる。
リスクは予測をしようとしても、どんなに構えても違う角度からやってくる。それ

大﨑洋・吉本興業前会長

吉本興業の非上場化
2009 年、55 歳で吉本興業の社長に就任した当時は、60 年以上にわたり東京・大阪証券取引所に株式上場していた。
しかし、乗っ取りや買収など上場はリス
クと隣り合わせだ。短期的な業績向上も求められ、長期的な経営戦略の実施には不向
きな面もあり、企業経営への弊害も併せ持っていた。このため、非上場化すべきだ

を各個人が認識していくことが大切だ。
ご購読特典！セミナー動画をご視聴いただけます
大﨑洋氏の講演部分を右記から 2 月 19 日まで
無料でご試聴いただけます。
次回以降のセミナー
へ の ご 参 加 は「 特 別 情
報セミナー」会員（有料）にご登録ください。詳し

ご利用になれません

く は 営 業 担 当 者、 ま たは最寄りの支社店まで
お問い合わせください。
（2024 年 2 月 5 日号掲載）

（4）

見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）

信用情報
純粋持株会社［東京］
TSR 企業コード：293391149

法人番号：6010001045269

ユニゾホールディングス（株）～今年最大の負債、「新型コロナ」関連～
民事再生法申請

負債総額約 1262 億円

株価が急騰。その後、米国のファンドやユニ
ゾホールディングスの従業員が出資した（株）
チトセア投資（TSR 企業コード：133135950、
法人番号：5010001206185、東京都港区）により、約 2050 億円で EBO（従業員による買収）が成立し、2020 年 6 月に上場廃止していた。
しかし、「新型コロナウイルス」感染拡大に

ユニゾホールディングス（株）（港区三田 3より宿泊需要が落ち込み、ホテル事業の業況－ 4 － 10、設立 1977（昭和 52）年 5 月、資本が悪化。社債や金融機関などからの借入金の金 320 億 6288 万 4330 円）は 4 月 26 日、東京負担が重荷となり、2020 年 12 月にはユニゾ

地裁に民事再生法の適用を申請し同日、保全

ホールディングスの格付けが低下したことで監督命令を受けた。

信用が低下し、注目を集めた。

申請代理人は岡野真也弁護士（岡野真也法

以降、金融機関からの資金調達が困難な状

律事務所、中央区日本橋本石町 3 － 1 － 2、電況が続くなかで保有不動産の売却などを進め、

話 03 － 6804 － 8388）ほか。監督委員には加々債務の返済に充当していた。こうしたなか、4

美博久弁護士（加々美法律事務所、港区西新月 26 日付で（株）日本産業推進機構（TSR 企

橋 1 － 2 － 9、 電 話 03 － 3581 － 3901） が 選

業コード：012545015、法人番号：4010401114

任された。

071、東京都港区、以下 NSSK）グループとス

負債総額は約 1262 億円（金融債務約 649 億

ポンサー支援に関する基本合意を締結。今後、円、社債約 610 億円ほか）で今年最大の倒産。

NSSK グループの支援の下で再生を図るとし1959 年 9 月 に 創 業 し た 不 動 産 事 業 者。 グて民事再生法の適用を申請した。

ループで「ホテルユニゾ」、「ユニゾイン」な
どのホテル事業や貸しビル、ゴルフ場など経営の多角化を進め、積極的な投資で事業を拡大した。2009 年 6 月に東証 2 部（当時）上場、2011 年 2 月に東証 1 部へ指定替えし、2015 年
7 月に常和ホールディングス（株）から現商号へ変更した。
2019 年 3 月期の連結決算では売上高 560 億
5300 万 円、 当 期 純 利 益 119 億 300 万 円 を あげるなど好調な業績を維持していた。また、2019 年 7 月、旅行大手の（株）エイチ・アイ・エス（TSR 企業コード：292203993、法人番号：6011101002696、
東京都港区）が TOB を表明し、ユニゾホールディングスの入居ビル（2023 年 4 月 28 日号掲載）

見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）

火力発電所

［東京］
TSR 企業コード：023212403

法人番号：3010401128857（株）茂原火力発電所ほか 1 社
特別清算開始決定 2 社の負債合計約 312 億円（5）

森発電所が約 154 億円で、2 社合計約 312 億円。
茂原火力発電所は千葉県茂原市で、椎の森
発電所は千葉県袖ケ浦市で、それぞれ火力発電所を運営していた。発電した電力を（株）F －Power（現：（株）エフ管財、TSR 企業コード：297969072、法人番号：2010701022133、東京都（株）茂原火力発電所（千代田区麹町 4 － 5中央区）へ販売する計画だったが、同社の経営－ 21、設立 2016（平成 28）年 12 月）と、関不振で計画は中断した。2021 年 3 月には単独

連の（株）椎の森発電所（TSR 企業コード：

契約先であった F － Power が会社更生法の適016294122、法人番号：9010701031557、同所、用を東京地裁へ申請。他社への販売も模索した

設 立 2015（ 平 成 27） 年 10 月 ） は 6 月 6 日、

ものの、条件面で大きく見劣りするため難航し、東京地裁に特別清算を申請し 7 月 10 日、特別発電所の建設代金の支払いが困難となっていた。

清算開始決定を受けた。申請代理人は鐘ヶ江

こうしたなか、2 社の発電所を新会社へ承継し洋祐弁護士（長島・大野・常松法律事務所、

たうえで、（株）東京ガスコルザパワー（TSR 企

千代田区丸の内 2 － 7 － 2、電話 03 － 6889 －業コード：695324250、法人番号：8010001225554、7197）ほか。

東京都港区）に事業を集約。2 社は 2023 年 3 月

負債は、茂原火力発電所が約 158 億円、椎の16 日、株主総会の決議により解散していた。
（2023 年 7 月 19 日号掲載）

SPOT 情報全国サービサー協会が賀詞交歓会、事業再生への関与を期待する声
1 月 22 日、一般社団法人全国サービサー協会（以下、協会）は賀詞交歓会を都内で開催した。コロナ禍の影響もあり、開催は 4 年ぶりで、事業再生・サービサー振興議員連盟などの国会議員や協会加盟のサービサー関係者ら 233 名（うち国会議員 11 名）が出席した。
協会は、1998 年制定の「債権管理回収業に関する特別措置法」（サービサー法）に基づいて 2000 年に設立され、現在 72 社が加盟している。
協会の山田晃久理事長は、法務省資料を引用する形で 2022 年 12 月までの取り扱い債
権額が累計 486 兆円に達したことに触れ、「業界が発足した当時の金融機関の膨大な不良債権処理という要請に応えることが出来た」とこれまでを振り返った。その上で、「サービ
サーは金融制度の一環として定着しており、事業再生・再チャレンジにも積極的に携わっている」との認識を示した。
その後、片山さつき参議院議員（自民党）や階猛衆議院議員（立憲民主党）らが挨拶した。
東京商工リサーチ（TSR）の取材に応じた片山議員は、「金融機関との連携における強みを生かして、前向きなサービシングに取り組んでほしい」と語った。
また、階議員も TSR の取材に応じ、「コロナ禍で企業が負った債務をどのように着地させていくのかなど、事業再生の面でもサービサーへの期待は大きい」と期待を示した。
（2024 年 1 月 26 日号掲載）

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見本特別号

大型案件を数多く受任

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）

岡野真也弁護士に独占インタビュー〜 清水直弁護士から受け継いだ企業再生への想いと深化 〜
2023 年はホテル運営のユニゾホールディング

正に始まった時期であったが、法務面のみなス（株）（TSR 企業コード：293391149、以下ユらず条件設定やスキーム構築、資金調達の実ニゾ HD）、パチンコホール大手の（株）ガイア

務まで弁護士が担っていること、企業再建も（TSR 企業コード：320363295）など大型倒産が弁護士が主導して行われており、清水直先生相次いだ。海外資産や店舗への担保設定など複がその中心にいることを教えてもらった。

雑を極めた両社の債務整理は「高度な対応力が

当時、修習生はグループで事務所を訪問す必要」と再生実務家や金融関係者は口を揃える。

ることが多かった。私が知らぬ間にその先輩両社の申請代理人を務めた岡野真也弁護士

弁護士が手を回してくれて、あるグループに（弁護士法人岡野真也法律事務所）が東京商工

紛れ込む形でお邪魔することとなった。する

リサーチ（TSR）の取材に応じた。

と、事務所のセンタテーブルに置かれたテレ事業再生の大家で、師と仰ぐ清水直弁護士

ビでは国会中継の録画が流れていた。いわゆの下でキャリアをスタートし、「経済的、社会る住専国会である。参考人として「私企業で的損失を出さない、関係者全ての幸福に資すある住専の処理のために、国民の血税 6,850 億る私的整理」を基本軸に、事業再生・債務処円を投入することは断じてまかりならん！」

理に取り組む岡野弁護士に事業再生への想いと論陣を張る清水先生の姿が延々と映し出さを聞いた。

れていた。少しすると、会議室のドアが開き、

◇

◇

◇

仕立ての良いネイビーのストライプのスーツ―第 49 期で司法研修所に入所後、1997 年にピンクのワイシャツを着た人物が入ってきに清水直法律事務所（以下、清水事務所）にて、凄いオーラで「私が清水直です」と。清

入所した

水先生との出会いだ。この時に「この先生の元々は検事任官する予定であった。ある日、先輩弁護士から「何故弁護士にならないのか」

ところで修行できるなら弁護士もあるか」と直感が走った。

と聞かれた。当時、弁護士というと法廷活動

ただ、清水直事務所の採用は当時 2 年に 1をメインとした局地戦が業務というイメージ

人で、独立などで席が空いたら都度採用するであり、その意味で、さしたる魅力を感じて状況だった。すでに 2 年に 1 人の採用が決まっいなかった。そのような趣旨の返しに対し、ていた。席がなかったが、急遽、上の先生が「仮に弁護士になるとしたらどういう仕事であ独立することになり（後日、私のために席をればやりたいと思うのか」と問われ、今思え空けてくれたことを知った）、清水先生から直ば若気の至りだが、響き良く「クリエイティ

接お誘いのお電話をいただいた。その意味でブでダイナミックな仕事がしたい」と答えた。

は、今想うと運命的な展開であった。

すると、「企業再建や M ＆ A などに興味はあ

当時は、バブル崩壊後とは言え、まだ大きるか」と返された。当時は都市銀行の合併がな倒産は少なく、法的、私的問わず企業再建

見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）（7）は限られた極々一部の弁護士しかやっていな弁済計画（の策定）、スポンサー選定手続までか っ た。 し か し、 入 所 し た 瞬 間、 負 債 総 額

全て一人でやっていた。弁護士人生も 25 年を1,000 億円規模の特別清算から始まり、翌月に過ぎ年を重ね、また、他の専門家のスキルもは地方タクシー会社の会社更生申立、3 カ月

総じて向上してきた現在ではチームを組むこ

目からは、多田建設（株）（TSR 企業コード：

とも多くなったので楽にはなった。一騎当千の291067220、1997 年 7 月、会社更生）に常駐し弁護士が周りにいて、私を助けてくれている。

て対応した。これがキャリアの始まりだ。
―岡野弁護士は「自主再建の人」とのイメー―2006 年 9 月に独立した。経緯は清水直弁護士の考えには「弁護士たるものジである。事務所の HP を見ても、私的整理、とりわけ自主再建へのこだわりを感じる

一国一城の主たれ」との哲学が厳然としてあ自主再建であれば、金融債権のリスケや、（商る。私より以前に入所した歴代の先生は長く取引債権における）支払いサイトの延長等をおても 5 年ほどで独立されていたが、大型の倒願いすることはありながらも、債権カットによる産事件が引きも切らなかったこともあり、清経済的損失を債権者に与えない。放漫経営は論水先生が離してくれず、約 10 年在籍した。清外だが、適正な規模の従業員の雇用や家族の生

水先生の下で 管 財 人 代 理 を 務 め た あ しぎん

活も守られる。また、経営者も、地位も名誉もフィナンシャルグループ（株）の更生手続が財産も全て失い、「あとは生活保護です」という終結したタイミングを区切りとして独立のお事態を避けられるし、取引先にも破たんによる許しを得たが、独立後の事務所も清水事務所

供給停止や欠品、アフターサービスの不能、商と同じビル（現八重洲ミッドタウン所在地）

圏の喪失等諸々のご迷惑を掛けずに済む。要は、の 8 階に構えた。その後、詳細は分からないが、不幸な目に遭う人々を極小化することが可能な

清水先生がビルのオーナーに話を通してくれ手続であり、社会合理性、経済合理性の観点かたのかもしれないが、3 階の広いフロアを借りらも、手間暇がかかるとしても、まずは、自主ることができた。独立したと言っても、場所

再建を希求するのは当然であると考えている。

的には変わらなかった（笑）
。
清水先生の教えにもあるが、相互補完は別として私自身「つるむ」ことが好きではない。
独立後、事務所を拡大路線とするか、それとも職人路線に徹するか、非常に悩んだ時期がある。清水事務所の OB と合流する話や単純に「イソ弁」を大量採用するなど案は色々あった。
ただ、一言でいうと「向いていない」。大事務所という体裁を追求すること自体もそうだが、仕事のクオリティに対するハードルが非常に高い人間と自覚しているので、そこに到達しな

自主再建への想いを語る岡野弁護士

い人の面倒を見られないと思った。誤解を恐れず言えば、受任した案件は「全て一人でやる」

また、抜本再生という言葉もあるが、これくらいの気概がないと、この仕事は務まらなは非常に多義的だ。だが、債権カットの有無い。若いころは、債権者との交渉、関係者調に関わらず、オーナーチェンジや経営陣の入整は当然のこととして、事業計画や資金計画、れ替えは抜本的ということになるであろう。

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見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）―私的整理を遂行するうえで大切なこと
私的整理に限らず企業再建、事業再生を担―ユニゾ HD やガイアなど、2023 年の大型事件を立て続けに受任したう弁護士として大事なことは、月並みだがま

抽象的な言い方になるが、難しい案件や規ずは正義感、倫理観、胆力。そして人の心に模の大きな案件は、金融機関やファンド、コ

寄り添う気持ち。虚心坦懐、話をしっかり聞

ンサルタントなどから突然連絡が来る。

いて、その人になった気持ちで考える、このユニゾ HD のスポンサー契約の締結は 10 月

立場になったとしたら「どうして欲しいと思末を予定（最終的に 11 月末）し、その交渉をうか」「何を欲するか」を考えることが大切だ。

やりながら 10 月 30 日にガイアの民事再生をその意味では、優しさや寛容性、共感力が絶申請した。非常に難しいタイミングであった

対に必要で、私的整理が得意な弁護士は総じが何とか対応出来た。倒産事件は待ったなしてそういう性質を持った人だと思う。我々、であり、その中でも格段に差し迫った事案で少なくとも私は、（窮境局面にある企業の）一あったが、清水事務所時代に徹底して鍛えら定の資料をお持ちいただいて、一通り話を聞れているので、その経験も生きた。

けば事件の筋、結論は大体見通せる。しかし、ユニゾ HD は、海外事業の処理も大変複雑

その場で結論めいたことは絶対言わない。中であるが、こちらは、大手法律事務所倒産チーには言ってしまう人もいるが、そういう人は、ム出身の米国法に長けた弁護士と現地の法律

法的整理に持っていきがちだが（苦笑）。

事務所と連携して対応してもらっている。

頭から「これしかない」というような決めつけはしないようにしている。一方、経営者も本当に信頼できる弁護士に出会い、明鏡止水の心境で委ねることができれば再建の確率は飛躍的に高まる。清水先生は「身を捨ててこそ浮かぶ瀬もあれ」とよく話されていた。
また、相手が何を考えているかという洞察力や流れを読む力、武器を繰り出すタイミング、
柔軟な発想力、粘り強さや長いものに巻かれな
い不撓不屈の精神、臨機応変な対応力、そして、経営者に対するクイックレスポンスも重要だ。
経営危機に瀕した経営者は皆誰もが初めての経験で（複数回の強者もたまにいらっしゃるが）、心千々に乱れ、「これから会社はどう

大型案件を多く受任する岡野弁護士

なってしまうのか」「自分は、家族は、どうなってしまうのか」等々言いようのない不安、恐―大型案件では諸橋隆章弁護士（ライジング

怖に苛まれている。例えば、自分が原因不明

法律事務所）とタッグを組む事が多いの体調不良に襲われたとき、ドクターから、「大諸橋弁護士を清水事務所に入所させたのは丈夫、こういう治療をして、こうすれば、〇日私だ。彼は実務修習で清水事務所に来ていた位で必ず治りますよ」と言われるとほっとしてが期が離れていることもあり私とはほぼ接点

躰に力が戻ってくるものである。窮境にある経がなかった。ある日突然、清水先生から「諸営者と接するとき、常に自分が患ったときの気橋君は君が修習生の時にそっくりなんだよ」

持ちを鑑として対応することを心がけている。

「彼うちの事務所にどうかな、岡野先生、目利見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）（9）

きをしてくれ」と言われた。ボスの命令（苦笑）るが、そもそも、スーツはストライプのものでもあるので、すぐ食事に連れて行き、数時しか持っていない。債権者説明会のときは、間話をした。「いいな」と感じ、清水事務所に

そのなかでも一番地味なものを選んでいる。

来るように誘った。既に他の事務所に内定し白いワイシャツは持っていないので、無地かていたらしいが即断したようだ。

ストライプでも一番色が薄いワイシャツ、ネ

彼は当初から優秀だった。まず気が利く。

クタイも落ち着いたものを締めるようにしてこれは、すなわち、先を読もうとする姿勢、いる。そこまで債権者の皆様から見られてい相手が何を欲しているか、次にどう動くかをるとは思っていなかった（笑）
。

洞察する本能的な力が高かった。そして、聡明であり、胆力と度胸もある。清水事務所出―債権者説明会で話す際に心がけていることは

身者は皆優秀であるが、大きな案件は諸橋弁先程の話と通じるところがあるが、まず、護士に手伝ってもらっている。彼は私のこと

自分が債権者の立場であったとすれば何を聞を「兄貴」と呼ぶ。以心伝心、阿吽の呼吸できたいか、聞くとすれば、どのような質問を共に雲外蒼天の気概を持って案件を進めていするかを考える。その上で、可能な限り明快に、る。まだまだ道の途中ではあるが、次の（倒かつ、判りやすい言葉で、整理してお伝えす

産村の）担い手は彼だと思っている。

ることを大事にしている。聞かれたくないことは聞かれるまで言わないとか、あわよくば―プレ DIP や DIP ファイナンスなど窮境局

聞かれなければいいとかではなく、先に話す面の企業へのファイナンスの取り組みが金融ようにしている。また、言い切ることも心が機関で進んでいる

けている。

本当に資金が必要な企業には、彼ら（窮境

◇

◇

◇

企業への融資に取り組む金融機関）でも貸付

ユニゾ HD の民事再生では、申請時に基本

実行には高いハードルがある。やはり、法的合意していたスポンサーを再選定し、KKR グ

整理に一度入った方が共益債権の恩恵を受け、ループや外資系資産運用会社とスポンサー契

借りやすい、貸してくれるケースが多くなる約を締結した。担保弁済はすでに終え、再生のが実情であろうと思う。それでも以前に比債権者への基本弁済率 20％を軸とした再生計

べれば相当進化していると感じる。

画案は 3 月に決議される予定だ。

ファイナンスの選択肢が広がることは良い

また、ユニゾ HD の再生手続き中に民事再ことだ。現在、取り組んでいる金融機関も「思っ生を申請したガイアの事件では、グループ 6たほど実績が上がらない」、「ビジネスとして社も同時に法的手続きを申請した。スポンサー

成り立たない」、「広告宣伝費としてみるとしを選定し、事業継続に必要な商取引債務等はてもコストパフォーマンスが悪い」などの理弁済禁止の対象外として、遊技メーカーなど

由を付けて撤退することなく、細くても長く

取引先の連鎖倒産を防いだ。

続けることによって大きなリターンが返って

清水直弁護士の下で事業再生を学んだ多くくると思う。引き続き、ともに研鑽、研究をの弁護士が、倒産村で連携しながら高度な企

重ね手数を増やせることを期待している。

業支援を続けている。
コロナ禍で過剰債務に陥った経営不振を中―債権者説明 会 な ど 債 権 者 の 前 に 立 つ 際の心に倒産件数は急増している。医師の気持ち

スーツの着こなしが一部で話題だを持つ「妙手回春」の事業再生弁護士への期

こだわりは、と聞かれればストライプであ待は高い。
（2024 年 2 月 2 日号掲載）

（10）

見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）

堀正工業（株）～約 50 行を欺いた粉飾、明細書も細かく調整する「執念」～
情報本部取材班
東京には全国の地域金融機関が拠点を構えより設定されていた相続税に関する抵当権はている。今回はそれら金融機関の担当者が対長らく解除できておらず、厳しい経営実態を応に追われた。

伺わせる。

最大 54 行（社）の金融機関やリース会社から融資を受けていた老舗ベアリング商社の堀

粉飾の始まり正 工 業（ 株 ）（TSR 企 業 コ ー ド：291038832、

2003 年、H 氏が代表取締役へ就任した。破東京都）が 7 月 24 日、東京地裁から破産開始

産申立書などによると、同氏は「融資を受け決定を受けた。今年 5 月に粉飾決算が明るみるためには利益が出ていることが必須」と考になってから、金融機関のみならず与信担当

え、金融機関から融資を受けるために粉飾決者への激震は 2 カ月続いた。

算に手を染めたという。

粉飾発覚後、債権者は債権回収を急ぎ、相粉飾決算の作成の手順はこうだ。まず正しい

殺などがなされた後の負債は 282 億円（破産

数字で決算報告書を作る。正しい決算では、損申請時点）だった。

益計算書は赤字で貸借対照表は債務超過だ。こ

史上稀に見 る 悪 質 な 倒 産 劇 を 東 京 商工リ

げする。これに連動して仕入額も調整し、借入

サーチ（TSR）が追った。
◇◇のため、利益を計上できるように売上高を嵩上◇1933 年 創 業 の 堀 正 工 業 は、 大 手 ベ ア リ ン

金などの負債や貸付金なども改竄、辻褄を合わせた申告書を税務署に提出した。

グメーカーの NTN（株）（TSR 企業コード：

さらに取引金融機関に提出するため、各行ごと570384370、東証プライム）の代理店として成に借入額の異なる決算書を作成するなど、気の長した。経営姿勢について、ある金融機関は「固

遠くなる作業を続けた。粉飾決算は遅くとも現代い企業」と評してきた。1980 年代の年間売上表が就任した 2003 年から継続的に行われた。

高は 30 億円程度で推移した。

TSR が独自入手した複数の決算書（2022 年

しかし、バブル崩壊後の 1993 年 5 月に前代表

9 月期）を基に粉飾の手口を分析した。破産が就任して以降、業績が悪化した時期があった。

申立書に添付された「実態決算」によると、資金繰りに窮した堀正工業は、取引先に支払手

2022 年 9 月期は、売上高 45 億 1,600 万円、営形の期日延期を要請したが拒否され、金融機関

業赤字 7,200 万円、経常赤字 7,600 万円、最終からも「利益が出ていない」ことを理由に追加

赤字（税引き後）3 億 4,200 万円だった。税務融資を受けられなかった（破産申立書による）。

申告した決算書では税引き前当期利益が 7 億

この時期は、最終黒字が数百万円、あるいは

4,100 万円に達するため、法人税等が 2 億 6,400

赤字に陥り、保有不動産に大蔵省（当時）に万円にのぼる。

見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）

税務申告の決算書を細かく見ると、赤字決（11）

未決算残高 103 億円が記載されている。

算を隠すために売上高は膨らみ 68 億 600 万円

負債は借入金を除く流動・固定負債の各勘と実態より 23 億円もかさ上げし、営業利益 6定に大きな相違はないが、短期・長期借入金

億 7,700 万円、経常利益 7 億 4,300 万円、最終の合計は税務申告が 100 億円少ない。

利益 4 億 7,700 万円だ。決算内容は優良企業そのものだ。

ただ、金融機関へ提出した決算書と税務申告を比べると景色が異なる。金融機関ごとに借入額

売上高の水増しで、売上原価の当期仕入高やを粉飾しており、銀行提出は税務申告より借入金

期末商品も改竄され、実態決算と税務申告ではは 200 億円も少ない。そのため、資産側も調整が売上原価に 15 億円の齟齬が生じている。

必要で、現預金や定期預金、売掛金、貸付金な

また、取引金融機関に提出された数多くの決

ど細かく調整して帳尻を合わせている。

算書のうち、1 つには売上高こそ税務申告と差は勘定科目を変えると、内訳書も変える必要ないが、仕入や商品額を調整しており、売上総利がある。各金融機関の残高、各取引先の売掛益（粗利）や営業利益にズレが生じている。

金なども変更しているうちに、膨大なパター

借入明細は金融機関ごとに異なる借入金・支払利息を記載しなければならないため、営ンの粉飾決算書が作成された。手の込んだ粉飾決算のノウハウが出来上がったようだ。

業外収益・費用で「バランス」を保ち、経常ある金融機関に提出された税務申告書の一部

利益以下の項目は税務申告も金融機関提出のページの法人名は「堀正工業〇〇」となっている。

決算書もともに数字を合わせている。また、

本稿では○○と伏字にしたが、そこには提出した財務分析では、大きな誤差が出ない範囲の改金融機関とは全く別の取引のある地銀の県名が竄にとどめている。

記載されている。識別するための目印だったのか、

ただ、取材で得た資料をさらに読み解くと、

ページ設定のミスも疑いたくなる内容だ。

「利益積立金額及び資本金等の額の計算に関する明細書」の繰越損益金が提出先に応じて異なる数字が計上されている。過去の粉飾で生じた誤差の影響が尾を引いているとみられ、緻密な粉飾を伺わせる。
貸借対照表の粉飾
税務申告の貸借対照表では、定期預金を含
め現預金が 112 億円計上されている。また、貸付金 92 億円、事業者保険料 9 億円、従業員
退職保険料 7 億円と、企業規模に比べ不自然に高額な貸付や保険料が目を引く。
負債勘定は、短期借入金 85 億円、長期借入
金 162 億円が計上されている。純資産合計 53億円、資産合計は 320 億円だ。

取引金融機関の増加の裏側
2008 年 9 月期の取引金融機関は 10 行（社、以下同）だった。だが、毎年数行ずつ取引金実態決算と税務申告の決算書を比べると、融機関が増え、2022 年 9 月期は 54 行（破産申

貸借対照表では商品に 17 億円の差があるが、請時は 46 行）に達した。TSR の取材に金融機

それ以外の流動資産の項目に大きな相違はな

関の担当者は、口を揃えて保険会社に勤務すかった。一方で、架空経理の相手勘定としてる X 氏からの紹介がきっかけで融資取引が始

（12）

見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）

まったと語る。

NTN 販売代理店に引き継ぎを打診し、一部は複 数 の 金 融 機 関 に よ る と、X 氏 は 出 身 銀

メドがついた、当初は清算型の民事再生法を

行の名刺を渡しながら、真偽不明のエピソー目論んだ。しかし、債権者の金融機関から同ドを交えて堀正工業を紹介したという。紹介

意を得ることが難しい状況から、民事再生法を受けた金融機関は、堀正工業が手渡した決を断念して破産を申請した。

算書が粉飾されたものと気付かずに融資したケースがほとんどだった。
6 月に TSR が X 氏に直接取材すると、「詳
細は会社が回答する」と話した。後日、保険会社は「粉飾決算に関与はしていないと話している」と回答した。
債権者が次々と訪れた堀正工業の本社不正に得た資金の行方

◇

◇

◇

粉飾決算で得た資金はどこに流れたのか。

破産申立書には債権者一覧が添付されてい運転資金や赤字補てん、不動産の取得や代表る。金融債権者は北海道から九州まで全国の個人、代表が 100％株主だったり大株主に名を地域金融機関が並ぶ。さらに保険債権者とし連ねる企業など疑いの声があがる先は多い。

て、数億円の債権額とともに保険会社が名を実態の売上高からみて、運転資金などの需連ねている。

要は比較的少ないとみられる。不動産は収益多額に及ぶ代表個人や関係する会社への貸物件の港区虎ノ門のタワーマンション、目黒付など流出した資金は回収できるのか。また、区内の不動産、著名人が保有していた軽井沢

粉飾決算を指南していた人物やこれだけの金の保養所、湯沢町の物件などがある。

融機関と融資契約を締結できた理由などの解税務申告した決算書によると、2022 年 9 月期

明も必要だろう。

時点で、代表個人に 33 億 7,800 万円の貸付金、一部の金融機関は、粉飾決算について捜査代表が関係する企業や親族などへの貸し付けを機関に相談することも検討しており、余波は含めると、合計 92 億 7,200 万円にのぼる。堀正広がる可能性もある。

工業と直接の資本関係はないが、代表が大株主

堀正工業は、商業登記簿に「公告をする方法」

だったり代表を兼務する企業は保育所や飲食店、として官報を記載しているが、一度も決算公告しホテル清掃など複数ある。一部企業では、一連ていない。TSRの調査にも決算書は非開示だった。

の粉飾発覚後に代表をすでに退任している。

秘密主義とコンプライアンス（法令順守）

金融機関への返済や定期預金の積立、粉飾

意識の欠落、そして横の連携がとりにくい金による税負担の増大などの資金需要には、新融機関の慣例が発覚を遅らせ、歴史に残る粉たな金融機関から資金を調達していたが、自飾倒産劇を招いた。

転車操業だったことは明白だ。
資金の流出先や金額は今後、破産管財人の手で調査が進められることになる。
民事再生を断念
粉飾決算の発覚で事業継続を断念したが、売上高の 9 割を占める NTN 製品の扱いは別の会社データ
堀正工業（株）設立／ 1948 年 9 月 27 日
所在地／品川区西五反田 1 － 23 － 9
従業員／ 44 名
資本金／ 2,000 万円（2023 年 7 月 28 日号掲載）

見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）（13）2023 年 「ラーメン店の倒産動向」調査～ 倒産・休廃業が過去最多、コストアップが重荷 ～情報本部取材班
国民食として人気の高いラーメン店の倒産、休廃業が加速している。2023 年のラーメン店の倒産（負債 1,000 万円以上）は 45 件（前年比 114.2％増）で、前年の 2.1 倍と大幅に増えた。2009 年以降では、2013 年の 42 件を超え、最多を記録した。また、休廃業・解散の動きも止まらない。2023 年は 29 件（同31.8％増）で、2018 年の 23 件を超え、2009 年以降ではラーメン店と同じく最多を更新した。
ラーメン店を含む飲食業界は、コロナ禍でゼロゼロ融資に加え、時短営業に対して休業補償など、手厚い支援を受けてきた。だが、コロナ禍が落ち着き、経済活動が活発になってもコロナ禍
前の客足が戻らず、さらに、食材や水道・光熱費の高騰、人手不足、人件費上昇などのコストアッ
プが資金繰りを圧迫している。ラーメン価格の設定の基準が不透明で、値上げが客離れを促す恐れもあり、小・零細規模のラーメン店は苦戦が続いている。
ラーメン店は大規模な店舗や調理設備への投資を必要とせず、少ない開業資金で参入しやすい。
ただ、出店のハードルが低い分、同業との競合は激しく、SNS などの口コミで人気が左右されやすく、足元が不安定な業種の一つでもある。
倒産したラーメン店の資本金は、「1 千万円未満」が 40 件（前年比 135.2％増、構成比 88.8％）、
従業員数別も「5 人未満」が 39 件（同 143.7％増、同 86.6％）と、小・零細規模が大半を占める。
コロナ禍に続き、ロシアのウクライナ侵攻や円安進行などで、輸入小麦など原材料や食材価格、
電気・ガスなどの光熱費、人件費などのコストが上昇し、収益は厳しい局面が続いている。
さらに、アルバイトなどの人手不足も深刻で、コストアップに直結している。
物価上昇の対抗策は価格転嫁が一番だが、消費者相手では価格上昇分のラーメン代の値上げは有名店でも容易ではない。ラーメンの適正価格は“味と納得感”と曖昧で、プライスリーダーがいない業界には“千円の壁”も立ちはだかっている。消費者相手の値上げは客離れと背中合わせなだけに、今後も他店との差別化を図れない小・零細規模のラーメン店の淘汰は続くとみられる。
※本調査は、日本産業分類の「ラーメン店」の 2023 年（1 － 12 月）の倒産を集計、分析した。

（2024 年 1 月 26 日号掲載）

（14）

見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）

民事再生の WeWork Japan、100 億円超の連続赤字～ 今後については「腰を据えた計画案を練りたい」〜
2 月 1 日に 民 事 再 生 法 の 適 用 を 申 請 し た

取引条件の維持で「全額弁済」

WeWork Japan 合 同 会 社（TSR 企 業 コ ード：

連続赤字により資金繰りも逼迫した。主要取引

017839289）の債権者は 2,708 名で負債総額は 157

先から取引債権の前払いや債務の支払い繰り延

億 2,148 万円だった。東京商工リサーチ（TSR）

べなどで資金繰りを繋いだ。しかし、2023 年 11が入手した民事再生申立書により判明した。事業

月に、米国 WeWork 社がチャプター 11 を申請。

拡大に向けた先行投資で資金流出が続いたことにこのため、取引先などからの資金支援が不透明と加え、コロナ禍での需要減も響き、一部取引先へなり、2024 年 2 月末には物件オーナーなどへのの期日通りの支払いが難しい状況に陥っていた。

支払いができないことが確実な情勢となった。

200 億円超の最終赤字
WeWork Japan は、2017 年 に 日 本 で 事 業を開始して以降、積極的に拠点を増やした。
2019 年時点ではオフィス稼働率は平均して 8割を超えていたという。ただ、急速な業容拡大に向けた多額の先行投資は多額の資金が必要だ。このため、社員（合同会社への出資者）
による資本注入で資金繰りを維持してきた。
しかし、コロナ禍でオフィス需要が減退し、入居者となる会員獲得に向けた営業活動が制約された。一方、物件オーナーと契約後、実これを受け、ソフトバンク（株）（TSR 企業

際に拠点として開設するまでは 1 年以上が必

コード：292305397）をスポンサーとする再生要で、コロナ禍前に契約した 10 拠点が新規開策を計画し、民事再生に踏み切った。計画では、設されるなど、費用負担は増していった。物

従前の取引条件の維持を前提に、債権は全額

件オーナーへの家賃支払いが増加するなかで弁済される予定だ。

の会員獲得の遅れは損益に大きく影響した。

申立書によると、債権者は 2,708 名に対して負WeWork Japan の 業 績 は、2020 年 12 月 期

債総額は 157 億 2,148 万円。ただ、2022 年 12 月

が売上高 259 億 9,034 万円に対して、最終赤字

期の負債合計は 461 億 3,184 万円で、申立書上の74 億 881 万円だったのに対し、2021 年 12 月

負債総額とは 300 億円超の差が生じている。

期は売上高 222 億 8,518 万円、最終赤字 110 億7,936 万円、2022 年 12 月期は売上高 259 億 7,513万円、最終赤字 211 億 2,347 万円と加速度的に赤字が膨らんだ。

事業計画、債権者に詳細な説明せず
WeWork Japan は、2 月 5 日午前 10 時より
都内で事業承継に関する説明会を開催した。

見本特別号

TSR 情報 （第 3 種郵便物認可）（15）

会社側からは、最高経営責任者（CEO）のA．民事再生による債権者集会のプロセスを踏

ジョニー・ユー氏のほか、申請代理人の片山

むより事業承継の方が早いため、今回は行英二弁護士（阿部・井窪・片山法律事務所）、

わない。

スポンサーのソフトバンクの今井康之・代表

Q．なぜ支援者がソフトバンクなのか。

取締役副社長らが出席。オブザーバーとして

A．一 番信用できる。ソフトバンクがスポン

監 督 委 員 の 須 藤 英 章 弁 護 士（ 東 京 富 士 法 律

サーだと、ステークホルダーの皆様も安心

事務所）も参加し、約 250 名の債権者が出席

だと思う。

した。

Q．商号変更はしないのか。

冒頭、ジョニー・ユー氏が出席者に対し、「おA．悩んだがしない。7 年（事業を）やってい

取引先の皆様の債権に関しては期日通り全てるので認知度が高い。社名変更するのは弁済していくが、この申立に伴い、多大なごもったいない。

心配をお掛けし誠に申し訳ございません」とQ．
「メンバー」への対応はどうするのか。

陳謝した。ソフトバンクの今井副社長は、「こ

A．全ての対応は「メンバー」を第一に考えての民事再生によって、経営する 40 棟のビルを動いている。実際に自分も現地に赴き、利閉鎖することは一切ない」と述べた。

用者の声を生で聞いてきた。

その後、申請代理人により民事再生の経緯

Q．新会社の経営計画はいつ出すのか。

や事業承継の説明があった。それによると、A．時期に関してはコメントを差し控えたい。

ソフトバンクとの間でスポンサー支援に関す

Q．今 後の事業計画と財務計画を開示してほる基本合意書を締結しており、ソフトバンク

しい。

が完全子会社として新たに設立した WWJ（株）

A．現段階ではコメントを差し控えさせて欲しに計画外会社分割で事業を承継させる。また、

い。時間をかけて精査し、今後現状より事

会社分割の効力が発生するまでの間に弁済期業拡大していきたいので腰を据えた計画が到来する債務は従前の取引条件を維持する案を練りたい。

ことを条件に従来通り弁済し、事業移管後もQ．賃料の支払先はどこになるのか。

新会社が再生債権・共益債権に関する一切のA．新会社による事業承継の効力発生までは再弁済を継続する方針。
今後については、2 月下旬に分割契約を締結
し、4 月上旬に会社分割の効力が発生する見込みだという。
質疑応答後、11 時頃に散会した。主な質疑生者である WeWork Japan、以降は新会社。
Q．新会社の効力発生を 4 月上旬としているが、遅れるリスクはないのか。
A．スケジュールが遅れるシチュエーションは想定していない。

応答は以下の通り。
Q．な ぜ一般的な吸収分割ではなく、民事再生を選んだのか。
A．取引先や関係先へ最も早く安心感を与えられる方法として、1 月頃から民事再生による手続きを検討していた。
Q．敷 金や金融債権の利子の取り扱いはどうなるのか。
A．これまで通り。
Q．債権者集会を今回はやらないのか。

WeWork Japan の本社（2024 年 2 月 6 日号掲載）

（16）

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