ティー‧ロウ‧プライス
⽶国成⻑株式ファンド

お客さま向け資料
2024年5⽉

愛称：アメリカン‧ロイヤルロード

2024年1-3⽉期の運⽤状況と今後の⾒通し平素は、「ティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式ファンド（愛称：アメリカン‧ロイヤルロード）」（以下、当ファンド）をお引き⽴ていただき、厚く御礼申し上げます。今回は、当ファンドの2024年1-3⽉期の運⽤状況についてご報告いたします。引き続き、当ファンドをご愛顧賜りますよう、よろしくお願い申し上げます。

当レポートの要旨
 2024年1-3⽉期の⽶国株式市場（⽶ドルベース）は、堅調な企業業績、⼈⼯ 知 能 （ AI ） を め ぐ る 期 待 の 盛 り 上 が り 、 ⽶ 連 邦 公 開 市 場 委 員 会（FOMC）で年内の利下げ⾒通しが維持されたことなどが好感されて上昇。
 当ファンドの基準価額は19.5%上昇。主にエヌビディアやアマゾン‧ドット‧コムの上昇がプラスに寄与し、円安の進⾏も追い⾵となった。
運⽤責任者

Joseph Fathジョゼフ‧ファス

運⽤実績 ⽶連邦準備制度理事会（FRB）のハト派的なスタンスや良好な企業業績を受け、⽶国株式市場は年後半も堅調に推移する可能性を想定。マクロ⾒通しを基に偏った投資スタンスを取ることは避け、独⾃の成⻑要因を有する銘柄に着⽬。

2024年1-3⽉期の当ファンドの基準価額は19.5%上昇

設定来の基準価額と純資産総額の推移（円）
25,000（億円）
15,000
純資産総額（右軸）20,00012,000

基準価額（左軸）

15,0009,000

10,000

6,000

5,000

3,000

0
2019/12/27

02021/5/28

2022/10/28

2024/3/29（年/⽉/⽇）2024年3⽉末
基準価額

21,454円

純資産総額

4,562億円

期間別騰落率（％）

期間騰落率

3ヵ⽉

19.5

6ヵ⽉

28.2

1年63.1

3年59.4

設定来114.5

2024年3⽉29⽇時点• 期間：2019年12⽉27⽇（設定⽇）〜2024年3⽉29⽇• 基準価額は1万⼝当たり、信託報酬等（後記の「ファンドの費⽤」参照）控除後のものです。表⽰期間において分配⾦のお⽀払いはありません。
• 上記は過去の実績‧状況または作成時点での⾒通し‧分析であり、将来の運⽤成果等を⽰唆、保証するものではありません。
• 引⽤した個別銘柄等につき、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を⽰唆するものでもありません。
また、上記は過去の保有状況を⽰しており、将来の組み⼊れまたは売却を⽰唆‧保証するものではありません。
1

お客さま向け資料
ティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式ファンド（愛称：アメリカン‧ロイヤルロード）
2024年1-3⽉期の運⽤状況と今後の⾒通し2024年1-3⽉期の市場動向
⽶国株式市場
2024年1-3⽉期の⽶国株式市場＊堅調な企業業績などが好感され、S&P500は史上最⾼値更新10.2% 上昇

2024年1-3⽉期の⽶国株式市場は、上昇しました。
1⽉は、同⽉に発表された経済指標の多くが⽶景気の⽶国株式市場*の推移
115110

底堅さを⽰すもので、早期利下げ観測こそ後退したも105のの、10-12⽉期の堅調な企業決算が材料視され、上100昇しました。2⽉は、利下げ観測の更なる後退にもか

95

かわらず、AI関連銘柄の好決算など、AIをめぐる期待の盛り上がりが相場を押し上げました。3⽉は、イン90

フレ減速ペースの鈍化にもかかわらず、FOMCで年内2023年12⽉28⽇＝100として指数化

12/28

1/282/28の利下げ⾒通しが維持されたことが好感され、上昇しました。また、⽶国経済の堅調さを反映して、幅広い銘柄に資⾦が向かい、S&P500指数は史上最⾼値を更新しました。

為替市場
2024年1-3⽉期の⽇⽶為替相場

3/28（⽉/⽇）* ⽶国株式市場はS&P500指数（トータルリターン、⽶ドルベース）を基準価額の算出基準となる前営業⽇の値で表⽰。
期間：2023年12⽉28⽇〜2024年3⽉28⽇
出所：ファクトセット

⽇⽶⾦利差が意識され、円安‧ドル⾼が進⾏6.8%⽶ドル（対円）の推移

円安・⽶ドル⾼2024年1-3⽉期の為替相場は、円安‧⽶ドル⾼が進みました。
前半は、⽇⽶の政策⾦利差が意識され急速に円安‧⽶ドル⾼となりました。⽇本では、能登半島地震をきっかけに⽇銀の⾦融緩和策の修正観測が後退しました。⼀⽅⽶国では、雇⽤やインフレなどの経済データが市場予想を上回り、早期利下げ開始観測が後退しました。
後半は、良好な春闘の結果などを受け、⽇銀の⾦融緩和策の修正観測が再び⾼まり、⼀時的に円⾼‧⽶ドル安が進みました。しかし、⽇銀の⾦融政策決定会合では、マイナス⾦利の解除など⾦融政策の正常化に⼀歩踏み出した⼀⽅、緩和的な姿勢も維持したことから、今後も拡⼤した⽇⽶⾦利差が維持されるとの⾒⽅が優勢となり円安‧ドル⾼が進みました。

（円）

155150円安
ドル⾼145140円⾼
ドル安

135
12/291/29

2/29（⽉/⽇）

期間：2023年12⽉29⽇〜2024年3⽉29⽇
出所：ファクトセット• 上記は過去の実績‧状況または作成時点での⾒通し‧分析であり、将来の運⽤成果等を⽰唆、保証するものではありません。
2お客さま向け資料
ティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式ファンド（愛称：アメリカン‧ロイヤルロード）
2024年1-3⽉期の運⽤状況と今後の⾒通しティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式マザーファンドの運⽤状況
パフォーマンス寄与度

AI向け半導体⼤⼿やeコマース⼤⼿などがプラスに寄与
マイナス寄与銘柄

プラス寄与銘柄
エヌビディアリビアン‧オートモーティブ

AIインフラ構築のためのGPUに対する需要が供給を上回り続けていることなどから、前期からの増収増益という好決算を発表し、株価上昇。

市場予想を下回る⽣産計画などにより、低調な四半期決算を発表したことなどが嫌気され、株価下落。

アマゾン‧ドット‧コム
堅調な企業向けのクラウド事業と、業務効率化を受けて収益性が改善したeコマース事業などが好感され、株価上昇。

四半期決算において、市場予想を上回るiPhoneの販売により増収に転じたものの、中国での販売不振などが懸念され、株価下落。

メタ‧プラットフォームズ

テスラ

⾜元好調な広告事業に加え、短編動画の収益化やAIを活⽤した広告による収益改善⾒通しなどが好感され、株価上昇。

値下げが需要増につながっておらず利益率が低下していることや、EV市場での競争激化などが嫌気され、株価下落。

アップル• プラス寄与、マイナス寄与は、2024年1-3⽉期におけるマザーファンドの騰落率に占める寄与度を基にしております。この寄与度は、各銘柄の保有⽐率および株価を基に為替変動などを考慮して計算した概算値であり、実際の取引価格やファンドが負担するコスト（売買⼿数料や信託報酬など）などは考慮されていません。（出所：ファクトセット）

投資⾏動

独⾃の成⻑要因を有する銘柄などを組み⼊れ購⼊‧組⼊⽐率引き上げ

売却‧組⼊⽐率引き下げ

オートデスク

エヌビディア

建設や製造業向けなど設計ソフトウエ
アを開発。インフラ⽀出の増加、脱炭素化投資、⽣産設備の国内回帰などの追い⾵とともに、サブスクリプションモデルへの転換により収益成⻑が加速するとみて、新規投資開始。

同社の次世代GPUとAIの基盤となるような強⼒な製品群を引き続き評価。好決算を受け株価が上昇したため、⼀部売却。

ウーバー‧テクノロジーズ
予約件数や売上⾼が増加傾向にあることや、フリー‧キャッシュ‧フロー＊の創出⼒などを評価し、追加投資。
ロックウェル‧オートメーション
産業分野の⾃動化製品プロバイダー。⽣産設備の国内回帰や、⼤型案件の受注などから利益率回復に期待し、新規投資。

テスラ
電気⾃動⾞と⾃動運転の先駆者としての同社の地位は⾼く評価するものの、短期的に利益率が低下する可能性を懸念し、⼀部売却。
アルファベット
同社の世界トップクラスのインターネッ
トインフラと⼈材を引き続き評価。AI分野における他社の急速な進歩など、⽬先の不確実性が⾼まるなか、⼀部売却。

＊ 企業が事業活動を通して⽣み出した利益のうち、⾃由に利⽤できる余剰資⾦• 引⽤した個別銘柄等につき、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を⽰唆するものでもありません。
また、上記は過去の保有状況を⽰しており、将来の組み⼊れまたは売却を⽰唆‧保証するものではありません。
• 上記は過去の実績‧状況または作成時点での⾒通し‧分析であり、将来の運⽤成果等を⽰唆、保証するものではありません。
3お客さま向け資料
ティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式ファンド（愛称：アメリカン‧ロイヤルロード）
2024年1-3⽉期の運⽤状況と今後の⾒通し今後の⾒通しと当ファンドの運⽤⽅針
運⽤⽅針

インフレリスクは残るものの、FRBのハト派スタンスと好調な企業業績を背景に⽶国株式市場は堅調に推移する可能性

FRBのハト派スタンスと好調な企業業績が追い⾵
⽶国株式市場は、2024年第1四半期に⼒強い上昇を⾒せ、複数の主要株価指数が史上最⾼値を更新しました。AIの進歩を受け、今後の企業収益に対する投資家の楽観論が市場を牽引しました。また、2024年3⽉に⾏われたFOMCにて、年内3回の利下げ⾒通しが維持されたこともプラス材料となりました。
運⽤チームでは、①2024年5⽉のFOMCで6会合連続政策⾦利を据え置き、量的引き締めペースの減速を決定したように、引き続きFRBがハト派的なスタンスであることや、②⽶企業の堅調な業績が株式市場の下⽀えとなる可能性が⾼いことから、⼀時的に下落する場⾯があったとしても、11⽉に⽶⼤統領選挙を控えており、年後半も⽶国株式市場が堅調に推移する可能性があるとの⾒⽅がメインシナリオです。
主なリスクとしては、底堅い⽶国経済を背景に予想を上回るインフレ率の上昇が続き、FRBが現在の利下げ観測を後退させることです。

マクロ⾒通しを基に偏ったスタンスを取ることは避け、独⾃の成⻑要因を有する銘柄に着⽬
当ファンドの運⽤は、引き続き、マクロ⾒通しについて偏った投資スタンスを取ることは避けています。
個別銘柄の株価上昇機会に狙いを定めた銘柄選択を⾏うために、市場環境に左右されにくい、独⾃の成⻑要因を有する銘柄を中⼼に選別しています。

今後とも、グローバルな調査体制を基に企業を巡る変化をいち早く⾒極め、中⻑期で2桁以上の利益成⻑が⾒込まれる企業を選別し、適正な⽔準で投資する⽅針です。

注⽬セクターと銘柄
コミュニケーション‧サービス

⼀般消費財‧サービス

⾰新的なビジネスモデルを有し、産業や需要の構造的な変化の恩恵を受けることができると考える企業。

個⼈消費のオンライン化へのシフトや電気⾃動⾞の需要拡⼤から恩恵を受けることができる企業、ファスト‧カジュア
ル‧レストランなど。

銘柄例： アルファベット、メタ‧プラッ
トフォームズ、ネットフリック
スなど。

銘柄例：アマゾン‧ドット‧コム、チポトレ‧メキシカン‧グリルなど。

資本財‧サービス

情報技術

景気循環的な成⻑ではなく、持続的な成⻑が⾒込まれる分野に着⽬。市場環境に左右されにくく、企業独⾃の成⻑機会を有する企業。

産業や需要の構造的な変化に対応可能な⾰新的なビジネスモデルを有する企業、⼤きく成⻑する市場において持続性のあるビジネスモデルを有する企業。

銘柄例：ウーバー‧テクノロジーズ、オールド‧ドミニオン‧フライト‧ラインなど。

銘柄例：マイクロソフト、エヌビディア、サービスナウなど。

• 将来の市場環境の変動等により、当該運⽤⽅針が変更される場合があります。
• 引⽤した個別銘柄等は情報提供を⽬的として記載したものであり、特定の国‧地域、業種、個別銘柄を推奨するものではありません。
また、当社ファンドでの保有‧⾮保有および将来の組み⼊れまたは売却を⽰唆‧保証するものでもありません。
• 上記は過去の実績‧状況または作成時点での⾒通し‧分析であり、将来の運⽤成果等を⽰唆、保証するものではありません。
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ティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式ファンド（愛称：アメリカン‧ロイヤルロード）
2024年1-3⽉期の運⽤状況と今後の⾒通し当ファンドの組⼊銘柄のご紹介
持続成⻑

Intuitive Surgical（インテュイティブサージカル）

次世代ロボットシステムがFDAに新規承認
⼿術⽀援ロボットと関連機器の開発、製造、販売、トレーニングの提供などを⼿掛ける。

同社の⼿術⽀援ロボット「ダ‧ヴィンチ」は、FDA（⽶国⾷品医薬品局）の認証を受けた最初の⼿術⽀援ロボットのひとつです。現在、⽶国全50州および世界69カ国で利⽤されています＊1。当社では、同社がロボット⽀援⼿術への世界的な移⾏から⻑期的に恩恵を受ける主要企業になるとみています。
2023年第4四半期には、⼿術件数の伸びとシステム導⼊で好調な決算を発表しました。また、新たな次世代ロボットシステムがFDAから承認されたことや、経営陣が同システムを2024年内に発売する可能性を⽰唆し、更なる成⻑が期待されます。
＊1 2024年5⽉7⽇時点

循環成⻑

Fiserv（ファイサーブ）

38年連続、EPS2桁成⻑を達成
主に⾦融機関向けに、クレジットカード加盟店向けの電⼦決済引受システム、⼝座管理ソリューション、電⼦決済関連製品‧サービスなどを提供。

同社は、フィンテック企業として40年以上にわたり業界をけん引してきました。売上の82％を占めるサービスが更新⾒込みの⾼い複数年契約＊2であり、収益予測性の⾼さが魅⼒です。このため、安定したフリー‧キャッシュ‧フローを原資に、技術⾰新や買収などの事業投資を積極的に推進しています。同社の調整後EPS（1株当たり純利益）は、38年連続2桁成⻑を達成しました＊2。
当社では、同社のフリー‧キャッシュ‧フローの創出⼒や⾼い市場シェアなどを評価しており、今後も10％台後半のEPS成⻑を達成するとみています。
＊2 2023年実績

株価推移
（⽶ドル）
500400300
2001000
2021/3/31
2022/3/31
期間：2021年3⽉31⽇〜2024年3⽉28⽇

2023/3/31 （年/⽉/⽇）

売上⾼推移（億⽶ドル）

予想

150
100

500

2022年

2023年

2024年

2025年

2026年

期間：2022年12⽉期〜2026年12⽉期
2024年12⽉期以降はファクトセットが集計した2024年5⽉7⽇時
点のアナリスト予想値

株価推移
（⽶ドル）
180
150
120
9060
2021/3/31

2022/3/31

2023/3/31 （年/⽉/⽇）

期間：2021年3⽉31⽇〜2024年3⽉28⽇

売上⾼推移（億⽶ドル）

予想

300
200
1000

2022年

2023年

2024年

2025年

2026年

期間：2022年12⽉期〜2026年12⽉期
2024年12⽉期以降はファクトセットが集計した2024年5⽉7⽇時
点のアナリスト予想値

出所：各社ホームページ、決算資料、ファクトセットより取得可能な情報を基にティー‧ロウ‧プライスが作成。
• 引⽤した個別銘柄等は情報提供を⽬的として記載したものであり、特定の国‧地域、業種、個別銘柄を推奨するものではありません。
また、記載時点における保有状況であり、当社ファンドでの保有‧⾮保有および将来の組み⼊れまたは売却を⽰唆‧保証するものでもありません。
• 上記は過去の実績‧状況または作成時点での⾒通し‧分析であり、将来の運⽤成果等を⽰唆、保証するものではありません。
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ティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式ファンド（愛称：アメリカン‧ロイヤルロード）
2024年1-3⽉期の運⽤状況と今後の⾒通しティー‧ロウ‧プライス⽶国成⻑株式マザーファンドの状況
セクター別配分の変化（％）

国‧地域別配分の変化（％）
92.8

⽶国

オランダ

ドイツ

カナダ

スウェーデン

その他の国

現⾦他

41.6
38.1

情報技術

93.4

コミュニケーション･サービス

15.9
16.4

1.4

⼀般消費財‧サービス

14.2
16.0

1.0

ヘルスケア

13.2
13.5

1.5

0.9

8.2
8.8

⾦融

0.8
0.7
0.7
0.6
2.3
1.9

2024年3⽉末

0.9

2023年12⽉末

1.1

（ご参考）

資本財‧サービス

3.5
3.2

⽣活必需品

1.0
1.0

エネルギー

0.9
0.8

素材

0.5
0.9

現⾦他

0.9
1.1

2024年3⽉末
2023年12⽉末（ご参考）

組⼊上位10銘柄の変化
銘柄名

セクター

国‧地域

構成⽐

（ご参考）

2024年3⽉

2023年12⽉

1

マイクロソフト

情報技術

⽶国

8.8%

8.6%

2

アマゾン‧ドット‧コム

⼀般消費財‧サービス

⽶国

8.6%

8.4%

3

エヌビディア

情報技術

⽶国

8.5%

6.5%

4

アップル

情報技術

⽶国

8.3%

8.6%

5

アルファベット ＊コミュニケーション･サービス

⽶国

7.6%

8.3%

6

メタ‧プラットフォームズ

コミュニケーション･サービス

⽶国

5.1%

4.0%

7

イーライリリー‧アンド‧カンパニー

ヘルスケア

⽶国

3.6%

3.1%

8

ビザ

⾦融

⽶国

3.1%

3.4%9マスターカード

⾦融

⽶国

2.5%

2.5%

10

ユナイテッドヘルス‧グループ

ヘルスケア

⽶国

2.5%

2.8%

＊当該銘柄は、同⼀企業の発⾏する種類の異なる株式を合算しています。
• 構成⽐はすべて「ティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式マザーファンド」の対純資産総額の⽐率です。
• 国はMSCI、セクターは世界産業分類基準（GICS）の分類によります。ティー‧ロウ‧プライスは、将来の報告についてGICSの更新があればそれに従います。GICSの情報は後記の「世界産業分類基準（GICS）について」をご確認ください。
• 現⾦他には、キャッシュのほか未収‧未払⾦等を含んでおり、マイナスとなる場合もあります。
• 当該銘柄の売買を推奨するものではありません。
また、記載時点における保有状況であり、当社ファンドでの保有‧⾮保有および将来の組み⼊れまたは売却を⽰唆‧保証するものでもありません。
• 上記は過去の実績‧状況または作成時点での⾒通し‧分析であり、将来の運⽤成果等を⽰唆、保証するものではありません。
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ティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式ファンド（愛称：アメリカン‧ロイヤルロード）
2024年1-3⽉期の運⽤状況と今後の⾒通しNo.1

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蘄

ㅢㅭㅛㄐ

⽶国機関投資家向け
⽶国株式アクティブ
運⽤資産残⾼*1

薐
㇜㈜ㇾ㇍㈛㈍ㆵ㈛ㇷ㈉ㆳ㇍ Jr.

ㅾ

約233兆円の運⽤資産*2

ㅯㅱㅾ

85

約920名の運⽤プロフェッショ
ナルが協働*3

蘄

ㆱ㇃㇚ㆲㇶ
ㅾ

1937年、ボルティモアにて創業＊1 Pensions & Investmentsによる年次調査に基づく、適格退職年⾦、基⾦、財団などの⽶国の⾮課税機関投資家向けの運⽤資産残⾼（外部委託を除く⾃家運⽤分、2022年末時点）。ティー‧ロウ‧プライスの運⽤資産残⾼は、ティー‧ロウ‧プライス‧アソシエイツ‧インクのみが集計対象です。
＊2 2024年3⽉末時点。1⽶ドル＝151.345円で換算。グループ全体の運⽤資産には、ティー‧ロウ‧プライス‧アソシエイツ‧インクおよび関連投資顧問による運⽤資産残⾼を含みます。
＊3 2024年3⽉末時点。

⽶国株式ファンドにおいて10年間のパフォーマンスでインデックスファンドを上回った割合
2023年12⽉時点

69%
50%
35%

ティー‧ロウ‧プライス*4
運⽤残⾼トップ5のアクティブ運⽤会社平均*5“

全アクティブ運⽤会社平均*6
㇚ㆲ㈜㈛㈍ㆵ㈛ㇷ㈉ㆳ㇍ㅾ

鈍ㇵㆰ㈓㇝ㅿㄐ

ㆳ㈓㇛㇗㇃㇍ㇵㆰ㈓㇝ㆣ稑采㆜㈊㇓㈜㈓ㆣ
ㅚㅴ
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🉑ㅻ🉑
ㅺ🉑

ㅧㅶㅜㆎㅧㅯㄑ
ㅿㄐ裙🅘ㅻㅸ㆚ㆠ㆝ㅪㅧㅶㅜㅯㅓ㆝ㅯ

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出所：モーニングスターのデータをもとにティー‧ロウ‧プライスが作成• 10年間の⽉次ローリング‧リターン（2004年1⽉1⽇〜2023年12⽉31⽇）を基に算出。⽐較対象とするインデックスファンドは、モーニングス
ター‧ダイレクトで「インデックスファンド」に分類され、分析対象のアクティブファンドと同じモーニングスターカテゴリーに属する⽶国株式ファンド（⽶国の投資信託およびETF、以下同様）。全てのアクティブ運⽤会社は、ティー‧ロウ‧プライスを除く、アクティブ運⽤を⾏う⽶国株式ファンド。分析は、パッシブファンドが存在するモーニングスターカテゴリー内の全ての⽶国株式ファンドを対象に同⼀カテゴリーレベルで実施。
最⻑シェアクラスのリターンを使⽤。ローリング‧リターンは、リターン計測期間の起点と終点を1ヵ⽉ずつずらしながら10年の保有期間のリターンを計算。
＊4 24ファンド（延べ2,708期間）＊5 ティー‧ロウ‧プライスを除く166ファンド（延べ16,090期間）。本分析で対象とした全ファンドにおける2023年12⽉末時点のアクティブ運⽤資
産残⾼上位5社が対象。
＊6 ティー‧ロウ‧プライスを除く1,826ファンド（延べ160,913期間）。
モーニングスターについて:著作権はモーニングスターに帰属します。当資料に含まれる情報は、（1）モーニングスターおよび情報提供業者のものであり、（2）複写や配布を禁じ、（3）情報の正確性、完全性、迅速性は保証されておりません。モーニングスターと情報提供業者はこの情報の使⽤により被る損害･損失に対し責任を負いません。
• 上記は過去の実績‧状況であり、将来の投資成果等を⽰唆‧保証するものではありません。
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お客さま向け資料
ティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式ファンド（愛称：アメリカン‧ロイヤルロード）
2024年1-3⽉期の運⽤状況と今後の⾒通し8

お客さま向け資料ティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式ファンド（愛称：アメリカン‧ロイヤルロード）
2024年1-3⽉期の運⽤状況と今後の⾒通し9

お客さま向け資料
ティー‧ロウ‧プライス ⽶国成⻑株式ファンド（愛称：アメリカン‧ロイヤルロード）
2024年1-3⽉期の運⽤状況と今後の⾒通し投資信託および当資料に関する注意事項
 当資料は、ティー‧ロウ‧プライス‧ジャパン株式会社が作成したお客さま向け資料であり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類ではありません。
 当資料は、信頼できると考えられる情報に基づき作成しておりますが、情報の正確性あるいは完全性について保証するものではありません。
 当資料における⾒解等は資料作成時点のものであり、将来事前の通知なしに変更されることがあります。また、当資料で⽰したデータ等は、情報提供を⽬的として掲載したものであり、将来の投資成果を⽰唆、または保証するものではありません。
 投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、お客さまの資産が当初の投資元本を割り込み損失が⽣じることがあります。
 ご購⼊の際は投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をあらかじめまたは同時にお渡ししますので、必ずお受け取りのうえ、内容をよく読み、ご⾃⾝でご判断ください。
 投資信託は、預⾦や保険契約ではありません。また、預⾦保険機構や保険契約者保護機構の保護の対象にはなりません。購⼊⾦額については、元本および利回りの保証はありません。銀⾏等の登録⾦融機関でご購⼊いただく投資信託は、投資者保護基⾦の⽀払対象ではありません。
 ファンドのお取引に関しては、⾦融商品取引法第37条の６の規定（いわゆるクーリング‧オフ）の適⽤はありません。
 「T. Rowe Price」、「INVEST WITH CONFIDENCE」および⼤⾓⽺のデザインは、ティー‧ロウ‧プライス‧グループ‧インクの商標または登録商標です。当資料はティー‧ロウ‧プライス‧ジャパン株式会社の書⾯による同意のない限り他に転載することはできません。

収益分配⾦に関する留意点
 分配⾦は、預貯⾦の利息とは異なり投資信託の純資産から⽀払われますので、分配⾦が⽀払われると、その⾦額相当分、基準価額は下がります。
 分配⾦は、計算期間中に発⽣した収益（経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益）を超えて⽀払われる場合があります。その場合、当期決算⽇の基準価額は前期決算⽇と⽐べて下落することになります。また、分配⾦の⽔準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を⽰すものではありません。
 投資者のファンドの購⼊価額によっては、分配⾦の⼀部または全部が、実質的には元本の⼀部払戻しに相当する場合があります。ファンド購⼊後の運⽤状況により、分配⾦額より基準価額の値上がりが⼩さかった場合も同様です。

当資料で使⽤している指数‧データについて
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プライスに付与されています。Standard & Poor’s®およびS&P®は、Standard & Poor’s Financial Services LLC（「S&P」）の登録商標で、DowJones®は、Dow Jones Trademark Holdings LLC（「Dow Jones」）の登録商標です。ティー‧ロウ‧プライスの商品は、SPDJI、Dow Jones、S&P、それらの各関連会社によってスポンサー、保証、販売、または販売促進されているものではなく、これらのいずれの関係者も、かかる商品への投資の妥当性に関するいかなる表明も⾏わず、S&P500インデックスのいかなる過誤、遺漏、または中断に対しても⼀切責任を負いません。
 ⾦融データと分析の提供はファクトセット。Copyright 2024 FactSet. すべての権利はファクトセットに帰属します。

世界産業分類基準（GICS）について
世界産業分類基準（「GICS」）は、モルガン‧スタンレー‧キャピタル‧インターナショナル（「MSCI」）およびマグロウヒル‧カンパニーズ傘下のスタンダード＆プアーズ（「S&P」）が開発した独占的財産およびサービスマークであり、ティー‧ロウ‧プライスにライセンス供与されています。
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