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大同特殊鋼株式会社 (5471 JP) リサーチレポート 日本語サマリー 2023 年 11 月 28 日

大同特殊鋼株式会社 (5471 JP)
FY23 通期 業績予想は 据置 き。 PBR1 倍達 成に 向けてバ ランスシートを 最適化しつ つ成⾧を目指す 枠組みを 発表。

FY23 上期決算サマリー
大同 特殊鋼が2023年10 月30日に発表したFY23（3月 期）上期決算 は、 売上高
288,594百万円（前年同期比2.4%増）、営業利益19,003百万円（同18.2%減）となり、売上高はほぼ会社予想通りの着地となった。鋼材売上数量は、日系OEMメーカーに生産回復が見られるものの、産業機械関連の需要の弱含みにより前年同期比2%減のエグゼクティブサマリー


大同特殊鋼が 2023 年 10 月 30 日に529,000トンとなった。産業機械関連の需要減は下期まで続くと見られるが、日系OEMメー

発表した FY23（3 月期）上期決算は、カーを中心とした自動車生産の回復は想定以上となり、上期鋼材売上数量は、上期の売上高 288,594 百万円（前年同期比

529,000トン（同2.0%減・前半期比2.9%減）から下期には547,000トン（同0.4%

2.4%増）、営業利益 19,003 百万円

増・同3.4%増）に年間を通して上昇するという会社予想に沿った着地となった。しかし4月（同 18.2%減）となった。売上高と営業

28 日 （ 第 1 四 半 期 決 算 発 表 時 ） の 予 想 対 比 で は 、 通 期 売 上 数 量 は 4.7% 減 の利益は共にほぼ会社予想通りの着地とな

1,076,000トンに下方修正された。

ったが、営業利益は半導体市場の弱含み
による高機能ステンレス鋼の出荷減の影響

鋼材売上数量は前年同期比減となったものの、原材料および燃料価格高騰に対応した販
売価格是正の浸透により、上期営業利益は計画通りの着地となった。営業利益が前年同期

を受けた。


同社は FY23 の通期業績予想を、売上比では 18.2%の減益となった主な要因は、シリコンサイクルの下降局面において高機能材料

高 600,000 百万円（前期比 3.7％の出荷が一時的に落ち込んだことである。通期営業利益目標（47,000 百万円、前期比増）、営業利益 47,000 百万円（同0.0%増）に対する上期営業利益の進捗率は 40.3%となったが、それは主にステンレス鋼の0.0％増）で据え置いた。しかし予想の前提は、１）鋼材売上数量の下方修

在庫調整が⾧引いたこと、および半導体製造装置メーカーを中心とした需要減による。一方、

正、２）在庫調整の⾧期化によるステン

発注から納品まで 6 ヵ月から 1 年を要する自由鍛造品の上期受注は堅調で、下期以降のレス鋼の売上数量の減少、により修正さ

売上高・営業利益に貢献すると見込まれる。以上の結果、同社は売上高、営業利益ともれた。FY23 の年間配当は一株当たりに、通期予想を据え置いた。

230 円を据え置き、配当性向は 30.6%となる。

売上数量の減少による FY23 上期営業利益の減益（前年同期比 8,400 百万円減）は、基準価格の改定、およびスライドギャップの改善（同 200 百万円増）を含む価格是正効果



FY23 営業利益予想は据置きとなったが、予想の前提は以下のとおり変更となっ（同 12,800 百万円増）により相殺された。しかし FY22 上期に比較して高騰した原材料ている。1）産業機械関連の需要の予想費（鉄スクラップ、同 4,400 百万円増・ニッケル等合金、同 2,000 百万円減）および燃料以上の弱含みにより、鋼材売上数量が費（同 6,400 百万円減）が、計 4,000 百万円の減益要因となり、営業利益全体を押し下方修正された、2）燃料および原材料下げた。

コストの高騰が予想よ り緩やかである、
3）下期に自由鍛造品の売上増加が予想される。
FY23 は現 3 カ年中期経営計画の最終年度に当たる。同計画の営業利益目標であった 40,000 百万円以上は FY22 に達成された。同社が戦略製品と位置付け
る自由鍛造品や高機能ステンレス鋼の伸⾧により、内容構成が大きく改善した。その結果、FY22 の ROE は中期経営計画の目標値である 8％を上回る 10.4％を
達成した。



同社はバランスシートを最適化しつつ成⾧を実現する PBR1 倍の達成方法の枠組みを発表した。

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大同特殊鋼株式会社 (5471 JP) リサーチレポート 日本語サマリー 2023 年 11 月 28 日

大同特殊鋼 (5471 JP): 業績サマリー
FY22
(百万円)

FY23

上期

通期

上期

YoY (%)

通期予想

YoY (%)

鋼材売上数量（単位:トン）

540,000

1,085,000

529,000-2.0

1,076,000

-0.8

売上高

281,857

578,564

288,5942.4

600,000

3.7

売上原価

230,921476,224240,953

4.3

N/A

N/A

原価率 (%)

81.9

82.3

83.5

+1.6ppt

N/A

N/A

売上総利益

50,935102,340

47,640

-6.5

N/A

N/A

GPM (%)

18.1

17.7

16.5

-1.6ppt

N/A

N/A

販管費

27,71055,353

28,637

3.3

N/A

N/A

9.8

9.6

9.9

+0.1ppt

N/A

N/A

営業利益

23,22546,98619,003-18.2

47,0000.0

OPM (%)

8.2

8.1

6.6

-1.6ppt

7.8-0.3ppt

経常利益

24,092

48,122

21,083-12.5

48,5000.8

販管費率 (%)

特別損益

-407

1,241

-2,680

N/A

N/A

N/A

法人税など

-4,225-10,867-5,941

N/A

N/A

N/A

当期利益

18,29436,438

11,465-37.3

32,000-12.2

Source: Nippon-IBR based on Daido Steel's earnings results presentation materials* NP attributed to the parent's shareholders

Source: Nippon-IBR based on FY23 1H Earnings Results Materials published by Daido SteelFY23 上期セグメント別業績
主要 3 セグメントの FY23 上期の業績は以下のとおりである。
特殊鋼鋼材: [FY23 上期売上高 108,904 百万円（前年同期比 6.0%増）/ 営業利益 6,322 百万円（同 49.7%増）/営業利益率
5.8%（同 1.7ppt 増）]特殊鋼鋼材セグメントの上期売上高は、半導体関連部品の供給不足の緩和により自動車生産が回復したため、前年同期比 6.0%増の 108,904
百万円となった。営業利益は、上期予想の 5,000 百万円を上回り、6,322 百万円となった。主な要因は、鉄スクラップを中心とした原燃料市況が想定より弱含みで推移したことによる押上効果+3,100 百万円である。これにより、売上数量の想定以上の減少（-800 百万円）および内容構成の悪化（-1,500 百万円）による減益要因を相殺し、また、価格是正効果の上振れ（＋500 百万円）もあり、売上高が 4 月 28 日公表の会社予想を 3,100 百万円下振れたにもかかわらず、上期営業利益は予想を上回った。第 2 四半期単独では、売上高 53,571 百万円（同 2.7%増・前四半期比 3.2%減）、営業利益 3,590 百万円（同 12.2%減・同 31.4%増）となった。
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機能材料・磁性材料: [FY23 上期売上高 102,609 百万円（前年同期比 6.3%減）/ 営業利益 7,066 百万円（同 47.4%減）/営業
利益率 6.9%（同 5.4ppt 減）]機能材料・磁性材料セグメントの上期売上高は 102,609 百万円（前年同期比 6.3%減）、営業利益は 7,066 百万円（同 47.4%減）とな
り、営業利益率は前年同期比 5.4ppt 減の 6.9%となった。在庫調整の⾧期化を受けた出荷数量の減少が 3,400 百万円の減益要因となり、営業利益は予想を下回った。第 2 四半期単独では、売上高 51,357 百万円（同 6.9%減・前四半期比 0.2%増）、営業利益 3,735 百万円（同37.0%減・同 12.2%増）となった。
上期業績の主な下振れ原因は、産業機械向けなど、顧客による在庫調整を受けたステンレス鋼の出荷数量の減少である。同じく自動車向けであるシ
ャフト、パワートレインなどの構造用鋼などの特殊鋼鋼材と異なり、ステンレス鋼はセンサーや燃料噴射装置などの高度加工の自動車部品向けである。
これらの自動車部品向けのステンレス鋼は、最終ユーザーに納入されるまでのバリューチェーンが⾧いため、在庫調整の影響が遅れて出る傾向がある。しかし、自動車関連の需要は第 2 四半期から回復に向かっている。半導体製造装置向け出荷量に関しては、シリコンサイクルの弱含みを受け、FY22 のピークでの FY19 比６倍から減少し、FY23 には、FY19 の 4 倍程度の出荷を見込んでいた。FY23 上期の売上は想定通りの水準で推移した。
自動車部品・産業機械部品: ［FY23 上期売上高 51,402 百万円（前年同期比 3.9%増）/ 営業利益 2,576 百万円（同 23.4%減）/営業利益率 5.0%（同 1.8ppt 減）]
自動車部品・産業機械部品セグメントの上期売上高は 51,402 百万円（前年同期比 3.9%増）、営業利益は 2,576 百万円（同 23.4%減）となった。第 1 四半期では、自由鍛造品のような高合金製品の売上は、渋川工場のスループットの不足に影響を受けたが、第 2 四半期には回復した。
その結果、セグメントの内容構成は良化し、セグメントの営業利益率は第 1 四半期の 2.2%から第 2 四半期単独の 7.5%まで改善した。エネルギー
関連、航空機関連、石油・ガス関連の自由鍛造品に対する需要は引き続き好調である一方、半導体製造装置関連の需要は回復していない。第 2
四半期単独では、売上高 27,320 百万円（同 6.5%増・前四半期比 13.4%増）、営業利益 2,047 百万円（同 27.6%増・同 287.0%増）となった。
セグメント別売上高、営業利益、営業利益率 (累計)
FY21

(百万円)

特殊鋼鋼材

上期

通期

売上高

93,168

営業利益

1,441

OPM (%)

機能材料・磁性材料

エンジニアリング

流通・サービス

下期

通期

YoY

(%)

(予)

(予)

(%)

上期

通期

上期

197,803102,740

214,770

108,904

6.0

118,100

227,000

5.7

3,827

4,223

9,771

6,322

49.7

7,200

13,50038.2+1.4ppt

1.5

1.9

4.1

4.5

5.8

+1.7ppt

6.1

5.9

94,756

197,604

109,566

219,724

102,609-6.3

107,400

210,000

-4.4

営業利益

13,921

26,65013,43724,286

7,066

-47.4

11,90019,000

-21.8

14.7

13.5

12.3

11.1

6.9

-5.4ppt

11.1

9.0-2.1ppt

売上高46,521

92,50449,485

101,232

51,402

3.9

62,600114,000

12.6

営業利益

3,127

4,979

3,362

8,217

2,576

-23.4

7,400

10,00021.7

OPM (%)

6.7

5.4

6.8

8.1

5.0

-1.8ppt

11.8

8.8+0.7ppt

売上高

8,732

18,214

8,336

18,956

11,01432.1

12,00023,000

21.3

営業利益

-709

-1,277

412

1,425

1,066

158.7

400

1,500

5.3

OPM (%)

n/a

n/a

4.9

7.5

9.7

+4.8ppt

3.3

6.5-1.0ppt

売上高

12,04723,54011,72723,881

14,66225.0

11,30026,000

8.9

営業利益

1,387

2,834

1,816

3,293

1,951

7.4

1,100

3,000

-8.9

OPM (%)

合計

FY23
YoY

売上高
OPM (%)

自動車部品・産業機械部品

FY22

11.5

12.0

15.5

13.8

13.3

-2.2ppt

9.7

11.5-2.3ppt

売上高255,224

529,667

281,857

578,564

288,594

2.4

311,400

600,000

3.7

営業利益

19,15636,982

23,22546,98619,003-18.2

28,00047,0000.0

OPM (%)

7.5

7.0

8.2

8.1

6.6

-1.6ppt

9.0

7.8-0.3ppt

Source: Nippon-IBR based on FY21, FY22 & FY23 Q2 Earnings Results Materials published by Daido SteelDAIDO STEEL CO., LTD. (5471 JP)NIPPON INVESTMENT BESPOKE RESEARCH UK LTD

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FY23 通期予想
1)

同社は FY23 の通期業績予想を、売上高 600,000 百万円（前期比 3.7％増）、営業利益 47,000 百万円（同 0.0％増）で据え置いた。FY23 の年間配当は一株当たり 230 円を据え置き、配当性向は 30.6%となる。

業績予想
FY21

FY22

FY23

上期

下期

通期

上期

下期

通期

上期

下期(予)

通期(予)

鋼材売上数量 (トン)634,000

619,000

1,253,000

540,000

545,000

1,085,000

529,000

547,000

1,076,000

売上高

255,224

274,443

529,667

281,857

296,707

578,564

288,594

311,400

600,000

営業利益[OP]19,156

17,82636,982

23,22523,761

46,98619,00328,00047,000

7.5

6.5

7.0

8.2

8.0

8.1

6.6

9.0

7.8

20,556

18,644

39,20024,092

24,03048,122

21,08327,40048,500

-424

1,970

1,546

-407

1,648

1,241

-2,680

2,700

0

(百万円)

OPM (%)
経常利益[RP]
特別損益
法人税等-5,643-5,477-11,120-4,225-6,642-10,867-5,941-9,600-16,500

純利益*

12,84014,05426,894

18,294

18,14436,438

11,46520,50032,000Source: Nippon-IBR based on Daido Steel's earnings results presentation materials* NP attributed to the parent's shareholders

FY23 営業利益予想は据置きとなったが、予想の前提は以下のとおり変更となっている。
1.

特殊鋼鋼材の FY23 売上数量は、1,129,000 トン（前期比 4.1%増）から 1,076,000 トン（同 0.8%減）に下方修正された。同予想
は、同社による日系自動車生産見通しに基づいており、CY23 は当初予想の 25.1 百万台（同 4.6%増）から上方修正された 26.5 百万台（同 10.4%増）となっており、その内訳は上期 12.9 百万台（同 8.4%増・前半期比 3.2%増）、下期 13.7 百万台（同 9.6%増・同6.2%増）としている。自動車生産の回復が想定を上回る一方、中国など外需が鈍化していることより、産業機械関連の需要は弱含んでいる。
その結果、売上数量の減少による減益は、4 月 28 日公表の予想値から、12,200 百万円下方修正された。

2.

一方、燃料および原材料コストの高騰は、4 月 28 日の予想よりも緩やかになり、増益分は同予想値から 17,800 百万円増える見込みである。

原燃料市況の前提

鉄スクラップH2
Factory Bundle¥000/t

FY20

FY21

実績

実績

FY22
前提

FY23
実績

上期 実績

下期 前提

24.9

47.6

61.5

46.3

42.9

28.9

53.9

66.5

50.7

46.8

44.0
48.0

6.8

9.3

14.0

11.6

9.7

10.0

ニッケル

LME

$/Lb

原油

ドバイ

$/bbl

45.8

76.6

100.0

90.3

81.1

85.0

為替レート

TTM

¥/$

107.1

113.4

120.0

135.5

140.9

145.0

Source: Daido Steel FY23 Q2 Earnings Results Presentation
Source: Nippon-IBR based on FY22 Earnings Results Materials published by Daido Steel3.

同社は全体数量のおよそ 50%に対し、エネルギー価格に連動したサーチャージを導入している。そのため、価格変化による減益は、4 月 28 日時点での営業利益予想を 4,300 百万円程度下方修正するにとどまっている。

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Source: Nippon-IBR based on FY23 1H Earnings Results Materials published by Daido SteelFY23 セグメント別業績予想
セグメント別売上高、営業利益、営業利益率 (累計)
FY21

FY22

FY23

(百万円)

YoY

下期

通期

YoY

(%)

（予）

（予）

(%)

108,904
6,322

6.0
49.7

118,100
7,200

227,000
13,500

5.7
38.2

4.5
219,724

5.8
102,609+1.7ppt-6.3

6.1
107,400

5.9
210,000+1.4ppt-4.4

13,43712.3

24,286
11.1

7,066
6.9

-47.4
-5.4ppt

11,90011.1

19,0009.0-21.8-2.1ppt

92,504
4,979

49,485
3,362

101,232
8,217

51,402
2,576

3.9
-23.4

62,6007,400

114,000
10,000

12.6
21.7

6.7
8,732

5.4
18,214

6.8
8,336

8.1
18,956

5.0
11,014-1.8ppt
32.1

11.8
12,0008.8
23,000+0.7ppt
21.3

-709
n/a

-1,277
n/a

412
4.9

1,425
7.5

1,066
9.7

158.7
+4.8ppt

400
3.3

1,500
6.5

5.3
-1.0ppt

12,047
1,387
11.5

23,5402,834
12.0

11,727
1,816
15.5

23,881
3,293
13.8

14,662
1,951
13.3

25.0
7.4
-2.2ppt

11,3001,100
9.7

26,000
3,000
11.5

8.9
-8.9
-2.3ppt

255,224
19,156529,667
36,982281,857
23,225578,564
46,986

288,594
19,0032.4-18.2

311,400
28,000600,000
47,0003.7
0.0

OPM (%)
7.5
7.0
8.2
8.1
6.6
Source: Nippon-IBR based on FY21, FY22 & FY23 Q2 Earnings Results Materials published by Daido Steel-1.6ppt

9.0

7.8-0.3ppt

売上高

特殊鋼鋼材

営業利益
OPM (%)
売上高

機能材料・磁性材料

営業利益
OPM (%)
売上高

自動車部品・産業機械部品

営業利益
OPM (%)
売上高

エンジニアリング

営業利益
OPM (%)
売上高

流通・サービス

営業利益
OPM (%)
売上高

合計

営業利益

上期

通期

上期

通期

上期

93,168
1,441

197,803
3,827

102,740
4,223

214,770
9,771

1.5
94,756

1.9
197,604

4.1
109,566

13,921
14.7

26,65013.5

46,521
3,127

主要 3 セグメントの FY23 業績予想は以下のとおりである。
特殊鋼鋼材: ［FY23 売上高 227,000 百万円（前期比 5.7％増）/ 営業利益 13,500 百万円（同 38.2％増）/ 営業利益率 5.8%
（同 1.4ppt 増）］
同社は特殊鋼鋼材セグメントのFY23通期業績予想を、売上高227,000百万円（前期比5.7％増）、営業利益13,500百万円（同38.2％増）としている。工具鋼の在庫調整の⾧期化と産業機械関連の需要減を受けて、売上高予想を当初の232,000百万円（同8.0%増）から下方修正した。営業利益予想は据置きとしている。
同セグメントの業績予想は以下の想定に基づいている。

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1.

自動車生産の世界的な回復に伴い、売上数量は下期に向けて前期比で伸⾧する。

2.

エネルギー・原材料費高騰を反映させた価格是正が浸透し、営業利益率が最適化される。

3.

FY23下期に工具鋼において約5～15％の販売価格改定が実現する。スライドギャップは、プラス要因となったFY22の1,400百万円から前年比
1,000百万円減の400百万円へ後退する。

機能材料・磁性材料: [FY23 売上高 210,000 百万円（前期比 4.4％減）/ 営業利益 19,000 百万円（同 21.8％減）/ 営業利益率
9.0% (同 2.1ppt 減)]
出荷数量の減少により、セグメント通期売上高予想を 4.5%、同営業利益を 11.6%下方修正した。ステンレス鋼の在庫調整は、以下の要因により、下期まで継続するものの、24 年度にかけては回復の兆しが見込まれる。
1.

FY22 の自動車減産により、ステンレス鋼の在庫がサプライチェーン全体で積み上がっているが、自動車生産は徐々に回復しつつあり、ステンレス
鋼の在庫調整は下期にかけて段階的に進展する見込み。

2.

産業機械関連の在庫調整は、下期に底を打つと見込まれる。

3.

世界半導体市場統計（WSTS）の市場予測によると、半導体市場は 2024 年 4 月から 6 月にかけて底打ちすると予想される。市場予測に基づき、同社の半導体製造装置関連の受注は、2023 年 10 月から 12 月の四半期に底打ちし、FY24 に向けて本格的に回復に向かうと予想される。

自動車部品・産業機械部品: [FY23 売上高 114,000 百万円（前期比 12.6%増）/ 営業利益 10,000 百万円 (同 21.7%増) /営業
利益率 8.8% (同 0.7ppt 増)]
同セグメントでは自由鍛造品の堅調な成⾧を予想している。上期の営業利益 2,576 百万円（前年同期比 23.4%減）に対して、下期の営業利
益は 7,400 百万円を予想している。同社は以下の要因により、下期の営業利益の改善を見込んでいる。
1.

自由鍛造品の受注から出荷までのリードタイムは通常 6 ヵ月から 1 年である。同製品の受注は上期を通じて堅調に推移したため、第 1 四半期に起きたスループットの不足のような問題が生産体制生じない限り、下期の売上実現が見込まれる。

2.

エンジンバルブ製造の子会社において、国内および米国からの需要が急増している。

3.

下期の自動車生産の回復に伴い、ターボ関連製品の出荷量の増加が見込まれる。

中期経営計画進捗状況
FY23 は現 3 カ年中期経営計画の最終年度に当たる。同社は中期経営計画の営業利益目標であった 40,000 百万円以上をすでに FY22 に達成した。さらに、同社が戦略製品と位置付ける自由鍛造品や高機能ステンレス鋼を中心に内容構成が大きく改善したことは注目に値しよう。その結果、FY22 の ROE は中期経営計画の目標値である 8％を上回る 10.4％を達成した。

Source: Nippon-IBR based on FY22 Earnings Results Materials published by Daido SteelDAIDO STEEL CO., LTD. (5471 JP)NIPPON INVESTMENT BESPOKE RESEARCH UK LTD

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中期計画目標 (FY21~FY23)
FY23 中期目標

FY22 実績

FY23 計画進捗状況

40,00047,00047,000

FY22 で達成

8.0

10.4

8.4

FY22 で達成

0.5

0.64

0.65

投資 (百万円)

85,000-90,000

鋼材売上数量（千トン）

1,200

1,085

1,076

営業利益 （百万円）
自己資本利益率 ROE(%)
D/E レシオ （倍）有利子負債増加
目標値に届かず成⾧分野への戦略投資を推進
自動車関連の需要減で届かず

Source: Nippon-IBR based on Daido Steel's FY22 earnings results presentation

次なる成⾧分野
エンジニアリング事業
同社はエンジニアリング事業単独の説明会を開催した。同事業では、FY23 売上高 23,000 百万円（前期比 21.3%増）、営業利益 1,500 百万円（同 5.3%増）を見込む。同事業の製品は、いずれも国内トップシェアを持つ電気炉と製錬炉、ならびに国内希土類磁石向けおよび特殊鋼向けの熱処理炉である。同事業は同社独自のエンジニアリング分野の専門知識および生産技術から生まれたもので、高炉鉄鋼メーカーが電気炉に投資するなどの、カーボンニュートラルや省エネ志向から生まれる需要を取り込むことを目指す。11 月 15 日付のプレスリリースによれば、同社は、JFE スチール株式会社 [ＪFE ホールディングス 5411 JP の中核企業] が CO2 排出量の削減を目的として、同社東日本製鉄所(千葉地区)第 4 製鋼工場
へ新たに導入を計画していた電気炉を受注した。同社は FY29 までに 30,000 百万円（6 年間の CAGR 12.2%）の受注を達成することを目標にしており、同事業は次期中期経営計画の成⾧投資分野の 1 つになると見られる。
チタン事業
チタン事業は FY2010 から順調に成⾧しており、FY23 上期に半期業績における高収益を達成した。医療用チタン製品は、米国、ロシア他のチタン専業メーカーを競合とするニッチな市場であり、世界的な人口増加と高度医療ニーズの高まりを背景に、拡大が見込まれる。現在、同社の医療チタンの世界シェアは 10%程度であるが、2030 年までに 20%達成を目指す。FY23 の受注は、FY18 の 1.6 倍に達したが、同社は 2030 年までに FY18の 2.1 倍の受注獲得を目指す。

資本政策
同社の資本政策の中心は、１）設備投資を含む戦略的成⾧投資、２）カーボンニュートラルに向けた投資、および３）配当金の３つとなる。現中期経営計画期間中に 90,000 百万円を投資する計画である。
FY23 には、事業ポートフォリオ改革やコスト・生産性改善などの戦略投資、カーボンニュートラル関連、IT 関連投資を含む設備投資に、約 32,900
百万円を投じる計画で、減価償却費は 26,800 百万円を予定している。
1.

設備投資: 同社は 1）事業ポートフォリオ改革、2）コストおよび生産効率の向上、を戦略的投資の焦点としている。FY23 には、同社が約40％の世界シェアを持つ半導体製造装置向け高機能ステンレス鋼や高合金素材の生産能力増強のため、知多第 2 工場における二基の真空再溶解炉（VAR）に約 5,200 百万円の設備投資を予定している。FY22 の設備投資額は約 24,300 百万円、減価償却費は約 26,100
百万円であった。

2.

カーボンニュートラルに向けた投資:同社は 2022 年 12 月 19 日に開催した ESG 説明会において発表した「Daido Carbon Neutral
Challenge 2030」のもと、脱炭素社会への貢献に向け ESG 経営へと舵を切った。同社は 2030 年までに CO2 排出量（Scope 1 およびDAIDO STEEL CO., LTD. (5471 JP)NIPPON INVESTMENT BESPOKE RESEARCH UK LTD

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Scope 2、単体ベース) を、約 100 万トンであった 2013 年対比で 50％削減、2050 年には実質ゼロ（カーボンニュートラル）にまで削減を
目指す。

3.

配当政策:同社は現時点で年間配当以外の株主還元策は公表しておらず、年間配当は当期純利益の 30％を目安としている。FY22 の年間配当金は好決算を受け一株当たり 200 円の予想を修正し、一株あたり 230 円となった。FY23 の予想配当金は一株あたり 230 円で、FY23 の業績予想に基づく配当性向は 30.6%となる。

PBR1 倍の達成に向けた施策
同社は現中期経営計画の目標である営業利益 40,000 百万円以上をすでに FY22 に達成した。現在までに、同社は ROE を改善するために以下のことを実現した。
1.

同社独自の競争力のある製品の特定。具体的には、自由鍛造品、高機能ステンレス鋼、チタン製品など高付加価値製品の拡大。

2.

不採算事業の撤退、および成⾧分野への経営資源集中。

3.

エネルギーコスト増大に対する販売価格への反映による適正マージンの確保。

営業利益率は過去 3 年間に改善した一方、株価は依然 PBR1 倍に達していない（11 月 22 日時点で 0.77 倍）。東京証券取引所はプライムおよびスタンダード市場に上場している企業全てに PBR1 倍を達成するよう要請し、PBR1 倍に達していない企業には、資本効率の改善に繋がる施策に取り組むよう求めた。同社は利益改善のため、自由鍛造品、高機能ステンレス鋼、チタン製品、エンジニアリング製品などの分野への成⾧投資に注力する。同時に以下の施策によって、バランスシートのスリム化を図る。
1.

在庫水準を最適化する。

2.

政策保有株や企業年金の保有株などの資産を売却し、株式保有率を純資産の 20%以下に縮減する。FY22 時点で、保有株はその時点の純資産（405,500 百万円）の 24.3%にあたる 98,900 百万円まで縮小した。

3.

不動産などの他の資産を資金化する。

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