保険監督者国際機構（IAIS）「流動性リスク管理に関する市中協議文書（アプリケーション・ペーパー）」に対する損保協会意見
パラ和文

英文1

保険会社の流動性リスク管理はビジネスモデルや扱っている商品等の性質

An Insurer’s liquidity risk management should be implementedに応じて行うべきである。また、「システミックリスクの抑制」という目的

according to the nature of its business models and products, amongに必要十分なリスク管理のあり方も各社によって異なるものである。

other considerations. In addition, the method by which the necessary
risk management is undertaken at a sufficient level to meet theobjective of “mitigating systemic risk” will differ from insurer toinsurer.

特に、伝統的な保険において流動性リスクはシステミックリスクとの関係

As liquidity risk in traditional insurance is not closely associated withが薄く、伝統的な保険を取り扱う保険会社・グループへ求める記載として

systemic risk, this AP is too detailed for insurers and insurance groups

は詳細すぎる。

that mostly deal with traditional insurance products.

本 AP のパラ 13.や、ICP16.9.3 のプロポーショナリティ原則を適切に適用

We would like to request that the proportionality principle be applied

し、本 AP に示される各種措置が合理的な範囲を超えた過剰なものとならappropriately (as described in paragraph 13 and ICP16.9.3) to theないよう、要望する。

various measures stated in the AP, so that they will not be exorbitantand excessive.

2021

緊急資金調達計画は、資金流動性リスクの度合いによって策定の要否を判The necessity of a contingency funding plan should be decided

断すべきである。例えば、流動性ストレステストの実施結果等を踏まえ、depending on the level of liquidity risk. For example, this could be

計画策定の要否を検討することが考えられる。

reviewed by considering the results of liquidity stress testing.

流動性リスクレポートの作成要否や詳細度合いについても、緊急資金計画

The necessity and level of detail of the liquidity risk management report

同様、保険会社の事業特性（保有資産、保有契約）や規模に即した流動性

should be decided depending on the level of liquidity risk in line with

リスクの度合いに応じて定められるべき。

the insurer's distinctive features of business (e.g. its asset portfolio,in-force contracts) and size.

22「追加の定量的要件は適切な状況でのみ適用され、透明な監督の枠組みにIn terms of ensuring the predictability of regulation in effect, it is従う」とされているが、具体的に規制の予見可能性を確保する観点から、

advisable that supervisors show insurers, in advance, the key aspects of

介入する際の考え方等のポイントを事前に保険会社に示すことが望まし

their viewpoints regarding intervention. This is directly related to theい。

statement, “additional quantitative requirements should only be appliedin appropriate circumstances and be subject to a transparent
supervisory framework”.
1保険監督者国際機構（IAIS）「流動性リスク管理に関する市中協議文書（アプリケーション・ペーパー）」に対する損保協会意見
パラ和文

英文

25

伝統的な保険事業の流動性リスクは限定的であり、取締役による統制の要

As the liquidity risk of traditional insurance business is limited, the

否および度合についてはプロポーショナリティ原則が適用されるべき。

proportionality principle should be applied to the necessity and thelevel of control of the insurer’s Board of Directors.

26

伝統的な保険事業の流動性リスクは限定的であり、上級管理職による統制

As the liquidity risk of traditional insurance business is limited, theの度合についてはプロポーショナリティ原則が適用されるべき。

proportionality principle should be applied to the level of control of theinsurer’s Senior Management.

29

個別のシナリオ設定については、各社のリスク度合いや規模に応じて各社

As insurers should individually decide which scenario to use dependingが定めるべきであり、プロポーショナリティの原則が適用されるべき。

on their risk level and size, the proportionality principle should beapplied to each scenario choice.

30「グループレベル」での評価は、各保険会社のストレステスト結果を踏ま

We would like to confirm that assessment “at a group level” allows for

えたうえで、重要性に応じて実施レベルに濃淡を付けることも許容される

the implementation level to vary according to materiality by considering

ことを確認したい。

each insurer’s stress test results.

例えば、米国のハリケーンがグループ内の特定の子会社のリスクシナリオ

For example, where hurricanes in the U.S. are risk scenarios for aだったとして、当該シナリオによる他の地域の保険会社への影響が相対的

certain subsidiary within a group, and it can be confirmed that theirに小さいことが確認できる場合は、改めてグループレベルでのキャッシュ

impact on the scenarios on insurers in other regions is relatively small,フロー評価等は不要など。

assessment of their impact on cash flow at the group level might beconsidered unnecessary.

3132

システミックリスクが大きくないグループ、保険会社については、ピーク

Rather than increasing patterns indiscreetly, time horizons for stress

リスクとなるストレス事象に対応する計測期間を対象とすることで十分でscenarios of groups and insurers with low systemic risk should be

あり、いたずらにパターンを増やすことはせず、必要な範囲に絞るべきで

narrowed down to within the necessary range. It is sufficient to set aある。

time horizon that corresponds to stress events with peak risks.

ストレステストといえど、過剰に保守的になることは不要であり、一定のMaking overly conservative assumptions is unnecessary even in stress

合理性がある場合は信用枠からの借り入れを活用することを許容すべき。

testing, and the utilization of borrowing via lines of credit should beallowed in scenarios where it is considered reasonable.

2保険監督者国際機構（IAIS）「流動性リスク管理に関する市中協議文書（アプリケーション・ペーパー）」に対する損保協会意見
パラ和文

英文

36

ストレスを設計および評価する際には、以下の流動性リスク要因を一律考We do not think that all the elements described in paragraph 37 to 45

慮する必要性はないと思われ、以下のように修文すべき。

are necessary for uniform consideration. In addition, as the content of『ストレスを設計および評価する際には、例えば以下の流動性リスク要因

CF16.9. a.4 is similar to this paragraph in that it states that “The IAIGを個々の重要性に応じて考慮する必要がある。』

may consider”, “should” should be replaced with “may” in thisparagraph as well. Therefore, the sentence, “The following liquidity risk

また、同趣旨である CF16.9.a.4 では列挙された項目につき、「考慮すべきdrivers should be considered when designing and assessing stresses:”(should)」でなく「考慮できる（may）」となっており、本パラグラフにおshould be revised as follows:

いても may とすべきである。
“When designing and assessing stress tests, the following liquidity risk
drivers, for example, may be considered depending on the materiality ofeach element:”
46

ポートフォリオに含む資産の文書化は、流動性リスクの度合いに応じたプ

Based on the level of liquidity risk, the proportionality principle should

ロポーショナリティ原則が適用されるべきである。

be applied to the documentation of assets that an insurer includes in its
portfolio.

47

価値の損失がある資産において、即座に現金に変換可能であれば、損失をEven though assets may lose value, as long as they are immediately

考慮したうえで、対象資産に含めるべきである。

convertible into cash, they should be included in the portfolio given theamount of loss.

49

たとえば、冒頭の文章の中にある表現 at little or no loss in value.を

We propose revising “at little or no loss in value” to “generally at little

generally at little or no loss in value.と修文することでいかがか。

or no loss in value”, for example.

ストレスシナリオによっては銀行等のシステミックリスクが発現せず、こAs for vi and viii, vanilla corporate debt securities and common equity

れらが発行した債券等にも利用可能性を認めうるケースも考えられるた

shares issued by a financial institution, or any of its affiliated entities,

め、vi.、viii.については金融機関またはその関連会社によって発行したもshould not be uniformly excluded because there could be cases whereのを一律に除くべきではない。

systemic risk such as banking does not emerge, and debt securities
issued by these entities are still considered to be available.

特に保険会社は銀行など他業態のように信用枠を相互に持ち合っているわ

Insurers, in particular, do not have cross-holdings of lines of credit like

けではなく、システミックリスクの観点から大きな影響を受けるわけでは

other financial sectors such as banking, so they are not affected3保険監督者国際機構（IAIS）「流動性リスク管理に関する市中協議文書（アプリケーション・ペーパー）」に対する損保協会意見
パラ52

和文

英文ない。よって、ストレスシナリオのもとにおいても、保険会社が発行した

significantly in terms of systemic risk. Therefore, debt securities issued

債券等については流動性資産に含めることができると考えられる。

by insurers can be included in the insurer’s liquidity portfolio.

例えば本 AP パラ 55．にあるように一旦ポートフォリオに含め、ヘアカッ

For example, imposing a haircut after inclusion in a portfolio, as stated

トで対応するという考え方もある。

in paragraph 55, could be a way.

以下の理由により、金融機関が発行したものを一律に除外することは適当

Uniformly excluding instruments issued by financial institutions fromではない。

an insurer’s liquidity portfolio is inappropriate for the following
reasons:・ストレスシナリオによっては銀行等のシステミックリスクが発現せず、- Vanilla corporate debt securities and common equity shares issued by

これらが発行した債券等にも利用可能性を認めうるケースも考えられる

a financial institution, or any of its affiliated entities, should not be

ため、金融機関またはその関連会社によって発行したものを一律に除くべ

uniformly excluded because there could be cases where systemic risks

きではない。特に保険会社は銀行など他業態のように信用枠を相互に持ち

such as banking do not emerge, and debt securities issued by these

合っているわけではなく、システミックリスクの観点から大きな影響を受

entities are still considered to be available. Insurers, in particular, do

けるわけではない。よって、ストレスシナリオのもとにおいても、保険会

not have cross-holdings of lines of credit like other financial sectors

社が発行した債券等については流動性資産に含めることができると考え

such as banking, so they are not affected significantly in terms ofられる。

systemic risk. Therefore, debt securities issued by insurers can be
included in the insurer’s liquidity portfolio.

・当該文言により、現在所有する金融機関が発行した商品の売却と金融機-We are concerned that the wording of this paragraph may cause

関以外が発行した商品の取得が発生し、市場に意図せざる影響を与えるこ

insurers to sell products issued by financial institutions and purchaseとが懸念される。例えば本 AP パラ 55．にあるように一旦ポートフォリ

those issued by entities other than financial institutions, and that thisオに含め、ヘアカットで対応するという考え方もある。

may lead to unintended effects on markets. For example, imposing ahaircut after inclusion in a portfolio, as stated in paragraph 55, could
be a way.

58

外貨への変換が不可能となるリスクへの認識を必要とする「短期的な期間」 We would like to confirm that “short time horizons”, i.e. the timeframe
は数日程度を示すことを確認したい。

under which insurers should be aware of the risk of non-convertibilityof foreign currencies, refers to a few days.
4

保険監督者国際機構（IAIS）「流動性リスク管理に関する市中協議文書（アプリケーション・ペーパー）」に対する損保協会意見
パラ和文

英文

59

緊急時資金調達計画の文書化の詳細度合は、プロポーショナリティ原則がThe proportionality principle should be applied to the level of detail of適用されるべき。

contingency funding plan documentation.

使用テストによる実証の必要性については、当該保険会社のリスク特性、

Depending on the nature of the risk and the size of the insurer, the

規模に応じてプロポーショナリティ原則が適用されるべき。

proportionality principle should be applied to the necessity of71

demonstration through use testing.
83

情報収集の費用と便益を検討し、効率性を確保する観点から、ICS やそのIn terms of examining costs and benefits and ensuring efficiency of data

法域での規制により収集した情報を重複して収集することは避けるべき。

collection, re-collecting data that has already been collected for the ICS

また、その旨を表現に含めるべき。

or for jurisdictional regulatory purposes should be avoided. Also, theabove gist should be added to the wording of this paragraph.
以5上