2019年度第3四半期決算
JT Group CFO
⾒浪 直博※本資料に含まれる数値は各事業の業績を分かりやすく説明するために使⽤しており、財務諸表の数値と異なる場合があります。
※⽤語の定義については、スライド18、19、20に記載しております。

将来に関する記述等についてのご注意
本資料には、当社⼜は当社グループの業績に関連して将来に関する記述を含んでおります。かかる将来に関する記述は、「考えています」「⾒込んでいます」「予期しています」「予想しています」「予⾒しています」「計画」「戦略」「可能性」等の語句や、将来の事業活動、業績、事象
⼜は条件を表す同様の語句を含むことがあります。将来に関する記述は、現在⼊⼿できる情報に基づく経営者の判断、予測、期待、計画、認識、評価等を基礎として記載されているに過ぎません。これらの記述ないし事実⼜は前提（仮定）については、その性質上、客観的に正確であるという保証も将来その通りに実現するという保証もなく、当社としてその実現を約束する趣旨のものでもありません。また、かかる将来に関する記述は、さまざまなリスクや不確実性に晒されており、実際の業績は、将来に関する記述における⾒込みと⼤きく異なる場合があります。その内、現時点で想定される主なものとして、以下のような事項を挙げることができます（なお、かかるリスクや要因はこれらの事項に限られるものではありません）。
（1） 喫煙に関する健康上の懸念の増⼤（2） たばこに関する国内外の法令規則による規制等の導⼊・変更（増税、たばこ製品の販売、国産葉たばこの買⼊れ義務、包装、ラベル、マーケティング及び使⽤に関する政府の規制等）、喫煙に関する⺠間規制及び政府による調査の影響等（3） 国内外の訴訟の動向（4） 国内たばこ事業、海外たばこ事業以外へ多⾓化する当社の能⼒（5） 国際的な事業拡⼤と、⽇本国外への投資を成功させる当社の能⼒（6） 市場における他社との競争激化、お客様の嗜好・ニーズの変化及び需要の減少（7） 買収やビジネスの多⾓化に伴う影響（8） 国内外の経済状況（9） 為替変動及び原材料費の変動（10）⾃然災害及び不測の事態等© Copyright JT 20192

（このスライドは空⽩です）© Copyright JT 20193

全社（実績）

第3四半期累計実績
為替⼀定調整後営業利益（億円）• 国内たばこ・医薬は減少も、海外たばこの伸⻑が上回り成⻑

2019年
1-9⽉

対前年

5,262

+3.0%

売上収益

16,337▲2.5%

調整後営業利益

4,515▲11.6%

営業利益

4,406

▲7.6%

四半期利益

3,161

▲5.0%

調整後営業利益

為替⼀定ベース• 為替の不利な影響により減益

調整後営業利益

営業利益・四半期利益• 医薬の契約解消に係る⼀時⾦収⼊を、以下の減益要因が上回り減益
₋ 不動産売却益の減少、買収にかかる償却費の増加、海外たばこの事業運営体制の変⾰にかかる施策関連費⽤の計上

財務報告ベース

₋ ⾦融費⽤の増加© Copyright JT 20194

国内たばこ事業（実績）

たばこ市場動向
たばこトータル•

たばこ総需要︓対前年▲6%台後半•19年10⽉定価改定前に発⽣した駆け込み需要は限定的₋

前年のたばこ税増税時と⽐べると、値上げ幅の違いにより駆け込み需要の規模が⼤幅に縮⼩

RMC*•

RMC総需要︓対前年▲9%台前半•

ダウントレーディングは継続しているものの、想定の範囲内

RRP•

RRP市場占有率︓22%台半ば**•

RRP総需要は安定的に推移する中で、引き続き競争は熾烈*RMC︓紙巻たばこ、リトルシガー製品を含む© Copyright JT 2019**出荷ベース

5

国内たばこ事業（実績）

販売数量実績
•RMC

販売数量は総需要影響とシェア減により、対前年▲10.5%

JT RMCカテゴリー内シェア（出荷ベース）

₋ JT RMCカテゴリー内シェア︓60.7%（対前年︓▲0.8ppt）•

お客様によるダウントレーディングの動向に迅速に対応

Jan-19•

新製品の上市・拡販に伴い、RRP販売数量は対前年+5億本

May-19Jul-19Sep-19JT RRPカテゴリー内シェア（実需ベース）

₋ JT RRPカテゴリー内シェア（累計）︓約9%

RRP 7-9⽉期︓約10%（対前四半期︓約+2ppt）•

⾼温加熱カテゴリーにおける競争は⼀層激化
Jul-19© Copyright JT 2019

Mar-19Aug-19Sep-19Oct-19

シェア︓JT推計6国内たばこ事業（トピック）

直近の取り組み
リトルシガー製品発売•

9⽉中旬より、わかば・シガー（360円）およびエコー・シガー（350円）を全国発売•

12⽉にはキャメルのリトルシガーを発売予定（各360円）© Copyright JT 2019

Ploom TECH+の新SKU発売•

11⽉1⽇より、全国のコンビニエンスストアで4SKUを新発売（各500円）
メビウス・ゴールド

フレーバーライン※このページは投資家の皆様にJTの国内たばこ事業の内容を説明する⽬的で作成されたものです。
消費者への販売促進もしくは喫煙を促す⽬的ではありません

7

国内たばこ事業（実績）

財務実績
（億円）

AOP要因分析【プラス要因】• RMCのプライシング効果• RRPの販売数量増加

2019年
1-9⽉

対前年

⾃社たばこ製品
売上収益

4,358

▲1.9%

調整後営業利益

1,654

▲4.3%

調整後営業利益【マイナス要因】• RMCの⼤幅な販売数量減
₋ 趨勢減、RRP市場拡⼤影響、18年定価改定影響（億円）-74(-4.3%)
1,728

₋ 駆け込み需要規模の縮⼩-330+281

RMC数量差RMC単価差-25

1,654

RRP/その他*

2019年
1-9⽉

• RRPデバイス・アクセサリー販売減
2018年
1-9⽉
© Copyright JT 2019

*製造コスト、販売費、⼀般管理費を含む

8

海外たばこ事業（実績）

販売数量実績
1-9⽉総販売数量 対前年成⻑率数量モメンタム継続
紙巻たばこ

JTI
Total

+5.8%

GFB

+4.4%

• バングラデシュ・ロシアにおける買収効果• 欧州*およびGFBのシェア増に伴い、買収および在庫調整除きでも堅調な実績
RRP• Logic Compactを17市場**で展開

Total
excludingacquisitions/inventory• 2019年8⽉に申請したLogic製品に係るPMTAを⽶国
FDAが受理-0.4%© Copyright JT 2019

*N&CEクラスターおよびS&WEクラスター**9⽉末時点

9

海外たばこ事業（実績）

財務実績（為替⼀定ベース）（百万ドル）

AOP要因分析

為替⼀定ベース

2019年
1-9⽉

対前年

⾃社たばこ製品
売上収益

9,471+8.9%

調整後営業利益

3,384+10.2%• プライシング効果が多数の市場で発現• M&A市場やRRPを中⼼に事業投資は継続

調整後営業利益（為替⼀定ベース）（百万ドル）+313(+10.2%)-318© Copyright JT 2019

3,071+72

2018年
1-9⽉

数量差+559

Price/Mix*製造コスト、販売費、⼀般管理費を含む

その他*

3,384

2019年
1-9⽉
10海外たばこ事業（実績）

財務実績（財務報告ベース）（億円）

AOP要因分析• 為替影響が事業モメンタムを上回る
₋ 主にIRR、RUBの下落が影響
₋ 加えて、ドル円が不利に作⽤
為替レート変化率 対前年同期

USD/EUR

財務報告ベース

2019年
1-9⽉

対前年

⾃社たばこ製品
売上収益

9,416

▲1.2%

調整後営業利益

2,965▲12.0%

調整後営業利益（財務報告ベース）

2018年
1-9⽉

2019年
1-9⽉

変化率

0.84

0.89

5.9%安

USD/GBP

0.74

0.79

5.8%安

USD/IRR

53,867102,297

47.3%安USD/RUB

61.41

65.08

5.6%安

USD/TRY

4.60

5.63

18.4%安USD/JPY

109.60109.12

0.4%⾼

EUR/IRR換算から、表のUSD/IRRを算出-404(-12.0%)
3,369

2018年
1-9⽉

+343

Operations

（億円）

-728

ドル・
現地通貨

-19

2,965ドル・円

2019年
1-9⽉

© Copyright JT 201911

医薬事業・加⼯⾷品事業（実績）

財務実績
医薬事業
• 国内での抗HIV薬ライセンス契約解消の影響および海外ロイヤリティ収⼊の減少等により、売上収益・調整後営業利益ともに減少

（億円）

2019年
1-9⽉

対前年

売上収益

633

▲184

調整後営業利益78▲115

加⼯⾷品事業（億円）• 売上収益は、ステープル商品の販売は伸⻑したものの、その他商品の販売減少により減収• 調整後営業利益は、価格改定効果に加え、商品構成の改善およびコスト低減等により増益© Copyright JT 2019

売上収益調整後営業利益

2019年
1-9⽉

対前年

1,148

▲2429+812全社（⾒込）全社修正⾒込
為替⼀定/財務報告調整後営業利益︓国内たばこの下⽅修正を反映も、全社では概ね前回⾒込⽔準を維持
営業利益︓不動産売却益の上振れ等を⾒込むも、海外たばこの事業運営体制の変⾰に係る施策関連費⽤の計上を主因に下⽅修正
当期利益︓営業利益の下⽅修正に加え、⾒積実効税率の⼀時的な上昇により下⽅修正。⼀⽅、FCFについては引き続き安定的な創出を⾒込む(億円)

2019年修正⾒込

対前回
⾒込増減

対前年

6,050

▲50+1.6%

売上収益

21,700-▲2.1%

調整後営業利益

5,180▲50▲13.0%

営業利益

5,050

▲130

▲10.6%

国内たばこ事業
⾃社たばこ製品売上収益・調整後営業利益を下⽅修正•

₋

RRP販売数量の⾒直しが要因

海外たばこ事業•

為替⼀定/財務報告⾃社たばこ製品売上収益を上⽅修正•

調整後営業利益は変更なし

医薬事業・加⼯⾷品事業

為替⼀定ベース
調整後営業利益
財務報告ベース•

医薬︓売上収益・調整後営業利益を上⽅修正

当期利益

3,400

▲200

▲11.8%•

加⼯⾷品︓売上収益を下⽅修正・調整後営業利益は変更無し

FCF

3,700+100+2,644億円© Copyright JT 201913

国内たばこ事業（⾒込）

国内たばこ事業 修正⾒込
数量前提

•JT RRP販売数量︓40億本→33億本

財務•

⾃社たばこ製品売上収益︓5,800億円→5,700億円•

調整後営業利益︓2,000億円→1,940億円

₋ Ploom S販売数量引き下げ

₋ トップライン修正を反映

 トライアル・定着率ともに想定を下回る

₋ コストの⾒直しは⾏う⼀⽅、中⻑期の成⻑を企図した販促投資は引き続き執⾏

JT RMC販売数量︓対前年約▲8%→▲7%台半ば

来期以降

 ⾼温加熱カテゴリーにおける競争激化•

₋ 7-9⽉期のRMC総需要実績を反映
₋ 引き続きシェアの回復を⽬指す•

短期的な業績のターンアラウンドは困難
₋ シェア・数量の最⼤化を⽬指す•

まずはリフィルのラインアップを着実に拡充
₋ よりお客様のニーズに合致したデバイスのアップグレードにも取り組む© Copyright JT 201914

海外たばこ事業（⾒込）

海外たばこ事業 修正⾒込

修正⾒込

•

総販売数量︓対前年約+5%→約+4%•為替⼀定⾃社たばこ製品売上収益︓12,250百万ドル→12,320百万ドル
₋ 追加的なプライシング効果を主因に、⾃社たばこ製品売上収益を上⽅修正•

為替⼀定/財務報告調整後営業利益︓修正なし
₋ ⾃社たばこ製品売上収益の上振れに伴う利益は、来期以降の成⻑に繋がる追加的投資へ充当© Copyright JT 201915

海外たばこ事業（トピック）

Transformation
たばこ業界における⾮連続的な変化を先取りし、我々の組織としての強みを活かしながら、スピード、機動性、サービスの品質向上を図るとともに、個々⼈の⼒を最⼤限に引き出し、更なる成⻑への⾜がかりとする
課題認識

取り組み

•

役割/責任設計が不明瞭、重複感あり•

個別最適化された組織設計/構造•

戦略的な資源配分に関する優先順位付けに改善の余地•複雑化した組織階層、縦割り主義の存在•

ビジネス・サービス・センターに更なる活⽤の余地

財務影響© Copyright JT 2019•

個々および組織の役割と責任の明確化•

より速く、より効果的な課題解決のためのアジャイルな働き⽅の導⼊•スパン・オブ・コントロールと組織階層の適正化•

戦略の優先順位に紐づいた最適な⼈財配置•

3つのグローバル・ビジネス・サービス・センター（GBS）の新設・拡⼤︓₋

サンクトペテルブルク、マニラ、ワルシャワ

タイムライン2020• アジャイル・モデルの本社への導⼊• GBSの⽴ち上げ

2021

2022

• 注⼒市場におけるアジャイル・モデルの導⼊と更なる進化• アジャイル・モデルと関連するスキルの継続的な向上• GBSの本格稼働• 7-9⽉期に172百万ドルの事業運営体制の変⾰に係る施策関連費⽤を計上• 2022年度の施策完了以降、年間のコスト削減効果は200百万ドル超の⾒込16

Closing remarks
当期について︓• 第3四半期累計実績︓
₋ 主に海外たばこ事業におけるプライシング効果により、為替⼀定AOPは成⻑

株主• 通期⾒込︓
₋ 国内たばこ事業の下⽅修正を反映も、全社では前回⾒込と同等の⽔準を維持しており、引き続き為替⼀定AOPでの成⻑を⽬指す

お客様
従業員

₋ 年間配当⾦予想は⼀株当たり154円に変更なし
社会経営計画2020策定に向けて︓• 中⻑期に亘る持続的な利益成⻑を⽬指す⽅針に変更なし
₋ 国内たばこ事業における、短期的な業績のターンアラウンドが困難な状況にある中、まずはシェア・数量の最⼤化に注⼒© Copyright JT 2019

• 厳しい状況ではあるものの、株主還元については、⼀株当たり配当⾦の維持・向上を重視

17＜⽤語の定義＞
調整後営業利益（AOP）︓

調整後営業利益 = 営業利益 + 買収に伴い⽣じた無形資産に係る償却費 + 調整項⽬（収益及び費⽤)**調整項⽬（収益及び費⽤) = のれんの減損損失 ± リストラクチャリング収益及び費⽤等

為替⼀定調整後営業利益︓

海外たばこ事業における当期の調整後営業利益を前年同期の現地通貨対ドル、円対ドルの為替レートを⽤いて換算/算出することにより、為替影響を除いた指標

四半期利益・当期利益︓

親会社の所有者に帰属する四半期利益・当期利益

FCF︓

FCF＝営業活動CF＋投資活動CFただし以下の項⽬を除外• 営業活動CFから、リース取引から⽣じる減価償却費、利息及び配当⾦の受取額とその税額影響、リース取引以外から⽣じる利息の⽀払額とその税額影響• 投資活動CFから、事業投資以外に係る、投資の取得による⽀出、投資の売却及び償還による収⼊、定期預⾦の預⼊による⽀出、定期預⾦の払出による収⼊、その他© Copyright JT 201918

＜⽤語の定義＞
GFB︓(Global Flagship Brands)

Winston、Camel、MEVIUS、LDの4ブランド

総販売数量︓（海外たばこ事業）

⽔たばこ/Reduced-Risk Products/製造受託を除き、Fine Cut/Cigar/Pipe/Snus/Kretekを含む

⾃社たばこ製品売上収益︓（海外たばこ事業）

物流事業、製造受託等を除き、⽔たばこ、Reduced-Risk Productsの売上込み

為替⼀定ドルベース
⾃社たばこ製品売上収益/調整後営業利益︓（海外たばこ事業）

当期の⾃社たばこ製品売上収益/調整後営業利益を前年同期の現地通貨対ドルの為替レートを⽤いて換算/算出することにより、為替影響を除いた指標© Copyright JT 201919

＜⽤語の定義＞
たばこ総需要︓（国内たばこ事業）

⽇本市場全体におけるたばこ製品の本数ベースの市場規模（⾃社推計）
RRPやリトルシガーを含む

RMC︓（国内たばこ事業）

Ready made cigarettesの略

RMC総需要︓（国内たばこ事業）

⽇本市場全体における紙巻たばこの本数ベースの市場規模（⾃社推計）
リトルシガーを含み、RRPを含まない

RMC販売数量︓（国内たばこ事業）

国内免税販売中国事業の販売分を除く、JT紙巻たばこの販売本数
リトルシガーを含み、RRP等を含まない

RRP販売数量︓（国内たばこ事業）

国内免税販売分を除く、JTのRRPの販売本数（1パック当たり紙巻たばこ20本として換算）
デバイス/関連アクセサリー等は含まない

リトルシガー︓（国内たばこ事業）

たばこ葉を原料とする巻紙を使い、紙巻たばこと同様の形態に巻き上げた製品。
たばこ事業法上「葉巻たばこ」に分類される

⾃社たばこ製品売上収益︓（国内たばこ事業）

輸⼊たばこ配送⼿数料収益等を除き、国内免税販売/中国事業/Reduced-Risk Products関連の売上を含む

RRP関連売上収益︓（国内たばこ事業）

国内たばこ事業における⾃社たばこ製品売上収益の内訳としての、デバイス/関連アクセサリー等を含む
Reduced-Risk Productsの売上© Copyright JT 201920