23-D-1393

2024 年 1 月 23 日
株式会社日本格付研究所（JCR）は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

三菱倉庫株式会社 （証券コード：9301）【据置】
長期発行体格付
格付の見通し債券格付
国内ＣＰ格付

ＡＡ
安定的ＡＡ
Ｊ－１＋

■格付事由
(1) 倉庫を中核とした陸上運送、港湾運送、国際運送取扱などの物流事業のほか、物流施設跡地を活用したオフィスや商業施設などのビル賃貸を中心とする不動産事業を展開する。三菱グループをはじめ、大手の海運会社や製薬会社などの優良顧客と安定した取引関係にある。医薬品物流に強みを有し、23 年 10 月には欧米で医薬品物流事業を展開する Cavalier Logistics グループを連結子会社化するなど、医薬品物流のさらなる拡充を図っている。経営計画（2022-2024）では、物流事業の収益力強化や開発力強化による不動産事業の拡充などを推進している。
(2) 強固な収益基盤に変化はない。経営計画で重点 4 分野として掲げる「医療・ヘルスケア」では、米国医薬品物流企業の買収のほか、医薬品専用倉庫の拡充や医薬品の適正流通ガイドライン（GDP）に対応した高品質なサービスの提供など、事業基盤の強化が進んでいる。また、「食品・飲料」の分野でも国内外においてコールドチェーン構築による輸配送ネットワークの拡充が進められている。不動産事業についても、安定した収益力を維持しており、引き続き業績は底堅く推移すると考えられる。財務面では、戦略投資を含む積極的な設備投資が計画されているが、今後も良好な財務構成を維持できる見込みである。以上より、格付を据え置き、見通しは安定的とした。
(3) 24/3 期の営業利益は 195 億円（前期比 15.3％減）の計画である。不動産事業で不動産賃貸料が増加するものの、物流事業における大幅に上昇した海上運賃単価の反動がマイナス要因となる見通し。ただし、医薬品物流の強化やコールドチェーンの拡充など、経営計画に掲げる施策の着実な実行により、今後も一定の収益力を維持していくと考えられる。
(4) 24/3 期第 2 四半期末の自己資本比率は 60.5％（23/3 期末 61.1％）と、良好な財務構成を維持している。経営計画では、事業ポートフォリオの拡大や新規事業領域の創造に向けた戦略投資を実施する方針であり、比較的高水準の投資が続くと予想される。ただし、安定したキャッシュフロー創出力を踏まえれば、今後も財務基盤が大きく悪化する懸念は小さいと考えられる。
（担当）大塚浩芳・喜多村■格付対象
発行体：三菱倉庫株式会社【据置】
対象

長期発行体格付対象

第 15 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
第 16 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
第 17 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）

格付

見通し

AA

安定的発行額

発行日

償還期日

利率

格付

50 億円 2014 年 3 月 12 日

2024 年 3 月 12 日

0.734%

AA80 億円 2017 年 12 月 8 日

2024 年 12 月 6 日

0.210%

AA80 億円 2017 年 12 月 8 日

2027 年 12 月 8 日

0.340%

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早織

対象

発行額

第 18 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
第 19 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
対象

発行日

利率

格付

100 億円 2019 年 12 月 5 日

2029 年 12 月 5 日

0.220%

AA

100 億円 2019 年 12 月 5 日

2039 年 12 月 5 日

0.610%

AA

発行限度額

コマーシャルペーパー

償還期日

格付

200 億円J-1+

格付提供方針等に基づくその他開示事項
信用格付を付与した年月日：2024 年 1 月 18 日
信用格付の付与について代表して責任を有する者：窪田
主任格付アナリスト：大塚 浩芳幹也

評価の前提・等級基準：
評価の前提および等級基準は、JCR のホームページ（https://www.jcr.co.jp/）の「格付関連情報」に「信用格付の種類と記号の定義」（2014 年 1 月 6 日）として掲載している。
信用格付の付与にかかる方法の概要：
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCR のホームページ（https://www.jcr.co.jp/）の「格付関連情報」に、「コーポレート等の信用格付方法」（2014 年 11 月 7 日）、「倉庫」（2020 年 5 月 29 日）として掲載している。
格付関係者：（発行体・債務者等）

三菱倉庫株式会社

本件信用格付の前提・意義・限界：
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCR の現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するものではない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。また、
本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCR が格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者：
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要：
JCR は、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
格付関係者による関与：
本件信用格付の付与にかかる手続には格付関係者が関与した。
JCR に対して直近 1 年以内に講じられた監督上の措置： なし■留意事項
本文書に記載された情報は、JCR が、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、またはその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCR は、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCR は、当該情報の誤り、遺漏、または当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCR は、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCR の格付は意見の表明であって、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするものでもありません。JCR の格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として発行体より手数料をいただいて行っております。JCR の格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCR が保有しています。JCR の格付データを含め、本文書の一部または全部を問わず、JCR に無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。

■NRSRO 登録状況
JCR は、米国証券取引委員会の定める NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）の 5 つの信用格付クラスのうち、以下の 4 クラスに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則 17g-7(a)項に基づ
く開示の対象となる場合、当該開示は JCR のホームページ（https://www.jcr.co.jp/en/）に掲載されるニュースリリースに添付しています。

■本件に関するお問い合わせ先
情報サービス部

TEL：03-3544-7013

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