臨時レポート＜南アフリカ＞スタンダード・アンド・プアーズが長期債格付けを変更
2011年1月27日

JPモルガン・アセット･マネジメント株式会社◆ スタンダード・アンド・プアーズが南アフリカの長期債格付けを変更
1月25日、米格付会社のスタンダード・アンド・プアーズ（S&P）は、南アフリカの自国通貨建て長期債格付
けを、これまでの「A+」から「A」へ1段階引き下げました。一方、外貨建て長期債格付けに関しては、現状の「BBB+」格を据え置くと共に、見通しを「ネガティブ」から「安定的」へと引き上げました。

＜南アフリカ債格付け一覧＞
S&P
変更前

変更後

自国通貨建て長期債

A+A

外貨建て長期債

BBB+

BBB+

ムーディーズ
A3

フィッチ
A
BBB+

上記は過去の実績であり、将来の成果を保証するものではありません。
（出所）ブルームバーグ◆ 格付け変更の背景
S&Pは、今回の自国通貨建て長期債格付けの引き下げの理由として、同国の公的債務残高が現在の対GDP比40％強から、今後3年で公営企業の保証額の増加を加味すると60％程度まで上昇し、これが財政の柔軟性を削ぐ可能性があること等を挙げています。
しかし一方で、外貨建て長期債格付けに関しては見通しを引き上げています。S&Pは同国のマクロ経済環境に関して、今後数年間は3－4％の安定的な経済成長を続けると予想しており、政府が債務圧縮に努め残高が極端に上昇するとは予想していない、と概ね好意的な姿勢を示しています。また、同国の自国通貨建てと外貨建て債務の信用力の格差が縮小基調にあることの反映とも述べています。

◆ 市場への影響と当社グループの見通し
今回の発表を受けて株式市場では小幅の下落、為替市場では南アフリカ・ランドが対ドル、ユーロで下落しましたが、債券市場に関しては影響はほとんど見られませんでした。
当社グループでは、今回の格付けの変更は、格付け会社における南アフリカの外貨建てと自国通貨建て長期債間の格付けの整合性を調整するという側面が大きいと考えています。また、同国の公的債務比率はその他の新興国だけでなく、高格付けの先進国と比較しても高くないことに加え、同国政府が債務の削減に積極的に取り組んでいることから、同国に対する投資家からの信頼に変更はないと予想されます。こうしたことから、同国債券市場の中長期的な魅力に変更はないと考えています。

本資料に記載されている、リスク、費用、留意事項等を必ずご覧ください。
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投資信託は一般的に、株式、債券等様々な有価証券へ投資します。有価証券は市場環境、有価証券の発行会社の業績、金利の変動等により価格が変動するため、投資信託の基準価額も変動し、損失を被ることがあります。また、外貨建の資産に投資する場合には、為替の変動により損失を被ることがあります。そのため、投資信託は元本が保証されているものではありません。
又、投資信託は、個別の投資信託毎に投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては各投資信託の投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
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＜投資信託委託会社＞
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