平成２０年８月１３日
ＪＡＲＩＰ会員各位
非会員ご登録者各位
日本保険・年金リスク学会
研究会担当理事、理事
栗山晃・福田敬・清水信広、室町幸雄
ＪＡＲＩＰ

平成２０年度特別研究会のご案内

拝啓 時下益々ご清栄のこととお慶び申し上げます。
さて、日本保険・年金リスク学会（ＪＡＲＩＰ）では会員の研鑚のため、重要なテーマについてより深く研究討議を行う研究会を実施しております。
このたび特別研究会を下記のとおり開催いたしますので、ご案内申し上げます。
今回は、Yuri Kabanov 先生（フランシュコンテ大学理工学部）より、「日本の超低金利時の金利期間構造と正金利モデル」のテーマでご講演をいただきます。
過去数年間，日本は稀に見る超低金利状態にあり，このような金利期間構造を適切に表現できる既存モデルはないと言われてきました．これに対して，Kabanov, Kijima andRinaz論文では，負の金利が現れうることで嫌われることが多いVasicekモデルをベースとしながらも，ある適当な仮定を置くことにより，常に金利が正であることを保証できて，しかも現実の日本の金利期間構造をより適切に表現できる短期金利モデルが提案されました．今回の特別研究会では，Kabanov先生に，この興味深いモデルとその成果について，詳細に解説していただきます．
なお、講演は英語で行なわれますが、通訳はつきません。
ご講演の後の質疑応答や意見交換を通じてさらに理解を深めていきたいと考えております。会員各位の積極的なご参加をお願い申し上げます。
敬具記
１．特別研究会
日時：平成２０年（２００８年）８月 29 日（金曜日） 15 時から 17 時
場所：東京都千代田区外神田 1-18-13 秋葉原ダイビル 12 階
産学公連携センター 秋葉原サテライトキャンパス(秋葉原駅徒歩 1 分)
(別紙 周辺地図をご参照下さい)
講師：Prof. Yuri Kabanov（講師略歴をご参照ください）
講演題目：「日本の超低金利時の金利期間構造と正金利モデル」

講演の要旨（論文の abstract）：
This paper proposes an efficient model for the term structure of interest rates when

the interest rate takes very small values. We make the following choices:(i)

we model the short-term interest rate,(ii)we assume that once the interest rate reaches zero, it stays there and we haveto wait for a random time until the rate is reinitialized to a (possibly random)strictly positive value. This setting ensures that all term rates are strictlypositive.

Our objective is to provide a simple method to price zero-coupon bonds. A basic
statistical study of the data at hand indeed suggests a switch to a different modeof behavior when we get to a low level of interest rates. We introduce a variable
for the time already spent at 0 (during the last stay) and derive the pricing equation
for the bond. We then solve this partial integro-differential equation (PIDE) on its
entire domain using a finite difference method (Cranck-Nicholson scheme), a methodof characteristics and a fixed point algorithm. Resulting yield curves can exhibit
many different shapes, including the S shape observed on the recent Japanese market.
Keywords: short-term interest rate models, partial integro-differential equation,
zero-interest rate, finite difference methods

２．参加申込参加希望者のお名前・所属組織名・Ｅ－メールアドレス・電話番号に加え、「８月 29 日の特別研究会(Kabanov 先生)への参加申込」と明記の上、Ｅメールで
To：office@jarip.org (日本保険・年金リスク学会事務局)
cc：kuriyama_akira@mail.asahi-life.co.jp （同研究会担当：栗山晃）
迄お申込ください。
参加申込は８月２６日（火曜日）迄とさせて頂きます。
３．参加費
研究会の参加費は無料ですが、資料代などの実費をカバーするため、会場にて 1,000 円程度のカンパをお願いしております。趣旨ご高配の上、ご協力いただきますよう宜しくお願い申し上げます。またカンパの趣旨から領収書の発行は行っておりません、ご了承いただ
きたくお願い申し上げます。
以上

講師略歴：Prof. Yuri Kabanov
Education:
1963-66 Specialized Mathematical Boarding School of Kiev State University. Certificate
with the gold medal
1966-71 Moscow State University, Faculty of Mechanics and Mathematics, Department ofProbability Theory and Mathematical Statistics. Cerificate with excellence
1971-74 Postgraduate student at Steklov Mathematical Institute of the USSR Academy ofSciences

Science Degrees:
Candidate of Physical and Mathematical Sciences (1975)
Doctor of Physical and Mathematical Sciences (1984)

Science Titles:
Senior Research Fellow (1989)
Professor (1992)

Professional Experience:
1974-85 Central Economics and Mathematical Institute of the USSR Academy of Sciences,Moscow, Russia, Research Scholar, Senior Research Scholar
1985-90 Central Economics and Mathematical Institute of the USSR Academy of Sciences,Moscow, Russia, Leading Research Scholar
1990-93 Central Economics and Mathematical Institute of the Russian Academy of Sciences,Moscow, Russia, Head of Laboratory of Econometrics Tools
1993-94 Bilkent University, Faculty of Sciences, Ankara, Turkey, Visiting Professor
1993-up to now Central Economics and Mathematical Institute of the Russian Academy ofSciences, Moscow, Russia, Leading Research Scholar
1995-up to now University of Franche-Comté, Besançon, France, Professor

以上．