交通トピックス

欧州鉄道車両メーカー再編の経緯と今後の動向
き むら

木村とも や友哉

交通経済研究所研究員

年平均市場規模は約 22 兆 3,803 億円（1,772 億■ はじめに ―ビッグ３再編 ―ユーロ），うち鉄道車両の市場規模は約７兆 8,179

2020 年７月 31 日，欧州委員会（EC）はフラ億円（619 億ユーロ） であった ２）。2019 年の鉄ンスの鉄道車両製造大手アルストムによるドイツ

道車両メーカーの売上高を見ると，１位は中国中のボンバルディア・トランスポーテーション （以車の約 3.6 兆円，２～４位はシーメンス，アル下，ボンバルディア・T）の買収を条件付きで許可

ストム，ボンバルディア・T が１兆円前後で続いした。今回の買収計画承認に基づく「ビッグ３」ており，中国中車はビッグ３各社に３倍以上の差と呼ばれる欧米の３大鉄道車両メーカー ―ボンをつけている３）。今回の買収が完了すると，アルバルディア・T，アルストム，シーメンス・モビ

ストムの売り上げ規模は，世界２位となり，３位リティ（以下，シーメンス）― 再編の外的要因とのシーメンスに約 1.75 倍の差をつける。一方，して鉄道車両メーカー売上世界１位を誇る中国中日本のメーカーに目を向けると国内首位である日車股份有限公司（以下，中国中車） の世界展開が立（鉄道ビジネスユニット）は5,803億円，国内２位挙げられる一方，内的要因として近年のボンバルの川崎重工（車両カンパニー）は 1,365 億円となっ１）

ディア・T の経営状況の悪化が見られる。そして， ていることから，中国中車およびビッグ３の規模
この大型買収により，両社の技術及び展開地域を補完したプレイヤーが誕生することは，わが国の鉄道車両メーカーの世界展開に影響を与えうる。の大きさがうかがえる（図１）。

■ 世界市場に挑む中国中車

そこで，本稿では，世界の鉄道車両市場及び買中国中車は 2015 年６月に，当時国内売上１収計画に係る外的・内的要因を概説した後，買収位の中国南車集団，２位の中国北車集団が合併し計画承認後の動きとわが国の鉄道車両メーカーへて誕生した国営企業である。合併後は堅調な国内の示唆を考えたい。

需要を独占的に満たすことでビッグ３に大きく差■ 世界の鉄道車両市場をつける規模となった。2019 年度の売上高に占める国内売上高は 91.3％と国内案件が売上の中UNIFE（欧州鉄道産業連合） によると，世界の心となっているが，価格競争力を強みに世界各地

鉄道車両関連業界（鉄道車両，鉄道インフラ，保守へ積極的な進出が見られ 2020 年 11 月現在，世サービス，運行管理）の 2017 ～ 2019 年における界約 100 ヵ国に展開している。

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図1（2019 年）
中国中車，ビッグ３，日立及び川崎重工の売上高４）
中国中車
（中）

アルストム
＋ボンバルディア・T
シーメンス
モビリティ
（独）
アルストム
（仏）
ボンバルディア・トランスポーテーション（独）
日立製作所
（日）
川崎重工
（日）
00.5

11.5

2

2.5

3

3.5

4（兆円）

各社財務資料より筆者作成

同社の世界展開は，一帯一路に関連した鉄道車の 機 関 車 事 業 部 門 買 収 を 発 表 し た。 そ し て，両及び鉄道インフラの受注が中心である。一帯一2020 年４月に連邦カルテル庁の承認を受け，５月

路では，アジアもさることながらアフリカも政策末に買収が完了した。この結果，ドイツのキールの対象に含まれている。実際，中国中車はアフリにある工場設備を引き継ぎ，欧州に初の生産拠点

カにおいて沿岸国を中心に 27 ヵ国に事業拠点をを手に入れた。欧州委員会が，アルストムとシー有するに至っている。このことは，アフリカ市場メンスの統合計画を 2019 年２月に却下し，ボに強みを持つアルストムにとって脅威となり，競ンバルディア・T の買収計画を 2020 年７月に承争力強化のためボンバルディア・T 買収に踏み認した時間軸を勘案すると，中国中車がフォス切った一因と考えられる。

ローの事業買収を足掛かりに今後他車種において近年，中国中車は，アジア・アフリカ市場に加も欧州市場に競争圧力をもたらす予見可能性が高

え て 欧 州 市 場 に 進 出 す る 動 き も 活 発 で あ る。

まったため，このことが，同委員会の懸念するビッ2016 年にチェコで欧州市場初の受注を獲得してグ３再編よって欧州市場で競争が制限されるとい以来，2018 年にドイツ，2019 年にハンガリーう従前の姿勢に影響を及ぼした可能性が推察され及びポルトガルからも受注を獲得しており，着実る。に市場での信頼を築いている。
受注に加えて，欧州での生産拠点確立の動きも見られる。2019 年８月に中国中車は，欧州で現■ 苦境に立たされるボンバルディア
ボンバルディアが鉄道車両部門を売却する背景

地生産を行う足掛かりとして同社の子会社による， には，航空機部門の不振があったと見られている。
ドイツの鉄道メーカーであるフォスロー（Vossloh）

ボンバルディアは近年の航空機部門の不振を受け，１）輸送機器製造大手ボンバルディアはカナダに本社を置き，航空機部門と鉄道車両部門の２部門を主力事業としている。ボンバルディア・トランスポーテーションは，この鉄道車両部門に該当し，ドイツ・ベルリ
ンに本部を置く。
２）為替レートは 2017 ～2019 年の平均値を使用（１ユーロ＝126.3 円）。
３）各企業の事業年度が一致しないため為替レートは 2019 年の平均値を参考値として使用した（１元＝15.7 円，１ドル＝109.0 円，１ユーロ＝122.0 円）。
４）日立，川崎重工は各企業の鉄道部門（鉄道ビジネスユニット，車両カンパニー）の売上。
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財務体質の改善が求められていた。対策として，人員削減策が構じられたものの，ボンバルディア
本社のあるカナダでは航空機産業が基幹産業であ■ 買収計画承認後のスケジュール
2020 年７月 31 日に買収計画が承認された後，ることが配慮され，その人員の多くが鉄道車両部

９月 16 日にアルストムはボンバルディア及び，門から割かれることとなった。これを受けて，車カナダの公的機関投資家であるケベック州貯蓄投両の納期遅延等のトラブルが頻発したと見られて

資公庫（以下，CDPQ；Caisse de dépôt et placement

おり，結果としてボンバルディア・T にも業績不du Québec） と共同で売買契約に署名した。こ振が波及した。ボンバルディア・T は 2019 年 12

れにより，ボンバルディア・T の株式を 100％月期の決算報告で，売上高は約 9,013 億 2,100 万取得するための価格帯は約 6,700 ～ 7,200 億円円（82 億 6,900 万ドル）で前年度比 7.2％減，調（55 ～ 59 億ユーロ）となることが決定した 。現

整後 EBIT（税・利払い前損益）は約 76 億 3,000 万

在 CDPQ はボンバルディア・T 株式の 32.5％を円（7,000 万ドル）で前年度比 90.7％減であるこ保有しているが，この売却額約 2,440 億円（約５）とを明らかにした。2019 年の納入状況を見ると， 20 億ユーロ） をアルストム株の購入に充て，加イギリスで都市鉄道向け車両の Class710 アヴェ

えて約 850 億円（約７億ユーロ）の追加投資によントラが技術的な問題により１年遅れで運行開始

りアルストム株約 18％の保有に至る。その結果，し た ほ か， オ ー ス ト リ ア で 中 距 離 向 け 車 両 のアルストムの筆頭株主はフランスの大手建設会社

Talent ３，ドイツで Talent ２・Talent ３の納であるブイグ（Bouygues） からカナダの CDPQ入が遅延し，賠償や受注残の一部キャンセルが生に移る（ブイグの持ち分は 14.7％から約 10％に低じた。加えて，ドイツ向けのインターシティ（IC2）下） こととなる。CDPQ による投資は，アルス用客車では車載ソフトウェアに不具合が発生し納トムの増資を引き受ける形で行われるとされてお入が一時停止したことなどが業績悪化の一因とさり，10 月に行われた株主総会では買収に関連しれている。

た増資等の決議が承認されたと報じられている。

2020 年に入ってからは前述したイギリスでのまた，増資に係る CDPQ との取引としてか，アClass710，ドイツでの Talent シリーズの納入

ルストムは，CDPQ の膝元であるケベック州には進んでいる。しかし，ドイツ向け高床式 LRV北米本部と研究開発拠点を設立することを表明しのフレキシティ（Flexity）HF6 形の初期トラブており，北米市場への影響拡大の動きが見られる。

ルによる納入見合わせや，ドイツ市場で大型納入

北米市場は，日系メーカーが受注実績を重ねてき案件の失注など依然として厳しい状況が続く。直た市場の一つであり，今後，競合する機会の増加

近の 2020 年第３四半期決算では，第１～３四が予想される。直近の動きでは，アルストムとボ半期累計の調整後 EBIT が約 294 億 3,000 万円

ンバルディアは 12 月１日に，EC ほか必要とな（２億 7,000 万ドル） の赤字と報告されており，る全ての規制当局の承認を受けたこと，並びに，ボンバルディアとしては航空機部門へ経営資源の2021 年１月 29 日に買収が完了する見通しを発集中を図るために鉄道車両部門売却を急いだと見表した。

られている。

今後，両社は買収承認の条件とされた競争環境

５）ボンバルディア・T の 2020 年第２四半期決算で調整後 EBIT 約 417 億円（３億 8,300 万ドル）の赤字計上を受けて，2020 年２月の計画合意時の予定買収価格帯から約 366 億円（３億ユーロ）下方修正された。
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の是正措置に着手し，日本勢にもその影響が及ぶ。 するための措置である。当措置が取られた場合の元来，今回の買収計画では，買収先となるボンバ

影響の程度は，現時点では未知数のため今後も応

ルディア・T の在来線車両のシェア等が EU 競争

札の動向を注視する必要がある。

法に抵触する懸念があった。こうした事情を勘案した結果，是正措置は高速鉄道車両・在来線車両・信号システム部門における競争促進を目的とした次の５点となった。①ボンバルディア・T が日立■ おわりに―
海外メーカーの動向が

日本に示唆するもの―

レールイタリア（旧アンサルドブレダ） と共同開今回の買収計画承認は，中国中車の台頭に対抗発する高速列車ゼフィロ（Zefiro）V300 のボンするために規模の拡大を狙ってきたアルストムのバルディア・T 持分の売却，②イギリスの HS2（高悲願であったが，同時にボンバルディア・T の救速鉄道） 計画における日立とボンバルディア・T済的意味合いも強く見える。買収により売上規模の共同応札において日立への IP（工業所有権）の移は世界で２位となるものの，万全の体制で世界市転，③アルストムの都市圏輸送用車両ブランドの場を戦うためには，ボンバルディア・T の再建がコラディア・ポリヴァレント（Coradia Polyvalent）急務となるだろう。このように世界市場では，中及びフランス北東部に位置するレッシュショフェ国中車が安値攻勢を仕掛け，一方，欧米勢は競争ン（Reichsoffen）工場の売却，④ボンバルディア・当局の規制を受けながらも果敢に M&A によるスT の車両ブランドの Talent3 及びベルリン北西ケールメリットを狙った規模拡大策に奔走してい部に位置するヘニッヒスドルフ（Hennigsdorf）

る。そこから見える，規模が相対的に小さい日本工場の Talent3 生産設備の売却，⑤ボンバルディ勢が世界展開する上での示唆は何か。

ア・T の車上信号装置と列車運行管理システム

海外勢は，規模拡大による効果の一つとして車（TCMS）に関する情報を競合他社に提供，である。

両の納入価格において，優位性を持つことが推察

特に，日本勢が影響を受けるのは条件①及び②される。そこで，生産規模で劣る日本勢は，このである。条件①は，アルストムがボンバルディア・様な「車両」単体での価格競争を回避する戦略がT 買収後に，イタリアの高速鉄道市場で独占的地一層求められることになるであろう。一例として，位を確立することの回避を目的とした措置である。 日系メーカーの強みとされているライフサイクル
その背景には，2000 年のアルストムによるイタコスト（車両の購入費用と修理・保守に要する費用

リアのフィアット社の鉄道車両部門フィアットの合計：LCC） ベースでの優位性を活かして，車フェロヴィアリア（Fiat Ferroviaria）社買収がある。 両製造・保守サービス一体の事業展開を訴求してこの買収によりアルストムはイタリアの高速鉄道いくことがより主要な戦略になると考えられよう。

市場において一定のシェアを確立していた。した

無論，入札案件によっては納入価格や LCC 以外がって，この措置が講じられた場合，従前ボンバにも現地生産等の条件が問われることもあり，優ルディアと組んでいた日立は，今後イタリアの高位性を発揮できる案件か峻別していくことが重要

速鉄道市場においてアルストム・ボンバルディであることは言うまでもない。

ア・T 陣営との激しい競争に晒されることが考え鉄道車両メーカーの合従連衡が今後も続くと見られる。条件②は，アルストムも「HS2」計画にられる中で，今回の是正措置による各種工業所有応札していることから，入札時の競争環境を維持権や生産設備の売却先は未だ明らかになっていな
93いものも多く，これらの帰属先に誰が名乗りを上げるか，引き続き行方を注視していきたい。
［主要参考文献等］◦大 島正規（2020a）「アルストムのボンバルディア買収
発 表 と 背 景 」『 鉄 道 シ ス テ ム 輸 出 組 合 報 』，No. 283,pp. 74 -77.
◦大 島正規（2020b）「アルストムのボンバルディア買収
承 認 と 今 後 」『 鉄 道 シ ス テ ム 輸 出 組 合 報 』，No. 285,
pp. 62- 65.
◦糟谷周一（2017）「世界最大の鉄道車両メーカー「中国中車」の現状」『運輸と経済』，vol. 77, no. 4, pp. 7072.
◦各社財務資料◦アルストムウェブサイト
https://www.alstom.com（最終閲覧日 2020 年 12 月９日）

◦ボンバルディアウェブサイト
https://www.bombardier.com/en/home.html（最終閲覧日 2020 年 12 月１日）

◦ CRRC ウェブサイト http://www.crrcgc.cc/en（最終閲覧日 2020 年 11 月 10 日）◦ E u r o p e a n C o m m i s s i o n （ 2 0 1 9 ） “ M e r g e r s :Commission clears Alstom’s acquisition ofBombardier, subject to conditions” （2019 年２月６日付プレスリリース）◦ E u r o p e a n C o m m i s s i o n （ 2 0 2 0 ） “ M e r g e r s :C o m m i s s i o n p r o h i b i t s S i e m e n s’ p r o p o s e dacquisition of Alstom” （2020 年７月 31 日付プレスリリース）◦ R ailway Gazette International（2020）“Alstomoutlines divestment proposals” August 2020,p. 13.
◦ Unife ウェブサイト https://www.unife.org/（最終閲覧日 2020 年 11 月 26 日）

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