お客様向け資料

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス・韓国株ファンド

特化型 マンスリーレポート
基準日
2021年4月30日（愛称：韓国厳選投資）

当ファンドは、一般社団法人投資信託協会「投資信託等の運用に関する規則 信用リスク集中回避のための投資制限の例外を適用して特化型運用を行います。そのため、一般のファンドにおいては、一の者に係るエクスポージャーの投資信託財産の純資産総額に対する比率として10％を上限として運用を行うところを、当ファンドにおいては、35％を上限として運用を行います。

【運用実績】
過去のパフォーマンス(%)

【基準価額・純資産総額の推移】
直近の分配実績（円）ファンド 参考指数

過去1ヵ月間
過去3ヵ月間
過去6ヵ月間
過去1年間
過去3年間
設定来

3.18
10.98
38.08
89.58
64.63

3.49
11.05
48.09
83.20 第1期 2019/12/18- 第2期 2020/12/18
51.63 設定来累計

基準価額

解約価額

純資産総額

16,463 円

16,463 円

5.84 億円※2018年12月20日（設定日前営業日）を10,000として指数化

000※決算期に収益分配があった場合のファンドのパフォーマンス
は、分配金（税金控除前）を再投資することにより算出される収益率です。従って実際の投資家利回りとは異なります。
※当ファンドにベンチマークはありません。参考指数は、「韓国総合株価指数（円ベース）」です。詳細は、本資料６頁をご参照下さい。

（円）
18,000（億円）
100
純資産総額（右軸）
分配金再投資基準価額（左軸）
基準価額（左軸）
参考指数（左軸）

16,00014,00080

60

12,00010,000

40

8,000
20
6,000
4,000
18/12 19/03 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03

0※当ファンドにベンチマークはありません。参考指数は「韓国総合株価指数(円ベース)」です。詳細は、本資料６頁をご参照下さい。
※基準価額は、信託報酬等控除後です。
※分配金再投資基準価額は、当該ファンドの信託報酬控除後の価額を用い、分配金を非課税で再投資したものとして計算しております。
※過去の実績は将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。

【資産配分】
資産種類
比率
株式
97.0%
投資信託証券0.0%
その他株式関連証券
0.0%
現金その他
3.0%
合計
100.0%【業種別配分】業種

半導体・半導体製造装置
素材
資本財
メディア・娯楽
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
ヘルスケア機器・サービス
ソフトウェア・サービス食品・生活必需品小売り
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス

食品・飲料・タバコ
自動車・自動車部品
合計【組入れ上位 10 銘柄】 ( 銘柄総数：27銘柄 )
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

比率

28.4%
14.9%
13.7%
10.0%
7.0%
5.9%
5.7%
4.2%
3.4%
2.2%
1.6%
97.0%

＊ 業種は世界産業分類基準（GICS）の分類に基づきます。
＊ 業種別配分の内訳と合計は四捨五入の関係で合わない場合があります。

銘柄名
Leeno Industrial Inc.
Tokai Carbon Korea Co., Ltd.
Samsung Electronics Co Ltd Pfd Non-Voting
CS Wind Corp.
Suheung Co. Ltd.
DOUZONE BIZON CO.LTD
Kyung Dong Navien Co., Ltd.
SK Materials Co., Ltd
MiCo Ltd.
E-MART Inc.

業種
半導体・半導体製造装置
半導体・半導体製造装置
テクノロジー・ハードウェアおよび機器

資本財
ヘルスケア機器・サービス
ソフトウェア・サービス
資本財
素材
半導体・半導体製造装置
食品・生活必需品小売り

組入比率
7.5%
7.2%
7.0%
6.3%
5.9%
5.7%
4.7%
4.6%
4.2%
4.1%

※上記記載のうち、【運用実績】、【基準価額・純資産総額の推移】以外は当ファンドが投資するマザーファンドに関する情報です。
※比率は当ファンドが投資するマザーファンドの純資産総額に対する比率です。

※ 当資料のご利用に当たっては、次ページ以降の注意事項を必ずお読み下さい。
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スパークス・韓国株ファンド（愛称：韓国厳選投資）

マンスリーレポート
基準日

2021年4月30日

組入上位銘柄の概要
No

銘柄名

銘柄概要

1

Leeno Industrial Inc.

リノ工業(LEENO Industrial Inc.)は、プリント基板･半導体IC検査機器用の部品メーカー。プリント基板検査用
ピン、半導体チップ検査用ソケットなどを手掛ける。

2

Tokai Carbon Korea Co.,Ltd.

トーカイ・カーボン・コリア（Tokai Carbon Korea Co., Ltd. ）は、半導体プロセス 材料として用いられるシリ コン
カーバイドリ ングな どのメーカー。機械用ゴム 部品に使用されるカーボン製品も手掛ける。 韓国企業のKC
Group社と東海カーボン㈱によって設立された合弁企業。

3

Samsung Electronics Co
Ltd Pfd Non-Voting

サムスン電子（Samsung Electronics Co., Ltd）は電子機器・電気製品メーカー｡ 半導体、 パソコン、周辺機
器、モニター、テレビなどをはじめとする民生用ならびに産業用電子機器・製品を製造、 販売。エ アコン、 電子
レンジなどの家電製品や、インターネット・アクセス・ネットワーク、 携帯電話などの通信機器シ ステ ムも製造する。

4

CS Wind Corp.

CSウインド（CS Wind Corporation ）は風力発電機向け支柱の大手メーカー。各国の主要風力タービンメー
カーとも緊密な関係を持ち、ベトナム、中国、カナダ、英国、マレーシアなどに事業を展開。

5

Suheung Co. Ltd.

ソーフン（Suheung Co., Ltd.）は、医薬品業界向けにゼラチン製のハードカプセルとソフトカプセルな どのメー
カー。健康・栄養食品とハードカプセル充填機も手掛ける。

6

DOUZONE BIZON CO.LTD

ダゾンビズオン（DuzonBizon Co., Ltd.）は、ソフトウエア開発会社。中小企業向けの会計プログラム 、ERP（基幹系情報システム） 、クラウドサービス、 グループウェア、 電子税金計算書な ど、 企業インフラに必要な ITソリューションを提供。

7

Kyung Dong Navien Co.,Ltd.

慶東ナビエン[ｷｭﾝﾄﾞﾝ･ﾅﾋﾞｴﾝ]（Kyung Dong Navien Co., Ltd.）は、ボイラーなどのメーカー。オイルボイラー、ガスボイラー、冷凍機、ヒーター、パイプ、シンク、ガス検知器などを手掛ける。

8

SK Materials Co., Ltd

SKマテリアルズ（SK Materials Co., Ltd.）は、特殊ガスの生産・販売を手掛ける。同社の主力製品は、 半導体・液晶ディスプレイ用のNF3（3フッ化窒素）、太陽電池用の特殊ガス（ SiH4： モノシラン、 WF6： 六フッ化タン
グステン、DCS：ジクロルシランなど）

9

MiCo Ltd.

ミコ（Mico Ltd）は、半導体部品洗浄サービスの提供や大気圧～中真空の状態において、ガス状の気体原料を送り込み、熱、プラズマ、光などのエネルギーを与えて化学反応を励起・促進して薄膜や微粒子を合成し、基材・基板の表面に吸着・堆積させるCVDなども手掛ける。

10

E-MART Inc.

Ｅマート（E-MART Inc.）は、ディスカウントストア、オンラインモールなどを運営する小売業。 海外にも店舗を展開。

※上記記載は当ファンドが投資するマザーファンドに関する情報です。

■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元本が保証されているものではなく、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコ
メントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

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マンスリーレポート

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愛称：韓国厳選投資基準日2021 年 4 月 30 日

■市場環境
当月、KOSPI（韓国総合株価指数、韓国ウォンベース）は、前月末比 2.82%上昇しました。
米国の長期金利は 3 月の急上昇の反動で、当月は低下に転じました。さらに、コモディティ価格の上昇と世界的な輸送コストの高騰、輸出統計の好調さ、韓国ウォンの対ドルレートの下落もあって、コモディティ関連銘柄と資本財関連銘柄を中心に株価が全般的に上昇しました。米国連邦準備制度理事会（FRB）は、景気見通しが改善したにもかかわらず、4 月の米国連邦公開市場委員会（FOMC）で緩和的姿勢を維持する意向を改めて示しました。
韓国では、保守政党にして最大野党の「国民の力」がソウルと釜山という二大都市の市長選で圧勝したことから、建設業
界と不動産業界の成長に対する期待が市場関係者の間で高まっています。第 1 四半期（1-3 月）の企業決算の発表が続いていますが、半導体、銀行、鉄鋼、IT など自動車を除く全業界で決算内容が市場予想を上回っており、利益見通しの改善が見込まれます。
セクター別に見ると、鉄鋼（17.22%）、造船（14.48%）、石油精製（11.47%）といった景気敏感セクターがアウトパフォームし、自動車（-2.49%）、半導体（-2.39%）、食品・飲料（-0.26%）などのセクターがアンダーパフォームしました。

■運用状況
当月、当ファンドのパフォーマンスは前月末比 3.18%上昇しました。一方、KOSPI（韓国ウォンベース）をもとに当社が円換算した「KOSPI（韓国総合株価指数、日本円ベース、参照レートはロンドン時間午後 4 時の WM ロイターレート）」は、同 3.49%
上昇しました。
当月は、Tokai Carbon Korea（半導体・半導体製造装置）、JoyCity Corp（メディア・娯楽）、ASIA CEMENT（素材）などがパフォーマンスに貢献した一方で、DOUZONE BIZON（ソフトウェア・サービス）、Leeno Industrial（半導体・半導体製造装置）、JYP Entertainment（メディア・娯楽）などが、パフォーマンスにマイナスに影響しました。

■銘柄紹介
当月は、当ファンド組入銘柄の「KC Tech」についてご紹介します。
同社は 1987 年の設立で、ウェハ表面の研磨に使用する化学機械研磨（CMP）装置や、同工程で使用する CMP スラリーを製造しています。現在半導体企業への転進を図っており、2020 年時点で半導体（装置、素材）が利益に占める割合は71%、ディスプレイ（装置）は同 29%となっています。
CMP とは化学気相成長（CVD）工程後に機械的作用と化学的作用によってウェハを研磨し、高平坦化を実現する手法で、ちょうど歯磨き粉と歯ブラシで歯垢を除去するようなものです。仕組みとしては、高さの違いに応じて異なる圧力を下向きに加え、高くなっている部分をパッドの圧力で先に削り落とすことで、ウェハ表面に付着している過剰な物質を除去し、さらに化学的研磨剤であるスラリーがパッドに作用して機械工程が原因で生じたキズを埋め、表面を磨き上げます。スラリーは
歯磨き粉と同じ役割を果たしていると言ってもよいでしょう。同社は CMP 装置メーカーで唯一の韓国企業であり、競合先としては米国の Applied Materials 社、日本の荏原製作所などがあげられます。CMP スラリーに関しては、同社の市場シェア
は韓国国内首位です。

■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

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愛称：韓国厳選投資基準日2021 年 4 月 30 日

CMP 装置の本格利用が始まったのはわずか 5-6 年前のことです。同装置の利用はそれまでごく一部に留まっていましたが、3D NAND 型フラッシュメモリの登場によって微細化ニーズが高まったことで、その需要は増加の一途を辿っています。
NAND 型フラッシュメモリ業界はごく短期間で 2D NAND から 3D NAND への移行を実現しました。1999 年に 120nm で始まった NAND 型フラッシュメモリの製造工程は、10nm ノード時代に突入した 2013 年頃から小面積内における高集積化という難題に直面するようになり、何よりもセルの間隔が狭くなったことで、電磁干渉によるデータ喪失という問題が発生しました。そのため、半導体業界はセルを三次元で垂直に積層する革新的な技術を開発することで、NAND 型フラッシュメモリの弱点を克服しようとしました。これがいわゆる「3D NAND フラッシュ」技術です。3D NAND の積層数は 2017 年時点では 48
層から 64 層、現在では最大 96 層と 128 層に達しており、さらに 176 層以上の開発が進んでいます。積層数の増加により、薄膜生成とエッチングによるパターン形成の回数が増加したことで、3D NAND の CMP 工程は 2D NAND の 3 倍以上になり、酸化膜の CMP だけでなく、タングステンの CMP 工程も増加しています。
当ファンドが同社に投資する理由は、同社が半導体の高集積化と高積層化の恩恵に浴す見込みで、技術面の参入障壁が高く、競合企業が少ないためです。また、必要な設備投資の額がそれほど大きくないため、製造能力を拡大しても投資額の二倍以上の事業収益が見込めます。世界的な半導体製造装置への投資ブームについては、過去の月次報告で何度か取り上げた通りです。私どもは同社の売上成長の一貫性と利益の安定性を今後も注視して参ります。
当ファンドの組入銘柄のファンダメンタルズは、依然として損なわれていないと私どもは考えていますが、今後も慎重に注視し、投資目的との整合性を保っていく方針です。当ファンドは、韓国における事業の魅力と構造改革だけを原動力に持続的かつ長期的な成長を遂げると考えられる銘柄を厳選し、ポートフォリオを構築してまいります。

■今後の見通し中国政府のウイグル族に対する人権侵害は米中摩擦の主要課題へと浮上してきました。
昨年 9 月に米国下院を通過した「ウイグル強制労働防止法」は、中国の新疆ウイグル自治区で生産されている製品をすべて「強制労働」で産出された製品であると規定しています。同法案は中国の新疆で強制労働によって産出された製品を国際的サプライチェーンから締め出し、米国と米国以外の国民にウイグル人労働者に対する非人道的な扱いに関与しな
いよう経済的な面から圧力をかける役割も果たしています。これと軌を一にするように、米国税関・国境警備局は昨年 1 月、新疆からの綿製品とトマト製品の全面輸入禁止を発表しました。新疆ウイグル自治区における労働者の人権侵害問題は、
テクノロジーと経済をめぐる米中両国間の覇権争いの渦中にあって、世界的なサプライチェーン再編の引き金となる可能性があることから、継続的に注視しておく必要があります。
米国企業は当初、人権団体や消費者の新疆ウイグル自治区における強制労働への抗議の声に対して消極的反応を示していましたが、今では政府の正式方針に従って、サプライチャーンの変革を積極的に推進しています。最も直接的にこの問題の影響を受けた業界の 1 つに、繊維・衣料品セクターがあります。これは世界全体の綿の 20％強が新疆ウイグル自治区で生産されているためです。米国公正労働協会（FLA）は、Adidas 社（ドイツ）、Nike 社（米国）、Patagonia 社（米国）とい■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

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愛称：韓国厳選投資基準日2021 年 4 月 30 日

った国際的なアパレル企業を対象に、代替計画や期間限定計画を含めた供給システムに関するデューデリジェンスを実施すると発表しました。
一方で、こうしたアパレルブランドへの圧力は、中国以外に生産拠点を持つ企業にとって有利に働く可能性があります。
韓国の繊維・衣料品セクターで ODM（他社ブランド製品の設計・生産）事業を手がける企業は、こうしたサプライチェーン転換の流れから恩恵を受ける可能性があります。米国が主要製品の輸入を禁止し、大手企業に制裁を課したにもかかわらず、2021 年第 1 四半期（1-3 月）の新疆ウイグル自治区から米国への直接輸出は二倍以上に増加しました。禁輸措置の対象が綿だけでなく広範囲に拡大するのではないかという懸念から、化学品と工業製品の輸出が急増したためです。このことから、新疆ウイグル自治区に調達基盤を持つ企業が危機に直面し、その競合先が多大な恩恵に浴する可能性があることがわかります。
もう一つの注目分野は太陽光発電業界です。
世界のポリシリコン市場における中国のシェアは、2010 年の 26%から 2020 年には 82%まで増加しており、そのうち約 50%が新疆ウイグル自治区で製造されています。繊維・衣料品セクターの場合と異なり、新疆ウイグル自治区で生産された製品に対する米国の制裁は、韓国の太陽光発電業界銘柄の足枷となる可能性があります。
韓国企業は価格競争力の観点から新疆ウイグル自治区のポリシリコンを使用しています。中国からの輸入は 2020 年上
半期時点で太陽光パネル市場の約 32%を占めており、2019 年の 19％と比較するとかなりの上昇幅です。ただし、韓国の新疆ウイグル自治区への依存度を示す公式データはありません。米国太陽エネルギー産業協会（SEIA）の会員である韓国の太陽光発電装置メーカーの Hanwha Q Cells 社と LG Electronics 社は、新疆ウイグル自治区の強制労働と関わりのある供給業者をサプライチェーンから排除する方針に賛意を示しました。しかし、韓国政府の「グリーン・ニューディール政策」に従って太陽光発電を推進するなら、中国から安価な製品を輸入する必要性は拡大し、外交面で米中両国の板挟みになっている韓国には多次元的戦略が求められるでしょう。
中国政府は新疆ウイグル自治区で生産された製品をボイコットしている企業を、中国市場から直ちに締め出すという強硬措置を発表しましたので、韓国企業は米中関係の緊迫化に伴い、中国市場をとるか社会的責任投資の流れに乗るかという二者択一を迫られる可能性があります。さらに、新疆ウイグル自治区以外におけるウイグル人の雇用の分布や労働環
境を見極めることは困難なので、ここで取り上げた以外にも様々な企業が脅威にさらされている可能性があります。
一方、上記のようなサプライチェーン変革の中にあっても、そうした潮流から恩恵を受ける企業があるかもしれません。したがって、当ファンドはファンダメンタルズと社会的責任投資の両面から持続可能な投資先を探していく所存です。
当ファンドの投資対象企業は優秀な経営陣、健全なバランスシート、高い競争力を備えているため、今回の危機収束後には強さに磨きがかかり、リーダーシップは一層強固になると考えられます。私どもは、経済状況に関わりなく、独自の健全なポートフォリオによって一貫した収益を生み出し、ファンダメンタルズの分析を通じて優れた企業を発掘し続けられるよ
う、今後も努力を続けてまいります。

■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

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マンスリーレポート

愛称：韓国厳選投資ファンドの目的
当ファンドは、主としてスパークス・韓国厳選投資マザーファンド（以下「マザーファンド」といいます。）を通じて、韓国の株式に投資し、信託財産の中長期的な成長を目指して積極的な運用を行います。

ファンドの特色
１. マザーファンド受益証券を通じて、韓国の優良企業に投資します。
 ボトムアップ・リサーチによる個別銘柄調査に基づき、企業のビジネスの質や市場の成長
性、経営に着目して、将来にわたるキャッシュフローから企業価値を推定し、この価値よりも株価が割安に放置されていると考えられる銘柄に選別して投資を行います。
 参考指数は KOSPI（韓国総合株価指数）（円ベース）※とします。
ただし、参考指数への追従を意図した運用は行いません。
※「KOSPI（韓国総合株価指数）（円ベース）」は、KOSPI（韓国ウォンベース）をもとに委託会社が円換算したものです。

２. 厳選投資します。
ベンチマークは設けず、銘柄を厳選して投資します。（特化型）※当ファンドは、ベンチマーク等を意識せず、弊社独自の調査活動を通じて厳選した少数の投資銘柄群に絞り込んで集中投資することとしているため、個別銘柄への投資において、当ファンドの純資産総額に対して実質的に 10％を超えて投資することが想定されています。そのため、集中投資を行った投資銘柄において経営破綻や経営・財務状況の悪化などが生じた場合には、大きな損失が発生することがあります。

３. 長期保有します。
原則として短期的な売買は行わず、長期保有することを基本とします。
実質的な組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。

■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証する
ものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請
求、お問合せは販売会社まで。

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愛称：韓国厳選投資ファンドの仕組みファミリーファンド方式※により、韓国の株式等へ実質的に投資を行います。
当ファンドが投資を行うマザーファンドについては、スパークス・アセット・マネジメント・コリア（ソウル）の
韓国株式運用チームの投資助言を受け、当社のファンド・マネージャーが投資判断いたします。
※ ファミリーファンド方式とは、投資者の皆さまからお預かりした資金（ベビーファンド）をマザーファンドに投資し、実質的な運用をマザーファンドにて行う仕組みです。

✳ スパークス・アセット・マネジメント・コリアは韓国ソウルに拠点を置くＳＰＡＲＸグループの一員であり、韓国でのボトムアップ・リサーチによる投資活動を強みとする会社です。また、リスク管理およびプロセスにも重点を置いており、それらを独立した組織として運営しています。

スパークス・アセット・マネジメント株式会社について◆ 一貫した投資哲学と運用プロセスを実践する独立系運用会社です。

スパークスは、１９８９年の創業以来、株式市場を取り巻く環境がいかに厳しくとも「マクロはミクロの集積である」という投資哲学の下、ボトムアップ・リサーチを行っております。
親会社であるスパークス・グループ株式会社は JASDAQ 市場（銘柄コード８７３９）に２００１
年１２月に運用会社として初めて上場いたしました。

■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証する
ものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請
求、お問合せは販売会社まで。

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お客様向け資料

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス･韓国株ファンド

マンスリーレポート

愛称：韓国厳選投資
投資リスク
基準価額の変動要因
当ファンドは、主としてマザーファンド受益証券への投資を通じて内外の株式などの値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。また、外貨建資産に投資しますので為替の変動により、基準価額は変動します。従って、投資者の皆さまの投資元金は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元金を割り込むことがあります。ファンドの運用による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。また、投資信託は預貯金と異なります。

価格変動リスク当ファンドは、実質的に海外の株式などを主要な投資対象としますので、当ファンドへの投資には、株式投資にかかる価格変動等の様々なリスクが伴うことになります。当ファンドに組入れられる株式の価格は短期的または長期的に下落していく可能性があり、これらの価格変動または流動性に予想外の変動があった場合、重大な損失が生じる場合があります。

カントリーリスク
一般的に海外の株式などに投資する場合、投資対象国・地域の政治、経済、社会情勢の変化等により金融・証券市場が混乱して株式などの価格が大きく変動する可能性があり、基準価額が大きく下落する要因となります。また、新興国市場への投資は先進国への投資と比較して価格変動、流動性、為替変動、政治要因等のリスクが高いと考えられています。また、情報の開示などの基準が先進国とは異なることから投資判断に際して正確な情報を十分に確保できない場合があります。国有化、資産の収用、あるいは通貨の回金の制限等により、かかる国への投資はリスクを増大させることがあり、その結果、重大な損失が生じる場合があります。

為替変動リスク
外貨建資産への投資については、原則として為替ヘッジを行いませんので、投資対象国の通貨と日本円との間の為替変動の影響を受けます。外国為替相場の変動により投資を行う投資対象国の通貨建て資産の価格が変動し、これにより基準価額が変動し、損失を生じる場合があります。

集中投資のリスク
当ファンドは、分散投資を行う一般的な投資信託とは異なり、銘柄を絞り込んだ運用を行うため、市場動向にかかわらず基準価額の変動は非常に大きくなる可能性があります。

信用リスク
組入れられる株式や債券等の有価証券やコマーシャル・ペーパー等短期金融商品は、発行体に債務不履行が発生あるいは懸念される場合には価格が下がることがあり、また、投資資金を回収できなくなることがあります。なお、株式等の値動きに連動する債券については、債券の発行者に起因するリスクのほか、対象とする企業の株価の変動の影響を受けますので、対象とする企業が倒産や大幅な業績悪化に陥った
場合には、当該債券の価値が大きく下落し、基準価額が大きく下落する要因となります。当ファンドは、ベンチマーク等を意識せず、弊社独自の調査活動を通じて厳選した少数の投資銘柄群に絞り込んで集中投資することとしているため、個別銘柄への投資において、当ファンドの純資産総額に対して実質的に 10％を超えて集中投資することが想定されています。そのため、集中投資を行った投資銘柄において経営破綻や経営・財務状況の悪化などが生じた場合には、大きな損失が発生することがあります。

その他の留意事項●システムリスク・市場リスクなどに関する事項
証券市場および外国為替市場は、世界的な経済事情の急変またはその国における天災地変、政変、経済事情の変化、政策の変更もしくはコンピューター・ネットワーク関係の不慮の出来事などの諸事情により閉鎖されることがあります。このような場合、一時的に換金等ができな
いこともあります。また、これらにより、一時的にファンドの運用方針に基づく運用ができなくなるリスクなどもあります。

※基準価額の変動要因（投資リスク）は、上記に限定されるものではありません。

その他の留意点
・ 当ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適用はありません。
・ 収益分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益の水準を示すものではありません。
収益分配は、計算期間に生じた収益を超えて行われる場合があります。
投資者の購入価額によっては、収益分配金の一部または全部が、実質的な元本の一部払戻しに相当する場合があります。ファンド購入
後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。
収益分配の支払いは、信託財産から行われます。従って純資産総額の減少、基準価額の下落要因となります。
■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証する
ものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請
求、お問合せは販売会社まで。

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お客様向け資料

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス･韓国株ファンド

マンスリーレポート

愛称：韓国厳選投資
お申込メモ（お申込の際には投資信託説明書（交付目論見書）をご覧下さい。）
ファンド名スパークス･韓国株ファンド （愛称：韓国厳選投資）

商品分類

追加型投信／海外／株式

信託期間

無期限（2018 年 12 月 21 日設定）

決算日

毎年 12 月 18 日（休日の場合は翌営業日）

収益分配

原則として毎決算時にファンドの基準価額水準、市況動向等を勘案して分配金額を決定します。ただし、分配対象額が少額の場合等は、収益分配を行わないこともあります。

お申込時間

各販売会社で毎営業日お申込いただけます。お申込時間は、原則として午後 3 時までとします。
当該時間を過ぎた場合は翌営業日の受付となります。

お申込単位

販売会社が定める単位

お申込価額

お申込受付日の翌営業日の基準価額

お申込不可日販売会社の営業日であっても、以下に該当する日は、取得のお申込の受付は行いません。
・韓国の金融商品取引所が休業日の場合※詳しくは販売会社までお問い合わせください。

解約価額
ご解約不可日
解約代金の受渡日

解約請求受付日の翌営業日の基準価額から信託財産留保額を差し引いた価額
販売会社の営業日であっても、以下に該当する日は、解約のお申込の受付は行いません。
・韓国の金融商品取引所が休業日の場合※詳しくは販売会社までお問い合わせください。
解約請求受付日から起算して、原則として 7 営業日目からお支払いします。

お客様にご負担いただく手数料等について
下記手数料等の合計額については、お申込金額や保有期間等に応じて異なりますので、あらかじめ表示することができません。
【お申込時】■お申込手数料： お申込受付日の翌営業日の基準価額に 3.3%（税抜 3.0%）を上限として販売会社が定める手数料率を乗じて得た額【ご解約時】■信託財産留保額： なし■解約手数料： なし【保有期間中】(信託財産から間接的にご負担いただきます)
課税上の取扱いについては投資信託説明書（交付目論見書）をご覧下さい。
■信託報酬： 純資産総額に対して年率 1.804%（税抜 1.64%）■その他の費用等(1) 監査報酬、投資信託説明書（目論見書）や運用報告書等の作成費用などの諸費用（純資産総額に対して上限年率 0.11%（税抜
0.10%））(2) マザーファンドの組入有価証券の売買の際に発生する売買委託手数料、外貨建資産の保管費用等を、信託財産でご負担いただきます。
〔お問い合わせ先〕 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
ホームページ https://www.sparx.co.jp/ 電話番号：03-6711-9200（受付時間：営業日 9：00 ～ 17：00）■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証する
ものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請
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スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス･韓国株ファンド

マンスリーレポート

愛称：韓国厳選投資ファンドの関係法人について●委託会社 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 346 号（加入協会） 一般社団法人投資信託協会
一般社団法人日本投資顧問業協会
一般社団法人第二種金融商品取引業協会
信託財産の運用指図、受益権の発行等を行います。

日本証券業協会●受託会社 三井住友信託銀行株式会社
委託会社の指図に基づく信託財産の管理等を行います。なお、信託事務の一部につき株式会社日本カストディ銀行に委託を行います。
●販売会社 下記一覧参照
ファンドの受益権の募集・販売の取扱い、一部解約請求の受付、一部解約金・収益分配金・償還金の支払いの取扱等を行
います。
加入協会
販売会社

登録番号

日本証券業
協会

一般社団法人 一般社団法人 一般社団法人
金融先物取引業 日本投資顧問業 第二種金融商品
取引業協会
協会
協会

東海東京証券株式会社

金融商品取引業者

東海財務局長（金商）第140号○○

auカブコム証券株式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第61号○○

株式会社ＳＢＩ証券

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第44号○○

松井証券株式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第164号○○

楽天証券株式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第195号○○

スパークス･アセット･マネ
ジメント株式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第346号

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〔お問い合わせ先〕 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
ホームページ https://www.sparx.co.jp/ 電話番号：03-6711-9200（受付時間：営業日 9：00 ～ 17：00）■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証する
ものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請
求、お問合せは販売会社まで。

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