お客様向け資料

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス･韓国株ファンド

マンスリーレポート

愛称：韓国厳選投資

2020年4月30日

お知らせ
スパークス・アセット・マネジメント株式会社は株式会社格付投資情報センターの選定による「Ｒ＆Ｉファンド大賞2020」において「投資信託／総合部門」の「国内株式総合部門」で「最優秀賞」を受賞しました。

「Ｒ＆Ｉファンド大賞」は、Ｒ&Ｉが信頼し得ると判断した過去のデータに基づく参考情報（ただし、その正確性及び完全性につきＲ＆Ｉが保証するものではありません）の提供を目的としており、特定商品の購入、売却、保有を推奨、又は将来のパフォーマンスを保証するものではありません。
当大賞は、信用格付業ではなく、金融商品取引業等に関する内閣府令第２９９条第１項第２８号に規定されるその他業務（信用格付業以外の業務であり、かつ、関連業務以外の業務）です。当該業務に関しては、信用格付行為に不当な影響を及ぼさないための措置が法令上要請されています。当大賞に関する著作権等の知的財産権その他一切の権利はＲ＆Ｉに帰属しており、無断複製・転載等を禁じます。「投資信託/総合部門」の各カテゴリーは、受賞運用会社の該当ファンドの平均的な運用実績を評価したもので、受賞運用会社の全ての個別ファンドについて運用実績が優れていることを示すものではありません。
当表彰は、スパークス・アセット・マネジメント株式会社が受賞したアワードであり、当ファンドの受賞ではございません。

スパークス・アセット・マネジメント株式会社は「リフィニティブ・リッパー・ファンド・アワード 2020 ジャパン」 において「投資信託 株式部門 最優秀会社賞」を２年連続受賞しました。
（直近７年間では６回目の受賞です。）

リフィニティブ・リッパー・ファンド・アワードは毎年、多くのファンドのリスク調整後リターンを比較し、評価期間中のパフォーマンスが一貫して優れているファンドと運用会社を表彰いたします。
選定に際しては、「Lipper Leader Rating （リッパー・リーダー・レーティング）システム」の中の「コンシスタント・リターン（収益一貫性）」を用い、評価期間3年、5年、10年でリスク調整後のパフォーマンスを測定いたします。評価対象となる分類ごとに、コンシスタント・リターンが最も高いファ
ンドにリフィニティブ・リッパー・ファンド・アワードが贈られます。詳しい情報は、lipperalpha.refinitiv.com/lipper/をご覧ください。Refinitiv Lipperは、本資料に含まれるデータの正確性・信頼性を確保するよう合理的な努力をしていますが、それらの正確性については保証しません。
リフィニティブ・リッパー・ファンド・アワードについて
世界の20カ国以上で30年余りにわたり、高く評価されているRefinitiv Lipper Fund Awardsは、独自の投資信託評価システム「Lipper Leader
Rating （リッパー・リーダー・レーティング）システム」の中の「コンシスタント・リターン(収益一貫性)」を用い、優れたファンドとその運用会社を選定し、表彰するものです。評価方法の詳細につきましては、lipperalpha.refinitiv.com/lipper/をご覧ください。
当表彰は、スパークス・アセット・マネジメント株式会社が受賞したアワードであり、当ファンドの受賞ではございません。

■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。
当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また
記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

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スパークス・韓国株ファンド

特化型 マンスリーレポート
基準日
2020年4月30日（愛称：韓国厳選投資）

当ファンドは、一般社団法人投資信託協会「投資信託等の運用に関する規則 信用リスク集中回避のための投資制限の例外を適用して特化型運用を行います。そのため、一般のファンドにおいては、一の者に係るエクスポージャーの投資信託財産の純資産総額に対する比率として10％を上限として運用を行うところを、当ファンドにおいては、35％を上限として運用を行います。

【運用実績】
過去のパフォーマンス(%)

【基準価額・純資産総額の推移】
直近の分配実績（円）ファンド 参考指数

過去1ヵ月間 18.20
8.51
過去3ヵ月間 -5.82 -12.38
過去6ヵ月間 -2.34 -12.78
過去1年間 -13.00 -19.37
過去3年間- 第1期 2019/12/18
設定来-13.16 -17.23 設定来累計

基準価額

解約価額

純資産総額

8,684 円

8,684 円

3.43 億円※2018年12月20日（設定日前営業日）を10,000として指数化（円）
13,00000※決算期に収益分配があった場合のファンドのパフォーマンス
は、分配金（税金控除前）を再投資することにより算出される収益率です。従って実際の投資家利回りとは異なります。
※当ファンドにベンチマークはありません。参考指数は、「韓国総合株価指数（円ベース）」です。詳細は、本資料６頁をご参照下さい。

（億円）
100

純資産総額（右軸）
分配金再投資基準価額（左軸）
基準価額（左軸）
参考指数（左軸）

12,00011,00080

60

10,000
9,000

40

8,000
20
7,000
6,000
18/12

0
19/03

19/06

19/09

19/12

20/03

※当ファンドにベンチマークはありません。参考指数は「韓国総合株価指数(円ベース)」です。詳細は、本資料６頁をご参照下さい。
※基準価額は、信託報酬等控除後です。
※分配金再投資基準価額は、当該ファンドの信託報酬控除後の価額を用い、分配金を非課税で再投資したものとして計算しております。
※過去の実績は将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。

【資産配分】【業種別配分】

資産種類
比率
株式
97.5%
投資信託証券0.0%
その他株式関連証券 0.0%
現金その他
2.5%
合計
100.0%

ソフトウェア・サービス
資本財
半導体・半導体製造装置
素材【組入れ上位 10 銘柄】 ( 銘柄総数：25銘柄 )
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

業種

医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス

自動車・自動車部品
メディア・娯楽
ヘルスケア機器・サービス食品・生活必需品小売り
食品・飲料・タバコ
電気通信サービス
合計

比率

17.1%
14.6%
13.2%
12.8%
11.3%
7.7%
6.5%
6.2%
3.8%
2.7%
1.7%
97.5%

＊ 業種は世界産業分類基準（GICS）の分類に基づきます。

銘柄名
DOUZONE BIZON CO.LTD
Leeno Industrial Inc.
Suheung Co. Ltd.
RSUPPORT Co., Ltd.
Boryung Pharmaceutical Co., Ltd.
JYP Entertainment Corp
Enzychem Lifesciences Corp.
Kyung Dong Navien Co., Ltd.
CS Wind Corp.
T.K. Corp

業種
ソフトウェア・サービス
半導体・半導体製造装置
ヘルスケア機器・サービス
ソフトウェア・サービス
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス

メディア・娯楽
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス

資本財
資本財
資本財

組入比率
11.8%
7.0%
6.2%
5.2%
5.2%
4.4%
4.4%
4.2%
4.1%
4.0%

※上記記載のうち、【運用実績】、【基準価額・純資産総額の推移】以外は当ファンドが投資するマザーファンドに関する情報です。
※比率は当ファンドが投資するマザーファンドの純資産総額に対する比率です。

※ 当資料のご利用に当たっては、次ページ以降の注意事項を必ずお読み下さい。
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マンスリーレポート
基準日

2020年4月30日

組入上位銘柄の概要
No

銘柄名

銘柄概要

1

DOUZONE BIZON CO.LTD

ダゾンビズオン（DuzonBizon Co., Ltd.）は、ソフトウエア開発会社。中小企業向けの会計プログラム 、ERP（基幹系情報システム） 、クラウドサービス、グループウェア、 電子税金計算書など、 企業インフラに必要な ITソリューションを提供。

2

Leeno Industrial Inc.

リノ工業(LEENO Industrial Inc.)は、プリント基板･半導体IC検査機器用の部品メーカー。プリント基板検査用
ピン、半導体チップ検査用ソケットなどを手掛ける。

3

Suheung Co. Ltd.

ソーフン（Suheung Co., Ltd.）は、医薬品業界向けにゼラチン製のハードカプセルとソフトカプセルなどのメーカー。健康・栄養食品とハードカプセル充填機も手掛ける。

4

RSUPPORT Co., Ltd.

アールサポート (Rsupport Co., Ltd.)は、ウェブ基盤のリモートコラボレーシ ョンソリ ューションの開発とシ ステ
ム構築を手掛けるソフトウェア会社。

5

Boryung PharmaceuticalCo., Ltd.

ボリョン・ファーマシューティカル（ Boryung Pharmaceutical Co., Ltd. ）は医薬品メーカー。高血圧治療薬、抗ウイルス薬などを手掛ける。

6

JYP Entertainment Corp

ＪＹＰエンタテインメント（JYP Entertainment Corp）は、総合エンターテインメント会社。アーティストの発掘・育成、音楽制作を伴うエンターテイメント活動の管理などを手掛ける。所属アーティストの海外進出に積極的。

7

Enzychem LifesciencesCorp.

エンジーケム・ライフサイエンシーズ(Enzychem Lifesciences Corporation)は、医薬品メーカー。健康食品や化粧品も手掛ける。

8

Kyung Dong Navien Co.,Ltd.

慶東ナビエン[ｷｭﾝﾄﾞﾝ･ﾅﾋﾞｴﾝ]（Kyung Dong Navien Co., Ltd.）は、ボイラーなどのメーカー。オイルボイラー、ガスボイラー、冷凍機、ヒーター、パイプ、シンク、ガス検知器などを手掛ける。

9

CS Wind Corp.

CSウインド（CS Wind Corporation ）は風力発電機向け支柱の大手メーカー。各国の主要風力タービンメー
カーとも緊密な関係を持ち、ベトナム、中国、カナダ、英国、マレーシアなどに事業を展開。

10

T.K. Corp

ＴＫコーポレーション(TK Corporation.)は、パイプ継手メーカー。発電、ガス、オイル、石油化学、 淡水プラント建設などの産業用施設の各種パイプ連結に使われる配管継手類(Fitting)製品などを手掛ける。

※上記記載は当ファンドが投資するマザーファンドに関する情報です。

■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元本が保証されているものではなく、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコ
メントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

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マンスリーレポート

基準日

2020年4月30日

コメント

■市場環境
主要国の景気刺激策をめぐる期待を背景に、世界の株式市場は3月の大幅下落から上昇に転じしました。新型コロナウイルス感染拡大に鈍化傾向が見られたこと、米国と欧州の一部の国が規制緩和と経済活動の再開を発表したことなどから、株式市場にはこれを好感する見方が広がりました。当月、韓国政府は雇用維持に向けた企業への補助金を大幅に増額するために第3次補正予算を組む方針と「韓国版ニューディール政策」の実施を発表しました。
当月、KOSPI（韓国総合株価指数、韓国ウォンベース）は前月末比10.99%上昇しました。一方、KOSPI（韓国ウォンベース）をもとに当社が円換算した「KOSPI（韓国総合株価指数、日本円ベース、参照レートはロンド
ン時間午後4時のWMロイターレート）」は、同8.51%上昇しました。
セクター別では、エンターテインメント/レジャーセクター（+28.10%）、機械セクター（+27.49%）、建設セクター（+27.48%）のリターンが市場全般を上回りました。一方、半導体セクター（+3.18%）、銀行セク
ター（+6.71%）、自動車/部品セクター（+9.18%）のリターンが市場全般を下回りました。

■運用状況
当月、当ファンドのパフォーマンスは前月末比18.20%上昇しました。一方、参考インデックスのKOSPI（日本円ベース）は、前月末比8.51%の上昇となりました。
当月は、RSupport（ソフトウェア・サービス）、SuHeung（ヘルスケア機器・サービス）などがパフォーマンスに貢献した一方、T.K. Corporation（資本財）、Medy-Tox（医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス）、Nepes Corporation（半導体・半導体製造装置）などが、パフォーマンスにマイナスに影響しました。
当月は、RSupportの組入率を下げて、Systems Technology（半導体・半導体製造装置）を新たに組み入れました。
当月は、当ファンド組入銘柄の「Systems Technology」と「SuHeung」について、ご紹介いたします。
《Systems Technology》
同社は1997年の設立で、半導体とディスプレイのメーカーに機器を提供しています。当ファンドが同社への投資を決定した理由は、二つあります。
第一に、昨年の半導体およびディスプレイ業界の低迷を受けて、開発・生産などの「上流事業」への投資を削減していたにもかかわらず、同社が好決算を発表する見通しであることです。同社の主要製品である「 C.C.S.S. （ Central Chemical Supply System ） 」 は 、 半 導 体 お よ び OLED （ 「 Organic Light Emitting
Diode」の略で、発光材料に有機物質（Organic）を使ったLED（発光ダイオード）製造の特定段階で特定量の化学薬品を供給するシステムで、同社の売上高の約90%を占めています。このシステムは半導体の生産に必要
不 可 欠 で 、 生 産 施 設 の 建 設 時 に ク リ ー ン ル ー ム と 共 に 設 置 す る 必 要 が あ り ま す 。 同 社 は 、 Samsung
Electronics社（韓国）とMicron Technology社（米国）の２社を主要顧客として持ち、収益基盤が強固です。
Samsung Electronics社は、メモリ以外の半導体生産施設の拡張に積極的に投資しており、今後も安定した需要が期待されています。
（次ページへ）■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元本が保証されているものではなく、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコ
メントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

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スパークス・韓国株ファンド（愛称：韓国厳選投資）

マンスリーレポート
基準日
2020年4月30日

コメント（前ページより）第二に、同社の新しい事業部門であるインクジェットプリンター機器事業が売上を生み始めており、
C.C.S.S事業を上回るペースで収益を生み出す可能性があることです。Samsung Electronics社の関連会社であるSamsung Display社は、近日中にOLED（有機発光ダイオード）生産へのインクジェットプリンター方式の導入を計画している模様です。インクジェットプリンターは、超微小なインク滴を噴射することによって、ディ
スプレイパネル、プリント基板、印刷された電子機器のパターンを作成します。 自社のOCR（光学樹脂）技術を使用した折りたたみ可能または柔軟なディスプレイの生産の組み立て装置は画期的で、OCA（光学透明粘着剤）よりもコスト効率が高いとされています。 同社のインクジェット印刷機器は、ベゼル（液晶ディスプレ
イなど表示装置部分を保護するための枠）の薄い特大ディスプレイを生産できるだけでなく、効率性の高い生産により、コストも削減できます。従って、インクジェット印刷事業の収益源の成長が始まれば、同社は成長を最大化できる可能性を持っていると、私どもは考えています。
《Suheung》
同社は1973年に設立された医薬品のカプセルの開発・生産業者です。主要事業部門は、ハードカプセル、健康サプリメントのOEM（相手先ブランドによる製造）、下請製造サービスです。同社の主要製品であるハード
カプセルの参入障壁は非常に高いため、より長期的に成長する可能性があると思われます。韓国国内における市場シェアは95%近いため、競合企業は存在しません。同社は世界でも４番目の規模の生産施設を持ち、世界での市場シェアも第３位です。世界１位のハードカプセルメーカーであるCapsugel社（米国）は、世界市場の50%超のシェアを占め、年率3～5%で成長しており、ハードカプセル市場は「寡占市場環境」になっています。
ハードカプセル事業には、多額の初期投資コストがかかり、利益を生むまでに30年間程度を要するため、これが後発企業にとっての参入障壁となっています。Suheungのハードカプセル事業の営業利益率は安定的に20%を超えています。
Suheungの健康サプリメントOEM事業は、サプリメント市場が構造的に成長している韓国でトップレベルの事
業能力を持ちます。市販されている健康サプリメントは全て別々のブランドですが、その生産の大半はアウト
ソース（外部委託）されています。同社は様々なタイプの調合法（ハードカプセル、ソフトカプセル、ゼリー、
液体など）の生産能力を持ち、その歴史は業界最長水準です。毎年、様々な健康問題があるため、原材料や製品に対する需要の変化は比較的流動的です。しかし、OEMメーカーはクライアント（顧客）の需要に応じてサ
プリメントを製造するため、業務リスクは比較的低いと言えます。
栄養サプリメント業界にとって、新型コロナウイルスの感染拡大は追い風となっています。新型コロナウイ
ルスの感染力は非常に強いため、消費者は免疫システムを改善できる健康サプリメントを求めています。その証左として、「韓国版Google」とも言われる「Naver Trend」の運営会社は、2020年2月の健康サプリメントの検索数が2019年末比で150%増加したと発表しました。オンライン販売は「非接触の消費活動」が奨励されているこの時期に最も理想的な購入方法の一つであるため、順調に成長しています。さらに、2019年に、栄養サプ
リメント市場は年間11.7%の成長を記録し、市場規模は約4.6兆ウォン（約4,000億円）に達しています。韓国
では高齢化が進んでいるため、栄養サプリメント市場は構造的に成長をしていく可能性があり、それに伴い同社が恩恵を受けると私どもは考えております。
（次ページへ）■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元本が保証されているものではなく、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコ
メントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

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基準日

2020年4月30日

コメント（前ページより）
当ファンドの組入銘柄のファンダメンタルズは、依然として損なわれていないと私どもは考えていますが、今後も慎重に注視し、投資目的との整合性を保っていく方針です。当ファンドは、韓国における事業の魅力と構造改革のみを原動力に長期的かつ持続的な成長を遂げると考えられる銘柄を厳選し、ポートフォリオを構築
してまいります。

■今後の見通し新型コロナウイルスの感染拡大により、株式市場は乱高下しています。2008年の金融危機以来、大規模な量的緩和が実施された後、多くの投資家は経済活動の縮小や株価の調整の可能性を懸念してきました。
今後の展開を予測するのは困難ですが、当ファンドの組入銘柄が直面するリスクはある程度は予測できます。
変動の激しい市場環境は、企業のリスク耐性を評価し、適切な投資先候補を見極める好機となると言えます。
2008年の金融危機以降、市場に注入された潤沢な流動性資金によって、企業は比較的低い資本コストで経営を行ってきました。経験豊富で競争力の高い企業の経営陣は、健全な財務構造により、自力で成長と収益を生み出すことができます。一方、そうでない企業は、外部資本に依存し、低い資本コストを活用して経営を行ってきました。原因は異なりますが、外部からの影響があると、市場の流動性が減少する例は、これまでにも見られました。韓国政府は流動性資金の供給を再開しましたが、2008年に金融危機の影響を受けた金融機関は、不健全な財務体質の企業に資本を提供することに消極的です。総合すると、新型コロナウイルス感染拡大は、優秀な経営陣がいる企業といない企業を選別する機会となるでしょう。新型コロナウイルス感染拡大が収束す
れば、熟練した経営陣がいる企業の株価は上昇が期待できるため、「適切な投資候補銘柄」をじっくりと見極めるべきです。
新型コロナウイルス感染拡大の状況は、韓国市場に投資する絶好の機会となると、私どもは考えています。
輸出主導型の韓国の株式は、世界貿易が回復し始めれば、株式市場が正常化する過程で他国以上のリターンを上げる可能性が高いでしょう。韓国はまた、スチュワードシップコードの採用により、ガバナンス構造を改善する可能性もあるため、再評価される機会があります。
韓国の新型コロナウイルスの感染拡大は収束に近づいていると思われます。韓国では、4月18日以来、新規患者数が20人を下回る状態が続いています。韓国は革新的な追跡技術と透明性の高い情報共有によって、現状において最悪の事態を回避しました。
安値で買い、高値で売ることは基本的な投資原則であり、企業を徹底的に分析している投資家は新型コロナ
ウイルス感染拡大のような外的要因による株価下落を、「優良企業」を安値で購入する機会と見ることができます。一方で、調査を十分にしていない市場参加者は、優良企業を安値で売却することになります。
私どもは、経済状況に関わりなく、独自の健全な集中型ポートフォリオによって一貫した収益を生み出せる
よう、今後も努力を続けてまいります。

■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元本が保証されているものではなく、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコ
メントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証するものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請求、お問合せは販売会社まで。

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愛称：韓国厳選投資ファンドの目的
当ファンドは、主としてスパークス・韓国厳選投資マザーファンド（以下「マザーファンド」といいます。）を通じて、韓国の株式に投資し、信託財産の中長期的な成長を目指して積極的な運用を行います。

ファンドの特色
１. マザーファンド受益証券を通じて、韓国の優良企業に投資します。
 ボトムアップ・リサーチによる個別銘柄調査に基づき、企業のビジネスの質や市場の成長
性、経営に着目して、将来にわたるキャッシュフローから企業価値を推定し、この価値よりも株価が割安に放置されていると考えられる銘柄に選別して投資を行います。
 参考指数は KOSPI（韓国総合株価指数）（円ベース）※とします。
ただし、参考指数への追従を意図した運用は行いません。
※「KOSPI（韓国総合株価指数）（円ベース）」は、KOSPI（韓国ウォンベース）をもとに委託会社が円換算したものです。

２. 厳選投資します。
ベンチマークは設けず、銘柄を厳選して投資します。（特化型）※当ファンドは、ベンチマーク等を意識せず、弊社独自の調査活動を通じて厳選した少数の投資銘柄群に絞り込んで集中投資することとしているため、個別銘柄への投資において、当ファンドの純資産総額に対して実質的に 10％を超えて投資することが想定されています。そのため、集中投資を行った投資銘柄において経営破綻や経営・財務状況の悪化などが生じた場合には、大きな損失が発生することがあります。

３. 長期保有します。
原則として短期的な売買は行わず、長期保有することを基本とします。
実質的な組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。

■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証する
ものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請
求、お問合せは販売会社まで。

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お客様向け資料

スパークス・アセット・マネジメント株式会社

スパークス･韓国株ファンド

マンスリーレポート

愛称：韓国厳選投資ファンドの仕組みファミリーファンド方式※により、韓国の株式等へ実質的に投資を行います。
当ファンドが投資を行うマザーファンドについては、スパークス・アセット・マネジメント・コリア（ソウル）の
韓国株式運用チームの投資助言を受け、当社のファンド・マネージャーが投資判断いたします。
※ ファミリーファンド方式とは、投資者の皆さまからお預かりした資金（ベビーファンド）をマザーファンドに投資し、実質的な運用をマザーファンドにて行う仕組みです。

✳ スパークス・アセット・マネジメント・コリアは韓国ソウルに拠点を置くＳＰＡＲＸグループの一員であり、韓国でのボトムアップ・リサーチによる投資活動を強みとする会社です。また、リスク管理およびプロセスにも重点を置いており、それらを独立した組織として運営しています。

スパークス・アセット・マネジメント株式会社について◆ 一貫した投資哲学と運用プロセスを実践する独立系運用会社です。

スパークスは、１９８９年の創業以来、株式市場を取り巻く環境がいかに厳しくとも「マクロはミクロの集積である」という投資哲学の下、ボトムアップ・リサーチを行っております。
親会社であるスパークス・グループ株式会社は JASDAQ 市場（銘柄コード８７３９）に２００１
年１２月に運用会社として初めて上場いたしました。

■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証する
ものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請
求、お問合せは販売会社まで。

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スパークス･韓国株ファンド

マンスリーレポート

愛称：韓国厳選投資
投資リスク
基準価額の変動要因
当ファンドは、主としてマザーファンド受益証券への投資を通じて内外の株式などの値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。また、外貨建資産に投資しますので為替の変動により、基準価額は変動します。従って、投資者の皆さまの投資元金は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元金を割り込むことがあります。ファンドの運用による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。また、投資信託は預貯金と異なります。

価格変動リスク当ファンドは、実質的に海外の株式などを主要な投資対象としますので、当ファンドへの投資には、株式投資にかかる価格変動等の様々なリスクが伴うことになります。当ファンドに組入れられる株式の価格は短期的または長期的に下落していく可能性があり、これらの価格変動または流動性に予想外の変動があった場合、重大な損失が生じる場合があります。

カントリーリスク
一般的に海外の株式などに投資する場合、投資対象国・地域の政治、経済、社会情勢の変化等により金融・証券市場が混乱して株式などの価格が大きく変動する可能性があり、基準価額が大きく下落する要因となります。また、新興国市場への投資は先進国への投資と比較して価格変動、流動性、為替変動、政治要因等のリスクが高いと考えられています。また、情報の開示などの基準が先進国とは異なることから投資判断に際して正確な情報を十分に確保できない場合があります。国有化、資産の収用、あるいは通貨の回金の制限等により、かかる国への投資はリスクを増大させることがあり、その結果、重大な損失が生じる場合があります。

為替変動リスク
外貨建資産への投資については、原則として為替ヘッジを行いませんので、投資対象国の通貨と日本円との間の為替変動の影響を受けます。外国為替相場の変動により投資を行う投資対象国の通貨建て資産の価格が変動し、これにより基準価額が変動し、損失を生じる場合があります。

集中投資のリスク
当ファンドは、分散投資を行う一般的な投資信託とは異なり、銘柄を絞り込んだ運用を行うため、市場動向にかかわらず基準価額の変動は非常に大きくなる可能性があります。

信用リスク
組入れられる株式や債券等の有価証券やコマーシャル・ペーパー等短期金融商品は、発行体に債務不履行が発生あるいは懸念される場合には価格が下がることがあり、また、投資資金を回収できなくなることがあります。なお、株式等の値動きに連動する債券については、債券の発行者に起因するリスクのほか、対象とする企業の株価の変動の影響を受けますので、対象とする企業が倒産や大幅な業績悪化に陥った
場合には、当該債券の価値が大きく下落し、基準価額が大きく下落する要因となります。当ファンドは、ベンチマーク等を意識せず、弊社独自の調査活動を通じて厳選した少数の投資銘柄群に絞り込んで集中投資することとしているため、個別銘柄への投資において、当ファンドの純資産総額に対して実質的に 10％を超えて集中投資することが想定されています。そのため、集中投資を行った投資銘柄において経営破綻や経営・財務状況の悪化などが生じた場合には、大きな損失が発生することがあります。

その他の留意事項●システムリスク・市場リスクなどに関する事項
証券市場および外国為替市場は、世界的な経済事情の急変またはその国における天災地変、政変、経済事情の変化、政策の変更もしくはコンピューター・ネットワーク関係の不慮の出来事などの諸事情により閉鎖されることがあります。このような場合、一時的に換金等ができな
いこともあります。また、これらにより、一時的にファンドの運用方針に基づく運用ができなくなるリスクなどもあります。

※基準価額の変動要因（投資リスク）は、上記に限定されるものではありません。

その他の留意点
・ 当ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適用はありません。
・ 収益分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益の水準を示すものではありません。
収益分配は、計算期間に生じた収益を超えて行われる場合があります。
投資者の購入価額によっては、収益分配金の一部または全部が、実質的な元本の一部払戻しに相当する場合があります。ファンド購入
後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。
収益分配の支払いは、信託財産から行われます。従って純資産総額の減少、基準価額の下落要因となります。
■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証する
ものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請
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スパークス･韓国株ファンド

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愛称：韓国厳選投資
お申込メモ（お申込の際には投資信託説明書（交付目論見書）をご覧下さい。）
ファンド名スパークス･韓国株ファンド （愛称：韓国厳選投資）

商品分類

追加型投信／海外／株式

信託期間

無期限（2018 年 12 月 21 日設定）

決算日

毎年 12 月 18 日（休日の場合は翌営業日）

収益分配

原則として毎決算時にファンドの基準価額水準、市況動向等を勘案して分配金額を決定します。ただし、分配対象額が少額の場合等は、収益分配を行わないこともあります。

お申込時間

各販売会社で毎営業日お申込いただけます。お申込時間は、原則として午後 3 時までとします。
当該時間を過ぎた場合は翌営業日の受付となります。

お申込単位

販売会社が定める単位

お申込価額

お申込受付日の翌営業日の基準価額

お申込不可日販売会社の営業日であっても、以下に該当する日は、取得のお申込の受付は行いません。
・韓国の金融商品取引所が休業日の場合※詳しくは販売会社までお問い合わせください。

解約価額
ご解約不可日
解約代金の受渡日

解約請求受付日の翌営業日の基準価額から信託財産留保額を差し引いた価額
販売会社の営業日であっても、以下に該当する日は、解約のお申込の受付は行いません。
・韓国の金融商品取引所が休業日の場合※詳しくは販売会社までお問い合わせください。
解約請求受付日から起算して、原則として 7 営業日目からお支払いします。

お客様にご負担いただく手数料等について
下記手数料等の合計額については、お申込金額や保有期間等に応じて異なりますので、あらかじめ表示することができません。
【お申込時】■お申込手数料： お申込受付日の翌営業日の基準価額に 3.3%（税抜 3.0%）を上限として販売会社が定める手数料率を乗じて得た額【ご解約時】■信託財産留保額： なし■解約手数料： なし【保有期間中】(信託財産から間接的にご負担いただきます)
課税上の取扱いについては投資信託説明書（交付目論見書）をご覧下さい。
■信託報酬： 純資産総額に対して年率 1.804%（税抜 1.64%）■その他の費用等(1) 監査報酬、投資信託説明書（目論見書）や運用報告書等の作成費用などの諸費用（純資産総額に対して上限年率 0.11%（税抜
0.10%））(2) マザーファンドの組入有価証券の売買の際に発生する売買委託手数料、外貨建資産の保管費用等を、信託財産でご負担いただきます。
〔お問い合わせ先〕 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
ホームページ https://www.sparx.co.jp/ 電話番号：03-6711-9200（受付時間：営業日 9：00 ～ 17：00）■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証する
ものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請
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スパークス･韓国株ファンド

マンスリーレポート

愛称：韓国厳選投資ファンドの関係法人について●委託会社 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 346 号（加入協会） 一般社団法人投資信託協会
一般社団法人日本投資顧問業協会
一般社団法人第二種金融商品取引業協会
信託財産の運用指図、受益権の発行等を行います。

日本証券業協会●受託会社 三井住友信託銀行株式会社
委託会社の指図に基づく信託財産の管理等を行います。なお、信託事務の一部につき日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社に委託を行います。
●販売会社 下記一覧参照
ファンドの受益権の募集・販売の取扱い、一部解約請求の受付、一部解約金・収益分配金・償還金の支払いの取扱等を行
います。
加入協会
販売会社

登録番号

日本証券業
協会

一般社団法人
金融先物取引業協会

一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人第二種金融商品取引業協会

東海東京証券株式会社

金融商品取引業者

東海財務局長（金商）第140号○○○

株式会社ＳＢＩ証券

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第44号○○○

松井証券株式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第164号○○

楽天証券株式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第195号○○

スパークス･アセット･マネ
ジメント株式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第346号

○

○

○

○

○

〔お問い合わせ先〕 スパークス・アセット・マネジメント株式会社
ホームページ https://www.sparx.co.jp/ 電話番号：03-6711-9200（受付時間：営業日 9：00 ～ 17：00）■当資料は販売用資料としてスパークス・アセット・マネジメント株式会社（以下当社）が作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当ファンドの取得のお申込を行う場合には、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずお受け取りの上詳細をご確認いただき、ご自身でご判断ください。■当ファンドは値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。従って、元本が保証されているものではなく、組入れた有価証券の価格が下落する場合や、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込む場合もあります。また、これらの運用による損益は全て受益者の皆様に帰属します。■投資信託は預貯金・金融債または保険商品ではなく、預金保険や保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、証券会社で購入した場合を除き、投資者保護基金の規定に基づく支払いの対象ではありません。■投資信託の設定・運用は、投資信託委託会社が行います。■当資料に記載の内容は将来の運用結果を保証もしくは示唆するものではありません。■当資料に含まれている過去の実績の数値および市場動向等についてのコメントは当資料作成時点のものであり、市場動向や個別銘柄の将来の動きを保証する
ものではありません。■当資料の正確性や完全性について当社が保証するものではありません。また記載内容は予告なく訂正が行われることがあります。■当資料は目的によらず、当社の許可なしに複製・複写をすることを禁じます。■当ファンドに関する投資信託説明書（交付目論見書）のご請
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