〔資料６〕制度改善事業関係資料

［ 資料６－（１） ］《

先物協会短信

2009‐20 号》
平成 21 年 6 月 12 日
日本商品先物振興協会

衆議院経済産業委員会
改正商品取引所法案審議における大臣答弁要旨について

本日午前に開会された衆議院経済産業委員会において、改正商品取引所法案の審議が行われました。
その中で、「不招請勧誘の禁止」については、二階経済産業大臣の民主党大島淳議員の質問への答弁で、①取引所外取引（店頭商品デリバティブ取引）、及び②当初の投資額を超える損失を防止するしくみ（ロスカット）のある取引所取引以外の取引について適用する、との考えが示されました。
二階大臣の答弁の要旨は以下のとおりです。
○

一般個人を相手方とする「取引所外取引」はトラブルが急増している実態にある。
このため一般個人を相手方とする「取引所外取引」については全て不招請勧誘禁止の対象として政令で指定する方針である。

○

一般個人を相手方とする「取引所取引」については、トラブルの総数自体はやや減
少してきているが、なお相当数のトラブルが報告されていることも事実である。また、
商品先物取引は投資額以上の損失が発生する可能性のあるリスクが高い取引という側面も有している。このため、一般個人を相手方とする「取引所取引」については、初めの投資金額以上の損失の発生を防ぐしくみとなっている取引以外のものを不招請勧誘禁止の対象とする方針である。

○

今回の不招請勧誘の禁止の導入により一般個人を相手方とする被害は抜本的に解消していくものと考えている。しかしながら、その後も被害が相変わらず解消しない、
後を立たない場合には、一般個人を相手方とする商品先物取引全般について不招請勧誘の禁止の対象としたい。

○（その判断の期間については）商品知識や情報が十分でない人たち、しかもお年寄りを狙っていかがわしい情報を提供し、自らは利益を得て影でほくそ笑んでいる者は社会正義として許せない。したがって、1 年といわず、もっと早く結論が出るように
対処する。

以上

65

［ 資料６－（２） ］
໡ຠขᒁᚲᴺ෸䈶໡ຠᛩ⾗䈮ଥ䉎੐ᬺ䈱ⷙ೙䈮㑐䈜䉎ᴺᓞ䈱৻ㇱ䉕ᡷᱜ䈜䉎ᴺᓞ᩺ ࿖ౝᄖ䇮ขᒁᚲౝᄖ䈪ⷙ೙䈏⇣䈭䉎໡ຠవ‛ขᒁ䈮䈧䈇䈩䇮ᮮᢿ⊛䈪⛮䈑⋡䈱䈭䈇ⷙ೙૕♽䉕᭴▽䇯 䈖䉏䈮䉋䉍䇮䇸૶䈇䉇䈜䈇䇹䇮䇸ㅘ᣿䈭䇹䇮䇸䊃䊤䊑䊦䈱䈭䈇䇹໡ຠవ‛Ꮢ႐䉕ታ⃻䇯䇸૶䈇䉇䈜䈇䇹䊶䊶䊶 ਛዊડᬺ䈭䈬䈱੐ᬺ⠪䈏䇮ේ᧚ᢱଔᩰ╬䉕੐೨䈮⏕ቯ䈚䇮⾗Ḯଔᩰੂ㜞ਅ䈮䉋䉎ᓇ㗀䉕࿁ㆱ䇯䇸ㅘ᣿䈭䇹䊶䊶䊶 Ꮢ႐䈱ㅘ᣿ᕈ䉕ะ਄䈘䈞䇮⋧႐ᠲ❑╬䉕ឃ䈚䈢䇮౏ᱜ䈭ଔᩰ䉕ᒻᚑ䇯䇸䊃䊤䊑䊦䈱䈭䈇䇹 䊶䊶䊶 ขᒁᚲᄖขᒁ䉇ᶏᄖవ‛ขᒁ䈮ኻ䈜䉎ⷙ೙䈱ᢛ஻╬䈮䉋䉍೑↪⠪䊃䊤䊑䊦䉕ᩮ⛘䇯䌛 ⺖㗴 䌝䌛 ኻᔕ 䌝
䋨䋱䋩䇸૶䈇䉇䈜䈇䇹 ໡ຠవ‛Ꮢ႐䈱ታ⃻䂾ᣣᧄ䈱໡ຠవ‛Ꮢ႐䈲೑↪⠪䈱ᦼᓙ䈮ᔕ䈋䈩䈇䈭䈇಴ౖ䋺਎⇇䈲਎⇇వ‛ᬺදળᣣᧄ䈲໡ຠขᒁᚲ䈱౏⴫୯਎⇇䊶ᣣᧄ䈱ขᒁᚲ಴᧪㜞⊖ਁᨎ䋨਎⇇䈱ขᒁ㜞䈲䋵ᐕ㑆䈪䋴୚䇯ᣣᧄ䈱ขᒁ㜞䈲䋵ᐕ㑆䈪䋱䋯䋳䈻䇯䋩

ϭ͕ϱϬϬ

ϮϬϬ
਎⇇

ᣣᧄ

ϭ͕ϬϬϬ
ϭϬϬ
ϱϬϬ
Ϭ



໡ຠขᒁᚲᴺ䈫ᶏᄖవ‛ᴺ䉕৻ᧄൻ䈚䇮࿖ౝᄖ䇮ขᒁᚲౝᄖ䈪㓗㑆䈱䈭䈇೙ᐲ䉕᭴▽䇯ขᒁ䈱⸽᜚㊄䉕䉨䊞䉾䉲䊠䊧䉴䋨㌁ⴕ଻⸽䈪䈱ઍ↪น䋩䈫䈚䇮੐ᬺ⠪䈱⽶ᜂ䉕シᷫ䇯ขᒁᚲ䈱਄႐໡ຠ䈱ຠឥ䈋䉕ᄙ᭽ൻ䇯ขᒁᚲ⼏᳿ᮭ䈱଻᦭ⷙ೙䉕✭๺䈚䇮㊄Ⲣ໡ຠขᒁᚲ䈫䈱⋧੕ਸ਼౉䇮ౝᄖขᒁᚲ╬䈫䈱ㅪ៤䈭䈬┹੎ജᒝൻ䉕ታ⃻䇯ϬϬϭ ϬϮ Ϭϯ Ϭϰ Ϭϱ Ϭϲ ϬϳϬϮ Ϭϯ Ϭϰ Ϭϱ Ϭϲ Ϭϳ Ϭϴ䋨䋲䋩䇸ㅘ᣿䈭䇹 ໡ຠవ‛Ꮢ႐䈱ታ⃻䂾໡ຠవ‛Ꮢ႐䈱ㅘ᣿ᕈะ਄䈲࿖㓙⊛⺖㗴䌇䋸ർᶏ㆏ᵢῶḓ䉰䊚䉾䊃㚂⣖ት⸒䋨䋲䋰䋰䋸ᐕ䋷᦬䋩ϭϰ͘ 䋨ਛ⇛䋩 ᚒ䇱䈲䉁䈢䇮໡ຠవ‛Ꮢ႐䈱ㅘ᣿ᕈ䈱ะ਄䈱䈢䉄䈱ฦ࿖䈱㑐ㅪᒰዪ䈱ദജ䉕᱑ㄫ䈚䇮㑐ㅪᒰዪ䈱㑆䈱ᦝ䈭䉎දജ䉕ᅑബ䈜䉎䇯ขᒁᚲᄖขᒁ䈱ታᘒᛠី䉕น⢻䈮䈜䉎䈫䈫䉅䈮䇮⋧႐ᠲ❑ⴕὑ╬䈮㑐䈜䉎⟏ೣ䉕ᢛ஻䇯ᶏᄖᒰዪ䈫ㅪ៤䈚䈢⋧႐ᠲ❑ⴕὑ╬䈱៰⊒䉕น⢻䈫䈜䉎䈢䉄䇮ᖱႎ੤឵ᚻ⛯䉕ⷙቯ䇯ᄢญขᒁᖱႎ䈱༡ᬺᣣᲤ䈱ឭ಴䈭䈬䇮ขᒁᚲ䈎䉌ᒰዪ䈻䈱ႎ๔੐㗄䉕᜛ల䇯⇣Ᏹ䈭⋧႐ㆊᾲᤨ䈭䈬✕ᕆᤨ䈮䈍䈔䉎⸽᜚㊄ᒁ਄䈕๮઎╬䈱ⷙቯ䉕ᢛ஻䇯䋨䋳䋩䇸䊃䊤䊑䊦䈱䈭䈇䇹 ໡ຠవ‛Ꮢ႐䈱ታ⃻䂾ⷙ೙䈱ᒙ䈇ㇱಽ䈪䊃䊤䊑䊦䈏Ⴧടઙ໡ຠవ‛䈮ଥ䉎⧰ᖱ䊶⋧⺣ઙᢙϲ͕ϬϬϬ࿖ౝขᒁᚲขᒁ
ขᒁᚲᄖขᒁ╬䋱䋶ᐕᡷᱜᴺᣉⴕϰ͕ϬϬϬ䊃䊤䊑䊦䈏ᄙ䈇ขᒁᚲᄖขᒁ䇮ᶏᄖవ‛ขᒁ䈮䇮ෳ౉ⷙ೙䉕ዉ౉䈚䇮ⴕὑⷙ೙䉕ᒝൻ䇯೑↪⠪䈏䊒䊨䈎䉝䊙䈎䈪ⴕὑⷙ೙䈮ᒝᒙ䉕䈧䈔䉎䇸䊒䊨䊶䉝䊙ⷙ೙䇹䉕ዉ౉䇯䊒䊨䈮䈧䈇䈩䈲䇮໡ຠవ‛Ꮢ႐䈱䉋䉍౞Ṗ䈭೑↪䉕น⢻䈫䈚䇮䉝䊙䈮䈧䈇䈩䈲චಽ䈭଻⼔䉕ታ⃻䇯䋱䋸ᐕᡷᱜᴺᣉⴕϮ͕ϬϬϬϬᐔᚑ䋱䋴ᐕᐲ

ᐔᚑ䋱䋵ᐕᐲ

ᐔᚑ䋱䋶ᐕᐲ

ᐔᚑ䋱䋷ᐕᐲ

ᐔᚑ䋱䋸ᐕᐲ

ᐔᚑ䋱䋹ᐕᐲ



㗍䈎䉍㊄䈱଻ో䈮ਁో䉕ᦼ䈜䈢䉄䇮ᆔ⸤⠪଻⼔ၮ㊄೙ᐲ䈱ᯏ⢻䉕ᒝൻ䇯․䈮䊃䊤䊑䊦䈱ᄙ䈇ขᒁಽ㊁䋨ขᒁᚲᄖขᒁ䋩䈮䈧䈇䈩ਇ᜗⺧൘⺃䉕⑌ᱛ䇯䋨ᵈ䋩࿖᳃↢ᵴ䉶䊮䉺䊷⺞䈼䇯

໡ຠవ‛ᴺ೙䈱䉟䊜䊷䉳
䋨⃻ⴕ䋩

䋨ᡷᱜ᩺䋩

ขᒁᚲขᒁ

ขᒁᚲขᒁ
ขᒁᚲᄖขᒁ
䋨ᐫ㗡ขᒁ䋩

࿖ౝ

ᶏᄖ

࿖ౝ

̪ᵈϭ

ขᒁᚲᄖขᒁ
䋨ᐫ㗡ขᒁ䋩

ᶏᄖ

ዯ಴
ෳ౉ⷙ೙

⸵น

ෳ౉ⷙ೙

䈭䈚

⸵น
䋨̪ᵈ4䋩

䈭䈚

ᒙ
ⴕὑⷙ೙

ᒝ

ᒙ
̪ᵈ2

̪ᵈ3

ⴕὑⷙ೙
䈭䈚

䊒䊨䊶䉝䊙ⷙ೙
䋨䊒䊨䈫䉝䊙䈫䈪ⷙ೙䈱ᒝᒙ䉕䈧䈔䉎䋩̪ᵈ1 ⃻ⴕᴺ਄䇮࿖ౝขᒁᚲ⋧႐䉕೑↪䈜䉎ขᒁᚲᄖขᒁ䈮䈧䈇䈩䈲ዯ಴೙䇮䈠䉏એᄖ䈱ขᒁ䈮䈧䈇䈩䈲ⷙ೙䈲䈭䈇䇯̪ᵈ2 ᶏవᴺ䈮䉋䉍ਇታ๔⍮䈱⑌ᱛ䉇ᦠ㕙੤ઃ⟵ോ䈲ⷙቯ䈘䉏䈩䈇䉎䉅䈱䈱䇮໡ຠขᒁᚲᴺ䈱䉋䈉䈭ㆡวᕈේೣ䉇ਇᒰ൘⺃䈱⑌ᱛ䈲ⷙቯ䈘䉏䈩䈇䈭䈇䇯̪ᵈ3 ᦠ㕙੤ઃ⟵ോ╬䈱৻ቯ䈱ⴕὑⷙ೙䈏ⷙቯ䈘䉏䈩䈇䉎䇯̪ᵈ4 ᄢⷙᮨ੐ᬺ⠪䈱䉂䉕⋧ᚻᣇ䈫䈜䉎ขᒁᚲᄖขᒁ䈱႐ว䈲䇮ዯ಴䈪⿷䉍䉎䈖䈫䈫䈜䉎䇯

66

67

޿߁ᣦ߇᣿⸥ߐࠇߚࠊߌߢߔ‫ޕ‬ ߎ߁޿ߞߚ࿖ળߢߩ⺰⼏‫ޔ‬ਇ᜗⺧൘⺃⑌ᱛߦ㑐ߔࠆ෩ߒ޿㒝Ꮺ᳿⼏ࠍᝄࠅ㄰ߞߡ‫ޔ‬࿖ౝ‫ޔ‬              ⚻↥⋭ ዊጊ໡ോ⺖㐳‫ޔ‬⍹੗ଥ㐳‫ޔ‬㊁᧛ଥ㐳             ⚻ㆊ‫ޔߡߒ߹߈ߟߦ╬✲⚻ޔ‬Ꮕߒᡰ߃ߩߥ޿▸࿐ߢਥോ⋭߆ࠄߏ⺑᣿ࠍ޿ߚߛߌࠆ߽ߩߣ

ᣣᧄ໡ຠవ‛ᝄ⥝දળ

1

 ߹ߚᡷᱜᴺߢߪ࿖ౝ‫ޔ‬ᶏᄖ‫ޔ‬ᐫ㗡ߩ໡ຠవ‛ขᒁ߇ᮮᢿ⊛ߦⷙ೙ߐࠇࠆߎߣߣߥࠆ߶߆‫ޔ‬ᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬ ࿖ળߩክ⼏෸߮㒝Ꮺ᳿⼏ߪ㊀ߊฃߌᱛ߼ࠆߴ߈ߢ޽ࠆߣ⠨߃߹ߔ߇‫ᧄޔ‬ᣣߪߘߩ߳ࠎߩ

ᣣᧄ໡ຠవ‛ขᒁදળ⑳ߣߒߡ߽ᄢᄌᱷᔨߦᕁߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬޿ߡ࿖ળߩㆊ⒟ߢߪ⹏ଔߐࠇߥ߆ߞߚߣ޿߁ߎߣߦߟ߈߹ߒߡ‫ߒ↳ߡ߃޽ޔ‬਄ߍ߹ߔࠇ߫

޿࿖ળክ⼏෸߮㒝Ꮺ᳿⼏ߣߥࠅ߹ߒߚὐ‫ߩ߽ߤ⑳ߩߢ߹ࠇߎߪ޿ࠆ޽ޔ‬ദജߥࠅ⚿ᨐߦߟ

ᒁಽ⑼ળߢ߽৻ቯߩ⹏ଔࠍฃߌߡ߅ࠅ߹ߒߚ‫↥ߦߌߛࠇߘޕ‬᭴ክߩႎ๔ᦠߣߪ⇣ߥࠆ෩ߒߔࠆ࠻࡜ࡉ࡞ߪㄭᐕᄢ᏷ߥᷫዋࠍ⷗ߡ‫⚿ߩߘޔ‬ᨐߦߟ߈߹ߒߡߪ‫↥ޔ‬ᬺ᭴ㅧክ⼏ળ໡ຠขࡉ࡞ߩ⸃ᶖߦะߌߡᦨᄢ㒢ߩദജࠍ㊀ߨߡ߹޿ࠅ߹ߒߚ‫ޕ‬࿖ౝขᒁᚲߩ໡ຠవ‛ขᒁߦ㑐 ೨࿁߽ᴺᡷᱜߩ᛬ߩ࿖ળߩ㒝Ꮺ᳿⼏ࠍฃߌ߹ߒߡ‫ޔ‬ળຬฦ␠ਗ߮ߦᣣ໡දߣߒߡ߽࠻࡜

ߣࠍ‫∩ߡ߼ߚࠄ޽ޔ‬ᗵߐߖࠄࠇߚᰴ╙ߢߔ‫ޕ‬ᶏᄖ‫ޔ‬ᐫ㗡ࠍ໧ࠊߕ໡ຠవ‛ขᒁߦኻߔࠆ⷗ᣇߦߪଐὼߣߒߡ෩ߒ޿߽ߩ߇޽ࠆߣ޿߁ߎ

ߩታᘒ╬ࠍ〯߹߃ߡ⷗⋥ߔߎߣߣߒ‫ޔ‬ᔅⷐߦᔕߓߡߔߴߡߩขᒁߦኻ⽎൘⺃ࠍ᜛ᄢߔࠆߣ

ߩਛߢ‫ޔ‬ਇ᜗⺧൘⺃ขᒁߩኻ⽎ߦߟ޿ߡߪᴺᣉⴕᓟ 1 ᐕએౝࠍ߼ߤߦⷙ೙ߩലᨐ෸߮ⵍኂ

⴫᣿ߐࠇ߹ߒߚ‫ᧄޔߦࠄߐޕ‬ᣣ޿ߚߛ޿ߚ⾗ᢱߦ߽޽ࠅ߹ߔࠃ߁ߦ‫ⴐޔ‬ෳਔ㒮ߩ㒝Ꮺ᳿⼏࡞ࠍขࠅ౉ࠇߚขᒁߩ൘⺃એᄖߪਇ᜗⺧൘⺃⑌ᱛߩኻ⽎ߣߒߡ᡽઎ᜰቯߔࠆߣ޿߁ᣇ㊎߇ߩኻ⽎ߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬࿖ౝขᒁᚲߩ໡ຠవ‛ขᒁߦߟ޿ߡ߽‫࡯࡞࠻࠶ࠞࠬࡠࠆࠁࠊ޿ޔ‬ࠊߚࠆ⺰⼏߇ⴕࠊࠇ߹ߒߚ‫ߩߘޕ‬ਛߢ‫ߩࠇࠊࠇࠊޔ‬ᄢ߈ߥ㑐ᔃ੐ߢ޽ߞߚਇ᜗⺧൘⺃⑌ᱛߡ‫ޔ‬໡ຠవ‛Ꮢ႐ߩᵴᕈൻ‫ޔ‬໡ຠขᒁᚲߩ޽ࠅᣇ‫ⷙޔ‬೙ߩ޽ࠅᣇߥߤߦߟ޿ߡ‫ޔ‬ᄙᣇ㕙ߦ ߐߡ⊝᭽ߏ᩺ౝߩߣ߅ࠅ‫ޔ‬ᡷᱜᴺ᩺ߦߟ޿ߡߪⴐෳਔ㒮ߩᆔຬળክ⼏ߩㆊ⒟ߦ߅߈߹ߒ

ߍ߹ߔ‫ޕ‬        ಴Ꮸ⠪ 㧦 ㄘ᳓⋭ ᄢጊ໡ຠขᒁ⋙ℂቭ‫ޔ‬㒙ㇱ໡ຠขᒁ⋙ℂቭ⵬૒႐ ᚲ 㧦 ᧲੩Ⓝ‛໡ຠขᒁᚲ 2 㓏ᄢળ⼏ቶᣣ ᤨ 㧦 ᐔᚑ 21 ᐕ 7 ᦬ 10 ᣣ㧔㊄㧕 ඦᓟ㧞ᤨળຬઍ⴫⠪ᙣ⺣ળ⸥㍳ߛ޿ߚᰴ╙ߢߔ‫ޕ‬ዊጊ໡ോ⺖㐳‫ޔ‬ᄢጊ໡ຠขᒁ⋙ℂቭߦߪ‫ߡ߼ߚࠄ޽ޔ‬ෘߊᓮ␞ࠍ↳ߒ਄ߒߡ‫ߩߎޔ‬࿖ળߢᚑ┙ߒߚᡷᱜ໡ຠขᒁᚲᴺߦߟ޿ߡߩ⺑᣿ࠍ⋥ធ߅⡞߈ߔࠆᯏળࠍ޿ߚ

ߔ‫ᧄޕ‬ᣣߩᝄ⥝දળߣᣣ໡දߩ౒௅ߩળຬઍ⴫⠪ᙣ⺣ળߢߪਥോ⋭ߩߏදജࠍ޿ߚߛ߈߹ ᄢᄌ߅ᥤ޿ਛ‫߅ߚ߹ޔ‬ᔔߒ޿ਛࠍߏෳ㓸޿ߚߛ߈߹ߒߡ‫߹޿ߑߏ߁ߣ߇ࠅ޽ߦߣߎ߹ޔ‬㧝㧚ᣣᧄ໡ຠవ‛ขᒁදળ࡮⨹੗ળ㐳ߩ᜿ᜦ

68ߣ߇㕖Ᏹߦᄢ੐ߢߪߥ޿߆ߣᕁߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ߹ߚ‫ߒ↳߹޿ޔ‬਄ߍߚࠃ߁ߥߐ߹ߑ߹ߥᴺᓞߩ౞Ṗߥᣉⴕߦะߌߡߪ‫ޔ‬‫ߦ⛗ޟ‬ឬ޿ߚࡕ࠴
ߦߥࠄߥ޿ࠃ߁ߦ‫੹߇ߣߎ߁޿ߣޠ‬ᣣߩඦ೨ਛߩ⼏⺰ߢ߽޽ࠅ߹ߒߚ߇‫⊝߽߽ߤ⑳ޔ‬᭽ᣇߩ߅ჿࠍࠃߊ⡞޿ߡ‫ߣࠎߜ߈ޔ‬૞േߔࠆ઀⚵ߺߦߢ߈ࠆࠃ߁ߦขࠅ⚵ࠎߢ߹޿ࠅߚ޿ߣᕁ
ߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ㄘᨋ᳓↥⋭ߣߒ߹ߒߡ߽‫⚻ޔ‬ᷣ↥ᬺ⋭߽฽߼ߡ‫ޔ‬ᒁ߈⛯߈ਥോ⋭ߣߒߡߎߩᬺ⇇߇⊒ዷߢ߈ࠆࠃ߁ߦദജߒߡ޿߈ߚ޿ߣ⠨߃ߡ߅ࠅ߹ߔߩߢ‫߅ߊߒࠈࠃޔ‬㗿޿↳ߒ਄ߍ߹ߔ‫ޕ‬ ߎࠎߦߜߪ‫ޕ‬ᄢጊߢߏߑ޿߹ߔ‫ߏߌߛ⸒৻ޕ‬᜿ᜦࠍߐߖߡ޿ߚߛ߈߹ߔ‫੹ޕ‬࿁ߩ໡ຠข

ᒁᚲᴺߩᡷᱜᴺ᩺ߢߔ߇‫ޔ‬ᤓᐕ߆ࠄߩ↥᭴ክߢߩ⼏⺰ࠍ〯߹߃ߡ‫ޔ‬3 ᦬ߦߪ㑑⼏᳿ቯ‫ߘޔ‬ࠇ߆ࠄ࿖ળߢߩክ⼏ࠍ⚻ߡ‫ᧄޔ‬ᣣቭႎߦឝタߐࠇߡ౏Ꮣߐࠇ߹ߒߚ‫ޕ‬ ߎߩᴺ᩺ߩ᭎ⷐߪ⊝᭽߽߁ߏ᩺ౝߩߣ߅ࠅߛߣᕁ޿߹ߔ߇‫ޔ‬ฬ⒓߽⋡⊛߽ᄌࠊࠆᛮᧄ⊛ߥᡷᱜߢߔ‫ⷙࡑࠕ࡮ࡠࡊޕ‬೙ߩዉ౉‫ޔ‬㊄Ⲣ໡ຠขᒁᚲߣߩ⋧੕ਸ਼ࠅ౉ࠇ‫ޔ‬IB ೙ᐲߩዉ౉‫ޔ‬Ꮢ႐ߩㅘ᣿ᕈࠍะ਄ߐߖࠆߚ߼ߩਥോᄢ⤿ߩᮭ㒢ߩᒝൻ‫ߪ޿ࠆ޽ޔ‬ᶏᄖవ‛ขᒁ‫ޔ‬ᐫ㗡ขᒁߦኻߔࠆෳ౉ⷙ೙ߩዉ౉ߣ޿߁‫ߦ࡞ࡉ࡜࠻ޔ‬ኻಣߔࠆߚ߼ߩភ⟎‫ޔ‬ਇ᜗⺧൘⺃ߩ⑌ᱛភ㧟㧚ዊጊ໡ോ⺖㐳ߩ᜿ᜦ෸߮ᡷᱜ໡ຠขᒁᚲᴺߩ⺑᣿ ᧄᣣߪ߅ᔔߒ޿ਛ‫߁޿߁ߎޔ‬ᯏળࠍ޿ߚߛ߈߹ߒߡ‫ޕߔ߹޿ߑߏ߁ߣ߇ࠅ޽ߦߣߎ߹ޔ‬ᧄᴺ᩺ߪࠃ߁߿ߊᚑ┙޿ߚߒ߹ߒߚ߇‫ᧄޔ‬ᣣߪߘࠇߦ߆߆ࠆ⚻✲෸߮ᴺᓞߩౝኈߦߟ޿ߡ ⺑᣿ߩ೨ߦ৻⸒ߛߌ↳ߒ਄ߍ߹ߔߣ‫઀ߩߎ߽⑳ޔ‬੐ࠍ 3 ᐕㄭߊߒߡ߈ߡ߅ࠅ߹ߔ߇‫ޔ‬ᣣᧄߦߪࠊ߇࿖ߩ⚻ᷣⷙᮨߦ߰ߐࠊߒ޿‫┹ޔ‬੎ജߩ޽ࠆ໡ຠవ‛Ꮢ႐߇⛘ኻߦᔅⷐߛߣ޿߁
ߩ߇ၮᧄ⊛ߥ⠨߃ᣇߢߔ‫ޕ‬ᣣᧄߦ໡ຠవ‛Ꮢ႐߇ߥߊߥߞߡߒ߹ߞߚ႐วߦߪ‫ޔ‬ὑᦧߣ߆ᤨᏅߣ߆ߩ⸒⪲ߣ߆‫ߚ߹ޔ‬มᴺ▤ロߦ㕖Ᏹߦਇଢߥ੐ᘒ߇↢ߓ߹ߔߒ‫ߦ․ޔ‬໡ຠߩ႐วߦ
ߪ⃻‛ߩฃߌᷰߒߩ೑ଢᕈ߇㕖Ᏹߦ㊀ⷐߛߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬ᒰὼᣣᧄߩᏒ႐ߦวߞߚ໡ຠ⸳⸘‫ޔ‬Ꮢ႐⸳⸘߇ߢ߈ࠆߩߪ‫ࠅߪ߿ޔ‬ᣣᧄߩᏒ႐ߒ߆ߥ޿ߣ⠨߃ߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ߎࠇߪ߽߁⊝᭽ߦߪ⸒߁߹ߢ߽ߥ޿ߎߣߢߔ߇‫ޔ‬໡ຠߩଔᩰࠍ᳿ቯߔࠆߚ߼ߦߪ਎⇇ߩ޿ࠈ޿ࠈߥᖱႎ߇ᔅⷐߦߥߞߡ߈߹ߔ‫ޕ‬㊄Ⲣᖱႎ‫ޔ‬᡽ᴦ‫⚻ޔ‬ᷣ‫ߪߦࠄߐޔ‬ᄤ୥߇ࠊ߆ࠄߥ
3⺑᣿ߐߖߡ޿ߚߛ߈߹ߔ‫ޕ‬ ߘ߁޿߁ᴺᓞ᩺ࠍ࿖ળߢߏክ⼏޿ߚߛߊਛߢ‫߹޿ޔߪߟ৻ޔ‬㕖Ᏹߦᵹേᕈ߇⪭ߜߡߒ߹ߞߡ޿ߡ‫᧪ᧄޔ‬ᨐߚߔߴ߈ᯏ⢻߇චಽߦᨐߚߐࠇߡ޿ࠆߩ߆‫ޕ‬ขᒁᚲߥࠅᏒ႐ߩᯏ⢻ࠍᒝൻߒߡ޿ߊߚ߼ߦ‫ޕߚߒ߹ࠇߐߥࠎ߱޿ߕ߇⺰⼏߁޿ߣ߆ߩߊ޿ߡߒ߁ߤࠍࠇߎޔ‬ ߽߁৻ߟߪ‫߽ߣࠇߘࠎࠈߜ߽ޔ‬㑐ㅪߒ߹ߔ߇‫ޔ‬૗ߣ޿ߞߡ߽‫߇࡞ࡉ࡜࠻ޔ‬ᷫዋߒߡ߈ߚ

ߣߪ޿ߞߡ߽ߥߊߥߞߡߪ޿ߥ޿ߩߢߪߥ޿߆‫ߏߛ߹ߛ߹ޔߪ޿ࠆ޽ޕ‬㜞㦂ߩᣇ߇ⵍኂߦ

޽ߞߡ޿ࠆߣ޿߁ታᘒࠍߤ߁⠨߃ࠇ߫޿޿ߩ߆ߣ޿߁⼏⺰߇᏷ᐢߊߥߐࠇߚߎߣߢߔ‫ߘޕ‬ࠇߦኻߒߡߤ߁ߒߡ޿ߊߩ߆ߣ޿߁⼏⺰߇޽ߞߡ‫ޔ‬ਇ᜗⺧൘⺃ߩ⑌ᱛភ⟎ߦ㑐ߔࠆ㒝Ꮺ᳿⼏߇ઃߐࠇߚࠊߌߢߔ‫ޕ‬ ߎࠇߪ⑳ߤ߽߇᡽ᐭߣߒߡឭ᩺ߒߡ޿ߚ߽ߩ߆ࠄ৻ᱠ〯ߺㄟࠎߛ߆ߚߜߢ‫ޔ‬ขᒁᚲขᒁ

ߩ৻ㇱߦߟ߈߹ߒߡ߽‫ޔ‬వ߶ߤળ㐳߆ࠄ߅⹤߇޽ࠅ߹ߒߚࠃ߁ߦ‫৻ޔ‬ቯߩ៊ᄬ‫ޔ‬ೋᦼᛩ⾗ࠍ਄࿁ࠆࠃ߁ߥ៊ᄬ߇↢ߓߥ޿‫ޔ‬਄࿁ࠆࠃ߁ߥ៊ᄬ߇಴ߥ޿߽ߩߦߟ޿ߡߪ޿޿ߌࠇߤ߽‫ޔ‬

2ߚߊߐࠎ⋓ࠅㄟ߹ࠇߡ޿߹ߔ‫ޕ‬⟎ߥߤ߽฽߼ߡ࠻࡜ࡉ࡞ࠍ⸃ᶖߒߡ޿ߊߚ߼ߩភ⟎ߥߤ‫ࠇߙࠇߘޔ‬シ㊀ߟߌ߇ߚ޿᧦㗄߇ߡ‫ߌߛࠆ߈ߢ߹޿ޔ‬ᣧߊ‫⚻ࠄ߆ࠇߎޔ‬༡ࠍߤ߁ߒߡ޿ߞߚࠄ޿޿ߩ߆ࠍߏᬌ⸛޿ߚߛߊߎ

㧞㧚ᄢጊ໡ຠขᒁ⋙ℂቭߩ᜿ᜦ߆ߣ޿߁ߎߣߢߪߥߊߡ‫ޔ‬ਇ᜗⺧൘⺃ߩ⑌ᱛភ⟎ߥߤ߽฽߼ߡዉ౉ߐࠇࠆߎߣࠍ೨ឭߣߒ

ߢ 1 ᐕඨߣ޿߁‫ ߪ޿ࠆ޽ޔ‬1 ᐕඨ߆ࠄ߹ߚ‫ ߩߘޔ‬1 ᐕవࠍ⷗ᝪ߃ߡ‫ࠆߔ߁ߤߦ߈ߣߩߘޔ‬ඨ߹ߢ޽ࠅ߹ߔ‫߽ߤ⑳ޕ‬ᓎੱߩญ߆ࠄ⸒߁ߩߪ㕖Ᏹߦญߪ߫ߞߚ޿ߎߣߢߔ߇‫ࠆ޽ޔ‬ᗧ๧ߒߡ޿ߚߛ߈߹ߔࠃ߁ߦ߅㗿޿↳ߒ਄ߍ߹ߔ‫ޕ‬એ਄‫◲ޔ‬නߢߪߏߑ޿߹ߔ߇‫ޔ‬౨㗡ߩ⑳ߩ᜿ᜦߦߐߖߡ޿ߚߛ߈߹ߔ‫ޕ‬߇⋓ࠅㄟ߹ࠇߡ޿߹ߔ‫߁޿߁ߘޕ‬ਛߢᣉⴕᤨᦼߦߟ޿ߡߪ‫ ߡߞࠃߦߩ߽ޔ‬3 ࠞ᦬߆ࠄ 1 ᐕ

 ޿ߕࠇߦߒߡ߽ߎߩᴺ᩺ߦߪ‫ޔ‬ਇ᜗⺧൘⺃ߩ⑌ᱛភ⟎߽฽߼ߡ‫ޔ‬IB ೙ᐲߩዉ౉ߣ߆‫ޔ‬ᐫᕈߩᦝߥࠆะ਄ߦߟ޿ߡᦨᄢ㒢ߩദജࠍⴕߞߡ߹޿ࠅߚ޿ߣ⠨߃ߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬߆ߎߩᯏળߦ૕೙ࠍ┙ߡ⋥ߒߡ‫ޔ‬ᣂߚߥⅣႺߩਅߢߩࡆࠫࡀࠬࡕ࠺࡞ߩዷ㐿ߦะߌߡ೨ㅴ

ߪਇ᜗⺧൘⺃ࠍో㕙⊛ߦ⑌ᱛߔࠆߴ߈ߛߣ޿߁ߎߣ߇⋓ࠅㄟ߹ࠇߡ޿߹ߔ‫ޕ‬

ߩฦ⒳੐ᬺߩ޽ࠅᣇߦߟ޿ߡචಽߦᬌ⸛ߔࠆߣߣ߽ߦ‫ޔ‬ᆔ⸤⠪଻⼔ߦਁోࠍᦼߒߡ‫ޔ‬ା㗬㗡ᬺ⠪ߩ⸵นߣ߆‫ߩߎߦߐ߹ޔ‬ᬺ⇇߇ᄢ߈ߊᄌࠊߞߡ޿ߊߚ߼ߦᔅⷐߥ‫ߥ߹ߑ߹ߐޔ‬ភ⟎ࡕ࠾࠲࡝ࡦࠣߒߡ‫ߦࠄߐޔ‬ᷫዋߒߡ޿߆ߥ޿ߣ߈ߦߪ৻⥸୘ੱࠍ⋧ᚻߦߔࠆ߽ߩߦߟ޿ߡ

ോ߽᜛ᄢߐࠇߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ᣣ໡දߣߒ߹ߒߡߪ‫੹ޔ‬ᓟߎ߁ߒߚᣂߚߥᴺ⊛ߥᨒ⚵ߺߩਅߢળຬฦ૏ߦ߅߆ࠇ߹ߒߡ߽‫ᧄޔ‬ᣣߩਥോ⋭߆ࠄߩߏ⺑᣿ࠍ߅⡞߈޿ߚߛ߈߹ߒߡ‫߁ߤޔ‬ߘࠇએᄖߪਇ᜗⺧൘⺃ࠍ⑌ᱛߔࠆߣ޿߁ߎߣߦߥࠅ߹ߒߚ‫ⵍߚ߹ޕ‬ኂߩታᘒ╬ࠍߎࠇ߆ࠄ

ᣂߚߦ໡ຠవ‛ขᒁખ੺ᬺ⠪೙ᐲ߇ዉ౉ߐࠇ߹ߔ‫ޕ‬ᡷᱜᴺߩਅߢߪ⥄ਥⷙ೙࿅૕ߩኻ⽎ᬺ

69໡ຠవ‛Ꮢ႐ߩᯏ⢻ߩ㊀ⷐᕈߦߟ޿ߡࠊ߆ߞߡ޿ߚߛߊߚ߼ߦ‫ޔ‬ᯏ⢻ߣߒߡଔᩰᄌേ࡝ࠬ
ࠢߩࡋ࠶ࠫᯏ⢻ߣ߆ଔᩰᒻᚑᯏ⢻߇޽ࠅ‫↥ޔ‬ᬺࠗࡦࡈ࡜ߣߒߡ㊀ⷐߢ޽ࠆߣ޿߁ߎߣࠍㅀ
ߴߡ߅ࠅ߹ߔ‫ߩߎޕ‬໡ຠవ‛Ꮢ႐ࠍᱜߒߊᵴ↪ߒ‫ߩ᧪ᧄޔ‬ᯏ⢻߇⊒ើߢ߈ࠇ߫‫ޔ‬੐ᬺ⠪߿⚻ᷣో૕ߩ⊒ዷߦ⽸₂ߢ߈ࠆ‫ޔߡߊߔ߿޿૶ߪߦ߼ߚߩߘޕ‬ㅘ᣿ߢ‫޿ߥߩ࡞ࡉ࡜࠻ޔ‬Ꮢ႐ߣߔࠆߎߣ߇ᔅⷐߛߣ޿߁ၮᧄ⊛ߥ⠨߃ᣇࠍ␜ߒߚᓟߦ‫ޔ‬ᴺᓞߩౝኈࠍᰴߩਃߟߩᩇߦᴪ
ߞߡ⺑᣿ߒߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ߹ߕᏀ஥ߩ⺖㗴ߢߔ‫⺖ߥࠈ޿ࠈ޿ߪࠇߎޕ‬㗴߇޽ࠅ߹ߔ߇‫ࠍࠇߘޔ‬ᢛℂߒߚ߽ߩߢߔ‫ޕ‬
1 ⇟⋡ߪ‫ޔ‬ᣣᧄߩ໡ຠవ‛Ꮢ႐߇ᦨㄭૐㅅߒߡ޿ࠆߣ޿߁ߎߣߢߔ‫ޕ‬Ꮐ஥ߪ਎⇇ߢߔ߇‫ޔ‬਎⇇ߪߎߩ 5 ᐕ㑆ߢ⚂ 4 ୚ߦขᒁ߇Ⴧ߃ߡ޿߹ߔ‫৻ޕ‬ᣇ࿖ౝߪ‫ߏޔ‬ሽߓߩࠃ߁ߦ 5 ᐕ㑆ߢ
3 ಽߩ 1 ߦᷫߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬5 ᐕ೨ߪ਎⇇ో૕ߩ 5 ంᨎߩ߁ߜ 1 ం 5000 ਁᨎ߇ᣣᧄߢ‫ޔ‬ᣣᧄ߇ో૕ߩ 3 ഀࠍභ߼ߡ޿ߚᤨઍߢߒߚ߇‫ޔ‬08 ᐕߢ⷗ࠆߣ਎⇇ో૕ߩ 18 ంᨎߩ߁ߜ 5000ਁᨎ߶ߤߣ޿߁ߎߣߢ‫⃻ޔ‬࿷ߪ 3㧑ߦ⪭ߜߡߒ߹ߞߡ޿߹ߔ‫߁޿߁ߘޕ‬ᗧ๧ߢߪᱷᔨߥ߇
ࠄ‫ޔ‬਎⇇ߩᏒ႐ߦᲧߴߡᣣᧄߩ໡ຠవ‛Ꮢ႐߇೑↪⠪ߩᦼᓙߦᔕ߃ߡ޿ߥ޿ߩߢߪߥ޿߆
ߣ޿߁⠨߃ᣇ߇ߢ߈ࠆ߆ߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬
 2 ⇟⋡ߩ⺖㗴ߣߒ߹ߒߡߪ‫⸥ߏޔ‬ᙘߦᣂߒ޿ߣᕁ޿߹ߔ߇‫ޔ‬ᤓᐕේᴤଔᩰ߇ᄢ᏷ߦੂ㜞ਅ޿ߚߒ߹ߒߚ‫ޕ‬ᐕߩೋ߼ߦ 100 ࠼࡞ᒙߛߞߚ߽ߩ߇‫⇟৻ޔ‬㜞޿ᤨᦼߦߪ 147 ࠼࡞‫ߒߘޔ‬ߡ 30 ࠼࡞߹ߢ⪭ߜࠆߣ޿߁ߎߣߢᄢ߈ߥ⚻ᷣ߳ߩᓇ㗀߇޽ࠅ߹ߒߚ‫ޕ‬Ⓝ‛߽߆ߥࠅᄢ߈
ߥᄌേ߇޽ࠅ߹ߒߚ߇‫߁޿߁ߘޔ‬ᗧ๧ߢ໡ຠవ‛Ꮢ႐ߩㅘ᣿ᕈߩะ਄߇㊀ⷐߢ޽ࠆߣ޿߁
ߎߣ߇‫ޔ‬ᤓᐕߩ 7 ᦬ߦ㚂⣖࡟ࡌ࡞ߢวᗧߐࠇ߹ߒߚ‫ޕ‬ ߘߩᢥᦠ߇ਅߦᦠ޿ߡ޽ࠅ߹ߔ߇‫ޔ‬໡ຠవ‛Ꮢ႐ߩㅘ᣿ᕈߩะ਄ߩߚ߼ߩฦ࿖ߩ㑐ㅪᒰዪߩദജࠍ᱑ㄫߒ‫ࠆߥᦝޔ‬දജࠍᅑബߔࠆߣ޿߁ߎߣߢߔ‫ޕ‬ߟ߹ࠅߎࠇߪ 2 ὐ޽ࠅ߹ߒߡ‫ޔ‬ฦ࿖߇ߒߞ߆ࠅߣኻᔕߒߥߐ޿ߣ޿߁ߎߣߣ‫ޔ‬2 ⇟⋡ߣߒߡදജ‫ޔ‬ㅪ៤߇ᔅⷐߛߣ޿߁ߎߣߢ‫ ߩߎޔ‬2 ὐ߇⺑᣿ߐࠇߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ 㧟⇟⋡ߪ‫ⷙޔ‬೙ߩᒙ޿ㇱಽߢ࠻࡜ࡉ࡞߇Ⴧ߃ߡ޿ࠆߣ޿߁ߎߣߢߔ‫ޕ‬Ꮐ஥߇࿖ౝขᒁᚲ
ขᒁ‫ޔ‬ฝ஥߇ขᒁᚲᄖขᒁ෸߮ᶏᄖవ‛ขᒁߢߔ‫ޔߦ߁ࠃࠆ߆ࠊߣߊߛߚ޿ߡ⷗ࠍࠇߎޕ‬ᐔᚑ 14‫ޔ‬15‫ޔ‬16 ᐕᐲߣ⚂ 5000 ઙ޽ߞߚ߽ߩ߇‫⊝ޔ‬᭽ߩߏദജ߽޽ࠅ߹ߒߡ‫ޔ‬ᐔᚑ 19 ᐕᐲߦߪߘߩ 5 ಽߩ 1 એਅߦ 3 ᐕ㑆ߢᷫߞߚߣ޿߁ᄢ߈ߥᷫዋ߇⷗ࠄࠇࠆ৻ᣇ‫ޔ‬ฝ஥ߩ߽ߩ
߇㕖ᏱߦჇ߃ߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ߩࠃ߁ߥߒߞ߆ࠅߣߒߚ໡ຠవ‛Ꮢ႐ߣߥߞߡ‫߇ࠊޔ‬࿖ߩ⚻ᷣో૕ߦ㕖Ᏹߦᄢ߈ߊࡊ࡜ࠬ

ߦߥࠆ‫⽸ޔ‬₂ߢ߈ࠆᯏ⢻ࠍᜬߟߩߛߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬ ߚߛ৻ᣇߢ‫ޔ‬వ߶ߤᄢጊ⋙ℂቭ߆ࠄ߽߅⹤߇޽ࠅ߹ߒߚ߇‫ޔ‬ᆔ⸤⠪╬ߩ࠻࡜ࡉ࡞ߩ໧㗴߇㐳޿㑆⛯޿ߡ߈ߚߣ޿߁ߎߣߢ‫⸃߇ࠇߎޔ‬᳿ߒߥ޿㒢ࠅߪ੐ᬺ⠪ߩᣇ߇቟ᔃߒߡ೑↪ߢ߈ࠆ⁁ᴫߦߥࠄߥ޿ߣ⠨߃ߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ᤚ㕖‫੹ޔ‬࿁ߩᴺᓞߩᡷᱜࠍ〯߹߃ߡ‫ࠅࠃޔ‬቟ᔃߒߡ‫ߡߒߘޔ‬೑↪⠪ߦߣߞߡᔅⷐߣߐࠇࠆᏒ႐ࠍߟߊߞߡ޿ߚߛߊߣ޿߁ߎߣߦ߅ജࠍ߅୫

ࠅߒߚ޿ߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬ ߘࠇߢߪ⾗ᢱߦᴪߞߡ⺑᣿ߐߖߡ޿ߚߛ߈߹ߔ‫⾗ޕ‬ᢱ㧝ࠍ 1 ᨎ߼ߊߞߡ޿ߚߛ߈߹ߔߣ‫ޔ‬ᴺᓞߩ᭎ⷐ߇ࠊ߆ࠅ߿ߔ޿࿑ߢᦠ޿ߡ޽ࠅ߹ߔ‫ߥ⚦⹦ߦࠄߐޕ‬ౝኈߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ߚ߹ޔ‬ᔅⷐߦᔕߓߡ‫߫ࠇ޽߇⺧ⷐޔ‬ᴺᓞߩ᧦ᢥߦၮߠ޿ߡ೎ㅜ⺑᣿޿ߚߒ߹ߔ߇‫᧦ޔ‬ᢥ⥄૕ߪ߽ߣߩ᧦ᢥ߇ 375 ᧦‫ޔ‬ᨑ⇟ࠍ฽߼ࠆߣ 500 ᧦ߢ‫੹ߦࠄߐޔ‬࿁ടࠊߞߚ᧦ᢥ߽޽ࠅ߹ߔߩߢ‫ޔ‬600 ᧦ㄭ޿‫ࠅߥ߆ޔ‬ᄢ߈ߥ߽ߩߣߥߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ ߹ߕ‫ߩߎޔ‬ᴺᓞࠍᡷᱜߔࠆ߹ߢߩ⚻✲ࠍ◲නߦ↳ߒ਄ߍ߹ߔ‫ޕ‬ᐔᚑ 20 ᐕ‫ޔ‬ᤓᐕߩ 3 ᦬

26 ᣣߦ↥ᬺ᭴ㅧክ⼏ળߢⴕࠊࠇߡ޿ࠆ໡ຠขᒁᚲಽ⑼ળߢᄢ⤿ߦࠃࠆ⻁໧߇ⴕࠊࠇ߹ߒߚ‫ ߢߎߘޕ‬10 ࿁‫ߦࠄߐޔ‬ಽ⑼ળߩਅߦ⟎߆ࠇߚዊᆔຬળࠍ฽߼ߡ 14 ࿁ߩክ⼏߇㓸ਛߒߡⴕࠊࠇ‫ޔ‬ᤓᐕߩ 12 ᦬ 18 ᣣߦႎ๔ᦠ᩺߇ขࠅ߹ߣ߼ࠄࠇ߹ߒߚ‫ߩߎޕ‬ᆔຬળߦߪ‫ޔ‬ട⮮ળ㐳‫ޔ‬ᄙ‫⦟ޘ‬ℂ੐㐳‫⨹ޔ‬੗ળ㐳ߦ߽ߏෳട޿ߚߛ޿ߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ߘߩႎ๔ᦠߪࡄࡉ࡝࠶ࠢࠦࡔࡦ࠻ߣ޿߁ᚻ⛯߈ࠍㅢߓߡ‫੹ߪߦ⊛⚳ᦨޔ‬ᐕߩ 2 ᦬ 27 ᣣߦਔᄢ⤿ߦኻߒߡ╵↳߇ⴕࠊࠇߡ‫ ⚂ࠄ߆߹޿ޔ‬4 ࠞ᦬೨ߩ 3 ᦬ 3 ᣣߦ㑑⼏᳿ቯ߇ⴕࠊࠇ߹

ߒߚ‫ߩߘޕ‬ᓟ‫ޔ‬ฦ⋭‫ޔ‬ฦౄߣߩᦨ⚳⊛ߥ᛬ⴣࠍ〯߹߃ߡ‫ᧄޔ‬ᐕ 6 ᦬ 12 ᣣ෸߮ 17 ᣣߦⴐ⼏㒮ߩ⚻ᷣ↥ᬺᆔຬળߢ 2 ᣣ㑆ߦࠊߚߞߡክ⼏ࠍ޿ߚߛ߈߹ߒߚ‫ޕ‬18 ᣣߦᧄળ⼏ࠍㅢࠅ߹ߒ

ߚᓟ‫ޔ‬7 ᦬ 2 ᣣߦෳ⼏㒮ߩ⚻ᷣ↥ᬺᆔຬળߢ߹ߚክ⼏߇ⴕࠊࠇߡ‫ޔ‬⠉ᣣ 3 ᣣߦᴺ᩺߇น᳿࡮

ᚑ┙޿ߚߒ߹ߒߚ‫ᧄߡߒߘޕ‬ᣣ‫ߦߐ߹ޔ‬ቭႎߦ๔␜ߐࠇߡ‫ᧄޔ‬ᴺᓞ߇౏Ꮣߐࠇߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ వ߶ߤ߽⹤߇޽ࠅ߹ߒߚ߇‫౏ޔ‬Ꮣᓟ‫৻ޔ‬ㇱᏒ႐ⷙ೙ߩߣߎࠈߦߟ޿ߡߪ 3 ࠞ᦬‫ޔ‬Ꮢ႐ߩ⋧੕ਸ਼ࠅ౉ࠇߦߟ޿ߡߪ 1 ᐕ‫ࠇߘޔ‬એᄖߩᬺⷙ೙ߩߣߎࠈߦߟ޿ߡߪ 1 ᐕඨએౝߩ‫ࠇߘޔ‬ߙࠇ᡽઎ߩቯ߼ࠆᣣߦ‫߇ࠇߎޔ‬ᣉⴕߐࠇࠆߎߣߦߥࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ᴺᓞߩౝኈߦߟ޿ߡ‫੹ޔ‬࿁ᡷᱜߐࠇߚߩߪ໡ຠขᒁᚲᴺ෸߮໡ຠᛩ⾗ߦଥࠆ੐ᬺߩⷙ೙

ߦ㑐ߔࠆᴺᓞߢ‫ࠆࠁࠊ޿ޔ‬໡ຠࡈࠔࡦ࠼ᴺ߽૬ߖߡ৻ㇱᡷᱜߐࠇ߹ߒߚ‫ᧄޕ‬ᣣ㈩ઃߒ߹ߒ

5

 ߹ߕ਄ߩਃߟߩὐ߇‫ో߇ߜߚ⑳ޔ‬૕ߣߒߡ⺑᣿ߔࠆ㓙ߦ૶ߞߚᢥ┨ߢߔ‫ߕ߹ޕ‬૗ࠃࠅ߽ߘࠇߦ㑐ㅪߔࠆੱ᧚ߩ㓸Ⓧ߽࿖ౝ⚻ᷣߦᄢ߈ߥᓇ㗀ࠍਈ߃ߡ߈ߡ޿ࠆߣᕁߞߡ޿߹ߔ‫ߘޕ‬4ߚ⾗ᢱߪ⑳ߚߜ߇࿖ળ⼏ຬߦ⺑᣿ߔࠆ⾗ᢱࠍၮߦ৻ㇱୃᱜߒߚ߽ߩߢߔ‫ޕ‬޿㒢ࠅߪߜ߾ࠎߣߒߚଔᩰ߇ᒻᚑߢ߈߹ߖࠎ‫߁޿߁ߘޕ‬ᗧ๧ߢߪ‫ߚߒ߁ߘޔ‬ᖱႎߩ㓸Ⓧ‫ޔ‬

70޿ࠊࠁࠆࡠࠦ㨯ࡠࡦ࠼ࡦ߹߇޿ขᒁߦߟ޿ߡߪ‫ޔ‬19 ᐕ 7 ᦬ߦ․ቯ໡ขᒁᴺࠍኻ⽎ߦ᡽઎ߢㅊടߒߡ‫ࠅ౉ߜ┙ߊߘߞߐޔ‬ᬌᩏ‫ޔ‬ಣಽ╬ࠍⴕߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬19 ᐕᐲ‫ޔ‬20 ᐕᐲߛߌߢ߽
ᶏᄖవ‛ขᒁᴺ‫․ޔ‬໡ᴺߢ 13 ઙߩಣಽࠍⴕ޿߹ߒߚ‫ ߜ߁ޕ‬1 ઙߪೃ੐๔⸷ࠍⴕߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ ᣣ໡දߦ߅߆ࠇ߹ߒߡ߽‫ޔ‬ᆔ⸤⠪଻⼔ߩߚ߼ߩ✚ว⊛ߥขࠅ⚵ߺࠍ⌀៼ߦታᣉߐࠇߡ޿
ࠆߣᛚ⍮ߒߡ޿߹ߔ‫ߪߡ޿ߟߦࠇߎޕ‬ᄢᄌᗵ⻢ߒߡ߅ࠅ߹ߔ‫⁁ߩࠄࠇߎޕ‬ᴫߩਅ‫ౕޔ‬૕⊛
ߥᴺᓞߩౝኈߦߟ޿ߡߪవ߶ߤߩ⚕ߦᚯߞߡኻᔕߩฝ஥ࠍ⷗ߡ޿ߚߛ߈ߚ޿ߩߢߔ߇‫ߘޔ‬ߩ೨ߦⵣߩࡍ࡯ࠫߩ‫ޟ‬໡ຠవ‛ᴺ೙ߩࠗࡔ࡯ࠫ‫ోߢࠈߎߣ߁޿ߣޠ‬૕ࠍ⺑᣿ߒ߹ߔ‫ޕ‬ Ꮐ஥߇⃻࿷ߩᴺᓞߩ૕೙ߢߔ‫ޕ‬ขᒁᚲขᒁߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬࿖ౝߩขᒁᚲขᒁ‫ޔ‬ฃ⸤੐ᬺࠍⴕ߁႐วߦߪ⸵น೙߇ขࠄࠇߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ෳ౉ⷙ೙ߣߒߡ㕖Ᏹߦ෩ߒ޿೙ᐲ߇ขࠄࠇߡ
߅ࠅ‫ⴕޔ‬ὑⷙ೙ߦߟ޿ߡ߽‫ߏޔ‬ሽߓߩࠃ߁ߦౣ൘⺃ߩ⑌ᱛߣ޿ߞߚᒝ޿ⷙ೙߇߆ߌࠄࠇߡ
޿߹ߔ‫ޕ‬ ৻ᣇ‫ޔ‬ᶏᄖᏒ႐ߦߟߥߋ੐ᬺ⠪ߩ႐วߦߪ‫ᤨ⃻ޔ‬ὐߢߪෳ౉ⷙ೙ߪ߹ߞߚߊ޽ࠅ߹ߖࠎ‫ޕ‬ߛࠇߢ߽⥄↱ߦߢ߈߹ߔ‫৻ߒߛߚޕ‬ቯߩⴕὑⷙ೙߇߆ߌࠄࠇߡ޿ࠆߣ޿߁⁁ᴫߢߔ‫৻ޕ‬ᣇ‫ޔ‬ขᒁᚲࠍㅢߐߥ޿ขᒁ‫ࠆࠁࠊ޿ޔ‬ᐫ㗡ขᒁߣ߆ OTC ขᒁߣ⸒ࠊࠇߡ޿ࠆ߽ߩߦߟ߈߹ߒ
ߡߪ‫޿߇߹ࡦ࠼ࡦࡠ࡮ࠦࡠޔ‬ขᒁߣ޿߁ฬ೨ߢ߽ታᘒ߇಴ߡ߈ߡ߅ࠅ߹ߔ߇‫৻ޔ‬ㇱߩ႐วࠍ㒰޿ߡ‫߽ࠇߎޔ‬ෳ౉ⷙ೙ߪ߹ߞߚߊ޽ࠅ߹ߖࠎ‫ⴕޕ‬ὑⷙ೙߽ߥ޿ߣ޿߁⁁ᴫߢ‫ޔ‬ᖡ⾰ߥᬺ⠪߇ᶏᄖవ‛ขᒁ‫ߪߦࠄߐޔ‬ᐫ㗡వ‛ขᒁߦᵹࠇㄟߺ‫ޔ‬వ‛ขᒁో૕ߦኻߔࠆࠗࡔ࡯ࠫ
ࠍ㕖Ᏹߦᖡ޿߽ߩߦߒߡ߅ࠅ߹ߒߚ‫ޕ‬
 ⑳ߚߜߣߒߡ߽వ߶ߤ↳ߒ਄ߍߚࠃ߁ߦ‫ޔ‬Ⓧᭂ⊛ߦ┙ߜ౉ࠅᬌᩏࠍߒߡಣಽࠍⴕ߁ߣ޿
߁ߎߣ߇޽ࠅ߹ߔ߇‫ޔ‬૗ߣ޿ߞߡ߽ෳ౉ⷙ೙߇ߥ޿߽ߩߢߔ߆ࠄ‫߇ࠇߘ߽ߡߒ߁ߤޔ‬ᓟㅊ޿ߦߥࠅ߇ߜߛߣ޿߁໧㗴ὐ߇޽ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ฝ஥ߩ߶߁߇੹࿁ߩᡷᱜ᩺ߦߥࠅ߹ߔ‫ޕ‬໡ຠขᒁᚲᴺߣ޿߁ฬ೨߽‫ޔ‬1 ᐕඨᓟߦߪ໡ຠ
వ‛ขᒁᴺߣ޿߁ฬ೨ߦᄌࠊࠅ߹ߔ‫⃻ޕ‬࿷ߩ໧㗴ὐࠍ⸃᳿ߔࠆߚ߼ߦ‫ޔ‬ขᒁᚲߩขᒁ߇࿖
ౝߦ޽ࠆ႐ว‫ޔ‬ᶏᄖߦ޽ࠆ႐ว‫ߪߦࠄߐޔ‬ขᒁᚲᄖߦ޽ࠆ႐ว߽ోㇱ฽߼ߡ‫ߥ߁ࠃߩߎޔ‬੐ᬺ‫ޔ‬ขࠅᰴ߉ࠍⴕ߁ᣇߦߟ޿ߡߪ⸵น೙ࠍขࠆߣ޿߁ߎߣߢో૕⊛ߥෳ౉ⷙ೙ࠍ߆ߌ߹
ߔ‫ⴕߚ߹ޕ‬ὑⷙ೙ߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ߩࡠࡊࠅ߹޽ޔ‬ᣇߦ෩ߒ޿ⴕὑⷙ೙ࠍ߆ߌࠆߣ㘈ቴߦߣߞߡߪ㕖Ᏹߦ೑ଢᕈ߇ਅ߇ߞߡߒ߹߁ߣ޿߁ߎߣߢ‫ⷙࡑࠕ࡮ࡠࡊޔ‬೙ࠍ౉ࠇ߹ߔ‫ߦࡠࡊޕ‬ߣࠍ‫⃻ޔ‬࿷ߩ໧㗴ߣߒߡ‫⺖ޔ‬㗴ߣߒߡឭ⿠ߒߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ߘࠇߙࠇߩ⺖㗴ߦߟ߈߹ߒߡߪ‫⃻ޔ‬࿷ߩ໡ຠขᒁᚲᴺߩਛߢ߽޿ࠈ޿ࠈኻᔕߒߡ߈ߚߎ

ߣߪ‫ߏ߽ࠎߐ⊝ޔ‬ሽߓߩߣ߅ࠅߢߔ‫⇟৻߫߃ߣߚޕ‬਄ߪ‫ޔ‬೑↪⠪ߩᦼᓙߦᔕ߃ࠆߚ߼ߦ૶

޿߿ߔ޿Ꮢ႐ߣߔࠆᔅⷐ߇޽ࠆߣ޿߁ߎߣߢߔ‫↥ߪࠇߎޕ‬ᬺ᭴ㅧክ⼏ળߩ໡ຠขᒁᚲಽ⑼ળߣߪ೎ߩߣߎࠈߢߔ߇‫৻ޔ‬ᤓᐕߩ 6 ᦬ߦ‫ޟ‬Ꮏᬺຠవ‛Ꮢ႐ߩ┹੎ജᒝൻߦะߌߚࠕࠢࠪ

࡚ࡦࡊ࡜ࡦ‫ࠍޠ‬ขࠅ߹ߣ߼߹ߒߚ‫ޕ‬ ߎߩਛߢߪ਎⇇ᦨవ┵ߩ㔚ሶขᒁࠪࠬ࠹ࡓࠍዉ౉ߔߴ߈ߎߣ‫᧲ޔ‬Ꮏขߩᩣᑼળ␠ൻࠍㅴ

߼ࠆߎߣ‫ޔ‬ขᒁᤨ㑆ࠍᑧ㐳ߒ‫ᤨߩߣ╬ࡄ࠶ࡠ࡯࡛ޔࠞ࡝ࡔࠕޔ‬㑆⊛ߥᏅࠍߢ߈ࠆߛߌ❗߼ߡ޿ߊߎߣ‫ޔ‬୯᏷೙㒢‫ޔ‬ᑪ₹೙㒢ࠍ⷗⋥ߔߎߣ߇ឭ⸒ߐࠇߡ޿߹ߔ‫ߡߒ߹߈ߟߦࠄࠇߎޕ‬ߪ‫ޔ‬නߥࠆᣇะᕈߢߪߥߊߡ‫ߦߢ߹ߟ޿ޔ‬૗ࠍߔߴ߈߆ߣ޿߁ߎߣ߹ߢోㇱ฽߼ߚࠕࠢࠪ

࡚ࡦࡊ࡜ࡦߣߒߡឭ␜ߒ‫⃻߇ࠇߘޔ‬࿷ታⴕߐࠇߡ޿ࠆߣߎࠈߢߔ‫ޕ‬ㄘᨋ᳓↥Ꮢ႐ߦߟ߈߹

ߒߡ߽‫ޔ‬ห᭽ߩႎ๔ᦠ߇಴ߐࠇ‫ߚ߹ޔ‬ታⴕߦ⒖ߐࠇߟߟ޽ࠆߣᛚ⍮ߒߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ߹ߚ৻ᤓᐕߩ 12 ᦬ߩ‫ޔ‬หߓߊಽ⑼ળߩႎ๔ᦠߢߩ‫ޟ‬㊄Ⲣߣߩㅪ៤‫⋧ޔ‬੕ਸ਼ࠅ౉ࠇࠍㅴ

߼ࠆߴ߈ߛ‫߁޿ߣޠ‬ឭ⸒ࠍ〯߹߃ߡ‫੹߇ࠇߎޔ‬࿁ߩᴺ᩺ߦ߽෻ᤋߐࠇߡ޿߹ߔ‫ ߡߒߘޕ‬20

ᐕ 4 ᦬ߦߪࠢ࡝ࠕ࡝ࡦࠣᯏ⢻⎇ⓥળߩขࠅ߹ߣ߼߇ⴕࠊࠇߡ‫ߩࠣࡦ࡝ࠕ࡝ࠢߦ․ޔ‬ᯏ⢻ࠍ޿߆ߦ㜞߼‫ޔ‬Ꮢ႐ߣߒߡߩା㗬ᕈࠍ㜞߼ࠆ߆ߣ޿߁ߎߣߦߟ޿ߡ‫߽ࠇߎޔ‬㓸ਛ⊛ߦ⼏⺰ࠍⴕߞߡ޿ߚߛ߈߹ߒߚ‫ޕ‬JCCH ߩ㆑⚂ኻ╷⽷ḮߩⓍߺჇߒ‫⽷ޔ‬ോⷐઙߩᒁ߈਄ߍ╬‫ߟߦޘ‬޿ߡߏឭ⸒ࠍ޿ߚߛ߈‫ޔ‬JCCH ╬ߦ߅޿ߡ‫߹޿߇ࠇߘޔ‬ታⴕߦ⒖ߐࠇߟߟ޽ࠆߣ޿߁⁁ᴫߦߥߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ ৻ᣇ‫ޔ‬ㅘ᣿ߥᏒ႐ߣ޿߁ߎߣߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬એ೨߆ࠄขᒁᚲࠍਛᔃߦኻᔕߒߡ޿ߚߛ

޿ߚߣߎࠈߢߔ߇‫ⴕޔ‬᡽ߣߒ߹ߒߡ߽‫ޔ‬ᤓᐕ 9 ᦬ߦ⚻ᷣ↥ᬺ⋭ౝߦᏒ႐ಽᨆ⋙ⷞቶࠍ⸳⟎ߒ߹ߒߚ‫ޕ‬20 ᐕᐲ⵬ᱜ੍▚‫ޔ‬21 ᐕᐲ੍▚╬ߢᏒ႐⋙ⷞቶߦ㔚ሶࠪࠬ࠹ࡓࠍዉ౉ߒߡ‫޿ޔ‬

߹Ⓙ௛ߩḰ஻ࠍߒߡ޿ࠆߣߎࠈߢߔ߇‫৻ޔ‬ᣇߢߔߢߦ⃻ⴕᴺ೙ౝߢߢ߈ߡ޿ࠆฦ⒳ߩᖱႎ

෼㓸ࠍ߽ߣߦ‫ߦߢߔޔ‬Ꮢ႐ߩ⋙ⷞࠍᆎ߼ߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ߹ߚฦ࿖ߣߩㅪ៤ߣ޿߁ߎߣߢ߽‫ ߩࠞ࡝ࡔࠕޔ‬CFTC‫ ߩࠬ࡝ࠡࠗޔ‬FSA ߣⷡᦠࠍ✦⚿ߒ߹ߒߚ‫ ߩߎޔߊߥߪߢߌߛߚߒ⚿✦ޕ‬4 ᦬એ㒠߶߷Ფ᦬ߩࠃ߁ߦᒰ⺖ߩ⡯ຬ߇⧷࿖‫ࡢޔ‬ࠪࡦ࠻ࡦ╬ߦ಴ᒛߒߡ‫ᦨޔ‬ᣂߩᏒ႐⋙ⷞ෸߮޿ࠈ޿ࠈߥ࠻࡜ࡉ࡞ߩኻᔕߦߟ޿ߡᖱႎࠍ੤

឵ߒߡ޿ࠆߣ޿߁⁁ᴫߢߔ‫ޕ‬7ߡ޿ࠆߣߎࠈߢߔ߇‫ࠇߘޔ‬એ਄ߦ࠻࡜ࡉ࡞߇Ⴧ߃ߡ޿ࠆᶏᄖవ‛ขᒁ‫․ޔ‬ቯ໡ขᒁߩㇱಽ‫ޔ‬߽ߩߦߟ޿ߡ㕖Ᏹߦ࠻࡜ࡉ࡞߇Ⴧ߃ߡ޿߹ߔ‫ࠍߎߎޕ‬૗ߣ߆ߒߥߌࠇ߫޿ߌߥ޿ߣ޿߁ߎ

6 ߹ߚ࠻࡜ࡉ࡞ߩߥ޿Ꮢ႐ߩߚ߼ߦߪ‫ޔ‬16 ᐕᡷᱜ‫ޔ‬18 ᐕᡷᱜߣ޿߁ᴺᓞࠍ෩ᱜߦታᣉߒ

 ․ߦขᒁᚲᄖขᒁ‫޿߇߹ࡦ࠼ࡦࡠ࡮ࠦࡠߪߦ⊛⥸৻ޔ‬ขᒁߣ߆ᐫ㗡ขᒁߣ⸒ࠊࠇߡ޿ࠆ

71೎ౕ૕⊛ߥᖱႎ੤឵߇ߢ߈ࠆࠃ߁ߥౝኈࠍ੹࿁ⷙቯߒߡ߅ࠅ߹ߔ‫ߚ߹ޕ‬ᄢญขᒁᖱႎߩ༡

߁ⴕὑⷙ೙ࠍ߆ߌߡ޿߹ߔ‫੹߇ࠇߎޕ‬࿁ߩ໡ຠవ‛ขᒁᴺߩ᭎ⷐߦߥࠅ߹ߔ‫ޕ‬❑ⴕὑ╬ߦኻߒߡⴕ᡽߇ኻᔕߢ߈ࠆࠃ߁ߦߒߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ ᦨᓟߦ‫⇣ޔ‬Ᏹߥ⋧႐ㆊᾲᤨߥߤ✕ᕆᤨߦ߅߈߹ߒߡ‫ⴕޔ‬᡽߆ࠄขᒁᚲ‫ޔ‬ᷡ▚ᯏ㑐╬ߦኻ
ߒߡ⸽᜚㊄ᒁ߈਄ߍ๮઎ࠍⴕ߃ࠆⷙቯࠍᢛ஻޿ߚߒ߹ߒߚ‫☨ߪࠇߎޕ‬࿖ߢߪߔߢߦⷙቯߐ
ࠇߡ޿ࠆ߽ߩߢߔ߇‫ߢ߹߹޿ޔ‬ᣣᧄߢߪ޽ࠅ߹ߖࠎߢߒߚ‫☨ޕ‬࿖ߢߪ㕖Ᏹߦᛥ೙⊛ߦ૶ࠊࠇߡ߅ࠅ߹ߔ߇‫ޔ‬ᚢᓟߔߢߦ 4 ࿁⊒಴ߐࠇߚߣ޿߁⸥㍳߇޽ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ߘߒߡᦨᓟߩ࠻࡜ࡉ࡞ߩߥ޿໡ຠవ‛Ꮢ႐ߩታ⃻ߢߔ‫ޕ‬1 ὐ⋡ߪవ߶ߤߩ➅ࠅ㄰ߒߢߔ
߇‫߇࡞ࡉ࡜࠻ޔ‬ᄙ޿ขᒁᚲᄖขᒁ‫ޔ‬ᶏᄖవ‛ขᒁߦኻߒߡ⸵น೙ࠍዉ౉ߒ‫ⴕޔ‬ὑⷙ೙ࠍᒝ
ൻߒ߹ߔ‫ⷙࡑࠕ࡮ࡠࡊޟߪߣ޽ޕ‬೙‫ࠅࠃߪߡ޿ߟߦࡠࡊޔߡࠇ౉ࠍޠ‬౞Ṗߦߥࠆࠃ߁‫ࠕޔ‬ࡑߦߟ޿ߡߪචಽߥ଻⼔ࠍታ⃻ߒ߹ߔ‫▸ߩࡑࠕ࡮ࡠࡊޕ‬࿐ߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬ᴺᓞߩ᡽⋭઎ߢ⹦⚦ࠍ᳿߼ߡ޿ߊߎߣߦߥߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫ߚ߹ޕ‬ᆔ⸤⠪଻⼔ၮ㊄೙ᐲߦߟ޿ߡ߽ᯏ⢻ࠍᒝൻߒ‫⃻ޔ‬࿷߹ߢߪ⹺นᴺੱߢߪ޽ࠅ߹ߖࠎߢߒߚ߇‫੹ޔ‬࿁߆ࠄ⹺นᴺੱൻࠍߔࠆߣ޿߁ౝ ޽ߣߪ㕖Ᏹߦߚߊߐࠎ⼏⺰߇޽ߞߚਇ᜗⺧൘⺃ߩ⑌ᱛⷙቯߢߔ‫ߪࠇߎޕ‬ᴺᓞߢ⑌ᱛⷙቯ
ࠍዉ౉ߒ߹ߔ߇‫ౕޔ‬૕⊛ߥኻ⽎ߪ᡽઎ߢᜰቯߔࠆߎߣߦߥߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬᡽઎ᜰቯߩኻ⽎ߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬ขᒁᚲᄖขᒁߣߔࠆߣ޿߁ߎߣ߇ᒰೋߩ⠨߃ߢ޽ࠅ߹ߒߚ߇‫⺞ޔ‬ᢛߩ⚿ᨐ‫ޔ‬ਅߩᵈߦᦠ޿ߡ޽ࠆࠃ߁ߦ৻⥸୘ੱࠍ⋧ᚻᣇߣߔࠆ႐วߦߪ‫ߩߡߴߔޔ‬ขᒁᚲᄖขᒁ
ߦട߃‫ޔ‬ขᒁᚲขᒁߦߟ޿ߡ߽ೋ߼ߩᛩ⾗㊄㗵એ਄ߩ៊ᄬߩ⊒↢ࠍ㒐ߋ઀⚵ߺߣߥߞߡ޿
ࠆขᒁએᄖߩ߽ߩࠍኻ⽎ߣߔࠆߎߣߦߥߞߡ޿߹ߔ‫ߩߘޔߒߛߚޕ‬ᓟ߽ⵍኂ߇⸃ᶖߒߥ޿
႐วߦߪ৻⥸୘ੱࠍ⋧ᚻᣇߣߔࠆ໡ຠవ‛ขᒁߩో⥸ߦߟ޿ߡኻ⽎ߣߒ߹ߔ‫ⵍޕ‬ኂߩ⁁ᴫߦߟ޿ߡߪᏱߦേะࠍᵈⷞߒ‫ޔ‬ᔅⷐߦᔕߓߡᴺᣉⴕᓟ 1 ᐕߣ⸒ࠊߕ‫ޔ‬ᣧᦼߦ⑌ᱛኻ⽎ࠍ⷗⋥ߔߎߣߦߒߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ߎࠇߦ⥋ࠆ߹ߢߩ࿖ળߢߩ߿ࠅขࠅߦߟ߈߹ߒߡߪ‫⾗ޔ‬ᢱ 4 એਅߢ⼏੐㍳ࠍߟߌߡ޿ࠆ
ߩߢߏⷩ޿ߚߛߌࠇ߫ߣᕁ޿߹ߔ߇‫ోޔ‬ㇱ⺒ࠎߢ޿ߚߛߊߩߪᄢᄌߛߣᕁ޿߹ߔߩߢ‫⑳ޔ‬߇߹ߣ߼ߡߺ߹ߔ‫ޕ‬ వ߶ߤߩਃߟߩᩇ‫޿ߔ߿޿૶ޔ‬Ꮢ႐‫ޔ‬ㅘ᣿ߥᏒ႐‫޿ߥߩ࡞ࡉ࡜࠻ޔ‬Ꮢ႐ߣ޿߁ߎߣߦߟ
޿ߡ⷗ࠆߣ‫޿ߔ߿޿૶߫߃ߣߚޔ‬Ꮢ႐ߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬‫߇ࠊޟ‬࿖Ꮢ႐ߩᵴᕈൻ‫ޔ‬ขᒁᚲߩ࿖
㓙┹੎ജᒝൻ߇ᣣᧄߩ↥ᬺ᡽╷਄ਇนᰳߥ⺖㗴ߢߪߥ޿߆‫ߩߘޕ‬ᣇ╷ߪߤߩࠃ߁ߦ⠨߃ߡ
9ኈߣߥߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ ೨ߩࡍ࡯ࠫߦᚯߞߡ޿ߚߛ߈߹ߔ‫߁߽ޕ‬ዋߒౕ૕⊛ߦ⺑᣿ߔࠆߣᰴߩࠃ߁ߦߥࠅ߹ߔ‫ޕ‬߹ߕ૶޿߿ߔ޿Ꮢ႐ߩߚ߼ߦ‫ޔ‬ขᒁߔࠆᣇ߇‫߇ࠇߘߡߒߚߪޔ‬໡ຠขᒁᚲᴺߦၮߠߊขᒁ

ߥߩ߆‫ޔ‬ᶏᄖవ‛ขᒁᴺߥߩ߆‫߽ߣࠇߘޔ‬ᴺᓞߩⷙ೙ߩߥ޿ㇱಽ߆ߣ޿߁ߎߣ߇ࠊ߆ࠄߥ

߆ߞߚߩࠍ‫੹ޔ‬࿁ߪ৻ᧄൻߒߡ‫ޔ‬࿖ౝᄖ‫ޔ‬ขᒁᚲౝᄖߢ㓗㑆ߩߥ޿೙ᐲࠍ᭴▽ߔࠆߣ޿߁ ߹ߚขᒁߩ⸽᜚㊄ߦߟ޿ߡ߽‫⃻ޔ‬࿷ߪ⃻㊄‫᦭ޔ‬ଔ⸽೛ߩߺߣߥߞߡ޿߹ߔ߇‫ޔ‬㌁ⴕ଻⸽ߢߩઍ↪ࠍน⢻ߣߒߡ੐ᬺ⠪ߩᣇߩ⽶ᜂࠍシᷫߒ߹ߔ‫ޕ‬ขᒁᚲߩ਄႐໡ຠߩຠߙࠈ߃ࠍᄙ

᭽ൻߔࠆߣ޿߁ߎߣߢ‫ޔ‬ၮᧄ⊛ߦߪឃ಴ᮭขᒁ╬߽ขᒁᚲߢ਄႐ߢ߈ࠆࠃ߁ߦߥߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ ᰴߦขᒁᚲߩ⼏᳿ᮭ‫ࠅ߹ߟޔ‬ᩣᑼߢߔ‫⃻ޕ‬࿷ߪ৻ੱ߇ 5㧑એ਄ᜬߟߎߣ߇ߢ߈ߥ޿ߣ޿

߁଻᦭ⷙ೙߇߆߆ߞߡ޿߹ߔ߇‫✭ࠍࠇߎޔ‬๺ߒߡ 20㧑߹ߢߪ⹺߼ߡ‫ࠇߘޔ‬એ਄ߦߟ޿ߡ߽

৻ㇱ଀ᄖࠍ⹺߼ߡ޿߹ߔ‫ޔߪߡߒ߹߈ߟߦࠇߎޕ‬㊄Ⲣ໡ຠขᒁᴺߣ߶߷หߓౝኈߣߥߞߡ

޿߹ߔ‫ޕ‬

 ߹ߚవ߶ߤߩ 19 ᐕ 12 ᦬ߩႎ๔‫ߚ߃߹〯ࠍࠇߘߪߦࠄߐޔ‬㊄Ⲣ࡮⾗ᧄᏒ႐┹੎ജᒝൻࡊ

࡜ࡦߩౝኈߣߥߞߡ߅ࠅ߹ߔ߇‫ޔ‬㊄Ⲣ໡ຠขᒁᚲߣߩ⋧੕ਸ਼ࠅ౉ࠇࠍ⹺߼ࠆߎߣߦߒߡ޿

߹ߔ‫߫߃ߣߚޕ‬㊄Ⲣ໡ຠขᒁᚲߩሶળ␠ߣߒߡ໡ຠᏒ႐ࠍᜬߟߣ߆‫ޔ‬ㅒߦ໡ຠขᒁᚲ߇ሶ

ળ␠߹ߚߪఱᒉળ␠╬ߢ㊄Ⲣ໡ຠᏒ႐ࠍㆇ༡ߔࠆߎߣ߽น⢻ߦߥࠅ߹ߔ‫ߣߎߥ߁ࠃߩߎޕ‬ࠍㅢߓߡขᒁᚲߩㅪ៤ࠍᒝ߼‫┹ޔ‬੎ജᒝൻࠍታ⃻ߔࠆߎߣߦߥߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ ߎߎߦߪタߞߡ߅ࠅ߹ߖࠎ߇‫ߢ߹߹޿ޔ‬ቯ᱅ߢ᳿߼ߥߌࠇ߫޿ߌߥ߆ߞߚ߽ߩ߇ᬺോⷙ⒟ߢ‫ߚ߹ޔ‬ᬺോⷙ⒟ߢ᳿߼ߥߌࠇ߫޿ߌߥ߆ߞߚ߽ߩ߇ߐࠄߦਅߩⷙ⒟ߣ‫ޔ‬㕖Ᏹߦ⥄↱ᐲ߇Ⴧߔౝኈߣߥߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬

 2 ⇟⋡ߩㅘ᣿ᕈะ਄ߢߔ߇‫ౕޔ‬૕⊛ౝኈߣߒߡߪߎߎߦᦠ޿ߡ޽ࠆࠃ߁ߦ‫ޔ‬ขᒁᚲᄖߩ

ขᒁߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬వ߶ߤ↳ߒ਄ߍߚࠃ߁ߦ⃻࿷ߩᤨὐߢߪዯߌ಴⟵ോ߇㕖Ᏹߦዊߐ޿

ߩߢታᘒᛠី߇㕖Ᏹߦ㔍ߒ߆ߞߚߩߢߔ߇‫੹ޔ‬ᓟߪታᘒᛠីࠍน⢻ߦߔࠆߣߣ߽ߦ‫⃻ޔ‬ታ⊛ߦߪ⋧႐ᠲ❑ⴕὑ߇⁜޿▸࿐ߒ߆ኻᔕߢ߈ߡ߅ࠅ߹ߖࠎߩߢ‫ࠍࠇߘޔ‬ታᘒߦวࠊߖߡᐢ

ߊߒߡ⟏ೣࠍᢛ஻޿ߚߒ߹ߔ‫ޕ‬ ᰴߦᶏᄖᒰዪߣㅪ៤ߒߚ⋧႐ᠲ❑ⴕὑߩ៰⊒ࠍน⢻ߣߔࠆߚ߼ߦ‫ޔ‬ᖱႎ੤឵ᚻ⛯߈ࠍⷙ

8ߎߣࠍౝኈߣߒߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ᬺᣣߏߣߩឭ಴╬‫ޕߔߢޘ‬ขᒁᚲ߆ࠄਥോ⋭߳ߩႎ๔੐㗄ࠍ᜛లߒ‫ޔ‬ਇᱜߥขᒁ‫⋧ޔ‬႐ᠲቯߒߡ޿߹ߔ‫⃻ޕ‬࿷‫߅ޔ‬㊄ߩᵹࠇߪቢోߦ࿖Ⴚࠍ⿧߃ߡ޿߹ߔߩߢ‫ޔ‬ฦ࿖ߩⷙ೙ᯏ㑐ߣ୘ኻߒߡߪߢ߈ࠆߛߌ૶޿߿ߔߊ‫ߩࠕࡘ࠴ࡑࠕޔ‬ᣇߦኻߒߡߪ଻⼔߇ߒߞ߆ࠅߣߢ߈ࠆߣ޿

72⺧൘⺃‫⑌ߩޢ‬ᱛߦߟ޿ߡߪ‫ޔ‬ᒰ㕙‫⥸৻ޔ‬୘ੱࠍ⋧ᚻᣇߣߔࠆోߡߩᐫ㗡ขᒁ෸߮ೋᦼߩᛩ
⾗એ਄ߩ៊ᄬ߇⊒↢ߔࠆน⢻ᕈߩ޽ࠆขᒁᚲขᒁࠍ᡽઎ᜰቯߩኻ⽎ߣߔࠆߎߣ‫ޔߦࠄߐޕ‬ᣉⴕᓟ৻ᐕએౝࠍ⋡ಣߦ‫ⷙޔ‬೙ߩലᨐ෸߮ⵍኂߩታᘒ╬ߦᾖࠄߒߡ᡽઎ᜰቯߩኻ⽎╬ࠍ⷗⋥ߔ߽ߩߣߒ‫ޔ‬ᔅⷐߦᔕߓߡ‫ᤨޔ‬ᯏࠍᄬߔࠆߎߣߥߊ৻⥸୘ੱࠍ⋧ᚻᣇߣߔࠆขᒁోߡߦ ‫ߦ․ޔߢߣߎ߁޿ߣޠ߅ߥޟ‬ᒙ޿┙႐ߩᣇߦኻߒߡ‫ޟޔ‬ᑄᬺࠍ೨ឭߣߒߚ㚟ߌㄟߺ⊛ߥ‫ޔ‬ᖡ⾰ߢᒝᒁߥ൘⺃߆ࠄ৻⥸୘ੱࠍ଻⼔ߔࠆࠃ߁‫౉┙ޔ‬ᬌᩏ‫ޔ‬ಣಽ╬ࠍ฽߼ㄦㅦ߆ߟ෩ᱜߥ
ᴺၫⴕࠍⴕ߁ߎߣ‫ޕߔ߹ࠅ߅ߡࠇߐߣޠ‬ 2 ⇟⋡ߣߒߡ┹੎ജߩㇱಽߢߔ‫ޕ‬‫ޟ‬࿖ౝ໡ຠขᒁᚲߩ⚻༡ദജࠍ৻ጀଦߔߣߣ߽ߦ‫ޔ‬ᄙ᭽ߥ໡ຠขᒁࠍ৻ర⊛ߦⴕ޿߁ࠆ઀⚵ߺߩዉ౉ߥߤ‫ޔ‬Ꮢ႐ߩ㝯ജࠍ✚ว⊛ߦ㜞߼ࠆࠃ߁ᒁ߈
⛯߈ദജࠍᛄ߁ߎߣ‫ޟޔߚ߹ޔޠ‬೎‫ߩޘ‬ᷡ▚ᯏ᭴߇⸳⟎ߐࠇߡ޿ࠆ߇‫੹ޔ‬ᓟ‫ޔ‬࿖㓙⊛ߥേะߦᾖࠄߒ‫ޔ‬໡ຠ࡮⸽೛࡮㊄Ⲣߩ❑ഀࠅߩ᭴ㅧࠍขࠅᛄߞߚ౒ㅢᷡ▚ᣇᑼߩዉ౉ࠍଦߔߥߤ‫ޔ‬ขᒁᚲߩᦝߥࠆ⛔ว╬߽ⷞ㊁ߦ౉ࠇߟߟ‫ޔ‬೑ଢᕈะ਄ߦദ߼ࠆߎߣ‫ޕߔ߹ࠅ߅ߡࠇߐߣޠ‬ 3 ⇟⋡ߪ࿖ౝ෸߮࿖㓙⊛ߥ⋙ⷞ૕೙ߩᒝൻߦㆡಾߦኻᔕߔࠆࠃ߁‫▤ޔ‬ℂ࡮⋙〈૕೙ߩలታࠍ࿑ࠆߣ޿߁ߎߣ߇㒝Ꮺ᳿⼏ߣߒߡ᳿⼏ߐࠇߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ หߓߊෳ⼏㒮ߦ߅޿ߡߪᰴߩࡍ࡯ࠫߩ⾗ᢱ 3 ߢߔ‫ ߪࠇߎޕ‬4 ὐߢߔ‫ޕ‬1 ὐ⋡ߪవ߶ߤߩ
ⴐ⼏㒮ߣหߓౝኈߣߥߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ᄙዋ㆑߁ߩߪᦨᓟߩ 2 ⴕߢߔ߇‫ޟޔ‬ᖡ⾰ᬺ⠪ߦኻߒߡߪ‫⼊ޔ‬ኤ╬ߩ㑐ଥᯏ㑐ߣㅪ៤ߒߟߟ‫౉┙ޔ‬ᬌᩏ‫ⴕޔ‬᡽ಣಽ╬ࠍ฽߼ߚㄦㅦ߆ߟ෩ᱜߥᴺၫ
ⴕࠍⴕ߁ߎߣ‫߇ߣߎ߁޿ߣޠ‬ઃ⸥ߐࠇߡ޿߹ߔ‫ޕ‬2 ⇟⋡ߪ‫ޔ‬‫߈ߴࠆ޽ߢࡑࠕޟ‬ᆔ⸤⠪߇ࡊࡠߣߒߡᛒࠊࠇߥ޿ࠃ߁චಽ㈩ᘦߔࠆߎߣ‫ޕߔߢޠ‬3 ⇟⋡ߪవ߶ߤߩ┹੎ജᒝൻߩߣߎࠈߣ
หߓౝኈߢߔ߇‫ޔ‬‫౒ޟ‬ห᳿ᷣᯏ㑐ߩഃ⸳ߩᬌ⸛ࠍଦߔ‫৻ޔߣߤߥޠ‬ᱠ〯ߺㄟࠎߛᦠ߈ᣇ߇ߐ
ࠇߡ޿߹ߔ‫ޕ‬4 ߣߒߡ‫ޔ‬ㅘ᣿ᕈะ਄ߩߚ߼ߩ⋙ⷞ૕೙ߩᒝൻߣ޿߁ߎߣ߇㒝Ꮺ᳿⼏ߣߒߡ಴ߐࠇߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ ߎࠇࠄో૕ࠍㅢߓߡ⑳ߚߜ‫ޔ‬㑐ଥ⠪ߩᣇ‫ޔޘ‬࿖ળߩవ↢ᣇߣ޿ࠈ޿ࠈ⼏⺰ࠍ㊀ߨߡ߈ߡ‫ޔ‬໡ຠవ‛ขᒁߦኻߔࠆℂ⸃ߪᷓ߹ߞߚߣᕁ޿߹ߔ߇‫ޔ‬໡ຠవ‛ขᒁ߇㊀ⷐߛߣ޿߁ߎߣߪ
ࠊ߆ߞߡ߽‫৻ޔ‬ᣇߢ‫⸵߽ߡߒ߁ߤޟ‬นᬺ⠪ߢ޽ࠆߦ߽߆߆ࠊࠄߕ࠻࡜ࡉ࡞߇ᄙ޿ߣ޿߁ߎ
ߣ߇੐ታߣߒߡ໧㗴ߢߪߥ޿߆‫ޕ‬ᷫߞߡ߈ߚߩߪ੐ታߢ޽ࠆ߇‫ ߫߃ߣߚޔ‬FX ߦᲧߴߡ 1ᩴᄙ޿ഀวߢߪߥ޿߆‫߽ߣߎ߁޿ߣޠ‬ᜰ៰ߐࠇ߹ߒߚ‫ޕ‬ ޿ߕࠇߦߒࠈ੹࿁ᴺᓞߣߒߡᚑ┙ߒ߹ߒߚ߇‫੹ޔ‬ᓟߎࠇࠍ᡽઎‫⋭ޔ‬઎ߣߛࠎߛࠎߟߊߞ
ߡ޿ߊߎߣߦߥࠅ߹ߔ‫ߩߘޕ‬㓙ߦߪ⊝ߐࠎߣᗧ⷗ࠍ੤឵ߒߥ߇ࠄ‫ޔ‬ታᘒߣ㔌ࠇߥ޿ࠃ߁ߥ‫ޔ‬11ኻ⽎▸࿐ࠍ᜛ᄢߔࠆߎߣ‫ޕޠ‬޿ࠆߩ߆‫ޔޠ‬‫ޟ‬ᣣᧄߩᏒ႐߇⋡ᜰߔߴ߈Ꮢ႐ߩᣇะᕈߪ૗߆‫ޟޔޠ‬ขᒁᚲߩ⛔ว࡮ౣ✬ࠍㅴ߼ࠆߴ߈ߢߪߥ޿߆‫⋧ޟޔޠ‬੕ਸ਼ࠅ౉ࠇߦߟ޿ߡߪขᒁᚲߛߌߢߪߥߊࠢ࡝ࠕ࡝ࡦࠣࡂ࠙ࠬߩ

⛔วߣ߆‫ޔ‬㊄Ⲣ‫⸽ޔ‬೛‫ޔ‬໡ຠขᒁߩ౒ห᳿ᷣᯏ㑐ࠍഃ⸳ߔߴ߈ߢߪߥ޿߆‫⾰ߏ߁޿ߣޠ‬໧ ߹ߚㅘ᣿ߥᏒ႐ߣ޿߁㕙ߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬ᤓ੹ߩේᴤଔᩰߩേะߣߘߩේ࿃ߦߟ޿ߡ‫ޔ‬

ߎࠇߪⓃ‛ߦ㑐ߒߡ߽ห᭽ߩߏ⾰໧߇޽ࠅ߹ߒߚ߇‫ޔ‬‫ߡ߃߹〯ࠍࠇߘޟ‬࿖ߣߒߡߤߩࠃ߁ߥ

ኻᔕࠍߒߡ߈ߚߩ߆‫ޔޠ‬‫ޟ‬Ꮢ႐⋙ⷞ‫ޔ‬ㅘ᣿ᕈะ਄ߩߚ߼ߩ࿖㓙⊛ߥㅪ៤߇㊀ⷐߢ޽ࠆ߇‫ߎޔ‬ࠇ߹ߢߤߩࠃ߁ߥኻᔕࠍߒߡ߈ߚߩ߆‫੹ޕ‬ᓟߩኻᔕߪߤ߁ߔߴ߈ߥߩ߆‫⾰ߏ߁޿ߣޠ‬໧ߢߔ‫ޟߦࠄߐޕ‬Ꮢ႐⋙ⷞߩߚ߼ߩ૕೙ߪߪߚߒߡචಽߥߩ߆‫⾰߁޿ߣޠ‬໧߽޿ߚߛ޿ߡ޿߹ߔ‫ޕ‬

 3 ⇟⋡ߩ࠻࡜ࡉ࡞ߩߥ޿Ꮢ႐ߩⷰὐߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬㕖Ᏹߦ෩ߒ޿ߏ⾰໧ࠍᄙᢙ޿ߚߛ

߈߹ߒߚ‫ޕ‬‫ޟ‬ขᒁᚲౝขᒁߦߟ޿ߡߪ࠻࡜ࡉ࡞߇ᷫዋߒߚߣ޿ߞߡ߽‫ޔ‬ଐὼߣߒߡᄙᢙߩ࠻

࡜ࡉ࡞߇⊒↢ߒߡ޿ࠆߩߢߪߥ޿߆‫߼ߚߩߘޟޔޠ‬ਇ᜗⺧൘⺃⑌ᱛߩ▸࿐ߦߟ޿ߡߪ‫ޔ‬ขᒁᚲౝขᒁ߽ోߡ฽߼ࠆߴ߈ߢߪߥ޿߆‫੹ޟޔޠ‬ᓟⵍኂ߇⸃ᶖߒߥ޿႐วߦߪ‫⥸৻ޔ‬୘ੱࠍ⋧ᚻᣇߣߔࠆߔߴߡߩਇ᜗⺧൘⺃ࠍ⑌ᱛߔߴ߈ߢߪߥ޿߆‫ⷙߩࡑࠕ࡮ࡠࡊޟޔޠ‬೙ߩዉ౉ߦߟ

޿ߡ‫ޔ‬቟ᤃߦࠕࡑ࠴ࡘࠕ߇ࡊࡠߣߒߡขࠅᛒࠊࠇߥ޿ࠃ߁ߦߔߴ߈ߢߪߥ޿߆‫߼ߚߩߘޕ‬ߩᣇ╷ߪߤ߁ߔߴ߈ߥߩ߆‫ޟޔޠ‬ᖡ⾰ߥᬺ⠪ߩ㚟ߌㄟߺ⊛ߥ༡ᬺࠍ㒐ᱛߔࠆߚ߼ߦߤߩࠃ߁

ߥኻᔕࠍߔߴ߈ߥߩ߆‫ޠ‬‫ޟޔ‬໡ຠవ‛ขᒁખ੺ᬺ⠪‫ ࠆࠁࠊ޿ޔ‬IB ߦߟ޿ߡ߽‫߇࡞ࡉ࡜࠻ޔ‬Ⴧ߃ߥ޿ࠃ߁ߦߔࠆߚ߼ߦߪචಽߥኻᔕ߇ᔅⷐߢߪߥ޿߆‫⸵ߦ․ޕ‬น߇ᓧࠄࠇߥ߆ߞߚᬺ

⠪߇ IB ߦߥߞߡ࠻࡜ࡉ࡞ࠍ⿠ߎߐߥ޿ࠃ߁ߦߔࠆߚ߼ߦߪߤ߁ߔߴ߈߆‫⾰ߏߩޘ╬ޠ‬໧ࠍ޿ߚߛ߈߹ߒߚ‫ޕ‬ ߹ߚⴐෳਔ㒮ߢߩ⾰⇼ߩ೨ߦฦౄߦ⺑᣿ߔࠆᲑ㓏ߢ߽‫ޔ‬‫ޟ‬໡ຠవ‛Ꮢ႐ߪᧄ᧪ࡊࡠะߌߩ

Ꮢ႐ߢ޽ࠆߴ߈ߢ‫ޔ‬ᓥ᧪߆ࠄ࠻࡜ࡉ࡞߇ᄙ⊒ߒߡ޿ࠆߎߣ߆ࠄ‫ޔ‬୘ੱߩ໡ຠᏒ႐߳ߩෳട

ࠍ৻ಾ⑌ᱛߔߴ߈ߢߪߥ޿߆‫߁޿ߣޠ‬㕖Ᏹߦ෩ߒ޿ߏᗧ⷗߽ᄙᢙ㗂ᚬߒ߹ߒߚ‫߁ࠃߩߎޕ‬ߥߎߣ߆ࠄ‫ޔ‬వ߶ߤ⨹੗ળ㐳߆ࠄ߽߅⹤߇޽ࠅ߹ߒߚࠃ߁ߦ‫ޔ‬ᓥ᧪ߩ໡ຠขᒁᚲಽ⑼ળߩ

ႎ๔߆ࠄߐࠄߦ৻ᱠ〯ߺㄟࠎߛౝኈߣߖߑࠆࠍᓧߥ߆ߞߚߣ޿߁⁁ᴫߛߣ⠨߃ߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ߎߩࠃ߁ߥክ⼏ࠍ⚻ߡ‫ߪߦ⊛⚳ᦨޔ‬㒝Ꮺ᳿⼏߇ߟ޿ߡ߅ࠅ߹ߔ‫⾗ߪࠇߎޕ‬ᢱ 2‫⾗ޔ‬ᢱ 3ߢߔ‫ޕ‬㒝Ꮺ᳿⼏ߣ޿޿߹ߔߩߪ‫ޔ‬ᴺᓞࠍᡷᱜߔࠆ㓙ߩ࿖ળߣߒߡߩᗧᕁࠍ᣿⏕ߦߒߚ߽ߩ

ߢߔ‫⾗ߡ޿ߟߦࠇߎޕ‬ᢱ 2 ߢߪⴐ⼏㒮ߩ㒝Ꮺ᳿⼏߇ߟߌࠄࠇߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ᄢ߈ߊ 3 ὐ޽ࠅ߹ߒߡ‫ ߕ߹ޔ‬1 ⇟⋡߇వ߶ߤߩਇ᜗⺧൘⺃ߩ⑌ᱛߦߟ޿ߡߢߔ‫ޕ‬‫ޡޟ‬ਇ᜗

10ࠍ޿ߚߛ޿ߡ޿߹ߔ‫ޕ‬

73ߢ߈ߥ޿ಽ‫ޔ‬ะߎ߁߆ࠄࠕࡊࡠ࡯࠴ߒߡ߈ߚᣇߦߪ◲ଢߦߎ߁ߒߚᣇᴺ߽ขࠇࠆߩ߆ߤ߁߆‫⺑ޔ‬᣿ߪචಽߦߒߥߊߡߪ޿ߌߥ޿ߣ޿߁ߩߪㅺ⣕ߒߥ޿ࠃ߁ߦߒߥ
߇ࠄ‫ޔ‬੤ઃߩߣߎࠈߦߟ޿ߡߪ߅ቴ᭽߇ᦸ߼߫㔚⏛⊛ߦⴕߞߡ޿޿ߣ޿߁⠨߃ߢ޿ߡ߽ࠃࠈߒ޿ߩ߆‫߅ޔ߆ߩࠆ߈ߢ߽ߢ߹޿ޔ‬⡞߈ߒߚ޿ߩߢߔ߇‫ޕ‬

޿ߡߪ 1 ᐕඨએౝߣߥߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ ߢߔ߆ࠄ‫⾰ߏߩ߹޿ޔ‬໧ߩઙ߇ਇ᜗⺧൘⺃ߩ⑌ᱛⷙቯߩ⹤ߢ޽ࠇ߫‫ޔ‬ၮᧄ⊛ߦ

ߪ 1 ᐕඨᓟߦታ㓙ߦᣉⴕߐࠇߡ‫ᤨߩߎޔ‬ὐߢ৻⥸୘ੱࠍ⋧ᚻᣇߣߔࠆ႐วߦߪ‫ޔ‬ೋ߼ߩᛩ⾗㊄㗵એ਄ߩ៊ᄬߩ⊒↢ࠍ㒐ߋ઀⚵ߺߣߥߞߡ޿ࠆ߽ߩߢߥ޿㒢ࠅ‫ޔ‬ਇ߹ߚ⹦⚦ߦ⹣߼ߡ޿ߊᔅⷐ߇޽ࠆߣᕁ޿߹ߔ‫ߪߡ޿ߟߦࠇߘޕ‬ᆔ⸤⠪଻⼔ࠟࠗ࠼࡜ࠗࡦߥߤ߽‫ࠄ߆ࠇߎޔ‬ᣣ໡දߣ߽⋧⺣ߒߥ߇ࠄ‫ޔ‬ᔅⷐߦᔕߓߡ᳿߼ߡ޿ߊߴ߈

ߦߪᴺᣉⴕᓟ㧝ᐕߣ⸒ࠊߕߦᣧᦼߦ⑌ᱛኻ⽎ࠍ⷗⋥ߒ‫ޔ‬႐วߦࠃߞߡߪ୘ੱࠍኻ

⽎ߣߒߚߔߴߡߩ໡ຠవ‛ขᒁߦߟ޿ߡਇ᜗⺧൘⺃߇⑌ᱛߐࠇࠆߣ޿߁ߎߣߢߔ‫ޕ‬߁ᣇะߩኻᔕࠍߒߡ޿ߚߛߊߎߣ߇ᧄ᧪ߩ⿰ᣦߢߔ߆ࠄ‫⺈ࠍߎߘޔ‬ታߦ߿ߞߡ޿

ᦼ㑆ࠍ⟎޿ߡߥߩ߆‫߇ࠎ߳ߩߘޕ߆ߩ޿ߥ߈ߢ↢৻߽ߣࠇߘޕ‬⡞߈ߚ޿ߩߢߔ߇‫ޕ‬ࡠߢߔ߆‫ޕ‬߁޿߁߽ߩߦߟ޿ߡߪ⑌ᱛߐࠇ߹ߔ‫ޕ‬1213 ዊጊ⺖㐳㧦 ࡊࡠ࡮ࠕࡑߩ඙ಽߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬ᴺᓞߢ᳿߹ߞߡ޿ࠆㇱಽߣ᡽⋭઎એਅࠈࠎࡊࡠߛߣᕁ޿߹ߔ߇‫ޔ‬዁᧪⊛ߦࡈࠔࡦ࠼߇౉ߞߡ߈ߚ႐ว‫ࡊࠅߪ߿ߪࠇߘޔ‬߹ߔߩߢ‫ߣߚߞߥߦ޿૶߅ࠍ⪲⸒߁޿ߣ࠻࠶ࠞࠬࡠ߹޿ߢࠇߘޔ‬ᕁ޿߹ߔ߇‫ߘޔ‬ ߚߛ‫ߩߘޔ‬ᓟ 1 ࠞ᦬એ㒠ߤߎ߹ߢߛ߼߆ߣ޿߁ߎߣߦߟ޿ߡߪ‫ࠄ߆ࠇߎߛ߹ޔ‬ ⾰໧㧦 ࡊࡠߣࠕࡑߩⷙ೙߇⸒ࠊࠇߡ޿߹ߔ߇‫⥄ޔ߫߃ߣߚޔ‬Ꮖߩ࠺ࠖ࡯࡝ࡦࠣߪ߽ߜ

޿ߥ޿ߣ޿ߌߥ޿ߣ޿߁ߎߣߢߔ‫ߣࠆ޽߇ߺ⚵઀ߥࠈ޿ࠈ޿߽࠻࠶ࠞࠬࡠޕ‬ᕁ޿ᱜ⏕ߦߎߎߦᦠ޿ߡ޽ࠆߩߪ‫ޔ‬ᒰೋߩᛩ⾗㊄㗵એ਄ߩ៊ᄬࠍ㒐ߋ઀⚵ߺ߇ߢ߈ߡ

ߚߛߊᔅⷐ߇޽ࠆߣᕁߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ߥ߇ࠆࠃ߁ߥ߆ߚߜߦߒߥߌࠇ߫޿ߌߥ޿ߣ޿߁ߎߣߢߔ‫ⵍޕ‬ኂ߇ᷫዋߔࠆߣ޿

ࠍ⪭ߣߒߡቢੌߒߚߣߒ߹ߔ‫ߩߘޕ‬ᣇ߇ขᒁࠍౣᐲౣ㐿ߢ߈ࠆߩߪߤࠇߊࠄ޿ߩ ዊጊ⺖㐳㧦 ߹ߕ‫ߩߎޔ‬ᴺᓞߩਛߢߪࡠࠬࠞ࠶࠻ߣ޿߁⸒⪲ࠍ૶ߞߡ߅ࠅ߹ߖࠎ‫ࠅࠃޕ‬ⷐߪ‫ޔ‬㔚⹤ߣ߆⸰໧⽼ᄁ߇ᦨ⚳⊛ߦ࠻࡜ࡉ࡞ߦߥࠄߥ޿ࠃ߁ߦ‫ߩߘޔ‬ᷫዋߦߟ߽ߩߛߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬ߡ޽ࠆߣ߅ࠅߢߔ߇‫ౕޔ‬૕⊛ߦߎ߁޿߁႐วߪ޿޿ߩ߆‫ޔ‬ᖡ޿ߩ߆ߣ޿߁ߩߪ‫ޔ‬ వ߶ߤߩ⾗ᢱ㧝ߩ৻⇟ਅߦᦠ޿ߡ޽ࠅ߹ߔ߇‫ߩߘޔ‬ᓟ߽ⵍኂ߇⸃ᶖߒߥ޿႐ว

 ⾰໧㧦 ߚߣ߃߫୘ੱᛩ⾗ኅ߇ࡠࠬࠞ࠶࠻ߢขᒁࠍᆎ߼ߡ‫ޔ‬㧝ㅳ㑆ᓟࡠࠬࠞ࠶࠻ߢᑪ₹

ᣇᴺߢ੤ઃߔࠆߎߣ߇ߢ߈ࠆߩ߆‫ޔ‬ᄾ⚂߹ߢߩࡊࡠ࠮ࠬߩߣߎࠈߢਇ᜗⺧൘⺃߇⋧੕ਸ਼ࠅ౉ࠇߥߤߩㇱಽߦߟ޿ߡߪ 1 ᐕએౝߢߔ‫ࠇߘޕ‬એᄖߩᬺⷙ೙ߩㇱಽߦߟ ዊጊ⺖㐳㧦 ਇ᜗⺧൘⺃ߩ⑌ᱛߪߤ߁޿߁߽ߩࠍኻ⽎ߦߔࠆ߆ߣ޿߁ߩߪ‫޿ᦠߦߎߎޔ‬ઃߦߟ޿ߡ߽‫߅ޔ‬ቴ᭽߇Ꮧᦸߒߡ޿ࠆ႐วߦߪࠗࡦ࠲࡯ࡀ࠶࠻ࠍㅢߒߡ㔚⏛⊛ߥ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬3 ࠞ᦬એౝߦ߿ࠆߎߣߦߥߞߡ޿߹ߔ‫৻ޕ‬ᣇ‫ޔ‬㊄Ⲣ໡ຠขᒁᚲߣߩ

᜗⺧൘⺃߇⑌ᱛߐࠇࠆߎߣߦߥࠅ߹ߔ‫ޕ‬⷗ㄟ߼ߥ޿ߣ޿߁੐ᘒߦ㒱ࠆߣ⠨߃ߡ޿߹ߔ‫ޔߢߎߘޕ‬ኻ㕙ขᒁߢߩᦠ㘃╬ߩ੤⹺߼ࠄࠇߡ޿߹ߔ߇‫ޔ‬ኻ㕙ขᒁߦ߅޿ߡߪᦠ㕙╬ߩታ‛ࠍ੤ઃߒߥߊߡߪ޿ߌߥ

޿ߟߎ߁ߥࠆߣ޿߁ߩࠍ߽߁ዋߒ᣿⏕ߦ⺑᣿ߒߡ޿ߚߛߌ߹ߔ߆‫ޕ‬ߢቯ߼ࠆᣣߣߥߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫߫߃ߣߚޕ‬వ߶ߤߩ⸽᜚㊄ᒁ߈਄ߍ๮઎ߩᢛ஻ߦߟ

࠻ขᒁߢ޽ࠇ߫ࠗࡦ࠲࡯ࡀ࠶࠻਄߆ࠄ࠙ࠚࡉࠍㅢߒߡ↳ߒㄟ߻ߣ޿߁ࡊࡠ࠮ࠬ߇

ߎߩࠕ࡚ࠢࠪࡦࠍ⿠ߎߔߦ޽ߚߞߡߩౕ૕⊛ߥࠬࠤࠫࡘ࡯࡞‫ޔߡߞߥ߁ߎߟ޿ޔ‬޿ߣ޿߁❈ࠅ߇޽ߞߡ‫ޔ‬༡ᬺᵴേࠍߒߡ޿ߊ߁߃ߢ㜞ࠦࠬ࠻ߩഀߦ޽߹ࠅฃᵈ߇ࠍߎࠇ߆ࠄ㧝ᐕඨߩ㑆ߦ᭴▽ߒߡ޿߆ߥ޿ߣ޿ߌߥ޿ߣ޿߁⠨߃ߢ޿߹ߔ‫࠶ࡀޕ‬ ⾰໧㧦 ⑺એ㒠‫ޔ‬3 Ბ㓏ߦಽߌߡਇ᜗⺧൘⺃ߩ⑌ᱛߣ߆߇ᣉⴕߐࠇࠆߣ޿߁ߎߣߢߔ߇‫ޔ‬ ዊጊ⺖㐳㧦 ో૕ߩᣉⴕᤨᦼߪ‫ޔ‬Ꮢ႐ߩⷙ೙ߦ㑐ߔࠆㇱಽߦߟ޿ߡߪ 3 ࠞ᦬એౝߩ᡽઎

ࠕࡊࡠ࡯࠴߇೙㒢ߐࠇࠆߣ޿߁ߎߣߢ‫⷗ޔ‬ㄟߺቴߩᣇ߇↳ߒㄟࠎߢ߈߿ߔ޿ⅣႺ ⾰໧㧦 ਇ᜗⺧൘⺃ߩ⑌ᱛߣ޿߁ߎߣߢ‫ޔ‬ᣢሽߩ༡ᬺߩᒻᘒ߆ࠄ⸒߁ߣ‫ߩࠄ߆ࠄߜߎޔ‬޿ߡ޽ࠆߎߣߛߌߢߔ‫ޕ‬᭎ⷐߩ⺑᣿ߣߐߖߡ޿ߚߛ߈߹ߔ‫ޕ‬㧠㧚⾰⇼ᔕ╵

⹦⚦߇᳿߹ߞߡ޿ߊߣ⠨߃ߡ޿߹ߔ‫ᤨߩ߹޿ޕ‬ὐߢ᳿߹ߞߡ޿ࠆߩߪ‫ᦠߦߎߎޔ‬ߒߞ߆ࠅߣߒߚౝኈߦߒߡ޿߈ߚ޿ߣᕁߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫৻ޕ‬ㇱ㕖Ᏹߦ㔀㚛ߢߒߚ߇‫ޔ‬એ਄ߢ

74ᢥ߇಴ߥ޿⁁ᴫߦߥߞߡ޿ߊߣ‫౏ߪࠇߘޔ‬ᱜߥଔᩰߩᒻᚑ߆ࠄߕࠇߡ޿ߊߩߢߪ

޿ߌ߫޿޿ߣᕁ޿߹ߔ߇‫ߪ⁁⃻ޔ‬ᴺᓞߢߢ߈߹ߖࠎߨ‫ޕ‬ ߘࠇߢⷙ೙ߩ߶߁ߪౕ૕⊛ߦㅴࠎߢ޿ࠆ‫ޕ‬േᕈࠍ㜞߼ࠆߣ޿߁ᚻᲑ߇೙⚂ߐࠇߡ޿ࠆ‫ ࠢ࠶࡝ࠢޟ߈ߞߐޕ‬365‫߇⹤ߩޠ‬಴ߡ޿߹ߒߚ߇‫ߪߎߘ޽ޔ‬⒢೙߇㆑޿߹ߔ‫ࠄ߆ߔߢޕ‬໡ຠขᒁᚲߢขᒁࠍߔࠆ߽ߩߦ

ߦߤ߁޿߁߰߁ߦ౉ߞߡ߽ࠄ߁߆ߦߟ޿ߡߪ‫ߩࡠࡊޔ‬႐วߦߪߢ߈ࠆߛߌ౉ࠅ߿

ߔߊߒߡ‫ߚ߈ߡߞ౉߇ࠕࡘ࠴ࡑࠕޔ‬႐วߦߪචಽߥ଻⼔߇ߢ߈ࠆࠃ߁ߦߔࠆߣ޿

߁ߎߣߢߔ‫ޕ‬೎ߦ୘ੱࠍ⑌ᱛߔࠆߣ߆‫ߘޔ߆ߣ޿ߥߌ޿ߪߡߞ౉߇ࠕࡘ࠴ࡑࠕޔ‬15߁ߎߣ߇⏕⹺ߢ߈ߚߣ޿߁ߛߌߢߔߨ‫ޕ‬߈ࠆߣ޿߁ߩߪ⾥ᚑߒ߹ߔ‫ߊߚߞ߹ޕ‬෻ኻߔࠆߣߎࠈߪ޽ࠅ߹ߖࠎ߇‫߼ߚߩߘޔ‬14ߪ‫ߪ߹޿ޔ‬ℂᔨߛߌߢ૗߽ᚻ߇ᛂߚࠇߡ޿ߥߊߡ‫޿ߣ޿ߥߌ޿߫ࠇߌߥߒ߁ߘޔ‬ ၮᧄ⊛ߦߪᄙ᭽ߥෳട⠪߇޽ࠆ߶߁߇‫ࠅࠃޔ‬ෘߺ߇޽ߞߡ౏ᱜߥଔᩰᒻᚑ߇ߢ

৻ᣇߢⷙ೙߇ㅴࠎߢ޿ߊ෻㕙‫ޔ‬ᵹੱࠍߚߊߐࠎჇ߿ߐߥߌࠇ߫޿ߌߥ޿ߣ޿߁஥㕙߇޽ࠆࠊߌߢߔ‫ߦࠇߎޕ‬ኻߒߡࠕࡑ࠴ࡘࠕ߇౉ߞߡߊࠆ႐วߦߪචಽߥ଻⼔߇ታ⃻ߢ߈ࠇ߫޿޿ߣ޿߁⹤ߢߔ‫ޕ‬৻ᣇߢᵹേᕈࠍ㜞߼ߥߌࠇ߫޿ߌߥ޿ߣ޿߁໧㗴߇޽ࠅ߹ߔߨ‫޿ޕ‬ࠈ޿ࠈߥ↥ᬺࠗࡦࡈ࡜ߣߒߡⷐࠆߣ޿߁ᄢ೨ឭ߇޽ࠅ߹ߔ߆ࠄ‫ߦߎߎޔ‬ෳടߔࠆ޿߹ߔ߇‫ޔ‬ߟ޿ߡߪ‫ߪࠕࡘ࠴ࡑࠕޔߊߔ߿޿૶ࠅࠃߪߦࡠࡊޔ‬೎ߦ⑌ᱛߔࠆࠊߌߢߪߥߊߡ‫ޔ‬ ዊጊ⺖㐳㧦 ߏ⾰໧ߩ⿰ᣦߦ߁߹ߊ╵߃ࠄࠇࠆ߆ߤ߁߆ࠊ߆ࠅ߹ߖࠎ߇‫ߦࡑࠕ࡮ࡠࡊޔ‬ߣ޿߁ⷰὐ߆ࠄᄖࠇߡ޿ߊߩߢߪߥ޿߆ߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬ ⾰໧㧦 ਇ᜗⺧൘⺃ࠍ⑌ᱛߒߡ࠻࡜ࡉ࡞ࠍߥߊߔߣ޿߁ߩ߇৻ߟߩᣇะߥߩߛࠈ߁ߣᕁ

߇⼏⺰ߩኻ⽎ߣߐࠇߡ߅ࠅ߹ߒߚ‫ޕ‬ߡ޿ߎ߁ߣᕁ߁ߣߔߏߊ෩ߒ޿ߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬ਇ᜗⺧൘⺃⑌ᱛߩ໧㗴╬‫ߣࠆ޽߇ޘ‬ᕁ޿߹ߔ߇‫ߩߌߛࡠࡊ߽ߦࠅ߹޽ޔ‬Ꮢ႐ൻࠍ⋡ᜰߒߡ޿ߊߣ‫౏ޔ‬ᱜߥଔᩰߩᒻᚑ

߽޿ࠄߒߚߣᕁ޿߹ߔ߇‫ޔ‬ၮᧄ⊛ߦߪ࠻࡜ࡉ࡞⊒↢ߩᲧ₸‫ޔ‬ᐲว޿ߣ޿߁ߣߎࠈ

ਛߢࠊࠇࠊࠇ߇ขᒁຬߣߒߡ⛮⛯ߒߡ޿ߊਛߢ‫ߩ⁁⃻ޔ‬ᑪ₹એ਄ߩ߽ߩࠍ₪ᓧߒ߁ߥᨒ⚵ߺߦߥߞߡߒ߹޿߹ߒߚ߇‫ޔ‬FX ߩߣ߈ߣ੹࿁ߣ૗߇㆑߁ߩߢߔ߆‫ޕ‬ࠎ㓸߼ߡ߈ߡ‫ࠍࠇߘޔ‬Ꮢ႐ߦᑪ₹ߒߡ޿ߊߎߣߦߥࠇ߫‫౏ߩ᧪ᧄߪࠇߎޔ‬ᱜߥଔ ዊጊ⺖㐳㧦 ߘߎߦߟ߈߹ߒߡߪ‫⼏ߥࠈ޿ࠈ޿ޔ‬ຬߩᣇߣද⼏ࠍߒߚࠅ‫ޔ‬ᝄ⥝දળߩᣇߎࠇߪขᒁᚲขᒁߢ޽ࠅߥ߇ࠄ‫ࠆࠁࠊ޿ޔ‬ᶏᄖవ‛ߣ߆ࡠࠦ࡮ࡠࡦ࠼ࡦߣหߓࠃ

዁᧪⊛ߦ⹺߼ࠄࠇߡ‫߁޿߁ߘޔ‬൐㓸ߩ઀ᣇࠍߒߡ‫ࠆ޽ޔ‬ᗧ๧ߢᛩᯏ⾗㊄ࠍߚߊߐᩰᒻᚑߦߔߏߊ᦭ᗧ⟵ߛߣᕁ޿߹ߔ‫ߩࠅ❈ߩ⁁⃻߽ߢޕ‬ਛߢ‫ⷙࡑࠕ࡮ࡠࡊޔ‬೙ߩߪኻ⽎ߦߥࠄߥ߆ߞߚߢߔߨ‫ޔ‬‫ ࠢ࠶࡝ࠢޟ‬365‫੹ޕߪ߈ߣߩޠ‬࿁ߪ໡ຠవ‛ขᒁߩ‫ޔ‬     ߘࠇߣ߽߁৻ߟ‫ ߫߃ߣߚޔ‬FX ߪਇ᜗⺧൘⺃߇⑌ᱛߦߥߞߚߣ߈ߦขᒁᚲขᒁ    ߎࠇߪ৻છൊቯ߇⹺߼ࠄࠇߥ޿ߣߢ߈ߥ޿⹤ߢߔ߇‫߇ߣߎߚߞ޿߁ߘ߫߃ߣߚޔ‬ ⾰໧㧦 ⾗ᧄߩ㑐ଥ߇޽ߞߚࠄߛ߼ߛߣ߆‫ⷙ߁޿߁ߘޔ‬೙߇޽ߞߚߣᕁ߁ߩߢߔ߇‫ޕ‬ߥ޿‫ޕ‬ߔ‫ޕ‬዁᧪⊛ߦ߽ߞߣߎࠇ߇⚦ߞߡ޿ߞߚߣ߈ߦ‫⋥ޔ‬ㄭߢ‫ᧄߒ߽ޔ‬ᒰߩࡊࡠߒ߆ᵈ߁ߎߣ߇‫ࠅ߿ߩߟ৻ޔ‬ᣇߣߒߡߔߋߦߢ߈ࠆߩߢ޽ࠇ߫‫ߚ߹ޔ‬༡ᬺᚻᴺࠍᄌ߃ߡ⸳ߌߡ޿ߥ߆ߞߚࠃ߁ߦ⸥ᙘߒߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ᧄᒰߦᄁ⾈ࠍ⷗ߡ޿ࠆߣᄢ߈ߥࡠ࠶࠻ߩᵈᢥ߇಴ߖߥ޿Ꮢ႐ߦߥߞߡ޿ࠆࠊߌߢ

ࠇ߇ఱᒉળ␠ࠍߟߊߞߡ‫ࠍ࠼ࡦࠔࡈߢߎߘޔ‬㓸߼ߡ‫߇ࠇࠊࠇࠊࠍࠇߘޔ‬಴ߔߣ޿ࠅว߅߁ࠃ‫⺣߁޿ߣޠ‬วߩᏒ႐ߩࠃ߁ߥ߽ߩߦߥߞߡ޿ߊน⢻ᕈ߽ߥ޿ߣߪ⸒߃

ߎߎߦ߹ߚ৻ߟߩო߇ߢ߈ࠆࠊߌߢߔߨ‫߽ߢ߹޿ޕ‬એ೨ߩࠃ߁ߥߚߊߐࠎߩ₹߇‫ޔ‬ߔ߇‫౏ޔ‬ᱜߥଔᩰᒻᚑ߇ߢ߈ߥ޿ߩߢߪߥ޿߆‫ࠊࠇࠊ߫߃ߣߚޔࠈߎߣߩ߹޿ޕ‬ᕁ޿߹ߔ߇‫ޔ‬೎ߦሶળ␠ࠍߟߊࠆߣ޿߁⹤ߦߥࠆߣ‫ޔ‬໡ຠขᒁᚲᴺߪ․ߦⷙ೙ߪߣ߆‫ⷙࠈ޿ࠈ޿ޔ‬೙߇޽ࠅ߹ߔ‫៊ߢߎߘޕ‬ᄬ㒢ቯขᒁߒ߆൘⺃߇ߢ߈ߥ޿ߣ߆‫ޔ‬ߣᧄᒰߩᗧ๧ߢ‫⋥ޔ‬ㄭߢࡊࡠߛߌߩᏒ႐ᒻᚑߣ޿߁ߩߪ‫⺣߫ࠊ޿ޔ‬วߢߪߥ޿ߢ

ߥ޿߆ߥߣ‫ߣࠆߔ߁ߘޕ‬ᄌߥ⹤ߢߔ߇‫ᦨޔ‬ೋ߆ࠄ୯Ბߪ᳿߹ߞߡ޿ߡ‫ߢࠇߎޟ‬᛬޿ߥ߽ߩ߇޽ߞߡ‫ޔ‬ᒰೋߩᛩ⾗น⢻⾗㊄㗵ߩ 3 ಽߩ 1 ࠍ⿥߃ߡᑪߡߡߪ޿ߌߥ޿

޽ࠆ޿ߪ␠ౝߢߟߊࠆߣ޿߁ߎߣߪ‫ߪߢ⁁⃻ޔ‬ᴺᓞ⊛ߦߢ߈߹ߖࠎߨ‫ࠆߔ߁ߘޕ‬ ⍹੗ଥ㐳㧦 ⚦߆޿ߣߎࠈߦߥࠅ߹ߔ߇‫߹޿ޔ‬౗ᬺߔࠆ႐วߪዯߌ಴ߩ⟵ോ߇޽ߞߚߣ

޿ࠆߣ޿߁ߩ߇⃻⁁ߛߣᕁ޿߹ߔ‫ ߽߹޿߫߃ߣߚޕ‬3 ࠞ᦬㑆ߩ଻⼔⢒ᚑᦼ㑆ߺߚ߇ᷫߞߡ޿ࠆߩ߇⃻ታߢ‫ޔ‬໡ຠขᒁᬺߣ޿߁༡ߺࠍ⛯ߌߡ޿ߊߩ߇㔍ߒߊߥߞߡ

 ⾰໧㧦 ߽ߜࠈࠎߘ߁޿ߞߚߎߣߪߤߎߦ߽߁ߚߞߡ޿߹ߖࠎ߇‫ࠎߤࠎߤޔ߹޿ޔ‬ᑪ₹߁޿߁ߎߣߢߪ߹ߞߚߊ޽ࠅ߹ߖࠎ‫ޕ‬ળ␠ࠍ⛮⛯ߐߖߡ޿ߊ႐วߦ‫߫߃ߣߚޔ‬໡ຠขᒁຬ߇໡ຠᛩ⾗㘈໧ࠍሶળ␠ߥࠅ‫ޔ‬ ⾰໧㧦 ߚߣ߃߫ߘࠇ߇ࡊࡠߛߣߒߡ‫ࠇࠊࠇࠊ߹޿ޔ‬ขᒁຬ߇዁᧪⊛ߦ㓹↪ߩ⏕଻ߣ߆

4 㗄ߦⷙቯߔࠆ໡ຠᛩ⾗㘈໧ᬺ⠪ߦߟ޿ߡߪ‫ޔ‬ᒰὼࡊࡠߣߒߡኻᔕߒ߹ߔ‫ޕ‬ߢ᳿߼ࠆㇱಽ߇޽ࠅ߹ߔ߇‫ߊߏޔ‬ᄢ߹߆ߦ⸒߃߫‫ࠆࠁࠊ޿ޔ‬໡ຠࡈࠔࡦ࠼ᴺ 2 ᧦75▚ࠍߔࠆߣ޿߁ታോ߇Ᏹߦઃ߈߹ߣ޿߹ߔ߇‫ᤨߩ߹޿ޔ‬ઍߪߘ߁޿߁ታോߪ㔚▚ࠪࠬ࠹ࡓߢಣℂߐࠇߡ߅ࠅ߹ߔߩߢ‫ߩߘޔ‬ᢛ஻ߪߔߋߦߢ߽߿ߞߡ޿ߊᔅⷐ߇޽
ࠅ߹ߔ‫⃻ߌߛࠆ߈ߢޔࠄ߆ߔߢޕ‬႐ߩ⁁ᴫࠍࠃߊ߅⡞߈޿ߚߛ߈ߥ߇ࠄ‫ޔ‬ᣉⴕߩ㓙ߦḰ஻ߢ߈ࠆࠃ߁߅㗿޿ߒߚ޿‫ߊࠃޕ‬㊄Ⲣᐡ߇ኻ⹤ဳߣ޿߁ߎߣߢ‫ࠆߔ〈⋙ޔ‬ᣇߣ⋙〈ߐࠇࠆኻ⽎ߩᣇߩ㑆ߢኻ⹤ࠍߒߥ߇ࠄ߿ߞߡ޿ߎ߁ߣ޿߁ߩߢ‫ޔ‬Better
regulation ߢ޿ࠈ޿ࠈኻᔕߐࠇߡ޿ࠆߎߣ߽ᛚ⍮ߒߡ߅ࠅ߹ߔ‫߭ߗޕ‬ᣉⴕߦะߌ

޿߹ߔ‫৻ߛߚޕ‬ᣇߢ޿ࠊࠁࠆ㊄Ⲣߩవ‛‫ޔ‬FX‫ޔ‬໡ຠవ‛ขᒁ╬ߦߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬ߎߩਃߟߩ㑆ߢߪ៊⋉ㅢ▚߇ߔߢߦน⢻ߣߥߞߡ߅ࠅ߹ߔߩߢ‫ߐߦ߆޿ࠍࠇߎޔ‬ࠄߦᐢߍߡ޿ߊ߆ߣ޿߁ߎߣߦߟ޿ߡߪ‫ޔ‬ᬺ⇇ߣ৻✜ߦߥߞߡ㗎ᒛߞߡ޿߈ߚ޿

ߣᕁߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬୘ੱࠍჇ߿ߔߚ߼ߩദജߪᝄ⥝දળ߽㕖Ᏹߦ㗎ᒛߞߡ޿ߚߛ޿

ߡ߅ࠅ߹ߔߩߢ‫ߩߎޔ‬႐ߢߪ޽ࠅ߹ߔ߇‫ߒ߽ޔ‬ᝄ⥝දળߩ߶߁߆ࠄ⵬⿷ߒߡ޿ߚ

ߛߊὐ߇޽ࠇ߫‫ޕ‬޿߁⁁ᴫߩਛߢ‫޿ߟߦࠇߎޕߔߢߣߎ߁޿ߣ߆ࠆߔ߁ߤࠍࠬࡀࠫࡆߩࠇߙࠇߘޔ‬ࠍᢛ߃ࠆߚ߼ߦߪ⋧ᒰߩḰ஻ᦼ㑆߇ⷐࠅ߹ߔߩߢ‫ߦࠆߔⷐޔ‬᡽⋭઎ߩ㛽ᩰࠍᣧ߼17ࠄߦਁ߇৻ⵍኂ߇ᷫዋߒߥ޿႐วߦߪో㕙⊛ߦ⑌ᱛߐࠇߡߒ߹߁น⢻ᕈ߇޽ࠆߣ

ࠆ㓙ߦߪ‫⋧ޔ‬ᒰߩḰ஻߽ߘࠇߥࠅߦᔅⷐߢߔ‫߽ߤ⑳ޕ‬ᣣ໡දߪᣣ໡දߣߒߡ૕೙

16ࠇߙࠇߩࡆࠫࡀࠬࡕ࠺࡞߇ࡌࠬ࠻ߥߩ߆‫߽ߣࠇߘޔ‬⠨߃⋥ߔᔅⷐ߇޽ࠆߩ߆‫ߐޔ‬๧ߢ‫ޔ‬1 ᐕඨߣߪ⸒޿߹ߔ߇‫੹߫߃ߣߚޔ‬ᣣ߅㓸߹ࠅߩᣇ‫⸵߇ޘ‬น↳⺧ࠍ಴ߐࠇߡ޿߈ߚ޿ߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬޿߁ⷙቯ߇޽ࠅ߹ߔ‫ⷙ߁޿߁ߘޕ‬ቯ߱ࠅ߆ࠄ⠨߃ࠇ߫‫ޔ‬ᣉⴕߩᣣએ㒠ߪᣂߒ޿૕

1 ᐕඨᓟߦߪߘߩኻ⽎ߢታ㓙ߦታⴕߐࠇࠆࠊߌߢߔ߆ࠄ‫ߦࠇߘޔ‬஻߃ߡ޿߹ߩߘ

ߴ߈ߥߩ߆ߣ޿߁ߎߣࠍ⠨߃ߡ޿ߚߛ߈ߚ޿ߢߔߒ‫ߦ✜৻߽ߜߚ⑳ߪߎߘޔ‬⠨߃ߣ߆⚗੎ಣℂⷙ⒟ࠍᣂᴺߦว߁ࠃ߁ߦᄌ߃ߡ‫ޔ‬ᣉⴕᣣ೨ߦ⹺นߩ↳⺧߇ߢ߈ࠆߣ

߽ⴕ᡽⊛ߦ⸵นߥࠅ⹺นߩᚻ⛯߈߇ᓧࠄࠇࠆߣᦠ޿ߡ޽ࠅ߹ߔߩߢ‫߁޿߁ߘޔ‬ᗧࠍขࠆᔅⷐ߇޽ࠆߩ߆‫ޔ‬ᝄ⥝දળߣߒߡ߽੹ᓟߤ߁޿߁ߣߎࠈߦജࠍ౉ࠇߡ޿ߊ

ᣉⴕ೨ߦ⸵นࠍขࠅ⋥ߔߣ޿߁ߎߣ߇޽ࠅ߹ߔߒ‫߽ߤ⑳ޔ‬ᣣ໡දߦߟ޿ߡߪቯ᱅     ฦ୘೎ߩขᒁຬߦ߅߆ࠇ߹ߒߡ߽‫ޔ‬ਇ᜗⺧൘⺃⑌ᱛߩ▸࿐߇੹࿁ᴺᓞߢ᳿߹ࠅ‫ޔ‬ߒ‫ޔ‬ડᬺ߽ߕ޿߱ࠎჇ߃ߡߊࠆ‫ߚߞ޿߁ߘޕ‬႐วߦߪᣣ໡දߣߒߡߤ߁޿߁ኻᔕ

޿߁ߎߣߢߔ߇‫ޔ‬㒝ೣߩ߶߁ࠍ⷗߹ߔߣ‫߫߃⸒ߡ߃ߣߚޔ‬ขᒁຬߩᣇߦߟ޿ߡߪ

♽ߩਅߢߩ޿ࠈ޿ࠈߥ઀੐߇ࠬࡓ࡯࠭ߦㅴ߻ࠃ߁ߦ‫ޔ‬㒝ೣࠍ⷗ࠆߣᣉⴕᣣ೨ߦߢ

ࡦࠢߛߌߢ߽ᢙਁੱⷙᮨߢᄖോຬ⹜㛎ࠍฃߌࠆߎߣ߽޽ࠅ߁ࠆ߿ߦુߞߡ޿߹ߔ

޿ߡߪ౏Ꮣߩᣣ߆ࠄ 1 ᐕඨᓟ‫ޔ‬ᱜ⏕ߦߪ 1 ᐕඨએౝߦ᡽઎ߢቯ߼ࠆᣣ߆ࠄᣉⴕߣ

ᯏ㑐‫ޔ‬໡␠߇㕖Ᏹߦᄙᢙ޽ࠆߣ޿߁ߎߣߢ‫߁޿߁ߘޔ‬ᣇ‫߇ޘ‬ෳ౉ߒߡߊࠆߎߣ߽

ߦߟ޿ߡߪ↳๔ಽ㔌⺖⒢ߢ৻ᧄൻߐࠇߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ ߚߣ߃߫ᄖോຬߪ޿߹྾ජᢙ⊖ੱߢߔ߇‫ߚߒࠍࠣࡦ࡝ࠕࡅޔ‬Ბ㓏ߢߪ‫ࡃࠟࡔޔ‬ߞߡߊࠆߣ޿߁໧㗴ߢߪ߹ߞߚߊߥߊߡ‫ ߦ․ޔ‬OTC ขᒁࠍⴕߞߡ޿ࠆߩߪ㊄Ⲣ޽ࠇ߫ߘ߁޿߁ᣇะߢขࠅ⚵ߺߚ޿ߣᕁ޿߹ߔ߇‫⃻ޔ‬࿷ߪᣣᧄ࿖ౝߩขᒁᚲขᒁ ᣣ໡ද㧦 వ߶ߤᡷᱜᴺߩᣉⴕߩ㑐ଥߢขᒁຬߩᣇ‫ޔ‬ᒰᣣ໡ද߽฽߼ߡ‫ߩߘޔ‬㑐ଥߦߟࠇ߆ࠄߎߩ਎⇇ߪᄢ߈ߊᄌࠊߞߡ޿ߊߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬නߦᶏᄖవ‛ࠍ߿ࠆᬺ⠪߇౉ߣᶏᄖవ‛ขᒁߦߟ޿ߡߪ⒢೙ߩ៊⋉ㅢ▚ߩኻ⽎ᄖߢߔߩߢ‫੹ޔ‬ᓟ⊝᭽ߩⷐᦸ߇

චಽ⠨߃ࠄࠇ߹ߔ‫ޕ‬ㆮṳߩߥ޿ࠃ߁ߦദ߼ߚ޿ߣᕁ޿߹ߔ‫৻ߛߚޕ‬ᣇߢ‫߅ߩࠄ߆⑳ޔ‬㗿޿ߢߔ߇‫ߎޔ‬߇ߢ߈߹ߔ‫⃻߹޿ޕ‬࿷‫੹ޔ‬ᐲߩᴺᓞߦࠃߞߡᣂߚߥኻ⽎ߣߥࠆᐫ㗡࠺࡝ࡃ࠹ࠖࡉ ዊጊ⺖㐳㧦 ޿߹ߩὐߦߟ߈߹ߒߡߪㄘᨋ᳓↥⋭ߣ߽චಽ⋧⺣ߒ‫ޔ‬ㅪ៤ߒߥ߇ࠄኻᔕߦ

೛ߢ޽ࠈ߁ߣ‫ޔ‬⒢೙ߪ৻ᧄൻߐࠇߡ߅ࠅ߹ߔ‫↳ޕ‬๔ಽ㔌⺖⒢ߢ‫ߩ⋉៊ߟ߆ޔ‬ㅢ▚ߡ‫߅ࠍߣߎ߁޿߁ߘޔ‬㗿޿ߒߚ޿ߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬ߩ㑐ଥ߽޽ࠅ߹ߔߒ‫߅ޔ‬ቴߐࠎ߆ࠄᵈᢥࠍฃߌߡ‫⸘ࠈ޿ࠈ޿ߢࠬࠖࡈࠝࠢ࠶ࡃޔ‬ߡ৻⥸⊛ߥ⸽೛ߣ߆‫߽ࠄߜߘޔ‬฽߼ߚ৻૕ൻࠍߒߡ߽ࠄ޿ߚ޿ߣ޿߁⼏⺰ࠍߒߡ ᝄ⥝දળ㧦 ขᒁᚲขᒁߦߟ޿ߡߪ‫ޔ‬FX ߢ޽ࠈ߁ߣ‫ޔ‬໡ຠవ‛ߢ޽ࠈ߁ߣ‫ޔ‬㊄Ⲣ‫⸽ޔ‬ߎߣߦߥࠅ߹ߔ‫߫߃⸒ߡ߃ߣߚޕ‬ᣣ‫ߩޘ‬ขᒁຬߩᣇߩታോߪ‫ޔ‬ᣂߒ޿߅ቴߐࠎߣ

৻૕ൻߩ⼏⺰ࠍㅴ߼ߡ߅ࠅ߹ߔ߇‫߫ࠇ߈ߢޔߪߡߒߣߜߚ⑳ޔ‬వ‛ߛߌߢߪߥߊ

ࠈߒߊ߅㗿޿ߒߚ޿ߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬޿߁ߎߣࠍ৻ᤨ⊛ߦߢ߽߿ࠆߎߣߪਇน⢻ߢߔ߆‫ޕ‬     2 ὐ⋡ߦ᡽⋭઎߇ᣉⴕߐࠇ߹ߔߣ‫߽ߡߒ߁ߤޔ‬ታോߦ߆ߥࠅᄢ߈ߥᓇ㗀߇಴ࠆ޿߹߹ᣉⴕߩᣣࠍㄫ߃ߡߒ߹߁ߎߣߦ߽ߥࠅ߆ߨ߹ߖࠎߩߢ‫ߩߘޔ‬ὐࠍ߭ߣߟࠃ

ߐࠎ߇౉ߞߡ߈߿ߔߊߒߡ‫߽ߡߞ߆߁߽ߣࠆ߿ߢߎߎޟ‬⒢㊄ߪዋߥ޿ߢߔࠃ‫ߣޠ‬ ዊጊ⺖㐳㧦 ⒢೙ߦߟ߈߹ߒߡߪᄢᄌ㊀ⷐߥ໧㗴ߛߣᕁߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫߹޿ޕ‬㊄Ⲣ⺖⒢ߩ

ߦ಴ߒߡ޿ߚߛߊࠃ߁߅㗿޿ߒߚ޿‫ߩߢ߹ࠈߎߣ޿߆⚦߆ߥ߆ߥޕ‬Ḱ஻߇ߢ߈ߥ

ߟ޿ߡߪ‫ᤨޔ‬㒢┙ᴺ⊛ߢ߽޿޿ߢߔ߆ࠄ‫ߩߎߘ߽ߢ⊛ᤨ৻ޔ‬⒢೙ࠍ✭ߊߒߡ‫⊝ޔ‬

76
߹ߔ‫ޕ‬

޿ߚߛ߈ߚ޿ߣᕁߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫߅ߊߒࠈࠃޕ‬㗿޿ߒ߹ߔ‫ޕ‬

18

19ߪߎ߁޿߁໡ຠ߽޽ࠆࠎߢߔࠃ‫ߡߞߥߦ࡯࡟ࠣࠅߥ߆ߪߎߘޔߣࠆ߿ߡߞ⸒ߣޠ‬ ዊጊ⺖㐳㧦 ߚߛߒᦨೋߦࡠࠬࠞ࠶࠻‫ޔ‬ೋᦼᛩ⾗એ਄ߩ߽ߩߢ൘⺃ߒߡ߅߈ߥ߇ࠄ‫ޔ‬‫ޟ‬ታࠄ൘⺃ߒߡ޿ࠆࠊߌߢߪߥ޿ߩߢ‫߁޿߁ߘޔ‬ขᒁߪߢ߈ࠆߎߣߦߥࠈ߁߆ߣᕁ޿

ജ߇ߥ޿‫⃻ޕ‬࿷ߘ߁޿߁⁁ᴫ߇⊒↢ߒߡ޿ࠆߣ޿߁ߎߣࠍ‫ޔ‬ᤚ㕖ᣧᕆߦᬌ⸛ߒߡ

 ⾰໧㧦 ਇ᜗⺧൘⺃ߩ⑌ᱛߪ‫ޔߣߔ߹޿⸒ߦࠎࠄ߫ߊߞߑޔ‬༡ᬺࡑࡦߦ‫ޟ‬᣿ᣣ߆ࠄฬ★

 ⍹੗ଥ㐳㧦 ߅ቴߐࠎ߇⥄ࠄߘ߁޿߁ขᒁࠍߒߚ޿ߣ↳ߒ಴ࠆ႐วߪ‫ޔ‬ขᒁຬࠨࠗ࠼߆

ࠆߩ߆ߣ޿߁ߎߣߢߔ‫ޕ‬ߢ޿߈߹ߔߣ‫ޔ‬ᨎᢙ߇ᷫߞߡ޿ߊਛߢขᒁ㊂߇ᷫࠆߛߌߢߪߥߊ‫߿ߪࠇࠊࠇࠊޔ‬ࠄߥߌࠇ߫޿ߌߥ޿઀੐߇ߢ߈ߥ޿‫ߦߐ߹ޔߡߞߣߦ࡯ࠞ࡯ࡠࡉޕ‬Ꮢ႐ߣߒߡ㝯ߎߜࠄ߆ࠄ൘⺃ߒߚ߅ቴߐࠎߢߔ߆ࠄ‫ߥߦߜߚ߆߁޿ߣޠࠎߖ߹߈ߢߪߚߥ޽ޟ‬ࠞ࡯߇ஜోߦ઀੐ࠍߒߡ޿ߌࠆࠃ߁ߥ೙ᐲ⸳⸘ߪࡑࠬ࠻ߛߣᕁ޿߹ߔ‫߹߹ߩߎޕ‬ߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ߘࠎߥ㜞޿ᚻᢙᢱࠍขࠆߩߢ޽ࠇ߫ߎߩᏒ႐ߪ૶ࠊߥ޿ߣ޿߁ߩ߇ะߎ߁஥ߩ෻

ขࠅߚ޿ߣ޿ߞߡ߈ߚ႐ว‫◲ޔ‬නߦ⸒߃߫‫ޔ‬ᩣଔߢਅ߇ߞߡ㔍ᐔߒߚ޿‫ޔߛߚޕ‬วࠍ㒰ߌ߫‫ߪߡߒߣߜߚ⑳ޔ‬ၮᧄ⊛ߦߪ 1 ᐕඨᓟߣ޿߁ߩ߇৻ߟߩ⋡ಣߛߣ⠨߃ߞߣ਄ߍߡߊߛߐ޿ߣ⸒ߞߡ߽‫ߩߤޔ‬ળ␠߽ߘࠇߪฃߌߡߊߛߐࠄߥ޿‫ޔࠈߒ߻ޕ‬޿ߣ޿߁ߎߣߢߔ‫߈↢߇߽ߤ⑳ߜࠊߥߔޕ‬ᱷߞߡ޿ߊߚ߼ߩᣇ╷‫࡯ࡠࡉࠅ߹ߟޔ‬߆ߩኻᔕࠍߖߑࠆࠍᓧߥ޿ߣ޿߁ߎߣߪ޽ࠅ߁ࠆߣᕁ޿߹ߔ‫߁޿߁ߘޔߛߚޕ‬႐ᣣᧄߩᏒ႐ߩᢱ₸ߪ㜞޿࡟ࡌ࡞ߦ޽ࠅ߹ߔ‫߇߽ߤ⑳ࠍࠇߎޕ‬㘩ߴߡ޿ߊߚ߼ߦ߽

߁߆ߚߜߦߥࠆߩߢߒࠂ߁߆‫ޔࠅ߹ߟޕ‬ᆔ⸤⠪߇ೋᦼᛩ⾗㊄㗵ࠍ਄࿁ࠆ࡝ࠬࠢࠍ

߆ߟ 1 ᐕඨᓙߚߥߌࠇ߫޿ߌߥ޿ߩ߆ߣ޿߁ᄢ߈ߥჿ߇಴ߡ߈ߚߣ߈ߦߪ‫ޔ‬૗ࠄߩߛߌߦߥߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ታߪ਎⇇ߩᏒ႐ߩࠦࡒ࠶࡚ࠪࡦߩᢱ₸ߦኻߒߡ‫⃻ޔ‬࿷ߩ߹ߔ‫ߒ߆ߒޕ‬ᣣᧄߢߪ‫⃻ޔ‬࿷ᷡ▚ᯏ᭴ߦోㇱ߅㗍ߌߒߡ‫ߩߡߴߔޔ‬㊄೑೑ሶߪߥ

᦬㧔࠻࡜ࡉ࡞߇㧕2 ୚ߕߟჇ߃ߡ޿ߊߣ޿߁ߎߣ߇޽ߞߚ႐วߦ‫߅ߥ߽ߢࠇߘޔ‬ࡉࡠ࡯ࠞ࡯ߢ޽ࠆࠊࠇࠊࠇߪ‫߽ߊߛߚ޿ߢߜߚ߆߁޿ߣࡦ࡚ࠪ࠶ࡒࠦࠆࠁࠊ޿ޔ‬ߚ߁߃ߢ‫ߩߘޔ‬ขᒁߪᦸ߹ߥ޿ߣߥߞߚ႐วߢ߽‫ޔ‬ᆔ⸤⠪ߦߪㆬᛯᮭߪߥ޿ߣ޿

߆ߨߥ޿‫ߩߟ৻ߢ߹ߊ޽ߪࠇߎޕ‬઒ቯߢߔ߇‫ޔ‬ᖡ⾰ߥ㚟ߌㄟߺ༡ᬺ߇ⴕࠊࠇߡᲤ

߫⥄ࠄ࡝ࠬࠢࠍขߞߡ‫ߡߒࠍࠣࡦࠖ࠺࡯࡟࠻ޔ‬೑⋉ࠍ਄ߍࠆߎߣ߇ߢ߈߹ߔ߇‫ޔ‬ࡉࡠ࡯ࠞ࡯ߪ߅ቴ᭽߆ࠄ㗍߆ߞߚ㗍߆ࠅ㊄ߩ㊄೑ࠍ⥄ࠄߩ෼౉ߦߔࠆߎߣ߇ߢ߈

ߦ‫ޔ‬࿖ౝ໡ຠขᒁߦ㑐ߒߡ‫ߡߒߚߪޔ‬૗߽ߒߥߊߡ޿޿ߩ߆ߣ޿߁ߎߣߦ߽ߥࠅ

ࠃ߁ߥࡉࡠ࡯ࠞ࡯߇ᴺੱࠍኻ⽎ߣߒߡሽ┙ߢ߈ࠆ߆ߣ޿߁ὐߢߔ‫ޕ‬Ꮢ႐ౝߢ޽ࠇ

ࠍ㒐ߋ઀⚵ߺߦߥߞߡ޿ࠆขᒁࠍᆔ⸤⠪ߦ൘⺃ߒߚߣ߈ߦ‫ޔ‬ᆔ⸤⠪߇ࠃߊℂ⸃ߒߢ‫ ߩߎޔ‬1㨪2 ࠞ᦬ߢ࠻࡜ࡉ࡞߇ᕆỗߦჇ߃ߚ‫ⵍޔ‬ኂ߇㕖ᏱߦჇ߃ߚߣ޿߁႐ว

ࠍᜂ߁⽿છ߇޽ࠆߣᕁߞߡ޿߹ߔ‫ߛߚޕ‬໧㗴ߥߩߪ‫⃻ޔ‬࿷ߩᏒ႐⸳⸘ߢ⑳ߤ߽ߩ߁ߥ߆ߚߜࠍᤚ㕖ᬌ⸛ߒߡ޿ߚߛ߈ߚ޿‫ߩࠞ࡝ࡔࠕ߫߃ߣߚޕ‬Ꮢ႐ߦ߅޿ߡߪ‫ޔ‬ࠄ‫ࠇߘޔ‬એ਄ߩߎߣߪߥ߆ߥ߆⸒޿ߦߊ޿ߣ޿߁⁁ᴫߢߔ‫ᦨ߫߃ߣߚޕ‬ᖡߩ⁁ᴫࡈࠔࡦ࠼♽ߩડᬺࠍߎߩᏒ႐ߦᣧߊᜬߞߡߎߥߌࠇ߫޿ߌߥ޿ߒ‫઀ߩߎߪ⑳ޔ‬੐ ⾰໧㧦 ၮᧄ⊛ߥߎߣࠍ⡞ߊߎߣߦߥࠆߣᕁ޿߹ߔ߇‫ޔ‬ೋᦼᛩ⾗㊄㗵એ਄ߩ៊ᄬߩ⊒↢ ߚߛ‫ߦߐ߹ޔߪߩ߁޿ߣ߆ߟ޿߇ࠇߎޔ‬᡽઎ߢቯ߼ࠆߣᦠ޿ߡ޽ࠆߛߌߢߔ߆

ࠍ߽ߚࠄߔߣ޿߁㊀ⷐߥ઀੐ߣߒߡ‫ޔ‬ᶏᄖߩࡊࡠ࠶ࡊ࡮࠻࡟࡯࠳࡯ߣ߆‫ޔ‬㌁ⴕ♽‫ޔ‬ ߎߎߢ৻ߟ߅㗿޿ߢߔ‫ޕ‬Ꮢ႐ߩ⸳⸘਄‫ࠃࠆߌ޿ߡ߈↢߇࡯ࠞ࡯ࡠࡉࠇࠊࠇࠊޔ‬ߥ⹤ߪήℂߛߣᕁ޿߹ߔߒ‫৻ޔ‬ቯᦼ㑆ᓟߦߥࠈ߁ߣᕁ߁‫ޕ‬ߣߢ‫ޔ‬ᄢ߈ߥ⼏⺰ߦߥߞߡ޿ࠆߎߣߪࠃߊሽߓߡ߅ࠅ߹ߔ‫ઁޕ‬ᣇ‫ޔ‬Ꮢ႐ߦᵹേᕈ

એౝߢ᡽઎ߢቯ߼ࠆߣ޿߁ߩߪ‫ޔ‬Ḱ஻૞ᬺࠍ⠨߃ࠇ߫‫ ߩߎޔ‬1㨪2 ࠞ᦬ߣ߆ߘࠎ

ᵹേᕈࠍ߽ߚࠄߔߪߕߢ޽ࠆ৻⥸ᛩ⾗ኅ߇౉ߞߡߎࠄࠇߥ޿⁁ᴫ߇޽ࠆߣ޿߁ߎ

ᔕߦߥߞߡߒ߹޿߹ߔ‫ޕ‬᡽ᴦᖱ൓߽ᵹേ⊛ߥߩߢ⑳ߚߜ߽ߥ߆ߥ߆⸒߃ߥ޿ߩߢߔ߇‫ޔ‬ၮᧄ⊛ߦߪ 1 ᐕඨ

 ⾰໧㧦 ߎߎߢߩ⼏⺰ߢ⊝ߐࠎߩ㕖Ᏹߦᄢ߈ߥ㑐ᔃ੐ߪ߿ߪࠅਇ᜗⺧൘⺃ߢߔ‫ޕ‬Ꮢ႐ߦ޿ᤨᦼߛߣᕁߞߡ߅ࠅ߹ߔ߇‫߇ࠇߘޔ‬೨ୟߒߐࠇࠆน⢻ᕈ߇ߥ޿ߣߪ⸒߃ߥ޿‫ޕ‬ ዊጊ⺖㐳㧦 1 ᐕඨએౝߢ᡽઎ߢቯ߼ࠆᣣߣߥߞߡ޿߹ߔ‫ޕ‬Ḱ஻ࠍ⠨߃ࠆߣ 1 ᐕඨߦㄭߒߡ޿޿ߢߔ߆‫ޕ‬㑆߽฽߼ࠆߣ㕖Ᏹߦ⍴޿ߣᕁ޿߹ߔߩߢ‫ޔ‬චಽߥߏኻᔕࠍᬌ⸛޿ߚߛ߈ߚ޿ߣᕁ

޿߹ߔ‫ޕ‬

ࠍ⷗ߡ㔚⹤ࠍ߆ߌߚࠄߛ߼ߛ‫ߣޠ‬ᜰ␜ߔࠆߩߪ‫⇟৻ޔ‬ᣧߊߡ߽ 1 ᐕඨᓟߛߣ⹺⼂ߡߪ‫⌀ߦߢߔޔ‬೶ߦ⠨߃ߡ޿ࠄߞߒ߾ࠆߣᕁ޿߹ߔ߇‫ޔ‬1 ᐕඨߣ޿߁ߩߪḰ஻ᦼ

77

20

߃ߢ‫੹ޔ‬ᓟᣣ໡දߣ૬ߖߡࠟࠗ࠼࡜ࠗࡦ╬ߦ෻ᤋߒߡ޿߈ߚ޿ߣᕁ޿߹ߔ‫ޕ‬એ਄߽ߩߪ෩ߒߊ⷗ߡ޿ߊߣ޿߁⊒⸒߇޽ࠅ߹ߒߚߩߢ‫߁ߚ߃߹〯ࠍߣߎ߁޿߁ߘޔ‬߽ߩࠍ૬ߖߡ⺑᣿ߔࠆߣ޿߁ߎߣߪ࠻࡜ࡉ࡞ߦߟߥ߇ࠆߩߢߪߥ޿߆‫߁޿߁ߘޕ‬ ޿߆ߦ߽‫ޟ‬ೋᦼᛩ⾗એ਄ߩ៊ᄬ߇಴ߥ޿߽ߩߢߔࠃ‫ޔߡߞ⸒ߣޠ‬ᮮߢߘ߁޿߁

ߥ޿ࠃ߁ߦߒߡߊࠇߣ޿߁⾰໧߽޽ࠅ߹ߒߚ‫ޕ‬ߢ߽‫ޔ‬వ↢߇ࡠࠬࠞ࠶࠻ߣ޿߁⸒⪲ࠍ૶ߞߚࠎߢߔ߇‫޿߇߹࠻࠶ࠞࠬࡠޔ‬൘⺃߇ߊࠆߣᕁ޿߹ߔ‫߁߽ޔߪߡ޿ߟߦࠇߘޕ‬ዋߒ⹦⚦ࠍ᳿߼ࠆᔅⷐ߇޽ࠅ߹ߔ‫ޕ‬࿖ળߒ߆ߒ‫ޔ‬ᵹേᕈะ਄ߩߚ߼ߦⴕὑⷙ೙ࠍ✭๺ߔࠆߣ޿߁ߎߣߪ޽ࠅ߃߹ߖࠎ‫ߎޕ‬

78

߹ߔ‫ޕ‬

␠ળ߇໡ຠవ‛ขᒁᬺ⇇ߦᛴ޿ߡ޿ࠆࠗࡔ࡯ࠫࠍᄌ߃ߥߌࠇ߫ߥࠅ߹ߖࠎ‫ޕ‬ᄌ߃ࠍᜂߞߡ޿ߞߡ޿ߚߛ߈ߚ޿ߣ⠨߃ߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ߣ޿߁␠ߪ⥌ߒᣇߥ޿‫ⴕޕ‬᡽ߣߒߡߪ‫ޔ‬ᆔ⸤⠪଻⼔ⷙ೙ࠍㆩ቞ߔࠆડᬺߦߎߩᏒ႐

ߪ‫␠ޔ‬ળ⊛ߦฃߌ౉ࠇࠄࠇߥ޿ߎߣߪ᣿ࠄ߆ߢߔ‫ޕ‬ᆔ⸤⠪଻⼔ⷙ೙ߦ⠴߃ࠄࠇߥ޿

ኻᔕߪߒߥ޿‫ߒ↳ߣࠅ߈ߞߪߣޠ‬਄ߍߚ޿‫ޕ‬ᆔ⸤⠪଻⼔ߦଥࠆⷙ೙ࠍ✭๺ߔࠆߎߣ

ߡ߽ࠄ߁ߎߣࠍᦼᓙߒߡ޿ࠆᣇ߇޿ࠆߣߔࠇ߫‫ޔ‬ਥോ⋭ߣߒߡ‫߁޿߁ߘޟޔ‬ᣇะߢߩ߽ߒ߽‫ޔ‬ᆔ⸤⠪଻⼔ߩߚ߼ߦᴺߢ⺖ߖࠄࠇߡ޿ࠆฦ⒳ߩⴕὑⷙ೙ࠍㆇ↪ߢ✭๺ߒߒߡߪ‫ޔ‬Ꮢ႐ߩ⛽ᜬߩ໧㗴ߣขᒁຬߩ⚻༡ߩ໧㗴ߪಾࠅ㔌ߒߡ⠨߃ߡ޿ߊᚲሽߢߔ‫ޕ‬ߣ޿߁ߩߪ‫⚻ߩࠄ⥄ޔ‬༡⽿છࠍઁߦォᇾߒߡ޿ࠆߣ޿ࠊߑࠆࠍᓧ߹ߖࠎ‫ޕ‬ਥോ⋭ߣߐࠇߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ᡷ㕟ߔࠇ߫㑆㆑޿ߥߊᚑᨐ߇਄߇ࠆߩ߆‫⸽ࠍߣߎߩߘޔ‬᣿ߒߡߊࠇ‫ޔ‬߁ߎߣߛߣ⠨߃߹ߔ‫ޔ੹ޕ‬໡ຠవ‛ᬺ⇇ߦߪᄌൻߦ᜸ᚢߔࠆ⏕࿕ߚࠆᗧᕁ߇ᔅⷐߣ

⛘ኻߦᚑഞߔࠆᡷ㕟ߪ޽ࠅ߃߹ߖࠎ‫ࠍࠢࠬ࡝ޕ‬౨ߒߡߢ߽ᡷ㕟ߦ᜸߻ߒ߆ߥ޿ߣ޿

⁁ߩ߹߹ߢ⛯ߌߡ޿ߊߎߣ߇੹ߩෂᯏ⊛⁁ᴫߩᛂ㐿ߦߟߥ߇ࠄߥ޿ߩߪ᣿ࠄ߆ߢߔ‫ޕ‬߃ߡ޿߈ߚ޿ߣᕁߞߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬೑ଢᕈߩะ਄‫ޔ‬Ꮢ႐ߩᵴᕈൻߦะߌߚᏒ႐㑐ଥ⠪ߩข⚵ࠍᡰេߔࠆౝኈߣߥߞߡ޿

㧔ᢥ⽿㧦వ‛දળ੐ോዪ‫ޔ‬㧕࠺ࠖࠕࠍ㗂߈ߥ߇ࠄ‫ⷙ߫ࠇߔ߁ߤޔ‬೙ౝኈߩ▸࿐ߢࡆࠫࡀࠬ߇ߢ߈ࠆߩ߆ࠍ౒ߦ⠨⠪଻⼔ߛߌࠍ㊀ⷞߒࠈߣߪ⸒ߞߡ߅ࠄߕ‫ޔ‬࿖㓙┹੎ജᒝൻߩⷰὐ߆ࠄᏒ႐೑↪⠪ߩᏒ႐ߩᵴᕈൻߦߟߥ߇ࠆߩ߆‫߁޿ߣޔ‬ὐߦ⇼໧ࠍᛴߊੱ߽޿ࠆ߆ߣᕁ޿߹ߔ߇‫⃻ޔ‬޿ࡆࠫࡀࠬࠍߤ߁޿߁㘑ߦ૞ࠅ਄ߍߡ޿ߊ߆ߦߟ޿ߡߪ‫ޔ‬ᬺ⇇㑐ଥ⠪ߩ⊒ᗧ࡮ࠕࠗ᳿߼ࠄࠇߡ‫ࠄ߆ߎߘޔ‬ㅺ⣕ߔࠆߎߣߪߢ߈߹ߖࠎ‫ޕ‬࿖ળߩ㒝Ꮺ᳿⼏ࠍ⷗ࠆߣ‫ޔ‬ᆔ⸤⃻࿷ㅴ߼ࠄࠇߡ޿ࠆ໡ຠవ‛Ꮢ႐ߩᡷ㕟‫ޔ‬㧶㧯㧯㧴ߩᡷ㕟‫⸽ޔ‬᜚㊄೙ᐲߩᡷ㕟߇⒳‫ߩޘ‬ᡷ㕟ߩߚ߼ߦⴕ᡽ߣߒߡߩࠬࡇ࡯࠼ࠕ࠶ࡊ߇᳞߼ࠄࠇߡ߅ࠅ߹ߔ߇‫〈⋙ޔ‬ቭᐡߣߒߡታോߩታ㓙߹ߢࠍℂ⸃ߒߡ޿ࠆࠊߌߢߪ޽ࠅ߹ߖࠎ߆ࠄ‫ౕޔ‬૕⊛ߦᣂߒ੹ᓟߩ໡ຠవ‛Ꮢ႐᡽╷ߩᣇะᕈߪ‫ޔ‬వߩ࿖ળክ⼏ߦ߅޿ߡ߈ߞߜࠅߣᨒ⚵ߺ߇߃ߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬޿߹ߔ߇‫⺖ߩߟ৻ߟ৻ߦߌߛࠇߘޔ‬㗴ࠍ⏕ታߦ⸃᳿ߒߡ޿߆ߥߌࠇ߫ߥࠄߥ޿ߣ⠨⚻ᷣ↥ᬺ⋭ 㜞ፉ໡ോ⺖㐳ࠊ߇࿖ߩ໡ຠవ‛Ꮢ႐ߪ⃻࿷‫ޔ‬ෂᯏ⊛ߥ⁁ᴫߦ޽ࠆߣ⹺⼂ߒߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬଻ߦദജߒߥߌࠇ߫ߥࠅ߹ߖࠎ‫ᧄޕ‬ᒰߦㅊ޿⹣߼ࠄࠇߡ޿ࠆߩߢᛂߟᚻߪ㒢ࠄࠇߡᬺ⇇ߩࠗࡔ࡯ࠫࠍ৻ᣂߢ߈ࠆข⚵ࠍߒߚ਄ߢ‫ޔ‬୘ੱ㊄Ⲣ⾗↥ࠍ฽߼ߚᵹേᕈߩ⏕ߡ޿߹ߔ‫ޕ‬ࠇ߹ߢߎߩᬺ⇇ߩ⹏್ࠍ߅ߣߒ߼ߡ߈ߚᖡߒ߈ⴕὑ߇ౣ߮޽ߞߡߪߥࠄߥ޿ߣ⠨߃ࠍᄙߣߒߡ‫ޔ‬ᡰេߒߡ޿߈ߚ޿ߣ⠨߃ߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ⷙᮨߩ⷗⋥ߒࠍⴕ߁ߣ޿߁ᄢ⧷ᢿࠍਅߒߡ޿ߚߛ߈߹ߒߚ߇‫ޔ‬ਥോ⋭ߣߒߡߪߎࠇ

߹ߚ੹⥸‫ޔ‬వ‛ᝄ⥝දળߢߪ‫⥄ޔ‬ਥⷙ೙࿅૕ߣߒߡߩᣣ໡දࠍᡰ߃ࠆߚ߼ߦ੐ᬺ

⋭ߣ໡ຠขᒁຬฦ␠ߣߩ㑆ߩ⹺⼂ߩ㓒ߚࠅࠍ⸃ᶖߔࠆߚ߼ߣᛚ⍮ߒߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬㒱ߞߡ޿ࠆ⃻⁁ߦ߅޿ߡ‫ޔ‬ᵹേᕈߩะ਄߇ᦨఝవ⺖㗴ߢ޽ࠆߣ޿߁ߎߣߪℂ⸃ߒߡߎߩળวߢਔਥോ⋭߇⹤ࠍߔࠆ⿰ᣦߪ‫ޔ‬ᡷᱜ໡ຠขᒁᚲᴺߩᣉⴕߦ㑐ߒߡ‫ޔ‬ਥോㄘᨋ᳓↥⋭ 㐳↰໡ຠขᒁ⋙ℂቭ

໡ຠవ‛ขᒁᬺ⇇ߩ෩ߒ޿⁁ᴫߪᷓೞߦฃߌᱛ߼ߡ߅ࠅ߹ߔ‫ޕ‬Ꮢ႐ᵹേᕈߩૐਅ
߇໡ຠขᒁຬߩ⚻༡ࠍ෩ߒߊߒ‫ߦᦝޔ‬ᵹേᕈߩૐਅࠍ᜗ߊߣ޿߁⽶ߩࠬࡄࠗ࡜࡞ߦ

ߚⴕ᡽ߩ⠨߃ᣇߦߟ޿ߡએਅߩ߅⹤ࠍ޿ߚߛ߈߹ߒߚ‫ޕ‬ᵹㅢክ⼏ቭ෸߮໡ോ⺖㐳ࠃࠅ‫ᧄޔ‬ᐕ  ᦬ߦ౏Ꮣߐࠇߚᡷᱜ໡ຠขᒁᚲᴺߩᣉⴕߦะߌ

⚻ᷣ↥ᬺ⋭ ἑᚭ໡ോᵹㅢክ⼏ቭ޿߹ߔ‫ޕ‬

௅ߒߚળຬઍ⴫⠪ᙣ⺣ળߦ߅޿ߡ‫ޔ‬ㄘᨋ᳓↥⋭໡ຠขᒁ⋙ℂቭਗ߮ߦ⚻ᷣ↥ᬺ⋭໡ോߣ߇ᔅⷐߢߔ‫ⴕޕ‬᡽ߣߒߡߪ‫ޔ‬ᬺ⇇㑐ଥ⠪ߣߣ߽ߦߘࠇࠍ⠨߃ߡⴕ߈ߚ޿ߣᕁߞߡᐔᚑ  ᐕ  ᦬  ᣣ‫ޔ‬ᣣᧄ໡ຠవ‛ขᒁදળ㧔ᣣ໡ද㧕ߣᒰవ‛ᝄ⥝දળ߇౒หߢ㐿ࠆߎߣߥߒߦ೨ㅴߪ᦭ࠅᓧߥ޿ߣ⠨߃ߡ޿߹ߔ‫⚻ߪߦ߼ߚߩߘޕ‬༡ᚻᲑࠍᄌ߃ࠆߎ

ᡷᱜ໡ຠขᒁᚲᴺߩᣉⴕߦะߌߚⴕ᡽ߩ⠨߃ᣇ［ 資料６－（３） ］

2009.11.30 日本商品先物振興協会

79

-1-

(３) 同趣旨の法定帳簿の統合
例えば、「証拠金等出納帳」と「委託者別証拠金等現在高帳」又は、「委託者総合管理表」と「委託別資産管理・保全台帳」等、趣旨を概ね同じくする帳簿は統合されたい。
（理由）「商品先物取引法」施行後には媒介・代理を行う商品先物取引業者や商品先物取引仲
介業の為の法定帳簿が追加される事が予想される。かかる状況下、趣旨を概ね同じく（２）記載項目、添付書類のうちいずれか一方の廃止
様式での記載項目と提出が求められる添付書類が同内容の為、どちらか一方を廃止
とする。
（説明）
短期借入金及び長期借入金の明細について「様式第一号」純資産額に関する調書の（５）にて記載が求められているが、同記載は「様式第十七号」月計残高試算表の添付書類（様式第 8 号）として毎月提出を行っている為、一方を記載不要又は添付不要として頂きたい。
（理由）
内容が重複し、特段の記載又は提出が不要と思われる為。

１．様式に係る意見（１）押印欄
各種届出等の押印欄については削除、又はその押印箇所の削減、或いは他の代替的方法による意思表示方法を容認されたい。
（理由）
毎月定期的に提出することとされる書類（以下を参照のこと）もあり、1 枚 1 枚に形式的に押印するのは作業負担が大きい。
（説明）
・例えば、カガミ文面 1 箇所で足りることとする等、押印箇所を削減できないか。
・仮に電磁的方法での提出が認められると、押印自体が不要なものになる。
（対象となる法定書類の例）
様式第 1 号（純資産額調書）、
様式第 10 号（事故等の発生状況及びその処理状況についての報告書）、
様式第 11 号（兼業業務の概要に関する届出書）、
様式第 12 号（支配関係法人の概要に関する届出書）、
様式第 13 号（特定業務の概要に関する届出書）、
様式第 15 号（純資産額規制比率に関する届出書）、
様式第 15 条の 2（事業報告書）、
様式第 16 号（分離保管等に関する調書）、
様式第 17 条（月計残高試算表）、
様式第 18 号（定期業務報告書）など。

法定様式の改正に係る応募意見-2-

例４：日本商品委託者保護基金
希望：定款に基づく届出について、「日本商品先物振興協会の【様式第５号】会員の届出事項に関する届出書」のように一覧表に○を付け、添付書類等も主務省へ提出した写しで行いたい。

例３：中部大阪商品取引所
様式５
本店又は主たる事務所の名称及び所在の場所変更に係る届
様式６－（1） 資本金の変更に係る届
様式６－（2） 定款の変更に係る届
様式６－（3） 役員の氏名変更に係る届
希望：上記４つについては「様式 30 の主務大臣へ届け出た写しに係る届」を代
用したい。

例２：
（株）東京工業品取引所
様式 03 本店又は主たる事務所等に関する届出書
様式 19-2）役員の変更に係る届出書
様式 19-1）定款の変更に係る届出書
希望：上記３つについては「様式 28-1 本所が別に定める場合の届出書」を代用したい。

（＊様式に係るその他の問題意識）
書式の共通化・統一化
主務省及び関係諸機関（商品取引所、清算機構、関係団体）への提出書類において、趣旨が類似しているものについては、なるべくその書式を共通化されたい。
（説明）
主務省と各取引所、各業界団体へ提出する同一内容の届出書の中には、各所でフォー
ムが独特なものが多い。改めて作成しなければならない。また、添付書類で謄本が必要であり費用がかさむ。
（具体例）
例 1：
（株）東京穀物商品取引所
1-06 本店又は主たる事務所の所在地（表示）の変更届出書
1-07 資本金の額（出資金の額）の変更届出書
1-08 定款の変更届出書
1-09 役員の変更届出
希望：上記４つについては「2-13 商品取引所定款に定める受託会員の届出事項に基づく届出について」を代用したい。

する帳簿が統合されれば管理コストの削減に繋がる為。

［ 資料６－（４） ］

80

-3-

（３）廃止市場に係る脱退届けの不要化
取引員、主務省の双方における事務負担軽減の観点から、市場が廃止された場合、以下の届出書の提出は不要とされたい。
（対象となる法定様式）
商品市場・取引の別に係る届出書（法第１９５条第１項第１号、省令第７９条第２号第３号）（２）書式の e-Gov での一元的提供
様式（参考様式含む。
）のワード、エクセル版提供は、e-Gov 経由にて一元的に提供されたい。
（理由）① 現在、様式のワード・エクセル版は、日本商品先物取引協会の会員ページ「主務省関係資料」内「主務省資料関係」にて変更の都度に告知がなされ修正様式が掲載（日本商品先物取引協会のサーバー内）されている一方、同ページ内「主務省届出様式集」では網羅的に様式が掲載（経済産業省のサーバー内へのリンク）
されている。
しかし、両者の内容が一部異なる等の齟齬が生じる事態も発生している。
このためワード・エクセル版の様式は e-Gov に一本化して掲載して提供を希望する。
② 「e-Gov 電子申請システム」を利用した電磁的方法による様式提出には、e-Gov
内での様式提供が不可欠となる。また、複数箇所の提供による混乱を回避し、かつ、「商品先物取引法」施行後は日本商品先物取引協会に属さない「商品先物取引業者」も観念し得えることから、一般的に誰でも閲覧・ダウンロードできる
e-Gov にてワード、エクセル版の提供が必要になると思われる。

２．提出方法に係る意見（１）電磁的提出の可能化
主務省への提出用の様式についても電磁的提出（電子メールや電子申請システム（web 等）での提出）を可能とされたい。
（理由）（ａ）電磁的方法での提出であれば当日申請が可能。データ作成後の業務の負担軽減が可能となる。
（ｂ）用紙代・印刷代・郵送代等の削減が可能。
（ｃ）主務省以外への書類や保存物には電磁的記録を認めるケースが多い。
例 1：税務署に提出する支払調書、先物取引に関する調書は、光ディスク等での提出可能な書類。
例 2：商品取引所法の中で民間事業者等が行う書面の保存等は、電磁的記録
による保存が可能。
例 3：委託者への事前交付書面は委託者の承諾を得ることにより、電磁的交
付可能。

-4-

以上

（＊ 添付書類に係るその他の問題意識）
添付書類の写しによる提出について
添付書類については、例えば、主務省に原本を送付し、その他の関係諸機関（各取引所や各団体等）にはその写しを提出すれば足りることとされたい。
（理由）（ａ）主務省及び関係諸機関への添付書類として、それぞれに登記簿謄本等が必要であり、費用がかさむ。
（ｂ）役員の官公署の証明書は、役員個人が取り寄せているために負担が大きい。

（２）添付書類の写しによる提出の可能化
写しによる添付書類の提出を可能とされたい。
（説明）
届出書類の添付資料で登記事項証明書、住民票等が必要となる場合がある。添付書類については、主務省、その他の関係諸機関（各取引所や各団体等）ともに、その写しを提出することで足りるこことされたい。
（理由）
取得コスト、人的コストの軽減を図るため。

３．添付書類（１）廃止市場に係る脱退届出書への取締役会議事録の添付不要化
市場が廃止による脱退届出書への取締役会議事録の添付は不要とされたい。
（説明）
自社の都合による加入・脱退の場合は、取締役会で決議されるべきものだが、市場廃止による脱退においては取締役会決議というよりはむしろ、当然脱退である。
（届出書自体の提出が不要とされることが望ましい。１．
（２）を参照のこと。
）（＊ 法定帳簿の提出の方法に係るその他の問題意識）
主務省に対する cfef システム経由の提出
主務省に対しても、cfef システムによって提出することが認められないか。
（説明）
株式会社日本商品清算機構、委託者保護会員制法人日本商品委託者保護基金、日本
商品先物取引協会に対する経理関係書類の提出について、既にシステムが構築されている cfef システムでの提出を認めるべき。
該当様式：経理関係様式（様式 1、15～18）の提出には（理由）
電磁的方法による様式提出が可能となれば、経費や環境コストの削減及び提出期間の短縮等に繋がることになると思われるため。

当該取引について、当初に預託を受ける取引証拠金の設定において、証拠金倍率をを提供し、超過損失を生じることのないよう工夫された損失限定取引となる。

とを確認することができました。この前提に立てば、以下の懸念についてもご理解をいた

81

は不招請勧誘ではないものとして扱うこと。

ります。

う、下記について、特段のご配慮が是非とも必要と考えるものであります。

「初期の投資金額以上の損失が発生する可能性のない取引」が現実的に開発可能となるよ「取引所外取引」と「取引所取引」に一定の差異を設けた国会付帯決議の趣旨に鑑み、に低下させることにつながりかねません。

となり、その結果、かえって委託者保護に逆行するとともに商品先物市場の流動性をさら委託者保護制度を有する取引所取引の制度や仕組みなどを詳細に説明する手段を失うこと

上不可能ということとなれば、顧客に対して、法規制、自主規制の面から圧倒的に優れた資産運用取引等の形で参加できるよう、柔軟性をもった規定とすること。
以 上

４．プロ・アマ区分については、一般投機の参加減少に見合う数量の取引がヘッジ取引やと。

ことについての適合性が認められる者については、不招請勧誘の禁止の対象外とするこ続的取引関係にある者、未決済の店頭金融商品先物取引の残高を有する者等取引を行う

るものと確信しております。

従いまして、「初期の投資金額以上の損失が発生する可能性のない取引」の開発が事実金）取引」を行った経験を有する者、金融商品取引業者とデリバティブ取引について継

顧客に十分に理解された上で取引を開始していただくことが、当業界の信頼の向上に繋がり、商品先物取引の制度や仕組みなどをより詳細に説明することが必要であり、その結果、

３．過去の一定期間以上にわたり、商品先物取引や金融先物取引などの「証拠金（保証象商品の取引を行いたい旨の申出書の提出等により顧客の意思が示された場合において

もとより商品先物取引は高度に発達した商取引ですので、顧客に直接接することによ

２．不招請勧誘の禁止の対象外の商品の勧誘・説明の後に、顧客から不招請勧誘の禁止対い取引」でなければ、顧客からの要請なく対面しての勧誘をすることができないこととな

商品先物取引業者は、2011 年１月の改正法施行により、政令指定により不招請勧誘が禁止される取引以外の取引、すなわち「初期の投資金額以上の損失が発生する可能性のな基づき顧客建玉の決済のための取引を成立させるための受け皿を検討する。

なお、取引所においては、超過損失が生じる前に商品先物取引業者と顧客が契約に引及び取引所業務規程に基づく市場外取引を通じて確実に決済注文を執行する仕組み

だき、ご支援いただけるものと確信します。

の価格変動の状況をモニタリングし、市場の価格が当該水準に達した場合に、市場取に際しては、超過損失が発生する可能性が統計的にない範囲で受けるものとし、市場

商品先物取引業者は、顧客から決済を行う価格水準についての予めの指示を受ける

じる可能性がない取引（以下「損失限定取引」という。）とする。

り決め、決済の結果、取引証拠金額を超える損失（以下「超過損失」という。）が生

引証拠金額の一定比率の計算上の損失となる価格となった場合に決済を行うことを取の契約において、市場の価格が、当該取引を行うために当初に預託が必要とされた取

過去の価格変動率を参考に変動リスクを十分にカバーする料率にするとともに、予め主務省から、我が国の商品取引所が存亡の危機にあること、日本に商品先物市場は必日本 商品先 物振 興協 会㈱東京 穀物 商品 取引 所㈱東京工業品取引所
日本商品委託者保護基金㈱日本商品清算機構
日本 商品先 物取 引協 会

具体的には、例えば、引商品とするのでなく、商品取引員や取引所の創意工夫が活かせるものとすること。

１．「『初期の投資金額以上の損失が発生する可能性』のない取引」について、画一的な取記

要というご認識が提示され、商品先物市場の現状について概ね業界と共通認識を有するこ（意見交換用資料）

不招請勧誘の禁止等について

平成 22 年 3 月 23 日

［ 資料６－（５） ］

82

は、一定の市場規模となるまでの間、流動性対策の一環としての取組みが期待されている。

率の計算上の損失となる価格となった場合に決済を行うことを取り決め、決済の結果、行うかは、各社または顧客が選択する。モニタリングのインターバルとの関係で工夫。

文を執行することによって、誠実履行義務を果たす。

等に係るリーガル・リスクを負うことになる。 ⇒ 社内体制の整備徹底）（事後的に未整備が判明した場合には、裁判等の現場等において、不招請勧誘の禁止④ 社内管理体制の整備によりロスカット取引契約の履行に係る誠実義務を果たす。

リスクカバー率を引上げするなど柔軟に見直し是正する。

③ 初期投資額以上の損失（超過損失）の発生可能性は、①と②を直近の変動率により定する。取引員は、ロスカット水準を取引証拠金の 30～50％等での設定を推奨する。

② ①を前提に、取引証拠金における損失の許容範囲を顧客がロスカット水準として設バーする設定とする。

① 取引証拠金を、1 日当たりの価格変動リスクを過去のデータに基づき 100％以上カある。

セス等を明らかにした記録、申出書等の整備により、証明できるようにしておく必要がとになるので、顧客の能動的な取引意思による基本契約であることについて、契約プロに）、「不招請勧誘の禁止」に係る法令違反を疑われかねないリーガル・リスクを負うこから、通常取引を行いたい旨の要請があった場合には、取引の結果次第では（事後的損失限定取引（不招請勧誘の禁止の適用除外の取引）の勧誘・説明をした後に、顧客

２．不招請勧誘の禁止対象商品を行いたい旨の要請があった場合の手続きる水準で、①と②を各社が工夫する。

方が格段に高いという結果となっている。統計データの検証により、ロスカットでき

カー制により値幅制限が拡大される場合との対比では、サーキット・ブレーカー制の※ 損切り注文の成立度合いは、1 日当りの値幅制限のある場合とサーキット・ブレー

況によっては、外務員が早めの損切りを助言することもできる。

損切り水準に達しない場合でも、自己の判断で損切りは可能であるし、また、相場状

り超過損失を生じさせない仕組みの取引をいう。

１．建玉ベースで工夫の商品（基本形）との兼ね合いで、いかに実際的なものにするかは、各社の工夫次第となる。委託者は、

いて、取引所業務規程に基づく当事者間での市場外取引により決済することによ

済注文の執行が困難である事態に備えて、市場取引で決済できなかった建玉につ※ ①と②とにより、超過損失の発生の可能性をゼロとすることはできるが、資金効率

額を、「取引証拠金倍率の設定」において行うか、「ロスカット水準の設定」において市場での取引及び取引所業務規程に基づく市場外取引（＊）を用いて、確実に決済注＊「市場外取引」とは、予め顧客から指示を受けた価格水準での市場取引による決※ 過去の最大価格変動率に基づき、例えば、2 営業日分の変動リスクをカバーできる的に根拠のあるものとして対応することが必要である。

（②）とにより行うことが基本である。過去の価格変動率等のデータに基づき、統計※ ロスカットができる仕組みの構築を、レバレッジの設定（①）と損切り水準の設定

動の状況をモニタリングし、予め顧客から指示を受けた価格水準に達した場合には、は、超過損失が発生する可能性が統計的にない範囲で受けるものとし、市場の価格変

商品先物取引業者は、顧客から損切り水準についての予めの指示を受けるに際してう。）をいう。

下「超過損失」という。）が生じる可能性がない取引（以下「損失限定取引」とい

予め想定した範囲に損失を限定できる取引であって、取引証拠金額を超える損失（以せる取組により、激しいスリッページの発生の余地は少なくなる。Ｍ・Ｍ制度の充実

場の価格が、当該取引を行うために当初に預託が必要とされた取引証拠金額の一定比（取引所取組）⑥ ⑤の状況は、今後、取引所として、マーケット・メーカー（Ｍ・Ｍ）制度を機能さ

当該取引について、取引証拠金の設定において、証拠金倍率を過去の価格変動率を（取引所取組）

参考に変動リスクを十分にカバーする料率にするとともに、予めの契約において、市「損失限定取引」とは場で執行し、又は取引所業務規程に基づき当該価格で自己玉と対当させる市場外取引（参考）損失限定取引（「ロスカット取引」）の活用による商品開発等により決済する（ブロック取引やＥＦＰ取引と構造上、同じ市場外取引とする）。

のギャップ）が生じると懸念される場合には、予めの損切り価格を指値注文で受け市⑤ 市場の状況によって激しいスリッページ（ロスカット水準価格と仕切り成立価格と

手持ち資料

83

４）愛称普及のためのパブリシティ

３）愛称を用いた各社広告宣伝（インターネット、新聞・雑誌等広告）

２）愛称決定の発表と不招請勧誘の禁止対象商品との違い、差別化の解説

普及手段 １）愛称についての一般募集（商品構造の周知と愛称公募） 第一段階

さわしい呼称を定着させブランド化を図っていくことが信頼につながる。

愛称としての知名度向上、広告宣伝や業界としての一体感の醸成等、多角的に見てふ

ことが、商品の普及にとって重要である。

取引（ロスカット取引）」の活用により行う場合には、商品名（呼称）が統一化される「『初期の投資金額以上の損失が発生する可能性』のない取引」について、「損失限定

３．ネーミングの統一化 （今後の検討課題）

各位

会 員 代 表 者

会長 加 藤 雅 一

日本商品先物振興協会に先駆けた「大阪における新たな先物市場」の実現を目指す。

「商品取引所の再編に係る提言」（別紙１）を提出いたしましたが、これに対し 3 月末に84

1る総合商品取引所化を視野に入れた取組を期待するものであり、引続きご検討願いたい。

両取引所の共通取引員の意見を踏まえれば、近い将来における両取引所の統合等によ【東京穀物商品取引所及び東京工業品取引所に対する本会からの要請】

経営計画の推進に全力で取り組むべきである。

て時宜を得ないと考える。むしろ、現在は、競争力強化と企業価値の向上のため、中期解消していく見通しがないことや、合併及びその検討に要する費用負担、時間等からみては、両取引所間で取引手法や取引システムについて様々な相違があり、これが容易に

東穀取との合併による総合商品取引所の実現について、当社としては、現時点におい

２．東京工業品取引所からの回答の要旨

取引所とすることが、当面、喫緊の課題と考えている。

「中期経営計画」を実現することにより、スリム化された、確固たる経営基盤を有した

た、高い市場流動性を有する「グローカル」な農産物市場としての地位確立を目指す

システムとの統合による取引基盤の高度化等を通じて、利便性、信頼性、効率性に優れており、まずは、株式会社化による経営基盤の強化、取引システムの整備・東工取次期

取引所運営コストや取引員サイドの取引システム費用の削減の必要性等は充分認識し

１．東京穀物商品取引所からの回答の要旨

記

下記のとおり今後の取組等について要請いたしましたので、併せてご報告申し上げます。

2

以 上の納得の得られる運営により実現可能性のあるものとしていただくようお願いする。

貴所は、真に遺憾ながら、市場機能の発揮により取引所運営がなされているとは言いがたく、他市場との連携強化による新たな先物市場の実現について、会員商品取引員等

また、各商品取引所からの回答に対して、当先物協会より回答受理書面にて、それぞれ（各商品取引所からの回答書面は別紙２～５）【関西商品取引所に対する本会からの要請】盤を前提とした業務運営の下、他市場との連携関係をさらに強化・進展させ、東京地区「取引所・団体等機能強化検討部会」での検討を経て、本年 1 月末に各商品取引所あてに各商品取引所より、概要下記の回答がありましたのでご報告申し上げます。

昨年公表した「関西商品取引所のビジョンに関する報告書」を踏まえ、堅実な財政基

４．関西商品取引所からの回答の要旨

貴所会員一体の取組みにより将来ビジョンの早期実現を祈念する。

【中部大阪商品取引所に対する本会からの要請】ない。

機能の充実と財務の改善に努めていく所存であり、他の商品取引所との合併は考えてい中部大阪商品取引所研究会から提言された「将来ビジョン」を踏まえ、当面は、市場

３．中部大阪商品取引所からの回答の要旨

当先物協会では、昨年 11 月に実施した「取引所再編に係る意向調査」の結果を踏まえ、「商品取引所再編に係る提言」に関するご報告について

各位

員

役

平成 21 年 5 月 1 日

21 先物振興発第 54 号

［ 資料６－（６） ］

85

様

関 西 商 品 取 引 所 理事長

手交（2 月 2 日）

手交

手交

手交

長

――

-2-

商品についても、取引単位や受渡場所・方法等が違うことによって異なる顧客層の-1-引を継続させることで流動性の維持が期待できる。また、取引所間で重複する上場〔理由〕

つ一定の流動性を有している上場商品については、そのまま統合された取引所で取現在、それぞれの取引所で上場されている商品のうち、取引所間で重複せず、か（上場商品）をどのように存続させていくかが重要である。

編を検討するにあたっては、取引所機能の充実・強化の観点から、既存の商品市場の安定的発展に資することが求められている。このことを踏まえれば、取引所の再成機能、価格のヘッジ機能等の商品先物市場の機能が有効に活用され、わが国経済重要性は増しており、産業構造審議会商品取引所分科会においても、公正な価格形

市場経済化がますます進行していく中で、産業インフラとしての商品先物市場の商品市場を存続させる必要があること。

は次の３つに集約される。
①

取引所・団体等機能強化検討部会報告書より検討部会での検討及び会員の意向調査の結果から、取引所再編に係る基本的考え方――〔取引所の再編に係る基本的考え方〕（各所共通）に取引所会員と協議・検討することが適当であると考えます。

貴取引所は、すでにその市場機能を果たしておらず、解散・統合について速やか

貴取引所は、解散・統合について速やかに検討されたいこと。

[関西商品取引所に対する提言]所を仲介し共通の協議の場を提供する用意があります。

なお本会は、両取引所での合併についての検討がより円滑に行われるよう、両取引

ましいと考えます。

して貴取引所と東京工業品取引所（東京穀物商品取引所）が早期に合併することが望

商品取引所の再編の形態は様々な選択肢が考えられますが、以下の理由から、先行引所の実現について早期の検討を賜りたいこと。

貴取引所及び東京工業品取引所（東京穀物商品取引所）は、合併による総合商品取[東京穀物商品取引所・㈱東京工業品取引所に対する提言]

記に貴取引所としての方向性・ご見解をお示し下さいますようお願い申し上げます。

ましては事情ご賢察のうえ十分にご検討賜り、誠に恐縮ながら平成 20 年度内を目途て商品取引所の再編について下記のとおり提言いたしますので、貴取引所におかれ定団体を含む業界団体のあり方について検討してまいりました。その結果を踏まえ置した「取引所・団体等機能強化検討部会」において商品取引所のあり方並びに法こうした状況を踏まえて、当先物協会では、昨年 10 月に制度政策委員会の下に設加しています。

出決算額）の比率は平成 15 年度の 3.7％から平成 19 年度は 9.2％と 5.5 ポイント増の受取委託手数料収入は大きく減少し、それに占める取引所・団体の運営コスト（支等商品先物市場から撤退する商品取引員も続出しております。この結果、商品取引員

考えます。

ら東京工業品取引所と異なる事業者等の利用実態があり、一定の市場機能を果たし貴取引所は、ガソリン・灯油の取引において取引単位と受渡場所・方法の違いか

め、検討されたいこと。

貴取引所は、その市場機能を発揮させる方途について他の取引所との合併も含[中部大阪商品取引所に対する提言]も視野に入れ、その市場機能を発揮させる方途について検討を進めることが必要と一にあります。また、商品取引員の経営状況も著しく悪化し、商品取引受託業務の廃業

雅両取引所とも 21 年 3 月期には相当の赤字決算が見込まれること。

両取引所の早期のシステム統合が強く望まれていること。

両取引所間で重複する商品市場（上場商品）がないこと。

両取引所に加入している取引員の 8 割以上が両取引所の合併を望んでいること。

ていることから、取引所の財務状況を十分に見極めたうえで、他の取引所との合併

藤両取引所の合併による総合商品取引所の実現が商品先物市場の競争力強化につながると期待されること。

り、各取引所・団体ともに会費収入が大幅に落ち込み、今後の組織運営が困難な現状

加

⑤

④

③

②

①

わが国の商品先物市場は、平成 15 年度をピークに出来高が急激な減少を続けてお商品取引所の再編に係る提言（各所共通）

会

日本商品先物振興協会

平成 21 年 1 月 26 日

平成 21 年 1 月 23 日

平成 21 年 1 月 26 日様

理事長

中部大阪商品取引所

様社㈱東京工業品取引所長

平成 21 年 1 月 26 日

理事長

東京穀物商品取引所

様

[発信日]

[宛先]

86

③

②

商品取引員数は平成 16 年 3 月末の 97 社から平成 20 年 12 月 5 日現在で 54 社に-3-

きる限り早く実現されることが望まれる。平成 21 年度の事業予算等に関係するこ各取引所の運営の現状、取引員経営の現状に鑑みれば、取引所の合併、解散はで-4-

114,181 口座

14,449 名

・登録外務員数

コスト軽減を強く望む声が聞かれた。

・委託者数

25,448 名・役職員数

営効率化」(全体 59.6％、東穀・東工共通会員 61.8％)が上位を占め、両設問ともにできる限り早期に実現されること。

461 箇所

16 年 3 月末
・営業所数

である。

85,299 口座

5,525 名

10,188 名

186 箇所

20 年 10 月末

その他、営業所数、役職員数、登録外務員数及び委託者数の状況は以下のとおり

減少している。

運営コスト軽減」(全体 86.5％、東穀・東工共通会員 88.2％)、「人員削減による運

討するに際して留意すべきことは何かという設問に対しては、「組織体集約化による体 61.5％、東穀・東工共通会員 58.8％)が上位を占めた。また、取引所の合併を検東穀・東工共通会員 94.1％)、「商品市場の集約化等による取引所機能の充実」(全

穀・東工共通会員 88.2％)、「取引システム共通化によるコスト削減」(全体 84.6％、は、「市場参加者コスト(定率会費等会費負担経費を含む)の軽減」(全体 88.5％、東商品取引員の現況

況となっている。
⑤

することも必要である。

＊前記調査において、どのような視点から見直しするのが適当かという設問に対して

平成 15 年度の黒字 55 社、赤字 9 社から、平成 19 年度は黒字 16 社、赤字 42 社と悪化。平成 20 年 9 月中間決算では黒字 12 社、赤字 35 社という非常に厳しい状併せて、合併後の取引所の会員資格要件については、合併前のいずれかの取引所だけにしか加入していなかった会員に対して厳しい要件とならないよう、十分配慮

商品取引員の経常収支で減少している。

ることを十分に考慮すべきである。

を強いられており、両取引所共通会員の 94％がシステム共通化を強く希望してい平成 15 年度の商品取引員の受取委託手数料収入合計は約 3,475 億円であったが、委託手数料収入に 6 ポイント以上減少した。

平成 19 年度の受取委託手数料収入は約 1,137 億円と 15 年度対比で約３分の１にま④③

は 80.6％（マイナス 5.5％）に減少し、直近の平成 20 年 10 月では 74.3％とさら商品取引員の市場シェアは、平成 15 年度 86.1％であったものが平成 19 年度に取引員の市場シェアに減少している。

3 月末は 661 千枚と 72.3％減少。さらに直近の平成 20 年 11 月末では 429 千枚まで

また、平成 16 年 3 月末の市場全体の取組高は 2,383 千枚であったが、平成 20 年

行うたびに、それに合わせて自社システムの改修を余儀なくされ相当なコスト負担方に加入する取引員にとっては、両取引所がそれぞれ異なる取引システムの変更をされるべき喫緊の取組である。特に、東京穀物商品取引所と東京工業品取引所の双なお、取引所の取引システムの共通化は、取引所合併に先行してでも直ちに実施

人員の削減も含めた運営コストの軽減が強く求められる。

は世界的には引き下げの方向にある。このため、取引所組織（ハコ）の集約化及びは、取引所定率会費の引上げは決して容認することはできない。むしろ取引コスト

出来高の減少及び 8 割前後の取引員が赤字決算を迎えると予想される状況にあって取引所運営は原則的には市場参加者の会費負担に依存しているが、昨今の急激なコストや取引員サイドの取引システム費用の削減である。

であり、平成 15 年 11 月 11,360 千枚と比較すると約４分の１まで減少した。

57.3%）減少している。月間出来高でみると、直近の平成 20 年 11 月は 3,034 千枚

もさることながら、取引員からすれば、それにも増して各社が負担する取引所運営

枚）であったが、平成 19 年度は 71,071 千枚（同 57,247 千枚）と 54.4％（同

平成 15 年度の市場全体の出来高は 155,835 千枚（うち商品取引員分 134,192 千

出来高（オプションを含む）、取組高

上

取引所の合併によって期待される効果は、取引所自体の経営基盤の強化・安定化②①〔参考〕商品先物市場の現状

以とから、早期の検討と検討結果についての平成 20 年度内の報告を期待する。

市場参加者のコスト負担が軽減されること。

58.8％)が上位を占めている。

場 の 集 約 化 等 に よ る 取 引 所 機 能 の 充 実 」 ( 全 体 61.5 ％ 、 東 穀 ・ 東 工 共 通 会 員

うな視点から見直しするのが適当かという設問（複数回答）においても、「商品市見が全体の過半数(51.9％)、東穀・東工共通会員では 61.8％を占め、また、どのよ＊前記調査では「１取引所で上場商品が総合化されていること」が望ましいとする意

引されることが望ましい。

取引参加が期待できるものであれば、取引スペックの異なる 2 種類の商品として取

87

೎⚕䋲

೎⚕䋳

88

೎⚕䋴

89

೎⚕䋵

 ᦬  ᣣ߆ࠄߩ᧲੩Ꮏᬺຠขᒁᚲߩᣂขᒁࠪࠬ࠹ࡓ߳ߩ⒖ⴕࠍᷙੂߥߊᚑഞⵣߦㅴ߼ࠆ

᧲Ꮏขᣂขᒁࠪࠬ࠹ࡓ߳ߩ⒖ⴕߦ઻߁ฃ⸤૕೙ᢛ஻ߩᔀᐩߦߟ޿ߡ

90߇ᔅⷐߥߎߣ‫ޕ‬Ԙ ⸽᜚㊄ߩㆊਇ⿷⸘▚ࠍⴕ߁㓙ߩၮḰߣߥࠆ୯Ბߪ‫ޔ‬ᣣਛ┙ળߩ⚳ੌᤨߢ޽ࠆ  ᤨ㧠㧚⸽᜚㊄ਇ⿷㗵ߩ⸘▚╬ԙ ߎࠇߦ઻޿‫ޔ‬୯᏷೙㒢ߩ޽ࠆ႐วࠃࠅ߽ᛩ⾗⾗㊄ߦචಽ૛⵨ࠍᜬߞߡኻᔕߔࠆߎߣԘ ୯᏷೙㒢߇ᑄᱛߐࠇ‫ޔ‬‫ޠ࡯ࠞ࡯࡟ࡉ࠻࠶ࠠ࡯ࠨޟ‬೙ᐲ߇ዉ౉ߐࠇࠆߎߣ‫ޕ‬㧟㧚୯᏷೙㒢ߩᑄᱛԙ ᧲Ꮏข߇ឭଏߒߡ޿ࠆᵈᢥᣇᴺ࡮๭⒓ߣߩᏅ⇣߇޽ࠆ႐วߦߪ‫ߩߘޔ‬ᣦ‫ޕ‬ᵈᢥߩ⒳㘃㧔㧸㧻‫ޔ‬㧹㧻‫ޔ‬㧿㧻╬㧕ߣ⚂ቯ᧦ઙ㧔㧲㨛㧷‫ޔ‬㧲㨍㧷‫ޔ‬㧲㨍㧿㧕Ԙ ⾆␠߇ฃᵈߔࠆ㧔ᆔ⸤⠪ߦឭଏߔࠆ㧕ᵈᢥᣇᴺߣߎࠇ߹ߢߩᵈᢥᣇᴺߣߩ㆑޿‫ޕ‬㧞㧚ᵈᢥߩ⒳㘃ߩᄌᦝߦߟ޿ߡ



ࠞ࠶࠻╬㧕
‫ޕ‬

Ԛ ⾆␠ߦ߅޿ߡขᒁ߇ߢ߈ߥ޿ᤨ㑆߇޽ࠆ႐วߦߪ‫ߩߘޔ‬㑆ߩᑪ₹ߩಣℂᣇᴺ㧔ࡠࠬฃ⸤‫࠻࠶ࡀޔ‬ฃ⸤‫࡯࠲ࡦ࠮࡞࡯ࠦޔ‬ኻᔕ╬ߩ೎ߦ᣿␜ߔࠆߎߣ‫ޕ‬㧕‫ޕ‬ԙ ⾆␠ߦ߅ߌࠆขᒁน⢻ߥᤨ㑆߇ขᒁᚲߩ┙ળᤨ㑆ߣ⇣ߥࠆ႐วߦߪ‫ߩߘޔ‬ᣦ㧔ኻ㕙Ԙ ᧲Ꮏขߦ߅ߌࠆ┙ળᤨ㑆߇ᄌᦝߦߥࠆߎߣ‫ޕ‬㧝㧚ขᒁᤨ㑆ߩᄌᦝߦߟ޿ߡ




એ ਄

ോ߇ㆀⴕߢ߈ࠆࠃ߁ਁోߩኻᔕࠍ࿑ߞߡ޿ߚߛ߈ߚߊⷐ⺧޿ߚߒ߹ߔ‫ޕ‬⸥߇ฃ⸤ᄾ⚂Ḱೣߦⷙቯߔࠆᦼ㒢㧔⚊ળᣣߩ೨༡ᬺᣣߩඦᓟ  ᤨ㧕એ೨ߩᦼ㒢ࠍቯ߼ߚߣ߈ߪ‫ޔ‬ᒰ⹥ᦼ㒢‫ޕ‬㗄ߦߟ޿ߡ‫ޔ‬ᄖോຬ෸߮ᆔ⸤⠪߳ߩ๟⍮ߣℂ⸃ߩᔀᐩ⁁ᴫ╬ࠍౣᐲ⏕⹺ߒ‫ޔ‬ㆡಾߦฃ⸤ᬺ

ᒰ᦬㒢ᑪ₹ߩ᳿ᷣᣇᴺߦߟ޿ߡᆔ⸤⠪߇ᜰ␜ߔߴ߈ᦼ㒢ߦߟ޿ߡ‫ޔ‬ฃ⸤ขᒁෳട⠪㧔㧞㧕ᒰ᦬㒢ᑪ₹ߩขᛒ޿

߇ᓥ᧪ߣ⇣ߥࠆ႐ว߇޽ࠆߎߣ╬‫ޕ‬ᓟ႐ߩነ᧼วߖ߇ߥߊߥࠆߎߣߦ઻޿‫ޔ‬ขᒁ⸽᜚㊄ߩਇ⚊╬ߦࠃࠆᑪ₹ಣಽߩ⚿ᨐ㧔㧝㧕ᑪ₹ಣಽߩᤨᦼ

㧢㧚ߘߩઁ

ߟ߈߹ߒߡߪ‫ޔ‬หขᒁᚲߩฃ⸤ขᒁෳട⠪෸߮ขᰴ⠪ߦ߅߆ࠇ߹ߒߡߪ‫ߦ․ޔ‬એਅߩ੐ߎߣߪ‫߇ࠊޔ‬࿖໡ຠవ‛Ꮢ႐ߩା↪ߣା㗬ᕈߦߣߞߡਇนᰳߥߎߣߢ޽ࠅ߹ߔ‫ޕ‬ળ㐳 ട ⮮ 㓷 ৻๟⍮ߒߡ߅ߊߎߣ‫ޕ‬ࠪࠬ࠹ࡓᄌᦝߦଥࠆᆔ⸤⠪߆ࠄߩ໧วߖ࡮⋧⺣╬ߦଥࠆኻᔕ૕೙ࠍᢛ஻ߒ‫␠ޔ‬ౝ⊛ߦ㧡㧚㘈ቴኻᔕ⓹ญߩᢛ஻ળ ຬ ઍ ⴫ ⠪  ฦ૏ᣣᧄ໡ຠవ‛ᝄ⥝දળ ಽએ㒠ߦขᒁᚲ߇౏⴫ߔࠆᏭ౉୯Ბߦࠃࠆ߽ߩߢ޽ࠆߎߣ‫ޕ‬ԙ ୯ᵞ៊⋉㊄ߦߟ޿ߡઁߩขᒁᚲߣߩࡊ࡯࡞⸘▚ࠍⴕࠊߥ޿႐วߦߪ‫ߩߘޔ‬ᣦ‫ޕ‬ᐔᚑ  ᐕ  ᦬  ᣣ వ‛ᝄ⥝⊒╙  ภ［ 資料６－（７） ］᧲੩Ꮏᬺຠขᒁᚲᰴᦼขᒁࠪࠬ࠹ࡓ⒖ⴕߦ઻߁ߏ⇐ᗧ㗂߈ߚ޿੐㗄╬ߦߟ޿ߡ
ࢃ᧲੩Ꮏᬺຠขᒁᚲߢߪ‫ޔ‬ᐔᚑ  ᐕ㧡᦬㧣ᣣߦ‫ޔ‬ขᒁࠪࠬ࠹ࡓߩᦝᡷࠍ੍ቯߒߡ
޿߹ߔ‫ޕ‬ߎࠇߦ઻߁೙ᐲᄌᦝߩ⇐ᗧ੐㗄ߦߟ߈߹ߒߡ‫߅ߡ߼ߚࠄ޽ޔ‬⍮ࠄߖ޿ߚߒ߹ߔ‫ߏޕ‬ℂ⸃ߩ߁߃߅ขᒁࠍ㗂߈߹ߔࠃ߁߅㗿޿޿ߚߒ߹ߔ‫ޕ‬‫⇐ߏޟ‬ᗧ㗂߈ߚ޿੐㗄‫ޠ‬ᐔᚑ㧞㧝ᐕ㧡᦬㒢એ㒠ߩ㒢᦬ߦߟ߈߹ߒߡߪ‫߅ޔ‬ขᒁᦼ㑆ਛߦขᒁ࡞࡯࡞߇৻
ㇱᄌᦝߐࠇࠆߎߣߦߥࠅ߹ߔ‫ޔߪߡߒ߹߈ߟޕ‬ᐔᚑ㧞㧝ᐕ㧡᦬㒢એ㒠ߩ㒢᦬ߦߟ޿ߡ߅ขᒁࠍ㗂ߊ߅ቴ᭽ฦ૏ߦ߅߆ࠇ߹ߒߡߪ‫ߩߎޔ‬ὐߦߟ߈߹ߒߡ޽ࠄ߆ߓ߼
ߏੌ⸃ߩ਄߅ขᒁࠍ㗂߈߹ߔࠃ߁߅㗿޿޿ߚߒ߹ߔ‫ޕ‬ਥߥᄌᦝὐߪ‫ޔ‬ᰴߩߣ߅ࠅ
ߣߥࠅ߹ߔ‫ޕ‬ 
Ԙᵈᢥߩ⒳㘃߇ᄌࠊࠅ߹ߔ‫ޕ‬࡮⃻ⴕߩ‫ޟ‬ᚑⴕᵈᢥ㧔ේೣ‫ోޔ‬㊂⚂ቯߐࠇ߹ߔ‫ޕ‬㧕‫ࠍޠ‬ᑄᱛߒ‫ޔ‬࿖㓙ᮡḰߩᵈᢥᣇᴺߢ޽ࠆ‫࠻࠶ࠤ࡯ࡑޟ‬ᵈᢥ㧔ో㊂⚂ቯߪ଻⸽ߐࠇ߹ߖࠎ‫ޕ‬㧕‫ࠍޠ‬ណ↪ߒ߹ߔ‫ޕ‬
࡮‫ޟ‬ᒁ᧼วߖ‫ࠍޠ‬ᑄᱛߔࠆߎߣ߆ࠄ‫⃻ޔ‬࿷‫ޔ‬ขᒁᚲ߇໡ຠขᒁຬߦឭଏߒߡ޿
ࠆ‫ޟ‬ᒁᚑᵈᢥ‫ޠ‬෸߮‫ޟ‬ᜰᚑᵈᢥ‫ߪޠ‬ᑄᱛߒ߹ߔ‫ޕ‬࡮ߘߩઁ‫ޔ‬ขᒁᚲߪ໡ຠขᒁຬߦኻߒ‫ޔ‬࿖㓙ᮡḰߩᄙ᭽ߥᵈᢥᣇᴺࠍឭଏߒ߹ߔ‫ޕ‬
̪߅ขᒁࠍߐࠇߡ޿ࠆ໡ຠขᒁຬߦࠃߞߡ‫ޔ‬ขᛒ޿߇⇣ߥࠆ႐ว߇޽ࠅ߹ߔ‫ޕ‬̪ขᒁᚲ߇ឭଏߔࠆᵈᢥߩ⒳㘃ߦߟ޿ߡߪ‫᧲ޔ‬੩Ꮏᬺຠขᒁᚲࡎ࡯ࡓࡍ࡯ࠫߦ  ⹦⚦ࠍឝタߒߡ߅ࠅ߹ߔߩߢߏෳᾖߊߛߐ޿‫ޕ‬JVVRYYYVQEQOQTLRLRPGYUJVO
ԙࠨ࡯ࠠ࠶࠻ࡉ࡟࡯ࠞ࡯೙ᐲࠍዉ౉ߒ߹ߔ‫ޕ‬࡮Ꮢ႐߆ࠄߩ㔌⣕ࠍߪߓ߼⚂ቯᯏળࠍ⏕଻ߔࠆߚ߼೙㒢୯Ბࠍᑄᱛߔࠆ৻ᣇ
ߢ‫ޔ‬ᄢ߈ߥଔᩰᄌേ߇↢ߓࠃ߁ߣߒߡ޿ࠆߎߣࠍᏒ႐ߦ๟⍮ߔࠆߚ߼‫ޔ‬࿖㓙ᮡḰߩ‫࡯ࠞ࡯࡟ࡉ࠻࠶ࠠ࡯ࠨޟ‬㧔޽ࠄ߆ߓ߼⸳ቯߒߚ୯Ბߩ᏷ᄖߩ⚂ቯࠍᛥᱛߒ‫ߩߘޔ‬᏷ᄖߢᵈᢥ߇ኻᒰߔࠆ႐วߦߪ‫৻ޔ‬ቯᤨ㑆┙ળࠍભᱛߒ‫ޔ‬ߘߩᤨὐߩ⸳ቯ᏷ࠍ᜛ᒛߒขᒁࠍౣ㐿ߔࠆ೙ᐲ㧕‫ࠍޠ‬ណ↪ߒ߹ߔ‫ޕ‬ᣣᧄ໡ຠవ‛ขᒁදળ
ᣣᧄ໡ຠవ‛ᝄ⥝දળᩣᑼળ␠᧲੩Ꮏᬺຠขᒁᚲ

91








 ᣣ㧔ᣣ㧕  ᣣ㧔᦬㧕┙ળߥߒ ᣣਛ ᄛ㑆⸘▚඙ၞ ᣣ㧔࿯㧕┙ળߥߒԛᏭ౉୯Ბߩ᳿ቯ࡞࡯࡞ࠍᄌᦝߒ߹ߔ‫ޕ‬⃻ⴕߢߪ‫ ޔ‬ᣣߩ⚳୯㧔⚊ળᣣߪᆎ୯㧕ࠍᏭ౉୯Ბߣߒߡ޿߹ߒߚ߇‫ޔ‬ᰴᦼขᒁࠪࠬ࠹ࡓ⒖ⴕᓟߪ‫⚳ޔ‬୯ߣߪ೎ߦขᒁᚲ߇  એ㒠ߦᏭ౉୯Ბࠍ⸘▚ߒ౏⴫ߒ߹ߔ‫⸽ޕ‬᜚㊄ߩㆊਇ⿷⸘▚╬ߪߎߩᏭ౉୯Ბࠍ߽ߣߦⴕ޿߹ߔߩߢߏᵈᗧߊߛߐ޿‫ޕ‬

⸘▚඙ၞ㧨⸘▚඙ၞߩ଀㧪 ᣣ㧔ᧁ㧕  ᣣ㧔㊄㧕
ᣣਛ ᄛ㑆 ᣣਛ ᄛ㑆  㧨┙ળᤨ㑆㧪ᣣਛ┙ળ㧦 㧥㧦㧜㧜㧔ᵈᢥฃઃ㐿ᆎߪ 㧤㧦㧟㧜㧕߆ࠄ㧝㧡㧦㧟㧜ᄛ㑆┙ળ㧦㧝㧣㧦㧜㧜㧔ᵈᢥฃઃ㐿ᆎߪ㧝㧢㧦㧠㧡㧕߆ࠄ㧞㧟㧦㧜㧜㧔ࠧࡓᏒ႐ߪ㧝㧥㧦㧜㧜߹ߢ㧕̪਄⸥ߪขᒁᚲߩ┙ળᤨ㑆ߢ޽ࠅ‫߅ޔ‬ขᒁࠍߐࠇߡ޿ࠆ໡ຠขᒁຬߦࠃߞߡ‫ޔ‬߅ขᒁ߇น⢻ߥᤨ㑆߇⇣ߥࠆ႐ว߇޽ࠅ߹ߔ‫ޕ‬߹ߚ‫ޔ‬㧝⸘▚඙ၞߪ‫ޟ‬೨༡ᬺᣣߩᄛ㑆┙ળ㧔㧦㨪㧕ߣᒰᣣߩᣣਛ┙ળ㧔㨪㧦㧕‫▚⸘ޔߡߒ߹޿߇ߚߒޕߔ߹ࠅߥߣޠ‬඙ၞߩಾࠅᦧࠊࠅߪ‫ޔ‬ฦ༡ᬺᣣߩᣣ
ਛ┙ળߩ⚳ੌᓟߣߥࠅ߹ߔ‫ޕ‬Ԛ┙ળᤨ㑆ࠍᑧ㐳ߒ߹ߔ‫ޕ‬ ขᒁᚲߩ┙ળᤨ㑆ࠍ㧞㧟ᤨ߹ߢᑧ㐳ߒ߹ߔ‫ޔߚ߹ޕ‬೨႐‫ޔ‬ᓟ႐ࠍᑄᱛߒ‫ޔ‬ᣣਛߪ߅ᤤભߺߩߥ޿ㅪ⛯┙ળߣߥࠅ㧔ߒߚ߇ߞߡ‫ޔ‬ᓟ႐ߩነઃ߈᧼วߖߪᑄᱛߒ߹
ߔ‫ޕ‬㧕‫⚊ޔ‬ળᣣߪ‫ޔ‬ᣣਛ┙ળߩ⚳ੌᤨೞ㧔㧝㧡㧦㧟㧜㧕߹ߢ┙ળࠍⴕ޿߹ߔ‫ޕ‬［ 資料６－（８） ］

高 橋 英 樹

様

92

（説明）

別紙に掲げた事項について実施又は整備が図られるよう要望いたします。

市場流動性の低下といった負のスパイラルを生じかねない現状にあることに鑑み、取引員の経営環境が、商品取引受託業の廃業とそれによってもたらされる更なるりましては、わが国の商品先物市場の信頼性の向上を図るとともに、現在の商品

である。

-1-

所ごとの違約処理のしくみにかかわらず、スプレッド証拠金を適用することが適当

いと考えられる。また、スパン証拠金の有用性を発揮させるためにも、現行の取引

スプレッド取引については、片建玉に比べて建玉そのものの損失発生リスクは低（説明）

例えば、東工取金と東工取ガソリン等

価格変動の間に一定の相関性がある場合には商品間スプレッド割引を適用する。

② 「異なる商品グループ間」の売りポジションと買いポジション

例えば、東工取金と中大取金、東工取原油と中大取ガソリン等① 「同一商品グループ内」のスプレッド取引（取引所をまたがる取引を含む。
）

スプレッド証拠金を以下のスプレッド取引にも適用できる制度とされたいこと。

（１）スプレッド証拠金の適用範囲の拡大

２．市場参加者の利便性向上に関する事項② オプション銘柄の取引活性化を図ること。

いこと。

① マーケット・メーカーの参入インセンティブを高める等の工夫をしていただきた（２）導入に併せて取り組まれるべき市場流動性向上策

します。

＊以下は商品取引所への要望事項としておりますので、貴社からもご支援方をお願いいた

き下げる余地を残すことが望ましい。

また、緊急証拠金の発動頻度が少ないのであれば、さらにリスクカバー率を引が適当であること。

かつ、市場流動性を大きく低下させることのないようなリスクカバー率とすること

証拠金額の設定に当たっては、緊急証拠金の発動頻度が極端に高まることなく、せて考慮し、95％とされたいこと。

だけではなく、緊急証拠金の発動頻度との関係や市場流動性の維持・向上の視点も併

証拠金額を設定する際のリスクカバー率については、清算機関の信用力確保の視点（１）合理的なカバー率による証拠金額の設定

会長 加 藤 雅 一

貴社が提案されているスパン証拠金をベースとした新証拠金制度の導入に当たご高配賜りたくよろしくお願い申し上げます。

新証拠金制度の導入に向けて実施・整備していただきたい事項
１．市場流動性の維持向上に関する事項〔別紙〕

日本商品先物振興協会

スパン証拠金ベースの新証拠金制度の導入に係る要望

代表取締役社長㈱日本商品清算機構

平成 21 年 11 月 30 日

21 先物振興発第 101 号［ 資料６－（９） ］

93

本化し、清算参加者が金利収入を目的としたキャッシュ・マネジメント・ビジネスを展

差異のない制度とすることに配慮していただきたい。

緊急証拠金発動の予測可能性を高める情報として、直近の（例えば７～10 日間に実施することができることとされたいこと。

-2-

なお、委託者への金利の支払は、後掲（５）の証拠金立替等に係る委託者からの海外からのニューマネーの呼び込みに資するものとなる。

また、清算参加者に金利が支払われ、それを委託者に還元できることとすれば、における立替リスク・違約リスクを軽減させることとなる。

値洗損金への充当や緊急証拠金に備えた余剰預託の推奨・誘引策となり、取引員（説明）

よう、関連諸制度を整備されたいこと。

清算機関に預託した余剰証拠金に係る金利を清算参加者・市場参加者が受け取れる（１）取引証拠金に係る金利の取扱い-3-

基準額（プライス・スキャンレンジ）に建玉枚数を乗じる単純計算方式を採るなど、① 委託者の証拠金計算は、スパン証拠金による所要額計算結果以上の額で、例えば、（４）スパン証拠金の選択的適用

則を整理されたいこと。

額」の増額等の円滑な対応ができるよう、委託者保護ガイドライン並びに関係諸規③ 値洗益金による建玉ができることとした場合には、それに併せて「投資可能資金

在高帳、委託者別総合管理表等）の様式について早めに提示していただきたいこと。

② 値洗損益を実現損益として扱うとした場合には、法定帳簿（委託者別証拠金等現す。

＊以下は主務省への要望事項としておりますので、貴社からもご支援方をお願いいたしまができることについては、商品取引員各社が、委託者の適合性等に応じて、選択的「スプレッド取引（裁定取引）」であるから、当該取引の有用性を助長すべきである。

３．商品取引員の受託業務の円滑化・経営の健全化に関する事項① 委託取引に係る証拠金所要額を超える値洗益金の払出し及び値洗益金による建玉格変動リスクを緩和し、限月間の値差の拡縮から利益を上げようとする目的で行われる（３）値洗益金の取扱いされたいこと。

③ 委託取引に係る緊急証拠金の清算参加者による立替と建玉処分権との関係を整理

等の）価格変動率に係る情報を開示、提供いただきたいこと。

②

していただきたいこと。

① 緊急証拠金の発動・解除要件、預託時限等について、現実的に対応しうる制度と（２）緊急証拠金の整備積立に変更する等、清算機関において、別途検討いただきたい。

は、例えば、清算機関の増資や清算預託金の市場ごとの積立から清算参加者ごとのされているところであるが、金利返戻に伴う清算機関の違約財源積立原資の補充策

なお現在は、証拠金に係る金利は全額、ＪＣＣＨの違約財源及び運営財源に充当ため法令で禁止されているとされる（委託のガイド）が、「異限月間の両建取引」は価て、結果的に委託手数料がかさみ、お客様に不利な状況が生み出されるおそれがある」＊両建取引については、「商品取引員がこの手法を利用していたずらに取引を引き伸ばしの禁止規定は見直されることが望ましい。

ろ委託者から当該取引を選択する方向に変化していくと考えられるため、現行省令

り、スパン証拠金制度の説明によって当該取引の有利性が理解されることで、むし禁止しているが、スパン証拠金導入によりスプレッド取引に係る証拠金効率が高ま9 号）において「その取引等を理解していない顧客から（委託を）受けること」を

限月間スプレッド取引については、現行省令（商品取引所法施行規則第 103 条第（説明）定を見直されたいこと。

って有用な取引手法の一つとなることから、当該取引の受託を制限しかねない省令規

スパン証拠金の導入により限月間スプレッド取引の証拠金効率が高まり、顧客にと（３）スプレッド取引に係る規制の見直しす。

開できるような制度とすることが望まれる。

将来的には、ＪＣＣＨへの証拠金預託を直接預託と差替預託の選択性から差替預託に一にするためには、現に 30 万人にも及ぶ投資家が利用している証拠金制度と大きな＊以下は主務省への要望事項としておりますので、貴社からもご支援方をお願いいたしま

清算参加者・市場参加者にとってそのメリットがない。（プロ化の進展を前提とすれば）

ＪＣＣＨの規則によって証拠金に係る金利を清算参加者に支払わないとされているため、証券・金融等の隣接市場での取引経験のある見込み客の流入を円滑に行えるようことができ、委託者に還元できるが、日本では証拠金が全額清算機関預託とされ、かつ、（説明）＊海外では余剰証拠金を金融機関へ分離保管することにより清算参加者が金利収入を得る

金利徴収と一体で整備する必要がある。

物取引等証券・金融市場における実践例との乖離の少ない制度とされたいこと。

市場流動性の維持・向上に反しないことを前提に、有価証券先物取引、日経 225 先（２）先行実践例と乖離の少ない制度設計

94

商品取引員各社が任意に選択できるようにされたいこと。

改正法により「特定投資家」「特定当業者」に係る制度が整備されることを踏ま-4-

ＪＣＣＨ及び商品取引所のそれぞれにおける新証拠金制度の導入に伴うイニシャル（１）必要額の見積り

４．システムコストの抑制に関する事項ある。

玉状況によって所要額が確定するため、それに合わせて過不足をみることが適当で金所要額を確定できるが、スパン証拠金を用いた新制度では、計算区域終了後の建また、証拠金の過不足については、現在は新規建玉や仕切り等を行うときに証拠必要がある。

に係る諸規制（準則、委託者保護ガイドライン、自主規制規則等）の見直しを行う

証拠金貸付けを可能とするなど、当座の資金繰りの利便性に資するよう、受託業務

利用については、当該参加者の金融機関借入による証拠金受入れや受託会員による立替手数料（与信に要したコスト、日歩等）の徴収を可能とするとともに、当業的託者や事業法人委託者においては、値洗損金の立替や緊急証拠金の立替について、日々の取引資金の入出金に機動的に対応できる機関投資家等と異なり、当業者委（説明）

過不足計算に係る商品取引員検査における考え方を見直しすること。

から、取引後に取引リスクに応じて確定する計算方式に改正されるため、証拠金の④ スパン証拠金の導入により、証拠金預託必要額が、取引前に確定できる計算方式等の見直し）

あっせん」ができるようにすること。（委託者保護ガイドライン及び自主規制規則

託であっても受託できるようにすること。また、当業者委託者に対しては「融資の③ また、法人の当業者委託者については、金融機関からの借入による取引証拠金預委託者から徴収できるよう、準則上、手当てすること。

よる貸付により資金手当てできるようにすること。その上で、貸付金に係る金利をえ、法人の当業者委託者については、値洗損金、緊急証拠金等について、取引員に②きる旨を受託契約準則等関連規定において明確化すること。

① 証拠金不足額を商品取引員が立替えた場合、金利等の立替コストを顧客に請求で下を可能とするよう制度整備を図られたいこと。

商品取引員（清算参加者）における委託取引に係る場勘定等の立替に関連して、以（５）清算参加者による値洗損金等の立替に係る環境整備

支援方をお願いいたします。

＊以下は商品取引所、主務省及び日商協への要望事項としておりますので、貴社からもごンレンジ）に建玉枚数を乗じる単純計算方式を選択できるようにされたいこと。

② 清算参加者とＪＣＣＨの間の証拠金計算についても、基準額（プライス・スキャ

たいこと。

-5-

以 上

れる制度変更については、関係機関が協調・連携して、できる限り同時期に実施され工取取引システムの相乗り等、本制度の導入と同種のシステム改修を要すると考えら

東工取の立会時間延長、東工取指数取引（ロールオーバー方式）の開始、東穀取と東法改正による法定帳簿・様式等の改正、ロスカット取引の導入に係るシステム改修、（２）システム改修時期の同期化によるコスト抑制

負担することとなるため、コストに関するおおよその見積りを示していただきたい。

ＪＣＣＨ及び商品取引所におけるコストも、結局は商品取引員等の市場参加者が（説明）

だきたいこと。

コスト、ランニングコストはどの程度の金額が必要となるか、その目安を示していた

殿㈱日本商品清算機構

95

1

つきましては、平成 21 年 11 月 30 日付で日本商品先物振興協会よりいただきましたご要望につき、別紙のとおり対応することとしておりますので、ご理解のほどよろしくお願い申し上げます。

ーを含めた商品市場の流動性回復に寄与することを目的とし、スパン証拠金をベースとした新証拠金制度の導入を目指しております。

当社は、金融商品との競合･融合が進む中で、わが国商品先物市場の信頼性向上を図るとともに、内外の証拠金制度との整合化をはかり、投資家にとっての簡明性と利便性（オプション、スプレッドの活用等）を向上させ、ニューマネ

スパン証拠金ベースの新証拠金制度の導入に係る要望について

日本商品先物振興協会

平成 21 年 12 月 4 日

例えば、東工取金と東工取ガソリン等

価格変動の間に一定の相関性がある場合には商品間スプレッド割引を適用する。

「異なる商品グループ間」の売りポジションと買いポジション

例えば、東工取金と中大取金、東工取原油と中大取ガソリン等「同一商品グループ内」のスプレッド取引（取引所をまたがる取引を含む。
）

う、関連諸制度を整備されたいこと。

2

清算機関に預託した余剰証拠金に係る金利を清算参加者・市場参加者が受け取れるよ4. 取引証拠金に係る金利の取扱い

スタマイズを除き、内外の実践と可能な限り整合的な制度とする。

できるだけ簡素で分かりやすい制度で導入することを原則とし、必要最小限のカ（回答）

取引等証券・金融市場における実践例との乖離の少ない制度とされたいこと。

市場流動性の維持・向上に反しないことを前提に、有価証券先物取引、日経 225 先物

3. 先行実践例と乖離の少ない制度設計対応に関する仕組み（いわゆる「長屋方式」）について、別途検討する。

していく。また、スパン証拠金導入を契機にＪＣＣＨ及び取引所の決済不履行への違約担保財源の見直しに関する関係者の合意を前提とし、その実現可能性を追求

（回答）

②

①

スプレッド証拠金を以下のスプレッド取引にも適用できる制度とされたいこと。

2. スプレッド証拠金の適用範囲の拡大とに留意を要する。

なお、リスクカバー率は緊急証拠金の発動頻度や清算預託金額への影響があるこ

結果も踏まえ、95％を有力な選択肢として検討する。

現行の本証拠金基準額との相違に配慮するとともに、今後行うシミュレーションのスパン証拠金計算の基準となるプライス・スキャンレンジの算出に当たっては、（回答）

考慮し、95％とされたいこと。

けではなく、緊急証拠金の発動頻度との関係や市場流動性の維持・向上の視点も併せて証拠金額を設定する際のリスクカバー率については、清算機関の信用力確保の視点だ

1. 合理的なカバー率による証拠金額の設定

スパン証拠金ベースの新証拠金制度の導入に係る要望にかかる回答[別紙]［ 資料６－（10） ］

96

していただきたいこと。

緊急証拠金の発動・解除要件、預託時限等について、現実的に対応しうる制度との）価格変動率に係る情報を開示、提供いただきたいこと。

緊急証拠金発動の予測可能性を高める情報として、直近の（例えば７～10 日間等

されたいこと。

委託取引に係る緊急証拠金の清算参加者による立替と建玉処分権との関係を整理

清算参加者の選択により一定期間、スパン計算を行わない選択を認める方向で検ていただきたいこと。

ルコスト、ランニングコストはどの程度の金額が必要となるか、その目安を示し

ＪＣＣＨ及び商品取引所のそれぞれにおける新証拠金制度の導入に伴うイニシャ

要すると考えられる制度変更については、関係機関が協調・連携して、できる限の取決めに委ねる方向で検討する。

値洗い益金の払い出し、建玉については、清算参加者（商品取引員）と委託者と3

商品取引員各社が任意に選択できるようにされたいこと。

基準額（プライス・スキャンレンジ）に建玉枚数を乗じる単純計算方式を採るなど、委託者の証拠金計算は、スパン証拠金による所要額計算結果以上の額で、例えば、

4

法改正や他の制度変更に併せて行えるよう、連絡・協力して進める。

以 上

関係者の負担軽減を図るため、できる限り早い段階でスパン証拠金制度を示し、（回答）

り同時期に実施されたいこと。

東穀取と東工取取引システムの相乗り等、本制度の導入と同種のシステム改修を的に実施することができることとされたいこと。

法改正による法定帳簿・様式等の改正、ロスカット取引の導入に係るシステム

システム改修時期の同期化によるコスト抑制ができることについては、商品取引員各社が、委託者の適合性等に応じて、選択②

当社におけるコストは現在試算中であるが、極力低コストでの導入を目指す。

ステム改修と想定する。

商品取引所のコストはスパン計算に必要なデータを JCCH 宛に送信するためのシ

（回答）

①

8. システムコストの抑制に関する事項

検討を行われることが適当と思料する。

トで導入可能なことを踏まえ、スパン計算によるスプレッド割引実現等との関連で

なお、PC-SPAN をベースとして計算システムを構築することで、比較的低コスッド割引等は適用されないことに留意を要する。

ただし、上記選択を認める場合も、値洗充当可能額や追証等の現行制度、スプレ討する。

改修、東工取の立会時間延長、東工取指数取引（ロールオーバー方式）の開始、

7. スパン証拠金の選択的適用①レンジ）に建玉枚数を乗じる単純計算方式を選択できるようにされたいこと。

清算参加者とＪＣＣＨの間の証拠金計算についても、基準額（プライス・スキャン

（回答）

②

め内容に委ねることとする。

スパン計算による証拠金所要額以上であれば、商品取引員と委託者との間の取決（回答）

委託取引に係る証拠金所要額を超える値洗益金の払出し及び値洗益金による建玉

（回答）

①

6. 値洗益金の取扱いと同様の扱いとする。

にて運用した場合、清算参加者による立替や建玉処分権については、通常の証拠金

翌日向けのプライス・スキャンレンジ等の SPAN パラメーターの変更による方式案

（回答）

③

新証拠金制度への移行後、価格変動率等の情報は可能な限り開示する。

（回答）

②

中の預託を行う対応についても、そのための環境整備につき引き続き検討する。

なお、証券業界で採用されている、日中の緊急証拠金所要額の再計算による当日

向で検討する。

ライス・スキャンレンジ等の SPAN パラメーターの変更による代替案にて運用する方

スパン証拠金をベースとした新証拠金制度への移行後、当分の間、翌日向けのプ

（回答）

①

5. 緊急証拠金の整備

清算手数料の額や違約対策財源増強策との関係で別途検討する。

（回答）