和州総本山 四天王寺

日本ペイントグループ 会社説明会
2024年8月24日
日本ペイントホールディングス株式会社
理事 インベスターリレーション部長 サステナビリティ部長 広報部長 田中 良輔

旧余部鉄橋

本日の内容
1. 社会を支える塗料… P.03

4. 中期経営方針(2024年４月4日発表) … P.27

2. 当社について… P.125. 株主還元

3. 当社の最重要目標と経営モデル… P.20… P.33

国立競技場01

使用塗料：高耐候性塗料「デュフロン４ＦⅡフレッシュ」 ・ 内装用塗料「清潔WALL」

社会を支える塗料

1. 社会を支える塗料①

コーポレートムービー「塗料の技術で世界を変える」
https://youtu.be/ps3d7a0EqbY
4

1. 社会を支える塗料②

人々の身近な生活を支える社会基盤(インフラ)を“保護”構造物(ビル・スタジアムなど)

耐火塗料でデザイン性を保ちながら、火災時にビルを守る5

1. 社会を支える塗料②

人々の身近な生活を支える社会基盤(インフラ)を“保護”

高架道路コンクリート構造物を保護・長寿命化し、剥落を防ぐ
6

1. 社会を支える塗料②

人々の身近な生活を支える社会基盤(インフラ)を“保護”道路
遮熱塗料でアスファルト面の蓄熱を抑え、過ごしやすい街へ
7

1. 社会を支える塗料②

人々の身近な生活を支える社会基盤(インフラ)を“保護”住宅(内装)
豊富なカラーで自分らしい空間の実現だけでなく、抗ウイルス・抗菌・防カビなどの機能で人々を守る
8

1. 社会を支える塗料②

人々の身近な生活を支える社会基盤(インフラ)を“保護”自動車
0.1ミリの塗膜で美しい色つやを表現し、紫外線劣化やサビ、キズから車を守る9

1. 社会を支える塗料②

人々の身近な生活を支える社会基盤(インフラ)を“保護”船舶
船底塗料で船舶運航のCO2を削減し、地球温暖化防止に貢献

10

1. 社会を支える塗料②

人々の身近な生活を支える社会基盤(インフラ)を“保護”

塗料周辺
住宅用接着剤や密封剤、断熱材など、快適な暮らしをサポート

11

レインボーブリッジ

02

当社について2-1. 数字で知る日本ペイントグループ
塗料・周辺市場を中心に、事業会社の枠組みを超えて成長するユニークな日本発のグローバル企業

世界4 アジア1

市場シェア※185

時価総額※2位

時価総額約2.5兆円

1.4兆円

売上収益位

位

日本トップ

世界での高いプレゼンス(2023年)

86％(2023年)※1 当社推計※2 2024年5月29日時点

既存事業の拡大とM&Aによる高成長

海外売上収益比率
M&Aによるグローバル展開が加速
13

2-2. 日本ペイントグループの歴史①
社会問題を解決したい、その志が創業の原点

1879年(明治12年)

1880年(明治13年)

当時の日本で多くの人を悩ませていた白粉(おしろい)の「鉛中毒」を解決するため、無毒性の「亜鉛華」の精製に日本で初めて成功し、伊藤博文より亜鉛華の製造免許を許諾される

創業者 茂木重次郎

当時の洋式塗料は輸入品であり、高価格品であったことから、独自に塗料技術の研究に着手し、日本初の国産塗料を完成
亜鉛華製造免許

1881年(明治14年)

東京・三田に「共同組合光明社」設立(日本ペイントグループの創業)

日本初の国産塗料
14

2-2. 日本ペイントグループの歴史②
社会からの期待に塗料技術で応え、社会の課題を解決してきた140年
1950年代1990年

2017年～

戦後復興において、民需の塗料技術で貢献

世界初、錫フリーの船底防汚塗料を開発

抗ウイルス・抗菌塗料を開発

売上収益
2023年

1.4兆円

創業の志は、現在にも引き継がれており、その時代時代において社会インフラを支えたり、人々の快適な生活を守る塗料を提供してきました。
その結果、売上収益は年々着実に増加し、2023年には過去最高となる1.4兆円まで成長しています。
国産塗料への社会的ニーズの高まりと戦後復興での民間需要の増加● 1879 無毒性の亜鉛華を日本で初めて開発● 1880 国産塗料の完成● 1912 船底塗料の国産化に成功● 1920- 国産初の耐アルカリ性塗料、耐酸塗料を開発● 1945- 戦後復興に塗料技術で貢献● 1951- 列車や家電、事務機などを対象とした新技術・新製品を開発高度経済成長による需要増加と社会・環境意識上昇で社会的責任への注目● 1960- 造船、家電、自動車需要に対応する新製品を投入● 1990 錫フリーの船底防汚塗料「エコロフレックス」を世界で初めて開発● 2006 道路用遮熱塗料「ATTSU-9 ROAD」を開発● 2007 低摩擦型船底塗料「LF-Sea」を世界で初めて開発● 2017 抗ウイルス・抗菌塗料の開発● 2020 抗ウイルス・抗菌機能を備えた製品ブランドPROTECTON(プロテクトン)を立ち上げ

15

2-3. 自動車用・汎用塗料を中心に幅広く塗料事業を展開しています
市場規模が大きく、収益性の高い汎用塗料事業を中心にグローバル展開
2023年度売上収益

1.4兆円

自動車のボディ用塗料から自動車の内装などの部品用塗料など

住宅、ビル、橋梁、プラントなどの塗装に使用される塗料

汎用
塗料

建築資材、住宅外装材、家電、オフィス家具、建設・農業機械、鉄道など幅広い産業に向けた塗装下地や機能性コーティングなどの表面処理分野

環境配慮型の船舶用塗料や自動車補修用塗料など

密封剤や接着剤、断熱材などの建設用材料に加え、ガレージドアや住設用製品など
162-4. 世界47の国・地域で事業を展開
アジアを基盤に、欧米やオセアニアなど世界47ヵ国・地域で幅広く展開

セグメント別売上構成比
米州

日本

1,092億円
DuluxGroup

3,604億円

25%

2,015億円

8%

14%

2023

1.4兆円

53%
NIPSEA

7,715億円

172-5. 人口・GDP成長に比例しながら成長する世界の塗料市場
グローバルの塗料市場は成長産業。人口や1人当たりGDPの増加などに伴い塗料需要は増加
一般的な化学産業のように変動が激しくなく、安定成長が見込まれる
人口・GDP・塗料需要量

人口（億人）[左軸]GDP（兆米ドル）[左軸]

塗料需要量（10億米ドル）[右軸］

1002209080707369 676565

2027875

180

160

165

1406050200854814152120
100

10940808930602040

1020002005

20062007200820092010

201120122013

2014

2015

2016

出典：人口：米国国勢調査局、GDP：世界銀行 / 塗料需要量：ACA-published Global Market Analysis for the Paint & Coatings Industry（2019 -2024）

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

18

2-6. 業績ハイライト
売上収益

営業利益

1.9倍

3年で市場シェアNo.1の国数1.9倍

3年で+6ヵ国

3年で1.4

1,687

14兆円

億円

ヵ国

7,726

876

8億円

億円

ヵ国

2020年

2023年

2020年

2023年

2020年

2023年

19大阪梅田ツインタワーズ・サウス

03

使用塗料：高耐候性・超低汚染性外装塗料「スーパーオーデフレッシュF」

当社の最重要目標と経営モデル

3-1. パーパス(わたしたちの存在意義)

サイエンス(科学)＋イマジネーション(想像)の力で、わたしたちの世界を豊かに。

私たちの強みである技術力を生かして社会課題を解決し、私たちの暮らす世界を持続可能で豊かなものとするとともに、富の創造に貢献していきます21

3-2. 経営の最重要目標「株主価値最大化」

経営の最重要目標「株主価値最大化」
顧客・従業員・取引先・社会などへの責務を果たした上で残存する価値を最大化し、リスクをとって投資した株主に報いること

株主価値

＝

１株当たり当期利益

×

株価
収益率

中長期的な株主価値最大化を志向しており、短期的な利益を追求する考えではありません22

3-3. 経営モデル「アセット・アセンブラー」①

アセット・アセンブラーによる中長期成長モデル

優良アセットの積み上げ

積極的なM&A

新たに獲得したブランド・人材・技術などを積み上げ

M&AによるEPS積み上げ「1株当たり当期利益」
積み上げ＝株主価値最大化

既存事業の成長「自律・分散型経営」に基づくEPS成長

積極的なM&Aでの成長＋技術、販売網、購買、ノウハウ、ブランドなどをグループ間で自律的に共有・活用

既存事業の成長での成長「アセット・アセンブラー」とは、「既存事業の成長」と「積極的なM&A」の両輪による「1株当たり当期利益」の積み上げ

23

3-3. 経営モデル「アセット・アセンブラー」②「積極的なM&A」 と「既存事業の成長」の強み

既存事業の成長

自律・分散型経営「自律・分散型経営」に基づくEPS成長「自律・分散型経営」
が持つ優位性1.

低コスト、高キャッシュ創出力、オペレーティング・レバレッジの活用による優良アセットの自律的成長
当社グループが有するプラットフォーム

2. (資金力、ブランドなど)を活用した成長の加速
優良アセット間の連携によるシナジー、

3. ブレイクスルーの実現

M&Aで優秀な人材やブランドが積み上がり、グループ間での相乗効果が年々拡大
信頼

国内外のグループ会社へのをベースに、権限移譲と結果責任を組み合わせた経営体制を構築。
各地域のグループ企業が相互に連携・協働し、自律的な成長を追求しています24

3-3. 経営モデル「アセット・アセンブラー」②「積極的なM&A」 と「既存事業の成長」の強み

積極的なM&A
M&AによるEPS積み上げ

資金調達を低コストで活用できる力(%) 65「小さな本社」が持つ優位性
1.

資金調達を低コストで活用できる力2.

持株会社の介入によらず、アセット会社のEPS寄与を維持・拡大する力

円と米
ド
ルの
10
年
金利

4
3

日本

当社負債状況(2023年末)
平均年限

平均金利

3.5年

0.4%

アメリカ

2
10-1
2019年
7月

2020年
1月

2020年
7月

2021年
1月

2021年
7月

2022年
1月

2022年
7月

2023年
1月

2023年
7月

2024年
1月

金融機関との長期的な関係性、強力な支援のもと、低金利での借り入れが可能

当社の経営モデルに共感する世界中の3. 優秀な経営クラスのタレントを惹き付ける力

海外競合他社にはない優位性25

3-4. 共同社長体制と特長

株主価値最大化を実現すべく、共同社長体制により、数多くの施策を実施

1株当たり当期利益

株価
収益率

取締役 代表執行役共同社長 ウィー・シューキム

取締役 代表執行役共同社長 若月 雄一郎

グローバルでの事業責任者として、「1株当たり当期利益」の最大化に貢献します

グローバルでのM&Aと財務戦略の責任者として、「株価収益率」の最大化に貢献します26

明石海峡大橋04

中期経営方針4-1.中期経営方針(2024年4月4日発表) 概要「既存事業の成長」と「積極的なM&A」の積み上げで、中長期で高い成長を目指す
売上収益と1株当たり当期利益推移

既存事業の成長※1
連結売上収益は1株当たり当期利益は年率8-9％

年率10-12％の成長を目指す

16,00014,426 億円
13,090 億円
9,983
7,726
6,920 億円
6,277 億円

億円

28.28

33.82
22.9

27.38

M&A
積み上げ

52.8億円

積極的な億円

50.45

29.41

M&Aを継続既存事業の成長

長期視点でMSV実現を目指す

20182019

20202021■ 既存事業合計■ M＆A合計（2019年以降の買収会社の売上）― ― 1株当たり当期利益(円)

2022

2023

2024
見込み
※2

※1 2023年の事業ポートフォリオを前提とした連結CAGR(中期)※2 インド2事業(NPI社・BNPA社)、Alina社(カザフスタン)を含む

28

4-2. M&Aによる成長実績「既存事業の成長」と「積極的なM&A」の積み上げで、中長期で高い成長を目指す
買収効果(売上収益)・買収時比

M&A件数推移
12
9

1,349

※1億円

4+65%

9

2020

+161%
288億円

億円

2019

2019億円

4

1
2018

752

2,225※1

11

2021

2022

2023

322023

20192023

建築用市場シェア(NPHD推計)

No.1(豪州、パプアニューギニア)

No.1

48%

50%

27%

35%

20192023

20192023(トルコ)※1 セグメントベース（内部取引消去後、PPA反映後）。2019年にはCraig & Rose、Maison Decoを含む29

4-3. サステナビリティ戦略①重要課題と対策
当社の重要課題(関連するSDGs)
気候変動

資源と汚染

労働安全衛生ダイバーシティ&インクルージョン

実施項目

貢献事例

• 温室効果ガス排出量の削減• リスクと機会の特定

低CO2排出製品により収益拡大• 廃棄物/水資源使用量/環境汚染物質の管理

廃棄物削減による廃棄物処理費用の削減

建築やインテリアデザインの学生の国際コンペティション「AYDA Award」開催• 保安防災（火災事故撲滅）• 死亡事故・労働災害防止

安全教育やテクノロジーの活用によるリスク抑制

EV電池パッケージ用の絶縁粉体塗料の拡販• 女性管理職比率の向上• 従業員エンゲージメントの向上

人的資本への投資による持続的成長

ELN（電子実験ノート）AIを組み合わせたイノベーションを加速• 社会貢献活動の戦略的展開

コミュニティへの投資によるブランディング強化

次世代型船底防汚塗料「FASTAR」の拡販

コミュニティとともに成長

社会課題を解決する
イノベーション創出

株主価値最大化への貢献• 異業種コラボの促進• 社会課題解決型製品の開発• 化学物質管理の強化

女性メンターシップ
プログラムの開始イノベーション創出による収益拡大

サステナビリティ活動を通じて、収益の拡大や期待値の向上を図る

30

4-3. サステナビリティ戦略②注目技術やイノベーション
FASTAR 施工例

自動運転用塗料「ターゲットラインペイント」で自動運転業界に参入⚫ 自動運転の導入コストおよびメンテナンスコストの削減に寄与⚫ GPSが届かない場所での自動走行可能性⚫ LiDAR※が認識できると同時に目視ではアスファルトと同化する色を塗料で実現※LiDAR (自動運転用のセンサー)《(写真上) 目視で見た際のターゲットライン(写真下) センサーで見た際のターゲットライン

ファースター

次世代型船底防汚塗料「FASTAR」(ファースター)を発売⚫ 防汚剤の溶出量を従来型と比較して最大50%削減⚫ CO2排出量とコストを削減し、改修期間も短縮⚫ 船舶の効率的な運航と環境負荷低減に貢献⚫ 全世界のお客様のESG経営を支える
31

4-3. サステナビリティ戦略②注目技術やイノベーション
FASTAR 施工例

長年培ってきた自動車コーティング技術を応用した、画期的技術”自動車用フィルム”⚫ 塗料が塗られたフィルムを、加熱し伸ばして対象物に貼ることで、塗装・意匠・機能を施す工法⚫ 従来の塗装と比較し、塗装ライン設計が非常にコンパクトで塗装の際に使用するエネルギーも少ない⚫ 省スペース化・省エネ化にも繋がる新しい製造プロセスの実現による環境への負荷低減⇒工場体積８０％削減＆それに伴う使用エネルギー削減(写真) 自由なデザインや色彩と機能性を提供：ドアハンドル

ファースター
屋内への熱の侵入を抑える「屋根用遮熱塗料」⚫ 屋根用遮熱塗料とは、塗装することで屋根の表面温度を約10～20℃下げることも可能※建物の素材や環境条件によって差異あり
当社一般屋根用塗料とサーモアイの表面温度比較

32

05

大観密寺 仙台大観音
使用塗料：防水形エポキシ含有架橋透湿エマルションフィラー「DANフィラーエポ」

株主還元

5. 株主還元方針

財務規律を維持しつつ、成長投資を優先的に実施。一株当たり当期利益(EPS)の増大を通じて株主総利回り(TSR)を向上させることに主眼
（円）

2540%

34%

33%

33%

39%

28%

2028%

35%
30%

32%
25%

15141099910151120%
15%
10%

55%
00%
2018年
年間配当額

2019年

2020年

2021年

2022年

2023年

IFRS配当性向(%)

2024年
(見通し)

配当性向は30%を維持することを目標としています※2021年3月31日を基準日及び2021年4月1日を効力発生日として、普通株式1株につき5株の割合で株式分割を実施※2021年中間配当には創業140周年記念配当1.00円を含む

34

5. 株主還元方針

財務規律を維持しつつ、成長投資を優先的に実施。一株当たり当期利益(EPS)の増大を通じて株主総利回り(TSR)を向上させることに主眼

株主総利回り＝(配当＋キャピタルゲイン)
※売買差益

÷ 投資額

2019年12月

2020年12月

2021年12月

2022年12月

2023年12月

株主総利回り151.2%

303.7%

170.5%

143.4%

158.6%

比較指標：
配当込みTOPIX

118.1%

126.8%

143.0%

139.5%

178.9%

配当性向は30%を維持することを目標としています※2021年3月31日を基準日及び2021年4月1日を効力発生日として、普通株式1株につき5株の割合で株式分割を実施※2021年中間配当には創業140周年記念配当1.00円を含む

35

本日のまとめ⚫ 140年以上にわたり、塗料を通じて社会インフラの保護に貢献⚫ リスクをとって投資した株主に報いる「株主価値最大化」が経営目標⚫ 「アセット・アセンブラー」モデルの強みで、他社との差別化を発揮《⚫ 「既存事業の成長」と「積極的なM&A」の両輪で、強力なブランドや優秀なマネジメントを積み上げ、中長期で高い成長を目指す

中長期での高い成長により、「株主価値最大化」を実現する(例： 1株当たり当期利益の増加)
36

株主・投資家様向け情報
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続いて、質疑応答に入ります38