販売用資料
2021年1月8日

運用状況と今後の見通し
日本株式市場と基準価額の推移
国内株式市場は、米国大統領選挙を通過し政治的な不透明感が薄れたことに加え、新型コロナワクチン実用化へ動きが加速したことなどで世界経済正常化への期待が高まり、2020年末には日経平均株価が約30年ぶりの、TOPIX（東証株価指数）が約2年ぶりの高値を付けるなど堅調に推移しました。
今後の経済動向については、足元の感染再拡大に加え、ウイルスの「変異種」が広がり始めるなど、再び世界的な経済活動の停滞が懸念されますが、各国の更なる財政出動や新型コロナワクチン接種の普及などにより、経済活動は徐々に正常化へ向かうことが期待されます。
今後の国内株式市場については、これまではコロナ禍でハイテク関連を中心としたグロース（成長）株へ資金が流入する傾向にありましたが、緩和的な金融環境が続き、経済の正常化が進むことで景気敏感株を中心としたバリュー（割安）株に資金が向かう可能性があり、当ファンドにとって追い風となることが期待されます。

•••＜設定来の基準価額の推移＞
16,000（期間：2016年7月28日～2020年12月30日、日次）

①（円）

②

③④4,500（pt）

14,0004,000

12,0003,500

10,000

3,000

8,000

2,500

6,000

2,000
年2回（左目盛）

4,000
2016/7

年1回（左目盛）（参考）TOPIX配当込（右目盛）1,500

2017/1

2017/7

2018/1

2018/7

2019/1【局面①】
トランプ氏が米大統領選に当選し、法人税減税などを盛り込んだ財政政策の実現期待が高まったことや、欧米を中心とした企業業績の拡大などを受けて世界的に株式市場は上昇しました。
日本においても、円安進行による企業業績の拡大期待や衆院選での与党圧勝などを受けて株式市場は堅調な動きとなり、基準価額は上昇しました。

【局面②】

2019/72020/1

2020/7（年/月）※基準価額は、設定日前営業日を10,000として指数化したものです。基準価額は信託報酬控除後です。（出所）ブルームバーグのデータを基にちばぎんアセットマネジメント作成

米長期金利の上昇や米中貿易摩擦への警戒感の高まりによって、企業業績の悪化懸念が拡がり、世界的に株式市場は下落しました。
日本においても、世界の景気減速懸念が高まる中で国内の景気・企業業績への期待が後退し、株式市場は軟調な動きとなり、基準価額は下落しました。

【局面➂】

【局面④】

米国の三度もの政策金利引き下げによる金融緩和や、米中貿易協議が第1弾の合意に至ったこと、また英国の欧州連合（EU)離脱をめぐる不透明感が後退したことなどから世界株式市場は上昇しました。
日本の株式市場も堅調な動きとなり、基準価額は上昇しました。

新型コロナウイルスの感染拡大を受けて世界的に株式市場は大幅安となりましたが、各国の金融経済対策などが下支えとなり、株式市場は戻り基調となりました。
年後半には、米大統領選を通過して政治的な不透明感が後退し、追加経済対策の早期合意への期待感が高まったことや、新型コロナワクチン開発の進展などから国内株式市場は一段高となり、基準価額はコロナショックによる下落前の水準を回復しました。

日本の経済対策•••

日本政府は、新型コロナウイルス感染拡大を受けた追加経済対策として、事業規模で73.6兆円を投じるとしました。日本のコロナ対策費はGDP比で約5割に達する見込みになるなど、積極的な財政出動で景気を支える姿勢を見せています。
日銀は12月の金融政策決定会合で、企業の資金繰り支援策（「新型コロナ対応資金繰り支援特別プログラム」）の期間を2021年9月末までとし、当初期限から半年間延長しました。黒田日銀総裁は会見で「必要があればさらなる期間延長も検討する」と述べています。なお、
ETFとJ-REITの買入れ方針は当面はそれぞれ年間約12兆円、約1,800億円の残高増加ペースを上限に積極的な買入れを行うとしています。
このような金融経済対策によって、市場の下支え効果や新型コロナウイルス収束後の早期の経済再生が期待されます。

＜日銀のETF買入額の推移＞（期間：2010年12月～2020年11月末）

12（兆円）

10

2020年11月末時点で過去最大の約6.9兆円の買入れ実施。
今後も当面は年間最大約12兆円を上限に積極的な買入れを行うとしており、株式市場の下支えが期待される。

86420
2010年

2011年

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

2020年

（出所）日本銀行「指数連動型上場投資信託受益権（ETF）および不動産投資法人投資口（J-REIT）の買入結果」を基にちばぎんアセットマネジメント作成

当資料はちばぎんアセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。

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2021年1月8日

当ファンドが着目する「配当利回り」～高配当株投資の魅力～
株式投資は株価の変動による損益だけでなく、配当収益を含めたトータルリターンで考えることが大切です。配当利回りの高い銘柄に投•資する高配当株投資では、中長期で保有することで、相対的に安定した収益の獲得が期待されます。
配当金額が一定である場合、株価が上昇（下落）すると株式配当利回りは低下（上昇）しますが、2013年頃から国内の株価は大きく上昇•

したにもかかわらず、株式配当利回りの水準はあまり変わっておりません。これは、企業が株主還元の姿勢を強め、配当を積極化しているためと考えられます。
直近では、新型コロナウイルス感染拡大の影響により多くの企業において業績予想の下方修正がなされましたが、中には減益予想としな•がらも配当の水準を前期比で維持または増配とする企業もあるなど、企業の株主還元に意欲的な姿勢は今後も長期的に継続することが期待されます。
当ファンドは、配当利回りや自社株買いなどの株主還元姿勢に加え、業績動向や今後の業績見通し、株価の割安度などにも着目しながら•平均配当利回りが市場平均を上回るように銘柄を組み入れています。
＜配当収益効果＞（期間：1995年3月末～2020年11月末、月次）250
TOPIX（配当込）指数化

200
150
100
TOPIX指数化50

配当収益（累積）0
1995/3

2000/3

2005/3

2010/3

2015/32020/3※「TOPIX（配当込）」と「TOPIX」は、1995年3月末を100として指数化しています。
（年/月）※「配当収益（累積）」は、TOPIX（配当込）とTOPIXの月間騰落率の差を用いて算出した各月の配当収益（税引前）相当分を累積したものです。
（出所）ブルームバーグのデータを基にちばぎんアセットマネジメント作成＜株価と配当利回りの相関＞（pt）＜日本の主な投資資産の利回り＞

2,100（期間：2003年12月末～2020年11月末、月次） （%）
3

1,800

2.4

1,500

1.8

1,200

株式（2020年11月末時点）

1.99%

1.2
TOPIX：左目盛

900

株式配当利回り：右目盛

600
2003/12

0.6

REIT

4.52%

0
2007/122011/122015/122019/12※株式配当利回りはTOPIX予想配当利回り（出所）ブルームバーグ、QUICKのデータを基にちばぎんアセットマネジメント作成

（年/月）

債券

0.03%

（参考）
1株当たりの年間配当金配当利回り（％）＝

× 100
株価

組入銘柄

● 例えば･･･
1株当たりの年間配当金100円
株価1,000円⇒配当利回りは10.0%

1株当たりの年間配当金100円
株価10,000円⇒配当利回りは1.0%

配当金は同じでも、株価によって配当利回りは大きく異なってきます。

0.00%

3.08%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

※組入銘柄：マザーファンド組入銘柄の予想配当利回り（加重平均）であり、当ファンドの運用利回りではありません。
当社が信頼するに足ると判断した情報を基に、当社にて独自に算出しております。
※債券：10年国債利回り、 REIT：東証REIT指数（分配金利回り）、株式：TOPIX（予想配当利回り）（出所）ブルームバーグ、QUICKのデータを基にちばぎんアセットマネジメント作成

ファンドマネージャーより11月以降、米大統領選通過による政治的不透明感の後退に加え、新型コロナウイルスのワクチン接種開始を背景に将来の経済正常化への期待が高まる中、国内株式市場は堅調に推移しています。日本や米国、欧州などが冬季を迎えるなか、新型コロナウイルスを巡る動向については引き続き注意を要しますが来年以降、世界各国でワクチン接種が広がる見通しであり、経済正常化への道筋が見え始める可能性があります。また、米国を始め日本や欧州においても追加の経済対策が動き始めると見られ、世界経済の下支え要因となることが期待されます。
経済活動正常化のプロセスは緩やかなものかも知れませんが、世界経済の回復基調を背景に企業業績が持ち直し、配当をはじめとした株主還元も再び充実に向かうものと考えます。
当ファンドにおいては、足元の企業業績の悪化については十分目配りしながらも、配当利回りや株主還元姿勢に加え、業績回復に伴う増配の可能性や成長性、株価の割安度、脱炭素といった社会的な流れの変化にも着目して、銘柄を組み入れてまいります。
当資料はちばぎんアセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。

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2021年1月8日（参考）注目銘柄

デンカ（4061）

伊藤忠商事（8001）（期間：2010年11月末～2020年11月末、日次）

（円）

5,000

3,000

（期間：2010年11月末～2020年11月末、日次）

（円）

4,500
2,500

4,000
3,500

2,000

3,000
1,500

2,500
2,000

1,000

1,500
1,000

500

500
0
2010/112012/11

2014/112016/112018/1102010/112020/112012/11

2014/112016/112018/112020/11
（年/月）

（年/月）

特殊合成ゴムや電子材料などを生産する化学メーカー。
新型コロナ抗原検査キットや自動車電動化関連材料も手掛けています。
株主還元については総還元性向50％を基準として掲げており、また配当を重視する姿勢を示しています。

総合商社大手。
2021年3月期の業績見通しは厳しい経済環境を背景に減益予想ですが、年間予想配当金は3円増配の88円としており引き続き株主還元に意欲的な姿勢を示しています。

東京エレクトロン（8035）

ニチコン（6996）（円）（期間：2010年11月末～2020年11月末、日次）

40,000（円）（期間：2010年11月末～2020年11月末、日次）

1,800
1,600

35,0001,400

30,0001,200
25,0001,000
20,000800
15,000600

10,000

400

5,000
0
2010/11200

2012/11

2014/112016/112018/112020/11（年/月）

半導体製造装置の大手。
東証一部上場企業の配当性向は2019年度平均で約36.7%であるのに対して、同社は配当性向50％を目途としており株主還元に積極的です。2021年3月期は増収増益の業績予想を発表し、併せて年間予想配当金も前期からの増額を発表しています。

02010/11

2012/11

2014/112016/112018/112020/11（年/月）

アルミ電解コンデンサの国内大手。
近年ではＥＶ・ＨＶ向けのフィルムコンデンサや家庭用蓄電システムの製造にも注力しています。
配当金の安定的な増加を目指しており、今年度も増配の予想を発表しています。

※上記銘柄について、将来の組入を保証するものではありません。また、当該銘柄を推奨するものでもありません。

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2021年1月8日

投資リスク
ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、投資者の皆様の投資元本は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。信託財産に生じた利益および損失は、全て投資者の皆様に帰属します。投資信託は預貯金と異なります。
価格変動リスク、流動性リスク※基準価額の変動要因は上記に限定されるものではありません。

【その他の留意点】●分配金は、預貯金の利息とは異なり、投資信託の純資産から支払われますので、分配金が支払われると、その金額相当分、基準価額は下がります。分配金は、計算期間中に発生した収益（経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益）を超えて支払われる場合があります。その場合、当期決算日の基準価額は前期決算日と比べて下落することになります。また、分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示すものではありません。投資者のファンドの購入価額によっては、分配金の一部または全部が、実質的には元本の一部払戻しに相当する場合があります。ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。
●ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適用はありません。

ご購入の際は、必ず「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。

お申込みメモ
信託決期
算間 無期限（2016年7月29日設定）日

年１回：毎年7月20日、年２回：毎年1月20日、7月20日（休業日の場合は翌営業日）
毎決算時に分配の方針に基づき分配します。

収益分

配 収益分配金の受取方法により、「分配金受取りコース」と「分配金再投資コース」の2つの申込方法があります。
詳しくは販売会社にお問い合わせください。

購入

単位 販売会社が定める単位とします。詳しくは販売会社にお問い合わせください。

購

入価額 購入申込受付日の基準価額とします。（基準価額は1万口当たりで表示しています。）

換金単

位 販売会社が定める単位とします。詳しくは販売会社にお問い合わせください。

換換金
金

価代額 換金申込受付日の基準価額とします。
金 原則として、換金申込受付日から起算して5営業日目からお支払いします。

換金制

限ファンドの規模および商品性格などに基づき、運用上の支障をきたさないようにするため、大口の換金には受付時間および金額の制限を行う場合があります。詳しくは販売会社にお問い合わせください。

申 込 締 切 時 間 原則として、販売会社の営業日の午後3時までとします。
課税上は株式投資信託として取り扱われます。

課

税

関係 公募株式投資信託は税法上、少額投資非課税制度および未成年者少額投資非課税制度の適用対象です。
配当控除の適用があります。

ファンドの費用▼投資者が直接的に負担する費用
購入時手数料

購入申込受付日の基準価額に上限2.75％（税抜2.5％）を上限として販売会社が定める率を乗じて得た額とします。詳し
くは販売会社にお問い合わせください。

信 託 財 産 留 保 額 ありません。

▼投資者が信託財産で間接的に負担する費用
運用管理費用
純資産総額に対して年率1.144％（税抜1.04％）を乗じて得た額とします。
（ 信 託 報 酬 ）そ の 他 の 費 用 ・ 組入有価証券の売買委託手数料、信託事務に係る諸費用等をその都度、監査費用は日々、ファンドが負担します。こ手数
料 れらの費用は、運用状況等により変動する等の理由により、事前に料率、上限額等を示すことができません。
※上記の手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、上限額等を事前に示すことができません。

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2021年1月8日

委託会社・その他の関係法人の概要■ 委託会社 ： ちばぎんアセットマネジメント株式会社 ［ファンドの運用の指図］
金融商品取引業者 ： 関東財務局長（金商）第443号
加 入 協 会
： 一般社団法人 投資信託協会、一般社団法人 日本投資顧問業協会ホ ー ム ペ ー ジ ： http://www.chibagin-am.co.jp/
サ ポ ー ト ダ イ ヤ ル ： 03-5638-1451 受付時間 9:00～17:00［土日・祝日等は除く］■ 受託会社 ： 三井住友信託銀行株式会社 ［ファンドの財産の保管および管理］■ 販売会社 ： 下段【販売会社】をご覧ください。［募集・販売の取扱い、目論見書・運用報告書の交付等］

販売会社
加入協会
商号等

登録番号

一般社団法人 一般社団法人 一般社団法人
日本証券業
日本投資顧問金融先物
第二種金融商協会
業協会
取引業協会 品取引業協会

株式会社千葉銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第39号○

ちばぎん証券株式会社

金融商品取引業者

関東財務局長（金商）第114号○

株式会社武蔵野銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第38号○

株式会社第四北越銀行 ※登録金融機関

関東財務局長（登金）第47号○○○※年2回決算型のみの取り扱いです。

【 ご留意事項 】● 当資料はちばぎんアセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。
● ご購入のお申込みの際は、最新の投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。
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