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2024年9月17日

米大手ハイテク株相場は終わりを迎えたのか？
ポイント① 大手ハイテク株の戻りの鈍さ目立つ

チーフ・ストラテジスト 石黒英之

米国株全体の値動きを表すS&P500種株価指数

Bloombergマグニフィセントセブン指数とS&P500種株価指数が最高値に迫る一方、アップルをはじめとした米大手ハイテク企業7社（以下MAG7）で構成する
Bloombergマグニフィセントセブン指数は7月の最（2023年1月3日＝100）
325
300

高値から10％近く下落した水準にとどまるなど、米275

大手ハイテク株の戻りの鈍さが目立っています（右250

上図）。背景には、生成AI（人工知能）需要の225拡大期待により、米大手ハイテク株は23年以降大200きく上昇してきたことや、米国が本格的な利下げ局175面に転換するとの見方から投資マネーが景気敏感150株にシフトしていることなどがあるとみられます。

125

市場の一部では、米大手ハイテク企業によるAIへの先行投資が、これまで期待していたほどの収益につながらないのではとの懸念もあり、こうした見方が株価の上値を圧迫していると考えられます。

ポイント② 全体を上回る利益成長の高さが支え
もっとも、今後の企業業績の動向に目を向けると、米企業全体（除くMAG7）と比べ米大手ハイテク

75
23年1月

いないことを示しているといえます（右下図）。

30

S&P500種株価指数構成企業（除くMAG7）は2020.017.6

19.3 20.2 19.30

今後、米国が本格的な金融緩和局面に入れば、-20は長期投資においてのリスクとなるかもしれません。

18.5

10-10

踏まえると、米大手ハイテク株を悲観視し過ぎるのマグニフィセントセブン
S＆P500（除くマグニフィセントセブン）考えると、米大手ハイテク株に分があるといえます。

下支えすることも想定されます。成長期待の高さを

24年7月（前年同期比、％）6040

米金利低下が米大手ハイテク株のバリュエーションを

24年1月

S&P500種株価指数（除くマグニフィセントセブン）とマグニフィセントセブンの純利益増減率

績面での米大手ハイテク企業の優位性は失われて面がありますが、今後の利益成長性という観点から23年7月

期間：2023年1月3日～2024年9月16日、日次
・マグニフィセントセブンはアップル、マイクロソフト、エヌビディア、アマゾン・ドット・コム、アルファベット、メタ・プラットフォームズ、テスラの7社を指す（出所）Bloombergより野村アセットマネジメント作成

50

り、短期的には出遅れ物色の対象となりやすい側

S&P500種株価指数

100

企業の増益率の高さが当面続くことが確認でき、業24年Q2（4-6月期）に増益転換となったこともあ

Bloomberg
マグニフィセントセブン指数

期間：2023年Q1（1-3月期）～2025年Q4（10-12月期）、四半期・2024年Q3（7-9月期）以降はBloomberg予想（2024年9月13日時点）（出所）Bloombergより野村アセットマネジメント作成
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2024年9月現在
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