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財務戦略解説グループ全体のROICは、2023年度にROIC5%程度を目指します。長期的には今後の成長に伴う収支構造の変化を反映し、20304点目は、投資後のフォローです。投資モニタリング基準を設定したうえで、過去に投資した全ての案件を対象に毎年個別のフォ年度に7％程度まで高めることを目指します。

ローを行います。基準に照らし、当初の取り組み意義にかなってい「Daigasグループ中期経営計画2023」の実現に向けてるか、事業環境の変化に対応が遅れていないか、進捗や採算に問投資による成長題はないか、などの評価を行い、その内容によっては、事業性の向「中期経営計画2023」においても引き続き成長投資を着実に進上や売却、撤退の検討など、当該取り組みの再考を促します。

め、収益規模の拡大を目指します。再生可能エネルギーなどの脱代表取締役 副社長執行役員

炭素関連、海外やライフ＆ビジネス ソリューション（LBS）などの松井 毅「中期経営計画2020」の振り返りことができるよう、全社のバランスを図っています。

重点領域において、本中期経営計画期間累計で約5,000億円の成「中期経営計画2023」

財務健全性の維持長投資を実施します。
このうち、再生可能エネルギーへの投資は成長投資が営業キャッシュ・フローを超えていた「中期経営計画1,200億円を想定しています。品質向上投資においては、DX、レジ2020」の期間中（2019年度、2020年度の2期）に、財務健全性とリエンス向上に向けた投資を強化します。
これらの投資に対して、成長投資の両立に資するハイブリッド社債（劣後特約付き社債）を営業キャッシュ・フローを前3カ年見通しの1.5倍に成長させます。

計1,750億円発行しました。今後はROIC管理を適正に行うこと■本中期におけるキャッシュ・フロー（CF）

で、営業キャッシュ・フローを増加させるとともに株式も含めた資（億円）産入替を進め、外部借入の抑制を図ります。
「中期経営計画2023」

私たちは2017年3月期に掲げた「長期経営ビジョン2030」に「中期経営計画2023」では財務的な政策として、収益性向上において目指す姿を実現するため、積極的な成長投資やM&Aによよる既存事業の成長、強みを活かせる新たな事業への投資によ

では、引き続き、財務健全性指標の目標としてD/E比率0.7程度、自り新たな事業の柱を構築するとともに、これまでに取得した資産る成長、財務健全性の指標の維持、成長に応じた株主還元を着己資本比率50％程度を掲げ、これを維持しています。

から高い収益を生み出すことにも着実に取り組んできました。

実に進めます。

「中期経営計画2020」の最終年度である2021年3月期には、海■「中期経営計画2023」の経営指標

外エネルギー事業の本格的な利益貢献が開始したことや、国内エネルギー事業、ライフ＆ビジネス ソリューション事業でそれぞれ着実に成長したことなどにより、「中期経営計画2020」で掲げた各経営指標の目標について、おおむね達成することができました。
収 益 性 指 標では、ROE7.8％、ROA3.6％、EBITDAは、2,2 7 5

営業CF
3,940（約1,750/年）

2023年度計画
収益性指標ROIC※1(参考 ROE)
※2度」を達成しました。株主さまへの還元については、これまでの成長の成果や今後の利益水準の見通しを踏まえ、当期および来期の配当予想を増配しました。なお、一時的な増益要因があったこともあり、21年3月期の配当性向は27.0％となりました。

収益性指標

健全性指標
株主還元

2020年度実績

2020年度
中期経営計画

7.8%

7.0%

ROA

3.6%

3.5%

2,275億円

2,000億円

自己資本比率※

50.5%

50%程度

D/E比率※

0.60

0.7程度

連結配当性向

27.0％

30％以上

※発行済ハイブリッド社債の資本性50%を調整

株主還元は、安定配当を基本に据え、短期的な利益変動要因を

財務健全性指標

D/E比率

0.7程度

自己資本比率※2

50%程度

株主還元

配当性向

30%以上※3653

150 221 192 2,275■成長投資（億円）

1,855

キャッシュアウト2018〜2020年度累計 見通し

外部借入等
1,890
キャッシュイン

品質向上投資2,370（約790/年）
株主還元
690+α

キャッシュアウト2021〜2023年度累計にROICを導入し、事業ポートフォリオ経営の進化を目指します。

株主さまに応えていくことを基本的な方針としています。国内エネ
ルギー事業における自由化の進展に伴う競争の激化、人口減少などの構造的なリスクも踏まえながら、将来のフリーキャッシュフローの推移や成長投資の進捗、業績や財務の状況などを総合的に勘案したうえで、株主さまへの最適な還元策について検討していきます。
■配当金／配当性向推移てきましたが、「 中期経営計画2023」ではそれを発展させ、ROIC投資のリスクマネジメント向上に取り組みます。Daigasグループは事業特性の異なるビジ投資を実行するにあたっては、いたずらに高いリターンを求めてネスユニットの集合体ですが、キャッシュの規模を測るEBITDAに高いリスクをとらない一方で、過度なリスク抑制もしないなど、リスク加え、ROICという共通の経営指標も用いることで、全社だけではとリターンのバランスをとることが大事だと考えています。
そのためなく各事業ユニットがROICツリーによって資本コストを上回るに、次の4点を確実に行うことで、投資リスクをマネジメントしていきROICを目指し、資源配分・資産入替による見直しを図るようにします。

（円）（%）
707061.950.0
606052.5 55.0
50.0
50.0
50.0
50.0
505045.0 47.5
40.0 42.5
55.1
49.8
4040
44.9
36.8 33.7
3030
33.9
32.4
27.0
2020
25.8 24.7
101000
12.3 13.3 14.3 15.3 16.3 17.3 18.3 19.3 20.3 21.3 22.3
(予想 )配当金（円/株）

配当性向（％）

1点目は、投資案件の戦略との整合性の確認です。案件単独のていきたいと考えています。

効果や事業遂行能力の向上への寄与があるかなどを評価します。

= NOPAT÷投下資本

2点目は、投資案件の固有リスクの評価です。
グループ統一の投各事業ユニットとグループ全体で共通の指標を導入

資基準を設定し、投資評価室や社内の財務・法務担当組織の評
価、必要に応じて外部のコンサルティングなどの中立的な評価なまた同時に、事業ユニットへの権限委譲により機動性をさらに高め、コーポレートにおいても事業計画や資源配分の見直し頻度を

2,140
2,567

■国内エネルギー ■海外エネルギー ■LBSdaigas̲ir̲1-116̲0927.indd 15

キャッシュイン

既存事業の成長のために、グループ共通の経営指標として新たROIC■減価償却費等 ■国内エネルギー・ガス ■国内エネルギー・電力■海外エネルギー ■LBS

2017-2020年度
実績（累計）

株主還元620

収益性向上による既存事業の成長

※1

2,000

2,000

（約560/年）

資産入替

利益貢献だけではなく、案件を通じて当社の他事業とのシナジー

2020年度 計画

2017-2020年度
計画（累計）

品質向上投資
1,680

外部借入等
3,490

「事業に伴う資産からどれだけ効率的に利益を稼げているか」を表す指標■EBITDA内訳（億円）
1,058

成長に応じた株主還元除いて連結配当性向30％以上を維持し、利益成長に伴う増配でているか」を表す指標です。
これまでも全社のROEを経営指標としEBITDA

2020年度 実績（約1,670/年）（約1,920/年）

ROICは、「 事業に伴う資産から、どれだけ効率的に利益を稼げ■「中期経営計画2020」の振り返り

ROE

成長投資
5,0005%程度(7.5%程度)億円となりました。財務健全性指標についても、「 中期経営計画
2020」
で目標と掲げた「自己資本比率50%程度」「D/E比率0.7程

成長投資
5,240

（約1,310/年）

営業CF
5,750

1,060

5,200

1,179

5,601

ども勘案したうえで、投資評価委員会による厳格な案件評価と審議を実施します。

高めることによって、変化への対応スピードを上げ、より柔軟で3点目は、財務健全性とのバランスの維持です。投資後の一定の実効性の高い事業ポートフォリオ経営を実現します。
（ P.45「事業リスクに対し発生しうる損失を定量的に把握し、リスクが顕在化

ポートフォリオ経営の進化」
も併せてご覧ください）した場合でも一定の財務健全性を維持しながら成長投資を行う

2021/10/04 14:13

daigas̲ir̲1-116̲0927.indd 16※１ ROIC ＝NOPAT÷投下資本
NOPAT ＝経常利益＋支払利息ー受取利息ー法人税等
投下資本＝(事業ユニット) 運転資本 ＋ 固定資産
(グループ全体) 有利子負債 ＋ 自己資本 (各期首・期末平均)
有利子負債は、当社にリスクのないリース負債を除く
国内エネルギー事業における一時的な影響を除く (ガス事業・電力事業のタイムラグ影響）※2 発行済ハイブリッド社債の資本性50%を調整※3 短期的な利益変動要因を除く

2021/09/27 18:42