プラチナ四半期レポート プレゼンテーション
2020年第4四半期
於 ロンドン
2021年3月10日

COPYRIGHT AND DISCLAIMER

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投資需要発展のために設立されたものであるその使命は、それによって行動を起こすことができるような見識と投資家向けの商品開発を通じて現物プラチナに対する投資需要を喚起すること、プラチナ投資家の判断材料となりうる信頼性の高い情報を提供すること、そして金融機関と市場参加者らと協力して投資家が必要とする商品や情報ルートを提供することである。当出版物のいかなる部分も出典の明記なしでいかなる形によってでも転載あるいは配布することはできない。当出版物に掲載された2019年と2020年のメタルズフォーカス社によるリサーチおよび解説はメタルズフォーカス社が著作権を有するものである。当出版物に掲載されたデータおよび解説の中の全ての著作権およびその他の知的財産権はメタルズフォーカス社に属し、発行者への第三者コンテンツ提供者である同社のみがその情報及びデータの中の知的財産権の登録をする権利がある。メタルズフォーカス社の分析、データ、その他の関連情報は掲載時点でのメタルズフォーカス社の判断を表したものであり、予告なく変更されることがある。
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市場法、Senior Managers and Certifications Regime及び金融行動監視機構を含むアメリカ合衆国及びイギリス連邦の法律に登録された投資アドバイザーでもなく、及びそのようなものと称していることもない。
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当和訳は英語原文を翻訳したもので、和訳はあくまでも便宜的なものとして提供され、英語原文と和訳に矛盾がある場合、英語原文が優先する。

2

議題:

プラチナ四半期レポート ー 2020年第4四半期、2020年最新情報と2021年最新予測

1.初めに
CEO ポール・ウィルソン
2.プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズレ
ヴュー

トレバー・レイモンド
3.ファンダメンタルズの基盤

トレバー・レイモンド
4.質疑応答ポール・ウィルソン
トレバー・レイモンド

3

議題:

プラチナ四半期レポート ー 2020年第4四半期、2020年最新情報と2021年最新予測

1.初めに
CEO ポール・ウィルソン
2.プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズレ
ヴュー
需給バランス: 2020年第4四半期、2020年最新
情報と2021年最新予測

リサーチ・ディレクター トレバー・レイモンド
3.ファンダメンタルズの基盤

トレバー・レイモンド
4.質疑応答ポール・ウィルソン
トレバー・レイモンド4

2020年第4四半期の供給: 総供給量15% 減
リサイクル回復するも、ACP事故の影響大
SUPPLYQ4 2019 // Q3 2020 Q4 2020

Refined Production
South Africa
Zimbabwe
North America
RussiaOther
Inc(-)/Dec(+) in Producer Inventory
Total Mining Supply
Recycling
Autocatalyst
Jewellery
Industrial
Total Supply

資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期, メタルズフォーカス社

1,580
1,189
106
94
149
41
+48
1,627

1,491
1,056
121
70
197
47
-109
1,381

1,299
867
120
82
182
47
-43
1,256

531
395
121
15

482
347
121
14

576
426
134
15

2,158

1,864

1,832

• 南アの鉱山供給
前年比 27% 減 (-10.0トン)
転炉事故の影響• 北米の鉱山供給
13% 減 (-0.4トン)
カナダのニッケル生産減• リサイクル供給 8% 増 (+1.4トン)– 浄化触媒装置 + 8% (+1.0トン)– 宝飾品+ 11% (+0.4トン)• 第4四半期の総供給量
前年比15% 減 (-10.1トン)

52020年第4四半期の南ア鉱山供給: 前年比マイナス 27%
新型コロナ問題、転炉事故問題で前期比 18% 減
南アフリカの精錬プラチナ鉱山生産 (koz)• 南アの第4四半期生産量
前年比 27% 減 (-10.0トン)で27.0トン• 前期比18% 減(-5.8トン)− ACP Phase B 転炉11月初めに閉鎖− ACP Phase A 転炉は予定より早く
12月始めに再開

精錬プラチナ生産

第4四半期生産

第4四半期
資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第4四半期から2018年第4四半期まで, メタルズフォーカス社 2019年第1四半期以降

6

2020年第4四半期のリサイクル供給:
好調な宝飾品販売で前年比 8% 増リサイクル供給 (koz)• 第4四半期のリサイクル供給
前年比 8% 増 (+1.4トン) で18.0トン
前期比 19%増 (+2.9トン)• 浄化触媒装置リサイクル
前年比 8% 増 (+1.0トン)
2019年と2020年のストック分のリサイクル• 宝飾品リサイクル
前年比11% 増 (+0.4トン)
特にプラチナ価格高で、中国で在庫品のリ
サイクル

自動車触媒

宝飾品

工業部品

第4四半期
資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第4四半期から2018年第4四半期まで, メタルズフォーカス社 2019年第1四半期以降

7

2020年第4四半期の需要: 自動車、宝飾品、工業の回復
投資は急増
DEMANDQ4 2019 // Q3 2020 Q4 2020

Automotive

695
695
†

639
639
†

726
726
†

Jewellery

497

510

529

Industrial
ChemicalPetroleum
Electrical
Glass
Medical & Biomedical
Other

429
195
55
36
-65
62
146

510
124
23
33
136
59
135

613
176
38
35
163
59
142

Change in Bars, Coins
Change in ETF Holdings
Change in Stocks Held by Exchanges

82
29
47
6

960
97
522
342

133
60
74
-1

1,702

2,619

2,002

455

-756

-170

Autocatalyst
Non-road

Investment

Total Demand
Balance

第4四半期の需要変化（前年比） :• 自動車 5% 増 (+1.0トン)• 宝飾品 7% 増 (+1.0トン)• 工業 43% 増 (+5.7トン)• 投資 63% 増 (+1.6トン)
─ インゴットとコイン 112% 増 (+1.0トン)
─ ETF 56% 増 (+0.8トン)
─ 取引所保有在庫 (-0.2トン)減• 市場の不足 -5.3トン

資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期, メタルズフォーカス社 注: † 道路を通行する車両以外の自動車需要は浄化触媒装置需要に含まれる

8

2020年第4四半期の自動車需要:生産と販売の回復で前年比 5%増 、前期比 14% 増
自動車需要(koz)• 自動車需要
前年比 5%増(+1.0トン)
前期比 14% 増 (+2.7トン)• 今期の欧州ディーゼル車販売 前期比7% 減浄化装置のプラチナ使用量増と 大型ピック
アップトラックは欧州で前期比16%増 (+1.4トン)• ディーゼル車
自動車メーカーの排ガス規制違反金軽減に依然、重要なカギ握るその他の地域

西ヨーロッパ• 中国の大型商用車市場の需要、他の地域の
需要を牽引

第4四半期
資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第4四半期から2018年第4四半期まで, メタルズフォーカス社 2019年第1四半期以降

9

2020年第4四半期の宝飾品需要:
ゴールドに比べ大幅な割安で前年比増7%
宝飾品需要(koz)• 宝飾品 前年比 7% 増( +1.0トン)、前期比4% 増 (+0.6トン) で16.5トン• コロナ禍で贈答品と季節需要で前期比より大きく回復– 北米 40%増 (+0.8トン)– インド 134%増 (+0.4トン)– 西ヨーロッパ 9%増 (+0.6トン)

その他の地域中国• 中国の需要
前年比15% 増 (+1.0トン)
プラチナ宝飾品の利幅拡大と新たな軽量デ
ザインの販売開始

第4四半期
資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第4四半期から2018年第4四半期まで, メタルズフォーカス社 2019年第1四半期以降

10

2020年第3四半期の工業需要:強いガラス需要で前年比 43% 増
分野別工業需要(koz)• 工業需要
前年比43%増 (+5.7トン)
前期比20% 増 (+3.2トン)• ガラス需要生産能力拡大で前年比7.1トン増加
前期比20％増（+0.8トン）• 化学需要 前期比43%増 (+1.6トン)
中国の石油化学産業成長• 石油需要 前期比 64% 増 (+0.5トン)
製油所稼働率の回復

第4四半期

資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第4四半期から2018年第4四半期まで, メタルズフォーカス社 2019年第1四半期以降

11

2020年第4四半期の投資需要: 前年比 63% 増、
過去最高記録の2020年第3四半期からマイナス 86%
Investment demand by category (koz)• 投資需要
前年比63% 増 (+1.6トン) で4.1トン• インゴットとコイン需要
前年比 112%増 (+1.0トン) で 1.9トン
米国で需要高く• ETF
前年比56% 増(+0.8トン)
米投資家の強い需要とゴールド、水素関連の要因

インゴットとコイン• 取引所在庫 (主にNYMEX)
マーケットメイキングが安定し0.2トンに減少
ETF

取引所在庫

第4四半期
資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第4四半期から2018年第4四半期まで, メタルズフォーカス社 2019年第1四半
期以降

122020年全体 : 品不足の増加 (-37.4トン)
供給減と過去最高の投資需要
SUPPLY
Refined Production
South Africa
Zimbabwe
North America
RussiaOther
Inc (-)/Dec (+) in Producer Inventory
Total Mining Supply
Recycling
Autocatalyst
Jewellery
Industrial
Total Supply

2019
6,095
4,402
455
356
716
165
+2
6,097

2020
4,969
3,269
476
337
704
183
-75
4,894

YoY, oz YoY, %-1,126-18%-1,133
-26%
21
5%
-19
-5%
-12
-2%
18
11%
-77
N/A
-1,203
-20%

2,122
1,587
476
58
8,219

1,911
1,433
422
56
6,806

-210
-154
-54
-2
-1,413

-10%
-10%
-11%
-3%
-17%

2,868
2,099
2,086
1,253
8,307

2,394
1,820
1,976
1,549
7,738

-474
-279
-111
295
-569

-17%
-13%
-5%
24%
-7%

-88

-932

-

N/A

3,562

2,630

-932

-26%

DEMAND
Automotive
Jewellery
Industrial
Investment
Total Demand
BalanceAbove Ground Stocks
資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期 メタルズフォーカス社• 南ア供給前年比26%減 (-35.2トン) で 101.7トン• 総供給量
前年比17%減 (-44.0トン)で 211.7トン• 自動車需要 前年比17% 減 (-14.7トン)
中国の需要は48% 増、大型車販売と浄化触媒装置のプラチナ使用量の増加• 投資需要 前年比24% 増(+9.2トン)
好調な ETF とインゴット、コインの需要• 総需要量 前年比7%減 (-17.7トン) で240.7トン• 2020年の実質的不足は新型コロナの影響にもかかわらず (-29.0トン)
132020年: 総供給 マイナス17%
総需要 マイナス 7%
2019年から2020年の年間総供給量の変化(koz)• 総供給量予測は17% 減 (-40.0トン)• 南ア鉱山供給 26% 減 (-35.2トン)
転炉事故と鉱山閉鎖• リサイクル 10%減 (-6.5トン)
新型コロナで流通に遅れ、欧米で回収と加工に支障2019 年から2020年の年間総需要量の変化(koz)• 総需要予測は 7% 減 (-17.7トン)
─ 投資需要のみ上向き• 投資需要は高水準だった2019年より 24% 増(+9.2トン) で 48.2トン

資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期 メタルズフォーカス社

14

2021年予測 : 需給回復するも、3年連続で供給不足、-1.9トン
SUPPLY
Refined Production

2020
4,969
3,269
476
337
704
183
-75
4,894

2021f
5,899
4,198
463
374
690
174
+0
5,899

1,911
1,433
422
56
6,806

2,033
1,517
456
59
7,932

121
84
34
3
1,126

6%
6%
8%
5%
17%

Total Demand

2,394
1,820
1,976
1,549
7,738

2,999
2,054
2,183
756
7,992

606
234
207
-793
254

25%
13%
10%
-51%
3%

Balance

-932

-60

-

N/A

Above Ground Stocks

2,630

2,569

-60

-2%

South Africa
Zimbabwe
North America
RussiaOther
Inc (-)/Dec (+) in Producer Inventory
Total Mining Supply
Recycling
Autocatalyst
Jewellery
Industrial
Total Supply

YoY, oz YoY, %
930
19%
929
28%
-14
-3%
37
11%
-14
-2%
-9
-5%
75
N/A
1,005
21%

DEMAND
Automotive
Jewellery
Industrial
Investment

資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期 メタルズフォーカス社• 精錬プラチナ生産
19% (+29.0トン)回復するが、新型コロナ以前のレベル以下• リサイクル供給
6% (+3.8トン) 増えて 62.2トン
宝飾品販売の増加で宝飾品リサイクル好調• 自動車需要浄化触媒装置のプラチナ量増加、中国の国VI
排ガス規制対応の大型車とパラジウム代替に支えられて 25%増 (+18.5トン)• 投資需要 51%減、しかしインゴットとコイン需要高く（+15.4トン）、ETF需要で利得発生の可能性• 供給回復するも2021年の市場は (-1.9トン) の供給不足
15

2021年予測 : 総供給17%増、総需要 3%増
2020年から2021年の年間総供給量の変化予測(koz)• 南ア鉱山供給 29% 増 (+28.9トン)
新型コロナによる中断なく、ACP転炉も2020
年12月には復調• リサイクル供給 6% 増 (+3.8トン)
宝飾品リサイクルは 8% 増 (+1.1トン)

2020年から2021年の年間総需要量の変化予測(koz)• 自動車需要は普通車・大型車市場、浄化触媒装置のプラチナ使用量増、パラジウム代替が進んで、25%増 (+18.5トン)で 93.3トン• 投資需要は過去最高だった2020年から51%
減 (-24.7トン)、しかし 23.5トンで堅調

資料: WPIC 四半期レポート2020年第4四半期 メタルズフォーカス社

16

議題:

プラチナ四半期レポート ー 2020年第4四半期、2020年最新情報と2021年最新予測

1.初めに
CEO ポール・ウィルソン
2. プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズレ
ヴュー

トレバー・レイモンド
3.ファンダメンタルズの基盤▪ 投資家の動向、価格と評価▪ 伸び悩む供給▪ 潜在的需要リサーチ・ディレクター トレバー・レイモンド
4.質疑応答ポール・ウィルソン
トレバー・レイモンド

17

過去2年で87.1トン以上、過去最高の投資需要で需給と投資価値の展望
2019年と2020年のETF 需要 46.5 トン増• 伸び悩む供給と潜在的な需要増の可能性大で多方面の投資家を多く呼び込む要因に• 2020年末のプラチナ ETFは 121.3トン• ETF需要、過去14年のうち11年でプラス、年間平均需要は 8.4トン

2019年と2020年のインゴットとコインの需要 27.0 トン増• インゴットとコインの需要は過去39年間で 36
年 プラス• 長期保有が多いプラチナ投資家

資料: SFA オックスフォード (2013年から2018年) 、メタルズフォーカス (2019年以降 )、ブルームバーグ 、 WPIC リサーチ 注: ETF のデータは2021年3月3日現在

18

NYMEX 先物、2020年11月以降大きな伸び
銅、パラジウム、金に比べ割安のプラチナに焦点
NYMEX ファンドマネジャー プラチナ ポジション• NYMEX ファンドマネジャーポジションは従来より、プラチナの短期的価格決定に中心的役割• NYMEX 2020年の現物調達問題の解消• 2020年11月以降ファンドマネジャーポジション増大• 現在のレベルは2020年1月の約50%
NYMEX ファンドマネジャー 銅 ポジション• 経済の回復と環境に配慮したエネルギーインフ
ラの展望好調で銅先物が成長• プラチナと対照的に、銅先物ネットロング、過去
３年で最高

資料: 商品先物取引委員会、ブルームバーグ、WPIC リサーチ 注: 商品先物取引委員会のデータは2021年3月2日現在

19供給不足が続くプラチナ市場 – 2021年は3年連続で不足の予測

2020年の3期連続の供給不足• 2020年のプラチナ市場の品不足は -29.0ト
ンNYMEXの 14.2トンを含め、過去最高• 2020年 – 3期連続で不足• 市場の品不足の原因‒ 供給の制限‒ 自動車、宝飾品、工業需要の回復‒ 強い投資需要2020 年の不足は過去最高• 2021 年– 均衡した市場 / 3年連続で、年間を通じて不足• 中国のプラチナ輸入の増加で品不足が増長、価格に影響

資料: ジョンソン・マッセイ (1976年から2013年)、SFA オックスフォード (2014年から2018年)、 メタルズフォーカス (2019年以降)、ブルームバーグ、 WPIC リサーチ20

2020年の品不足と強い需要を背景に中国の輸入23%増で87.1トン
2020年の中国のプラチナ輸入は23% 増大 (koz)• 2020年の中国のプラチナ総輸入量は87.1トン–SGEを通さない年間直輸入以上• 中国の輸入量は2020年のプラチナ総供給の41%に相当資料: 中国税関総省、SFA オックスフォード (2013年から2018年)、メタルズフォーカス (2019年以降)、WPIC リサーチ21

プラチナ地上在庫レベルは過去最低– 価格上昇を支えるか
プラチナの地上在庫• 地上在庫量の多さは過去においてPGM価格の上昇には繋がっていない• 普通は地上在庫が減れば価格は上昇–
緑の枠 想定通り、赤枠 想定外• WPIC 発表の地上在庫は2020年末で80.9トンで、 2011年より約45％少ない (約146.2
トン)
パラジウムの地上在庫• プラチナ地上在庫:‒ パラジウムよりも少ない‒ 現在の、そして将来のプラチナ需要に比べると少ない資料: ジョンソン・マッセイ (1990年から 2012年)、SFA オックスフォード (2013年から2018年)、メタルズフォーカス (2019年以降)、ブルームバーグ、 WPIC リサーチ22

プラチナ価格は2020 年11月から上昇もゴールドとの連動性の欠如は過去になく大きく、かつ割安続く
プラチナとゴールドの連動性の欠如 – 相関関係と価格• プラチナ価格‒ 3月の底値からの上昇率はゴールドを上回る‒ 工業需要の伸び鈍化は11月まで ー 供給
制限と潜在的需要の可能性が押し上げ

Pプラチナはゴールドとパラジウムより依然割安

資料:ブルームバーグ、 WPIC リサーチ 注: 価格データは2021年3月5日現在‒ 2008年/2010年以来のゴールドとの連動性の欠如が顕著– 2020年10月から2021年2月 ゴールドは15%下落、プラチナは 33%
上昇

23プラチナ鉱山が供給増に転じるための期間の長さが顕著に
今後4年間、目立った増加は望めず
PGM 価格の上昇に連動していないプラチナ供給• 世界のプラチナ鉱山供給、最高は2006年の211.5 トン• 過去14年間、供給は下降傾向• 供給不足は2020年のコロナ対策のロックダウ
ンとACP転炉事故でさらに深刻に• 2016年以降の3E PGM 価格 (プラチナ、パラ
ジウム、ロジウム) の急上昇(米ドルとランド)にもかかわらず、 供給増にはつながらず
世界の鉱山新規投資は伸び悩み• 今後3年から4年のプロジェクトでも大きな供給増は見込めず

資料: ジョンソン・マッセイ (1990年から 2012年)、SFA オックスフォード (2013年から2018年)、メタルズフォーカス (2019年以降)、 ブルームバーグ、PWC, WPIC リサーチ

24

鉱山生産増加には長期間を要する –シバニェ・スティルウォーターのプラチナ生産、今後4年はフラット南アフリカのPGM生産今後4年の展
望

資料: 業績報告プレゼンテーション資料 (シバニェ・スティルウォーター -2021年2月18日)

25

鉱山生産増加には長期間を要する–
アングロ・アメリカン・プラチナムのプラチナ生産、今後3年はフラット
３年計画

資料: 業績報告プレゼンテーション資料(アングロ・アメリカン・プラチナム -2021年2月22日)

26中国の宝飾、自動車需要 – 2020年の成長が 2021年も継続

2020年下半期の中国のプラチナ宝飾品需要は前年比12% 増• ゴールドに対するプラチナの安値 (2020年下半期は970ドル/オンス) と、ゴールドの高値(2000ドル/オンス) がプラチナ宝飾品需要の背景に• 割安感と販売促進、新しい軽量デザインが需要を促す
2020年の中国の自動車業界のプラチナ需要は48% 増• コロナ禍で大型車両向け国VI排ガス規制の全国的な実施は7月まで見送られたが、導入された地域も• 大型車両の浄化触媒装置のプラチナ使用量は厳しい排ガス規制でさらに増える予測
資料: SFA オックスフォード (2013年から2018年) 、メタルズフォーカス (2019年以降 )、 WPIC リサーチ27

中国の需要 – 2020年の自動車・宝飾品・工業需要の伸びは2021年も継続
2021年の中国の需要予測• 中国のプラチナ需要が2021年も強い要因– 自動車セクターの回復と浄化触媒装置に使われるプラチナ量の増加– 宝飾品需要の回復– 工業分野の生産拡大の動き• 長期的な自動車需要
ガソリン車と燃料電池自動車のプラチナ需要

資料: SFA オックスフォード (2013年から2018年) 、メタルズフォーカス (2019年以降 )、 WPIC リサーチ28

水素経済の発展 – 炭素中立へのカギ、政府の後押し

脱炭素化への巨大な予算• 地球規模の脱炭素化にはグリーン水素がカ
ギ 2050年までに世界のエネルギー需要の25％まで供給可能• 200以上のグリーン水素プロジェクト計画• 電解装置の初期投資費用は急減
現在1120ドル/キロワットから、2030年には230ドル/キロワットに

WPIC によるPEM 電解装置の水素生産予測

2030 installed capacity
EU 40 GW
China 30 GW
Other 30 GW• グリーン水素生産コストは現在の約4ドル〜5.5ドル/キロから、2030年までに採算ラインの約2ドル/キロ に• 水素のコスト低下が燃料電池自動車の成長を促進

資料: バラード・パワー・システムズ、マッキンゼーアンドカンパニー、欧州水素・燃料電池団体、水素協議会、WPIC リサーチ29

水素コストの低下で、今後10年で燃料電池自動車シェア5%へ

WPIC による 燃料電池自動車年間販売台数予測• 燃料電池電気自動車販売、2030年までに約460万台に到達可能• 水素コストの低下で、 2030年までに燃料電池
自動車、世界の自動車市場のシェア約4%を視野に• バッテリー電気自動車の現在の販売目標は2030年までに約2500万台、世界の自動車の約22%バッテリー電気自動車のマーケットシェア9年で 3.2% に• 2030年には自動車１台につき浄化触媒装置のプラチナ使用量約12.5グラムに減少

Hyundai Nexo fuel-cell SUV
資料: バラード・パワー・システムズ、マッキンゼーアンドカンパニー、欧州水素・燃料電池団体、水素協議会、 国際エネルギー機関、WPIC リサーチ30

水素コストの低下で、今後10年で燃料電池自動車シェア5%へ
アングロ・アメリカン・プラチナムの2035年までの展望
水素経済がPGM需要に意味するもの

資料: 業績報告プレゼンテーション資料(アングロ・アメリカン・プラチナム -2021年2月22日)

31電解装置と燃料電池自動車の需要で2030年から年間約62.2トンの需要予測

プラチナ年間需要の増加 (000 oz)

WPIC の予測• 燃料電池自動車の需要で2030年以降、さらに約62.2トンのプラチナ需要• 各国政府の関連支出計画が増えるにつれ、
この予測はさらに増える可能性も注:
2020年の需要はメタルズフォーカス社ではなく WPICの予測
燃料電池自動車の予測は2027年までに水素コストが2ドル/キロ以下となる前提
2030年は燃料電池普通乗用車１台につきプラチナ12.5グラム

資料: WPIC リサーチ

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パラジウムとの代替で2025年以降
年間46.7トン以上の自動車プラチナ需要
パラジウム使用量の増加でさらに高価格に• 厳格化する排ガス規制でパラジウム使用量の増加と主要自動車市場の需要増– 中国「国6」• パラジウム価格の高騰 – 2020年平均1315ド
ル/オンス (2019年は675ドル/オンス)• コロナ禍の生産中断と販売減少で代替への動き加速
プラチナ価格は上昇も、パラジウムより格段に安い

資料: 中国自動車工業会、IHS マークイット、ジョンソン・マッセイ、ブルームバーグ、WPIC リサーチ

• 市場の予測は‒ 2022年までに年間約12.4トンのプラチナがパラジウムの代わりに使われる‒ 2025年までに年間約46.9トンのプラチナがパラジウムの代わりに使われる

33

パラジウムとの代替で2025年以降
年間46.7トン以上の自動車プラチナ需要ーシバニェ・スティルウォー
ター
プラチナの好機到来•

プラチナ鉱山供給は2025年までに7.0トンに減少予測ー南アフリカの投資不足•

リサイクルは2025年までに23％増の予測ー プラチナ使用量の多い浄化触媒装
置•

浄化触媒装置の総需要は2019年の84.0トンから、主にガソリン車で代替進
み2025年には140.0トンに増加•

宝飾品需要の実質成長率、2021年から2025年は年間4％•2024年よりプラチナ不足に•

グリーン経済の需要で長期に潜在的需要

資料: 業績報告プレゼンテーション資料 (シバニェ・スティルウォーター -2021年2月18日)

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パラジウムとの代替で2025年以降
年間46.7トン以上の自動車プラチナ需要

年間プラチナ需要の増加 (000 oz)

WPIC の見解• 自動車メーカーと浄化触媒装置メーカーは進行中の代替技術と進捗状況を公表できない• 今後3年から4年で、代替によってプラチナの年間需要に31.1トン以上が加算• 2025年には46.7トン以上になる可能性大• 代替後のプラチナ需要は、約7年後の車体モデルチェンジまでの間は安定

注:
2020年の需要はメタルズフォーカス社ではなく WPICの予測
各社の浄化触媒装置の金属使用量は未公表

資料: WPIC リサーチ35

なぜプラチナに投資?
浄化触媒装置の金属使用量増加、パラジウムとの代替、 供給の滞り
• プラチナは依然ゴールド、パラジウムより割安• 今後4年間の供給は非常にタイト• 水素経済に果たすプラチナの役割で長期的成長の望み• 短期的には継続的な宝飾品と工業用需要の成長• パラジウムとの代替は毎年、需要増を大きく加速• 短期・長期のプラチナの展望が新たな投資需要を呼び込み、 価格上昇に寄与

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議題:

プラチナ四半期レポート ー 2020年第4四半期、2020年最新情報、2021年最新予測

1.初めに
CEO ポール・ウィルソン
2. プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズレ
ヴュー

トレバー・レイモンド
3.ファンダメンタルズの基盤

トレバー・レイモンド
4.質疑応答CEO ポール・ウィルソン

リサーチ・ディレクター トレバー・レイモンド37