貴金属ETF証拠金取引
WEEKLY REPORT
2023/09/11号
一般社団法人日本貴金属マーケット協会 池水雄一

銀ETF、プラチナETF証拠金取引上場特集号（後編）

銀とプラチナの新たな投資商品上場！
Gold
日足 XAU=LineGrd, XAU=, Bid(Last), 2023/09/08, 1,917.8051, -1.3815, (-0.07%)

2018/09/10 - 2023/12/14 (TOK)
価格
USD
Ozs
1,917.8051
1,900
1,800
1,700
1,600
1,500
1,400
1,300
自動2019年
2010年

2020年

2021年

2022年
2020年

2023年

Silver
日足 XAG=
LineGrd, XAG=, Mid Price(Last), 2023/09/08, 22.9215, -0.0385, (-0.17%)

2018/09/10 - 2023/12/14 (TOK)
価格
USD
Ozs
262422.92152220181614
自動

2019年
2010年

2020年

2021年

2022年
2020年

2023年

Platinum
日足 XPT=LineGrd, XPT=, Mid Price(Last), 2023/09/08, 897.1400, -10.6130, (-1.17%)

2018/09/10 - 2023/12/14 (TOK)
価格
USD
Ozs
1,200
1,100
1,000
900
897.1400
800700
自動

2019年
2010年

2020年

2021年

2022年
2020年

2023年

「貴金属取引の新たな選択肢：銀」
金ETFに加えて、プラチナETFそして銀ETFの証拠金取引が始まりました。先週の前編ではプラチナに関して詳しくレポートしましたが、この後編ではシルバーに関して書きましょう。
ゴールドとシルバーの人間との付き合いは有史以来数千年になります。プラチナがほんの2~300年の歴史しかないことを考えると、この二つの貴金属は人間とともに長い時間を経てきたのです。現在でこそシルバーの価値はゴール
ドの80分の1と、歴史的にみて非常に割安な状況にあります。（次ページの金銀比価を参考のこと）しかし古代ではおそらく、シルバー方がゴールドよりも価値があったと思われています。
ゴールドは自然金と言う形で発見されるのに対して、シルバーは自然銀ではほぼ出てこないからです。シルバーの供給が増加し安定したのは、精錬技術の発達と中南米での大規模銀鉱山の発見までまたなければなりませんでした。それでも中世のシルバーの価値はゴールドの15分の1くらいであり、現在ほどその価値が下がったことはありませんでした。この「安さ」のために、米国ではシルバーは「貧乏人の金」と呼ばれ、基本的にゴールドと同じ動きをするために、ゴールドが上がるという状況では米国の個人投資家はこぞってシルバーを買います。大富豪もまたシルバーが好きです。歴史上シルバーを「買占め」の動きに出たのは石油王ハント兄弟、ウォーレン・バフェット、ビル・ゲイツなど錚々たる名前が語られています。そういった動きで時々シルバーは爆発することがあり、値動きが軽いところがゴールドやプラチナと違う点でしょう。もちろん安価なために手掛けやすいという点もあります。ゴールドは違った魅力があるメタルです。

本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読み下さい。
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貴金属ETF証拠金取引WEEKLY REPORT【シルバーの基礎知識】
1. シルバーの鉱山生産
シルバーの生産はメキシコとペルーが長い間二大生産国でしたが、近年では中国の伸びが際立っており、現在ではペルーを上回るまでに増加しています。現在ではこの三国で世界の生産量の半分を占めています。シルバーの生産とゴールドの生産の大きな違いは、ゴールドはそのほとんどすべてが「金鉱山」から生産されるのに比べて「銀鉱山」から生産されるシルバーは30%にしか過ぎません。最も多くシルバーが生産されるのは鉛亜鉛鉱石からの副産物として35%です。銅鉱石からは20%、金鉱石から13%とその7割近くは、「副産物」としてほかの鉱石から生産されます。銀鉱山からのシルバー生産コストは2022年で13.36ドルとみられており、現状でマーケットとの差は10ドルくらいの余裕があります。

「金銀比価の動き」

2. シルバーの需要
シルバーの需要の半分は産業用需要であり、ゴールドが圧倒的に宝飾・投資用のメタルであることと比べると「材料」としての側面が強いことが特徴です。そのため基本的にはゴールドと同じ動きをしますが、産業用需要は景気に左右されることが多く、ゴールドにはないシルバー独自のマーケットの材料があります。現
在最も伸びているのが太陽光発電パネルに使われる需要であり、過去10年間毎年13~14%のペースで需要が増えており、今後のシルバーの価格動向にも大きく影響することが予想されます。
3. 金銀比価
シルバーの価値の一つの指標として使われるのが金銀比価です。歴史的に金も銀も通貨として使われたためにその交換比率は歴史的に注目されてきています。現在の80対1という比価は歴史的にみるとシルバーがゴールドに対して最も安いレベルです。過去50年の平均は55~60対1。
近代の欧米は15対1でした。金銀比価は具体的にシルバーの価値を測るのにいい指標と言えるでしょう。

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池水雄一（いけみず・ゆういち）プロフィール
1962年生まれ兵庫県出身。1986年上智大学外国語学部英語学科卒業後、住友商事株式会社入社、その後1990年クレディ・スイス銀行、1992年より三井物産株式会社で貴金属チームリーダーを務める。2006年よりスタンダードバンク東京支店副支店長、2009年に同東京支店で支店長に就任。2019年9月より日本貴金属マーケット協会（JBMA）代表理事に就任。一貫して貴金属ディーリングに従事し、世界各国のブリオン（貴金属）ディーラーでブルース（池水氏のディーラー名）の名を知らない人はいない。

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