貴金属ETF証拠金取引
WEEKLY REPORT
2023/10/09号
一般社団法人日本貴金属マーケット協会 池水雄一

【ゴールドマーケットの現状】

長期金利4.88%、ゴールド1820ドルで底打ち？
ゴールドとドルインデックス

SPDR Gold Shares円建価格

1分 XAU=, .DXY
6:01 2023/09/23 - 18:39 2023/10/09 (TOK)
価格 LineGrd, XAU=, Mid Price(Last), 6:01 2023/10/07, 1,832.7401, +12.2514, (+0.67%),
価格
USD LineGrd, .DXY, Trade Price(Last), 6:00 2023/10/07, 106.101, -0.231, (-0.22%)
USDOzs
107.2
1,910

107

1,900

106.8

1,890

106.6

1,880
1,870

106.4

1,860
106.2
106.101
106

1,850
1,840
1,832.7401
1,830105.8

1,820

105.6
自動自動
26日

27日
28日
2023年 9月

29日

30日

03日

04日

05日
06日
2023年 10月

07日

前週も長期金利の上昇が止まらず一時4.88%までありました。ゴールドも頭の重たい状況が続きました。しかしゴールドはこれだけの金利上昇にもかかわらず、1820ドル近辺でほぼ下げ止まり、大きく戻すとまでは行きませんでしたが、ここからのさらなる下げには抵抗力をみせました。特に注目されたのは金曜日の雇用統計でした。これに先立つ民間のADP雇用統計が予想を大きく下回る8.9万人という市場予想の半分という数字であり、金曜
日の雇用統計も予想の17万人を下回るサプライズを市場は半ば期待していました。雇用マーケットの不調―金利の下落―株式市場＆ゴールドの上昇というシナリオです。しかし実際に発表された数字はNFP市場予想値17万人増に対して33.6万人増というまさに驚きの雇用市場過熱を示す数字でした。発表直後に長期金利はまた4.88%ヘジャンプ、ゴールドは1810ドルまで下落しました。しかし、そこからは意外にも、ゴールドは大きく上昇、長期金利は下落しました。これだけの悪材料にもかかわらず非常にポジティブに一週間が終わったことにより、金利の天井感とゴールドの底値感が強くなってきたとみる向きも増えてきました。長期金利が5％直前まで上昇しているこの状況下で、この雇用統計の数字はおそらくは米経済の最も行けるところまで行ったところではないでしょうか。つまりこれ以降この金利レベルが続くとすれば米経済の失速はほぼ必至でしょう。住宅ローンは7%を超えており、クレジットカードによる消費者の負債も増加、特に低所得者層では急増しており、この金利高に米経済が耐えられるのはそう長くないでしょう。おそらく今年年末から来年年初くらいから雇用や消費にもその影響は出てくるのではないでしょうか。とすればFRBのhigher and longer政策はその継続はおそらく大きく方向を変えることになると考えます。その時は金利の下げとなり、そしてゴールドは大きく上昇する可能性が高くなるのではないでしょうか。今はディップを買いためるという姿勢でよいのではと考えます。
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貴金属ETF証拠金取引WEEKLY REPORT【マーケット・トピック】「シルバーの現状」
22ドル前半で始まったシルバーは火曜日にフラッシュセリングがあり、一瞬にして20ドル台まで急落しました。この時点で金銀比価は88対1まで急騰（ゴールドに対してシルバーの価値が急落）しました。RSIは24と2020年3月のコロナショック以来の売られすぎの領域となりました。さすがにやはりそこは買われて21ドル台半ばまで戻していますがいまだにシルバーは割安の領域にあると思います。
1分 XAG=

建玉（仮）6:01 2023/09/23 - 18:39 2023/10/09 (TOK)価格
USDOzsLineGrd, XAG=, Mid Price(Last), 6:01 2023/10/07, 21.6150, +0.6900, (+3.30%)

Gold ETF残高とゴールド価格

23.2
22.8
22.4

1分 XAU=, US10YT=RR
6:06 2023/09/23 - 18:44 2023/10/09 (TOK)
利回り LineGrd, XAU=, Mid Price(Last), 6:01 2023/10/07, 1,832.7401, +12.2514, (+0.67%),
価格
USD
LineGrd, US10YT=RR, Bid Yield(Last), 6:06 2023/10/07, 4.7946
Ozs
4.85

22
21.6150
21.6

1,910

4.8
4.7946

1,900

4.75

21.2
20.8
自動26日

27日
28日
2023年 9月

29日

30日

03日

04日
05日
06日
2023年 10月

07日

1,890

4.7

1,880

4.65

1,870

長期金利（仮）

4.6

1,860
1,850

4.55

「プラチナの現状」
プラチナもさすがにゴールドの弱さに耐え切れず、
そして中国の連休に入って900ドルを割り込むことになりました。先週も書きましたが、この800ドル台は中国がマーケットに復帰する今週にはまた900ドル台へと戻るのではないでしょうか。
Nymexでの投資家ポジションがふたたびショートに回ったことも長期的には強材料となるでしょう。
1分 XPT=

1,840
1,832.7401
1,830

4.5

1,820

4.45
自動

自動
26日

27日
28日
2023年 9月

29日

30日

03日

04日

05日
06日
2023年 10月07日

米長期金利とゴールド

5:51 2023/09/23 - 18:29 2023/10/09 (TOK)
価格
USD
Ozs

LineGrd, XPT=, Mid Price(Last), 5:51 2023/10/07, 881.0000, +22.4336, (+2.63%)920

ドル円（仮）

910
900
890
881.0000
880
870
860
自動26日

27日
28日
2023年 9月

29日

30日

03日

04日05日06日
2023年 10月

07日

円建てゴールドとドル円

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池水雄一（いけみず・ゆういち）プロフィール
1962年生まれ兵庫県出身。1986年上智大学外国語学部英語学科卒業後、住友商事株式会社入社、その後1990年クレディ・スイス銀行、1992年より三井物産株式会社で貴金属チームリーダーを務める。2006年よりスタンダードバンク東京支店副支店長、2009年に同東京支店で支店長に就任。2019年9月より日本貴金属マーケット協会（JBMA）代表理事に就任。一貫して貴金属ディーリングに従事し、世界各国のブリオン（貴金属）ディーラーでブルース（池水氏のディーラー名）の名を知らない人はいない。

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