慶應義塾大学大学院経済学研究科・商学研究科／京都大学経済研究所連携
グローバル COE (Center of Excellence) プログラム SEPTEMBER 2009 No. 4

Newsletter
市場の高質化と市場インフラの総合的設計
Raising Market Quality- Integrated Design of “Market Infrastructure”

Contents
02
04

11
12

Market Quality and International Trade
Activity Report
1. The Western Economic Association International 84th Annual Conference
2. Global Recession and International Economy – Japan's Challenge and Approach
3. Japanese Policies in the Period of the Global Financial Crisis:
Japan-China Market Quality Comparison
4. Yokohama National University Economics Association Academic Lecture Meeting“The Global Financial Crisis as Viewed by Market Quality Theory”
5. Global COE Researchers Symposium (Keio University)
6. The Fourth GCOE History Seminar: “Information, Trust and Market Quality”
7. The Fifth GCOE History Seminar: “Energy Efﬁciency andJapanese Economic Growth (1920s-1970s)”
8. The 4th Intensive Lecture:“Introduction to Asset Pricing: Theory and Empirical Applications”
Introduction of Research Activities ▼Management, Accounting and Marketing Department
Personnel Transfers, Awards, List of Discussion Papers,
Presentation of Degrees, and Information

目次
02 「市場の質」と国際貿易
04

活動報告
1. The Western Economic Association International
84th Annual Conference
2. 世界不況と国際経済――日本の対応
3. 世界金融危機下における日本の景気対策――日中の市場の質に関する比較会議
4. 横浜国立大学経済学会 学術講演会 「市場の質理論からみた世界金融危機」
5. グローバル COE 研究員報告会（慶應）
6. 第 4 回 GCOE ヒストリーセミナー「情報、信頼、市場の質」
7. 第 5 回 GCOE ヒストリーセミナー「エネルギー効率と日本の経済成長（1920 〜 1970 年代）」
8. The 4th Intensive Lecture:
Introduction to Asset Pricing: Theory and Empirical Applications

11

研究活動紹介 ▼ 経営・会計・商業班

12

人事動向・受賞・ディスカッション・ペーパー 一覧・学位授与・お知らせMarket Quality and International Trade「市場の質」と国際貿易

Ryuhei Wakasugi 若杉隆平
Section Leader, International and Economic Development Section
Professor, Institute of Economic Research, Kyoto University
Adjunct Professor, Faculty of Economics, Keio University
国際・経済発展班リーダー
京都大学経済研究所教授
慶應義塾大学経済学部客員教授

グローバル COE プログラム「市場の高質化と市場インフラの総合設計」では、市場の高質化を分析の核として理論
開発、パネルデータ設計解析、応用・実証分析、政策設計・
提言の各部門で活発に研究教育活動が行われていますが、それぞれの先生方の研究をすべて知るわけではありません
ので、私は国際・経済発展班リーダーとして取り組んでいる
自分の最近の研究についてお話したいと思います。
第一は、契約履行と国際貿易についての研究です。近年の国際貿易の拡大が世界の経済規模の拡大を遙かに上回っている理由に生産の global sourcing があげられます。
Nike のシューズや Mattel 社の着せ替え人形が国際的な部品調達によって生産される話は余りにも有名ですが、エレク
トロニクス産業、デバイス産業の多くの財が国際的ネットワークの下で生産されています。とりわけ東アジア・日本・米国の３角貿易の特徴がアウトソーシングに見られます。２年前に横浜国立大学冨浦英一教授と一緒に行った調査結果によって、日本企業の 20％が海外にアウトソースし、その４分の３が東アジア諸国で行われていることが分かりました。
また、現地調査をした中国・広東省では、輸出を行うエレ
クトロニクス産業の多くに委託加工生産の組織形態が見られました。
部品サプライヤーと組立メーカーとの間での契約が完備していれば、アウトソーシングは効率的に行われます。しかし、実際には契約は不完備であるため、直接投資による企業内取引か市場取引かの選択が効率的な生産を実現する上で重要となります。取引における contractibility がどの程度保証される市場であるかがアウトソーシングにおける組織形
態を決定するうえで重要な要因となります。この分野の研究
は理論研究が先行していますが、実証研究では企業と貿易に関するミクロデータの利用可能性が課題となっています。
私は、長年にわたってミクロ統計を利用した研究に関わってきましたが、現在、オフショアリングの組織形態の分析に日2

At the Global COE program “Raising Market Quality &Integrated Design of Market Infrastructure” we are actively
advancing research across diverse fields including core analysis on improving market quality (as theoretical development), design analysis of panel data, applied and empiricalanalyses, policy design and policy proposals. As I could not
possibly know all the details of all the work being pursued by
the other researchers, I would like to discuss the research I
myself have recently been pursuing as the leader of the International and Economic Development Section.
First, I am conducting research on contract performanceand international trade. Global sourcing is one main reason
why the expansion of international trade in recent years has
far surpassed the growth in the scale of the global economy.
While global sourcing for the production of Nike shoes andMattel Barbie dolls is very well known, the electronics anddevice industries also manufacture most of their goods
through international networks. In particular, there is a great
deal of outsourcing in the triangular trade among East Asia,
Japan and the U.S. According to a survey I conducted two
years ago together with Yokohama National University
Professor Eiichi Tomiura, 20% of Japanese enterprises outsource overseas, with three-quarters of them outsourcing toEast Asian countries. According to site surveys we conducted in Guangdong Province (China), most of the firms producing electronics for export are operating under consigned
processing and manufacturing arrangements.
Outsourcing can be implemented effectively as long as
the contracts between components suppliers and assembly
manufacturers cover all the required items. In practice, because such contracts are not all-encompassing, choosing
arm’s length or intra-firm transaction with direct investment
becomes important to achieve efficient production. The extent to which contractibility is guaranteed in a given market
is an important factor in determining the organizational form
for outsourcing. While there is prior theoretical research inthis field, the limited availability of micro data on enterprises
and trade is a subject for empirical research. I have been engaged in research using micro data for many years, and I am
presently attempting research on how to use Japanese micro
data for analyses of the organizational forms of offshoring.
Second, I am conducting research on international trade本のミクロ統計をどのように活用できるかについて研究を試みています。
第二は、金融危機後の国際貿易に関する研究です。グローバル COE プログラムがスタートした時期には、今日の世界不況は想定されていなかったと思います。アメリカ発の金融危機の影響は、世界貿易を通じて各国に波及しましたが、その影響は必ずしも対称的ではありません。日本、イギリス、カナダが深刻な影響を受ける一方、中国、インドへの影響は比較的小さいと思われます。日本企業は、米国市場で所得弾力性の高い自動車やハイエンドのエレクトロニクスを選択的に供給してきたことが災いし、輸出・現地生産が大幅に減少しました。世界不況を克服するうえで、中国、インドの需要に大きな期待がかかっていますが、その背景には、これらの国における大規模な中間所得層の出現があげられます。中国は国際貿易における一大生産国であるだけでな
く、大需要国です。世界経済は、累増してきた経常収支赤字の調整過程から需要の停滞を余儀なくされるアメリカに替わって、中国・インドにおける大規模な中間所得層の需要への依存を高めざるを得ません。中国の外貨準備は既に２兆ドルを超えております。中国が保有する大量のドルの投資先は多様化していますが、その一つに中国からの対外直接投資があげられます。先般、中国国務院発展研究センタ
ーでのコンファレンスにおいて直接投資の研究報告をいたしました。中国側出席者の関心は、中国の対外直接投資の自由化とルールに関する課題でした。中国はもはや投資を一方的に受け入れる途上国ではなく、直接投資国であることを感じました。
金融危機後の世界経済において、金融面でのルール形成が研究課題となっていますが、同時に、世界市場において中心的な存在になりつつある中国・インドの市場の高質化が重要な研究課題となっています。これまで私は知的財産権保護ルールと国際貿易に関する研究を進めてきましたが、世界不況後の国際貿易の変化を折り込んだ、より広範な国
際的な市場ルールに関する研究が重要と考えています。
国際・経済発展班では、本プログラムの理論開発部門と協力して、あるいは他の研究機関と共同で研究成果の報告や研究交流を行ってきました。最近では、2009 年 1
月「国際貿易と企業」ワークショップ（京都大学）、3 月
国際コンファレンス Empirical Investigations in Tradeand Investment （ 慶應義塾大学木村福成教授と Dr. Jon
Haveman（Beacon Economics）による主催）、7 月「世界
不況と国際経済̶̶日本の対応」シンポジウム（経済産業研究所（RIETI）との協力）などがあります。これからも市場の高質化の視点から国際貿易における理論・実証両面

after the financial crisis. Today’s global recession was, I think,unimaginable back when our global COE program began.
The influence of the financial crisis that began in the U.S.
has spread to each nation via global trade, and the effects
have not been symmetrical by any means. While Japan, theU.K. and Canada have been severely affected, the impact on
China and India has been comparatively minor. The decision by Japanese enterprises to selectively supply motor vehicles, high-end electronics and other goods with highincome elasticity to the U.S. market has become a disaster,with huge reductions in both exports and local production.
There are high expectations for demand from China andIndia to overcome the global recession. Those hopes are
based on the emergence of a large middle class in each country. China is not only the world’s largest production base forinternational trade, but also a nation with huge demand. The
global economy must inevitably increase its dependence onlarge-scale middle class demand in China and India to replace the stagnant demand in the U.S. as that nation makes
adjustments for its accumulated current account deficits.
China’s foreign currency reserves exceed two trillion dollars.
China holds vast, diversified dollar investments and these do
include foreign direct investments. I recently presented a research paper on foreign direct investment at an academic
conference which took place at the Development ResearchCenter of the State Council in China. The Chinese participants were particularly interested in topics related to therules and liberalization of Chinese foreign direct investment.
I sensed how China has already shifted from being a developing nation that only receives foreign investment to a
country that makes foreign direct investments as well.
Financial rules have become an important research topic
in the global economy since the recent financial crisis. At thesame time, improving market quality in China and India has
also become a key research issue as these nations are coming
to play central roles in the global market. In the past I pursued research on international trade and intellectual property
protection rules, but with the changes in international tradesince the global recession I have come to recognize the importance of more broad-ranging research on the rules of international market.
At the International and Economic Development Section, we have been announcing our research findings andpursuing research exchange in cooperation with the Theory
Development Department and together with other research
institutions . Recent efforts include the January 2009 workshop “International Trade and Firms” at Kyoto University,
the March 2009 international conference “Empirical Investigation in Trade and Investment” at Keio University (organized by Keio University Professor Fukunari Kimura and
Dr. Jon Haveman (Beacon Economics)), and the July policy
symposium “Global Recession and International Economy– Japan’s Challenge and Approach” (hosted by the ResearchInstitute of Economy, Trade and Industry). We believe it
important to continue deepening our education and research
activities on international trade from the theoretical and empirical viewpoint of improving market quality.

での教育・研究を深めることが大切であると思っています。

3

活動報告
Activity Report

1

The Western Economic Association International
84th Annual Conference
June 29-July 3, 2009
ア メ リ カ 西 部 の 諸 大 学 に よ り 構 成 さ れ る「Western Economic

The Western Economic Association International (WEAI)
Association International（WEAI）」は、カナダのバンクーバーに held its 84th Annual Conference in Vancouver Canada
over five days from June 29 through July 3, 2009. The
おいて、2009 年 6 月 29 日から 7 月 3 日までの全５日間の日程で、WEAI is an academic organization dedicated to commu第 84 回学術学会を開催した。今回の学会では、世界中から 1300 人 nicating economic research and analysis, centered
以上の経済学者が集まり、理論や実証などの、経済学の多岐にわたる分 around universities in the Western U.S. The conference
was attended by over 1,300 economists from all over
野の研究報告が数多く行われ、さまざまな意見交換や議論がなされた。
the world, who exchanged opinions and presented a
その中で、前日本経済学会会長・京都大学経済研究所の矢野誠教授が large number of economics research papers in diverse
主催した 3 つのセッションに多くの研究者が集まり、市場の質理論に theoretical and empirical fields.
At the conference, former Japanese Economic Asついて活発な議論がなされた。
sociation President and Kyoto University Faculty of Eco具体的な研究報告の内容としては、まず、７月１日に行われた「経済nomics Professor Makoto Yano organized three ses成長と生産要素の市場の質」のセッションでは、世代間の所得移転と家 sions which attracted many researchers, who engaged
族内の介護の質の相関関係、発展途上国における知的所有権保護と先進 in lively discussions concerning market quality.
Turning to the individual papers at those sessions, at
国でのイノベーションの関係、労働市場の搾取に関する実証と理論につthe July 1st session “Economic Growth and Quality of
いて報告が行われた。次に、７月２日に行われた「産業組織の理論にお Markets for Production Factors” papers were presented
ける市場の質」のセッションでは、仲介業者のいる競争市場におけるコ on the correlation between the quality of family nursing
アと競争均衡の関係、転売を伴う私的価値財の第１価格オークションと care and intergenerational income transfer, on the relation between innovation in industrialized nations and the
共通価値財の第１価格オークションの関係、技術格差が大きい場合の企protection of intellectual property rights in developing
業間の価格競争行為を通じたプライス・リーダーの形成と反トラスト法 nations, and on the theory and evidence of labor marketの関係についての報告が行われた。また同じく７月２日に開催された「市 exploitation. At one July 2nd session “Market Quality in
Theoretical Industrial Organization” papers were pre場の質の国際コーディネーション」のセッションでは、発展途上国におsented on the core and competitive equilibria in comける労働市場の高質化のプロセス、情報構造に注目したモデルによる国 petitive markets with middlemen, on the relation be際通貨危機のメカニズム、国際貿易における製品の安全性と貿易パター tween first price auctions for resale of personal merit
goods and first price auctions for common merit goods,
ンの関係についての報告が行われた。
and on the relation between anti-trust law and priceleader formation via price competition when there are large technological gaps among companies. At
another July 2nd session “International Coordination of Market Quality” papers were presented on theprocess of improving labor market
quality in developing countries, on
an international monetary crisis
mechanism model focused on information structure, and on the relation between trade patterns and thesafety of manufactured goods in international trade.
Mr. Takayuki Oishi(Institute of Economic
Research, Kyoto University)

4

Professor Hiroshi Fujiu(Chiba Keizai University)

Professor Takashi Komatsubara(Institute of Economic
Research, Kyoto University)

2

世界不況と国際経済̶̶日本の対応
Global Recession and International Economy—Japan's Challenge and Approach
July 16, 2009

The RIETI policy symposium “Global Recession and International Economy – Japan’s Challenge and Approach”に慶應・京大連携グローバル COE が協力することにより開催された。米国
was held in central Tokyo on July 16, 2009. This conferの金融危機後の世界的な景気後退は、国際貿易を急減させ、とりわけ日本はence was hosted by the Research Institute of Economy,
大きな影響を受けたが、本シンポジウムは、世界同時不況が国際貿易と産業
Trade and Industry (RIETI) with support from the Keio
University/Kyoto University Joint Global COE Program.
に与えた影響とその原因を分析し、解決すべき課題と対策を検討することをThe global economic contraction following the U.S.
目的とした。研究報告と基調講演・パネルディスカッションの２部から構成
financial crisis led to an abrupt contraction in internationされた。
al trade, and Japan has been particularly hard hit by the
研究報告の部では、伊藤公二氏（RIETI）より、世界同時不況による日本
downturn. This symposium was held to analyze thecauses and impact of the simultaneous global recession
への影響の実態と今後の課題、黒岩郁雄氏（アジア経済研究所）より、危機
on industry and international trade, and to consider the
後の対米輸出の急減が東アジア諸国の生産ネットワークに与えた影響に関す
issues to be resolved as well as possible countermeaるアジア国際産業連関表を利用した分析、川瀬剛志教授（上智大学）より、
sures. The symposium consisted of two parts: (1) re危機後の保護主義への対応としての WTO 機能の法的課題についての報告がsearch presentations and (2) keynote speeches and行われた。基調講演の部では、小島明氏（日本経済研究センター特別顧問） panel discussion.
The research included a presentation by Koji Ito (RIから金融危機後の世界経済のパラダイム変化、プログラム・オーガナイザー
ETI) regarding the impact of the global recession on Jaの若杉隆平教授（京都大学・慶應義塾大学）から世界の需要構造変化が輸出
pan and future issues, analysis by Ikuo Kuroiwa (Instituteと企業行動に与える変化に関するミクロ分析と市場制度のあり方について報of Developing Economies) using Asian international inter-industry relations tables on how the plunge in ex告が行われた。パネルディスカッションでは、産業界から早川茂氏（トヨタ
ports to the U.S. following the crisis affected East Asian
自動車常務役員）
・齋藤浩氏（東芝執行役常務）、政策当局から小川恒弘氏（前production networks, and a report by Tsuyoshi Kawase
経済産業省大臣官房審議官）を迎え、経済危機において企業・産業、行政が(Sophia University) on the legal issues with the functions
直面する課題と政策のあり方について活発な議論が展開された。危機後の世
of the WTO in responding to protectionism since the
界経済は、経常収支バランスの均衡が必要とされるアメリカ経済から中国・ emergence of the global financial crisis.
The symposium had two keynote speeches: one by
インドの中間所得層の需要への依存が高まり、その過程で国際的な市場制度
Akira Kojima (Japan Center for Economic Research speの整備が重要な課題となることが指摘された。
cial advisor), who spoke on changes to the global economic paradigm since the financial crisis and the otherby the program organizer Ryuhei Wakasugi (Kyoto University and Keio University), who presented microeconomic analysis on the changes in exports and corporate
behavior caused by the changes in the structure of global demand and also discussed ideal market systems.
The panel discussion featured lively debate regarding the problems facing companies, industries and government administration under the economic crisis, andon appropriate government policies. The panelists included Toyota Motor Corporation Managing Officer
Shigeru Hayakawa and Toshiba Corporation Corporate
Mr. Akira Kojima (Japan Center forProfessor Ryuhei Wakasugi (Kyoto
Vice President Hiroshi Saito from industry
Economic Research)
University and Keio University)and METI Former Director-General Tsunehiro Ogawa from the government sector.
Participants noted that in the post-crisis
international economic order the U.S.
economy, which needs a current accountbalance, is becoming increasingly dependent on middle-class demand from China
and India, and identified the arrangementof international market order in that process as an important issue.
本シンポジウムは、2009 年 7 月 16 日、主催・経済産業研究所（RIETI）

Many researchers and business people participated in the conference to tackle with the current
problems of the global recession.

5

活動報告 Activity Report

3 世界金融危機下における日本の景気対策̶̶日中の市場の質に関する比較会議
2009 年７月２日、日本外務省による「21 世紀東アジア青少年

および (iii) 為替の不安定化など、アジア金融市場の制度的・構造的

大交流計画」の一環として中国国家行政学院公務員訪日研修団が慶な要因が指摘されたが、今回の金融危機では、アジア各国の銀行部

應義塾大学を訪れ、吉野直行慶應義塾大学教授による講演「市場の門によるサブプライムローンの直接購入は少なかったにもかかわら質に関する日中比較」を聴講した（（財）日中友好会館企画、慶應・ず、欧米経済の低迷による輸出減少によって実態経済が負の影響を京大連携グローバル COE 共催）。参加者の関心も非常に高く、活受け、銀行部門も貸出低迷に陥ったという点が大きく異なっている。
しかしその一方で、1997 年当時に指摘された、アジアの豊富発な質疑応答がなされた。
講演では、（1）近年の中国の経済動向と日本のバブル経済とのな貯蓄・外貨準備が、欧米の債券市場（主に国債市場）で長期運用比較、（2）1997 年アジア通貨危機とサブプライム金融危機とのされ、その資金が短期のポートフォリオ投資としてアジアに戻って

アジアにおける構造分析を踏まえたうえで、（3）市場の高質化のくるという構図は変わっていない。このため、欧米の景気が急に冷観点からアジア金融市場の機能強化を提言した。具体的には、

え込むと、アジアに投資されていた欧米からの短期資金が海外に流（1）「日中のバブル経済比較」では、1980 年代後半からのバブ失するため、アジアの株価は極端に低下する。

ル経済期における日本の金融政策と資産価格の関係について説明し慶應・京大グローバル COE では、これを（3）「市場の質」の問た後、バブルの兆候を示す経験的な指標として、(i) 銀行貸出に占題として捉え、金融市場を高質化するための具体的な金融インフラ

める不動産向け貸出の比率、(ii) 不動産向け貸出の伸び率と実質経の整備を提言している。とくに、各国の金融情報インフラを整備し済成長との関係、(iii) 住宅価格と年収との関係、の３点を取り上げて、生命保険・年金基金など機関投資家を呼び込み、アジア域内で比較した。

債券市場など長期資金を運用できる金融市場を育成・確立すること

バブル期の日本では、多くの不動産を担保とした貸出が不良債権が必要だと主張した。

化し、銀行部門の資金供給能力を著しく損ねた。一方、中国では、

最後に、中国の今後の課題として、地方経済の活性化に不可欠なサブプライム金融危機の後も銀行部門の安定的な資金供給が維持さ

道路・鉄道インフラの整備のため、民間資金を活用できる仕組みづれている。この背景には、(i) 中国の各地方政府が税収確保のためくりが重要だと指摘した。

不動産価格に下限を設け、地価下落に歯止めをかけている、(ii) 中国の銀行は政府支援が大きく、株価の低下にもかかわらず自己資本が安定していることが挙げられる。この銀行部門の資金供給力の差が、日中間で大きな違いを生み出した。
（2）「1997 年アジア通貨危機とサブプ
ライム金融危機」では、危機発生・波及のメカニズムにおける両者の相違点と類似点が考察された。すなわち、アジア通貨危機
では、(i) 期間（長期・短期資金）のミスマッチ、(ii) 通貨（ドル・各母国通貨）のミスマッチ、

Professor Naoyuki Yoshino(Keio University)

Scene at the lecture room where participants from China
gathered and listened to Prof. Yoshino's lecture eagerly.

4 横浜国立大学経済学会 学術講演会 「市場の質理論からみた世界金融危機」
2009 年 6 月 23 日に横浜国立大学において、学術講演会「市が果たした役割の解説が行われた。そのうえで、CDS バブルの生場の質理論からみた世界金融危機」が開催され、矢野誠京都大学経成と崩壊が、日米の金融政策のコーディネーションの失敗、そして済研究所教授が講演を行った。今回の講演では最初に、市場の質の住宅ローン証券のマクロ・ショックに対する安全性の誤認といった、向上には、適切なルールや法律、さらに市場に関わる意識、慣習、

市場インフラのコーディネーションの破綻によって起きたことが指制度といった、市場インフラのコーディネーションが必要不可欠で摘された。最後に、この金融危機を克服するためにはより高質な市

ある、という市場の質の基本理論の紹介が行われた。続いて、近年場の形成を目指す必要があり、そのためには新たな市場インフラのの金融危機が発生した直接の原因は、住宅ローンに基づくクレジッ構築が重要であることが強調された。その後、聴衆との質疑応答がト・デフォルト・スワップ（CDS）のバブルが形成され、そして行われ、市場の質理論と、それに基づいた経済の現状と今後の方向

崩壊したことであることが説明され、その際に円キャリートレード

性の認識について、活発な意見交換が行われた。

6

Japanese Policies in the Period of the Global Financial Crisis:
Japan-China Market Quality Comparison
Government officials from the National School of Administrationof the People’s Republic of China visited Keio University on July
2nd, 2009 and attended a lecture by Keio University Professor
Naoyuki Yoshino entitled “Japan-China Market Quality Comparison.” The group was on a study mission to Japan as part of theJapan-East Asia Network of Exchange for Students and Youths(JENESYS) program being advanced by Japan’s Ministry of Foreign Affairs. The participants showed keen interest in the lecture, which was followed by a lively question and answer session. (The event was co-sponsored by the Japan-China Friendship Center and the Keio University/Kyoto University Joint Global COE Program).
In his lecture, Prof. Yoshino (1) compared the economic
trends in China in recent years with the Japanese bubble economy, (2) conducted structural analysis on the developments in
Asia following the 1997 Asian financial crisis and the recent subprime loan financial crisis, and (3) proposed strengthening Asianfinancial market functions from the perspective of improving
market quality.
(1) In comparing the Japanese and Chinese bubbles, Prof.
Yoshino first explained the relationship between Japanese monetary policy and asset prices during the bubble economy of thelate 1980s. He then noted and compared three empirical indicesthat indicate a bubble: (i) the percentage of bank lending devoted
to real estate, (ii) the relationship between the real estate lending
growth rate and the real economic growth rate, and (iii) the relationship between housing prices and annual income.
When the bubble economy collapsed in Japan, many loans
with real estate as collateral became unrecoverable, and thebanking sector’s ability to provide funds was significantly impaired. In contrast, the Chinese banking sector maintained thestable provision of funds following the sub-prime loan financial
crisis. As background to this, (i) in China regional governments
set a bottom on real estate prices to secure their tax revenues,
and that put a brake on falling real estate prices, and (ii) China’sbanks receive a lot of government support, so their equity capitalremained stable regardless of declines in share prices. This difference between the funds provision abilities of the two countries’ banking sectors resulted in major differences between the

post-crisis developments in Japan and China.
(2) Prof. Yoshino then considered the similarities and differences between the 1997 Asian financial crisis and the recent
sub-prime loan financial crisis in terms of their generation anddispersion mechanisms. The Asian financial crisis involved systematic and structural factors on Asian financial markets including (i) a term mismatch between long-term and short-term funds,(ii) a currency mismatch between the U.S. dollar and local currencies, and (iii) growing instability in foreign exchange rates. In contrast, during the recent financial crisis even though the banking
sector in Asian countries had directly purchased very few subprime loans, Asian banks suffered stagnant lending because thedecline in exports from Asia caused by the recession in the West
had a negative impact on real economic activity in Asia. This is
one major difference between the two crises.
Meanwhile, as noted back in 1997, the structure whereby
Asia’s abundant savings and foreign currency reserves are placedin long-term investments on Western bond markets (primarily
government bond markets) with some of those funds returning
to Asia as short-term portfolio investment remains unchanged.
For that reason, when Western economies suddenly slide, theshort term funds from Europe and USA invested in Asia are withdrawn to other countries, resulting in extreme share price declines on Asian markets.
(3) Prof. Yoshino explained that the Keio University/Kyoto
University Joint Global COE Program views this as a market quality issue, and is proposing specific financial infrastructure upgrades to improve the quality of Asian financial markets. Above
all, there is a need to upgrade the financial information structure
in each country, to attract life insurance, pension funds and otherinstitutional investors, and to establish and foster the growth offinancial markets for trading bonds and other long-term instruments in the Asian region.
In closing, as an issue that China must now address, Prof. Yoshino noted the importance of establish a framework for the useof private-sector funds to improve roads, railroads and other essential infrastructure for the development of regional economies.

Yokohama National University Economics Association Academic Lecture Meeting“The Global Financial Crisis as Viewed by Market Quality Theory”
The Yokohama National University Economics Association sponsored an academic lecture meeting “The Global Financial Crisis as
Viewed by Market Quality Theory” at Yokohama National University on June 23, 2009. The lecture was presented by Kyoto University Institute of Economic Research Professor Makoto Yano.
Prof. Yano began by introducing the basics of market quality
theory, which holds that appropriate rules, laws and market infrastructure coordination (market awareness, customs, systems,etc.) are absolutely essential to improve market quality. He thennoted that the proximate cause of the recent financial crisis was
the formation and subsequent collapse of a bubble in credit default swaps (CDS) based on housing loans, and explained the role

July 2, 2009

June 23, 2009

played by the yen carry trade. Prof. Yano said the formation andcollapse of the CDS bubble resulted from a breakdown in market
infrastructure coordination – specifically a failure in the coordination of U.S.-Japanese financial policy and a misunderstanding of
the safety of securitized housing loans under macroeconomic
shocks. Prof. Yano concluded the lecture by noting the importance of forming higher quality markets to overcome the financial
crisis and stressing the need to construct new market infrastructure to those ends. The lecture was followed by a question andanswer period and an active exchange of opinions regarding thecurrent conditions and future direction of the economy.

7

活動報告 Activity Report

5

グローバル COE 研究員報告会（慶應）Global COE Researchers Symposium (Keio University)
July 25, 2009

The Keio University FY 2009 GCOE Researchers Symposium took place on July 25, 2009 at the Keio Univer成 21 年度グローバル COE 研究員報告会が開催された。本報告会は、
sity Mita Campus. This symposium was organized as a
プログラムに参加する若手研究員の研究成果の総括とより一層の進展を continuation of the FY 2008 event, and was designed to
目的として、昨年度から引き続き行われている。
summarize the research findings of young researchers
報告会では、「市場の高質化と市場インフラの総合的設計」を共通の participating in the program and to further advance theirresearch activities.
研究テーマとして、グローバル COE 研究員の現在までの研究成果が報With improving market quality and integrated design
告された。
of market infrastructure as the central theme, the GCOE
午前のセッションでは、パネルデータ設計解析部門および歴史分析班 researchers presented their research findings to date.
In the morning session researchers in the Panel Dataに所属する研究員による報告が行われた。パネルデータ設計解析部門かDesign Analysis Department presented five papers on
らは、夫の失業が妻の労働供給に与える影響や、証券市場の質と金融資 topics including (1) the influence of husbands’ unem産選択に関する分析など、計 5 件の研究が報告された。歴史分析班か ployment on wives’ labor supply and (2) the relation beらは、上海電力市場の取引制度の形成、戦前期東京近郊における屎尿市 tween securities market quality and financial asset selection. Researchers in the Historical Analysis Section
場と再形成とその流通形態、日本植民地期台湾における肥料市場の分析、
also presented five papers in the morning, addressing
戦前期日本における鉄道枕木の取引制度の分析、土地所有権の導入によ the topics (1) formation of the Shanghai electric power
market trading system, (2) the pre-war night soil market
る温泉資源の利用・管理の変遷の計 5 件の研究報告が行われた。
in suburban Tokyo and its distribution formats, (3) the
午後のセッションでは、労働班、金融班および経営 ･ 会計・商業班にfertilizer market in Taiwan during the Japanese colonial
属する研究員による発表が行われた。労働班からは、保育費用と母親の era, (4) the railway ties trading system in pre-war Japan,
就業の関連や、児童手当制度と生活水準・出生率の関係に焦点を当てた and (5) changes in the use and management of hot
分析など、計 3 件の報告が行われた。金融班からは、新規株式公開 (IPO) springs resources following the introduction of landownership rights.
後の株式流動性と株価の関係を分析した論文など計 2 件の報告が行わ
Researchers in the Labor Section, Finance Section
れた。経営 ･ 会計・商業班からは、バランス・スコアカードの中心理論 and Management, Accounting and Marketing Section
である戦略マップの作成が市場の高質化に資する可能性、コミュニケー presented papers in the afternoon session. Specifically,
researchers in the Labor Section presented three papers
ションの質とその高質化へのシミュレーション、外食産業市場の高質化
on topics including (1) the relation between childcare exに関する計量的分析の計 3 件の報告が行われた。
penses and mothers’ employment, and (2) the relation
報告会では、参加者の間で活発な議論がなされ、「市場の質」の理論 between the child allowance system and birthrates andstandards of living. Researchers from the Finance Secとその応用に関する新たな研究の方向性が示され、大成功をおさめた。
tion presented two papers including one analyzing therelation between post-IPO share liquidity and stock prices. Researchers from the Management, Accounting andMarketing Section presented three papers on the topics(1) potential for the strategy map, which is the center ofbalanced scorecard performance management, to contribute to improving market quality, (2) communications
quality and communications quality improvement simulation, and (3) quantitative analysis of the restaurant inMr. Kosaku Morioka
Ms. Asuka Yamaguchi
Mr. Masato Shikata
dustry market.
(Management, Accounting (Historical Analysis(Panel Data Designand Marketing Section)
Section)Analysis Department)
The symposium was most successful as participants
engaged in animated discussions and indicated new directions for research on the theory and application ofmarket quality.
2009 年 7 月 25 日に、慶應義塾大学三田キャンパスにおいて、平Ms. Yoshie Kobayashi(Labor Section and Panel Data Design Analysis Department)

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6 第 4 回 GCOE ヒストリーセミナー 「情報、信頼、市場の質」
The Fourth GCOE History Seminar: “Information, Trust and Market Quality”
2009 年 6 月 22 日に慶應義塾大学三田キャンパスにて、第 4 回
GCOE ヒストリーセミナー「情報、信頼、市場の質」が開催された。
本セミナーでは、近代東アジアの財市場における商品の品質問題の発生、解消の分析を通じて、近代東アジアにおける「市場の質」がどのように変化していくのかについて 3 件の研究報告が行われた。
瀬戸林報告では、20 世紀初頭の中国輸出棉花取引で発生した品質問題（水気含有問題）を事例に、不正の発生と解消のメカニズムについて検討され、高橋報告は、世紀転換期に日本の農業の発展とともに生じた不正肥料の問題を農事試験場による分析制度から検討し、平井
報告は、植民地期台湾の肥料市場を取り上げ、取引される肥料の質が改善していく過程について検討した。各報告ともに活発な議論が展開され、歴史分析班のこれまでの研究成果を内外の研究者と共有し議論を深める機会となった。

Scene at the conference where participants gather and engaged inlively discussions.

June 22, 2009

The Fourth GCOE History Seminar, “Information, Trust and Market
Quality”, was held on June 22, 2009 at the Keio University Mita Campus. The seminar featured the presentation of three research papers
related to how market quality is now changing in East Asia as a resultof the recent emergence and resolution of product quality problems on
East Asian goods markets.
The paper by GCOE researcher Masataka Setobayashi adopted
product quality problems (high moisture content) in Chinese export
raw cotton trading at the start of the 20th century to examine themechanism of the emergence and resolution of improprieties. The paper by Bunkyo Gakuin University Faculty of Business Administration
Assistant Professor Chikashi Takahashi examined the substandard fertilizer problem that emerged along with the development of Japanese
agriculture at the turn of the century, utilizing agricultural experimentstation analysis. The paper by GCOE researcher Kensuke Hirai used
the fertilizer market in Taiwan during the Japanese colonial era to examine the process whereby the quality of fertilizer improved.
The presentations were all followed by lively discussions. Overall,
the seminar afforded an excellent opportunity for researchers in the
Historical Analysis Section to share and discuss their research to datewith both domestic and foreign researchers.

Mr. Kensuke Hirai (Keio University) andProfessor Kazuko Furuta (Keio University)

Mr. Masataka Setobayashi(Keio University)

7 第 5 回 GCOE ヒストリーセミナー「エネルギー効率と日本の経済成長（1920 〜 1970 年代）」The Fifth GCOE History Seminar: “Energy Efﬁciency andJapanese Economic Growth (1920s-1970s)”
2009 年 7 月 26 日に慶應義塾大学三田キャンパス（研究室棟４階
商学部会議室）にて、第 5 回 GCOE ヒストリーセミナー「エネルギー
効率と日本の経済成長（1920 〜 1970 年代）」が開催された。本セ
ミナーは、両大戦間期から高度成長期までのエネルギー消費産業およびエネルギー供給産業の実証分析を通じて、日本経済の省環境負荷的な長期的成長を展望することを目的とし、3 件の研究成果が報告された。
北澤報告は、両大戦間期の三井鉱山株式会社三池炭鉱産出炭を取り上げ、供給サイド（商社・炭鉱）による粉炭需要の創出について検討し、小堀報告では、戦後復興期の鉄鋼業におけるエネルギー節約技術の急速な発展・普及が実現した要因が検討され、島西
報告は、1950 年代以降の低品位炭火力の普及から減少への過程を環境負荷の位置づけの変化に注目しながら検討した。各報告、全体討論ともに活発な議論が展開された。

July 26, 2009

The Fifth GCOE History Seminar, “Energy Efficiency and Japanese
Economic Growth (1920s-1970s)”, took place on July 26, 2009 at
the Keio University Mita Campus. The seminar featured the presentation of three research papers to review Japan’s low environmental-load type, long-term economic development via empirical analyses of energy supply and energy consumption industries from theinterwar period through to the high growth era.
The paper by Kyushu University Graduate School of Economics
Associate Professor Mitsuru Kitazawa examined coal produced at
the Mitsui Mining Co. Ltd. Miike Mine during the interwar period to
examine the creation of powdered coal demand from the supply
side (mines and trading companies). The paper by Nagoya University Graduate School of Economics Assistant Professor Satoru Kobori examined the factors which resulted in the swift development
and spread of energy conservation technologies in the Japanese
steel industry during the postwar recovery period. The paper by
Rikkyo University Graduate School of Economics Assistant Professor Tomoki Shimanishi examined the rise and fall of low-calorificvalue coal since the 1950s, focusing on changes in its environmental load ranking compared with other energy sources.
Participants engaged in lively discussions of the individual papers and in the summary session.

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活動報告 Activity Report

8 The 4th Intensive Lecture: “Introduction to Asset Pricing:

Theory and Empirical Applications”

August 6-7, 20092009 年 8 月 6 日・7 日 に 慶 應 義 塾 大 学 三 田 キ ャ ン パ ス にUniversity of Iowa Department of Finance Professor Paul A. Weller
presented an intensive lecture “Introduction to Asset Pricing: Theory and Empirical Applications” at the Keio University Mita Campus
を お 招 き し、 Introduction to Asset Pricing: Theory andon August 6 and 7, 2009. In the lecture, Prof. Weller elucidated
Empirical Applications と題する集中講義が開催された。このfrom both the theoretical and empirical perspectives the fundamentals of financial market quality problems and related asset pric講義では、「市場の質理論」の応用分析対象となっている金融市場
ing theory, which have become a subject of market quality theoryの質の問題と関連するアセット・プライシング理論の基礎についapplied analysis.
て、理論および実証の両面から解説が行われた。具体的には、初Specifically, on the first day Prof. Weller presented the theo日に、経済主体が最適な消費・貯蓄行動を行うための条件を基に retical development of the Consumption-based Capital Asset Pricing Model (CCAPM), which is constructed based on conditions
構築された ｢消費に基づく資産価格モデル (Consumption-based
whereby economic agents optimize their consumption and savings
Capital Asset Pricing Model: CCAPM)｣ の理論的展開と、実behavior, as well as problems with the CCAPM which come to light
証分析を通じて浮かび上がった CCAPM の問題点についての解説
through empirical analysis. On the second day, Prof. Weller considered asset pricing theory based on arbitrage, whereby economicが行われた。続いて 2 日目には、資産の価格差を利用して利益を
agents attempt to gain profits taking advantage of differentials in
得ようとする行動である、裁定行動に基づく資産価格の理論につ
asset prices, with a particular focus on the relation with the effiいて、特に金融市場の効率性との関係に着目しながら講義が行わ
ciency of financial markets.
Prof. Weller also presented his own research applying the mostれた。さらに、Weller 教授ご自身による、最新の行動ファイナン
recenttheoretical findings in behavioral finance. This research exスの理論の結果を応用した研究の報告も行われた。この研究は、
amines whether or not asset prices determined by the market are
人間の認知バイアスが存在する場合に、市場で決定される資産価
always appropriate when there is human perceptual bias, focusing
格が常に適正であるか否かについて、一定の機械的ルールに基づ
on the excess profits gained when investment strategies are based on a givいた投資戦略の下で達成される超過収益に着
en mechanical rule. The research con目しながら検証したものである。この研究のcludes that short-term excess profits
結論は、ルールに基づいた投資戦略によって
can be gained under a rule-based investment strategy, implying that market as短期的には超過収益が得られるというもので
set prices are not always correct. The
あり、市場で決定される資産価格が必ずしも
event also afforded an opportunity for
適正とは限らないという含意が得られるもの
Prof. Weller to discuss the present conであった。また、Weller 教授が所属されてditions at the University of Iowa, and toprovide valuable advice to the young reいるアイオワ大学の現状についての話を伺う
searchers who participated regarding
機会も設けられ、参加した若手研究者にとっresearch and education methodologies.
おいて、アイオワ大学ファイナンス学部の Paul A. Weller 教授ては貴重な、研究や教育の方法論に関するア
ドバイスを伺うことができた。

News!
2009 年７月 13 日タイ・バンコクにて、コーン・チャティカバ
ニ（タイ財務相）をゲストに迎えて開催されたコンファレンス「グローバル・エコノミーと金融市場の見通し――グローバル経済・金融が不透明の真っ只中にあるこの時期、何をすべきか？」（主催：国際協力銀行）にて吉野直行教授が、本グローバル COE で研究・提唱してきたアジア金融市場における商品・情報インフラの高質化政策について報告を行い、現地新聞やテレビでも報道され、注目を集めた。
（『バンコク週報』2009 年 7 月 20 日− 26 日でも関連記事紹介）

Asia ‘Needs more innovative financial products ’
THE NATION, Tuesday, July 14, 2009
“There should be financial products in between bank deposits
and stocks,” Naoyuki Yoshino professor of economics at University of Keio, said yesterday, referring to the limited financial
products in Asia.

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Professor Paul A. Weller (University of Iowa)

He said that while governments may have limited capacity
to issue bonds, due to surging public debts after injecting money to bail the economy out of recession, there should be more
municipal bonds or revenue bonds.
Yoshino was speaking at a seminar hosted by the Japan
Bank for International Cooperation (JBIC).
He said revenue bonds were one way to utilize private-sector funds. This scheme was suitable for the construction ofrevenue-generating infrastructure; bondholders would be repaid from the revenue earned by the projects, for instance, toll
fees for highways.
He also expressed doubts about the efficiency of public
spending without private participation. He said there was usually no transparency in public investment projects. But publicprivate investment projects would be subject to close monitoring by investors. . . .
Yoshino also suggested that developing countries in Asia
increase pension funds or insurance firms as part of bond-market development.

経営・会計・商業班
Management, Accounting and Marketing Department

経営・会計班（2009 年度より経営・
会計・商業班と改称）では，企業に関する経営・会計・商業（マーケティング）という３つの学問分野の視点から，「市
場の高質化と市場インフラの総合的設計」に関して 2008 年度に以下の研究活動を実施しました。
第１に，2009 年度から実施する，企業に対するパネル調査のプレ調査を実施しました。パネル調査に関しては，経営・会計・商業班の場合，企業の関連部門にアンケートを送付することになりますが，近年の企業におけるコンプライアンスの厳格化の影響もあり，一般的に回収状況が非常に厳しい状況にあります。そのような企業へのアンケ
ート調査に対する逆風下にもかかわらず，経営・会計・商業の３つのパートともに 100 社以上の企業から回答を得たことは大きな成果でした。この調査の結果に関しては，2009 年度中にも報告書を作成し，回答企業にもフィードバックする予定です。また，2009 年度以降は，
今回のパイロット調査の結果を十分に検討し，さらに 2008 年度の調査に伴い得たノウハウを生かしたうえで，数年間にわたるパネル調査を実施する予定です。
第２に，商業パートでは，パネル調査に関連した内容を深彫りするために，①携帯電話の浸透に伴う企業行動および消費者行動の変化について，情報行動・購買行動・創造行動・社会関係資本を中心に，20
才代の携帯電話ユーザー 300 名に対するアンケート調査の実施，②
日本文化に根付く贈答行動や関係性構築行動に関する理論モデルの実証分析に必要なデータの収集，という２つの追加的な調査を実施しました。
第３に，会計パートでは，所属するメンバーが集まる研究会をほぼ
毎月 1 度の頻度で開催しました（慶應義塾大学管理会計研究会）。この研究会では，慶應義塾に所属または慶應義塾出身の研究者に加えて，大学院生による積極的な報告がありました。その成果として，日本会
計研究学会と日本原価計算研究学会の全国大会で大学院生による報告が行われ，若手研究者の育成にも貢献できたものと思います。
第４に，経商連携 21 世紀ＣＯＥプログラムの経営・会計班で，経営パートの責任者かつ班リーダーであった十川廣國慶應義塾大学名誉教授（成城大学教授）による講演会を実施しました。この講演では，前回パネル調査の実施の経験に基づいて，パネル調査実施時のアンケートの設計・発送・回収に至るプロセス・マネジメントについてお話して頂き，経営・会計・商業の３パートのメンバー全員で知識の共有化を図りました。
経営・会計・商業班の主要な研究活動は，企業に対するパネル調
査ですが，この分野で企業に対して実施したパネル調査はほとんどなく，今回の研究で，市場の高質化について企業サイドから解明するために大きな貢献ができるものと考えています。

The Management and Accounting Department (renamed theManagement, Accounting and Marketing Department fromFY 2009) carried out the following research activities on“Raising Market Quality – Integrated Design of Market Infrastructure” during FY 2008 from the perspectives of threeacademic ﬁelds: corporate management, accounting andmarketing.
First, we implemented preliminary surveys for the enterprise panel survey that will begin from FY 2009. At the Management, Accounting and Marketing Department, panel
surveys are conducted by sending questionnaires to therelevant business units at each company. Because of thetightening of compliance at enterprises in recent years, survey response rates have been extremely poor in general.
Despite this strong headwind, the preliminary survey was
extremely successful as replies were received from over 100
companies for each of the three survey sections on management, accounting and marketing. We plan to prepare a reportwith the preliminary survey results within FY 2009 and give
feedback to the responding companies. Then from FY 2009
forward we intend to implement the full panel survey overmultiple years, giving due consideration to the pilot survey
results and making use of the know-how acquired in implementing this survey during FY 2008.
Second, in the marketing section, we carried out two
additional investigations to strengthen contents related tothe panel survey. (1) We conducted a questionnaire surveyof 300 cell phone users in their 20s regarding changes inenterprise and consumer behavior with the widespread
adoption of cell phones, focusing on information, purchasing
and creative behavior and social capital. (2) We collected thedata required for empirical examinations of a theoreticalmodel regarding exchanges of gifts rooted in Japanese culture and relationship formation behavior.
Third, in the accounting section, we held research presentation meetings of the researchers involved (the Keio
University Management Accounting Research Association)nearly once per month. These meetings featured presentations not only by researchers, but by graduate students aswell. This led to the presentation of papers by graduate students at the national research conventions of Japan Accounting Association and The Japan Cost Accounting Association,
contributing to the development of young researchers.
Fourth, Keio University Professor Emeritus and Seijo
University Professor Hirokuni Sogawa, who was the leaderof the 21COE program Management and Accounting Department and responsible for the management part, presented
a lecture to share knowledge with members of all three areasof the Department – management, accounting and marketing. Based on his prior experience, Prof. Sogawa made apresentation on the process management of questionnaire
design, distribution and collection when implementing
panel surveys.
Conducting enterprise panel surveys is the main research
activity of the Management, Accounting and Marketing Department. There have been almost no prior enterprise panel
surveys in this ﬁeld, so the department’s work is expected
to greatly contribute to elucidating the process of raisingmarket quality from the corporate perspective.

Professor Tomoaki Sonoda (Keio University)

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人事動向 Personnel transfers
Chawinda Phupoxsakul
慶應義塾大学グローバル COE 学内研究協力者
2009 年 4 月より慶應義塾大学経済学部奨励研究員、グローバル
COE 学内研究協力者
清水 聰
明治学院大学経済学部国際経営学科教授
慶應義塾大学グローバル COE 学外研究協力者
2009 年 4 月より慶應義塾大学商学部教授、グローバル COE 学内
研究協力者
清家 篤
慶應義塾大学商学部長、商学研究科委員長、慶應義塾理事
グローバル COE 事業推進担当者・労働班リーダー
2009 年5月より慶應義塾長、グローバルCOE事業推進担当者
清家篤教授（商）の慶應義塾長就任に伴い、清家教授に代わりまして八代充史教授（商）が労働班リーダーに就任いたしました（7月 6 日グローバル COE プログラム執行委員会にて正式承認）。ただし、清家教授は引き続き事業推進担当者を兼務いたします。
樋口美雄
慶應義塾大学商学部教授、
グローバル COE 事業推進担当者・パネルデータ班リーダー
2009 年 5 月より慶應義塾大学商学部長・商学研究科委員長
グローバル COE 事業推進担当者・パネルデータ班リーダー
樋口美雄教授（商）の商学部長・商学研究科委員長就任に伴い、山本勲准教授（商）がパネルデータ班事業推進担当者に就任し（7月 6 日グローバル COE プログラム執行委員会にて正式承認）、パ
ネルデータ班リーダー代行業務を担当することとなりました。

受賞

Awards

商 工 総 合 研 究 所 平 成 20 年 度 中 小 企 業 研 究 奨 励 賞 経 営 部 門 本 賞（2009 年 2 月 24 日受賞）
企業家研究フォーラム 2008 年度第 2 回企業家研究フォーラム賞（2009 年 6 月 5 日受賞）
樋口美雄 『新規開業企業の成長と撤退』（樋口・村上・鈴木・国民生
活金融公庫総合研究所編著）勁草書房、2007 年 10 月 25 日

Best Paper Award for 2009 AsRES-AREUEA Joint International Conference（2009 年 7 月 12 日受賞）
Seko, Miki, Kazuto Sumita, and Michio Naoi “Residential Mobility
Decision in Japan: Identifying the Effects of Housing Equity Constraints and Income Shocks under the Recourse Loan System”
第 4 回医療経済研究年間優秀賞（2008 年 12 月 22 日受賞）
山田篤裕 「介護保険の利用実態と介護サービスの公平性に関する研究」（共著：遠藤久夫）『医療経済研究』第 19 巻 2 号、147-167 頁、2007 年 11 月
2008 年度生活経済学会奨励賞（2009 年 6 月 13 日受賞）
山田篤裕 “Income Distribution of People of Retirement Age inJapan,” Journal of Income Distribution, vol.16, No.3-4, pp.31-54,
November, 2007.

ディスカッション・ペーパー 一覧 List of Discussion Papers
Matsuura, Toshiyuki , Kazuyuki Motohashi, and Kazunobu
Hayakawa, “ How Does FDI Affect Performance at Home? An
Activity-level Analysis for Japanese Electrical Machinery andElectronics Firms,” June, 2009, DP2009-002.
Sakuragawa, Masaya, and Hiroto Takahashi, “ A Global Dynamics
of Financial Integration under Capital Market Imperfection ‒Delaying
Financial Liberalization–,” July, 2009, DP2009-003.
小野晃典・千葉貴宏「接客サービスに対する負債感を考慮に入れた満足
規定要因モデル――期待不一致モデルの新しい拡張」2009 年 8 月、
DP2009-004.

Obashi, Ayako,“Resiliency of Production Networks in Asia: Evidence from the Asian Crisis,” August, 2009, DP2009-005.
Oishi, Takayuki,“Sharing water resources among cities far froma river basin,” August, 2009, DP2009-006.

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学位授与

Presentation of Degrees

塚原一郎（博士（経済学）、慶應義塾大学）
指導教授： Colin Mckenzie・吉野直行
論 文 名 ： An Empirical Analysis of Household Asset Choiceand Intergenerational Asset Transfers( 邦題：家計の資産選択と世代間の資産移転に関する実証分析 )学位授与日：2009 年 5 月 14 日
Lioudmila Savtchenko（博士（経済学）、慶應義塾大学）
指導教授： 竹森俊平・矢野誠
論 文 名 ： Financial Crises and Information Structures in
Coordination Games of Private Information
学位授与日：2009 年 6 月 11 日

お知らせ Information● Comparative Analysis of Enterprise Data(CAED)
Conference

Date: 2 October
3 October
4 October2009

9:00‒18:30（Reception：18:30‒20:00）
9:00‒18:40（Dinner：18:40‒20:10）
9:00‒14:25（Social Event：14:50‒21:00）

Venue: Hitotsubashi Memorial Hall（2-1-2 Hitotsubashi, Chiyoda-ku,
Tokyo）
Sponsors: Global COE Hi-Stat Program, Hitotsubashi University
The Research Institute of Economy, Trade and Industry（RIETI)
Co-sponsors: Joint Research Center for Panel Studies, Keio University / Global COE Program, Keio University and Kyoto Instituteof Economics / Nihon University College of Economics / Gakushuin
University Research Institute of Economics and Management / Economic Research Institute for ASEAN and East Asia (ERIA) / Center for
Economic Institutions, Institute of Economic Research, Hitotsubashi
University / Institute of Economic Research, Hitotsubashi University● グローバル COE プログラム中間報告会（仮題）
日時：2009 年 10 月 31 日（土） 10：30‒17：30（予定）
会場：慶應義塾大学三田キャンパス 東館 6 階 GSEC Lab
主催：慶應・京都連携グローバル COE プログラム● 歴史分析班 ワークショップ「近現代アジアにおける資源利用と資源管理（仮題）」
日時：2009 年 11 月 7 日（土）10：00‒19：00（予定）
会場：慶應義塾大学三田キャンパス 東館 6 階 GSEC Lab
オーガナイザー：神田さやこ（慶應義塾大学経済学部准教授）
共催：科学研究費補助金・基盤研究Ｂ：「化石資源世界経済」の形成と森林伐採・環境劣化の関係に関する比較史的研究（代表：京都大学東南アジア研究所 杉原薫教授）● パネル調査共同研究拠点 ワークショップ（タイトル未定）
日時：2009 年 11 月 18 日（水） 13：00‒18：00（予定）
会場：慶應義塾大学三田キャンパス 東館 6 階 GSEC Lab
主催：慶應義塾大学 パネル調査共同研究拠点
当研究拠点パネルデータ班に所属する COE 研究員も報告する予定です。
● 第２回パネルデータ・ミニコンファレンス
日時：2009 年 11 月 24 日（火）13：00‒19：00（予定）
会場：慶應義塾大学三田キャンパス 東館 4 階 セミナー室● Asia Paciﬁc Economic Forum
Date : November 28(Sat.)-29(Sun.)At this stage, the exact times of the meeting are undecided.
Venue : East Research Building, Mita Campus, Keio University(main conference space, 6th floor)● 第９回パネル調査カンファレンス
日時：2009 年 12 月 24 日（木） 10：30‒15：00（予定）
会場：グランドヒル市ヶ谷（東京都新宿区）
主催：財団法人家計経済研究所
共催：慶應・京都連携グローバル COE プログラム
本研究拠点からは、グローバル COE 学内研究協力者の佐藤一磨さん（慶應義塾大学大学院商学研究科 / 日本学術振興会特別研究員）が「夫の失業前後の妻の就業行動の変化について」というテーマで報告する予定です。
慶應義塾大学大学院経済学研究科・商学研究科／
京都大学経済研究所連携
グローバル COE プログラム Newsletter
2009, September, No.4
発行日 2009 年 9 月 24 日
代表者 細田衛士〒 108 − 0073
東京都港区三田 3 − 1 − 7 三田東宝ビル 5 階
TEL：03 − 5427 − 1869
FAX：03 − 5427 − 1872
http://www.coe-econbus.keio.ac.jp/global/
http://www.kier.kyoto-u.ac.jp/