欧州ハイ・イールド債券
オープン（毎月決算型）
円コース／ユーロコース

円コース
第156期末（2024年１月18日）
基準価
額
4,588円純 資 産 総 額
2,932百万円
第151期～第156期
騰
落
率
3.2％
分配金（税引前）合計
150円

追加型投信／海外／債券作成対象期間：2023年７月19日～2024年１月18日

ユーロコース

交付運用報告書

第156期末（2024年１月18日）
基準価
額
5,080円純 資 産 総 額
12,352百万円
第151期～第156期
騰
落
率
8.5％
分配金（税引前）合計
150円

第151期（決算日 2023年８月18日） 第154期（決算日 2023年11月20日）
第152期（決算日 2023年９月19日） 第155期（決算日 2023年12月18日）
第153期（決算日 2023年10月18日） 第156期（決算日 2024年１月18日）

受益者の皆様へ
毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、「欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース／ユーロコース」は、このたび、第156期の決算を行いました。
当ファンドは、投資信託証券への投資を通じて、実質的にユーロ建て高利回り社債等に投資し、安定した収益の確保と投資信託財産の成長を目指して運用を行いました。
ここに、当作成対象期間の運用経過等についてご報告
申し上げます。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。

（注）騰落率は分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、小数点以下第２位を四捨五入して表示
しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。

○交付運用報告書は、運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面です。その他の内容については、運用報告書（全体版）に記載しております。
○当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書（全体版）は、ＳＢＩ岡三アセットマネジメントのホーム
ページにて閲覧・ダウンロードいただけます。

〒104-0031

お問い合わせは弊社投信営業部へ○運用報告書（全体版）は、受益者の方からのご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。

フリーダイヤル

0120－048－214（営業日の9:00～17:00）

お取引内容につきましては、購入された販売会社にお問い合わせください。

＜運用報告書（全体版）の閲覧・ダウンロード方法＞
ホームページのファンド情報から当ファンドのファン
ド名称を検索することにより、運用報告書（全体版）
を閲覧およびダウンロードすることができます。

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東京都中央区京橋２－２－１［ホームページ］

https://www.sbiokasan-am.co.jp※アクセスにかかる通信料はお客様のご負担となります。

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2024/03/09

16:37:50

欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース

運用経過
作成期間中の基準価額等の推移（2023年７月19日～2024年１月18日）【円コース】
（円）
4,900

（百万円）
3,800

4,800

3,600

4,700

3,400

4,600

3,200

4,500

3,000

4,400

2,800

4,300
2023/７/18

2023/８/18

2023/９/19

基準価額（左軸）

2023/10/18

2023/11/20

分配金再投資基準価額（左軸）2023/12/18

2,600
2024/１/18

純資産総額（右軸）

第151期首：4,596円
第156期末：4,588円（既払分配金（税引前）：150円）
騰 落 率： 3.2％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンス
を示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、作成期首（2023年７月18日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

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欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）ユーロコース【ユーロコース】
（円）
5,400

（百万円）
19,0005,300

18,0005,200

17,000

5,100

16,0005,000

15,0004,900

14,0004,800

13,0004,700

12,0004,600
2023/７/18

2023/８/18

2023/９/19

基準価額（左軸）

2023/10/18

2023/11/20

分配金再投資基準価額（左軸）2023/12/18

11,0002024/１/18

純資産総額（右軸）

第151期首：4,826円
第156期末：5,080円（既払分配金（税引前）：150円）
騰 落 率： 8.5％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンス
を示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、作成期首（2023年７月18日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

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欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース／ユーロコース○基準価額の主な変動要因
主要投資対象である「ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（円／ユーロ）」における主なプラス要因およびマイナス要因は以下の通りです。
（主なプラス要因）
・相対的に高い利回りを求める投資家需要から資金が流入したことに加え、欧州中央銀行（ＥＣＢ）の利上げ終了観測や2024年の利下げ期待の高まりなどを背景に、市場のリスク選好が高まったことがプラスに寄与しました。
・保有債券の利息収入の獲得がプラスに寄与しました。
・ユーロコースにおいては、為替市場で、ユーロが対円で上昇したことがプラスに寄与しました。
（主なマイナス要因）
・景気減速懸念やイスラエル情勢の激化等を受けて、投資家心理が悪化した局面では、欧州ハイ・イー
ルド社債市場から資金が流出したことがマイナスに影響しました。

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欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース

１万口当たりの費用明細（2023年７月19日～2024年１月18日）【円コース】
項
(a) 信
託
(
投
信
(
販
売

目
報
酬
会
社
)
会
社
)

(
受
託
会
社
)
(b) そ
の
他
費
用
(
(

第151期～第156期

項 目 の 概 要
金 額
比 率
円
％
23
0.514 (a)信託報酬＝作成期間中の平均基準価額×信託報酬率（10） （0.221） 委託した資金の運用の対価（13） （0.276） 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価（ 1） （0.017） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価
00.007 (b)その他費用＝作成期間中のその他費用÷作成期間中の平均受益権口数

監
査
費
用
)
（ 0） （0.007） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他)（ 0） （0.000） その他は、金銭信託支払手数料
合
計
23
0.521
作成期間中の平均基準価額は、4,569円です。

（注）作成期間中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）その他費用は、当ファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資信託証券（マザーファンドを除く。）が支払った費用を含みません。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

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欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース（参考情報）○総経費率
作成期間中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を作成期間中の平均受益権口数に作成期間中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.78％です。
運用管理費用以外
0.06％

運用管理費用
（投信会社）
0.44％

投資先
ファンド
0.75％

運用管理費用
0.69％

総経費率
1.78％

当ファンド
1.03％

運用管理費用（販売会社）
0.55％

その他費用
0.01％
運用管理費用
（受託会社）
0.03％（単位：％）

総経費率（①＋②＋③）

1.78①当ファンドの費用の比率

1.03②投資先ファンドの運用管理費用の比率

0.69③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率

0.06（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、当ファンドが組み入れている投資信託証券（マザーファンドを除く。）です。
（注）当ファンドの費用は、マザーファンドが支払った費用を含み、投資先ファンドが支払った費用を含みません。
（注）当ファンドの費用と投資先ファンドの費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）ユーロコース【ユーロコース】
項
(a) 信
託
(
投
信
(
販
売

目
報
酬
会
社
)
会
社
)

(
受
託
会
社
)
(b) そ
の
他
費
用
(
(

第151期～第156期
項 目 の 概 要
金 額
比 率
円
％
25
0.514 (a)信託報酬＝作成期間中の平均基準価額×信託報酬率（11） （0.221） 委託した資金の運用の対価（14） （0.276） 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価（ 1） （0.017） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価
00.007 (b)その他費用＝作成期間中のその他費用÷作成期間中の平均受益権口数

監
査
費
用
)
（ 0） （0.007） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
その他)（ 0） （0.000） その他は、金銭信託支払手数料
合
計
25
0.521
作成期間中の平均基準価額は、4,906円です。

（注）作成期間中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）その他費用は、当ファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資信託証券（マザーファンドを除く。）が支払った費用を含みません。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

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欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）ユーロコース（参考情報）○総経費率
作成期間中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を作成期間中の平均受益権口数に作成期間中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.75％です。
運用管理費用以外
0.03％

運用管理費用
（投信会社）
0.44％
運用管理費用
0.69％

投資先
ファンド
0.72％

総経費率
1.75％

当ファンド
1.03％

運用管理費用（販売会社）
0.55％

その他費用
0.01％
運用管理費用
（受託会社）
0.03％（単位：％）

総経費率（①＋②＋③）

1.75①当ファンドの費用の比率

1.03②投資先ファンドの運用管理費用の比率

0.69③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率

0.03（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、当ファンドが組み入れている投資信託証券（マザーファンドを除く。）です。
（注）当ファンドの費用は、マザーファンドが支払った費用を含み、投資先ファンドが支払った費用を含みません。
（注）当ファンドの費用と投資先ファンドの費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース

最近５年間の基準価額等の推移（2019年１月18日～2024年１月18日）【円コース】
（円）
9,000

（百万円）
30,0008,000

25,0007,000

20,0006,000

15,0005,000

10,000

4,000

5,000

3,000
2019/１

2020/１2021/１

基準価額（左軸）

2022/１

分配金再投資基準価額（左軸）02024/１2023/１

純資産総額（右軸）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンス
を示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、2019年１月18日の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2019年１月18日 2020年１月20日 2021年１月18日 2022年１月18日 2023年１月18日 2024年１月18日
期初
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額

（円）

期間分配金合計（税引前）（円）

分配金再投資基準価額騰落率

（％）

純資産総額

（百万円）

6,710
－
－
4,961

6,634
620
8.4
5,649

6,112
600
1.8
5,561

5,728
600
3.6
5,671

4,760
500
△ 8.1
3,440

4,588
300
2.8
2,932

（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は１年前の決算応当日との比較です。
（注）当ファンドは、特定の指数を上回るまたは連動する成果を目指した運用を行っておりません。そのため、特定のベンチマークおよび参考指数を設けておりません。

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欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）ユーロコース【ユーロコース】（円）
10,000（百万円）
140,000

9,000

120,000

8,000

100,000

7,000

80,0006,000

60,0005,000

40,0004,000

20,0003,000
2019/１

2020/１2021/１

基準価額（左軸）

2022/１

分配金再投資基準価額（左軸）02024/１2023/１

純資産総額（右軸）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンス
を示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、2019年１月18日の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2019年１月18日 2020年１月20日 2021年１月18日 2022年１月18日 2023年１月18日 2024年１月18日
期初
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額

（円）

期間分配金合計（税引前）（円）

分配金再投資基準価額騰落率

（％）

純資産総額

（百万円）

5,923
－
－
29,798

5,654
650
6.8
22,794

5,236
600
4.3
19,758

5,011
600
7.3
19,188

4,403
500
△ 2.0
12,885

5,080
300
22.8
12,352（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は１年前の決算応当日との比較です。
（注）当ファンドは、特定の指数を上回るまたは連動する成果を目指した運用を行っておりません。そのため、特定のベンチマークおよび参考指数を設けておりません。

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欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース／ユーロコース

投資環境（2023年７月19日～2024年１月18日）＜欧州国債市場＞
欧州国債市場では、主要な指標となるドイツの10年国債利回りは、小幅に低下（価格は上昇）しまし
た。ＥＣＢによる金融引き締めの長期化観測を受けて、2023年10月までは利回りは上昇基調で推移しま
したが、その後、ＥＣＢの利上げ終了観測や将来の利下げ期待が高まった局面では、利回りは低下しました。
＜欧州ハイ・イールド社債市場＞
欧州ハイ・イールド社債市場は、ＥＣＢが2024年には利下げを開始するとの期待から、市場のリスク
選好が高まったことや、高い利回りへの需要を背景に、スプレッド（国債との利回り格差）は縮小しました。
＜為替市場＞
為替市場において、ユーロは対円で上昇しました。ＥＣＢによる金融引き締めの長期化と、日銀の金融緩和政策の継続を背景に、欧州と日本における金融政策の差異が意識され、ユーロは円に対して上昇する展開となりました。
＜国内短期金融市場＞
国内短期金融市場は、2023年７月の金融政策決定会合において、長短金利操作（ＹＣＣ、イールド
カーブ・コントロール）の運用柔軟化が決定されたことを受け、１年国債利回りは上昇しました。さらに、消費者物価指数（生鮮食品及びエネルギーを除く総合）の上昇率が物価目標である２％を上回るな
か、雇用や所得環境も改善方向にあることから、日銀がマイナス金利を解除するとの見方が拡がり、１
年国債利回りは０％をやや下回る水準で推移しました。

当ファンドのポートフォリオ（2023年７月19日～2024年１月18日）【円コース】「ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（円）」と「マネー・リクイディ
ティ・マザーファンド」の各投資信託証券を主要投資対象とし、「ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボ
ンド・マスター・ファンド（円）」につきましては、組入比率を高位に維持しました。
【ユーロコース】「ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（ユーロ）」と「マネー・リクイ
ディティ・マザーファンド」の各投資信託証券を主要投資対象とし、「ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イール
ド・ボンド・マスター・ファンド（ユーロ）」につきましては、組入比率を高位に維持しました。
○ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（円／ユーロ）
国別の運用状況につきましては、経済回復が相対的に堅調な国の企業を中心に組み入れを行いました。
セクター別では、グローバルに展開する企業が多い素材セクターのほか、ディフェンシブ性の高い電気通信サービスなどのセクターを高めの配分としました。格付け別では、相対的に割安感が見られるＢ
格のハイ・イールド債券を市場割合に対して多めに組み入れました。ユーロ圏の景気先行き不透明感が強い中、相場が弱含んだ局面では割安感の見られる既発債を購入しました。また、相場の上昇局面においては一部で利益を確定するなどの売却を行いました。加えて、魅力的な利回り水準で発行された新発債への投資も実施しました。
○マネー・リクイディティ・マザーファンド
わが国の公社債および短期金融商品を主要投資対象とした運用を行い、政府保証債を組み入れました。
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欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース／ユーロコース

当ファンドのベンチマークとの差異（2023年７月19日～2024年１月18日）【円コース】／【ユーロコース】
当ファンドはベンチマークおよび参考指数がないため、本項目は記載しておりません。

分配金（2023年７月19日～2024年１月18日）

各ファンドの分配対象収益の範囲は、繰越分を含めた経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全額としております。
当作成期間におきましては、「円コース」、「ユーロコース」ともに、毎期１万口当たり25円（税引前）、合計150円（税引前）の分配を行いました。
なお、両ファンドともに、収益分配に充てなかった留保益につきましては、運用の基本方針と同一の運用を行ってまいります。
【円コース】
項目（単位：円、１万口当たり・税引前）

第151期
第152期
第153期
第154期
第155期
第156期
2023年７月19日～ 2023年８月19日～ 2023年９月20日～ 2023年10月19日～ 2023年11月21日～ 2023年12月19日～
2023年８月18日 2023年９月19日 2023年10月18日 2023年11月20日 2023年12月18日 2024年１月18日

25
0.543％

当期分配金(対基準価額比率)

14
10
5,900

当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

250.542％

25
0.552％

17
7
5,892

15
9
5,882

25
0.550％
17
7
5,874

25
0.539％
18
6
5,867

25
0.542％
14105,857（注）対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

【ユーロコース】
項

目

当期分配金
(対基準価額比率)
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額（単位：円、１万口当たり・税引前）

第151期
第152期
第153期
第154期
第155期
第156期
2023年７月19日～ 2023年８月19日～ 2023年９月20日～ 2023年10月19日～ 2023年11月21日～ 2023年12月19日～
2023年８月18日 2023年９月19日 2023年10月18日 2023年11月20日 2023年12月18日 2024年１月18日

25
0.506％
18
6
2,593

25
0.508％

25
0.514％

15
9
2,583

15
9
2,574

25
0.496％
19
5
2,568

25
0.508％
15
9
2,559

25
0.490％
1952,553（注）対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

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112024/03/09

16:37:54

欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース／ユーロコース

今後の運用方針【円コース】「ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（円）」と「マネー・リクイディ
ティ・マザーファンド」の各投資信託証券を主要投資対象とし、「ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボ
ンド・マスター・ファンド（円）」につきましては、組入比率を高位に保つことを基本とします。
【ユーロコース】「ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（ユーロ）」と「マネー・リクイ
ディティ・マザーファンド」の各投資信託証券を主要投資対象とし、「ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イール
ド・ボンド・マスター・ファンド（ユーロ）」につきましては、組入比率を高位に保つことを基本とします。
○ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（円／ユーロ）（投資環境の見通し）
欧州国債市場では、欧米中銀の2023年12月会合以降、市場で2024年の大幅な利下げが織り込まれたと見られる一方、インフレ率は依然政策目標を上回っていることから、一段の利回りの低下余地は小さいと考えています。引き続き、欧米の金融政策を巡り、国債市場は変動しやすい展開が見込まれます。
欧州ハイ・イールド社債市場については、インフレ動向や主要国の金融政策を巡る観測、金融引き締めの景気への影響、企業業績見通し、デフォルト（債務不履行）率等を受けて、引き続き変動しやすい展開が予想されます。もっとも、高い利回り水準に対する投資家需要が市場の支えとなることが期待されます。
為替市場においては、ＥＣＢの利下げ転換への慎重姿勢はユーロを支えると予想されますが、ユーロ圏の景況感悪化はマイナスに働くと考えられます。また、日銀の金融政策を巡る観測も変動要因になると考えられます。
（運用方針）
各企業のビジネスモデルや、バランスシート、バリュエーションに注目し、銘柄を選別する方針です。
格付け別では、相対的な割安感が引き続き見られるＢ格のハイ・イールド債券を選好する方針です。
○マネー・リクイディティ・マザーファンド（投資環境の見通し）
国内短期金融市場は、当面日銀によるマイナス金利政策の継続が見込まれます。しかし、日銀は賃金と物価の好循環の実現に自信を深めており、早期にマイナス金利の解除が実施されると見ています。ただ、植田日銀総裁はマイナス金利解除後も「当面は緩和的な金融環境は続く」と発言していることから、１年国債利回りはゼロ％近辺で推移すると予想します。
（運用方針）
わが国の公社債および短期金融商品を主要投資対象とし、安定した収益確保を目的に運用を行います。

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122024/03/09

16:37:54

欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース／ユーロコース

お知らせ【円コース】／【ユーロコース】
該当事項はございません。

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／海外／債券
信 託 期 間 2011年１月28日から2031年１月17日までです。
投資信託証券への投資を通じて、実質的にユーロ建て高利回り社債等に投資し、安定した収益の運 用 方 針確保と投資信託財産の成長を目指して運用を行います。
・ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（円）円コース・マネー・リクイディティ・マザーファンド
・ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（ユーユ ー ロ コ ー スロ）
・マネー・リクイディティ・マザーファンド
主要投資対象 ＤＷＳ ユーロ・ハイ・ ユーロ建の高利回り社債等（円）ユーロ建て資産については、対円で為替ヘッジを行い、為替変動リ
イールド・ボンド・スクの低減を図ります。
マスター・ファンド（ユーロ）ユーロ建て資産については、為替ヘッジを行いません。
マネー・リ ク イ デ ィ テ ィ ・ わが国の公社債および短期金融商品を主要投資対象とします。
マザーファンド

各ファンドは、ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンドへの投資を通じて、主に欧州諸国のユーロ建てのハイ・イールド債券等に投資し、高水準のインカム・ゲインの運 用 方 法獲得とファンド資産の中長期的な成長を目指します。ユーロ建て以外の資産へ投資を行う場合
は、当該ユーロ以外の通貨売り、ユーロ買いの為替取引を行うことを原則とします。
毎月18日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として、以下の方針に基づき、収益分配を行います。
分配対象収益の範囲は、繰越分を含めた経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全額とします。
分 配 方 針繰越分を含めた配当等収益には、マザーファンドの配当等収益のうち、投資信託財産に帰属すべき配当等収益を含むものとします。
分配金額は、委託会社が分配可能額、基準価額水準等を勘案のうえ決定します。分配可能額が少額の場合や基準価額水準によっては、収益分配を行わないことがあります。

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132024/03/09

16:37:54

欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較【円コース】（％）
100（2019年1月末～2023年12月末）

80
60
40
20
0
-20
-40

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

新興国株

最大値

日本国債

先進国債

新興国債

最小値（当ファンド）

最小値

平均値
（単位：％）

当ファンド
最大値
最小値
平均値

22.6
△ 13.3
0.7

日本株

42.1
△ 12.8
8.4

先進国株

新興国株

59.8
△ 12.4
16.2

62.7△ 19.4
7.2

日本国債

5.4
△ 5.5
△ 0.7

先進国債

14.3
△ 6.1
3.6

新興国債

21.5
△ 8.8
4.8

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2019年１月から2023年12月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI国債
先進国債：FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、最終ページの「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

14

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142024/03/09

16:37:54

欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）ユーロコース【ユーロコース】（％）
100（2019年1月末～2023年12月末）

80
60
40
20
0
-20
-40

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

新興国株

最大値

日本国債

先進国債

新興国債

最小値（当ファンド）

最小値

平均値
（単位：％）

当ファンド
最大値
最小値
平均値

32.7
△ 15.3
4.5

日本株

42.1
△ 12.8
8.4

先進国株

新興国株

59.8
△ 12.4
16.2

62.7△ 19.4
7.2

日本国債

5.4
△ 5.5
△ 0.7

先進国債

14.3
△ 6.1
3.6

新興国債

21.5
△ 8.8
4.8

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2019年１月から2023年12月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI国債
先進国債：FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、最終ページの「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

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152024/03/09

16:37:54

欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース

当ファンドのデータ【円コース】
組入資産の内容（2024年１月18日現在）○組入上位ファンド
銘

柄名

第156期末

％

98.6
0.4

ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（円）
マネー・リクイディティ・マザーファンド

2銘柄

組入銘柄数

○資産別配分

親投資信託受益証券
0.4％

○国別配分

その他
1.0％

その他
1.0％

日本
0.4％

国内投資信託受益証券
98.6％○通貨別配分

その他
1.0％

円
99.0％

ルクセンブルク
98.6％（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては発行国を表示しております。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。

純資産等
項

目

第151期末
2023年８月18日

第152期末
2023年９月19日

第153期末
2023年10月18日

第154期末
2023年11月20日

第155期末
2023年12月18日

第156期末
2024年１月18日

純 資 産 総 額 3,041,608,208円 3,024,677,613円 2,955,468,969円 2,953,594,696円 2,974,511,635円 2,932,488,438円

受 益 権 総 口 数 6,647,731,924口 6,588,778,581口 6,560,839,425口 6,532,426,319口 6,443,791,217口 6,391,798,713口
１万口当たり基準価額

4,575円

4,591円

4,505円

4,521円

4,616円

4,588円（注）当作成期間（第151期～第156期）中における追加設定元本額は133,174,139円、同解約元本額は430,688,360円です。

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162024/03/09

16:37:56

欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）ユーロコース

当ファンドのデータ【ユーロコース】
組入資産の内容（2024年１月18日現在）○組入上位ファンド
銘

柄名

第156期末

％

98.6
0.4

ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（ユーロ）マネー・リクイディティ・マザーファンド

2銘柄

組入銘柄数

○資産別配分

親投資信託受益証券
0.4％

○国別配分

その他
1.0％

その他
1.0％

日本
0.4％

○通貨別配分円
99.0％

ルクセンブルク
98.6％

国内投資信託受益証券
98.6％

その他
1.0％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては発行国を表示しております。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。

純資産等
項

目

第151期末
2023年８月18日

第152期末
2023年９月19日

第153期末
2023年10月18日

第154期末
2023年11月20日

第155期末
2023年12月18日

第156期末
2024年１月18日

純 資 産 総 額 12,834,951,899円 12,657,692,062円 12,284,243,823円 12,487,263,572円 12,057,264,758円 12,352,616,894円

受 益 権 総 口 数 26,134,929,175口 25,836,103,343口 25,385,021,632口 24,874,457,315口 24,606,303,153口 24,316,077,809口
１万口当たり基準価額

4,911円

4,899円

4,839円

5,020円

4,900円

5,080円（注）当作成期間（第151期～第156期）中における追加設定元本額は1,292,741,807円、同解約元本額は3,210,568,938円です。

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172024/03/09

16:37:56

欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース／ユーロコース

組入上位ファンドの概要
ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンド（円／ユーロ）※ＤＷＳ インベストメントＧｍｂＨのデータを基に、ＳＢＩ岡三アセットマネジメントが作成し掲載しております。

【基準価額の推移（円）】

（円）
3,400

【基準価額の推移（ユーロ）】

（円）
6,400

分配金再投資基準価額

3,200

分配金再投資基準価額

6,200
6,000

3,000

5,800

2,800

5,600

2,600

5,400

2,400
2021/125,2002021/122022/122022/12【１万口当たりの費用明細】（2022年１月１日～2022年12月31日）
当ファンドにおける１万口当たりの費用の明細に関する情報がないため、開示できません。
以下は、ＤＷＳ ユーロ・ハイ・イールド・ボンド・マスター・ファンドの状況です。
【組入上位10銘柄】
銘

柄

名業 種 ／ 種 別

１ Telefonica Europe BV 2014/perpetual
２ Chemours Co. (MTN) 2018/2026
３ Nitrogenmuvek Vegyipari Zrt -Reg- (MTN) 2018/2025
４ Rossini Sarl -Reg- (MTN) 2018/2025
５ UniCredit SpA 2014/perpetual
６ Crown European Holdings SA -Reg- (MTN) 2015/2025
７ Electricite de France SA (MTN) 2014/perpetual
８ Bayer AG 2022/2082
９ Kronos International, Inc. -Reg- (MTN) 2017/2025
10 DKT Finance ApS -Reg- (MTN) 2018/2023
組入銘柄数【資産別配分】その他
3.8％

電気通信サービス
素材
素材
ヘルスケア
銀行
資本財
公益
ヘルスケア
素材
電気通信サービス【国別配分】

貨
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
米ドル
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
353銘柄

国

（2022年12月31日現在）

名

比率

スペイン
アメリカ
ハンガリー
イタリア
イタリア
フランス
フランス
ドイツ
アメリカ
デンマーク

1.6
1.0
0.9
0.9
0.8
0.8
0.7
0.7
0.7
0.7

％

【通貨別配分】アメリカ・ドル
3.9％

フランス
15.3％

その他
24.2％

通

イギリス・ポンド
2.9％

イタリア
13.2％
債券
96.2％

アメリカ
8.1％
ドイツ
12.7％

ルクセンブルク
8.2％
オランダ
8.9％

ユーロ
93.2％

スペイン
9.4％

（注）組入上位10銘柄、資産別配分の比率は、純資産総額に対する割合です。国別配分、通貨別配分の比率は、ポートフォリオ部分に対する評価額の割合です。
（注）国別配分につきましては発行国を表示しております。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）端数処理の関係で合計が100％にならない場合があります。

18

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182024/03/09

16:37:56

欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース／ユーロコース

組入上位ファンドの概要
マネー・リクイディティ・マザーファンド【基準価額の推移】【１万口当たりの費用明細】

（円）
9,999

（2022年７月20日～2023年７月18日）

期
額
比 率
円
％
の
他
費
用
0
0.001
そ
の
他
)
（0） （0.001）
合
計
0
0.001
期中の平均基準価額は、9,994円です。
項

9,998

(a) そ
(

9,997
9,996
9,995

目

金

当

（注）上記項目の概要につきましては、運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未
満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

9,994
9,993
9,992
9,991
2022/７/19

2023/７/18【組入上位10銘柄】
銘

柄

名業 種 ／ 種 別 等

１ 第51回政府保証地方公共団体金融機構債券
２ 第195回政府保証日本高速道路保有・債務返済機構債券
３ 第204回政府保証日本高速道路保有・債務返済機構債券
４ 第207回政府保証日本高速道路保有・債務返済機構債券
５ 第209回政府保証日本高速道路保有・債務返済機構債券
６ －
７ －
８ －
９ －
10 －
組入銘柄数
【資産別配分】
その他
12.2％

国内債券
87.8％

特殊債券
特殊債券
特殊債券
特殊債券
特殊債券
－
－
－
－
－

通

貨

（2023年７月18日現在）

国（地域）

比率

日本
日本
日本
日本
日本
－
－
－
－
－

19.7
19.7
18.5
18.1
11.8
－
－
－
－
－

円
円
円
円
円
－
－
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5銘柄

【国別配分】
その他
12.2％

％

【通貨別配分】
その他
12.2％

日本
87.8％

円
87.8％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国（地域）および国別配分につきましては発行国を表示しております。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。
当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は、運用報告書（全体版）をご覧ください。

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欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）円コース／ユーロコース＜代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について＞
騰落率は、データソースが提供する各指数をもとに株式会社野村総合研究所が計算しており、その内容について、信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性を含む一切の保証を行いません。また、
当該騰落率に関連して資産運用または投資判断をした結果生じた損害等、当該騰落率の利用に起因する損害及び一切の問題について、何らの責任も負いません。
○東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
東証株価指数（TOPIX）（配当込み）は、日本の株式市場を広範に網羅するとともに、投資対象としての機能性を有するマーケット・ベンチマークで、配当を考慮したものです。なお、TOPIXに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は株式会社JPX総研又は株式会社JPX総研の関連会社に帰属します。
○MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc.が開発した、日本を除く世界の先進国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Indexに関する著作権、知的財産権
その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。
○MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc.が開発した、世界の新興国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Indexに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。
○NOMURA － BPI国債
NOMURA － BPI国債は、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社が発表している日本の国債市場の動向を的確に表すために開発された投資収益指数です。なお、NOMURA － BPI国債に関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社に帰属します。
○FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）は、FTSE Fixed Income LLCにより運営され、日本を除く
世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した指数です。なお、FTSE世界国債インデックス
に関する著作権等の知的財産その他一切の権利は、FTSE Fixed Income LLCに帰属します。
○JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）
JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファ
イド（円ベース）は、J.P. Morgan Securities LLCが算出、公表している、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。なお、JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッ
ツ ・ グ ロ ー バ ル ・ デ ィ バ ー シ フ ァ イ ド に 関 す る 著 作 権 、 知 的 財 産 権 そ の 他 一 切 の 権 利 は 、 J.P. Morgan
Securities LLCに帰属します。

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