2023 年 7 月 31 日
株式会社立花商店

生田渉（新）週刊カカオニュース第 81 号
毎度お世話になります。カカオトレーダーの生田と申します。今週のカカオニュースを配信させて頂きます。

1. カカオ、次の収穫への懸念の中、供給逼迫で上げ幅を拡大(7/29)
西アフリカの大雨が来シーズンの生産を脅かす中、カカオ価格は供給逼迫で 2 週目の上昇に向かった。
9 月渡しの先物は 1.1％高の 1 トン 2711 ポンドとなり、週間の上げ幅は約 5％に達した。コートジボワールとガーナでの不本意な収穫を受け、スポット市場では供給が逼迫している。
ガーナ・ココア・マーケティング・カンパニーUK のフアド・モハメッド・アブバカル代表によると、トレーダーはまた、8 月に向かう気温の低下と湿った状況が相まって、今後のメインクロップに影響を及ぼす病気の蔓延を悪化させる可能性を懸念している。
「カカオの現物が不足しています」「誰もが十分な量を入手できるわけではなく、価格が高騰しているため、カカオやチョコレートの工場のほとんどは継続的に価格を上げるでしょう」
最近、アジア、ヨーロッパ、北米の工場で豆の粉砕が減速しているのは、需要が減退しているのではなく、在庫が逼迫していることを示している、とアブバカル氏は付け加えた。

2. カカオ価格、12 年ぶりの高値 西アフリカの供給懸念強まる(7/27)
・コートジボワール、雨と病気で供給停止に追い込まれる・予想を上回るリンツの収益は業界の健全性を示唆
カカオ先物相場は、供給逼迫への懸念とチョコレートメーカー、リンツ＆シュプルングリ社の好業績を好感し、ニューヨークでは過去 12 年間で最高値、ロンドンでは過去最高値に迫る水準まで急騰した。

コートジボワールが 10 月からのメインクロップについて海外バイヤーへのフォワードセールを停止したた
め、2023-24 年シーズンの供給可能性に対する懸念が高まっている。豪雨と洪水がコートジボワールの生産を脅かし、農家はまたブラックポッド等の病害と闘っている。
「コートジボワールとガーナの入荷は今年減少しているが、世界経済が回復するにつれ、需要は堅調に推移している」とプライス・グループのジャック・スコヴィル副社長は語る。「西アフリカは天候に恵まれず、最高の生産ができないため、農家は出荷できず、供給が逼迫している」

ADM インベスター・サービス・インターナショナルのアナリストは、コートジボワールの販売停止は、輸出可能な豆が少なくなっている原産国において、国内の粉砕の増加とも関連している可能性がある、とメモの中で述べている。
一方、スイスのチョコレートメーカー、リンツは 2023 年上半期に予想を上回る利益を計上し、通期の見通しを上方修正した。これは、観光業が回復し、消費者が高価なチョコレートを買い求めるようになったため、業界が持ち直したことを示すものである。
しかし、同社は、「西アフリカの作柄が厳しく、予測不可能な状況」のため、豆の在庫を増やすために多くの費用を費やしたことを指摘した。 リンツは、主にカカオと砂糖によるコストインフレが 2024 年まで続くと予想している。旺盛な需要と世界的な生産不足、コートジボワールとガーナの天候不順のリスクが、価格高騰の主な要因だと同社は述べた。
ロンドンのカカオ先物は今年 25％近く急騰し、現在過去最高値付近で推移している。ニューヨークでは粗糖価格が 23％以上上昇している。

3. アフリカのココア： コートジボワール、カメルーンで洪水が農業を混乱させる(7/24)
・コートジボワールの生産者、次回の収穫量に懸念を示す・ガーナ、農薬散布の不足で生産高が脅かされる
大雨と洪水により、コートジボワールとカメルーンのカカオ生産者は農園の手入れができず、すでに 10 年以上ぶりの高値までカカオ価格を押し上げている供給懸念に拍車をかけている。
「世界最大のカカオ生産国であるコートジボワールの農家、ジャン・ゲヒ氏は、「農園へのアクセスはまだ困難です。「カカオの木がどうなっているかはおろか、農園で何が起こっているのかもわかりません」。
この悪天候は、世界のカカオ在庫が過去 30 年間で最低となり、エルニーニョの天候パターンが世界を 3 年目の供給不足に陥れる恐れがある時に起こった。業界の指標であるロンドンで取引されるココア先物は、今年に入り 23％急騰した。

コートジボワールの中央栽培地域の生産者は、これが 10 月に控えたメインクロップの収穫に影響することを恐れている。コートジボワールでは 1 年を通して 2 回のカカオを収穫している。小さい方のミッドクロップ
は 4 月から 9 月に収穫され、大きい方のメインクロップは 10 月から 3 月に収穫される。
世界第 3 位の生産国であるカメルーンでは、南西部で大雨による土砂崩れが発生し、カカオ農園や成熟したミッドクロップ・ポッドが破壊された。
世界第 2 位の生産国であるガーナにとって、生産高を脅かすのは、近隣諸国を襲った豪雨よりもむしろ、化学肥料や化学薬品の持続的な不足である。ガーナの南西部、コートジボワールとの国境に近い町ヤカセの農家長ジョンソン・メンサ氏は、「天候は良かったが、我々の不運は投入資材の不足、特に薬剤の散布不足だ」と語った。
ナイジェリアの他の地域では、雨と太陽が混在しているため、農家は主作物のシーズンに向けて農場に戻り、準備を進めている。ナイジェリア南西部、オヨ州の村オナ・アラで農場を経営するソロモン・オロモヨ氏
は、「8 月中旬から下旬には生花が実り始め、9 月下旬には収穫が始まるでしょう」と語った。

4. ガーナ、480 万ドルの炭素排出基金の受益者への払い出しを開始(7/25)
ガーナは世界銀行から 480 万ドル（約 6.8 億円）の支払いを受け、アフリカではモザンビークに次いで 2カ国目となる、森林減少と森林劣化による排出削減のための国際金融機関の信託基金（通称 REDD+プログラム）から支払いを受けた。
今年 1 月に受領したこの支払いは、ガーナが世界銀行と締結した排出削減支払協定（ERPA）に基づく 4 つの支払いのうちの最初のものであり、炭素クレジットに対する成果ベースの支払いに活用できる可能性を示すものである。ガーナは 2019 年に世界銀行と 5 年間の ERPA を締結し、2024 年末までに削減される 1,000 万トンの CO2 排出量に対して最大 5,000 万ドルを受け取る資格を得た。このプログラムによって 2019 年だけで削減された二酸化炭素排出量は約 973,000 トンである。
西アフリカの 7 つのカカオ生産地域の 1,400 のコミュニティから 24 万人以上の農家が、直接支払いやコミュニティプロジェクトで炭素排出基金の恩恵を受けている。
世界銀行によると、ガーナの生物多様性と森林は、カカオ農法と持続不可能な伐採、小規模採掘によって圧迫されている。林業委員会とガーナ・ココボードは、気候変動に配慮したカカオ生産の促進を通じて、二酸化炭素排出量の削減に取り組んでいる。
「持続可能であればあるほど、生計から得られるものも多くなります。私たちは、これが将来の投資家の信頼を高めることを期待しています」と、世界銀行の環境専門家、ダルシャニ・デ・シルバ氏は、7 月 20 日にアシャンティ地方で開催された記念支払イベントで語った。
森林委員会の最高責任者であるジョン・アロテイは、ガーナ国民に対し、森林伐採と植林の推進要因を防ぐことで、このプログラムを支援するよう促した。
「必要なのは、森林破壊の要因である山火事や森林保護区への農業進出、カカオ農園での伐採を減らし、さらに植林を行うことです。少なくとも、1 ヘクタールあたり最低 18 本の木を植えることを望んでいます」

5. ナイジェリア、エド州とアクワアイボム州でカカオ価格が上昇(7/27)
エド州ではカカオ豆が 1 トン 210 万ナイジェリア・ナイラ（2,663 ドル）で取引されていると、業界関係者が木曜日に述べた。
エド州は同国中西部で最大の生産地で、輸出グレードの高品質なカカオ豆は 7 月 19 日には 1 トン 190 万ナ
イジェリア・ナイラであったが、同州の悪天候が品不足を招き、価格を押し上げたと、トレーダーの Boidun
Oloko 氏は語る。また、トレーダーの Bassey Ekikere 氏によると、南部地域のアクワイボム州では、カカオは1 トン 185 万 NGN で、水曜日の 1 キロ 180 万 NGN から上昇した。

6.

コートジボワール、7 月 17 日～7 月 23 日のカカオ入荷量は 14,213 トン(7/24)
政府のデータに詳しい人物によると、コートジボワールの生産者は先週、14,213 トンのカカオを港に送った。10 月 1 日にシーズンが始まってからの到着量は 230 万トンとなり、これは 1 年前の推定約 240 万トンと比べてやや少ない数字となっている。下記は今シーズンの大手各社の購入量をまとめたもの。

企業名

購入数量(トン)

Cargill units

344,272

Saco290,753

Outspan/OCP

254,498

Touton137,092

S3C

135,282

Others1,138,157

Total

2,300,054

7. ナイジェリアの 6 月ココア輸出、前年比 8.5％減(7/28)
ナイジェリアの商都ラゴスのアパパ港で検査機関や船会社の関係筋がまとめたデータによると、カカオ豆の 6 月の輸出量は前年同月の 1 万 3385 トンから 1 万 2245 トンに減少した。
前月比の輸出量は 5 月の 20,575 トンと比較し 40％減少した。
ナイジェリア・ココア協会会長の Mufutau Abolarinwa 氏によると、ミッドクロップの不作により農園から新規のカカオ豆の供給がないため、輸出業者の倉庫は在庫不足に陥っているという。
ナイジェリアの 6 月のカカオ輸出の 68%はアジアに輸出され、マレーシアとインドネシアが主な輸出先であった。ヨーロッパは 24％で、主にオランダ、スイス、エストニア、スペイン、ブルガリアに輸出された。
残りはカナダとアメリカである。
ココアバターの輸出量は前年同月比 7.6％減の 878 トンで、5 月より 12％減少した。
ココアバターの輸出先は主にドイツ、オランダ、エストニア、トルコ。

8. カメルーンの港でカカオ価格が上昇(7/27)
カメルーンの主要港ドゥアラでカカオの価格が上昇した。輸出業者はココア 1 キログラムに 2,012CFA フラン（3.41 ドル）を支払い、火曜日の 1,947XAF から上昇した。農家やトレーダーによると、国内の農園での価格は、南西部では 1 キログラム 1,300XAF、中部では 1 キログラム 1,390XAF と横ばいであった。

9. 菓子大手の米ハーシー、4-6 月期は増収増益(7/28)
菓子大手の米ハーシーが 27 日発表した 2023 年 4-6 月期（第 2 四半期）決算は、増収増益となった。純利益は 4 億 0698 万ドル（前年同期は 3 億 1556 万ドル）、1 株利益は 1.98 ドル（同 1.53 ドル）に増加した。調整後の利益は 1 株当たり 2.01 ドルとなり、ファクトセットのまとめたアナリスト予想の 1.91 ドルを上回った。
売上高は 5％増の 24 億 9000 万ドルと、アナリスト予想の 24 億 9800 万ドルとほぼ同じだった。

10. 京都産業大で「サステナブルカカオ会議」(7/28)
・カカオから持続可能な社会を考える
・社会課題を若い世代と共有
チョコレート原料のカカオから持続可能（サステナブル）な社会を考える「日本サス テナブルカカオ協会」がこのほど、京都産業大学（京都市北区）で「第１回サステナブ ルカカオ会議」を開催した。カカオ産業を巡っては、森林破壊や貧しい地域の子供が栽 培に従事する児童労働などの社会課題が指摘されている。

食品大手の明治は今年２月、そうした課題を認識し解決に向けた行動を起こそうと同 協会を設立。カカオ生産国のドミニカ共和国などの大使館や大学と連携し、活動を広げ ている。なかでも将来を支える若い世代とこの問題を共有し、社会を変えるムーブメン トを起こしてもらいたいと、グリーライフスタイル（東京都新宿区）の江川嗣政社長の 紹介で京産大での会議が企画された。
当日は同大の経営学部、現代社会学部、生命科学部など学部を超えた学生約１１０人 が参加。黒坂光（あきら）学長のあいさつに続き、明治カカオマーケティング部よりカカオ産業が抱える課題にチョコ業界がどのような対応をしているかを説明した。続くディスカッションには４人の学生が参加し、カカオのサステナビリティー（持続可能性）の輪を広げていくにはどうしたらいいかを話し合った。学生からは、インスタグラムなどのＳＮＳの活用やイベントへの出展といったアイデアのほか、経済的に余裕 がない学生もサステナビリティーに貢献できる方策として「必要最低限を買う」「持っているものを大切にする」などの意見も出た。

11. ファンド勢のＮＹ先物は買い越しポジションが減少(7/29)
ニューヨークのカカオ先物市場において、ヘッジファンド等投機筋（Managed Money）は今週、純買い越し越ポジションを 3,852 ロット増加させ、78,397 ロットとした。毎週発表されるこのポジションレポートの取引
数字は毎週火曜日まで、（今週で言えば、7 月 25 日）の取引が含まれている。
•純買い越し数量は過去 3 年でもっとも強気（多い）の数字。

•総買い数量は 2,383 ロット増加、127,112 となった。（3 週ぶりの高い数字）•

総売り数量は 1,469 ロット減少し、48,715 ロットとなった。

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総売り数量は、過去 5 か月で１番少ない数字

参考分析資料；過去 1 年のＮＹ市場の実需家ＶＳ投機筋のポジションと相場価格

黒線・・・カカオ磨砕業者やチョコレート製造会社など実需家
緑・・・ヘッジファンドなどの資金運用者

水色・・・投資銀行などスワップディーラー

12. ファンド勢のＬＤＮ先物は純買い越しポジション再び増加。(7/29)
ロンドンのカカオ先物市場において、ヘッジファンド等投機筋（Managed Money）は今週、先週の買い越しポジションを 79,015 ロット増やし、79,015 ロットとした。毎週発表されるこのポジションレポートの取引数字は毎週火曜日まで、（今週の数字で言えば、7 月 25 日）の取引が含まれている。
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総買い数量は今週 4917 ロット増加し、83,487 ロットとなった。

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総売り数量は今週 428 ロッㇳ減少し、4,472 ロットとなった。

参考）ロンドン市場の主要なプレイヤーのポジション状況*本レポートの内容は、作者の個人的意見や英語での情報ソースを翻訳したものであり、目的はカカオ、チョコレート全般の情報をシェアする事であり、一切、お客様や読者様への投資の判断を促すものではございません。値決めやココアの投資に関する判断に関する助言とは異なります。
カカオトレードにおける判断、意思決定は各法人様、個人様の責任において実行していただきますようにお願い申し上げます。