貴金属ETF証拠金取引
WEEKLY REPORT
2023/09/25号
一般社団法人日本貴金属マーケット協会 池水雄一

【ゴールドマーケットの現状】

円建てゴールドまた歴史的高値更新9244円
ゴールドとドルインデックス

SPDR Gold Shares円建価格

1分 XAU=, .DXY
6:00 2023/09/21 - 8:32 2023/09/25 (TOK)
価格 LineGrd, XAU=, Mid Price(Last), 6:00 2023/09/23, 1,925.3000, +5.4184, (+0.28%),
価格
USD LineGrd, .DXY, Trade Price(Last), 6:00 2023/09/23, 105.582, +0.219, (+0.21%)
USDOzs105.75
1,930
105.7

1,928

105.65
1,926
1,925.3000

105.6
105.582

1,924105.55
105.5

1,922

105.45

1,920

105.4

1,918

105.35

1,916

105.3
自動

自動
06:51 10:51 14:51 18:51
2023年 9月 21日

22:51

02:51 06:51 10:51 14:51 18:51
2023年 9月 22日

22:51

02:51 06:51
23 9 23

円建てゴールドの歴史的高値は前週もまた更新され9244円を20日に記録しました。9月のFOMCは、市場予想通りの金利据え置きであり、サプライズは無し。その後の議長会見もサプライズは無く、それがタカ派的という解釈で、長期金利が4.5%まで上昇し、これは2007年10月以来16年ぶりのレベルとなり、それがゴールドの頭を抑えました。しかし、この金利のレベルを考えるとほとんど下げたというレベルではありません。下値は1915ドル、この金利レベルにもかかわらず一週間の終わり値は1925ドルと1900ドルへのトライすらありませんでした。16年前、長期金利がこのレベルであったときにゴールドは700ドル台であったことを考えると、現在の1900ドル台は脅威的です。このようにまさに金利とゴールドの関係ははっきりと乖離しています。この背景には、金利と関係なくゴールドを買う新興国の中央銀行と個人投資家の存在があります。西側の投資家は、教科書通りにこの金利に従ってゴールドを売っています。Comexの投資家ポジションが低レベルであること、ゴールドETFのポジションが減少を続けていることに表れています。それを補ってあまりある現物買いが存在しているのです。もう一つの要因は米国の連邦債務の急速な膨張です。6月ホワイトハウスと議会は連邦債務の上限を停止することに合意、米政府の債務不履行を回避しました。それによって国債を5%を超える高金利で発行し、借金を重ねている状態です。2025年1月までこれは上限なく続くというとになり、国債の過度な発行は、債券価格の下落と金利の上昇につながっています。米国の公的債務はもはや33兆ドルを超えており、一日当たりの利払いだけで20億ドル超となり、米国政府の「借金」の膨張は安全資産としてのゴールドをマーケットにより強く意識させていると言っていいでしょう。ドル金利はドルの上昇につながり、それは結果的に円安そして円建てゴールドの歴史的高値更新という流れになっています。まだまだゴールドは上げ余地があると言えるでしょう。
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貴金属ETF証拠金取引WEEKLY REPORT【マーケット・トピック】「シルバーの現状」
FOMCの直後一瞬22ドル台に沈む場面がありましたがそこはすぐに買われて、23ドル台半ばで一週間が終わりました。やはり22ドル台は底値感が強くなっています。ゴールドがこの高金利にも下げないことで、シルバーも同じく金利に対する抵抗力が強くなっているようです。シルバーの需給が注目を浴びない限り基本的にゴールドに従う値動きになりそうです。
1分 XAG=

建玉（仮）6:01 2023/09/09 - 18:39 2023/09/25 (TOK)価格
USDOzs23.623.5550

LineGrd, XAG=, Mid Price(Last), 6:01 2023/09/23, 23.5550, +0.1500, (+0.64%)

23.4
23.2
2322.8

12日

13日

14日

15日

16日
19日
2023年 9月

20日

21日

22日

Gold ETF残高とゴールド価格
1分 XAU=, US10YT=RR
6:05 2023/09/09 - 18:43 2023/09/25 (TOK)
利回り LineGrd, XAU=, Mid Price(Last), 6:00 2023/09/23, 1,925.3000, +5.4184, (+0.28%),価格
USD
LineGrd, US10YT=RR, Bid Yield(Last), 6:05 2023/09/23, 4.4377
4.5Ozs
4.47

1,940

4.44
4.437722.6

4.41

22.44.38

自動4.351,935
1,930
1,925.3000
1,925

長期金利（仮）

23日

1,920

4.32

1,9154.29「プラチナの現状」
プラチナは900ドルの底値がサポートされましたが、そこからの戻りはあまり強くなく、やはり中国の需要の戻り待ちという形になっています。シルバーと同じく、供給不足にマーケットが注目するまでは、まだまだこのレンジは続きそうです。
1分 XPT=

1,910

4.26
1,9054.23
自動

自動
12日

13日

14日

15日

16日
19日
2023年 9月

20日

21日

22日

23日

米長期金利とゴールド

6:00 2023/09/09 - 18:38 2023/09/25 (TOK)
価格
USD
Ozs

LineGrd, XPT=, Mid Price(Last), 6:00 2023/09/23, 930.4800, +7.0730, (+0.77%)

945
940
935

ドル円（仮）

930.4800
930
925
920
915
910
905
900
自動
12日

13日

14日

15日

16日
19日
2023年 9月

20日

21日

22日

円建てゴールドとドル円

23日

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池水雄一（いけみず・ゆういち）プロフィール
1962年生まれ兵庫県出身。1986年上智大学外国語学部英語学科卒業後、住友商事株式会社入社、その後1990年クレディ・スイス銀行、1992年より三井物産株式会社で貴金属チームリーダーを務める。2006年よりスタンダードバンク東京支店副支店長、2009年に同東京支店で支店長に就任。2019年9月より日本貴金属マーケット協会（JBMA）代表理事に就任。一貫して貴金属ディーリングに従事し、世界各国のブリオン（貴金属）ディーラーでブルース（池水氏のディーラー名）の名を知らない人はいない。

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