OCHI ホールディングス株式会社
2023 年 3 月期決算説明会

2023 年 6 月 7 日

イベント概要[企業名]

OCHI ホールディングス株式会社[企業 ID]

3166[イベント言語]

JPN[イベント種類]

決算説明会[イベント名]

2023 年 3 月期決算説明会[決算期]

2023 年度[日程]

2023 年 6 月 7 日[ページ数]

37[時間]

10:00 – 10:48

通期（合計：48 分、登壇：35 分、質疑応答：13 分）[開催場所]

103-0026 東京都中央区日本橋兜町 3-3 兜町平和ビル 2 階
第 2 セミナールーム[会場面積]

145 ㎡[出席人数]

12 名

[登壇者]

2名

（日本証券アナリスト協会主催）

代表取締役 社長執行役員

越智通広（以下、越智）執行役員 情報システム部長

田中

翔基（以下、田中）サポート
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1

登壇

司会：それでは定刻となりましたので、ただ今から OCHI ホールディングス株式会社様の 2023 年
3 月期決算説明会を開催いたします。最初に、当社からお迎えしておりますお二方をご紹介申し上げます。代表取締役社長執行役員、越智通広様。
越智：越智です。よろしくお願いいたします。
司会：執行役員情報システム部長、田中翔基様。
田中：田中でございます。よろしくお願いいたします。
司会：本日は、越智様からご説明をいただきます。ご説明いただいた後、質疑応答の時間を取らせていただきます。それでは、どうぞよろしくお願いいたします。

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2越智：あらためまして OCHI ホールディングスの越智でございます。本日はお忙しい中お集まりいただきまして、誠にありがとうございます。それでは 2023 年 3 月期の決算について説明を開始したいと思います。
まず、会社概要でございます。弊社はパーパスとして「安全安心でサステナブルな社会を創造する」を掲げまして、このパーパス達成に向けて努力してございます。会社の所在地は福岡市の中央区でございまして、業種は卸売業でございます。証券コード 3166 で、東証プライムと福岡証券取引所に重複上場しております。
沿革につきましては、1955 年に前身の会社が創業となりました。そして 1996 年に福岡証券取引所に上場しました。2010 年 10 月に OCHI ホールディングスが設立されまして、持株会社体制へ移行いたしました。そして、OCHI ホールディングスは福岡証券取引所に上場を果たしております。
2014 年 11 月には東証 1 部へ市場変更となりました。さらに 2022 年の 4 月から、東証プライム市
場へ移行をしております。
その下に、住宅資材卸売業者のランキングがございます。この業界の中で、弊社は規模的には売上高第 4 位でございます。見ていただいてわかりますように営業利益率は 2.5%で、業界の中では収
益力はトップだろうということでございます。ROE も 12%で、まずまずの水準であると思ってお
ります。

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3次に、事業セグメントとグループの拠点でございます。弊社グループは五つのセグメントから構成されております。
一つは建材事業でございまして、これは祖業でありまして、住宅資材の卸売販売を主に行っております。越智産業が広域に卸売業として展開をしているといったところです。最終ユーザーは、工務店さんやハウスメーカーさんになるわけでございます。
次にオレンジの加工事業は、木材を加工しまして住宅の構造躯体を作る事業でございます。これは統合しまして、現在 3 社になっております。兵庫県のヨドプレ㈱、愛媛県の愛媛プレカット㈱、そして福岡と佐賀にまたがっております西日本フレーミング㈱という 3 社でございます。
それから環境アメニティ事業がございます。主に、量販店向けのベンダーを行っている事業がございまして、北海道にある㈱松井と寺田㈱という二つの会社がございます。もう一つ、冷凍冷蔵庫の設備・空調などの設置工事や販売などを行っている会社として、東北一円に拠点を有しております
太陽産業㈱がございます。

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4次にエンジニアリング事業でございます。ここは、建設工事をやっている部門でございます。土木工事なども行っております。そういった工事系の会社が 4 社ございます。そして新しく M&A を昨
年度行いましたのが、構造物の診断や調査を行っている日本調査㈱でございます。
それから、その他部門で産業資材の販売を行っている部門がございまして、これは東京にある太平商工㈱が 1 社ございます。
西日本を中心とありましたけども、全国的に拠点が拡大いたしまして、現在 86 の拠点が全国にございます。今後も中部から東の拠点を、さらにネットワークを拡大していきたいと考えております。

売上高、営業利益の推移でございまして、2011 年 3 月期からスタートいたしまして、前期の 2023
年 3 月期までの推移でございますが、売上も 730 億円から 1,150 億円で、1,000 億円の大台を超えまして順調に成長してきました。

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5そして利益も、連単倍率でいきますと最初は 1.16 倍で、ほとんど越智産業㈱単体の利益であったということですけども、これから確実に、ここが M&A で子会社化した企業を収益化できておりま
して、収益が大きく伸びております。連単倍率で 6.31 倍になっております。

次に、2023 年 3 月期の決算概況でございます。おかげさまで売上高は、伸び率としてはそう高くなかったんですけども、過去最高の売上でございました。
利益面は、人件費等の増加などもありまして減益となりました。しかし、過去 2 番目に高い水準を維持することができております。売上高は、前期比は 3.3%の増収でございました。計画比は100.1%で、ほぼ計画通りでございます。
環境面では、2022 年度の持家・分譲戸建ての、メインターゲットとする着工戸数は前期比 7.7%減
で、環境はあまり良くなかったわけでありますけども、M&A などの寄与もありまして、3.3%増でございました。この M&A の寄与分を除けば 0.9%増でございます。
営業利益につきましては、前期比は若干の減益になっておりますけども、計画比は 9.1%で、計画を超えることができております。M&A の寄与分を除けば、利益は 7.6%減でございます。
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当期純利益につきましては、前年度(2022 年 3 月期)は負ののれんの発生益 12 億 2,300 万円を計上しておりました。これが、今年度(2023 年 3 月期)も負ののれんは発生しておりますけども、だいぶ小さくなっておりまして。この負ののれんの発生益の 12 億円が非常に大きかったということ
で、前期比は 72%で大幅減となっておりますけども、計画比は逆に 24%アップで、計画比ベース
で見ますと大幅に収益を向上させることができております。

次に、損益計算書です。
売上につきましては、おかげさまで 3.3%の増収、1,156 億円でございました。計画比を上回っております。ただ利益面では、全てマイナスになっております。
逆に計画比では営業利益も 9.1%、経常利益も 12.1%、当期純利益は 24.2%で、大幅に伸びております。特別利益は 13 億円から 3 億 3,300 万円と、10 億円近く減っております。これが、当期純利益の前期比ベースで見たときのマイナス要因でございます。
ただ、負ののれんも 2023 年 3 月期も若干発生しておりまして、9,100 万円が発生してございま
す。
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さて、営業利益の増減要因でございます。
前年同期で見比べていただきますと、プラス要因は M&A 関連の取得費用が減少したことが一番大きいということでございます。
これに対しまして、マイナス要因は人件費の増加と書いておりますけども、人件費の増加もあるんですけども、思ったよりも増加はしていないという感じがしております。人件費の増加も含めていろいろな経費が少しずつ増えて、これがマイナス要因になっていることで、3.8%の減益になって
おります。

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8次に計画比ベースで見ますと、人件費の減少が見積もりしたよりも少なかったということで、これが一番大きく、約 1 億 1,500 万円のプラスでございます。それから、売上が伸びたことによります
売上総利益の増加が 1 億 1,100 万円でございます。こういったものがプラスになっております。
これに対しまして、マイナス要因は、計画外で芳賀屋建設㈱の M&A の取得関連費用がございまして、これが 5000 万円マイナスになりました。それから台風などの被害もありまして、修繕費の増加が 2,700 万円でございます。増益要因は、大きく 2 億 4,600 万円のプラスに終わっております。
9.1%のプラスでございます。

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9次に、四半期の売上高の推移でございます。2023 年 3 月期は前年度までと少し違う形で推移しております。
2022 年 3 月期が、商品の供給不足などもありまして、住宅着工関連の需要も強かったこともあり、第 1 四半期、第 2 四半期がその影響があって、2023 年 3 月期は非常に好調に推移しておりました。
ただ通常が、一番この第 3 四半期が伸びるわけでありますが、2023 年 3 月期も売上的には第 3 四
半期が伸びておりますけども、伸び方としては小さくなっております。やはり、いろいろな住宅関連の需要が落ち込んできたこと、また、ウッドショックで木材価格が 2022 年 3 月期から非常に上がっておりましたけれども、段々この相場が落ち着いてきたことで、木材や合板の売値がだんだん下がってきてきたのが、この第 3 四半期に売上が 2022 年 3 月に比べればそれほど伸びなかったというようになっております。
逆に第 4 四半期は、今までで一番いい業績になっておりまして、これは何かと言いますと、エンジ
ニアリング事業などで、日本調査㈱、芳賀屋建設㈱などの M&A もありました。そういったもののサポート
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10寄与も大きく、第 4 クォーターは、今までに比べればかなりいい水準で推移したということでございます。

次に、年率換算でございます。
黒いラインが、持家＋分譲戸建ての新設着工戸数で、だんだんこれが下がってきているということで、2021 年の終わりぐらいから非常に下がってきている状態でございます。
これに対しまして、建材事業はおかげさまで、価格の上昇等もありまして、青いラインであります
けども、何とか上回ることができております。
オレンジが加工事業でございます。これはウッドショック等がありまして、非常に大きく着工の推移を上回るパフォーマンスを示していたわけであります。木材そのものの売値が上がったのが非常に大きかったわけですけども、木材価格の下落とともに、これは逆にさらに住宅需要の推移以上に落ち込んできているということで、黒いラインを下回る状況になってございます。

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11次に、セグメント別の損益でございます。
上が各売上でございまして、前年同期は、エンジニアリング事業を除きましては全部増収になっております。計画比につきましては残念ながら、建材事業、環境アメニティ事業、エンジニアリング
事業がマイナスでございました。建材事業と環境アメニティ事業につきましては、それほど大きなマイナスではないということで、計画に近いところでございました。ただ、エンジニアリング事業につきましては、工期のずれ等から、かなり大幅なマイナスになっております。
次に、下の営業利益でございます。前年対比につきましては、環境アメニティ事業とその他事業を除きますとマイナスでございました。環境アメニティ事業とその他事業は、大変大きく利益を伸ばすことができております。ただ、計画につきましては、建材事業が残念ながら計画に対しまして 9
ポイントのマイナスになっておりますけども、それ以外の部分は、先ほど売上がマイナスだったエ
ンジニアリング事業も含めまして、全て計画を上回ることができております。

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12さて、建材事業でございます。
先ほどからお話しておりますように、いろいろな需要が落ちたものの、脱炭素関連商材の拡販や、リフォームやリノベーション需要の掘り起こし、非住宅市場の開拓など、成長分野に注力した営業展開によりまして、売上高は 2.4%の増収になっております。
営業利益につきましては、人件費や物流費など、いろいろな費用が少しずつかさんで、残念ながら
1.8%の減益になっております。計画比につきましては、残念ながら売上、利益ともマイナスです。ここにあるように、子会社の、建材小売の会社の業績がやや不振であったことで、計画未達に終わっております。

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13次に、加工事業でございます。
これは、前半はまだウッドショックの要因が残っておりまして、木材の売価も比較的高い水準を維持できたこともありまして、通期では 7.3%の売上増収になりました。
ただ営業利益につきましては、どうしても燃料費、工場の電力費等が非常に増加したこと、また人件費も増加したことで、3.4%の減益にとどまっております。計画比につきましては、おかげさま
で全て達成ができております。

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14次に、環境アメニティ事業でございます。
空調機器の販売が好調に推移したことに加えまして、2021 年 10 月に子会社化いたしました寺田㈱が業績に寄与したことで、売上につきましては前期比で 14 億 6,800 万円のプラスになっております。そういうことで、7.2%の増収を達成できております。
営業利益につきましては、前期に M&A 費用が 9,000 万円計上されておりましたので、それが計上されない反動がございまして、前期比で 182.6%という、伸び率だけで見れば大変大きな増益になっております。寺田㈱の M&A による影響を除きますと、売上高は前期比で 2.1%の減収、営業利
益は 34.6%の増益でございます。
計画比につきましては、冷凍・冷蔵設備商品の供給遅延が結構あったことで、工期が延びていることなどによりまして、計画未達に終わってございます。利益面につきましては、販管費の圧縮等により計画を上回ることができております。

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15次に、エンジニアリング事業です。
ここが一番、計画や前年比の推移が大きくマイナスになっているわけではございますけども、工事が遅延したことが一番大きな影響でありまして、前期比 8.2%の減収にとどまっております。営業利益につきましても、前期比 32.1%の大幅減益でございます。
これも、日本調査㈱と芳賀屋建設㈱の M&A による影響もございまして、これを除きますと売上高
は 27.6%の大幅な減収でございます。営業利益も、前期比 35.3%の減益で、大変大きな減益になっております。
計画比につきましては、売上高は先ほどの工事が遅延した影響もありまして、残念ながら計画は87.3%にとどまってございます。ただ営業利益につきましては、それだけ売上が落ち込んだにもかかわらず、採算性の高い土木工事があったことなどから、非常に収益性の高い工事が多数あったことで、計画を達成することができております。

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16その他は、いわゆる産業資材部門でございます。
ここは、通常は自動車関連の需要が一番大きいわけでございますけども、2023 年 3 月期は、産業用電気絶縁材の販売が大きく伸びたことで前期比 7.9%の増収でございました。営業利益につきましても、59.8%で大幅な増益になっております。計画比も大幅な増収増益になっております。

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17次に、貸借対照表でございます。
短期借入金や長期借入金で 10 億円近く増えておりますけども、現預金も 19 億円増えているということで、差し引き 10 億円ぐらい、ネットキャッシュが増えたというところでございます。
木材の単価等が下落したこともございまして、商品、いわゆる在庫が、6 億円程度減ったということでございます。M&A は行っておりますけども、自己資本比率は 33.4%で、1.9 ポイント向上してございます。

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キャッシュ・フローの計算書でございます。
営業活動によるキャッシュ・フローは、18 億 5,600 万円でございました。
投資活動によるキャッシュ・フローは、「子会社株式の取得による収入」がプラスの 3 億 1,900 万円、「投資不動産の売却による収入」が 2 億 3,200 万円、「子会社株式の取得による支出」がマイナスの 2 億 600 万円で、2023 年 3 月期は 3 億 6,400 万円のプラスでございました。
ということで、フリー・キャッシュフローは 22 億 2,100 万円でございます。
財務活動によるキャッシュ・フローも、マイナス 3 億 7,600 万円にとどまったということで、現預金は 18 億 4,500 万円増えたということでございます。期末の残高が 140 億円まで増えてきてござ
います。

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次に、2024 年 3 月期の業績予想についてお話をさせていただきます。
上の赤い字にありますように、物価の上昇、あるいは光熱費の高騰、いろいろな形で消費者マイン
ドが低下してきている、また住宅ローン金利が上昇していくんじゃないかという懸念もあるということで、持家や分譲戸建ての着工戸数については、さらに減少が進むと予想をしております。
人件費や物流費の増加等により、収益性も非常に厳しくなるのではないかということでございます。販売単価が上がっていることもありまして、売上高につきましては 1,200 億円、3.8%の増収を見込んでおります。ただ、そういった諸事情で、残念ながら利益面では減益予想でございます。
当期純利益は 20 億 5,000 万円と、前期比 17.5%のマイナスを予想しております。

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セグメント別の通期計画でございます。
建材事業は、いろいろな脱炭素関連の商材等の販売を強化しております。また、リフォームやリノ
ベーション需要の取り込み、あるいは非住宅市場の開拓等を行うことによって、人件費や物流費等の販管費の増加をカバーしていく計画でございまして、売上は 735 億円、3.4%の増収、営業利益
は 13 億 6,500 万円で、4.1%の増収増益を計画しております。
加工事業は、残念ながら木材価格等が下落していること、そして、労務費や工場の電力費・燃料費等の増加もございまして、減収減益という計画になっております。売上高が 175 億円で、前期比で 93.9%。営業利益は 12 億 3,700 万円で、78.4%にとどまると予測をしております。

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環境アメニティ事業につきましても、売価が増えることもありまして、180 億 2,700 万円の 4.2%の増収を計画しております。ただこちらも、物流費、人件費等が確実に上がるだろうということで、残念ながら減益の予想でございます。1 億 7,900 万円で、91.6%の予想でございます。
エンジニアリング事業につきましては、前期の工期の遅延等もありました。そういったものが入ってくることもございますし、前期に M&A をした日本調査㈱と芳賀屋建設㈱などが貢献することもございまして、大幅な増収増益予想でございます。80 億 2,100 万円で、前期に対しまして 42.1%の増収。営業利益は 5 億 2,700 万円で 47.7%と、5 割近い増益を予想しております。

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その他事業は、前期に自動車分野でのスポット的な売上が発生したのが、今年度は発生しないこと、また人件費の増加等によりまして、若干の減収減益の予測でございます。売上が 33 億 1,200
万円、営業利益は 1 億 1,000 万円でございます。

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次に、中期経営計画の進捗状況についてお話をさせていただきます。
冒頭でお話しましたように、「安全安心でサステナブルな社会を創造する」というパーパスの実現に向けて、持続的成長に向けた事業ポートフォリオの変革、成長分野に注力した営業展開、安定成
長を支える経営基盤の確立を基本方針としております。

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24まずは、事業ポートフォリオの変革でございます。
先ほどからお話しておりますように、住宅の着工数は前年度からかなり悪くなってきております。
今年度、これから先も少子化の影響で、長いトレンドでは着工数は確実に落ちていくだろうと予測されます。
この住宅需要の変化に影響を受けにくい企業体質を確立していくことが、われわれの大きな目標になってくるわけであります。非住建分野の売上を 30%以上にまず高めていこうと考えております。2022 年 7 月には日本調査㈱を子会社化いたしました。そして 2022 年 10 月には、栃木県のゼ
ネコンである芳賀屋建設㈱を子会社化いたしました。
ということで、2023 年 3 月期はエンジニアリング事業は減収減益であったことが非常に大きかったんですけども、非住建分野の売上が 263 億円になっておりまして、連結売上高に占める割合は
残念ながら 22.7%と、2022 年 3 月期と同水準でございます。

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ただ今年度の計画でいきますと、非住建の売上が 293 億円まで増えるということで、連結売上高に占める割合は 24.5%になると予測しております。一応、目標といたしましては、2027 年 3 月期に 405 億円、30%の構成比を目標としております。

それから、成長分野に注力した営業展開でございます。
施策もいろいろ書いておりますけども、まずは建材事業では、脱炭素関連商材を拡販しようということでございます。
越智産業㈱におきまして、2023 年 3 月期はゼロエネルギー住宅関連商材が 9.9%増加しております。それからリフォーム・リノベーション需要を取り込んでいこうということでございます。これも 2023 年 3 月期は、越智産業㈱におきまして建材・住設機器の展示会を約 3 年ぶりに開催いたしました。コロナの影響も少なくなったことで、これは開催できたわけでございます。そして、リフォーム・リノベーション需要の掘り起こしを図ったということでございます。来場者数が、5,700
名でございました。

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また、建材事業の売上高に占める住設機器です。主に住設機器は、リフォーム・リノベーション需要が中心になってございまして、これは前期比 0.6%の増加で、展示会などの効果があらわれてきているといったところでございます。
次に加工事業につきましては、住宅以外の建物の需要を掘り起こしていこうと考えております。加
工事業におきまして、2023 年 3 月期は非住宅物件向けの売上高は前期比で 7.1%増加しております。

次に、環境アメニティ事業でございます。これは EC 事業の開拓ということで、2022 年 3 月期に買収しました寺田㈱におきまして EC サイトでの衣料品等の販売を拡大しております。これは売上そのものが小さいということで、EC 市場での売上高は、前期比 1,401%という大変な伸び率にはなっております。
それから、エンジニアリング事業でございます。これは非住建分野を伸ばすという意味で積極的にM&A を行っておりまして、昨年度も先ほどお話しましたように、日本調査㈱と芳賀屋建設㈱の二つの会社の M&A を行っております。

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27そして、その他事業です。これは産業資材部門でございますけども、車そのものが、これから EVが増えていくということで、今までは自動車のマフラーといった部材を提供したということで、この構成比がいずれ落ちていくだろうと考えております。自動車分野の売上高そのものはスポット的な需要もありまして、前期比は 5.2%増加しております。しかし、電気絶縁材料などを伸ばしたことによりまして、売上構成比は、自動車分野は 1%減少でございます。徐々に自動車分野の売上構成比を減らしていこうということでございます。
国内製産業資材の拡販ということで、電気絶縁材につきましては前期比 134.1%の増加という、大変大きな伸びを示しております。

次に、安定成長を支える経営基盤の確立でございます。
弊社グループも DX を推進していこうと考えておりまして、建材事業のグループ各社に共通した基幹システムを導入いたしました。現在までに、昨年度は㈱トーソー、㈱丸滝の 2 社に導入いたしま
して、累計で 5 社、導入しております。これをさらに強化していくところでございます。そして今
年度、情報システムを新設いたしまして、DX 推進を強化していこうと考えております。

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それから、サステナビリティについての取り組みでございます。2022 年 5 月には、TCFD 提言への賛同を表明いたしました。TCFD 提言に基づいた戦略や指標・目標等の検討を開始しております。これにつきましても、取り組みをさらに新しい年度で強化していく予定でございます。そして2023 年 4 月には、サステナナビリティ委員会を設置いたしました。そして 6 月には、人権方針を策定しております。
人材の育成・確保につきましては多様な働き方を推進していくことで、オフィスから離れた居住地で勤務する遠隔地勤務も実施しております。また、いろいろな介護等でフルタイムで働けない方のために、短時間勤務での正社員制度も、新しくこの 6 月からスタートしております。
それから、コーポレートガバナンスの強化でございます。コーポレートガバナンス・コードへの対応をしっかりと実施しております。英文開示を増やしております。また、TCFD 低減に基づいた戦略や指標・目標等の検討を行っております。

最後に、株主還元でございます。

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おかげさまで、2023 年 3 月期はまた増配を達成できておりまして、10 期連続の増配でございました。2011 年 3 月期から載っておりますけども、当初は非常に配当性向も低く、配当の絶対額も低かったわけでありますけども、これが 10 期連続の増配で大幅に伸びてきております。
配当性向は、2023 年 3 月期で 27.0%になっておりますけども、今年度はようやく 30%を超えて、32.7%まで配当性向が伸びる予測になっております。今後とも、株主還元をいろいろと強力に図っていきたいと考えております。
以上で 2023 年 3 月期の決算説明を終わらせていただきます。どうも、ご清聴ありがとうございま
した。

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質疑応答

司会 [M]：ありがとうございました。それでは質疑応答に入らせていただきます。ご質問される方は挙手をお願いいたします。なお、この IR ミーティングは、質疑応答部分も含め、全文を書き起こして公開する予定です。したがいまして、氏名を名乗っていただいた場合はそのまま公開されます。もし匿名を希望される場合は、氏名は省略していただいて結構です。それでは、どうぞよろし
くお願いいたします。
コウヅマ [Q]：SMBC 日興証券、コウヅマと申します。お世話になっております。質問が何点かご
ざいまして、一問一答でお願いできればと思います。
まず、実績と今期の計画におけます、数字の確認というお話ですけども、まず、加工事業における木材の価格は実績でどのぐらい上昇していたのか、今期はどのぐらい下落しているような前提でいるのかというのと、人件費に関しまして、前期はどんな形で、例えばベアアップであったり、一時金であったり、どのぐらい上がっていって、今期はそれをどのように見ていらっしゃるか。まず数字について、実績と今期の計画について教えてください。
越智 [A]：すみません。木材の販売価格はデータがないので。
コウヅマ [M]：わかりました。
越智 [A]：人件費は、加工事業につきましては 5,000 万円程度、増加しているといったところです。
コウヅマ [Q]：できれば、人件費全般、御社全体像での数字として、終わった期と今期、どんなふうに見ていらっしゃるのか。金額でも構いませんし、ベアアップとか一時金の部分で、年収ベース
でどのぐらい増えているとか、そういう形の表現でも構いませんので。
越智 [A]：人件費につきましては、グループ全体で昨年度は M&A の影響を除くと 6,000 万円程度の増加でございまして、今年度は M&A の影響を含めて 3 億円以上増加すると見ております。
コウヅマ [Q]：これは、M&A の関係とかですよね。わかりました。
二つ目の質問としましては、御社の中計との兼ね合いですけども、2027 年 3 月期の目標が売上1,350 億円、営業利益 38 億円となっているところから、特に変わっていらっしゃらないと思うんサポート
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ですが、売上に関しましては M&A もあって、それは堅調に今期計画を見ても、インラインできているかと思っております。
一方で、営業利益に関しましては、なんか今期の会社計画なんかを見ますと、去年の期首の会社計画とよく似た数字だと思っていて、保守的だというのはよく存じ上げてはいるんですけども。要は、先ほどお話があった中期的な取り組みとかいろいろあるんですけども、今後の利益の上がり方
とかイメージ。特に今、成長分野に注力した営業展開をやられてますという話もありましたし。
終わったところを見ると、意外とエンジニア案件は収益性の高いのが結構取れいるとお見かけしていまして、もしかしたら M&A の関係で増えているのかもしれないし、既存ビジネスにおいて増えているかもしれないし。そこら辺におきまして、営業利益の今後の出し方というか考え方を、もしイメージがあれば教えてください。
越智 [A]：イメージとしましては、木材加工とか建材事業が伸びは低いだろうと。若干、住宅着工の推移によっては、やはりマイナスになっていくんじゃないかと予測しておりまして、それをエン
ジニアリング事業とか、産業資材分野とか、あるいは空調機器の販売等、そういった分野でカバーしていって、この目標を達成していこうと考えております。
コウヅマ [Q]：利益については、同様ですか。
越智 [A]：同じです。
コウヅマ [Q]：なるほど。最後ですけども、なかなかコメントできないところもあるかと思うので、差し支えない範囲で構わないのですが。プライム上場維持基準に関しましての話もありまして、あと PBR1 倍割れの話も最近あるかと思うので、そこの二つに対しての認識とか今後の対応。
特に御社の場合だと、現預金に関しましては、借入金はあるものの余裕はあるかとお見かけしますし。
もう少し配当も。結構、配当利回りも今、高いんですよ、もちろん。ですけど、自社株買いも含めてやられてもいいかと。特に、直近の 3 月に亡くなられたお母様の持っていた分の売り出しというか、市場売却されていると思うんですが、意外とマーケットインパクトがあったとお見かけしてい
まして、いろいろ込みでお話いただければと思うんですけども。
越智 [A]：いろいろと、上場維持基準の適合に向けた計画につきましては、今後また発表していくことになっておりますので、少しお待ちいただきたいと思っております。その中で、PBR1 倍割れの対策等も計画として載せていこうと考えております。

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32いずれにしましても、当社グループは ROE が 12%ありますし、いろいろ資本コストなどを、私どもも理論値として計算しておりますけども、これを十分にカバーしているということで、業績的なパフォーマンスはそんなに悪くはないんじゃないかとは考えておりますけども、まだまだ市場評価が低いということでございまして、これに対する対策をいろいろと今、鋭意に練っているところでございます。
おっしゃるように、現預金がたくさんあるんじゃないかと言われておりますけども、私どもも、一
つ M&A という基軸に成長・発展してきておりますので、そういった成長投資にもこういった現預金を使いたいとは考えております。
いずれにしましても、いろいろな PBR1 倍割れに対する対策等、6 月の下旬ぐらいには発表をした
いと思っておりますので、そこまでお待ちいただきたいと思います。
コウヅマ [M]：ありがとうございます。
司会 [M]：ありがとうございました。続いてのご質問をどうぞ。
オカノ [Q]：ご説明、ありがとうございます。キャピタルグラフのオカノと申します。初歩的な質問で恐縮ですが、2 点お伺いさせてください。
1 点目ですけれども、資料の 2 ページにある競合他社さんとの比較を出されていて、5 社、他社さんは 4 社あるんですけれども、御社の場合ですと利益率、ROE が高いということで、直近の 2023
年度 4Q の業績でも営業利益などが堅実な業績になっているかと思うんですが、他社さんによってはマイナスに転じているところもあります。このあたり、他社さんにはない御社の独自の強みの構造というか、その点についてお伺いさせてください。
2 点目ですけれども、今ですと九州で工場の建設ラッシュなどがございますが、周りには住宅の需要なども今後、中長期的には出てくるかとも思うんですけれども、そのあたり、何か変化などありましたら、見通しについて教えてください。
越智 [A]：ご質問ありがとうございます。同業他社との収益力の違いにつきましては、1 点は先ほどからお話しておりますように、いろいろな非住建分野です。私どもでは、環境アメニティ事業やエンジニアリング事業、さらに、その他の産業資材部門といったものが他社にない部分であると思っておりますし、こういったところが総じて住建事業以上のパフォーマンスを示していることが、同業他社との差別化になってきているかと考えております。

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33ただ、住建事業そのものも、実は同業他社よりも若干高いということを維持しておりまして、これは九州に非常に直需の子会社が多いということで、この直需の子会社の利益率が高いことが、住建事業での他社との差別化要因かと考えているところでございます。
越智 [M]：すみません。2 問目をもう一回、お話しいただけますか。
オカノ [Q]：九州・熊本などですと、半導体の工場建設などがありますけれども、住宅ですね。お願いします。
越智 [A]：これにつきましては、半導体の工場に伴って、住宅関連の需要も起こってくるだろうと見ております。現状では、戸建ての住宅よりも、貸家等の建設がかなり進んできているといったところで、貸家需要は今年度の後半あたりには出てくるんじゃないかと思っております。
TSMC につきましても、さらに追加の投資等も検討されているようですので、熊本地区を中心にこれから先、そういった地区の需要が、住宅に関してもある程度のプラス効果があるのではないかと見ております。
オカノ [M]：ありがとうございます。
司会 [M]：ありがとうございました。それでは、以上をもちまして、本日の説明会を終了いたしま
す。どうもありがとうございました。
越智 [M]：どうもありがとうございました。
［了］______________

脚注
1. 音声が不明瞭な箇所に付いては[音声不明瞭]と記載
2. 会話は[Q]は質問、[A]は回答、[M]はそのどちらでもない場合を示す

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