アルファ・ウイン 企業調査レポート
ディジタルメディアプロフェッショナル（3652 東証マザーズ）発行日：2018/11/26
アルファ・ウイン 調査部
http://www.awincap.jp/● 決算速報◆ グラフィックス技術に特化した研究開発型ファブレス半導体ベンダー
・ディジタルメディアプロフェッショナル（以下、同社）は、同社が独自に開発したグラフィックス技術をライセンス供与、またはこれを組み込んだ LSI 製品の生産を外部委託し販売する研究開発型ファブレス半導体ベンダーである。

◆ 2019 年 3 月期第 2 四半期決算
・同社の 2019/3 期第 2 四半期（以下、2Q）業績は、売上高 351 百万円（前年同期比 20.6%減）、営業損失 17 百万円（前年同期利益 18 百万円）、経常損失 8 百万円（同 19 百万円）、四半期純損失 8 百万円（同19 百万円）であった。
・事業別売上高は以下の通りである。
1.

IP コアライセンス事業は 142 百万円（前年同期比 39.6%減）。人工知能（AI）技術を活用した動画画像認識を行う「ZIA Classifier」の新規ライセンス契約による売上計上があったものの、ゲーム機、デジタルカメラの既存顧客向けランニングロイヤリティ収入が落ち込み、同社が見込んだ予算（235 百万円程度）を下回った。

2.

LSI 製品事業は 6 百万円（同 33.3%減）。同社が見込んだ予算（31 百万円程度）を下回った。

3.

その他の事業は 202 百万円（同 2.5%増）。新エネルギー・産業技術総合開発機構（NEDO）向けにおいて一部先倒し売上計上があったこと、AI 関連の受託開発が旺盛だったことから、同社が見込んだ予算（94 百万円程度）を上回った。

・採算性の高い IP コアライセンス事業の減収が大きく影響し、売上総利益率は前年同期比 21.6%ポイント低い 49.7%であった。アミューズメント業界向け画像処理プロセッサー「RS1」の研究開発終了により研究開発費が前年同期の 154 百万円から 18 百万円へと縮小したため、販売費及び一般管理費（以下、販管費）は 191 百万円（同 35.5%減）であった。売上総利益率は低下したものの販管費減から営業利益は期初予想額（30 百万円の損失）に比べ 13 百万円の改善となった。また、為替差益等の計上により経常利益（期初予想額 30 百万円の損失）も営業利益と同様に 22 百万円の改善となった。
・2Q 末総資産は主に売掛金、及び減価償却によるソフトウェアの減少等により 1,995 百万円（前期末比125 百万円減）となった。自己資本は前期末比 28 百万円増加し 1,898 百万円となり、自己資本比率は同6.9%ポイント上昇し 95.1%であった。

◆ NEDO からの受託案件は 2 年延長が決定
・同社は 2019/3 期業績について、売上高 1,200 百万円（前期比 23.2%増）、営業利益 100 百万円（同 43.3%増）、経常利益 100 百万円（同 50.6%増）当期純利益 90 百万円（同 17.6%減）とする期初予想を据え置いた。
・IP コアライセンス事業は、期初計画を下回る進捗だが、LSI 製品事業は第 4 四半期に「RS1」の出荷が見込まれており、前期売上高（150 百万円）を大きく上回る見通し。その他の事業においても、AI 関連の受託開発においては前期と同様に旺盛な引き合いが続いており、堅調な売上高成長が見込まれよう。
ショートレポート

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アルファ・ウイン企業調査レポート(以下、本レポート)は、掲載企業のご依頼によりアルファ・ウイン・キャピタル株式会社(以下、弊社)が企業内容の説明を目的に作成したもので、投資の勧誘や推奨を意図したものではありません。本レポートに掲載された内容は作成日における情報に基づくものであり、予告なしに変更される場合があります。本
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アルファ・ウイン 企業調査レポート
ディジタルメディアプロフェッショナル（3652 東証マザーズ）

発行日：2018/11/26

・同社が NEDO から受託する案件（省電力 AI エンジンと異種エンジン統合クラウドによる人工知能プラットフォーム）の委託期間は 2016 年 6 月から 2019 年 3 月迄であったが、2 年の延長が決定した。2 年延長分の受注総額は、政府の来年度予算次第のところもあり不透明である。同案件は助成金による収入となるため、営業外収益での計上となる。
・アルファ・ウイン調査部の 2019/3 期予想は従来予想を踏襲し、売上高 1,200 百万円（前期比 23.2%増）、営業利益 200 百万円（同 186.6%増）を予想する。営業利益予想において同社予想との相違があるのは、販管費予想の差異と思われる。

【 3652 ディジタルメディアプロフェッショナル 業種：情報・通信業 】
売上高

決算期

前期比 営業利益 前期比 経常利益 前期比

（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

純利益

前期比EPSBPS

配当金（百万円）

（%）

（円）

（円）

（円）

2017/3

通期

694-5.4-263 --262 --365 --134.37

609.890.0

2018/3

通期

973

40.3

69 -

66 -

109 -

39.64

671.930.0

2019/3 通期CE

1,200

23.2

100

43.3

100

50.6

90

-17.6

32.14

-0.0

2019/3

通期E

1,200

23.2

200

186.6

200

201.2

180

64.8

64.26

731.050.0

2020/3

通期E

1,400

20.0

260

30.0

260

30.0

230

27.8

82.10

813.160.02018/31Q

141

223.3-114--114--114 --41.79568.03-

2018/32Q

442

129.4

18-

19-

19 -

7.17

625.560.0

2019/3

1Q

137-2.2-52-

-47-

-47 -

-16.96663.66-

2019/32Q

351-20.6

-17-

-8-

-8 -

-3.14

677.73

0.0（注）CE：会社予想、E：アルファ・ウイン調査部予想、2Qは累計会計期間【 株価・バリュエーション指標：3652 ディジタルメディアプロフェッショナル 】
2018/11/22

項 目

PER （倍）PBR （倍）

配当利回り

配当性向

5,350

前期実績

135.0

8.0―

―

発行済株式数 （千株）

2,801

今期予想

83.3

7.3―

―

時価総額 （百万円）

14,989

来期予想

65.2

6.6――

項 目
株

価 （円）

88.2%

前期末自己資本比率

6.2%

前期ROE

（注）予想はアルファ・ウイン調査部予想

株価チャート（週末値）3652ディジタルメディアプロフェッショナル】【【株価チャート（週末値）3652
ディジタルメディアプロフェッショナル 】（円）

20,000― 株価（左軸）

6.0

対TOPIX相対株価（右軸）15,0005.0
4.0

10,000

3.0
2.0

5,000

【パフォーマンス】
期間
1 カ月
3 カ月
6 カ月
12 カ月

リターン

対TOPIX

3.7%-14.9%-28.2%-30.4%

4.8%-9.4%-23.0%-23.5%

1.0

00.0（注）2017年11月第4週～2018年11月第4週

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