名古屋大学高等研究院金融システム研究プロジェクト・ニューズレター

第 14 号（2004 年１月１日）

Institute for Advanced Research, Nagoya University

名古屋大学高等研究院
金融システム研究プロジェクト・ニューズレター（発行責任者：大学院経済学研究科助教授家森信善）

E-mail:yamori@soec.nagoya-u.ac.jp［新聞寄稿論文の紹介］「東海地域の貸出金利」＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊
名古屋金利は今も健在か？
東海地域の貸出金利が低いことは、名古屋金利や岐阜金利としてよく知られてきた。トヨタグループに代表されるように、東海地域の多くの企業は堅実な財務内容を誇っており、このことは金融機関側から見れば貸出先が少ないことを意味する。他方で、個人預貯金が豊富に存在するため、銀行や信用金庫は厳しい貸出競争を行わざるを得ず、名古屋金利が生じていると説明されることが多い。

高等研究院のプロジェクトの一環として、『中部経済新聞』に連載している「東海金融の明日

しかし、もし本当に金利格差があるのなら、を考える」の第８回の原稿が、2003 年 12 月１

何らかの理由で貸出市場が地域ごとに分断され日に掲載されました。今回は、東海地域の金融ていることになる。そうでなければ、なぜ銀行機関の貸出金利の水準について説明しました。

が域外の高い貸出機会を利用しないのかを説明

東海地域では、貸出金利が低いことが知られてできないからである。

おり、金融界では、名古屋金利や岐阜金利と呼さらに、規制が市場分断の理由であるならば、ばれています。ただ、なぜ金利が低いのかはそ規制緩和が進むにつれて、名古屋金利は解消にれほどしっかりと検証されていません。東海地向かうはずであり、ビッグバンが完了した最近域の金融システムを考える場合、不可欠の論点なら名古屋金利は見られないかもしれない。
そこで、今回は、全国の貸出金利と東海地域と言えます。その全文を以下でご紹介します。
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名古屋大学高等研究院金融システム研究プロジェクト・ニューズレター

第 14 号ていることになる。の貸出金利を業態別に比較してみることにした。

地方銀行の場合、他の地域においても貸出を行うこともできるので、貸出市場の地域分断が全国との比較
幸い、最近では、かなり詳しい貸出金利の統起こりにくいのであろう。他方、信用金庫の場計が日本銀行から公表されるようになっている。

合、地域の企業に貸し出すことが法律的にも原

とくに、名古屋支店のホームページでは、他地則になっており、信用金庫の貸出市場は分断さ域の日本銀行の支店に比べても、多くの情報がれているのだと予想できる。

提供されている。
域内での業態間の金利格差

さて、図は、東海地域（日本銀行名古屋支店管内の愛知、岐阜、三重の３県）に本店を持つ

2003 年８月の東海地域での業態別貸出金利

４つの地方銀行、５つの第二地方銀行、28 の信を比較すると、地方銀行が 1.925％、第二地方用金庫の貸出約定平均金利（総合・ストックベ銀行が 2.164％、信用金庫が 2.268％となってース）と、同業態の全国平均との金利格差の推いる。

移を示したものである。図では、全国平均から残念ながら、域内での都市銀行の貸出平均金東海３県の平均を引いた値で示しているので、利等は公表されていないが、名古屋市内に関しプラスの値は、東海地域の金利の方が低いことては母店ベースで開示されており、都銀がを意味している。

1.392％、地方銀行が 1.217％である。1996 年

図から、どの業態についても、東海地域の貸１月から 2003 年８月までの平均値で見ても、出金利は全国平均を大きく下回っていることが都銀が 1.66％、地銀が 1.60％となっており、地わかる。たとえば、2003 年８月の信用金庫の数銀の金利の方が低い。全国レベルの統計では、字で言えば、全国平均が 2.684％であるのに対都市銀行の貸出金利の方が地方銀行の貸出金利して、東海地域が 2.268％であり、0.4％ポインよりも低いので、名古屋市内での逆転は興味深トの格差がある。

い。

しかも、全国と東海地域の金利格差の大きさ

また、比較的細かなデータが開示されているは、（ストックデータを利用しているということ地方銀行と第二地方銀行について、短期貸出、もあるが）非常に安定している。このように、長期貸出、当座貸越の約定平均金利を調べてみ

名古屋金利は、規制緩和が進んだはずの現在でると、資料の利用できる 1992 年４月から 2003も健在だといえる。

年８月までの 137 ヶ月の平均で、両業態の金利格差は、短期貸出が 0.16％ポイント、長期貸出が 0.19％ポイント、当座貸越が 0.78％ポイント

業態別の名古屋金利となっている。いずれの貸出についても第二地業態別格差に注目すると、全国との金利格差銀の金利の方が高くなっているのである。

は、信用金庫が最も大きく、第２地方銀行、地方銀行の順に小さくなっており、この相対的なこのような業態間の差異は、担保条件や信用関係は安定的である。つまり、下位業態ほど全リスクを考慮に入れればある程度説明可能なの国との格差は大きく、東海地域の信用金庫の顧ではないかと、筆者は予想しているが、こうし客は全国から見れば、特に低い金利で借り入れた予想の正否は今後の研究課題にしたい。
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名古屋大学高等研究院金融システム研究プロジェクト・ニューズレター

第 14 号（2004 年１月１日）

東海３県と全国の業態別貸出金利の格差%

地方銀行

第２地方銀行

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0信用金庫

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊［論文の紹介］Does the Day-of-the-Week effect in foreign currency markets
disappear? Evidence from the Yen/dollar market
Elsevier 社から年報の形で刊行されているがわかっていれば、月曜日に買って火曜日に売International Finance Review（IFR）誌の第４号

れば、確実に儲けることができることになりま(2003 年 12 月)に、アメリカ・ニューヨーク州ロす。しかし、こうした確実に儲けられる機会のングアイランド大学の Panos Mourdoukoutas 教

存在は、為替市場が効率的市場であることを否

授との共同論文を発表しました。IFR 誌の第４定することになります。

号は、ボリュームタイトルが、The Japanese

私たちの実証結果では、1970 年代および 1980

Finance: Corporate Finance and Capital Markets in

年代には曜日効果が見いだされましたが、1990

Changing Japan で、編者は J.J. Choi 教授（アメ年代になると曜日効果は見られなくなりました。

リカ・テンプル大学）と T. Hiraki 教授（国際大私たちは、この結果が外国為替市場の効率性の学）です。

高まりを示していると考えています。
以下に論文のイントロダクションの一部分を私たちの論文では、外国為替市場でのアノマ抜粋します。

リーを検証しています。具体的には、変動相場制移行後の円ドル為替市場で、曜日効果が見られるかを検証しています。曜日効果とは、特定Can investors consistently outperform theの曜日にリターンが高かったり、低かったりす

market averages just by timing the market? Mostる現象です。

academic

たとえば、かりに火曜日に値上がりすること

economists

sidewithMalkiel’s“Efficiency Hypothesis” theory; “The past history3

名古屋大学高等研究院金融システム研究プロジェクト・ニューズレター

第 14 号of stock prices cannot be used to predict the future

little attention in studies of exchange rate

in any meaningful way."

behavior.

However, the efficiency hypothesis theory has

This paper tests the significance of thenot discouraged stock market gurus for coming up

Day-of-the-Week effect in the yen/dollar currency

with market anomalies that can deliver investment

trade for the 1973-1999 period, and for three

returns above the market averages. The Seasonal

sub-periods. As the globalization of Japanese

effect, the Day-of-the-Week effect, the January

financial markets has been accelerated since theeffect, and the Holiday effect are four cases inlate 1980’s, it is particularly interesting topoints. Although foreign currency markets are as

investigate the evolution of the Day-of-the-Week

importanteffect in one of the most important currency

as

stock

marketsforportfolio

market in the world.

investment, the anomalies have received relatively＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

５．銀行はどのような再生の道筋を描いてい＜その他の 12 月の活動＞

るのか

（１）講演

６．金融再生の課題

社団法人・不動産協会中部支部の 12 月例会において、「日本経済と金融再生の道筋」というタ（１）当面の政策的な課題

イトルで講演を行いました。講演では、日本の（２）銀行に将来はあるのか経済や金融の現状について私なりの分析を示し、（３）金融システム不安が再発しない金融システムの構築今後の課題について説明しました。
地域金融システムにとっても、地域の不動産（２）現代日本執筆者大事典への収録

市場の活性化は不良債権の円滑な処理のためにも不可欠で、私自身も住宅金融といった観点か

日外アソシエーツ社が 1978 年から刊行してら不動産市場について関心を持っています。当いる「現代日本執筆者大事典」の第４期が刊行

日は、中部地区の不動産業界の関係者など、60(2003 年 11 月）され、私の情報も掲載されまし名ほどの参加者が熱心に聴講して下さいました。

た。出版社によれば、「1992 年〜2002 年の図書・また、本ニューズレターのバックナンバーを配新聞・雑誌の文献情報 130 万件（主として人文・布して本プロジェクトについて説明したり、講社会科学分野）をもとに、現代を代表する作家・演会後に不動産協会のメンバーの方々と意見交執筆者・研究者・ジャーナリストなど 10,000 人換を行ったりして、大変有意義でした。

を収録」しているとのことです。
なお、現在、私の情報が収録されている人名

なお、当日の講演の骨格は次の通りです。

録（私宛に確認の連絡があったものに限る）に
１．金融の問題が重石となる日本経済

は、Who's Who in the World (Marquis 社）、Who's

２．まだまだ不安が続く日本の金融

Who in America (Marquis 社）、朝日新聞社・人物

３．格付けから見ても不安な銀行データベース、交詢社出版局『日本紳士録』な

４．預金者の銀行不信

どがあります。
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