アルファ・ウイン 企業調査レポート
ディジタルメディアプロフェッショナル（3652 東証マザーズ）発行日：2019/5/23
アルファ・ウイン 調査部
http://www.awincap.com/● 決算速報◆ グラフィックス技術に特化した研究開発型ファブレス半導体ベンダー
・ディジタルメディアプロフェッショナル（以下、同社）は、同社が独自に開発したグラフィックス技術をライセンス供与、またはこれを組み込んだ LSI 製品の生産を外部委託し販売する研究開発型ファブレス半導体ベンダーである。

◆ 2019 年 3 月期決算
・同社の 2019/3 期業績は、売上高 1,086 百万円（前期比 11.6%増）、営業利益 28 百万円（同 58.5%減）、経常利益 33 百万円（同 49.9%減）、当期純利益 35 百万円（同 67.8%減）であった。
・事業別売上高では、IP コアライセンス事業は 230 百万円（前期比 29.4%減）。人工知能（AI）技術を活用した動画画像認識を行う「ZIA Classifier」の新規ライセンス契約による売上計上があったものの、特にゲーム機の既存顧客向けランニングロイヤリティ収入の落ち込みが影響した。
・LSI 製品事業は 364 百万円（前期比 142.7%増）。2019 年 3 月期から販売を開始した組込み機器向け AI FPGA（書換え可能な論理回路 LSI）モジュール「ZIA C3」や、アミューズメント業界向け、主にパチンコ・パチスロ向けの画像処理プロセッサー「RS1」が貢献した。
・プロフェッショナルサービス事業は 491 百万円（前期比 1.2%減）。新エネルギー・産業技術総合開発機構（NEDO）向けスポット案件の剥落で微減収となったが、その他の既存顧客向けは好調、2019 年 5 月 10日に資本業務提携契約を締結したヤマハ発動機向けの AI 関連の受託開発も貢献した。
・採算性の高い IP コアライセンス事業の減収が大きく影響し、売上総利益率は前期比 12.8%ポイント低い41.4%であった。「RS1」の研究開発終了により研究開発費が前期の 164 百万円から 77 百万円へと縮小したため、販売費及び一般管理費（以下、販管費）は 421 百万円（前期比 8.0%減）であった。販管費減となったものの売上総利益率の低下から、営業利益は前期比 58.5%減であった。
・同社の期初計画における営業利益予想は 100 百万円、アルファ・ウイン調査部（以下、当調査部）の予想は 200 百万円であった。当調査部予想に対する未達は、主に IP コアライセンス事業売上高実績が 230百万円と当調査部予想の 460 百万円を大きく下回ったためである。

◆ ヤマハ発動機が筆頭株主へ
・同社は 2020/3 期業績について、売上高 1,300 百万円（前期比 19.6%増）、営業利益 30 百万円（同 3.6%増）、経常利益 30 百万円（同 9.9%減）、当期純利益 20 百万円（同 43.1%減）としている。
・同社が増収を見込むのは、主に LSI 製品事業における「RS1」の前期比出荷増を想定しているためである。パチンコ・パチスロ機は、現下新適合機（6 号機）への移行端境期である。なかでもパチスロ機は旧適合機（5 号機）が 2019 年 10 月~12 月に約 182 千台、2020 年 1~3 月期に約 9 千台の撤去が想定されていることから、新適合機への入れ替えは「RS1」にとってビジネスチャンスと思われる。
・当調査部の 2020/3 期予想は従来予想を減額し、売上高 1,300 百万円（前期比 19.6%増、従来予想 1,400百万円）、営業利益 30 百万円（同 3.6%増、同 260 百万円）を予想する。従来予想との相違は、特に IPコアライセンス事業の売上高予想を 500 百万円から 290 百万円に減額したことによる。
ショートレポート

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ディジタルメディアプロフェッショナル（3652 東証マザーズ）

発行日：2019/5/23

・前述の通り、同社はヤマハ発動機と資本業務提携契約を締結した。第三者割当による新株式 320 千株全てをヤマハ発動機に割当（払込期日 5 月 27 日）、割当後はヤマハ発動機が持株比率 10.22%の筆頭株主となる予定である。同社は、モビリティ製品、マリン製品、産業用装置、産業用ロボット、無人航空機および無人地上車両等の多様な製品群を持つヤマハ発動機と資本業務提携することが、同社の事業の拡大と高付加価値化に資すると判断した。

【 3652 ディジタルメディアプロフェッショナル 業種：情報・通信業 】 図表 A
決算期

売上高

前期比 営業利益 前期比 経常利益 前期比純利益

前期比

EPSBPS

配当金

（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

（円）

（円）

（円）

（%）

（百万円）

2017/3694-5.4-263-

-262-

-365-

-134.37

609.890.0

2018/3

973

40.3

69-

66-

109-

39.64

671.93

0.0

1,086

11.6

28-58.5

33-49.9

35-67.8

12.54

710.700.0

2020/3

2019/3CE

1,300

19.630

3.6

30

-9.9

20-43.1

7.11-0.0

2020/3E

1,300

19.6303.630-9.9

20-43.1

7.11

1,118.73

0.02021/3

E

1,900

46.2

120 500.0

38.32

1,157.06

0.0

130 333.3

180 500.0（注）CE：会社予想、E：アルファ・ウイン調査部予想【 株価・バリュエーション指標：3652 ディジタルメディアプロフェッショナル 】 図表 B
項 目

2019/5/21

項 目

PER（倍）PBR（倍）

配当性向

配当利回り

5,140

前期実績

409.9

7.2-

-

発行済株式数 （千株）

2,801

今期予想

722.9

4.6-

-

時価総額 （百万円）

14,452

来期予想

134.1

4.4-

-

潜在株式数（千株）

155

83.8%

前期ROE株価 （円）

前期末自己資本比率

1.8%（注）予想はアルファ・ウイン調査部予想

株価チャート（週末値）3652ディジタルメディアプロフェッショナル【【株価チャート（週末値）3652
ディジタルメディアプロフェッショナル 】図表 C 】（円）

12,000株価（左軸）
対TOPIX相対株価（右軸）10,000

1.2
1.0

8,000
0.8
6,000
0.6

4,000
2,000

期間

【パフォーマンス】
リターン

1 カ月
11.7%
3 カ月
1.4%
6 カ月 -15.7%
12 カ月 -31.0%

対TOPIX

16.6%
5.1%
-9.4%
-22.2%（注）月末値が基本、1カ月は5/21と4/26との比較

0.4（注）2018年5月第4週～2019年5月第4週

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