東洋合成工業株式会社
個人投資家様 会社説明会（証券コード：4970）
2022年1月7日~8日

１．東洋合成とは？
２．事業内容～なぜ東洋合成なのか？
３．足元の業績見込み と 中計進捗
４．今後の成長性
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会社概要
経営理念

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社 名：

東洋合成工業株式会社

設 立：

1954年（昭和29年）9月27日

代表者：

代表取締役社長 木村 有仁

所在地：（本店）千葉県市川市上妙典（本社）東京都台東区浅草橋

資本金：1,618百万円 （独立系2代目）

売上高：

27,164百万円

東洋合成工業は、人類の文明の成長を支えるため、人財・創造性・科学技術を核として事業を行い、その寄与度を高めるためにも成長する

従業員数： 728名
上場市場： 東京証券取引所 ジャスダック市場
証券コード： 4970

単元数：100株

代表取締役社長
木村 有仁
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東洋合成の由来• 持つものと、持たざる者の違い ＝ 科学技術 ➡ 日本の復興• 「アジアから世界に化学技術で貢献する事業を」との想いから、「東洋合成工業」を創業“当社の発展を支えてきたアイデンティティ”••••

創業者 木村 正輝

時代に必要とされるものを作る
他社が作れないものを作る
研究開発と技術を核とする
あきらめず、愚直に、誠実にやる“顧客課題を真摯に解決する”➡ 独創性・グローバルニッチトップへ
4

事業所の所在地• 国内8拠点（4工場）で事業を展開• 国内だけでなく、海外売上高比率は約3割とグローバルに供給

東京都
本社／営業所（東京・浅草橋）

兵庫県
淡路工場（淡路島中部）

大阪府
西日本営業所（新大阪駅前）千葉県・市川工場（本店）
・高浜油槽所
・千葉工場（銚子近く）
・香料工場（同上）・感光材研究所（成田空港から20ｋｍ）
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現在までの事業展開• 常に時代のニーズを先読みし、事業を発展• 1954年の創業以来、「有機合成」と「高純度化技術」を核に展開
1950

セ 感
グ 光
メ 性ン 材ト 料化成品セグ
メン
トその他

1970

1990

1954年
当社創業

蒸留・精製事業

ロジスティック事業
Ｒ＆Ｄ

2020

有機合成
• 1970年代研究開発開始感光材事業

香料材料事業2010

高純度化・合成技術

合成技術

蒸留・精製 • 1963年
技術市川工場開設
液体化学品
保管・配送技術• 1989年
千葉工場開設• 2003年
香料事業発足リサイクル・超高純度溶剤• 1971年
油槽所開設• 1982年
研究所開設

継続的な設備増設• 2012年5月
香料工場稼働• 2013年5月
淡路工場竣工• 2008年
水溶性感光材技術 cell-able開発（バイオ分野）6

売上高の推移• 創業来6５年、激しい変化の中、”研究開発を生命線”に着実に成長• 直近10年間は、売上高150億円から300億円へ倍増

直近
10年間

2012年
香料工場竣工2013年
淡路工場竣工1988年
感光材研究所開設

1971年
高浜油槽所開設
1963年
市川工場竣工

1979年
1973年 第2次
第1次
オイル 1988年
オイル ショック 千葉工場開設
ショック

2001年
ITバブル崩壊

2008年
リーマン
ショック

（年度）
7

事業の構成• 売上の8割以上が、半導体・ディスプレイ・その他電子材料関係であり、今後、更なる売上拡大が見込まれる。

ロジスティック

感光性材料
セグメント
59%

香料材料

化成品セグメント
41%
高純度溶剤

2021年3月期
売上高：271億円

半導体・ディスプレイ・その他電子材料関係（感光材・ポリマー、高純度溶剤）

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社外からいただいている評価• 「グローバルニッチトップ企業 100 選」：”半導体材料トップシェア”• 2021年度「JPX日経中小型株指数」構成銘柄株：”投資者にとって投資魅力の高い会社”• DBJ BCM格付け: ”防災及び事業継続への取り組みが特に優れている企業”• エコバディスサステナビリティ調査シルバーメダル：“「環境」 「労働と人権」 「倫理」 「持続可能な資材調達」”

当社は2011年12月日本政策投資銀行（DBJ）よりDBJ BCM格付融資を受け、格付結果は「事業継続に対する取り組みが特に優れている」と評価されました。

BCMS ISO 22301「グローバルニッチトップ企業
100選」

2021年度「JPX日経中小型株指数」 構成銘柄株

ハラール認証日本政策投資銀行
BCM格付け9社会の未来への取り組み• 環境調和型のDX社会の実現に向け、事業活動を通してお客様の課題解決に貢献。
• 未来に向けて、ESG、SDGsを推進
未来創造型の化学メーカーとして、経営理念を礎に、４つの責任を掲げ、地球環境の改善、人類文明の成長に貢献• 化学メーカーとしての責任(安全・環境）• 素材産業としての責任(品質・労働安全衛生）• 人々の未来を支える責任(研究開発・社会貢献)• すべての事業活動の基本となる責任（人材・ダイバーシティ、ガバナンス、コンプライアンス）【奨学金】
・東庄町、早稲田大学
・東洋合成記念財団（各大学）•当社取締役 平澤聡美
感光材事業部長
ダイバーシティ担当役員•「日経WOMAN」
ウーマンオブザイヤー2022【理系の新・ロールモデル賞受賞】（後援：内閣府）•男女共にワークライフバラン
スを保ち、イキイキと働ける職場づくり、環境整備を推進•鹿島アントラーズも応援10

１．東洋合成とは？
２．事業内容～なぜ東洋合成なのか？
３．足元の業績見込み と 中計進捗
４．今後の成長性
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事業内容～なぜ東洋合成なのか？

① 電子材料を多角的に展開、半導体/ディスプレイ材料 世界№1シェア② 香料材料でグローバルニッチトップのポジション③ 化学メーカーが運営するタンクターミナル12

暮らしの中での当社製品“半導体/ディスプレイ材料 世界№1シェア” を確立• 例えばPCには、たくさんの半導体部品や表示装置が搭載されており、当社製品はその製造に必須• 当社はディスプレイや汎用～最先端半導体用途まで全てに使われる材料を供給

13

当社のポジション• 半導体やFPD（フラットパネルディスプレイ）製造に必須な、フォトレジストに使われる感光材をグローバルに供給• 半導体やディスプレイ利用のすそ野の拡大に伴い、感光材などの販売量も急増
半導体
レジスト

スマートフォン

感光材、樹脂PC
半導体製造メーカー

当社

レジストメーカー

セットメーカー

販売店

消費者

自動車

パネルメーカー

有機EL/液晶パネル・テレビ
高純度溶剤

IoT

VRデバイス14

フォトレジストと当社製品の関わり• 光に反応する薬液がフォトレジストであり、当社はその性能を決めるキー材料（感光材、ポリマー、溶剤）を製造。

感光材

フォトレジストの中身

添加剤 (界面活性剤 etc.)
超高純度溶剤

感光材（光に反応する部分）

フォトレジスト（液体）※レジストメーカーにて調合。

計 100%

ポリマー(固まるところ)

当社
製品
15

半導体製造に必須な当社製品 ～電子回路形成～• 当社製品（感光材、樹脂、高純度溶剤）は、電子回路形成のあらゆる所で使用される“電子材料を多角的に展開”
ウェハ洗浄（高純度溶剤）

2. 露光

3. 現像

1. フォトレジストの塗布

フォトレジストシリコンウェハ剥離液（高純度溶剤）
5. レジスト剥離・洗浄

4. エッチング

フォトレジスト原料（感光材、樹脂、高純度溶剤）

現像液（高純度溶剤）

nm（ナノメートル）の配線が実現

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nm（ナノメートル）の世界とは？
• ディスプレイのきれいさ、計算能力の性能・容量 ＝ 配線の細かさ• ウィルスよりも小さい線幅（10nmレベル）での配線。
• 原料は、ppb（10億分の１）、ppt（1兆分の1）の不純物管理を実現し、安定供給。

創業以来培ってきた、”精密合成”と”高純度化“で、厳密な品質レベルを実現• 10nmはどれくらい細かいのか・・・？
➡髪の毛（0.1mm）と比べると・・・約1/10,000
幅3mm• 1ppbは・・・0.0000001%➡50m（縦50m、横10m、深さ2m）プールの中の水のうちの1ml• 1pptは・・・0.0000000001%➡50m（縦50m、横10m、深さ2m）プール1,000杯分の水のうちの1ml

米粒で例えると・・
55万本の線が引けます
17当社の電子材料向け製品の特徴• 半導体の黎明期から、40年の感光材製造経験→設備・合成・精製に数多くのノウハウ• 最先端～全ての世代の、感光材と樹脂を供給できる世界唯一のメーカー• 少量多品種～大量生産まで、多様な生産ラインと40年の経験値で、あらゆるニーズにオーダーメードで対応
既存品

FPDパネル用➡先端品

半導体用i線g線
光 g＋ｈ＋ｉ
線（365nm） (436nm)
源

i線

KrF

ArF

ArF液浸

ArF DP(365nm)(248nm)(193nm)(193nm)(193nm)～～線～700nm ～200nm ～110nm ～65nm
幅 2,000nm 1,000nm

～45nm

～22nm

中小型
テレビ用、用
パネル
途 一般用
スマホなど
市 需給ひっ場
迫
当社
製品

中国
パネル
需要拡大

感光材（PAC）
高純度溶剤

～7nm

緩やかに
拡大

横ばい

量産拡大
半導体設備投資拡大

～5nm

～2nm

次世代DRAM
テスト生産

先端ロジックLSI
需要拡大

後工程用パッケージ材料
CMOSセンサー
緩やかに
拡大

EUV (13.5nm)

DRAM/NANDメモリ
需要拡大

IGBT、LCDドライバ、LED

緩やかに拡大ArF MP

次世代ロジックLSIEUV生産拡大
半導体設備投資加速

光酸発生剤（PAG）
樹脂
高純度溶剤

開発中

18➡

事業内容

① 電子材料を多角的に展開、半導体/ディスプレイ材料 世界№1シェア② 香料材料でグローバルニッチトップのポジション③ 化学メーカーが運営するタンクターミナル

19香料のサプライチェーン• 人間の鼻はppb(10億分の１）を嗅ぎ分ける→高純度が必要• 需要が安定成長（年平均3～4％）する合成香料を事業領域としている。
• 製品別の世界シェアは30～40％の、グローバルニッチトップのポジション
原料

工程

植物、花、種子、果実、葉、樹皮、樹脂、など

圧搾
抽出
蒸留

動物
乳、肉、魚

精製

合成原料
木材系、アルコール系など

合成素材

精製

加工
可溶化
粉末化
乳化

天然
香料

単離

精製

工程

合成
香料

製品

用途

（ フ食 レ品 ー香 バ料 ー）

菓子、飲料冷菓、スナック
ハム
ソーセージ
歯みがき
タバコなど

（ フ化 レ粧 グ品 ラ香 ン料 ス）

香水、コロン
化粧品、石鹸洗剤
シャンプー
芳香剤、溶剤など

調合

当社の事業領域20

事業内容① 電子材料を多角的に展開、半導体/ディスプレイ材料 世界№1シェア② 香料材料でグローバルニッチトップのポジション③ 化学メーカーが運営するタンクターミナル21

ロジスティック事業のビジネスモデル①化学品をケミカルタンカーで輸送②タンカーからタンクへ③万全の品質管理で安全に保管⑤首都圏の需要家へ配送④タンクローリーやドラムへ充填

22ロジスティック事業 高浜油槽所の利便性“東京湾内最大級の荷動き量”

高機能な化学品保税タンク計65基

創立50周年“高い参入障壁と好立地条件”• 東京湾岸、高速出入口まで5分と抜群の交通アクセス• 外環道の開通により利便性がさらに向上• 消防法規制により新規参入は困難• 不況にも強い“化学品メーカーの品質管理で幅広い化学品に対応““提供サービスを差別化”• 化学メーカーが運営する唯一のケミカルタンクターミナル•あらゆる荷姿に対応、独自の分析室も完備

東京湾内最大の荷動き量

1日100台のローリー出荷23１．東洋合成とは？
２．事業内容～なぜ東洋合成なのか？
３．足元の業績見込み と 中計進捗
４．今後の成長性
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中期経営計画 TGC300（2018年～2022年） の概要◼中期経営計画のビジョン
顧客課題、技術課題一つ一つを真摯に独創的な視点で解決し、超高品質・生産性で世界No.1ダントツ企業となる。

◼ 活動基準（数値目標）
2018年3月期実績
売上高：205億円
経常利益：10億円
経常利益率：5.3%

2023年3月期目標
売上高：300億円以上
経常利益：30億円以上
経常利益率：10％以上
設備投資額：120億円（戦略投資の中期経営計画期間累計）

252022年3月期 通期業績予想 と 進捗状況
• 通期業績公表値に対する上期進捗率は、売上高が約50%、各利益は65%以上。

半導体・電子材料の旺盛な需要により、中期経営計画「TGC300」を前倒し達成予定（百万円）

2021.3月期実績

2022.3月期
業績予想

2022.3月期
2Q 実績

進捗率

売上高

27,16430,00015,710

52.4%

営業利益

2.939

3,550

2,36966.7%

経常利益

2,982

3,400

2,360

69.4%

当期（四半期）純利益

2,345

2,400

1,625

67.7%

295.57円

302.38円

204.79円

ー

1株当たり当期（四半期）純利益

26

中期経営計画の進捗• 中期経営計画「TGC300：2023年3月期 売上高300億円、経常利益30億円以上、経常利益率10％以上」は、2022年3月期に、1年前倒しで達成見込み➡需要拡大が加速。
• 次期中期経営計画 策定中。

（百万円）

（年度）
中期経営計画（計画） （計画）27

株価• 当社株価は、過去4年間で26倍（674円→17,590円）、直近2年で10倍（1,604円→17,590円）• 株主総利回り（直近5年）も19.8倍と、同期間の東証株価指数（TOPIX）1.6倍を大きく超過

2021年12月6日
株価：17,590円

引用：Yahooファイナンス

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株主還元・株主優待• 2022.3期は、TGC300の前倒し達成を計画し、年間配当30円への増配を計画
1株当たり配当金額

株主優待（2020年度実績）（年度）

500株以上
送付内容
・千葉県香取郡東庄町産コシヒカリ 5kg
・淡路島産たまねぎスープ 10食入り
・兵庫県産焼き海苔 10枚入り
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１．東洋合成とは？
２．事業内容～なぜ東洋合成なのか？
３．足元の業績見込み と 中計進捗
４．今後の成長性30

半導体市場および技術の長期予測• DXの進展により、2020年→2030年に半導体市場は倍増• 当社製品（高純度溶剤、高純度感光材）の需要は急増

2021年 半導体市場成長率の加速と需要急増（WSTS）
8.4%（12月）→19.7%（6月）→25.1%（8月）“70年間培った溶剤/感光材の製造技術を更に進化させ、業界の進化を支える。”
半導体技術ロードマップ
10nm
WSTS実績・予測
2020年実績 6.8%成長
2021年予測 25.1%成長
2022年予測 10.1%成長

7nm

ArF マルチ
パターニング(EV)

5nmEUV

3nm
2nm

EUV DP

1.5nm

現在

三次元積層デバイス
2001年 2010年 2020年 2025年 2030年

予測

出所：経済産業省 半導体・デジタル産業戦略検討会資料より抜粋

2016

2018

2020

出所：IRDS2020より当社作成

2022 2024

2026

2028

2030 （年）31フォトレジスト市場 実績及び予測• ArF、EUVレジストの需要量は、2021年～2026年に掛けて、少なくとも2.1倍に拡大見込み• 直近の年成長率は、市場予測値の約2倍

今後も市場は”継続的に拡大”

886,000

413,500

EUVレジスト 45.1%

ArFレジスト 12.2%

KrFレジスト 5.5%
上記数値はCAGR（2019→2026）

出所：㈱富士経済「2021年光機能材料・製品市場の全貌（2021年3月）」より当社作成

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各工場の生産能力増強• 今期から、新感光材製造棟での生産を開始• 感光材/化成品共に、生産能力増強を継続実施＜感光材＞
先端向け感光材
新製造棟既存設備能力増強

2020年3月期

2021年3月期

2022年3月期

現在

2023年3月期

生産開始

工事

製品認定

次期計画

生産開始

新製造棟外観

工事
工事

＜化成品＞
市川工場

工事
次期計画

淡路工場

継
続
需 的
要 な
拡 設
大 備に 投
対 資
応 により

工事
33

次期中計への準備• 今後の需要急増を見据え、千葉工場隣接地を取得。（2021年10月1日プレスリリース）
千葉工場周辺図
第4感光材工場

用地取得

当社事業用地34

設備投資・研究開発の長期推移“研究開発が生命線”と”成長分野への戦略投資”をポリシーに、強化継続• 2017年度から継続的に生産能力を増強、今後も継続予定• 製造技術力向上（分析能力、工程開発、試作ライン）に向け、研究開発投資も加速、強化継続

設備投資額

研究開発費

（年度）

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まとめ
東洋合成の企業価値

電子材料で“グローバルニッチトップ”

デバイス製造分野で“多角的に製品を提供”

全世代で材料を供給“あらゆるノウハウの蓄積”

R&Dへ積極的投資“研究開発が生命線”

成長領域への“戦略的な投資”独創的な高純度化技術・合成技術・製造技術によって、”半導体材料トップシェア”
社会変革を支えるため、創業以来の”ベンチャー精神”で、未来へ挑戦し、供給拡大によって、企業価値向上を図る
36独創的な視点で世界へ
Individual Development, to the global Chemical•（見通しに関する注意事項）• 本資料の業績予想は、現時点において見積もられた見通しであり、これまでに入手可能な情報から得られた判断に基づいております。
• 従いまして、実際の業績は、様々な要因やリスクにより、この業績予想とは大きく異なる結果となる可能性があり、いかなる確約や保証を行うものではありません。

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