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情報提供資料2015年7月7日

No.165

投資家の評価が高まる『日本株市場』
日本株市場は、短期的には『企業業績の改善』、中長期的31.7%と過去最高を記録した【図表１】。今年に入っには『株主重視の経営改革』と『投資家層の拡大』が株価押て海外投資家の買い越しが再び増え始めている【図表上げ要因になりそうだ。

２】。ｱﾍﾞﾉﾐｸｽ相場が始まった2013年当時は短期筋のﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞが中心であったが、今年に入ってからは年■ 企業業績の改善金などの長期投資家の買いが目立ち始めた。長期ﾏﾈｰ

米企業の2015年の予想増益率 （1株当たり利益ﾍﾞｰｽ） がの流入は相場の安定化に繋がる。

+5.3%(S&P500種) に対して、日本企業は+19.7%(日経平均)と最高益が見込まれている。ｱﾍﾞﾉﾐｸｽ効果で企業の設備投資が市場予想を上回っている。企業が抱えていた現金ｳ』を大きく上回り始めた【図表３】。ﾄﾞﾙ資産を運用すがようやく成長投資に向い始めたようだ。

る投資家にとって、日本株を『持たざるﾘｽｸ』が高まり、投資比率を引上げ始めている。

■ 株主重視の経営改革
欧米では株主重視の経営が浸透しており、収益力を高めた。

が日本株の資産構成比率を12%→25%に引上げた

り、期待が高まっている。海外には日本株の投資比率を低くことで、他機関投資家も引上げの動きを見せている。

抑えたままのﾌｧﾝﾄﾞが多く、日本が本気で株主重視の経営改革を進めるなら、日本株は長期ｽﾀﾝｽで買えると、海外投資家が買い増しに動いている。

国内投資家も長らく日本株投資に慎重であったが、昨年10月にGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）

日本でもｺｰﾎﾟﾚｰﾄｶﾞﾊﾞﾅﾝｽ（企業統治）改革に動き始めてお

個 人投 資家 が 証券 口座に 保 有し て いる 待機 資金（MRF）が直近12兆円超にまで積み上がっている【図表４】。この待機資金は将来、日本株などのﾘｽｸ資産に■ 投資家層の拡大向う潜在需要として、買いの機会をうかがっている。

海外投資家の日本株保有比率が2015年3月末現在、

2015年に入り『ﾄﾞﾙ建て日経平均』の騰落率が『NYﾀﾞ【図表１】 海外投資家 日本株保有比率（%）
35（1990年度～2014年度）

30
2520151050'90'95'00'05'10【図表２】 海外投資家 東証一部売買動向
（兆円）
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0
-1.5
'12

（2013年1月4日～2015年7月3日：週次）

買い越し

売り越し

'13'14'15【図表４】 MRF残高【図表３】 日経平均株価（米ﾄﾞﾙ建て）とNYﾀﾞｳ工業株
140（2012年1月～2015年6月）（兆円）
14（2011年1月～2015年5月）※2013年1月4日終値を100として指数化。

12米国株

130

10120
【年間騰落率】

110100日本株

日本
米国'13'14'15＋28.4% －5.8% ＋13.4% ’15年は＋26.5% ＋7.5% －1.1% 6/30現在。

864290'13'14'15'11'12'13'14'15（出所）東京証券取引所、ﾄﾑｿﾝ・ﾛｲﾀｰ ﾃﾞｰﾀｽﾄﾘｰﾑ、ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ※次ページの「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご覧下さい。 （1/2）

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