2020年3月25日

ニッセイ・デンマーク・カバード債券ファンド(為替ヘッジあり・3ヵ月決算型)／（為替ヘッジあり・資産成長型）

愛称：デニッシュ・インカム
追加型投信／海外／債券特化型

決算のお知らせと足もとの投資環境
 当ファンドは2020年3月25日に決算を迎えましたが、収益分配方針に基づき、当決算期の基準価額水準やデンマーク・カバード債券の市況動向等を総合的に勘案して、｢資産成長型｣は分配の実施を見送り、｢3ヵ月決算型｣は分配金を25円(1万口当り、税引前)といたしましたので、お知らせ申し上げます。
 新型コロナウイルスの感染拡大により世界の金融市場が混乱するなか、デンマーク・カバード債券市場においても、投資家の換金売り等による影響がみられています。

設定来の運用状況 (2020年3月25日現在)
3ヵ月決算型12,000

基準価額・純資産の推移

(円)

(億円)

純資産総額(右軸)
税引前分配金再投資基準価額(左軸)
基準価額(左軸)

11,000400

10,000200

9,0002018/4

資産成長型
12,000600(円)

2018/10

2019/4

2019/10 (年/月)

基準価額・純資産の推移(億円)

純資産総額(右軸)基準価額(左軸)

10,000200

9,000
2018/10

2019/4

2019/10 (年/月)

第3期

2018年12月

25円

第4期

2019年03月

25円

第5期

2019年06月

25円

第6期

2019年09月

25円

第7期

2019年12月

25円

第8期

2020年03月

25円

設定来累計額

175円

分配の推移(1万口当り、税引前)
600

400

11,0002018/40

分配の推移(1万口当り、税引前)0

第1期

2018年09月

0円

第2期

2019年03月

0円

第3期

2019年09月

0円

第4期

2020年03月

0円

第5期

2020年09月－

第6期

2021年03月－

設定来累計額0円

データ期間：2018年4月16日＜設定日＞～2020年3月25日(日次)
上記は過去の実績であり、将来の運用成果等を保証するものではありません。基準価額は信託報酬控除後、1万口当りの値です。
税引前分配金再投資基準価額は分配金(税引前)を再投資したものとして計算しております。運用状況によっては、分配金額が変わる場合、あるいは分配金が支払われない場合があります。分配金は信託財産から支払いますので、基準価額が下がる要因となります。収益分配金には普通分配金に対して所得税および地方税がかかります(個人受益者の場合)。

1/8●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。
＜2019-RA258＞

足もとのデンマーク・カバード債券市場について
足もと、新型コロナウイルスの感染拡大をうけて、世界の金融市場が大荒れの展開となっています。2008年のリーマンショックの時と同様に、多くの金融市場で流動性が低下し、投資家の換金売りにより価格が下落するという現象がみられています。
デンマーク・カバード債券市場においても、換金売り圧力が波及しており、3月中旬
以 降 は 軟 調 な展 開とな って いま す 。 市場が 混乱 するな か買 い手 が減 少して おり 、
現時点では需給動向で値が振れやすい状況となっていますが、すでに国債金利等と比較して売られすぎの水準にあるものとみており、市場の混乱が落ち着けば反発が期待できるものと考えています。
マザーファンドと株式指数のパフォーマンス推移
130120世界株式
マザーファンド

110
1009080
2018/42018/8

2018/122019/4

2019/8

2019/12(年/月)2019/8

2019/12(年/月)

マザーファンドと債券指数のパフォーマンス推移
115
110

世界国債
世界国債(為替ヘッジあり)
マザーファンド

105
10095
2018/42018/8

2018/122019/4

出所)ブルームバーグ等のデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成
データ期間：2018年4月16日～2020年3月24日(日次) 2018年4月16日(当ファンド設定日)を100として指数化
世界株式：MSCIワールド・インデックス(配当込み、円ベース)、世界国債：FTSE世界国債インデックス(円ベース)
上記はマザーファンドの運用実績（信託報酬等コスト控除前）であり、当ファンドの運用実績ではありません。また、上記は過去の実績であり、将来の運用成果等を保証するものではありません。

2/8●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。

(ご参考)デンマーク・クローネの対円為替ヘッジについて当ファンドは、デンマーク・クローネ建ての資産について対円での為替ヘッジを行い、為替変動リスクの低減を図ります。
【為替ヘッジとは】• 為替予約等を活用して為替変動による資産価値の変動を回避する取引のことをいいます。
• 対円での為替ヘッジを行う場合、円の短期金利が為替ヘッジを行う当該通貨の短期金利より低い場合などには、ヘッジコストが発生することがあります。反対に、円の短期金利の方が高い場合には、ヘッジプレミアムが期待できます。
• 実際の為替ヘッジコスト・プレミアムは、需給等の影響により、短期金利差から理論上期待される水準とは異なることがあります。

3月19日に、デンマーク中央銀行はデンマーク・クローネの対ユーロ相場を安定的に保つために、主要政策金利を0.15％引上げました。デンマーク・クローネの対円
為 替 ヘ ッジ に つ いては 、近 年は 安定 的に為 替ヘ ッジプ レミ アム が得 られる 状況 が続いてきましたが、直近では金融市場の混乱や利上げ等の影響から、値動きが不安定になっています。為替予約取引のレートが短期金利差から期待される水準から大きく乖離しているほか、気配レートと実際の取引レートが乖離する状況もみられ
ま す が 、 こ うし た混乱 はや がて 落ち 着くも のと みてい ます 。 当 ファ ンドの 運用 においては、為替予約の期間を柔軟に調整しているほか、タイミングをみて為替取引を行うなどして、為替ヘッジプレミアムの確保をめざす方針です。
対円為替ヘッジコスト・プレミアムの推移(1ヵ月ヘッジ)
2(％)

データ期間：2010年2月末～2020年2月末(月次)

プレミアム

0-2-4
デンマーク・クローネ

米ドル-6
2010/2

2013/2コスト

2019/2 (年/月)

2016/2デンマーク・クローネの対円為替ヘッジコスト・プレミアム(ヘッジ期間別)
1(％)＜2020年2月28日時点＞

100-1-1-2-2-3-3
1ヵ月ヘッジ

2ヵ月ヘッジ

3ヵ月ヘッジ(％)＜2020年3月24日時点＞

プレミアム

コスト

1ヵ月ヘッジ

出所)ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成

2ヵ月ヘッジ

3ヵ月ヘッジ

上記の為替ヘッジコスト・プレミアムは、フォワードレート(買い気配と売り気配の仲値)等を用いて計算した想定値(年率換算)であり、実際の為替ヘッジコスト・プレミアムとは異なります。当ファンドの為替ヘッジコスト・プレミアムではありませんので、あくまでご参考としてお考えください。

3/8●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。

ファンドの特色①主にデンマーク・カバード債券に投資します。

＜ファンドが主要投資対象とする「デンマーク・カバード債券」について＞
住宅ローン等を担保としてデンマーク国内で発行される債券です。多数の住宅ローン等をまとめて裏付け資産とし、ローンの借り手から返済される元利金を、そのまま投資家に通過させて支払う仕組みの債券です。
ファンドが主要投資対象とするデンマーク・カバード債券には、一般社団法人投資信託協会規則に定める寄与度が10％を超える、または超える可能性の高い支配的な銘柄が存在するため、ファンドは特定の銘柄に投資が集中することがあります。
ファンドの特化型運用においては、当該銘柄のエクスポージャーがファンドの純資産総額の35％を超えないよう運用を行いますが、当該銘柄に経営破綻や経営・財務状況の悪化が生じた場合には、大きな損失が発生することがあります。

②外貨建資産について、原則として対円での為替ヘッジを行い為替変動リスクの低減を図ります。
③決算頻度および分配方針の異なる2つのファンドから選択いただけます。

投資リスク※ご購入に際しては、投資信託説明書(交付目論見書)の内容を十分にお読みください。

基準価額の変動要因●ファンド(マザーファンドを含みます)は、値動きのある有価証券等(外貨建資産には為替変動リスクもあります)に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、投資元本を割込むことがあります。
●ファンドは、預貯金とは異なり、投資元本および利回りの保証はありません。運用成果(損益)はすべて投資者の皆様のものとなりますので、ファンドのリスクを十分にご認識ください。
主な変動要因
金利変動

金利は、景気や経済の状況等の影響を受け変動し、それにともない債券価格も変動します。一般に金利が上昇した場合には、債券の価格が下落します。

信用債券の発行体が財政難・経営不振、資金繰り悪化等に陥り、債券の利息や償還金をあらかじめ定められた条件で支払うことができなくなる場合(債務不履行)、またはそれが予想される場合、債券の価格が下落することがあります。

リスク

債券投資
リスク

リスク
期限前償還
リスク

カバード債券は、様々な要因によるローンの借換え等にともない、期限前償還されることがあり、これらの増減により価格が変動します。特に金利が低下した場合、期限前償還の可能性の高まりにより、カバード債券の種類によっては価格の上昇が抑えられること、または下落することがあります。

為替変動リスク

外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジを行い為替変動リスクの低減を図ります。ただし、為替ヘッジを完全に行うことができるとは限らないため、外貨の為替変動の影響を受ける場合があります。また、円の金利が為替ヘッジを行う当該外貨の金利より低い場合などには、ヘッジコストが発生することがあります。

カントリーリスク

外国の資産に投資するため、各国の政治・経済情勢、外国為替規制、資本規制等による影響を受け、ファンドの資産価値が減少する可能性があります。

流動性リスク

市場規模が小さいまたは取引量が少ない場合、市場実勢から予期される時期または価格で取引が行えず、損失を被る可能性があります。

・基準価額の変動要因は、上記に限定されるものではありません。

4/8●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。

分配金に関する留意事項

 分配金は、預貯金の利息とは異なり、ファンドの信託財産から支払われますので、分配金が支払われると、その金額相当分、基準価額は下がります。
ファンドで分配金が支払われるイメージ

分配金

ファンドの信託財産

 分配金は、計算期間中に発生した収益(経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益)を超えて支払われる場合があります。その場合、当期決算日の基準価額は前期決算日と比べて下落することになります。また、分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示すものではありません。
計算期間中に発生した収益を超えて支払われる場合
前期決算日から基準価額が上昇した場合
10,550円
期中収益
(①＋②)
50円

10,500円＊50円

分配金100円

＊500円
(③＋④)

前期決算日
＊分配対象額
500円

前期決算日から基準価額が下落した場合

10,500円

10,450円

＊500円
(③＋④)

＊450円
(③＋④)

10,400円
配当等収益
①20円
＊80円

当期決算日分配前 当期決算日分配後＊50円を取崩し＊分配対象額450円

前期決算日＊分配対象額
500円

分配金
100円

10,300円
＊420円
(③＋④)

当期決算日分配前 当期決算日分配後＊80円を取崩し＊分配対象額420円

 分配対象額は、①経費控除後の配当等収益および②経費控除後の評価益を含む売買益ならびに③分配準備積立金および④収益調整金です。分配金は、収益分配方針に基づき、分配対象額から支払われます。

分 配 準 備 積 立 金：期中収益(①および②)のうち、当期の分配金として支払われず信託財産に留保された金額をいい、次期以降の分配金の支払いにあてることができます。

！

収 益 調 整 金：追加型株式投資信託において追加設定が行われることによって、既存の受益者の分配対象額が減らないようにするために設けられた勘定です。

上記はイメージ図であり、実際の分配金額や基準価額を示唆するものではありませんのでご留意ください。

 受益者のファンドの購入価額によっては、支払われる分配金の一部または全部が実質的に元本の一部払戻しに相当する場合があります。ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。
分配金の一部が元本の一部払戻しに相当する場合

分配金の全部が元本の一部払戻しに相当する場合

普通分配金
受益者の購入価額
分配前の個別元本元本払戻金※(特別分配金)分配後の基準価額
分配後の個別元本

受益者の購入価額
分配前の個別元本※実質的に元本の一部払戻しに相当する元本払戻金
元本払戻金※(特別分配金)が支払われる(特別分配金)と、その金額だけ個別元本分配後の基準価額が減少します。また、元本分配後の払戻金(特別分配金)部分は個別元本非課税扱いとなります｡

普通分配金：個別元本(受益者のファンドの購入価額)を上回る部分からの分配金です。
元本払戻金(特別分配金)：個別元本を下回る部分からの分配金です。分配後の受益者の個別元本は、元本払戻金(特別分配金)の額だけ減少します。

● 普通分配金に対する課税については、投資信託説明書(交付目論見書)をご覧ください。

5/8●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。

ファンドの費用
投資者が直接的に負担する費用

購入時

購入時手数料(1万口当り)

換金時

信託財産留保額

購入申込受付日の翌営業日の基準価額に2.2％(税抜2.0％)を上限として販売会社が独自に定める率をかけた額とします。

 料率は変更となる場合があります。詳しくは販売会社にお問合せください

購入時の商品・投資環境の説明および情報提供、ならびに購入にかかる事務手続き等の対価として、販売会社にお支払いいただく手数料ありません。
投資者が信託財産で間接的に負担する費用ファンドの 純資産 総額に年 率0.913%(税抜0.83%)をかけた額とし、ファンドからご負担いただきます。
支払先

年率

役務の内容

委託会社

0.40％

ファンドの運用、法定書類等の作成、基準価額の算出等の対価

販売会社

0.40％

購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理および事務手続き等の対価

受託会社

0.03％

ファンドの財産の保管・管理、委託会社からの指図の実行等の対価

監査費用

ファンドの 純資産 総額に年 率0.011%(税抜0.01%)をかけた額を上限とし、ファンドからご負担いただきます。

公募投資信託は、外部の監査法人等によるファンドの会計監査が義務付けられているため、当該監査にかかる監査法人等に支払う費用その他の費用・手数料

組入有価証券の売買委託手数料、信託事務の諸費用および借入金の利息等はファンドからご負担いただきます。これらの費用は運用状況等により変動するため、事前に料率・上限額等を記載することはできません。

・売買委託手数料：有価証券等の売買・取引の際に仲介人に支払う手数料
・信託事務の諸費用：信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用・借入金の利息：受託会社等から一時的に資金を借入れた場合(立替金も含む)に発生する利息

運用管理費用(信 託 報 酬)
毎

随日時

運用管理費用(信託報酬)＝ 保有期間中の日々の純資産総額
× 信託報酬率(年率)

信託報酬率（年率・税抜）の配分！ 当該費用の合計額、その上限額および計算方法は、運用状況および受益者の保有期間等により異なるため、事前に記載することはできません。
！ 詳しくは、投資信託説明書(交付目論見書)をご覧ください。

6/8●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。

取 扱販売会 社一覧※販売会社は今後変更となる場合があります。また、販売会社によっては、新規のお申込みを停止している場合もあります。
詳しくは、販売会社または委託会社の照会先までお問合せください。

取扱販売会社名

金融商品
登録取引業者 金融機関

登録番号

日本
証券業
協会

一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人
金融先物取引業協会

一般社団法人
第二種
金融商品
取引業協会

○

○

○

○

○

今村証券株式会社○

北陸財務局長(金商)第3号○

ＳＭＢＣ日興証券株式会社○

関東財務局長(金商)第2251号○

株式会社ＳＢＩ証券○

関東財務局長(金商)第44号○

岡三オンライン証券株式会社○

関東財務局長(金商)第52号○○

岡三証券株式会社○

関東財務局長(金商)第53号○○

極東証券株式会社○

関東財務局長(金商)第65号○

クレディ・スイス証券株式会社○

関東財務局長(金商)第66号○

ごうぎん証券株式会社○

中国財務局長(金商)第43号○

光世証券株式会社○

近畿財務局長(金商)第14号○

株式会社証券ジャパン(※2)○

関東財務局長(金商)第170号○

大熊本証券株式会社○

九州財務局長(金商)第1号○

大和証券株式会社○

関東財務局長(金商)第108号○

南都まほろば証券株式会社○

近畿財務局長(金商)第25号○

フィデリティ証券株式会社○

関東財務局長(金商)第152号○

松井証券株式会社○

関東財務局長(金商)第164号○

三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー
証券株式会社○

関東財務局長(金商)第2336号○

むさし証券株式会社○

関東財務局長(金商)第105号○

めぶき証券株式会社○

関東財務局長(金商)第1771号○

楽天証券株式会社○

関東財務局長(金商)第195号

○

○
○
○

○

○

○

○

○

○

○
○

○

○

○

○

株式会社愛知銀行○

東海財務局長(登金)第12号○

株式会社足利銀行(※1)○

関東財務局長(登金)第43号○

株式会社イオン銀行(※2)○

関東財務局長(登金)第633号○

株式会社岩手銀行(※2)○

東北財務局長(登金)第3号○

株式会社香川銀行(※2)○

四国財務局長(登金)第7号○

株式会社紀陽銀行(※2)○

近畿財務局長(登金)第8号○

株式会社静岡中央銀行(※2)○

東海財務局長(登金)第15号○

株式会社ジャパンネット銀行(※1)○

関東財務局長(登金)第624号○○

株式会社東京スター銀行○

関東財務局長(登金)第579号○○

株式会社西日本シティ銀行○

福岡財務支局長(登金)第6号○○

三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社○

関東財務局長(登金)第33号○○(※1)「3ヵ月決算型」のみのお取扱いとなります。(※2)「資産成長型」のみのお取扱いとなります。

7/8●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。

○○○

ご留意いただきたい事項
 投資信託はリスクを含む商品であり、運用実績は市場環境等により変動し、運用成果(損益)はすべて投資者の皆様のものとなります。投資元本および利回りが保証された商品ではありません。
 当資料はニッセイアセットマネジメントが作成したものです。ご購入に際しては、販売会社よりお渡しする投資信託説明書(交付目論見書)、契約締結前交付書面等(目論見書補完書面を含む)の内容を十分にお読みになり、ご自身でご判断ください。
 投資信託は保険契約や金融機関の預金ではなく、保険契約者保護機構、預金保険の対象とはなりません。証券会社以外の金融機関で購入された投資信託は、投資者保護基金の支払対象にはなりません。
 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。また、資金動向、市況動向等によっては方針通りの運用ができない場合があります。
 当資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。
 当資料にインデックス・統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。
 MSCI各種指数は、MSCI Inc．が公表している指数です。同指数に関する著作権、知的財産権、その他一切の権利はMSCI Inc．に帰属します。また、MSCI Inc．は同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。
 FTSE各種債券指数は、FTSE Fixed Income LLC により運営されている債券インデックスです。同指数はFTSE
Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。

委託会社【ファンドの運用の指図を行います】
ニッセイアセットマネジメント株式会社
金融商品取引業者登録番号 関東財務局長(金商)第369号
加入協会：一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会
受託会社【ファンドの財産の保管および管理を行います】
三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社

8/8

ファンドに関するお問合せ先
ニッセイアセットマネジメント株式会社
コールセンター：0120-762-506(午前9時～午後5時 土、日、祝祭日は除きます)
ホームページ： https://www.nam.co.jp/●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。