〈みずほ〉の公募投資信託（ファンド）の評価の考え方※以下、当資料では投資信託のことを「ファンド」と表記しています。

〈みずほ〉では、定性、定量の両面からファンドの運用面におけるクオリティーを評価しています。

定性評価について ②運用チームの評価ポイント
運用会社

 良好なパフォーマンスにつながるチーム体制、チームカルチャー、チーム内の定性評価では、主に ①運用会社 ②運用チーム ③運用プロセス等の3点から評価を行います。
定量評価では、過去の運用実績の数値を基にパフォーマンス等を評価しています。

運用チーム

コミュニケーションが適切なものになっているかを確認・評価します。

パフォーマンス等の定量評価はファンド評価における重要な要素ですが、優れたパフォーマンスを継続させるためには、運用会社の理念と強固なビジネス基盤、高い運用力を持続させるチーム体制、運用の継続性を担保する運用プロセス等が不可欠であるという考えの運用チームの特徴をつかむ

運用プロセス等

運用チーム

下で、〈みずほ〉では定性評価についても力を入れています。

<ファンド評価における重要なポイント>＜定性評価＞＜運用チームを評価する主なポイント＞＜定量評価＞
着目点①運用会社②運用チーム③運用プロセス等② チームカルチャー③ コミュニケーション

リーダーはどのような人物か？チーム
メンバーの経験年数は？ など

チームが大事にしている価値観は何か？ など

運用プロセス等の向上を企図した活発なディスカッションがなされているか？ など

パフォーマンス等

チームの特徴を把握し、強み・弱みを評価＜例：ポジティブな評価＞

ファンド評価については、取扱ファンドの選定時に実施しているほか、取扱開始後も定期的に実施（モニタリング）しています。
※ファンドの選定においては、定量評価で絞り込みを行い、運用状況が良好と考えられるものに対し定性評価を行っています。モニタリングにおいては、定量評価で一定の基準に該当したものに対し定性評価を行っています。

定性評価について ①運用会社の評価ポイント＜例：ネガティブな評価＞〇 経験豊富なメンバーが揃っている〇 チームとしての実績が豊富〇 特定のメンバーに依存しない体制

調査結果を踏まえてパフォーマンス改善に向けた対応策の検討を要請する等、お客さまへ提供する商品の質を保つよう努めています。

× チームリーダーがパフォーマンス改善への意識に乏しい
× チームの離職率が高い
× メンバーの低いモチベーション

定性評価について ③運用プロセス等の評価ポイント
運用会社

 経営方針やビジネス状況、財務状況、人事制度等を確認することで、パフォーマンスの運用チーム継続性をサポートできる体制かどうかを評価します。

運用会社の特徴をつかむ① チーム体制

運用プロセス等

運用チーム優位性があるかを確認・評価します。

運用プロセス等

運用プロセス等の特徴をつかむ

運用会社

運用会社

 どのような投資哲学や運用目標のもと運用しているかや、運用プロセスに＜運用会社を評価する主なポイント＞

運用プロセス等＜運用プロセス等を評価する主なポイント＞② 財務状況

③ 人事制度

運用力を強化するための施策を十分に講じているか？ など会社の安定性や収益性に問題がないか？ など優秀な人材を獲得・維持できる仕組みであるか？ など

会社の特徴を把握し、強み・弱みを評価＜例：ポジティブな評価＞＜例：ネガティブな評価＞〇 安定した収益と運用資産残高を有する〇 パフォーマンスを第一に考え、運用者を積極的にサポートしている

× 運用に関するインフラ整備等の運用力強化に対する投資に消極的
× 運用実績を考慮しない評価制度着目点着目点① 経営方針・ビジネス状況① 投資哲学② 運用目標③ プロセスの優位性

どのような信念に基づいてリターンをどのような目標をめざして運用しているか？
出そうとしているか？（プロセスの根幹） （パフォーマンスの良し悪しを判断する基準）

一貫性・継続性のある運用プロセスか？ など

プロセスの特徴を把握し、強み・弱みを評価＜例：ポジティブな評価＞〇 長期にわたり投資哲学を徹底している〇 明確かつ規律あるプロセス〇 独自の分析で銘柄発掘に優位性がある※定性評価は、上記の各評価項目を基に、総合的に判断しています。上記の例は一部を抜粋したものであり、そのすべてを説明しているものではありません。
※上記は〈みずほ〉のファンド評価の考え方を示したものであり、すべての取扱ファンドに対して上記の評価を行っているものではありません。

＜例：ネガティブな評価＞
× 明確な運用目標、運用哲学を持っていない
× 局面によって場当たり的に行動が変化する
× 継続的な改善が行われていない

（ご参考）〈みずほ〉のファンドモニタリング

定量評価について 定量評価については、以下の「定量評価の調査項目」に示した項目を主に確認しています。
 確認にあたっては、同類ファンドやベンチマーク（または参考指数）対比のパフォーマンスを重視しており、その市場の平均よりも優れた運用か、他のファンドより優位性があるかを評価することができます。
＜定量評価の調査項目＞
リスク*1・リターン

超過

シャープ
レシオ*2

リターン*5

市場追随率

定量評価*4

回復
期間

基準価額だけを見ると、パフォーマンスは良いように見えます。

同類ファンド比較

米国株ファンドA

最大ドロー
ダウン*3

基準価額54,000円！

しかし、同類ファンドやベンチマーク（または参考指数）と比べると、劣後している場合があります。
同類ファンド（米国株ファンドB）*1 リターンの振れ幅の度合いを示します。 *2 リターンを得るためにどの位のリスクを取っているかを示します。数値が大きいほど運用効率が高いことを表します。 *3 最高値からの最も大きい下落率を示します。 *4 ベンチマーク(または参考指数）の上昇/下落局面において、ファンドの基準価額がベンチマーク（または参考指数）対比でどの程度追随しているかを示します。*5 対象ファンドがベンチマーク（または参考指数）と比較してどの程度上回っている（下回っている）かを示します。

米国株ファンドA〈みずほ〉では、取扱ファンドが、引き続きお客さまの資産形成に資する商品かどうかを継続的に検証しています。
調査結果を踏まえて、パフォーマンス改善に向けた対応策の検討を要請する等、お客さまへ提供する商品の質を保つよう努めています。

モニタリングプロセスのイメージ＜同類ファンドやベンチマーク（または参考指数）との比較を重視する理由＞
同類ファンドやベンチマーク（または参考指数）との比較も重要！



ベンチマーク
（S&P500）
同類ファンドにも、ベンチマークにも負けている・・

モニタリング対象ファンド〈みずほ〉の取扱ファンド*1

モニタリング周期

主に月次

評価方法

定量評価+定性評価*2

モニタリング結果の活用

運用会社に対するパフォーマンス改善に向けた対応策の検討を要請等*1 取扱ファンドのうち、販売可能な銘柄に対しモニタリングを行っています。
*2 月次で定量評価を行い、一定の基準に該当する場合に定性評価を実施しています。すべてのファンドに対し行っているものではありません。
※運用体制等の変化について、継続的にモニタリングを実施しファンドへの影響も確認しています。
※2020年度から、みずほ証券がみずほ銀行・みずほ信託銀行の取扱ファンドの評価やモニタリングを開始しました。
※上記のプロセスは2024年3月時点のものであり、今後予告なく変更する場合があります。

（ご参考）〈みずほ〉のファンド選定
 〈みずほ〉では、全世界の約10万本のファンドから、対象カテゴリー内での定量評価（パフォーマンス分析）や定性評価により、お客さまにお勧めできると考えられるファンドを厳選しています。
 ファンドの新規取扱においては、厳正なプロセスに基づき採用を決定しています。

選定プロセスのイメージ

1,000～6,000本
10～20本
3～5本

全世界のファンド数*1①対象カテゴリで絞り込み（「米国株式」等）

カテゴリーに該当するファンド②パフォーマンスや資産規模等の定量評価で絞り込み

運用状況が良好と考えられるファンド③運用会社、チーム、プロセス等に関する定性評価を実施

最終候補④詳細な定性評価を実施(海外含む現地調査等）

定量・定性両方の観点から1つのファンドに厳選*1 ファンドの格付け評価を手がける
モーニングスター社に登録されているファンドの総数

下に行くほど詳細な調査を実施

約10万本（全世界のファンド数）

新規導入予定ファンドを選定
みずほ各社でそれぞれの社内の承認を経て取扱を決定※上記のプロセスは2024年3月時点のものであり、今後予告なく変更する場合があります。
※2020年度から、みずほ証券がみずほ銀行・みずほ信託銀行の取扱ファンドの評価やモニタリングを開始しました。
※上記はあくまでもイメージ図であり、絞り込んだファンドの類似ファンドを設定する場合や、実績がないファンドを採用する場合等もあります。
※ファンドの選定にあたっては、「社会的責任」の観点（環境または社会のサステナビリティの促進に対する貢献度等）や手数料の合理性、運用会社との利益相反等も考慮し評価を行っています。

投資信託にかかるリスクと費用【投資信託にかかるリスクについて】
投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクもあります）に投資しますので、市場環境や組入有価証券の発行者にかかる信用状況の変化等により基準価額は変動します。したがって、投資者の皆さまの投資元本は保証されているものではなく、基準価額の下落により損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。
【投資信託にかかる費用について】当社が取り扱う投資信託のご購入にあたっては、ご購入金額に対して最大3.3％（税込み）の購入時手数料をご負担いただきます。また、換金時に直接ご負担いただく費用として、換金時の基準価額に対して最大0.5％の信託財産留保額をご負担いただく場合があります。投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、運用管理費用（信託報酬：信託財産の日々の純資産総額に対して最大2.09％（税込み・年率））のほか、一部で運用成績に応じた成功報酬をご負担いただくものがあります。
また、その他の費用を間接的にご負担いただく場合があります。その他の費用は定率でないもの、定時に見直されるもの、売買条件等に応じて異なるものがあるため、当該費用および合計額等を表示することができません。なお、お客さまにご負担いただく手数料等の合計額（上限額等を含む）は、購入金額や保有期間等に応じて異なりますので表示することができません。
※上記は2024年9月30日時点においてみずほ証券でご購入いただける公募国内投資信託について記載したものです。外国投資信託の場合も、購入時手数料や換金時手数料のほか、運用管理費用等、保有期間中に間接的にご負担いただく費用があります。また、上記は今後予告なく変更される場合があります。ご投資にあたっては、投資信託説明書（交付目論見書）および目論見書補完書面をよくお読みいただき、ご自身でご判断ください。
〈ご留意事項〉
本資料は情報提供を目的としたものであり、法令に基づく開示書類ではありません。
MG5290-240924-09※上記は〈みずほ〉のファンド評価の考え方を示したものであり、すべての取扱ファンドに対して上記の評価を行っているものではありません。
みずほ証券株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第94号
加入協会： 日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会
商号等：

2024年9月現在