■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類
信 託 期 間運 用 方 針主要投資対象主な投資制限分 配 方 針追加型投信／海外／株式／インデックス型
無期限(2018年1月10日設定)
楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド(以下｢マザーファンド｣といいます｡)受益証券への投資を通じて、主として上場投資信託証券に投資し、FTSEハイディビデンド・イー
ルド・インデックス(円換算ベース)に連動する
投資成果を目指します。
楽 天 ・ 米 国 高 配 当 株 式 マザーファンド受益証券を主
インデックス・ファンド 要投資対象とします。
上場投資信託証券を主要投資
マザーファンド
対象とします。
マザーファンド受益証券への投資割合には制限を設けません。
投資信託証券(上場投資信託
証券を除きます｡)への実質投資割合は、投資信託財産の純資産総額の5％以下とします。
外貨建資産への実質投資割合
楽天・米国高配当株式には制限を設けません。
インデックス・ファンド
外国為替予約取引を行うことができます。
外国為替予約取引は、為替変動リスクを回避する目的以外には利用しません。
株式への直接投資は行いません。
デリバティブの直接利用は行いません。
投資信託証券(上場投資信託
証券を除きます｡)への投資割
合は、投資信託財産の純資産
総額の5％以下とします。
外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
外国為替予約取引を行うことができます。
外国為替予約取引は、為替変
マザーファンド 動リスクを回避する目的以外には利用しません。
株式への直接投資は行いません。
デリバティブの利用は価格変動リスクおよび為替変動リス
クを回避する目的ならびに投資対象資産を保有した場合と同様の損益を実現する目的以外には利用しません。
分配対象額の範囲は、繰越分を含めた経費控除
後の利子・配当等収益および売買益(評価損益を含みます｡)等の全額とします。
収益分配金額は、委託者が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、必ず分配を行うものではありません。
留保益の運用については特に制限を設けず、運用の基本方針に基づいた運用を行います。

運用報告書(全体版)

楽天・米国高配当株式インデックス・ファンド＜愛称：楽天・バンガード・ファンド(米国高配当株式)＞

第3期
決算日：2020年7月15日

受益者の皆様へ
平素は当ファンドにご投資いただき、厚く御礼申し上げます。
さて、当ファンドは、このたび上記決算を行いました
ので、当期間の運用状況につきまして、ご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

楽天投信投資顧問株式会社
https://www.rakuten-toushin.co.jp/
東京都港区南青山二丁目6番21号
本資料(運用報告書(全体版))の記載内容のお問い合
わせ先
TEL：03－6432－7746
受付時間：営業日の午前9時から午後5時まで※お客様のお取引内容等につきましては販売会社に
お問い合わせください。

■本資料の表記に関する注記
・金額等の数値は表記未満切捨または四捨五入により表示しております。このため、各項目の合計の値が合計欄と一致しないことがあります。
・－印は、組入・売買が無いことを示します。

－ 0 －設定以来の運用実績
基
決

算

期

(設 定 日)2018年 1月10日
1期(2018年 7月17日)
2期(2019年 7月16日)
3期(2020年 7月15日)(分 配 落)円
10,0009,844
10,148
9,402

準 価 額
税
込
期
中
分 配 金
騰 落 率
円
％
－
－
0
△1.6
0
3.1
0
△7.4

ベンチマーク
投資信託
券 純資産総額期
中 証
騰 落 率 組入比率％％
百万円
10,000
－
－
5
9,970
△0.3
99.8
1,132
10,350
3.8
100.0
1,798
9,636
△6.9
99.8
2,639

(注1) 基準価額の騰落率は分配金込み。
(注2) 当ファンドはマザーファンドを組入れますので、｢投資信託証券組入比率｣は、実質組入比率を記載しています。
(注3) 設定日の基準価額には当初設定価額を、純資産総額には当初設定元本を用いています。

ベンチマークは、FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス(円換算ベース)です。
｢FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス」は、米国株式市場における高配当利回りの銘柄を対象とし、REITを除く銘柄で構成される時価総額加重平均型の株価指数です（2019年9月30日現在）。
なお、「FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス（円換算ベース）」は、委託会社が「FTSEハイディ
ビデンド・イールド・インデックス」に日々の為替レートを乗じて算出したものです。

当期中の基準価額と市況の推移
年

月

日

(期
首)
2019年 7月16日
7月末
8月末
9月末
10月末
11月末
12月末
2020年 1月末
2月末
3月末
4月末
5月末
6月末
（期
末）
2020年 7月15日

基

準

価

額
騰 落 率

ベンチマーク騰 落 率円
10,148
10,231
9,694
10,183
10,442
10,754
11,045
10,885
9,870
8,497
9,215
9,312
9,158

％
－
0.8
△4.5
0.3
2.9
6.0
8.8
7.3
△2.7
△16.3
△9.2
△8.2
△9.8

10,35010,4359,890
10,40010,671
10,98911,301
11,142
10,104
8,695
9,432
9,521
9,382

％
－
0.8
△4.4
0.5
3.1
6.2
9.2
7.7
△2.4
△16.0
△8.9
△8.0
△9.4

投資信託証券組 入 比 率
％
100.0
99.8
99.8
99.2
99.6
99.9
99.1
99.7
100.3
99.4
100.1
99.9
99.1

9,402

△7.4

9,636

△6.9

99.8

(注1) 期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比。
(注2) 当ファンドはマザーファンドを組入れますので、｢投資信託証券組入比率｣は、実質組入比率を記載しています。

－ 1 －当期中の運用経過と今後の運用方針■基準価額等の推移(注1) 分配金再投資基準価額は、分配金(税込)を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンス
を示すものです。
(注2) 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入金額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
(注3) ベンチマークは、FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス(円換算ベース)です。
(注4) 分配金再投資基準価額およびベンチマークは、期首の基準価額を起点として指数化しています。

■基準価額の主な変動要因
当ファンドは｢楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド｣受益証券(以下、｢マザーファンド｣)を通じて米ドル建ての｢バンガードⓇ・米国高配当株式ETF｣(以下、｢投資先ETF｣)を実質的な投資対象とするため、投資先ETFの価格変動および米ドル／円相場の動向が基準価額の主な変動要因となります。
当期の基準価額は下落しました。投資先ETFは、2020年2月中旬まで堅調に推移したものの、新型コロナウイル
スの世界的な感染拡大やそれに伴う経済活動の減速を背景に2020年2月下旬から3月中旬にかけて大きく調整し、前期末比△25％を超える水準まで下落しました。しかし、3月下旬以降は、経済活動の再開やワクチン開発への期待から反転し、下げ幅を縮小する展開となりましたが、急落分を取り戻すには至らず、基準価額も前期末の水準に届きませんでした。一方、米ドル／円相場は乱高下する展開となりましたが、前期末比ではほぼ横ばいとな
り、基準価額への影響は限定的なものにとどまりました。

－ 2 －■投資環境
当期の米国株式市場は、米中貿易交渉における第一段階の合意などを背景に2020年2月中旬まで堅調に推移したものの、新型コロナウイルスの世界的な感染拡大やそれに伴う経済活動の減速を受けて2月下旬から3月中旬にかけて大きく調整しました。3月下旬以降は、経済活動の再開やワクチン開発への期待から下げ幅を段階的に縮小する展開となりました。
期前半は、米中貿易協議の動向に注目が集まりました。米中貿易協議に対する不透明感やグローバル経済の減速懸念などを背景に期初から2019年8月頃までは上値の重い展開となりましたが、その後、米中貿易協議に進展が見られ、第一段階の合意に達するなかで景気減速懸念が後退したことから、2020年2月中旬頃までは上昇地合いが継続し、主要3指数は軒並み史上最高値を更新する展開となりました。しかし、中国で感染が確認された新型ウイルスが、米国でも感染拡大を見せるなか、景気後退懸念の高まりから3月中旬頃にかけて急落しました。
また、OPEC(石油輸出国機構)とロシアなどの主要産油国の間での協調減産協議が難航したことや景気減速に伴う需要減から原油価格が急落したことも株式市場の下落に拍車をかけるかたちとなり、主要3指数は直近高値から△30％を超える大幅な調整となりました。しかし、FRB(米連邦準備制度理事会)や米国政府による政策対応が迅
速かつ大規模であったことに加え、4月以降は新型ウイルスの感染拡大ペースに減速の兆しが見られ、段階的に経済活動を再開する動きが広がったことが好感され、下げ幅を急速に縮小する展開となりました。6月以降は、複数の州で感染の再拡大が見られ、足元の景気回復の持続性について懸念が広がったことから、株価の上昇ペー
スは一旦減速したものの、期末まで底堅い地合いは維持されました。
セクター別では、新型コロナウイルス感染拡大を受けて新しい生活様式への移行が予想されるなか、その恩恵を受けると考えられるテクノロジー関連セクターやワクチン開発期待を背景にヘルスケア・セクターなどが買われた一方、原油需要の落ち込み懸念などを背景にエネルギー・セクターは大きく下落しました。
米ドル／円相場では、米中貿易協議に対する不透明感などを受けた市場センチメントの悪化や米国イラン関係の緊迫化などの地政学リスクが意識される局面では、一時的に円高が進行する場面もありましたが、米中貿易協議の進展期待やグローバル経済の減速懸念の後退などから、2020年2月中旬頃までは米ドル高地合いが継続しました。2月下旬以降、新型コロナウイルスの感染拡大とそれに伴う景気後退懸念が高まると、当初は安全通貨としての円が買われる展開となり3月上旬にかけて急速な円高が進行しましたが、その後、流動性を確保する動きが強まるなか、決済通貨としての需要から米ドルが急反発するなど不安定な動きとなりました。4月以降は、安全通貨としての円の需要と決済通貨としての米ドルの需要が拮抗するかたちとなり、おおむね106円台～108円台
でのレンジ推移となりました。
■当ファンドのポートフォリオ
追加設定・解約による資金フローを鑑みながら、マザーファンドへの投資を通じて、投資先ETFの組入比率を高位に維持しました。

－ 3 －■当ファンドのベンチマークとの差異
以下のグラフは、当ファンドの基準価額(分配金込み)とベンチマークの騰落率の対比です。
当期の基準価額の騰落率は△7.4％と下落しました。ベンチマーク比では△0.5％となりました。主な差異要因
としては、マザーファンドにおける継続的な資金流出入に伴う投資先ETFの売買執行コストの積み重なりや投資
先ETFからの分配金に対する課税、当ファンドにおける信託報酬等の要因が挙げられます。

■分配金
運用の基本方針等を勘案し、収益分配は見送らせていただきました。なお、留保益の運用については、特に制限を設けず、元本部分と同一の運用を行います。
●分配原資の内訳項
当期分配金(対基準価額比率)
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

目
(円)
(％)
(円)
(円)
(円)

(1万口当たり・税込)
第3期
2019年7月17日～2020年7月15日
－
(－)
－
－
843

(注1) ｢対基準価額比率｣は｢当期分配金｣の期末基準価額(分配金込み)に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
(注2) ｢当期の収益｣は経費控除後の配当等収益および経費控除後の有価証券売買等損益、「当期の収益以外｣は収益調整金および分配準備積立金です。
(注3) ｢当期の収益｣および｢当期の収益以外｣は、円未満を切捨てて表示しているため、合計した額が｢当期分配金｣と一致しない場合があります。

■今後の運用方針
引き続きマザーファンドを通じて、投資先ETFの組入比率を高位に維持します。

－ 4 －1万口当たりの費用明細
当期項目

2019年7月17日～2020年7月15日
金額(a) 信託報酬

項 目 の 概 要

比率13円

(投信会社)(5)0.132％ (a) 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率※期中の平均基準価額は9,940円です。
(0.055) ・委託した資金の運用の対価(販売会社)(5)(0.055)(受託会社)(2)(0.022)(b) 売買委託手数料

4

0.042

(投資信託証券)(4)(0.042)(c) 有価証券取引税

0

0.000

(投資信託証券)(0)(0.000)(d) その他費用

6

0.056

(保管費用)(3)(0.026)(監査費用)(1)(0.009)(印刷費用)(2)(0.021)

(その他)

(0)

(0.000)

23

0.230

合

計

・購入後の情報提供、交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理等の対価
・運用財産の管理、委託会社からの指図の実行の対価
期中の売買委託手数料
期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
期中の有価証券取引税(c) 有価証券取引税＝期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金
期中のその他費用(d) その他費用＝期中の平均受益権口数
・保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金の送金・資産の移転等に要する費用・監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用・印刷費用は、有価証券届出書、目論見書、運用報告書等の作成、印刷および提出等に係る費用・その他は、金銭信託への預入金額に対する手数料、その他投資信託財産の運営にかかる費用等(b) 売買委託手数料＝(注1) 期中の費用(消費税等のかかるものは消費税等を含む)は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
(注2) 各金額は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
(注3) 売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、このファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファン
ドに対応するものを含みます。
(注4) 各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。

－ 5 －－ 6 －

売買および取引の状況■親投資信託受益証券の設定、解約状況
当

楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド

設
口
数
千口
1,297,274

期

定
金

額
千円
1,249,473

解数
千口
271,117

約
金

当
期
数
千口
2,793,110

末
評 価

口

額
千円
271,085(注) 単位未満は切捨て。

利害関係人※との取引状況等
該当事項はありません。
※利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定されている利害関係人です。

自社による当ファンドの設定・解約状況
該当事項はありません。

組入資産の明細■親投資信託残高
前口
楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド

期

末
数
千口
1,766,952

口

額
千円
2,638,371(注1) 単位未満は切捨て。
(注2) 親投資信託の当期末現在の受益権口数は、2,793,110千口です。

投資信託財産の構成
項

当

目

評 価 額

楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド
短
期
金
融
資
産
、
そ
の
他
投
資
信
託
財
産
総
額

千円
2,638,371
10,6452,649,016

期

末
比

率
％
99.6
0.4
100.0

(注1) 評価額の単位未満は切捨て。
(注2) 楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンドにおいて、当期末における外貨建資産(2,634,417千円)の投資信託財産総額(2,645,263千円)に対する比率は、99.6％です。
(注3) 外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レート
は、1米ドル＝107.30円です。

－ 7 －資産、負債、元本及び基準価額の状況ならびに損益の状況■損益の状況

■資産、負債、元本及び基準価額の状況(2020年7月15日現在)
項

目

当 期 末

(Ａ) 資

産

2,649,016,963円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

10,645,158

楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド(評価額)2,638,371,805

(Ｂ) 負

債

9,461,723

約

金7,753,270

報酬

1,511,557

息29

そ の 他 未 払 費 用

196,867(Ｃ) 純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ)

2,639,555,240

未

払

未

払

未

解
信

託

払

利

元

本

2,807,513,684

次 期 繰 越 損 益 金△167,958,444

(Ｄ) 受

益

権

総

口

数

2,807,513,684口

1万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)(注) 期首元本額
期中追加設定元本額期中一部解約元本額

9,402円
1,772,639,602円
2,098,120,891円
1,063,246,809円(自2019年7月17日 至2020年7月15日)
項
目
(Ａ) 配
当
等
収
益
支
払
利
息
(Ｂ) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(Ｃ) 信
託
報
酬
等
(Ｄ) 当 期 損 益 金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(Ｅ) 前 期 繰 越 損 益 金(Ｆ) 追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
(Ｇ)
計
(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)
(Ｈ) 収
益
分
配
金
次 期 繰 越 損 益 金(Ｇ＋Ｈ)
追 加 信 託 差 損 益 金(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金

当

期
△5,969円△5,969△116,442,576
47,138,643△163,581,219△3,415,020△119,863,565
41,200,153△89,295,032(125,316,993)(△214,612,025)△167,958,444
0△167,958,444△89,295,032(131,088,377)(△220,383,409)
105,678,751△184,342,163(注1) 損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価替えによるものを含みます。
(注2) 損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
(注3) 損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。

<分配金の計算過程>
当期
項目(Ａ)配当等収益額（費用控除後）
64,478,598円(Ｂ)有価証券売買等損益額－円（費用控除後・繰越欠損金補填後）(Ｃ)収益調整金額
131,088,377円(Ｄ)分配準備積立金額
41,200,153円(Ｅ)分配対象収益額（Ａ＋Ｂ＋Ｃ＋Ｄ）
236,767,128円(Ｆ)期末残存口数
2,807,513,684口(Ｇ)収益分配対象額（１万口当たり）
843.31円(Ｅ／Ｆ×10,000）(Ｈ)分配金額（１万口当たり）－円(Ｉ)収益分配金金額－円(Ｆ×Ｈ／10,000）

－ 8 －

お知らせ
該当事項はありません。
｢Vanguard｣(日本語での「バンガード」を含む)および｢tall ship logo｣商標は、The Vanguard Group, Inc.が有し、楽天投信投資顧問株式会社および承認された販売会社にのみ使用許諾されたものです。また、当ファン
ドは、The Vanguard Group, Inc.およびVanguard Investments Japan, Ltd.より提供、保証または販売されるものではなく、また投資に関する助言を受けていることを表すものでもありません。したがって、The
Vanguard Group, Inc.およびVanguard Investments Japan, Ltd.は当ファンドの発行または売買に起因するいかなる損害に対しても、責任を有しません。
当ファンドは、FTSEインターナショナルリミテッド(以下｢FTSE｣といいます｡)、ロンドン証券取引所(以下｢LSEG｣といいます｡)(総称して、以下｢ライセンス供与者｣といいます｡)のいずれによっても、支援、推奨、販
売または販売促進するものではありません。
ライセンス供与者は、｢FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス｣(以下、｢本指数｣といいます｡)の使用およびいかなる時点における本指数値の利用から生じるいかなる結果に対しても、明示的か黙示的かを問わず、何ら表明や保証を行うものではありません。
本指数はFTSEによって編集および計算されます。ライセンス供与者は、本指数の誤りについて何人に対しても責任を負わず(過失の有無を問わず)、かつ本指数の誤りに関して通知する義務を負いません。
FTSE®はLSEGの商標であり、FTSEがライセンスに基づき使用しています。

－ 9 －楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド
第3期(2020年7月15日)≪運用報告書≫●当マザーファンドの仕組みは次の通りです。
信

託

期

間

無期限(2018年1月10日設定)

運

用

方

針

米国株式市場における高配当銘柄の動きをとらえることを目指して、FTSEハイディビデン
ド・イールド・インデックス(円換算ベース)に連動する投資成果を目標として運用を行います。

主 な 投 資 対 象

上場投資信託証券を主要投資対象とします。

主 な 投 資 制 限

投資信託証券(上場投資信託証券を除きます｡)への投資割合は、投資信託財産の純資産総額の5％以下とします。
外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
外国為替予約取引を行うことができます。
外国為替予約取引は、為替変動リスクを回避する目的以外には利用しません。
株式への直接投資は行いません。
デリバティブの利用は価格変動リスクおよび為替変動リスクを回避する目的ならびに投資対象資産を保有した場合と同様の損益を実現する目的以外には利用しません。

当マザーファンドはこのたび上記決算を行いましたので、期中の運用状況をご報告申し上げます。

楽天投信投資顧問株式会社
東京都港区南青山二丁目6番21号
URL： https://www.rakuten-toushin.co.jp/－ 10 －

設定以来の運用実績
基
決

算

準

期

(設 定 日)2018年 1月10日
1期(2018年 7月17日)
2期(2019年 7月16日)
3期(2020年 7月15日)

円
10,0009,855
10,180
9,446

価 額
期
中
騰 落 率
％
－
△1.5
3.3
△7.2

ベンチマーク期中騰 落 率％
10,000－9,970△0.3
10,350
3.8
9,636
△6.9

投資信託
証
券
組入比率
％
－
99.8
100.1
99.8

純資産総額
百万円
5
1,131
1,798
2,638

(注) 設定日の基準価額には当初設定価額を、純資産総額には当初設定元本を用いています。

ベンチマークは、FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス(円換算ベース)です。
｢FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス」は、米国株式市場における高配当利回りの銘柄を対象とし、REITを除く銘柄で構成される時価総額加重平均型の株価指数です（2019年9月30日現在）。
なお、「FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス（円換算ベース）」は、委託会社が「FTSEハイディ
ビデンド・イールド・インデックス」に日々の為替レートを乗じて算出したものです。

当期中の基準価額と市況の推移
年

月

日

(期
首)
2019年 7月16日
7月末
8月末
9月末
10月末
11月末
12月末
2020年 1月末
2月末
3月末
4月末
5月末
6月末
（期
末）
2020年 7月15日

基

準

価

額
騰 落 率

ベンチマーク騰 落 率円
10,18010,264
9,727
10,21910,48010,795
11,08910,930
9,911
8,533
9,255
9,354
9,200

％
－
0.8
△4.4
0.4
2.9
6.0
8.9
7.4
△2.6
△16.2
△9.1
△8.1
△9.6

10,35010,4359,890
10,40010,671
10,98911,301
11,142
10,104
8,695
9,432
9,521
9,382

％
－
0.8
△4.4
0.5
3.1
6.2
9.2
7.7
△2.4
△16.0
△8.9
△8.0
△9.4

投資信託証券組 入 比 率
％
100.1
99.8
99.8
99.2
99.6
99.9
99.1
99.8
100.3
99.4
100.1
99.9
99.1

9,446

△7.2

9,636

△6.9

99.8

(注) 騰落率は期首比。

－ 11 －

当期中の運用経過と今後の運用方針■基準価額等の推移（注1）ベンチマークは、FTSEハイディビデンド・イールド・インデックス(円換算ベース)です。
（注2）ベンチマークは、期首の基準価額を起点として指数化しています。

■基準価額の主な変動要因
当ファンドは米ドル建ての｢バンガードⓇ・米国高配当株式ETF｣(以下、｢投資先ETF｣)を実質的な投資対象とするため、投資先ETFの価格変動および米ドル／円相場の動向が基準価額の主な変動要因となります。
当期の基準価額は下落しました。投資先ETFは、2020年2月中旬まで堅調に推移したものの、新型コロナウイル
スの世界的な感染拡大やそれに伴う経済活動の減速を背景に2020年2月下旬から3月中旬にかけて大きく調整し、前期末比△25％を超える水準まで下落しました。しかし、3月下旬以降は、経済活動の再開やワクチン開発への期待から反転し、下げ幅を縮小する展開となりましたが、急落分を取り戻すには至らず、基準価額も前期末の水準に届きませんでした。一方、米ドル／円相場は乱高下する展開となりましたが、前期末比ではほぼ横ばいとな
り、基準価額への影響は限定的なものにとどまりました。
■投資環境
当期の米国株式市場は、米中貿易交渉における第一段階の合意などを背景に2020年2月中旬まで堅調に推移したものの、新型コロナウイルスの世界的な感染拡大やそれに伴う経済活動の減速を受けて2月下旬から3月中旬にかけて大きく調整しました。3月下旬以降は、経済活動の再開やワクチン開発への期待から下げ幅を段階的に縮小する展開となりました。
期前半は、米中貿易協議の動向に注目が集まりました。米中貿易協議に対する不透明感やグローバル経済の減速懸念などを背景に期初から2019年8月頃までは上値の重い展開となりましたが、その後、米中貿易協議に進展が見られ、第一段階の合意に達するなかで景気減速懸念が後退したことから、2020年2月中旬頃までは上昇地合いが継続し、主要3指数は軒並み史上最高値を更新する展開となりました。しかし、中国で感染が確認された新型ウイルスが、米国でも感染拡大を見せるなか、景気後退懸念の高まりから3月中旬頃にかけて急落しました。
また、OPEC(石油輸出国機構)とロシアなどの主要産油国の間での協調減産協議が難航したことや景気減速に伴う需要減から原油価格が急落したことも株式市場の下落に拍車をかけるかたちとなり、主要3指数は直近高値から△30％を超える大幅な調整となりました。しかし、FRB(米連邦準備制度理事会)や米国政府による政策対応が迅
速かつ大規模であったことに加え、4月以降は新型ウイルスの感染拡大ペースに減速の兆しが見られ、段階的に－ 12 －

経済活動を再開する動きが広がったことが好感され、下げ幅を急速に縮小する展開となりました。6月以降は、複数の州で感染の再拡大が見られ、足元の景気回復の持続性について懸念が広がったことから、株価の上昇ペー
スは一旦減速したものの、期末まで底堅い地合いは維持されました。
セクター別では、新型コロナウイルス感染拡大を受けて新しい生活様式への移行が予想されるなか、その恩恵を受けると考えられるテクノロジー関連セクターやワクチン開発期待を背景にヘルスケア・セクターなどが買われた一方、原油需要の落ち込み懸念などを背景にエネルギー・セクターは大きく下落しました。
米ドル／円相場では、米中貿易協議に対する不透明感などを受けた市場センチメントの悪化や米国イラン関係の緊迫化などの地政学リスクが意識される局面では、一時的に円高が進行する場面もありましたが、米中貿易協議の進展期待やグローバル経済の減速懸念の後退などから、2020年2月中旬頃までは米ドル高地合いが継続しました。2月下旬以降、新型コロナウイルスの感染拡大とそれに伴う景気後退懸念が高まると、当初は安全通貨としての円が買われる展開となり3月上旬にかけて急速な円高が進行しましたが、その後、流動性を確保する動きが強まるなか、決済通貨としての需要から米ドルが急反発するなど不安定な動きとなりました。4月以降は、安全通貨としての円の需要と決済通貨としての米ドルの需要が拮抗するかたちとなり、おおむね106円台～108円台
でのレンジ推移となりました。
■当ファンドのポートフォリオ
投資先ETFの組入比率を高位に維持しました。
■当ファンドのベンチマークとの差異
以下のグラフは、当ファンドの基準価額とベンチマークの騰落率の対比です。
当期の基準価額の騰落率は△7.2％と下落しました。ベンチマーク比では△0.3％となりました。主な差異要因
としては、継続的な資金流出入に伴う投資先ETFの売買執行コストの積み重なりや投資先ETFからの分配金に対する課税等の要因が挙げられます。

■今後の運用方針
引き続き投資先ETFの組入比率を高位に維持します。

－ 13 －

1万口当たりの費用明細
項目

当期
金額

比率
(a)売買委託手数料
4円
0.043％(投資信託証券)(4)(0.043)(b)有価証券取引税
00.000(投資信託証券)(0)(0.000)(c)その他費用
30.026(保管費用)(3)(0.026)(その他)(0)(0.000)合計
7
0.069
期中の平均基準価額は9,979円です。
(注1) 期中の費用(消費税等のかかるものは消費税等を含む)は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。なお、費用項目については5ページ(1万口当たりの費用の明細の項目の概要)をご参照下さい。
(注2) 各金額は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
(注3) 各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
(注4) 各項目の費用は、このファンドが組み入れている投資信託証券が支払った費用を含みません。当該投資信託証券の直近の計算期末時点における｢1万口当たりの費用明細｣が取得できるものについては｢組入ファンドの概要｣に表示することとしております。

売買および取引の状況■投資信託証券
当買単位数又は口数
千口
外アメリカ バンガードⓇ・米国高配当株式ETF
143
国
小
計
143
(注1) 金額は受渡し代金。
(注2) 単位未満は切捨て。

－ 14 －

付金額
千米ドル
11,821
11,821期
売単位数又は口数
千口
25
25

付
金

額
千米ドル
2,175
2,175

利害関係人※との取引状況等
該当事項はありません。
※利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定されている利害関係人です。

組入資産の明細■外国投資信託証券
期 首 (前 期 末 )
銘
ア
メ
リ
カ
合

柄

口
銘

数
柄

期

末
評
価
額
外貨建金額
邦貨換算金額
千米ドル
千円

単位数又は口数

単位数又は口数

千口

千口

187

305

24,5502,634,311

187
1

305
1

24,550－2,634,311<99.8％>

バンガードⓇ・米国高配当株式ETF
計

当

・ 金 額
数 <比 率>(注1) 邦貨換算金額は期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により、邦貨換算したものです。
(注2) < >内は純資産総額に対する各国別投資信託証券評価額の比率です。
(注3) 単位数又は口数、評価額の単位未満は切捨て。

投資信託財産の構成
項

投
短
投

資
期
資

信
金

融
信

当

目

託
資
託

受
産
財

評 価 額
益

、

そ
産

証
の
総

券
他
額

千円
2,634,311
10,952
2,645,263

期

末
比

率
％
99.6
0.4
100.0

(注1) 評価額の単位未満は切捨て。
(注2) 当期末における外貨建資産(2,634,417千円)の投資信託財産総額(2,645,263千円)に対する比率は、99.6％です。
(注3) 外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レート
は、1米ドル＝107.30円です。

－ 15 －

資産、負債、元本及び基準価額の状況ならびに損益の状況■損益の状況

■資産、負債、元本及び基準価額の状況(2020年7月15日現在)
項

目

当 期 末

(Ａ) 資

産

項

2,645,263,701円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

10,952,069

投資信託受益証券(評価額)2,634,311,632

(Ｂ) 負
未

払

未

払

(自2019年7月17日 至2020年7月15日)

利債

6,807,981

金

6,807,970

(Ａ) 配

当

受

目
収

等

取

配

当

益

当

期
67,217,434円

金67,218,892

受

取

利

息

4,380

支

払

利

息

△5,838(Ｂ) 有 価 証 券 売 買 損 益△205,381,363

売

買

益

2,575,330

売買損△207,956,693

息

11

用

△565,325(Ｃ) 純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ)

2,638,455,720(Ｄ) 当 期 損 益 金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)△138,729,254

本

2,793,110,105(Ｅ) 前 期 繰 越 損 益 金

31,844,595

次 期 繰 越 損 益 金△154,654,385(Ｆ) 追 加 信 託 差 損 益 金△47,801,796

元

(Ｄ) 受

益

権

総

口

(Ｃ) そ

数

2,793,110,105口

1万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

9,446円(注1) 期首元本額
1,766,952,379円
期中追加設定元本額
1,297,274,796円
期中一部解約元本額
271,117,070円(注2) 当期末における当マザーファンドを投資対象とする投資信託の元本額
楽天・米国高配当株式インデックス・ファンド 2,793,110,105円

の

他

費

(Ｇ) 解

約

差

損

益

金

32,070(Ｈ)

計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ＋Ｇ)△154,654,385

次 期 繰 越 損 益 金(Ｈ)△154,654,385(注1) 損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価替えによるものを含みます。
(注2) 損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
(注3) 損益の状況の中で(G)解約差損益金とあるのは、中途解約の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。

お知らせ
価格変動リスクおよび為替変動リスクを回避することならびに投資対象資産を保有した場合と同様の損益を実現することのみを目的とするデリバティブ取引を可能とするため、投資信託約款に所要の変更を行いました。
(約款変更実施日：2020年4月17日)－ 16 －

■組入ファンドの概要
以下は、『楽天・米国高配当株式インデックス・マザーファンド』が組み入れている投資信託証券(ファンド)の状況として、当期末において入手できる直近の情報を掲げております。
ファンド名

決算日

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF－ 17 －

2019年10月31日

バンガードⓇ・米国高配当株式ETF●当ファンドの仕組みは次の通りです｡
運
用会
社
実質的な主要投資対象
運 用 の 基 本 方 針
管 理 報 酬 等 (年)

ザ・バンガード・グループ・インク
米国の高配当株式
FTSEハイディビデンド・イールド・インデックスに連動する投資成果を目指す
0.06％－ 18 －

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF■損益計算書（2019年10月31日に終了する計算期間）Year Ended
October 31, 2019($000)

Investment Income
IncomeDividends

1,098,701

Interest1

610

Securities Lending—Net

1,229

Total Income

1,100,540

Expenses
The Vanguard Group
Investment Advisory Services

3,293Management and Administrative—Investor Shares

5,023Management and Administrative—ETF Shares

9,775Management and Administrative—Admiral Shares

2,627

Marketing and Distribution—Investor Shares

519

Marketing and Distribution—ETF Shares

1,076

Marketing and Distribution—Admiral Shares

109

Custodian Fees

414

Auditing Fees

33

Shareholders’ Reports—Investor Shares

89

Shareholders’ Reports—ETF Shares

542

Shareholders’ Reports—Admiral Shares

11

Trustees’ Fees and Expenses

15

Total Expenses

23,526Net Investment Income

1,077,014

Realized Net Gain (Loss)
Investment Securities Sold1,2

898,618

Futures Contracts

5,287

Realized Net Gain (Loss)

903,905

Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)
Investment Securities1

1,471,844

Futures Contracts

5,864

Change in Unrealized Appreciation (Depreciation)

1,477,708

Net Increase (Decrease) in Net Assets Resulting from Operations

3,458,627

1 Interest income, realized net gain (loss), and change in unrealized appreciation (depreciation) from an affiliated company of the fundwere $499,000, $37,000, and $1,000, respectively. Purchases and sales are for temporary cash investment purposes.
2 Includes $1,387,069,000 of net gain (loss) resulting from in-kind redemptions, such gain (loss) is not taxable to the fund.

－ 19 －

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF■組入銘柄

（2019年10月31日現在）

As of October 31, 2019

SharesMarketValue($000)

Common Stocks (99.8%)1
Basic Materials (3.5%)
Linde plc
DuPont de Nemours Inc.
Air Products &Chemicals Inc.
Dow Inc.
LyondellBasell Industries
NV Class A
International Paper Co.
Nucor Corp.
Eastman Chemical Co.
CF Industries HoldingsInc.
RPM International Inc.
Reliance Steel &Aluminum Co.
Huntsman Corp.
Scotts Miracle-Gro Co.
Olin Corp.
Southern Copper Corp.
Cabot Corp.
Commercial Metals Co.
Domtar Corp.
Compass Minerals
International Inc.
Trinseo SA
Schweitzer-Mauduit
International Inc.
Orion Engineered
Carbons SA
Innophos Holdings Inc.
Schnitzer Steel Industries
Inc.
^
Nexa Resources SA

1,865,256
2,577,438

369,974
169,879

758,6872,569,176

161,798
129,718

914,464
1,350,988
1,049,163
466,658

82,02759,011
56,49735,485751,329441,207

34,073
31,957

222,379
752,862
135,163565,011
283,168
194,776
404,563
212,020

25,805
16,661
13,56910,362
10,075
8,490
7,820
7,715

114,720
137,384

6,479
5,839

103,882

4,206

199,976
66,573

3,312
2,172

86,089118,532

1,837
1,267
1,256,028

Consumer Goods (14.1%)
Procter & Gamble Co.
Coca-Cola Co.
PepsiCo Inc.
Philip Morris International
Inc.

8,498,697
13,184,928
4,817,083

1,058,173
717,656
660,759

5,342,959

435,130

SharesAltria Group Inc.
6,431,947
Colgate-Palmolive Co.
2,886,667
General Motors Co.
4,266,218
Kimberly-Clark Corp.
1,173,279
Ford Motor Co.
13,449,984
General Mills Inc.
2,060,465
VF Corp.
1,057,332
Archer-Daniels-Midland Co.
1,911,486
Hershey Co.
495,144
Kraft Heinz Co.
2,150,293
Corteva Inc.
2,575,838
Clorox Co.
433,413
Kellogg Co.
847,311
Genuine Parts Co.
484,664
Garmin Ltd.
499,317
Conagra Brands Inc.
1,649,163
JM Smucker Co.
379,866
Hasbro Inc.
399,053
Coca-Cola European
Partners plc
608,578
Whirlpool Corp.
213,733
Molson Coors Brewing Co.
Class B
594,202
Campbell Soup Co.
570,735
Tapestry Inc.
994,248
Bunge Ltd.
469,819
Newell Brands Inc.
1,295,585
Autoliv Inc.
298,144
Leggett & Platt Inc.
447,442
Harley-Davidson Inc.
533,815
Polaris Inc.
196,786
Hanesbrands Inc.
1,227,127
Flowers Foods Inc.
665,068
Goodyear Tire & Rubber Co.
787,517
Coty Inc. Class A
989,862
Nu Skin Enterprises Inc.
Class A
197,504
LCI Industries
81,980Spectrum Brands HoldingsInc.
143,197－ 20 －

MarketValue($000)
288,087
198,025
158,533
155,905
115,535
104,795
87,00880,35972,72269,51967,95164,011
53,83049,717
46,811
44,61040,144
38,83232,56532,51331,32626,431
25,711
25,37024,577
23,207
22,954
20,771
19,413
18,665
14,445
12,498
11,571
8,805
7,962
7,190

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF^

MDC Holdings Inc.
Kontoor Brands Inc.
HNI Corp.
Steelcase Inc. Class A
Vector Group Ltd.
Universal Corp.
Knoll Inc.
B&G Foods Inc.
Tenneco Inc. Class A
Tupperware Brands Corp.
Ethan Allen Interiors Inc.
National Presto Industries
Inc.

SharesMarketValue($000)

167,868
148,418
144,657
291,914372,327
82,390164,655
216,000
167,536
164,375
79,894

6,498
5,640
5,497
5,100
4,542
4,515
4,403
3,359
2,109
1,583
1,575

17,4381,501
5,020,408

Consumer Services (9.3%)
15,483,048
Comcast Corp. Class A
Walmart Inc.
4,829,730
McDonald’s Corp.
2,639,522
CVS Health Corp.
4,462,273
Target Corp.
1,713,418
Walgreens Boots
Alliance Inc.
2,615,922
Sysco Corp.
1,639,562
Las Vegas Sands Corp.
1,171,557
Carnival Corp.
1,368,857
Omnicom Group Inc.
744,020
Best Buy Co. Inc.
789,226
Darden Restaurants Inc.
423,540
Delta Air Lines Inc.
701,063
Vail Resorts Inc.
137,161Interpublic Group of
Cos. Inc.
1,315,962
Kohl’s Corp.
555,356
Viacom Inc. Class B
1,208,125
Nielsen Holdings plc
1,213,591
Williams-Sonoma Inc.
266,717
Wyndham Hotels &Resorts Inc.
328,233
H&R Block Inc.
695,899*
IAA Inc.
452,816Macy’s Inc.
1,055,006
Wyndham Destinations Inc.
311,796
Cinemark Holdings Inc.
365,060
L Brands Inc.
778,852
Nordstrom Inc.
369,415
Gap Inc.
740,928
Six Flags EntertainmentCorp.
271,446
KAR Auction Services Inc.
454,716TEGNA Inc.
740,576
Cracker Barrel Old
Country Store Inc.
65,307
Extended Stay America Inc.
635,148

693,950
566,334
519,194296,250
183,182
143,300
130,952
72,44958,71057,431
56,69047,551
38,61531,872
28,622
28,46826,047
24,466
17,814
17,715
17,391
17,275
15,994
14,47013,361
13,272
13,262
12,04811,452
11,304
11,131
10,155
9,025^

American Eagle Outfitters
Inc.
Sinclair Broadcast Group
Inc. Class A
John Wiley & Sons Inc.
Class A
Cheesecake Factory Inc.
Penske Automotive GroupInc.
Brinker International Inc.
Bed Bath & Beyond Inc.
Meredith Corp.
International Game
Technology plc
Dine Brands Global Inc.
Gannett Co. Inc.
Office Depot Inc.
Abercrombie & Fitch Co.
Designer Brands Inc.
Class A
Big Lots Inc.
Guess? Inc.
Signet Jewelers Ltd.
Copa Holdings SA Class A
Buckle Inc.
New Media Investment
Group Inc.
Weis Markets Inc.

Financials (18.9%)
JPMorgan Chase & Co.
Wells Fargo & Co.
Citigroup Inc.
US Bancorp
CME Group Inc.
Chubb Ltd.
PNC Financial Services
Group Inc.
Morgan StanleyBlackRock Inc.
American International
Group Inc.
Progressive Corp.
BB&T Corp.
Aflac Inc.
Prudential Financial Inc.
MetLife Inc.
Travelers Cos. Inc.
SunTrust Banks Inc.
T. Rowe Price Group Inc.
State Street Corp.
Synchrony Financial
Fifth Third Bancorp
Ameriprise Financial Inc.
KeyCorp－ 21 －

SharesMarketValue($000)

577,441

8,881

208,835

8,320

150,014140,884

6,911
5,888

117,437
125,303405,693
133,847

5,722
5,570
5,558
5,046

331,759
56,307355,168
1,834,067
224,610

4,392
4,119
3,854
3,778
3,636

218,032
135,091
170,949
175,081
26,78596,089

3,598
2,927
2,863
2,808
2,725
2,010

204,885
32,8271,805
1,264
3,301,427

10,936,328
13,664,797
7,602,638
4,917,881
1,217,014
1,565,075

1,366,166
705,513546,325
280,418
250,401
238,549

1,527,935
4,083,322
406,893

224,148
188,037
187,8622,996,231
2,000,887
2,624,579
2,533,698
1,408,528
2,714,148
899,255
1,521,984
790,258
1,279,522
2,302,179
2,540,327
449,393
3,485,960

158,680
139,462
139,234
134,691
128,373
126,995
117,856
104,01291,512
84,53881,42873,87367,80962,643

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF

Cincinnati Financial Corp.
Arthur J Gallagher & Co.
Regions Financial Corp.
Citizens Financial GroupInc.
Huntington Bancshares Inc.
Principal Financial GroupInc.
Fidelity National Financial
Inc.
Western Union Co.
Comerica Inc.
Franklin Resources Inc.
First American Financial
Corp.
Invesco Ltd.
People’s United Financial
Inc.
AXA Equitable Holdings
Inc.
Old Republic International
Corp.
TCF Financial Corp.
Unum GroupNew York Community
Bancorp Inc.
Popular Inc.
Eaton Vance Corp.
Cullen/Frost Bankers Inc.
Synovus Financial Corp.
First Horizon National
Corp.
Axis Capital Holdings Ltd.
PacWest Bancorp
FNB Corp.
RLI Corp.
Lazard Ltd. Class A
United Bankshares Inc.
Valley National Bancorp
Janus Henderson Group plc
Glacier Bancorp Inc.
First Hawaiian Inc.
Bank of Hawaii Corp.
Hancock Whitney Corp.
Umpqua Holdings Corp.
Community Bank System
Inc.
Associated Banc-Corp
BankUnited Inc.
Legg Mason Inc.
Federated Investors Inc.
Class B
Old National Bancorp

SharesMarketValue($000)

522,810
631,7213,442,261

59,18757,62655,4201,540,860
3,595,561

54,17750,805949,938

50,708907,508
1,459,970
514,702
961,01441,60036,58733,672
26,476373,226
1,346,293

23,05822,645

1,354,015

21,894

1,003,261

21,670962,312521,292
708,910

21,49820,63819,523

1,551,344
325,184
380,925
192,711502,802

18,073
17,70917,37017,35917,0301,065,918
281,806
403,017
1,108,385
136,196353,540
332,366
1,104,900
549,777
295,289
456,054
138,433
306,004
753,989

17,023
16,74814,90813,367
13,255
13,19813,142
12,795
12,716
12,497
12,46412,087
11,934
11,928172,986
548,960
320,990292,718

11,725
11,04011,01010,907329,336580,227

10,51910,441

Columbia Banking System
Inc.
Kennedy-Wilson Holdings
Inc.
Navient Corp.
Investors Bancorp Inc.
CVB Financial Corp.
Fulton Financial Corp.
Cathay General Bancorp
Santander Consumer USA
Holdings Inc.
OneMain Holdings Inc.
First Financial Bancorp
Trustmark Corp.
ProAssurance Corp.
WesBanco Inc.
Pacific Premier Bancorp
Inc.
Great Western Bancorp
Inc.
Capitol Federal Financial
Inc.
Horace Mann Educators
Corp.
Bank of NT Butterfield &Son Ltd.
Westamerica
Bancorporation
Hope Bancorp Inc.
NBT Bancorp Inc.
Moelis & Co. Class A
Northwest Bancshares Inc.
Provident Financial
Services Inc.
BGC Partners Inc. Class A
Cohen & Steers Inc.
Safety Insurance Group Inc.
Berkshire Hills Bancorp Inc.
City Holding Co.
Clearway Energy Inc.
First Commonwealth
Financial Corp.
Artisan Partners AssetManagement Inc. Class A
Mercury General Corp.
CNA Financial Corp.
S&T Bancorp Inc.
Brookline Bancorp Inc.
Sandy Spring Bancorp Inc.
Waddell & Reed Financial
Inc. Class A
TFS Financial Corp.
Boston Private Financial
Holdings Inc.

－ 22 －

SharesMarketValue($000)

251,303

9,876

414,757
692,566
788,896456,140554,796
262,682

9,543
9,537
9,506
9,479
9,465
9,344

357,930
224,368
333,758
220,685
182,901
181,026

8,977
8,975
7,823
7,574
7,173
6,805

200,682

6,774

192,6126,716

447,598

6,387

139,479

6,076

183,706

6,053

88,245405,434
143,955
159,243
336,622

5,826
5,785
5,722
5,682
5,679

208,468
996,697
76,48649,733
155,51459,089257,773

5,201
5,183
5,005
4,834
4,826
4,688
4,673

328,584

4,630

167,925
91,82595,025
113,055
264,022
118,869

4,593
4,413
4,261
4,257
4,145
4,101

241,348
183,571

3,997
3,536

279,155

3,140

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF

SharesAmerican National
Insurance Co.
TrustCo Bank Corp. NY
Stock Yards Bancorp Inc.
Washington Trust Bancorp
Inc.
Oritani Financial Corp.
Brightsphere Investment
Group Inc.
Community Trust Bancorp
Inc.
Dime Community
Bancshares Inc.
Flushing Financial Corp.
Clearway Energy Inc.
Class AFBL Financial Group Inc.
Class A
Republic Bancorp Inc.
Class A
Health Care (12.7%)
Johnson & Johnson
Merck & Co. Inc.
Pfizer Inc.
Amgen Inc.
AbbVie Inc.
Eli Lilly & Co.
Bristol-Myers Squibb Co.
Gilead Sciences Inc.
Cardinal Health Inc.
Patterson Cos. Inc.
Industrials (8.2%)
Lockheed Martin Corp.
3M Co.
United Parcel Service Inc.
Class B
Caterpillar Inc.
Automatic Data
Processing Inc.
Illinois Tool Works Inc.
Waste Management Inc.
Emerson Electric Co.
Eaton Corp. plc
Johnson Controls
International plc
Paychex Inc.
Cummins Inc.
PACCAR Inc.
Fastenal Co.
Packaging Corp. of America

MarketValue($000)

25,480318,645
67,620

3,057
2,753
2,701

50,637
131,610

2,587
2,456

235,195

2,310

51,183

2,242

107,740
90,142

2,078
1,951

108,534

1,863

31,993

1,836

32,305

1,437
6,734,485

9,135,756
8,859,878
19,142,355
2,061,084
5,083,924
2,956,454
5,623,105
4,384,783
1,025,275
280,517

1,206,285
767,797
734,492
439,526
404,426
336,888322,598
279,355
50,7004,805
4,546,872

850,448
1,922,458

320,347
317,186

2,398,493
1,874,510

276,234
258,308

1,495,051
1,114,475
1,461,113
2,125,788
1,448,471

242,542
187,878
163,952
149,124
126,176

2,733,472
1,100,566
527,554
1,169,679
1,968,207
322,421

118,441
92,051
90,99388,96670,73735,292CH Robinson Worldwide
Inc.
Westrock Co.
Snap-on Inc.
Toro Co.
Hubbell Inc. Class B
Xerox Holdings Corp.
Sonoco Products Co.
Watsco Inc.
MDU Resources Group Inc.
National Instruments
Corp.
nVent Electric plc
Timken Co.
MSC Industrial Direct Co.
Inc. Class A
Macquarie Infrastructure
Corp.
GATX Corp.
Kennametal Inc.
Ryder System Inc.
ABM Industries Inc.
Otter Tail Corp.
Triton International Ltd.
McGrath RentCorp
Covanta Holding Corp.
Mobile Mini Inc.
Aircastle Ltd.
Actuant Corp. Class A
Seaspan Corp. Class A
Ship Finance InternationalLtd.
H&E Equipment Services
Inc.
Greif Inc. Class A
Greenbrier Cos. Inc.
AVX Corp.
Myers Industries Inc.
GasLog Ltd.
Oil & Gas (8.4%)
Exxon Mobil Corp.
Chevron Corp.
Phillips 66
Schlumberger Ltd.
Marathon Petroleum Corp.
Valero Energy Corp.
Kinder Morgan Inc.
Occidental Petroleum
Corp.
ONEOK Inc.
Williams Cos. Inc.
Targa Resources Corp.

－ 23 －

SharesMarketValue($000)

463,217
868,649
187,248
361,607
185,114625,783
339,347
110,679
670,891

35,03832,46130,46027,891
26,231
21,233
19,58019,513
19,382443,813517,079
230,334

18,36911,924
11,286

148,977

10,907

252,025
121,412281,201
178,554
228,006
132,687
185,71081,759395,697
151,069
174,411
187,219375,361

10,872
9,658
8,703
8,683
8,313
7,521
6,816
6,239
5,714
5,683
4,747
4,637
4,069

272,836

3,948

107,42087,062
107,821
158,534
120,133
136,723

3,646
3,410
3,158
2,429
2,034
1,875
2,934,657

14,561,689
6,556,456
1,541,491
4,763,736
2,256,819
1,431,827
6,721,945

983,933
761,467
180,077
155,726
144,323
138,859
134,304

3,078,236
1,413,618
4,158,303
780,855

124,668
98,713
92,77230,360

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF

Shares^,*^OGE Energy Corp.
Apache Corp.
Helmerich & Payne Inc.
PBF Energy Inc. Class A
Murphy Oil Corp.
Delek US Holdings Inc.
Equitrans Midstream Corp.
Cosan Ltd.
Core Laboratories NV
CVR Energy Inc.
Golar LNG Ltd.
Archrock Inc.
SemGroup Corp. Class A
Nabors Industries Ltd.
RPC Inc.

Other (0.0%)2*,§ A Schulman Inc. CVR
Technology (10.4%)
Intel Corp.
Cisco Systems Inc.
International Business
Machines Corp.
Broadcom Inc.
Texas Instruments Inc.
QUALCOMM Inc.
KLA Corp.
HP Inc.
Corning Inc.
Hewlett Packard EnterpriseCo.
Maxim Integrated Products
Inc.
Seagate Technology plc
Western Digital Corp.
NetApp Inc.
Cypress Semiconductor
Corp.
Juniper Networks Inc.
Cogent Communications
Holdings Inc.
Xperi Corp.
TiVo Corp.
Pitney Bowes Inc.
ADTRAN Inc.
Telecommunications (5.3%)
AT&T Inc.
Verizon Communications
Inc.
CenturyLink Inc.

MarketValue($000)

682,017
1,282,413
363,281409,990526,209266,242
700,546
398,794
150,901
99,151
320,037
444,968
265,578
1,202,062
200,030

29,36827,777
13,623
13,234
10,856
10,636
9,752
6,708
6,646
4,702
4,407
4,289
4,276
2,224
828
2,994,528

77,42834

15,253,129
14,728,009

862,259
699,728

3,048,771
1,327,639
3,220,276
4,179,689
546,408
5,193,546
2,652,547

407,712388,799
379,960
336,21492,36590,21278,595

4,608,144

75,620952,908
918,938
1,006,662
816,786

55,89753,32651,99445,642

1,257,444
1,165,827

29,261
28,936

144,026
165,464
407,495
568,189
162,190

8,446
3,360
3,317
2,500
1,429
3,695,572

25,113,986

966,637

14,235,961
3,756,838

860,849
48,613
1,876,099

Utilities (9.0%)
NextEra Energy Inc.
Duke Energy Corp.
Dominion Energy Inc.
Southern Co.
American Electric PowerCo. Inc.
Exelon Corp.
Sempra Energy
Xcel Energy Inc.
Public Service EnterpriseGroup Inc.
Consolidated Edison Inc.
WEC Energy Group Inc.
Eversource Energy
FirstEnergy Corp.
PPL Corp.
Entergy Corp.
DTE Energy Co.
Edison International
Ameren Corp.
CMS Energy Corp.
Evergy Inc.
CenterPoint Energy Inc.
Atmos Energy Corp.
Alliant Energy Corp.
AES Corp.
Pinnacle West Capital
Corp.
NiSource Inc.
UGI Corp.
Aqua America Inc.
IDACORP Inc.
Portland General ElectricCo.
Hawaiian ElectricIndustries Inc.
ONE Gas Inc.
Black Hills Corp.
Southwest Gas Holdings
Inc.
ALLETE Inc.
Spire Inc.
PNM Resources Inc.
New Jersey Resources
Corp.
National Fuel Gas Co.
NorthWestern Corp.
Avista Corp.
South Jersey Industries
Inc.
Avangrid Inc.
El Paso Electric Co.

－ 24 －

SharesMarketValue($000)

1,645,186
2,502,029
2,754,087
3,574,279

392,114
235,841
227,350
223,964

1,697,156
3,333,556
942,750
1,763,271

160,195
151,643
136,237
111,985

1,730,787
1,144,492
1,084,180
1,110,358
1,824,949
2,484,291
681,352
628,180
1,200,337
840,334
971,408
809,537
1,727,720
410,972
816,006
2,284,946

109,576
105,545
102,347
92,981
88,182
83,19982,771
79,98075,501
65,29462,092
51,73750,22546,226
43,526
38,958387,198
1,283,204
710,397744,005
171,361

36,44335,98133,86533,726
18,442

304,531

17,322

380,416
177,611207,004

17,176
16,48916,318184,258
176,068
169,512270,199

16,08615,152
14,24914,091

302,640
279,723
172,495
223,830

13,195
12,674
12,50910,751

316,636
193,312139,021

10,183
9,675
9,274

Ⓡ

バンガード ・米国高配当株式ETF

Pattern Energy Group Inc.
Class A
Northwest Natural Holding
Co.
Atlantica Yield plc
TerraForm Power Inc.
Class A

SharesMarketValue($000)

302,816

8,488

103,433
198,369

7,174
4,763

247,105

4,196
3,205,691

Total Common Stocks(Cost $30,639,061)
Temporary Cash Investments (0.0%)1
Money Market Fund (0.0%)
3,4 Vanguard Market Liquidity
Fund, 1.984%
106,742

35,565,801

10,675

Face
Amount($000)
U.S. Government and Agency Obligations (0.0%)5
United States Treasury
Bill, 2.211%, 11/7/19
3,000
2,999
5
United States Treasury
Bill, 1.997%, 12/26/19
1,400
1,397
4,396
Total Temporary Cash Investments(Cost $15,070)
15,071
Total Investments (99.8%)(Cost $30,654,131)
35,580,872^ Includes partial security positions on loan to broker-dealers.
The total value of securities on loan is $4,863,000.
* Non-income-producing security.
§ Security value determined using significant unobservable inputs.
1 The fund invests a portion of its cash reserves in equity markets
through the use of index futures contracts. After giving effect tofutures investments, the fund’s effective common stock andtemporary cash investment positions represent 100.0% and-0.2%, respectively, of net assets.
2 “Other” represents securities that are not classified by thefund’s benchmark index.
3 Affiliated money market fund available only to Vanguard funds
and certain trusts and accounts managed by Vanguard. Rateshown is the 7-day yield.
4 Collateral of $5,305,000 was received for securities on loan.
5 Securities with a value of $3,046,000 have been segregated as
initial margin for open futures contracts.
CVR—Contingent Value Rights.

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