1お金の王道︑日1980徒後半から卯年本で﹁バブル﹂と言えぱ︑ンパニーの総称だ︒に一言えぱ︑実態のないぺーパ︼カい浮かぶ︒日経平均儒は︑釣年高騰したバブル景気が真っ先に思﹁株式バブル﹂︑卯え後半に米国がる1920年代後半の米国の﹁鉄道バブル﹂︑世界大恐慌につな

1840粍の英国の口月鈴日に史上尋同値(希ベーを中︑心にした﹁1Tバブル﹂︑20

この他︑ス)となる3万8915円釘銭を00え半ぱ以降の米国の﹁盃初めにかけて儒や甫価格が記録した後︑長期的な下落局面に二つの形成メカニズム産バブル﹂などが挙げられる︒

バブル期の需隼超えていない︒
ただ︑バブルは日本だけでなく︑これまで世界で何度も繰り返し起バブル﹂だ︒当時︑チユーリツプ代のオランダの﹁チユーリップ・などの資産価格がファンダメンタ機的な取引にょって株式や直だろうか︒経済学からみると︑投そもそも﹁バブル﹂とは一侍は希少な植物で︑袈が珍しく人ルズ(経済の基礎的条件)に基づ

1630年気のある品種は高値で取引されいた価格(理論得)から著しくこった︒烹なのが︑た︒﹁価格がさらに上昇していく﹂

飛離した状況になることをいう︒

15,000400
10,0002000600

運用資産は2倍にー
01(時価、右目盛り)

ーフ20年には︑英国で﹁バブ残っている最初のバブルとされる︒

ある︒この出圭は世界で記録にを中心に大きな混乱が生じたのでは突如として暴落し︑取引関係者が急騰した︒その行き過ぎた価格さらなる上昇が期待される場合に上回っていることを知りながら︑が既にファンダメンタルズ価格をて発生するケース︑貿在の価格ともいぇる楽観的な見通しにょっ

メンタルズ總に対する非合理的カニズムには︑1将来のファンダバブルが形成される代表的なメED)の﹁FEDビユー﹂と呼ば烹なのが米連邦稀制度(F対応にも彫弊を及ぼしている︒

ことは︑バブルに対する金融政策いう厄介な問題が存在する︒このはじけてみないと分からない﹂と

ただ︑バブルかどうかは﹁実際にに備えておくことが重要となる︒を抑制したり︑バブル崩壊りスク0ル﹂(泡沫)の語源ともなる﹁南海

自己実器に価格が上昇するケー︑呈え方である︒これとは反対に︑の﹁高値づかみの教訓﹂が投資をを経験した世代を忠にバプル期ことをいう︒泡沫企業とは︑簡単

汰にょって経済的な混乱が生じた購入し︑鴛が高いときには少な腎品の得が低いときには多く﹁一定額﹂購入し続ける喜だ︒金な打努与えるため︑バブル発生

バブル崩壊は金融・経済に深刻の購入楳をやめた方がよい可能膨らむだけなので︑その金品下がりのケースは圭現の損失が策で対応することが望ましいとい

崩壊した後に大規模な金融緩和政

ほ︑つまつ泡沫事件﹂が起きた︒これは英国れるもので︑バブルかどうか判断

国 髪 覆 行 (B1S)の﹁B1敬遠する要因となっている︒バプと,つSビユー﹂は︑結果としてバプル性があるとい︑魚だ︒

産2倍2000^に^つては約5倍になっていた︒

B

国

1数に投資したら︑運嬰産

じ甥に円建てで米S&P500に大きいか分かる︒ちなみに︑同ドル・コスト舌法の効果がいか約2倍になっており︑長期投資でれ年口月末時点で︑運嬰産はに浮上し︑プラス幅を拡大させた︒

幅に上昇すると︑損益はプラス圏

年のアベノミクス以降に儒が大に大きく落ち込んだ︒しかし︑クの響で再び損益はマイナス圏

宅バブル崩壊とりーマン・︑ンヨッ

プラスに転じたものの︑米国の住の儒上昇局面でいったん損益がくことが分かる(図)︒卯1半もしばらくは損益の李益が続落にょり︑バプル崩壊後の長期的な儒下ストは議しない︒

得られる収益)と税金など霜コムゲイン(資産を保有することで兪入することで1入単価を29年ルの教訓にはもう一つ重要なもの

38年

25年

でなくても︑それを防ぐために先33年

18年もし︑バブル期の高値査でド24年4%抑えられるとい︑勧点がある︒投3%(投の目安)がある︒それは﹁ドル・コスト平58年

制して金融引き締め政筆実施す50年

ル・コスト劣法を始めていたら︑36年

資りスクとい︑魚では︑購入踏2%(TOPⅨの配当利回り)均法﹂こよる投資で︑高値づかみ

1 ・'(ーしてぃる人のうち、「実際に投あれば18%でよい。りターンは低資をして、資産を倍増できるだろうぃが、りスクの低い預金や国などか」「資産形成は、りスクの低、、預の保有比率を高めることができる。
金や国だけで十分ではないのか」などといった疑問を持つ人は少なく
Π 15の法貝リもないだろう.そうした疑問に答えてることが重要としている︒

2β00年

現在の運毘績はど︑暴っている2ρ00年を俄することで一度にまとめて1,440年リスクを緩和できるというもの

36ρ00年 50ρ00年 57,500年0.05%(個人向け国)のだろうか︒毎月1万円を日経平0.002%(1年定期預金)

投資するより1動りスクを抑72ρ00年 100ρ00年 115,000年

ドル・コスト平均法

0.00や辰普通預金)

均儒に投資するケースを考えて(注)年は四捨五入。預金と個人向け国の利子、配当には20315%の 金がかかる
TOPⅨ(東証株価指数)の配当利回りは概数(出所)大和研成ろう。
また、できるだ

複利単利複利利回り(参考例)

産3倍える効果が期待される︒ただ︑注知って損はない「数の法則」

ドル・コスト肯法とは︑投資を簡単に計算できる「数の法則」年3%で運用できれば、38年だ。「72÷利回り=2倍になる年数」 115÷3)で運用資産が3倍になる。という関係式で表される。例えば、長期投資で投資資金を大きく増やす
年3%で運用できれば、「72÷3=24 @も決レて1ではな゛ことを示唆し年」で2倍になる(表)。ている。
(長内智)

ナ尤

スーがある︒後者は﹁合理的バ

注)1990年に始め、前月末の値で毎月1万円積み立てたケースィンカムゲインと手数料などのコストは考慮せず
出所珀本経済新聞社、プルームバーグより大和船研作成の南海会社の倫急騰と暴落︑そ198991 93 95 97 99200103 05 07 09 11 13 15 17 19 21(年)することは難しいため︑バブルが5,000ブル﹂ともいわれる︒

かいりという期待感が高まっていく中︑

800
累入額

‑200損益(右目盛り)
0

1,400

れに関わった泡沫企業の乱立と淘荏的な取引が過熱し︑球儒格

20,000('価、右目盛り)

25,000

累1 入額
日経平均株価(左目盛り)

30,000

1200
35ρ00

(万円)

日経平均株価の推移とドjレ・コスト平均法の損益(円)
40ρ00

入り︑釦年以上が経過した現在も72の法則 100の法則 115の法則

複利運用すると、運用資産を2倍にするのに必要な年数は人の寿命をはるかに超えてしまう。改めて預金や国だけで将来のための資産形成をするのは心配だと考える人も多いだ、「複利」で運用レた場合、運用のに33年(=100÷3)必要が2倍になるまでのおよその年複利に比べて9年もかかる@゛みょう︒簡雋に配当などインカな「72の法則」だ。てのみ金利をつける「単利」運用てこれは、前回までの利息を含めた倍になるΠ00の法則」、複利運用元利金に対して利息を計算する、つ 3倍になるΠ15の法則」がある。
まり投資の収益を繰り返して再投資利0年3%で運用すると、2倍にす意したいのは︑得がずっと右肩(大和総研金融調査部主任研究員)く拠るのが、資産運用の世界で有名似た法則として、当初元金に対対象の金腎品を﹁定期的﹂かつおさな、'、、な、キじ

バブル崩壊とその後の長期儒

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け早く投資を始めて、長期投資をすることで必要な運用利回りを下げらずれるという点も重要だ。10年で2倍にしたければ、 72%(=72÷1 0)
サれから投資を始めようと検討の利回りが必要となるが、 40 で2022.】.25 週刊エコノミスト 24
25 週刊エコノミスト 2022.1.25「パブル」つマ何?
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