日時： 2020年11月18日(水)場

所： Web開催

プレゼンター： 代表取締役社長

15：30～16：30

田中 洋二※ 説明会開催日（2020年11月18日）時点の情報に基づく内容です。
※ 内容につきましては、ご理解いただきやすいよう当社で加筆・修正しておりますことをご了承ください。

皆様、こんにちは。
日本空調サービス㈱ 代表取締役社長の田中 洋二でございます。
本日はお忙しい中、決算説明会をご視聴いただきありがとうございます。

これより、当社の2021年3月期第2四半期 決算説明をさせていただきます。

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まず、当社グループの概要と強みについてご説明いたします。

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会社概要と強み

当社グループの中核事業は、既存の建物における設備メンテナンスです。
当社グループは2,500名もの技術系従業員がおり、拠点は国内47都道府県＋海外6ヵ国にあります。
海外については従来７ヵ国だったのですが、今年(2020年)の夏、マレーシアの拠点を閉鎖することとし、6ヵ国となりました。
理由としては、マレーシアにおいて就労ビザ取得の遅延等による事業開始の遅れに加え、新型コロナウイルス感染症の影響による長期的な停滞が見込まれることとなり、マレーシアにおける厳しい事業環境が好転する可能性は低く、今後事業活動を再開したとしても収益拡大を図ることが難しいと判断したためです。

4会社概要
当社は、前回の東京オリンピックが開催された年の4月に、名古屋市中村区東宿町で事業を開始いたしました。現在、本社は名古屋市名東区にございます。
連結従業員数は3,095名、売上高は連結で496億円、拠点数は国内・海外合わせて92拠点でございます。

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従業員数

当社の従業員数は2020年9月末時点で3,095名（連結）ですが、その内、8割以上が技術系従業員です。

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株式情報
株価は760～780円付近で推移しています。
（11月18日終値は783円）
2021年3月期通期の配当金（予想）は1株当たり25円です。
（配当性向は50.3％、配当利回りは3.28％）
株主数は6,829名、PERは15.36倍、PBRは1.49倍です。
（配当金・EPSは2021年3月期予想、株主数は2020年9月末時点、BPS・ROEは2020年3月期実績から算出）
右側のグラフは、当社株主総利回りですが、東証のTOPIXと比較して、非常に良いパフォーマンスで推移しています。

7経営方針当社の目標は、「全てのステークホルダーの幸せ向上」です。
「お客様に安心感を与える最適な環境を維持するために、技術力と人的資源を結集させ、高品質サービスを提供する」という経営理念のもと、事業を行うことで社会的価値を創造し、その結果として経済的価値を創造していくことを目指しております。

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建物設備の維持管理サイクル
お客様の建物を維持管理するにあたり、「プランを作成→プランに基づいて維持管理→不具合等の有無について建物設備の診断・評価→診断結果に応じてソリューション提案→更にメンテナンスやリニューアル工事を実施」というサイクルを基本的なビジネスモデル（左図）としております。
どの段階からでも対応可能でして、当社の技術力、トータルサポート力、提案力は、日頃、お客様から高い評価をいただいています。

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事業部門
当社グループがどのような仕事をしているかといいますと、事業部門は大きく分けて3つございます。
「PM」 ･･･当社の営業所からお客様の施設へ赴き、メンテナンス等を行う事業です。当社グループの営業所は47都道府県にあり、全国をカバーできております。
「FM」 ･･･病院等、お客様の施設に当社の社員が常駐し、設備の維持管理を行う事業です。
「RAC」･･･主に「PM」「FM」から派生するリニューアル工事を行う事業です。
事業部門別の売上高構成としては、PMが37％、FMが28％、RACが35％という割合になっております。（2020年3月期実績）

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業務内容
当社グループが担っているメンテナンスサービスの業務例と特徴です。
中央監視業務、日常測定業務、定期メンテナンス業務は、当社以外の一般の設備管理会社でも行っています。他社にはない当社の強みとしては、・ソリューション提案･･･通常業務をする中で、省エネルギーや効率化について提案できる能力をもっています。
・環境診断業務･･･現在の環境がどういう状況であるかということの分析業務で、内製化しています。
・消毒、除染業務･･･消毒、除染についてもノウハウを持っています。

このような業務も含めて総合的に対応できる会社は多くございません。
「この作業をいくらでできるか？」ではなく、お客様との対話を大切にして「こんな環境にできないか？」「どうすれば改善できるか？」というお客様のニーズを引き出し、最適な提案を行います。このような「プラス」があるという点が、当社の強みです。
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メンテナンスの価値

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メンテナンスの価値について図式化したものです。
設備に対して何も手を掛けなければ、経年劣化による性能低下が起きて運用効率が悪くなります。
設備メンテナンスを行うことで経年劣化を防ぎ、建物を安全かつ良好な状態に保ち、ライフサイクルコスト(※)を減らすことができます。これが、メンテナンスの価値です。
※ライフサイクルコスト…建物の建設費用だけでなく、設計費用、保全費用、解体費用等も含めたトータルコスト

12メンテナンスの価値

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能力ダウンにより増加するコストよりも低いコストでメンテナンスを実施することで、その差がメンテナンスの価値となります。
結果として、ライフサイクルコストの削減やエネルギー効率の向上、環境負荷の低減等に貢献できると考えています。

13創業からの歴史
当社は1964年4月の設立以来、売上高は右肩上がりで成長してまいりました。
棒グラフの一番右側が、現在進行中の「2019中期5ヵ年経営計画」の終了年度（2023年度）の売上高目標(550億円)です。目標達成を目指して今頑張っているところです。

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創業当時と今後の目標
創業当時から①海外進出②東証・名証上場③全都道府県進出の3つを目標に会社を運営してまいりました。
2018年3月に全都道府県進出を果たし、全ての目標を達成いたしました。
新たな目標として、「全てのステークホルダーの幸せ向上」を掲げ、①【お客様】に対しては高付加価値サービスの提供②【従業員】に対しては満足度と技術力の向上③【株主様】に対しては安定した還元の実施を行うことで社会全体の価値向上に繋げ、世の中の発展に貢献していきたいと思っております。

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国内展開
国内は、全都道府県に営業所を配置し、即時対応・全国サポートができる体制です。
今年(2020年)4月に、静岡県を中心に事業をしておりました 日本空調東海
を吸収合併し、現在の国内グループ会社は、日本空調システム（名古屋地区で官庁関係中心）、日本空調北陸（北陸4県）、日本空調東北（東北6県）、日空ビジネスサービス（派遣事業等）、イーテック・ジャパン（計装関係）の5社です。
（当社合わせて、国内合計6社82拠点）

16海外展開
海外展開につきましては、日系の製造工場をメインターゲットとしています。
中国へは20年前に進出し、現在、安定的に事業を行っております。新たな収益基盤を求め、東南アジアにも進出したわけですが、タイ等の東南アジアの国々では、低価格で機器の修理等を行うローカル企業があり、現状苦戦しています。
その点を克服するために、ローカルの技術者を育て、日本国内で行っている提案業務等を駆使し、少しずつ日系企業のお客様を増やしているところです。
しかし、現在は新型コロナウイルスの影響で、海外事業が足踏みの状態となっております。

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国内市場規模
当社事業の市場規模として、調査会社の情報によりますと、「空調・熱源システム市場全体」で2.2兆円程度の市場規模があります。
その内、約3割は新設の案件で、残りの約7割が既設の建物に対する案件であると推定されています。
よって、当社のターゲットである既設の建物案件としては、1.5兆円程度の市場規模があると推測しています。
当社の現在の売上高は約500億弱ですが、シェアとしては2％程で、まだ伸びる余地があると思います。

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同業他社比較
Ａ社、Ｂ社、Ｃ社は東証に上場しているビルメンテナンス会社です。
ただ、Ａ社、Ｂ社、Ｃ社ともに設備管理も行っていますが、メインは清掃業務や警備等が中心です。当社は設備管理に特化しているため、業態としては若干違います。
平均年間給与・平均年齢を比べると、当社は40歳を切る若い年齢層が中心で、平均給与も3社と比較して高い位置付けです。
PER、PBR等は、 A社、B社と当社はよく似た数値で、同程度の評価となっています。

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メーカー問わず自ら対応できるという強み
当社の強みのひとつは、メーカーを問わずどの設備にも自社対応できることです。
大病院や工場には、様々なメーカーの設備が入っています。そのため、それぞれのメーカーにメンテナンス・修理等を依頼しなければならないことが、施設の設備担当者にとって非常に煩雑な作業となります。

また、大手のゼネコン、サブコンですと、実際の修理業務は協力会社が行う場合も多く、対応までに時間が掛かります。
当社の技術者はどのメーカーの機器にも対応できる技術力を持っており、何かあれば、即時お客様の所へ伺い、その場で修理する等、レスポンスが非常に早いため、お客様から高い評価をいただいております。

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安定性という強み
年間契約売上高比率が売上高全体の約4割を占めており、当社の安定性という強みであると考えています。
今回、新型コロナウイルスの影響で、スポットメンテナンスや改修工事は影響を受けていますが、年間契約については前年度3月で契約を完了しており、この部分については売上高が安定しています。その点で、景気の影響度が比較的小さいといえます。
近年は年間契約売上高比率が若干下がっておりますが、これは、製造工場等の仕事を積極的に増やしているためです。製造工場等は、ほとんどがスポット契約であり、連休、お盆、正月等に集中して行う仕事が多いです。
今回、新型コロナウイルスの影響を製造工場等も受けていますが、様々な業種に展開することで景気リスクを分散しており、業績を安定させられるようになってきていると考えています。

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高度な技術力という強み

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競合他社との差別化・付加価値向上のために、他社にとって参入障壁が高い「特殊な環境を有する施設」の仕事に傾注しております。
特殊な環境を有する病院や工場等は、一般のオフィスビル等に比べて設備の維持管理に高度な技術力が必要となります。
他のメンテナンス会社にとって参入しづらい「特殊な環境を有する施設」の仕事は、お客様にとってもスイッチングコストが高く、付加価値の高い仕事です。
この分野の仕事を増やすことにより、利益向上、従業員の待遇向上、満足度向上に繋がると考え、特殊な環境を有する施設の売上高比率を向上させることを、ひとつの目標としています。

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高度な技術力という強み

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当社が行っている仕事の一部を写真で紹介させていただきます。
環境性能測定・診断、クリーン機器のメンテナンス、環境衛生管理、高性能フィルタメンテナンス等、設備機器のメンテナンスだけでなく、このような様々な業務を行っております。

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技術力指数
当社従業員の技術力を可視化するために、技術力指数というものを独自に設定しました。これは、従業員一人当たりが持っている公的資格を点数化し、そこから算出したものです。
技術力指数20pt以上の維持を、2019中期5ヵ年経営計画における目標のひとつとしています。従業員の公的資格取得を奨励することで、技術力の底上げ、人的資本の価値向上を目指してまいります。

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特殊な環境を有する施設に傾注する理由
当社が特殊な環境を有する施設の仕事に傾注している理由についてご説明します。
オフィスビルで空調機器が故障した場合、基本的にはセパレート式になっているため、一つの部屋の空調機器が止まるだけです。その場合は、我慢してその部屋を使うか、別の部屋を使う等の代替が可能です。

しかしながら、病院の手術室で空調機器が止まった場合、手術が行えなくなり人命に影響する可能性があります。
また、製造工場で空調機器が故障した場合は、製品の品質不良や製造ラインの停止という、非常に大きな影響が出る可能性があります。
このような施設の維持管理には、高度な技術力が必要であり、当社は参入障壁が高い特殊な環境を有する施設の仕事を中心に行うことで競争力を高めております。

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大型病院のシェア国内の600床以上の病院における受託割合は病床数ベースで11.5%です。
これは、それなりに大きなシェアであり、維持管理に高度な技術力が必要とされる病院において、当社の強みが発揮できていると考えております。
病院では、統括管理をすると同時に、病院ごとのニーズに応じた省エネ提案等を行い、運営の最適化を図ることで、高い評価をいただいております。

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施設運営最適化
当社は多くの特殊な環境を有する施設の仕事をさせていただいていますが、従来は技術者のノウハウ、イメージ・勘・経験に頼って対応をしているところがありました。現在、それらをデータ化・見える化しながら、省エネチューニング等の様々な対策を積み重ねてお客様の施設運用を最適化し、環境性能の維持と省エネルギー化を両立させることで、お客様に非常に評価をしていただいています。

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今後の方向性一般のオフィスビルに設置されている空調機器の性能は確実に上がっており、今後もメンテナンスフリー化が進むと考えられます。
特殊な環境を有する施設は、維持管理に高度な技術力が必要であるため、当社の強みが発揮できる分野です。
今後も引き続き、特殊な環境を有する施設に傾注してまいります。

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新たな切り口

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特殊な環境を有する施設への新たな切り口として、バリデーション・トータ
ルサポート事業の中長期的な展開を目指し、基盤づくりを進めているところです。

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新たな切り口

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現在、新たな目標として、医薬品等の製造工場をターゲットとしたバリデーション・トータルサポート事業を当社の主軸商品の一つにしていきたいと考えております。
GMPという医薬品を製造するためのルールが国際基準に準拠したため、日本国内でもバリデーション・サポートの需要が高まっています。

要求される最適な環境を維持するためのサポートをワンストップで提供するため、2019年4月に「医薬施設管理部」を新設しました。現在、当事業の基盤づくりをしているところです。
ただし、非常に高度な技術力が必要となるため、現在、少しずつバリデーション・サポートに対応できる技術者を養成しているところです。
医薬品製造施設のトータルサポートができる体制を作ることにより、今まで以上に「特殊な環境を有する施設」の仕事を増やしていきたいと考えております。

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業績ハイライト
2021年3月期第2四半期の業績ですが、売上高217億円（前年同期期比▲7.5％）、営業利益10億円（同▲35.5％）、最終利益6.2億円（同▲41.7％）となり、残念ながら売上高・利益ともに、前年同期比マイナスとなりました。

322021年3月期2Q実績

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前期（2020年3月期）2Qは、学校空調関連の仕事（小中学校にエアコンを設置する工事）の特需があり、非常に伸びましたが、今期（2021年3月期）2Qは、前々期（2019年3月期）2Qに近い実績となりました。
本来はもう少し伸びると予想していましたが、コロナ禍の影響により、このような結果となりました。

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2021年3月期2Q実績

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2021年3月期2Q実績へのコロナ禍の影響は、売上高が▲9.8億円程度、営業利益は▲3.6億円程度と推定しています。

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種類別売上高
メンテナンスサービス売上高は、安定した年間契約によりほぼ前期並みを維持しておりますが、リニューアル工事完成工事高は、学校空調の特需がなくなったこと、そしてコロナ禍の影響により、減少しました。

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四半期別売上高
四半期ごとのメンテナンスサービス売上高、リニューアル工事完成工事高の推移ですが、メンテナンスサービス売上高は、ほぼ前年どおりに推移しております。
リニューアル工事完成工事高は、前頁で述べたように、前期が学校空調の特需等で非常に良かったため大きく伸びていますが、今期については、前々期に近い数字で推移しています。

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受託施設別売上高

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受託施設別売上高ですが、学校空調関連特需が剥落したことで、オフィスビル等（緑色）の売上高が前年同期比で一番減っています。本来、コロナ禍の影響がなければ、製造工場等の売上高（黄色）がもう少し伸びると想定していたわけですが、コロナ禍で伸び悩んでしまったことが、残念です。

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受託施設別売上高

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受託施設別売上高を年間契約売上高、スポットメンテナンス他売上高、リニューアル工事完成工事高に分解したグラフです。
年間契約売上高は安定していますが、スポットメンテナンス他売上高、リニューアル工事完成工事高がともに、前年同期と比べて減少しました。

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売上総利益率
売上総利益率は、前期2Q（2019.9）が非常に良かったのですが、今期2Q（2020.9）はメンテナンス・リニューアル工事ともに低下しています。
主な原因は、リニューアル工事分野で学校空調関連の特需がなくなったということです。またメンテナンス分野は、スポット売上高が伸び悩んだためです。また、人件費が少しずつ増加していることも影響しています。

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海外売上高

海外7ヵ国の売上高についてです。マレーシアは撤退するということで、ほとんど売上がありませんでした。他の東南アジアの国々は、コロナ禍での外出規制等が日本以上に厳しく、非常に大きな影響がありました。
一番業績が安定している中国については、現状、回復しつつあると聞いております。

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海外営業利益

海外営業利益はこのような形で、非常に厳しい結果でした。

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キャッシュ・フローの状況
前期（2020年3月期）2Qは、学校空調関連特需により売上債権が多かったのですが、今期（2021年3月期）2Qは、売上債権が減少したため、前年同期比で営業キャッシュ・フローが+137.8％となりました。
また、財務キャッシュ・フローについては配当金等の支払いが増えたため、▲253.5％となりました。

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財政状態
受取手形・完成工事未収入金等の減少で資産合計は減りましたが、負債合計も減少し、結果として、自己資本比率が上昇しました。

432021年3月期予想

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今期(2021年3月期)におけるコロナ禍の影響額は、売上高▲20億円、営業利益▲3億円と予想しています。
現状、仕事は少しずつ順調に増えています。ただし、今後もコロナ禍の影響が長引くと、若干厳しいことになる可能性もあると考えています。

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2021年3月期予想

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2021年3月期業績予想の前提条件として、コロナ禍の影響は、上半期がピークと想定しています。

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長期ビジョン達成に向けて長期ビジョン達成に向けて、人的資本の価値向上による資本生産性の向上に取り組み、株主の皆様にとっての価値向上へ繋げ、 「全てのステークホルダーの幸せ向上」を実現できるよう努めてまいります。

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人的資本の価値向上
人的資本の価値向上のために、現在、３つのプロジェクトを推進しております。
① 人＝｢採用・広報プロジェクト｣当社の知名度及び認知度を上げ、採用の量的・質的向上を推進してまいります。
②技術力＝ ｢作業効率改善プロジェクト｣
作業効率化ツールの導入等により、作業効率の改善を行い、更なる技術力のアップを推進してまいります。
③満足度＝ ｢制度・環境改善プロジェクト｣
従業員の福利厚生や給与水準、手当等を充実させることにより、満足度を向上させ、更なる能力向上を推進してまいります。
未来の非財務資本に繋がる人的資本の価値向上のために、引き続き各種プロジェクトに取り組んでまいります。

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従業員満足度
従業員満足度は、昨年より若干、上昇いたしました。従業員満足度向上の施策を継続的に行い、2019中期5ヵ年経営計画の最終年度では、満足度を70％以上にすることを目標としております。

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資本生産性の向上
資本生産性向上のための最重要ファクターは、人的資本の価値向上であると考えております。
当社の企業価値の源泉は従業員であり、「従業員数×技術力×満足度」を向上させることにより、売上高、利益の増加へ繋がり、最終的に、株主様への還元へと繋がっていくという考えで経営しております。

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株主還元の考え方
資本生産性を高めた上で、配当性向50％を維持することで、純資産配当率を意識した株主還元の実施を進めていきたいと考えています。

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株主還元の状況
2021年3月期の中間配当金は12円50銭とさせていただき、通期では25円を予定しています。
また、10月30日に自己株式取得に係る事項の決定に関するリリースを行いました。上限70万株、5億円とし、現在、自社株買いを進めているところです。

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持続的な株主価値創造

PBRについては、当社の非財務資本に対する評価と考えています。
「持続的な株主価値創造」のためにPBR１以上を維持できるよう努力し、長期的に企業価値を拡大させ、全てのステークホルダーの幸せ向上に努めてまいります。

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財務KPI

こちらが2019中期5ヵ年経営計画の最終目標です。

（2024年3月期連結 数値目標）
この数値目標をぜひ達成したいと考えています。
以上で2021年3月期第2四半期 決算説明を終了させていただきます。

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