先端技術の産業化を加速するために2010年6月15日

イノベーション・エンジン株式会社
代表取締役社長 佐野 睦典

イノベーション・エンジン株式会社
設 立 年 月 日 ： 2001年1月31日
目的 ： 先端技術による産業ニューフロンティアの創出を促すエンジンの役
割を果たす

資 本 金 ： 11,150万円
取 締 役 ： 佐野 睦典 （代表取締役社長）
水野 博之 （非常勤、元松下電器産業 副社長）
林 哲治郎 （非常勤、第一生命保険 常勤顧問 ）事業内容：

日本随一の未上場会社と上場会社にわたる先端技術投資事業を行う

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投資事業
クリティカル・テクノロジー一号投資事業有限責任組合（通称：ＣＴＦファンド）
設立：2001年9月

ファンド規模：40.2億円 投資社数：25社

出資者：新規事業投資㈱、新光インベストメント㈱、丸紅㈱、オリックスキャピタル㈱、安田企業投資㈱、㈱日本マイクロニクス、富士電機ホールディングス㈱、みずほキャピタル㈱、㈱みずほ銀行、 りそなキャピタル㈱など（合計19社。うち事業会社6社）

先端技術産業創造投資事業有限責任組合（通称：ＡＴＩＣファンド）
設立：2005年8月

ファンド規模：22.5億円 投資社数：19社

出資者：中小企業基盤整備機構、あいおい損害保険㈱、ダイワボウ情報システム㈱、㈱リコー、エーシー
ベンャーズ㈱、コスモ証券㈱、宝印刷㈱、東洋証券㈱、楽天ストラテジックパートナーズ㈱など（合計18社。
うち事業会社3社）

イノベーション・エンジン三号投資事業有限責任組合（通称：ＩＥ3ファンド）
設立：2008年1月

ファンド規模：21.4億円 投資社数：3社

出資者：中小企業基盤整備機構、東海東京インベストメント㈱、藍澤證券㈱など（合計9社）

投資顧問業務
登録番号：関東財務局長 第1393号 開始：2005年6月 助言金額：7.0億円
投資顧問対象：上場期待日本株ファンド（運営会社：㈱ファンドクリエーション）
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3イノベーション・エンジン 代表取締役 佐野 睦典【学歴】
京都大学法学部卒業
Harvard Buisiness School PMD修了【経歴】
1974年 野村證券 難波支店 営業部門
1977年 野村総研 米国証券アナリスト
1988年 中堅企業調査室長
1993年 経営開発部次長
1995年 JAFCO 投資調査部長
1998年 産学連携チーム ゼネラルマネージャー
2001年 イノベーション・エンジン（株）設立

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先端技術産業は日本経済再生の鍵
今、日本人の知恵が世界の全ての産業に息吹を与え甦る

従来の全ての産業は欧米からの輸入産業

先端技術産業

情報通信産業
流通・サービス産業
自動車・エレクトロニクス産業
衣食住・インフラ産業

1945

1960

1975

1990

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2005
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先端技術を磨き世界に貢献
世界に貢献できる５分野
ﾕﾋﾞｷﾀｽＩＴで自由自在社会

省創資源でｻｽﾃﾅﾌﾞﾙ社会

環境浄化でエコ社会

活力溢れる
長寿健康社会

文化香る
食衣住動生活ビジョン・ストラテジー・ソリューション

日本優位技術（超高精度、省資源、省エネルギー、環境浄化）
先端ﾃﾞﾊﾞｲｽ ： ﾊﾟﾜｰ半導体、ﾃﾗﾊﾞｲﾄ級ｽﾄﾚｰｼﾞ、LED、太陽電池、光ﾃﾞﾊﾞｲｽ
先端材料： 新機能材料、ｽﾏｰﾄ材料、超高純度材料、生体材料

基盤技術： 超微細加工、超精密計測、ナノシミュレーション

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6産業構造ビジョン（経済産業省2010年6月）― 日本が活性化するための５分野の提示 ―１.
１. 新興国インフラ開拓
新興国インフラ開拓
鉄道、水、原子力の輸出
鉄道、水、原子力の輸出
２.
２. 環境エネルギー
環境エネルギー
次世代自動車、バッテリー、レアメタル、スマートコミュニティ
次世代自動車、バッテリー、レアメタル、スマートコミュニティ
３.
３. 医療・介護・健康・子育て
医療・介護・健康・子育て
４.
４. 感性・文化産業
感性・文化産業
ファッション、コンテンツ、食、観光
ファッション、コンテンツ、食、観光
５.
５. 先端分野
先端分野
次ページ参照次ページ参照Copyright 2010 Innovation Engine, Inc. All rights reserved

7産業構造ビジョン（経済産業省2010年6月）― 先端分野 ―① ロボット

⑥ 高温超電導② 宇宙⑦ 機能性化学③ 航空機⑧ 高度ＩＴ④ レアメタル⑨ 炭素繊維⑤ ナノテク

⑩ バイオ医薬品

Copyright 2010 Innovation Engine, Inc. All rights reserved8ナショナル・イノベーション・システムの変革－技術革新が加速し、大企業は自前だけでの事業化が出来なくなる－

将来

従来
大企業の一気通貫システム
研究開発

事業化

産業化

大企業
リクルート
大学・公的研究機関

下請け

中小企業

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三位一体システム
研究

大学・公 連携的研究機関

開発

事業化

産業化

大企業
連
携

ベンチャー企業

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大企業とベンチャー企業のコラボレーション
イノベーション・エンジンの果たす役割
個人
重視型

行動原理

ベンチャーによる技術事業化

運営
方法
大企業による技術事業化

既存市場（現状最適型）

先端市場（未来最適型）事業戦略
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大企業ベンチャー企業

ローリスクミドルリターン

ハイリスクハイリターン

大規模事業を中核に据 ニッチ事業を中核に据事業戦略 える。現在最適型になり える。未来最適型のがち
可能性
ブランド
信用力
販路
生産力

イノベーション・エンジン

組
織重
視型

大企業とベンチャーの特性による役割分担

高い・厚い

低い

広い・大きい

小さい

財務力

安定

不安定

知的資産

大きい

一分野に集中開発力

大きい（活力が低下）

一分野に大きい

経営コスト

高い

低い

意思決定

遅い

早い

低い（低インセンティブと低い仕事の達成感）
人的活力
ただ、大きな舞台での活躍の場

高い（高インセンティブと高い仕事の達成感）
ただ、小さな市場や下請化懸念

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先端技術ベンチャーのダイナミズム＜大口ユーザーと提携しソリューション開発＞◆ ラティス・テクノロジー ： ３Dデータ圧縮ソリューション開発
3次元CADデータなどの大量データを1/100以上に圧縮・伸長するソフトウェアで急成長。企業設立時から大口ユーザー候補であるトヨタからの出資を得て、収益拡大すると共に業界標準となった。

＜大手企業との共同開発で次世代分野に乗り出す＞◆ クレステック ： 電子ビーム加工装置で次世代ＨＤＤ開発
大手精密メーカーからスピンアウトした後、主に欧米の研究機関むけに電子ビーム加工装置を販売して地盤を築いてきた。この度、大手ＨＤメーカーと共同で次世代ＨＤＤを開発している。

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先端技術ベンチャーの成長を阻む３つの谷

努力の程度

有用性の谷

受容性の谷

経済性の谷

研究開発

事業化

産業化

(Scientist)(Engineer)(Business Man)

(Change Agent)

原理発見

試作開発

量産開始

既存製品代替
新市場創出

研究期

開発期

事業化期

産業化期

時間出所）Wharton School, William Hamiltonの説を基にイノベーション・エンジン㈱作成

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12先端技術ベンチャーの成長段階ごとの状況

製品化レベル

製品の状況

有用性の谷

事業性の谷

受容性の谷

▽▽▽

研究期

開発期

事業化期

産業化期

ラボレベル

試作開発・完成量産開発・完成

多品種量産開発・軌道安定的機能発揮特定ニーズ対応・浸透多様ニーズ対応・浸透品質・コストの意識

品質・コストの定着

品質・コストの徹底

ブランド化の意識

ブランド化の定着

ブランド化の徹底

助成金 → R&D用途

事業用途 → 民需

産業用途→民需

Innovator

Early Adaptor

Late Majority

機能発現

顧客特性

公的研究

売上０億円

損益

公的研究費

０億円

→

２～３億円

赤字拡大

３～５億円 → ５０億円

１００億円

赤字縮小 → 黒字転換

大幅黒字化

→

（助成金で補填）
期間

５～10年以上

３～５年

３～５年

必要金額

５～10億円以上

３～１５億円

３～２０億円Copyright 2010 Innovation Engine, Inc. All rights reserved

３～５年
３０億円～

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先端技術ベンチャーの成長段階別財務状況
研究期

開発期

事業化期

産業化期

＋

売上曲線
ベンチャー
設立

損益曲線
資金曲線

損益累積曲線

資金累積曲線－死の谷

有用性の谷：ニーズとのミスマッチ、開発計画の遅れ
経済性の谷：ニーズ顕在化や競合対応の追加的施策の必要性
受容性の谷：標準化やシステム化対応の追加的施策の必要性

注）「ＭＯＴアドバンスト技術ベンチャー」早稲田大学大学院 松田修一研究室P.160を参考にイノベーション･エンジン作成
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14先端技術ベンチャーの死の谷を乗越える方策

製品化

有用性の谷

事業性の谷

受容性の谷

▽

▽

▽

研究期

開発期

事業化期

産業化期

ラボレベル

試作開発・完成

量産開発・完成

多品種量産開発・軌道化

売上０億円

０億円 → ２～３億円

３～５億円 → ５０億円

１００億円 →

損益

公的研究

赤字拡大（助成金で補填）

赤字縮小 → 黒字転換

大幅黒字化

期間

５～１０年以上

３～５年

３～５年

３～５年以上

必要金額

５～１０億円以上

３～１５億円

３～２０億円

３０億円以上死の谷の基本問題

技術的欠陥が発生し販売計画の遅れ

ソリューション力や品揃えなどの不足

競合への対応競合の本格化への対応

営業体制の遅れ

グローバル展開や標準化への対応

開発に必要な機材の資金が不足。

顧客からの細かいクレームや仕様変更で支払いがなされない、遅れる。

競合品が改良版を出して強みを発揮してくる。

要求機能は満たされたがそれ以外の機能に 弱点がある。

売れるものの支払いサイトが長い。そのうちに、顧客の倒産で回収できない。

ハードのみでなく、ソフト、サービス、システムなどの必要性が高まる。

サンプルを出した顧客からの反応が遅い、 鈍い、はっきりしない。

品質が安定しない。コストが下がらない。

標準化のための活動が必要になるが対応できる人材がいない。

ニーズのとのミスマッチ
開発計画の進捗遅れ
機能が安定的に発揮できない。

死の谷の具体的問題

特許の抵触が見つかり再度設計をする必要が 出てくる。
助成金の支払いまでの資金が不足。

競合企業から製品の改良版が出て顧客を奪われ、対応策が必要になる。
手直しや競合対策の資金を考えておらず、資金が不足する。

グローバル展開が必要になるが対応できる人材が不足している。

① 強力な経営陣と開発陣を背景とした高技術力、製品力、経営力などを明確に打出した魅力的な事業計画の策定② 開発計画のズレを見越した潤沢な資金調達の必要性（ＶＣに対して、大きな出資に見合ったリターンの可能性）
死の谷を乗越える方策③ 死の谷を越えるために３つ程度のマイルストンの設定④ 限られた資金量に対応したビジネスモデルの構築（受託開発型、ファブレス生産、ライセンス収入型）⑤ なるべく早い収入獲得の計画をいれる（５年後の１００億円より２年後の３億円）⑥ 早い段階での大手企業との事業アライアンス

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先端技術ベンチャーのビジネスモデルの工夫
限られた資源（資金、人材）で投資回収をはかる

市場別事業展開
B to B
研究用・教育用から参入し産業用に展開
受注開発→委託生産→見込み生産
B to C
ニッチ市場
自社R&D→特定市場むけ集中販売
メジャー市場
共同Ｒ＆Ｄ→大手とのライセンス契約
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16先端技術ベンチャーの必要人材調達
・ベンチャー企業設立に伴い、劇的に必要人材が増加する
・プロフェッショナル人材の相次ぐ参加を推進する必要がある

業務領域

ベンチャー企業
設立
有用性の谷

事業性の谷

受容性の谷

▽

▽

▽

研究期

開発期

事業化期

産業化期

研究者
研究開発

製品開発者 （CTO）
生産開発者
プロデューサー （COO）

マーケター
市場創出

ソリューションプロバイダー
経営管理→

財務管理（ＣＦＯ）

経営管理

経営者 （CEO）
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17先端技術ベンチャー企業成功の鍵◆ グローバルレベルの価値創出
・ グローバルベストの技術力と製品力を目指し、高め続ける・ 早い段階でグローバル市場に進出する◆ マーケットと対話し技術・製品開発を進める
・ ユーザーへのソリューション力が決め手
・ フラッグシップの製品開発と儲ける製品開発の峻別◆ エンジニアリング力を徹底的に身につける・ 開発者とエンジニアを分ける
・ 品質・コスト・納期・メンテのレベルを徹底的に高める。

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先端技術ベンチャー企業成功の鍵◆ 死の谷を越える事業展開の策定
・ 開発期間と開発資金は当初計画の３倍と４倍必要
・ 限られた資金で収支を合わせるビジネスモデルの工夫
・ マイルストンを設定し着実にクリアする◆ プロフェッショナル・アントレプレナーの参加と協力
・ 経営・事業・技術・財務のプロフェッショナルの参加
・ 目標達成のための役割明確化と協力◆ 外部とのコミュニケーション力・ 魅力的な事業計画の策定
・ 訴求力のプレゼンテーションと納得のコミュニケーション
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