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日 時：2019/4/24 10:14:00
ページ：1

運用報告書（全体版)
第21期 決算日 2019年３月13日◇当ファンドの仕組みは、次の通りです。
商 品 分 類

追加型投信／海外／債券

信 託 期 間無期限

運 用 方 針当ファンドは、主に「ＬＭ・ブラジル国債マ
ザーファンド」受益証券への投資を通じて、
主にブラジル・レアル建てのブラジル国債に投資を行うことにより、信託財産の中長期的成長を目指します。

－ 受益者のみなさまへ －当ファンド｢ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド」受益証券を主要投資対象とします。

ＬＭ・ブラジル国債
マザーファンド

ブラジル・レアル建てのブラ
ジル国債を主要投資対象とします。

主要運用対象組 入 制 限

外貨建資産への実質投資割合には、制限を設けません。

分 配 方 針年２回の決算日（原則として毎年３月13日及び９月13日。休業日の場合は翌営業日）に、
収益分配方針に基づいて分配を行います。

当報告書に関するお問合わせ先：
レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社
お問合わせ窓口
電話番号：03-5219-5947

平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、「ＬＭ・ブラジル国債ファンド（年２回決算型）」
は、2019年３月13日に第21期の決算を行いましたので、期中の運用状況と収益分配金をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

〒100－6536 東京都千代田区丸の内一丁目5番1号

ｈｔｔｐ：//ｗｗｗ.ｌｅｇｇｍａｓｏｎ.ｃｏ.ｊｐ

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ページ：1○最近５期の運用実績
基
決

算

期

準
税
分

(分配落)

込
配

円

価
み 期
金 騰
円

落

額
債
券 債
券 純
中 組 入 比 率 先 物 比 率 総
率
％
％
％

資

産
額

百万円

17期(2017年３月13日)

14,978

10

28.5

97.6

－

3,705

18期(2017年９月13日)

15,358

10

2.6

97.9

－

4,855

19期(2018年３月13日)

14,950

10

△ 2.6

97.9

－

3,880

20期(2018年９月13日)

12,303

10

△17.6

97.6

－

3,122

21期(2019年３月13日)

14,405

0

17.1

97.8

－

3,674

（注１） 基準価額の騰落率は分配金込み。
（注２） 当ファンドは親投資信託を組入れますので、「債券組入比率」「債券先物比率」は実質比率を記載しております。
（注３） 債券先物比率は買建比率－売建比率。
（注４） 市場に広く認知されているベンチマーク等で、当ファンドのリスク特性を正確に反映する指標が見当たらないため、現状では、当ファンドの収益率およびリスク特性を特定のベンチマーク等と比較しておりません。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年

月
(期 首)
2018年９月13日
９月末
10月末
11月末
12月末
2019年１月末
２月末(期 末)
2019年３月13日

日

基

準

価

円
12,30313,083
14,50014,054
13,842
14,486
14,610

額
債
率 組
％
－
6.3
17.9
14.2
12.5
17.7
18.8

14,405

17.1

騰

落

入

比

券
率

債
先

比

券
率

％
97.6
97.5
97.7
96.2
95.3
99.3
98.5

％
－
－
－
－
－
－
－

97.8

－

（注１） 騰落率は期首比です。
（注２） 当ファンドは親投資信託を組入れますので、「債券組入比率」「債券先物比率」は実質比率を記載しております。
（注３） 債券先物比率は買建比率－売建比率。

－ 1 －

物

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○運用経過
(2018年９月14日～2019年３月13日)

期中の基準価額等の推移（注） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注） 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注） 分配金再投資基準価額は、期首（2018年９月13日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注） 上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

○基準価額の主な変動要因
当期のパフォーマンス（騰落率）はプラスとなりました。ブラジルの金利水準が相対的に高いことから、公社債利金を手堅く確保しました。また、公社債損益がプラスとなったことに加え、ブラジルレアル高・円安を反映し為替損益もプラスとなりました。

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ページ：3(2018年９月14日～2019年３月13日)

投資環境
当期のブラジル債券市場では、利回りが低下（価格は上昇）しました。
期の前半は、米国の金利上昇による新興国
市場への過度な警戒感が後退し、投資家のリ
スク回避姿勢が緩んだことなどから、利回りは低下しました。さらに、ブラジル大統領選で市場参加者が支持するボルソナロ氏が勝利したことが好感され、ブラジル資産への選好が強まったことも、利回りの低下要因となりました。
期の半ばは、ブラジル中央銀行（BCB）が2018年12月の金融政策委員会（COPOM）でインフレ見通しを下方修正し、ハト派的な姿勢を示した
ことを受け、利回りは低下しました。また、ボルソナロ新政権による年金改革への期待感が高まっ
たことも利回りの低下につながりました。
期の後半は、ボルソナロ政権が年金改革法案を議会に提出したことを好感して、利回りは低下しました。米国国債利回りが低下したことや、米中貿易協議の進展期待が強まったことも、利回りの低下につながりました。しかし、その後、年金改革法案の議会審議が難航するとの慎重な見方が広がり、利回りはやや上昇（価格は下落）しました。
当期のブラジルレアル・円相場は、レアル
高・円安となりました。
期の前半は、新興国市場への過度な警戒感が後退したことなどから、レアル買い・円売りが優勢となりました。さらに、ブラジル大統領選でボルソナロ氏が勝利したことが好感され、レアル買いが強まりました。
期の半ばは、米中貿易摩擦への警戒感や世界的な株安などを受け、投資家のリスク回避
姿勢が強まったことから、レアル安・円高となりました。BCBがハト派的な姿勢を示したこともレアル売りにつながりました。しかし、その後、世界的な株式市場の持ち直しなどから、レ
アルは対円で買い戻しが優勢となりました。
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期の後半は、米連邦公開市場委員会（FOMC）において、今後の利上げ休止を示唆する慎重姿勢が示されたことや、ブラジルの年金改革法案が議会に提出されたことなどから、レアル買い・円売りが優勢となりました。しかし、その後、年金改革法案の議会審議が難航するとの見方が広がり、レアルは上値が抑えられました。
(2018年９月14日～2019年３月13日)

当ファンドのポートフォリオ

当ファンドは、主に「ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド」受益証券への投資を通じて、主にブラジルレアル建てのブラジル国債に投資を行うことにより、信託財産の中長期的な成長を目指して運用に努めてまいりました。また、外貨建て資産については、原則として為替ヘッジを行いません。
当期においては、債券の流動性や残存年数に配慮しながら、引き続きポートフォリオを構築しました。
(2018年９月14日～2019年３月13日)

分配金

分配金につきましては、基準価額動向や保有債券の利子収入等を勘案し、以下の通りとさせていただきました。なお、収益分配に充当しなかった利益につきましては信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づき運用を行います。

○分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり・税込み）
項
当期分配金

目

第21期
2018年９月14日～
2019年３月13日－(対基準価額比率)

－％

当期の収益

－

当期の収益以外
翌期繰越分配対象額－
11,517（注１） 対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注２） 当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

○今後の運用方針
主にブラジルレアル建てのブラジル国債に投資を行い、債券の流動性や残存年数に配慮しながら、
引き続きポートフォリオを構築してまいります。

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ページ：5○１万口当たりの費用明細項目(2018年９月14日～2019年３月13日)

金

当
額

期
比 率

円
（a） 信

託

報

項

目

の

概

要

％

酬

117

0.830

(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

( 57)

(0.402)

委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

( 57)

(0.402)

交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価

（

受

託

会

社

）

( 4)

(0.027)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価

（b） そ

の

費

用

14

0.098

(b)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

（

保

管

費

用

）

( 11)

(0.076)

保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用

（

監

査

費

用

）

( 1)

(0.008)

監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用（ 印 刷 等 費 用 ）( 2)(0.014)

印刷等費用は、印刷業者等に支払う法定書類の作成、印刷、交付および届出に
係る費用

合

131

0.928

他

計

期中の平均基準価額は、14,095円です。
（注１） 期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注２） 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注３） その他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注４） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

○売買及び取引の状況(2018年９月14日～2019年３月13日)

親投資信託受益証券の設定、解約状況
銘柄ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド

設
口

数
千口
387,668（注） 単位未満は切捨て。

－ 5 －

定
金

解
額
千円
639,908

口

数
千口
397,540

約
金

額
千円
673,776

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ページ：6○利害関係人との取引状況等(2018年９月14日～2019年３月13日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

○第二種金融商品取引業を兼業している投資信託委託会社の自己取引状況(2018年９月14日～2019年３月13日)

該当事項はございません。

○自社による当ファンドの設定・解約状況(2018年９月14日～2019年３月13日)

該当事項はございません。

○組入資産の明細(2019年３月13日現在)

親投資信託残高銘

期首(前期末)口
数
千口
2,135,690

柄

ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド

口

当
数

期

末
評 価 額

千口
2,125,818

千円
3,705,726（注） 単位未満は切捨て。

親投資信託における組入資産の明細につきましては、後述の親投資信託の「運用報告書」をご参照ください。

○投資信託財産の構成
項(2019年３月13日現在)

目

評

当
価

期
額
千円
3,705,726
10,902
3,716,628

ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額

末
比

率
％
99.7
0.3
100.0

（注１） 評価額の単位未満は切捨て。
（注２） ＬＭ・ブラジル国債マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（50,441,475千円）の投資信託財産総額（51,153,641千円）に対する比率は98.6％です。
（注３） 外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、３月13日における邦貨換算レー
トは1米ドル=111.29円、1ブラジルレアル=29.20円です。

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ページ：7○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2019年３月13日現在)
項

目○損益の状況

当 期 末項(2018年９月14日～2019年３月13日)
目円(A) 資産ＬＭ・ブラジル国債マザーファンド(評価額)未収入金(B) 負債

3,716,628,530
3,705,726,875
10,901,655
41,815,752

未払解約金

10,901,655

未払信託報酬

30,114,321

その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)

799,776
3,674,812,778

元本

2,551,137,793

次期繰越損益金

1,123,674,985(D) 受益権総口数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)＜注記事項＞
元本の状況
期首元本額
期中追加設定元本額期中一部解約元本額

2,551,137,793口
14,405円

2,538,145,805円
466,866,675円
453,874,687円(A) 有価証券売買損益
売買益
売買損(B) 信託報酬等(C) 当期損益金(Ａ＋Ｂ)(D) 前期繰越損益金(E) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(F) 計(Ｃ＋Ｄ＋Ｅ)(G) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｆ＋Ｇ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金
繰越損益金

当

期

円
506,427,075
586,209,612△
79,782,537△
30,914,097
475,512,978△ 290,916,005
939,078,012( 2,316,940,256)(△1,377,862,244)
1,123,674,985
0
1,123,674,985
939,078,012( 2,319,386,559)(△1,380,308,547)
618,825,322△ 434,228,349（注１） 損益の状況の中で(A)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注２） 損益の状況の中で(B)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注３） 損益の状況の中で(E)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注４） 信託財産の運用の指図に係る権限の全部又は一部を委託するために要する費用として、委託者報酬のうち販売会社へ支払う手数料を除いた額の100分の50相当額を支払っております。
＜分配金の計算過程＞
決
算
期
当
期
( A ） 配 当 等 収 益(費用控除後)
148,349,976円(B） 有 価 証 券 売 買 等 損 益
0(費用控除後、繰越欠損金補填後)
(C） 収
益
調
整
金
2,319,386,559
(D） 分
配
準
備
積
立
金
470,475,346
分 配 対 象 収 益 額(Ａ＋Ｂ＋Ｃ＋Ｄ)
2,938,211,881(１ 万 口 当 た り 収 益 分 配 対 象 額 )(11,517)
収益分
配金
0(１ 万 口 当 た り 収 益 分 配 金 )
(
0)

－ 7 －

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