気候政策を支援する
金融・市場拡大へ
共通基準設定を白井さゆり
オフィシャルホームページ URL:
http://www.sayurishirai.jp/

３つの柱

金融インフラ
国際金融センター

ESG経営の立ち位置
社会

環境・気候変動

標準化？
（各国の相違）世界で標準化

ESG経営

ガバナンス

形態の標準化？
（各国の相違）物理的リスクと移行リスクのトレードオフ

途上国・新興国におけるクリーンエネルギー投資額の実績と予想（10億ドル）

Source (IEA 2023)
Source: IEA

1人当たり温室効果ガス排出量と国債の格付け

世界の3つのギャップ

排出ギャップ
投資ギャップファイナンスギャップ

気候ファイナンスの課題
信頼できるデータの不足
ラベル付き債券の質削減が困難な
セクター• ESGスコアへの懸念（EUはプロバイダー登録制へ）• インデックス商品への懸念• ラベル付き債券（グリーンボンド、サステナビリティ
リンク債等）• 基準と認証（セカンドオピニオン）• タクソノミー• 鉄鋼・アルミニウム・肥料・セメント、航空、電力• アンモニア、水素、CCUS、CCS

世界のグリーンボンド年間発行額(10億ドル)

発行残高（10億ドル）$2 trillion

出所：CBICBI Green Bond Database• CBI Database Screening Process: 3 Steps for eligibility

1. Identification of climate-themed, self-labelled debt

2. Screening sectors and green credentials to determine if the proceeds will financeeligible expenses, assets, projects or activities are in line with the green definitions
specified in Climate Bonds Taxonomy and Sector Criteria

3. Evaluating the use of proceeds threshold. Only bonds which are expected to allocate
all net proceeds to aligned green assets, projects or activities are included in the Climate
Bonds Initiative Green Bond Database国別グリーンボンド年間発行額（10億ドル）

出所: IMF

Labelled Bonds: Green BondICMA• Four core components: (1) Use of proceeds, (2)Process for Project Evaluation/Selection, (3)Management of Proceeds, and (4) Reporting• No details on green definitions

CBI• Detailed sector-specific green definitions,developed by scientists and industry experts.
• Sector specific standards are used for certification

EuGB(gold standards)• At least 85% of the net proceeds must be invested
in environmentally sustainable activities alignedwith the EU Taxonomy

Nasdaq Green Equity Designations

Green EquityDesignations• 1. 活動からの売上高の50％以上が「環境配慮型」と見なされるものであること。化石燃料活動からの売上高は5％未満。
• 2. 企業の投資額（CAPEXとOPEXの合計）の50％以上が、「環境配慮型」と見なされる活動に配分• 3. KPI（科学的根拠に基づく目標やパリ協定の気候KPI）に関する情報を提供• 4. EUタクソノミーとの整合性• 5. 承認されたレビュアーによる評価と主要な環境データの更新は毎年実施（ESGデータポータルで共有）。完全な評価は3年ごと。

Green EquityTransition• 1. 化石燃料活動からの売上高は50％未満。
• 2. 企業の投資額（CAPEXとOPEXの合計）の50％以上が、「環境配慮型」と見なされる活動に配分

気候関連の企業の情報開示

気候関連の企業の情報開示についての世界トレンド

複数の開示
基準の乱立

TCFD ガイドライン(2017, 2021)EU・英国・シンガポール・ASEAN・豪州・カナダ・ブラジル・日本・韓国、カリフォルニア他

ISSB 開示基準（2023)

米国（Scope 1, 2)

2024年開始（25年開示）

e.g. GRI Standard, SASB, IIRC
TCFD: Task Force on Climate-related Financial Disclosures
ISSB: International Sustainability Standards Board• 日本は2027年度開始（28年開示）
または1年遅れ？
• プライム市場：時価総額3兆円以上

日本の“（E）気候”関連の開示の動向
コーポレートガバナンスコード改定（2021年6月）（プライム市場：“TCFDか同等の仕組み”の開示を明記）

原則ベース、コンプラ又はエクスプレイン（ソフトロー）

有価証券報告書にサステナビリティの記載欄新設（2023年度～）（4項目ベースの開示、しかしGHG排出量データ・目標開示は義務づけなし）

サステナビリティ基準委員会（SSBJ)が2024年3月提案、これをもとに市中協議、2024年度末までに最終化

TCFD(2017, 21)ISSB(2024-)

EU CSRD(2024-)• 主に投資家を対象• 4つの柱（ガバナンス、戦略、リスク管理、指標・目標）• 任意の開示• マテリアリティ評価•主に投資家を対象•TCFD提言を統合（4つの柱、SASB等も反映）•証券監督者国際機構（IOSCO、130証券当局が加盟、世界の証券市場の95％以上)、金融安定理事会（FSB）の公式な支持•サステナビリティ関連の開示のグローバルベースライン• 投資家だけでなく、ステークホルダーを対象• EU法で一定の基準を満たす域内企業と外資系企業に開示義務（European Sustainability Reporting Standards：ESRS)• ISSB基準と整合的、より広範囲な開示義務。
• マテリアリティ評価

世界基準：開示の4つの柱

移行計画
気候シナリオ分析

GHG排出量データと排出削減目標の開示
18

IFRS S1
(サステナビリティ関連の財務情報の一般開示要件)

IFRS S2(気候関連の開示基準)• サステナビリティ関連のリスクと機会について、企業のキャッシュフロー、金融へのアクセス、資本ンコ
スト、見通しに影響を及ぼすような情報を開示することを義務付け• 短期・中期・長期の観点• マテリアリティ評価（サステナビリティ関連の開示のための雛形）• 企業に対して気候関連のリスクと機会について、同様な情報開示を義務付け• TCFD提言はIFRS S2に統合• 移行計画、シナリオ分析• ７つの産業横断的指標• 77産業別の指標

ISSB基準（TCFD提言に依拠）

GHG プロトコル

スコープ１• 企業の生産・オペレーションからの直接的な排出量

スコープ２• 購入した電力等からの間接的な排出量

スコープ３• その他の上流と下流の間接的な排出量 (15分類)

スコープ３

スコープ１排出量

スコープ２排出量(UPSTREAM)
1.Purchased goods and services
2.Capital goods
3.Upstream fuel- and energy-related emissions
4.Upstream transportation and distribution
5.Waste
6.Business travel
7.Employee commuting
8.Upstream leased assets(DOWNSTREAM)
9. Downstream transportation and distribution
10. Processing of sold products
11. Use of sold products
12. End of life of sold products
13. Downstream leased assets
14. Franchises
15. Investment

GHG 排出削減目標（グロスとネット）

ネット目標はカーボンクレジットの関する情報開示が必要
削減目標に関する長期・中間目標年と基準年目標

開示でカバーしたGHGの種類

スコープ１，２，３など目標の内訳
目標の目的の明示（緩和、適応、科学的根拠に基づく開示など）目標でカバーする活動範囲（企業全体、特定業務、特定地域など）

ADBI-ADB
Climate FinanceDialogue１．アジアの金融当局・中銀との非公式会合（年2回）現在は13地域が参加

２．アジアの30か国以上の政府・金融当局職員へのキャパビル・セミナー（年2回）
３．イベント（アジア開銀年次総会サイドイ
ベント討論会、BIS・中銀との非公式会合、OECDとの共催イベント）
４．ADBIのポータルサイトの開発中

TCFD
Recommendations

ISSB Standards(IFRS S2)

• Official endorsement• Timeline• Mandatory or voluntary• Scope of applicable companies• 4 Pillars, Transition Plan, Climate Scenario
Analysis,• GHG Emissions and Emissions Targets• Official endorsement• Status of preparation• Full or partial acceptance (plan)• Scope of applicable companies• Audit or assurance

TCFD
Official Endorsement ofRecommendations

Timelines for Disclosuresand Plans

Types of Disclosure Practices

TCFD

TCFD
4 Pillars(Governance, Strategy, Risk Management, and Metrics &Targets)

TCFDTransition Plan(Strategy)

Climate Scenario
Analysis (Strategy)

TCFD
GHG Emissions(Metrics & Targets)

Emissions Targets(Metrics & Targets)Plan for Full Implementation of Standards

ISSB

ISSB
Scope of Applied
Companies

Audit or Assurance

ISSB基準（TCFD提言に依拠）

GHG プロトコル

スコープ１• 企業の生産・オペレーションからの直接的な排出量

スコープ２• 購入した電力からの間接的な排出量

スコープ３• その他の上流と下流の間接的な排出量 (15分類)

スコープ３

スコープ１排出量

スコープ２排出量(UPSTREAM)
1.Purchased goods and services
2.Capital goods
3.Upstream fuel- and energy-related emissions
4.Upstream transportation and distribution
5.Waste
6.Business travel
7.Employee commuting
8.Upstream leased assets(DOWNSTREAM)
9. Downstream transportation and distribution
10. Processing of sold products
11. Use of sold products
12. End of life of sold products
13. Downstream leased assets
14. Franchises
15. Investment

GHG 排出削減目標（グロスとネット）

ネット目標はカーボンクレジットの関する情報開示が必要
削減目標に関する長期・中間目標年と基準年目標

開示でカバーしたGHGの種類

スコープ１，２，３など目標の内訳
目標の目的の明示（緩和、適応、科学的根拠に基づく開示など）目標でカバーする活動範囲（企業全体、特定業務、特定地域など）

Types of Disclosure Implementation Based on TCFD Recommendations (%)

Requirement or Recommendation toDisclose GHG Emissions Data (%)

Requirement or
Recommendation to Disclose
GHG Emission Targets (%)

Requirement to Disclose Transition
Plans (%)

Requirement to Disclose
Scenario Analysis (%)

Plan to Adopt the ISSB Standards for Certain Types of Companies andNeed for External Assurance (%)