「医師主導の創薬」
が米国の潮流に生命科学部門に関する一所見門の一つとして急上昇したが、3月融緩和の恩恵を最も大きく受けた部連邦準備制度理事会（FRB）の金ていた。こうした根拠のない「期待」

ルモーターズの半分程度まで上がっことがないのに、時価総額がゼネラズ」は、いまだ1㌦たりとも儲けた

このように、生命科学分野においためではなかったか、と悔やまれる。

も「業容の拡大」に向き過ぎていたに居る一人の患者を救うこと」より方向である。経営者の目が「目の前42014.5.19［月］ 金融財政ビジネス 第 3 種郵便物認可

在ニューヨーク投資銀行家

神谷秀樹

ぼう

業が「アクトス」の副作用である膀

億㌦の損害賠償を求

いんぺいから、患者の手当てにあたる臨床医師や病院が主役となる「パーソナライズド・メディスン」への取り

胱がんに関するリスクを隠蔽したとこう組みや、「ドラッグ・リポジショニング」の推進が米国では加速している。この大きな潮流の変化に、いう嫌疑で、められ係争中だ。第一三共も買収したインドのジェネリック製薬会社「 ラ ン バ ク シ ー・ ラ ボ ラ ト リ ー ズ 」には息切れし、その後急落した。テだけに支えられた株価が乱高下するの経営につまずき、実質的に手放す

ここ数カ月を振り返ると、生命科学クノロジー株はバイオに限らず他ののは自明の理だ。

本年も既に第2四半期に入ったが、に関する投資市場の現状は内外とも部門も同様で、例えば電気自動車の本稿ではそうした表面的な出来事かて表面上大きな波乱が見られるが、に極めて波乱気味だ。米国バイオテ先端企業である「テスラ・モーター

日本の製薬会社では、武田薬品工ック株式指数は2009年以降、米現状製作者が現れ、波及効果はエレクトロニクス、情報処理など他産業へも広がってゆくと期待される。

日本の生命科学関係者が主体的に参加すれば、「金鉱掘りにつるはしを売る」ようにあらゆるツールの世界に処方薬はたくさんあるが、その4割は実際には効かないといわれる。そのような現状への不満者を救うため」という原点が見失われているように思われ残念だ。の経営が失墜するなど、屋台骨を揺るがしかねない損失が生じている。創薬とは何のための事業か。「患資本市場におけるここ数年の生命科学部門の様相をみると、金融緩和の波に乗った過剰な投機が株価の乱高下を招いたことが目につく。一方、製薬会社自身の投資や経営をみると、患者から目をそらした新書）など。

みたに・ひでき 早大政経卒。
年住友銀行入行。 年ゴールドマン・サックスに転職し、ニューヨークに移住。 年日本人として初めて米証券取引委員会に登録 し た 投 資 銀 行「 ミ タ ニ ＆ カ ンパニー・インク」（現在のロバーツ・ミタニ・LLC）を創業。著作に「 人 間 復 興 な く し て 経 済 復 興な し ! 」（ 亜 紀 書 房 ）、「 強 欲 資 本主 義 ウ オ ー ル 街 の 自 爆 」（ 文 春75

経営者が業容拡大を急ぎ過ぎ、その結果、大型賠償金支払いを求められる判決を受けたり、買収先企業

849260載
連「投資」を考える

客を得て、その資金調達と事業開発

医療機器、診断機器等）に多くの顧業して以来、生命科学分野（薬品、LLC」という小さな投資銀行を創ー ク に「 ロ バ ー ツ・ ミ タ ニ・

年前にニューヨ

でも医者でもない。筆者の仕事は投述べてみたい。なお、筆者は科学者

る重要な変化に関し、筆者の私見をらむしろ目を離し、底流で起きていャー・キャピタリストは、今や皆無

しかしそのような大志を持つべンチたし、遠大なテーマも追いかけた。

ため、長期的な視点からの投資もしいう意識がかなり強くあった。そのみ出すこと」に大いに貢献しようと「 昔 」 は「 世 の た め に な る も の を 産

っ て 仕 事 す る 存 在 だ が、 そ れ で もをお金に換えるか」という目的をも持ちにするために、いかに速く科学の資金を集め、大金持ちをより大金も と も と、「 大 金 持 ち が、 大 金 持 ち

た と し て も 予 測 し が た い。「 だ か ら

例えフェーズⅡまで治験が進んでいかかり、承認を得られる可能性は、かっている。しかし、お金も時間もダラー・ドラッグ」になることは分は目を背ける。当たれば「ビリオン

価重視の経営者や投資家のほとんどにとって最重要課題の一つだが、株アルツハイマーの新薬開発は人類4件だ。このように難しい。

が、それでもこれまで世界でわずか遅らせる薬」には承認が下りていると 呼 ば れ、「 胃 が ん に 効 く 薬 」 が 処

ば「 胃 に あ る が ん 」 は 皆「 胃 が ん 」

患者の個人差が大きいからだ。例えぜ効かないかといえば、基本的には先に「効かない」と述べたが、なョニング」の動きだ。

ン 」 で あ り、「 ド ラ ッ グ・ リ ポ ジ シ

れが「パーソナライズド・メディスいう一つの流れが起きつつある。そ主 導 の 創 薬 」「 医 師 主 導 の 処 方 」 とかない」。この不満から現在、「医師満だ。大金を薬に費やしながら、「効来は「4人に一人」が発症するよう一 つ だ。 現 状 で「6人 に 一 人 」、 将は、人類にとって最も大きな脅威の例えばアルツハイマーという病気に等しい。

り、ここに敬意を表す。

がこの難しい課題に挑戦を続けておいえ、日本ではエーザイや大塚製薬投資担当の出す穏当な結論だ。とはや ら な い 」。 こ れ が 大 半 の 経 営 者 やば「 素 晴 ら し い 」 と い わ れ、「1割んでは「3割の人に効く」薬があれの患者には効かないことが多い。が千差万別で、ある患者に効いても他方されるが、がんは遺伝子によって資銀行家であり、導出）のアドバイスに関わってきた。

（ 海 外 市 場 の 開 拓、 技 術 導 入 お よ びて「最も強く感じること」は、このになると言われている。それではア使命放棄した経営者と投資家業界の経営者がいったい「何のため、ルツハイマーの治療薬の開発に、ど合によっては承認される。患者としては、効く薬であればありがたいが、キャピタルでアルツハイマーの創薬「 効 か な い 薬 」 の 処 方 が 約 4割 と いのであれば素晴らしいが、実際にはの薬が全部有効で患者を救っている処方して貰えるようになるのだろう

たら自分の体質に合う「効く薬」をない方が好ましい。それではどうししむだけであれば、むしろ処方され効かない薬を処方され、副作用に苦ために働くというのが失ってはいけに出資する意欲を持つところは今や兆円兆円）だ。こ

世界で年間使われる処方薬の金額ない立ち位置だと思うのだが、欧米ほとんど無い。なぜなら、アルツハわれている。いい換えれば約は約9600億㌦（

でも日本でも、患者を見て仕事する

イマーの「治癒」を目指す薬品の開の薬代は「効かない薬」に支払われ年、生命科学業界をみてき誰のため」に仕事をしているのかとれだけの企業が挑戦しているだろう

経営者は今や稀少になり、ほとんど発は、世界中の製薬企業がこれまでているのだ。がんであれば、本当にソナライズド・メディスン」または患者一人ひとりに合う薬を、テー

もらの 経 営 者 の 視 線 は「 株 価 」「株主」

ことごとく失敗してきたからだ。エ

効くのは一割程度ともいわれている。 ラーメードで処方することを「パー38

医師たちはこうした現状に当然不か。に向かい、自己の収益こそが優先順ーザイの「アリセプト」のように、治癒は目指さないが「症状の進行を位の筆頭になってしまった。

ここいう疑問であり、失望だ。同業界のか。実は極めて少ない。べンチャー・程度にしか効かない」ものでも、場経営者であれば、自分たちを食べさ臨床医師たちの台頭せてくれる人、すなわち「患者」の22

多くのべンチャー・キャピタルは2014.5.19［月］ 金融財政ビジネス 第 3 種郵便物認可

59620いう。これを行うのに必要なことは「 テ ー ラ ー メ ー ド・ メ デ ィ ス ン 」 とに関しては既に肺がん目的では「安る。そうした場合、この薬品の毒性に病院で使ったら効果があったとすなデータベースを構築しようとしてタを全米の医療機関から集め、長大は、化合物のスクリーニング・デー

る と し て、薬の開発に1000億円を予算化すという第一印象を持った。一つの新く」行い、誰でもが使えるようにす─の3点だ。大量の情報処理を「安する「メガデータ・マネージメント」

ーニング・データを付き合わせ管理③遺伝子のパターンと薬品のスクリープット・スクリーニング」と呼ぶ）スクリーニング（これを「ハイスルくの候補の中から短時間で選択する呼ぶ）②その遺伝子に向いた薬を多れを「DNAシークエンシング」とるのに比べると、はるかに安く上がタートし、臨床試験を経て承認を得を誕生させるコストは、ゼロからスという。こうして新たな乳がんの薬とを「ドラッグ・リポジショニング」

うな行為をシステマチックに行うここの肺がん薬を使うだろう。このよを通し、自分の乳がん患者の治療に医師は医師免許で病院の倫理委員会ら、用途外でも効果があれば、その全」とされ承認を受けているのだかった。結果は研究者の「自分のもの」をNIHに報告する義務を負わなかと ん ど の 場 合、 そ の 成 果（ デ ー タ ）研究者にただ与えられるもので、ほださい」というものだ。この「報告し、その結果はNIHに報告してくスクリーニングしてください。ただし 始 め た。「 お 金 は 出 す。 ど ん ど ん

使う機器の購入代金をどんどん提供いる。そのためにスクリーニングに以前、当社がお世話した「バイオクた遠藤章博士がおられる。博士には革命を起した「スタチン」を発明しきである。これまでのNIH資金は、 くる。日本には、循環器病の治療にしてください」というのは新しい動

ラスター・エイジア」というコンフ開発すれば、利益はおのずとついててはいけない。真に患者を救う薬を人の患者を救う」という使命を忘れ規模を追う必要はない。一方「一るとも限らない。

大製薬会社のつまずきがこれで終わ500億円規模のものであれば件 分 に 相 当 す る。

主に、①患者の全遺伝子の解読（こるには、生命科学部門からだけではる。

件。

なくIT業界からの貢献が必要とな10サーだが、現状のものが一人あたり塩基対を解析するDNAシークエン億るが、全般的に見て、それは可能と創薬の「主役交代」である。例えば、上の「新薬」が開発されることだ。

臨床医師や病院が主役となって実質ては、製薬会社の研究所ではなく、ラッグ・リポジショニング」におい

ここで一つ注目すべき真実は、「ドーションの深層では、大きな革命的ここにみるように、医療のイノべていると感じられる。実に賢い。

積」を国家資産とすることを意図し国政府がこの「価値あるデータの集で許されたのだ。しかし本件は、米は生涯一度も無い」と明確だった。

学でお金儲けをしようと思ったことらの贈り物」とも呼ばれた。また、「科戴したが、博士はこの薬を「自然かた。その折、博士に接する機会を頂ァレンスで、基調講演していただいず手をつけたのは、承認された既存国の大病院は自分でやり始めた。ま薬のスクリーニングに関して、米まで技術的なメドは立ってきている。

次々世代が1万円台でできるところ究を始めるとっかかりとなった5億に進めようとしている。こうした研センター」はこうした研究を大々的「MDア ン ダ ー ソ ン・ キ ャ ン サ ー・

米国のがん治療の大手病院である

き の ニ ュ ー ス に 接 し た と き、「 両 社

武田薬品工業と第一三共のつまず

者は大きな希望を感じる。

変化が起こっており、その将来に筆しさではないだろうか。新しい社会

それが日本人の日本人らしい素晴らことは、前述のように「パーソナラ

さて、大病院の方に申し上げたいに大きな希望を持っている。

成されてゆくと筆者は信じ、日本人来の日本人に回帰するところから形も、新しい資本主義も、日本人が本の薬品の用途外使用である。例えば、㌦の資金は、サウジアラビア政府に製薬業界全体にとっても大損失だ」

日本への提案ある製薬会社が「肺がんの薬」とし合わせて約1兆円か。これは日本の一方、米国立衛生研究所（NIH）よって提供された。

伝子のパターンを持つ乳がんの患者て承認をとったものがあり、ある遺100万円台、次世代がなってきている。例えばヒトの万円台、

2030

106

2014.5.19［月］ 金融財政ビジネス 第 3 種郵便物認可

イ ズ ド・ メ デ ィ ス ン 」「 ド ラ ッ グ・リポジショニング」は、皆様が主役となるべき世界だということだ。ぜひ世界の先進医療機関と連携し、そのネットワークに参加し、世界標準の研究体制を共有し、応分の役割を果たしていただきたい。それにはも億

ち ろ ん 膨 大 な 資 金 も 要 る。
「MDアンダーソン」が準備した資金が㌦。これにマッチするような金額を、日本政府は準備すべきだと思う。筆者はこの分野で日本が「米国に勝つ」というような、無謀な目標を立てることは望まない。彼らと「一緒に肩を組んでやって行く」ような体制を整えて欲しいと願うのだ。
今ならまだ間に合う。しかし1年も2年もしたら、間に合わなくなる。
彼らはずっと先に進んでしまい、日本はやがて彼らに高いフィーや代金を支払って、その成果を使わせてもらうことになる。イノべーションは人に先立つからイノべーションなのだ。イノべーションを推進するのに「待つ」という選択肢はありえない。
生命科学部門で目を向けるべき「 投 資 対 象 」 に つ き、 本 稿 が そ の 指針を若干でも示唆できたのであれば幸いだ。

2014.5.19［月］ 金融財政ビジネス 第 3 種郵便物認可

720