運 用 報 告 書 (全体版）
作成対象期間：第 29 期 (2022年11月１日～2023年10月31日)
受益者のみなさまへ
毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、パトナム・インカム・ファンドは、このたび、第29期の決算を行いました。ここに、運用状況をご報告申し上げます。今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。
ファンドの仕組みは、以下の通りです。
ファンド形態米国籍オープン・エンド契約型公募外国投資信託（米ドル建て）
信託期間
ファンドの存続期限は無期限です。
繰上償還
ファンドまたはいずれかのシリーズもしくはいずれかのシリーズのクラスは、①受託者がファンドの受益者または当該シリーズもしくはクラスの受益者に書面で通知することにより、または②(ⅰ)議決権を有する各シリーズまたはクラスの発行済受益証券の50％以上、または(ⅱ)当該目的のために招集された総会において、議決権を有する各シリーズまたはクラスの発行済受益証券の50％以上が出席または代理出席した場合、その議決権を有し、その総会に出席する各シリーズまたはクラスの受益証券の67％以上の、いずれか少ない数の賛成決議
投票により、いつでも終了させることができます。
運用方針
ファンドの投資目的は、管理運用会社が信じる慎重なリスク管理を行いつつ好利回りの当期収益を追求することです。
主要投資対象ファンドは、主に証券化された債務証書（モーゲージ証券など）および関連するデリバティブ商品、ならびに米ドル建てまたは（程度は少ないものの）米ドル以外の通貨建ての世界各国の企業および政府の債務で、投資適格または投資適格未満の債券（「ハイイールド債」とも呼ばれます。）で、中期から長期の満期（３年またはそれ以上）を有するものに投資します。ファンドは、現在、住宅用モーゲージ証券および商業用モーゲージ証
券に対する大きな投資エクスポージャーを有しています。管理運用会社は、投資対象の売買を行うか否かを決定する際、特に、信用リスク、金利リスクおよび期限前償還リスク、ならびに全般的な市況を考慮します。また、ファンドは、ヘッジ目的およびヘッジ以外の目的 (モーゲージ証券に対する投資エクスポージャーを得る
かまたは調整する目的を含みます。）で、クレジット・デフォルト・スワップ、金利スワップ、トータル・リタ
ーン・スワップ、TBA（to-be-announced）取引、先物、オプションおよびスワップション（モーゲージ証券および指数のオプションおよびスワップションを含みます。）ならびに外国為替取引等のデリバティブを相当程度利用します。
ファンドの運用方法 ファンドの運用チームはチーム・アプローチを採用しており、約80名で構成される管理運用会社の債券運用チームの幅広いリソースを利用して運用しています。
主な投資制限①ファンドは、純資産総額の75％に関して、同一発行体の証券への投資総額がその投資の直後においてファンドの純資産総額（現在価値）の５％を超える場合には、かかる発行体の証券に投資することができません。
ただし、本制限は、米国政府、その代理機関または下部機構が発行し、または利息もしくは元本について保証する有価証券またはその他の投資会社により発行される有価証券には適用されません。
②ファンドは、純資産総額の75％に関して、同一発行体の発行済議決権付証券を10％を超えて取得しません。
③ファンドは、借入時のファンドの総資産（当該借入金額を含みません。）の価額の３分の１を超えて借入れを行うことができません。（注）（注）日本においてファンドの受益証券の募集が行われている限り、ファンドは純資産額の10％を超える借入れはできません。
④ファンドは、貸付けをすることができません。ただし、ファンドは、ファンドが投資方針に従って投資する
ことのできる債務証書を購入することによる場合（他のパトナム・ファンズが発行する債務証書を無制限に含みます。）、買戻契約を締結することによる場合または投資証券の貸付けによる場合はこの限りではありません。
⑤ファンドは、不動産を購入または売却することができません。ただし、ファンドは、不動産を取り扱う発行体の証券、不動産上の権利により担保されている証券および不動産上の権利を表章する証券を購入することができます。また、ファンドは、不動産または不動産上の権利により担保されている債権の保有者として、かかる権利の行使を通じて取得した不動産または不動産上の権利を購入または売却することができます。
⑥ファンドは、商品または商品契約を購入または売却することができません。ただし、ファンドは、金融先物契約およびオプションを購入および売却することができます。また、ファンドは、外国為替取引および商品の現物を伴わないその他の金融取引を行うことができます。
⑦ファンドは、他の発行体の発行する有価証券を引き受けることができません。ただし、ファンドが、組入証券の売却に関して、特定の米国連邦政府証券法上引受人とみなされる場合を除きます。
⑧ファンドは、購入の結果、純資産総額の25％を超えて一業種に投資することとなるような証券（米国、その代理機関または下部機構の証券を除きます。
）を購入しません。
分配方針
ファンドは通常、純投資収益を毎月１回、また純実現売買益を毎年１回分配します。日本の投資者に対しては、販売会社より、原則として着金後速やかに分配金が支払われます。上記は、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
代 行 協 会 員
み ず ほ 証 券 株 式 会 社

目

次

頁
１．運用の経過および運用状況の推移等 ················································· １
２．運

用

実

績 ······························································· ７

３．ファンドの経理状況 ······························································· 10
４．お

知

ら

せ ······························································· 86（注１）アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」といいます。）の円貨換算は、2024年１月31日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客
電信売買相場の仲値（１米ドル＝147.55円）によります。
（注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、適宜の単位に四捨五入している場合があります。従って、合計の数字が一致しない場合があります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の上、必要な場合四捨五入してあります。従って、本書中の同一の情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
（注３）本書の中で、計算期間（以下「会計年度」ともいいます。）とは、11月１日に始まり翌年の10月31日に終わる期間を指します。

１．運用の経過および運用状況の推移等(１) 当期の運用経過および今後の運用方針■当期の１口当り純資産価格等の推移について

クラスM受益証券
第28期末の１口当り純資産価格
第29期末の１口当り純資産価格
第29期中の
１口当り分配金合計額
騰落率5.27米ドル
4.85米ドル
0.47米ドル
0.59％（注１）騰落率は、税引前の分配金を分配前に再投資したものとみなして計算しています。以下同じです。
（注２）分配金再投資１口当り純資産価格は、税引前の分配金を分配時にファンドへ再投資したとみなして算出したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。以下同じです。
（注３）分配金再投資１口当り純資産価格は、第28期末の１口当り純資産価格を起点として計算しています。
（注４）ファンドの購入価額により課税条件が異なる場合がありますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注５）ファンドにベンチマークは設定されておりません。

■１口当り純資産価格の主な変動要因
後記「投資環境について」、「ポートフォリオについて」ならびに「参考指数との差異の状況および要因」をご参照ください。

― 1 ―■分配金について
当期（2022年11月１日～2023年10月31日）の１口当り分配金（税引前）は以下のとおりです。なお、表中の「分配金を含む１口当り純資産価格の変動額」は、当該分配落ち日における１口当り分配金額と比較する目的で、便宜上算出しているものです。
（クラスM受益証券）
分配落ち日（金額：米ドル）
１口当り純資産価格

2022年11月22日

5.45

2022年12月22日

5.28

2023年１月23日

5.32

2023年２月23日

5.20

2023年３月23日

5.28

2023年４月21日

5.23

2023年５月23日

5.17

2023年６月22日

5.15

2023年７月21日

5.15

2023年８月23日

5.07

2023年９月21日

4.98

2023年10月23日

4.84

１口当り分配金額(対１口当り純資産価格比率（注１))
0.016(0.29％)
0.259(4.68％)
0.016(0.30％)
0.020(0.38％)
0.020(0.38％)
0.020(0.38％)
0.020(0.39％)
0.020(0.39％)
0.020(0.39％)
0.020(0.39％)
0.020(0.40％)
0.020(0.41％)

分配金を含む１口当り
純資産価格の変動額（注２）
0.26
0.09
0.06
-0.10
0.10
-0.03
-0.04
0.00
0.02
-0.06
-0.07
-0.12

（注１）｢対１口当り純資産価格比率」とは、以下の計算式により算出される値であり、ファンドの収益率とは異なる点にご留意ください。
対１口当り純資産価格比率（％）＝100×ａ／ｂａ＝当該分配落ち日に再投資された１口当り分配金額
ｂ＝当該分配落ち日における１口当り純資産価格＋当該分配落ち日に再投資された１口当り分配金額（注２）｢分配金を含む１口当り純資産価格の変動額」とは、以下の計算式により算出されます。
分配金を含む１口当り純資産価格の変動額＝ｂ－ｃ
ｂ＝当該分配落ち日における１口当り純資産価格＋当該分配落ち日における１口当り分配金額
ｃ＝当該分配落ち日の直前の分配日における１口当り純資産価格（注３）2022年11月22日の直前の分配落ち日（2022年10月21日）における１口当り純資産価格は、5.21米ドルでした。

当期中の分配金変更について
2023年２月に分配金の引き上げを実施しました。これは、分配金引き上げ決定時点の債券環境における管理運用会社の収益見通しに基づくものです。

― 2 ―■投資環境について
債券市場は当期中様々な逆風に直面しました。根強いインフレ、金利上昇、米国地方銀行の経営不安および米国の債務上限問題などが投資家心理の重荷となりました。米連邦準備制度理事会（FRB）はインフレを抑制するため連続して政策金利を引き上げましたが、インフレ率は依然として目標の２％を上回り続けました。
2022年12月、FRBはインフレが鈍化したことを受けて、利上げ幅を縮小し、利上げペースの減速を開始しました。堅調な労働市場を背景に米国経済の拡大が続きました。企業のファンダメンタルズも良好で、四半期決算も概ね市場の予想を上回りました。FRBの金融引き締めによって米国経済が景気後退に陥るとの懸念は後退し始めました。
2023年に入ると新たなリスクが浮上しました。粘着性のあるインフレにより、FRBは市場予想よりも長く
政策金利を高い水準で維持しました。３月の米地方銀行の相次ぐ破綻や、多額の連邦財政赤字に対する懸念も投資家心理の悪化につながりました。５月に入ると、数か月に及んだ米国の債務上限問題が解決したことを受けて、米国債の利回りは上昇しました。FRBは６月に利上げを見送りましたが、７月には再度利上げを実施しました。これにより政策金利は5.25％～5.50％と22年ぶりの高水準となりました。FRBはその後
は政策金利を据え置きましたが、2023年末までに追加利上げを実施する可能性を示唆しました。
このような環境下、信用スプレッドは期間中、大幅に縮小しました。（信用スプレッドとは、信用力に敏感に反応する債券が同等の残存期間の米国債に対して提供する利回りの上乗せ分です。一般的にスプレッ
ドが縮小すると債券価格は上昇し、拡大すると下落します。）長期金利の指標となる米国10年物国債の利回りは、期初4.10％で始まった後、2023年４月には3.30％まで低下し、期末は4.88％となりました。
■ポートフォリオについて
パフォーマンスのマイナス要因
金利およびイールドカーブ戦略が、当期の主なマイナス要因となりました。2023年１月の米国債の利回りは、ほぼ全ての年限で大幅に低下し、10年物国債では37ベーシス・ポイント低下しました。金利低下に伴い金利のボラティリティが低下したため、ボラティリティ上昇から恩恵を受けるように構築した残存期
間戦略の重荷となりました。１月以降は金利が上昇し、金利のボラティリティも上昇しましたが、以前のマイナス幅を相殺するには不十分でした。
商業用モーゲージ担保証券（CMBS）へのエクスポージャーもマイナス要因となりました。2023年第１四半期には、オフィスビルを取り巻くネガティブなニュースや米国地方銀行の破綻が、CMBS市場を幅広く下落させる要因となりました。その後CMBS市場は安定を取り戻したものの、不透明な経済見通しや流動性の低下により、期末まで厳しい状況が続きました。

パフォーマンスのプラス要因
政府系機関インターレスト・オンリー（IO）証券を中心とする期限前償還リスク戦略は、当期の相対パフォーマンスに最も貢献しました。期限前償還スピードは当期中低下したことから、政府系機関IO証券のプラス要因となりました。モーゲージ・ベーシス取引の戦術的なポジショニングも相対パフォーマンスに貢献しました。当期中、モーゲージ証券のベーシスをロングとするポジションを維持しつつ、戦術的に調整しました。これらの投資判断は、当期前半はベーシスが縮小したことからファンドにプラスに寄与し、当期後半にベーシスが拡大した局面では影響を最小限に抑えました。（モーゲージ証券のベーシス取引とは、
米国長期債利回りと30年住宅ローン金利の差を利用する戦略です。
）― 3 ―住宅用MBSを中心としたモーゲージ・クレジット戦略もファンドのリターンに貢献しました。住宅ローン
金利が上昇したにもかかわらず、住宅供給が抑制されたこともあり、米国の住宅市場は底堅く推移しました。高格付けのローン担保証券（CLO）を中心とするコーポレート・クレジットもプラス要因となりました。
2023年にはローン価格の回復に伴い、CLOのスプレッドが縮小したことは、保有していたAAAおよびAA格の追い風となりました。

当期中のデリバティブの利用について
先物は、イールドカーブ戦略および米国債の期間構造リスクをヘッジする目的で使用しました。金利ス
ワップは、期間構造リスクをヘッジしイールドカーブ戦略のポジションを取る目的で使用しました。スワップションと呼ばれるオプションは、デュレーションおよびコンベクシティをヘッジし、ダウンサイド・
リスク全般を管理する目的で使用しました。また、クレジット・デフォルト・スワップは、信用リスクおよび市場リスクをヘッジし、個別銘柄への流動的エクスポージャーおよび特定のセクターへのエクスポー
ジャーを獲得する目的で利用しました。

■ファンドの参考指数との差異
ファンドと参考指数の対比（期別騰落率）（注１）ファンドの参考指数は、「ブルームバーグ米国総合インデックス（注２)」です。
（注２）すべてのブルームバーグ指数の出典は、ブルームバーグ・インデックス・サービシズ・リミテッ
ドです。
BLOOMBERG®は、ブルームバーグ・ファイナンス・エル・ピーおよびその関係会社（以下総称して「ブルームバーグ」といいます。）の商標およびサービスマークです。ブルームバーグまたはブルームバーグのライセンサーは、ブルームバーグ・インデックス関するすべての所有権を有します。
ブルームバーグおよびブルームバーグのライセンサーは、本資料を承諾または承認するものではなく、本書の情報の正確性または完全性を保証するものではなく、それから取得される結果に関して、明示または黙示を問わず、保証を行うものではなく、また、法律上最大限に認められる限
り、それに関連して生じる被害または損害について一切責任を負わないものとします。

■参考指数との差異の状況および要因
ファンドのリターンは0.59％となり、参考指数であるブルームバーグ米国総合インデックスのリターン（0.36％）を上回りました。
差異の要因については、前記「投資環境およびポートフォリオについて」中「ポートフォリオについて」をご参照ください。
■投資の対象とする有価証券の主な銘柄
当期末現在における有価証券の主な銘柄については、後記「３．ファンドの経理状況 財務諸表 (３)
投資有価証券明細表等」をご参照ください。
― 4 ―■今後の運用方針
メイン・シナリオは、インフレ率が3.0％～3.5％程度に落ち着き、米国が景気後退を回避すると見ています。この場合、FRBは量的引き締め政策を継続する一方、金利を長期間、高い水準に維持せざるを得ないと考えています。債券のスプレッドは横ばいからやや縮小すると予想しています。もう一つのシナリオは、
FRBの引き締め政策が本格的に経済に影響を及ぼす2024年後半に米国が景気後退に陥るというものです。
2024年に景気後退が訪れなければ、FRBは利下げを行わない可能性があります。流動性の低下が続けば、金融市場のリスクは高まると予想されます。

ファンドの投資対象である様々なセクターについて
2023年５月の債務上限問題が解決して以降、米国債の金利は上昇しています。米国経済の強さや米国債の発行額増加がある中、FRBは政策金利を長期間、高い水準に維持させるだろうと考えています。
健全な需給と良好なマクロ経済データにより、投資適格社債のスプレッドのボラティリティは低水準に抑えられています。こうした状況は、他のリスク資産とともにハイイールド社債市場の支援材料となりました。これまでのところ、企業のファンダメンタルズは底堅く推移しており、四半期ごとの企業収益は概ね市場予想を上回りました。需給面でも、ここ数か月で資金流入が増加し、改善傾向にあります。ハイイ
ールド社債の新規発行が低水準にとどまっていることに加え、ライジング・スター（信用力向上の可能性を示す企業）の増加も、需給面を下支えしていると考えられます。バリュエーションは依然としてやや魅力的と見ています。信用スプレッドは、経済成長の鈍化に伴うデフォルトの継続的な増加を織り込んでいますが、厳しい景気後退を示すものではないと考えています。米ドル安は依然として魅力的で、スプレッ
ドは長期的にみれば中央値にあります。この見通しに対するリスクとしては、銀行のボラティリティの上
昇、各国の中央銀行による予期せぬ政策、予想を上回る景気減速や景気後退、地政学的緊張の高まりなどがあると考えます。
商業用不動産は、オフィス需要の変化や資本コスト上昇の影響で、強い逆風とリスクに直面しています。
不動産価格は、地域や物件タイプによって大きく異なるものの、中期的には下落圧力に直面する可能性が高いと思われます。過去１年間にスプレッドが大幅に拡大したことを踏まえると、リスクの大部分は市場に織り込まれていると考えます。最も魅力的な相対価値の機会を捉えるには、ローン・レベルの詳細な分
析と銘柄選択が必要であると考えます。
米国の住宅所有者のバランスシートは、超低金利で固定された住宅ローン金利と近年の住宅価格の大幅な上昇に支えられ、依然として良好な状態にあります。住宅価格の変動は2023年末までは比較的横ばいになると予想されますが、パンデミック時に過熱した一部の地域では、下落する可能性があると見ています。
現在の水準は、全体的に魅力的なリスク調整後リターンの機会を見出すことができると考えます。
新興市場の債券については、中期的には慎重な見通しを立てています。新興諸国のソブリン債は格付け面からみると全体的に過大評価されていると思われます。
とはいえ、景気後退とインフレのリスクは低下しており、当面は新興市場を下支えする可能性があります。今後３か月から９か月の間には、下落リスクがやや拡大すると予想しています。市場全体のボラティ
リティとの相関が無い市場に中立的な資産配分を維持し、相対的に割安感のある銘柄の投資機会を追求す
る所存です。高利回りのリスク・エクスポージャーを追加する場合は、引き続き厳選します。
現在、モーゲージ・ベースでは中立からややロング・ポジションを維持していますが、引き続き戦術的なポジションは維持しています。地銀の破綻が金融システム全体に波及するリスクは後退したとみられ、市場の供給は当面減少すると思われます。しかし、銀行による需要の先行きは依然不透明であり、規制の変更に左右される可能性があります。
住宅ローンの期限前償還のスピードは今後も安定的に推移すると予想されます。期限前償還戦略は、住宅価格や雇用に悪影響を及ぼす景気後退シナリオに対して十分な防御策を提供できる可能性があります。
多くの期限前償還に敏感な資産は、現在の価格水準で魅力的なリスク調整後リターンを提供しており、金利が安定しボラティリティが低下すれば、大幅な上昇の可能性があると考えています。
― 5 ―(２) 費用の明細
項 目
管理運用報酬

保管報酬

投資者サービス
代行報酬
その他の費用（当期）

項目の概要
報酬は、月次のファンドの平均純資産に対して適用される料率で計算されます。料率は、管理運用会社が管理する他のオープ
ン・エンド型ファンド（これには本ファンドも含まれますが、管理運用会社が管理する上場ファンドは含まれません。）の純資産総額（ファンド資産の「二重計算」を回避するために必要な範囲において、他のパトナム・ファンドに対して投資されたファンドの純資産あるいは他のパトナム・ファンドにより投資されたファンドの純資産を除き、当該月の各営業日の終了時に決定されます。）の月額平均（「オープン・エンド型ミューチュ
アル・ファンド平均純資産総額」）に基づきます。
オープン・エンド型ミューチュアル・ファンド平均純資産総額
50億米ドル以下の部分について
0.550％
50億米ドル超 100億米ドル以下の部分について
0.500％
100億米ドル超 200億米ドル以下の部分について
0.450％
200億米ドル超 300億米ドル以下の部分について
0.400％
300億米ドル超 800億米ドル以下の部分について
0.350％
800億米ドル超 1,300億米ドル以下の部分について
0.330％
1,300億米ドル超 2,300億米ドル以下の部分について 0.320％
2,300億米ドル超の部分について
0.315％
ファンドと保管会社が随時合意したところにより、ファンド資産から、毎月、当該月中のファンド資産の日々の平均純資産総額に基づく合理的な保管報酬を受領します。
ファンドの平均資産額の年率0.250%を上限とします。

0.06％

ファンドの管理運用業務およびファンド資産に関する投資顧問
業務および日々の投資運用業務の対価として、管理運用会社に支払われます。

保管業務の対価として保管会社に支払われます。
投資者サービス代行業務の対価として投資者サービス代行会社に支払われます。
受託者報酬および費用、管理事
務報酬、販売計画報酬ならびにその他のすべての費用（注）各報酬については、目論見書に定められている料率を記しています。「その他の費用（当期）」については運用状況等により変動するものや実費となる費用が含まれています。便宜上、当期のその他の費用・手数料の金額をファンドの当期末の純資産総額で除して100を乗じた比率を表示していますが、実際の比率とは異なります。

― 6 ―２．運用実績(１) 純資産の推移
下記会計年度末および第29会計年度中における各月末の純資産の推移は、以下の通りです。
（クラスM受益証券）
純資産総額
千米ドル
第20会計年度末(2014年10月末日)
第21会計年度末(2015年10月末日)
第22会計年度末(2016年10月末日)
第23会計年度末(2017年10月末日)
第24会計年度末(2018年10月末日)
第25会計年度末(2019年10月末日)
第26会計年度末(2020年10月末日)
第27会計年度末(2021年10月末日)
第28会計年度末(2022年10月末日)
第29会計年度末(2023年10月末日)
2022年11月末日
12月末日
2023年１月末日
２月末日
３月末日
４月末日
５月末日
６月末日
７月末日
８月末日
９月末日
10月末日

１口当り純資産価格
米ドル
円

円

121,065

17,863

7.10

1,048

103,524

15,2756.77

999

88,86913,113

6.72

992

79,485

11,7286.74

994

72,688

10,7256.50

959

76,324

11,262

7.03

1,037

60,661

8,951

7.08

1,045

53,418

7,882

6.65

981

38,812

5,727

5.27

778

34,081

5,029

4.85

716

40,07638,087
38,73937,42437,85337,89437,271
36,95736,561
36,161
34,96634,081

5,913
5,620
5,716
5,522
5,585
5,591
5,499
5,453
5,395
5,336
5,159
5,029

5.48
5.23
5.34
5.18
5.26
5.27
5.19
5.16
5.13
5.10
4.95
4.85

809
772
788
764
776
778
766
761
757
753
730
716

（注）クラスM受益証券の運用は1994年12月14日に開始されました。
なお、1994年12月14日の純資産総額は、1,005米ドル(148,288円)、１口当り純資産価格は6.50米ドル(959円)でした。

― 7 ―(２) 分配の推移
下記各会計年度の分配の推移は、以下の通りです。
（クラスM受益証券）
１口当り分配金
第20会計年度(2013年11月１日－2014年10月31日)

0.317米ドル(約47円)

第21会計年度(2014年11月１日－2015年10月31日)

0.210米ドル(約31円)

第22会計年度(2015年11月１日－2016年10月31日)

0.196米ドル(約29円)

第23会計年度(2016年11月１日－2017年10月31日)

0.228米ドル(約34円)

第24会計年度(2017年11月１日－2018年10月31日)

0.228米ドル(約34円)

第25会計年度(2018年11月１日－2019年10月31日)

0.227米ドル(約33円)

第26会計年度(2019年11月１日－2020年10月31日)

0.262米ドル(約39円)

第27会計年度(2020年11月１日－2021年10月31日)

0.356米ドル(約53円)

第28会計年度(2021年11月１日－2022年10月31日)

0.257米ドル(約38円)

第29会計年度(2022年11月１日－2023年10月31日)

0.471米ドル(約69円)― 8 ―(３) 販売及び買戻しの実績
下記会計年度中の販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末現在の発行済口数は、以下の通りです。
（クラスM受益証券）
販売口数

本邦内における
販売口数

買戻し口数

本邦内における
買戻し口数

発行済口数

本邦内における
発行済口数

第20会計年度(11/1/2013－10/31/2014)

1,509,858

425,700

2,673,607

2,328,800

17,054,427

14,613,400

第21会計年度(11/1/2014－10/31/2015)

1,152,641

66,4002,924,955

2,420,800

15,282,113

12,259,000

第22会計年度(11/1/2015－10/31/2016)

558,582

103,200

2,618,370

1,473,100

13,222,325

10,889,100

第23会計年度(11/1/2016－10/31/2017)

221,407

10,9001,653,408

726,100

11,790,324

10,173,900

第24会計年度(11/1/2017－10/31/2018)

238,820

27,200842,019468,200

11,187,125

9,732,900

第25会計年度(11/1/2018－10/31/2019)

620,285

178,200

953,051

633,300

10,854,359

9,277,800

第26会計年度(11/1/2019－10/31/2020)

34,727

16,8002,320,386

725,900

8,568,700

8,568,700

第27会計年度(11/1/2020－
10/31/2021)

2,800

2,800

542,900

542,900

8,028,600

8,028,600

第28会計年度(11/1/2021－
10/31/2022)

9,700

9,700

680,000

680,000

7,358,300

7,358,300

第29会計年度(11/1/2022－
10/31/2023)

21,40021,400358,500

358,500

7,021,200

7,021,200― 9 ―３．ファンドの経理状況
ａ．ファンドの直近会計年度の日本文の財務書類は、米国における諸法令および一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して作成された監査済財務書類の原文を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
ｂ．ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース

エルエルピー

から監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
ｃ．ファンドの原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について、2024年１月31日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝147.55円）を使用して換算された円換算額が併記されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。日本円による金額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。

― 10 ―

（訳文）
独立登録会計事務所の監査報告書
パトナム・インカム・ファンド
受託者会および受益者各位

財務書類に対する監査意見
我々は、添付の、ファンドの投資有価証券明細表を含むパトナム・インカム・ファンド（以下「ファンド」という。）の2023年10月31日現在の資産負債計算書、2023年10月31日に終了した年度の関連する損益計算書、2023年10月31日に終了した２会計年度のそれぞれの純資産変動計算書、関連する注記、および2023年10月31日に終了した４
会計年度のそれぞれの財務ハイライト（以下、総称して「財務書類」という。）を監査した。我々は、財務書類
が、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して、ファンドの2023年10月31日現在の財政状態、
2023年10月31日に終了した年度の運用成績、2023年10月31日に終了した２会計年度のそれぞれの純資産の変動および2023年10月31日に終了した４会計年度のそれぞれの財務ハイライトを、すべての重要な事項について適正に表示しているものと認める。
2019年10月31日現在および同日に終了した年度のファンドの財務書類の財務ハイライト（財務ハイライトを除
き、当年度の財務書類には表示されていない。）は、別の監査人によって監査され、当該監査人は2019年12月11日付の監査報告書で当該財務書類および財務ハイライトに対して無限定適正意見を表明した。

監査意見の根拠
これらの財務書類の作成責任は、ファンドの経営陣にある。我々の責任は、監査に基づいてファンドの財務書類について監査意見を表明することである。我々は、公開企業会計監視委員会（米国）（以下「ＰＣＡＯＢ」という。）に登録された会計事務所であり、米国連邦証券法ならびに証券取引委員会およびＰＣＡＯＢの適用する規則
および法令に準拠して、ファンドから独立していることが要求されている。
我々は、ＰＣＡＯＢの基準に従ってこれらの財務書類の監査を実施した。これらの基準は、財務書類に不正または誤謬による重要な虚偽記載がないことについて合理的な確証を得るために、我々が監査を計画し実施することを要求している。
我々の監査は、財務書類の不正または誤謬による重要な虚偽記載のリスクを評価するために監査手続を実施する
こと、ならびにこれらのリスクに対応する監査手続を実施することを含んでいる。かかる監査手続はまた、財務書類中の金額と開示を裏付ける証拠を試査により検証することを含んでいる。また、我々の監査は、経営陣が採用した会計原則および経営陣によってなされた重要な見積の評価とともに、全体としての財務書類の表示を検討することも含んでいる。我々の監査手続は、保管会社、名義書換代行会社、代理銀行およびブローカーとのやりとりによる2023年10月31日現在保有している有価証券の確認を含み、ブローカーから回答を受領できなかった場合は代替的監査手続を実施した。我々は、我々の監査が監査意見表明のための合理的な基礎を提供しているものと判断している。
プライスウォーターハウスクーパース
マサチューセッツ州、ボストン
2023年12月７日

エルエルピー

我々は、少なくとも1957年よりパトナム・インベストメンツ系列ファンドの１社以上の投資会社の監査人を務めている。我々が監査人として関与を開始した明確な年度については、特定することができなかった。

― 11 ―

― 12 ―

財務諸表
（１）貸借対照表
パトナム・インカム・ファンド
資産負債計算書
2023年10月31日現在
資産
投資有価証券、時価評価額（注１、９）：
非関連発行体（個別法による原価：1,864,264,926米ドル）
関連発行体（個別法による原価：130,924,039米ドル）（注５）
現金
外国通貨（取得原価：36米ドル）（注１）
未収利息およびその他の未収金ファンド受益証券発行未収金
投資有価証券売却未収金
延渡し投資有価証券売却未収金（注１）
ＴＢＡ証券売却未収金（注１）
先物契約値洗差金未収金（注１）
中央清算機関で清算されるスワップ契約値洗差金未収金（注１）
先渡プレミアム・スワップ・オプション契約に係る未実現評価益（注１）
為替予約に係る未実現評価益（注１）
ＯＴＣスワップ契約に係る未実現評価益（注１）
ＯＴＣスワップ契約に係るプレミアム支払額（注１）
ブローカー預金（注１）
前払費用
資産合計
負債
投資有価証券購入未払金
延渡し投資有価証券購入未払金（注１）
ＴＢＡ証券購入未払金（注１）ファンド受益証券買戻未払金
未払管理報酬（注２）
未払保管報酬（注２）
未払投資者サービス報酬（注２）
未払受託者報酬および費用（注２）
未払管理事務報酬（注２）
未払販売報酬（注２）
先物取引値洗差金未払金（注１）
中央清算機関で清算されるスワップ契約値洗差金未払金（注１）
先渡プレミアム・スワップ・オプション契約に係る未実現評価損（注１）
ＯＴＣスワップ契約に係る未実現評価損（注１）
ＯＴＣスワップ契約に係るプレミアム受領額（注１）
ＴＢＡ売却契約、時価評価額（未収手取額：199,389,375米ドル）（注１）
一部のデリバティブ契約およびＴＢＡ契約に係る担保、時価評価額（注１、９）
ブローカーへの未払金（注１）
その他の未払費用
負債合計
純資産― 13 ―

米ドル千円

1,720,632,799
130,924,039
2,518
36
11,254,250
1,018,335
8,541,758
241,544
197,521,201
235,333
475,957
46,456,062
5,632
77,365,840
11,074,675
8,284,400
56,0542,214,090,433

253,879,369
19,317,842
372
5
1,660,565
150,255
1,260,336
35,64029,144,253
34,72370,227
6,854,592
831
11,415,330
1,634,068
1,222,363
8,271
326,689,043

29,341,023
9,422,243
577,540,290
1,975,070
126,679
37,936
340,565
320,150
2,233
134,091
235,961
741,980
40,510,587
11,150,837
27,161,007

4,329,268
1,390,252
85,216,070
291,422
18,691
5,597
50,25047,238329
19,78534,816
109,479
5,977,337
1,645,306
4,007,607

196,842,166

29,044,062

60,747,863

8,963,347

465,471306,911
957,403,063
1,256,687,370

68,68045,285
141,264,822
185,424,221

パトナム・インカム・ファンド
資産負債計算書（つづき）
2023年10月31日現在
資本構成
払込資本金（授権受益証券口数は無制限）（注１、４）分配可能利益合計（注１）
合計―発行済資本に対応する純資産
純資産価格および販売価格の計算

2,085,524,622(828,837,252)
1,256,687,370
米ドル

307,719,158(122,294,937)
185,424,221円

クラスＡ受益証券一口当たりの純資産価格および買戻価格（421,320,699米ドル÷83,432,290口）

5.05

745

クラスＡ受益証券一口当たりの販売価格（5.05米ドルの96.00分の100）＊

5.26

776

クラスＢ受益証券一口当たりの純資産価格および販売価格（715,380米ドル÷143,626口）＊＊

4.98

735

クラスＣ受益証券一口当たりの純資産価格および販売価格（29,291,339米ドル÷5,868,878口）＊＊

4.99

736

クラスＭ受益証券一口当たりの純資産価格および買戻価格（34,081,176米ドル÷7,021,200口）

4.85

716

クラスＭ受益証券一口当たりの販売価格（4.85米ドルの96.75分の100） †

5.01

739

クラスＲ受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格（6,266,162米ドル÷1,257,299口）

4.98

735

クラスＲ５受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格（3,173,253米ドル÷619,664口）

5.12

755

クラスＲ６受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格（170,838,068米ドル÷33,101,826口）

5.16

761

クラスＹ受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格（591,001,293米ドル÷114,333,799口）

5.17

763

*
**
†

１回の販売額が10万米ドル未満の小売り。10万米ドル以上の販売では販売価格が割引かれる。
一口当たりの買戻価格は、純資産価格から適用される後払販売手数料を控除した額に等しい。
１回の販売額が５万米ドル未満の小売り。５万米ドル以上の販売では販売価格が割引かれる。

添付の注記はこれらの財務書類と不可分のものである。

― 14 ―

（２）損益計算書
パトナム・インカム・ファンド
損益計算書
2023年10月31日に終了した年度
投資収益受取利息（関連発行体への投資からの8,710,312米ドルの受取利息を含む）（注５）
投資収益合計
費用
管理報酬（注２）
投資者サービス報酬（注２）
保管報酬（注２）
受託者報酬および費用（注２）
販売報酬（注２）
管理事務報酬（注２）その他
管理運用会社により放棄および払い戻された報酬（注２）
費用合計
費用控除額（注２）
費用純額
投資純利益
実現および未実現利益（損失）以下の項目に係る実現純利益（損失）：非関連発行体の投資有価証券（注１、３）
外貨取引（注１）
為替予約（注１）
先物契約（注１）
スワップ契約（注１）
売建オプション（注１）
実現純損失合計
以下の項目に係る未実現純評価益（評価損）の変動：
非関連発行体の投資有価証券およびＴＢＡ売却契約
外貨建資産および負債
為替予約
先物契約
スワップ契約売建オプション
未実現純評価益の変動合計
投資に係る純損失運用による純資産の純増加

添付の注記はこれらの財務書類と不可分のものである。
― 15 ―

米ドル

千円

77,059,901

11,370,188

77,059,901

11,370,188

5,918,424
2,374,566
140,152
67,247
1,783,423
47,989726,177(1,891,138)
9,166,840(67,434)
9,099,406
67,960,495

873,263
350,367
20,6799,922
263,144
7,081
107,147(279,037)
1,352,567(9,950)1,342,617
10,027,571(64,348,215)(328)(16,426)(74,573,998)
20,257,917(6,261,875)(124,942,925)(9,494,579)(48)(2,424)(11,003,393)
2,989,056(923,940)(18,435,329)

70,237,847
474(1,171)
46,274,500(5,033,065)(5,428,558)
106,050,027(18,892,898)
49,067,597

10,363,594
70(173)
6,827,802(742,629)(800,984)
15,647,681(2,787,647)
7,239,924

パトナム・インカム・ファンド
純資産変動計算書
2023年10月31日に終了した年度
米ドル
千円
純資産の減少運用
投資純利益

2022年10月31日に終了した年度
米ドル
千円

67,960,495

10,027,571

83,636,734

12,340,600

投資有価証券および外貨取引に係る実現純損失(124,942,925)(18,435,329)(516,501,341)(76,209,773)

投資有価証券ならびに外貨建資産
および負債に係る未実現純評価益（評価損）の変動

106,050,027

15,647,681(33,550,948)(4,950,442)

49,067,597

7,239,924(466,415,555)(68,819,615)(42,165,406)(120,833)(3,008,647)(3,406,830)(626,871)(279,061)(14,913,797)(68,034,875)(623,949,901)(707,438,624)(6,221,506)(17,829)(443,926)(502,678)(92,495)(41,175)(2,200,531)(10,038,546)(92,063,808)(104,382,569)(25,861,854)(110,317)(2,128,301)(1,999,164)(393,845)(242,018)(8,559,833)(80,635,541)(919,404,843)(1,505,751,271)(3,815,917)(16,277)(314,031)(294,977)(58,112)(35,710)(1,263,003)(11,897,774)(135,658,185)(222,173,600)

1,964,125,994
1,256,687,370

289,806,790
185,424,221

3,469,877,265
1,964,125,994

511,980,390
289,806,790

運用による純資産の純増加（減少）受益者への分配金（注１） ：経常収益より投資純利益
クラスＡ受益証券
クラスＢ受益証券
クラスＣ受益証券
クラスＭ受益証券
クラスＲ受益証券
クラスＲ５受益証券
クラスＲ６受益証券
クラスＹ受益証券
資本取引による減少（注４）
純資産の減少合計
純資産
期首現在
期末現在

添付の注記はこれらの財務書類と不可分のものである。

― 16 ―

財務ハイライト
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）
投資運用
終了期間
クラスＡ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＢ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＣ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＭ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＲ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＲ５
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日

分配金控除
投資に係る
実現純利益
より

期首
純資産価格

投資純利益
(損失)a

投資に係る実現／未実現純利益（損失）

5.47
6.88
7.31
7.25
6.69

0.23
0.19
0.16
0.16
0.23

(0.17)(1.33)(0.22)
0.17
0.57

0.06
(1.14)(0.06)
0.33
0.80(0.48)(0.27)(0.14)(0.06)(0.24)－－(0.23)(0.21)－(0.48)(0.27)(0.37)(0.27)(0.24)

5.39
6.79
7.21
7.16
6.61

0.20
0.14
0.11
0.11
0.17

(0.17)(1.32)(0.21)
0.16
0.57

0.03
(1.18)(0.10)
0.27
0.74(0.44)(0.22)(0.09)(0.01)(0.19)－－(0.23)(0.21)－(0.44)(0.22)(0.32)(0.22)(0.19)

5.41
6.81
7.23
7.18
6.63

0.19
0.14
0.11
0.10
0.17

(0.17)(1.32)(0.21)
0.17
0.57

0.02
(1.18)(0.10)
0.27
0.74(0.44)(0.22)(0.09)(0.01)(0.19)－－(0.23)(0.21)－(0.44)(0.22)(0.32)(0.22)(0.19)

5.27
6.65
7.08
7.03
6.50

0.21
0.17
0.14
0.14
0.20

(0.16)(1.29)(0.21)
0.17
0.56

0.05
(1.12)(0.07)
0.31
0.76(0.47)(0.26)(0.13)(0.05)(0.23)－－(0.23)(0.21)－(0.47)(0.26)(0.36)(0.26)(0.23)

5.40
6.81
7.23
7.18
6.62

0.22
0.17
0.14
0.14
0.21

(0.17)(1.32)(0.20)
0.17
0.57

0.05
(1.15)(0.06)
0.31
0.78(0.47)(0.26)(0.13)(0.05)(0.22)－－(0.23)(0.21)－(0.47)(0.26)(0.36)(0.26)(0.22)

5.54
6.97
7.39
7.33
6.77

0.25
0.21
0.18
0.18
0.25

(0.17)(1.35)(0.20)
0.18
0.57

0.08
(1.14)(0.02)
0.36
0.82(0.50)(0.29)(0.17)(0.09)(0.26)－－(0.23)(0.21)－(0.50)(0.29)(0.40)(0.30)(0.26)― 17 ―

投資運用
からの合計

投資純利益
より

分配金
合計

財務ハイライト（つづき）
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）
投資運用
終了期間
クラスＲ６
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＹ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日

分配金控除
投資に係る
実現純利益
より

期首
純資産価格

投資純利益
(損失)a

投資に係る実現／未実現純利益（損失）

5.58
7.02
7.44
7.38
6.80

0.26
0.22
0.19
0.18
0.25

(0.17)(1.37)(0.21)
0.18
0.59

0.09
(1.15)(0.02)
0.36
0.84(0.51)(0.29)(0.17)(0.09)(0.26)－－(0.23)(0.21)－(0.51)(0.29)(0.40)(0.30)(0.26)

5.58
7.02
7.44
7.38
6.80

0.26
0.21
0.18
0.17
0.24

(0.17)(1.37)(0.21)
0.18
0.60

0.09
(1.16)(0.03)
0.35
0.84(0.50)(0.28)(0.16)(0.08)(0.26)－－(0.23)(0.21)－(0.50)(0.28)(0.39)(0.29)(0.26)

財務ハイライトに対する注記を参照のこと。
添付の注記はこれらの財務書類と不可分のものである。

― 18 ―

投資運用
からの合計

投資純利益
より

分配金
合計

財務ハイライト（つづき）
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）

終了期間
クラスＡ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＢ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＣ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＭ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＲ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＲ５
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日

比率および補足データ
平均純資産に
期末純資産 対する費用比(千米ドル) 率(％)c

期末
純資産価格

純資産価額に対する総収益
率(％)b

5.05
5.47
6.88
7.31
7.25

0.80
(17.05)(0.94)
4.80
12.18

421,321489,179
705,423
814,135
731,358

0.75e
0.75e
0.73e
0.74e
0.85

4.32e
3.06e
2.30e
2.19e
3.25

1,123
865
1,038
1,025
820

4.98
5.39
6.79
7.21
7.16

0.18
(17.78)(1.59)
3.96
11.34

715
1,947
4,027
6,557
9,471

1.50e
1.50e
1.48e
1.49e
1.60

3.64e
2.24e
1.53e
1.49e
2.55

1,123
865
1,038
1,025
820

4.99
5.41
6.81
7.23
7.18

0.04
(17.72)(1.56)
3.95
11.31

29,29140,13075,865
120,340
125,300

1.50e
1.50e
1.48e
1.49e
1.60

3.60e
2.27e
1.55e
1.46e
2.50

1,123
865
1,038
1,025
820

4.85
5.27
6.65
7.08
7.03

0.59
(17.36)(1.16)
4.57
11.85

34,081
38,81253,41860,661
76,324

1.00e
1.00e
0.98e
0.99e
1.10

4.06e
2.82e
2.05e
1.97e
3.01

1,123
865
1,038
1,025
820

4.98
5.40
6.81
7.23
7.18

0.58
(17.41)(1.03)
4.46
12.04

6,266
7,488
11,023
11,932
12,699

1.00e
1.00e
0.98e
0.99e
1.10

4.09e
2.82e
2.05e
1.95e
3.02

1,123
865
1,038
1,025
820

5.12
5.54
6.97
7.39
7.33

1.05
(16.87)(0.48)
5.09
12.41

3,173
4,572
5,843
5,408
5,105

0.45e
0.45e
0.45e
0.45e
0.57

4.58e
3.38e
2.57e
2.48e
3.55

1,123
865
1,038
1,025
820

― 19 ―

平均純資産に対する投資純(損)益率(％)

ポート
フォリオ
回転率(％)d

財務ハイライト（つづき）
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）

終了期間
クラスＲ６
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日
クラスＹ
2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
2019年10月31日

比率および補足データ
平均純資産に
期末純資産 対する費用比(千米ドル) 率(％)c

期末
純資産価格

純資産価額に対する総収益
率(％)b

5.16
5.58
7.02
7.44
7.38

1.20
(16.83)(0.46)
5.06
12.65

170,838
158,971
202,650
187,674
129,746

0.38e
0.38e
0.38e
0.38e
0.50

4.66e
3.45e
2.65e
2.51e
3.57

1,123
865
1,038
1,025
820

5.17
5.58
7.02
7.44
7.38

1.19
(16.97)(0.57)
4.95
12.51

591,001
1,223,027
2,411,628
2,708,880
1,380,554

0.50e
0.50e
0.48e
0.49e
0.60

4.62e
3.25e
2.55e
2.36e
3.42

1,123
865
1,038
1,025
820

財務ハイライトに対する注記を参照のこと。
添付の注記はこれらの財務書類と不可分のものである。

― 20 ―

平均純資産に対する投資純(損)益率(％)

ポート
フォリオ
回転率(％)d

財務ハイライト（つづき）(a) 一口当たりの投資純利益は、期中の発行済証券の加重平均数に基づいて決定されている。
(b) 総収益率は、分配金を再投資したものとみなし、販売手数料の影響を反映していない。
(c) 費用相殺および／または仲介業務の取決めにより支払った金額（もしあれば）を含む（注２）。また、取得したファンドの報酬および費用（もしあれば）を除く。
(d) ポートフォリオ回転率には、ＴＢＡ購入および売却契約が含まれている。
(e) 期中において有効な契約上の費用制限が反映されている。かかる制限の結果、各クラスの費用は以下の減少を反映している（注２）。
平均純資産比率
0.12％
0.11％
0.10％
0.10％

2023年10月31日
2022年10月31日
2021年10月31日
2020年10月31日
添付の注記はこれらの財務書類と不可分のものである。

― 21 ―

財務書類に対する注記
2023年10月31日現在
別段の記載のない限り、「報告期間」は2022年11月１日から2023年10月31日までの期間を表す。以下の表は、財務書類に対する注記においてよく使用される参照語を定義している。
参照語
パトナム・マネジメント
ステート・ストリートＪＰモルガン
ＳＥＣ
ＯＴＣ
ＰＩＬ

説明
ファンドの管理運用会社であって、パトナム・インベストメンツ・エル
エルシーの間接的全額出資子会社であるパトナム・インベストメント・
マネジメント・エルエルシー
ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー
ＪＰモルガン・チェース・バンク・エヌ・エー
証券取引委員会
店頭取引
パトナム・マネジメントの関連会社であるパトナム・インベストメン
ツ・リミテッドパトナム・インカム・ファンド（以下「ファンド」という。）は、1940年投資会社法（改正済）の下で、オープン・エンド型分散投資運用会社として登録されているマサチューセッツ州ビジネス・トラストである。ファンドの目的は、パトナム・マネジメントが考える慎重なリスク管理を行いつつ高利回りの収益を追求することである。ファンドは、主に証券化された負債証券（モーゲージ担保証券など）および関連するデリバティブ商品、ならびに米ドル建てまたは（程度は少ないものの）米ドル以外の通貨建ての世界各
国の企業および政府のその他の債務で、投資適格または投資適格未満の債券（「ハイイールド債」とも呼ばれる。）で、中期から長期の満期（３年またはそれ以上）を有するものに投資を行う。ファンドは現在、住宅用および商業用のモーゲージ担保証券に対して、重大な投資エクスポージャーを有している。パトナ
ム・マネジメントは、投資有価証券の売買を行うか否かを決定する際に、全般的な市況とともに、とりわけ、信用リスク、金利リスクおよび期限前償還リスクを考慮する。ファンドは、通常、モーゲージ担保証
券および指数に関するクレジット・デフォルト・スワップ、金利スワップ、トータル・リターン・スワッ
プ、発表予定の（以下「ＴＢＡ」という。）契約、先物、オプションおよびスワップションならびに外国為替取引等のデリバティブを、ヘッジ目的およびヘッジ以外の目的（モーゲージ担保証券に対する投資エ
クスポージャーを得るかまたは調整する目的を含む。）で相当程度利用する。
ファンドは、以下の受益証券クラスを提供している。各受益証券クラスの費用は、各クラスの販売および投資者サービス報酬により異なる場合があり、その内容は注２に記載されている。
受益証券クラス

販売手数料

クラスＡ

上限4.00％

クラスＢ＊
クラスＣ
クラスＭ†
クラスＲ†
クラスＲ５†
クラスＲ６†
クラスＹ†なし
なし
上限3.25％
なし
なし
なし
なし

後払販売手数料
当初販売手数料なしで購入した受益証券の買戻しに対し1.00％
5.00％（６年後から段階的に廃止）
1.00％（１年後に廃止）
なし
なし
なし
なし
なし

― 22 ―

転換方式
なし
８年後にクラスＡ受益証券へ転換
８年後にクラスＡ受益証券へ転換
なし
なし
なし
なし
なし

＊ クラスＢ受益証券は新規および既存投資者への販売を終了しているが、他のパトナム・ファンドのクラスＢ受益証
券からの転換または分配金および／もしくはキャピタル・ゲイン再投資からの転換は除く。
† 一部の投資家にのみ販売される。

通常の業務過程において、ファンドは状況により他の当事者に対して補償する旨の約定を含む契約を締結する。かかる約定に基づいてファンドが負担する最大のエクスポージャーは予見できない。なぜなら、
それは現在までのところファンドに対して請求されていないものの、将来請求される可能性のあるクレームに関するものだからである。しかし、ファンドの運用チームは、重大な損失が発生するリスクは低いと予想している。
ファンドは、ファンドに対してサービスを提供する投資顧問会社、管理事務会社、販売会社、受益者サービス代行会社および保管会社と契約上の取決めを結んでいる。別途明記されていない限り、受益者はかかる契約上の取決めの当事者または想定受益者ではなく、かかる契約上の取決めは、受益者が直接またはファンドを代理して、サービス提供者に対して契約上の取決めを強要したり、またはサービス提供者に対して契約上の取決めに基づいて賠償を求めたりする権利を受益者に付与することを目的としていない。
ファンドの改正済再録契約および信託宣言に基づき、受託者や役員に対する申し立てを含めた受益者によるファンドに対する申し立て、またはファンドを代理しての申し立ては、マサチューセッツ州の州立裁判所および連邦裁判所に届け出られなければならない。
注１ 重要な会計方針
ファンドは投資会社であり、米国財務会計基準審議会（以下「ＦＡＳＢ」という。）による会計基準編
纂書トピック946「金融サービス－投資会社」の会計処理および財務報告に関するガイダンスを適用している。以下は、財務書類の作成にあたり、ファンドが継続して採用している重要な会計方針の要約である。
財務書類の作成方法は、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠しており、経営陣は財務書類の資産および負債の報告額ならびに運用による純資産の増減の報告額に影響を与える見積りおよび仮定を行うことを要求されている。実際の結果はこれらの見積りとは異なることがある。資産負債計算書
日後、当財務書類が公表された日までに発生した後発事象は、当財務書類の作成過程で評価されている。
ファンドの投資収益、実現／未実現損益および費用は、各クラス固有の費用（各クラスに適用される販
売報酬を含む。）を除いて、ファンドの純資産総額に対する各クラスの純資産の割合に基づいて配分される。各クラス独自の販売計画に関する事項、またはクラス議決権行使が法律により要求されているか、もしくは受託者会により決定されたその他の事項に関してのみ、各クラスの受益証券保有者はクラス単独で議決権を行使する。ファンドが清算された場合には、各クラスの受益証券は、ファンドの純資産に対する持分相当額を受領する。さらに、受託者会は、各クラスの受益証券に対して別個の配当を行うことを宣言する。
有価証券の評価
ポートフォリオの有価証券およびその他の投資は、受託者会により採用された方針および手続を用いて評価される。受託者会は、かかる手続の実施を監視するために値付委員会を設置し、パトナム・マネジメ
ントに、かかる手続に従ってファンドの資産を評価する責任を委譲した。パトナム・マネジメントは、内部評価委員会を設置し、公正価値の決定、ファンドの値付方針の有効性の評価、および値付委員会への報告に対する責任を負う。

― 23 ―

特定の債務証券（満期までの残存期間が60日以内の短期投資を含む。）およびその他の投資有価証券のように市場相場が容易に入手できない投資有価証券は、受託者会が承認した独立の値付機関やパトナム・
マネジメントが選任するディーラーの提供する評価額に基づき評価される。かかる機関またはディーラー
は、類似する有価証券の市場取引および機関投資家において一般的に認められている有価証券間の様々な関係を用いて、かかる有価証券の機関投資家による取引規模単位での通常の評価額を決定する（有価証券の価格、利回り、満期および格付等の要因を考慮する。）。当該有価証券は、一般にレベル２に分類される。外貨建ての有価証券がある場合には、直近の為替レートで米ドルに換算されている。
オープン・エンド型投資会社（上場投資信託を除く。）への投資がある場合には、レベル１またはレベ
ル２の投資有価証券に分類され、その純資産額に基づいて評価される。かかる投資会社の純資産額は、その資産から負債を控除した後の額を発行済受益証券口数で除して算定される金額に等しい。
値付機関またはディーラーが有価証券を評価することが出来ないかまたは提供された有価証券の評価額が公正価値を正確に反映していないとパトナム・マネジメントが考える場合には、当該有価証券は、受託者会が承認する方針および手続に従って、1940年投資会社法に基づく2a－5規則に従って指定評価者として指定されるパトナム・マネジメントにより公正価値で評価される。制限付で流動性の低い有価証券およびデリバティブを含む投資のうちのいくつかのものについても、受託者会が承認した手続に従って公正価値で評価される。かかる評価においては、金利または信用の質の変化、他の証券との多様な関係、割引率、
米国財務省証券、米国スワップおよびクレジット・イールド、指数水準、コンベクシティ・エクスポージ
ャー、回収率、売却ならびにその他の乗数および再販売制限などの要因を市場における重要な事象として考えたり、または個別の証券の事象と捉えたりしている。当該有価証券は、重要なインプットの優先順位
によってレベル２またはレベル３に分類される。
公正価値の継続的な適切性を評価するため、評価委員会は、合理的に利用可能なすべての関連情報を判断したのち、かかる評価の合理性を定期的に見直し確認する。かかる評価額および手続は、受託者会により定期的に見直されている。特定の有価証券においては、単一の情報源から提供された価格を基に評価されることもある。一般に有価証券の公正価値とは、ファンドが合理的な期間内にかかる証券を処分することで実現できるものとして合理的に予想される金額と定義される。本質的に公正価値は、現在の市場における有価証券の最善の見積評価額であり、実勢市場価格を反映しておらず、市場価格との重大な差異が生じる場合がある。
共同取引口座ＳＥＣからの適用除外命令に従い、ファンドは、未投資現金残高をパトナム・マネジメントが管理する
他の登録済投資会社の現金勘定および特定のその他の勘定と共に、共同取引口座に振替えることができる。
これらの残高は、90日までの期限を有する短期投資商品に投資することができる。
買戻契約
ファンドまたはあらゆる共同取引口座は、保管会社を通して、裏付となる証券の交付を受ける。当該証券の購入時の公正価値は、最低でも経過利息を含んだ転売価格と同額であることが要求されている。特定の三者間買戻契約に対する担保は、ファンドおよび相手方の便益のために相手方の保管会社に別勘定で保管されている。パトナム・マネジメントは、かかる裏付となる証券の価値が常に最低でも経過利息を含んだ転売価格と同額であることを確認する責任を負っている。相手方による契約の債務不履行または破産事
由がある場合、保有している担保は訴訟手続きの対象となることがある。
証券取引および関連投資収益
証券取引は、約定日（買い注文あるいは売り注文が実行された日）に計上される。売却有価証券に係る損益は、個別法で決定されている。

― 24 ―

受取利息は、もしあれば、適用される源泉税を控除し、発生主義で計上される。負債証券のプレミアム
およびディスカウントの償却および増価は、もしあれば、発生主義で計上される。
ファンドは、そのシニア・ローン購入活動に関して一定の手数料を稼得する可能性がある。かかる手数料は、もしあれば、市場割引として処理され、損益計算書に償却計上される。
買付予約または延渡し基準で購入または売却する有価証券は、通常の決済期間を超えた将来の一定の期日に決済されることがある。受取利息は有価証券の条件に基づき発生主義で計上される。裏付となる有価証券の公正価値の変動により、または取引相手方が契約に基づき履行しない場合は損失が発生する可能性がある。
ストリップ証券ファンドは、ストリップ証券に投資することができる。ストリップ証券とは金利部分と元本部分を別々に受領する権利を有する複数のクラスで組成される証券への参加を表章するものである。金利部分のみで構成された証券はすべての利息を受領し、元本部分のみで構成された証券は、元本をすべて受領する。金利部分のみの証券について予想以上の元本の期限前償還が生じた場合には、ファンドは、当該証券への当初投資額を全額回収することができない可能性がある。反対に、元本部分のみの証券は、期限前償還が予想以上である場合には価値が増加し、期限前償還が予想以下の場合には価値が減少する。これらの証券の公正価値は、金利の変動に対して非常に敏感である。
外貨換算
ファンドの会計記録は米ドルで記帳されている。外国有価証券、保有通貨、その他の資産および負債の公正価値は、取引日の為替レートで米ドルに換算後、ファンドの帳簿に記帳される。各有価証券の取得原
価は、取得時の為替レートを使って決定される。所得税および源泉所得税は、所得稼得時または費用発生
時の実勢為替レートで換算される。ファンドは、投資有価証券に係る外国為替レートの変動による実現または未実現の損益を、証券の市場価格の変動から生じる値幅の変動と区別していない。かかる利益または損失は、投資有価証券に係る実現および未実現の純損益に含まれている。外貨取引に係る実現純損益は、外貨の処分、有価証券取引の取引日と決済日間の実現為替差損益、およびファンドの帳簿に計上された投資収益および外国源泉税の総額と実際に受領された、または支払われた米ドル相当額との差額を表している。外貨建資産および負債の未実現純評価損益は、期末時における投資有価証券以外の資産および負債の、
為替レートの変動による価値変動から生じている。
オプション契約
ファンドは、デュレーション・リスクおよびコンベクシティ・リスクをヘッジするため、期限前償還リ
スクを回避するため、およびダウンサイド・リスクを管理するためにオプション契約を使用する。
ファンドにとっての潜在的なリスクは、オプション契約の価値の変動が、ヘッジ対象商品の価値の変動に対応しない可能性があるということである。さらに、流通市場における契約の流動性が低かったり、金利または為替レートが予想外に変動したり、または契約相手方が履行不能に陥った場合には、裏付となる金融商品の価値変動により損失が生じる可能性がある。買建オプションに係る実現損益は、投資有価証券に係る実現損益に含まれている。売建コール・オプションが行使された場合は、当初受領したプレミアムは売却手取額の増加として計上される。売建プット・オプションが行使された場合には、当初受領したプ
レミアムは投資有価証券の取得原価の減少として計上される。
取引所で売買されるオプションは最終売却価格で評価される。取引が成立しなかった場合には、買建オ
プションの最終買い気配値および売建オプションの最終売り気配値で評価される。ＯＴＣ取引オプション
は、ディーラーにより提供された価格で評価される。

― 25 ―

スワップに係るオプションは、プレミアム支払額または受領額により、事前に合意した金利契約またはクレジット・デフォルト契約を締結する権利を獲得または付与する点を除き、有価証券に係るオプションと類似している。先渡プレミアム・スワップ・オプション契約は、決済日を延長したプレミアムを含んでいる。プレミアムの繰延決済は、オプション契約の日次評価に影響を与える。金利キャップ契約は、プレミアムを支払うことで、将来の金利があらかじめ定めた基準を超えた場合には二当事者間で事後的支払が発生する契約である。金利フロア契約は、プレミアムを支払うことで、将来の金利があらかじめ定めた基準を下回った場合には二当事者間で事後的支払が発生する契約である。
期末現在未決済の売建オプション契約がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
先物契約
ファンドは、国債の期間構造リスクをヘッジするため、およびイールド・カーブのポジショニングのために先物契約を使用する。
ファンドにとっての潜在的なリスクとは、先物契約の価値の変動が、ヘッジ対象商品の価値の変動に対応しない可能性があるということである。さらに、流通市場における契約の流動性が低かったり、金利または為替レートが予想外に変動したり、または契約相手方が履行不能に陥った場合には、裏付となる金融商品の価値変動により損失が生じる可能性がある。先物に関しては、取引所で取引されており、当該取引所の決済機関が、取引所で売買されるすべての先物に対する取引相手方として、先物の債務不履行を保証しているため、ファンドの有する取引相手方の信用リスクは僅かである。リスクは、資産負債計算書に認識される金額を超えることがある。契約の終了時には、ファンドは、契約開始時における価値と終了時における価値の差額を実現損益として計上する。
先物契約は、これらの契約が取引されている取引所の設定した日々の決済価格で評価される。ファンド
およびブローカーは、先物契約の評価額の日次変動幅と同額の現金を授受することに同意している。かかる受領額または支払額は、「先物取引値洗差金」と呼ばれる。
期末現在未決済の先物契約がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
為替予約
ファンドは、将来の一定の期日に、予め設定された価格で通貨を売買する、二当事者間の契約である為
替予約を使用する。かかる契約は、通貨エクスポージャーをヘッジするために使用される。
為替予約の米ドル価値は、値付サービス機関により提供される期末の先物為替レートを用いて決定される。契約の公正価値は、為替レートの動きに伴って変動する。契約は毎日値洗いされ、公正価値の変動は、未実現損益として計上される。契約満了または通貨の引渡しの際に、ファンドは、契約開始時の価値と契約終了時の価値との差額を実現損益として計上する。ファンドは、通貨価値が望ましくない方向へ変動したり、契約相手方が契約条項を遵守することができなかったり、ファンドが持高を手仕舞うことができな
い、というリスクを負っている。リスクは、資産負債計算書に認識される金額を超えることがある。
期末現在未決済の為替予約がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
金利スワップ契約
ファンドは、期間構造リスクをヘッジするため、およびイールド・カーブのポジショニングのために、想定元本に基づきキャッシュ・フローを交換する二当事者間の契約であるＯＴＣおよび／または中央清算機関で清算される金利スワップ契約を締結していた。

― 26 ―ＯＴＣおよび中央清算機関で清算される金利スワップが購入または売却される際に、前払いプレミアムの授受が行われることがある。ＯＴＣ金利スワップ契約については、ファンドが受領する前受金は、負債としてファンドの帳簿に計上される。ファンドが支払う前払金は、資産としてファンドの帳簿に計上される。ＯＴＣおよび中央清算機関で清算される金利スワップ契約は、独立した値付機関またはマーケット・
メーカーからの提示価格に基づき毎日値洗いされる。変動は、ＯＴＣ金利スワップに係る未実現損益として計上される。中央清算機関で清算される金利スワップの日々の価値変動は、中央清算機関を通じて決済され、資産負債計算書の値洗差金に計上され、未実現損益として計上される。前払いプレミアムを含む受領額または支払額は、契約の更新日または契約終了時に実現損益として計上される。特定のＯＴＣおよび
中央清算機関で清算される金利スワップ契約は、効力発生日の延長が可能である。かかるスワップ契約に関連する支払は、契約条件に基づき発生主義で計上される。
ファンドは、金利の不利な変動、または、ＯＴＣ金利スワップ契約の場合には契約相手方の、中央清算機関で清算される金利スワップ契約の場合には中央清算機関もしくは清算機関の会員の、当該契約に基づ
く個別の債務不履行により、信用リスクまたは市場リスクにさらされることがある。カウンターパーティ・リスクまたは中央清算機関に関するリスクから生じるファンドの最大の損失リスクは、当該契約の公正価値である。かかるリスクは、ＯＴＣ金利スワップ契約については、ファンドと契約相手方との間でマスター・ネッティング契約を締結することにより、また中央清算機関で清算される金利スワップ契約については、日々の値洗差金の交換を通して軽減される場合がある。中央清算機関で清算される金利スワップ
契約に関しては、清算機関のメンバーの債務不履行時に利用可能な清算機関の保証金およびその他の資金により、カウンターパーティ・リスクは最小限に抑えられる。損失のリスクは、資産負債計算書に認識される金額を超えることがある。
期末現在未決済のＯＴＣおよび中央清算機関で清算される金利スワップ契約（それぞれの想定元本を含む。）がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
報告期間末現在、ファンドは、オープンな中央清算機関で清算される金利スワップ契約の証拠金要件を満たすために8,284,400米ドル相当の現金を分別口座に預けている。
トータルリターン・スワップ契約
ファンドは、セクター・エクスポージャーをヘッジすること、および特定のセクターに対するエクスポージャーを管理して利益を獲得することを目的として、想定元本に基づく市場に連動する収益を、同じ想定元本に基づく定期的支払と交換する契約であるＯＴＣおよび／または中央清算機関で清算されるトータ
ルリターン・スワップ契約を締結していた。

― 27 ―

取引の対象となっている有価証券、指数またはその他の金融指標のトータルリターンが相殺金利債務を超過、または下回った場合、ファンドは契約相手方から支払を受けるか、または契約相手方に支払を行う。
ＯＴＣおよび／または中央清算機関で清算されるトータルリターン・スワップ契約は、独立の値付機関またはマーケット・メーカーからの提示価格に基づき毎日値洗いされる。変動があれば、ＯＴＣトータルリ
ターン・スワップ契約に係る未実現損益として計上される。中央清算機関で清算されるトータルリター
ン・スワップ契約の日々の価値変動は、中央清算機関を通じて決済され、資産負債計算書の値洗差金に計上され、未実現損益として計上される。受領した、または支払った金額は、実現損益として計上される。
特定のＯＴＣおよび／または中央清算機関で清算されるトータルリターン・スワップ契約は、効力発生日の延長が可能である。かかるスワップ契約に関連する支払は、契約条件に基づき発生主義で計上される。
ファンドは、金利の不利な変動あるいは対象となっている証券または指数の価格の下落、市場に当該契約に対する流動性がない可能性、または契約相手方が債務不履行に陥る可能性により、信用リスクまたは市場リスクにさらされることがある。カウンターパーティ・リスクまたは中央清算機関に関するリスクから生じるファンドの最大の損失リスクは、当該契約の公正価値である。かかるリスクは、ＯＴＣトータルリ
ターン・スワップ契約については、ファンドと契約相手方との間でマスター・ネッティング契約を締結す
ることにより、また中央清算機関で清算されるトータルリターン・スワップ契約については、日々の値洗差金の交換を通して軽減される場合がある。清算機関のメンバーの債務不履行時に利用可能な清算機関の保証金およびその他の資金により、中央清算機関で清算されるトータルリターン・スワップ契約に関するカウンターパーティ・リスクは最小限に抑えられる。損失のリスクは、資産負債計算書に認識される金額
を超えることがある。
期末現在未決済のＯＴＣおよび／または中央清算機関で清算されるトータルリターン・スワップ契約（それぞれの想定元本を含む。）がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
クレジット・デフォルト契約
ファンドは、個々の銘柄に対する流動性エクスポージャーを管理して利益を獲得することを目的として信用リスクをヘッジし、特定のセクターに対するエクスポージャーを管理して利益を獲得することを目的として市場リスクをヘッジするために、ＯＴＣおよび／または中央清算機関で清算されるクレジット・デ
フォルト契約を締結していた。
ＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約は、通常、プロテクションの買い
手が契約相手方（プロテクションの売り手）に定期的な支払いを行い、その対価として、参照債務または優先順位の等しいその他すべての参照事業体の債務に信用事由が発生した場合に条件付支払を受ける権利を得るものである。信用事由は契約ごとに異なるものの、破産、支払不能、事業再構築および債務の繰上弁済を含むことがある。ＯＴＣクレジット・デフォルト契約については、ファンドが受領する前受金は、ファンドの帳簿上負債として計上されている。ファンドが支払う前渡金は、ファンドの帳簿上資産として計上されている。中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約もＯＴＣクレジット・デフォル
ト契約と同様の権利をプロテクションの売り手と買い手に生じさせるが、前渡しプレミアムを含む当事者間の支払が中央清算機関との値洗差金支払を通して決済される点が異なる。ＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約について、ファンドが前もって定期的に受領するまたは支払う金
額は、契約の更新日または終了時に実現損益として計上されている。ＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約は、独立の値付機関またはマーケット・メーカーから入手した提示価格に基づき毎日値洗いされる。ＯＴＣクレジット・デフォルト契約の価値変動は、未実現損益として計上される。中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約の日々の価値変動は、資産負債計算書の値
洗差金に計上され、未実現損益として計上される。信用事由が発生した場合、参照債務の額面価額と公正価値との差異は、前渡金の比例按分額を控除後、実現損益として計上される。

― 28 ―

ファンドは、信用事由が発生した場合に被るリスクのほか、金利または裏付となる証券や指数の価格の不利な変動により、あるいはファンドが対象となる参照債務を購入したのと同じ時期に、または同じ価格
でポジションを手仕舞うことができない可能性により、市場リスクにさらされることがある。特定の状況において、ファンドはその損失リスクを軽減するために、これらのリスクを相殺するＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約を締結することがある。損失のリスクは、資産負債計算書に認識される金額を上回ることがある。カウンターパーティ・リスクから生じるファンドの最大の損失
リスクは、プロテクションの売り手の場合も買い手の場合も、当該契約の公正価値である。かかるリスク
は、ＯＴＣクレジット・デフォルト契約については、ファンドと取引相手方との間でマスター・ネッティ
ング契約を締結することにより、また中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約については、日々の値洗差金の交換を通じて軽減される場合がある。中央清算機関で清算されるクレジット・デフォル
ト・スワップ契約に関しては、カウンターパーティ・リスクは、中央清算機関の利用者による債務不履行の場合に利用可能な清算機関の保証金およびその他の資金によりさらに軽減される。ファンドがプロテクションの売り手である場合、ファンドが将来要求され得る潜在的支払金額の最大額は、想定元本と同額である。
期末現在未決済のＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約（それぞれの想定元本を含む。）がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
ＴＢＡ契約
ファンドは、通常の決済期間を超えた将来の一定の期日に、確定単価で有価証券を購入するために、「ＴＢＡ」（発表予定の）契約を締結することができる。この契約において単価および額面価額は設定されているが、実際の有価証券は特定されていない。ただし、契約金額は額面価額と大きく異なることはな
いと予想される。ファンドは、購入価格をまかなうための十分な金額の現金または高格付債を決済日まで保有し、維持するか、または相殺目的でファンドの保有するその他の有価証券を売る先渡契約を締結することもある。有価証券に係る収益は決済日までは計上されない。
ファンドはまた、そのポートフォリオのポジションをヘッジするため、延渡し契約に基づいて保有するモーゲージ担保証券を売却するため、またはモーゲージ担保証券を空売りするためにＴＢＡ売却契約を締結することができる。ＴＢＡ売却契約の手取金は、契約上の決済日まで受領されない。ＴＢＡ売却契約が未決済のまま存在している間は、同等の価値を有する引渡可能な有価証券あるいは売却契約日以前に引渡可能な相殺目的のＴＢＡ購入契約のどちらかが、取引を「カバー」するものとして保有される。または、ＴＢＡ売却契約の想定元本と等しい額のその他の流動資産が分別保管される。相殺目的のＴＢＡ購入契約を取得することによりＴＢＡ売却契約が決済された場合には、ファンドは実現損益を計上する。ファンド
が契約に基づいて有価証券を引渡した場合には、ファンドは契約締結日に設定した単価に基づいて当該有価証券の実現売却損益を計上する。
購入取引および売却取引として会計処理されるＴＢＡ契約はそれ自体で有価証券とみなされ、有価証券の価値が決済日前に変動した場合の損失リスク、ならびに取引相手方の債務不履行リスクを伴う。カウン
ターパーティ・リスクは、ファンドと当該取引相手方との間でマスター契約を締結することにより軽減される。
未決済のＴＢＡ契約は、上記の「有価証券の評価」で述べた手順に従って、原証券の公正価値で評価される。契約は毎日値洗いされ、公正価値の変動はファンドにより、未実現損益として計上される。市況に基づき、パトナム・マネジメントは決済前に原証券の引渡しを受けるか、またはＴＢＡ契約の売却を行うか、判断する。
期末現在未決済のＴＢＡ購入契約がある場合は、ファンドの投資有価証券明細表に記載され、期末現在
未決済のＴＢＡ売却契約がある場合は、ファンドの投資有価証券明細表の後に記載されている。

― 29 ―

マスター契約
ファンドと特定の取引相手方は、随時締結されるＯＴＣデリバティブおよび外国為替契約を規定するＩ
ＳＤＡ（国際スワップ・デリバティブズ協会）マスター契約ならびに延渡しとなるモーゲージ担保証券およびその他のアセット・バック証券を含む取引を規定するマスター証券先渡取引契約（以下「マスター契約」という。）の当事者である。当該マスター契約には、特に当事者の一般的義務、表明、合意、担保要求、債務不履行事由および期限前終了に関する条項が含まれる場合がある。特定の取引相手方に関して、マスター契約の条件に従ってファンドに提供された担保は、ファンドの保管会社により分別勘定に保有され、売却または再担保が可能な額に関してはファンドの投資有価証券明細表に表示される。
ファンドが提供した担保はファンドの保管会社により分別保管され、ファンドの投資有価証券明細表において識別される。担保は、現金、米国政府または関連機関発行の負債証券、またはファンドと当該取引相手方が同意するその他の有価証券の形をとる。担保要件は、ファンドにおける各取引相手方のネット・ポジションに基づいて決定される。
ＩＳＤＡマスター契約に関して、ファンドに適用される終了事由は、一定期間に亘りファンドの純資産が規定の基準以下に減少する場合に発生しうる。取引相手方に適用される終了事由は、取引相手方の長期
または短期の信用格付が規定のレベルを下回る場合に発生しうる。いずれの場合も、発生時に、他方当事者は期限前終了を選択し、期限前終了を選択した当事者による合理的決定に基づいて、未決済デリバティ
ブ契約および外国為替契約のすべての決済（期限前終了によって生じた損失および費用の支払を含む。）
が行われる。単一または複数のファンドの取引相手方が期限前終了の選択を決定することで、ファンドの将来のデリバティブ活動に影響を与える可能性がある。
報告期間末現在、マスター契約に基づくオープン・デリバティブ契約に係るファンドの債務のネット・ポジションは5,679,154米ドルであった。かかる契約について期末にファンドにより提供された担保は合計
5,604,649米ドルであり、未決済の契約に関連する金額を含んでいる可能性がある。
ファンド間貸付ファンドは、ＳＥＣが公表した適用除外命令に従って、他のパトナム・ファンドと共にファンド間貸付プログラムに参加することができる。当該プログラムは、ファンドが他のパトナム・ファンドから借り入れること、または他のパトナム・ファンドに対して貸し付けることを認めるものである。ファンド間貸付
取引は、各ファンドの投資方針ならびに借入および貸付限度に従って行われる。ファンド間貸付取引に係る受取利息または支払利息は、現行の市場レートの平均に基づく。報告期間において、ファンドは当プロ
グラムを利用しなかった。
信用限度枠
ファンドは他のパトナム・ファンドと共に、ステート・ストリート（160百万米ドル）およびJPモルガン（160百万米ドル）により提供される320百万米ドルのシンジケートされた無担保約定済信用限度枠および
ステート・ストリートにより提供される235.5百万米ドルの無担保未確定信用限度枠に参加している。借入は、受益者の買戻請求および取引決済のための資金調達を含む、一時的または緊急の目的で行われることがある。ファンドの借入額に応じて、約定済信用限度枠分については1.25％に（１）フェデラルファンドの利率、および（２）オーバーナイト銀行調達金利のいずれか高い利率を加えたもので、未確定信用限度枠分については1.30％に（１）フェデラルファンドの利率、および（２）オーバーナイト銀行調達金利のいずれか高い利率を加えたもので、ファンドに対して利息が課せられる。約定済信用限度枠の0.04％および未確定信用限度枠の0.04％に相当するクロージング手数料が参加ファンドにより支払われ、また、ステート・ストリートには、シンジケートされた約定済信用限度枠のエージェントとして75,000米ドルの手数料が参加ファンドにより支払われた。さらに、約定済信用限度枠の未使用部分に関する年率0.21％の融資
枠維持手数料が、参加ファンドの純資産に基づき参加ファンドに割り当てられ、四半期毎に支払われた。
報告期間において、ファンドにはかかる約定に基づく借入はなかった。
― 30 ―

連邦税
指定期間内にすべての課税所得を分配し、かつ、その他の点として規制対象の投資会社に適用される
1986年内国歳入法（改正済）（以下「内国歳入法」という。）の各条項に従うことがファンドの方針である。また、内国歳入法4982条に基づく消費税の課税を回避するために必要な金額を分配することもファン
ドの意向である。
ファンドは、会計基準編纂書第740号「法人税等」（以下「ＡＳＣ740」という。）の条項に従う。ＡＳ
Ｃ740は、税務申告において報告される、または報告される予定の税務上のポジションに係る便益について、財務書類上に認識する際の最低基準を規定している。ファンドは、添付の財務書類において、未認識の税
務上の便益として計上すべき負債を有していなかった。所得、キャピタル・ゲインまたは保有有価証券の未実現評価益に係る連邦税についても、所得およびキャピタル・ゲインに係る消費税についても、引当金は計上されていない。ファンドの過去３年間の連邦税申告は、内国歳入局の審査の対象となっている。
ファンドは、投資している国々の政府による課税の対象となることもある。かかる税金は、一般に、稼得もしくは本国に送金された収益またはキャピタル・ゲインに基づいて課税される。ファンドは、収益および／またはキャピタル・ゲインを稼得した場合には、かかる税金を投資純利益、実現純利益および未実現純利益に対して適用し、未払計上する。場合により、ファンドは、かかる税金のすべてまたは一部の還付を請求する権利を有する可能性があり、かかる還付額は、もしあれば、ファンドの帳簿に資産として反映される。しかし、投資を行う国によっては、多くの場合、ファンドが長期間かかる還付額を受領できない可能性がある。
2010年規制投資会社近代化法に基づき、ファンドは発生したキャピタル・ロスを無期限に繰越すことが許容され、繰越キャピタル・ロスは、短期または長期のいずれかのキャピタル・ロスとしての性質を保持することとなる。2023年10月31日現在、ファンドは、内国歳入法の許容範囲内で、将来の純キャピタル・
ゲインがある場合にはそれと相殺することができる、以下の繰越キャピタル・ロスを有していた。
短期
275,226,496米ドル

繰越損失
長期374,959,989米ドル

合計
650,186,485米ドル

受益者への分配
投資純利益からの受益者への分配は、もしあれば、ファンドによって、配当落ち日に計上される。キャ
ピタル・ゲイン配当がある場合、配当落ち日に計上され、少なくとも年１回支払われる。分配される収益およびキャピタル・ゲインの金額や性質は、所得税規則に従って決定されており、一般に公正妥当と認められている会計原則に基づくものとは異なる可能性がある。これらの差異は、特定の先物契約からの未実
現損失、スワップ契約に係る収益および金利部分のみで構成された証券からの一時差異および／または永久差異を含む。ファンドの資本勘定は、所得税規則に基づく分配可能収益およびキャピタル・ゲイン（もしくは繰越可能キャピタル・ロス）を反映するように組替えられている。報告期間末現在、ファンドは、
27,434,107米ドルの組替えにより、未分配投資純利益を増加させ、また27,434,107米ドルの組替えにより、
累積実現純損失を増加させた。
投資の税務費用には未実現純評価損益への調整が含まれ、必ずしも最終的な税務費用ベースの調整ではない可能性があるものの、現金化され受益者に分配される可能性のある税務上の未実現損益に近似している。報告期間末現在の税務基準による分配可能利益の構成要素および連邦税上のコストは以下のとおりである。

― 31 ―

未実現評価益
未実現評価損未実現純評価損
未分配経常収益繰越キャピタル・ロス
連邦税上のコスト

191,789,613 米ドル(429,131,596) 米ドル(237,341,983) 米ドル
58,691,658 米ドル(650,186,485) 米ドル
1,930,436,083 米ドル

注２ 管理報酬、管理事務業務およびその他の取引ファンドは、パトナム・マネジメントが出資するすべてのオープン・エンド型ミューチュアル・ファン
ドの平均純資産総額に基づき変動することがある年率で、パトナム・マネジメントに管理報酬（ファンドの平均純資産に基づき、毎月計算され支払われる。）を支払う（ただし、他のパトナム・ファンドに投資するか、または他のパトナム・ファンドから投資されているファンドの純資産額については、当該資産の二重計上を防ぐために必要な範囲で除外されている。）。当該年率は、以下のとおり変動する。
50億米ドル超100億米ドル超
200億米ドル超
300億米ドル超
800億米ドル超
1,300億米ドル超

50億
100億
200億
300億
800億
1,300億2,300億2,300億米ドル以下の部分について米ドル以下の部分について米ドル以下の部分について米ドル以下の部分について米ドル以下の部分について米ドル以下の部分について米ドル以下の部分について米ドル超の部分について

年率
年率
年率
年率
年率
年率
年率
年率

0.550％
0.500％
0.450％
0.400％
0.350％
0.330％
0.320％
0.315％

報告期間において、管理報酬は、ファンドの平均純資産の0.391％の実効料率（費用放棄による影響を除く。）を表す。
パトナム・マネジメントは、2025年２月28日まで、年度累計ベースで当該年度累計期間におけるファン
ド平均純資産の年率0.20％にファンドの累積費用（仲介料、金利、税金、投資関連費用、特別費用、取得したファンドの報酬および費用、ならびにファンドの投資者サービス契約、投資運用契約および販売計画に基づく支払を除く。）を制限するために必要な範囲で、その報酬を放棄するおよび／またはファンドの費用を払い戻すことに契約上合意した。報告期間中、当該制限によるファンドの費用の減少はなかった。
パトナム・マネジメントはまた、2025年２月28日まで、ファンドの費用総額（仲介料、金利、税金、投資関連費用、販売計画に基づく支払、特別費用、ファンドの投資者サービス代行契約に基づく支払ならびに取得したファンドの報酬および費用を除くが、ファンドの投資運用契約に基づく支払を含む。）がファンドの平均純資産の年率0.33％を超過した部分のファンドの報酬を放棄すること（および、必要な範囲で、その他の費用を負担すること）に契約上合意した。報告期間中に、当該制限によってファンドの費用が1,891,138米ドル減少した。
ＰＩＬは、パトナム・マネジメントが随時決定するファンド資産の独立した一部を管理運用する権利を受託者会により与えられている。報告期間において、ＰＩＬはファンド資産を一切管理運用しなかった。
パトナム・マネジメントがＰＩＬをサービスに従事させた場合には、パトナム・マネジメントは、その役務に対し、ＰＩＬが管理運用している一部分のファンド資産の平均純資産の年率0.20％を、副管理報酬として四半期毎にＰＩＬに対して支払う。

― 32 ―

ファンドは、パトナム・マネジメントに、ファンドに対して管理事務業務を提供したファンドの役員および従業員に関する報酬および関連する費用として一定の割当額を支払う。かかるすべての支払額の総額
は、毎年受託者会によって決定される。
ファンドの資産の保管業務は、ステート・ストリートにより提供されている。保管報酬は、ファンドの資産レベル、保有証券数および取引数量に基づいて決定される。
パトナム・マネジメントの関連会社であるパトナム・インベスター・サービシズ・インクが、ファンドに対して投資者サービス代行業務を提供する。パトナム・インベスター・サービシズ・インクは、クラス
Ａ、クラスＢ、クラスＣ、クラスＭ、クラスＲおよびクラスＹ受益証券について次の報酬を含んだ投資者
サービス報酬を受領した。（１）ファンドの直接口座および裏付けとなる非確定拠出口座（以下「リテール口座」という。）毎の報酬、（２）確定拠出制度の口座に帰属するファンドの資産に基づく規定のレートの報酬、および（３）リテール口座の平均純資産に基づく規定のレートの報酬。パトナム・インベスタ
ー・サービシズ・インクは、各ファンドの証券クラスのリテール口座および確定拠出口座に対する投資者
サービス報酬の総額が、かかる口座に帰属するファンドの平均純資産の年率0.25％を超えないことに同意した。
クラスＲ５受益証券は、クラスＲ５受益証券の平均純資産に基づく年率0.12％の月次報酬を支払った。
クラスＲ６受益証券は、クラスＲ６受益証券の平均純資産に基づく年率0.05％の月次報酬を支払った。
報告期間において、投資者サービス報酬に関する各受益証券クラスの費用は、以下のとおりであった。
クラスＡ受益証券
クラスＢ受益証券
クラスＣ受益証券
クラスＭ受益証券

807,994米ドル
2,164米ドル
60,835米ドル
63,522米ドル

クラスＲ受益証券
クラスＲ５受益証券
クラスＲ６受益証券
クラスＹ受益証券
合計

12,024米ドル
3,862米ドル
84,270米ドル
1,339,895米ドル
2,374,566米ドル

ファンドは、パトナム・インベスター・サービシズ・インクおよびステート・ストリートの報酬が現金残高に係る利益によって減額されることに関する費用相殺の取決めをパトナム・インベスター・サービシ
ズ・インクおよびステート・ストリートとの間で締結している。報告期間において、ファンドの費用は、かかる費用相殺の取決めにより67,434米ドル控除された。
ファンドの独立した各受託者は、四半期毎の報酬としてファンドに割当てられる1,146米ドルを含む年間
受託者報酬および各受託者会出席についての追加報酬を受領する。受託者はまた、受託者としての役務に関連して発生した費用の払戻しを受ける。
ファンドは、受託者に、1995年７月１日以降未払となっている受託者報酬の全部または一部について、その受領の繰延を認める受託者報酬繰延プラン（以下「繰延プラン」という。）を採用している。支払が繰延べられた報酬は、繰延プランに従って分配が行われるまで一定のパトナム・ファンドに投資される。
ファンドは、最低５年以上受託者として役務を提供し、2004年より前に初めて選任されたファンドの受託者を対象とした資金積立されていない非拠出型の確定給付年金プラン（以下「年金プラン」という。）
を採用している。年金プランにおける給付金は、2005年12月31日に終了した３年間の受託者の平均年次出
席報酬および顧問報酬の50％相当額である。退職給付金は、2006年12月31日までの役務提供年数に応じて、退職の翌年から終身にわたって受託者に給付される。ファンドの年金費用は、損益計算書において受託者
報酬および費用に含まれている。未払年金債務は、資産負債計算書において、未払受託者報酬および費用に含まれている。受託者会は、初めて選出された時期が2003年より後の受託者については年金プランを廃止している。

― 33 ―

ファンドは、1940年投資会社法のルール12ｂ－１に従って、以下のクラスの受益証券に関する販売計画（以下「計画」という。）を採用している。当該計画の目的は、パトナム・インベストメンツ・エルエル
シーの間接的全額出資子会社であるパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップ
に対し、ファンドの受益証券の販売に際して提供された役務および発生した費用を補償することにある。
当該計画は、ファンドがパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップに対して、各クラスに帰属するファンドの平均純資産額の以下の年率（以下「上限比率」という。）を支払うことを定めている。受託者会は、ファンドが、各クラスに帰属する平均純資産額の以下の年率（以下「承認比率」という。）を支払うことを承認している。報告期間において、販売報酬に関するクラス固有の費用は、以下のとおりであった。
クラスＡ受益証券
クラスＢ受益証券
クラスＣ受益証券
クラスＭ受益証券
クラスＲ受益証券
合計

上限比率
0.35％
1.00％
1.00％
1.00％
1.00％

承認比率
0.25％
1.00％
1.00％
0.50％
0.50％

金額
1,189,912米ドル
12,700米ドル
358,230米ドル
187,153米ドル
35,428米ドル
1,783,423米ドル

報告期間において、引受人としての役割を果たすパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップは、クラスＡ受益証券およびクラスＭ受益証券の販売手数料として、それぞれ純額29,450
米ドルおよび345米ドルを受領し、クラスＢ受益証券およびクラスＣ受益証券の買戻しによる後払販売手数料として、それぞれ１米ドルおよび164米ドルを受領した。
クラスＡ受益証券の買戻しの一部には、1.00％を上限とする後払販売手数料が賦課される。報告期間において、引受人としての役割を果たすパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシッ
プは、クラスＡ受益証券の買戻しに関して、79米ドルを受領した。
注３ 投資有価証券の売買報告期間中、短期投資を除く投資有価証券の取得原価および売却手取金は、以下のとおりであった。
ＴＢＡ契約を含む投資有価証券（長期）米国政府証券（長期）合計

取得原価（米ドル）
22,969,748,280－
22,969,748,280

売却手取金（米ドル）23,283,523,152－
23,283,523,152

ファンドは、通常の業務過程において、受託者会が承認したＳＥＣの要件および方針に従って決定される価格で、投資有価証券を他のパトナム・ファンドから購入するか、または他のパトナム・ファンドに対して売却することができ、これにより、ファンドの取引費用は減少する。報告期間において、該当する他のパトナム・ファンドからの長期証券の購入または他のパトナム・ファンドに対する売却は、ファンドの取得原価合計および／または売却手取金合計の５％を超えなかった。

― 34 ―

注４ 払込資本金
報告期間末現在、発行口数に制限のない授権受益証券が存在した。受益証券の転換による直接交換取引（もしあれば）を含む払込資本金に関する取引は以下のとおりであった。
クラスＡ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純減少

クラスＢ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純減少

クラスＣ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純減少

クラスＭ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純減少

クラスＲ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純減少

2023年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
10,661,800
57,902,284
6,991,064
37,919,910
17,652,864
95,822,194(23,687,656)(128,190,790)(6,034,792)(32,368,596)

2022年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
9,740,305
61,101,138
3,664,577
23,237,918
13,404,882
84,339,056(26,419,370)(166,453,706)(13,014,488)(82,114,650)

2023年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
1,965
10,81420,997112,772
22,962
123,586(240,312)(1,290,265)(217,350)(1,166,679)

2022年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
11,70573,365
16,202
102,463
27,907
175,828(259,842)(1,608,822)(231,935)(1,432,994)

2023年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
962,446
5,197,719
501,779
2,695,024
1,464,225
7,892,743(3,015,180)(16,165,821)(1,550,955)(8,273,078)

2022年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
800,371
5,104,489
299,003
1,894,883
1,099,374
6,999,372(4,818,465)(30,040,568)(3,719,091)(23,041,196)

2023年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）21,400113,073－－
21,400113,073(358,500)(1,864,380)(337,100)(1,751,307)

2022年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
9,700
57,338－－9,700
57,338(680,000)(4,069,027)(670,300)(4,011,689)

2023年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
167,043892,671
114,435
612,894
281,478
1,505,565(409,953)(2,189,197)(128,475)(683,632)

2022年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
234,482
1,483,222
60,371
378,194
294,853
1,861,416(528,089)(3,256,551)(233,236)(1,395,135)― 35 ―

クラスＲ５
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純減少

クラスＲ６
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純増加（減少）クラスＹ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純減少

2023年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
71,095391,270
50,862
279,061
121,957
670,331(328,225)(1,823,233)(206,268)(1,152,902)

2022年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）85,113545,157
37,836
242,018
122,949
787,175(135,820)(858,175)(12,871)(71,000)

2023年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
11,519,587
63,213,239
2,466,161
13,645,370
13,985,748
76,858,609(9,371,916)(51,855,503)
4,613,832
25,003,106

2022年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
12,562,706
80,476,951
1,214,857
7,831,268
13,777,563
88,308,219(14,155,558)(90,199,613)(377,995)(1,891,394)

2023年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）46,908,523
261,636,157
11,008,288
61,131,329
57,916,811
322,767,486(162,588,983)(926,324,299)(104,672,172)(603,556,813)

2022年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
66,769,661
429,071,062
11,251,631
73,347,944
78,021,292
502,419,006(202,478,351)(1,307,865,791)(124,457,059)(805,446,785)

注５ 関連会社との取引共通の保有または支配により管理運用される会社との報告期間中の取引は、以下のとおりであった。
関連会社の名称

2022年10月31日
現在の公正価値

取得原価

売却手取額

投資収益

2023年10月31日
現在の
発行済口数
および公正価値
（米ドル）

（米ドル）
（米ドル）
（米ドル）
（米ドル）
短期投資
パトナム・ショート・ターム・
177,618,143 300,870,558 347,564,662
8,710,312
130,924,039
インベストメント・ファンド＊
短期投資合計177,618,143 300,870,558 347,564,662
8,710,312
130,924,039＊
パトナム・マネジメントは、パトナム・ショート・ターム・インベストメント・ファンドに課された管理報酬を放棄している。当期間中に実現損益または未実現損益はなかった。

― 36 ―

注６ 市場リスク、信用リスクおよびその他のリスク
通常の業務過程において、ファンドは金融商品を売買し、市場の変動（市場リスク）または取引を履行する契約相手方の債務不履行（信用リスク）による潜在的な損失リスクを伴う金融取引を行っている。ファンドは、ファンドと未決済取引またはオープン取引を有する機関または他の企業が債務不履行に陥る追加的な信用リスクにさらされる可能性がある。外国有価証券への投資は、景気変動、政情不安および通貨価値の変動を含む特定のリスクを内包している。ファンドは、より高い債務不履行の可能性を有する、より高利回りで低格付の債券に投資することがある。ファンドは、その資産のかなりの部分をモーゲージ担
保証券およびアセット・バック証券を含む証券化された負債証券に投資することがある。かかる投資有価証券の利回りおよび価値は、金利および原資産の元本返済率の変動ならびに発行体に対する市場の認識の変化に敏感である。かかる投資有価証券の市場は不安定かつ限定的であるため、売買を行うのが困難な場
合がある。
注７ シニア・ローン契約
シニア・ローンは、発行日取引基準または延渡し基準で購入または売却され、取引日の１ヶ月後またはそれ以降に決済されることがあり、利用可能な現金残高の実際の投入時期を遅らせることができる場合がある。受取利息は有価証券の条件に基づいて発生する。シニア・ローンは、代行会社を通じてローンの別の所有者からの譲渡により、またはローンの別の所有者の持分への参加持分として取得できる。ファンド
がローンまたは参加持分に投資する場合、ファンドは、ローンの借り手が債務不履行に陥るリスクに加えて、ファンドと借り手の間を仲介する関係者がファンドに対する債務を履行できないリスクにさらされる。
注８ デリバティブ活動の概要
期間中に保有されていたすべての種類のデリバティブについての報告期間における取引量は、以下の表に記載されるとおりであり、各会計四半期末現在の平均保有高に基づいていた。
買建スワップ・オプション契約（約定金額）
売建スワップ・オプション契約（約定金額）
先物契約（契約数）
為替予約（約定金額）
ＯＴＣ金利スワップ契約（想定元本）
中央清算機関で清算される金利スワップ契約（想定元本）
ＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（想定元本）
ＯＴＣクレジット・デフォルト契約（想定元本）― 37 ―

1,774,900,000米ドル
883,000,000米ドル
5,000
250,000米ドル
1,330,800,000米ドル
5,558,900,000米ドル
15,900,000米ドル
153,400,000米ドル

以下は、報告期間末現在のデリバティブ商品の公正価値の概要である。
報告期間末現在のデリバティブ商品の公正価値
資産デリバティブ
ＡＳＣ815に基づきヘッジ手段として会計処理されないデリバティブ
信用契約
外国為替契約金利契約

資産負債計算書上の
項目
未収金
未収金
未収金、純資産－未実現評価益負債デリバティブ

公正価値
（米ドル）

資産負債計算書上の項目

22,369,905
5,632
136,950,897*

未払金
未払金
未払金、純資産－未実現評価損

公正価値（米ドル）
16,716,519－
104,230,487*

合計
159,326,434
120,947,006＊ファンドの投資有価証券明細表に報告されている先物契約および／または中央清算機関で清算されるスワップの累積評価損益を含む。資産負債計算書には、当日の値洗差金のみが計上されている。

以下は、報告期間における損益計算書上のデリバティブ商品の実現損益および未実現損益の変動の概要である（注１を参照のこと。）。
投資に係る純利益（損失）において認識されたデリバティブに係る実現利益（損失）額ＡＳＣ815に基づきヘッジ手段として会計処理されないデリバティブ
信用契約
外国為替契約
金利契約
合計

オプション
（米ドル）
－
－
12,109,292
12,109,292

先物
（米ドル）
－
－
(74,573,998)(74,573,998)

為替予約
（米ドル）
－
(16,426)－(16,426)

スワップ
（米ドル）
(1,303,054)－
21,560,971
20,257,917

合計
（米ドル）
(1,303,054)(16,426)(40,903,735)(42,223,215)

投資に係る純利益(損失)において認識されたデリバティブに係る未実現評価益(評価損)の変動
ＡＳＣ815に基づきヘッジ手段として会計処理されないデリバティブ
信用契約
外国為替契約
金利契約
合計

オプション
（米ドル）
－
－
(22,520,526)(22,520,526)

先物
（米ドル）
－
－
46,274,500
46,274,500― 38 ―

為替予約
（米ドル）
－
(1,171)－(1,171)スワップ（米ドル）
4,877,382－(9,910,447)(5,033,065)

合計
（米ドル）
4,877,382(1,171)
13,843,527
18,719,738

― 39 ―§

19,004,872
19,004,872

資産合計

－

先渡プレミアム・スワップ・オプション契約＃－－

ＯＴＣクレジット・デフォルト契約－購入 プロテクション＊＃

為替予約＃

－

ＯＴＣクレジット・デフォルト契約－売却プロテクション＊＃

先物契約§

－

－

－

5,571,572

5,571,572

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

(米ドル)

ＯＴＣトータルリターン・スワップ契約＊＃

中央清算機関で清算される金利スワップ契約

ＯＴＣ金利スワップ契約＊＃

資産：

Barclays
Bank PLCBank of
AmericaN.A.

475,957

－

－

－

－

－

－

475,957－(米ドル)

Barclays
Capital,Inc.
(clearingbroker)

－

－

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

BofA
Securities,
Inc.

6,606,549

6,606,549

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

Citibank,
N.A.

11,542,000

－

－

－

11,542,000

－

－

－

－

(米ドル)

Citigroup
GlobalMarkets,
Inc.

1,774,645－－－

1,774,645

－

－

－

－

(米ドル)

CreditSuisseInternational

900,497

900,497

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

DeutscheBank AG

6,056,209

4,024,497－－

2,031,712

－

－

－

－

(米ドル)

Goldman
Sachs
International

10,171,479

10,171,479

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

JPMorgan
Chase Bank
N.A.

1,015,566－－

235,333

780,233

－

－

－

－

(米ドル)

575,655－－－

575,655

－

－

－

－

(米ドル)

50,146,577

－

5,632

－

5,665,660－－－

44,475,285(米ドル)

MorganJPMorgan
Merrill
Stanley &Securities Lynch InterCo. InterLLC
national
national PLC

176,596

176,596

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

TorontoDominion
Bank46,456,062

5,632

235,333

22,369,905－－

475,957

44,475,285

(米ドル)

合計

－ 114,018,174

－

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

Wells
Fargo
Bank,
N.A.

注９ 金融資産および負債ならびにデリバティブ資産および負債の相殺
以下の表は、報告期間末現在、法的強制力のあるマスター・ネッティング契約または類似の契約の対象となるデリバティブ契約、買戻契約および売戻契約の概要を示したものである。空売り有価証券に関連する証券貸付取
引または証券借入取引については、もしあれば、注記１を参照のこと。財務報告目的上、ファンドは資産負債計
算書においてマスター・ネッティング契約の対象となる金融資産および金融負債の相殺を行っていない。

― 40 ―

§

＃

－

§

＃＃

＃

†

＊＊

－

－

3,438,000－

3,272,155

3,272,155

2,299,417

2,299,417

－

－

－

－

－

－

－

－

－

－

(266,023)－(266,023)

741,980

－

－

－

－

－

－

741,980－(米ドル)

Barclays
Capital,Inc.
(clearingbroker)－－639,000

－

－

－

－

－

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

BofA
Securities,
Inc.

－

－

3,949,000

56,612

3,949,000

4,005,612

2,600,937

2,600,937

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

Citibank,
N.A.

(357,508)－

4,904,000

721,983

4,904,000

5,625,983

5,916,017

－

－

－

－

5,916,017

－

－

－

(米ドル)

Citigroup
GlobalMarkets,
Inc.

－

－

1,030,000

44,533

1,030,000

1,074,533

700,112

－

－

－

－

700,112

－

－

－

(米ドル)

CreditSuisseInternational

2,685,102

2,365,417－－－

319,685

－

－

－

(米ドル)

Goldman
Sachs
International(517,971)

－

－

－

－

－

3,420,000－(470,360) 3,371,107(470,360) 3,371,107

1,370,857

1,370,857

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

DeutscheBank AG

4,870,883－－

235,961－

4,634,922

－

－

－

(米ドル)

－

－

(16,536)(1,247,897) (5,236,023)－－(106,208)(1,247,897) (3,838,781)－－

323,000

5,869

323,000

328,869

246,786

－

－

－

－

246,786

－

－

－

(米ドル)

－

－

42,468,000

916,669

42,468,000

43,384,669

6,761,908

2,015,500－－－

3,188,224

1,558,184

－

－

(米ドル)

MorganJPMorgan
Merrill
Stanley &Securities Lynch InterCo. InterLLC
national
national PLC(1,354,105) (3,855,317)

11,525,584

11,525,584

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

JPMorgan
Chase Bank
N.A.

－

－

130,000

5,560

130,000

135,560

41,03641,036

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

TorontoDominionBank－

60,747,863

55,813,127

58,205,047

40,510,587－

235,961－

15,158,335

1,558,184

741,980

－

(米ドル)

合計

(556,703) (7,916,102)

－

－

－

－

－

－

－

－

－

－

－

－

－

－

(米ドル)

Wells
Fargo
Bank,
N.A.

プレミアム（もしあれば）を除く。資産負債計算書のＯＴＣスワップ契約に係る未実現評価益および評価損に含まれている。
資産負債計算書の投資有価証券に含まれている。
個別の契約に基づき、特定のブローカーから追加担保が要求されることがある。
マスター・ネッティング契約によりカバーされる（注１）。
金融純資産およびデリバティブ純資産の合計に対する超過担保は表示されていない。担保には、未決済の契約に関連する金額が含まれることがある。
資産負債計算書に記載されている当日の先物取引値洗差金を含み、これは担保に供されていない。先物契約および中央清算機関で清算されるスワップ契約に係る累積評価益／（評価損）は、ファンドの投資有価証券明細表の後に記載された表において表示されている。先物契約および中央清算機関で清算されるスワップ契約に係る当初証拠金のために提供された担保は上記の表には含まれておらず、それぞれ合計13,177,739米ドルおよび合計8,284,400米ドルであった。

－（差入れ）担保（ＴＢＡ契約を含む）＊＊＊－

446,863

支配下にない受取担保

113,581

支配下の受取担保（ＴＢＡ契約を含む）＊＊

446,863

正味金額

560,444

受取（差入れ）担保合計†＃＃

18,444,428

金融純資産およびデリバティブ純資産の合計

負債合計

先渡プレミアム・スワップ・オプション契約

18,291,839

－

先物契約

為替予約＃

－

ＯＴＣクレジット・デフォルト契約－購入 プロテクション＊＃§

152,589

－

－

－

(米ドル)

(米ドル)

ＯＴＣクレジット・デフォルト契約－売却 プロテクション＊＃

ＯＴＣトータルリターン・スワップ契約＊＃

中央清算機関で清算される金利スワップ契約

ＯＴＣ金利スワップ契約＊＃

負債：

Barclays
Bank PLCBank of
America N.A.

注10 特記事項
2023年５月31日付で、フランクリン・リソーシズ・インク（以下「フランクリン・リソーシズ」という。）およびパトナムU.S.ホールディングスＩ・エルエルシー（以下「パトナム・ホールディングス」という。）の親会社であるグレート－ウエスト・ライフコ・インクは、フランクリン・リソーシズの子会社がパトナム・ホールディングスを株式および現金取引で買収する最終契約を締結したことを発表した。
当該取引の一環として、パトナム・ホールディングスの全額出資子会社であり、パトナム系列ファンドの投資運用会社（以下「パトナム・ファンズ」という。）であるパトナム・マネジメントは、フランクリン・リソーシズの間接的全額出資子会社となる。
この取引は、該当する規制当局からの承認の受領を含め、慣例的なクロージング条件の対象である。このような承認および条件の充足が必要であることから、取引は現時点では2023年の第４四半期または2024
年初めに完了すると予想されている。
1940年投資会社法（改正済）に基づき、取引完了をもって各パトナム・ファンドとパトナム・マネジメ
ントの間の投資運用契約ならびに関連する副管理契約および副助言契約（もしあれば）が自動的に終了する。この自動的な終了を見越して、パトナム・ファンズの受託者会は、2023年６月23日付で、各パトナ
ム・ファンドとパトナム・マネジメントの間の新しい投資運用契約（ならびに関連する新しい副管理契約
および新しい副助言契約（もしあれば））を承認している。
2023年11月17日付で、ファンドの受益者は、パトナム・マネジメントとの新しい投資運用契約およびパ
トナム・マネジメントとＰＩＬの間のファンドの新しい副管理契約を承認し、それぞれ取引完了時に発効される。新しい投資運用契約および副管理契約の条件は、以前の投資運用契約および副管理契約の条件と実質的に類似しており、新しい投資運用契約および副管理契約に基づいて支払われる手数料率も以前の投資運用契約および副管理契約の手数料率と同様である。

― 41 ―

（３）投資有価証券明細表等
投資有価証券明細表（2023年10月31日現在）
米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券 (59.0%)*
米国政府保証モーゲージ債務証券 (15.5%)
Government National Mortgage Association (ICE LIBOR USD 12 Month+ 1.41%), 3.469%, 12/20/68
Government National Mortgage Association Pass-Through Certificates
6.50%, with due dates from 3/15/31 to 9/20/53
6.00%, TBA, 11/1/53
6.00%, with due dates from 12/20/48 to 9/20/53
5.50%, with due dates from 1/20/49 to 8/20/53
5.00%, with due dates from 6/15/40 to 10/20/49
4.70%, with due dates from 6/20/65 to 6/20/65
4.646%, 5/20/65
4.63%, 5/20/65
4.596%, 6/20/65
4.50%, TBA, 11/1/53
4.50%, with due dates from 5/20/44 to 7/20/52
4.438%, 5/20/65
4.421%, 8/20/65
4.405%, 6/20/65
4.356%, 5/20/65
4.28%, 6/20/65
4.00%, TBA, 11/1/53
4.00%, with due dates from 2/20/48 to 3/20/50
4.00%, 2/20/48 ##3.50%, TBA, 11/1/53
3.50%, with due dates from 11/15/42 to 3/20/50
3.50%, 9/20/48 ##3.50%, 8/20/48 ##3.00%, TBA, 11/1/52
3.00%, with due dates from 3/20/43 to 2/20/50
米国政府系機関モーゲージ債務証券 (43.5%)
3.50%, TBA, 11/1/31
Federal Home Loan Mortgage Corporation Pass-Through Certificates
5.50%, 9/1/53
5.00%, with due dates from 3/1/41 to 7/1/52
4.50%, with due dates from 7/1/44 to 11/1/49
4.00%, with due dates from 12/1/44 to 7/1/49
3.50%, with due dates from 4/1/42 to 11/1/47
3.00%, 10/1/46
3.00%, 5/1/38
3.00%, with due dates from 7/1/34 to 5/1/35
2.50%, with due dates from 4/1/43 to 1/1/52
2.00%, with due dates from 2/1/51 to 5/1/51
Federal National Mortgage Association Pass-Through Certificates
6.00%, with due dates from 2/1/36 to 4/1/53
5.50%, with due dates from 1/1/33 to 8/1/53
5.00%, with due dates from 3/1/40 to 9/1/52
4.50%, with due dates from 7/1/44 to 11/1/49― 42 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,020,503$1,026,456

12,423,966
2,000,000
12,525,666
7,409,510
4,986,776
73,982
133,738
21,7484,719
71,000,000
3,832,293
490,115
26,311
22,087
24,277
17,03850,000,000
3,509,839
1,999,973
6,000,000
18,317,527
1,035,315
1,309,219
15,000,000
2,593,155

12,473,166
1,959,276
12,317,861
7,133,843
4,732,716
72,454
131,298
21,276
4,608
64,081,015
3,506,606
477,306
25,534
21,43423,742
16,532
43,925,636
3,100,131
1,785,856
5,112,829
15,711,181
894,6141,130,477
12,351,000
2,139,481
194,176,328

1,000,000

912,969

5,074,478
1,107,223
504,541
2,709,014
2,925,313
1,236,077
4,141,040
1,905,842
9,653,515
1,733,628

4,835,765
1,028,473
464,0542,409,798
2,495,697
1,016,698
3,619,609
1,722,013
7,527,781
1,283,669

2,038,522
7,121,956
8,800,717
2,482,989

2,028,334
6,772,833
8,166,864
2,274,037

米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券 (59.0%)*（つづき）
米国政府系機関モーゲージ債務証券（つづき）
Federal National Mortgage Association Pass-Through Certificates
4.00%, 1/1/57
4.00%, with due dates from 8/1/44 to 11/1/49
3.50%, with due dates from 5/1/56 to 9/1/57
3.50%, with due dates from 5/1/42 to 5/1/52
3.50%, 6/1/31
3.00%, with due dates from 9/1/42 to 3/1/47
3.00%, 5/1/37
2.50%, with due dates from 12/1/47 to 2/1/52
2.50%, 5/1/51 ##
2.50%, 9/1/36
2.00%, with due dates from 2/1/51 to 3/1/52
2.00%, with due dates from 2/1/37 to 3/1/37
2.00%, 3/1/37 ##Uniform Mortgage-Backed Securities
6.50%, TBA, 11/1/53
6.00%, TBA, 11/1/53
4.00%, TBA, 11/1/53
3.50%, TBA, 11/1/53
3.00%, TBA, 11/1/53
3.00%, TBA, 11/1/37
2.50%, TBA, 11/1/53
2.50%, TBA, 11/1/38
2.00%, TBA, 11/1/53
2.00%, TBA, 11/1/38
1.50%, TBA, 11/1/38

額面
米ドル

時価
米ドル

$3,371,951
3,266,701
8,454,271
9,657,709
200,246
8,886,475
2,007,610
13,008,871
2,916,550
4,946,191
6,123,866
7,142,171
2,000,000$2,896,037
2,902,248
6,994,690
8,221,451
190,832
7,319,611
1,794,449
10,190,570
2,260,277
4,340,929
4,544,650
6,083,220
1,701,860

28,000,000
152,000,000
4,000,000
33,000,000
43,000,000
1,000,000
126,000,000
3,000,000
117,000,000
9,000,000
8,000,000

27,822,813
147,891,258
3,455,937
27,466,055
34,361,369
893,047
96,552,427
2,612,930
85,879,369
7,619,098
6,571,001
547,124,722$741,301,050

額面
米ドル$556,000

時価
米ドル$446,863$446,863

額面
米ドル

時価
米ドル

$2,628,988
770,564
252,568
3,870,207$2,628,505
79,775
14,384800,219

239,962

248,924

174,995
2,756,199
8,479,968

169,033
504,746785,339

米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券合計 (取得原価 $767,772,123)
米国財務省証券 (-%)*
U.S. Treasury Notes 1.625%, 5/15/31 i
米国財務省証券合計 (取得原価 $446,863)
モーゲージ担保証券 (30.8%)*
政府系機関モーゲージ担保債務証書 (9.0%)
Federal Home Loan Mortgage Corporation
Strips FRB Ser. 406, Class F30, (US 30 Day Average SOFR + 1.15%),
6.471%, 10/25/53
REMICs Ser. 4132, Class IP, IO, 4.50%, 11/15/42
REMICs Ser. 4018, Class DI, IO, 4.50%, 7/15/41
REMICs Ser. 23-5349, Class IB, IO, 4.00%, 12/15/46
REMICs IFB Ser. 3408, Class EK, ((-4.024 x US 30 Day Average
SOFR) + 25.33%), 3.924%, 4/15/37
REMICs IFB Ser. 3065, Class DC, ((-3 x US 30 Day Average SOFR)+ 19.52%), 3.556%, 3/15/35
REMICs Ser. 5050, Class IM, IO, 3.50%, 10/25/50
REMICs Ser. 23-5349, Class IA, IO, 3.00%, 12/15/42― 43 ―

モーゲージ担保証券 (30.8%)*（つづき）
政府系機関モーゲージ担保債務証書（つづき）
Federal Home Loan Mortgage Corporation
REMICs IFB Ser. 4738, Class QS, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 6.09%), 0.765%, 12/15/47
REMICs IFB Ser. 4461, Class SB, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 6.09%), 0.765%, 4/15/45
REMICs IFB Ser. 4839, Class WS, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.99%), 0.665%, 8/15/56
REMICs IFB Ser. 4077, Class HS, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.99%), 0.665%, 7/15/42
REMICs IFB Ser. 4839, Class AS, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.94%), 0.615%, 6/15/42
REMICs IFB Ser. 4994, Class SD, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.49%), 0.165%, 2/25/49
REMICs Ser. 3369, Class BO, PO, zero %, 9/15/37
REMICs Ser. 3391, PO, zero %, 4/15/37
REMICs Ser. 3210, PO, zero %, 5/15/36
REMICs FRB Ser. 3117, Class AF, zero %, 2/15/36
Federal National Mortgage Association
REMICs Ser. 15-33, Class AI, IO, 5.00%, 6/25/45
Interest Strip Ser. 409, Class C24, IO, 4.50%, 4/25/42
REMICs Ser. 18-3, Class AI, IO, 4.50%, 12/25/47
REMICs Ser. 17-72, Class ID, IO, 4.50%, 9/25/47
REMICs Ser. 23-49, Class IB, IO, 3.50%, 3/25/47
REMICs Ser. 12-128, Class QI, IO, 3.50%, 6/25/42
REMICs Ser. 23-49, Class IA, IO, 3.00%, 8/25/46
REMICs Ser. 21-12, Class NI, IO, 2.50%, 3/25/51
REMICs IFB Ser. 18-44, Class SA, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 6.09%), 0.765%, 6/25/48
REMICs IFB Ser. 18-29, Class S, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 6.09%), 0.765%, 5/25/48
REMICs IFB Ser. 18-1, Class MS, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 6.04%), 0.715%, 2/25/48
REMICs IFB Ser. 19-3, Class SA, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.99%), 0.665%, 2/25/49
REMICs IFB Ser. 18-94, Class SA, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.99%), 0.665%, 1/25/49
REMICs IFB Ser. 20-12, Class SK, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.94%), 0.615%, 3/25/50
REMICs IFB Ser. 19-59, Class SD, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.94%), 0.615%, 10/25/49
REMICs IFB Ser. 16-8, Class SA, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.94%), 0.615%, 3/25/46
REMICs FRB Ser. 19-74, Class S, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.89%), 0.565%, 12/25/49
REMICs IFB Ser. 19-71, Class CS, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.89%), 0.565%, 11/25/49
REMICs IFB Ser. 19-57, Class LS, IO, ((-1 x US 30 Day Average
SOFR) + 5.89%), 0.565%, 10/25/49
REMICs Ser. 03-34, PO, zero %, 4/25/43
REMICs Ser. 07-14, Class KO, PO, zero %, 3/25/37
REMICs Ser. 06-84, Class OT, PO, zero %, 9/25/36― 44 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$10,646,869$957,310

9,342,439

761,057

14,419,708

1,266,195

5,478,927

395,717

6,557,554

237,299

27,821,136
3,818
37,424784
8,321

1,282,276
2,909
30,047772
6,756

9,269,109
3,792,007
8,022,132
13,371,862
3,835,306
2,054,459
5,217,654
26,337,785

1,417,290
728,394
1,423,928
2,474,330
622,835
112,930
626,792
4,263,561

16,737,085

1,469,684

8,367,562

734,755

5,138,911

451,247

14,499,060

801,9433,049,412

179,863

28,003,720

2,246,739

9,912,197

757,553

25,140,389

1,986,787

22,613,923

1,825,174

7,202,347

771,018

18,988,738
61,86938,055
3,855

1,635,198
51,192
29,3442,933

モーゲージ担保証券 (30.8%)*（つづき）
政府系機関モーゲージ担保債務証書（つづき）
Government National Mortgage Association
FRB Ser. 23-152, Class FB, IO, 6.462%, 4/20/51 W
Ser. 09-79, Class IC, IO, 6.00%, 8/20/39
Ser. 14-180, IO, 5.00%, 12/20/44
Ser. 14-76, IO, 5.00%, 5/20/44
Ser. 10-35, Class UI, IO, 5.00%, 3/20/40
Ser. 10-9, Class UI, IO, 5.00%, 1/20/40
Ser. 09-121, Class UI, IO, 5.00%, 12/20/39
Ser. 19-83, IO, 4.50%, 6/20/49
Ser. 15-13, Class BI, IO, 4.50%, 1/20/45
Ser. 10-35, Class QI, IO, 4.50%, 3/20/40
Ser. 14-71, Class BI, IO, 4.50%, 5/20/29
Ser. 20-46, Class MI, IO, 4.00%, 4/20/50
Ser. 15-149, Class KI, IO, 4.00%, 10/20/45
Ser. 15-53, Class MI, IO, 4.00%, 4/16/45
Ser. 14-2, Class IL, IO, 4.00%, 1/16/44
Ser. 12-56, Class IB, IO, 4.00%, 4/20/42
Ser. 12-38, Class MI, IO, 4.00%, 3/20/42
Ser. 19-158, Class PI, IO, 3.50%, 12/20/49
Ser. 19-151, Class NI, IO, 3.50%, 10/20/49
Ser. 12-136, IO, 3.50%, 11/20/42
Ser. 12-113, Class ID, IO, 3.50%, 9/20/42
Ser. 14-102, Class IG, IO, 3.50%, 3/16/41
Ser. 15-52, Class KI, IO, 3.50%, 11/20/40
Ser. 14-100, Class JI, IO, 3.50%, 7/16/29
Ser. 20-186, Class DI, IO, 3.00%, 12/20/50
Ser. 14-30, Class KI, IO, 3.00%, 2/16/29
Ser. 14-5, Class LI, IO, 3.00%, 1/16/29
Ser. 13-164, Class CI, IO, 3.00%, 11/16/28
IFB Ser. 23-140, Class JS, IO, ((-2.488 x US 30 Day Average SOFR)+ 16.05%), 2.809%, 9/20/53
Ser. 20-151, Class MI, IO, 2.50%, 10/20/50
Ser. 16-H11, Class HI, IO, 2.083%, 1/20/66 W
IFB Ser. 23-66, Class PS, ((-2.5 x US 30 Day Average SOFR)+ 15.38%), 2.072%, 5/20/53
Ser. 17-H23, Class BI, IO, 1.86%, 11/20/67 W
Ser. 15-H12, Class AI, IO, 1.83%, 5/20/65 W
Ser. 15-H12, Class GI, IO, 1.814%, 5/20/65 W
Ser. 15-H20, Class AI, IO, 1.812%, 8/20/65 W
Ser. 15-H10, Class CI, IO, 1.784%, 4/20/65 W
Ser. 15-H12, Class EI, IO, 1.668%, 4/20/65 W
Ser. 15-H25, Class AI, IO, 1.577%, 9/20/65 W
Ser. 15-H01, Class CI, IO, 1.54%, 12/20/64 W
Ser. 14-H11, Class GI, IO, 1.494%, 6/20/64 W
Ser. 10-H19, Class GI, IO, 1.426%, 8/20/60 W
IFB Ser. 23-84, Class UA, ((-2 x US 30 Day Average SOFR)+ 12.00%), 1.357%, 6/20/53
IFB Ser. 10-9, Class YD, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 6.69%), 1.355%, 1/16/40― 45 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$3,221,000
3,171,573
6,846,156
1,803,172
556,889
5,011,109
2,350,398
8,924,723
9,991,994
791,656
622,791
16,818,593
4,853,091
6,511,942
1,835,079
1,762,834
12,960,727
3,616,081
16,555,596
5,840,068
7,453,143
981,744
1,831,392
2,603,033
4,526,663
945,872
947,294
1,861,878$3,218,648
432,634
1,350,267
357,564
113,989
1,046,069
475,226
1,806,900
1,933,023
137,264
13,602
3,161,970
822,744
1,190,134
304,142
299,825
2,180,513
641,1312,718,710
831,336
1,179,203
41,845
110,160
121,155
714,573
33,22434,39069,777

1,424,539
28,884,152
16,979,820

1,213,304
3,935,466
494,362

3,353,719
11,535,825
15,027,664
18,294,036
14,936,360
16,496,799
15,445,228
12,985,826
5,604,261
26,527,263
8,733,704

2,988,839
508,730
455,339
735,420504,849
577,388
480,347
345,423
108,785
747,830
265,758

1,201,986

955,994

6,337,152

626,111

モーゲージ担保証券 (30.8%)*（つづき）
政府系機関モーゲージ担保債務証書（つづき）
Government National Mortgage Association
Ser. 18-H17, Class GI, IO, 1.308%, 10/20/68 W
IFB Ser. 20-142, Class SB, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 6.19%), 0.846%, 9/20/50
IFB Ser. 20-112, Class MS, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 6.19%), 0.846%, 8/20/50
IFB Ser. 14-131, Class BS, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 6.09%), 0.751%, 9/16/44
IFB Ser. 20-98, Class KS, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 6.09%), 0.746%, 7/20/50
IFB Ser. 12-149, Class GS, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 6.09%), 0.746%, 12/20/42
IFB Ser. 19-123, Class SL, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 6.04%), 0.696%, 10/20/49
IFB Ser. 18-168, Class KS, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 6.04%), 0.696%, 12/20/48
IFB Ser. 18-148, Class GS, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.99%), 0.651%, 2/16/46
IFB Ser. 20-32, Class GS, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.99%), 0.646%, 3/20/50
IFB Ser. 20-11, Class SY, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.99%), 0.646%, 1/20/50
IFB Ser. 19-83, Class JS, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.99%), 0.646%, 7/20/49
IFB Ser. 19-83, Class SW, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.99%), 0.646%, 7/20/49
IFB Ser. 19-65, Class BS, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.99%), 0.646%, 5/20/49
IFB Ser. 19-20, Class SB, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.99%), 0.646%, 2/20/49
IFB Ser. 18-155, Class SE, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.99%), 0.646%, 11/20/48
IFB Ser. 19-119, Class KS, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.94%), 0.601%, 9/16/49
IFB Ser. 20-55, Class SA, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.94%), 0.596%, 4/20/50
IFB Ser. 19-125, Class SG, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.94%), 0.596%, 10/20/49
IFB Ser. 20-34, Class SQ, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.94%), 0.596%, 10/20/49
IFB Ser. 19-108, Class S, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.94%), 0.596%, 8/20/49
IFB Ser. 19-44, Class SA, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.94%), 0.596%, 4/20/49
IFB Ser. 19-30, Class SH, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.94%), 0.596%, 3/20/49
FRB Ser. 20-47, Class SG, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.89%), 0.546%, 2/20/49
IFB Ser. 19-121, Class SD, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.89%), 0.546%, 10/20/49
FRB Ser. 15-H16, Class XI, IO, 0.519%, 7/20/65 W― 46 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$15,636,266$548,554

27,781,475

2,691,191

4,981,343

465,364

8,983,398

872,065

26,784,044

2,329,181

8,314,995

568,081

14,347,245

976,594

17,210,309

1,349,197

10,417,635

733,559

14,140,114

1,169,362

30,756,843

2,430,406

10,555,792

839,502

15,020,708

1,229,295

6,828,175

458,239

14,549,231

1,120,338

7,586,309

582,491

18,853,593

1,838,563

39,009,636

3,012,714

3,913,471

364,956

15,567,738

1,185,263

11,140,706

757,568

8,676,247

535,264

12,824,074

914,736

34,944,576

2,231,910

2,777,321
11,897,869

262,351575,857

モーゲージ担保証券 (30.8%)*（つづき）
政府系機関モーゲージ担保債務証書（つづき）
Government National Mortgage Association
Ser. 16-H23, Class NI, IO, 0.457%, 10/20/66 W
IFB Ser. 10-31, Class SA, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 5.64%), 0.296%, 3/20/40
Ser. 17-H12, Class QI, IO, 0.238%, 5/20/67 W
Ser. 17-H18, Class CI, IO, 0.215%, 9/20/67 W
Ser. 16-H24, Class JI, IO, 0.102%, 11/20/66 W
Ser. 15-H26, Class DI, IO, 0.09%, 10/20/65 W
Ser. 18-H02, Class EI, IO, 0.05%, 1/20/68 W
Ser. 15-H25, Class CI, IO, 0.046%, 10/20/65 W
Ser. 18-H05, Class AI, IO, 0.036%, 2/20/68 W
Ser. 15-H04, Class AI, IO, 0.023%, 12/20/64 W
Ser. 17-H10, Class MI, IO, 0.02%, 4/20/67 W
Ser. 17-H08, Class NI, IO, 0.019%, 3/20/67 W
Ser. 20-H02, Class GI, IO, zero %, 1/20/70 W
Ser. 19-H14, Class IB, IO, zero %, 8/20/69 W
Ser. 19-H02, Class DI, IO, zero %, 11/20/68 W
IFB Ser. 11-70, Class YI, IO, ((-1 x CME Term SOFR 1 Month)+ 4.89%), zero %, 12/20/40
商業用モーゲージ担保証券 (13.7%)
ACRES Commercial Realty, Ltd. 144A FRB Ser. 21-FL1, Class A, (CME
Term SOFR 1 Month + 1.31%), 6.65%, 6/15/36
AREIT CRE Trust 144A FRB Ser. 20-CRE4, Class D, 8.64%, 4/15/37
Banc of America Commercial Mortgage TrustFRB Ser. 16-UB10, Class C, 4.825%, 7/15/49 W
FRB Ser. 15-UBS7, Class B, 4.343%, 9/15/48 W
FRB Ser. 07-1, Class XW, IO, 0.313%, 1/15/49 W
BANK
FRB Ser. 20-BN26, Class XA, IO, 1.211%, 3/15/63 W
FRB Ser. 18-BN13, Class XA, IO, 0.435%, 8/15/61 W
Barclays Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser. 19-C5, Class F, 2.601%, 11/15/52 W
Ser. 19-C5, Class D, 2.50%, 11/15/52
BDS Ltd. 144A FRB Ser. 21-FL8, Class A, 6.369%, 1/18/36 (Cayman
Islands)
BDS, Ltd. 144AFRB Ser. 21-FL10, Class A, (CME Term SOFR 1 Month + 1.46%),
6.799%, 12/16/36 (Cayman Islands)
FRB Ser. 21-FL9, Class A, (CME Term SOFR 1 Month + 1.18%),
6.519%, 11/16/38 (Cayman Islands)
CD Commercial Mortgage Trust FRB Ser. 17-CD6, Class C, 4.231%,
11/13/50 W
CD Commercial Mortgage Trust 144A Ser. 17-CD3, Class D, 3.25%,
2/10/50
CFCRE Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser. 11-C2, Class D, 5.249%, 12/15/47 W
FRB Ser. 11-C2, Class E, 5.249%, 12/15/47 W― 47 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$21,605,231$820,999

9,351,588
10,695,419
8,047,870
9,107,226
11,104,084
9,015,592
11,146,183
12,095,490
15,229,579
10,055,605
7,394,927
20,222,268
15,645,298
13,156,821

513,963
340,082
568,311427,088403,556
372,849
381,200
483,131
406,120
270,496
226,285
940,153
682,774
598,956

3,452,720

9,105
112,556,385

433,151
5,788,000

426,806
5,396,153

167,000
4,306,000
133,828

143,0133,876,707
274

39,602,848
173,608,220

2,083,644
3,231,943

4,179,000
528,000

2,070,886
305,252

177,357

174,254

1,387,000

1,369,259

305,998

299,824

3,594,000

2,776,392

416,000

166,308

333,800
175,000

313,772
142,891

モーゲージ担保証券 (30.8%)*（つづき）
商業用モーゲージ担保証券（つづき）
Citigroup Commercial Mortgage TrustFRB Ser. 16-P6, Class B, 4.159%, 12/10/49 W
FRB Ser. 14-GC19, Class XA, IO, 1.018%, 3/11/47 W
FRB Ser. 13-GC17, Class XA, IO, 0.795%, 11/10/46 W
COMM Mortgage Trust
Ser. 12-LC4, Class B, 4.934%, 12/10/44 W
FRB Ser. 14-CR17, Class C, 4.76%, 5/10/47 W
FRB Ser. 14-CR18, Class C, 4.734%, 7/15/47 W
FRB Ser. 18-COR3, Class C, 4.559%, 5/10/51 W
Ser. 14-LC17, Class B, 4.49%, 10/10/47 W
FRB Ser. 14-UBS6, Class C, 4.433%, 12/10/47 W
FRB Ser. 14-UBS4, Class XA, IO, 1.082%, 8/10/47 W
FRB Ser. 14-LC15, Class XA, IO, 1.035%, 4/10/47 W
FRB Ser. 15-CR23, Class XA, IO, 0.841%, 5/10/48 W
FRB Ser. 14-LC17, Class XA, IO, 0.654%, 10/10/47 W
FRB Ser. 19-GC44, Class XA, IO, 0.633%, 8/15/57 W
COMM Mortgage Trust 144AFRB Ser. 13-LC13, Class D, 5.419%, 8/10/46 W
FRB Ser. 12-CR1, Class D, 5.137%, 5/15/45 W
FRB Ser. 13-CR13, Class E, 5.01%, 11/10/46 W
FRB Ser. 14-CR17, Class D, 4.824%, 5/10/47 W
FRB Ser. 14-CR19, Class D, 4.629%, 8/10/47 W
FRB Ser. 14-CR14, Class D, 4.612%, 2/10/47 W
Ser. 12-LC4, Class E, 4.25%, 12/10/44
FRB Ser. 13-CR6, Class D, 3.859%, 3/10/46 W
Ser. 13-LC6, Class E, 3.50%, 1/10/46
Ser. 15-LC19, Class D, 2.867%, 2/10/48
Credit Suisse Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser. 08-C1, Class AJ, 5.816%, 2/15/41 W
FRB Ser. 07-C2, Class AX, IO, 0.013%, 1/15/49 W
CSAIL Commercial Mortgage TrustFRB Ser. 15-C1, Class C, 4.25%, 4/15/50 W
FRB Ser. 19-C17, Class XA, IO, 1.344%, 9/15/52 W
CSAIL Commercial Mortgage Trust 144A FRB Ser. 15-C1, Class D,
3.75%, 4/15/50 W
CSMC Trust FRB Ser. 16-NXSR, Class XA, IO, 0.679%, 12/15/49 W
DBUBS Mortgage Trust 144A FRB Ser. 11-LC3A, Class D, 5.359%,
8/10/44 W
Federal Home Loan Mortgage Corporation 144A Multifamily Structured
Credit Risk FRB Ser. 21-MN3, Class M2, 9.321%, 11/25/51
FREMF Mortgage Trust 144A FRB Ser. 18-KF43, Class B, (US 30 Day
Average SOFR + 2.15%), 7.581%, 1/25/28
GS Mortgage Securities Corp., II 144A Ser. 13-GC10, Class C,
4.285%, 2/10/46 W
GS Mortgage Securities TrustFRB Ser. 14-GC18, Class C, 5.089%, 1/10/47 W
FRB Ser. 14-GC22, Class C, 4.685%, 6/10/47 W
FRB Ser. 14-GC18, Class XA, IO, 0.969%, 1/10/47 W
FRB Ser. 14-GC22, Class XA, IO, 0.93%, 6/10/47 W
FRB Ser. 14-GC26, Class XA, IO, 0.903%, 11/10/47 W― 48 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,631,000
35,378,697
2,831,206$1,430,059
34,17628

1,939,789
300,000
2,758,000
6,172,000
2,308,000
591,000
26,219,506
53,883,041
27,025,418
15,047,942
89,242,414

1,745,735
275,167
2,666,584
4,160,155
2,188,858
497,856
69,744
13,546
237,848
50,456
2,197,157

720,000
1,281,935
1,524,000
233,000
1,540,000
2,864,000
1,918,000
1,683,000
2,370,000
4,252,000

632,627
880,370785,336
187,154
1,384,203
2,152,536
356,886
1,144,440
1,857,085
3,617,350

9,821,289
6,131,637

3,014,655
61

3,954,000
59,360,345

2,993,476
3,145,760

219,000
97,609,785

133,638
1,505,631

5,263,148

4,695,771

478,000

453,826

2,579,818

2,401,924

8,476,911

8,123,329

276,000
1,990,000
14,709,494
63,805,604
31,612,652

207,034
1,179,863
147
116,662
193,201

モーゲージ担保証券 (30.8%)*（つづき）
商業用モーゲージ担保証券（つづき）
JPMBB Commercial Mortgage Securities TrustFRB Ser. 13-C12, Class C, 3.958%, 7/15/45 W
FRB Ser. 14-C25, Class XA, IO, 0.797%, 11/15/47 W
FRB Ser. 14-C22, Class XA, IO, 0.785%, 9/15/47 W
JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 144AFRB Ser. C14, Class D, 4.15%, 8/15/46 W
FRB Ser. 14-C25, Class D, 3.933%, 11/15/47 W
Ser. 14-C25, Class E, 3.332%, 11/15/47 W
JPMDB Commercial Mortgage Securities TrustFRB Ser. 18-C8, Class C, 4.764%, 6/15/51 W
FRB Ser. 19-COR6, Class XA, IO, 0.924%, 11/13/52 W
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust
Ser. 06-LDP9, Class AMS, 5.337%, 5/15/47
Ser. 13-LC11, Class B, 3.499%, 4/15/46
FRB Ser. 13-LC11, Class XA, IO, 0.951%, 4/15/46 W
FRB Ser. 13-C16, Class XA, IO, 0.44%, 12/15/46 W
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 144AFRB Ser. 11-C3, Class D, 5.526%, 2/15/46 W
FRB Ser. 11-C3, Class F, 5.526%, 2/15/46 W
FRB Ser. 12-C6, Class E, 4.964%, 5/15/45 W
FRB Ser. 12-LC9, Class D, 3.784%, 12/15/47 W
FRB Ser. 13-LC11, Class E, 3.25%, 4/15/46 W
FRB Ser. 21-1MEM, Class E, 2.654%, 10/9/42 W
MF1 Multifamily Housing Mortgage Loan Trust 144A FRB Ser. 21-FL5,Class A, 6.30%, 7/15/36
MF1 Multifamily Housing Mortgage Loan, Ltd. 144A FRB Ser. 21-FL7,
Class C, IO, (CME Term SOFR 1 Month + 2.16%), 7.499%, 10/16/36(Cayman Islands)
MF1 Multifamily Housing Mortgage, Ltd. 144A FRB Ser. 21-FL6, Class
A, (CME Term SOFR 1 Month + 1.21%), 6.549%, 7/16/36 (Cayman
Islands)
Morgan Stanley Bank of America Merrill Lynch TrustFRB Ser. 15-C27, Class C, 4.493%, 12/15/47 W
FRB Ser. 14-C16, Class B, 4.281%, 6/15/47 W
FRB Ser. 15-C21, Class C, 4.126%, 3/15/48 W
FRB Ser. 15-C26, Class XA, IO, 0.963%, 10/15/48 W
Morgan Stanley Bank of America Merrill Lynch Trust 144AFRB Ser. 12-C5, Class E, 4.618%, 8/15/45 W
FRB Ser. 13-C10, Class E, 3.962%, 7/15/46 W
FRB Ser. 13-C10, Class F, 3.962%, 7/15/46 W
Ser. 14-C17, Class E, 3.50%, 8/15/47
Morgan Stanley Capital I TrustFRB Ser. 18-L1, Class C, 4.782%, 10/15/51 W
Ser. 15-UBS8, Class B, 4.315%, 12/15/48 W
FRB Ser. 16-BNK2, Class XA, IO, 0.956%, 11/15/49 W
FRB Ser. 18-H4, Class XA, IO, 0.822%, 12/15/51 W
FRB Ser. 18-H3, Class XA, IO, 0.801%, 7/15/51 W
FRB Ser. 16-UB12, Class XA, IO, 0.649%, 12/15/49 W― 49 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$245,582
23,156,293
18,115,842$219,125
111,683
61,2883,534,000
3,567,000
4,818,000

1,805,222
1,929,779
1,206,461

226,000
68,469,681

177,163
2,605,847

2,084,954
858,000
1,900,063
3,555,617

1,970,740
716,34519
36

1,395,000
4,436,000
1,443,000
621,000
2,038,000
5,750,000

948,259
1,019,136
1,181,804
482,394509,500
3,181,826

184,804

182,537

1,304,500

1,226,058

769,310

755,963

4,917,000
289,000
300,000
31,568,157

4,238,691
264,146
233,746
313,582

540,000
4,172,000
2,331,000
2,709,000

488,430
972,155
117,254
2,215,049

263,000
319,000
22,549,209
51,802,571
50,461,445
64,794,602

200,195
255,371489,532
1,700,782
1,425,071
1,033,461

モーゲージ担保証券 (30.8%)*（つづき）
商業用モーゲージ担保証券（つづき）
Morgan Stanley Capital I Trust 144A FRB Ser. 12-C4, Class E,
5.164%, 3/15/45 W
Multifamily Connecticut Avenue Securities Trust 144AFRB Ser. 20-01, Class M10, 9.185%, 3/25/50
FRB Ser. 19-01, Class M10, 8.685%, 10/25/49
PFP, Ltd. 144AFRB Ser. 21-7, Class AS, 6.599%, 4/14/38 (Cayman Islands)
FRB Ser. 21-8, Class A, 6.448%, 8/9/37 (Cayman Islands)
Ready Capital Mortgage Financing, LLC 144AFRB Ser. 22-FL8, Class AS, 7.421%, 1/25/37
FRB Ser. 21-FL7, Class AS, 6.939%, 11/25/36
FRB Ser. 21-FL7, Class A, 6.639%, 11/25/36
TIAA Real Estate CDO, Ltd. 144A Ser. 03-1A, Class E, 8.00%,
12/28/38 (In default) †UBS Commercial Mortgage TrustFRB Ser. 17-C7, Class XA, IO, 1.001%, 12/15/50 W
FRB Ser. 18-C12, Class XA, IO, 0.865%, 8/15/51 W
UBS-Barclays Commercial Mortgage Trust 144A Ser. 13-C6, Class E,
3.50%, 4/10/46
Wachovia Bank Commercial Mortgage Trust FRB Ser. 06-C29, IO,
0.258%, 11/15/48 W
Wachovia Bank Commercial Mortgage Trust 144A FRB Ser. 05-C21, Class
E, 5.097%, 10/15/44 W
Wells Fargo Commercial Mortgage TrustFRB Ser. 18-C46, Class C, 4.97%, 8/15/51 W
Ser. 15-LC20, Class C, 4.056%, 4/15/50 W
FRB Ser. 20-C57, Class C, 4.023%, 8/15/53 W
FRB Ser. 19-C50, Class XA, IO, 1.41%, 5/15/52 W
FRB Ser. 20-C55, Class XA, IO, 1.293%, 2/15/53 W
FRB Ser. 17-C41, Class XA, IO, 1.153%, 11/15/50 W
FRB Ser. 14-LC16, Class XA, IO, 1.047%, 8/15/50 W
Wells Fargo Commercial Mortgage Trust 144A
Ser. 16-C33, Class D, 3.123%, 3/15/59
Ser. 19-C50, Class D, 3.00%, 5/15/52
WF-RBS Commercial Mortgage Trust
Ser. 14-C21, Class C, 4.234%, 8/15/47 W
Ser. 13-C11, Class B, 3.714%, 3/15/45 W
FRB Ser. 14-C22, Class XA, IO, 0.761%, 9/15/57 W
FRB Ser. 14-C23, Class XA, IO, 0.546%, 10/15/57 W
FRB Ser. 13-C14, Class XA, IO, 0.348%, 6/15/46 W
WF-RBS Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser. 13-UBS1, Class D, 5.052%, 3/15/46 W
Ser. 11-C4, Class F, 5.00%, 6/15/44 W
Ser. 11-C4, Class E, 4.979%, 6/15/44 W
FRB Ser. 11-C4, Class C, 4.979%, 6/15/44 W
FRB Ser. 12-C10, Class D, 4.394%, 12/15/45 W
FRB Ser. 12-C10, Class E, 4.394%, 12/15/45 W― 50 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,406,000$1,015,273

3,346,953
5,961,657

3,196,564
5,740,565

2,102,940
48,072

2,075,800
47,271

313,000
3,900,000
667,744

312,478
3,796,111
659,687

1,661,295

17

62,567,809
105,566,401

1,912,035
3,590,904

1,319,000

624,726

974,548

1,520

2,583,892

2,061,688

412,000
2,575,000
1,121,000
44,373,924
64,703,103
78,702,091
45,901,859

308,825
2,294,075
854,423
2,448,677
3,681,212
2,890,224
87,4522,203,000
8,290,000

1,583,545
4,688,589

1,812,000
1,483,740
26,324,282
52,785,400
3,029,678

1,530,734
1,301,982
89,292
158,16630

3,873,000
6,151,000
1,776,768
1,409,558
1,105,000
3,645,000

3,737,257
4,015,035
1,224,199
1,306,823
614,564
1,002,375
172,598,480

モーゲージ担保証券 (30.8%)*（つづき）
非政府系機関住宅用モーゲージ担保証券 (8.1%)
Angel Oak Mortgage Trust 144A Ser. 23-3, Class A1, 4.80%, 9/26/67
Arroyo Mortgage Trust 144A
Ser. 19-3, Class M1, 4.204%, 10/25/48 W
Ser. 20-1, Class A3, 3.328%, 3/25/55
Bellemeade Re, Ltd. 144AFRB Ser. 20-2A, Class B1, (US 30 Day Average SOFR + 8.50%),
13.935%, 8/26/30 (Bermuda)
FRB Ser. 19-4A, Class M1C, (ICE LIBOR USD 1 Month + 2.50%),
7.939%, 10/25/29 (Bermuda)
BRAVO Residential Funding Trust 144AFRB Ser. 21-HE2, Class B1, (US 30 Day Average SOFR + 2.40%),7.721%, 11/25/69
Ser. 20-RPL1, Class M1, 3.25%, 5/26/59 W
Bunker Hill Loan Depositary Trust 144A FRB Ser. 20-1, Class A3,
3.253%, 2/25/55 W
Cascade Funding Mortgage Trust 144A Ser. 21-HB6, Class M3, 3.735%,
6/25/36 W
Chevy Chase Funding, LLC Mortgage-Backed Certificates 144A FRB Ser.
04-3A, Class A2, (CME Term SOFR 1 Month + 0.41%), 5.739%, 8/25/35
Citigroup Mortgage Loan Trust. Inc. 144A Ser. 22-A, Class A1,
6.17%, 9/25/62
COLT Funding, LLC 144A Ser. 21-1, Class B1, 3.144%, 6/25/66 W
COLT Mortgage Loan Trust 144A Ser. 20-2, Class A2, 3.094%, 3/25/65 W
Credit Suisse Mortgage Trust 144A FRB Ser. 20-RPL3, Class A1,
4.064%, 3/25/60 W
Deephaven Residential Mortgage Trust Ser. 22-3, Class A3, 5.30%,
7/25/67 W
Eagle Re, Ltd. 144A FRB Ser. 18-1, Class M1, (ICE LIBOR USD 1 Month+ 1.70%), 7.139%, 11/25/28 (Bermuda)
Ellington Financial Mortgage Trust 144A FRB Ser. 20-1, Class A2,
3.149%, 5/25/65 W
Federal Home Loan Mortgage Corporation
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 16-DNA3, Class M3,(US 30 Day Average SOFR + 5.11%), 10.435%, 12/25/28
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 15-DNA3, Class M3,(US 30 Day Average SOFR + 4.81%), 10.135%, 4/25/28
Seasoned Credit Risk Transfer Trust Ser. 19-3, Class M, 4.75%,
10/25/58 W
Federal Home Loan Mortgage Corporation 144A
Structured Agency Credit Risk Trust REMICs FRB Ser. 22-HQA1,Class M2, (US 30 Day Average SOFR + 5.25%), 10.571%, 3/25/42
Structured Agency Credit Risk Trust REMICs FRB Ser. 20-DNA5,Class B1, (US 30 Day Average SOFR + 4.80%), 10.121%, 10/25/50
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 22-HQA2, Class M1B,
(US 30 Day Average SOFR + 4.00%), 9.321%, 7/25/42
Structured Agency Credit Risk Trust REMICs FRB Ser. 20-HQA2,Class M2, (US 30 Day Average SOFR + 3.21%), 8.535%, 3/25/50
Structured Agency Credit Risk Trust REMICs FRB Ser. 20-DNA2,Class B1, (US 30 Day Average SOFR + 2.61%), 7.935%, 2/25/50― 51 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,381,067$1,285,730

3,050,000
150,000

2,357,239
124,801

1,278,000

1,289,914

2,646,347

2,649,609

3,000,000
5,430,000

2,840,232
4,703,846

2,100,000

1,774,968

2,000,000

1,903,022

532,105

474,372

512,073
2,996,000
175,000

492,852
1,702,874
166,030

66,10064,014

3,112,507

2,937,907

1,755,056

1,756,284

131,000

119,391

98,081

104,335

77,51881,1354,560,000

4,148,614

6,323,000

6,672,738

2,275,000

2,474,417

1,000,000

1,047,286

43,50044,98883,00083,243

モーゲージ担保証券 (30.8%)*（つづき）
非政府系機関住宅用モーゲージ担保証券（つづき）
Federal Home Loan Mortgage Corporation 144A
Structured Agency Credit Risk Trust REMICs FRB Ser. 21-HQA4,Class M2, (US 30 Day Average SOFR + 2.35%), 7.671%, 12/25/41
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 21-DNA2, Class M2,(US 30 Day Average SOFR + 2.30%), 7.621%, 8/25/33
Structured Agency Credit Risk Trust REMICs FRB Ser. 22-HQA3,Class M1A, (US 30 Day Average SOFR + 2.30%), 7.621%, 8/25/42
Structured Agency Credit Risk Trust FRB Ser. 19-FTR2, Class M2,(US 30 Day Average SOFR + 2.26%), 7.585%, 11/25/48
Structured Agency Credit Risk Trust FRB Ser. 19-DNA3, Class M2,(US 30 Day Average SOFR + 2.16%), 7.485%, 7/25/49
Structured Agency Credit Risk Trust REMICs FRB Ser. 22-DNA6,
Class M1A, (US 30 Day Average SOFR + 2.15%), 7.471%, 9/25/42
Structured Agency Credit Risk Trust REMICs FRB Ser. 20-HQA1,Class M2, (US 30 Day Average SOFR + 2.01%), 7.335%, 1/25/50
Structured Agency Credit Risk Trust REMICs FRB Ser. 20-DNA2,Class M2, (US 30 Day Average SOFR + 1.96%), 7.285%, 2/25/50
Structured Agency Credit Risk Trust REMICs FRB Ser. 20-DNA1,
Class M2, (US 30 Day Average SOFR + 1.81%), 7.135%, 1/25/50
Structured Agency Credit Risk Trust REMICs FRB Ser. 22-DNA1,
Class M1A, (US 30 Day Average SOFR + 1.00%), 6.321%, 1/25/42
Seasoned Credit Risk Transfer Trust Ser. 19-2, Class M, 4.75%,
8/25/58 W
Seasoned Credit Risk Transfer Trust Ser. 19-4, Class M, 4.50%,
2/25/59 W
Federal National Mortgage Association
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 16-C01, Class 1M2, (US 30
Day Average SOFR + 6.86%), 12.185%, 8/25/28
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 15-C04, Class 2M2, (US 30
Day Average SOFR + 5.66%), 10.985%, 4/25/28
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 14-C04, Class 1M2, (US 30
Day Average SOFR + 4.90%), 10.335%, 11/25/24
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 18-C05, Class 1M2,
(US 30 Day Average SOFR + 2.46%), 7.785%, 1/25/31
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 17-C01, Class 1EB1, (US 30
Day Average SOFR + 1.36%), 6.685%, 7/25/29
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 17-C07, Class 1EB2, (US 30
Day Average SOFR + 1.11%), 6.435%, 5/25/30
Federal National Mortgage Association 144A
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 19-R01, Class 2B1,
(US 30 Day Average SOFR + 4.46%), 9.785%, 7/25/31
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 18-R07, Class 1B1,
(US 30 Day Average SOFR + 4.46%), 9.785%, 4/25/31
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 19-R02, Class 1B1,
(US 30 Day Average SOFR + 4.26%), 9.585%, 8/25/31
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 22-R02, Class 2M2,
(US 30 Day Average SOFR + 3.00%), 8.321%, 1/25/42
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 22-R07, Class 1M1,
(US 30 Day Average SOFR + 2.95%), 8.271%, 6/25/42
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 22-R06, Class 1M1,
(US 30 Day Average SOFR + 2.75%), 8.071%, 5/25/42― 52 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$3,732,140$3,624,052

738,225

740,988

1,039,866

1,052,165

928,000

937,280

223,816

224,936

336,152

339,049

634,665

637,728

882,661

890,109

3,233

3,242

771,370

764,737

539,000

457,395

2,024,000

1,705,984

22,45623,947

3,486

3,630

6,195

6,430

1,122,374

1,146,131

11,362

11,366

71,87471,880100,000

106,500

4,500,000

4,771,179

1,521,780

1,597,010

884,000

884,553919,737

943,385

830,684

849,616

モーゲージ担保証券 (30.8%)*（つづき）
非政府系機関住宅用モーゲージ担保証券（つづき）
Federal National Mortgage Association 144A
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 19-R01, Class 2M2,
(US 30 Day Average SOFR + 2.56%), 7.885%, 7/25/31
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 22-R08, Class 1M1,
(US 30 Day Average SOFR + 2.55%), 7.871%, 7/25/42
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 18-R07, Class 1M2,
(US 30 Day Average SOFR + 2.51%), 7.835%, 4/25/31
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 19-HRP1, Class M2,(US 30 Day Average SOFR + 2.26%), 7.585%, 11/25/39
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 20-R01, Class 1M2,
(US 30 Day Average SOFR + 2.16%), 7.485%, 1/25/40
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 20-R02, Class 2M2,
(US 30 Day Average SOFR + 2.11%), 7.435%, 1/25/40
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 22-R05, Class 2M1,
(US 30 Day Average SOFR + 1.90%), 7.221%, 4/25/42
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 23-R06, Class 1M1,
(US 30 Day Average SOFR + 1.70%), 7.021%, 7/25/43
Connecticut Avenue Securities Trust FRB Ser. 22-R02, Class 2M1,
(US 30 Day Average SOFR + 1.10%), 6.521%, 1/25/42
Finance of America HECM Buyout 144A Ser. 22-HB2, Class A1A, 4.00%,
8/1/32 W
GCAT Trust 144A Ser. 20-NQM2, Class A3, 2.935%, 4/25/65
GS Mortgage-Backed Securities Trust 144A FRB Ser. 20-RPL1, ClassM2, 3.835%, 7/25/59 W
Morgan Stanley Resecuritization Trust 144A Ser. 15-R4, Class CB1,
4.638%, 8/26/47 W
New York Mortgage Trust 144A Ser. 21-BPL1, Class A1, 2.239%,
5/25/26
NRZ Excess Spread-Collateralized Notes 144A Ser. 20-PLS1, Class A,
3.844%, 12/25/25
NYMT Loan Trust 144A Ser. 22-SP1, Class A1, 5.25%, 7/25/62
OBX Trust 144A Ser. 23-NQM7, Class A1, 6.844%, 4/25/63
PRKCM Trust 144A Ser. 23-AFC2, Class A1, 6.482%, 6/25/58
RMF Proprietary Issuance Trust 144A Ser. 22-3, Class A, 4.00%,
8/25/62 W
Towd Point Mortgage Trust 144A
Ser. 19-2, Class A2, 3.75%, 12/25/58 W
FRB Ser. 15-6, Class M1, 3.75%, 4/25/55 W
Ser. 18-5, Class M1, 3.25%, 7/25/58 W
Verus Securitization Trust 144A Ser. 20-INV1, Class A3, 3.889%,
3/25/60 W
Visio Trust 144A Ser. 22-1, Class A2, 5.85%, 8/25/57
Vista Point Securitization Trust 144A Ser. 20-1, Class A2, 2.77%,
3/25/65 W
WaMu Mortgage Pass-Through Certificates TrustFRB Ser. 05-AR13, Class A1B2, (CME Term SOFR 1 Month + 0.97%),
6.299%, 10/25/45
FRB Ser. 05-AR13, Class A1C4, (CME Term SOFR 1 Month + 0.97%),
6.299%, 10/25/45― 53 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$71,472$71,738

484,607492,620

13,073

13,115607,929

612,556

1,296,882

1,310,884

719,688721,615

1,461,875

1,465,529

934,464

934,456

190,397

189,608

2,693,111
1,826,554

2,578,205
1,678,609

1,125,000

811,0422,700,052

2,573,060

2,162,692

2,142,080

661,269
3,185,845
1,847,418
6,866,410

617,668
3,074,567
1,843,908
6,866,410

1,903,000

1,492,517

327,000
865,423
209,000

271,410
842,608
149,4811,990,000
1,633,348

1,862,766
1,575,113

196,981

194,224

797,078

720,989

2,690,050

2,433,258

モーゲージ担保証券 (30.8%)*（つづき）
非政府系機関住宅用モーゲージ担保証券（つづき）
WaMu Mortgage Pass-Through Certificates TrustFRB Ser. 05-AR17, Class A1B2, (CME Term SOFR 1 Month + 0.93%),6.259%, 12/25/45
FRB Ser. 05-AR2, Class 2A1B, (CME Term SOFR 1 Month + 0.85%),
6.179%, 1/25/45

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,424,788$1,230,631

290,673

280,571
102,144,371$387,299,236

額面
米ドル

時価
米ドル

$419,000$388,005

240,000

197,272

110,000

94,625

105,000
333,000

96,103
296,579

495,000

464,615900,000

865,667

793,000

764,401

4,090,000

3,992,038

240,000
1,487,000
42,000115,000
1,379,000

209,015
1,147,936
40,02392,484
1,215,695

485,000
461,000

456,223
408,959

1,285,000

1,258,906

1,883,000

1,462,667

384,000

354,627

490,000

407,053

105,000
1,695,000

93,955
1,516,066

380,000

273,399

モーゲージ担保証券合計 (取得原価 $462,077,923)
社債 (30.1%)*
基本素材 (1.8%)
Air Products & Chemicals, Inc. sr. unsec. notes 1.50%, 10/15/25
Axalta Coating Systems, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
3.375%, 2/15/29
Boise Cascade Co. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.875%,
7/1/30
Builders FirstSource, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds
6.375%, 6/15/32
Cabot Corp. sr. unsec. bonds 5.00%, 6/30/32
Celanese US Holdings, LLC company guaranty sr. unsec. bonds 6.379%,
7/15/32 (Germany)
Celanese US Holdings, LLC company guaranty sr. unsec. notes 6.55%,
11/15/30 (Germany)
Celanese US Holdings, LLC company guaranty sr. unsec. notes 6.33%,
7/15/29 (Germany)
Celanese US Holdings, LLC company guaranty sr. unsec. notes 6.165%,
7/15/27 (Germany)
Celanese US Holdings, LLC company guaranty sr. unsec. notes 1.40%,
8/5/26 (Germany)
CF Industries, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 4.95%, 6/1/43
CF Industries, Inc. 144A company guaranty sr. notes 4.50%, 12/1/26
Commercial Metals Co. sr. unsec. notes 4.375%, 3/15/32
FMC Corp. sr. unsec. unsub. notes 5.65%, 5/18/33
Freeport-McMoRan, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 5.25%,
9/1/29 (Indonesia)
Georgia-Pacific, LLC 144A sr. unsec. notes 0.95%, 5/15/26
Glencore Funding, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
6.375%, 10/6/30
Glencore Funding, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes 2.50%,
9/1/30Glencore Funding, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
1.625%, 9/1/25
Graphic Packaging International, LLC 144A company guaranty sr.
unsec. notes 3.50%, 3/1/29
HudBay Minerals, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
6.125%, 4/1/29 (Canada)
Huntsman International, LLC sr. unsec. notes 4.50%, 5/1/29
International Flavors & Fragrances, Inc. sr. unsec. bonds 5.00%,
9/26/48― 54 ―

社債 (30.1%)*（つづき）
基本素材（つづき）
International Flavors & Fragrances, Inc. sr. unsec. notes 4.45%,
9/26/28
International Flavors & Fragrances, Inc. 144A sr. unsec. notes
2.30%, 11/1/30
International Flavors & Fragrances, Inc. 144A sr. unsec. unsub.
notes 1.23%, 10/1/25
International Paper Co. sr. unsec. bonds 5.00%, 9/15/35
Minsur SA sr. unsec. notes Ser. REGS, 4.50%, 10/28/31 (Peru)
Nutrien, Ltd. sr. unsec. sub. bonds 4.20%, 4/1/29 (Canada)
Resideo Funding, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4.00%, 9/1/29
Sherwin-Williams Co. (The) sr. unsec. unsub. bonds 3.45%, 6/1/27
Westlake Corp. sr. unsec. bonds 2.875%, 8/15/41
Westlake Corp. sr. unsec. notes 0.875%, 8/15/24
Westlake Corp. sr. unsec. unsub. notes 3.60%, 8/15/26
WestRock Co. company guaranty sr. unsec. unsub. notes 3.75%,
3/15/25
WestRock MWV, LLC company guaranty sr. unsec. unsub. notes 8.20%,
1/15/30
Weyerhaeuser Co. sr. unsec. unsub. bonds 3.375%, 3/9/33 R
WR Grace Holdings, LLC 144A sr. notes 7.375%, 3/1/31
資本財 (1.9%)
Benteler International AG 144A company guaranty sr. notes 10.50%,
5/15/28 (Austria)
Berry Global Escrow Corp. 144A sr. notes 4.875%, 7/15/26
Berry Global, Inc. 144A company guaranty sr. notes 1.65%, 1/15/27
Berry Global, Inc. 144A company guaranty sr. notes 1.57%, 1/15/26
Boeing Co. (The) sr. unsec. notes 3.625%, 2/1/31
Boeing Co. (The) sr. unsec. notes 2.196%, 2/4/26
Boeing Co. (The) sr. unsec. unsub. bonds 3.375%, 6/15/46
Boeing Co. (The) sr. unsec. unsub. notes 6.125%, 2/15/33
Caterpillar, Inc. sr. unsec. sub. notes 2.60%, 9/19/29
DP World Salaam jr. unsec. sub. FRN 6.00%, 1/1/26 (United ArabEmirates)
General Dynamics Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
2.25%, 6/1/31
GFL Environmental, Inc. 144A company guaranty sr. notes 3.50%,
9/1/28 (Canada)
Howmet Aerospace, Inc. sr. unsec. unsub. bonds 5.95%, 2/1/37
Howmet Aerospace, Inc. sr. unsec. unsub. notes 3.00%, 1/15/29
L3Harris Technologies, Inc. sr. unsec. notes 3.85%, 12/15/26
Lockheed Martin Corp. sr. unsec. unsub. notes 3.90%, 6/15/32
Northrop Grumman Corp. sr. unsec. notes 2.93%, 1/15/25
Northrop Grumman Corp. sr. unsec. unsub. notes 3.25%, 1/15/28
Oshkosh Corp. sr. unsec. sub. notes 4.60%, 5/15/28
RTX Corp. sr. unsec. bonds 5.375%, 2/27/53
Republic Services, Inc. sr. unsec. notes 0.875%, 11/15/25
Ritchie Bros Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 7.75%, 3/15/31― 55 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$775,000$708,791

334,000

248,040

220,000
405,000
510,000
1,231,000

198,339
367,533
413,738
1,129,546

120,000
401,000
1,123,000
230,000
634,000

96,300371,417659,865
220,610595,324240,000

232,472

585,000
410,000
100,000

633,984
325,362
92,50022,390,134

225,000
600,000
4,144,000
2,653,000
599,000
2,865,000
1,005,000
1,840,000
583,000

226,406
572,5143,570,930
2,396,906
504,877
2,632,451
606,328
1,810,962
502,669

310,000

302,250

615,000

486,041

115,000
45,0001,170,000
1,084,000
546,000
227,000
1,472,000
2,776,000
475,000
492,000

98,467
41,108987,558
1,021,171
477,920
219,249
1,341,429
2,630,587
402,643446,423

95,00095,119社債 (30.1%)*（つづき）
資本財（つづき）
RTX Corp. sr. unsec. notes 5.15%, 2/27/33
Terex Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.00%, 5/15/29
TransDigm, Inc. 144A sr. notes 6.875%, 12/15/30
Waste Connections, Inc. sr. unsec. bonds 4.20%, 1/15/33
Waste Connections, Inc. sr. unsec. bonds 3.20%, 6/1/32
Waste Connections, Inc. sr. unsec. notes 4.25%, 12/1/28
Waste Management, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 4.875%,
2/15/29
Waste Management, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 0.75%,
11/15/25
通信サービス (2.4%)
American Tower Corp. sr. unsec. bonds 2.70%, 4/15/31 R
American Tower Corp. sr. unsec. notes 2.90%, 1/15/30 R
American Tower Corp. sr. unsec. sub. bonds 3.70%, 10/15/49 R
American Tower Corp. sr. unsec. sub. notes 2.75%, 1/15/27 R
AT&T, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes 2.30%, 6/1/27
AT&T, Inc. sr. unsec. unsub. bonds 4.50%, 3/9/48
AT&T, Inc. sr. unsec. unsub. bonds 4.35%, 3/1/29
AT&T, Inc. sr. unsec. unsub. bonds 2.55%, 12/1/33
AT&T, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4.25%, 3/1/27
AT&T, Inc. sr. unsec. unsub. notes 1.65%, 2/1/28
Bell Canada (The) company guaranty sr. unsec. unsub. bonds 2.15%,
2/15/32 (Canada)
CCO Holdings, LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A sr. unsec. unsub.
notes 4.75%, 2/1/32
Charter Communications Operating, LLC/Charter Communications
Operating Capital Corp. company guaranty sr. notes 5.05%, 3/30/29
Charter Communications Operating, LLC/Charter Communications
Operating Capital Corp. company guaranty sr. sub. bonds 4.80%,
3/1/50Charter Communications Operating, LLC/Charter Communications
Operating Capital Corp. company guaranty sr. sub. notes 4.908%,
7/23/25
Comcast Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. bonds 2.35%,
1/15/27
Crown Castle, Inc. sr. unsec. bonds 3.80%, 2/15/28 R
Crown Castle, Inc. sr. unsec. bonds 3.65%, 9/1/27 R
Crown Castle, Inc. sr. unsec. sub. bonds 3.30%, 7/1/30 R
DIRECTV Holdings, LLC/DIRECTV Financing Co., Inc. 144A sr. notes
5.875%, 8/15/27
Equinix, Inc. sr. unsec. sub. notes 3.20%, 11/18/29 R
Equinix, Inc. sr. unsec. sub. notes 1.00%, 9/15/25 R
Rogers Communications, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
bonds 4.30%, 2/15/48 (Canada)
Rogers Communications, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 4.50%, 3/15/43 (Canada)― 56 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$488,000
110,000
100,000
73,000515,000
181,000$450,215
96,28896,556
63,348416,883
169,504

1,187,000

1,143,963

72,00065,59623,876,361

962,000
1,505,000
690,000
637,000
3,101,000
450,000
1,907,000
976,000
1,581,000
309,000

743,817
1,227,330
427,737
571,884
2,739,688
325,837
1,755,558
700,476
1,500,385
258,332

625,000

465,952

285,000

222,460

303,000

280,281309,000

203,690678,000

662,934

568,000
971,000
1,055,000
1,119,000

513,452
875,714959,091
919,83173,0003,053,000
270,000

63,9652,579,739
245,858

150,000

100,716

440,000

317,424

社債 (30.1%)*（つづき）
通信サービス（つづき）
Rogers Communications, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes Ser. REGS, 3.80%, 3/15/32 (Canada)
SBA Communications Corp. sr. unsec. notes 3.125%, 2/1/29 R
Sprint Capital Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
6.875%, 11/15/28
T-Mobile USA, Inc. company guaranty sr. notes 3.875%, 4/15/30
T-Mobile USA, Inc. company guaranty sr. notes 3.75%, 4/15/27
T-Mobile USA, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 5.75%, 1/15/54
T-Mobile USA, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 5.05%, 7/15/33
Telefonica Europe BV company guaranty sr. unsec. unsub. notes
8.25%, 9/15/30 (Spain)
Time Warner Cable Enterprises, LLC company guaranty sr. unsub.
notes 8.375%, 7/15/33
Verizon Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4.329%,
9/21/28
Verizon Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes 2.10%, 3/22/28
Vmed O2 UK Financing I PLC 144A sr. notes 4.75%, 7/15/31 (United
Kingdom)
一般消費財・サービス (2.4%)
Alimentation Couche-Tard, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
notes 3.55%, 7/26/27 (Canada)
Alimentation Couche-Tard, Inc. 144A sr. unsec. notes 2.95%, 1/25/30(Canada)Amazon.com, Inc. sr. unsec. unsub. bonds 2.70%, 6/3/60
Amazon.com, Inc. sr. unsec. unsub. notes 2.10%, 5/12/31
American Builders & Contractors Supply Co., Inc. 144A sr. notes
4.00%, 1/15/28
Autonation, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 4.50%, 10/1/25
Bath & Body Works, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub.
bonds 6.625%, 10/1/30
Block, Inc. sr. unsec. notes 3.50%, 6/1/31
Booking Holdings, Inc. sr. unsec. sub. notes 4.625%, 4/13/30
Boyd Gaming Corp. 144A sr. unsec. bonds 4.75%, 6/15/31
Caesars Entertainment, Inc. 144A sr. notes 7.00%, 2/15/30
Carnival Corp. 144A notes 9.875%, 8/1/27
Dick's Sporting Goods, Inc. sr. unsec. notes 3.15%, 1/15/32
Discovery Communications, LLC company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 4.90%, 3/11/26
Gartner, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds 3.75%, 10/1/30
Gartner, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 3.625%,
6/15/29
Global Payments, Inc. sr. unsec. notes 1.20%, 3/1/26
Hanesbrands, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub. notes
9.00%, perpetual maturity
Hyatt Hotels Corp. sr. unsec. notes 5.75%, 4/23/30
Hyatt Hotels Corp. sr. unsec. notes 5.375%, 4/23/25― 57 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$732,000
120,000$593,617
99,2162,207,000
44,0004,348,000
412,000
1,320,000

2,263,447
38,311
4,043,490
361,684
1,188,426

435,000

472,977

1,955,000

2,039,655

567,000
381,000

527,921324,992

210,000

169,030
30,784,917

1,679,000

1,544,680

1,260,000
407,000
1,523,000

1,042,958
218,273
1,200,538

500,000
228,000

448,828
220,118

235,000
1,785,000
1,430,000
115,000
100,000
100,000
657,000

217,562
1,377,582
1,332,302
95,43896,509104,230
495,806

1,270,000
1,341,000

1,237,434
1,109,932

255,000
290,000

215,337
258,565

100,000
410,000
1,007,000

93,000388,704
994,046

社債 (30.1%)*（つづき）
一般消費財・サービス（つづき）
iHeartCommunications, Inc. company guaranty sr. notes 6.375%,
5/1/26IHO Verwaltungs, GmbH 144A sr. notes 6.375%, 5/15/29 (Germany) ‡‡Interpublic Group of Cos., Inc. (The) sr. unsec. unsub. notes
2.40%, 3/1/31
JELD-WEN, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.875%,
12/15/27
Kontoor Brands, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.125%,
11/15/29
Las Vegas Sands Corp. sr. unsec. unsub. notes 3.90%, 8/8/29
Lennar Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes 4.75%,
11/29/27
Levi Strauss & Co. 144A sr. unsec. sub. bonds 3.50%, 3/1/31
Light & Wonder International, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
notes 7.25%, 11/15/29
Masonite International Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes
3.50%, 2/15/30
Mattamy Group Corp. 144A sr. unsec. notes 4.625%, 3/1/30 (Canada)
Mattel, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 3.75%, 4/1/29
McGraw-Hill Education, Inc. 144A sr. notes 5.75%, 8/1/28
Moody's Corp. sr. unsec. notes 3.25%, 1/15/28
Neptune Bidco US, Inc. 144A sr. notes 9.29%, 4/15/29
Netflix, Inc. sr. unsec. notes 5.875%, 2/15/25
Netflix, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4.375%, 11/15/26
Netflix, Inc. 144A sr. unsec. bonds 5.375%, 11/15/29
News Corp. 144A sr. unsec. notes 3.875%, 5/15/29
Nexstar Media, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.75%,
11/1/28
O'Reilly Automotive, Inc. sr. unsec. notes 4.35%, 6/1/28
Paramount Global sr. unsec. notes 4.75%, 5/15/25
Paramount Global sr. unsec. unsub. notes 4.20%, 6/1/29
PetSmart, Inc./PetSmart Finance Corp. 144A company guaranty sr.
notes 4.75%, 2/15/28
PulteGroup, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 5.00%, 1/15/27
Royal Caribbean Cruises, Ltd. 144A company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 9.25%, 1/15/29
S&P Global, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 2.50%, 12/1/29
S&P Global, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 2.45%, 3/1/27
S&P Global, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 1.25%, 8/15/30
Sands China, Ltd. sr. unsec. notes 5.65%, 8/8/28 (Hong Kong)
Sirius XM Radio, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
4.125%, 7/1/30
Spectrum Brands, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds 5.00%,
10/1/29
Standard Industries, Inc. 144A sr. unsec. notes 4.375%, 7/15/30
Stellantis Finance US, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1.711%, 1/29/27― 58 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$120,000
250,000$97,812217,651

495,000

381,162

115,000

97,479120,000
115,000

98,70099,2902,769,000
285,000

2,634,497
221,891

230,000

223,047

120,000
260,000
182,000
120,000
1,475,000
110,000
90,0001,627,000
1,236,000
115,000

95,019212,279
155,690
101,136
1,340,070
97,08089,986
1,564,936
1,198,391
98,438115,000
530,000
115,000
223,000

96,587500,496
112,351
188,770275,000
495,000

243,342
481,043

95,0001,993,000
386,000
439,000
550,000

99,165
1,667,484
349,302326,408
508,783

125,000

99,252

115,000
120,000

103,165
98,043422,000

366,220

社債 (30.1%)*（つづき）
一般消費財・サービス（つづき）
Tapestry, Inc. sr. unsec. notes 4.125%, 7/15/27
Taylor Morrison Communities, Inc. 144A sr. unsec. bonds 5.125%,
8/1/30TJX Cos., Inc. (The) sr. unsec. notes 3.875%, 4/15/30
Vulcan Materials Co. sr. unsec. unsub. bonds 4.70%, 3/1/48
Walt Disney Co. (The) company guaranty sr. unsec. notes 3.35%,
3/24/25
Warnermedia Holdings, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
4.279%, 3/15/32
生活必需品 (1.3%)
1011778 BC ULC/New Red Finance, Inc. 144A company guaranty sr.
notes 3.50%, 2/15/29 (Canada)
Albertsons Cos., Inc./Safeway, Inc./New Albertsons LP/Albertsons,
LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes 3.50%, 3/15/29
Aramark Services, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
5.00%, 2/1/28
Ashtead Capital, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds 5.95%,
10/15/33
Ashtead Capital, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 2.45%,
8/12/31
Ashtead Capital, Inc. 144A notes 4.375%, 8/15/27
Avis Budget Car Rental, LLC/Avis Budget Finance, Inc. 144A company
guaranty sr. unsec. notes 4.75%, 4/1/28
ERAC USA Finance, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes 7.00%,
10/15/37
ERAC USA Finance, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
5.625%, 3/15/42
ERAC USA Finance, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes 3.85%,
11/15/24
Haleon US Capital, LLC company guaranty sr. unsec. unsub. notes
3.375%, 3/24/27
Haleon US Capital, LLC sr. unsec. unsub. bonds 4.00%, 3/24/52
Herc Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.50%,
7/15/27
JBS USA LUX SA/JBS USA Food Co./JBS Luxembourg SARL 144A company
guaranty sr. unsec. bonds 6.75%, 3/15/34
JBS USA LUX SA/JBS USA Food Co./JBS USA Finance, Inc. company
guaranty sr. unsec. notes 5.75%, 4/1/33
JBS USA LUX SA/JBS USA Food Co./JBS USA Finance, Inc. company
guaranty sr. unsec. notes 3.00%, 2/2/29
Kenvue, Inc. company guaranty sr. unsec. notes Ser. REGS, 4.90%,
3/22/33
Kenvue, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes Ser. REGS,
5.05%, 3/22/53
Kenvue, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes Ser. REGS,
5.05%, 3/22/28
Keurig Dr Pepper, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 4.05%,
4/15/32
Keurig Dr Pepper, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4.417%, 5/25/25― 59 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$552,000$499,977

255,000
548,000
385,000

214,303
493,066
299,391

604,000

585,0812,070,000

1,716,269
30,764,894

115,000

98,322120,000

102,312

109,000

99,969570,000

520,047

505,000
2,395,000

372,4442,217,536

110,000

94,388331,000

344,295

470,000

422,868

815,000

797,308

1,331,000
670,000

1,227,410
470,567

105,000

98,698

1,605,000

1,504,013

520,000

459,274

1,240,000

1,020,911

2,170,000

2,033,375

393,000

337,664

1,115,000

1,094,183

565,000

486,028

126,000

123,258

社債 (30.1%)*（つづき）
生活必需品（つづき）
Lamb Weston Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
4.375%, 1/31/32
Match Group Holdings II, LLC 144A sr. unsec. notes 4.125%, 8/1/30
McCormick & Co., Inc. sr. unsec. notes 1.85%, 2/15/31
McDonald's Corp. sr. unsec. unsub. bonds Ser. MTN, 6.30%, 10/15/37
McDonald's Corp. sr. unsec. unsub. bonds Ser. MTN, 3.625%, 9/1/49
Unilever Capital Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. bonds
5.90%, 11/15/32 (Netherlands)
US Foods, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.75%,
2/15/29
エネルギー (1.9%)
Antero Resources Corp. 144A sr. unsec. notes 5.375%, 3/1/30
Callon Petroleum Co. 144A company guaranty sr. unsec. notes 7.50%,
6/15/30
Centennial Resource Production, LLC 144A company guaranty sr.
unsec. notes 6.875%, 4/1/27
Cheniere Energy Partners LP company guaranty sr. unsec. notes
4.50%, 10/1/29
Cheniere Energy Partners LP company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 4.00%, 3/1/31
Cheniere Energy Partners LP company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 3.25%, 1/31/32
Civitas Resources, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 8.75%, 7/1/31
Columbia Pipelines Operating Co., LLC 144A sr. unsec. bonds 6.544%,
11/15/53
Columbia Pipelines Operating Co., LLC 144A sr. unsec. notes 5.927%,
8/15/30
Diamondback Energy, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 6.25%,
3/15/33
Diamondback Energy, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 3.25%,
12/1/26
Endeavor Energy Resources LP/EER Finance, Inc. 144A sr. unsec.
bonds 5.75%, 1/30/28
EnLink Midstream, LLC 144A company guaranty sr. unsec. unsub. notes
6.50%, 9/1/30
Hess Midstream Operations LP 144A company guaranty sr. unsec. notes
4.25%, 2/15/30
KazMunayGas National Co. JSC sr. unsec. notes Ser. REGS, 4.75%,
4/19/27 (Kazakhstan)
Kinetik Holdings LP 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.875%,
6/15/30
Occidental Petroleum Corp. sr. unsec. sub. bonds 6.20%, 3/15/40
Occidental Petroleum Corp. sr. unsec. sub. notes 8.50%, 7/15/27
Occidental Petroleum Corp. sr. unsec. sub. notes 7.50%, 5/1/31
Occidental Petroleum Corp. sr. unsec. sub. notes 6.45%, 9/15/36
ONEOK, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 6.35%, 1/15/31
ONEOK, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. bonds 6.05%, 9/1/33― 60 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$120,000
120,000
215,000
770,000
635,000$99,284
97,504
159,365
778,183
420,866

477,000

483,073

110,000

97,037
16,060,182

110,000

100,377

105,000

101,699

100,000

98,1143,440,000

3,079,997

90,00075,363710,000

550,561

225,000

227,085

724,000

663,7121,145,000

1,105,444

2,045,000

2,018,475

1,366,000

1,273,221

101,000

96,888105,000

100,786

115,000

98,403330,000

307,725

722,000
115,000
3,189,000
40,000415,000
390,000
1,200,000

662,471
106,628
3,397,784
41,944
403,081384,693
1,150,029

社債 (30.1%)*（つづき）
エネルギー（つづき）
ONEOK, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes 6.10%,
11/15/32
Ovintiv, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 6.50%, 8/15/34
Ovintiv, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 6.25%, 7/15/33
Ovintiv, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 5.65%, 5/15/28
Ovintiv, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 5.65%, 5/15/25
Ovintiv, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes 8.125%,
9/15/30
Patterson-UTI Energy, Inc. sr. unsec. sub. notes 5.15%, 11/15/29
Petrobras Global Finance BV company guaranty sr. unsec. unsub.
bonds 6.50%, 7/3/33 (Brazil)
Petroleos Mexicanos company guaranty sr. unsec. notes Ser. REGS,
10.00%, 2/7/33 (Mexico)
Petroleos Mexicanos company guaranty sr. unsec. unsub. FRB 5.95%,
1/28/31 (Mexico)
Petroleos Mexicanos company guaranty sr. unsec. unsub. notes 6.70%,
2/16/32 (Mexico)
Petroleos Mexicanos company guaranty sr. unsec. unsub. notes 6.49%,
1/23/27 (Mexico)
Rockcliff Energy II, LLC 144A sr. unsec. notes 5.50%, 10/15/29
SM Energy Co. sr. unsec. unsub. notes 6.50%, 7/15/28
Southwestern Energy Co. company guaranty sr. unsec. notes 5.375%,
2/1/29Targa Resources Partners LP/Targa Resources Partners Finance Corp.
company guaranty sr. unsec. unsub. notes 4.875%, 2/1/31
Venture Global LNG, Inc. 144A sr. notes 8.375%, 6/1/31
金融 (10.7%)
AerCap Ireland Capital DAC/AerCap Global Aviation Trust company
guaranty sr. unsec. bonds 3.40%, 10/29/33 (Ireland)
AerCap Ireland Capital DAC/AerCap Global Aviation Trust company
guaranty sr. unsec. bonds 3.30%, 1/30/32 (Ireland)
Air Lease Corp. sr. unsec. sub. bonds 4.625%, 10/1/28
Air Lease Corp. sr. unsec. sub. notes 3.25%, 10/1/29
Air Lease Corp. sr. unsec. unsub. notes 4.25%, 9/15/24
Ally Financial, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 8.00%,
11/1/31
Ally Financial, Inc. sr. unsec. notes 4.75%, 6/9/27
American Express Co. sr. unsec. unsub. notes 3.375%, 5/3/24
American International Group, Inc. sr. unsec. sub. notes 2.50%,
6/30/25
Aon PLC company guaranty sr. unsec. unsub. notes 4.25%, 12/12/42
Ares Capital Corp. sr. unsec. sub. notes 7.00%, 1/15/27
Ares Capital Corp. sr. unsec. sub. notes 3.875%, 1/15/26
Athene Global Funding 144A notes 2.55%, 11/19/30
Athene Global Funding 144A notes 1.73%, 10/2/26
Australia and New Zealand Banking Group, Ltd. 144A unsec. sub. FRB
2.57%, 11/25/35 (Australia)― 61 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,136,000
490,000
167,000
852,000
120,000$1,094,702
468,750
158,746827,202
119,343

70,000555,000

74,776496,306

386,000

359,428

50,00044,213110,000

78,705642,000

473,357

260,000
110,000
105,000

230,262
99,284
101,085

110,000

101,616

2,571,000
230,000

2,266,421
219,479
23,258,155

495,000

370,161

1,881,000
1,245,000
976,000
155,000

1,456,249
1,142,264
821,564
152,3121,027,000
386,000
694,000

1,002,396
349,496
685,436

415,000
1,034,000
220,000
6,952,000
495,000
1,043,000

391,662
728,639
219,1946,501,516
372,816
906,308

1,345,000

971,002

社債 (30.1%)*（つづき）
金融（つづき）Australia and New Zealand Banking Group, Ltd. 144A unsec. sub.
notes 4.40%, 5/19/26 (Australia)
Banco Santander SA unsec. sub. notes 5.179%, 11/19/25 (Spain)
Bank of America Corp. sr. unsec. FRN Ser. MTN, 2.496%, 2/13/31
Bank of America Corp. unsec. sub. FRB 3.846%, 3/8/37
Bank of America Corp. unsec. sub. notes Ser. L, 4.183%, 11/25/27
Bank of America Corp. unsec. sub. notes Ser. MTN, 4.00%, 1/22/25
Bank of Montreal sr. unsec. unsub. notes Ser. MTN, 1.85%, 5/1/25(Canada)Bank of Nova Scotia (The) sr. unsec. notes 1.30%, 6/11/25 (Canada)
BNP Paribas SA 144A jr. unsec. sub. FRN 4.625%, perpetual maturity(France)
BNP Paribas SA 144A unsec. sub. notes 4.375%, 5/12/26 (France)
BPCE SA 144A unsec. sub. FRB 3.648%, 1/14/37 (France)
BPCE SA 144A unsec. sub. notes 4.50%, 3/15/25 (France)
Capital One Financial Corp. sr. unsec. unsub. FRN 7.624%, 10/30/31
Capital One Financial Corp. unsec. sub. FRB 2.359%, 7/29/32
Capital One Financial Corp. unsec. sub. notes 4.20%, 10/29/25
Citigroup, Inc. jr. unsec. sub. FRN 3.875%, perpetual maturity
Citigroup, Inc. unsec. sub. bonds 4.75%, 5/18/46
Citigroup, Inc. unsec. sub. bonds 4.45%, 9/29/27
CNO Financial Group, Inc. sr. unsec. unsub. notes 5.25%, 5/30/25
Commonwealth Bank of Australia 144A unsec. sub. notes 4.50%,
12/9/25 (Australia)
Commonwealth Bank of Australia 144A unsec. sub. notes 2.688%,
3/11/31 (Australia)
Corebridge Financial, Inc. sr. unsec. notes 3.85%, 4/5/29
Danske Bank A/S 144A sr. unsec. FRN 3.244%, 12/20/25 (Denmark)Deutsche Bank AG unsec. sub. FRB 4.875%, 12/1/32 (Germany)
Deutsche Bank AG unsec. sub. notes 4.50%, 4/1/25 (Germany)
Deutsche Bank AG/New York, NY sr. unsec. unsub. FRN 2.311%,
11/16/27 (Germany)
Deutsche Bank AG/New York, NY sr. unsec. unsub. FRN 2.129%,
11/24/26 (Germany)
Discover Bank unsec. sub. FRN Ser. BKNT, 5.974%, 8/9/28
EPR Properties company guaranty sr. unsec. unsub. notes 4.50%,
6/1/27 R
EPR Properties sr. unsec. notes 3.60%, 11/15/31 R
Fairfax Financial Holdings, Ltd. sr. unsec. notes 4.85%, 4/17/28(Canada)Fairfax US, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.875%,
8/13/24
Fidelity National Financial, Inc. sr. unsec. bonds 3.20%, 9/17/51
Fifth Third Bancorp sr. unsec. sub. notes 2.375%, 1/28/25
Fifth Third Bancorp sr. unsec. unsub. FRN 6.339%, 7/27/29
First-Citizens Bank & Trust Co. unsec. sub. notes 6.125%, 3/9/28
Five Corners Funding Trust 144A sr. unsec. bonds 4.419%, 11/15/23
General Motors Financial Co., Inc. sr. unsec. notes 6.40%, 1/9/33
General Motors Financial Co., Inc. sr. unsec. sub. notes 2.75%,
6/20/25― 62 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$482,000
5,600,000
1,673,000
2,800,000
9,134,000
862,000$458,723
5,405,838
1,318,657
2,208,886
8,401,708
838,938

747,000
1,022,000

702,038
947,841565,000
636,000
577,000
3,886,000
1,340,000
810,000
885,000
1,608,000
487,000
6,259,000
364,000

391,812604,259
430,559
3,748,713
1,339,350
534,308
839,204
1,348,172
363,659
5,781,698
355,471401,000

387,147

700,000
1,433,000
401,000
470,000
3,176,000

519,311
1,266,445
384,497395,753
3,036,221

345,000

298,401

904,000
490,000

816,278
441,000

485,000
630,000

428,057
453,479

2,898,000

2,734,765

310,000
811,000
624,000
685,000
3,271,000
280,000
1,106,000

306,172
422,573592,697
663,489
3,171,603
279,828
1,059,627

893,000

842,716

社債 (30.1%)*（つづき）
金融（つづき）GLP Capital LP/GLP Financing II, Inc. company guaranty sr. unsec.
notes 4.00%, 1/15/31 R
GLP Capital LP/GLP Financing II, Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 5.375%, 4/15/26
Goldman Sachs Group, Inc. (The) jr. unsec. sub. FRN 3.65%, 7/28/51
Goldman Sachs Group, Inc. (The) sr. unsec. notes 3.50%, 4/1/25
Goldman Sachs Group, Inc. (The) sr. unsec. unsub. notes 2.60%,
2/7/30
ING Groep NV sr. unsec. unsub. FRN 6.083%, 9/11/27 (Netherlands)
Intercontinental Exchange, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 3.75%, 12/1/25
Intercontinental Exchange, Inc. sr. unsec. bonds 2.65%, 9/15/40
Intercontinental Exchange, Inc. sr. unsec. bonds 1.85%, 9/15/32
Intercontinental Exchange, Inc. sr. unsec. notes 4.35%, 6/15/29
Intesa Sanpaolo SpA 144A unsec. sub. bonds 4.198%, 6/1/32 (Italy)
JPMorgan Chase & Co. jr. unsec. sub. FRB Ser. W, (CME Term SOFR 3
Month + 1.26%), 6.626%, 5/15/47
JPMorgan Chase & Co. sr. unsec. unsub. FRB 3.964%, 11/15/48
JPMorgan Chase & Co. sr. unsec. unsub. FRN 4.323%, 4/26/28
JPMorgan Chase & Co. sr. unsec. unsub. FRN 2.083%, 4/22/26
JPMorgan Chase & Co. unsec. sub. FRB 2.956%, 5/13/31
KKR Group Finance Co. VI, LLC 144A company guaranty sr. unsec.
bonds 3.75%, 7/1/29
Lloyds Banking Group PLC jr. unsec. sub. FRB 7.50%, perpetualmaturity (United Kingdom)
Lloyds Banking Group PLC unsec. sub. FRB 3.369%, 12/14/46 (United
Kingdom)
Marsh & McLennan Cos., Inc. sr. unsec. sub. notes 3.875%, 3/15/24
MassMutual Global Funding II 144A sr. notes 2.75%, 6/22/24
Metropolitan Life Global Funding I 144A sr. notes 2.95%, 4/9/30
Metropolitan Life Insurance Co. 144A unsec. sub. notes 7.80%,
11/1/25
Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. sr. unsec. unsub. notes 3.85%,
3/1/26 (Japan)
Morgan Stanley unsec. sub. notes Ser. GMTN, 4.35%, 9/8/26
MPT Operating Partnership LP/MPT Finance Corp. company guaranty sr.
unsec. bonds 3.50%, 3/15/31
Nasdaq, Inc. sr. unsec. bonds 5.95%, 8/15/53
Nasdaq, Inc. sr. unsec. sub. bonds 5.55%, 2/15/34
NatWest Group PLC unsec. sub. notes 6.00%, 12/19/23 (United
Kingdom)
PNC Financial Services Group, Inc. (The) unsec. sub. FRB 4.626%,
6/6/33
Principal Life Global Funding II 144A company guaranty sr. unsub.
notes 3.00%, 4/18/26
Royal Bank of Canada unsec. sub. notes Ser. GMTN, 4.65%, 1/27/26(Canada)SITE Centers Corp. sr. unsec. unsub. notes 4.70%, 6/1/27
Societe Generale SA 144A jr. unsec. sub. notes 5.375%, perpetualmaturity (France)― 63 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$475,000$386,313

1,779,000
441,000
1,700,000

1,704,997
341,754
1,636,140

632,000
2,025,000

507,419
2,005,678

260,000
1,113,000
504,000
1,615,000
1,920,000

249,527
697,001
356,752
1,489,025
1,364,723

933,000
817,000
5,187,000
1,440,000
2,595,000

791,888571,134
4,872,365
1,353,348
2,092,562

1,413,000

1,230,726

730,000

711,437

2,172,000
525,000
401,000
1,742,000

1,258,589
520,985
393,146
1,437,413

2,131,000

2,189,486

747,000
7,865,000

711,761
7,441,112

495,000
50,00045,000300,095
44,60841,742723,000

722,447

3,705,000

3,091,115

535,000

496,408

932,000
455,000

903,566
418,984

1,682,000

1,206,341

社債 (30.1%)*（つづき）
金融（つづき）Societe Generale SA 144A unsec. sub. notes 4.25%, 4/14/25 (France)
Toronto-Dominion Bank (The) jr. sub. unsec. FRB 8.125%, 10/31/82(Canada)Toronto-Dominion Bank (The) sr. unsec. unsub. notes Ser. MTN,
1.15%, 6/12/25 (Canada)
UBS Group AG 144A sr. unsec. FRB 6.537%, 8/12/33 (Switzerland)
UBS Group AG 144A sr. unsec. FRB 9.016%, 11/15/33 (Switzerland)
UBS Group AG 144A sr. unsec. FRN 2.193%, 6/5/26 (Switzerland)
UBS Group AG 144A sr. unsec. unsub. FRN 1.305%, 2/2/27(Switzerland)
US Bancorp unsec. sub. FRB 2.491%, 11/3/36
VICI Properties LP sr. unsec. unsub. bonds 5.625%, 5/15/52 R
VICI Properties LP sr. unsec. unsub. notes 4.75%, 2/15/28 R
VICI Properties LP/VICI Note Co., Inc. 144A company guaranty sr.
unsec. notes 3.75%, 2/15/27 R
Wells Fargo & Co. jr. unsec. sub. FRN 3.90%, perpetual maturity
Wells Fargo & Co. sr. unsec. unsub. FRN Ser. MTN, 5.574%, 7/25/29
Wells Fargo & Co. sr. unsec. unsub. FRN Ser. MTN, 3.584%, 5/22/28
Westpac Banking Corp. sr. unsec. unsub. notes 3.35%, 3/8/27(Australia)
Westpac Banking Corp. unsec. sub. bonds 4.421%, 7/24/39 (Australia)
Westpac Banking Corp. unsec. sub. bonds 2.963%, 11/16/40(Australia)
ヘルスケア (2.1%)
AbbVie, Inc. sr. unsec. sub. notes 3.80%, 3/15/25
Amgen, Inc. sr. unsec. sub. notes 3.20%, 11/2/27
Amgen, Inc. sr. unsec. unsub. bonds 5.65%, 3/2/53
Amgen, Inc. sr. unsec. unsub. notes 5.25%, 3/2/30
Becton, Dickinson and Co. sr. unsec. notes 3.70%, 6/6/27
Biogen, Inc. sr. unsec. sub. notes 2.25%, 5/1/30
Bristol-Myers Squibb Co. sr. unsec. sub. notes 0.75%, 11/13/25
Charles River Laboratories International, Inc. 144A company
guaranty sr. unsec. notes 4.00%, 3/15/31
CVS Health Corp. sr. unsec. notes 1.30%, 8/21/27
CVS Health Corp. sr. unsec. unsub. notes 4.30%, 3/25/28
CVS Health Corp. sr. unsec. unsub. notes 3.875%, 7/20/25
DH Europe Finance II SARL company guaranty sr. unsec. notes 2.60%,
11/15/29 (Luxembourg)
Elanco Animal Health, Inc. sr. unsec. notes Ser. WI, 6.65%, 8/28/28
Eli Lilly and Co. sr. unsec. unsub. bonds 4.875%, 2/27/53
GE Healthcare Holding, LLC company guaranty sr. unsec. notes 5.65%,
11/15/27
HCA, Inc. company guaranty sr. bonds 5.25%, 6/15/26
HCA, Inc. company guaranty sr. notes 4.50%, 2/15/27
HCA, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. notes 3.625%, 3/15/32
Humana, Inc. sr. unsec. unsub. bonds 5.50%, 3/15/53
Humana, Inc. sr. unsec. unsub. bonds 2.15%, 2/3/32― 64 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$403,000$386,033

1,085,000

1,064,452

947,000
1,520,000
430,000
7,413,000

877,548
1,460,646
481,693
6,900,720

617,000
926,000
550,000
1,587,000

546,197
632,735
430,518
1,461,468

940,000
655,000
445,000
2,689,000

845,835
567,335
429,106
2,447,631

714,000
592,000

662,140
432,710727,000

424,294
134,182,556

804,000
509,000
862,000
1,709,000
1,584,000
560,000
64,000782,645464,505
758,308
1,639,117
1,473,900
439,808
58,366

120,000
169,000
445,000
849,000

98,100142,546
416,915821,2972,468,000
100,000
277,000

2,090,630
95,500240,069

1,675,000
603,000
306,000
422,000
463,000
515,000

1,657,820
588,744
289,416
338,979
396,758
380,356

社債 (30.1%)*（つづき）
ヘルスケア（つづき）
Humana, Inc. sr. unsec. unsub. notes 5.75%, 3/1/28
Mozart Debt Merger Sub, Inc. 144A sr. notes 3.875%, 4/1/29
Organon Finance 1, LLC 144A sr. notes 4.125%, 4/30/28
Pfizer Investment Enterprises PTE, Ltd. company guaranty sr. unsec.
notes 5.30%, 5/19/53 (Singapore)
Pfizer Investment Enterprises PTE, Ltd. company guaranty sr. unsec.
notes 4.75%, 5/19/33 (Singapore)
Pfizer Investment Enterprises PTE, Ltd. company guaranty sr. unsec.
notes 4.45%, 5/19/28 (Singapore)
Service Corp. International sr. unsec. sub. notes 4.00%, 5/15/31
Tenet Healthcare Corp. 144A company guaranty sr. notes 6.75%,
5/15/31
Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV company guaranty sr.
unsec. unsub. notes 8.125%, 9/15/31 (Israel)
Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV company guaranty sr.
unsec. unsub. notes 5.125%, 5/9/29 (Israel)
UnitedHealth Group, Inc. sr. unsec. unsub. notes 0.55%, 5/15/24
Universal Health Services, Inc. company guaranty sr. notes 2.65%,
10/15/30
Wyeth, LLC company guaranty sr. unsec. bonds 5.95%, 4/1/37
Zoetis, Inc. sr. unsec. notes 3.90%, 8/20/28
Zoetis, Inc. sr. unsec. sub. notes 2.00%, 5/15/30
テクノロジー (2.6%)
Alphabet, Inc. sr. unsec. bonds 2.25%, 8/15/60
Analog Devices, Inc. sr. unsec. notes 2.95%, 4/1/25
Apple, Inc. sr. unsec. bonds 3.95%, 8/8/52
Apple, Inc. sr. unsec. notes 4.30%, 5/10/33
Apple, Inc. sr. unsec. notes 3.00%, 11/13/27
Broadcom Corp./Broadcom Cayman Finance, Ltd. company guaranty sr.
unsec. unsub. notes 3.875%, 1/15/27
Broadcom, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 4.15%, 11/15/30
Broadcom, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. notes 5.00%,
4/15/30
Broadcom, Inc. 144A sr. unsec. bonds 4.926%, 5/15/37
CrowdStrike Holdings, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 3.00%,
2/15/29
Fidelity National Information Services, Inc. sr. unsec. bonds
3.10%, 3/1/41
Fidelity National Information Services, Inc. sr. unsec. notes
2.25%, 3/1/31
Fidelity National Information Services, Inc. sr. unsec. unsub.
notes 5.10%, 7/15/32
Imola Merger Corp. 144A sr. notes 4.75%, 5/15/29
Marvell Technology, Inc. sr. unsec. notes 5.95%, 9/15/33
Marvell Technology, Inc. sr. unsec. notes 5.75%, 2/15/29
Meta Platforms, Inc. sr. unsec. bonds 5.60%, 5/15/53
Meta Platforms, Inc. sr. unsec. notes 4.95%, 5/15/33
Meta Platforms, Inc. sr. unsec. unsub. bonds 4.45%, 8/15/52― 65 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$2,016,000
115,000
210,000$2,008,222
97,102
181,390

1,072,000

937,837

767,000

704,875

3,568,000
120,000

3,410,337
97,129235,000

223,164

220,000

216,700

200,000
842,000

174,500
819,785

495,000
295,000
1,868,000
1,671,000

378,410
290,900
1,736,503
1,316,084
25,766,717

1,236,000
240,000
820,000
667,000
1,216,000

624,993
231,107607,935
616,781
1,118,002

3,435,000
808,000

3,210,568
703,318

1,379,000
2,768,000

1,288,733
2,306,915

120,000

100,304

382,000

241,021236,000

179,859

396,000
115,000
1,609,000
1,611,000
1,395,000
853,000
1,647,000

365,369
100,256
1,528,239
1,566,132
1,261,662
799,630
1,245,230

社債 (30.1%)*（つづき）
テクノロジー（つづき）
Meta Platforms, Inc. sr. unsec. unsub. notes 3.50%, 8/15/27
Microsoft Corp. sr. unsec. unsub. bonds 2.921%, 3/17/52
Microsoft Corp. sr. unsec. unsub. bonds 3.45%, 8/8/36
MSCI, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 3.625%, 9/1/30
MSCI, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. sub. notes 3.875%,
2/15/31
NCR Corp. 144A company guaranty sr. unsec. sub. notes 5.125%,
4/15/29
Oracle Corp. sr. unsec. bonds 3.95%, 3/25/51
Oracle Corp. sr. unsec. bonds 3.65%, 3/25/41
Oracle Corp. sr. unsec. notes 2.95%, 4/1/30
Oracle Corp. sr. unsec. notes 2.875%, 3/25/31
Oracle Corp. sr. unsec. notes 2.50%, 4/1/25
Oracle Corp. sr. unsec. notes 2.30%, 3/25/28
Oracle Corp. sr. unsec. notes 1.65%, 3/25/26
Oracle Corp. sr. unsec. unsub. bonds 4.00%, 11/15/47
salesforce.com, Inc. sr. unsec. bonds 3.05%, 7/15/61
salesforce.com, Inc. sr. unsec. bonds 2.90%, 7/15/51
salesforce.com, Inc. sr. unsec. notes 0.625%, 7/15/24
Sensata Technologies, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
3.75%, 2/15/31
ServiceNow, Inc. sr. unsec. notes 1.40%, 9/1/30
Twilio, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 3.625%, 3/15/29
VMware, Inc. sr. unsec. notes 1.40%, 8/15/26
輸送 (0.1%)
Penske Truck Leasing Co. LP/PTL Finance Corp. 144A sr. unsec. notes
4.40%, 7/1/27
Penske Truck Leasing Co. LP/PTL Finance Corp. 144A sr. unsec. notes
3.95%, 3/10/25
公益事業・電力 (2.9%)
AES Corp. (The) sr. unsec. notes 1.375%, 1/15/26
AES Corp. (The) sr. unsec. unsub. notes 2.45%, 1/15/31
Alexander Funding Trust II 144A sr. notes 7.467%, 7/31/28
American Electric Power Co., Inc. sr. unsec. unsub. bonds 5.625%,
3/1/33
American Electric Power Co., Inc. sr. unsec. unsub. notes 1.00%,
11/1/25
American Transmission Systems, Inc. 144A sr. unsec. bonds 2.65%,
1/15/32
Berkshire Hathaway Energy Co. sr. unsec. notes 4.05%, 4/15/25
Constellation Energy Generation, LLC sr. unsec. bonds 6.50%,
10/1/53
Constellation Energy Generation, LLC sr. unsec. bonds 6.125%,
1/15/34
Duke Energy Ohio, Inc. sr. bonds 3.65%, 2/1/29
Electricite De France SA 144A jr. unsec. sub. FRB 9.125%, perpetualmaturity (France)― 66 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,417,000
970,000
198,000
3,358,000$1,332,220
598,790
161,459
2,778,680

580,000

478,730

115,000
416,000
1,648,000
651,000
500,000
209,000
2,833,000
341,000
62,0001,230,000
1,126,000
501,000

98,890270,042
1,122,229
539,552
400,780
199,374
2,432,560
309,283
41,220685,058
662,234
483,519

1,494,000
520,000
120,000
472,000

1,195,718
391,974
99,762415,771
32,793,899

1,740,000

1,619,199

200,000

193,651
1,812,850

238,000
1,059,000
898,000

211,532
795,757
891,547

722,000

675,376

521,000

472,771542,000
423,000

417,171
413,155

989,000

928,911

406,000
1,818,000

392,447
1,641,218

210,000

214,463

社債 (30.1%)*（つづき）
公益事業・電力（つづき）
Enbridge, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 1.60%, 10/4/26(Canada)Energy Transfer LP company guaranty sr. unsec. notes 2.90%, 5/15/25
Energy Transfer LP jr. unsec. sub. FRN 6.625%, perpetual maturity
Energy Transfer LP sr. unsec. unsub. notes 5.75%, 2/15/33
Enterprise Products Operating, LLC company guaranty sr. unsec.
notes 2.80%, 1/31/30
Enterprise Products Operating, LLC company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 3.95%, 2/15/27
Eversource Energy sr. unsec. unsub. notes 5.45%, 3/1/28
Eversource Energy sr. unsec. unsub. notes 5.125%, 5/15/33
Georgia Power Co. sr. unsec. unsub. notes 4.95%, 5/17/33
Georgia Power Co. sr. unsec. unsub. notes 4.70%, 5/15/32
IPALCO Enterprises, Inc. sr. notes 4.25%, 5/1/30
Kinder Morgan, Inc. company guaranty sr. unsec. notes Ser. GMTN,
7.75%, 1/15/32
NextEra Energy Capital Holdings, Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 6.051%, 3/1/25
NRG Energy, Inc. 144A company guaranty sr. notes 3.75%, 6/15/24
NRG Energy, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds 3.875%,
2/15/32
Oncor Electric Delivery Co., LLC 144A sr. bonds 4.95%, 9/15/52
Pacific Gas and Electric Co. sr. bonds 5.90%, 6/15/32
Pacific Gas and Electric Co. sr. bonds 4.95%, 7/1/50
Pacific Gas and Electric Co. sr. notes 6.10%, 1/15/29
PG&E Corp. sr. sub. notes 5.25%, 7/1/30
Puget Sound Energy, Inc. sr. bonds 5.448%, 6/1/53
Sempra sr. unsec. unsub. notes 3.25%, 6/15/27
Sempra Energy sr. unsec. unsub. bonds 5.50%, 8/1/33
Southern Co. (The) sr. unsec. bonds 5.70%, 3/15/34
Southern Co. (The) sr. unsec. unsub. notes 3.25%, 7/1/26
Vistra Operations Co., LLC 144A company guaranty sr. notes 4.30%,
7/15/29
Vistra Operations Co., LLC 144A company guaranty sr. notes 3.55%,
7/15/24
Vistra Operations Co., LLC 144A company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 4.375%, 5/1/29
Vistra Operations Co., LLC 144A sr. bonds 6.95%, 10/15/33
Xcel Energy, Inc. sr. unsec. bonds 5.45%, 8/15/33

額面
米ドル

時価
米ドル

$462,000
372,000
2,011,000
490,000$410,169
354,366
1,553,498
459,350

1,450,000

1,211,211

495,000
1,228,000
1,717,000
1,041,000
505,000
1,892,000

468,378
1,198,797
1,551,959
950,184
457,198
1,629,306

2,471,000

2,622,595

1,184,000
1,580,000

1,183,322
1,550,888

130,000
2,070,000
1,405,000
688,000
1,938,000
115,000
862,000
1,350,000
1,214,000
255,000
1,321,000

96,611
1,699,823
1,281,466
480,2441,864,629
100,729746,267
1,223,112
1,128,999
242,582
1,234,747

1,147,000

998,061820,000

799,894

115,000
1,305,000
1,110,000

97,6801,242,995
1,034,236
36,927,644$378,618,309

額面
米ドル

時価
米ドル

$850,000$840,572

250,000

246,824

社債合計 (取得原価 $420,269,562)
ローン担保債務証書 (6.8%)*
AB BSL CLO 2, Ltd. 144A FRB Ser. 21-2A, Class A, (CME Term SOFR 3
Month + 1.36%), 6.755%, 4/15/34 (Cayman Islands)
AIG CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 21-1A, Class A, (CME Term SOFR 3 Month+ 1.36%), 6.774%, 4/22/34― 67 ―

ローン担保債務証書 (6.8%)*（つづき）
Ares LXIV CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 22-64A, Class A1, (CME Term SOFR
3 Month + 1.44%), 6.834%, 4/15/35 (Cayman Islands)
Bain Capital Credit CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 23-3A, Class A, (CME
Term SOFR 3 Month + 1.80%), 7.171%, 7/24/36 (Jersey)
Bain Capital Credit CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 23-4A, Class A1R, (CME
Term SOFR 3 Month + 1.75%), 7.166%, 10/20/36 (Cayman Islands)
Ballyrock CLO 17, Ltd. 144A FRB Ser. 21-17A, Class A1A, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.41%), 6.827%, 10/20/34 (Cayman Islands)
Barings CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 23-1A, Class A, (CME Term SOFR 3
Month + 1.75%), 7.166%, 4/20/36 (Cayman Islands)
Benefit Street Partners CLO XXII, Ltd. 144A FRB Ser. 22-22A, ClassAR, (CME Term SOFR 3 Month + 1.35%), 6.766%, 4/20/35 (Cayman
Islands)
Black Diamond CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 21-1A, Class A1A, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.51%), 6.924%, 11/22/34 (Cayman Islands)
BlueMountain CLO XXXII, Ltd. 144A FRB Ser. 21-32A, Class A, (CME
Term SOFR 3 Month + 1.43%), 6.825%, 10/15/34 (Cayman Islands)
Crown Point CLO 10, Ltd. 144A FRB Ser. 21-10A, Class A, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.43%), 6.847%, 7/20/34 (Cayman Islands)
Diameter Capital CLO 1, Ltd. 144A FRB Ser. 21-1A, Class A1A, (CME
Term SOFR 3 Month + 1.50%), 6.895%, 7/15/36
Elevation CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 21-13A, Class A1, (CME Term SOFR
3 Month + 1.45%), 6.845%, 7/15/34 (Cayman Islands)
Ellington CLO III, Ltd. 144A FRB Ser. 18-3A, Class A1, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.91%), 7.327%, 7/20/30
Ellington CLO III, Ltd. 144A FRB Ser. 21-3A, Class A2R, (CME Term
SOFR 3 Month + 2.01%), 7.427%, 7/20/30
Elmwood CLO 15, Ltd. 144A FRB Ser. 22-2A, Class A1, (CME Term SOFR
3 Month + 1.34%), 6.752%, 4/22/35
Elmwood CLO 19, Ltd. 144A FRB Ser. 23-6A, Class AR, (CME Term SOFR
3 Month + 1.70%), 7.097%, 10/17/36 (Cayman Islands)
Elmwood CLO 21, Ltd. 144A FRB Ser. 23-8A, Class AR, (CME Term SOFR
3 Month + 1.65%), 7.06%, 10/20/36 (Cayman Islands)
Elmwood CLO 23, Ltd. 144A FRB Ser. 23-2A, Class A, (CME Term SOFR 3
Month + 1.80%), 7.194%, 4/16/36 (Cayman Islands)
Guggenheim 1828 CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 18-1A, Class A1S1, (CME
Term SOFR 3 Month + 1.49%), 6.885%, 10/15/31 (Cayman Islands)
Gulf Stream Meridian 1, Ltd. 144A FRB Ser. 20-IA, Class A1, (CME
Term SOFR 3 Month + 1.63%), 7.025%, 4/15/33 (Cayman Islands)
Gulf Stream Meridian 4, Ltd. 144A FRB Ser. 21-4A, Class A1, (CME
Term SOFR 3 Month + 1.46%), 6.855%, 7/15/34 (Cayman Islands)
ICG US CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 21-1A, Class A1, (CME Term SOFR 3
Month + 1.53%), 6.934%, 4/17/34 (Cayman Islands)
ICG US CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 21-1A, Class ARR, (CME Term SOFR 3
Month + 1.43%), 6.822%, 7/28/34
Invesco U.S. CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 23-3A, Class A, (CME Term SOFR
3 Month + 1.80%), 7.219%, 7/15/36 (Jersey)
Jamestown CLO IX, Ltd. 144A FRB Ser. 21-9A, Class A1RR, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.50%), 6.88%, 7/25/34 (Cayman Islands)
Juniper Valley Park CLO, LLC 144A FRB Ser. 23-1A, Class A1, (CME
Term SOFR 3 Month + 1.85%), 7.266%, 7/20/35
KKR Financial CLO 52, Ltd. 144A FRB Ser. 23-52A, Class A2, (CME
Term SOFR 3 Month + 2.25%), 7.531%, 7/16/36 (Cayman Islands)― 68 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$3,890,000$3,845,701

2,032,000

2,027,503

1,000,000

992,624450,000

446,471

250,000

248,191

250,000

246,549

1,500,000

1,473,092

2,920,000

2,887,022

250,000

246,823

2,587,000

2,566,586

700,000

687,290

1,195,063

1,192,555

836,440

832,129

1,500,000

1,485,573

1,500,000

1,500,156

2,250,000

2,249,921

1,250,000

1,252,039

1,444,509

1,441,702

4,095,000

4,075,046

2,750,000

2,734,565

648,000

640,651

1,000,000

982,645

1,810,000

1,807,525

1,000,000

989,527

1,000,000

1,000,960

250,000

250,382

ローン担保債務証書 (6.8%)*（つづき）
LCM, Ltd. 144A FRB Ser. 30A, Class AR, (CME Term SOFR 3 Month+ 1.34%), 6.757%, 4/20/31 (Cayman Islands)
Marathon CLO XIII, Ltd. 144A FRB Ser. 21-1A, Class AANR, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.58%), 6.975%, 4/15/32 (Cayman Islands)
Nassau, Ltd. 144A FRB Ser. 21-1A, Class A1R, (CME Term SOFR 3 Month+ 1.55%), 6.945%, 1/15/35 (Cayman Islands)
Nassau, Ltd. 144A FRB Ser. 21-IA, Class A1, (CME Term SOFR 3 Month+ 1.51%), 6.905%, 8/26/34 (Cayman Islands)
Park Avenue Institutional Advisers CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 19-1A,Class A2A, (CME Term SOFR 3 Month + 2.26%), 7.626%, 5/15/32 (Cayman
Islands)
Park Avenue Institutional Advisers CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 21-1A,
Class A1A, (CME Term SOFR 3 Month + 1.65%), 7.067%, 1/20/34 (Cayman
Islands)
Rad CLO 22, Ltd. 144A FRB Ser. 23-22A, Class A1, (CME Term SOFR 3
Month + 1.83%), 7.213%, 1/20/37 (Cayman Islands) ##RR 14, Ltd. 144A FRB Ser. 21-14A, Class A1, (CME Term SOFR 3 Month+ 1.38%), 6.775%, 4/15/36 (Cayman Islands)
Saranac CLO VII, Ltd. 144A FRB Ser. 17-2A, Class BR, (CME Term SOFR
3 Month + 2.01%), 7.391%, 11/20/29 (Jersey)
Sound Point CLO IX, Ltd. 144A FRB Ser. 21-2A, Class ARRR, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.47%), 6.887%, 7/20/32 (Cayman Islands)
Sound Point CLO XXIII, Ltd. 144A FRB Ser. 21-2A, Class AR, (CME
Term SOFR 3 Month + 1.43%), 6.825%, 7/15/34 (Cayman Islands)
Sound Point CLO XXV, Ltd. 144A FRB Ser. 22-4A, Class A1R, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.28%), 6.658%, 4/25/33 (Cayman Islands)
Sound Point CLO XXVI, Ltd. 144A FRB Ser. 21-1A, Class AR, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.43%), 6.847%, 7/20/34 (Cayman Islands)
Steele Creek CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 17-1A, Class A, (CME Term SOFR
3 Month + 1.51%), 6.905%, 10/15/30 (Cayman Islands)
TCW CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 21-2A, Class AS, (ICE LIBOR USD 3 Month+ 1.18%), 6.82%, 7/25/34 (Cayman Islands)
TCW Gem CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 23-1A, Class A1N, (CME Term SOFR 3
Month + 2.07%), 7.46%, 4/28/36 (Cayman Islands)
Texas Debt Capital CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 23-1A, Class A, (CME
Term SOFR 3 Month + 1.80%), 7.216%, 4/20/36 (Cayman Islands)
Trestles CLO V, Ltd. 144A FRB Ser. 21-5A, Class A1, (CME Term SOFR
3 Month + 1.43%), 6.847%, 10/20/34 (Cayman Islands)
Venture 37 CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 21-37A, Class A1R, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.41%), 6.805%, 7/15/32 (Cayman Islands)
Venture CLO XV, Ltd. 144A FRB Ser. 21-15A, Class AR3, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.44%), 6.835%, 7/15/32 (Cayman Islands)
Venture XIX CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 18-19A, Class ARR, (CME Term
SOFR 3 Month + 1.52%), 6.915%, 1/15/32 (Cayman Islands)
Wind River CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 21-4A, Class A, (CME Term SOFR 3
Month + 1.43%), 6.847%, 1/20/35 (Cayman Islands)
Zais CLO 17, Ltd. 144A FRB Ser. 21-17A, Class A1A, (CME Term SOFR 3
Month + 1.59%), 7.007%, 10/20/33
Zais CLO, Ltd. 144A FRB Ser. 19-13A, Class A1A, (CME Term SOFR 3
Month + 1.75%), 7.145%, 7/15/32
ローン担保債務証書合計 (取得原価 $84,656,298)― 69 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$3,017,000$2,989,612

2,276,000

2,259,233

250,000

245,746

750,000

736,106

4,226,000

4,204,435

1,150,000

1,146,253

1,650,000

1,650,000

250,000

247,376

1,700,000

1,686,222

425,000

420,7482,700,000

2,648,878

1,750,000

1,708,725

3,310,000

3,253,098

2,854,048

2,839,492

1,500,000

1,485,153

250,000

250,284

1,500,000

1,495,557

3,622,000

3,582,701

2,900,000

2,850,723

1,150,000

1,138,523

250,000

247,6211,500,000

1,470,678

4,406,000

4,348,775

2,858,000

2,824,819$84,921,382

アセット・バック証券 (2.3%)*
American Express Credit Account Master Trust Ser. 22-3, Class A,
3.75%, 8/15/27
Carvana Auto Receivables Trust 144A Ser. 23-P3, Class A3, 5.82%,
8/10/28
Citizens Auto Receivables Trust 144A Ser. 23-2, Class A3, 5.83%,
2/15/28
Honda Auto Receivables Owner Trust Ser. 23-3, Class A3, 5.41%,
2/18/28
LAD Auto Receivables Trust 144A Ser. 23-3A, Class A3, 6.12%,
9/15/27
Mello Warehouse Securitization Trust 144AFRB Ser. 21-3, Class E, (CME Term SOFR 1 Month + 3.36%), 8.689%,
10/22/24
FRB Ser. 21-3, Class D, (CME Term SOFR 1 Month + 2.11%), 7.439%,
10/22/24
NewRez Warehouse Securitization Trust 144A FRB Ser. 21-1, Class A,(CME Term SOFR 1 Month + 0.86%), 6.189%, 5/7/24
Station Place Securitization Trust 144A FRB Ser. 23-2, Class A1,(CME Term SOFR 1 Month + 0.95%), 6.282%, 6/29/24
Toyota Auto Receivables Owner Trust Ser. 23-C, Class A3, 5.16%,
4/17/28
アセット・バック証券合計 (取得原価 $27,846,163)
外国国債および政府系機関債 (0.9%)*
Benin (Republic of) sr. unsec. notes Ser. REGS, 4.875%,
1/19/32 (Benin)
Brazil (Federal Republic of) sr. unsec. unsub. bonds 5.00%,
1/27/45 (Brazil)
Brazil (Federal Republic of) sr. unsec. unsub. notes 3.875%,
6/12/30 (Brazil)
Chile (Republic of) sr. unsec. unsub. bonds 4.34%, 3/7/42(Chile)Colombia (Republic of) sr. unsec. notes 3.875%, 4/25/27(Colombia)
Colombia (Republic of) sr. unsec. unsub. notes 7.50%, 2/2/34(Colombia)
Colombia (Republic of) sr. unsec. unsub. notes 3.125%,
4/15/31 (Colombia)
Cote d'lvoire (Republic of) sr. unsec. unsub. notes Ser.
REGS, 6.375%, 3/3/28 (Cote d'lvoire)
Dominican (Republic of) sr. unsec. bonds Ser. REGS, 4.875%,
9/23/32 (Dominican Republic)
Guatemala (Republic of) 144A sr. unsec. notes 7.05%, 10/4/32(Guatemala)Indonesia (Republic of) sr. unsec. unsub. notes 4.65%,
9/20/32 (Indonesia)
Kazakhstan (Republic of) sr. unsec. unsub. bonds Ser. REGS,
6.50%, 7/21/45 (Kazakhstan)
Panama (Republic of) sr. unsec. unsub. bonds 3.298%, 1/19/33(Panama)Paraguay (Republic of) 144A sr. unsec. bonds 3.849%, 6/28/33(Paraguay)― 70 ―

EUR

額面
米ドル

時価
米ドル

$2,504,000$2,415,979

1,000,000

990,087

500,000

497,304

3,273,000

3,267,181

1,500,000

1,491,575

5,905,000

5,831,217

5,073,000

5,000,101

3,683,334

3,671,274

4,220,000

4,219,245

920,000

904,791$28,288,754

額面

時価
米ドル

350,000$275,814$700,000

497,945

288,000

247,692

830,000

636,154200,000

181,607560,000

523,705

200,000

147,857

780,000

725,400

2,040,000

1,654,950

320,000

314,800

1,810,000

1,650,237

990,000

970,339

630,000

467,775

690,000

555,450

外国国債および政府系機関債 (0.9%)*（つづき）
Romania (Government of) sr. unsec. notes Ser. REGS, 3.00%,
2/14/31 (Romania)
Romania (Government of) sr. unsec. unsub. notes 7.125%,
1/17/33 (Romania)
South Africa (Republic of) sr. unsec. unsub. notes 4.85%,
9/30/29 (South Africa)
United Mexican States sr. unsec. unsub. bonds 4.28%, 8/14/41(Mexico)United Mexican States sr. unsec. unsub. notes 6.338%, 5/4/53(Mexico)Uruguay (Oriental Republic of) sr. unsec. bonds 5.10%,
6/18/50 (Uruguay)
外国国債および政府系機関債合計 (取得原価 $12,848,913)
地方債 (0.2%)*
CA State G.O. Bonds, (Build America Bonds), 7.50%, 4/1/34
North TX, Tollway Auth. Rev. Bonds, (Build America Bonds), 6.718%,
1/1/49OH State U. Rev. Bonds, (Build America Bonds), 4.91%, 6/1/40
地方債合計 (取得原価 $2,293,555)
シニア・ローン (—%)*c
Axalta Coating Systems US Holdings, Inc. bank term loan FRN Ser.
B4, (CME Term SOFR 1 Month + 2.50%), 7.89%, 12/20/29
DIRECTV Financing, LLC bank term loan FRN (CME Term SOFR 3 Month+ 5.00%), 10.325%, 7/22/27
Gray Television, Inc. bank term loan FRN Ser. D, (CME Term SOFR 1Month + 3.00%), 8.435%, 10/27/28
Nouryon USA, LLC bank term loan FRN Ser. B, (CME Term SOFR 1 Month+ 4.00%), 9.419%, 4/3/28
Penn Entertainment, Inc. bank term loan FRN (CME Term SOFR 1 Month+ 2.75%), 8.174%, 5/3/29
Proofpoint, Inc. bank term loan FRN Ser. B, (CME Term SOFR 3 Month+ 3.25%), 8.519%, 6/9/28
シニア・ローン合計 (取得原価 $493,047)
短期投資 (17.2%)*
Putnam Short Term Investment Fund Class P 5.59% L
State Street Institutional U.S. Government Money Market Fund,
Premier Class 5.30% P
米国財務省短期証券、実効利回り4.992％、2023年11月２日 # ∆ Ф
米国財務省短期証券、実効利回り5.144％、2023年11月９日 # ∆ Ф
米国財務省短期証券、実効利回り5.338％、2023年11月16日 # ∆ Ф
短期投資合計 (取得原価 $216,484,518)
投資有価証券合計
投資有価証券合計 (取得原価 $1,995,188,965)

口数
口数

額面

時価
米ドル

$420,000$331,271

370,000

367,273

330,000

280,9131,400,000

1,000,664

380,000

332,204

230,000

198,853$11,360,903

額面
米ドル$770,000

時価
米ドル$863,115

675,000
845,000

735,478
751,867$2,350,460

額面
米ドル

時価
米ドル

$18,404$18,411

39,19638,083

104,734

100,270

104,738

102,152

124,684

124,442

104,734

102,871$486,229

額面／
口数130,924,039

時価
米ドル$130,924,039

60,301,000$16,673,000
6,800,000
1,800,000

60,301,000
16,670,567
6,791,997
1,796,049$216,483,652$1,851,556,838― 71 ―

投資有価証券の通貨略称
EUR
ユーロ
USD /$
米ドル
投資有価証券の主な略称
CME
シカゴ・マーカンタイル取引所
DAC
特定活動企業
FRB
フローティング・レート・ボンド（変動利付債）：表示された利率は、報告期間末現在の現行利率である。金利はキャップまたはフロアの影響を受けることがある。特定の有価証券については、金利は報告期間末現在設定されている固定金利を表すことがある。
FRN
フローティング・レート・ノート（変動利付債）：表示された利率は、報告期間末現在の現行利
率または利回りである。金利はキャップまたはフロアの影響を受けることがある。特定の有価証券については、金利は報告期間末現在設定されている固定金利を表すことがある。
G.O. Bonds
一般財源債
ICE
インターコンチネンタル取引所
IFB
インバース・フローティング・レート・ボンド（逆変動利付債）は、市場金利の変動と反比例す
る金利を支払う証券である。金利が上昇すれば、逆変動利付債は当期利益が減少する。表示された利率は、報告期間末現在の現行利率である。金利はキャップまたはフロアの影響を受けることがある。
IO
インタレスト・オンリー（利札部分）
JSC
ジョイント・ストック・カンパニー
LIBOR
ロンドン銀行間取引金利
PO
プリンシパル・オンリー（元本部分）
REMICs
不動産モーゲージ投資コンデュイット
SOFR
担保付翌日物調達金利
TBA
発表予定の契約
投資有価証券明細表に対する注記
別段の記載がない限り、投資有価証券明細表に対する注記は、2022年11月１日から2023年10月31日までのファン
ドの報告期間（以下「報告期間」という。）末現在におけるものである。以下の投資有価証券明細表に対する注記において、「パトナム・マネジメント」とはファンドの管理運用会社であって、パトナム・インベストメン
ツ・エルエルシーの間接的全額出資子会社であるパトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシーを意味し、「ＡＳＣ820」とは会計基準編纂書第820号「公正価値による測定および開示」を意味する。
*

表示された比率は、1,256,687,370米ドルの純資産額に基づいている。
当該証券は、無収入証券である。
‡‡
収益は、発行者の自由裁量において現金または追加証券で受領される場合がある。括弧内に示した利率は、該当する場合、現物で支払われる利率である。
#
当該証券の一部または全部が、報告期間末現在、先物契約の証拠金として担保に供され、ブローカーに分別保管されていた。担保は期末現在合計13,177,739米ドルであり、資産負債計算書の投資有価証券に含まれる（注１、９）。
∆
当該証券の一部または全部が、報告期間末現在、特定のデリバティブ契約の担保に供され、保管会社に分別管理されていた。担保は期末現在合計5,604,649米ドルであり、資産負債計算書の投資有価証券に含まれる（注１、９）。
Ф
当該証券の一部または全部が、報告期間末現在、特定のＴＢＡ契約の担保に供され、保管会社に分別管理されていた。担保は期末現在合計2,311,453米ドルであり、資産負債計算書の投資有価証券に含まれる（注１、９）。
##
当該証券の一部または全部が、買付予約（注１）。
c
シニア・ローンは、1933年証券法（改正済）に基づく登録を免除されているが、再売却には一定の制限があり、公開市場では売却できない。当該ローンは定期的に調整される料率で利息を支払う。シニア・ローンについて表示された利率は、報告期間末現在の現行料率である。シニア・ローンはまた、予測できない強制的および／または任意の期限前償還の対象となる。結果として、満期までの残存期間は、表示されている満期よりも実質的に短いことがある（注１、７）。
†― 72 ―

i

L

P

R
W

当該証券は、特定のデリバティブ契約の担保としてファンドに提供されたか、担保としてファンドに提供された現金で購入された（注１）。
関連会社（注５）。証券銘柄に提示されている利率は、報告期間末現在のファンドの７日間の利回りを年率換算したものである。
当該証券は、特定のデリバティブ契約およびＴＢＡ契約の担保としてファンドに提供されたか、担保としてファンドに提供された現金で購入された。証券銘柄に提示されている利率は、報告期間末現在のファンドの７日間の利回りを年率換算したものである。
不動産投資信託。
表示された比率は、投資先のモーゲージ・プールに関連する加重平均クーポンを表す。金利はキャップまたはフロアの影響を受けることがある。

別段の記載がない限り、短期投資証券の銘柄に提示されている利率は、満期までの加重平均利回りを表す。
債務証券は、別段の記載がない限り担保されているとみなされる。
発行体名の後に144Aとあるのは、1933年証券法（改正済）第144Ａ条により、登録を免除されている証券を表す。
これらの証券は、登録を免除されている取引において再売却される場合があるが、通常、売却先は適格機関投資家である。
ＴＢＡ契約については、財務書類に対する注記１を参照のこと。
債務証券に表示された日付は、当初の満期日である。
2023年10月31日現在の為替予約 (額面総額 $306,166)
取引相手方
通貨 契約種類*
Morgan Stanley & Co. International PLC
ユーロ
売り
未実現評価益未実現(評価損)
合計
*

引渡日
(月日年)

時価
米ドル

額面総額 未実現評価損益米ドル
米ドル

12/20/23$300,534$306,166

想定元本
米ドル$31,299,125
93,089,188
82,790,547
183,042,938
101,394,141
67,691,094

時価
米ドル$31,299,125
93,089,188
82,790,547
183,042,938
101,394,141
67,691,094

期限
2023年12月
2023年12月
2023年12月
2023年12月
2023年12月
2023年12月$5,632
5,632—$5,632すべての契約の通貨は、米ドルに換算される。
2023年10月31日現在未決済の先物契約

米国財務省長期証券30年（ロング）
米国財務省長期証券30年超（ロング）
米国財務省中期証券２年（ロング）
米国財務省中期証券５年（ロング）
米国財務省中期証券10年（ロング）
米国財務省中期証券10年超（ロング）
未実現評価益未実現(評価損)
合計

契約数
286
827
409
1,752
955
622

― 73 ―

未実現評価損益米ドル$(3,094,831)(12,384,367)(446,039)(3,101,926)(3,633,057)(3,780,332)—(26,440,552)$(26,440,552)

2023年10月31日現在未決済の先渡プレミアム・スワップ・オプション契約
取引相手方
想定元本／ 未収／（未払）受取または（支払）固定利率％／
行使期間満了日／
約定金額
プレミアム額
変動利率指数／満期
行使利率
米ドル
米ドル
Bank of America N.A.
(0.7988)／US SOFR／2034年４月（売建） 2024年４月／0.7988 $123,169,700$152,089(3.073)／US SOFR／2037年６月（売建）2027年６月／3.073
96,522,000
7,021,975
3.073／US SOFR／2037年６月（売建）2027年６月／3.073
96,522,000
7,021,975
1.8838／US SOFR／2034年４月（買建）2024年４月／1.8838
61,584,900(450,440)(3.101)／US SOFR／2039年６月（売建）2029年６月／3.101
38,222,600
2,985,185
3.101／US SOFR／2039年６月（売建）2029年６月／3.101
38,222,600
2,985,185(3.32)／US SOFR／2039年10月（買建）2029年10月／3.32
33,520,700(2,664,896)
3.32／US SOFR／2039年10月（買建）2029年10月／3.32
33,520,700(2,664,896)(1.0035)／US SOFR／2034年３月（売建） 2024年３月／1.0035
30,792,400
46,647(3.03)／US SOFR／2036年３月（買建）2026年３月／3.03
29,935,200(2,846,370)
3.03／US SOFR／2036年３月（買建）2026年３月／3.03
29,935,200(2,846,370)(3.095)／US SOFR／2036年３月（売建）2026年３月／3.095
29,183,400
1,931,941
3.095／US SOFR／2036年３月（売建）2026年３月／3.095
29,183,400
1,931,941(3.03)／US SOFR／2033年２月（売建）2028年２月／3.03
26,831,500
1,827,162
3.03／US SOFR／2033年２月（売建）2028年２月／3.03
26,831,500
1,827,162(3.17)／US SOFR／2035年12月（買建）2025年12月／3.17
26,320,900(2,155,410)
2.67／US SOFR／2035年12月（買建）2025年12月／2.67
26,320,900(2,113,960)
2.0035／US SOFR／2034年３月（買建）2024年３月／2.0035
21,554,700(167,399)(3.857)／US SOFR／2038年９月（売建）2028年９月／3.857
20,905,300
1,439,330(3.887)／US SOFR／2040年９月（売建）2030年９月／3.887
20,905,300
1,572,079
3.887／US SOFR／2040年９月（売建）2030年９月／3.887
20,905,300
1,572,079
3.857／US SOFR／2038年９月（売建）2028年９月／3.857
20,905,300
1,439,330(0.9876)／US SOFR／2050年３月（買建） 2030年３月／0.9876
19,218,800(6,206,884)
0.9876／US SOFR／2050年３月（買建）2030年３月／0.9876
19,218,800(417,464)(2.47)／US SOFR／2057年12月（買建）2027年12月／2.47
16,558,800(2,458,982)
2.47／US SOFR／2057年12月（買建）2027年12月／2.47
16,558,800(2,458,982)(2.558)／US SOFR／2057年12月（買建）2027年12月／2.558
10,940,800(1,617,050)
2.558／US SOFR／2057年12月（買建）2027年12月／2.558
10,940,800(1,617,050)
Barclays Bank PLC(3.09)／US SOFR／2042年12月（買建）2032年12月／3.09
41,997,900(3,416,529)
3.09／US SOFR／2042年12月（買建）2032年12月／3.09
41,997,900(3,416,529)(1.945)／US SOFR／2051年６月（買建）2031年６月／1.945
41,524,500(8,803,194)
1.945／US SOFR／2051年６月（買建）2031年６月／1.945
41,524,500(2,238,171)
Citibank, N.A.
(1.84)／US SOFR／2042年１月（買建）2032年１月／1.84
38,370,100(5,732,493)
1.84／US SOFR／2042年１月（買建）2032年１月／1.84
38,370,100(1,592,359)(2.00)／US SOFR／2051年３月（買建）2041年３月／2.00
27,212,800(3,167,570)
2.00／US SOFR／2051年３月（買建）2041年３月／2.00
27,212,800(1,785,160)(1.99)／US SOFR／2042年２月（買建）2032年２月／1.99
22,986,200(1,810,163)
1.99／US SOFR／2042年２月（買建）2032年２月／1.99
22,986,200(1,810,163)(1.34)／US SOFR／2061年１月（買建）2041年１月／1.34
15,357,200(3,589,899)
1.34／US SOFR／2061年１月（買建）2041年１月／1.34
15,357,200(1,282,326)― 74 ―

未実現
評価損益
米ドル
$147,804
4,307,777(5,440,945)(434,174)
1,530,815(2,076,634)
1,465,525(1,210,768)
45,573
1,808,684(1,325,530)
1,322,884(1,596,040)
488,870(963,251)
1,622,947(1,007,301)(163,385)
403,472
365,007(547,301)(605,208)
1,836,356(213,136)
2,265,409(1,649,753)
1,393,749(1,058,413)
2,009,600(1,344,353)
3,561,972(955,064)
2,234,675(777,378)
860,469(386,966)
2,292,644(1,030,931)
789,667(283,033)

2023年10月31日現在未決済の先渡プレミアム・スワップ・オプション契約（つづき）
取引相手方
想定元本／ 未収／（未払）
未実現受取または（支払）固定利率％／
行使期間満了日／
約定金額
プレミアム額
評価損益
変動利率指数／満期
行使利率
米ドル
米ドル
米ドル
Citibank, N.A.（つづき）(2.14)／US SOFR／2041年６月（買建）2031年６月／2.14$7,183,900$(927,010)$429,094
2.14／US SOFR／2041年６月（買建）2031年６月／2.14
7,183,900(278,735)(122,629)
Deutsche Bank AG(3.19)／US SOFR／2038年３月（売建）2028年３月／3.19
24,677,900
1,718,816
900,497
3.19／US SOFR／2038年３月（売建）2028年３月／3.19
24,677,900
1,718,816(1,370,857)
Goldman Sachs International(2.41)／US SOFR／2057年５月（買建）2027年５月／2.41
27,456,100(4,898,168)
3,303,243
2.41／US SOFR／2057年５月（買建）2027年５月／2.41
27,456,100(3,124,504) (2,120,435)(2.525)／US SOFR／2047年３月（買建）2027年３月／2.525
6,678,900(941,725)
721,2542.525／US SOFR／2047年３月（買建）2027年３月／2.525
6,678,900(393,053)(244,982)
JPMorgan Chase Bank N.A.
(1.75)／US SOFR／2041年２月（買建）2031年２月／1.75
96,022,800(14,969,955)
5,820,902
1.75／US SOFR／2041年２月（買建）2031年２月／1.75
96,022,800(2,371,763)(981,353)(1.70)／US SOFR／2029年１月（売建）2024年１月／1.70
62,686,100
1,337,565
1,322,050
1.70／US SOFR／2029年１月（売建）2024年１月／1.70
62,686,100
1,337,565(6,363,893)(3.1525)／US SOFR／2040年３月（売建） 2030年３月／3.1525
39,229,100
3,108,906
1,464,030
3.1525／US SOFR／2040年３月（売建）2030年３月／3.1525
39,229,100
3,108,906(2,006,960)
3.475／US SOFR／2034年10月（買建）2024年10月／3.475
24,313,600(291,763)(28,204)
5.775／US SOFR／2034年10月（売建）2024年10月／5.775
24,313,600
291,763
44,980(3.0175)／US SOFR／2042年12月（買建） 2032年12月／3.0175
21,881,900(1,843,550)
1,063,460
3.0175／US SOFR／2042年12月（買建）2032年12月／3.0175
21,881,900(1,843,550)(765,429)(1.81)／US SOFR／2037年１月（売建）2027年１月／1.81
9,726,100
574,813456,057
1.81／US SOFR／2037年１月（売建）2027年１月／1.81
9,726,100
574,813(1,379,745)
Morgan Stanley & Co. International PLC
2.1175／US SOFR／2057年10月（買建）2027年10月／2.1175
50,000,000(3,365,000) (2,015,500)
Toronto-Dominion Bank
(2.118)／US SOFR／2041年３月（買建）2031年３月／2.118
3,001,800(398,003)
176,596
2.118／US SOFR／2041年３月（買建）2031年３月／2.118
3,001,800(99,960)(41,036)
未実現評価益46,456,062
未実現(評価損)(40,510,587)
合計$5,945,475
2023年10月31日現在未決済のＴＢＡ売却契約 (未収手取額 $199,389,375)
政府系機関
Government National Mortgage Association, 5.50%, 11/1/53
Government National Mortgage Association, 4.00%, 11/1/53
Government National Mortgage Association, 3.50%, 11/1/53
Uniform Mortgage-Backed Securities, 6.00%, 11/1/53
Uniform Mortgage-Backed Securities, 5.50%, 11/1/53
Uniform Mortgage-Backed Securities, 5.00%, 11/1/53
Uniform Mortgage-Backed Securities, 4.50%, 11/1/53
Uniform Mortgage-Backed Securities, 3.50%, 11/1/53― 75 ―

額面米ドル$3,000,000
2,000,000
15,000,000
37,000,000
39,000,000
34,000,000
31,000,000
8,000,000

決済日
(月日年)
11/20/23
11/20/23
11/20/23
11/13/23
11/13/23
11/13/23
11/13/23
11/13/23

時価
米ドル$2,868,690
1,757,025
12,782,072
35,999,846
37,008,868
31,342,421
27,696,563
6,658,438

2023年10月31日現在未決済のＴＢＡ売却契約 (未収手取額 $199,389,375)（つづき）
額面
政府系機関
米ドル
Uniform Mortgage-Backed Securities, 3.00%, 11/1/53$6,000,000
Uniform Mortgage-Backed Securities, 2.50%, 11/1/53
29,000,000
Uniform Mortgage-Backed Securities, 2.50%, 11/1/38
2,000,000
Uniform Mortgage-Backed Securities, 2.00%, 11/1/53
14,000,000
Uniform Mortgage-Backed Securities, 2.00%, 11/1/38
2,000,000
合計
2023年10月31日現在未決済のＯＴＣ金利スワップ契約
前払プレミ
アム受領額
スワップ
(支払額)
期限日
取引相手方／
時価
米ドル
(月日年)
想定元本
米ドル
Morgan Stanley & Co. International PLC$800,000,000 $36,656,000$18,605,714
9/21/27
300,000,000

5,310,000

前払プレミアム受領額
前払プレミアム(支払額)合計

1,409,327
20,015,041—$20,015,041

9/21/24

決済日(月日年)
11/13/23
11/13/23
11/15/23
11/13/23
11/15/23

時価
米ドル$4,794,610
22,222,384
1,741,952
10,276,164
1,693,133$196,842,166

ファンドによる支払額

ファンドによる
受領額

未実現評価損益米ドル

3.30% —
Annually
3.40% —
Annually
未実現評価益未実現(評価損)
合計

US SOFR —Annually
US SOFR —Annually

2023年10月31日現在未決済の中央清算機関で清算される金利スワップ契約
前払プレミ
アム受領額
(支払額)
期限日
ファンドによる
想定元本
時価米ドル(月日年) 支払額
米ドル
米ドル
$3,704,000$142,345$(30)
1/6/28 3.5615% —Annually
6,183,000
612,364(82)
3/15/33 3.234% —Annually
4,546,000
429,461(60)
3/24/33 US SOFR —Annually
8,223,000
937,258(109)
4/6/33 3.45% —Annually
8,188,000
788,013(108)
4/20/33 US SOFR —Annually
6,685,000
660,745(88)
5/3/33 3.253% —Annually
12,301,000
1,333,182(162)
5/5/33 3.129% —Annually
7,471,000
395,814(60)
5/17/28 US SOFR —Annually
7,786,000
491,530(89)
5/23/30 US SOFR —Annually
534,469,000
4,147,479(164,103)
6/23/25 US SOFR —Annually
260,890,000
8,750,251
138,327
6/23/28 3.753% —Annually
25,899,000
868,652(15,413)
6/23/28 US SOFR —Annually
157,031,000 13,019,440
246,486
6/23/33 3.475% —Annually― 76 ―$57,107,426
7,382,900
64,490,326—$64,490,326

ファンドによる
受領額
US SOFR —Annually
US SOFR —Annually
3.2975% —Annually
US SOFR —Annually
3.283% —Annually
US SOFR —Annually
US SOFR —Annually
3.261% —Annually
3.4095% —Annually4.625% —Annually
US SOFR —Annually
3.753% —Annually
US SOFR —Annually

未実現評価損益米ドル$187,211
688,355(482,003)
1,039,813(873,659)
727,768
1,462,987(465,346)(556,339)(5,583,694)
10,337,365(1,027,889)
14,296,813

2023年10月31日現在未決済の中央清算機関で清算される金利スワップ契約（つづき）
前払プレミ
アム受領額
(支払額)
期限日
ファンドによる ファンドによる
想定元本
時価
米ドル
(月日年) 支払額
受領額
米ドル
米ドル
$(52,140)
6/23/33 US SOFR —3.475% —$30,913,000 $2,562,997
Annually
Annually
13,396,000
2,595,877
56,591
6/23/53 3.17% —US SOFR —Annually
Annually
81,977,000 15,885,503(368,784)
6/23/53 US SOFR —3.17% —
Annually
Annually
2,479,000
195,767(33)
6/26/33 3.527% —US SOFR —Annually
Annually
9,987,000
591,230(132)
7/12/33 US SOFR —3.785% —Annually
Annually
6,000,000
408,240(79)
8/2/33 US SOFR —3.6755% —Annually
Annually
33,934,000
2,016,019(448)
8/4/33 US SOFR —3.7865% —Annually
Annually
7,296,000
353,345(96)
8/18/33 US SOFR —3.929% —Annually
Annually
2,531,000
105,037(33)
8/21/33 US SOFR —4.018% —Annually
Annually
2,056,000
45,417(19)
9/5/28 4.041% —US SOFR —Annually
Annually
18,404,727
784,594 E(359)
12/17/41 US SOFR —3.85% —
Annually
Annually
22,297,000
37,459(84)
9/19/25 4.9135% —US SOFR —Annually
Annually
256,795,000
315,858 E(174,117)
12/20/25 4.80% —US SOFR —Annually
Annually
387,505,000
476,631 E
299,126
12/20/25 US SOFR —4.80% —
Annually
Annually
81,423,000
413,629 E
279,454
12/20/28 4.40% —US SOFR —Annually
Annually
219,811,000
1,116,640 E(843,853)
12/20/28 US SOFR —4.40% —
Annually
Annually
267,233,000 11,263,871 E (4,751,587)
12/20/33 4.00% —US SOFR —Annually
Annually
10,167,000
1,222,277 E(601,722)
12/20/53 3.60% —US SOFR —Annually
Annually
17,258,000
2,074,757 E
1,020,640
12/20/53 US SOFR —3.60% —
Annually
Annually
1,423,000
90,019(48)
9/27/53 US SOFR —3.965% —Annually
Annually
1,577,000
101,843(54)
9/28/53 3.957% —US SOFR —Annually
Annually
481,000
13,045(6)
9/29/33 US SOFR —4.204% —Annually
Annually
28,167,000
2,817
(106)
9/29/25 US SOFR —4.99% —
Annually
Annually
6,446,000
443,163(219)
9/29/53 3.9315% —US SOFR —Annually
Annually― 77 ―

未実現評価損益米ドル$(2,818,076)
2,755,278(16,883,438)
211,205(638,495)(433,576)(2,146,813)(374,815)(111,733)
49,594(784,952)
48,358
141,741(177,505)
693,084(1,960,493)
6,512,285
620,554(1,054,118)(91,947)
103,825(13,545)(11,529)
451,1672023年10月31日現在未決済の中央清算機関で清算される金利スワップ契約（つづき）
前払プレミ
アム受領額
(支払額)
期限日
ファンドによる ファンドによる
想定元本
時価
米ドル
(月日年) 支払額
受領額
米ドル
米ドル
$(133)
10/2/33 4.367% —US SOFR —$10,089,000$143,667
Annually
Annually
2,500,000
44,500(33)
10/2/33 US SOFR —4.322% —Annually
Annually
1,706,000734(6)
10/3/25 4.9665% —US SOFR —Annually
Annually
535,000
12,316(7)
10/3/33 4.256% —US SOFR —Annually
Annually
3,295,000
158,226(112)
10/4/53 4.0575% —US SOFR —Annually
Annually
13,557,000
49,076(109)
10/4/28 US SOFR —4.468% —Annually
Annually
7,525,000
200,918(255)
10/5/53 US SOFR —4.1875% —Annually
Annually
3,626,000
96,778(123)
10/6/53 4.1875% —US SOFR —Annually
Annually
12,327,000
1,479
(47)
10/6/25 US SOFR —4.993% —Annually
Annually
12,366,000
105,482(163)
10/6/33 US SOFR —4.439% —Annually
Annually
9,349,000
79,747(123)
10/11/33 4.439% —US SOFR —Annually
Annually
6,576,000723(25)
10/11/25 4.9835% —US SOFR —Annually
Annually
32,708,000
142,934(432)
10/11/33 US SOFR —4.4915% —Annually
Annually
3,022,000
76,940(103)
10/12/53 4.1945% —US SOFR —Annually
Annually
6,712,000
28,056(54)
10/16/28 US SOFR —4.454% —Annually
Annually
10,514,000
182,523(139)
10/17/33 4.328% —US SOFR —Annually
Annually
3,628,000
46,112(48)
10/18/33 US SOFR —4.3865% —Annually
Annually
13,662,940
203,851(180)
10/23/33 US SOFR —4.359% —Annually
Annually
1,394,000
15,822(47)
10/20/53 US SOFR —4.28% —
Annually
Annually
8,000,000
24,160(106)
10/20/33 US SOFR —4.5845% —Annually
Annually
233,000
1,163(8)
10/23/53 US SOFR —4.3185% —Annually
Annually
295,000
2,333(10)
10/24/53 4.397% —US SOFR —Annually
Annually
8,796,400
15,306 E(124)
10/23/34 4.475% —US SOFR —Annually
Annually
26,233,000
9,444
(98)
10/25/25 4.9805% —US SOFR —Annually
Annually― 78 ―

未実現評価損益米ドル$151,566(46,617)
1,217
12,768161,353(58,186)(207,564)
99,624(1,469)(113,504)
84,399523(159,071)
78,720(30,665)
186,685(47,461)(201,215)(16,347)
22,125(1,228)(2,284)(15,430)(7,902)

2023年10月31日現在未決済の中央清算機関で清算される金利スワップ契約（つづき）
前払プレミ
アム受領額
想定元本
時価
(支払額)
期限日
ファンドによる ファンドによる
米ドル
米ドル
米ドル
(月日年) 支払額
受領額
$3,000,000$7,740$(40)
10/25/33 US SOFR —4.514% —Annually
Annually
13,909,000
16,969(184)
10/31/33 4.531% —US SOFR —Annually
Annually
10,558,000
67,571(140)
11/2/33 4.4655% —US SOFR —Annually
Annually
合計$(4,936,448)
E

未実現評価損益米ドル$(8,239)
17,08667,432$3,803,754

発効日は延長された。

2023年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約
前払プレミ
アム受領額
スワップ
(支払額)
期限日
ファンドによる
取引相手方／
時価
米ドル(月日年) 受領額(支払額)想定元本米ドル
Morgan Stanley & Co. International PLC$8,936,746 $7,798,973$—
9/29/25 (0.165%) —Annually

6,989,566

6,510,838

前払プレミアム受領額
前払プレミアム(支払額)
合計

—

—
—
$—

7/17/24

3.825%(US SOFR minus
0.14161%) —Quarterly
未実現評価益未実現(評価損)
合計

ファンドが受領するまたは支払う 未実現評価損益トータルリターン米ドル
Ephesus Funding
DAC, 3.80%,
Series 2020–01,
9/22/2025 —Annually
Pera Funding
DAC, 3.825%,
Series
2019–01,
7/10/24 —Quarterly$(1,100,069)(458,115)—(1,558,184)$(1,558,184)

2023年10月31日現在未決済のＯＴＣクレジット・デフォルト契約－売却プロテクション
前払プレミ
スワップ
アム受領額
取引相手方／(支払額)**
想定元本
時価
期限日
ファンドに 未実現評価損益
*
***
参照債務
格付
米ドル
米ドル
米ドル (月日年) よる受取額
米ドル
Bank of America N.A.
CMBX NA BBB–.6
BB/P$13,534$93,732$12,560
5/11/63 300 bp —$1,029
Index
Monthly
CMBX NA BBB–.6
BB/P
26,395
207,346
27,784
5/11/63 300 bp —(1,268)
Index
Monthly
CMBX NA BBB–.6
BB/P
54,079414,692
55,569
5/11/63 300 bp —(1,247)
Index
Monthly
CMBX NA BBB–.6
BB/P
51,528427,947
57,345
5/11/63 300 bp —(5,567)
Index
Monthly
Citigroup Global Markets, Inc.
CMBX NA BB.11
B+/P
1,234,525
2,185,000
924,255 11/18/54 500 bp —312,394
Index
Monthly― 79 ―

2023年10月31日現在未決済のＯＴＣクレジット・デフォルト契約－売却プロテクション（つづき）
前払プレミ
スワップ
アム受領額
取引相手方／(支払額)**
想定元本
時価
期限日
ファンドに 未実現評価損益
参照債務*
格付***
米ドル
米ドル
米ドル (月日年) よる受取額
米ドル
Citigroup Global Markets, Inc.（つづき）
CMBX NA BB.13
BB–/P
57,085571,000
257,749 12/16/72 500 bp —(200,109)
Index
Monthly
CMBX NA BB.13
BB–/P
249,052
2,639,000
1,191,245 12/16/72 500 bp —(939,627)
Index
Monthly
CMBX NA BB.14
BB/P$47,145$430,000$189,974 12/16/72 500 bp —$(142,411)
IndexMonthly
CMBX NA BB.6
B/P
588,327
2,159,954
646,906
5/11/63 500 bp —(56,480)
Index
Monthly
CMBX NA BB.7
B-/P
132,6872,434,145
800,590
1/17/47 500 bp —(665,536)
Index
Monthly
CMBX NA BB.9
B/P
7,533
37,00015,688
9/17/58 500 bp —(8,119)
Index
Monthly
CMBX NA BB.9
B/P
172,160
843,000
357,432
9/17/58 500 bp —(182,815)
Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BB/P
196,421
1,583,000
512,417 11/17/59 300 bp —(315,073).10 Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BB/P
288,9872,649,000
857,481 11/17/59 300 bp —(566,950).10 Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BBB–/P
13,304
319,000
101,570
8/17/61 300 bp —(88,079).12 Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BBB–/P
17,09464,00017,453 11/18/64 300 bp —(321)
.15 Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BBB–/P
31,945
188,000
51,268 11/18/64 300 bp —(19,213).15 Index
Monthly
CMBX NA BBB–.8
BB–/P
5,490
36,0007,434 10/17/57 300 bp —(1,923)
Index
Monthly
Credit Suisse International
CMBX NA A.7
BBB+/P
11,938178,029
17,037
1/17/47 200 bp —(5,030)Index
Monthly
CMBX NA A.7
BBB+/P
102,3211,724,459
165,031
1/17/47 200 bp —(62,039)
Index
Monthly
CMBX NA BB.7
B-/P
97,913685,305
225,397
1/17/47 500 bp —(126,818)
Index
Monthly
CMBX NA BBB–.7
BB/P
143,564
1,726,506
295,060
1/17/47 300 bp —(150,489)
Index
Monthly
Goldman Sachs International
CMBX NA BB.13
BB–/P
5,770
60,00027,084 12/16/72 500 bp —(21,256)
Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BBB–/P254
4,000
977 11/18/54 300 bp —(720)
.11 Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BBB–/P
318
5,000
1,221 11/18/54 300 bp —(901)
.11 Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BBB–/P
65,904
713,000
194,435 11/18/64 300 bp —(128,115).15 Index
Monthly
CMBX NA BBB–.7
BB/P
7,806
88,458
15,117
1/17/47 300 bp —(7,259)
Index
Monthly― 80 ―

2023年10月31日現在未決済のＯＴＣクレジット・デフォルト契約－売却プロテクション（つづき）
前払プレミ
スワップ
アム受領額
取引相手方／(支払額)**
想定元本
時価
期限日
ファンドに 未実現評価損益
参照債務*
格付***
米ドル
米ドル
米ドル (月日年) よる受取額
米ドル
JPMorgan Securities LLC
CMBX NA BBB–.7
BB/P
49,185477,830
81,661
1/17/47 300 bp —(32,197)
Index
Monthly
CMBX NA BB.8
CCC+/P$684,367 $1,921,134$874,884 10/17/57 500 bp —$(188,649)
IndexMonthly
CMBX NA BBB–
BBB–/P
1,439,696 10,892,000
3,468,013 12/16/72 300 bp —(2,021,963).13 Index
Monthly
CMBX NA BBB–.7
BB/P
115,034
387,003
66,139
1/17/47 300 bp —49,121
Index
Monthly
CMBX NA BBB–.8
BB–/P
177,457
1,138,000
234,997 10/17/57 300 bp —(56,877)
Index
Monthly
Merrill Lynch International
CMBX NA A.13
A-/P
127,730
980,000
123,774 12/16/72 200 bp —
4,337
Index
Monthly
CMBX NA A.13
A-/P
130,453
980,000
123,774 12/16/72 200 bp —
7,060
Index
MonthlyMorgan Stanley & Co. International PLC
CMBX NA A.13
A-/P
(5,632)
939,000
118,596 12/16/72 200 bp —(123,862)
Index
Monthly
CMBX NA BB.11
B+/P
21,160250,000
105,750 11/18/54 500 bp —(84,347)
Index
Monthly
CMBX NA BB.13
BB–/P
101,143
1,110,000
501,054 12/16/72 500 bp —(398,832)
Index
Monthly
CMBX NA BB.13
BB–/P
143,825
1,524,000
687,934 12/16/72 500 bp —(542,627)
Index
Monthly
CMBX NA BB.14
BB/P
2,447
20,0008,836 12/16/72 500 bp —(6,369)
Index
Monthly
CMBX NA BB.8
CCC+/P
191,058
536,333
244,246 10/17/57 500 bp —(52,666)
Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BBB–/P
46,856
715,000
227,656 12/16/72 300 bp —(180,383).13 Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BBB–/P
59,870812,000
258,541 12/16/72 300 bp —(198,197).13 Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BBB–/P
115,928
1,559,000
496,386 12/16/72 300 bp —(379,548).13 Index
Monthly
CMBX NA BBB–
BBB–/P
116,678
1,714,000
545,738 12/16/72 300 bp —(428,060).13 Index
Monthly
前払プレミアム受領額
7,145,966 未実現評価益
373,941
前払プレミアム(支払額)(5,632) 未実現(評価損)(8,391,942)
合計$7,140,334 合計$(8,018,001)*

参照債務に関連する支払は、クレジット・デフォルト事由発生に際して行われる。
前払プレミアムは、発行日の当初スプレッドと執行日のマーケット・スプレッドの差異に基づいている。
***
対象となるインデックスに対する格付は、そのインデックスに含まれるすべての有価証券の格付の平均を表している。ムーディーズ、スタンダード・アンド・プアーズまたはフィッチの格付は、2023年10月31日現在において入手可能な最新のものと考えられる。パトナムによる有価証券の格付は「/P」と表示される。パトナムの格付区分は、スタンダード・アンド・プアーズの分類と同等である。
**― 81 ―

2023年10月31日現在未決済のＯＴＣクレジット・デフォルト契約－購入プロテクション
前払プレミ
アム受領額
(支払額)**
想定元本
時価
期限日
ファンドに 未実現評価損益
スワップ取引相手方／米ドル
米ドル
米ドル (月日年) よる支払額
米ドル
参照債務*
Citigroup Global Markets, Inc.
CMBX NA A.7 Index$(1,164)$97,389$9,3201/17/47 (200 bp) —$8,118Monthly
CMBX NA BB.10 Index(934,830) 3,666,000
1,741,350 11/17/59 (500 bp) —802,956
Monthly
CMBX NA BB.10 Index(273,409) 1,134,000
538,650 11/17/59 (500 bp) —264,139Monthly
CMBX NA BB.10 Index(46,755)
448,000
212,800 11/17/59 (500 bp) —165,610Monthly
CMBX NA BB.10 Index(40,460)
369,000
175,275 11/17/59 (500 bp) —134,456
Monthly
CMBX NA BB.11 Index(75,168) 1,041,000
440,343 11/18/54 (500 bp) —364,163Monthly
CMBX NA BB.11 Index(24,952)
481,000
203,463 11/18/54 (500 bp) —178,044Monthly
CMBX NA BB.11 Index(24,535)
481,000
203,463 11/18/54 (500 bp) —178,461Monthly
CMBX NA BB.8 Index(310,911)
869,728
396,074 10/17/57 (500 bp) —84,318Monthly
CMBX NA BB.8 Index(220,857)
619,440
282,093 10/17/57 (500 bp) —60,634Monthly
CMBX NA BB.8 Index(63,199)
491,880
224,002 10/17/57 (500 bp) —160,325
Monthly
CMBX NA BBB–.10 Index(605,828) 3,841,000
1,243,332 11/17/59 (300 bp) —635,263Monthly
CMBX NA BBB–.10 Index(402,513) 1,734,000
561,296 11/17/59 (300 bp) —157,771
Monthly
CMBX NA BBB–.10 Index(122,025)
961,000
311,076 11/17/59 (300 bp) —188,490Monthly
CMBX NA BBB–.10 Index(85,530)
393,000
127,214 11/17/59 (300 bp) —41,455Monthly
CMBX NA BBB–.10 Index(77,019)
313,000
101,318 11/17/59 (300 bp) —24,116
Monthly
CMBX NA BBB–.12 Index(47,141)
292,000
92,973
8/17/61 (300 bp) —45,661Monthly
CMBX NA BBB–.13 Index(302,127) 3,987,000
1,269,461 12/16/72 (300 bp) —965,008
Monthly
CMBX NA BBB–.13 Index(197,220) 3,602,000
1,146,877 12/16/72 (300 bp) —947,556
Monthly
CMBX NA BBB–.13 Index(109,020) 2,162,000
688,381 12/16/72 (300 bp) —578,100
Monthly
CMBX NA BBB–.13 Index(110,039) 2,161,000
688,062 12/16/72 (300 bp) —576,763Monthly
CMBX NA BBB–.13 Index(112,582) 1,925,000
612,920 12/16/72 (300 bp) —499,215Monthly
CMBX NA BBB–.7 Index(105,219)
379,895
64,924
1/17/47 (300 bp) —(40,516)Monthly― 82 ―

2023年10月31日現在未決済のＯＴＣクレジット・デフォルト契約－購入プロテクション（つづき）
前払プレミ
アム受領額
(支払額)**
想定元本
時価
期限日
ファンドに 未実現評価損益
スワップ取引相手方／米ドル
米ドル
米ドル (月日年) よる支払額
米ドル
参照債務*
Citigroup Global Markets, Inc.（つづき）
CMBX NA BBB–.8 Index$(118,050)$787,000$162,516 10/17/57 (300 bp) —$44,006
Monthly
CMBX NA BBB–.8 Index(45,371)
327,000
67,526 10/17/57 (300 bp) —21,964Monthly
Credit Suisse International
CMBX NA BB.10 Index(123,951)
929,000
441,275 11/17/59 (500 bp) —316,421Monthly
CMBX NA BB.10 Index(110,117)
926,000
439,850 11/17/59 (500 bp) —328,832
Monthly
CMBX NA BB.10 Index(60,658)
488,000
231,800 11/17/59 (500 bp) —170,668
Monthly
CMBX NA BB.7 Index(173,028)
878,165
288,828
1/17/47 (500 bp) —114,946Monthly
CMBX NA BB.7 Index(140,307)
798,587
262,655
1/17/47 (500 bp) —121,571
Monthly
CMBX NA BB.7 Index(11,314)382,361
114,517
5/11/63 (500 bp) —102,832
Monthly
Goldman Sachs International
CMBX NA BB.10 Index(281,681) 1,245,000
591,375 11/17/59 (500 bp) —308,483
Monthly
CMBX NA BB.10 Index(61,756)
205,000
97,375 11/17/59 (500 bp) —35,419Monthly
CMBX NA BB.6 Index(227,615)
329,869
98,796
5/11/63 (500 bp) —(129,140)
Monthly
CMBX NA BB.6 Index(120,100)
165,829
49,666
5/11/63 (500 bp) —(70,595)
Monthly
CMBX NA BB.7 Index(203,659)
939,018
308,843
1/17/47 (500 bp) —104,271
Monthly
CMBX NA BB.7 Index(81,414)503,681
165,661
1/17/47 (500 bp) —83,757Monthly
CMBX NA BB.9 Index(30,702)
258,000
109,392
9/17/58 (500 bp) —78,439Monthly
CMBX NA BB.9 Index(15,654)
150,000
63,6009/17/58 (500 bp) —47,801Monthly
CMBX NA BBB–.13 Index(128,898) 1,701,000
541,598 12/16/72 (300 bp) —411,708
Monthly
CMBX NA BBB–.8 Index(6,339)49,000
10,119 10/17/57 (300 bp) —3,751
Monthly
JPMorgan Securities LLC
CMBX NA A.7 Index(61,347) 1,805,099
172,748
1/17/47 (200 bp) —110,699
Monthly
CMBX NA BB.11 Index(235,607)
432,000
182,736 11/18/54 (500 bp) —(53,291)
Monthly
CMBX NA BB.11 Index(490,603)
568,472
170,257
5/11/63 (500 bp) —(320,899)
Monthly
CMBX NA BBB–.11 Index
(991)
9,000
2,198 11/18/54 (300 bp) —1,201
Monthly― 83 ―

2023年10月31日現在未決済のＯＴＣクレジット・デフォルト契約－購入プロテクション（つづき）
前払プレミ
アム受領額
(支払額)**
想定元本
時価
期限日
ファンドに 未実現評価損益
スワップ取引相手方／米ドル
米ドル
米ドル (月日年) よる支払額
米ドル
参照債務*
JPMorgan Securities LLC（つづき）
CMBX NA BBB–.12 Index$(38,327)$319,000$101,570
8/17/61 (300 bp) —$63,057
Monthly
CMBX NA BBB–.6 Index(538,787) 1,143,716
153,258
5/11/63 (300 bp) —(386,196)
Monthly
Merrill Lynch International
CMBX NA BB.10 Index(50,925)
895,000
425,125 11/17/59 (500 bp) —373,330
Monthly
CMBX NA BBB–.7 Index(69,410)
668,962
114,326
1/17/47 (300 bp) —44,526
Monthly
CMBX NA BBB–.9 Index(29,455)
159,000
37,556
9/17/58 (300 bp) —8,009
MonthlyMorgan Stanley & Co. International PLC
CMBX NA BB.10 Index(516,438) 2,199,000
1,044,525 11/17/59 (500 bp) —525,949
Monthly
CMBX NA BB.10 Index(348,098) 1,146,000
544,350 11/17/59 (500 bp) —195,138
Monthly
CMBX NA BB.6 Index(113,683)
158,075
47,343
5/11/63 (500 bp) —(66,494)
Monthly
CMBX NA BB.7 Index(705,538) 1,744,158
573,654
1/17/47 (500 bp) —(133,580)
Monthly
CMBX NA BB.9 Index(8,575)173,000
73,352
9/17/58 (500 bp) —64,609Monthly
CMBX NA BB.9 Index(13,649)
148,000
62,752
9/17/58 (500 bp) —48,959Monthly
CMBX NA BB.9 Index(6,858)127,000
53,848
9/17/58 (500 bp) —46,867Monthly
CMBX NA BB.9 Index(938)
24,00010,176
9/17/58 (500 bp) —9,214
Monthly
CMBX NA BBB–.10 Index(662,986) 3,807,000
1,232,326 11/17/59 (300 bp) —567,119Monthly
CMBX NA BBB–.10 Index(278,002) 2,192,000
709,550 11/17/59 (300 bp) —430,269
Monthly
CMBX NA BBB–.10 Index(96,213)803,000
259,931 11/17/59 (300 bp) —163,250
Monthly
CMBX NA BBB–.10 Index(155,861)
659,000
213,318 11/17/59 (300 bp) —57,073Monthly
CMBX NA BBB–.10 Index(75,985)592,000
191,630 11/17/59 (300 bp) —115,300
Monthly
CMBX NA BBB–.10 Index(42,815)
347,000
112,324 11/17/59 (300 bp) —69,307Monthly
CMBX NA BBB–.12 Index(136,210) 1,046,000
333,046
8/17/61 (300 bp) —194,821Monthly
CMBX NA BBB–.7 Index(148,658) 1,152,320
196,932
1/17/47 (300 bp) —47,602Monthly
CMBX NA BBB–.7 Index$(8,254)$102,674$17,547
1/17/47 (300 bp) —$9,233Monthly― 84 ―

2023年10月31日現在未決済のＯＴＣクレジット・デフォルト契約－購入プロテクション（つづき）
前払プレミ
アム受領額
(支払額)**
想定元本
時価
期限日 ファンドに 未実現評価損益
スワップ取引相手方／米ドル
米ドル
米ドル (月日年) よる支払額
米ドル
参照債務*
Morgan Stanley & Co. International PLC（つづき）
CMBX NA BBB–.8 Index(1,713)
11,0002,272 10/17/57 (300 bp) —550
Monthly
前払プレミアム受領額—
未実現評価益12,501,573
前払プレミアム(支払額)(11,069,043)
未実現(評価損)(1,200,711)
合計$(11,069,043)
合計$11,300,862***

参照債務に関連する支払は、クレジット・デフォルト事由発生に際して行われる。
前払プレミアムは、発行日の当初スプレッドと執行日のマーケット・スプレッドの差異に基づいている。
ＡＳＣ820は、公正価値による測定の開示について３つのレベルの評価ヒエラルキーを設定している。当該評
価ヒエラルキーは、ファンドの投資有価証券の評価インプットの透明性に基づくものである。３つのレベルの定義は以下の通りである。
レベル１－活発な市場における同一証券の相場価格に基づく評価。
レベル２－活発でない市場における同一証券の相場価格に基づく評価のうち、すべての重要なインプットが直接または間接に観察可能な場合の相場価格に基づく評価。
レベル３－公正価値の測定において重要な、観察不能なインプットに基づく評価。
以下は、報告期間末現在のファンドの純資産額の評価に用いられたインプットの概要である。
レベル１
米ドル

投資有価証券：
アセット・バック証券
ローン担保債務証書
社債
外国国債および政府系機関債
モーゲージ担保証券
地方債
シニア・ローン
米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券
米国財務省証券
短期投資
レベル別合計

$—
—
—
—
—
—
—
—
—
60,301,000$60,301,000
レベル１
米ドル

その他の金融商品：
為替予約
先物契約
先渡プレミアム・スワップ・オプション契約
ＴＢＡ売却契約
金利スワップ契約
トータルリターン・スワップ契約
クレジット・デフォルト契約
レベル別合計$—(26,440,552)
—
—
—
—
—
$(26,440,552)

添付の注記はこれらの財務書類と不可分のものである。

― 85 ―

評価インプット
レベル２
米ドル$28,288,754
84,921,382
378,618,309
11,360,903
387,299,236
2,350,460
486,229
741,301,050
446,863
156,182,652$1,791,255,838
評価インプット
レベル２
米ドル$5,632—
5,945,475(196,842,166)
53,215,487(1,558,184)
7,211,570$(132,022,186)

レベル３
米ドル
$—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
$—
レベル３
米ドル
$—
—
—
—
—
—
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４．お知らせ2023年５月31日、フランクリン・リソーシズ・インクは、パトナム・インベストメンツの買収を発表し、2024年１月１日、その買収手続きが完了したことを公表しました。その結果、ファンドの管理運用会社およびその関連会社はフランクリン・リソーシズ・インクの間接的な完全子会社となりました。
米国カリフォルニア州サンマテオに本部を置くフランクリン・リソーシズ・インクおよび傘下の子会社
は「フランクリン・テンプルトン」として事業を展開し、150か国以上の顧客にサービスを提供しているグ
ローバルな資産運用会社グループです。

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