2023年5月18日

分配金のお知らせ
平素は「BNYメロン・米国株式ダイナミック戦略ファンド（愛称：亜米利加）」をご愛顧賜り、厚く御礼申し上げます。
この度、当ファンドは2023年5月17日に第5期決算を迎え、分配金を以下の通り決定いたしました。

■2023年5月17日 第5期決算

分配金(税引き前、1万口当たり）
基準価額* （1万口当たり）

0円
12,762円* 分配落ち後の基準価額※設定来分配金累計額(税引き前、1万口当たり） 2,000円

基準価額の推移（2018年5月17日～2023年5月17日）（円）
21,00020,00019,000

分配金再投資後基準価額
基準価額

18,00017,00016,00015,00014,00013,00012,00011,00010,0009,000
2018年5月

2019年5月

2020年5月

2021年5月

2022年5月

2023年5月※基準価額は信託報酬控除後のものです。
※分配金再投資後基準価額は、課税前分配金を再投資したものとして計算していますので、実際の基準価額とは異なります。
※当該実績は過去のものであり、将来の運用成果を約束するものではありません。
※分配金額は、収益分配方針に基づいて委託会社が決定します。ただし、運用状況等によっては、委託会社の判断で分配金の金額が変わる場合、又は分配金が支払われない場合があります。
※分配金実績は、将来の分配金の水準を示唆あるいは保証するものではありません。

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直近1年間の運用の振り返り（2022年5月18日～2023年5月17日）
株式市場は、過去1年概ねレンジ内で推移しました。前半はインフレの高まりを受けて、FRB（米連邦準備理事会）が金融引き締め姿勢を強めたことで上値の重い展開となりました。2022年9月には米国のインフレ圧力は依然として強いとの見方が広まったことや、FRBが大幅な利上げを継続する姿勢を改めて示したことなどを背景に大きく下落しました。その後は、インフレのピークアウトを示す経済指標の発表を受けて、利上げペースの鈍化観測から反発局面となりましたが、2023年3月には米国金融機関の経営破綻が連鎖し金融システム不安が広がったことで、上値の重い展開となりました。
一方、為替市場では米ドル高円安となりました。急ピッチで金融引き締めを行う米国に対して、日本では強固な金融緩和姿勢が維持されるなど、日米金融政策の方向性の違いから、2022年10月半ばにかけて米ドルは円に対して上昇しました。しかし、その後は政府・日本銀行による米ドル売り・円買いの為替介入、米国での利上げペース鈍化観測、日本銀行による長期金利の変動許容幅の拡大などから一転して米ドルは対円で下落しました。2023年2月以降は堅調な米国経済指標の結果を受けて、FRBによる金融引き締めの長期化観測から米ドルは対円で再度上昇に転じましたが、3月には米国で金融システム不安が台頭したことでリスク回避姿勢が強まり米ドルは一時対円で軟調となりました。
このような環境下、当ファンドは2022年5月から11月中旬にかけてUS RAI*が投資環境の悪化を示唆する水準であったことから、大半の期間で米国株式の組入比率を50%から-50%としていました。また、11月下旬から2023年3月上旬にかけてはUS RAIの回復に伴い、米国株式の組入比率を100%としていました。この間、インフレや金融政策を巡る不透明感から、米国株式市場は大きく変動しながら概ね横ばいで推移しましたが、ファンドは変動幅を抑制しつつ概ね横ばいで推移しました。3月下旬以降は、長期金利の急速な低下に伴いテクノロジー株を中心に米国株式市場が上昇したものの、US RAIが投資環境の悪化を示唆する水準であったことから、大半の期間で米国株式の組入比率を50%から-50%としていたため、ファンドは軟調なパフォーマンスとなりました。
設定来騰落率（2023年5月17日時点）当ファンド：+48.48％、S&P500（円換算ベース）：+87.52％* US Risk Appetite Index（米国・リスク・アペタイト・インデックス）
投資家のリスク選好度合を測るために世界各国の様々な金融データ（VIX指数、ハイイールド債の動きなど）にニュースセンチメントを独自の手法で組み合わせて算出したもので、米国株式市場でのリスク態度の状態を示したものです。ニュースセンチメントとは、米国のマクロ経済・市場動向等に関するニュースを解析したセンチメントデータを、日興グローバルラップ株式会社が独自の方法で指数化したものです。

今後の見通しについて株式市場は、これまでのところ米国金融機関の経営破綻などの影響を受けながらも底堅く推移していますが、景気後退の可能性は残されたままです。今後の好材料としては、インフレ鈍化と金利上昇が銀行システムに与えた影響により、FRBの引き締めサイクルが終わりに近づいてきていると見られることです。一方、悪材料としては、FRBは5月も利上げを実施しましたが、住宅ローン金利などを考慮した実質的な政策金利はより引き締まった状態にあり、景気後退がより一層現実味を帯びてきていることです。また、5月以降、米国債務上限問題に対する懸念が高まっています。イエレン財務長官は、早ければ6月1日にも債務不履行に陥る可能性があると警告していますが、今後の米国における与野党協議の進展が注目されます。
このように市場を取り巻く環境は困難さを伴うものの、これらの状況を注視しながら、当ファンドは引き続き米国の製造業に関連した株式に投資を行いつつ、US RAIを活用し、市場環境に応じて実質的な米国株式の組入比率を機動的に変更させ、中長期的な資産成長を図って参ります。
※ファンドの騰落率は信託報酬控除後、課税前分配金を再投資したものとして計算しています。
※S&P500（円換算ベース）の騰落率は、S&P500（米ドルベース）の前営業日の終値を、ファンドの基準価額の算出に用いる当日の為替評価レートにより、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が円換算した値をもとに算出しています。
※設定来騰落率は、ファンドについては設定時の基準価額10,000円を基準として計算しています。S&P500（円換算ベース）については、ファンド設定日（2018年5月17日）の前日を起点として計算しています。
※上記コメントは作成時点のものであり、事前の連絡なしに今後変更されることがあります。
出所:ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーのコメント、ブルームバーグのデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成

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ファンドの特色◼

米国製造業株式マザーファンド（以下「マザーファンド」ということがあります。）の受益証券への投資を通じて、米国の金融商品取引所に上場（これに準ずるものを含みます。）されている株式の中から、主として米国の製造業に関連した株式に実質的に投資することで、中長期的な信託財産の成長を図ることを目指して運用を行います。

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マザーファンドの運用にあたっては、BNYメロン・グループ傘下の資産運用会社であるニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーに委託します。

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米国の株式市場および円に対する米ドルの為替レートの上昇、下落それぞれの局面においてリターンを最大化することを目指し、株価指数先物取引および為替先渡取引等を用いて実質的な米国株式の組入比率を調整します。
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実質的な米国株式の組入比率は、通常、純資産総額の－50％～＋150％の範囲内でコントロールすることを原則とします。
実質的な米国株式の組入比率とは、マザーファンドを通じた米国株式組入比率に対し、株価指数先物取引および為替先渡取引等を活用して調整した米国株式および米ドルの投資割合をいいます。
株価指数先物取引および為替先渡取引等を活用するため、実質投資割合が信託財産の純資産総額を超えることがあります。

実質的な米国株式の組入比率の調整にあたっては、日興グローバルラップ株式会社より投資助言を受けます。
※資金動向および市況動向等により、上記のような運用ができない場合があります。

投資リスク
当ファンドは、マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として米国の製造業に関連した株式への投資と同時にデリバティブを活用しますので、組入れた有価証券等の値動き（外貨建資産には為替変動もあります。）により、当ファンドの基準価額は大きく変動することがあります。当ファンドは、元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により解約・償還金額が投資元本を下回り、損失を被る可能性があります。運用により信託財産に生じた利益または損失は、すべて受益者に帰属します。当ファンドは、預貯金とは異なります。預金保険または保険契約者保護機構の対象ではありません。また、銀行など登録金融機関で購入された場合、投資者保護基金の支払いの対象とはなりません。

ファンドの費用※購入価額とは購入申込受付日の翌営業日の基準価額です。ファンドの基準価額は1万口当たりで表示しています。
※上記費用の総額につきましては、投資者の皆様の保有される期間等により異なりますので、表示することができません。
※詳しくは投資信託説明書（交付目論見書）をご覧下さい。

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委託会社、その他関係法人
委託会社

BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社（信託財産の運用指図等）
金融商品取引業者：関東財務局長（金商）第406号
加入協会：一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会
投資顧問会社＊ ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシー
投資助言会社 日興グローバルラップ株式会社（運用に関する投資助言）受託会社
三井住友信託銀行株式会社（信託財産の保管・管理業務等）
販売会社（募集・販売の取扱い等） 販売会社のご照会先は、以下をご参照ください。
* 委託会社との間で締結される投資一任契約に基づき、マザーファンドの運用の指図権限の一部を「ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシー」 に委託します。

■当資料は、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成した資料です。■当資料は信頼できると判断した情報に基づき作成しておりますが、情報の正確性･完全性について保証するものではありません。■当資料に掲載されている記載事項は、特に断りのない限り当資料作成時点のものであり、事前の連絡なしに今後変更されることがあります。■当資料中のグラフ、数値等は過去のものまたはシミュレーションの結果であり、将来の運用成果等をお約束するものではありません。■当ファンドに生じた損益は、すべて受益者の皆様に帰属します。■当ファンドのご購入に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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