モビリティ市場の成⾧に欠かせない車載半導体

情報提供資料
2023年10月<モビリティ・イノベーション・ファンド>
平素より格別のご高配を賜り、誠にありがとうございます。当資料では、⾧期的な需要拡大が期待される自動車向け半導体（車載半導体）、モビリティ市場の今後の見通し、足下のパフォーマンスについてご紹介させて頂きます。

EV市場の拡大と自動運転技術の進化によって高まる半導体需要EV（電気自動車）、自動運転車に使用される半導体は従来の車より大幅に増加
自動車業界は「CASE」＊という4つのトレンドにより、「100年に1度」と言われる大変革期を迎えています。車載半導体においては、旧来の自動車に必要な半導体だけでなく、自動運転車やバッテリー式の電気自動車に使用される次世代型の半導体が求められるようになりました。
＊「Connected/つながる（IT化）」「Autonomous/自動運転」「Sharing/シェアリング（共有）」「Electricity/電動化」の4つの分野の頭文字を取った造語。

KPMGの調査によると、EV（電気自動車）に使用される半導体は、ガソリン車などの内燃エンジン車に比べて約2倍（価額ベース）となっています。またセンサーや画像認識システムおよび5G通信を搭載した完全自動運転車の半導体使用量は、自動運転機能を備えない自動車の8～10倍（価額ベース）となっています。
脱炭素化の流れによって各国政府はガソリン車などの新車販売の禁止を打ち出しており、今後もEV（電気自動車）市場は拡大することが予想されます。また自動運転車については、人工知能（AI）などの最先端技術によりさらなる機能の進化が見込まれていることから、車載半導体は⾧期的に高い需要が期待されます。
自動車種類別、
自動車1台当たりの半導体使用量（価額ベース）
（米ドル）

1

半導体使用量は自動運転レベル別、
自動車1台当たりの半導体使用量（価額ベース）
（米ドル）

約2倍

半導体使用量は８～10倍

レベル0

レベル1、2

レベル4、5

出所:KPMGジャパン、「車載半導体:新たなICEの時代」、2020年、https://kpmg.com/jp/ja/home/insights/2020/04/automotive-semiconductors.html※上記は作成時点のコメントであり、今後予告なしに変更される場合があります。

●当資料は、ファンドの運用状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運用実績に関するグラフ、図表、数値その他
いかなる内容も過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運用実績は市場環境等により変動し、元金を割り込むことがあります。●当ファンドの運用により生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購入に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

設定・運用はBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社

金融商品取引業者:関東財務局⾧（金商）第406号[加入協会] 一般社団法人 投資信託協会／一般社団法人 日本投資顧問業協会／一般社団法人 第二種金融商品取引業協会

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モビリティ市場の成⾧に欠かせない車載半導体

情報提供資料
2023年10月<モビリティ・イノベーション・ファンド>

車載半導体の種類について大きく分けて4つの種類が存在。当ファンドではバランスよく選別的に投資。
車載半導体は、主に以下の4つの種類に分けられます。
①「走る」「曲がる」「止まる」といった動きを制御するマイコン②電力、電圧などの電気系統を制御するパワー半導体③自動運転などの「判断」を行うプロセッサー④車内外の画像や距離を測定するセンサー
中でも、自動運転の実現に欠せないセンサーや、EV（電気自動車）の中核部品であるパワー半導体は、次世代型自動車に欠かせない半導体として注目を集めています。当ファンドでは強みを持つ分野が異なる複数の半導体関連銘柄にバランスよく選別的に投資を行っています。

EVの中核部品「パワー半導体」

自動運転には欠かせない「センサー」※画像はイメージです。

当ファンドで投資する半導体関連銘柄のご紹介（2023年9月末時点）
組入銘柄

国

概要

インフィニオン
テクノロジーズ

ドイツ

車載半導体、各種産業向け半導体を製造。パワー半導体では、世界トップシェアを有する（2021年時点）。

エヌビディア米国

画像処理に圧倒的強みを持つ半導体メーカー。同社の自動運転用プロセッサーが多くの自動車メーカーで採用されている。

NXPセミコンダクターズ

中国

車載半導体をはじめ、通信インフラ、ファクトリー・オートメーション、モバイル機器など様々な分野向けの半導体を製造。マイコンでは世界トップクラスのシェアを有する。

クアルコム

米国

スマートフォン向け半導体を主力としながら、自動車向けプロセッサーも手掛ける。高
いデータ処理・通信技術が必要な自動運転車向けに同社の製品が注目を集める。

オン・セミコンダクター

米国

自動車、通信、コンピューティング、民生機器など向けの半導体を手がける。自動車向けでは、パワー半導体や、イメージセンサーに強みを持つ。

出所:資料作成時点の各種報道を基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成※上記は銘柄を推奨するものではありません。また、今後の組入を保証するものではありません。※上記は作成時点のコメントであり、今後予告なしに変更される場合があります。
●当資料は、ファンドの運用状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運用実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運用実績は市場環境等により変動し、元金を割り込むことがあります。●当ファンドの運用により生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購入に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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2023年10月<モビリティ・イノベーション・ファンド>

モビリティ市場の今後の見通しについて
各国の政策がモビリティ市場に追い風
足元の自動車の販売状況は主要市場により異なっています。米国においては、在庫は月ごとの変動が見られるものの依然として低水準で推移しています。また、車両の老朽化による買い替え需要も見られますが、自動車ローン金利が消費者への重石となっています。一部では自動車ローンの支払い延滞やローン審査に通らないといった状況も生じています。
また、世界の自動車販売を牽引する中国においては、新エネルギー車の販売が引き続き堅調ですが、一方で、新型モデルの投入や需要喚起のために値下げが行われるなど、競争激化と収益面での逆風が懸念になると見ています。

当ファンドのリード・ポートフォリオ・マネジャー

ロバート・ツォイテン

なお、米国をはじめとする主要市場においてEV（電気自動車）の販売増加につながる政策が打ち出されていることや、中国においては新エネルギー車の取得税減免策が延⾧されたことは、モビリティ市場のプラス材料になると考えています。

半導体関連銘柄は⾧期的な成⾧が期待される
当ファンドにおける半導体関連銘柄については在庫調整が続いており、慎重な見方を続けています。先日、大手半導体メーカーの台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング・カンパニー（TSMC）が半導体製造装置の納入延期を製造装置メーカーに要請したとの報道も出ており、引き続き半導体の需要動向や在庫などには注視が必要だと考えています。
今後も短期的には経済環境の悪化などによって半導体需要の下押し圧力が高まる局面が出てくることも考えられますが、今後も進化を遂げると考えらるCASE（つながる（Connected）、自動運転（Autonomous）、シェアリング（共有）（Sharing）、電動化（Electricity））において、半導体は必要不可欠なものであり、⾧期的な成⾧が期待されます。当ファンドでは、引き続き個別企業のファンダメンタルズを精査しながら選別的に半導体関連銘柄へと投資を行っていく方針です。

※画像はイメージです。
出所:ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーのコメントを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成※上記は銘柄を推奨するものではありません。また、今後の組入を保証するものではありません。※上記は作成時点のコメントであり、今後予告なしに変更される場合があります。
●当資料は、ファンドの運用状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運用実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運用実績は市場環境等により変動し、元金を割り込むことがあります。●当ファンドの運用により生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購入に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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2023年10月<モビリティ・イノベーション・ファンド>

当ファンドのパフォーマンスについて
昨年は、米国金利の上昇やロシア・ウクライナ問題などの影響を受け、当ファンドは軟調に推移しましたが、今年に入ってからは堅調に推移しています。欧米の金融システム不安を受けて一時的に下落した局面もありましたが、EV（電気自動車）や自動運転をはじめとするモビリティ・イノベーションへの期待感などから堅調に推移し、年初来（2022年12月30日～2023年9月29日）の騰落率は+24.7％となりました。

設定来の当ファンドの基準価額の推移（2018年1月22日~2023年9月29日）

（円）

年初来
24.7％上昇20,00018,000

9月29日時点

16,00015,921円

14,00012,00010,000
8,000
6,000
18年1月

19年1月

20年1月

21年1月

22年1月

23年1月

※基準価額は1万口あたり、信託報酬控除後の値です。2023年9月末まで分配を行っていません。

足下の予想EPS成⾧率（2023年8月末時点）

15.7%
10.7%

世界株式

当ファンド

※向こう3-5年の年率換算値※世界株式:MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス

出所:ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシー、ブルームバーグのデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成●当資料は、ファンドの運用状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運用実績に関するグラフ、図表、数値その他
いかなる内容も過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運用実績は市場環境等により変動し、元金を割り込むことがあります。●当ファンドの運用により生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購入に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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＜ファンドの特徴＞
・マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として、日本を含む世界の金融商品取引所等に上場している自動車関連企業の株式に投資する。
・マザーファンドの実質的な運用は、ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシー*に運用の指図に関する権限を委託する。
*ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーは、ＢＮＹメロン・グループ傘下の運用会社グループであるニュートン・インベストメント・マネジメントの北米拠点です。

ニュートン・インベストメント・マネジメントは、グローバルな株式、債券、マルチアセット等の多岐にわたる資産クラスの運用スペシャリストです。
本社：米国ボストン＜投資リスク＞
当ファンドは、マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として内外の株式への投資を行いますので、組入れた有価証券等の値動き(外貨建資産には為替変動もあります。)により、当ファンドの基準価額は大きく変動することがあります。当ファンドは、元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により解約・償還金額が投資元本を下回り、損失を被る可能性があります。運用により信託財産に生じた利益または損失は、すべて受益者に帰属します。当ファンドは、預貯金とは異なります。
預金保険または保険契約者保護機構の対象ではありません。また、銀行など登録金融機関で購入された場合、投資者保護基金の支払いの対象とはなりません。
当ファンドの基準価額の変動要因としては、主に「価格変動リスク」、「株式の発行企業の信用リスク」、「為替変動リスク」、「流動性リスク」、「特定業種・テーマの集中投資に関する留意点」などがあります。※基準価額の変動要因は上記に限定されるものではありません。
＜お申込みメモ＞＜ファンドの費用＞※上記費用の総額につきましては、投資家の皆様の保有される期間等により異なりますので、表示することができません。
※詳しくは投資信託説明書(交付目論見書)をご覧下さい。
※お申込み、投資信託説明書（交付目論見書）のご請求は、以下の販売会社へお申し出ください。
金融商品取引業者名

SMBC日興証券株式会社

登録番号

金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第2251号

日本証券業協会

一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人
金融先物取引業協会

一般社団法人第二種金融商品取引業協会

○○

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○

●当資料は、ファンドの運用状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運用実績に関するグラフ、図表、数値その他
いかなる内容も過去のものであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運用実績は市場環境等により変動し、元金を割り込むことがあります。●当ファンドの運用により生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購入に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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