中国株コラム
中国株コラム 2022
2024年
年42月
月27
7 日作成
日作成
No.190（不定期配信）“Great Wall” Street Journal

長城街日報

東洋証券株式会社
上海駐在員事務所 所長
奥山 要一郎2007 年入社。本社シニアストラテジ
スト等を経て、2015 年より現職～中国株の現場から～悲喜こもごもの株式市場、事実はドラマより奇なり
中国で年末から年始にかけて「繁花」（Blossoms
Shanghai）というドラマが大ヒットした。主な舞台は1990 年代前半の上海。ある青年が一獲千金を夢見て、誕生したばかりの株式市場で奮闘する成り上がりストーリーだ。監督はウォン・カーウァイ（王家衛）。
90 年代の名作「恋する惑星」のメガホンを取ったレジェンドである。独特のカメラワークによる映像美、懐かしいジュークボックスのような数々の挿入歌に加え、舞台となる和平飯店やレトロな衣装などから「あの時代は良かった」と感じる視聴者も多かったらしい。株がテーマなので、業界関係者の間でもこのドラマの話題で持ちきりだった。
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事実は小説（ドラマ）より奇なり。年初の中国株市場はジェットコースターのようだった。香港メディアによると、1 月の深セン成分指数（13.8％下落）は世界主要指数で最悪のパフォーマンスとなり、ハンセン指数が 9.2％下落でワースト 2 位。上海総合指数は 6.3％安だった。
その中で、にわかに注目されたのが海外 ETF（上場投資信託）。中国市場には TOPIX や日経平均株価を連動対象とする 5 本の日本株 ETF が上場しており、中国人投資家は間接的に対日投資ができる。1 月中旬には「華夏野村日経 225」ETF に買いが殺到し、売買が一時停止に追い込まれた。買い注文が殺到して取引価格が基準価額（1 口当たりの純資産価格）を大幅に上回り、投資家が重大な損失を受ける可能性があったからだ。
「マネー流出」と言える動きに、中国当局は苦々しい気持ちを覚えただろう。
「下落する日が 1 日減った！」――。ネット上には、個人投資家による皮肉と自嘲交じりのコメントが並んだ。昨年末、各証券取引所が春節（旧正月）前の大晦日（2/9）を休場にすると発表。元々は取引日としていたのを撤回した形だ。
「これで損失を被ら160
150
140

日経平均株価連動型ETFと上海・深セン指数の推移（出所）QUICKデータより東洋証券作成※23年初＝100として指数化

華夏野村日経225130※上海市場に上場

120
110

上海総合指数1009080

深セン成分指数

（年/月）

70
23/1

23/4

23/7

23/10

24/1なくて済む」。ブラックすぎて笑えない……。
「人生は株だけじゃありません」――。とある上場企業が 2 月 2 日、投資家とのオンライン交流プラットフォーム上にこう書き込んだ。
「父母、配偶者、子供、友達もいます。投資家の皆さんには、一時的に株式市場から離れ、執着心を捨てて気分転換し、リラックスして平和な気持ちで新年を迎えることをお勧めします」。全てを吹っ切り、何かを悟ったような言い方だ。
その後、この投稿は閲覧不可となった。
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ジェットコースターは止まらない。2 月上旬、政府系ファンドによる ETF 買い増しや証券当局による空売り規制などの「支援策総動員」がようやく功を奏した。深セン成分指数は 2 月 6 日に 6.22％高、翌 7 日は 2.93％高と大幅上昇。この勢いが続くかどうか。政策も大事だが、投資家の自信回復も不可欠だ。静かに春節を迎え、心を穏やかにしてリフレッ
シュ。本格スタートする辰年相場に期待したい。

文中の見解は全て筆者の個人的意見です。写真、グラフ、表なども全て筆者によるものです。

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式等は、株価の変動により、元本の損失が生じるおそれがあります。
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2024 年 2 月 9 日
TEL 03（5117）1040
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