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公益社団法人 日本経済研究センター
Japan Center for Economic Research
2024年8月9日

Updated: August 2024
４月

6月の景気後退確率†は49.6％――警戒水準を下回るも、確率は悪化の基調を示す
日本経済研究センターがまとめた2024年6月の景気後退確率＊は49.6％（図1）であった。同確率は、景気動向指数の先行指数（以下、先行CI）を基に数ヵ月先の景気後退入りの可能性度合いを示す。同確率は、警戒水準（67％）を下回り続けているものの、6月分の先行CIの低下を受け、前月から6.3％pts上昇し、6カ月連続の悪化であった（ただし、遡及改訂ベース）。先行CIの低下は、在庫率指数や中小企業の売上見通しDIなど、構成する項目の幅広い悪化を受けたものである。在庫率指数および売上見通しDIの悪化は昨今の自動車認証不正問題による一部車種の生産停止や半導体製造装置の出荷低迷と関連している可能性がある。なお、7月31日に公表された7月分の売上見通しDIを見ると、引き続きこれらの影響が継続していそうで、6月分の売り上げ見通しDIよりさらに低下している。

June: The Recession Indicator was 49.6%.

－ The probability shows a trend of deterioration despite having been below the warning level.
The Japan Center for Economic Research (JCER) has announced that the retrospectively revised Recession Indicator forJapan, constructed based on the Leading Composite Index (LCI) released by the Cabinet Office, reached 49.6% in June
2024 (Figure 1). The probability decreased by 6.3 points, resulting in the deterioration for six consecutive months. The
Indices of Inventory Ratio and the Sales Forecast DI of Small Businesses negatively contributed to the LCI, which mightreflect a temporary stop in car production and underperformance of semiconductor manufacturing equipment shipment. Inaddition, the latest DI released on the 31st of July was reduced, which might have also stemmed from the above two things.
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図1 景気後退確率（2024年6月）
Figure 1. The Recession Indicator (June, 2024)（%） IT不況
100
世界金融危機前の90
リスクの高まりを80
早期に検知
70
60
50
40
「いざなぎ超え」
景気
30
20
10
0
00/01
02/01
04/01
06/01

世界金融危機

欧州債務危機・円高

米中貿易摩擦・コロナ危機

金融危機後の回復期

新興国経済の減速

消費税率引き上げによる冷え込みで一時的に上昇

アベノミクス景気

08/01

10/01

12/01

14/01

16/0118/01

20/01

景気後退期 (Recession period determined by Cabinet Office)
景気後退確率 (The Recession Indicator)
景気後退確率（6カ月前） (The Recession Indicator: six-month ago)
景気後退の目安ライン (67% line)

22/01 24/06
24/01（月次; Monthly）（資料）内閣府『景気動向指数』を基に日経センター推定。JCER's estimate based on Indexes of Business Conditions.

＊ 景気後退確率とは…
景気後退入りを早期に検知するための警戒指標。景気後退が起こる可能性をゼロから100％までの数値で表したもので、値が大きいほど景気後退のリスクが高まっていることを表す。本景気後退確率が2ヵ月連続で67％を超えたとき、景気に「早期警戒シグナル」が点灯したと見なす目安とする。計算の基礎となる先行CIが数カ月連続して低下し、その低下幅が大きいほど景気後退確率が急上昇する傾向がある。毎月のデータ更新・延長により過去の値は遡及改定される。上の図1では、6カ月前までのデータで計算した確率と直近までのすべてのデータを織り込んで算出した確率の2つを示している。
What is the recession indicator?
The recession indicator (probability) is an "early-warning indicator" to detect a coming recession. The probability takes avalue from zero to 100% and indicates that higher value corresponds to higher recession risk. When the recession
probability exceeds 67% for two consecutive months, we assess whether it is considered that "early warning signal"
alarms to the business condition. The probability tends to rise sharply when the Leading Index as an underlying data falls
successively for a few months and it is a large decline. The recession probability in the past is retrospectively revised
every time the latest Leading Index is released. Figure 1 above shows two types of recession probability; on the one hand,the probability which is derived from the data of up to six months ago (exhibited by black dashed line), and on the otherhand, the probability which is obtained from all data including the latest one (exhibited by blue solid line).
† 本景気後退確率の推定は、Chauvet and Hamilton（2005）で開発されたマルコフ・スイッチング・モデルに基づいている。推定方法などの詳細については、Chauvet and Hamilton（2005）および宮﨑（2016）を参照。
Notes: The methodology of this Recession Indicator is based on a Markov-switching model developed by Chauvet and Hamilton (2005).
For details of estimation and inference, refer to Chavet and Hamilton (2005) and Miyazaki (2016, in Japanese).
https://www.jcer.or.jp/－1－

JCER Recession Indicator

Japan Center for Economic Research

図2 先行CIの推移
Figure 2. Leading Index

表1 今後の公表予定
Table 1. Release Schedule（2020年＝100）
125
120
115
1101051009590858000/01 02/01 04/01 06/01 08/01 10/01 12/01 14/01 16/01 18/01 20/01 22/01 24/01
24/06（月次; Monthly）
景気後退期（Recession）
先行CI（Leading Index）（資料）内閣府『景気動向指数』。Cabinet Office "Indexes of Business Conditions".

公表日時
年

月Year

Month2024 July
AugustSeptember

Release date

景気動向指数

景気後退確率Indexes of Business
Recession Indicator
Conditions
Sep 6, 2024 14:00
Sep 9-10, 2024
Oct 7, 2024 14:00
Oct 8-9, 2024
Nov 8, 2024 14:00
Nov 11-12, 2024

（資料）内閣府『統計結果の公表情報』
Source : Cabinet Office "Release Schedule".

表2 景気後退確率と先行CIの推移（過去1年間）
Table 2. The Recession Indicator and the Leading Index (over the last year)
項目Item

景気後退確率Recession Indicator
値
Value

年／月
Year/Month
2023

前月差
Difference
fromprevious
month
0.9
-3.1
2.6
4.8
-1.8
-2.1
5.0
0.2
8.4
10.7
0.9
6.3

先行CI
（2024年6月分速報）
Leading Index
値
前月差
Difference
Value
from
previous
month
109.0
-0.5
109.8
0.8
109.9
0.1
109.1
-0.8
109.0
-0.1
110.2
1.2
109.7
-0.5
111.7
2.0
111.7
0.0
110.9
-0.8
111.2
0.3
108.6
-2.6

Jul
17.8
Aug
14.6
Sep
17.3
Oct
22.1
Nov
20.3
Dec
18.1
2024
Jan
23.1
Feb23.3
Mar
31.7
Apr
42.5
May
43.3
Jun49.6（資料）内閣府『景気動向指数』
Source : JCER's estimate; Cabinet Office "Indexes of Business Conditions".

<<参考文献>>• Chauvet, M. and Hamilton, J. D., 2005. Dating Business Cycle Turning Points, NBER Working Paper No. 11422.
• 宮﨑孝史（2016）『景気動向指数（CI）を用いた日本の景気後退確率の推定―マルコフ・スイッチング・モデルによるアプローチ―』
JCER Discussion Paper No.145.

Contact:
研究員 島村 勇太朗
yutaro.shimamura@jcer.or.jp
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