2023/2024财年
年度业绩
HONMA 高尔夫有限公司(6858.HK)
2024年6月

高尔夫行业内最负盛名的标志性品牌之一

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02

2023/2024 财年年度业绩

01

HONMA

02

业绩概览

03

业务亮点

04

财务回顾

05

展望

06

附录

03

01

HONMA

1959年创立于日本， 高端高尔夫用具第一品牌
67年工匠精神传承，追求卓越性能和出众品质
全球唯一的垂直整合型高尔夫公司

专注于研发和品质
拥有自主研发及生产基地

覆盖球杆和非球杆
全品类产品组合

全球布局
自营渠道+分销网络• 位于日本酒田的研发和生产基地占地• 丰富齐全的产品品类• 高尔夫球杆聚焦传统的超高端和增速最快• 在全球超50个国家销售• 独特的全渠道战略，拥有95家自营门店和• 提供全品类高端非球杆产品，包括高尔夫• 在中国、日本和美国布局高速成长的电商

163,000平方米；拥有200名研发人员与能
工巧匠• 追求卓越品质，集聚科技创新、日本传统工艺和精美设计于一体2023/2024 财年年度业绩

的超性能消费区间
球、服饰及配件

3,713个第三方零售及批发销售点
业务

05

02

业绩概览

2024财年高尔夫行业面临诸多挑战，行业竞争格局加剧，全球政治经济局势变化，部分地区经济下行，影响了消费者的消费意愿和打球参与度。
在如此的大环境下，HONMA迎难而上，继续着力提升经营效率，并在多个市场推进渠道优化以实现有质量的销售增长。尽管市场条件不利，HONMA依然实现了强劲的净利润增长和净利率提升，再次印证了HONMA的品牌价值与韧性。

主要财务数据截至2024年3月31日止全年

同比增长（日元基准）/ 182.6百万美元(1)-11.1%（按固定汇率计: -12.8%）

51.2%+0.4个百分点

EBITDA- EBITDA 利润率

7,285百万日元 / 50.7百万美元(1)27.8%+22.0%+7.5个百分点净利润- 净利润率4,828百万日元 / 33.6 百万美元(1)
18.4%+48.3%+7.4个百分点

报告每股盈利

7.97日元/ 0.43港元(3)+48.3%

经营活动所得现金流净额5,416百万日元 / 37.7百万美元(1)+47.3%

净现金9,627百万日元 / 64.0百万美元(2)+41.7%派息建议末期派息：1.50 日元 / 每股
中期派息：1.50 日元 / 每股
(全年派息率: 37.6%)

净销售26,223百万日元毛利率

备注 (1)汇率：1 美元 = 143.62 日元
2023/2024 财年年度业绩

(2)

汇率：1 美元 = 150.45 日元(3)

汇率：1 港元 = 18.35 日元07业绩回顾 按市场24财年总销售收入： 26,223 百万日元 / 182.6 百万美元, 同比 -11.1% (按固定汇率 -12.8%)•

业绩期内，日本和韩国的分销渠道优化导致来自代理和批发渠道的销售出现暂时下滑，但也带来了利润水平及现金流的提升。长期来看，渠道优化将帮助公司聚焦
更优质的零售代理商，使公司营收实现高质量的长效增长•

中国市场受宏观经济及零售行业疲软的影响，销售收入小幅下跌3.7%
按市场划分的销售占比%各市场销售变动（按实际汇率/按固定汇率）

2.4%

1.4%

-18.3%/-28.6%(2)
欧洲

9.0%
35.7%

22.8%

销售: 362 百万日元/
2.5百万美元-3.7%/-6.3%
中国（包括香港及澳门）-4.7%/-4.7%
日本

销售: 9,363 百万日元/ 65.2百万美元-38.2%/-42.0%(2)北美

销售: 633.0 百万日元/ 4.4百万美元
(1)销售: 7,508 百万日元/-15.5%/-16.8%
52.3百万美元

韩国

28.6%

日本

-28.7%/-32.3%(3)其他地区

销售: 3,943 百万日元
/28.1百万美元

销售: 2,368 百万日元/ 16.5
百万美元

中国（含港澳）
韩国
其他地区
北美
欧洲

注 (1) 韩国销售首次下跌，主要由于公司决定在2024年第一季度推出新产品之前，对其分销网络进行优化调整
注 (2) 北美和欧洲的销售收入分别下滑了38.2%和18.3%，主要由于去年分销网络调整的持续不利影响，该调整旨在将重点放在规模较小但更具优势的核心客户
注 (3) 来自“其他地区”的销售收入减少28.7%，主要由于当地货币贬值导致消费者购买兴趣及购买力减弱

2023/2024 财年年度业绩

08业绩回顾 按产品类别24财年总销售收入： 26,223 百万日元 / 182.6 百万美元, 同比 -11.1% (按固定汇率 -12.8%)••

尽管高尔夫行业面临多重挑战，行业竞争加剧，但HONMA的新品球杆及服饰依然取得了良好的销售增长。
得益于2024年一季度BERES 09和BeZEAL 3的成功发售，BERES系列球
杆在日本的销售实现了19.6%的增长，BeZEAL系列在多个地区实现了
约6倍销售增长，再次证明了在极具挑战的环境下，HONMA强大的品
牌价值及超强韧性。

•

得益于新产品成功发售以及持续的市场活动，服装销售实现4.9%的增长，毛利率提升16.8个百分点至43.5%。

•

尽管持续受到日元贬值压力，零售价格有所上调，高尔夫球的销售收入依然较为稳定。

高尔夫球杆销售额-15.1% 至 18,257百万日元/ 127.1百万美元
毛利率+0.9个百分点 至 60.3%•

销售下降主要由于公司在多地实施分销渠道优化策略，以及宏观经济环境的不确定性•

毛利率提升得益于持续的价格管控及生成效率提升

服饰销售额+4.9% 至 3,158百万日元/ 22.0百万美元
毛利率+16.8个百分点 至 43.5%• 尽管中国大陆整体消费较为疲弱，服饰业务收益仍同比增加23.2%

按产品类别划分的销售占比
%

高尔夫球

7.2%

销售额-0.2% 至 2,936百万日元/ 20.4百万美元
毛利率-5.9个百分点 至 23.4%

11.2%

12.0%

高尔夫球杆

•

服饰
69.6%

高尔夫球
配件及其他

配件及其他
销售额-7.8% 至 1,872百万日元/ 13.0百万美元
毛利率-7.5个百分点 至 19.6%•

2023/2024 财年年度业绩

主要由于为应对日元贬值而进行的暂时性零售价格上调所致

主要由于日本市场为保证利润率而限制打折力度所致09业绩回顾 按渠道
24财年总销售收入： 26,223 百万日元 / 182.6 百万美元, 同比 -11.1% (按固定汇率 -12.8%)
按渠道划分的销售占比直营渠道（DTC）%

销售额+7.2% 至 10,952 百万日元/ 76.3百万美元
毛利率+7.0个百分点 至 56.8%
41.8%

58.2%

第三方渠道
直营渠道

95

家自营门店

电商

• 净增 5 家直营店铺，主要位于中国知名高尔夫球场• 日本销售+16.0%；中国内地销售+15.7%• 持续升级店铺设计、视觉陈列和客户体验•••

在中国、日本和美国开展电商业务电商渠道总销售 +17.4%
在全部四个市场上，销售增长强劲：中国大陆 +15.3%，台湾 +83.0%，
日本 +16.3%，美国 +32.3%

第三方渠道
销售额-20.8% 至 15,271 百万日元 / 106.3 百万美元
毛利率-4.1个百分点 至 47.2%
3,713
第三方销售点2023/2024 财年年度业绩

•销售下降主要由于中国地区经济环境疲软以及多个市场的分销渠道优化带来的销售点数缩减，韩国尤甚，第三方销售点减少51家

10

03

业务亮点

HONMA的增长策略: “单品牌、多品类、聚焦亚洲市场”
集团在战略上专注于亚洲本土市场的发展，以HONMA单一品牌销售全品类产品。聚焦超高端和超性能两大细分市场，持续满足消费者不断迭代的需求
HONMA增长策略的三大支柱
产品渠道品牌战略与客户忠诚度培养• 融合顶尖的日本制杆工艺和世界领先的创新• 不断升级HONMA零售业务，通过更优的选• 重塑HONMA品牌形象，将HONMA成为• 聚焦发力超高端和超性能细分市场• 延伸超性能产品线，目标定位8-20差点热

• 通过增加优质零售商和销售点，进一步渗透• 通 过 品 牌 的 消 费 者 触 达 点 ， 提 升 360 度• 推出针对年轻一代活跃于社交媒体的女性球• 因应疫情之后消费者行为和商业环境发生的

高尔夫球杆
技术

忱型球手

手而设计的产品

址、提升视觉设计, 设计理念和消费者体验
元素
超性能市场

巨大变化，继续投资打造品牌的电商数字生态，提升私域流量互联网时代年轻球手眼中充满活力、有价值的高尔夫生活方式品牌。

HONMA品牌体验，吸引超高端和超性能
区间的球手• 更新TEAM HONMA球手团队，与年轻有
潜力的职业球手、教练和社群红人合作，打造独特的品牌社群文化

非球杆产品• 升级CRM系统，更好地理解客户并加强客• 球类和配件业务在高端市场稳步发展• 在快速成长的本土市场培育服饰业务，旨• 加强各市场的品牌公关活动。

户忠诚度和品牌粘性

在扩大目标客群，既关注打球群体场上、
场下的需求，亦触达活跃和热爱户外运动的人群

2023/2024 财年年度业绩

12产品-球杆：完美融合日本工艺和创新技术球杆产品组合聚焦超高端和超性能细分市场
超高端

超性能

其他球杆产品
推杆、区域限定、特别纪念版

BERES 092024年2月发售

TW767
2024年下半年发售

BeZEAL 3
2024年2月发售

针对韩国市场
20-25 差点的初学者

BERES NX
2022年11月发售

TW757
2022年3月发售

针对 0-12 差点球技
出众的球手

2023/2024 财年年度业绩

SAKATA LABNAVIGATION Putters
2023年12月发售

针对年轻女性消费者13产品-球杆：完美融合日本工艺和创新技术球杆产品组合聚焦超高端和超性能细分市场
•公司于2024财年下半年在全球发售的BERES 09以及在韩国市场推出的BeZEAL 3取得了巨大成功，再次印证了在极具挑战的环境下，HONMA强大的品牌价值和韧性•球杆产品销售下降15.1%，暂时性的下滑主要由于BERES会津汇和TW757的销售接近尾声，以及多个市场分销渠道优化带来的第三方渠道缩减

•

球杆毛利率 +0.9个分点 至 60.3%，得益于持续的价格管理、生产成本优化和渠道优化

BERES

新产品发售

•

BERES 09于2024年2月发售

TOUR
WORLD
•
•

销售表现

2023/2024 财年年度业绩

••占球杆销售的54.7%
FY24 销售 -9.8%, 主要由于上一代
BERES系列产品的销售周期接近尾声。但年初发售的新品BERES 09使得日本市场
的BERES系列销售+19.6%

•
•

其他

•

区域限定款、推杆、特别纪念版•

BeZEAL 3于2024年2月上市，面向初
学者•

SAKATA LAB推杆于2023年12月陆续
上新航海系列、登峰系列、NEXT X系
列、无限系列、极光系列

占球杆销售的9.4%•

占球杆销售的36.0%

FY24 销售 -46.8% 主要由于上一代
产品TW757的销售周期趋近尾声，
以及多个市场分销渠道优化带来的第三方渠道缩减

•FY24 推杆销售+19.6%, 限量版推杆独
一无二的精美设计备受青睐•BeZEAL 3销售增长约六倍，面向高尔
夫初学者的新品一经推出便大受欢迎双产品策略，满足双差点和单差点球手
的不同需求
下一代产品 TW767 将在2024年下半年
上市

14产品-配件：金字塔型的产品矩阵，持续推动高尔夫球的快速增长
零售价格上调，以进一步巩固球类产品金字塔•高尔夫球销售同比微跌 0.2% 至 2,936 百万日元; 毛利率下降 5.9 个百分点 至 23.4%，主要由于持续的汇率不利影响和成本压力•销售下降主要是为应对日元贬值而进行零售价格上调带来的负面影响，毛利率持续承压•

东南亚和中国的高尔夫求销售分别同比增长 62.7% 和 9.4%
球类产品金字塔面向高端
市场
面向专业市场

面向大众市场
D1 两层球高尔夫球销售总收入
增长
合
复
年

1,805
736

FY17

BERES 5 STAR 六层球

日本高尔夫球销售收入

百万日元

7

TW-X, TW-S 三层球

2,211

1. 9
2
+
：

率

2,659

百万日元

%

2,974

2,947

0. 6
3
+
：

率
增长
合
7年复

2,936

%

1,737

1,810

1,926

FY20

FY21

FY22

2,434

2,400

FY23

FY24

1,209

1,148

787
370

FY18

FY19

2023/2024 财年年度业绩

FY20

FY21

FY22

FY23

FY24

FY17

FY18

FY19

15

产品-服饰：持续发力，打造领先的高尔夫生活方式品牌
服饰销售同比增长 4.9% 至 3,158 百万日元
毛利率提升 16.8 个百分点 至 43.5%

HONMA服饰包括 3 条精准定位的服饰产品线针对高端功能和时尚运动两大消费区间• 中国大陆销售 +23.2%; 东南亚销售 +618.8%, 主要由于新开拓了印尼市场• 三条产品线，旨在满足亚洲高尔夫球手和户外爱好者
在球场内外的独特需求• 优质的零售店，通过优化门店运营、商品规划和升级
展示，实现了良好的零售效果

专业高球线
最专业的高尔夫运动服饰，运用高
科技功能型面料和立体运动剪裁，
帮助球手在场上取得完美表现

• 在数字生态体系的支持下，持续投资于数字营销和电
商的发展。

时尚高球线
为追求潮流的年轻高尔夫球手而设，通过有趣和时尚的设计让他们
在球场上脱颖而出

都市机能线为热爱运动的泛运动人群而设，在多样化的设计和细节中融入当季潮流元素，打造年轻的运动生活方式

2023/2024 财年年度业绩

16渠道：不断优化直营渠道的用户体验直营渠道（自营门店和电商）
在全球市场承载品牌体验功能

• 直营渠道销售增长 7.2% 至 10,952 百万日元• 日本零售销售 +16.0%; 中国大陆零售销售 +15.7%• 95 家直营门店，年内净增 5 家门店；新开 17 家店, 全部位于亚洲• 受惠于高端产品组合、新的零售视觉设计和消费者体验的改善，直营渠道销售显著提升

第三方渠道（联营代销及批发）聚焦更优质的零售代理商及批发商，以实现有质量的销售增长• 第三方销售额下降 20.8%• 销售点数净减少 4 家至 3,713 家, 主要是在韩国市场• 在欧洲遴选最优质的零售客户后，新开 94 家门店• 韩国关闭 51 家销售点• 销售下滑主要是日本、韩国和中国市场的销售下滑，主要由于公司
在主要市场进行渠道优化

2023/2024 财年年度业绩

17渠道：加快推进电商战略，持续提升客户忠诚度
在社交媒体和客户关系管理平台上以最新的内容营销赋能电商销售收入增长 17.4%
得益于在数字内容营销上加大投入和全渠道覆盖策略

天猫旗舰店

美国电商网站

微商城和微信公众号日本电商网站

• 运营电商业务的主要市场
• 中国：天猫、微商城、京东、小红书、抖音和得物• 日本和美国：自营电商网站• 积极推进电商增长战略，全域覆盖• 成立专注的电商团队，投入丰富营销资源• 社交媒体营销为网店导流• 搜索引擎优化，网店视觉展示升级• 打通全渠道CRM系统，提升用户忠诚度和消费体验• 在各大电商平台开启直播售货，以满足中国年轻消
费者的消费习惯和诉求

2023/2024 财年年度业绩

18

营销：重塑HONMA成为高端专业、充满活力、有价值的高尔夫生活方式品牌
持续在全球市场提升品牌认知度升级的线上营销内容
以重新改版的全球网站及全渠道社交媒体为载体• 频 繁 更 新 官 ⽹ 和 社 交 媒 体 平 台 营 销 内 容 ， 例 如 Instagram 、Facebook、微信公众号、微博官号等• 与职业球手、意见领袖及名人在各类型社交媒体平台上进行互动协作• 在全球市场传达统一的品牌形象，提升品牌认知度
• 吸引互联网时代的年轻消费群体• 线上内容为网店和线下门店导流，实现销售转化• 把控全程客户体验，获取相关数据

2023/2024 财年年度业绩

19营销：重塑HONMA成为高端专业、充满活力、有价值的高尔夫生活方式品牌
持续在全球市场提升品牌认知度客户活动
共举办 3,564 场， 53,230 参与人次• 客户活动是 HONMA 重要的客户触达场景• 该类活动通常在高尔夫球场进行，现场配有专业调杆师和销售人员

• 面向超高端和超性能区间客户，品牌和产品体验与销售活动于一体• 有效提升消费者对 HONMA 品牌及产品的认知度，加强与客户的互动

2023/2024 财年年度业绩

20

营销：重塑HONMA成为高端专业、充满活力、有价值的高尔夫生活方式品牌
持续在全球市场提升品牌认知度赞助 6位 职业球手，并铺设强大的HONMA品牌大使及教练网络Team HONMA 在多项赛事中取得佳绩• 更新亚洲的职业球手赞助策略，增添在社交媒体上较为活跃的
年轻高尔夫新星，以强化和超性能细分市场的观众的互动Team HONMA 参与品牌宣传和客户活动

2023/2024 财年年度业绩

21

营销：重塑HONMA成为高端专业、充满活力、有价值的高尔夫生活方式品牌
持续在全球市场提升品牌认知度
其他品牌公关和媒体曝光活动• 通过持续的媒体曝光、选择合适的品牌大使、社交名人进行合作等形式，强化HONMA的品牌形象

2023/2024 财年年度业绩

22

04

财务回顾

在充满挑战的大环境下展现强大的韧性并取得持续的增长净销售

毛利及毛利率

百万日元

百万日元- 11.1%
29,49528,971

15,686

26,22322,735-10.4%
14,98813,433

11,445+0.4pp50.3%

FY2021

FY2022

FY2023

FY2024FY2021

收入

净利润

百万日元

百万日元

+22.0%

9,304
5,974

19.7%
FY2021

32.1%

EBITDA

2023/2024 财年年度业绩

19.3%

51.2%

FY2023

FY2024FY2023
EBITDA利润率

毛利率

6,191

7,285

3,256
8.2%

p
+7.5p

20.3%
FY2022

FY2022

50.8%

毛利

EBITDA

4,475

54.1%

27.8%

1,859

FY2024FY2021

21.4%

FY2022
净利润

3%
.
8
4
+

4,828

+7.4pp

18.4%

11.0%

FY2023

FY2024

净利润率24

持续优化的营运费用，为品牌的长效增长赋能
提高运营效率，抵御因经济疲软带来的负面影响销售管理费用销售管理费用细分

百万日元

占销售比%

11,020
-250

-283

131

264
-289

+2.9pp10,547

37.4%
2.0%

-47

2.7%
5.0%

3.6%

-4.3%

FY

2
20

3

福利

开支

售
广
雇员
销
推
他
及
其
告
广

2023/2024 财年年度业绩

支出

费用

产
管理
资
权
用
使

折旧

租金

费用

FY

2
20

4

40.3%

4.8%

5.2%

7.3%

7.2%

8.4%

8.4%

11.2%

11.7%

FY2023

FY2024

雇员福利其他销售支出广告及推广开支

管理费用

使用权资产折旧

租金费用25

保持健康的资产负债表和充裕的现金流净营运现金流
百万日元

6-YE

18.7%
+
:
R
G
AR C A

3,983

百万日元

%
+47.3

5,916

FY2021

现金及等价物+18.0%
14,085

FY2022

FY2023

FY2024

30.4%

28.0%

24.4%

FY2022

FY2023

FY2024

5,416
10,772

3,676

FY2022

FY2023

FY2024FY2021有息负债

有息负债 / 总权益

百万日元

%

8,026

7,700
7,290

16,617

14,455

-4.1%

37.6%
6,990

FY20212023/2024 财年年度业绩

FY2022

FY2023

FY2024FY202126

持续强化营运资金管理应收帐款周转天数 (1)应付帐款周转天数(1)存货周转天数(1)

天

天

天

+22 天

68

54

321

299

-1 天
53

293

58
47

-13 天
209

243

38

21

63

52

56

FY2022

FY2023

FY2024

在制品

制成品

195
34

34

FY2022

FY2023

FY2024FY2022

FY2023

FY2024

原材料备注(1) 周转天数为相关期间期初和期末天数的平均值

2023/2024 财年年度业绩

27

05

展望

公司展望

展望未来

挑战

HONMA将继续执行其增长策略，凭借其独特的品牌历史、创新技术和传统日本工
艺的融合、以及不断优化的经销网络，打造引领全球高尔夫生活方式的企业。

高尔夫行业在近几年将继续面临多种挑战，包括我们将持续推进以下战略：a) 进一步增强赋能HONMA品牌价值并将其转化为客户忠诚度b) 继续提升在本土市场的市场占有率，巩固超高端细分市场的主导地位，稳步迈进
快速增长的超性能细分市场c) 抓住非球杆品类需求快速增长的机遇，为客户打造全面的高尔夫生活体验d) 基于产品迭代及经销策略，在北美及欧洲实现可持续增长e) 继续发挥HONMA独有的传承工艺和研发能力，研制推出引领市场趋势的新产品

2023/2024 财年年度业绩

• 高于预期的库存压力和消费者需求放缓带来的更激烈的行业竞争• 全球经济和地缘政治的不确定性持续存在• 劳动力短缺和通货膨胀带来的供应链挑战
尽管面对多种挑战，但集团有信心应对这些不确定因
素带来的不利影响，抓住增长机遇的同时保证现金流，优化运营效率，为我们的品牌、产品、分销渠
道、员工和供应链的中长期发展奠定坚实的基础。

29

06

附录

各市场业务概览
本土市场 日本
随着市场进一步重新开放，多个产品类别保持稳定
且高质量增长
销售占比%

2.4%

1.4%

9.0%

日本

35.7%

韩国
中国（包括香港及澳门）市场概况

• 世界第二大高尔夫球具市场
• 预计 2021 年总高尔夫用品市场约 17 亿美元 (1)• 约 2,200 个高尔夫场地，占亚洲的一半 (1)• 2022年，约有 810 万9洞和18洞打球人群（即场内高尔夫人群）, 约占日本总人口的 6.4% (2)

其他地区

28.6%

北美
欧洲

22.8%

24年财年全年业绩回顾净销售 -4.7% 毛利率 +5.8百分点• 由于优化分销网络，高尔夫球杆销售 -4.5%；不过，期内BERES

09反响热烈，因此，BERES系列球杆的销售 +19.6%。此外，得益于新品推杆的发售，推杆销售额 +97.7%

销售额
百万日元

9,822

9,363

• 直营渠道收入 +16.0%-4.7%

FY20232023/2024 财年年度业绩

FY2024

备注(1) 来源： 2021 Yano 日本高尔夫行业白皮书(2) 来源： 《R&A全球高尔夫参与报告2023》

31

各市场业务概览
本土市场 韩国
渠道优化进行中，为扩大超性能细分市场做好充分
准备
销售占比%

2.4%

1.4%

9.0%

日本

35.7%

韩国
中国（包括香港及澳门）
其他地区

28.6%

北美
欧洲

22.8%

市场概况

• 高速成长和未完全渗透的市场
• 世界第三大高尔夫市场，2022 年高尔夫服饰 39 亿美元，占全球高尔夫服饰销售规模的45%，为高尔夫服饰费第一大国；球具销售规模为 11.4 亿美元。此外，韩国是打球人群在高尔夫球具
与服饰方面人均消费最高的国家.(1).

• 2022 年 ， 约 有 540 万 9 洞 和 18 洞 打 球 人 群 （ 即 场 内 打 球 人群），约占韩国总人口的 10.4% (2)24年财年全年业绩回顾净销售 -15.5%

销售额• 销售下降主要是由于分销网络的优化• BeZEAL 3 于2024年初面世，市场反响热烈令BeZEAL球杆在韩

百万日元

7,089
5,989

国的销售大幅增长

-15.5%FY20232023/2024 财年年度业绩

FY2024

备注(1) 来源： Golf Datatech和Yano Research《2023年世界高尔夫报告》(2) 来源： 《R&A全球高尔夫参与报告2023》

32

各市场业务概览
本土市场 中国（包括香港及澳门）疲软的消费环境下服饰和电商业务依然向好

2.4%

1.4%

销售占比%

9.0%

日本
韩国

35.7%

市场概况

• 充满活力的市场，民众户外运动参与度持续上升• 快速发展的新兴高尔夫市场• 478 个高尔夫球场, 约 100 万 高尔夫人口 (1)• 对运动服和运动风的时尚休闲服需求增长旺盛中国（包括香港及澳门）
其他地区

28.6%

北美
欧洲

22.8%

24年财年全年业绩回顾净销售 -3.7% 毛利率 +3.4个百分点• 疲软的消费环境下高尔夫球杆销售额 -15.8%，但毛利率 +12.1
个百分点

销售额
百万日元

7,564

7,322

-3.2%
FY2023

FY2024

中国内地
2023/2024 财年年度业绩

260
210
160
110
60

231

186
-19.4%FY2023

FY2024香港/澳门

• 自营店收入 +15.7% (中国大陆)• 中国大陆服饰收入 +23.2%，毛利率达 62.0%• 旗舰店计划：在一线城市的黄金地段设立标志性门店，作为品牌展示厅备注(1) 来源：Forward 高尔夫白皮书报告 202033

各市场业务概览
新市场 北美通过DTC分销模式，锁定超高端和超性能消费区间

销售占比%

2.4%

市场概况

• 全球最大的高尔夫市场，2022 年高尔夫零售市场规模 77 亿美

元，占全球 38.6%，其中球具销售规模为 53 亿美元 ，占全球的48.1%，球具销售第一大国 (1)1.4%• 2022年，约 2,500 万场内高尔夫参与人口 ，2,790 万场外参与

9.0%

日本

35.7%

韩国
中国（包括香港及澳门）
其他地区

28.6%

北美
欧洲

22.8%

人口（包括练习场、室内模拟器、Topgolf场馆等），首次超越
了场内人数，总参与人数达到 4,110 万(2)24年财年全年业绩回顾净销售 -38.2%• 净减少 1 个销售点，总计 344 个销售额• 由于在美国进行的分销网络调整，销售额出现下降；该调整旨在百万日元将重点转向规模较小但更具优势的核心客户

565
335-38.2%FY20232023/2024 财年年度业绩

FY2024

备注(1) 来源： Golf Datatech和Yano Research《2023年世界高尔夫报告》(2) 来源： 美国国家高尔夫基金会（2017-2022）《2023年版美国高尔夫参与报告》

34

各市场业务概览
新市场 欧洲市场概况

渠道调整后利润率提升

销售占比%

2.4%

• 成熟但碎片化的高尔夫市场• 英国、奥地利、德国、法国及瑞典加总占全球高尔夫球具销售的

1.4%

12%，约 10 亿美元零售规模 (1)

9.0%

日本

35.7%

韩国
中国（包括香港及澳门）
其他地区

28.6%

北美
欧洲

22.8%

24年财年全年业绩回顾净销售 -18.3% 毛利率 +12.4pp• 增加 94 个销售点，总计 129 个• 销售下降是由于去年实施的分销模式变化所带来的负面影响• 零售点的数量回升到稳定的129个，与精选的高端零售合作伙伴

销售额
百万日元

443
362

合作，以在该地区追求稳健增长和盈利-18.3%FY20232023/2024 财年年度业绩

FY2024

备注(1) 来源 : KGPA, Korea Golf Association 201735综合损益表截至三月三十一日止年度
2024
日元

同比变化

2023
%

日元

%

%

(以千计，百分比及每股数据除外)
综合损益表
100.0
-48.8

29,494,999

100.0

销售成本

26,222,857-12,790,169-14,506,744

-49.2

-11.1
-11.8

毛利

13,432,688

51.2-14,988,255

50.8

-10.4

其他收入及收益

2,673,958

10.2

515,365

1.7

418.8

销售及行销开支

-9,180,750-35.0-9,607,191

-32.6

-4.4

行政开支

-1,389,752-5.3-1,381,057

-4.7

0.6

23,3300.1-31,923-0.1-173.1其他开支净额

-227,851-0.9-279,053

-0.9

-18.3

融资成本

-190,436-0.7-124,990

-0.4

52.4

融资收入

11,128

少于0.1%

13,463

少于0.1

-17.3

除税前溢利

5,152,315

19.6

4,092,869

13.9

25.9

所得税开支

-324,187-1.2-837,264

-2.8

-61.3

溢利

4,828,128

18.4

3,255,605

11.0

48.3

收益

金融资产减值亏损拨回╱（拨备）母公司普通权益持有人应占每股盈利/（亏损）
基本及摊薄

7.97

5.38

48.1

非国际财务报告准则的财务计量经营溢利经营溢利净额

2023/2024 财年年度业绩

2,706,208
2,726,336

10.3
10.4

3,856,557
2,922,546

13.1
9.9

备注
(1) 通过从除税前溢利 /（亏损）(i) 减去其他收入及收益及 (ii) 加上其他开支，得出经营溢利。
(2) 通过从溢利 /（亏损）(i) 减去其他收入及收益，(ii) 加上其他开支及 (iii) 加上与上文（i）及（ii）相关的税务影响，得出经营溢利净额。

-29.8
-6.7

36

综合财务状况表截至
2024.3.31

2023.3.31

日元

日元(以千计，百分比及每股数据除外)综合财务状况表
资产
非流动资产

8,894,695

8,208,542

流动资产

33,650,502

32,158,818

总资产

42,545,197

40,367,360

非流动负债

2,190,133

2,201,905

流动负债

11,682,684

12,134,527

总负债

13,872,817

14,336,432

流动资产净值

21,967,818

20,024,291

总资产减流动负债

30,862,513

28,232,833

资产净值

28,672,380

26,030,928

总权益

28,672,380

26,030,928负债2023/2024 财年年度业绩

37综合现金流量表

截至三月三十一日止年度
2024

2023

日元

日元

(以千计，百分比及每股数据除外)
年初现金及现金等价物

14,084,742

14,454,554

经营活动所得现金流量净额

5,416,118

3,675,831

投资活动所得现金流量净额

-583,388-570,757

融资活动所得现金流量净额

-3,563,984-3,644,436现金及现金等价物增加净额

1,268,746-539,327

外汇汇率变动影响净额

1,263,597

169,550

年末现金及现金等价物

16,617,120

14,084,742

2023/2024 财年年度业绩

38如有询问，请联系
ir@honma.hk