Company Research and Analysis Report
FISCO Ltd.
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MRT6034 東証マザーズ

伪伪来期以降の成長に向け、 「ポケットドクター」 などの新サービスがスタート

https://medrt.co.jp/ir/
MRT<6034> は、 医師目線で構築した医療情報プラットフォームを通して、 医師と医療機関向けを中心に付加価値の高い Web サービスを提供する。 主力事業は非常勤を希望する医師2016 年 9 月 1 日 （木）会員と医療機関同士を同社の人材紹介システムを利用して自動的にマッチングする外勤紹介
サービス 「Gaikin」 ※ 1。 足元は関東エリアのほか、 東海エリア、 関西エリアの大都市圏を中心に事業を展開する。

Important disclosuresand disclaimers appear
at the back of this document.

株式を上場した 2014 年 12 月以降、 営業エリア拡大による既存事業拡大と新規事業創出に絡んだ医療情報プラットフォームの拡充を積極化させている。 昨年、 名古屋と大阪に拠点を相次いで開設し展開エリアを拡大。 同時に、 2015 年 12 月に光通信 <9435> とその連結子

企業調査レポート執筆 客員アナリスト
森本 展正

会社 ( 株 ) アイフラッグと資本 ・ 業務提携し MRT NEO( 株 ) ※ 2 を設立し、 今年 3 月から医科歯科の検索 ・ 問い合わせサイト 「icashica.com （以下、 歯科 .com）」 のサービスを開始。 さらに、2016 年 2 月には IoT プラットフォーム事業を展開するオプティム <3694> とスマートフォン、
タブレットを用いた日本で初めての遠隔診療 ・ 健康相談サービス 「ポケットドクター」 を発表、4 月から 「かかりつけ医診療」、 続いて 7 月から 「予約相談」 サービスを開始した。

企業情報はこちら >>>2016 年 3 月期連結業績は、 売上高が 1,001 百万円 （前期単独比 20.4% 増）、 営業利益は
199 百万円 （同 14.7% 増）、 親会社株主に帰属する当期純利益は 140 百万円 （同 47.0% 増）※ 1	2016 年 3 月末の医師会員数
は約 18,000 人、 医療機関数
は約 9,000 となっている。
※ 2	資 本 金 60 百 万 円。 出 資 比
率 は 同 社 60%、 ア イ フ ラ ッ グ
40%。

と 2 ケタ増収 ・ 増益を記録。 売上高、 各利益ともに会社計画を上回った。 主力サービスである外勤紹介サービスが、 登録医師会員の増加を背景として紹介件数が増加 （前期比 4.5 千件増） したこととに加えて、 料金体系を一部変更したことにより好調に推移したことが主要因。
2017 年 3 月期第 1 四半期 （4 月ー 6 月） については、 関東 ・ 東海 ・ 関西エリアの大都市圏を中心に非常勤医師紹介などサービスの拡大、 及び業務提携を通じた医師のネットワー
クの拡大などの効果により、 外勤紹介サービス （紹介件数 17% 増） が順調に推移、 売上
高 293 百万円、 営業利益 89 百万円、 通期計画に対する第 1 四半期営業利益の進捗率は41.8%。
2017 年 3 月期については、売上高 1,200 百万円（前期比 19.8% 増）、営業利益 213 百万円（同7.0% 増） と増収 ・ 増益を予想。 「ポケットドクター」、 「指先採血検査」 の新しいサービス提供に係る初期投資コストが数千万円程度発生するものの、ネット医局 （導入医局数 150 医局増）の増加や全国展開によるエリア拡大などの効果により主力の外勤紹介サービス （紹介件数17% 増） が順調に拡大すると見ているためだ。 エリア拡大に併せて医師会員数が順調に伸びていることから、 計画は保守的であると見られる。
弊社では、 「ポケットドクター」 など新たなサービスは利用する医師、 医療機関の獲得を最優先としているため、 短期的に業績のプラス要因として働く可能性は低く、 今期は来期以降の成長に向けた基盤作りのステージと見ている。 今後、 政府の成長戦略における医療サー
ビスの充実は国家戦略の主軸となっていること、 人口の高齢化に併せてヘルスケアニーズが急速に拡大する見込みであることなどを考慮すると、 同社のサービスに対する潜在需要は大
きく、 今後利用する医師、 医療機関の増大に併せて収益拡大に大きく寄与すると予想する。
このため、 「ポケットドクター」 を始めとする新しいサービスを利用する医師、 医療機関の動向を注目している。

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

1伪伪Check Point
・ 2016 年 3 月期は初めて売上高が 10 億円を突破
・ エリア拡大に合わせて医師会員数、 外勤紹介件数が順調に増加
・ 「ポケットドクター」 などの新しいサービスを利用する医師数、 医療機関数に注目

MRT
6034 東証マザーズ
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 業績推移（百万円）
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2016 年 9 月 1 日 （木）

売上高（左軸）

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（百万円）

営業利益（右軸）

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㻝㻣㻛㻟期（予）伪伪会社概要 ・ 沿革
東大附属病院の互助組織が起源。 医師相互紹介の仕組みを
インターネット活用によりシステム化(1) 会社概要
同社は 「医療を想い、 社会に貢献する。」 を企業理念とし、 医師と医療機関をインターネッ
トでつなぐ医療情報プラットフォームを医師目線で構築、 運営し、 医療人材紹介などの Web
サービスを提供する。東京大学医学部附属病院の医師の互助組織からスタートした経緯から、
1 都 3 県 （東京都、 埼玉県、 千葉県、 神奈川県） が主要な営業基盤。 地域医療の発展に貢献するために、 今年に入ってから、 名古屋、 大阪に営業所を相次いで開設し、 営業エリアを拡大する全国展開を加速させているほか、 既存事業の拡大と、 新規事業の創出に絡んだ
医療情報プラットフォームの拡充に注力している。
(2) 沿革※ 1	大 学病院に勤務する医師が大学医局の指示／紹介により
大学病院系列市中病院を含む大学病院以外の関連医療機関に勤務すること。
※ 2	研 修医が出身大学の医局の枠にとらわれず、 自由に研修病院を選択できるようにした改革。 これにより、 大学、 民間を問わず人気の病院には、研修医が集中することになり、医師不足 ・ 偏在を拡大させる原因なったと指摘されている。

同社の前身は、 現役の医師である冨田兵衛 （とみたひょうえ） 氏らが中心となり、 2000 年
1 月に設立した有限会社メディカルリサーチアンドテクノロジー。 設立前は医師同士が信頼関係のもと外勤※ 1 （代診） を相互に紹介する仕組みが形成されていたが、その仕組みをインター
ネット技術の活用によりシステム化し、 より多くの医師、 医療機関に対して外勤を効率的に紹介する体制を整えた。 同年 5 月に有料職業紹介業の許可を取得して事業を開始した。 さらに、
2004 年 10 月に一般労働者派遣事業の許可を取得し、 2006 年 10 月に有限会社から株式会社へ改組。 口コミによる成長に加えて、 2004 年 4 月の新医師臨床研修制度の導入※ 2 の影
響による医師不足の深刻化問題がプラス要因として働いたことも手伝って、 東大医学部卒の医師を中心に順調に会員数を伸ばし、2008 年 5 月に医師紹介実績が累計で 10 万件を超える。

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・ 沿革
■会社概要
■

2010 年 4 月に馬場稔正 （ばばとしまさ） 氏が社長に就任し、 それまでの家族的な経営体
制から組織的な経営体制へ移行。 加えて、2012 年 3 月には医局の業務をサポートするグルー
プウェア 「ネット医局」 の無償サービスの提供を開始、 医局の囲い込みによる医師会員数の増加効果もあり、 2013 年 5 月には医師紹介実績が 50 万件を突破。 2014 年 9 月に MRT 株
式会社へ社名変更。 2014 年 12 月に医師会員の付加価値と社会的知名度の向上を狙い東京証券取引所マザーズ市場へ上場した。

MRT
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上場後については、 既存事業の拡大と新規事業創出の取り組みを積極化している。 既存事業の拡大に関しては、 医師、 医療機関の同社や同社サービスに対する認知度向上を図り、医師ネットワークを拡大することを狙い 2015 年 3 月に名古屋営業所を開設したほか、 2015
年 9 月には大阪営業所を開設しエリア拡大に努める。 さらに、RIZAP （9 月）、リクルートメディ

2016 年 9 月 1 日 （木）カルキャリア （10 月） などと業務提携したほか、 2016 年 5 月にはクックパッドの子会社クック
パッドベビーと営業連携するなど医師ネットワークの拡大に積極的に取り組んでいる。
一方、新規事業の創出に関しては、2015 年 4 月に医療・ヘルスケア関連情報メディア 「Good
Doctors」 の提供を開始。 2015 年 8 月には指先採血検査製品を開発するエム ・ ビー ・ エスの株式取得したほか、 2015 年 9 月にオプティムと遠隔診療健康相談 「ポケットドクター」 を共同開発することで業務提携した。 さらに 2015 年 12 月には光通信グループと資本 ・ 業務提携を行い、 その連結子会社であるアイフラッグと合弁会社 MRT NEO を設立した。 これらの取り組みの成果として、 2016 年 3 月には 「歯科 .com」、 2016 年 4 月には 「ポケットドクター」、がサービスを開始した。
MRT の沿革年月2000年 1月
2000年 5月
2004年10月
2006年10月
2012年 3月
2014年 9月
2014年12月
2015年 3月
2015年 4月
2015年 8月
2015年 9月
2015年12月
2016年 3月
2016年 4月

沿革東京大学医学部附属病院の医師の互助組織を母体として、 有限会社メディカルリサー
チアンドテクノロジーを設立
有料職業紹介業の許可取得
一般労働者派遣事業の許可取得
有限会社から株式会社へ改組
医局業務サポートシステム向けグループウェアである 「ネット医局」 の提供開始
MRT 株式会社へ社名を変更
東京証券取引所マザーズ市場へ株式を上場
名古屋営業所開設
医療 ・ ヘルスケア関連情報メディア 「Good Doctors」 の提供開始
株式会社エム ・ ビー ・ エスの株式取得
大阪営業所開設
MRT NEO 株式会社設立。 本社を渋谷区神南に移転
歯科クリニック検索 ・ 問合せ Web サイト 「歯科 .com」 の提供開始
遠隔医療健康相談 「ポケットドクター」 の提供開始

伪伪医療関係人材紹介市場と同社の強み
医師目線でのＷｅｂサービス提供体制と医師ネットワークが強み、主力分野の競合は少ない※	厚生労働省が 2010 年 9 月に公表した 「病院等における必要医
師数実態調査の概要」 からうかがえるように、 同年 6 月 1 日時
点の医療機関に勤務する非常勤の医師数 （約 3 万人、 週当たり延べ勤務時間数を 40 時間で除して常勤換算） は、 医療機
関全体 （医療機関に勤務する
現役医師数約 16 万 7 千人） の18.3% を占める。

(1) 非常勤医師紹介 （外勤紹介） 市場
非常勤医師に対する医療現場の需要は非常に大きいと言われている※。 これは、 1) 全国
的に医師不足が慢性化しているなかで、 自院内で医師補充ができる医療機関は数少なく、患者数と医師の絶対数が合わない需給のアンバランス状態に陥っていること、 2) 地方医療機
関及び人気のない特定診療科目では常勤医師のみでは医療の質を維持できない状況にあること、 などが背景にある。

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■医療関係人材紹介市場と同社の強み■(2) 同社の強みと競合
こうした状況下で、 同社の強みは、 1) インターネットを活用した 「医療」 情報プラットフォー
ム、 2) 「現役医師」 が設立した 「医師視点」 のサービス、 3) 創業来構築してきた 「医師ネットワーク」、 の 3 点に集約できる。

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医療分野の人材紹介に当たっては、 専門性の高い人材を相手とするため、 緊急手術、 急6034 東証マザーズ
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患対応などの即時対応性、 大学派閥の人事特殊性、 専門的スキルと経験等を理解した上で迅速な対応が要求される。 同社の紹介システムは医師が快適かつ迅速に外勤探しができる
ようにインターネットを活用しており、 創業来培ってきた業務経験 ・ ノウハウによる医師ネット
ワークの事業基盤があり、 医師目線で医師の利便性を重視したサービス体制を整えている。

2016 年 9 月 1 日 （木）主力事業である非常勤医師紹介に関しては、 医療業界に関する特殊性を理解することが必要不可欠となるため、 参入障壁は高く、 競合は少ないのが現状。 加えて、 同社の医師ネッ
トワークが口コミや紹介をベースに構築されてきたことにより差別化が図られていると考えら
れ、 紹介件数は順調に増加する傾向にある。 一方、 スタッフが介在する常勤紹介などに関しては、 参入障壁は低く、 一般の人材紹介会社との競合も多いものの、 同社の医師会員向け
付加価値サービスとして展開している。
(3) 事業 ・ その他のリスクリスクとして、 同社の中長期的な成長ドライバーになると予想される 2016 年 4 月からサービスを開始した遠隔診療健康相談 「ポケットドクター」 などの新規事業の成否を挙げることができる。 「ポケットドクター」 に関しては、 プロモーション費用の増大などが想定されるため、同社のもくろみどおりに事業が進捗しない場合、 業績にマイナス影響を及ぼす可能性がある。
ただ、 当初は電話再診需要のリプレースを狙っているため、 リスクは限定的と考えられる。
また、 同社の人材紹介先である医療機関は、 「医療法」 及び 「薬事法」 等の医療関連法
規則等の影響を受けるため、 これらの法規制等の改正等が生じた場合には、 事業、 業績等に影響を及ぼす可能性がある。

過去業績の推移（㻞㻜㻝㻜年㻟月期～ ）（百万円）

売上高（左軸）

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（百万円）

経常利益（右軸）

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出所：目論見書、有価証券報告書をもとにフィスコ作成

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4伪伪過去の業績推移
馬場社長就任による組織経営以降で業績拡大ペースが加速
2010 年 3 期以降の業績が開示されているが、 馬場社長が就任し組織的経営に移行した
2011 年 3 期以降、 成長ペースが加速。 2015 年 3 月期まで 5 期連続して増収を記録、 そのMRT6034 東証マザーズ間における売上高の年平均成長率は 19.0% に達する。 一方、 2010 年 3 期から 2015 年 3 月
期までの経常利益の年平均成長率も 90.5% と高い伸びを記録している。

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なお、 2014 年 3 月期に大幅減益を余儀なくされたのは、 下期 （2013 年 10 月～ 2014 年 3月） に将来の成長のために営業人員の強化を行ったことに加えて、 元社員 （元システム担2016 年 9 月 1 日 （木）当者） による個人情報流出※ 1 に絡んでシステム要員を増員したことによるコスト増が収益圧迫要因として働いたためだ。 そのマイナス影響が一巡した 2015 年 3 月期は、 売上高が前期
比 14.2% 増の 831 百万円、 営業利益が同 212.6% 増の 173 百万円と、 増収、 増益トレンドへ※ 1	2012 年 3 月、 4 月 に 同 社 の特定の役職員に対する着信
メールに不法に作成者不明の
個人メールアドレスに自動転送するプログラムが仕掛けられていたことが、 同年 9 月に発覚し、 警察に捜査を依頼。
その後の社内調査で、 個人
情報流出の可能性があることが判明。 元従業員が逮捕された事件。
※ 2	大 学の研究室ごと、 もしくは大学病院の診療科ごとに主任教授を組織の頂点とした医師の人事、 研究、 教育等を担う非営利組織のこと。 多くの医師はいずれかの医局に所属している。 全国に 81 の医学部があり、 医局は約 2,000 程度あると言われている。

復帰している。

伪伪事業内容非常勤医師紹介サービスが主力、 「ポケットドクター」 など新たなサービスの提供を開始
同社グループは、 同社と連結子会社 MRT NEO( 株 )、 持分法適用会社の ( 株 ) エム・ビー・
エスの 3 社からなる。 医師と医療機関、 医師と医局※ 2 と企業、 医師とコンシューマをつなぐ
3 つの医療情報プラットフォームを運営し、 医師を始めとする医療従事者向けに付加価値の高い情報サービスを提供する。 中核の事業は、 医療人材紹介事業。 24 時間 365 日対応の外勤診療紹介を目的とした医師と医療機関をマッチングする医療情報プラットフォーム （サービス名称 ： Gaikin）、 常勤医師の転職紹介サービス （サービス名称 ： career） などの医師紹介と、 コメディカルと言われる看護師、 薬剤師、 臨床検査技師、 臨床工学技士及び放射線技師向けのアルバイト紹介、 転職紹介などのその他の 2 つに分かれる。 2016 年 3 月期の売上構成比は医師紹介 93.8%、 その他 6.2% であった。

㻝㻢㻛㻟期サービス別売上高構成比㻢㻚㻞㻑

医師ネット紹介
コメディカルその他

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出所：同社決算短信からフィスコ作成

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■事業内容■同社の医師会員数は 2016 年 3 月末約 18,000 人となっており、 前期末に比べ約 2,000 人増加した。 設立経緯から、 東大医学部卒の医師 3 人に１人が同社の会員。 一方、 医療機
関数は前期末比で約 1,000 増加し約 9,000 となっている。
●医師と医療機関をつなぐ情報プラットフォーム
1. 医師紹介MRTa) 非常勤医師紹介 （外勤紹介） サービス

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24 時間 365 日対応の外勤診療紹介を目的とした医師と医療機関を自動的にマッチングするサービス。 非常勤医師紹介サービスは、 雇用形態別にレギュラーとスポットに分類※されるが、 システムに医療現場の要望をできるだけ反映させることが可能であるため、 スポットに関しては医師が勤務するまでのプロセスのほとんどをサイト内で完結できる仕組みとなっている。

2016 年 9 月 1 日 （木）なお、 同社では、 医師に対して、 勤務 ・ キャンペーン ・ アンケートに応じて MRT ポイント （一定ポイントをためると現金交換が可能） を付与し、 医師へ還元している。
具体的な非常勤医師紹介の流れは以下のとおり。

※	レギュラーとスポットは同社が事業開始当初より使用している呼称。 レギュラーとは、 「毎週定期で勤務する勤務枠」 を指し、
週 5 日勤務ではないものの、 正規雇用と同等の条件で期間の定めのない労働契約を締結している短時間正規雇用、 もしくは契約期間 2 ヶ月以上の非常勤
雇用の形態。 スポットとは、 「単発勤務の時間枠」 を指し、レギュ
ラーを除く非常勤雇用の形態。
16/3 期より請求体系の変更に伴い、 一部のレギュラーに係る紹介件数を含んでいない。

1) 求人側の医療機関は、 あらかじめ運営サイトに会員登録し、 医師求人の募集要項 （診療科、 勤務時間、 報酬など） を運営サイトに掲載する。
2) 就業を希望する医師は、 医療機関と同様に会員登録した上で、 掲載されている募集要項を確認し、 運営サイト経由で応募する。
3) 医療機関は、 運営サイト経由で医師からの応募内容を確認し、 雇用を同意する場合に両者の労働契約が成立。 なお、 レギュラーの場合は、 同社の専任スタッフが開始時期などを調整する。
4) 同社は一定の紹介手数料を医療機関から受領する。
5) レギュラーの場合は、 医師と医療機関との労働契約の維持を図るとともに、 労働契約が終了した場合に他の医師を適時紹介できるように、 同社の専任スタッフが医師及び医療機関に対して、 適宜コミュニケーションを取る。

非常勤医師紹介件数（件）㻝㻞㻜㻘㻜㻜㻜

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出所：目論見書、有価証券報告書等からフィスコ作成

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㻝㻢㻛㻟期

■事業内容■b) 常勤医師紹介 （医師転職紹介） サービス
常勤医師紹介の流れは、 求人側の医療機関及び転職希望の医師が同社に会員登録等を行い、 その後、 同社の常勤医師紹介専任スタッフが直接面談を行い、 会員医師の要望を把握した上で、 医療機関と転職希望医師のマッチングを行う。 医療機関と医師が合意した場合、労働契約が締結され、 一定の紹介手数料を医療機関から受領する。

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2. その他 （コメディカル紹介等）

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2016 年 9 月 1 日 （木）医師の紹介のほかに、 その他売上として、 コメディカルと言われる看護師、 薬剤師、 臨床検査技師、 臨床工学技士、 放射線技師についても医師紹介と同様の紹介サービスを提供している。 また、 医師外勤紹介と同様に、 コメディカル紹介にもポイント制度が設けられている。
●医師と医局と企業、 及び医師とコンシューマをつなぐ情報プラットフォーム
同社では、 人材紹介サービスのほかに、 医師と医療機関向けを中心に ､ 企業やコンシューマ向けまでの幅広い様々なサービスを提供する。 足元は医師会員の増加による医師ネット
ワークの構築・拡大を主目的としているため、主に無償で提供している。 代表的なサービスに、「ネット医局」 と 「Good Doctors」 がある。 さらに、 2016 年 3 月期以降、 サービスを開始あるいは開始する予定の新サービスとして、 「ポケットドクター」、 「歯科 .com」、 「指先採血検査」
がある。
1. 「ネット医局」
医師の勤怠管理、 代診を含む市中病院への医師紹介、 医師の募集など多岐にわたる医局の管理業務 （スケジュール管理、 情報共有、 アポイント管理） を支援するグループウェア。
大学医局を中心とする医師ネットワークを構築 ・ 拡大する観点から無償で提供している。 医局は 「ネット医局」 を導入することで、管理業務を大幅に効率化、省力化できるメリットがある。
一方、 同社にとっては、 大学病院を中心にその関連の市中病院、 開業医に至るまで医局単位で医師をカバーし、 医師会員数の増加につながるメリットがある。
2016 年 3 月末時点の導入医局数は 150 医局。 東京の全大学病院 （13 大学） に導入されたほか、 名古屋、 大阪の大学に導入されるなど 1 年間で 2.5 倍に拡大した。 2017 年 3 月
期は緊急安否サービスの質向上と市中病院など大学病院以外の医療機関を含めて 1 年間で新たに 150 医局への導入を目指している。

ネット医局導入医局数の推移

（医局数）
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出所：同社決算説明資料をもとにフィスコ作成

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■事業内容■2. 「Good Doctors」
医師 ・ 医療関係者が執筆し医師とコンシューマをつなぐオウンドメディア※。 健康に関わる
生活情報から病院や病気に関わる専門的な情報等の最新記事を掲載することで、 患者につなげるマーケティングのツールとして 2015 年 4 月にサービスを開始した。 2017 年 3 月期については企業タイアップ等により、 マネタイズを実現する計画になっている。

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3. 「歯科 .com」

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2016 年 9 月 1 日 （木）医師とコンシューマをつなぐプラットフォームで、独自のコンテンツにより、全国の歯科クリニッ
クの検索 ・ 問い合わせができる Web サイト。 子会社の MRT NEO （株） が運営、 3 月にサービスを開始した。
サービスの特徴として、 1) 「エリア」、 「時間」、 「診療科目」 以外に、 キッズスペースや個室完備などのこだわり条件検索が可能、 2) 歯科医師などクリニックの雰囲気を写真でチェックできる、3) 診療科目や診療方法、使用する素材などによりクリニックごとの価格比較を行える、などを挙げることができる。 足元、 検索できる歯科クリニック数は全国で 6 万件超、 うち独自

※	企 業が消費者に向けて発信するメディア。

コンテンツや Web や電話による受付、問い合わせのシステムを利用できるクリニック数は 7,000を数える。
4. 「ポケットドクター」
医師とコンシューマをつなぐプラットフォームで、 国内初のスマートフォン ・ タブレットを用いた遠隔診療・健康相談サービス。同社が培ってきた医療情報及び医師、医療機関のネットワー
クとオプティムが持つリモートマネジメントテクノロジーを遠隔診療サービス向けに必要なあら
ゆる機能を取り込み再構築したテクノロジーを組み合わせることにより開発された。
サービスは内容により、 今年 4 月からサービスの提供を開始した 「かかりつけ医診療」 のほか、同 7 月に提供開始した 「予約相談」 と 「今すぐ相談」 （今年度内にサービス開始予定）の 3 つからなる。 賛同を得た全国の 1,340 医療機関から順次開始、 当面の間、 参画する医療機関に無料で提供する。
サービスの特長は、 1) 相談者がスマートデバイスのカメラで写している映像や画像、 ウエ
ラブル機器、 ヘルスケア機器から取得されるバイタルデータを医師と共有することにより、 医師は相談者の状態を詳細に把握できる、 2) 相談者が映像や画像の共有を行う際に、 医師は
赤ペン機能や、指さし機能を用いて、映してほしい箇所の指示や、症状の説明を的確に行える、
3) 医師は、 診療の合間の空き時間を活用して、 「予約相談」、 「いますぐ相談」 を受け付けることで、 空き時間の有効活用が行える、 4) 相談者や医師及び医療機関は、 手持ちのスマー
トフォンやタブレットに「ポケットドクター」のアプリをインストールすることで利用が可能（「ポケットドクター」 アプリは iOS8.0 以降の iPhone や iPad、 AndroidTM4.0 以降のスマートデアバイス
で動作）、 など。

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■事業内容■サービス名称利用者
対応者

MRT
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2016 年 9 月 1 日 （木）かかりつけ医診療
予約相談
いますぐ相談
再診患者
一般ユーザー
一般ユーザー
医療機関
医師
医師
いつもの先生 （初診を行った医 相 談 者 が 「 ポ ケ ッ ト ド ク タ ー」 24 時 間 365 日、 い つ で も ど こ療機関） にどこからでも遠隔で から医師の時間を予約し、 全 からでも、 すぐに医師に健康相再診を受けることができる。 遠 国にいる各専門医に健康相談 談ができる。 深夜の急な体調
隔診療 （再診） 患者は医療機 を行える。 近所に専門医がい 異変や体調に心配ごとがあって概要
関に行くことなく、 保険適用しな ない場合や、 現在のかかりつ も多忙で医療機関に行けない
がら体調相談、 患部の状態の け医とは別の医師の意見を聞 場合や医療機関に行くべきか診療が可能。 当面の間、 医療 きたい場合として利用できる
迷うような場合に短時間で気軽
機関に無料提供に相談を行うことができる
・ 電話再診の進化形
・ 相談医師の選択
・ 24 時間 365 日利用可能
特徴
・ 保険適用・ 相談時間の選択
・ 医師の選択は不可
法規上区別
遠隔診療
遠隔健康相談遠隔健康相談
無料 （再診料がかかる）
相談料 10 分 2,000 円、 3,000 円
相談料月額 500 円～
ビジネス 相談者
モデル
対応者 無料 （保険点数算定が可能）
報酬あり
報酬あり
サービス開始時期
16 年 4 月
16 年 7 月
16 年度内全国の医療機関の 10％にあた
19/3 期までの目標
医師 1,000 人以上
医師 10,000 人以上
る 10,000 以上の利用
出所 ： 同社決算説明会資料等をもとにフィスコ作成

5. 「指先採血検査」 関連
昨年 8 月に （株） エム ・ ビー ・ エスと資本 ・ 業務提携 （同社出資額 147 百万円、 出資
比率 19.5%）。 エム・ビー・エスが研究開発する 「指先採血検査」 を軸に両社の持つネットワー
クを相互有効活用した医療 ・ ヘルスケアサービスを共同開発している。 具体的には、 今夏に指先採血検査のデバイスがエム ・ ビー ・ エスから発売される予定となっている。 その後、 血液検査サービスは 「ポケットドクター」 とのデータ連携を含めて年度内に開始する予定。

伪伪業績動向2016 年 3 月期と 2017 年 3 月期は中長期の成長加速に向けた投資フェーズ● 2016 年 3 月期業績
(1) 2016 年 3 月期業績の概要
2016 年 3 月期連結業績は、 売上高が 1,001 百万円 （前期単独比 20.4% 増）、 営業利益は
199 百万円 （同 14.7% 増）、 親会社株主に帰属する当期純利益は 140 百万円 （同 47.0% 増）となり、 2 ケタ増収 ・ 増益を記録した。 加えて、 売上高、 各利益ともに会社計画を上回った。

15/3 期単独実績
売上比 会社予想
831
－
1,000
152
18.4%
－
678
81.6%
－
505
60.7%
－
173
20.9%
180
155
18.7%
165

売上高
売上原価
売上総利益
販管費
営業利益
経常利益
親会社株主に帰属する
95
11.5%
108
当期純利益
出所 ： 同社決算短信、 説明会資料をもとにフィスコ作成（単位 ： 百万円）
16/3 期連結
実績
売上比
前期比
計画比
1,001
－
20.4%
0.2%
163
16.4%
7.1%
－
837
83.6%
23.4%
－
638
63.8%
26.4%
－
199
19.9%
14.7%
10.6%
184
18.4%
18.6%
11.8%
140

14.1%

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9

47.0%

30.5%

■業績動向
■医師紹介 （非常勤医師及び常勤医師紹介） の売上高は同 19.0% 増の 939 百万円となった。
これは、 主力サービスである非常勤医師紹介 （Gaikin） が、 東海、 関西エリアでの拠点拡充の効果が顕在化したことなどから大都市圏を中心に紹介件数が増加（前期比 4． 5 千件増）
したことと、 料金体系の一部改訂の効果がプラス寄与したことから、 好調に推移したことが主要因。 加えて、コメディカル紹介などその他も同 48.0% 増の 62 百万円と堅調に推移した。 なお、
当期純利益が大幅増益となったのは、訴訟関連費用引当金戻入額 21 百万円※ 1 と情報セキュ

MRT

リティ体制対策費用引当金戻入額 21 百万円※ 2 の特別利益 43 百万円が発生したためだ。

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

経常利益増減要因
外勤紹介等売上高増加（単位：百万円）

㻞㻢

2016 年 9 月 1 日 （木）

㻟㻢

㻞㻤

㻝㻣㻜

㻝㻜

㻝㻝

㻞㻥
※ 1	同 社と元取締役 （元システム担当取締役） との間で係争していた民事訴訟において元取締役の請求をすべて棄却した
第一審判決が相当であると東京高等裁判所が控訴を棄却
し、 期限までに上告等がなされなかったため、 訴訟が確定
し、 損害賠償金を支払う可能性がなくなったことによる。
※ 2	2016 年 3 月 に 情 報 セ キ ュ
リティマネジメントシステム（ISMS） 総合性評価制度の認定を受け情報セキュリティ対策に目処がついたため。
※ 3	同 社は、 継続的、 安定的な関係を構築するために、 光通
信及びアイフラッグを割当先（ そ れ ぞ れ 135 千 株、 合 計
270 千 株。 発 行 済 株 式 数 の11.59% に相当） とする第三者割当増資（調達額 392 百万円）を実施した。 なお、 資金使途
は、 医療人材紹介サービスの拡大、 新規サービスの拡充、合弁会社への払込資本金に
充当。

費用の内訳
（㻝）（㻠）業容拡大による人員増加（㻞）医師会員増加、拠点㻼㻾活動（㻟）業務の効率化による外部業者の活用（㻡）製品開発フェーズによる費用先行（㻢）事務所移転関連による費用の増加

㻝㻡㻡

前期
売上高
経常利益

人件費
（㻝）

販促費
（㻞）

外注費
（㻟）

採用費
（㻠）

持分法
（㻡）

㻝㻤㻠

その他
当期
（㻢）
経常利益

出所：同社決算説明会資料をもとにフィスコ作成(2) 2016 年 3 月期の取り組み
同社は、 既存事業の拡大と新規事業の創出のための投資を積極的に行った。 まず、 医師
会員、 医療機関の増加を図るために、 2015 年 3 月の名古屋事務所開設に続いて、 同年 9月に大阪に営業所を開設し、 東海、 関西エリアへ営業エリアを拡大した。 さらに、 同年 9 月に RIZAP( 株 ) と、 10 月には ( 株 ) リクルートメディカルキャリアと業務提携した。
一方、 新規事業創出に関しては、 同年 4 月に ( 株 ) リボルバーと 「Good Doctors」 の立ち上げで業務提携したほか、 同年 6 月に ( 株 ) メドレーと新たな事業機会の創出、 市場創造を目的として資本・業務提携を行った （同社出資額 66.5 百万円）。 さらに、 同年 8 月に （株）
エム ・ ビー ・ エスが研究開発する 「指先採血検査」 を軸に資本 ・ 業務提携したのに続き、同年 9 月にはオプティムと 「ポケットドクター」 の共同開発に関して業務提携を行った （2016年 2 月に 「ポケットドクター」 を正式に発表）。
さらに、 昨年 12 月には医科歯科の検索 ・ 問い合わせサービス （ユーザーと医療機関 （医科歯科） をつなぐプラットフォーム） を展開するため、 会員数 1,000 万人超を誇る 「EPARK」
ブランドで飲食店 ・ 医科歯科 ・ 美容院の予約 ・ 送客サービスを中心としたソリューション事業
や、 広告代理店事業を展開する光通信と資本 ・ 業務提携※ 3 を行い ､ その予約 ・ 送客シス
テムを運営し、 事業ノウハウを持つ光通信の連結子会社アイフラッグと、 一般ユーザーがエリア、 時間、 診療科目、 独自情報などから診療を希望する全国の医科歯科を問い合わせできるシステムを構築、 業界のトップシェアとなるサイト運営を行う合弁会社 MRT NEO （資本金60 百万円） を設立した。

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■業績動向■光通信グループとの業務提携による資金調達で潤沢な手許流動性を確保(3) 財務状態
2016 年 3 月期末の総資産は 1,615 百万円となった。 流動資産は 1,240 百万円で、 内訳は第MRT

三者割当増資による資金調達や事業拡大による利益計上から現金及び預金が 1,084 百万円、6034 東証マザーズ
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売掛金が 103 百万円となっている。 固定資産は 374 百万円で、 有形固定資産 37 百万円、 無形固定資産 45 百万円、 投資その他が 292 百万円。 投資その他の資産は （株） エム ・ ビー ・エスとの資本 ・ 業務提携など新規事業創出のための投資を行ったことで投資有価証券が 220
百万円を占める。

2016 年 9 月 1 日 （木）負債合計は 342 百万円で、 内訳は流動負債が 224 百万円、 固定負債が 117 百万円。 純
資産は 1,273 百万円となった。 内訳は、 光通信グループに対する第三者割当増資実施により資本金 425 百万円、 資本剰余金 385 百万円となったほか、 当期純利益計上により利益剰余金 416 百万円となっている。
キャッシュ ・ フローの状況について見ると、 2016 年 3 月末の現金及び現金同等物の残高
は 1,084 百万円となった。 営業活動によるキャッシュ ・ フローは 139 百万円の収入となった。
訴訟関連費用引当金及び情報セキュリティ対策費用引当金、 法人税等の支払額がマイナス要因となったものの、 事業拡大により税金等調整前当期純利益計上、 未払金が増加したことが主要因。 投資活動によるキャッシュ ・ フローは 325 百万円の支出となった。 新規事業創出のため投資有価証券や関係会社株式の取得による支出があったことによる。 財務活動によるキャッシュ ・ フローは 441 百万円の収入となった。 昨年 12 月に行った第三者割当増資等
による収入があったためだ。
経営指標について見ると、 安全性 ・ 健全性を表す流動比率、 自己資本比率は第三者割
当増資等至近調達により大幅に上昇した。 一方、 収益性を表す使用である ROE、 ROA は純資産が大幅に増えたことにより数値が低下したものの、 いずれも 10% 以上を維持している。
要約財務諸表（単位 ： 百万円）
15/3 期 16/3 期 増減額
参考
942
1,240
298 現金及び預金 +256 売掛金 +3795374
279 投資その他の資産 +256
1,037
1,615
578

流動資産
固定資産
総資産
流動負債
固定負債
負債合計
純資産
負債純資産合計
営業活動によるキャッシュ・フロー
投資活動によるキャッシュ・フロー
財務活動によるキャッシュ・フロー
現金及び現金同等物の期末残高

235
114
349

224
117
342

-10
3
-7

687

1,273

585

1,037

1,615

578

216
-19
347
828

139
-325
441
1,084

資本金 +199 資本剰余金 +199
利益剰余金 +140

安全性
流動比率
400.8% 553.1%
自己資本比率
66.3%
75.9%
収益性
ROE
20.7%
14.7%
総資産経常利益率
19.7%
13.9%
営業利益率
20.9%
19.9%
注 ： 15/3 期以前は単独の数値
出所 ： 有価証券報告書、 決算短信をもとにフィスコ作成

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■業績動向■● 2017 年 3 月期会社計画
2017 年 3 月期については、 売上高 1,200 百万円 （前期比 19.8% 増）、 営業利益 213 百万円 （同 7.0% 増） と増収 ・ 増益を予想。

16/3 期MRT
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2016 年 9 月 1 日 （木）

実績
売上比
売上高
1,001
－
売上原価
163
16.4%
売上総利益
837
83.6%
販管費
638
63.8%
営業利益
199
19.9%
経常利益
184
18.4%
親会社株主に帰属する
140
14.1%
当期純利益
出所 ： 同社決算短信、 説明会資料をもとにフィスコ作成

計画
1,200
－
－
－
213
190
116

（単位 ： 百万円）
17/3 期売上比
期末比
100.0%
19.8%
－
－
－
－
－
－
17.8%
7.0%
15.8%
3.0%
9.7%

-17.7%「ポケットドクター」、 「指先採血検査」 サービス提供に係る初期投資コストが数千万円程度発生するものの、 ネット医局 （導入医局数 150 医局増） の増加や全国展開によるエリア拡大を背景として主力の非常勤医師紹介 （紹介件数 17％増） が順調に拡大すると見ていることによる。
エリアの拡大につれて医師会員数が順調に伸びていることや、 大学の 1 つの医局に導入されれば他の医局への導入はハードルが低い傾向にあり、前期に東京の全大学病院（13 大学）、営業所を開設した名古屋、 大阪の大学医局へ新たに導入されたためネット医局の導入が進む※ 1	全 国の産婦人科向けに iPadを利用した院内案内システム
を 300 院 以 上 に 提 供 す る ほ
か、 妊娠 ・ 出産育児の情報
サ イ ト 「 ク ッ ク パ ッ ド ベ ビ ー」
を運営している。
※ 2	2025 年頃の日本で 「団塊の世 代 」 （1947 年 ～ 1951 年 生まれ） の人々が 75 歳以上となることにより起こる諸問題のこと。 25 年には団塊の世代が75 歳以上 （後期高齢者） となり、 15 歳～ 64 歳の現役人
口も減少するため、 日本人の5 人 に 1 人 近 く （2,179 万 人、18.1%） が 75 歳以上となる超高 齢 社 会 と な る。 こ の た め、
25 年頃には医療 ・ 介護 ・ 福祉サービスの需要が高まり、医療 ・ 介護などの負担と給付が大きく変わり社会保障財政の運営にネガティブな影響が出ると見られている。
※ 3	厚 生労働省の試算によると、2011 年度 38 兆円であった医療 費 は 2025 年 度 に 60 兆 円へ膨らむとしている。

ことが予想される、さらに、さらなる医師ネットワーク拡大を狙い ( 株 ) クックパッドベビー※ 1（クックパッド <2193> の子会社） と 5 月から営業連携を開始した効果が期待できる、などからすると、計画は保守的であると見られる。

伪伪中期的な成長戦略
同社グループと新サービスに対する医師、 医療機関の認知度の向上によるネットワーク構築が最優先
同社を取り巻く医療業界は、 全世界的に見て、 高齢化を背景に医療サービス市場 （規模は 520 兆円程度） の成長が急速に進行している。 日本においても 2025 年問題※ 2 が取り沙汰されているように高齢化が進行中で、 医療費の増大※ 3 が顕著になっており、 医療サービ
スにとどまらず、 予防医療、 ヘルスケア分野のニーズが急速に拡大しつつある。 このため、政府の成長戦略においても医療サービスの充実化は、 国家戦略の主軸として位置付けられている。
同社は中期経営計画を公表していないため中期的な目標数値はない。 しかし、 中長期の成長戦略として、 医師会員登録数及び医療機関登録数の増加に取り組むことを挙げている。
さらに、１) 医局向けサービスの拡充、2) 地方へのビジネスの拡大、3) 自社メディアの活用、4)サービスの多様化といった方針により同社グループ及びサービスの知名度、 認知度の向上を図るとしている。

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■中期的な成長戦略■

具体的には、 大学医局向けのサービスを拡充することにより、 大学附属病院を中心に、 その関連の市中病院、 開業医に至るまで医局単位での医師及び医療機関にアプローチを実施
する、 関東圏以外の拠点を設けることにより、 地方の医師及び医療機関との距離を縮小す
る、 などにより既存事業の拡大を図る。 それをベースに、 「ポケットドクター」、 「歯科 .com」、「血液検査サービス」 などの新たなサービスを成長ドライバーに育成する戦略。 ただし、医師、医療機関の新サービス 「ポケットドクター」 に対する認知度の向上が最優先事項で、 2019MRT

年 3 月期までに利用する医師、 医療機関数を増やすことを目標としている。

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弊社では、 新たなサービスは利用する医師、 医療機関の獲得を最優先としているため、短期的に業績のプラス要因として働く可能性は低く、 足元は中長期的な成長の基盤作りのステージと考える。 今後、 政府の成長戦略における医療サービスの充実は国家戦略の主軸と2016 年 9 月 1 日 （木）なっていること、 人口の高齢化に併せてヘルスケアニーズが急速に拡大することを考慮すると、 同社のサービスに対する潜在需要は大きく、 今後利用する医師、 医療機関の増大に合わせて収益拡大に大きく寄与すると予想する。 このため、 「ポケットドクター」 を始めとする新
しいサービスを利用する医師、 医療機関の動向を注目している伪伪株主還元当面は内部留保を優先、 新規事業の立ち上がり状況次第で配当実施の可能性
同社は、 成長性を第一義と考えており、 当面は成長資金確保のため、 内部留保の確保に努め、 配当は行わない方針を公表している。 ただ、 今後、 業績及び財政状態等を勘案しながら余剰資金が生まれたと判断される場合に、 一定の利益を配当することを検討するとしているが、 現時点で配当実施の可能性及び、 その実施時期等については未定。
馬場社長にはできるだけ早い時期に配当したい意向があるため、 「ポケットドクター」 など
新サービスの立ち上がり状況が順調で、 新規事業が軌道に乗ってくると確認できれば、 配当実施の可能性が高まると弊社では見ている。

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