COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポートG- ７ホールディングス
7508 東証 1 部
企業情報はこちら >>>2019 年 5 月 31 日（金）執筆：客員アナリスト

佐藤 譲
FISCO Ltd. Analyst Yuzuru SatoFISCO Ltd.
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G- ７ホールディングス
7508 東証 1 部

2019 年 5 月 31 日（金）https://www.g-7holdings.co.jp/investors/██目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2019 年 3 月期の業績概要. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2020 年 3 月期の業績見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 中期経営計画....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

4. 株主還元策........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 02
1. オートバックス・車関連事業. ........ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

2. 業務スーパー・こだわり食品事業.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04

3. その他. .................................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 05
1. 2019 年 3 月期の業績概要. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

2. 事業セグメント別動向...................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06

3. 財務状況と経営指標.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 12
1. 2020 年 3 月期の業績見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12

2. 事業セグメント別見通し.................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

13■中長期の成長戦略------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 14
1. 中期経営計画....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

14

2. 長期ビジョン....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

17■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 18

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2019 年 5 月 31 日（金）https://www.g-7holdings.co.jp/investors/██要約
業務スーパー、
オートバックス事業をけん引役に過去最高業績の更新が続く
G-7 ホールディングス <7508> は、「オートバックス」「業務スーパー」のフランチャイジーとして国内最多店
舗数を運営する子会社を有する持株会社。1 人当たり生産性、在庫回転率などを重視した店舗収益力に強みを持つ。アグリ事業や食品・外食事業、海外事業にも展開しており、M&A も活用した成長戦略を推進中。
1. 2019 年 3 月期の業績概要
2019 年 3 月期の連結業績は、売上高で前期比 2.2% 増の 122,502 百万円、経常利益で同 9.9% 増の 5,019 百万円となり、4 期連続で過去最高業績を更新した。「オートバックス」や「業務スーパー」事業がそろって増収増益となったほか、前期は損失を計上していた「バイクワールド」、「めぐみの郷」事業についても収益改善施策が奏効し黒字転換したこと、不採算だった海外事業の見直しを実施したことなどが寄与した。なお、グループの国
内店舗数は前期末比 6 店舗減の 394 店舗となった（新規出店・移転リニューアル 21 店舗、退店 27 店舗）。
2. 2020 年 3 月期の業績見通し
2020 年 3 月期は売上高で前期比 14.3% 増の 140,000 百万円、経常利益で同 9.6% 増の 5,500 百万円を見込む。
引き続き「オートバックス」「業務スーパー」を中心に堅実な成長を見込む。国内の新規出店は 35 店舗を計画しており、「業務スーパー」と精肉小売店の「テラバヤシ」で各 11 店舗、前期から開始した「いきなり！ステーキ」で 5 店舗、農産物直売所の「めぐみの郷」で 3 店舗、「オートバックス」で 2 店舗等となっている。新規出店費用や人件費の増加により利益率は若干低下するものの、各事業ともに増収増益となる見通しだ。
3. 中期経営計画
同社では中期経営計画として、最終年度の 2021 年 3 月期に売上高 1,700 億円、経常利益 70 億円を目指している。このうち 300 億円程度は M&A の効果を見込んでおり、対象は既存事業やその周辺事業だけでなく、新規分野への展開も見据えて検討を進めている。中長期的に持続的な成長を実現するため、次代の経営を担う人材の育成に注力しているほか、人手不足問題に対応するため外国人労働者の採用やシニア層の活用などにも積極的に取り組んでいく方針となっている。
4. 株主還元策
業績が順調に拡大していることを受け、2020 年 3 月期の 1 株当たり配当金は前期比 8.0 円増配の 86.0 円（配当性向 31.1%）と 5 期連続の増配を予定している。配当性向の水準としては 30% 程度を目安としており、今後も収益成長が続けば増配が期待される。

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要約

Key Points

・オートバックス・車関連事業と業務スーパー・こだわり食品事業が収益の 2 本柱
・2019 年 3 月期は主力 2 事業がけん引し、4 期連続で過去最高業績を更新
・2021 年 3 月期に売上高 1,700 億円、経常利益 70 億円を目指す

業績推移
（百万円）

売上高㻔左軸㻕

経常利益㻔右軸㻕㻝㻢㻜㻘㻜㻜㻜

㻡㻘㻡㻜㻜

（百万円）
㻡㻘㻢㻜㻜

㻡㻘㻜㻝㻥
㻠㻘㻡㻢㻤

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㻞㻘㻤㻜㻜㻝㻜㻟㻘㻤㻥㻡

㻝㻝㻜㻘㻟㻣㻣

㻝㻝㻥㻘㻤㻝㻢

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㻣㻜㻜

㻜

㻜
㻝㻡㻛㻟期

㻝㻢㻛㻟期

出所：決算短信よりフィスコ作成



㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期

㻝㻥㻛㻟期

㻞㻜㻛㻟期（予）██事業概要
オートバックス・車関連事業と業務スーパー・こだわり食品事業が収益の 2 本柱
同社の事業は、オートバックス・車関連事業、業務スーパー・こだわり食品事業、その他事業の 3 つの事業セグメントで構成されている。2019 年 3 月期の事業別売上高構成比を見ると、オートバックス・車関連事業で31.0%、業務スーパー・こだわり食品事業で 65.3% となり、両事業で全体の 90% 以上を占めている。

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事業概要

事業セグメント別売上構成比（㻞㻜㻝㻥年㻟月期）
㻟㻚㻣㻑

㻟㻝㻚㻜㻑

オートバックス・車関連
業務スーパー・こだわり食品
その他

㻢㻡㻚㻟㻑

出所：会社資料よりフィスコ作成

1. オートバックス・車関連事業
オートバックス・車関連事業は、「オートバックス」のフランチャイジーでカー用品販売、メンテナンスなどを展開する ( 株 )G-7・オート・サービスと、バイク用品の販売・メンテナンスを展開する ( 株 )G-7 バイクワー
ルドのほか、マレーシア、タイで展開する車関連事業、( 株 )G-7.Crown Trading で展開する自動車輸出販売事業で構成されている。
売上高の 8 ～ 9 割はオートバックス関連で占められ、2019 年 3 月末時点のオートバックス関連の店舗数は国内
73 店舗（オートバックス 66 店、オートバックスエクスプレス 7 店）、マレーシア 2 店舗（オートバックス 2 店）
で、オートバックスグループ（国内 593 店舗、海外 46 店舗）の中では最大規模のフランチャイジーとなっている。
出店エリアは兵庫県、京都府、福井県、岡山県、広島県、千葉県、茨城県となり、なかでも兵庫県には 39 店舗と全体の 6 割弱を出店している。従業員 1 人当たりの生産性や粗利益率、在庫回転率などを重視した店舗運営を徹底しており、オートバックスグループの中では、もっとも高い収益性を維持している。その他、車関連としては独自展開として、洗車・コーティング専門店のクリスタルセブン 2 店舗、タイヤ専門館 1 店舗、BP センター
（鈑金・塗装）7 店舗、新車・中古車買取販売のスズキカーズ大阪 1 店舗などを展開している。
「バイクワールド」は、2019 年 3 月末時点で国内 12 店舗、マレーシア 2 店舗、タイ 1 店舗の合計 15 店舗展開
しており、また、G-7.Crown Trading は東南アジアを中心に自動車の輸出販売を行っている。売上構成比はそれぞれ 1 割弱となる。

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2019 年 5 月 31 日（金）https://www.g-7holdings.co.jp/investors/

事業概要

2. 業務スーパー・こだわり食品事業
業務スーパー・こだわり食品事業は、「業務スーパー」のフランチャイジー展開をする ( 株 )G-7 スーパーマー
トと精肉の小売事業を主に展開する ( 株 )G-7 ミートテラバヤシ、食品・飲食店事業を展開する ( 株 )G7 ジャ
パンフードサービスの事業で構成されている。
売上高の 8 割を占める G-7 スーパーマートは、「業務スーパー」のメガフランチャイジーで、2019 年 3 月末時
点の店舗数で 137 店舗と業務スーパーグループ（820 店舗）の中で最大規模となっている。出店エリアは関東、中部、関西、九州、北海道地域となる。
売上高の 1 割強を占める G-7 ミートテラバヤシは、精肉小売店「テラバヤシ」を 2019 年 3 月末時点で 103 店
舗出店している。店舗の約 6 割は「業務スーパー」及び「めぐみの郷」のテナントとして出店しており、残りは百貨店やショッピングモール等に出店している。
売上高の 1 割弱を占める G7 ジャパンフードサービスは、各地方の名産品や特産品を発掘し、「こだわり食品」
として百貨店などに卸販売を行っているほか、食品の PB 商品開発、製造販売、輸出入事業、ネット通販事業を行っている。また、レストラン事業やスイーツ事業にも展開している（レストラン、スイーツ事業はその他事業セグメントに計上）。
3. その他事業
その他事業は、農産物直販所「めぐみの郷」を運営する ( 株 )G7 アグリジャパンのほか、不動産、ダイソー、リユー
スショップ、フィットネスクラブ、ゴルフスクールなど複数の事業を展開する ( 株 )G7 リテールジャパンに加えて、レストラン事業やスイーツ事業、コインランドリーサービス事業、海外事業（オートバックス・バイクワー
ルド事業を除く）などが含まれている。
「めぐみの郷」については、2019 年 3 月末時点で 19 店舗（兵庫県 14 店、奈良県 3 店、大阪府、千葉県で各 1 店）を出店している。販売方法は 2018 年 4 月より買取販売方式から委託販売方式（販売額の約 2 割を手数料収入
として売上計上）に切り替えている。
コインランドリーサービス事業では「マンマチャオ」(( 株 )mammaciao) をオートバックス店舗敷地内に出店しており、2019 年 3 月末時点で 5 店舗となっている。また、レストラン事業では 2019 年 3 月期より「いきなり！ステーキ」（( 株 ) ペッパーフードサービス）を開始し、ロードサイド型店舗のスタイルで 6 店舗出店した。
スイーツ事業ではチーズタルト「BAKE CHEESE TART」（( 株 )BAKE）、たい焼き専門店「やまや本舗」（( 株 )やまや鯛焼き本舗）を各 3 店舗、シュークリーム専門店、カスタードアップルパイ専門店を各 1 店舗出店している。いずれもテイクアウト専門店となる。その他、女性専用健康体操教室「カーブス」（( 株 ) カーブスジャパン）を 19 店舗、ゴルフレッスンスクール「ステップゴルフ」（ステップゴルフ ( 株 )）を 3 店舗、リユースショッ
プを 3 店舗、100 円ショップ「ダイソー」（( 株 ) 大創産業）を 2 店舗それぞれ出店しており、幅広い分野に事業を展開している。

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事業概要

なお、海外事業（オートバックス・車関連事業を除く）については、東南アジア及び台湾で展開していた飲食店
事業を 2019 年 3 月までに一旦、整理しており、現在はミャンマーで展開しているアグリ事業（農園運営）のみとなっている。現地流通大手のシティマートから支援を受け、小規模ながらイチゴやレタスの栽培及び販売を行っている。ただ、中長期的には成長戦略の 1 つとして海外事業の拡大を重点戦略として位置付けており、体制が整った段階で再進出する意向となっている。なお、海外子会社としてはマレーシア、ミャンマー、タイ、カンボジア、
台湾に子会社を有している。
主な連結子会社
事業セグメント
オートバックス・
車関連

業務スーパー・
こだわり食品

その他

会社名

出資比率

事業内容

G-7・オート・サービス

100.0%「オートバックス」の運営等

G-7 バイクワールド

100.0%「バイクワールド」の運営等

G-7.Crown Trading

51.0%

新車・中古車の輸出販売

G-7 スーパーマート

100.0%「業務スーパー」の運営等

G7 ジャパンフードサービス

100.0%

食料品・飲料の製造、販売及び輸出入、飲食店運営等

G-7 ミートテラバヤシ

100.0%

食肉及び畜産加工品の小売事業

G7 リテールジャパン

100.0%

グループの不動産開発、リサイクルショップ、100 円ショップ、
フィットネスクラブ、インドアゴルフスクールの運営等

G7 アグリジャパン

100.0%「めぐみの郷」の運営等

出所：会社資料よりフィスコ作成██業績動向2019 年 3 月期は主力 2 事業がけん引し、
4 期連続で過去最高業績を更新
1. 2019 年 3 月期の業績概要
2019 年 3 月期の連結業績は、売上高が前期比 2.2% 増の 122,502 百万円、営業利益が同 16.0% 増の 5,017 百万円、経常利益が同 9.9% 増の 5,019 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同 14.8% 増の 3,041 百万円となり、4 期連続で過去最高業績を更新した。主力の「業務スーパー」や「オートバックス」の収益が拡大したことに加えて、前期まで損失を計上していた「バイクワールド」や「めぐみの郷」が収益改善施策により黒字転換したこと、また、その他の事業でも不採算店舗の整理や改善が進んだことなどが要因だ。G-7 モールフェスティバルや大感謝祭等のグループの垣根を越えたイベントについても積極的に行い、グループ内のシナジーを生かした販売
強化対策に取り組んだことも収益増に寄与した。

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業績動向

会社計画比で見ると売上高が 5.8% 下回ったが、これは「業務スーパー」や「オートバックス」等の新規出店が計画を下回ったほか、不採算店の整理を実施したことが主因となっている。期末時点のグループ合計店舗数（国内）は前期末比 6 店舗減の 394 店舗（出店数 20 店舗、退店数 26 店舗）となり、会社計画の 425 店舗を下回ったが、不採算店舗数については前期末比で約 3 割減少し、利益率向上に寄与した。営業利益はほぼ会社計画通りとなったが、経常利益は 8.7% の未達となった。営業外で為替差損益が 180 百万円悪化したほか、貸倒引当金繰入額
が 140 百万円増加したことが主因となっている。ただ、特別利益として固定資産売却益や受取保険金を計上したことにより、親会社株主に帰属する当期純利益は会社計画比で 8.6% 上回って着地した。
2019 年 3 月期業績（連結）（単位：百万円）
18/3 期実績

19/3 期

対売上比

会社計画

実績

対売上比

前期比

計画比

売上高

119,816-130,000

122,502

-

2.2%

-5.8%

売上原価

89,022

74.3%-

90,268

73.7%

1.4%

-

販管費

26,46922.1%-

27,216

22.2%

2.8%

-

営業利益

4,324

3.6%

5,000

5,017

4.1%

16.0%

0.3%

経常利益

4,568

3.8%

5,500

5,019

4.1%

9.9%

-8.7%

特別損益

-743

-0.6%

-

-122

-0.1%

-

-

親会社株主に帰属する
当期純利益

2,648

2.2%

2,800

3,041

2.5%

14.8%

8.6%

出所：決算短信よりフィスコ作成「オートバックス」「業務スーパー」は過去最高利益を更新
2. 事業セグメント別動向(1) オートバックス・車関連事業
オートバックス・車関連事業の売上高は前期比 1.4% 増の 37,961 百万円、営業利益は同 20.1% 増の 1,983
百万円となった。このうち、国内の「オートバックス」を中心に事業展開している G-7・オート・サービスの売上高は前期比 1.3% 増、経常利益は同 19.2% 増となり、消費増税の駆け込み需要があった 2014 年 3 月
期以来、5 期ぶりに最高益を更新した。2019 年 3 月期は新規出店がなく、期末店舗数は前期末比 2 店舗減の73 店舗となった。既存店売上高は前期比 2.0% 増とオートバックスグループ（国内既存店）の増収率 0.5%
増を上回っており、引き続きグループ内での高い販売力を示す格好となった。

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2019 年 5 月 31 日（金）7508 東証 1 部

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業績動向主要カテゴリー別の売上動向を見ると、タイヤ・ホイールは前期比 3.6% 減と 2 期ぶりに減収となった。前年のタイヤ販売の値上げ実施に伴う駆け込み需要の反動による。一方、カー AV 機器はカーナビゲーションやカー
オーディオの低調が続いたものの、ドライブレコーダーの販売好調により同 0.5% 増となり、消耗品であるオイルは同 2.4% 増、バッテリーは同 7.7% 増とそれぞれ堅調に推移した。また、車検サービスや鈑金加工等のサービス部門も同 2.8% 増と着実に増加している。その他では、2018 年 12 月より大雪の降る恐れがある一部地域（高速道路や国道など 13 区間、13 県）で、タイヤチェーンの装着が義務化されたことにより、タイヤチェーンの販売が大きく伸長した。利益面では、採算の良い冬用タイヤ及びタイヤチェーンの販売が好調だったことに加え、新規出店にかかる費用がなかったことや店舗収益力の強化に取り組んだことも増益要因となった。
G-7 バイクワールドは売上高で 0.6% 増収、経常利益で 3 期ぶりの黒字に転換した。国内バイク市場の低迷が続くなか、商品ラインナップを売れ筋商品などに絞り込み、粗利益率の改善や経費コントロールに取り組んだ
ことに加えて、バイク王 & カンパニー <3377> との協業効果等も寄与した。「バイクワールド」の店舗数は前
期末比横ばいの 12 店舗となっている。
海外店舗については、マレーシアで「オートバックス」（2 店舗）及び「バイクワールド」（2 店舗）、タイで「バイクワールド」（1 店舗）を展開している。マレーシアに 2012 年に進出して以来 6 年目となり、まだ全体の業績に与える影響は軽微だが、売上規模は着実に拡大している。利益面では、「バイクワールド」2 店舗が黒字化し、その他の店舗も損失幅が縮小した。
2017 年 5 月より子会社化した G-7.Crown Trading については、売上高で約 25 億円、利益も数千万円の黒字とほぼ前期並みの水準になったと見られる。

オー ト バックス・車関連事業（百万円）

売上高（左軸）営業利益（右軸）（百万円）

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出所：会社資料よりフィスコ作成

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本資料のご利用については、必ず巻末の重要事項（ディスクレーマー）をお読みください。

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業績動向

㻳㻙㻣・オート・サービス 売上高・店舗数（百万円）

売上高（左軸）㻡㻜㻘㻜㻜㻜㻢㻢㻢㻟㻢㻞

店舗数（右軸）
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出所：会社資料よりフィスコ作成

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(2) 業務スーパー・こだわり食品事業
業務スーパー・こだわり食品事業の売上高は前期比 5.8% 増の 80,012 百万円、営業利益は同 12.1% 増の 2,972
百万円となった。主力の「業務スーパー」を展開する G-7 スーパーマートの売上高が前期比 6.3% 増、経常利
益が同 9.2% 増と過去最高業績を連続更新し、収益拡大のけん引役となっている。
「業務スーパー」の出店状況は、埼玉県に 1 店舗（浦和花月店）、福岡県に 1 店舗（志免町店）オープンしたほか、埼玉県で 2 店舗（北本店、川越店）、東京都で 1 店舗（東久留米店）移転オープンし、1 店舗の退店を実施し、期末店舗数で前期末比 1 店舗増の 137 店舗となった。2019 年 3 月期は新規出店で 10 店舗を計画していたが、競争激化により条件に適う候補地が少なくなっていることが新規出店未達の要因となっている。既存
店ベースの売上高は前期比 3.7% 増と堅調を持続した。スーパーマーケット業界における食品売上高は前期比0.4% 減※となっており、引き続き「業務スーパー」の販売力の高さが裏付けられる格好となった。既存店売上高の増加に加えて、廃棄ロスの削減や経費コントロールに取り組んだことにより、利益率も上昇した。
※

出所：( 一社 ) 日本スーパーマーケット協会。

G-7 ミートテラバヤシの売上高は前期比 4.6% 増、経常利益は同 19.9% 増と好調に推移した。「テラバヤシ」の出店状況は、埼玉県に 1 店舗（浦和花月店）、東京都に 1 店舗（東久留米店）オープンし、埼玉県で 2 店舗
（北本店、川越店）移転オープン、2 店舗の退店を実施し、期末店舗数は前期末比横ばいの 103 店舗となった。
精肉需要の拡大と「業務スーパー」との同時出店効果が利益率の上昇要因となった。
G7 ジャパンフードサービスの業績は、売上高で前期比 3.4% 増、経常利益も若干の増益となった。全国各地の厳選した付加価値の高い商材の発掘等により、こだわり食品の販売が堅調に推移した。

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業績動向

業務スーパー・こだわり食品事業（百万円）

売上高（左軸）㻝㻜㻜㻘㻜㻜㻜

（百万円）

営業利益（右軸）

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㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期

出所：会社資料よりフィスコ作成



㻝㻥㻛㻟期



㻳㻙㻣㻌スーパーマート 売上高・店舗数（百万円）
㻤㻜㻘㻜㻜㻜

売上高（左軸）㻝㻟㻢㻢㻜㻘㻜㻜㻜

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（百万円）
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店舗数（右軸）
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出所：会社資料よりフィスコ作成

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㻝㻣㻛㻟期

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㻝㻥㻛㻟期



(3) その他事業
その他事業の売上高は前期比 32.8% 減の 4,527 百万円、営業利益は 41 百万円（前期は 108 百万円の損失）と 2 期ぶりに黒字転換した。農産物直売所「めぐみの郷」を運営する G7 アグリジャパンの業績が改善したほか、海外事業の整理を進めたことなどが収益改善要因となった。
「めぐみの郷」については、2018 年 4 月より買取販売方式から委託販売方式に変更したことにより、見かけ上の売上高は減少したものの、前期まで収益悪化要因となっていた商品廃棄ロスがなくなったことや不採算店舗を整理したことにより、利益面では黒字転換した。店舗数は前期末比 3 店舗減の 19 店舗となった。

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業績動向

また、レストラン・スイーツ事業では、2019 年 3 月期から新たに開始したステーキチェーン店「いきなり！
ステーキ」を兵庫県に 4 店舗、千葉県に 1 店舗、大阪府に 1 店舗出店した。店舗ごとに集客力にばらつきがあるものの、月次ベースで黒字化している店舗も出ている。一方、食べ放題形式のレストランを含む 3 店舗を退店したほか、チーズケーキタルト「BAKE」、たい焼き専門店「やまや本舗」を各 1 店舗退店するなど不採算店舗の見直しも実施し、収益改善に取り組んだ。
コインランドリーサービス事業については、「マンマチャオ」の店舗数は 5 店舗と前期末比横ばいとなった。
売上高は着実に増加しており、2 店舗が黒字、1 店舗が収支均衡水準までなってきており、今後、減価償却費の減少につれてすべての店舗で黒字化が見込まれている。衣服類だけでなく布団や絨毯など自宅では洗濯しづ
らいものも洗濯・乾燥できることが好評を得ている。初期投資額として洗濯機・乾燥機などの購入費用約 20
百万円となるが、売上原価が低いため償却費を回収できれば利益が出るビジネスモデルとなる。売上高は年間60 百万円程度とまだ小さいため業績に与える影響は軽微だが、ストック型ビジネスとして着実な収益貢献が期待される。集金業務の効率化が課題と考えており、キャッシュレス決済システムの導入を運営本部に提案している。
「良品買館」（( 株 ) ベストバイ）「メガリサイクル王国」「リユース王国」の 3 ブランドで展開するリユース事
業は、収益低迷が続いており、店舗数は前期末比 1 店舗減の 4 店舗となった。一方、女性向け健康体操教室「カーブス」は健康志向の高まりを背景に需要が伸びており、店舗数も前期末比 2 店舗増の 19 店舗となった。
海外事業（アグリ事業、飲食店事業）は、収益化までに時間を要するとの判断から、一旦、撤収する方針を決定した。飲食店事業については期末までにすべて退店しており、アグリ事業についてもベトナムで運営していた菊栽培事業会社の売却を進めている。現在は、ミャンマーのイチゴ、レタス栽培、販売事業のみを行っているが、業績への影響は軽微となっている。なお、これら事業の撤収に伴って損失額は前期比で縮小した。

 その他事業（百万円）
㻝㻜㻘㻜㻜㻜

売上高（左軸）（百万円）

営業利益（右軸）

㻝㻞㻠㻌

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㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期

㻝㻥㻛㻟期

出所：会社資料よりフィスコ作成

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業績動向

収益拡大により、財務の健全性も年々向上
3. 財務状況と経営指標
2019 年 3 月期末の総資産は前期末比 3,096 百万円増加の 44,691 百万円となった。主な増減要因を見ると、流動資産は収益の拡大により現金及び預金が 3,239 百万円、受取手形及び売掛金が 109 百万円それぞれ増加した。
また、固定資産は減価償却の進展により有形固定資産が 754 百万円減少した一方で、繰延税金資産が 184 百万円、投資有価証券が 87 百万円それぞれ増加した。
負債合計は前期末比 1,326 百万円増加の 25,188 百万円となった。有利子負債が 498 百万円、未払法人税等が623 百万円、賞与引当金が 190 百万円それぞれ増加したことによる。また、純資産合計は同 1,769 百万円増加の 19,502 百万円となった。親会社株主に帰属する当期純利益の計上と配当金の支出に伴い、利益剰余金が 2,121
百万円増加した一方で、非支配株主持分が 333 百万円減少した。
経営指標を見ると、安全性を示す自己資本比率は前期末比 1.9 ポイント上昇の 43.6% となり、有利子負債比率
は同 2.6 ポイント低下の 45.2% となるなど、収益拡大に伴って財務の健全性向上が続いている。2019 年 3 月
期は新規出店等の設備投資が少なかったこともあり、ネットキャッシュ（現金及び預金 - 有利子負債）も前期末
比 2,741 百万円増加の 5,714 百万円と大きく増加している。同社は成長戦略の 1 つとして M&A を積極推進していく方針としており、そのための資金として 50 億円程度を年度予算として毎年組み込んでいる。現金及び預金の水準が 140 億円を超えていることから、M&A 資金については手元キャッシュで賄えるものと思われる。
貸借対照表（連結）（単位：百万円）
15/3 期

16/3 期

17/3 期

18/3 期

19/3 期増減額

15,018

17,111

18,542

21,08924,5753,486（現金及び預金）

6,952

8,242

9,395

11,27914,5183,239（商品及び製品）

5,198

5,341

5,597

5,817

5,767

-50

固定資産

17,321

19,042

19,076

20,505

20,115-390

総資産32,33936,154

37,61841,594

44,691

3,096

負債合計

19,934

21,971

21,96023,861

25,188

1,326

8,458

8,342

8,426

8,306

8,804

498

12,404

14,183

15,65817,732

19,502

1,769

38.4%

38.1%

40.8%

41.7%

43.6%

+1.9pt

有利子負債比率

68.2%

60.5%

54.9%

47.8%

45.2%

-2.6pt

ネットキャッシュ（百万円）-1,506

-100

969

2,973

5,714

2,741

ROE( 自己資本当期純利益率）

10.6%

14.3%

14.3%

16.2%

16.5%

+0.3pt

ROA( 総資産経常利益率）

7.8%

9.4%

11.0%

11.5%

11.6%

+0.1pt

売上高営業利益率

2.6%

2.9%

3.5%

3.6%

4.1%

+0.5pt流動資産( 有利子負債）
純資産合計
経営指標
（安全性）
自己資本比率( 収益性）

出所：決算短信よりフィスコ作成

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2019 年 5 月 31 日（金）https://www.g-7holdings.co.jp/investors/██今後の見通し
新規出店の拡大により 2020 年 3 月期は 2 ケタ増収を見込む
1. 2020 年 3 月期の業績見通し
2020 年 3 月期の連結業績は、売上高で前期比 14.3% 増の 140,000 百万円、営業利益で同 5.6% 増の 5,300 百万円、経常利益で同 9.6% 増の 5,500 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同 10.2% 増の 3,350 百万円を見込む。
2020 年 3 月期は国内で 35 店舗の出店を計画しており、店舗数の拡大によって 2 ケタ増収となるが、出店費用
や立ち上げに伴う人件費増などにより利益率は低下する。前期と同様に出店が進まず、売上高が計画を下回るリ
スクはあるものの、利益面では不採算店舗の削減や店舗当たりの在庫コントロール、経費コントロール、粗利益率アップ、従業員 1 人当たり生産性向上に取り組むことで、会社計画を着実にクリアしていく方針となっている。
2020 年 3 月期業績見通し（連結）（単位：百万円）
19/3 期実績

20/3 期

対売上比

会社計画

対売上比

前期比

売上高

122,502-140,000

-

14.3%

営業利益

5,017

4.1%

5,300

3.8%

5.6%

経常利益

5,019

4.1%

5,500

3.9%

9.6%

親会社株主に帰属する当期純利益

3,041

2.5%

3,350

2.4%

10.2%

1 株当たり当期純利益（円）251.12276.62

出所：決算短信よりフィスコ作成

店舗別の出店計画を見ると、「業務スーパー」「テラバヤシ」で各 11 店舗、「いきなり！ステーキ」5 店舗、「めぐみの郷」3 店舗、「オートバックス」「カーブス」で各 2 店舗、「バイクワールド」1 店舗となっている。このうち、「業務スーパー」は 6 月に 3 店舗（関東 2 店舗、九州 1 店舗）出店が決まっており、「テラバヤシ」は 4 月に 1
店舗出店（福島県）、6 月に 1 店舗出店が確定、「オートバックス」は 1 店舗、「めぐみの郷」は 3 店舗の出店が確定している。出店拡大に対応するため人材採用も積極的に行っており、グループの新卒社員数は 115 名と前年比で 24 名増加した。中途採用についても 100 人程度を予定している。

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今後の見通し国内期末店舗数と出店・退店数
18/3 期末
店舗数

店舗名

19/3 期
出店数

退店数

19/3 期末
店舗数

オートバックス68

オートバックスエクスプレス

7

7

バイクワールド

12

業務スーパー

136

5

テラバヤシ

103

3

2

20/3 期
出店計画

66

20/3 期末
店舗数（予）

2

68

12

1

13

4

137

11

148

11

114

7

3

103

激安スーパーめぐみのさと

3

2

1

Green's K

2

1

1

めぐみの郷

22

3

19

3

22

6

5

11

いきなり ! ステーキ

-

七つの壷

2

BAKE

4

たい焼専門店やまや本舗

4

クロッカンシューザクザク

1

ＲＩＮＧＯ

1

鉄板ビュッフェ2

食べ放題レストランめぐみのさと

1

マンマチャオ
メガリサイクル王国
リユース王国

3

良品買館

1

2

カーブス

17

2

ステップゴルフ

3

ダイソー

6

1

1

1

1

2

3

3

1

3

3

1

1

1

1

1

2

0

0

1

0

0

5

5

5

1

1

1

2

1

1

1

2

1
1

19

400

2
2

3

2

合計

1

3

2
20

25

394

21
2

35

429

出所：会社資料よりフィスコ作成

すべての事業セグメントで増収増益となる見通し
2. 事業セグメント別見通し(1) オートバックス・車関連事業
オートバックス・車関連事業のうち、主力の G-7・オート・サービスは売上高で前期比 9% 増の 353 億円と6 期ぶりに過去最高を更新する見通し。SNS を活用した集客施策（新商品情報やバーゲンセール情報の配信、
車検サービスの予約状況確認等）や、売り場の再構築による商品回転率の向上、付加価値の高い消耗品及びサービス（車検、鈑金・塗装）の拡販などに注力していくことで、不採算店舗の削減を進めて収益拡大を図る。また、新たな取り組みとして自動車販売店でカーシェアリングサービスの導入も検討しているようだ。

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今後の見通し「バイクワールド」は引き続き収益性を重視した店舗運営に取り組み、黒字の定着を図っていくほか、新たに１店舗の出店を計画している。海外ではマレーシア４店舗のうち、黒字化した「バイクワールド」に続いて、「オートバックス」1 店舗の黒字化を目指す。G-7.Crown Trading は輸出先を東南アジアだけでなくアフリカ
や米国などにも広げており、売上高で前期比 2 倍の 50 億円を目標としている。利益率は 1 〜 2% と低いものの取扱台数の拡大により収益を拡大していく。
(2) 業務スーパー・こだわり食品事業
業務スーパー・こだわり食品事業のうち、「業務スーパー」を展開する G-7 スーパーマートの売上高は前期比12% 増と 2 ケタ増収を見込んでいる。前述したように 11 店舗の新規出店を計画しており、既存店の増収に新店効果が加わる格好となる。従来は居抜き物件を対象に出店を進めてきたが、2020 年 3 月期は新築での出店も計画している。新規出店の状況にもよるが、計画どおりの出店が進めば関連費用の増加により利益率は若干低下することになる。2019 年は 10 月に消費増税が予定されており、良質な商品をベストプライスで提供する「業務スーパー」の強みがより発揮される年になると弊社では見ており、2020 年 3 月期も増収増益が続くものと予想される。
G-7 ミートテラバヤシについても、「業務スーパー」との同時出店を含めて 11 店舗の出店を計画しており、新店効果により 2 ケタ増収が見込まれる。また、G7 ジャパンフードサービスについても、こだわり食品事業を中心に堅調な収益成長が見込まれる。
(3) その他事業
その他事業に関しても増収増益となる見通し。「めぐみの郷」は「業務スーパー」との同時出店も含めて新たに 3 店舗の出店を計画している。委託販売方式に切り替えたため廃棄ロスのリスクもなく、安定した収益が見込まれる。また、飲食店事業については「いきなり！ステーキ」を 5 店舗出店する計画となっている。2018
年以降、出店過多で勢いにかげりが見え始めているが、商圏の状況も見ながら収益化が見込めるエリアで出店を進めていくことになる。そのほか、女性専用健康体操教室「カーブス」を 2 店舗出店する計画となっている。
スイーツ事業やリユース事業については出退店の計画はなく、店舗当たりの収益改善に取り組む 1 年となる。

██中長期の成長戦略
M&A も活用しながら 2021 年 3 月期に売上高 1,700 億円、経常利益 70 億円を目指す
1. 中期経営計画
現在、2021 年 3 月期を最終年度とする 5 ヶ年の中期経営計画が進行中で、最終年度の業績目標値として連結売
上高 1,700 億円、経常利益 70 億円を掲げている。2019 年 3 月期の実績からは、売上高で約 475 億円、経常利
益で約 20 億円上積みする必要がある。売上高については M&A 効果で約 300 億円を見込んでおり、残りを既存事業の拡大で達成していくことになる。
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2019 年 5 月 31 日（金）https://www.g-7holdings.co.jp/investors/

中長期の成長戦略

業態別売上高で見ると、主力のオートバックス事業については 2019 年３月期の 325 億円から 545 億円を目標としている。同数値を達成するためには国内市場でグループ他社の M&A が必要となるが、現状ではやや難しい
状況のようで、周辺領域も含めた格好での達成を目指して行くことになりそうだ。もう 1 つの主力事業である
業務スーパー事業については、2019 年 3 月期の 640 億円から 750 億円の達成を目指している。こちらについては出店が順調に進めば射程圏内にあると言え、状況次第では上振れする可能性もある。一方で海外事業については一部事業を除いて一旦、リセットしたため目標の 45 億円は厳しい。このため、中期経営計画の達成に向けては今後の M&A の状況次第となる。
事業戦略について見ると、既存事業に関しては時流に合わせてビジネスモデルを進化させると同時に、消費者の利便性なども考慮しながら、来店客数や客当たり単価のアップに取り組んでいく。出店戦略では成長が見込める
マーケットで、立地条件の良い場所に年間 30 ～ 40 店舗ペースで出店していくことを基本方針としている。
M&A については既存事業やその周辺領域だけでなく、人材サービス等の新規事業への進出についても検討しており、現在、候補案件の探索・精査を「成長戦略推進室」で進めている。「成長戦略推進室」は 2016 年 4 月より新たに設置された部署で、スタートアップ企業への出資も含めた M&A 関連業務をメインに新事業・新業態の探索、新規出店候補物件の情報収集、経験豊富な人材獲得のための情報収集などを行っている。現在、やや滞っている新規出店や M&A 等の取り組みを「成長戦略推進室」を通じて加速化していく考えだ。
現状、中期経営計画の達成に向けてはプラス、マイナス両面あるものの、引き続き既存事業における収益力強化と店舗展開による成長拡大、並びに新規事業や新業態開発、M&A を積極的に推進していくことで、目標達成を目指す方針に変わりはない。今後の課題としては、年間 30 ～ 40 店舗の出店ペースを維持できるだけの人材の確保及び育成となる。このため、同社は今後、東南アジアからの技能実習生の受け入れを増やしていくほか、専門的スキル（企画開発やコンサルタント、整備士や検査員、仕入れバイヤー等）を持ったシニア人材や女性など幅広い人材を活用していくため、定時勤務にとらわれず自由な勤務形態を選択できる働き方改革にも着手している。
特に、2019 年 4 月に外国人労働者の受け入れ拡大を目的とした改正出入国管理法が施行されたことを受け、東南アジアからの技能実習生の受け入れを増やしていく方針となっている。主にオートバックス事業において、フィリピンから現地大学の卒業生を年間数名受け入れるほか、カンボジアからの受け入れも開始する。今後はベトナ
ムやスリランカ、ネパールなどからの受け入れも予定しており、店舗での人材不足を解消していく方針だ。

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業態別連結売上高目標（2021 年 3 月期）

出所：会社ホームページより掲載

中期事業計画の事業戦略
1. 組織力と人間力の強化
グループ内の意思統一を図るため、企業間のヒト、モノ、カネのコラボを強化し、成長させる。また、命令系統の統一を図り、個々の社員の評価基準を明確にし、人間力の向上を目指す。
2. 新規事業、新業態開発の成長戦略室の新設
スイーツ事業等の更なる展開、国内外で新規・新規業態を展開していく。
3. 創業者塾・NC（ネクスト・キャビネット）養成塾を開講
世代交代を見据え開講した役員・経営者養成講座にて、創業者・現役員また外部講師を招いて、経営の知識を身につけさせ、グループの将来を担える人材を養成する。
4.M&A の推進
国内外での取組みを強化し、範囲内で投資を実行する。
5. 立地開発の強化
年間 30 ～ 40 店舗出店できるよう、密な市場調査と投資効率を考慮した出店に取り組む。
6. アジア、アセアンにおける海外事業の強化
・東南アジアからの人材確保。現地学校法人と契約し、学生を技能実習生として受入れていく。
・既存事業の拡大を推進する。
7. 働き方改革シニア（60 ～ 80 歳）や女性の採用を強化する。従来の定時勤務にとらわれず、自由な勤務時間時間を選択できる働き方の採用に挑戦する。
出所：会社資料よりフィスコ作成

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中長期の成長戦略

長期ビジョンとして「100 年先も成長し続ける企業」を目指す
2. 長期ビジョン
同社は長期ビジョンとして、「100 年先も成長し続ける企業」を掲げ、創立 100 周年目となる 2075 年度に売上高 7,000 億円、経常利益 300 億円を目標として掲げている。同ビジョンを実現するため、次代の経営者育成を目的とした「創業者塾」を 2018 年 4 月より立ち上げている。「創業者塾」では、グループ子会社の新社長や新役員など 40 ～ 50 歳の次世代経営者 18 名を対象に、創業者が自ら経験してきた体験談や考え方など経営者としての在り方を教育していくもので、毎月開催している。現在、大半のグループ会社の社長は 40 代の若手に切り替わっており、2020 年までにはすべてのグループ会社の社長・役員の若返りを実現していく方針となっている。また、新規事業・新業態の開発・掘り起し、M&A のほか海外事業についても体制が整い次第、再度進出を狙っている。経済成長率の高いアジア・ASEAN に事業展開していくことで、長期的にグローバル企業として成長していくことを目標としている。

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https://www.g-7holdings.co.jp/investors/██株主還元策
配当性向 30% を目安に増配を継続中
配当政策に関しては、「安定配当の継続を前提に業績に応じた利益還元を実施することを基本に、将来の事業展開に向けた投資需要や財務状況なども勘案しながら総合的に判断していく」としている。ここ数年間の配当実績を見ると、配当性向で 30% 程度を目安としているようで、2020 年 3 月期の 1 株当たり配当金も前期比 8.0 円
増配の 86.0 円と 5 期連続の増配を予定している。2019 年 5 月 14 日の株価 2,599 円を基準とした年間配当利
回りは 3.3% となる。

㻝株当たり配当金と配当性向（円）

㻝株当たり配当金（左軸）

配当性向（右軸）

（㻑）
㻡㻜㻚㻜

㻝㻜㻜㻚㻜
㻤㻜㻚㻜

㻠㻜㻚㻜

㻟㻜㻚㻡

㻟㻜㻚㻥

㻟㻜㻚㻞

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㻟㻝㻚㻝

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㻣㻤㻚㻜

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㻢㻢㻚㻜
㻞㻜㻚㻜

㻠㻣㻚㻜

㻡㻟㻚㻜
㻝㻜㻚㻜

㻜㻚㻜

㻜㻚㻜
㻝㻢㻛㻟期

㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期

㻝㻥㻛㻟期

㻞㻜㻛㻟期㻔予）出所：決算短信よりフィスコ作成

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