受益者の皆様へ
毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、「グローバル・リート・セレクション」は、このたび、第205期の決算を行いました。
当ファンドは、北米リート・マザーファンド、オース
トラリア／アジアリート・マザーファンド、ヨーロッパ
リート・マザーファンドを通じて、世界各国の取引所および取引所に準ずる市場で取引（上場等の前の新規募集
または売出し、もしくは上場等の後の追加募集または売出しにかかるものを含みます。）されている不動産投資信託証券に分散投資を行い、高水準の配当収入の獲得を目指すとともに中長期的な値上がり益を追求し、安定した収益の確保と信託財産の成長を目指して運用を行いました。
ここに、当作成対象期間の運用経過等についてご報告
申し上げます。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。

第205期末（2022年３月15日）
基準価
額
5,462円純 資 産 総 額
2,643百万円
第200期～第205期
騰
落
率
2.2％
分配金（税引前）合計60円

グローバル・リート・セレクション
追加型投信／内外／不動産投信
作成対象期間：2021年９月16日～2022年３月15日

交付運用報告書第200期（決算日 2021年10月15日）第203期（決算日 2022年１月17日）
第201期（決算日 2021年11月15日）第204期（決算日 2022年２月15日）
第202期（決算日 2021年12月15日）第205期（決算日 2022年３月15日）（注）騰落率は分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、小数点以下第２位を四捨五入して表示
しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。

○交付運用報告書は、運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面です。その他の内容については、運用報告書（全体版）に記載しております。
○当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書（全体版）は、岡三アセットマネジメントのホームページ
にて閲覧・ダウンロードいただけます。
○運用報告書（全体版）は、受益者の方からのご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。
＜運用報告書（全体版）の閲覧・ダウンロード方法＞
ホームページのファンド情報から当ファンドのファン
ド名称を検索することにより、運用報告書（全体版）
を閲覧およびダウンロードすることができます。

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お問い合わせは弊社営業部
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グローバル・リート・セレクション

運用経過
作成期間中の基準価額等の推移（2021年９月16日～2022年３月15日）

（円）
6,200

（百万円）
3,800

6,000

3,600

5,800

3,400

5,600

3,200

5,400

3,000

5,200

2,800

5,000

2,600

4,800

2,400

4,600
2021/９/15

2021/10/15

2021/11/15

基準価額（左軸）

2021/12/15

2022/１/17

分配金再投資基準価額（左軸）2022/２/15

2,2002022/３/15

純資産総額（右軸）

第200期首：5,403円
第205期末：5,462円（既払分配金（税引前）：60円）
騰 落 率： 2.2％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンス
を示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、作成期首（2021年９月15日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

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グローバル・リート・セレクション○基準価額の主な変動要因
当ファンドの主要投資対象ファンドにおける主なプラス要因およびマイナス要因は以下の通りです。
（主なプラス要因）○北米リート・マザーファンド・カナダのリオカン・リートや米国のＳＬグリーン・リアルティなどが上昇したことがプラス寄与となりました。
・為替が対米ドルや対カナダドルで円安となったことがプラス寄与となりました。
○オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
・シンガポールのキャピタランド・インテグレーテッド・コマーシャル・トラストやオーストラリアのセンター・グループなどが上昇したことがプラス寄与となりました。
・為替が対オーストラリアドル、対シンガポールドルや対香港ドルで円安となったことがプラス寄与となりました。
○ヨーロッパリート・マザーファンド
・フランスのクレピエールや英国のランド・セキュリティーズ・グループなどが上昇したことがプラス寄与となりました。
・為替が対イギリスポンドで円安となったことがプラス寄与となりました。
（主なマイナス要因）○北米リート・マザーファンド
・米国のリアルティ・インカムやスピリット・リアルティ・キャピタルなどが下落したことがマイナスに影響しました。
○オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
・オーストラリアのミルバック・グループや日本のアクティビア・プロパティーズ投資法人などが下落したことがマイナスに影響しました。
○ヨーロッパリート・マザーファンド
・英国のダウェント・ロンドンやフランスのジェシナなどが下落したことがマイナスに影響しました。

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グローバル・リート・セレクション

１万口当たりの費用明細（2021年９月16日～2022年３月15日）

第200期～第205期
項 目 の 概 要
金 額
比 率
円
％
(a) 信
託
報
酬
46
0.818 (a)信託報酬＝作成期間中の平均基準価額×信託報酬率
(
投
信
会
社
)
（27） （0.491） 委託した資金の運用の対価
(
販
売
会
社
)
（15） （0.273） 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
(
受
託
会
社
)
（ 3） （0.055） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b) 売 買 委 託 手 数 料
20.037 (b)売買委託手数料＝作成期間中の売買委託手数料÷作成期間中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料( 投 資 信 託 証 券 )（ 2） （0.037）(c) 有 価 証 券 取 引 税
10.010 (c)有価証券取引税＝作成期間中の有価証券取引税÷作成期間中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金( 投 資 信 託 証 券 )（ 1） （0.010）
(d) そ
の
他
費
用
3
0.060 (d)その他費用＝作成期間中のその他費用÷作成期間中の平均受益権口数
(
保
管
費
用
)
（ 3） （0.047） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用
(
監
査
費
用
)
（ 0） （0.007） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
(
そ
の
他
)
（ 0） （0.007） その他は、スピンオフに係る税金等
合
計
52
0.925
作成期間中の平均基準価額は、5,561円です。
項目（注）作成期間中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

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グローバル・リート・セレクション（参考情報）○総経費率
作成期間中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を作成期間中の平均受益権口数に作成期間中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.77％です。
その他費用
0.12％
運用管理費用
（受託会社）
0.11％

総経費率
1.77％

運用管理費用（販売会社）
0.55％

運用管理費用
（投信会社）
0.99％

当ファンド
1.77％

（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）当ファンドの費用は、マザーファンドが支払った費用を含みます。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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グローバル・リート・セレクション

最近５年間の基準価額等の推移（2017年３月15日～2022年３月15日）

（円）
8,000

（百万円）
14,000

7,000

12,000

6,000

10,000

5,000

8,000

4,000

6,000

3,000

4,000

2,000

2,000

1,000
2017/３

2018/３

2019/３

基準価額（左軸）

2020/３

分配金再投資基準価額（左軸）02022/３2021/３

純資産総額（右軸）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンス
を示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、2017年３月15日の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2017年３月15日 2018年３月15日 2019年３月15日 2020年３月16日 2021年３月15日 2022年３月15日
期初
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日

分配金再投資基準価額騰落率（％）

4,701
－
－

4,457
120
△ 2.8

5,143
120
18.3

4,024
120
△ 19.9

5,038
120
28.9

5,462
120
10.8

FTSE NAREIT ALL Equity（％）
REITS TR Index騰落率

－

2.5

18.4

△ 2.8

17.1

17.7

S&P/ASX 200 A-REIT Index騰落率（％）

－

△ 0.8

17.2

△ 11.20.6

14.5

FTSE EPRA/NAREIT Developed（％）
Europe Index騰落率

－

5.9

5.3

△ 16.6

14.0

8.9

4,579

3,609

3,598

2,408

2,829

2,643

基準価額

（円）

期間分配金合計（税引前） （円）

純資産総額

（百万円）

（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は１年前の決算応当日との比較です。
（注）FTSE NAREIT ALL Equity REITS TR Index、S&P/ASX 200 A-REIT Index、FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Indexは当ファンドの参考指数です。参考指数は投資対象資産の市場動向を説明する指数として記載しているものです。詳細につきましては、最終ページをご覧
ください。

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グローバル・リート・セレクション

投資環境（2021年９月16日～2022年３月15日）

米国のリート市場は、作成期初、新型コロナウイルスの感染再拡大への懸念が強まり、下落しました。
2021年10月以降は、同ウイルス感染症の経口治療薬の開発が進展したことが好材料となったほか、市場予想を上回る経済指標が相次いだことを受けて、景気回復期待が高まり、上値を試す展開となりました。
2022年に入ってからは、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）がインフレ対応の金融引き締めを急ぐ姿勢を示し、長期金利が上昇したことなどを受けて、リートの資金調達環境の悪化に対する懸念が強まり、反落しました。１月末から２月下旬にかけては、同ウイルスの新規感染者数が減少したことなどが好感され、上昇する場面もありましたが、１月の消費者物価指数（ＣＰＩ）が市場予想を上回り、長期金利が一段と上昇したことや、ウクライナ情勢の緊迫化が嫌気され、下落基調で推移しました。その後は、株式市場の上昇が投資家心理の改善につながったほか、パウエルＦＲＢ議長が３月の米連邦公開市場委員
会（ＦＯＭＣ）では通常の0.25％の利上げを支持すると発言したことを受けて、急速な金融引き締めに対する警戒感が後退し、反発しました。
オーストラリアのリート市場は、世界的なインフレ懸念等を背景に長期金利が上昇したことなどを受けて、リートの金融費用の増加が懸念され、作成期初より下落基調で推移しました。2021年10月中旬以
降は、シドニーやメルボルンでの都市封鎖（ロックダウン）が解除されたほか、11月以降は、長期金利が低下基調となったことなどが好感され、上値を試す展開となりました。しかし、2022年に入ると、主要中央銀行がインフレ対応の金融引き締めを積極的に進めるとの懸念が強まり、長期金利が再び上昇したことなどを受けて、反落しました。１月末から２月中旬にかけては、株式市場の上昇などが投資家心理の改善につながり、持ち直す動きとなりました。その後は、ウクライナ情勢の緊迫化に加え、インフ
レ加速への警戒感が根強いことなどから、上値が抑えられました。
Ｊリート市場は、中国の景気減速懸念や国内政治の改革が進まないとの見方から投資家心理が悪化し、
弱含む展開となりました。2022年に入ってからは、国内で新型コロナウイルスの新たな変異株（オミクロン株）による新規感染者数が急速に増加したことなどから、リートの事業環境への影響が懸念された
ほか、複数の公募増資が発表され短期的な需給悪化への懸念が強まり、下落する展開となりました。しかし、１月下旬に入ると、年初から大きく下げた反動などで買いが優勢となり、反発しました。２月以降は、ウクライナを巡る地政学リスクの高まりや国内長期金利が高水準で推移したことが嫌気され、上げ幅を縮小しました。
ヨーロッパのリート市場は、好調な企業決算を背景に株式市場が堅調に推移する中、投資家のリスク
選好の動きが見られたものの、オミクロン株が確認され、先行きの不透明感が高まったことから、一進一退の展開となりました。2022年に入ってからは、経済活動の正常化への期待から客足の回復が見込まれる商業施設に投資するリートを買い戻す動きが続いたものの、イングランド銀行（英中央銀行、ＢＯＥ）
や欧州中央銀行（ＥＣＢ）によるタカ派サプライズ（予想より早い金融緩和の見直し）を受けて長期金利上昇への警戒感から、産業施設や貸倉庫に投資するリートなどを中心に軟調に推移しました。２月下旬のロシアによるウクライナ侵攻や３月に入るとロシア軍が欧州最大規模の原発を砲撃したとの報道を受けて、投資家心理が悪化し大きく下落したものの、調整一巡後は株式市場が反発したことなどから、相場が持ち直す動きとなりました。

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グローバル・リート・セレクション

当ファンドのポートフォリオ（2021年９月16日～2022年３月15日）＜グローバル・リート・セレクション＞
主要投資対象である「北米リート・マザーファンド」、「オーストラリア／アジアリート・マザー
ファンド」、「ヨーロッパリート・マザーファンド」の各受益証券の組入比率は、合計で概ね90％以上で推移させました。
○北米リート・マザーファンド
リートの組入比率は概ね90％以上を維持し、高位を保ちました。
北米の経済動向や個別銘柄のバリュエーションに注目し、資金の流出入に合わせて国別の投資比率や個別銘柄の組入比率を随時変更しました。
米国のＭＧＭグロース・プロパティーズやＶＩＣＩプロパティーズなどを全て売却した一方、米国のＷＰキャリーやオメガ・ヘルスケア・インベスターズなどを新規に買い付けました。
○オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
リートの組入比率は概ね90％以上を維持し、高位を保ちました。
オセアニア地域、アジア各国の経済動向や個別銘柄のバリュエーションに注目し、国別の投資比率や個別銘柄の組入比率を随時変更しました。
オーストラリアのビシニティ・センターズや日本の日本リート投資法人などを全て売却した一方、オーストラリアのデクサスや日本の日本プロロジスリート投資法人などを新規に買い付けました。
○ヨーロッパリート・マザーファンド
リートの組入比率は概ね90％以上を維持し、高位を保ちました。
ヨーロッパ各国の経済動向や個別銘柄のバリュエーションに注目し、国別の投資比率や個別銘柄の組入比率を随時変更しました。
ドイツのアルストリア・オフィス・リートやベルギーのベフィモを全て売却した一方、ベルギーのウェアハウス・ド・ポウやフランスのＩＣＡＤＥなどを新規に買い付けました。
（為替）
組入外貨建資産につきましては、当ファンドおよび「北米リート・マザーファンド」、「オーストラ
リア／アジアリート・マザーファンド」、「ヨーロッパリート・マザーファンド」とも、運用の基本方
針に則り為替ヘッジを行いませんでした。

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グローバル・リート・セレクション

当ファンドのベンチマークとの差異（2021年９月16日～2022年３月15日）

当ファンドは運用の目標となるベンチマークを設けておりません。下記のグラフは、基準価額と参考
指数の騰落率の対比です。
基準価額と参考指数の対比（期別騰落率）

（％）
15.0
10.0
5.0
0.0
-5.0
-10.0
-15.0

第200期
2021/10/15

第201期
2021/11/15

第202期
2021/12/15

基準価額
S&P/ASX 200 A-REIT Index

第203期
2022/１/17

第204期
2022/２/15

第205期
2022/３/15

FTSE NAREIT ALL Equity REITS TR Index
FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index（注）基準価額の騰落率は分配金（税引前）込みです。
（注）参考指数は、FTSE NAREIT ALL Equity REITS TR Index、S&P/ASX 200 A-REIT Index、FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index
です。

分配金

（2021年９月16日～2022年３月15日）

当作成期間におきましては、主に配当等収益を原資として、第200期から第205期の決算期に、それぞれ１万口当たり10円（税引前）、合計60円（税引前）の分配を行いました。
なお、収益分配に充てなかった留保益につきましては、運用の基本方針と同一の運用を行ってまいります。
（単位：円、１万口当たり・税引前）

項

目

当期分配金
(対基準価額比率)
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

第200期
第201期
第202期
第203期
第204期
第205期
2021年９月16日～ 2021年10月16日～ 2021年11月16日～ 2021年12月16日～ 2022年１月18日～ 2022年２月16日～
2021年10月15日 2021年11月15日 2021年12月15日 2022年１月17日 2022年２月15日 2022年３月15日

10
0.178％
10－343

100.175％
54339

100.181％
10－339

100.175％
10－347

100.186％
2
7340（注）対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

10
0.183％
10－350

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グローバル・リート・セレクション

今後の運用方針（投資環境）
米国のリート市場は、米国の金融引き締めやウクライナ情勢を巡る不透明感を背景に不安定な展開が続くと予想されます。ガソリン価格の高騰で旅行・レジャー需要が鈍り、ホテルセクターなどの事業環境に悪影響を及ぼす可能性には留意が必要と考えられます。一方、米国リートは、主に米国内の不動産に投資しており、ウクライナ関連の「直接的な」影響を受けにくいと見られます。また、米国主要リー
トの2021年10－12月期決算では、不動産賃貸収入が前年比で回復基調を維持し、概ね市場予想を上回る内容となりました。労働市場の回復や新型コロナウイルス感染の収束による経済活動の正常化を背景に、不動産需要の堅調な推移が見込まれ、2022年以降も業績拡大が続くとの期待が相場を下支えする要因になると考えられます。
オーストラリアのリート市場は、ウクライナ情勢を巡る金融市場の混乱等で変動性が高まる局面も想定されますが、底堅い展開になると予想されます。ロシアのウクライナ侵攻によるエネルギー価格の高騰で世界経済の先行き不透明感が増す中、豪州は紛争地帯から地理的に遠いことに加え、エネルギーの純輸出国であり、経済やリートの事業環境への影響は相対的に軽微にとどまると考えられます。また、
新型コロナウイルスの感染ペースが鈍化していることに加え、同ウイルスワクチンの３回目接種が進展する中、２回目接種完了を条件に渡航者の入国を解禁したことから、経済活動の正常化が進むと見込まれます。そのため、主力の小売りセクターを中心としてリートの業績回復への期待が相場を下支えする要因になると考えられます。
Ｊリート市場は、当面は、需給の影響や地政学リスクの高まりから変動幅の大きい展開が続くと予想されます。需給面では、月内は３月決算を控える国内金融機関の売買動向が相場の変動要因になると考えられます。また、ウクライナを巡る情勢は日々変化しており、地政学リスクの高まりも投資家心理を悪化させる要因になると見ています。一方、不動産市況に大きな変調は見られず、回復基調が続いています。また、国内では、新型コロナウイルスワクチンの３回目接種が進み、新規感染者数は足元増加
ペースが鈍化しています。そのため、経済活動の再開によるリートの業績改善が中長期的にＪリート市
場を支える要因になると考えられます。
ヨーロッパのリート市場は、ロシア・ウクライナ紛争に地理的に近いうえ、欧州経済の先行き不透明感が強まっており、当面は神経質な展開が予想されます。天然ガスなどのエネルギーや穀物の価格高騰を受けて、物価が更に上昇するリスクがあることから、ＥＣＢやＢＯＥによる、タカ派的な金融政策ス
タンスへの警戒感も残存しており、長期金利上昇によるリートの資金調達コストの悪化が意識されると見ています。一方、欧州では新型コロナウイルス対策としての規制の撤廃や緩和が相次いでいます。経済活動の正常化が期待される中、物価上昇を背景に、不動産価格や賃料の上昇が追い風となり、リートの業績回復が見込まれます。インフレ耐性が高いとされるリートへの資金流入も相場を下支えすると予想されます。

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グローバル・リート・セレクション（運用方針）＜グローバル・リート・セレクション＞
主要投資対象である「北米リート・マザーファンド」、「オーストラリア／アジアリート・マザー
ファンド」、「ヨーロッパリート・マザーファンド」の受益証券の組入れを高位に維持して運用する方針です。
なお、今後の各マザーファンドへの投資割合は、以下のとおりにする予定ですが、投資環境の変化に応じて、投資割合を見直してまいります。
北米リート・マザーファンド
62.0％程度
オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
30.5％程度
ヨーロッパリート・マザーファンド
7.5％程度○北米リート・マザーファンド
リーフ アメリカ エル エル シーに、外貨建資産の運用指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託しており、北米のリート等の運用は同社が行っています。同社では四半期ごとに戦略投資委員会を開催し、長期的な見通しに基づき北米各国の投資配分およびセクターごとの投資比率を決定します。その上で個別銘柄のファンダメンタルズ分析に基づくボトムアップ・アプローチにより、銘柄の選択を行い、ポートフォリオを構築します。
○オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
リーフ アメリカ エル エル シーに、外貨建資産および不動産投資信託証券の運用指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託しています。なお、リーフ アメリカ エル エル シーは投資判断に関しＤＷＳインベストメンツ・オーストラリア・リミテッドに再委託しています。
再委託先運用会社では中長期的な見通しに基づき各市場への投資配分およびセクターごとの投資比率を決定します。その上で個別銘柄のファンダメンタルズ分析に基づくボトムアップ・アプローチにより、銘柄の選択を行い、ポートフォリオを構築します。
○ヨーロッパリート・マザーファンド
リーフ アメリカ エル エル シーに、外貨建資産の運用指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託しています。なお、リーフ アメリカ エル エル シーは投資判断に関し
ＤＷＳオルタナティブズ・グローバル・リミテッドに再委託しています。再委託先運用会社では中長期的な見通しに基づき各市場への投資配分およびセクターごとの投資比率を決定します。その上で個別銘柄のファンダメンタルズ分析に基づくボトムアップ・アプローチにより、銘柄の選択を行い、ポート
フォリオを構築します。

お知らせ
該当事項はございません。

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グローバル・リート・セレクション

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／内外／不動産投信
信 託 期 間 2005年１月27日から原則として無期限です。
北米リート・マザーファンド、オーストラリア／アジアリート・マザーファンド、ヨーロッパ
リート・マザーファンド（以下、マザーファンドといいます。）を通じて、世界各国の取引所および取引所に準ずる市場で取引（上場等の前の新規募集または売出し、もしくは上場等の後の追運 用 方 針 加募集または売出しにかかるものを含みます。）されている不動産投資信託証券に分散投資を行い、高水準の配当収入の獲得を目指すとともに中長期的な値上がり益を追求し、安定した収益の確保と信託財産の成長を目指して運用を行います。
実質組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。
当 フ ァ ン ド 各マザーファンドの各受益証券を主要投資対象とします。
北 米 リ ー ト ・ 米国およびカナダの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不マ ザ ー フ ァ ン ド 動産投資信託証券を主要投資対象とします。
主要投資対象 オ ー ス ト ラ リ ア ／ オーストラリア・ニュージーランドおよび日本を含むアジアの取引所およア ジ ア リ ー ト ・ び取引所に準ずる市場で取引されている不動産投資信託証券を主要投資対
マ ザ ー フ ァ ン ド 象とします。
ヨーロッパリート・ ヨーロッパの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不動産投
マ ザ ー フ ァ ン ド 資信託証券を主要投資対象とします。
各マザーファンドの受益証券を主要投資対象とするファミリーファンド方当 フ ァ ン ド式で運用を行います。
米国およびカナダの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不動産投資信託証券に投資を行い、高水準の配当収入の獲得を目指すととも
北 米 リ ー ト ・ に中長期的な値上がり益を追求します。
マ ザ ー フ ァ ン ド 運用にあたっては、リーフ アメリカ エル エル シーに外貨建資産の運用の指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託します。
オーストラリア・ニュージーランドおよび日本を含むアジアの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不動産投資信託証券に投資を行
運 用 方 法 オ ー ス ト ラ リ ア ／ い、高水準の配当収入の獲得を目指すとともに中長期的な値上がり益を追ア ジ ア リ ー ト ・ 求します。
マ ザ ー フ ァ ン ド 運用にあたっては、リーフ アメリカ エル エル シーに不動産投資信
託証券および外貨建資産の運用の指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託します。
ヨーロッパの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不動産投資信託証券に投資を行い、高水準の配当収入の獲得を目指すとともに中長ヨーロッパリート・ 期的な値上がり益を追求します。
マ ザ ー フ ァ ン ド 運用にあたっては、リーフ アメリカ エル エル シーに外貨建資産の運用の指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託します。
毎月15日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として、以下の方針に基づき、収益分配を行います。
分配対象収益の範囲は、繰越分を含めた経費控除後の利子・配当等収益及び売買益（評価益を含みます。）等の全額とします。繰越分を含めた経費控除後の利子・配当等収益には、マザーファ
ンドの利子・配当等収益のうち、信託財産に帰属すべき利子・配当等収益を含むものとします。
分 配 方 針
収益分配は主として配当等収益等から行います。ただし、６月と12月の決算時の分配方針は、それぞれの決算日に売買益（評価益を含みます。）が存在するときは、配当等収益に売買益（評価益を含みます。）等を加えた額を分配対象収益として分配を行います。分配金額は、委託会社が分配可能額、基準価額水準等を勘案して決定します。分配可能額が少額の場合や基準価額水準によっては、収益分配を行わないことがあります。

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グローバル・リート・セレクション（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2017年3月末～2022年2月末）

80
60
40
20
0
-20
-40
-60

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

新興国株

最大値

日本国債

先進国債

新興国債

最小値（当ファンド）

最小値

平均値
（単位：％）

当ファンド
最大値
最小値
平均値

56.0
△ 30.6
7.5

日本株

先進国株

42.1
△ 16.010.3

59.8△ 12.4
17.1

新興国株

62.7
△ 19.4
13.2

日本国債

5.4
△ 4.0
0.1

先進国債

11.4
△ 5.4
3.6

新興国債

19.3
△ 9.4
3.8

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2017年３月から2022年２月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI国債
先進国債：FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、最終ページの「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

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グローバル・リート・セレクション

当ファンドのデータ
組入資産の内容（2022年３月15日現在）○組入上位ファンド
銘

柄名

第205期末％61.7

北米リート・マザーファンド

30.1
7.5

オーストラリア／アジアリート・マザーファンド
ヨーロッパリート・マザーファンド

3銘柄

組入銘柄数

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

○資産別配分

○国別配分

その他
0.7％

その他
0.7％

○通貨別配分

日本
99.3％

親投資信託受益証券
99.3％

その他
0.7％

円
99.3％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては発行国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。

純資産等
項

目

第200期末
2021年10月15日

第201期末
2021年11月15日

第202期末
2021年12月15日

第203期末2022年１月17日

第204期末2022年２月15日

第205期末2022年３月15日

純 資 産 総 額 2,901,918,494円 2,872,384,753円 2,744,334,892円 2,806,602,955円 2,608,665,631円 2,643,418,846円

受 益 権 総 口 数 5,173,433,060口 5,022,579,895口 4,967,930,011口 4,920,054,434口 4,871,938,542口 4,839,583,467口
１万口当たり基準価額

5,609円

5,719円

5,524円

5,704円

5,354円

5,462円（注）当作成期間（第200期～第205期）中における追加設定元本額は81,225,347円、同解約元本額は438,827,254円です。

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グローバル・リート・セレクション

組入上位ファンドの概要
北米リート・マザーファンド【基準価額の推移】【１万口当たりの費用明細】（2020年９月16日～2021年９月15日）（円）
40,000期
額
比 率円％（a）売 買 委 託 手 数 料
220.084( 投 資 信 託 証 券 )（22） （0.084）（b）有 価 証 券 取 引 税
00.001( 投 資 信 託 証 券 )（ 0） （0.001）
（c）そ
の
他
費
用
18
0.069
(
保
管
費
用
)
（13） （0.050）
(
そ
の
他
)
（ 5） （0.019）
合
計
40
0.154
期中の平均基準価額は、26,241円です。
項

35,00030,00025,00020,00015,00010,0002020/９/15

2021/９/15目

金（注）上記項目の概要につきましては、運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未
満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

【組入上位10銘柄】
銘

柄

名業 種 ／ 種 別 等

１ SIMON PROPERTY GROUP INC
２ REALTY INCOME CORP
３ MEDICAL PROPERTIES TRUST INC
４ FEDERAL REALTY INVS TRUST
５ SPIRIT REALTY CAPITAL INC
６ HEALTHPEAK PROPERTIES INC
７ MGM GROWTH PROPERTIES LLC-A
８ ESSENTIAL PROPERTIES REALTY
９ RIOCAN REAL ESTATE INVST TR
10 AGREE REALTY CORP
組入銘柄数

投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国を表示しております。

【資産別配分】

通

その他
2.8％

アメリカ
87.4％

外国投資証券
97.2％（2021年９月15日現在）

貨

米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
カナダドル
米ドル
43銘柄

【国別配分】

カナダ
9.8％

その他
2.8％

当

国（地域）

比率

アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
カナダ
アメリカ

8.7
8.5
5.0
4.6
4.5
4.2
3.6
3.5
3.2
3.2

％

【通貨別配分】
その他
2.8％

カナダドル
9.8％

米ドル
87.4％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては、発行国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。
当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は、運用報告書（全体版）をご覧ください。

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グローバル・リート・セレクション

組入上位ファンドの概要
オーストラリア／アジアリート・マザーファンド【基準価額の推移】【１万口当たりの費用明細】（2020年９月16日～2021年９月15日）（円）
28,000期額
比 率円％(a) 売 買 委 託 手 数 料
160.072( 投 資 信 託 証 券 )（16） （0.072）(b) 有 価 証 券 取 引 税
70.032( 投 資 信 託 証 券 )（ 7） （0.032）
(c) そ
の
他
費
用
34
0.150
(
保
管
費
用
)
（30） （0.134）
(
そ
の
他
)
（ 4） （0.016）
合
計
57
0.254
期中の平均基準価額は、22,629円です。
項

26,00024,00022,00020,00018,00016,0002020/９/15

2021/９/15目

金（注）上記項目の概要につきましては、運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未
満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

【組入上位10銘柄】
銘

柄

名業 種 ／ 種 別 等

１ アクティビア・プロパティーズ投資法人 投資証券
２ LINK REIT
３ ケネディクス商業リート投資法人 投資証券
４ GPT GROUP
５ MIRVAC GROUP
６ ヒューリックリート投資法人 投資証券
７ ラサールロジポート投資法人 投資証券
８ 森トラスト・ホテルリート投資法人 投資証券
９ 森トラスト総合リート投資法人 投資証券
10 グローバル・ワン不動産投資法人 投資証券
組入銘柄数

投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通

【資産別配分】【国別配分】

その他
4.0％

その他
4.0％

国内投資証券
47.0％

シンガポール15.5％

外国投資証券
49.0％（2021年９月15日現在）

貨

国（地域）

円
日本
香港ドル
香港
円
日本
オーストラリアドル オーストラリア
オーストラリアドル オーストラリア
円
日本
円
日本
円
日本
円
日本
円
日本
27銘柄

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国を表示しております。

香港
8.1％

当

日本
47.0％

オーストラリア
25.4％

比率
9.2
7.3
6.8
5.9
5.9
5.7
5.5
5.2
5.2
4.7

％

【通貨別配分】香港ドル
8.1％

シンガポールドル
15.5％

その他
4.0％

円
47.0％

オーストラリアドル
25.4％（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては、発行国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。
当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は、運用報告書（全体版）をご覧ください。

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グローバル・リート・セレクション

組入上位ファンドの概要
ヨーロッパリート・マザーファンド【基準価額の推移】【１万口当たりの費用明細】（2020年９月16日～2021年９月15日）（円）
15,000期
額
比 率円％（a）売 買 委 託 手 数 料
10.012( 投 資 信 託 証 券 )（ 1） （0.012）（b）有 価 証 券 取 引 税
30.029( 投 資 信 託 証 券 )（ 3） （0.029）
（c）そ
の
他
費
用
11
0.095
(
保
管
費
用
)
（10） （0.095）
(
そ
の
他
)
（ 0） （0.001）
合
計
15
0.136
期中の平均基準価額は、11,093円です。
項

14,00013,00012,00011,00010,000
9,000
8,000
7,000
2020/９/15

2021/９/15目

金（注）上記項目の概要につきましては、運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未
満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

【組入上位10銘柄】
銘

柄

名業 種 ／ 種 別 等

１ SEGRO PLC
２ GECINA SA
３ UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD
４ KLEPIERRE
５ ALSTRIA OFFICE REIT-AG
６ LAND SECURITIES GROUP PLC
７ BRITISH LAND CO PLC
８ INMOBILIARIA COLONIAL SOCIMI
９ TRITAX BIG BOX REIT PLC
10 DERWENT LONDON PLC
組入銘柄数

投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

通

【資産別配分】外国投資証券96.3％【国別配分】

オランダ
2.2％
ガーンジー
3.4％
ドイツ
5.9％
ベルギー
7.0％
スペイン
7.4％
フランス
22.6％

（2021年９月15日現在）

貨

イギリスポンド
ユーロ
ユーロ
ユーロ
ユーロ
イギリスポンド
イギリスポンド
ユーロ
イギリスポンド
イギリスポンド
20銘柄（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国を表示しております。
その他
3.7％

当

その他
3.7％

イギリス
47.8％

国（地域）

比率

イギリス
フランス
フランス
フランス
ドイツ
イギリス
イギリス
スペイン
イギリス
イギリス

9.2
8.0
7.7
7.0
5.9
5.3
5.2
4.8
4.8
4.7

％

【通貨別配分】
その他
3.7％

ユーロ
45.1％

イギリスポンド
51.2％（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては、発行国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。
当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は、運用報告書（全体版）をご覧ください。

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グローバル・リート・セレクション＜当ファンドの参考指数について＞
FTSE NAREIT ALL Equity REITS TR Indexは、FTSE Groupが発表する米国リートの代表的な指数です。配当を考慮したトータルリターン・ベースで、1971年12月31日を100として算出しています。
S＆P/ASX 200 A-REIT Indexは、オーストラリア証券取引所上場の主要200銘柄で構成されるASX200のうち、不動産関連証券で構成される指数です。
FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Indexは、FTSE Groupが算出する指数で、売買高の大きい
ヨーロッパの不動産関連証券によって構成されています。
＜代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について＞
騰落率は、データソースが提供する各指数をもとに株式会社野村総合研究所が計算しており、その内容について、信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性を含む一切の保証を行いません。また、
当該騰落率に関連して資産運用または投資判断をした結果生じた損害等、当該騰落率の利用に起因する損害及び一切の問題について、何らの責任も負いません。
○東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
東証株価指数（TOPIX）（配当込み）は、東京証券取引所第一部に上場している国内普通株式全銘柄を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、TOPIXに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は東京証券取引所に帰属します。
○MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc.が開発した、日本を除く世界の先進国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Indexに関する著作権、知的財産権
その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。
○MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc.が開発した、世界の新興国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Indexに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。
○NOMURA － BPI国債
NOMURA － BPI国債は、野村證券株式会社が発表している日本の国債市場の動向を的確に表すために開発された投資収益指数です。なお、NOMURA － BPI国債に関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村證券株式会社に帰属します。
○FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）は、FTSE Fixed Income LLCにより運営され、日本を除く
世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した指数です。なお、FTSE世界国債インデックス
に関する著作権等の知的財産その他一切の権利は、FTSE Fixed Income LLCに帰属します。
○JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）
JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファ
イド（円ベース）は、J.P. Morgan Securities LLCが算出、公表している、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。なお、JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッ
ツ ・ グ ロ ー バ ル ・ デ ィ バ ー シ フ ァ イ ド に 関 す る 著 作 権 、 知 的 財 産 権 そ の 他 一 切 の 権 利 は 、 J.P. Morgan
Securities LLCに帰属します。

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