受益者の皆様へ毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、「北米リート・セレクトファンド Ｄコース
（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称 ほくと星）」は、このたび、第24期の決算を行いました。
当ファンドは、北米リート・マザーファンドを通じて、米国およびカナダの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不動産投資信託証券（リート）に投資を行い、安定した収益の確保と投資信託財産の成長を目指して運用を行いました。
ここに、当作成対象期間の運用経過等についてご報告申し上げます。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。

北米リート・セレクトファンド Ｄコース
（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称 ほくと星）
追加型投信／海外／不動産投信
作成対象期間：2021年11月16日～2022年５月16日

交付運用報告書第24期末（2022年５月16日）
基
準価額
11,144円
純 資 産 総 額517百万円
第22期～第24期
騰落率1.2％
分配金（税引前）合計325円

第22期（決算日2022年１月17日）

第23期（決算日2022年３月15日）

第24期（決算日2022年５月16日）（注）騰落率は分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。

○交付運用報告書は、運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面です。その他の内容については、運用報告書（全体版）に記載しております。
○当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書（全体版）は、岡三アセットマネジメントのホームページにて閲覧・ダウンロードいただけます。
○運用報告書（全体版）は、受益者の方からのご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。

〒104-0031

東京都中央区京橋２－２－１

お問い合わせは弊社営業部
フリーダイヤル＜運用報告書（全体版）の閲覧・ダウンロード方法＞
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0120－048－214（営業日の9:00～17:00）［ホームページ］

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北米リート・セレクトファンド

Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称ほくと星）

運用経過
作成期間中の基準価額等の推移（2021年11月16日～2022年５月16日）（円）
13,500

（百万円）
1,200

13,0001,100

12,5001,000

12,000900

11,500800

11,000700

10,500600

10,000500

9,500
2021/11/15

2022/１/17

基準価額（左軸）

2022/３/15

分配金再投資基準価額（左軸）400
2022/５/16

純資産総額（右軸）

第22期首：11,332円
第24期末：11,144円（既払分配金（税引前）：325円）
騰 落 率：
1.2％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、作成期首（2021年11月15日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

○基準価額の主な変動要因
当ファンドの主要投資対象である「北米リート・マザーファンド」における主なプラス要因およびマイナス要因は以下の通りです。
（主なプラス要因）
・米国のＷＰキャリーやウェルタワーが上昇したことがプラスに寄与しました。
・為替が対米ドルや対カナダドルで円安となったことがプラスに寄与しました。
（主なマイナス要因）
・米国のサイモン・プロパティー・グループやリアルティ・インカムなどが下落したことがマイナスに影響しました。
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Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称１万口当たりの費用明細

ほくと星）（2021年11月16日～2022年５月16日）

第22期～第24期
項 目 の 概 要
金 額
比 率円％(a) 信託報酬930.823 (a)信託報酬＝作成期間中の平均基準価額×信託報酬率(投信会社)（ 51） （0.450） 委託した資金の運用の対価(販売会社)（ 40） （0.357） 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価(受託会社)（ 2） （0.016） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価(b) 売 買 委 託 手 数 料
30.030 (b)売買委託手数料＝作成期間中の売買委託手数料÷作成期間中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料( 投 資 信 託 証 券 ) （ 3） （0.030）(c) 有 価 証 券 取 引 税
00.000 (c)有価証券取引税＝作成期間中の有価証券取引税÷作成期間中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金( 投 資 信 託 証 券 ) （ 0） （0.000）(d) その他費用
50.046 (d)その他費用＝作成期間中のその他費用÷作成期間中の平均受益権口数(保管費用)（ 3） （0.029） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用(監査費用)（ 1） （0.007） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用(その他)（ 1） （0.010） その他は、スピンオフに係る税金等合計
101
0.899
作成期間中の平均基準価額は、11,334円です。
項目（注）作成期間中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

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北米リート・セレクトファンド

Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称ほくと星）（参考情報）○総経費率
作成期間中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を作成期間中の平均受益権口数に作成期間中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.74％です。
その他費用
0.09％
運用管理費用
（受託会社）
0.03％

運用管理費用（販売会社）
0.72％

総経費率
1.74％

運用管理費用
（投信会社）
0.90％

当ファンド1.74％（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）当ファンドの費用は、マザーファンドが支払った費用を含みます。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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北米リート・セレクトファンド

Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称

最近５年間の基準価額等の推移

ほくと星）（2017年５月15日～2022年５月16日）（円）
18,000

（百万円）
4,000

16,0003,500

14,0003,000

12,0002,500

10,000

2,000

8,000

1,500

6,000

1,000

4,000500

2,000
2017/５

2018/５2019/５

基準価額（左軸）

2020/５

分配金再投資基準価額（左軸）02022/５

2021/５

純資産総額（右軸）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、設定日（2018年６月20日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2018年６月20日 2019年５月15日 2020年５月15日 2021年５月17日 2022年５月16日
設定日
決算日
決算日
決算日
決算日

分配金再投資基準価額騰落率（％）

10,000－－

10,314500
8.3

6,555545△ 32.710,05350062.4

11,144650
17.6

GPR High Income REIT Americas（％）
Index（円換算後）騰落率－14.2△ 43.2

75.5

21.0

純資産総額

101,494417709517

基準価額（円）

期間分配金合計（税引前） （円）（百万円）（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は１年前の決算応当日との比較です。
ただし、設定日の基準価額は設定当初の金額、純資産総額は設定当初の元本額を表示しており、2019年５月15日の騰落率は設定当初との比較です。
（注）GPR High Income REIT Americas Index（円換算後）は当ファンドの参考指数です。参考指数は投資対象資産の市場動向を説明する指数として記載しているものです。

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Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称投資環境ほくと星）（2021年11月16日～2022年５月16日）

北米のリート市場は、作成期初はもみ合いで推移しましたが、新型コロナウイルスの感染拡大への懸念が強まり、2021年11月下旬にかけて下落しました。その後は、市場予想を上回る経済指標が相次いだ
ことなどを受けて、景気回復期待が高まり、上値を試す展開となりました。2022年に入ってからは、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）がインフレ対応の金融引き締めを急ぐ姿勢を示し、長期金利が上昇した
ことや、ウクライナ情勢の緊迫化が嫌気され、反落しました。３月中旬に入ると、ウクライナとロシアの停戦交渉への期待が高まる中、リートの良好なファンダメンタルズに着目したと見られる買いが優勢となり、反発しました。４月以降は、リートの好決算が相次いだことが好感され、上昇する場面もありました。しかしその後は、ロシア軍がウクライナ東部への攻撃を継続したことが投資家心理の重荷となったほか、ＦＲＢが金融引き締めに積極的な姿勢を示したことを受けて、急速な金融引き締めによる景気減速懸念が強まり、軟調な展開となりました。作成期末にかけては、値ごろ感などから買いが入り、下げ止まる動きとなりました。

当ファンドのポートフォリオ（2021年11月16日～2022年５月16日）＜北米リート・セレクトファンド Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称 ほくと星）＞
主要投資対象である「北米リート・マザーファンド」の受益証券の組入比率は、概ね90％以上で推移させ、高位の組入れを維持しました。また、実質組入外貨建資産につきましては、運用の基本方針に則り、為替ヘッジを行いませんでした。
○北米リート・マザーファンド
リートの組入比率は、概ね90％以上を維持し、高位を保ちました。
北米の経済動向や市場規模および個別銘柄のバリュエーションに注目し、市場別の投資比率や個別銘柄の組入比率を随時変更しました。また、保有銘柄の入れ替えを行い、最適なポートフォリオの構築を目指しました。個別では米国のＭＧＭグロース・プロパティーズやフィジシャンズ・リアルティ・トラ
ストなどを全て売却した一方、米国のオメガ・ヘルスケア・インベスターズやＳＬグリーン・リアルティなどを新規に買い付けました。

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北米リート・セレクトファンド

Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称

当ファンドのベンチマークとの差異

ほくと星）（2021年11月16日～2022年５月16日）

当ファンドは運用の目標となるベンチマークを設けておりません。右記のグラフは、基準価額と参考指数の騰落率の対比です。

（％）
8.0

基準価額と参考指数の対比（期別騰落率）

6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0

第22期
2022/１/17
基準価額

第23期
2022/３/15

第24期
2022/５/16

GPR High Income REIT Americas Index（円換算後）（注）基準価額の騰落率は分配金（税引前）込みです。
（注）参考指数は、GPR High Income REIT Americas Index（円換算後）です。

分配金（2021年11月16日～2022年５月16日）

当ファンドの分配対象収益の範囲は、繰越分を含めた経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等の全額とし、決算日の前営業日の基準価額（１万口当たり）に目標分配率（各期1.0％（年率６％）相当）を乗じた額に基づき、継続的な分配を目指しました。
当作成期間におきましては、主に配当等収益を原資として、第22期の決算期に、１万口当たり115円（税引前）、第23期と第24期の決算期に、それぞれ１万口当たり105円（税引前）、合計325円（税引前）の分配を行いました。
なお、収益分配に充てなかった留保益につきましては、運用の基本方針と同一の運用を行ってまいります。
（単位：円、１万口当たり・税引前）

項目

当期分配金
(対基準価額比率)
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

第22期
第23期
第24期
2021年11月16日～ 2022年１月18日～ 2022年３月16日～
2022年１月17日 2022年３月15日 2022年５月16日

115
1.002％
115
－
8,786

105
0.964％
2183
8,703

105
0.933％
71
33
8,670（注）対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

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Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称ほくと星）

今後の運用方針（投資環境）
北米のリート市場は、積極的な金融引き締めによる長期金利の上昇や景気の先行きに対する警戒感から、不安定な値動きが予想されます。一方、業績面では、主要リートの2022年１－３月期決算は、経済活動の正常化やリートのインフレへの耐性等を背景に概ね良好な内容となりました。また、約６割のリートが2022年通期の業績見通しを上方修正したほか、市場予想を上回る見通しを提示するリートも散見されました。事業環境に精通したリートの経営陣が先行きについて総じて強気に見ていることからも、業績への期待が相場を下支えする要因になると考えられます。加えて、インフレに伴う不動産価格の上昇、リートのバリュエーション面での割安感や安定的な賃料収入を背景に、投資会社などがリートの合併・買収（Ｍ＆Ａ）に積極的なことも支援材料になると考えられます。
（運用方針）＜北米リート・セレクトファンド Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称 ほくと星）＞
主要投資対象である「北米リート・マザーファンド」の受益証券の組入れを高位に維持して運用する方針です。ただし、追加設定・解約の動向等によっては、組入比率が高位にならない場合があります。
○北米リート・マザーファンド
リーフ アメリカ エル エル シーに、外貨建資産の運用指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託しており、北米のリート等の運用は同社が行っています。同社では四半期ごとに戦略投資委員会を開催し、長期的な見通しに基づき北米各国の投資配分およびセクターごとの投資比率を決定します。その上で個別銘柄のファンダメンタルズ分析に基づくボトムアップ・アプローチにより、銘柄の選択を行い、ポートフォリオを構築します。

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北米リート・セレクトファンド

Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称ほくと星）

お知らせ
該当事項はございません。

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／海外／不動産投信
信 託 期 間 2018年６月20日から原則として無期限です。
北米リート・マザーファンド（以下、「マザーファンド」といいます。）を通じて、米国およびカナダの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不動産投資信託証券（リート）に投
運 用 方 針資し、安定した収益の確保と投資信託財産の成長を目指して運用を行います。
実質組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。
当 フ ァ ン ド マザーファンドの受益証券を主要投資対象とします。
主要投資対象 北 米 リ ー ト ・ 米国およびカナダの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不マ ザ ー フ ァ ン ド 動産投資信託証券を主要投資対象とします。
マザーファンドの受益証券を主要投資対象とするファミリーファンド方式
当 フ ァ ン ドで運用を行います。
米国およびカナダの取引所および取引所に準ずる市場で取引されている不動産投資信託証券に投資を行い、高水準の配当収入の獲得を目指すととも
運 用 方 法北 米 リ ー ト ・ に中長期的な値上がり益を追求します。
マ ザ ー フ ァ ン ド 運用にあたっては、リーフ アメリカ エル エル シーに外貨建資産の運用指図（外国為替予約取引の指図を除きます。）に関する権限を委託します。
定率目標分配型は、基準価額の上昇時には分配金額は多くなり、基準価額の下落時には分配金額は少なくなります。
＜１万口当たり、税引前＞
各期1.0％（年率６％）相当※上記は、ポートフォリオの利回りや、予想される分配原資等をもとに委託会社が設定した１万口当たりの当面の目標分配率です。
１万口当たりの分配金は、決算日の前営業日の基準価額（１万口当たり）に目標分配率を乗じた額に基づき、委託会社の判断により決定します。
目標分配率
計算期間中の基準価額の変動にかかわらず、上記の継続的な分配を目指します。このため、計算期間中の基準価額の上昇分を上回る分配を行うことがあり、分配金には、一部または全部、元本の払戻しに相当する部分が含まれる場合があります。また、定率で分配を行うことから、計算期間中の基準価額の上昇分を上回る分配が続く場合には分配金の金額が小さくなっていきます。
各期中において上記の目標分配率の実現を目指すことを基本としますが、各期末において目標分配率通りの分配が実現されることを保証するものではありません。また、当該分配額が当期の収益を表すものではありません。市場環境等によって基準価額が大幅に下落した場合等には、上記の目標分配率に応じた分配額の実現が困難となることがあります。
年６回、１月、３月、５月、７月、９月および11月の各月の15日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として以下の方針に基づき収益分配を行います。
分配対象収益の範囲は、繰越分を含めた経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みま分 配 方 針す。）等の全額とします。繰越分を含めた経費控除後の配当等収益には、マザーファンドの配当等収益のうち、投資信託財産に帰属すべき配当等収益を含むものとします。
分配金額は、委託会社が分配可能額、基準価額水準等を勘案して決定します。

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Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称ほくと星）（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2017年5月末～2022年4月末）

80
60
40
20
0-20-40-60

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

新興国株

最大値

日本国債

先進国債

新興国債

最小値（当ファンド）

最小値

平均値
（単位：％）

当ファンド
最大値
最小値
平均値

64.5
△ 30.9
12.7

日本株

42.1
△ 16.0
9.8

先進国株

59.8
△ 12.4
17.2

新興国株

62.7
△ 19.4
12.4

日本国債

5.4
△ 4.0
0.1

先進国債

11.4
△ 4.5
3.7

新興国債

19.3
△ 9.4
3.5（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2017年５月から2022年４月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。なお、当ファンドにつきましては、2019年６月以降の年間騰落率を用いています。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI国債
先進国債：FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、最終ページの「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

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北米リート・セレクトファンド

Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称ほくと星）

当ファンドのデータ
組入資産の内容（2022年５月16日現在）○組入上位ファンド
銘柄

名

第24期末

1銘柄

組入銘柄数

○資産別配分

その他
1.1％

％

98.9

北米リート・マザーファンド○国別配分

親投資信託受益証券
98.9％○通貨別配分

その他
1.1％

日本
98.9％

その他
1.1％

円
98.9％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては発行国を表示しております。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。

純資産等
項
純資

第22期末
2022年１月17日

目産

総額

受 益 権 総 口 数
１万口当たり基準価額

第23期末
2022年３月15日

608,221,142円
535,065,073口
11,367円

542,425,336円
502,741,221口
10,789円

第24期末
2022年５月16日

517,937,542円
464,753,796口
11,144円（注）当作成期間（第22期～第24期）中における追加設定元本額は45,421,156円、同解約元本額は149,831,982円です。

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北米リート・セレクトファンド

Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称ほくと星）組入上位ファンドの概要北米リート・マザーファンド【基準価額の推移】【１万口当たりの費用明細】（2020年９月16日～2021年９月15日）（円）
40,000期額
比 率円％（a）売 買 委 託 手 数 料
220.084( 投 資 信 託 証 券 )（22） （0.084）（b）有 価 証 券 取 引 税
00.001( 投 資 信 託 証 券 )（ 0） （0.001）（c）その他
費用
180.069(保管費用)（13） （0.050）(その他)（ 5） （0.019）
合計
400.154
期中の平均基準価額は、26,241円です。
項

35,00030,00025,00020,00015,00010,0002020/９/15

2021/９/15目

金（注）上記項目の概要につきましては、運用報告書（全体版）をご参照ください。
（注）各金額において基準価額は円未満切捨て、その他は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

【組入上位10銘柄】
銘柄名業 種 ／ 種 別 等

１ SIMON PROPERTY GROUP INC
２ REALTY INCOME CORP
３ MEDICAL PROPERTIES TRUST INC
４ FEDERAL REALTY INVS TRUST
５ SPIRIT REALTY CAPITAL INC
６ HEALTHPEAK PROPERTIES INC
７ MGM GROWTH PROPERTIES LLC-A
８ ESSENTIAL PROPERTIES REALTY
９ RIOCAN REAL ESTATE INVST TR
10 AGREE REALTY CORP
組入銘柄数投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券
投資証券

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）組入全銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国を表示しております。

【資産別配分】外国投資証券97.2％

通（2021年９月15日現在）

貨

米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
カナダドル
米ドル
43銘柄

【国別配分】

その他
2.8％

カナダ
9.8％

その他
2.8％

当

国（地域）

比率

アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
アメリカ
カナダ
アメリカ

8.7
8.5
5.0
4.6
4.5
4.2
3.6
3.5
3.2
3.2

【通貨別配分】
その他
2.8％

カナダドル
9.8％

アメリカ
87.4％

％

米ドル
87.4％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。資産の状況等によっては100％超となる場合があります。
（注）国別配分につきましては、発行国を表示しております。
（注）その他にはコール・ローン等を含む場合があります。
当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は、運用報告書（全体版）をご覧ください。

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北米リート・セレクトファンド

Ｄコース（定率目標分配型／為替ヘッジなし）（愛称ほくと星）＜代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について＞
騰落率は、データソースが提供する各指数をもとに株式会社野村総合研究所が計算しており、その内容について、信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性を含む一切の保証を行いません。また、当該騰落率に関連して資産運用または投資判断をした結果生じた損害等、当該騰落率の利用に起因する損害及び一切の問題について、何らの責任も負いません。
○東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
東証株価指数（TOPIX）（配当込み）は、日本の株式市場を広範に網羅するとともに、投資対象としての機能性を有するマーケット・ベンチマークで、配当を考慮したものです。なお、TOPIXに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は株式会社JPX総研又は株式会社JPX総研の関連会社に帰属します。
○MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc.が開発した、日本を除く世界の先進国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Indexに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。
○MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc.が開発した、世界の新興国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Indexに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。
○NOMURA － BPI国債
NOMURA － BPI国債は、野村證券株式会社が発表している日本の国債市場の動向を的確に表すために開発された投資収益指数です。なお、NOMURA － BPI国債に関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村證券株式会社に帰属します。
○FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）は、FTSE Fixed Income LLCにより運営され、日本を除く世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した指数です。なお、FTSE世界国債インデックスに関する著作権等の知的財産その他一切の権利は、FTSE Fixed Income LLCに帰属します。
○JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）
JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファ
イド（円ベース）は、J.P. Morgan Securities LLCが算出、公表している、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。なお、JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッ
ツ ・ グ ロ ー バ ル ・ デ ィ バ ー シ フ ァ イ ド に 関 す る 著 作 権 、 知 的 財 産 権 そ の 他 一 切 の 権 利 は 、 J.P. Morgan
Securities LLCに帰属します。

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