COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

アドバンスクリエイト
8798 東証 1 部
企業情報はこちら >>>2019 年 12 月 18 日（水）執筆：客員アナリスト

佐藤 譲
FISCO Ltd. Analyst Yuzuru SatoFISCO Ltd.
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アドバンスクリエイト
8798 東証 1 部

2019 年 12 月 18 日（水）https://www.advancecreate.co.jp/ir██目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2019 年 9 月期の業績概要. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2020 年 9 月期業績見通し. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 成長戦略と目標とする経営指標..... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 事業の内容........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

2. 同社の強み........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 07
1. 2019 年 9 月期の業績概要. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

07

2. 事業セグメント別動向...................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

3. 財務状況と経営指標.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

13■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 14
1. 2020 年 9 月期の業績見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

14

2. 事業セグメント別見通し.................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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3. 目標とする経営指標と事業戦略..... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

17■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 18■情報セキュリティ対策------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 19

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インシュアテック企業として保険業界のプラットフォーマーを目指す
アドバンスクリエイト <8798> は、国内最大級の保険選びサイト「保険市場（ほけんいちば）」を運営する独立系保険代理店の大手。「保険市場」を通して問い合わせのあった見込み顧客に対して、非対面型販売（通信販売、
ネット完結型販売）や同社直営店舗での対面販売、提携代理店への送客など、最適な販売チャネルで保険商品の販売を行っている。収益の大半はこの保険契約から得られる代理店手数料収入で占められ、そのほかにメディア事業、再保険事業を展開している。
1. 2019 年 9 月期の業績概要
2019 年 9 月期の連結業績は、売上高で前期比 9.5% 増の 10,365 百万円、営業利益で同 15.1% 増の 1,345 百万円となり、売上高は 4 期連続増収、営業利益は 3 期連続増益となり、6 期ぶりに過去最高益を更新した。プロモーションコストや IT 関連コストの増加等により保険代理店事業は減益となったものの、メディア事業や新たに事業セグメントとして独立させた ASP ※事業が大幅増益となり、業績のけん引役となった。ASP 事業は同社が社内用に開発した顧客管理システム「御用聞き」や顧客情報一括登録システム「DECHI（丁稚）」を保険代理店に外販するストック型モデルのサービスで、2019 年 6 月から本格的に外販を開始し、売上高は前期の 4 百万円から 182 百万円に、営業利益は同様に 0 百万円から 82 百万円に急増した。なお、2019 年 9 月末の契約 ID 数は両サービス合計で 5,482 件となっている。
※

ASP（アプリケーション・サービスプロバイダ）…インターネットを通して各種アプリケーションを提供するサービ
スまたはサービスを提供する事業者のこと。

2. 2020 年 9 月期業績見通し
2020 年 9 月期の連結業績は、売上高で前期比 10.0% 増の 11,400 百万円、営業利益で同 16.7% 増の 1,570 百万円と 2 ケタ増収増益となる見通し。保険代理店事業については若干の増収増益にとどまるものの、メディア
事業や ASP 事業が引き続き業績をけん引する。メディア事業では業界最大級のアクセス数を誇る Web メディ
ア「保険市場」の広告収入が伸びるほか、保険会社から受託する広告運用サービスも好調で、2 ケタ増収増益が見込まれる。また、ASP 事業では、2020 年 1 月から新たに契約照会システム「番頭」をリリースする予定となっており、契約数の拡大及びアップセルによる販売単価の上昇が見込まれる。また、今期の業績計画には織り込んでいないものの、BPO ※ 1 事業についても電話や SNS を使った保全業務※ 2 を保険会社及び保険代理店から受託して開始している。同領域においても、同社がノウハウを持つ部分であり、成長が期待されるサービスとして注
目される。
※1

BPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）…企業運営上の業務やビジネスプロセスを外部委託すること。受託する側を BPO ベンダーと呼ぶ※2
保全業務…保険商品等の契約後の各種手続き（名義変更、各種アンケート、保険料未納付者への督促、保険支払い手続き等）の総称。特に、保険料未納付者への督促業務はニーズが強い。

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要約

3. 成長戦略と目標とする経営指標
同社は既存事業に加えて、新たに開始した ASP 事業や BPO 事業を育成していくことで、保険業界のあらゆる収益機会にアプローチし、「保険業界のプラットフォーマー」として成長していくことを目指している。特に、ASP 事業については自社で構築した共通プラットフォーム「ACP（Advance Create Cloud Platform）」上に、
保険乗合代理店等の業務効率向上に寄与するサービスを追加していく予定で、潜在的な成長ポテンシャルも大きく、中期的に収益をけん引していく事業として注目される。同社は目標とする経営指標の 1 つとして、売上高
経常利益率で 20% 以上（2019 年 9 月期実績 12.5%）を掲げているが、ASP 事業が順調に成長すれば、早晩達成するものと予想される。
Key Points

・2019 年 9 月期は ASP 事業、メディア事業の大幅伸長により過去最高業績を更新
・ASP 事業の急成長を見込むほか、新たに BPO 事業もスタートし、新たな成長ステージに入る可能性
・配当性向は 50% 以上が目安、株主優待や自己株式取得も行うなど株主還元に積極的な企業として評価

連結業績の推移（百万円）

売上高（左軸）経常利益（右軸）㻝㻡㻘㻜㻜㻜

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（百万円）
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出所：決算短信よりフィスコ作成



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㻝㻤㻛㻥期

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㻞㻜㻛㻥期（予）

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2019 年 12 月 18 日（水）https://www.advancecreate.co.jp/ir██事業概要国内最大級の保険選びサイト「保険市場」を運営する
独立系保険代理店の大手
1. 事業の内容
同社は保険代理店事業、メディア事業、再保険事業の 3 つの事業に加えて、新たに保険代理店事業から ASP 事
業を独立して開示した。事業別の構成比（2019 年 9 月期実績）で見ると、保険代理店事業が売上高の 76.3%、
営業利益の 57.9% を占める主力事業となっているが、2013 年 9 月期の時点では売上高、営業利益ともに保険代理店事業が 90% 以上を占めていたことからすると、この数年間でメディア事業や再保険事業が成長し、また、新たに ASP 事業も加わるなど収益ポートフォリオの多様化が進んでいる。連結子会社としては、メディア事業を展開する ( 株 ) 保険市場と再保険事業を展開する Advance Create Reinsurance Inc. の 2 社がある。

事業セグメント別構成比（㻞㻜㻝㻥年㻥月期）保険代理店

㻝㻜㻜㻚㻜㻑

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メディア

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再保険
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㻜㻚㻜㻑
売上高

営業利益

出所：決算短信よりフィスコ作成

(1) 保険代理店事業
保険代理店事業では、同社の保険選びサイト「保険市場」を通じて資料請求や問い合わせなどがあった見込み
客に対して、通信販売やネット完結型の非対面販売、同社直営店舗であるコンサルティングプラザ「保険市場」
での対面販売、提携代理店での販売など多様な販売チャネルを通じて、保険商品の販売を行っている。
販売する保険商品は生命保険や損害保険、少額短期保険など個人が利用する保険商品のほか、法人向け保険商品も取扱っており、2019 年 11 月時点の「保険市場」での取扱保険会社数は 85 社（生命保険 28 社、損害保険 29 社、少額短期保険 28 社）、保険商品数では 200 点を超え業界最大規模を誇っている。

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事業概要

保険代理店事業における売上げの主な内容は、保険会社から支払われる手数料収入となる。保険契約者が保険会社に支払った保険料に対して、定められた手数料率を乗じたものが保険会社から同社に支払われる。生命保険など支払いが複数年にわたるものは、初年度と次年度以降で手数料率が変動するタイプの商品もある。手数料率に関しては、会社ごと、保険商品ごとに様々だが、傾向的には貯蓄性の高い商品の手数料率が低く、逆に掛け捨て型の商品は高くなる。
なお、提携先の代理店で販売契約したものに関しては、
手数料収入を約半分ずつにシェアする格好となっている。
販売契約のための人件費等が掛からないため、利益率は直営店で販売した場合と比較して大きく変わらない。
販売拠点としては、2019 年 9 月期末時点で直営店が 12 拠点、提携代理店社数が 87 社 297 店舗となっている。
直営店に関しては、交通至便な都市部のランドマーク的ビルに出店し、金融商品に対するリテラシーが高いアッ
パーミドル層を中心に販売していく戦略で、営業スタッフは 2019 年 9 月時点で 117 人となっている。また、直営店でカバーしきれないエリアの見込み顧客に対しては、提携代理店に送客している。なお、提携代理店社
数に関しては、改正保険業法の施行（2016 年 5 月）後も各社のガバナンスやコンプライアンス体制、セキュ
リティ管理体制等のチェックを継続して実施したため施行前（2015 年 9 月期末時点）の 170 社から 2018 年
9 月期末は 78 社まで減少していたが、久しぶりに増加に転じている。また、提携代理店における保険募集人については前期末の 5.2 万人から 5.6 万人と約 8% 増加しており、販売ネットワークとしては広がってきている。

提携代理店社数と店舗数の推移（社・店）

提携代理店（社数）「協業」店舗

㻠㻜㻜
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出所：業績説明資料よりフィスコ作成



㻝㻣㻛㻥期

（期末）



(2) ASP 事業
ASP 事業では、salesforce.com<CRM> のクラウドサービスを活用して自社開発した顧客管理システム「御用聞き」の外販を 2018 年 11 月より開始したほか、2019 年 6 月には顧客情報一括登録システム「丁稚」の外販を開始、事業規模が大きくなったことから保険代理店事業から分離独立させた。

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事業概要「御用聞き」の特徴は、クラウドサービスにより低コストで利用が可能なこと、保険業法や個人情報保護法等の関係法令に準拠しており、スムーズな顧客情報の管理・共有が可能なこと、各保険商品の手数料データの取込みと比較・分析ができること、歩合外務員の歩合率を設定する機能や報酬計算機能などを備えていること、などが挙げられる。乗合代理店では多くの保険商品を取り扱っており、保険商品ごとに手数料やインセンティ
ブが異なるなど複雑な仕組みとなっている。業務効率の面から利便性の高い顧客管理システムが求められているため、同社システムの潜在需要は大きいと言える。
また、「丁稚」は同社が構築する共通プラットフォームシステム「ACP（Advanced Create Cloud Platform）」と保険会社の基幹システムを連携させることで、複数社にまたがる保険商品の申込み手続きを 1 度の記入で完結できるシステムとなる。乗合代理店では、申し込み手続きに時間が取られるケースが少なくなく、「丁稚」を導入することによる生産性向上の効果は大きいと言える。また、「丁稚」は「御用聞き」を利用していない
代理店でも CRM システムを「ACP」と連携することで利用が可能となる。2019 年 9 月末時点で連携している生命保険会社は 12 社となっており、今後も連携先を広げていくことで導入効果をより高めていく取り組みを進めていく。
Advance Create Cloud Platform

出所 : 業績説明資料より掲載

販売ターゲットは提携代理店のほか、複数の保険会社の商品を扱う乗合代理店や他の金融機関となる。保険募
集人の数は国内で 100 万人規模となり、このうち乗合代理店で数十万人規模、同社の提携代理店だけでも 5.6
万人の規模となる。料金は月額課金制で ID ごとに数千円 / 月の水準となっており、現在の平均売上単価は約3 千円 / 月と見られる。注目すべき点は同システムが社内利用を目的に開発されたため、開発費負担がほとん
どかからず高い収益性が期待できることにある。ASP 事業の費用としては、営業の人件費を保険代理店事業と折半して計上しているほか、開発費の一部（外販用の機能のみ）を計上している。競合サービスとしては、
NTT データ <9613> が 2002 年より販売している「保険会社共同ゲートウェイ」があるが、積極的に売り込んでいるわけでもなく、今のところ同社にとって脅威とは見ていないようだ。

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事業概要(3) メディア事業
メディア事業は、保険選びサイト「保険市場」を広告媒体とした広告枠の販売が主な収入源となっている。保
険選びサイトという特性上、保険への関心が高い顧客層に直接アプローチできるため、広告主も保険会社や保険代理店が大半で広告単価も上昇傾向にある。また、2 ～ 3 年前より自社で蓄積してきた広告運用業務のノウ
ハウを用いて、保険会社向けに SEO 対策を中心とした広告運用を受託するメディアレップ事業にも注力している。保険会社からは費用対効果が高いとの好評価を受けているようで、顧客数、取引額ともに年々増加傾向にある。
(4) 再保険事業
再保険事業は、同社が保険代理店として獲得した保険契約の一部について、元受保険会社と同社の子会社である Advance Create Reinsurance Inc. との間で再保険契約を結ぶスキームとなっている。主に生命保険の再保険を中心に引き受けており、2019 年 9 月末時点の契約先企業は 11 社（生命保険 8 社、損害保険 2 社、少額短期保険 1 社）となっている。ストック型のビジネスモデルであるため、期初段階でほぼ年間の収入見通しが把握可能であることが特徴で、大きな自然災害や環境変化によって保険会社の保険金支払い額が大きく増えない限りは、営業利益率で 15% 前後の高収益性と安定性が期待できる事業となる。
2. 同社の強み
同社の最大の強みは保険選びサイト「保険市場」が、保険契約の見込み顧客獲得ツールとして圧倒的な集客力を誇っていることにある。Web サイトへのアクセス件数が多いほど、資料の請求件数や問い合わせが増えることになり、結果的に保険商品の契約数増加につながるためだ。
「保険市場」の月間ユニークユーザー数は 100 万件を超えている。高いアクセス数を誇る背景としては、取扱商品数が多いことは言うまでもなく、日々進化する IT 技術に対応して利便性の高いサイトづくりに継続的に取り組んでいることが挙げられる。また、単なる保険比較サイトではなく、著名人のコラムや業界ニュースなど多彩なコンテンツを取りそろえ、情報メディアサイトとしての位置付けを確立したことで、金融リテラシーの高いアッ
パーミドル層からのアクセス率が高いことも特長となっている。集客力の高い Web サイトを維持していくために、同社は社内にシステムエンジニアを 100 名ほど抱えている。
「保険市場」サイトの日々の更新やリニューアル、
顧客管理システム等の開発も含めて、すべて自社で完結できる体制を整えていることも強みと言えるだろう。
また、同サイトを通じて寄せられる様々な問い合わせや資料請求などに対して、迅速に対応する DC（デジタル・
コミュニケーション）コンタクトセンターやロジスティック部門を社内で抱えていることも同社の特長であり強みとなる。DC コンタクトセンター部門は従来、コールセンターと呼んでいたが、SNS や SMS、チャットボッ
トなどデジタルコミュニケーションツールを業界に先駆して導入し、積極的に活用していることから DC コンタ
クトセンターに改称している。最近の傾向として電話をかけても受話率が低く、コンタクトを取るのが難しくなっているが、同社は SNS や SMS を上手く活用することで、こうした課題を解消しており、コンタクトセンターの IT 化で先行していることも強みと言える。

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事業概要

保険業界の中ではコンタクトセンターについて外注を使う企業が多いが、同社はインバウンド対応など重要業務については自社の社員で対応している。問い合わせ件数の増加により、2017 年以降は派遣社員の受入れを開始
したが、すべての社員が保険販売に関する研修を 1 ヶ月間受け、資格を取った上で現場に配属されるため、保険商品に対する知識も豊富で顧客からの高い評価につながっている。同社は契約社員制度を導入しており、派遣社員のうち 1 年以上の勤務経験があり、かつ能力の高い社員については契約社員として改めて採用するケースもある。2019 年 9 月末時点の DC コンタクトセンター部門の人員は 100 名強で、うち正社員（契約社員含む）
比率は 4 ～ 5 割となっている。
ロジスティック部門についても、各種資料の配送だけでなく、送られて来た申込用紙の不備チェックや返送作業などを、迅速かつ高い品質で処理している。特に、申込用紙の記入不備補完率は 95% 以上と業界の中でも極めて高い数字となっており、保険会社からの高い評価につながっている。なお、DC コンタクトセンターやロジス
ティック部門については、提携代理店側から見れば同社にアウトソーシング（BPO サービス）する格好となっており、顧客情報のデータ連携システムの提供も含めて、同社は提携代理店から一定の対価を得ている。なお、ここで言う顧客情報のデータ連携システムとは、ASP 事業で提供している「御用聞き」とは異なり基本的な顧客情報のみの連携システムとなる。
このように、Web サイトによる集客から DC コンタクトセンターでの顧客対応、ロジスティック部門に至るまで、すべての工程を自社のリソースで手掛けている企業はほかになく、各工程で品質の高いサービスを提供している
ことが同社の強みとなっている。

██業績動向2019 年 9 月期は ASP 事業、
メディア事業の大幅伸長により過去最高業績を更新
1. 2019 年 9 月期の業績概要
2019 年 9 月期の売上高は前期比 9.5% 増の 10,365 百万円、営業利益は同 15.1% 増の 1,345 百万円、経常利益
は同 14.3% 増の 1,297 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益は同 7.5% 増の 844 百万円となった。売上高
は 4 期連続増収、各利益は 3 期連続増益となり過去最高業績を更新した。
売上高は全事業セグメントで増収となり、なかでも ASP 事業、メディア事業が大きく伸長した。費用面ではプ
ロモーションコストや IT 関連コストの増加等により売上原価率が前期比 1.1 ポイント上昇したものの、増収効
果により販管費率は同 1.7 ポイント改善し、営業利益率は同 0.7 ポイント上昇の 13.0% となった。セグメント
別では、保険代理店事業が減益となった以外は増益となり、なかでも ASP 事業、メディア事業が大幅増益となり、利益のけん引役となった。

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業績動向

会社計画比では売上高で 4.9%、営業利益で 12.1% 下回ったが、主に保険代理店事業と ASP 事業の売上未達が要因となっている。保険代理店事業では直営店、協業店の販売が計画をやや下回った。直営店に関しては 2019
年 4 月以降、平日休業から土日休業に切り替えたことで一時的に生産性が低下したことが影響したと見られる。
また、ASP 事業に関しては販売開始が当初想定よりも若干遅れたことなどが未達要因となった。
2019 年 9 月期

連結業績（単位：百万円）

18/9 期

19/9 期

実績

売上比

会社計画

実績

売上比

前期比

計画比

売上高

9,468

100.0%

10,90010,365100.0%

+9.5%

-4.9%

売上原価

2,623

27.7%

-

2,989

28.8%

+14.0%

-

販管費

5,675

59.9%

-

6,030

58.2%

+6.2%

-

営業利益

1,168

12.3%

1,530

1,345

13.0%

+15.1%-12.1%

経常利益

1,135

12.0%

1,500

1,297

12.5%

+14.3%-13.5%

785

8.3%

980

844

8.1%

+7.5%

-13.8%

親会社株主に帰属する
当期純利益

出所：決算短信よりフィスコ作成

ASP 事業は実質 4 ヶ月の稼働で初年度より利益貢献
2. 事業セグメント別動向(1) 保険代理店事業
保険代理店事業の売上高は積極的なプロモーションを実施したことによる商談機会数の増加により、前期比
4.4% 増の 8,709 百万円となったが、営業利益はプロモーションコストや IT 関連投資コストの増加等により、
同 7.7% 減の 778 百万円と 3 期ぶりに減益に転じた。

保険代理店事業の業績推移（百万円）

売上高（左軸）（百万円）

営業利益（右軸）㻝㻜㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻜㻜㻜
㻤㻠㻟
㻣㻣㻤

㻣㻠㻡

㻤㻘㻜㻜㻜

㻤㻜㻜

㻢㻟㻜
㻢㻘㻜㻜㻜

㻢㻜㻜

㻠㻘㻜㻜㻜

㻢㻘㻠㻞㻢

㻤㻘㻟㻠㻟

㻣㻘㻞㻤㻜

㻤㻘㻣㻜㻥

㻞㻘㻜㻜㻜

㻞㻜㻜

㻜

㻜
㻝㻢㻛㻥期

出所：決算短信よりフィスコ作成



㻠㻜㻜

㻝㻣㻛㻥期

㻝㻤㻛㻥期

㻝㻥㻛㻥期



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業績動向

申込 ANP（新契約年換算保険料）※で見ると前期比 5.1% 増の 8,900 百万円となり、販売チャネル別では直営店舗による対面販売が同 1.4% 増の 4,697 百万円、通信販売が同 0.8% 減の 2,632 百万円、提携代理店による協業販売が同 32.7% 増の 1,570 百万円、となった。
※

ANP（Annualized New business Premium）：新規契約分の年換算保険料。例えば、月額保険料が 5,000 円の場合、ANP は 6 万円となる。

チャ ネル別申込み㻭㻺㻼
（百万円）

対面販売

通信販売

協業

㻝㻜㻘㻜㻜㻜

㻤㻘㻥㻜㻜

㻤㻘㻠㻣㻜
㻣㻘㻟㻢㻥

㻤㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻝㻤㻟

㻝㻘㻡㻣㻜

㻞㻘㻢㻡㻞

㻞㻘㻢㻟㻞

㻠㻘㻝㻝㻥

㻠㻘㻢㻟㻠

㻠㻘㻢㻥㻣

㻝㻣㻛㻥期

㻝㻤㻛㻥期

㻝㻥㻛㻥期

㻢㻘㻟㻤㻢
㻢㻘㻜㻜㻜

㻥㻝㻝

㻤㻠㻠

㻞㻘㻟㻟㻥
㻞㻘㻠㻝㻟

㻠㻘㻜㻜㻜

㻞㻘㻜㻜㻜

㻟㻘㻝㻞㻥

㻜
㻝㻢㻛㻥期
出所：業績説明資料よりフィスコ作成



販売チャネル別ANP伸び率（前年同期比）
通信

対面

協業

㻣㻜㻑
㻢㻜㻚㻥㻑

㻢㻜㻑
㻡㻜㻑
㻠㻜㻑
㻟㻜㻑

㻞㻜㻑
㻝㻜㻑
㻜㻑
㻙㻡㻚㻤㻑

㻙㻝㻜㻑

㻙㻝㻢㻚㻝㻑

㻙㻞㻜㻑
㻝㻽

㻞㻽

㻟㻽

㻠㻽

㻝㻤㻛㻥期
出所：業績説明資料よりフィスコ作成



㻝㻽

㻞㻽

㻟㻽

㻠㻽

㻝㻥㻛㻥期



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業績動向

直営店では 2019 年 4 月より平日営業（土日祝日休業）体制に変更したことや、ゴールデンウィークが 10 日
連続の大型連休となったことなども影響し、当第 3 四半期より前年同期比で減少に転じており、下期だけで見ると申込み ANP の伸び率は前年同期比で 11.5% 減となった。直営店舗の生産性（営業スタッフ 1 人当たり ANP）については前期比 4.4% 増と引き続き向上している。
通信販売の伸び悩みについてはネット生保の申込み ANP が前期比 0.9% 減の 545 百万円と微減となったほか、
ネット損保も同 0.6% 増の 778 百万円と微増にとどまったことが影響した。一方、提携代理店との協業販売については、同社からの送客数増加によって 2 ケタ成長が続いており、第 4 四半期だけで見ると前年同期比
60.9% 増となった。なお、2019 年 9 月期末の保有契約件数は前期比 4.4% 増の 542 千件と着実に積み上がっている。

保有契約件数の推移
㻔千件）

契約件数㻔左軸）

伸び率（右軸）

㻢㻜㻜

㻢㻚㻜㻑

㻡㻜㻜

㻠㻚㻠㻑
㻟㻚㻥㻑

㻟㻚㻣㻑

㻠㻜㻜

㻡㻚㻜㻑
㻠㻚㻜㻑

㻟㻚㻝㻑
㻟㻜㻜
㻠㻤㻞

㻡㻝㻥

㻡㻜㻜

㻡㻠㻞

㻟㻚㻜㻑

㻞㻜㻜

㻞㻚㻜㻑

㻝㻜㻜

㻝㻚㻜㻑

㻜

㻜㻚㻜㻑
㻝㻢㻛㻥期

㻝㻣㻛㻥期

㻝㻤㻛㻥期

㻝㻥㻛㻥期

注：短期傷害保険分（旅行保険等）は除く
出所：業績説明資料よりフィスコ作成(2) ASP 事業
ASP 事業の売上高は前期の 4 百万円から 182 百万円に、営業利益は同 0.03 百万円から 82 百万円と急伸した。
前述したように同社が社内利用していた顧客管理システム「御用聞き」や顧客情報一括登録システム「丁稚」の外販を 2019 年 6 月より本格的に開始したことによる。開発費の償却も大半が終わっているため、営業利益率は 45.0% と事業セグメント別では最も高くなっている。契約 ID 数は 2019 年 9 月末で「御用聞き」が 1,608
件、「丁稚」が 3,874 件となっている。顧客管理システムについては、既に代理店が他社製のソフトを導入しているケースがほとんどで、乗り換えをどのように進めていくことができるかがポイントとなる。一方で、「丁稚」については業務効率の向上や顧客満足度の向上に直結することから、順調に契約件数を伸ばしている。

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業績動向

期初計画に対しては、外販の開始時期がやや遅れたことや、契約に至るまでの検討に時間を要している代理店が多いことから若干未達に終わったものの、仕掛り案件を多く抱えていることから今後も順調に契約数を拡大していくものと予想される。顧客は既存の提携代理店だけでなく、提携していない代理店からの引き合いも多く、同サービスの契約に合わせて提携代理店になるといったケースや、一旦、提携関係を解消した代理店とこの機に再度提携し直すといった事例も出ている。

契約ID数の推移
（件）

御用聞き

丁稚

㻢㻘㻜㻜㻜
㻡㻘㻜㻜㻜
㻠㻘㻜㻜㻜
㻟㻘㻤㻣㻠 㻟㻘㻥㻤㻝㻟㻘㻜㻜㻜㻝㻘㻣㻠㻡 㻝㻘㻣㻠㻡 㻝㻘㻣㻡㻤

㻞㻘㻜㻜㻜
㻝㻘㻜㻜㻜
㻡㻝㻥

㻡㻟㻝

出所：業績説明資料よりフィスコ作成



㻜

㻠㻡㻤



㻠㻥㻜

㻠㻥㻜

㻣㻣㻟

㻤㻤㻡

㻥㻡㻤 㻝㻘㻜㻠㻝 㻝㻘㻝㻟㻟 㻝㻘㻝㻥㻣㻝㻘㻢㻜㻤 㻝㻘㻢㻡㻣(3) メディア事業
メディア事業の売上高は前期比 109.5% 増の 1,743 百万円、営業利益は同 71.3% 増の 372 百万円と大幅増収増益となった。保険選びサイト「保険市場」等への広告出稿が引き続き好調に推移したほか、保険会社向けの広告運用サービスも、同社の高いプロモーションノウハウを評価した保険会社からの引き合いが増加しており、高成長につながっている。保険会社の広告予算は大きく、従来はテレビ CM を多く活用していたが、費用対効果が明確なインターネット広告に予算配分をシフトする傾向にあり、そのなかでも競合のメディアレップより高いパフォーマンスが得られる同社への依頼が増えていると思われる。Web プロモーション 1 件で 1 千万
円を超える案件も多くあり、業績面に与えるインパクトも大きい。

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業績動向

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メ ディア事業の業績推移（百万円）

売上高（左軸）（百万円）

営業利益（右軸）
㻟㻣㻞

㻞㻘㻜㻜㻜

㻠㻜㻜

㻝㻘㻡㻜㻜

㻟㻜㻜
㻞㻞㻞

㻝㻘㻜㻜㻜

㻞㻝㻣
㻞㻜㻜

㻝㻢㻟

㻡㻜㻜

㻝㻘㻣㻠㻟

㻥㻝㻣

㻝㻜㻜

㻤㻟㻞

㻢㻡㻝
㻜

㻜
㻝㻢㻛㻥期

㻝㻣㻛㻥期

㻝㻤㻛㻥期

㻝㻥㻛㻥期

注：売上高は内部取引調整前
出所：決算短信よりフィスコ作成(4) 再保険事業
再保険事業の売上高は前期比 7.0% 増の 775 百万円、営業利益は同 4.1% 増の 110 百万円と堅調に推移した。
同社が販売する保険商品の増加とともに再保険の契約額も積み上がったことが増収増益要因となっている。なお、2019 年 9 月末時点の契約先企業は 11 社（生命保険 8 社、損害保険 2 社、少額短期保険 1 社）となり、前期末比では生命保険会社が 1 社増加した。

再保険事業の業績推移
㻔百万円）

売上高（左軸）

㻝㻘㻜㻜㻜

（百万円）

営業利益（右軸）

㻝㻡㻜

㻝㻟㻞

㻤㻜㻜

㻝㻜㻡

㻝㻝㻜

㻝㻞㻜

㻥㻥
㻢㻜㻜

㻥㻜

㻠㻜㻜
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㻣㻞㻠

㻢㻤㻟

㻣㻣㻡

㻞㻜㻜

㻟㻜

㻜

㻜
㻝㻢㻛㻥期

出所：決算短信よりフィスコ作成



㻢㻜

㻝㻣㻛㻥期

㻝㻤㻛㻥期

㻝㻥㻛㻥期

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業績動向

財務状況は健全な水準を維持
3. 財務状況と経営指標
2019 年 9 月期末の財務状況を見ると、総資産は前期末比 375 百万円増加の 8,168 百万円となった。主な増減
要因を見ると、流動資産では現金及び預金が 1,013 百万円減少した一方で、未収入金が 1,266 百万円、売掛金が 515 百万円増加した。同社は売掛債権の流動化スキームを活用しているが、今回は設定枠以上に売上債権が増加したことにより、現金での回収が遅れた（未収入金の増加）ことが主因となっている。2019 年 12 月には流動化の枠を拡大する予定のため、12 月末には未収入金が減少（現預金の増加）する見込みとなっている。固
定資産については投資有価証券が 228 百万円、保険積立金が 249 万円それぞれ減少し、有形固定資産が 136 百万円増加した。当期は直営店舗の増床を一部店舗（東京コンサルティングプラザ、あべのハルカスコンサルティ
ングプラザ等）で実施している。
負債合計は前期末比 296 百万円増加の 3,576 百万円となった。有利子負債（リース債務含む）が 139 百万円増加したほか、未払法人税等が 179 百万円増加した。また、純資産合計は前期末比 78 百万円増加の 4,591 百万円となった。親会社株主に帰属する当期純利益 844 百万円を計上した一方で、配当金の支払いで 535 百万円、自己株式の取得等で 150 百万円、その他有価証券評価差額金で 168 百万円の減少要因となった。
経営指標を見ると、安全性を示す自己資本比率は前期末の 57.9% から 56.2% と若干低下し、有利子負債比率は同 9.0% から 11.9% に上昇したが、全体的には財務の健全性は維持しているものと判断される。収益性については ROA、ROE、売上高経常利益率ともに前期比で上昇しており、業績の拡大とともに収益性も向上する理想的な格好となっている。今後についても ASP 事業の成長により収益性の向上が続くと予想される。
連結貸借対照表及び経営指標（単位：百万円）
16/9 期

17/9 期

18/9 期

19/9 期

3,448

4,324

4,255

5,013

+758

1,047

1,302

1,692

678

-1,013

固定資産

3,512

3,391

3,536

3,154

-382

総資産

6,960

7,716

7,792

8,168

+375

流動負債

1,669

2,184

2,349

2,439

+89

固定負債

724

954

930

1,137

+207

負債合計

2,394

3,138

3,279

3,576

+296

512

553

405

545

+139

4,566

4,577

4,512

4,591

+78

流動比率

206.5%

198.0%

181.2%

205.6%+24.4pt

自己資本比率

65.5%

59.3%

57.9%

56.2%

-1.7pt

有利子負債比率

11.2%

12.1%

9.0%

11.9%

+2.9pt

ROA

12.9%

14.0%

14.6%

16.3%

+1.7pt

ROE

12.4%

16.2%

17.3%

18.6%

+1.3pt

売上高経常利益率

12.7%

12.6%

12.0%

12.5%

+0.5pt流動資産（現金及び預金）（有利子負債）
純資産合計

前期比

経営指標
（安全性）

（収益性）

出所：決算短信、業績説明資料よりフィスコ作成

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2019 年 12 月 18 日（水）https://www.advancecreate.co.jp/ir██今後の見通し
2020 年 9 月期は ASP 事業が本格寄与し、2 ケタ増収増益となる見通し
1. 2020 年 9 月期の業績見通し
2020 年 9 月期の業績は、売上高が前期比 10.0% 増の 11,400 百万円、営業利益が同 16.7% 増の 1,570 百万円、経常利益が同 15.6% 増の 1,500 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同 18.4% 増の 1,000 百万円と 2ケタ増収増益となる見通しだ。
保険代理店を取り巻く市場環境は、マイナス金利の影響や顧客本位の業務運営を行うための規制強化等により、引き続き厳しい状況が続くものの、公的保障を補完するものとして民間保険に対するニーズは底堅く推移するものと予想される。こうした環境下で、同社は以下の 5 点を主要施策として取り組んでいく方針となっている。
(1) 保険業界のイノベーターとして常に進化し続けるべく、人材の育成・強化を図る。
(2) Web マーケティングの強化とともに各種端末への対応も強化し、顧客の利便性向上に向けたプラット
フォーム戦略をさらに推進していく。
(3)「協業」代理店とのシステム連携強化により、顧客ニーズに効率的かつ効果的に対応できる体制を構築する。
(4) 保険代理店事業を主軸に ASP 事業、メディア事業及び再保険事業とのシナジーを最大限に追求し、保険にかかるあらゆる収益機会にアプローチする「金融情報サービス業」として確固たる営業基盤を構築する。
(5) 顧客本位の業務運営を推進するべく、コンプライアンス体制の充実やシステム化、情報セキュリティ体制の構築、研究制度の強化等により、一層の保険募集管理態勢の強化を図る。
なお、人材採用については 2019 年 4 月に新卒 17 名（前年は 18 名）が入社しており、2020 年春は 22 名の入社予定となっている。直営店を平日営業体制に切り替えたことで、入社志望者も金融業界を志望する学生が増え、採用面ではプラスの効果が出ていると言う。また、海外で働く機会があるというのも学生にとっては会社を選ぶ
際の条件の 1 つとなっており、同社では 2019 年より海外の最新情報の収集とビジネス開発を目的にシンガポー
ルに 1 名若手社員を派遣したほか、2020 年はハワイの再保険会社への派遣なども予定している。そのほか、若手社員への自己投資支援手当の支給やライン管理職登用制度の整備などを進めている。

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今後の見通しASP 事業の急成長を見込むほか、新たに BPO 事業もスタートし、新たな成長ステージに入る可能性
2. 事業セグメント別見通し(1) 保険代理店事業
保険代理店事業は 1 ケタ台の増収増益となる見通し。2019 年 10 月の申込み ANP が対面販売を中心に前年
同月比 13% 減と 2 ヶ月連続でマイナスとなるなど低調なものの、期後半以降の回復を見込んでいる。販売チャ
ネル別申込み ANP では、対面販売が 10% 増、通信販売が横ばい、協業店が 2 ケタ増となる見通しだ。引き続き SNS やチャットボット等の活用、「保険市場」のユーザビリティ向上に取り組み、資料請求・アポイント件数を増やすことで販売件数を増やしていく戦略だ。また、直営店の増床についても 1 店舗（横浜）予定している。プロモーションコストや IT 開発費等は継続して投下していくため、利益率は前期比で低下する見込みとなっている。なお、かんぽ生命保険 <7181> による保険商品の不適切販売が 2019 年 9 月に発覚して以降、どのような影響が出るか注目されたが、「保険市場」へのアクセス件数や資料請求件数は増加したようで、マ
イナスの影響はないようだ。
(2) ASP 事業・BPO 事業
前期は実質販売期間が 4 ヶ月間だったが、今期はフルで寄与するため契約件数の更なる拡大が見込まれる。サービスは「御用聞き」「丁稚」に加えて、2020 年 1 月より契約照会システム「番頭」をリリースする予定となっている。
「番頭」は共通プラットフォーム「ACP」上で、保険会社ごとの顧客の契約申込みの進捗状況を見やすく表示
するシステムとなる。確認できる顧客情報の範囲については連携する保険会社の判断で決まるため、現在は同社が数社の保険会社とその内容について協議を行っている段階にある。既に「丁稚」を利用している代理店にとっては「番頭」も同時に使うことで、業務効率が一段と向上するため契約率も高くなり、1ID 当たり平均売
上単価の上昇が見込まれる。追加料金としては月額数百円程度となる。
同社では顧客の保全システムの外販についても予定しており、これら新機能を追加していくことで「ACP」の価値を高め、顧客件数の拡大と平均売上単価をアップしていく戦略だ。同システムを利用する保険募集人の数は、同社の提携代理店だけで約 5.6 万人、乗合代理店全体で数十万人規模になるだけに、成長ポテンシャルは大きいと言えるだろう。
そのほか、同社が直営店の顧客向けに提供している無料サービスである保険証券管理アプリ「folder」のOEM 販売も開始する予定となっている。「folder」保険証券をスマートフォンで撮影してクラウド上に保存・管理できるアプリで、契約データを紐付けることで、契約先保険会社との連絡先が連携されるほか、家族同士の共有も可能となっている。旅行先でトラブルがあった際や、災害などで保険証券が紛失した際に、「folder」
で管理していれば保険金の請求手続きなどもスムーズに行うことができる。顧客サービスの向上と囲い込みにつながるツールとして、他の保険代理店でもニーズがあると見ており、2019 年末までにβ版をリリースし、引き合い状況を見ながら本サービスに移行していく予定となっている。なお、2019 年 10 月時点で同社顧客のダウンロード数は 13,594 件、保険証券登録数は 9,879 件となっており、毎月千件強のペースで増加している。

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今後の見通し「folder」DL数と証券登録数
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（件）

証券登録数
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出所：業績説明資料よりフィスコ作成

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また、同社は新たに BPO 事業も開始する。具体的には、DC コンタクトセンター業務で蓄積してきたノウハ
ウを生かして、保険会社や保険代理店から保全業務の受注を獲得していく。保全業務の 1 つである保険料の未払い契約者に対する督促業務については通常、電話や DM などで契約者に通知するが、反応率が極めて低く業界共通の課題となっている。こうした分野において、同社はプロモーション施策で培ってきた SNS や SMSを使ったアプローチ手法を取り入れながら、費用対効果を向上するサービスを提供する。また、契約者への満足度調査等のアンケートや住所変更手続き等も行っていく。受注形態は請負または派遣となり、管理証券数に応じて受注額も変動する格好となる。人手不足が深刻化するなかで、保全業務に関するアウトソーシングの潜在需要は大きいと見られる。同社では今後、状況を見ながら受注先を開拓していく予定にしており、早ければ2020 年 9 月期、遅くとも 2021 年 9 月期には BPO 事業も独立した事業セグメントとして開示していく方向で考えている。なお、「folder」や BPO 事業については 2020 年 9 月期の業績計画には織り込んでいない。
保険業界のサービスプロバイダー BPO 事業

出所 : 業績説明資料より掲載

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今後の見通し(2) メディア事業
メディア事業については、2020 年 9 月期も好調に推移する見通しで、2 ケタ増収増益を見込んでいる。保険選びサイト「保険市場」の広告収入は、広告枠の単価上昇や広告枠のバリュエーションを増やすなどしており、引き続き増収が見込めるほか、保険会社からの広告運用の引き合いも引き続き旺盛で高成長が続く見通しだ。
(3) 再保険事業
再保険事業についても 1 ケタ台の増収増益が見込まれる。既存顧客からの再保険契約の積み上げに加えて、新たに生命保険会社 1 社と契約できる可能性がある。既に、同社が販売する生命保険商品の再保険カバー率は 9
割近くに達しており、今後は販売保険額と連動した売上成長が見込まれる。営業利益については保険金支払い
損害率の動向次第となるため流動的ではあるものの、基本的には増益基調が続く見通しだ。

ASP 事業や BPO 事業を育成し、保険業界のプラットフォーマーとして成長を目指す
3. 目標とする経営指標と事業戦略
同社は目標とする経営指標として、ROE20% 以上（2019 年 9 月期実績 18.6%）、売上高経常利益率 20% 以上（同 12.5%）、自己資本比率 80% 以上（同 56.2%）を掲げており、現状からさらに収益性並びに資本効率の向上を進めていく方針となっている。
中期的な成長戦略としては、圧倒的な集客力を持つ保険選びサイト「保険市場」を基盤とした保険代理店事業やメディア事業、再保険事業での成長に加えて、新たに ASP 事業や BPO 事業を育成し、保険に関するあらゆる収益機会にアプローチすることで収益ポートフォリオの拡充を図り、「保険業界のプラットフォーマー」として成長していくことを目指している。特に、ASP 事業については収益性の高いビジネスモデルとなるだけに、同事業が順調に成長すれば利益成長スピードも加速し、売上高経常利益率で 20% 以上という目標も早晩達成できるものと予想される。
収益のポートフォリオ・グループ事業

出所 : 業績説明資料より掲載

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https://www.advancecreate.co.jp/ir██株主還元策
配当性向は 50% 以上が目安、株主優待や自己株式取得も行うなど株主還元に積極的な企業として評価
同社は、株主還元に積極的な企業として評価される。配当政策は「将来の成長戦略を遂行していくための原資となる内部留保の充実に努めるとともに、業績に応じた配当の実施等により、株主価値を高める」ことを基本方
針としており、配当性向で 50% 以上を目安としている。2020 年 9 月期の 1 株当たり配当金は前期比横ばいの50.0 円（配当性向 51.7%）を予定している。
また、株主優待制度も導入しており、9 月末時点で 100 株以上を保有する株主に対して、2,500 円相当のカタ
ログギフトと福利厚生サービス（保険市場 Club Off）の利用権を贈呈している。現在の株価水準（2019 年 11
月 19 日終値 1,889 円）で単元当たり総投資利回りを計算すると、福利厚生サービスを除いたベースで 4% の水準となる。
そのほか自己株式の取得についても、2016 年 9 月期以降は毎年継続的に行っている。2019 年 9 月期も 10 万株、190 百万円の自己株取得を実施しており、今後も株価状況次第では自己株取得を進めていく可能性はある。

㻝株当たり配当金と配当性向の推移
（円）
㻣㻡㻚㻜

㻝株当たり配当金（左軸）（㻑）

配当性向（右軸）

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㻝㻤㻛㻥期

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㻞㻜㻛㻥期（予）注：16/9 期は東証一部上場記念配 2.5 円含む
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出所：決算短信よりフィスコ作成

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2019 年 12 月 18 日（水）https://www.advancecreate.co.jp/ir██情報セキュリティ対策
同社は個人情報を扱う保険代理店業を主力事業とするなかで、情報セキュリティ対策として、プライバシーマー
クの認証維持や定期的な個人情報に関する教育の実施、情報セキュリティの注意喚起のための定期的な「情報セキュリティ通信」（社内啓蒙広報物）の発行等を行っている。また、コンプライアンス部門内に専門部署となる「情報セキュリティ課」をつくり、セキュアプリンタの導入や複合機の監視カメラ設置、クライアント PC の操作ロ
グの定期的な確認のほか、従業員への啓発や注意喚起など、情報セキュリティレベルを高めるための取り組みを実施している。
提携代理店に対しては、顧客情報のセキュリティ管理状況に関するアンケート、内部監査室による情報セキュリ
ティ監査等を定期的に実施しており、必要に応じて改善依頼を行うなど、自社のみならず同社の顧客情報を扱う
外部の組織における情報セキュリティ管理強化に対しても積極的に取り組みを実施している。

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