ジェンダー投資に取り組む資本市場関係者の先進的な取組を紹介
ジェンダー投資に積極的に取り組む資本市場関係者に、取組内容や重視する情報等についてヒアリングしました（記載内容は2021年1月取材時点の情報です。）。
女性活躍に関する 4 つのテーマを軸としたファンドを運用
大和アセットマネジメント株式会社

全てのファンドにおいて、企業評価の一部に女性活躍情報を含む ESG 情報を活用
運用資産総額：約 67.8 兆円（2020 年 6 月末日時点）

女性活躍 に つ い て、①女性 の 活躍 を 推進 す る 企業、②女性 の 社会進出を助ける企業、③女性向け・女性人気の商品を提供する企業、④女性の社会進出によって恩恵を受ける企業、という 4 つのテーマを軸とするファンドを運用しています。ファンドの運用においては、経営トップの コミットメントを 最 も 重視 し て い ま す。ま た、女性役員比率、男女の育児休業取得率等も重要な情報として注視しています。

企業の E S G 情報を判断するための独自の指標を開発し、全てのファンドの 投資判断 に お い て 活用 し て い ま す。評価項目 の 一部 に 女性活躍やダイバーシティの要素を取り入れています。女性採用比率、女性従業員比率、女性管理職比率、女性役員比率など全段階の女性比率の開示を希望しますが、最も重要視しているのは、経営トップの コミットメントと 社内外 へ の 発信、コミットを 担保 す る た め の社内の環境整備や社内制度等の状況です。

企業価値向上の観点から女性活躍の取組を定量的・定性的に評価し活用

女性活躍指数を活用したインデックスファンドを運用
運用資産総額：172 兆 4,996 億円（2020 年 9 月末日時点）

企業の女性活躍と企業価値の関係性に注目し、女性活躍情報を定量・定性両面から活用したファンドを2006 年に立ち上げています。女性活躍に関するデータは取得容易性、比較可能性、継続性の観点を重視します。取締役会における女性役員比率は全社で確認し企業価値向上の観点から女性活躍を含む人的資本への投資及びその活用に注目して投資先企業との対話を行っています。ダイバーシティや女性活躍における各社における方針、現状を示すデータと事例、目標を示すKPI、目標を担保する体制の開示を期待します。

GPIFでは「被保険者の利益のために長期的な収益を確保する観点から、財務的な要素に加えて、非財務的要素であるE S Gを考慮した投資を推進する」という方針に基づき、MSCI日本株女性活躍指数（WIN 指数）及び Morningstarジェンダー・ダイバーシティ指数（GenDi）をベンチマークとした運用を行っています。グローバルで見ると、日本企業のジェンダーに関する取組は遅れている面があり、今後の改善が長期的な投資収益の改善やリスク低減につながることを期待しています。

アクサ・インベストメント・マネージャーズ 株式会社

独自の ESG スコアを活用した運用
リーガル･アンド･ジェネラル･インベストメント･マネジメント
運用資産総額：1 兆 5,383 億ドル（2020 年 6 月末日時点）

女性のエンパワーメントに特化したファンドを運用しています。投資
対象とする銘柄群の選定に当たっては、ジェンダーに関するKPIとして、取締役会の女性比率を20％（新興国では10％）、国連女性のエンパワーメント原則への署名等を基準として設定しています。また、全てのESG 投資において、企業の女性活躍情報も取り入れています。取締役会の1/ 3 以上は女性にすべきであると考えており、今後、議決権行使においてジェンダー・ダイバーシティの基準を強化していきます。

E S G に関する 28 の指標により、独自のスコアを算出し、インデックスファンドを運用するとともに、アクティブファンド等の投資判断にも活用しています。この中でダイバーシティについては、取締役会、経営幹部、管理職、全従業員の 4 階層について女性比率を評価しており、基準の閾値はどの階層においても 30% とし、満たない場合にスコアを減点しています。また、議決権行使基準においても取締役会における女性比率に関する基準を導入しています。

上智大学
運用資産総額：約 500 億円（2021 年 1 月末日時点）
本学の建学の理念や教育精神、及び、国際的な社会課題を解決できる人材の養成という理念に基づき、SDGsに力を入れています。この理念を資産運用においても実現するため、ESG投資に取り組んでおり、投資が社会に与えるインパクトについて、授業にも取り入れています。投資先の選定にあたっては、ガバナンスや環境のみならず、ジェンダーや人的資本マネジメント等の社会的側面が企業にもたらすリスクや機会も分析して投資判断に統合している運用会社を選択したいと考えています。

企業価値向上の観点から女性活躍を含む、人的資本への投資及びその活用と戦略という点を注視しています

今後、議決権行使においてジェンダー・ダイバーシティの基準を強化していきますグローバルで見ると、日本企業のジェンダーに関する取組や情報開示は遅れており今後の改善に期待します
詳細は裏面をご覧ください

投資判断の一助として女性活躍情報が活用されています
投資判断に女性活躍情報を活用していますか （n=128）

活用していない

運用資産総額：8,300 億ユーロ（2020 年 9 月末日時点）

大学として SDGs の取組に注力しており大学基金の運用において ESG 投資を実施

女性活躍情報に注目する機関投資家の声

年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）

運用資産総額：約４兆 4,366 億円（2020 年 12 月末日時点）

女性のエンパワーメントに特化したファンドを運用注目されています！

三井住友トラスト・アセットマネジメント株式会社

運用資産総額：15.9 兆円（2020 年 3 月末日時点）

インベスコ・アセット・マネジメント株式会社

投資において企業の女性活躍情報が男女共同参画局〒 100-8914 東京都千代田区永田町 1-6-1
TEL 03-5253-2111（代表）
URL https://www.gender.go.jp/

詳細は内閣府男女共同参画局ホームページ
https://www.gender.go.jp/policy/
mieruka/company/r2gender_lens_investing_research.htmlに掲載しております。ぜひご一読ください。

57

全てにおいて活用

一部で活用

（7％）

（48％）

9

（2020 年 n=71）（2018 年 n=119）62

投資判断に女性活躍情報を活用している機関投資家のうち、女性活躍情報は企業の業績に長期的には影響があると考える機関投資家は約9割となりました。

半数以上の機関投資家が投資判断に女性活躍情報を活用しています。

（45％）

企業の業績に
2020年
長期的には影響がある情報と考えているため 2018年

女性活躍情報をどのように活用していますか（複数選択）（n=71）
議決権行使やエンゲージメントにおいて活用

67.6％

投資判断の一部に採用

66.2％

女性活躍情報に特化した金融商品を運用
ネガティブ・スクリーニングに活用

14.1％ 女性活躍情報は議決権行使や4.2％

エンゲージメント、投資判断の一部に活用されています。

※内閣府 「ジェンダー投資に関する調査研究」（令和2年度）「ESG投資における女性活躍情報の活用状況に関する調査研究」（平成30年度）より※年表記のないデータは2020年時点の情報

投資判断や業務において女性活躍情報を活用する理由

議決権行使において判断の参考とするため

88.7％
68.9％

29.6％
24.4％

投資戦略上重視しているため

19.7％
10.9％

社会貢献のため

11.3％
16.0％

アセットオーナー（顧客）のニーズが増大しているため

11.3％
13.4％

（注）
2018年と2020年とでは設問の構成が異なるため、単純な比較はできない。

ESG 投資と女性活躍情報

ジェンダー投資に取り組む資本市場関係者の声！

どのような女性活躍情報が注目されていますか？

アンケート調査において、ジェンダー投資 ※ 1 について「現在取り組んでいる」、「今後検討したい」、「現在は取り組んでいないが関心はある」と回答した機関投資家は全体の約 2/3 に上りました。
ジェンダー投資に積極的に取り組む資本市場関係者 ※ 2 に、企業の女性活躍推進の取組への評価や女性活躍情報の開示等について、ヒアリングを行いました。
女性活躍の取組や情報開示を進める際に、是非、参考にしてください。

投資や業務において活用している
投資や業務において活用している
女性活躍情報はどのようなものですか
女性活躍情報はどのようなものですか（2020 年 n=71）（2018 年 n=119）（2020 年 n=71）（2018 年 n=119）

女性役員比率

2020年

2020年
（※2018年度は女性取締役比率）
女性役員比率 2018年（※2018年度は女性取締役比率） 2018年

女性管理職比率
女性管理職比率
女性活躍に関する
女性活躍に関する取組方針
取組方針女性活躍推進に
女性活躍推進に係る取組
係る取組
女性従業員比率
女性従業員比率
女性活躍の取組を
女性活躍の取組を踏まえた経営戦略
踏まえた経営戦略

執行役員・部長の女性比率
執行役員・部長の女性比率
女性活躍に関する
女性活躍に関するトップのコミットメント
トップのコミットメント
女性採用比率
女性採用比率
育児等の両立支援制度
育児等の両立支援制度

48.7％
48.7％

78.9％
78.9％
73.2％
73.2％

43.7％
43.7％
56.3％
56.3％
35.3％
35.3％
52.1％
52.1％
32.8％
32.8％
52.1％
28.6％52.1％
28.6％
50.7％
50.7％
37.8％
37.8％
43.7％
43.7％
43.7％
3443
.5％.7％
34.5％
31.0％
31.0％
16.0％
16.0％
31.0％
31.4％
.0％
29
29.4％

投資や業務において活用している女性活躍情報として、投資や業務において活用している女性活躍情報として、女性役員比率や女性管理職比率が多く挙げられています。
女性役員比率や女性管理職比率が多く挙げられています。
その他、女性活躍に関する取組方針や取組を
その他、女性活躍に関する取組方針や取組を参考にしているという回答も多く見られました。
参考にしているという回答も多く見られました。

※ 1 ジェンダー投資：企業の女性活躍の要素を投資判断に考慮した投資

投資や業務において活用している女性活躍情報
投資や業務において活用している女性活躍情報のうち、最も重視しているのは、どのような情報のうち、最も重視しているのは、どのような情報
ですか （n=70）
ですか （n=70）
その他
その他
（20％）
（20％）

1414

女性役員比率
女性役員比率
（36％）
（36％）

25
25

女性活躍推進に係る取組
女性活躍推進に係る取組
（10％）
（10％）

7
7

女性活躍推進に関するトップのコミットメント
女性活躍推進に関するトップのコミットメント
（13％）
（13％）

9
9

女性管理職比率
女性管理職比率
（10％）
（10％）

77女性活躍の取組を踏まえた経営戦略
女性活躍の取組を踏まえた経営戦略
（11％）
（11％）

88

女性活躍情報のうち、機関投資家が最も女性活躍情報のうち、機関投資家が最も重要視する情報は、女性役員比率に重要視する情報は、女性役員比率に次いで、女性活躍推進に関するトップの次いで、女性活躍推進に関するトップのコミットメントや経営戦略となっており、コミットメントや経営戦略となっており、投資判断等において、企業の取組の投資判断等において、企業の取組の本気度や将来的な戦略を本気度や将来的な戦略を注視していることが分かります。
注視していることが分かります。

将来の目標を明示
将来の目標を明示
企業価値を向上させる
企業価値を向上させる
ストーリーの中で開示ストーリーの中で開示開示する定量的な情報の開示する定量的な情報の項目を増やす
項目を増やす経年変化が分かるように経年変化が分かるように過去の情報を開示
過去の情報を開示
企業の考えるマテリアリティ
企業の考えるマテリアリティ（重要課題）の中で開示（重要課題）の中で開示開示する定性的な情報の開示する定性的な情報の項目を増やす
項目を増やす内閣府 「ジェンダー投資に関する調査研究

63.8％
63.8％
56.5％
56.5％
50.7％
50.7％
50.7％
50.7％
49.3％
49.3％
44.9％
44.9％

女性が活躍できる職場環境の整備。過去からの改善状況も含めて評価	トップのコミットメント。その内容や力強さを評価。また、持続的に内外に発信しているか、トップのコミットを担保できる制度や仕組が整っているかを評価
企業理念と取組を組み合わせた発信
企業価値拡大という目的に沿った従業員の教育訓練やパイプラインの構築
女性のスキルアップやキャリアの機会を中断させない取組
企業の先進的な思想を持った取組

企業の女性活躍情報をどのように収集・評価していますか？
企業の情報開示資料（統合報告書、CSR レポート、企業のウェブサイト等）を確認
数値だけでは把握できない情報があるため、企業との対話を重視
厚生労働省の女性の活躍推進企業データベース
国の企業認定の取得状況（なでしこ銘柄、えるぼし認定、くるみん認定等）

女性活躍情報はどのように開示すればよいのでしょうか？

機関投資家は企業に対して、機関投資家は企業に対して、女性活躍に関する自社の将来の目標を明示し、女性活躍に関する自社の将来の目標を明示し、また、企業価値を向上させるストーリーの中で開示
また、企業価値を向上させるストーリーの中で開示することを求めていることが分かります。
することを求めていることが分かります。

企業の女性活躍推進の取組としてどのようなものを評価しますか？

雇用、昇進、報酬について、公正で平等な機会を確保し、ジェンダーの偏見を取り除くような人事設計（注）2018年と2020年とでは設問の構成が異なるため、単純な比較はできない。
（注）2018年と2020年とでは設問の構成が異なるため、単純な比較はできない。

企業の女性活躍情報の開示に対してどのよう企業の女性活躍情報の開示に対してどのようなことを求めますか（複数選択）（n=69）なことを求めますか（複数選択）（n=69）※ 2 資本市場関係者：機関投資家、アセットオーナー

データプロバイダーから情報を取得（MSCI日本株女性活躍指数（MSCI）、Gender Equality Index（Bloomberg）
等）

企業の報告書から女性活躍情報を入手している
企業の報告書から女性活躍情報を入手している
場合、最も参考にしているものはどのような報場合、最も参考にしているものはどのような報告書ですか （n=70）
告書ですか （n=70）
有価証券報告書
有価証券報告書
（6％）
（6％）

4
4

CSR報告書
CSR報告書（9％）（9％）
サステナビリティレポート
サステナビリティレポート
（11％）
（11％）

6
6

88

その他
その他
（4％）
（4％）

3
3

アニュアルレポート（統合報告書）アニュアルレポート（統合報告書）
（70％）
（70％）

49
49

機関投資家は、企業の統合報告書やサステナビリティ
機関投資家は、企業の統合報告書やサステナビリティレポートを活用して女性活躍情報の収集を行い、レポートを活用して女性活躍情報の収集を行い、得られた情報を企業とのエンゲージメントや得られた情報を企業とのエンゲージメントや投資判断に活用しています。企業には、投資判断に活用しています。企業には、定量的な情報も含めて、女性活躍に関する定量的な情報も含めて、女性活躍に関する自社の将来の方針を提示し、積極的に情報開示を自社の将来の方針を提示し、積極的に情報開示を行うことが望まれています。
行うことが望まれています。

アンケート調査」

対象：日本版スチュワードシップコードに賛同する国内に拠点を持つ機関投資家等、計 234 機関（回答数：131 件、回答率 56％）
実施期間：2020 年 10 月～11 月
調査方法：対象者にメールまたは郵送によりアンケート票を送付し回答を求めた（記名式）

経済系外部ベンダーのデータを参考とし、入手できない場合は独自のアンケートを行って実態を把握

女性活躍情報の開示としてどのような改善が望まれますか？	女性採用比率、女性従業員比率、女性管理職比率、女性役員比率など全段階の女性比率を開示してほしい
定義を明確にした上で、時系列で比較可能な KPI を設定してもらいたい
KPI や目標値を設定したり、将来的なロードマップを作成し、将来計画等を示してほしい
職場の男女平等推進のため人事方針、取組の目標や進捗状況が分かると望ましい中小企業は情報開示が少ないため、情報開示を求めたい
英語での ESG 情報の開示が取組の実態に対して乏しいため、見せ方の工夫をすればより効果的開発や営業の現場なども含め様々な職場で偏りなく、管理職クラスの女性がもっと増えれば、多様な視点が浸透して企業価値につながりうると考えます。
理想的にはジェンダー平等で 50：50。
30% はクリティカルマスではありますが女性はマイノリティであり、まだ改善の余地はあると考えています。

企業側が謙遜して情報開示が進んでいないケースも多くみられますが、女性活躍に関する実情やポリシーがあるのであれば、積極的に開示して欲しいです。情報開示によって透明性が担保され取組の実効性が高まり、企業価値向上につながることに期待します。開示することで取組が評価されることもあります。