COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポートはてな
3930 東証マザーズ
企業情報はこちら >>>2021 年 10 月 7 日（木）執筆：客員アナリスト

佐藤 譲
FISCO Ltd. Analyst Yuzuru SatoFISCO Ltd.
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はてな3930 東証マザーズ

2021 年 10 月 7 日（木）https://hatenacorp.jp/ir/█ 目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2021 年 7 月期の業績概要. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2022 年 7 月期の業績見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 中期成長見通し................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. コンテンツプラットフォームサービス.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

2. コンテンツマーケティングサービス.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

3. テクノロジーソリューションサービス.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 06
1. 2021 年 7 月期の業績概要. ............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06

2. サービス別売上動向.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

3. 財務状況と経営指標.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

13■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 14
1. 2022 年 7 月期の業績見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

14

2. 成長戦略. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

17■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 19■情報セキュリティ対策------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 19

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2021 年 10 月 7 日（木）https://hatenacorp.jp/ir/█ 要約
2022 年 7 月期はテクノロジーソリューションサービスの成長加速により、3 期ぶりの 2 ケタ増収増益となる見通し
はてな <3930> は、2001 年設立のインターネットサービス企業である。Web サイト上にユーザーがコンテンツを作成・投稿し、他のユーザーが閲覧する UGC（User Generated Content）サービスで市場をリードしてきた。国内最大級のソーシャルブックマークサービス「はてなブックマーク」やブログサービス「はてなブログ」などのコンテンツプラットフォームサービスをベースに、その技術・ノウハウを生かして、コンテンツマーケティ
ングサービスやテクノロジーソリューションサービス等へと展開している。
1. 2021 年 7 月期の業績概要
2021 年 7 月期の業績は売上高で前期比 3.1% 増の 2,621 百万円、営業利益で同 10.2% 減の 248 百万円となったが、2021 年 5 月に上方修正した会社計画（売上高 2,607 百万円、営業利益 212 百万円）に対してはいずれも上回って着地した。売上高は、コンテンツマーケティングサービスが同 18.2% 減と落ち込んだものの、SaaS
型サーバー監視サービス「Mackerel（マカレル）」の顧客数増加や、マンガビューワ「GigaViewer（ギガビューワ）」※の搭載メディア数の拡大等により、テクノロジーソリューションサービスが同 18.3% 増と大きく伸長したことが増収要因となった。一方で、減益要因は人員体制の強化に伴う人件費の増加が主因となっている。また、
会社計画比での利益の上振れ要因は、人員増員数が計画を下回ったことや、リモートワーク体制の継続により諸経費が計画を下回ったことなどによる。
※

GigaViewer：Web サイトでマンガを閲覧するためのソフトウェアで、月額利用料及び運用保守料のほか、広告配信
やストア機能を付加することで、これら収益の一部をレベニューシェアしている。

2. 2022 年 7 月期の業績見通し
2022 年 7 月期の業績は、売上高で前期比 17.0% 増の 3,069 百万円、営業利益で同 14.2% 増の 284 百万円※と3 期ぶりの増益に転じる見通しだ。人件費や広告宣伝費を中心に事業費用が同 17.3% 増加するものの、増収効
果でカバーする。2021 年 7 月期に落ち込んだコンテンツメディアサービスの回復が見込まれるほか、テクノロ
ジーソリューションサービスが同 27.5% 増と伸長する計画となっている。引き続き「Mackerel」や「GigaViewer」
が売上をけん引するほか、そのほかの受託開発サービスの増加も見込んでいる。なお、人員数については、エンジニアを中心に前期末比 22 名の増員を予定しているものの、保守的に策定する傾向にあるため、売上高が計画並みの水準を達成すれば利益は上振れする可能性が高いと弊社では見ている。
※

2022 年 7 月期より「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第 29 号）等を適用するため、2022 年 7 月期の業
績予想は当該会計基準等を適用した後の金額となっている。また、従来検収基準を採用していた受託開発サービスは当該会計基準を導入することになるが、全体の収益に与える影響は軽微（旧会計基準で試算した会社計画値は、売上高で 3,052 百万円、経常利益で 282 百万円）であることから、2022 年 7 月期の対前期増減率は 2021 年 7 月期実績と比較している。

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はてな2021 年 10 月 7 日（木）3930 東証マザーズ

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要約

3. 中期成長見通し
同社は 2023 年 7 月期以降の中期目標として、売上高で年率 15% 程度の成長路線に乗せていくことを見込んでいる。新型コロナウイルス感染症拡大（以下、コロナ禍）収束後に弾みをつけるべく、3 つのサービスのシナ
ジー効果を最大限に活用しながら 3 サービスのいずれも成長し、2 ～ 3 年で売上高 40 億円の達成を目指していく。コンテンツプラットフォームサービスでは、機能開発や他社提携などにより「はてなブログ」等の良質コン
テンツを増やし、登録ユーザー数や月間ユニークブラウザ数が増加することでアフィリエイト広告収入の拡大につなげていく。また、有料課金サービスについては、スタートアップ企業または小規模法人向け「はてなブログ
Business」の顧客獲得に向けたプロモーション施策を強化する。コンテンツマーケティングサービスでは、「はてなブログ Media」顧客獲得のためにプロモーション施策を強化すると同時に、公式 SNS の運用などマーケティ
ング支援サービスを強化することで成長を目指すほか、単価アップ施策として新サービスの提供にも取り組んでいく。また、テクノロジーソリューションサービスでは、「Mackerel」の拡販や「GigaViewer」の搭載メディ
ア数拡大及びレベニューシェア獲得により高成長を目指す。これらの戦略により売上高の 2 ケタ成長が続けば、営業利益率も中期的に 20% 近い水準まで戻るものと弊社では予想している。
Key Points

・2021 年 7 月期業績は人件費増により減益となるも、売上高は 7 期連続増収を達成
・2022 年 7 月期業績はすべての事業で増収となり、3 期ぶりの 2 ケタ増収増益へ
・テクノロジーソリューションサービスを中心とした BtoB ビジネスの拡大により、業績は再成長
ステージへ

業績推移
売上高（左軸）（百万円）

営業利益（右軸）
（百万円）

452

3,500

490

3,000

2,500

420
319

350
284

276
248

2,000

3,069

1,500

2,542

2,520

1,000

280

2,092

140

500

70

0

0
18/7期

出所：決算短信よりフィスコ作成



210

2,621

19/7期

20/7期

21/7期

22/7期（予）

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2021 年 10 月 7 日（木）https://hatenacorp.jp/ir/█ 事業概要インターネット上における UGC サービスのパイオニアで、高い技術力を強みに法人向けサービスへと事業領域を拡大
同社は 2001 年に創立したインターネットサービス企業で、個人向けにユーザーが文章や画像などのコンテンツを発信・閲覧・拡散するプラットフォームを提供するコンテンツプラットフォームサービスからスタートした。
2014 年からは同サービスで蓄積した技術・ノウハウを生かして、法人向けのコンテンツマーケティングサービ
スやテクノロジーソリューションサービスへと展開し、事業領域の拡大を図っている。また、法人向けビジネス
での経験がコンテンツプラットフォームサービスの強化などにも役立っており、3 つのサービス領域でシナジーを高めながら、成長を続けている。
サービス関連図

出所：決算説明資料より掲載

1. コンテンツプラットフォームサービス
コンテンツプラットフォームサービスでは、ユーザーがコンテンツを発信・拡散する UGC サービスとして「はてなブックマーク」「はてなブログ」等のサービスを展開している。任意の Web ページにユーザーがコメントを簡潔に付けることができる「はてなブックマーク」があることで、「はてなブログ」の記事に他のユーザーの意見や批評が集まりやすいことや、長い文章や論考、コラムのようなものを発信する IT リテラシーの高いブロガーが比較的多いことが「はてなブログ」の特長となっている。

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2021 年 10 月 7 日（木）https://hatenacorp.jp/ir/

事業概要

売上高の 8 割前後は、「はてなブログ」等の無料ユーザーの画面に掲載するアフィリエイト広告収入となり、そのほか有料サービスとして機能と利便性の向上を図った上位版サービス「はてなブログ Pro」や、2020 年 9 月
より法人向けに提供を開始した「はてなブログ Business」がある。アフィリエイト広告収入に関しては、PV
数×広告単価で決まる。広告単価に関してはその時々の需給によって決まるものの趨勢的には低下傾向となっており、PV 数をいかに伸ばせるかが売上成長のカギを握る。PV 数については、サービスの登録ユーザー数や月間ユニークブラウザ数※の伸びなどが参考となる。2021 年 7 月期末の登録ユーザー数は 1,150 万人、月間ユニー
クブラウザ数は 1.26 億 UB となっている。
※

ユニークブラウザ数：ある一定の期間内に Web サイトに訪れた、重複のないユーザーの数。1 人のユーザーが何度も同じ Web サイトを訪れても 1 人と数えられる。「訪問数」ではなく「訪問者数」を表し、Web サイトの人気や興味の度合いを判断する指標として重視される。「ユニークユーザー」と同義。

主要サービスは以下の 3 種類である。
(1) 人力検索はてな
2001 年に開始した同社の最初のサービスであり、社名の由来ともなっている。検索エンジンで解決できない
疑問があるときや簡単な統計を取りたいときに有用な Q&A サービスで、ナレッジコミュニティサービスの草分け的な存在である。
(2) はてなブックマーク
2005 年に開始した国内最大級のソーシャルブックマークサービス。気になった Web ページを、感想やタグとともにオンライン上で簡単に管理できる。共有されたブックマーク先のページを見ることで、インターネッ
ト上で盛り上がっている話題を知ることができる。
(3) はてなブログ
2003 年にサービスを開始した「はてなダイアリー」を進化させたサービスで、2013 年に開始している。シンプルなデザインに、執筆を助ける機能が充実したブログサービスで、長い文章をじっくり書いて発信したい
ハイエンドブロガー向けのサービスとして定評がある。
有料サービスの「はてなブログ Pro」では、使用可能ストレージ容量が無料プランの 10 倍となるほか、独自ドメインの設定や管理機能の強化、モバイル環境下での高速表示、画面上の広告配置も自由に設定することが可能（非表示も可）となるなど、機能を拡充している。料金プランは月額 1,008 円、1 年プラン 8,434 円（月額 703 円相当）
、2 年プラン 14,400 円（同 600 円相当）の 3 コースで提供している。また、スタートアップ
企業（設立 5 年以内）または小規模法人（資本金 5 千万円以下）向けには、「はてなブログ Business」サービスを提供しており、料金プランは月額 4,980 円、1 年プラン 41,800 円（月額 3,483 円相当）、2 年プラン
71,700 円（同 2,988 円相当）の 3 コースとなる。

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2021 年 10 月 7 日（木）https://hatenacorp.jp/ir/

事業概要

2. コンテンツマーケティングサービス
オウンドメディア（企業が顧客等に向けて伝えたい情報を発信するための自社メディア）の構築・運用支援サー
ビス「はてなブログ Media」を 2014 年より開始している。同サービスは SaaS で提供しているため、サーバーの構築・保守運用が不要なほか、直感的な UI（User Interface）かつ複数人で編集作業が行えることが特長となっている。また、同社が UGC サービスで培ったシステム・ノウハウを生かし、費用対効果の高いオウンドメディ
アを構築できることが強みとなっている。
売上は月額固定収入となるシステム利用料（月額 7.7 万円）のほか、コンテンツ作成支援料や、オウンドメディ
アを拡散していくための広告掲載料（「はてなブログ」等の同社 UGC サービスを活用したネイティブ広告、バナー広告、タイアップ広告等）から成っている。売上構成比はストック収入となるシステム利用料が 1 割程度で、残りをコンテンツ作成支援料や広告掲載料で占めている。
「はてなブログ Media」の運用件数は 2021 年 7 月期末で 111 件と、直近 3 年間で約 2.5 倍に増加している。1
企業で複数の媒体を運用しているケースもあり、ここ最近では働き方改革に関する情報発信や社員インタビュー
といった人材採用分野での活用を目的としたオウンドメディアのニーズが増大している。
3. テクノロジーソリューションサービス
UGC サービスで蓄積したサービス開発力や IT インフラ構築力等を生かして、企業のオウンドメディアをスクラッチで開発・構築する受託サービスや、顧客企業が利用するクラウド環境やデータセンター環境のサーバーを監視するツールを SaaS で提供するサーバー監視サービス（クラウド支援サービス）を展開している。受託サー
ビスの保守・運用を含めたストック型サービスの売上構成比は 2021 年 7 月期で 8 割程度となっている。
(1) 受託サービス
オウンドメディア構築のためのコンテンツマーケティングサービスとは別に、ユーザー企業独自のネットサー
ビスに関する企画・開発・運用を受託するサービスで、売上は受託開発料及び保守・運用料から成る。任天堂<7974>（イカリング 2、スマプラス）、KADOKAWA<9468>（カクヨム）など大手企業のシステム開発・運用を受託している。また、2014 年より提供を開始したマンガビューワ「GigaViewer」については ( 株 ) 集英社、
( 株 ) 講談社、( 株 ) 新潮社など合計 12 社 14 メディアの Web マンガサービスに搭載されており、開発・運用料のほかレベニューシェア売上（広告・課金サービス等）も得ている。
同社の強みは、ユーザーによる投稿や閲覧行動を顧客企業のビジネスに生かすサービスを構想し実装に落とし込む企画力や、拡張性のある設計を迅速に実装できる開発力を有していること、また、サービスの規模が拡大しても表示速度等のパフォーマンスを落とすことなく、ローコスト運営を維持することが可能な IT インフラの設計・構築・運営力を有していることにある。

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2021 年 10 月 7 日（木）https://hatenacorp.jp/ir/

事業概要

GigaViewer 搭載メディア「少年ジャンプ＋」「となりのヤングジャンプ」（集英社）、「マガジンポケット」「コミック DAYS」( 講談社）
「くらげパンチ」（新潮社）、「コミプレ」（ヒーローズ）、「コミックボーダー」（リイド社）、「コミックガルド」（オーバーラップ）「ゼノン編集部」（コアミックス）、「MAGCOMI」（マッグガーデン）、「web アクション」（双葉社）「コミックトレイル」（芳文社）、「コミックブシロード WEB」（ブシロードメディア）、「FEEL web」（祥伝社）
注：赤文字は 2021 年 7 月期に新規導入されたメディア
出所：会社発表資料よりフィスコ作成(2) クラウド支援サービス
2014 年よりクラウド支援サービスとして、サーバー監視サービス「Mackerel」の提供を開始している。サーバーやアプリケーションサービスの稼働状況を、異なるクラウドサービスやデータセンターサービスであっても一元的に監視できるほか、使いやすい UI と効率的な API（Application Programming Interface）機能により簡単に導入・運用できることが特長となっている。従来、企業は自社サーバーの監視に関しては自前で監視ツールを構築して運用することが多かったが、クラウドコンピューティング市場の普及拡大や技術進化、IT 人材の不足を背景に、使い勝手の良い「Mackerel」等の専用ツールを導入する企業が増えてきている。
導入企業は、多くのサーバー運用が必要とされるインターネットサービス企業やゲーム制作企業、アドテク
企業が多いが、エンタープライズ領域における利用も試行されている。月額利用料が比較的安価な水準（月額 1,833 円から。監視サーバー台数ごとに変動）で導入できるほか、監視業務の負担が大幅に軽減されることなどから、一旦導入すると解約するケースは極めて低く、導入企業のサーバー増設に伴って既存顧客単価も上昇傾向にある。主なクライアントは、サイバーエージェント <4751>、任天堂、クレディセゾン <8253>、
GMO ペパボ <3633>、メルカリ <4385>、KDDI<9433>、( 株 )NTT ドコモ、( 株 ) バンダイナムコスタジオ、
富士通クラウドテクノロジーズ ( 株 )、ビッグローブ ( 株 ) 等が挙げられ、導入企業数は右肩上がりで増加している。

█ 業績動向2021 年 7 月期業績は人件費増により減益となるも、売上高は 7 期連続増収を達成
1. 2021 年 7 月期の業績概要
2021 年 7 月期の業績は、売上高で前期比 3.1% 増の 2,621 百万円、営業利益で同 10.2% 減の 248 百万円、経常利益で同 9.2% 減の 253 百万円、当期純利益で同 9.5% 減の 172 百万円となった。売上高は 7 期連続増収、過去最高を更新した一方、各利益に関しては 2 期連続の減益となった。ただし、2021 年 5 月に上方修正した会社計画（売上高 2,607 百万円、営業利益 212 百万円）に対しては、いずれも上回って着地している。

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2021 年 10 月 7 日（木）https://hatenacorp.jp/ir/

業績動向2021 年 7 月期業績実績（単位：百万円）
20/7 期実績

21/7 期

対売上比

修正計画

実績

対売上比

前期比

計画比

売上高

2,542

-

2,600

2,621

-

3.1%

0.8%

事業費用

2,266

89.1%

2,493

2,373

90.5%

4.7%

-4.9%

( 人件費）

1,226

48.2%

1,408

1,356

51.7%

10.6%

-3.7%

（DC 利用料）

475

18.6%

466

448

17.0%

-5.7%

-3.9%

（その他）

565

22.2%

619

568

21.6%

0.7%

-8.3%

営業利益

276

10.8%

106

248

9.4%

-10.2%

133.9%

経常利益

279

10.9%

105

253

9.6%

-9.2%

140.9%

当期純利益

190

7.4%

71

172

6.5%

-9.5%

142.2%

注：2021 年 7 月期修正計画は 2021 年 2 月発表値
出所：決算短信、決算説明資料よりフィスコ作成

売上高については、コロナ禍の影響でコンテンツマーケティングサービスが減収となったものの、アフィリエイト広告売上の回復によりコンテンツプラットフォームサービスが増収に転じたほか、「Mackerel」や「GigaViewer」などを中心としたテクノロジーソリューションサービスが伸長したことが増収要因となった。

サービス別売上高推移
コンテンツプラットフォーム

コンテンツマーケティング

テクノロジーソリューション

（百万円）
3,000
2 , 520

2 , 542

2 , 600

2 , 621

1,087

1,211

1,439

1,434

852

809

649

662

2,500

2,000
1,500
1,000
500

581

521

512

524

19/7期

20/7期

21/7期（予）21/7期

0
注：2021 年 7 月期予想は 2021 年 2 月発表値
出所：決算説明資料よりフィスコ作成


事業費用は前期比 4.7% 増の 2,373 百万円となった。内訳を見ると、人件費が同 10.6% 増の 1,356 百万円と主な減益要因となった。旺盛な引き合いに対応すべくエンジニアの採用を積極的に進めており、2021 年 7 月期末の従業員数は前期末比 7 名増の 167 名となった。一方で、データセンター（以下、DC）利用料は料金プランの見直しを実施した効果により、同 5.7% 減の 448 百万円となった。また、その他費用については自社利用のソ
フトウェアの計上に伴う減価償却費増や広告レベニューシェアに伴う収益配分原価の増加等があったものの、在宅勤務の導入によるオフィス運営費用の減少や販促イベントの休止・制限などによる営業費用の減少等により、
同 0.7% 増の 568 百万円と微増にとどまった。

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2021 年 10 月 7 日（木）https://hatenacorp.jp/ir/

業績動向2021 年 5 月に上方修正した会社計画に対する営業利益の上振れ要因は、事業費用が全般的に低く抑えられたことによる。人件費で 52 百万円、DC 利用料で 18 百万円、その他費用で 51 百万円それぞれ計画を下回った。人件費については人員の増員計画 18 名に対して 7 名にとどまったことが要因で、その他費用についてはオフィス運営費用や営業費用の減少が主因となっている。

費用の内訳
人件費

DC利用料

その他

（百万円）

3,000
2 , 4932 , 266

2,500
2 , 068
2,000

619

565
545

1,500
426

2 , 373
568

466

448

1,408

1,356

21/7期（予）

21/7期

475

1,000
500

1,097

1,226

19/7期

20/7期

0

出所：決算説明資料よりフィスコ作成

「Mackerel」「GigaViewer」などを中心としたテクノロジーソリューションサービスが順調に成長
2. サービス別売上動向(1) コンテンツプラットフォームサービス
コンテンツプラットフォームサービスの売上高は前期比 0.7% 増の 524 百万円と、2 期ぶりに増収に転じた。
主力サービスである「はてなブログ」を中心に、2021 年 7 月期末の月間ユニークブラウザ数は 1.26 億 UB（前期末は 1.47 億 UB）となったものの、登録ユーザー数が前期末比 110 万人増の 1,150 万人と順調に増加した。
月間ユニークブラウザ数の減少要因は、検索エンジンのロジック変更による流入件数の減少に加えて、コンテ
ンツの良質化施策としてスパムコンテンツアカウントの削減施策を実施したことなどが挙げられる。このうち、
検索エンジンのロジック変更については不定期に行われているもので、SEO 対策を行うことで回復できると弊社では見ている。また、スパムコンテンツ対策については一時的な減少要因で、中長期的にはコンテンツの良質化により検索エンジンで上位表示される効果が期待できる。

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2021 年 10 月 7 日（木）https://hatenacorp.jp/ir/

業績動向

コンテンツプラットフォームサービス指標の推移
登録ユーザ数（左軸）

月間ユニークブラウザ数（右軸）・検索エンジンのロジック変更による影響
・スパムコンテンツ対策の実施

（万人）
1,200

（億UB）
2.40

1.96
1,000

2.00
1.47

1.40

800

1.60

1.26

600

1.20

1,150

1,121

1,040
876

400

0.80

200

0.40

0

0.00

19/7期末20/7期末出所：決算説明資料よりフィスコ作成



21/7期2Q末

21/7期末

売上高の大半を占めるアフィリエイト広告収入については、コロナ禍による広告出稿の冷え込みとそれに伴う広告単価下落の影響で、2020 年 4 月以降低迷していたが、2021 年 7 月期第 2 四半期以降は広告出稿の回
復並びに単価の上昇によって、前年同月比 2 ケタ増と復調している。一方で売上高が微増にとどまったのは、
個人向け有料課金サービスの減少が要因と見られる。なお、2020 年 9 月よりサービスを開始した法人向けサー
ビス「はてなブログ Business」については、計画どおり契約件数が増加しているものの、全体の売上に与える影響は軽微となっている。

アフィリエイト広告の月次売上高（前年同月比）
40%
31%

30%

23% 22%

20%
20%
10%

15%

13%

8%

6%

0%
0%
-10%
-11%
-20%

1%

-4% -4%-18%

3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月
2020年
出所：決算説明資料よりフィスコ作成



2021年



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業績動向

コンテンツプラットフォームサービスの売上高推移（四半期）
（百万円）
140

150

140

134

124

123

126

4Q

1Q

137
121

120
90
60
30
0

1Q

2Q

3Q

2Q

20/7期

出所：決算説明資料よりフィスコ作成

3Q

4Q

21/7期



(2) コンテンツマーケティングサービス
コンテンツマーケティングサービスの売上高は前期比 18.2% 減の 662 百万円となった。企業のオウンドメディ
アとなる「はてなブログ Media」の運用件数は、前期末比 7 件増（新規開設 24 件、解約 17 件）の 111 件と目標の 120 件には届かなかった。採用・広報目的を中心に引き合い件数は多いものの、コロナ禍以前と比較して受注決定や開設完了までに時間がかかる傾向にあることが、新規獲得件数の伸び悩みにつながった。一方、解約件数は計画より若干多かったものの解約率は 15% であり、コロナ禍であることを考慮すれば想定の範囲内としている。

「はてなブログMedia」の新規開設、解約、運用件数
新規開設

（件）

解約

120

運用件数
104

99

111

108

100
75

80
58
60
40
20

30

24
13

13

12

11

0

-1

-8

-6

-7

-9

-8

2Q末

4Q末

2Q末

4Q末

2Q末

4Q末

-20
19/7期

出所：決算説明資料よりフィスコ作成



20/7期

21/7期



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業績動向

運用件数増加に対し減収となったのは、オウンドメディアを拡散するための広告出稿やコンテンツ制作支援
サービスの減少、低価格帯の「採用オウンドメディアプラン」（月額 7 万円）の契約数増加によって、メディ
ア当たりの平均売上単価が低下したことが要因だ。これは、コロナ禍が長引くなか、景気悪化懸念からオウン
ドメディアの運用予算を絞り込む顧客が増加したものと思われる。メディア当たり平均売上高指数で見ると、
コロナ禍以前の 2020 年 2 月を 100 とした場合、同年 7 月に 73 まで落ち込んだものの、2021 年 7 月期上期に 89、下期に 93 と緩やかながら回復トレンドにあるが、コロナ禍以前の水準まで戻ってはいない。また、2021 年 7 月期下期の目標としていた 106 にも届かなかった。とは言え、四半期ベースの売上高推移を見ると、第 4 四半期は前年同期比 15.1% 増の 167 百万円となり、1 年ぶりの増収に転じている。

メディア当たり平均売上高指数
（指数）
140
120

106

100

100

93

89
73

80
60
40
20
0

上期（実績）
2020年2月

2020年7月

注：2020 年 2 月を 100 とした場合の指数

出所：決算説明資料よりフィスコ作成

下期(目標）

下期（実績）

21/7期



コンテンツマーケティングサービスの売上高推移（四半期）
（百万円）
250
219

227

219
185

200

150

145

152

158

4Q

1Q

2Q

167

100

50

0
1Q

2Q

3Q
20/7期

出所：決算説明資料よりフィスコ作成



3Q

4Q

21/7期



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業績動向(3) テクノロジーソリューションサービス
テクノロジーソリューションサービスの売上高は前期比 18.3% 増の 1,434 百万円と、2 ケタ増収基調が続いた。
サーバー監視サービス「Mackerel」の顧客数並びにマンガビューワ「GigaViewer」の搭載メディア数が順調に拡大したことが増収要因となった。
「Mackerel」の顧客数については、前期末比 18.6% 増と計画を若干上回って着地した。AWS（アマゾンウェ
ブサービス）のパートナー制度「AWS パートナーコンピテンシープログラム」において「AWS DevOps コ
ンピテンシー」認定を国内企業で初めて取得したほか、「AWS Partner Network（APN）Award2019」において「APN Technology Partner of the Year 2019 - Japan」を受賞するなど、AWS ユーザーのなかでサーバー監視ツールとしての認知度が向上し、顧客数の増加に寄与した。AWS のなかでは多くの類似サービスが提供されているが、アワードを受賞した効果は大きく、加えて、AWS 主催のオンライン展示会に出展することでリード顧客を多く獲得できたことが奏功した。
また、2020 年 9 月に新機能として「Google Cloud インテグレーション」の提供を開始している。同機能によって、簡単に Google Cloud 連携対象サービスの監視ができるようになり、Google Cloud を利用する企業にも導入が進んでいる。また、2021 年 2 月にはエヌ・ティ・ティ・スマートコネクト ( 株 ) が提供する「スマートコネクト

クラウド監視保守サービス」、同年 4 月には ( 株 ) コマース 21 が提供する EC プラットフォー

ムサービス「ECo2（エコツー）」の監視サービスに「Mackerel」が標準機能として採用されるなど、販路の拡充が進んだことも顧客数の増加に寄与した。

「Mackerel」累積顧客指数
（指数）
7,000
5,815

6,000

5,824

4,909

5,000
4,150

4,000
2,880

3,000
1,661

2,000
587

1,000
100
0

15/7期末 16/7期末 17/7期末 18/7期末 19/7期末 20/7期末 21/7期末 21/7期末（予）
注：15/7 期 4Q 末を 100 とした場合の指数

出所：決算説明資料よりフィスコ作成

「GigaViewer」については、新たに「コミックトレイル」（( 株 ) 芳文社）、「コミックブシロード WEB」（( 株 )ブシロードメディア）、「FEEL web」（( 株 ) 祥伝社）の 3 メディアに搭載され、2021 年 7 月末で合計 12 社、
14 メディアに採用が進んだ。また、ユーザー向けの各種機能に加え、サービス提供者の運用コスト削減に貢献する管理機能の継続的な機能開発の提供により、売上は堅調に推移した。

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業績動向

このほか、「GigaViewer」では広告運用も含めた各種ソリューションを提供することで、開発・運用料のみ
ならず、レベニューシェア（広告・課金収益等）による収益基盤の拡大にも取り組んでいる。具体的には、2020 年 11 月に「少年ジャンプ＋」（集英社）に提供する「GigaViewer」のストア機能を拡張し、電子版「週刊少年ジャンプ」の定期購読対応を可能としたほか、同年 12 月には「コミプレ」（( 株 ) ヒーローズ）、2021
年 7 月に「くらげパンチ」（新潮社）に対して「GigaViewer」を搭載したマネタイズ支援機能「ストア機能」の提供を開始した。
また、2021 年 4 月には集英社とマンガ投稿サービス「マンガノ」を共同開発し、提供を開始している。マンガ家にとって使いやすさを追求した作品投稿機能に加えて、作品の販売機能も備えており、継続的な機能開発を共同で進めていくことで、マンガ作品の公開や販売を支援していく。投稿サービスについては、
2014 年に集英社と「ジャンプルーキー！」、2015 年に「あしたのヤングジャンプ」を、また、2016 年にKADOKAWA と小説投稿サービス「カクヨム」、2020 年に「魔法の i らんど」（リニューアル版）をそれぞれ共同開発しており、継続して開発・運用支援を行っている。なお、そのほかの受託開発案件についても、複数案件を受注し増収に貢献している。

自己資本比率は 80% 以上、無借金経営で財務内容は良好
3. 財務状況と経営指標
2021 年 7 月期末の財務状況を見ると、総資産は前期末比 270 百万円増加の 2,609 百万円となった。主な増減
要因を見ると、流動資産では現金及び預金が 188 百万円、売掛金が 85 百万円、有価証券が 51 百万円それぞれ増加した。また、固定資産ではソフトウェアが 13 百万円増加した一方で、有形固定資産が 13 百万円、投資有価証券が 48 百万円それぞれ減少した。
負債合計は前期末比 81 百万円増加の 318 百万円となった。未払法人税等が 20 百万円、未払費用が 18 百万円、未払金が 15 百万円、預り金が 14 百万円それぞれ増加した。また、純資産は前期末比 188 百万円増加の 2,291
百万円となった。当期純利益 172 百万円の計上に加えて、その他有価証券評価差額金が 5 百万円増加したこと等による。
経営指標を見ると、自己資本比率が前期末の 89.9% から 87.8% と若干低下したものの、無借金経営を続けているほか、預金及び現金も 1,435 百万円と月平均売上高の 6.6 ヶ月分を有するなど資金流動性は十分確保されており、財務内容は良好な状態を維持していると判断される。一方、収益性について見ると、売上高営業利益率、
ROA、ROE ともに 2 期連続で低下している。これは、コロナ禍の影響で売上高が伸び悩んだ一方で、人材投資を中心に将来の成長に向けた投資を継続したことが要因となっており、今後投資に見合った売上成長を実現でき
れば、収益性も向上していくものと予想される。

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業績動向

貸借対照表及び経営指標（単位：百万円）
18/7 期

19/7 期

20/7 期

21/7 期

1,246

1,715

1,677

1,986

308

（現金及び預金）

887

1,281

1,246

1,435

188

（売掛金）

245

281

251

336

85

固定資産

578

595

661

623

-38

総資産

1,826

2,310

2,339

2,609

270

負債合計

292

428

236

318

81

-

-

-

-

-

1,533

1,881

2,102

2,291

188

84.0%

81.4%

89.9%

87.8%

-2.1pt

-

-

-

-

-

ROA

19.6%

21.7%

12.0%

10.2%

-1.8pt

ROE

16.6%

19.2%

9.6%

7.9%

-1.7pt

売上高営業利益率

15.3%

18.0%

10.8%

9.4%

-1.4pt

流動資産（有利子負債）
純資産合計

増減

（安全性）
自己資本比率
有利子負債比率（収益性）

出所：決算短信よりフィスコ作成█ 今後の見通し
2022 年 7 月期業績はすべての事業で増収、3 期ぶりの 2 ケタ増収増益となる見通し
1. 2022 年 7 月期の業績見通し
2022 年 7 月期の業績は、売上高で前期比 17.0% 増の 3,069 百万円、営業利益で同 14.2% 増の 284 百万円、経常利益で同 12.1% 増の 284 百万円、当期純利益で同 13.5% 増の 196 百万円と、3 期ぶりの 2 ケタ増収増益となる見通しだ。売上高については、コンテンツプラットフォームサービスやコンテンツマーケティングサービ
スが 1 ケタ台の伸びにとどまるが、テクノロジーソリューションサービスが同 27.5% 増と伸長することがけん引役となる。なお、2022 年 7 月期より「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第 29 号）等を適用するため、2022 年 7 月期の業績予想は当該会計基準等を適用した後の金額となっている。また、従来検収基準を採用していた受託開発サービスは当該会計基準を導入することになるが、全体の収益に与える影響は軽微（旧会計基準で試算した会社計画値は、売上高で 3,052 百万円、経常利益で 282 百万円）であることから、2022 年 7 月
期の対前期増減率は 2021 年 7 月期実績と比較している。
事業費用は前期比 17.3% 増を見込んでいるため、営業利益率は同 0.2 ポイント低下するものの、例年、費用については人件費を中心に保守的に策定する傾向にあるため、売上高が計画並みの水準を達成すれば利益は上振れする可能性が高いと弊社では見ている。

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今後の見通し2022 年 7 月期業績見通し（単位：百万円）
21/7 期実績

22/7 期

対売上比

会社計画

対売上比

前期比

売上高

2,621

-

3,069

-

17.0%

事業費用

2,373

90.5%

2,784

90.7%

17.3%

( 人件費）

1,356

51.7%

1,581

51.5%

16.5%

（DC 利用料）

448

17.0%

484

15.7%

8.0%

（その他）

568

21.6%

719

23.4%

26.5%

営業利益

248

9.4%

284

9.2%

14.2%

経常利益

253

9.6%

284

9.2%

12.1%

当期純利益

172

6.5%

196

6.3%

13.5%

1 株当たり当期純利益（円）

57.74

65.35

注：2022 年 7 月期より「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第 29 号）等を適用するため、業績予想は当該会計基準等を適用した後の金額となっている。
これに当たり、従来検収基準を採用していた受託開発サービスは当該会計基準を導入することになるが、全体の収益に与える影響は軽微であることから、22/7 期の対前期増減率は 21/7 期実績と比較
出所：決算短信、決算説明資料よりフィスコ作成

サービス別売上高推移
コンテンツプラットフォーム

コンテンツマーケティング

テクノロジーソリューション

（百万円）
3,500

3 , 0693,000

2 , 520

2 , 542

2 , 621

1,087

1,211

1,434

852

809

662

709

581

521

524

529

19/7期

20/7期

21/7期

22/7期（予）

2,500

2,000

1,829

1,500
1,000

500
0
出所：決算説明資料よりフィスコ作成

(1) 部門別売上見通しa) コンテンツプラットフォームサービス
コンテンツプラットフォームサービスの売上高は前期比 1.0% 増の 529 百万円を見込んでいる。コロナ禍の影響が続くことを前提としており、アドネットワーク広告単価の急回復は見込んでいない。また、「はてなブログ」の投稿者数は着実に増加すると見ているものの、2021 年 7 月期第 4 四半期も売上高の低迷が続いていることから、アフィリエイト広告売上、課金収入ともに慎重な計画となっている。

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今後の見通しb) コンテンツマーケティングサービス
コンテンツマーケティングサービスの売上高は、前期比 7.0% 増の 709 百万円と 3 期ぶりに増収に転じる見通しだ。「はてなブログ Media」の運用件数は、前期末比 9 件増の 120 件を目標とし、メディア当たりの月平均売上単価は期中平均で 2021 年 7 月期下期並みの水準が続くことを前提としている。メディア当たりの月平均売上単価については、低価格帯の「採用オウンドメディアプラン」の動向によっても影響を受けるため見通しづらいものの、単価アップ施策として、新サービスの提供にも取り組んでいく方針を掲げている。具体的には、オウンドメディアへのアクセス数を増やす施策として、公式 SNS の運用などマーケティング支援サービスを強化していく予定だ。
c) テクノロジーソリューションサービス
テクノロジーソリューションサービスの売上高は、前期比 27.5% 増の 1,829 百万円と成長が加速する見通しだ。引き続き「Mackerel」や「GigaViewer」が売上をけん引するほか、そのほかの受託開発サービスの増加も見込んでいる。なお、受託開発サービスの売上計画については、例年通り期初時点の受注残で 7 割程度を織り込んだ数字となっている。
SaaS 型 サ ー バ ー 監 視 サ ー ビ ス「Mackerel」 の 契 約 件 数 は 前 期 末 比 19.6% 増 を 計 画 し て い る。AWS や
Google Cloud ユーザーの利用増加並びに OEM 提供先での契約件数増加を見込んでいる。加えて、オンライン展示会への出展やデジタルマーケティングの強化により、見込み顧客の獲得を図っていく方針だ。また、サービス面での機能強化策として、2021 年 9 月より「カスタムメトリック※ 1」の保存機能を強化し、ホストサーバー
退役後も設定したデータを閲覧できるようにした（追加料金は不要）。ホストサーバーの入れ替えが激しい「コンテナ型仮想化技術※ 2」を採用する企業※ 3 にとっては、サーバー退役後も「カスタムメトリック」で利用ユー
ザー等の長期的な傾向を把握・分析することが可能となる。
※1

Mackerel で監視できるメトリックとして、CPU 使用率やメモリ使用量等の「ホストメトリック」と「サービスメ
トリック」があり、「ホストメトリック」には標準機能によって投稿される「システムメトリック」と、クラウドイ
ンテグレーション（AWS、Microsoft Azure、Coogle Cloud）や各種プラグインによって投稿される「カスタムメ
トリック」に分かれている。
※2
従来のサーバー仮想化技術（1 台の物理サーバー上に複数の仮想的なサーバーである「仮想サーバー」をつくり実行する技術）に比べて、軽量性、移植性、再現性などの利点を持ち、開発効率の改善やサービスの可用性向上に貢献
する仮想化技術。「コンテナ」は、アプリケーションとその動作環境をまとめたものを指す。
※3「コンテナ型仮想化」を採用している企業は、EC モールの運営企業やオンラインゲームなどインターネットサービ
スのプラットフォーマーが多く、今後の新規顧客獲得につながるサービスとして注目される。

一方、「GigaViewer」は 2 ケタ増収を見込んでいる。引き続き導入媒体数の増加、課金機能の追加開発、レベニューシェアモデルの導入拡大などによる売上増を計画している。マンガビューワは、主戦場となるスマー
トフォンアプリ版は競争が激しいものの、Web 版については「GigaViewer」の利便性や広告運用も含めたソリューションが顧客から高く評価されており、デファクトスタンダードになりつつある。出版社側から見れば、
スマートフォンアプリはプラットフォーマー（Apple や Google）に支払う手数料も高いため、Web 版で広告運用も含めて収益化を図りたいというニーズが強く、こうしたニーズを取り込んでいることが背景にある。
(2) 事業費用
2022 年 7 月期の事業費用は前期比 17.3% 増の 2,784 百万円を計画している。内訳を見ると、人件費で同16.5% 増の 1,581 百万円、DC 利用料で同 8.0% 増の 484 百万円、その他費用で同 26.5% 増の 719 百万円となる。

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今後の見通し人件費のうち人員数については、エンジニアを中心に前期末比 22 名増の 189 人を計画している。今後の高成長を実現しいくため、サービス制作部門、特にエンジニアの採用強化を進めていく。新卒社員は例年同様の約
5 名を予定しており、残りを中途採用で補強していく格好だが、採用ペースは計画を下回っているもようであることから、前期と同様に人件費は計画を下振れ、利益の上振れ要因となる可能性がある。
DC 利用料については、引き続き料金プランの最適化に向けた見直しを進める方針であるが、運営メディアの利用数増加に伴い、2022 年 7 月期は前期比増加に転じるものと計画している。なお、対売上比率では前期の17.0% から 15.7% に低下する見込みである。
一方、その他費用の増加要因としては、2021 年 7 月期から実施しているリモート勤務体制下の生産性向上に向けたシステム投資（コミュニケーションツールや情報共有化ツール等）、「Mackerel」「はてなブログ
Media」「はてなブログ Business」等の新規顧客獲得に向けた広報・広告宣伝費、サービス制作に関する外注・業務委託費を見込んでいる。

テクノロジーソリューションサービスを中心とした BtoB ビジネスの拡大により、業績は再成長ステージへ
2. 成長戦略
同社は 2023 年 7 月期以降の中期目標として、売上高で年率 15% 程度の成長路線に乗せていくことを見込んでいる。具体的な中期成長戦略としては、売上高 30 億円を突破したあとは、3 つのサービスのシナジー効果を最大限に活用しながら 3 サービスのいずれも成長し、2 ～ 3 年で売上高 40 億円の達成を目指していく方針を打ち出している。また、人員体制については 40 億円達成時に 225 名程度を想定し、従業員 1 人当たり売上高については 2021 年 7 月期実績から約 15% 増加を見込んでおり、生産性向上により利益率も上昇するものと予想される。ここ数年は成長投資の継続やコロナ禍の影響もあって業績が伸び悩んでいたものの、今後は再度 2 ケタ
台の成長路線へと復帰する見通しだ。主な事業方針は以下の通り。
中期成長イメージ

出所：決算説明資料より掲載
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2021 年 10 月 7 日（木）https://hatenacorp.jp/ir/

今後の見通し(1) コンテンツプラットフォームサービス
コンテンツプラットフォームサービスでは、優れた書き手や投稿者を惹きつけることで、サービス全体の価値を向上させることに注力する。具体的には、「はてなブログ」へのアクセス数や〝いいね！ “ 数などの定量的フィードバックだけでなく、読んだ人のコメントやつぶやきなどの定性的フィードバックによる体験を増やす
ことで書き手を良い意味で刺激するほか、良質なコンテンツを投稿したくなる機会を増やすことで新たな書き手を惹きつける好循環を作り上げていく。
定性的なフィードバックに着目した施策としては、2021 年 7 月に、「はてなブックマーク」のコメント表示改善施策として Yahoo ！ JAPAN の独自技術「建設的コメント順位付けモデル」の導入を開始した。同モデルの導入によって、攻撃的・不謹慎であるといった穏当ではないコメントの表示を抑制し、建設的なコメントが表示されやすくなる。また、定量的フィードバックに着目した施策として、2021 年 7 月期第 4 四半期に、他サイトへの誘因を目的としたスパムと判断できるコメント投稿やブログ記事を生み出すアカウントについて、システム的・人的に検出し利用を制限するシステムを構築し、運用している。
これらの施策を継続することにより、「はてなブログ」等の良質コンテンツを増やし、登録ユーザー数や月間
ユニークブラウザ数が増加することでアフィリエイト広告収入の拡大につなげていく戦略だ。また、有料課金サービスについては、スタートアップ企業または小規模法人向けの「はてなブログ Business」の顧客獲得に向けたプロモーション施策を強化していく。
(2) コンテンツマーケティングサービス
コンテンツマーケティングサービスでは、「はてなブログ Media」顧客獲得のためにプロモーション施策を強化すると同時に、公式 SNS の運用などマーケティング支援サービスを強化することで成長を目指す。また、単価アップ施策として、新サービスの提供にも取り組んでいく方針を掲げており、コロナ禍収束後に弾みをつけるべく体制整備を進めている。
(3) テクノロジーソリューションサービス
クラウドサービス市場が年率 2 割前後で成長を続けるなか、運用コスト抑制につながることから、「Mackerel」
についても年率 2 ケタ台の成長が続くものと予想される。このため同社では、オンライン展示会への出展やデジタルマーケティングの強化により、見込み顧客の獲得を図っていく方針だ。そのほか、AWS や Google
Cloud ユーザーの利用増加並びに OEM 提供先での契約件数増加も見込んでいる。
一方、「GigaViewer」については、搭載メディア数の増加、課金機能の追加開発、レベニューシェアモデル
の導入拡大により、さらなる収益拡大を目指す。
搭載メディア数の拡大による開発・運用料の増加だけでなく、広告配信や課金システム導入によるレベニュー
シェア（広告・課金収益等）の獲得によって高成長を目指す。また、同社の UGC サービスのノウハウを生かし、出版社運営のマンガ・小説サイトのマネタイズ支援にも取り組んでおり、「出版業の DX 支援を推進する」という方針も継続する。電子コミック市場が年率 2 ケタ成長で拡大していることを考慮すれば、「GigaViewer」
関連の売上高は中長期的に現状の 2 倍程度まで拡大できる余地があると弊社では考えている。

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今後の見通しそのほか、受託開発サービスについては、新規大型案件の獲得・実施により、事業規模の拡大を図っていく。
同社の受託案件は、任天堂（イカリング 2、スマプラス）など、一般ユーザーに利用されるサイトの企画・開発・運用であるため、提供するサイトそのものの規模や品質が顧客の業界向けの最大の宣伝手段となり、次の案件にもつながりやすい。今後もこうした受注を確実に取り込んでいくことで成長を目指す。

█ 株主還元策
同社は株主に対する利益還元を重要な経営課題であると認識しており、財政状態や業績、キャッシュ・フローの状態、今後の資金需要等を勘案して、利益還元策を決定していく意向である。ただし、当面は内部留保の充実を図り、企業体質の強化、事業拡大のための投資等に資金を優先配分し、収益拡大により企業価値を高めていくことが株主に対する最大の利益還元につながると考えている。このため、配当金については当面の間、無配を継続する方針となっている。

█ 情報セキュリティ対策
同社はインターネットを活用したサービスを展開していることから、情報セキュリティ対策については経営の最重要課題の 1 つとして取り組んでいる。社内でセキュリティポリシーを策定し、また、セキュリティ管理担当者を配置して定期的に研修・情報共有などを行っているほか、インフラ面では外部からの不正アクセス防止策やマルウェア対策などを実施している。

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