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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）
運用報告書（全体版）
第６期（決算日

2023年11月27日）

受 益 者 の み な さ ま へ
平素は格別のご愛顧を賜り、厚くお礼申しあげます。
「深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）」は、2023年11月27日に第６期の決算を行ないましたので、期中の運用状況をご報告申しあげます。
今後とも一層のお引き立てを賜りますようお願い申しあげます。
当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類

追加型投信／海外／株式

信 託 期 間2017年11月30日から原則無期限です。

運 用 方 針

主として、「中国深セン・イノベーション・マザーファンド」受益証券に投資を行ない、中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行ないます。
深セン・イノベーション株式ファンド 「中国深セン・イノベーション・マザーファンド」受益証券を主要投資対象とし（ １ 年 決 算 型 ） ます。

主要運用対象
中国深セン・イノベーション・
マ ザ ー フ ァ ン ド

深セン証券取引所に上場されている中国企業の株式のほか、米国の金融商品取引所などに上場されている中国企業の株式（預託証書を含みます。）を主要投資対象とします。

深セン・イノベーション株式ファンド（ １ 年 決 算 型 ）株式への実質投資割合には、制限を設けません。
外貨建資産への実質投資割合には、制限を設けません。

中国深セン・イノベーション・
マ ザ ー フ ァ ン ド

株式への投資割合には、制限を設けません。
外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。

組 入 制 限分 配 方 針

毎決算時、原則として分配対象額のなかから、基準価額水準、市況動向などを勘案して分配を行なう方針です。
ただし、分配対象額が少額の場合には分配を行なわないこともあります。
＜643890＞

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）【運用報告書の表記について】・原則として、各表の数量、金額の単位未満は切捨て、比率は四捨五入で表記しておりますので、表中の個々の数字の合計が合計欄の値とは一致しないことがあります。ただし、単位未満の数値については小数を表記する場合があります。

○最近５期の運用実績
基
決

算

期

準
税
分

(分配落)

価
み 期
金 騰
円

込
配

円

落

額
株
中 組
率
％

入

式 純
率 総

比

資

産
額

％

百万円

２期(2019年11月25日)

9,532

0

35.1

97.8

38,634３期(2020年11月25日)

15,178

0

59.2

95.4

39,638４期(2021年11月25日)

21,187

0

39.6

97.6

57,422

５期(2022年11月25日)

14,059

0

△33.6

96.6

31,253

６期(2023年11月27日)

12,240

0

△12.9

97.1

24,537（注） 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「株式組入比率」は実質比率を記載しております。
（注） ファンドの商品性格に適合する適切なベンチマークおよび参考指数はございません。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年

月
(期 首)
2022年11月25日
11月末
12月末
2023年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
(期 末)
2023年11月27日

日

基

準

価

円
14,05913,81913,46915,04813,985
14,03913,61814,156
14,87013,965
13,354
12,715
11,896

額
率
％
－
△ 1.7
△ 4.2
7.0
△ 0.5
△ 0.1
△ 3.1
0.7
5.8
△ 0.7
△ 5.0
△ 9.6
△15.4

12,240

△12.9

騰

落

（注） 騰落率は期首比です。
（注） 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「株式組入比率」は実質比率を記載しております。

－ 1 －

株
組

入

比

式
率
％
96.6
96.8
96.3
96.2
96.1
95.2
96.5
97.0
96.4
97.6
96.6
96.3
96.4
97.1

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○運用経過(2022年11月26日～2023年11月27日)

期中の基準価額等の推移（注） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注） 分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注） 分配金再投資基準価額は、期首（2022年11月25日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注） 上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注） 当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。

○基準価額の主な変動要因
当ファンドは、主として、深セン証券取引所に上場されている中国企業の株式に加えて、米国の金融商品取引所などに上場されている中国企業の株式にも実質的に投資を行ない、中長期的な信託財産の成長をめざして運用を行なっております。当作成期間中における基準価額の主な変動要因は、以下の通りです。
＜値上がり要因＞
・中国のゼロコロナ政策の転換を受けて経済再開期待や消費回復期待が高まったこと。
・中国政府による資本市場活性化策などの一連の景気対策が好材料となったこと。
・米国の利上げ長期化観測などを織り込んだアメリカドル高が進行するなかで、中国人民元やその他の通貨に対して円安が進行し、円ベース・リターンの押し上げ効果となったこと。

－ 2 －

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）＜値下がり要因＞
・米中間の地政学的リスクの高まりや米国の利上げ長期化観測などが市場の重しとなったこと。
・中国の景気減速懸念や、不動産信用問題の再燃、中国人民元安などから市場が急落したこと。
・米国長期金利の急伸や中東情勢の悪化などから世界的な株安となったこと。

投資環境（中国株式市況）
中国の株式市場は、期間の初めと比べて下落しましたが、円安による押し上げ効果で円ベース・リターンでは若干の上昇となりました。
期間の初めから2022年末にかけては、ゼロコロナ政策の撤廃による経済再開期待が高まる一方で本土における新型コロナウイルスの感染急拡大などが重しとなって市場は下落したものの、2023年の年明けからは、ゼ
ロコロナ政策の撤廃を受けた経済再開期待や、消費回復期待、不動産やネット産業などへの規制緩和観測、景気支援策期待などを好材料に市場は春節（旧正月）にかけてほぼ一本調子で上昇しました。2023年２月から７月にかけては、米中間の地政学的リスクの高まりや、米国の利上げ継続観測、欧米発の金融不安などが重しとなり、ＡＩ（人工知能）など一部のテーマ投資に物色が集中しつつも市場は方向感に乏しく、利食い圧力などから軟調に推移しました。その後、中国経済の回復モメンタムの減速や不動産市場低迷などを背景に政府の景気対策期待が高まるなかで、中国共産党の中央政治局会議を経て不動産市場に対する規制緩和措置などの景気刺激策が好感されて市場は７月末に若干反発しました。しかし８月からは、引き続き主要マクロ経済指標が景気減速を示したことや、不動産開発大手の信用問題再燃、中国人民元安などからセンチメント（心理）が悪化し、市場は再び急落して年初来安値をつけました。その後も、アメリカドル高や米国長期金利の急伸、世界的な原油高、中東情勢の緊迫化などの悪材料から世界的な株安となり、市場は10月下旬に年初来安値を切り下げました。期間末にかけては、資本市場の活性化策や国債増発などの景気浮揚のための財政出動、米国長期金利の上昇一服などからセンチメントが回復して市場は緩やかな反発基調となりました。市場は期間の初めと比べて下落しましたが、米国の金利上昇を受けて中国人民元やその他通貨に対して円安が進み、円ベースでは期間の初めと比べて上昇して期間末を迎えました。
（為替市況）
期間中における主要通貨（対円）は、下記の推移となりました。

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）

当ファンドのポートフォリオ（当ファンド）当ファンドは、「中国深セン・イノベーション・マザーファンド」受益証券を高位に組み入れて運用を行ないました。
（中国深セン・イノベーション・マザーファンド）
当ファンドの基準価額は、期間の初めと比べて大きく下落しました。
期間の初めから2023年２月にかけては、ゼロコロナ政策の撤廃と経済再開を受けて市場が大きく反発し、海外からの資金流入も急増するなかで、ファンドも市場に連れて上昇しました。ファンドでは、脱炭素化関連やテクノロジー・メディア・通信関連を中心に割安な成長株の安値拾いを進めました。
その後３月から７月にかけては、景気刺激策への期待の後退や不動産市場の低迷などが重しとなって市場は高値圏から下落し、年初来の上昇幅の大半を失いました。１－３月期の力強い景気回復の後、政府は財政政策の拡大を抑えて消費回復に期待しましたが、不動産販売が市場予想を上回る悪化を示し、軟調なマクロ経済
指標や資金流出が続くなかでセンチメントが悪化しました。リスク選好度の低下を受けて低迷したグロース
株へのエクスポージャーがマイナスに影響し、ファンドのパフォーマンスも出遅れました。
８月から期間末にかけては、中国政府が７月下旬から景気浮揚策へ舵を切ったものの市場では下落基調が続きました。米国連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が金融引き締めに対してタカ派（景気に対して強気）的な姿
勢を維持し、中国市場からの資金流出が続きました。しかしながら市場は直近で変化しつつあり、中国政府は継続的な景気浮揚に努め、株式市場にも支援的な姿勢を維持しています。こうしたことから、ファンドでは
ＡＩ関連や、テクノロジー・メディア・通信関連、割安な脱炭素化関連株について、市場の反発と今後の強気
相場に備えて積み増しを進めました。

当ファンドのベンチマークとの差異
当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）

分配金
分配金は、基準価額水準、市況動向などを勘案し、以下のとおりといたしました。なお、分配金に充当しなかった収益につきましては、信託財産内に留保し、運用の基本方針に基づいて運用いたします。

○分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり、税込み）
項
当期分配金

目

第６期
2022年11月26日～
2023年11月27日－(対基準価額比率)

－％

当期の収益

－

当期の収益以外
翌期繰越分配対象額－
7,883（注） 対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注） 当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

－ 5 －

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○今後の運用方針（当ファンド）引き続き、ファンドの基本方針に則り、「中国深セン・イノベーション・マザーファンド」受益証券を原則として高位に組み入れて運用を行ないます。
（中国深セン・イノベーション・マザーファンド）
当ファンドでは、2023年末に向けて引き続き中国Ａ株市場に対する前向きな見方を維持しています。中国経済は2023年４－６月期に最悪期を脱して徐々に回復していると考えており、中国市場も底打ちしつつあるとみています。多くの産業で回復が見られ、10－12月期には収益成長が加速すると予想しています。加えて、ファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）は底堅く、中国株式の株価割安度も平均を下回っています。また、
ストック・コネクト（異なる証券取引所間での相互取引を可能にする制度）を通じた資金流出も間もなく好転すると考えています。その大きな理由は、ＦＲＢが今年の11月か12月に利上げサイクルを終了する可能性があることです。利上げ停止となれば新興国市場への資金流入が増加し、その中でも割安、かつ、大きくアンダー
ウェイトとされている中国株式が大きな恩恵を受けると予想しています。11月にはバイデン米国大統領と習近平国家主席が米国のカリフォルニア州サンフランシスコで開催されるアジア太平洋経済協力会議（ＡＰＥＣ）
首脳会議で会談予定であり、米中間の緊張が緩和される可能性があります。
こうした見通しの下、当ファンドでは市場が反発し、市場心理も大きく改善すると考え、リスク選好度の高いセクター・銘柄への投資配分を増やしていく方針です。具体的にはディフェンシブ（景気動向に左右されにくい）性を評価するポジションから成長重視のセクターや銘柄へシフトして、通信や先端製造業などのエクス
ポージャーを一部縮小し、テクノロジーやメディア、バイオ医薬・革新的な創薬関連、脱炭素化関連銘柄を積み増す予定です。一方で、メディアやゲーム、コンピューティングパワー、ＡＩアプリケーションなどのＡＩ関連銘柄については長期的な観点から積極姿勢を維持する方針です。
将来の市場環境の変動などにより、当該運用方針が変更される場合があります。
今後ともご愛顧賜りますよう、よろしくお願い申しあげます。

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○１万口当たりの費用明細項

目(2022年11月26日～2023年11月27日)

金

当
額

期
比 率

円
（a） 信

託

報

項

目

の

概

要

％

酬

236

1.714

(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

(114)

(0.830)

委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

(114)

(0.830)

運用報告書など各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供などの対価

（

受

託

会

社

）

( 8)

(0.055)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価（b） 売 買 委 託 手 数 料

49

0.358

(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料

）

( 49)

(0.358)（c） 有 価 証 券 取 引 税

24

0.175

（

株

式

（

株

（d） そ

の

（

保

管

（

監

査

(c)有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金

式

）

( 24)

(0.175)

費

用

8

0.056

(d)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

費

用

）

( 5)

(0.040)保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用

費

用

）

( 1)

(0.004)

監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用（ 印 刷 費 用 等 ）( 2)(0.011)

印刷費用等は、法定開示資料の印刷に係る費用など

（

( 0)

(0.000)

その他は、信託事務の処理等に要するその他の諸費用

317

2.303

そ

合

他

の

他

計

）

期中の平均基準価額は、13,744円です。
（注） 期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注） 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注） 売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

－ 7 －

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ページ：8

深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）（参考情報）◯総経費率
期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.77％です。

（注） 当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注） 各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注） 「その他費用」には保管費用が含まれる場合があります。なお、「その他費用」の内訳は「１万口当たりの費用明細」にてご確認いただ
けますが、期中の費用の総額と年率換算した値は一致しないことがあります。
（注） 各比率は、年率換算した値です。
（注） 当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含みます。
（注） 上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

－ 8 －

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○売買及び取引の状況(2022年11月26日～2023年11月27日)

親投資信託受益証券の設定、解約状況
銘

設

柄

口

中国深セン・イノベーション・マザーファンド

数
千口
773,199

定金

額千円
1,227,614○株式売買比率

項

解
口

数
千口
2,937,644

約
金

額
千円
4,263,256(2022年11月26日～2023年11月27日)

当期
中国深セン・イノベーション・マザーファンド
83,601,866千円
29,382,723千円
2.84目(a) 期中の株式売買金額(b) 期中の平均組入株式時価総額(c) 売買高比率（a）／（b）（注） (b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均。
（注） 外国の取引金額は、各月末（決算日の属する月については決算日）の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算した金額の合計です。

○利害関係人との取引状況等(2022年11月26日～2023年11月27日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

－ 9 －

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ページ：10深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○第一種金融商品取引業、第二種金融商品取引業又は商品取引受託業務を兼業している委託会社の自己取引状況 (2022年11月26日～2023年11月27日)
該当事項はございません。また委託会社に売買委託手数料は支払われておりません。

○自社による当ファンドの設定・解約状況(2022年11月26日～2023年11月27日)

該当事項はございません。

○組入資産の明細(2023年11月27日現在)

親投資信託残高銘柄中国深セン・イノベーション・マザーファンド

期首(前期末)口
数
千口
20,176,506

口

当
数

期

末
評 価 額

千口
18,012,062

千円
24,355,910（注） 親投資信託の2023年11月27日現在の受益権総口数は、18,012,062千口です。

○投資信託財産の構成項(2023年11月27日現在)

目

評

当
価

期
額
千円
24,355,910
610,591
24,966,501

中国深セン・イノベーション・マザーファンド
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額

末
比

率
％
97.6
2.4
100.0

（注） 比率は、投資信託財産総額に対する割合です。
（注） 中国深セン・イノベーション・マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（24,351,007千円）の投資信託財産総額（24,708,852千円）に対する比率は98.6％です。
（注） 外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。1アメリカドル=149.52円、1香港ドル=
19.19円、1香港・オフショア人民元=20.916円。

－ 10 －

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深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2023年11月27日現在)
項

目○損益の状況

当 期 末項(2022年11月26日～2023年11月27日)
目円(A) 資産
コール・ローン等
中国深セン・イノベーション・マザーファンド(評価額)未収入金(B) 負債

24,966,501,058
508,994,569
24,355,910,428
101,596,061
429,117,249

未払解約金

173,266,665

未払信託報酬

251,728,252

未払利息
その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)

159
4,122,173
24,537,383,809

元本

20,047,045,890

次期繰越損益金

4,490,337,919(D) 受益権総口数

20,047,045,890口

１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

12,240円(A) 配当等収益
受取利息
支払利息(B) 有価証券売買損益
売買益
売買損(C) 信託報酬等(D) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(E) 前期繰越損益金(F) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(G) 計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)(H) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金
繰越損益金

当

期

円
157,035
896△
157,931△ 3,153,101,142
426,344,217△ 3,579,445,359△
525,405,861△ 3,678,664,038△ 2,751,739,148
10,920,741,105(
8,590,676,043)(
2,330,065,062)
4,490,337,919
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10,920,741,105(
8,593,046,177)(
2,327,694,928)
7,210,744,559△13,641,147,745△（注） 損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注） 損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注） 損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）親投資信託の信託財産の運用の指図に係る権限の全部又は一部を委託するために要した費用のうち、2022年11月26日～2023年
11月27日の期間に当ファンドが負担した費用は150,896,653円
です。
（注）分配金の計算過程（2022年11月26日～2023年11月27日）は以下の通りです。
2022年11月26日～
項目
2023年11月27日
a. 配当等収益(経費控除後)0円（注） 当ファンドの期首元本額は22,230,625,969円、期中追加設定元
本額は4,479,905,246円、期中一部解約元本額は6,663,485,325円です。
（注） １口当たり純資産額は1.2240円です。

b. 有価証券売買等損益(経費控除後・繰越欠損金補填後)
c. 信託約款に定める収益調整金

0円
8,593,046,177円

d. 信託約款に定める分配準備積立金

7,210,744,559円

e. 分配対象収益(a＋b＋c＋d)

15,803,790,736円

f. 分配対象収益(１万口当たり)
g. 分配金7,883円
0円

上記各資産の評価基準及び評価方法、また収益及び費用の計上区分等については、法律及び諸規則に基づき、一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して評価計上し処理しています。

－ 11 －

品 名：90002_643890_006_05_深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）_989439.docx
日 時：2024/1/16 10:59:00
ページ：12

深セン・イノベーション株式ファンド（１年決算型）○分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税込み）

0円

○お知らせ
約款変更について2022年11月26日から2023年11月27日までの期間に実施いたしました約款変更は以下の通りです。
●当ファンドについて、その商品性、基準価額水準および純資産規模等を勘案し、新ＮＩＳＡ制度における成長投資枠の要件に適合させるため、信託期間を無期限とするよう、2023年８月26日付けにて信託約款の一部に所要の変更を行ないました。
（第４条、第57条）●当ファンドについて、新ＮＩＳＡ制度における成長投資枠の要件に適合させるため、当該ファンドにて行
なうデリバティブ取引および外国為替予約取引の利用目的を明確化するべく、2023年８月26日付けにて
信託約款の一部に所要の変更を行ないました。
（付表、第21条、第22条、第23条、第28条）

当ファンドの主要投資対象先の直近の運用状況について、法令および諸規則に基づき、次ページ以降にご報告申しあげます。
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