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ページ：1○当ファンドの仕組みは次のとおりです。
商品分類
信託期間
主
要
投資対象

運用方針

投資制限

収
益
分配方針

追加型投信／国内／不動産投信
30年（償還日：2044年１月20日）
親投資信託である「しんきんＪリートマザー
ファンド」（以下「マザーファンド」といいます。）の受益証券を主要投資対象とします。
①投資にあたっては、主としてマザーファン
ドの受益証券への投資を通じ、我が国の金融商品取引所上場（上場予定を含みます。）の不動産投資信託証券に投資し、投資信託
財産の着実な成長と安定した収益の確保を目指して運用を行います。
②運用にあたっては、「東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）」をべンチマークとし、これを中長期的に上回る運用成果を目指して運用を行います。
③マザーファンドの受益証券の組入比率は、原則として高位を保ちます。
④市況動向あるいは資金動向等によっては上記のような運用ができない場合があります。
①マザーファンドの受益証券への投資割合には制限を設けません。
②マザーファンドを通じて投資を行う投資信託証券への実質投資割合には制限を設けません。
③マザーファンドを通じて投資を行う同一銘
柄の投資信託証券への実質投資割合は、投資信託財産の純資産総額の30％を超えない
ものとします。
④株式への投資は行いません。
⑤外貨建資産への投資は行いません。
年１回の決算日に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。
①分配対象額は、経費控除後の繰越分を含めた配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等とします。
②分配金額は、委託者が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象収益が少額の場合は、分配を行わな
いこともあります。
③留保益は、上記「基本方針」および「運用方法」に基づいて運用します。

■運用報告書に関しては､下記にお問い合せください。

運用報告書(全体版)

しんきんＪリートオープン（１年決算型）決算日（第10期：2024年１月22日）

受益者のみなさまへ
平素は格別のお引立てに預かり厚く御礼
申し上げます。
さて、ご購入いただいております「しんきんＪリートオープン（１年決算型）」は2024年
１月22日に第10期の決算を行いました。
ここに、期中の運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

〒104-0031 東京都中央区京橋３丁目８番１号
https://www.skam.co.jp

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ページ：2

目

次

◇しんきんＪリートオープン（１年決算型）

頁

最近５期の運用実績 ···················································

１

当期中の基準価額と市況等の推移 ·······································

１

第10期の運用経過等 ···················································

２

１万口当たりの費用明細 ···············································

６

売買及び取引の状況 ···················································

８

利害関係人との取引状況等 ·············································

８

第二種金融商品取引業を兼業している委託会社の自己取引状況··············

８

自社による当ファンドの設定・解約状況 ·································

８

組入資産の明細 ·······················································

８

投資信託財産の構成 ···················································

９

資産、負債、元本及び基準価額の状況 ···································

９

損益の状況 ···························································

９

分配金のお知らせ ·····················································

10◇親投資信託の運用報告書
しんきんＪリートマザーファンド ·······································

11

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ページ：1○最近５期の運用実績
基
決

算

期

(分配落)

準
税
分

込
配

円

価
み 期
金 騰
円

額
東証ＲＥＩＴ指数※ 投 資 信 託
純
券
期
中 証
中
総
（配当込み）
組
入
比
率
騰 落 率
落 率
％
ポイント
％
％

資

産
額

百万円

６期(2020年１月20日)

16,833022.4

4,500.43

24.1

99.0

11,083

７期(2021年１月20日)

14,0580△16.5

3,868.01

△14.1

99.1

10,743８期(2022年１月20日)

14,6850

4.5

4,116.33

6.4

98.1

10,284９期(2023年１月20日)

14,7830

0.7

4,190.49

1.8

97.2

11,227

10期(2024年１月22日)

15,4280

4.4

4,474.19

6.8

97.3

11,232（注１） 基準価額の騰落率は分配金込み。
（注２） 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しています。
※東証ＲＥＩＴ指数とは、東京証券取引所に上場されている不動産投資信託（Ｊリート）全銘柄を対象とした時価総額加重平均型の指数で、2003年３月31日の時価総額を基準として株式会社ＪＰＸ総研又は株式会社ＪＰＸ総研の関連会社（以下「ＪＰＸ」という。）が算出・公表
しています。
※銘柄数の増減など市況動向によらない時価総額の増減や増資などが発生する場合は、連続性を維持するため、基準時の時価総額が修正されます。
※東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）の算出は、配当金落ち、有償減資の場合も基準時価総額の修正が行われます。
※東証ＲＥＩＴ指数の指数値及び東証ＲＥＩＴ指数に係る標章又は商標は、ＪＰＸの知的財産であり、指数の算出、指数値の公表、利用など
東証ＲＥＩＴ指数に関するすべての権利・ノウハウ及び東証ＲＥＩＴ指数に係る標章又は商標に関するすべての権利はＪＰＸが有します。
ＪＰＸは、東証ＲＥＩＴ指数の指数値の算出又は公表の誤謬、遅延又は中断に対し、責任を負いません。本商品は、ＪＰＸにより提供、保証又は販売されるものではなく、本商品の設定、販売及び販売促進活動に起因するいかなる損害に対してもＪＰＸは責任を負いません。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年

月
(期 首)
2023年１月20日
１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
11月末
12月末
(期 末)
2024年１月22日

日

基円
14,783
15,033
15,244
14,767
15,536
15,592
15,357
15,512
15,741
15,51915,09315,36015,125

％
－
1.7
3.1
△0.1
5.1
5.5
3.9
4.9
6.5
5.0
2.1
3.9
2.3

ポイント
4,190.49
4,263.06
4,331.37
4,204.73
4,420.34
4,448.91
4,421.28
4,472.88
4,539.20
4,468.30
4,372.14
4,455.46
4,382.85

投
証
率 組
％
－
1.7
3.4
0.3
5.5
6.2
5.5
6.7
8.3
6.6
4.3
6.3
4.6

15,4284.4

4,474.19

6.8

準

価
騰

額
落

東 証 Ｒ Ｅ Ｉ Ｔ 指 数

率 （配当込み） 騰

落（注１） 期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。
（注２） 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しています。

－ 1 －

資
入

信

託
券
比 率
％
97.2
97.5
96.8
98.1
98.2
98.2
99.0
98.4
97.5
98.6
97.8
98.4
97.7
97.3

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ページ：2○第10期の運用経過等（2023年１月21日～2024年１月22日）＜当期中の基準価額等の推移＞（注１） 分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー
マンスを示すものです。
（注２） 分配金再投資基準価額および東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）は、期首（2023年１月20日）の値が基準価額と同一となるように指数化
しています。
（注３） ベンチマークは、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）です。

＜基準価額の主な変動要因＞
当ファンドは、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）をベンチマークとして、親投資信託である「しんきんＪリー
トマザーファンド」の受益証券への投資を通じ、Ｊリートへの投資を行っています。
当期における基準価額の主な変動要因は、以下のとおりです。
＜上昇要因＞
・経済活動再開やインバウンド（訪日外国人）の増加により、景気回復への期待が高まったこと。
・欧米金融機関の信用不安に対し、各国政府が迅速に対応し、危機の拡大を未然に防いだこと。
・米国消費者物価指数（ＣＰＩ）のピークアウトや景気減速懸念を背景に米国の追加利上げの打ち止めおよび早期利下げ観測が強まったこと。
・イールドカーブコントロール（ＹＣＣ）撤廃やマイナス金利解除など、日銀によるさらなる金融政策の正常化が先送りされたこと。
・割安感や分配金利回りに着目した国内外の機関投資家からの買いが見られたこと。
＜下落要因＞
・オフィスの大量供給による国内オフィス市況の悪化懸念や、欧米オフィス市場の減速が国内オフィス市場に悪影響を及ぼすことが懸念されたこと。
・世界的なインフレを背景とした各国の金融引締め策により、世界経済減速が懸念されたこと。
・欧米金融機関の信用不安が高まったこと。
・新ＮＩＳＡ（少額投資非課税制度）への乗り換えに向け、Ｊリート市場で個人投資家からの資金流出が見ら
れたこと。
－ 2 －

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ページ：3＜投資環境＞（2023年１月下旬～３月中旬）
１月の日銀の金融政策決定会合においてＹＣＣの許容変動幅のさらなる拡大が懸念される中、日銀が金融政策の据え置きを決定したことから、Ｊリート市場は上昇しました。その後、日銀の次期総裁候補の植田氏が緩和的な金融政策の維持を表明したものの、国内金融機関の決算期末の売りなどもあり、３月上旬にかけては方向感なくおおむね横ばいで推移しました。しかし、３月中旬には、米中堅地銀のシリコンバレーバンクの経
営破綻やクレディ・スイスの信用不安が報じられ、金融市場で急速にリスクオフ圧力が強まり、Ｊリート市場
は株式市場とともに急落しました。
（2023年３月下旬～９月上旬）
欧米金融機関の信用不安に対し、米国ならびにスイス政府の迅速な危機対応により金融不安が後退したことから、Ｊリート市場は株式市場とともに上昇に転じ、４月下旬にかけて続伸しました。その後、米著名投資家のバフェット氏の日本株のウェート引き上げや東証による低株価純資産倍率（ＰＢＲ）企業への経営改善の要請などを受け、株式市場がバブル崩壊後の最高値を更新し大きく上昇する一方、Ｊリート市場は、日銀による金融政策の正常化に対する根強い懸念がある中、７月の日銀金融政策決定会合におけるＹＣＣの運用柔軟化の決定、国内長期金利の上昇、複数銘柄が公募増資（ＰＯ）を発表したことなどから、８月中旬にかけては
おおむね横ばいで推移しました。しかし、８月下旬には、米ＣＰＩの鈍化傾向が継続していることや、米国雇用統計でも労働市場のひっ迫が緩和されつつあることなどから、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）による追加
利上げの打ち止め観測が高まったことが好感され、Ｊリート市場は株式市場とともに反発しました。
（2023年９月中旬～12月下旬）
日銀の植田総裁が年内のマイナス金利解除の可能性に言及したことを受け、国内長期金利の上昇基調が強まり、Ｊリート市場は株式市場とともに10月上旬にかけて再び下落しました。その後、中東地域で地政学リスクが高まる一方、米国の景気減速懸念やＦＲＢ理事が早期利下げの可能性を示唆したことを背景に国内外の長期金利が下落に転じたことや、東証ＲＥＩＴ指数（配当なし）が1,800ポイント付近では、分配金利回りに着目した国内金融機関の買いが入ったことなどから、Ｊリート市場は底堅さを見せ、11月末にかけてレンジ圏での値動きとなりました。
12月に入ると、日銀の正副総裁による金融緩和政策の出口戦略などに関する発言を受けて、12月の日銀金融政策決定会合におけるマイナス金利の解除観測が再び強まり、Ｊリート市場は株式市場とともに下落に転じました。その後、日銀金融政策決定会合で金融政策の現状維持が決定されたことを好感して株式市場が上昇す
る中、Ｊリート市場は、2024年から始まる新ＮＩＳＡへの乗り換えに向けた、個人投資家による毎月分配型投資信託の解約増加が見られたことから続落しました。
（2023年12月下旬～当期末）
海外投資家が市場に戻るクリスマス明けには、割安感や分配金利回りに着目した国内外の機関投資家による買いなどからＪリート市場は上昇に転じました。2024年に入ると、個人投資家の新ＮＩＳＡへの乗り換え需
要などで株式市場がバブル崩壊後の最高値を更新して大きく上昇する中、Ｊリート市場も期末にかけて下げ
幅を縮小しました。
当期中の不動産のサブセクター別動向では、インバウンド需要の大幅な増加により良好な業績が期待されるホテル系リート、空室率や賃料などのファンダメンタルズの改善傾向が続くオフィス系リート、小型リートが相対的に堅調でした。一方、外部成長による業績拡大期待が縮小した物流施設系リートが相対的に軟調でした。

－ 3 －

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ページ：4＜当ファンドのポートフォリオ＞
当期を通じて、親投資信託である「しんきんＪリートマザーファンド」の組入比率が高位となるよう調整しました。
●しんきんＪリートマザーファンド
ファンドの運用方針に従い、①財務の健全性、②収益性および分配金利回り、③流動性および価格水準の観点から銘柄を精査し、期末時点で46銘柄を組み入れています。追加設定・解約のほか、個別銘柄の入替えや保有比率の調整に応じてＪリートの売買を実施しました。Ｊリートの組入比率は、高位を保ち、当期末では98.0％となっています。
各銘柄の保有比率については、時価総額比率をベースに前述の３つの観点を勘案し、投資判断を行いました。期を通じた主な調整では、稼働率や賃料などの改善が続くものの、相対的に割高感のある住宅系リートや、
2023年、2025年に新規オフィスの大量供給を控えるオフィス系リートなどを市場平均より少なめに保有した
一方、経済活動再開やインバウンドの増加などにより業績回復が期待されるホテル系リートを市場平均より多めに保有しました。また、ファンダメンタルズが比較的良好な一方、割安感のある物流施設系リートも市場平均より多めに保有しました。期の終盤では、稼働率や賃料に改善傾向が見られるオフィス系リートの保有をやや増やした一方、相対的に投資口価格が上昇したホテル系リートの保有をやや引き下げました。期末時点では、ホテル系リートの保有比率を市場平均より高めに、物流施設系リートの保有比率をやや高めとし、住宅系
リート、オフィス系リートなどの保有比率は、やや低めとしています。

＜当ファンドのベンチマークとの差異＞
当期の基準価額の期中騰落率は＋4.4％となり、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）の騰落率＋6.8％を2.4％下回りました。
マザーファンドにおいて、一部の住宅系リートのアンダーウェートなどがプラスに寄与したものの、オフィ
ス系リートや小型リートを少なめに保有していたこと、物流施設系リートを多めに保有していたこと、キャッシュ効果などがマイナスに寄与したことから、東証ＲＥＩＴ指数（配当込み）の騰落率を下回りました。

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ページ：5

＜分配金＞
当期の分配金については、基準価額の水準、市場動向等の諸々の状況を勘案して見送りとしました。なお、
収益分配に充てなかった部分については、信託財産中に留保し運用の基本方針に基づき運用します。

分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり、税込み）
項
当期分配金

目

第10期
2023年１月21日～
2024年１月22日－(対基準価額比率)

－％

当期の収益

－

当期の収益以外－

翌期繰越分配対象額

7,976（注１） 対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注２） 当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

＜今後の運用方針＞
引き続き、「しんきんＪリートマザーファンド」の受益証券の組入比率を高位に保ち、安定した収益の確保と投資信託財産の着実な成長を目標として運用します。
●しんきんＪリートマザーファンド
運用の基本方針に従い、Ｊリートの組入比率を高位に保ちながら、①財務分析、②収益性分析、③流動性・価格分析に着目した銘柄選定を行うことにより、安定した収益の確保と投資信託財産の着実な成長を目標として運用します。

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ページ：6○１万口当たりの費用明細項

目(2023年１月21日～2024年１月22日)

金

当
額

期
比 率

円
（a） 信

託

報

項

目

の

概

要

％

酬

158

1.029

(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

( 73)

(0.476)

委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

( 76)

(0.498)

交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価

（

受

託

会

社

）

( 8)

(0.055)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価（b） 売 買 委 託 手 数 料

6

0.042

(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料（ 投 資 信 託 証 券 ）( 6)(0.042)

（c） そ

の

他

費

用

0

0.001

(c)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

（

そ

の

他

）

( 0)

(0.001)

信託事務の処理等に要するその他の諸費用

164

1.072

合

計

期中の平均基準価額は、15,323円です。
（注１） 期中の費用（消費税等の掛かるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注２） 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入しています。
（注３） 売買委託手数料およびその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注４） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数点以下第３位未満は四捨五入しています。

－ 6 －

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ページ：7（参考情報）◯総経費率
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.02％です。

（注） 当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注） 各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注） 各比率は、年率換算した値です。
（注） 当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含みます。
（注） 上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

－ 7 －

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ページ：8○売買及び取引の状況(2023年１月21日～2024年１月22日)

親投資信託受益証券の設定、解約状況
銘

柄

設
口

数
千口
285,131

しんきんＪリートマザーファンド

定
金

解
額
千円
827,100口

約

数
千口
511,453

金額
千円
1,486,800（注） 単位未満は切り捨て。

○利害関係人との取引状況等(2023年１月21日～2024年１月22日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

○第二種金融商品取引業を兼業している委託会社の自己取引状況(2023年１月21日～2024年１月22日)

該当事項はございません。

○自社による当ファンドの設定・解約状況(2023年１月21日～2024年１月22日)

該当事項はございません。

○組入資産の明細(2024年１月22日現在)

親投資信託残高銘

柄しんきんＪリートマザーファンド

期首(前期末)口
数
千口
4,013,864

口

当
数

期

千口
3,787,543

末
評 価 額
千円
11,149,011（注） 口数・評価額の単位未満は切り捨て。

親投資信託における組入資産の明細につきましては、後述の親投資信託の「運用報告書」をご参照ください。

－ 8 －

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日 時：2024/3/5 13:40:00
ページ：9○投資信託財産の構成項(2024年１月22日現在)

目

評

当
価

期
額

末
比

率

千円
11,149,011
165,897
11,314,908

しんきんＪリートマザーファンド
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額

％
98.5
1.5
100.0

（注） 評価額の単位未満は切り捨て。

○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2024年１月22日現在)
項

目○損益の状況

当 期 末項(2023年１月21日～2024年１月22日)
目円(A) 資産
コール・ローン等
しんきんＪリートマザーファンド(評価額)未収入金(B) 負債

11,314,908,270
90,896,666
11,149,011,604
75,000,000
82,212,487

未払解約金

21,513,211

未払信託報酬

60,697,816

未払利息
その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)

266
1,194
11,232,695,783

元本

7,280,761,609

次期繰越損益金

3,951,934,174(D) 受益権総口数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

7,280,761,609口
15,428円（注１） 当ファンドの期首元本額は7,594,986,044円、期中追加設定
元 本 額 は 1,565,372,049 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は1,879,596,484円です。
（注２） １口当たり純資産額は1.5428円です。

(A) 配当等収益
支払利息(B) 有価証券売買損益
売買益
売買損(C) 信託報酬等(D) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(E) 前期繰越損益金(F) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(G) 計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)(H) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金
繰越損益金

当

期

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3,513,548,692( 4,157,528,539)(△ 643,979,847)
3,951,934,174
0
3,951,934,174
3,513,548,692( 4,160,740,416)(△ 647,191,724)
1,647,062,685△1,208,677,203△△（注１） 損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注２） 損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注３） 損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注４） 計算期間末における費用控除後の配当等収益（358,961,806円）、費用控除後の有価証券売買等損益額（0.0円）、信託約款に規定する収益調整金（4,160,740,416円）および分配準備積
立金（1,288,100,879円）より分配対象収益は5,807,803,101円（10,000口当たり7,976円）ですが、当期に分配した金額はあり
ません。

－ 9 －

品 名：90059_140873_010_04_しんきんJリートオープン（１年決算型）_998473.docx
日 時：2024/3/5 13:40:00
ページ：10○分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税込み）0円＜約款変更のお知らせ＞
新ＮＩＳＡ制度における成長投資枠の対象商品とするため、投資信託約款に信託期間を2044年１月20日までとする変更を行いました。
（2023年10月14日実施）－ 10 －㐠⏝ሗ࿌᭩ぶᢞ㈨ಙク

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