トピックス

2020 年 6 月 1 日
しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

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2020 年 6 月 1 日

ブラジルの三重苦：コロナウイルスを甘くみていないか？
脅威は去らず金融市場は、もうコロナショック後を見据えています。しかし新型コロナウイルスの脅威は、全く過ぎ去っていません。それを理解し、気を引き締めるには、アジアや欧米以外にも視野を広げるべきです。
当初危惧されたのは、このウイルスが中国以外の新興国で大流行することでした。そういった国は、政府の統制力や医療の水準、被害者を支援するための経済力など、多くの点で不安があります。そのためそうした新興国で感染が広がれば、もはや収拾がつかなくなり、世界中に感染を再拡大しかねません。
感染の中心地はブラジルへ
南米の大国、ブラジルで、まさにその危惧が現実のものになっています。新型コロナウイルスによる新規の死亡者数において、今やブラジルは、累計死亡者数が世界一の米国にほぼ並んだのです（図表 1）。
ブラジルでは、このウイルスによる最初の死亡者が出てから、75 日以上が経過しました。この国が特異なのは、現在に至ってもなお、死亡者数の減る様子がみられないことです（多くの国では、50 日前後で新規の死亡者数が減少傾向に）。ウイルスの抑止に関し、ブラジルは失敗したと言わざるを得ません。
大統領と州知事の対立
ブラジルでの感染拡大には、様々な理由が挙げられます。例えば、人口密度の高いファベーラ（スラム街）では、ソーシャルディスタンス（他人との距離）の確保などが、ほとんど不可能であることです。
ただ、そうした条件は、ほかの多くの新興国でも同様です。よって、ブラジル固有の理由としては、対策の混乱を挙げねばなりません。つまり、経済を優先しウイルスのリスクを軽視するボルソナロ大統領と、人命を優先し外出規制などに前向きな州知事との対立が、一貫したウイルス対策を妨げたのです。
不安が残る中、経済活動を再開
それでも、ブラジル最大の都市サンパウロなどの州知事は、大統領と衝突しながらも、厳しい外出規制を導入しました。４月上旬頃まではそれが総じて守られ、ウイルスの犠牲者も当初は抑制されました。
しかしブラジルは、米国と同じく連邦制ではあるものの、米国よりは中央集権的です。そのため、経済活動の再開を急ぐボルソナロ大統領の圧力に抵抗し切れず、現在、各州で工場の操業などが順次再開されています。また、大統領の態度に影響され、ソーシャルディスタンスを軽視する人も増えています。
三重苦の泥沼にブラジルでは失業者が急増しており、経済活動を再開せざるを得ない、との事情もあります。しかし、ウイルスを全く抑止できておらず、検査体制も不備である中での経済再開は、大きなリスクを伴います。
しかも大統領は、ウイルス対策の失敗などで、求心力を失っています。景気の急回復は見込みがたく、通貨価値も大幅下落です（図表２）。ブラジルは当分、人命被害・景気悪化・政治不信の三重苦から脱出できないでしょう。リーダーがコロナウイルスの脅威を甘くみたことが、この苦しみを招いたのです。
（人）

図表1. 新型コロナウイルスによる新規死亡者数（各日に確認された死亡者数、7日移動平均）

図表2. コロナショック時に下落している主な新興国通貨（2020年3月初から5月末までの下落率、対米ドル、％）

2,500
2,000

ブラジル レアルメキシコ ペソ南アフリカ ランド
アルゼンチン ペソ
トルコ リラコロンビア ペソ
チェコ コルナ
ロシア ルーブル
インド ルピーマレーシア リンギット
中国 人民元

米国
ブラジル

1,500
1,000
500
0
2020/32020/42020/5（年/月、日次）（注）2020年5月30日まで（出所）Johns Hopkins University、Bloombergよりデータを取得し、しんきん投信作成-20-15-10-50（出所）Bloombergよりデータを取得し、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

（チーフエコノミスト辻 佳人）

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