トピックス

2020 年 4 月 7 日
しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

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2020 年 4 月 7 日

緊急事態宣言へ：政治的に正当であり、金融市場も好感か
政治の本質的使命
人間や世界にとって最も重要なことは何か。それが明瞭になるのは、危機的な状況に追い込まれたときです。新型コロナウイルスの大流行という危機に立つ今、様々な面でそれを考えずにはいられません。
政治面について言えば、国民の生命、安全、生活を守ること、これが最重要の使命です。この当然のことを思い起こさせてくれたのが、コロナショックにほかなりません。そしてウイルスの感染が拡大した多くの国々で、基本的には、この使命に沿った政策が行われています（感染抑止策、生活補助策など）。
本当に重要なのは「生きるか死ぬか」の問題のみ
この危機対応に比べると、その他の政治的事象は、重要性において劣後します。つまりその大半は、権力を追求する人々の闘争にすぎません。あるいは、民衆から人気を得るためのパフォーマンスです。
昨年、世界を翻弄したのは、米中貿易摩擦や英国の欧州連合（ＥＵ）離脱でした。しかし歴史的な出来事にみえたそれらも、今にして思えば、米中の間や英国の中での、小さな衝突にすぎなかったと言えます。「生きるか死ぬか」のコロナショックに比べると、「退屈しのぎ」程度のイベントだったのです。
厳しい策はリーダーの支持率を高める
国民の生命を守ることが政治の使命であることは、人々も本能的にわかっています。多数の国でのロックダウン（都市間移動や外出の原則禁止など）がおおむね順守されているのは、このためでしょう。
ただ、ロックダウンで人の動きが激減し、特に米国の雇用が急激に悪化しています（図表 1）。それでも、米国を含む各国において、まずは生命・健康を守ることが先決、という理解が共有されています。
そのため、厳しい封じ込め策を導入した国の大統領や首相の支持率は、総じて上昇しています（図表 2）。
生命か雇用か？
ただし、「生命の保全」と「雇用の安定」という二つの要請は、相反するものではありません。雇用悪化が続けば、生活苦で健康を損なう人も増えます。よって、健康を守るには雇用を守らねばなりません。
したがって、ロックダウンに伴って失業した人などに対し、政策的に手厚い支援を行うことが必要です。外的な原因で失業した人を救済することも、政治の本質的な使命であるからです。その点も広く認識されているため、所得補助や失業保険の拡充などに関し、正面から反対する人は米国でも少数です。
金融市場もおそらく好感
遅ればせながら、日本でも 4 月 7 日、7 都府県を対象とする緊急事態宣言が出そうです（ただ、外出は「禁止」でなく「自粛」にとどまりそう）。国民を守るという政治の使命に照らせば、正当な措置です。
安倍政権への支持・不支持を超え、多くの国民もこの措置を歓迎するはずです。同時に、営業停止などで困窮する中小企業などに対し、力強い支援策も欠かせません。「感染拡大の抑止」と「困窮者の救済」のセットは、今や世界の標準です。それらが果断に実行されれば、金融市場でも好感されるでしょう。
図表2．大統領・首相の支持率（以下各国はロックダウン導入済）

図表1．米国における3月の就業者数変化(前月比で1万人以上減少した業種、単位：万人）

新型コロナ流行前（1月1日時点）-45.9

娯楽、飲食サービス、宿泊等

ジョンソン首相（英国）ボルソナロ大統領（ブラジル）-7.6

教育、医療サービス

トルドー首相（カナダ）-5.2

専門・ビジネスサービス

メルケル首相（ドイツ）

小売り

-4.6

建設

-2.9

トランプ大統領（米国）

その他サービス-2.4

マクロン大統領（フランス）

製造

-1.8

-60-50

流行中（3月24日時点）-40-30-20-10（注）非農業部門、季節調整済、速報値（出所）U.S. Bureau of Labor Statisticsよりデータ取得し、しんきん投信作成

モリソン首相（オーストラリア）

00

20

4060 （％）（注）ブラジルでは主要州の知事がロックダウンを導入しているが、ボルソナロ大統領は経済活動の継続を優先し、ロックダウンには反対の立場（出所）Morning Consultよりデータ取得し、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

（チーフエコノミスト辻 佳人）

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2020 年 4 月 7 日
しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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