トピックス

2020 年 6 月 29 日
しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

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2020 年 6 月 29 日

驚くべき香港：感染抑止に成功、しかし「国家安全法」が次の試練に模範的な対策で感染を抑止
活気あふれる国際都市・香港は、しばしば驚くべきことをやってのけます。中でも、昨年の民主化運動です。また、新型コロナウイルス対策でも驚くべき有能さを発揮し、これをほぼ抑え込んでいます。
香港の場合、このウイルスによる犠牲者が爆発的に増えても、不思議ではありません。発生地とされる中国本土に隣接している上、人口密度や高齢化率が高いからです。にもかかわらず、早期の入境規制、検査などが功を奏し、死亡者は、現時点で７人です（人口 100 万人あたりでは、東京都の約 25 分の 1）。
昨年の「逃亡犯条例」改正案は撤回
しかし、ウイルス危機が小康状態となった結果、香港につきまとう問題が再燃しています。欧米流の政治的自由を享受したい香港民主派と、統制を強めたい北京・香港両政府との対立、という問題です。
昨年、香港政府は「逃亡犯条例」を改正しようとしました。香港に逃げた犯罪容疑者の本土への引き渡しを可能にする、というものです。しかしこれは、反体制派を不当に拘束する口実を、北京政府に与えかねません。そのため大規模なデモが続き、驚くべきことに 10 月、改正案の撤回に至らしめました。
しかし「国家安全法」は近々成立か
民主化運動はその後も続きましたが、今年 1 月以降、鎮静化しました。コロナウイルス対策としての集会制限を、民主派も尊重したのです。しかし感染の落ち着きに伴い、運動復活の動きがみられます。
こうした中、北京政府がいま急いで香港に課そうとしているのが、「国家安全法」です。それが成立すれば（6 月末の見込み）、香港の治安維持に関し、北京政府の権限が強化されます。同法の狙いは、国家の分裂や体制の転覆を阻止する、というものですが、民主派の抑圧に使われる恐れも無くはありません。
民主化より経済の立て直しを香港の独立性という観点に立てば、「国家安全法」は、「逃亡犯条例」以上に注視すべきものと言えます。しかしながら、昨年に比べると現在の民主化運動は盛り上がりを欠き、規模も大きくありません。
昨年の政治混乱、今年のウイルス危機で、香港経済はこの 1 年間、不振にあえいでいます（図表１）。
そのため、経済の立て直しを優先すべきとの認識が、市民や企業の中で増えているのが実状です。香港に拠点を置く海外企業も、「国家安全法」への賛意を相次いで表明しています（二つの英系大手銀行など）。
金融市場は民主化運動に冷淡だか・・・
一方、米政権はこの法を強く非難し、香港に認めている貿易上の優遇措置を見直す、と圧力をかけています。しかしそれは、香港に所在する米企業にも打撃を与えるため、優遇措置の撤廃は非現実的です。
よって香港の国際的地位は、堅持されるでしょう。また「国家安全法」は、過激なデモを防ぎ、経済の安定に資するかもしれません。そうした観測もあり、香港株は、底堅い動きを示しています（図表２）。
ただ、そんな楽観を打ち砕く民主化運動が再燃し、世界を再び驚かせる可能性も、皆無ではありません。
（前年比、％）

図表1. 香港の小売売上高（2016年～）（2020年初＝100）

図表2.香港の株価指数（2020年）

110

40
2019年6月
民主化運動激化20

5月28日、北京政府が「国家安全法」の導入方針を採択

100

090
1月23日、香港で最初のコロナ感染者が確認
80→約1週間後には、本土との出入境を制限-20-40-60
2016

2017

2018

2019

2020
（年、月次）（注）2020年4月まで（出所）香港政府統計局、Bloombergよりデータを取得し、しんきん投信作成

70
2020/1

2020/2

2020/32020/42020/5（注）香港ハンセン指数による。2020年6月26日まで（出所）Bloombergよりデータを取得し、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

2020/6（年/月、日次）（チーフエコノミスト辻 佳人）

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しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント
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