2017 年度決算説明会サマリー （ 2018 年5 ⽉10 ⽇開催 ）（1） 2017 年度 決算概要
①売上⾼3,956 億円 前年⽐ ＋330 億円 → 数量増＋79 億円・販売価格差+251 億円②営業利益

337 億円 前年⽐＜要因別内訳＞＋78 億円

数量要因＋66 → ⽶国クロロプレン・電⼦先端プロダクツ製品他

スプレッド改善＋25 → 売価 ＋203 ＞ 原燃料▲178

為替影響（円安）+15 → 原料他 ＋48 ＜ 売価 ▲ 32
その他コスト要因 ▲25 → 電⼒・製造経費・営業経費等負担増+10 → SM ⾮定修年
先⾏投資負担等 ▲13 → 海外展開・研究開発他
販売⾯では、クロロプレンゴムや電⼦・先端プロダクツ製品が販売数量を伸ばし、またクロロプレンゴムやスチレン系製品の価格改定も浸透し増収。営業利益は、海外展開や研究開発強化等の先⾏投資負担増等があったものの、販売数量の増加・価格改定に加えて、円安効果や、SM ⾮定修年等が加わり過去最⾼益を更新。

（2） 2018 年度 業績予想
①売上⾼4,100 億円 前年⽐ ＋144 億円 → 数量増＋62 億円・販売価格差+82 億円②営業利益

360 億円 前年⽐＜要因別内訳＞＋23 億円

数量要因＋70 → 電⼦先端プロダクツ製品など

スプレッド改善＋25 → 売価 ＋164 ＞ 原燃料▲140

為替影響（円安）▲10 → 売価 ▲81 ＜その他コスト要因▲ 32▲41 → 電⼒・製造経費・営業経費等負担増▲10 → SM ⾮定修年

先⾏投資負担等▲9 → 海外展開・研究開発他

販売⾯では、電⼦・先端プロダクツ製品の出荷量が⼤きく伸⻑、価格⾯でもクロロプレンゴムやスチレン系製品の原燃料価格の上昇に応じた価格改定などで増収。営業利益は、同じく数量効果が 70 億円と⼤きく寄与することで、為替影響、スチレンモノマーの定修や、製造費・営業経費等コスト増加をカバーし、2 期連続の最⾼益更新となる 360 億円を⽬指す。
③Denka Value-Up との対⽐2018 年度から３ヵ年数値⽬標として2020 年度連結営業利益 420 億円、営業利益率 10％以上、スペシャリティー化率 75％以上
スペシャリティー事業営業利益：連結営業利益（2017） 167 億円：337 億円、営業利益率 8.5％
（2018） 195 億円：360 億円、営業利益率 8.8％
（2020） 315 億円：420 億円、営業利益率 10％以上（3）株主還元
Denka Value-Up：総還元性向 50％を継続し、今後配当をより重視 ⾃⼰株式取得は機動的に実施する
・2017 年度、中間配当：50 円/株、期末配当：55 円/株、年間配当額：105 円/株、配当性向：40％
・2018 年度、中間配当：60 円/株、期末配当：60 円/株、年間配当額：120 円/株、配当性向：42％
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（4）トピック 「エラストマー事業のスペシャリティー化」について① クロロプレン（CR）事業について・ CR の世界需要は 28 万トンと、天然ゴムを含めたエラストマー全需要 3,000 万トンの１％未満であり、ニッチな機能性エラストマーとして、今後も安定した需要を⾒込む
・ 当社は 2015 年にデュポン社の⽶国 CR（ネオプレン）事業を買収、⽇本国内（⻘海⼯場/アセチレン法）と⽶国（DPE/ブタジエン法）の２拠点・２製法を有し、そのシェアは合わせて 40％
・ CR スペシャリティー化最⼤のポイントとして⾼機能グレードを開発中。現在 7 億円の同グレードの売上⾼を2022 年に 25 億円にまで拡⼤させることを⽬指す
・ 当社は 2017 年より、安定供給継続を⽬的として CR の価格改定を実施。今後もその⾼機能に⾒合った適正な価格を維持継続する② エラストマー事業のスペシャリティー化
・ ER は、耐熱性に優れ、ダウンサイジングターボホース⽤途に需要が拡⼤。今年 8 ⽉に能⼒増強を実施し、売上規模を 22 億円から、2022 年には 35 億円にまで拡⼤を⽬指す・ CR、ER に続く第３の⾼機能エラストマーとして「EVolmer」を発表。ER より⼀段優れた耐油性と耐熱性を持ち、さらに⾼い加⼯性を有した従来にない物性バランスの新しいエラストマー
・ さらには、独⾃の RAFT 重合技術を⽣かして第４、第５の新規エラストマーを開発中
・ CR の⾼機能化、ER、Evolmer などにより 2017 年約 60 億円だった営業利益を、2022 年には 100 億円以上とする⽬標(5) 質疑応答
1.各セグメントの 2018 年度事業⾒通し1-1 エラストマー・機能樹脂部⾨の減益要因
エラストマー機能樹脂部⾨は 2017 年度営業利益 154 億円から 130 億円に 24 億円減益の業績予想
スチレンモノマーの定修に加えて、DPE の凍害による減産影響、2017 年度期初在庫安メリットの消失
1-2 インフラ・ソーシャルソリューション部⾨の増益要因
セメントではトンあたり 1000 円の値上げを打ち出しているものの、依然として市場環境は厳しく、需要も前年並みの⾒通し。価格改定に加えてセメント収⽀対策として、住友⼤阪セメント社との物流合理化効果、産業廃棄物取組強化、などを織り込む。特殊混和材事業では、海外拠点の本格化などによる増益効果を⾒込む
1-3 球状アルミナの需要動向と今後の⾒通し通信基地⽤放熱材料向けフィラーや、リチウムイオンバッテリーの放熱コンパウンド⽤フィラーとして⼤きく伸⻑。当社シェアがほぼ寡占状態であり、需要に対して⽣産能⼒が不⾜状態。2018 年度下期に第⼀期の設備増強が完成し増益に⼤きく寄与することを⾒込む。さらに 2019 年度第⼆期の設備増強を実施、合わせて現有能⼒からおよそ倍増させる計画
1-4 アセチレンブラックの需要動向と今後の⾒通しリチウムイオンバッテリーの導電助剤及び海上⾵⼒発電などスマートグリット向け⾼圧ケーブル向けに需要が増加。
⽣産拠点として⼤牟⽥、シンガポール、リチウムイオンバッテリー⽤の専⽤⼯場である千葉の３拠点から、⽣産効率の⾼い千葉とシンガポールへの集約化。両拠点の能⼒増強とともに、新プラントも選択肢の１つとしてさらなる⼤型増強について、原料アセチレンのフィジビリティも含め検証中。
1-5 電⼦部材の収益改善状況
⾼信頼性放熱基板「アルシンク」及び窒化アルミ基板「ANP」の需要が⾼速鉄道向けに回復し、⼤牟⽥、中国/⼤連の両拠点ともに稼動が上昇、収益⾯で改善が進んでいることに加え、電装⾞⽤パワーモジュールに窒化珪
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素基板「SNP」の採⽤が進む。SNP については設備投資の計画あり。
1-6 蛍光体の需要動向
2017 年度後半、液晶ディスプレイの在庫調整により出荷が落ち込むものの、今後 4K・⾼演⾊⼤型ディスプレイの伸びを予想しており、導光板材料に⽤いられている MS 樹脂とともに販売増加を⾒込む
1-7 インフルエンザワクチン今期⾒通しと sd-LDL-C（超悪⽟コレステロール）測定試薬の進捗状況
2017 年インフルエンザワクチンは製造株の選定遅れにより製造期間が短かったため、⽣産・販売数量が減少し収益が前年を⼤きく下回った。2018 年は⼀部の製造株の増殖性が悪いことが予想され、収益の回復は限定的と⾒込む。
sd-LDL-C 測定試薬は 2017 年 8 ⽉に⽶国の FDA（510K クリアランス）を取得。現在、⽶国保険制度の⼿続中。⽇本国内では、体外診断薬としての申請準備を進めるとともに、検診として最⼤⼿検査センターとのタイアップによりニーズ拡⼤を鋭意推進中
1-8 Denka Value-Up との対⽐
2017 年度スペシャリティー事業営業利益 167 億円内訳
（概算）電⼦先端約 110 億円＋ライフイノベーション約 60 億円+特混数億円
2018 年度スペシャリティー事業営業利益 195 億円内訳
（概算）電⼦先端約 130 億円+ライフイノベーション約 60 億円+特混数億円
2020 年度、エラストマー事業のスペシャリティー化進展などにより、スペシャリティー化率 75％達成を⽬指す
1-9 株主還元
従来の⽅針「配当性向 30 以上、総還元性向 50％基準」について、2018 年度を初年度とする Denka
Value-Up では「総還元性向 50％基準」を継続し、「より配当を重視する」。2017 年度はこれを⼀年前倒しして、配当性向 40％、105 円/株を配当。2018 年度 120 円/株、配当性向 42％
総還元性向との差分については⾃⼰株式取得の原資とする
2.エラストマー事業のスペシャリティ化
2-1 CR 市況
CR 需給バランスはタイトであり、当社２拠点ともにフル⽣産。資源価格に伴う鉱⼭・鉱業⽤コンベアベルトを初めとした産業機器⽤途の需要が急増したことが背景にあり。また、新興国の接着剤⽤途も増加。
CR 市況の上昇により中国メーカーの増産が懸念されるが、カーバイド法であるため⼤量の電⼒を消費すること、中国の CR 需要そのものが伸⻑状態にあることなどから、不安視せず
⽶国の市況価格が⽇本国内よりも⾼い理由は、ブタジエン価格を前提とした売価が浸透したいる為
⽇本では、カーバイド法の当社が急激な価格改定を必要とせず、段階的に⾏っている
2-2CR 増産計画
現状、CR 公称能⼒は⻘海⼯場 10 万トン、DPE5 万トンであるも、⼀部スケールダウンや⼯程のボトルネックを含むため、回復には期間（1 年半〜2 年）と投資（数⼗億円レベル）が必要
2-3 エラストマー事業の収益拡⼤プラン
新規エラストマー「Evolmer」は耐油性に⾮常に優れ、⾃動⾞その他鉱業部品ようオイルシール⽤途に販売を予定。その利益率は CR や ER を上回り、2021 年から 2022 年にかけて収益の本格化を⾒込む
Evolmer に加えて、CR・ER の増産、CR の⾼機能化、DPE・⻘海⼯場のシナジーにより、エラストマー事業の収益拡⼤（2017 年約 60 億円→2022 年約 100 億円）を⽬指す
以上

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