臨時レポート＜インドネシア＞債券および為替市場の現状と見通し
JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社

2013年6月14日

インドネシア債券および通貨は、足元、米国の量的緩和の早期縮小観測などを受け軟調となっていますが、利上げなど中央銀行の積極的な対応が、市場の変動性抑制にプラスに作用すると考えます。引き続き、中長期的には、インドネシアの堅調な経済成長を背景に良好な推移を予想しています。

◆インドネシア債券および通貨の現在の状況
 米国の量的緩和の早期縮小観測やインフレ圧力の高まりが市場の重荷■ インドネシア債券市場では、米国の量的緩和が早期に縮小されるとの観測が台頭したことから、資金流入の減速が不安視され、市場の重荷となりました。また、補助金付き燃料価格引き上げの可能性が強まり、インフレ圧力が高まることも懸念材料となりました。インドネシア債券市場は、6月13日までの月初来で3.5％の下落、年初来では5.4％下落しました。
■ 為替市場では、米国の量的緩和の早期縮小観測や日本株の不安定な動きを受け、投資家のリスク許容度が低下したことから、円買いの動きが強まりました。足元の円高の進行により、インドネシア・ルピアは円に対して、6月13日までの月初来で6.9％下落しましたが、年初来では6.9％の上昇となりました。

■ 6月13日、インドネシア中央銀行は大方の予想に反し、通貨ルピアの下支えやインフレ期待の高まりに対応するため、政策金利を0.25％引き上げ6％としました。

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インドネシア債券市場の推移

インドネシア・ルピア（対円）の推移（期間：2011年12月末～2013年6月13日）（期間：2011年12月末～2013年6月13日）

1.2

円安

1.1
450

1.0
0.9

400

円高

0.83502011/122012/08

2013/04

0.7
2011/12（年/月）

2012/08

2013/04（年/月）（出所）ブルームバーグ、J.P.モルガン・セキュリティーズ・エルエルシー（出所）ブルームバーグ
JPモルガンGBI-エマージング・マーケッツ・インドネシア（現地通貨ベース）
インドネシア・ルピアは100通貨単位のレート＊JPモルガンGBI-エマージング・マーケッツ・インドネシア（現地通貨ベース） は、J.P.モルガン・セキュリティーズ・エルエルシーが発表しており、著作権はJ.P.モルガン・セキュリティーズ・エルエルシーに帰属しております。
上記グラフは過去の実績であり、将来の成果を保証するものではありません。

◆当社グループの見通し
 米国の量的緩和縮小をめぐる動きに左右される可能性は残るものの、中央銀行の積極的な対応が変動性の抑制にプラスに作用
リスク資産からの資金流出が懸念されるなか、インドネシア債券および通貨市場においても変動性が高まっていますが、11日にはインドネシア中央銀行が翌日物中銀預金（FASBI）金利の引き上げを発表し、資金流出を防ぐ措置が打ち出されました。更に、13日に実施された利上げは、通貨ルピアを下支えするとともに、予想される補助金付き燃料価格の値上げに伴うインフレ圧力を緩和し、同国市場の変動性を抑えるのにプラスに作用すると見ています。当面、米国の量的緩和縮小をめぐる動きに左右される可能性は残るものの、債券および通貨市場ともに、中長期的なインドネシアの経済成長に伴う信用力の向上と海外からの資金流入による恩恵を受けるとの当社グループの見方に変更はありません。
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投資信託は一般的に、株式、債券等様々な有価証券へ投資します。有価証券は市場環境、有価証券の発行会社の業績、金利の変動等により価格が変動するため、投資信託の基準価額も変動し、損失を被ることがあります。また、外貨建の資産に投資する場合には、為替の変動により損失を被ることがあります。そのため、投資信託は元本が保証されているものではありません。投資信託は預貯金と異なります。
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