2010年2月5日

お客さま向け資料

2010年2月4日のブラジル株式市場の値下がりについて
ビー・エヌ・ピー・パリバ アセットマネジメント株式会社
市 況 概 況：2010年2月4日のブラジル株式市場は、海外で株価が大きく下落した流れを受けて、ボベスパ指数終値が前日比4.7%安の63,934.01となり、3ヶ月ぶりに大幅安で引けました。
ユーロ圏ではギリシャ、ポルトガル、スペインの債務問題をめぐる懸念を背景に、株式市場から安全資産とされるドルに資金がシフトしました。
米国でも、4日に発表された1月30日までの週の米週間新規失業保険申請件数が前週比8,000件増の48万件と予想外に増加し、労働市場が依然として弱いことが示され、5日の雇用統計発表を控え懸念が高まりました。
原油価格は、ドル高、株安、米週間新規失業保険申請件数の予想外の増加などを背景に期近が急落、原油先物価格（WTI)は前日比5.0%安の1バレル=73.14米ドルまで値下がりしました。商品もCRB指数が前日比2.6%安の263.67で取引を終えました。
ボベスパ指数は指数構成63銘柄で全面安となり、出来高は78億レアル(42億米ドル)でした。
主力の資源株はペトロブラスが前日比5.1%安、ヴァーレ（リオドセ）も同5.4%安と大きく値下がりしたほか、ジェルダウ、ナショナル製鉄、ウジミナスといった鉄鋼株も大きく値を下げました。
金融株はイタウ・ウニバンコ、ブラジル銀行、ブラデスコ銀行がボベスパ指数よりも小幅な下げに留まった一方、BM&FBovespa（サンパウロ証券取引所）は売りが集中し大幅安となりました。
為替市場ではレアルが売られ、対米ドルでは１米ドル=1.88レアル、対円では1レアル=47.32円で引けました。（出所：ブルームバーグ）
今後の見通し：ブラジルでは12月鉱工業生産が前年同月比で市場予想の+18.5%を上回る+18.9%となったほか、12月失業率も6.8%に低下、10月及び11月の小売売上高も前年同月比で+9.0%となりました。また、1月の消費者信頼感指数は116.4まで改善しており、ブラジルでは好調な内需を背景に景気回復が続いていると考えられます。
レアルは年初来対ドルで7.3%下落していますが、これは昨年対ドルで33.9%上昇した反動とも考えられます（レアルの対ドル騰落率はブルームバーグ公表為替レートより算出しています）。
ブラジル経済は先進国を上回る速度で世界的な景気後退から回復しており、市場では、2010年のGDP成長率を5.35%と予想しています（出所：ブラジル中央銀行、2010年1月29日現在）。
一方、インフレ率（IPCA=拡大消費者物価指数）は政府目標の4.5%近辺に留まっていますが、教育費や運輸を中心に若干上昇しつつあると考えられ、2月4日に公表されたブラジル中央銀行の1月金融政策決定会合議事録によると、内需拡大による景気回復が続く一方、インフレを懸念していることが窺えます。こうしたことから、市場ではブラジル中銀が3月ないし4月に利上げを再開するとの観測も出ています。
ボベスパ指数は2009年中82.7%上昇し、足元では利益確定の売りが出やすい環境にあるほか、対外要因による調整局面も考えられますが、これはテクニカルなもので、調整は相対的に短期に留まると予想しています。
投資家による一時的なリスク回避の動きが見られる間は値動きの荒い展開も想定されますが、中長期的なブラジル投資の魅力は高いと考えられることから、当ファンドの運用につきましては、引き続きブラジルの成長メリットを享受できる運用に努めてまいります。

本資料は、ビー・エヌ・ピー・パリバ アセットマネジメント ブラジルが作成した資料をもとに、ビー･エヌ･ピー・パリバ アセットマネジメント株式会社が、ブラジル市場に関する当社の見解および「ＢＮＰパリバ・ブラジルファンド」に関する情報を提供することを目的として、2010年2月5日に作成したものであり、法律に基づいた開示資料ではありません。本資料における統計等は、当社が信頼できると思われる外部情報等に基づいて作成しておりますが、その正確性や完全性を保証するものではありません。本資料中の数値、図表、見解や予測などは本資料作成時点でのものであり、予告なく変更する場合があります。尚、本資料中の過去の実績に関する数値、表、見解や予測などを含むいかなる内容も将来の運用成績を保証するものではありません。

【ご参考】

ボベスパ指数の推移（2008年1月2日− 2010年2月4日）

85,00075,00065,00055,00045,000`1`

35,00025,0002008/1 2008/4 2008/7 2008/10 2009/1 2009/4 2009/7 2009/10 2010/1(円)

通貨レアルの推移（2008年1月2日− 2010年2月4日）

(レアル)

75

1.570

1.86560

2.155
2.450454035‘
レアル・円（左軸）米ドル・レアル（右軸）

2.7
3.0

2008/1 2008/4 2008/7 2008/10 2009/1 2009/4 2009/7 2009/10 2010/1
出所：ブルームバーグ

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