臨時レポート

中国：人民元相場の弾力性強化へ
JPモルガン・アセット･マネジメント株式会社

2010年6月21日■中国人民銀行は、人民元の上昇を容認へ
中国人民銀行は19日、「人民元の為替形成メカニズムの改革を一段と進め、元相場の弾力性を高める」と表明しました。今回の声明では、人民元の上昇を容認する一方、1日あたり上下0.5％以内としている変動幅は現状を維持する方針とし、大幅な相場上昇は回避する姿勢を見せています。翌20日に中国人民銀行は、貿易や投資が多元化するなか、米ドルだけではなく複数の通貨に連動させる「通貨バスケット」を重視して相場を動かす考えを示しました。

■人民元相場の推移
中国は、2005年７月に「通貨バスケット制」を参考にした管理変動相場制へと移行し、人民元は一度に1米ドル=8.11元まで切り上げられました。元相場は対米ドルで徐々に上昇を続け、2008年には6元台に突入しました。その後、2008年の世界金融危機の影響から輸出産業の保護を目的にそれ以上の元高を防ぐため、事実上、同年7月より1米ドル=6.83元前後に再び固定されていました。

人民元の対ドルおよび対ユーロレート（期間：2005年1月3日-2010年6月18日）
12

元安

11１通貨
当たりの人民元

10987

対米ドル

元高

対ユーロ

605/1/3

05/8/1106/3/1906/10/25

07/6/2

08/1/808/8/15

出所：ブルームバーグ*上記グラフは過去の実績であり、将来の成果を保証するものではありません。

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09/3/23

09/10/29

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中国：人民元相場の弾力性強化へ■当社グループの見通し～人民元相場の弾力化方針は、短期的には株式市場にとってプラスと予想～
中国政府が人民元相場の弾力化方針を示したことにより、将来的には、外国為替市場における人民元取引の柔軟性が高まると考えられ、このことは中国の市場開放政策が正しい方向に向かっていることを裏付ける一歩として世界の投資家に歓迎されると見ています。
今回の声明発表により、今後、人民元は米ドルに対して緩やかに上昇していくと予想されます。また、この動きを受け、為替制度が中国と類似しており、外需依存度の高さから自国通貨の上昇を輸出競争力の観点で抑えてきたシンガポール・ドルやマレーシア・リンギットなど他のアジア通貨においても、対米ドル、対ユーロで緩やかに上昇していく可能性があると見ています。
人民元上昇のペースが極めて緩やかなものになると想定されることから、今回の人民元の弾力性強化が今後12ヶ月以内に中国の実体経済に与える影響は軽微に留まると考えます。一方で、中国や香港を始めとするアジア株式市場は、5月の安値から回復する兆しを見せており、世界経済の牽引役を期待される中国が国際協調の姿勢を見せたことで、景況感見通しが改善し、短期的に足元のアジア株式市場の回復基調を下支えしていくと期待しています。加えて、中長期的な観点からは、人民元の上昇は中国の購買力向上をもたらすことから、中国政府が目指す内需主導での経済成長の実現可能性が高まるものと見て、好意的に捉えています。

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中国：人民元相場の弾力性強化へ● 投資信託に係るリスクについて投資信託は一般的に、株式、債券等様々な有価証券へ投資します。有価証券の価格は市場環境、有価証券の発行会社の業績、金利の変動等により価格が変動するため、投資信託の基準価額も変動し、損失を被ることがあります。また、外貨建の資産に投資する場合には、為替の変動により損失を被ることがあります。そのため、投資信託は元本が保証されているものではありません。
又、投資信託は、個別の投資信託毎に投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては各投資信託の投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
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