NEWS RELEASE
2020年06月11日【格付維持】
日本アコモデーションファンド投資法人
発行体格付：ＡＡ－［格付の方向性：安定的］格付投資情報センター(R&I)は上記の格付を公表しました。
【格付理由】
日本アコモデーションファンド投資法人は、2006年に上場した不動産投資法人。東京23区の賃貸住宅を中心に投資する。スポンサーは三井不動産。
三井不動産グループが開発した「パークアクシス」シリーズに継続的に投資している。保有する賃貸住宅のうち88.1％が東京23区内に所在しており、平均築年数は約14年と比較的新しい（2020年2月時点）。資産規模は3000億円を超え、ポートフォリオの分散が効いている。近年の資産規模拡大ペースは緩やかであるが、スポンサーのパイプラインは豊富にあり、今後も着実な外部成長が期待できる。
2020年2月期の期中平均稼働率は97.7％と引き続き高い水準で推移した。賃貸住宅のテナント入れ替えにおいて賃料は平均7％上昇し、契約更新時においても平均0.6％の上昇が実現するなど、運用は好調である。主要な投資対象である東京23区では持続的な人口流入と低水準の新規供給により、タイトな需給環境が継続している。
新型コロナウイルスの感染拡大による賃貸住宅への影響は小さいとみられる。保有物件は需要が厚いシングル、コンパクトタイプが中心であり、景気感応度の高い高額賃料の住戸は多くない。一部の店舗区画やホテル物件では影響が生じる可能性はあるものの、これらの賃料が全体に占める割合は非常に小さい。
総資産有利子負債比率は2020年2月時点で50.8％となっており、他の住宅系REITと同程度の水準である。過去5年間にわたって負債比率は50％程度で安定的に推移している。鑑定評価額は上昇が続き、含み益は簿価の約34％まで拡大した。
国内大手金融機関から長期固定金利中心に安定した資金調達を行っている。長期有利子負債の平均残存年数は4.4年（2020年2月時点）で、返済期限は分散している。調達コストも他のREITと比較して優位にある。コミットメントラインは150億円設定している。
格付の方向性は安定的。東京23区のスポンサーが開発した物件に重点的に投資することで良質なポートフォリオを構築しており、収益の安定性は高く、近年は賃料成長が加速している。レバレッジ水準は運営目安の範囲に管理しており、資金調達基盤は強固である。
【格付対象】
発行者：日本アコモデーションファンド投資法人(証券コード：3226)
名称

格付

格付の方向性発行体格付

AA-（維持）安定的■お問合せ先■報道関係のお問合せ先
株式会社：マーケティング本部 カスタマーサービス部：経営企画室（広報担当）

格付投資情報センター〒101-0054

TEL.03-6273-7471
TEL.03-6273-7273

E-mail infodept@r-i.co.jp

東京都千代田区神田錦町三丁目２２番地テラススクエア https://www.r-i.co.jp

信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見であり、事実の表明ではありません。また、R&Iは、信用リスク以外のリスクにつき意見を表明するものではなく、投資判断や財務に関する助言や、投資の是非等の推奨をするものではありません。R&Iは、信用格付に際し関連情報の正確性等につき独自の検証を行っておらず、これに関し何ら表明も保証もいたしません。R&Iは、信用格付（変更・取り下げ等を含む）に関連して発生する損害等につき、何ら責任を負いません。信用格付は、原則として発行体から対価を受領して実施したものです。なお、詳細につきhttps://www.r-i.co.jp/docs/policy/site.html をご覧下さい。

ⓒRating and Investment Information, Inc.

NEWS RELEASE
信用格付に関わる事項
信用格付業者
登録番号

株式会社格付投資情報センター
金融庁長官（格付）第6号
直近一年以内に講じられた監督上の措置は、ありません。

主任格付アナリスト

松田 史彦

信用格付の付与について代表して責任を有する者

住田 直伸

信用格付を付与した日

2020年06月09日

主要な格付方法

REITの格付方法 [2019.07.05]

上記格付方法は、格付を行うにあたり考慮した他の格付方法とともに以下のウェブサイトに掲載しています。
https://www.r-i.co.jp/rating/about/rating_method.html
評価の前提は、以下のウェブサイトの格付付与方針に掲載しています。
https://www.r-i.co.jp/rating/about/rating_grant.html
格付符号とその定義は、以下のウェブサイトに掲載しています。
https://www.r-i.co.jp/rating/about/definition.html
格付関係者
日本アコモデーションファンド投資法人
三井不動産アコモデーションファンドマネジメント
注 格付関係者は、金融商品取引業等に関する内閣府令第三百七条に基づいて、R&Iが判断したものです。
利用した主要な情報
決算書類、開示情報、格付関係者から入手した情報等
品質確保のための措置
公認会計士の監査済みである、またはそれに準じた信頼性が確保されている決算書類であること。一般に開示された、またはそれに準じた信頼性が確保されている情報であること。格付アナリストが妥当性を判断した情報であること。
情報提供者
格付関係者
信用格付の前提、意義及び限界
R&Iの信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性(信用力)に対するR&Iの意見です。R&Iは信用格付によって、個々の債務等の流動性リスク、市場価値リスク、価格変動リスク等、信用リスク以外のリスクについて、何ら意見を表明するものではありません。信用格付は、いかなる意味においても、現在・過去・将来の事実の表明ではありません。
また、R&Iは、明示・黙示を問わず、提供する信用格付、又はその他の意見についての正確性、適時性、完全性、商品性、及び特定目的への適合性その他一切の事項について、いかなる保証もしていません。
R&Iは、信用格付を行うに際して用いた情報に対し、品質確保の措置を講じていますが、これらの情報の正確性等について独自に検証しているわけではありません。R&Iは、必要と判断した場合には、信用格付を変更することがあります。また、資料・情報の不足や、その他の状況により、信用格付を取り下げることがあります。
利息・配当の繰り延べ、元本の返済猶予、債務免除等の条項がある債務等の格付は、その蓋然性が高まったとR&Iが判断した場合、発行体格付又は保険金支払能力とのノッチ差を拡大することがあります。

■お問合せ先■報道関係のお問合せ先
株式会社：マーケティング本部 カスタマーサービス部：経営企画室（広報担当）

格付投資情報センター〒101-0054

TEL.03-6273-7471
TEL.03-6273-7273

E-mail infodept@r-i.co.jp

東京都千代田区神田錦町三丁目２２番地テラススクエア https://www.r-i.co.jp

信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見であり、事実の表明ではありません。また、R&Iは、信用リスク以外のリスクにつき意見を表明するものではなく、投資判断や財務に関する助言や、投資の是非等の推奨をするものではありません。R&Iは、信用格付に際し関連情報の正確性等につき独自の検証を行っておらず、これに関し何ら表明も保証もいたしません。R&Iは、信用格付（変更・取り下げ等を含む）に関連して発生する損害等につき、何ら責任を負いません。信用格付は、原則として発行体から対価を受領して実施したものです。なお、詳細につきhttps://www.r-i.co.jp/docs/policy/site.html をご覧下さい。

ⓒRating and Investment Information, Inc.