NEWS RELEASE
2022年06月06日【格付維持】
日本アコモデーションファンド投資法人
発行体格付：ＡＡー［格付の方向性：安定的］格付投資情報センター(R&I)は上記の格付を公表しました。
【格付理由】
日本アコモデーションファンド投資法人（NAF）は、2006年に上場した不動産投資法人。東京23区の賃貸住宅を中心に投資する。スポンサーは三井不動産。
三井不動産グループが開発した「パークアクシス」シリーズに継続的に投資している。保有する賃貸住宅のうち88.5％が東京23区内に所在しており、平均築年数は15.2年（2022年2月時点）と資産内容は良好である。資産規模は約3400億円、総戸数は約1万3000戸に達し、ポートフォリオの分散が効いている。
2022年2月期の期中平均稼働率は96.8％となり、前年同期と比べて回復した。コロナ禍の影響で東京都心への転入超過数が減少したため、都心のシングルタイプを中心にテナント需要がやや弱くなっている
ものの、募集条件を柔軟に設定したことで高い稼働率を維持している。コンパクト・ファミリータイプの需要は堅調に推移しており、ポートフォリオ全体では賃料単価の上昇が継続している。
賃貸住宅はコロナの影響が相対的に小さく、キャッシュフローの安定性が高いことから、投資需要が高まり、売買価格が一段と高騰している。もっとも、NAFはスポンサーの豊富なパイプラインを活用できるため、都心の築浅物件を適正な価格で継続的に取得できている。
ESGに関しては、環境パフォ―マンスの改善やグリーンビル認証の取得割合の向上など取り組みを強化しており、2021年のGRESBレーティングでは住宅系REITとしては高い評価である3スターを取得している。
総資産有利子負債比率は2022年2月時点で51.4％であり、他の住宅系REIT並みの水準で推移している。
鑑定評価額は上昇が続き、含み益は簿価の41.8％まで拡大した。国内大手金融機関から長期固定金利中心に安定した資金調達を行っており、長期有利子負債の平均残存年数は4.9年と長く、返済期限は分散している。調達コストは他のREITと比較して優位にある。
格付の方向性は安定的。東京23区のスポンサーが開発した物件に重点的に投資することで良質なポートフォリオを構築している。都心のシングルタイプで需要が弱含んでいるものの、稼働率は既に回復し、賃料単価も全体ではプラスで推移している。レバレッジ水準は運営目安の範囲に管理しており、資金調達基盤は強固である。

【格付対象】
発行者：日本アコモデーションファンド投資法人(証券コード：3226)
名称

格付

格付の方向性発行体格付

AA-（維持）安定的■お問合せ先■報道関係のお問合せ先
株式会社：マーケティング本部 カスタマーサービス部：経営企画室（広報担当）

格付投資情報センター〒101-0054

TEL.03-6273-7471
TEL.03-6273-7273

E-mail infodept@r-i.co.jp

東京都千代田区神田錦町三丁目２２番地テラススクエア https://www.r-i.co.jp

信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見であり、事実の表明ではありません。また、R&Iは、信用リスク以外のリスクにつき意見を表明するものではなく、投資判断や財務に関する助言や、投資の是非等の推奨をするものではありません。R&Iは、信用格付に際し関連情報の正確性等につき独自の検証を行っておらず、これに関し何ら表明も保証もいたしません。R&Iは、信用格付（変更・取り下げ等を含む）に関連して発生する損害等につき、何ら責任を負いません。信用格付は、原則として発行体から対価を受領して実施したものです。なお、詳細につきhttps://www.r-i.co.jp/docs/policy/site.html をご覧下さい。

ⓒRating and Investment Information, Inc.

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名称

発行総額
(億円)

発行日

償還日

格付

第3回無担保投資法人債

20

2020年07月16日

2025年07月16日

AA-（維持）第4回無担保投資法人債

20

2020年07月16日

2030年07月16日

AA-（維持）第5回無担保投資法人債

10

2021年09月30日

2029年09月28日

AA-（維持）第6回無担保投資法人債

20

2021年09月30日

2031年09月30日

AA-（維持）第7回無担保投資法人債

10

2021年09月30日

2036年09月30日

AA-（維持）■お問合せ先■報道関係のお問合せ先
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信用格付に関わる事項
信用格付業者
登録番号

株式会社格付投資情報センター
金融庁長官（格付）第6号
直近一年以内に講じられた監督上の措置は、ありません。

主任格付アナリスト

松田 史彦

信用格付の付与について代表して責任を有する者

丸山 博哉

信用格付を付与した日2022年06月06日

主要な格付方法

REITの格付方法 [2019.07.05]

上記格付方法は、格付を行うにあたり考慮した他の格付方法とともに以下のウェブサイトに掲載しています。
https://www.r-i.co.jp/rating/about/rating_method.html
評価の前提は、以下のウェブサイトの格付付与方針に掲載しています。
https://www.r-i.co.jp/rating/about/rating_grant.html
格付符号とその定義は、以下のウェブサイトに掲載しています。
https://www.r-i.co.jp/rating/about/definition.html
格付関係者
日本アコモデーションファンド投資法人
三井不動産アコモデーションファンドマネジメント
注 格付関係者は、金融商品取引業等に関する内閣府令第三百七条に基づいて、R&Iが判断したものです。
利用した主要な情報
決算書類、開示情報、格付関係者から入手した情報等
品質確保のための措置
公認会計士の監査済みである、またはそれに準じた信頼性が確保されている決算書類であること。一般に開示された、またはそれに準じた信頼性が確保されている情報であること。格付アナリストが妥当性を判断した情報であること。
情報提供者
格付関係者
信用格付の前提、意義及び限界
R&Iの信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性(信用力)に対するR&Iの意見です。R&Iは信用格付によって、個々の債務等の流動性リスク、市場価値リスク、価格変動リスク等、信用リスク以外のリスクについて、何ら意見を表明するものではありません。信用格付は、いかなる意味においても、現在・過去・将来の事実の表明ではありません。
また、R&Iは、明示・黙示を問わず、提供する信用格付、又はその他の意見についての正確性、適時性、完全性、商品性、及び特定目的への適合性その他一切の事項について、いかなる保証もしていません。
R&Iは、信用格付を行うに際して用いた情報に対し、品質確保の措置を講じていますが、これらの情報の正確性等について独自に検証しているわけではありません。R&Iは、必要と判断した場合には、信用格付を変更することがあります。また、資料・情報の不足や、その他の状況により、信用格付を取り下げることがあります。
利息・配当の繰り延べ、元本の返済猶予、債務免除等の条項がある債務等の格付は、その蓋然性が高まったとR&Iが判断した場合、発行体格付又は保険金支払能力とのノッチ差を拡大することがあります。
一般に投資に当たって信用格付に過度に依存することが金融システムの混乱を引き起こす要因となり得ることが知られています。

■お問合せ先■報道関係のお問合せ先
株式会社：マーケティング本部 カスタマーサービス部：経営企画室（広報担当）

格付投資情報センター〒101-0054

TEL.03-6273-7471
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