【手続補正書】
【提出日】平成18年9月5日(2006.9.5)
【手続補正１】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】全文
【補正方法】変更
【補正の内容】
【書類名】      明細書
【発明の名称】  自動化された取引所システムに関する方法とデバイス
【特許請求の範囲】
【請求項１】  注文を受け取る段階と、
前記注文に整合するために最良の価格を現在提供している取引所システムはいずれであるかを検査する段階と、
もし別の取引所システムがさらに良い価格を提供しているならば、他の取引所システムに等しい価格を自動的に提供する段階と、
を有する他の取引所システムに連結されている自動化された取引所システムにおける方法。
【請求項２】  請求項１記載の方法において、もしマーケット・メーカまたは１次マーケット・メーカによって設定されたパラメータがさらに良い価格を提供する取引所システムで提供された価格に整合することを指示する時にのみ、他の取引所システムの価格が整合される、前記方法。
【請求項３】  請求項２記載の方法において、
設定された前記パラメータが整合が行われなかったことを示す場合、マーケット・メーカまたは１次マーケット・メーカが必要に応じて手動で顧客の注文を取り扱うことができるように、整合が行われなかったというメッセージをマーケット・メーカ又は１次マーケット・メーカに発行する段階、
をさらに有する方法。
【請求項４】  請求項１〜請求項３のいずれかに記載の方法において、
注文が受け取られる時に取引所システムによって現在提供された価格をメモリの中に記憶する段階、
をさらに有する、前記方法。
【請求項５】  請求項４記載の方法において、
メモリの中に記憶された価格と最良の価格とを比較する段階、およびこれらの２つの価格の最良のもので整合する段階、
をさらに有する、前記方法。
【請求項６】  注文を受け取るための手段と、
注文に整合するために最良の価格を現在提供している取引所システムはいずれであるかを検査する手段と、
もしまた別の取引所システムがさらに良い価格を提供しているならば、他の取引所システムに等しい価格を自動的に提供するための手段と、
を有する他の取引所システムに連結されている自動化された取引所システム。
【請求項７】  請求項６記載の自動化された取引所システムにおいて、マーケット・メーカまたは１次マーケット・メーカによって設定されるパラメータがさらに良い価格を提供する取引所システムにおいて提供された価格に整合することを示す場合、他の取引所システムの価格にだけ整合するように構成された手段を有する、前記自動化された取引所システム。
【請求項８】  請求項７記載の自動化された取引所システムにおいて、設定された前記パラメータが整合が行われなかったこと示す場合、マーケット・メーカまたは１次マーケット・メーカが必要に応じて手動で顧客の注文を取り扱うことができるように、整合が行われなかったというメッセージをマーケット・メーカまたは１次マーケット・メーカに発行する手段を有する、前記自動化された取引所システム。
【請求項９】  請求項６〜請求項８のいずれかに記載の自動化された取引所システムにおいて、注文が受け取られる時取引所システムによって現在提供された価格をメモリの中に記憶するための装置を有する、前記自動化された取引所システム。
【請求項１０】  請求項９記載の自動化された取引所システムにおいて、メモリの中に記憶された価格と最良の価格とを比較しおよびこれらの２つの価格の最良のもので整合するための装置を有する、前記自動化された取引所システム。
【発明の詳細な説明】
【０００１】
（技術分野）
本発明は、自動化された取引所システム（exchange）の方法およびデバイスに関する。さらに詳細に言えば、本発明は他の取引所システムに連結された自動化された取引所システムに関する。
【０００２】
（本発明の背景および技術の現状）
継続する売買（売買業者マーケット）に対する従来の自動化された取引所システムシステムでは、整合の中で単純な第１のものを最初に供給するモデル(first in first served model）が用いられるのが通常である。したがって、もし買い価格と整合する売り価格が存在するならば、２つの注文は整合する。
【０００３】
流動性を増すために、マーケット・メーカ（価格見積人）がいる。この価格見積人は、２つの方法の見積価格又は付け値（quotes）を継続的に提出することを取引所システムにより要請される。マーケット・メーカはマーケットの中にいつでも２つの方法の見積価格を有しなければならない、というのが基本的な考えである。（通常の注文と共に）この見積価格（quotes）は、取引所システムの公式価格として送り出される最良の付け値および申し込み価格（売値）（bid and offer）を生ずる。器具の買いまたは売りに関する決定をする時、この最良の付け値の提供が投資家によって用いられる。
【０００４】
けれども現在の取引所システムでは、同じ金融商品（financial instrument）が異なる取引所システムで同時に売買されることがますます普通になってきている。さらに、同じ金融商品に対する価格がこれらの異なる取引所システムにおいて必ずしも同じではない。けれども、投資家はこのことに関して注意を払うことに関心を示していない。投資家は最良の入手可能なものを望んでおり、そしてもし取引があるならば、最良の価格を提供することを取引所システムが望ましくは保証すべきであることを要求している。このことは、投資家が特定の時機に最良の価格を得ることができると信じられる取引所システムを選択しなければならないという問題点が投資家に対して生じている。
【０００５】
（要約）
本発明の１つの目的は、前記で概要を説明した問題点を解決し、そして自動化された取引所システムに注文を申し込む人がまた別の取引所システムで取得するよりもさらに悪い価格（price）を得る危険性が少ないまたは全くない機能を有する自動化された取引所システムを得ることである。
【０００６】
この目的は、他の取引所システムからの最良の付け値／申込み価格を自動的に検査する方法およびデバイスにより得られる。
【０００７】
好ましい１つの実施例では、もしさらに良い価格がどこかほかで見出だすことができない時にのみ、取引所システムは整合を許可する。その代わりに、取引所システムのマーケット・メーカ（または１次マーケット・メーカ）は取引所システムに１つのパラメータを提出する。このパラメータはマーケット・メーカがさらに良い価格を与える用意があるかどうかを指示し、および、もしそうならばどのくらいさらに良いかを指示する。もしこのさらに良い価格が他の取引所システムで提供される価格よりも良いまたは同じであるならば、取引はこの他の取引所システムで提供される価格で自動的に成立する。もし価格が他の取引所システムで提供される価格になお等しくないならば、入ってくる注文（order）はオーダブックに記載されるが、しかし整合は直接には起こらない。その代わりに、マーケット・メーカにメッセージが送られる。この時、マーケット・メーカは他の取引所システムに接触することができ、そして彼等の提供する価格で取引を行い、そして顧客の注文と共に売買報告書をオーダブックに送る。もし他の取引所システムでの取引が行われないならば、他の取引所システムはその価格をさらに悪い価格に更新するであろう。さらに良い価格を提供する他の取引所システムがないなら、整合が起こることができるであろう。
【０００８】
また別の好ましい実施例では、さらに良い価格を提供する他の取引所システムが自動化された取引所システムである時、もしこれがその通りであるならば、注文はさらに良い価格を有する取引所システムに自動的に転送され、そして注文がその取引所システムでさらに処理される、またはその取引所システムが他の取引所システムと自動的に取引を行い、そして次に顧客と取引を行う。
【０００９】
このような方法とデバイスとを用いることにより、投資家はどこかほかでさらに良い価格を取得することに関する心配をしなければならないことはないであろう。
【００１０】
下記において添付図面に示された実施例を参照しながら、本発明を説明する。下記の実施例は例示のためのものであって、本発明の範囲がこれらの実施例に限定されることを意味するものではない。
【００１１】
（好ましい実施例の説明）
図１は、相互に連結された複数個の取引所システムを示した概要図である。このように取引所システム１０１、１０３および１０５はすべて、双方向通信路によって相互に連結されている。異なる取引所システム１０１、１０３および１０５を相互に連結する通信路は、それぞれ、無線通信路または有線通信路であることができる。特定の場合に対しては、無線通信路または有線通信路は常に最も適切であることが分かる。
【００１２】
図２は、図１に示された取引所システムの中の種々の注文を整合する時の手続きの中で実行される段階を示した流れ図である。下記の実施例では、買い注文が取引所システム１０１の中で受け取られると仮定される。取引所システム１０１は自動化された取引所システムである。他の取引所システムは大声を出して行う売買注文、オープン・アウトクライ(open outcry) 取引所システムであることができる、または自動化された取引所システムであることもまたできる。
【００１３】
したがってまず段階２０１において、買い注文が受け取られる。次に段階２０３において、オーダブックの中の最良の売り注文が検査される。その上で、他の自動化された取引所システム、すなわちこの実施例では取引所システム１０３および１０５、の中の最良の売り注文が、段階２０５において検査される。次に、段階２０７において、この手続きがその時機にどこで最良の価格を得ることができるかを決定する。
【００１４】
したがって、もし最良の価格が取引所システム１０１で得ることができるならば、手続きは整合が起こる段階２０９に進み、そしてそうでなければ手続きは段階２１１に進む。段階２１１では、下記の段階が実行される。すなわち
【００１５】
−マーケット・メーカが他の取引所システムにより提供される価格に自分の価格を調整する用意があるかどうかを検査する。この検査は、マーケット・メーカが自分の価格をどのくらいまで調整する用意があるかを示すパラメータを検査することにより実行されることが好ましい。もしこの調整された価格が他の取引所システムにより提供される価格よりも良いまたは等しいならば、この他の取引所システムによって提供される価格で適合が自動的に起こる。マーケット・メーカによって設定されるパラメータはまた、マーケット・メーカがこの調整された価格で売買するために用意した最大量を示すことができる。
【００１６】
−もしこの調整された価格が他の取引所システムによって提供される価格に等しくないまたはさらに良くないならば、取引所システムまたはそれと同等のところのマーケット・メーカまたは個人にメッセージが送られる。
【００１７】
この時、このようなメッセージを受け取るマーケット・メーカはさらに良い価格を提供する取引所システムと接触することができ、この価格で他の取引所システムと取引をまとめ、そして次に、顧客と取引をまとめる。この時、顧客はこの最良の価格を受け取るであろう。もし他の取引所システムとの取引が成立しないならば、他の取引所システムは自分の価格をさらに悪い価格に更新するであろう。そしてさらに良い価格を提供する他の取引所システムはどこにもないから、この場合には整合が起こることができる。したがって、この場合にはまた、顧客はマーケットで最良の価格を受け取ることになるであろう。
【００１８】
また別の好ましい実施例では、さらに良い価格を提供する他の取引所システムが自動化された取引所システムである時、もしこれがその通りであるならば、さらに良い価格を有する取引所システムに、すなわちこの実施例では取引所システム１０３または１０５に、注文が自動的に転送される。そしてその取引所システムにおいて注文がさらに処理される、またはこの取引所システムは他の取引所システムと自動的に取引を行い、そして次に、顧客と取引を行う。
【００１９】
さらに、顧客の注文が自動化された取引所システムに提出される時、その自動化された取引所システムで顧客がその注文を取引したいことを指示することができ、そして他の取引所システムの価格を無視することを指示することができる。もし顧客が最良の価格でよりも早急に取引することにさらに関心があるならば、このことは有益であることができる。このことが有益であることができるまた別の例は、顧客が全量またはゼロ量（満量または空量）を取引したい時である。
【００２０】
なおまた別の好ましい実施例では、注文が最悪の取引所システムに提供される時、取引所システムによって提供される価格を顧客が取得することを取引所システムが保証する。このことは下記の方式で実行することができる。まず顧客が注文を提出する時、取引所システムはその最良の価格を検査し、そしてこの価格をメモリの中に記憶する。
【００２１】
その上で、整合が実行される前に他の事が行われる、例えば、他の取引所システムの価格が検査され、そしてマーケット・メーカがまた別の取引所システムと手動で取引を行うことができる。この時間中、マーケットの中に変化があることができ、その結果、整合の際の最良の価格が顧客が最初に自分の価格を提出した時に取引所システムにより提出される価格より悪いことがある。したがって、整合が実行される前に、メモリの中に記憶された保証価格が検査され、そしてもしこの保証価格が最良の価格よりもよいならば、顧客はこの保証価格を取得する。
【００２２】
この方式で、顧客は自分の注文を提出する時、取引所システムによって提出される価格を取得することが常に保証される。マーケット・メーカまたは１次マーケット・メーカにより、この保証価格を一定の最大量に限定することができる。
【００２３】
このような方法およびデバイスを用いることにより、投資家はどこかほかでさらに良い価格を取得することに関する心配をしなければならないことはないであろう。
【図面の簡単な説明】
【図１】
相互に連結された複数個の取引所システムの概要図。
【図２】
自動化された取引所システムにおいて、注文を整合させる時の手続きの中で実行される段階を示した流れ図。