(57)【要約】【課題】無記名取引システムを提供する。【解決手段】無記名取引システムは、トレーダ端末からの注文を照合し、取引を実行するアービトレータのクリークを有する。１つまたは複数のブランチは、都市にあるノードおよび１つまたは複数のマーケットディストリビュータを介してトレーダ端末を接続する各々のアービトレータに取り付けられる。任意のある時点に、１つのアービトレータのみがアクティブであり、パッシブアービトレータはマーケットディストリビュータとして動作する。前記アクティブアービトレータは、市場活動が最大の地理的位置に応じて切り換えられる。【選択図】図１
2004501453.tif 000002
【特許請求の範囲】
【請求項１】
代替可能な証書をトレーダ間で取り引きするための無記名取引システムであって、
電子メッセージを送信するための通信ネットワークと、
前記通信ネットワークに接続された複数の注文入力装置であって、各々が、ビッドおよび／またはオファー価格を含む電子価格見積りメッセージを生成して、前記ネットワーク上にある前記複数の注文入力装置の他の装置から受信した価格情報をトレーダに知らせる装置と、
前記システムに入力されたビッドおよびオファーを照合し、価格が一致した場
合に取引を実行するための複数の照合エンジンであって、各々が、価格メッセージをトレーダ端末に分配するための対応市場流通手段を有し、前記市場流通手段が、前記価格見積りメッセージおよび前記照合エンジンに応答する照合エンジンとを備え、
前記複数の照合エンジンの各々が、前記複数の照合エンジンの他の照合エンジンに接続され、任意の特定時間に、前記照合エンジンの１つのみがアクティブであり、価格照合および取引実行を行い、他の照合エンジンはパッシブであり、前記他のパッシブ照合エンジンの前記市場流通手段が、価格メッセージを前記アクティブ照合エンジンから前記注文入力装置に分配する無記名取引システム。
【請求項２】
前記アクティブ照合エンジンを前記複数の照合エンジンの１つから別の照合エンジンに切り換える切換手段を備える、請求項１記載の無形名取引システム。
【請求項３】
前記切換手段が前記価格見積りメッセージに応答する、請求項２記載の無記名取引システム。
【請求項４】
各照合エンジンが切換手段を有し、前記切換手段が、前記アクティブ照合エンジンに接続された注文入力装置から受信した価格メッセージの数と、前記パッシブ照合エンジンの各々に接続された注文入力装置から受信した価格メッセージの数とを比較するための手段と、前記アクティブ照合エンジンの位置を、最大数の価格メッセージを受信する前記パッシブ照合エンジンに切り換えるための手段とを備える、請求項３記載の無記名取引システム。
【請求項５】
前記照合エンジンがクリークとして配置される、前記請求項の何れか１項に記載の無記名取引システム。
【請求項６】
前記注文入力装置が取引フロアにまとめられ、各取引フロアの前記注文入力装置が銀行ノードに接続される、請求項５記載の無記名取引システム。
【請求項７】
前記銀行ノードの各々が、前記通信ネットワークのブランチ上の前記複数の照合エンジンの１つに接続される、請求項６記載の無記名取引システム。
【請求項８】
前記ネットワークの１つまたは複数のブランチが、前記銀行ノードと前記照合エンジンに対応する前記市場流通手段との間に配置された少なくとも１つの市場流通手段をさらに備える、請求項７記載の無記名取引システム。
【請求項９】
前記ネットワークの各ブランチ内の銀行ノードに隣接する前記市場流通手段が、前記銀行ノードに接続された注文入力装置に対する市場概況を作成するための手段を備える、請求項８記載の無記名取引システム。
【請求項１０】
前記照合エンジンの各々が、価格を照合するための手段と、取引を実行するための手段と、価格を分配するための手段とを備える仲介ノードを含む、請求項１記載の無記名取引システム。
【請求項１１】
前記照合エンジンの少なくともいくつかが、異なる世界的取引領域に対応し、個々の取引領域に位置する、請求項１記載の無記名取引システム。
【請求項１２】
代替可能な証書を契約相手間で取引するための無記名取引システムであって、
トレーダとの間で取引指示を交換し、取引帳簿一覧をトレーダに渡すための複数の注文入力ノードと、
前記システムに入力されたすべての取引指示を保持し、取引を特定して実行するために相互接続された複数の照合エンジンであって、取引および取引帳簿に関連する情報が前記照合エンジンから前記注文入力ノードに渡され、特定の時間に、前記照合エンジンの１つのみがアクティブであり、取引の特定および実行を行い、前記システムに入力されたすべての取引指示が、前記アクティブ照合エンジンに渡されて実行される照合エンジンと、
を備える無記名取引システム。
【請求項１３】
前記複数の照合エンジンが、取引および取引情報に関連する情報を前記注文入力ノードに分配する、請求項１２記載の無記名取引システム。
【請求項１４】
前記アクティブ照合エンジンの位置を前記複数の照合エンジンの１つから別の照合エンジンに切り換えるための切換手段を備える、請求項１２または請求項１３記載の無記名取引システム。
【請求項１５】
前記切換手段が市場の状態に応答する、請求項１４記載の無記名取引システム。
【請求項１６】
前記切換手段が、前記アクティブ照合エンジンを、最大量の取引指示を受信する照合エンジンに切り換える、請求項１５記載の無記名取引システム。
【請求項１７】
前記切換手段が、元のアクティブ照合エンジンと新しいアクティブ照合エンジンとを切り換え、前記新しいアクティブ照合エンジンがアクティブ照合エンジンになったことを前記新しい照合エンジンに知らせるメッセージを送信するために前記元照合エンジンにある手段と、前記元の照合エンジンが受信した取引指示を前記新しいアクティブ照合エンジンに送信するための手段とを備える、請求項１４、１５または１６の何れか１項に記載の無記名取引システム。
【請求項１８】
前記切換手段が、前記ネットワーク上における前記新しいアクティブ照合エンジンの位置を同時通信する手段をさらに備える、請求項１７記載の無記名取引システム。
【請求項１９】
前記アクティブではない照合エンジンの各々が、同時通信されるアクティブ照合エンジンのメッセージを受信して、前記元アクティブ照合エンジンから受信した最後の取引帳簿情報メッセージの属性と比較し、比較結果が、前記元アクティブ照合エンジンからさらに取引帳簿情報メッセージを受信しないことを示す場合、前記手段が、前記新しいアクティブ照合エンジンからの取引帳簿情報メッセージを処理し、比較結果が、前記元アクティブ照合エンジンからさらに取引帳簿情報メッセージを受信することを示す場合、前記手段が、前記新しいアクティブ照合エンジンからの取引帳簿情報メッセージを処理し、すべての取引帳簿情報メッセージを前記元アクティブ照合エンジンから受信するまで処理を遅延させる、請求項１８記載の無記名取引システム。
【請求項２０】
前記比較結果がメッセージシーケンス番号である、請求項１９記載の無記名取引システム。
【請求項２１】
前記注文入力装置がトレーダ端末から成る、請求項１記載の無記名取引システム。
【請求項２２】
前記注文入力装置がトレーダ端末から成る、請求項１２記載の無記名取引システム。
【請求項２３】
契約相手間で代替可能な証書を取引するための無記名取引システムであって、
トレーダとの間で取引指示を交換し、取引帳簿一覧をトレーダに渡すための複数の注文入力ノードと、
前記システムに入力されたすべての取引指示を保持し、取引を特定して実行するために相互接続された複数の照合エンジンであって、取引および取引帳簿に関する情報が、前記照合エンジンから注文入力ノードに渡されて、ある特定の時点で、１つまたは複数だが、全部未満である前記照合エンジンがアクティブであり、取引の特定および実行を行い、前記システムに入力されたすべての取引指示が、前記アクティブ照合エンジンに渡されて処理される照合エンジンと、
を備える無記名取引システム。
【請求項２４】
トレーダ間で代替可能な証書を取引するための無記名取引システムであって、
電子メッセージを送信するための通信ネットワークと、
前記通信ネットワークに接続された複数の注文入力装置であって、各々が、ビッドおよび／またはオファー価格を含む電子価格見積りメッセージを生成して、前記ネットワーク上にある前記複数の注文入力装置の他の装置から受信した価格情報をトレーダに知らせる装置と、
前記システムに入力されたビッドおよびオファーを照合し、価格が一致した場合に取引を実行するための複数の照合エンジンであって、各々が、価格メッセージをトレーダ端末に分配するための対応市場流通手段を有し、前記市場流通手段が、前記価格見積りメッセージおよび前記照合エンジンに応答する照合エンジンとを備え、
前記複数の照合エンジンの各々が、前記複数の照合エンジンの他の照合エンジンに接続され、任意の特定の時点で、複数だが全部未満の前記照合エンジンがアクティブであり、価格の照合および取引の実行を行い、他の照合エンジンはパッシブであり、前記他のパッシブ照合エンジンの前記市場流通手段が、価格メッセージを前記アクティブ照合エンジンから前記注文入力装置に分配する無記名取引システム。
【発明の詳細な説明】
【０００１】
【発明の属する技術分野】
本発明は、電子仲介または取引システムに関し、特に、契約相手が一定の信用限度内で無記名により取り引きするシステムに関する。かかるシステムは、外国為替および先物相場契約などの金融証書を取り引きすることができる。
【０００２】
【従来の技術】
先行技術では、多くの無記名取引システムが公知である。Ｒｅｕｔｅｒｓ Ｌｔｄに譲渡された欧州特許公開公報第０，３９９，８５０号、第０，４０６，０２６号および第０，４１１，７４８号には、ホストコンピュータが、ネットワークを介してホストに接続された端末が提示するビッドおよびオファーの中央データベースを保持する自動照合システムが開示されている。ホストは、各取引銀行と、銀行が取引を望んでいる予定契約相手との間の信用限度の記録も保持する。ホストコンピュータは、中央データベース内の情報を使用し、契約相手の信用限度を含む照合基準に基づいてビッドおよびオファー並びに買い注文および売り注文を照合する。
【０００３】
概して、契約相手の信用限度は、各銀行または各取引フロア別に設定され、ホストコンピュータは、契約相手の可能な各組合せに関する合計契約相手信用限度を確立する。合計契約相手信用限度は、契約相手双方間に残っている信用の最低額である。
【０００４】
トレーダの端末は、取引帳簿の部分集合、一般に最も良いビッドおよびオファーをいくつか表示する。これらは、トレーダが市場情勢を確実に把握できるように、定期的に更新される。
【０００５】
上記に概略を記載したシステムに関する問題は、トレーダが、取引のビッドまたはオファーを提示する契約相手に対して十分な信用があるかどうかに関係なく、ビッドおよびオファーを見ることである。したがって、トレーダは、利用可能な信用限度がない場合にも取引しようとする可能性がある。システムは無記名なので、トレーダは、取引が完了するまで契約相手を把握できず、ビッドまたはオファーをヒットさせた場合に、そのビッドまたはオファーが承諾されそうか、または信用が欠落しているために拒絶されるかが分からない。これは、トレーダにとって苛立たしいことであり、取引の機会が簡単に失われる可能性がある動きの速い市場では特にそうである。この問題は、ホストコンピュータが、取引が提案されて、潜在的な照合が特定された後に、利用可能な信用を検査するために生じる。
【０００６】
この問題は、現在ＥＢＳ Ｄｅａｌｉｎｇ Ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ Ｉｎｃ．に譲渡された第ＷＯ９３／１５４６７号で解決済みであり、その内容は、本明細書に援用する。実際の取引帳簿またはその一部が各トレーダに対して表示されるのではなく、十分な信用がないかまたはまったく信用がない契約相手からのビッドおよびオファーが選別して除かれた市場概況が各トレーダに表示される。したがって、トレーダは、取引できることが分かっている価格のみを見ることができる。
【０００７】
第ＷＯ９３／１５４６７号によるシステムのアーキテクチャは、Ｒｅｕｔｅｒｓシステムのアーキテクチャとは非常に異なっており、照合を実行する多数のアーキテクチャを有する分散ネットワークを利用している。実際の信用限度は、注意を要する信用データが銀行の物理的な場所から出ないように、銀行の各トレーダ端末が接続される地方銀行ノードに格納される。実際の取引帳簿は、アービトレータがマーケットディストリビュータに送信する。マーケットディストリビュータは、特定の取引フロアに固有の市場概況を作成し、それを関連する銀行ノードに送信する。信用基準に応じて各取引フロア別に、異なる市場概況が作成される。したがって、各々の銀行ノードに分配される市場概況は、信用の選別が行われ、銀行または銀行内の特定の取引フロアが十分な信用を持たない価格がマーケットディストリビュータによって除かれた完全な市場概況である。
【０００８】
さらに、マーケットディストリビュータは、特定の契約相手に関する単純な「はい−いいえ」の信用指標を記憶できる信用マトリックスを維持する限定的な信用情報も所有している。既に信用に関する選別が行われた価格の照合が行われた後、銀行ノードは、以前に拡張された信用が既になくなっているかどうかを確認するための信用マトリックスを使用して、第２の信用検査を行う。
【０００９】
【発明が解決しようとする課題】
上記２種類のシステムは、長年にわたって満足に使用されてきた。しかし、どちらのシステムにも、照合エンジンの地理的な場所に関連する欠点がある。
【００１０】
Ｒｅｕｔｅｒｓシステムには、１つの照合エンジンがある。実際には、このエンジンは、米国、ニューヨーク州、ロングアイランドにある。したがって、ニューヨークに所在するトレーダと、東京にいるトレーダとが同じ価格を試してヒットさせた場合、常にニューヨークのトレーダが先に受信される。実際、特定時間における殆どの取引は、同じ大陸に位置するトレーダ間で行われるが、それでもなお、たとえば日本にいるトレーダには不利であり、彼らはすべて、１つの照合エンジンを介して取り引きし、必然的にシステムの反応が遅い世界の向う側にある取引システムで扱われることになる。
【００１１】
実際、ＥＢＳシステムでは、それぞれニューヨーク、ロンドンおよび東京にいる３つのアービトレータを考えた場合、３つのアービトレータは同時にアクティブであっても、価格は、価格が入力されて接続されたアービトレータのものになる。したがって、ロンドンのトレーダが価格を入力し、東京のトレーダがその価格をヒットさせた場合、照合は最初に東京で行われ、ロンドンに送信される。その間に、同じ価格がロンドンでヒットされた場合、最初に所有しているアービトレータによって受信されるため、第２のヒットが勝つ。
【００１２】
本発明は、上記の問題のすべてまたはいくつかを克服し、より迅速に全世界のトレーダに応答できる取引システムを提供することを目的とする。
【００１３】
【課題を解決するための手段】
本発明は、最も広範な形態では、多数のアービトレータが相互接続され、そのうちの１つのみが特定の時間にアクティブである無記名取引システムを提供する。
【００１４】
アービトレータは、クリークとして配置されて相互接続される。アービトレータは、ビッドおよびオファーの照合および取引の実行を行う。パッシブアービトレータは、マーケットディストリビュータとして動作する。
【００１５】
本発明の実施態様は、すべての照合および取引の実行が中央の場所で行われる上記のＲｅｕｔｅｒｓシステムなどの集中システムの利点と、照合が多数の場所のどこか１箇所で行われる上記のＥＢＳシステムなどの分散システムの利点とを結合する。本発明のシステムは、アクティブアービトレータが、殆どの取引指示が生じる取引領域内に位置するように制御される。したがって、システムの応答時間は最小限になる。
【００１６】
好ましくは、アービトレータは、受信する取引指示を分析して、パッシブアービトレータの１つが受信する取引指示の量が、アクティブアービトレータが受信する量を超えた時にアービトレータの位置を切り換える切換手段を備える。この量は、予め決められた期間で測定される。
【００１７】
本発明により、契約相手間で金融証書を取り引きするための無記名取引システムであって、トレーダとの間で取引指示を交換し、取引帳簿一覧をトレーダに渡すための複数のトレーダノードと、システムに入力されるすべての取引指示を保持し、取引を特定して実行するための相互接続された複数の照合エンジンとを備え、取引および取引帳簿に関連する情報が照合エンジンからトレーダノードに送信され、特定の時間に、前記照合エンジンの１つのみがアクティブであり、取引の特定および実行を行い、システムに入力されるすべての取引指示がアクティブな照合エンジンに渡されて実行されるシステムを提供する。
【００１８】
本発明は、トレーダ間の取引証書を対象とした無記名取引システムであって、
電子メッセージを送信するための通信ネットワークと、
各々が通信ネットワークに接続された複数のトレーダ端末であって、ビッドおよび／またはオファーの価格を含む電子価格見積りメッセージを作成し、ネットワーク上にある前記複数のトレーダ端末の他のトレーダ端末から受信した価格情報をトレーダに知らせるためのトレーダ端末と、
システムに入力されたビッドおよびオファーを照合し、価格が一致した場合に取引を実行するためにネットワークに接続された複数の照合エンジンであって、各々の照合エンジンが、価格メッセージをトレーダ端末に分配するための対応市場流通手段を有し、前記市場流通手段が、価格見積りメッセージおよび照合エンジンに応答する照合エンジンとを備え、
前記複数の照合エンジンの各々が、前記複数の照合エンジンの他の照合エンジン各々に接続され、ある特定の時間に、前記照合エンジンの１つのみがアクティブで価格の照合および取引の実行を行い、他の照合エンジンはパッシブであり、前記他のパッシブ照合エンジンの市場流通手段は、価格メッセージをアクティブ照合エンジンからトレーダ端末に分配するシステムをさらに提供する。
【００１９】
【発明の実施の形態】
図１は、アービトレータ１０、１２、１４、１６のクリークとして構成されている物理アーキテクチャであって、各々のアービトレータにマーケットディストリビュータ（１８）が接続され、１つまたは複数の銀行ノード（２０）がこのマーケットディストリビュータに接続されている物理アーキテクチャを示す。その他のマーケットディストリビュータは、ブランチ２２に示すように、このマーケットディストリビュータと銀行ノード２０との間に接続される。したがって、アービトレータクリークを除いて、ネットワークのグラフは１本のツリー状であり、銀行ノードは常に葉である。つまり、銀行ノードは必ず他のネットワークノードのどれかに接続される。銀行ノードから最寄りの潜在的なアービトレータまでの経路上にあるマーケットディストリビュータの数に制限はなく、図示しないが０でも、ブランチ２４、２６および２８に示すように１つでも、あるいはブランチ２２に示すようにさらに多くても良い。ブランチ３０では、銀行ノード２０とアービトレータ１４との間の経路には１つの銀行ノード２０ｂがあり、このアービトレータは２つのマーケットディストリビュータを有する。
【００２０】
図示の実施態様は、４つのアービトレータのクリークを示しているが、クリークは１を超えるどの数でも良いと考えるべきである。
【００２１】
各々の銀行ノードには、トレーダ端末２１など、さらに１つの注文入力装置が取り付けられ、そのうちの２つを図に示す。注文の入力はどの形態でも良く、トレーダが手動で入力するか、または市場が特定の条件に達すると自動的に入力される買い／売り注文など、トレーダが設定する予め定義された条件に従って入力される買い／売り注文またはその他の取引注文があることが分かる。別法によると、注文入力装置は完全に自動化される。
【００２２】
アービトレータは、上記の第ＷＯ９３／１５４６７号による先行技術のＥＢＳシステムと同じ機能を果たし、つまり、価格照合および取引の実行を行う。別法によると、仲介ノードが使用される。仲介ノードは、価格調査、取引の実行および市場流通の機能を結合するものである。仲介ノードは、人の仲介業者を模倣することを意図しており、より対応性があるため、現在のシステムにアービトレータおよびマーケットディストリビュータを配置することができる。また、階層は少なくなっている。定義上、各仲介ノードは、ネットワーク内で同等の状態を有するため、対応性が高まる。仲介ノードも、物理コンピュータのみを使用してインプリメントできるため、より容易に部分的に維持することができる。
【００２３】
ある特定の時間には、クリークの１つのアービトレータのみがアクティブである。つまり、１つのアービトレータのみが、システムに入力されたビッドおよびオファーを照合し、取引を実行する機能を果たす。図に示すアクティブアービトレータは、アービトレータ１０である。このアービトレータはアクティブであり、残りの３つのパッシブアービトレータは、マーケットディストリビュータとしての機能を果たし、ブランチの下方にあるアービトレータに入力された価格情報を銀行ノードに渡し、この価格情報は、銀行ノードに接続された取引フロアにあるトレーダ端末に分配される。トレーダ端末３２の一例を、銀行ノード２０ｂに接続されたブランチ３０に示す。アービトレータではなく仲介ノードが使用される場合、マーケットディストリビュータの機能は、この仲介ノードの機能の一部を構成することが分かる。しかし、アービトレータが第ＷＯ９３／１５４６７号に記載されている機能と共に使用される場合、追加のマーケットディストリビュータの機能が必要である。第ＷＯ９３／１５４６７号に記載されているマーケットディストリビュータは、適切な機能を提供する。
【００２４】
仲介ノード２２、２４、２６、２８を使用するシステムの一例を図２に示す。図１および図２の両方で、市場流通機能は照合エンジンのみから提供することができるため、追加のマーケットディストリビュータ１８は省略できると考えるべきである。
【００２５】
図に示すように、クリーク内の各アービトレータは、他のすべてのアービトレータにリンクされる。パッシブアービトレータ間のリンクは使用しない。したがって、図では、アービトレータ１２と１６、１２と１４、１４と１６との間のリンクは使用しない。別のアービトレータがアクティブになり次第、たとえば、アービトレータ１２および他のアービトレータの各々がアクティブになると、リンクが使用される。
【００２６】
したがって、アクティブネットワークは常にツリーからリンクすることが分かるであろう。アクティブアービトレータは、すべての仲介機能を果たす。アクティブアービトレータのみが取引を開始し、市場帳簿の中央保存場所として機能する。パッシブアービトレータを含むマーケットディストリビュータも、定義上は完全な帳簿を持たなければならないが、アクティブアービトレータがこれらマーケットディストリビュータに情報を分配するか、またはブランチ内に複数のマーケットディストリビュータが存在する場合には、アクティブアービトレータから更新情報を最終的に受信した上流のマーケットディストリビュータにより市場帳簿情報を更新するだけである。
【００２７】
信用情報は、アクティブアービトレータに格納され、この場合、各々のアービトレータは、常にすべての信用情報を保持するか、またはあるアクティブアービトレータがパッシブアービトレータになると、そのアクティブアービトレータから次のアクティブアービトレータに切り換えられた信用情報の変更を受信する。アクティブではないアービトレータを含むマーケットディストリビュータは、市場帳簿のコピーを維持し、帳簿の更新に関する情報を下流のどれかのマーケットディストリビュータに渡す。
【００２８】
アービトレータ、仲介ノードおよびマーケットディストリビュータには、銀行ノードがそれぞれに直接接続される。この場合、マーケットディストリビュータまたはアービトレータは、ブランチノードに対する市場概況を修正する。修正する際、マーケットディストリビュータまたはアービトレータは、取引不可能な価格を銀行ノードに渡さない。取引不能な価格とは、銀行が信用を持っていない契約相手が提示した価格である。したがって、アービトレータが必要な信用情報を有する。信用情報が、銀行ノードなど、どこかに格納されている場合、その銀行ノードは、トレーダ端末のために市場概況を作成し、トレーダ端末が認める方法で信用情報を格納しなければならない。市場概況の作成過程については、第ＷＯ９３／１５４６７号に完全に記載されており、その内容は、本明細書に援用する。
【００２９】
トレーダが新しい付け値をトレーダ端末に入力すると、その付け値は、アクティブアービトレータに直接提示される。この付け値は最寄りのマーケットディストリビュータに送信され、このマーケットディストリビュータは、この付け値を使用して銀行に対する市場概況を作成し、アクティブアービトレータに送信する。したがって、図面を参照すると、付け値は、トレーダ端末２２ａにより提示され、透過的に上のブランチ３０からアービトレータ１０に渡される。別法によると、付け値は、最初にマーケットディストリビュータ１８ａに渡され、マーケットディストリビュータ１８ａは、銀行市場概況を更新し、付け値をアクティブアービトレータ１０に渡す。更新された市場概況は、下の銀行ノード２０ｂに渡される。
【００３０】
アクティブアービトレータは、新しい付け値を自動照合しようとする。第ＷＯ９３／１５４６７号に記載されているこの過程には、付け値が売り注文である場合は同じ買い注文を探しているアービトレータが関係し、あるいはこの逆である。こうした照合が見つかると、アービトレータは、信用検査過程を含む第ＷＯ９３／１５４６７号に記載されている過程の後に、取引実行過程を開始する。システムには、アクティブアービトレータが１つしかないので、第ＷＯ９３／１５４６７号のシステムで生じる可能性がある遠隔取引処理の可能性はない。この処理は、信用情報がアービトレータに格納されている場合にのみ第ＷＯ９３／１５４６７号の処理と異なり、この場合は、直接信用検査が行われる。信用検査に合格しない場合、取引は終了する。アービトレータが自動照合を探し出さないか、またはビッド全額未満の額しか自動照合できない場合、アクティブアービトレータはこの付け値または残額を帳簿に追加し、市場更新メッセージ内のすぐ下流にいるマーケットディストリビュータに知らせる。
【００３１】
実際、参加銀行によっては、それぞれの信用情報をアービトレータに格納することに同意しているが、中には同意していない銀行もある。銀行は、注意を要する信用情報を銀行外に格納することに乗り気ではない場合が多い。この場合、信用検査の手順は、上記の合成になる。
【００３２】
本発明のシステムは無記名だが、アービトレータは付け値所有者の身元を把握している。契約相手の信用限度が中央に格納されている場合、少なくともこの付け値所有者の信用を中央で検査することができる。契約相手の信用限度がアービトレータに格納されていない場合、その契約相手は、関連銀行ノードで信用検査を実行しなければならない。
【００３３】
トレーダは、取引を望む価格を見ると、その価格をヒットする。ヒットメッセージは、トレーダ端末から適切な銀行ノードに送信され、次にアクティブアービトレータに直接送信される。このアービトレータは次に、ヒットを照合しなければならない。照合が確立すると、第ＷＯ９３／１５４６７号に記載されている方法と同様に取引処理が行われる。上記のとおり、信用検査処理は、信用データがアービトレータに保持されている場合は異なる。
【００３４】
上記の本発明の実施態様は、アービトレータ／仲介ノード１０、１２、１４、１６、２２、２４、２６、２８のクリークからの１つのアクティブアービトレータ／仲介ノードを利用する。以下の説明で、アクティブアービトレータについて述べる時は、アクティブ仲介ノードを含む。つまり、アクティブ仲介ノードは、アクティブである仲介ノード内においてアービトレータ機能を有するからである。アクティブアービトレータは、アクティブアービトレータの地理的位置が最もアクティブな市場に対応するように切り換えられる。したがって、この図の例では、４つのアービトレータの１つがロンドンに、１つはニューヨークに、１つは東京に位置し、４つ目はバックアップである。バックアップは、他の３つのアービトレータが故障した場合にのみアクティブになり、したがって、他の３つのアービトレータは、各々の地域市場が開閉する時に、毎日アクティブアービトレータの位置を変える。新しいアービトレータをアクティブアービトレータとして起動するためのアービトレータ間の切り換えは、手動で行われるか、またはたとえば、特定の市場が開くときに、その市場特有のアービトレータがローカルアービトレータになるように時間に基づいて行われる。しかし、アービトレータの切り換えは、関連する各ネットワークの情報量に基づいて行うことが好ましい。アクティブアービトレータは、異なるパッシブアービトレータに属するすべてのサブツリーから生じる新しい付け値およびヒットの数を定期的に監視し、アクティブアービトレータ内に生じる新しい付け値の数と比較する。この情報に基づいて、システムは、いつ別のアービトレータに切り換えるか、またどれを次のアクティブアービトレータにするべきかを決定する。可能な１つの条件は、一定期間、たとえば２分間のアクティブアービトレータにおける付け値およびヒットの数より、同一期間の別のパッシブアービトレータにおける付け値およびヒットの数の方が多くなった場合にアービトレータを切り換えて、そのパッシブアービトレータがアクティブアービトレータになることである。
【００３５】
実際には、ロンドン市場とニューヨーク市場の両方が同時に取り引きする取引日が部分的に重なる場合、大西洋の両側における活動が短時間パンクして、アクティブアービトレータが非常に急速に前後に切り換えられる可能性があり、これは望ましくなく、システム規則により、ランダムな活動に対応して行われる過度な移動が防止される。
【００３６】
アクティブアービトレータが切り換えられると、前のアクティブアービトレータは、先ず、切り換える予告、および新たなアクティブアービトレータがアクティブアービトレータであることを知らせるメッセージを新たなアクティブアービトレータに送信する。前のアクティブアービトレータは新しい取引の開始を停止するが、部分的に完了した取引は影響を受けず、前のアクティブアービトレータによって完了される。しかし、これら継続中の取引のどれかが失敗すると、前のアクティブアービトレータは再照合を行わない。再照合とは、アービトレータが別の付け値を探して、その付け値を言う当事者と照合することである。代わりに、前のアクティブアービトレータは、再照合を行う新たなアクティブアービトレータにすべての取引データを送信する。
【００３７】
前のアクティブアービトレータは、次に、銀行ノードから受信した新たな付け値および取引すべてを新しいアクティブアービトレータに送信する。この点で、前のアクティブアービトレータは、パッシブアービトレータとしての動作を開始する。前のアクティブアービトレータは、最後に、マーケットディストリビュータとしての動作を開始し、新しいアクティブアービトレータから受信した市場帳簿情報を完全に次のマーケットディストリビュータに送信する。次のノードが銀行ノードである場合、その銀行に対する市場概況を作成する。
【００３８】
新しいアクティブアービトレータは最初に起動するか、またはまだ存在していなかった場合、すべてのパッシブアービトレータとの接続を確立し、新しいアクティブアービトレータの位置をネットワーク全体に同時通信する。その結果、その後送信されるすべての付け値およびヒットメッセージは、新しいアクティブアービトレータに対して送信される。送信されるメッセージは、前のアクティブアービトレータが送信した最後の市場更新メッセージのシーケンス番号を含む。これで、このアービトレータはアクティブアービトレータとしての動作を開始する。アービトレーションの時点では、切り換えメッセージが受信され、新しいアクティブアービトレータの帳簿は、前のアクティブアービトレータが照合の実行を停止した時点における前のアクティブアービトレータの帳簿と同じである。したがって、切り換えは透明性をもって行われ、たとえば、前のアービトレータで取引が失敗した場合、新しいアービトレータで再照合が行われる。その結果、確実に１つのアービトレータのみが潜在的な各取引を開始し、新しいアクティブアービトレータが、前のアクティブアービトレータが開始した取引を開始しようとする可能性を防止することができる。
【００３９】
その他のパッシブアービトレータは、アービトレータ切り換えメッセージを受信すると、切り換えメッセージ中のシーケンス番号と最後の市場更新メッセージ中のシーケンス番号とを比較する。比較の結果、パッシブアービトレータは、すべての市場更新メッセージをまだ受領していないと判断すると、脱落しているメッセージを前のアクティブアービトレータから受信するまで待った後に、新しいアクティブアービトレータからの市場更新メッセージを処理する。このシナリオは、たとえば、パッシブアービトレータのどれかが、元のアクティブアービトレータよりも新しいアクティブアービトレータに近い場合に行われる。新しいアクティブアービトレータからのメッセージは、元のアクティブアービトレータからの以前のメッセージより先に到着するであろう。
【００４０】
ネットワーク上のその他すべてのノードは、新しいアクティブアービトレータによるアービトレータ切り換えメッセージの同時通信を受信すると、新しいアービトレータの位置に注目し、この位置を新しいすべての付け値およびヒットメッセージに使用する。
【００４１】
上記から、図１または図２の実施態様どちらを使用しても、各々のブローカもしくはアービトレータの市場流通機能または各々のブローカもしくはアービトレータに関連する市場流通機能は、常時アクティブのままであることが分かるだろう。切り換えられるのは、取引の照合および実行機能のみである。
【００４２】
上記のシステムに考えられる１つの問題は、責任が移転する時に、取引帳簿をあるノードから別のノードに渡す必要があることである。これには時間がかかる。別法による実施態様では、複数のアービトレータが（すべてではない）、任意のある時点でアクティブである。この実施態様では、２つのアービトレータが任意のある時点でアクティブであることが好ましい。さらに他の実施態様では、複数のアービトレータが（すべてではない）、常時ではなくある時点でアクティブである。現在のアクティブアービトレータが、責任を別のアービトレータに渡すことを知らせると、元のアービトレータと新しいアービトレータはどちらも、一定期間アクティブになる。その結果、照合および取引実行の機能を失わずに、取引帳簿を移転することができる。
【００４３】
上記のシステムには、最初に説明したＲｅｕｔｅｒｓシステムに使用すると、中央照合機能を維持し、最初に説明したＥＢＳシステムに使用すると、異なる位置にアービトレータを有するという利点がある。このシステムは、本質的に位置可変ホストシステムである。さらに、すべての照合および取引の実行は、任意のある時点において１箇所で行われるが、取引照合および取引実行の場所は、市場活動に応じて時間とともに変化する。その結果、殆どの市場参加者と照合エンジンとの間の距離が減少し、システムはより迅速に反応し、トレーダは使用しやすくなる。
【００４４】
このシステムは、たとえば現在のＲｅｕｔｅｒｓシステムが使用しているようなプライベートネットワーク上で実施されるか、または公共通信システム上の専用リンクを使用することができる。別法によると、このシステムは、インターネットを利用することができる。どのように実施しても、このシステムの機能性は同じである。様々な変更および展開が可能であり、当業者は、本明細書に付随する請求の範囲に記載されている本発明の範囲を逸脱せずに様々な変更および展開を行うことができる。考えられる１つの変更では、照合、取引実行および市場流通機能は、１つの仲介機能に結合することができる。アービトレータを仲介ノードに置き換えると、上記のアービトレータおよびマーケットディストリビュータの機能を効果的に結合することができる。こうした実施態様では、パッシブ仲介ノードはなお、市場帳簿をサブツリー内の次のノードに渡すマーケットディストリビュータとして機能するであろう。
【００４５】
上記のシステムは、何らかの証書を契約相手間において無記名で取り引きするために使用することができる。上記のシステムは金融証書に特に適するが、これだけに限らない。こうした証書としては、現物外国為替、先物外国為替、ＦＲＡおよびその他の証書が挙げられる。
【図面の簡単な説明】
【図１】本発明を具体化するシステムのネットワークダイヤグラムである。
【図２】アービトレータが仲介ノードに置き換えられた図１に類似のダイヤグラムである。
【符号の説明】
１０　アービトレータ、１２　アービトレータ、１４　アービトレータ、１６　アービトレータ、２０　銀行ノード、１８　マーケットディストリビュータ、２２　ブランチ、２４　ブランチ、２６　ブランチ、３２　トレーダ端末。
【図１】
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【図２】
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【国際公開パンフレット】
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【国際公開パンフレット（コレクトバージョン）】
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