(57)【要約】  保証された現物受渡先物契約及びそれを統合する方法及びシステムを開示する。本方法は、特定サイズの第１の期近時建玉を有する市場参加者の先物建玉に対する現物受渡を保証することと、前記特定サイズ未満の市場参加者の第１の期近時建玉に対して加減を行うことと、市場参加者の第１の期近時建玉に対する加減を第２の期近時反対建玉でオフセットすることを含む。本システムは、一以上のサーバと、建玉を含む建玉データを受信する通信リンクを含み、サーバはあるサイズ未満の第１の期近時建玉に対して加減を行い、第１の期近時建玉に対する加減に基づいて市場参加者の第２の期近時建玉を調節するように構成されている。ある実施例では、基礎商品は原油であり、特定サイズは約６０万バレルの出荷カーゴサイズである。
2006513508.tif 000002
【特許請求の範囲】
【請求項１】
特定サイズの第１の期近時建玉を有する市場参加者の先物建玉に対する現物受渡を保証することと、
前記特定サイズ未満の市場参加者の第１の期近時建玉に対する加減を行うことを含むことを特徴とする方法。
【請求項２】
市場参加者の第１の期近時建玉に対する加減を第２の期近時反対建玉でオフセットすることを更に含むことを特徴とする請求項１記載の方法。
【請求項３】
前記オフセットすることは、最終決済価格とスプレッドインデックスを決定することと、前記最終決済価格とスプレッドインデックスとの差に等しい価格で前記第１の期近時建玉に対する加減をオフセットすることを含むことを特徴とする請求項２記載の方法。
【請求項４】
前記最終決済価格は、契約満了日の市場クローズ前の第１の所定期間中に実行される全ての第１の期近時のトレードの加重平均であることを特徴とする請求項３記載の方法。
【請求項５】
前記インデックススプレッドは、契約満了日のトレーディングの第２の所定期間中に実行される、全ての誠実な前記第１の期近／第２の期近のスプレッド取引の加重平均であり、誠実な第１の期近／第２の期近のスプレッド取引は、別の前記第１の期近時又は第２の期近時の等量の販売と同時に実行される前記第１の期近時又は第２の期近時の一つにおける購入であることを特徴とする請求項４記載の方法。
【請求項６】
加減がなされる符合日時を設定することを更に含むことを特徴とする請求項１記載の方法。
【請求項７】
前記特定サイズを有する先物買いを先物売りに符合することを更に含むことを特徴とする請求項１記載の方法。
【請求項８】
前記特定サイズを有する先物買いは、前記特定サイズを有する先物売りに最初に符合されることを特徴とする請求項７記載の方法。
【請求項９】
前記符合することは、前記特定サイズに等しい前記第１の期近時の第１の参加者の先物買い建玉を前記特定サイズ以下の量の前記第１の期近時に第２の参加者の先物売り建玉に符合させることを含み、
前記加減を行うことは、前記第２の参加者の第１の期近時建玉から前記特定サイズと前記量との差の減算を含み、前記オフセットをすることは前記第２の参加者の第２の期近時建玉に前記差を加算することを含むことを特徴とする請求項７記載の方法。
【請求項１０】
前記第２の参加者の第２の期近時建玉に加算することは、最終決済価格とスプレッドインデックスとの差であることを特徴とする請求項９記載の方法。
【請求項１１】
前記方法は北海軽質原油の先物契約における市場を形成するためのものであり、前記特定サイズは６０万バレルであることを特徴とする請求項１記載の方法。
【請求項１２】
カーゴサイズ建玉を有する市場参加者に対して現物受渡を保証する方法であって、
第１の数のカーゴサイズ買い建玉と、第２の数のカーゴサイズ売り建玉と、カーゴサイズ未満の買い建玉と、カーゴサイズ未満の売り建玉を含む第１の期近時建玉を特定することと、
カーゴサイズ買い建玉をカーゴサイズ売り建玉に符合することと、
前記第１の数が前記第２の数に等しい場合には、残りの第１の期近時建玉をゼロにし、
前記第１の数が前記第２の数未満の場合には、符合しないカーゴサイズ売り建玉を買い参加者のカーゴサイズ未満買い建玉に符合させ、前記カーゴサイズ未満買い建玉をカーゴサイズ買い建玉まで増加させ、前記買い参加者の第２の期近時建玉を調節し、
前記第１の数が前記第２の数よりも大きい場合には、符合しないカーゴサイズ買い建玉を売り参加者のカーゴサイズ未満売り建玉に符合させ、前記カーゴサイズ未満売り建玉をカーゴサイズ売り建玉まで増加させ、前記売り参加者の第２の期近時建玉を調節し、それによってカーゴサイズ第１の期近時建玉を有する参加者に現物受渡を保証することを特徴とする方法。
【請求項１３】
商品の保証された現物受渡のために先物契約建玉を自動的に統合するコンピュータシステムであって、
第１の期近時買い建玉と第１の期近時売り建玉の識別を含む市場参加者建玉情報を受信する一以上の通信リンクと、
一以上のプロセッサとを有し、
当該プロセッサは、
前記通信リンクから受信した第１の期近時買い建玉と第１の期近時売り建玉とを符合し、
あるサイズ未満の第１の期近時建玉に対して加減を実行し、
第１の期近時建玉に対する加減に基づいて市場参加者の第２の期近時建玉を調節するように構成されていることを特徴とするコンピュータシステム。
【請求項１４】
市場参加者建玉情報を格納し、前記プロセッサと通信する電子データベースを更に含み、前記市場参加者の第２の期近時建玉の調節は前記データベースを更新することを含むことを特徴とする請求項１３記載のシステム。
【請求項１５】
先物契約におけるカーゴサイズ建玉の保証された現物受渡を受け取る方法であって、
第１の期近時先物建玉を設定することと、
市場参加者の第１の期近時の反対先物建玉に符合されることと、
現物受渡をもたらす現物市場契約を、前記市場参加者との前記先物契約に基づいて締結することを含むことを特徴とする方法。
【請求項１６】
前記第１の期近時建玉はカーゴサイズ建玉であることを特徴とする請求項１５記載の方法。
【請求項１７】
前記第１の期近時建玉はカーゴサイズ未満であり、前記方法は前記第１の期近時建玉への調節を受け取ることを更に含み、前記調節と前記第１の期近時建玉はカーゴサイズ建玉に等しいことを特徴とする請求項１５記載の方法。
【請求項１８】
前記方法は第２の期近時建玉への調節を受け取ることを更に含み、前記第２の期近時建玉への前記調節は前記第１の期近時建玉への調節をオフセットすることを特徴とする請求項１７記載の方法。
【発明の詳細な説明】
【関連出願への相互参照】
【０００１】
本出願は、ここで参照して結合される２００３年１月２４日に提出され、「保証された現物受渡先物契約とそれを統合する方法」と題された米国仮出願第６０／４４２，６０５号の利益を主張する。本出願は、また、ここで参照して結合される２００３年６月１３日に提出され、「保証された現物受渡先物契約とそれを統合する方法及びシステム」と題された米国特許出願第１０／４６１，８３５号の利益を主張する。
【発明の背景】
【０００２】
国際石油取引所、ニューヨーク・マーカンタイル取引所、東京工業品取引所及びシンガポール取引所などの幾つかの商品取引所は、世界共通に取引される一以上の原油油種に関する先物契約を長年に亘って売り出し、又は、売り出そうとしてきた。これらの油種は石油業界と金融商品によって原油ベンチマーク又はマーカーと呼ばれ、ブレント、ドバイ、オマーン、タピス、ウラル及びウエスト・テキサス・インターミディエート（ＷＴＩ）を含む。油種が真の国際的なマーカーとみなされるためには、油種は、それが製造される油田から世界中の製油所まで移送可能でなければならない。輸出ターミナルから製油所まで原油を移送する最もありふれた方法は、大型外洋航行船を経由することである。（しかし、現在、ＷＴＩは、合衆国政府が課す輸出規制によって真の国際的なマーカー原油になることができないでいる。）
現在、一以上の国際的な原油マーカーに関する石油先物契約を有する全ての商品取引所は現金決済契約である。これらの契約条項の下では、契約満了時の全ての買い又は売り先物建玉は、インデックスに対して金銭で決済される。大部分は積荷港ターミナルと船積制限のために、国際的なマーカー原油契約を発展させた商品取引所は、契約満了を通じて保持する建玉に基づく義務に符合させるために金銭決済の使用を選択してきた。この従来の方法の下では、先物取引所が売買最終日のインデックス価格を計算する。契約満了を超えて保持する全ての未決済の先物建玉は、金銭で清算されるかインデックス価格に対して現金決済される。商品の現物受渡は起こらない。
【０００３】
過去、現金決済契約を有する幾つかの原油先物取引所は、彼らの契約は迅速な現物受渡にあると述べてきた。これらの主張は、契約内のエクスチェンジ・フォー・フィジカル（ＥＦＰ）条項に関係するのみであり、誤解を招き、不合理である。ＥＦＰは、ある参加者から別の参加者への現物受渡を、等しい付随引き受けであるが参加者の反対先物建玉に関連させるだけである。ＥＦＰトレードは全く自発的である。ＥＦＰ取引は、先物取引所に現物建玉を移行するために市場参加者が使用選択可能な、単なる選択的なトレーディング手段であり、このため参加者が現物受渡を先物建玉に変換すること又はその逆を選択的に可能にする。先物取引所はこれらのトレードを強制しないし、ＥＦＰ取引における市場参加者にも符合しない。また、ＥＦＰ取引の市場参加者は、ＥＦＰの現物に関して相手の履行と金銭的リスクについて責任を負う。ＥＦＰ取引では、市場参加者は先物取引所が与える金銭的保護を失う。その結果、先物取引所は市場参加者の現物受渡をその現金決済契約の下で保証することができず、それと反対の主張は正しくない。また、現物受渡を保証する先物契約の需要が存在する。
【０００４】
先物取引所が過去直面してきた主な未解決の問題は、大量に積む商品の現物受渡契約を構成売りするときに、「当業者」と一般に呼ばれる製造者、消費者及びヘッジャーの最小限の要求に合致するように十分大きく、また、「非当業者」と一般に呼ばれる広範囲な投資家、投機家及びエクスチェンジ・フロア・ローカルにアピールするのに十分小さいロットでトレードする製品を開発することである。現物受渡契約は、理想的には、当業者と非当業者の両方の需要を満足しなければならない。
【０００５】
商品の現物受渡を提供しないことに加えて、大型外洋航行船に積まれる商品に対する現金決済先物取引は、リスク管理を図る市場参加者に別の困難性を与える。これらのリスクは、価格のベーシスリスク（即ち、満了時の先物取引所の終了価格と最終公開インデックス価格との差に関連するリスク）と、一以上の市場参加者が保持する高くレベレッジされた大きな先物建玉に起因する価格の歪みへのエクスポージャーを含む。
【０００６】
現金決済先物契約を有する取引所が建玉制限を個別の市場参加者に課していないことに少なくとも部分的に起因して価格の歪みへのエクスポージャーが発生する。満了を通じて保持された全ての先物建玉が取引所によって清算され、インデックス価格で金銭決済される。基礎商品の大きな現物建玉に対するレベレッジとして、この契約の特徴は、市場参加者が、満了を通じて大きな先物建玉を蓄積及び保持することを可能にする。これは、価格を歪め、契約満了時に先物と商品の先物及び現物価格の収束を阻害するかもしれない。
【０００７】
トレーディングの終了の十分後まで先物取引所は典型的に、全ての建玉が金銭決済される最終インデックス価格を公表しないために、ベーシスリスクは発生する。価格報告部が価格情報を収集、検証及び公開するので現物取引とインデックス計算で使用される市場評価の詳細はしばしば遅れ、幾つかの取引所は次の営業日までインデックス価格を公開しない。
【０００８】
インデックスに対する価格のベーシスリスクを回避するために、最終トレーディング日で先物建玉を有する市場参加者は、インデックス期間中に全ての現物トレードを一定比率で複製しなければならない。これは、インデックス評価期間が２３時間もあるので実現可能であり、インデックスを生成する締結済み現物トレードの情報がリアルタイムで市場参加者に利用可能にならない。
【０００９】
更に、大型外洋航行船に積まれる商品の先渡し現物市場における単一契約の下での受渡の最小積載量は、同一商品の単一先物契約のサイズの相当な倍数である。例えば、現物先渡し契約に対する約６０万バレル対先物契約に対する１０００バレルでは差がある。液化天然ガス（ＬＮＧ）においては、差は先物契約に対して約１３万８千ＣＢＭ対１万ＭＭＢｔｕである。単一現物契約の大型サイズは、インデックス期間中に一定比率に応じて建玉を清算すること、従って、ベーシスリスクを回避することが困難になる。
【００１０】
従って、改善された先物契約、特に、価格の歪みへのエクスポージャーとベーシスリスクを減少する基礎商品の現物受渡を保証する先物契約に対する需要が存在する。
【発明の開示】
【００１１】
【課題を決済するための手段】
【００１２】
本発明は、これら及びその他の需要を満足する。本発明の一実施例は、全てのカーゴサイズ先物建玉を現物受渡に自動変換する方法に関する。本方法は、特定サイズの第１の期近時建玉を有する市場参加者の先物建玉に対する現物受渡を保証すること、前記特定サイズ未満の市場参加者の第１の期近時建玉に対する加減を実行すること、及び、第２の期近時における対向建玉で市場参加者の第１の期近時建玉との加減をオフセットすることを含む。
【００１３】
理解されるように、本発明のある実施例は契約満了を通じて保持された先物建玉の整理統合と、建玉の整理統合に必要な期間中に、アウトライトな（非スプレッドな）価格変動リスクへのエクスポージャーなしに、先物建玉を現物建玉に変換することに関する。
【００１４】
本発明の別の実施例は、市場参加者の建玉が集まることを許容する。かかる実施例では、カーゴサイズ未満の買い又は売り建玉を有する市場参加者は結合されたカーゴサイズ建玉を達成するように集まる。商品は、その後、例えば、配達港で指定され、それによって参加者は現物受渡を取ることができる。
【００１５】
更に別の実施例においては、保証された現物受渡を与えるシステムは、一以上のサーバと通信リンクを含み、通信リンクは建玉を含む建玉データを受信し、サーバは、あるサイズ未満の第１の期近時建玉に対する加減を行い、第１の期近時建玉に対する加減に基づいて市場参加者の第２の期近時建玉を調節するように構成されている。
【００１６】
ある実施例では、基礎商品は原油で、特定サイズは約６０万バレルの出荷カーゴサイズである。
【図面の簡単な説明】
【００１７】
一部を構成する以下の図面は、本発明の例示的実施例を与え、その範囲を制限する趣旨ではない。
【図１Ａ】本発明の一実施例によるシステムを示す概略図である。
【図１Ｂ】本発明の一実施例による先物契約を統合するプロセス全体を示すフローチャートである。
【図２Ａ】本発明の一実施例による建玉の符合プロセスを示すフローチャートである。
【図２Ｂ】本発明の一実施例による建玉の符合プロセスを示すフローチャートである。
【好ましい実施形態の詳細な説明】
【００１８】
以下、本発明のある実施例を上述の図面を参照して説明する。一般に、かかる実施例は、先物契約満了時に商品の購入と販売義務が金銭決済の代わりに商品の現物受渡によって満足可能であるプロセスに関する。特に、ある実施例は、適格な先物市場参加者の商品現物受渡を保証するプロセスを利用して商品の現物受渡を統合された先物契約に関する。
【００１９】
まず、本発明は、比較的大きく一般に固定された量（例えば、原油は、６０万バレル又は６００ロットなどのカーゴ容量を有する大型外洋航行船に積まれるので）で受渡される商品への使用に特に適しており、ある実施例は原油と「カーゴサイズ」の出荷に関して説明されるが、あらゆる商品及び出荷サイズが使用可能であることを理解すべきである。従って、いかなる現物商品が契約対象であれ、「カーゴサイズ」の用語は出荷量、体積又は数量を表すのに広く使用される。その他の商品は、例えば、液化天然ガス（ＬＮＧ）、石油製品、燃料油、液化プロパンガス（ＬＰＧ）、エタノール、肥料などを含む。
【００２０】
ここで説明された開示に基づいて理解されるように、本発明の本実施例による現物受渡を保証するための整理統合プロセスと先物契約は、取引所でトレードされた商品先物と契約終了時の基礎現物商品との間の収束を与える。かかる収束は、一般的な業界現物先渡契約に直接関連する先物取引所の受渡条項の機能である。
【００２１】
本実施例においては、先物契約は、以下の用語が以下に説明する定義を有するプロセスを使用して、先物取引所と関連先物クリアリングハウスによって管理及び整理統合される。
【００２２】
「第１の期近限月」は、トレーディングが取引されており、現物受渡が決定される最新限月を意味する。対照的に、「第２の期近限月」は、第１の期近限月直後の限月を意味する。本実施例は限月を利用するが他の時間区分が利用されてもよいことを理解しなければならない。更に、かかる期間は、月又はそれ以外であろうが、（例えば、カレンダー月ではなく）先物取引所によって設定されるように開始終了してもよい。
【００２３】
「最終決済価格」は、（最新限月の契約満了日など）特定日のトレーディングの最終３０分間などの一以上の設定期間内で、取引所が決定するように、エクスチェンジ・フロア及び／又は認定された電子トレーディングプラットフォームで実行される契約の全ての第１の期近限月トレードの加重平均を意味する。
【００２４】
「スプレッドインデックス」は、全ての「誠実な」第１の期近／第２の期近スプレッド取引の加重平均を意味し、かかる取引は２つの限月の一の購入を含み、満了日のトレーディングの最終３０分間などの設定期間内で、エクスチェンジ・フロア及び／又は認定された電子トレーディングプラットフォームで（合意した価格差で）実行される別の限月における等量の販売と同時に実行される。
【００２５】
誠実なスプレッドは、市場オープン後１５分などの設定時で毎日公開される先物取引所の「固定価格」と一致する第１の期近限月価格を有するトレードチケットによって支持されるものである。先物取引所は、例えば、毎日の開始幅の高低価格、ある期間のトレードの平均、ある期間のトレードの加重平均などの公開方法を使用して固定価格を決定する。本実施例のスプレッドインデックスは、「レッグドスプレッド」（現在の市場価格で第１の期近／第２の期近契約限月における２つの別個のアウトライト取引として実行されるスプレッド）がスレッドインデックスに含まれないことを保証し、これによってスプレッドインデックスが正確に市場を反映させる。しかし、代替的な実施例においては、レッグドスプレッドは考慮される。
【００２６】
「符合日」は、第１の期近限月契約の満了日後の特定の日、例えば、満了後最初のトレーディング日として定義される。以下に詳述するように、市場参加者は、符合日の設定時まで、彼らの第１の期近限月先物、現物部分カーゴ及び現物カーゴサイズ建玉をゼロ又はカーゴサイズに統合することができるだろう。建玉の統合は、エクスチェンジ・フォー・フィジカル（ＥＦＰ）、エクスチェンジ・フォー・スワップ（ＥＦＳ）、エクスチェンジ・フォー・オプション（ＥＦＯ）、エクスチェンジ・フォー・フューチャーズ（ＥＦＦ）などを含むいかなる手段を通じてなされてもよい。本実施例では、「統合締切」と呼ばれるこの設定時は、東部標準時午後１２時であるが他の時間も使用可能である。
【００２７】
以下に詳述するように、符合日の統合締切後の第１の期近限月先物建玉を有するいかなる市場参加者も、その第１の期近限月先物建玉がゼロに減少されたか又はカーゴサイズまで増加されたか、そして現物受渡に対する別の市場参加者と符合されたかを、符合日で東部標準時午後３時などの設定時に先物クリアリングハウスによって通知される。
【００２８】
本実施例で使用される用語に対する定義を与えたが、以下、市場参加者に保証された現物受渡を与え、どの参加者が第１の期近限月建玉をゼロ又はカーゴサイズに取られたかを決定するのに使用される符合プロセスを含む契約統合プロセスを詳細に説明する。
【００２９】
本発明は手動で実行可能であるが、本実施例では、先物取引所及び／又はその関連先物クリアリングハウスはコンピュータシステムを利用して本プロセスを実行する。ある例示的なコンピュータシステムが図１Ａに示されており、一以上の取引コンピュータサーバ１０又はその他のプロセッサと、取引ネットワーク１４に結合された取引データベース１２を含む。一般に、取引サーバ１０、データベース１２及びネットワーク１４は先物取引所及び取引所クリアリングハウスによってアクセス可能である。また、サーバ１０はトレードを設定及び清算し、市場参加者の証拠金、コンプライアンス及びその他の機能を管理するのに使用される。
【００３０】
同様に、取引ネットワーク１４と通信するのは、一以上の取引クリアリングメンバー（ｃｍ）１６と関連コンピュータシステムである。クリアリングメンバー１６は交換ネットワーク１４と、例えば、電子ゲートウェイといかなるプロトコルをも使用する有線及び無線リンクを含む通信リンクを介して通信する。クリアリングメンバー１６は市場参加者１８と対話し、市場参加者１８から取引データを受信し、市場参加者１８の代わりに取引を実行する。既知のように、トレードは、典型的にクリアリングメンバー１６と共に登録されクリアリングメンバー１６を通じて決済される。同様に、クリアリングメンバー１６は、取引ネットワーク１４、そして最終的には取引サーバ１０とデータベース１２への通信リンクを通じてトレードする市場参加者１８に対して取引及び建玉データを含む建玉情報を提供する。
【００３１】
ここで説明されたプロセスと機能性を実行するソフトウェアプログラムは、主としてサーバ１０に存し、例えば、Ｃ＋＋、ビジュアルベーシック、ＰＥＲＬ、Ｃｏｂａｌｔ、ジャバなどを含む任意の適当なプログラム言語で記載可能である。同様に、データベースは、例えば、ＳＱＬ、ＤＢ２などを含む任意の適当なハードウェア及びソフトウェアをも使用することができる。一般に、データベースは、各参加者の口座の建玉と各市場参加者が締結する各取引を追跡するための表に加えて、口座及び市場参加者識別子（ＩＤ）、氏名、連絡情報、ライセンス番号、口座番号その他の口座識別情報を含む市場参加者情報を格納するための表を含む。かかる表は、関連詳細（例えば、契約、建玉の種類（買い又は売り）、建玉サイズ（例えば、ロット数）及びその他の契約詳細）と共に、特定の参加者に関連付けられるように、各取引及び建玉を識別する。ここで使用されるように、市場参加者の用語は、エクスチェンジ・フロアで又は認定された電子トレーディング市場を通じてに拘らず、契約をトレードする全ての可能な個人と主体を含む趣旨である。
【００３２】
図１Ｂを見ると、本実施例による先物契約を統合するプロセス全体を示すフローチャートが記載されている。まず、先物取引所が契約を発行し（ステップ１１０）、最新限月である第１の期近限月中に市場参加者が契約をトレードを開始する（ステップ１２０）。市場参加者は第１の期近限月中に契約満了まで契約のトレードを続ける。
【００３３】
市場参加者が契約をトレードすると、先物クリアリングハウスは各参加者の取引及びポートフォリオを追跡し、データベースの適当な参加者記録を更新する。先物クリアリングハウスも証拠金要求を実施し、第１の期近建玉の変動価格エクスポージャーを十分にカバーするために、各市場参加者から適当な資金を控除する。証拠金要求は現物受渡が完了し、全ての契約義務が満足される時まで残るだろう。
【００３４】
契約満了時に、先物取引所は第１の期近限月の最終決済価格（ステップ１３０）とスプレッドインデックス（ステップ１４０）を決定する。後述するように、これらの数字は市場参加者の建玉を調節する際に使用される。
【００３５】
契約満了に続いて、市場参加者は、符合日の統合締切まで第１の期近限月の間その建玉を統合する。ステップ１５０。かかる統合はＥＦＰ、ＥＦＳ、ＥＦＯ、ＥＦＦ及びその他の取引を含むいかなる手段を通じて達成されてもよい。
【００３６】
符合日の統合締切後に取引所クリアランスハウスは現物受渡を保証するために建玉の符合を進める。ステップ１６０。本実施例においては、現物受渡は、統合締切時に保持されたカーゴサイズ又はその倍数の買い又は売り建玉を有する市場参加者に保証される。そうする際に、先物クリアランスハウスは、必要に応じて、カーゴサイズではない建玉を有する市場参加者の第１の期近限月先物建玉に対して加減を行う。ステップ１７０。図２Ａ及び図２Ｂを参照して詳しく説明するように、かかる市場参加者の第２の期近限月建玉に対して、その第１の期近限月建玉をゼロ又はカーゴサイズにオフセットするように調節がなされる。
【００３７】
符合された建玉を有することによって現物受渡を保証し、建玉をゼロ又はカーゴサイズ建玉に取ると、先物クリアリングハウスはデータベース記録を更新し、市場参加者に現物受渡とその建玉への調節を通知する。ステップ１８０。最後に、そのように通知された参加者は、場合によって、契約条件に従って商品の現物受渡を取るか受け渡す。ステップ１９０。上記プロセスは、市場参加者の考慮されるべき第２の期近限月になされる調節と共に、各月（又は取引所が決定する他の期間）で繰り返される。
【００３８】
本プロセス全体をこのように説明したので、以下、符合プロセスを、図２Ａ及び図２Ｂを参照して詳細に説明する。上述したように、本プロセスは、特別にプログラムされたコンピュータシステムを介して好ましくは実行される。ある実施例においては、符合プロセスは、統合締切後の所定時、全ての参加者の第１の期近限月建玉データが受信されたことを確認した後など特定の時に開始して自動的に実行される。
【００３９】
まず、本システムは、建玉のサイズと種類（即ち、買い又は売り）に基づいて統合締切における建玉を順番付け又はランク付けする。ステップ２１０。本ステップは建玉のデータベースのサーチをより効率的にするために実行されるので選択的である。従って、代替的な実施例においては、プログラムは記録を命令せずに、符合方法に従って第１の期近限月建玉を識別する必要があればデータベースを走査する。更に、建玉のランク付けは、各建玉が買い又は売り若しくは２つの別個のリスト、即ち、買い及び売り建玉の各々に対して一つ、として識別される単一のランク付けでもよいことを理解すべきである。また、リストは別個の記憶装置又はメモリに格納されるか（例えば、リンクされたリストとして保存されるように）ロジカルであってもよい。
【００４０】
上述したように、特定の参加者はカーゴサイズよりも大きな建玉を有してもよい。これらの建玉を処理するために、本実施例のシステムは当該部分をカーゴサイズ部分と余りにまず分割する。例えば、参加者の建玉の１４００ロットは２つの６００ロット（カーゴサイズ）建玉と２００ロット建玉に分割する。建玉の各々は符合が実行されると別個に取り扱われる。
【００４１】
次に、本システムはランク付けされた建玉をサーチし、最大買い建玉を識別し、それがカーゴサイズ建玉かその倍数であるかを決定する。ステップ２１２。２以上の建玉がカーゴサイズである場合、本実施例のシステムは、現物受渡を提供する際に使用する一つをランダムに選択するが、取引所が好ましくは公開するであろう他の方法も本発明の範囲内である。本実施例が現物受渡を保証するカーゴサイズ買い建玉を識別すると、本システムはその建玉と最大売り建玉との符合を進める。ステップ２１４。最大売り建玉もカーゴサイズであれば、市場参加者の第１の期近限月建玉への調節は不要となる。
【００４２】
しかし、第１の期近限月最大売り建玉がカーゴサイズ未満であれば、更なる売り建玉を追加することによって市場参加者の建玉はカーゴサイズにされる。ステップ２１６。同一の市場参加者に対して、本システムは、第１の期近限月において追加された売り位置をオフセットするように第２の期近限月位置を調節する。ステップ２１８。本システムはその後データベースとランキングを更新し、どの建玉が符合プロセスに既に適用されたかを示す。ステップ２２０。本質的に、取引所は現物受渡を提供するために一の市場参加者の売り建玉を調節した。更に、本システムは最大サイズの順番で売り建玉を取るので、本システムはカーゴサイズ売り建玉をまず適用する。
【００４３】
ステップ２１２にループすることによって、本システムは次の最大買い建玉を符合用にとる。理解されるように、サイズ順に建玉を取ることによって、本システムは全てのカーゴサイズ買い建玉を最初に符合し、符合のたびに買い建玉を次の最大売り建玉に対して符合する。ステップ２１２において、本システムが、カーゴサイズ買い建玉がもうないと決定すれば、本システムはカーゴサイズ売り建玉のカーゴサイズ未満の買い建玉への符合に進み、これによってカーゴサイズ売り建玉を有する市場参加者は現物受渡をすることができることを保証する。
【００４４】
次のステップは、次の最大売り建玉が実際にカーゴサイズであるかどうかを決定する。ステップ２２２。次の最大売り建玉がカーゴサイズであれば、次の最大買い建玉に対して符合され、それは、全てのカーゴサイズ買い建玉が既に処理されているので（ステップ２１２−２２０）カーゴサイズ未満である。
【００４５】
買い建玉を識別すると、本システムは更なる買い建玉を、（データベースが識別するように）次の最大買い建玉に関連付けられた市場参加者のそれに追加する。ステップ２２４。他の決定については、本実施例のシステムは、潜在的に同一サイズ建玉の倍数の一つをランダムに選択するが、他の方法も本発明の範囲内である。
【００４６】
一旦建玉（と参加者）が識別されると、本システムは必要な買い建玉を参加者の第１の期近限月建玉に追加することによって建玉をカーゴサイズにする。ステップ２２６。市場参加者の第２の期近限月建玉は、参加者の第１の期近限月建玉に追加された買い建玉に等しい売り建玉を追加することによって、その第１の期近限月建玉への調節をオフセットするようにその後調節される。ステップ２２８。データベースとランキングは更新され、参加者の建玉への調節を反映し、一回のみ処理されるので符合プロセスに適用された建玉を識別する。ステップ２３０。
【００４７】
カーゴサイズ買い建玉の符合については、全てのカーゴサイズ売り建玉が各々連続的に小さいサイズの買い建玉に符合されるまで、カーゴサイズ売り建玉の符合が繰り返される。
【００４８】
本システムが第１の期近限月に追加のカーゴサイズ売り建玉がないと判断すると（ステップ２２２）、本システムは残りの全てのカーゴサイズ未満の第１の期近限月建玉をゼロにする。これは幾つかのプロセスのいかなる方法及びいかなる順番でも達成可能であるが、本実施例はまずランキングを検査し、符合しないカーゴサイズ未満の買い建玉があるかどうかを決定する。ステップ２３２。そうであれば、買い建玉にサイズが等しい売りを（目標建玉を有するものとしてデータベースに識別されているように）市場参加者の第１の期近限月に追加することによって買い建玉はゼロにとられる。ステップ２３４。売り建玉に追加することに関連して、参加者の第２の期近限月建玉は、第１の期近限月建玉に追加される売りにサイズが等しいし買い建玉を追加することによって調整され、これによって第１の期近限月に追加された売りをオフセットする。ステップ２３６。本プロセスは、符合しないカーゴサイズ未満の建玉をゼロにするステップを通じてループする。
【００４９】
次に、本システムは、符合しないカーゴサイズ未満の売り建玉が残っていればをゼロにする。本システムにあるこのサブプロセスは、ランキングを検査することによってかかる建玉を識別する。ステップ２３８。かかる建玉が存在すれば、システムは、識別された売り建玉を有する参加者の第１の期近限月建玉に売り建玉にサイズが等しい買い建玉を追加することによってそれをゼロにする。ステップ２４０。符合しない買いについては、本システムは、参加者の第２の期近限月建玉への変更に第１の期近限月建玉への変更をオフセットしなければならない。その結果、本システムは、その後、参加者の第２の期近限月建玉に、第１の期近限月建玉に追加された買い建玉にサイズが等しい売りを追加する。ステップ２４２。本質的に、ゼロにされた第１の期近限月建玉は第２の期近限月まで持ち越される。一旦本システムが全ての符合しない売り建玉をゼロにすると、本プロセスは完了とされる。
【００５０】
上述したように、（建玉をゼロ又はカーゴサイズにするかどうかに拘らず）参加者の第１の期近限月建玉への調節は、第２の期近限月建玉への変更だけオフセットされる。かかるオフセットを達成する様々な機構は本発明の範囲内であるが、本実施例においては、先物クリアリングハウスが第１の期近限月建玉に対して加減する建玉の価格は最終決済価格である。また、先物クリアリングハウスは市場参加者の第１の期近先物建玉に対して加減されるいかなる建玉をも、最終決済価格とスプレッドインデックスとの間の差に等しい価格で、等量又は等サイズの反対第２の期近先物建玉だけオフセットする。当業者に理解されるように、この方法で価格を計算することは、即ち、最終決済価格及びスプレッドインデックスを使用することは、建玉統合と符合に必要な期間で（しばしばトレーディング用語でフラットプライスリスクと呼ばれる）先物市場参加者が変動商品価格へのエクスポージャーなしに建玉を統合することができるという効果を有する。
【００５１】
代替的な実施例においては、参加者の第１の期近限月建玉を調節するときに使用される価格は、上述したように、最終決済価格ではなく、商品のバスケット、商品の等級、商品の公式、アルゴリズム、移動平均、加重平均、単純平均などに基づく。
【００５２】
一旦建玉がゼロ又はカーゴサイズに符合又は取られると、場合によって、先物契約の条件が要求するように、一般的な現物市場契約の条件に従って現物受渡は達成される。代替的に、先物契約の条件自体が、現物受渡の達成方法を特定してもよい。換言すれば、契約は、各符合ペアの参加者に別個の現物先渡契約を締結することを要求し、それによって買い参加者はカーゴサイズ現物受渡を受領する義務があり、売り参加者は受渡義務がある。
【００５３】
本発明の範囲内で他の符合方法を使用してもよいことを理解すべきである。例えば、建玉を順番付けして建玉のサイズに基づいて現物受渡のためにフルカーゴロットを符合する代わりに、符合は乱数又は擬似乱数であってもよいし、その他の規則（例えば、フルカーゴのある割合内のそれなど一以上の基準を満足する建玉が、ランダムな更なる符合に符合されるなど）に基づいてもよい。更に、図２Ａ及び２Ｂの実施例は最初にカーゴサイズの買い建玉を符合するが、別の実施例はカーゴサイズの売り建玉を最初に符合してもよい。別の実施例においては、積荷港での現在の業務要求／制限が複数当事者が単一カーゴを共有又は区分することを許容していないが、別の実施例の符合は、カーゴサイズの建玉を達成する目的のために複数の市場参加者の建玉をまとめることを含む。かかる実施例においては、参加者は、本システムが建玉を符合する時に建玉をまとめてもらいたい旨を表示することができ、契約は幾つかの業務手続を使用して、ここで記載されたそれと部分的に先渡契約を含む、現物受渡を保証することができる。また、参加者の建玉は、所望の受渡港など、参加者が特定する別の要因に少なくとも部分的に基づいて、符合可能であろう。
【００５４】
本実施例のプロセスを一般的な用語で説明してきたので、以下、特定の例示的な実施例を説明する。本実施例のために、第１の期近限月の契約満了後に、（本実施例では６００ロット／６０万バレルの）カーゴサイズ買い先物建玉を有する１人の市場参加者と、それぞれ４００及び２００ロットの売り先物建玉を有する２人の市場参加者がいる。４００ロット先物売り建玉は、最終決済価格で、その建玉に加算された第１の期近限月先物売りの２００ロットを有し、それによって建玉をカーゴサイズにする。かかる第１の期近限月の調節は２００第２の期近限月先物買いをその参加者の建玉に加算することによってオフセットされる。加算される第２の期近先物買いの価格は、最終決済価格とスプレッドインデックスとの差である。保証された現物受渡は、原４００ロット売り先物建玉を有する市場参加者から６０万バレル現物受渡を受け取る原６００ロット買い先物建玉を有する市場参加者と共に起こる。
【００５５】
また、２００ロット売り先物を有する市場参加者は、最終決済価格でその第１の期近先物建玉がゼロに減少され、第２の期近先物建玉に加算されたオフセットした２００ロット売り先物建玉を、最終決済価格とスプレッドインデックスとの間の差で有する。この市場参加者に対する現物受渡は起こらない。
【００５６】
建玉がまとめられる実施例では、２つの売り市場参加者の建玉（例えば、売り４００ロット及び２００ロット）は論理的にまとめられ、買い市場参加者のカーゴサイズ買い建玉に符合される。
【００５７】
別の、より詳細な、例示的な実施例は、第１の期近最終決済価格３０ドル、（第１の期近限月の最終決済価格にプレミアムとして特定された）スプレッド価格＝０．５ドル、第２の期近計算価格＝２９．５０を仮定する。
【００５８】
本実施例は、（統合締切後の）符合日に決定されるように、第１期近限月の建玉は以下のようになると更に仮定する。
【００５９】
符合日取組高＝１２００ロット
１２００ロット建玉を有する一の先物買い（参加者Ａ）
以下の建玉を有する４人の売り先物（参加者Ｂ、Ｃ、Ｄ及びＥ）：Ｂ＝５００ロット、Ｃ＝４００ロット、Ｄ＝２００ロット及びＥ＝１００ロット
先物クリアリングハウスはＢの５００ロット売りとＣの４００ロット売りをＡの１２００ロット買いと符合し、２つの現物カーゴを形成する。先物買いは現物先渡し契約を先物売り参加者Ｂ及びＣと締結する（後述する北海軽質原油契約の例において、条件１２（契約の保証された現物受渡）の条件に従うＢＦＯ先渡し契約）。
【００６０】
従って、市場参加者の先物建玉の（ロット）変化は、符合の結果、以下のようになる（ここで、−は売り建玉を表し＋は買い建玉を表す）。
【００６１】
Ｂ＝３０．００ドルの−１００第１の期近と２９．５０ドルの＋１００第２の期近
Ｃ＝３０．００ドルの−２００第１の期近と２９．５０ドルの＋２００第２の期近
Ｄ＝３０．００ドルの＋２００第１の期近と２９．５０ドルの−２００第２の期近
Ｅ＝３０．００ドルの＋１００第１の期近と２９．５０ドルの−１００第２の期近
従って、市場参加者の現物建玉への正味の最終結果は以下のようになる。
【００６２】
参加者Ａは６０万バレルカーゴをＢから受け取る
参加者Ａは６０万バレルカーゴをＣから受け取る
上述したように、世界的なベンチマーク原油油種など大型外洋航行船に詰まれる物を含む多くの商品が本発明の範囲内である。（ここで北海軽質（ＮＳＬ）契約と呼ばれる）以下に説明するそのような一実施例は、前述の実施例と同様に働く。一般に、先物クリアリングハウスは、特定の日時後に残っている第１の期近先物建玉を有する全ての市場参加者を特定し、建玉サイズによってそれらをランク付けする。先物クリアリングハウスは、本実施例では保証された現物受渡である全てのカーゴサイズ義務を満足するように要求される範囲で、全てのカーゴサイズ未満の第１の期近限月先物建玉に対して加減を行う。
【００６３】
適格なカーゴサイズ先物買い及び売りの数が釣り合わない場合には、先物クリアリングハウスは市場参加者を第１の期近限月において最大オフセット、カーゴサイズ未満の先物建玉に符合するだろう。もし最大のカーゴサイズ未満の建玉が一以上の市場参加者によって保持されれば、先物取引所は、ランダムに又は幾つかの別の公開方法を通じて、どの建玉が現物受渡に対するカーゴサイズに増加されるかを決定する。
【００６４】
全てのカーゴサイズ買い及び売りが先物クリアリングハウスによって現物受渡のために符合されると、残りの全ての第１の期近建玉はゼロにされるだろう。再び、先物クリアリングハウスは、等サイズの反対第２の期近限月先物建玉で市場参加者の第１の期近限月先物建玉において加減されたいかなるロットをもオフセットするだろう。
【００６５】
全ての市場参加者は先物クリアリングハウスによって彼らの建玉の変化と設定時までの彼らの受渡義務が通知されるだろう。
【００６６】
例示的なＮＳＬ契約に対して現物受渡に対して受け入れ可能な油種、それらの積載ターミナル及び品質差は、英国のブレント／サロムボウ、額面通りで英国のフォーティーズ／ハウンドポイント、額面通りでノルウェーのオーセバルグ／ストゥーレである。
【００６７】
これらの油種からブレントが市場ＢＦＯ原油である。ブレントと他の受け入れ可能な油種との品質差は、変化する原油品質と市場条件を反映するために刻々と先物取引所によって変更可能であり、「額面」は市場原油に対する特定油種の受渡に対してプレミアム又はディスカウントなしを表す。例示のために、ＮＳＬ実施例の商品は契約原油であり、現物受渡のためにＮＳＬは標準ブレント現物（ＢＦＯ）先渡し契約にリンクされるだろうが、他の契約が使用されてもよい。更に、基礎商品が石油製品、燃料油、ＬＮＧ、エタノール、肥料又は大型外洋航行船に積まれるその他の商品である別の実施例においては、先物契約の現物受渡条項は業界標準先渡し現物契約に従うように修正される。
【００６８】
本実施例においては、現物受渡のために先物クリアリングハウスが符合するＮＳＬカーゴサイズ先物売りは、受け渡されるべき油種を宣言する権利を有する。ＮＳＬカーゴサイズ先物買いは、標準６０万バレルカーゴサイズ（５９万４千−６０万６千バレル）のある量、例えば、１パーセント（又は一般的な現物契約に一致した他の割合）の範囲内で、積載原油量を決定する権利を有する。船荷証券に記載されるように、タンカーへの現実の積載量と６０万バレル標準との不一致は、船荷証券日の５営業日などの設定期間内にＮＳＬ最終決済価格で現金決済されてもよい。
【００６９】
各ターミナルは、大型外洋航行船が（約６０万バレルの）最小原油量を積載することを要求する業務制限を課す。ＮＳＬ統合プロセスは市場参加者が符合日の東部標準時午後１２時正午までに、先渡し現金部分カーゴ又はフルカーゴ市場、スワップ市場、オプション市場などにおいて、その先物建玉を現物建玉に交換することを与える。
【００７０】
先物クリアリングハウスは、符合日の東部標準時午後１２時を超えて残る第１の期近先物建玉を有する市場参加者から証拠金支払いを要求し続け、先物取引所が決定するように商品の最大限の価値をカバーする。証拠金資金要求は、建玉が第１の期近限月から第２の期近限月に移動したり、保証された現物受渡から解放されたり、先物取引所が全ての義務が契約条項の下で（例えば、以下の例示的なＮＳＬ契約の１２条「現物受渡」の下で）履行された符合市場参加者の両方から確認書を受領すると、先物取引所の条件に従って変更されるだろう。
【００７１】
先物取引所は、世界中の様々な時間帯で当業者及び非等業者の毎日の価格ベンチマークの需要を満足するために、以下のＮＳＬ価格インデックス又は市場参加者に有益なその他のインデックスを生成する。これらのインデックスは、最終決済価格の決定で効果を有しない。
【００７２】
ＮＳＬライトウエーブ１（又はＮＳＬライン１ライトウエーブ）と呼ばれる、先物取引所で実施される全ての第１の期近トレードの毎日の平均価格
ＮＳＬライトウエーブ２（又はＮＳＬライン２ライトウエーブ）と呼ばれる、先物取引所で実施される全ての第２の期近トレードの毎日の平均価格
ＮＳＬミデックス１（又はＮＳＬライン１ワンミニットミッドデイインデックス）と呼ばれる、東部標準時午後１２時２９分から１２時３０分など設定された正午時間帯で先物取引所が実施する全ての第１の期近トレードの毎日の平均価格
ＮＳＬミデックス５（又はＮＳＬライン１ファイブミニットミッドデイインデックス）と呼ばれる、東部標準時午後１２時２５分から１２時３０分など設定された正午時間帯で先物取引所が実施する全ての第１の期近トレードの毎日の平均価格
契約の特定の条項は、例えば、特定の商品と取引を含む無数の要因に依存して変化することを理解しなければならず、以下は本実施例のＮＳＬ契約の例示的な条項である。以下の１２の条項は単なる例であり、異なる条件を、ここで開示された様々なプロセスを有効にするのに利用してもよい。
【００７３】
１．  範囲  これらの規則の条項は北海軽質（ＮＳＬ）原油に対する先物取引に関して提案又は販売される全ての契約に適用する。
【００７４】
２．  関連原油  本契約の目的のために、「北海軽質スイート原油」は自然発生する地下層に液相で存在する炭化水素の混合物であり、表面分離装置を通過した後の大気圧で液体状態のままであり、重量０．５％未満の硫黄を含むものとして定義される。
【００７５】
北海軽質スイート原油は、保存及びターミナル設置で船受渡のための現在のカーゴ輸出品質の原油を以下のように呼ぶ。（Ａ）英国のサラムボウのブレント、（Ｂ）英国のハウンドポイントのフォーティーズ、及び、（Ｃ）ノルウェーのストゥーレのオーセバルグ
３．  油種と品質仕様  以下の仕様と名称を満足する北海軽質原油は、本規則の下で先物契約受渡義務を満足するために受渡可能である。（Ａ）ブレント原油、（Ｂ）（額面通りで受渡可能な）フォーティーズ原油、（Ｃ）（額面通りで受渡可能な）オーセバルグ原油
これらの原油ストリームの混合は、かかる混合がターミナルの共通のストリーム出荷を構成すれば受渡可能であるだけであり、それはカーゴ輸出の油種と品質の仕様を満足する。「額面通りで受渡可能な」はブレントマーカーに対して代替的な油種を受け渡すプレミアム又はディスカウントがないことを表す。
【００７６】
４．  定義  本実施例の契約のために、以下の条件は以下に述べる意味を有する。
【００７７】
バレル  華氏６０度に温度補正された２３１立方インチ・パー・ガロンの４２ガロン
第１の期近限月（満了月）  トレーディングが取引される最も最近の月
第２の期近限月  第１の期近限月の直後の限月
ＮＳＬ最終決済価格  契約満了日のスポット第１の期近限月のトレーディング最終３０分の加重平均。トレーディング・アット・セトルメント（ＴＡＳ）、ＥＦＰ、ＥＦＳ、ＥＦＯ及びＥＦＦ量が加重平均価格から除外される。先物取引所は、トレーディング最終日の終了ベルから約３０分以内に最終決済価格を公開する。最終決済価格は現物受渡に使用される。
【００７８】
ＮＳＬスプレッドインデックス  満了日のトレーディングの最終３０分間のエクスチェンジ・フロアで実行された全ての誠実な第１の期近／第２の期近スプレッド取引（他の限月において等量の販売と同時に実行される二月の一つにおける購入）の加重平均。
【００７９】
５．  契約の価値  契約の価値は決済価格に１０００を掛けられる。
【００８０】
６．  限月  先物取引所が決定するようにトレーディングは限月における契約で実行される。限月のトレーディングは先物取引所の決定事項によって固定された日で開始する。
【００８１】
７．  価格と価格変動  価格はバレル当たりの米国ドル及びセントで見積もられる。最小価格変動はバレル当たり０．１ドル（１セント）である。先物取引所は最大価格変動又は特別価格変動制限を決定する。
【００８２】
８．  トレーディング時間  先物取引所は契約の取引時間を決定する
９．  トレーディングの終了  先物取引所はトレーディングが終了する各月の日付、例えば、受渡月の初日の２３暦日前の一営業日を設定する。２３暦日がロンドン又はニューヨークで休業日又は週末であれば、トレーディングは２３暦日前の一営業日で終了する。
【００８３】
１０．  先物と現物との交換、先物とスワップ、オプション又は先物との交換
北海軽質スイート原油先物契約に関連する先物と現物との交換（ＥＦＰ）、先物とスワップとの交換（ＥＦＳ）、先物とオプションとの交換（ＥＦＯ）又は先物と先物との交換（ＥＦＦ）は先物取引所の規則によって管理される。
【００８４】
１１．建玉の符合  全てのＮＳＬ買い及び売りは、エクスチェンジ・フォー・フィジカル、エクスチェンジ・フォー・スワップ、エクスチェンジ・フォー・フューチャーズ又はエクスチェンジ・フォー・オプション取引を通じて建玉をカーゴサイズ（６００ロットの増加）又はゼロ（０ロット）にする符合日に正午（東部標準時午後１２時）などの設定時まで与えられる。先物取引所は、第１の期近契約の満了後の一営業日などの各月の符合日を決定する（全てのＮＳＬ満了及び符合日付は先物取引所が公開する）。契約満了後のＮＳＬ買い及び売り建玉を有する取引所クリアリングメンバーは、満了日の東部標準時午後５時など設定時に限月のその市場参加者の各々の集合建玉を先物クリアリングハウスに通知する。先物クリアリングハウスは、符合日の東部標準時午後３時などの設定時に、現物受渡のための全てのカーゴサイズ（６００ロット）買い及び売りを符合する。
【００８５】
１２．  保証された現物受渡  先物クリアリングハウスの符号プロセスからの全ての現物引渡しは、「シェルブレント部分契約」や、「２１日ＢＦＯ（ブレント、フォーティーズ、オーセバルグ）に対するシェル２００２補正」を有する「１５日条件のブレント混合原油の販売に対するシェル英国限定１９９０合意」など一般的な現物市場契約の一般条件によって管理されるが、他の現物契約が使用されてもよい。先物クリアリングハウスが是認した、トレーディング当事者間のいかなる合意も、保証された現物受渡の符合カーゴに関するこれらの条件に取って代わる。
【００８６】
ＮＳＬ先物売りはＢＦＯ先渡し契約の条件の下でブレント、フォーティーズ又はオーセバルグを宣言することができる。
【００８７】
ＮＳＬ先物買いは、ＢＦＯ先渡し契約の条件の下で１パーセント業務許容量を条件として積載量を決定することができる。現物受渡と現在６０万バレルである標準カーゴサイズとの間に差があれば船荷証券日から５営業日など設定期間内でＮＳＬ最終決済価格で現金決済される。
【００８８】
理解されるように、上述のＮＳＬ契約は、契約満了時に、カーゴサイズ先物建玉を有する市場参加者に、金銭上安全な相手方を有する現物先渡し契約を保証し、当業者にとって信頼性があり透明な価格保護、精製供給及び製造販路を確定する方法をもたらす一方で、投機家、金融機関及びヘッジャーが１０００バレルの建玉など比較的小さい建玉を有する契約に参加することを可能にする。更に、契約が先物クリアリングハウスによって援護されるので、本契約も会計監査とバンキング要求と精査を満足する利益も有する。
【００８９】
本発明をある実施例に関して説明してきたが、様々な変形及び置換が本発明の要旨と範囲を逸脱せずに可能である。また、実施例を参照して本発明を説明したが、それは単なる例示であり、従って、限定を課すものではない。非限定的な実施例を介して使用される特定の決済価格とスプレッドインデックスは公平と思われる額に本質的に調節可能である。符合とその他のステップが起こる時は、かかるステップの順番と同様に、変更可能である。契約は異なる商品に適用可能であり、輸出ターミナルが一以上の市場参加者が単一の船に積むことを許容する制限を変更する範囲で変更可能である。更に、取引所クリアリングハウスなどの特定の主体が実行する、ある機能と手順を説明したが、かかる機能と手順は他の主体が実行してもよい。本発明の範囲は、添付の請求の範囲によって管理されるべきである。
【図１Ａ】
2006513508.tif 000003
【図１Ｂ】
2006513508.tif 000004
【図２Ａ】
2006513508.tif 000005
【図２Ｂ】
2006513508.tif 000006
【国際調査報告】
2006513508.tif 000007