(57)【要約】【課題】株式のインカムゲインを期待する投資家とキャピタルゲインを期待する投資家のニーズをマッチングさせ、両者のニーズが一致した場合に株式の売買注文を発注すること、取得した株式を目的の異なる複数の投資家のために管理して価値の配分を行うことが可能な株式売買注文発注システムを提供する。【解決手段】インカムゲインを期待する投資家とキャピタルゲインを期待する投資家は、銘柄や注文条件などを指定したインカム注文、キャピタル注文を発注してそれぞれのニーズをマッチングさせる。両者のニーズが合致したところで合致した分を現物株の株式売買注文として取引所に発注する。買い注文についての取引が約定すると、インカム部分とキャピタル部分それぞれについての管理が開始され、インカム部分の価値はキャピタル投資家とのスワップによる差金授受で常に一定に保たれる。【選択図】      図２
2005018287.tif 000002
【特許請求の範囲】
【請求項１】
株式のインカムゲインを取得する権利について、前記権利の売買にかかるインカム注文ついて対象銘柄、売買の別、売買条件、注文株数を特定した注文条件を格納するインカム注文格納手段と、
株式のキャピタルゲインを取得する権利について、前記権利の売買にかかるキャピタル注文ついて対象銘柄、売買の別、売買条件、注文株数を特定した注文条件を格納するキャピタル注文格納手段と、
前記インカム注文についての注文条件と前記キャピタル注文の注文条件について、対象銘柄、売買の別、売買条件の全てが一致する注文をマッチングさせて、発注の対象となる株式売買注文を特定する注文マッチング手段と、
前記注文マッチング手段より特定された株式売買注文について、対象銘柄、売買の別、売買条件、注文株数を指定して取引市場に対する株式売買の発注指示を送信する発注指示送信手段と、を備えること
を特徴とする株式売買注文発注システム。
【請求項２】
前記インカム注文格納手段及び前記キャピタル注文格納手段には、受け付けた注文毎に注文条件を格納するレコードが設けられており、
前記注文マッチング手段は、対象銘柄、売買の別、売買条件の全てが一致するレコードを選択してマッチングを行うこと
を特徴とする請求項１記載の株式売買注文発注システム。
【請求項３】
前記レコードには注文が発注済であることを記録するフィールドが設けられていて、
前記注文マッチング手段が特定した注文に対応するレコードには前記フィールドに発注済の記録が行われ、
前記注文マッチング手段は前記フィールドに発注済の記録がされたレコードにかかる注文はマッチングの対象から除外すること
を特徴とする請求項２記載の株式売買注文発注システム。
【請求項４】
前記注文マッチング手段は、選択したレコードの注文株数が異なる場合、株数の少ない方を発注すべき注文株数として特定し、株数の多い方にかかる注文の残余株数を対象に、株数の少ない方のカテゴリにかかる注文について対象銘柄、売買の別、売買条件の全てが一致する他のレコードを選択し、新たなマッチングを行うこと
を特徴とする請求項２又は３記載の株式売買注文発注システム。
【請求項５】
前記レコードを、注文株数を単元株単位とする新たなレコードに分割する注文分割手段を備えていて、
前記注文マッチング手段は、前記注文分割手段により分割された新たなレコードを用いてマッチングを行うこと
を特徴とする請求項２記載の株式売買注文発注システム。
【請求項６】
前記新たなレコードには注文が発注済であることを記録するフィールドが設けられていて、
前記注文マッチング手段が特定した注文に対応するレコードには前記フィールドに発注済の記録が行われ、
前記注文マッチング手段は前記フィールドに発注済の記録がされたレコードにかかる注文はマッチングの対象から除外すること
を特徴とする請求項５記載の株式売買注文発注システム。
【請求項７】
前記フィールドに発注済の記録がなされていないレコードを選択して、前記レコードに対応するインカム注文又はキャピタル注文に関する注文情報を端末装置に表示させる注文情報表示手段を備えること
を特徴とする請求項３又は６記載の株式売買注文発注システム。
【請求項８】
前記インカム注文格納手段及び前記キャピタル注文格納手段に設けられたレコードを、対象銘柄、売買の別、売買条件、注文受付時間の少なくとも一つの項目をキーにソートする注文ソート手段を備えること
を特徴とする請求項２乃至７いずれかに記載の株式売買注文発注システム。
【請求項９】
前記注文ソート手段は、対象銘柄、売買の別、売買条件、注文受付時間の優先順位でソートを行い、売買条件については成行優先かつ指値については買い注文は高価格優先、売り注文は低価格優先、注文受付時間については受付時間の早い注文優先でソートし、
前記注文マッチング手段は、ソート後の優先順位の高い注文から順にマッチングすること
を特徴とする請求項８記載の株式売買注文発注システム。
【請求項１０】
取引市場において約定した株式売買注文に対応するインカム注文及びキャピタル注文について、それぞれ取引約定済のインカム取引、取引約定済のキャピタル取引として確定した取引内容を格納する取引内容格納手段を備えること
を特徴とする請求項１乃至９いずれかに記載の株式売買注文発注システム。
【請求項１１】
前記取引内容格納手段に格納されたインカム取引について、前記約定した株式売買注文にかかる株式を原資産とするファンドの権利を購入するためのファンド取得情報を作成するファンド取得情報作成手段を備えることを特徴とする請求項１０記載の株式売買注文発注システム。
【請求項１２】
前記取引内容格納手段に格納されたキャピタル取引について、前記約定した株式売買注文にかかる株式を原資産とするスワップ契約を締結するためのスワップ契約情報を作成するスワップ契約情報作成手段を備えることを特徴とする請求項１０記載の株式売買注文発注システム。
【請求項１３】
コンピュータが、株式のインカムゲインを取得する権利について、前記権利の売買にかかるインカム注文ついて対象銘柄、売買の別、売買条件、注文株数を特定した注文条件を受け付けてインカム注文格納装置に格納するステップと、
前記コンピュータが、株式のキャピタルゲインを取得する権利について、前記権利の売買にかかるキャピタル注文ついて対象銘柄、売買の別、売買条件、注文株数を特定した注文条件を受け付けてキャピタル注文格納装置に格納するステップと、
前記コンピュータが、前記インカム注文についての注文条件と前記キャピタル注文の注文条件について、対象銘柄、売買の別、売買条件の全てが一致する注文をマッチングさせるステップと、
前記コンピュータが、前記マッチングにより発注の対象となる株式売買注文を特定するステップと、
前記コンピュータが、前記株式売買注文について、対象銘柄、売買の別、売買条件、注文株数を指定して取引市場に対する株式売買の発注指示を送信するステップと、を有すること
を特徴とする株式売買注文の発注方法。
【請求項１４】
前記インカム注文格納装置及び前記キャピタル注文格納装置には、受け付けた注文毎に注文条件を格納するレコードが設けられており、
前記注文をマッチングさせるステップにおいては、対象銘柄、売買の別、売買条件の全てが一致するレコードを選択してマッチングを行うこと
を特徴とする請求項１３記載の株式売買注文の発注方法。
【請求項１５】
前記レコードには注文が発注済であることを記録するフィールドが設けられていて、
前記コンピュータが、前記株式売買注文を特定するステップにおいて特定された注文に対応するレコードには前記フィールドに発注済を記録するステップを有しており、
前記注文をマッチングさせるステップにおいては、前記フィールドに発注済の記録がされたレコードにかかる注文はマッチングの対象から除外すること
を特徴とする請求項１４記載の株式売買注文の発注方法。
【請求項１６】
前記注文をマッチングさせるステップにおいては、選択したレコードの注文株数が異なる場合、株数の少ない方を発注すべき注文株数として特定し、株数の多い方にかかる注文の残余株数を対象に、株数の少ない方のカテゴリにかかる注文について対象銘柄、売買の別、売買条件の全てが一致する他のレコードを選択し、新たなマッチングを行うこと
を特徴とする請求項１４又は１５記載の株式売買注文の発注方法。
【請求項１７】
前記コンピュータが、前記レコードを、注文株数を単元株単位とする新たなレコードに分割するステップを有していて、
前記注文をマッチングさせるステップにおいては、前記新たなレコードを用いてマッチングを行うこと
を特徴とする請求項１４記載の株式売買注文発注システム。
【請求項１８】
前記新たなレコードには注文が発注済であることを記録するフィールドが設けられていて、
前記コンピュータが、前記売買注文を特定するステップにおいて特定された注文に対応するレコードには前記フィールドに発注済を記録するステップを有しており、
前記注文をマッチングさせるステップにおいては、前記フィールドに発注済の記録がされたレコードにかかる注文はマッチングの対象から除外すること
を特徴とする請求項１７記載の株式売買注文発注システム。
【請求項１９】
前記コンピュータが、前記フィールドに発注済の記録がなされていないレコードを選択して、前記レコードに対応するインカム注文又はキャピタル注文に関する注文情報を端末装置に表示させるステップを有すること
を特徴とする請求項１５又は１８記載の株式売買注文発注システム。
【請求項２０】
前記コンピュータが、前記インカム注文格納装置に設けられたレコードを、対象銘柄、売買の別、売買条件、注文受付時間の少なくとも一つの項目をキーにソートするステップと、
前記コンピュータが、前記キャピタル注文格納装置に設けられたレコードを、対象銘柄、売買の別、売買条件、注文受付時間の少なくとも一つの項目をキーにソートするステップと、を有すること
を特徴とする請求項１４乃至１９いずれかに記載の株式売買注文の発注方法。
【請求項２１】
前記インカム注文格納装置に設けられたレコードをソートするステップ及び前記インカム注文格納装置に設けられたレコードをソートするステップにおいては、対象銘柄、売買の別、売買条件、注文受付時間の優先順位でソートを行い、売買条件については成行優先かつ指値については買い注文は高価格優先、売り注文は低価格優先、注文受付時間については受付時間の早い注文優先でソートし、
前記注文をマッチングさせるステップにおいては、ソート後の優先順位の高い注文から順にマッチングさせること
を特徴とする請求項２０記載の株式売買注文発注システム。
【請求項２２】
取引市場において約定した株式売買注文に対応するインカム注文及びキャピタル注文について、前記コンピュータが、それぞれ取引約定済のインカム取引、取引約定済のキャピタル取引として確定した取引内容を取引内容格納装置に格納するステップを有すること
を特徴とする請求項１３乃至２１いずれかに記載の株式売買注文の発注方法。
【請求項２３】
前記取引内容格納装置に格納されたインカム取引について、前記コンピュータが、前記約定した株式売買注文にかかる株式を原資産とするファンドの権利を購入するためのファンド取得情報を作成するステップを有すること
を特徴とする請求項２２記載の株式売買注文の発注方法。
【請求項２４】
前記取引内容格納装置に格納されたキャピタル取引について、前記コンピュータが、前記約定した株式売買注文にかかる株式を原資産とするスワップ契約を締結するためのスワップ契約情報を作成するステップを有すること
を特徴とする請求項２２記載の株式売買注文の発注方法。
【発明の詳細な説明】
【０００１】
【発明の属する技術分野】
本発明は、株式のインカムゲインを期待する投資家とキャピタルゲインを期待する投資家のニーズをマッチングさせ、両者のニーズが一致した場合に株式の売買注文を発注し、取得した株式を目的の異なる複数の投資家のために管理して価値の配分を行うことが可能な株式売買注文発注システム及び株式売買注文の発注方法に関するものである。
【０００２】
【従来の技術】
一般に投資家が株式の売買を行う場合、注文を証券会社に依頼し、証券会社から取引所に当該注文が発注される。証券会社での注文の受け付けは、投資家から電話等により依頼を受けた担当者が証券会社の注文用端末に注文内容を入力する方式の他、近年は投資家の操作する端末からインターネットを通じた電子データとして注文を受け付ける、いわゆるオンライントレードも広く普及するようになっている。
【０００３】
価格変動リスクが高い株式取引においては、投資家にとって注文の条件や発注のタイミングは重要な事柄である。オンライントレードが普及する以前においては、かかる投資家が希望する注文条件への対応は、証券会社の担当者により個別に行われていた。これに対して、オンライントレードの普及とともに証券会社の注文システムも様々なニーズに応えられるよう多様化と高度化が進み、証券会社において注文条件を電子的に制御できる発注システムも登場するようになっている他、注文条件を電子的に制御するための様々な発明が開示されている。
【０００４】
例えば、株式の時価や取引時間等についての条件を設定して、発注のタイミングを制御することができる売買注文自動発注装置に関する発明（特許文献１参照。）が開示されている。また、複数の注文の発注順序を関連付けて記録しておき、注文の約定毎に発注順序に従って連続して注文が発注されるトレーディングシステムに関する発明（特許文献２参照。）、金融商品発注装置に関する発明（特許文献３参照。）が開示されている。
【０００５】
【特許文献１】特開２００１−１５５０８６号公報
【特許文献２】特開２００２−１８３４４６号公報
【特許文献３】特開２００２−１８９８５６号公報
【０００６】
【発明が解決しようとする課題】
ところで、わが国においては経済活性化の方策として、株式市場の活性化、株式市場に参加する個人投資家育成の必要性が重要な政策課題の一つに挙げられている。上記の発明等を利用して投資家の利便性を高めたオンライントレードの普及は、わが国における投資家層の拡大に貢献することとなった。
【０００７】
しかしながら、日本経済の長期停滞に伴う株式相場の下落基調の継続もあって、株式の価格変動リスクに耐えられなくなった投資家の株式離れも深刻な問題となっている。具体的には、株式相場の低迷により、上場株式の平均配当利回りが長期国債の利回りを上回るという利回りの逆転現象が長期化するという異例の事態が生じているが、配当利回りが長期金利を上回る状況においては、投資家はより高い利回りを求めて株式を選好するのが通常である。このような現象は、投資家が株式の価格変動リスクに耐え難くなり、リスク選好度が極端に低下しているために生じているものと考えることができる。
【０００８】
株式の配当や議決権などのインカムゲインを選好する投資家にとって、高い配当利回りは魅力的であり、株式の価格変動リスクをヘッジする手段があるならば、積極的な株式市場への参加が期待できるはずである。前記特許文献１乃至３記載の発明は、株式の発注のタイミングを適切に制御することにより、発注のタイミングにより生じるリスクを軽減することは可能であるが、株式の価格変動そのものにかかるリスクをヘッジし得るものではない。
【０００９】
一方、株式市場に参加する投資家には、インカムゲインを主たる目的とする者だけでなく、株式の値上がりによるキャピタルゲインを主たる目的とする者も少なくない。かかる投資家の株式市場への参加も、積極的な売買により株式の流動性を高めて株式市場の活性化に貢献するものであるが、積極的に価格変動リスクをとろうとする投資家にとっては、株式を購入するための投資資金をなるべく多く確保することが必要になる。
【００１０】
このような投資家に対しては、少額の資金でより大きなキャピタルゲインを追求できる手段として、証券会社等から株式を借りて売買する信用取引、株式の価格変動に連動するオプション取引等のデリバティブ（金融派生商品）などのサービスが提供されている。しかしながら、信用取引においては株式を借り入れるための担保としての委託保証金が必要となり、デリバティブについては取引当事者となるためには高度の信用力または相応の担保提供が必要で、取引に当たっては複雑な契約の締結が求められる。当該商品を購入するための資金が必要となってしまう。キャピタルゲインを選好する投資家に対しては、より少額の資金かつ簡易な方法でキャピタルゲインを追及できる手段があるならば、より積極的な株式市場への参加が期待できるはずである。
【００１１】
このように、同じ株式市場に参加する投資家であっても、インカムゲインを期待する投資家とキャピタルゲインを期待する投資家の目的は異なるものであるが、実際に購入する商品は株式という同一の金融商品となっている。そこで、売買の対象は株式という同一の金融商品であるので、双方の投資家が一致する範囲で共同して株式を売買し、インカムゲインとキャピタルゲインを両者に分離することとすれば、いずれの投資家のニーズをも満たすことができるはずである。
【００１２】
しかしながら、現在存在する株式売買注文の発注システムは、あくまで単一の投資家からの注文を受けて株式を発注するシステムとなっていて、上記のように二以上の投資家のニーズをマッチングして発注する機能や、現物株とデリバティブを一体で発注するといった機能を備えていない。また、現物株取引として約定した株式はあくまで注文を受け付けた投資家のための保護預かり資産として管理され、二以上の投資家に株式の有する価値を分配する機能も備えていない。前記特許文献１乃至３記載の発明も、株式の発注のタイミングを制御するためのものであって、これらの機能を備えるものではない。
【００１３】
本発明は、このような課題に対応して、株式のインカムゲインを期待する投資家とキャピタルゲインを期待する投資家のニーズをマッチングさせ、両者のニーズが一致した場合に株式の売買注文を発注すること、取得した株式を目的の異なる複数の投資家のために管理して価値の配分を行うことが可能な株式売買注文発注システム及び株式売買注文の発注方法に関するものである。
【００１４】
【課題を解決するための手段】
このような課題を解決する本発明は、株式のインカムゲインを取得する権利について、前記権利の売買にかかるインカム注文ついて対象銘柄、売買の別、売買条件、注文株数を特定した注文条件を格納するインカム注文格納手段と、株式のキャピタルゲインを取得する権利について、前記権利の売買にかかるキャピタル注文ついて対象銘柄、売買の別、売買条件、注文株数を特定した注文条件を格納するキャピタル注文格納手段と、前記インカム注文についての注文条件と前記キャピタル注文の注文条件について、対象銘柄、売買の別、売買条件の全てが一致する注文をマッチングさせて、発注の対象となる株式売買注文を特定する注文マッチング手段と、前記注文マッチング手段より特定された株式売買注文について、対象銘柄、売買の別、売買条件、注文株数を指定して取引市場に対する株式売買の発注指示を送信する発注指示送信手段と、を備えることを特徴とする株式売買注文発注システムである。前記インカム注文格納手段及び前記キャピタル注文格納手段には、受け付けた注文毎に注文条件を格納するレコードが設けられており、前記注文マッチング手段は、対象銘柄、売買の別、売買条件の全てが一致するレコードを選択してマッチングを行うことを特徴とすることもできる。
【００１５】
この発明においては、インカムゲインを期待する投資家、キャピタルゲインを期待する投資家からの注文を受け付けて、両注文について対象銘柄、売買の別、売買条件の全てが一致する注文を対象にマッチングを行って、両注文が合致したところで合致した株数分を通常の株式売買注文として発注することにより、二以上の投資家のニーズをマッチングして株式売買注文を発注することが可能になる。
【００１６】
ここにおいて、インカムゲインとは配当金、株主割当増資、株主優待など、株主としての立場から本来的に得られることのできる全ての利益をいう。キャピタルゲインとは株式の取得価格と時価との差により発生する利益をいうが、時価との差により発生する損失（キャピタルロス）も含まれる。対象銘柄とは、売買の対象となる株式の銘柄のことであり、通常は証券コードにより特定される。売買の別とは、株式の買い注文、売り注文の別をいう。売買条件とは、成行、指値など主として注文価格に関する条件をいい、指値の場合は指値として指定した価格も含まれる。注文株数は、通常は取引市場における売買単位である単元株を単位にして指定される。
【００１７】
また、本発明は、前記レコードには注文が発注済であることを記録するフィールドが設けられていて、前記注文マッチング手段が特定した注文に対応するレコードには前記フィールドに発注済の記録が行われ、前記注文マッチング手段は前記フィールドに発注済の記録がされたレコードにかかる注文はマッチングの対象から除外することを特徴とすることもできる。前記注文マッチング手段は、選択したレコードの注文株数が異なる場合、株数の少ない方を発注すべき注文株数として特定し、株数の多い方にかかる注文の残余株数を対象に、株数の少ない方のカテゴリにかかる注文について対象銘柄、売買の別、売買条件の全てが一致する他のレコードを選択し、新たなマッチングを行うことを特徴としてもよい。
【００１８】
このように構成すると、投資家から受け付けたインカム注文、キャピタル注文について、マッチングが行われて株式売買注文が発注されたものと、マッチングの相手方が存在しないために株式売買注文が発注待ちの状態にあるものを、容易に判別することができる。また、同一の注文条件についてマッチングしたインカム注文とキャピタル注文の注文株数が一致しない場合には、注文株数の少ないものから順にマッチング済として株式売買注文を発注することにより、実質的に両者のニーズが合致した部分から速やかに発注を進めることができる。
【００１９】
尚、ここでカテゴリとはインカム注文とキャピタル注文の別をいい、例えばインカム注文の株数が多かった場合には、キャピタル注文の株数分の株式売買注文を発注し、インカム注文の残余株数については次順位のキャピタル注文とマッチングを行うことになる。
【００２０】
さらに、本発明は、前記レコードを、注文株数を単元株単位とする新たなレコードに分割する注文分割手段を備えていて、前記注文マッチング手段は、前記注文分割手段により分割された新たなレコードを用いてマッチングを行うことを特徴とすることもできる。前記新たなレコードには注文が発注済であることを記録するフィールドが設けられていて、前記注文マッチング手段が特定した注文に対応するレコードには前記フィールドに発注済の記録が行われ、前記注文マッチング手段は前記フィールドに発注済の記録がされたレコードにかかる注文はマッチングの対象から除外することを特徴としてもよい。
【００２１】
このように構成すると、レコード単位でマッチングを進めることにより、注文株数の一部しか合致しない場合の残余株数の演算を行うことなく、速やかにマッチング処理を行うことができる。尚、単元株とは取引所に一般的に発注できる最小単位の株数をいい、１株、１００株、１，０００株などの株数が、銘柄毎に定められている。
【００２２】
さらに、本発明は、前記フィールドに発注済の記録がなされていないレコードを選択して、前記レコードに対応するインカム注文又はキャピタル注文に関する注文情報を端末装置に表示させる注文情報表示手段を備えることを特徴とすることもできる。
【００２３】
このように構成すると、マッチングの相手方の注文待ちで待機状態にあるインカム注文やキャピタル注文を投資家が了知することが可能になるため、かかる注文に対する相手方の注文を発注することにより速やかに株式売買注文の発注が可能な取引を選択して、インカム注文やキャピタル注文を発注することができる。注文情報を表示する端末装置は、証券会社に備えられる端末であってもよいし、インターネット等で接続されたオンライントレードを行う投資家の利用する端末であってもよい。
【００２４】
さらに、本発明は、前記インカム注文格納手段及び前記キャピタル注文格納手段に設けられたレコードを、対象銘柄、売買の別、売買条件、注文受付時間の少なくとも一つの項目をキーにソートする注文ソート手段を備えることを特徴とすることもできる。前記注文ソート手段は、対象銘柄、売買の別、売買条件、注文受付時間の優先順位でソートを行い、売買条件については成行優先かつ指値については買い注文は高価格優先、売り注文は低価格優先、注文受付時間については受付時間の早い注文優先でソートし、前記注文マッチング手段は、ソート後の優先順位の高い注文から順にマッチングすることを特徴としてもよい。
【００２５】
このように構成すると、マッチングの対象となるインカム注文とキャピタル注文に優先順位に従って整列させることにより、効率的にマッチング処理を行うことができる。マッチングの優先順位は、取引所のルールと同じ、成行優先、価格優先、時間優先の原則を適用することにより、取引所の状況との整合性をとって、より約定確率の高い注文から株式売買注文を発注することが可能になる。
【００２６】
さらに、本発明は、取引市場において約定した株式売買注文に対応するインカム注文及びキャピタル注文について、それぞれ取引約定済のインカム取引、取引約定済のキャピタル取引として確定した取引内容を格納する取引内容格納手段を備えることを特徴とすることもできる。
【００２７】
約定した株式売買注文については、売買の対象となった株式を管理し、インカム注文者とキャピタル注文者に対するその後の分配のための手続を行うことが必要になる。このように構成することにより、約定後のインカム注文とキャピタル注文の管理を行うことができる。
【００２８】
さらに、本発明は、前記取引内容格納手段に格納されたインカム取引について、前記約定した株式売買注文にかかる株式を原資産とするファンドの権利を購入するためのファンド取得情報を作成するファンド取得情報作成手段を備えることを特徴とすることもできる。
【００２９】
約定後のインカム取引の管理については、キャピタル取引との差金決済の主体を統一的に管理すること、インカム投資家の配当金の受け取りや議決権の行使を確保すること、を満たす方法として、特定金外信託などのファンドにより管理することが好ましい。この構成においては、かかるファンドによる事後管理に必要な情報を管理することができる。
【００３０】
さらに、本発明は、前記取引内容格納手段に格納されたキャピタル取引について、前記約定した株式売買注文にかかる株式を原資産とするスワップ契約を締結するためのスワップ契約情報を作成するスワップ契約情報作成手段を備えることを特徴とすることもできる。
【００３１】
約定後のキャピタル取引の管理については、インカム取引との間で株価変動により生じる差金決済を担保するために、インカム投資家との間でスワップ契約を締結することが好ましい。この構成においては、かかるスワップ契約による事後管理に必要な情報を管理することができる。
【００３２】
さらに、本発明は、本発明にかかる株式売買注文発注システムのそれぞれの構成に対応して、本発明にかかる株式売買注文発注システムを利用した株式売買注文の発注方法として構成することもできる。
【００３３】
【発明の実施の形態】
本発明の実施の形態について、図面を用いて以下に詳細に説明する。尚、本発明にかかる株式売買注文発注システムは以下に説明する実施形態に限定されるものではなく、特に取引約定後の取引管理方法については以下に説明する方式の他に、様々な金融手法を用いて管理することができるものである。
【００３４】
図１は、株式のインカムゲインを期待する投資家とキャピタルゲインを期待する投資家のニーズのマッチングの概要を示す図である。図２は、株式のインカムゲインを期待する投資家とキャピタルゲインを期待する投資家のニーズをマッチングさせた株式売買注文の概要を示す図である。図３は、本発明にかかる株式売買注文発注システムを含むシステム構成の全体像を示す図である。図４は、本発明にかかる株式売買注文発注システムの構成を示すブロック図である。図５は、本発明にかかる株式売買注文発注システムによりインカム注文又はキャピタル注文を注文するトップ画面の一例を示す図である。図６、図７は、本発明にかかる株式売買注文発注システムにより、それぞれインカム注文、キャピタル注文を注文する画面の一例を示す図である。図８、図９は、本発明にかかる株式売買注文発注システムによる、それぞれインカム注文、キャピタルの約定通知画面の一例を示す図である。図１０、図１１は、本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースの、それぞれソート前、ソート後の状態の一例を示す図である。図１２、図１３は、本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースとキャピタルの注文データベースの、それぞれ第一、第二のマッチング方式の例を示す図である。図１４、図１５は、本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースとキャピタルの注文データベースの、それぞれ第一のマッチング方式のマッチングまでのフロー、第一のマッチング方式のフローを示すフローチャートである。図１６、図１７は、本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースとキャピタルの注文データベースの、それぞれ第二のマッチング方式のマッチングまでのフロー、第二のマッチング方式のフローを示すフローチャートである。
【００３５】
図１により、本発明の基本コンセプトである、株式のインカムゲインを期待する投資家とキャピタルゲインを期待する投資家のニーズのマッチングについて説明する。株式を取得するには、配当金の受け取り、議決権の行使、株価の値上がりによるキャピタルゲインなど様々な動機が存在するが、ここで主として株式の本来的な価値である配当や議決権などのインカムゲインを期待する投資家を、インカム投資家と分類する。一方、主として株式の市場価格から発生するキャピタルゲインを期待する投資家を、キャピタル投資家と分類する。
【００３６】
インカム投資家は、株式を取得するために必要な投資資金を負担して、配当金や議決権を確保する一方で、株価変動リスクを回避するためにキャピタルゲインを放棄する。これに対して、キャピタル投資家は、配当金や議決権を放棄する一方で、インカム投資家に代わって株価変動リスクを負担する。結果的にキャピタル投資家は、キャピタルゲインを得るために本来は必要な投資資金の負担から免れることができる。このように、インカム投資家の有する議決権や配当金の価値と、キャピタル投資家の有する株価変動部分の価値を合わせると、一体で株式としての価値を有することになる。尚、キャピタル投資家は、取引を仲介する証券会社等からキャピタルロス発生時の差金決済の担保としての証拠金を要求される可能性があるが、株式の取得資金に比べると大幅に低額に設定することが可能なはずである。
【００３７】
このような一体としての株式の価値を取得するための注文を発注するためには、図２のように取引を執行することが必要である。まず、インカム投資家とキャピタル投資家は、銘柄や注文条件などを指定してそれぞれのニーズをマッチングさせ、両者のニーズが合致したところで合致した分を通常の株式売買注文として取引所に発注する。買い注文についての取引が約定すると、インカム部分とキャピタル部分それぞれについての管理が開始される。
【００３８】
インカム投資家の保有するインカム取引により発生した権利については、株価変動リスクを剥奪しているために、原則として元本部分の価値は取得価格のままで一定である。これに対して、キャピタル投資家の保有するキャピタル取引により発生した権利については、株価変動リスクを負担していることとなるため、株価変動に従って価値が変動する。変動により生じた損益は、インカム投資家の権利とのスワップ契約により差金授受を行うことにより、キャピタル投資家が負担する。
【００３９】
図３は、本発明にかかる株式売買注文発注システムを含むシステム構成の全体像を示している。本発明にかかる売買注文発注システムの特徴的な機能は、主として証券会社システムのマッチングシステムに備えられている。通常の証券会社システムにおいては、マッチングシステムのような機能は存在せず、投資家からの注文を受けた証券会社の担当者が端末に入力した注文、又はオンライントレードで投資家が直接端末に入力した注文は、そのまま発注システムを介して取引所に送信される。本発明においては、新たにマッチングシステムを設けて、ここでインカム投資家とキャピタル投資家からのそれぞれの注文を受け付けて、両者のニーズが一致した注文について、発注システムに株式売買注文の発注を指示させる。
【００４０】
インカム注文者端末、キャピタル注文者端末における発注時の端末の画面は、まずトップページは図５の例のように注文の選択指示が表示され、インカム注文については図６のような注文画面が、キャピタル注文については図７のような注文画面が表示される。
【００４１】
発注した株式売買注文は、注文の元となったインカム注文及びキャピタル注文のデータも含めて、取引管理データベースに格納される。発注した株式売買注文が約定すると、当該取引の約定の他に、インカム注文及びキャピタル注文それぞれについても約定の記録が格納される。
【００４２】
約定したインカム注文とキャピタル注文については、マッチングの対象となった投資家各々が、株価変動部分をスワップするスワップ契約等により、相対の契約でキャピタル部分に関する権利の移転を行ってもよいが、このような方法によると例えば多くの個人投資家についてかかる契約の管理や与信判断が必要になるなど、手続面が非常に煩雑になる。そこで、インカム取引から生じる権利については現物株から構成されるファンドとして管理し、このファンドとキャピタル取引の取引者の間で株価変動部分に関する差金決済のスワップ契約を締結することとすれば、管理手続にかかる負担を軽減することができる。
【００４３】
ここでのスワップ契約の内容は、株式のトータルリターン（全てのキャッシュフロー）と配当金を交換するスワップ契約となる。インカム取引の集合体となるファンドの価値は取得時から一定でなければならないため、キャピタル投資家が株価変動部分をファンドとの差金決済により負担することとなる。
【００４４】
上記のような方法をとるためには、当該取引により保有することとなった現物株は信託会社に信託し、信託会社でファンドとスワップ契約の管理を行うことが好ましい。そのためには、インカム注文が約定すると、証券会社システム内のファンド指図システムから約定内容に従ったファンド組み入れの指図が、信託会社システムのファンド管理システムに送信されるよう構成されている。当該現物株がファンドに組み入れられると、ファンド管理データベースにファンドに組み入れられた資産の内容や保有者に関する情報等が記録され、インカム注文者端末には、図８の例のような約定通知が通知される。
【００４５】
一方、同時に約定したキャピタル注文については、証券会社システム内のスワップ指図システムから約定内容に従ったスワップ契約締結の指図が、信託会社システムのスワップ管理システムに送信されるよう構成されている。スワップ契約は現物株により組成されたファンドとの間で行われ、スワップ契約が締結されると、スワップ管理データベースにスワップ契約の内容や契約者に関する情報等が記録され、キャピタル注文者端末には、図９の例のような約定通知が通知される。
【００４６】
図４は、マッチングシステムを中心とする本発明にかかる株式売買注文発注システムの構成を示すものである。図４において、マッチングシステム１０は、  注文受付部１１、インカム注文データベース１２、キャピタル注文データベース１３、マッチング部１４及び注文発信部１５を含んで構成されている。注文発信部１５からは発注システム２０に株式売買にかかる注文が送信され、発注システム２０は取引所システムに接続されている。また、マッチングにより発注されたインカム注文及びキャピタル注文の内容は、マッチング部１４から送信されて取引管理データベース３０に格納される。
【００４７】
注文受付部１１は、投資家からのインカム注文、キャピタル注文を受け付けて、それぞれのカテゴリに従って、インカム注文データベース１２又はキャピタル注文データベース１３に格納される。注文の受け付けは、オンライントレードで投資家の操作する端末から直接受け付けてもよいし、投資家から電話等で受け付けた注文をオペレータが端末から入力したものを受け付けたり、投資家が来訪した証券会社の店頭で担当者が店頭に設置された端末から入力されたものを受け付けるものであってもよい。マッチング部１４では、インカム注文データベース１２とキャピタル注文データベース１３から注文データを取得してマッチングを行い、両者の注文内容が一致したものについて、注文発信部１５にから株式の売買注文を発注システム２０に送信する。併せて、発注されたインカム注文及びキャピタル注文の内容は、取引管理データベース３０に格納される。
【００４８】
インカム注文とキャピタル注文のマッチング方法については様々な手段が可能であるが、両者の注文株数を突合しながらマッチングを進める方法と、両者をそれぞれ単元株単位まで分割してマッチングさせる方法が、より効率的なものと考えられる。
【００４９】
このうち、まず注文株数を突合しながらマッチングを進める方法について、図１０〜図１３のデータベースの構成と、図１４〜図１７のフローチャートを用いて説明する。まず、同一条件のインカム注文とキャピタル注文の注文数量を突合する第一のマッチング方式について説明する。
【００５０】
図１０は、図４のブロック図におけるインカム注文データベース１２の一例を示している。インカム注文データベースには、投資家から受け付けたインカム注文毎にレコードが設けられ、対象銘柄、売買の別、成行か指値かの別、指値の場合の注文単価などの売買条件、注文の受付時間、注文数量などを記録するフィールドが設けられている。インカム注文はキャピタル注文と売買条件等が一致すると現物株の注文が市場に発注されるため、発注された株数と、全ての注文数量分の発注が完了したかのフラグを記録するフィールドも設けられている。
【００５１】
図１０のようにインカム注文データベースに記録されたインカム注文は、キャピタル注文とのマッチングを行い易いように、銘柄コード、売買の別、注文単価、注文時間の順にソートされる。尚、ソートにおける優先順位は、取引所の状況との整合性をとって取引所のルールと同じ、成行優先、価格優先、時間優先の原則を適用することとしているが、必ずしもこの優先順位に限られるものではなく、特に銘柄コードと売買の別の順序は逆であってもよい。但し、売買条件にかかる部分については、取引所のルールと一致させることにより、より約定確率の高い注文から株式売買注文を発注することが可能になる。
【００５２】
図１１は、図１０を上記の通りソートした場合の例である。対象銘柄毎、売買の別毎に、取引所の優先順位と一致した順に並べられているので、キャピタル注文データベースについても同様のソートを行って、上位のものから順にマッチングを行うとよい。
【００５３】
図１２は、インカム注文データベースとキャピタル注文データベースのマッチングの一例を示している。マッチングのルールは、まず対象銘柄、売買の別、成行か指値かの注文条件、指値の場合の注文単価がいずれも一致する注文を対象に、それぞれの注文株数を突合する。注文株数が一致する範囲で、インカム部分とキャピタル部分それぞれの注文者が揃ったとして、当該銘柄について指定された条件で現物株の売買注文を発注する。株式売買注文が発注されたインカム注文、キャピタル注文にかかるレコードにはそれぞれ発注数量が記録され、注文数量分が全て発注された場合には、発注完了を示すフラグが立てられる。
【００５４】
注文株数が一致しない場合には、注文数量が少ない方の株数分まで一致したものと判定して、少ない方の株数分の現物株の売買注文を発注する。少ない方の注文にかかるレコードは、発注数量が注文数量と一致して完了フラグが立てられるが、多い方の注文にかかるレコードは、注文数量分の発注がされないため残余株数が発生し、完了フラグは立てられない。完了フラグが立つとマッチングの対象から除外されるが、残余株数の存在するレコードについては引続きマッチングの対象として、次の注文とのマッチングが行われる。
【００５５】
図１２の例でいえば、まず最上位にある成行注文の注文番号１０００１のインカム注文と注文番号２０００１のキャピタル注文をマッチングし、注文株数は１０００１が２，０００株に対して２０００１は５，０００株となるので、一致した２，０００株分についてまず現物株の買い注文が発注され、１０００１については発注数量に２，０００株を記録して完了フラグが立てられる。一方、２０００１には３，０００株の残余株が発生するので、インカム注文の次順位である注文番号１００１１とのマッチングが行われる。１００１１の注文数量は５，０００株であるので、少ない方の３，０００株分について現物株の買い注文が発注され、２０００１の発注数量は合計５，０００株となり、完了フラグが立てられる。次に、１００１１の残余株数２，０００株について、キャピタル注文の次順位である注文番号２０００２とのマッチングが行われる。２０００２の注文数量は３，０００株であるので、少ない方の２，０００株分について現物株の買い注文が発注され、１００１１の発注数量は合計５，０００株となり、完了フラグが立てられる。２０００２には１，０００株の残余が発生するが、インカム注文の次順位には同一条件の注文（銘柄コード１１１１の成行買い注文）が存在しないため、注文番号２０００２、キャピタル注文でその次順位の２００１０は、マッチング未済として引続き待機状態に置かれることとなる。
【００５６】
次に、同じ銘柄の買い注文について、指値注文で買い単価の最も高い５００円についてのマッチングを、上記の成行の場合と同様に進めていく。データベースに記録された全てのインカム注文及びキャピタル注文について、このようにマッチングを行ったところで、さらに新たに受け付けた注文を記録して、マッチングを繰り返す。同一条件の注文が新たに書き込まれる場合には、時間優先で前回のマッチングでマッチング未済とされた注文から優先的にマッチングが行われる。マッチングの起動は、新たな注文が書き込まれる毎に繰り返し行ってもよいし、一定の間隔を指定して起動することとしてもよい。
【００５７】
尚、完了フラグが立てられていない注文については、インカム注文、キャピタル注文それぞれの相手方待ちの待機状態にあるとして、これらの注文をデータベースから抽出して一覧表示し、投資家の操作する端末等から閲覧できるよう構成してもよい。このように構成すると、ここに表示された注文については相手方が存在するため、投資家は確実に発注できる注文を了知することが可能になる。
【００５８】
図１４、図１５は、上記の第一のマッチング方式のフローを示すフローチャートである。まず、図１４に示したように、インカム注文に関するデータを受信し（Ｓ１０１）、受信した注文データをインカム注文データベースに記録する（Ｓ１０２）。インカム注文データベースでは、一定間隔毎に受け付けた注文毎に設けられた注文レコードのソートを起動し（Ｓ１０３）、銘柄と売買別、注文価格（成行は指値に優先）、注文時間の順で注文レコードをソートする（Ｓ１０４）。キャピタル注文についても同様に、注文データの受信からソートまでの処理が行われる（Ｓ２０１〜Ｓ２０４）。両方のデータベースのソートが行われたところで、上位のレコードから順にマッチング処理が行われる。
【００５９】
次に、図１５の通りマッチング処理が進められる。同一条件の注文について、ソートにより最上位に置かれたレコード同士をマッチングさせる（Ｓ３０１）。注文数量が同数であるかを判定し（Ｓ３０２）、同数である場合は、指定された注文条件に従って当該注文数量分の現物株を発注する指示を、発注システムに送信する（Ｓ３０３）。マッチングした双方のレコードには、発注数量が記録され、完了フラグが立てられる（Ｓ３０４）。
【００６０】
次に、次順位のレコードに、同一条件の注文があるかを確認する（Ｓ３０５）。インカム注文、キャピタル注文のいずれも次順位のレコードが存在する場合には、双方のレコードについてマッチング処理が進められ、注文数量が同数か否かの判定が（Ｓ３０２）に進む。一方、次順位のレコードが存在しない場合には、他の条件の注文ついてのマッチング処理に移行する。一方のみのレコードが存在する場合もマッチングは行えないので、同様に他の条件の注文についてのマッチング処理に移行するが、存在する方のレコードは完了フラグが立てられず、次のマッチング処理まで待機状態となる。
【００６１】
注文数量が同数か否かの判定において同数でないと判定された場合には、少ない方の注文数量で現物株を発注する指示を、発注システムに送信する（Ｓ３０７）。少ない方の注文数量が記録されていたレコードには、発注数量が記録されて完了フラグが立てられるが（Ｓ３０８）、多い方の注文数量が記録されていたレコードには、発注数量が記録されるが、残余株数が生じるため完了フラグは立てられない（Ｓ３０９）。
【００６２】
次に、少ない方の注文分の次順位のレコードに、同一条件にかかる注文が存在するか否かを確認する（Ｓ３１０）。注文が存在する場合には、多い方の注文数量が記録されていたレコードの残余株数と、当該字順位のレコードとのマッチングを行い（Ｓ３１１）、注文数量が同数か否かの判定（Ｓ３０２）に進む。注文が存在しない場合には、他の条件の注文についてのマッチング処理に移行する。多い方の注文数量が記録されていたレコードには完了フラグが立てられず、残余株数分が次のマッチング処理まで待機状態となる。
【００６３】
尚、発注される現物株の注文は、インカムゲインを受ける権利を取得するインカム注文の注文者の名義で行ってもよいし、先に説明したファンドを利用した方式による場合は、ファンドの名義で行ってもよい。証券会社の自己勘定で発注し、注文者には受益権として配分する方式も考えられる。
【００６４】
続いて、インカム注文とキャピタル注文を単元株単位のレコードに分割し、レコード単位でマッチングをする第二のマッチング方式について説明する。
【００６５】
図１３は、図１２と同様のケースにおいて、それぞれの注文レコードを単元株単位に分割して新たなレコードを設けた例である。例えば、注文番号１０００１については、銘柄コード１１１１の単元株が１，０００株であるので、２つのレコードに分割されている。このように分割を行うと、成行注文についてはインカム注文が７件、キャピタル注文が１０件となるため、マッチングにより一致した７件分についての現物株の買い注文の発注指示が行われる。現物株の注文は、１，０００株の買い注文７件であってもよいし、７，０００株の買い注文１件であってもよい。
【００６６】
現物株の買い注文が発注されたレコードには、完了フラグが立てられる。単元株単位でマッチングすると、１レコード内に残余株数が生じることはないので、注文数量や発注数量を記録することは必要ない。完了フラグの立っていないレコードは待機状態にある注文であり、どのインカム注文又はキャピタル注文に関するものであるかは、各レコードに記録された注文番号により特定できる。
【００６７】
図１６、図１７は、上記の第二のマッチング方式のフローを示すフローチャートである。まず、図１６に示したように、インカム注文に関するデータを受信し（Ｓ１１１）、受信した注文データをインカム注文データベースに記録する（Ｓ１１２）。インカム注文データベースでは、一定間隔毎に受け付けた注文毎に設けられた注文レコードのソートを起動し（Ｓ１１３）、銘柄と売買別、注文価格（成行は指値に優先）、注文時間の順で注文レコードをソートする（Ｓ１１４）。その後に注文レコードをそれぞれ単元株単位に分割する（Ｓ１１５）。キャピタル注文についても同様に、注文データの受信から分割までの処理が行われる（Ｓ２１１〜Ｓ２１５）。両方のデータベースの分割が行われたところで、上位のレコードから順にマッチング処理が行われる。
【００６８】
尚、注文レコードの分割は上記の手順に限られず、注文データのデータベースへの記録時に単元株単位のレコードに注文が記録されるよう設定されていてもよい。また、データベースの記録後でソートの前に分割が行われるものであってもよい。
【００６９】
次に、図１７の通りマッチング処理が進められる。同一条件の注文について、最上位に置かれたレコード同士をマッチングさせる（Ｓ４０１）。マッチングした注文については、指定された注文条件に従って単元株分の現物株を発注する指示を、発注システムに送信し（Ｓ４０２）、双方のレコードには完了フラグが立てられる（Ｓ４０３）。
【００７０】
次に、次順位のレコードに同一条件の注文があるか否かを確認し（Ｓ４０４）、注文が存在する場合には次順位のレコードをマッチングさせ（Ｓ４０５）、指定された注文条件に従って単元株分の現物株を発注する指示を、発注システムに送信する（Ｓ４０２）。注文が存在しない場合には、他の条件の注文についてのマッチング処理に移行する。一方のデータベースにのみ次順位のレコードが存在している場合には、当該レコードには完了フラグが立てられず、次のマッチング処理まで待機状態となる。
【００７１】
【発明の効果】
本発明により、株式のインカムゲインを期待する投資家とキャピタルゲインを期待する投資家のニーズをマッチングさせ、両者のニーズが一致した場合に株式の売買注文を発注すること、取得した株式を目的の異なる複数の投資家のために管理して価値の配分を行うことが可能になる。
【００７２】
その結果、株式の配当や議決権などのインカムゲインを選好する投資家にとっては、株式の価格変動リスクをヘッジしながら、株式を保有することが可能になる。このように保守的な投資家層を株式市場へ誘導することにより、株式市場の活性化と個人投資家の育成に資することが期待できる。配当利回りと長期金利の裁定も有効に働き、利回りの観点から不当に安価に放置された株価水準を是正することも期待できる。
【００７３】
株式の値上がりによるキャピタルゲインを主たる目的とする投資家にとっては、株式の取得資金をインカム投資家が負担することにより、キャピタルゲインを得るための資金負担を軽減することが可能になる。このように積極的な投資家が、より取引量を拡大することにより、株式市場の流動性の強化、市場の活性化が進むことが期待できる。
【００７４】
証券会社にとっても、従来は全くないタイプの金融商品を提供することにより、顧客層の拡大を図ることが可能になる。
【図面の簡単な説明】
【図１】株式のインカムゲインを期待する投資家とキャピタルゲインを期待する投資家のニーズのマッチングの概要を示す図である。
【図２】株式のインカムゲインを期待する投資家とキャピタルゲインを期待する投資家のニーズをマッチングさせた株式売買注文の概要を示す図である。
【図３】本発明にかかる株式売買注文発注システムを含むシステム構成の全体像を示す図である。
【図４】本発明にかかる株式売買注文発注システムの構成を示すブロック図である。
【図５】本発明にかかる株式売買注文発注システムによりインカム注文又はキャピタル注文を注文するトップ画面の一例を示す図である。
【図６】本発明にかかる株式売買注文発注システムによりインカム注文を注文する画面の一例を示す図である。
【図７】本発明にかかる株式売買注文発注システムによりキャピタル注文を注文する画面の一例を示す図である。
【図８】本発明にかかる株式売買注文発注システムによるインカム注文の約定通知画面の一例を示す図である。
【図９】本発明にかかる株式売買注文発注システムによるキャピタル注文の約定通知画面の一例を示す図である。
【図１０】本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースの、ソート前の状態の一例を示す図である。
【図１１】本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースの、ソート後の状態の一例を示す図である。
【図１２】本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースとキャピタルの注文データベースの、第一のマッチング方式の例を示す図である。
【図１３】本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースとキャピタルの注文データベースの、第二のマッチング方式の例を示す図である。
【図１４】本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースとキャピタルの注文データベースの、第一のマッチング方式のマッチングまでのフローを示すフローチャートである。
【図１５】本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースとキャピタルの注文データベースの、第一のマッチング方式のフローを示すフローチャートである。
【図１６】本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースとキャピタルの注文データベースの、第二のマッチング方式のマッチングまでのフローを示すフローチャートである。
【図１７】本発明にかかる株式売買注文発注システムのインカム注文データベースとキャピタルの注文データベースの、第二のマッチング方式のフローを示すフローチャートである。
【符号の説明】
１０    マッチングシステム
１１    注文受付部
１２    インカム注文データベース
１３    キャピタル注文データベース
１４    マッチング部
１５    注文発信部
２０    発注システム
３０    取引管理データベース
【図１】
2005018287.tif 000003
【図２】
2005018287.tif 000004
【図３】
2005018287.tif 000005
【図４】
2005018287.tif 000006
【図５】
2005018287.tif 000007
【図６】
2005018287.tif 000008
【図７】
2005018287.tif 000009
【図８】
2005018287.tif 000010
【図９】
2005018287.tif 000011
【図１０】
2005018287.tif 000012
【図１１】
2005018287.tif 000013
【図１２】
2005018287.tif 000014
【図１３】
2005018287.tif 000015
【図１４】
2005018287.tif 000016
【図１５】
2005018287.tif 000017
【図１６】
2005018287.tif 000018
【図１７】
2005018287.tif 000019